mitt-20230930
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LossesMemberUS-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員2023-09-300001514281US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員Mitt: 測量輸入抵押品 LossesMemberSRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281SRT: 最大成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員Mitt: 測量輸入抵押品 LossesMemberUS-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281SRT：加權平均會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員Mitt: 測量輸入抵押品 LossesMemberUS-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2023-09-300001514281SRT: 最大成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2023-09-300001514281SRT：加權平均會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2023-09-300001514281US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員SRT: 最低成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2022-12-310001514281SRT: 最大成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2022-12-310001514281SRT：加權平均會員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員Mitt：證券化債務成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281MITT：非合格抵押貸款會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281MITT：非合格抵押貸款會員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281美國公認會計準則：美國政府贊助的企業債務證券成員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281美國公認會計準則：美國政府贊助的企業債務證券成員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281美國公認會計準則：美國政府贊助的企業債務證券成員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281美國公認會計準則：美國政府贊助的企業債務證券成員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281Mitt：住宅抵押貸款待售會員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產Mitt：住宅抵押貸款待售會員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281Mitt：住宅抵押貸款待售會員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：私營企業成員發行的抵押貸款支持證券MITT：融資安排成員2022-12-310001514281US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：融資安排成員2023-09-300001514281US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281MITT：不包括非追索權的融資安排證券化債務成員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281MITT：不包括非追索權的融資安排證券化債務成員MITT：融資安排成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產MITT：不包括非追索權的融資安排證券化債務成員MITT：融資安排成員2023-09-300001514281MITT：不包括非追索權的融資安排證券化債務成員MITT：融資安排成員2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員Mitt：證券化債務成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員Mitt：證券化債務成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：非合格抵押貸款會員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員Mitt：證券化債務成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員Mitt：證券化債務成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員Mitt：證券化債務成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員Mitt：證券化債務成員2023-01-012023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員Mitt：證券化債務成員2022-12-310001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001514281US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2023-09-300001514281MITT：非合格抵押貸款會員Mitt：交易對手一號和二號成員2023-09-300001514281US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員Mitt：抵押貸款支持證券僅限利息會員2023-09-300001514281US-GAAP：有效期不超過 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負債會員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：關聯黨成員2023-09-300001514281MITT：股東權益會員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：關聯黨成員2023-09-300001514281MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：關聯黨成員美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001514281MITT: 負債會員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：關聯黨成員2022-12-310001514281MITT：股東權益會員MITT：不良金融工具和不良金融工具會員US-GAAP：關聯黨成員2022-12-310001514281US-GAAP：關聯黨成員美國公認會計準則：資產會員MITT：房地產證券會員2023-09-300001514281MITT: 負債會員US-GAAP：關聯黨成員MITT：房地產證券會員2023-09-300001514281MITT：股東權益會員US-GAAP：關聯黨成員MITT：房地產證券會員2023-09-300001514281US-GAAP：關聯黨成員美國公認會計準則：資產會員MITT：房地產證券會員2022-12-310001514281MITT: 負債會員US-GAAP：關聯黨成員MITT：房地產證券會員2022-12-310001514281MITT：股東權益會員US-GAAP：關聯黨成員MITT：房地產證券會員2022-12-310001514281US-GAAP：關聯黨成員Mitt: archomellc 會員美國公認會計準則：資產會員2023-09-300001514281MITT: 負債會員US-GAAP：關聯黨成員Mitt: archomellc 會員2023-09-300001514281MITT：股東權益會員US-GAAP：關聯黨成員Mitt: archomellc 會員2023-09-300001514281US-GAAP：關聯黨成員Mitt: archomellc 會員美國公認會計準則：資產會員2022-12-310001514281MITT: 負債會員US-GAAP：關聯黨成員Mitt: archomellc 會員2022-12-310001514281MITT：股東權益會員US-GAAP：關聯黨成員Mitt: 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549 
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表單 10-Q
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（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內                          到                         
委員會檔案編號 001-35151
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AG 抵押貸款投資信託公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示） 
_____________________________________________________________________ 
馬裏蘭州27-5254382
（州或其他司法管轄區
公司或組織）
（美國國税局僱主
證件號）
公園大道 245 號, 26 樓
紐約, 紐約
10167
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(212) 692-2000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每節課的標題：交易符號：註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元手套
紐約證券交易所（紐約證券交易所）
8.25% A 系列累積可贖回優先股MITT PrA
紐約證券交易所（紐約證券交易所）
8.00% B 系列累積可贖回優先股MITT PrB
紐約證券交易所（紐約證券交易所）
8.000% C 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股MITT prC
紐約證券交易所（紐約證券交易所）
用複選標記指明註冊人是否：（1）在過去的12個月內（或要求註冊人提交此類報告的較短時限）已提交1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。是的   ý沒有 ¨
用複選標記指明註冊人是否在過去 12 個月內（或要求註冊人提交此類文件的較短時限）以電子方式提交了根據第 405 條和第 S-T 條例（本章第 232.405 節）要求提交的所有交互式數據文件。是的   ý沒有¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速申報器 ¨     加速過濾器ý 非加速文件管理器¨規模較小的申報公司 ☒新興成長型公司 ☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。¨ 
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。
是的 ☐沒有 ý

截至2023年11月3日，有 20,234,983AG Mortgage 投資信託公司的已發行普通股


AG 抵押貸款投資信託公司
目錄
 頁面
第 I 部分財務信息
 
 
第 1 項。
財務報表（未經審計）
 
 
截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表
3
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併運營報表
4
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益表
5
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併現金流量表
6
 
 
合併財務報表附註（未經審計）
 
注意事項 1。組織
8
注意事項 2。重要會計政策摘要
10
注意事項 3。貸款
12
注意事項 4。房地產證券
16
注意事項 5。公允價值測量
18
注 6。融資
24
注意 7。其他資產和負債
26
注 8。每股收益
28
注意事項 9。所得税
29
注意 10。關聯方交易
30
注意 11。股權
36
注意 12。承諾和意外開支
38
注意 13。後續事件
39
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
40
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
74
 
第 4 項。
控制和程序
78
 
第二部分。其他信息
79
 
第 1 項。
法律訴訟
79
 
第 1A 項。
風險因素
79
 
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
79
 
第 3 項。
優先證券違約
79
 
第 4 項。
礦山安全披露
79
 
第 5 項。
其他信息
80
 
第 6 項。
展品
81



第一部分
 
第 1 項。財務報表
 
AG Mortgage 投資信託公司及其子公司
合併資產負債表（未經審計）
（以千計，每股數據除外）
2023年9月30日2022年12月31日
資產
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款-$512,146和 $423,967分別作為抵押品質押 (1)
$4,343,371 $3,707,146 
住宅抵押貸款，按公允價值計算-$136,543和 $353,039分別作為抵押品質押
139,283 356,467 
按公允價值出售的住宅抵押貸款-$0和 $64,984分別作為抵押品質押
— 64,984 
按公允價值計算的房地產證券-$170,213和 $41,653分別作為抵押品質押
170,213 43,719 
對關聯公司債務和股權的投資60,320 71,064 
現金和現金等價物118,735 84,621 
限制性現金20,527 14,182 
其他資產 29,307 27,595 
總資產$4,881,756 $4,369,778 
負債
按公允價值計算的證券化債務 (1)$3,831,515 $3,262,352 
籌資安排565,913 621,187 
應付股息3,639 3,846 
其他負債 (2)30,267 19,593 
負債總額4,431,334 3,906,978 
承付款項和或有開支（注12）
股東權益
優先股-$227,991總清算優先權
220,472 220,472 
普通股，面值 $0.01每股； 450,000授權的普通股和 20,219和 21,284分別於2023年9月30日和2022年12月31日發行和流通的股票
202 212 
額外的實收資本772,525 778,606 
留存收益/（赤字）(542,777)(536,490)
股東權益總額450,422 462,800 
負債總額和股東權益$4,881,756 $4,369,778 
(1)這些餘額涉及某些住宅抵押貸款，這些貸款經過證券化，導致公司合併了為促進這些證券化而創建的可變利息實體，因為公司被確定為主要受益人。有關其他詳細信息，請參見注釋 3。
(2)有關應付給關聯公司的金額的更多詳情，請參閲附註7和附註10。

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
3


AG Mortgage 投資信託公司及其子公司
合併運營報表（未經審計）
（以千計，每股數據除外）
三個月已結束九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
淨利息收入
利息收入$64,211 $50,190 $182,802 $123,017 
利息支出52,692 34,699 148,309 73,994 
淨利息收入總額11,519 15,491 34,493 49,023 
其他收入/（虧損）
利率互換的淨利息部分2,221 (996)5,025 (5,849)
已實現淨收益/（虧損）7,127 50,981 9,171 60,072 
未實現淨收益/（虧損）(8,768)(54,261)(257)(123,032)
其他收入總額/（虧損）580 (4,276)13,939 (68,809)
開支
向加盟商支付管理費 (1)2,054 2,064 6,190 5,984 
與投資無關的費用 (1)2,454 2,501 7,848 7,710 
投資相關費用 (1)2,347 2,568 6,905 6,889 
交易相關費用 (1)7,597 5,325 9,700 14,939 
支出總額14,452 12,458 30,643 35,522 
關聯公司扣除權益前的收益/（虧損）/（虧損）(2,353)(1,243)17,789 (55,308)
關聯公司收益權益/（虧損）188 (1,626)642 (9,486)
淨收益/（虧損）(2,165)(2,869)18,431 (64,794)
優先股股息(4,586)(4,586)(13,758)(13,758)
普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）$(6,751)$(7,455)$4,673 $(78,552)
普通股每股收益/（虧損）
基本$(0.33)$(0.33)$0.23 $(3.38)
稀釋$(0.33)$(0.33)$0.23 $(3.38)
已發行普通股的加權平均數
基本20,219 22,394 20,508 23,250 
稀釋20,219 22,394 20,508 23,250 
(1)有關關聯方交易的更多詳情，請參閲附註10。

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。

4


AG Mortgage 投資信託公司及其子公司
合併股東權益表（未經審計）
（以千計）

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中
普通股首選
股票		額外
實收資本		已保留
收益/（赤字）
股份金額總計
截至 2023 年 7 月 1 日的餘額20,205 $202 $220,472 $772,438 $(532,387)$460,725 
授予限制性股票14 — — 87 — 87 
已申報的普通股息— — — — (3,639)(3,639)
宣佈的優先股息— — — — (4,586)(4,586)
淨收益/（虧損）— — — — (2,165)(2,165)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額20,219 $202 $220,472 $772,525 $(542,777)$450,422 
普通股首選
股票		額外
實收資本		已保留
收益/（赤字）
股份金額總計
截至2022年7月1日的餘額22,490 $225 $220,472 $785,610 $(527,642)$478,665 
回購普通股(385)(4)— (2,335)— (2,339)
授予限制性股票12 — — 80 — 80 
已申報的普通股息— — — — (4,655)(4,655)
宣佈的優先股息— — — — (4,586)(4,586)
淨收益/（虧損）— — — — (2,869)(2,869)
2022 年 9 月 30 日的餘額22,117 $221 $220,472 $783,355 $(539,752)$464,296 

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中
普通股首選
股票		額外
實收資本		已保留
收益/（赤字）
股份金額總計
2023 年 1 月 1 日的餘額21,284 $212 $220,472 $778,606 $(536,490)$462,800 
回購普通股(1,110)(11)— (6,341)— (6,352)
授予限制性股票45 1 — 260 — 261 
已申報的普通股息— — — — (10,960)(10,960)
宣佈的優先股息— — — — (13,758)(13,758)
淨收益/（虧損）— — — — 18,431 18,431 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額20,219 $202 $220,472 $772,525 $(542,777)$450,422 
普通股首選
股票		額外
實收資本		已保留
收益/（赤字）
股份金額總計
2022 年 1 月 1 日的餘額23,908 $239 $220,472 $796,469 $(446,800)$570,380 
回購普通股(1,819)(18)— (13,354)— (13,372)
授予限制性股票28 — — 240 — 240 
已申報的普通股息— — — — (14,400)(14,400)
宣佈的優先股息— — — — (13,758)(13,758)
淨收益/（虧損）— — — — (64,794)(64,794)
2022 年 9 月 30 日的餘額22,117 $221 $220,472 $783,355 $(539,752)$464,296 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
5


AG Mortgage 投資信託公司及其子公司
合併現金流量表（未經審計）
（以千計）
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
來自經營活動的現金流
淨收入/（虧損）$18,431 $(64,794)
為調節淨收入/（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金而進行的調整：
保費淨攤銷額/（折扣）6,684 3,816 
已實現（收益）/虧損淨額(9,171)(60,072)
未實現（收益）/虧損淨額257 123,032 
基於股權的薪酬支出261 240 
關聯公司的權益（收益）/虧損(642)9,486 
關聯公司債務和股權投資收入的分配814 1,271 
運營資產/負債的變化：
其他資產(2,724)(5,740)
其他負債4,210 9,567 
由（用於）經營活動提供的淨現金18,120 16,806 
來自投資活動的現金流
購買住宅抵押貸款(951,478)(2,440,718)
購買房地產證券(289,557)(108,558)
對關聯公司債務和股權的投資(4,107)(1,720)
出售住宅抵押貸款的收益310,780 — 
出售房地產證券的收益149,556 526,813 
住宅抵押貸款的本金還款260,367 393,170 
房地產證券的本金還款11,163 20,342 
超過關聯公司債務和股權投資收入的分配16,466 9,824 
利率互換和其他工具的淨結算21,346 103,553 
TBA 的淨結算(65)2,789 
（用於）其他投資活動提供的現金流3,939 2,865 
由（用於）投資活動提供的淨現金(471,590)(1,491,640)
來自融資活動的現金流
回購普通股(6,352)(13,372)
融資安排下的淨借款（還款）(55,274)(841,978)
已支付的遞延融資費用(9)(310)
發行證券化債務的收益 878,298 2,659,283 
證券化債務的本金償還 (288,783)(320,502)
從（支付給）衍生品交易對手收到的淨抵押品(9,026)19,444 
普通股支付的股息(11,167)(14,766)
優先股的股息支付(13,758)(13,758)
由（用於）融資活動提供的淨現金493,929 1,474,041 
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動40,459 (793)
現金和現金等價物以及限制性現金，期初98,803 100,229 
現金和現金等價物以及限制性現金，期末$139,262 $99,436 
6


九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
現金流信息的補充披露：
為融資安排和證券化債務的利息支付的現金$133,716 $62,645 
為所得税支付的現金$225 $23 
非現金融資和投資活動的補充披露：
已申報但未支付的普通股股息$3,639 $4,655 
貸款應付的購買價格$— $794 
從住宅抵押貸款轉移到其他資產$3,108 $1,857 

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和現金等價物以及限制性現金的對賬情況，這些對賬總額與合併現金流量表中顯示的相同金額的總和：
2023年9月30日2022年9月30日
現金和現金等價物$118,735 $77,638 
限制性現金20,527 21,798 
合併現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額$139,262 $99,436 
 
所附附註是這些未經審計的合併財務報表的組成部分。

7


AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
 
1. 組織

AG Mortgage Investment Trust, Inc.（以下簡稱 “公司”）是一家住宅抵押貸款房地產投資信託基金，專注於投資美國抵押貸款市場中經風險調整後的住宅抵押貸款相關資產的多元化投資組合。該公司的投資活動主要包括在住房市場的非機構領域收購和證券化新發放的住宅抵押貸款。公司通過住宅抵押貸款發起人Arc Home, LLC（“Arc Home”）獲得資產，該公司擁有大約 44.6利息百分比，並通過其他第三方發放合作伙伴獲得。

該公司的資產，不包括其在Arc Home的所有權，包括住宅投資和機構RMBS。目前，其住宅投資主要包括新發放的非機構貸款和符合機構資格的貸款。公司可能投資其他類型的住宅抵押貸款和其他抵押貸款相關資產。公司還通過其在關聯公司的未合併所有權權益投資住宅投資，這些權益包含在合併資產負債表的 “關聯公司債務和股權投資” 行項目中。

該公司的資產類別主要包括以下內容：
資產類別描述
住宅投資
非機構貸款(1)
•非機構貸款是不符合政府資助企業（“GSE”）的承保準則的貸款。非機構貸款包括合格抵押貸款（“QM貸款”）和非合格抵押貸款（“非QM貸款”）。QM 貸款是符合消費者金融保護局的還款能力規則和相關準則的住宅抵押貸款。
符合機構資格的貸款(1)
•符合機構資格的貸款是根據GSE準則承保的貸款，主要由投資物業擔保，但不由GSE擔保。儘管這些貸款是根據GSE的指導方針承保的，可以交付給房利美和房地美，但該公司仍將這些貸款納入其非機構證券化。
再貸款和不良貸款(1)
•履約貸款、再履行貸款和不良貸款是指由第一留置權抵押財產抵押的住宅抵押貸款。
非機構住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）(2)
•非機構RMBS代表美國GSE或美國政府機構以外的實體發行的固定利率和浮動利率RMBS。抵押貸款抵押品包括非機構貸款或符合機構資格的貸款。
機構人民幣抵押貸款(2)
•機構RMBS代表由房利美或房地美等GSE或金妮·美等美國政府機構擔保的住宅抵押貸款池中的權益。
(1)這些投資包含在合併資產負債表上的 “公允價值證券化住宅抵押貸款”、“公允價值住宅抵押貸款” 和 “按公允價值待售的住宅抵押貸款” 列項目中。
(2)這些投資包含在合併資產負債表的 “按公允價值計算的房地產證券” 行項目中。

公司通過以下方式開展業務 一應報告的細分市場，即貸款和證券，反映了公司如何管理業務以及分析和報告其經營業績。

該公司於2011年3月1日在馬裏蘭州註冊成立，並於2011年7月開始運營。根據經修訂的1986年《美國國税法》（“守則”），公司開展業務是為了獲得房地產投資信託（“房地產投資信託基金”）的資格並被納税。該公司由特拉華州的一家有限責任公司AG REIT Management, LLC進行外部管理（“經理”），該公司是TPG Inc.（“TPG”）旗下的多元化信貸和房地產投資平臺Angelo、Gordon & Co., L.P.（“Angelo Gordon”）的全資子公司。TPG（納斯達克股票代碼：TPG）是一家領先的全球另類資產管理公司。經理已將管理協議規定的日常職責和義務的總體責任委託給安傑洛·戈登。

8

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
合併財務報表包括公司及其全資子公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已在合併中清除。

擬議收購西方資產抵押貸款資本公司

2023年8月8日，公司與特拉華州的一家公司Western Asset Mortgage Capital Corporation（“WMC”）、AGMIT Merger Sub, LLC、特拉華州有限責任公司和公司的全資子公司（“合併子公司”）簽訂了協議和合並計劃（“合併協議”），僅出於合併協議中規定的目的。根據合併協議中規定的條款和條件，WMC將與Merger Sub合併，合併子公司繼續存在（“合併”）。

2023年11月7日，公司股東在一次特別股東大會上批准發行與WMC合併有關的公司普通股。合併不需要公司股東的進一步批准。2023年11月7日，WMC宣佈，由於缺乏法定人數，將與合併有關的特別股東大會延期至太平洋時間2023年12月5日上午9點，採用僅限虛擬會議的形式，並允許在此類特別股東大會上進一步向WMC普通股股東徵集代理人以批准合併。合併預計將於2023年第四季度完成，前提是滿足某些慣例條件，包括獲得WMC普通股股東的批准。

根據合併協議的條款，在合併生效時間（“生效時間”），WMC普通股的每股已發行股份都將轉換為獲得以下收益的權利（“每股合併對價”）：(i) 1.498股份，或大約 9.2公司普通股總計百萬股；以及 (ii) 經理現金支付的每股部分等於美元中較低者7.0百萬或大約 9.9每股合併對價總額的百分比。將支付現金，以代替本來會因合併而獲得的公司普通股的任何部分股份。

此外，2023年8月8日，公司和經理對現有管理協議簽訂了修正案（“MITT管理協議修正案”），根據該修正案，(i) 基本管理費將減少美元0.6第一個是百萬 四季度（即，得出總計 $2.4從生效時間所在的財政季度開始，在生效時間之後免除百萬美元的基本管理費，以及 (ii) 經理將放棄就公司根據管理協議本應報銷的任何費用向公司尋求補償的權利，其金額等於超出部分（如果有）美元7.0超過經理在合併中向WMC普通股持有人支付的每股合併對價的總現金部分的百萬美元。MITT管理協議修正案將在合併完成後自動生效，如果合併未完成，則不具有任何效力。

此外，在合併協議中，公司已同意採取一切必要的公司行動，以便在生效時間之內和之後，公司董事會的規模將增加 二成員，克里斯蒂安·米切爾和麗莎·夸特曼（“WMC董事指定人”）將被任命為公司董事會成員。公司還同意在生效時間之後的下一次年會上提名WMC董事指定人進入公司董事會。

在執行合併協議的同時，WMC終止了與Terra Property Trust, Inc.（“TPT”）的合併協議（“TPT合併協議”）。與此類終止有關，公司代表WMC向TPT支付了$的終止費3.0TPT 合併協議（“TPT 終止費”）要求的百萬美元。


9

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
2. 重要會計政策摘要
 
合併和列報基礎

隨附的未經審計的合併財務報表和相關附註是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務報告會計原則（“GAAP”）以及第S-X條例10-Q表和第10-01條的説明，按應計制編制的。在截至2022年9月30日的三個月中，公司對美元進行了重新分類2.5百萬和美元1.6百萬美元的其他運營費用分別計入合併運營報表中的 “非投資相關費用” 和 “投資相關費用” 細列項目。在截至2022年9月30日的九個月中，公司對美元進行了重新分類7.7百萬和美元3.9百萬美元的其他運營費用分別計入合併運營報表中的 “非投資相關費用” 和 “投資相關費用” 細列項目。此外，在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，公司對美元進行了重新分類1.0百萬和美元3.0百萬美元的服務費分別計入合併運營報表的 “投資相關費用” 項目。對這些支出進行了重新分類，以符合本年度的支出列報方式。管理層認為，所有認為公允列報公司財務狀況、經營業績和現金流所必需的調整均已包括在內，屬於正常和經常性質。中期公佈的經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期業績。

重要會計政策

截至本年度的公司10-K表合併財務報表附註2中包含的公司會計政策沒有重大變化 2022年12月31日. 這些未經審計的合併財務報表和相關附註應與截至年度的合併財務報表和相關附註一起閲讀 2022年12月31日包含在公司的10-K表格中。

估計數的使用
 
根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出影響合併財務報表和隨附附註中報告的金額的估算和假設。實際結果可能與這些估計值不同。

投資整合
 
如果股權投資者（i）沒有足夠的風險股權供該實體在沒有額外的次級財務支持的情況下為其活動提供資金，（ii）無法指導該實體的活動，或者（iii）沒有遭受該實體的損失或無權獲得剩餘收益，則該實體即為可變權益實體（“VIE”）。在會計準則編纂（“ASC”）810-10（“合併”）範圍內的VIE必須由其主要受益人進行合併。VIE的主要受益人被確定為既有權指導VIE活動對VIE的經濟表現影響最大，又有義務吸收損失或有權從VIE獲得可能對VIE具有重要意義的收益的一方。這種決定有時可能涉及複雜和主觀的分析。此外，ASC 810-10還要求持續評估企業是否是VIE的主要受益者。根據ASC 810-10，所有受讓人，包括可變利息實體，都必須接受合併評估。如果公司確定不需要合併，則將根據情況評估標的資產的轉讓是否符合出售資格，是否應根據公認會計原則記作擔保融資，還是應作為權益法投資入賬。
 
特殊目的實體（“SPE”）是旨在滿足組織該實體的公司的特定有限需求的實體。特殊目的實體通常用於促進涉及金融資產證券化或對先前證券化的金融資產進行再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更優惠的條件對標的證券化金融資產進行再融資。證券化涉及向特殊目的實體轉移資產，將這些資產的全部或部分轉換為現金，然後才能通過SPE發行債務或股權工具在正常業務過程中變現。SPE的投資者通常只能追索SPE中的資產，根據交易的整體結構，他們可能會從各種形式的信用增強中受益，例如SPE以超額資產的形式進行超額抵押，優先獲得相對於SPE發行的其他債務或股權工具持有人的現金流，或者為以下目的而設計的信貸額度或其他形式的流動性協議：
10

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
確保投資者根據其投資協議的條款獲得投資的本金和/或利息現金流。

公司以其非機構貸款/機構合格貸款以及再貸款和不良貸款（存放這些貸款的信託分別被稱為 “非機構VIE” 和 “RPL/NPL VIE”）進行證券化交易，這可能會導致公司合併為促進這些證券化而設立的相應VIE。根據對每個VIE的評估，公司可能會得出結論，認為應合併VIE，因此，這些VIE的轉讓資產將被確定為有擔保借款。合併後，公司根據ASC 825為非機構VIE和RPL/NPL VIE的資產和負債選擇了公允價值期權。選擇公允價值選項使公司能夠在合併運營報表中記錄公允價值的變化，管理層認為，合併運營報表更適合反映特定報告期的經營業績，因為所有活動都將以類似的方式記錄。公司應用了ASC 810-10（衡量合併抵押融資實體的金融資產和金融負債）的指導方針，根據該指南，公司確定非機構VIE和RPL/NPL VIE的資產或負債的公允價值是否更容易觀察，以此作為衡量不太容易觀察到的金融工具的基礎。該公司已確定，非機構VIE和RPL/NPL VIE負債的公允價值更容易觀察，因為相似工具的相對交易頻率要高於VIE的個人資產，因此這些負債的價格更容易確定。有關非機構VIE和RPL/NPL VIE的更多詳細信息，請參閲附註3，有關公司確定這些VIE中包含的資產和負債的公允價值的更多詳細信息，請參閲附註5。

最近的會計公告
 
2020年3月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2020-04年《參考利率改革（主題848）：促進參考利率改革對財務報告的影響》。該亞利桑那州立大學提供臨時的可選指導方針，旨在減輕參考利率改革對財務報告的負擔，並可能隨着參考利率改革活動的開展而隨着時間的推移而被選中。該亞利桑那州立大學自2020年3月12日起生效，並經亞利桑那州立大學2022-06修訂，至2024年12月31日終止。ASU適用於所有具有合約、套期保值關係以及其他參考倫敦銀行同業拆借利率和某些其他預計將終止的參考利率的交易的實體。但是，這是不可能的 適用於 2024 年 12 月 31 日之後發生的合同修改。除某些例外情況外，該ASU也不能應用於該日期之後建立或評估的套期保值關係。該指南為將現有指南應用於預計會受到參考利率改革影響並符合特定範圍指導的其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。

