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會員NLY：信用風險轉移證券會員2022-12-310001043219NLY：非機構工商管理局會員NLY：Maturity 90to119days 會員2022-12-310001043219NLY：Maturity 90to119days 會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2022-12-310001043219US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員NLY：Maturity 90to119days 會員2022-12-310001043219NLY：Maturity 90to119days 會員2022-12-310001043219NLY：機構抵押貸款支持的證券會員NLY：到期時間超過 119 天會員2022-12-310001043219NLY：到期時間超過 119 天會員NLY：信用風險轉移證券會員2022-12-310001043219NLY：非機構工商管理局會員NLY：到期時間超過 119 天會員2022-12-310001043219NLY：到期時間超過 119 天會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2022-12-310001043219US-GAAP：商業抵押貸款支持證券會員NLY：到期時間超過 119 天會員2022-12-310001043219NLY：到期時間超過 119 天會員2022-12-310001043219NLY：非機構工商管理局會員2022-12-310001043219美國公認會計準則：信用額度成員NLY：MortgageServicing RightsCommited Credit2023-09-300001043219SRT: 最低成員2023-09-300001043219SRT: 最大成員2023-09-3000010432192020-12-310001043219NLY：現任股票回購計劃成員2022-01-310001043219NLY：現任股票回購計劃成員2022-07-012022-09-300001043219NLY：現任股票回購計劃成員2023-07-012023-09-300001043219NLY：現任股票回購計劃成員2022-01-012022-09-300001043219NLY：現任股票回購計劃成員2023-01-012023-09-300001043219NLY：thate Marketsale 計劃成員2020-08-062020-08-060001043219NLY：thate Marketsale 計劃成員2023-07-012023-09-300001043219NLY：thate Marketsale 計劃成員2023-01-012023-09-300001043219NLY：thate Marketsale 計劃成員2022-07-012022-09-300001043219NLY：thate Marketsale 計劃成員2022-01-012022-09-300001043219NLY：公開募股會員2022-04-012022-06-30NLY：公開發行0001043219NLY：公開募股會員2022-01-012022-09-300001043219NLY：公開發行額外購股期權會員2022-01-012022-09-300001043219NLY：公開發行額外購股期權會員2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：F系列優先股會員2023-09-300001043219US-GAAP：F系列優先股會員2022-12-310001043219US-GAAP：F系列優先股會員2023-01-012023-09-300001043219US-GAAP：G系列優先股會員2023-09-300001043219US-GAAP：G系列優先股會員2022-12-310001043219US-GAAP：G系列優先股會員2023-01-012023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2022-12-310001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2023-01-012023-09-300001043219美國公認會計準則：優先股成員2022-11-030001043219US-GAAP：F系列優先股會員2022-11-030001043219US-GAAP：F系列優先股會員2022-11-032022-11-030001043219US-GAAP：G系列優先股會員2022-11-030001043219US-GAAP：G系列優先股會員2022-11-032022-11-030001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2022-11-030001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2022-11-032022-11-030001043219美國公認會計準則：優先股成員2023-01-012023-09-300001043219美國公認會計準則：優先股成員2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：F系列優先股會員2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：F系列優先股會員2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：F系列優先股會員2022-01-012022-09-300001043219US-GAAP：G系列優先股會員2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：G系列優先股會員2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：G系列優先股會員2022-01-012022-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2023-07-012023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2022-07-012022-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 會員2022-01-012022-09-300001043219NLY：應納税房地產投資信託基金子公司成員2023-07-012023-09-300001043219NLY：應納税房地產投資信託基金子公司成員2023-01-012023-09-300001043219NLY：應納税房地產投資信託基金子公司成員2022-07-012022-09-300001043219NLY：應納税房地產投資信託基金子公司成員2022-01-012022-09-300001043219nly: obx2023nqm8 會員US-GAAP：後續活動成員2023-10-310001043219US-GAAP：循環信貸機制成員美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：後續活動成員2023-10-310001043219NLY：MortgageServicing RightsCommited Credit美國公認會計準則：信用額度成員US-GAAP：後續活動成員2023-10-012023-10-310001043219NLY：DavidlFinkelstein 會員2023-07-012023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein 會員2023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein 會員NLY：DavidlFinkelstein2023 計劃成員2023-07-012023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein2024 PlanMemberNLY：DavidlFinkelstein 會員2023-07-012023-09-30

美國 證券交易委員會 華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☑根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間： 2023年9月30日

或者

☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

適用於從 _______________ 到 _______________ 的過渡期

佣金文件號： 1-13447

ANNALY 資本管理公司

（其章程中規定的註冊人的確切姓名）

馬裏蘭州						22-3479661
（公司或組織的州或其他司法管轄區）						（國税局僱主識別號）
1211 美洲大道
紐約，			紐約			10036
（主要行政辦公室地址）						（郵政編碼）

(212) 696-0100

（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題			交易品種			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元			只有			紐約證券交易所
6.95% F 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			NLY.F			紐約證券交易所
6.50% G 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			NLYG。			紐約證券交易所
6.75% 第一系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			NLY.I			紐約證券交易所

---

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☑沒有 ☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☑沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器

☑

已加速 申報者

☐

非加速過濾器

☐

規模較小的申報公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☑

截至2023年10月30日，註冊人已發行的普通股數量為 500,090,001.

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網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站（www.annaly.com）和領英賬户（www.linkedin.com/company/annaly-capital-management）作為公司信息的發佈渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被視為重要信息。因此，除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會文件以及公開電話會議和網絡直播外，投資者還應關注這些渠道。此外，當您註冊電子郵件地址時，您可能會自動收到有關Annaly的電子郵件提醒和其他信息，方法是訪問我們網站的 “投資者” 部分，然後單擊 “投資者資源” 並選擇 “電子郵件提醒” 以完成電子郵件通知表。我們的網站、任何提醒和社交媒體渠道均未納入本10-K表年度報告。

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ANNALY 資本管理公司
表格 10-Q
目錄
第一部分-財務信息			頁面
第 1 項。財務報表			1
截至2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併財務狀況表（源自截至2022年12月31日的經審計的合併財務報表）			1
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併綜合收益（虧損）（未經審計）報表			2
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益表（未經審計）			3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併現金流量表（未經審計）			4
合併財務報表附註（未經審計）			5
注意事項 1。業務描述			5
注意事項 2。演示基礎			5
注意事項 3。重要會計政策			6
注意事項 4。金融工具			8
注意事項 5。證券			8
注意事項 6。貸款			12
注意事項 7。抵押貸款服務權			14
注意事項 8。可變利益實體			15
注意事項 9。出售中間市場貸款投資組合			16
注意 10。衍生工具			16
注意 11。公允價值測量			22
注意 12。無形資產			25
注意 13。擔保融資			25
注意 14。資本存量			27
注意 15。利息收入和利息支出			29
注意 16。普通股每股淨收益（虧損）			30
注意 17。所得税			30
注 18。風險管理			31
注 19。租賃承諾和意外開支			32
注意 20。後續事件			32
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析			33
關於前瞻性陳述的特別説明			33
概述			35
商業環境			35
運營結果			37
財務狀況			50
資本管理			53
風險管理			55
關鍵會計估計			64
術語表			67
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露			76
第 4 項。控制和程序			76
第二部分-其他信息
第 1 項。法律訴訟			77
第 1A 項。風險因素			77
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用			77
第 5 項。其他信息			77
第 6 項。展品			77
簽名			II-1

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

第一部分-財務信息

第 1 項。財務報表

ANNALY 資本管理有限公司和子公司 合併財務狀況表 （千美元，每股數據除外）
			9月30日						十二月三十一日
			2023						2022 (1)
			（未經審計）
資產
現金及現金等價物（包括$的質押資產）866,501和 $1,424,160，分別是） (2)			$	1,241,122					$	1,576,714
證券（包括$的質押資產）65,884,416和 $60,660,121，分別是） (3)			69,860,730						65,789,907
貸款，淨額（包括$的質押資產）1,649,034和 $1,653,464，分別是） (4)			1,793,140						1,809,832
抵押貸款還本付息權（包括$的質押資產）1,135,798和 $684,703，分別是）			2,234,813						1,748,209
向證券化工具轉移或質押的資產			11,450,346						9,121,912
衍生資產			549,833						342,064
未結算交易的應收賬款			1,047,566						575,091
應收本金和利息			1,158,648						637,301
無形資產，淨額			12,778						16,679
其他資產			299,447						233,003
總資產			$	89,648,423					$	81,850,712
負債和股東權益
負債
回購協議			$	64,693,821					$	59,512,597
其他擔保融資			500,000						250,000
證券化工具發行的債務			9,983,847						7,744,160
發放的參與情況			788,442						800,849
衍生負債			97,616						204,172
未結算的交易需支付			2,214,319						1,157,846
應付利息			198,084						325,280
應付股息			321,629						412,113
其他負債			173,608						74,269
負債總額			78,971,366						70,481,286
股東權益
優先股，面值 $0.01每股， 63,500,000已授權、已簽發和尚未批准			1,536,569						1,536,569
普通股，面值 $0.01每股， 1,468,250,000授權， 494,814,038和 468,309,810分別已發放和未決			4,948						4,683
額外的實收資本			23,572,996						22,981,320
累計其他綜合收益（虧損）			(2,694,776)						(3,708,896)
累計赤字			(11,855,267)						(9,543,233)
股東權益總額			10,564,470						11,270,443
非控股權益			112,587						98,983
權益總額			10,677,057						11,369,426
負債和權益總額			$	89,648,423					$	81,850,712
(1)源自 2022 年 12 月 31 日經審計的合併財務報表。
(2)包括合併可變利息實體（“VIE”）的現金，金額為美元3.6百萬和美元2.2截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。
(3)不包括 $1.3十億和美元1.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，合併VIE中作為抵押品質押並從公司合併財務狀況報表中扣除的非機構抵押貸款支持證券分別為10億美元。
(4)包括 $1.1百萬和美元1.3截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別有百萬筆住宅按揭貸款待售。
見合併財務報表附註。

1

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

ANNALY 資本管理有限公司和子公司 綜合收益（虧損）合併報表 （千美元，每股數據除外） （未經審計）
			在截至9月30日的三個月中，												在截至9月30日的九個月中，
			2023						2022						2023						2022
淨利息收入
利息收入			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
淨利息收入			(45,334)						277,997						(57,834)						1,334,065
淨服務收入
服務收入和相關收入			97,620						74,486						265,683						164,886
服務及相關費用			9,623						7,780						26,433						17,486
淨服務收入			87,997						66,706						239,250						147,400
其他收入（虧損）
投資和其他方面的淨收益（虧損）			(2,713,126)						(2,702,512)						(4,020,362)						(3,477,532)
衍生品淨收益（虧損）			2,127,430						2,117,240						2,702,003						4,774,911
撤銷貸款損失（準備金）			—						1,613						219						27,918
與業務剝離相關的收益（虧損）			—						(2,936)						—						(27,245)
其他，淨額			26,250						1,526						50,853						(902)
其他收入總額（虧損）			(559,446)						(585,069)						(1,267,287)						1,297,150
一般和管理費用
補償費用			30,064						27,744						90,090						82,989
其他一般和管理費用			9,845						10,178						33,562						36,735
一般和管理費用總額			39,909						37,922						123,652						119,724
所得税前收入（虧損）			(556,692)						(278,288)						(1,209,523)						2,658,891
所得税			12,392						(4,311)						37,702						45,657
淨收益（虧損）			(569,084)						(273,977)						(1,247,225)						2,613,234
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
歸屬於Annaly的淨收益（虧損）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
優先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股東可得（相關）的淨收益（虧損）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股股東可用（相關）的每股淨收益（虧損）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀釋			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45
已發行普通股的加權平均數
基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
稀釋			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
其他綜合收益（虧損）
淨收益（虧損）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
可供出售證券的未實現收益（虧損）			(825,286)						(2,578,509)						(443,957)						(8,650,438)
淨收益（虧損）所含淨（收益）虧損的重新分類調整			513,041						1,457,999						1,458,077						2,260,592
其他綜合收益（虧損）			(312,245)						(1,120,510)						1,014,120						(6,389,846)
綜合收益（虧損）			(881,329)						(1,394,487)						(233,105)						(3,776,612)
歸屬於非控股權益的綜合收益（虧損）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
歸屬於Annaly的綜合收益（虧損）			(874,450)						(1,395,774)						(225,308)						(3,776,159)
優先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
歸屬於普通股股東的綜合收益（虧損）			$	(911,304)					$	(1,422,657)					$	(329,803)					$	(3,856,808)
見合併財務報表附註。

2

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

致安納利資本管理公司和子公司 股東權益合併報表 （千美元） （未經審計）
						在截至9月30日的三個月中，												在截至9月30日的九個月中，
						2023						2022						2023						2022
優先股
期初						$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569
期末						$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569
普通股
期初						$	4,939					$	4,023					$	4,683					$	3,649
發行						9						655						262						1,027
股票獎勵活動						—						1						3						3
期末						$	4,948					$	4,679					$	4,948					$	4,679
額外的實收資本
期初						$	23,550,346					$	21,293,146					$	22,981,320					$	20,324,780
發行						17,500						1,670,825						579,838						2,626,052
股票獎勵活動						5,150						3,694						11,838						16,833
期末						$	23,572,996					$	22,967,665					$	23,572,996					$	22,967,665
累計其他綜合收益（虧損）
期初						$	(2,382,531)					$	(4,310,926)					$	(3,708,896)					$	958,410
可供出售證券的未實現收益（虧損）						(825,286)						(2,578,509)						(443,957)						(8,650,438)
淨收益（虧損）中包含的淨收益（虧損）的重新分類調整						513,041						1,457,999						1,458,077						2,260,592
期末						$	(2,694,776)					$	(5,431,436)					$	(2,694,776)					$	(5,431,436)
累計赤字
期初						$	(10,933,044)					$	(7,496,061)					$	(9,543,233)					$	(9,653,582)
歸屬於Annaly的淨收益（虧損）						(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
優先股申報的股息 (1)						(36,854)						(26,883)						(104,495)						(80,649)
在普通股和股票獎勵上申報的股息和股息等價物 (1)						(323,164)						(413,150)						(968,111)						(1,090,814)
期末						$	(11,855,267)					$	(8,211,358)					$	(11,855,267)					$	(8,211,358)
股東權益總額						$	10,564,470					$	10,866,119					$	10,564,470					$	10,866,119
非控股權益
期初						$	111,066					$	63,149					$	98,983					$	25,499
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）						(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
來自非控股權益（分配）的股權出資						8,400						21,000						21,401						60,390
期末						$	112,587					$	85,436					$	112,587					$	85,436
權益總額						$	10,677,057					$	10,951,555					$	10,677,057					$	10,951,555
(1)有關每類股票的每股分紅，請參閲 “資本股票” 附註。
見合併財務報表附註。

3

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

ANNALY 資本管理有限公司和子公司 合併現金流量表 （千美元） （未經審計）
			在截至9月30日的九個月中，
			2023						2022
來自經營活動的現金流
淨收益（虧損）			$	(1,247,225)					$	2,613,234
調整後的淨收益（虧損）與經營活動提供的（用於）的淨現金
投資溢價和折扣的攤銷，淨額			132,558						43,676
證券化債務溢價和折扣的攤銷以及遞延融資成本			10,724						(3,829)
折舊、攤銷和其他非現金支出			19,348						15,879
投資和衍生品的淨（收益）虧損			2,524,035						(1,217,818)
與業務剝離相關的（收益）虧損			—						27,245
未合併合資企業的收入（虧損）			(1,508)						(11,985)
貸款損失準備金（撤銷）			(219)						(27,918)
出售和償還待售貸款的收益			1,336						3,946
衍生品的淨收入（付款）			1,230,848						2,799,188
的淨變動
其他資產			(116,687)						(6,511)
應收利息			(521,322)						(28,718)
應付利息			(127,196)						(61,285)
其他負債			83,989						1,025,727
由（用於）經營活動提供的淨現金			1,988,681						5,170,831
來自投資活動的現金流
購買證券的付款			(29,960,271)						(30,851,614)
出售證券的收益			18,705,788						16,744,864
證券本金支付			4,706,936						7,864,869
購買和發放貸款的付款			(3,446,835)						(5,165,059)
出售貸款的收益			—						1,918,996
貸款的本金還款			773,928						1,357,018
購買 MSR 的付款			(398,664)						(866,767)
出售MSR所得的收益			—						9,076
購買 MSR 權益的付款			—						(4,913)
反向回購協議的收益			46,800,024						18,450,024
反向回購協議的付款			(46,800,024)						(18,450,024)
由（用於）投資活動提供的淨現金			(9,619,118)						(8,993,530)
來自融資活動的現金流
回購協議和其他擔保融資的收益			3,993,811,505						2,581,103,609
回購協議和其他擔保融資的付款			(3,988,383,706)						(2,582,371,537)
證券化債務發行的收益			3,116,654						4,876,814
證券化債務的本金支付			(673,729)						(1,059,955)
購買證券化債務的付款			(2,504)						(8,495)
支付遞延融資費用			(214)						—
已發放的參與收益			1,182,639						1,637,231
回購已發行的參與金的款項			(1,160,902)						(1,796,643)
已發放的分攤本金			(30,866)						(40,241)
來自（向）非控股權益的淨出資（分配）			21,401						60,390
股票發行、直接購買和股息再投資的淨收益			580,100						2,627,079
結算股票獎勵以滿足預扣税要求			(6,661)						(4,039)
已支付的股息			(1,158,872)						(1,077,433)
由（用於）融資活動提供的淨現金			7,294,845						3,946,780
現金和現金等價物的淨增加（減少）			(335,592)						124,081
現金及現金等價物，包括作為抵押品認捐的現金，期初			1,576,714						1,342,090
現金及現金等價物，包括作為抵押品認捐的現金，期末			$	1,241,122					$	1,466,171
現金流信息的補充披露
收到的利息			$	2,400,942					$	1,751,099
已付利息（不包括利率互換支付的利息）			$	2,673,922					$	457,122
利率互換收到（支付）的淨利息			$	891,649					$	(57,302)
已收税款（已支付）			$	1,290					$	(2,170)
非現金投資和融資活動
未結算交易的應收賬款			$	1,047,566					$	2,153,895
未結算的交易需支付			$	2,214,319					$	9,333,646
可供出售證券未實現收益（虧損）淨變動，扣除重新分類調整			$	1,014,120					$	(6,389,846)
已申報但尚未支付的股息			$	321,629					$	411,762
見合併財務報表附註。

4

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

ANNALY 資本管理有限公司和子公司 合併財務報表附註（未經審計）

1。業務描述

Annaly Capital Management, Inc.（“公司” 或 “Annaly”）是一家馬裏蘭州公司，於1997年2月18日開始運營。該公司是一家領先的多元化資本管理公司，其投資策略涵蓋抵押貸款融資。公司擁有房地產相關投資組合，包括抵押貸款直通證、抵押貸款債務、信用風險轉移（“CRT”）證券、代表抵押貸款池權益或債務的其他證券、住宅抵押貸款和抵押貸款服務權（“MSR”）。公司的主要業務目標是創造淨收入以分配給股東，並通過謹慎管理其多元化投資策略來優化其回報。

根據經修訂的1986年《美國國税法》和據此頒佈的法規（“該法”）的定義，該公司是一家內部管理的公司，已選擇作為房地產投資信託基金（“REIT”）納税。

該公司的三個投資集團主要由以下幾部分組成：

投資團體			描述
Annaly 機構集團			投資於由房利美、房地美或Ginnie Mae擔保的住宅抵押貸款抵押貸款抵押的機構抵押貸款支持證券（“MBS”）以及該機構市場內的補充投資，包括機構商業抵押貸款支持證券。
Annaly 住宅信貸集團			主要投資於住宅和商業市場中的非機構住宅整筆貸款和證券化產品。
Annaly 抵押貸款服務權利小組			投資MSR，後者提供住宅抵押貸款還本付息的權利，以換取部分貸款利息。

2。演示的基礎

隨附的公司合併財務報表和相關附註是根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制的。

隨附的合併財務報表和相關附註未經審計，應與公司截至2022年12月31日財年的最新10-K表年度報告（“2022年表格10-K”）中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀。截至2022年12月31日的合併財務信息來自公司2022年10-K表格中包含的經審計的合併財務報表。

合併財務報表的編制要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產負債表金額和/或披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計存在重大差異。

反向股票分割

2022 年 9 月 8 日，公司宣佈其董事會一致批准公司普通股以 1 比 4 的比例進行反向股票拆分（“反向股票拆分”）。反向股票拆分在2022年9月23日營業結束後（“生效時間”）生效。因此，在生效時，公司每四股已發行和流通的普通股轉換為公司普通股的一股。沒有發行與反向股票拆分相關的部分股票。取而代之的是，每位因反向股票拆分而本來可以持有部分股份的股東都獲得了現金來代替此類部分股份。公司普通股的每股面值保持不變，為美元0.01反向股票拆分後的每股。因此，在所列的所有歷史時期，在公司合併財務狀況報表中，相當於反向股票拆分導致的股票數量減少的面值的金額從普通股重新歸類為額外實收資本。隨附的合併財務報表和披露中所有提及的股份或每股金額均已酌情進行了追溯調整，以反映反向股票拆分的影響。

5

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

3。重要的會計政策

公司的重要會計政策如下所述，或包含在合併財務報表附註的其他地方。

整合原則— 合併財務報表包括公司擁有控股財務權益的實體的賬户。為了確定公司是否擁有控股財務權益，它首先評估一個實體是有表決權實體（“VOE”）還是可變利益實體（“VIE”）。在合併中，所有公司間餘額和交易均已清除。

投票權益實體 — VOE是擁有足夠股權且股權投資者擁有控股財務權益的實體。公司合併其擁有此類VOE多數投票權益的VOE。

可變利息實體— VIE被定義為股權投資者（i）不具有控股財務權益的特徵，和/或（ii）沒有足夠的風險股權供該實體在沒有其他方提供額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。VIE必須由其主要受益人合併，主要受益人被定義為既有（i）控制對VIE經濟表現影響最大的活動的權力，（ii）有義務吸收損失或有權從VIE獲得可能對VIE具有重大意義的收益的一方。

公司正在對公司參與VIE的事實和情況的變化是否導致公司的合併結論發生變化進行重新評估。有關更多信息，請參閲 “可變利息實體” 註釋。

權益法投資-對於未合併但公司對該實體的運營或財務決策有重大影響的實體，公司採用權益會計法對投資進行核算。根據權益會計法，公司將在被投資方報告收益或虧損期間確認其在被投資方的收益或虧損中所佔的份額。公司還考慮是否有任何跡象表明根據權益法核算的合資企業存在非暫時性減值。這些投資包含在其他資產中，收入或虧損包含在其他，淨額。

現金和現金等價物—現金和現金等價物包括手頭現金、隔夜持有的貨幣市場基金現金以及作為抵押品向交易對手認捐的現金。存入清算機構的現金按成本結算，成本值近似於公允價值。存放在清算機構的現金和證券以及在公司利率互換和其他衍生品交易對手處以保證金現金形式持有的抵押品總額為美元0.9十億和美元1.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。

公允價值計量和公允價值期權— 公司按公允價值報告各種投資，包括某些選擇在公允價值期權（“FVO”）下入賬的符合條件的金融工具。公司選擇FVO是為了簡化某些金融工具的會計處理。選擇FVO的項目在合併財務狀況報表中按公允價值列報，公允價值的任何變化均記錄在合併綜合收益（虧損）表中的投資淨收益（虧損）和其他變動中。有關公司選擇FVO的金融工具的更多信息，請參閲 “金融工具” 附註中的表格。

有關公司用來估算某些金融工具公允價值的方法的完整討論，請參閲 “公允價值衡量標準” 説明。

抵消資產和負債- 如 “衍生工具” 附註所述，公司選擇按總額列報所有衍生工具。如果反向回購和回購協議符合抵消標準，則在合併財務狀況表中淨列報。請參閲 “擔保融資” 關於反向回購和回購協議的進一步討論的注意事項。

衍生工具 —衍生品在合併財務狀況表中按公允價值確認為資產或負債，公允價值的變化在合併綜合收益（虧損）報表中確認。估計公允價值的變化在衍生品的淨收益（虧損）中列報。出於會計目的，公司的衍生品交易均未被指定為對衝工具。有關進一步討論，請參閲 “衍生工具” 註釋。

股票薪酬— 公司以公允價值衡量股票獎勵的薪酬支出，公允價值通常基於公司普通股的授予日公允價值。薪酬支出在獎勵的授予期或必要服務期內按比例確認。包含市場條件的股票獎勵使用模型進行估值。

6

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

符合績效條件的獎勵的薪酬支出根據每個報告日績效條件的可能結果予以確認。無論實現市場條件的可能性如何，符合市場條件的獎勵的補償支出均予以確認，如果市場條件未得到滿足，則不予撤銷。無需未來服務的股票獎勵（即既得獎勵）將立即計入支出。沒收行為在發生時予以記錄。公司通常在股票獎勵交付後發行普通股新股。

利息收入- 公司主要確認住宅證券（定義見 “證券” 附註）、住宅抵押貸款、商業投資和反向回購協議的利息收入。應計但未收到的利息在合併財務狀況報表中被確認為應收利息。利息收入在綜合收益（虧損）綜合報表中作為單獨的細列項目列報。

對於證券，公司根據金融工具的未償本金及其合同條款確認票面收入，息票收入是利息收入的一部分。此外，公司將機構抵押貸款支持證券（純息證券、多户住宅和反向抵押貸款除外）的溢價或折扣攤銷或計入利息收入，在計算有效收益率時考慮未來本金預付額的估計。當預期預付款與實際預付款之間出現差異時，公司會重新計算有效收益率。使用第三方模型和市場信息來預測證券的未來現金流和預期剩餘壽命，對每種證券確定的有效利率進行適用，就好像該利率自證券收購之日起就存在一樣。然後，將證券的攤銷成本調整為自收購之日起採用新的有效收益率本應存在的金額，從而在每個時期進行累計保費攤銷調整。攤銷成本的調整被利息收入的費用或貸記抵消。利率和其他市場因素的變化將影響預付款速度預測以及在任何給定時期內確認的保費攤銷金額。

與購買機構純息證券、反向抵押貸款和住宅信貸證券相關的溢價或折扣根據當前預期的未來現金流攤銷或計入利息收入，對收益率的任何調整均以預期為基礎。

與購買多户證券相關的保費或折扣根據其合同付款條款攤銷或計入利息收入。如果發生預付款，則對本期未付本金餘額和未攤銷的溢價或折扣進行調整，原始有效收益率繼續適用。

與購買住宅抵押貸款以及轉讓或質押給證券化信託的貸款相關的保費和折扣主要使用抵押貸款估計現金流中固有的有效利率攤銷或計入其預計剩餘壽命內的利息收入。保費攤銷和折扣的增加在合併綜合收益（虧損）報表的利息收入中列報。

如果貸款本金或利息的收取有疑問，或者貸款已逾期90天或更長時間，則不應計利息收入。對於按公允價值結轉或待售的非應計狀態貸款，利息不應計，而是按現金認列。對於按攤銷成本結轉的非應計狀態貸款，如果本金的收取沒有疑問但利息的收取有疑問，則利息收入按現金認列。如果對本金的收取有疑問，則收到的任何利息將計入本金，直到剩餘餘額的可收回性不再受到懷疑；屆時，任何利息收入均按現金認列。通常，當借款人恢復支付預定合同債務的全額時，如果合同規定的所有本金和利息在合理的時間內得到償還的合理保證，並且借款人有一段持續的還款表現，則貸款將恢復到應計狀態。

公司已做出會計政策選擇，不計算應計應收利息的貸款損失備抵額。如果應收利息在商業貸款的合同到期日後90天內被認為無法收回或未收回，或者按攤銷成本結轉的公司債務的合同到期日後120天內被認為無法收回或未收回，則通過撤消利息收入將其註銷。追回的任何註銷利息均認列為利息收入。

有關利息收入的進一步討論，請參閲 “利息收入和利息支出” 附註。

所得税— 公司已選擇作為房地產投資信託基金納税，並打算遵守該守則的相關規定。作為房地產投資信託基金，公司在向股東分配應納税所得額的範圍內不會徵收聯邦所得税。公司及其某些直接和間接子公司已分別做出聯合選擇，將這些子公司視為應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）。因此，這些TRS中的每一個都應作為國內C類公司納税，並根據其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税。有關所得税的進一步討論，請參閲 “所得税” 説明。

最近的會計公告

公司考慮所有會計準則更新（“ASuS”）的適用性和影響。最近的華碩預計在通過後不會對公司的合併財務報表產生重大影響，也沒有在採用後對公司的合併財務報表產生重大影響。

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

4。金融工具

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司某些金融工具的特徵。

金融工具 (1)

資產負債表細列項目

類型/表單

測量依據

2023年9月30日

2022年12月31日

資產

（千美元）

證券

機構抵押貸款支持證券 (2)

公允價值，包括來自其他綜合收益的未實現收益（虧損）

$

17,817,798

$

34,528,515

證券

機構抵押貸款支持證券 (3)

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

48,773,738

27,746,380

證券

住宅信貸風險轉移證券

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

982,951

997,557

證券

非機構抵押貸款支持證券

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

2,063,861

1,991,146

證券

商業房地產債務投資——CMBS

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

222,382

508,406

證券

商業房地產債務投資——信用風險轉移證券

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

—

17,903

證券總額

69,860,730

65,789,907

貸款，淨額

住宅抵押貸款

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

1,793,140

1,809,832

貸款總額，淨額

1,793,140

1,809,832

向證券化工具轉移或質押的資產

住宅抵押貸款

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

11,450,346

9,121,912

轉移或質押給證券化工具的總資產

11,450,346

9,121,912

負債

回購協議

回購協議

攤銷成本

64,693,821

59,512,597

其他擔保融資

貸款

攤銷成本

500,000

250,000

證券化工具發行的債務

證券

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

9,983,847

7,744,160

發放的參與情況

發放的參與情況

公允價值，通過收益計入未實現收益（虧損）

788,442

800,849

(1)未結算交易的應收賬款、應收本金和利息、未結算交易的應付利息、應付利息和應付股息按成本入賬。 (2)包括機構轉賬、抵押抵押債務（“CMO”）和在2022年7月1日之前購買的多户證券。 (3)包括純息證券和反向抵押貸款，以及自2022年7月1日起生效的新購買的機構直通貸款、抵押貸款債務（“CMO”）和多户家庭證券。

