2023 年 10 月 31 日投資者最新情況附錄 99.3
2 關於前瞻性陳述的警示説明根據經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條的定義，本演示文稿中的某些陳述可能被視為 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常與Benson Hill Inc.（“公司” 或 “Benson Hill”）的未來事件或未來的財務或經營業績有關，可以用 “可能”、“應該”、“預期”、“打算”、“將”、“估計”、“預期”、“相信”、“預測” 或類似詞語來識別。這些前瞻性陳述基於公司截至本文發佈之日所做的假設，受風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果與此類前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。除其他外，這些前瞻性陳述包括有關公司當前業務模式和進入市場戰略以及過渡該業務模式和進入市場戰略的計劃，以及與此類過渡相關的預期收益、挑戰和潛在時間表的陳述；有關管理層戰略和增長計劃的陳述；有關公司計劃改善公司資本結構和流動性狀況的陳述，包括剝離其加工資產、減少運營和資本支出和償還債務，以及實現這些目標的預期時間表；市場機會預測和有關潛在市場佔領的報表；有關現金計劃來源和用途的報表；有關預計資本支出、運營支出和營運資金的報表；有關公司流動性改善計劃和其他成本節約措施、實施此類計劃的行動以及此類計劃的預期收益的報表；公司識別和評估其戰略替代方案和影響潛力的能力以實現股東價值最大化的方式提供的戰略機遇；對公司繼續作為持續經營企業的能力的預期；關於公司目前和可能運營的行業和市場以及宏觀經濟趨勢的預期和假設的聲明；關於公司當前產品管道和預期產品組合的特徵和收益的聲明；有關預期種植面積需求以及種植面積增長的收益和成本的聲明；公司的預期收益公司現有和潛在的未來戰略合作伙伴關係和許可戰略；公司實現盈利的計劃及其潛在時間表；對合並收入和毛利潤來源的預期，以及毛利率增長的預期，包括對動物飼料等當前和新產品類別的預期；公司的定位、資源、能力和對未來業績的預期；公司運營的預計環境影響和可持續性；以及消費者預測偏好、行業趨勢和市場機會，包括動物飼料市場。可能導致實際業績與當前預期存在重大差異的因素包括但不限於與公司業務模式和上市戰略的過渡、流動性改善計劃和其他成本節約措施相關的風險；公司可能無法成功實施與其業務模式和進入市場過渡相關的計劃、流動性改善計劃和其他成本節約措施的風險，或者即使此類過渡和計劃成功實施的風險已實施，此類計劃可能不足以實現此類計劃的目標，或者此類計劃可能對公司的業務和前景產生不利影響；流動性和其他與公司持續經營的能力相關的風險；與公司增長和實現盈利增長的能力相關的風險，包括持續獲得增長所需的資本資源以及及時實施過渡和其他計劃的風險；公司無法承擔的風險，談判或償還任何現有債務，或維持遵守適用的債務契約；公司旨在實現盈利的行動不足的風險；與成功開發新產品和實現公司產品管道商業化、進入新市場和擴大當前市場相關的風險；與潛在稀釋相關的風險；公司無法完成剝離其加工資產或實現其預期收益的風險；與管理資本資源相關的風險；與金融資源相關的風險預測；與維持與客户和供應商的關係以及發展和維護合作伙伴關係和許可關係相關的風險；與行業和市場條件以及消費者偏好變化相關的風險；與公司總體執行業務戰略的能力相關的風險；與全球和區域經濟、農業、金融和大宗商品市場的影響相關的風險；公司風險管理策略的有效性；以及中規定的其他風險和不確定性我們向美國證券交易委員會提交的文件中標題為 “風險因素” 和 “關於前瞻性陳述的警示説明” 的部分，可在美國證券交易委員會的網站上查閲，網址為www.sec.gov。可能還有其他風險，這些風險是公司目前沒有意識到的，或者公司目前認為這些風險並不重要，這些風險也可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。讀者不應過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅代表其發表之日。本演示文稿中的任何內容均不應被視為任何人對本文所述前瞻性陳述將得到實現或此類前瞻性陳述的任何預期結果將得到實現的陳述的陳述的陳述。除非法律另有要求，否則公司明確表示沒有義務更新這些前瞻性陳述。免責聲明