該公司已從倫敦銀行同業拆借利率過渡到替代基準。ASU 2020-04的通過和倫敦銀行同業拆借利率的過渡並未對合並財務報表產生重大影響。從歷史上看，該公司對倫敦銀行同業拆借利率的主要敞口包括其融資安排和衍生合約。此外，該公司的C系列優先股定於2024年9月過渡到浮動利率。在過渡時，該公司不再有與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的衍生合約，所有基於倫敦銀行同業拆借利率的融資安排都過渡到替代基準利率。該公司目前不打算修改C系列優先股以更改現有的倫敦銀行同業拆借利率終止備用措辭。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
3. 貸款
 
住宅抵押貸款

下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司住宅抵押貸款組合的信息（千美元）。下表中的未實現收益/（虧損）總額代表創始至今的收益/（虧損）。
 未付本金餘額  未實現總額 加權平均值
2023年9月30日
高級
（折扣）		攤銷成本收益損失公允價值優惠券收益率生活
（年份）(1)
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款 (2)
非機構貸款 (3)$4,615,412 $50,676 $4,666,088 $4,843 $(509,182)$4,161,749 5.18 %5.14 %9.81
再貸款和不良貸款223,136 (18,787)204,349 144 (22,871)181,622 3.81 %6.34 %6.08
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款總額$4,838,548 $31,889 $4,870,437 $4,987 $(532,053)$4,343,371 5.12 %5.19 %9.64
按公允價值計算的住宅抵押貸款
非機構貸款$88,800 $1,427 $90,227 $173 $(751)$89,649 8.22 %7.44 %3.82
符合機構資格的貸款46,227 758 46,985 — (91)46,894 7.75 %7.10 %3.42
再貸款和不良貸款2,837 (1,745)1,092 1,648 — 2,740 不適用105.46 %1.76
按公允價值計算的住宅抵押貸款總額$137,864 $440 $138,304 $1,821 $(842)$139,283 8.06 %9.26 %3.64
截至2023年9月30日的總數
$4,976,412 $32,329 $5,008,741 $6,808 $(532,895)$4,482,654 5.20 %5.32 %9.47
未付本金餘額未實現總額加權平均值
2022年12月31日
高級
（折扣）		攤銷成本收益損失公允價值優惠券收益率生活
（年份）(1)
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款 (2)
非機構貸款 (3)$3,841,265 $63,576 $3,904,841 $— $(468,640)$3,436,201 4.82 %4.65 %10.20
再貸款和不良貸款325,120 (36,982)288,138 1,972 (19,165)270,945 3.68 %6.66 %6.33
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款總額$4,166,385 $26,594 $4,192,979 $1,972 $(487,805)$3,707,146 4.73 %4.80 %9.90
按公允價值計算的住宅抵押貸款
非機構貸款 (4)$406,294 $(7,902)$398,392 $2,775 $(30,006)$371,161 5.36 %5.54 %6.14
符合機構資格的貸款 (4)48,657 18 48,675 94 (1,907)46,862 6.00 %5.99 %4.73
再貸款和不良貸款3,520 (2,000)1,520 1,908 — 3,428 不適用72.78 %1.87
按公允價值計算的住宅抵押貸款總額$458,471 $(9,884)$448,587 $4,777 $(31,913)$421,451 5.43 %6.13 %5.96
截至2022年12月31日的總計
$4,624,856 $16,710 $4,641,566 $6,749 $(519,718)$4,128,597 4.80 %4.93 %9.51
(1)這是基於預計的壽命。通常，實際到期日短於規定的合同到期日。到期日受標的抵押貸款的壽命、本金的定期還款和本金的預付的影響。
(2)有關合併到公司合併資產負債表上的VIE資產和負債的更多詳細信息，請參閲下面的 “可變利息實體” 部分。
(3)證券化非機構貸款包括在公司證券化之前被認為符合機構資格的貸款。
(4)包括 $ 的公允價值46.8百萬和美元18.2截至2022年12月31日，百萬筆非機構貸款和符合機構資格的貸款分別被歸類為待售，並列於合併資產負債表的 “按公允價值待售住宅抵押貸款” 行項目。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表顯示了有關公司住宅抵押貸款信貸質量的信息（千美元）。

未付本金餘額加權平均值 (1) (2)按未付本金餘額進行賬齡化 (1) (3)
2023年9月30日
貸款數量 (1)原始LTV比率Current FICO (4)當前30-59 天60-89 天90 天以上
證券化住宅抵押貸款
非機構貸款$4,615,412 10,86969.18 %748$4,519,171 $39,219 $21,336 $35,686 
再貸款和不良貸款223,136 1,53279.73 %656153,56419,5176,94243,113
證券化住宅抵押貸款總額$4,838,548 12,401 69.67 %743$4,672,735 $58,736 $28,278 $78,799 
住宅抵押貸款
非機構貸款$88,800 15375.09 %745$83,668 $1,582 $1,583 $1,967 
符合機構資格的貸款46,227 11072.76 %77346,227— — — 
再貸款和不良貸款 (1)2,837 不適用不適用不適用不適用不適用不適用不適用
住宅抵押貸款總額$137,864 263 74.29 %754$129,895 $1,582 $1,583 $1,967 
截至2023年9月30日的總數
$4,976,412 12,664 69.80 %744$4,802,630 $60,318 $29,861 $80,766 
未付本金餘額加權平均值 (1) (2)按未付本金餘額進行賬齡化 (1) (3)
2022年12月31日
貸款數量 (1)原始LTV比率Current FICO (4)當前30-59 天60-89 天90 天以上
證券化住宅抵押貸款
非機構貸款$3,841,265 9,00868.20 %739$3,789,748 $31,272 $8,661 $11,584 
再貸款和不良貸款325,120 2,22679.61 %643220,12434,86510,93759,194
證券化住宅抵押貸款總額$4,166,385 11,234 69.09 %731 $4,009,872 $66,137 $19,598 $70,778 
住宅抵押貸款
非機構貸款$406,294 65571.22 %734$399,036 $4,967 $1,404 $887 
符合機構資格的貸款48,657 13870.94 %74947,918739— — 
再貸款和不良貸款 (1)3,520 不適用不適用不適用不適用不適用不適用不適用
住宅抵押貸款總額$458,471 793 71.19 %735$446,954 $5,706 $1,404 $887 
截至2022年12月31日的總計
$4,624,856 12,027 69.29 %731$4,456,826 $71,843 $21,002 $71,665 
(1)貸款數量、加權平均值和賬齡數據不包括上述住宅抵押貸款的再貸款和不良貸款子類別，因為有關這些剩餘頭寸的基礎抵押品的可用數據可能有限。
(2)金額根據未付本金餘額進行加權。
(3)截至2023年9月30日，該公司已對拖欠90天以上的住宅抵押貸款和住宅抵押貸款進行了證券化，公允價值為美元28.3百萬美元和正在取消抵押品贖回權的貸款，公允價值為美元43.3百萬。截至2022年12月31日，該公司已將拖欠90天以上的住宅抵押貸款和住宅抵押貸款進行了證券化，公允價值為美元31.4百萬美元和正在取消抵押品贖回權的貸款，公允價值為美元33.7百萬。
(4)當前FICO的加權平均值不包括沒有FICO分數的借款人。數據分別截至2023年8月31日和2022年11月30日。
 
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司購買了住宅抵押貸款，詳情如下（以千計）。
截至2023年9月30日的三個月
截至2023年9月30日的九個月
未付本金餘額公允價值未付本金餘額公允價值
非機構貸款$286,453 $291,196 $468,909 $476,674 
符合機構資格的貸款418,248 414,560473,749 471,223
總計$704,701 $705,756 $942,658 $947,897 

13

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
該公司做到了 不在截至2022年9月30日的三個月和九個月內出售任何住宅抵押貸款。 在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司出售了住宅抵押貸款，詳情如下（千美元）。

截至2023年9月30日的三個月
截至2023年9月30日的九個月
貸款數量收益已實現收益已實現虧損貸款數量收益已實現收益已實現虧損
非機構貸款132$73,778 $302 $(739)413$220,558 $1,353 $(11,884)
符合機構資格的貸款— — — — 4718,474 69 (85)
不良貸款和不良貸款560 68,693 3,729 (4,068)56068,693 3,729 (4,068)

該公司的住宅抵押貸款組合包括位於美國各地的住宅房地產的抵押貸款。 以下是截至2023年9月30日和2022年12月31日的信用風險地理集中度的摘要，包括風險敞口超過公司住宅抵押貸款組合公允價值5％的州。

 
信用風險的地理集中度 (1)2023年9月30日2022年12月31日
加利福尼亞32 %33 %
紐約14 %16 %
佛羅裏達11 %11 %
德州6 %5 %
新澤西5 %6 %
(1)不包括上述住宅抵押貸款的再貸款和不良貸款子類別，因為有關這些剩餘頭寸的標的抵押品的可用數據可能有限。
 
以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中公司證券化再貸款和不良貸款組合折扣的可承受部分變化的摘要，該部分由公司對預計將超過抵押貸款攤銷成本的未貼現本金的估計（以千計）確定。
 三個月已結束九個月已結束
 2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
期初餘額$38,477 $43,901 $42,237 $46,521 
增生(1,127)(1,587)(3,698)(5,012)
從/（改為）不可認可的差額(115)1,579 (1,088)2,384 
處置(13,655)(141)(13,871)(141)
期末餘額$23,580 $43,752 $23,580 $43,752 

14

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
可變利益實體

下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日與非機構VIE資產和負債相關的某些信息（千美元）。
2023年9月30日2022年12月31日
賬面價值加權平均值賬面價值加權平均值
收益率壽命（年）(1)收益率壽命（年）(1)
資產
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款 (2)$4,161,749 5.14 %9.81$3,436,201 4.65 %10.20
其他資產23,100 15,350 
總資產$4,184,849 $3,451,551 
負債
按公允價值計算的證券化債務 (2) (3)$3,718,992 4.69 %6.87$3,078,593 4.18 %7.49
其他負債14,692 10,956 
負債總額$3,733,684 $3,089,549 
總權益 (4)$451,165 $362,002 
(1)這是基於預計的壽命。通常，實際到期日短於規定的合同到期日。到期日受標的抵押貸款的合同期限、本金的定期支付和本金的預付的影響。
(2)非機構VIE中的證券化住宅抵押貸款包括在公司證券化之前被認為符合機構資格的貸款。
(3)證券化債務的持有人無法獲得公司的普通信貸。公司沒有義務向非機構VIE提供任何其他明示或暗示的支持。
(4)截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司的未償融資安排為美元242.9百萬和美元197.9百萬美元分別以美元作抵押444.2百萬和美元357.6該公司在非機構VIE中的保留權益中分別為100萬個。有關公司融資安排的更多詳細信息，請參閲附註6。

下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日與RPL/NPL VIE的資產和負債相關的某些信息（以千美元計）。
2023年9月30日2022年12月31日
賬面價值加權平均值賬面價值加權平均值
收益率壽命（年）(1)收益率壽命（年）(1)
資產
按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款 $181,622 6.34 %6.08$270,945 6.66 %6.33
限制性現金9 1,194 
其他資產1,694 3,714 
總資產$183,325 $275,853 
負債
按公允價值計算的證券化債務 (2)$112,523 3.20 %3.87$183,759 3.10 %3.13
其他負債335 386 
負債總額$112,858 $184,145 
總權益 (3)$70,467 $91,708 
(1)這是基於預計的壽命。通常，實際到期日短於規定的合同到期日。到期日受標的抵押貸款的合同期限、本金的定期支付和本金的預付的影響。
(2)證券化債務的持有人無法獲得公司的普通信貸。公司沒有義務向RPL/NPL VIE提供任何其他明示或暗示的支持。
(3)截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司的未償融資安排為美元46.6百萬和美元34.2百萬美元分別以美元作抵押68.0百萬和美元66.4該公司在RPL/NPL VIE中分別保留了數百萬份權益。有關公司融資安排的更多詳細信息，請參閲附註6。

15

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
4. 房地產證券
 
下表詳細列出了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的房地產證券投資組合（千美元）。下表中的未實現收益/（虧損）總額代表創始至今未實現的收益/（虧損）。

當前面孔
 高級版/
（折扣）
攤銷成本未實現總額 加權平均值
2023年9月30日收益損失公允價值優惠券 (1)收益率
非機構RMBS
GCAT 非機構 RMBS (2) (3)
GCAT 非機構證券$14,894 $(174)$14,720 $— $(4,603)$10,117 4.35 %4.66 %
GCAT 非機構 RMBS 僅限利息 (4)不適用不適用2,534 1,845 — 4,379 0.52 %34.81 %
GCAT 非機構 RMBS 總額14,894(174)17,254 1,845 (4,603)14,496 1.40 %13.77 %
非機構證券 (3)30,313 (9,278)21,035 281 (601)20,715 3.78 %7.93 %
非機構RMBS總額$45,207 $(9,452)$38,289 $2,126 $(5,204)$35,211 2.17 %10.34 %
機構人民幣抵押貸款        
30 年期固定利率$120,102 $1,466 $121,568 $— $(2,632)$118,936 6.00 %5.79 %
僅限利息 (4)不適用不適用16,365 301 (600)16,066 3.93 %10.13 %
機構人民幣抵押貸款總額$120,102 $1,466 $137,933 $301 $(3,232)$135,002 5.17 %6.31 %
截至2023年9月30日的總數
$165,309 $(7,986)$176,222 $2,427 $(8,436)$170,213 4.21 %7.14 %
當前面孔
 高級版/
（折扣）
攤銷成本未實現總額 加權平均值
2022年12月31日收益損失公允價值優惠券 (1)收益率
非機構RMBS
GCAT 非機構 RMBS (2) (3)
GCAT 非機構證券$14,894 $(201)$14,693 $— $(4,834)$9,859 4.34 %4.60 %
GCAT 非機構 RMBS 僅限利息 (4)不適用不適用2,838 2,220 — 5,058 0.38 %34.42 %
GCAT 非機構 RMBS 總額14,894(201)17,531 2,220 (4,834)14,917 1.23 %14.71 %
非機構證券 (3)16,819 (6,674)10,145 28 (495)9,678 3.22 %8.47 %
非機構RMBS總額$31,713 $(6,875)$27,676 $2,248 $(5,329)$24,595 1.62 %12.26 %
機構人民幣抵押貸款        
僅限利息 (4)不適用不適用$19,771 $28 $(675)$19,124 2.87 %7.54 %
截至2022年12月31日的總計
$31,713 $(6,875)$47,447 $2,276 $(6,004)$43,719 2.37 %10.20 %
(1)此計算中不包括票面利率為零的權益剩餘投資。
(2)GCAT 非機構人民幣抵押貸款是在金溪資產信託基金（“GCAT”）下發行的證券，金溪資產信託基金是安傑洛·戈登證券化貨架，公司或安傑洛·戈登管理的私募基金將在該架下對貸款進行證券化。有關這些證券的更多詳細信息，請參閲下面的 “未合併可變利息實體” 部分。
(3)包括非機構證券和由非質量管理貸款和符合機構資格的貸款抵押的非機構RMBS純息證券。
(4)僅限利息沒有本金餘額，根據名義餘額承擔利息。名義餘額僅用於確定純息類別證券的利息分配。截至2023年9月30日，GCAT非機構RMBS僅限利息和機構RMBS僅限利息細列項目的名義餘額為美元98.9百萬和美元79.9分別為百萬。截至2022年12月31日，GCAT非機構RMBS僅限利息和機構RMBS僅限利息細列項目的名義餘額為美元108.5百萬和美元127.4分別是百萬。

16

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表根據截至2023年9月30日和2022年12月31日的預計加權平均壽命分類彙總了公司的房地產證券（千美元）。

非機構RMBS機構 RMBS
2023年9月30日
加權平均壽命 (1)
公允價值攤銷成本
加權平均值
優惠券 (2)
公允價值攤銷成本加權平均優惠券
大於一年且小於或等於五年$4,933 $3,093 0.61 %$— $— — %
大於五年且小於或等於十年3,838 3,956 4.68 %135,002 137,933 5.17 %
超過十年26,440 31,240 3.82 %— — — %
截至2023年9月30日的總數
$35,211 $38,289 2.17 %$135,002 $137,933 5.17 %
非機構RMBS機構人民幣抵押貸款
2022年12月31日
加權平均壽命 (1)
公允價值攤銷成本
加權平均值
優惠券 (2)
公允價值攤銷成本加權平均優惠券
大於一年且小於或等於五年$5,058 $2,838 0.38 %$— $— — %
大於五年且小於或等於十年— — — %19,124 19,771 2.87 %
超過十年19,537 24,838 3.75 %— — — %
截至2022年12月31日的總計
$24,595 $27,676 1.62 %$19,124 $19,771 2.87 %
(1)這是基於預計的壽命。通常，實際到期日短於規定的合同到期日。到期日受標的抵押貸款的合同期限、本金的定期支付和本金的預付的影響。
(2)此計算中不包括票面利率為零的權益剩餘投資證券。

該公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中出售了房地產證券，詳情如下（千美元）。

三個月已結束九個月已結束
證券數量收益已實現收益已實現虧損證券數量收益已實現收益已實現虧損
2023年9月30日
3$149,143 $391 $(429)3$149,143 $391 $(429)
2022年9月30日
213,017 168 — 18526,258 736 (35,240)


未合併的可變利息實體

該公司的非機構RMBS包括公司參與的評級非質量管理貸款證券化中保留的某些證券，以及由Angelo Gordon管理並在GCAT貨架下發行的私募基金。在評估其對VIE的投資時，該公司確定其不是主要受益人，因此沒有合併證券化信託。該公司有一個 40.9保留的次級部分的權益百分比，表示其持續參與證券化信託。

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司對未合併VIE的投資（以千計）。
2023年9月30日2022年12月31日
當前面孔公允價值當前面孔公允價值
未合併的VIE的留存權益
GCAT 非機構證券$14,894 $10,117 $14,894 $9,859 
GCAT 非機構 RMBS 僅限利息 (1)不適用4,379 不適用5,058 
未合併的VIE的留存權益總額 (2) (3)$14,894 $14,496 $14,894 $14,917 
(1)僅限利息沒有本金餘額，根據名義餘額承擔利息。名義餘額僅用於確定純息類別證券的利息分配。截至2023年9月30日和2022年12月31日，GCAT非機構RMBS僅限利息細列項目的名義餘額為美元98.9百萬和美元108.5分別是百萬。
(2)公司參與未合併的VIE所產生的最大損失風險與從這些VIE中保留的證券的公允價值有關。公司沒有義務向證券化信託提供任何其他明示或暗示的支持。
(3)截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司持有面臨證券化首次虧損的證券，公允價值為美元3.6百萬和美元4.1分別是百萬。
17

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日向公司合併VIE轉移的住宅抵押貸款的信息（千美元）。

轉移到未合併的 VIE 的資產： 2023年9月30日2022年12月31日
未償貸款的未付本金餘額總額 (1)$120,858 $132,509 
未償貸款的加權平均息票5.55 %5.62 %
拖欠超過 90 天的未付本金餘額百分比 (2)3.12 %1.32 %
(1)該公司貢獻了大約 40.9證券化信託未付本金餘額的百分比。
(2)截至2023年9月30日， 1.67百分比的貸款拖欠了 90 天以上，以及 1.45百分比的貸款正在取消抵押品贖回權。截至2022年12月31日， 1.32百分比的貸款拖欠了 90 天以上，以及 不貸款正在取消贖回權。

5. 公允價值衡量標準

公司金融工具的公允價值根據ASC 820 “公允價值衡量和披露” 的規定確定。在可能的情況下，公司使用第三方數據源確定公允價值。ASC 820 建立了對估值技術輸入進行優先級排序的層次結構。第一級輸入是可觀察的輸入，反映了活躍市場中相同資產或負債的報價。2級輸入是除報價以外的可觀察投入，可能包括活躍市場中類似資產和負債的報價。第 3 級輸入是重要的不可觀測輸入。在無法獲得報價或可觀察投入的情況下（例如，當期末某項投資的市場活動很少或根本沒有時），可以使用不可觀察的投入來反映公司對市場參與者在定價資產或負債時將使用的因素的假設，並將基於現有的最佳信息。在某些情況下，用於衡量公允價值的投入屬於公允價值層次結構的不同級別。在這種情況下，公允價值衡量標準的下降水平是根據對公允價值衡量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。

18

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表列出了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日定期以公允價值計量的金融工具（以千計）。
 2023 年 9 月 30 日的公允價值
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：    
證券化住宅抵押貸款 $— $— $4,343,371 $4,343,371 
住宅抵押貸款 — 785 138,498 139,283 
非機構RMBS— 20,715 14,496 35,211 
機構人民幣抵押貸款— 135,002 — 135,002 
衍生資產 (1)— 10,892 640 11,532 
現金等價物 (2)442 — — 442 
AG Arc (3)— — 35,203 35,203 
按公允價值計量的總資產$442 $167,394 $4,532,208 $4,700,044 
負債：
證券化債務$— $— $(3,831,515)$(3,831,515)
衍生負債— — (1,658)(1,658)
以公允價值計量的負債總額$— $— $(3,833,173)$(3,833,173)
 截至2022年12月31日的公允價值
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產：    
證券化住宅抵押貸款$— $— $3,707,146 $3,707,146 
住宅抵押貸款 (4)— 754 420,697 421,451 
非機構RMBS— 9,678 14,917 24,595 
僅限機構利息— 19,124 — 19,124 
衍生資產 (1)— 18,401 98 18,499 
現金等價物 (2)442 — — 442 
AG Arc (3)— — 39,680 39,680 
按公允價值計量的總資產$442 $47,957 $4,182,538 $4,230,937 
負債：
證券化債務$— $— $(3,262,352)$(3,262,352)
衍生負債— — (9)(9)
以公允價值計量的負債總額$— $— $(3,262,361)$(3,262,361)
(1)截至2023年9月30日，該公司將公允價值下調了美元10.7百萬美元與變動利率相關的利率互換資產，限制性現金相應增加。截至2022年12月31日，該公司將公允價值下調了美元17.3百萬美元的利率互換資產與變動利潤率有關，扣除公司衍生品交易對手公佈的抵押品後，限制性現金相應增加。衍生資產和負債分別包含在合併資產負債表的 “其他資產” 和 “其他負債” 項目中。有關公司衍生品的更多信息，請參閲附註7。
(2)公司將自購買之日起原始到期日為三個月或更短的高流動性投資歸類為現金等價物。現金等價物可能包括投資於貨幣市場基金的現金，按成本計算，成本約為公允價值。
(3)上表包括公司對AG Arc的投資，該投資包含在合併資產負債表的 “關聯公司債務和股權投資” 項目中，因為該公司已選擇根據ASC 825對其投資選擇公允價值期權。
(4)包括截至2022年12月31日待售的住宅抵押貸款。

19

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
公司的住宅抵押貸款、與非機構VIE和RPL/NPL VIE相關的證券化債務、某些證券和遠期購買承諾的估值由經理使用可用的第三方定價服務、第三方定價服務提供商的估值分析或基於模型的定價來確定。第三方定價服務提供商根據對源文件、可用市場數據和可比投資的審查進行獨立估值分析。估值服務提供商提供的分析由經理審查和考慮。評估考慮了每筆貸款的基本特徵，這些特徵是可觀察的輸入，包括：息票、到期日、貸款年限、重置日期、抵押品類型、週期和壽命上限、地理位置和預還款速度。該公司還考慮現有的貸款服務數據、遠期利率、總體經濟狀況、房價指數預測和標的物業的估值。被認為對確定公司住宅抵押貸款、證券化債務和遠期購買承諾的公允價值最重要的變量包括市場隱含貼現率、違約率預測、拖欠率、預付款率、損失嚴重程度、回收率、回收率、清算時間表，以及遠期購買承諾的拉動率。公司和第三方定價服務提供商使用貸款水平數據和宏觀經濟投入來生成調整虧損後的現金流和其他信息，以確定公允價值。由於這種估值固有的不確定性，公司持有的抵押貸款、證券化債務和遠期購買承諾的公允價值可能與這些抵押貸款存在現成市場時本應確定的公允價值不同。

公司證券和衍生品的公允價值可能基於從第三方定價服務或經紀人報價中獲得的價格。公司第三方定價服務的估值方法包括常用的市場定價方法，包括對各種指數的利差衡量，這些指數是可觀察的輸入。評估還考慮了每項投資的基本特徵，這些特徵也是可觀察到的輸入，包括：息票、到期日、貸款年限、重置日期、抵押品類型、週期和壽命上限、地理位置和預還款速度。公司收集並考慮所有主要市場的最新市場情報，包括基準證券評估和來自各種來源的投標清單（如果有）。作為公司風險管理流程的一部分，公司審查和分析通過將價格與在報告日當天或附近完成的涉及相同或相似投資的交易進行比較而獲得的所有價格。如果經理認為向公司報告的一個或多個價格不可靠或不可用，則經理會根據從發行人那裏收到的投資特徵和可用的市場信息來審查公允價值。

公司對Arc Home的投資採用市場方法定期進行評估。在應用市場方法時，公允價值是通過將Arc Home的賬面價值乘以根據一系列可比公共實體或交易觀察到的相關估值倍數來確定的，管理層會根據投資與參考可比資產之間的差異酌情進行調整。該評估還考慮了Arc Home的基本財務業績、總體經濟狀況以及抵押銀行業的相關趨勢。

市場環境的變化以及這些投資生命週期中可能發生的其他事件可能導致最終實現的收益或虧損與目前估計的估值不同。衡量公司貸款和證券公允價值時使用的重要不可觀察的輸入是收益率、預付款率、違約概率和違約情況下的損失嚴重程度。這些投入中的任何一個單獨大幅增加（減少）都將導致公允價值衡量標準明顯降低（更高）。通常，用於計算違約概率的假設發生變化時，用於損失嚴重程度的假設會發生方向相似的變化，而用於預付款率的假設也會發生方向相反的變化。衡量公司對Arc Home投資的公允價值時使用的重要不可觀察的輸入是賬面價值倍數。應用倍數的顯著增加（減少）將導致公允價值衡量標準明顯升高（降低）。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，公司在公允價值層次結構的1級和2級之間沒有任何資產或負債轉移。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，公司在公允價值層次結構的2級和3級之間沒有任何轉賬。轉入公允價值等級體系的第三級類別是由於工具顯示出市場透明度下降的跡象。轉出公允價值等級體系的第三級類別是由於工具顯示出市場透明度提高的跡象。市場透明度水平提高或下降的跡象包括涉及這些工具或類似工具的可觀察交易或可執行報價的變化。這些指標的變化可能會影響價格透明度，從而導致未來時期內等級名稱的變化。

20

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表提供了有關公司資產和負債的更多信息，這些資產和負債定期以公允價值計量，公司已使用第三級輸入來確定公允價值。