5。證券

公司對證券的投資包括代理證券、信用風險轉移證券、非機構證券和商業抵押貸款支持證券。所有債務證券都被歸類為可供出售。可供出售的債務證券按公允價值記賬，公允價值的變化計入其他綜合收益，除非選擇公允價值選項，在這種情況下，公允價值的變化在投資淨收益（虧損）中確認，在合併綜合收益（虧損）報表中確認其他收益。自2022年7月1日起，公司為任何新購買的機構抵押貸款支持證券選擇了公允價值期權，以簡化這些證券的會計核算。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，（美元2.0) 十億和 ($)2.4）該機構抵押貸款支持證券的未實現收益（虧損）分別在投資淨收益（虧損）中報告了數十億美元的未實現收益（虧損），在公司的合併綜合收益（虧損）表中列報了這些證券的公允價值期權，這些證券的公允價值期權於2022年7月1日生效。在2022年7月1日之前購買的機構抵押貸款支持證券仍被歸類為可供出售，公允價值的變化在其他綜合收益中確認。為了簡化會計，公司還為CRT證券、純息證券、非機構證券和商業抵押貸款支持證券選擇了公允價值選項。普通證券的交易在交易日記錄，包括符合常規證券範圍的待公佈（“待定”）證券，衍生品會計除外。出售證券的收益和虧損是根據特定的識別方法在交易日記錄的。

減值— 管理層對尚未選擇公允價值期權且持有至到期債務證券的減值情況至少每季度評估一次可供出售的證券，在經濟或市場條件允許進行此類評估時，管理層會更頻繁地進行評估。當可供出售證券的公允價值低於其攤銷成本時，該證券被視為受損。對於受損證券，公司決定其（1）是否打算出售證券，（2）更有可能

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第 1 項。財務報表

並不是説它需要在收回攤銷成本基礎之前出售證券，或者（3）預計不會收回證券的全部攤銷成本基礎。此外，還分析了證券的信用損失（預期收取的現金流的現值與攤銷成本基礎之間的差額）。然後，信用損失（如果有）將在合併綜合收益（虧損）報表中確認為證券損失準備金，反映為合併財務狀況報表中證券信貸損失備抵金，而與其他因素相關的虧損餘額將確認為其他綜合收益（虧損）的一部分。當持有至到期證券的公允價值低於成本時，公司將進行分析，以確定是否有望收回該證券的全部成本基礎。

機構抵押貸款支持證券 - 公司投資於抵押貸款直通證、抵押貸款債務和其他代表住宅或多户抵押貸款和證書支持的權益或債務的MBS。許多標的貸款和憑證由政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）、聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”）或聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）（統稱為 “機構抵押貸款支持證券”）提供擔保。

機構抵押貸款支持證券可能包括機構抵押貸款支持證券購買或出售普通池的遠期合約，具體待宣佈。正如 “衍生工具” 説明中所述，無意接受交割的TBA證券（“TBA衍生品”）被視為衍生品。

CRT 證券- CRT證券是房利美和房地美髮行的風險分擔工具，也是第三方市場參與者安排的類似結構的交易。CRT證券旨在將抵押貸款信用風險從房利美和房地美綜合轉移給私人投資者。

非機構抵押貸款支持證券 - 公司投資於非機構抵押貸款支持證券，例如在優質貸款、超額貸款、Alt-A貸款、次級貸款、不良貸款（“NPL”）和再良貸款（“RPL”）證券化中發行的證券。

此處將機構抵押貸款支持證券、非機構抵押貸款支持證券和住宅CRT證券稱為 “住宅證券”。儘管公司通常打算在到期之前持有其大部分住宅證券，但作為其投資組合整體管理的一部分，它可能會不時出售其任何住宅證券。

商業抵押貸款支持證券（“商業證券”）- 公司投資於商業證券，例如管道、信貸、CMBS、單一資產單一借款人和抵押貸款債務。

以下是截至2023年9月30日的九個月中公司證券活動的展期：

			中介機構 證券						住宅信貸證券						商用 證券						總計
			（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初餘額			$	62,274,895					$	2,988,703					$	526,309					$	65,789,907
購買			30,200,558						720,749						76,166						30,997,473
銷售			(19,960,379)						(516,501)						(392,202)						(20,869,082)
本金回報			(4,469,534)						(231,991)						(5,434)						(4,706,959)
（攤銷）/增量			(130,409)						16,498						923						(112,988)
公允價值調整			(1,323,595)						69,354						16,620						(1,237,621)
期末餘額 2023 年 9 月 30 日			$	66,591,536					$	3,046,812					$	222,382					$	69,860,730

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第 1 項。財務報表

下表顯示了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值記賬的證券投資組合：

			2023年9月30日
			校長/ 名義上的						剩餘保費						剩餘折扣						攤銷 成本						未實現 收益						未實現 損失						估計公允價值
中介機構			（千美元）
固定費率直通			$	69,125,874					$	1,672,690					$	(1,412,998)					$	69,385,566					$	2,191					$	(5,560,757)					$	63,827,000
可調速率直通			196,754						18,400						(57)						215,097						2,311						(17,185)						200,223
CMO			96,050						1,675						—						97,725						—						(18,833)						78,892
僅收取利息			2,057,592						437,034						—						437,034						4,483						(202,041)						239,476
多家庭(1)			13,372,043						357,085						(4,239)						2,382,496						45						(164,227)						2,218,314
反向抵押			27,356						3,251						—						30,607						—						(2,976)						27,631
機構證券總額			$	84,875,669					$	2,490,135					$	(1,417,294)					$	72,548,525					$	9,030					$	(5,966,019)					$	66,591,536
住宅信貸
信用風險轉移			$	941,199					$	3,634					$	(4,493)					$	940,340					$	43,760					$	(1,149)					$	982,951
Alt-A			145,165						9						(3,835)						141,339						270						(18,016)						123,593
主要 (2)			1,116,998						10,036						(21,503)						233,849						1,425						(47,072)						188,202
次級貸款			254,577						—						(30,947)						223,630						1,955						(20,525)						205,060
NPL/RPL			1,299,627						6,257						(13,444)						1,292,440						334						(76,427)						1,216,347
Prime jumbo（>=2010 年年份） (3)			9,374,884						73,081						(50,446)						374,251						5,176						(48,768)						330,659
住宅信貸證券總額			$	13,132,450					$	93,017					$	(124,668)					$	3,205,849					$	52,920					$	(211,957)					$	3,046,812
住宅證券總額			$	98,008,119					$	2,583,152					$	(1,541,962)					$	75,754,374					$	61,950					$	(6,177,976)					$	69,638,348
商用
商業證券			$	224,701					$	4					$	(1,159)					$	223,546					$	113					$	(1,277)					$	222,382
證券總額			$	98,232,820					$	2,583,156					$	(1,543,121)					$	75,977,920					$	62,063					$	(6,179,253)					$	69,860,730
			2022年12月31日
			校長/ 名義上的						剩餘保費						剩餘折扣						攤銷 成本						未實現 收益						未實現 損失						估計公允價值
中介機構			（千美元）
固定費率直通			$	63,232,479					$	2,105,813					$	(1,003,225)					$	64,335,067					$	62,060					$	(4,367,369)					$	60,029,758
可調速率直通			232,028						17,065						(85)						249,008						2,138						(16,759)						234,387
CMO			101,543						1,781						—						103,324						—						(13,714)						89,610
僅收取利息			1,824,339						438,295						—						438,295						153						(220,371)						218,077
多户家庭 (1)			9,801,375						311,785						(1,021)						1,750,737						7,588						(84,160)						1,674,165
反向抵押			28,478						3,379						—						31,857						—						(2,959)						28,898
機構投資總額			$	75,220,242					$	2,878,118					$	(1,004,331)					$	66,908,288					$	71,939					$	(4,705,332)					$	62,274,895
住宅信貸
信用風險轉移			$	1,013,368					$	6,790					$	(4,828)					$	1,015,330					$	6,629					$	(24,402)					$	997,557
Alt-A			111,009						9						(5,048)						105,970						—						(14,754)						91,216
主要 (2)			1,946,186						19,496						(17,375)						240,694						1,528						(44,352)						197,870
次級貸款			202,304						—						(32,188)						170,116						1,275						(15,078)						156,313
NPL/RPL			1,426,616						1,624						(15,500)						1,412,740						87						(95,673)						1,317,154
Prime jumbo（>=2010 年年份） (3)			5,717,558						37,260						(29,242)						272,623						1,685						(45,715)						228,593
住宅信貸證券總額			$	10,417,041					$	65,179					$	(104,181)					$	3,217,473					$	11,204					$	(239,974)					$	2,988,703
住宅證券總額			$	85,637,283					$	2,943,297					$	(1,108,512)					$	70,125,761					$	83,143					$	(4,945,306)					$	65,263,598
商用
商業證券			$	546,499					$	—					$	(2,405)					$	544,094					$	—					$	(17,785)					$	526,309
證券總額			$	86,183,782					$	2,943,297					$	(1,110,917)					$	70,669,855					$	83,143					$	(4,963,091)					$	65,789,907
(1)本金/名義金額包括 $11.3十億和美元8.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，機構多户純息證券分別為10億隻。 (2)本金/名義金額包括 $0.9十億和美元1.7截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別有10億隻Prime純息證券。 (3)本金/名義金額包括 $9.0十億和美元5.5截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別有10億隻Prime Jumbo純息證券。

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第 1 項。財務報表

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按發行機構分列的公司機構抵押貸款支持證券投資組合：

			2023年9月30日						2022年12月31日
投資類型			（千美元）
房利美			$	60,747,738					$	54,043,015
弗雷迪·麥克			5,790,893						8,174,080
Ginnie Mae			52,905						57,800
總計			$	66,591,536					$	62,274,895

公司住宅證券的實際到期日通常短於規定的合同到期日，因為投資組合的實際到期日受到標的抵押貸款定期還款和本金預付的影響。

下表根據估計的加權平均壽命分類彙總了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的住宅證券：

			2023年9月30日												2022年12月31日
			估計公允價值						攤銷 成本						估計公允價值						攤銷 成本
估計的加權平均壽命			（千美元）
不到一年			$	236,431					$	248,290					$	247,921					$	264,637
超過一年到五年			1,973,697						2,104,247						3,002,471						3,206,250
超過五年至十年			57,647,898						62,923,842						55,593,990						59,658,578
超過十年			9,780,322						10,477,995						6,419,216						6,996,296
總計			$	69,638,348					$	75,754,374					$	65,263,598					$	70,125,761

上表中住宅證券截至2023年9月30日和2022年12月31日的估計加權平均壽命基於預計的本金預付利率。住宅證券的實際加權平均壽命可能比預期更長或更短。

下表按截至2023年9月30日和2022年12月31日此類證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短列出了公司機構抵押貸款支持證券的未實現虧損總額和估計公允價值，在未選擇公允價值期權的情況下計為可供出售。

			2023年9月30日																		2022年12月31日
			估計公允價值 (1)						未實現虧損總額 (1)						證券數量 (1)						估計公允價值 (1)						未實現虧損總額 (1)						證券數量 (1)
			（千美元）
少於 12 個月			$	63,715					$	(2,060)					50						$	33,061,267					$	(3,448,120)					2,481
12 個月或以上			17,603,446						(2,696,268)						1,873						1,260,378						(266,686)						129
總計			$	17,667,161					$	(2,698,328)					1,923						$	34,321,645					$	(3,714,806)					2,610
(1) 不包括自2022年7月1日起生效的純息抵押貸款支持證券和反向抵押貸款、新購買的機構直通貸款、抵押貸款債務（“CMO”）和多户家庭證券。

這些證券的價值下降完全是市場狀況造成的，而不是資產的質量。基本上，該機構的所有抵押貸款支持證券的實際或隱含信用評級與美國政府的信用評級相同。由於價值下降與信貸質量無關，因此尚未在與這些投資相關的收益中確認減值，公司目前尚未做出出售證券的決定，也更有可能要求在復甦之前出售證券。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司出售了美元6.9十億和美元20.5住宅證券的攤餘成本基數分別為十億美元。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，公司出售了美元11.6十億和美元21.0住宅證券的攤餘成本基數分別為十億美元。 下表列出了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中出售住宅證券的淨收益（虧損），該淨收益（虧損）包含在合併綜合收益（虧損）報表中的投資淨收益（虧損）和其他收益。

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

			已實現收益總額						已實現虧損總額						已實現的淨收益（虧損）
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	10,048					$	(612,665)					$	(602,617)
2022年9月30日			$	17,324					$	(1,491,325)					$	(1,474,001)
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	23,813					$	(1,747,514)					$	(1,723,701)
2022年9月30日			$	46,152					$	(2,321,940)					$	(2,275,788)

6。貸款

該公司投資於住宅貸款。貸款分為持有用於投資或持有待售的貸款。貸款有資格在公允價值期權下入賬。如果在公允價值期權下選擇貸款，則按公允價值入賬，公允價值的變化計入收益。否則，持有的投資貸款按成本減去減值記賬，待售貸款按成本或公允價值中較低者入賬。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，不包括向證券化工具和貸款倉庫設施轉移或質押的貸款，公司代表排序 $1.8十億 和 $1.8選擇公允價值期權的貸款分別為10億筆。如果公司打算出售貸款或將貸款證券化，而證券化工具預計不會進行合併，則將貸款歸類為待售貸款。如果貸款留待售但未選擇公允價值期權，則按成本或公允價值中較低者入賬。任何發起費用和成本或購買溢價或折扣均在銷售時延和確認。公司根據個人貸款確定待售貸款的公允價值。該公司待售住宅貸款的賬面價值為美元1.1百萬和美元1.3截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。

損失補貼— 在出售其公司債務和商業貸款組合之前，公司根據估計的當前預期信貸損失，評估了每筆歸類為持有投資並按攤銷成本結轉的貸款的損失準備金的需求。

公司記錄的淨貸款虧損（準備金）逆轉額為美元0 百萬和 $1.6截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元0.2百萬和美元27.9在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。

下表顯示了截至2023年9月30日的九個月中公司貸款投資的活動，不包括向證券化工具和貸款倉庫設施轉移或質押的貸款：

			住宅
			（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初餘額			$	1,809,832
購買/來源			3,438,802
銷售和轉讓 (1)			(3,375,118)
本金付款			(82,602)
收益/（虧損）			8,093
（攤銷）/增量			(5,867)
期末餘額 2023 年 9 月 30 日			$	1,793,140
(1) 包括向賬面價值為美元的證券化工具轉移住宅貸款3.4在截至2023年9月30日的九個月中，數十億美元。

住宅

該公司的住宅抵押貸款主要由可調整利率和固定利率整筆貸款組成。公司的住宅貸款按公允價值期權入賬，公允價值的變化反映在投資淨收益（虧損）和合並綜合收益（虧損）報表中的其他方面。該公司還合併了其購買次級證券的證券化信託，因為它還擁有指導此類信託活動的某些權力和權利。有關公司合併住宅抵押貸款信託的更多信息，請參閲 “可變利息實體” 附註。

抵押貸款主要由一至四户家庭住宅物業的第一留置權擔保。公司的一家子公司已聘請第三方作為其託管人、代理人和受託人，以接收和持有某些證據

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

與其購買的住宅抵押貸款相關的文件、工具和文件。根據公司的託管協議，託管人將構成子公司擁有的每筆抵押貸款檔案的所有文件分開並持續保管，保管方式符合謹慎的抵押貸款文件託管人所採用的謹慎標準，保存在安全和耐火設施中。在為任何住宅抵押貸款提供資金時或之前，相關賣方必須根據我們的抵押貸款購買協議的條款，向託管人提供抵押貸款文件，包括抵押票據、抵押貸款和其他相關貸款文件。此外，相關抵押貸款和借款人的完整信用檔案必須在購買之日之前提交給子公司。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日住宅抵押貸款組合的公允價值和未付本金餘額，包括向證券化工具轉讓或質押的貸款，不包括貸款倉庫設施：

			2023年9月30日			2022年12月31日
			（千美元）
公允價值			$	13,243,486		$	10,931,744
未付本金餘額			$	14,910,846		$	12,247,346

下表提供了有關截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併綜合收益（虧損）報表中確認的細列項目和金額的信息，不包括貸款倉庫設施：

			在已結束的三個月中												在結束的九個月裏
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元）
利息收入			$	181,965					$	109,973					$	491,397					$	275,083
處置投資的淨收益（虧損） (1)			(1,087)						1,103						(3,358)						(11,555)
通過收益以公允價值計量的工具的未實現淨收益（虧損） (1)			(418,776)						(541,771)						(326,096)						(1,281,501)
總額包含在淨收益（虧損）中			$	(237,898)					$	(430,695)					$	161,943					$	(1,017,973)
(1)這些金額在綜合收益表（虧損）的投資淨收益（虧損）和其他細列項目中列報。

下表根據截至2023年9月30日和2022年12月31日住宅抵押貸款（包括向證券化工具轉移或質押的貸款）的未付本金餘額，提供了地理集中度：

住宅抵押貸款的地理集中度
2023年9月30日									2022年12月31日
物業位置			餘額的百分比						物業位置			餘額的百分比
加利福尼亞			41.9%						加利福尼亞			44.8%
紐約			10.3%						紐約			10.3%
佛羅裏達			10.1%						佛羅裏達			8.3%
德州			5.4%						德州			5.1%
所有其他（個別均不大於 5%）			32.3%						所有其他（個別均不大於 5%）			31.5%
總計			100.0%									100.0%

下表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司住宅抵押貸款的更多數據，包括向證券化工具轉讓或質押的貸款：

			2023年9月30日												2022年12月31日
			投資組合 範圍						投資組合加權 平均值						投資組合 範圍						投資組合加權平均值
			（千美元）
未付本金餘額			$1 - $4,396						$477						$3 - $4,396						$489
利率			2.00% - 12.00%						5.28%						2.00% - 15.00%						4.61%
成熟度			7/1/2029 - 9/1/2063						2/9/2052						7/1/2029 - 1/1/2063						10/6/2051
貸款發放時的 FICO 分數			549 - 839						758						588 - 831						759
貸款發放時的貸款價值比			5% - 100%						68%						5% - 100%						68%

大約 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日 12% 和 11該公司住宅抵押貸款（包括向證券化工具轉讓或質押的貸款）賬面價值的百分比分別為可調利率。

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第 1 項。財務報表

該公司參與了一項向第三方發起人提供住宅抵押貸款倉庫設施的安排。在截至2023年9月30日的季度中，該安排沒有續訂和到期。該公司選擇對該貸款機制適用公允價值期權，以簡化會計並使會計與其他具有相似特徵的住宅信貸金融工具保持一致。截至2022年12月31日，該倉庫設施沒有未清餘額。

公司債務

2022年4月，公司簽訂了最終協議，出售公司運營的中間市場貸款（“MML”）業務持有的幾乎所有公司貸款權益，以及為第三方管理的資產（統稱為 “MML投資組合”）。到2022年底，構成MML投資組合的所有資產均已轉移。有關交易的更多信息，請參閲 “出售中間市場貸款投資組合” 附註。

7。抵押貸款還款權

MSR代表與住宅抵押貸款的服務池相關的權利和義務。公司及其子公司不發放或直接為住宅抵押貸款提供服務。相反，這些活動由獲得正式許可的下級服務商開展，他們為MSR所依據的貸款履行幾乎所有的服務職能。公司通常打算將MSR作為投資持有，並選擇按公允價值核算其在MSR的所有投資。因此，它們在隨附的合併財務狀況報表中按公允價值確認，估計公允價值的變化作為投資淨收益（虧損）的一部分列報，並在合併綜合收益（虧損）表中列報。

在MSR中的權益代表購買全部或部分淨服務現金流的協議。第三方充當貸款的主服務商，提供以MSR權益為代表的淨還本付息現金流。公司按公允價值核算其在MSR的權益，公允價值的變化在合併綜合收益報表（虧損）中的投資淨收益（虧損）和其他部分中列報。MSR權益收到的現金流在合併綜合收益（虧損）報表中記錄在其他淨額中。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中與MSR和利息相關的活動：

抵押貸款服務權			三個月已結束												九個月已結束
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元）
期初的公允價值			$	2,018,896					$	1,421,420					$	1,748,209					$	544,562
購買 (1)			185,299						182,784						399,450						866,767
轉賬			—						82,650						—						82,650
銷售			—						—						—						(9,076)
公允價值變動是由於：
估值輸入或假設的變化 (2)			62,315						43,274						172,845						281,843
其他變化，包括預期現金流的實現			(31,697)						(24,874)						(85,691)						(61,492)
期末公允價值			$	2,234,813					$	1,705,254					$	2,234,813					$	1,705,254
(1) 包括因提前還款、違約或已交付但被認為不可接受的貸款而對原始購買價格的調整。 (2)主要代表估值模型中使用的貼現率和預付款速度輸入的變化，主要是由於利率的變化。

對 MSR 的興趣						三個月已結束												九個月已結束
									2022年9月30日												2022年9月30日
						（千美元）
期初餘額									$	83,622											$	69,316
購買 (1)									—												4,860
轉賬									(82,650)												(82,650)
收益（虧損）包含在淨收入中									(972)												8,474
期末餘額									$	—											$	—
(1) 包括因提前還款、違約或已交付但被認為不可接受的貸款而對原始購買價格的調整。

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第 1 項。財務報表

8。可變利益實體

公司承擔其VIE義務的風險通常僅限於公司對VIE的投資1.2截至2023年9月30日，為十億美元。VIE的資產只能用於償還VIE的債務。VIE的債權人無法獲得公司的一般信貸。根據合同，公司沒有向VIE提供任何形式的財務支持，也沒有提供任何形式的財務支持。合併現有VIE時未確認任何收益或損失。利息收入和支出使用實際利息法確認。

多户家庭證券化

2020年3月，該公司重新包裝了房利美擔保的多户抵押貸款支持證券，本金截止餘額為美元0.5十億美元和名義餘額為美元的留存純息證券0.5十億。在該安排之初，公司根據其參與了該VIE的設計以及保留了VIE的重大可變權益，因此確定自己是主要受益人。為了簡化會計，公司為該VIE的金融負債選擇了公允價值期權；但是，這些金融資產沒有資格獲得公允價值期權，因為它不是在收購時選擇的。

在截至2022年12月31日的年度中，公司解除了2020年多户家庭VIE的合併，因為該公司出售了所有純息證券，並且不再持有該實體的大量可變權益。

住宅證券化

公司還投資於VIE實體發行的住宅抵押貸款支持證券，因為如果沒有其他各方的額外次級財務支持，這些實體沒有足夠的風險股權為其活動融資。該公司不是主要受益者，因為它無權指導對VIE經濟表現產生最大影響的活動。對於這些實體而言，公司的最大虧損敞口是其所擁有證券的攤銷成本基礎，它不向這些VIE提供任何流動性安排、擔保或其他承諾。有關住宅證券的更多信息，請參閲 “證券” 附註。

OBX 信託

住宅證券化由通常統稱為 “OBX 信託” 的實體發行。這些證券化代表向公司提供無追索權融資的融資交易，這些交易由公司購買的住宅抵押貸款作為抵押。下表中包括年內關閉的住宅證券化：

證券化			截止日期			收盤時的面值
						（千美元）
OBX 2023-NQM1			2023 年 1 月			$	405,209
OBX 2023-J1			2023 年 2 月			$	305,755
OBX 2023-NQM2			2023 年 2 月			$	420,650
BOX 2023-NQM3			2023 年 4 月			$	407,525
OBX 2023-NQM4			2023 年 5 月			$	394,291
OBX 2023-INV1			2023 年 5 月			$	314,839
BOX 2023-NQM5			2023 年 6 月			$	390,271
BOX 2023-NQM6			2023 年 7 月			$	400,530
BOX 2023-NQM7			2023 年 9 月			$	411,133

截至2023年9月30日和2022年12月31日，總賬面價值為美元10.0十億和美元7.7第三方分別持有數十億美元的債券，公司保留了美元1.2十億和美元1.0分別為十億MBS，在整合中被淘汰。該公司被視為主要受益人，併合並了OBX信託，因為它有權指導對OBX Trusts業績影響最大的活動，並持有可能對這些VIE具有重要意義的可變權益。自2022年8月1日起，在首次合併新的證券化實體後，公司選擇對合並後的抵押融資實體採用衡量替代方案，以簡化會計和估值流程。這些證券化實體的負債被認為更容易觀察，用於衡量資產的公允價值。公司支出 $1.9百萬和美元1.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為百萬美元和美元5.9百萬和美元6.8在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，與這些證券化相關的成本分別為百萬美元，這些費用在發生時記為支出。第三方持有的OBX Trusts債務的合同本金為美元11.5十億和美元9.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，公司錄得美元294.9百萬和美元343.5分別為百萬和美元213.5百萬和美元1.0在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，OBX Trusts發行的第三方持有的債務的未實現收益（虧損）為數億美元，即

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第 1 項。財務報表

在公司的合併綜合收益表（虧損）中列報投資淨收益（虧損）和其他收益。

儘管住宅抵押貸款是出於破產和州法律目的出售的，但向OBX Trusts轉讓的住宅抵押貸款不符合銷售會計資格，反映為合併後取消的公司間有擔保借款。

信貸額度 VIE

在出售構成MML投資組合的所有資產時，為公司公司債務提供融資的信貸額度在截至2022年6月30日的三個月內已償還並終止。有關交易的更多信息，請參閲 “出售中間市場貸款投資組合” 附註。

公司債務基金

公司管理的平行基金投資於優先擔保第一和第二留置權公司貸款（“基金實體”）。基金實體之所以被視為VIE，是因為投資者沒有實質性清算、驅逐權或參與權。公司賺取的費用不被視為VIE的可變利息。公司不是基金實體的主要受益人，因此沒有合併基金實體。基金實體中的公司貸款是為第三方管理的資產，是截至2022年6月30日的三個月內轉移給Ares的MML投資組合的一部分。有關交易的更多信息，請參閲 “出售中間市場貸款投資組合” 附註。

住宅信貸基金

該公司管理着一家投資參與住宅抵押貸款的基金。住宅信貸基金被視為VIE，因為資本承諾不被視為風險股權，因此該實體沒有足夠的風險股權，無法在沒有包括股權持有人在內的任何當事方提供額外的次級財務支持的情況下為其活動融資。公司不是主要受益人，也不合並住宅信貸基金，因為該公司在該基金中的唯一權益是其賺取的管理和績效費，這些費用不被視為該實體的可變權益。截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司在住宅抵押貸款中的未償分紅權益為美元788.4百萬和美元800.8分別為百萬。這些轉賬不符合銷售會計標準，被記為有擔保借款，因此住宅貸款列為貸款，淨額，相關負債在合併財務狀況報表中列為參與款。公司選擇對通過收益發行的參與進行公允估值，以更準確地反映轉賬的經濟性，因為標的貸款通過收益按公允價值結算。

9。出售中間市場貸款投資組合

2022年4月，該公司簽訂了最終協議，以美元的價格出售幾乎所有的MML投資組合2.4十億。公司的貸款，未償本金餘額為美元1.9十億美元，轉為現金收益1.9十億美元，已實現收益為美元20.4在截至2022年12月31日的年度中，記錄了百萬人。到2022年底，構成MML投資組合的所有資產均已轉移。

10。衍生工具

衍生工具包括但不限於利率互換、進行利率互換（“互換”）的期權、TBA衍生品、美國國債和有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）期貨合約以及某些遠期購買承諾。公司還可能進入其他類型的抵押貸款衍生品，例如純息證券、參考商業抵押貸款支持證券指數的信貸衍生品以及綜合總回報互換。

在公司的投資/市場利率風險管理策略方面，公司通過簽訂衍生金融工具合約，包括利率互換、互換和期貨合約，在經濟上對衝其部分利率風險。公司還可能簽訂TBA衍生品、美國國債期貨合約、某些遠期購買承諾和信貸衍生品，以經濟地對衝其市場風險敞口。使用衍生品的目的是管理整體投資組合風險，有可能產生額外收入以分配給股東。這些衍生品可能會受到利率、波動性、機構抵押貸款支持證券與美國國債的利差以及市場流動性的變化所導致的市值變化的影響。衍生品的使用還會帶來信用風險

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第 1 項。財務報表

涉及如果這些工具的交易對手未能履行所述合同規定的義務則可能確認的潛在損失.此外，公司可能必須質押現金或資產作為衍生品交易的抵押品，衍生品交易的金額可能因市場價值和衍生品合約條款而異。就市場協議息票（“MAC”）利率互換而言，公司可以在進行此類利率互換（代表這些互換的公允價值）時支付或收取一筆款項，以補償此類利率互換的超出市場性質的影響。自這些利率互換開始以來，公允價值的後續變化反映在合併綜合收益表（虧損）的衍生品淨收益（虧損）中。與其他利率互換類似，公司可能必須質押現金或資產作為MAC利率互換交易的抵押品。 如果交易對手違約，公司可能難以獲得其質押的抵押品，也難以根據衍生品合約的條款獲得付款。

衍生品在合併財務狀況表中按公允價值確認為資產或負債，公允價值的變化在合併綜合收益（虧損）報表中確認。估計公允價值的變化在衍生品的淨收益（虧損）中列報。出於會計目的，公司的衍生品交易均未被指定為對衝工具。

該公司還向利率互換和其他衍生品的交易對手持有保證金現金形式的抵押品。根據清算機構的規則手冊，公司列報了集中清算的利率互換的公允價值，其中扣除了此類交易下認捐或收到的變動利率。2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，($4.4) 十億和 ($)3.2）按公允價值分別報告了數十億美元的變動利潤率，是對利率互換的調整。

利率互換協議—利率互換協議是用於降低利率風險的主要工具。特別是，公司使用利率互換協議通過經濟地對衝與回購協議相關的現金流來管理其回購協議利率變化的風險。公司可能有未償還的利率互換協議，其中浮動利率與SOFR、隔夜指數互換利率或其他指數掛鈎。利率互換協議可能會也可能不通過衍生品清算機構（“DCO”）進行清算。未清算的利率互換使用內部定價模型進行公允估值，並與交易對手市場價值進行比較。集中清算的利率互換，包括MAC利率互換，通常使用DCO的市場價值進行公允估值。如果終止利率互換，則利率互換的已實現收益（虧損）將等於收到或支付的現金與公允價值之間的差額。

交換 —買入或賣出掉期是為了減輕利率上升或下降的潛在影響。利率互換提供了就預先確定的名義金額、規定期限和未來支付和獲得利率簽訂利率互換協議的選項。該公司的掉期不是集中清算的。在合併財務狀況報表中，因互換而支付或收到的溢價作為資產或負債列報。如果互換到期時未行使，則互換的已實現收益（虧損）將等於已收到或支付的溢價。如果公司出售或行使互換，則互換的已實現收益（虧損）將等於收到的現金或收到的標的利率互換的公允價值與已支付的溢價之間的差額。掉期公允價值是使用內部定價模型估算的，並與交易對手的市場價值進行了比較。

