apei-20230930
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商品名會員2022-12-310001201792APEI：認證和許可證會員2022-12-310001201792US-GAAP：商標會員2022-12-310001201792APEI：認證許可和四級會員2022-12-310001201792APEI：認證許可和四級會員2022-01-012022-12-310001201792APEI：附屬會員2022-12-310001201792US-GAAP：員工股票會員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：員工股票會員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：員工股票會員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：員工股票會員2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：限制性股票成員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：限制性股票成員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-09-300001201792APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員2023-09-300001201792美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-09-300001201792美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：循環信貸機制成員APEI：SwinglineLoans 成員的子設施2023-09-300001201792APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員2022-12-310001201792美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：循環信貸機制成員2022-12-310001201792US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率SRT: 最低成員APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-06-012023-06-300001201792SRT: 最大成員US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-06-012023-06-300001201792APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員2023-06-012023-06-300001201792美國公認會計準則：有擔保債務成員2023-09-300001201792APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員2023-01-012023-09-300001201792APEI：高級有擔保定期貸款機制成員美國公認會計準則：有擔保債務成員2022-12-012022-12-310001201792美國公認會計準則：利率上限成員2021-09-300001201792APEI：倫敦銀行同業拆借利率 Libor1 會員美國公認會計準則：利率上限成員2021-09-300001201792US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率美國公認會計準則：利率上限成員2023-06-300001201792美國公認會計準則：利率上限成員2023-09-300001201792美國公認會計準則：利率上限成員2022-12-310001201792US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300001201792APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300001201792APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300001201792APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300001201792APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300001201792APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2022-01-012022-09-300001201792APEI：美國公共教育部門成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-300001201792APEI：美國公共教育部門成員US-GAAP：運營部門成員2022-12-310001201792APEI：洪德羅斯護理學院會員US-GAAP：運營部門成員2023-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院會員US-GAAP：運營部門成員2022-12-310001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2023-09-300001201792APEI：洪德羅斯護理學院分部成員US-GAAP：運營部門成員2022-12-310001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2023-09-300001201792US-GAAP：企業非細分市場成員2022-12-310001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI：國防部設置援助計劃成員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI：國防部設置援助計劃成員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI：國防部設置援助計劃成員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI：國防部設置援助計劃成員2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：退伍軍人教育福利會員US-GAAP：客户集中度風險成員2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv ProgramsMember2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv ProgramsMember2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv ProgramsMember2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv ProgramsMember2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：現金和其他來源會員US-GAAP：客户集中度風險成員2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：現金和其他來源會員US-GAAP：客户集中度風險成員2022-07-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：現金和其他來源會員US-GAAP：客户集中度風險成員2023-01-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：美國公共教育公司分部成員APEI：現金和其他來源會員US-GAAP：客户集中度風險成員2022-01-012022-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv ProgramsMember2023-07-012023-09-300001201792US-GAAP：與客户成員簽訂合同的收入APEI：拉斯穆森大學分部成員US-GAAP：客户集中度風險成員APEI: titleiv 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最低成員US-GAAP：設備信任證書會員2022-12-282022-12-280001201792SRT: 最大成員APEI：會員有保障的隔夜融資利率US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：設備信任證書會員2022-12-282022-12-28

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 
表單 10-Q
 
（Mark One）
☒ 根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
 1934 年證券交易法
 

在截至的季度期間 2023年9月30日

 
要麼
☐ 根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
 1934 年證券交易法
 
從 ______ 到 ______ 的過渡期

 
委員會檔案編號：001-33810
 image0a19.jpg
美國公共教育公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華01-0724376
（州或其他司法管轄區（美國國税局僱主
公司或組織）證件號）
西國會街 111 號，查爾斯鎮，西弗吉尼亞州
25414
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
             
 
(304) 724-3700
（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元APEI納斯達克全球精選市場
用複選標記註明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告（或註冊人必須提交此類報告的較短期限），以及 (2) 在過去的 90 天內是否遵守了此類申報要求。 是的☒ 不 ☐
 
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 不 ☐
 
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器 ☐加速過濾器☒
非加速過濾器 ☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。
☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☒

截至2023年11月3日，已發行普通股總數為 17,783,615.



美國公共教育公司
表格 10-Q
索引
 
  
 頁面
第一部分 — 財務信息
  
第 1 項。財務報表
3
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
27
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
42
第 4 項控制和程序
43
  
  
第二部分 — 其他信息
 
  
第 1 項。法律訴訟
43
第 1A 項。風險因素
43
第 2 項。股權證券的未註冊銷售和所得款項的使用
49
第 3 項。優先證券違約
49
第 4 項礦山安全披露
49
第 5 項。其他信息
50
第 6 項展品
50
  
簽名
51
2

第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表
美國公共教育公司
合併資產負債表
（以千計，股票和每股金額除外）
截至2023年9月30日截至2022年12月31日
資產（未經審計） 
流動資產：  
現金、現金等價物和限制性現金（注2）$155,154 $129,458 
減去美元備抵後的應收賬款14,430在 2023 年還有 $13,328在 2022 年
29,046 42,353 
預付費用14,752 11,409 
應收所得税4,173 2,871 
流動資產總額203,125 186,091 
財產和設備，淨額98,460 100,892 
經營租賃資產，淨額101,632 108,870 
遞延所得税48,666 35,355 
善意59,593 112,593 
無形資產，淨額32,796 54,734 
其他資產，淨額10,999 16,521 
總資產$555,271 $615,056 
負債和股東權益 
流動負債：  
應付賬款$7,976 $3,808 
應計薪酬和福利18,645 15,010 
應計負債12,205 13,784 
遞延收入和學生存款29,243 23,760 
租賃負債，當前14,207 14,396 
流動負債總額82,276 70,758 
長期租賃負債97,289 101,420 
長期債務，淨額94,316 93,151 
負債總額273,881 265,329 
承付款和或有開支（注10）
股東權益：  
優先股，$.01面值； 10,000,000授權股份； 400分別在2023年和2022年發行和流通的股份。($142,874和 $155,587每股清算優先權，美元57,150和 $62,235總計，分別為2023年和2022年）（注12）
39,691 39,691 
普通股，$.01面值； 100,000,000授權股份； 17,783,6152023年發行並未償還； 18,892,7912022 年發行並未償還
178 189 
額外的實收資本297,848 292,854 
累計其他綜合收益2,537 3,102 
（累計赤字）留存收益(58,864)13,891 
股東權益總額281,390 349,727 
負債和股東權益總額$555,271 $615,056 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
3

美國公共教育公司
合併收益表
（以千計，每股金額除外）

 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
 （未經審計）（未經審計）
收入$150,838 $149,535 $447,741 $453,890 
成本和支出： 
教學費用和服務73,228 71,817 222,115 215,604 
銷售和促銷33,315 40,917 106,205 116,082 
一般和行政30,885 29,667 96,907 89,179 
商譽和無形資產減值（注6）— — 64,000 144,900 
處置長期資產的（收益）虧損(16)178 17 962 
折舊和攤銷7,026 7,982 22,735 24,249 
成本和支出總額144,438 150,561 511,979 590,976 
扣除利息和所得税前的運營收入（虧損）6,400 (1,026)(64,238)(137,086)
收購收益（注3）— — — 3,828 
利息支出，淨額(792)(3,594)(3,668)(10,339)
所得税前收入（虧損）5,608 (4,620)(67,906)(143,597)
所得税支出（福利）3,712 (860)(12,839)(35,152)
扣除税款後的股權投資虧損(5,224)(2)(5,233)(13)
淨虧損$(3,328)$(3,762)$(60,300)$(108,458)
優先股分紅1,525 — 4,469 — 
普通股股東可獲得的淨虧損$(4,853)$(3,762)$(64,769)$(108,458)
每股普通股虧損：  
基本$(0.27)$(0.20)$(3.55)$(5.75)
稀釋$(0.27)$(0.20)$(3.54)$(5.74)
加權平均普通股數量：
基本17,778 18,885 18,230 18,854 
稀釋17,820 18,927 18,294 18,906 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。

4

美國公共教育公司
綜合收益（虧損）合併報表
（以千計）


截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
淨虧損$(3,328)$(3,762)$(60,300)$(108,458)
扣除税款的其他綜合（虧損）收入：
套期保值衍生品的未實現收益274 1,652 1,283 4,091 
税收影響(84)(410)(365)(1,015)
扣除税收的套期保值衍生品未實現收益190 1,242 918 3,076 
將收益重新歸類為淨收入(768)(63)(2,072)(63)
税收影響235 16 589 16 
將收益重新歸類為扣除税款後的淨收入(533)(47)(1,483)(47)
其他綜合（虧損）收入總額(343)1,195 (565)3,029 
綜合損失$(3,671)$(2,567)$(60,865)$(105,429)


隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
5

美國公共教育公司
合併股東權益表（未經審計）
（以千計，股票金額除外）

額外的實收資本累計其他綜合收益（虧損）留存收益（累計赤字）股東權益總額
 優先股普通股
 股份金額股份金額
截至2022年12月31日的餘額400 $39,691 18,892,791 $189 $292,854 $3,102 $13,891 $349,727 
優先股分紅— — — — — — (1,457)(1,457)
根據員工福利計劃發行普通股— — 245,638 3 (3)— — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (85,023)(1)(994)— — (995)
基於股票的薪酬— — — — 2,224 — — 2,224 
回購和退回的普通股— — (75,000)(1)1 — (371)(371)
其他綜合損失— — — — — (475)— (475)
淨虧損— — — — — — (5,740)(5,740)
截至2023年3月31日的餘額400 39,691 18,978,406 $190 $294,082 $2,627 $6,323 $342,913 
優先股分紅— — — — — — (1,487)(1,487)
根據員工福利計劃發行普通股— — 53,756 1(1)— — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (1,416)— (7)— — (7)
基於股票的薪酬— — — — 2,068 — — 2,068 
回購和退回的普通股— — (1,260,357)(13)— — (7,615)(7,628)
其他綜合收益— — — 253 253 
淨虧損— — — — (51,232)(51,232)
截至2023年6月30日的餘額400 $39,691 17,770,389 $178 $296,142 $2,880 $(54,011)$284,880 
優先股分紅— — — — — — (1,525)(1,525)
根據員工福利計劃發行普通股— — 18,140 1(1)— — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (4,914)(1)(26)— — (27)
基於股票的薪酬— — — — 1,733 — — 1,733 
其他綜合損失— — — — — (343)(343)
淨虧損— — — — — — (3,328)(3,328)
截至2023年9月30日的餘額400 $39,691 17,783,615 $178 $297,848 $2,537 $(58,864)$281,390 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
6



美國公共教育公司
合併股東權益表（未經審計）
（以千計，股票金額除外）

額外的實收資本累計其他綜合收益（虧損）留存收益股東權益總額
 優先股普通股
 股份金額股份金額
截至2021年12月31日的餘額— $— 18,709,171 $187 $286,385 $108 $128,932 $415,612 
根據員工福利計劃發行普通股— — 218,512 3 (3)— — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (71,331)(1)(1,443)— — (1,444)
基於股票的薪酬— — — — 2,356 — — 2,356 
回購和退回的普通股— — — — — — — — 
其他綜合收益— — — — — 1,324 — 1,324 
淨收入— — — — — — 5,333 5,333 
截至 2022 年 3 月 31 日的餘額— — 18,856,352 $189 $287,295 $1,432 $134,265 $423,181 
根據員工福利計劃發行普通股— — 22,185 — — — — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (782)— (10)— — (10)
基於股票的薪酬— — — — 2,350 — — 2,350 
回購和退回的普通股— — — — — — — — 
其他綜合收益— — — — — 510— 510 
淨虧損— — — — — — (110,029)(110,029)
截至2022年6月30日的餘額— — 18,877,755 $189 $289,635 $1,942 $24,236 $316,002 
根據員工福利計劃發行普通股— — 22,578 — — — — — 
被視為回購普通股和限制性股票用於預扣税款— — (8,257)— (80)— — (80)
基於股票的薪酬— — — — 1,997 — — 1,997 
其他綜合收益— — — — — 1,195 — 1,195 
淨虧損— — — — — — (3,762)(3,762)
截至2022年9月30日的餘額— — 18,892,076 $189 $291,552 $3,137 $20,474 $315,352 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。


7

美國公共教育公司
合併現金流量表
（以千計）
 截至9月30日的九個月
 20232022
 （未經審計）
經營活動  
淨虧損$(60,300)$(108,458)
為使淨虧損與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
折舊和攤銷22,735 24,249 
債務發行成本的攤銷1,240 1,937 
基於股票的薪酬6,025 6,703 
扣除税款後的股權投資虧損5,233 13 
遞延所得税(13,311)(38,916)
處置長期資產的損失17 962 
商譽和無形資產減值64,000 144,900 
收購收益— (3,828)
其他— 16 
運營資產和負債的變化： 
應收賬款，扣除壞賬備抵後的淨額13,307 12,781 
預付費用(3,343)279 
應收/應付所得税(1,302)1,141 
運營租賃，淨額3,003 1,236 
其他資產(351)210 
應付賬款4,168 (5,232)
應計薪酬和福利3,635 3,437 
應計負債(1,582)6,975 
遞延收入和學生存款5,483 3,840 
經營活動提供的淨現金48,657 52,245 
投資活動  
收購中收到的現金，扣除已支付的現金— 1,951 
資本支出(9,505)(10,905)
出售不動產的收益123 765 
用於投資活動的淨現金(9,382)(8,189)
籌資活動  
為回購普通股支付的現金(9,028)(1,534)
已支付的優先股股息(4,466)— 
為借款和融資租賃的本金支付的現金(85)(6,649)
用於融資活動的淨現金(13,579)(8,183)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增長25,696 35,873 
期初的現金、現金等價物和限制性現金129,458 149,627 
期末現金、現金等價物和限制性現金$155,154 $185,500 
現金流信息的補充披露  
支付的利息$7,863 $8,747 
繳納的所得税$1,551 $3,392 

隨附附註是這些合併財務報表不可分割的一部分。
8

美國公共教育公司
合併財務報表附註
注意事項 1。 業務性質

American Public Education, Inc.（以下簡稱 “APEI”）及其子公司，在本文中統稱為 “公司”，通過美國研究生院向學生提供在線和校園專上教育以及職業學習：

•美國公立大學系統（APUS）通過以下方式提供在線專上教育，主要針對軍隊、軍事附屬機構、公共服務和具有服務意識的社區的需求 二品牌：美國軍事大學（AMU）和美國公立大學（APU）。APUS獲得了高等教育委員會（HLC）的機構認可。

•拉斯穆森學院有限責任公司，此處被稱為拉斯穆森大學（RU），為其學生提供以護理和健康科學為重點的專上教育 22校園在 六州和在線.RU 已獲得 HLC 的機構認可。

•National Education Seminiers, Inc.，此處被稱為洪德羅斯護理學院（HCN），為就讀該學院的學生提供專上護理教育 八校園在 三州。HCN 已獲得健康教育學校認證局（ABHES）的機構認證。

•American Public Training LLC，在本文中被稱為美國研究生院（GSUSA），為聯邦工作人員提供面對面和在線的職業學習和領導力培訓。GSUSA 獲得了繼續教育和培訓認證委員會（ACCET）的認可。

公司的附屬機構獲得州當局的許可或以其他方式授權，可以在機構認為需要此類許可或授權的情況下提供教育課程，並且APUS、RU和HCN已獲得美國教育部（ED）的認證，可以參與根據經修訂的1965年《高等教育法》第四章或第四章計劃授權的學生經濟援助計劃。

公司的業務分為以下幾部分 三可報告的細分市場：

•美國公立大學系統部門， 要麼APUS 細分市場。 該部分反映了APUS的業務活動。

•拉斯穆森大學部分， 要麼RU 細分市場。該部分反映了RU的業務活動。

•洪德羅斯護理學院分部， 要麼HCN 細分市場。該部分反映了HCN的業務活動。

為協調分部業績與合併財務報表而進行的調整包含在 “公司及其他” 中。這些調整包括未分配的公司活動和沖銷額，以及GSUSA的運營活動。GSUSA作為APEI的獨立子公司運營，但不符合可申報細分市場的量化門檻，也沒有其他作為應報告的細分市場的必要特徵。因此，GSUSA的結果被合併並在 “公司及其他” 中列出。

請參閲 “注9”。分部信息”，瞭解有關公司報告分部的更多信息。

注意事項 2。 重要會計政策摘要

公司重要會計政策摘要如下：

列報和會計基礎

隨附的未經審計的中期合併財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（GAAP）編制的。

9

業務合併

公司根據財務會計準則理事會會計準則編纂805對企業合併進行核算， 業務合併，或FASB ASC 805，它要求所有業務合併都使用收購方法。根據ASC 805，被收購公司的資產和負債與收購之日收購的無形資產的公允價值一起按商業公允價值列報。

整合原則

隨附的未經審計的中期合併財務報表包括APEI及其全資子公司的賬目。在合併中，所有重要的公司間交易和餘額均已刪除。

未經審計的中期合併財務信息

未經審計的中期合併財務報表不包括GAAP列報經審計的年度財務報表所需的所有信息和附註。管理層認為，這些報表包括為公允列報公司財務狀況、經營業績和現金流所必需的所有調整（包括正常的經常性調整）。任何中期的經營業績不一定代表截至2023年12月31日的年度的預期業績。本10-Q表季度報告或本季度報告應與合併財務報表及其經審計的財務報表中的附註一起閲讀，這些附註包含在公司截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告或年度報告中。

估算值的使用

在根據公認會計原則編制財務報表時，公司必須做出估算和假設，這些估計和假設會影響報告的資產和負債金額、財務報表發佈之日的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。公司持續評估這些估計和判斷，並根據經驗、當前和預期的未來狀況以及公司認為在這種情況下合理的各種假設進行估計。在不同的假設或條件下，實際業績可能與這些估計值不同，這些差異可能對合並財務報表產生重大影響。