截至 2023 年 9 月 30 日的三個月（以千計）
住宅
抵押
貸款 (1)		非機構
RMBS		衍生資產 (2)AG Arc證券化
債務		衍生負債 (2)
期初餘額$4,103,610 $14,667 $926 $37,447 $(3,402,060)$(1,235)
購買704,680 — — — — — 
證券化債務的發行— — — — (639,653)— 
資本分配— — — (224)— — 
銷售或結算的收益(142,471)— (1,675)— — 1,871 
本金還款(89,023)— — — 127,404 — 
包括在淨收入中：
淨溢價和折現攤銷 (3)511 (101)— — (2,999)— 
已實現淨收益/（虧損）(895)— 1,675 — — (1,871)
未實現淨收益/（虧損）(92,367)(70)(286)— 85,793 (423)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (2,020)— — 
其他 (4)(2,176)— — — — — 
期末餘額$4,481,869 $14,496 $640 $35,203 $(3,831,515)$(1,658)
截至2023年9月30日仍持有的3級資產/負債的未實現升值/（折舊）變化：
淨溢價和折現攤銷 (3)368 (101)— — (2,999)— 
未實現淨收益/（虧損）(93,712)(70)640 — 85,794 (1,658)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (2,020)— — 
    

截至 2022 年 9 月 30 日的三個月（以千計）
住宅
抵押貸款 (1)		非機構
RMBS		衍生資產 (2)AG Arc證券化
債務		衍生負債 (2)
期初餘額$3,569,557 $15,579 $2,211 $50,170 $(2,467,766)$(7,058)
購買883,256 — — — — — 
證券化債務的發行— — — — (763,294)— 
資本分配— — — (1,070)— — 
銷售或結算的收益— — (1,792)— — 6,709 
本金還款(95,895)(43)— — 82,826 — 
包括在淨收入中：
淨溢價和折現攤銷 (3)831 (212)— — (1,500)— 
已實現淨收益/（虧損）126 — 1,792 — — (6,709)
未實現淨收益/（虧損）(154,371)(205)(1,871)— 124,606 5,515 
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (2,512)— — 
其他 (4)(1,139)— — — — — 
期末餘額$4,202,365 $15,119 $340 $46,588 $(3,025,128)$(1,543)
截至2022年9月30日仍持有的3級資產/負債的未實現升值/（折舊）變化：
淨溢價和折現攤銷 (3)882 (183)— — (1,500)— 
未實現淨收益/（虧損）(154,569)(229)340 — 124,606 (1,543)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (2,512)— — 
(1)包括證券化住宅抵押貸款、待售的證券化住宅抵押貸款和待售住宅抵押貸款。
(2)衍生資產和衍生負債分別包含在合併資產負債表上的 “其他資產” 和 “其他負債” 項目中。
(3)分別包含在資產和負債合併運營報表的 “利息收入” 和 “利息支出” 行項目中。
(4)包括向自有房地產轉移住宅抵押貸款以及與預付款相關的活動。

21

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
截至 2023 年 9 月 30 日的九個月（以千計）
住宅
抵押
貸款 (1)		非機構
RMBS		衍生資產 (2)AG Arc證券化
債務		衍生負債 (2)
期初餘額$4,127,843 $14,917 $98 $39,680 $(3,262,352)$(9)
購買948,164 — — — — — 
證券化債務的發行— — — — (874,407)— 
資本分配— — — (626)— — 
銷售或結算的收益(307,725)— (4,232)— — 2,505 
本金還款(260,367)— — — 288,760 — 
包括在淨收入中：
淨溢價和折現攤銷 (3)2,014 (274)— — (8,862)— 
已實現淨收益/（虧損）(11,109)— 4,232 — — (2,505)
未實現淨收益/（虧損）(13,286)(147)542 — 25,346 (1,649)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (3,851)— — 
其他 (4)(3,665)— — — — — 
期末餘額$4,481,869 $14,496 $640 $35,203 $(3,831,515)$(1,658)
截至2023年9月30日仍持有的3級資產/負債的未實現升值/（折舊）變化：
淨溢價和折現攤銷 (3)1,166 (274)— — (8,862)— 
未實現淨收益/（虧損）(23,891)(147)640 — 27,137 (1,658)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (3,851)— — 

截至 2022 年 9 月 30 日的九個月（以千計）
住宅
抵押貸款 (1)		非機構
RMBS		衍生資產 (2)AG Arc證券化
債務		衍生負債 (2)
期初餘額$2,634,191 $18,757 $— $53,435 $(999,215)$(79)
購買2,416,221 — — — — — 
證券化債務的發行— — — — (2,650,616)— 
資本分配— — — (1,070)— — 
銷售或結算的收益— — (2,208)— — 14,514 
本金還款(393,170)(664)— — 320,502 — 
包括在淨收入中：
淨溢價和折現攤銷 (3)(1,528)(582)— — (2,101)— 
已實現淨收益/（虧損）69 — 2,208 — — (14,514)
未實現淨收益/（虧損）(451,532)(2,392)340 — 306,302 (1,464)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (5,777)— — 
其他 (4)(1,886)— — — — — 
期末餘額$4,202,365 $15,119 $340 $46,588 $(3,025,128)$(1,543)
截至2022年9月30日仍持有的3級資產/負債的未實現升值/（折舊）變化：
淨溢價和折現攤銷 (3)(3,695)(571)— — (2,101)— 
未實現淨收益/（虧損）(451,598)(2,304)340 — 306,302 (1,543)
關聯公司收益權益/（虧損）— — — (5,777)— — 
    
(1)包括證券化住宅抵押貸款、待售的證券化住宅抵押貸款和待售住宅抵押貸款。
(2)衍生資產和衍生負債分別包含在合併資產負債表上的 “其他資產” 和 “其他負債” 項目中。
(3)分別包含在資產和負債合併運營報表的 “利息收入” 和 “利息支出” 行項目中。
(4)包括向自有房地產轉移住宅抵押貸款以及與預付款相關的活動。

22

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司已使用3級投入來確定公允價值的投資公允價值計量中使用的重要不可觀察投入的定量信息（千美元）。

2023年9月30日2022年12月31日
估值技術不可觀察的輸入公允價值範圍
（加權平均值）(1)		公允價值範圍
（加權平均值）(1)
證券化住宅抵押貸款
收益率
4.75% - 7.32% (6.69%)
4.75% - 7.32% (6.40%)
折扣現金流預計抵押品預付款$4,343,371 
3.53% - 10.44% (5.80%)
$3,707,146 
4.81% - 10.19% (6.44%)
預計的附帶損失
0.04% - 1.85% (0.20%)
0.05% - 1.40% (0.22%)
預計抵押品嚴重程度
-10.40% - 26.00% (17.70%)
-4.16% - 20.00% (15.40%)
住宅抵押貸款 (2)
收益率
6.92% - 13.75% (7.70%)
6.29% - 9.82% (7.16%)
折扣現金流預計抵押品預付款$138,498 
3.33% - 39.00% (22.88%)
$418,023 
1.38% - 31.28% (16.37%)
預計的附帶損失
0.00% - 13.42% (0.38%)
0.00% - 14.44% (0.48%)
預計抵押品嚴重程度
-22.75% - 44.02% (10.15%)
-2.64% - 10.19% (9.99%)
共識定價提供的報價$— 
不適用-不適用（不適用）
$2,674 
93.46 - 107.05 (101.11)
非機構RMBS
收益率
6.85% - 14.00% (10.55%)
7.18% - 14.00% (10.59%)
折扣現金流預計抵押品預付款$14,496 
5.49% - 5.49% (5.49%)
$14,917 
8.14% - 8.14% (8.14%)
預計的附帶損失
0.33% - 0.33% (0.33%)
0.18% - 0.18% (0.18%)
預計抵押品嚴重程度
10.00% - 10.00% (10.00%)
10.00% - 10.00% (10.00%)
衍生資產 (3)
收益率
7.11% - 9.04% (7.67%)
6.69% - 7.68% (7.54%)
折扣現金流預計抵押品預付款$640 
11.62% - 31.91% (22.29%)
$98 
12.63% - 34.19% (26.71%)
預計的附帶損失
0.00% - 1.68% (0.36%)
0.01% - 0.96% (0.39%)
預計抵押品嚴重程度
10.00% - 10.00% (10.00%)
10.00% - 10.00% (10.00%)
拉動百分比
60.00% - 100.00% (84.80%)
55.00% - 100.00% (72.78%)
AG Arc
可比倍數賬面價值倍數$35,203 
0.89x - 0.89x (0.89x)
$39,680 
0.94x - 0.94x (0.94x)
證券化債務
收益率
5.57% - 15.00% (6.36%)
5.25% - 15.00% (6.07%)
折扣現金流預計抵押品預付款$(3,831,515)
3.53% - 10.44% (5.75%)
$(3,262,352)
4.81% - 10.19% (6.36%)
預計的附帶損失
0.04% - 0.42% (0.18%)
0.05% - 1.40% (0.19%)
預計抵押品嚴重程度
7.75% - 26.00% (18.10%)
-4.16% - 20.00% (15.81%)
衍生負債 (3)
收益率
7.15% - 8.18% (7.58%)
7.29% - 7.61% (7.36%)
折扣現金流預計抵押品預付款$(1,658)
10.75% - 34.37% (26.15%)
$(9)
21.51% - 31.31% (27.92%)
預計的附帶損失
0.00% - 0.62% (0.05%)
0.01% - 0.46% (0.16%)
預計抵押品嚴重程度
10.00% - 10.00% (10.00%)
10.00% - 10.00% (10.00%)
拉動百分比
60.00% - 100.00% (88.75%)
100.00% - 100.00% (100.00%)
(1)金額根據公允價值加權。
(2)包括截至2022年12月31日待售的住宅抵押貸款。
(3)衍生資產和衍生負債分別包含在合併資產負債表上的 “其他資產” 和 “其他負債” 項目中。

23

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
6. 融資

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司融資情況（千美元）。
2023年9月30日
2022年12月31日
融資加權平均值抵押品公允價值 (1) (2)融資
當前面孔賬面價值規定的到期日資金成本壽命（年）賬面價值
按資產類型劃分的融資安排
證券化住宅抵押貸款 (3)
非機構貸款$242,865 $242,865 2023 年 10 月至 2024 年 5 月7.19 %0.20$444,180 $197,937 
再貸款和不良貸款46,568 46,568 2023 年 10 月7.26 %0.0467,966 34,151 
住宅抵押貸款 (4)
非機構貸款78,300 78,300 2024 年 1 月至 2024 年 8 月7.51 %0.7489,649 277,797 
符合機構資格的貸款43,907 43,907 2024 年 9 月7.17 %1.0046,894 27,199 
待售住宅抵押貸款— — 不適用不適用不適用— 55,245 
非機構RMBS21,969 21,969 2023 年 10 月至 2024 年 5 月6.72 %0.1435,211 14,695 
機構人民幣抵押貸款132,304 132,304 2023 年 10 月至 2024 年 3 月5.61 %0.15135,002 14,163 
全面融資安排$565,913 $565,913 6.85 %0.31$818,902 $621,187 
按公允價值計算的證券化債務 (5)
非機構貸款 (6) (7)$4,208,500 $3,718,992 不適用4.69 %6.87不適用$3,078,593 
再貸款和不良貸款 (8)127,935 112,523 不適用3.20 %3.87不適用183,759 
證券化債務總額$4,336,435 $3,831,515 4.65 %6.79不適用$3,262,352 
融資總額$4,902,348 $4,397,428 4.93 %6.06$818,902 $3,883,539 
(1)該公司還有 $9.5百萬和美元3.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，根據回購協議認捐的現金分別為百萬美元。
(2)根據公司融資協議的條款，公司的融資交易對手在某些情況下可以出售或重新抵押質押品。
(3)證券化住宅抵押貸款下作為抵押品質押的金額包括公司在證券化中的某些保留權益。有關非機構 VIE 和 RPL/NPL VIE 的更多信息，請參閲附註 3。
(4)該公司的住宅抵押貸款融資安排包括最大未使用借款能力為 $2.1用於為非機構貸款和機構合格貸款提供資金的貸款額度為數十億美元。
(5)證券化債務的持有人無法獲得公司的普通信貸。公司沒有義務向非機構VIE和RPL/NPL VIE提供任何其他明示或暗示的支持。
(6)截至2023年9月30日，公司非機構VIE中證券化債務的攤餘成本為美元4.1十億。
(7)公司非機構VIE中公司證券化債務的當前面值不包括沒有本金餘額且根據名義餘額承擔利息的純利息類別。名義餘額僅用於確定純息類別證券的利息分配。截至2023年9月30日，證券化債務的純利息類別的名義餘額為美元135.7百萬。
(8)截至2023年9月30日，公司RPL/NPL VIE中證券化債務的攤銷成本為美元126.1百萬。

24

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
下表顯示了截至2023年9月30日公司在融資安排下借款的合同到期日信息（以千計）。證券化債務不包括在下表中，因為它沒有合同到期日。

按資產類型劃分的融資安排30 天之內30 天到 3 個月以上3 個月到 12 個月以上總計
證券化住宅抵押貸款
非機構貸款$114,843 $69,268 $58,754 $242,865 
再貸款和不良貸款46,568 — — 46,568 
住宅抵押貸款
非機構貸款— — 78,300 78,300 
符合機構資格的貸款— — 43,907 43,907 
非機構RMBS11,587 7,639 2,743 21,969 
機構人民幣抵押貸款980 120,778 10,546 132,304 
全面融資安排$173,978 $197,685 $194,250 $565,913 

交易對手

該公司與以下機構有未償還的融資安排 六截至2023年9月30日和2022年12月31日的交易對手。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日向公司提供風險股東權益5％以上的融資的每個交易對手的信息，不包括通過關聯實體融資的風險股東權益（千美元）。

2023年9月30日
2022年12月31日
交易對手股東權益
處於危險之中		加權平均值
到期日（天）		的百分比
股東權益		股東權益
處於危險之中		加權平均值
到期日（天）		的百分比
股東權益
美國銀行證券有限公司$103,920 11923.1 %$36,193 937.8 %
巴克萊資本公司77,700 4917.3 %81,445 11317.6 %
美國高盛銀行49,029 11910.9 %(2)(2)(2)
摩根大通證券有限責任公司37,542 1468.3 %(2)(2)(2)
瑞士信貸股份公司開曼羣島分行(1)(1)(1)130,587 7128.2 %
(1)截至2023年9月30日，該公司做到了 不根據與瑞士信貸股份公司開曼羣島分行的融資安排，任何股權都處於風險之中。
(2)截至2022年12月31日，該公司的收入不足 5根據與美國高盛銀行和摩根大通證券有限責任公司的融資安排，其股權面臨風險的百分比。

財務契約

公司的融資安排通常包括慣例陳述、擔保和契約，但也可能包含更嚴格的補充條款和條件。儘管每種融資安排都是特定的，但典型的補充條款包括最低權益和流動性要求、槓桿比率和績效觸發因素。此外，有些融資安排包含交叉違約特徵，根據與一個貸款人達成的協議，違約會同時導致與其他貸款人達成的協議下的違約。如果公司未能遵守這些融資安排中包含的契約或以其他方式被發現違反了此類協議的條款，則交易對手有權加快相關協議規定的到期金額。根據融資安排進行的融資通常歸公司所有。截至2023年9月30日，該公司遵守了其所有財務契約。

25

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
7. 其他資產和負債

下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日與公司合併資產負債表上 “其他資產” 和 “其他負債” 項目相關的某些信息（以千計）。

2023年9月30日2022年12月31日
其他資產
應收利息$24,504 $20,593 
按公允價值計算的衍生資產885 1,218 
其他資產3,658 4,983 
經紀人欠款260 801 
其他資產共計$29,307 $27,595 
其他負債
應付給關聯公司 (1)$4,562 $3,652 
應付利息20,023 14,114 
按公允價值計算的衍生負債1,658 9 
應計費用3,943 1,811 
應歸因於經紀人81 7 
其他負債共計$30,267 $19,593 
(1)有關詳細信息，請參閲註釋 10。

衍生品

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司衍生品和其他工具的公允價值及其資產負債表所在地（以千計）。

衍生品和其他工具 (1)資產負債表
地點		2023年9月30日2022年12月31日
薪酬固定/收取浮動利率互換協議 (2)其他資產$245 $470 
簡短的 TBA其他資產— 650 
遠期購買承諾
其他資產640 98 
遠期購買承諾
其他負債(1,658)(9)
(1)截至2023年9月30日和2022年12月31日，出於會計目的，公司持有的任何衍生品均未被指定為套期保值。
(2)截至2023年9月30日，該公司將公允價值下調了美元10.7百萬美元與變動利率相關的利率互換資產，限制性現金相應增加。截至2022年12月31日，該公司將公允價值下調了美元17.3百萬美元的利率互換資產與變動利潤率有關，扣除公司衍生品交易對手公佈的抵押品後，限制性現金相應增加。

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日與衍生品和其他工具相關的信息（以千計）。

非對衝衍生品和其他工具的名義金額：名義貨幣2023年9月30日2022年12月31日
固定薪酬/收取浮動利率互換協議 (1)美元$405,000 $335,000 
簡短的 TBA美元— 40,000 
遠期購買承諾美元242,775 8,006 
(1)截至2023年9月30日，該公司的固定薪酬/收入浮動利率互換的加權平均固定工資利率為 3.99%，加權平均接收變量速率為 5.31%，加權平均到期年數為 4.55年份。截至2022年12月31日，該公司的固定薪酬/收入浮動利率互換的加權平均固定薪資利率為 2.77%，加權平均接收變量速率為 4.30%，加權平均到期年數為 4.77年份。

26

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
截至2023年9月30日和2022年12月31日（如果適用），符合抵消條件的衍生工具和其他工具在合併資產負債表上列報總額。公司未使用過賬或收到的任何金融工具或現金抵押品來抵消任何衍生品或其他工具。
 
當其公允價值下降時，公司必須將現金或證券作為衍生工具的抵押品。這通常發生在現行市場利率發生不利變化時，變化的嚴重程度還取決於所涉及衍生品的期限。抵押品的存放通常是雙邊的，這意味着如果公司衍生品的公允價值增加，其交易對手必須交出抵押品。截至2023年9月30日，該公司的限制性現金餘額包括美元11.1數百萬筆與某些衍生品相關的抵押品，其中美元0.4百萬代表公司發行的現金抵押品，$10.7百萬表示與變動幅度相關的金額。截至2022年12月31日，該公司的限制性現金餘額包括美元9.6數百萬筆與某些衍生品相關的抵押品，其中美元1.3百萬代表公司發行的現金抵押品，$8.3百萬表示與變動幅度相關的金額。

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中與衍生品和其他工具相關的收益/（虧損）（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
包含在未實現淨收益/（虧損）中
利率互換$1,054 $(28,344)$(8,347)$19,780 
長待定— 2,959 — — 
簡短的 TBA— — (650)13 
遠期購買承諾
(709)3,644 (1,107)(1,124)
345 (21,741)(10,104)18,669 
包含在已實現淨收益/（虧損）中
利率互換8,422 58,165 18,956 103,381 
長待定— (3,154)5 (10,789)
簡短的 TBA— — (70)13,578 
遠期購買承諾
(196)(4,917)1,727 (12,306)
8,226 50,094 20,618 93,864 
總收入/（虧損）$8,571 $28,353 $10,514 $112,533 

27

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
TBA
 
該公司做到了 不在截至2023年9月30日的三個月中，沒有任何待公佈的證券。 下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中公司待公佈的證券（“TBA”）的信息（以千計）。

三個月已結束
開始
名義上的
金額
購買或封面銷售或短褲名義結局
金額		截至期末的公允價值應收賬款/（應付款）
從/到經紀商		衍生物
資產
衍生物
責任
2022年9月30日
長待定$400,000 $— $(400,000)$— $— $— $— $— 
九個月已結束
開始
名義上的
金額
購買或封面銷售或短褲名義結局
金額		截至期末的公允價值應收賬款/（應付款）
從/到經紀商		衍生物
資產
衍生物
責任
2023年9月30日
長待定$— $10,000 $(10,000)$— $— $— $— $— 
2023年9月30日
簡短的 TBA(40,000)100,000 (60,000)— — — — — 
2022年9月30日
長待定— 1,650,000 (1,650,000)— — — — — 
2022年9月30日
簡短的 TBA(385,963)1,320,852 (934,889)— — — — — 

8. 每股收益

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中用於計算基本和攤薄後每股收益的收益和股票的對賬情況（以千計，每股數據除外）。


三個月已結束九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
分子：    
淨收益/（虧損）$(2,165)$(2,869)$18,431 $(64,794)
優先股股息(4,586)(4,586)(13,758)(13,758)
普通股股東可獲得的淨收入/（虧損）$(6,751)$(7,455)$4,673 $(78,552)
分母：
基本加權平均已發行普通股20,219 22,394 20,508 23,250 
攤薄後的加權平均已發行普通股20,219 22,394 20,508 23,250 
每股收益/（虧損）
基本$(0.33)$(0.33)$0.23 $(3.38)
稀釋$(0.33)$(0.33)$0.23 $(3.38)

28

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
分紅

下表詳細列出了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中宣佈的普通股分紅。

截至2023年9月30日的九個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
申報日期記錄日期付款日期每股現金分紅申報日期記錄日期付款日期每股現金分紅
3/15/20233/31/20234/28/2023$0.18 3/18/20223/31/20224/29/2022$0.21 
6/15/20236/30/20237/31/20230.18 6/15/20226/30/20227/29/20220.21 
9/15/20239/29/202310/31/20230.18 9/15/20229/30/202210/31/20220.21 
總計 $0.54 總計$0.63 

公司宣佈，2023年10月24日，其董事會宣佈公司普通股2023年第四季度中期普通股股息為美元0.08每股收益，根據與WMC合併相關的合併協議條款支付。股息於2023年11月8日支付給截至2023年11月3日的登記在冊的股東。

下表詳細列出了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中申報和支付的優先股股息。

2023  每股現金分紅
申報日期記錄日期付款日期
8.25% 系列 A
8.00% 系列 B
8.000% 系列 C
2/16/20232/28/20233/17/2023$0.51563 $0.50 $0.50 
5/4/20235/31/20236/20/20230.51563 0.50 0.50 
7/31/20238/31/20239/18/20230.51563 0.50 0.50 
總計$1.54689 $1.50 $1.50 
2022  每股現金分紅
申報日期記錄日期付款日期
8.25% 系列 A
8.00% 系列 B
8.000% 系列 C
2/18/20222/28/20223/17/2022$0.51563 $0.50 $0.50 
5/2/20225/31/20226/17/20220.51563 0.50 0.50 
8/3/20228/31/20229/19/20220.51563 0.50 0.50 
總計$1.54689 $1.50 $1.50 

公司宣佈，2023年11月3日，其董事會宣佈其A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股在2023年第四季度分紅，金額為美元0.51563, $0.50和 $0.50分別為每股。股息將於2023年12月18日支付給2023年11月30日的登記持有人。

9. 所得税
 
該公司開展業務是為了獲得房地產投資信託基金的資格並被納税。作為房地產投資信託基金，如果公司向股東進行合格分配，並且通過實際投資和經營業績持續滿足房地產投資信託基金的要求，包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試，則無需繳納聯邦所得税。公司有納税申報義務的州和地方税務管轄區承認公司作為房地產投資信託基金的地位，因此，公司通常不在這些司法管轄區繳納所得税。但是，公司可能需要繳納某些最低的州和地方納税申報費以及某些消費税、特許經營税或營業税。

29

AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
消費税代表對本年度未分配的公司普通收入和淨資本收益的所需金額徵收4％的不可扣除的税。費用根據適用的税收法規計算。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，該公司做到了 不不記錄任何消費税。

應納税房地產投資信託基金子公司

公司選擇將某些國內子公司視為應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）。公司的財務業績通常不會反映當期或遞延所得税的準備金，但通過一個或多個需繳納企業所得税的TRS開展的任何活動除外。目前，公司擁有全資國內TRS，這些TRS作為公司應納税，並按適用的公司税率對淨收入徵收美國聯邦、州和地方所得税。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的聯邦法定税率為21％。該公司的有效税率不同於其美國聯邦、州和地方公司的合併法定税率，這主要是由於房地產投資信託基金所得的收入無需納税，由於公司進行的合格分配被扣除，以及估值補貼的任何變化，詳情見下文。歸屬於其TRS的税收支出記錄在合併運營報表的 “非投資相關費用” 項目中。 下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中歸屬於TRS的税收支出（以千計）。

三個月已結束九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
所得税支出$14 $164 $239 $179 

遞延所得税反映了在TRS層面上用於財務報告和納税申報目的的資產和負債賬面金額之間暫時性差異的淨税收影響。截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司記錄的遞延所得税資產約為美元30.4百萬和美元30.2百萬美元，分別與淨營業虧損結轉、資本虧損結轉和在TRS中持有的某些投資的基差有關。在評估遞延所得税資產的可變現性時，公司會考慮部分或全部遞延所得税資產是否有可能無法變現。遞延所得税資產的最終變現取決於在暫時差額可扣除的時期內未來應納税收入的產生。該公司得出結論，遞延所得税資產很可能無法變現，並從2023年9月30日和2022年12月31日起設立了全額估值補貼。

不確定的所得税狀況

根據對任何潛在的不確定所得税狀況的分析，該公司得出結論，截至2023年9月30日和2022年12月31日，其沒有任何符合ASC 740確認或衡量標準的不確定税收狀況。公司過去三個納税年度的聯邦所得税申報表可供美國國税局審查。目前沒有與公司有關的美國聯邦、州或地方税務審查。如果公司產生與所得税相關的利息和罰款，其政策是將其歸類為所得税準備金的一部分。

10. 關聯方交易
 
經理

公司已與經理簽訂管理協議，該協議規定了初始期限，並將視為每年自動續訂，額外續訂一次 一年期限，但須遵守某些終止權。公司由外部管理並由經理提供諮詢。根據2011年7月6日（公司首次公開募股（“IPO”）完成後）生效的管理協議條款，經理為公司提供管理團隊，包括其高管，以及適當的支持人員。該公司的每位高管都是安傑洛·戈登的員工。該公司沒有任何員工。經理已將公司管理協議產生的日常職責和義務的總體責任委託給安傑洛·戈登。以下是管理協議中規定的費用和報銷的描述。
 
2023年11月1日，TPG完成了先前宣佈的對安傑洛·戈登的收購（“TPG交易”），根據該收購，包括經理，安傑洛·戈登成為TPG的間接子公司。根據管理層
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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
與經理達成協議，TPG交易的完成導致了管理協議的分配。在TPG交易完成之前，公司董事會的獨立董事於2023年7月31日一致同意此類轉讓。與TPG交易相關的管理協議沒有變化，管理協議的轉讓在TPG交易完成後生效。

