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000112019312 月 31 日2023Q3假的33331111111111111111http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesCurrent25300011201932023-01-012023-09-300001120193NDAQ：Commonstock.01 ParValue 每股會員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：Fourpoint Five ZeroZeroSeniorNotes due2032 會員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：ZeroPointninezerozeroSenior UnsecuredNotes Due2033 會員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：zeropointEightsevenfierPrest SeniorNotes 到期 2030 年會員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：OnePoints七五％ SeniorNotes 到期 2029 年會員2023-01-012023-09-3000011201932023-11-01xbrli: 股票00011201932023-09-30iso421:USD00011201932022-12-31iso421:USDxbrli: 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級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：歐洲政府債務證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：歐洲政府債務證券會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員2023-09-300001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 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級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：國有企業和市政當局債務證券成員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員NDAQ：瑞典抵押貸款債券會員2022-12-310001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001120193US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001120193NDAQ：商業票據和信用證會員US-GAAP：循環信貸機制成員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300001120193US-GAAP：公允價值計量非經常性會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-31ndaq: fund0001120193ndaq：NordicClearing 會員現金捐款會員2023-09-300001120193ndaq：NordicClearing 會員非現金捐款會員2023-09-300001120193ndaq：默認基金供款資本資源可用會員2023-09-300001120193ndaq：DefaultFund供款成員postedPlusBalance會員2023-09-300001120193SRT: 最低成員2023-01-012023-09-300001120193SRT: 最大成員2023-01-012023-09-300001120193ndaq：NordicClearing 會員現金捐款會員2022-12-310001120193美國公認會計準則：活期存款會員2023-09-300001120193美國公認會計準則：活期存款會員2022-12-310001120193NDAQ：中央銀行證書會員2023-09-300001120193NDAQ：中央銀行證書會員2022-12-310001120193ndaq：受限現金和現金等價物會員2023-09-300001120193ndaq：受限現金和現金等價物會員2022-12-310001120193NDAQ：歐洲政府債務證券會員2023-09-300001120193NDAQ：歐洲政府債務證券會員2022-12-310001120193US-GAAP：回購協議成員2023-09-300001120193US-GAAP：回購協議成員2022-12-310001120193NDAQ：多邊開發銀行成員2023-09-300001120193NDAQ：多邊開發銀行成員2022-12-310001120193美國公認會計準則：投資會員2023-09-300001120193美國公認會計準則：投資會員2022-12-310001120193ndaq：受限現金和現金等價物會員2023-01-012023-09-300001120193美國公認會計準則：投資會員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：納斯達克清算業務成員2023-09-300001120193NDAQ：納斯達克清算業務成員2023-01-012023-09-300001120193NDAQ：責任瀑布會員2023-09-300001120193NDAQ：大宗商品遠期和期權會員2023-09-300001120193NDAQ：固定收益期權和期貨會員2023-09-300001120193NDAQ：股票期權和期貨會員2023-09-300001120193NDAQ：指數期權和期貨會員2023-09-30ndaq: 合同0001120193NDAQ：大宗商品遠期和期權會員2022-09-300001120193NDAQ：固定收益期權和期貨會員2022-09-300001120193NDAQ：股票期權和期貨會員2022-09-300001120193NDAQ：指數期權和期貨會員2022-09-30utr: TWH0001120193NDAQ：納斯達克清算業務成員2022-09-300001120193NDAQ：納斯達克清算業務成員2022-01-012022-09-300001120193NDAQ：商業票據和信用證會員NDAQ：清算所信貸設施成員2022-12-310001120193NDAQ：商業票據和信用證會員NDAQ：清算所信貸設施成員2023-09-300001120193US-GAAP：企業非細分市場成員2023-07-012023-09-300001120193US-GAAP：企業非細分市場成員2022-07-012022-09-300001120193US-GAAP：企業非細分市場成員2023-01-012023-09-300001120193US-GAAP：企業非細分市場成員2022-01-012022-09-300001120193SRT: 最低成員ndaq：分區調整成員2022-10-310001120193SRT: 最大成員ndaq：分區調整成員2022-10-3100011201932022-10-012022-10-310001120193ndaq：資產減值會員2023-07-012023-09-300001120193ndaq：資產減值會員2023-01-012023-09-300001120193ndaq：資產減值會員2023-09-300001120193ndaq：諮詢服務會員2023-07-012023-09-300001120193ndaq：諮詢服務會員2023-01-012023-09-300001120193ndaq：諮詢服務會員2023-09-300001120193US-GAAP：員工離職會員2023-07-012023-09-300001120193US-GAAP：員工離職會員2023-01-012023-09-300001120193US-GAAP：員工離職會員2023-09-300001120193US-GAAP：其他重組成員2023-07-012023-09-300001120193US-GAAP：其他重組成員2023-01-012023-09-300001120193US-GAAP：其他重組成員2023-09-300001120193ndaq：Bryanesmith 會員2023-01-012023-09-300001120193ndaq：Bryanesmith 會員2023-07-012023-09-300001120193ndaq：Bryanesmith 會員2023-09-30

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_______________________________
表單 10-Q
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間
2023年9月30日
或者
☐
根據證券交易所第13條或第15 (d) 條提交的過渡報告 1934 年的法案
在過渡期內
從 ________ 到 ________
委員會文件編號： 001-38855
___________________________________
納斯達克公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華52-1165937
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
西 42 街 151 號紐約，紐約10036
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
註冊人的電話號碼，包括區號：+1 212401 8700
沒有變化
（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元NDAQ納斯達克股票市場
2032年到期的優先票據為4.500％NDAQ32納斯達克股票市場
0.900% 2033年到期的優先票據NDAQ33納斯達克股票市場
2030 年到期的優先票據為 0.875%NDAQ30納斯達克股票市場
1.75% 2029年到期的優先票據NDAQ29納斯達克股票市場
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有 ☒ 
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量。
班級
截至 2023 年 11 月 1 日仍未付清
普通股，每股面值0.01美元576,964,570 股份



納斯達克公司
  
頁面  
第一部分財務信息
 
第 1 項。
財務報表
1
簡明合併資產負債表——2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日
1
簡明合併損益表——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月（未經審計）
2
簡明合併綜合收益表——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月（未經審計）
3
簡明合併股東權益變動報表——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月（未經審計）
4
簡明合併現金流量表——截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月（未經審計）
5
簡明合併財務報表附註（未經審計）
6
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
28
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
44
第 4 項。
控制和程序
47
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
47
第 1A 項。
風險因素
47
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
47
第 3 項。
優先證券違約
48
第 4 項。
礦山安全披露
48
第 5 項。
其他信息
48
第 6 項。
展品
48
簽名
49



i

關於這份表格 10-Q
除非另有説明，否則在本表格10-Q中：
•“納斯達克”、“我們” 和 “我們的” 是指納斯達克公司。
•“納斯達克波羅的海” 統指納斯達克塔林證券交易所、納斯達克里加納斯達克和維爾紐斯納斯達克銀行。
•“納斯達克BX” 是指納斯達克BX, Inc.運營的現金股票交易所。
•“納斯達克BX期權” 是指納斯達克BX公司運營的期權交易所。
•“納斯達克清算公司” 是指納斯達克清算公司進行的清算業務。
•“納斯達克CXC” 和 “納斯達克CX2” 是指納斯達克CXC Limited運營的加拿大現金股票交易賬簿。
•“Nasdaq First North” 是指我們在北歐和波羅的海地區為小型公司和成長型公司提供的替代市場。
•“納斯達克GEMX” 是指納斯達克GEMX, LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克ISE” 是指納斯達克ISE, LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克MRX” 是指納斯達克MRX, LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克北歐” 是指納斯達克清算公司、納斯達克斯德哥爾摩證券交易所、納斯達克哥本哈根證券交易所、納斯達克赫爾辛基有限公司和納斯達克冰島hf。
•“納斯達克PHLX” 是指納斯達克PHLX LLC運營的期權交易所。
•“納斯達克PSX” 是指納斯達克PHLX LLC運營的現金股票交易所。
•“納斯達克期權市場” 是指納斯達克股票市場有限責任公司運營的期權交易所。
•“納斯達克股票市場” 是指納斯達克股票市場有限責任公司運營的現金股票交易所和上市場所。
納斯達克還為讀者提供了以下縮寫詞和首字母縮略詞列表作為工具，這些縮寫詞和首字母縮略詞在整個10-Q表季度報告中使用。
2020年信貸額度：12.5億美元的優先無抵押循環信貸額度，經2022年循環信貸協議修訂和重述
2022 年循環信貸協議：12.5 億美元的優先無抵押循環信貸額度，將於 2027 年 12 月 16 日到期
2025年票據：2025年6月28日到期的5.650％的優先無抵押票據的本金總額為5億美元

2026年票據：2026年6月30日到期的3.850％優先無抵押票據的本金總額為5億美元
2028年票據：2028年6月28日到期的5.350％優先無抵押票據的本金總額為10億美元
2029年票據：2029年3月28日到期的1.75％的優先無抵押票據的本金總額為6億歐元
2030年票據：2030年2月13日到期的0.875％的優先無抵押票據的本金總額為6億歐元
2031 票據：2031年1月15日到期的1.650％優先無抵押票據的本金總額為6.5億美元
2032 票據：2032年2月15日到期的4.500％優先無抵押票據的本金總額為7.5億歐元
2033年票據：2033年7月30日到期的0.900％優先無抵押票據的本金總額為6.15億歐元
2034 票據：2034 年 2 月 15 日到期 5.550% 的優先無抵押票據的本金總額為12.5億美元
2040年票據：2040年12月21日到期的2.500％優先無抵押票據的本金總額為6.5億美元
2050年票據：2050年4月28日到期的3.250％優先無抵押票據的本金總額為5億美元
2052 票據：2052年3月7日到期的3.950％的優先無抵押票據的本金總額為5.5億美元
2053 票據：2053 年 8 月 15 日到期 5.950% 的優先無抵押票據的本金總額為7.5億美元
2063票據：2063年6月28日到期的6.100％優先無抵押票據的本金總額為7.5億美元
ARR：年化經常性收入
ASR：加速股票回購
AUM：管理的資產
CCP：中央交易對手
CFTC：商品期貨交易委員會
股票計劃：納斯達克股票激勵計劃
ESG：環境、社會和治理
EMIR：歐洲市場基礎設施法規
ESPP：納斯達克員工股票購買計劃
ETF：交易所交易基金
ETP：交易所交易產品
交易法：1934 年《證券交易法》，經修訂
FINRA：金融業監管局
首次公開募股：首次公開募股
NSCC：國家證券清算公司
OCC：期權清算公司
非處方藥：非處方藥
ii

PSU：績效分成單位
SaaS：軟件即服務
SEC：美國證券交易委員會
SERP：補充高管退休計劃
SFSA：瑞典金融監管局
SOFR：有擔保隔夜融資利率
標準普爾：標準普爾
標準普爾500指數：標準普爾500指數股票
SPAC：特殊目的收購公司
TSR：股東總回報
美國公認會計原則：美國公認會計原則
美國磁帶計劃：美國現金淨值和美國期權行業數據
納斯達克、納斯達克徽標以及本報告中提及的其他品牌、服務或產品名稱或標誌是納斯達克公司和/或其子公司的註冊或以其他方式註冊的商標或服務標誌。FINRA 和交易報告設施是 FINRA 的註冊商標。
這份10-Q表季度報告包括我們從行業出版物和調查、政府機構報告和公司內部調查中獲得的市場份額和行業數據。行業出版物和調查通常指出，它們所包含的信息是
從據信可靠的來源獲得，但我們無法向您保證這些信息是準確或完整的。我們尚未獨立驗證來自第三方來源的任何數據，也沒有確定其中所依據的基本經濟假設。關於我們的市場地位的陳述基於當前可用的市場數據。出於市場比較的目的，本10-Q表首次公開募股季度報告中的納斯達克股票市場數據基於我們內部生成的數據；因此，該數據可能無法與其他公開的IPO數據進行比較。這份關於納斯達克股票市場股票證券新上市的10-Q表季度報告中的數據基於我們內部生成的數據，其中包括從其他上市場所轉出的發行人、封閉式基金和交易所買賣基金。這份在納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所以及納斯達克第一北交易所首次公開募股和新上市股票證券的10-Q季度報告中的數據也基於我們內部生成的數據。首次公開募股和新上市數據截至期末公佈。儘管我們不知道此處提供的行業數據存在任何錯誤陳述，但我們的估計涉及風險和不確定性，可能會因各種因素而發生變化。我們請您參閲我們於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日財年的10-K表中的 “風險因素” 部分。
納斯達克打算使用其網站ir.nasdaq.com作為披露重要非公開信息以及遵守美國證券交易委員會FD法規和其他披露義務的手段。
iii

前瞻性陳述
美國證券交易委員會鼓勵公司披露前瞻性信息，以便投資者能夠更好地瞭解公司的未來前景並做出明智的投資決策。這份10-Q表季度報告包含這些類型的報表。諸如 “可能”、“將”、“應該”、“預期”、“設想”、“估計”、“期望”、“項目”、“打算”、“計劃”、“相信” 之類的詞語以及在討論行業和監管發展或業務舉措和戰略、未來經營業績或財務業績以及其他未來發展的未來預期時使用的類似實質內容的詞語或術語均為識別前瞻性陳述。除其他外，其中包括與以下內容有關的聲明：
•我們的戰略方向，包括我們公司結構的變化；
•收購業務的整合，包括與之相關的會計決策；
•收購、資產剝離、投資、合資企業或其他交易活動的範圍、性質或影響；
•正在進行的舉措的生效日期和預期收益，包括交易活動和其他戰略、重組、技術、ESG、去槓桿化和資本回報計劃；
•我們的產品和服務；
•定價變化的影響；
•税務事宜；
•流動性和資本的成本和可用性；以及
•我們正在或可能成為當事方或可能影響我們的任何訴訟、監管或政府調查或行動，以及任何潛在的訴訟、監管或政府調查或行動，包括與我們的美國商品期貨交易委員會調查有關的和解。
前瞻性陳述涉及風險和不確定性。可能導致實際業績與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異的因素包括，除其他外：
•我們的經營業績可能低於預期；
•我們成功整合收購的業務或剝離已出售業務或資產的能力，包括任何整合或過渡都可能比預期的更困難、更耗時或更昂貴，而且我們可能無法通過業務合併、收購、資產剝離或其他交易活動實現協同效應；
•大量交易和清算量或價值、費用、市場份額、上市公司、市場數據客户或其他客户的損失；
•我們發展和發展非交易業務的能力，包括我們的技術、分析、ESG 和反金融犯罪產品；
•我們跟上快速技術進步並充分應對網絡安全風險的能力；


•經濟、政治和市場狀況和波動，包括美國和國際業務中固有的通貨膨脹、利率和外幣風險，以及地緣政治的不穩定性；
•我們的技術和我們所依賴的第三方技術的性能和可靠性；
•我們的操作流程中的任何重大系統故障或錯誤；
•我們繼續產生現金和管理債務的能力；以及
•訴訟或監管領域或整個證券市場可能發生的不利變化，或加強國內或國際監管監督。
這些因素中的大多數很難準確預測，通常是我們無法控制的。您應該考慮不確定性以及與我們發表的前瞻性陳述相關的任何風險。我們於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交的10-K表格的 “風險因素” 部分對這些風險因素進行了更全面的描述。提醒您不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本報告發布之日。你應該仔細閲讀這份完整的10-Q表季度報告，包括 “第一部分第2項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及簡明的合併財務報表和相關附註。除非聯邦證券法要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述、公開發布任何前瞻性陳述的任何修訂或報告意外事件的發生。對於任何文件中包含的任何前瞻性陳述，我們要求保護1995年《私人證券訴訟改革法》中包含的前瞻性陳述的安全港。
iv

第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表
納斯達克公司
簡明合併資產負債表
（以百萬計，股份和麪值金額除外）
2023年9月30日2022年12月31日
（未經審計）
資產
流動資產：
現金和現金等價物$5,340 $502 
限制性現金和現金等價物25 22 
違約資金和保證金存款（包括限制性現金和美元現金等價物）5,469和 $6,470，分別是）
5,935 7,021 
金融投資272 181 
應收賬款，淨額595 677 
其他流動資產184 201 
流動資產總額12,351 8,604 
財產和設備，淨額542 532 
善意7,988 8,099 
無形資產，淨額2,446 2,581 
經營租賃資產397 444 
其他非流動資產626 608 
總資產$24,350 $20,868 
負債
流動負債：
應付賬款和應計費用$286 $185 
第 31 節應付給美國證券交易委員會的費用19 243 
應計人事費用211 243 
遞延收入451 357 
其他流動負債146 122 
默認資金和保證金存款5,935 7,021 
短期債務— 664 
流動負債總額7,048 8,835 
長期債務9,703 4,735 
遞延所得税負債，淨額509 456 
經營租賃負債412 452 
其他非流動負債199 226 
負債總額17,871 14,704 
承付款和意外開支
公平
納斯達克股東權益：
普通股，$0.01面值， 900,000,000已獲授權的股份，已發行的股票： 514,134,579在 2023 年 9 月 30 日和 513,157,630截至2022年12月31日；已發行股份： 491,316,638在 2023 年 9 月 30 日和 491,592,491截至 2022 年 12 月 31 日
5 5 
額外的實收資本1,394 1,445 
國庫普通股，按成本計算： 22,817,941截至2023年9月30日的股票以及 21,565,139截至2022年12月31日的股票
(585)(515)
累計其他綜合虧損(2,102)(1,991)
留存收益7,755 7,207 
納斯達克股東權益總額6,467 6,151 
非控股權益12 13 
權益總額6,479 6,164 
負債和權益總額$24,350 $20,868 
參見簡明合併財務報表的附註。
1

納斯達克， 公司
簡明合併損益表
（未經審計）
（以百萬計，每股金額除外）
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
收入：   
市場平臺$892 $1,046 $2,813 $3,121 
資本准入平臺456 422 1,309 1,262 
反金融犯罪93 77 265 224 
其他收入10 12 30 37 
總收入1,451 1,557 4,417 4,644 
基於交易的費用：  
交易返利(447)(494)(1,377)(1,605)
經紀費、清算費和交易費(64)(173)(262)(364)
收入減去基於交易的支出940 890 2,778 2,675 
運營費用：  
薪酬和福利260 249 777 750 
專業和合同服務31 34 92 97 
計算機操作和數據通信58 50 168 150 
佔用率28 25 99 78 
一般、行政和其他26 38 62 94 
市場營銷和廣告12 10 30 31 
折舊和攤銷64 63 198 195 
監管9 9 27 24 
合併和戰略舉措4 14 51 41 
重組費用17 — 49 — 
運營費用總額509 492 1,553 1,460 
營業收入431 398 1,225 1,215 
利息收入72 2 86 3 
利息支出(101)(32)(174)(96)
其他收入（虧損） 1 6 (6)8 
來自未合併投資者的淨收益（虧損）(12)8 (8)23 
所得税前收入391 382 1,123 1,153 
所得税準備金97 88 262 270 
淨收入294 294861 883 
歸屬於非控股權益的淨虧損— — 1 1 
歸屬於納斯達克的淨收益$294 $294 $862 $884 
每股信息：  
每股基本收益$0.60 $0.60 $1.76 $1.79 
攤薄後的每股收益$0.60 $0.59 $1.74 $1.77 
每股普通股申報的現金分紅$0.22 $0.20 $0.64 $0.58 

