10-Q
錯誤0001666291Q3--12-3100016662912021-12-022021-12-0200016662912022-06-300001666291Cmtg：風險成員的集中度Cmtg：中大西洋成員Cmtg：地理位置類型成員2023-09-300001666291Cmtg：General 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CeclReserve成員US-GAAP：允許貸款和租賃損失成員2022-01-012022-03-310001666291Cmtg：ReimbursementsMember2022-07-012022-09-300001666291Cmtg：未提供資金的貸款委員會成員US-GAAP：允許貸款和租賃損失成員2022-09-300001666291Cmtg：BelowMarketLeaseValuesMember2023-01-012023-09-300001666291Cmtg：風險成員的集中度Cmtg：地理位置類型成員Cmtg：其他地域成員2023-09-3000016662912022-01-012022-12-310001666291美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-12-310001666291STPR：紐約美國-GAAP：老年人貸款成員Cmtg：MixedUseMember2022-10-012022-12-310001666291Cmtg:InterestsInLoansReceivableHeldForInvestmentMemberUS-GAAP：允許貸款和租賃損失成員2022-01-012022-03-310001666291Cmtg：VariableLoanTwoMember2022-12-310001666291Cmtg：NotesPayableSixMember2022-12-310001666291Cmtg：風險成員的集中度Cmtg：地理位置類型成員Cmtg：東北成員2022-12-31Xbrli：純Xbrli：共享Cmtg：屬性ISO 4217：美元Xbrli：共享ISO 4217：美元Cmtg：貸款

 

 

 

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

 

表格10-Q

 

(標記一)

☒

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末9月30日，2023

或

☐

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期 至

委託文件編號：001-40993

 

克拉洛斯抵押信託公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

 

馬裏蘭州

47-4074900

(述明或其他司法管轄權

公司或組織)

(税務局僱主
識別號碼)

C/o麥晉桁房地產信貸策略，L.P.

 

哥倫布環島60號, 20這是地板, 紐約, 紐約

10023

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：(212) 484-0050

前姓名、前地址和前財政年度，自上次報告以來如有更改：不適用

 

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每個班級的標題

 

交易

符號

 

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值0.01美元

 

CMTG

 

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒沒有☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

 

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

 

 

 

 

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

 

 

 

 

 

 

 

新興成長型公司

 

☐

 

 

 

 

 

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是☒

AS，2023年10月31日，註冊人曾138,728,690SH普通股，每股面值0.01美元，已發行。

 

 

 

目錄表

 

頁面

第一部分：

財務信息

3

第1項。

財務報表(未經審計)

3

合併資產負債表

3

合併業務報表

4

合併權益變動表

5

合併現金流量表

6

合併財務報表附註

8

第二項。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

33

第三項。

關於市場風險的定量和定性披露

52

第四項。

控制和程序

55

第二部分。

其他信息

 

第1項。

法律訴訟

56

第1A項。

風險因素

56

第二項。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

56

第三項。

高級證券違約

56

第四項。

煤礦安全信息披露

56

第五項。

其他信息

56

第六項。

陳列品

57

簽名

58

 

 

 

2

 

第一部分--融資AL信息

項目1.融資所有報表。

克拉洛斯抵押信託公司

合併B配額單

(未經審計，單位為千，共享數據除外)

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$

307,367

 

 

$

306,456

 

受限現金

 

 

23,183

 

 

 

41,703

 

服務商持有的貸款本金付款

 

 

689

 

 

 

-

 

用於投資的應收貸款

 

 

7,155,231

 

 

 

7,489,074

 

減去：當前預期信貸損失準備金

 

 

(141,686

)

 

 

(128,647

)

為投資持有的應收貸款淨額

 

 

7,013,545

 

 

 

7,360,427

 

權益法投資

 

 

42,515

 

 

 

41,880

 

房地產自有，淨額

 

 

520,500

 

 

 

401,189

 

其他資產

 

 

140,631

 

 

 

89,858

 

總資產

 

$

8,048,430

 

 

$

8,241,513

 

 

 

 

 

 

 

負債與權益

 

 

 

 

 

 

回購協議

 

$

3,813,612

 

 

$

3,966,859

 

學期參與機制

 

 

346,140

 

 

 

257,531

 

貸款參與銷售，淨額

 

 

254,224

 

 

 

263,798

 

應付票據，淨額

 

 

231,875

 

 

 

149,521

 

有擔保定期貸款，淨額

 

 

713,276

 

 

 

736,853

 

與房地產有關的債務，淨額

 

 

289,782

 

 

 

289,389

 

其他負債

 

 

57,981

 

 

 

59,223

 

應付股息

 

 

35,330

 

 

 

52,001

 

應付管理費-附屬公司

 

 

9,541

 

 

 

9,867

 

總負債

 

 

5,751,761

 

 

 

5,785,042

 

 

 

 

 

 

 

承付款和或有事項--附註14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

權益

 

 

 

 

 

 

普通股，$0.01票面價值，500,000,000授權的股份，138,728,690和
     140,055,714已發行和發行的股份138,728,690和138,376,144 流通股
截止日期分別為2023年9月30日和2022年12月31日。

 

 

1,400

 

 

 

1,400

 

額外實收資本

 

 

2,720,688

 

 

 

2,712,316

 

累計赤字

 

 

(425,419

)

 

 

(257,245

)

總股本

 

 

2,296,669

 

 

 

2,456,471

 

負債和權益總額

 

$

8,048,430

 

 

$

8,241,513

 

 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

3

 

克拉洛斯抵押信託公司

合併狀態運營企業

(未經審計，單位為千，不包括每股和每股數據)

 

 

 

截至三個月

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

利息及相關收入

 

$

182,044

 

 

$

126,520

 

 

$

526,945

 

 

$

316,207

 

減去：利息及相關費用

 

 

123,611

 

 

 

67,985

 

 

 

349,314

 

 

 

154,436

 

淨利息收入

 

 

58,433

 

 

 

58,535

 

 

 

177,631

 

 

 

161,771

 

自有房地產收入

 

 

22,120

 

 

 

17,882

 

 

 

52,949

 

 

 

41,813

 

淨收入合計

 

 

80,553

 

 

 

76,417

 

 

 

230,580

 

 

 

203,584

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費-附屬公司

 

 

9,541

 

 

 

9,944

 

 

 

28,838

 

 

 

29,594

 

獎勵費用-附屬公司

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

1,558

 

 

 

-

 

一般和行政費用

 

 

3,565

 

 

 

4,819

 

 

 

12,982

 

 

 

13,910

 

基於股票的薪酬費用

 

 

4,369

 

 

 

3,426

 

 

 

12,130

 

 

 

4,030

 

擁有的房地產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

運營費用

 

 

13,706

 

 

 

11,366

 

 

 

34,974

 

 

 

29,682

 

利息支出

 

 

6,137

 

 

 

3,903

 

 

 

17,446

 

 

 

9,206

 

折舊及攤銷

 

 

2,558

 

 

 

2,064

 

 

 

6,708

 

 

 

6,002

 

總費用

 

 

39,876

 

 

 

35,522

 

 

 

114,636

 

 

 

92,424

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

出售貸款的收益

 

 

575

 

 

 

-

 

 

 

575

 

 

 

30,090

 

利率上限收益

 

 

1,691

 

 

 

-

 

 

 

4,369

 

 

 

-

 

利率上限上的未實現(虧損)收益

 

 

(1,659

)

 

 

2,776

 

 

 

(3,321

)

 

 

5,613

 

權益法投資收益(虧損)

 

 

(33

)

 

 

929

 

 

 

635

 

 

 

929

 

債務清償收益

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

2,217

 

 

 

-

 

當期預期信貸損失準備

 

 

(110,198

)

 

 

(2,352

)

 

 

(148,435

)

 

 

(12,984

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨(虧損)收益

 

 

(68,947

)

 

 

42,248

 

 

 

(28,016

)

 

 

134,808

 

可歸於非控股權益的淨收入

 

 

-

 

 

 

177

 

 

 

-

 

 

 

91

 

普通股應佔淨(虧損)收入

 

$

(68,947

)

 

$

42,071

 

 

$

(28,016

)

 

$

134,717

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股每股淨(虧損)收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本的和稀釋的

 

$

(0.50

)

 

$

0.30

 

 

$

(0.22

)

 

$

0.95

 

普通股加權平均股數
傑出的表演者：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本的和稀釋的

 

 

138,899,168

 

 

 

139,430,153

 

 

 

138,563,355

 

 

 

139,592,500

 

 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

4

 

克拉洛斯抵押信託公司

中國的合併報表股權方面的安吉斯

(未經審計，單位為千，共享數據除外)

 

 

 

普通股

 

 

其他內容
已繳費

 

 

累計

 

 

 

 

 

 

股票

 

 

面值

 

 

資本

 

 

赤字

 

 

總股本

 

2022年12月31日的餘額

 

 

138,376,144

 

 

$

1,400

 

 

$

2,712,316

 

 

$

(257,245

)

 

$

2,456,471

 

基於股票的薪酬費用

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,409

 

 

 

-

 

 

 

3,409

 

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(52,404

)

 

 

(52,404

)

淨收入

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

36,678

 

 

 

36,678

 

2023年3月31日的餘額

 

 

138,376,144

 

 

$

1,400

 

 

$

2,715,725

 

 

$

(272,971

)

 

$

2,444,154

 

基於股票的薪酬費用

 

 

9,760

 

 

 

-

 

 

 

4,443

 

 

 

-

 

 

 

4,443

 

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(52,424

)

 

 

(52,424

)

淨收入

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

4,253

 

 

 

4,253

 

2023年6月30日的餘額

 

 

138,385,904

 

 

$

1,400

 

 

$

2,720,168

 

 

$

(321,142

)

 

$

2,400,426

 

基於股票的薪酬費用

 

 

342,786

 

 

 

-

 

 

 

4,417

 

 

 

-

 

 

 

4,417

 

以現金結算已歸屬受限制股份單位

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(3,897

)

 

 

-

 

 

 

(3,897

)

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(35,330

)

 

 

(35,330

)

淨虧損

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(68,947

)

 

 

(68,947

)

2023年9月30日的餘額

 

 

138,728,690

 

 

$

1,400

 

 

$

2,720,688

 

 

$

(425,419

)

 

$

2,296,669

 

 

 

 

普通股

 

 

其他內容
已繳費

 

 

累計

 

 

非控制性

 

 

 

 

 

 

股票

 

 

面值

 

 

資本

 

 

赤字

 

 

利益

 

 

總股本

 

2021年12月31日的餘額

 

 

139,840,088

 

 

$

1,400

 

 

$

2,726,190

 

 

$

(160,959

)

 

$

37,636

 

 

$

2,604,267

 

回購股份

 

 

(186,289

)

 

 

-

 

 

 

(3,179

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(3,179

)

來自非控制性的貢獻
這不符合他們的利益

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

539

 

 

 

539

 

產品發售成本

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(30

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(30

)

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(51,672

)

 

 

-

 

 

 

(51,672

)

淨收益(虧損)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

29,412

 

 

 

(41

)

 

 

29,371

 

2022年3月31日的餘額

 

 

139,653,799

 

 

$

1,400

 

 

$

2,722,981

 

 

$

(183,219

)

 

$

38,134

 

 

$

2,579,296

 

回購股份

 

 

(33,721

)

 

 

-

 

 

 

(592

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(592

)

來自非控制性的貢獻
這不符合他們的利益

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

367

 

 

 

367

 

基於股票的薪酬費用

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

604

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

604

 

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(52,458

)

 

 

-

 

 

 

(52,458

)

淨收益(虧損)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

63,234

 

 

 

(45

)

 

 

63,189

 

2022年6月30日的餘額

 

 

139,620,078

 

 

$

1,400

 

 

$

2,722,993

 

 

$

(172,443

)

 

$

38,456

 

 

$

2,590,406

 

回購股份

 

 

(649,580

)

 

 

-

 

 

 

(10,092

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(10,092

)

基於股票的薪酬費用

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,475

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,475

 

宣佈的股息

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(52,219

)

 

 

-

 

 

 

(52,219

)

淨收入

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

42,071

 

 

 

177

 

 

 

42,248

 

子公司的解除合併

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(38,633

)

 

 

(38,633

)

2022年9月30日的餘額

 

 

138,970,498

 

 

$

1,400

 

 

$

2,716,376

 

 

$

(182,591

)

 

$

-

 

 

$

2,535,185

 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

5

 

克拉洛斯抵押信託公司

合併狀態現金流項目

(未經審計，以千計)

 

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

經營活動的現金流

 

 

 

 

 

 

淨(虧損)收益

 

$

(28,016

)

 

$

134,808

 

將淨(虧損)收入調整為經營活動提供的現金淨額：

 

 

 

 

 

 

應收貸款發放費的增加

 

 

(17,943

)

 

 

(19,351

)

應收貸款利息的發放費增加

 

 

-

 

 

 

(204

)

遞延融資成本攤銷

 

 

17,564

 

 

 

14,651

 

非現金股票薪酬費用

 

 

12,269

 

 

 

4,079

 

不動產自有和原地租賃價值的折舊和攤銷

 

 

6,708

 

 

 

6,002

 

高於和低於市場租賃價值的攤銷淨額

 

 

354

 

 

 

-

 

利率上限未實現虧損(收益)

 

 

3,321

 

 

 

(5,613

)

權益法投資收益

 

 

(635

)

 

 

(929

)

權益法投資分配

 

 

-

 

 

 

408

 

債務清償收益

 

 

(2,217

)

 

 

-

 

出售貸款的收益

 

 

(575

)

 

 

(30,090

)

應收代息貸款的非現金墊款

 

 

(52,862

)

 

 

(51,842

)

應收代息貸款利息的非現金預付款

 

 

-

 

 

 

(2,427

)

以擔保融資代替利息的非現金墊款

 

 

2,279

 

 

 

155

 

償還應收代息貸款的非現金墊款

 

 

23,111

 

 

 

20,128

 

償還代替利息的應收貸款利息的非現金墊款

 

 

-

 

 

 

13,178

 

當期預期信貸損失準備

 

 

148,435

 

 

 

12,984

 

經營性資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

其他資產

 

 

(28,873

)

 

 

(12,981

)

其他負債

 

 

1,241

 

 

 

8,038

 

應付管理費-附屬公司

 

 

(326

)

 

 

10

 

經營活動提供的淨現金

 

 

83,835

 

 

 

91,004

 

 

 

 

 

 

 

投資活動產生的現金流

 

 

 

 

 

 

子公司的解除合併

 

 

-

 

 

 

(515

)

貸款來源、購置和墊款，扣除費用後的淨額

 

 

(611,985

)

 

 

(2,394,662

)

應收貸款利息墊付

 

 

-

 

 

 

(14,653

)

應收貸款的償還

 

 

523,267

 

 

 

1,458,389

 

應收貸款利息的償還

 

 

-

 

 

 

165,468

 

出售應收貸款的收益

 

 

187,440

 

 

 

132,151

 

從應收貸款收到的延期和退出費

 

 

1,704

 

 

 

5,963

 

從應收貸款利息中收取的延期和退出費

 

 

-

 

 

 

502

 

從代替喪失抵押品贖回權的轉讓中獲得的現金和限制性現金
*擁有的房地產

 

 

256

 

 

 

-

 

從代替止贖的轉讓中支付交易費用
*擁有的房地產

 

 

(7,024

)

 

 

-

 

應收貸款準備金和保證金

 

 

300

 

 

 

(1,575

)

自有房地產的資本支出

 

 

(1,487

)

 

 

(1,945

)

投資活動提供(用於)的現金淨額

 

 

92,471

 

 

 

(650,877

)

 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

6

 

克拉洛斯抵押信託公司

合併現金流量表

(未經審計，以千計)

 

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

融資活動產生的現金流

 

 

 

 

 

 

普通股回購

 

 

-

 

 

 

(13,863

)

以現金結算已歸屬受限制股份單位

 

 

(3,897

)

 

 

-

 

非控股權益的貢獻

 

 

-

 

 

 

906

 

產品發售成本

 

 

-

 

 

 

(300

)

已支付的股息

 

 

(156,829

)

 

 

(155,871

)

擔保融資所得收益

 

 

736,146

 

 

 

1,927,139

 

支付遞延融資成本

 

 

(12,281

)

 

 

(16,498

)

償還擔保融資

 

 

(732,024

)

 

 

(1,247,390

)

償還有擔保的定期貸款

 

 

(25,030

)

 

 

(5,720

)

融資活動提供的現金淨額(用於)

 

 

(193,915

)

 

 

488,403

 

 

 

 

 

 

 

現金、現金等價物和限制性現金淨減少

 

 

(17,609

)

 

 

(71,470

)

期初現金、現金等價物和限制性現金

 

 

348,159

 

 

 

334,136

 

現金、現金等價物和受限現金，期末

 

$

330,550

 

 

$

262,666

 

 

 

 

 

 

 

期末現金和現金等價物

 

$

307,367

 

 

$

225,556

 

受限現金，期末

 

 

23,183

 

 

 

37,110

 

現金、現金等價物和受限現金，期末

 

$

330,550

 

 

$

262,666

 

 

 

 

 

 

 

補充披露現金流量信息：

 

 

 

 

 

 

支付利息的現金

 

$

180,647

 

 

$

141,497

 

補充披露非現金投資和融資活動：

 

 

 

 

 

 

應計股息

 

$

35,330

 

 

$

52,219

 

服務商持有的貸款本金付款

 

$

689

 

 

$

7,651

 

應計遞延融資成本

 

$

-

 

 

$

3,750

 

應計貸款銷售交易成本

 

$

757

 

 

$

-

 

用於抵銷銷售收益的保證金

 

$

-

 

 

$

14,761

 

附屬公司的解除合併：

 

 

 

 

 

 

應收貸款

 

$

-

 

 

$

78,507

 

其他資產

 

 

-

 

 

 

17

 

其他負債

 

 

-

 

 

 

(130

)

應付管理費-附屬公司

 

 

-

 

 

 

(65

)

分立子公司淨資產賬面淨值

 

$

-

 

 

$

78,329

 

以代替止贖的轉讓方式取得的房地產

 

$

124,332

 

 

$

-

 

租賃無形資產，在代替止贖的轉讓中獲得的淨額

 

$

20,080

 

 

$

-

 

以代替止贖的轉讓方式獲得的營運資金

 

$

(2,392

)

 

$

-

 

清償抵押品贖回權轉讓中的應收貸款

 

$

(208,797

)

 

$

-

 

附註是這些合併財務報表的組成部分。

7

 

克拉洛斯抵押信託公司

合併財務報表附註

(未經審計)

注意事項 1.組織結構

Claros抵押信託公司（在本報告中稱為“公司”，“我們”，“我們”和“我們的”）是一家馬裏蘭州公司，成立於2015年4月29日，旨在創建由機構優質商業房地產抵押的多元化創收貸款組合。我們於2015年8月25日開始營運（“營運開始”），一般透過全資附屬公司經營業務。除文義另有所指外，凡提述本公司之處均指本公司及其綜合附屬公司。該公司在紐約證券交易所上市，代碼為“CMTG”。

就美國聯邦所得税而言，我們選擇並打算維持我們作為房地產投資信託基金（“REIT”）根據1986年國內税收法（經修訂）（“國內税收法”）的要求徵税的資格。因此，我們通常不受美國聯邦所得税的那部分我們的收入，我們分配給股東。有關適用於本公司的税項，請參閲附註13 -所得税。

我們由我們的聯屬公司Claros REIT Management LP（“管理人”）透過管理協議（“管理協議”）進行外部管理，據此，管理人提供管理團隊及其他專業人士，負責執行我們的業務策略，並受我們的董事會（“董事會”）監督。作為其服務的交換，管理人有權收取管理費，並於達成規定表現目標時收取獎勵費。見附註11 -有關管理協議的關聯方交易。

 

注意事項 2.主要會計政策摘要

列報依據和合並原則

所附綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制。

該等未經審核綜合財務報表乃根據表格10-Q的指示編制，並應與我們於截至2022年12月31日止年度的表格10-K年報中所載的綜合財務報表及其附註一併閲讀，該等年報已向美國證券交易委員會提交。管理層認為，為公允反映我們的財務狀況、經營業績和現金流量所需的所有調整（僅包括正常的經常性調整）均已包括在內。我們截至2023年9月30日止三個月及九個月的經營業績並不一定代表全年或任何其他未來期間的預期業績。

我們合併所有通過多數股權或投票權控制的實體。我們還使用會計準則彙編（“ASC”）810中規定的分析來識別通過投票權以外的方式實現控制的實體（可變利益實體或“VIE”）， 合併可變利益實體，並確定何時以及哪些可變利益持有人（如果有的話）應合併VIE。截至2023年9月30日及2022年12月31日，我們並無任何綜合可變利益實體.所有重大公司間交易及結餘已於綜合賬目中對銷。

預算的使用

根據公認會計原則編制財務報表時，我們需要作出估計和假設，以影響截至合併財務報表日期的已報告資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計不同。特別容易受到我們判斷影響的估計包括但不限於當前預期信貸損失準備金的充分性和某些資產的減值。

風險和不確定性

在正常的業務過程中，我們主要遇到兩種重要的經濟風險：信貸和市場。信貸風險指因借款人或交易對手無力或不願按合約規定付款而導致應收貸款違約的風險。市場風險反映應收貸款價值因利率、息差或其他市場因素變動而出現的變動，包括影響貸款相關抵押品價值的風險。我們認為，考慮到這些風險以及估計融資、抵押品價值和其他信息，我們應收貸款的賬面價值是合理的。

8

 

當前預期信貸損失

ASU 2016-13“金融工具-信用損失-金融工具信用損失的計量（主題326）”（“ASU 2016-13”）要求的當前預期信用損失（“CECL”）儲備反映了我們對與我們的貸款組合相關的潛在信用損失的當前估計。預期信貸虧損儲備的變動透過綜合經營報表中的即期預期信貸虧損儲備撥備或撥回確認。ASU 2016-13規定，儲備金應基於有關過去事件的相關信息，包括歷史損失經驗，當前投資組合，市場條件以及對每筆貸款期限的合理和可支持的宏觀經濟預測。

CECL總儲備庫

我們的貸款通常以房地產為抵押，或者在夾層貸款的情況下，以擁有房地產的實體的股權為抵押。在承銷貸款及估計信貸損失時，我們會考慮主要的信貸質素指標，包括但不限於：借款人及保薦人的資本狀況；借款人及保薦人在特定房地產行業及地理市場的專業知識；抵押品類型；地理區域；物業的用途及入住率；物業市場價值；貸款與價值比率；貸款額及留置權；我們對相同及類似貸款的風險評級；以及借款人/保薦人的過往經驗。這些信息用於評估借款人/贊助商的財務和經營能力、經驗和盈利能力。我們貸款的最終償還對利率變化、一般經濟狀況、流動性、LTV比率、商業物業是否存在流動性投資銷售市場以及可用替代融資非常敏感。

我們定期逐筆評估與相關抵押品物業的表現及/或價值、借款人/保薦人的財務及營運能力、貸款擔保人(如有)的財務實力，以及借款人所處的整體經濟環境、房地產業及地理子市場有關的任何信貸惡化的程度及影響。這種分析由資產管理人員完成和審查，並由高級管理層利用各種數據來源進行評估，這些數據來源包括：(1)定期財務數據，如物業入住率、租户概況、租金、運營費用、借款人的退出計劃以及資本化和折扣率；(2)現場檢查；(3)銷售和融資的可比性；(4)再融資的當前信貸利差；以及(5)其他市場數據。

我們使用加權平均剩餘期限法或温法來計算我們的一般CECL準備金，財務會計準則委員會(“FASB”)認為這是估算CECL準備金的一種可接受的損失率方法。應用温法估算一般CECL準備金需要判斷，包括適當的歷史貸款損失參考數據、未來貸款融資和償還的預期時間和金額、我們投資組合的當前信用質量，以及我們對相關時間段內業績和市場狀況的預期。

温法要求我們參考可比數據集中的歷史貸款損失數據，並將該損失率應用於我們每筆貸款的預期剩餘期限，同時考慮到預測時間範圍內的預期經濟狀況。我們的CECL總儲備反映了我們對當前和未來宏觀經濟狀況的預測，這些宏觀經濟狀況可能會影響獲得我們貸款的商業房地產資產的表現以及借款人的最終償還能力。這些估計包括失業率、商業物業價格指數和市場流動性，所有這些都可能影響我們貸款在預期期限內潛在信貸損失的可能性和規模。此外，可能會根據優先於我們的貸款頭寸、貸款的風險評級、貸款是否為建築貸款，或貸款相關抵押品的財產類型特定的經濟條件，進行進一步的調整。

為了估計年度歷史損失率，我們從第三方Trepp，LLC許可的商業抵押貸款支持證券數據庫中獲得了與我們的貸款組合最相似的貸款的歷史損失率數據，該數據庫包含1999年1月1日至2023年9月30日的歷史損失數據。

在評估當前和未來宏觀經濟環境時，我們會考慮上述宏觀經濟因素。將每個指標的歷史數據與歷史商業房地產貸款損失進行比較，以確定這兩個變量之間的關係。我們使用從第三方獲得的每個宏觀經濟因素的預測，來估計宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。這些經濟預測的選擇需要對未來事件的判斷，儘管這些事件是基於我們截至資產負債表日期可獲得的信息，但最終是肯定不可知的，實際經濟狀況可能與我們所做的估計有很大差異。在一個合理和可支持的預測期之後，我們使用恢復到歷史損失率的直線方法。此外，我們評估在每筆貸款的合同期內通過我們的無資金支持的貸款承諾發放信貸的義務，如果適用，根據利息準備金的預計資金進行調整，這在CECL總準備金的估計中被考慮在內。對於我們貸款的有資金和無資金部分，我們將每筆貸款的內部風險評級視為我們評估的主要信用質量指標。