關於與WMC的擬議合併以及合併協議的執行，公司和經理於2023年8月8日簽訂了《MITT管理協議修正案》，根據該修正案，(i) 經理人的基本管理費將減少美元0.6第一個是百萬 四季度（即，得出總計 $2.4從生效時間所在的財政季度開始，在生效時間之後免除百萬美元的基本管理費，以及 (ii) 經理將放棄就公司根據管理協議本應報銷的任何費用向公司尋求補償的權利，其金額等於超出部分（如果有）美元7.0超過經理在合併中向WMC普通股持有人支付的每股合併對價的總現金部分的百萬美元。MITT管理協議修正案將在合併完成後自動生效，如果合併未完成，則不具有任何效力。

管理費
 
經理有權獲得等於以下金額的管理費 1.50每年計算並按季度支付的公司股東權益的百分比。就計算管理費而言，“股東權益” 是指自成立以來發行任何股票證券（包括優先證券）所得淨收益的總和（在任何此類發行的財政季度內按比例分配此類證券，不包括未來向經理髮行的股票），加上公司在該季度末的留存收益（不包括任何非現金股權補償支出或其他非現金股權補償費用）下述項目（發生在當期或以往各期），減去公司為回購普通股支付的任何金額，不包括公司根據公認會計原則編制的財務報表中報告的影響股東權益的任何未實現收益、虧損或其他非現金項目，無論這些項目是否包含在其他綜合收益或虧損或淨收益中，不包括根據公認會計原則變動發生的一次性事件，以及經理與公司獨立人士討論後的某些其他非現金費用董事並獲得多數人批准該公司的獨立董事。為了計算管理費，股東權益可能大於或小於公司財務報表上顯示的股東權益金額。

下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中產生的管理費（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
合併運營報表細列項目：2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
加盟商的管理費$2,054 $2,064 $6,190 $5,984 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司記錄的應付管理費為美元2.1百萬和美元2.1分別為百萬。應付管理費包含在合併資產負債表 “其他負債” 行項目中的 “應付關聯公司” 項目中。

激勵費

經理有權就每個適用的財政年度獲得年度激勵費，該激勵費等於 15自2021年11月22日起，公司累計調整後淨收入超過累計門檻金額的百分比，這代表着 8以 (i) 美元之和組成的權益壁壘為基礎的收益百分比（累計，但不包括複利）341.5百萬和（ii）公司隨後任何公開或私募普通股發行的總收益。年度激勵費將以現金支付，或者，由公司董事會選擇，以普通股或現金和股份的組合形式支付。

經理免除了截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度的年度激勵費，並且將首先支付截至2023年12月31日的財政年度的年度激勵費。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司做到了 不產生任何激勵費支出。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
解僱費
 
如果 (i) 公司無故終止管理協議，或 (ii) 經理因公司違反管理協議的任何重要條款而終止管理協議，則經理將有權獲得等於的終止費 三乘以該期間的平均年度管理費 24-此類終止之前的月期，截至最近完成的財政季度末計算。截至2023年9月30日和2022年12月31日，尚未發生任何終止管理協議的事件。
 
費用報銷
 
公司必須向經理或其關聯公司償還經理或其關聯公司代表公司產生的運營費用，包括與法律、會計、盡職調查和其他服務有關的費用。公司的報銷義務不受任何美元限制；但是，報銷受年度預算流程的約束，該流程將管理協議的指導方針與公司董事會的監督相結合。
 
公司向經理或其關聯公司償還公司可分配的薪酬份額，包括但不限於支付給 (i) 公司首席財務官的年基本工資、獎金、任何相關的預扣税和員工福利，（ii）根據花在公司事務上的時間百分比支付給公司總法律顧問，以及（iii）其他公司財務、税務、會計、內部審計、法律、風險管理、運營、合規和其他非投資經理及其關聯公司的人員，他們將全部或部分時間用於管理公司事務，具體取決於這些人員花在公司事務上的時間百分比。作為經理或其關聯公司的高級管理人員或人員，他們將必要的時間用於公司事務，以使公司能夠運營其業務。
 
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中產生的費用報銷（以千計）。
三個月已結束
九個月已結束
合併運營報表細列項目：2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
與投資無關的費用
$1,400 $1,405 $4,200 $4,215 
與投資相關的費用
148 261 360 637 
交易相關費用326738707 2,484 
向經理或其關聯公司報銷費用$1,874 $2,404 $5,267 $7,336 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司記錄了應付給經理或其關聯公司的補償金為美元2.3百萬和美元1.3分別為百萬。應付給經理或其關聯公司的報銷包含在合併資產負債表上 “其他負債” 行項目中的 “應付給關聯公司” 項目中。
 
限制性股票補助
 
股權激勵計劃

2020年股權激勵計劃經公司股東在2020年年度股東大會上批准後於2020年4月15日生效，規定最多為 666,666將要發行的普通股。在一個財政年度內向任何非僱員董事授予的普通股的最大數量，加上在任何財政年度支付給該非僱員董事的任何現金費用，不得超過美元300,000總價值（根據授予日期的公允價值計算任何此類獎勵的價值）。截至2023年9月30日， 505,933根據2020年股權激勵計劃，普通股可供授予。
 
自2020年股權激勵計劃啟動至2023年9月30日，公司共授予了 160,733根據其2020年股權激勵計劃向其獨立董事發行的限制性普通股，所有這些股票均已歸屬。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
經理股權激勵計劃

公司股東在2021年年度股東大會上獲得批准後，AG Mortgage Investment Trust, Inc.2021年經理人股權激勵計劃（“2021年經理人計劃”）於2021年4月7日生效，規定的最高限額為 573,425可能根據普通股向經理髮放獎勵的普通股。截至2023年9月30日，有 不根據2021年經理人計劃發行的股票或獎勵。

董事薪酬

截至2023年9月30日，公司董事會包括 四獨立董事。每位獨立董事的年度基本董事費用為 $150,000, $70,000其中按季度以現金和美元支付80,000其中按季度以限制性普通股的形式支付。每季度向每位獨立董事發行的限制性普通股數量是根據每個財政季度最後一個交易日公司在紐約證券交易所普通股的最高和最低價格的平均值確定的。如果任何部分股份本來可以發行並支付給每位獨立董事，則向每位獨立董事支付現金以代替任何分數股份。所有董事費用均按季度按比例支付（並確定限制性普通股授予），發行的股票完全歸屬且不可沒收。該董事在擔任公司董事會獨立成員期間不得出售或轉讓這些股份。

除了年度基本董事費用外，董事會非執行主席還收取年費 $60,000，其中 $30,000以現金和美元支付30,000以限制性普通股支付，審計委員會主席的年費為美元25,000，薪酬與提名委員會和公司治理委員會主席每人領取的年費為美元10,000.
 
對關聯公司債務和股權的投資
 
公司通過持有該資產所有權的關聯實體投資信用敏感型住宅資產。與安傑洛·戈登的關聯公司管理的其他投資者一樣，該公司是此類實體的投資者之一，並對此類投資採用權益法進行核算。

弧形之家

2015年12月9日，公司與安傑洛·戈登管理的私募基金一起通過公司的間接關聯公司之一AG Arc LLC（“Arc”）成立了Arc Home。該公司有一個近似值 44.6對 AG Arc 的利息百分比。Arc Home發放住宅抵押貸款，並保留與其發放的某些貸款相關的抵押貸款還本付息權。Arc Home 由外部管理團隊領導。該公司已選擇根據ASC 825就其對AG Arc的投資進行公允價值選擇。該公司選擇將其對AG Arc的投資視為應納税房地產投資信託基金子公司。

數學

2017年8月29日，該公司與安傑洛·戈登管理的私募基金一起成立了抵押貸款收購控股有限責任公司（“MATH”），以實施住宅抵押貸款投資策略。該公司有一個近似值 44.6對數學的興趣百分比。反過來，MATH贊助成立了一個名為抵押貸款收購信託有限責任公司（“MATT”）的實體，主要收購非質量管理貸款。

很多

2019年5月15日和2019年11月14日，公司與安傑洛·戈登管理的私募基金一起成立了LOT SP I LLC， 分別為 LOT SP II LLC（統稱為 “批次”）。該公司有一個近似值 47.5% 和 50.0分別持有 LOT SP I LLC 和 LOT SP II LLC 的權益百分比。LOTS的設立是為了向第三方土地開發商和房屋建築商發放第一筆抵押貸款，用於收購和橫向開發土地（“土地相關融資”）。2023 年 10 月，LOTS 中持有的土地相關融資資產已全額還清。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
關聯公司債務和股權投資及相關收益摘要

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司合併資產負債表中 “關聯公司債務和股權投資” 細列項目的組成部分（以千計）。

2023年9月30日2022年12月31日
資產負債公平資產負債公平
非質量管理證券 (1)$32,377 $(12,940)$19,437 $31,067 $(16,409)$14,658 
土地相關融資 (2)493 — 493 10,688 — 10,688 
再/不良證券7,301 (3,634)3,667 7,854 (4,406)3,448 
住宅投資總額40,171 (16,574)23,597 49,609 (20,815)28,794 
AG Arc，按公允價值計算35,203 — 35,203 39,680 — 39,680 
現金和其他資產/（負債）1,566 (46)1,520 3,290 (700)2,590 
對關聯公司債務和股權的投資$76,940 $(16,620)$60,320 $92,579 $(21,515)$71,064 
(1)截至2023年9月30日和2022年12月31日，MATT僅持有過去證券化中保留的部分，這些部分將繼續償還，公司預計不會在此權益法投資中收購額外投資。
(2)2023年10月，在LOTS中持有的土地相關融資資產已全額還清，公司預計不會在該權益法投資中發放新的貸款。

下表將淨收益/（虧損）與公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月合併運營報表中的 “關聯公司淨收益/（虧損）” 項目進行了對賬（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
非質量管理證券$2,606 $1,413 $4,580 $154 
土地相關融資64 300 805 1,248 
再/不良證券338 927 249 758 
AG Arc (1)(2,820)(4,266)(4,992)(11,646)
關聯公司收益權益/（虧損）
$188 $(1,626)$642 $(9,486)
(1)AG Arc確認的收益/（虧損）不包括Arc Home記錄的與向公司出售住宅抵押貸款有關的公司損益部分。有關該會計政策的更多信息，請參閲下面的 “與Arc Home的交易”。

與關聯公司的交易
 
與紅溪資產管理有限責任公司的交易
 
關於公司對住宅抵押貸款的投資，公司聘請資產管理公司提供諮詢、諮詢、資產管理和其他服務。該公司聘請經理的關聯方兼安傑洛·戈登的直接子公司Red Creek資產管理有限責任公司（“資產管理公司”）作為其某些住宅抵押貸款的資產管理人。公司向資產管理公司支付定期評估的資產管理費，以及
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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
經第三方估值公司認定為商業上合理。 下文詳細介紹了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中向資產管理人支付的費用（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
支付給資產經理的費用$752 $825 $2,115 $2,007 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司記錄的應付資產管理費為美元0.2百萬和美元0.2分別為百萬。應付資產管理費包含在合併資產負債表 “其他負債” 行項目中的 “應付關聯公司” 項目中。

與 Arc Home 的交易

Arc Home可以向公司、第三方或經理的關聯公司出售貸款。 下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月內向公司和安傑洛·戈登管理的私募基金出售的非機構貸款和符合機構資格的貸款的未付本金餘額（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
Arc Home 向該公司出售的住宅抵押貸款$249,488 $350,257 $442,695 $1,028,339 
Arc Home向安傑洛·戈登管理的私人基金出售住宅抵押貸款93,789 38,792 215,436 170,583 

在向公司出售Arc Home貸款方面，公司抵消了通常通過公司合併運營報表上的 “關聯公司收益權益/（虧損）” 項目確認的任何實體內部利潤或虧損，並調整了標的貸款的成本基礎，從而導致標的貸款出現未實現的損益。 下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月內減少的實體內部利潤（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日
2022年9月30日
2023年9月30日
2022年9月30日
實體內部利潤被削減$800 $1,755 $1,141 $5,869 

截至2022年12月31日，該公司錄得的收入為美元0.5Arc Home的百萬美元應收賬款與從Arc Home購買的某些貸款有關，這些貸款記錄在合併資產負債表的 “其他資產” 行項目中。該公司在本年度收到了Arc Home的全額付款。

公司與Arc Home簽訂了遠期購買承諾，根據該承諾，公司承諾盡最大努力以特定價格從Arc Home購買住宅抵押貸款。實際的貸款購買取決於貸款的成功完成。這些購買抵押貸款的承諾被歸類為衍生品。公司可能會不時決定將其先前承諾購買的某些貸款出售給第三方，因此，衍生品將按淨額與Arc Home結算。有關更多詳細信息，請參閲註釋 7 和註釋 12。

在截至2022年12月31日的年度中，該公司決定將其先前承諾從Arc Home購買的某些貸款出售給第三方。該公司淨兑現了以美元向Arc Home購買這些貸款的承諾0.8百萬，代表公司的承諾價格與最終銷售價格（包括出售貸款的成本）之間的差額。這些衍生品的結算記錄在合併運營報表的 “已實現淨收益/（虧損）” 和 “交易相關費用” 項目中。

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合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
根據公司關聯交易政策進行的交易

下表詳細列出了公司向經理的關聯公司購買或出售資產的交易（以百萬美元計）。這些交易是根據公司的關聯交易政策執行的。有關與Arc Home的交易相關的更多信息，請參閲上面的 “與Arc Home進行的交易” 部分，這些信息不在下表中。

日期交易公允價值 (1)定價方法
2023 年 6 月購買房地產證券$0.3競爭性投標流程 (2)
(1)截至交易日期。
(2)該公司通過競標程序提交了從關聯公司購買證券的要約，這使公司能夠確認第三方市場定價和最佳執行。

11. 公平

股票回購計劃

2015 年 11 月 3 日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“2015 年回購計劃”），最多可回購 $25.0公司已發行普通股中的百萬股。截至2022年6月30日，美元25.02015年回購計劃下批准的最高百萬回購金額已全部使用。 下表詳細列出了公司在截至2022年9月30日的九個月中根據2015年回購計劃進行的股票回購：

已結束三個月 (1)
購買的股票總數
每股加權平均支付價格 (2)
作為公開宣佈計劃的一部分購買的股票總數
根據該計劃可能購買的最大近似美元價值 (2)
2022年3月31日— $— — $11,043,506 
2022年6月30日1,433,851 7.70 1,433,851 — 
總計1,433,851 $7.70 1,433,851$— 
(1)基於交易日期。
(2)包括經紀佣金和清算費。

2022年8月3日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“2022年回購計劃”），最多可回購美元15.0該公司百萬股已發行普通股，其條件與2015年回購計劃基本相同。2022年回購計劃沒有到期日期，允許公司通過各種方式回購其股票，包括公開市場回購、私下協商的大宗交易和規則10b5-1計劃。根據美國證券交易委員會的法規和其他法律要求，公司可以不時回購其普通股。公司回購股票的程度以及任何此類回購的時間、方式、價格和金額將取決於多種因素，包括市場狀況和公司管理層確定的其他公司考慮因素，以及2022年回購計劃的限制以及公司的流動性和業務戰略。2022年回購計劃並未規定公司有義務收購任何特定金額的股份，並且可以隨時修改或終止。截至 2023 年 9 月 30 日，大約為1.5根據2022年回購計劃，仍有數百萬股普通股獲準在未來進行股票回購。 桌子
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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
以下詳細介紹了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中根據2022年回購計劃進行的股票回購：

已結束三個月 (1)
購買的股票總數
每股加權平均支付價格 (2)
作為公開宣佈計劃的一部分購買的股票總數
根據該計劃可能購買的最大近似美元價值 (2)
2023
2023年3月31日923,261 $5.68 923,261$2,569,940 
2023年6月30日187,020 5.93 187,0201,461,810 
2023年9月30日— — — 1,461,810 
總計1,110,281 $5.72 1,110,281 $1,461,810 
2022
2022年9月30日384,587 $6.08 385,587 $12,660,645 
(1)基於交易日期。
(2)包括經紀佣金和清算費。

2023 年 5 月 4 日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“2023 年回購計劃”），最多可回購 $15.0公司百萬股已發行普通股，其條件與2022年回購計劃基本相同。截至 2023 年 9 月 30 日，全額 $15.0根據2023年回購計劃，仍有100萬的授權金額可供回購。該授權是對2022年回購計劃剩餘金額的補充。

2021年2月22日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“優先回購計劃”），根據該計劃，公司董事會授予了收購公司股份的回購授權 8.25% A系列累計可贖回優先股（“A系列優先股”）， 8.00% B 系列累計可贖回優先股（“B 系列優先股”），以及 8.000% C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股（“C系列優先股”），總價值不超過美元20.0百萬。 沒有自優先回購計劃獲得批准以來，已根據該計劃進行了股票回購。

根據馬裏蘭州法律的規定，公司根據任何回購計劃回購的股票（如果有）將被取消，並且在公司重新發行之前，將被視為其股票的授權但未發行的股票。公司收購超過股票總面值的自有股票的成本首先會在可用範圍內減少額外的實收資本，剩餘成本將抵消留存收益。

股權分配協議

公司已與瑞士信貸證券（美國）有限責任公司和JMP Securities LLC（統稱為 “銷售代理”）分別簽訂了股權分配協議，公司將其稱為 “股權分配協議”，根據該協議，公司可以出售高達美元的股權分配協議100.0根據1933年《證券法》，通過銷售代理人不時發行其普通股的總髮行價格為百萬美元。該公司做到了 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月內，根據股權分配協議發行任何普通股。自該計劃啟動以來，該公司已發行了大約 2.2股權分配協議下的百萬股普通股，總收益為美元48.3百萬。

貨架註冊聲明

2021 年 5 月 7 日，公司提交了一份新的上架註冊聲明，註冊金額最高為 $1.0其數十億美元的證券，包括股本（“2021年註冊聲明”）。2021年註冊聲明於2021年5月26日生效，並將於2024年5月28日到期。2021年註冊聲明生效後，公司在2018年提交的先前註冊聲明被終止。

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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
優先股

公司有權指定和發佈最多 50.0百萬股優先股，面值美元0.01每股，按一個或多個類別或系列分列。截至2023年9月30日和2022年12月31日，有 1.7百萬， 3.7百萬，以及 3.7已發行和流通的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股分別為百萬股。

下表包括截至2023年9月30日已發行和流通的優先股摘要（美元和千股）。
優先股系列發行日期已發行股票賬面價值總清算優先權 (1)可選兑換
日期 (2)		評分 (3) (4)
A 系列優先股2012年8月3日1,663 $40,110 $41,580 2017年8月3日8.25 %
B 系列優先股2012年9月27日3,728 90,187 93,191 2017年9月17日8.00 %
C 系列優先股2019年9月17日3,729 90,175 93,220 2024年9月17日8.000 %
總計9,120 $220,472 $227,991 
(1)該公司的優先股的清算優先權為美元25.00每股。
(2)股票沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束。公司優先股的股票可兑換，價格為美元25.00每股加上累計和未付股息（無論是否申報）完全由公司選擇。在某些情況下，公司C系列優先股的股票可以在可選贖回日期之前贖回，以保持其作為聯邦所得税目的的房地產投資信託基金資格。
(3)從最初發行之日起至但不包括2024年9月17日，C系列優先股的初始股息率為 8.000每年 $ 的百分比25.00每股清算優先權。2024年9月17日及之後，C系列優先股的股息將按美元的一定百分比累計25.00清算優先權等於當時三個月倫敦銀行同業拆借利率（或由現有的倫敦銀行同業拆借利率終止備用語言所取代）的年浮動利率加上利差 6.476每年%。
(4)股息每季度在3月、6月、9月和12月的第17天拖欠支付，在普通股持有人有權獲得任何現金分紅之前，持有人有權按各自規定的年利率獲得累計現金分紅。

公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股通常沒有任何投票權，除非公司未能為此類股票支付股息 六或更多季度（不論是否連續）。在這種情況下，公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的持有人作為單一類別共同投票，其所有其他類別或系列的優先股的持有人已被授予並可以行使類似表決權，有權與公司的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股作為一個類別進行投票的持有人將有權投票選舉 二向公司董事會增派董事，直至所有未付股息均已支付或申報並已分期支付。此外，如果沒有條款正在變更的公司A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股中至少三分之二的已發行股票的持有人投贊成票，就無法對公司任何系列的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的條款進行某些重大和不利的修改。

12. 承付款和或有開支
 
公司可能會不時捲入在正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。截至2023年9月30日，該公司未參與任何重大法律訴訟。

下表詳細列出了公司截至2023年9月30日的未兑現承諾（以千計）。

承諾類型承諾日期全力投入資助承諾剩餘承諾
非機構貸款和機構合格貸款 (1)各種各樣$248,250 $— $248,250 
(1)該公司簽訂了遠期收購承諾，從Arc Home收購某些非機構和符合機構資格的貸款，截至2023年9月30日，這些貸款尚未結算。有關更多信息，請參閲附註10 “與關聯公司的交易”。



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AG 抵押貸款投資信託公司及其子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2023年9月30日
13. 後續事件

公司宣佈，2023年10月24日，其董事會宣佈公司普通股2023年第四季度中期普通股股息為美元0.08每股收益，根據與WMC合併相關的合併協議條款支付。股息於2023年11月8日支付給截至2023年11月3日的登記在冊的股東。

公司宣佈，2023年11月3日，其董事會宣佈其A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股在2023年第四季度分紅，金額為美元0.51563, $0.50和 $0.50分別為每股。股息將於2023年12月18日支付給2023年11月30日的登記持有人。

2023年11月7日，公司股東在一次特別股東大會上批准發行與WMC合併有關的公司普通股。合併不需要公司股東的進一步批准。2023年11月7日，WMC宣佈，由於缺乏法定人數，將與合併有關的特別股東大會延期至太平洋時間2023年12月5日上午9點，採用僅限虛擬會議的形式，並允許在此類特別股東大會上進一步向WMC普通股股東徵集代理人以批准合併。合併預計將於2023年第四季度完成，前提是滿足某些慣例條件，包括獲得WMC普通股股東的批准。





39


第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
在這份10-Q表的季度報告或此 “報告” 中，除非我們另有具體説明或上下文另有説明，否則我們將AG Mortgage Investment Trust, Inc.稱為 “我們”、“我們”、“公司” 或 “我們的”。我們將外部經理AG REIT Management, LLC稱為我們的 “經理”，將經理Angelo, Gordon & Co., L.P. 的直接母公司稱為 “安傑洛·戈登”。
 
以下討論包含前瞻性報表，應與我們的合併財務報表和隨附的合併財務報表附註（包含在本報告第1項中）以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告和任何後續申報中包含的信息一起閲讀。

40


 
前瞻性陳述
 
我們在本報告中根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條的含義作出前瞻性陳述，這些陳述存在大量已知和未知的風險和不確定性。這些前瞻性陳述包括有關我們業務未來可能或假設的業績、財務狀況、流動性、回報、經營業績、計劃、收益率、目標、投資組合構成、包括美聯儲在內的政府實體的行動、實際和擬議立法對我們的潛在影響、我們對某些宏觀經濟趨勢的看法以及新型冠狀病毒（“COVID-19”）的影響。當我們使用 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能” 或類似的表達方式時，我們打算識別前瞻性陳述。

這些前瞻性陳述基於我們管理層目前獲得的信息，本質上是主觀的、不確定的，可能會發生變化。無法保證實際結果不會與我們的預期存在重大差異。可能導致這種差異的一些（但不是全部）因素包括但不限於：

•持續的勞動力短缺、供應鏈失衡、以色列-哈馬斯衝突、俄羅斯入侵烏克蘭、通貨膨脹、COVID-19 疫情的持續影響以及經濟衰退的可能性；
•我們的業務和投資策略的變化；
•我們預測和控制成本的能力；
•利率和資產公允價值的變化，包括導致與我們的資產融資相關的追加保證金的負面變化；
•收益率曲線的變化；
•我們擁有的貸款或作為投資證券基礎的貸款的預還款利率的變化；
•住宅貸款市場的監管和結構變化及其對非機構抵押貸款市場的影響；
•違約率或拖欠率提高和/或資產回收率降低；
•我們以有利於我們的條件獲得和維持融資安排的能力，或者完全如此；
•我們是否有能力按照預期的條款和速度進行證券化交易或進行再融資；
•我們的對衝策略在多大程度上可以或可能不會保護我們免受利率和信用風險波動的影響；
•我們有能力按照預期的條款和時間完成預期的貸款銷售交易，或者完全按預期的條款和時間完成預期的貸款銷售交易；
•關於總體經濟狀況、我們行業以及金融和房地產市場的變化，包括對我們資產價值的影響；
•住宅投資和機構RMBS的市場狀況；
•美國國會、美國財政部、美聯儲和其他機構和工具的立法和監管行動；
•我們未來向股東進行分配的能力；
•我們出於聯邦税收目的保持房地產投資信託基金資格的能力；
•根據經修訂的1940年《投資公司法》（“投資公司法”），我們有資格獲得註冊豁免；以及
•我們成功完成與Western Asset Mortgage Capital Corporation的擬議合併和/或實現所有預期收益的能力，或者實現此類收益可能需要比預期更長的時間（包括因為我們承擔了與此類合併相關的鉅額成本）。

我們提醒投資者不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至發佈之日的情況，並敦促您仔細考慮上述風險以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告、截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告以及任何後續文件中 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題下的風險。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。本警告通知對我們所作或歸因於我們的所有前瞻性陳述作了明確限制。

41


2023 年第三季度執行摘要

財務要聞

•每股賬面價值為11.37美元，調整後的每股賬面價值為11.00美元；
•攤薄後每股普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）美元（0.33）美元，攤薄後每股普通股可供分配的收益為0.10美元；
•9.7 倍 GAAP 槓桿率和 1.2 倍經濟槓桿率；以及
•宣佈每股普通股派息0.18美元。

投資活動

•購買了公允價值為2.912億美元的非機構貸款；
•購買了公允價值為4.146億美元的符合機構資格的貸款；
•出售非機構貸款，總收益為7,380萬美元；
•出售再/不良貸款，總收益為6,870萬美元；以及
•出售機構RMBS，總收益為1.491億美元。

融資活動

•執行了兩次評級證券化，將融資從帶有按市值計值追加保證金的追索權融資轉換為不按市值追加保證金的無追索權融資；以及
◦證券化機構合格貸款，未付本金餘額總額為3.183億美元；以及
◦證券化非機構貸款，未付本金餘額總額為4.064億美元；
•使用出售再/不良貸款的收益償還了5,060萬美元的證券化債務；
◦通過出售再/不良貸款、償還相關的證券化債務以及就剩餘抵押品的留存權益獲得的融資安排，產生了約2850萬美元的淨收益。

