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證券交易委員會
華盛頓特區 20549
__________________________________
表單 10-Q
__________________________________
(Mark One)
| | | | | |
☒ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的季度報告 |
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
| | | | | |
☐ | 根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的過渡報告 |
對於從到的過渡期
委員會檔案編號: 001-34452
__________________________________
阿波羅商業房地產金融有限公司
(註冊人的確切姓名如其章程所示)
__________________________________
| | | | | | | | |
馬裏蘭州 | | 27-0467113 |
(州或其他司法管轄區 公司或組織) | | (美國國税局僱主 證件號) |
阿波羅商業房地產金融有限公司
c/o 阿波羅環球管理有限公司
西 57 街 9 號, 42 樓,
紐約, 紐約10019
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 515–3200
(註冊人的電話號碼,包括區號)
__________________________________
根據該法第12(b)條註冊的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,面值0.01美元 | 阿里 | 紐約證券交易所 |
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告,以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的 ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內(或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據第 S-T 法規(本章第 232.405 節)第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速過濾器 | | ☒ | | 加速過濾器 | | ☐ |
| | | | | | |
非加速過濾器 | | ☐ | | 規模較小的申報公司 | | ☐ |
| | | | | | |
| | | | 新興成長型公司 | | ☐ |
如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用勾號指明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第 12b-2 條)。是的☐沒有☒
截至2023年10月27日,有 141,358,605註冊人已發行和流通的普通股的股票,每股面值0.01美元。
目錄
| | | | | | | | | | | |
| | | 頁面 |
| 第一部分-財務信息 | | |
| 第 1 項。財務報表 | | 4 |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | | 37 |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 | | 54 |
| 第 4 項。控制和程序。 | | 56 |
| | | |
| 第二部分-其他信息 | | |
| 第 1 項。法律訴訟。 | | 56 |
| 第 1A 項。風險因素 | | 56 |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | | 56 |
| 第 3 項。優先證券違約 | | 56 |
| 第 4 項。礦山安全披露。 | | 56 |
| 第 5 項。其他信息 | | 56 |
| 第 6 項。展品 | | 56 |
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第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併資產負債表(未經審計)
(以千為單位,共享數據除外) | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
資產: | | | |
現金和現金等價物 | $ | 307,845 | | | $ | 222,030 | |
商業抵押貸款,淨額(1)(3) | 7,561,254 | | | 8,121,109 | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額(2)(3) | 412,777 | | | 560,881 | |
自有、持有用於投資的房地產,淨額(淨額)9,3632023 年的累計折舊) | 495,299 | | | 302,688 | |
其他資產 | 206,578 | | | 70,607 | |
與自有、持有待售房地產相關的資產 | 79,188 | | | 162,397 | |
衍生資產,淨額 | 94,037 | | | 128,640 | |
總資產 | $ | 9,156,978 | | | $ | 9,568,352 | |
負債和股東權益 | | | |
負債: | | | |
擔保債務安排,淨額 | $ | 5,135,855 | | | $ | 5,296,825 | |
優先擔保定期貸款,淨額 | 760,381 | | | 763,813 | |
高級擔保票據,淨額 | 495,437 | | | 494,844 | |
可轉換優先票據,淨額 | 176,018 | | | 229,361 | |
應付賬款、應計費用和其他負債(4) | 202,901 | | | 227,360 | |
與自有、持有用於投資的房地產相關的債務,淨額 | 161,245 | | | 160,294 | |
已售參與品 | — | | | 25,130 | |
支付給關聯方 | 9,515 | | | 9,728 | |
與自有、持有待售房地產有關的負債 | 3,844 | | | 6,493 | |
| | | |
負債總額 | 6,945,196 | | | 7,213,848 | |
承付款和意外開支(見附註18) | | | |
股東權益: | | | |
優先股,$0.01面值, 50,000,000授權股份,B-1系列 6,770,393已發行和流通的股票 ($169,2602023 年和 2022 年的清算優先權)(見附註 17) | 68 | | | 68 | |
普通股,$0.01面值, 450,000,000授權股份, 141,353,133和 140,595,995分別在 2023 年和 2022 年發行和流通的股票 | 1,414 | | | 1,406 | |
額外的實收資本 | 2,723,170 | | | 2,716,907 | |
累計赤字 | (512,870) | | | (363,877) | |
股東權益總額 | 2,211,782 | | | 2,354,504 | |
負債和股東權益總額 | $ | 9,156,978 | | | $ | 9,568,352 | |
———————
(1) 包括 $7,203,350和 $7,482,658承諾分別作為2023年和2022年擔保債務安排下的抵押品。
(2) 包括 $213,139和 $191,608承諾分別作為2023年和2022年擔保債務安排下的抵押品。
(3) 淨額 $220,305和 $159,7242023 年和 2022 年的 CECL 津貼分別由美元組成193,000和 $133,500特定的 CECL 津貼和 $27,305和 $26,224分別為普通CECL津貼。
(4) 包括 $3,972和 $4,347的普通CECL補貼分別與2023年和2022年淨額的商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產的無準備金承諾有關。
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併運營報表(未經審計)
(以千為單位,股票和每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
淨利息收入: | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | $ | 180,441 | | | $ | 120,821 | | | $ | 520,712 | | | $ | 304,631 | | | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | 1,599 | | | 13,354 | | | 16,416 | | | 43,719 | | | |
利息支出 | (121,817) | | | (72,302) | | | (342,963) | | | (173,949) | | | |
淨利息收入 | $ | 60,223 | | | $ | 61,873 | | | $ | 194,165 | | | $ | 174,401 | | | |
| | | | | | | | | |
來自房地產自有業務的收入 | 20,934 | | | 14,428 | | | 66,273 | | | 42,098 | | | |
淨收入總額 | $ | 81,157 | | | $ | 76,301 | | | $ | 260,438 | | | $ | 216,499 | | | |
運營費用: | | | | | | | | | |
一般和管理費用(包括以股權為基礎的薪酬)4,356和 $13,091在 2023 年還有 $4,518和 $13,734分別在 2022 年) | $ | (7,664) | | | $ | (7,184) | | | $ | (22,150) | | | $ | (21,501) | | | |
向關聯方支付的管理費 | (9,518) | | | (9,719) | | | (28,425) | | | (28,705) | | | |
與擁有的房地產相關的運營費用 | (18,950) | | | (13,308) | | | (52,917) | | | (36,094) | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | (1,020) | | | — | | | (7,208) | | | (704) | | | |
運營費用總額 | $ | (37,152) | | | $ | (30,211) | | | $ | (110,700) | | | $ | (87,004) | | | |
其他收入,淨額 | $ | 1,465 | | | $ | 285 | | | $ | 4,537 | | | $ | 353 | | | |
投資的已實現淨收益(虧損) | — | | | 43,577 | | | (86,604) | | | 43,577 | | | |
償還債務的已實現收益 | 30 | | | — | | | 495 | | | — | | | |
當前預期信用損失補貼減少(增加),淨額 | 5,833 | | | 55,564 | | | (60,205) | | | 37,897 | | | |
外幣折算損失 | (44,165) | | | (92,782) | | | (3,974) | | | (210,138) | | | |
外幣遠期合約的收益(虧損)(包括美元的未實現收益(虧損)28,244和 $ (27,709) 在 2023 年和 $108,428和 $221,623分別在 2022 年) | 39,490 | | | 129,252 | | | 8,239 | | | 257,227 | | | |
利率套期保值工具的收益(虧損)(包括未實現的收益(虧損)美元70) 和 $ (9,211) 在 2023 年和 $1,044和 $10,808分別在 2022 年) | (70) | | | 1,044 | | | (122) | | | 10,808 | | | |
| | | | | | | | | |
税前淨收入 | $ | 46,588 | | | $ | 183,030 | | | $ | 12,104 | | | $ | 269,219 | | | |
所得税準備金 | (517) | | | — | | | (517) | | | — | | | |
淨收入 | $ | 46,071 | | | $ | 183,030 | | | $ | 11,587 | | | $ | 269,219 | | | |
優先股息 | (3,068) | | | (3,068) | | | (9,204) | | | (9,204) | | | |
普通股股東可獲得的淨收益 | $ | 43,003 | | | $ | 179,962 | | | $ | 2,383 | | | $ | 260,015 | | | |
普通股每股淨收益: | | | | | | | | | |
基本 | $ | 0.30 | | | $ | 1.27 | | | $ | — | | $ | — | | $ | 1.83 | | | |
稀釋 | $ | 0.30 | | | $ | 1.13 | | | $ | — | | | $ | 1.66 | | | |
已發行普通股的基本加權平均數 | 141,350,428 | | | 140,594,987 | | | 141,255,730 | | | 140,513,957 | | | |
已發行普通股的攤薄後加權平均股 | 141,350,428 | | | 164,350,132 | | | 141,255,730 | | | 169,252,602 | | | |
每股普通股申報的股息 | $ | 0.35 | | | $ | 0.35 | | | $ | 1.05 | | | $ | 1.05 | | | |
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
(以千為單位,股票和每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股 | | 額外 實收資本 | | 累積的 赤字 | | | | 總計 |
| 股份 | | 標準桿數 | | 股份 | | 標準桿數 | |
2023 年 1 月 1 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 140,595,995 | | | $ | 1,406 | | | $ | 2,716,907 | | | $ | (363,877) | | | | | $ | 2,354,504 | |
與股權激勵計劃相關的增資(減少) | — | | | — | | | 670,044 | | | 7 | | | (2,352) | | | — | | | | | (2,345) | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 48,916 | | | | | 48,916 | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,446) | | | | | (50,446) | |
截至2023年3月31日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 141,266,039 | | | $ | 1,413 | | | $ | 2,714,555 | | | $ | (368,475) | | | | | $ | 2,347,561 | |
與股權激勵計劃相關的增資 | — | | | — | | | 77,138 | | | — | | | 4,365 | | | — | | | | | 4,365 | |
淨虧損 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (83,400) | | | | | (83,400) | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,467) | | | | | (50,467) | |
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 141,343,177 | | | $ | 1,413 | | | $ | 2,718,920 | | | $ | (505,410) | | | | | $ | 2,214,991 | |
與股權激勵計劃相關的增資 | — | | | — | | | 9,956 | | | 1 | | | 4,250 | | | — | | | | | 4,251 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 46,071 | | | | | 46,071 | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,463) | | | | | (50,463) | |
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 141,353,133 | | | $ | 1,414 | | | $ | 2,723,170 | | | $ | (512,870) | | | | | $ | 2,211,782 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股 | | 額外 實收資本 | | 累積的 赤字 | | | | 總計 |
| 股份 | | 標準桿數 | | 股份 | | 標準桿數 | |
2022 年 1 月 1 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 139,894,060 | | | $ | 1,399 | | | $ | 2,721,042 | | | $ | (427,883) | | | | | $ | 2,294,626 | |
採用 ASU 2020-06(1) | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,408) | | | 11,992 | | | | | (3,416) | |
與股權激勵計劃相關的增資(減少) | — | | | — | | | 647,349 | | | 6 | | | (2,280) | | | — | | | | | (2,274) | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 15,238 | | | | | 15,238 | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,088) | | | | | (50,088) | |
截至2022年3月31日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 140,541,409 | | | $ | 1,405 | | | $ | 2,703,354 | | | $ | (453,809) | | | | | $ | 2,251,018 | |
與股權激勵計劃相關的增資 | — | | | — | | | 49,434 | | | 1 | | | 4,518 | | | — | | | | | 4,519 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 70,951 | | | | | 70,951 | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,108) | | | | | (50,108) | |
截至2022年6月30日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 140,590,843 | | | $ | 1,406 | | | $ | 2,707,872 | | | $ | (436,034) | | | | | $ | 2,273,312 | |
與股權激勵計劃相關的增資 | — | | | — | | | 5,152 | | | — | | | 4,518 | | | — | | | | | 4,518 | |
淨收入 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 183,030 | | | | | 183,030 | |
優先股申報的股息-$0.45每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,068) | | | | | (3,068) | |
普通股申報的股息-$0.35每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (50,107) | | | | | (50,107) | |
2022 年 9 月 30 日的餘額 | 6,770,393 | | | $ | 68 | | | 140,595,995 | | | $ | 1,406 | | | $ | 2,712,390 | | | $ | (306,179) | | | | | $ | 2,407,685 | |
(1) 詳情請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”.