本森·希爾有很多值得驕傲的地方。。圍繞這些蛋白質特徵的多年護城河，以獨特的種質資源和CropoS® 平臺為支撐久經考驗的蛋白質特徵... 其他參與者看重和想要的蛋白質特性（種子合作伙伴）早期證明有能力與價值鏈上的參與者成功合作才華橫溢且敬業的團隊擁有數十年的寶貴行業經驗一個引人入勝的可持續發展故事，在相同的投入下每英畝提供更多的蛋白質，但要實現願景，就需要有意義的改變。加速向動物飼料領域擴張為價值創造提供了重大機遇合作夥伴/需要新的市場渠道才能進入新的終端市場、實現規模和管理本森·希爾處於不利地位的部分流程。當前的創新渠道已經到位，實現供應這些龐大新市場所需的英畝增長需要時間 3 為本森·希爾下一階段的演變奠定堅實的基礎
今天的關鍵信息：在加強資產負債表方面取得良好進展為我們提供了商業模式過渡所需的時間和空間從而開闢了一條漫長但可持續的盈利之路 4
今天的關鍵信息：5 在加強資產負債表方面取得了良好進展 • 運營支出/資本支出減少了 • 出售正在進行的資產 • 促成債務的消除為我們提供了商業模式過渡所需的時間和空間為我們開闢了一條漫長但可持續的盈利之路
• 2024年實現運營支出節省3,300萬美元，而3月份宣佈的目標為2,000萬美元 • 確定額外的運營支出節省率（500萬至1000萬美元），並將資本支出（節省1000萬至1500萬美元）與新的輕資產模式調整資本支出（節省1000萬至1500萬美元）塑造業務——適合目的 1 6 流動性改善行動
• 簽署協議，完成對印第安納州西摩大豆壓榨設施的出售，總收益約為3,600萬美元，但須視營運資金和其他調整而定 • 探索剝離剩餘製造資產的備選方案 • 剝離預計將大幅降低營運資金需求，以幫助延長 liq uidity 剝離資產以增加流動性 2 流動性改善行動 7
8 • 以當前優先定期貸款的提前償還為目標 • 評估其他非稀釋性資本和股權資本來源 • 提供 12 個月以上的流動性資金總現金狀況：5000萬美元至8000萬美元優先債務償還：（1.21億美元）現金總額：1.7億美元-2億美元現金來源的使用計劃償還債務併為企業提供資金 3 流動性改善行動
今天的關鍵信息：9 在加強資產負債表方面取得了良好進展為我們提供了商業模式過渡所需的時間和空間 • 專注於我們的核心技術資產 • 加快對動物飼料的關注 • 建立資本密集度較低的業務開闢了一條漫長但可持續的盈利之路
Benson Hill的核心是人工智能驅動的種子創新的領導者，利用專有遺傳學專有蛋白、基因組和戰略數據層使用人工智能 (AI) 和機器學習 (ML) 進行預測育種。世界領先的eMerge大豆和專有黃豌豆蛋白種質收購 2016 年推出 2021 年室內全年快速育種和快速原型設計設施... 形成了完整且市場領先的工具箱，可提供未來的種子創新。10
11 個終端市場特徵產品類別寵物食品消費包裝商品高蛋白消費包裝商品食品服務動物飼料低抗營養素高油酸低亞油酸低亞麻酸消費品包裝商品食品服務高油酸低亞油酸低亞麻酸動物飼料增加蛋白質低抗營養素改良氨基酸消費包裝 goodtra-High Protein COVAL HOLL UHP-LO（低寡糖）UHP SO Y PR O TE IN 客户價值主張心臟健康油和功能優勢（油穩定性）提高消化率，提高能量飲食，更完整的氨基酸譜心臟健康油，提高消化率改善營養清潔劑標籤降低成本（提高加工產量）改善營養清潔劑標籤降低成本（提高加工產量）消費包裝商品與 UHP 相同 HP YE LL O W P EA 5 創新平臺有望推動所有細分市場的增長