戰略收購

•與西方資產抵押貸款資本公司（“WMC”）簽訂了協議和合並計劃，根據該協議和計劃，WMC將與我們的全資子公司（“合併子公司”）AGMIT Merger Sub, LLC合併，合併子公司繼續存在。合併預計將於2023年第四季度完成。有關更多信息，請參閲下文 “——擬議的西方資產抵押貸款資本公司合併”。

我們的公司
 
我們是一家住宅抵押貸款房地產投資信託基金，專注於投資美國抵押貸款市場中多元化的風險調整後的住宅抵押貸款相關資產投資組合。我們的目標是在長期內為股東提供有吸引力的風險調整後回報，主要是通過分紅和資本增值。

我們的投資活動主要集中在住房市場的非機構細分市場中收購和證券化新發出的住宅抵押貸款。我們通過Arc Home, LLC（“Arc Home”）、我們的住宅抵押貸款發起人（我們擁有約44.6％的權益）以及其他第三方發放合作伙伴獲得資產。我們通過各種融資額度在短期基礎上為收購的貸款融資，並在市場條件允許的情況下，利用安傑洛·戈登專有的證券化平臺來確保長期、無追索權、非按市值計值的融資。通過我們對Arc Home的所有權，我們還可以參與抵押貸款銀行活動。Arc Home是一家多渠道持牌抵押貸款發起人和服務商，主要從事發放和銷售住宅抵押貸款的業務，同時保留與其發放的某些貸款相關的抵押貸款還本付息權。

42


我們的投資組合（不包括我們在Arc Home的所有權）包括住宅投資和機構RMBS。目前，我們的住宅投資主要包括新發放的非機構貸款和符合機構資格的貸款，我們將其稱為目標資產。此外，我們還可能投資其他類型的住宅抵押貸款和其他抵押貸款相關資產。截至2023年9月30日，該公司的投資組合包括以下內容：

資產類別描述
住宅投資
非機構貸款(1)
•非機構貸款是不符合政府資助企業（“GSE”）的承保準則的貸款。非機構貸款包括合格抵押貸款（“QM貸款”）和非合格抵押貸款（“非QM貸款”）。QM 貸款是符合消費者金融保護局的還款能力規則和相關準則的住宅抵押貸款。
符合機構資格的貸款(1)
•符合機構資格的貸款是根據GSE準則承保的貸款，主要由投資物業擔保，但不由GSE擔保。儘管這些貸款是根據GSE準則承保的，可以交付給房利美和房地美，但我們將這些貸款納入我們的非機構證券化。
再貸款和不良貸款(1)
•履約貸款、再履行貸款和不良貸款是指由第一留置權抵押財產抵押的住宅抵押貸款。
非機構住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）(2)
•非機構RMBS代表美國GSE或美國政府機構以外的實體發行的固定利率和浮動利率RMBS。抵押貸款抵押品包括非機構貸款或符合機構資格的貸款。
機構人民幣抵押貸款(2)
•機構RMBS代表由房利美或房地美等GSE或金妮·美等美國政府機構擔保的住宅抵押貸款池中的權益。
(1)這些投資包含在合併資產負債表上的 “公允價值證券化住宅抵押貸款”、“公允價值住宅抵押貸款” 和 “按公允價值待售的住宅抵押貸款” 列項目中。
(2)這些投資包含在合併資產負債表的 “按公允價值計算的房地產證券” 行項目中。

我們的主要收入來源是投資組合的淨利息收入、投資公允價值的變化以及我們對Arc Home的投資收入。淨利息收入包括我們在投資中獲得的利息收入減去借入資金產生的利息支出以及與套期保值相關的任何成本或收益。我們對Arc Home的投資收入是通過其抵押貸款銀行活動產生的，這些活動代表住宅抵押貸款的發放和隨後的出售，以及來自其抵押貸款服務權組合的還本付息收入。

我們於 2011 年 3 月 1 日在馬裏蘭州註冊成立，並於 2011 年 7 月開始運營。出於美國聯邦所得税目的，我們開展業務是為了獲得房地產投資信託基金的資格並被納税。因此，只要我們保持預期的房地產投資信託基金資格，我們分配給股東的應納税所得額通常無需繳納美國聯邦所得税，但在需繳納企業所得税的國內應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）中開展的業務除外。我們還以允許我們保持《投資公司法》規定的註冊豁免的方式經營業務。

擬議的西方資產抵押貸款資本公司合併

2023年8月8日，我們與WMC、Merger Sub以及我們的經理簽訂了協議和合並計劃（“合併協議”），僅出於合併協議中規定的目的。根據合併協議中規定的條款和條件，WMC將與Merger Sub合併，合併子公司繼續存在（“合併”）。

2023年11月7日，我們的股東在一次特別股東大會上批准發行與WMC合併有關的普通股。合併無需股東的進一步批准。2023年11月7日，WMC宣佈，由於缺乏法定人數，將與合併有關的特別股東大會延期至太平洋時間2023年12月5日上午9點，採用僅限虛擬會議的形式，並允許在此類特別股東大會上進一步向WMC普通股股東徵集代理人以批准合併。合併預計將於2023年第四季度完成，前提是滿足某些慣例條件，包括獲得WMC普通股股東的批准。

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根據合併協議的條款，在合併生效時間（“生效時間”），WMC普通股的每股已發行股份都將轉換為獲得以下股份（“每股合併對價”）的權利：(i) 我們的普通股1498股，合計約920萬股；以及 (ii) 經理支付的現金中每股部分等於7.5美元中較低者 0 萬，約佔每股合併對價總額的 9.9%。將支付現金，以代替本來會因合併而獲得的任何普通股的零碎股份。

此外，2023年8月8日，我們和我們的經理對現有管理協議簽訂了一項修正案（“MITT管理協議修正案”），根據該修正案，(i) 從生效時間所在的財政季度開始，在生效時間之後的前四個季度，基本管理費將減少60萬美元（即總共免除240萬美元的基本管理費），以及（ii）我們的經理將放棄向我們尋求補償根據本應由我們報銷的任何費用的權利管理協議金額等於我們的經理向合併中WMC普通股持有人支付的每股合併對價總現金部分的700萬美元超出部分（如果有）。MITT管理協議修正案將在合併完成後自動生效，如果合併未完成，則不具有任何效力。

此外，在合併協議中，我們同意採取一切必要的公司行動，以便在生效期限之內和之後，我們的董事會規模將增加兩名成員，克里斯蒂安·米切爾和麗莎·夸特曼（“WMC董事指定人”）將被任命為董事會成員。我們還同意在生效時間之後的下一次年會上提名WMC董事指定人進入董事會。

在執行合併協議的同時，WMC終止了與Terra Property Trust, Inc.（“TPT”）的合併協議（“TPT合併協議”）。就此類終止而言，我們代表WMC按照TPT合併協議的要求向TPT支付了300萬美元的終止費（“TPT終止費”）。

我們的經理和安傑洛·戈登

我們由我們的經理進行外部管理，他是安傑洛·戈登的子公司，安傑洛·戈登是TPG Inc.（“TPG”）旗下的多元化信貸和房地產投資平臺。根據我們管理協議的條款，我們的經理為我們提供管理團隊，包括我們的官員，以及適當的支持人員。我們所有的官員都是安傑洛·戈登或其附屬公司的員工。我們沒有任何員工。我們的經理在任何時候都受到董事會的監督和監督，並且僅擁有董事會授予的職能和權限。我們的經理已將管理協議規定的日常職責和義務的總體責任委託給安傑洛·戈登。

2023年11月1日，TPG完成了先前宣佈的對安傑洛·戈登的收購（“TPG交易”），根據該收購，包括我們的經理，安傑洛·戈登成為TPG的間接子公司。根據我們的管理協議，TPG交易的完成導致了管理協議的分配。在TPG交易完成之前，我們的獨立董事於2023年7月31日一致同意此類轉讓。與TPG交易相關的管理協議沒有變化，管理協議的轉讓在TPG交易完成後生效。

通過與經理的關係，我們受益於安傑洛·戈登建立的專業知識和關係，這為我們提供了為股東創造有吸引力的風險調整後回報的資源。我們的管理層在抵押貸款行業擁有豐富的經驗，在結構性信貸投資方面擁有專業知識。我們能夠利用我們的經理以及我們在垂直整合的發放平臺Arc Home的所有權來獲得非機構住宅抵押貸款市場的投資機會。這種戰略優勢使我們能夠利用Angelo Gordon的專有證券化平臺向各種投資者提供非機構投資，從而擴大投資組合並在證券化市場中保持活躍。

市場狀況

由於多種因素，包括通貨膨脹的影響、貨幣政策和利率的路徑、美國的債務上限、烏克蘭和以色列持續衝突帶來的市場不確定性以及其他地緣政治風險，金融市場在2023年第三季度繼續經歷波動。美聯儲繼續收緊貨幣政策，導致基準利率在第三季度進一步上升。從6月到10月，10年期美國國債收益率上漲了100多個基點，30年期固定利率抵押貸款目前為7.8％。美國長期國債收益率的增加支持了美聯儲的限制性貨幣政策，有可能減少需求
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要求進一步提高短期利率；但是，長期利率有可能在更長的時間內保持較高的水平。第二季度結束時，2年期和10年期美國國債收益率之間的利差反轉至約106個基點的峯值。在第三季度末，曲線反轉僅為48個基點。儘管美聯儲的緊縮政策減緩了美國經濟，但國內生產總值的增長、低失業率和強勁的消費者支出仍然存在。因此，目前尚不清楚貨幣政策將在當前的限制水平上保持多長時間。

儘管風險市場普遍疲軟，但RMBS的利差在第三季度收緊。鑑於交易的可觀察性，市場參與者通常使用信用風險轉移（“CRT”）資產的信用利差趨勢來評估信貸相關資產。CRT部分大幅收緊，較低的信貸額度收緊了多達200個基點，而資本結構的中間部分收縮了多達100個基點。高級非質量管理層利差變化微乎其微，而BBB非QM利差收緊了25個基點，傳統RMBS利差收緊了約10個基點。儘管CRT的利差收緊了多達200至300個基點或更多，但今年迄今為止，利差也明顯收窄，主要是50至100個基點。儘管2023年表現良好，但該行業的大部分股價仍比2022年2月的水平高出50至100個基點，這為進一步潛在的價格上漲提供了途徑。儘管第三季度經歷了利差緊縮，但2023年10月的避險情緒已開始推動信貸利差擴大。

與2023年第二季度相比，由於Jumbo 2.0和單户住宅租賃產量的增長抵消了CRT發行量的下降，第三季度RMBS發行量大致持平，為155億美元。同比而言，發行量從2022年第三季度的290億美元下降了47％。2023年迄今為止的活動總額為495億美元，同比下降約62％，這要歸因於發放活動有限和證券化息券增加。銀行研究部門的各種報告預計，2023年全年的發行量將在600億美元至700億美元之間，低於2022年的1270億美元和2021年的213億美元。

最新可用數據顯示，今年前七個月，全國標準普爾/凱斯-希勒房價指數上漲5.3％，比2022年6月的峯值高出0.6％，房價繼續上漲。在凱斯-希勒追蹤的20個市場中，有12個創下歷史新高，其中大多數落後者來自西海岸，包括舊金山和西雅圖，分別比峯值低10.8％和10.1％。

截至2023年10月，現行抵押貸款利率為7.8％，達到2000年以來的最高水平，使房價的走強更加引人注目。儘管如此，房屋建築商和購房者的情緒已跌破2023年高點，尤其是在今年抵押貸款利率第二次突破7％之後。波動的新屋銷售指數全年相對於現有房屋的份額有所上升，但在8月份的最新數據中，新屋銷售從73.9萬套下降到67.5萬套。當前的 “鎖定效應”，或由於當前的抵押貸款利率遠低於當前的市場利率而抑制現有房主出售房屋的因素，使現有房屋的銷售量降至400萬套。8月份的房源總數為110萬個，與前幾個月持平，但與疫情前幾年相比大幅下降，例如2019年的191萬個。截至2023年8月，可以更及時地瞭解當前供應量的新上市總量僅為295萬套，相比之下，2018-2020年前八個月為360萬至410萬套，2021年和2022年為400萬至430萬套。
                      
儘管目前的抵押貸款利率處於數十年來的最高水平，但仍有足夠的需求來支撐房地產市場。兩週內下市的上市比例仍高達38％，上市天數中位數處於過去三年確定的範圍內。儘管房屋所有權負擔能力接近歷史最低水平，但隨着借款人在更高的利率環境中重置，住房供應繼續受到限制，住房需求仍然明顯。

投資、融資和套期保值活動的介紹
 
在本項目2的 “投資活動”、“融資活動”、“對衝活動” 和 “流動性和資本資源” 部分中，我們提供了有關我們的投資組合和相關融資安排的信息，包括使用權益法按公認會計原則核算的關聯公司的未合併所有權權益。我們的投資組合不包括我們對Arc Home的投資。

我們的投資組合和相關的融資安排以及與公認會計原則的對賬表一併列報。我們投資組合的這種列報方式與我們的管理團隊對業務的評估方式一致，我們認為，如果將該陳述與公認會計原則陳述一起考慮，可以為投資者評估我們的投資組合和財務狀況提供有用的補充信息。見 “合併財務報表附註” 附註10
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（未經審計）”，用於討論對關聯公司債務和股權的投資。有關描述我們的投資組合時使用的更多術語，請參見下文。

•我們的 “投資組合”包括我們的住宅投資和機構RMBS，包括TBA。
•我們的 “住宅投資”請參閲我們的住宅抵押貸款和非機構人民幣抵押貸款。
◦“住宅抵押貸款” 或 “貸款”請參閲我們的非機構貸款、符合機構資格的貸款和再/不良貸款（不包括未合併證券化的留存部分）和土地相關融資。
◦“非機構RMBS”指在GCAT架下發行的非機構貸款和再/不良貸款的未合併證券化中留存的部分，以及以非機構貸款和機構合格貸款作為抵押的RMBS。
•“房地產證券”指我們的非機構RMBS和機構RMBS，包括TBA。
•我們的 “GAAP 住宅投資”指我們的住宅投資，不包括在關聯實體內持有的投資。
•我們的 “GAAP 投資組合”包括我們的GAAP住宅投資和機構RMBS。

有關我們的投資組合與公認會計原則投資組合的對賬情況，請參閲 投資組合以下部分。

賬面價值和調整後的每股賬面價值

下表詳細列出了每股普通股的賬面價值和調整後的每股賬面價值。賬面價值的每股金額是根據截至季度末的公認會計原則使用所有已發行普通股計算得出的。

2023年9月30日2022年12月31日
普通股每股賬面價值$11.37 $11.39 
優先股淨收益減去每股普通股優先股的清算優先權 (1)(0.37)(0.36)
調整後的每股普通股賬面價值$11.00 $11.03 
(1)每股普通股的賬面價值是使用股東權益減去我們已發行和流通優先股2.205億美元的淨收益作為分子計算得出的。調整後的每股普通股賬面價值是使用股東權益減去我們已發行和流通優先股2.28億美元的清算優先權作為分子計算得出的。

運營結果
 
我們的經營業績可能受到多種因素的影響，主要取決於我們投資組合的規模和構成、淨利息收入水平、資產的公允價值以及市場上住宅抵押貸款投資的供應和需求等，這些因素可能會受到投資中包含住宅抵押貸款的借款人所經歷的意想不到的信用事件（例如違約、清算或拖欠）的影響我們的作品集和其他意想不到的事件市場。普通股股東可獲得的淨收入或虧損的主要來源是我們的淨利息收入，包括套期保值的成本或收益，這代表了我們投資組合中獲得的利息與投資組合中融資和經濟套期保值成本之間的差額，以及我們在關聯公司股權投資中的任何收入或虧損。
 
46


截至2023年9月30日的三個月，與截至2022年9月30日的三個月相比

下表列出了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月合併運營報表中的某些信息（以千計）。
三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
運營報表數據：   
淨利息收入   
利息收入$64,211 $50,190 $14,021 
利息支出52,692 34,699 17,993 
淨利息收入總額11,519 15,491 (3,972)
其他收入/（虧損）  
利率互換的淨利息部分2,221 (996)3,217 
已實現淨收益/（虧損）7,127 50,981 (43,854)
未實現淨收益/（虧損）(8,768)(54,261)45,493 
其他收入總額/（虧損）580 (4,276)4,856 
開支  
加盟商的管理費2,054 2,064 (10)
與投資無關的費用2,454 2,501 (47)
與投資相關的費用2,347 2,568 (221)
交易相關費用7,597 5,325 2,272 
支出總額14,452 12,458 1,994 
關聯公司扣除權益前的收益/（虧損）/（虧損）(2,353)(1,243)(1,110)
關聯公司收益權益/（虧損）188 (1,626)1,814 
淨收益/（虧損）(2,165)(2,869)704 
優先股股息(4,586)(4,586)— 
普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）$(6,751)$(7,455)$704 

利息收入

利息收入是使用我們的GAAP投資組合的有效利息法計算的。
 
利息收入從截至2022年9月30日的三個月增加到截至2023年9月30日的三個月，這是由於在此期間購買非機構貸款和符合機構資格的貸款導致我們的投資組合規模增加，以及加權平均收益率的增加。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的GAAP投資組合的加權平均攤銷成本和加權平均收益率（百萬美元）。

三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
我們的GAAP投資組合的加權平均攤銷成本
$4,932 $4,303 $629 
我們的GAAP投資組合的加權平均收益率5.21 %4.67 %0.54 %

47


利息支出

利息支出是根據實際融資利率和GAAP投資組合的未償融資餘額（包括我們的融資安排和證券化債務）計算得出的。

利息支出從截至2022年9月30日的三個月增加到截至2023年9月30日的三個月，這是由於利率上升以及主要來自證券化債務發行的GAAP投資組合的融資額增加，加權平均融資利率有所提高。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的GAAP投資組合的加權平均融資餘額和加權平均融資利率（百萬美元）。

三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
加權平均公認會計準則融資餘額
$4,575 $3,973 $602 
我們的GAAP投資組合的加權平均融資利率4.61 %3.49 %1.12 %

利率互換的淨利息部分

利率互換的淨利息部分代表我們的利率互換所得的淨利息收入或支付的支出。
 
在截至2023年9月30日的三個月中，我們的利率互換淨利息部分錄得收入，這是因為我們的掉期投資組合在整個期間都處於淨收益，而截至2022年9月30日的三個月中，我們的支出是由於我們的掉期投資組合在部分期間處於淨支付狀態。下表彙總了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的利率互換投資組合（百萬美元）。

2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
利率互換名義價值
$405 $684 $(279)
加權平均接收變量速率
5.31 %2.98 %2.33 %
加權平均工資固定率3.99 %2.65 %1.34 %
淨加權平均值（工資）/收款率
1.32 %0.33 %0.99 %

已實現淨收益/（虧損）
 
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的已實現淨收益/（虧損）（以千計）。在截至2023年9月30日的三個月中，已實現的收益是由薪酬固定收益、可變利率互換的平倉推動的，這些利率互換此前由於利率上升而保持在未實現收益上。

三個月已結束
 2023年9月30日2022年9月30日
出售住宅抵押貸款和轉入其他資產或從其他資產出售的貸款$(1,061)$731 
房地產證券的銷售(38)168 
衍生品和其他工具的結算8,226 50,082 
已實現淨收益/（虧損）總額$7,127 $50,981 

48


未實現淨收益/（虧損）

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的未實現淨收益/（虧損）（以千計）。在截至2023年9月30日的三個月中，住宅抵押貸款和房地產證券的未實現虧損以及證券化債務的未實現收益主要是該期間利率上升的結果。
三個月已結束
 2023年9月30日2022年9月30日
住宅抵押貸款$(92,322)$(154,563)
房地產證券(2,584)(2,563)
證券化債務85,793 124,606 
衍生品345 (21,741)
未實現淨收益/（虧損）總額$(8,768)$(54,261)

加盟商的管理費
 
我們的管理費基於股東權益的百分比。有關我們管理費計算的更多詳細信息以及股東權益的定義，請參閲本項目2的 “合同義務” 部分。從截至2022年9月30日的三個月到截至2023年9月30日的三個月，管理費保持相對穩定。

與投資無關的費用

非投資相關費用主要包括專業費用、董事和高級職員（“D＆O”）保險、董事薪酬以及可向我們的經理或其關聯公司報銷的某些非投資相關費用。我們需要向我們的經理或其關聯公司報銷我們的經理或其關聯公司代表我們產生的運營費用，包括某些薪酬費用以及與法律、會計和其他服務有關的其他費用。有關可向我們的經理或其關聯公司報銷的某些費用的更多詳細信息，請參閲下面的 “合同義務” 部分。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的非投資相關支出（以千計）。

三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
加盟補償$1,400 $1,405 
專業費用443 501 
D&O 保險272 309 
董事薪酬176 168 
其他163 118 
非投資相關費用總額$2,454 $2,501 

 
49


與投資相關的費用

與投資相關的費用主要包括服務費、資產管理費和可報銷給經理的某些投資相關費用。我們需要向我們的經理或其關聯公司償還我們的經理或其關聯公司代表我們產生的與我們的投資組合相關的運營費用。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的投資相關費用（以千計）。

三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
加盟補償$148 $261 
服務費999 986 
住宅抵押貸款資產管理費692 781 
受託人和銀行費用364 279 
其他144 261 
與投資相關的費用總額$2,347 $2,568 

交易相關費用

交易相關費用通常與購買和證券化住宅抵押貸款相關的費用，以及與我們投資的資產相關的某些其他交易和績效相關費用。2023年8月8日，我們與WMC簽訂了合併協議，因此，我們在本期內承擔了與待定合併相關的某些費用。交易相關費用從截至2022年9月30日的三個月增加到截至2023年9月30日的三個月，這主要是由於與WMC的未決合併相關的記錄費用為490萬美元，其中包括我們代表WMC向TPT支付的與終止TPT合併協議有關的300萬美元TPT終止費。

關聯公司收益權益/（虧損）
 
關聯公司的收益/（虧損）權益代表我們在關聯實體內持有的投資收益和利潤中所佔的份額。實際上，所有這些投資都包括房地產證券、貸款以及我們對持有我們對Arc Home投資的Ag Arc的投資。下表彙總了我們合併運營報表中 “關聯公司收益淨值/（虧損）” 細列項目的組成部分（以千計）。

三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
MATT 非質量管理證券 (1)$2,606 $1,413 
土地相關融資64 300 
再/不良證券338 927 
AG Arc (2)(2,820)(4,266)
關聯公司收益權益/（虧損）
$188 $(1,626)
(1)在截至2023年9月30日的三個月中，我們對MATT非質量證券的投資產生的收益/（虧損）包括110萬美元的利息收入、（20萬美元）的利息支出和170萬美元的未實現淨收益。 在截至2022年9月30日的三個月中，我們對MATT非質量證券的投資產生的收益/（虧損）包括100萬美元的利息收入、（30萬美元）的利息支出和70萬美元的未實現淨收益。
(2)有關我們對AG Arc的投資產生的收益/（虧損）的更多詳細信息，請參閲下表。
50


下表進一步分列了合併運營報表中 “關聯公司收益淨值/（虧損）” 細列項目（以千計）。
三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
利息收入$1,410 $1,748 
利息支出239 314 
淨利息收入總額1,171 1,434 
未實現淨收益/（虧損）1,946 1,355 
AG Arc的税後收益/（虧損）（1）(109)(1,303)
投資AG Arc的未實現淨收益/（虧損）(2)(1,911)(1,208)
取消向MITT出售貸款的收益 (3)(800)(1,755)
AG Arc 總收益/（虧損）(2,820)(4,266)
其他運營費用109 149 
關聯公司收益權益/（虧損）
$188 $(1,626)
(1)在截至2023年9月30日的三個月中，AG Arc的收益/（虧損）主要是與Arc Home持有的MSR投資組合公允價值變化相關的40萬美元虧損，但被與Arc Home貸款和服務業務相關的30萬美元收入所抵消。在截至2022年9月30日的三個月中，AG Arc的收益/（虧損）主要是與Arc Home的貸款和服務業務相關的190萬美元虧損，但被與Arc Home持有的MSR投資組合公允價值變動相關的60萬美元所抵消。
(2)截至2023年9月30日，我們對Arc Home投資的公允價值是使用賬面價值0.89倍的估值倍數計算得出的，該倍數低於截至2023年6月30日的賬面價值的0.94倍。截至2022年9月30日，我們對Arc Home投資的公允價值是使用賬面價值0.94倍的估值倍數計算得出的，該倍數低於截至2022年6月30日的賬面價值的0.96倍。
(3)AG Arc確認的收益不包括我們在Arc Home記錄的與向我們出售住宅抵押貸款有關的收益中所佔的部分。有關本會計政策的更多信息，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註10。

51


截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比

下表列出了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併運營報表中的某些信息（以千計）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
運營報表數據：   
淨利息收入   
利息收入$182,802 $123,017 $59,785 
利息支出148,309 73,994 74,315 
淨利息收入總額34,493 49,023 (14,530)
其他收入/（虧損）  
利率互換的淨利息部分5,025 (5,849)10,874 
已實現淨收益/（虧損）9,171 60,072 (50,901)
未實現淨收益/（虧損）(257)(123,032)122,775 
其他收入總額/（虧損）13,939 (68,809)82,748 
開支  
加盟商的管理費6,190 5,984 206 
與投資無關的費用7,848 7,710 138 
與投資相關的費用6,905 6,889 16 
交易相關費用9,700 14,939 (5,239)
支出總額30,643 35,522 (4,879)
關聯公司扣除權益前的收益/（虧損）/（虧損）17,789 (55,308)73,097 
關聯公司收益權益/（虧損）642 (9,486)10,128 
淨收益/（虧損）18,431 (64,794)83,225 
優先股股息(13,758)(13,758)— 
普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）$4,673 $(78,552)$83,225 

利息收入

利息收入從截至2022年9月30日的九個月增加到截至2023年9月30日的九個月，這是由於在此期間購買非機構貸款和符合機構資格的貸款導致我們的投資組合規模增加，以及加權平均收益率的增加。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的GAAP投資組合的加權平均攤銷成本和加權平均收益率（百萬美元）。

九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
我們的GAAP投資組合的加權平均攤銷成本
$4,825 $3,764 $1,061 
我們的GAAP投資組合的加權平均收益率5.05 %4.36 %0.69 %
52


利息支出

利息支出從截至2022年9月30日的九個月增加到截至2023年9月30日的九個月，這是由於利率上升以及主要來自證券化債務發行的GAAP投資組合的融資額增加，加權平均融資利率有所提高。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的GAAP投資組合的加權平均融資餘額和加權平均融資利率（百萬美元）。

九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
加權平均公認會計準則融資餘額
$4,445 $3,442 $1,003 
我們的GAAP投資組合的加權平均融資利率4.45 %2.87 %1.58 %