待定 Dollar Rolls —TBA 美元滾存交易被視為一系列衍生品交易。TBA衍生品的公允價值所基於的方法與用於估值機構抵押貸款支持證券的方法類似。

期貨合約— 期貨合約是追蹤特定資產價格或基準利率的衍生品。賣空期貨合約有助於減輕利率變化對投資組合表現的潛在影響。本公司設有保證金賬户，每天與期貨佣金商户（“FCM”）進行結算。保證金要求根據未平倉頭寸的市場價值和賬户中保留的淨值而有所不同。期貨合約是基於交易所定價的公允估值。

遠期購買承諾— 公司可以與交易對手簽訂遠期購買承諾，公司承諾以特定價格購買住宅抵押貸款，前提是住宅抵押貸款與交易對手關係密切。交易對手必須在 “盡最大努力” 的基礎上交付承諾的貸款。

信貸衍生品 —公司可能會以商業抵押貸款支持證券指數（例如CMBX指數）和合成總回報互換為參考的信貸衍生品。

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第 1 項。財務報表

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司衍生資產和負債的公允價值信息：

衍生工具									2023年9月30日						2022年12月31日
資產									（千美元）
利率互換									$	95,553					$	33,006
利率互換									185,504						256,991
待定衍生品									7,232						17,056
期貨合約									256,778						33,179
購買承諾									4,766						1,832
衍生資產總額									$	549,833					$	342,064
負債
利率互換									$	9,300					$	108,724
待定衍生品									46,735						69,270
期貨合約 (1)									38,062						11,919
購買承諾									3,519						460
信貸衍生品 (2)									—						13,799
衍生負債總額									$	97,616					$	204,172
(1) 截至2023年9月30日，這包括美元38.1百萬個 SOFR 期貨期權。 (2)未來支付的最大潛在金額是公司出售保護的信貸衍生品的名義金額420.0截至2022年12月31日的百萬美元，加上標的部分的任何息票缺口。截至2022年12月31日，引用一籃子債券的信用衍生品部分的評級範圍介於AAA和AA之間。

    

下表總結了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率互換的某些特徵：

2023年9月30日
成熟度			當前名義 (1)(2)						加權平均工資率						加權平均接收率						加權平均到期年限 (3)
（千美元）
0 - 3年份			$	18,782,358					2.28		%				5.20		%				0.76
3 - 6年份			7,964,799						2.89		%				5.30		%				4.36
6 - 10年份			28,331,637						2.71		%				5.33		%				7.89
大於 10年份			2,640,760						3.63		%				5.24		%				20.86
總計 /加權平均值			$	57,719,554					2.61		%				5.27		%				5.68
2022年12月31日
成熟度			當前名義 (1)(2)						加權平均值 工資率						加權平均接收率						加權平均到期年限 (3)
（千美元）
0 - 3年份			$	26,355,700					0.88		%				4.33		%				0.75
3 - 6年份			1,120,400						2.53		%				3.95		%				4.07
6 - 10年份			22,492,200						2.54		%				4.24		%				8.76
大於 10年份			2,309,000						3.49		%				4.26		%				22.93
總計 /加權平均值			$	52,277,300					1.74		%				4.28		%				5.25
(1) 截至2023年9月30日， 11% 和 89該公司利率互換的百分比分別與聯邦基金利率和SOFR掛鈎。截至2022年12月31日， 17%, 23% 和 60公司的利率互換百分比分別與倫敦銀行同業拆借利率、聯邦基金利率和SOFR掛鈎。 (2)截至2023年9月30日，名義金額包括美元734.0百萬遠期起薪固定掉期。曾經有 不2022年12月31日的遠期起始掉期。 (3) 付款人利率互換的加權平均到期年限被收款人利率互換的加權平均到期年限所抵消。因此，每個到期時段的淨加權平均到期年限可能超出所列範圍。

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第 1 項。財務報表

下表總結了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日互換的某些特徵：

2023年9月30日
						當前標的名義標的						加權平均標的固定利率						加權平均標的浮動利率						加權平均標的到期年限						距離到期的加權平均月數
（千美元）
長期工資						$1,500,000						2.17%						軟弱						7.45						9.42
長時間接收						$500,000						1.65%						軟弱						10.55						6.60
2022年12月31日
						當前標的名義標的						加權平均標的固定利率						加權平均標的浮動利率						加權平均標的到期年限						距離到期的加權平均月數
（千美元）
長期工資						$2,500,000						2.02%						300萬倫敦銀行同業拆						8.19						14.28
長時間接收						$750,000						1.57%						300萬倫敦銀行同業拆						11.07						12.82

下表總結了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的TBA衍生品的某些特徵：

2023年9月30日
衍生品 TBA 的購買和銷售合同			名義上的						隱含成本基礎						隱含市場價值						淨賬面價值
（千美元）
購買合同			$	2,804,000					$	2,738,128					$	2,693,325					$	(44,803)
銷售合同			(854,000)						(773,011)						(767,711)						5,300
Net TBA 衍生品			$	1,950,000					$	1,965,117					$	1,925,614					$	(39,503)
2022年12月31日
衍生品 TBA 的購買和銷售合同			名義上的						隱含成本基礎						隱含市場價值						淨賬面價值
（千美元）
購買合同			$	10,589,000					$	10,675,739					$	10,623,350					$	(52,389)
銷售合同			(44,000)						(44,849)						(44,674)						175
Net TBA 衍生品			$	10,545,000					$	10,630,890					$	10,578,676					$	(52,214)

下表總結了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司期貨衍生品的某些特徵：

2023年9月30日
			名義期權-長期 職位						名義上的-短的 職位						加權平均值 到期前的年份
			（千美元）
美國國債期貨- 2年			$	—					$	(12,261,400)					1.97
美國國債期貨- 10一年及以上			—						(7,308,200)						9.80
總計			$	—					$	(19,569,600)					4.89
2022年12月31日
			名義期權-長期 職位						名義上的-短的 職位						加權平均值 到期前的年份
			（千美元）
美國國債期貨- 2年			$	—					$	(8,518,400)					1.96
美國國債期貨- 5年			—						(5,803,400)						4.37
美國國債期貨- 10一年及以上			—						(6,866,900)						8.15
總計			$	—					$	(21,188,700)					4.63

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 1 項。財務報表

公司在合併財務狀況表中按毛額提供衍生合約。衍生品合同可能包含法律上可執行的條款，允許與每個交易對手進行淨額結算或抵消應收賬款和應付賬款。

下表列出了有關受此類準備金約束的衍生資產和負債的信息，這些信息可以在我們分別於2023年9月30日和2022年12月31日的合併財務狀況報表中抵消。

2023年9月30日
									符合抵消條件的金額
			總金額						金融工具						現金抵押品						淨金額
資產			（千美元）
按公允價值計算的利率互換			$	95,553					$	(20,765)					$	(52,113)					$	22,675
按公允價值計算的利率互換			185,504						(67,280)						(117,390)						834
TBA 衍生品，按公允價值計算			7,232						(687)						(5,090)						1,455
按公允價值計算的期貨合約			256,778						(38,062)						—						218,716
購買承諾			4,766						—						—						4,766
負債
按公允價值計算的利率互換			$	9,300					$	(9,300)					$	—					$	—
TBA 衍生品，按公允價值計算			46,735						(45,423)						—						1,312
按公允價值計算的期貨合約 (1)			38,062						(38,062)						—						—
購買承諾			3,519						—						—						3,519
(1)截至2023年9月30日，這包括美元38.1百萬個 SOFR 期貨期權。
2022年12月31日
									符合抵消條件的金額
			總金額						金融工具						現金抵押品						淨金額
資產			（千美元）
按公允價值計算的利率互換			$	33,006					$	(24,625)					$	—					$	8,381
按公允價值計算的利率互換			256,991						—						—						256,991
TBA 衍生品，按公允價值計算			17,056						(16,875)						—						181
按公允價值計算的期貨合約			33,179						(2,414)						—						30,765
購買承諾			1,832						—						—						1,832
負債
按公允價值計算的利率互換			$	108,724					$	(24,625)					$	(1,251)					$	82,848
TBA 衍生品，按公允價值計算			69,270						(16,875)						—						52,395
按公允價值計算的期貨合約			11,919						(2,414)						(9,505)						—
購買承諾			460						—						—						460
信貸衍生品			13,799						—						(9,291)						4,508

綜合收益（虧損）合併報表中利率互換的影響如下：

綜合收益（虧損）合併報表上的位置
			利率互換的淨利息部分 (1)						終止利率互換的已實現收益（虧損） (1)						利率互換的未實現收益（虧損） (1)
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	394,677					$	16,416					$	1,475,547
2022年9月30日			$	141,110					$	(83,393)					$	1,251,350
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	1,205,676					$	(81,255)					$	1,360,977
2022年9月30日			$	79,561					$	(83,409)					$	3,472,326
(1)包含在綜合收益（虧損）合併報表衍生品的淨收益（虧損）中。

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第 1 項。財務報表

公司綜合收益（虧損）綜合報表中其他衍生合約的影響如下：

截至2023年9月30日的三個月
衍生工具			已實現收益（虧損）						未實現收益（虧損）						衍生品淨收益（虧損）中確認的收益/（虧損）金額
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(81,964)					$	(41,777)					$	(123,741)
淨利率互換			(27,860)						(51,041)						(78,901)
期貨 (1)			309,397						131,578						440,975
購買承諾			—						2,457						2,457
總計															$	240,790
(1)在截至2023年9月30日的三個月中，這包括美元13.2百萬美元未實現收益和 ($)18.9）與SOFR期貨期權相關的百萬已實現虧損。

截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
衍生工具			已實現收益（虧損）						未實現收益（虧損）						衍生品淨收益（虧損）中確認的收益/（虧損）金額
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(430,528)					$	(577,156)					$	(1,007,684)
淨利率互換			(18,949)						30,610						11,661
期貨			611,661						1,197,942						1,809,603
購買承諾			—						(4,530)						(4,530)
信貸衍生品			1,105						(1,982)						(877)
總計															$	808,173

截至2023年9月30日的九個月
衍生工具			已實現收益（虧損）						未實現收益（虧損）						其他衍生品淨收益（虧損）中確認的收益/（虧損）金額
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(136,452)					$	12,710					$	(123,742)
淨利率互換			(25,538)						(43,627)						(69,165)
期貨 (1)			185,716						229,940						415,656
購買承諾			—						(122)						(122)
信貸衍生品			(19,282)						13,260						(6,022)
總計															$	216,605
(1)在截至2023年9月30日的九個月中，這包括 ($5.6) 百萬美元未實現虧損和 ($18.9）與SOFR期貨期權相關的百萬已實現虧損。

截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
衍生工具			已實現收益（虧損）						未實現收益（虧損）						其他衍生品淨收益（虧損）中確認的收益/（虧損）金額
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(2,250,909)					$	(656,394)					$	(2,907,303)
淨利率互換			(33,399)						272,668						239,269
期貨			2,332,338						1,656,458						3,988,796
購買承諾			—						(2,358)						(2,358)
信貸衍生品			2,539						(14,510)						(11,971)
總計															$	1,306,433

公司的某些衍生品合約受國際互換和衍生品協會主協議或其他類似協議的約束，這些協議可能包含在某些事件發生時向交易對手授予適用協議的某些權利的條款，例如（i）在設定的時間內股東權益下降超過規定的門檻或美元金額；（ii）公司未能維持其房地產投資信託基金地位；（iii）公司未能遵守限制槓桿金額，以及（iv）該公司的股票已從紐約證券交易所退市。

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第 1 項。財務報表

在發生 (i) 至 (iv) 項中的任何一項或協議下的另一項違約時，適用協議的交易對手有權根據協議的規定終止協議。截至2023年9月30日，具有上述特徵的所有衍生工具的總公允價值均處於淨資產狀態。

11。公允價值測量

公司根據公認會計原則遵循公允價值指導方針，對按公允價值核算的金融工具和MSR進行核算。金融工具和MSR的公允價值是指在衡量日期市場參與者之間在有序交易中出售資產或轉移負債而獲得的金額。

公認會計原則要求根據估值技術投入的優先級，將金融工具和MSR分為三級層次結構。公允價值等級對活躍市場中相同資產或負債的報價給予最高優先級（第 1 級），對不可觀察的投入（第 3 級）給予最低優先級。

如果用於衡量金融工具和MSR的輸入屬於層次結構的不同級別，則分類基於對金融工具公允價值衡量至關重要的最低優先級輸入。合併財務狀況表中以公允價值記錄或在相關附註中披露的金融資產和負債根據估值技術的輸入進行分類如下：

第 1 級 — 估值方法的輸入是活躍市場中相同資產和負債的報價（未經調整）。

第 2 級 — 估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。

第 3 級 — 估值方法的輸入是不可觀察的，對整體公允價值具有重要意義。

公司將其證券指定為交易性證券、可供出售證券或持有至到期證券，具體取決於證券類型以及公司持有此類證券直至到期的意圖和能力。歸類為可供出售和可交易的證券定期按公允價值報告。

以下是按公允價值計價的工具所使用的估值方法的描述。這些方法適用於三級公允價值層次結構中的資產和負債，投入的可觀測性決定了適當的水平。

期貨合約使用活躍市場中相同工具的報價進行估值，被歸類為1級。

住宅證券、利率互換、掉期和其他衍生品使用報價或使用內部模型對類似資產的內部估計價格進行估值。公司在公允價值估算中納入了共同的市場定價方法，包括國債曲線的利差衡量標準以及特定證券的基本特徵，包括息票、預付款速度、定期上限和壽命上限、利率重置期和證券的預期壽命。住宅抵押貸款的公允價值估算值由貼現現金流模型生成，主要基於可觀察到的市場投入，包括貼現率、預付款速度、拖欠水平和信貸損失。管理層通過將其結果與證券交易商和/或第三方定價服務中提供的獨立價格進行比較，審查並間接證實了其對使用內部模型得出的公允價值的估計。某些流動資產類別，例如機構固定利率轉賬，可能使用獨立來源進行定價，例如TBA證券的報價。

住宅證券、住宅抵押貸款、利率互換和互換市場以及TBA衍生品被視為活躍市場，因此參與者的交易頻率和交易量足以持續提供透明的定價信息。住宅證券、住宅抵押貸款、利率互換、互換和TBA衍生品市場的流動性以及公司證券與活躍交易證券的相似性使公司能夠觀察市場上的報價，並利用這些價格作為制定公允價值衡量標準的基礎。因此，公司已將住宅證券、住宅抵押貸款、利率互換、互換和TBA衍生品歸類為公允價值層次結構中的二級投入。

歸類為可供出售的商業抵押貸款支持證券的公允價值是根據近期市場交易中類似資產的報價確定的，由於標的抵押品的差異，需要作出判斷。因此，按公允價值進行的商業房地產債務投資被歸類為二級。

有關證券化工具發行的債務的公允價值，請參閲 “可變利息實體” 附註以獲取更多信息。

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第 1 項。財務報表

在公允價值衡量層次結構中，公司將其在MSR的投資和在MSR的權益歸類為第三級。這些投資的公允價值估算是從模型中獲得的，模型在估值中使用了大量不可觀察的輸入。這些估值主要使用貼現現金流模型，該模型納入了不可觀察的市場數據輸入，包括折扣率、預付款率、拖欠水平和服務成本。然後將模型估值與從第三方定價提供商獲得的估值進行比較。管理層會審查從第三方定價提供商那裏收到的估值，並將其用作與建模價值的比較點。MSR的估值和在MSR中的權益需要管理層和第三方定價提供商做出重大判斷。所使用的缺乏可觀察投入的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而對公司的財務報表產生重大影響。 

下表列出了定期按公允價值計量的金融工具和MSR的估計公允價值。在本報告所述期間，公允價值等級制度各層次之間沒有轉移。

2023年9月30日
			第 1 級						第 2 級						第 3 級						總計
資產			（千美元）
證券
機構抵押貸款支持證券			$	—					$	66,591,536					$	—					$	66,591,536
信用風險轉移證券			—						982,951						—						982,951
非機構抵押貸款支持證券			—						2,063,861						—						2,063,861
商業抵押貸款支持證券			—						222,382						—						222,382
貸款
住宅抵押貸款			—						1,793,140						—						1,793,140
抵押貸款服務權			—						—						2,234,813						2,234,813
向證券化工具轉移或質押的資產			—						11,450,346						—						11,450,346
衍生資產
利率互換			—						95,553						—						95,553
其他衍生品			256,778						197,502						—						454,280
總資產			$	256,778					$	83,397,271					$	2,234,813					$	85,888,862
負債
證券化工具發行的債務			—						9,983,847						—						9,983,847
發放的參與情況			—						788,442						—						788,442
衍生負債
利率互換			—						9,300						—						9,300
其他衍生品			38,062						50,254						—						88,316
負債總額			$	38,062					$	10,831,843					$	—					$	10,869,905

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第 1 項。財務報表

2022年12月31日
			第 1 級						第 2 級						第 3 級						總計
資產			（千美元）
證券
機構抵押貸款支持證券			$	—					$	62,274,895					$	—					$	62,274,895
信用風險轉移證券			—						997,557						—						997,557
非機構抵押貸款支持證券			—						1,991,146						—						1,991,146
商業抵押貸款支持證券			—						526,309						—						526,309
貸款
住宅抵押貸款			—						1,809,832						—						1,809,832
抵押貸款服務權			—						—						1,748,209						1,748,209
向證券化工具轉移或質押的資產			—						9,121,912						—						9,121,912
衍生資產
利率互換			—						33,006						—						33,006
其他衍生品			33,179						275,879						—						309,058
總資產			$	33,179					$	77,030,536					$	1,748,209					$	78,811,924
負債
證券化工具發行的債務			$	—					$	7,744,160					$	—					$	7,744,160
發放的參與情況			—						800,849						—						800,849
衍生負債
利率互換			—						108,724						—						108,724
其他衍生品			11,919						83,529						—						95,448
負債總額			$	11,919					$	8,737,262					$	—					$	8,749,181

關於第三級公允價值衡量標準的定性和定量信息

公司認為，不可觀察的投入是那些沒有市場數據的輸入，這些輸入是根據我們所掌握的關於市場參與者在資產定價時將使用的假設的最佳信息得出的。相關投入因按公允價值計量的工具的性質而異。下文描述了大量不可觀察的投入的敏感性以及不可觀測的重要投入之間的相互關係及其對公允價值計量的影響。在以下靈敏度分析中，特定假設變化的影響與任何其他假設的變化是分開考慮的。實際上，假設的同步變化可能並不總是對下文討論的輸入產生線性影響。可觀察的輸入和不可觀察的輸入之間也可能存在相互關係。下文的討論中沒有包括這種關係。對於下面描述的每種個人關係，反向關係通常也適用。對於MSR和MSR的利息，一般而言，折扣、預付款或拖欠率或年度服務成本的增加將導致公允價值衡量標準的降低。利率下降可能導致公司投資MSR和MSR權益所依據的抵押貸款的預付額高於預期，這反過來又可能導致MSR和MSR權益的估計公允價值下降。有關其他信息，包括展期，請參閲 “抵押貸款服務權利” 註釋。

下表提供了有關用於三級MSR和MSR權益的週期性公允價值測量的重要不可觀察輸入的信息。該表並未反映公司可能抵消這些三級投資固有風險的風險管理做法。

不可觀察的輸入 (1)			範圍（加權平均值） (2)
			2023年9月30日						2022年12月31日
折扣率			8.0% - 10.6% (9.4%)						8.4% - 10.7% (9.7%)
預付款率			4.4% - 8.2% (4.9%)						4.8% - 8.1% (5.4%)
犯罪率			0.2% - 3.9% (1.2%)						0.2% - 4.5% (1.3%)
服務成本			$84 - $109 ($94)						$86 - $118 ($95)
(1)代表公司認為市場參與者在估值這些資產時會使用的利率、估計值和假設。 (2)加權平均貼現率根據MSR的公允價值、加權平均預付款率、拖欠率和服務成本，根據MSR基礎貸款的未償本金餘額計算得出。

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第 1 項。財務報表

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日未按公允價值計入的金融資產和負債的估計公允價值。

									2023年9月30日												2022年12月31日
									攜帶 價值						公平 價值						攜帶 價值						公平 價值
金融負債
回購協議									$64,693,821						$64,693,821						$59,512,597						$59,512,597
其他擔保融資									500,000						500,000						250,000						250,000

 

回購協議和短期其他擔保融資的賬面價值接近公允價值，被視為二級公允價值衡量標準。長期其他擔保融資使用二級投入進行估值。

12。無形資產

無形資產，淨額

有限壽命的無形資產按其預期使用壽命攤銷。作為2020年6月30日完成的公司管理內部化交易的一部分，公司確認了收購的集結員工的無形資產約為美元41.2百萬美元基於公司收購的員工基礎的重置成本。

下表顯示了截至2023年9月30日的九個月中有限活期無形資產的活動。

無形資產，淨額
（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初餘額			$	16,679
減值			(1,626)
減去：攤銷費用			(2,275)
期末餘額 2023 年 9 月 30 日			$	12,778

13。擔保融資

反向回購和回購協議— 公司通過回購協議為其資產的很大一部分融資。在每筆交易開始時，公司評估了ASC 860中的每項指定標準， 接送和服務, 並決定應將每項融資協議視為擔保融資.

公司簽訂反向回購協議，以從多餘的現金餘額中獲得收益。為了降低信用風險，公司監控這些證券的市場價值，並根據這些證券的市值變化提供或獲得額外的抵押品。通常，公司接收或存入的抵押品的公允價值約等於或大於擔保融資的價值。

當協議條款符合允許淨額結算的標準時，與相同交易對手和相同到期日的反向回購協議和回購協議在合併財務狀況表中淨列報。公司在合併現金流量表中將回購協議的現金流報告為融資活動，將反向回購協議的現金流報告為投資活動。

該公司有未償還的美元64.7十億和美元59.5十億份回購協議，加權平均剩餘到期日為 52天和 27分別為 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日。關於其住宅抵押貸款，該公司已與交易對手做出選擇性安排，以美元簽訂回購協議2.0十億，剩餘容量為美元1.2截至2023年9月30日，為十億美元。

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第 1 項。財務報表

截至2023年9月30日和2022年12月31日，回購協議的剩餘到期日、抵押品類型和加權平均利率如下：

2023年9月30日
			機構抵押貸款支持證券						CRT						非機構抵押貸款支持證券						住宅抵押貸款												商業抵押貸款支持證券												回購協議總額						加權平均匯率
			（千美元）
1 天			$	—					$	—					$	—					$	—											$	—											$	—					—		%
2 到 29 天			28,460,244						523,341						792,578						45,874												138,742												29,960,779						5.50		%
30 到 59 天			23,356,529						141,111						751,919						—												—												24,249,559						5.52		%
60 到 89 天			641,116						—						494,951						—												—												1,136,067						5.96		%
90 到 119 天			2,579						—						108,720						185,443												—												296,742						6.95		%
超過 119 天 (1)			8,366,932						—						163,761						519,981												—												9,050,674						5.61		%
總計			$	60,827,400					$	664,452					$	2,311,929					$	751,298											$	138,742											$	64,693,821					5.54		%

2022年12月31日
			機構抵押貸款支持證券						CRT						非機構抵押貸款支持證券						住宅抵押貸款												商業抵押貸款支持證券												回購協議總額						加權 平均值 費率
			（千美元）
1 天			$	—					$	—					$	—					$	—											$	—											$	—					—		%
2 到 29 天			30,244,050						193,069						524,432						200,931												263,711												31,426,193						4.27		%
30 到 59 天			21,200,770						149,733						632,673						—												124,390												22,107,566						4.18		%
60 到 89 天			4,410,473						—						782,905						—												68,647												5,262,025						4.59		%
90 到 119 天			—						125,893						73,251						168,656												—												367,800						5.82		%
超過 119 天 (1)			—						—						—						349,013												—												349,013						6.37		%
總計			$	55,855,293					$	468,695					$	2,013,261					$	718,600											$	456,748											$	59,512,597					4.29		%
(1) 4截至2023年9月30日，回購協議的剩餘到期日超過1年的百分比。 沒有截至2022年12月31日，回購協議的剩餘到期日超過一年。

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日合併財務狀況報表中列報的反向回購協議和回購協議的總金額、根據淨額結算安排抵消的金額以及回購協議和反向回購協議的淨金額。有關淨額結算安排對公司衍生工具的影響的信息，請參閲 “衍生工具” 附註。

			2023年9月30日												2022年12月31日
			反向回購協議						回購協議						反向回購協議						回購協議
			（千美元）
總金額			$	—					$	64,693,821					$	—					$	59,512,597
抵消金額			—						—						—						—
淨金額			$	—					$	64,693,821					$	—					$	59,512,597

其他擔保融資 -截至2023年9月30日，該公司的收入為美元750承諾的信貸額度總額為百萬美元，用於為其MSR投資組合的一部分提供資金。截至2023年9月30日，該融資機制下的未償借款總額為美元500.0百萬，到期日介於 一到 三年。借款的加權平均利率為 8.08截至2023年9月30日的百分比。借款在公司合併財務狀況表中的其他擔保融資中列報。

有關公司截至2022年12月31日的其他擔保融資安排的更多信息，請參閲 “可變利息實體” 附註。

在擔保融資安排和利率互換下作為抵押品認捐的投資，不包括合併後的VIE的住宅抵押貸款，估計公允價值和應計利息為美元67.9十億和美元284.1截至2023年9月30日，分別為百萬美元和美元62.2十億和美元226.4截至2022年12月31日，分別為百萬。

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第 1 項。財務報表

14。資本存量

(A) 普通股

下表彙總了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的授權、發行和流通的普通股。

已授權的股份

已發行和流通的股票

2023年9月30日

2022年12月31日

2023年9月30日

2022年12月31日

面值

普通股

1,468,250,000

2,936,500,000

494,814,038

468,309,810

$0.01

2020年12月，公司宣佈其董事會（“董事會”）批准回購不超過美元1.5截至2021年12月31日，其已發行普通股的10億股（“先前的股票回購計劃”）。2022 年 1 月，公司宣佈其董事會批准回購高達 $1.5截至2024年12月31日，其已發行普通股中有10億股（“當前股票回購計劃”）。當前股票回購計劃取代了先前的股票回購計劃。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中， 不股票是根據當前股票回購計劃或先前的股票回購計劃購買的。

2020年8月6日，公司與巴克萊資本公司、美國銀行證券公司、花旗集團環球市場公司、瑞士信貸證券公司（經2021年8月6日經修訂和重述的分銷代理協議第1號修正案和2022年11月3日經修訂和重述的分銷代理協議第2號修正案，統稱為 “銷售協議”）簽訂了單獨的經修訂和重述的分銷代理協議（經2021年8月6日修訂和重述的分銷代理協議第2號修正案修訂，統稱為 “銷售協議”）USA) LLC，高盛公司有限責任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通證券有限責任公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和富國銀行證券有限責任公司（統稱為 “銷售代理商”）。根據銷售協議，公司可以發行和出售其普通股，總髮行價格不超過美元1.5十億，不時通過任何銷售代理（“市場銷售計劃”）獲得。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，根據市場銷售計劃，公司發行了 0.9百萬和 26.2百萬股，收益為美元17.8百萬和美元580.5扣除佣金和費用後，分別為百萬美元。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，根據市場銷售計劃，公司發行了 36.8百萬和 45.2百萬股，收益為美元913.9百萬和美元1.1扣除佣金和費用後，分別為十億。2022年的股票金額已經過追溯調整，以反映反向股票拆分的影響。

在截至2022年9月30日的三個月中，公司完成了首次發行的公開發行 25百萬股普通股，收益為 $665.0扣除發行費用之前為百萬美元。在截至2022年9月30日的九個月中，公司關閉 二公開發行原始發行總額為 50百萬股普通股，總收益為美元1.31在扣除發行費用之前為十億。在每次發行中，公司都向承銷商提供了 三十天最多可以額外購買 3.75百萬股普通股，承銷商在這兩種情況下都全額行使了這些普通股，從而產生了額外的收入99.8百萬和美元196.5扣除截至2022年9月30日的三個月和九個月的發行費用前分別為100萬美元的收益。

(B) 優先股

以下是公司截至2023年9月30日和2022年12月31日已發行的累計可贖回優先股的摘要。如果公司清算或解散，在支付股息和分配資產方面，公司當時已發行的優先股優先於公司的普通股。

			已授權股份												已發行和流通股票												賬面價值									合同費率			最早兑換日期 (1)			浮動利率股息期的生效日期			浮動年利率 (2)
			2023年9月30日						2022年12月31日						2023年9月30日						2022年12月31日						2023年9月30日						2022年12月31日
固定至浮動利率
F 系列			28,800,000						28,800,000						28,800,000						28,800,000						696,910						696,910			6.95%			9/30/2022			9/30/2022			3M Term SOFR + 4.993%
G 系列			17,000,000						17,000,000						17,000,000						17,000,000						411,335						411,335			6.50%			3/31/2023			3/31/2023			3M Term SOFR + 4.172%
第一輯			17,700,000						17,700,000						17,700,000						17,700,000						428,324						428,324			6.75%			6/30/2024			6/30/2024			3M Term SOFR + 4.989%
總計			63,500,000						63,500,000						63,500,000						63,500,000						$	1,536,569					$	1,536,569
(1) 前提是公司有權在有限情況下提前贖回優先股以保持其作為房地產投資信託基金的資格，或者在與公司控制權變更有關的有限情況下。 (2)對於每個系列的固定至浮動利率累計可贖回優先股，浮動利率按3個月的芝加哥商品交易所定期SOFR（加上0.26161％的利差調整）加上招股説明書中規定的利差計算。

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第 1 項。財務報表

每個系列的優先股的面值均為 $0.01每股，清算和贖回價格為美元25.00，加上截至贖回日期的應計和未付股息。截至2023年9月30日，公司已申報並支付了公司優先股的所有必要季度股息。

F系列固定至浮動利率累積可贖回優先股、G系列固定至浮動利率累積優先股和I系列固定至浮動利率累積優先股排名高於公司普通股。

2022 年 11 月 3 日，公司董事會批准了其所有現有未發行優先股的回購計劃（定義如下，“優先股回購計劃”）。根據該計劃的條款，公司有權回購最多總額為 63,500,000優先股，最多包括 (i) 28,800,000它的股份 6.95% F 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，面值 $0.01每股（“F系列優先股”），（ii） 17,000,000它的股份 6.50% G 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，面值 $0.01每股（“G 系列優先股”），以及（iii） 17,700,000它的股份 6.75% I 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，面值 $0.01每股（“I系列優先股”，與F系列優先股和G系列優先股一起稱為 “優先股”）。截至2022年11月3日，公司根據優先股回購計劃可能回購的優先股的總清算價值約為美元1.6十億。優先股回購計劃於2022年11月3日生效，並將於2024年12月31日到期。 沒有在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，根據優先股回購計劃回購了股票。