現金和現金等價物

購買時，公司將所有到期日不超過三個月的短期高流動性投資視為現金等價物。現金和現金等價物包括金融機構的活期存款、貨幣市場基金和美國國庫券。現金和現金等價物是公允價值報告層次結構中的第一級資產。

限制性現金

限制性現金包括為學生持有的用於從第四章課程獲得的未開票教育服務的資金。作為這些第四章計劃資金的受託人，公司必須根據與教育署簽訂的計劃參與協議的條款維持和限制這些資金。限制性現金還包括擔保信用證的金額，包括 $24.3在限制性存款證賬户中存入百萬美元，用於代表RU為ED簽發信用證，該信用證與RU的2020年綜合分數有關，ED使用該分數來確定是否符合財務責任標準，低於最低要求以及一美元0.7百萬張限制性存款證，用於擔保信用證以代替RU租賃校園的保證金。截至2023年9月30日和2022年12月31日，合併資產負債表上的限制性現金（不包括限制性存款證）為美元2.3百萬和美元2.0分別為百萬。截至2023年9月30日和2022年12月31日，限制性現金總額為美元27.3百萬和美元26.9分別是百萬。

10

截至2023年9月30日和2022年12月31日，現金和現金等價物以及限制性現金如下（以千計）：
截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（未經審計）
現金、現金等價物和限制性現金$155,154 $129,458 
減去：限制性現金(27,295)(26,939)
非限制性現金總額$127,859 $102,519 

投資

該公司根據FASB ASC 321核算其權益法和成本法投資， 投資-股票證券。公司定期評估其權益法投資，以尋找非臨時減值指標。公司在評估非臨時減值時考慮的因素包括減值的持續時間和嚴重程度、價值下跌的原因以及潛在的回收期。對於具有減值指標的被投資者，公司根據貼現現金流或其他適當的估值方法來衡量公允價值。如果公司可能無法收回投資的賬面金額，則減值被視為非臨時性的，並計入扣除税款後的股權投資虧損，股權投資餘額將減少到其公允價值。

在每個報告期內，公司都會評估其成本法投資以瞭解可觀察到的價格變化。公司在評估可觀察到的價格變化時可能考慮的因素可能包括監管、經濟或技術環境的重大變化、總體市場條件的變化、購買或出售類似投資的善意提議以及其他標準。
管理層在評估其權益和成本法投資的潛在減值時必須做出重大判斷。
公司評估了截至2023年9月30日的權益法和成本法投資的減值情況，得出的結論是，成本法投資的公允價值低於其賬面金額。結果，該公司記錄了美元的投資損失5.2在截至2023年9月30日的三個月中，扣除税款後的百萬美元。該投資虧損包含在合併損益表中扣除税款的股權投資虧損中，這是由於被投資方簽訂了出售協議，該協議將不會給公司帶來任何銷售收益。記錄的投資損失抵消了成本法投資的公允價值和賬面價值之間的差額。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，沒有減值跡象。公司的權益法和成本法投資包含在隨附的合併資產負債表中的其他資產淨額中。截至2023年9月30日，根據ASC 321計入的公司投資的總賬面金額約為美元3.3百萬。

商譽和無形資產
商譽代表收購企業的收購價格超過所收購資產和承擔的負債的分配金額。商譽不攤銷。公司根據FASB ASC 350對商譽和無限期無形資產進行核算， 無形資產商譽及其他， 以及《會計準則更新》，或亞利桑那州立大學 2017-04， 無形資產——商譽及其他（主題 350）：簡化商譽減值測試。出於税收目的，公司的商譽和無形資產可以扣除。
公司每年在第四季度對商譽進行減值評估，如果事件或情況變化表明商譽可能受到損害，則更頻繁地評估商譽減值。減值測試包括可選的定性評估和定量測試。定量測試將申報單位的公允價值與其賬面價值進行比較。如果申報單位的賬面價值大於零且其公允價值大於其賬面金額，則不存在減值。如果賬面價值大於公允價值，則這兩個價值之間的差額記為減值。

通過業務合併收購的有限壽命的無形資產在收購之日按公允價值入賬，並在資產的估計使用壽命內按直線攤銷。

公司每年審查其無形資產的減值情況，如果事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回，則更頻繁地進行減值審查。如果此類資產無法收回，則在資產賬面金額超過資產公允價值的範圍內確認減值損失。

11

有關商譽和無形資產的更多詳情，請參閲 “注6。這些合併財務報表中的 “商譽和無形資產”。

股票薪酬

公司根據FASB ASC 718對股票薪酬進行核算， 股票補償，它要求公司根據公允價值支付基於股份的薪酬，而亞利桑那州立大學 2016-09， 薪酬股票薪酬（主題 718）：改進基於員工股份的支付會計。股票支付可能包括激勵性股票期權或不合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、股息等值權、績效股票、績效單位、現金獎勵、其他股票獎勵，包括非限制性股票，或上述各項的任意組合。

股票薪酬成本通常被確認為支出 三年對員工使用直線法的歸屬期，對公司董事會成員使用分級歸屬法。它是使用公司在授予之日的收盤股價來衡量的。加速的 一年期限用於確認在發放補助之日已達到某些服務和退休資格標準的員工的股票薪酬成本。每個期權獎勵的公允價值是在授予之日使用使用某些假設的Black-Scholes期權定價模型估算的。公司根據公司普通股的平均歷史波動率對預期的股價波動率做出假設。此外，公司通過選擇美國國債的固定到期日來確定無風險利率，其到期日與在該工作日授予時有效的投資基礎上報價的期權的估計期限相同。

在估計預計將歸屬的股票獎勵的百分比，以及績效股票單位將實現的業績水平和將獲得的股票數量時，都需要做出判斷。公司估算了授予時基於股份的獎勵的沒收情況，如果實際沒收與最初的估計不同，則會在後續時期修訂此類估計。沒收假設最終會根據實際沒收率進行調整。如果實際業績與這些估計存在顯著差異，則股票薪酬支出可能會更高，並對公司的合併財務報表產生重大影響。對公允價值的估計是主觀的，無意預測未來的實際事件，後續事件也不能表明根據ASC 718對公允價值的最初估計的合理性。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的股票薪酬支出如下（以千計）：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
教學費用和服務$176 $229 $713 $1,096 
銷售和促銷(25)302 392 814 
一般和行政1,582 1,466 4,920 4,793 
股票薪酬支出總額$1,733 $1,997 $6,025 $6,703 

基於激勵的薪酬

公司通過現金激勵和股權獎勵為某些員工提供基於激勵的薪酬機會。與這些獎勵相關的費用反映在公司的運營費用中。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，董事會的管理髮展和薪酬委員會批准了高級管理層員工的年度激勵安排。應付獎勵的總金額（如果有）取決於某些公司財務和運營目標的實現以及個人績效目標的實現情況。鑑於獎勵通常取決於年度目標的實現，因此要等到該年度的結果最終確定之後，才能對本年度的激勵獎勵做出最終決定。公司確認基於績效的限制性股票單位的估計公允價值，方法是假設在 “目標” 水平上實現了任何基於績效的目標，這是授予時為會計目的確定的最可能的結果，然後將根據該成就獲得的相應股票數量乘以授予之日公司股票的收盤價。如果未實現績效目標，則最終不會根據目標確認薪酬成本，並且在先前確認的範圍內，補償成本會被逆轉。如果未來的實際財務業績或經營業績好於或差於預期，則應計金額可能會在未來過渡期發生變化。在這三個月中
12

截至2023年9月30日，公司確認了與公司本年度基於激勵的年度薪酬計劃相關的總收益約為美元0.7百萬美元，而總支出約為 $0.4在截至2022年9月30日的三個月中，百萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，公司確認的總支出約為美元3.2百萬美元，而總支出約為 $2.9在截至2022年9月30日的九個月中，百萬美元。

所得税

公司歷來計算中期報告期內的所得税準備金，方法是將整個日曆年的年度有效税率估計值應用於該期間的所得税前收入，並根據離散項目進行調整。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司選擇使用FASB ASC 740允許的實際有效税率， 所得税會計。公司計算了截至2023年9月30日的三個月和九個月的臨時税收準備金，就好像這是年度期一樣，並在此基礎上確定了所得税支出或收益。公司認為，截至2023年9月30日的三個月和九個月的實際有效税率比年度有效税率要好，因為年度有效税率法對估計的年度税收支出微不足道的變化高度敏感。

最近的會計公告

公司考慮了財務會計準則委員會發布的所有ASU的適用性和影響力。在2023年3月14日提交年度報告後發行的所有ASU都經過評估和認定，要麼不適用，要麼預計不會對公司的合併財務狀況和/或經營業績產生重大影響。

注意事項 3。 收購活動

收購美國研究生院

2022年1月1日或GSUSA截止日，根據美國公共培訓有限責任公司與美國研究生院或賣方之間於2021年8月10日簽訂的資產購買協議，公司完成了對GSUSA的收購或GSUSA的收購，總收購價為美元1.0百萬，視營運資金調整而定。收盤時，該公司收到了大約 $1.9來自賣方的百萬美元，這是收盤時的估計淨營運資金，扣除向賣方支付的初始現金付款為美元0.5百萬，即購買價格減去美元0.5公司保留的百萬美元，用於擔保賣方的賠償義務。購買價格反映了 $0.5收盤後應付給賣方的百萬美元，收盤時對估計的淨營運資金進行了額外調整。

該公司將收購會計方法應用於GSUSA的收購，根據該方法，收購的資產和承擔的負債在GSUSA截止日按公允價值確認。有 不由於收購GSUSA而記錄的商譽，但大約為美元4.5此次收購記錄了百萬美元的非現金、非應税收益，並作為單獨的細列項目列入 合併收益表.

根據對某些收購資產和假設負債的公允價值的最終評估，初步的期初資產負債表有待調整。自GSUSA截止日期或測量期起，公司有最多一年的時間來完成收購價格的分配。公司完成了對在衡量期內假設的某些收購資產和負債的公允價值的評估，因此，在2022年第二季度，該公司錄得了美元0.7收購收益減少百萬美元，淨收益為美元3.8百萬美元基於最終的營運資金調整。

下表彙總了估計對價的組成部分以及購買價格分配（以千計）：
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購買價格分配金額
現金和現金等價物$1,000 
營運資金調整(2,450)
全部對價 (1,450)
收購的資產：
應收賬款4,282 
預付費用1,096 
財產和設備，淨額400 
經營租賃資產31,635 
無形資產965 
收購的資產總額38,378 
假設的負債：
應付賬款和應計負債810 
遞延收入1,969 
租賃負債，當前1,179 
長期租賃負債30,779 
遞延所得税1,263 
承擔的負債總額36,000 
收購的淨資產2,378 
收購收益$3,828 

收購收益代表收購淨資產的公允價值超過已支付的對價。支付的對價與GSUSA截止日GSUSA淨資產的賬面價值相比有了大幅折扣，這主要是由於與賬面價值相比，與商品名稱、固定資產和使用權（ROU）租賃資產和負債相關的公允價值調整。收購收益主要是先前的財務業績、賣方無法獲得資本以及商定的收購價格的結果，這反映了GSUSA可能需要額外資本來彌補運營虧損這一事實。

客户合同和關係以及商品名稱無形資產的公允價值是使用基於收入的方法確定的。課程以及認證和許可所確定的無形資產的公允價值是使用成本法確定的。 下表彙總了獲得的無形資產和這些資產的使用壽命（以千計）：

無形資產有用壽命金額
客户合同和關係2.5年份$744 
課程3年份158 
商標名稱1年35 
認證和執照2.5年份28 
$965 

之所以沒有提供與GSUSA收購有關的預計財務信息，是因為GSUSA的收購併不代表該公司的重大業務收購。

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注意事項 4。 收入
    
收入分解

    在下表中，扣除補助金和獎學金後的收入按提供的服務類型分列。該表還包括分類收入與應申報部分（以千計）的對賬：


截至2023年9月30日的三個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$75,879 $43,743 $11,761 $8,618 $140,001 
畢業費381 — — — 381 
教科書和其他課程材料— 7,707 1,796 — 9,503 
其他費用146 623 184 — 953 
總收入$76,406 $52,073 $13,741 $8,618 $150,838 

截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$68,173 $50,973 $9,619 $7,843 $136,608 
畢業費374 — — — 374 
教科書和其他課程材料— 9,814 1,631 — 11,445 
其他費用188 761 159 — 1,108 
總收入$68,735 $61,548 $11,409 $7,843 $149,535 

截至2023年9月30日的九個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$222,224 $135,452 $34,858 $21,142 $413,676 
畢業費1,138 — — — 1,138 
教科書和其他課程材料— 24,304 5,794 — 30,098 
其他費用579 1,755 495 — 2,829 
總收入$223,941 $161,511 $41,147 $21,142 $447,741 

截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（未經審計）
APUSRUHCN企業和其他合併
教學服務，扣除補助金和獎學金$210,094 $160,213 $29,082 $15,187 $414,576 
畢業費1,089 — — — 1,089 
教科書和其他課程材料— 29,906 4,917 — 34,823 
其他費用546 2,419 437 — 3,402 
總收入$211,729 $192,538 $34,436 $15,187 $453,890 
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企業和其他包括GSUSA獲得的學費和合同培訓收入，以及扣除一個細分市場的員工在其他細分市場上課程的跨部門收入。

合同餘額和履約義務

該公司有 不截至2023年9月30日和2022年12月31日的合同資產或遞延合同成本。
對於APUS和GSUSA，如果學生開始上課，如果是RU和HCN，則公司確認合同責任或遞延收入。截至2023年9月30日，遞延收入為美元29.2百萬，包括 $18.0尚未為正在進行的課程和學期賺取的百萬美元未來收入，以及 $11.2預先收到的百萬美元對價用於未來的課程或學期，或學生存款。截至2022年12月31日，遞延收入為美元23.8百萬，包括 $13.0尚未為正在進行的課程和學期賺取的百萬美元未來收入，以及 $10.8百萬學生存款。遞延收入代表公司履行將未來教學服務轉移給學生的義務。公司的剩餘履約義務代表分配給未來報告期的交易價格。
作為一種實際的權宜之計，公司選擇不披露與學生簽訂的預計期限為一年或更短的合同未履行的績效義務的更多信息。
當公司開始履行其義務時，會產生合同應收賬款，從而在合併資產負債表上產生應收賬款。公司根據FASB ASC 310對應收賬款進行賬目，應收款。公司使用投資組合方法（一種實用的權宜之計）來評估合同是否存在，並根據歷史經驗在合同簽訂時評估可收回性。如果重大事件或情況表明發生了變化，則隨後將對合同進行審查，以確定是否可以收取。
可疑賬款備抵基於管理層對現有應收賬款狀況的評估。除其他因素外，管理層還考慮應收賬款的年齡、預期的付款來源和歷史備抵方面的考慮。還考慮了現有應收賬款餘額中任何特定的已知風險領域。先前註銷的應收賬款的收回款在收到時入賬。APUS、RU和GSUSA不對逾期應收賬款收取利息。當學生畢業或以其他方式退出該計劃時，HCN會對付款計劃收取利息。在本報告所述期間，HCN對付款計劃收取的利息並不重要。

注意事項 5。 租賃

公司的主要租賃活動包括設施租賃，這些租賃被歸類為運營租賃，以及由於收購GSUSA而產生的複印機和打印機租賃，後者被歸類為融資租賃。

除非租賃符合以下任何標準才能歸類為融資租賃，否則它們將被歸類為經營租賃：

•租賃在租賃期滿時轉讓資產的所有權；
•租約提供了購買預期承租人行使的資產的選擇權；
•租賃期限反映了資產經濟壽命的主要部分；
•租賃付款的現值等於或超過資產的公允價值；或
•該資產是專門化的，在期限結束時除了出租人之外沒有其他用途。

經營租賃

該公司擁有辦公空間和校園設施的運營租約。有些租約包括終止或延期的選項 一或更長時間。當可以合理地確定將行使期權時，這些期權將包含在租賃期內。該公司在馬裏蘭州租賃公司辦公空間，並從2023年1月起在佛羅裏達州租賃公司辦公空間，運營租約將分別於2024年5月和2026年1月到期。RU Segment 在伊利諾伊州芝加哥郊區和明尼蘇達州明尼阿波利斯租賃行政辦公空間，並租賃 22校園位於 六運營租約將在 2033 年 10 月之前到期的州。HCN Segment 在俄亥俄州哥倫布市郊區租賃行政辦公空間並進行租賃 八校園位於 三運營租約將在 2032 年 12 月之前到期的州。GSUSA在華盛頓特區和夏威夷檀香山租賃教室和行政辦公空間，運營租約有效期至2036年9月。

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運營租賃資產是ROU資產，代表在租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債代表支付租賃產生的租賃款項的義務。運營租賃包含在合併資產負債表上的運營租賃資產、淨資產和租賃負債中，包括當前和長期經營租賃負債。這些資產和租賃負債在租賃開始之日根據租賃期內租賃付款的現值予以確認。當租約未提供隱性利率時，公司會根據租賃開始時獲得的信息使用增量借款利率來確定租賃付款的現值。ROU 資產包括所有剩餘的租賃付款，不包括租賃激勵措施。

經營租賃的租賃費用在租賃期內按直線法確認。有 不可變的租賃付款。截至2023年9月30日的三個月和九個月的租賃費用為美元5.3百萬和美元15.7分別為百萬美元，相比之下5.0百萬和美元15.1截至2022年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元。這些成本主要與長期運營租賃有關，但也包括期限大於30天但不重要的短期租賃金額。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，為包含在運營租賃負債現值中的金額支付的現金為美元5.0百萬和美元15.2分別為百萬美元，相比之下4.8百萬和美元14.7截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元，包含在運營現金流中。