利率互換的淨利息部分

在截至2023年9月30日的九個月中，我們的利率互換淨利息部分錄得收入，這是因為我們的掉期投資組合在整個期間都處於淨收益，而截至2022年9月30日的九個月中，我們的支出是由於我們的掉期投資組合在部分期間處於淨支付狀態。下表彙總了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的利率互換投資組合（百萬美元）。

2023年9月30日2022年9月30日增加/（減少）
利率互換名義價值
$405 $684 $(279)
加權平均接收變量速率
5.31 %2.98 %2.33 %
加權平均工資固定率
3.99 %2.65 %1.34 %
淨加權平均值（工資）/收款率
1.32 %0.33 %0.99 %

已實現淨收益/（虧損）
 
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的已實現淨收益/（虧損）（以千計）。在截至2023年9月30日的九個月中，已實現的收益是由薪酬固定收益、可變利率互換的平倉推動的，這些利率互換此前由於利率上升而保持在未實現收益上。這被住宅抵押貸款銷售的已實現虧損所抵消。
九個月已結束
 2023年9月30日2022年9月30日
出售住宅抵押貸款和轉入其他資產或從其他資產出售的貸款$(11,409)$696 
房地產證券的銷售(38)(34,504)
衍生品和其他工具的結算20,618 93,880 
已實現淨收益/（虧損）總額$9,171 $60,072 

53


未實現淨收益/（虧損）

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的未實現淨收益/（虧損）（以千計）。在截至2023年9月30日的九個月中，住宅抵押貸款和房地產證券的未實現虧損以及證券化債務的未實現收益主要是該期間利率上升的結果。截至2023年9月30日的九個月中，衍生品記錄的未實現虧損主要代表將該期間未實現收益重新歸類為與平息利率互換相關的已實現收益。

九個月已結束
 2023年9月30日2022年9月30日
住宅抵押貸款$(13,217)$(451,532)
房地產證券(2,282)3,529 
證券化債務25,346 306,302 
衍生品(10,104)18,669 
未實現淨收益/（虧損）總額$(257)$(123,032)

加盟商的管理費
 
我們的管理費基於股東權益的百分比。有關我們管理費計算的更多詳細信息以及股東權益的定義，請參閲本項目2的 “合同義務” 部分。管理費從截至2022年9月30日的九個月增加到截至2023年9月30日的九個月，這主要是由於根據我們的管理協議計算的股東權益有所增加。

與投資無關的費用

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中我們的非投資相關支出（以千計）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
加盟補償$4,200 $4,215 
專業費用1,505 1,438 
D&O 保險817 963 
董事薪酬529 505 
其他797 589 
非投資相關費用總額$7,848 $7,710 

與投資相關的費用

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中我們的投資相關支出（以千計）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
加盟補償$360 $637 
服務費3,044 3,005 
住宅抵押貸款資產管理費1,981 1,963 
受託人和銀行費用1,106 636 
其他414 648 
與投資相關的費用總額$6,905 $6,889 

54


交易相關費用

交易相關費用通常與購買和證券化住宅抵押貸款相關的費用，以及與我們投資的資產相關的某些其他交易和績效相關費用。2023年8月8日，我們與WMC簽訂了合併協議，因此，我們在本期內承擔了與待定合併相關的某些費用。交易相關費用從截至2022年9月30日的九個月下降到截至2023年9月30日的九個月，這主要是由於與證券化相關的前期支出減少。在截至2022年9月30日的九個月中，我們完成了七次證券化，在截至2023年9月30日的九個月中完成了三次證券化。這被截至2023年9月30日的九個月中與WMC的未決合併相關的490萬美元支出所抵消，其中包括我們代表WMC向TPT支付的與終止TPT合併協議有關的300萬美元TPT終止費。

關聯公司收益權益/（虧損）
 
下表彙總了我們合併運營報表中 “關聯公司收益淨值/（虧損）” 細列項目的組成部分（以千計）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
MATT 非質量管理證券 (1)$4,580 $154 
土地相關融資805 1,248 
再/不良證券249 758 
AG Arc (2)(4,992)(11,646)
關聯公司收益權益/（虧損）
$642 $(9,486)
(1)在截至2023年9月30日的九個月中，我們對MATT非質量證券的投資產生的收益/（虧損）包括320萬美元的利息收入、（50萬美元）的利息支出、210萬美元的未實現淨收益和20萬美元的其他運營支出。 在截至2022年9月30日的九個月中，我們對MATT非質量證券的投資產生的收益/（虧損）包括260萬美元的利息收入、（80萬美元）的利息支出、（140萬美元）的未實現淨虧損和20萬美元的其他運營支出。
(2)有關我們對AG Arc的投資產生的收益/（虧損）的更多詳細信息，請參閲下表。
55



下表進一步分列了合併運營報表中 “關聯公司收益淨值/（虧損）” 細列項目（以千計）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
利息收入$4,923 $4,899 
利息支出752 888 
淨利息收入總額4,171 4,011 
已實現淨收益/（虧損）— (7)
未實現淨收益/（虧損）1,861 (1,465)
其他收入總額/（虧損）1,861 (1,472)
AG Arc的税後收益/（虧損）（1）(2,115)589 
投資AG Arc的未實現淨收益/（虧損）(2)(1,736)(6,366)
取消向MITT出售貸款的收益 (3)(1,141)(5,869)
AG Arc 總收益/（虧損）(4,992)(11,646)
其他運營費用398 379 
關聯公司收益權益/（虧損）
$642 $(9,486)
(1)在截至2023年9月30日的九個月中，AG Arc的收益/（虧損）主要是與Arc Home持有的MSR投資組合公允價值變動相關的160萬美元虧損，以及與Arc Home貸款和服務業務相關的50萬美元虧損的結果。在截至2022年9月30日的九個月中，AG Arc的收益/（虧損）主要是與Arc Home持有的MSR投資組合公允價值變動相關的410萬美元，但被與Arc Home貸款和服務業務相關的350萬美元虧損所抵消。
(2)截至2023年9月30日，我們對Arc Home投資的公允價值是使用賬面價值0.89倍的估值倍數計算得出的，該倍數低於截至2022年12月31日賬面價值的0.94倍。截至2022年9月30日，我們對Arc Home投資的公允價值是使用賬面價值0.94倍的估值倍數計算得出的，該倍數低於截至2021年12月31日賬面價值的1.06倍。
(3)AG Arc確認的收益不包括我們在Arc Home記錄的與向我們出售住宅抵押貸款有關的收益中所佔的部分。有關本會計政策的更多信息，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註10。
 
可供分配的收益

我們的目標之一是從投資組合的淨利率中獲得淨收益，管理層使用可供分配的收益（“EAD”）作為幾個指標之一，來幫助衡量我們在實現這一目標方面的表現。管理層認為，將這項非公認會計準則指標與我們的公認會計準則財務報表一起考慮，可為投資者提供有用的補充信息，以幫助評估我們的財務業績。但是，管理層還認為，我們對EAD的定義存在重要的侷限性，因為它不包括管理團隊在評估財務業績時考慮的某些收益或虧損。我們對EAD的列報可能無法與其他公司標題相似的衡量標準相提並論，後者可能使用不同的計算方法。該非公認會計準則指標不應被視為替代或優於普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）或根據公認會計原則計算的攤薄後每股普通股淨收益/（虧損）。應仔細評估我們的GAAP財務業績以及這些業績的對賬。

我們將EAD（非公認會計準則財務指標）定義為普通股股東可獲得的淨收益/（虧損），不包括（i）（a）貸款、房地產證券、衍生品和其他投資的未實現收益/（虧損），包括我們在AG Arc的投資，以及（b）出售或終止此類工具的已實現淨收益/（虧損），（ii）與收購、處置有關的任何交易相關費用，或我們的投資的證券化以及與即將與WMC合併有關的交易相關費用，（iii）應付給第三方運營商的應計交易相關績效費，前提是應計賬款的主要組成部分與未計入EAD的項目有關，例如未實現和已實現收益/（虧損），（iv）Arc Home淨抵押貸款服務權公允價值變化的已實現和未實現的旨在抵消這些淨抵押貸款服務權公允價值變化的衍生品，（v）我們的應納税房地產投資信託基金子公司確認的遞延税，如果有，以及（vi）與我們的普通股交易所交易相關的任何收益/（損失）和優先股。上述 (i) 至 (vi) 項包括與這些物品有關的任何金額
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附屬實體。管理層認為上文 (ii) 中提及的交易相關費用與收購、處置或資產證券化時產生的已實現虧損相似，因此不將其視為其核心業務的一部分。管理層認為，上文（iv）中描述的排除與其投資組合剩餘部分計算EAD的方式一致。管理層不包括所有遞延税，因為它認為遞延税不能代表當前的業務。EAD 包括按收益率調整後的淨利息收入和其他投資收入，包括待定、美元滾動收益/（虧損）或任何其他可能賺取或支付淨利息或其經濟等價物的投資活動。

下文列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中 “普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）” 的對賬表（以千計，每股數據除外）。
三個月已結束
九個月已結束
2023年9月30日
2022年9月30日
2023年9月30日2022年9月30日
普通股股東可獲得的淨收益/（虧損）$(6,751)$(7,455)$4,673 $(78,552)
添加（扣除）：
已實現（收益）/虧損淨額(7,127)(50,981)(9,171)(60,072)
未實現（收益）/虧損淨額8,768 54,261 257 123,032 
交易相關費用和交易相關績效費 (1)7,605 5,486 9,857 15,575 
關聯公司的權益（收益）/虧損(188)1,626 (642)9,486 
來自權益法投資的 EAD (2) (3)(215)(4,170)(648)(10,755)
美元滾動收益/（虧損）— 633 — 1,999 
可供分配的收益$2,092 $(600)$4,326 $713 
攤薄後每股可供分配的收益$0.10 $(0.03)$0.21 $0.03 
(1)在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，交易相關費用和交易相關績效費用總額分別包括記錄在 “交易相關費用” 行項目中的760萬美元和530萬美元，以及記錄在 “利息支出” 細列項目中的9,400美元和20萬美元，涉及遞延融資成本的攤銷。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，交易相關費用和交易相關績效費用總額分別包括記錄在 “交易相關費用” 行項目中的970萬美元和1,490萬美元，以及記錄在 “利息支出” 細列項目中的20萬美元和70萬美元，涉及遞延融資成本的攤銷。
(2)在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為40萬美元（合每股0.02美元）和240萬美元，合每股0.11美元；在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，Arc Home淨抵押貸款服務權和相應衍生品的已實現和未實現變動分別為120萬美元（每股0.06美元）和920萬美元或每股0.40美元，扣除EAD 遞延所得税費用或福利。此外，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為每股1.9萬美元或0.09美元，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，每股未實現變動分別為170萬美元（0.08美元）和每股未實現變動（640萬美元）或每股0.28美元我們對Arc Home的投資中有一部分被排除在EAD之外。
(3)AG Arc認可的EAD不包括我們在Arc Home記錄的與向我們出售住宅抵押貸款相關的收益部分。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們分別削減了80萬美元（合每股0.04美元）和180萬美元，合每股0.08美元；在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們分別減少了Arc Home確認的110萬美元（合每股0.06美元）和590萬美元（每股0.25美元），還降低了我們購買的基礎貸款的成本基礎。有關本會計政策的更多信息，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註10。

投資活動

投資活動

我們的目標是將資本分配給目標資產類別中具有吸引力的風險/回報狀況的投資機會。我們的投資活動主要包括收購和證券化新發出的住宅抵押貸款。我們通過各種融資額度在短期基礎上為收購的貸款融資，並在市場條件允許的情況下對貸款進行證券化，以獲得長期、無追索權、非按市值計值的融資。我們還可能投資機構RMBS，以利用多餘的流動性。我們的投資和資本配置決策取決於當前的市場狀況以及對《投資公司法》和房地產投資信託基金測試的遵守情況等因素，並且可能會隨着時間的推移而發生變化，以適應不同經濟和資本市場環境中出現的機會。因此，在對市場條件做出反應並考慮各種
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其他因素，包括流動性、期限和利率預期，隨着時間的推移，我們的資產組合會隨着時間的推移而發生變化。我們根據以下因素積極評估我們的投資：標的抵押品的特徵、地理位置、預期回報、預期的未來預付款趨勢、投資的供需、融資成本、套期保值成本、預期的未來利率波動率以及美國國債和利率互換收益率曲線的總體形態等。

淨利率和槓桿比率

管理層認為，淨利率和槓桿率是評估我們投資組合表現時應考慮的指標。

GAAP淨利率和非公認會計準則淨利率是非公認會計準則財務指標，其計算方法分別從我們的GAAP投資組合和投資組合的加權平均收益率中減去基金的加權平均收益率。加權平均收益率代表以我們的成本為基礎的有效利率，該利率利用了對未來現金流的所有估計，並根據截至季度末的實際預付款和現金流活動進行了調整。加權平均收益率的計算以季度末的公允價值為加權。加權平均資金成本是截至季度末未償還的全部融資安排（包括所有無追索權融資安排）的加權平均融資成本與我們的加權平均套期保值成本或收益（即利率互換淨支付或收益）的加權平均值之和。公認會計原則和非公認會計準則的基金成本分別由我們的GAAP投資組合和投資組合的未償融資安排以及季度末證券化債務的公允價值進行加權。

我們的槓桿率由我們的投資組合以及許多其他因素決定，包括我們投資組合的流動性、融資的可用性和價格、資產的可用融資能力以及預期的監管發展。有關我們的槓桿比率的更多詳細信息，請參閲下面的 “融資活動” 部分。


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投資組合

下表彙總了截至2023年9月30日的投資組合，包括淨利率和槓桿率，以及我們投資組合中的這些指標與GAAP投資組合中各自指標的對賬情況（千美元）。
2023年9月30日
投資證券化債務資金成本 (b)分配權益 (c)淨利率
樂器攤銷成本公允價值收益率 (a)攤銷成本公允價值融資安排槓桿比率 (d)
住宅投資：
證券化非機構貸款$4,666,088 $4,161,749 5.14 %$4,135,273 $3,718,992 $242,8654.80 %$199,892 0.34 %1.2x
證券化再/不良貸款204,349 181,622 6.34 %126,064 112,523 46,5684.38 %22,531 1.96 %2.0x
非機構貸款90,227 89,649 7.44 %— — 78,3005.84 %11,349 1.60 %6.9x
符合機構資格的貸款46,985 46,894 7.10 %— — 43,9074.83 %2,987 2.27 %14.7x
住宅整筆貸款1,092 2,740 105.46 %— — —— %2,740 105.46 %不適用
土地相關融資493 493 14.50 %— — —— %493 14.50 %不適用
非機構RMBS77,090 74,889 17.29 %— — 38,5435.36 %36,346 11.93 %0.7x
住宅投資總額$5,086,324 $4,558,036 5.52 %$4,261,337 $3,831,515 $450,1834.81 %$276,338 0.71 %1.6x
機構人民幣抵押貸款$137,933 $135,002 6.31 %$— $— $132,3045.00 %$2,698 1.31 %15.3x
總投資組合$5,224,257 $4,693,038 5.54 %$4,261,337 $3,831,515 $582,4874.81 %$279,036 0.73 %1.9x
現金及現金等價物 (e)118,735 5.20 %
利率互換 (f)11,176 1.32 %
弧形之家35,203 
非利息收益資產，淨額6,272 
股東權益總額$450,422 1.2x
投資證券化債務資金成本 (b)分配權益 (c)淨利率
攤銷成本公允價值收益率 (a)攤銷成本公允價值融資安排槓桿比率 (d)
總投資組合$5,224,257 $4,693,038 5.54 %$4,261,337 $3,831,515 $582,487 4.81 %$279,036 0.73 %1.9x
對關聯公司的債務和股權的投資39,294 40,171 23.35 %— — 16,574 5.54 %23,597 17.81 %(g)
GAAP 投資組合$5,184,963 $4,652,867 5.39 %$4,261,337 $3,831,515 $565,913 4.81 %$255,439 0.58 %9.7x
(a)不包括所有待定淨頭寸。
(b)包括我們的利率互換套期保值的成本（利息支出）或收益（利息收入）。截至2023年9月30日，套期保值的好處為0.12％。
(c)分配權益代表投資公允價值減去按公允價值計算的相關證券化債務和融資安排（如適用）。
(d)每種資產類別和我們投資組合的槓桿率代表經濟槓桿率，定義見下文 “融資活動” 部分，其計算方法是將每種投資類型的總追索權融資安排減去作為抵押品記賬的任何現金除以其投資股權（包括在融資安排中列出的任何現金抵押品）。經濟槓桿比率不包括任何完全無追索權的融資安排，包括TBA上的任何淨應收賬款或應付賬款。我們的GAAP投資組合的槓桿率代表GAAP槓桿率，定義見下文 “融資活動” 部分。
(e)現金和現金等價物可能包括投資於貨幣市場基金的部分現金。收益率代表截至期末貨幣市場基金的利息。
(f)利率互換代表截至期末利率互換的淨公允價值與利率互換的利率互換利率的利率互換利率的總和。利率互換收益率代表截至期末的加權平均淨收入/（工資）利率。利率互換的淨利息部分對資金成本的影響包含在相應的投資組合資產細列項目中。
(g)有關槓桿率的總體細分，請參閲下面的 “融資活動” 部分。

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下表彙總了截至2022年12月31日的投資組合，包括淨利率和槓桿率，以及我們投資組合中的這些指標與GAAP投資組合中各自指標的對賬情況（千美元）。
2022年12月31日
投資證券化債務資金成本 (b)分配權益 (c)淨利率
樂器攤銷成本公允價值收益率 (a)攤銷成本公允價值融資安排槓桿比率 (d)
住宅投資：
證券化非機構貸款$3,904,841 $3,436,201 4.65 %$3,470,695 $3,078,593 $197,9374.28 %$159,671 0.37 %1.2x
證券化再/不良貸款288,138 270,945 6.66 %196,134 183,759 34,1513.68 %53,035 2.98 %0.6x
非機構貸款398,392 371,161 5.54 %— — 315,9154.81 %55,246 0.73 %5.7x
符合機構資格的貸款48,675 46,862 5.99 %— — 44,3265.08 %2,536 0.91 %17.5x
住宅整筆貸款1,520 3,428 72.78 %— — —— %3,428 72.78 %不適用
土地相關融資10,688 10,688 14.50 %— — —— %10,688 14.50 %不適用
非機構RMBS67,580 63,516 16.41 %— — 35,5105.42 %28,006 10.99 %0.7x
住宅投資總額$4,719,834 $4,202,801 5.13 %$3,666,829 $3,262,352 $627,8394.31 %$312,610 0.82 %1.9x
機構人民幣抵押貸款$19,771 $19,124 7.54 %$— $— $14,1634.54 %$4,961 3.00 %2.3x
總投資組合$4,739,605 $4,221,925 5.14 %$3,666,829 $3,262,352 $642,0024.31 %$317,571 0.83 %1.9x
現金及現金等價物 (e)84,621 4.11 %
利率互換 (f)8,727 1.53 %
弧形之家39,680 
非利息收益資產，淨額12,201 
股東權益總額$462,800 1.3x
投資證券化債務資金成本 (b)分配權益 (c)淨利率
攤銷成本公允價值收益率 (a)攤銷成本公允價值融資安排槓桿比率 (d)
總投資組合$4,739,605 $4,221,925 5.14 %$3,666,829 $3,262,352 $642,002 4.31 %$317,571 0.83 %1.9x
對關聯公司的債務和股權的投資50,592 49,609 18.05 %— — 20,815 5.19 %28,794 12.86 %(g)
GAAP 投資組合$4,689,013 $4,172,316 4.99 %$3,666,829 $3,262,352 $621,187 4.31 %$288,777 0.68 %8.4x
(a)不包括所有待定淨頭寸。
(b)包括我們的利率互換套期保值的成本（利息支出）或收益（利息收入）。截至2022年12月31日，套期保值的好處為0.13％。
(c)分配權益代表投資公允價值減去按公允價值計算的相關證券化債務和融資安排（如適用）。
(d)每種資產類別和我們投資組合的槓桿率代表經濟槓桿率，定義見下文 “融資活動” 部分，其計算方法是將每種投資類型的總追索權融資安排減去作為抵押品記賬的任何現金除以其投資股權（包括在融資安排中列出的任何現金抵押品）。經濟槓桿比率不包括任何完全無追索權的融資安排，包括TBA上的任何淨應收賬款或應付賬款。我們的GAAP投資組合的槓桿率代表GAAP槓桿率，定義見下文 “融資活動” 部分。
(e)現金和現金等價物可能包括投資於貨幣市場基金的部分現金。收益率代表截至期末貨幣市場基金的利息。
(f)利率互換代表截至期末利率互換的淨公允價值與利率互換的利率互換利率的利率互換利率的總和。利率互換收益率代表截至期末的加權平均淨收入/（工資）利率。利率互換的淨利息部分對資金成本的影響包含在相應的投資組合資產細列項目中。
(g)有關槓桿率的總體細分，請參閲下面的 “融資活動” 部分。


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下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們的投資組合與GAAP投資組合的對賬情況（千美元）。
2023年9月30日
2022年12月31日
樂器當前面孔攤銷成本未實現按市值計價公允價值 (1)加權平均值
優惠券 (2)		加權
平均收益率		加權平均值
壽命（年）(3)		公允價值 (1)
住宅投資：
住宅抵押貸款
證券化非機構貸款 (4)$4,615,412 $4,666,088 $(504,339)$4,161,749 5.18 %5.14 %9.81$3,436,201 
證券化再貸款和不良貸款223,136 204,349 (22,727)181,622 3.81 %6.34 %6.08270,945 
非機構貸款88,800 90,227 (578)89,649 8.22 %7.44 %3.82371,161 
符合機構資格的貸款46,227 46,985 (91)46,894 7.75 %7.10 %3.4246,862 
再貸款和不良貸款2,837 1,092 1,648 2,740 不適用105.46 %1.763,428 
土地相關融資493 493 — 493 14.50 %14.50 %0.0110,688 
住宅抵押貸款總額4,976,905 5,009,234 (526,087)4,483,147 5.20 %5.32 %9.474,139,285 
非機構RMBS
GCAT 非機構 RMBS (5)
GCAT 非機構證券 (6)14,894 14,720 (4,603)10,117 4.35 %4.66 %10.929,859 
GCAT 非機構 RMBS 僅限利息 (6) (7)不適用2,534 1,845 4,379 0.52 %34.81 %4.175,058 
MATT 非質量管理證券 (6) (7)26,599 31,166 1,211 32,377 0.91 %26.17 %4.3931,067 
再/不良證券 (7)5,516 7,635 (334)7,301 0.89 %11.43 %1.867,854 
GCAT 非機構 RMBS 總額47,009 56,055 (1,881)54,174 1.02 %20.86 %6.1653,838 
非機構證券 (6)30,313 21,035 (320)20,715 3.78 %7.93 %12.919,678 
非機構RMBS總額77,322 77,090 (2,201)74,889 1.30 %17.29 %4.9063,516 
住宅投資總額5,054,227 5,086,324 (528,288)4,558,036 4.98 %5.52 %9.054,202,801 
機構 RMBS：
30 年期固定利率120,102 121,568 (2,632)118,936 6.00 %5.79 %8.44— 
僅限利息 (7)不適用16,365 (299)16,066 3.93 %10.13 %7.2119,124 
機構人民幣抵押貸款總額120,102 137,933 (2,931)135,002 5.17 %6.31 %7.9519,124 
合計：投資組合$5,174,329 $5,224,257 $(531,219)$4,693,038 4.98 %5.54 %9.01$4,221,925 
減去：對關聯公司債務和股權的投資
住宅抵押貸款$493 $493 $— $493 14.50 %14.50 %0.01$10,688 
非機構RMBS$32,115 $38,801 $877 $39,678 0.91 %23.46 %4.17$38,921 
合計：GAAP 投資組合$5,141,721 $5,184,963 $(532,096)$4,652,867 5.14 %5.39 %9.34$4,172,316 
(1)有關合並資產負債表中 “關聯公司債務和股權投資” 細列項目中包含的內容的更多詳細信息，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註10。我們通過投資關聯公司的債務和股權持有的資產包含在上述 “土地相關融資”、“MATT Non-QM Securities” 和 “再/不良證券” 行項目中。
(2)此計算中不包括票面利率為零的權益殘差。
(3)加權平均壽命基於預計壽命。通常，實際到期日短於規定的合同到期日。到期日受標的抵押貸款的合同期限、本金的定期支付和本金的預付的影響。
(4)證券化非機構貸款包括在我們進行證券化之前被認為符合機構資格的貸款。
(5)GCAT 非機構人民幣抵押貸款是在金溪資產信託基金（“GCAT”）下發行的證券，金溪資產信託基金是安傑洛·戈登證券化貨架，我們或安傑洛·戈登管理的私募基金將在該架下對貸款進行證券化。
(6)包括以非質量管理貸款和符合機構資格的貸款作為抵押的非機構證券。
(7)僅限利息沒有本金餘額，根據名義餘額承擔利息。名義餘額僅用於確定純息類別證券的利息分配。GCAT非機構RMBS僅限利息、MATT非QM證券、再/不良證券和機構人民幣抵押貸款僅限利息細列項目包括名義餘額分別為9,890萬美元、2.994億美元、2520萬美元和7,990萬美元的純利息類別。

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住宅抵押貸款

請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註3，瞭解我們在合併資產負債表上的 “按公允價值計算的證券化住宅抵押貸款”、“按公允價值計算的住宅抵押貸款” 和 “按公允價值出售的住宅抵押貸款” 項目中列出的貸款中信用風險的地域集中度。

證券化非機構貸款

如上所述，我們的投資活動主要包括收購和證券化新發出的住宅抵押貸款。這些證券化信託（“非機構VIE”）由非機構和符合機構資格的貸款抵押。

在每筆證券化交易中，我們將一批貸款轉讓給全資子公司，並將貸款存入新設立的證券化信託。證券化信託發行各種類別的抵押貸款直通證書，這些憑證由標的住宅抵押貸款的現金流支持（“證書”）。 當我們贊助住宅抵押貸款證券化時，我們通常需要保留證券化中發行的證書公允價值的至少5％（“風險保留規則”）。 我們可以保留 “合格縱向利息”（由證券化中發行的每類證券的至少5％組成）、“合格橫向剩餘利息”（公允價值至少為總信用風險5％的證券中最次要的類別），也可以保留總額為5％的證券組合（“所需信用風險”）. 為了遵守每筆證券化交易中的風險保留規則，我們通常會購買次級最高的證書類別和多餘的現金流證書。我們還購買有權獲得超額服務費的證書，並可能購買證券化信託發行的其他證書，同時通常將高級證書出售給不相關的第三方。

如果我們確定成為這些證券化交易的主要受益人，我們將合併為促進交易而創建的相應VIE，並根據美國公認會計原則在合併資產負債表上記錄 “證券化住宅抵押貸款” 和 “證券化債務”。但是，如上所述，我們的風險股權代表我們保留的每種證券化的某些證書。

