2023 年 11 月投資者簡報紐約證券交易所：PHX 附錄 99.2

本演示文稿不構成出售要約、購買要約或建議購買PHX Minerals Inc.（“PHX” 或 “公司”）的任何證券。除非通過符合經修訂的1933年《證券法》第10條要求的招股説明書或其豁免，否則不得發行證券。關於前瞻性陳述的警示聲明本演示文稿包括1933年《證券法》第27A條和1934年《證券交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”。除歷史事實陳述外，本演示文稿中涉及公司預期、認為或預計將來會發生或可能發生的活動、事件或發展的所有陳述均為前瞻性陳述。“預期”、“計劃”、“估計”、“相信”、“期望”、“打算”、“將”、“應該”、“可能” 等詞語可用於識別前瞻性陳述。前瞻性陳述可能包括但不限於與以下內容有關的陳述：我們執行業務戰略的能力；已實現的天然氣和石油價格的波動性；我們物業的產量水平；對天然氣、石油和液化天然氣儲量及其價值的估計；總體經濟或行業狀況；立法或監管要求；證券市場狀況；我們籌集資金的能力；會計原則、政策或指導方針的變化；金融或政治不穩定行為；戰爭或恐怖主義；我們投資的房產的所有權缺陷；以及影響我們的財產、運營或價格的其他經濟、競爭、政府、監管或技術因素。儘管公司認為這些陳述和其他前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但公司無法保證此類陳述會被證明是正確的。此類前瞻性陳述受許多假設、風險和不確定性的影響，其中許多是公司無法控制的。這些前瞻性陳述涉及某些風險和不確定性，可能導致結果與公司管理層的預期存在重大差異。有關這些風險和其他因素的信息可以在公司向美國證券交易委員會提交的文件中找到，包括其10-K表年度報告和10-Q表季度報告，可在公司網站或美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。提醒讀者，任何此類陳述都不能保證未來的表現，實際業績或發展可能與前瞻性陳述中的預測存在重大差異。本演示文稿中的前瞻性陳述截至本文發佈之日作出，公司沒有義務根據新信息、未來事件或其他原因更新前瞻性陳述。非公認會計準則財務信息的使用本演示文稿包括某些非公認會計準則財務指標。調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項補充的非公認會計準則指標，供管理層和財務報表的外部用户（例如行業分析師、投資者、貸款機構和評級機構）使用。PHX將 “調整後的息税折舊攤銷前利潤” 定義為未計利息、税項、折舊和攤銷前的收益（EBITDA），不包括衍生品的未實現收益（虧損）和資產出售收益（虧損），包括來自場外衍生品（付款）、限制性股票和遞延董事費用的現金收入。PHX在本演示文稿中引用了調整後的息税折舊攤銷前利潤，因為它認識到某些投資者認為調整後的息税折舊攤銷前利潤是衡量我們履行償債義務的能力和評估財務業績的有用手段。調整後的息税折舊攤銷前利潤存在侷限性，不應孤立地考慮，也不能替代根據公認會計原則編制的淨收入、營業收入、運營現金流或其他合併收益或現金流量數據。由於並非所有公司都使用相同的計算方法，因此公司對調整後息税折舊攤銷前利潤的計算可能無法與其他公司的同名衡量標準相提並論。石油和天然氣儲量美國證券交易委員會通常允許石油和天然氣公司在向美國證券交易委員會提交的文件中披露探明儲量，探明儲量是地質和工程數據合理肯定地表明，在現有經濟和運營條件下，未來幾年可以從已知油藏中開採的儲量估計，以及符合美國證券交易委員會對此類術語定義的某些可能和可能的儲量。該公司在向美國證券交易委員會提交的文件中僅披露了估計的探明儲量。本演示文中引用的公司截至2023年6月30日的估計探明儲量由獨立工程公司Cawley、Gillespie and Associates, Inc.編制，符合美國證券交易委員會頒佈的定義。有關公司估算的探明儲量的其他信息包含在公司向美國證券交易委員會提交的文件中。關於前瞻性陳述的警示聲明