參見簡明合併財務報表的附註。
2

納斯達克， 公司
簡明綜合收益表
（未經審計）
（單位：百萬）
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
淨收入$294 $294 $861 $883 
其他綜合收益（虧損）：
   
外幣折算收益（損失）
41 (155)(96)(428)
所得税支出(1)
(24)(32)(15)(77)
外幣折算，淨額17 (187)(111)(505)
綜合收入311 107 750 378 
歸屬於非控股權益的全面虧損— — 1 1 
歸屬於納斯達克的綜合收益$311 $107 $751 $379 
____________
(1)    主要涉及歐元計價票據未實現損益的税收影響。



參見簡明合併財務報表的附註。

3

納斯達克公司
股東權益變動簡明合併報表
（未經審計）
（單位：百萬）
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
股份$股份$股份$股份$
普通股491 5 491 5 492 5 500 5 
額外的實收資本
期初餘額1,363 1,382 1,445 1,949 
股票回購計劃— — — — (3)(159)(11)(308)
ASR 協議
— — — — — — — (325)
基於股份的薪酬—31 —26 3 90 3 76 
其他普通股發行量，淨額—— —— —18 —16 
期末餘額1,394 1,408 1,394 1,408 
國庫普通股，按成本計算
期初餘額(583)(509)(515)(437)
其他員工股票活動— (2)— (1)(1)(70)(1)(73)
期末餘額(585)(510)(585)(510)
累計其他綜合虧損
期初餘額(2,119)(1,905)(1,991)(1,587)
其他綜合收益（虧損）
17 (187)(111)(505)
期末餘額(2,102)(2,092)(2,102)(2,092)
留存收益
期初餘額7,569 6,869 7,207 6,465 
歸屬於納斯達克的淨收益294 294 862 884 
申報和支付的現金分紅
(108)(99)(314)(285)
期末餘額7,755 7,064 7,755 7,064 
納斯達克股東權益總額6,467 5,875 6,467 5,875 
非控股權益
期初餘額12 9 13 10 
與非控股權益相關的淨活動
— — (1)(1)
期末餘額12 9 12 9 
權益總額491 $6,479 491 $5,884 491 $6,479 491 $5,884 




參見簡明合併財務報表的附註。
4

納斯達克公司
簡明合併現金流量表
（未經審計）
（單位：百萬）
截至9月30日的九個月
20232022
來自經營活動的現金流：
淨收入$861 $883 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷198 195 
基於股份的薪酬90 76 
遞延所得税44 17 
償還債務和過橋費25 16 
非現金重組費用12 — 
來自未合併投資者的淨收益（虧損）
8 (23)
經營租賃資產減值13 — 
淨收入中包含的其他對賬項目22 7 
扣除收購影響後的運營資產和負債淨變動：
應收賬款，淨額75 (69)
其他資產25 41 
應付賬款和應計費用110 27 
第 31 節應付給美國證券交易委員會的費用(224)— 
應計人事費用(28)(33)
遞延收入90 86 
其他負債(42)(11)
經營活動提供的淨現金1,279 1,212 
來自投資活動的現金流：
購買證券(530)(263)
出售和贖回證券的收益427 305 
收購業務，扣除收購的現金和現金等價物— (41)
購買財產和設備(116)(118)
與違約基金和保證金存款相關的投資，淨額(1)
64 44 
其他投資活動(3)48 
用於投資活動的淨現金(158)(25)
來自融資活動的現金流：
商業票據的還款額，淨額(662)(221)
償還債務和信貸承諾 — (499)
支付債務清償費用和過渡費(25)(16)
發行債務的收益，扣除發行成本5,011 541 
回購普通股(159)(308)
ASR 協議— (325)
已支付的股息(314)(285)
從員工股票活動和其他發行中獲得的收益18 16 
與扣繳税款的員工股票相關的款項(70)(73)
默認資金和保證金存款(779)5,446 
其他籌資活動(1)(1)
融資活動提供的淨現金3,019 4,275 
匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響(300)(1,724)
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的淨增加3,840 3,738 
現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物 在期初
6,994 5,496 
期末的現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物$10,834 $9,234 
現金、現金等價物和限制性現金及現金等價物的對賬
現金和現金等價物$5,340 $301 
限制性現金和現金等價物25 51 
限制性現金和現金等價物（違約資金和保證金存款）5,469 8,882 
總計$10,834 $9,234 
補充披露現金流信息
支付的利息$89 $83 
已繳納的所得税，扣除退款$198 $204 
__________________________
(1)    包括與我們的清算業務的默認資金和保證金存款相關的購買和銷售及贖回收益。欲瞭解更多信息，請參閲附註14 “清算業務” 中的 “違約資金供款和保證金存款”。
參見簡明合併財務報表的附註。
5

納斯達克公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
1. 業務的組織和性質
納斯達克是一家全球科技公司，為企業客户、投資經理、銀行、經紀人和交易所運營商提供服務，幫助他們瀏覽全球資本市場和更廣泛的金融體系並與之互動。我們渴望提供世界領先的平臺，以提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。我們提供多樣化的數據、分析、軟件、交換功能和以客户為中心的服務，使客户能夠充滿信心地優化和執行其業務願景。
2022 年 9 月，我們宣佈了新的組織結構，該結構使我們的業務與推動全球金融體系演變的基礎變化更加緊密地保持一致。為了擴大我們的戰略，我們使公司更緊密地適應不斷變化的客户需求。結果，我們的 四之前的業務板塊，即市場技術、投資情報、企業平臺和市場服務，已經進行了調整，以適應我們新的公司結構，現在包括 三業務領域：資本准入平臺、市場平臺和反金融犯罪。
市場平臺
我們的市場平臺部門包括我們的交易服務和市場技術業務。我們的交易服務業務主要包括來自股票衍生品交易、現金股票交易、北歐固定收益交易和清算、北歐大宗商品和美國磁帶計劃數據的收入。我們經營多個交易所和其他市場設施，涵蓋多個資產類別，包括衍生品、大宗商品、現金權益、債務、結構性產品和交易所交易基金。此外，在我們運營交易所的某些國家，我們還提供清算、結算和中央存管服務。2023 年 6 月，我們簽訂了一項出售歐洲能源交易和清算業務的協議，但須獲得監管部門的批准。從2023年第三季度開始，該業務的收入將反映在所有時期的簡明合併損益表中的其他收入中，並在分部披露中反映在我們的公司板塊中。
我們基於交易的平臺使市場參與者能夠訪問、處理、顯示和整合訂單和報價。這些平臺允許傳送和執行買入和賣出訂單以及報告交易，從而提供收費收入。
我們的市場技術業務包括我們的貿易管理服務和我們的市場技術業務。貿易管理服務為市場參與者提供了多種選擇，讓他們可以付費連接和進入我們的市場。我們的市場可以通過多種不同的協議進行訪問，這些協議用於報價、訂單輸入、交易報告和連接至
各種數據源。我們還為市場參與者提供託管服務，從而為公司提供機櫃空間和電力，以便在我們的數據中心內存放自己的設備和服務器。此外，我們使用毫米波和微波技術在特定數據中心之間提供多種無線連接服務。2022 年 6 月，我們完成了北歐經紀人服務業務的關閉。
我們的市場技術業務是全球領先的技術解決方案提供商，也是交易所、清算機構、中央證券存管機構、監管機構、銀行、經紀商、買方公司和企業的合作伙伴。我們的解決方案被美國、歐洲和亞洲的主要市場以及中東、拉丁美洲和非洲的新興市場所使用。
資本准入平臺
我們的資本准入平臺部門包括我們的數據和上市服務、指數和工作流程與見解業務。
我們的數據業務向賣方、機構投資界、在線零售經紀商、自營交易公司和其他場所以及互聯網門户網站和數據分銷商銷售和分發歷史和實時市場數據。我們的數據產品可以提高交易所內市場活動的透明度，併為全球專業和非專業投資者提供關鍵信息。如上所述，我們於2023年6月簽訂了一項出售歐洲能源交易和清算業務的協議。從2023年第三季度開始，該業務的某些數據收入先前包含在我們的資本准入平臺板塊中，這些收入將反映在所有時期的簡明合併損益表中的其他收入中，以及分部披露的公司板塊中。
我們的上市服務業務在美國和歐洲通過世界各地的各種上市平臺開展業務，為上市公司提供多種全球融資解決方案。我們的主要上市市場是納斯達克股票市場和納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所。通過納斯達克第一北區，我們的北歐和波羅的海業務還為小型公司和成長型公司提供替代市場。
截至2023年9月30日，有 4,086納斯達克股票市場的上市總數，包括 570ETP。合併市值約為 $23.8萬億。在歐洲，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所以及納斯達克第一北交易所是 1,236總市值約為美元的上市公司1.8萬億。
6

我們的指數業務開發和許可納斯達克品牌的指數和金融產品。我們還在我們的指數上許可現金結算的期權、期貨和期貨期權。截至2023年9月30日， 393上市的交易所買賣基金 26交換過來 20各國追蹤納斯達克指數並佔美元411數十億的資產管理規模。
工作流程與見解包括我們的分析和企業解決方案業務。我們的分析業務為資產經理、投資顧問和機構資產所有者提供信息和分析，以做出數據驅動的投資決策，更有效地部署資源，併為私募基金提供流動性解決方案。通過我們的evestment和Solovis解決方案，我們提供了一套基於雲的解決方案，幫助機構投資者和顧問進行投資前盡職調查，並在投資後監控其投資組合。eVestment平臺還使資產管理者能夠有效地向全球資產所有者和顧問分發有關其公司和基金的信息。
通過我們的Solovis平臺，捐贈基金、基金會、養老金和家族辦公室改變了他們收集和彙總投資數據、分析投資組合表現、建模和預測未來結果以及與主要利益相關者分享有意義的投資組合見解的方式。納斯達克基金網絡和納斯達克數據鏈接是我們的投資數據分析產品和數據管理工具套件中的其他平臺。
我們的企業解決方案業務包括我們的投資者關係情報、ESG解決方案和治理解決方案產品，這些產品為上市和私營公司和組織提供服務。我們的上市公司客户可以是在我們的交易所或其他美國和全球交易所上市的公司。我們的私人公司客户包括各種各樣的組織，從家族企業、政府組織、律師事務所、私人控股實體和各種非營利組織到醫院和醫療保健系統。我們通過一整套先進的技術、分析、報告和諮詢服務，幫助組織增強理解和擴大其全球股東基礎、改善公司治理以及駕馭不斷變化的ESG格局的能力。2022年6月，我們收購了總部位於加拿大蒙特利爾的ESG數據收集、分析和報告服務提供商Metrio。
反金融犯罪
我們的反金融犯罪部門提供基於雲的反金融犯罪管理解決方案，以幫助金融機構檢測、調查和舉報洗錢和金融欺詐。該細分市場還包括納斯達克交易監控，這是一款專為經紀商和其他市場參與者設計的SaaS解決方案，旨在幫助他們遵守市場規則、法規和內部市場監督政策，以及納斯達克市場監控，一種面向市場和監管機構的市場監督解決方案。
2. 列報基礎和合並原則
簡明合併財務報表根據美國公認會計原則編制，包括納斯達克、其全資子公司和納斯達克擁有控股財務權益的其他實體的賬户。當我們在實體中沒有控股權，但對該實體的運營和財務政策施加重大影響時，此類投資將按權益會計法進行核算。我們根據所有權百分比確認權益法投資者的收益或虧損份額。有關我們的權益法投資的進一步討論，請參閲附註6 “投資” 中的 “權益法投資”。
所附的簡明合併財務報表反映了管理層認為公允列報業績所必需的所有調整。這些調整屬於正常的重複性質。在合併中，所有重要的公司間賬户和交易均已刪除。
根據美國公認會計原則，中期簡明合併財務報表中可以簡要或省略某些腳註或其他財務信息。本10-Q表季度報告中包含的信息應與納斯達克10-K表格中包含的合併財務報表和隨附附註一起閲讀。年終簡明資產負債表數據來自經審計的財務報表，但不包括美國公認會計原則要求的所有披露。
前一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
會計估計
在編制簡明合併財務報表時，我們做出的假設、判斷和估計可能會對我們的收入、營業收入和淨收入以及簡明合併資產負債表中某些資產和負債的價值產生重大影響。我們至少每季度評估一次我們的假設、判斷和估計，並在認為必要時做出更改。
後續事件
我們已經評估了截至本10-Q表季度報告發布之日為止的後續事件。請參見 附註4，“收購”，供進一步討論。
7

3. 與客户簽訂合同的收入
收入分解
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月按主要產品和服務以及細分市場分列的收入分類：
截至9月30日的三個月
 20232022
 （單位：百萬）
市場平臺
交易服務，網絡$236 $239 
市場科技145 140 
資本准入平臺
數據和清單服務188 179 
索引144 125 
工作流程與見解124 118 
反金融犯罪93 77 
其他收入10 12 
收入減去基於交易的支出$940 $890 
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
市場平臺
交易服務，網絡$739 $743 
市場科技435 409 
資本准入平臺
數據和清單服務559 545 
索引383 370 
工作流程與見解367 347 
反金融犯罪265 224 
其他收入30 37 
收入減去基於交易的支出$2,778 $2,675 
隨着時間的推移，來自資本准入平臺和反金融犯罪領域以及我們的市場技術業務的所有收入基本上都得到了確認 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中 92.5% 和 92.0交易服務收入的百分比分別在某個時間點得到確認，以及 7.5% 和 8.0隨着時間的推移，% 分別得到認可。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中 92.9% 和 93.3交易服務收入的百分比分別在某個時間點得到確認，以及 7.1% 和 6.7隨着時間的推移，% 分別得到認可。
合約餘額
實際上，我們所有的收入都被視為來自與客户簽訂合同的收入。相關的應收賬款餘額作為應收賬款記入我們的簡明合併資產負債表，扣除以下可疑賬款備抵後的淨額 $13百萬截至 2023年9月30日和 $15百萬截至2022年12月31日。在截至的九個月中，津貼沒有向上或向下調整 2023年9月30日。我們沒有義務向買家提供擔保、退貨或退款。
對於我們與客户簽訂的大多數合同，除了我們的市場技術和上市服務合同外，我們的履約義務範圍為 三個月到 三年而且沒有顯著的變量考慮因素。
遞延收入是迄今為止唯一重要的合同資產或負債 2023年9月30日. 遞延收入是指收到的尚未確認為未履行履約債務收入的對價。 遞延收入主要代表我們的合同負債，與年度和初始上市費用、工作流程與見解、市場技術和反金融犯罪合同費用相關的合同負債。有關遞延收入餘額、活動和預期確認時間的討論，請參閲附註7 “遞延收入”。
我們沒有從前幾個時期履行的履約義務中確認的大量收入。如果合同期限少於一年，我們不會披露分配給未履行履約義務的交易價格。對於我們的初始上市，分配給剩餘履約義務的交易價格包含在遞延收入中。對於我們的市場技術、反金融犯罪和工作流程與洞察合同，交易價格中分配給未履行的履約義務的部分如下表所示。 在收到對價的情況下，未履行的履約義務以及遞延收入將列入下表。
下表彙總了截至2023年9月30日分配給合同期限超過一年的未履行履約義務的交易價格金額：
市場科技反金融犯罪工作流程與見解總計
（單位：百萬）
2023 年的剩餘時間$46 $105 $43 $194 
2024167 379 134 680 
2025139 180 76 395 
2026101 68 32 201 
202770 17 22 109 
2028+110 8 11 129 
總計$633 $757 $318 $1,708 
8

4. 收購
2023 年收購
2023年6月，我們簽訂了最終協議，以美元收購向金融服務行業提供關鍵任務風險管理和監管軟件的提供商Adenza Holdings, Inc.（Adenza）5.75數十億美元的現金和固定金額為 85.6百萬股納斯達克普通股，基於成交量加權平均每股價格 15簽署前連續交易日。納斯達克發行了 $5.0數十億美元的債務併入了一美元600百萬美元定期貸款，並將所得款項用於對價的現金部分。請參閲”高級無抵押票據” 和”收購定期貸款協議” 載於附註8 “債務債務” 的 “Adenza交易融資”，供進一步討論。
2023 年 11 月 1 日，我們完成了對阿登扎的收購。交易完成後， 85.6百萬股納斯達克普通股，收盤價為美元48.71每股發行給 Adenza 的唯一股東 Thoma Bravo，其代表性約為 15納斯達克已發行股票的百分比。有關普通股股東權利的進一步討論，請參閲附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “普通股”。
由於2023年11月1日收購日期與提交本10-Q表格之間的時間縮短，以及本次交易的規模和複雜性，業務合併的會計核算尚未完成。我們正在確定收購的無形和有形資產以及承擔的負債的公允價值，包括審查第三方估值。因此，我們無法提供支付給收購資產和承擔的負債的對價的初步分配。此外，合併後的實體的補充預計收入和收益取決於業務合併會計的完成和已付對價的分配。
2022 年收購
2022年6月，我們收購了總部位於加拿大蒙特利爾的ESG數據收集、分析和報告服務提供商Metrio。Metrio是我們在資本准入平臺領域的工作流程與洞察力業務的一部分。
預估業績和與收購相關的成本
截至2023年9月30日的三個月和九個月的簡明合併財務報表包括自收購之日起2022年收購的財務業績。由於此次收購對我們的財務業績不重要，因此尚未公佈預計財務業績。
上述交易的收購相關成本在發生時記為支出，幷包含在簡明合併損益表的合併和戰略計劃支出中。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，這些成本主要與我們計劃收購Adenza有關。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，這些費用主要包括諮詢和律師費。在截至2023年9月30日的九個月中，這些費用還包括交易過渡融資的費用，該融資隨後終止。我們預計將產生與交易顧問（包括Adenza交易顧問）相關的慣常成本，這些成本將在2023年第四季度合併合併收益表中包含在合併和戰略計劃支出中。
5. 商譽和收購的無形資產
善意
下表顯示了截至2023年9月30日的九個月中按業務板塊劃分的商譽變化：
（單位：百萬）
市場平臺
截至2022年12月31日的餘額$2,912 
外幣折算調整(67)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$2,845 
資本准入平臺
截至2022年12月31日的餘額$4,178 
外幣折算調整(40)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$4,138 
反金融犯罪
截至2022年12月31日的餘額$1,009 
外幣折算調整(4)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$1,005 
總計
截至2022年12月31日的餘額$8,099 
外幣折算調整(111)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$7,988 
商譽代表收購價格超過被收購企業淨資產（包括可識別的無形資產）分配的價值。商譽是根據被收購公司每個申報單位的公允價值分配給我們的申報單位的。我們每年都會在申報單位層面測試商譽減值，如果發生某些表明賬面金額可能受到減值的事件，例如商業環境的變化、經營業績指標不佳或申報單位很大一部分的出售或處置，則在過渡期內進行減值測試。有 不截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的商譽減值；但是，諸如長期經濟疲軟或我們任何申報部門或業務的經營業績意外大幅下降之類的事件都可能導致未來的商譽減值費用。
9