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
(以千計)
| | | | | | | | | | | | | |
| 在截至9月30日的九個月中, |
| 2023 | | 2022 | | |
經營活動提供的現金流: | | | | | |
淨收入 | $ | 11,587 | | | $ | 269,219 | | | |
為將淨收益(虧損)與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整: | | | | | |
折扣/保費和實物支付利息的攤銷 | (24,928) | | | (39,828) | | | |
遞延融資成本的攤銷 | 11,609 | | | 8,582 | | | |
基於股權的薪酬 | 13,091 | | | 13,734 | | | |
當前預期的信用損失補貼增加,淨額 | 60,205 | | | (37,897) | | | |
外幣損失 | 21,027 | | | 199,587 | | | |
外幣合約未實現虧損 | 27,709 | | | (221,623) | | | |
利率對衝工具的未實現虧損(收益) | 9,211 | | | (10,808) | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | 7,208 | | | 704 | | | |
償還債務的已實現收益 | (495) | | | — | | | |
已實現的投資淨虧損(收益) | 86,604 | | | (43,577) | | | |
運營資產和負債的變化: | | | | | |
從實物支付利息中獲得的收益 | 15,407 | | | 83,731 | | | |
其他資產 | (2,092) | | | (24,149) | | | |
支付利率上限 | (2,317) | | | — | | | |
應付賬款、應計費用和其他負債 | 9,404 | | | 27,454 | | | |
應付給關聯方 | (213) | | | (11) | | | |
經營活動提供的淨現金 | $ | 243,017 | | | $ | 225,118 | | | |
用於投資活動的現金流: | | | | | |
商業抵押貸款的新資金 | (181,017) | | | (2,753,609) | | | |
商業抵押貸款的附加融資 | (264,769) | | | (407,063) | | | |
與衍生合約相關的抵押品增加(減少),淨額 | (39,360) | | | 255,110 | | | |
次級貸款和其他貸款資產的附加融資 | (77,027) | | | (85,964) | | | |
房地產資產的資本支出 | (47,187) | | | (21,160) | | | |
從償還和出售商業抵押貸款中獲得的收益 | 749,716 | | | 1,316,431 | | | |
從償還次級貸款和其他貸款資產中獲得的收益 | 75,170 | | | 129,760 | | | |
商業抵押貸款以及次級貸款和其他貸款資產的發放和退出費,淨額 | 9,191 | | | 42,779 | | | |
從假設酒店所有權獲得的現金 | 569 | | | — | | | |
由(用於)投資活動提供的淨現金 | $ | 225,286 | | | $ | (1,523,716) | | | |
融資活動提供的現金流: | | | | | |
擔保債務安排的收益 | 356,333 | | | 2,770,405 | | | |
擔保債務安排的償還 | (508,245) | | | (1,118,630) | | | |
償還優先擔保定期貸款本金 | (6,000) | | | (6,000) | | | |
可轉換票據的還款和回購 | (53,442) | | | (345,000) | | | |
與自有房地產融資相關的收益 | — | | | 164,835 | | | |
支付遞延融資費用 | (7,189) | | | (15,333) | | | |
繳納 RSU 配送的預扣税 | (6,820) | | | (6,972) | | | |
普通股分紅 | (151,556) | | | (150,467) | | | |
優先股的分紅 | (9,204) | | | (9,204) | | | |
由(用於)融資活動提供的淨現金 | $ | (386,123) | | | $ | 1,283,634 | | | |
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併現金流量表(續)
(以千計)
| | | | | | | | | | | | | |
| 在截至9月30日的九個月中, |
| 2023 | | 2022 | | |
現金及現金等價物的淨增加(減少),包括歸類在與自有、待售房地產相關的資產中的現金 | $ | 82,180 | | | $ | (14,964) | | | |
歸入與自有、待售房地產相關的資產的現金減少(增加) | 3,376 | | | (5,858) | | | |
現金和現金等價物的淨增加(減少) | $ | 85,556 | | | $ | (20,822) | | | |
現金和現金等價物,期初 | 222,030 | | | 343,106 | | | |
外幣折算對現金和現金等價物的影響 | 259 | | | (3,020) | | | |
現金和現金等價物,期末 | $ | 307,845 | | | $ | 319,264 | | | |
現金流信息的補充披露: | | | | | |
已付利息 | $ | 316,819 | | | $ | 151,348 | | | |
已繳納的所得税 | 795 | | | — | | | |
非現金融資活動的補充披露: | | | | | |
已申報的股息,尚未支付 | $ | 53,531 | | | $ | 53,175 | | | |
參與度變更已售出 | (25,130) | | | (4,368) | | | |
服務商持有的貸款收益的變化 | 129,670 | | | 5,871 | | | |
房地產假設 | 75,000 | | | 270,035 | | | |
承擔與擁有的房地產有關的其他資產 | 2,827 | | | — | | | |
承擔與自有房地產有關的應付賬款、應計費用和其他負債 | (3,396) | | | — | | | |
將資產轉移到與自有、持有待售房地產相關的資產 | 79,021 | | | (156,201) | | | |
將與擁有的待售房地產相關的資產轉移到與擁有的用於投資的房地產相關的資產,淨額 | 151,676 | | | — | | | |
將與自有、持有待出售的房地產相關的資產轉移到其他資產 | 4,357 | | | — | | | |
| | | | | |
將負債轉為與擁有和待售房地產有關的負債 | 1,438 | | | 6,116 | | | |
將與自有、待售房地產有關的負債轉為應付賬款、應計費用和其他負債 | 7,163 | | | — | | | |
阿波羅商業房地產金融公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
注意事項 1 — 組織
Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc.(及其合併子公司,在本報告中被稱為 “公司”、“ARI”、“我們” 和 “我們的”)是一家出於美國聯邦所得税目的選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)納税的公司,主要發起、收購、投資和管理商業首次抵押貸款、次級融資和其他商業貸款房地產相關債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們於2009年6月29日在馬裏蘭州成立,於2009年9月29日開始運營,由阿波羅環球管理公司(及其子公司 “阿波羅”)的間接子公司ACREFI Management, LLC(“經理”)進行外部管理和諮詢。
根據經修訂的1986年《美國國税法》,我們選擇作為房地產投資信託基金納税,從截至2009年12月31日的應納税年度開始。為了保持房地產投資信託基金的納税資格,我們需要將至少90%的應納税收入(不包括淨資本收益)分配給股東,並通過某些其他資產、收入和所有權測試。
注意事項 2 — 重要會計政策摘要
演示基礎
隨附的簡明合併財務報表包括我們的賬目和合並子公司的賬目。所有公司間金額均已抵消。根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制財務報表要求我們做出估算和假設,這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露,以及報告期內報告的收入和支出金額。我們最重要的估計包括當前的預期信用損失(“CECL”)補貼。實際結果可能與估計值不同。
這些未經審計的簡明合併財務報表是根據10-Q表的説明編制的,應與向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告(“年度報告”)中包含的合併財務報表及其附註一起閲讀。管理層認為,公允列報我們的財務狀況、經營業績和現金流所需的所有調整(僅包括正常的經常性調整)都已包括在內。我們截至2023年9月30日的三個月和九個月的經營業績不一定代表全年或未來任何其他時期的預期業績。
我們目前在 一報告部分。
風險和不確定性
儘管由於全球和國內的疫苗接種工作,更加正常化的活動已經恢復,全球經濟活動也有所改善,但圍繞冠狀病毒(“COVID-19”)及其變種已經和將來對我們的業務和整個經濟產生的影響,包括對供應鏈、通貨膨脹和勞動力短缺的長期宏觀經濟影響,仍然存在各種不確定性。例如,為了應對最近的通貨膨脹壓力,美聯儲和其他全球央行在2022年和2023年提高了利率。根據截至2023年9月30日我們獲得的最佳信息,我們認為,在編制財務報表和相關腳註時使用的估計是合理和可支持的。
最近的會計公告