概述 PHX 是一家專注於天然氣的以增長為導向的礦產權公司 3 2020 年 1 月，PHX Minerals 開始了戲劇性的公司轉型：具有深厚行業經驗的新管理層/技術團隊專注於增長的新礦業公司戰略專注於增長在活躍運營商的帶領下提前收購礦產以更好地與戰略保持一致前公司的儲備足跡分散，包括成熟的非運營營運權益和特許權使用費利息從歷史上看，沒有任何催化劑可以提供可預測/可持續的產量或儲量增長。自2020年以來，通過剝離幾乎所有重要的非運營營運營運權益資產，並將所得款項和自由現金流重新部署到礦產收購策略中，可預測的視線開發提供了增長催化劑可鑽探地點的深度庫存可增加年產量和現金流如今，按產量計算，PHX的特許權使用費約為88％，探明儲量為80％。轉型完成未來的可持續模式和資產負債表

來源：公司信息和 Enverus 1 基於截至2023年10月20日的每股3.55美元以及截至2023年9月30日已發行的3,700萬股已發行股票 2 市值加上3,080萬美元的債務減去截至2023年9月30日的120萬美元手頭現金 3 按營運資金（流動資產減去流動負債，不包括流動衍生品）加上借款基礎上的可用性計算；按預計計算，2023年第三季度包括5000萬美元的借款基礎，該基礎最近從4,500萬美元有所增加，這是最後敲定的重新決定的一部分2023年11月6日。參見附錄4中的非公認會計準則對賬基於每股0.12美元的年化股息 5 債務總額/TTM 調整後的息税折舊攤銷前利潤；參見附錄6中的非公認會計準則對賬見附錄7中的非公認會計準則對賬截至2023年9月30日（見第12頁）8 截至2023年9月30日；PHX還擁有166,232英畝的未使用特許權使用費，標準化為每年的1/8特許權使用費9 3便士儲備金年度報告 proforma proforma 截至2023年9月30日的收購、剝離和活動，美國證券交易委員會的價格為每桶石油77.70美元，每桶液化天然氣29.46美元，每立方英尺3.26美元天然氣（探明體積加權平均價格）公司快照關鍵統計數據市值1 131.4美元企業價值2 160.9美元流動性3 24.4美元股息收益率4 3.38％ 槓桿率5 1.31倍 2022 年調整後 EBITDA6 26.7 美元年初至今 2023 年調整後 EBITDA6 18.1 加元可自由支配現金流收益率 6 ~ 25% 加元 2022 年 ROCE6 ~ 3P 儲量的 15% — 天然氣9 ~ 76% 淨租賃特許權使用費增幅 8 92,948 通過轉換現有礦產地點庫存實現可持續的特許權使用費產量增長（見第 16 和第 17 頁）MMCFE Outlook7 百萬美元複合年增長率：約 20.8%

2020年初設定的戰略執行目標截至2023年9月30日取得的成就高等級資產基礎增加特許權使用費產量（更高的利潤率/更低的成本）改善視線開發機會退出營運權益資產（更高的成本/更低的利潤）剝離缺乏規模和視線開發的未開採礦產自2020年以來的特許權使用費總額增長：150% 1 Minerals收購：約1.27億美元建立了為期10年以上的視線開發地點庫存工作興趣已售出：1,382 未開採的非生產礦物已售英畝土地：約25,400英畝建立強勁而可持續的資產負債表降低槓桿率：約2.5倍至約1.3倍（債務/TTM調整後 EBITDA2）改善商業銀行貸款條款和關係通過卓越的資產表現和更可預測的開發時機增強流動性狀況成為礦業領域的整合者實施與適當的債務管理和股息支付比率平衡的增長戰略分配資本以為股東創造儘可能好的回報礦產收購交易：71 把重點放在目標領域的小規模收購：平均約180萬美元（在減少競爭的情況下產生更高的回報）產生資本使用回報率（ROCE）在2022年產生了約15％ ROCE2，高於2019年和2020年的約0％。純特許權使用費策略下的回報率由與收購的油井轉化相關的新交易量推動 1 基於2020財年的特許權使用費量330億立方英尺和2023年特許權使用費量展望的中點 2 參見附錄中的非公認會計準則對賬改進資產負債表抵禦大宗商品價格的波動

提高利潤率推動收益和投資回報率6 PHX用來衡量我們的純特許權使用費策略和特許權使用費收購計劃成功與否的兩個關鍵指標是：資本使用回報率（ROCE）每股資產淨值衡量標準（我們的探明和可能儲備的 PV-10 價值）資產負債表管理和充足的流動性支撐我們的戰略，以便在能源行業的各個定價週期中蓬勃發展 1 定義為息税前利潤，不包括衍生品的非現金收益/虧損、非現金減值、非現金併購、場外現金收入/場外付款本季度資產銷售的衍生品和收益（虧損）除以平均債務和權益 2 參見附錄中的非公認會計準則對賬僅限特許權使用費策略非經營性營運利息策略 2

