2023 年第三季度補充演示文稿 2023 年 10 月 25 日

本演示文稿包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。這些陳述基於我們當前對未來事件或未來財務業績的預期。 前瞻性陳述本質上涉及不同程度的不確定性問題，通常包含 詞，例如 “可能”、“可能”、“期望”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、 “潛力”、“前景” 或 “繼續”。這些陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能 導致我們討論的事件沒有發生或與我們的預期有顯著差異。有關可能影響晨星業務和財務業績的因素 的更多信息，請參閲我們向美國證券交易委員會提交的文件，包括我們最近的 8-K、10-K 和 10-Q 表格。除非法律要求，否則晨星沒有義務根據新信息、未來事件或其他原因公開更新任何前瞻性陳述。 此外，本演示文稿引用了非公認會計準則財務指標，包括但不限於有機收入、 調整後的營業收入、調整後的營業利潤率、調整後的運營支出和自由現金流。這些 非公認會計準則指標可能無法與其他公司報告的同名指標相提並論。 本演示文稿的附錄以及我們向美國證券交易委員會提交的文件（包括我們最新的8-K、10-K和10-Q表格）中提供了 非公認會計準則財務指標與最直接可比的公認會計準則財務指標的對賬表。 2 2

2023 年第三季度財務業績 (百萬美元) $22.0 70.0 22 23 92.0 + 10.1% + 20.1% 22 468.2 515.5 22 23 76.6 美元 101.4 美元22 23 68.4 美元調整後的營業收入調整後自由現金流** * 3 3 調整後的營業收入是非公認會計準則衡量標準，不包括無形攤銷費用，其他與併購（M&A）相關的費用和收益，以及與公司 在中國的業務大幅減少和轉移相關的項目。營業收入和調整後的營業收入包括與公司轉移中國業務無關的500萬美元定向重組的遣散費以及與DBRS Morningstar SEC和解相關的600萬美元支出的影響。**自由現金流是非公認會計準則衡量標準，定義為運營活動提供或使用的現金減去資本支出。不包括支付1,610萬美元遣散費 以及與公司在中國活動相關的成本以及去年同期的可比項目的影響，自由現金流將增長67.1％。請參閲本演示文稿附錄中的對賬表。 + 48.2% NMF

2023 年第三季度收入走勢 有機收入是一項非 GAAP 衡量標準，不包括收購完成後的 12 個月內收購收入、會計變更和外幣折算的影響。請參閲本演示附錄中的對賬 表。**從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，以考慮具有多種收入類型的產品領域，這對 晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星產生了影響。按收入類型計算的有機收入增長基於 更新的分類，將 2023 年第三季度的收入與 2022 年第三季度的收入進行了比較。 4 4 * + 10.1% 報告 收入增長 + 9.3% 有機收入增長的貢獻者** 基於許可證的 10.6% 基於交易的 0.1% 自然收入 增長* — 0.8% 貨幣影響

季度收入趨勢 ($mil) 條形表示報告的收入。百分比代表同比有機收入增長（下降）。有機收入是非公認會計準則的衡量標準。*從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了其 收入類型分類，以考慮具有多種收入類型的產品領域，這影響了晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星。按收入類型計算的有機收入增長 根據更新的分類，將2023年第一、第二和第三季度的收入分別與2022年第一、第二和第三季度的收入進行了比較。 5 10.6% 12.1%

2023 年年初至今有機收入 Walk* (百萬美元) 6 6 年初至今 2022 年第三季度收入 併購和 國外 貨幣 調整 PitchBook 晨星 Direct 晨星 Advisor br} 工作站 投資 管理 DBRS 晨星 退休** 其他 產品 年初至今收入 2023 年收入 1,395.6 24.0 64.5 18.0 13.1 10.8 2.3 —4.7 —30.3 美元 1,499.9 美元 * 有機收入是非公認會計準則衡量標準。**2023 年，工作場所解決方案更名為晨星退休金。 —4.5 4.3

2023 年第三季度收入驅動因素： 基於許可證的收入趨勢* (百萬美元) +12.2% 報告 + 10.6% 有機 22 23 基於許可證的第三季度有機收入驅動因素： PitchBook (+19.8%)、晨星數據 (+10.2%)、 晨星直播 (+9.8%) 和晨星可持續發展的 基於許可證的產品 (+17.4%) 是 的主要貢獻者。 PitchBook核心投資者和顧問板塊的實力 抵消了公司（公司） 板塊的持續疲軟。晨星數據和晨星直播 受益於所有地區的收入增加。 Morningstar Sustainalytics基於許可證的收入 增長 部分是由歐洲、中東和非洲地區對監管 和合規產品的強勁需求推動的。 有機收入是非公認會計準則衡量標準。條形代表報告的收入。*從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，將 多種收入類型的產品領域考慮在內，這影響了晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星。按收入類型計算的有機收入增長根據更新的分類，將2023年第三季度的收入與2022年第三季度的收入進行了比較。 342.6 美元 384.5 7 7