(C) 向股東分配

下表彙總了公司在本報告所述期間的股息分配活動：

			在已結束的三個月中												在結束的九個月裏
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元，每股數據除外）
在普通股和股票獎勵上申報的股息和股息等價物			$	323,164					$	413,150					$	968,111					$	1,090,814
每股普通股申報的分配			$	0.65					$	0.88					$	1.95					$	2.64
期末後向普通股股東支付的分配			$	321,629					$	411,762					$	321,629					$	411,762
期末後每股普通股支付的分配			$	0.65					$	0.88					$	0.65					$	0.88
期末後向普通股股東支付的分配日期			2023年10月31日						2022年10月31日						2023年10月31日						2022年10月31日
向F系列優先股股東申報的股息			$	18,956					$	12,510					$	54,732					$	37,530
F系列優先股每股申報的股息			$	0.658					$	0.434					$	1.900					$	1.303
向G系列優先股股東申報的股息			$	10,431					$	6,906					$	27,362					$	20,718
G系列優先股每股申報的分紅			$	0.614					$	0.406					$	1.610					$	1.219
向第一系列優先股股東申報的股息			$	7,467					$	7,467					$	22,401					$	22,401
第一系列優先股每股申報的分紅			$	0.422					$	0.422					$	1.266					$	1.266

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第 1 項。財務報表

15。利息收入和利息支出

有關公司與證券和貸款淨利息收入相關的會計政策的詳細信息，請參閲 “重要會計政策” 附註。

下表彙總了住宅證券的利息收入確認方法：

			利息收入方法
中介機構
固定費率直通 (1)			有效產量 (3)
可調速率直通 (1)			有效產量 (3)
多户家庭 (1)			合同現金流
CMO (1)			有效產量 (3)
反向抵押 (2)			前瞻性
僅收取利息 (2)			前瞻性
住宅信貸
CRT (2)			前瞻性
Alt-A (2)			前瞻性
主要 (2)			前瞻性
次級貸款 (2)			前瞻性
NPL/RPL (2)			前瞻性
超級巨型 (2)			前瞻性
(1) 公允價值的變化在隨附的2022年7月1日之前購買的證券合併綜合收益（虧損）報表的其他綜合收益（虧損）中確認。自2022年7月1日起，公允價值的變動在投資淨收益（虧損）中確認，並在隨附的新購買證券的合併綜合收益（虧損）報表中確認。 (2) 公允價值的變動在投資淨收益（虧損）和隨附的合併綜合收益（虧損）報表中的其他收益中確認。 (3) 根據估計預付款和實際預付款之間的差異重新計算實際收益率，並調整攤銷成本，就好像新的有效收益率自成立以來一直採用一樣。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中公司利息收入和利息支出的組成部分。

			在截至9月30日的三個月中												在截至9月30日的九個月中，
			2023						2022						2023						2022
利息收入			（千美元）
機構證券			$	753,007					$	517,528					$	2,043,021					$	1,537,614
住宅信貸證券			57,229						41,388						167,451						93,547
住宅抵押貸款 (1)			181,965						109,977						491,398						275,113
商業投資組合 (1) (2)			5,812						8,853						24,009						72,711
反向回購協議			3,472						742						15,350						968
利息收入總額			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出
回購協議			917,997						324,573						2,457,996						457,060
證券化工具發行的債務			116,962						64,593						307,715						149,521
發放的參與情況			11,860						9,727						33,352						24,958
其他			—						1,598						—						14,349
利息支出總額			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
淨利息收入			$	(45,334)					$	277,997					$	(57,834)					$	1,334,065
(1)包括轉移或質押給證券化工具的資產。 (2)包括商業房地產債務以及優先股和公司債務。

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第 1 項。財務報表

16。普通股每股淨收益（虧損）

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的淨收益（虧損）和用於計算每股基本淨收益（虧損）的股份的對賬情況。

			在已結束的三個月中												在結束的九個月裏
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元，每股數據除外）
淨收益（虧損）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
歸屬於Annaly的淨收益（虧損）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
優先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股東可得（相關）的淨收益（虧損）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股在外流通股的加權平均份額-基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
增加：股票獎勵的影響（如果具有攤薄作用）			—						—						—						272,379
已發行攤薄後普通股的加權平均股數			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
普通股可用（相關）每股淨收益（虧損）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀釋			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45

截至2023年9月30日的三個月和九個月內，普通股每股攤薄後可用（相關）淨收益（虧損）的計算不包括 1.9百萬和 1.8分別為百萬美元，在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，不包括在內 1.4百萬和 0.7分別有數百萬只潛在稀釋的限制性限制性股票和績效股票單位，因為它們的作用本來是反稀釋的。

17。所得税

在截至2023年9月30日的三個月中，根據守則第856至860條，公司有資格作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金，公司在向股東分配應納税所得額的範圍內不會徵收聯邦所得税。為了保持房地產投資信託基金的資格，公司必須將其年度房地產投資信託應納税收入的至少90％分配給股東，並滿足與其可能持有的資產、可能產生的收入和股東構成等有關的某些其他要求。通常，公司的政策是分發 100其房地產投資信託基金應納税收入的百分比。如果年底有任何未分配的房地產投資信託基金應納税所得額，則公司將在守則允許的範圍內在明年內分配缺口。

公司及其某些直接和間接子公司，包括Annaly TRS, Inc.和合資企業的某些子公司，已分別進行聯合選舉，將這些子公司視為TRS。因此，這些TRS中的每一項都應作為國內C公司納税，並根據其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税。

ASC 740（所得税）（“ASC 740”）的規定闡明瞭財務報表中確認的所得税不確定性的會計核算，並規定了在納税申報表中採取或預計將要採取的不確定税收狀況的確認門檻和衡量屬性。ASC 740還要求在財務報表中確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。該公司沒有任何會影響其財務狀況的未被承認的税收優惠。因此，截至2023年9月30日和2022年12月31日，認為沒有必要累計罰款和利息。

公司有納税申報義務的州和地方税務司法管轄區承認公司作為房地產投資信託基金的地位，因此，公司通常不在這些司法管轄區繳納所得税。但是，公司可能需要繳納某些最低州和地方納税申報費以及某些消費税、特許經營税或營業税。該公司的税收抵免徵收聯邦、州和地方税。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司錄得美元12.4百萬和美元37.7歸屬於其TRS的所得税支出分別為百萬美元。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，公司錄得（美元4.3) 百萬和美元45.7歸因於其TRS的所得税支出/（收益）分別為百萬美元。該公司自2019年及以後的聯邦、州和地方納税申報表仍有待審查。

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第 1 項。財務報表

18。風險管理

公司面臨的主要風險是流動性和資金風險、投資/市場風險、信用風險和運營風險。利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮因素以及公司無法控制的其他因素。總體利率水平的變化會影響利息收益資產和計息負債之間的利差，從而影響淨利息收入，即利息收益資產所得的利息收入與與計息負債相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化還可能影響利息收益資產的價值以及公司通過出售這些資產實現收益的能力。根據回購協議和衍生合約作為借款抵押品質押的利息收益資產的價值下降可能導致交易對手要求增加抵押品或清算部分現有抵押品以降低借款水平。

公司可能會尋求通過簽訂利率互換、利率互換和其他對衝等利率協議來減輕潛在的財務影響。

抵押貸款市場的疲軟、收益率曲線的形狀、對未來利率波動的預期變化以及總體財務狀況的惡化可能會對公司投資的表現和市值產生不利影響。這可能會對公司的賬面價值產生負面影響。此外，如果公司的許多貸款機構不願或無法提供額外融資，公司可能被迫在價格低迷的時機出售其投資。公司已經制定了降低風險的政策和程序，包括進行情景和敏感度分析以及使用一系列套期保值策略。

房地美和房利美機構抵押貸款支持證券（不包括房地美和房利美髮行的CRT證券）的本金和利息由這些機構擔保，Ginnie Mae Agency抵押貸款支持證券的本金和利息的支付得到美國政府的充分信心和信用的支持。

公司投資組合中未得到相應機構或美國政府充分信任和信用的部分面臨信用風險。公司面臨商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款、CRT證券和其他非機構抵押貸款支持證券的信用風險。MSR的價值也可能受到借款人拖欠額增加的不利影響，這將減少還本付息收入並增加基礎抵押貸款的總體成本。如果發行人、借款人或交易對手未能履行合同條款規定的義務，公司將面臨損失風險。公司已經制定了降低信用風險的政策和程序，包括審查和設定信用敞口限額、限制與特定交易對手的交易、購買前盡職調查、保留合格抵押品以及持續評估發行人、借款人和交易對手的信譽、信用評級監控和積極的服務商監督。

公司依靠第三方服務提供商來執行與其運營相關的各種業務流程，包括抵押貸款服務商和次級服務商。公司的供應商管理政策規定了聘請、加入和監控第三方供應商績效的程序。對於抵押貸款服務商和次級服務商，這些程序包括評估供應商的財務狀況，以及監督其遵守適用法律法規、網絡安全和業務連續性計劃以及個人身份信息的安全性。

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第 1 項。財務報表

19。租賃承諾和意外開支

該公司的運營租賃主要由公司辦公室租賃組成，剩餘的租賃期約為 兩年和 四年。公司辦公室租約包括最多可延期的選項 五年，但是，延期條款未包括在運營租賃負債的計算中。初始期限為12個月或更短的租賃不記錄在資產負債表上。公司在租賃期內以直線方式確認這些租賃的租賃費用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的租賃成本為美元0.8百萬和美元2.4百萬，以及 $0.8百萬和美元2.4分別是百萬。

截至2023年9月30日的九個月中，與租賃相關的補充信息如下：

經營租賃			分類			2023年9月30日
資產			（千美元）
經營租賃使用權資產			其他資產			$	6,693
負債
經營租賃負債 (1)			其他負債			$	8,470
租賃期限和折扣率
剩餘租賃期限的加權平均值						2.2年份
加權平均折扣率 (1)						3.3%
為計量租賃負債所含金額支付的現金
來自運營租賃的運營現金流						$	3,056
(1) 對於公司未提供隱性利率的租約，公司在確定租賃付款的現值時根據採用之日可用的信息使用增量借款利率。

下表提供了與租賃負債到期日相關的詳細信息：

			租賃負債的到期日
截至12月31日的年份			（千美元）
2023（剩餘）			$	1,025
2024			4,107
2025			3,149
2026			261
2027			269
後來的幾年			23
租賃付款總額			$	8,834
減去估算的利息			364
租賃負債的現值			$	8,470

突發事件

公司不時參與正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。管理層認為，這些事項的最終處置不會對公司的合併財務報表產生重大影響。截至2023年9月30日和2022年12月31日，沒有發生任何重大突發事件。

20。後續事件

2023 年 10 月，公司完成並完成了住宅抵押貸款 OBX 2023-NQM8 的證券化，面值為 $406.7百萬。證券化是指通過公司購買的住宅抵押貸款為抵押品向公司提供無追索權融資的融資交易。

2023 年 10 月，該公司發行了新的美元300為公司住宅抵押貸款提供百萬美元信貸額度。

2023 年 10 月，公司行使了 $250現有設施中有百萬把手風琴，用於為其MSR投資融資。

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第 2 項。管理層的討論和分析

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

關於前瞻性陳述的特別説明

本季度報告中包含的某些陳述，以及我們未來向美國證券交易委員會（“SEC” 或 “委員會”）提交的文件、我們的新聞稿或其他公開或股東通訊中包含的某些陳述，包含或納入了基於各種假設（其中一些是我們無法控制的）的前瞻性陳述，可以通過提及未來一個或多個時期或使用前瞻性術語來識別，例如 “可能”，” “將”，“相信”，“期望”，”預測”、“繼續” 或類似的條款，或這些條款的變體或這些條款的否定內容。此類陳述包括與公司未來業績、宏觀前景、利率和信貸環境、税收改革和未來機遇有關的陳述。由於多種因素，實際業績可能與前瞻性陳述中提出的業績存在重大差異，包括但不限於利率變化；收益率曲線的變化；預付款率的變化；抵押貸款支持證券（“MBS”）和其他可供購買的證券的可用性；融資的可用性以及任何融資的條款（如果有）；公司資產市場價值的變化；業務狀況的變化和總體情況經濟；公司增加住宅信貸的能力業務；公司發展抵押貸款服務權業務的能力；與公司投資信用風險轉移證券和住宅抵押貸款支持證券以及相關住宅抵押貸款信貸資產相關的信用風險；與抵押貸款還本付息權投資相關的風險；公司完善任何預期投資機會的能力；影響公司業務的政府法規或政策的變化；公司維持其作為美國聯邦所得税目的房地產投資信託基金資格的能力；公司根據1940年《投資公司法》維持其註冊豁免的能力；我們或關鍵第三方的運營風險或風險管理失誤，包括網絡安全事件；以及與 COVID-19 疫情相關的風險和不確定性，包括與房地產相關資產和融資條件的不利經濟狀況相關的風險和不確定性。有關可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的結果不同的風險和不確定性的討論，請參閲我們最新的10-K表年度報告和隨後的10-Q表季度報告中的 “風險因素”。除非法律要求，否則公司不承諾公開發布可能對任何前瞻性陳述進行的任何修訂的結果，以反映此類陳述發佈之日之後發生的預期或意想不到的事件或情況。

本管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析應與我們最新的10-K表年度報告一起閲讀。所有提及 “Annaly”、“我們” 或 “我們的” 均指Annaly Capital Management, Inc.以及我們擁有的所有實體，除非明確該術語僅指母公司。有關本 10-Q 表季度報告中常用術語的定義，請參閲本第 2 項末尾標題為 “術語表” 的部分。

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第 2 項。管理層的討論和分析

項目 2 的索引。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
			頁面
概述			35
反向股票分割			35
商業環境			35
經濟環境			36
倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）過渡			37
運營結果			37
淨收益（虧損）摘要			38
非公認會計準則財務指標			40
可供分配的收益、歸屬於普通股股東的可供分配收益、每股平均普通股可供分配的收益和年化 EAD 平均股本回報率			40
保費攤銷費用			42
經濟槓桿率和經濟資本比率			42
利息收入（不包括PAA）、經濟利息支出和經濟淨利息收入（不包括PAA）			43
經驗豐富且預計的長期心肺復甦			44
利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）、淨利差（不包括PAA）、淨利率（不包括PAA）和計息負債的平均經濟成本			45
計息負債的經濟利息支出和平均經濟成本			46
其他收入（虧損）			47
一般和管理費用			49
平均股本回報率			49
未實現收益和虧損——可供出售的投資			49
財務狀況			50
住宅證券			50
合同義務			53
與未合併實體的承諾和合同義務			53
資本管理			53
股東權益			54
資本存量			54
槓桿和資本			55
風險管理			55
風險偏好			55
治理			56
風險描述			57
流動性和資金風險管理			57
資金			57
過剩的流動性			59
成熟度概況			59
壓力測試			61
流動性管理政策			61
投資/市場風險管理			61
信用風險管理			62
交易對手風險管理			62
運營風險管理			63
合規、監管和法律風險管理			64
關鍵會計估計			64
金融工具估值			65
住宅證券			65
住宅抵押貸款			65
MSR			65
利率互換			66
收入確認			66
合併可變利益實體			66
估算值的使用			66
術語表			67

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 2 項。管理層的討論和分析

概述

我們是一家領先的多元化資本管理公司，其投資策略涵蓋抵押貸款融資。我們的主要業務目標是創造淨收入以分配給股東，並通過謹慎管理我們的多元化投資策略來優化我們的回報。我們是一家內部管理的馬裏蘭州公司，成立於1997年，已選擇作為房地產投資信託基金納税。我們的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “NLY”。

我們使用資本加上借來的資金主要投資於與房地產相關的投資，從而在資產收益率與借款和套期保值活動成本之間賺取利差。

有關我們業務的完整討論，請參閲我們最新的10-K表年度報告中標題為 “業務概述” 的部分。

反向股票分割

2022 年 9 月 8 日，我們宣佈董事會一致批准以 1 比 4 的比率對普通股進行反向股票拆分（“反向股票拆分”）。反向股票拆分在2022年9月23日營業結束後（“生效時間”）生效。因此，在生效時，我們每四股已發行和流通的普通股轉換為一股普通股。沒有發行與反向股票拆分相關的部分股票。取而代之的是，每位因反向股票拆分而本來可以持有部分股份的股東都獲得了現金來代替此類部分股份。反向股票拆分後，我們普通股的每股面值保持不變，為每股0.01美元。因此，在所介紹的所有歷史時期，在我們的合併財務狀況表中，等於反向股票拆分導致的股票數量減少的面值的金額從普通股重新歸類為額外實收資本。隨附的合併財務報表和披露中所有提及的股份或每股金額均已酌情進行了追溯調整，以反映反向股票拆分的影響。

商業環境

2023年第三季度的特點是長期利率急劇上升，10年期美國國債收益率在該季度上漲了近75個基點，其中大部分增長髮生在該季度的下半年。這一引人注目的舉動在一定程度上是由大宗商品價格上漲、強勁的美國經濟數據以及美聯儲（“美聯儲”）發出的信息所推動的，即它打算在必要的時間內保持較高的利率，以使通貨膨脹率恢復到2％的目標。但是，收益率提高的主要驅動力是從美國財政部發布季度退款公告開始，人們對美國政府債務的看法發生了轉變。在國會於6月初提高美國債務上限之後，美國財政部增加了短期證券的發行量，此後，美國財政部於8月開始增加長期證券的發行量，並表示未來幾個季度將進一步增加。

隨着美聯儲繼續減少證券投資組合，供應的增加被需求乏善可陳，鑑於債券投資組合中存在鉅額未實現虧損，銀行仍處於觀望狀態，外國央行的買盤也受到抑制。因此，資金經理、養老金乃至家庭是美國國債和機構MBS的主要需求來源。但是，家庭儲蓄率仍低於歷史平均水平，這些儲蓄被分配給短期固定收益工具，從創紀錄的6萬億美元貨幣市場共同基金持有量中可以看出。美國國債市場的這些供需動態為長期收益率的提高做出了有意義的貢獻，因為投資者需要更多的補償來持有此類證券。

就整個美國經濟而言，第三季度的增長得到了強勁的消費和穩健的投資活動的支持，而勞動力市場保持強勁，如下文將進一步討論。通貨膨脹表明，排除波動的食品和能源價格的核心指標持續放緩，而能源成本的上漲提振了總體通脹數據。儘管本季度表現良好，但經濟似乎面臨許多阻力，包括長期國債收益率上升和地緣政治風險上升導致的金融狀況更加緊張。儘管如此，迄今為止，硬經濟數據幾乎沒有顯示出明顯放緩的證據。

定期保費上漲和持續的高利率波動導致該機構MBS在本季度表現嚴重不佳，而資金經理羣體需求的回落加劇了這種情況，而資金經理羣體仍然是機構MBS的主要需求來源。結果，本季度利差擴大了約15-20個基點。這些因素打壓了我們在本季度的表現，導致經濟回報率為負8.8％。

就我們的機構MBS投資組合而言，我們持股的名義價值在本季度相對保持不變。與前幾個季度一樣，我們繼續增加優惠券，增加了生產優惠券的指定資金池，這使我們的優惠券配額增加到6.0％，佔機構總投資組合的10％左右。就像我們在大部分時間裏一樣

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第 2 項。管理層的討論和分析

今年，我們偏愛特定的資金池而不是TBA，以提高投資組合的凸度並從較低的融資成本中受益。關於我們的利率對衝策略，我們在本季度初積極增加長期美國國債期貨套期保值，因為我們的大部分資產期限都集中在七年至二十年期之間。

與機構MBS不同，在發行量有限、住房基本面支持以及消費者仍然普遍健康的推動下，住宅信貸各領域的利差在第三季度表現出彈性。我們的住宅信貸投資組合在本季度末小幅上漲，市值為53億美元，這主要歸因於我們整個貸款組合的增加。我們在本季度結算了15億美元的擴大信貸貸款，其中約80％直接來自我們的代理渠道。

我們的全資子公司Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）的通訊渠道持續擴大，這使我們的團隊在保持保守貸款標準的同時，將第二季度的全額貸款產量翻了一番以上。我們在第三季度完成了兩筆總額為8.12億美元的不合格抵押貸款（“非質量管理”）證券化交易，為昂斯洛灣和我們的合資企業創造了9,800萬美元的留存資產。季度末後，我們又完成了另一項非質量管理證券化，額外獲得了5900萬美元的留存資產。昂斯洛灣仍然是最大的新發抵押品的非銀行發行人，2023年迄今為止發行量為39億美元。

我們的MSR投資組合在第三季度增長了9000萬美元，今年迄今為止增長了4.8億美元，本季度末市值為23億美元，未付本金餘額超過1500億美元。昂斯洛灣現在是十大非銀行服務商——償還了近2％的未償機構MBS貸款。我們繼續受益於我們的低票據利率、高信用質量的MSR賬簿，在當前的利率環境下，該賬簿的估值倍數今年迄今已增長0.4倍。我們的現金流保持高度穩定，低預付款速度和最少的拖欠額就證明瞭這一點，兩者都與上一季度持平。

經濟環境

經季節性調整後，國內生產總值增長4.9％，美國經濟活動在第三季度仍能抵禦緊縮的金融狀況。在此期間，在勞動力市場持續強勁和家庭資產負債表健康的支持下，消費者支出有所改善。同時，由於抵押貸款利率已達到數十年來的最高水平，房價居高不下，可供出售庫存減少，住房活動疲軟。恢復學生債務償還對可支配收入、更緊縮的信貸條件和更高的長期利率的影響是短期內增長的潛在阻力。

如上所述，美國勞動力市場保持強勁，而勞動力需求和供應之間的失衡似乎正在緩解。根據美國勞工統計局的數據，經季節性調整後的非農就業總人數增長速度高於上一季度，由於休閒和醫療保健領域的就業機會持續增加，第三季度月平均增加26.6萬人，而第二季度的平均人數為20.1萬人。本季度末的失業率為3.8％，略高於今年早些時候達到的3.4％的歷史最低水平。勞動力需求一直居高不下，根據勞工統計局的衡量，本季度職位空缺增加了38.8萬個，仍大大高於COVID之前的平均水平。同時，勞動力參與率和就業人口比例上升，這表明越來越多的人正在尋找工作。以就業成本指數的同比變化來衡量，工資增長從第二季度的4.5％下降到第三季度的4.3％。

以個人消費支出鏈價格指數（“PCE”）的同比變化來衡量，通貨膨脹數據仍高於美聯儲2％的通脹目標。本季度通貨膨脹率略有上升，這在很大程度上是由大宗商品價格上漲推動的，9月份的總體個人消費支出指標同比上漲至3.4％，而6月份為3.2％。更穩定的核心個人消費支出指標（不包括波動的食品和能源價格）在9月份同比增長3.7％，低於6月份的4.3％。大宗商品以外的價格壓力繼續減弱，尤其是在因疫情後失調而飆升的行業，例如汽車價格和住房。儘管預測未來幾個月將繼續出現進一步放緩，但緊張的勞動力市場和健康的經濟狀況表明經濟復甦的風險仍然存在。

美聯儲的公開市場委員會（“FOMC”）以雙重任務執行貨幣政策：確保充分就業和物價穩定。除此之外，聯邦公開市場委員會在2022年和2023年初積極收緊貨幣政策，儘管緊縮步伐已經放緩，以便有時間評估即將到來的數據和迄今為止緊縮的滯後影響。聯邦公開市場委員會在第三季度將聯邦基金目標利率提高了25個基點至5.25％至5.50％的區間，並表示對進一步加息採取更加謹慎的態度。儘管9月聯邦公開市場委員會會議的預測顯示，大多數委員會成員預計今年將再加息一次，但一些美聯儲官員表示，最近金融狀況的緊縮以及通貨膨脹的放緩將使貨幣政策保持在當前利率不變。同時，美聯儲在美國國債和機構MBS的資產負債表繼續以每月高達950億美元的速度下降。

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第 2 項。管理層的討論和分析

在2023年第三季度，10年期美國國債利率從2023年6月30日的3.84％上升至2023年9月30日的4.57％。收益率曲線長端的大幅重新定價使本季度利率波動率繼續大幅上升。由於貨幣政策持續收緊、金融市場波動較大以及投資者對機構MBS的需求減少，抵押貸款基差，即30年期機構MBS息率與10年期美國國債利率之間的利差，本季度收於179個基點。

下表顯示了每個顯示日期的利率和利差：

			2023年9月30日						2022年12月31日						2022年9月30日
30 年期抵押貸款當前優惠券			6.36%						5.39%						5.68%
抵押貸款基礎			179 bps						152 bps						185 bps
10年期美國國債利率			4.57%						3.87%						3.83%
OIS SOFR 互換
1 個月			5.32%						4.36%						3.05%
6 個月			5.45%						4.80%						4.00%

 

倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）過渡

所有與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限要麼不再公佈，要麼不再具有代表性。我們所有的倫敦銀行同業拆借利率掛鈎工具都已回落，或者將在下一個預定的重置日期回落至非倫敦銀行同業拆借利率的指數，要麼根據合同條款，要麼根據美國聯邦立法，通過清算所行動，要麼以其他方式回落。

運營結果

我們的運營結果受到各種因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。此處（參見上文 “關於前瞻性陳述的特別説明”）和第一部分第1A項中描述了其中某些風險和不確定性。我們最新的10-K表年度報告和第二部分第1A項中的 “風險因素”。本10-Q表季度報告中的 “風險因素”。

本管理討論與分析部分包含對根據美國公認會計原則（“GAAP”）和非公認會計準則計算的財務業績的分析和討論。為了補充根據公認會計原則編制和列報的合併財務報表，我們提供非公認會計準則財務指標，以增進投資者對我們同期經營業績和業務趨勢的理解，並評估我們的業績與行業同行的業績。

有關更多信息，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。

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第 2 項。管理層的討論和分析

淨收益（虧損）摘要

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月與我們的經營業績相關的財務信息。

			截至9月30日，在截至9月30日的三個月中，												截至9月30日的九個月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元，每股數據除外）
利息收入			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
淨利息收入			(45,334)						277,997						(57,834)						1,334,065
服務收入和相關收入			97,620						74,486						265,683						164,886
服務及相關費用			9,623						7,780						26,433						17,486
淨服務收入			87,997						66,706						239,250						147,400
其他收入（虧損）			(559,446)						(585,069)						(1,267,287)						1,297,150
減去：一般和管理費用總額			39,909						37,922						123,652						119,724
所得税前收入（虧損）			(556,692)						(278,288)						(1,209,523)						2,658,891
所得税			12,392						(4,311)						37,702						45,657
淨收益（虧損）			(569,084)						(273,977)						(1,247,225)						2,613,234
減去：歸屬於非控股權益的淨收益（虧損）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
歸屬於Annaly的淨收益（虧損）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
減去：優先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股東可得（相關）的淨收益（虧損）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股股東可用（相關）的每股淨收益（虧損）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀釋			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45
已發行普通股的加權平均數
基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
稀釋			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
其他信息
期末的投資組合			$	85,339,029					$	79,309,699					$	85,339,029					$	79,309,699
平均總資產			$	89,489,450					$	79,522,007					$	86,915,407					$	77,998,303
平均淨值			$	11,282,201					$	11,020,728					$	11,460,715					$	11,678,888
期末的GAAP槓桿率 (1)			7.1:1						5.8:1						7.1:1						5.8:1
期末的GAAP資本比率 (2)			11.9		%				12.8		%				11.9		%				12.8		%
平均總資產的年化回報率			(2.54		%)				(1.38		%)				(1.91		%)				4.47		%
年化平均股本回報率			(20.18		%)				(9.94		%)				(14.51		%)				29.83		%
淨利率 (3)			(0.20		%)				1.42		%				(0.09		%)				2.39		%
利息收益資產的平均收益率 (4)			4.49		%				3.47		%				4.25		%				3.55		%
GAAP 計息負債的平均成本 (5)			5.27		%				2.38		%				4.95		%				1.36		%
淨利差			(0.78		%)				1.09		%				(0.70		%)				2.19		%
該期間心肺復甦術的加權平均值			7.3		%				9.8		%				6.6		%				13.8		%
期末預計長期心肺復甦術的加權平均值			7.1		%				7.6		%				7.1		%				7.6		%
每股普通股賬面價值			$	18.25					$	19.94					$	18.25					$	19.94
非公認會計準則指標*
利息收入（不包括PAA）			$	995,423					$	633,074					$	2,723,735					$	1,627,502
經濟利息支出 (5)			$	652,142					$	259,381					$	1,593,387					$	566,327
經濟淨利息收入（不包括PAA）			$	343,281					$	373,693					$	1,130,348					$	1,061,175
保費攤銷調整成本（收益）			$	(6,062)					$	(45,414)					$	(17,494)					$	(352,451)
可供分配的收益 (6)			$	361,979					$	480,696					$	1,178,584					$	1,402,129
普通股平均每股收益可供分配			$	0.66					$	1.06					$	2.18					$	3.37
年化 EAD 平均股本回報率（不包括 PAA）			12.96		%				17.57		%				13.84		%				16.09		%
期末的經濟槓桿率 (1)			6.4:1						7.1:1						6.4:1						7.1:1
期末的經濟資本比率 (2)			13.1		%				11.8		%				13.1		%				11.8		%
淨利率（不包括 PAA） (3)			1.48		%				1.98		%				1.63		%				2.07		%
利息收益資產的平均收益率（不包括PAA） (4)			4.46		%				3.24		%				4.22		%				2.92		%
計息負債的平均經濟成本 (5)			3.28		%				1.54		%				2.82		%				1.19		%
淨利差（不包括PAA）			1.18		%				1.70		%				1.40		%				1.73		%

 

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第 2 項。管理層的討論和分析

* 代表非公認會計準則財務指標。有關更多信息，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。 (1)GAAP槓桿率的計算方法是回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務和已發行的參與的總額除以總權益。經濟槓桿率的計算方法是追索權債務、待公佈（“待定”）和民銀證券衍生品的成本基礎以及投資的淨遠期購買（銷售）除以總權益。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資。證券化工具發行的債務和發行的參與權對我們無追索權，不在經濟槓桿作用範圍內。 (2)GAAP 資本比率的計算方法是總權益除以總資產。經濟資本比率的計算方法是總權益除以總經濟資產。總經濟資產包括TBA衍生品的隱含市場價值和證券化工具發行的債務淨額。 (3)淨利率等於我們的利息收入減去利息支出除以平均利息收入資產。淨利率不包括利率互換的淨利息部分。淨利率（不包括PAA）等於我們的利息收入（不包括PAA）加上待定美元滾動收入和招商銀行息票收入減去利息支出和利率互換的淨利息部分除以平均利息收入資產加上平均未償還的待定合約和招銀銀行餘額之和。 (4)利息收益資產的平均收益率等於年化利息收入除以平均利息收入資產。平均利息收入資產反映了我們在該期間投資的平均攤銷成本。利息收益資產（不包括PAA）的平均收益率是使用年化利息收入（不包括PAA）計算的。 (5)GAAP計息負債的平均成本等於年化利息支出除以平均計息負債。平均計息負債反映了該期間的平均餘額。計息負債的平均經濟成本等於年化經濟利息支出除以平均計息負債。經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換的淨利息部分組成。 (6)不包括優先股的股息。 (7) 平均權益的年化GAAP回報率（虧損）將已實現和未實現的收益和（虧損）按年化計算，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，平均權益的未年化GAAP回報率（虧損）分別為（5.04％）和（2.49％），截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為（10.88％）和22.38％。