融資租賃

在收購GSUSA時，該公司收購了複印機和打印機的租約，這些租約被歸類為融資租賃，將於2024年12月31日到期。該公司質押了所融資的資產，以擔保未償租約。截至2023年9月30日，融資租賃負債總額為美元0.1百萬，平均利率為 3.75%。ROU資產記錄在財產和設備中，淨額記入合併資產負債表。與公司融資租賃相關的租賃攤銷費用約為 $27,000和 $81,000分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月，並計入合併損益表的折舊和攤銷費用。

下表顯示了截至2023年9月30日公司運營和融資租賃產生的現金流的金額和時間的信息（千美元）：

租賃負債到期（未經審計）經營租賃融資租賃
2023（剩餘）$4,832 $28 
202418,345 113 
202516,765 — 
202615,844 — 
202715,653 — 
202814,228 — 
2029 年及以後52,408 — 
未來最低租賃付款總額$138,075 $141 
減去：估算利息(26,716)(4)
經營租賃負債的現值$111,359 $137 
減去：當期租賃負債(14,098)(109)
長期租賃負債$97,261 $28 

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資產負債表分類（未經審計）
當前：
經營租賃負債，當前$14,098 
融資租賃負債，當前109 
長期：
長期經營租賃負債97,261 
長期融資租賃負債28 
租賃負債總額$111,496 

其他信息（未經審計）
加權平均剩餘租賃期限（以年為單位）：
經營租賃8.52
融資租賃1.25
加權平均折扣率：
經營租賃4.5 %
融資租賃3.8 %

注意事項 6。 商譽和無形資產

在收購方面，該公司使用收購會計方法應用了FASB ASC 805。該公司記錄了 $217.4百萬和美元38.6分別與收購RU和HCN相關的百萬美元商譽，這相當於收購價格超過收購資產和承擔負債（包括可識別的無形資產）的公允價值。公司在2022年和2023年記錄了RU的非現金減值費用，HCN在2016年和2019年記錄了非現金減值費用，使RU和HCN商譽的賬面價值降至美元33.0百萬和美元26.6分別為百萬。曾經有 不與收購 GSUSA 有關的商譽記錄。

除商譽外，在收購RU和HCN方面，該公司還記錄了已識別的具有無限使用壽命的無形資產，總金額為美元51.0百萬和美元3.7分別為百萬，包括商品名稱、認證、許可和第四章以及附屬協議。該公司在2022年和2023年記錄了非現金減值費用，將RU識別的具有無限使用壽命的無形資產的賬面價值降至美元24.5百萬。有 不由於收購GSUSA而確定的無限期使用壽命的無形資產。有 不APUS板塊中無限期的無形資產。

該公司記錄了 $35.5百萬，美元4.4百萬和美元1.0分別與收購RU、HCN和GSUSA有關的數百萬筆已確定的具有一定使用壽命的無形資產。有 不APUS板塊中具有固定壽命的無形資產。該公司記錄的攤銷費用與永久無形資產相關的約為美元3.0百萬和美元10.9截至2023年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元，而美元為美元4.0百萬和美元11.9截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元。

公司根據FASB ASC 350對商譽和無限期無形資產進行核算， 無形資產、商譽及其他，還有亞利桑那州立大學 2017-04， 無形資產——商譽及其他（主題350）：簡化商譽減值測試。公司每年對商譽進行減值評估，如果事件或情況變化表明商譽可能受到減值，則更頻繁地評估商譽。商譽減值測試包括可選的定性評估和定量測試。定量測試將申報單位的公允價值與其賬面價值進行了比較。如果申報單位的賬面價值大於零且其公允價值大於其賬面金額，則不存在減值。如果賬面價值大於公允價值，則這兩個價值之間的差額記為減值。

在截至2023年6月30日的三個月中，公司完成了對RU和HCN板塊商譽的定性評估，以確定是否需要進行臨時商譽減值測試。該評估包括對入學趨勢和財務業績以及行業和市場狀況的考慮。該公司得出結論，該公司RU板塊的公允價值很可能低於其賬面金額，這是由於與2023年內部目標相比，RU表現不佳、預計的入學趨勢、與先前的預測相比2023年剩餘時間的財務業績下降以及公司的市值。沒有
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HCN 的減值指標。 因此，該公司在2023年第二季度完成了與其RU板塊商譽估值相關的量化減值測試。計算了RU Segment商譽的隱含公允價值，並將其與記錄的價值進行了比較。結果，該公司記錄的非現金減值費用為美元53.0百萬，相應的税收影響為 $15.8百萬美元，用於將RU Segment商譽的賬面價值降至美元33.0百萬。記錄的減值費用抵消了RU分部商譽的公允價值和賬面價值之間的差額。

公司還評估了與RU和HCN板塊中記錄的無形資產估值有關的事件和情況，以確定是否存在減值指標。該公司得出結論，在截至2023年6月30日的三個月中，RU分部無形資產存在減值跡象。HCN沒有減值跡象。結果，該公司記錄的非現金減值費用為美元11.0百萬美元，用於將2023年第二季度RU分部商品名稱和RU分部認證、許可和第四章無限期無形資產的賬面價值減少至美元18.5百萬和美元6.0分別為百萬。記錄的減值費用消除了商品名稱和認證、許可和第四章無限期活期無形資產的公允價值與其賬面價值之間的差額。

公司記錄的非現金減值費用總計為美元64.0在截至2023年6月30日的三個月中，百萬美元與RU板塊的商譽和無形資產有關，相應的税收影響為美元15.8百萬。

在截至2023年9月30日的三個月中，公司對RU和HCN板塊的商譽和無限期無形資產進行了定性分析。作為分析的一部分，公司考慮了ASC 350明確要求的事件和情況以及其他實體特定因素。考慮的因素包括RU和HCN相對於內部目標的財務和入學表現、經濟因素以及護理教育持續良好的增長前景。在完成對截至2023年9月30日的三個月中RU和HCN板塊商譽的定性審查後，公司得出結論，RU和HCN板塊的公允價值很可能超過賬面價值，因此無需進行量化減值測試，也無需收取減值費用。

在截至2022年6月30日的三個月中，公司完成了定性評估，以確定是否需要進行臨時商譽減值測試。該公司得出結論，該公司RU板塊的公允價值很可能低於其賬面金額，原因包括RU迄今為止的業績與2022年內部目標相比以及2022年迄今為止的整體財務業績。HCN沒有減值跡象。因此，該公司在2022年第二季度繼續進行與其RU板塊商譽估值相關的量化減值測試。計算了商譽的隱含公允價值，並將其與記錄的商譽進行了比較。因此，在2022年第二季度，該公司記錄了美元的非現金減值費用131.4百萬，相應的税收影響為 $36.0百萬，用於減少RU Sepect商譽的賬面價值。記錄的減值費用抵消了RU分部商譽的公允價值和賬面價值之間的差額。

此外，在截至2022年6月30日的三個月中，公司還評估了與RU和HCN板塊中記錄的無形資產估值有關的事件和情況，以確定是否存在減值指標。這些評估得出的結論是，在2022年第二季度，RU分部無形資產存在減值跡象。HCN沒有減值跡象。因此，在2022年第二季度，該公司記錄了美元的非現金減值費用13.5百萬美元，用於減少RU Segment認證、許可和第四章無限期無形資產的賬面價值。記錄的減值費用抵消了認證、許可和第四章無限期活期無形資產的公允價值與其賬面價值之間的差額。

總的來説，在截至2022年6月30日的三個月中，公司記錄的非現金減值費用為美元144.9與RU板塊商譽和無形資產相關的百萬美元，以及 $36.0百萬與相應的税收影響有關。



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下表彙總了截至2023年9月30日的九個月中按應申報分部劃分的商譽賬面金額的變化（以千計）：

APUS 細分市場RU 細分市場HCN 細分市場商譽總額
（未經審計）
截至2021年12月31日的商譽$— $216,923 $26,563 $243,486 
收購商譽— — — — 
減值— (131,400)— (131,400)
調整— 507 — 507 
截至2022年12月31日的商譽$— $86,030 $26,563 $112,593 
收購商譽— — — — 
減值— (53,000)— (53,000)
截至2023年9月30日的商譽$— $33,030 $26,563 $59,593 

下表顯示了截至2023年9月30日的公司無形資產餘額（以千計）：

總賬面金額累計攤銷減值淨賬面金額
（未經審計）
有限壽命的無形資產
學生名冊$20,000 $20,000 $— $— 
課程
14,563 10,219 — 4,344 
學生和客户的合同和關係4,614 4,391 — 223 
潛在客户轉化率1,500 1,500 — — 
非競爭協議
86 86 — — 
商標名稱35 35 — — 
認證和執照28 20 — 8 
有限壽命無形資產總額$40,826 $36,251 $— $4,575 
無限期存續的無形資產
商標名稱
28,498 — 8,000 20,498 
認證、許可和第四章26,186 — 18,500 7,686 
加盟協議37 — — 37 
無限期無形資產總額
54,721 — 26,500 28,221 
無形資產總額
$95,547 $36,251 $26,500 $32,796 
20



下表顯示了截至2022年12月31日的公司無形資產餘額（以千計）：

總賬面金額累計攤銷減值淨賬面金額
有限壽命的無形資產
學生名冊$20,000 $13,333 $— $6,667 
課程14,563 6,680 — 7,883 
學生合同和關係4,614 4,168 — 446 
潛在客户轉化率1,500 1,000 — 500 
非競爭協議86 86 — — 
商標名稱35 35 — — 
認證和執照28 11 — 17 
有限壽命無形資產總額$40,826 $25,313 $— $15,513 
無限期存續的無形資產
商標名稱28,498 — — 28,498 
認證、許可和第四章26,186 — 15,500 10,686 
加盟協議37 — — 37 
無限期無形資產總額
54,721 — 15,500 39,221 
無形資產總額$95,547 $25,313 $15,500 $54,734 

有關商譽和無形資產的更多信息，請參閲年度報告中的合併財務報表和隨附附註。

21

注意事項 7。 每股普通股虧損
 
每股普通股虧損的計算方法是將普通股股東可獲得的淨虧損除以該期間已發行普通股的加權平均數。普通股股東可獲得的淨虧損是根據申報的優先股分紅調整後的淨虧損。每股普通股攤薄虧損的計算方法是將普通股股東可獲得的淨虧損除以已發行普通股的加權平均數，再除以每股計算中使用的股票數除以限制性股票和期權獎勵的攤薄效應。 下表反映了按轉換方式計算每股普通股虧損和已發行普通股的加權平均數，用於計算每股普通股基本虧損和攤薄後的每股虧損（以千計，預計每股金額）。

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
每股普通股虧損
淨虧損$(3,328)$(3,762)$(60,300)$(108,458)
優先股分紅1,525 — 4,469 — 
普通股股東可獲得的淨虧損$(4,853)$(3,762)$(64,769)$(108,458)
基本加權平均已發行股份17,778 18,885 18,230 18,854 
每股普通股虧損$(0.27)$(0.20)$(3.55)$(5.75)
攤薄後每股普通股虧損
普通股股東可獲得的淨虧損$(4,853)$(3,762)$(64,769)$(108,458)
基本加權平均已發行股份17,778 18,885 18,230 18,854 
稀釋限制性股票和期權的影響42 42 64 52 
攤薄後的加權平均已發行股數17,820 18,927 18,294 18,906 
攤薄後每股普通股虧損$(0.27)$(0.20)$(3.54)$(5.74)

下表彙總了可能稀釋未來各期普通股基本虧損的證券，這些證券未包括在攤薄後每股虧損的計算中，因為其影響本來是反稀釋的（以千計）。

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
反稀釋證券：
股票期權163,382 135,597 163,382 135,597 
限制性股票894,703 613,074 895,152 581,042 
反稀釋證券總額1,058,085 748,671 1,058,534 716,639 

注意事項 8。 長期債務

在收購RU時，APEI作為借款人與作為管理代理人和抵押代理人的麥格理資本基金有限責任公司或作為牽頭安排人和聯合賬簿管理人的代理人麥格理資本美國公司和Truist Securities, Inc. 簽訂了信貸協議或信貸協議。信貸協議規定 (i) 優先擔保定期貸款機制，原始本金總額為美元175百萬美元，即定期貸款，預定到期日為2027年9月1日，以及 (ii) 總承諾金額為美元的優先有擔保循環貸款融資20.0百萬美元，或循環信貸額度，與定期貸款一起被稱為貸款，預定到期日為2026年9月1日，其全部容量可用於簽發信用證。循環信貸額度還包括 $5.0用於週轉貸款的百萬次級貸款。定期貸款的收益用作收購RU的現金對價的一部分，於2021年9月1日（收購RU的截止日期）獲得全額融資，並扣除了該筆貸款的遞延融資費用
22

合併資產負債表。在定期貸款期限內，遞延融資費用使用有效利率法攤銷。截至2023年9月30日和2022年12月31日，剩餘的未攤銷遞延融資費用為美元4.7百萬和美元5.9分別為百萬。遞延融資費為美元0.5與循環信貸額度相關的百萬美元被記為資產，將在循環信貸額度期內攤銷為利息支出。有 不截至2023年9月30日和2022年12月31日，循環信貸額度下的未償借款。

2023年6月，隨着倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）的停止發佈，對《信貸協議》進行了修訂，將貸款項下借款利率從倫敦銀行同業拆借利率中累計的適用浮動指數利率改為定期擔保隔夜融資利率或定期SOFR（定義見經修訂的信貸協議），即前瞻性期限利率。該融資機制下的未償借款按年利率計息，利率等於SOFR期限（加上信貸利差調整範圍為 0.11448% 至 0.42826％取決於APEI選擇的利息期，並受制於 0.75調整生效後的下限百分比）加上 5.50%，將再增加一倍 2.00如果APEI未能在到期時支付任何款項，則按所有逾期債務的百分比計算。截至2023年9月30日，設施借款利率為 10.95％，不包括下述利率上限協議的任何抵消。未使用的承諾費，金額為 0.50根據循環信貸額度下承付款的平均每日未使用金額，按季度支付百分比。

2022 年 12 月，APEI 支付了總額為 $ 的預付款65.0定期貸款百萬美元。有了這筆預付款，在2027年9月到期未償還本金之前，APEI無需按季度支付定期貸款的本金。

信貸協議包含慣常的肯定和負面契約，包括限制APEI及其子公司承擔額外債務、授予或允許額外留置權、進行投資和收購、與他人合併或合併、處置資產、支付股息和分配，以及進行關聯交易（每種情況下，除某些例外情況外），以及慣例陳述、擔保、違約事件和違約時的補救措施，包括加速行使權和取消抵押品贖回權在保護設施的抵押品上。此外，信貸協議包含財務契約，要求APEI將總淨槓桿率維持在不高於 2.0到 1.0。截至2023年9月30日，APEI遵守了所有債務契約。

有關根據公司A系列優先股條款對公司債務施加的某些限制的更多信息，請參閲 “附註12”。這些合併財務報表中的 “優先股”。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，長期債務包括以下內容（以千計）：

截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（未經審計）
信貸協議$99,063 $99,063 
遞延融資費用(4,747)(5,912)
債務總額94,316 93,151 
減去：當前部分— — 
長期債務$94,316 $93,151 

截至2023年9月30日的長期債務的預定到期日如下（以千計）：

長期債務的到期日（未經審計）貸款付款
2027$99,063 
總計$99,063 

23

衍生品和套期保值

公司面臨利率風險，包括因為信貸協議下的所有未償借款均受浮動利率的約束。2021年9月30日，公司簽訂了利率上限協議，以管理其對浮動利率的敞口，總名義價值為美元87.5百萬。該利率上限協議被指定為現金流對衝，在倫敦銀行同業拆借利率超過時為公司提供了利率保護 2.0%。利率上限於2021年10月1日生效，並計劃於2025年1月1日到期。

與停止公佈倫敦銀行同業拆借利率有關，該公司終止了現有的利率上限協議，並簽訂了新的利率上限協議，將基準利率過渡到SOFR期限，自2023年6月30日起生效。新的利率上限協議的結構使公司的價值保持不變，並在SOFR期限超過期限時為公司提供利率保護 1.78%。新的利率上限協議將於2024年12月31日到期。

被指定為套期保值工具的利率上限的公允價值變化在累計的其他綜合收益中列報，該利率上限有效抵消了與公司浮動利率長期債務債務相關的現金流的可變性。隨後，這些金額被重新歸類為利息支出，作為相關利息影響收益的同期套期保值利息支付的收益率調整。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，利率上限的公允價值總額為美元3.7百萬和美元4.5分別為百萬美元，並計入合併資產負債表中的其他淨資產。截至2023年9月30日的三個月和九個月的未實現收益為美元0.3百萬和美元1.3扣除税款後的百萬美元分別包含在累計的其他綜合收入中。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司對美元進行了重新分類0.8百萬和美元2.1分別為百萬美元，分別來自其他綜合收入和利息支出。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，公司對美元進行了重新分類0.1百萬美元從其他綜合收入到利息支出。該公司估計，大約 $1.1在接下來的十二個月中，百萬美元將從累計的其他綜合收入重新歸類為利息支出。

注意事項 9。 細分信息
 
該公司有 三可報告的細分市場：APUS 細分市場、RU 細分市場和 HCN 細分市場。GSUSA不符合符合應報告細分市場的量化門檻，也不具備作為應報告的細分市場的其他必要特徵，因此，其業務活動將在下文 “公司及其他” 中介紹。為協調分部業績與合併財務報表而進行的調整，包括未分配的公司活動和沖銷額，也包含在 “公司及其他” 中。

根據財務會計準則委員會ASC 280的規定，分部報告，首席運營決策者已被確定為公司的首席執行官。公司首席執行官審查經營業績，以做出有關分配資源和評估APUS、RU和HCN細分市場的業績的決策。
 