9

 

我們以個人為基礎評估每筆應收貸款的信用質量，並至少每季度對其進行風險評級。我們已經為所有直接或間接以房地產為抵押的未償還應收貸款制定了貸款評級系統。評級標準包括按現狀或按穩定的債務收益率、貸款期限、物業類型、物業或抵押品地點、貸款類型和其他較主觀的變量，包括按現狀或按穩定的抵押品價值、市場狀況、行業狀況和保薦人的財務穩定性。我們利用評級系統來確定每筆貸款的損失風險，並提供關於個別貸款是否減值以及是否需要特定的CECL準備金的確定。根據5分制，這些貸款的等級從1到5，從較小的風險到較高的風險，其定義如下：

1.
風險極低
2.
低風險
3.
中等風險
4.
高風險/潛在損失：有變現本金損失風險的貸款
5.
可能減值/損失：有很高的本金損失變現風險或已經發生本金損失的貸款。

特定的CECL儲備

在某些情況下，我們可能會確定一筆貸款由於其獨特的風險特徵或我們認為借款人/贊助人遇到財務困難且貸款本金的償還依賴於抵押品而不再適合保證金方法。相反，我們可能會選擇使用不同的方法來估計貸款損失，這些方法也符合ASU 2016-13和相關指導方針。對於此類貸款，我們將使用貸款抵押品的公允價值分別衡量每筆貸款的具體準備金。如果抵押品的公允價值低於貸款的賬面價值，將建立特定於資產的準備金，作為我們當前預期信用損失準備金的組成部分。特定準備金等於貸款賬面價值相對於抵押品公允價值的超額部分，如果出售抵押品有望收回我們的投資，則減去出售的估計成本。

如果我們已經確定一筆貸款或一部分貸款無法收回，我們將通過調整我們目前的預期信用損失準備金來註銷這部分貸款。在確定減值和估計由此產生的信貸損失準備金時，需要做出重大判斷，實際損失(如果有的話)可能與該等估計值大不相同。

有關我們的一般和特定CECL準備金的更多信息，請參閲附註3-“貸款組合-當前預期的信貸損失”。

房地產自有(及相關債務)

我們可以通過止贖、替代止贖的契據或替代止贖的轉讓來取得違約貸款的基本抵押品財產的合法所有權或實物所有權。如果我們打算持有、經營或開發該物業至少12個月，該資產被歸類為房地產所有，淨額。如果我們打算在不久的將來出售該物業，該資產被歸類為持有待售的房地產。所擁有的房地產最初按估計公允價值入賬，隨後在扣除累計折舊後計入淨值。折舊是使用直線方法計算估計的使用壽命，範圍為5 至40並在綜合經營報表的折舊和攤銷費用中確認。

根據ASC 805，我們對房地產的收購進行核算，包括止贖、代替止贖的契據或代替止贖的轉讓，企業合併這首先要求我們確定房地產投資是收購一項資產還是收購一項企業合併。在這一模式下，我們確認和確定任何收購的資產和承擔的負債的公允價值。這通常導致根據每項資產和負債的相對公允價值，將購買價格分配給所購得的資產和承擔的負債。與所擁有的房地產相關的債務對我們沒有追索權，最初按止贖、替代止贖契據或替代止贖轉讓時的估計公允價值記錄。

收購的資產及承擔的負債一般可包括土地、樓宇、樓宇改善、租户改善、傢俱、固定裝置及設備、應付按揭及已確認的無形資產及負債，該等資產及負債一般由高於或低於市值租賃價值、原址租賃價值及其他與租賃有關的價值組成。在評估分配我們所擁有的房地產的購買價格的公允價值時，我們可以使用各種方法，包括市場法，它考慮了最近類似物業的銷售，並根據實物資產的位置和狀態的差異進行了調整；或重置成本法，它考慮了收購的實物資產的構成，根據行業標準信息和收購物業的剩餘使用壽命進行了調整。在估計收購的無形資產或承擔的負債的公允價值時，我們考慮了假設物業空置時租賃我們擁有的房地產的估計成本、當前租賃協議相對於市場利率租賃的價值以及包括租金損失在內的總租賃時間的估計。原址、高於市價和其他租賃價值、淨值計入我們綜合資產負債表中的其他資產。低於市場租賃價值淨額計入我們綜合資產負債表中的其他負債。原址和其他租賃價值的攤銷在我們綜合經營報表的折舊和攤銷費用中確認。高於和低於市場租賃值的攤銷在我們的綜合經營報表上擁有的房地產收入中確認。

10

 

房地產資產的減值指標按季度進行評估。我們在減值分析中可能考慮的因素包括但不限於：(1)與歷史或預期經營業績相比表現嚴重欠佳；(2)行業或經濟趨勢出現重大負面影響；(3)延長房地產資產壽命或改善房地產資產所需的成本；(4)競爭顯著加劇；以及(5)在正常業務過程中持有和處置房地產資產的能力。當一項房地產資產在估計剩餘持有期內預期產生的估計未來未貼現現金流量總和少於該房地產資產的賬面金額時，該房地產資產被視為減值。現金流包括經營現金流和房地產資產產生的預期資本收益。如果該等估計未貼現現金流量的總和少於該房地產資產的賬面金額，則計入相當於該房地產資產的賬面價值超出公允價值的減值費用。在釐定房地產資產的公允價值時，吾等會作出若干假設，包括但不限於，根據我們對資本化率及折現率的估計，考慮預計營運現金流量、可比售價及最終處置房地產資產所產生的預計現金流量。有幾個不是我們的房地產資產減值通過2023年9月30日.

權益法投資

我們通過使用權益會計方法對我們有能力對其產生重大影響但不擁有控股權的實體的投資進行核算。根據權益法(吾等並未選擇公允價值選項)，原先按成本入賬的投資已予調整，以確認本公司於發生時應佔的收益或虧損，以及已作出的額外供款或收到的分派。我們研究所收到的現金分配的性質，以確定隨附的綜合現金流量表上現金流量分配的適當性質，即將計入經營活動的投資回報或將計入投資活動的投資回報。

於每個報告期內，我們會評估除暫時性減值外，是否有其他其他指標顯示我們的股權投資出現減值。有幾個不是除權益法投資的暫時性減值外2023年9月30日.

衍生金融工具

在正常業務過程中，我們會受到利率變化的影響，並可能採取一種或多種策略，通過使用衍生品來限制這些風險。我們可以使用衍生品來減少利率變化對我們的浮動利率資產和浮動利率負債的影響。這類衍生品可以由利率互換、利率上限、利率上限和下限組成。

我們在合併資產負債表中按公允價值在其他資產中確認衍生品。為了確定衍生工具的公允價值，我們使用了各種方法和假設，這些方法和假設基於截至資產負債表日期的市場狀況，例如貼現現金流和期權定價模型。

就財務報告而言，吾等並無將任何衍生工具指定為符合對衝會計資格的對衝工具，而衍生工具公允價值的波動已於所附綜合經營報表中確認為利率上限的未實現收益或虧損。從我們的交易對手收到的與我們的衍生品相關的付款在我們的綜合經營報表上確認為利率上限的收益。

收入確認

應收貸款之利息收入乃根據未付本金結餘及貸款合約條款按應計基準入賬。與該等貸款有關之費用、溢價、折讓及直接成本初步遞延入賬，並確認為對未付本金結餘之調整，直至貸款墊付為止，然後按貸款年期攤銷或計入利息收入，作為對收益率之調整，按實際利率法根據預期收回期間之預期現金流量計算。當我們確定收入和/或本金的支付不再可能時，貸款的應計收入可能會暫停。一旦暫停應計收入，以前確認的任何被視為無法收回的利息收入將從利息收入中轉回。作出此決定時考慮的因素包括我們對基礎抵押品價值的評估、超過90天的拖欠情況以及整體市場狀況。根據我們對本金可收回性的估計，如果屬於非應計性質，貸款要麼按收付實現制記賬，即利息收入僅在實際收到現金時確認，要麼按成本回收制記賬，即所有收到的現金減少貸款的賬面價值。倘及當貸款恢復符合其合約條款，且我們的管理人已確定借款人有能力及意願繼續支付與貸款有關的合約規定付款，則我們恢復應計利息。

房地產自有收入是指與酒店和歸類為房地產自有的混合用途物業的運營相關的收入。酒店物業的經營收入在客房入住、提供服務或賺取費用時確認。酒店收入包括客房銷售、食品和飲料銷售和其他酒店收入，並扣除從客户那裏收取的任何折扣、銷售和其他税收。

11

 

我們的混合用途物業的營運收入來自與租户簽訂的租賃協議，該協議一般規定在租期內以直線方式確認的固定租金支付。可變租賃付款，包括某些業務費用和雜項費用的償還，在賺取時確認。這些償還是可歸因於非租賃組成部分的收入，其確認的時間和模式與租賃組成部分相同。我們使用實際權宜之計，允許我們將租賃和非租賃組成部分作為所有類別標的資產的單一組成部分進行核算。截至2023年9月30日的三個月，我們承認了$1.6百萬美元和美元0.1固定和可變租賃收入分別為100萬美元，與我們的混合用途物業相關。對於截至2023年9月30日的9個月，我們承認了$1.6百萬美元和美元0.1固定和可變租賃收入分別為100萬美元，與我們的混合用途物業相關。在可比的前幾個時期，我們不擁有我們的混合用途物業。我們定期評估租賃協議規定的租户應收賬款的可收回性。如果我們確定不可能收回，我們將沖銷迄今確認的收入與迄今從租户那裏收取的付款之間的任何差額，作為對所擁有房地產收入的本期調整。

最近的會計準則

這個FASB發佈了ASU 2022-02，金融工具--信貸損失(專題326)，問題債務重組和年份披露，(“ASU 2022-02”)。該標準取消了對已採用ASU 2016-13年度的債權人的問題債務重組(TDR)的確認和衡量指導。除了取消TDR會計指導外，ASU 2022-02還改變了現有的披露要求，並引入了與借款人遇到財務困難的工具的某些修改相關的新披露。該標準自2022年12月15日起生效，允許提前採用。在2022年第二季度，我們通過本標準有效2022年1月1日和領養vbl.沒有，沒有對我們的合併財務報表有實質性影響。

注3.貸款組合

應收貸款

我們的應收貸款組合截至2023年9月30日由以下貸款組成(千美元，貸款數量除外)：

 

 

數量
貸款

 

貸款承諾(1)

 

 

未付本金餘額

 

 

攜帶
價值 (2)

 

 

加權平均價差(3)

 

 

加權平均利率(4)

 

用於投資的應收貸款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

變量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

優先貸款(5)

 

64

 

$

8,356,413

 

 

$

7,013,978

 

 

$

6,912,095

 

 

 

+ 4.02%

 

 

 

8.96

%

次級貸款

 

1

 

 

30,200

 

 

 

30,200

 

 

 

30,294

 

 

 

+ 12.86%

 

 

 

18.18

%

 

65

 

 

8,386,613

 

 

 

7,044,178

 

 

 

6,942,389

 

 

 

+ 4.06%

 

 

 

9.00

%

已修復：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

優先貸款(5)

 

2

 

$

15,884

 

 

$

15,884

 

 

$

16,096

 

 

不適用

 

 

 

8.80

%

次級貸款

 

2

 

 

125,886

 

 

 

125,886

 

 

 

124,802

 

 

不適用

 

 

 

8.44

%

 

4

 

 

141,770

 

 

 

141,770

 

 

 

140,898

 

 

 

 

 

 

8.48

%

總計/加權平均數

 

69

 

$

8,528,383

 

 

$

7,185,948

 

 

$

7,083,287

 

 

 

 

 

 

8.99

%

CECL總儲備量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(69,742

)

 

 

 

 

 

 

為投資持有的應收貸款淨額

 

 

 

 

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

 

 

 

 

 

 

(1)
貸款承諾是指未償還本金加上剩餘的無資金來源的貸款承諾。
(2)
扣除CECL特定儲量後的淨額$71.9百萬.
(3)
加權平均利差表示為與相關浮動基準利率的利差。一個月有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)2023年9月30日是5.32%。加權平均基於截至2023年9月30日的未償還本金。對於以非應計制方式發放的貸款，用於計算加權平均利差的利差為0%.
(4)
反映基於適用浮動基準利率(如適用)的加權平均利率，包括SOFR下限(如適用)。加權平均數是基於截至2023年9月30日幷包括非應計項目的貸款。對於以非應計制方式發放的貸款，用於計算加權平均利差的利差為0%.
(5)
優先貸款包括優先按揭和類似貸款，包括相關的相連次級貸款(如有)，以及優先按揭貸款的同等權益。截至2023年9月30日的9個月內，我們獲得了一筆次級貸款的優先抵押貸款，當時未償還本金餘額為#美元。32.9百萬美元2022年12月31日現在將其歸類為優先貸款。

12

 

截至2022年12月31日，我們的應收貸款組合由以下貸款組成(千美元，貸款數量除外)：

 

 

數量
貸款

 

貸款承諾(1)

 

 

未付本金餘額

 

 

攜帶
價值 (2)

 

 

加權平均價差(3)

 

 

加權平均利率(4)

 

用於投資的應收貸款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

變量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

優先貸款(5)

 

71

 

$

9,221,549

 

 

$

7,327,462

 

 

$

7,217,564

 

 

 

+ 3.92%

 

 

 

8.05

%

次級貸款

 

2

 

 

63,102

 

 

 

61,763

 

 

 

61,947

 

 

 

+ 11.55%

 

 

 

15.95

%

 

73

 

 

9,284,651

 

 

 

7,389,225

 

 

 

7,279,511

 

 

 

+ 3.98%

 

 

 

8.11

%

已修復：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

優先貸款(5)

 

2

 

$

23,373

 

 

$

23,373

 

 

$

23,595

 

 

不適用

 

 

 

8.50

%

次級貸款

 

2

 

 

125,927

 

 

 

125,927

 

 

 

125,668

 

 

不適用

 

 

 

8.49

%

 

4

 

 

149,300

 

 

 

149,300

 

 

 

149,263

 

 

 

 

 

 

8.49

%

總計/加權平均數

 

77

 

$

9,433,951

 

 

$

7,538,525

 

 

$

7,428,774

 

 

 

 

 

 

8.12

%

CECL總儲備量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(68,347

)

 

 

 

 

 

 

為投資持有的應收貸款淨額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

7,360,427

 

 

 

 

 

 

 

 

(1)
貸款承諾是指未償還本金加上剩餘的無資金來源的貸款承諾。
(2)
扣除CECL特定儲量後的淨額$60.3百萬.
(3)
加權平均數表示為與相關浮動基準利率的利差。一個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和SOFR2022年12月31日是4.39%和4.36%，分別為。加權平均基於截至2022年12月31日的未付本金餘額。對於以非應計制方式發放的貸款，用於計算加權平均利差的利差為0%.
(4)
反映基於適用浮動基準利率(如適用)的加權平均利率，包括LIBOR/SOFR下限(如適用)。加權平均基於截至的未付本金餘額2022年12月31日幷包括非應計項目的貸款。對於以非應計制方式發放的貸款，用於計算加權平均利差的利率為0%.
(5)
優先貸款包括優先按揭和類似貸款，包括相關的相連次級貸款(如有)，以及優先按揭貸款的同等權益。

與年度應收貸款組合有關的活動截至2023年9月30日的9個月(千美元)：

 

 

未付本金餘額

 

 

遞延費用

 

 

特定的CECL儲備

 

 

賬面價值(1)

 

2022年12月31日的餘額

 

$

7,538,525

 

 

$

(49,451

)

 

$

(60,300

)

 

$

7,428,774

 

新貸款發放和收購的初始資金

 

 

101,059

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

101,059

 

現有貸款的預付款

 

 

510,926

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

510,926

 

非現金墊款代替利息

 

 

51,412

 

 

 

1,450

 

 

 

-

 

 

 

52,862

 

發起費、延長費和退場費

 

 

-

 

 

 

(1,704

)

 

 

-

 

 

 

(1,704

)

應收貸款的償還

 

 

(523,956

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(523,956

)

償還非現金墊款以代替利息

 

 

(23,111

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(23,111

)

費用的增加

 

 

-

 

 

 

17,943

 

 

 

-

 

 

 

17,943

 

特定CECL津貼

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(151,537

)

 

 

(151,537

)

銷售應收貸款

 

 

(260,110

)

 

 

1,045

 

 

 

72,958

 

 

 

(186,107

)

轉至自有房地產，淨額

 

 

(208,797

)

 

 

-

 

 

 

66,935

 

 

 

(141,862

)

2023年9月30日的餘額

 

$

7,185,948

 

 

$

(30,717

)

 

$

(71,944

)

 

$

7,083,287

 

CECL總儲備量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

(69,742

)

賬面價值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

(1)
餘額為2022年12月31日不包括一般CECL儲備金。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們出售了一筆高級貸款，以德克薩斯州奧斯汀的一家酒店為抵押，賬面價值為$121.9百萬美元和未付本金餘額#美元122.5100萬美元，產生毛收入為#美元122.5百萬美元，已實現收益1美元0.6百萬美元。在出售前，貸款的風險評級為3。金融資產在法律上是孤立的，金融資產的控制權已轉讓給受讓方，轉讓不會施加任何條件，限制受讓方將收到的金融資產質押，我們也不會繼續參與轉讓的金融資產。我們已經確定這筆交易構成了出售。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們出售了一筆優先貸款，其賬面價值在任何特定CECL儲備之前為美元137.2百萬美元和未付本金餘額#美元137.6100萬美元， $65.0百萬和主

13

 

沖銷共$73.0 萬該貸款由非交叉貸款組合組成，由位於加利福尼亞州舊金山的多户房產組合抵押。 在這次銷售之前，我們已經記錄了$37.1百萬種c根據貸款抵押品組合的估計公允價值計算的這筆貸款的CECL準備金。的$73.0撇銷本金百萬元乃於確認增量特定CECL儲備$35.9百萬.在2023年期間和銷售日期，該貸款的風險評級為5，處於非應計狀態，我們收到了 $1.1百萬， 被視為賬面價值的減少。該金融資產在法律上是獨立的，該金融資產的控制權已轉移至受讓方，且該轉移未施加任何限制受讓方抵押所收到的金融資產的條件。在出售的同時，我們與受讓人達成了一項協議，該協議規定，在受讓人滿足某些財務指標後，優先貸款的現金流將得到一部分。截至2023年9月30日，我們尚未在綜合財務報表中確認該權益的任何價值。 我們已獲得法律上真實銷售的意見，並已確定該交易構成銷售。

通過CMTG/TT Mortgage REIT LLC（“CMTG/TT”，一家先前合併的合資公司），我們持有一個 51以$為單位的利息78.5以紐約土地作抵押的次級貸款，自2021年10月以來一直處於非應計狀態。2022年第三季度，我們直接收購了73.5萬元貸款的高級職位，並將整個貸款從土地貸款轉換為建設貸款，為一家酒店的發展提供資金。借款人同時向該項目承諾了額外的股本。在貸款轉換後，我們立即持有$115.3貸款承諾總額的百萬美元，其中$78.5截至2023年9月30日，我們的綜合資產負債表上已有100萬美元的資金，幷包括在投資應收貸款中，以及51美元的百分比78.5通過CMTG/TT持有的100萬次級貸款，在我們的合併財務報表上按權益會計方法入賬。詳情見附註4-權益法投資。

在2022年第二季度，我們修改了一筆貸款，借款人遇到了財務困難，導致指數利率下限從1.57%至1.00%和修改後的擴展要求。截至2023年9月30日的9個月內，我們進一步修改了這筆貸款，以便將期限延長到2023年9月18日. 截至2023年9月30日，這筆貸款的攤銷成本基礎為 $87.8百萬，表示大約 1.2的百分比為投資而持有的應收貸款總額，淨額為當期利息支付，並處於到期違約狀態。這筆貸款是在確定我們的CECL總準備金時考慮的。

14

 

風險集中

下表按貸款類型列出了我們的應收貸款組合，以及抵押這些貸款的物業類型和地理位置。2023年9月30日和2022年12月31日(千美元)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

貸款類型

 

賬面價值(1)

 

 

百分比

 

 

賬面價值(2)

 

 

百分比

 

優先貸款(3)

 

$

6,928,191

 

 

 

98

%

 

$

7,241,159

 

 

 

97

%

次級貸款

 

 

155,096

 

 

 

2

%

 

 

187,615

 

 

 

3

%

 

$

7,083,287

 

 

 

100

%

 

$

7,428,774

 

 

 

100

%

CECL總儲備量

 

$

(69,742

)

 

 

 

 

$

(68,347

)

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

 

 

 

$

7,360,427

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

屬性類型

 

賬面價值(1)

 

 

百分比

 

 

賬面價值(2)

 

 

百分比

 

多個家庭

 

$

2,883,177

 

 

 

41

%

 

$

3,044,892

 

 

 

41

%

熱情好客

 

 

1,341,912

 

 

 

19

%

 

 

1,551,946

 

 

 

20

%

辦公室

 

 

943,050

 

 

 

13

%

 

 

1,086,018

 

 

 

15

%

土地

 

 

527,975

 

 

 

8

%

 

 

426,645

 

 

 

6

%

混合用途(4)

 

 

596,779

 

 

 

8

%

 

 

615,599

 

 

 

8

%

其他

 

 

406,358

 

 

 

6

%

 

 

269,464

 

 

 

4

%

待售公寓

 

 

384,036

 

 

 

5

%

 

 

434,210

 

 

 

6

%

 

$

7,083,287

 

 

 

100

%

 

$

7,428,774

 

 

 

100

%

CECL總儲備量

 

$

(69,742

)

 

 

 

 

$

(68,347

)

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

 

 

 

$

7,360,427

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

地理位置

 

賬面價值 (1)

 

 

百分比

 

 

賬面價值(2)

 

 

百分比

 

美國

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

西

 

$

2,463,577

 

 

 

36

%

 

$

2,450,710

 

 

 

33

%

東北方向

 

 

1,860,217

 

 

 

26

%

 

 

1,999,648

 

 

 

27

%

東南

 

 

953,134

 

 

 

13

%

 

 

1,008,590

 

 

 

14

%

大西洋中部

 

 

738,111

 

 

 

10

%

 

 

809,908

 

 

 

11

%

西南

 

 

590,307

 

 

 

8

%

 

 

694,887

 

 

 

9

%

中西部

 

 

476,042

 

 

 

7

%

 

 

461,531

 

 

 

6

%

其他

 

 

1,899

 

 

 

0

%

 

 

3,500

 

 

 

0

%

 

$

7,083,287

 

 

 

100

%

 

$

7,428,774

 

 

 

100

%

CECL總儲備量

 

$

(69,742

)

 

 

 

 

$

(68,347

)

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

 

 

 

$

7,360,427

 

 

 

 

 

(1)
特定CECL儲量淨額的$71.92023年9月30日.
(2)
扣除CECL特定儲量後的淨額$60.3百萬2022年12月31日.
(3)
優先貸款包括優先按揭和類似信貸質素的貸款，包括相關的相連次級貸款和優先按揭貸款的同等權益。
(4)
在…2023年9月30日，混合用途包括4%辦公室，2%零售額，2多户住宅的百分比，以及待售的公寓和酒店組件的非物質金額。2022年12月31日，混合用途包括4%辦公室，2%零售額，1出售公寓的百分比，1%的多家庭、非物質的招待和標牌組件。

利息收入和增值

下表彙總了我們的應收投資貸款利息和增值收入、投資應收貸款利息和現金餘額利息。分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月(單位：千美元)：

 

 

 

截至三個月

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

息票利息

 

$

171,873

 

 

$

116,435

 

 

$

499,507

 

 

$

295,080

 

現金、現金等價物和其他收入的利息

 

 

2,814

 

 

 

1,229

 

 

 

9,495

 

 

 

1,572

 

費用的增加

 

 

7,357

 

 

 

8,856

 

 

 

17,943

 

 

 

19,555

 

利息及相關收入合計(1)

 

$

182,044

 

 

$

126,520

 

 

$

526,945

 

 

$

316,207

 

 

(1)
我們認識到$1.3及$1.6 在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，預付罰款和加速費分別達到百萬美元。我們認出了$3.6及$4.5預付罰金和加速費截至2022年9月30日的三個月和九個月，分別為。

15

 

貸款風險評級

如附註2-重要會計政策摘要進一步描述，我們每季度評估貸款組合的信用質量。結合我們的季度貸款組合審查，我們評估每筆貸款的風險因素，並根據幾個因素給予風險評級。評估中考慮的因素包括但不限於當前的貸款價值比、債務收益率、結構、現金流波動性、退出計劃、當前的市場環境和贊助水平。貸款評級為“1”(較低風險)至“5”(較大風險)，這一評級在附註2--重要會計政策摘要中定義。

下表根據我們的內部風險評級分配了應收貸款的本金餘額和賬面價值2023年9月30日和2022年12月31日(千美元)：

 

2023年9月30日

風險評級

 

貸款數量

 

未付本金餘額

 

 

賬面價值(1)

 

 

賬面價值總額的百分比

1

 

-

 

$

-

 

 

$

-

 

 

0%

2

 

1

 

 

158,170

 

 

 

157,127

 

 

2%

3

 

53

 

 

5,736,295

 

 

 

5,709,757

 

 

81%

4

 

10

 

 

954,107

 

 

 

951,650

 

 

13%

5

 

5

 

 

337,376

 

 

 

264,753

 

 

4%

 

69

 

$

7,185,948

 

 

$

7,083,287

 

 

100%

CECL總儲備量

 

 

 

 

 

(69,742

)

 

 

 

 

 

 

 

 

$

7,013,545

 

 

 

 

(1)
特定CECL儲量淨額的$71.9百萬.

