附錄 99.2

RealReal 2023 年第三季度股東信函

2023年11月7日

親愛的股東們，

在2023年第三季度，我們報告的收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤均超過了我們的指導區間的高點，商品總價值（“GMV”）超過了指導區間的中點。

我們的戰略轉向將重點重新放在寄售業務中利潤率較高的部分，這使我們的業績取得了重大進展。在第三季度，我們在2022年11月實施的發貨人佣金結構變更推動了提貨率的提高，並且從設計上講，也減少了低價值的託運貨物（通常低於100美元的物品）。與去年同期相比，減少了需要處理的低價值項目，再加上我們在運營中實現的效率，降低了我們的可變成本。此外，我們繼續從涉及公司自有庫存（即直接收入）的交易過渡，這有助於提高我們的毛利率。總而言之，與去年同期相比，這些行動導致了更高的收購率、更高的毛利率、更高的毛利率、更高的毛利、公司自有庫存減少以及調整後的息税折舊攤銷前利潤顯著提高。實際上，我們今天公佈了自2019年公司首次公開募股以來調整後息税折舊攤銷前利潤虧損的最佳季度。

2023年第三季度，我們的GMV為4.08億美元，同比下降8％，收入為1.33億美元，同比下降7％。來自寄售物品的收入增長了10％，而直接收入同比下降了49％。第三季度毛利率為70.6％，同比增長1,000多個基點。我們認為，2022年底和2023年底實施的變更使公司的業務規模略小但利潤更高。

我們2023年第三季度調整後的息税折舊攤銷前利潤為700萬美元，佔總收入的5％，而2022年第三季度的調整後息税折舊攤銷前利潤為2,800萬美元，佔總收入的20％。截至2023年第三季度，我們擁有1.87億美元的現金和現金等價物以及限制性現金，包括1.71億美元的現金和現金等價物，以及與信用證抵押品相關的1,600萬美元限制性現金。截至第三季度末，淨庫存為2500萬美元，與去年同期相比減少了3,800萬美元，與2022年底相比減少了1,800萬美元。

我們在關鍵舉措上繼續取得進展：（1）增加盈利供應，（2）提高效率，（3）開拓新的收入來源。為了增加有利可圖的供應，我們在2022年11月更新了發貨人佣金率，目標是優化我們的提貨率，限制低價值物品的託運，增加高價值物品的託運。我們相信我們所做的改變有效地實現了既定目標，我們也相信還有更多機會推動中等價值供應。

第二項關鍵舉措是提高效率，側重於我們的身份驗證中心運營。多年來，我們一直在開發技術，使我們能夠繼續以具有成本效益的方式擴大業務規模。我們還加快了身份驗證中心的某些項目，以使用自動化來提高生產力。例如，今年早些時候，我們在身份驗證中心安裝了動態貨架系統和自動打包機，這增加了貨物的運輸能力，使我們能夠

讓員工更安全、更高效地工作。我們相信，通過高科技和低科技解決方案，我們的運營還有更多機會提高生產力。

關於新收入來源的第三項關鍵舉措，我們正在尋找機會來利用我們高度參與的會員羣。我們將繼續在網站上測試廣告，並正在探索其他新的收入來源，包括產品保修計劃和退貨保險。我們期待在未來幾個季度提供更多細節。

關於我們的展望，根據截至2023年11月7日的市場狀況，我們今天將更新2023年全年指引，併為2023年第四季度的GMV、總收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤提供以下指導：

值得注意的是，我們仍然認為，RealReal將在2024年全年實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正數。

在過去的一年中，我們對戰略和策略進行了重大調整，我們相信，隨着我們證明自己的商業模式並繼續領導奢侈品轉售領域，我們將增加寄售收入的利潤部分。

我們尚未將前瞻性調整後息税折舊攤銷前利潤與淨收益（虧損）進行對賬，後者是最直接可比的GAAP指標，因為我們無法合理確定地預測此類對賬中某些組成部分的最終結果，包括我們無法控制的員工股票交易的工資税支出，或者不費吹灰之力可能出現的其他組成部分。出於這些原因，我們無法評估不可用信息的可能重要性，這可能會對未來的淨收益（虧損）產生重大影響。

執行摘要和關鍵要點

▪ 2023年第三季度財務業績好於預期：今天，我們公佈了2023年第三季度的財務業績；總收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤超過了我們第三季度指導區間的高點，GMV超過了我們預期的中點。

▪ 推動業績改善的關鍵舉措：關鍵舉措是（1）增加盈利供應，（2）提高效率，（3）開拓新的收入來源。

▪ 2023年第四季度和全年指導方針：今天，我們提供了2023年第四季度的前瞻性財務指導，並更新了2023年全年指引。

▪ 盈利時間表：我們仍然相信，我們有望在2024年全年實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正值。

9月，我們宣佈，羅伯特·朱利安將在2024年1月31日或新任首席財務官上任之日辭去公司首席財務官的職務。

擔任這個職位。我感謝羅伯特在過去兩年中做出的貢獻，並祝願他在未來的工作中一切順利。

最後，我要感謝我們在The RealReal的團隊為履行我們的使命、促進循環經濟和提供世界一流的客户服務所做的努力。重要的是，我們要感謝超過3,400萬會員加入我們，因為我們延長了奢侈品壽命，讓時尚更具可持續性。