2023 年第三季度收入驅動因素： 基於資產的收入趨勢* ($mil) 基於資產的第三季度有機收入驅動因素： 晨星退休**（+10.8%）、晨星 指數的資產型產品（+17.6%）和投資 管理（+6.9%）都促進了有機收入 增長，這得益於市場收益帶來的資產管理規模增加 以及晨星退休金、 晨星指數和投資管理的 直接向顧問出售的管理投資組合產品的淨流量為正數。 +6.2% 已報告 +10.4 Organic 22 23 67.3 71.5 美元 8 有機收入是非公認會計準則的衡量標準。條形代表報告的收入。*從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，將 多種收入類型的產品領域考慮在內，這影響了晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星。按收入類型計算的有機收入增長根據更新的分類，將2023年第三季度的收入與2022年第三季度的收入進行了比較。**2023 年，工作場所解決方案更名為晨星退休金。

2023 年第三季度收入驅動因素： 基於交易的收入趨勢* ($mil) 基於交易的第 23 季度有機收入驅動因素： DBRS 晨星收入在 有機基礎上增長 1.4%，而基於交易的收入 幾乎持平，因為資產支持證券 和企業評級收入的增長主要被住宅和商業抵押貸款的下降所抵消 支持的證券評級收入。 廣告銷售的增加也促成了增長， 被晨星可持續發展第二方 意見產品的收入下降 部分抵消。 +2.1% 已報告 +0.1% 有機 22 23 58.3 59.5 美元 9 有機收入是非公認會計準則衡量標準。條形代表報告的收入。*從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，將 多種收入類型的產品領域考慮在內，這影響了晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星。按收入類型計算的有機收入增長根據更新的分類，將2023年第三季度的收入與2022年第三季度的收入進行了比較。

季度產品趨勢 PitchBook* ($mil) 10 10 晨星數據 (百萬美元) 有機收入是非公認會計準則衡量標準。*截至2023年第三季度末，PitchBook許可證總數為104,792份，而去年同期為94,254份。許可證數量反映了活躍用户，包括晨星 活躍用户。企業客户端續訂時用户維護、用户審計、配置訪問權限、關閉用户以及更新用户列表等活動的時間安排會導致許可證數量隨時間推移而波動。 因此，許可證增長趨勢最好以滾動 12 個月為基礎進行評估。

季度產品趨勢 Morningstar Direct* (百萬美元) 11 有機收入是非公認會計準則衡量標準。*截至2023年第三季度末，晨星直銷許可證總額為18,511份，而去年同期為18,126份。**晨星可持續分析基於許可證的 產品的收入在2023年第三季度有機增長了17.4％，而晨星可持續分析基於交易的產品（第二方觀點）的收入在有機基礎上下降了13.5％。 晨星 Sustainalytics** (百萬美元)

季度產品趨勢 晨星顧問工作站 (百萬美元) 12 有機收入是非公認會計準則衡量標準。

季度產品趨勢： DBRS 晨星按資產類別劃分的收入（百萬美元） DBRS 晨星2023年第三季度有機收入驅動因素： 2023年第三季度的類別組合為58％結構性融資* 與42％的基本評級。** 經常性收入主要來自 監控、研究和其他交易 相關服務，佔DBRS 晨星總收入的51.8％。 有機收入是非公認會計準則衡量標準。*結構性融資（資產支持證券、商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款支持證券）。 **基本評級包括企業、金融機構、主權和其他評級。 13 13

季度產品趨勢： 按地域劃分的DBRS晨星收入趨勢（百萬美元） DBRS 晨星2023年第三季度有機收入驅動因素： 美國的有機收入下降了2.2％，這主要是由於 住宅抵押貸款支持證券 評級收入的下降被資產支持證券評級收入的增加 所抵消。 加拿大的有機收入增長了1.9％，這主要是由於 企業評級收入的強勁。 歐洲、中東和非洲的有機收入增長了10.3％，主要是 是由於資產支持證券和 企業評級收入的強勁所致。 條形代表報告的收入。百分比代表有機收入增長（下降）。有機收入是非公認會計準則的衡量標準。 14 14