 

2022年12月31日

風險評級

 

貸款數量

 

未付本金餘額

 

 

賬面價值(1)

 

 

賬面價值總額的百分比

1

 

-

 

$

-

 

 

$

-

 

 

0%

2

 

1

 

 

927

 

 

 

913

 

 

0%

3

 

63

 

 

6,181,207

 

 

 

6,136,300

 

 

83%

4

 

10

 

 

1,005,345

 

 

 

1,001,235

 

 

13%

5

 

3

 

 

351,046

 

 

 

290,326

 

 

4%

 

77

 

$

7,538,525

 

 

$

7,428,774

 

 

100%

CECL總儲備量

 

 

 

 

(68,347

)

 

 

 

 

 

 

 

 

$

7,360,427

 

 

 

 

(1)
扣除CECL特定儲量後的淨額$60.3百萬.

 

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們投資組合的平均風險評級為3.2和3.2，分別按未付本金餘額加權。

下表列出了截至以下日期我們的非應計應收貸款的賬面價值和重要特徵2023年9月30日(千美元)：

屬性類型

 

位置

 

風險評級

 

未付本金餘額

 

 

特定CECL準備金前的賬面價值

 

 

特定的
CECL儲備庫

 

 

賬面淨值

 

 

利息確認方法/
截止日期

*(1)

 

弗吉尼亞州

 

5

 

$

150,657

 

 

$

150,657

 

 

$

(30,557

)

 

$

120,100

 

 

收回成本/ 1/1/2023

辦公室 (2)

 

鈣

 

5

 

 

112,442

 

 

 

112,163

 

 

 

(20,595

)

 

 

91,568

 

 

收付實現制/ 4/1/2023

辦公室

 

鈣

 

4

 

 

98,214

 

 

 

97,827

 

 

 

-

 

 

 

97,827

 

 

收回成本/ 9/1/2023

辦公室

 

鎵

 

5

 

 

71,492

 

 

 

71,094

 

 

 

(19,908

)

 

 

51,186

 

 

收回成本/ 9/1/2023

土地

 

紐約

 

4

 

 

67,000

 

 

 

67,000

 

 

 

-

 

 

 

67,000

 

 

收付實現制/ 11/1/2021

其他

 

其他

 

5

 

 

1,899

 

 

 

1,899

 

 

 

-

 

 

 

1,899

 

 

收回成本/ 7/1/2020

其他

 

紐約

 

5

 

 

886

 

 

 

884

 

 

 

(884

)

 

 

-

 

 

收回成本/ 6/30/2023

非應計項目合計(3)

 

$

502,590

 

 

$

501,524

 

 

$

(71,944

)

 

$

429,580

 

 

 

 

(1)
在截至2023年6月30日的季度內，這筆貸款根據抵押品的狀態從招待貸款重新分類為土地貸款。

16

 

(2)
的利息收入$0.3這筆貸款在年內以非應計狀態確認為百萬美元截至2023年9月30日的9個月.
(3)
歸類為非應計項目的貸款6.1佔總貸款組合的百分比為2023年9月30日，基於賬面價值。不包括四總賬面價值為#美元的貸款490.1到期違約但仍處於應計狀態的100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元的債務仍處於應計狀態，因為借款人當前正在支付利息，或者利息根據相關抵押品價值被視為可收回。此外，自2023年9月30日，我們有兩筆貸款，總賬面價值為$291.6拖欠利息但仍處於應計狀態的100萬美元，因為根據相關抵押品價值，利息被視為可收回。

 

下表列出了截至2022年12月31日我們的非應計狀態應收貸款的賬面價值和重要特徵(以千美元為單位)：

 

屬性類型

 

位置

 

風險評級

 

未付本金餘額

 

 

特定CECL準備金前的賬面價值

 

 

特定的
CECL儲備庫

 

 

賬面淨值

 

 

利息確認方法/
截止日期：

混合用途 (1)

 

紐約

 

5

 

$

208,797

 

 

$

208,797

 

 

$

(42,007

)

 

$

166,790

 

 

收付實現制 / 11/1/2022

多個家庭 (2)

 

鈣

 

5

 

 

138,749

 

 

 

138,329

 

 

 

(18,293

)

 

 

120,036

 

 

收回成本 / 12/1/2022

土地

 

紐約

 

4

 

 

67,000

 

 

 

67,000

 

 

 

-

 

 

 

67,000

 

 

收付實現制/ 11/1/2021

其他

 

其他

 

5

 

 

3,500

 

 

 

3,500

 

 

 

-

 

 

 

3,500

 

 

收回成本 / 7/1/2020

非應計項目合計(3)

 

$

418,046

 

 

$

417,626

 

 

$

(60,300

)

 

$

357,326

 

 

 

 

(1)
利息收入#美元1.1在截至三個月的三個月內，這筆貸款確認了100萬美元的非應計項目2022年12月31日。2023年6月30日，我們通過替代止贖的轉讓獲得了這筆貸款的抵押品財產的合法所有權。
(2)
在.期間截至2023年9月30日的三個月，我們出售了這筆貸款，產生了$65.0百萬和本金沖銷共$73.0 百萬美元。
(3)
歸類為非應計項目的貸款4.8佔總貸款組合的百分比為2022年12月31日，基於賬面價值。不包括三總賬面價值為#美元的貸款360.0仍處於應計狀態但處於到期違約狀態的100萬。

當前預期信貸損失

GAAP規定的當前預期信貸損失準備金反映了我們目前對與我們的貸款承諾相關的潛在信貸損失的估計。有關本行目前預期信貸損失準備金的進一步討論，請參閲附註2。

在截至2023年9月30日的9個月內，我們記錄了當期預期信貸損失準備金：$148.4百萬美元，其中包括一個$151.5在本金沖銷前，我們的特定CECL準備金增加了100萬，並逆轉了$3.1上百萬的CECL總儲備。中央銀行一般儲備的逆轉主要是由於貸款組合的調整和減少，但被不斷惡化的宏觀經濟狀況所抵消。自.起2023年9月30日，我們對當前預期信貸損失的撥備總額為$154.9百萬美元。

在截至2022年9月30日的9個月內，我們記錄了當期預期信貸損失準備金：$13.0百萬美元，其中包括一個$5.4在本金沖銷前，我們的特定CECL準備金增加了1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000$75.0百萬，截至2022年9月30日。當前預期信貸損失準備金總額增加的主要原因是投資組合規模的擴大和宏觀經濟狀況的變化，但被本金沖銷部分抵消。截至2022年9月30日，我們對當前預期信貸損失的撥備總額為$75.0百萬美元。

比CECL儲量

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了一筆特定的CECL準備金#美元。20.6與正在經歷財務困難的借款人的優先貸款有關的100萬美元。這筆貸款以加利福尼亞州舊金山的一座寫字樓和其中的股權質押為抵押，未償還本金餘額和賬面價值高於任何特定的CECL準備金$。112.4百萬美元和美元112.2分別為100萬美元，初始到期日為2024年2月13日。自2023年9月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了一筆特定的CECL準備金#美元。19.8與正在經歷財務困難的借款人的優先貸款有關的100萬美元。這筆貸款以佐治亞州亞特蘭大的一座寫字樓和其中的股權質押為抵押，在任何特定的CECL準備金為#美元之前，未償還本金餘額和賬面價值。71.5百萬美元和美元71.1分別為100萬美元，初始到期日為2024年8月27日。自2023年9月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了一筆特定的CECL準備金#美元。30.6百萬與借款人的優先貸款有關，借款人正在經歷財務困難，貸款處於到期違約狀態。這筆貸款以#年的土地作抵押。

17

 

阿靈頓,未付本金餘額和賬面價值在任何特定的CECL準備金$之前的VA150.7百萬美元。自2023年1月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年6月30日的三個月內，我們記錄了CECL的具體儲備$0.9100萬美元，與借款人的次級貸款有關，該借款人正在經歷財務困難，貸款處於到期違約狀態。這筆貸款是以紐約布魯克林一套零售公寓的股權為抵押的，未償還的本金餘額和賬面價值高於任何特定的CECL準備金$。0.9百萬美元。自2023年6月30日起，這筆貸款處於非應計狀態。

在截至2022年12月31日的三個月內，我們記錄了一筆特定的CECL準備金#美元。42.0100萬美元，與借款人的一筆高級貸款有關，該借款人正在經歷財務困難。這筆貸款以紐約州紐約的一棟綜合用途建築和其中的股權質押為抵押，在CECL任何具體準備金為#美元之前，未償還本金餘額和賬面價值。208.8100萬美元，初始到期日為2023年2月1日。2023年6月30日，我們通過止贖轉讓獲得抵押品的法定所有權，並在截至2023年6月30日的三個月內記錄了額外的CECL具體準備金$24.9百萬美元，在本金沖銷$66.9百萬美元。在獲得抵押品的法定所有權之前，當貸款在2023年處於非應計狀態時，我們確認了$8.3百萬美元的利息收入。更多細節見附註5--房地產自有，淨額。自.起2022年12月31日，截至止贖轉讓之日，這筆貸款處於非應計狀態。

在截至2022年12月31日的三個月內，我們記錄了一筆特定的CECL準備金#美元。18.3與一筆優先貸款有關的百萬美元和一個借款人在一起經歷經濟困難的。這筆貸款當時的未付本金餘額為#美元。138.8百萬美元，賬面價值高於任何特定的CECL儲備$138.3100萬美元，初始到期日為2024年8月8日。這筆貸款由一系列未交叉貸款組成，以畝貸款組合為抵押。位於加利福尼亞州舊金山的LtiFamily物業。在截至2023年6月30日的三個月內，我們額外記錄了一筆特殊的CECL儲備$18.8百萬美元，原因是抵押品物業的修訂估值。在.期間截至二零二三年九月三十日止三個月，我們出售了貸款，並記錄了本金沖銷#美元73.0在確認遞增的CECL特定儲備金#美元之後35.9由於抵押品物業的價值進一步下降，這一數字為100萬美元。截至2022年12月31日至貸款出售之日，貸款處於非應計狀態。

用於確定特定CECL儲備的公平市場價值是使用貼現現金流模型、銷售比較法或市值方法計算的。截至2023年9月30日用於確定特定CECL儲備的公平市場價值估計包括對估計持有期內物業特定現金流的假設，貼現率範圍為7.5%至9.5%，市場和終端資本化率從6.0%至8.3%。這些假設是基於物業的性質、最近的銷售和租賃可比性以及預期的房地產和資本市場狀況。

下表載列本年度預期信貸損失準備按季變動情況截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月(單位：千美元)：

 

 

 

 

 

CECL總儲備庫

 

 

 

 

 

 

特定的CECL儲備

 

 

應收貸款為投資持有

 

 

應收貸款利息為投資而持有

 

 

應收應計利息

 

 

資金不足的貸款承諾(1)

 

 

CECL總儲備量

 

 

CECL總儲量

 

總儲備，
日期：2021年12月31日

 

$

6,333

 

 

$

60,677

 

 

$

14

 

 

$

218

 

 

$

6,286

 

 

$

67,195

 

 

$

73,528

 

增加(沖銷)

 

 

(133

)

 

 

(1,269

)

 

 

28

 

 

 

(218

)

 

 

3,694

 

 

 

2,235

 

 

 

2,102

 

總儲備，2022年3月31日

 

$

6,200

 

 

$

59,408

 

 

$

42

 

 

$

-

 

 

$

9,980

 

 

$

69,430

 

 

$

75,630

 

增加(沖銷)

 

 

5,405

 

 

 

(113

)

 

 

(42

)

 

 

-

 

 

 

3,280

 

 

 

3,125

 

 

 

8,530

 

本金沖銷

 

 

(11,500

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(11,500

)

總儲備，2022年6月30日

 

$

105

 

 

$

59,295

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

13,260

 

 

$

72,555

 

 

$

72,660

 

增加(沖銷)

 

 

(67

)

 

 

(145

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

2,564

 

 

 

2,419

 

 

 

2,352

 

總儲備，
日期：2022年9月30日

 

$

38

 

 

$

59,150

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

15,824

 

 

$

74,974

 

 

$

75,012

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總儲備，
日期：2022年12月31日

 

$

60,300

 

 

$

68,347

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

17,715

 

 

$

86,062

 

 

$

146,362

 

反轉

 

 

-

 

 

 

(1,021

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(2,218

)

 

 

(3,239

)

 

 

(3,239

)

總儲備，2023年3月31日

 

$

60,300

 

 

$

67,326

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

15,497

 

 

$

82,823

 

 

$

143,123

 

增加(沖銷)

 

 

44,588

 

 

 

(1,628

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(1,485

)

 

 

(3,113

)

 

 

41,475

 

本金沖銷

 

 

(66,935

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(66,935

)

2023年6月30日總儲備

 

$

37,953

 

 

$

65,698

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

14,012

 

 

$

79,710

 

 

$

117,663

 

增加(沖銷)

 

 

106,949

 

 

 

4,044

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(793

)

 

 

3,251

 

 

 

110,200

 

本金沖銷

 

 

(72,958

)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

(72,958

)

總儲備，
2023年9月30日

 

$

71,944

 

 

$

69,742

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

13,219

 

 

$

82,961

 

 

$

154,905

 

2023年9月30日儲備

 

1.0

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2

%

 

 

2.2

%

 

(1)
中央結算公司的無資金承付款準備金列入合併資產負債表上的其他負債。

18

 

我們的主要信貸質素指標為我們的內部風險評級，詳情於上文詳述。下表列示截至2020年12月31日應收貸款的賬面值。 2023年9月30日按發起年份和風險評級（千美元）：

 

 

 

 

截至2023年9月30日按起始年度劃分的賬面值

 

風險評級

 

貸款數量

 

賬面價值(1)

 

 

2023

 

 

2022

 

 

2021

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

1

 

-

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

2

 

1

 

 

157,127

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

157,127

 

 

 

-

 

3

 

53

 

 

5,709,757

 

 

 

100,782

 

 

 

2,080,851

 

 

 

1,593,719

 

 

 

87,750

 

 

 

1,294,537

 

 

 

552,118

 

4

 

10

 

 

951,650

 

 

 

-

 

 

 

379,565

 

 

 

164,489

 

 

 

-

 

 

 

226,420

 

 

 

181,176

 

5

 

5

 

 

264,753

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

51,186

 

 

 

91,568

 

 

 

1,899

 

 

 

120,100

 

 

69

 

$

7,083,287

 

 

$

100,782

 

 

$

2,460,416

 

 

$

1,809,394

 

 

$

179,318

 

 

$

1,679,983

 

 

$

853,394

 

沖銷 (2)

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

72,958

 

 

$

66,935

 

 

(1)
特定CECL儲備量淨額f $71.9百萬美元。
(2)
年內就出售應收優先貸款確認的本金撇銷 截至二零二三年九月三十日止三個月以及截至2023年6月30日止三個月內轉讓一處混合用途物業以代替止贖。更多詳情請參見先前關於貸款銷售的討論和附註5 -房地產自有淨值。

 

下表詳列應收貸款的整體統計數據：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

加權平均到期收益率

 

 

9.5

%

 

 

8.6

%

加權平均期限到完全延長期限

 

2.7五年

 

 

3.2五年

 

 

注4.權益法投資

2016年6月8日，我們獲得了51在CMTG/TT開始運營時擁有%的權益。在其活躍的投資期間，CMTG/TT發起了以機構優質商業房地產為抵押的貸款。CMTG/TT從成立到2022年7月31日在我們的財務報表中進行了合併。2022年8月1日，這家合資企業持有的唯一剩餘貸款轉換為新的建設貸款。在改裝方面，我們修改了CMTG/TT的運營協議。自2022年8月1日起，根據ASC 810，我們不被視為CMTG/TT的主要受益人，也不合併合資企業。我們沒有確認收益或損失，因為這筆交易與上述貸款的轉換同時發生，因此我們的潛在價值沒有變化。51CMTG/TT的股權百分比。有關詳細信息，請參閲注3。自2023年4月1日起，CMTG/TT持有的唯一剩餘貸款被置於非應計狀態。自.起2023年9月30日，我們的賬面價值51CMTG/TT的股權百分比接近$42.5百萬美元。

注意事項 5.自有房地產，淨額

2021年2月8日，我們獲得了一個投資組合的合法所有權七位於紐約州紐約的酒店物業，通過止贖和公認的房地產擁有$414.0百萬美元。在2021年2月8日之前，酒店投資組合代表着一美元的抵押品103.9我們持有的百萬夾層貸款。這筆貸款因借款人未能償還債務而出現違約。A$300.0由第三方持有的百萬證券化優先抵押貸款也出現違約。由於喪失抵押品贖回權，我們承擔了證券化的優先抵押貸款，這對我們來説是沒有追索權的。

2023年6月30日，我們通過替代止贖的轉讓，獲得了位於紐約州紐約的一處綜合用途物業的合法所有權和其中的股權。這處綜合用途物業既有辦公設施，也有零售設施。在2023年6月30日之前，混合用途財產及其股權質押是一筆未償還本金餘額為#美元的優先貸款的抵押品。208.8百萬美元。在2022年第四季度，借款人拖欠貸款，由於預計將會發生止贖轉讓，我們記錄了一筆具體的CECL準備金#美元。42.0百萬美元。在獲得抵押品的法定所有權後，我們額外記錄了一筆特殊的CECL準備金#美元。24.9百萬美元的本金沖銷66.9百萬美元，基於混合用途物業的$144.0百萬美元的估計公允價值，由第三方評估和交易費用確定0.4百萬美元。公允價值是使用折現率確定的，折現率範圍為7.3%至7.5%，市值和終端資本化率從5.0%至5.5%. 根據美國會計準則第805條，我們將購置的資產和承擔的負債的公允價值分配如下(千美元)：

 

19

 

土地

 

$

108,667

 

建房

 

 

11,181

 

資本改善

 

 

70

 

改善租户狀況

 

 

4,414

 

原址租賃值和其他租賃值

 

 

6,403

 

高於市值租賃價值

 

 

17,886

 

低於市值租值

 

 

(4,209

)

總計

 

$

144,412

 

下表提供了我們的混合用途財產在轉讓以代替喪失抵押品贖回權時獲得的資產和承擔的負債的更多細節(以千美元為單位)：

 

資產

 

 

 

現金

 

$

256

 

自有房地產

 

 

124,332

 

原地、高於市價和其他租賃價值 (1)

 

 

24,289

 

其他資產

 

 

4,810

 

 

 

153,687

 

負債

 

 

 

低於市值租值 (2)

 

 

4,209

 

其他負債

 

 

7,616

 

 

 

11,825

 

取得的資產，扣除承擔的負債後的淨額

 

$

141,862

 

 

(1)
包括在我們綜合資產負債表上的其他資產內。
(2)
計入我們綜合資產負債表的其他負債內。

下表提供了與我們擁有的房地產相關的更多詳細信息，截至2023年9月30日和2022年12月31日(千美元)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

土地

 

$

231,767

 

 

$

123,100

 

建房

 

 

295,651

 

 

 

284,400

 

資本改善

 

 

3,830

 

 

 

2,343

 

改善租户狀況

 

 

4,414

 

 

 

-

 

傢俱、固定裝置和設備

 

 

6,500

 

 

 

6,500

 

自有房地產

 

 

542,162

 

 

 

416,343

 

減去：累計折舊

 

 

(21,662

)

 

 

(15,154

)

房地產自有，淨額

 

$

520,500

 

 

$

401,189

 

 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的折舊費用為$2.4百萬美元和$2.1分別為100萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月的折舊費用為6.5百萬美元和美元6.0分別為100萬美元。

租契

該公司對我們綜合用途物業的空間擁有不可取消的經營租約。這些租賃規定支付固定租金(我們按直線確認)和可變租金支付(包括償還某些運營費用和雜費)，我們在賺取收入時確認這些費用。截至2023年9月30日, 未來五年及以後每年不可撤銷租約的未來最低固定租金如下(以千元為單位)：

 

年

 

金額 (2)

 

2023 (1)

 

$

2,072

 

2024

 

 

8,312

 

2025

 

 

8,383

 

2026

 

 

8,415

 

2027

 

 

8,432

 

此後

 

 

35,785

 

總計

 

$

71,399

 

 

20

 

 

(1)
2023年剩餘三個月到期的合同租賃付款。
(2)
不包括最低固定租金合計為$40.72023年6月至2034年到期的100萬美元，其中0美元.8100萬美元將於2023年剩餘三個月到期，300萬美元.42024年，一位拖欠租約的租户將欠下100萬美元，我們正在追查這筆錢。來自此類租户的收入將以現金為基礎確認，並不是在我們的混合用途物業被轉讓時，關聯租户資產的價值被規定為替代止贖。

租賃無形資產

在2023年6月30日收購我們的綜合用途物業時，20.1百萬購買價格的一半分配給租賃相關的無形資產，包括#4.8100萬至就地租賃，$17.9百萬至高於市價的租約，$4.2百萬美元至低於市場租金，以及$1.6百萬美元至其他租賃相關價值。

自.起2023年9月30日，我們的租賃無形資產包括：

 

無形的

 

金額

 

原地、高於市價和其他租賃價值

 

$

24,289

 

減去：累計攤銷

 

 

(648

)

原址、高於市價和其他租賃價值，淨額

 

$

23,641

 

 

 

 

低於市值租值

 

$

(4,209

)

減去：累計攤銷

 

 

94

 

低於市場租賃價值，淨額

 

$

(4,115

)

 

截至2023年9月30日的三個月和九個月的原址和其他租賃價值攤銷為$0.2百萬美元和$0.2百萬美元。截至2023年9月30日的三個月和九個月的高於市值租賃價值的攤銷為$0.4百萬美元和$0.4百萬美元。截至2023年9月30日的三個月和九個月的攤銷低於市值租賃價值為$0.1百萬美元和$0.1百萬美元。

自.起2023年9月30日，這些無形資產在未來五年的攤銷估計如下：

 

 

 

就地和其他
租賃值 (1)

 

 

高於市場
租賃值(2)

 

 

低於市價
租賃值 (2)

 

2023(3)

 

$

200

 

 

$

(448

)

 

$

94

 

2024

 

 

802

 

 

 

(1,791

)

 

 

377

 

2025

 

 

802

 

 

 

(1,791

)

 

 

377

 

2026

 

 

802

 

 

 

(1,791

)

 

 

377

 

2027

 

 

802

 

 

 

(1,791

)

 

 

377

 

此後

 

 

2,794

 

 

 

(9,827

)

 

 

2,513

 

總計

 

$

6,202

 

 

$

(17,439

)

 

$

4,115

 

 

(1)
原址和其他租賃價值的攤銷在我們綜合經營報表的折舊和攤銷費用中確認。
(2)
在高於和低於市場租賃價值的攤銷中，淨額在我們綜合經營報表上擁有的房地產收入中確認。
(3)
代表2023年剩餘三個月的攤銷。

在收購時，原址和其他租賃價值、高於市場租賃價值和低於市場租賃價值的加權平均攤銷期限約為8.9幾年來，10.5年頭，還有11.3分別是幾年。

附註6.債務義務

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們使用回購協議、定期參與安排、出售貸款參與和應付票據為某些應收貸款提供資金。此外，我們擁有一筆有擔保的定期貸款和與房地產相關的債務。融資的利息等於SOFR加信用利差或固定利率。

21

 

下表彙總了我們截至2023年9月30日和2022年12月31日(千美元)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

 

 

容量

 

 

未償還借款

 

 

加權
平均值
傳播(1)

 

 

容量

 

 

未償還借款

 

 

加權
平均值
傳播(1)

 

回購協議和期限
中國的參與機制(2)

 

$

6,105,465

 

 

$

4,159,752

 

 

 

+ 2.74%

 

 

$

5,700,000

 

 

$

4,012,818

 

 

 

+ 2.25%

 

回購協議方汽車(2) (3)

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

271,171

 

 

 

211,572

 

 

 

+ 4.51%

 

已出售的貸款參與權

 

 

254,252

 

 

 

254,252

 

 

 

+ 3.67%

 

 

 

264,252

 

 

 

264,252

 

 

 

+ 3.68%

 

應付票據

 

 

419,867

 

 

 

235,669

 

 

 

+ 3.10%

 

 

 

495,934

 

 

 

154,629

 

 

 

+ 3.09%

 

有擔保定期貸款

 

 

727,358

 

 

 

727,358

 

 

 

+ 4.50%

 

 

 

755,090

 

 

 

755,090

 

 

 

+ 4.50%

 

與擁有的房地產有關的債務

 

 

290,000

 

 

 

290,000

 

 

 

+ 2.83%

 

 

 

290,000

 

 

 

290,000

 

 

 

+ 2.78%

 

總計/加權平均數

 

$

7,796,942

 

 

$

5,667,031

 

 

 

+ 3.03%

 

 

$

7,776,447

 

 

$

5,688,361

 

 

 

+ 2.75%

 

 

(1)
適用基準利率的加權平均利差以未付本金餘額為基礎。SOFR截止日期2023年9月30日是5.32%。截至2022年12月31日的Libor和SOFR為4.39%和4.36%，分別為。
(2)
回購協議和定期參與安排部分求助於我們。自.起2023年9月30日和2022年12月31日，我們的回購協議和定期參與安排的加權平均追索權為32%和28%。
(3)
2023年7月28日，對構成回購協議端CAR的融資進行了修改，刪除了根據與北卡羅來納州摩根大通銀行簽訂的回購協議，將其與其他融資區分開來的任何特徵。隨後，此類融資在回購協議和定期參與融資分組中提出。

回購協議和定期參與機制

 

回購協議

下表按貸款人彙總了截至2023年9月30日(千美元)：

 

出借人

 

初始成熟度

 

完全
擴展
成熟性 (1)

 

極大值
容量

 

 

借債
突出價值和賬面價值

 

 

未繪製
容量

 

 

抵押品的賬面價值(2)

 

摩根大通銀行，N.A.