GAAP

截至2023年9月30日的三個月，淨收益（虧損）為（5.691億美元），其中包括歸屬於非控股權益（690萬美元），或平均每股基本普通股收益（1.21美元），而2022年同期淨收益（2.74億美元），其中包括歸屬於非控股權益的130萬美元，即每股基本普通股平均收益（0.70美元）。我們將淨收益（虧損）的大部分變化歸因於淨利息收入的不利變化，但部分被其他、淨和淨服務收入的有利變化所抵消。截至2023年9月30日的三個月，淨利息收入為4,530萬美元，而2022年同期為2.780億美元。其他，截至2023年9月30日的三個月，淨額為2630萬美元，而2022年同期為150萬美元。有關這些變更的更多信息，請參閲本項目2中標題為 “其他收入（虧損）” 的部分。截至2023年9月30日的三個月，淨服務收入為8,800萬美元，而2022年同期為6,670萬美元。

截至2023年9月30日的九個月，淨收益（虧損）為（12億美元），其中包括歸屬於非控股權益（780萬美元），或平均每股基本普通股收益（2.73美元），而2022年同期為26億美元，其中包括歸屬於非控股權益（50萬美元），即平均每股基本普通股6.46美元。我們將淨收益（虧損）的大部分變化歸因於衍生品淨收益（虧損）、淨利息收入以及投資和其他淨收益（虧損）的不利變化，但部分被淨服務收入、其他淨虧損和業務剝離相關虧損的有利變化所抵消。截至2023年9月30日的九個月中，衍生品淨收益為27億美元，而2022年同期為48億美元。截至2023年9月30日的九個月中，淨利息收入為5,780萬美元，而2022年同期為13億美元。截至2023年9月30日的九個月，投資和其他方面的淨收益（虧損）為（40億美元），而2022年同期為35億美元。截至2023年9月30日的九個月中，淨服務收入為2.393億美元，而2022年同期為1.474億美元。另外，截至2023年9月30日的九個月中，淨額為5,090萬美元，而2022年同期為90萬美元。截至2023年9月30日的九個月中，與業務剝離相關的損失（虧損）為0萬美元，而2022年同期為2720萬美元。有關這些變更的更多信息，請參閲本項目2中標題為 “其他收入（虧損）” 的部分。

非公認會計準則

截至2023年9月30日的三個月，可供分配的收益為3.62億美元，合普通股平均每股收益0.66美元，而2022年同期為4.807億美元，合普通股平均每股收益1.06美元。在截至2023年9月30日的三個月中，可供分配的收益與2022年同期相比的變化，主要是由於平均借款利率和平均計息負債的增加以及餘額和特殊性減少導致TBA美元滾動收入的下降，但購買資產導致的利率互換淨利息部分的有利變化、票息收入的增加和保費攤銷支出（不包括PAA）的減少部分抵消保費較低至面值，以及較低的預付款速度預測，再加上更高的淨服務收入和其他淨收入。

截至2023年9月30日的九個月中，可供分配的收益為12億美元，合普通股平均每股收益2.18美元，而2022年同期為14億美元，合普通股平均每股收益3.37美元。在截至2023年9月30日的九個月中，可供分配的收益與2022年同期相比發生了變化，這主要是由於平均借款利率和平均計息負債的增加導致利息支出增加，以及

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第 2 項。管理層的討論和分析

餘額和特殊性減少導致TBA美元滾動收入的下降，但利率互換中淨利息部分的有利變化、票息收入的增加和保費攤銷支出（不包括PAA）的減少部分抵消了部分的有利變化，這是由於購買了保費比面值較低而其他淨值較高的資產而產生的有利變化。

非公認會計準則財務指標

為了補充根據公認會計原則編制和列報的合併財務報表，我們提供了以下非公認會計準則財務指標：

•可供分配的收益（“EAD”）；

•可供分配的歸屬於普通股股東的收益；

•每股平均普通股可供分配的收益；

•年化 EAD 平均股本回報率；

•經濟槓桿作用；

•經濟資本比率；

•利息收入（不包括PAA）；

•經濟利息支出；

•經濟淨利息收入（不包括PAA）；

•利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）；

•計息負債的平均經濟成本；

•淨利率（不包括PAA）；以及

•淨利差（不包括PAA）。

不應將這些指標視為替代或優於根據公認會計原則計算的財務指標。儘管旨在讓人們更全面地瞭解我們的業績和運營情況，但非公認會計準則財務指標也有侷限性。例如，我們計算非公認會計準則指標（例如可供分配的收益或PAA）可能與同行不同，這使得比較分析變得困難。此外，對於不包括PAA的非公認會計準則指標，不包括PAA的攤銷費用金額不一定代表未來的定期攤銷金額，也不表示我們將攤銷剩餘未攤銷保費的期限。實際和預計預付款額的變化將影響保費攤銷的時間和金額，因此會影響GAAP和Non-GAAP業績。

這些非公認會計準則指標提供了更多細節，以增進投資者對我們同期經營業績和業務趨勢的理解，並評估我們的業績與行業同行的業績。下文提供了有關我們使用這些非公認會計準則財務指標的更多信息，包括討論每項此類指標如何對投資者有用，以及與其最直接可比的GAAP業績的對賬情況。

可供分配的收益、歸屬於普通股股東的可供分配收益、每股平均普通股可供分配的收益和年化 EAD 平均股本回報率

我們的主要業務目標是創造淨收入以分配給股東，並通過謹慎管理我們的多元化投資策略來優化我們的回報。我們通過在投資組合中賺取淨利差來產生淨收入，淨利差是投資組合的利息收入減去融資、套期保值和運營成本的函數。可供分配的收益，定義為 (a) 經濟淨利息收入、(b) 待定美元滾動收入和民銀銀行票面收入、(c) 淨還本付息收入減去已實現的MSR攤銷、(d) 其他收入（虧損）（不包括無形資產的攤銷、分配給權益法投資的非EAD收入以及其他收入（虧損）中的其他非EAD部分）的總和，（e）一般和管理費用（不包括交易費用和非經常性項目）和（f）所得税（不包括非EAD收入（虧損）項目的所得税影響），並且不包括 (g) PAA，即與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期預還款速度同比變化對前幾個時期（但不包括本期）的累積影響，管理層使用了PAA，我們認為，分析師和投資者也使用PAA來衡量我們在實現主要業務目標方面的進展。

我們力求通過各種因素實現我們的主要業務目標，包括投資組合構建、市場風險敞口程度和相關對衝狀況以及槓桿的使用和形式，同時在我們的資本配置政策和風險治理框架的參數範圍內運作。

我們認為，這些非公認會計準則指標通過以下方式為管理層和投資者提供了有關我們的基礎經營業績和投資組合趨勢的更多細節：(i) 進行調整以考慮公允價值變化的不同報告，其中某些工具反映在GAAP淨收益（虧損）中，而其他工具反映在其他綜合收益（虧損）中；（ii）排除GAAP淨收益（虧損）的某些未實現、非現金或偶發性部分，以提供額外的虧損我們經營業績的透明度投資組合。此外，EAD 還是一個有用的指標

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第 2 項。管理層的討論和分析

供投資者評估我們的業績和支付股息的能力。EAD的平均權益年化回報率是通過將可供分配的收益除以平均股東權益計算得出的，它為投資者提供了有關我們的投資權益資本產生的可供分配收益的更多詳細信息。

下表列出了GAAP財務業績與報告期內可供分配的非公認會計準則收益的對賬情況：

			在截至9月30日的三個月中												在截至9月30日的九個月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元，每股數據除外）
GAAP 淨收益（虧損）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
為排除報告的已實現和未實現（收益）損失而進行的調整
投資和其他方面的淨（收益）虧損 (1)			2,710,208						2,702,512						4,025,333						3,477,532
衍生品的淨（收益）虧損 (2)			(1,732,753)						(1,976,130)						(1,496,327)						(4,695,350)
貸款損失準備金（撤銷） (3)			—						(1,613)						(219)						(30,181)
與業務剝離相關的（收益）虧損			—						2,936						—						27,245
其他調整
無形資產的攤銷			2,384						758						3,900						3,190
分配給權益法投資的非 EAD（收益）虧損 (4)			(140)						(2,003)						157						(15,193)
交易費用和非經常性項目 (5)			1,882						1,712						5,890						6,813
非EAD收入（虧損）項目的所得税影響			9,444						(9,444)						30,086						46,488
TBA 美元滾動收入和 CMBX 優惠券收入 (6)			(1,016)						105,543						18,901						396,708
MSR 攤銷 (7)			(49,073)						(22,897)						(133,793)						(76,359)
歸屬於非控股權益的 EAD			(3,811)						(1,287)						(10,625)						453
保費攤銷調整成本（收益）			(6,062)						(45,414)						(17,494)						(352,451)
可供分配的收益 *			361,979						480,696						1,178,584						1,402,129
優先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
可供分配的歸屬於普通股股東的收益 *			$	325,125					$	453,813					$	1,074,089					$	1,321,480
GAAP 普通股平均每股淨收益（虧損）			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
普通股平均每股可供分配的收益 *			$	0.66					$	1.06					$	2.18					$	3.37
平均權益的年化GAAP回報率（虧損） (8)			(20.18		%)				(9.94		%)				(14.51		%)				29.83		%
年化 EAD 平均股本回報率 *			12.96		%				17.57		%				13.84		%				16.09		%
* 代表非公認會計準則財務指標。有關非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲上文本節中的披露。 (1)包括公司合併綜合收益表（虧損）中在 “其他” 中報告的減記。 (2)增加衍生品淨（收益）虧損的調整不包括利率互換的淨利息部分，該部分反映在可供分配的收益中。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，利率互換的淨利息部分分別為3.947億美元和1.411億美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為12億美元和7,960萬美元。 (3)包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中每個月的0萬美元，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為無準備金貸款承諾的虧損準備金（沖銷），該準備金在綜合收益（虧損）報表的 “其他、淨額” 中列報。 (4)代表分配給MSR投資組合中股權的未實現（收益）虧損，該投資組合是綜合收益（虧損）報表中其他淨值的一部分。 (5)代表與住宅整筆貸款證券化有關的成本。 (6)TBA美元滾動收益和CMBX票息收入分別代表合併綜合收益（虧損）表中衍生品淨收益（虧損）的一部分。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，招商銀行的票息收入總額分別為0萬美元和110萬美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為150萬美元和320萬美元。 (7)MSR攤銷利用購買日期現金流假設和實際未付本金餘額，按該期間的預計MSR收益與淨服務收入之間的差額計算。 (8) 平均權益的年化GAAP回報率（虧損）將已實現和未實現的收益和（虧損）按年化計算，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，平均權益的未年化GAAP回報率（虧損）分別為（5.04％）和（2.49％），截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為（10.88％）和22.38％。

我們會不時簽訂待定遠期合約，作為投資和融資機構MBS的另一種方式。TBA合同是指購買或出售具有特定發行人、期限和息票的機構MBS以供將來交割的協議。TBA美元滾動表示同時買入和賣出條款相同但結算日期不同的TBA合約的交易。在下個月結算的TBA合約的價格通常比上個月的合約有折扣，價格差異通常被稱為 “跌幅”。下跌反映了對類似機構MBS的投資的預期淨利息收入，扣除隱含的融資成本，如果合同在下個月而不是上個月結算，這些收入將被取消。當前結算月價格與遠期結算月份價格之間之所以出現下跌，是因為在TBA美元滾動市場中，提供融資的一方是保留融資期內應計的所有本金和利息付款的一方。因此，待定美元滾動收入

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第 2 項。管理層的討論和分析

通常代表標的機構MBS獲得的淨利息收入減去隱含融資成本的經濟等價物。

根據公認會計原則，TBA美元滾動交易作為一系列衍生品交易入賬。TBA衍生品的公允價值基於與評估機構MBS所使用的方法相似的方法。我們在合併財務狀況表中以公允價值記錄TBA衍生品，並在合併綜合收益（虧損）表中確認衍生品淨收益（虧損）中公允價值的定期變化，其中包括未實現和已實現的衍生品損益。

TBA美元滾動收益的計算方法是條款相同但結算日期不同的兩份TBA合約之間的價格差額乘以TBA合約的名義金額。儘管被列為衍生品，但TBA的美元存款計入了標的機構MBS的淨利息收入或利差（利息收入減去隱含的融資成本）的經濟等價物。TBA美元滾動收益在合併綜合收益（虧損）表中列為衍生品淨收益（虧損）的一部分。

CMBX指數是一種綜合可交易指數，指的是具有特定評級和年份的一攬子25種商業抵押貸款支持證券。CMBX指數允許投資者在相應的一攬子商業抵押貸款支持證券上持有多頭頭寸（稱為賣出保障）或空頭頭寸（稱為購買保障），其結構為 “現收現付” 合約，根據合約的名義金額，保障賣方獲得標準化的運行利息，而保護買方則支付標準化的運行利息。此外，保障賣方有義務在標的商業抵押貸款支持證券發生時向保護買方支付本金損失和/或息票缺口。我們在綜合收益（虧損）報表中的衍生品淨收益（虧損）中報告了CMBX頭寸的收入（支出）。在CMBX頭寸上收到或支付的息票付款等於利息收入（支出），因此包含在可供分配的收益中。

保費攤銷費用

根據公認會計原則，我們在計算實際收益時考慮了未來本金預付款的估計，將溢價或折扣攤銷或累積到我們的機構MBS的利息收入中，不包括純息證券、多户住宅和反向抵押貸款。當預期預付款和實際預付款之間出現差異時，我們會重新計算有效收益率。使用第三方模型和市場信息來預測未來的現金流和證券的預期剩餘壽命，為每種證券確定的有效利率就好像自證券收購之日起生效一樣適用。然後，將證券的攤銷成本調整為自收購之日起採用新的有效收益率本應存在的金額。攤銷成本的調整被利息收入的費用或貸記所抵消。利率和其他市場因素的變化將影響預付款速度預測以及任何給定時期內確認的保費攤銷額。

我們的公認會計原則指標包括與該方法相關的攤銷和增持的未經調整的影響。我們的某些非公認會計準則指標排除了PAA的影響，PAA量化了保費攤銷的組成部分，代表了估計長期固定預付款率（“CPR”）的同比變化對前幾個時期（但不包括本期）的累積影響。

下表説明瞭在報告所述期間，PAA對我們的住宅證券投資組合溢價攤銷支出的影響：

			在截至9月30日的三個月中												在截至9月30日的九個月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元）
保費攤銷費用			$	24,272					$	39,406					$	113,911					$	9,184
減去：PAA 成本（收益）			(6,062)						(45,414)						(17,494)						(352,451)
保費攤銷費用（不包括PAA）			$	30,334					$	84,820					$	131,405					$	361,635

經濟槓桿率和經濟資本比率

我們使用資本和借入資金主要投資於房地產相關投資，從而賺取資產收益率與借款和套期保值活動成本之間的利差。我們的資本結構旨在提供有效的資金來源，為股東帶來正的風險調整後回報，同時保持適當的流動性，以支持我們的業務並在市場壓力時期履行我們的財務義務。為了維持我們理想的資本狀況，我們混合使用了債務和股權融資。債務融資可能包括使用回購協議,

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第 2 項。管理層的討論和分析

貸款、證券化、發行的股份、信貸額度、資產支持貸款便利、公司債券發行、可轉換債券或其他負債。股權資本主要由普通股和優先股組成。

我們的經濟槓桿率是通過追索權債務總和、TBA和CMBX未償衍生品的成本基礎以及投資的淨遠期購買（銷售）除以總權益計算得出的。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資。證券化工具發行的債務和發行的參股權對我們來説是無追索權的，不包括在經濟槓桿作用範圍內。

下表列出了公認會計準則債務與經濟債務的對賬情況，目的是計算我們在所述期間的經濟槓桿率：

			截至
			2023年9月30日												2022年9月30日
經濟槓桿率對賬			（千美元）
回購協議			$	64,693,821											$	54,160,731
其他擔保融資			500,000												250,000
證券化工具發行的債務			9,983,847												7,844,518
發放的參與情況			788,442												745,729
GAAP 債務總額			$	75,966,110											$	63,000,978
減去無追索權債務：
證券化工具發行的債務			$	(9,983,847)											$	(7,844,518)
發放的參與情況			(788,442)												(745,729)
追索權債務總額			$	65,193,821											$	54,410,731
加號/（減去）：
TBA 和 CMBX 衍生品的成本基礎			1,965,117												16,209,886
未結算的交易需支付			2,214,319												9,333,646
未結算交易的應收賬款			(1,047,566)												(2,153,895)
經濟債務 *			$	68,325,691											$	77,800,368
權益總額			$	10,677,057											$	10,951,555
經濟槓桿率 *			6.4:1												7.1:1
* 代表一項非公認會計準則財務指標。有關非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲上文本節中的披露。

下表列出了公認會計原則總資產與經濟總資產的對賬情況，目的是計算我們在報告所述期間的經濟資本比率：

			截至
			2023年9月30日												2022年9月30日
經濟資本比率調節			（千美元）
GAAP 資產總額			$	89,648,423											$	85,406,764
減去：
TBA 衍生品的未實現收益總額 (1)			(7,232)												(28,032)
證券化工具發行的債務			(9,983,847)												(7,844,518)
另外：
TBA 衍生品的隱含市場價值			1,925,614												15,182,806
經濟資產總額 *			$	81,582,958											$	92,717,020
權益總額			$	10,677,057											$	10,951,555
經濟資本比率 (2) *			13.1%												11.8%
*代表一項非公認會計準則財務指標。有關非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲上文本節中的披露。 (1)包含在合併財務狀況表中的衍生資產中。 (2)經濟資本比率的計算方法是總權益除以總經濟資產。

利息收入（不包括PAA）、經濟利息支出和經濟淨利息收入（不包括PAA）

利息收入（不包括PAA）代表不包括保費攤銷調整影響的利息收入，是得出利息收益資產（不包括PAA）、淨利差（不包括PAA）和淨利率（不包括PAA）的平均收益率的基礎，如下所述。我們認為，該指標排除了保費攤銷費用中代表預計長期同比變化的累積影響的部分，為管理層和投資者提供了更多細節，以增進他們對我們經營業績和趨勢的理解

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第 2 項。管理層的討論和分析

與我們的機構MBS（純息證券、多户住宅和反向抵押貸款除外）相關的預還款速度，這可能會掩蓋投資組合表現的潛在趨勢。

經濟利息支出由GAAP利息支出和利率互換的淨利息部分組成。我們使用利率互換通過經濟地對衝與回購協議相關的現金流來管理回購協議利率變化的風險。因此，將利率互換的淨利息部分與根據公認會計原則計算的利息支出相加，可以反映合同利息支出總額，從而為投資者提供有關我們融資策略成本的更多信息。我們可能會使用市場商定的息票（“MAC”）利率互換，在進行此類利率互換時，我們可能會收到或付款，以補償此類利率互換的場外性質。根據公認會計原則，與MAC利率互換相關的預付款不反映在利率互換的淨利息部分中，該部分在合併綜合收益（虧損）報表中以衍生品淨收益（虧損）列報。

同樣，如下所示，經濟淨利息收入（不包括PAA）為投資者提供了更多信息，以增進他們對我們主要業務運營淨經濟的理解。

下表分別列出了報告期內GAAP利息收入和GAAP利息支出與非公認會計準則利息收入（不包括PAA）、經濟利息支出和經濟淨利息收入（不包括PAA）的對賬情況：

利息收入（不包括PAA）

			GAAP 利息收入						PAA 成本 （好處）						利息收入（不包括PAA） *
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	1,001,485					$	(6,062)					$	995,423
2022年9月30日			$	678,488					$	(45,414)					$	633,074
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	2,741,229					$	(17,494)					$	2,723,735
2022年9月30日			$	1,979,953					$	(352,451)					$	1,627,502
* 代表非公認會計準則財務指標。有關非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲上文本節中的披露。

經濟利息支出和經濟淨利息收入（不包括PAA）

			GAAP 利息 費用						加：利率互換的淨利息部分						經濟利益 費用 *						GAAP Net 利息 收入						減去：淨利息部分 的利率互換						經濟 淨利息 收入 *						添加：PAA 成本 （好處）						經濟淨利息收入（不包括PAA） *
在結束的三個月裏						（千美元）
2023年9月30日			$	1,046,819					$	(394,677)					$	652,142					$	(45,334)					$	(394,677)					$	349,343					$	(6,062)					$	343,281
2022年9月30日			$	400,491					$	(141,110)					$	259,381					$	277,997					$	(141,110)					$	419,107					$	(45,414)					$	373,693
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	2,799,063					$	(1,205,676)					$	1,593,387					$	(57,834)					$	(1,205,676)					$	1,147,842					$	(17,494)					$	1,130,348
2022年9月30日			$	645,888					$	(79,561)					$	566,327					$	1,334,065					$	(79,561)					$	1,413,626					$	(352,451)					$	1,061,175
* 代表一項非公認會計準則財務指標。有關非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲上文本節中的披露。

經驗豐富且預計的長期心肺復甦

如CPR所反映的那樣，預付款速度和利率因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異，所有這些因素都無法肯定地預測。總的來説，隨着我們機構MBS投資組合的預還款速度和對預付款速度的預期提高，相關的收購溢價攤銷額增加，從而降低了此類資產的收益率。下表列出了截至報告期內我們機構MBS投資組合的經驗心肺復甦術的加權平均值和預計的加權平均長期心肺復甦術。

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第 2 項。管理層的討論和分析

			經驗豐富的CPR (1)						預計的長期心肺復甦 (2)
在結束的三個月裏
2023年9月30日			7.3		%				7.1		%
2022年9月30日			9.8		%				7.6		%
在結束的九個月裏
2023年9月30日			6.6		%				7.1		%
2022年9月30日			13.8		%				7.6		%
(1) 分別在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中。 (2) 分別在2023年9月30日和2022年9月30日。

利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）、淨利差（不包括PAA）、淨利率（不包括PAA）和計息負債的平均經濟成本

淨利差（不包括PAA），即利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）與計息負債的平均經濟成本（代表年化經濟利息支出除以平均計息負債）和淨利率（不包括PAA）之間的差額，後者計算為利息收入（不包括PAA）加上TBA美元展期收入和CMBX息票收入減去利息支出和淨利息部分的總和利率互換除以平均利息之和收益資產加上TBA合同和CMBX的平均餘額，為管理層提供了衡量我們盈利能力的額外指標，管理層可以依靠這些指標來監控業務業績。

這些指標的披露如下所示，為投資者提供了有關管理層如何評估我們業績的更多細節。

淨利差（不包括PAA）

			平均利息收入 資產 (1)						利息收入（不包括PAA） *						利息收益資產的平均收益率（不包括PAA） *						平均計息負債 (2)						經濟利息支出 * (2)						計息負債的平均經濟成本* (2)						經濟淨利息收入（不包括PAA） *						淨利差（不包括PAA） *
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	89,300,922					$	995,423					4.46		%				$	77,780,989					$	652,142					3.28		%				343,281						1.18		%
2022年9月30日			$	78,143,337					$	633,074					3.24		%				$	65,755,563					259,381						1.54		%				373,693						1.70		%
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	86,066,958					$	2,723,735					4.22		%				$	74,613,728					$	1,593,387					2.82		%				1,130,348						1.40		%
2022年9月30日			$	74,285,756					$	1,627,502					2.92		%				$	62,689,128					$	566,327					1.19		%				1,061,175						1.73		%
* 代表非公認會計準則財務指標。有關更多信息，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。 (1)基於攤銷成本。 (2)平均計息負債反映了該期間的平均餘額。經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換的淨利息部分組成。計息負債的平均經濟成本等於年化經濟利息支出除以平均計息負債。

淨利率（不包括 PAA）

			利息收入（不包括PAA） *						待定 Dollar Roll 和 CMBX 息票收入 (1)						經濟利息支出*						小計						平均利息收益資產						TBA 合約和 CMBX 的平均餘額						小計						淨利率（不包括 PAA）*
在結束的三個月裏									（千美元）
2023年9月30日			$	995,423					(1,016)						(652,142)						$	342,265					$	89,300,922					2,960,081						$	92,261,003					1.48		%
2022年9月30日			$	633,074					105,543						(259,381)						$	479,236					$	78,143,337					18,837,475						$	96,980,812					1.98		%
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	2,723,735					18,901						(1,593,387)						$	1,149,249					$	86,066,958					7,737,723						$	93,804,681					1.63		%
2022年9月30日			$	1,627,502					396,708						(566,327)						$	1,457,883					$	74,285,756					19,544,521						$	93,830,277					2.07		%
*代表一項非公認會計準則財務指標。有關更多信息，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。 (1)TBA美元滾動收入和CMBX票面收入均代表衍生品淨收益（虧損）的一部分。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，招商銀行的票息收入總額分別為0萬美元和110萬美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為150萬美元和320萬美元。

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第 2 項。管理層的討論和分析

計息負債的經濟利息支出和平均經濟成本

通常，我們最大的支出是計息負債的成本和利率互換的淨利息部分。下表顯示了我們的平均計息負債和計息負債的平均經濟成本，與所述期間平均一個月和平均六個月的SOFR的比較。

計息負債的平均經濟成本

			平均值 利息承擔 負債						計息負債在 期末						經濟 利息 費用 * (1)						平均經濟 的成本 利息 軸承 負債 *						平均值 一- 月 SOFR 一詞						平均值 六- 月 SOFR 一詞						平均值 為期一個月的 SOFR 相對於 平均六分- 月期 SOFR						平均經濟成本 感興趣的 軸承 負債 相對於 平均一- 月期 SOFR						平均經濟成本 感興趣的 軸承 負債 相對於 平均六個月期限 SOFR
在結束的三個月裏
2023年9月30日			$	77,780,989					$	75,466,110					$	652,142					3.28		%				5.29		%				5.44		%				(0.15		%)				(2.01		%)				(2.16		%)
2022年9月30日			$	65,755,563					$	63,000,978					$	259,381					1.54		%				2.44		%				3.23		%				(0.79		%)				(0.90		%)				(1.69		%)
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	74,613,728					$	75,466,110					$	1,593,387					2.82		%				4.98		%				5.17		%				(0.19		%)				(2.16		%)				(2.35		%)
2022年9月30日			$	62,689,128					$	63,000,978					$	566,327					1.19		%				1.19		%				1.87		%				(0.68		%)				—		%				(0.68		%)
* 代表非公認會計準則財務指標。有關更多信息，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。 (1)經濟利息支出由公認會計準則利息支出和利率互換的淨利息部分組成。

截至2023年9月30日的三個月，經濟利息支出與2022年同期相比增加了3.928億美元，這主要是由於回購協議的利息支出增加，反映了更高的借款利率和平均計息負債的增加，但利率互換淨利息部分的變化部分被部分抵消，截至2023年9月30日的三個月中，淨利率互換為3.947億美元，而2022年同期為1.411億美元。

截至2023年9月30日的九個月中，經濟利息支出與2022年同期相比增加了10億美元，這主要是由於回購協議的利息支出增加反映了更高的借款利率和平均計息負債的增加，但利率互換淨利息部分的變化部分部分抵消了部分抵消，截至2023年9月30日的九個月中，淨利率互換為12億美元，而2022年同期為7,960萬美元。

我們對投資組合的管理不允許在季度或年底有預先指定的借款金額。我們在期末的借款是我們截至日期的借款情況的快照，由於多種原因，該數字可能與該期間的平均借款有所不同。我們擁有的抵押貸款支持證券在每個月底之前支付本金和利息，而我們購買的抵押貸款支持證券通常在月初結算。因此，根據我們承諾購買的抵押貸款支持證券的金額，我們可能會保留上個月收到的本金和利息，也可以用它來償還借款。此外，我們通常使用利率互換、互換和其他衍生工具來對衝我們的投資組合，當我們根據這些協議質押或獲得抵押品時，我們在任何一天的借款都可能增加或減少。我們在一個季度的平均借款額可能與期末借款有所不同，因為我們在不斷變化的市場條件下通過增加或降低槓桿率來實施投資組合管理策略和風險管理策略。此外，在我們進行股權資本籌集期間，這些數字可能會有所不同，因為在某些情況下，我們可能會購買額外資產並提高槓杆率，以備股權融資的到來。由於預計我們的平均借款額和期末借款額會有所不同，因此我們認為，與期末借款相比，我們在一段時間內的平均借款更準確地反映了我們面臨的槓桿相關風險。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的大部分債務是以我們的住宅證券、住宅抵押貸款和MSR質押為抵押的回購協議和其他擔保融資安排。目前，我們所有的住宅證券都被接受為這些借款的抵押品。但是，我們限制借款，從而限制潛在的資產增長，以維持未使用的借款能力並保持資產負債表的流動性和強度。

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第 2 項。管理層的討論和分析

其他收入（虧損）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月

投資和其他方面的淨收益（虧損）

截至2023年9月30日的三個月，出售投資的淨收益（虧損）為6.165億美元，而2022年同期為15億美元。在截至2023年9月30日的三個月中，我們出售了賬麪價值為69億美元的住宅證券，總淨收益（虧損）為（6.026億美元）。2022年同期，我們出售了賬麪價值為116億美元的住宅證券，總淨收益（虧損）為（15億美元）。

截至2023年9月30日的三個月，以公允價值計量的工具的未實現收益淨收益（虧損）為（21億美元），而2022年同期為12億美元，這主要是由於機構MBS（9.540億美元）、合併VIE的證券化債務（7,090萬美元）和已發行的股票（2,120萬美元）出現不利變化，部分原因是機構MBS（9.540億美元）的未實現收益（虧損），合併VIE的證券化債務為7,090萬美元被合併VIE的7,860萬美元證券化住宅全額貸款和4,440萬美元的住宅整筆貸款的有利變化所抵消,住宅信貸證券為2,890萬美元，MSR和MSR利息為2,440萬美元。