2020年3月,財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了亞利桑那州立大學2020-04年 “參考利率改革(主題848)——促進參考利率改革對財務報告的影響”(“亞利桑那州立大學2020-04年”)。ASU 2020-04提供了將公認會計原則應用於參考倫敦銀行同業拆借利率(“LIBOR”)或其他預計因參考利率改革而終止的參考利率的債務工具、衍生品和其他合約的可選權宜之計和例外情況。2022年12月,美國會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2022-06 “參考利率改革(主題848):推遲議題848的截止日期(“亞利桑那州立大學2022-06”),將截止日期推遲到2024年12月31日。根據亞利桑那州立大學2020-04年的可選權宜之計的規定,我們考慮了適用的修改合同,這些合同包含了替代基準,就好像它們沒有實質性差異一樣。由於參考利率改革,我們將繼續採用與修改某些商業抵押貸款和債務協議相關的權宜之計或例外情況。ASU 2020-04的應用沒有對我們的合併財務報表產生重大影響,預計也不會產生重大影響。
注意事項 3 — 公允價值披露
GAAP 根據用於衡量公允價值金融工具的投入的可觀測性,建立了估值技術的層次結構。基於市場或可觀測的投入是首選的價值來源,其次是在缺乏基於市場或可觀測的投入的情況下使用管理層假設的估值模型。會計準則編纂(“ASC”)820 “公允價值計量和披露” 中指出的層次結構的三個級別"如下所述:
第一級 — 相同資產或負債在活躍市場上的報價。
二級 — 價格是使用其他重要的可觀察輸入確定的。可觀察的輸入是其他市場參與者在對證券進行定價時使用的輸入。其中可能包括類似證券的報價、利率、預付款速度、信用風險等。
III 級 — 價格是使用大量不可觀察的輸入確定的。在無法獲得報價或可觀測投入的情況下(例如,當期末某項投資的市場活動很少或根本沒有時),可以使用不可觀察的投入。
儘管我們預計我們的估值方法是適當的,並且與其他市場參與者使用的估值方法一致,但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致在報告日對公允價值的估計有所不同。我們使用截至衡量日期的最新輸入,其中可能包括市場混亂時期,在此期間價格透明度可能會降低。
外匯(“Fx”)遠期合約的公允價值是通過將合同遠期匯率與當前市場匯率進行比較來確定的。當前的市場匯率是使用基礎國家的市場即期匯率、遠期利率和利率曲線確定的。我們的外匯遠期合約在公允價值層次結構中被歸類為二級。
我們的利率上限的公允價值是通過使用市場標準方法來確定的,該方法對浮動利率升至利率上限行使率以上時產生的未來預期現金收入進行貼現。在計算利率上限的預計收入時使用的可變利率基於第三方專家對未來利率的預期,該預期源於可觀察到的市場利率曲線和波動性。在公允價值層次結構中,我們的利率上限被歸類為二級,用於管理某些借款的可變現金流敞口。截至2022年12月31日,我們舉行了 一與我們的定期貸款相關的利率上限。截至2023年9月30日,我們舉行了 一與我們在2023年9月26日購買的建築融資相關的利率上限。更多細節請參閲附註5——自有房地產和附註11——衍生產品。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們採用經常性公允價值衡量標準的資產和負債在公允價值層次結構中被歸類為的級別(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日的公允價值 | | 截至2022年12月31日的公允價值 |
| I 級 | | 二級 | | 三級 | | 總計 | | I 級 | | 二級 | | 三級 | | 總計 |
定期公允價值測量: | | | | | | | | | | | | | | | |
外匯遠期,淨額 | $ | — | | | $ | 91,790 | | | $ | — | | | $ | 91,790 | | | $ | — | | | $ | 119,499 | | | $ | — | | | $ | 119,499 | |
利率上限資產 | — | | | 2,247 | | | — | | | 2,247 | | | — | | | 9,141 | | | — | | | 9,141 | |
金融工具總額 | $ | — | | | $ | 94,037 | | | $ | — | | | $ | 94,037 | | | $ | — | | | $ | 128,640 | | | $ | — | | | $ | 128,640 | |
非經常性公允價值測量
根據ASC 820,我們需要以非經常性公允價值記錄擁有的房地產,即非金融資產。根據ASC 820,我們可以利用收入、市場或成本方法(或三者的組合)來確定所擁有房地產的公允價值。我們認為這些方法中使用的輸入是重要的不可觀察的輸入。因此,我們將擁有的房地產的公允價值歸類為公允價值層次結構的三級。
2023 年 3 月 31 日,我們通過取消抵押品贖回權的代替契獲得了喬治亞州亞特蘭大一家酒店物業(“亞特蘭大酒店”)的合法所有權。收購時,我們將淨房地產資產的公允價值確定為美元75.0百萬,使用市場和收入相結合的方法。我們使用的折扣率和資本化率為 10.5% 和 9.5分別為%。在截至2023年6月30日的三個月中,亞特蘭大酒店的資產和負債被重新歸類為待售,淨房地產資產的公允價值減去出售成本,超過了我們的成本基礎。在簡明的合併資產負債表中,我們以成本基礎和公允價值減去出售成本的較低者來持有亞特蘭大酒店的資產和負債。 沒有截至2023年9月30日,已記錄減值。
2022 年 8 月 3 日,我們獲得了位於紐約布魯克林市中心的多户住宅開發物業的合法所有權
(“布魯克林開發公司”)以代替取消抵押品贖回權。我們確定了假設為美元的房地產的公允價值270.1百萬,基於收購時土地的市場價值。 沒有截至2023年9月30日或2022年12月31日,已記錄減值。
2021 年 5 月 24 日,我們通過契約代替止贖獲得了華盛頓特區一家提供全方位服務的豪華酒店(“哥倫比亞特區酒店”)的合法所有權。我們承擔了華盛頓特區酒店的資產和負債,包括美元110.0百萬抵押貸款。我們按面值償還了抵押貸款,並未償還房產。在收購時,我們確定房地產資產的公允價值為 $154.3百萬。 沒有截至2023年9月30日或2022年12月31日,已記錄減值。
有關更多討論,請參閲 “附註 5 — 擁有的房地產”.
注意事項 4 — 商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們的貸款組合包括以下內容(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
貸款類型 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
商業抵押貸款,淨額(1) | | $ | 7,561,254 | | | $ | 8,121,109 | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額 | | 412,777 | | | 560,881 | |
淨賬面價值 | | $ | 7,974,031 | | | $ | 8,681,990 | |
———————
(1)包括 $102.6百萬和美元138.32023年和2022年分別有100萬筆作為次級貸款的持續融資。
我們的貸款組合包括 99% 和 98截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別按攤餘成本計算的浮動利率貸款百分比。
截至2023年9月30日的九個月中,與我們的貸款組合相關的活動如下(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 校長 平衡 | | 遞延費用/其他項目 (1) | | 特定CECL津貼 | | 賬面價值,淨值 |
2022年12月31日 | | $ | 8,892,767 | | | $ | (51,053) | | | $ | (133,500) | | | $ | 8,708,214 | |
新的貸款融資 | | 181,017 | | | — | | | — | | | 181,017 | |
附加貸款資金(2) | | 341,796 | | | — | | | — | | | 341,796 | |
貸款還款和銷售 | | (1,020,590) | | | — | | | — | | | (1,020,590) | |
外幣折算的收益(虧損) | | (4,999) | | | 83 | | | — | | | (4,916) | |
CECL 特定津貼增加,淨額 | | — | | | — | | | (59,500) | | | (59,500) | |
已實現的投資淨虧損 | | (87,367) | | | 763 | | | — | | | (86,604) | |
轉讓給擁有的房地產 | | (75,000) | | | — | | | — | | | (75,000) | |
遞延費用和其他項目 | | — | | | (9,191) | | | — | | | (9,191) | |
實物支付利息和費用攤銷 | | — | | | 26,110 | | | — | | | 26,110 | |
2023年9月30日 | | $ | 8,227,624 | | | $ | (33,288) | | | $ | (193,000) | | | $ | 8,001,336 | |
CECL 普通津貼(3) | | | | | | | | (27,305) | |
淨賬面價值 | | | | | | | | $ | 7,974,031 | |
———————
(1)其他項目主要包括收購折扣或溢價、成本回收利息、退出費、遞延發放費用以及未合併合資企業的活動。
(2)代表 2023 年之前承諾的資金。
(3)$4.0普通CECL津貼中有100萬美元不包括在本表中,因為它與資金不足的承付款有關,並且已在我們的簡明合併資產負債表中作為負債記入應付賬款、應計費用和其他負債項下。
下表詳細列出了我們在指定日期(千美元)的貸款組合的總體統計數據:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
貸款數量 | | 49 | | | 61 | |
本金餘額 | | $ | 8,227,624 | | | $ | 8,892,767 | |
淨賬面價值 | | $ | 7,974,031 | | | $ | 8,681,990 | |
無準備金的貸款承諾(1) | | $ | 693,125 | | | $ | 1,041,654 | |
加權平均現金券(2) | | 8.3 | % | | 7.2 | % |
剩餘全部延長期限的加權平均值(3) | | 2.4年份 | | 2.8年份 |
加權平均預期期限(4) | | 1.8年份 | | 1.7年份 |
———————
(1)無準備金貸款承諾的資金用於為建築成本、租户裝修、租賃佣金或運營成本提供資金。這些未來的承付款將在每筆貸款的期限內提供資金,在某些情況下會有到期日。
(2)對於浮動利率貸款,基於指定日期的適用基準利率。對於非應計貸款,用於計算加權平均現金息票的利率為 0%.