每股資產淨值持續增長7自從新的管理團隊領導下開始純特許權使用費策略以來，無論是絕對資產還是每股資產淨值都有顯著改善（自2021年初以來發布在每份公司簡報中）自Degolyer & MacNaughton（2021）和Cawley獨立驗證的策略變化以來，通過礦產收購計劃進行高評級資產儘管剝離了非經營性營運權益，但PV10的價值有所增長，每股資產淨值也有所增加，低於儲備值並增加了每股資產淨值 Espie and Associates, Inc.（2022-2023）當前資產基礎有與2020年之前的PHX遺留資產基礎相比，風險更低，增長前景更高，總2P儲備價值 @ PV-10（百萬美元）每股資產淨值扣除負債後十二個月紐約商品交易所截至的石油和天然氣儲量分析彙編完畢

特許權使用費現金流推動股東價值特許權使用費產量和已實現天然氣價格調整後 EBITDA1 調整後的税前 NI2 已用資本回報率 3 美元（百萬美元）來源：公司申報文件；所有季度均為日曆年 1 按淨收入計算，不包括衍生品的非現金收益/虧損、所得税支出、DD&A、非現金減值、非現金併購、資產銷售收益（虧損）和場外現金收入市場衍生品；參見附錄2中的非公認會計準則對賬調整後的税前淨收益衍生品未實現收益、非現金減值、場外衍生品的現金收入/付款以及資產出售的收益（虧損）；參見附錄3中的非公認會計準則對賬年度化息税前利潤，不包括衍生品的非現金損益、非現金減值、非現金併購、場外衍生品的現金收入/付款，以及本季度資產銷售收益（虧損）除以平均負債和權益；參見附錄中的非公認會計準則對賬

穩定的資產負債表和充足的流動性淨負債 1 從信貸額度提取的百分比4 債務/調整後的 EBITDA2 (TTM) 流動性3,4 百萬美元來源：公司文件；所有季度均為日曆年 1 總債務減去現金 2 債務總額/調整後息税折舊攤銷前利潤；參見附錄 3 中的非公認會計準則對賬計算得出的營運資金（流動資產減去流動負債，不包括流動衍生品）加上借款基礎上的可用性；參見非公認會計準則附錄4中的對賬按形式計算，2023年第三季度包括5000萬美元作為2023年11月6日最終確定的最後一次重新決定的一部分，借款基礎最近從4,500萬美元增加

強勁的單位指標受僅限特許權使用費策略的推動 1 包括場外衍生品結算的收益和付款 2 沒有液化天然氣結算的衍生品合約 3 參見附錄4中調整後息税折舊攤銷前利潤和全權現金流的非公認會計準則對賬現金支出見下一張幻燈片

僅限特許權使用費的策略推動的強勁利潤率 1 包括場外衍生品結算的收益和付款；沒有以液化天然氣結算的衍生品合約 2 見附錄中的非公認會計準則對賬

PHX 運營展望 1 Eagleford 和 Arkoma 營運權益資產的形式剝離，不包括未來可能出售的額外營運權益資產 2 參見附錄 Cal 中的非公認會計準則對賬表。2022 年實際總計 2023 年年初至今實際總值2023 年展望礦產和特許權使用費產量 (Mmcfe) 6,613 6,177 8,000 — 8,400 週轉權益 (Mmcfe) 3,084 958 1,200 — 1,4001 總產量 (Mmcfe) 9,697 7,135 9,200 — 9,800 百分比天然氣 78% 80% 79%-81% 運輸、採集和營銷（每個 mcfe）0.63 0.38 0.37 美元-0.42 美元套期保值前銷售額）4.50% 5.10% 5.00%-5.50% LOE 費用（按千年的絕對值計算）3,807 美元 1,274 美元 1,500 美元-1,700 美元現金 G&A（每個 mcfe）2 1.01 美元 0.99 美元-1.02 美元 2023 年日曆產量源自已投產的油井以及運營商目前正在鑽探/完成的油井特許權使用費的增長得益於活躍運營商領導下對我們重點領域核心地區高質量未鑽探地點庫存的礦產收購