 

7/28/2026

 

7/28/2028

 

$

1,955,465

 

 

$

1,676,025

 

 

$

279,440

 

 

$

2,223,814

 

北卡羅來納州摩根士丹利銀行

 

1/26/2024

 

1/26/2025

 

 

1,000,000

 

 

 

716,179

 

 

 

283,821

 

 

 

1,014,071

 

高盛銀行美國

 

5/31/2025

 

5/31/2027

 

 

500,000

 

 

 

194,756

 

 

 

305,244

 

 

 

282,925

 

巴克萊銀行公司

 

12/20/2024

 

12/20/2025

 

 

500,000

 

 

 

135,129

 

 

 

364,871

 

 

 

250,626

 

德意志銀行，
*紐約分行

 

6/26/2024

 

6/26/2026

 

 

400,000

 

 

 

359,646

 

 

 

40,354

 

 

 

596,503

 

北卡羅來納州富國銀行

 

9/29/2024

 

9/29/2026

 

 

750,000

 

 

 

731,877

 

 

 

18,123

 

 

 

947,944

 

總計

 

 

 

 

 

$

5,105,465

 

 

$

3,813,612

 

 

$

1,291,853

 

 

$

5,315,883

 

 

(1)
可根據滿足的某些條件延長設施到期日。
(2)
如果有特定的CECL儲備，則為淨額。

 

下表按貸款人彙總了截至2022年12月31日的我們的回購協議(以千美元為單位)：

 

出借人

 

初始成熟度

 

完全
擴展
成熟性 (1)

 

極大值
容量

 

 

借債
突出價值和賬面價值

 

 

未繪製
容量

 

 

抵押品的賬面價值(2)

 

摩根大通銀行，N.A.-
第二個主池

 

6/29/2025

 

6/29/2027

 

$

1,500,000

 

 

$

1,272,079

 

 

$

227,921

 

 

$

1,815,531

 

摩根大通銀行，N.A.-
另一輛車

 

5/27/2023

 

5/27/2024

 

 

271,171

 

 

 

211,572

 

 

 

59,599

 

 

 

460,481

 

北卡羅來納州摩根士丹利銀行(3)

 

1/26/2024

 

1/26/2025

 

 

1,000,000

 

 

 

859,624

 

 

 

140,376

 

 

 

1,340,573

 

高盛銀行美國(4)

 

5/31/2024

 

5/31/2025

 

 

500,000

 

 

 

356,014

 

 

 

143,986

 

 

 

551,091

 

巴克萊銀行公司

 

12/20/2024

 

12/20/2025

 

 

500,000

 

 

 

176,384

 

 

 

323,616

 

 

 

269,973

 

德意志銀行，
*紐約分行

 

6/26/2023

 

6/26/2026

 

 

400,000

 

 

 

345,583

 

 

 

54,417

 

 

 

591,592

 

北卡羅來納州富國銀行

 

9/29/2023

 

9/29/2026

 

 

800,000

 

 

 

745,603

 

 

 

54,397

 

 

 

952,845

 

總計

 

 

 

 

 

$

4,971,171

 

 

$

3,966,859

 

 

$

1,004,312

 

 

$

5,982,086

 

 

(1)
可根據滿足的某些條件延長設施到期日。

22

 

(2)
如果有特定的CECL儲備，則為淨額。
(3)
2023年1月24日，我們行使了選擇權，將這筆貸款的初始到期日從2023年1月26日至2024年1月26日.
(4)
2023年1月13日，對該貸款進行了修改，將初始到期日從2023年5月31日至2024年5月31日.

定期參加貸款機制

2022年11月4日，我們簽訂了一項主參與和管理協議，為我們的某些抵押貸款提供資金。該基金的最高承諾金額為#美元。1.0十億美元。自.起2023年9月30日，該設施$535.1 其中百萬美元的承諾$346.1 百萬美元是傑出的。截至2022年12月31日，該設施有$481.4百萬美元的承諾，其中257.5百萬美元是傑出的。根據協議條款，我們可以繼續為該貸款提供額外貸款，直到該貸款的可用期結束，即2023年11月4日。定期參與機制將到期五年在最後一項資產在該貸款項下融資的日期之後。自.起2023年9月30日，該貸款的到期日為2028年2月17日.

我們的定期參與融資截至2023年9月30日摘要如下(以千為單位)：

 

合同到期日

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

 

賬面價值
抵押品

 

2/17/2028

 

$

346,140

 

 

$

346,140

 

 

$

520,803

 

 

我們截至2022年12月31日的定期參與安排摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同到期日

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

 

賬面價值
抵押品

 

12/21/2027

 

$

257,531

 

 

$

257,531

 

 

$

375,769

 

貸款參與權已售出

我們截至2023年9月30日出售的貸款參與額摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同
成熟性
日期

 

極大值
延拓
日期

 

未償還借款

 

 

攜帶
價值

 

 

賬面價值
抵押品(1)

 

10/10/2023 (2)

 

10/10/2023 (2)

 

$

128,322

 

 

$

128,322

 

 

$

271,450

 

10/18/2023

 

10/18/2024

 

 

105,930

 

 

 

105,902

 

 

 

192,576

 

12/31/2024

 

12/31/2025

 

 

20,000

 

 

 

20,000

 

 

 

157,128

 

總計

 

$

254,252

 

 

$

254,224

 

 

$

621,154

 

 

(1)
包括現金儲備餘額。
(2)
自2023年9月29日起，本次參貸及相關應收貸款的到期日均延至2023年10月10日。。2023年10月12日，這筆貸款已用從我們的定期參與融資機制收到的融資收益償還。

我們截至2022年12月31日出售的貸款參與額摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同
成熟性
日期

 

極大值
延拓
日期

 

未償還借款

 

 

攜帶
價值

 

 

賬面價值
抵押品(1)

 

8/1/2023

 

8/1/2023

 

$

138,322

 

 

$

138,322

 

 

$

281,123

 

10/18/2023

 

10/18/2024

 

 

105,930

 

 

 

105,645

 

 

 

192,355

 

12/31/2024

 

12/31/2025

 

 

20,000

 

 

 

19,831

 

 

 

157,833

 

總計

 

$

264,252

 

 

$

263,798

 

 

$

631,311

 

 

(1)
包括現金儲備餘額。

應付票據

我們的應付票據截止日期2023年9月30日摘要如下(單位：千美元)：

 

合同
成熟性
日期

 

極大值
延拓
日期

 

未償還借款

 

 

攜帶
價值

 

 

賬面價值
抵押品

 

12/31/2024

 

12/31/2025

 

$

110,715

 

 

$

110,014

 

 

$

157,128

 

2/2/2026

 

2/2/2027

 

 

47,599

 

 

 

46,691

 

 

 

58,194

 

9/2/2026

 

9/2/2027

 

 

29,221

 

 

 

27,996

 

 

 

39,943

 

11/22/2024

 

11/24/2026

 

 

36,782

 

 

 

36,444

 

 

 

47,577

 

10/13/2025

 

10/13/2026

 

 

11,352

 

 

 

10,730

 

 

 

45,964

 

總計

 

$

235,669

 

 

$

231,875

 

 

$

348,806

 

 

23

 

我們截至2022年12月31日的應付票據摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同
成熟性
日期

 

極大值
延拓
日期

 

未償還借款

 

 

攜帶
價值

 

 

賬面價值
抵押品

 

12/31/2024

 

12/31/2025

 

$

103,592

 

 

$

102,467

 

 

$

157,833

 

2/2/2026

 

2/2/2027

 

 

28,288

 

 

 

27,292

 

 

 

34,199

 

6/30/2025

 

6/30/2026

 

 

4,777

 

 

 

4,354

 

 

 

16,290

 

9/2/2026

 

9/2/2027

 

 

-

 

 

 

(1,234

)

 

 

(1,763

)

11/22/2024

 

11/24/2026

 

 

16,055

 

 

 

15,497

 

 

 

25,403

 

10/13/2025

 

10/13/2026

 

 

1,917

 

 

 

1,145

 

 

 

5,749

 

總計

 

$

154,629

 

 

$

149,521

 

 

$

237,711

 

有擔保定期貸款，淨額

2019年8月9日，我們達成了一項450.0百萬有擔保的定期貸款。2020年12月1日，有擔保的定期貸款經過修改，本金總額增加了#美元。325.0萬元，提高利率，並增加季度攤銷付款。2021年12月2日，我們對我們的有擔保定期貸款進行了修改，將利率降至(I)SOFR加a0.10信用利差調整百分比，以及(Ii)0.50%，外加信用利差4.50%。我們的有擔保定期貸款以某些子公司及其相關資產的股權質押為抵押。

截至的有擔保定期貸款2023年9月30日摘要如下(以千為單位)：

 

合同到期日

 

規定的匯率 (1)

 

利率

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

8/9/2026

 

S + 4.50%

 

9.92%

 

$

727,358

 

 

$

713,276

 

 

(1)
SOFR在2023年9月30日是5.32%.

 

截至2022年12月31日的擔保定期貸款摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同到期日

 

規定的匯率(1)

 

利率

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

8/9/2026

 

S + 4.50%

 

8.96%

 

$

755,090

 

 

$

736,853

 

 

(1)
SOFR在2022年12月31日是4.36%.

有擔保的定期貸款部分攤銷，本金付款為#美元。1.9100萬美元，按季度分期付款。在截至2023年6月30日的三個月中，我們購買並退役了$22.0百萬美元的有擔保定期貸款本金，價格為$19.3百萬, 識別一個$2.2百萬美元的債務清償收益，包括$485,000未攤銷遞延融資成本。

與房地產相關的債務，淨額

在2021年2月8日，我們假設了一美元300.0100萬與一系列酒店喪失抵押品贖回權有關的高級抵押貸款證券化。

我們的債務與截至擁有的房地產有關2023年9月30日摘要如下(以千為單位)：

 

合同到期日

 

規定的匯率 (1)

 

淨利率 (1)

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

2/9/2024

 

S + 2.83%

 

5.83%

 

$

290,000

 

 

$

289,782

 

 

(1)
自2023年7月1日起，我們與所擁有房地產相關的債務利息與SOFR掛鈎。SOFR在2023年9月30日是5.32%，這超過了3.00我們的利率上限規定了%的上限。有關利率上限的進一步詳情，請參閲附註7-衍生工具。

 

截至2022年12月31日，我們與房地產相關的債務摘要如下(以千美元為單位)：

 

合同到期日

 

規定的匯率 (1)

 

淨利率 (1)

 

未償還借款

 

 

賬面價值

 

2/9/2024

 

L + 2.78%

 

5.78%

 

$

290,000

 

 

$

289,389

 

 

(1)
倫敦銀行同業拆息為 2022年12月31日是4.39%，這超過了3.00我們的利率上限規定了%的上限。有關利率上限的進一步詳情，請參閲附註7-衍生工具。

24

 

採購設施

於2022年6月29日，我們訂立一項全面追索權循環信貸融資，金額為$150.0百萬容量。該融資一般為合資格貸款提供為期最長180天的中期融資，初步墊款利率為 75%，在第90天后開始下降。該設施將於2025年6月29日並以SOFR的利率收取利息，加上 0.10%的信用利差調整，加上利差2.25%.在貸款人同意下，並在符合某些條件的情況下，貸款承諾額可增加至$500.0百萬美元。自.起2023年9月30日和2022年12月31日，該貸款的未償還餘額為#美元。0.

利息支出與攤銷

下表總結了我們的利息和攤銷費用對我們的擔保融資，債務相關的房地產擁有和擔保定期貸款的 分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月(單位：千美元)：

 

 

 

截至三個月

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

擔保融資的利息支出

 

$

99,773

 

 

$

49,893

 

 

$

278,583

 

 

$

107,051

 

有擔保定期貸款的利息支出

 

 

18,378

 

 

 

13,052

 

 

 

53,561

 

 

 

32,910

 

遞延融資成本攤銷

 

 

5,460

 

 

 

5,040

 

 

 

17,170

 

 

 

14,475

 

利息及相關費用

 

$

123,611

 

 

$

67,985

 

 

$

349,314

 

 

$

154,436

 

與所擁有的房地產有關的債務利息支出(1)

 

 

6,137

 

 

 

3,903

 

 

 

17,446

 

 

 

9,206

 

利息及相關費用合計

 

$

129,748

 

 

$

71,888

 

 

$

366,760

 

 

$

163,642

 

 

(1)
與所擁有的房地產有關的債務利息包括#美元131,000及$131,000截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的融資成本攤銷情況。與所擁有的房地產有關的債務利息包括$394,000和$176,000的融資成本的攤銷截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月，分別為。

 

金融契約

我們的融資協議通常包含某些金融契約。例如，我們在協議中規定的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益與利息費用的比率不應低於任何一個。1.4至1.0或 1.5到1.0。此外，（i）我們的有形資產淨值（如協議所界定）不得少於$2.06(截至每個測量日期)以及75未來股票發行所得款項的%;（ii）現金流動性不得低於（x）$50百萬或(Y)5我們的追索權債務的%;及（iii）我們的債務不得超過 77.8% 我們的總資產。截至2023年9月30日及2022年12月31日，我們已遵守融資協議項下的所有契諾。 上文（i）至（iii）所載之規定乃基於截至報告日期已實施之最具限制性財務契諾。

注7.衍生工具

作為修改與2021年6月2日擁有的房地產有關的債務條款的協議的一部分，我們獲得了名義金額為$的利率上限。290.0百萬，罷工率 3.00%，到期日為2024年2月15日為$275,000.

利率上限實際上將我們與房地產相關的債務的最高利率限制為5.83%.我們的利率上限的公平值變動於我們的綜合經營報表中記錄為利率上限的未變現收益或虧損，而公平值則於我們的綜合資產負債表中記錄為其他資產。與利率上限有關的從交易對手收取的所得款項在我們的綜合經營報表中記錄為利率上限所得款項。利率上限之公平值為 $2.7百萬美元和美元6.0於2023年9月30日及2022年12月31日，本集團分別錄得人民幣100，000，000元及人民幣100，000，000元。於截至二零二三年及二零二二年九月三十日止三個月，我們確認 $1.7百萬美元和美元0，分別，從利率上限獲得的收益。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月中，我們認識到$4.4百萬美元和美元0，分別，從利率上限獲得的收益。

注意事項 8. 公允價值計量

ASC 820，“公允價值計量和披露“建立了計量公允價值以及披露公允價值計量的框架。它強調公允價值是以市場為基礎的計量，而不是特定於實體的計量。因此，公允價值計量應基於市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來確定。作為在公允價值計量中考慮市場參與者假設的基礎，準則建立了一個公允價值層次，該層次區分了基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(被歸類在層次的第一級和第二級的可觀察投入)和報告實體自己關於市場參與者假設的假設(被歸類在層次的第三級的不可觀察投入)。

25

 

一級投入利用活躍市場中我們有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。第2級投入是指第1級中所列報價以外的可直接或間接觀察到的資產或負債的投入。第2級投入可包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及除報價外對資產或負債可觀察到的投入，如利率、外匯匯率和按通常報價間隔可觀察到的收益率曲線。第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入，通常基於實體自己的假設，因為幾乎沒有相關的市場活動。如果公允價值計量的確定基於公允價值體系不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的公允價值體系中的水平是基於對整個公允價值計量重要的最低水平投入。我們對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

 

金融工具按公允價值報告

我們的利率上限的公允價值是通過使用市場標準方法來確定的，該方法是在浮動利率高於利率上限的執行利率時，對未來的預期現金收入進行貼現。在計算利率上限的預計收入時使用的浮動利率是基於第三方專家根據可觀察到的市場利率曲線和波動性得出的對未來利率的預期。我們的利率上限在公允價值等級中被歸類為第二級，估值為$2.7百萬在2023年9月30日aND$6.0百萬在2022年12月31日。

未按公允價值報告的金融工具

未按公允價值經常性記錄但須按公允價值披露的金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(以千美元為單位)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

 

攜帶

 

 

未付本金

 

 

 

 

 

公允價值層級

 

 

 

價值

 

 

天平

 

 

公允價值

 

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

為投資持有的應收貸款淨額

 

$

7,013,545

 

 

$

7,185,948

 

 

$

7,022,236

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

7,022,236

 

回購協議

 

 

3,813,612

 

 

 

3,813,612

 

 

 

3,813,612

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,813,612

 

學期參與機制

 

 

346,140

 

 

 

346,140

 

 

 

342,786

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

342,786

 

貸款參與銷售，淨額

 

 

254,224

 

 

 

254,252

 

 

 

254,022

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

254,022

 

應付票據，淨額

 

 

231,875

 

 

 

235,669

 

 

 

233,596

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

233,596

 

有擔保定期貸款，淨額

 

 

713,276

 

 

 

727,358

 

 

 

690,991

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

690,991

 

與房地產有關的債務，淨額

 

 

289,782

 

 

 

290,000

 

 

 

287,511

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

287,511

 

 

 

 

2022年12月31日

 

 

 

攜帶

 

 

未付本金

 

 

 

 

 

公允價值層級

 

 

 

價值

 

 

天平

 

 

公允價值

 

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

為投資持有的應收貸款淨額

 

$

7,360,427

 

 

$

7,538,525

 

 

$

7,331,207

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

$

7,331,207

 

回購協議

 

 

3,966,859

 

 

 

3,966,859

 

 

 

3,966,859

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,966,859

 

學期參與機制

 

 

257,531

 

 

 

257,531

 

 

 

255,296

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

255,296

 

貸款參與銷售，淨額

 

 

263,798

 

 

 

264,252

 

 

 

261,417

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

261,417

 

應付票據，淨額

 

 

149,521

 

 

 

154,629

 

 

 

153,282

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

153,282

 

有擔保定期貸款，淨額

 

 

736,853

 

 

 

755,090

 

 

 

743,764

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

743,764

 

與房地產有關的債務，淨額

 

 

289,389

 

 

 

290,000

 

 

 

281,568

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

281,568

 

 

注9.權益

普通股

我們的憲章規定發行最多500,000,000面值為$的普通股0.01每股。我們有138,728,690和140,055,714已發行的普通股和普通股138,728,690和138,376,144截至的已發行普通股股份2023年9月30日和2022年12月31日，分別為。結合我們下面定義的10b5-1採購計劃，1,679,570普通股股票被回購，隨後註銷，不能重新發行。

26

 

下表彙總了年內已發行普通股的股數。分別截至2023年和2022年9月30日的9個月：

 

 

九個月結束

 

未償還普通股

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

期初餘額

 

 

138,376,144

 

 

 

139,840,088

 

普通股回購

 

 

-

 

 

 

(869,590

)

將完全歸屬的RSU轉換為普通股

 

 

352,546

 

 

 

-

 

期末餘額

 

 

138,728,690

 

 

 

138,970,498

 

 

回購股份

我們與摩根士丹利有限責任公司簽訂了一項協議(“10b5-1採購計劃”)，根據協議，摩根士丹利有限責任公司(“摩根士丹利”)作為我們的代理，將在公開市場上購買最高可達$。25.0自2021年12月6日開始至之前12個月及10b5-1購買計劃承諾的所有資本支出之日止的期間內，我們的普通股總額為100萬股。10b5-1申購計劃要求摩根士丹利在每股市價低於普通股每股賬面價值時代表我們購買普通股，但須遵守10b5-1申購計劃規定的某些每日限額。在2021年12月6日至2022年10月24日期間，我們的全額25.0百萬承諾用於回購1,679,570普通股，每股平均價格為$14.88。自.起2022年12月31日，承諾用於10b5-1購買計劃的資金全部用完。

分紅

下表詳細説明瞭我們普通股的分紅活動(千美元，每股數據除外)：

 

 

 

截至本季度的

 

 

 

2023年3月31日

 

 

2023年6月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

 

金額

 

 

每股

 

 

金額

 

 

每股

 

 

金額

 

 

每股

 

宣佈的股息-普通股

 

$

51,199

 

 

$

0.37

 

 

$

51,203

 

 

$

0.37

 

 

$

34,682

 

 

$

0.25

 

記錄日期-普通股

 

2023年3月31日

 

 

2023年6月30日

 

 

2023年9月29日

 

付款日期-普通股

 

2023年4月14日

 

 

2023年7月14日

 

 

2023年10月13日

 

 

 

 

截至本季度的

 

 

 

2022年3月31日

 

 

2022年6月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

 

金額

 

 

每股

 

 

金額

 

 

每股

 

 

金額

 

 

每股

 

宣佈的股息-普通股

 

$

51,672

 

 

$

0.37

 

 

$

51,659

 

 

$

0.37

 

 

$

51,419

 

 

$

0.37

 

記錄日期-普通股

 

2022年3月31日

 

 

2022年6月30日

 

 

2022年9月30日

 

付款日期-普通股

 

2022年4月15日

 

 

2022年7月15日

 

 

2022年10月14日

 

 

注10.每股收益

我們使用兩級法計算基本每股收益(“EPS”)，這種方法將包含不可沒收股息權的未歸屬股票支付獎勵定義為參與證券。在兩級法下，收益(已分配和未分配)根據普通股和參與證券各自的權利分配給普通股和參與證券。基本每股收益的計算方法是將普通股股東應佔的淨收入減去參與證券在收益中的份額，再除以每個期間已發行普通股的加權平均股數。

稀釋每股收益是在庫存股稀釋程度較高的情況下或按兩級法計算。在庫存股方法下，稀釋每股收益的計算方法為：普通股股東應佔淨收益除以已發行普通股的加權平均股數，再加上假設在此期間發行的潛在普通股的增量(如果是稀釋的)。

27

 

自.起2023年和2022年9月30日，我們有d 不是稀釋性證券。作為研究人員結果，基本EPS和稀釋EPS是相同的。基本每股收益和稀釋後每股收益的計算如下(千美元，不包括每股和每股數據)：

 

 

 

截至三個月

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

普通股股東應佔淨(虧損)收入

 

$

(68,947

)

 

$

42,071

 

 

$

(28,016

)

 

$

134,717

 

參與證券的股息(1)

 

 

(648

)

 

 

(799

)

 

 

(3,074

)

 

 

(1,598

)

參與證券在收益中的份額

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

基本(虧損)收益

 

$

(69,595

)

 

$

41,272

 

 

$

(31,090

)

 

$

133,119

 

已發行普通股的加權平均股份，
它是基本的和稀釋的(2)

 

 

138,899,168

 

 

 

139,430,153

 

 

 

138,563,355

 

 

 

139,592,500

 

普通股每股淨(虧損)收益，基本和
*被稀釋。

 

$

(0.50

)

 

$

0.30

 

 

$

(0.22

)

 

$

0.95

 

 

(1)
對於截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，參與證券的股息不包括$9,000及$0完全授權的RSU的股息。對於截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月，參與證券的股息不包括$24,000及$0完全授權的RSU的股息。
(2)
截止日期的金額2023年9月30日包括37,467完全授權的RSU。

 

截至二零二三年及二零二二年九月三十日止三個月, 2,569,993和2,159,280加權平均未歸屬RSU，r分別被排除在稀釋每股收益的計算之外，因為其作用是反稀釋的。截至2023年和2022年9月30日的9個月, 2,668,889和863,524魏國的GMT的平均RSU分別被排除在外從稀釋後EPS的計算中可以看出，稀釋效果是反稀釋的。

注意事項 11.關聯方交易

我們的活動由經理管理。根據管理協議的條款，基金經理負責創造投資機會、提供資產管理服務及管理我們的日常運作。經理有權獲得管理費、激勵費和終止費，定義如下。

下表彙總了我們的管理費(以千美元為單位)：

 

 

 

截至三個月

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

管理費

 

$

9,541

 

 

$

9,944

 

 

$

28,838

 

 

$

29,594

 

獎勵費

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

1,558

 

 

 

-

 

總計

 

$

9,541

 

 

$

9,944

 

 

$

30,396

 

 

$

29,594

 

 

管理費

自2015年10月1日起，經理將獲得相當於以下金額的基本管理費1.50年度股東權益百分比，定義見管理協議。管理費在CMTG/TT支付給經理的任何管理費和激勵費(如果不是我們產生的)中按我們的比例減少。管理費每季度支付一次，拖欠。的管理費$9.5百萬和$9.9百萬分別於2023年9月30日及2022年12月31日計入綜合資產負債表的應付管理費-聯營公司。

2022年8月2日，我們的管理協議進行了修訂和重述，主要是規定償還可分配成本，包括對基金經理的非投資專業人員的補償，規定協議在原定到期日後自動續訂一年，除非我們的董事會以其他方式終止，並刪除與我們的業務不再相關的歷史條款，以及對上市公司來説不常見的某些報告要求。

28

 

獎勵費

經理有權獲得相當於20按管理協議中的定義，按四個季度滾動計算，超過一年的核心收益7.00股東權益報酬率獎勵費用按CMTG/TT向經理支付的任何獎勵費用的比例減去。

經理有權獲得相當於3.33CMTG/TT在管理協議中定義的連續四個季度核心收益超額的百分比7.00管理協議中定義的CMTG/TT單位持有人權益回報率。

有幾個不是截至以下日期的綜合資產負債表上的應計獎勵費用2023年9月30日和2022年12月31日。

終止費

若吾等選擇終止管理協議，吾等須向基金經理支付相當於吾等於過去兩年支付的平均每年管理費用總額及平均每年獎勵費用總和的三倍費用。

可報銷費用

基金經理或其聯營公司有權獲發還管理協議所載由其代表吾等支付的某些有據可查的成本及開支，但不包括根據管理協議須由基金經理特別承擔的任何開支。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月內，我們發生了$1.1百萬美元和$0.3經理代表我們產生的可報銷費用分別為百萬美元，這些費用包括在我們綜合經營報表的一般費用和行政費用中。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月內，我們發生了$3.0百萬美元和美元0.4分別為百萬，由我們經理代表我們發生的可報銷費用。截至2023年9月30日和2022年12月31日，$1.0百萬美元和$0.7代表我們發生的和應付給我們經理的可報銷費用分別為100萬美元，包括在我們綜合資產負債表的其他負債中。

應收貸款持有投資

截至2022年12月31日，我們有一筆未償還本金餘額為$的貸款97.8100萬美元，貸款承諾為141.1，借款人是我們普通股股東的關聯公司，該股東在截至2023年9月30日的9個月，擁有大約10.9我們已發行普通股的%。在.期間截至二零二三年九月三十日止三個月，當時未償還本金餘額為#美元的貸款113.0一百萬被全額償還。

注意事項 12.基於股票的薪酬

激勵獎勵計劃

我們由外部管理，目前沒有任何員工。2016年3月30日，我們通過了2016年激勵獎勵計劃(“計劃”)，通過將經理及其關聯公司員工的個人利益與我們股東的個人利益聯繫起來，促進公司的成功和提升公司的價值。截至2023年9月30日，根據該計劃可能發行的最大剩餘股票數量為4,975,513股票.