12 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 BENSON HILL 的技術管道第 1 代：59-61% 膳食蛋白、低抗營養素、aaS GEN2：> 62% 膳食蛋白、更高產量 GEN1.1：+ HT GEN2.1：+HT GEN3：> 64% 白色片狀蛋白 GEN3.1：+HT GEN1：高油酸，更好的碳水化合物 GEN1.1：+ HT GEN2：> 60% 膳食蛋白 GEN2.1：+HT GEN3：> 62% 膳食蛋白，更高產量原型：60% 豌豆濃縮蛋白 (PPC) GEN1.1：更高產量 GEN1 GEN2 GEN3 COVAL & HOLL UHP-LO (低寡糖）UHP SO Y PR O TE IN HP YE LL O W P EA 而且我們的產品線旨在保持競爭優勢
13 Benson Hill 正在採取積極行動，償還債務、確保流動性並延長跑道... 這些措施將在24-36個月內為企業提供全額資金產品市場契合度/價值主張家禽——肉雞肉仔豬——種植豬——種植豬——苗圃水產養殖大豆粉互聯網服務提供商——運動/營養高油酸油生物燃料1 新的戰略優先事項現有市場和其他機會市場吸引力次要機會 ~2,800萬~500萬英畝的美國可尋址土地用於新的戰略優先事項更多次要機會中可尋址的英畝相對TAM，2030萬英畝 1.出於説明目的縮小動物油人類 ISP=隔離大豆蛋白；spc=大豆濃縮蛋白來源：美國農業部、FAOSTAT、行業報告、專家訪談、新聞搜索我們的創新產品組合為將我們的足跡擴展到最大的大豆蛋白市場提供了令人信服的價值主張
14 * UHP-LO 的價值主張對於包括火雞、雞肉和豬在內的單胃動物（非反芻動物）尤為明顯 UHP-LO 改變了動物生產者的遊戲規則，現已準備就緒來源：專家訪談，對動物生產者進行的 UHP-LO 試驗降低飼料成本——減少豆粉以滿足營養需求低寡糖含量*（寡糖是難以分解的糖消化過程中）通過用蔗糖代替不易消化的糖來提高豆粉的能量密度提高飼料的消化率—特別適用於幼齡動物的發育氨基酸譜得到改善（特徵管道的一部分）提高生長關鍵氨基酸的相對份額——減少對合成添加劑的依賴——蛋白質含量提高20％降低動物生產商的總配方成本——需求是真實的，UHP-LO具有獨特的優勢 TAM——美國家禽和Swine2800萬英畝當前的UHP-LO產量特徵超過了最接近的競爭對手目標 Trait 2023 UHP-LO 2027 UHP-LO 預計蛋白質增加含量 ~ 20% 20-25% 增強氨基酸 ✔ ✔ 減少抗營養（低寡糖-棉子糖、水蘇糖）
15 商業模式過渡需要研發和許可種子生產和穀物原產地加工進入市場當前的閉環模式未來許可模式為什麼閉環對本森希爾來説是不可持續的 • 替代肉類增長軌跡趨於平緩，種植者收購成本增加 • 現有資產需要投資才能提供增值食品原料流 • 營運資金要求高，回報不佳轉向許可模式的理由 • 合作伙伴種植者網絡是有效擴大種植面積的必要條件 • 投資需求將重點放在核心研發上 • 資本效率閉環模式催化了對創新的需求，但未來是不可持續的 R&D 與許可種子生產和 GTM 穀物原產加工進入市場
16 Benson Hill Seed Company 價值鏈：加工商終端市場技術准入費向種子公司、加工商和最終用户賺取技術准入費向種子公司許可許可種質以實現廣泛採用種子直接銷售通過本森希爾和新興品牌增加種子直接銷售種子種子終端市場價值創造：每英畝100-230美元1 在未來許可模式下通過我們的技術獲利的機會 1。價值創造因終端市場而異；特別是在動物飼料中，價值創造因物種（例如，火雞與肉雞）和飼料/飲食類型（例如種植者與苗圃）而異。來源：美國農業部、糧農組織統計數據庫、行業報告、專家訪談、新聞搜索 1. 2. 3。
17 2.0 0.5 1.0 1.5 3.5 4.0 3.0 3.0 5.0 5.0 6.0 6.0 7.0 2024 2026 2027 2028 2029 2030 動物飼料許可合作伙伴 1 食品原料許可合作伙伴 BH 食品原料直銷 BH 動物飼料直接銷售火雞和 “全素食” 雞肉的商業試點 “轉折點” 以及肉雞和雞肉的商業化上市 1.包括水產養殖和寵物食品引入除草劑耐受性