專注於 SCOOP 和海恩斯維爾 PHX Minerals 的主要運營商

特許權使用費儲備增長通過轉換現有礦產地點庫存實現可持續的特許權使用費儲備和產量增長特許權使用費產量 MMCFE 複合年增長率：~ 51% MMCFE 複合年增長率：~ 41%

每年轉化為生產油井我們的礦產資產的強勁鑽探活動提供了可持續的年度特許權使用費產量增長總轉化率淨轉化率 1 截至 2023 年 9 月 30 日 1

季度短期鑽探庫存未鑽探地點庫存的持續轉換將推動未來的特許權使用費增長總庫存淨庫存

按流域次區域劃分的特許權使用費權益清單總產值油井1 淨開發油井1 未開發地點1 次區域 PDP 油井平均值 NRI1 在建油井總量2 淨在建油井3 總許可證淨許可數 3 技術普魯茲4 淨技術 PUDS3,4,5 POSS 總額 POSS 淨產值3,5 SCOOP 1,063 4.495 52 0.128 198 0.684 800 2.346 353 1.251 海恩斯維爾 536 3.143 97 0.538 28 0.095 230 0.788 143 0.525 4 0.003 堆棧 398 1.743 13 0.034 7 0.031 71 0.391 172 1.056 60 0.576 Bakken 619 1.786 0.006 65 0.829 9 0.146 Arkoma Stack529 4.757 4 0.003 5 0.002 2 0.003 97 1.745 83 0.924 費耶特維爾 1,073 6.454 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 其他 2,020 16.728 11 0.021 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 共計 6,238 39.106 185 0.808 93 0.283 566 2.109 1,349 6.501 509 2.900 總未開發地點 2,702 2,702 注：1 截至 2023 年 9 月 30 日，2 口在建油井包括目前正在鑽探的油井和等待完工的油井 3 油井的淨利息是內部估算值，有待運營商確認 4 個 Technical PUD，由 Cawley、Gillespie and Associates, Inc. 審查和批准，共享所有技術優點的 PUD，但開發時機尚不確定。在各自的運營商儲量報告中，PHX 技術 PUD 最有可能是 PUD。5 個技術 PUD、PROB 和 POSS 淨井假設橫向深度為 10,000 英尺 7 目前，井數並未考慮所有未來儲量，例如海恩斯維爾的波西爾或與 150,000 英畝未開採礦產相關的儲量 2 未鑽探地點庫存的持續轉換將推動未來的特許權使用費增長

儲量價值摘要美國證券交易委員會定價1 Strip Pricing2 100美元/6.00美元統一定價326美元 315美元 525美元每CGA年中報告預計收購、剝離和活動截至2023年9月30日美國證券交易委員會價格為每桶石油77.70美元，每桶液化天然氣29.46美元，每立方英尺天然氣3.26美元（探明量加權平均價格）) 截至2023年9月30日，每份CGA年中報告有2筆3便士的儲備金預計收購、剝離和活動，2023年WTI/HH STRIP價格：85.96美元/3.29美元，2024年：80.18美元/3.55美元，2026年：71.42美元/4.06美元，2027年：68.60美元/3美元。99，2028 年：66.18美元/3.89美元，2029年：63.96美元/3.88美元，2030年：61.82美元/3.78美元，2031美元：59.99美元/3.73美元，2033：57.13美元/3.81美元，2034：56.47美元/3.91美元，2035年以上：56.47美元/4.10美元。每個CGA Mid有3便士儲備金截至2023年9月30日，年度報告預計收購、剝離和活動，統一價格為100.00美元WTI/6.00美元 HH 4技術PUD由Cawley、Gillespie and Associates, Inc.審查和批准，共享PUD的所有技術優勢，但開發時機尚不確定。PHX Technical PUD 在各自運營商的儲備報告中可能是 PUD。5 PROB 計劃使用大約 10 年，POSS 預計 15 年。6 PV-10 減去截至 2023 年 9 月 30 日的 2950 萬美元淨負債除以截至 2023 年 9 月 30 日的已發行股份總額 7 此時，並未考慮所有未來儲量，例如海恩斯維爾的波西爾儲量，或與15萬英畝未開發礦產儲量相關的儲量 PV-10 價值 ($mm) SEC1 Strip2 100 美元/6.003 美元 PDP 98.1 96.4 美元 167.9 鑽探或等待完工 20.2 美元 21.0 35.9 美元許可證 6.9 美元 7.1 11.3 美元探明儲量總額 125.2 美元 124.4 215.1 技術 PUds4 51.2 51.6 美元 83.6 美元 PROB5 116.6 美元 110.5 美元 177.7 POSS5 33.0 28.8 美元 48.4 3P 儲量總計 326.1 美元 315.3 美元 524.8 美元已證實 PV-10 每股 6 美元 2.59 美元 5.02 美元 12.95 美元 3P PV-10 每股 8.01 美元 7.73 美元 13.73 美元 39 PV-10