按應申報分部分列的財務信息摘要如下（以千計）：

24

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
收入：
APUS 細分市場$76,406 $68,735 $223,941 $211,729 
RU 細分市場52,073 61,548 161,511 192,538 
HCN 細分市場13,741 11,409 41,147 34,436 
企業和其他8,618 7,843 21,142 15,187 
總收入$150,838 $149,535 $447,741 $453,890 
折舊和攤銷：
APUS 細分市場$1,316 $1,573 $4,007 $4,860 
RU 細分市場5,229 6,015 17,351 18,254 
HCN 細分市場314 248 927 693 
企業和其他167 146 450 442 
折舊和攤銷總額$7,026 $7,982 $22,735 $24,249 
利息和所得税前運營收入（虧損）：
APUS 細分市場$21,948 $12,532 $57,963 $39,338 
RU 細分市場(10,570)(7,900)(100,708)(153,562)
HCN 細分市場(641)(1,392)(2,179)(3,017)
企業和其他(4,337)(4,266)(19,314)$(19,845)
扣除利息和所得税前的運營總收入（虧損）$6,400 $(1,026)$(64,238)$(137,086)
利息收入（支出）：
APUS 細分市場$728 $69 $1,557 $146 
RU 細分市場10 30 11 38 
HCN 細分市場26 5 68 10 
企業和其他(1,556)(3,698)(5,304)$(10,533)
總利息支出，淨額$(792)$(3,594)$(3,668)$(10,339)
所得税支出（福利）：
APUS 細分市場$5,969 $(3,557)$15,689 $11,628 
RU 細分市場(635)(2,183)(22,813)(38,564)
HCN 細分市場(271)66 (456)(816)
企業和其他(1,351)4,814 (5,259)(7,400)
所得税支出總額（福利）$3,712 $(860)$(12,839)$(35,152)
資本支出：
APUS 細分市場$1,243 $811 $2,892 $2,209 
RU 細分市場214 1,942 3,499 6,860 
HCN 細分市場331 776 1,363 1,666 
企業和其他1,164 67 1,751 170 
資本支出總額$2,952 $3,596 $9,505 $10,905 
    
按應申報分部劃分的公司合併資產摘要如下（以千計）：

25

截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（未經審計）
資產：
APUS 細分市場$93,918 $113,551 
RU 細分市場220,819 300,625 
HCN 細分市場59,491 59,820 
企業和其他181,043 141,060 
總資產$555,271 $615,056 

注意事項 10。 承諾和 突發事件
 
如果可能且可以合理估算與突發事件相關的成本，包括但不限於監管合規和法律事務，則公司會累計此類成本。為應付突發事件而設立的負債會隨着進一步信息的發展、情況的變化或突發事件的解決而進行調整。公司這些應計費用以管理層對此類成本的估計為基礎，這些成本可能與與任何此類意外開支相關的最終成本和支出有所不同。

公司在正常業務過程中不時參與法律事務。

注意 11。 濃度

公司的學生利用各種付款來源和計劃來支付教育費用，包括來自：美國國防部（DoD）、學費補助計劃（TA）、美國退伍軍人事務部（VA）管理的教育補助計劃、來自第四章計劃的聯邦學生補助金，以及現金和其他來源的資金。

     按主要資金來源劃分的來自學生的APUS分部收入彙總如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（未經審計）（未經審計）
2023202220232022
國防部學費援助計劃46%45%47%46%
弗吉尼亞州教育福利23%22%22%21%
第四章節目18%19%17%19%
現金和其他來源13%14%14%14%
按主要資金來源劃分的RU細分市場收入彙總如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（未經審計）（未經審計）
2023202220232022
第四章節目76%74%75%74%
現金和其他來源22%24%23%24%
弗吉尼亞州教育福利2%2%2%2%

按主要資金來源劃分的HCN細分市場收入彙總如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（未經審計）（未經審計）
2023202220232022
第四章節目79%80%79%80%
現金和其他來源20%18%20%18%
弗吉尼亞州教育福利1%2%1%2%

注意事項 12。 優先股

2022 年 12 月 28 日，APEI 發行了 $40百萬股 A 系列優先股，美元0.01向公司現有普通股股東的關聯公司提供每股面值。

A系列優先股的累計股息每天按初始年率累計，等於SOFR（公司為每個分期選擇），再加上 10.00%，或初始比率為 14.55第一個分紅期（三個月的分紅期）的百分比。在發行30個月週年之際，股息差將增加 2.00每年百分比，並將增加 0.50此後每個完整財政季度開始時的年利率。股息差增加 6.00如果出現違約、控制權變更或其他違規行為，則為％，如相關的指定證書和A系列優先股股票購買協議或購買協議中所述。除了增加與違約相關的股息差外，在任何情況下，股息利差都不會超過SOFR plus 25.00%。截至2023年9月30日，股息率為 15.39百分比基於三個月的股息期。股息期為每月、每三個月或每六個月，由公司選擇，公司目前預計使用三個月的分紅期。在公司董事會宣佈後，將在每個股息期內支付股息。如果公司選擇六個月的股息期，則每三個月將需要支付中期股息。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，美元1.5百萬和美元4.5A系列優先股分別申報並支付了百萬股息。

A系列優先股沒有規定到期日，不可轉換，不受任何強制贖回、償債基金或其他類似條款的約束，除非公司選擇贖回，否則將繼續處於未償狀態。公司有權按等於清算優先權或清算優先權的每股價格全部或部分贖回A系列優先股，再加上指定證書和購買協議中註明的任何適用的提前溢價金額。

美元的清算優先權57.2百萬和美元62.2截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元，是基於清算事件的發生情況，清算事件也被視為指定證書中定義的違約事件。清算優先權包括提前贖回溢價金額和2025年6月30日之前贖回證券的全額付款。截至2023年9月30日和2022年12月31日，清算優惠中包含的全額補助金為美元14.2百萬和美元19.3分別為百萬。清算優惠中包含的全額支付將在2025年6月30日之前每季度減少一次，屆時將被取消。違約事件會觸發股息差的增加 6.00％和指定證書中定義的早期保費金額。

下表列出了下述期間清算優惠的組成部分（以千計）：
截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（未經審計）
A系列優先股（加上應計和未付股息）$40,072 $40,069 
全額付款14,163 19,251 
提前兑換的保費2,915 2,915 
清算偏好$57,150 $62,235 

除非法律要求或某些保護條款，否則A系列優先股沒有董事或其他人的投票權。未經至少同意 60A系列優先股當時已發行股份的百分比，除某些例外情況外，除其他外，公司不得承擔任何債務，前提是此類負債會導致公司的總淨槓桿比率（定義見購買協議）超過 0.75:1，(ii) 發行任何優先於或與A系列優先股同等的股本，(iii) 申報或支付公司普通股的任何現金分紅，或 (iv) 回購總額超過美元的股票30公司百萬股普通股。

26

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
在本10-Q表季度報告或季度報告中，除非上下文另有説明，否則，“我們”、“我們”、“公司” 及類似術語統指美國公共教育公司（APEI）及其附屬機構。本管理層討論與分析中的所有季度信息均未經審計。以下關於我們歷史經營業績以及流動性和資本資源的討論應與本季度報告其他地方出現的合併財務報表和相關附註以及管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析以及截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告或我們的年度報告中包含的經審計的財務狀況和經營業績和其他披露一起閲讀。

前瞻性陳述

本季度報告包含前瞻性陳述，旨在受經修訂的1934年《證券交易法》第21E條或《交易法》中關於前瞻性陳述的安全港條款的保護。我們可能會使用諸如 “相信”、“預期”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“應該”、“可能”、“可能”、“可能” 之類的詞語，或者傳達未來事件、條件、情況或結果的其他詞語或表達方式來識別這些前瞻性陳述。本季度報告中的前瞻性陳述包括但不限於以下方面的陳述：

•適用於我們行業的廣泛監管框架（包括90/10規則）以及州法律法規和認證機構要求的變化及其遵守能力，以及任何違規行為的預期影響；
•我們管理、發展和多元化業務以及執行業務計劃和戰略的能力；
•我們對運營現金流的現金需求和預期，包括我們的償債和需要為我們的A系列優先股支付的股息的影響；
•我們有能力採取舉措改善學習體驗，吸引可能堅持不懈的學生，提高學生的成績；
•我們的學生入學率、淨課程註冊人數和學生羣體構成的變化和期望，包括此類變化的步伐；
•我們維護、開發和發展技術基礎設施以支持學生羣體的能力；
•我們將潛在學生轉化為在校學生以及我們留住活躍學生；
•我們更新和擴展現有課程內容並開發新課程以滿足新興學生需求和市場需求的能力，以及我們以具有成本效益的方式或及時完成的能力；
•我們對我們機構的計劃、營銷和舉措；
•我們利用我們的投資來支持我們的計劃、學生和機構的能力；
•我們維護和擴大我們的關係和夥伴關係，發展新的關係和夥伴關係；
•美國國防部（DoD）或美國武裝部隊分支機構的行動，包括與破壞國防部學費援助計劃（TA）和ArmyIgnited有關的行動，以及對這些行動影響的預期；
•聯邦撥款和其他預算事項，包括政府關閉；
•中學後學位授予機構的入學人數變化和勞動力需求；
•我們運營所處的競爭環境；
•我們的成本節約努力及其收益；
•我們管理和影響壞賬支出的能力；
•我們對股票回購計劃的使用；以及
•我們的總體財務業績。

前瞻性陳述基於我們對未來表現的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前可用的信息，不能保證未來的業績。有許多重要因素可能導致實際業績與這些前瞻性陳述所預期的結果存在重大差異。前瞻性陳述涉及的風險和不確定性包括：

•我們依賴我們吸引堅持參加我們機構課程的學生的能力的有效性；
•我們無法有效推銷我們的項目或向新市場擴張；
•我們喪失根據技術援助計劃獲得資金的能力，或者減少、取消或暫停助金，或者由於用於請求TA的系統而持續中斷；
•我們無法維持軍人學生的入學率；
27

•我們的機構為改善學生體驗和增強他們識別和招收可能成功的學生的能力而做出的變更的不利影響；
•我們未能成功適應未來的市場需求；
•我們未能遵守監管和認證機構的要求或維持機構認證、由此產生的後果以及與我們為防止或糾正此類失誤而可能採取的任何行動相關的風險；
•教育部（ED）最近通過談判制定的規則產生的不利影響；
•我們未能達到適用的NCLEX及格率和其他 NCLEX 標準，以及由此產生的後果；
•我們未能遵守 “90/10 規則”；
•我們失去了參與經修訂的1965年《高等教育法》第四章或第四章計劃授權的學生經濟援助計劃的資格，也失去了處理第四章經濟援助的能力；
•我們無法認識到我們節約成本的努力所帶來的好處；
•美國和國外的經濟和市場狀況以及利率的變化;
•與業務合併和收購相關的風險，包括整合挑戰、業務中斷、股東價值稀釋和管理注意力轉移等；
•與我們的鉅額債務和A系列優先股相關的風險；以及
•我們對技術基礎設施的依賴並需要繼續投資。

應根據這些因素以及本季度報告中其他地方描述的因素來考慮前瞻性陳述，包括 “風險因素” 部分、年度報告的 “風險因素” 部分以及我們向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交的各種文件中。請務必閲讀這些因素以及本季度報告中做出的其他警示性陳述，這些陳述適用於所有相關的前瞻性陳述，無論它們出現在本季度報告中，何處均適用。如果這些因素中的任何一個得以實現，或者如果任何基本假設被證明不正確，則我們的實際業績、業績或成就可能與這些前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。在考慮前瞻性陳述時，您還應該閲讀我們的年度報告中對我們業務的更詳細描述。我們提醒讀者不要過分依賴此處的任何前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本季度報告發布之日的前瞻性陳述。除非法律要求，否則我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述。

概述

背景

我們通過美國公立大學系統（APUS）、拉斯穆森大學（RU）和洪德羅斯護理學院（HCN）為全球約106,300名學生提供在線和校園式專上教育，並通過美國研究生院或GSUSA提供職業學習。這些附屬機構專為提供包容、高質量的教育而建，使學習者能夠實現抱負，為社區服務，並實現教育投資的回報。我們的附屬機構已獲得州當局的許可或以其他方式授權，可以在這些機構認為需要此類許可或授權的情況下提供專上教育課程，並且APUS、RU和HCN已獲得教育署的認證，可以參與第四章課程。
    
收購

2022年1月1日，即GSUSA截止日期，我們的全資子公司American Public Training LLC以100萬美元的價格完成了對美國研究生院或賣方几乎所有資產的收購或GSUSA收購，但需進行營運資金調整。收盤時，我們從賣方那裏收到了約190萬美元，這意味着收盤時的估計淨營運資金，扣除向賣方支付的50萬美元初始現金，即收購價格減去我們為擔保賣方賠償義務而保留的50萬美元。收購價格反映了收盤後應付給賣方的50萬美元以及收盤時對估計淨營運資金的額外調整。

有關收購GSUSA的更多信息，請參閲 “注3。收購活動” 包含在我們的年度報告和本季度報告的合併財務報表附註中。

我們的機構

我們的全資運營子公司包括：

•美國公立大學系統有限公司（以下簡稱APUS）為大約90,000名成人學習者提供在線專上教育，主要通過兩個品牌滿足軍隊、軍事附屬機構、公共服務和具有服務意識的社區的需求：美國軍事大學（AMU）和美國公共
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大學，或APU。截至 2023 年 9 月 30 日，大約 66% 的 APUS 學生自我報告説，他們在首次入學時曾在軍隊服現役。

•拉斯穆森學院有限責任公司（以下簡稱拉斯穆森大學，簡稱RU）在其位於六個州的22個校區和在線校區為超過13,500名學生提供以護理和健康科學為重點的專上教育。截至 2023 年 9 月 30 日，大約 5,700 名學生正在俄勒岡大學攻讀護理學學位，其中大約 90% 就讀於俄勒岡大學的預發護理學位課程。

•National Education Seminiers, Inc.，以下簡稱洪德羅斯護理學院（HCN），為三個州的八個校區的大約2800名學生提供護理教育。HCN的所有學生都報名參加其預發執照的護理學位課程。

•American Public Training LLC，以下簡稱美國研究生院（GSUSA），通過300多門專門從事基礎和持續職業發展的課程，向聯邦工作人員提供面對面和在線的職業學習和領導力培訓，以及領導力培訓，通過提高員工的能力和職業發展來提高政府機構的績效。GSUSA 的運營活動在 “公司及其他” 中列出。

學費上漲

2023 年 4 月和 7 月，APUS 對其非軍人和退伍軍人學生實施了學費和雜費上調。儘管學費和雜費有所增加，但我們認為APUS的學費和雜費仍低於公立大學的平均州內成本。RU 對部分課程實施了學費上調，該上調措施於 2023 年 1 月 3 日生效，以幫助抵消提供優質教育成本的增加，HCN 從 2023 年第二季度開始將所有項目的學費和雜費上調 5%，以抵消提供優質、有競爭力的教育所增加的成本。

降低成本和開支

在截至2023年9月30日的三個月中，我們完成了裁員，解僱了74名員工，裁掉了APEI、RU、HCN和GSUSA等不同職位和部門的57個空缺職位。裁員反映了我們持續努力調整組織結構、消除宂餘和優化某些職能。由於這次裁員，我們共承擔了約300萬美元的與員工遣散費相關的税前現金支出，所有這些支出都發生在2023年第三季度。預計裁員將在2023年節省約620萬美元的税前勞動力和福利（不包括遣散費），按年計算可節省約1,550萬美元。

2022 年 11 月，我們完成了裁員，導致解僱了 98 名非教職員工，裁掉了 78 個不同職位和部門的空缺職位，這些職位和部門約佔我們非教職員工隊伍的 5.8%。由於這次裁員，我們共承擔了約310萬美元的與員工遣散費相關的税前現金支出，所有這些支出都發生在2022年第四季度。裁員使税前勞動力和福利在2022年節省了約230萬美元。

2022年1月，RU完成了裁員，導致RU解僱了9名全職教職員工和19名來自不同職位和部門的非教師員工，約佔RU全職教師隊伍的3.0％，佔RU非教師隊伍的2.1％。由於這種削減，我們共承擔了約40萬美元的與員工遣散費相關的税前現金支出。裁員使税前勞動力和福利在2022年節省了約270萬美元。

監管和立法活動

護理教育認證委員會（ACEN）對某些RU校區的某些RU實用護理（PN）和護理學副學士學位（ADN）課程進行認證。2021年9月，ACEN授予RU在明尼蘇達州布盧明頓的ADN項目有條件的繼續認證，要求其在兩年內證明符合所有適用的認證標準。2023 年 6 月，ACEN 的實地考察小組建議拒絕繼續對該項目進行認證，理由是該小組發現該項目未證明符合與學生成績相關的某些認證標準。隨後，RU對建議做出了迴應，該建議詳細説明瞭RU認為存在不拒絕繼續認證的正當理由。2023 年 10 月 6 日，RU 收到 ACEN 的通知，ACEN 董事會已出於正當理由授予持續認證，直到 2024 年 9 月。由於發現存在違規行為，ACEN還要求在所需的2024年春季進行後續實地訪問之前提交一份有正當理由的後續報告
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與據稱缺乏證據表明該計劃根據數據分析採取行動以提高計劃完成率有關.在2024年春季後續訪問的同時，由於ACEN收到的與學生臨牀準備和研究生臨牀表現有關的投訴，ACEN董事會還將進行一次重點訪問。如果ACEN董事會在審查後續報告和2024年春季實地訪問報告後給予持續認證，則下一次評估訪問將定於2031年春季進行。如果ACEN董事會在審查報告和2024年春季訪問後拒絕繼續獲得認證，則該計劃可以出於正當理由申請再延長一年的持續認證。2023 年 8 月，RU 決定從 2023 年 11 月開始自願暫停新註冊。由於此前該計劃自行設定的入學人數上限以及暫停新入學，明尼蘇達州布盧明頓ADN計劃的入學人數目前不到RU當前總入學人數的2％。如果RU無法獲得ACEN或其他護理認證機構的認證或候選人身份，則RU可能不得不關閉其明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃，這將對RU的入學人數和RU以及我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