2023年3月30日，董事會批准了1,100,000經理或其附屬公司員工的基於時間的RSU，根據適用獎勵協議的條款，在2023年4月1日的第一、第二和第三個週年紀念日分三次等額支付。每個RSU被授予獲得股息等價物的權利。的公允價值1,100,000RSU為$11.30以授予日我們普通股的收盤價為基礎的每股。

2022年6月14日，董事會批准了2,130,000經理或其附屬公司員工的基於時間的RSU，在2022年7月1日的第一、二和三週年紀念日分三次等額分期付款，受制於適用授標協議的條款。每個RSU被授予獲得股息等價物的權利。的公允價值2,130,000RSU為$18.72以授予日我們普通股的收盤價為基礎的每股。

在截至2023年9月30日的三個月和九個月內，我們認識到$4.4百萬和$12.1百萬與RSU相關的基於股票的薪酬支出被視為非現金支出。在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們認識到$3.4百萬和$4.0百萬與RSU相關的基於股票的薪酬支出被視為非現金支出。

29

 

遞延薪酬計劃

2022年5月24日，我們通過了遞延薪酬計劃，根據遞延薪酬計劃的條款，我們為我們的董事和某些高管提供了推遲支付其股票薪酬或RSU和董事現金費用(如果適用)的機會。

根據我們的遞延薪酬計劃，我們的某些董事會成員選擇以遞延RSU的形式獲得他們根據我們的非員工董事薪酬計劃有權獲得的年費和/或基於時間的RSU。因此，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月內，我們發佈了11,097和2,894，以遞延RSU代替向該等董事支付的現金費用，並確認相關費用約為$139,000及$49,000，分別，這包括在我們綜合經營報表的一般和行政費用中。

非員工董事薪酬計劃

董事會根據非員工董事薪酬計劃，每年向符合條件的非員工董事會成員授予基於時間的RSU，作為此類董事會成員年度薪酬的一部分。基於時間的獎勵一般於第二季度於股東周年大會日期發出，同時董事獲選為董事會成員，而獎勵將於(X)授出日期一週年及(Y)授出日期後下一次股東周年大會日期(以較早者為準)頒發，但須視乎適用參與者在授出日期後的持續服務而定。

2023年6月，董事會的合資格非執行成員獲得總計58,536該計劃下的基於時間的RSU。每個RSU被授予獲得股息等價物的權利。此外，根據延期補償計劃的條款，某些董事選擇推遲他們的RSU。這種遞延獎勵將在參與者離職或控制權發生變化時最早支付。的公允價值58,536RSU被確定為$10.25於授出日按本公司普通股於該日的收市價計算的每股收益。

2022年6月，董事會的合資格非執行成員獲得總計29,280該計劃下的基於時間的RSU。每個RSU被授予獲得股息等價物的權利。此外，根據延期補償計劃的條款，某些董事選擇推遲他們的RSU。這種遞延獎勵將在參與者離職或控制權發生變化時最早支付。的公允價值29,280RSU被確定為$20.49於授出日按本公司普通股於該日的收市價計算的每股收益。2023年6月1日，9,760的29,280已授予的RSU作為我們普通股的股份交付給某些董事。

基於股票的薪酬支出在適用獎勵的歸屬期間以直線基礎在收益中確認。沒收基於股票的薪酬獎勵，在發生時予以確認。截至2023年9月30日，未確認的補償支出總額為$33.4 基於授予日期授予的RSU的公允價值。這筆費用預計將在以下剩餘時間內確認2.0幾年前2023年9月30日。

我們可能會允許該計劃的參與者通過減少他們既得的RSU交付來清償他們的納税義務。這一數額將導致對額外實收資本進行相應調整，並向我們的經理或其關聯公司支付現金，以便將所需的法定預扣税款匯至各自的税務機關。同樣，在截至2023年9月30日的三個月內，我們修改了某些參與者的RSU贈款協議，對於這些參與者，我們、我們的經理或其關聯公司都沒有法定依據扣繳所需的税款。這些修正規定自修正之日起部分現金結清全部歸屬的RSU，以便利這些參與方履行歸屬的RSU產生的所得税義務。在截至2023年9月30日的三個月內，我們交付了342,786的普通股股份703,318已授權的RSU並同時記錄了$3.9對本公司合併權益變動表上額外實收資本的百萬美元調整。有幾個不是在可比的前一期間交付既有RSU的普通股股份。

下表詳細説明瞭基於時間的RSU活動截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月：

 

 

 

截至2023年9月30日的9個月

 

 

截至2022年9月30日的9個月

 

 

 

限售股單位數

 

 

加權平均授予日期每股公允價值

 

 

限售股單位數

 

 

加權平均授予日期每股公允價值

 

未歸屬的期間開始

 

 

2,159,280

 

 

$

18.74

 

 

 

-

 

 

$

-

 

授與

 

 

1,167,354

 

 

$

11.25

 

 

 

2,159,280

 

 

$

18.74

 

既得

 

 

(732,598

)

 

$

18.79

 

 

 

-

 

 

$

-

 

被沒收

 

 

(38,500

)

 

$

16.31

 

 

 

-

 

 

$

-

 

未歸屬的、期末的

 

 

2,555,536

 

 

$

15.34

 

 

 

2,159,280

 

 

$

18.74

 

 

30

 

 

注意事項 13.所得税

我們已選擇從截至2015年12月31日的課税年度開始，根據《國內税法》第856至860條作為房地產投資信託基金納税，並預計將繼續運營，以獲得房地產投資信託基金的資格。因此，如果我們至少分配給股東的那部分收入，我們通常不需要繳納聯邦和州所得税。90不考慮支付股息的扣除，不包括任何淨資本利得和我們的應税REIT子公司(“TRS”)所賺取的收入，並符合某些其他符合REIT資格的要求。自開始運作以來，我們一直遵守REIT的所有要求，我們計劃繼續運營，以滿足作為REIT的税收要求。因此，除了與我們的TRS有關的金額外，如下所述，我們沒有為與我們的REIT應納税所得額相關的當期所得税支出截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月。此外，在所附財務報表中沒有為聯邦或州所得税撥備，因為我們認為我們已經滿足了規定的必要要求。

我們的房地產擁有的酒店投資組合被持有在TRS中。TRS是指由房地產投資信託基金直接或間接擁有，並與REIT共同選擇在税收方面被視為TRS的公司。對於截至9月30日的3個月和9個月，2023和2022，我們做到了不是不要記錄與我們的TRS相關的當期或遞延税收優惠或費用。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們做到了不是我們沒有任何遞延税項資產或遞延税項負債，這是由於我們的遞延税項資產建立了全額估值準備。遞延税項資產和估值撥備2023年9月30日是$21.7分別為100萬美元。遞延税項資產和估值撥備2022年12月31日是$16.6百萬，分別進行了分析。

我們只有在基於其技術優勢更有可能是可持續的情況下，才會承認不確定税收頭寸的税收優惠。如果適用，對不確定税收頭寸的利息和罰款將作為所得税撥備的組成部分包括在我們的綜合損益表中。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們有不是沒有為不確定的税收頭寸記錄任何金額。

我們的納税申報單要接受税務機關的審計。2019年及以後的納税年度仍然可以接受我們要納税的主要税務管轄區的審查。

注意事項 14.承付款和或有事項

我們舉辦了一場51由於承諾投資$而獲得CMTG/TT的%權益124.9百萬CMTG/TT。代表CMTG/TT貸款償還收益的分配可由CMTG/TT召回，如果至少發生了償還六個月在貸款的初始到期日之前。自.起2023年9月30日和2022年12月31日，我們貢獻了$163.1百萬美元和$163.1分別向CMTG/TT支付100萬美元，並已收到資本分配的回報$123.3百萬美元，其中$111.1 一百萬是可回收的。截至2023年9月30日和2022年12月31日，CMTG對CMTG/TT的剩餘資本承諾為$72.9百萬美元和美元72.9分別為100萬美元。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的無資金貸款承諾總額為$1.3十億及$1.9這筆資金通常將用於為借款人的建設或租賃相關支出提供資金，但前提是借款人必須滿足此類融資的某些先決條件。這些未來承諾將在貸款的剩餘期限內到期，其中任何一項都不會超過五年.

我們在所有融資項下到期的合同付款如下2023年9月30日(千美元)：

 

年

 

金額

 

2023 (1) (2)

 

$

439,304

 

2024

 

 

819,926

 

2025

 

 

1,286,498

 

2026

 

 

1,942,260

 

2027

 

 

1,179,043

 

總計

 

$

5,667,031

 

 

(1)
2023年剩餘三個月到期的合同付款。
(2)
包括五到期貸款違約，未償還相關融資總額為#美元259.1百萬美元。這類貸款的未付本金餘額合計為#美元。497.4百萬美元。

在正常的業務過程中，我們可能會簽訂包含各種陳述並規定一般賠償的合同。我們在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及未來可能對我們提出的尚未發生的索賠。然而，根據經驗，我們預計損失的風險很小。

31

 

注15.後續事件

 

我們已通過提交10-Q表格中的本季度報告對後續事件進行了評估，並確定不需要額外披露。

 

 

 

32

 

項目2.管理層的討論和分析財務狀況及經營業績。

以下討論應與我們未經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表出現在本季度報告10-Q表的其他部分。本文中提及的“Claros Mortgage Trust”、“Company”、“We”、“Us”或“Our”是指Claros Mortgage Trust，Inc.及其子公司，除非文意另有所指。凡提及本公司的“經理”，指的是Claros REIT Management LP，而提及本公司的“保薦人”，則指Mack Real Estate Credit Strategy，L.P.(“MRECS”)，即附屬於本公司經理及Mack Real Estate Group，LLC的華潤置業貸款及債務投資業務(“MREG”)。雖然MRECS和MREG是不同的法律實體，但為方便起見，除非另有説明，否則在提及我們的“贊助商”時，除非另有説明，否則應視為包括對MRECS和MREG的單獨或共同提及。

 

有關前瞻性陳述的警示説明

我們在此發表前瞻性聲明，並將在未來提交給美國證券交易委員會的文件、新聞稿或其他書面或口頭通信中做出前瞻性聲明，這些聲明的含義符合1933年《證券法》(以下簡稱《證券法》)第27A條和1934年《證券交易法》(以下簡稱《證券法》)第21E條的含義。對於這些陳述，我們要求為這些章節中包含的前瞻性陳述提供安全港的保護。前瞻性陳述受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性很難預測，而且通常不在我們的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達方式時，它意在識別前瞻性陳述。除其他外，有關以下主題的陳述可能是前瞻性的：新冠肺炎疫情對宏觀和微觀經濟的影響及其對我們財務狀況、經營結果、流動性和資本資源的次要影響；我們所在行業的市場趨勢、利率、房地產價值、債務證券市場或整體經濟；對商業房地產貸款的需求；我們的業務和投資戰略；我們的經營業績；美國政府和美國以外政府的行動和舉措；政府政策的變化；以及這些行動、舉措和政策的執行和影響；總體或特定地理區域的經濟狀況；地緣政治條件的變化；經濟趨勢和經濟復甦；我們獲得和維持融資安排的能力，包括有擔保的債務安排和證券化；預期未來為無資金承諾提供資金的時間和數額；從傳統貸款人獲得債務融資的可能性；短期貸款延期的數量；對新資本的需求以取代即將到期的貸款；預期槓桿；我們參與的證券市場的普遍波動性；我們資產價值的變化；我們目標資產的範圍；我們的目標資產與用於為此類資產融資的任何借款之間的利率不匹配；我們目標資產的利率和市值的變化；我們目標資產的預付款率的變化；對衝工具對我們目標資產的影響；我們目標資產的違約率或回收率下降；對衝策略可能在多大程度上保護我們不受利率波動的影響；政府法規、税法和利率、會計、法律或監管問題或指導和類似事項的影響和變化；我們繼續保持美國聯邦所得税目的REIT的資格；我們繼續被排除在1940年《投資公司法》(修訂後的《1940年法案》)的登記之外；收購商業抵押貸款相關證券、房地產相關證券和其他證券的機會的可用性；合格人員的可用性；與我們未來向股東進行分配的能力有關的估計；我們目前和未來潛在的競爭；以及意外成本或意外負債，包括與訴訟相關的成本或負債。

前瞻性陳述基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。前瞻性陳述不是對未來事件的預測。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變，但這些事件或因素並非我們都知道。見“第1A項。風險因素“是本季度報告(Form 10-Q)和我們的年度報告中的一部分。這些和其他風險、不確定性和因素，包括我們在提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告中描述的那些，可能會導致我們的實際結果與我們做出的任何前瞻性聲明中包含的結果大不相同。所有前瞻性陳述僅在其發表之日起發表。隨着時間的推移，新的風險和不確定性出現，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

引言

我們是一家CRE金融公司，主要專注於為位於美國主要市場的過渡性CRE資產發放貸款，包括由過渡性CRE資產的優先抵押或次級抵押擔保的抵押貸款，以及通過抵押直接或間接財產所有者而不是直接在基礎商業物業中的股權所有權擔保的夾層貸款。這些貸款從屬於抵押貸款，但優先於業主的股權所有權權益。過渡性CRE資產是指需要重新定位、翻新、修復、租賃、開發或重新開發或其他增值元素以實現價值最大化的物業。我們相信，我們的贊助商的房地產開發、所有權和運營經驗以及基礎設施使我們在為這些過渡性CRE資產提供貸款方面具有獨特優勢。我們的目標是成為一名總理

33

 

為過渡性CRE資產提供債務資本，並通過這樣做，隨着時間的推移，主要通過股息為我們的股東創造有吸引力的風險調整後回報。我們努力創建一個多元化的CRE貸款投資組合，我們通常打算持有到到期。我們主要關注位於主要市場的過渡性CRE資產的原始貸款，金額從5,000萬美元到3億美元不等，這些資產具有有吸引力的基本特徵，受到宏觀經濟順風的支持。

我們於2015年4月29日成立為馬裏蘭州公司，並於2015年8月25日開始運營，並在紐約證券交易所或紐約證券交易所交易，代碼為“CMTG”。我們已選擇並相信我們有資格從截至2015年12月31日止的應納税年度開始，就美國聯邦所得税目的作為REIT納税。我們由我們的經理進行外部管理和提供諮詢，經理是根據1940年投資顧問法（經修訂）（“顧問法”）在SEC註冊的投資顧問。我們經營業務的方式允許我們根據1940年《投資公司法》（經修訂）（“1940年法案”）保持我們的註冊排除。

一、主要財務指標和指標

作為一家CRE金融公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股淨收益（虧損），每股宣佈的股息，每股可分配收益（虧損），每股可分配收益（虧損）在實現收益和虧損之前，其中包括本金沖銷，每股賬面價值，每股調整後賬麪價值，淨負債權益比率和總槓桿比率。在截至2023年9月30日的三個月內，我們的每股淨虧損為（0.50）美元，每股宣派股息為0.25美元，每股可分配虧損為（0.16）美元，每股可分配收益為（0.35）美元，未實現收益和本金沖銷前為0.35美元。截至2023年9月30日，我們的每股賬面價值為16.25美元，調整後的每股賬面價值為17.00美元，我們的淨債務權益比為2.3倍，我們的總槓桿率為2.7倍。我們使用淨負債權益比率和總槓桿比率，這不是根據公認會計原則編制的財務指標，以評估我們的財務槓桿，在我們的總槓桿比率的情況下，我們認為這會對我們的財務狀況提供更保守的衡量標準。

每股淨(虧損)收益和宣佈的每股股息

下表列出了每股基本和攤薄淨(虧損)收入以及每股宣佈的股息(千美元，不包括股票和每股數據)的計算方法：

 

 

 

截至三個月

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2023年6月30日

 

普通股應佔淨(虧損)收入

 

$

(68,947

)

 

$

4,253

 

已發行普通股、基本普通股和稀釋普通股的加權平均股份

 

 

138,899,168

 

 

 

138,399,446

 

普通股每股基本和稀釋後淨(虧損)收益

 

$

(0.50

)

 

$

0.02

 

宣佈的普通股每股股息

 

$

0.25

 

 

$

0.37

 

 

在截至2023年9月30日的季度裏，該公司宣佈普通股每股派息0.25美元。公司宣佈第三季度分紅的目標之一是建立一個被認為是可持續的分紅水平，假設房地產資本市場的混亂在可預見的未來持續下去。

可分配收益(虧損)

可分配收益(虧損)是一種非GAAP指標，用於評估我們的業績，不包括某些交易、非現金項目和GAAP調整的影響，由我們的經理確定。可分配收益(虧損)是一種非GAAP計量，我們根據GAAP將其定義為淨收益，不包括(I)基於股票的非現金薪酬支出，(Ii)房地產折舊和攤銷，(Iii)計入適用期間淨收益的按市值計價的任何未實現收益或損失(永久減值除外)，(Iv)根據GAAP變化發生的一次性事件，以及(V)某些非現金項目，根據我們經理的判斷，這些項目不應包括在可分配收益(虧損)中。此外，公司將可分配收益列在已實現損益之前，其中包括本金沖銷，因為公司認為這使我們的董事會、經理和投資者更容易將我們的經營業績與同行進行比較，評估我們支付股息的能力，並確定我們遵守某些財務契約的情況。根據管理協議，我們使用核心收益來確定我們向經理支付的獎勵費用，核心收益與不包括獎勵費用的可分配收益(虧損)基本相同。於所列期內，可分配盈利(虧損)與管理協議所界定的核心盈利大致相同。

我們認為，可分配收益(虧損)和扣除已實現損益之前的可分配收益，除了根據公認會計準則的經營活動淨收益和現金流量外，還提供了需要考慮的有意義的信息。可分配收益(虧損)和未實現損益前的可分配收益不代表符合公認會計原則的經營活動的淨收入或現金流量，不應被視為GAAP淨收益的替代，不應被視為我們來自經營活動的現金流的指示，我們的流動性的衡量或我們現金需求的可用資金的指示。另外，我們的方法論

34

 

計算這些指標的方法可能不同於其他公司計算相同或類似補充業績衡量標準的方法，因此，我們報告的可分配收益(虧損)和未實現損益前的可分配收益可能無法與其他公司報告的已實現損益之前的可分配收益(虧損)和可分配收益進行比較。

為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們必須將我們的房地產投資信託基金應税收入的至少90%作為股息分配，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本收益。可分配收益(虧損)、未實現損益前的可分配收益以及其他類似指標，歷來是衡量抵押貸款房地產投資信託基金支付股息的能力以及抵押房地產投資信託基金本身在確定要宣佈的任何股息金額方面的有用指標。可分配收益(虧損)和未實現損益前的可分配收益是董事會在制定每個季度股息時考慮的關鍵因素，因此，我們相信可分配收益(虧損)和未實現損益前的可分配收益對投資者是有用的。

雖然可分配收益(虧損)不包括當前預期信貸損失準備金的未實現撥備或沖銷的影響，但貸款損失在被視為不可收回時通過可分配收益(虧損)進行沖銷和確認。不可收回是在(I)貸款清盤時(即，當貸款全部或部分償還時，或當我們在止贖、代替止贖的契據或代替止贖的轉讓的情況下獲得所有權時)確定的，或(Ii)關於根據任何貸款到期的任何金額，當該金額被確定為不可收回時。在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了1.102億美元的CECL準備金，這筆準備金已從可分配收益(虧損)中剔除。在截至2023年6月30日的三個月內，我們記錄了4150萬美元的CECL準備金，這筆準備金已從可分配收益(虧損)中剔除。

在確定每股可分配收益(虧損)和未實現損益之前的每股可分配收益時，考慮了未歸屬RSU的稀釋效應。用於可分配收益(虧損)的加權平均攤薄股份已從GAAP下的加權平均攤薄股份調整為包括未歸屬RSU。

下表彙總了根據GAAP從加權平均稀釋股份到用於可分配收益(虧損)的加權平均稀釋股份的對賬情況：

 

 

截至三個月

 

加權平均數

 

2023年9月30日

 

 

2023年6月30日

 

稀釋股份-GAAP

 

 

138,899,168

 

 

 

138,399,446

 

未歸屬的RSU

 

 

2,569,993

 

 

 

3,249,255

 

稀釋後股份--可分配收益(虧損)

 

 

141,469,161

 

 

 

141,648,701

 

 

下表提供了普通股的淨(虧損)收入與可分配收益(虧損)的對賬(千美元，不包括股票和每股數據)：

 

 

截至三個月

 

 

2023年9月30日

 

 

2023年6月30日

 

普通股應佔淨(虧損)收入：

 

$

(68,947

)

 

$

4,253

 

調整：

 

 

 

 

 

 

非現金股票薪酬費用

 

 

4,369

 

 

 

4,395

 

當期預期信貸損失準備

 

 

110,198

 

 

 

41,476

 

折舊及攤銷費用

 

 

2,558

 

 

 

2,092

 

高於和低於市場租賃價值的攤銷淨額

 

 

354

 

 

 

-

 

利率上限未實現虧損

 

 

1,659

 

 

 

259

 

債務清償收益

 

 

-

 

 

 

(2,217

)

出售貸款的收益

 

 

(575

)

 

 

-

 

未實現收益和本金沖銷前的可分配收益

 

$

49,616

 

 

$

50,258

 

出售貸款的收益

 

 

575

 

 

 

-

 

債務清償收益

 

 

-

 

 

 

2,217

 

本金沖銷

 

 

(72,957

)

 

 

(66,935

)

可分配損失

 

$

(22,766

)

 

$

(14,460

)

加權平均稀釋股份-可分配收益(虧損)

 

 

141,469,161

 

 

 

141,648,701

 

攤薄後每股可分配收益在實現收益和
**本金沖銷

 

$

0.35

 

 

$

0.35

 

每股攤薄可分配虧損

 

$

(0.16

)

 

$

(0.10

)

 

35

 

 

每股賬面價值

我們認為，列報根據一般當前預期信貸損失準備金、累計折舊和累計攤銷調整後的每股賬面價值對投資者是有用的，因為它提高了整個行業的可比性。我們認為，我們的投資者和貸款人將不包括這些項目的賬面價值視為與我們的整體資本相關的一個重要指標。

下表列出了我們的賬面價值和調整後的每股賬面價值的計算方法(以千美元為單位，不包括股票和每股數據)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

權益

 

$

2,296,669

 

 

$

2,456,471

 

已發行普通股股數和RSU數

 

 

141,321,693

 

 

 

140,542,274

 

每股賬面價值(1)

 

$

16.25

 

 

$

17.48

 

加回：自有和累計的房地產累計折舊
**對相關租賃無形資產進行攤銷

 

 

0.16

 

 

 

0.11

 

補回：CECL總儲備

 

 

0.59

 

 

 

0.61

 

調整後每股賬面價值

 

$

17.00

 

 

$

18.20

 

 

(1)
計算方法為：(1)總股本除以(2)期末已發行普通股和每股收益單位的股數。

 

二、我們的投資組合

下表總結了我們截至2023年9月30日的貸款組合（千美元）：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加權平均(3)

 

 

 

 

 

數量
貸款

 

 

貸款承諾(1)

 

 

未付本金餘額

 

 

攜帶
價值(2)

 

 

到期收益率(4)

 

 

期限至完全
擴展
成熟性
(單位：年)(5)

 

LTV(6)

 

優先貸款和次級貸款

 

 

69

 

 

$

8,528,383

 

 

$

7,185,948

 

 

$

7,083,287

 

 

 

9.5

%

 

2.7年

 

 

68.8

%

 

(1)
貸款承諾是指未償還本金加上剩餘的無資金來源的貸款承諾。
(2)
扣除CECL特別準備金7 190萬美元。
(3)
加權平均值是根據未付本金餘額計算的。
(4)
指截至2023年9月30日各筆貸款初始到期日的加權平均年化收益率（包括息票）及已收費用，基於適用的浮動基準利率╱下限（如適用）。對於非應計貸款，用於計算初始到期日加權平均年化收益率的初始到期日年化收益率為0%。
(5)
完全延長期限假設借款人在滿足適用條件後行使所有延期選擇權。
(6)
LTV代表“貸款與價值之比”或“貸款與成本之比”，其計算方法為我們不時作出的全部貸款承諾，加上與我們的貸款同等或優先的任何融資，除以我們對(1)根據我們的承保程序(通常與第三方評估所述的價值一致，如果不低於)或(2)借款人在資產中預計的全額資金成本基礎的估計，除以我們認為對相關貸款和其他具有類似特徵的貸款合適的每一種情況。承保價值和預計成本不應被假定為反映我們對當前市場價值或項目成本的判斷，這些價值或成本可能自發起之日起發生了重大變化。LTV僅在部分償還貸款和/或釋放抵押品、預期項目成本發生重大變化、收到新的評估(通常與融資或再融資活動有關)或我們的貸款承諾發生變化時才會更新。總額為基於貸款承諾的加權平均值，包括未合併的優先權益和同等權益。具有特定CECL準備金的貸款反映為100%LTV。