季度產品趨勢： 投資管理 ($bil) 投資管理2023年第三季度資產管理規模/A： 投資管理公司管理的資產 和諮詢額增長了7.4％，這要歸因於市場上漲以及其直接向顧問出售的Managed Portfolios產品比去年同期出現正流量。流量 受美國以外的強勁推動，而美國 的流量持平。 有機收入是非公認會計準則衡量標準。*管理投資組合——批發：通過我們的分銷銷售團隊，公司直接向銀行財務顧問、擁有 企業RIA的經紀交易商提供投資策略和服務，他們擁有向客户（最終投資者）提供公司投資策略和服務的公司RIA、保險和RIA渠道。這仍然是公司的戰略重點。**Managed Portfolios — 非批發：公司直接向金融機構銷售服務，例如經紀交易商、折扣經紀人和電訊公司。我們的分銷銷售團隊不參與這些公司的顧問。 15 15 *

晨星退休2023年第三季度資產管理規模/A： 晨星退休（前身為Workplace Solutions）管理和諮詢的資產 比上年同期增長了10.8％，反映了 的市場收益和淨正流量。 季度產品趨勢： 晨星退休（$bil） 有機收入是非公認會計準則衡量標準。（1）管理賬户包括退休經理和顧問管理賬户。（2）信託服務幫助退休計劃發起人為其參與者建立適當的投資 陣容。（3）自定義模型/CIT 根據計劃參與者的人口統計數據或其他特定因素為客户提供定製的投資陣容。 16 16

2023 年第三季度營業利潤率 營業利潤率驅動因素 主要的正面和負面驅動因素包括： 遣散費下降了2,040萬美元，而 與上一年相比， 與公司 中國業務過渡和轉移相關的遣散費總額為2630萬美元。 與定向重組相關的500萬美元遣散費 部分抵消了這一點， 對營業利潤率和調整後的營運 利潤率產生了1.0個百分點的負面影響。 股票薪酬支出減少了 740萬美元，這主要是由於與PitchBook計劃相關的 成本降低。 薪酬成本增加了2680萬美元， 反映了本季度 平均員工人數的增加以及績效的增加。本季度末 的員工人數較上年同期下降了1.3％，比2023年6月30日環比 下降了4.6％。 DBRS 晨星證券交易委員會的和解協議 在 季度產生了600萬美元的支出，這對營運 利潤率和調整後的營業利潤率產生了負面影響 1.2個百分點。 17 17 調整後的營業利潤率是非公認會計準則衡量標準。請參閲本演示文稿附錄中的對賬表。 調整後的營業利潤率 營業利潤率 22 23 13.6% 17.8% 22 23 4.7% 16.4%

調整後營業收入 (1) 步行 2022年第三季度至2023年第三季度（百萬美元） (1) 調整後的營業收入是一項非公認會計準則指標，不包括無形攤銷支出、所有併購相關費用（包括併購收益）以及與公司在 中國業務大幅減少和轉移相關的項目。此圖表中的變化反映了這些調整，可能與報告費用的變化不符。(2) 包括基礎設施成本（包括與數據提供商簽訂的第三方合同、AWS 雲成本和軟件訂閲）、 設施、折舊/攤銷和資本化勞動力。(3) 與公司中國活動轉移無關的定向重組的費用。(4) 與美國證券交易委員會和DBRS Morningstar之間的和解相關的費用在 本季度，使年初至今的總支出達到800萬美元。(5)包括工資、現金獎金、公司贊助的福利以及與定向重組或公司在中國的活動無關的其他遣散費。 18 18 2022 年第三季度收入的變化 DBRS 晨星 SEC 結算 (4) 股票 薪酬 相關的 活動 專業 費用 廣告和 基礎設施 成本和 其他 (2) } 2023 年第三季度 76.6 7.6 47.3 2.3 —1.1 —1.8 92.0 美元銷售 佣金 —6.0 —2.3 薪酬 和福利 (5) —26.7 —5.0 遣散費 (3)

年初至今調整後營業收入 (1) 步行 2022年第三季度至2023年第三季度（百萬美元） (1) 調整後的營業收入是一項非公認會計準則指標，不包括無形攤銷支出、所有併購相關費用（包括併購收益）以及與公司在 中國的業務大幅減少和轉移相關的項目。此圖表中的變化反映了這些調整，可能與報告的支出變化不符。（2）與美國證券交易委員會和DBRS Morningstar之間的和解相關的費用。（3）與公司中國業務轉移無關的定向重組的遣散費。（4）包括基礎設施成本（包括與數據提供商簽訂的第三方合同、AWS 雲成本和軟件訂閲）、設施、折舊/攤銷和資本化 勞動。(5) 包括工資、現金獎金和公司贊助的福利，以及其他不包括的遣散費與定向重組或公司的中國活動有關。 19 19 年初至今 2022 年同比收入 增長 股票 薪酬 費用 差旅和 相關 活動 廣告和 營銷 銷售 佣金 成本和 其他 (4) 年初至今 232.5 —20.8 17.5 104.3 8.1 —6.7 0.6 —5.5 213.5 美元 DBRS 晨星 SEC 和解 (2) —8.0 —99.5 薪酬 和福利 (5) —9.0 遣散費 (3)