(3)假設所有擴展選項都已行使。
(4)預期期限代表我們截至指定日期的預計還款時間。不包括風險評級為5的貸款。
房產類型
下表詳細列出了在指定日期(千美元)為我們的投資組合中貸款提供擔保的房產的房地產類型:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
房產類型 | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) |
酒店 | | $ | 1,903,246 | | | 23.8 | % | | $ | 2,117,079 | | | 24.3 | % |
辦公室 | | 1,494,101 | | | 18.7 | | | 1,671,006 | | | 19.2 | |
零售 | | 1,375,338 | | | 17.2 | | | 1,364,752 | | | 15.7 | |
住宅 | | 1,245,131 | | | 15.5 | | | 1,537,541 | | | 17.7 | |
混合用途 | | 637,492 | | | 8.0 | | | 559,809 | | | 6.4 | |
醫療保健 | | 520,208 | | | 6.5 | | | 575,144 | | | 6.6 | |
工業 | | 282,758 | | | 3.5 | | | 296,860 | | | 3.4 | |
其他(2) | | 543,062 | | | 6.8 | | | 586,023 | | | 6.7 | |
總計 | | $ | 8,001,336 | | | 100.0 | % | | $ | 8,708,214 | | | 100.0 | % |
CECL 普通津貼(3) | | (27,305) | | | | | (26,224) | | | |
淨賬面價值 | | $ | 7,974,031 | | | | | $ | 8,681,990 | | | |
———————
(1)投資組合的百分比是在考慮普通CECL津貼之前進行的。
(2)其他物業類型包括停車場 (2.7%), 大篷車公園 (2.5%) 和城市預開發 (1.6%) 在 2023 年,還有停車場 (3.1%), 大篷車公園 (2.3%) 和城市預開發 (1.3%) 在 2022 年。
(3)$4.0百萬和美元4.32023年和2022年的通用CECL補貼中分別有百萬美元被排除在本表之外,因為它與無準備金的承付款有關,在我們的簡明合併資產負債表中已記錄為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
地理
下表詳細列出了在指定日期(千美元)為我們的投資組合中貸款提供擔保的房產的地理分佈:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
地理位置 | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) | | 攜帶 價值 | | % 的 投資組合(1) |
英國 | | $ | 2,482,587 | | | 31.0 | % | | $ | 2,470,532 | | | 28.4 | % |
紐約市 | | 1,723,669 | | | 21.5 | | | 2,049,493 | | | 23.5 | |
其他歐洲(2) | | 1,396,418 | | | 17.5 | | | 1,542,462 | | | 17.7 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
西方 | | 577,416 | | | 7.2 | | | 584,247 | | | 6.7 | |
東南 | | 533,852 | | | 6.7 | | | 642,542 | | | 7.4 | |
中西部 | | 533,692 | | | 6.7 | | | 592,756 | | | 6.8 | |
其他(3) | | 753,702 | | | 9.4 | | | 826,182 | | | 9.5 | |
總計 | | $ | 8,001,336 | | | 100.0 | % | | $ | 8,708,214 | | | 100.0 | % |
CECL 普通津貼(4) | | (27,305) | | | | | (26,224) | | | |
淨賬面價值 | | $ | 7,974,031 | | | | | $ | 8,681,990 | | | |
———————
(1)投資組合的百分比是在考慮普通CECL津貼之前進行的。
(2)其他歐洲包括德國 (5.2%), 意大利 (4.7%), 西班牙 (4.2%), 瑞典 (2.9%) 和愛爾蘭 (0.5%) 在 2023 年和意大利 (5.4%), 德國 (4.9%), 西班牙 (3.8%), 瑞典 (2.8%) 和愛爾蘭 (0.7%) 在 2022 年。
(3)其他包括東北 (5.5%), 西南 (1.8%), 中大西洋 (1.2%) 和其他 (0.9%) 在 2023 年和東北地區 (5.5%), 西南 (2.3%), 中大西洋 (1.4%) 和其他 (0.3%) 在 2022 年。
(4)$4.0百萬和美元4.32023年和2022年的通用CECL補貼中分別有百萬美元被排除在本表之外,因為它與無準備金的承付款有關,在我們的簡明合併資產負債表中已記錄為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
風險評級
我們評估每筆貸款的風險因素,並根據各種因素分配風險評級,包括但不限於貸款價值比(“LTV”)、債務收益率、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。我們會根據每筆貸款的事實和情況逐案應用這些不同的因素,在不同的情況下,不同的因素可能會被賦予不同的權重。這項審查每季度進行一次。根據5分制,我們的貸款被評為 “1” 至 “5”,從風險較低到風險較高,評級定義如下:
1。風險非常低
2。低風險
3。中度/中等風險
4。高風險/潛在損失:有本金損失風險的貸款
5。可能出現減值/虧損:具有實現本金損失的高風險、已發生本金損失或已記錄減值的貸款
下表分別顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按發放年份劃分的貸款組合賬面價值和內部風險評級以及按發放年份劃分的總註銷額(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年9月30日 |
| | | | | | | | | 按起始年份分列的攤銷成本 |
風險評級 | | 貸款數量 | | 總計 | | 投資組合的百分比 | | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 優先的 |
1 | | — | | $ | — | | | — | % | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 3 | | 192,291 | | | 2.4 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 126,658 | | | 65,633 | |
3 | | 42 | | 7,452,050 | | | 93.1 | % | | | 169,707 | | | 2,610,749 | | | 2,271,332 | | | 372,957 | | | 1,414,255 | | | 613,051 | |
4 | | 2 | | 88,312 | | | 1.1 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 88,312 | |
5 | | 2 | | 268,683 | | | 3.4 | % | | | — | | | — | | | — | | | 169,881 | | | — | | | 98,802 | |
總計 | | 49 | | $ | 8,001,336 | | | 100.0 | % | | | $ | 169,707 | | | $ | 2,610,749 | | | $ | 2,271,332 | | | $ | 542,838 | | | $ | 1,540,913 | | | $ | 865,798 | |
CECL 普通津貼(1) | | (27,305) | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨賬面價值總額 | $ | 7,974,031 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
加權平均風險評級 | 3.1 | | | | | | | | | | | | | | | |
註銷總額 | | $ | 81,890 | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 81,890 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| | | | | | | | | 按起始年份分列的攤銷成本 |
風險評級 | | 貸款數量 | | 總計 | | 投資組合的百分比 | | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2017 | | 優先的 |
1 | | — | | $ | — | | | — | % | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 2 | | 65,943 | | | 0.8 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 65,943 | |
3 | | 54 | | 8,401,925 | | | 96.5 | % | | | 2,575,455 | | | 2,462,499 | | | 687,329 | | | 1,637,050 | | | 479,769 | | | 559,823 | |
4 | | 2 | | 27,451 | | | 0.3 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,951 | | | 7,500 | |
5 | | 3 | | 212,895 | | | 2.4 | % | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 212,895 | |
總計 | | 61 | | $ | 8,708,214 | | | 100.0 | % | | | $ | 2,575,455 | | | $ | 2,462,499 | | | $ | 687,329 | | | $ | 1,637,050 | | | $ | 499,720 | | | $ | 846,161 | |
CECL 普通津貼(1) | | (26,224) | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨賬面價值總額 | $ | 8,681,990 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
加權平均風險評級 | 3.0 | | | | | | | | | | | | | | | |
註銷總額 | | $ | 7,000 | | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 7,000 | |
———————
(1)$4.0百萬和美元4.32023年和2022年的通用CECL補貼中分別有百萬美元被排除在本表之外,因為它與無準備金的承付款有關,在我們的簡明合併資產負債表中已記錄為應付賬款、應計費用和其他負債下的負債。
CECL
根據亞利桑那州立大學2016-13年度 “金融工具——信貸損失(主題326)——金融工具信用損失的衡量”(我們稱之為 “CECL標準”),我們記錄了從資產賬面金額中扣除的貸款和持有至到期債務證券的備抵額,以顯示資產預計收取的金額的淨賬面價值。根據CECL標準(“特定CECL補貼”),我們將貸款特定補貼記錄為實際權宜之計,該標準適用於依賴抵押品且借款人或贊助人遇到財務困難的資產。對於投資組合的其餘部分,我們按風險特徵相似的資產集體記錄一般補貼(“一般CECL補貼”,以及特定CECL補貼,“CECL補貼”)。我們選擇使用加權平均剩餘到期日(“WARM”)方法來確定大多數投資組合的普通CECL補貼。將來,我們可能會使用其他可接受的方法,例如默認概率/損失給定默認方法。
以下附表説明瞭CECL津貼的變化 f或者 九個月已結束2023年9月30日(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 特定CECL津貼(1) | | CECL 普通津貼 | | CECL 津貼總額 | | CECL 補貼佔攤銷成本的百分比(1) | |
| | | 已資助 | 沒有資金 | 總計 | | | 普通的 | 總計 | |
2022年12月31日 | $ | 133,500 | | | $ | 26,224 | | $ | 4,347 | | $ | 30,571 | | | $ | 164,071 | | | 0.36 | % | 1.86 | % | |
變更: | | | | | | | | | | | |
| 第一季度津貼(2) | — | | | 4,043 | | 348 | | 4,391 | | | $ | 4,391 | | | | | |
2023年3月31日 | $ | 133,500 | | | $ | 30,267 | | $ | 4,695 | | $ | 34,962 | | | $ | 168,462 | | | 0.42 | % | 1.95 | % | |
變更: | | | | | | | | | | | |
| 第二季度津貼(3) | 141,480 | | | 2,009 | | 139 | | 2,148 | | | 143,628 | | | | | |
| 第二季度核銷額(4) | (81,980) | | | — | | — | | — | | | (81,980) | | | | | |
2023年6月30日 | $ | 193,000 | | | $ | 32,276 | | $ | 4,834 | | $ | 37,110 | | | $ | 230,110 | | | 0.46 | % | 2.70 | % | |
變更: | | | | | | | | | | | |
| 第三季度逆轉(5) | — | | | (4,971) | | (862) | | (5,833) | | | (5,833) | | | | | |
2023年9月30日 | $ | 193,000 | | | $ | 27,305 | | $ | 3,972 | | $ | 31,277 | | | $ | 224,277 | | | 0.40 | % | 2.74 | % | |
| | | | | | | | | | | | |
———————
(1)根據特定CECL補貼評估的貸款不包括在普通CECL補貼池中。
(2)在截至2023年3月31日的三個月中,我們的普通CECL補貼增加了$4.4百萬美元主要是由於我們對貸款組合剩餘預期期限的看法有所提高。投資組合調節、貸款還款和銷售的影響部分抵消了這一增長。
(3)在截至2023年6月30日的三個月中,我們的普通CECL補貼增加了$2.1百萬美元主要是由於宏觀經濟前景更加不利,以及我們對某些貸款剩餘預期期限的看法有所提高。投資組合調整的影響部分抵消了這一增長。此外,在截至2023年6月30日的三個月中,我們記錄了美元的增長141.5百萬美元用於我們的特定CECL補貼。這一增長與由同一處超豪華物業擔保的兩筆夾層貸款有關。請參閲下面的討論。