真誠地，

約翰·E·科裏爾

RealReal 首席執行官

附錄 99.2

前瞻性陳述

這封股東信函包含與The RealReal未來表現有關的前瞻性陳述，這些陳述基於公司當前的預期、預測和假設，涉及風險和不確定性。在某些情況下，您可以通過諸如 “可能”、“將”、“應該”、“可能”、“期望”、“計劃”、“預期”、“目標”、“考慮”、“項目”、“相信”、“估計”、“預測”、“打算”、“潛力”、“繼續”、“持續” 或否定術語或其他類似術語來識別前瞻性陳述。這些陳述包括但不限於關於未來經營和財務業績的陳述，包括我們的戰略、計劃、承諾、目標和目標，特別是在近期地緣政治事件和圍繞宏觀經濟趨勢的不確定性、金融業混亂、通貨膨脹和 COVID-19 疫情的影響背景下，我們實現與 2023 年 2 月實施的儲蓄計劃相關的預期儲蓄的能力，我們通過我們的高效推動發貨人和買家增長的能力營銷和廣告活動、我們成功實施增長戰略的能力及其幫助我們實現盈利或創造可持續收入和利潤的能力，以及我們的財務指導、盈利時間表以及長期財務目標和預測。實際結果可能與預測或暗示的結果存在重大差異，不應將報告的結果視為未來表現的指標。可能導致或促成這種差異的其他因素包括但不限於突發公共衞生事件對我們的運營和商業環境的影響、通貨膨脹、宏觀經濟的不確定性、金融業的混亂、地緣政治的不穩定、任何未能產生寄售商品供應的失敗、新商品市場折扣給寄售市場帶來的定價壓力、未能高效地運營我們的銷售和配送業務、勞動力短缺等原因。

有關可能影響公司經營業績的因素的更多信息包含在公司最新的截至2022年12月31日的10-K表年度報告以及隨後的10-Q表季度報告中，標題為 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，這些報告的副本可通過訪問公司的投資者關係網站 https://investor.therealreal.com 或美國證券交易委員會的網站www.sec.gov獲得。不應過分依賴本新聞稿中的前瞻性陳述，這些陳述基於公司在本新聞稿發佈之日獲得的信息。公司不承擔更新此類聲明的義務。

非公認會計準則財務指標

為了補充我們根據公認會計原則（“GAAP”）列報的未經審計和簡明的財務報表，本股東信函和隨附的表格以及相關的收益電話會議包含某些非公認會計準則財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤佔總淨收入的百分比（“調整後的息税折舊攤銷前利潤率”）、自由現金流、歸屬於普通股股東的非公認會計準則淨虧損、非公認會計準則每股淨虧損歸屬於普通股股東的股份，基本份額和攤薄後的份額。在本財報中，我們提供了這些非公認會計準則財務指標與最直接可比的GAAP財務指標的對賬表。

我們不會，也不建議投資者應將此類非公認會計準則財務指標與根據公認會計原則編制的財務信息分開考慮，或將其作為其替代品。投資者還應注意，我們使用的非公認會計準則財務指標可能與包括我們行業其他公司在內的其他公司的非公認會計準則財務指標不同，計算方式也可能不同。

調整後的息税折舊攤銷前利潤是我們的管理層用來評估經營業績的關鍵績效指標。由於調整後的息税折舊攤銷前利潤有助於在更一致的基礎上對我們的歷史經營業績進行內部比較，因此我們將該指標用作業績的總體評估，評估業務戰略的有效性並用於業務規劃目的。調整後的息税折舊攤銷前利潤可能無法與其他公司的類似標題的指標相提並論。

我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤計算為扣除利息收入、利息支出、其他（收入）支出淨額、所得税準備金（收益）、折舊和攤銷前的淨虧損，進一步調整後不包括股票薪酬、員工股票交易的僱主工資税支出、重組、首席執行官離職福利、首席執行官過渡成本和某些一次性支出。與員工股票交易相關的僱主工資税支出與標的股權獎勵的歸屬或行使以及歸屬時普通股的價格有關，這可能因時期而異，與我們的業務經營業績無關。調整後的息税折舊攤銷前利潤有一定的侷限性，因為該衡量標準排除了我們運營業務所必需的某些費用的影響，不應被視為淨虧損或根據公認會計原則計算和列報的任何其他財務業績衡量標準的替代方案。

特別是，在計算調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率時排除某些費用便於逐期比較經營業績，如果不包括股票薪酬和相關的僱主工資税支出對員工股票交易的影響，則不包括我們認為不代表核心經營業績的項目。但是，投資者應明白，股票薪酬和相關的僱主工資税支出將是我們業務中一項重要的經常性支出，也是向員工提供的薪酬的重要組成部分。因此，我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率為投資者和其他人提供了有用的信息，幫助他們以與管理層和董事會相同的方式理解和評估我們的經營業績。

下表反映了每個時期淨虧損與調整後息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤佔總收入的百分比（以千計）的對賬情況：

(1) 截至2022年9月30日的九個月中，股票薪酬支出包括100萬美元的一次性費用，這筆費用涉及根據與我們的創始人朱莉·温賴特就她於2022年6月6日辭去首席執行官（“首席執行官”）職務而簽訂的過渡和分離協議條款修改某些股權獎勵（“分離協議”）。

(2) 截至2022年9月30日的九個月的首席執行官離職福利費用包括2022財年的基本工資、獎金和福利，以及根據離職協議應支付給朱莉·温賴特的另外十二個月的基本工資和福利。

(3) 截至2022年9月30日的三個月和九個月的首席執行官過渡費用包括一般和管理費用，包括法律和招聘費用，以及因創始人辭職而產生的某些高管的留用獎金。首席執行官的過渡費用

截至2023年9月30日的九個月包括某些高管因我們的創始人於2022年6月6日辭職而產生的留用獎金。

(4) 在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，我們收到了與法律和解費用相關的140萬美元的保險報銷。

(5) 截至2022年9月30日的三個月和九個月的重組包括員工遣散費和福利。截至2023年9月30日的三個月和九個月的重組包括使用權資產和財產及設備的減值、員工遣散費、終止租約的收益以及包括法律和運輸費用在內的其他費用。