伊利諾伊州於 2023 年 8 月頒佈了立法，該立法將於 2024 年 1 月 1 日生效，我們認為該立法可以為伊利諾伊州的 RU ADN 計劃提供更多時間來提高全國委員會執照考試（NCLEX）的通過率，從而對該計劃產生積極影響。該立法將伊利諾伊州NCLEX的及格率要求從僅基於首次考試的一年衡量標準更改為包括所有考試嘗試在內的三年平均值。它還暫時取消了所有護理計劃的試用期，為期三年。ACEN或其他護理項目認證機構可能會對由此產生的RU伊利諾伊州ADN項目取消試用狀態持積極態度，並可能導致RU的伊利諾伊州ADN計劃在2024年2月進行實地訪問後獲得ACEN認證，我們還認為，這將使RU被視為已滿足伊利諾伊州關於其伊利諾伊州ADN計劃在2022年底之前獲得認證以滿足州批准要求的要求。

教育署最近發佈了一項最終規則，修訂和擴大了現行財務責任、行政能力和認證法規，該規則將於2024年7月1日生效。根據修訂後的法規，機構必須滿足額外的財務責任標準，並且必須向教育署報告某些 “財務責任” 事件。此外，在以下情況下，教育署可能會認定某機構未達到管理能力要求：沒有提供足夠的經濟援助諮詢或職業服務；受到州或聯邦機構、法院或認證機構的負面處罰；未能核實高中文憑；或者沒有及時為學生安排臨牀或實習機會。教育署可能會要求未能滿足這些財務責任和管理能力標準的機構根據臨時認證參與第四章計劃或提交財務保護。教育署還可能對該機構參與第四章課程施加額外要求，例如限制入學、增加新課程或收購。

羣組默認率

要保持參與第四章計劃的資格，教育機構的學生貸款隊列違約率必須保持在特定水平以下。根據經修訂的《高等教育法》的要求，如果任何一年的隊列違約率在任何一年中超過40％，或者連續三年超過30％，則該機構將失去參加第四章課程的資格。如果機構在任何一年的隊列違約率等於或大於30％，則必須成立違約預防工作組。

2023年9月，教育署公佈了2020年聯邦財政年度機構的最終官方隊列違約率，教育署報告稱，APUS、RU和HCN的隊列違約率為零。這些利率受到與 COVID-19 疫情相關的監管救濟的有利影響，根據該救濟，持有第四章學生貸款的借款人無需付款。有關學生貸款違約率、上一年度違約率以及與之相關的潛在風險的更多信息，請參見我們的年度報告。
可報告的細分市場

我們的業務分為三個可報告的部分：
•美國公立大學系統部門， 要麼APUS 細分市場。 該部分反映了APUS的業務活動。

•拉斯穆森大學部分， 要麼RU 細分市場。該部分反映了RU的業務活動。

•洪德羅斯護理學院分部， 要麼 HCN 細分市場。 該部分反映了HCN的業務活動。

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為協調分部業績與合併財務報表而進行的調整包含在 “公司及其他” 中。這些調整包括未分配的公司活動和沖銷額，以及GSUSA的運營活動。

結果摘要

截至2023年9月30日的三個月，合併收入從1.495億美元增至1.508億美元，與去年同期相比增長0.9％。截至2023年9月30日的三個月，我們的淨虧損為330萬美元，而去年同期的淨虧損為380萬美元，增加了40萬美元。截至2023年9月30日的三個月中，業績包括我們的一項成本法股權投資的扣除税款後的520萬美元非現金投資虧損，這是由於被投資方簽訂了出售協議，該協議不會產生任何銷售收益。在截至2023年9月30日的三個月中，我們的營業利潤率增至4.2％，而去年同期為負0.7％。

截至2023年9月30日的九個月中，合併收入從4.539億美元降至4.477億美元，與去年同期相比下降1.4％。截至2023年9月30日的九個月業績包括我們的RU板塊的6,400萬美元非現金減值費用，以減少RU板塊商譽和無形資產的賬面價值，並反映相應的税收影響，以及我們在公司和其他領域的其中一項成本法投資的扣除税款後的520萬美元非現金投資虧損。截至2022年9月30日的九個月業績包括我們的RU分部1.449億美元的非現金減值費用，以減少RU板塊商譽和無形資產的賬面價值，並反映相應的税收影響。截至2023年9月30日的九個月中，我們的營業利潤率從上一年的負30.1％增至負14.3％。截至2023年9月30日的九個月中，我們的淨虧損為6,030萬美元，而去年同期的淨虧損為1.085億美元，減少了4,820萬美元。不包括非現金減值費用的影響，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的營業利潤率分別為負0.1％和正1.7％，淨虧損為690萬美元，而去年同期的淨收入為40萬美元。截至2023年9月30日的九個月的淨虧損包括扣除税款後的520萬美元非現金投資虧損。

截至2023年9月30日的三個月中，APUS的淨課程註冊人數從約85,800人增加到約92,300人，與去年同期相比增加了6,500人，增長了7.6％。截至2023年9月30日的三個月，APUS板塊收入從6,870萬美元增至7,640萬美元，與去年同期相比增長11.2％。由於4月和7月的學費和雜費增加，該期間的收入增長大於淨課程註冊人數的增長。截至2023年9月30日的九個月中，APUS的淨課程註冊人數從約263,200人增加到約27.69萬人，約佔5.2％。截至2023年9月30日的九個月，APUS板塊收入從2.117億美元增至2.239億美元，與去年同期相比增長5.8％。在這九個月期間，學生組合的變化部分抵消了4月和7月學費和雜費上漲的影響，即越來越多的學生使用軍事助教，而每淨註冊課程的收入較低。在截至2023年9月30日的三個月中，APUS板塊的營業利潤率與去年同期相比從上年同期的18.2％增至28.7％，從截至2023年9月30日的九個月的18.6％增至25.9％。

在截至2023年9月30日的三個月中，RU的總入學人數從約15,000人降至約13,500人，與去年同期相比減少了1,500人，下降了10.0％。截至2023年9月30日的三個月，RU分部的收入從6150萬美元降至5,210萬美元，與去年同期相比下降了15.4％。截至2023年9月30日的九個月中，RU的總入學人數與去年同期相比下降了11.5％。截至2023年9月30日的九個月中，RU分部的收入從1.925億美元降至1.615億美元，與去年同期相比下降了16.1％。在這兩個時期，收入下降幅度都大於入學人數的減少，這是由於學生組合發生了變化，在線學生的每次入學收入較低，但部分抵消了2023年1月實施的學費上調。RU分部的營業利潤率從截至2023年9月30日的三個月的負12.8％降至負20.3％，並從去年同期的負79.8％提高至截至2023年9月30日的九個月的負62.4％。
在截至2023年9月30日的三個月中，HCN的總入學人數從約2400人增加到約2,800人，與去年同期相比增加了約400人，增長了17.0％。截至2023年9月30日的三個月，HCN板塊收入從1140萬美元增至1,370萬美元，與去年同期相比增長20.4％。截至2023年9月30日的九個月中，HCN的總入學人數與去年同期相比增長了約16.4％。截至2023年9月30日的九個月中，HCN板塊收入從3,440萬美元增至4,110萬美元，與去年同期相比增長19.5％。在這兩個時期，由於2023年第二季度學費的增加，收入的增長都大於入學人數的增長。在截至2023年9月30日的三個月中，HCN板塊的營業利潤率從截至2022年9月30日的三個月的負12.2％提高至負4.7％。在截至2023年9月30日的九個月中，HCN板塊的營業利潤率從上一年的負8.8％提高至負5.3％。
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關鍵會計政策與估算值的使用
 
商譽和無限期無形資產。商譽是收購企業的收購價格超過所收購資產和承擔負債的公允價值的部分。商譽不攤銷。商譽是在我們定義為報告分段的報告單位層面上報告的。在收購RU和HCN方面，我們在RU和HCN板塊分別錄得2.174億美元和3,860萬美元的商譽。公司在2022年和2023年記錄了RU的非現金減值費用，HCN在2016年和2019年記錄了非現金減值費用，使RU和HCN板塊商譽的賬面價值降至美元33.0百萬和美元26.6分別為百萬。《企業及其他》中沒有記錄與收購GSUSA有關的商譽，我們的APUS板塊也沒有商譽。

除商譽外，與收購RU和HCN相關的商譽外，我們在RU和HCN細分市場中分別記錄了已確定的具有無限使用壽命的無形資產，總金額為5100萬美元和370萬美元，其中包括與商品名、認證、許可和第四章以及關聯協議相關的無形資產。該公司在2022年和2023年記錄了非現金減值費用，將RU識別的具有無限使用壽命的無形資產的賬面價值降至美元24.5百萬。《公司及其他》中沒有因收購GSUSA而確定的無限期使用壽命無形資產。我們的APUS板塊中沒有無限期的無形資產。

我們分別記錄了與收購RU、HCN和GSUSA相關的3550萬美元、440萬美元和100萬美元的具有固定使用壽命的已確定無形資產，這些資產分別出現在我們的RU和HCN細分市場以及公司和其他板塊中。我們的APUS板塊中沒有固定的無形資產。

商譽和無限期無形資產至少每年都要進行減值測試，如果發生的事件或情況變化很可能會使申報單位的公允價值降至賬面金額以下，則更頻繁地進行減值測試。評估商譽和無限期無形資產的減值過程是主觀的，需要大量的判斷和估計。在進行可選定性分析時，我們會考慮許多因素，包括總體經濟狀況、行業和市場狀況、某些成本因素、財務表現和關鍵業務驅動因素（例如學生入學率）、長期運營計劃以及對最新公允價值分析中使用的重大假設和估計值的潛在變化。可能會發生意想不到的事件和情況，這些事件和情況可能會影響這些假設和估計的準確性或有效性。實際業績可能有所不同，會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響，後續事件不一定表明最初假設或估計的合理性。

我們在定量分析中通過對三種不同估值方法的結果進行加權來估算公允價值。它們包括：（1）貼現現金流；（2）指導性上市公司；（3）可比交易的指導性交易。在貼現現金流法下，公允價值是通過將RU和HCN的估計未來現金流按其估計的加權平均資本成本進行折扣來確定的。我們使用了預測的財務信息和使用基於市場參與者的假設制定的貼現率。現金流預測基於管理層制定的三年財務預測，包括收入預測、資本支出趨勢和營運資本投資，以支持預期的收入增長，這些預測至少每年更新一次，並由管理層批准。根據指導性上市公司方法，使用公共高等教育市場中其他上市公司的定價倍數來確定RU和HCN的公允價值。在可比交易方法下，使用高等教育市場其他交易的定價條款來確定公允價值。然後，對根據這三種估值方法得出的價值進行加權，以估計RU和HCN的企業價值。如果我們確定申報單位的賬面金額超過其公允價值，則我們會將申報單位商譽的隱含公允價值與其賬面金額進行比較，以確定適當的減值費用。儘管我們認為我們的假設是合理的，但實際結果可能會有很大差異，並且將來可能會使我們面臨重大減值費用。在本報告所述期間，我們確定公允價值的方法保持一致。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們完成了對RU和HCN板塊商譽和無限期無形資產的定性分析。作為分析的一部分，公司考慮了ASC 350明確要求的事件和情況以及其他實體特定的因素。考慮的因素包括RU和HCN相對於內部目標的財務和入學表現、經濟因素以及護理教育持續良好的增長前景。在完成對截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中RU和HCN板塊商譽的定性審查後，公司得出結論，RU和HCN板塊的公允價值很可能超過賬面價值，因此無需進行量化減值測試，也無需扣除減值費用。

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在2023年第二季度，我們完成了定性評估，以確定是否需要進行臨時商譽減值測試。我們得出的結論是，與2023年的內部目標相比，我們的RU細分市場表現不佳，預計的入學趨勢，2023年剩餘時間的財務業績與之前的預測相比將有所下降，以及我們的市場價值，因此我們的RU板塊的公允價值很有可能低於其賬面價值。因此，我們繼續進行定量減值測試。這些評估的結果是，在2023年第二季度，我們記錄了美元的非現金商譽減值費用53.0百萬美元，用於減少RU板塊商譽的賬面價值，並反映相應的税收影響。此外，我們得出結論，有跡象表明RU板塊的無形資產存在減值。因此，在2023年第二季度，我們記錄了1,100萬美元的非現金減值費用，以減少RU板塊無限期無形資產的賬面價值。我們的HCN板塊沒有減值跡象。

在2022年第二季度，我們完成了一項定性評估，以確定是否需要進行臨時商譽減值測試。我們得出的結論是，我們的RU板塊的公允價值很可能低於其賬面價值。因此，我們繼續進行定量減值測試。我們還於2022年10月31日完成了對RU和HCN板塊商譽和無限期無形資產的年度評估。這些評估的結果是，我們在2022年第二季度記錄了1.314億美元的非現金商譽減值費用，並反映相應的税收影響，以減少RU板塊商譽的賬面價值。此外，我們得出結論，在2022年第二季度和年度評估期間，有跡象表明RU板塊的無形資產存在減值跡象。我們確定，在2022年第二季度，RU分部的認證、許可和第四章無限期無形資產的公允價值為1,350萬美元，在年度評估期間為200萬美元，低於其賬面價值。因此，我們在2022年記錄的非現金減值費用總額為1,550萬美元，以減少RU板塊無限期無形資產的賬面價值。我們的HCN板塊沒有減值跡象。

確定公允價值需要做出判斷並使用重要的估計和假設，包括入學人數的波動、預期財務信息、增長率、終端價值、折扣率以及高等教育市場上市公司的可比倍數。未來的變化，包括重大假設的微小變化或其他因素，包括收入、營業收入、估值倍數以及估值過程的其他投入，都可能導致未來的減值費用，而這些費用可能是重大的。鑑於當前的競爭和監管環境以及對業務的相關影響的不確定性，無法保證為公司中期和年度商譽減值測試而做出的估計和假設會被證明是對未來的準確預測。如果公司的假設未實現，公司可能會在未來時期記錄額外的商譽減值費用。目前無法確定未來是否會產生任何此類減值費用，也無法確定此類費用是否會產生重大損失。

有關我們的關鍵會計政策和估算值使用的更多信息，請參閲 “項目7” 的 “關鍵會計政策和估算值的使用” 部分。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 載於我們的年度報告中。
    
運營結果
 
下面我們討論了截至2023年9月30日的三個月和九個月與截至2022年9月30日的三個月和九個月相比，我們的經營業績以及經營業績的重大變化。我們的收入和經營業績通常會因註冊人數的季節性或其他變化以及應報告的細分市場的支出水平而波動。由於新入學、畢業、學生流失、營銷計劃的成功以及我們無法隨時預料到的其他原因，我們的學生人數會有所不同。我們預計，由於註冊模式的不同以及收入和支出的變化，經營業績的季度波動將繼續。

截至2023年9月30日的三個月中，APUS的淨課程註冊人數從約85,800人增加到約92,300人，與去年同期相比增加了6,500人，增長了7.6％。截至2023年9月30日的九個月中，APUS的淨課程註冊人數從約263,200人增加到約27.69萬人，佔5.2％。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，淨課程註冊人數的增加主要是由於使用助教的學生的軍事註冊人數增加，而每淨課程註冊的收入較低。截至2023年9月30日的三個月，APUS板塊的營業利潤率從上一年度的18.2％增至28.7％，並從去年同期的18.6％增至截至2023年9月30日的九個月的25.9％。營業利潤率的增加主要是由於截至2023年9月30日的三個月和九個月中收入的增加，以及廣告和營銷支持成本以及信用卡手續費的減少，但與去年同期相比，技術成本和壞賬支出的增加部分抵消了這一點。

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在截至2023年9月30日的三個月中，RU的總入學人數為13,500人，而截至2022年9月30日的三個月為1.5萬人，下降了1,500人，下降了10.0％，這要歸因於護理入學人數下降26.0％。在截至2023年9月30日的九個月中，RU入學人數下降了11.5％，這得益於護理入學人數下降了22.2％。我們認為，入學人數的下降反映了護理新入學人數和總入學人數同比下降，部分原因是負責招生和護理業務的領導層此前離職，以及某些俄勒岡校區對護理專業學生的入學人數上限。不包括上述非現金減值費用的影響，截至2023年9月30日的三個月，俄羅斯分部的營業利潤率從上一年度的負12.8％降至負20.3％，並從上年的負4.5％降至2023年9月30日九個月的負22.7％。營業利潤率的下降主要是由於截至2023年9月30日的三個月和九個月中收入減少，以及Collegis合同規定的年費增加、設施成本和課堂材料成本的增加部分抵消了技術成本的增加，但廣告成本和員工薪酬成本與去年同期相比的下降部分抵消了增加。此外，截至2023年9月30日的九個月中，與去年同期相比，壞賬支出增加以及與終止2023年1月31日生效的Collegis，LLC或Collegis營銷合同相關的240萬美元過渡服務費。

在截至2023年9月30日的三個月中，HCN的總入學人數從約2400人增加到約2,800人，與去年同期相比增加了約400人，增長了17.0％。截至2023年9月30日的九個月中，HCN的總入學人數與去年同期相比增長了約16.4％。我們認為，HCN新生入學人數和學生總入學人數的增加部分歸因於最近開設的校區的入學人數增長，包括密歇根州底特律校區於2022年10月開業。HCN分部的營業利潤率從截至2023年9月30日的三個月的負12.2％提高至負4.7％，並從上年的負8.8％提高至截至2023年9月30日的九個月的負5.3％。營業利潤率的提高主要是由於收入的增加和廣告成本的降低，與去年同期相比，員工薪酬成本、壞賬支出和設施成本的增加部分抵消了這一點。