穩健的收購流程 19 PHX認為，成為核心領域的首選聚合商是我們戰略的關鍵組成部分。特許權使用費，就像任何其他碳氫化合物資產類別一樣，自然會耗盡資產，需要進行再投資以維持和增加現金流。我們將核心區域（SCOOP和Haynesville）的礦產作為目標，全面分析地質情況和既定的類型曲線，以最大限度地降低執行風險。收購的典型概況還包括已經生產的部分作為正在處理中的特許權使用費正在開發（WIP）或將由信譽良好和信譽良好的運營商隨着時間的推移（地點）開發，以最大限度地降低時機風險重點關注活躍運營商以最大限度地降低開發時機風險我們的收購計劃目標是回報遠遠超過資本成本（見ROCE）以推動股東價值增加 IRR Payback MOIC 大宗商品定價地質類型曲線標題審查外賣流域差異開發時機輸入要求 PHX 的 A&D 方法

收購摘要按年劃分的盆地收購重點關注SCOOP和Haynesville礦業中最高質量的巖石，目標包括產量、在建油井的短期開發機會以及優質運營商的額外上行潛力，自2020年第一季度以來，SCOOP的收購為3200萬美元和海恩斯維爾的8,560萬美元有望通過收購實現增長美國國內礦產市場總額估計約為0.5-1萬億美元 (2) 高度分散主要由私人擁有 PHX 完全有能力成為首屈一指的公司之一我們核心領域的整合者關注小型交易會增加機會集和潛在回報市場機會中點 (1)：97% 1 截至2023年9月30日 2 市場規模估算區間的中點。基於截至2021年3月31日的環境影響評估和現貨價格的生產數據。假設20％的特許權使用費在聯邦土地上，平均特許權使用費負擔為18.75％。假設現金流的倍數是10倍，以得出總市場規模。不包括 NGL 價值和壓倒性的特許權使用費權益 3 截至 2023 年 3 月 31 日 PHX、DMCP、KRP、BSM、STR 和 VNOM 的企業價值 1

收購歷史目前在海恩斯維爾擁有的所有土地，主要是目前在 Springboard III 感興趣區擁有的所有土地，都是在現任管理團隊的指導下收購資料來源：公司信息和 Enverus；截至2023年9月10日的活躍鑽機地圖 1 截至2023年9月30日 1

North Haynesville 更新 PHX 新高 NRI 單位西南部 | GEP /LEE DSU | 5 WELL AVG 1st Prod 8/2022 (11 月) PHX NRI 2.296% 5 AVG IP 31.2 mmcf/D 平均值 7.8 BCF AVG LL 8,448' AVG CUM/FT 切薩皮克 | GRAF 26&23-14HC | 3 WELL AVG 1st Prod 4/2023 (3mo) PHX NRI 0.543% 平均值 IP24 31.9 mmcf/D 平均值 2.43 BCF AVG LL 10,001' AVG CUM/FT 223 MMCF/FT 切薩皮克 | mmrtnez 20&17 HC | 3 WELL AVG 1st Prod 5/2023 (3mo) PHX NRI 0.650% AVG IP24 27.9 mmcf/D AVG G CUM 2.0 BCF AVG LL 9,749' AVG CUM/FT 202 MMCF/FT 切薩皮克 | MAYO 13&12-16-14 HC 001-ALT 1st Prod 8/2022(8mo) PHX NRI 0.886% IP24 34.4 mmcf/D CUM 6.726 BCF LL 9,859' CUM/FT 682 MMCF/FT 來源：公司信息和 Enverus 1 截至 2023 年 9 月 30 日 2 口在建油井包括目前正在鑽探的油井和等待完工的油井 3 提交的活性天然氣和石油水平許可證 4 截至 2023 年 9 月 10 日的 Enverus 數據 5 NRI 是內部估計，有待運營商的確認。運營商每單位鑽井3-5口井，這是短期產量和現金流的積極跡象。自2019年以來，隨着新完工，核心開發區域已擴大設計降低了盈虧平衡點主要運營商：Aethon、Trinity、Chesapeake、Silverhill、Blue Dome 和 Paloma PHX North Haynesville 所有權1：6,646 NRA（PHX Haynesville 總所有權 8,120 NRA）總活躍許可證3：25 總活躍鑽機4：21 1 2 3 4 1 2 3 4