衍生品的淨收益（虧損）

截至2023年9月30日的三個月，利率互換的淨收益（虧損）為19億美元，而2022年同期為13億美元，這主要歸因於利率互換淨利息部分的變化和利率互換的未實現收益（虧損）以及終止利率互換後的已實現收益（虧損）。截至2023年9月30日的三個月，利率互換的淨利息部分為3.947億美元，而2022年同期為1.411億美元。截至2023年9月30日的三個月，利率互換的未實現收益（虧損）為15億美元，而2022年同期為13億美元，這反映出遠期利率的上升幅度與前一時期相比沒有那麼大。截至2023年9月30日的三個月，終止利率互換的已實現收益（虧損）為1,640萬美元，而2022年同期為8,340萬美元，這反映了我們終止名義利率互換金額為14億美元，而2022年同期為100億美元。

截至2023年9月30日的三個月，其他衍生品的淨收益（虧損）為2.408億美元，而2022年同期為8.082億美元。其他衍生品淨收益（虧損）的變化主要是由於期貨淨收益（虧損）的變化不利，截至2023年9月30日的三個月，期貨淨收益（虧損）為4.410億美元，而2022年同期為18億美元；截至2023年9月30日的三個月中，利率互換淨收益（虧損）為7,890萬美元，而同期為1170萬美元 2022年，TBA衍生品淨收益（虧損）的有利變化部分抵消，截至三個月的淨收益（虧損）為1.237億美元2023年9月30日，而2022年同期為10億美元。

其他，網絡

其他，淨額包括經紀費和佣金費、盡職調查成本、證券化費用和託管餘額利息。我們還在 “其他” 中報告了管理層認為對財務報表讀者沒有意義的個別或合計金額的淨項目。鑑於該細列項目某些組成部分的性質，餘額可能會在不同時期之間波動。其他，截至2023年9月30日的三個月，淨額為2630萬美元，而2022年同期為150萬美元，這主要歸因於託管餘額利息的增加，但被MSR融資支出的增加、減記和合資企業收益的減少部分抵消。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中

投資和其他方面的淨收益（虧損）

截至2023年9月30日的九個月，出售投資和其他方面的淨收益（虧損）為（17億美元），而2022年同期為23億美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們出售了賬麪價值為205億美元的住宅證券，總淨收益（虧損）為（17億美元）。2022年同期，我們出售了賬麪價值為210億美元的住宅證券，總淨收益（虧損）為（23億美元）。

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第 2 項。管理層的討論和分析

截至2023年9月30日的九個月，以公允價值計量的工具的未實現收益淨收益（虧損）為（23億美元），而2022年同期為12億美元，這主要是由於機構MBS的未實現收益（虧損）（12億美元）、合併VIE的證券化債務為8.987億美元、MSR為1.256億美元的不利變化，以及發行的股份為8160萬美元，部分被7.883億美元合併VIE的證券化住宅整體貸款、住宅信貸的有利變化所抵消2.930億美元的證券和1.672億美元的住宅整筆貸款。

衍生品的淨收益（虧損）

截至2023年9月30日的九個月中，利率互換的淨收益（虧損）為25億美元，而2022年同期為35億美元，這歸因於利率互換未實現收益（虧損）的不利變化，部分被利率互換淨利息部分的變化所抵消。截至2023年9月30日的九個月，利率互換的未實現收益（虧損）為14億美元，而2022年同期為35億美元，反映出前一時期遠期利率的急劇上升。截至2023年9月30日的九個月，利率互換的淨利息部分為12億美元，而2022年同期為7,960萬美元。

截至2023年9月30日的九個月，其他衍生品的淨收益（虧損）為2.166億美元，而2022年同期為13億美元。其他衍生品淨收益（虧損）的變化主要是由於期貨衍生品淨收益（虧損）的不利變化，截至2023年9月30日的九個月中為4.157億美元，而2022年同期為40億美元；截至2023年9月30日的九個月，利率互換淨收益（虧損）為6,920萬美元，同期為2.393億美元 2022年期間，TBA衍生品的有利變化部分抵消，截至9月30日的九個月中，TBA衍生品的利好變化為1.237億美元，2023年，而2022年同期為29億美元。

貸款損失（準備金）逆轉

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司貸款淨貸款損失分別為20萬美元和2790萬美元。有關這些貸款損失條款的更多信息，請參閲第1項中的 “貸款” 附註。

與業務剝離相關的收益（虧損）

在截至2023年9月30日的九個月中，沒有與業務剝離相關的收益（虧損）。在截至2022年9月30日的九個月中，與業務剝離相關的收益（虧損）（2720萬美元）與出售我們的公司貸款權益有關。有關交易的更多信息，請參閲 “出售中間市場貸款投資組合” 附註。

其他，網絡

其他，截至2023年9月30日的九個月中，淨額為5,090萬美元，而2022年同期為90萬美元，這主要歸因於託管餘額利息的增加，但被MSR融資支出的增加和諮詢收入的減少部分抵消。

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第 2 項。管理層的討論和分析

一般和管理費用

一般和行政（“G&A”）費用包括薪酬和其他費用。下表顯示了我們的總併購支出與所述期間的平均總資產和平均權益的比較。

G&A 費用和運營費用比率

			G&A 總額 開支						G&A 支出總額/平均資產						G&A 支出總額/平均權益
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	39,909					0.18		%				1.41		%
2022年9月30日			$	37,922					0.19		%				1.38		%
在結束的九個月裏
2023年9月30日			$	123,652					0.19		%				1.44		%
2022年9月30日			$	119,724					0.20		%				1.37		%

截至2023年9月30日的三個月，併購支出為3,990萬美元，與2022年同期相比增加了200萬美元。

截至2023年9月30日的九個月中，併購支出為1.237億美元，與2022年同期相比增加了390萬美元。

每個時期的變化主要是由於薪酬的增加，但部分被2022年第二季度宣佈的MML資產剝離所導致的支出減少所抵消。有關交易的更多信息，請參閲 “出售中間市場貸款組合” 附註。

平均股本回報率

下表顯示了我們在所述期間的年化平均淨資產回報率的組成部分。

年化平均股本回報率的組成部分

			經濟淨利息收入/平均權益 (1)						淨服務收入/平均權益						其他收入（虧損）/平均權益 (2)						G&A 支出/平均權益						收入 税收/平均權益						返回 平均淨值
在結束的三個月裏
2023年9月30日			12.39		%				3.12		%				(33.84		%)				(1.41		%)				(0.44		%)				(20.18		%)
2022年9月30日			15.21		%				2.42		%				(26.35		%)				(1.38		%)				0.16		%				(9.94		%)
在結束的九個月裏
2023年9月30日			13.35		%				2.78		%				(28.76)		%				(1.44		%)				(0.44		%)				(14.51		%)
2022年9月30日			16.14		%				1.68		%				13.90		%				(1.37		%)				(0.52		%)				29.83		%
(1)經濟淨利息收入包括利率互換的淨利息部分。 (2)其他收入（虧損）不包括利率互換的淨利息部分。

未實現收益和虧損——可供出售的投資

我們的可供出售機構MBS的未實現市值波動（未選擇公允價值期權）不會影響我們的GAAP淨收益（虧損），而是通過改變累計其他綜合收益（虧損）下資產和股東權益的賬面價值來反映在我們的資產負債表上。由於這種公允價值會計處理方法，我們的賬面價值和每股賬面價值的波動幅度可能遠大於使用攤銷成本會計時的波動幅度。因此，與在部分或全部資產負債表中使用攤銷成本核算的公司進行比較可能沒有意義。

下表顯示了合併財務狀況報表中反映的可供出售投資的累計未實現損益。

			2023年9月30日						2022年12月31日
			（千美元）
未實現收益			$	3,552					$	5,910
未實現虧損			(2,698,328)						(3,714,806)
累計其他綜合收益（虧損）			$	(2,694,776)					$	(3,708,896)

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第 2 項。管理層的討論和分析

可供出售投資的估計公允價值的未實現變化可能會直接影響我們的潛在收益和分紅：積極的變化將增加我們的股本基礎並使我們能夠增加借貸能力，而負面變化往往會降低借貸能力。可供出售的住宅證券的淨公允價值發生非常大的負變化可能會損害我們的流動性狀況，要求我們出售資產，其結果可能是出售時已實現虧損。

截至2023年9月30日，這些證券的公允價值低於攤銷成本完全歸因於市場狀況，而不是資產的質量。基本上，所有機構MBS的實際或隱含信用評級都與美國政府的信用評級相同。這些投資不需要信用損失備抵金，因為我們目前有能力和意圖將投資持有至到期或一段足以使預測的市場價格回升至或超過投資成本的時間，而且在收回攤銷成本基礎（可能是到期日）之前，我們被要求出售投資的可能性不大。此外，我們保證相應的發行機構支付證券的本金和利息。

財務狀況

截至2023年9月30日和2022年12月31日，總資產分別為896億美元和819億美元。這一變化主要是由於機構MBS增加了43億美元，合併VIE的證券化住宅整體貸款增加了23億美元，本金和利息應收賬款增加了5.213億美元，未結算交易的應收賬款增加了4.725億美元，衍生資產增加了2.078億美元。截至2023年9月30日，我們按資產類別劃分的投資組合構成、淨權益配置和負債淨權益比率如下：

			機構 MBS						MSR						住宅信貸 (1)						商用												總計
資產			（千美元）
公允價值			$	66,591,536					$	2,234,813					$	16,290,298					$	222,382											$	85,339,029
衍生品的隱含市場價值 (2)			1,925,614						—						—						—												1,925,614
債務
回購協議			60,827,400						—						3,727,679						138,742												64,693,821
衍生品的隱含成本基礎 (2)			1,965,117						—						—						—												1,965,117
其他擔保融資			—						500,000						—						—												500,000
證券化工具發行的債務			—						—						9,983,847						—												9,983,847
發放的參與情況			—						—						788,442						—												788,442
遠期淨購買量			1,105,519						29,838						1,546						29,850												1,166,753
其他
其他資產/負債淨額			2,062,040						253,238						134,961						60,155												2,510,394
分配的淨權益			$	6,681,154					$	1,958,213					$	1,923,745					$	113,945											$	10,677,057
分配的淨權益 (%)			63		%				19		%				17		%				1		%										100		%
債務/淨資產比率 (3)			9.1:1						0.3:1						7.5:1						1.2:1												7.1:1
(1)公允價值包括待售住宅貸款以及與非控股權益相關的資產和負債。 (2)衍生品包括機構MBS下的待定合約。 (3)表示使用合併財務狀況表中的金額確定的債務/淨資產比率。

住宅 證券

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的機構MBS幾乎都由單户住宅抵押貸款支持，並以標的單户住宅物業的第一留置權作為擔保。我們的抵押貸款支持證券主要是房利美、房地美或金妮美的直通證書或首席營銷官，它們的實際或隱含信用評級與美國政府的信用評級相同。我們所有的機構MBS均按公允價值記入合併財務狀況表。

我們將貼現餘額作為相關利息收益資產預期壽命內利息收入的增加，我們將保費餘額作為相關利息收益資產預期壽命內利息收入的減少進行攤銷。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們在合併財務狀況報表上分別有15億美元和11億美元的未攤銷折扣（即以低於本金價值的價格收購的住宅證券的剩餘本金價值與當期攤銷成本之間的差額）以及總計26億美元和29億美元的未攤銷溢價（即剩餘本金與之差）我們收購的住宅證券的當前攤銷成本為價格高於本金價值）。

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第 2 項。管理層的討論和分析

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們的機構MBS投資組合的加權平均預付款速度分別為7.3％和9.8％。截至2023年9月30日和2022年9月30日，我們的機構MBS投資組合的加權平均預計長期預付款速度分別為7.1％和7.6％。

鑑於我們目前的投資組合構成，在所有其他因素相同的情況下，如果抵押貸款本金預付款率在抵押貸款支持證券的有效期內增加，我們的淨利息收入將在這些抵押貸款支持證券的有效期內減少，因為我們將需要在較短的時間內將淨保費餘額攤銷為收入。同樣，在所有其他因素相同的情況下，如果抵押貸款支持證券的期限內抵押貸款本金預付款率下降，那麼在這些抵押貸款支持證券的有效期內，我們的淨利息收入將增加，就像我們將在更長的時間內攤銷淨保費餘額一樣。

下表列出了我們在2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值計值的住宅證券。

			2023年9月30日						2022年12月31日
			估計公允價值
中介機構
固定費率直通			$	63,827,000					$	60,029,758
可調速率直通			200,223						234,387
CMO			78,892						89,610
僅收取利息			239,476						218,077
多家庭			2,218,314						1,674,165
反向抵押			27,631						28,898
機構證券總額			$	66,591,536					$	62,274,895
住宅信貸
信用風險轉移			$	982,951					$	997,557
Alt-A			123,593						91,216
主要			188,202						197,870
次級貸款			205,060						156,313
NPL/RPL			1,216,347						1,317,154
Prime jumbo（>= 2010 年份）			330,659						228,593
住宅信貸證券總額			$	3,046,812					$	2,988,703
住宅證券總額			$	69,638,348					$	65,263,598

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第 2 項。管理層的討論和分析

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的住宅證券（不包括純息抵押貸款支持證券）和純息抵押貸款支持證券的某些特徵。

			2023年9月30日						2022年12月31日
住宅證券 (1)			（千美元）
本金			$	74,713,184					$	68,290,976
淨保費			190,067						1,049,253
攤銷成本			74,903,251						69,340,229
攤銷成本/本金			100.25		%				101.54		%
賬面價值			69,017,259						64,736,220
賬面價值/本金			92.38		%				94.79		%
加權平均票面利率			4.48		%				4.03		%
加權平均收益率			4.44		%				3.76		%
浮動利率住宅證券 (1)
本金			$	1,233,198					$	1,407,295
加權平均票面利率			8.68		%				7.16		%
加權平均收益率			8.06		%				7.01		%
距離下次調整的加權平均期限 (2)			8 個月						9 個月
加權平均壽命上限 (3)			9.34		%				9.30		%
期末本金佔住宅證券總額的百分比			1.65		%				2.06		%
固定利率住宅證券 (1)
本金			$	73,479,987					$	66,883,681
加權平均票面利率			4.41		%				3.96		%
加權平均收益率			4.38		%				3.70		%
期末本金佔住宅證券總額的百分比			98.35		%				97.94		%
純息住宅證券
名義金額			$	23,294,935					$	17,346,307
淨保費			851,123						785,532
攤銷成本			851,123						785,532
攤銷成本/名義金額			3.65		%				4.53		%
賬面價值			621,089						527,378
賬面價值/名義金額			2.67		%				3.04		%
加權平均票面利率			0.51		%				0.56		%
加權平均收益率			NM						NM
(1)不包括純息抵押貸款。 (2) 不包括非機構 MBS 和 CRT 證券。 (3) 不包括非機構MBS和CRT證券，因為此屬性不適用於這些資產類別。 NM沒有意義。

下表總結了截至2023年9月30日的住宅信貸投資組合的某些特徵。

									付款結構												投資特徵 (1)
產品			估計公允價值						資深						下屬						優惠券						信用增強						60+ 違法行為						3M VPR (2)
（千美元）
信用風險轉移			$	982,951					$	—					$	982,951					9.65		%				1.74		%				0.79		%				5.78		%
Alt-A			123,593						53,276						70,317						5.15		%				15.08		%				2.30		%				9.36		%
主要			188,202						41,042						147,160						3.43		%				8.09		%				0.44		%				3.86		%
次級貸款			205,060						72,579						132,481						6.79		%				23.26		%				7.63		%				7.40		%
重新進行貸款證券化			788,855						425,023						363,832						4.69		%				27.77		%				21.03		%				4.62		%
不良貸款證券化			427,492						376,249						51,243						3.61		%				41.73		%				57.01		%				15.06		%
Prime jumbo（>=2010 年年份）			330,659						91,556						239,103						4.12		%				3.16		%				0.35		%				4.55		%
總/加權平均值			$	3,046,812					$	1,059,725					$	1,987,087					6.01		%				17.06		%				14.46		%				6.99		%
(1)投資特徵不包括純息證券的影響。 (2)代表 3 個月的自願預付款率（“VPR”）。

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第 2 項。管理層的討論和分析

			債券優惠券
產品			手臂						已修復						漂浮者						僅限利息						估計公允價值
（千美元）
信用風險轉移			$	—					$	—					$	982,951					$	—					$	982,951
Alt-A			1,052						122,541						—						—						123,593
主要			—						183,001						—						5,201						188,202
次級貸款			—						182,533						22,423						104						205,060
重新進行貸款證券化			—						788,855						—						—						788,855
不良貸款證券化			—						427,492						—						—						427,492
Prime jumbo（>=2010 年年份）			—						240,078						21,203						69,378						330,659
總計			$	1,052					$	1,944,500					$	1,026,577					$	74,683					$	3,046,812

合同義務

下表彙總了截至2023年9月30日的合同義務對我們的流動性和現金流的影響。該表不包括淨利率支付對我們的利率互換協議的影響。淨掉期付款將根據收款率的每月變化而波動。截至2023年9月30日，利率互換的淨公允價值為8,630萬美元。

			合而為一 年						一對三 年份						三到五 年份						超過 五年						總計
			（千美元）
回購協議			$	62,185,484					$	2,508,337					$	—					$	—					$	64,693,821
回購協議的利息支出 (1)			497,227						31,195						—						—						528,422
其他擔保融資			250,000						250,000						—						—						500,000
其他擔保融資的利息支出 (1)			35,796						6,901						—						—						42,697
證券化工具發行的債務（本金）			—						—						—						11,531,812						11,531,812
證券化工具發行的債務的利息支出			477,553						955,106						955,106						14,063,550						16,451,315
已發佈的參與情況（主要）			—						—						—						807,950						807,950
已發行參與的利息支出			56,872						113,744						113,744						1,413,352						1,697,712
長期經營租賃債務			4,106						4,372						356						—						8,834
總計			$	63,507,038					$	3,869,655					$	1,069,206					$	27,816,664					$	96,262,563
(1) 回購協議和其他擔保融資的利息支出根據2023年9月30日的利率計算。

在未來一段時間內，我們預計將繼續通過回購協議以與當前業務基本一致的方式為住宅證券融資。我們可能會使用證券化結構、信貸便利或其他定期融資結構為我們的某些資產融資。在截至2023年9月30日的九個月中，我們收到了47億美元的本金還款和187億美元的證券處置現金。在截至2022年9月30日的九個月中，我們收到了79億美元的本金還款和167億美元的證券處置現金。

與未合併實體的承諾和合同義務

我們沒有因與未合併實體達成的協議而產生的任何承諾或合同義務，這些承諾或合同義務對我們的財務狀況、收入或支出、經營業績、流動性、現金需求或資本資源產生重大影響。

資本管理

保持強勁的資產負債表，即使在經濟壓力和市場波動時也能為業務提供支持，對我們的業務戰略至關重要。強勁而穩健的資本狀況對於執行我們的投資戰略至關重要。我們的資本戰略以強勁的資本狀況為前提，這使我們能夠在任何市場環境下執行我們的投資策略。我們的資本政策定義了支持全面資本管理實踐的參數和原則。

影響資本的主要風險是流動性和資金風險、投資/市場風險、信用風險、交易對手風險、運營風險與合規、監管和法律風險。有關我們面臨的風險的進一步討論，請參閲第一部分，

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第 2 項。管理層的討論和分析

第 1A 項。“風險因素” 見我們最新的10-K表年度報告和第二部分第1A項。這份10-Q表季度報告中的 “風險因素”。

資本要求的基礎是將水平維持在批准的門檻以上，確保我們的資本質量適當地反映我們的資產組合、市場和融資結構。如果我們未達到內部門檻，我們將考慮採取適當的行動，其中可能包括資產出售、資產結構變化、減少資產購買或發行、發行資本或其他資本增強或降低風險的策略。

股東權益

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的股東權益總額：

			2023年9月30日						2022年12月31日
股東權益			（千美元）
6.95% F 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			696,910						696,910
6.50% G 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			411,335						411,335
6.75% I 系列固定至浮動利率累積可贖回優先股			428,324						428,324
普通股			4,948						4,683
額外的實收資本			23,572,996						22,981,320
累計其他綜合收益（虧損）			(2,694,776)						(3,708,896)
累計赤字			(11,855,267)						(9,543,233)
股東權益總額			$	10,564,470					$	11,270,443

資本存量

普通股

2020 年 12 月，我們宣佈董事會批准回購高達 15 億美元的已發行普通股，該普通股已於 2021 年 12 月 31 日到期（“先前股票回購計劃”）。2022 年 1 月，我們宣佈，董事會批准在 2024 年 12 月 31 日之前回購高達 15 億美元的已發行普通股（“當前股票回購計劃”）。當前的股票回購計劃取代了先前的股票回購計劃。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，沒有根據當前股票回購計劃或先前的股票回購計劃購買任何股票。

在截至2022年9月30日的三個月中，我們完成了最初發行的2,500萬股普通股的公開發行，收益為6.65億美元，扣除發行費用。在截至2022年9月30日的九個月中，我們在扣除發行費用之前，完成了兩次公開發行，原始發行總額為5000萬股普通股，總收益為13.1億美元。在每次發行中，我們向承銷商授予了30天的期權，允許他們額外購買最多375萬股普通股，承銷商在這兩種情況下均全額行使了這些期權，從而在扣除發行費用之前增加了9,980萬美元和1.965億美元的收益。2022年的股票金額已經過追溯調整，以反映反向股票拆分的影響。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，根據市場銷售計劃，我們發行了90萬股和2,620萬股，每股收益分別為1,780萬美元和5.805億美元，扣除佣金和費用。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，根據市場銷售計劃，我們發行了3,680萬股和4,520萬股，扣除佣金和費用後的收益分別為9.139億美元和11億美元。有關市場銷售計劃的更多信息，請參閲第1項中的 “資本股票” 附註。

2020年8月6日，我們分別與巴克萊資本公司、美銀證券公司、花旗集團環球市場公司、瑞士信貸證券（經2021年8月6日經修訂和重述的分銷代理協議第1號修正案以及2022年11月3日經修訂和重述的分銷機構協議的第2號修正案合稱 “銷售協議”）簽訂了經修訂和重述的分銷代理協議（經2021年8月6日修訂和重述的分銷代理協議第2號修正案修訂，統稱為 “銷售協議”）美國) 有限責任公司、高盛公司有限責任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通證券有限責任公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司、瑞銀證券有限責任公司和富國銀行證券有限責任公司（統稱為 “銷售代理人”）。根據銷售協議，我們可以不時通過任何銷售代理機構（“市場銷售計劃”）發行和出售總髮行價不超過15億美元的普通股。

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第 2 項。管理層的討論和分析

優先股

2022 年 11 月 3 日，我們的董事會批准了所有現有已發行優先股的回購計劃（定義見下文，“優先股回購計劃”）。根據該計劃的條款，我們有權回購最多635萬股優先股，其中包括 (i) 6.95% 的F系列固定至浮動利率累計可贖回優先股中的28,800,000股，每股面值0.01美元（“F系列優先股”），（ii）我們的6.50％G系列固定浮動利率累計可贖回優先股中的17,000,000股股票，每股面值0.01美元（“G系列優先股”），以及（iii）我們的6.75％第一系列固定至浮動利率累計可贖回的17,700,000股優先股，每股面值0.01美元（“第一系列優先股”，與F系列優先股和G系列優先股一起稱為 “優先股”）。截至2022年11月3日，我們可以根據優先股回購計劃回購的優先股的總清算價值約為16億美元。優先股回購計劃於2022年11月3日生效，並將於2024年12月31日到期。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，沒有回購任何與優先股回購計劃有關的股票。

在證券法和其他法律要求允許的情況下，根據優先股回購計劃進行的購買將不時通過公開市場或私下談判的交易進行。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們自行決定，並將視經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素而定。該授權並未規定我們有義務收購任何特定數量的優先股，我們可以自行決定暫停或終止該計劃，恕不另行通知。

槓桿和資本

我們認為，謹慎的做法是維持保守的公認會計原則槓桿率和經濟槓桿率，因為抵押貸款和信貸市場可能會持續波動。我們的資本政策管理我們的資本和槓桿狀況，包括設定限額。根據指導方針，我們通常預計經濟槓桿率將保持在 10:1 以下。我們的實際經濟槓桿率因各種因素而不時變化，包括我們的管理層對資產和負債風險水平的看法、我們的流動性狀況、未使用的借貸能力水平、信貸可用性、貸款人在我們質押資產以擔保借款時要求的超額抵押水平以及我們對國內和國際市場狀況的評估。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的GAAP槓桿率分別為7. 1:1 和6. 0:1。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的經濟槓桿比率分別為6. 4:1 和6. 3:1，其計算方法是追索權債務、TBA和CMBX未償還衍生品的成本基礎以及投資的淨遠期購買（銷售）除以總權益。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的GAAP資本比率分別為11.9％和13.9％。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的經濟資本比率分別為13.1％和13.4％，即股東權益佔總經濟資產（包括TBA衍生品的隱含市值和扣除證券化工具發行的債務）的比率。經濟槓桿率和經濟資本比率是非公認會計準則的財務指標。有關更多信息，包括與其最直接可比的GAAP業績的對賬，請參閲 “非公認會計準則財務指標” 部分。

 

風險管理

我們在正常開展業務時面臨各種風險。有效管理這些風險對於 Annaly 的整體成功至關重要。我們的風險管理框架的目標是識別、衡量和監控這些風險。

我們的風險管理框架旨在促進全企業範圍的全方位風險視圖。我們相信，在整個Annaly中，我們已經建立了強大的協作風險管理文化，重點是提高認識，以支持對我們的關鍵風險的適當理解和管理。每位員工都有責任識別、監控和管理其職責範圍內的風險。

風險偏好

我們維持全公司的風險偏好聲明，該聲明定義了我們為實現業務目標而願意承擔的風險類型和水平，並反映了我們的風險管理理念。我們根據我們的核心專業知識從事風險活動，旨在為股東提高價值。在保守的流動性和槓桿態勢的支持下，我們的活動側重於通過積極的投資組合管理來創造收入和資本保值。

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第 2 項。管理層的討論和分析

風險偏好聲明斷言了以下關鍵風險參數，以指導我們的投資管理活動：

風險參數			描述
投資組合構成			我們將根據我們的資本配置政策，維持由董事會批准的目標資產組成的投資組合。
槓桿作用			考慮到我們的整體資本配置框架，我們通常預計將經濟槓桿率維持在不超過 10:1。
流動性風險			我們將尋求維持足以滿足我們在不利市場條件下的流動性需求的無抵押資產組合。
利率風險			我們將尋求管理利率風險，使用針對收入和資本保值的衍生工具，保護投資組合免受不利的利率變動的影響。
信用風險			我們將尋求通過進行符合我們特定投資政策參數的投資來管理信用風險，並優化經風險調整後的回報。
資本保值			我們將尋求通過嚴格的風險管理做法來保護我們的資本基礎。
運營風險			我們將努力通過嚴格的運營風險管理實踐來限制對我們業務的影響，這些領域包括但不限於關鍵第三方關係的管理（即發起人、子服務商）、人力資本管理、網絡安全和技術相關事項、業務連續性和財務報告風險。
合規、監管和法律			我們將努力遵守必要的監管要求，以維持我們的房地產投資信託基金地位，並根據《投資公司法》以及受監管和持牌子公司的許可和批准獲得註冊豁免。

治理

風險管理從董事會開始，通過對風險管理框架的審查和監督，然後從執行管理層開始，通過持續制定風險管理慣例和在管理風險方面的相關執行。董事會主要通過風險委員會和審計委員會對風險管理進行監督，並得到董事會其他委員會的支持。風險委員會負責監督我們的風險治理結構、風險管理（運營和市場風險）、風險評估準則和政策以及我們的風險偏好。審計委員會負責監督我們的會計、內部控制和財務報告業務的質量和完整性，包括獨立審計師的甄選、評估和審查，以及對內部審計職能的監督。風險委員會和審計委員會共同監督與網絡安全相關的做法和政策，並全年定期接收管理層關於網絡安全和相關風險的報告。管理髮展與薪酬委員會負責監督與我們的薪酬政策和做法以及其他人力資本事務（例如繼任和文化）相關的風險。提名/公司治理委員會協助董事會監督我們的公司治理框架和董事會的年度自我評估，企業責任委員會協助董事會監督任何可能給我們帶來聲譽或環境、社會和治理（“ESG”）風險的事項。企業責任委員會與其他董事會委員會共同監督與ESG相關的具體事宜，並與管理髮展和薪酬委員會就公司的人力資本管理和文化以及與ESG相關的監管和政策風險與風險委員會舉行聯合會議。

風險評估和風險管理是我們管理層的責任。一系列管理委員會對風險管理活動負有監督或決策責任。定期審查這些委員會的成員資格，以確保有適當的人員參與風險管理流程。已經成立了三個主要管理委員會，為風險管理提供一個全面的框架。負責我們風險管理的管理委員會包括企業風險委員會（“ERC”）、資產/負債委員會（“ALCO”）和財務報告和披露委員會（“FRDC”）。每個委員會都向我們的管理層運營委員會報告，該委員會負責監督和管理我們的運營，包括對企業風險管理各個方面的監督和批准權。

審計服務是一個獨立的職能，向審計委員會報告。審計服務負責執行我們的內部審計活動，包括獨立評估和驗證風險管理框架內的關鍵控制措施。

我們的合規小組負責監督我們的監管合規情況。我們的首席合規官有向審計委員會彙報的渠道。

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第 2 項。管理層的討論和分析

風險描述

由於我們經營的業務，我們面臨各種風險。風險類別是穩健的全企業風險管理框架的重要組成部分。

我們已經確定了以下主要類別，用於識別、評估、衡量和監控風險。

風險			描述
流動性和資金風險			收益、資本或業務風險，因為我們無法在到期時履行義務，而不會因為無法變現資產或獲得足夠的資金而蒙受不可接受的損失。
投資/市場風險			收益、資本或業務風險導致我們的資產價值下降或因利率等市場變量的變化而導致的融資成本增加，這些變量會影響投資證券和其他投資工具的價值。
信用風險			債務人未能履行任何合同的條款或以其他方式未能按約定履約而對收益、資本或業務造成的風險。這種風險存在於貸款和投資活動中。
交易對手風險			交易對手未能履行任何合同的條款或以其他方式未能按約定履行而對收益、資本或業務造成的風險。這種風險存在於融資、套期保值和投資活動中。
運營風險			內部流程或系統（包括業務連續性規劃）不足或失敗、人為因素或外部事件產生的收益、資本、聲譽或業務風險。這種風險也適用於我們對專有和第三方模型、軟件供應商和數據提供商的使用，以及對子服務商、盡職調查公司等第三方服務提供商的監督。
合規、監管和法律風險			因違反或不遵守內部和外部適用規則和法規、訴訟或不利判決或可能影響我們商業模式的監管環境變化而產生的收益、資本、聲譽或業務行為風險。