要更詳細地討論按應報告的細分市場劃分的業績，請參閲下面的 “按應報告的細分市場劃分的經營業績分析”。

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合併損益表分析

下表列出了所示每個時期的收入報表數據佔收入的百分比：
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
收入100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
成本和支出：  
教學費用和服務48.5 48.0 49.6 47.5 
銷售和促銷22.1 27.4 23.7 25.6 
一般和行政20.5 19.8 21.6 19.6 
商譽和無形資產減值— — 14.3 31.9 
處置長期資產的損失— 0.1 — 0.2 
折舊和攤銷4.7 5.3 5.1 5.3 
成本和支出總額95.8 100.7 114.3 130.1 
利息税和所得税前經營虧損4.2 (0.7)(14.3)(30.1)
收購收益— — — 0.8 
利息支出，淨額(0.5)(2.4)(0.8)(2.3)
所得税前運營虧損3.7 (3.1)(15.1)(31.6)
所得税支出（福利） 2.5 (0.6)(2.9)(7.7)
扣除税款後的股權投資虧損(3.5)— (1.2)— 
淨虧損(2.2)(2.5)(13.5)(23.9)
優先股分紅1.0 — 1.0 — 
普通股股東可獲得的淨虧損(3.2)%(2.5)%(14.5)%(23.9)%

截至2023年9月30日的三個月與截至2022年9月30日的三個月相比

收入。截至2023年9月30日的三個月，我們的合併收入為1.508億美元，與截至2022年9月30日的三個月的1.495億美元相比，增長了130萬美元，增長了0.9％。收入的增長主要是由於我們的APUS板塊收入增長了770萬美元，增長了11.2％，HCN板塊的收入增加了230萬美元，增長了20.4％，增長了80萬美元，增長了10.0％，包括在公司和其他領域的GSUSA收入增長了80萬美元，增長了10.0％，但被我們RU板塊的950萬美元（佔15.4％）的收入減少所部分抵消。RU細分市場收入下降的主要原因是學生總入學人數下降了10.0％，這得益於護理入學人數與去年同期相比下降了26.0％，但部分被2023年1月實施的某些課程的學費增加所抵消。APUS板塊收入增長的主要原因是與去年同期相比，2023年4月和7月的淨課程註冊量增加了7.6％，並增加了學費和雜費。與去年同期相比，HCN板塊收入的增長主要是由於學生總入學人數增加了17.0％，第二季度的學費也增加了5％。

成本和開支。截至2023年9月30日的三個月，成本和支出為1.444億美元，與截至2022年9月30日的三個月的1.506億美元相比，減少了610萬美元，下降了4.1％。與去年同期相比，截至2023年9月30日的三個月中，成本和支出的下降主要是由於廣告成本、折舊和攤銷成本以及營銷支持材料成本的降低，但由於APUS註冊人數和HCN註冊人數增加，我們的APUS和HCN分部的技術成本、壞賬支出和員工薪酬成本的增加部分抵消了這一點。截至2023年9月30日的三個月，成本和支出佔收入的百分比從截至2022年9月30日的三個月的100.7％降至95.8％。
 
教學費用和服務費用。截至2023年9月30日的三個月，我們的教學成本和服務費用為7,320萬美元，與截至2022年9月30日的三個月的7180萬美元相比，增加了140萬美元，增長了2.0％。教學成本和服務費用的增加主要是由於教學成本和服務費用的增加
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APUS和HCN細分市場的員工薪酬成本增加是由於APUS的註冊人數和HCN的入學人數增加，以及GSUSA收入增加導致企業和其他領域的員工薪酬成本，RU和HCN細分市場的課堂材料成本增加，以及部分由於Collegis合同規定的年費上漲所致，但部分被RU細分市場員工薪酬成本的減少所抵消。截至2023年9月30日的三個月，教學成本和服務費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的三個月的48.0％增至48.5％。
銷售和促銷費用。截至2023年9月30日的三個月，我們的銷售和促銷費用為3,330萬美元，與截至2022年9月30日的三個月的4,090萬美元相比，減少了760萬美元，下降了18.6％。銷售和促銷費用的減少主要是由於我們所有細分市場的廣告成本降低，APUS板塊的營銷支持材料成本降低，以及我們的RU和HCN細分市場以及公司和其他領域的員工薪酬成本降低。截至2023年9月30日的三個月，銷售和促銷費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的三個月的27.4％降至22.1％。

一般和管理費用。截至2023年9月30日的三個月，我們的一般和管理費用為3,090萬美元，與截至2022年9月30日的三個月的2970萬美元相比，增加了120萬美元，增長了4.1％。一般和管理費用的增加主要是由於我們的APUS和HCN分部的壞賬支出增加，我們的HCN和APUS分部以及企業和其他領域的技術成本增加，企業和其他領域的專業費用的增加，但被員工薪酬成本（主要是APUS板塊）的減少所部分抵消。截至2023年9月30日的三個月，合併壞賬支出為450萬美元，佔收入的3.0％，而去年同期為370萬美元，佔收入的2.5％。截至2023年9月30日的三個月，一般和管理費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的三個月的19.8％增加到20.5％。在我們繼續評估業務能力，尤其是技術能力的增強時，我們預計會產生額外的成本，而且我們的一般和管理費用將不時變化。

處置長期資產的（收益）損失。 截至2023年9月30日的三個月，出售長期資產的收益為16,000美元，而截至2022年9月30日的三個月中，虧損為17.8萬美元。
 
折舊和攤銷費用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，折舊和攤銷費用分別為700萬美元和800萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，折舊和攤銷費用佔收入的百分比分別為4.7％和5.3％。

股票薪酬支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，包含在教學成本和服務、銷售和促銷以及一般和管理費用中的股票薪酬支出分別為170萬美元和200萬美元。股票薪酬成本包括符合退休資格的員工的加速支出和績效股票單位激勵成本。

利息支出，淨額。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，淨利息支出分別為80萬美元和360萬美元。利息支出減少的主要原因是我們的優先擔保定期貸款機制的未償餘額減少。2022 年 12 月，我們預付了 6,500 萬美元，以減少未償債務。
 
所得税支出（福利）。在截至2023年9月30日的三個月中，我們確認的所得税支出為370萬美元，而上一年度的所得税優惠分別為90萬美元，或2023年的有效税率為66.2％，而2022年的有效税率優惠為18.6％。2023年有效税率的提高主要是由於我們估計的州撥款發生了變化，減少了遞延所得税淨資產的預期未來收益。

淨虧損。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們的淨虧損為330萬美元，而淨虧損為380萬美元，分別增加了40萬美元。這種增長與上面討論的因素有關。

優先股分紅。截至2023年9月30日的三個月，優先股股息為150萬美元。我們的A系列優先股於2022年12月發行，因此去年同期沒有優先股分紅。

普通股股東可獲得的淨虧損。 截至2023年9月30日的三個月，普通股股東可獲得的淨虧損為490萬美元，而截至2022年9月30日的三個月，普通股股東可獲得的淨虧損為380萬美元，增加了110萬美元。普通股股東可獲得的淨虧損的增加與上述因素有關。
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截至 2023 年 9 月 30 日的九個月與截至 2022 年 9 月 30 日的九個月相比

收入。截至2023年9月30日的九個月中，我們的合併收入為4.477億美元，與截至2022年9月30日的九個月的4.539億美元相比，減少了610萬美元，下降了1.4％。收入下降的主要原因是我們的RU板塊收入減少了3,100萬美元，下降了16.1％，但部分被APUS板塊收入增長1,220萬美元，即5.8％，HCN板塊收入增長670萬美元，增長19.5％，以及企業和其他業務中包含的GSUSA收入增長590萬美元（增長38.1％）所抵消。與去年同期相比，RU細分市場收入下降的主要原因是學生總入學人數下降了11.5％，但部分被2023年1月實施的某些課程的學費增加所抵消。APUS板塊收入增長的主要原因是與去年同期相比，2023年4月和7月的淨課程註冊量增加了5.2％，並增加了學費和雜費。HCN板塊收入增長的主要原因是學生總入學人數與去年同期相比增加了16.4％，第二季度的學費與去年同期相比增長了5％。

成本和開支。截至2023年9月30日的九個月中，成本和支出為5.12億美元，與截至2022年9月30日的九個月的5.910億美元相比，減少了7,900萬美元，下降了13.4％。截至2023年9月30日的九個月中，成本和支出包括6,400萬美元的非現金減值費用，用於降低RU分部商譽和無形資產的賬面價值，並反映相應的税收影響。相比之下，去年同期的非現金減值費用和相應的税收影響為1.449億美元，本年度減少了8,090萬美元。與去年同期相比，截至2023年9月30日的九個月中，其他成本和支出的增加包括APUS和HCN細分市場的員工薪酬成本增加，這是由於APUS的註冊人數和HCN註冊人數的增加、技術成本、壞賬支出和設施成本的增加，但廣告成本以及折舊和攤銷成本的減少部分抵消了這一點。不包括減值費用，按税前計算，成本與去年同期相比增加了190萬美元，其中包括與2023年1月31日生效的終止與Collegis簽訂的營銷合同相關的240萬美元過渡服務費，銷售和促銷費用。截至2023年9月30日的九個月中，成本和支出佔收入的百分比從截至2022年9月30日的九個月的130.1％降至114.3％。不包括減值費用和Collegi的過渡服務費，截至2023年9月30日的三個月中，成本和支出佔收入的99.5％，而去年同期為收入的98.3％。

教學費用和服務費用。截至2023年9月30日的九個月中，我們的教學成本和服務費用為2.221億美元，與截至2022年9月30日的九個月的2.156億美元相比，增加了650萬美元，增長了3.0％。教學成本和服務費用的增加主要是由於註冊人數和APUS以及HCN入學人數增加導致APUS和HCN細分市場的員工薪酬成本增加，HCN細分市場的護理人員薪酬成本和課堂材料成本增加，GSUSA收入增加導致企業和其他領域的員工薪酬成本增加，以及RU細分市場技術成本、設施成本和專業服務成本的增加，部分抵消了這些增加通過降低員工薪酬成本我們的 RU 細分市場和 APUS 細分市場的課堂材料成本。截至2023年9月30日的九個月中，教學成本和服務費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的九個月的47.5％增加到49.6％。
銷售和促銷費用。截至2023年9月30日的九個月中，我們的銷售和促銷費用為1.062億美元，與截至2022年9月30日的九個月的1.161億美元相比，減少了990萬美元，下降了8.5％。銷售和促銷費用的減少主要是由於所有細分市場以及企業和其他領域的廣告成本降低，但部分抵消了與2023年1月31日生效的Collegis營銷合同終止相關的240萬美元過渡服務費。截至2023年9月30日的九個月中，銷售和促銷費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的九個月的25.6％降至23.7％。不包括Collegis過渡服務費，截至2023年9月30日的九個月中，銷售和促銷費用佔收入的23.2％，而去年同期為25.6％。

一般和管理費用。截至2023年9月30日的九個月中，我們的一般和管理費用為9,690萬美元，與截至2022年9月30日的九個月的8,920萬美元相比，增加了770萬美元，增長了8.7％。一般和管理費用的增加主要是由於我們的RU和HCN細分市場以及公司和其他部門的員工薪酬成本增加，所有細分市場的壞賬支出增加，以及所有細分市場和公司和其他領域的技術成本的增加，但部分被我們的APUS和RU細分市場以及公司和其他領域的專業費用的減少所抵消。截至2023年9月30日的九個月中，合併壞賬支出為1,230萬美元，佔收入的2.7％，而去年同期為940萬美元，佔收入的2.1％。截至2023年9月30日的九個月中，一般和管理費用佔收入的百分比從截至2022年9月30日的九個月的19.6％增加到21.6％。在我們繼續評估業務改善措施時
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能力，尤其是在技術方面，我們預計會產生額外的成本，而且我們的一般和管理費用將不時變化ime。

處置長期資產的損失。 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，出售長期資產的虧損分別為1.7萬美元和100萬美元。上一年度的虧損主要與出售位於西弗吉尼亞州查爾斯鎮的多餘設施有關。
 
商譽和無形資產減值。在截至2023年9月30日的九個月中，我們在俄羅斯板塊記錄了6,400萬美元的非現金減值費用，以減少RU板塊商譽和無形資產的賬面價值，並反映相應的税收影響，而截至2022年9月30日的九個月為1.449億美元。有關商譽和無形資產減值的更多信息，以及對商譽和無形資產未來可能收取減值費用的討論，請參閲 “附註6” 中的討論。商譽和無形資產” 包含在本季度報告的合併財務報表中。

折舊和攤銷費用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，折舊和攤銷費用分別為2,270萬美元和2420萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，折舊和攤銷費用佔收入的百分比分別為5.1％和5.3％。

股票薪酬支出。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，包含在教學成本和服務、銷售和促銷以及一般和管理費用中的股票薪酬支出分別為600萬美元和670萬美元。股票薪酬成本包括符合退休資格的員工的加速支出和績效股票單位激勵成本。

收購收益。 截至2022年9月30日的九個月中，380萬美元的收購收益來自GSUSA的收購，相當於收購的淨資產的公允價值超過已支付的對價。

利息支出，淨額。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，淨利息支出分別為370萬美元和1,030萬美元。利息支出減少的主要原因是我們的優先擔保定期貸款機制的未償餘額減少。2022 年 12 月，我們預付了 6,500 萬美元，以減少未償債務。
 
所得税支出（福利）。我們確認，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，所得税優惠分別為1,280萬美元和3520萬美元，或2023年的有效税率優惠為18.9％，而2022年的有效税率優惠為24.5％。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別包括與商譽和無形資產減值相關的1,580萬美元和3,600萬美元的所得税優惠。不包括1,580萬美元和3,600萬美元的所得税優惠，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，所得税支出分別為300萬美元和80萬美元，有效税率分別為75.8％和65.1％。2023年的有效税率，不包括減值費用和相應的税收影響，受到影響截至2023年9月30日的三個月的項目以及該期間與税前虧損相關的更高不可扣除支出的影響。2022 年較高的有效税率（不包括減值費用和相應的税收影響）是由於該期間不可扣除的支出相對於税前收入的增加。

淨虧損。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的淨虧損分別為6,030萬美元和1.085億美元，淨虧損減少了4,820萬美元。這種下降與上面討論的因素有關。

優先股分紅。截至2023年9月30日的九個月中，優先股股息為450萬美元。A系列優先股於2022年12月發行，因此去年同期沒有發行優先股股息。

普通股股東可獲得的淨虧損。 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，普通股股東可獲得的淨虧損分別為6,480萬美元和1.085億美元，普通股股東可獲得的淨虧損減少了4,370萬美元。這種下降與上面討論的因素有關。

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按可報告的細分市場分析經營業績

下表按應報告的細分市場詳細介紹了我們在相應時期的經營業績（以千計）：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（未經審計）（未經審計）
收入：
APUS 細分市場$76,406 $68,735 $223,941 $211,729 
RU 細分市場52,073 61,548 161,511 192,538 
HCN 細分市場13,741 11,409 41,147 34,436 
企業和其他8,618 7,843 21,142 15,187 
總收入$150,838 $149,535 $447,741 $453,890 
利息和所得税前運營收入（虧損）：
APUS 細分市場$21,948 $12,532 $57,963 $39,338 
RU 細分市場(10,570)(7,900)(100,708)(153,562)
HCN 細分市場(641)(1,392)(2,179)(3,017)
企業和其他(4,337)(4,266)(19,314)(19,845)
扣除利息税和所得税前的運營虧損總額$6,400 $(1,026)$(64,238)$(137,086)

APUS 細分市場

在截至2023年9月30日的三個月中，我們的APUS板塊收入增長了770萬美元，增長了11.2％，達到約7,640萬美元，這主要歸因於淨課程註冊人數的增加。淨課程註冊人數從去年同期的約85,800人增長了7.6％，達到約92,300人，這主要是由於使用助教的軍人學生註冊人數增加，以及2023年4月和7月實施了學費和雜費上調。在截至2023年9月30日的三個月中，利息税和所得税前的運營收入從上一年度的1,250萬美元增加到2190萬美元，增長75.1％，增加了940萬美元，這是收入增加和支出總體減少的結果，這是與2022年同期相比收入增加和支出總體減少的結果。

在截至2023年9月30日的九個月中，我們的APUS板塊收入增長了1,220萬美元，增長了5.8％，達到約2.239億美元，這主要歸因於淨課程註冊人數的增加。淨課程註冊人數從去年同期的約263,200人增長了5.2％，達到約276,900人，這主要是由於使用助教的軍人學生註冊人數增加，以及2023年4月和7月實施了學費和雜費上調。在截至2023年9月30日的九個月中，利息和所得税前的運營收入從上一年度的3,930萬美元增加到5,800萬美元，增長47.3％，增加了1,860萬美元，這是收入增加和支出與2022年同期相比總體減少的結果。

RU 細分市場

在截至2023年9月30日的三個月中，RU細分市場的收入減少了950萬美元，降至約5,210萬美元，降至約5,210萬美元，這主要是由於護理入學人數與去年同期相比下降了26.0％，部分抵消了2023年1月實施的某些課程的學費增加。截至2023年9月30日的三個月，RU板塊的利息和所得税前運營虧損為1,060萬美元，而去年同期的運營虧損為790萬美元。

在截至2023年9月30日的九個月中，RU細分市場的收入減少了3100萬美元，降至約1.615億美元，降至約1.615億美元，這主要是由於護理入學人數下降了22.2％，部分抵消了2023年1月生效的某些課程的學費上漲
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2022 年同期。在截至2023年9月30日的九個月中，RU板塊的利息和所得税前運營虧損為1.007億美元，而截至2022年9月30日的九個月中，運營虧損為1.536億美元。