(4)截至2023年6月30日,$82.0與超豪華住宅物業擔保的最初級夾層貸款相關的百萬美元被認為無法收回。因此,$82.0在我們2023年6月30日的簡明合併運營報表中,先前記錄的特定CECL中有百萬被註銷並記為已實現的投資淨虧損中的已實現虧損。有關更多詳細信息,請參閲下面的 “特定CECL補貼” 部分。
(5)在截至2023年9月30日的三個月中,我們的一般CECL津貼減少了美元5.8百萬,主要是由於貸款預付款和投資組合調節。
以下附表説明瞭CECL津貼的變化 f或者 九個月已結束2022年9月30日(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 特定CECL津貼(1) | | CECL 普通津貼 | | CECL 津貼總額 | | CECL 補貼佔攤銷成本的百分比(1) |
| | | 已資助 | 沒有資金 | 總計 | | | 普通的 | 總計 |
2021年12月31日 | $ | 145,000 | | | $ | 33,588 | | $ | 3,106 | | $ | 36,694 | | | $ | 181,694 | | | 0.49 | % | 2.26 | % |
變更: | | | | | | | | | | |
| 第一季度補貼(沖銷)(2) | 30,000 | | | (12,211) | | 822 | | (11,389) | | | 18,611 | | | | |
2022年3月31日 | $ | 175,000 | | | $ | 21,377 | | $ | 3,928 | | $ | 25,305 | | | $ | 200,305 | | | 0.32 | % | 2.34 | % |
變更: | | | | | | | | | | |
| 第二季度津貼(撤銷)(3) | (3,000) | | | 1,985 | | 71 | | 2,056 | | | (944) | | | | |
2022年6月30日 | $ | 172,000 | | | $ | 23,362 | | $ | 3,999 | | $ | 27,361 | | | $ | 199,361 | | | 0.33 | % | 2.18 | % |
變更: | | | | | | | | | | |
| 第三季度(逆轉),淨額(4) | $ | (53,000) | | | $ | (1,377) | | $ | (1,187) | | (2,564) | | | (55,564) | | | | |
2022年9月30日 | $ | 119,000 | | | $ | 21,985 | | $ | 2,812 | | $ | 24,797 | | | $ | 143,797 | | | 0.30 | % | 1.62 | % |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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(1)根據特定CECL補貼評估的貸款不包括在普通CECL補貼池中。
(2)在截至2022年3月31日的三個月中,一美元30.0百萬特定CECL補貼記錄在由紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的次級貸款中。在截至2022年3月31日的三個月中,CECL一般津貼減少了美元11.4百萬美元主要是由於預期貸款還款日期的變化以及投資組合的調整,這部分被新的貸款發放所抵消。
(3)在截至2022年6月30日的三個月中,美元3.0百萬美元特定CECL補貼的淨逆轉包括 (i) 美元逆轉10.0由於市場租金增長和開發活動創造的價值,先前記錄的與紐約布魯克林多户住宅開發相關的貸款補貼的百萬美元,以及 (ii) a $7.0由於從 COVID-19 中恢復的速度慢於預期,喬治亞州亞特蘭大一家酒店擔保的貸款記錄了百萬美元的補貼。CECL 普通津貼增加了 $2.1百萬美元歸因於新的貸款發放和更不利的宏觀經濟前景,但投資組合的調控部分抵消了這一點。
(4)在截至2022年9月30日的三個月中,美元53.0佛羅裏達州邁阿密市一筆城市開發前首次抵押貸款的百萬美元特定CECL補貼被撤銷,因為根據合同,為貸款提供擔保的抵押品將在短期內出售,其價值高於撤銷前貸款的賬面價值。一般CECL津貼減少了美元2.6百萬美元主要來自投資組合、調味和出售未獲資金的資產
承付款項,但一筆新的貸款發放和更為不利的宏觀經濟前景部分抵消了這些承諾。
CECL 普通津貼
在使用WARM方法確定一般CECL補貼時,經宏觀經濟估算調整後的年度歷史損失率適用於資產或資產池在資產剩餘預期壽命內每個週期的攤銷成本。我們考慮了各種因素,包括(i)商業房地產貸款市場的歷史虧損經歷,(ii)預期還款和滿意度的時機,(iii)預期的未來融資,(iv)我們是高級貸款機構時從屬於我們的資本,(v)我們是次級貸款機構時對我們優先的資本,以及(vi)我們對合理且可支持的預測期內宏觀經濟環境的當前和未來看法。CECL標準要求使用重大判斷來得出估計的信用損失。未來宏觀經濟狀況存在重大不確定性,包括通貨膨脹、勞動力短缺和利率。
我們根據商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)數據庫得出了年度歷史虧損率,其中包含第三方Trepp LLC提供的1998年至2023年第三季度的歷史虧損。我們應用了各種過濾器來得出一個與我們當前投資組合最相似的CMBS數據集,從中可以確定適當的歷史損失率。進一步調整了年度歷史損失率,以反映我們對合理和可支持的預測期內宏觀經濟環境的預期。在 2020 年 COVID-19 疫情開始時,我們採用了縮短的四個季度的預測期,以應對疫情帶來的宏觀經濟不確定性增加。隨着疫情的影響逐漸減輕,以應對全球和國內的疫苗接種工作以及其他公共安全措施,我們恢復了自2022年12月31日起生效的六個季度的較長預測期,並進一步延長至自3月起生效的八個季度
2023 年 31 日。在評估宏觀經濟環境時,我們會考慮宏觀經濟因素,包括失業率、商業房地產價格和市場流動性。我們將每個指標的歷史數據與歷史商業房地產損失進行了比較,以確定數據的相關性。我們使用從第三方服務提供商那裏獲得的對每個因素的預測來估算宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。
次級貸款的普通CECL補貼是通過將結構性優先第三方貸款機構頭寸的貸款餘額和我們的次級貸款餘額相結合來計算的。由於次級貸款是第一虧損頭寸,因此必須在高級職位受到影響之前吸收損失,從而提高了次級貸款的備抵百分比。針對無準備金貸款承諾的普通CECL補貼是根據我們為此類債務提供資金的預期承諾進行時間加權的。無準備金承付款的普通CECL補貼在我們的簡明合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債中的負債。
我們已經選擇了會計政策,將應計應收利息排除在外($68.6百萬和美元65.4截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元),包含在我們簡明合併資產負債表上的其他資產中,來自相關商業抵押貸款和次級貸款以及確定通用CECL補貼時的其他貸款資產的攤餘成本基礎,因為任何無法收回的應計應收利息都會被及時註銷。
儘管我們的擔保債務和優先擔保定期貸款融資有最低有形淨資產維持契約,但通用CECL補貼對這些契約沒有影響,因為我們可以重新添加通用CECL補貼,用於計算相應協議中定義的有形淨資產。
以下時間表列出了我們截至2023年9月30日和2022年12月31日的一般CECL津貼(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 26,340 | | | $ | 22,848 | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額 | | 965 | | | 3,376 | |
資金無着落的承諾(1) | | 3,972 | | | 4,347 | |
CECL 普通津貼總額 | | $ | 31,277 | | | $ | 30,571 | |
———————
(1)無準備金承付款的普通CECL補貼在我們的簡明合併資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債中的負債。
特定CECL津貼
對於我們認為借款人/擔保人面臨財務困難的抵押依賴貸款,我們選擇根據CECL標準採用切合實際的權宜之計,在確定特定CECL補貼時,將標的抵押品的公允價值與貸款的攤銷成本進行比較。特定CECL補貼由標的抵押品的公允價值與貸款賬面價值(在特定CECL補貼之前)之間的差額確定。當貸款的償還或償還取決於抵押品的出售而不是運營時,公允價值將根據出售抵押品的估計成本進行調整。 根據特定CECL補貼評估的抵押依賴貸款將從普通CECL資金池中刪除。 標的抵押品的公允價值通過使用折現現金流、市場方法或直接資本化方法等方法確定。用於確定標的抵押品公允價值的關鍵不可觀察的輸入可能會有所不同,具體取決於我們獲得的信息和估值日的市場狀況。
我們會定期評估與標的抵押財產的表現和/或價值相關的任何信貸遷移的範圍和影響,以及借款人/擔保人的財務和運營能力,逐筆貸款。特定CECL津貼每季度評估一次。具體而言,對房產的經營業績和任何現金儲備進行分析並用於評估(i)運營現金是否足以支付當前和未來的還本付息需求,(ii)借款人為貸款再融資的能力和/或(iii)標的抵押品的清算價值。我們還評估任何貸款擔保人的財務資源以及借款人在管理和運營房產方面的能力。此外,我們還考慮了借款人所處的整體經濟環境、房地產行業和地理子市場。此類減值分析由資產管理和財務人員完成和審查,他們利用各種數據來源,包括(i)定期財務數據,例如還本付息率、物業佔用率、租户概況、租金率、運營支出、借款人的退出計劃以及資本化和折扣率,(ii)現場檢查以及(iii)當前的信貸利差以及與市場參與者的討論。
下表彙總了我們截至2023年9月30日的風險評級為5的貸款,對這些貸款進行了特定CECL補貼(千美元)的分析:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
類型 | 房產類型 | 地點 | 特定CECL補貼之前的攤銷成本 | 特定CECL津貼 | 攤銷成本 | 利息確認狀態/截至日期 | 風險評級 |
抵押 | | | | | | |
| 零售(1)(2) | 俄亥俄州辛那提 | $165,802 | $67,000 | $98,802 | 非應計/ 2019 年 1 月 10 日 | 5 |
抵押貸款總額: | | $165,802 | $67,000 | $98,802 | | |
| | | | | | | |
夾層 | | | | | | |
| 住宅(3) | 紐約州曼哈頓 | $295,881 | $126,000 | $169,881 | 非應計/ 2021 年 7 月 1 日 | 5 |
夾層總數: | | $295,881 | $126,000 | $169,881 | | |
| | | | | | | |
總計: | | $461,683 | $193,000 | $268,683 | | |
| | | | | | |
| | | | | | | |
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(1)零售抵押品的公允價值是通過採用資本化率確定的 8.5%.
(2)2018年9月,我們通過一家擁有為我們的貸款提供擔保的標的財產的實體與Turner Consulting II, LLC(“Turner Consulting”)成立了一家合資企業。特納諮詢公司做出了貢獻 10合資企業股權的百分比,我們出資 90%。該實體被視為可變利益實體(“VIE”),我們確定我們不是該VIE的主要受益人,因為我們無權指導該實體的活動。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中,美元0.6百萬和美元1.9分別為百萬和美元0.6百萬和美元1.2已支付的利息分別用於減少貸款的賬面價值。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中,合資企業的相關損益並不重要。在截至2023年6月30日的三個月中,該貸款的到期日從2023年9月延長至2024年9月。
(3)住宅抵押品的公允價值是通過對未來業績做出某些預測和假設確定的,貼現率為 10%.
如果我們認為貸款利息無法收回,我們將停止累積貸款利息,並將以前應計的未收貸款利息記入同期利息收入。 非應計貸款的攤銷成本基礎為 $680.7百萬英鎊d $468.0百萬 截至2023年9月30日以及 2022年12月31日,分別地。在某些情況下,我們可能會採用成本回收方法,根據該方法,對貸款收取的利息可以減少貸款的攤銷成本。對於 三和九截至 2023 年 9 月 30 日的幾個月,我們收到了 $0.6百萬和美元1.9分別為百萬美元的利息,與美元相比,成本回收法下的攤銷成本降低了2.1百萬和美元2.6截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,應計利息逾期90天或更長時間的貸款的攤銷成本基礎為美元680.7百萬和美元581.3分別為百萬。截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別沒有逾期30至89天的應計利息貸款。
2022年第三季度,我們為三筆夾層貸款(一筆高級夾層貸款(“高級夾層貸款”)和兩筆初級夾層貸款(“Junior Mezzanine A 貸款” 和 “Junior Mezzanine B 貸款” 統稱為 “初級夾層貸款”)進行了再融資,併發放了商業抵押貸款(“高級貸款”),作為其中的一部分整體資本重組。所有貸款均由紐約州曼哈頓的一處超豪華住宅物業擔保。
在為高級夾層貸款和初級夾層貸款再融資時,我們修改了LIBOR+的利率,從而修改了與借款人的貸款條款15.7抵押隔夜融資利率(“SOFR”)的百分比+9.0來自LIBOR+的高級夾層貸款的百分比22.5% 到 SOFR+15.0Junior Mezzanine A 貸款的百分比,以及來自 LIBOR+17.5% 到 SOFR+15.0% 在 Junior Mezzanine B 貸款上。我們還延長了所有人的任期 三2022年7月至2024年9月的貸款,包括為期一年的延期。根據我們在ASC 310-20 “應收賬款——不可退還的費用和其他成本”(“ASC 310-20”)下的分析,我們認為這種再融資是我們現有貸款的延續。此外,根據與下屬資本提供商的瀑布式共享安排,我們選擇從2021年7月1日起停止累計Junior Mezzanine A貸款和Junior Mezzanine B貸款的利息,並且在此次再融資後繼續不計入Junior Mezzanine Loan的利息。
根據ASC 326 “金融工具——信貸損失” 以及採用ASU 2022-02 “金融工具——信貸損失(主題326)——陷入困境的債務重組和復古披露”,我們將高級夾層貸款和初級夾層貸款的再融資歸類為降息和期限延期。如上所述,修改後的貸款條款已反映在我們對CECL截至的季度計算中 2023年9月30日。R有關我們計算CECL補貼的更多信息,請參閲上面的 “CECL” 部分。
截至2023年9月30日,高級夾層貸款和青少年夾層A貸款的攤銷成本總額為美元383.0百萬(淨額)126.0百萬特定 CECL 補貼),或 4.8按攤銷成本計算的商業抵押貸款和次級貸款以及其他貸款資產總額的百分比。截至2023年6月30日,Junior Mezzanine B貸款已全部註銷,如下所述.