流動性和資金風險管理

我們的流動性和資金風險管理策略旨在確保在正常和不利的市場和商業環境下有足夠的資源來支持我們的業務並履行我們的財務義務。我們的流動性和資金風險管理實踐包括以下主要要素：

元素			描述
資金			多樣和穩定的資金來源的可用性。
過剩的流動性			過剩的流動性主要以未抵押資產和現金的形式出現。
成熟度概況			負債的多樣性和期限以及槓桿的適度使用。
壓力測試			情景建模用於衡量我們流動性狀況的彈性。
流動性管理政策			全面的政策，包括監控、風險限制和升級協議。

資金

我們的主要融資來源是通過交易對手安排和通過我們的全資子公司Arcola Securities, Inc.（“Arcola”）提供的回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務、抵押貸款、信貸額度、票據銷售和各種形式的股權。我們通過持有未設押的流動資產來維持過剩的流動性，這些資產可以用來抵押額外的借款，也可以出售。

我們尋求通過多種方法保守地管理我們的回購協議融資狀況，包括交易對手的多樣性、廣度和深度，以及保持錯開的到期日狀況。

作為FINRA成員經紀交易商，Arcola提供直接獲得第三方資金的機會。Arcola通過FICC提供的普通抵押融資回購服務借款，FICC充當中央交易對手。此外，Arcola可能通過直接回購協議借入資金。

為了降低流動性風險，我們在回購協議中採用階梯式方法。截至2023年9月30日和2022年12月31日，加權平均到期天數分別為52天和27天。

我們的回購協議通常規定，在追加保證金的情況下，我們必須在追加保證金的同一工作日提供額外的證券或現金。如果我們的代理和住宅抵押貸款支持證券所依據的抵押貸款的預還款速度和/或市場利率或其他因素突然變動，導致作為抵押品公佈的資產的市值下降，則由此產生的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生不利變化。

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

第 2 項。管理層的討論和分析

截至2023年9月30日，我們的金融資產總額和現金抵押現有負債為676億美元。回購協議的加權平均金額約為3％。截至2023年9月30日，我們在回購協議和利率互換下作為抵押品質押的住宅證券的質量和性質與2022年同期相比沒有發生重大變化，我們的交易對手也沒有對任何與抵押品相關的要求進行重大改變，包括必要的削減在截至2023年9月30日的三個月中，我們根據回購協議和利率互換進行了橫向承諾。

下表列出了我們在報告期內未償還的季度平均和季度末回購協議和反向回購協議餘額：

			回購協議												反向回購協議
			每日平均值 未償金額						期末未付金額						每日平均值 未償金額						期末未付金額
在結束的三個月裏			（千美元）
2023年9月30日			$	66,020,036					$	64,693,821					$	257,097					$	—
2023年6月30日			64,591,463						61,637,600						600,968						—
2023年3月31日			60,477,833						60,993,018						371,429						—
2022年12月31日			59,946,810						59,512,597						102,025						—
2022年9月30日			56,354,310						54,160,731						139,991						—
2022年6月30日			51,606,720						51,364,097						117,903						—
2022年3月31日			53,961,689						52,626,503						39,535						—
2021年12月31日			56,977,019						54,769,643						39,247						—
2021年9月30日			57,504,986						55,475,420						44,964						—

下表按2023年9月30日到期日提供了有關我們的回購協議和其他擔保融資的信息。截至2023年9月30日，我們的回購協議和其他擔保融資的加權平均剩餘到期日為55天：

			2023年9月30日
			本金餘額						加權平均費率						佔總數的百分比
			（千美元）
1 天			$	—					—		%				—		%
2 到 29 天			29,960,779						5.50		%				46.0		%
30 到 59 天			24,249,559						5.52		%				37.2		%
60 到 89 天			1,136,067						5.96		%				1.7		%
90 到 119 天			296,742						6.95		%				0.5		%
超過 119 天 (1)			9,550,674						5.74		%				14.6		%
總計			$	65,193,821					5.56		%				100.0		%
(1) 在回購協議和其他擔保融資總額中，約有4％的剩餘到期日超過1年。

我們還通過發行由我們的全資子公司Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）在昂斯洛灣自有品牌證券化計劃下贊助的證券化交易來為住宅抵押貸款的投資融資。

下表顯示了我們截至2023年9月30日的未償債務餘額以及相關的加權平均利率和到期天數：

									加權平均費率
			本金餘額						截至期末						對於本季度						加權平均值 距離到期的天數 (1)
			（千美元）
回購協議			$	64,693,821					5.54		%				5.44		%				52
其他擔保融資			500,000						8.08		%				8.01		%				381
證券化工具發行的債務 (2)			11,531,812						4.14		%				4.15		%				12,402
發放的參與情況 (2)			807,950						7.04		%				6.41		%				10,896
負債總額			$	77,533,583
(1)根據標的債務工具的估計加權平均壽命確定。 (2)不得訴諸安納利。

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第 2 項。管理層的討論和分析

過剩的流動性

我們的主要流動性來源是可用的未抵押資產，這些資產可以作為抵押品提供，以支持額外的資金需求。我們以可用未抵押資產的最低門檻為目標，以維持過剩的流動性。下表説明瞭我們可用於支持潛在抵押債務和融資需求的資產組合。

如果質押資產作為現有負債的抵押品，則被視為抵押資產，因此不再可用於支持額外資金。如果一項資產未被質押或證券化，則被視為未設押。下表還提供了截至2023年9月30日的我們的抵押和未抵押金融資產的賬面金額：

			設押資產						未抵押資產						總計
金融資產			（千美元）
現金和現金等價物			$	866,501					$	374,621					$	1,241,122
按賬面價值計算的投資 (1)
機構抵押貸款支持證券			63,124,134						2,397,684						65,521,818
信用風險轉移證券			864,663						118,288						982,951
非機構抵押貸款支持證券			1,739,117						323,208						2,062,325
商業抵押貸款支持證券			156,502						36,030						192,532
住宅抵押貸款 (2)			12,981,775						261,711						13,243,486
MSR			1,135,798						1,099,015						2,234,813
其他資產 (3)			—						75,981						75,981
金融資產總額			$	80,868,490					$	4,686,538					$	85,555,028
(1) 上表中反映的金額按結算日期計算，可能與合併財務狀況報表中報告的總頭寸有所不同。 (2) 包括轉移或質押給證券化工具的資產。 (3) 包括商業房地產投資和某些合資企業的權益。

我們保持流動資產，以在正常和緊張的運營環境中履行我們當前和未來的義務。它們被視為緩解流動性風險的主要手段。我們還考慮了我們的流動資產的構成，並受某些參數的約束。該構成受到集中風險的監控，包括我們的現金和現金等價物存款以及資產類型。我們認為，我們認為具有流動性的資產可以通過清算或在融資安排中用作抵押品（包括作為支持現有財務安排的額外抵押品）很容易轉換為現金。我們的資產負債表還通過抵押貸款本金和利息償還以及支付股息前持有的淨收益，持續創造流動性。下表顯示了截至2023年9月30日的流動資產佔總資產的百分比：

			賬面價值 (1)
流動資產			（千美元）
現金和現金等價物			$	1,241,122
住宅證券 (2)			68,566,990
商業抵押貸款支持證券			192,532
住宅抵押貸款 (3)			1,793,140
流動資產總額			$	71,793,784
流動資產佔設押和未設押金融資產賬面金額的百分比 (4)			96.91		%
(1)賬面價值近似於資產的市場價值。該表中列出的資產包括截至2023年9月30日作為現有負債抵押品質押的676億美元資產。有關信息，請參閲擔保和未抵押資產表。 (2)上表中反映的金額按結算日期計算，可能與合併財務狀況報表中報告的總頭寸有所不同。 (3)不包括以公允價值為115億美元的合併VIE轉讓或質押的證券化住宅抵押貸款。 (4)分母是根據115億美元的抵押和未抵押金融資產（不包括向證券化工具轉移或質押的資產）的賬面金額計算得出的。

成熟度概況

在管理流動性風險和投資/市場風險時，我們會通過衡量期限差距和利率敏感度差距來考慮資產、負債和衍生品的概況。我們通過監控多個流動性指標來確定需要持有的流動資產的數量。我們使用多種建模技術來分析我們的當前和潛在債務，包括來自資產、負債和衍生品的預期現金流。下表説明瞭我們的資產、負債和衍生品的預期最終到期日和現金流。該表基於靜態投資組合，假設不對資產現金流進行再投資，也沒有記入未來負債。在

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第 2 項。管理層的討論和分析

在評估資產、負債和資產負債表外債務的到期日時，我們使用規定的到期日或對錶現出預付款特徵的資產和負債的預付款預期。現金和現金等價物包含在 “少於3個月” 的到期期限內，因為它們通常持有很短的時間。

就每個到期時段而言，當到期負債金額超過到期資產金額時，我們的到期差距被視為負數。負缺口會增加我們的流動性風險，因為我們必須承擔未來的負債。

我們的利率敏感度差距是利息收益資產與在給定時間段內到期或重新定價的計息負債之間的差額。與期限差距的計算不同，利率敏感度差距包括我們的利率互換的影響。當利率敏感資產的數量超過利率敏感負債的數量時，差距被視為正數。當利率敏感負債的金額超過利率敏感資產時，差距被視為負數。在利率上升期間，負缺口往往會對淨利息收入產生不利影響，而正差距往往會導致淨利息收入增加。在利率下降時期，負缺口往往會導致淨利息收入增加，而正差距往往會對淨利息收入產生不利影響。由於到期日相同或相似的不同類型的資產和負債對整體市場利率或條件變化的反應可能不同，因此即使每個到期日類別的資產和負債完全匹配，利率的變化也可能對淨利息收入產生正面或負面影響。用於計算我們的利率敏感度差距的資產和負債金額是根據資產和負債的合同條款確定的，唯一的不同是浮動利率貸款和證券包含在利率首次調整的期限內，不包括在到期期內。利率互換的影響也反映在我們的利率敏感度差距中，即我們通常支付固定利率並獲得浮動利率，並有效地長期鎖定融資成本。

根據實際的預付款經驗，下表中截至2023年9月30日的資產和負債的利率敏感度可能會有很大差異。

			少於 3 月						3-12 月						超過 1 年到 3 年						3 年及以上						總計
金融資產			（千美元）
現金和現金等價物			$	1,241,122					$	—					$	—					$	—					$	1,241,122
機構抵押貸款支持證券（本金）			16						1,946						187,179						71,286,543						71,475,684
住宅信貸風險轉移證券（本金）			1,031						—						17,177						922,991						941,199
非機構抵押貸款支持證券（本金）			214,285						29,045						848,522						1,204,449						2,296,301
商業抵押貸款支持證券（本金）			—						39,000						185,701						—						224,701
證券總額			215,332						69,991						1,238,579						73,413,983						74,937,885
住宅抵押貸款（本金）			—						—						—						1,827,714						1,827,714
貸款總額			—						—						—						1,827,714						1,827,714
向證券化工具轉移或質押的資產（本金）			—						—						—						13,083,132						13,083,132
金融資產總額——到期日			1,456,454						69,991						1,238,579						88,324,829						91,089,853
使用重置日期的影響 (1)			14,651,787						352,569						(1,895)						(15,002,461)						—
金融資產總額——對利率敏感			$	16,108,241					$	422,560					$	1,236,684					$	73,322,368					$	91,089,853
金融負債
回購協議			$	55,346,405					$	6,839,079					$	2,508,337					$	—					$	64,693,821
其他擔保融資			—						250,000						250,000						—						500,000
證券化工具發行的債務（本金）			—						—						—						11,531,812						11,531,812
已發佈的參與情況（主要）			—						—						—						807,950						807,950
金融負債總額——到期			55,346,405						7,089,079						2,758,337						12,339,762						77,533,583
使用重置日期的影響 (1)(2)			(43,312,358)						825,585						4,599,021						37,887,752						—
金融負債總額——利率敏感型			$	12,034,047					$	7,914,664					$	7,357,358					$	50,227,514					$	77,533,583
成熟度差距			$	(53,889,951)					$	(7,019,088)					$	(1,519,758)					$	75,985,067					$	13,556,270
累積成熟度差距			$	(53,889,951)					$	(60,909,039)					$	(62,428,797)					$	13,556,270
利率敏感度差距			$	4,074,194					$	(7,492,104)					$	(6,120,674)					$	23,094,854					$	13,556,270
累積速率靈敏度差距			$	4,074,194					$	(3,417,910)					$	(9,538,584)					$	13,556,270
(1)到期日差距利用具有預還款特徵的資產的規定到期日或預付期望，而利率敏感度差距則使用重置日期（如果適用）。 (2)包括利率互換的影響。

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第 2 項。管理層的討論和分析

我們用於評估利率風險的方法包括分析我們的利率 “缺口”、衡量投資組合的期限和凸度以及對利率和利差的敏感性。

壓力測試

我們利用流動性壓力測試來確保我們在各種情景和壓力下有足夠的流動性。這些壓力測試有助於管理我們的流動資產池，並影響我們當前和未來的融資計劃。施加的壓力包括整個市場和企業特定的壓力。

流動性管理政策

我們利用全面的流動性政策結構為我們的流動性風險管理實踐提供信息，包括監測和衡量，以及明確定義的關鍵風險指標。定量和定性目標都用於衡量流動性狀況的持續穩定性和狀況，包括未設押資產的水平和構成以及壓力條件下資金構成的可持續性。

我們還監控預警指標，這些指標旨在根據公司具體情況和市場狀況衡量流動性來源的質量和深度。這些指標有助於評估我們的流動性狀況，並已集成到我們的升級協議中。

投資/市場風險管理

我們面臨的主要風險之一是投資/市場風險。利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，即我們在利息收益資產上賺取的收入與計息負債和衍生品產生的利息支出之間的差額。利率和利差水平的變化也會影響我們資產的價值以及出售這些資產可能實現的收益或損失。我們可能會使用各種金融工具，包括利率互換、互換、期權、期貨和其他套期保值，以限制利率對業績的不利影響。就利率互換而言，我們使用與SOFR掛鈎的合約，但也可能進行利率互換，其中浮動部分與隔夜指數互換利率或其他指數掛鈎。此外，我們可能會使用MAC利率互換，在進入此類利率互換時我們可能會收到或付款，以補償此類利率互換的場外性質。MAC利率互換通過壓縮提供價格透明度、靈活性和更有效的投資組合管理，壓縮是減少獨特的利率互換合約的數量，代之以更少的包含市場定義條款的合約。由於利率和利差的變化，我們的投資組合和投資組合（包括衍生品）的價值可能會受到不利影響。

在評估風險時，我們模擬了各種各樣的利率情景。這些情景旨在反映我們對利率、利差和收益率曲線形狀變化的敏感性。我們還會考慮影響我們分析的假設，例如與預付款有關的假設。除了預定義的利率情景外，我們還利用風險價值衡量標準，利用不同的信心水平來估算投資組合在不同時間範圍內的潛在損失。下表估算了如果利率即時上升或下降25、50或75個基點，則十二個月內經濟淨利息收入的潛在變化以及對我們投資組合市場價值（包括衍生工具）的直接影響，以及抵押貸款期權調整後的利差瞬間增加或減少5、15或25個基點（假設衝擊是平行和瞬間的），則投資組合市場價值的影響。收入和投資組合市場價值的所有變化均以基準利率情景下預計淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量。淨利息收入模擬包括利率重置對負債和衍生品的利息支出影響，以及基於我們證券預付款額的攤銷費用和本金再投資，後者因利率水平而異。結果假設管理層沒有采取任何行動來應對利率或利差的變化。下表顯示了截至2023年9月30日的估計值。實際結果可能與這些估計存在重大差異。

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第 2 項。管理層的討論和分析

利率的變化 (1)			投資組合價值的估計百分比變化 (2)						估計的變化為 佔資產淨值的百分比 (2)(3)						經濟淨利息收入的預計百分比變化 (4)
-75 個基點			0.4%						3.2%						9.2%
-50 個基點			0.3%						2.5%						6.2%
-25 個基點			0.2%						1.5%						3.2%
+25 個基點			(0.2%)						(1.8%)						(3.2%)
+50 個基點			(0.4%)						(3.8%)						(6.4%)
+75 個基點			(0.7%)						(6.0%)						(10.1%)
MBS 點差衝擊 (1)			預計的變化 投資組合市場價值 (2)						估計的變化為 佔資產淨值的百分比 (2)(3)
-25 個基點			1.4%						12.3%
-15 個基點			0.8%						7.4%
-5 個基點			0.3%						2.4%
+5 個基點			(0.3%)						(2.4%)
+15 個基點			(0.8%)						(7.3%)
+25 個基點			(1.4%)						(12.1%)
(1) 利率和MBS利差敏感度基於第三方模型的結果以及我們內部投資專業人士的意見。實際結果可能與這些估計存在重大差異。 (2) 情景包括證券、住宅抵押貸款、MSR和衍生工具。 (3) 資產淨值代表權益的賬面價值。 (4) 情景包括證券、住宅抵押貸款、回購協議、其他擔保融資和利率互換。經濟淨利息收入包括利率互換的淨利息部分。

信用風險管理

已經建立了關鍵風險參數，以確定我們的信用風險偏好。我們力求通過進行符合公司特定投資政策參數的投資來管理信用風險，並優化風險回報屬性。

儘管我們預計我們的機構抵押貸款支持證券不會遇到信用風險，但我們投資組合中的非機構抵押貸款支持證券和CRT證券面臨信用風險。此外，我們還面臨住宅抵押貸款和商業房地產投資的信用風險。由於借款人的表現，服務費減少和標的抵押貸款的償還成本增加，也可能影響MSR的價值。通常，如果發行人或借款人未能履行其合同義務，我們將面臨損失的風險。我們已經制定了緩解信用風險的政策和程序，包括設定和審查信用風險限額。就住宅抵押貸款和MSR而言，我們可能會聘請第三方對我們認為足以代表整個資金池的貸款樣本進行盡職調查。投資完成後，我們的持續監督流程包括由我們的投資人員和相應的委員會對投資進行定期審查、分析和監督。我們會審查與每項投資相關的信用和其他損失風險。我們的管理層監控整體投資組合風險並確定虧損準備金的估算。此外，ALCO還監督我們的信用風險敞口。

根據資產負債表價值，截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的投資組合構成如下：

			2023年9月30日						2022年12月31日
類別
機構抵押貸款支持證券			78.0		%				79.4		%
信用風險轉移證券			1.2		%				1.3		%
非機構抵押貸款支持證券			2.4		%				2.5		%
住宅抵押貸款 (1)			15.5		%				13.9		%
抵押貸款服務權			2.6		%				2.2		%
商業地產			0.3		%				0.7		%
(1) 包括轉移或質押給證券化工具的資產。

交易對手風險管理

我們對回購和衍生協議以及交易活動的使用使交易對手面臨與潛在損失相關的風險，如果這些協議的交易對手未能履行合同規定的義務，這些損失可能會得到承認。如果交易對手違約，我們可能難以獲得抵押資產作為抵押品。我們的投資中有很大一部分是通過回購協議融資的，方法是將我們的住宅證券作為抵押品抵押給適用的貸款機構。我們質押的抵押品通常超過每份協議下的借款金額。如果回購協議的交易對手不履行其義務並且我們無法收回質押資產，那麼我們將處於

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第 2 項。管理層的討論和分析

有失去超額抵押或理髮的風險。這種風險敞口的金額是貸款給我們的金額加上應付給交易對手的利息與我們向貸款人質押的抵押品的公允價值（包括此類抵押品的應計應收利息）之間的差額。

我們還使用利率互換和其他衍生品來管理利率風險。根據這些協議，我們質押證券和現金作為抵押品，或者作為保證金安排的一部分結算變動保證金。

如果交易對手違約其義務，我們將面臨衍生品交易對手的損失，前提是我們質押的證券或現金金額超過了相關衍生品的未實現損失，並且我們無法收回多餘的抵押品。此外，如果我們在衍生工具上的未實現收益超過交易對手向我們認捐的證券或現金金額，我們將面臨衍生交易對手的損失。

我們從多個維度監控交易對手的風險敞口，包括按安排類型、抵押品類型、交易對手類型、評級和地理位置進行監控。此外，ALCO還監督我們的交易對手風險敞口。下表彙總了截至2023年9月30日我們按地域劃分的交易對手敞口：

			交易對手數量						擔保融資 (1)						公允價值的利率互換						曝光 (2)
地理			（千美元）
北美			23						$	47,743,756					$	29,591					$	3,004,416
歐洲			10						12,164,645						56,662						883,295
亞洲（非日本）			1						707,416						—						28,120
日本			4						4,578,004						—						370,882
總計			38						$	65,193,821					$	86,253					$	4,286,713
(1) 包括回購協議和其他擔保融資。 (2) 表示作為抵押品向每個交易對手質押的現金和/或證券金額減去每個交易對手的回購協議和其他擔保融資和衍生品的總和。

運營風險管理

我們的每項業務和支持職能都面臨運營風險。運營風險可能來自內部或外部來源，包括人為錯誤、欺詐、系統問題、流程變更、供應商、業務中斷和其他外部事件。我們通過各種工具管理運營風險，包括涵蓋業務連續性、個人行為、網絡安全和供應商管理等主題的政策和程序。其他工具包括風險和控制自我評估（“RCSA”）測試，包括災難恢復/測試；系統控制，包括訪問控制；培訓，包括網絡釣魚演習和網絡安全意識培訓；以及監測，包括使用關鍵風險指標。我們的運營風險管理團隊每年都會進行災難恢復演習。網絡安全相關威脅在網絡安全委員會管理的桌面演習中解決，業務中斷事件由運營風險管理團隊管理的桌面演習解決。這些桌面練習的結果將報告給管理層。員工層面的運營風險防線包括適當分離不相容的職責、對財務報告進行活動層面的內部控制、授權業務部門識別和緩解運營風險來源、由我們的內部審計人員進行測試以及我們的整體治理框架。

運營風險管理職責由ERC監督。ERC負責支持運營委員會實施、持續監測和評估企業風險管理框架的有效性。該監督權包括審查管理層為確定、評估、衡量和管理全企業風險而制定的戰略、政策和做法。

運營風險管理團隊的成員參加了為幫助降低網絡安全風險而成立的網絡安全委員會。該委員會的職責是監督網絡風險評估，監控適用的關鍵風險指標，審查網絡安全培訓程序，監督我們的網絡安全事件響應計劃並聘請第三方進行定期滲透測試。信息技術基礎設施負責人負責全年持續向網絡安全委員會報告網絡安全及相關風險。我們的首席技術官兼信息技術基礎設施負責人是多個行業協會的成員，這些協會討論行業威脅、挑戰和網絡安全問題的解決方案。我們的網絡安全風險評估包括評估與第三方在其系統上持有的敏感數據相關的網絡風險。網絡安全委員會定期向ERC和相關的董事會委員會報告。我們的內部審計部門確定我們的網絡安全計劃和信息安全做法是否符合美國國家標準與技術研究所（“NIST”）框架的相關部分。無法保證我們的努力會有效降低網絡安全風險，緩解措施也不能保證不會發生網絡安全事件。我們目前維持網絡安全保險，但是，無法保證我們的

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第 2 項。管理層的討論和分析

目前的保單將涵蓋所有網絡安全漏洞或我們的相關損失，或者我們將能夠在未來繼續維持網絡安全保險。

我們依賴第三方服務提供商來執行與我們的運營相關的各種業務流程，包括抵押貸款服務商和次級服務商。我們的供應商管理政策規定了接觸、入職和監控第三方供應商績效的程序。對於抵押貸款服務商和次級服務商，這些程序包括評估供應商的財務狀況，監督其遵守適用法律法規、網絡安全和業務連續性計劃以及個人身份信息的安全性。

合規、監管和法律風險管理

我們的業務以房地產投資信託基金的形式組織，我們力求繼續滿足房地產投資信託基金的税收要求。確定我們是房地產投資信託基金需要對各種事實問題和情況進行分析。因此，我們在風險管理計劃中密切關注我們的房地產投資信託基金地位。我們還定期評估受監管和持牌子公司的風險管理，其中包括我們的註冊經紀交易商子公司Arcola、根據《投資顧問法》在美國證券交易委員會註冊為投資顧問的子公司以及作為持牌抵押貸款聚合商和主服務商運營的子公司。

金融服務行業受到嚴格監管，受到監管機構的高度關注，這可能會影響我們的公司和我們的業務戰略。我們在住宅整筆貸款和MSR方面的投資要求我們遵守適用的州和聯邦法律法規，並保持適當的政府許可、批准和豁免。我們會主動監測監管可能對我們產生的直接和間接影響。我們維持一個程序，積極監控可能影響我們的實際和潛在法律行動。我們的風險管理框架旨在在 ERC 的監督下識別、衡量和監控這些風險。

我們目前依賴《投資公司法》第3（c）（5）（C）條規定的註冊豁免，我們力求繼續滿足該註冊豁免的要求。我們是否有資格獲得這種註冊豁免取決於各種事實和情況。因此，我們與我們的法律部門合作，密切監測我們在風險管理計劃中遵守第3（c）（5）（C）條的情況。FRDC在ERC的監督下對第3 (c) (5) (C) 條的遵守情況進行監測。

由於多德-弗蘭克法案，美國商品期貨交易委員會（“CFTC”）獲得了對利率互換監管的管轄權。美國商品期貨交易委員會斷言，這導致使用互換作為其商業模式一部分的抵押貸款房地產投資信託的運營商屬於商品池運營商（“CPO”）的法定定義範圍，如果沒有掉期交易商和中間人監督部或美國商品期貨交易委員會的救濟，則註冊為CPO。2012年12月7日，由於多次請求免除抵押貸款房地產投資信託運營商的CPO註冊要求，美國商品期貨交易委員會互換交易商和中間監督司發佈了題為 “對作為抵押貸款房地產投資信託組織的一些集合投資工具的商品池運營商的商品池運營商註冊要求的不採取行動救濟”，允許CPO通過提出索賠以完善抵押房地產投資信託的使用來獲得救濟救濟。CPO 提交的索賠將在提交後生效，前提是索賠實質上完整。必須滿足的條件涉及初始利潤率和保費要求、每年從不符合條件的套期保值交易的大宗商品利息頭寸中獲得的淨收入、向公眾推銷抵押貸款房地產投資信託的權益，以及在向美國國税局提交的聯邦納税申報中將該實體確定為抵押房地產投資信託基金。儘管我們不同意美國商品期貨交易委員會關於使用互換作為其商業模式一部分的抵押貸款房地產投資信託基金屬於CPO的法定定義的立場，但我們已經提交了不採取行動救濟中規定的救濟申請，標題為 “對作為抵押貸款房地產投資信託組織的一些集合投資工具的大宗商品池運營商的註冊要求的不採取行動救濟”，並認為我們符合其中規定的此類救濟標準。

關鍵會計估計

根據美國公認的會計原則編制合併財務報表要求我們做出影響報告的資產、負債、收入和支出金額的估計、判斷和假設。實際結果可能與這些估計存在重大差異，假設的變化可能會對合並財務報表產生重大影響。我們要求我們做出重大判斷或估計的關鍵會計政策如下所述。有關這些關鍵會計政策和其他重要會計政策的更多信息，請參閲第1項所含合併財務報表附註中標題為 “重要會計政策” 的附註。“財務報表。”

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第 2 項。管理層的討論和分析

金融工具估值

住宅證券

描述：我們以估計的公允價值出售住宅證券。我們的機構抵押貸款支持證券、CRT證券和非機構抵押貸款支持證券市場活躍。

判斷和不確定性：由於我們主要投資於可以用活躍交易資產的報價進行估值的證券，因此可觀察的投入程度很高，衡量公允價值的主觀性也較小。內部公允價值是使用TBA證券市場的報價、美國國債曲線和個別證券的基本特徵確定的，這些特徵可能包括息票、定期上限和壽命上限、重置日期和證券的預期壽命。儘管預還款率可能難以預測，需要在機構抵押貸款支持證券的估值中進行估值和判斷，但我們使用多種第三方模型來驗證住宅證券公允價值衡量中使用的預還款速度。將所有內部公允價值與外部定價來源和/或經銷商報價進行比較，以確定合理性。此外，交易對手每天對用作回購協議抵押品的證券進行定價，以確保有足夠的抵押品，從而進一步驗證我們的內部定價。

估算值對變化的敏感性：用於估算公允價值的基礎假設的變化會影響住宅證券的賬面價值及其收益率。例如，增加CPR將降低我們機構抵押貸款支持證券的賬面價值和收益率。我們的估值對利率變化最為敏感，利率變化也會影響預付款速度。有關更多信息，請參閲本項目2中的經驗和預期的長期CPR、財務狀況——住宅證券以及利率敏感度、利率和MBS利差衝擊分析和討論。

住宅抵押貸款

描述：我們選擇按公允價值核算住宅抵押貸款。我們投資的住宅整筆貸款市場活躍。

判斷和不確定性：由於我們主要投資於可以使用類似資產的活躍報價進行估值的住宅貸款，因此在衡量公允價值方面有明顯的投入。內部公允價值是根據類似市場交易的報價、互換曲線和個人貸款的基本特徵（可能包括貸款期限、息票和重置日期）確定的。儘管預還款率可能難以預測，而且是一個重要的估計值，需要在住宅整筆貸款的估值中做出判斷，但我們對比了專門從事住宅抵押貸款的獨立定價分析提供商提供的預還款速度。通常將內部公允價值與外部定價來源進行比較以確定合理性。

估算值對變化的敏感性：模型假設的變化，包括預付款速度，可能會顯著影響住宅抵押貸款的公允價值估算以及這些資產的未實現損益和收益率。我們的估值對利率變化最為敏感，利率變化也會影響預付款速度。有關更多信息，請參閲本第 2 項中的利率敏感度和利率衝擊分析和討論。

MSR

描述：我們選擇按公允價值核算 MSR。與證券相比，MSR市場被認為不那麼活躍和透明。因此，我們在MSR投資的公允價值估算值是從模型中獲得的，模型在估值中使用了大量不可觀察的輸入。

判斷和不確定性：這些估值主要使用貼現現金流模型，該模型納入了不可觀察的市場數據輸入，包括預付款率、拖欠水平、服務成本和折扣率。然後將模型估值與從第三方定價提供商獲得的估值進行比較。管理層會審查從第三方定價提供商那裏收到的估值，並將其用作與建模價值的比較點。MSR的估值需要管理層和第三方定價提供商做出重大判斷。

估算值對變化的敏感性：用於估算MSR公允價值的基本假設的變化會影響賬面價值以及已確認的相關未實現收益和虧損。有關模型輸入敏感度的進一步討論，請參閲第1項所含合併財務報表附註中標題為 “公允價值計量” 的説明。“財務報表。”