18 Benson Hill 可獲得的英畝長期終端市場價值每英畝 650 萬英畝每英畝 100-230 美元3 1.包括美國肉雞、雞蛋、火雞、豬、三文魚、寵物食品、人類食材和高油酸油的終端市場 2。例如，基於合併的商業規模加工和動物系統下的產量份額 3.價值創造因終端市場而異；特別是在動物飼料方面，價值創造因物種（例如火雞與肉雞）和飼料/飲食類型（例如種植户與苗圃）而異。來源：美國農業部、糧農組織統計局、行業報告、專家訪談、新聞搜索長期創造的潛在總市場價值7-15億美元本森·希爾遺傳學在美國大豆市場供國內消費的價值僅獲得一部分可使用的英畝土地才能創造長期總價值
19 1.25 1.26 1.28 1.42 1.56 2023 1.20 24 2725 26 1.25 2028 1.30 1.35 1.40 1.45 1.55 1.60 1.47 +14% +22% +16% 蛋白質/英畝（噸）來源：2022-2028 年產品性能和產品線預測數據同時考慮蛋白質含量和農藝產量 1 假設農場產量每年提高 0.6%：使用等效投入，每英畝蛋白質含量增加，土地利用和碳排放 Commodity1 UHP-LO 每英畝更多蛋白質單位蛋白質的碳強度降低每單位蛋白質對土地的壓力減少對水和每單位蛋白質的投入的壓力加工：在相同的製造能力下提高蛋白質含量客户提高營養密度 UHP-LOIlustrative 示例 UHP-LO = 我們在動物飼料領域的可持續發展影響更具説服力 Benson Hill 大豆通過營養密度提供令人印象深刻的蛋白質效率
今天的關鍵信息：在加強資產負債表方面取得了良好進展為我們提供了商業模式過渡所需的時間和空間從而開闢了一條漫長但可持續的盈利之路 20
21 第 1 階段：垂直整合的食品蛋白原料公司第 2 階段：執行流動性計劃並啟動市場進入過渡階段 3：許可種子技術和價值鏈合作伙伴第 4 階段：擴大特徵開發和許可種子生產和分銷穀物貿易和加工預期毛利率終端市場食品配料 Aqua Turkey 家禽豬高油酸油生物燃料寵物食品 80% 2021-23 2024 2025-28 2029+下一代品種轉型的初步共同開發和商業化轉向 a 的路線圖許可模式
22 流動性改善行動可實現高效的現金利用 * 視設施銷售時間而定，不包括 2023 年的一次性成本 1.02 億美元 9200 萬美元至 97 億美元 5,500 萬美元-6,000 萬美元（包括約 1000 萬美元的上市公司年度成本）現金運營支出 + 資本支出 2022 年 2024 年 6,000 萬美元-6500 萬美元 3,500 萬美元-4000萬美元營運資本*
23 閉幕詞：我們加強了資產負債表，正在為業務轉型創造流動性渠道。我們加快了向動物飼料市場服務的發展，並將繼續利用我們的核心差異化因素——我們的員工和技術。我們正在討論尋找合適的合作伙伴，將我們的業務提升到一個新的水平
附錄 24
25 更具吸引力降低吸引力市場吸引力的總體評估（當前）產品與市場的契合度1 2 動物飼料人類成分油 1 2 4 3 5 6 7 8 9 10 11 12 家禽——肉雞家禽——蛋雞水產養殖寵物 SPC — 替代肉類/肉類延伸劑 ISP — 替代肉類 ISP — 運動/營養高油酸食用油生物燃料類別 2030 年終端市場 TAM，M 英畝增長/順風競爭/替代相對複雜性符合客户需求今天 2028 年的差異化機會 ~13.5 ~2。5 ~1.5 ~10.2 ~1.2 ~1.7 ~0.3 ~0.15 ~0.15 ~0.1 ~2 >50 來源：美國農業部、糧農統計數據庫、行業報告、專家訪談、新聞搜索擴展到動物飼料是當務之急入圍終端市場的市場評估概述
26 • 2012 | 席林格遺傳學合作開展學術研究，以確定低寡糖性狀的能量附加值 • 2020 | 使用本森希爾高蛋白和優質蛋白品種進行飼料試驗，以證明在保持動物健康的同時降低了飼料成本 • 2023 | 與顧問一起進行影子定價研究，以確定用於動物飼料應用的本森希爾品種（肉雞、蛋雞、豬）的增值假設基於學術研究、行業飼料試驗和顧問驅動的定價模型
27 席林格遺傳學種質的學術研究表明，低寡糖品種的能量密度有所增加
28 Benson Hill 於 2020 年對家禽生產商進行了一項餵養研究，結果表明飼料成本更低，動物結果相同