截至2022年3月31日,標的物業的銷售速度落後於借款人的商業計劃和管理層的預期。根據截至2022年3月31日的這些信息,我們認為借款人遇到了財務困難,因此將風險評級改為五並記錄了美元30.0初級夾層B貸款的百萬CECL特定補貼。在截至2022年12月31日的三個月中,我們額外記錄了美元36.5由於更廣泛的市場不確定性,2022年底超豪華住宅領域的銷售步伐放緩,Junior Mezzanine B貸款的特殊CECL補貼為百萬美元,使特定的CECL貸款總額達到美元66.5截至2022年12月31日,百萬人。
在截至2023年6月30日的三個月中,房地產銷售繼續落後於借款人的商業計劃。因此,從2023年5月1日起,我們停止了優先貸款和高級夾層貸款的累計利息。此外,在截至2023年6月30日的三個月中,我們錄得了美元126.0Junior Mezzanine A貸款的百萬美元特定CECL補貼,並將其風險評級下調至五。我們還將先前記錄的Junior Mezzanine B貸款的特定CECL補貼增加了美元15.5在截至2023年6月30日的三個月中,百萬美元。截至 2023 年 6 月 30 日,我們將美元視為美元82.0百萬美元的 Junior Mezzanine B 貸款將無法收回。因此,我們註銷了 Junior Mezzanine B 的 CECL 專用 CECL 補貼總額 $82.0百萬美元,記錄的已實現虧損為 $82.0在我們2023年6月30日的簡明合併運營報表中,已實現的投資淨虧損為百萬美元。
在截至2023年9月30日的三個月中,我們與下屬資本提供者進行了談判,以美元放棄其初級夾層貸款和優先股權益1.0百萬。相應支出計入其他收入,淨額記入簡明合併經營報表。我們的優先貸款、高級夾層貸款或青少年夾層A貸款的基礎沒有受到影響,對我們的特定CECL補貼也沒有影響。
2017 年 3 月,我們在喬治亞州亞特蘭大發起了第一筆由酒店擔保的抵押貸款。截至 2022 年 5 月 1 日,由於 COVID-19 疫情的復甦速度低於預期,我們認為借款人面臨財務困難並停止累積利息。在 2022 年第二季度,我們錄得了 $7.0百萬特定 CECL 津貼。此外,在 2022 年,我們修改了貸款,以提供 二對借款人的短期延期。 在 2022 年第四季度,貸款進入到期違約,當時我們正在與發起人就雙方同意取消抵押品贖回權進行討論。由於預計會被取消抵押品贖回權,我們 註銷了先前記錄的特定CECL津貼,以及 錄製了一個 $7.02023 年第一季度我們合併運營報表中已實現的投資收益(虧損)內的貸款已實現虧損百萬美元. 2023 年 3 月 31 日,我們通過取消替代性抵押品贖回權獲得了標的酒店的合法所有權,並確認了額外的 $4.8在我們的簡明合併運營報表中,已實現的投資淨虧損中有百萬美元的虧損。已實現的虧損代表原始貸款的攤銷成本與取消抵押品贖回權時收購的淨房地產資產的公允價值之間的差額。有關其他披露,請參閲 “附註5-自有房地產”。
截至2023年9月30日,沒有與遇到財務困難的借款人有關的無準備金承諾。截至2022年12月31日, 有 $9.5數百萬筆與面臨財務困難的借款人有關的無準備金承付款。
其他貸款和貸款資產活動
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們認識到 不實物支付利息。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中,我們認可了美元2.7百萬和美元8.3分別為百萬美元的實物支付利息。
我們認出了 $0.2百萬和美元0.4截至2023年9月30日的三個月和九個月中,分別為百萬美元的預付款罰款和加速費用,以及美元0.1百萬和美元2.5截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元。
截至2022年12月31日,我們在證券化工具中持有次級風險留存權益。與我們的次級風險留存利息相關的標的抵押貸款由位於美國各地的房地產投資組合擔保。我們的次級風險留存利息的最大損失風險僅限於其賬面價值,即美元51.1截至2022年12月31日,百萬美元,包含在次級貸款和其他貸款資產中,淨額計入合併資產負債表。此外,截至2022年12月31日,其加權平均到期日為 1.4年份。在截至2023年9月30日的三個月中,該次級風險留存利息已全額償還。
在 2023 年第一季度,我們收到了英鎊72.2百萬 ($)88.4假設將我們在英國倫敦的辦公物業擔保的一筆商業抵押貸款全部償還為美元(“美元”),包括迄今為止應計的所有違約利息,約為美元0.7百萬。在還款的同時,我們不再將先前出售的次級利息作為擔保借款記錄在合併資產負債表上,合併資產負債表的攤銷成本基礎為英鎊20.8百萬 ($)25.1百萬美元(假設兑換成美元)。有關次級權益的更多詳細信息,請參閲 “附註12——已售參與股份”。
在截至2022年9月30日的三個月中,我們轉移了部分未到位的英鎊承諾293.4百萬 ($)327.7百萬美元(假設轉換為美元),該貸款由位於英國倫敦的混合用途物業擔保,提供給管理人的關聯公司管理的實體。除了轉移無準備金的承諾外,我們還按比例轉移了與此類無準備金承諾相關的發放費用,從而降低了攤銷成本基礎。我們根據ASC 860對轉讓進行了評估,並確定轉讓符合銷售會計標準。我們錄製了 不銷售的收益或損失。
在截至2022年9月30日的三個月中,我們的一筆由位於英國倫敦的辦公樓抵押的商業抵押貸款在合同到期時沒有償還,從而引發了違約事件。為了讓借款人有更多時間為貸款再融資,我們同意有條件地豁免違約事件,並修改了貸款協議的條款,包括(i)短期延期和(ii)違約利息 2.0%,這是我們在合同利率之外開始累積的。2023 年 1 月,包括已售股份在內的第一筆抵押貸款已全部償還,包括迄今為止應計的所有合同利息和違約利息。
貸款銷售
我們可能會不時與其他各方進行銷售交易。所有銷售交易均根據ASC 860 “轉讓和服務”(“ASC 860”)進行評估。
在 2023 年第一季度,我們出售了我們的全部權益 三由歐洲各種房產擔保的商業抵押貸款,總承諾額為歐元205.7百萬 ($)219.0百萬假設兑換成美元,其中歐元115.0百萬或美元122.4假設轉換為美元,則在出售時已獲得資金(假設為百萬美元)。此外,我們還出售了英鎊的部分權益15.0百萬 ($)18.2百萬美元(假設轉換為美元)由位於英國倫敦的混合用途物業擔保的商業抵押貸款。這些銷售是向經理的關聯公司管理的實體進行的。我們根據ASC 860對交易進行了評估,並確定出售我們的全部權益和部分權益的出售符合銷售會計標準。我們錄得的淨收益約為 $0.2在簡明合併運營報表中,2023年第一季度的已實現投資淨虧損中與這些銷售相關的百萬美元。
注意事項 5 — 擁有的房地產
自有、持有用於投資的房地產
截至2023年9月30日,與自有、持有用於投資的房地產相關的資產和負債包括 二物業:華盛頓特區的一家提供全方位服務的豪華酒店華盛頓特區酒店,以及位於紐約布魯克林市中心的多户住宅開發物業布魯克林開發項目。
華盛頓特區酒店
2017 年,我們創立了 $20.0百萬美元初級夾層貸款,次於:(i) a $110.0百萬美元抵押貸款,以及 (ii) a $24.5百萬優先夾層貸款,由哥倫比亞特區酒店擔保。在 2020 年第一季度,我們錄得了 $10.0百萬特惠CECL補貼,並將我們的初級夾層貸款置於非應計狀態。
2021 年 5 月 24 日,我們購買了這美元24.5百萬美元高級夾層貸款按面值計算,並通過代替取消抵押品贖回權的契約獲得了酒店的合法所有權。我們假設酒店是套裝和負債(包括 $110.0百萬美元抵押貸款),並額外記錄了美元10.0百萬美元費用,反映了酒店淨資產的公允價值與貸款賬面金額之間的差額。這個 $10.0假設所有權損失為百萬美元加上先前記錄的特定CECL補貼10.0百萬產生了 $20.0百萬已實現的投資虧損包含在我們2021年合併運營報表中的投資已實現收益(虧損)中。
2021 年 5 月 24 日,根據 ASC 805,“業務合併”" (“ASC 805”),我們分配了酒店收購資產和承擔債務的公允價值。由於使用了大量不可觀察的投入,非經常性公允價值計量在公允價值層次結構中被歸類為三級。2021 年 6 月 29 日,我們償還了這筆錢110.0以該物業為抵押貸款的百萬美元。截至2022年3月1日,由土地、建築物、傢俱固定裝置和設備以及累計折舊(統稱為 “REO固定資產”)和負債組成的酒店資產符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 下的待售標準。因此,自2022年3月1日起,我們停止在簡明的合併運營報表中記錄建築物和傢俱、固定裝置和設備的折舊。
截至2023年3月1日,由於市場狀況,我們減少了積極的營銷活動,並根據ASC Topic 360,將REO固定資產和負債從擁有的、持有待出售的房地產重新歸類為擁有的、持有用於投資的房地產。
REO 固定資產被重新歸類為賬面價值,然後於 2022 年 3 月歸類為待售持有4.0已確認折舊的百萬美元,這相當於如果資產保持為投資而持有本應記錄的金額。所有其他資產和負債均重新歸類為簡明合併資產負債表上的相應細列項目。 沒有記錄了與本次重新分類有關的已實現收益或損失。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,與哥倫比亞特區酒店相關的房地產淨資產價值為美元153.2百萬和美元155.9分別為百萬。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們的酒店運營淨收入為美元0.5百萬和美元4.3分別為百萬。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中,我們的酒店運營淨收入為美元1.1百萬和美元5.3分別是百萬。
布魯克林開發區
2015 年,我們創立了 $122.2百萬多户住宅開發商業抵押貸款由紐約布魯克林市中心的一系列房產擔保。2020年,這筆貸款違約,我們記錄了美元30.0百萬特定 CECL 補貼,由於 COVID-19 導致的市場狀況惡化。由於市場狀況的改善,我們扭轉了美元202021 年第二季度 CECL 特定 CECL 津貼的數百萬份。在 2022 年第二季度,我們撤回了剩餘的美元10百萬特定的CECL補貼是市場租金增長和標的物業開發活動創造的價值的結果。
2022 年 8 月 3 日,我們通過代替取消抵押品贖回權的形式獲得了該物業的合法所有權,並根據 ASC 805 對資產收購進行了核算。當時,我們在商業抵押貸款中的攤銷成本基礎為美元226.5百萬。我們記錄了假設的公允價值為美元的房地產270.1百萬基於土地的市場價值。我們確認已實現收益為美元43.6百萬,記入我們合併運營報表中的已實現投資收益(虧損)中,這反映了收購時該物業的公允價值與貸款賬面價值之間的差額。由於使用了大量不可觀察的投入,包括市場上類似房產的可比銷售,非經常性公允價值衡量標準被歸類為公允價值層次結構中的三級。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們將建築和融資成本資本化為美元17.6百萬和美元46.7分別為百萬。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們在該物業的成本基礎為美元349.3百萬和美元302.7分別是百萬。