36

 

投資組合活動和概述

下表概述截至2023年9月30日止三個月及九個月我們貸款組合內未償還本金結餘的變動（以千元計）：

 

 

 

截至三個月
2023年9月30日

 

 

九個月結束
2023年9月30日

 

期初未付本金餘額

 

$

7,559,500

 

 

$

7,538,525

 

貸款的初始資金

 

 

-

 

 

 

101,059

 

貸款墊款

 

 

173,811

 

 

 

562,338

 

還貸

 

 

(287,253

)

 

 

(547,067

)

銷售應收貸款

 

 

(260,110

)

 

 

(260,110

)

轉至自有房地產，淨額

 

 

-

 

 

 

(208,797

)

供資/（償還）淨額共計

 

$

(373,552

)

 

$

(352,577

)

未付本金餘額，期末

 

$

7,185,948

 

 

$

7,185,948

 

 

下表按截至2023年9月30日的未付本金結餘（千元）個別詳述我們的貸款投資：

 

貸款編號

 

貸款
類型

 

起源
日期

 

貸款
承諾(1)

 

 

未付
本金
天平

 

 

攜帶
價值(2)

 

 

完全延長的期限(3)

 

屬性
類型 (4)

 

施工
(4, 5)

 

位置

 

風險
額定值

1

 

高年級

 

12/16/2021

 

 

405,000

 

 

 

401,159

 

 

 

399,213

 

 

6/16/2027

 

多個家庭

 

-

 

鈣

 

3

2

 

高年級

 

11/1/2019

 

 

390,000

 

 

 

390,000

 

 

 

389,361

 

 

11/1/2026

 

多個家庭

 

-

 

紐約

 

3

3

 

高年級

 

7/12/2018

 

 

270,000

 

 

 

270,000

 

 

 

271,450

 

 

10/10/2023

 

熱情好客

 

-

 

紐約

 

3

4

 

高年級

 

7/26/2021

 

 

225,000

 

 

 

225,000

 

 

 

224,554

 

 

7/26/2026

 

熱情好客

 

-

 

鎵

 

3

5

 

高年級

 

6/30/2022

 

 

227,000

 

 

 

215,896

 

 

 

214,397

 

 

6/30/2029

 

熱情好客

 

-

 

鈣

 

3

6

 

高年級

 

2/15/2022

 

 

262,500

 

 

 

214,859

 

 

 

213,256

 

 

2/15/2027

 

多個家庭

 

Y

 

鈣

 

4

7

 

高年級

 

8/17/2022

 

 

235,000

 

 

 

213,831

 

 

 

212,529

 

 

8/17/2027

 

熱情好客

 

-

 

鈣

 

3

8

 

高年級

 

10/18/2019

 

 

247,260

 

 

 

208,923

 

 

 

208,923

 

 

10/18/2024

 

待售公寓

 

-

 

鈣

 

3

9

 

高年級

 

9/7/2018

 

 

192,600

 

 

 

192,600

 

 

 

192,575

 

 

10/18/2024

 

土地

 

-

 

紐約

 

3

10

 

高年級

 

10/4/2019

 

 

202,429

 

 

 

185,098

 

 

 

185,098

 

 

10/1/2025

 

混合用途

 

-

 

DC

 

3

11

 

高年級

 

1/14/2022

 

 

170,000

 

 

 

170,000

 

 

 

169,275

 

 

1/14/2027

 

多個家庭

 

-

 

公司

 

3

12

 

高年級

 

4/14/2022

 

 

193,400

 

 

 

168,941

 

 

 

167,951

 

 

4/14/2027

 

多個家庭

 

-

 

米

 

3

13

 

高年級

 

9/26/2019

 

 

319,900

 

 

 

159,420

 

 

 

159,420

 

 

3/31/2026

 

辦公室

 

-

 

鎵

 

4

14

 

高年級

 

9/20/2019

 

 

160,000

 

 

 

158,170

 

 

 

157,127

 

 

12/31/2025

 

待售公寓

 

Y

 

平面

 

2

15

 

高年級

 

9/8/2022

 

 

160,000

 

 

 

155,000

 

 

 

153,978

 

 

9/8/2027

 

多個家庭

 

-

 

AZ

 

3

16

 

高年級

 

1/9/2018

 

 

150,657

 

 

 

150,657

 

 

 

120,100

 

 

1/9/2024

 

土地

 

-

 

弗吉尼亞州

 

5

17

 

高年級

 

2/28/2019

 

 

150,000

 

 

 

150,000

 

 

 

149,844

 

 

2/28/2024

 

辦公室

 

-

 

CT

 

3

18

 

高年級

 

12/30/2021

 

 

147,500

 

 

 

147,500

 

 

 

147,429

 

 

12/30/2025

 

多個家庭

 

-

 

帕

 

3

19

 

高年級

 

4/26/2022

 

 

151,698

 

 

 

133,630

 

 

 

132,652

 

 

4/26/2027

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

3

20

 

高年級

 

12/10/2021

 

 

130,000

 

 

 

130,000

 

 

 

129,558

 

 

12/10/2026

 

多個家庭

 

-

 

弗吉尼亞州

 

3

21

 

下屬

 

12/9/2021

 

 

125,000

 

 

 

125,000

 

 

 

124,802

 

 

1/1/2027

 

辦公室

 

-

 

伊

 

3

22

 

高年級

 

6/17/2022

 

 

127,250

 

 

 

123,346

 

 

 

122,337

 

 

6/17/2027

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

3

23

 

高年級

 

9/30/2019

 

 

122,500

 

 

 

122,500

 

 

 

122,459

 

 

2/9/2027

 

辦公室

 

-

 

紐約

 

3

24

 

高年級

 

4/29/2019

 

 

120,000

 

 

 

119,510

 

 

 

119,336

 

 

4/29/2024

 

混合用途

 

-

 

紐約

 

3

25

 

高年級

 

3/1/2022

 

 

122,000

 

 

 

119,084

 

 

 

118,457

 

 

2/28/2027

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

3

26

 

高年級

 

8/8/2022

 

 

115,000

 

 

 

115,000

 

 

 

114,621

 

 

8/8/2027

 

多個家庭

 

-

 

公司

 

3

27

 

高年級

 

7/20/2021

 

 

113,500

 

 

 

113,500

 

 

 

113,549

 

 

7/20/2026

 

多個家庭

 

-

 

伊

 

3

28

 

高年級

 

2/13/2020

 

 

124,810

 

 

 

112,442

 

 

 

91,568

 

 

2/13/2025

 

辦公室

 

-

 

鈣

 

5

29

 

高年級

 

6/7/2018

 

 

104,250

 

 

 

104,250

 

 

 

105,343

 

 

1/15/2022

 

熱情好客

 

Y

 

紐約

 

4

30

 

高年級

 

12/15/2021

 

 

103,000

 

 

 

103,000

 

 

 

102,630

 

 

12/15/2026

 

混合用途

 

-

 

TN

 

3

31

 

高年級

 

3/21/2023

 

 

101,059

 

 

 

101,059

 

 

 

100,782

 

 

4/1/2028

 

熱情好客

 

-

 

鈣

 

3

32

 

高年級

 

8/2/2021

 

 

100,000

 

 

 

98,214

 

 

 

97,827

 

 

8/2/2026

 

辦公室

 

-

 

鈣

 

4

33

 

高年級

 

1/27/2022

 

 

100,800

 

 

 

96,159

 

 

 

95,658

 

 

1/27/2027

 

多個家庭

 

-

 

內華達州

 

3

34

 

高年級

 

3/22/2021

 

 

148,303

 

 

 

90,931

 

 

 

90,301

 

 

3/22/2026

 

其他

 

-

 

體量

 

3

35

 

高年級

 

3/31/2020

 

 

87,750

 

 

 

87,750

 

 

 

87,750

 

 

2/9/2025

 

辦公室

 

-

 

TX

 

3

36

 

高年級

 

12/21/2018

 

 

87,741

 

 

 

87,741

 

 

 

88,093

 

 

6/21/2022

 

土地

 

-

 

紐約

 

3

37

 

高年級

 

5/13/2022

 

 

202,500

 

 

 

81,192

 

 

 

79,239

 

 

5/13/2027

 

混合用途

 

Y

 

弗吉尼亞州

 

3

38

 

高年級

 

8/1/2022

 

 

115,250

 

 

 

78,500

 

 

 

78,342

 

 

7/30/2026

 

熱情好客

 

Y

 

紐約

 

4

39

 

高年級

 

7/10/2018

 

 

76,369

 

 

 

76,369

 

 

 

75,833

 

 

7/10/2025

 

熱情好客

 

-

 

鈣

 

4

40

 

高年級

 

11/2/2021

 

 

77,115

 

 

 

75,609

 

 

 

75,212

 

 

11/2/2026

 

多個家庭

 

-

 

平面

 

3

 

37

 

 

貸款編號

 

貸款
類型

 

起源
日期

 

貸款
承諾(1)

 

未付本金餘額

 

攜帶
價值(2)

 

完全延長的期限(3)

 

屬性
類型 (4)

 

施工
(4, 5)

 

位置

 

風險
額定值

41

 

高年級

 

7/27/2022

 

76,000

 

75,550

 

75,246

 

7/27/2027

 

多個家庭

 

-

 

UT

 

3

42

 

高年級

 

4/5/2019

 

75,500

 

75,500

 

75,406

 

4/5/2024

 

混合用途

 

-

 

紐約

 

3

43

 

高年級

 

1/10/2022

 

130,461

 

74,061

 

72,898

 

1/9/2027

 

其他

 

-

 

帕

 

3

44

 

高年級

 

8/27/2021

 

84,810

 

71,492

 

51,186

 

8/27/2026

 

辦公室

 

-

 

鎵

 

5

45

 

高年級

 

6/3/2021

 

79,600

 

70,069

 

69,740

 

6/3/2026

 

其他

 

-

 

米

 

3

46

 

高年級

 

11/4/2022

 

140,000

 

67,790

 

66,597

 

11/9/2026

 

其他

 

Y

 

體量

 

3

47

 

高年級

 

12/22/2021

 

76,350

 

67,040

 

66,662

 

12/22/2026

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

4

48

 

高年級

 

7/31/2019

 

67,000

 

67,000

 

67,000

 

10/31/2021

 

土地

 

-

 

紐約

 

4

49

 

高年級

 

1/19/2022

 

73,677

 

59,112

 

58,682

 

1/19/2027

 

熱情好客

 

-

 

TN

 

3

50

 

高年級

 

2/2/2022

 

90,000

 

59,017

 

58,194

 

2/2/2027

 

辦公室

 

-

 

瓦

 

3

51

 

高年級

 

3/15/2022

 

53,300

 

50,164

 

49,913

 

3/15/2027

 

多個家庭

 

-

 

AZ

 

4

52

 

高年級

 

11/24/2021

 

60,255

 

48,028

 

47,578

 

11/24/2026

 

多個家庭

 

-

 

內華達州

 

3

53

 

高年級

 

10/13/2022

 

106,500

 

46,983

 

45,964

 

10/13/2026

 

其他

 

Y

 

內華達州

 

3

54

 

高年級

 

9/2/2022

 

176,257

 

41,696

 

39,943

 

9/2/2027

 

多個家庭

 

Y

 

UT

 

3

55

 

高年級

 

2/4/2022

 

44,768

 

38,291

 

38,054

 

2/4/2027

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

4

56

 

高年級

 

12/30/2021

 

141,791

 

36,354

 

35,070

 

12/30/2026

 

混合用途

 

Y

 

平面

 

3

57

 

下屬

 

7/2/2021

 

30,200

 

30,200

 

30,294

 

7/2/2024

 

土地

 

-

 

平面

 

3

58

 

高年級

 

4/18/2019

 

30,000

 

30,000

 

29,913

 

5/1/2024

 

土地

 

-

 

體量

 

3

59

 

高年級

 

2/17/2022

 

28,479

 

24,525

 

24,395

 

2/17/2027

 

多個家庭

 

-

 

TX

 

3

60

 

高年級

 

1/4/2022

 

32,795

 

19,117

 

18,829

 

1/4/2027

 

其他

 

Y

 

鎵

 

3

61

 

高年級

 

8/2/2019

 

13,985

 

13,985

 

14,197

 

2/2/2024

 

待售公寓

 

-

 

紐約

 

3

62

 

高年級

 

2/25/2022

 

53,984

 

13,411

 

12,890

 

2/25/2027

 

其他

 

Y

 

鎵

 

3

63

 

高年級

 

2/18/2022

 

32,083

 

11,002

 

10,695

 

2/18/2027

 

其他

 

Y

 

平面

 

3

64

 

高年級

 

4/19/2022

 

23,378

 

10,243

 

10,025

 

4/19/2027

 

其他

 

Y

 

鎵

 

3

65

 

高年級

 

4/19/2022

 

24,245

 

6,754

 

6,520

 

4/19/2027

 

其他

 

Y

 

鎵

 

3

66

 

高年級

 

12/30/2021

 

3,939

 

3,939

 

3,789

 

12/30/2025

 

待售公寓

 

-

 

弗吉尼亞州

 

3

67

 

高年級

 

7/1/2019

 

1,899

 

1,899

 

1,899

 

12/30/2020

 

其他

 

-

 

其他

 

5

68

 

下屬

 

8/2/2018

 

886

 

886

 

-

 

7/9/2023

 

其他

 

-

 

紐約

 

5

69

 

高年級

 

12/21/2022

 

112,100

 

-

 

(1,121)

 

12/21/2027

 

多個家庭

 

Y

 

瓦

 

3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*總計

 

8,528,383

 

7,185,948

 

7,083,287

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CECL總儲備庫

 

 

 

 

 

(69,742)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總計/加權平均數

 

8,528,383

 

7,185,948

 

7,013,545

 

 

 

 

 

20%

 

 

 

3.2

 

(1)
貸款承諾是指未償還本金加上剩餘的無資金來源的貸款承諾。
(2)
扣除CECL特別準備金7 190萬美元。
(3)
完全延長期限假設借款人在滿足適用條件後行使所有延期選擇權。
(4)
物業類型分類和建設狀況反映了抵押品截至2023年9月30日的狀況。
(5)
截至2023年9月30日，基於貸款承諾的建築貸款總額的百分比。

 

房地產自有，淨額

2021年2月8日，我們通過止贖獲得了位於紐約州紐約的七家酒店資產組合的合法所有權，並承認擁有4.14億美元的房地產。在2021年2月8日之前，酒店投資組合是我們持有的1.039億美元夾層貸款的抵押品，這筆貸款是由於借款人未能償還債務而違約的。酒店投資組合顯示為房地產所有，在我們的綜合資產負債表上為淨額，截至2023年9月30日，由我們承擔的2.9億美元無追索權證券化優先抵押貸款擔保，這筆抵押貸款作為負債計入我們的綜合資產負債表。

2023年6月30日，我們通過替代止贖的轉讓，獲得了位於紐約州紐約的一處綜合用途物業的合法所有權和其中的股權。這處綜合用途物業既有辦公設施，也有零售設施。在2023年6月30日之前，該混合用途物業及其股權質押是一筆未償還本金餘額為2.088億美元的優先貸款的抵押品。在2022年第四季度，借款人拖欠貸款，由於預計將出現替代止贖的轉讓，我們記錄了CECL 4200萬美元的具體準備金。於取得抵押品的法定所有權後，吾等根據第三方評估及交易成本0.4萬美元釐定的綜合用途物業的估計公允價值，於緊接錄得本金撇賬66,900,000美元前，同時錄得額外的CECL儲備2,490,000美元。公允價值是根據貼現率從7.3%到7.5%以及市值和終端資本化率從5.0%到5.5%來確定的。

有關更多詳情，請參閲本公司合併財務報表附註5。

38

 

資產管理

我們的經理主動管理我們投資組合中的貸款，從結賬到最終還款，我們的贊助商有專門的資產管理員工來執行資產管理服務。在投資完成後，資產管理團隊嚴格監控貸款，重點是持續的財務、法律、市場狀況和量化分析。通過貸款的最終償還，資產管理團隊與借款人、服務商和當地市場專家保持定期聯繫，監測抵押品的表現，預測借款人、財產和市場問題，並在適當時執行我們的權利和補救措施。

有時，我們的一些借款人可能會在執行他們的業務計劃時遇到延誤。作為過渡性貸款人，我們與借款人合作執行貸款修改，其中可能包括借款人的額外股本貢獻、準備金的重新用途、利息或本金的臨時推遲，或部分推遲息票利息作為實物支付利息。到目前為止，我們已經完成了許多貸款修改，我們可能會根據借款人的業務計劃、財務狀況、流動性和運營結果繼續進行額外的修改。

我們的經理至少每季度審查一次我們的貸款組合，對每筆貸款的表現進行評估，並分別從最低風險到最高風險，給予其“1”到“5”之間的風險評級。截至2023年9月30日，我們基於未償還本金餘額的總貸款組合的加權平均風險評級為3.2。

當前預期信貸損失

在截至2023年9月30日的9個月內，我們記錄了1.484億美元的當前預期信貸損失準備金，其中包括本金沖銷前我們的特定CECL準備金增加了1.515億美元，以及CECL一般準備金310萬美元的沖銷。中央銀行一般儲備的逆轉主要是由於貸款組合的調整和減少，但被不斷惡化的宏觀經濟狀況所抵消。截至2023年9月30日，我們對當前預期信貸損失的撥備總額為1.549億美元。

在截至2022年9月30日的9個月內，我們記錄了1300萬美元的當前預期信貸損失準備金，其中包括本金註銷前我們特定的CECL準備金增加了540萬美元，導致截至2022年9月30日的當前預期信貸損失準備金總額為7500萬美元。當前預期信貸損失準備金總額增加的主要原因是投資組合規模的擴大和宏觀經濟狀況的變化，但被本金沖銷部分抵消。截至2022年9月30日，我們對當前預期信貸損失的撥備總額為7500萬美元。

比CECL儲量

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了與發生財務困難的借款人的優先貸款相關的2,060萬美元的CECL特定準備金。這筆貸款以加利福尼亞州舊金山的一座寫字樓和其中的股權質押為抵押，在CECL的任何特定準備金分別為1.124億美元和1.122億美元之前，未償還本金餘額和賬面價值，初始到期日為2024年2月13日。自2023年9月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了一筆1,980萬美元的CECL特定準備金，用於向正在經歷財務困難的借款人發放優先貸款。這筆貸款以佐治亞州亞特蘭大的一座寫字樓和其中的股權質押為抵押，在CECL的任何特定準備金分別為7150萬美元和7110萬美元之前，未償還本金餘額和賬面價值，初始到期日為2024年8月27日。自2023年9月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們記錄了CECL與一筆優先貸款相關的3,060萬美元的特定準備金，該貸款的借款人正在經歷財務困難，貸款處於到期違約狀態。這筆貸款以弗吉尼亞州阿靈頓的土地為抵押，在任何具體的CECL準備金1.507億美元之前，未償還本金餘額和賬面價值。自2023年1月1日起，這筆貸款處於非應計項目狀態。

在截至2023年6月30日的三個月內，我們記錄了與借款人的次級貸款相關的特定CECL準備金90萬美元，該借款人正在經歷財務困難，貸款處於到期違約狀態。這筆貸款是以紐約州布魯克林一套零售公寓的股權為抵押的，在任何具體的CECL準備金90萬美元之前，該公寓的未償還本金餘額和賬面價值。自2023年6月30日起，這筆貸款處於非應計狀態。

在截至2022年12月31日的三個月內，我們記錄了CECL與一筆高級貸款相關的4200萬美元的特定準備金，該貸款的借款人正在經歷財務困難。這筆貸款是以紐約州紐約的一棟綜合用途建築和其中的股權質押為抵押的，在CECL任何208.8美元的具體準備金之前，該建築的未償還本金餘額和賬面價值

39

 

100萬美元，初始到期日為2023年2月1日。2023年6月30日，我們通過替代止贖的轉讓獲得了抵押品的法定所有權，在截至2023年6月30日的三個月中，在本金沖銷6690萬美元之前，我們記錄了額外的CECL具體準備金2490萬美元。在獲得抵押品的法定所有權之前，雖然貸款在2023年處於非應計狀態，但我們確認了830萬美元的利息收入。更多細節見附註5--房地產自有，淨額。截至2022年12月31日，截至止贖轉讓之日，這筆貸款處於非應計狀態。

在截至2022年12月31日的三個月內，我們記錄了1,830萬美元的CECL特定準備金，用於向遇到財務困難的借款人發放優先貸款。這筆貸款當時的未償還本金餘額為1.388億美元，賬面價值高於任何特定的CECL準備金1.383億美元，初始到期日為2024年8月8日。這筆貸款由一個未交叉貸款組合組成，以位於加利福尼亞州舊金山的一個多家庭物業組合為抵押。在截至2023年6月30日的三個月內，由於抵押品物業的修訂估值，我們額外記錄了1,880萬美元的特定CECL準備金。於截至2023年9月30日止三個月內，由於抵押品物業價值進一步下降，本公司出售貸款並錄得本金撇賬7,300萬美元，因抵押品物業價值進一步下降而確認額外的CECL儲備3,590萬美元。截至2022年12月31日至貸款出售之日，貸款處於非應計狀態。

用於確定特定CECL儲備的公平市場價值是使用貼現現金流模型、銷售比較法或市值方法計算的。截至2023年9月30日，用於確定特定CECL儲備的公平市場價值估計包括對估計持有期內房地產特定現金流的假設，貼現率從7.5%到9.5%，以及市場和終端資本化率從6.0%到8.3%。這些假設是基於物業的性質、最近的銷售和租賃可比性以及預期的房地產和資本市場狀況。

證券組合融資

我們的融資安排包括回購協議、定期參與融資、特定資產融資、房地產抵押貸款和有擔保的定期貸款借款。

下表總結了我們的貸款組合融資(以千美元為單位)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

 

容量

 

 

未償還借款

 

 

加權
平均值
傳播(1)

 

回購協議和定期參與安排

 

$

6,105,465

 

 

$

4,159,752

 

 

 

+ 2.74%

 

已出售的貸款參與權

 

 

254,252

 

 

 

254,252

 

 

 

+ 3.67%

 

應付票據

 

 

419,867

 

 

 

235,669

 

 

 

+ 3.10%

 

有擔保定期貸款

 

 

727,358

 

 

 

727,358

 

 

 

+ 4.50%

 

與擁有的房地產有關的債務

 

 

290,000

 

 

 

290,000

 

 

 

+ 2.83%

 

總計/加權平均數

 

$

7,796,942

 

 

$

5,667,031

 

 

 

+ 3.03%

 

 

(1)
適用基準的加權平均利差是根據未付本金餘額計算的。截至2023年9月30日，SOFR為5.32%。固定利率貸款按相關浮動基準利率的利差列示。

有關我們融資的更多細節，請參閲我們合併財務報表的附註6。

回購協議和定期參與機制

我們使用回購協議和定期參與安排為某些貸款融資。截至2023年9月30日，我們的回購協議和定期參與安排下的未償還借款總額為42億美元，加權平均票面利率為SOFR加2.74%的年利率。所有加權平均值均以未付本金餘額為基礎。截至2023年9月30日，這些貸款下的未償還借款的加權平均期限為完全展期(假設展期條件得到滿足)為2.8年。

每一份回購協議都包含“保證金維持”條款，旨在允許交易對手要求交付現金或其他資產，以對被確定為價值縮水的資產進行去槓桿化融資。自成立以來至2023年9月30日，我們沒有收到任何回購協議下的追加保證金通知。截至2023年9月30日，我們的五筆貸款是通過定期參與安排融資的。

貸款參與權已售出

我們通過出售此類貸款的參與來為我們的某些貸款提供資金，當此類安排不符合GAAP下的銷售資格時，我們將作為負債出售的貸款參與在我們的綜合資產負債表上列報。在我們有多個

40

 

在同一貸款人蔘與貸款的情況下，融資一般不進行交叉抵押。我們出售的每一筆貸款通常都與其標的貸款的期限匹配。截至2023年9月30日，我們有三筆貸款是通過出售貸款參與來融資的。

應付票據

我們通過擔保融資來為我們的某些貸款融資，這些融資通常是無追索權的，並且期限與相關的基礎貸款相匹配。我們將這類融資稱為應付票據，並以相關的應收貸款作擔保。截至2023年9月30日，我們有五筆貸款是通過應付票據融資的。

有擔保定期貸款

我們有一筆7.274億美元的有擔保定期貸款，我們最初是在2019年8月9日簽訂的。我們的有擔保定期貸款是在扣除任何原始發行的貼現和交易費用後列報的，這些費用是遞延的，並使用有效利息方法確認為貸款有效期內的利息支出的組成部分。在截至2023年9月30日的9個月中，我們以1,930萬美元的價格購買並註銷了2,200萬美元的有擔保定期貸款本金，確認了220萬美元的債務清償收益，包括485,000美元的未攤銷遞延融資成本。截至2023年9月30日，我們的有擔保定期貸款的未償還本金餘額為7.274億美元，賬面價值為7.133億美元。