Springboard III Update 中部大陸每個 DSU 現有資源最高，共同開發密西西比梧桐和伍德福德頁巖運營商開始填充現有的 DSU；早期結果顯示親子退化幾乎沒有或根本沒有 PHX Springboard III 所有權1：3,708 NRA 總活躍鑽機3：10 活躍鑽機總量4：4 近期油井結果來源：公司信息和 Enverus 1 截至 2023 年 9 月 30 日 2 口在建油井包括目前正在鑽探的油井和等待完工的油井 3 活性天然氣和水平石油截至 2023 年 9 月 10 日，來自 Enverus 的 4 個數據 COURBET SYCAMORE DSU | 6 WELL AVG 1st Prod 4/2023 (4mo) PHX NRI 0.384% LL 8,169' Avg 90 Day Cum 114 MBOE6 NRM Prop 3,020 #/FT Avg Cum Prod 197 MBOE6 CONTINENTAL | LEON 2 和 3-26-23-14XHM | SYCAMORE | 2 WELL AVG 1st Prop 2022 年 9 月 (11 月) PHX NRI 0.886% LL 10,295' 平均 90 天精液 121 MBOE6 NRM 道具 2'507 #/FT Cum Prod 379 MBOE6 CONTINENTAL | COURBET WOODFORD DSU | 9 WELL AVG 第一產品 4/2023 (4mo) PHX NRI 0.363% LL 11,378' 平均 90 天精液 11,378' MBOE6 NRM 道具 2,513 #/FT 平均值 Cum Prod 177 MBOE6 CAMINO | RINGERRANCH 2 & 3 -20-17XHM | SYCAMORE | 2 WELL AVG 第一產品 4/2023 (4mo) PHX NRI 1.246% LL 10,226' Avg 90 Day Cum 129 MBOE6 NRM PROP 2,508 #/FT Avg Cum Prod 182.4 MBOE6 1 2 3 3 4

STACK MERGE SCOOP MERAMEC OSAGE/SYCAMORE WOODFORD SHALE STACK | MERGE | SCOOP The SCOOP 是俄克拉荷馬州的首部劇本，擁有最多的就地資源和最少的水平目標。SCOOP 和 STACK 之間的過渡是厚度阻止堆疊發育的 Meramec 所有 3 個區域均來自伍德福德的氣體和最少的產水 1 PHX 內部計劃所有未鑽探的庫存逐節列出，以上代表了該區域的估計值每個區域的油井，但是當地有些區域會有所不同 MERGE SCOOP STACK A A'WOODFORD 頁巖 OSAGE MERAMEC WOODFORD 頁巖 SYCAMORE SYCAMORE STACK MERAMEC SCOOP A A'已預訂地點未預訂地點