獲得所有權後,我們同時將該物業捐贈給了與第三方房地產開發商的合資企業。該實體被視為VIE,我們被確定為其主要受益人。 通過我們的全資子公司,我們持有 100根據我們的合資協議,合資企業和我們的合作伙伴的股權所有權百分比只有在獲得一定回報後才有權獲利。在獲得該物業所有權的同時,我們獲得了 $164.8該物業的百萬美元建築融資。截至2023年9月30日和2022年12月31日,建築融資的賬面價值包含在與持有、用於投資的房地產相關的債務中,我們的簡明合併資產負債表淨額為美元161.2百萬,淨額 $3.6百萬美元的遞延融資成本和 $160.3百萬,淨額 $4.5分別為百萬美元的遞延融資成本。
建築融資包括最高承諾額為美元388.4百萬,一個月的定期利率 SOFR+2.55%,當前到期日為 2026 年 8 月,可以選擇延長 一年,前提是滿足某些條件。建築融資協議包含要求我們的未支配流動性大於美元的契約100.0百萬而且我們的淨資產大於美元600.0百萬。根據這些契約,我們的一般CECL津貼將重新計入我們的淨資產計算中。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們都遵守了這些契約。
為了管理我們在該建築融資下借款的可變現金流敞口,我們於2023年9月26日設定了利率上限。截至2023年9月30日,利率上限的公允價值為美元2.2百萬美元,計入衍生資產,淨額計入我們簡明的合併資產負債表。有關完整詳情,請參閲 “註釋11-衍生品”。
自有、持有待售的房地產
亞特蘭大酒店
2017 年 3 月,我們發起了第一筆由亞特蘭大酒店擔保的抵押貸款。在 2022 年第二季度,由於 COVID-19 疫情的復甦速度低於預期,我們認為借款人遇到了財務困難。因此,我們停止累積貸款利息,並記錄了美元7.0百萬特定 CECL 津貼。
在 2022 年第四季度,我們註銷了 $7.0百萬此前記錄了特定CECL補貼,並減少了該貸款的本金餘額,該餘額在我們的2022年12月31日合併運營報表中被記錄為投資已實現虧損淨額。
2023年3月31日,我們通過取消抵押品贖回權收購了亞特蘭大酒店的合法所有權,並將淨房地產資產的公允價值確定為美元75.0根據ASC 820 “公允價值計量和披露”,百萬。所擁有房地產的公允價值歸類為ASC 820規定的公允價值層次結構的三級,包括使用大量不可觀察的投入。有關我們的非經常性公允價值衡量標準的討論,請參閲 “附註3——公允價值披露”。此外,我們確認已實現虧損 $4.8百萬,記入我們簡明合併運營報表的已實現投資淨虧損中。已實現的虧損代表原始貸款的攤銷成本與所收購淨資產的公允價值之間的差額。
在截至2023年6月30日的三個月中,我們收到了第三方主動提出的收購亞特蘭大酒店的要約,我們預計此次出售將在2023年第四季度進行。截至2023年6月30日,該酒店的資產和負債符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 下歸類為待售的標準。根據ASC Topic 360,我們停止在簡明合併運營報表中記錄建築物和傢俱、固定裝置和設備的折舊,並將資產和負債從各自的簡明合併資產負債表細列項目重新歸類為與擁有、待售房地產相關的資產和與自有、待售房地產相關的負債。
截至2023年9月30日,該酒店的資產和負債繼續符合歸類為待售的標準,與亞特蘭大酒店相關的房地產淨資產價值為美元75.3百萬。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們的酒店運營淨收入為美元0.5百萬和美元1.9分別是百萬。
注意事項 6 — 其他資產
下表詳細列出了我們在指定日期的其他資產的組成部分(千美元): | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
應收利息 | $ | 68,643 | | | $ | 65,383 | |
服務商持有的貸款收益 | 133,041 | | | 3,371 | |
其他(1) | 4,894 | | | 1,853 | |
總計 | $ | 206,578 | | | $ | 70,607 | |
———————
(1)包括 $2.3截至2023年9月30日,來自自有、持有用於投資的房地產的數百萬筆其他資產。有關其他信息,請參閲 “註釋5 — 擁有的房地產”。
注意事項 7 — 擔保債務安排,淨額
我們利用擔保債務安排為貸款組合中的發放活動提供資金。我們的擔保債務安排由擔保信貸額度、私人證券化和循環信貸額度組成。在截至2023年9月30日的九個月中,我們簽訂了 三新的擔保債務安排,包括與桑坦德銀行、紐約分行和丘吉爾MRA Funding I LLC的信貸額度,以及由北卡羅來納州美國銀行管理的循環信貸額度(“循環信貸額度”),該信貸額度合計提供美元600.0百萬美元的額外容量,並將本表格 10-Q 所定義的 Atlas 設施規模擴大了美元83.3百萬。
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們在擔保債務安排下的借款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 | |
| 最大借款金額(1) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | | 最大借款金額(1) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | |
摩根大通融資——美元(3)(4) | $ | 1,483,312 | | | $ | 1,155,531 | | | 2026 年 9 月 | | $ | 1,532,722 | | | $ | 1,306,320 | | | 2026 年 9 月 | |
摩根大通融資——英鎊(3)(4) | 16,688 | | | 16,688 | | | 2026 年 9 月 | | 67,278 | | | 67,278 | | | 2026 年 9 月 | |
| | | | | | | | | | | | |
德意志銀行融資——美元(3) | 700,000 | | | 275,815 | | | 2026 年 3 月 | | 700,000 | | | 385,818 | | | 2026 年 3 月 | |
阿特拉斯設施-美元(5) | 689,770 | | | 663,817 | | | 2027 年 4 月(6)(7) | | 635,653 | | | 632,747 | | | 2026 年 8 月(6)(7) | |
滙豐銀行貸款-英鎊 | 367,922 | | | 367,922 | | | 2025 年 4 月 | | 364,423 | | | 364,423 | | | 2025 年 4 月 | |
滙豐銀行貸款-歐元 | 269,518 | | | 269,518 | | | 2026 年 1 月(7) | | 272,890 | | | 272,890 | | | 2026 年 1 月 | |
高盛融資機制——美元 | 300,000 | | | 17,868 | | | 2025 年 11 月(8) | | 300,000 | | | 70,249 | | | 2025 年 11 月(8) | |
巴克萊融資——美元 | 200,000 | | | 109,843 | | | 2027 年 6 月(6) | | 200,000 | | | 111,909 | | | 2027 年 6 月 | |
三菱日聯金融集團證券融資機制——英鎊 | 196,137 | | | 196,137 | | | 2025 年 6 月(6) | | 194,272 | | | 194,272 | | | 2025 年 6 月 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
丘吉爾設施-美元 | 130,000 | | | 127,822 | | | 2026 年 3 月 | | — | | | — | | | 不適用 | |
桑坦德銀行融資——美元 | 300,000 | | | 75,000 | | | 2026 年 2 月(6) | | — | | | — | | | 不適用 | |
桑坦德銀行融資——歐元 | 57,094 | | | 53,267 | | | 2024 年 8 月 | | 57,807 | | | 53,320 | | | 2024 年 8 月 | |
擔保信貸額度總額 | 4,710,441 | | | 3,329,228 | | | | | 4,325,045 | | | 3,459,226 | | | | |
巴克萊私人證券化——英鎊、歐元、瑞典克朗 | 1,818,199 | | | 1,818,199 | | | 2026 年 2 月(7) | | 1,850,076 | | | 1,850,076 | | | 2026 年 2 月(7) | |
循環信貸額度-美元(9) | 170,000 | | | — | | | 2026 年 3 月 | | — | | | — | | | 不適用 | |
擔保債務總額安排 | 6,698,640 | | | 5,147,427 | | | | | 6,175,121 | | | 5,309,302 | | | | |
減去:遞延融資成本 | 不適用 | | (11,572) | | | | | 不適用 | | (12,477) | | | | |
擔保債務安排總額,淨額(10)(11)(12) | $ | 6,698,640 | | | $ | 5,135,855 | | | | | $ | 6,175,121 | | | $ | 5,296,825 | | | |
|
———————
(1)截至2023年9月30日,英鎊(“GBP”)、歐元(“歐元”)和瑞典克朗(“SEK”)的借款轉換為美元,匯率為 1.22, 1.06,以及 0.09,分別地。截至2022年12月31日,英鎊、歐元和瑞典克朗的借款已轉換為美元,匯率為 1.21, 1.07和 0.10,分別地。
(2)到期日假設我們選擇的延期是在獲得融資提供者的同意(如適用)的情況下行使的。
(3)摩根大通融資和德意志銀行融資機制使我們能夠選擇接收美元、英鎊或歐元的預付款。
(4)摩根大通融資機制允許使用美元1.5截至2023年9月30日,總共最高借款額為10億美元。摩根大通融資機制的規模暫時從 $ 上調1.5十億到美元1.62022 年 8 月為十億美元,最大借款額降至美元1.5截至 2023 年 1 月,已達十億。
(5)阿特拉斯融資機制以前是瑞士信貸融資。有關更多討論,請參見下面的 “—Atlas Facility”。
(6)假設融資是根據標的貸款提供的。
(7)代表與交易對手進行的各種融資的加權平均到期日。有關其他詳細信息,請參見下文。
(8)假設設施進入 兩年2023 年 11 月到期日之後的攤銷期,允許對融資機制下的資產進行再融資或償還。
(9)循環信貸額度的當前規定到期日為2026年3月。循環信貸額度下的借款按年利率計息,等於 (i) 浮動利率指數和 (ii) 固定利潤率之和。循環信貸額度下的借款完全歸公司某些擔保人全資子公司。有關更多討論,請參閲下面的 “—循環信貸額度”。
(10)截至2023年9月30日和2022年12月31日,加權平均借貸成本為適用的基準利率和信貸利差調整,加上美元利差:+2.45%/英鎊:+1.99%/歐元:+1.65%/瑞典克朗:+1.50% 和美元:+2.28%/英鎊:+2.02%/歐元:+1.54%/ 瑞典克朗:+1.50分別為%。