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下表彙總了我們的證券化住宅抵押貸款和證券化債務，以及與我們的非機構VIE相關的保留證書的經濟利益（以千計）。
2023年9月30日2022年12月31日
未付本金餘額公允價值未付本金餘額公允價值
非機構VIE中的證券化住宅抵押貸款$4,615,412 $4,161,749 $3,841,265 $3,436,201 
非機構VIE中的證券化債務 (1)4,208,500 3,718,992 3,527,304 3,078,593 
其他資產 (2)不適用1,423 不適用— 
保留的來自非機構 VIE 的證書 (3) (4) (5) (6)$444,180 $357,608 
保留在非機構VIE中的權益當前面孔公允價值當前面孔公允價值
優先債券$14,575 $14,507 $— $— 
夾層債券35,946 32,078 17,382 15,472 
次級債券357,490 245,387 296,215 193,906 
僅限利息/超額還本付息債券 (1) (7)不適用152,208 不適用148,230 
保留的來自非機構 VIE 的證書 (3) (4) (5) (6)$444,180 $357,608 
保留的非機構VIE證書的融資安排242,865 197,937 
扣除融資安排後，保留的來自非機構VIE的證書$201,315 $159,671 
(1)僅限利息沒有本金餘額，根據名義餘額承擔利息。名義餘額僅用於確定純息類別證券的利息分配。截至2023年9月30日和2022年12月31日，非機構VIE的證券化債務項目僅包括利息類別，名義餘額分別為1.357億美元和1.443億美元。截至2023年9月30日和2022年12月31日，純息/超額還本付息債券的名義餘額分別為93億美元和80億美元。
(2)代表在非機構VIE內擁有的房地產的公允價值。我們記錄的是以較低的成本或公允價值減去估計的出售成本所擁有的不動產。截至2023年9月30日，我們記錄的非機構VIE擁有的房地產為120萬美元。
(3)我們參與VIE所產生的最大損失風險與從VIE保留的證書的公允價值有關。我們沒有義務向證券化信託提供任何其他明示或暗示的支持。
(4)截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的風險股權包括為遵守風險保留規則而持有的公允價值分別為2.576億美元和2.151億美元的債券。我們通常需要在（i）證券化截止日期五週年和（ii）截至證券化截止日抵押貸款未付本金餘額總額減少到抵押貸款未付本金餘額總額的25％之日之前，以較晚者為準，但不得超過截止日期的七週年。
(5)截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的部分風險股權包括面臨證券化首次虧損的債券，其公允價值分別為8,750萬美元和8,470萬美元。
(6)不包括截至2023年9月30日和2022年12月31日分別在VIE中持有的720萬美元和440萬美元的其他淨資產/（負債）。
(7)作為每項證券化的發起人和存款人，我們可以在 (1) 相應證券化的適用週年紀念日（通常為兩年或三年）或（2）適用抵押品的未付本金餘額下降到最初參與證券化的本金餘額的一定百分比（通常為10％至30％）之日之後購買所有未償還的證書（“可選贖回”）。截至2023年9月30日，有一項證券化的未付本金餘額為1.257億美元，符合可選贖回的標準。截至2022年12月31日，沒有符合可選贖回標準的證券化。

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非機構RMBS

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按信用評級分列的非機構RMBS的公允價值（以千計）。

信用評級-非機構人民幣抵押貸款 (1)2023年9月30日2022年12月31日
A$6,167 $— 
BBB10,016 7,707 
BB14,753 8,096 
B7,339 12,814 
未評級36,614 34,899 
總計：非機構 RMBS$74,889 $63,516 
減去：對關聯公司債務和股權的投資$39,678 $38,921 
合計：公認會計原則基礎$35,211 $24,595 
(1)代表標準普爾、穆迪、晨星和惠譽信用評級資產的最低評級，以標準普爾等值指數表示。

下表顯示了我們的非機構RMBS投資組合標的抵押品的地理集中度（以千美元計）。

2023年9月30日2022年12月31日
州公允價值百分比州公允價值百分比
加利福尼亞$35,177 47.0 %加利福尼亞$29,972 47.2 %
紐約11,096 14.8 %紐約9,733 15.3 %
佛羅裏達4,706 6.3 %佛羅裏達3,955 6.2 %
德州2,725 3.6 %德州2,248 3.5 %
新澤西2,362 3.2 %新澤西1,912 3.0 %
其他18,823 25.1 %其他15,696 24.8 %
總計$74,889 100.0 %總計$63,516 100.0 %

機構人民幣抵押貸款

儘管我們的投資活動主要包括收購和證券化新發出的住宅抵押貸款，但我們會不時向機構RMBS投資多餘的流動性。下表列出了我們機構RMBS投資組合在所述期間的公允價值和固定預付款利率（“CPR”）（以千美元計）。

 公允價值心肺復甦 (1)
機構 RMBS2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日
30 年期固定利率$118,936 $— 5.7 %— %
僅限利息16,066 19,124 5.7 %11.0 %
總計/加權平均值$135,002 $19,124 5.7 %11.0 %
(1)代表在此期間發佈的就地投資組合的加權平均每月CPR。

籌資活動

我們使用槓桿為購買我們的投資組合提供資金。我們的槓桿作用主要表現為回購協議和類似的融資安排（我們統稱為融資安排）以及證券化債務。

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回購協議包括出售和在未來某個日期回購轉讓的資產或類似資產的同步協議。借款金額通常等於質押資產的公允價值減去商定的折扣（稱為 “減免”）。削減規模反映了與質押資產相關的感知風險。隨着我們的融資安排的成熟或到期，理髮可能會發生變化，並且對政府監管很敏感。我們的融資安排的利率是根據與借款條款相對應的現行利率（通常是基準利率的利差）確定的，利息按月支付，對於短期安排，則在期限結束時支付。回購協議的貸款期限通常長達一年，證券回購協議的期限通常為30至90天。就追加保證金和追索權而言，回購協議通常是按市值計價的。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們與六個交易對手有未決的融資安排。
 
我們的融資安排通常包括慣例陳述、擔保和契約，但也可能包含更嚴格的補充條款和條件。儘管每種融資安排都是特定的，但典型的補充條款包括最低權益和流動性要求、槓桿比率和績效觸發因素。此外，有些融資安排包含交叉違約特徵，根據與一個貸款人達成的協議，違約會同時導致與其他貸款人達成的協議下的違約。如果我們未能遵守這些融資安排中包含的契約，或者被發現違反了此類協議的條款，則交易對手有權加快相關協議下的到期金額。截至2023年9月30日，我們遵守了所有財務契約。

我們還使用證券化債務為我們的貸款組合融資。就追加保證金而言，證券化債務通常不按市值計算，對我們也沒有追索權。

追索權和無追索權融資

下表詳細介紹了截至2023年9月30日和2022年12月31日的追索權融資和無追索權融資之間的突破情況（以千計）。
2023年9月30日
2022年12月31日
追索權融資——融資安排，包括關聯公司債務和股權投資中的融資安排$569,547 $625,593 
無追索權融資——按公允價值計算的證券化債務3,831,515 3,262,352 
無追索權融資-關聯公司債務和股權投資中包含的融資安排12,940 16,409 
融資總額4,414,002 3,904,354 
減去：
追索權融資-關聯公司債務和股權投資中包含的融資安排3,634 4,406 
無追索權融資-關聯公司債務和股權投資中包含的融資安排12,940 16,409 
關聯公司債務和股權投資的融資總額16,574 20,815 
融資總額：GAAP 基礎$4,397,428 $3,883,539 

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槓桿作用

我們利用槓桿來增加股東的潛在回報，併為收購我們的投資組合提供資金。我們的融資策略旨在通過按投資組合中資產的公允價值進行借款來擴大投資組合的規模。在收購住宅抵押貸款和其他資產時，我們使用回購協議或類似的融資安排為投資融資，我們將其統稱為 “融資安排”。在積累了目標金額的住宅抵押貸款後，我們在市場條件允許的情況下利用長期、無追索權、不按市值計價的證券化為這些資產融資。融資安排通常歸公司所有，而用於為我們的非機構VIE和RPL/NPL VIE融資的證券化債務通常對公司無追索權。除了披露GAAP槓桿率外，我們還披露了經濟槓桿率，其中不包括無追索權融資。管理層認為，將這項非公認會計準則指標與我們的公認會計準則財務報表一起考慮，可為投資者提供有用的補充信息，以幫助評估我們對槓桿率的使用以及與槓桿狀況相關的相關風險。我們對經濟槓桿率的列報可能無法與其他公司的類似衡量標準相提並論，後者可能使用不同的計算方法。不應將這種非公認會計準則指標視為替代或優於根據公認會計原則計算的GAAP槓桿率。應仔細評估我們的GAAP財務業績以及這些業績的對賬。

我們將GAAP槓桿率定義為（1）按公允價值計算的GAAP證券化債務，（2）我們的GAAP融資安排，扣除此類融資安排中公佈的任何限制性現金，以及（3）尚未結算的購買的應付金額減去尚未結算的銷售剩餘融資。我們將經濟槓桿率，即非公認會計準則指標，定義為：（i）我們的公認會計準則槓桿率，不包括任何完全無追索權的融資安排，（ii）通過關聯實體持有的融資安排，扣除通過此類融資安排存入的任何限制性現金，不包括通過AG Arc使用的任何融資、與前一句第（2）中所述的未結算交易相關的任何調整以及任何無追索權融資安排以及（iii）我們的淨待辦事宜職位（按成本計算），如果有。

下表中的計算結果將GAAP槓桿率和經濟槓桿率除以我們的GAAP股東權益，得出我們的槓桿比率。下表顯示了我們的經濟槓桿率與GAAP槓桿率（千美元）的對賬情況。

2023年9月30日槓桿作用股東權益槓桿比率
GAAP 證券化債務，按公允價值計算$3,831,515 
GAAP 融資安排565,913 
在融資安排上記入的限制性現金(9,486)
GAAP 槓桿率$4,387,942 $450,422 9.7x
通過關聯實體作出的融資安排16,574 
無追索權融資安排 (1)(3,844,455)
經濟槓桿$560,061 $450,422 1.2x
(1) 無追索權融資安排包括證券化債務和MATT持有的其他無追索權融資。
2022年12月31日槓桿作用股東權益槓桿比率
GAAP 證券化債務，按公允價值計算$3,262,352 
GAAP 融資安排621,187 
在融資安排上記入的限制性現金(3,357)
GAAP 槓桿率$3,880,182 $462,800 8.4x
通過關聯實體作出的融資安排20,790 
無追索權融資安排 (1)(3,278,761)
待定 BA 應收賬款/（應付款）調整淨額(39,206)
經濟槓桿$583,005 $462,800 1.3x
(1) 無追索權融資安排包括證券化債務和MATT持有的其他無追索權融資。

套期保值活動
 
在保持房地產投資信託基金資格和《投資公司法》豁免的前提下，在使用槓桿的範圍內，我們可以使用衍生工具來對衝與投資組合融資相關的利率風險。具體而言，我們可能會尋求對衝我們賺取的利息之間潛在的利率不匹配所帶來的風險
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我們的投資和借貸成本是由短期利率波動造成的。我們可能會使用利率互換、互換協議和其他金融工具，例如待公佈證券的空頭頭寸。在利用槓桿和利率衍生品時，我們的目標是提高風險調整後的收益，並在可能的情況下長期鎖定資產收益率與融資和套期保值成本之間的利差。衍生品尚未被指定為公認會計原則的套期保值工具。更多信息請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 中的附註7。

分紅
 
聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金普通應納税收入的90％，不考慮已付股息的扣除額，不包括淨資本收益，並且必須按正常公司税率納税，前提是每年分配的應納税所得額少於其淨應納税所得額的100％。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税目的還是其他目的，我們都必須首先滿足我們的運營要求以及融資安排和其他應付債務的還本付息。如果我們可供分配的現金少於我們的淨應納税所得額，則可能需要出售資產或借入資金進行所需的現金分配，或者我們可能以應納税股票分配或債務證券分配的形式將所需分配的一部分用於支付。
 
如上所述，我們的分配要求基於應納税所得額，而不是GAAP淨收入。應納税所得額與公認會計準則淨收入之間的差異包括：(i) 與投資和衍生品投資組合相關的未實現損益，這些收益和衍生品投資組合按公認會計原則計入當期收入，但在實現或結算之前不包括在應納税所得額中；(ii) 與股票薪酬相關的扣除時間和金額；(iv) 與確認相關的臨時差異已售投資的已實現收益和虧損以及某些投資的已實現損益終止衍生品、（v）税收、（vi）折舊方法以及（vii）TRS的GAAP收入或虧損與TRS向房地產投資信託基金分配股息產生的應納税所得額之間的差額。未分配的應納税所得額基於當前的估計，直到我們提交該納税年度的年度納税申報表（通常在第二年的10月）後才最終確定。截至2023年9月30日，我們沒有任何未分配的應納税所得額。

下表詳細列出了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中宣佈的普通股分紅。
截至2023年9月30日的九個月
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
申報日期記錄日期付款日期每股現金分紅申報日期記錄日期付款日期每股現金分紅
3/15/20233/31/20234/28/2023$0.18 3/18/20223/31/20224/29/2022$0.21 
6/15/20236/30/20237/31/20230.18 6/15/20226/30/20227/29/20220.21 
9/15/20239/29/202310/31/20230.18 9/15/20229/30/202210/31/20220.21 
總計 $0.54 總計$0.63 

我們宣佈，2023年10月24日，董事會宣佈根據與WMC合併相關的合併協議條款，將普通股的2023年第四季度中期普通股分紅為每股0.08美元。股息於2023年11月8日支付給截至2023年11月3日的登記在冊的股東。
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下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們為8.25％的A系列累計可贖回優先股（“A系列優先股”）、8.00％的B系列累計可贖回優先股（“B系列優先股”）和8.000％的C系列固定浮動利率累計可贖回優先股（“C系列優先股”）（統稱為 “優先股”）申報和支付的股息。

2023  每股現金分紅
申報日期記錄日期付款日期
8.25% A 系列
8.00% B 系列
8.000% C 系列
2/16/20232/28/20233/17/2023$0.51563 $0.50 $0.50 
5/4/20235/31/20236/20/20230.51563 0.50 0.50 
7/31/20238/31/20239/18/20230.51563 0.50 0.50 
總計$1.54689 $1.50 $1.50 
2022  每股現金分紅
申報日期記錄日期付款日期
8.25% A 系列
8.00% B 系列
8.000% C 系列
2/18/20222/28/20223/17/2022$0.51563 $0.50 $0.50 
5/2/20225/31/20226/17/20220.51563 0.50 0.50 
8/3/20228/31/20229/19/20220.51563 0.50 0.50 
總計$1.54689 $1.50 $1.50 

我們宣佈，2023年11月3日，董事會宣佈A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股2023年第四季度優先股分紅分別為每股0.51563美元、0.50美元和0.50美元。股息將於2023年12月18日支付給2023年11月30日的登記持有人。

流動性和資本資源
 
我們的流動性決定了我們履行現金義務的能力，包括向股東分配、支付費用、為投資融資和滿足其他一般業務需求。

我們的主要現金來源包括融資安排下的借款、我們在投資組合中獲得的本金和利息支付、經營業績產生的現金以及資本市場交易的收益。我們通常使用現金來償還融資安排的本金和利息，購買貸款、房地產證券和其他房地產相關資產，支付股本股息，回購股本併為我們的運營提供資金。當作為清算和執行交易、衍生品和融資安排抵押品的限制性現金在超過相關抵押品要求或衍生品或融資安排到期時變得不受限制時，我們也可能產生流動性。請參閲下面的 “—保證金要求”，討論我們可以使用流動性來滿足保證金要求的情況。截至2023年9月30日，我們有1.187億美元的流動性，所有這些都是現金和現金等價物。有關可能影響我們流動性的其他債務，請參閲本項目2的 “合同義務” 部分。

保證金要求
 
我們的貸款和房地產證券的公允價值根據市場狀況而波動。當抵押為擔保融資安排而質押的資產的公允價值降至抵押品公允價值與融資安排金額之間的差額小於預扣額時，我們的貸款人可能會發出 “追加保證金”，要求我們以額外資產或現金的形式向貸款人提供額外的抵押品。根據我們的回購機制，我們的貸款人有充分的自由裁量權來確定我們向他們質押的證券的公允價值。我們的貸款機構通常根據最近的市場交易對資產進行估值。貸款機構還會發出追收保證金的通知，因為每月公佈的定期和計劃外還款時，作為抵押品質押的證券所依據的抵押貸款池的當前本金餘額係數會發生變化。我們在正常業務過程中會遇到追加保證金的情況。為了有效管理貸款人設定的保證金要求，我們保持現金頭寸，如果持有，則保留未質押的機構RMBS。我們將這個頭寸稱為我們的 “流動性”。我們可用於滿足追加保證金要求的流動性水平直接受到我們的槓桿水平、削減和資產價格變動的影響。通常，如果利率上升或信貸利差擴大，那麼我們的抵押品（以及構成流動性的未抵押資產）的價格將下降，我們將面臨追加保證金的通知，我們需要使用我們的流動性來滿足追加保證金的要求。無法保證我們會保持足夠的流動性水平來滿足任何追加保證金的要求。如果我們的削減幅度增加，我們的流動性將成比例地減少。此外，如果我們增加借款，我們的流動性將隨着借款水平的增加而減少額外削減
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債務。我們打算保持與資產相關的流動性水平，使我們能夠滿足合理預期的追加保證金，但也使我們能夠對住宅抵押貸款市場進行大量投資。我們可能會通過維持過多的流動性來錯誤地判斷流動性的適當數額，這會降低我們的投資回報，或者維持流動性不足，這可能會迫使我們在潛在的不利市場條件下清算資產，從而損害我們的經營業績和財務狀況。此外，利率的意外上升和證券公允價值的相應下降也可能迫使我們在困難的市場條件下清算資產，從而損害我們的經營業績和財務狀況，以維持足夠的流動性以滿足增加的追加保證金。

與我們在借款協議中收到的追加保證金類似，當衍生工具的公允價值下降時，我們也可能會收到對衍生工具的追加保證金通知。這通常發生在現行市場利率發生不利變化時，變化的嚴重程度還取決於所涉及的衍生品的條款。我們還可能收到基於隱含利率波動率的衍生品追加保證金通知。我們向交易對手存放抵押品可以是現金或資產，通常是雙邊的，這意味着，如果我們的利率套期保值的公允價值增加，我們的交易對手將被要求向我們提供抵押品。有關保證金的進一步討論，請參閲下文項目3的 “流動性風險——衍生品” 部分。

現金流

以下詳細介紹了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中我們的現金、現金等價物和限制性現金的變化（千美元）。
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日改變
現金和現金等價物以及限制性現金，期初$98,803 $100,229 $(1,426)
由（用於）經營活動提供的淨現金 (1)18,120 16,806 1,314 
（用於）投資活動提供的淨現金 (2)(471,590)(1,491,640)1,020,050 
（用於）融資活動提供的淨現金 (3)493,929 1,474,041 (980,112)
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動40,459 (793)41,252 
現金和現金等價物以及限制性現金，期末$139,262 $99,436 $39,826 
(1)經營活動提供的現金主要歸因於截至2023年9月30日的九個月的淨利息收入減去運營支出。
(2)截至2023年9月30日的九個月中，用於投資活動的現金主要歸因於購買投資，但被投資銷售和投資本金償還所抵消。
(3)截至2023年9月30日的九個月中，融資活動提供的現金主要歸因於證券化債務的發行，但被證券化債務的本金償還、回購協議的淨還款、股息支付和普通股回購所抵消。

股票回購計劃

2015 年 11 月 3 日，我們董事會批准了一項股票回購計劃（“2015 年回購計劃”），以回購高達 2,500 萬美元的已發行普通股。截至2022年6月30日，2015年回購計劃下批准的最高2,500萬美元回購金額已全部使用。

2022年8月3日，我們董事會批准了一項股票回購計劃（“2022年回購計劃”），以與2015年回購計劃基本相同的條件回購高達1,500萬美元的已發行普通股。2022年回購計劃沒有到期日期，允許我們通過各種方式回購股票，包括公開市場回購、私下協商的大宗交易和規則10b5-1計劃。根據美國證券交易委員會的法規和其他法律要求，我們可能會不時回購普通股。我們回購股票的程度以及任何此類回購的時間、方式、價格和金額將取決於多種因素，包括市場狀況和管理層確定的其他公司考慮因素，以及2022年回購計劃的限制以及我們的流動性和業務戰略。2022年回購計劃並未要求我們收購任何特定數量的股份，並且可以隨時修改或終止。截至本文件提交之日，大約150萬美元的普通股仍獲準在2022年下進行未來股票回購
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回購計劃。有關截至2023年9月30日的三個月和九個月內根據2022年回購計劃回購的股票的更多詳情，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 中的附註11。

2023年5月4日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃（“2023年回購計劃”），以與2022年回購計劃基本相同的條件回購高達1,500萬美元的已發行普通股。截至本文件提交之日，根據2023年回購計劃，1,500萬澳元的全部授權金額仍可供回購。該授權是對2022年回購計劃剩餘金額的補充。

2021 年 2 月 22 日，我們董事會批准了一項股票回購計劃（“優先回購計劃”），根據該計劃，董事會授予了回購總價值不超過2,000萬美元的A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股的股票的回購授權。自優先回購計劃獲得批准以來，尚未根據該計劃進行任何股票回購。

根據馬裏蘭州法律的規定，我們在任何回購計劃下回購的股票（如果有）將被取消，並且在我們重新發行之前，將被視為其股票中授權但未發行的股票。我們收購超過股票總面值的自有股票的成本首先會在可用範圍內減少額外的實收資本，剩餘成本將抵消留存收益。

股權分配協議
 
2017年5月5日，我們與瑞士信貸證券（美國）有限責任公司和JMP Securities LLC（統稱為 “銷售代理人”）分別簽訂了股權分配協議，我們稱之為 “股權分配協議”，根據該協議，我們可以根據1933年《證券法》不時通過銷售代理出售總價不超過1億美元的普通股。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，我們沒有根據股權分配協議發行任何普通股。自該計劃啟動以來，我們已根據股權分配協議發行了約220萬股普通股，總收益為4,830萬美元。

有關流動性的前瞻性陳述
 
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用的借款安排，我們認為普通股發行、優先股發行和私募的淨收益，加上來自運營活動、融資活動的現金流和可用借款能力，將足以使我們能夠滿足預期的流動性需求，包括為投資活動提供資金、根據管理協議支付費用、為股東分配提供資金以及支付一般公司費用。
 
合同義務
 
管理協議
 
經修訂的管理協議規定向經理支付管理費、激勵費，並報銷經理或其關聯公司代表我們產生的某些費用。根據我們的管理協議，TPG交易的完成導致了管理協議的分配。在TPG交易完成之前，我們的獨立董事於2023年7月31日一致同意此類轉讓。與TPG交易相關的管理協議沒有變化，管理協議的轉讓在TPG交易完成後生效。

關於即將與WMC的合併，我們和我們的經理簽訂了《MITT管理協議修正案》，根據該修正案，(i) 從生效時間所在的財政季度開始，在生效時間之後的前四個季度，基礎管理費將減少60萬美元（即總共免除240萬美元的基礎管理費）；（ii）我們的經理將放棄向我們尋求補償的權利我們根據管理協議以其他方式可以報銷的任何費用等於我們的經理向合併中WMC普通股持有人支付的每股合併對價總現金部分的700萬美元超出部分（如果有）。MITT管理協議修正案將在合併完成後自動生效，如果合併未完成，則不具有任何效力。
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管理費

管理費按季度計算和支付，金額等於每年股東權益的1.50％。就計算管理費而言，“股東權益” 是指自成立以來發行任何股票證券（包括優先證券）所得淨收益的總和（在任何此類發行的財政季度內按比例分配此類證券，不包括未來向經理髮行的股票），加上我們在該季度末的留存收益（不包括所描述的任何非現金股權薪酬支出或其他非現金項目）（以下為本期或以往各期），減去任何我們為回購普通股支付的金額，不包括根據公認會計原則編制的財務報表中報告的影響股東權益的任何未實現收益、虧損或其他非現金項目，無論這些項目是否包含在其他綜合收益或虧損或淨收益中，不包括因公認會計原則變動而發生的一次性事件，以及經理與我們的獨立董事討論並獲得多數批准後的某些其他非現金費用我們的獨立董事。為了計算管理費，股東權益可能大於或小於我們財務報表上顯示的股東權益金額。下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中產生的管理費（以千計）。

三個月已結束
九個月已結束
合併運營報表細列項目：2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
加盟商的管理費$2,054 $2,064 $6,190 $5,984 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們記錄的應付管理費分別為210萬美元和210萬美元。應付的管理費包含在合併資產負債表 “其他負債” 行項目中的 “應付關聯公司” 項目中。
 
激勵費

經理有權獲得每個適用財政年度的年度激勵費，該激勵費等於我們自2021年11月22日起的累計調整後淨收入超過累計門檻金額的15％，這表示股權壁壘的回報率為8％（累計，但不包括複利），包括（i）3.415億美元和（ii）我們後續任何公開或私募普通股發行的總收益。年度激勵費將以現金支付，或者，由董事會選擇，以普通股或現金和股票的組合形式支付。

經理免除了截至2021年12月31日和2022年12月31日的財政年度的年度激勵費，並且將首先支付截至2023年12月31日的財政年度的年度激勵費。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，我們沒有產生任何激勵費支出。

費用報銷

我們的經理將管理費的收益部分用於向其高級管理人員和人員支付報酬，儘管他們中的某些人也是我們的高管，但他們沒有直接從我們那裏獲得任何報酬。我們需要向我們的經理或其關聯公司報銷我們的經理或其關聯公司代表我們產生的運營費用，包括某些薪金費用以及與法律、會計、盡職調查和其他服務有關的其他費用。我們的報銷義務不受任何美元限制；但是，報銷受年度預算流程的約束，該流程將《管理協議》中的指導方針與董事會的監督以及與經理的討論相結合。


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下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中產生的費用報銷（以千計）。
三個月已結束
九個月已結束
合併運營報表細列項目：2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
與投資無關的費用
$1,400 $1,405 $4,200 $4,215 
與投資相關的費用
148 261 360 637 
交易相關費用326738 707 2,484 
向經理或其關聯公司報銷費用$1,874 $2,404 $5,267 $7,336 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們分別記錄了應付給經理或其關聯公司的230萬美元和130萬美元。應付給經理或其關聯公司的報銷款包含在合併資產負債表 “其他負債” 行項目的 “應付關聯公司” 項目中。