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第 2 項。管理層的討論和分析

利率互換

描述：我們需要按公允價值核算衍生資產和負債，這些資產和負債可能通過衍生品清算機構進行清算，也可能不會。我們使用衍生品清算組織提供的價格對清算利率互換進行估值。我們使用內部模型對未清算衍生品進行估值，並將價格與交易對手標記進行比較。

判斷和不確定性：我們使用隔夜指數互換（“OIS”）曲線、SOFR曲線或SOFR遠期利率作為對幾乎所有未清算利率互換進行估值的輸入。根據市場慣例，我們根據利率互換的公允價值交換抵押品（也稱為保證金）。通過這種保證金流程，我們可以將記錄的公允價值與交易對手或衍生品清算組織計算的公允價值進行比較，從而進一步驗證我們未清算利率互換的記錄公允價值。

估算值對變化的敏感性：OIS曲線的變化將影響我們利率互換資產和負債的賬面價值。我們的估值對利率變化最為敏感，利率變化也會影響預付款速度。有關更多信息，請參閲本第 2 項中的利率敏感度和利率衝擊分析和討論。

收入確認

描述：息票支付的利息收入是根據住宅證券的未償本金及其合同條款應計的。與購買住宅證券相關的溢價和折扣使用利息法在證券的預計壽命內攤銷或計入利息收入。住宅證券銷售的收益或虧損根據特定的識別方法在交易日記錄。

判斷和不確定性：為了幫助確定證券的預計壽命，我們使用第三方模型和市場信息來預測預付款速度。我們的預還款速度預測包括基礎貸款特徵（即息票、期限、原始貸款規模、原始貸款價值比率等）和市場數據，包括利率和房價指數預測以及專家判斷。預付款速度因投資類型、金融市場狀況和其他因素而異，無法肯定地預測。

估計值對變化的敏感性：模型假設的變化，包括利率和其他市場數據，以及模型的定期修訂，將導致結果發生變化。根據實際的預付款活動進行調整，因為它與計算有效收益率有關。利率變化對我們的經濟淨利息收入的敏感性包含在本項目2的利率衝擊分析和討論中，以獲取更多信息。

合併可變利益實體

描述：我們需要確定是否需要合併其持有可變權益的實體。

判斷和不確定性：確定實體在VIE中是否擁有控股財務權益，需要做出與評估VIE的目的和設計以及確定對其經濟表現影響最大的活動相關的重大判斷。我們還必須確定實體中顯性和隱性的可變利益，並考慮我們參與VIE的設計及其正在進行的活動。為了確定是否需要整合VIE，我們必須運用判斷來評估我們是否有權指導VIE的最重要活動，以及我們是否有權獲得福利或有義務吸收可能對VIE造成重大損失。

估算值的使用

使用公認會計原則要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計存在重大差異。

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第 2 項。管理層的討論和分析

術語表

A

浮動利率貸款/擔保

一種貸款/證券，根據預先確定的標準定期調整利率。可調利率與公佈的客觀利率指數掛鈎。

中介機構

指聯邦特許公司，例如聯邦全國抵押貸款協會或聯邦住房貸款抵押貸款公司，或美國政府機構，例如政府全國抵押貸款協會。

機構抵押貸款支持證券

指由機構發行或擔保的住宅抵押貸款支持證券。

攤銷

通過分期付款清算債務。攤銷還指系統地減少已確認資產或負債（例如，債務證券的購買溢價或折扣）以抵消收益的過程。

GAAP 計息負債的平均成本和計息負債的平均經濟成本

GAAP計息負債的平均成本等於年化利息支出除以平均計息負債。平均計息負債是一項非公認會計準則財務指標，反映了該期間的平均餘額。計息負債的平均經濟成本等於年化經濟利息支出除以平均計息負債。

平均壽命

在抵押貸款支持證券上，根據預還款假設，收到每美元本金的平均時間，按每筆本金預付款額加權。

利息收益資產的平均收益率和利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）

利息收益資產的平均收益率等於年化利息收入除以平均利息收入資產。平均利息收入資產反映了我們在該期間投資的平均攤銷成本。利息收益資產的平均收益率（不包括PAA）是一項非公認會計準則財務指標，使用年化利息收入（不包括PAA）計算。

B

基點（“bp” 或 “bps”）

百分之一的百分之一，用於表示利率差異。一個基點是收益率的0.01％。例如，從3.00％變為3.50％的債券收益率可以説已經上漲了50個基點。

基準

指一籃子債券的債券或指數，其術語用於與其他期限相似的債券進行比較。全球金融市場通常將美國國債視為基準。

受益所有人

即使證券的所有權是以經紀人或銀行的名義持有證券也能從中受益的人。

板

指安納利的董事會。

邦德

債務的書面證據，帶有規定的利率或規定的利率，或説明確定該利率的公式，並在確定的日期到期，在出示時向持有人或所有者支付固定的金額加上利息（通常由債券附帶的利息票代表）。債券是原始到期日超過一年的長期證券。

每股賬面價值

計算方法是將普通股、額外實收資本、累計其他綜合收益（虧損）和累計赤字相加，然後將該數字除以已發行普通股總額。

經紀人

代表客户或自己的賬户買入和賣出證券的證券公司的通用名稱。

C

資本緩衝區

包括未抵押的金融資產，可以出售或用作抵押品以滿足流動性需求。

資本比率（GAAP 資本比率）

按股東權益總額除以總資產計算。

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第 2 項。管理層的討論和分析

攜帶

資產通過套期保值和融資成本獲得的收入。當融資證券的利率大於借入資金的利率時，就會出現正利差。負利差是指借入資金的利率大於正在融資的證券的利率。

CMBX

CMBX指數是一種綜合可交易指數，指的是具有特定評級和年份的25個CMBS。CMBX指數允許投資者在相應的一攬子CMBS證券上持有多頭頭寸（稱為賣出保護）或空頭頭寸（稱為購買保障），其結構為 “現收現付” 合約，根據合同規定的名義金額，保護賣方將獲得標準化的運行利息，而保護買方則支付標準化的運行利息。此外，保障賣方有義務在標的CMBS證券發生時向保障買方支付本金損失和/或息票缺口。

抵押品

借款人或衍生品合約一方為擔保貸款或衍生品的付款而質押的證券、現金或財產。如果借款人未能償還貸款或違約衍生合同，則有擔保方可以獲得抵押品的所有權。

抵押貸款債務（“CLO”）

由貸款和其他債務工具抵押的證券化。

抵押貸款債務（“CMO”）

由一組抵押貸款直通證券或抵押貸款支持的多類別債券。

商品期貨交易委員會（“CFTC”）

根據 1974 年《商品期貨交易委員會法》成立的獨立美國聯邦機構。美國商品期貨交易委員會監管掉期、商品期貨和期權市場。其目標包括促進有競爭力和高效的期貨市場，保護投資者免受操縱、濫用交易行為和欺詐。

商業抵押貸款支持證券（“CMBS” 或 “商業證券”）

由商業房地產抵押貸款池作抵押的證券，其中抵押貸款的所有本金和利息按規定的順序或方式流向證書持有人。

固定預付款率（“CPR”）

一年內還清的未償抵押貸款本金的百分比，以單月死亡率的年化為基礎，反映了一個月內還清的未償抵押貸款本金。

凸度

衡量證券期限相對於利率變化的指標。證券越凸面，其期限隨利率變化而變化的幅度就越大。

公司債務

公司發行的非政府債務工具。長期公司債務可以作為債券或貸款發行。

交易對手

交易中的兩個實體之一。例如，在債券市場中，交易對手可以是州或地方政府、經紀交易商或公司。

優惠券

債券的利率，用於計算定期到期利息金額。

信用和交易對手風險

由於債務人或交易對手未能履行任何合同的條款或以其他方式未能按協議履行而對收益、資本或業務造成的風險。信貸和交易對手風險存在於貸款、投資、融資和套期保值活動中。

信貸衍生品

具有一項或多項與特定實體（或一組實體）的信用風險相關的標的衍生工具，或者該指數使賣方因特定信用風險相關事件而面臨潛在損失。一個例子是引用商業抵押貸款支持證券指數的信貸衍生品。

 

信用風險轉移（“CRT”）證券

信用風險轉移證券是房利美和房地美髮行的風險分擔交易以及第三方市場參與者安排的類似結構的交易。CRT領域發行的證券旨在將抵押貸款信用風險從房利美、房地美和/或第三方綜合轉移給私人投資者。

當前面孔

抵押貸款證券當前剩餘的每月本金。當前面值是通過將證券的原始面值乘以當前的主體餘額係數計算得出的。

D

經銷商

承保、交易和出售證券的個人或組織，例如證券的主要做市商。

違約風險

債券發行人可能無法在到期時支付本金或利息。

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第 2 項。管理層的討論和分析

衍生物

一種金融產品，其價值來自標的工具、指數或參考池（例如期貨合約、期權、利率互換、利率互換和某些待公佈的證券）的價格、價格波動和價格預期。

折扣價格

當美元價格低於面值時，據説它以折扣價出售。

持續時間

固定收益投資現金流的加權到期日，用於估算固定收益證券對給定利率變化的價格敏感度。

E

可供分配的收益（“EAD”）和每股普通股可供分配的收益

非公認會計準則財務指標定義為 (a) 經濟淨利息收入、(b) 待定美元滾動收入和民銀交易所票面收入、(c) 淨還本付息收入減去已實現的MSR攤銷、(d) 其他收入（虧損）（不包括無形資產的攤銷、分配給權益法投資的非EAD收入以及其他收入（虧損）的其他非EAD部分）的總和，（e）一般和管理費用（不包括交易費用和非經常性項目）和 (f) 所得税（不包括非EAD收入（虧損）項目的所得税影響），不包括 (g)保費攤銷調整是指與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期預付款速度的季度同比變化對前幾個時期（但不包括本期）的累積影響。平均每股普通股可供分配的收益是一種非公認會計準則財務指標，其計算方法是將該期間可供分配的收益除以平均基本普通股。

該指標之前被標記為核心收益（不包括PAA）和每股平均普通股核心收益（不包括PAA）。EAD的定義與先前報告期核心收益（不包括PAA）的定義相同。

經濟資本

衡量企業所面臨風險的標準。這是企業需要用作緩衝以防範風險的資本金額。它是衡量給定時間範圍內給定信心水平下未來潛在損失的概率指標。

經濟資本比率

非公認會計準則財務指標，計算方法為股東權益總額除以總經濟資產。總經濟資產包括TBA衍生品的隱含市場價值，並扣除證券化工具發行的債務。

經濟利息支出

由公認會計準則利息支出和利率互換的淨利息部分組成的非公認會計準則財務指標。

經濟槓桿率（經濟債務與權益比率）

非公認會計準則財務指標，計算方法是追索權債務、待處理和民銀證券衍生品的成本基礎以及投資的淨遠期購買（銷售）除以總權益。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資。通過證券化工具發行的債務和發行的參與權對我們無追索權，不在此措施範圍內。

經濟淨利息收入

非公認會計準則財務指標，由GAAP利息收入減去經濟利息支出組成。

經濟回報

指公司的賬面價值變動加上申報的股息除以上一期間的賬面價值。

設押資產

公司資產負債表上作為負債抵押品的資產。

ESG

環境、社會和治理。

F

面值

票據正面出現的證券的面值（即本金或到期價值）。

因子

一種十進制值，反映抵押貸款證券的未償本金餘額相對於其原始本金價值的比例，該比例會隨着時間的推移而變化。

房利美

聯邦全國抵押貸款協會。

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第 2 項。管理層的討論和分析

聯邦存款保險公司（“FDIC”）

美國國會成立的獨立機構，通過為存款投保、檢查和監督金融機構的安全性和健全性以及消費者保護以及管理破產管理來維持美國金融體系的穩定和公眾信心。

聯邦基金利率

銀行對向其他銀行過夜貸款的超額準備金收取的利率。

聯邦住房融資局（“FHFA”）

FHFA是一個獨立的監管機構，負責監督二級抵押貸款市場的重要組成部分，包括房利美、房地美和聯邦住房貸款銀行。

金融業監管局有限公司（“FINRA”）

FINRA是一個非政府組織，負責監管交易商、經紀人和所有公眾投資者之間進行的所有商業交易。

固定利率抵押貸款

一種抵押貸款，其每月還款額從一開始就確定，在抵押貸款的有效期內保持不變。

固定收益清算公司（“FICC”）

FICC是一家在美國進行固定收益資產的確認、結算和交付的機構。該機構確保系統和高效地結算 市場上的美國政府證券和抵押貸款支持證券交易。

浮動利率債券

根據預先確定的公式（通常與指數掛鈎）定期調整利率的債券。

浮動利率首席營銷官

CMO一部分支付可調利率，與具有代表性的利率指數（例如SOFR、固定到期國債或基金成本指數）掛鈎。

弗雷迪·麥克

聯邦住房貸款抵押貸款公司。

期貨合約

具有法律約束力的協議，在指定的未來月份以買賣雙方在合同開始時商定的價格購買或出售商品或金融工具。期貨合約根據每種商品的質量、數量、交貨時間和地點進行標準化。期貨合約與期權的不同之處在於，期權賦予交易對手一方權利而另一方有買入或賣出的義務，而期貨合約代表雙方的義務，一方交割，另一方接受交割。期貨合約是一類稱為衍生品的金融工具的一部分。

G

GAAP

美國公認的會計原則。

Ginnie Mae

政府全國抵押貸款協會。

H

對衝

旨在最大限度地減少利率或證券價格不利變動的影響而進行的投資。

I

在錢裏

描述具有內在價值且可以出售或行使以獲取利潤的期權；當行使價（執行價格）低於標的證券的市場價格時，看漲期權屬於價內。

計息負債

指回購協議、證券化工具發行的債務和信貸額度。平均計息負債基於每日餘額。

賺取利息的資產

指住宅證券、美國國債、反向回購協議、商業房地產債務和優先股權益、住宅抵押貸款和公司債務。平均利息收入資產基於每日餘額。

純息（IO）債券

抵押貸款、國債或債券還款的利息部分，與相同還款的本金部分分開出售。

對 MSR 的興趣

代表購買全部或部分淨服務現金流的協議。

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第 2 項。管理層的討論和分析

利率風險

投資價值因絕對利率水平、兩種利率之間的利差、收益率曲線形狀或任何其他利率關係的變化而發生變化的風險。隨着市場利率的上升，當前固定收益投資持有的價值下降。多元化、去槓桿化和對衝技術被用來降低這種風險。利率風險是市場風險的一種形式。

利率互換

交易對手之間的一項具有約束力的協議，用於交換某些預先確定的美元本金（稱為名義本金）的定期利息。例如，一方將支付固定費用並獲得浮動利率。

利率互換

利率互換期權。互換的買方有權在未來的某個特定日期簽訂利率互換協議。互換協議將規定互換的購買者是固定利率的收款人還是固定利率的支付者。

 

國際互換和衍生品協會（“ISDA”）主協議

ISDA開發的標準化合約用作簽訂雙邊衍生品合約的保護傘。

反向 IO 債券

一種純息債券，其票面由表達與基準利率（例如SOFR）成反比關係的公式確定。隨着基準利率的變化，IO 優惠券朝相反的方向調整。當基準利率相對較低時，IO支付相對較高的息票付款，反之亦然。

投資/市場風險

利率等市場變量的變化會影響住宅證券和其他投資工具的價值，從而對收益、資本或業務構成風險，導致我們的資產價值下降。

《投資顧問法》

指經修訂的1940年《投資顧問法》。

《投資公司法》

指經修訂的1940年《投資公司法》。

L

槓桿作用

使用借來的錢來增加投資能力和經濟回報。

槓桿率（GAAP 槓桿比率或債務與權益比率）

按總負債與股東權益總額之比計算。為了計算該比率，總債務包括回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務和發行的參與權。證券化工具發行的債務和發行的參與權對我們無追索權。

LIBOR（倫敦銀行同業拆借利率）

以前用作金融交易基準的匯率。所有與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限要麼不再公佈，要麼不再具有代表性。

流動性風險

收益、資本或業務風險，是由於我們無法在到期時履行義務而不會因無法變現資產或獲得充足資金而蒙受不可接受的損失。

長期心肺復甦

根據第三方模型和市場信息，我們預計某些機構抵押貸款支持證券的預還款速度。我們的預還款速度預測包括基礎貸款特徵（例如息票、期限、原始貸款規模、原始貸款價值比率等）和市場數據，包括利率和房價指數預測。包括利率和其他市場數據在內的模型假設的變化以及模型的定期修訂將導致結果的變化。

長期債務

一年以上到期的債務。

M

市場協議息率（“MAC”）利率互換

由SIFMA和ISDA開發的具有預先定義的市場商定條款的利率互換合約結構，旨在促進流動性和簡化管理。

貨幣政策

聯邦儲備系統聯邦公開市場委員會為影響貨幣供應或利率而採取的行動。

抵押貸款支持證券（“MBS”）

代表抵押貸款池中直接權益的證券。直通發行人或服務商收取池中貸款的還款，並按比例 “轉給” 證券持有人。

抵押貸款

由銀行、儲蓄銀行或其他金融機構發放的抵押貸款，該貸款僅以房地產作為擔保，沒有政府機構的保險或擔保。

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第 2 項。管理層的討論和分析

抵押貸款服務權（“MSR”）

構成現有抵押貸款還本付息權的合同協議，其中持有人獲得利益並承擔抵押貸款還本付息的成本和風險。

N

導航

淨資產價值。

淨利息收入

代表我們的投資組合投資獲得的利息收入，減去為借款支付的利息支出。

淨利率和淨利率（不包括PAA）

淨利率等於我們的利息收入減去利息支出除以平均利息收入資產。淨利率（不包括PAA）是一項非公認會計準則財務指標，表示我們的利息收入（不包括PAA）加上TBA美元展期收入和CMBX息票收入減去利息支出和利率互換的淨利息部分的總和除以平均利息收益資產加上平均未償還的TBA合約和CMBX餘額的總和。

淨利差和淨利差（不包括PAA）

淨利差代表利息收益資產的平均收益率減去計息負債的平均公認會計原則成本。淨利差（不包括PAA）是一種非公認會計準則財務指標，表示利息收益資產（不包括PAA）的平均收益率減去計息負債的平均經濟成本。

不良貸款（“NPL”）

接近違約或違約的貸款。

名義金額

合約所依據的衍生合約中的規定本金。

O

運營風險

內部流程或系統不足或失敗、人為因素或外部事件對收益、資本、聲譽或業務造成的風險。

期權合約

買方有權但沒有義務在給定日期或之前以固定價格購買或出售資產的合同。看漲期權的買家押注，證券的價值將超過期權設定的價格（行使價），加上他們為期權本身支付的價格。看跌期權的買家押注證券的價格將跌至期權設定的價格以下。期權是一類稱為衍生品的金融工具的一部分，這意味着這些金融工具的價值來自標的投資的價值。

原始面孔

證券在發行當日的面值或原始本金。

價外的

描述沒有內在價值且如果今天到期將一文不值的期權；對於看漲期權，這種情況發生在行使價高於標的證券的市場價格時；對於看跌期權，這種情況發生在行使價低於標的證券的市場價格時。

隔夜指數互換（“OIS”）

一種利率互換，將固定利率兑換成隔夜浮動利率。

場外交易（“OTC”）市場

一種證券市場，由全國各地的交易商通過價格談判而不是通過使用以證券交易所為代表的拍賣系統來進行。

P

標準桿數

價格等於證券的票面金額；100%。

票面金額

到期時到期的債券或票據的本金。也稱為面值。

直通安全

一種證券化結構，其中GSE或其他實體在扣除費用和支出後，將每月從借款人那裏收取的款項 “轉移” 給投資者。

池

由發放人或主服務商彙集的一系列抵押貸款，作為抵押的基礎。就金妮美、房利美或房地美抵押貸款直通證券而言，資金池由發行機構分配的號碼來識別。

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第 2 項。管理層的討論和分析

高級

證券價格超過其本金的金額。當債券的美元價格高於其面值時，據説該債券是在溢價出售。

保費攤銷調整（“PAA”）

與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期預付款速度同比變化對前幾個時期的累積影響，但不對本期產生累積影響。

預付款

在抵押貸款或其他債務到期之前，計劃外部分或全部償還未償還的本金。

預付款風險

利率下降將導致抵押貸款或其他貸款的預付款增加，迫使投資者以較低的現行利率進行再投資。

預付款速度

抵押貸款借款人償還構成MBS基礎的抵押貸款的估計利率。

主要市場

發行人發行或出售新債券的市場。

最優惠利率

銀行向其最佳商業客户報價的貸款的指示性利率。

 

本金和利息

該術語用於指定期還款或預付本金以及抵押貸款或其他證券的利息支付。

R

費率重置

根據規定的公式調整浮動利率證券的利率。

房地產投資信託基金（“房地產投資信託”）

一種特殊目的投資工具，通過彙集資金購買和管理抵押貸款和/或收益性財產，使投資者能夠直接參與房地產相關資產的所有權或融資。

追索權債務

無論質押抵押品的價值如何，經濟借款人都有義務償還全部餘額的債務。相比之下，經濟借款人償還無追索權債務的義務僅限於質押抵押品的價值。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資。通過證券化工具發行的債務和發行的參與權對我們無追索權，不在此措施範圍內。

再投資風險

在利率下降的環境中，必須以較低的利率對利息收入或本金償還進行再投資的風險。

再履行貸款（“RPL”）

一種以前拖欠了至少 90 天還款但已恢復還款的貸款。

回購協議

向投資者出售證券，並同意在規定的時間期限後以更高的價格回購證券；一種短期借貸形式。對於另一端的聚會來説  交易（購買證券並同意在未來出售）這是一項反向回購協議。

住宅信貸證券

指CRT證券和非機構抵押貸款支持證券。

住宅 證券

指機構抵押貸款支持證券、CRT 證券和非機構抵押貸款支持證券。

剩餘

在證券化中，剩餘部分是從抵押品中收集在履行其他部分債務後剩餘的抵押品中的任何現金流的部分。

平均股本回報率

通過收益除以平均股東權益計算。

反向回購協議

請參閲回購協議。證券的買方實際上向賣方提供了抵押貸款。

風險偏好聲明

定義了我們為實現業務目標而願意承擔的風險類型和級別，並反映了我們的風險管理理念。

S

二級市場

先前在一級市場發行或出售的債券的持續市場。

擔保隔夜融資利率（“SOFR”）

衡量隔夜借入由美國國債抵押的現金成本的廣泛指標，被替代參考利率委員會選為取代美元倫敦銀行同業拆借利率的首選基準利率。

結算日期

證券必須交付和付款才能完成交易的日期。

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第 2 項。管理層的討論和分析

短期債務

通常，在一年或更短的時間內到期的債務。但是，某些在三年內到期的證券可能被視為短期債務。

傳播

通過經紀公司買入或賣出債券時，將向投資者收取佣金或價差，即市場價格和購買成本之間的差額，有時還會收取服務費。點差因包括流動性在內的多種因素而有所不同。

T

目標資產

包括機構抵押貸款支持證券、待公佈的遠期合約、CRT 證券、MSR、非機構抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款和商業房地產投資。

切實的經濟回報

指公司有形賬面價值的變化（通過將普通股、額外實收資本、累計其他綜合收益（虧損）和累計赤字減去無形資產後計算）加上申報的股息除以上一期間的有形賬面價值。

應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）

由房地產投資信託基金直接或間接擁有並與房地產投資信託基金共同選擇被視為税收目的的TRS的實體。Annaly及其某些直接和間接子公司已分別舉行聯合選舉，將這些子公司視為TRS。

SOFR 一詞

芝加哥商品交易所公佈的有擔保隔夜融資利率一詞，用作金融交易的基準。

待公佈（“TBA”）證券

購買或出售抵押貸款支持證券的合同，該合約將在商定的未來日期以預先確定的價格、面額、發行人、息票和規定到期日交付，但不包括指定的池數和池數。

TBA 美元滾動收入

TBA美元滾動收益定義為條款相同但結算日期不同的兩份TBA合約之間的價格差額。在晚些時候結算的 TBA 合約的定價通常比前一個月的合約打折，差價通常被稱為 “下跌”。TBA 美元滾動收入等於標的證券的利息收入減去隱含的融資成本。

總回報

衡量指定時間段內的投資業績，包括票面利息、利息利息以及任何已實現和未實現的收益或損失。

互換總回報

一種衍生工具，其中一方以預先確定的利率（固定或浮動）付款，同時獲得交易對手持有的特定資產（通常是股票指數、貸款或債券）的回報。

U

未抵押資產

我們資產負債表上未作為現有負債抵押品的資產。

美國政府贊助企業 (“GSE”) 的義務

最初由美國政府設立或特許的為美國國會規定的公共目的服務的機構的義務，例如房利美和房地美；這些義務沒有得到美國政府的充分信心和信用的及時支付本金和利息的明確保障。

V

風險價值（“VaR”）

一種統計技術，用於衡量給定置信區間內資產或投資組合在定義時間段內的潛在價值損失。

可變利率實體（“VIE”）

股權投資者（i）不具有控股財務權益特徵和/或（ii）沒有足夠的風險股權以使該實體在沒有其他各方的額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。

變體邊距

一方為抵押交易義務而提供的現金或證券，這是自交易執行或上次提供抵押品以來該交易的價值變化所致。

波動性

衡量一段時間內價格或收益率差異的統計指標。如果價格在短時間內沒有太大變化，則波動率很低；如果變化更大，則波動率很高。

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第 2 項。管理層的討論和分析

投票權益實體（“VOE”）

在沒有其他各方額外次級財務支持的情況下擁有足夠股權為其活動提供資金的實體，並且股權投資者擁有控股財務權益。

W

倉庫貸款

向貸款發起人發放的信貸額度，為貸款發放者向房地產購買者提供的抵押貸款提供資金。貸款通常從抵押貸款發放之時起一直持續到抵押貸款出售到二級市場，無論是直接出售還是通過證券化。倉庫貸款可以為貸款發放市場提供流動性。

加權平均優惠券

作為證券抵押品的標的抵押貸款或資金池的加權平均利率，按本金貸款餘額的規模加權。

加權平均壽命 (“WAL”)

假設的加權平均值，從證券發行之日到向投資者償還每美元本金所經過的時間。隨着證券的老化，WAL將發生變化，也取決於MBS所依據的貸款的定期和計劃外本金的實際已實現利率。

Y

到期收益率

持有至到期日的債券的預期回報率；計算方法是考慮當前市場價格、申報的贖回價值、息票支付額和到期時間，假設所有息票都以相同的利率進行再投資；等同於內部收益率。

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第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

有關市場風險的定量和定性披露包含在第2項標題為 “風險管理” 的部分中。“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。”

第 4 項。控制和程序

截至本報告所涉期末，我們的管理層，包括首席執行官（首席執行官）和首席財務官（首席財務官），審查和評估了我們的披露控制和程序（定義見《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的設計和運作的有效性。根據審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們目前的披露控制和程序按設計可有效確保公司在根據《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就要求披露做出決定；(2) 有效確保了公司需要在報告中披露的信息它在下提交或提交《證券交易法》是在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告的。

在截至2023年9月30日的三個月中，我們的財務報告內部控制措施沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分-其他信息

第 1 項。法律訴訟

我們不時參與在正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。截至2023年9月30日，我們尚未參與任何未決的重大法律訴訟。

第 1A 項。風險因素

第 1A 項中披露的風險因素沒有重大變化。我們最新的10-K表年度報告中的 “風險因素”。本報告中包含的關於前瞻性陳述的特別説明中確定的任何風險和不確定性以及我們先前在最新的10-K表年度報告中披露的風險和不確定性或目前不可預見的風險和不確定性的實現，都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。參見第 2 項。本季度報告或我們最新的10-K表年度報告中的 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關於前瞻性陳述的特別説明”。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

2022年1月，我們宣佈，我們的董事會授權在2024年12月31日之前回購高達15億美元的已發行普通股。在截至2023年9月30日的季度中，沒有回購與該股票回購計劃有關的股票。截至2023年9月30日，根據該計劃可能購買的股票的最高美元價值為15億美元。

第 5 項。其他信息

在截至2023年9月30日的季度中，公司沒有董事或高管 採用，已修改或 終止任何規則 10b5-1 交易安排或非規則 10b5-1 交易安排，每種安排均按照 S-K 條例第 408 項的定義，但下述情況除外：

姓名和標題			《交易計劃》第 10b5-1 條通過日期			10b5-1 交易安排的期限			要買入或賣出的證券總數
大衞·L·芬克爾斯坦, 首席執行官兼首席投資官			2023年8月2日			2023 年 11 月 6 日至 2023 年 12 月 15 日 2024年2月12日-2024年3月8日			最多 100,000多筆交易中的普通股

第 6 項。展品

展品：

本物品所需的展品列於本文件所附的附錄索引中。

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

展品編號			展品描述
31.1			根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《美國法典》第18篇第1350條，註冊人首席執行官兼首席投資官（首席執行官）David L. Finkelstein的認證。 †
31.2			根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條通過的《美國法典》第 18 條第 1350 條，對註冊人首席財務官（首席財務官）塞雷娜·沃爾夫進行認證。 †
32.1			根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18篇第1350條，註冊人首席執行官兼首席投資官（首席執行官）David L. Finkelstein的認證。 †
32.2			根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 條第 1350 條，對註冊人首席財務官（首席財務官）塞雷娜·沃爾夫進行認證。 †
101.INS XBRL			實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其可擴展業務報告語言 (XBRL) 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。以下文件採用內聯XBRL格式：（i）2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併財務狀況表（源自截至2022年12月31日的經審計的合併財務狀況表）；（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併綜合收益（虧損）（未經審計）；（iii）合併股東權益表（未經審計）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月；(iv) 合併現金流量表 (截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月未經審計）；以及（v）合併財務報表附註（未經審計）。
101.SCH XBRL			分類擴展架構文檔†
101.CAL XBRL			分類擴展計算 Linkbase 文檔 †
101.DEF XBRL			其他分類擴展定義 Linkbase 文檔已創建 †
101.LAB XBRL			分類擴展標籤 Linkbase 文檔†
101. PRE XBRL			分類學擴展演示文稿鏈接庫文檔 †
104			截至2023年9月30日的季度註冊人10-Q表季度報告的封面（採用Inline XBRL格式，包含在附錄101中）。

† 隨函以電子方式提交。

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ANNALY 資本管理有限公司和子公司

簽名

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

 

									ANNALY 資本管理公司
註明日期：			2023年11月2日						來自：/s/大衞·L·芬克爾斯坦
									大衞·L·芬克爾斯坦
									首席執行官、首席投資官兼董事（首席執行官）
註明日期：			2023年11月2日						來自：/s/Serena Wolfe
									塞雷娜·沃爾夫
									首席財務官（首席財務官兼首席會計官）

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