已收購 無形資產
下表顯示了我們收購的無限期和無限期無形資產總額的詳細信息：
2023年9月30日2022年12月31日
有限壽命的無形資產（單位：百萬）
總金額
科技$304 $304 
客户關係2,005 2,005 
商品名稱和其他57 60 
外幣折算調整(227)(209)
總金額$2,139 $2,160 
累計攤銷
科技$(131)$(97)
客户關係(859)(778)
商品名稱和其他(17)(17)
外幣折算調整137 120 
累計攤銷總額$(870)$(772)
淨額
科技$173 $207 
客户關係1,146 1,227 
商品名稱和其他40 43 
外幣折算調整(90)(89)
有限壽命無形資產總額$1,269 $1,388 
無限期無形資產
交易所和清算註冊$1,257 $1,257 
商標名稱121 121 
許可證52 52 
外幣折算調整(253)(237)
無限期無形資產總額$1,177 $1,193 
無形資產總額，淨額$2,446 $2,581 
有 不截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的無限期無形資產減值。
下表顯示了我們收購的有限壽命無形資產的攤銷費用：
截至9月30日的三個月
20232022
（單位：百萬）
攤銷費用$37 $38 
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
攤銷費用$112 $116 
下表列出了預計的未來攤銷費用（不包括外幣折算調整的影響，美元）90截至2023年9月30日，收購的有限壽命無形資產為百萬美元（截至2023年9月30日）：
（單位：百萬）
2023 年的剩餘時間$41 
2024153 
2025151 
2026148 
2027147 
2028+719 
總計$1,359 
6. 投資
下表列出了我們的投資詳情：
2023年9月30日2022年12月31日
（單位：百萬）
金融投資
$272 $181 
權益法投資378 390 
股權證券76 86 
金融投資
金融投資包括交易證券，主要是高評級的歐洲政府債務證券，其中美元150截至 2023 年 9 月 30 日，百萬美元161截至2022年12月31日為百萬 是主要用於滿足監管資本要求的資產，主要用於我們在納斯達克清算公司的清算業務。
權益法投資
我們記錄每個報告期按比例估算的收益或虧損份額，並將所有股息記錄為投資餘額的減少。截至2023年9月30日和2022年9月30日，我們的權益法投資主要包括我們的 40.0OCC的股權百分比。
我們的權益法投資的賬面金額包含在簡明合併資產負債表中的其他非流動資產中。 沒有截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月均有減值。
10

從我們在這些權益法投資（主要是OCC和納斯達克私募市場有限責任公司或NPM）的收益和虧損中的權益中確認的淨收益（虧損）為美元 (12) 百萬和美元8截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月分別為百萬美元，以及 $ (8) 百萬和美元23在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。
股票證券
我們的股票證券的賬面金額包含在簡明合併資產負債表中的其他非流動資產中。我們為幾乎所有的股票證券選擇了衡量替代方案，因為它們的公允價值不容易確定。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，我們的股票證券的賬面價值沒有進行任何重大調整。截至 2023 年 9 月 30 日以及 2022年12月31日，我們的股權證券主要代表通過我們的企業風險投資計劃進行的各種戰略投資。
7. 遞延收入
遞延收入是指收到的尚未確認為收入的對價。 在截至2023年9月30日的九個月中，我們的遞延收入的變化反映在下表中：
 
截至12月31日的餘額， 2022
增補已確認收入調整截至 2023 年 9 月 30 日的餘額
（單位：百萬）
市場平臺：
市場科技$29 $25 $(26)$(1)$27 
資本准入平臺：
初始清單116 15 (30)(1)100 
年度清單2 92 (1)(1)92 
工作流程與見解172 162 (152)— 182 
反金融犯罪108 102 (100)— 110 
其他21 11 (9)(1)22 
總計$448 $407 $(318)$(4)$533 
在上表中：
•增加額反映了本期計費的扣除確認後的遞延收入。
•確認的收入包括本期確認的包含在期初餘額中的收入。
•調整反映了外幣折算調整。
•其他主要包括我們在非美國上市的額外股票費用和指數業務的遞延收入。這些費用包含在我們的資本准入平臺板塊中。
截至2023年9月30日，我們估計我們的遞延收入將在接下來的幾年中得到確認：
財政年度 已結束：
202320242025202620272028+總計
（單位：百萬）
市場平臺：
市場科技 $12 $11 $2 $1 $1 $— $27 
資本准入平臺：
初始清單10 34 24 19 10 3 100 
年度清單92 — — — — — 92 
工作流程與見解84 98 — — — — 182 
反金融犯罪51 59 — — — — 110 
其他6 9 5 2 — — 22 
總計$255 $211 $31 $22 $11 $3 $533 
在上表中，2023年一欄下方顯示的金額代表2023年剩餘的三個月。
確認與某些市場技術合同相關的遞延收入的時間是我們的最佳估計，因為確認主要取決於定製的完成以及根據現有市場技術合同所做的任何重大修改。
11

8. 債務義務
下表列出了扣除未攤銷債務發行成本後的未償債務的賬面金額：
2023年9月30日2022年12月31日
（單位：百萬）
短期債務：
商業票據$— $664 
長期債務——優先無抵押票據：
2025 年票據，美元500百萬， 5.6502025 年 6 月 28 日到期的票據百分比
497 — 
2026 年票據，美元500百萬， 3.8502026年6月30日到期的票據百分比
499 498 
2028 年票據，美元1十億， 5.350% 筆記
截止日期為 2028 年 6 月 28 日
991 — 
2029 年票據，歐元600百萬， 1.752029年3月28日到期的票據百分比
630 637 
2030 張紙幣，歐元600百萬， 0.8752030 年 2 月 13 日到期的票據百分比
630 637 
2031 Notes，$650百萬， 1.6502031 年 1 月 15 日到期的票據百分比
644 644 
2032 紙幣，歐元750百萬， 4.5002032 年 2 月 15 日到期的票據百分比
784 — 
2033 票據，歐元615百萬， 0.9002033 年 7 月 30 日到期的票據百分比
645 653 
2034 Notes $1.25十億， 5.5502034 年 2 月 15 日到期的票據百分比
1,239 — 
2040 Notes，$650百萬， 2.5002040年12月21日到期的票據百分比
644 644 
2050 年票據，美元500百萬， 3.2502050 年 4 月 28 日到期的票據百分比
487 486 
2052 張紙幣，美元550百萬， 3.9502052 年 3 月 7 日到期的票據百分比
541 541 
2053 張紙幣，美元750百萬， 5.950% 2053 年 8 月 15 日到期的票據
738 — 
2063 張紙幣，美元750百萬， 6.1002063年6月28日到期的票據百分比
738 — 
2022 年循環信貸協議(4)(5)
長期債務總額$9,703 $4,735 
債務總額$9,703 $5,399 
商業票據計劃
我們的美元商業票據計劃得到2022年循環信貸協議的支持，該協議為償還通過該計劃發行的商業票據提供流動性支持。有關進一步討論，請參閲下面的 “2022 年循環信貸協議”。商業票據發行的有效利率隨着短期利率和需求的波動而波動。這些利率的波動可能會影響我們的利息支出。截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 不我們的商業票據計劃下的未償借款。截至 2023 年 11 月 1 日，我們的收入為200商業票據計劃下未償還的百萬美元。



高級無抵押票據
我們的2040年票據按面值發行。我們所有其他未償還的優先無抵押票據均以折扣價發行。由於折扣，每次發行所得的收益低於本金總額。截至2023年9月30日，上表中的金額反映了本金總額減去未攤銷的債務折扣和未攤銷的債務發行成本，後者是通過適用票據有效期內的利息支出增加的。這些成本的增加是 $6截至2023年9月30日的九個月中為百萬美元。我們的歐元計價票據根據外幣折算的影響進行了調整。我們的優先無抵押票據是一般無抵押債務，其等級與我們所有現有和未來的非次級債務相同，不受我們任何子公司的擔保。優先無抵押票據是根據契約發行的，契約除其他外，限制了我們合併、合併或出售全部或幾乎全部資產、設立留置權以及進行出售和回租交易的能力。納斯達克可以隨時兑換優先無抵押票據，但金額為整數。
控制權變更觸發事件（定義見適用於適用票據的各種補充契約），條款要求我們回購每位持有人的全部或部分票據，以獲得等於以下現金的現金 101購買的本金總額加上應計和未付利息的百分比，如果任何。
2029年票據、2030年票據、2032年票據和2033年票據每年支付利息。所有其他票據每半年支付一次利息。美國優先無抵押票據的票面利率可能因納斯達克的債務評級而異，但以納斯達克的評級降至投資等級以下為限，上調利率不得超過 2%.
淨投資對衝
我們的歐元計價票據已被指定為對衝我們在某些外國子公司淨投資的工具，以降低與這些子公司的某些投資相關的外匯風險。因此，這些票據的重新計量計入簡明合併資產負債表中納斯達克股東權益內的累計其他綜合虧損。在截至2023年9月30日的九個月中，翻譯的影響使我們的歐元計價票據的美元價值減少了美元50百萬。
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Adenza 交易的融資
高級無抵押票據
2023 年 6 月，納斯達克發行 六系列票據，總收益為美元5,016百萬，扣除債券發行成本後的美元38百萬，不同的到期日從 2025 年到 2063 年不等。在 2023 年第三季度，我們額外支出了 $5百萬美元的債務發行成本，六系列票據發行的淨收益總額為美元5,011截至2023年9月30日，百萬人。這些票據的淨收益用於支付與收購Adenza有關的大部分現金對價。有關收購Adenza的進一步討論，請參閲附註4 “收購” 中的 “2023年收購”。
收購定期貸款協議
2023年6月，在收購Adenza的融資方面，我們簽訂了定期貸款信貸協議或收購定期貸款協議。收購定期貸款協議使我們能夠最多借款 $600百萬美元，用於為收購Adenza的部分現金對價提供資金，用於償還Adenza及其子公司的某些債務，並支付與交易相關的費用、成本和開支。
根據收購定期貸款協議，借款按浮動利率按基於SOFR或基準利率（或非美元借款的其他適用利率）的浮動利率計算未償本金的利息，外加隨納斯達克信用評級而變化的適用利率。截至2023年9月30日， 不款項尚待支付。2023 年 11 月 1 日，我們借了 $599根據本定期貸款，扣除費用後的百萬美元，用於支付與收購Adenza有關的到期現金對價。
信貸設施
2022 年循環信貸協議
2020年12月，納斯達克加入了2020年信貸額度，該額度取代了以前的信貸額度，由美元組成1.25十億 五年循環信貸額度（包括非美元借款、搖擺貸款和信用證的分項限額）。我們在2022年12月修訂並重報了2020年信貸額度，新的到期日為2027年12月16日。納斯達克打算將2022年循環信貸協議下的可用資金用於一般公司用途，併為通過商業票據計劃發行的商業票據的償還提供流動性支持。根據我們的2022年循環信貸協議，納斯達克可以隨時全部或部分償還借款，不收取任何罰款。
截至2023年9月30日， 不2022 年循環信貸協議的未償金額。$ (4）百萬美元餘額代表未攤銷的債務發行成本，這些成本是通過信貸額度有效期內的利息支出增加的。
循環信貸額度下的借款和搖擺線借款按浮動利率對未償還的本金進行利息，其利率基於SOFR（或SOFR的後續利率）、基準利率（定義見2022年信貸協議）或非美元借款的其他適用利率，外加隨納斯達克債務評級而變化的適用利率。我們被收取的承諾費為 0.100% 至 0.250%，取決於我們的信用評級，是否已借款。這些承諾費包含在利息支出中，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中並不重要。
2022 年循環信貸協議包含財務和運營契約。財務契約包括最大槓桿比率。運營契約包括限制納斯達克承擔額外債務、授予資產留置權、處置資產和支付某些限制性付款的能力。該機制還包含慣常的肯定契約，包括查閲財務報表、違約通知和某些其他重大事件、財產維護和保險，以及慣常違約事件，包括對我們的重大債務的交叉違約。
2022年循環信貸協議包括納斯達克將可用總額最多增加美元的選項750百萬，但須徵得為上漲提供資金的貸款人的同意和某些其他條件。
其他信貸設施
我們的某些歐洲子公司還有其他幾種信貸額度，以多種貨幣提供，主要用於支持我們在歐洲的納斯達克清算業務，併為一家子公司提供現金池信貸額度。這些信貸額度總計為 $176截至 2023 年 9 月 30 日，百萬美元184截至2022年12月31日，可用流動性為百萬美元， 無其中已被利用。通常，這些設施各有一個 一年術語。根據這些不同的信貸額度借入的金額按基於基準利率（定義見適用的信貸協議）的浮動利率計算未償本金的利息，外加適用的利率。無論是否已借款，我們都需要支付承諾費（定義見適用的信貸協議）。這些承諾費包含在利息支出中，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中並不重要。
這些設施包括慣常的肯定和負面運營契約以及違約事件。
債務契約
截至2023年9月30日，我們遵守了所有債務義務的契約。
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9. 退休計劃
固定繳款儲蓄計劃
我們為美國員工贊助401（k）計劃，這是一項自願固定繳款儲蓄計劃。員工立即有資格向該計劃繳款，也有資格獲得僱主的繳款配對，金額等於 100.0第一個的百分比 6.0符合條件的員工繳款的百分比。 下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的儲蓄計劃支出，該支出包含在簡明合併損益表的薪酬和福利支出中：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（單位：百萬）
儲蓄計劃費用
$4 $4 $14 $13 
養老金和補充高管退休計劃
我們在美國維持非繳費、固定福利的養老金計劃、針對某些高級管理人員的非合格SERP以及為符合條件的員工提供的其他退休後福利計劃。我們的養老金計劃和SERP被凍結。所有參與者的未來服務和薪水不計入養老金計劃和SERP下的應計福利。美國以外的大多數員工都受當地退休計劃或適用的社會法律的保護。社會法規定的補助金通常在費用發生期間支出。 下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中這些計劃的總支出，這些支出包含在簡明合併損益表的薪酬和福利支出中：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（單位：百萬）
退休計劃費用
$6 $6 $19 $18 
不合格的遞延薪酬計劃
2022 年 6 月，我們制定了納斯達克公司遞延薪酬計劃，這是一項不合格的計劃。該計劃為某些符合條件的員工提供了將部分年薪和獎金推遲到一定的批准限額的機會。所有延期付款和相關收益均為我們的一般無抵押債務，在截至2023年9月30日的三個月和九個月中均不重要。
10. 基於股份的薪酬
我們為員工和非僱員董事制定了基於股份的薪酬計劃。根據該計劃授予的股票獎勵包括限制性股票（由限制性股票單位組成）、PSU和股票期權。出於會計目的，我們將PSU視為限制性股票的一種形式。通常，年度員工獎勵在每年的4月1日發放。
基於股份的薪酬支出摘要
下表顯示了股權獎勵產生的基於股份的薪酬支出總額以及 15.0截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的ESPP折扣百分比，該折扣已包含在簡明合併損益表的薪酬和福利支出中：
 截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2023202220232022
 （單位：百萬）
所得税前基於股份的薪酬支出$31 $26 $90 $76 
我們的股票計劃下可用的普通股
截至 2023 年 9 月 30 日，我們有大約 24.7根據我們的股票計劃，授權將來發行百萬股普通股。
限制性股票
我們向大多數員工發放限制性股票。限制性股票獎勵的授予日期公允價值基於授予當日的收盤股價減去未來現金分紅的現值。授予經理級別以下員工的限制性股票獎勵通常歸屬 33% 在撥款日期一週年之日， 33% 在授予日期的第二週年，剩餘的在撥款日期的三週年之內。授予經理或以上級別員工的限制性股票獎勵通常歸屬於 33% 在授予日期的兩週年之日， 33% 在授予日期的三週年之內，剩餘的在撥款日期的四週年之內。
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限制性股票活動摘要
下表彙總了我們在截至2023年9月30日的九個月中的限制性股票活動：
限制性股票
 獎項數量加權平均撥款日期公允價值
截至 2022 年 12 月 31 日未歸屬4,380,513 $45.48 
已授予1,687,070 52.54 
既得(1,621,991)37.07 
被沒收(220,665)50.30 
截至2023年9月30日未歸屬4,224,927 $51.28 
截至 2023 年 9 月 30 日，$128預計在加權平均期內，將確認與限制性股票相關的未確認補償成本總額為百萬美元 1.8年份。
PSU
我們授予 三年PSU 適用於某些符合條件的員工。PSU基於績效衡量標準，這些績效衡量標準會影響每位收款人在歸屬時將獲得的股份數量。每位符合條件的個人都將獲得PSU，前提是滿足適用的市場表現條件，並附有 三年在業績期結束時歸屬並以普通股結算的累計業績期。補償成本的確認高於 三年履行期，考慮到估計的沒收率，無論市場條件是否得到滿足，前提是必要的服務期已經結束。表現將通過將納斯達克的股東總回報率與之比較來確定 二同行羣組，每個羣組均加權 50.0%。第一個同行組由交易所公司組成，第二個同行組由標準普爾500指數中的所有公司組成。納斯達克相對於每個羣體的相對錶現排名將決定根據該計劃向每個人交付的最終股票數量。該計劃下的獎勵發放將介於 0.0% 和 200.0授予的PSU數量的百分比，將由納斯達克相對於兩個同行羣體的整體表現決定。但是，如果納斯達克的股東總回報率為負 三年業績週期，無論TSR排名如何，發放的獎勵都不會超過 100.0授予的 PSU 數量的百分比。我們估算了根據該協議授予的PSU的公允價值 三年PSU計劃使用蒙特卡羅仿真模型，因為這些獎項包含市場狀況。
2020 年發放的 PSU 補助金 三年性能週期超過了適用的性能參數。結果，再增加一個 764,748高於原定目標的單位於2023年第一季度發放，並在發行時全部歸屬。
以下加權平均假設用於確定根據加權平均值授予的未償PSU獎勵的加權平均公允價值 三年在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，PSU計劃：
授予日期2023年4月3日2022年4月1日
加權平均無風險利率3.75 %2.55 %
預期波動率
23.88 %30.33 %
加權平均授予日期股價$54.40 $60.64 
授予日的加權平均公允價值$52.56 $63.50 
在上表中，獎勵預期壽命內各期的無風險利率基於授予時有效的美國國債收益率曲線；我們使用歷史波動率來計算根據該獎勵發放的PSU獎勵的歷史波動率 三年PSU計劃，因為無法獲得該計劃中用於相對績效衡量的同行集團中所有公司的隱含波動率數據。
此外，蒙特卡羅模擬模型中使用的年度股息假設基於納斯達克在授予之日的股息收益率。
PSU 活動摘要
下表彙總了我們在截至2023年9月30日的九個月中的PSU活動：
PSU
 獎項數量加權平均撥款日期公允價值
截至 2022 年 12 月 31 日未歸屬1,966,542 $56.44 
已授予1,513,538 44.78 
既得(1,529,496)37.17 
被沒收(25,478)63.59 
截至2023年9月30日未歸屬1,925,106 $62.22 
在上表中，補助金額還包括根據績效參數超額完成而發放的額外獎勵。
截至2023年9月30日，與PSU計劃相關的未確認補償費用總額為美元52百萬，預計將在加權平均期內得到確認 1.5年份。
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股票期權
在截至2023年9月30日的九個月中，我們沒有股票期權活動。 截至2023年9月30日，我們的未償還和可行使股票期權摘要如下：
 