公司領導管理團隊頭銜年份有公司經驗 Chad Stephens 總裁、CEO 兼董事會董事 5 年 2019 年起擔任 PHX 首席執行官 SVP — Range Rasources 公司開發 30 年直到 2018 年退休德克薩斯大學金融與土地管理學士學位 Ralph D'Amico 高級副總裁、首席財務官 4 年起擔任 PHX 首席財務官 20 年投資銀行工作經驗馬裏蘭大學金融學學士學位；喬治華盛頓大學工商管理碩士 Chad True 會計副總裁 3 >14 年的會計工作經驗審計和會計曾在Grant Thornton LP、Tiptop Oil & Gas和Wexford Capital LP擔任俄克拉荷馬州立大學會計學學士和碩士學位 Danielle Mezo 工程副總裁 3 >13 年的油藏工程師經驗俄克拉荷馬大學石油工程學士學位和持牌專業工程師 Carl Vandervoort 地質學副總裁 3 年以上 16 年的經驗，最近管理過一家買方諮詢公司適用於私募股權集團和投資組合公司的勘探經理Zenergy, Inc.，阿波羅管理投資組合公司德克薩斯大學化學學士學位；俄克拉荷馬大學地球物理學碩士 Kenna Clapp 土地副總裁 3 >13 年的土地經驗 Chesapeake Energy 在海恩斯維爾、伊格爾福德、中部大陸和巴尼特頁巖擔任過各種土地職位，獲得俄克拉荷馬州立大學會計與金融學學士學位；俄克拉荷馬城市大學董事會法學博士在公司任職年份經驗 Mark T. Behrman 自 2018 年起擔任 LSB Industries, Inc. 的第五任主席、首席執行官、董事總經理兼投資銀行主管2007 年至 2014 年 Sterne Agee 的工業和能源實踐：霍夫斯特拉大學金融學工商管理碩士、賓厄姆頓大學會計學學士，輔脩金融學 Glen A. Brown 董事 2 高級副總裁（2015 年至 2017 年）大陸勘探經理 1991 年至 2003 年紐約州立大學地質學學士；拉斯克魯塞斯新墨西哥州立大學地質學碩士 Lee Canam 董事 7 Braeburn Capital Partners, LLC 創始人兼投資組合經理董事會成員為殷拓集團和艾森能源有限責任公司提供南加州大學地質科學學士學位、加州大學奧斯汀分校地球物理學碩士學位以及沃頓商學院金融學工商管理碩士彼得·德萊尼自2016年起擔任Tequesta Capital Partners董事4位負責人 2007 年至 2015 年擔任奧吉能源公司董事長兼首席執行官 Steven L. Packebush 董事 1 Elevar Partners 創始人兼合夥人 Koch Ag & Energy Solutions Llacey Llacey Llaney 總裁在公司工作 30 年後於 2018 年退休 John H. Pinkerton 獲得堪薩斯州立大學農業經濟學學士學位1992 年至 2012 年，Range Resources Corporation 2017 年至 2022 年擔任恩西諾能源執行主席兼董事會主席，德克薩斯基督教大學工商管理學士學位；德克薩斯大學阿靈頓分校碩士學位

分析師報道公司分析師聯繫人 Stifel Nicolaus Derrick Whitfield whitfieldd@stifel.com 約翰遜·賴斯查爾斯·米德 cmeade@jrco.com 北國證券多諾萬·謝弗 dschafer@northlandcapitalmarkets.com 聯盟全球合夥人傑夫·格蘭普海港環球證券尼古拉斯·波普 jgrampp@allianceg.com npope@seaportrp.com

附錄

當前的對衝頭寸包括項圈和掉期的組合，旨在提供上行敞口，同時保護下行風險注意：截至2023年10月20日，交易量對衝；天然氣對衝價格以美元/立方英尺為單位，石油對衝價格以美元/桶為單位

天然氣——持續需求增長天然氣發電量1 按燃料類型劃分的月發電量1 天然氣消耗量1 1 EIA 美國對墨西哥的天然氣管道出口在2023年6月創下月度歷史新高，達到68億立方英尺/日，預計將於2024年上線 20座總容量為7.7吉瓦的燃氣發電廠——加州公用事業委員會最近投票決定增加艾麗索峽谷的天然氣在發電量中所佔的份額佛羅裏達州在2022年為75％，而2002年的這一比例為31％

天然氣 — 液化天然氣需求激增預測美國出口年產量增長1 大型獲批液化設施 1 當前液化天然氣出口能力已全面投入使用 61 億立方英尺/日的額外產能目前正在建設中，預計將於 2025 年上線 Golden Pass 列車 1 號和 2 號列車，預計 2025 年上線 3 列 Plaqumines 列車 1 — 18 列預計於 2024 年下半年上線，19 — 36 列車出口更多液化天然氣 (1%) 1.6 bcf/d) 在 2023 年上半年比任何其他國家都高 1 EIA

Scoop Haynesville Bakken Stack Arkoma Fayetteville 其他總產量組合淨產量 (mmcFe/D) 1,2 3.95 12.26 1.25 3.32 1.19 1.03 2.52 25.53 租賃淨特許權使用費英畝1 9,289 8,936 92,9486 在 PHX 上運行的鑽機 Acreage3 6 5 1--2 14 臺鑽機在 PHX Acreage3 2.5 英里範圍內運行3 11 19 5 13--8 56 頂級運營商 1 截至2023 年 9 月 30 日的季度 2 包括特許權使用費和營運利息產量 3 截至 2023 年 9 月 30 日由 Enverus 提供 4 根據油井目前的確定正在鑽探，油井等待完工，許可證 5 截至2023年9月30日，根據在產油井的決定 6 PHX 還擁有 166,232 英畝未使用特許權使用費，標準化為八分之一的特許權使用費投資組合概述 Basin 4 4 4 4 4 4 29%