季度營業利潤率趨勢 調整後的營業利潤率是非公認會計準則衡量標準。與某些重組相關的遣散費，不包括與公司中國業務轉移相關的費用，對營業利潤率 和調整後的營業利潤率產生了1.0個百分點的負面影響。與DBRS Morningstar SEC和解相關的支出對營業利潤率和調整後的營業利潤率又產生了1.2個百分點的負面影響。 20 20

收入與調整後的運營 支出增長 21 調整後的運營支出是非公認會計準則衡量標準。2023年第三季度，與公司中國業務轉移無關的定向重組的500萬美元遣散費，以及與DBRS晨星證券交易委員會和解相關的600萬美元支出 ，為調整後運營支出的增長貢獻了2.8個百分點。

員工人數趨勢 22 22 員工人數代表永久的全職員工。

2023 年第三季度現金流 和資本分配 ($mil) 2 美元 130.7 美元 101.4 美元運營 現金流 流量* 資本分配 23 * ($mil) 資本支出 29.3 減債 98.1 已支付股息 16.0 對 未合併實體的投資 自由現金流屬於非公認會計準則測量。不包括與公司中國活動相關的1,610萬美元遣散費和相關款項，以及上一年度的可比成本，截至2023年9月30日的季度，自由現金流將為1.175億美元。

附錄

2023 年第三季度運營和自由現金流 不包括某些項目 自由現金流是一項非 GAAP 衡量標準。*公司與晨星日本株式會社（更名為SBI全球資產管理）的許可協議終止。 2023 年第三季度 2022 年第三季度變化百分比 運營活動提供的現金 130.7 美元 102.1 美元 28.0% 資本支出 (29.3) (33.7) 自由現金流 101.4 美元 68.4 48.2% 運營活動提供的現金中包含的項目 與終止協議相關的款項* — — 為削減和轉移中國業務支付的遣散費 16.1 美元 1.9 與收購相關的或有對價 — 經營活動提供的現金，不包括某些項目 146.8 美元 104.0 美元 41.2% 自由現金流，不包括某些項目 117.5 美元 70.3 美元 67.1% 25

2023 年年初至今運營和自由現金流 不包括某些項目 自由現金流是一項非公認會計準則衡量標準，定義為運營活動提供或使用的現金減去資本支出。(1) 公司與晨星日本株式會社 （更名為 SBI 全球資產管理）的許可協議終止。(2) 包括與 2023 年收購 LCD 和 Sustainalytics 盈利相關的或有對價的影響將在 2022 年付款。 2023 年年初至今 2022 年初至今% 變化 經營活動提供的現金 178.6 美元 194.3 美元 (8.1%) 資本支出 (89.1) (93.4) 自由現金流 89.5 美元 100.9 美元 (11.3%) 運營活動提供的現金中包含的項目 與終止協議相關的付款 (1) 59.9 美元 — 為減少和轉移中國支付的遣散費運營 26.2 美元 1.9 美元與收購相關的或有對價 (2) 4.5 美元 40.0 美元經營活動提供的現金，不包括某些項目 269.2 美元 236.2 美元 14.0% 自由現金流，不包括某些項目 180.1 美元 142.8 美元26.1% 26 26

按收入類型劃分的已報告與 有機收入變化的對賬 27 有機收入是一項非公認會計準則衡量標準。從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，以考慮具有多種收入類型的產品領域，這對 晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星產生了影響。根據更新的分類，按收入類型計算的有機收入增長分別將 2023 年第一季度、第二季度和第三季度的收入與 2022 年第一季度、第二季度和第三季度的收入進行了比較。

按收入類型劃分的已報告與 有機收入變化的對賬 28 有機收入是一項非公認會計準則衡量標準。從截至2023年3月31日的季度開始，公司更新了收入類型分類，以考慮具有多種收入類型的產品領域，這對 晨星可持續分析、晨星指數和DBRS晨星產生了影響。根據更新的分類，按收入類型計算的有機收入增長分別將 2023 年第一季度、第二季度和第三季度的收入與 2022 年第一季度、第二季度和第三季度的收入進行了比較。

Reconciliation from Reported to Organic Revenue Change by Product Area 29 29 Organic revenue is a non-GAAP measure.

Reconciliation from Reported to Organic Revenue Change by Product Area 30 30 Organic revenue is a non-GAAP measure.

Reconciliation from Reported to Organic Revenue Change by Product Area 31 31 Organic revenue is a non-GAAP measure.

Reconciliation from Operating Margin to Adjusted Operating Margin 32 32 Adjusted operating margin is a non-GAAP measure.

Reconciliation from Total Operating Expenses to Adjusted Operating Expenses 33 33 Adjusted operating expense is a non-GAAP measure.