股票數量 選項
加權平均運動 價格
加權-
平均值
剩餘的
合同的
期限（英寸）
年份）
聚合
固有的
價值（英寸）
百萬）
截至2023年9月30日未付清1,420,323 $41.79 5.4$21 
可在 2023 年 9 月 30 日行使806,451 $22.23 3.3$21 
截至2023年9月30日，上表中已發行和可行使股票期權的税前內在價值總額為美元21百萬美元，代表我們2023年9月30日收盤價之間的差額，即2023年9月30日的收盤價48.59以及行使價，乘以期權持有人在該日行使股票期權時本應獲得的股票數量。該金額可能會根據我們普通股的公允市場價值而變化。截至2022年9月30日， 0.8百萬份已發行股票期權可供行使，加權平均行使價為美元22.23. 
特別是
我們有一個 ESPP，其下大約 11.7截至2023年9月30日，我們的普通股中有100萬股可供未來發行。根據我們的 ESPP，員工可以購買價值不超過的股票 10.0其年度薪酬的百分比，但須遵守適用的年度國税侷限制。我們記錄與之相關的薪酬費用 15.0向我們的員工提供的百分比折扣。
11. 納斯達克 股東權益
普通股
截至2023年9月30日， 900,000,000我們的普通股已獲得授權， 514,134,579股票已發行並且 491,316,638股票已流通。截至2022年12月31日， 900,000,000我們的普通股已獲得授權， 513,157,630股票已發行並且 491,592,491股票已流通。普通股持有人有權 一每股投票，唯一的不同是我們的公司註冊證書限制了任何股東投票超過該股票的能力 5.0納斯達克普通股當時流通股的百分比。
按成本計算的國庫普通股
我們按成本法對購買庫存股進行核算，回購的股票反映為納斯達克股東權益的減少，並按成本計入國庫普通股，並按成本計入簡明合併資產負債表。根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已報廢並取消，因此不包含在普通股的國庫餘額中。如果補發庫存股，則按所購庫存股的平均成本入賬。我們舉行了 22,817,941截至2023年9月30日的國庫普通股以及 21,565,139截至2022年12月31日的股票，其中大部分與我們為結算限制性股票和PSU歸屬而產生的員工税收預扣義務而預扣的普通股有關。
股票回購計劃
2023 年 9 月，我們董事會批准增加股票回購計劃，使剩餘的授權金額總額達到美元2.0截至2023年9月30日，為十億。
根據我們的管理層的決定，這些回購可以不時以公開市場購買、私下談判交易、大宗購買技術、加速股票回購計劃或其他方式的現行市場價格進行。回購主要由現有現金餘額提供資金。股票回購計劃可以隨時暫停、修改或終止，並且沒有明確的到期日期。
以下是截至2023年9月30日的九個月中我們根據結算日報告的股票回購活動摘要：
截至2023年9月30日的九個月
回購的普通股數量2,610,000 
每股支付的平均價格
$61.08 
總購買價格 （單位：百萬）
$159 
在上表中，回購的普通股數量不包括總計 1,252,802截至2023年9月30日的九個月內，在歸屬限制性股票和PSU時扣留的股份。
正如上文 “按成本計算的美國國庫普通股” 中所述，根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已報廢並取消。
16

優先股
我們的公司註冊證書授權簽發 30,000,000優先股股票，面值 $0.01每股，可不時按一個或多個系列發行。截至2023年9月30日和2022年12月31日， 不優先股已發行或流通。
普通股現金分紅
在2023年的前九個月中，我們的董事會宣佈並支付了以下現金分紅：
申報日期每股股息
普通股		記錄日期支付的總金額付款日期
   （單位：百萬） 
2023年1月24日$0.20 2023年3月17日$97 2023年3月31日
2023年4月18日0.22 2023年6月16日109 2023年6月30日
2023年7月18日0.22 2023年9月15日108 2023年9月29日
$314 
支付的總金額為 $314截至2023年9月30日，納斯達克股東權益在簡明合併資產負債表中記錄了百萬美元的留存收益。
2023 年 10 月，董事會批准了每季度的定期現金分紅，金額為 $0.22我們已發行普通股的每股。股息將於2023年12月22日支付給2023年12月8日營業結束時的登記股東。該股息的預計總支付額為 $108百萬。未來的季度分紅申報以及未來記錄和支付日期的確定須經董事會批准。
董事會維持股息政策，目的是在收益和現金流增加時定期向股東提供不斷增加的股息。
12. 每股收益
下表列出了每股基本收益和攤薄收益的計算方法：
 截至9月30日的三個月
 20232022
分子：（以百萬計，股票和每股金額除外）
歸屬於普通股股東的淨收益$294 $294 
分母：  
按每股基本收益計算的已發行普通股的加權平均值491,315,824 491,228,889 
稀釋證券的加權平均效應——員工股權獎勵2,796,138 5,110,197 
攤薄後每股收益的已發行普通股加權平均值494,111,962 496,339,086 
基本和攤薄後的每股收益：
每股基本收益$0.60 $0.60 
攤薄後的每股收益$0.60 $0.59 
截至9月30日的九個月
20232022
分子：（以百萬計，股票和每股金額除外）
歸屬於普通股股東的淨收益$862 $884 
分母：
按每股基本收益計算的已發行普通股的加權平均值490,680,174 492,803,274 
稀釋證券的加權平均效應——員工股權獎勵3,495,584 5,351,675 
攤薄後每股收益的已發行普通股加權平均值494,175,758 498,154,949 
基本和攤薄後的每股收益：
每股基本收益$1.76 $1.79 
攤薄後的每股收益$1.74 $1.77 
在上表中，當管理層確定，如果業績期截至相關計算之日結束，則將符合適用的績效標準時，我們的PSU計劃中被視為意外發行的員工權益獎勵將按加權平均值計入攤薄每股收益的計算中。
過去的證券 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，由於攤薄後每股收益的影響是反稀釋的，因此包含在攤薄後每股收益的計算中並不重要。
17

13. 金融工具的公允價值
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們經常性按公允價值計量的金融資產和金融負債。
 
2023年9月30日
 
總計
第 1 級
第 2 級
第 3 級
（單位：百萬）
歐洲政府債務證券
$150 $150 $— $— 
國有企業和市政證券
105 — 105 — 
瑞典抵押債券
12 — 12 — 
公司債務證券
5 — 5 — 
按公允價值計算的總資產$272 $150 $122 $— 
2022年12月31日
總計
第 1 級
第 2 級
第 3 級
（單位：百萬）
歐洲政府債務證券
$147 $147 $— $— 
國有企業和市政證券
7 — 7 — 
瑞典抵押債券
20 — 20 — 
公司債務證券
7 — 7 — 
按公允價值計算的總資產$181 $147 $34 $— 
不經常按公允價值計量的金融工具
我們的一些金融工具不是經常按公允價值計量的，而是由於其流動性或短期性質，以接近公允價值的金額入賬。此類金融資產和金融負債包括：現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應收賬款、淨額、某些其他流動資產、應付賬款和應計費用、應付給美國證券交易委員會的第31節費用、應計人事成本、商業票據和某些其他流動負債。
我們有某些投資，主要是我們對OCC的投資，這些投資是按權益會計法記賬的。我們已經為大多數股票證券選擇了衡量替代方案，這些證券主要代表通過我們的企業風險投資計劃進行的各種戰略投資。有關進一步討論，請參閲附註6 “投資” 中的 “權益法投資” 和 “股票證券”。

我們還將債務視為金融工具。截至2023年9月30日，我們的大部分債務是固定利率債務。由於根據我們的2022年循環信貸協議進行借款，我們面臨利率變化的影響，因為該貸款的利率根據借款到期日和隱含的基礎參考利率而有浮動利率。根據我們的商業票據計劃，我們還面臨出售商業票據未償還金額的利率變化的影響。截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 不我們的 2022 年循環信貸協議或商業票據計劃下的未償借款。利用浮動利率債務的貼現現金流分析，我們剩餘債務的公允價值為美元，固定利率債務的現行市場利率為美元8.5截至 2023 年 9 月 30 日，億美元和4.4截至2022年12月31日，為十億。貼現現金流分析基於我們目前可用的條款和期限相似的債務的借款利率。我們的商業票據、固定利率和浮動利率債務在公允價值層次結構中被歸類為第二級。
有關我們債務義務的進一步討論，請參閲附註8 “債務義務”。
非經常性按公允價值計量的非金融資產
我們的非金融資產，包括商譽、無形資產和其他長期資產，無需經常按公允價值記賬。非金融資產的公允價值衡量標準主要用於這些資產的減值分析。由此產生的任何資產減值都需要按其公允價值記入非金融資產。納斯達克使用3級輸入來非經常性地衡量上述資產的公允價值。截至2023年9月30日和2022年12月31日，有 不非經常性以公允價值計量的非金融資產。
14. 清理操作
斯達克 正在清除
納斯達克清算公司作為多資產清算所由 SFSA 在 EMIR 的授權和監督。這種授權對歐盟的所有成員國和包括挪威在內的歐洲經濟區內的某些其他非成員國均有效。清算所充當股票衍生品、固定收益衍生品、轉售和回購合約、電力衍生品、排放補貼衍生品和海產品衍生品的交易所和場外交易的中央交易所。2023 年 6 月，我們簽訂了一項出售歐洲能源交易和清算業務的協議，但須獲得監管部門的批准。
18

通過我們在金融市場（包括轉售和回購市場、大宗商品市場和海鮮市場）的清算業務，納斯達克清算公司是每份已清算合約的合法交易對手並保證其履行。納斯達克清算公司不使用這些合約來代表自己進行交易。作為每筆交易的合法交易對手，納斯達克清算公司承擔合同中買方和賣方之間的交易對手風險。作為擔保人，納斯達克清算公司向每份合約對立面的清算成員提出的索賠完全相等，抵消了每份清算合約的中央對手。根據納斯達克清算公司的規章制度，針對每位清算成員在CCP賬户中的頭寸計算違約資金和保證金抵押品要求。有關納斯達克清算公司違約資金和保證金要求的進一步討論，請參閲下文 “默認資金供款和保證金存款”。
納斯達克清算所維 三會員贊助的違約基金：一個與金融市場有關，一個與大宗商品市場有關，一個與海鮮市場有關。在這種結構下，納斯達克清算公司及其清算成員必須為與納斯達克清算公司的清算業務相關的監管資本總額做出貢獻。這種結構對金融、大宗商品和海鮮市場的違約資金出資進行了初步分離，以便為每個市場的交易對手風險提供緩衝。有關納斯達克清算公司違約基金的進一步討論，請參閲下文 “默認基金供款”。還實施了評估權和責任瀑布，以進一步調整納斯達克清算公司與其清算成員之間的風險。有關進一步的討論，請參閲下面的 “評估權” 和 “責任瀑布”。
違約資金供款和保證金存款
截至2023年9月30日，清算成員違約資金供款和保證金存款情況如下：
 2023年9月30日
 現金捐款非現金捐款捐款總額
 （單位：百萬）
默認資金捐款$957 $151 $1,108 
保證金存款4,978 5,069 10,047 
總計$5,935 $5,220 $11,155 
在違約資金捐款總額中，美元為1,108百萬，納斯達克清算公司可以使用 $905百萬美元作為交易對手違約時的資本資源。剩餘的餘額 $203百萬與會員公佈的盈餘餘額有關。
我們的清算所持有大量的清算會員現金存款，這些存款的持有或投資主要是為了提供資本安全，同時最大限度地降低信貸、市場和流動性風險。雖然我們尋求實現合理的回報率，但我們主要關注的是資本保護和管理與這些存款相關的風險。
結算成員的現金捐款存放在中央銀行和大型高評級金融機構的活期存款中，或通過直接投資（主要是中央銀行證書和初始到期日主要在一年或更短時間內的高評級歐洲政府債務證券）、反向回購協議和多邊開發銀行債務證券進行擔保。對反向回購協議的投資到期日從 2到 6天數，由高評級的政府證券和多邊開發銀行擔保。由於工具和反向回購協議的短期性質，這些證券的賬面價值接近其公允價值。
納斯達克清算所投資的現金出資總額為美元5,935截至 2023 年 9 月 30 日，百萬美元7,021截至2022年12月31日，百萬美元，根據其投資政策如下：
 2023年9月30日2022年12月31日
 （單位：百萬）
活期存款$4,477 $4,775 
中央銀行證書992 1,695 
限制性現金和現金等價物$5,469 $6,470 
歐洲政府債務證券172 222 
反向回購協議234 192 
多邊開發銀行債務證券60 137 
投資$466 $551 
總計$5,935 $7,021 
在上表中，2022年12月31日至2023年9月30日的變更包括美元的貨幣折算調整286百萬美元用於限制性現金和現金等價物，以及 $21百萬美元用於投資。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，與違約基金和保證金存款相關的投資淨額包括購買的投資證券，金額為美元33,506百萬和美元35,019分別為百萬美元，出售和贖回投資證券的收益分別為美元33,570百萬和美元35,083分別是百萬。
在與違約基金和保證金出資相關的投資活動中，我們面臨與反向回購協議交易相關的交易對手風險，這反映了交易對手可能破產，從而無法履行其對納斯達克清算公司的義務的風險。我們通過僅與高信用質量的反向回購協議交易對手進行交易，並將反向回購協議下可接受的抵押品限制在高質量的發行人身上，主要是政府證券和政府明確擔保的其他證券，來降低這種風險。標的證券的價值在合約有效期內受到監控，如果標的證券的市值跌至反向回購金額以下，我們的清算所可能需要額外的抵押品或重置合約。
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默認資金捐款
對默認基金的所需供款與每個清算成員的風險敞口成正比。當清算成員活躍於多個市場時，必須向該成員活躍的所有市場的默認基金進行供款。結算會員的合格供款可能包括現金和非現金捐款。收到的現金捐款保存在中央銀行和大型高評級金融機構的活期存款中，或由納斯達克清算公司根據其投資政策進行投資，包括中央銀行證書、高評級政府債務證券、以高評級政府債務證券作為抵押品的反向回購協議或多邊開發銀行的債務證券。納斯達克清算公司維護和管理與保證金抵押品相關的所有現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息，均屬於納斯達克清算公司。結算成員的現金供款作為流動資產和流動負債包含在簡明合併資產負債表中的違約資金和保證金存款中。非現金捐款包括必須符合納斯達克清算公司批准的特定標準的高評級政府債務證券。非現金捐款是未記錄在簡明合併資產負債表中的質押資產，因為納斯達克清算所不擁有這些資產的合法所有權，風險和回報仍由清算成員承擔。由於所需存款金額的變化以及成員選擇提供現金還是非現金捐款，這些餘額可能會隨着時間的推移而波動。質押資產以納斯達克清算公司的名義持有代名賬户，供清算成員使用，如果出現違約，納斯達克清算所可立即存取。
除了清算成員必須向負債瀑布繳款外，納斯達克清算所還必須按照其清算所規則的規定，向負債瀑布和整體監管資本出資。截至2023年9月30日，納斯達克清算所承諾資本總額為美元115百萬美元以政府債務證券的形式存入負債瀑布和總監管資本，這些資本在簡明合併資產負債表中作為金融投資入賬。清算成員和納斯達克清算公司的合併監管資本旨在確保清算成員的債務超過該成員自己的保證金和違約資金存款，並可用於彌補清算成員在違約時蒙受的損失。
保證金存款
納斯達克清算公司要求所有清算成員提供抵押品，其中可能包括現金和非現金捐款，以保證清算成員的未平倉頭寸或初始保證金的表現。此外，如果需要，清算成員還必須提供抵押品以彌補每日追加的保證金。有關現金和非現金捐款的進一步討論，請參閲上文 “默認基金繳款”。
與違約資金出資類似，納斯達克清算公司維護和管理與保證金抵押品有關的所有現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息，均屬於納斯達克清算公司，並記入收入。這些現金存款作為流動資產和流動負債記錄在簡明合併資產負債表中的違約資金和保證金存款中。質押保證金抵押品未記錄在我們的簡明合併資產負債表中，因為抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息，均屬於交易對手。質押資產以納斯達克清算公司的名義持有代名賬户，供清算成員使用，如果出現違約，納斯達克清算所可立即存取。
納斯達克清算公司將所有未平倉合約掛牌上市，並要求頭寸貶值的清算成員付款。按市值計價流程有助於識別任何可能無法及時履行財務義務的清算成員，這使納斯達克清算公司能夠降低清算成員因異常鉅額虧損而違約的風險。如果發生違約，納斯達克清算公司可以動用違約成員的保證金和違約資金存款，以彌補違約成員的損失。
監管資本和風險管理計算
納斯達克清算公司通過全面的交易對手風險管理框架來管理風險，該框架由政策、程序、標準和財務資源組成。監管資本水平根據SFSA批准的納斯達克清算公司的監管資本和違約基金政策確定。監管資本計算通過專有的風險資本計算模型不斷更新，該模型確定了適當的資本水平。
如上所述，納斯達克清算公司是每份清算合約的合法交易對手，因此可以保證每份合約的履行。納斯達克清算公司將該擔保視為履約擔保。我們通過考慮合同的每日結算和其他保證金和違約資金要求、風險管理計劃、違約付款的歷史證據以及潛在違約支付的估計概率來確定履約擔保的公允價值。計算是使用專有的風險管理軟件確定的，該軟件根據歷史市場價格、極端但合理的市場情景、波動率以及當時存在的其他未結算合約來模擬收益和損失。根據這項分析，不包括與納斯達克大宗商品清算違約有關的任何負債（見上面的討論），估計的負債為名義負債， 不截至2023年9月30日，負債已入賬。
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評估的力量
為了進一步加強清算所的或有財務資源，納斯達克清算所擁有評估權，可以向清算所成員收取額外資金，以在清算所規則規定的限額內償還違約成員的剩餘債務。評估的力量對應於 230清算成員對金融、大宗商品和海鮮市場違約基金的總供款的百分比。
責任瀑布
負債瀑布是在違約清算成員的抵押品和違約資金出資不足以支付結算其投資組合的成本的情況下使用資本資源的優先順序。如果發生違約，而違約清算成員的抵押品（包括現金存款和質押資產）已耗盡，則資本將按以下金額和順序使用：
•納斯達克清算公司出資的初級資本，總額為 $39截至2023年9月30日，百萬人；
•僅與金融市場相關的虧損分擔池，由清算成員貢獻，並且僅在違約成員的投資組合包括利率互換產品時適用；
•虧損發生地的特定市場違約基金（即金融、大宗商品或海鮮市場），其中包括清算成員按比例繳納的資本；以及
•納斯達克清算所為每個特定市場提供的完全隔離的優先資本，根據清算所規則計算，總額為美元16截至2023年9月30日，百萬人。
如果在使用負債瀑布後需要額外的資金，或者如果部分資產已經使用並需要補充，則納斯達克清算公司將利用其評估權，非違約成員將要求在清算所規則規定的限額內額外出資。
除了為抵禦上述交易對手違約而持有的資金外，納斯達克清算公司還承諾了美元的資本60百萬美元，用於確保其能夠應對業務的有序關閉，並得到充分保護，免受投資、運營、法律和業務風險的影響。
未償衍生合約的市場價值
下表顯示了淨額結算前未償還的衍生品合約的市場價值：
 2023年9月30日
 （單位：百萬）
大宗商品和海鮮期權、期貨和遠期合約$124 
固定收益期權和期貨2,324 
股票期權和期貨141 
指數期權和期貨26 
總計$2,615 
在上表中：
•我們使用標準估值模型確定期權合約的公允價值，這些模型基於基於市場的可觀察輸入，包括隱含波動率、利率和標的工具的現貨價格。
•我們根據報價的市場價格和平均報價市場收益率確定期貨合約的公允價值。
•我們使用標準估值模型確定遠期合約的公允價值，這些模型基於基於市場的可觀察輸入，包括基準利率和標的工具的現貨價格。
衍生合約已清算
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中通過納斯達克清算所清算的衍生品合約總數：
截至9月30日的九個月
 20232022
大宗商品和海鮮期權、期貨和遠期合約172,222 249,227 
固定收益期權和期貨14,437,712 17,233,036 
股票期權和期貨15,584,780 13,737,846 
指數期權和期貨30,059,441 34,191,390 
總計60,254,155 65,411,499 
在上表中，與商品合約相關的清算力總量為 284太瓦時 (TWh) 和 337截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，太瓦時分別如此。
轉售和回購協議未兑現和已結清的合同
轉售和回購協議的未償合同價值為 $1.9十億和美元2.7截至2023年9月30日和2022年9月30日，分別為十億。已批准的轉售和回購協議合同總數為 3,519,163和 4,835,371分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月。
21