我們認為，護理總入學人數的下降在一定程度上是由護理運營管理的變化以及某些RU校園的護理學生入學人數上限造成的。

HCN 細分市場

在截至2023年9月30日的三個月中，我們的HCN板塊收入增長了230萬美元，增長了20.4％，達到約1,370萬美元，這主要是由於學生總入學人數同比增長，以及第二季度學費上調了5％。與2022年同期相比，學生總入學人數增加了17.0％，達到約2,800名學生。在截至2023年9月30日的三個月中，利息和所得税前運營虧損為60萬美元，而2022年同期的利息和所得税前運營虧損為140萬美元，減少了80萬美元。

在截至2023年9月30日的九個月中，我們的HCN板塊收入增長了670萬美元，增長了19.5％，達到約4,110萬美元，這主要是由於學生總入學人數同比增長。與2022年同期相比，學生總入學率增長了16.4％。在截至2023年9月30日的九個月中，利息和所得税前運營虧損為220萬美元，而2022年同期的利息和所得税前運營虧損為300萬美元，減少了80萬美元。

我們認為，學生總入學人數的增加主要是由於新校區的開放，包括密歇根州底特律校區，該校區於2022年10月開放。

流動性和資本資源

流動性
 
截至2023年9月30日和2022年12月31日，現金和現金等價物分別為1.552億美元和1.295億美元，增長2570萬美元，增長19.9％。現金的增加主要是由於APUS從陸軍收到的款項，在截至2023年9月30日的九個月中，總額約為5,130萬美元，其中約有1,810萬美元與2023年之前的時期有關，以及其他收款的時間安排。我們歷來使用運營活動提供的現金為運營活動和資本支出提供資金。我們預計將繼續通過運營產生的現金為我們的成本和支出提供資金。有關我們來自已知合同債務和其他債務的物質現金需求的更多信息，請參閲我們年度報告第二部分第7項中標題為 “合同義務” 的部分。

我們收入的很大一部分來自參與教育署的第四章計劃，這些計劃的支出受聯邦法規管轄。我們通常會在適用課程或學期開始後的 30 天內收到第四章計劃下的付款。另一個重要的收入來源來自國防部的助教和美國退伍軍人事務部的計劃。通常，這些資金是在與之相關的課程開始後的60天內收到的。

經修訂的1965年《高等教育法》要求營利性教育機構遵守通常所謂的90/10規則，該規則對根據教育署的規定計算，在現金會計基礎上獲得總收入的90％以上來自第四章計劃和其他聯邦教育援助資金的機構實施制裁。陸軍原定於2021年和2022年支付的款項被推遲，並已於2023年收到。截至2023年9月，在這些延遲的陸軍付款中，已在2023年收到約1,810萬美元。陸軍延期付款，加上最近對90/10規則的修改以及軍人入學人數的增長快於非軍事人員的增長，導致APUS的90/10規則百分比增加，使APUS更難滿足2023年的90/10規則要求。未能滿足2023財年的90/10規則，該規則要求APUS將這一不遵守情況通知教育署和學生，這將導致APUS在參與第四章方面處於兩年臨時認證狀態，可能會使我們受到更嚴格的監管審查和可能的不利監管行動，並可能損害我們的聲譽，這將對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。為了遵守90/10規則，我們可能採取的降低90/10規則百分比的措施可能要求我們投入大量現金支出來招收未獲得聯邦機構提供的教育援助資金的新生，這將減少我們可用於資助運營的現金數額。此外，未來任何延遲從陸軍或其他服務部門收到資金都可能對我們的現金流和運營業績產生不利影響。欲瞭解更多信息，請參閲我們年度報告中標題為 “風險因素” 的部分。
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在2022年第三季度，陸軍從ArmyIgnited（一個供士兵用來請求TA的系統）的初始版本過渡到擁有新的第三方服務提供商的ArmyIgnited 2.0，並宣佈所有在2022年10月1日或之後開始的課程的助教申請都必須通過ArmyIgnited 2.0提交。作為這一變更的一部分，陸軍在2022年7月30日至2022年8月29日期間停止允許機構提交發票，這影響了我們收取應收賬款的能力，並導致我們的應收賬款增加。2023 年初，我們在陸軍對當前發票和付款的處理方面有所改善，同時繼續與陸軍合作處理在向 ArmyIgnited 2.0 過渡期間提交的發票。從2023年9月開始，我們開始改變TA的發票開具方法，以抵消延收到陸軍付款的影響。以前，當學生開始或完成課程時，助教通常由服務分支機構按課程收費。從 2023 年 9 月開始，APUS 需要更長的時間才能向 TA 開具賬單，我們 預計會將通常在2023年收到的TA款項推遲到2024年。我們預計，APUS計費方式的變化將導致大約其中有 1760 萬美元 我們原本預計在2023年收到的應收賬款將在2024年收到，該金額與2023年收到的陸軍延遲付款金額一致。 截至2023年9月30日，陸軍應繳納的款項約為1,350萬美元，其中500萬美元已超過課程開始60天，而截至2022年12月31日，陸軍應繳納的款項為2600萬美元，其中1,650萬美元是自課程開始之日起60天以上的應付款。除了由於計費時間變更而將在2024年收到的1,760萬美元應收賬款外，我們還預計將向陸軍開具賬單，並從2022年及之前的2024年開始的課程中收取430萬美元的未繳款項。

未來的資本支出可能會增加，這要歸因於技術或其他業務能力方面的額外支出，包括從Collegis外包信息技術職能和營銷服務，維護或搬遷RU和HCN的現有校區以及GSUSA的教室和行政設施，在HCN開設新校區，收購或租賃現有建築物或潛在的新建築項目，以及必要的租户改進產生的原因是我們對空間需求和身體成長機會的持續評估。

隨着我們繼續整合RU和GSUSA，並繼續評估業務能力，尤其是技術能力的增強，專業費用可能會繼續上漲或增加。

RU歷來依賴Collegis提供各種外包營銷服務和信息技術職能，根據一份營銷服務合同和另一份信息技術職能合同。2022年4月，我們通知Collegis，我們打算允許這兩份合同在2024年9月30日到期。2022年10月，RU和Collegis共同同意終止營銷服務合同，該合同自2023年1月31日起生效，而不是按其條款在2024年9月到期。2022年第四季度的支出包括與Collegis營銷服務合同終止相關的390萬美元過渡費，2023年第一季度的支出包括剩餘的240萬美元過渡服務費，非經常性過渡服務費總額為630萬美元。

Collegis信息技術合同下的外包信息技術服務將持續到2024年9月30日。在剩餘時間內，信息技術服務的最低支出總額約為930萬美元。

我們計劃將目前外包給Collegis的所有信息技術服務移交給我們的運營部門或一個或多個其他第三方供應商。在我們繼續制定過渡計劃的同時，我們估計，在2023年剩餘時間內，過渡成本將在約130萬美元至150萬美元之間，到2024年將在大約200萬至350萬美元之間。

股票回購計劃

2023年3月16日，我們董事會確認根據我們現有的股票回購計劃，可以回購最多約800萬美元的普通股。截至2023年4月30日，我們已將這800萬美元全部用完，共回購了1335,357股普通股。

經營活動

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，經營活動提供的淨現金分別為4,870萬美元和5,220萬美元。來自運營活動的現金減少主要是由於我們的RU分部運營產生的負現金流增加，以及收款和付款時間導致營運資金的變化。與2022年12月31日相比，截至2023年9月30日的應收賬款減少了約1,330萬美元，
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這主要是由於陸軍改進了對APUS的發票和付款的處理。截至2023年9月30日，應付賬款、應計負債以及應計薪酬和福利比2022年12月31日高出約620萬美元，這主要是由於付款處理的時間安排所致。

投資活動
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金分別為940萬美元和820萬美元。截至2023年9月30日的九個月中，投資活動包括950萬美元的資本支出，而截至2022年9月30日的九個月的資本支出為1,090萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，出售不動產的收益分別為10萬美元和80萬美元。截至2022年9月30日的九個月中，包括從GSUSA收購中獲得的200萬美元現金。

融資活動
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，用於融資活動的淨現金分別為1,360萬美元和820萬美元。截至2023年9月30日的九個月中，融資活動包括與支付優先股股息相關的450萬美元和用於回購普通股的800萬美元，以及用於認定回購普通股的100萬美元，用於視同回購普通股以滿足與限制性股票補助金歸屬有關的最低預扣税要求的100萬美元。在截至2022年9月30日的九個月中，用於融資活動的現金主要來自150萬美元用於視同回購我們的普通股，以滿足與歸屬限制性股票補助金有關的最低預扣税要求以及660萬美元的長期債務本金支付。由於在2022年12月預付了債務，因此在2027年之前無需為我們的未償債務支付本金。

合同承諾
 
我們有各種合同義務，包括運營租賃和購買義務。購買義務包括與顧問的協議、與第三方服務提供商的合同以及其他未來的合同或協議。有關我們的合同義務摘要，請參閲我們的年度報告第二部分第7項。

Collegis信息技術合同下的外包信息技術服務將持續到2024年9月30日。在剩餘時間內，信息技術服務的最低支出總額約為930萬美元。我們計劃將來將目前外包給Collegis的所有信息技術服務移交給我們的運營部門或一個或多個其他第三方供應商。2022年10月，RU和Collegis共同同意終止營銷服務合同，該合同自2023年1月31日起生效，而不是按其條款在2024年9月到期。2022年第四季度的支出包括與Collegis營銷服務合同終止相關的390萬美元過渡費，2023年第一季度的支出包括剩餘的240萬美元過渡服務費，非經常性過渡服務費總額為630萬美元。我們在2023年第一季度完成了RU內部營銷向集中營銷團隊的過渡。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 

市場風險
 
截至2023年9月30日，我們沒有重要的衍生金融工具或衍生商品工具。我們在銀行存款賬户、貨幣市場基金和短期美國國庫券中保留現金和現金等價物。銀行存款超過聯邦保險限額。從歷史上看，我們在此類賬户中沒有遭受任何損失。我們認為，我們在現金和現金等價物上沒有面臨任何重大的信用風險。由於我們投資組合的期限較短，投資風險較低，因此利率的提高或降低10％不會對投資組合的公允市場價值產生重大影響。

利率風險
 
我們面臨利率變動的風險，這主要與我們將資金投資於面值折扣發行的短期美國國庫券有關。由於利率的變化，我們未來的投資收入將有所不同。

在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序來管理我們對利率變化的風險。如果我們的浮動利率負債的SOFR期限每增加100個基點，我們每年將增加100萬美元的利息支出，其中不包括利率上限協議的任何抵消。為了減少我們的
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我們因浮動利率債務的利率上升而面臨的市場風險我們以利率上限協議的形式簽訂了套期保值安排。正如本季度報告合併財務報表附註中的 “附註8長期債務” 中進一步討論的那樣，新的利率上限協議為我們在一個月的SOFR利率升至1.78％以上且終止日期為2024年12月31日的情況下提供了利率保護。截至2023年9月30日，利率上限協議對衝了我們定期貸款下的8,750萬美元本金。

第 4 項。控制和程序
 
評估披露控制和程序
 
在管理層（包括我們的首席執行官和首席財務官）的監督和參與下，我們評估了截至2023年9月30日的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》或《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性。根據評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年9月30日起生效。
 
財務報告內部控制的變化
 
在本報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生與《交易法》第13a-15（d）條和第15d-15（d）條所要求的評估有關的變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生重大影響或有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。


第二部分 — 其他信息

第 1 項。法律訴訟

我們曾經和可能不時地參與各種法律訴訟。我們目前沒有待處理的實質性法律訴訟。

第 1A 項。風險因素

投資我們的股票涉及很高的風險。您應仔細考慮我們年度報告的 “風險因素” 部分中列出的風險，以及本10-Q表季度報告、我們的年度報告以及我們向美國證券交易委員會提交的其他報告中的其他信息中列出的其他信息。如果這些報告中包含的任何風險確實發生，我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性可能會受到損害，我們的證券價值可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。除以下內容外，我們的年度報告 “風險因素” 部分中列出的風險因素沒有重大變化。

由於未能滿足適用的監管和認證要求，RU在明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃受到了監管行動和更嚴格的審查的不利影響，監管機構和認證機構的進一步行動可能會導致額外的不利影響或導致我們不得不關閉該計劃。

由於持續未能滿足適用的監管和認證要求，RU的明尼蘇達州布盧明頓ADN計劃一直受到監管機構的負面行動和更嚴格的審查，我們認為這些監管機構採取的進一步行動可能會對我們繼續在明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃或可能在RU明尼蘇達州所有校區實施ADN計劃的能力產生不利影響，這將對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。2021 年 9 月，ACEN 對明尼蘇達州布盧明頓的 ADN 計劃的持續認證設定了條件，要求其在兩年內證明符合所有適用的認證標準。2023 年 6 月，ACEN 的實地考察小組建議拒絕繼續對該項目進行認證，理由是該小組發現該項目未證明符合與學生成績相關的某些認證標準。隨後，RU對建議做出了迴應，該建議詳細説明瞭RU認為存在不拒絕繼續認證的正當理由。2023 年 10 月 6 日，RU 收到 ACEN 的通知，ACEN 董事會已出於正當理由授予持續認證，直到 2024 年 9 月。ACEN還要求在2024年春季的後續訪問之前提交一份有正當理由的後續報告，因為據稱缺乏證據表明該計劃根據數據分析採取了行動以提高項目完成率，因此發現了違規行為。 在2024年春季後續訪問的同時，由於ACEN收到的與學生臨牀準備和研究生臨牀表現有關的投訴，ACEN董事會還將進行一次重點訪問。如果 ACEN 董事會否認繼續獲得認證
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在對後續報告和2024年春季實地訪問報告進行審查後，該計劃可以出於正當理由再申請一年的持續認證。無法保證ACEN在2024年春季訪問後會允許繼續獲得認證，也無法保證如果持續認證被拒絕，出於正當理由再申請一年的持續認證會成功。2023 年 8 月，RU 決定從 2023 年 11 月開始自願暫停新註冊。由於之前自行設定的註冊上限以及暫停新註冊，該計劃的註冊人數目前不到RU當前總入學人數的2％。明尼蘇達州的一項法規要求該州的護理項目提供當前認證的證據，以滿足州批准要求。如果RU無法獲得ACEN或其他國家護理認證機構的認證或候選人身份，則RU可能不得不關閉其明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃，這將對RU的入學人數和RU以及我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

此外，明尼蘇達州護理委員會（MBN）的規定和同意令要求明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃除其他外，在2023年底之前達到適用的NCLEX及格率標準，並在2023年保持特定的學生與教師的比例，並可能處以罰款，包括撤回項目批准。根據我們吸引和留住合格教師的能力，學生與教師的比例限制了我們招收學生的能力，截至第三季度NCLEX成績，明尼蘇達州布盧明頓ADN項目尚未達到適用的NCLEX及格率標準。RU暫停了Bloomington ADN計劃的註冊，但無法保證這些努力或其他努力會使NCLEX分數提高到適用的閾值以上，如果有的話，也無法保證該計劃會被認定符合該命令。根據該命令，明尼蘇達州高等教育辦公室（MOHE）告知RU，它希望RU在距離學生家50英里範圍內為每位學生確定一個臨牀地點，向潛在學生透露RU可能無法滿足MBN的命令，為MBN撤回計劃批准後無法完成該計劃的學生提供選擇，包括退款選項，並向MHE提供提交給MBN的任何報告的副本 N 或 ACEN 現已上線。MBN命令和MOHE的相關審查可能會對我們的聲譽和招生能力產生不利影響，並可能導致明尼蘇達州布盧明頓的ADN計劃在2024年初關閉，這將對RU和RU的入學人數以及我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。RU 於 2023 年 1 月的季度開始日期暫停了明尼蘇達州布盧明頓的 ADN 計劃的註冊。

我們可能無法實現節約成本的預期收益，包括裁減武力，任何節省的費用都可能被其他領域成本的增加所抵消。

在截至2023年9月30日的三個月中，我們完成了裁員，解僱了74名員工，裁掉了不同職位和部門的57個空缺職位。預計裁減部隊每年將節省約1,550萬美元。裁員反映了我們持續努力調整組織結構、消除宂餘和優化某些職能。我們將繼續研究我們的成本結構，以在短期內尋找更多機會。無法保證我們會取得成功，也無法認識到我們預期從節省成本的努力中獲得的收益。

此外，預計在2023年節省的部分費用將在短期內被遣散費和其他相關費用所抵消，從長遠來看，可能會被保持競爭力所需的工資和薪金增加所抵消，或者如果我們認為有必要，則會被增加招聘所抵消。削減武力還可能導致成本增加，而不是節省成本，包括相關的法律風險，並可能分散管理層和員工的注意力。裁員以及之前的裁員也可能對員工士氣產生不利影響，使僱用和留住合格人員變得更加困難。

教育署最近敲定的新的有報酬就業要求生效後，可能會對我們的業務產生重大和不利影響。

根據將於2024年7月1日生效的新有酬就業法規或通用電氣法規，教育署將部分根據法規規定的兩種績效指標的特定績效水平的滿足情況來確定有酬就業計劃的第四章資格：負債收益率（包括兩個利率，可自由支配的債務收益率和年度債務收益率）和收益溢價衡量標準。ED此前發佈了一個數據集，稱為項目績效數據或PPD，其中包括對某些項目的兩個指標的計算。ED用於編制PPD的方法與用於識別通用電氣最終法規下計劃的方法不同，這主要是由於數據限制。但是，在教育署提供的PPD中評估的30個RU項目、47個APUS項目和三個HCN項目（包括一個不再在HCN提供的項目）中，有六個目前的RU項目和三個APUS項目未能通過一項或兩項新衡量標準。截至2023年9月30日的三個月中，未通過PPD的六個RU課程佔學生總入學人數的7.4％。截至2023年9月30日的九個月中，未通過PPD的三個APUS項目佔總淨註冊人數的2.1％。
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在計算債務收益率或收益溢價衡量標準的任何連續三年中，有兩年未能達到特定的通用電氣績效指標的項目將無法獲得第四章融資。因此，根據通用電氣的規定，我們任何機構的項目未能達到要求的指標都可能對這些機構和項目產生不利影響。我們預計，項目最早可能失去資格的時間是2026年7月1日。此外，在一年內未達到任何指標的課程都需要警告在校學生和潛在學生，該計劃有可能失去獲得第四章資助的機會。目前，很難預測我們機構的計劃能否滿足未來的有酬就業指標，包括在PPD中被認定為失敗的項目是否真的會失敗，或者其他項目是否會失敗或通過。