礦產權益的定義説明礦產創收未釋放的礦產由 PHX 發行 a Lease a Lease PHX 獲得預付現金獎勵，通常按生產收入獲得 20-25% 的特許權使用費。作為回報，PHX 提供勘探和開發的權利，在指定租賃期限內承擔 100% 的成本租賃收入份額 PHX：20-25% 運營商：75-80% 成本分成 PHX：0% 運營商：100% 租賃終止後終止租約，所有未來開發權歸還給 PHX 進行探索或再次租賃流程從第 1 步開始 Minerals 授予一片土地上的碳氫化合物所有權的永久不動產權益幾十年來，在大多數情況下，地表所有者無法合法阻止礦產的開發。代表鑽探和生產碳氫化合物的權利或將該權利出租給第三方以獲得預付款和商定的生產收入百分比 orRight獲得固定的、無成本的生產收入百分比（期限於租賃財產的使用壽命）1 2 3 4

特許權使用費利息與工作權益 PHX 認為，與營運利息資產相比，特許權使用費資產提供更高的風險調整後回報説明性利潤比較工作利息 mcfe 收入 3.00 美元減去：特許權使用費負擔（0.60 美元）（1）減去：税收（0.15 美元）減去：運輸（0.25 美元）現金利潤（%）33.0% Royalty Mcfe 收入 3.00 減去：LOE-減去:税收（0.15 美元）減去：運輸（0.20 美元）(2) 現金利潤 ($) 2.65 美元現金利潤 (%) 88.0% 非經營性營運權益所有權佔其中的百分之一與碳氫化合物油井相關的開發和生產成本。非經營的營運權益所有者在向特許權使用費利息所有者支付收入後獲得收入份額。礦產權益是不動產，它使所有者有權永久享有與地表以下碳氫化合物有關的所有權利。特許權使用費利息由礦產權益產生，使所有者有權在不產生開發和運營成本的情況下獲得碳氫化合物銷售總收入的一定百分比。特許權使用費所有者的交易量來自營運利息特許權使用費負擔 1 假設租賃特許權使用費負擔為 1/5 2 部分租賃是免費的，所有運輸費用均由運營商支付

特許權使用費權益的風險小於工作權益 34 特許權使用費和非運營營運權益資產類別的定價週期風險相同，但是，特許權使用費資產的風險較小。與特許權使用費相關的最大風險是缺乏對開發時機的控制非運營營運權益資產的時間不確定性與特許權使用費所有者承擔運營油井的所有成本特許權使用費所有者不受租賃運營支出的約束，SGL &A管理費用或修繕費用增加風險資本支出風險敞口運營成本風險環境責任時機風險運營商破產風險 E&P（非運營營運利益）E&P（運營營運權益）特許權使用費

特許權使用費權益交易的倍數高於營運權益 35 投資者在公開市場上對營運權益和特許權使用費公司的估值不同特許權使用費公司的交易價格高於營運權益公司，這主要是由於業務的風險較低和資本密集度較低。隨着市場認可純特許權使用費策略的成功，PHX認為，隨着市場認可純特許權使用費策略的成功，其企業價值/息税折舊攤銷前利潤率（經規模調整）將有所提高來源：Stifelaus發佈的研究報告在 2023 年 10 月 27 日

礦產為不動產礦產和特許權使用費權益通常被法律視為不動產權益，因此根據破產法獲得額外保護工作利益所有者有權獲得約75-85％的生產收入基於特許權使用費率，並承擔開發成本和租賃運營支出的100％優先債務優先擔保債務權益次級債務礦產權益所有者有權獲得約15-25％的生產收入基於特許權使用費率

非公認會計準則財務指標對賬來源：公司文件

非公認會計準則財務指標的對賬來源：公司文件 1 2023 年第三季度預計包括 5,000 萬美元的借款基礎，該基礎最近從 4,500 萬美元增加，這是2023年11月6日最終確定的最後一次重新決定的一部分

非公認會計準則財務指標對賬來源：公司文件

非公認會計準則財務指標的對賬