15. 租賃
我們的運營租約主要是房地產租賃，主要用於我們的美國和歐洲總部、數據中心和一般辦公空間。 下表提供了與納斯達克運營租賃相關的補充資產負債表信息：
租賃資產負債表分類2023年9月30日2022年12月31日
（單位：百萬）
資產：
經營租賃資產經營租賃資產$397 $444 
負債：
當期租賃負債其他流動負債$57 $54 
非流動租賃負債經營租賃負債412 452 
租賃負債總額$469 $506 
下表彙總了納斯達克的租賃成本：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（單位：百萬）
運營租賃成本$19 $18 $68 $56 
可變租賃成本10 8 32 25 
轉租收入(1)(1)(1)(3)
總租賃成本$28 $25 $99 $78 
在上表中，運營租賃成本包括短期租賃成本，這並不重要。
2023年第一季度，由於我們新的和不斷演變的工作模式，我們開始對房地產和設施容量需求進行審查。根據這項持續的審查，在截至2023年9月30日的九個月中，我們記錄的減值費用為美元23百萬，其中 $13百萬美元與運營租賃資產減值有關，包含在上表中的運營租賃成本中，美元5百萬美元與退出成本有關，包含在上表中的可變租賃成本中，以及 $5百萬美元與租賃權益改善減值有關，這些減值在簡明合併損益表中記入折舊和攤銷費用。對於我們無意轉租而騰出的地點，我們對租賃資產進行了全額減值。與騰空的租賃辦公空間相關的幾乎所有財產、設備和租賃權益改善都已完全受損，因為這些項目預計將來不會出現現金流。

下表對賬了 ea 的未貼現現金流前五年的ch 和剩餘年份的總額與我們的簡明合併資產負債表中記錄的運營租賃負債的總和。
2023年9月30日
（單位：百萬）
2023 年的剩餘時間$17 
202471 
202562 
202651 
202748 
2028+316 
租賃付款總額565 
減去：利息(96)
租賃負債的現值$469 
在上表中，利息是使用每份租約的利率計算的。租賃負債的現值包括美元的流動部分57百萬。
上表中的租賃付款總額不包括美元44對於已簽署但尚未開始的租約，支付了數百萬筆具有法律約束力的最低租賃付款。
下表提供了與納斯達克的租賃期限和貼現率相關的信息：
2023年9月30日
加權平均剩餘租賃期限（以年為單位）10.1
加權平均折扣率3.7 %
下表提供了與納斯達克運營租賃相關的補充現金流信息：
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
為計量經營租賃負債所含金額支付的現金$57 $47 
為換取經營租賃負債而獲得的租賃資產$8 $130 
22

16. 所得税
所得税準備金
下表列出了我們的所得税規定和有效税率：
截至9月30日的三個月
20232022
（單位：百萬）
所得税準備金$97 $88 
有效税率24.8 %23.0 %
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
所得税準備金$262 $270 
有效税率23.3 %23.4 %
截至2023年9月30日的三個月中，與去年同期相比，有效税率較高，這主要是由於所得税對收入的地域結構的影響。有效税率可能因時期而異，具體取決於收益和虧損的地理和業務組合等因素。在評估變現遞延所得税資產的能力時，將考慮這些因素和其他因素，包括税前收益和虧損的歷史。
税務審計
納斯達克及其符合條件的子公司提交合並的美國聯邦所得税申報表、適用的州和地方所得税申報表以及非美國所得税申報表。我們要接受聯邦、州和地方以及外國税務機關的審查。我們2018年至2022年的聯邦所得税申報表須接受美國國税局的審查。目前，相應的税務機關正在審查2012年至2021年的幾份州納税申報表。2017年至2022年，非美國納税申報單需接受相應税務機關的審查。
我們會定期評估每個司法管轄區進行額外評估的可能性，並設立了我們認為足以應對額外評估的可能性的税收儲備。考試結果和考試結算的時間存在不確定性。儘管此類審查的結果可能會對我們未確認的税收優惠產生影響，但我們預計這種影響不會對我們簡要的合併財務狀況或經營業績產生重大影響，但可能會對我們在特定時期的經營業績和該時期的有效税率產生重大影響。我們預計，在未來十二個月內，任何税務審計的結算都不會很重要。
17. 承付款、意外開支和擔保
已發放的擔保和可用的信貸便利
除了附註14 “清算業務” 中討論的清算成員認捐的違約資金出資和保證金抵押品外，我們還獲得了財務擔保和信貸便利，這些擔保和信貸額度由我們通過對衝賠償擔保，以提供與我們的清算業務相關的更多流動性。向我們發放的財務擔保總額為 $4截至2023年9月30日和2022年12月31日，為百萬人。正如附註8 “債務債務” 中的 “其他信貸額度” 中所述，我們還提供主要與納斯達克清算業務相關的信貸額度，這些信貸額度以多種貨幣提供，總額為美元176截至 2023 年 9 月 30 日，百萬美元184截至2022年12月31日，可用流動性為百萬美元， 無其中已被利用。
其他擔保
通過我們在金融市場的清算業務，納斯達克清算公司是其清算成員的合法交易對手，併為其業績提供擔保。有關納斯達克清算業績保障的進一步討論，請參閲附註14 “清算業務”。
我們已經為納斯達克創業中心有限公司提供了與租賃義務相關的擔保。納斯達克創業中心是一家非營利組織，旨在召集、聯繫和吸引有抱負和現任的企業家。該實體未包含在納斯達克的簡明合併財務報表中。
我們認為，根據這些安排，我們不太可能被要求付款。因此，上述擔保的簡明合併資產負債表中不記錄任何或有負債。
路由經紀活動
我們的經紀交易商子公司之一納斯達克執行服務公司根據其標準成員協議向證券清算所和交易所提供擔保，該協議要求成員保證其他成員的業績。如果成員無法履行其對信息交換所或交易所的義務，則其他成員將被要求彌補其不足。為了降低這些業績風險，交易所和清算所通常要求成員發佈抵押品，並滿足某些最低財務標準。納斯達克執行服務在這些安排下的最大潛在負債無法量化。但是，我們認為，根據這些安排，納斯達克執行服務不太可能被要求付款。因此，這些安排的簡明合併資產負債表中不記錄任何或有負債。
23

法律和監管事務
亞美尼亞證券交易所調查
正如我們在先前向美國證券交易委員會提交的文件中所披露的那樣，納斯達克的前非美國子公司納斯達克OMX Armenia OJSC經營亞美尼亞證券交易所和亞美尼亞中央存管所，根據亞美尼亞法律受亞美尼亞中央銀行的監管。根據亞美尼亞法律的要求，根據第13382號行政命令指定的亞美尼亞實體Mellat Bank SB CJSC是亞美尼亞證券交易所的市場參與者，因此在2012-2014年期間向亞美尼亞證券交易所支付了參與費和交易費。2014年，我們自願向美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）自行披露此事，並獲得OFAC的授權，在必要時以有限的方式繼續開展與亞美尼亞Mellat Bank SB CJSC有關的某些活動。2015年，納斯達克出售了其在亞美尼亞納斯達克OMX OJSC的大部分所有權，剩餘的少數股權於2018年出售。
自2016年以來，OFAC一直在對上述亞美尼亞證券交易所事項以及我們之前的文件中進行調查，在2021年第一季度，我們被告知OFAC正在考慮就此事處以民事罰款。我們目前正在與外國資產管制處進行討論。
我們認為，我們自願自行報告此問題的決定以及我們與外國資產管制處的持續合作，以及我們在涉及亞美尼亞證券交易所的交易中從外國資產管制處獲得的許可，將成為緩解此事的因素，任何罰款或限制都不會對我們的財務業績產生重大影響。因此，我們預計將在2023年第四季度與OFAC達成和解，並已累積了非重大損失應急資金。
CFTC Matter
2022年6月，納斯達克非運營的全資子公司納斯達克期貨公司（“NFX”）收到了美國商品期貨交易委員會工作人員的電話 “威爾斯通知”，內容涉及NFX涉嫌在2015年7月至2018年10月期間可能違反《商品交易法》及美國商品期貨交易委員會相關規則的某些規定。Wells Notice告知NFX，美國商品期貨交易委員會工作人員已作出初步決定，建議美國商品期貨交易委員會授權對NFX採取與其前期貨交易所業務有關的執法行動，但須考慮NFX的迴應。納斯達克於2019年11月將NFX的期貨交易所業務出售給了第三方，包括NFX合約的未平倉合約投資組合。2020年，NFX合約的所有剩餘未平倉合約均轉移到其他交易所，NFX停止運營。富國銀行通知既不是對不當行為的正式指控，也不是對收件人違反任何法律的最終裁定。NFX已提交了對Wells通知的迴應，該通知的各個方面都提出了異議
美國商品期貨交易委員會工作人員的立場。美國商品期貨交易委員會的工作人員隨後告訴我們，它計劃正式建議美國商品期貨交易委員會批准民事執法行動。我們無法預測是否或何時會提起此類訴訟，包括索賠的範圍或所尋求的補救措施，但此類訴訟可能隨時開始，索賠或尋求的補救措施的範圍可能很大。我們認為，如果任何索賠與美國商品期貨交易委員會工作人員在Wells Notice程序中指控的索賠相同，NFX將對這些索賠進行辯護。我們無法預測此事的最終結果，也無法預測美國商品期貨交易委員會可能尋求或獲得的補救措施的數量或類型，但任何此類補救措施都可能對我們的經營業績和聲譽產生重大負面影響。因此，我們無法合理地估計任何潛在的損失或損失範圍，因此，我們沒有為意外損失進行應計損失。
SFSA 查詢
2023年9月，納斯達克的全資子公司、納斯達克斯德哥爾摩交易所運營商納斯達克斯德哥爾摩股份公司收到了SFSA的書面通知，內容涉及對納斯達克斯德哥爾摩公司舉報可疑市場濫用行為的義務啟動的審查。該審查仍處於初步階段，啟動時涉及對涉嫌在納斯達克斯德哥爾摩交易所上市的四家公司股票進行內幕交易的調查。該通知指出，SFSA正在審查納斯達克斯德哥爾摩股份公司是否沒有舉報某些可疑交易 四上市公司違反了《市場濫用條例》某些條款規定的義務。納斯達克斯德哥爾摩公司正在與SFSA充分合作，並正在與SFSA進行持續溝通。
其他事項
除非如上所披露以及我們先前根據《交易法》提交的報告中所披露，否則我們目前不是任何我們認為可能對我們的業務、合併財務狀況或經營業績產生重大不利影響的訴訟或訴訟的當事方。但是，我們不時受到訴訟或參與監管程序的威脅或被指定為被告。
在正常業務過程中，納斯達克與監管機構討論監管機構在監管審查期間提出或以其他方式受其調查的問題。管理層認為，任何正在進行的審查或調查可能產生的譴責、罰款、處罰或其他制裁不會對其合併財務狀況或經營業績產生重大影響。但是，我們無法預測最終解決這些問題的結果或時機，也無法預測這些問題可能產生的罰款、處罰或禁令或其他公平救濟（如果有）。
24

税務審計
我們正在與税務機關就各種税務問題進行持續的討論和審計，這些問題的解決方案尚不確定。目前，有些問題可能會導致評估，其中一些問題可能要等好幾年才能得到解決。根據目前可用的信息，我們認為我們已經為這些訴訟可能產生的任何評估提供了充足的條件，而這些評估很可能會對我們進行評估。隨着這些問題的進展，我們會審查我們在這些問題上的立場。有關進一步討論，請參閲附註16 “所得税” 中的 “税務審計”。
18. 業務板塊
2022年，我們宣佈了新的組織結構，該結構使我們的業務與推動全球金融體系發展的基本變化更加緊密地保持一致。為了擴大我們的戰略，我們使公司更緊密地適應不斷變化的客户需求。在2022年第四季度，我們開始根據這種新的部門結構管理、運營和提供我們的產品和服務。結果，我們的 四之前的業務板塊、市場技術、投資情報、企業平臺和市場服務均已更改，以適應我們新的公司結構，其中包括 三業務領域：市場平臺、資本准入平臺和反金融犯罪。有關我們應報告的細分市場的進一步討論，請參閲附註1，“運營的組織和性質”。
這份10-Q表季度報告根據新的公司結構介紹了我們的業績。所有列報期均重報，以反映新的結構。
我們的管理層分配資源、評估績效並按如下方式管理這些業務 三單獨的片段。我們根據多個因素評估分部的表現，其中主要的財務指標是營業收入。個別企業的業績是根據我們的管理會計實務和結構列報的。我們的首席運營決策者沒有將總資產或按細分市場分列的低於營業收入的收入報表作為關鍵績效指標進行審查；因此，下文不列出此類信息。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中有關我們業務部門的某些信息：
 截至9月30日的三個月
 20232022
市場平臺（單位：百萬）
總收入$892 $1,046 
基於交易的費用(511)(667)
收入減去基於交易的支出381 379 
營業收入200 213 
資本准入平臺
總收入456 422 
營業收入254 233 
反金融犯罪
總收入93 77 
營業收入31 21 
公司物品
總收入10 12 
營業虧損(54)(69)
合併
總收入$1,451 $1,557 
基於交易的費用(511)(667)
收入減去基於交易的支出$940 $890 
營業收入$431 $398 
截至9月30日的九個月
20232022
市場平臺（單位：百萬）
總收入$2,813 $3,121 
基於交易的費用(1,639)(1,969)
收入減去基於交易的支出1,174 1,152 
營業收入634 640 
資本准入平臺
總收入1,309 1,262 
營業收入720 703 
反金融犯罪
總收入265 224 
營業收入85 56 
公司物品
總收入30 37 
營業虧損(214)(184)
合併
總收入$4,417 $4,644 
基於交易的費用(1,639)(1,969)
收入減去基於交易的支出$2,778 $2,675 
營業收入$1,225 $1,215 
25

我們的管理報告中將某些金額分配給公司項目，因為我們認為這些金額無助於對特定細分市場的持續經營業績進行有意義的評估。管理層考慮這些項目並不是為了評估我們的部門或其經理的績效，也不是為了做出分配資源的決策時。因此，我們認為，不包括以下項目的績效指標可以有用地反映我們各細分市場在每個時期的持續活動。這些項目如下表所示，包括以下內容：
•收購的無形資產的攤銷費用： 我們攤銷因各種收購而獲得的無形資產。無形資產攤銷費用可能因期內而異，這是由於完成的偶發性收購，而不是我們正在進行的業務運營。因此，如果將無形資產攤銷納入績效衡量標準，則更難評估各分部的日常運營業績以及各分部在不同時期之間的相對經營業績。
•合併和戰略計劃費用： 近年來，我們推行了各種戰略舉措，完成了收購和剝離，這些收購和資產剝離所產生的支出是本來不會產生的。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。此類費用的頻率和金額因交易的規模、時間和複雜性而有很大差異。在截至2023年9月30日的九個月中，這些成本主要與收購Adenza有關。
•重組費用： 2022 年 10 月，繼我們於 2022 年 9 月宣佈調整我們的細分市場和領導層之後，我們啟動了一項部門調整計劃，重點是充分發揮這一結構的潛力。有關該計劃的進一步討論，請參閲附註19 “重組費用”。
•收入和支出-被剝離的業務： 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，這些金額包括與我們的歐洲電力交易和清算業務相關的收入和支出，此前我們在2023年6月宣佈出售該業務，但尚待監管部門批准。從歷史上看，這些金額包含在我們的市場平臺和資本准入平臺業績中。在截至2022年9月30日的九個月中，這些金額還包括與我們的北歐經紀人服務業務相關的收入和支出，我們於2022年6月完成了該業務的關閉。在交易完成之前，這些金額已包含在我們的市場平臺業績中。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，其他收入還包括與剝離業務相關的過渡服務協議。
•其他物品： 我們在公司項目中納入了某些其他費用或收益，但我們認為在評估每個細分市場的持續經營業績時應將其排除在外。其他物品主要包括：
◦在截至2023年9月30日的九個月中，與我們的租賃資產和與騰出某些租賃辦公空間相關的租賃權益改善相關的減值費用，這些減值費用記入我們的簡明合併損益表中的佔用費用以及折舊和攤銷費用；
◦在截至2023年9月30日的九個月中，其他項目包括與某些法律事務相關的保險賠款，這些費用記錄在專業和合同服務中，以及一般費用、管理費用和其他費用記入簡明合併損益表；
◦在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，其他項目包括與記錄在專業和合同服務中的法律事務相關的應計費用，以及簡明合併損益表中的一般、管理和其他費用；以及
◦在截至2022年9月30日的九個月中，其他項目主要包括債務清償虧損，該虧損在簡明合併損益表中記入一般管理和其他費用。
下表彙總了我們的公司項目：
截至9月30日的三個月
20232022
（單位：百萬）
收入-剝離的業務$10 $12 
費用：
收購的無形資產的攤銷費用$37 $38 
合併和戰略計劃費用4 14 
重組費用17 — 
費用-被剝離的業務4 6 
其他2 23 
支出總額64 81 
營業虧損$(54)$(69)
26

截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
收入-剝離的業務$30 $37 
費用：
收購的無形資產的攤銷費用112 116 
合併和戰略計劃費用51 41 
重組費用49 — 
租賃資產減值24 — 
債務的消除— 16 
費用-被剝離的業務16 20 
其他(8)28 
支出總額244 221 
營業虧損$(214)$(184)
有關我們分部業績的進一步討論，請參閲 “項目2” 中的 “分部經營業績”。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。”











19. 重組費用
2022 年 10 月，繼我們於 2022 年 9 月宣佈調整我們的細分市場和領導層之後，我們啟動了一項部門調整計劃，重點是充分發揮這一結構的潛力。與該計劃有關，我們預計將產生 $115百萬到美元145百萬美元的税前費用主要與員工相關的成本、諮詢、資產減值和合同終止有關 兩年時期。與部門調整計劃相關的成本將在簡明合併損益表中作為重組費用入賬。
下表彙總了截至2023年9月30日的三個月和九個月的部門調整計劃費用以及自2022年10月啟動以來產生的項目總成本。
三個月已結束
2023年9月30日		九個月已結束
2023年9月30日		產生的計劃總成本
（單位：百萬）
資產減值費用$— $12 $20 
諮詢服務9 20 23 
與員工相關的成本4 10 13 
其他4 7 8 
重組費用總額$17 $49 $64 