與擁有的房地產有關的債務

2021年2月8日，我們承擔了一筆3.0億美元的證券化優先抵押貸款，與位於紐約的七家有限服務酒店的止贖投資組合有關。證券化的高級抵押貸款對我們是無追索權的。截至2023年9月30日，我們與房地產相關的債務未償還本金餘額2.9億美元，賬面價值2.898億美元，聲明利率為LIBOR加2.83%，LIBOR下限為0.75%。自2023年7月1日起，我們與所擁有房地產相關的債務利息與SOFR掛鈎。有關與此次融資相關的利率上限的進一步細節，請參閲下文的衍生品。

衍生品

作為修改2021年6月擁有的房地產相關債務條款的協議的一部分，我們獲得了名義金額為2.9億美元的利率上限，執行利率為3.00%，到期日為2024年2月15日，利率為275,000美元。截至2023年9月30日，利率上限的公允價值為270萬美元。

利率上限實際上將我們與房地產相關的債務的最高利率限制在5.83%。我們的利率上限的公允價值變動在我們的綜合經營報表上作為利率上限的未實現收益或虧損記錄，公允價值在我們的綜合資產負債表的其他資產中記錄。從我們的交易對手收到的與利率上限相關的收益在我們的綜合經營報表中被記錄為利率上限的收益。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們確認了170萬美元和0美元的利率上限收益。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月中，我們確認了440萬美元和0美元的利率上限收益。

採購設施

2022年6月29日，我們達成了一項能力為1.5億美元的全追索權循環信貸安排。該安排一般為符合條件的貸款提供最長180天的中期融資，初始預付款利率為75%，第90天后開始下降。該安排將於2025年6月29日到期，利率為SOFR，外加0.10%的信貸利差調整，外加2.25%的利差。在徵得貸款人同意的情況下，並受某些條件的限制，貸款的承諾額最高可增至5.0億美元。截至2023年9月30日，該貸款的未償還餘額為0美元。

金融契約

我們的融資協議通常包含某些金融契約。例如，我們在協議中規定的利息、税項、折舊和攤銷前利潤與利息費用的比率不應低於1.4比1.0或1.5比1.0。此外，(I)根據協議的定義，於每個計量日期，吾等的有形淨值不得少於20.6億美元加上未來股票發行所得款項的75%；(Ii)現金流動資金不得少於(X)5,000萬美元或(Y)5%兩者中較大者；及(Iii)吾等的負債不得超過吾等總資產的77.8%。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們遵守了我們融資協議下的所有公約。上文第(一)至(三)項所述的要求是根據截至報告日期實施的限制性最強的金融契約確定的。

第三方出售的非合併優先權益和持有的非合併優先權益

在某些情況下，我們通過無追索權銀團向符合通用會計準則下的銷售會計資格的第三方提供匹配期限的優先貸款利息，或通過收購由第三方保留無追索權優先權益的次級貸款，使用結構性槓桿。在這種情況下，優先貸款不包括在我們的綜合資產負債表中。

41

 

下表彙總了截至2023年9月30日我們的未合併優先權益和相關保留的從屬權益(以千美元為單位)：

 

 

 

貸款
數數

 

貸款
承諾

 

 

未付
本金
天平

 

 

攜帶
價值

 

 

加權平均價差(2)

 

期限至
完全
擴展
成熟性
(單位：年)(3)

 

浮動利率非綜合優先貸款 (1)

 

1

 

$

57,300

 

 

$

57,300

 

 

不適用

 

 

+ 4.46%

 

 

0.8

 

留存浮動利率次級貸款

 

1

 

$

30,200

 

 

$

30,200

 

 

$

30,294

 

 

+ 12.86%

 

 

0.8

 

固定利率非綜合優先貸款

 

1

 

$

830,000

 

 

$

830,000

 

 

不適用

 

 

3.47%

 

 

3.3

 

留存固定利率次級貸款

 

1

 

$

125,000

 

 

$

125,000

 

 

$

124,802

 

 

8.50%

 

 

3.3

 

 

(1)
我們的非合併優先權益與SOFR掛鈎，截至2023年9月30日為5.32%。
(2)
加權平均以未付本金餘額為基礎。
(3)
期限至完全延長的到期日是根據每筆相應貸款的最長到期日確定的，假設借款人行使了所有延期選擇權；然而，前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。

浮動和固定利率投資組合

我們的商業模式尋求通過發放浮動利率貸款並以浮動利率負債為其融資，將利率變化帶來的風險降至最低。此外，我們尋求將我們發起的浮動利率貸款的基準指數與相關浮動利率融資中使用的基準指數相匹配。一般來説，我們在浮動利率貸款和浮動利率融資中都使用SOFR作為基準指數。截至2023年9月30日，我們貸款未償還本金餘額的98.0%是浮動利率，並與SOFR掛鈎。我們的大部分浮動利率貸款是通過與SOFR掛鈎的浮動利率債務融資的，這導致了大約14億美元的淨浮動利率風險敞口。

下表詳細説明瞭截至2023年9月30日的淨浮動利率敞口(以千美元為單位)：

 

 

 

淨浮動
曝光率(1)

 

浮動利率資產

 

$

7,044,178

 

浮動利率負債

 

 

(5,647,031

)

淨浮動利率敞口

 

$

1,397,147

 

 

(1)
截至2023年9月30日，SOFR為5.32%。

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構組成的指導委員會-另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為其首選的LIBOR替代利率。SOFR是一種使用美國國債支持的短期回購協議計算的新指數。截至2023年9月30日，我們所有的浮動利率貸款和融資安排都與SOFR掛鈎。

對於我們擁有的與房地產相關的債務，我們有一個名義金額為2.9億美元的利率上限，執行利率為3.00%，到期日為2024年2月15日。利率上限實際上將我們與房地產相關的債務的最高利率限制在5.83%。我們沒有使用其他利率衍生品(利率互換、上限、上限或下限)來對衝我們的資產或負債組合，但我們未來可能會這樣做。

經營業績-截至2023年9月30日和2023年6月30日的三個月

 

正如之前披露的那樣，從我們截至2021年9月30日的10-Q表格季度報告開始，以及在隨後的所有報告期，我們選擇通過與上一時期以及前一年同期進行比較來展示經營業績。鑑於我們業務的動態性質以及對房地產和資本市場的敏感性，我們認為通過與前一時期的比較來提供運營結果分析對我們的股東評估我們當前業務的整體表現更有意義。

42

 

經營業績

下表列出了截至2023年9月30日和2023年6月30日的三個月的綜合經營業績信息(千美元，每股數據除外)：

 

 

 

截至三個月

 

 

 

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2023年6月30日

 

 

$Change

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利息及相關收入

 

$

182,044

 

 

$

180,735

 

 

$

1,309

 

減去：利息及相關費用

 

 

123,611

 

 

 

119,676

 

 

 

3,935

 

淨利息收入

 

 

58,433

 

 

 

61,059

 

 

 

(2,626

)

自有房地產收入

 

 

22,120

 

 

 

19,866

 

 

 

2,254

 

淨收入合計

 

 

80,553

 

 

 

80,925

 

 

 

(372

)

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費-附屬公司

 

 

9,541

 

 

 

9,641

 

 

 

(100

)

一般和行政費用

 

 

3,565

 

 

 

4,492

 

 

 

(927

)

基於股票的薪酬費用

 

 

4,369

 

 

 

4,395

 

 

 

(26

)

擁有的房地產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

運營費用

 

 

13,706

 

 

 

11,269

 

 

 

2,437

 

利息支出

 

 

6,137

 

 

 

5,865

 

 

 

272

 

折舊及攤銷

 

 

2,558

 

 

 

2,092

 

 

 

466

 

總費用

 

 

39,876

 

 

 

37,754

 

 

 

2,122

 

出售貸款的收益

 

 

575

 

 

 

-

 

 

 

575

 

利率上限收益

 

 

1,691

 

 

 

1,495

 

 

 

196

 

利率上限未實現虧損

 

 

(1,659

)

 

 

(259

)

 

 

(1,400

)

權益法投資損失

 

 

(33

)

 

 

(895

)

 

 

862

 

債務清償收益

 

 

-

 

 

 

2,217

 

 

 

(2,217

)

當期預期信貸損失準備

 

 

(110,198

)

 

 

(41,476

)

 

 

(68,722

)

淨(虧損)收益

 

$

(68,947

)

 

$

4,253

 

 

$

(73,200

)

普通股每股淨(虧損)收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本的和稀釋的

 

$

(0.50

)

 

$

0.02

 

 

$

(0.52

)

 

截至2023年9月30日的三個月與2023年6月30日的比較

收入

與截至2023年6月30日的三個月相比，截至2023年9月30日的三個月收入減少了40萬美元。減少的主要原因是利息支出增加了390萬美元，這是SOFR在截至2023年9月30日的三個月中增加的結果，以及與上一季度相比平均融資餘額的增加。房地產收入增加230萬美元，主要是因為我們在2023年6月30日獲得合法所有權的混合用途物業產生了130萬美元的收入，酒店投資組合確認的收入增加了100萬美元，這主要是由於截至2023年9月30日的三個月的入住率、ADR和RevPAR水平上升，以及利息收入增加了130萬美元，以及償還貸款時確認的費用收入加快，部分抵消了這一減少。

 

費用

開支主要包括應付予本公司經理的基本管理費、一般及行政開支、股票薪酬開支、自有物業的營運開支、與自有物業有關的債務利息開支、自有物業及相關原址及其他租賃價值的折舊及攤銷。與截至2023年6月30日的三個月相比，截至2023年9月30日的三個月的支出增加了210萬美元，主要原因是：

 

(i)
在比較期間，自有房地產的運營費用增加了240萬美元，這是因為我們在2023年6月30日獲得合法所有權的混合用途物業發生的費用，以及與酒店投資組合入住率上升有關的可變運營費用增加；
(Ii)
擁有50萬美元的不動產折舊和攤銷增加，主要是由於我們在2023年6月30日獲得所有權的混合用途財產的原址和其他租賃價值的折舊和攤銷；
(Iii)
與擁有的房地產有關的債務利息支出增加30萬美元，主要原因是SOFR在比較期間增加；
(Iv)
一般和行政費用減少100萬美元，部分抵消了這一減少額，這主要是因為在比較期間發生的非經常性費用減少。

43

 

出售貸款的收益

在截至2023年9月30日的三個月內，我們實現了總計60萬美元的貸款銷售收益。在截至2023年6月30日的三個月裏，沒有出售任何貸款。

 

利率上限收益

與截至2023年6月30日的三個月相比，在截至2023年9月30日的三個月中，利率上限的收益增加了20萬美元，這是由於SOFR利率上升，繼續高於我們的利率上限3%的執行利率。

利率上限未實現虧損

在截至2023年9月30日的三個月內，我們確認了170萬美元的利率上限未實現虧損，而在截至2023年6月30日的三個月，由於剩餘期限的下降，我們確認了利率上限的未實現虧損30萬美元。利率上限的公允價值隨着利率的增加而增加，隨着利率上限接近到期日而減少，並隨着遠期曲線的變化而進一步波動。

 

權益法投資損失

在截至2023年9月30日的三個月中，我們確認了權益法投資的虧損10萬美元，這是我們的被投資人在截至2023年9月30日的三個月中確認的淨虧損的結果。在截至2023年6月30日的三個月內，由於權益法被投資人持有的貸款自2023年4月1日起被置於非權責發生制狀態，我們確認了權益法投資的虧損0.9美元。

 

債務清償收益

在截至2023年6月30日的三個月中，我們確認了220萬美元的債務清償收益，其中包括485,000美元的未攤銷遞延融資成本，這是由於我們以1,930萬美元的價格償還了2,200萬美元的有擔保定期貸款本金。

當期預期信貸損失準備

於截至2023年9月30日止三個月內，我們錄得1.102億美元的當期預期信貸虧損撥備，主要是由於我們的特定CECL儲備增加7,110萬美元，以及一般CECL儲備增加320萬美元，這主要是由於宏觀經濟狀況惡化，但被我們貸款組合規模的調整及縮減所抵銷。於截至2023年6月30日止三個月內，吾等錄得本期預期信貸虧損4,150萬美元之撥備，主要歸因於本行特定CECL儲備增加1,970萬美元，以及CECL一般儲備轉回310萬美元，這主要歸因於本行貸款組合規模的調整及縮減。

44

 

經營業績-截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月

 

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月的綜合經營業績信息(千美元，每股數據除外)：

 

 

 

九個月結束

 

 

 

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

 

$Change

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利息及相關收入

 

$

526,945

 

 

$

316,207

 

 

$

210,738

 

減去：利息及相關費用

 

 

349,314

 

 

 

154,436

 

 

 

194,878

 

淨利息收入

 

 

177,631

 

 

 

161,771

 

 

 

15,860

 

自有房地產收入

 

 

52,949

 

 

 

41,813

 

 

 

11,136

 

淨收入合計

 

 

230,580

 

 

 

203,584

 

 

 

26,996

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費-附屬公司

 

 

28,838

 

 

 

29,594

 

 

 

(756

)

獎勵費用-附屬公司

 

 

1,558

 

 

 

-

 

 

 

1,558

 

一般和行政費用

 

 

12,982

 

 

 

13,910

 

 

 

(928

)

基於股票的薪酬費用

 

 

12,130

 

 

 

4,030

 

 

 

8,100

 

擁有的房地產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

運營費用

 

 

34,974

 

 

 

29,682

 

 

 

5,292

 

利息支出

 

 

17,446

 

 

 

9,206

 

 

 

8,240

 

折舊及攤銷

 

 

6,708

 

 

 

6,002

 

 

 

706

 

總費用

 

 

114,636

 

 

 

92,424

 

 

 

22,212

 

出售貸款的收益

 

 

575

 

 

 

30,090

 

 

 

(29,515

)

利率上限收益

 

 

4,369

 

 

 

-

 

 

 

4,369

 

利率上限上的未實現(虧損)收益

 

 

(3,321

)

 

 

5,613

 

 

 

(8,934

)

權益法投資收益

 

 

635

 

 

 

929

 

 

 

(294

)

債務清償收益

 

 

2,217

 

 

 

-

 

 

 

2,217

 

當期預期信貸損失準備

 

 

(148,435

)

 

 

(12,984

)

 

 

(135,451

)

淨(虧損)收益

 

$

(28,016

)

 

$

134,808

 

 

$

(162,824

)

可歸於非控股權益的淨收入

 

 

-

 

 

 

91

 

 

 

(91

)

普通股應佔淨(虧損)收入

 

$

(28,016

)

 

$

134,717

 

 

$

(162,733

)

普通股每股淨(虧損)收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本的和稀釋的

 

$

(0.22

)

 

$

0.95

 

 

$

(1.17

)

 

截至2023年9月30日的9個月與2022年9月30日的比較

收入

在截至2023年9月30日的9個月中，收入比截至2022年9月30日的9個月增加了2700萬美元。增加的主要原因是，比較期間的淨利息收入增加了1,590萬美元，這主要是由於利息收入增加了2.107億美元，這主要是由於應收貸款餘額和參考利率的增加，但由於借款水平和參考利率的提高，利息支出增加了1.949億美元，部分抵消了這一增長。此外，與前一季度相比，來自自有房地產的收入增加了1110萬美元，這是由於與截至2022年9月30日的9個月相比，酒店投資組合的入住率、ADR和RevPAR水平上升，以及我們在2023年6月30日獲得合法所有權的混合用途物業產生的收入。

費用

開支主要包括應付予本公司經理的基本管理費、應付予本公司經理的獎勵費用、一般及行政開支、股票薪酬開支、自有物業的營運開支、與自有物業有關的債務利息支出、自有物業及相關原址及其他租賃價值的折舊及攤銷。在截至2023年9月30日的9個月中，與截至2022年9月30日的9個月相比，支出增加了2220萬美元，主要原因是：

(i)
與房地產有關的債務利息支出增加820萬美元，主要是由於在比較期間參考利率上升；
(Ii)
比較期間基於股票的薪酬增加810萬美元，原因是2022年6月授予的限制性股票單位在2023年全年未償還，以及2023年授予的額外獎勵；

 

45

 

(Iii)
在比較期間，自有房地產的運營費用增加了530萬美元，原因是與比較期間酒店組合入住率較高有關的可變運營費用增加，以及我們在2023年6月30日獲得合法所有權的綜合用途物業發生的費用；
(Iv)
截至2023年3月31日，由於過去四個季度的核心收益超過了7%的門檻，激勵費用增加了160萬美元；
(v)
一般和行政費用減少90萬美元，部分抵消，這主要是因為與比較期間相比，非經常性費用有所減少；
(Vi)
由於2022年回購股份導致同期股東權益減少，管理費減少80萬美元，進一步抵消了這一減少額。

 

出售貸款的收益

在截至2022年9月30日的九個月內，我們實現了3010萬美元的貸款銷售收益，而截至2023年9月30日的九個月實現了60萬美元的貸款銷售收益。

利率上限收益

由於SOFR在2023年超過了我們的利率上限3%的執行利率，利率上限的收益在比較期間增加了440萬美元。

利率上限上的未實現(虧損)收益

在截至2023年9月30日的9個月中，我們確認了330萬美元的利率上限未實現虧損，而截至2022年9月30日的9個月我們確認了560萬美元的利率上限未實現收益。利率上限的公允價值隨着利率的增加而增加，隨着利率上限接近到期日而減少，並隨着遠期曲線的變化而進一步波動。

權益法投資收益

在截至2023年9月30日的9個月中，我們確認了60萬美元的權益法投資收入，而在截至2022年9月30日的9個月中，我們確認了90萬美元，這是由於我們的被投資人賺取了收入。

 

債務清償收益

在截至2023年9月30日的9個月中，我們確認了220萬美元的債務清償收益，其中包括485,000美元的未攤銷遞延融資成本，這是由於我們以1,930萬美元的價格償還了2,200萬美元的有擔保定期貸款本金。

當期預期信貸損失準備

於截至2023年9月30日止九個月內，我們錄得1.484億美元的當期預期信貸虧損撥備，主要是由於我們的特定CECL儲備增加9,070萬美元，但被CECL一般儲備的310萬美元沖銷部分抵銷，這主要是由於我們的貸款組合規模有所調整和縮減。在截至2022年9月30日的9個月內，我們記錄了1300萬美元的當前預期信貸損失準備金，主要原因是1,150萬美元的本金沖銷和我們貸款組合規模的增加。

 

流動性與資本資源

大寫

到目前為止，我們主要通過發行普通股以及我們有擔保的融資和有擔保的定期貸款項下的借款來使我們的業務資本化。截至2023年9月30日，我們有138,728,690股普通股流通股，相當於23億美元的股本，我們在擔保融資、擔保定期貸款和與房地產相關的債務項下還有57億美元的未償還借款。截至2023年9月30日，我們的擔保融資包括六項回購協議，容量為51億美元，未償還餘額為38億美元；定期參與融資，容量為10億美元，未償還餘額3.461億美元；八項特定資產融資，容量為6.741億美元，未償還餘額4.89億美元；以及一項收購融資，容量為1.5億美元，未償還餘額為1.5億美元。截至2023年9月30日，我們的有擔保定期貸款的未償還餘額為7.274億美元，與我們擁有的房地產相關的債務未償還餘額為2.9億美元。

46

 

淨負債權益比和總槓桿率

淨債務權益比率和總槓桿率是我們用來評估財務槓桿的非GAAP衡量標準，就我們的總槓桿率而言，它進行了某些調整，我們認為這些調整為我們的財務狀況提供了更保守的衡量標準。

淨負債與股本比率是指特定於資產的債務(回購協議、定期參與安排、已售出的貸款參與、淨額、應付票據、淨額及與所擁有房地產有關的債務、淨額)與有擔保定期貸款減去現金及現金等價物與總股本的比率。

總槓桿率與淨負債權益比率相似，但包括出售的未合併優先權益和第三方持有的未合併優先權益。出售的非綜合優先權益及第三方持有的非綜合優先權益(視何者適用而定)以與吾等貸款相同的抵押品作抵押，在結構上優先於吾等貸款的償還優先次序。我們相信，計入出售的非綜合優先權益和第三方持有的非綜合優先權益，是衡量我們財務槓桿的有意義的指標。

下表顯示了我們截至2023年9月30日和2022年12月31日的淨債務權益比和總槓桿率(以千美元為單位)：

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

資產專有債務

 

$

4,935,633

 

 

$

4,927,098

 

有擔保定期貸款，淨額

 

 

713,276

 

 

 

736,853

 

債務總額

 

 

5,648,909

 

 

 

5,663,951

 

減去：現金和現金等價物

 

 

(307,367

)

 

 

(306,456

)

淨債務

 

$

5,341,542

 

 

$

5,357,495

 

總股本

 

$

2,296,669

 

 

$

2,456,471

 

淨負債權益比

 

2.3x

 

 

2.2x

 

非綜合優先貸款

 

 

887,300

 

 

 

968,302

 

總槓桿率

 

$

6,228,842

 

 

$

6,325,797

 

總槓桿率

 

2.7x

 

 

2.6x

 

流動資金來源

我們的主要流動資金來源包括現金和現金等價物、貸款利息收入、貸款償還、我們回購協議下的可用借款、與我們的應付票據和出售的貸款參與相關的確定借款能力、發行增量有擔保定期貸款或其他公司債務的收益，以及發行我們普通股的收益。如情況許可，吾等及其附屬公司亦可視市場情況及可供定價，不時發行普通股、優先股及/或債務或招致其他債務，包括定期貸款。下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們的可用流動資金來源(以千美元為單位)：

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年12月31日

 

現金和現金等價物

 

$

307,367

 

 

$

306,456

 

服務商持有的貸款本金付款(1)

 

 

689

 

 

 

-

 

已批准和未支取的信貸能力

 

 

124,457

 

 

 

213,113

 

總流動資金來源

 

$

432,513

 

 

$

519,569

 

 

(1)
指在資產負債表日由我們的第三方貸款服務商持有的、在隨後的匯款週期中匯給我們的貸款本金付款，扣除相關的擔保債務餘額。

截至2023年9月30日，我們有4.38億美元的未抵押貸款本金餘額，以及賬面價值為1.436億美元的未抵押房地產和租賃無形資產淨額。我們為某些無擔保貸款或我們的房地產擁有的資產融資的能力取決於一個或多個交易對手為此類貸款融資的意願。

流動性需求

除了我們的貸款發放和收購活動外，我們的主要流動資金需求還包括向我們的借款人提供未來對我們無資金支持的貸款承諾的資金、我們融資項下未償還借款的利息和本金支付、運營費用以及向我們的股東支付滿足REIT股息要求所需的股息。此外，我們融資協議中的某些金融契約要求我們保持最低水平的流動性。我們目前維持並尋求維持現金及流動資金，以符合我們的融資規定的最低流動資金要求，我們亦維持及尋求維持過剩的現金及流動資金，以在必要時解除我們某些擔保融資的槓桿，包括我們的回購協議。

47

 

截至2023年9月30日，我們總共有13億美元的無資金支持貸款承諾，其中包括資本支出和建設資金、租賃成本以及利息和附帶成本。這些融資的時間將根據資本項目、租賃和擔保我們貸款的物業的現金流的進展而有所不同。因此，這類未來貸款資金的確切時間和金額是不確定的，將取決於相關抵押品資產的當前和未來表現。我們預計在相關貸款的剩餘最長期限內為我們的貸款承諾提供資金，相關貸款的加權平均未來資金期限為3.2年。

我們可能會不時使用資本，通過公開市場購買、私下協商交易或其他方式，註銷、贖回或回購我們的股權或債務證券、定期貸款或其他債務工具。該等回購、贖回或註銷(如有)將視乎當時的市場情況、我們的流動資金要求、合約限制及/或其他因素而定。

合同義務和承諾

截至2023年9月30日，我們的合同義務和承諾如下(千美元)：

 

 

 

付款時機

 

 

 

總計
義務

 

 

少於
1年

 

 

1至
3年

 

 

3至
5年

 

 

多過
5年

 

資金不足的貸款承諾(1)

 

$

1,342,435

 

 

$

903,131

 

 

$

312,101

 

 

$

127,203

 

 

$

-

 

擔保融資、定期貸款協議和債務再融資
與房地產自有本金和利息相關(2)(3)

 

 

6,734,606

 

 

 

1,570,429

 

 

 

3,699,470

 

 

 

1,464,707

 

 

 

-

 

總計

 

$

8,077,041

 

 

$

2,473,560

 

 

$

4,011,571

 

 

$

1,591,910

 

 

$

-

 

 

(1)
我們的無資金貸款承諾的估計分配是基於我們的預期資金日期和承諾到期日中較早的一個。截至2023年9月30日，我們有6.426億美元的預期或現有融資為我們的剩餘承諾提供資金，不包括1.245億美元的已批准和未提取的信貸能力。
(2)
吾等的有擔保融資及定期貸款協議的分配乃根據個別借款的全面延長到期日(假設符合延長條件)或各自協議下的最高到期日兩者中較早者而定，並假設五筆未償還借款總額達2.591億美元且到期違約的貸款有在一年內償還的合約責任。
(3)
金額包括相關的未來利息支付義務，這些債務是通過假設截至2023年9月30日我們的擔保融資協議和SOFR有效的未償還金額在未來保持不變來估計的。這只是一個估計，因為實際借款金額和利率將隨着時間的推移而變化。我們的浮動利率貸款和相關負債與SOFR掛鈎。總數不包括未合併的優先權益。

我們被要求以現金形式向經理支付基本管理費和獎勵費用(在賺取的範圍內)，按季度拖欠。以上表格並不包括根據管理協議須支付予本公司經理的金額，因為該等金額並非固定及可釐定。

應收貸款到期日

下表彙總了截至2023年9月30日我們的應收貸款組合基於完全延長的到期日的未來計劃本金償還(以千美元為單位)：

 

年

 

未付
本金
天平(1)

 

 

貸款
承諾(1)