基於股份的薪酬

AG Mortgage Investment Trust, Inc.2020年股權激勵計劃在2020年股東大會上獲得股東批准後於2020年4月15日生效，該計劃規定最多可發行666,666股普通股。在一個財政年度內向任何非僱員董事授予的普通股的最大數量，加上在任何財政年度支付給該非僱員董事的任何現金費用，總價值不得超過30萬美元（根據授予日期的公允價值計算任何此類獎勵的價值）。截至2023年9月30日，根據2020年股權激勵計劃，有505,933股普通股可供授予。
 
自2020年股權激勵計劃啟動至2023年9月30日，我們已根據2020年股權激勵計劃向獨立董事共授予了160,733股限制性普通股，所有這些股票均已歸屬。

AG Mortgage Investment Trust, Inc.2021年經理人股權激勵計劃（“2021年經理人計劃”）在2021年年度股東大會上獲得股東批准後於2021年4月7日生效，該計劃規定最多可向我們的經理髮放573,425股普通股。截至2023年9月30日，沒有根據2021年經理人計劃發行任何股票或獎勵。在2021年11月執行與激勵費有關的管理協議第三修正案之後，我們的薪酬委員會預計將不再延續其根據2021年經理股權激勵計劃定期向經理髮放股權的歷史慣例。

未到位的承付款

有關我們截至2023年9月30日的承諾詳情，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註12。

資產負債表外安排

我們對關聯公司債務和股權的投資主要包括房地產證券和我們在AG Arc的權益。對關聯公司的債務和權益的投資使用權益會計法進行核算。我們在關聯公司債務和股權方面的某些投資將住宅抵押貸款證券化，並保留轉讓資產中次級部分的權益。這些留存權益包含在我們投資組合的MATT非質量管理證券和再/不良證券細列項目中。有關投資的討論見 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註10 in 關聯公司的債務和股權。

我們記錄交易日TBA的購買和銷售情況，並在交易結算日之前出示扣除相應應付賬款或應收賬款後的購買或收據。請參閲截至2023年9月30日，“合併財務報表附註（未經審計）” 附註7提供了有關TBA的更多詳細信息（如果適用）。

有關我們截至目前的承諾的更多信息 2023年9月30日，請參閲 “合併財務報表附註（未經審計）” 附註12。總體而言，我們預計這些承諾不會對我們的整體流動性、資本資源或業務產生重大影響。

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關鍵會計政策和估計
 
我們根據公認會計原則編制合併財務報表，該公認會計原則要求使用影響財務報表日報告的資產和負債金額、或有資產和負債披露以及報告期內收入和支出金額的估算和假設。這些估計在一定程度上基於我們對各種經濟狀況的判斷和假設，基於報告時存在的事實和情況，我們認為這些判斷和假設是合理的。我們認為，在編制合併財務報表時使用的估計、判斷和假設是審慎而合理的。儘管我們的估計考慮了截至2023年9月30日的狀況以及我們預計未來將如何變化，但在得出這些估計值時，實際情況可能與預期的不同，這可能會對合並財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及列報期間報告的收入和支出金額產生重大影響。

我們最重要的會計政策包括（i）金融工具估值，（ii）貸款會計，（iii）房地產證券會計，（iv）利息收入確認，（v）融資安排和（vi）投資合併。我們的關鍵會計估算要求對高度不確定的事項做出假設，包括上述（i）、（iv）和（vi）。有關關鍵會計政策和估算的討論包含在我們的10-K表格中。自2022年12月31日以來，我們的關鍵會計政策和估計沒有實質性變化。

房地產投資信託基金資格

根據經修訂的1986年《美國國税法》（“守則”）第856至859條，我們選擇被視為房地產投資信託基金。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們能否通過實際投資和經營業績持續滿足《守則》中與我們的總收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平和股份所有權的多樣性等有關的各種複雜要求。我們認為，我們的組織結構符合《守則》對房地產投資信託基金的資格和税收要求，我們的運作方式使我們能夠滿足房地產投資信託基金的資格和税收要求。

我們通常需要每年向股東分配至少90％的普通應納税所得額（但要進行某些調整），才有資格成為該守則規定的房地產投資信託基金。我們向股東進行分配的能力在一定程度上取決於我們投資組合的表現。

作為房地產投資信託基金，我們目前分配給股東的房地產投資信託應納税所得額通常無需繳納美國聯邦所得税。如果我們在任何應納税年度未能獲得房地產投資信託基金資格，也沒有資格享受某些法定減免條款，我們將按正常公司税率繳納美國聯邦所得税，並且在我們失去房地產投資信託基金資格的年度之後的接下來的四個應納税年度內，我們可能被剝奪房地產投資信託基金資格的資格。因此，我們未能獲得房地產投資信託基金的資格可能會對我們的經營業績以及向股東支付分配（如果有）的能力產生重大不利影響。即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入或財產也可能需要繳納一些美國聯邦、州和地方税。此外，國內應納税房地產投資信託基金子公司（TRS）賺取的任何收入都將繳納企業所得税。

《投資公司法》豁免
 
根據《投資公司法》第3（a）（1）（C）條，我們開展業務是為了使我們不被視為投資公司。根據《投資公司法》第3 (a) (1) (C) 條，如果一家公司從事或打算從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並且擁有或打算在未合併的基礎上收購價值超過其總資產（不包括美國政府證券和現金項目）40％的 “投資證券”（40％），則被視為投資公司測試”）。除其他外，“投資證券” 不包括美國政府證券和由控股子公司發行的證券，這些子公司（i）不是投資公司，（ii）不依賴《投資公司法》第3（c）（1）或3（c）（7）條規定的投資公司定義的例外情況。

根據《投資公司法》、《投資公司法》和美國證券交易委員會工作人員解釋性指導方針頒佈的規章制度，我們開展業務以免被視為投資公司，這限制了我們進行某些投資的能力。例如，這些限制限制了我們和我們的子公司直接投資機構RMBS抵押貸款相關證券的能力，這些證券的比例小於抵押貸款池或非機構RMBS的債務和股權部分的全部所有權（在每種情況下，前提是此類利息不是由我們擁有的抵押貸款組成的證券化中的保留權益，並且此類證券化不是為了獲得額外抵押貸款而贊助的）貸款）、某些房地產公司和與之無關的資產房地產。
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第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

我們市場風險的主要組成部分與利率、流動性、房地產、信貸、預付款利率、基礎和資本市場風險有關。儘管我們不尋求完全規避風險，但我們力求承擔可以根據歷史經驗合理量化的風險，並積極管理該風險，獲得足夠的回報以證明承擔這些風險是合理的，並使資本水平與我們承擔的風險保持一致。由於持續的通貨膨脹、抵押貸款利率上升、美聯儲的貨幣政策行動以及地緣政治風險帶來的市場不確定性，其中許多風險變得特別嚴重。
 
利率風險
 
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣、財政和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮因素以及我們無法控制的其他因素。我們的投資和融資安排下的融資都面臨利率風險。我們通常通過監測與投資組合和融資相關的重置指數和利率來管理這種風險；通過組織融資安排使其具有一系列到期期限、攤銷和利率調整期；以及使用衍生工具來調整投資組合和借款的利率敏感度。我們的套期保值技術可能非常複雜，利率的變化可能會對我們的投資組合和衍生品的價值產生不利影響。
 
利率對淨利息收入的影響
 
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的投資收益率與借貸成本之間的差異，也取決於我們的利率套期保值活動的有效性。我們的大多數融資安排本質上都是短期的，不包括通過證券化債務融資的住宅抵押貸款。為我們的證券投資組合或證券化留存權益提供融資的回購協議的初始期限通常在30至90天之間，而在證券化之前為我們的住宅抵押貸款融資的回購協議的初始期限為一年。這些協議的融資利率通常將在每筆交易開始時參照現行利率加上利差來確定。因此，在利率上升期間，當我們以較高的現行利率續訂或 “展期” 到期交易時，我們的借貸成本往往會增加。再加上我們在固定利率投資中獲得的收入將基本保持不變，這將導致相關資產與借款之間的淨利差縮小，甚至可能導致虧損。
 
為了抵消與利率上升相關的融資成本增加，我們的經理可能會促使我們進行套期保值交易，以便在利率上升時為我們提供正現金流。我們的經理通過使用利率衍生品來實現這一目標。一些涉及使用衍生品的套期保值策略非常複雜，可能會產生波動性的回報，並可能使我們面臨與交易對手違約相關的風險增加。
 
利率對公允價值的影響
 
利率風險的另一個組成部分是利率變動將對我們收購的資產的公允價值產生的影響。
 
通常，在利率上升的環境中，預計我們的貸款和房地產證券投資組合的公允價值將下降，所有其他因素保持不變。特別是，預計我們的房地產證券和貸款組合中帶有固定利率息票的部分的價值下降幅度將比浮動利率息票面的部分更為嚴重。這是因為與浮動利率票面資產相比，固定利率息票面資產的期限或價格對利率變化的敏感度往往要長得多。固定利率資產目前佔我們投資組合的大部分。
 
當利率變化時，我們投資組合的公允價值可能以與負債公允價值不同的速率變化。我們通過估計資產和負債的期限來衡量投資組合對利率變化的敏感度。期限是假設所有其他市場風險因素保持不變的情況下，收益率曲線瞬間平行移動 100 個基點時公允價值的大致百分比變化。總的來説，我們的資產的期限比我們的負債長。為了減少這種風險，我們使用對衝工具來縮小資產與負債之間的期限差距。
 
我們計算預計的有效期限（即價格對無風險利率變化的敏感度），以衡量利率變化對投資組合價值的影響。我們根據第三方模型估算持續時間。不同的模型和方法可以為相同的資產生成不同的有效期限估計。我們根據利率敏感度按資產類型分配淨期限。
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下圖詳細介紹了截至2023年9月30日的期限差距。

時長 (1) (2)年份
機構人民幣抵押貸款0.29 
機構RMBS的套期保值(0.29)
機構 RMBS 小計— 
證券化住宅抵押貸款和非機構人民幣抵押貸款4.66 
對證券化產品進行套期保值(0.54)
證券化產品小計4.12 
住宅抵押貸款 (3)0.98 
住宅抵押貸款的套期保值(0.80)
住宅抵押貸款小計0.18 
總計4.30 

(1)與融資安排有關的期限在其各自的細列項目中扣除。
(2)期限不包括我們對AG Arc LLC的投資。
(3)截至2023年9月30日，住宅抵押貸款包括收購非機構貸款和符合機構資格的貸款的遠期購買承諾。

下表量化了利率衝擊的收益率曲線相互平行且當前收益率曲線和 (ii) 所有其他市場風險因素保持不變的情況下，如果利率衝擊的收益率曲線彼此平行，則我們資產的公允價值以及預計的淨利息收入在利率瞬間上升或下降25個、50和75個基點時預計的淨利息收入變化百分比。這些估算值是綜合使用第三方服務和模型、市場數據和內部模型編制的。權益、資產和收入的所有變化均以GAAP權益、資產和基本利率情景預計淨利息收入的百分比變化來衡量。基本利率情景假設現貨和遠期利率截至2023年9月30日存在。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
 
機構RMBS和符合機構資格的貸款假設試圖以預計的利率水平預測違約和預還款活動。如果這些估計值或其他假設不成立，則實際結果可能與預測存在重大差異，並可能導致百分比變化大於或小於下表中的估計值。此外，如果在分析中使用不同的模型，則可能得出實質性的不同預測。此外，儘管下表反映了截至2023年9月30日利率上升和下降對靜態投資組合的估計影響，但作為投資組合整體管理的一部分，我們的經理可能會不時出售我們的任何投資。

利率變化（基準）
積分) (1) (2)		公平的變化
以百分比表示的值
的 GAAP 股權 (3)		公允價值變動為
資產百分比 (3)		的百分比變化
預計淨利息
收入 (4)
75(6.9)%(0.6)%(0.7)%
50(4.6)%(0.4)%(0.5)%
25(2.3)%(0.2)%(0.2)%
(25)2.4 %0.2 %0.2 %
(50)4.7 %0.4 %0.5 %
(75)7.2 %0.7 %0.7 %
(1)包括通過關聯實體持有的投資，這些投資在我們的合併資產負債表上被列為 “關聯公司債務和股權投資”，但不包括AG Arc。
(2)不包括現金投資，現金投資通常隔夜到期，預計不會隨着利率的變化而發生價值變化。
(3)截至2023年9月30日，公允價值佔GAAP權益和資產百分比的變化包括收購非機構貸款和機構合格貸款的遠期購買承諾。
(4)利息收入包括截至2023年9月30日結算的交易。

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上面利率敏感度表中列出的信息以及所有相關披露均構成《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與上述利率敏感度表中的估計結果存在顯著差異。請參閲下文，瞭解可能影響我們資產公允價值、GAAP 股票和淨收益的其他風險。

流動性風險

我們的主要流動性風險來自於通過短期融資為長期資產融資，主要以融資安排的形式進行。我們的經理力求通過保持謹慎的槓桿水平，每天監控我們的流動性狀況，並在投資組合中維持合理的現金和未質押房地產證券和貸款的緩衝，以滿足未來的追加保證金需求，來降低我們的流動性風險。此外，我們的經理力求通過以下方式進一步降低我們的流動性風險：（i）與精心挑選的融資交易對手保持關係；（ii）監控融資交易對手的持續財務穩定和未來業務計劃。

流動性風險——融資安排
 
我們質押抵押貸款或房地產證券和現金作為抵押品，以確保我們的融資安排。如果我們的抵押貸款或作為抵押品質押的房地產證券的公允價值下降（由於利率上升、預付款速度的變化、信貸利差擴大或其他原因），我們很可能會被融資交易對手要求追加抵押品。如果我們的抵押貸款或房地產證券的公允價值突然大幅下降，則追加保證金要求可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化，從而導致鉅額損失。此外，我們無法保證我們將始終能夠按預定到期日展期融資安排，這可能會對我們的流動性狀況造成重大額外損害，並導致鉅額損失。此外，如果融資條件像2007-2008年、2009年以及最近的2020年3月那樣收緊，我們的融資安排交易對手可能會提高對新融資的保證金要求，包括我們在到期時與同一交易對手進行的回購交易。這將要求我們發行額外的抵押品，並降低我們使用槓桿的能力，並可能導致我們蒙受鉅額損失。
 
流動性風險——衍生品
 
我們的利率互換條款要求我們以現金或機構RMBS的形式向交易對手提供抵押品，以滿足兩種類型的保證金要求：變動保證金和初始保證金。
 
根據現行基準利率的每日變動，我們和我們的掉期交易對手都必須相互公佈差異利率。這種變動幅度的金額來自我們掉期的按市值計算。因此，當我們的掉期在利率下降的環境中貶值時，我們需要每天向交易對手公佈額外的變動幅度；相反，隨着我們的掉期在利率上升的環境中獲得價值，我們能夠從交易對手那裏回收差異利潤。通過召回掉期交易對手的差異利潤，我們能夠部分減輕在利率上升期間對回購交易追加保證金所產生的流動性風險。
 
初始利潤率的運作方式不同。如果我們違約掉期條款規定的付款義務並且交易對手被迫解除掉期，則為滿足初始保證金要求而發行的抵押品旨在創造安全緩衝，使我們的交易對手受益。我們的集中清算交易的初始利潤率每天都有所不同，具體取決於各種因素，包括絕對利率水平和隱含利率波動率。一方面，初始利潤率與絕對利率水平和隱含利率波動率之間存在明顯的正相關性。因此，在利率上升或利率波動加劇的時期，我們預計中央清算交易所需的初始保證金將同樣增加，可能會大幅增加。這些利潤率的增加將對我們的流動性狀況產生負面影響，並可能削弱上文討論的掉期預期的流動性風險緩解效果。
 
房地產價值風險
 
住宅物業的價值會受到波動的影響，並可能受到我們無法控制的許多因素的不利影響，包括但不限於國家、區域和地方經濟狀況（可能受到行業放緩和其他因素的不利影響）；當地房地產狀況（例如住房供過於求）；自然災害、氣候變化的影響（包括洪水、乾旱和惡劣天氣）和其他自然事件；建築質量、年限和設計；人口因素；以及建築物的追溯性改動或類似的代碼。房地產價值的下降可能導致我們蒙受損失，並減少我們投資組合所依據的抵押品的價值以及潛在的可用出售收益
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在違約時償還我們的貸款。此外，房地產價值的大幅下降可能會增加住宅抵押貸款借款人的戰略違約率，這可能會影響我們的投資本金和利息的回收並帶來巨大的不確定性。

信用風險

借款人違約率意外增加以及投資組合中任何非機構資產的總體信貸利差擴大，我們面臨潛在信用損失的風險。我們力求通過經理的收購前盡職調查流程以及無追索權融資（如果有）來管理這種風險，這將使我們的信用損失風險僅限於作為無追索權融資標的的特定抵押品池。我們的經理的收購前盡職調查流程包括評估相對估值、供需趨勢、各種收益率曲線的形狀、預付款率、拖欠率和違約率、各個行業的回收和抵押品的年限等。

持續通貨膨脹、抵押貸款利率上升、美聯儲貨幣政策行動以及持續的 COVID-19 疫情的潛在影響可能導致我們信用敏感資產的信用風險增加。未來的任何延期還款、寬容、拖欠、違約、止贖或虧損都可能對我們的住宅貸款和人民幣抵押貸款投資淨利息收入、這些資產的公允價值、我們清算可能支撐這些投資的抵押品和獲得額外融資的能力以及我們投資的未來盈利能力產生不利影響。此外，在出現違約、違約和止贖的情況下，旨在保護借款人和租户的監管變化和政策可能會減緩或阻礙我們採取補救行動。

預付款風險
 
當我們以超過擔保此類資產的抵押貸款本金餘額（即面值）的價格收購房地產資產時，就會產生溢價。相反，當我們以低於擔保此類資產的抵押貸款本金餘額的價格收購資產時，就會出現折扣。為我們的資產支付的保費按利息收入進行攤銷，資產的可計入購買折扣計入利息收入。我們資產的購買溢價或折扣在每項資產的使用壽命內使用有效收益率法進行攤銷或累積，並根據實際的預付款活動進行了調整。以CPR衡量的預付款率的提高通常會加速購買保費的攤銷，從而降低此類資產的收益率或利息收入。預付款率的提高同樣會加速購買折扣的增加，反過來會增加此類資產的收益率或利息收入。預付款率的降低將對收益率或利息收入產生相反的影響。
 
先前估計的現金流與由預付款或其他假設變更引起的當前實際和預期現金流之間的差異通過對截至報告日ASC 320-10會計證券（一般為機構RMBS）的有效收益率累計變化的影響進行 “追趕” 調整進行追溯調整，或者通過調整ASC 325-40下記賬的投資剩餘壽命的收益率進行前瞻性調整（通常、非機構RMBS和純利息證券）和抵押貸款在ASC 310-10下入賬。
 
此外，我們的利率套期保值部分基於抵押貸款或房地產證券投資組合中假設的未來預付款水平。如果預付款比假設的要慢或更快，則房地產證券或抵押貸款的期限將分別比假設的更長或更短，這可能會降低我們的經理對衝策略的有效性，並可能給此類交易造成損失。
 
我們的經理旨在通過投資具有各種預付款特徵的房地產資產來降低我們的預付款風險。
 
基礎風險
 
基礎風險是指由於機構RMBS收益率與同期國債收益率之間的市場利差擴大，機構RMBS的公允價值蒙受損失的風險引發的賬面價值可能下降。與機構人民幣抵押貸款公允價值波動相關的基礎風險可能與影響抵押貸款和固定收益市場的因素有關，但基準利率的變化除外，例如美聯儲的實際或預期貨幣政策行動、市場流動性或不同資產所需回報率的變化。因此，儘管我們使用利率互換和其他套期保值來防範利率變動，但此類工具通常無法保護我們的賬面淨值免受基礎風險的影響。

77


資本市場風險

我們面臨與股票資本市場相關的風險，以及我們通過發行普通股、優先股或其他股票工具籌集資金的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過循環貸款或其他債務工具為業務融資的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們每年必須分配應納税收入的很大一部分，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此可能要求我們使用債務或股權資本為業務融資。我們通過監控債務和股權資本市場，為我們就籌集資金的金額、時間和條款做出決策提供依據，力求降低這些風險。

第 4 項。控制和程序

(a) 評估披露控制和程序

我們的管理層負責建立和維護披露控制和程序，旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內，記錄、處理、彙總和報告根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）提交或提交的報告中要求公司披露的信息。披露控制和程序包括控制措施和程序，旨在確保公司的管理層（酌情包括其首席執行官和首席財務官）能夠就所需的披露及時做出決定。
 
截至2023年9月30日，我們在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了披露控制和程序的有效性。任何披露控制制度和程序的有效性都有固有的侷限性，包括可能出現人為錯誤以及規避或推翻控制和程序。因此，即使有效的披露控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。根據我們的評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地保證，我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在適用規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息會被彙總並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官適合於及時就所需的披露做出決定。
 
(b) 財務報告內部控制的變化

在本季度報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何對我們對財務報告的內部控制產生重大影響或有理由可能產生重大影響的變化。
78



 
第二部分 — 其他信息
 
第 1 項。法律訴訟。

我們有時會受到在正常業務過程中產生的各種法律訴訟和索賠。此外，在正常業務過程中，我們可以並且正在參與政府和監管機構的審查、信息收集請求、調查和訴訟。截至本報告發布之日，我們尚未參與任何訴訟或法律訴訟，據我們所知，也不是任何威脅的訴訟或法律訴訟的當事方，我們認為這些訴訟或法律程序無論是個人還是總體而言，都會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

第 1A 項。風險因素。

請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告、截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告以及隨後的申報中在 “風險因素” 標題下確定的風險，這些文件可在美國證券交易委員會的網站上查閲 www.sec.gov，以及此處的 “前瞻性陳述” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分。

項目 2.
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

沒有。

第 3 項。優先證券違約。

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

沒有。

79


第 5 項。其他信息。

在截至2023年9月30日的三個月中，公司沒有董事或高管 採用，已修改或 終止a “規則 10b5-1 交易安排” 或 “非規則 10b5-1 交易安排”，每個術語的定義見第 S-K 法規第 408 (a) 項。

將事項提交證券持有人表決-股東特別大會的結果

2023年11月7日，公司召開股東特別大會（“特別會議”）。截至2023年9月22日，即特別會議的記錄日期，公司共有20,219,246股普通股有權在特別會議上投票。出席特別會議的法定人數為10,276,993股。公司股東就會議通知中列出的以下事項進行了表決。

普通股發行提案獲得批准，並獲得了足夠的選票來批准延期提案，但鑑於普通股發行提案已獲得批准，因此沒有必要延期。每項提案的投票表如下：

1.公司、特拉華州西部資產抵押貸款資本公司（“WMC”）、特拉華州有限責任公司和MITT的全資子公司AGMIT Merger Sub, LLC之間根據協議和合並計劃於2023年8月8日通過不時修訂或修改的公司普通股發行面值為每股0.01美元的提案（“合併子公司”），以及僅用於其中規定的有限目的AG REIT Management, LLC、特拉華州的一家有限責任公司和外部公司經理，根據該經理，WMC將與合併子公司合併，合併子公司將繼續作為合併的倖存實體（“普通股發行提案”）。

投贊成票投反對票棄權票經紀人非投票
9,874,603
333,923
68,467
—

2.一項提案，在必要或適當時批准特別會議休會，目的是為批准普通股發行提案（“休會提案”）徵集更多代理人。

投贊成票投反對票棄權票經紀人非投票
9,590,535
606,863
79,595
—
80


第 6 項。展品。
 
展覽
沒有。
 
描述  
2.1
AG Mortgage Investment Trust, Inc.、AGMIT Merger Sub, LLC、Western Asset Mortgage Capital Corporation以及AG REIT Management, LLC之間簽訂的截至2023年8月8日的協議和合並計劃，僅用於其中規定的有限用途，參照公司於2023年8月9日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄2.1。
3.1
 
AG Mortgage Investment Trust, Inc. 的修正和重述條款，參照公司於2011年4月18日向美國證券交易委員會提交的S-11表格註冊聲明第2號修正案（“生效前第2號修正案”）附錄3.1納入。
3.2
 
2017年5月8日向美國證券交易委員會提交的AG Mortgage Investment Trust, Inc.修正和重述條款修正條款，參照公司8-K表最新報告的附錄3.1納入。
3.3
 
AG Mortgage Investment Trust, Inc. 經修訂和重述的章程，參照公司於2022年11月8日向美國證券交易委員會提交的10-Q表季度報告的附錄3.3。
3.4
 
8.25％的A系列累計可贖回優先股的補充條款，參照公司於2012年8月2日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄3.1。
3.5
 
8.00％B系列累計可贖回優先股的補充條款，參照公司於2012年9月24日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄3.1。
3.6
8.000％C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股的補充條款，該優先股是參照公司於2019年9月16日向美國證券交易委員會提交的 8-A12B 表格註冊聲明附錄3.5而納入的。
3.7
AG Mortgage Investment Trust, Inc. 的修正條款，參照公司於2021年7月27日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄3.1而納入。
3.8
AG Mortgage Investment Trust, Inc. 的修正條款，參照公司於2021年7月27日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄3.2而納入。
4.1
 
AG Mortgage Investment Trust, Inc. 的普通股證書樣本，參照2021年5月7日向美國證券交易委員會提交的10-Q表附錄4.1註冊成立.
4.2
 
樣本8.25％A系列累積可贖回優先股證書，參照公司於2012年8月2日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄4.1。
4.3
 
8.00% B 系列累積可贖回優先股證書樣本，參照公司當前報告的附錄 4.1 納入 表格8-K，於2012年9月24日向美國證券交易委員會提交。
4.4 
8.000% C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股證書樣本，參照公司於2019年9月16日向美國證券交易委員會提交的 8-A12B 表格註冊聲明附錄3.9編入。
10.1
管理協議第四修正案，截至2023年8月8日，由AG Mortgage Investment Trust, Inc.和AG REIT Management, LLC共同簽訂，參照公司於2023年8月9日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄10.1而納入。
81


31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14 (a) 條對託馬斯·杜爾金進行認證。
31.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14（a）條對安東尼·羅西耶洛進行認證。
32.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第13a-14（b）條和美國法典第18條第1350條對託馬斯·杜爾金的認證。
32.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第13a-14（b）條和美國法典第18條第1350條對安東尼·羅西耶洛的認證。
101.INS XBRL 實例文檔
101.SCH XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104
封面交互式數據文件（格式為行內 XBRL）
*隨函提交。
 
82


簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 AG 抵押貸款投資信託公司
  
2023年11月9日來自：/s/ THOMAS J. Durkin
 託馬斯·J·杜爾金
 首席執行官兼總裁（首席執行官）
  
2023年11月9日來自：/s/ 安東尼 W. 羅西洛
 安東尼 W. 羅西洛
 首席財務官（主要財務官）
高級職員兼首席會計官）

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