27

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對納斯達克財務狀況和經營業績的討論和分析應與本表格10-Q中包含的簡明合併財務報表和相關附註一起閲讀。
概述
納斯達克是一家全球科技公司，為企業客户、投資經理、銀行、經紀人和交易所運營商提供服務，幫助他們瀏覽全球資本市場和更廣泛的金融體系並與之互動。我們渴望提供世界領先的平臺，以提高全球經濟的流動性、透明度和完整性。我們提供多樣化的數據、分析、軟件、交換功能和以客户為中心的服務，使客户能夠充滿信心地優化和執行其業務願景。
2022 年 9 月 2 日，我們宣佈了新的組織結構，該結構使我們的業務與推動全球金融體系演變的基礎變化更加緊密地保持一致。新的公司結構包括三個業務領域：市場平臺、資本准入平臺和反金融犯罪。有關我們的應報告的分部以及管理層如何分配資源、評估業績以及將這些業務分為三個獨立部門進行管理的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註18 “業務板塊”。所有以往各期均已重報，以符合本期列報方式。
2023 年第三季度及最新進展
• 2023年11月1日，我們完成了對阿登扎的收購。此次收購後，我們將調整公司結構，將其分為三個部門：市場服務、資本准入平臺和金融科技。由Calypso和AxiomSL解決方案組成的Adenza將納入金融科技部門。
•2023 年 10 月，董事會批准了我們已發行普通股每股0.22美元的定期季度現金分紅。
•2023年第三季度，納斯達克股票市場以93％的總勝率領先美國交易所的運營公司首次公開募股，有七家公司轉向納斯達克。
•我們創下了第三季度美國現金股票收盤交易量的新紀錄。美國現金股票的收入和收入增長受益於第三季度收盤交叉交易量，包括納斯達克100指數的特別再平衡，該股約有5億股股票和700億美元的名義交易量。
•在截至2023年9月30日的三個月中，我們通過支付股息向股東返還了1.08億美元。
    

•2023年9月，我們的董事會批准增加股票回購計劃，使截至2023年9月30日的剩餘授權金額總額達到20億美元。
納斯達克的經營業績
下表彙總了我們在截至2023年9月30日的三個月和九個月中與2022年同期相比的財務業績。有關我們經營業績的詳細討論，請參閲下面的 “分部經營業績”。
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（以百萬計，每股金額除外）
收入減去基於交易的支出$940 $890 5.6 %
運營費用509 492 3.5 %
營業收入431 398 8.3 %
歸屬於納斯達克的淨收益$294 $294 — %
攤薄後的每股收益$0.60 $0.59 1.7 %
每股普通股申報的現金分紅$0.22 $0.20 10.0 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （以百萬計，每股金額除外） 
收入減去基於交易的支出$2,778 $2,675 3.9 %
運營費用1,553 1,460 6.4 %
營業收入1,225 1,215 0.8 %
歸屬於納斯達克的淨收益$862 $884 (2.5)%
攤薄後的每股收益$1.74 $1.77 (1.7)%
每股普通股申報的現金分紅$0.64 $0.58 10.3 %
在非美元貨幣的國家，收入和支出使用月平均匯率進行折算。在 “項目3” 下更詳細地討論了對我們收入的影響，減去基於交易的支出和與外幣波動相關的營業收入。有關市場風險的定量和定性披露。”
28

下表彙總了我們的 ARR（單位：百萬）：
59
給定時期內的年度收益是指具有固定合同價值的訂閲合同產生的年化收入。這不包括非重複性合同、一次性合同，或者合同價值根據定義的指標波動的合同。已簽訂但尚未生效的合同也被排除在外。ARR 是我們評估經常性業務健康狀況和軌跡的關鍵績效指標之一。ARR沒有任何標準化定義，因此不太可能與其他公司提出的同名衡量標準相提並論。ARR 應獨立於收入和遞延收入進行查看，不應與這兩個項目合併或替換。ARR 不是預測，我們的客户可能會也可能不會延長或續訂報告期末用於計算 ARR 的有效合同。
ARR 圖表包括：
▪
市場技術支持和SaaS訂閲合同以及貿易管理服務合同，不包括一次性服務請求。
▪
我們的數據和上市服務業務中的專有市場數據訂閲和年度上市費，指數業務中的指數數據訂閲和期貨合約的最低保證金額度，以及我們的工作流程與洞察業務下的訂閲合同。
▪
反金融犯罪支持和 SaaS 訂閲合同。

下圖彙總了我們2023年9月30日和2022年9月30日解決方案業務的季度SaaS收入，這些業務包括資本准入平臺和反金融犯罪板塊以及市場平臺板塊中的市場技術業務（單位：百萬）：
1267
29

分部經營業績
下表顯示了我們按細分市場劃分的收入、市場平臺分部的交易支出以及總收入減去基於交易的支出：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
市場平臺$892 $1,046 (14.7)%
資本准入平臺456 422 8.1 %
反金融犯罪93 77 20.8 %
其他收入10 12 (16.7)%
總收入$1,451 $1,557 (6.8)%
交易返利(447)(494)(9.5)%
經紀費、清算費和交易費(64)(173)(63.0)%
總收入減去基於交易的支出$940 $890 5.6 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬） 
市場平臺$2,813 $3,121 (9.9)%
資本准入平臺1,309 1,262 3.7 %
反金融犯罪265 224 18.3 %
其他收入30 37 (18.9)%
總收入4,417 4,644 (4.9)%
交易返利(1,377)(1,605)(14.2)%
經紀費、清算費和交易費(262)(364)(28.0)%
總收入減去基於交易的支出$2,778 $2,675 3.9 %















下圖顯示了我們的市場平臺、資本准入平臺和反金融犯罪細分市場佔總收入減去交易支出的百分比。
503
505在上面的圖表中，未顯示其他收入，這兩個時期約佔1％。
30

市場平臺
下表顯示了我們的市場平臺板塊的收入：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
交易服務$747 $906 (17.5)%
市場科技145 140 3.6 %
整體市場平臺$892 $1,046 (14.7)%
基於交易的費用：
交易返利(447)(494)(9.5)%
經紀費、清算費和交易費
(64)(173)(63.0)%
市場平臺總數，淨額$381 $379 0.5 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬） 
交易服務$2,378 $2,712 (12.3)%
市場科技435 409 6.4 %
整體市場平臺$2,813 $3,121 (9.9)%
基於交易的費用：
交易返利(1,377)(1,605)(14.2)%
經紀費、清算費和交易費
(262)(364)(28.0)%
市場平臺總數，淨額$1,174 $1,152 1.9 %
交易服務
我們的交易服務業務包括股票衍生品交易、現金股票交易、北歐固定收益交易和清算、美國磁帶計劃和其他收入。下表顯示了我們交易服務業務按產品分列的淨收入：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
美國股票衍生品交易$92 $92 — %
現金股票交易93 94 (1.1)%
美國磁帶計劃35 36 (2.8)%
其他16 17 (5.9)%
交易服務，網絡$236 $239 (1.3)%

 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬）
美國股票衍生品交易$283 $275 2.9 %
現金股票交易299 300 (0.3)%
美國磁帶計劃107 113 (5.3)%
其他50 55 (9.1)%
交易服務，網絡$739 $743 (0.5)%
在上表中，其他包括北歐固定收益交易和清算、北歐衍生品和加拿大現金股票交易。
美國股票衍生品交易
下表列出了總收入、基於交易的支出和總收入減去基於交易的費用，以及我們的美國股票衍生品交易業務的關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
美國股票衍生品交易收入$316 $316 — %
第 31 節費用
9 26 (65.4)%
基於交易的費用：
交易返利(223)(222)0.5 %
第 31 節費用
(9)(26)(65.4)%
經紀費和清關費(1)(2)(50.0)%
美國股票衍生品交易收入，淨額$92 $92 — %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬）
美國股票衍生品交易收入$940 $938 0.2 %
第 31 節費用
43 46 (6.5)%
基於交易的費用： 
交易返利(654)(660)(0.9)%
第 31 節費用
(43)(46)(6.5)%
經紀費和清關費(3)(3)— %
美國股票衍生品交易收入，淨額$283 $275 2.9 %
31

第31節的費用記作美國股票衍生品和現金股票交易收入，相應金額記入基於交易的費用。美國證券交易委員會對這些費用進行了評估，並以增量費用的形式將其轉嫁給我們的客户。由於美國證券交易委員會的匯率變動、我們在系統上處理的行業總交易量的百分比以及實際美元交易價值的差異，直通費可能會增加或減少。與2022年同期相比，第31條的費用在2023年第三季度和前九個月有所下降，這主要是由於美國證券交易委員會的平均費用率降低。由於收入中記錄的金額等於記錄為第31節費用的金額，因此對我們的淨收入沒有影響。
截至9月30日的三個月
20232022
美國股票期權
行業平均每日總交易量（單位：百萬）39.6 37.0 
納斯達克 PHLX 與市場份額相當11.0 %11.2 %
納斯達克期權市場與市場份額相當5.6 %8.3 %
納斯達克BX期權與市場份額相當4.4 %3.9 %
納斯達克ISE期權匹配市場份額5.7 %5.5 %
納斯達克GEMX期權與市場份額相當3.0 %2.1 %
納斯達克MRX期權與市場份額相當2.0 %1.6 %
在納斯達克交易所執行的匹配市場份額總額31.7 %32.6 %
截至9月30日的九個月
 20232022
美國股票期權 
行業平均每日總交易量（單位：百萬）40.4 37.9 
納斯達克 PHLX 與市場份額相當11.2 %11.4 %
納斯達克期權市場與市場份額相當6.4 %8.3 %
納斯達克BX期權與市場份額相當3.6 %2.7 %
納斯達克ISE期權匹配市場份額5.8 %5.6 %
納斯達克GEMX期權與市場份額相當2.3 %2.3 %
納斯達克MRX期權與市場份額相當1.7 %1.7 %
在納斯達克交易所執行的匹配市場份額總額31.0 %32.0 %
與2022年同期相比，第三季度美國股票衍生品交易收入和美國股票衍生品交易收入與2022年同期持平，這主要是由於行業交易量增加，但被納斯達克交易所執行的整體匹配市場份額減少和捕獲率降低所抵消。

與2022年同期相比，2023年前九個月美國股票衍生品交易收入和美國股票衍生品交易收入減去基於交易的支出有所增加，這主要是由於行業交易量增加，但納斯達克交易所執行的整體匹配市場份額的減少部分抵消了這一增長。與2022年同期相比，2023年前九個月的捕獲量減少也部分抵消了美國股票衍生品交易收入。
與2022年同期相比，2023年第三季度的交易回扣（我們將部分執行費用存入市場參與者）保持相對平穩。與2022年同期相比，2023年前九個月的交易返利有所下降，這主要是由於返傭率降低以及在納斯達克交易所執行的美國整體配套市場份額降低，但行業交易量的增加部分抵消了這一點。
現金股票交易收入
下表列出了總收入、基於交易的支出和總收入減去基於交易的支出，以及我們的現金權益交易業務的關鍵驅動因素和其他指標：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
現金股票交易收入$316 $365 (13.4)%
第 31 節費用
50 140 (64.3)%
基於交易的費用：
交易返利(219)(266)(17.7)%
第 31 節費用
(50)(140)(64.3)%
經紀費和清關費(4)(5)(20.0)%
現金股票交易收入，淨額$93 $94 (1.1)%
截至9月30日的九個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
現金股票交易收入$1,022 $1,240 (17.6)%
第 31 節費用
201 296 (32.1)%
基於交易的費用：   
交易返利(708)(921)(23.1)%
第 31 節費用
(201)(296)(32.1)%
經紀費和清關費(15)(19)(21.1)%
現金股票交易收入，淨額$299 $300 (0.3)%
32

有關2023年第三季度和前九個月與2022年同期相比的第31條費用的解釋，請參閲 “美國股票衍生品交易” 中的討論。由於收入中記錄的金額等於記錄為第31節費用的金額，因此對我們的淨收入沒有影響。
截至9月30日的三個月
20232022
在美國上市的證券總數
行業平均每日股票總交易量（十億）10.4 10.9 
匹配的股票交易量（以十億計）106.7 119.9 
納斯達克股票市場與市場份額相當15.5 %15.9 %
納斯達克 BX 與市場份額相當0.4 %0.5 %
納斯達克 PSX 與市場份額相當0.3 %0.8 %
在納斯達克交易所執行的匹配市場份額總額16.2 %17.2 %
向美國金融監管局/納斯達克交易報告機制報告的市場份額40.2 %36.9 %
總市場份額56.4 %54.1 %
納斯達克北歐和納斯達克波羅
納斯達克交易所每天執行的股票交易的平均數量556,257784,672
每日平均交易股票總價值（十億）$3.6 $4.3 
在納斯達克交易所執行的總市場份額71.6 %71.1 %
截至9月30日的九個月
 20232022
在美國上市的證券總數
行業平均每日股票總交易量（十億）11.0 12.1 
匹配的股票交易量（以十億計）342.2 401.2 
納斯達克股票市場與市場份額相當15.9 %16.3 %
納斯達克 BX 與市場份額相當0.4 %0.5 %
納斯達克 PSX 與市場份額相當0.4 %0.8 %
在納斯達克交易所執行的匹配市場份額總額16.7 %17.6 %
向美國金融監管局/納斯達克交易報告機制報告的市場份額35.2 %34.8 %
總市場份額51.9 %52.4 %
納斯達克北歐和納斯達克波羅
納斯達克交易所每天執行的股票交易的平均數量676,132953,090
每日平均交易股票總價值（十億）$4.5 $5.6 
在納斯達克交易所執行的總市場份額70.6 %72.1 %
在上表中，總市場份額包括在納斯達克股票市場、納斯達克證券交易所和納斯達克PSX系統上執行的交易以及通過FINRA/NASDAQ交易報告設施報告的交易。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的現金股票交易收入有所下降，這主要是由於行業交易量減少、在納斯達克交易所執行的美國整體配套市場份額減少以及獲得率降低。
與2022年同期相比，現金股票交易收入減去交易支出後，在2023年第三季度和前九個月保持相對平穩，這主要是由於行業交易量減少以及在納斯達克交易所執行的整體美國配套市場份額減少，但被更高的美國捕獲率所部分抵消。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的交易回扣有所下降。對於納斯達克股票市場和納斯達克PSX，我們將每股執行費用的一部分存入提供流動性的市場參與者，而對於納斯達克證券交易所，我們將每股執行費用的一部分存入獲得流動性的市場參與者。下降的主要原因是回扣率降低、美國行業交易量減少以及在納斯達克交易所執行的美國配套市場份額減少。
美國錄音計劃
下表顯示了我們的美國磁帶計劃業務的收入：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
美國磁帶計劃$35 $36 (2.8)%
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬）
美國磁帶計劃$107 $113 (5.3)%
與2022年同期相比，美國磁帶計劃在2023年第三季度的收入保持相對平穩。與2022年同期相比，美國磁帶計劃在2023年前九個月的收入有所下降，這主要是由於市場份額下降和收款減少。
33

其他
其他包括北歐固定收益交易和清算、北歐衍生品和加拿大現金股票交易。下表列出了我們其他業務的收入和關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
其他$16 $17 (5.9)%
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬）
其他$50 $55 (9.1)%
在上表中，“其他” 包括截至2023年9月30日的三個月的500萬美元和600萬美元的交易回扣分別為 2022 和 2022，以及 1500 萬美元和 2,400 萬美元 在結束的九個月裏 分別為2023年9月30日和2022年9月30日。
截至9月30日的三個月
20232022
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權
期權和期貨合約的每日平均總交易量245,986267,137
截至9月30日的九個月
 20232022
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權
期權和期貨合約的每日平均總交易量298,785303,095
在上表中，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權和期貨合約的每日平均總交易量包括在歐洲期貨交易所交易的芬蘭期權合約，納斯達克和歐洲期交所有收益分享安排。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的其他收入有所下降，這主要是由於交易量減少以及外匯匯率變動的不利影響。
市場科技
市場技術包括我們的貿易管理服務和市場技術業務。
下表列出了我們的市場技術業務的收入和關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
市場科技$145 $140 3.6 %
截至9月30日的九個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
市場科技$435 $409 6.4 %
截至或
截至9月30日的三個月
20232022
（單位：百萬）
ARR $511 $499 
季度年化 SaaS 收入39 38 
訂單量 33 30 
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
訂單量155 157 
在上表中，訂單量是針對我們的市場技術業務的，代表在此期間簽訂的訂單的合同總價值。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的市場技術收入有所增加，這主要是由於更高的支持和許可以及更高的專業服務費用導致市場技術收入增加。貿易管理服務收入也有所增加，這主要是由對連接服務的需求推動的。
資本准入平臺
下表列出了我們的資本准入平臺板塊的收入和關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
數據和清單服務$188 $179 5.0 %
索引144 125 15.2 %
工作流程與見解124 118 5.1 %
全面的資本准入平臺$456 $422 8.1 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬） 
數據和清單服務$559 $545 2.6 %
索引383 370 3.5 %
工作流程與見解367 347 5.8 %
全面的資本准入平臺$1,309 $1,262 3.7 %
截至或
截至9月30日的九個月
20232022
（單位：百萬）
ARR$1,222 $1,170 
季度年化 SaaS 收入402 380 
34

數據和上市服務收入
下表列出了我們數據和上市服務業務的關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月
20232022
首次公開招股
納斯達克股票市場39 35 
包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的— 3 
新房源總數
納斯達克股票市場87 98 
包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的3 9 
截至9月30日的九個月
20232022
首次公開招股
納斯達克股票市場102 143 
包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的3 33 
新房源總數
納斯達克股票市場230 292 
包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的16 53 
上市公司數量
納斯達克股票市場4,086 4,296 
包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的1,236 1,253 
在上面的表格中：
•納斯達克股票市場的新上市公司包括首次公開募股、從其他上市場所轉出的發行人以及單獨上市的交易所買賣基金。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，首次公開募股分別包括4家和7家SPAC。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，首次公開募股分別包括19和66個SPAC。
•包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海新上市的交易所包括首次公開募股，代表在納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所上市的公司以及在納斯達克第一北部另類市場上市的公司。
•截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，納斯達克股票市場的上市公司總數分別包括570和501只ETP。
•包括納斯達克北歐和納斯達克波羅的海在內的交易所的上市公司總數代表在這些交易所上市的公司以及在納斯達克第一北部另類市場上市的公司。
與2022年同期相比，數據和上市服務收入在2023年第三季度和前九個月有所增長。增長的主要原因是專有數據收入的增加，這在很大程度上是由國際需求增加和年度上市費增長推動的，但初始上市費的降低部分抵消了這一增長。
指數收入
下表列出了我們指數業務的關鍵驅動因素：
截至或
截至9月30日的三個月
20232022
持牌交易所買賣基金的數量393 374 
追蹤納斯達克指數的期末ETP資產管理規模的TTM變化（單位：十億）
期初餘額$311 $361 
淨增值（折舊） 78 (106)
ETP 贊助商變更的淨影響(2)— 
淨流入24 56 
期末餘額$411 $311 
追蹤納斯達克指數的季度平均ETP資產管理規模（單位：十億美元）$423 $346 
在上表中，TTM 表示過去的十二個月。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的指數收入有所增加。第三季度的增長主要是由於與納斯達克指數相關的交易所交易產品的資產管理規模增加以及期貨收益強勁，但與納斯達克100指數相關的期貨交易量減少部分抵消了這一增長。2023年前九個月的增長主要是由於與納斯達克指數相關的交易所交易產品的資產管理規模增加。
工作流程與見解收入
與2022年同期相比，工作流程與洞察力的收入在2023年第三季度和前九個月有所增加。增長是由於企業解決方案和分析收入的增加。我們企業解決方案收入的增長主要是由於對我們的 ESG 解決方案的持續需求。分析收入的增加主要是由於我們的evestment和Solovis產品供應的增長。
35