教育署正在進行並將來對我們的機構進行合規審查，這可能會干擾我們機構的運營並對其業績產生不利影響。

教育署定期對參與第四章計劃的教育機構進行項目審查，教育監察主任辦公室定期對此類機構進行審計和調查。ED 於 2023 年 7 月完成了對 RU 的第四章項目審查，APUS 目前正在接受正在進行的第四章項目審查。

2022年9月，RU收到了教育署關於先前披露的2015-2016年和2016-2017年獎勵年度開放項目審查的項目審查報告。ED斷言有14項發現不符合第四章的規定，包括與第四章管理、政策、消費者信息和報告要求有關的規則，以及聯邦工作研究、佩爾補助金和聯邦補充教育機會補助金計劃。項目審查報告要求RU對聯邦工作研究的調查結果進行審查，制定政策和程序，向兩名學生退還少量資金，提供培訓，並就調查結果採取其他行動，並作出迴應，RU及時提供了答覆。2023 年 7 月，RU 收到了 ED 的最終計劃審查報告，其中 ED 發現，所有不遵守第四章規定的調查結果都已得到解決，總責任約為 4,200 美元，包括與責任相關的最低限額利息。

2023年7月，教育署開始對APUS在2021-2022年和2022-2023年獎勵年度對第四章計劃的管理進行項目審查，其中包括對90/10規則的遵守情況進行審查。目前，我們無法預測APUS項目審查的結果、審查何時完成、生成的項目審查報告中是否會出現任何負面發現、哪些發現可能與90/10規則的合規性有關（如果有），或者ED是否會因審查而對APUS施加任何責任或其他限制。

如果合規審查或其他訴訟的結果對我們不利，我們的機構可能會被要求支付金錢賠償金，或者受到罰款、限制、第四章資金損失、禁令或其他處罰，包括要求退款。這些制裁中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響，並導致對我們和我們的機構施加重大限制，這可能會對我們的運營能力產生重大不利影響。此外，即使我們的機構充分解決了機構審查提出的問題，我們也可能不得不從正在進行的業務運營中轉移大量財務和管理資源來解決這些審查提出的問題。

HLC將APUS從重新確認認證的開放途徑移至標準途徑，這將導致在十年認證週期的第四年進行全面的實地考察，而不是小組審查，進行週期中期審查。

HLC已決定在2024年3月對APUS進行一次重點訪問，此前HLC對APUS遵守與項目開發監督和項目評估流程相關的標準提出了潛在的擔憂，因為某些課程不適用於一個項目的學生。根據HLC的政策，由於決定進行重點訪問，APUS已從開放途徑過渡到標準途徑。由於這種過渡，APUS將在2024-2025年根據標準路徑進行第四年週期中期審查，接受全面的實地考察。再次確認的認證現場訪問日期保持不變，將於2030年至2031年進行。

HLC的重點訪問將產生一份書面報告，討論呼籲進行重點訪問的行動信中確定的關注話題。重點訪問小組的報告將包括接受報告的建議，或者可能要求進行額外的監測、制裁、説明理由令或撤回認證。儘管APUS有機會在HLC對報告採取任何行動之前做出迴應，但我們無法確定HLC團隊在重點訪問期間不會發現APUS存在的不足之處，也無法因此呼籲對APUS採取負面認證相關行動。

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RU的伊利諾伊州ADN計劃受到監管行動的不利影響，包括未能達到適用的NCLEX及格率，監管機構和認證機構的進一步行動可能會導致額外的不利影響。

RU的伊利諾伊州ADN計劃連續三年未達到州政府制定的首次NCLEX基準。2022年2月，伊利諾伊州金融和專業監管部（IDFPR）將伊利諾伊州的ADN項目置於試用狀態，因此，RU被要求將該計劃的錄取學生暫時減少25％，並有兩年時間證明已實施策略以糾正缺陷並滿足所需的NCLEX及格率。如果兩年後及格率未達到要求的標準，則IDFPR將對該計劃進行重新評估，以確定是否允許該計劃繼續試用或是否應不予批准。2023 年 8 月，伊利諾伊州頒佈了立法，該立法將於 2024 年 1 月 1 日生效，這將為該計劃提供更多時間來提高 NCLEX 的通過率。該立法將伊利諾伊州NCLEX的及格率要求從僅以首次嘗試為基礎的一年衡量標準改為包括所有測試嘗試在內的三年平均值，並暫時取消了所有護理項目的試用期，為期三年。

伊利諾伊州的一項法規還要求該州的護理項目在2022年底之前獲得認證，以滿足州批准要求。自2020年7月以來，RU的伊利諾伊州ADN項目一直處於ACEN首次認證的候選資格。儘管IDFPR表示候選人身份符合這一要求，但IDFPR可能會改變其立場。ACEN不會像RU的伊利諾伊州ADN計劃那樣向具有IDFPR試用狀態的項目授予認證。目前的候選人資格將於2024年7月到期。如果ACEN最終拒絕初始認證，而RU無法獲得其他國家護理認證機構的認證或候選資格，則RU可能不得不關閉伊利諾伊州的ADN計劃。ACEN或其他護理項目認證機構可能會對根據上述新頒佈的伊利諾伊州立法取消試用身份持積極態度，並可能導致RU的伊利諾伊州ADN計劃在2024年2月進行實地訪問後獲得ACEN認證，我們還預計這將使RU被視為已滿足伊利諾伊州關於其伊利諾伊州ADN計劃在2022年底之前獲得認證以滿足州批准要求的要求。但是，無法保證該立法會如預期的那樣使RU的伊利諾伊州ADN計劃受益，也無法保證該計劃將符合新的NCLEX及格率要求。

如果學生貸款違約率過高，我們的機構可能會失去參與第四章計劃的資格，因此我們的未來增長可能會受到損害。

正如我們的年度報告中 “監管環境——學生資助來源和相關法規/要求——教育部——第四章經濟援助計劃監管——學生貸款違約” 中更全面地描述的那樣，要保持參與第四章計劃的資格，教育機構的聯邦學生貸款羣組違約率必須保持在某些規定水平以下。如果一個機構的隊列違約率在任何給定年份等於或超過30％，則它必須成立一個默認預防工作組，並制定一個包含可衡量目標的默認預防計劃，以提高羣組違約率。如果教育機構的隊列違約率連續三年等於或大於30％，或者任何一年的隊列違約率超過40％，則教育機構將失去參與第四章計劃的資格。

政府為最大限度地減少 COVID-19 疫情的不利經濟影響而採取的政策人為地降低了我們機構的隊列違約率，但由於疫情，該違約率可能高於原本的預期。國會和教育署暫時凍結了學生貸款的還款和應計利息，這意味着借款人不太可能拖欠貸款，我們機構的羣組違約率也較低，這不是因為借款人及時還款，而是因為政府允許他們不還款。2023 年 6 月，《財政責任法》頒佈，結束了對付款和應計利息的凍結。因此，聯邦學生貸款的應計利息於2023年9月1日恢復，並從2023年10月1日起到期付款，這可能導致違約率增加，從而導致我們機構的隊列違約率增加。

教育署宣佈了為期12個月的還款 “入口”，從2023年10月1日到2024年9月30日，因此，在此期間錯過每月還款的財務脆弱借款人不會被視為拖欠、向徵信機構舉報、違約或被轉介給收債機構。教育署還宣佈了旨在為學生貸款借款人提供債務減免和支持的其他行動，例如制定新的以收入為導向的還款計劃。但是，無法保證我們機構的隊列違約率會從這些努力中受益，而且 “准入” 期的最終結束也可能導致違約率的增加。

如果我們的一所機構因學生貸款違約率高而失去參與第四章計劃的資格，則學生將沒有資格在該機構使用第四章計劃資金，這將大大減少該機構的入學人數、收入和現金流，並對我們的經營業績產生重大不利影響。此外，如果國會或教育部限制允許的違約預防援助類型，則我們以前的學生的違約率
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可能會受到負面影響。國會還可能延長衡量期，這也可能對學生的違約率產生負面影響。

RU目前正在獲得ED的臨時認證，該臨時認證的條款可能會限制其增長潛力。

2021年7月，教育署通知RU，針對其2019年3月的所有權變更，教育署對該機構實施了某些臨時增長限制，包括對新項目和地點的限制，以及對參加第四章課程的學生的入學人數設定上限。此外，ED要求RU提交定期的財務和入學報告，這是它對RU施加的與先前對RU簽發的財務責任信用證有關的要求。RU及時向教育署提交了所有權和控制權變更申請，尋求批准以我們所有權參與第四章計劃，並於2021年10月生效，ED和RU簽訂了臨時臨時計劃參與協議（TPPPA），允許RU在ED審查所有權變更申請的同時繼續支付第四章資金。TPPPA延續了因先前所有權變更而實施的增長限制，我們的年度報告中的 “監管環境——監管行動和運營限制” 和 “-學生資金來源和相關法規/要求” 中對某些資格進行了更全面的描述。

2023 年 8 月，ED 通知 RU，它已批准 RU 在 APEI 所有權下繼續參與 Title IV 計劃。在RU為批准而簽署的臨時項目參與協議（PPPA）中，教育署繼續對TPPPA中包含的RU施加某些增長限制，包括對新項目和地點的限制，以及對參加第四章課程的學生人數設定上限。教育署還繼續要求RU提交定期財務和第四章入學報告。PPPA不再要求RU公佈ED根據2019年RU所有權和控制權變更而規定的財務責任信用證，儘管該信用證尚未公佈。我們認為，我們已經履行了發放信用證的所有義務。PPPA還規定了與認證機構行動、政府行動和集體訴訟有關的新報告要求，以及與學生投訴有關的新報告要求。PPPA規定，在教育署審查並接受APEI所有權下RU參與第四章的完整一個財政年度的財務報表和合規審計後，RU可以尋求取消註冊上限並批准取代當前計劃的新計劃。PPPA還規定，至少在教育署審查並接受涵蓋我們所有權下RU參與第四章的第二個完整財政年度的財務報表和合規審計之前，RU必須為新地點、未取代當前計劃的新項目以及其他變更尋求預先批准。

這些增長限制可能會限制或對RU的增長機會產生不利影響，包括限制其為更多學生，尤其是額外的護理專業學生提供服務的能力，以及限制其通過提供新的或變更的課程來繼續發展以滿足當前教育或市場需求的能力。增長限制還可能對我們增加收入或滿足投資者和金融分析師對財務業績的預期的能力產生不利影響。

如果我們的一所或多所機構連續兩年不遵守90/10規則，則他們將失去參與聯邦學生經濟援助計劃的資格。

HEA要求所有營利性教育機構遵守通常所謂的90/10規則，該規則對根據教育署的規定計算，按現金會計方式獲得總收入的90％以上來自第四章計劃和其他聯邦教育援助資金的機構實施制裁。正如我們的年度報告中的 “監管環境——學生融資來源和相關法規/要求——教育部——第四章經濟援助計劃監管——'90/10規則'” 中更全面地描述的那樣，在2023年1月1日或之後開始的財政年度，用於計算比率 “90％” 部分的聯邦資金包括第四章資金和聯邦機構直接向機構或學生提供的任何其他教育援助資金，包括非營利組織提供或管理的任何補助金中的聯邦部分聯邦機構，但直接向學生提供的非第四類聯邦資金除外，用於支付學費、雜費和其他機構費用以外的費用。教育署證實，90/10規則將不再允許各機構將聯邦對退伍軍人和軍人的援助算作該比率 “10％” 的一部分。因此，自2023年1月1日起，助教和弗吉尼亞州福利包含在該比率的 “90％” 部分，我們機構的90/10規則百分比正在增加，尤其是在APUS。

預計在2021年和2022年陸軍向APUS支付的現金已於2023年收到，再加上最近對90/10規則的修正以及軍人入學人數增長快於非軍事增長，導致APUS的90/10規則百分比增加。從2023年9月開始，APUS改變了TA發票開具時間的做法，以抵消2023年延遲收到陸軍現金付款的影響，而這些現金本來可以在前幾年收到。無法保證 APUS 會遵守 90/10
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2023年的規則，以及實踐中的這種變化可能會使遵守2024年的90/10規則變得更加困難。如截至2022年12月31日止年度經審計的合併財務報表附註8所述，這種做法的變化將增加我們截至2023年12月31日的應收賬款，並導致我們在信貸協議下自2023年12月31日起提高槓杆率。根據截至2023年12月31日止年度的槓桿比率，我們承擔額外債務、支付股息或以其他方式遵守優先股條款的能力可能會受到限制。儘管我們預計更高的槓桿率不會對我們在2023財年的預期業務造成重大限制，但這可能會導致運營靈活性降低。此外，鑑於最近對90/10規則的修改，我們還預計整個行業將對慣例和遵守90/10規則的情況進行更廣泛的審查。正如標題以 “教育署正在進行並將來進行合規審查...” 開頭的風險因素所指出的那樣，教育署目前正在APUS進行定期項目審查，其中包括審查APUS遵守90/10規則的情況。作為項目審查的一部分，教育署對APUS進行了實地考察，此後，APUS根據ED的初步反饋改變了計算某些元素90/10的方式，從而使該比率略有提高到了 “90％” 一邊。目前，我們無法預測ED能否就APUS的90/10合規及相關做法獲得進一步的反饋或調查結果，無論是項目審查還是其他結果。

如果我們的一所機構未能遵守任何財政年度的90/10規則，則該機構將要求該機構將這一不遵守情況通知教育署和學生，這將導致該機構在兩個財政年度內處於臨時狀態，可能會使該機構受到更嚴格的監管審查和可能的不利監管行動，並可能損害該機構的聲譽，這將對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。機構連續兩個財政年度未能滿足90/10規則將導致該機構在至少兩個財政年度內沒有資格參與第四章計劃，並將對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

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第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

回購

在截至2023年9月30日的三個月中，我們沒有回購普通股。下表和腳註提供了有關我們的回購計劃的詳細信息（未經審計）：

購買的股票總數每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可以購買的最大股票數量 (1)根據計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值 (2)
2023年7月1日— — — 746,141 397,136 
2023 年 7 月 1 日至 2023 年 7 月 31 日— — — 755,359 397,136 
2023 年 8 月 1 日至 2023 年 8 月 31 日— — — 755,359 397,136 
2023 年 9 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日— — — 755,359 397,136 
總計— $— — 755,359 $397,136 
 
(1)2011 年 12 月 9 日，董事會或董事會批准了普通股的股票回購計劃，根據該計劃，我們每年最多可以購買根據股權激勵和股票購買計劃每年發行或視為發行的累計數量的股票。可以不時在公開市場上以現行市場價格進行回購，也可以根據商業和市場條件通過私下談判的交易進行回購。股票回購計劃沒有義務我們回購任何股票，可以隨時暫停或終止，並且資金使用我們的可用現金。

(2)2019年5月2日，董事會批准回購不超過3,500萬美元的普通股，2019年12月5日，董事會批准了不超過2,500萬美元股票的額外授權。我們可以由管理層在公開市場、私下談判交易、通過投資銀行機構進行的交易或上述各項的組合中自行決定購買股票。我們可能會不時簽訂第10b5-1條計劃，以促進根據該授權回購股票。股票回購的金額和時間受多種因素的影響，包括流動性、現金流、股票價格、一般業務和市場狀況以及適用的法律要求。該授權並未規定公司有義務收購任何股份，可以根據市場狀況和公司認為適當的其他因素隨時開始或暫停回購，並且該計劃可以隨時終止。該計劃下的授權是對我們的回購計劃的補充，根據該計劃，我們每年可以根據我們的股權激勵和股票購買計劃購買最多購買該年度已發行或視為發行的累計數量的股票。

(3)在截至2023年9月30日的三個月期間，我們被視為回購了員工沒收的4,914股普通股，以滿足與限制性股票補助金的歸屬有關的最低預扣税要求。如本表腳註1和2所述，這些回購不是董事會批准的股票回購計劃的一部分。

第 3 項。優先證券違約
 
沒有。

第 4 項。礦山安全披露

沒有。

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Item 5。其他信息
 
在截至2023年9月30日的三個月中，我們的董事或高級管理人員均未出席 採用要麼 終止a “規則 10b5-1 交易安排” 或 “非規則 10b5-1 交易安排”，每個術語的定義見第 S-K 法規第 408 (a) 項。
 
第 6 項。展品 
展品編號展品描述
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對首席執行官進行認證。(1)
31.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條對首席財務官進行認證。(1)
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證。(2)
EX-101. INS行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中
EX-101.SCH內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
EX-101.CAL內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
EX-101.DEF內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
EX-101.LAB內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
EX-101.PRE內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）

(1)隨函提交。
(2)隨函提供。
    

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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  美國公共教育公司
 /s/ 安吉拉·塞爾登2023年11月7日
 安吉拉·塞爾登 
 總裁兼首席執行官 
 （首席執行官） 
   
   
 //小理查德·桑德蘭2023年11月7日
 小理查德·桑德蘭 
 執行副總裁兼首席財務官 
 （首席財務官兼首席會計官） 
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