 

2023

 

$

270,000

 

 

$

270,000

 

2024

 

 

971,375

 

 

 

1,010,202

 

2025

 

 

771,268

 

 

 

802,797

 

2026

 

 

1,871,930

 

 

 

2,411,374

 

2027

 

 

2,722,644

 

 

 

3,444,175

 

此後

 

 

316,955

 

 

 

328,059

 

總計

 

$

6,924,172

 

 

$

8,266,607

 

 

(1)
不包括2.618億美元的本金餘額和2.618億美元的貸款承諾，這些貸款目前處於到期違約狀態，沒有任何剩餘的延期選擇。

48

 

現金流

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月我們的現金和現金等價物以及限制性現金的淨變化細目(以千美元為單位)：

 

 

 

九個月結束

 

 

 

2023年9月30日

 

 

2022年9月30日

 

經營活動提供的現金流量淨額

 

$

83,835

 

 

$

91,004

 

投資活動提供(用於)的現金流量淨額

 

 

92,471

 

 

 

(650,877

)

融資活動提供的現金流量淨額(用於

 

 

(193,915

)

 

 

488,403

 

現金、現金等價物和限制性現金淨減少

 

$

(17,609

)

 

$

(71,470

)

 

在截至2023年9月30日的9個月中，我們的現金及現金等價物和限制性現金淨減少1760萬美元，而截至2022年9月30日的9個月淨減少7150萬美元。

在截至2023年9月30日的9個月內，我們提供了1.011億美元的新貸款和5.109億美元的現有貸款預付款，並償還了7.571億美元的融資安排。根據我們的融資安排，我們從借款中獲得7.239億美元的淨收益，並從償還貸款中獲得5.233億美元。

所得税

我們已經選擇並相信我們有資格以REIT的身份為美國聯邦所得税目的徵税，從我們截至2015年12月31日的初始納税年度開始。我們一般必須每年分配至少90%的REIT應税收入，以維持我們的REIT地位，而不考慮支付的股息扣減和不包括淨資本收益。在一定程度上，如果我們滿足這一分配要求，但分配的REIT應税收入少於100%，我們將就未分配的REIT應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付(或被視為支付)的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。我們的房地產擁有的酒店投資組合被持有在TRS中。我們的TRS不是為了美國聯邦所得税的目的而合併，而是作為一個公司單獨徵税。就財務報告而言，我們就我們的TRS確認的收益或費用部分建立了當期和遞延税項的撥備或利益。

我們作為房地產投資信託基金的資格還取決於我們是否有能力滿足國內收入法施加的各種其他要求，這些要求涉及組織結構、股票所有權的多樣性以及對我們的資產性質和收入來源的某些限制。即使我們有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能需要繳納某些美國聯邦所得税和消費税，以及我們的收入和資產的州和地方税。如果我們未能在任何課税年度內保持REIT的資格，我們可能會被處以重大處罰，以及按正常公司税率計算的REIT應納税所得額的聯邦、州和地方所得税，並且我們將無法在隨後的四個完整納税年度獲得REIT資格。截至2023年9月30日，我們符合所有REIT要求。

有關所得税的更多信息，請參閲我們合併財務報表的附註13。

表外安排

截至2023年9月30日，除了附註3-貸款組合、附註4-權益法投資和附註14-承諾和或有事項中討論的安排外，我們沒有任何表外安排。

關鍵會計政策和估算

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計準則編制的。在編制這些財務報表時，我們的經理需要作出估計、判斷和假設，以影響財務報表日期的資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和支出的報告金額。我們認為，根據我們掌握的信息，所有決定和估計都是合理的。我們認為以下會計政策對我們編制財務報表時使用的判斷和估計最為關鍵。

有關我們的重要會計政策的説明，請參閲我們的合併財務報表附註2。

當前預期信貸損失

根據ASU 2016-13“金融工具--信貸損失--金融工具信用損失的計量(專題326)”(“ASU 2016-13”)規定的CECL準備金，反映了我們目前對與我們的貸款組合相關的潛在信貸損失的估計。

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CECL準備金的變化通過我們綜合經營報表上當前預期信貸損失準備金的撥備或沖銷來確認。ASU 2016-13規定，準備金應基於有關過去事件的相關信息，包括歷史損失經驗、當前投資組合、市場狀況以及對每筆貸款期限的合理和可支持的宏觀經濟預測。

對於我們的貸款組合，我們使用加權平均剩餘期限或WORE方法對CECL的影響進行定量評估。應用温法估算一般CECL準備金需要判斷，包括適當的歷史貸款損失參考數據、未來貸款融資和償還的預期時間和金額、我們投資組合的當前信用質量，以及我們對相關時間段內業績和市場狀況的預期。

温法要求我們參考可比數據集中的歷史貸款損失數據，並將該損失率應用於我們每筆貸款的預期剩餘期限，同時考慮到預測時間範圍內的預期經濟狀況。我們的CECL總儲備反映了我們對當前和未來宏觀經濟狀況的預測，這些宏觀經濟狀況可能會影響獲得我們貸款的商業房地產資產的表現以及借款人的最終償還能力。這些估計包括失業率、商業物業價格指數和市場流動性，所有這些都可能影響我們貸款在預期期限內潛在信貸損失的可能性和規模。此外，可能會根據優先於我們的貸款頭寸、貸款的風險評級、貸款是否為建築貸款，或貸款相關抵押品的財產類型特定的經濟條件，進行進一步的調整。

為了估計年度歷史損失率，我們從第三方Trepp，LLC許可的商業抵押貸款支持證券數據庫中獲得了與我們的貸款組合最相似的貸款的歷史損失率數據，該數據庫包含1999年1月1日至2023年9月30日的歷史損失數據。

在評估當前和未來宏觀經濟環境時，我們會考慮上述宏觀經濟因素。將每個指標的歷史數據與歷史商業房地產貸款損失進行比較，以確定這兩個變量之間的關係。我們使用從第三方獲得的每個宏觀經濟因素的預測，來估計宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。這些經濟預測的選擇需要對未來事件的判斷，儘管這些事件是基於我們截至資產負債表日期可獲得的信息，但最終是肯定不可知的，實際經濟狀況可能與我們所做的估計有很大差異。在一個合理和可支持的預測期之後，我們使用恢復到歷史損失率的直線方法。此外，我們評估在每筆貸款的合同期內通過我們的無資金支持的貸款承諾發放信貸的義務，如果適用，根據利息準備金的預計資金進行調整，這在CECL總準備金的估計中被考慮在內。對於我們貸款的有資金和無資金部分，我們將每筆貸款的內部風險評級視為我們評估的主要信用質量指標。

在某些情況下，我們可能會確定一筆貸款由於其獨特的風險特徵或我們認為借款人/贊助人遇到財務困難且貸款本金的償還依賴於抵押品而不再適合保證金方法。相反，我們可能會選擇使用不同的方法來估計貸款損失，這些方法也符合ASU 2016-13和相關指導方針。

對於此類貸款，我們將使用貸款抵押品的公允價值分別衡量每筆貸款的具體準備金。如果貸款抵押品的公允價值低於貸款的賬面價值，將創建特定於資產的準備金，作為我們當前預期信用損失準備金的組成部分。特定準備金等於貸款賬面價值相對於抵押品公允價值的超額部分，如果出售抵押品有望收回我們的投資，則減去出售的估計成本。

如果我們已經確定一筆貸款或一部分貸款無法收回，我們將通過調整我們目前的預期信用損失準備金來註銷這部分貸款。在確定減值和估計由此產生的信貸損失準備金時，需要做出重大判斷，實際損失(如果有的話)可能與該等估計值大不相同。

房地產自有，淨額

我們可以通過止贖、替代止贖的契據或替代止贖的轉讓來取得違約貸款的基本抵押品財產的合法所有權或實物所有權。如果我們打算持有、經營或開發該物業至少12個月，該資產被歸類為房地產所有，淨額。如果我們打算在不久的將來出售該物業，該資產被歸類為持有待售的房地產。所擁有的房地產最初按估計公允價值入賬，隨後在扣除累計折舊後計入淨值。折舊採用直線法計算，估計使用年限從5年到40年不等，並在我們綜合經營報表的折舊和攤銷費用中確認。

根據ASC 805，我們對房地產的收購進行核算，包括止贖、代替止贖的契據或代替止贖的轉讓，企業合併這首先要求我們確定房地產投資是收購一項資產還是收購一項企業合併。在這一模式下，我們確認並確定收購的任何資產的公允價值。

50

 

以及承擔的責任。這通常導致根據每項資產和負債的相對公允價值，將購買價格分配給所購得的資產和承擔的負債。與所擁有的房地產相關的債務對我們沒有追索權，最初按止贖、替代止贖契據或替代止贖轉讓時的估計公允價值記錄。

收購的資產及承擔的負債一般可包括土地、樓宇、樓宇改善、租户改善、傢俱、固定裝置及設備、應付按揭及已確認的無形資產及負債，該等資產及負債一般由高於或低於市值租賃價值、原址租賃價值及其他與租賃有關的價值組成。在評估分配我們所擁有的房地產的購買價格的公允價值時，我們可以使用各種方法，包括市場法，它考慮了最近類似物業的銷售，並根據實物資產的位置和狀態的差異進行了調整；或重置成本法，它考慮了收購的實物資產的構成，根據行業標準信息和收購物業的剩餘使用壽命進行了調整。在估計收購的無形資產或承擔的負債的公允價值時，我們考慮了假設物業空置時租賃我們擁有的房地產的估計成本、當前租賃協議相對於市場利率租賃的價值以及包括租金損失在內的總租賃時間的估計。原址、高於市價和其他租賃價值、淨值計入我們綜合資產負債表中的其他資產。低於市場租賃價值淨額計入我們綜合資產負債表中的其他負債。原址和其他租賃價值的攤銷在我們綜合經營報表的折舊和攤銷費用中確認。高於和低於市場租賃值的攤銷在我們的綜合經營報表上擁有的房地產收入中確認。

房地產資產的減值指標按季度進行評估。我們在減值分析中可能考慮的因素包括但不限於：(1)與歷史或預期經營業績相比表現嚴重欠佳；(2)行業或經濟趨勢出現重大負面影響；(3)延長房地產資產壽命或改善房地產資產所需的成本；(4)競爭顯著加劇；以及(5)在正常業務過程中持有和處置房地產資產的能力。當一項房地產資產在估計剩餘持有期內預期產生的估計未來未貼現現金流量總和少於該房地產資產的賬面金額時，該房地產資產被視為減值。現金流包括經營現金流和房地產資產產生的預期資本收益。如果該等估計未貼現現金流量的總和少於該房地產資產的賬面金額，則計入相當於該房地產資產的賬面價值超出公允價值的減值費用。

在釐定房地產資產的公允價值時，吾等會作出若干假設，包括但不限於，根據我們對資本化率及折現率的估計，考慮預計營運現金流量、可比售價及最終處置房地產資產所產生的預計現金流量。

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項目3.數量和質量關於市場風險的披露。

利率風險

2022年初，美聯儲開始了一場通過提高利率來對抗通脹的運動。截至2022年底，美聯儲累計加息4.25%。在截至2023年9月30日的9個月裏，美聯儲再次加息1.00%，並暗示未來幾個季度可能會進一步加息，達到抑制通脹所需的程度。美聯儲實施的更高利率可能會繼續增加我們的利息支出，對借款人的償債能力產生負面影響，並降低作為我們貸款基礎的CRE抵押品的價值。

利率上升通常會增加我們的淨利息收入，而利率下降通常會減少我們的淨利息收入。

下表説明瞭截至2023年9月30日，假設SOFR分別下降50和100個基點，以及適用利率基準分別上調50和100個基點(基於截至2023年9月30日的SOFR為5.32%)(以千美元為單位)，截至2023年9月30日的12個月期間對我們利息收入和利息支出的影響：

 

淨浮動

 

 

 

 

減少量

 

 

增加

 

曝光率

 

 

更改中

 

100個基點

 

 

50個基點

 

 

50個基點

 

 

100個基點

 

$

1,397,147

 

 

淨利息收入

 

$

(11,873

)

 

$

(5,937

)

 

$

5,937

 

 

$

11,873

 

 

 

 

每股淨利息收入

 

$

(0.08

)

 

$

(0.04

)

 

$

0.04

 

 

$

0.08

 

與利率變動相關的現金流和資產價值波動相關的風險也可能導致浮動利率資產的不履行風險。在利率大幅上升的情況下，抵押房地產資產對我們的貸款的現金流可能不足以支付到期的債務，這可能導致我們的貸款無法履行，或者在嚴重情況下違約。我們尋求管理這一風險的方法之一是，通常要求我們的借款人從獨立的第三方那裏獲得利率上限。

信用風險

我們的貸款和其他投資也受到信用風險的影響，包括違約風險。特別是，包括利率在內的總體經濟狀況的變化將影響借款人的信譽和/或與我們的投資相關的基礎房地產抵押品的價值。就其本質而言，我們的投資策略強調審慎的風險管理和資本保護，主要是通過使用承銷技術發放優先貸款，要求相對保守的貸款與價值比率水平，以使我們在抵押品價值不大幅下降的情況下免受貸款損失。此外，我們尋求通過對我們的抵押品、借款人和擔保人進行廣泛的盡職調查(如適用)來管理信用風險，評估包括抵押品的名稱、環境和實物條件、類似抵押品的可比銷售和租賃分析、被承銷的房地產抵押品的質量和替代用途、子市場趨勢、借款人的過往記錄以及借款人在發放貸款之前的預測的合理性。在發起之後，我們還通過主動監控我們的投資來管理信用風險，並在可能的情況下，將我們自己的槓桿限制在部分追索權或無追索權的匹配融資上。儘管作出了這些努力，但不能保證我們在任何情況下都能避免損失。我們貸款和投資的表現和價值取決於借款人改善和運營作為我們抵押品的物業的能力，以便產生足夠的現金流來支付我們應得的利息和本金。為了監控這一風險，我們的保薦人資產管理團隊監控我們貸款組合的表現，我們保薦人的資產管理和發起團隊與借款人、聯合貸款人和當地市場專家保持定期聯繫，以監控基礎貸款抵押品的表現，預測借款人、房地產和市場問題，並在必要或適當的程度上執行我們作為貸款人的權利。

此外，我們還面臨與CRE市場普遍相關的風險，包括入住率、資本化率、吸收率和我們無法控制的其他宏觀經濟因素(包括利率)的差異。我們尋求通過我們的承保、貸款結構、融資結構和資產管理流程來管理這些風險。

在我們被迫取消抵押品贖回權的情況下，我們更廣泛的贊助平臺包括在CRE開發、所有權、物業管理和資產管理方面經驗豐富的專業人士，這使我們能夠執行問題貸款的解決方案，並以我們認為許多非傳統貸款人無法做到的方式保護投資者的資本。

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資本市場風險

我們面臨與股權和債務資本市場相關的風險，這些風險影響我們通過發行普通股或其他債務或股權相關工具籌集資本的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配很大一部分REIT應税收入，這限制了我們保留和積累運營收益的能力，因此需要我們利用債務或股權資本為我們的業務增長提供資金。我們尋求通過不斷監測債務和股權資本市場、我們的就地貸款組合和融資的到期日概況以及我們貸款組合的未來資金需求來緩解這些風險，以告知我們關於我們可能籌集的任何資本的金額、時間和條款的決定。

我們的每份回購協議都包含“保證金維持”條款，允許貸款人要求交付現金或其他資產，以減少被視為價值下降的貸款的融資額。商業房地產資本市場的大幅惡化可能會對由設施中有保證金維持條款的貸款人提供融資的資產的價值產生負面影響。我們的某些回購協議允許僅在抵押品特定的信用事件發生時進行估值調整，而其他回購協議也包含條款，允許我們的貸款人在資本市場發生不利變化或利率或利差波動時發出追加保證金通知，但須遵守最低門檻等因素。截至2023年9月30日，我們尚未收到任何回購協議下的追加保證金通知。

2023年期間，由於幾家銀行倒閉，銀行業出現了很大的波動。雖然我們既沒有在這些破產銀行維持任何賬户，也沒有維持任何賬户，但我們目前存放在主要金融機構的幾乎所有現金和現金等價物都超過了保險限額。此類存款可按需贖回，並存放在信用狀況良好的金融機構，因此我們認為承擔的風險最小。此外，我們沒有也沒有與任何最近倒閉的銀行建立任何融資關係，因此，我們未來的融資都不會受到其中一家倒閉銀行不會提供資金的風險。

提前還款風險

提前還款風險是指本金將在初始到期日之前償還的風險，這可能需要我們尋找新的投資機會，以類似的回報率部署此類資本，以避免我們的淨利息收入整體減少。我們可以用利差維持、最小倍數和整體撥備來安排貸款結構，以防止提前還款。通常，投資的結構是相當於12至24個月的價差維持或投資合同義務回報的最低收入水平。一般來説，預付率的提高會加速遞延收入的增加，包括始發費和退出費，這會增加還款期內資產的利息收入。相反，如果償還的資本隨後沒有重新配置到產生類似回報的投資機會中，未來期間的淨利息收入可能會減少。

還款/延期風險

貸款預計將在到期時償還，除非借款人提前還款或滿足合同條件有資格延長期限。然而，在貸款期限延長的情況下，我們通常有權獲得延期費用、本金償還和/或利差增加。我們的經理根據我們投資組合中貸款的初始和完全延長的預定到期日來計算我們資產的預計加權平均壽命。美聯儲實施的更高利率可能會導致行使或要求額外延期選擇權的借款人數量增加。批准這些延期可能導致貸款的期限超過其相關擔保融資的期限。更高的利率也可能增加我們的借款人的數量，他們可能會違約，因為他們可能無法為我們的貸款找到替代融資。這可能會對我們的經營業績產生負面影響，在某些情況下，我們可能會被迫出售資產以維持充足的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。

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交易對手風險

我們的業務性質要求我們在各種金融機構持有現金和現金等價物，並從各種金融機構獲得融資。這使我們面臨這樣的風險，即這些金融機構可能無法根據各種合同安排履行對我們的義務。我們通過存放我們的現金和現金等價物，並與高信用質量的機構達成融資協議來減輕這種風險。

我們與貸款人的關係使我們面臨交易對手風險，包括交易對手無法為未提取的信貸能力提供資金的風險，特別是在該交易對手破產的情況下。我們尋求通過使我們的融資來源多樣化，使交易對手和融資類型多樣化，並通常從高信用質量機構獲得融資來管理這一風險。

我們貸款和其他投資的性質也使我們面臨借款人無法執行其業務計劃的風險，因此無法在預定到期日支付所需的利息和本金，以及借款人的租户在合同到期時未能按預定時間支付租金的影響。我們尋求通過在進行投資之前進行全面的信用分析來管理這一風險，並通過我們的資產管理流程嚴格監控借款人執行其業務計劃的進展情況以及可能影響標的抵押品的市場狀況。每筆貸款都有各種貸款人保護措施，旨在防止借款人的欺詐行為和其他不良行為，並要求借款人在貸款未償還時遵守其聲明的商業計劃。此類保護可包括但不限於：現金管理賬户、“壞孩子”創業擔保、完成擔保、擔保人最低淨值和流動性要求、對重大決策的審批權，以及整個貸款期限的業績測試。

貨幣風險

到目前為止，我們沒有發放任何貸款，也沒有持有任何以外幣計價或支付的資產或負債，儘管我們未來可能會這樣做。

我們未來可能持有以外幣計價或支付的資產，這將使我們面臨外幣風險。因此，外幣匯率的變化可能會對我們的資產估值以及我們的收入和股息產生積極或不利的影響。外幣匯率的任何變化都可能影響我們在REIT測試中對該等資產或收入的計量，並可能影響可用於向我們的股東支付股息的金額。

雖然不是必需的，但如果適用，我們可以對衝任何貨幣風險。然而，此類貨幣對衝策略可能無法消除我們所有的貨幣風險，原因包括相關投資收到付款的時間和/或金額的不確定性和/或對衝不平等、不準確或不可用來完全抵消未來匯率的變化。此外，在某些情況下，我們可能被要求為對衝交易對手的利益而抵押我們的貨幣對衝，這可能會對我們的流動性產生不利影響。

房地產風險

華潤置業資產直接或間接擔保的貸款的市值會受到波動的影響，並可能受到一系列因素的不利影響，這些因素包括但不限於利率環境；持續的通脹；遠程工作趨勢的增加；新冠肺炎的流行；國家、地區、當地和外國的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；社會條件的變化；地區或當地的房地產條件；地緣政治的波動、變化或特定行業領域的持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；建築或類似法規和監管要求的變化(如租金管制)；以及房地產税率的變化。此外，物業價值的下降會減少貸款抵押品的價值，以及借款人可用來償還相關貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。我們尋求通過我們的承保、貸款結構、融資結構和資產管理流程來管理這些風險。

融資風險

我們通過各種方式為我們的業務融資，包括非綜合優先權益的辛迪加、應付票據、我們回購和參與安排下的借款、我們貸款的同等權益部分的辛迪加、我們發起的優先貸款的優先參與者辛迪加以及我們的有擔保定期貸款。隨着時間的推移，隨着市場狀況的變化，我們可能會使用除這些融資方法之外的其他融資形式。債務資本市場、中央結算系統及抵押貸款市場的疲軟或波動、監管要求的變化以及整體經濟形勢的變化，尤其是由於“新冠肺炎”大流行、地緣政治動盪以及最近利率快速上升以及由此所導致的市場混亂，都可能對我們的一個或多個貸款人或潛在貸款人產生不利影響，並可能導致一個或多個貸款人不願或無法向我們提供融資，或增加融資成本，或以其他方式為融資提供缺乏吸引力的條款。此外，我們可能尋求通過發行我們的普通股或其他股權或與股權相關的工具來為我們的業務融資，儘管不能保證此類融資將以有吸引力的條款及時提供，或者根本不能。

54

 

項目4.控制和程序。

披露控制和程序

我們維持披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保在提交給美國證券交易委員會的報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關必要披露的決定。

在截至2023年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制(根據1934年《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)規則的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

截至2023年9月30日，在包括首席執行官和首席財務官在內的我們管理層的監督和參與下，對我們的披露控制和程序(如1934年《證券交易法》第13a-15(E)條規定的)的設計和操作的有效性進行了評估。根據這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年9月30日，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。

55

 

第二部分--其他信息

我們可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。截至2023年9月30日，我們沒有捲入任何實質性的法律訴訟。有關我們的承諾和或有事項的信息，請參閲我們的合併財務報表附註14。

第1A項。國際扶輪SK因素。

有關我們潛在風險和不確定性的討論，請參閲招股説明書中“風險因素”標題下的信息。與我們在美國證券交易委員會網站www.sec.gov的10-K年度報告文件中披露的風險因素相比，我們認為對我們的業務、經營結果和財務狀況具有重大影響的主要風險沒有發生實質性變化。

項目2.未登記的資產銷售TY證券及其收益的使用。

沒有。

第3項.違約高級證券。

沒有。

項目4.地雷安全安全披露。

不適用。

項目5.其他信息。

(a)
沒有。
(b)
沒有。
(c)
在截至2023年9月30日的三個月內，沒有董事或公司高管通過或已終止“規則10b5-1交易安排”或“非規則10b5-1交易安排”，如S-K條例第408(A)項所界定。

56

 

項目6.eXhibit.

 

展品

數

描述

3.1

 

Claros Mortgage Trust，Inc.的修訂和重述條款(通過引用本公司提交的日期為2021年11月5日的8-K表格當前報告的附件3.1，委員會文件第001-40993號)

 

 

 

3.2

 

修訂和重新制定Claros Mortgage Trust，Inc.(通過引用本公司提交的日期為2021年11月5日的8-K表格當前報告的附件3.2併入，委員會文件第001-40993號)

 

 

 

10.1*

 

本公司與高盛美國銀行之間於2023年8月24日修訂和重新簽署的擔保協議的第二修正案。

 

 

 

10.2*

 

截至2023年9月29日的延期期權確認函，涉及CMTG WF Finance LLC和Wells Fargo Bank，National Association之間日期為2021年9月29日的某些主回購和證券合同，以及公司、CMTG WF Finance LLC和Wells Fargo Bank National Association之間於2021年9月29日簽署的以Wells Fargo Bank，National Association為受益人的某些擔保協議。

 

 

 

10.3*

 

本公司與北卡羅來納州摩根士丹利銀行之間的《擔保第二修正案》，日期為2023年10月5日。

 

 

 

10.4

 

由本公司、CMTG JP Finance LLC和JPMorgan Chase Bank，National Association(通過參考本公司提交的日期為2023年8月1日的Form 10-Q季度報告附件10.3合併而成)修訂和重新發布的總回購協議和擔保協議修正案第2號，日期為2023年7月28日。

 

 

 

31.1*

根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條頒發的首席執行幹事證書。

 

 

 

31.2*

根據依照2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條認證首席財務幹事。

 

 

 

32.1*

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。

 

 

 

32.2*

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的認證。

 

 

 

 

 

 

101.INS

內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

 

 

 

101.SCH

 

內聯XBRL分類擴展架構文檔

 

 

 

101.CAL

 

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

 

 

 

101.DEF

 

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

 

 

 

101.LAB

 

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

 

 

 

101.PRE

 

內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

 

 

 

104

 

封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)

 

 

 

*

 

隨函存檔

 

57

 

登錄解決方案

根據修訂後的1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。

 

克拉洛斯抵押信託公司

日期：2023年10月31日

發信人：

/s/Richard J.Mack

麥晉桁

首席執行官兼董事長

(首席行政主任)

 

日期：2023年10月31日

發信人：

/s/Jai Agarwal

傑伊·阿加瓦爾

首席財務官

(首席財務會計官)

 

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