反金融犯罪
下表列出了我們反金融犯罪領域的收入和關鍵驅動因素：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
反金融犯罪$93 $77 20.8 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
（單位：百萬）
反金融犯罪$265 $224 18.3 %
截至或
截至9月30日的三個月
20232022
（單位：百萬）
ARR$348 $295 
已簽名 ARR 總數381 320 
季度年化 SaaS 收入332 281 
在上表中，已簽訂的ARR總額反映了當期確認為收入的ARR，以及已簽訂但尚未開始的新合同的ARR。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的反金融犯罪收入有所增加，這主要是由於對欺詐檢測和反洗錢解決方案的需求增加以及我們監控業務的穩健表現。
其他收入
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，其他收入包括與我們的歐洲電力交易和清算業務相關的收入，此前我們在2023年6月宣佈將該業務出售給歐洲能源交易所，但須獲得監管部門的批准。在截至2022年9月30日的九個月中，其他收入還包括與我們的北歐經紀人服務業務相關的收入，我們於2022年6月完成了該業務的關閉。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，其他收入包括與剝離業務相關的過渡服務協議。
費用
運營費用
下表列出了我們的運營費用：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
薪酬和福利$260 $249 4.4 %
專業和合同服務31 34 (8.8)%
計算機操作和數據通信58 50 16.0 %
佔用率28 25 12.0 %
一般、行政和其他26 38 (31.6)%
市場營銷和廣告12 10 20.0 %
折舊和攤銷64 63 1.6 %
監管9 9 — %
合併和戰略舉措4 14 (71.4)%
重組費用17 — N/M
運營費用總額$509 $492 3.5 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬） 
薪酬和福利$777 $750 3.6 %
專業和合同服務92 97 (5.2)%
計算機操作和數據通信168 150 12.0 %
佔用率99 78 26.9 %
一般、行政和其他62 94 (34.0)%
市場營銷和廣告30 31 (3.2)%
折舊和攤銷198 195 1.5 %
監管27 24 12.5 %
合併和戰略舉措51 41 24.4 %
重組費用49 — N/M
運營費用總額$1,553 $1,460 6.4 %
_________
N/M 沒意義。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的薪酬和福利支出增加主要是由員工人數增加和績效增長的影響推動的。2023年前九個月的增長被1,300萬美元外匯匯率的有利影響部分抵消。
包括非全資合併子公司的員工在內的員工人數從截至2022年9月30日的6,300名增加到2023年9月30日的6,590名員工，這反映了我們三個部門的增長。
36

與2022年同期相比，專業和合同服務費用在2023年第三季度和前九個月有所下降，這主要是由於律師費減少。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的計算機運營和數據通信支出有所增加，這主要是由於與我們的雲計劃相關的成本增加。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的入住費用有所增加。2023年第一季度，由於我們新的和不斷演變的工作模式，我們開始對房地產和設施容量需求進行審查。根據這項持續的審查，在截至2023年9月30日的九個月中，我們在放棄租賃的辦公空間後記錄了1,800萬美元的減值費用和退出相關成本。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的一般費用、管理費用和其他費用有所下降，這主要是由於2022年第三季度與法律事務相關的應計費用。2023年前九個月的下降也是由2023年與法律事務相關的保險追回以及2022年記錄的債務清償虧損所推動的。
與2022年同期相比，2023年第三季度的營銷和廣告費用有所增加，這主要是受同期新上市活動的推動。與2022年同期相比，2023年前九個月的營銷和廣告費用有所下降，這主要是由於IPO活動減少導致客户激勵措施降低。
與2022年同期相比，2023年第三季度的折舊和攤銷費用保持相對平穩。與2022年同期相比，2023年前九個月的折舊和攤銷費用有所增加，這主要是由於與騰出的租賃辦公空間相關的租賃權益改善收取了減值費用。有關我們與騰出的租賃辦公空間相關的資產減值費用的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註15 “租賃”。
與2022年同期相比，2023年第三季度的監管支出保持相對平穩。由於交易量增加，2023年前九個月的監管費用與2022年同期相比有所增加。
我們採取了各種戰略舉措並完成了收購， 資產剝離 i近年來，這導致了本來不可能產生的開支。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本，並因上述活動的規模和頻率而異。截至2023年9月30日的九個月中，與2022年同期相比的增長主要反映了與收購Adenza相關的支出增加。
由於我們的2022年部門調整計劃收取的費用，2023年第三季度和前九個月的重組費用與2022年同期相比有所增加。更多討論見簡明合併財務報表附註19 “重組費用”。到2025年，我們預計將通過合併的年運營效率和每年約3000萬美元的收入協同效應來實現重組的好處。
非營業收入和支出
下表列出了我們的非營業收入和支出：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
利息收入$72 $2 3,500.0%
利息支出(101)(32)215.6 %
淨利息支出(29)(30)(3.3)%
其他收入
1 6 (83.3)%
來自未合併投資者的淨收益（虧損）(12)8 (250.0)%
營業外支出總額 $(40)$(16)150.0 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬）
利息收入$86 $3 2,766.7 %
利息支出(174)(96)81.3 %
淨利息支出(88)(93)(5.4)%
其他收入（虧損）(6)8 (175.0)%
來自未合併投資者的淨收益（虧損）
(8)23 (134.8)%
營業外支出總額$(102)$(62)64.5 %

37

下表顯示了我們的利息支出：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
債務利息支出$97 $30 223.3 %
債務發行成本和債務折扣的增加3 1 200.0 %
其他費用1 1 — %
利息支出$101 $32 215.6 %
 截至9月30日的九個月百分比變化
 20232022
 （單位：百萬） 
債務利息支出$166 $89 86.5 %
債務發行成本和債務折扣的增加6 5 20.0 %
其他費用2 2 — %
利息支出$174 $96 81.3 %
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的利息收入有所增加，這主要是由於現金餘額增加和利率上升。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月的利息支出有所增加，這主要是由於2023年6月發行了為收購Adenza提供資金的新債務，以及與我們的商業票據計劃借款相關的利率上升。
其他收益（虧損）主要代表與我們的企業風險投資相關的戰略投資的已實現和未實現的損益。
與2022年同期相比，2023年第三季度和前九個月來自未合併被投資者的淨收益（虧損）有所下降，這主要是由於我們在OCC和NPM的權益法投資中確認了虧損。更多討論見簡明合併財務報表附註6 “投資” 中的 “權益法投資”。
税務問題
下表列出了我們的所得税規定和有效税率：
截至9月30日的三個月百分比變化
20232022
（百萬美元）
所得税準備金
$97 $88 10.2 %
有效税率
24.8 %23.0 %
截至9月30日的九個月百分比變化
20232022
（單位：百萬）
所得税準備金$262$270(3.0)%
有效税率
23.3 %23.4 %
有關我們税務問題的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註16 “所得税”。
非公認會計準則財務指標
除了披露根據美國公認會計原則確定的業績外，我們還提供歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益和非公認會計準則攤薄後的每股收益。管理層在內部使用這些非公認會計準則信息以及美國公認會計準則信息來評估我們的業績並做出財務和運營決策。我們認為，我們對這些措施的介紹為投資者提供了更高的透明度，並提供了與我們的財務狀況和經營業績有關的補充數據。此外，我們認為，這些指標的提出有助於投資者逐期比較我們持續的經營業績。
這些指標不符合美國公認會計原則或替代美國公認會計原則，可能與其他公司使用的非公認會計準則指標不同。此外，其他公司，包括我們行業中的公司，可能會以不同的方式計算此類衡量標準，這降低了它們作為比較衡量標準的用處。在評估我們的業務時，投資者不應依賴任何單一的財務指標。根據美國公認會計原則，這些非公認會計準則信息本質上應被視為補充信息，不能替代我們的經營業績。我們建議投資者查看本10-Q表季度報告中包含的美國GAAP財務指標，包括我們的簡明合併財務報表及其附註。結合我們的美國公認會計準則業績和隨之而來的對賬情況，我們認為，與單獨的美國公認會計準則衡量標準相比，這些非公認會計準則指標提供了更高的透明度，也更全面地瞭解了影響我們業務的因素。
38

我們瞭解，分析師和投資者經常依靠非公認會計準則財務指標來評估經營業績，例如歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益和非公認會計準則攤薄後的每股收益。我們使用歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益和非公認會計準則攤薄後的每股收益，因為它們更清楚地凸顯了我們業務的趨勢，而僅僅依賴美國公認會計準則財務指標時，這些趨勢可能不明顯，因為這些指標從業績中刪除了對我們持續經營業績影響較小的特定財務項目。我們認為，從歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益中排除以下項目，可以更有意義地分析納斯達克的持續經營業績，並比較納斯達克各期的表現：
•收購的無形資產的攤銷費用： 我們攤銷因各種收購而獲得的無形資產。無形資產攤銷費用可能因期內而異，這是由於完成的偶發性收購，而不是我們正在進行的業務運營。因此，如果將無形資產攤銷納入績效衡量標準，則更難評估企業的日常經營業績以及不同時期之間企業的相對經營業績。
•合併和戰略計劃費用：近年來，我們推行了各種戰略舉措，完成了收購和剝離，這些收購和資產剝離所產生的支出是本來不會產生的。此類費用的頻率和金額因交易的規模、時間和複雜性而有很大差異。這些費用主要包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。截至2023年9月30日的九個月中，與2022年同期相比的增長主要反映了與收購Adenza相關的成本。
•重組費用：2022 年 10 月，繼我們於 2022 年 9 月宣佈調整我們的細分市場和領導層之後，我們啟動了一項部門調整計劃，重點是充分發揮這一結構的潛力。有關我們2022年部門調整計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註19 “重組費用”。
•來自未合併投資者的淨收入: 我們不包括我們在權益法投資的收益和虧損中所佔的份額，主要是我們在OCC和NPM中的權益。這可以更有意義地分析納斯達克的持續經營業績，也可以比較納斯達克不同時期的表現。更多討論見簡明合併財務報表附註6 “投資” 中的 “權益法投資”。
•其他物品： 為了衡量經營業績，我們排除了某些其他費用或收益，包括某些税收項目，這些費用或收益是其他不可比事件造成的。我們認為，排除此類金額可以使管理層和投資者更好地瞭解納斯達克的持續財務業績。其他重要項目包括：
◦在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，其他項目包括與收購Adenza相關的某些融資成本；
◦在截至2023年9月30日的九個月中，其他項目包括與我們的運營租賃資產相關的減值費用以及與騰出某些租賃辦公空間相關的租賃權益改善，這些費用計入我們的簡明合併收益表中的佔用和折舊及攤銷費用；
◦在截至2023年9月30日的九個月中，其他項目還包括與某些法律事務相關的保險賠款，這些費用記錄在專業和合同服務中，一般費用、管理費用和其他費用記入簡明合併損益表；
◦在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，其他項目還包括通過我們的企業風險投資計劃進行的戰略投資的淨損益，這些損益包含在我們的簡明合併收益表中的其他收益（虧損）中；
◦在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，其他項目包括與法律事務相關的應計費用，這些應計費用記錄在專業和合同服務中，一般費用、管理費用和其他費用記入簡明合併損益表；以及
◦在截至2022年9月30日的九個月中，其他項目主要包括債務清償虧損，該虧損在我們的簡明合併損益表中記入總務、管理和其他費用項下。
•重要税收項目： 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月對所得税條款的非公認會計準則調整主要包括每項非公認會計準則調整的税收影響。
39

下表列出了歸屬於納斯達克的美國公認會計準則淨收益與攤薄後的每股收益以及歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益和攤薄後的每股收益之間的對賬情況：
 截至9月30日的三個月
20232022
（以百萬計，每股金額除外）
歸屬於納斯達克的美國公認會計準則淨收益$294 $294 
非公認會計準則調整：
收購的無形資產的攤銷費用37 38 
合併和戰略計劃費用4 14 
重組費用17 — 
來自未合併投資者的淨虧損（收入）12 (8)
其他收入
9 17 
非公認會計準則調整總額79 61 
非公認會計準則税收調整總額(24)(20)
扣除税款後的非公認會計準則調整總額55 41 
歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益$349 $335 
美國 GAAP 有效税率24.8 %23.0 %
非公認會計準則税率的調整總額0.9 %1.4 %
非公認會計準則有效税率25.7 %24.4 %
攤薄後每股收益的已發行普通股加權平均值494.1 496.3 
美國公認會計準則攤薄後每股收益$0.60 $0.59 
來自非公認會計準則淨收入的調整總額0.11 0.09 
非公認會計準則攤薄後每股收益$0.71 $0.68 
 截至9月30日的九個月
20232022
（以百萬計，每股金額除外）
歸屬於納斯達克的美國公認會計準則淨收益$862 $884 
非公認會計準則調整：
收購的無形資產的攤銷費用112 116 
合併和戰略計劃費用51 41 
重組費用49 — 
租賃資產減值24 — 
債務的消除— 16 
來自未合併投資者的淨虧損（收入）
8 (23)
其他收入
7 19 
非公認會計準則調整總額251 169 
非公認會計準則税收調整總額(76)(48)
扣除税款後的非公認會計準則調整總額175 121 
歸屬於納斯達克的非公認會計準則淨收益$1,037 $1,005 
美國 GAAP 有效税率23.3 %23.4 %
非公認會計準則税率的調整總額1.3 %0.7 %
非公認會計準則有效税率24.6 %24.1 %
攤薄後每股收益的已發行普通股加權平均值494.2 498.2 
美國公認會計準則攤薄後每股收益$1.74 $1.77 
來自非公認會計準則淨收入的調整總額0.36 0.25 
非公認會計準則攤薄後每股收益$2.10 $2.02 
流動性和資本資源
從歷史上看，我們通過運營產生的現金為運營活動提供資金並兑現承諾，再加上定期發行債務。目前，我們的資金成本和可用性保持良好。我們將繼續通過平衡收購、內部投資、債務償還和股東回報活動（包括股票回購和分紅）來審慎評估我們的資本部署策略。
在短期內，我們預計，我們的業務以及循環信貸額度和商業票據計劃下的可用性將提供足夠的現金，為我們的運營費用、資本支出、債務償還、任何股票回購和任何分紅提供資金。
40

各種資產和負債的價值，包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款和應計費用、長期債務的流動部分以及商業票據，可能會逐月波動。截至2023年9月30日，營運資金（按流動資產減去流動負債計算）為53.03億美元，而截至2022年12月31日為2.31億美元，增加了55.34億美元。增長主要是由現金和現金等價物的增加以及短期債務的減少推動的。我們預計，我們的現金和現金等價物加上運營活動提供的現金將足以履行我們的持續債務。此外，我們認為，我們目前可用的借貸能力和獲得額外融資的機會，包括我們的商業票據計劃，為我們提供了更大的靈活性來履行我們的持續債務。
可能影響我們內部籌集資金可用性的主要因素包括：
• 我們在任何業務領域的收入下降；
• 監管和營運資金要求的變化；以及
•我們的開支增加。
可能影響我們從外部來源獲得現金的能力的主要因素包括：
• 我們的信貸額度中包含的限制了我們的總借貸能力的運營契約；
• 信用評級下調，這可能會限制我們獲得額外債務的機會；
• 我們普通股的市場價格大幅下跌；以及
• 公共債務和股票市場的波動或混亂。
下表彙總了我們的金融資產：
 2023年9月30日2022年12月31日
 （單位：百萬）
現金和現金等價物$5,340 $502 
金融投資272 181 
金融資產總額$5,612 $683 
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括銀行中的所有非限制性現金和購買時原始到期日不超過90天的高流動性投資。現金和現金等價物中保留的餘額取決於預期或可能的短期現金需求、現行利率、我們的投資政策以及另類投資選擇。截至2023年9月30日，我們的現金及現金等價物為53.4億美元，主要投資於國庫券、貨幣市場基金、商業票據、市政債券和銀行存款。從長遠來看，我們可能會使用內部產生的資金和外部資源來償還債務和其他長期負債。截至2023年9月30日的現金及現金等價物
較2022年12月31日增加了48.38億美元。這一增長反映了與收購Adenza的融資相關的發行長期債務（扣除發行成本）的收益，但部分被我們商業票據的償還所抵消。如需進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註8 “債務債務” 中的 “Adenza交易融資”。
匯回現金
截至2023年9月30日，我們在美國境外的多家外國子公司持有的現金和現金等價物總額為3.04億美元，截至2022年12月31日為2.75億美元。截至2023年9月30日，在美國持有的剩餘餘額共計50.36億美元，截至2022年12月31日為2.27億美元。
美國以外的某些子公司的未匯出收益用於為我們的國際業務提供資金，並被視為無限期再投資。
現金流分析
下表彙總了現金流的變化：
 截至9月30日的九個月
 20232022
提供的淨現金（用於）：（單位：百萬）
經營活動$1,279 $1,212 
投資活動(158)(25)
籌資活動3,019 4,275 
匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響(300)(1,724)
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的淨增加
3,840 3,738 
期初的現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物6,994 5,496 
期末的現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物$10,834 $9,234 
現金、現金等價物和限制性現金及現金等價物的對賬
現金和現金等價物$5,340 $301 
限制性現金和現金等價物25 51 
限制性現金和現金等價物（違約資金和保證金存款）5,469 8,882 
總計$10,834 $9,234 
經營活動提供的淨現金
經營活動提供的淨現金主要包括經某些非現金項目調整後的淨收入，例如：財產和設備的折舊和攤銷費用、收購的有限壽命無形資產的攤銷費用、與股票薪酬相關的支出、遞延所得税、債務清償和過渡費用、非現金重組費用、運營租賃資產減值以及來自未合併投資者的淨收入。
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運營活動提供的淨現金也受到運營資產和負債變化的影響，例如：受客户賬單時間和向客户收取相關款項影響的應收賬款和遞延收入；應付賬款和應計支出因付款時間而產生的應計費用；受員工績效目標和與員工獎金激勵相關的付款時間影響的應計人事成本；以及應付給美國證券交易委員會的第31節費用，後者受變更的影響美國證券交易委員會的費用率和向客户收款和向美國證券交易委員會付款的時機。
截至2023年9月30日的九個月中，經營活動提供的淨現金與2022年同期相比增加了6,700萬美元。增長的主要原因是應收賬款的減少，這主要是由於美國證券交易委員會第31號應收費用減少以及收款時間減少以及應付賬款和應計費用的增加，這主要是由於發行與收購Adenza相關的優先無抵押票據所產生的應計應付利息增加。應付給美國證券交易委員會的第31條費用的減少部分抵消了這一增長。剩餘的變化主要是由於我們的營運資金的其他波動。
用於投資活動的淨現金
截至2023年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金主要與購買1.16億美元的房地產和設備、淨購買1.03億美元的交易證券和300萬美元的其他投資活動相關的淨收益部分抵消，部分被出售與違約基金和保證金存款相關的投資的淨收益所抵消。
截至2022年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金主要與購買1.18億美元的財產和設備以及用於收購的4,100萬美元現金有關，扣除收購的現金和現金等價物，部分被其他投資活動的4,800萬美元收益所抵消， 投資的淨購買量與 defa 相關的陳述超級基金s 和保證金存款為4,400萬美元，出售和贖回證券的淨收益為4,200萬美元。
融資活動提供的淨現金
截至2023年9月30日的九個月中，融資活動提供的淨現金主要與發行與收購Adenza相關的優先無抵押票據的50.11億美元收益，扣除債務發行成本，部分被違約資金和保證金存款減少7.79億美元、商業票據償還6.62億美元、向股東支付的3.14億美元股息、1.59億美元的普通股回購所抵消以及與扣繳税款的員工股份有關的7000萬美元款項。
截至2022年9月30日的九個月中，融資活動提供的淨現金主要與違約資金和保證金存款增加54.46億美元、發行長期債務的5.41億美元收益、清償2024年票據的4.99億美元、根據ASR協議回購普通股的3.25億美元、3.08億美元其他普通股回購、2.85億美元部分抵消向股東支付的股息和2.21億美元的商業票據淨額償還額。
有關我們債務義務的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註8 “債務債務”。
有關我們的股票回購計劃以及普通股申報和支付的現金分紅的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “股票回購計劃” 和 “普通股現金分紅”。
金融投資
截至2023年9月30日，我們的金融投資總額為2.72億美元，截至2022年12月31日為1.81億美元。在這些證券中，截至2023年9月30日的1.5億美元和截至2022年12月31日的1.61億美元是主要用於滿足監管資本要求的資產，主要用於我們在納斯達克清算公司的清算業務。進一步討論見簡明合併財務報表附註6 “投資”。
監管資本要求
清算業務監管資本要求
我們需要維持納斯達克清算公司清算業務的最低監管資本水平。需要維持的監管資本水平取決於許多因素，包括市場條件和交易對手的信譽。截至2023年9月30日，我們所需的1.15億美元監管資本主要由高評級的歐洲政府債務證券組成，這些證券包含在簡明合併資產負債表的金融投資中。
經紀交易商淨資本要求
我們的經紀交易商子公司納斯達克執行服務、NFSTX、LLC和納斯達克資本市場諮詢公司均受監管要求的約束，旨在確保其總體財務穩健性和流動性。這些要求要求這些子公司遵守最低淨資本要求。截至2023年9月30日，所需的最低淨資本合計為100萬美元，合併後的超額資本總額為2,800萬美元，幾乎全部以現金和現金等價物形式持有在簡明合併資產負債表中。所需的最低淨資本包含在簡明合併資產負債表的限制性現金和現金等價物中。
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北歐和波羅的海交易所監管資本要求
在北歐和波羅的海國家經營交易場所的實體均受當地法規的約束，並必須維持監管資本，以確保其總體財務穩健性和流動性。截至2023年9月30日，我們所需的3,400萬美元監管資本主要投資於包含在簡明合併資產負債表金融投資中的歐洲抵押貸款債券和冰島政府債券，以及包含在簡明合併資產負債表中的限制性現金和現金等價物的現金。
其他資本要求
我們經營其他幾家受當地監管並需要維持一定水平的監管資本的企業。截至2023年9月30日，其他所需的1100萬美元監管資本，主要與納斯達克中央證券存管機構有關，主要投資於包含在簡明合併資產負債表金融投資中的歐洲政府債務證券和現金，現金包含在簡明合併資產負債表中的限制性現金和現金等價物中。
股權和股息
股票回購計劃
有關我們的股票回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “股票回購計劃”。
普通股現金分紅
下表顯示了我們為已發行普通股支付的每股普通股的季度現金分紅：
20232022
第一季度$0.20 $0.18 
第二季度0.22 0.20 
第三季度0.22 0.20 
總計$0.64 $0.58 
有關分紅的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “普通股現金分紅”。
債務義務
下表按合同到期日彙總了我們的債務義務：
 到期日2023年9月30日2022年12月31日
  （單位：百萬）
短期債務：
商業票據$— $664 
短期債務總額
$— $664 
長期債務——優先無抵押票據：
2025 年筆記
2025 年 5 月497 — 
2026 年注意事項
2026 年 6 月499 498 
2028 筆記
2028 年 5 月991 — 
2029 注意事項2029 年 3 月630 637 
2030 筆記2030 年 2 月630 637 
2031 筆記2031 年 1 月644 644 
2032 筆記
2032 年 2 月784 — 
2033 筆記2033 年 7 月645 653 
2034 注意事項
2034 年 2 月1,239 — 
2040 筆記2040 年 12 月644 644 
2050 Notes2050 年 4 月487 486 
2052 注意事項2052 年 3 月541 541 
2053 筆記2053 年 8 月738 — 
2063 筆記2063 年 6 月738 — 
2022 年循環信貸協議
2027 年 12 月(4)(5)
長期債務總額
$9,703 $4,735 
債務總額
$9,703 $5,399 
2022年12月，納斯達克修訂並重報了2020年信貸額度，新的到期日為2027年12月16日。除了2022年循環信貸協議外，我們還提供其他信貸額度，主要用於支持我們在歐洲的納斯達克清算業務，併為一家子公司提供現金池信貸額度。這些歐洲信貸額度以多種貨幣提供，截至2023年9月30日，總額為1.76億美元，截至2022年12月31日，可用流動性為1.84億美元，均未使用。
43

Adenza 交易的融資
2023年6月，納斯達克發行了六個系列票據，總收益為50.16億美元，扣除3,800萬美元的債務發行成本，不同的到期日從2025年到2063年不等。在2023年第三季度，我們額外承擔了500萬美元的債務發行成本，截至2023年9月30日，六系列票據發行的淨收益總額為50.11億美元。這些票據的淨收益用於為與收購Adenza有關的大多數到期現金對價提供資金。
此外，在收購Adenza的融資方面，我們簽訂了收購定期貸款協議。收購定期貸款協議使我們能夠借入高達6億美元的貸款，為收購Adenza的部分現金對價以及與該交易相關的其他款項提供資金。
根據收購定期貸款協議，借款對未償還的本金按浮動利率計息，利率基於SOFR或基準利率（或非美元借款的其他適用利率），外加隨納斯達克債務評級而變化的適用利率。截至2023年9月30日，沒有未繳款項。2023年11月1日，我們在本期貸款下借入了5.99億美元（扣除費用），用於支付與收購Adenza有關的到期現金對價。
截至2023年9月30日，我們遵守了所有債務義務的契約。
有關我們債務義務的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註8 “債務債務”。
合同義務和或有承諾
納斯達克有合同義務在合同到期之前根據債務義務支付未來款項、不可取消的經營租賃下的最低租金承諾、淨額和其他債務。下表顯示了截至2023年9月30日的這些合同義務：
按期到期的付款
（單位：百萬）總計1-3 年3-5 年5 年以上
按合同到期日分列的債務義務$16,001 $386 $1,740 $1,673 $12,202 
經營租賃義務636 80 136 114 306 
購買義務421 86 107 89 139 
總計$17,058 $552 $1,983 $1,876 $12,647 
在上表中：
•按合同到期日計算的債務包括本金和利息債務。截至2023年9月30日，使用5.7％的利率來計算2022年循環信貸協議的利息合同債務金額。截至2023年9月30日，所有其他債務債務主要按合同固定利率乘以本金總額的365天計算。更多討論見簡明合併財務報表附註8 “債務債務”。
•運營租賃債務代表我們截至2023年9月30日未貼現的運營租賃負債，以及已簽署但尚未開始的租賃的具有法律約束力的最低租賃付款。有關我們租賃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註15 “租賃”。
收購 Adenza
有關我們收購Adenza的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註4 “收購” 中的 “2023年收購”。
資產負債表外安排
有關資產負債表外安排的討論，請參閲：
• 簡明合併財務報表附註14，“結算業務”，用於進一步討論我們為清算業務收到的非現金違約資金繳款和保證金存款；以及
• 簡明合併財務報表附註17，“承付款、意外開支和擔保”，供進一步討論：
◦已發放的擔保和可用的信貸便利；
◦其他擔保；
◦路由經紀活動；
◦法律和監管事宜；以及
◦税務審計。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
由於我們的運營、投資和融資活動，我們面臨市場風險，例如利率風險和外幣匯率風險。由於我們的正常業務活動，我們還面臨信用風險。
我們已經實施了衡量、管理、監控和報告風險敞口的政策和程序，管理層和董事會定期審查這些政策和程序。我們識別風險敞口，並每天監控和管理此類風險。
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我們進行靈敏度分析以確定市場風險敞口的影響。我們可能僅使用衍生工具來對衝與我們的財務狀況相關的金融風險或正常業務過程中發生的風險。我們不將衍生工具用於投機目的。
利率風險
在正常業務過程中，我們面臨利率波動的風險。我們因利率變動而面臨的市場風險主要與我們的金融投資和債務義務有關，下文對此進行了討論。
金融投資
截至2023年9月30日，我們的投資組合主要由高評級的歐洲政府債務證券組成，這些證券支付固定利率。這些證券存在利率風險，如果市場利率上升，這些證券的公允價值將降低。如果市場利率立即從2023年9月30日的水平上調假設的100個基點，則該投資組合的公允價值將下降100萬美元。
債務義務
截至2023年9月30日，我們幾乎所有的債務都是固定利率債務。正如簡明合併財務報表附註8 “債務債務” 中所進一步討論的那樣，如果我們的債務評級降至投資等級以下，某些票據的利率可能會有所調整。儘管利率的變化不會影響我們為固定利率債務支付的利息，但由於該融資機制的利率可變，我們面臨根據2022年循環信貸協議進行借款而導致的利率變化。我們還面臨利率變化的風險，這是由於根據我們的商業票據計劃出售商業票據的未償還款項，而商業票據的利率是可變的。截至2023年9月30日，我們的2022年循環信貸協議或商業票據計劃下沒有未償還的借款。
我們可以利用利率互換協議來實現浮動利率和固定利率債務的理想組合。
外幣匯率風險
我們面臨外幣匯率風險。下表列出了截至2023年9月30日的九個月中，我們在以外幣計價的收入減去基於交易的支出和營業收入方面的主要交易敞口：
 歐元瑞典克朗加元其他外幣美元總計
 （以百萬計，匯率除外）
截至2023年9月30日的三個月
外幣兑美元的平均匯率1.0880.0930.746# 不適用不適用
收入減去基於交易的支出的百分比6.1%3.8%0.9%3.1%86.1%100.0%
佔營業收入的百分比8.5%(3)%(6.5)%(4.9)%105.9%100.0%
10% 的不利匯率波動對收入減去交易支出的影響$(6)$(4)$(1)$(2)$—$(13)
10% 的不利匯率波動對營業收入的影響$(4)$(1)$(3)$(2)$—$(10)
歐元瑞典克朗加元其他外幣美元總計
（以百萬計，匯率除外）
截至2023年9月30日的九個月
外幣兑美元的平均匯率1.0830.0940.743#不適用不適用
收入減去基於交易的支出的百分比6.3%4.2%0.9%3.0%85.6%100.0%
佔營業收入的百分比9.9%(3.6)%(6.9)%(5.7)%106.3%100.0%
10% 的不利匯率波動對收入減去交易支出的影響$(18)$(12)$(3)$(8)$—$(41)
10% 的不利匯率波動對營業收入的影響$(12)$(4)$(8)$(7)$—$(31)
____________
# 代表多種外幣匯率。
N/A 不適用。
通過將外國子公司的淨資產或權益折算成美元，我們在外國子公司的投資面臨匯率波動的影響。實際上，我們所有的外國子公司都使用美元以外的本位幣運營。這些子公司的財務報表使用當前匯率折算成美元進行合併報告，在簡明合併資產負債表中，淨收益或虧損記錄在股東權益內的累計其他綜合虧損中。
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截至2023年9月30日，我們的主要外幣淨資產敞口如下表所示：
 淨資產10% 不利貨幣波動的影響
 （單位：百萬）
瑞典克朗$2,976 $298 
英鎊144 14 
挪威克朗137 14 
加元104 10 
澳元98 10 
歐元48 5 
在上表中，瑞典克朗包括24.35億美元的商譽和扣除5.6億美元的無形資產。
信用風險
信用風險是由於客户或交易對手的違約或信用質量惡化而造成的潛在損失。我們面臨來自第三方（包括客户、交易對手和清算代理）的信用風險。這些當事方可能由於破產、缺乏流動性、運營失敗或其他原因而違約對我們的義務。我們通過評估與之進行投資和執行協議的交易對手來限制信用風險敞口。對於我們的投資組合，我們的目標是在不顯著增加風險的情況下投資證券以保持本金，同時最大限度地提高收益。通過確保將這些金融資產存放在具有投資等級評級的政府、資本充足的金融機構和其他信譽良好的交易對手中，可以大大降低與投資相關的信用風險。
我們的子公司納斯達克執行服務公司可能因交易對手違約而面臨信用風險，這與其為我們的交易客户提供的路由服務有關。我們現金股票交易所成員的現金股票系統交易由納斯達克執行服務公司傳送到其他市場中心，然後清算給NSCC。在此職能中，納斯達克執行服務將在交易日結束時保持中立，但如果交易延續到交易日之後延續到第二天，則可能會面臨盤中風險，從而使納斯達克執行服務在接受交易和將其轉至清算所之間的這段時間內容易受到交易對手風險的影響。在此過渡時期，納斯達克執行服務不像清算經紀商那樣進行創新，而是在清算所進入交易之前面臨交易對手失敗的短期風險。清算所正式接受更新交易後，納斯達克執行服務將從法律上免除交易執行風險。但是，納斯達克對NSCC負有會員義務，不受納斯達克執行服務的安排的影響。
根據NSCC和納斯達克執行服務清算協議的規定，納斯達克執行服務對因交易對手或清算代理未能通過付款或交付證券履行合同義務而造成的任何損失負責。受這些交易影響的證券價格的不利波動可能會增加我們的信用風險。但是，我們認為重大損失的風險是有限的，因為納斯達克執行服務的客户不得進行保證金交易，而且NSCC的規定通過為所有獲得NSCC許可的經紀商設定信用額度和資本存款要求來限制自行清算交易的交易對手風險。從歷史上看，納斯達克執行服務從未因客户未能履行其作為系統交易對手的合同義務而承擔責任。一個或多個規模較大或明顯的市場參與者的信貸困難或破產，或認為可能出現信貸困難或破產，也可能導致整個市場的信貸困難或其他市場混亂。
我們存在與交易和訂閲收入相關的信用風險，這些收入按月或按季度向客户開具拖欠賬單。我們的簡明合併資產負債表中的應收賬款餘額代表了我們在這些交易中面臨的潛在信用損失風險。我們會審查和評估交易對手信用狀況的變化。上述信貸損失可能會對我們的合併財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們還通過納斯達克清算公司的清算業務面臨信用風險。更多討論見簡明合併財務報表附註14 “清算業務”。我們的清算所持有大量的清算會員現金存款，這些存款的持有或投資主要是為了提供資本安全，同時最大限度地降低信貸、市場和流動性風險。雖然我們尋求實現合理的回報率，但我們主要關注的是資本保護和管理與這些存款相關的風險。由於清算所可能會將利息收入（減去成本）轉嫁給成員，這可能包括市場狀況導致的收益率為負或減少。以下是與這些存款相關的風險以及如何緩解這些風險的摘要。
•信用風險。 當清算所能夠在中央銀行持有現金抵押品時，清算所就會利用其進入中央銀行系統的渠道來最大限度地減少信用風險敞口。當資金不在中央銀行持有時，我們力求通過確保投資主要投資於評級較高的大型金融機構、高評級的政府債務工具和其他信譽良好的交易對手來大幅降低信用風險。
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•流動性風險。流動性風險是指清算所可能無法在正確的地點和時間以正確的貨幣履行其付款義務的風險。為了降低這種風險，清算所密切監測流動性需求，並以最大限度地減少清算所損失或延遲獲得此類資金和資產的風險的方式來維護資金和資產。例如，儘可能在中央銀行持有資金或投資高流動性的政府債務工具有助於降低流動性風險。
•利率風險。 利率風險是利率上升導致所購證券價值下降的風險。如果要求我們在到期之前出售證券，而利率已經上升，那麼相對於最新的市場價格，出售證券可能會虧損。我們的清算所旨在通過對會員的現金存款進行短期投資來管理這種風險。此外，清算所投資指南允許簽訂短期到期日的高質量主權債務（例如歐洲政府和美國國債）、中央銀行證書和多邊開發銀行債務工具的直接購買或回購協議。
•證券發行人風險。證券發行人風險是證券發行人在證券到期時拖欠付款的風險。通過將反向回購協議下允許的投資和抵押品限制為高質量的主權、政府機構或多邊開發銀行債務工具，可以緩解這種風險。
第 4 項。控制和程序
披露控制和程序。納斯達克管理層在納斯達克首席執行官、執行副總裁兼首席財務官的參與下，評估了截至本報告所涉期末納斯達克披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性。根據該評估，納斯達克首席執行官兼執行副總裁兼首席財務官得出結論，截至該期末，納斯達克的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化。在截至2023年9月30日的季度中，納斯達克對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何對納斯達克財務報告的內部控制產生重大影響或有理由可能對納斯達克財務報告的內部控制產生重大影響的變化。




第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
有關我們法律程序的描述（如果有），請參閲簡明合併財務報表附註17 “承付款、意外開支和擔保” 中的 “法律和監管事項”，該報表以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素
除了本10-Q表季度報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮我們最新的10-K表中 “風險因素” 下討論的因素。這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。這些風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。
第 2 項股權證券的未註冊銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
發行人購買股票證券
股票回購計劃
有關我們的股票回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “股票回購計劃”。
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發行人及關聯買家購買股權證券
下表顯示了在截至2023年9月30日的財季中，我們或代表我們或任何 “關聯購買者” 對普通股的回購：
時期(a)
購買的股票總數		(b) 每股平均支付價格(c)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數		(d) 根據計劃或計劃可能購買的股票的最大美元價值（單位：百萬）
2023 年 7 月   
股票回購計劃— $— — $491 
員工交易31,331 $49.72 不適用不適用
2023 年 8 月
股票回購計劃— $— — $491 
員工交易— $— 不適用不適用
2023 年 9 月
股票回購計劃— $— — $2,000 
員工交易453 $51.94 不適用不適用
截至 2023 年 9 月 30 日的季度總數
股票回購計劃— $— — $2,000 
員工交易31,784 $49.75 不適用不適用
在上表中：
•不適用-不適用。
•有關我們的股票回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註11 “納斯達克股東權益” 中的 “股票回購計劃”。
•員工交易代表向我們交出的股票，以履行歸屬先前向員工發行的限制性股票和PSU所產生的預扣税義務。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
在截至2023年9月30日的三個月中，公司沒有任何董事或高級管理人員 採用, 終止或修改了 “規則 10b5-1 交易安排” 或 “非規則 10b5-1 交易安排”（此類術語的定義見第 S-K 條例第 408 項），但以下情況除外： 2023年8月31日, 布萊恩·E·史密斯, 執行副總裁兼首席人事官, 採用a 規則 10b5-1 的交易計劃最多可出售 12,500我們的普通股，但須遵守某些條件。該計劃的到期日期為2024年5月10日。
第 6 項。展品
展品編號
10.1
納斯達克公司與安·丹尼森簽訂的《一般發行和分離協議》的日期為2023年8月31日。*
10.2
截至2023年8月31日納斯達克公司與莎拉·揚伍德之間的就業機會信*
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》（“薩班斯-奧克斯利法案”）第302條對首席執行官進行認證。
31.2
根據薩班斯-奧克斯利法案第302條對執行副總裁兼首席財務官進行認證。
32.1
根據薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18章第1350條的認證。
101以下材料來自納斯達克公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度報告，格式為ixBRL（內聯可擴展業務報告語言）：（i）截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表；（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的簡明合併損益表；（iii）三個月和2022年9月30日的簡明合併收益表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月；(iv) 簡明合併變動表截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的股東權益；（v）截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的簡明合併現金流量表；以及（vi）簡明合併財務報表附註。
104封面交互式數據文件，以 ixBRL 格式化幷包含在附錄 101 中。
________________
*管理合同或補償計劃或安排。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
納斯達克公司
（註冊人）
來自：/s/ Adena T. Friedman
姓名：阿黛娜·T·弗裏德曼
標題：首席執行官
日期：2023年11月3日
來自：/s/ Ann M. Dennison
姓名：Ann M. Dennison
標題：執行副總裁兼首席財務官
日期：2023年11月3日

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