(11)截至2023年9月30日和2022年12月31日,基於成本的加權平均預付款率為 68.7% (65.0% (美元)/ 71.6% (英鎊)/ 72.1% (歐元)/ 80.4% (瑞典克朗)) 和 68.8% (63.9% (美元)/ 74.0% (英鎊)/ 72.1% (歐元)/ 80.5分別為%(瑞典克朗)。
(12)截至2023年9月30日和2022年12月31日,大約 58% 和 58這些有擔保借款的未償餘額中有百分比歸我們了。
我們的擔保信貸額度條款旨在使每位貸款人的信貸風險佔抵押資產標的價值的百分比基本保持不變。如果標的抵押品價值的信貸減少,我們的槓桿率可能會降低。截至2023年9月30日還有 2022 年 12 月 31 日在我們的擔保債務安排下,加權平均減幅約為mately 31.3% 和 31.2分別為%。我們的擔保信貸額度不包含基於資本市場的按市值計價條款。
阿特拉斯設施
2023年2月8日,阿特拉斯證券化產品控股公司(“阿特拉斯基金”)的某些子公司收購了瑞士信貸證券化產品集團(“阿特拉斯基金”)(“阿特拉斯基金”)的某些倉庫資產和負債(“阿特拉斯設施”),阿特拉斯收購了瑞士信貸證券化產品集團(“阿特拉斯設施”)的某些倉庫資產和負債,阿特拉斯收購了阿特拉斯證券化產品控股公司(“阿特拉斯設施”)。為了實現瑞士信貸融資機制及相關協議的轉讓,公司及其子公司之一與交易標的協議的其他賣方和擔保方一樣,與瑞士信貸股份公司和阿特拉斯簽訂了綜合轉讓、假設和修正協議以及某些相關協議。有關該交易的進一步討論,請參閲 “附註15——關聯方交易”。
循環信貸額度
2023 年 3 月 3 日,我們加入了由北卡羅來納州美國銀行管理的循環信貸額度。循環信貸額度提供高達 $170.0百萬筆借款由符合條件的商業抵押貸款和不動產自有資產擔保。循環信貸額度的期限為 三年,將於 2026 年 3 月到期。循環信貸額度使我們能夠通過符合條件的商業抵押貸款進行借款,最高限額為 兩年以及不動產自有資產 六個月。截至2023年9月30日,我們的循環信貸額度沒有未償還貸款。在結束的三個月和九個月中 2023 年 9 月 30 日,我們錄製了 $86.9千和 $200.2千,分別包含與以下內容相關的未使用費用 循環信貸額度.
與循環信貸額度相關的擔保包含以下財務契約:(i)我們的流動性不得低於兩者中較大者的金額 5佔總追索權負債的百分比或 $30.0百萬;(ii)我們的總負債與有形淨資產的比率不能大於 4:1; (iii) 有形淨資產必須大於美元1.25十億以上 752017年3月31日之後任何股票發行的淨現金收益的百分比;以及(iv)維持最低利息覆蓋率為 1.5:1。截至2023年9月30日,我們遵守了循環信貸額度下的契約。2023 年 9 月 30 日之後,我們將利息保障比率契約修改為最低限度 1.4到 1。
巴克萊私人證券化
我們是巴克萊銀行有限公司私人證券化(“巴克萊私人證券化”)的當事方。目前在巴克萊證券化下融資的商業抵押貸款以英鎊、歐元和瑞典克朗計價。
巴克萊私人證券化不包括每日保證金條款,賦予我們修改標的抵押品的某些條款的重大自由裁量權,包括免除某些違反貸款級別契約的行為,以及推遲或免除最長時間的還本付息 18月。證券化包括基於貸款價值的契約,這些契約具有去槓桿化要求,這些契約基於抵押品價值的顯著下降,由與基礎貸款協議條款相關的年度第三方(由我們聘請)評估程序確定。我們認為,這為我們提供了緩衝和可預測性,可以避免突然出現意想不到的結果和實質性的還款要求。
下表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日向巴克萊私人證券化認捐的商業抵押貸款的本金餘額和賬面價值(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
當地貨幣 | 計數 | | 傑出本金 | | 賬面價值 |
英鎊 | 7 | | $ | 1,537,840 | | | $ | 1,519,137 | |
歐元 | 5 | | 726,912 | | 723,610 |
瑞典克朗 | 1 | | 236,381 | | | 234,376 | |
總計 | 13 | | $ | 2,501,133 | | | $ | 2,477,123 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
當地貨幣 | 計數 | | 傑出本金 | | 賬面價值 |
英鎊 | 7 | | $ | 1,495,616 | | | $ | 1,475,241 | |
歐元 | 5 | | 752,531 | | 747,240 |
瑞典克朗 | 1 | | 248,064 | | | 245,714 | |
總計 | 13 | | $ | 2,496,211 | | | $ | 2,468,195 | |
下表提供了截至2023年9月30日根據巴克萊私人證券化融資的資產的未償借款(按兑換計算)和按貨幣分列的加權平均完全展期到期日(以千美元計): | | | | | | | | | | | |
| 未償借款(1) | | 完全延長到期日(2) |
總額/加權平均英鎊 | $ | 1,114,701 | | | 2026 年 6 月 |
總額/加權平均值 | 514,393 | | 2025 年 6 月(3) |
總額/加權平均值瑞典克朗 | 189,105 | | 2026 年 5 月 |
總證券化/加權平均證券化 | $ | 1,818,199 | | | 2026 年 2 月 |
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(1)截至 2023 年 9 月 30 日,我們有英鎊913.8百萬,歐元486.5百萬和 kr2.1巴克萊私人證券化下的數十億筆未償借款由我們的某些商業抵押貸款擔保。
(2)假設標的貸款延期至完全延長的到期日,並且我們選擇的延期已行使。
(3)巴克萊私人證券化中的歐元部分具有 “常青樹” 特徵,因此該機制將持續到 一年並可由任何一方在特定日期終止,視通知日期而定,至少提前九至十二個月發出通知。
下表提供了截至2022年12月31日通過巴克萊私人證券化融資的資產的未償借款(按轉換後的計算)和按貨幣分列的加權平均全面延期到期日(千美元):
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| 未償借款(1) | | 完全延長到期日(2) |
總額/加權平均英鎊 | 1,125,420 | | 2026 年 5 月 |
總額/加權平均值 | 526,204 | | 2025 年 7 月(3) |
總額/加權平均值瑞典克朗 | 198,452 | | 2026 年 5 月 |
總證券化/加權平均證券化 | $ | 1,850,076 | | | 2026 年 2 月 |
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(1)截至 2022 年 12 月 31 日,我們有英鎊931.4百萬,歐元491.6百萬和 kr2.1巴克萊私人證券化下的數十億筆未償借款由我們的某些商業抵押貸款擔保。
(2)假設標的貸款延期至完全延長的到期日,並且我們選擇的延期已行使。
(3)巴克萊私人證券化中的歐元部分具有 “常青樹” 特徵,因此該機制將持續到 一年並可由任何一方在特定日期終止,視通知日期而定,至少提前九至十二個月發出通知。
下表提供了我們簡明合併資產負債表中包含的巴克萊私人證券化VIE的資產和負債(千美元):
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
資產: | | | |
現金 | $ | 1,740 | | | $ | 758 | |
商業抵押貸款,淨額(1) | 2,477,123 | | | 2,468,195 | |
其他資產 | 39,055 | | | 30,992 | |
總資產 | $ | 2,517,918 | | | $ | 2,499,945 | |
負債: | | | |
擔保債務安排,淨額(扣除遞延融資成本) $2.0百萬 和 $2.32023 年和 2022 年分別為百萬) | $ | 1,816,213 | | | $ | 1,847,799 | |
應付賬款、應計費用和其他負債(2) | 7,623 | | | 8,814 | |
負債總額 | $ | 1,823,836 | | | $ | 1,856,613 | |
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(1)CECL Al 將軍之網$的餘額7.2百萬和 $8.2截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元。
(2)包括與商業抵押貸款的無準備金承諾相關的通用CECL補貼,淨額為of $2.7百萬 和 $2.9截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元。
下表提供了我們簡明合併運營報表中包含的巴克萊私人證券化VIE的淨收益(虧損)(千美元):
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| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
淨利息收入: | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | $ | 56,537 | | | $ | 30,518 | | | $ | 156,295 | | | $ | 86,695 | |
利息支出 | (30,379) | | | (12,668) | | | (80,753) | | | (32,830) | |
淨利息收入 | $ | 26,158 | | | $ | 17,850 | | | $ | 75,542 | | | $ | 53,865 | |
一般和管理費用 | (2) | | | — | | | (9) | | | — | |
當前預期信用損失補貼減少(增加),淨額 | 1,744 | | | 889 | | | 1,169 | | | 4,698 | |
外幣折算收益(虧損) | (24,266) | | | (50,237) | | | (3,555) | | | (111,745) | |
淨收益(虧損) | $ | 3,634 | | | $ | (31,498) | | | $ | 73,147 | | | $ | (53,182) | |
截至2023年9月30日,我們的借款的剩餘到期日如下(千美元): | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 小於 1 年 | | 1 到 3 年份 | | 3 到 5 年份 | | 超過 5 年 | | 總計 |
摩根大通設施 | $ | 356,095 | | | $ | 586,476 | | | $ | 229,648 | | | $ | — | | | $ | 1,172,219 | |
德意志銀行融資 | 95,686 | | | 180,129 | | | — | | | — | | | 275,815 | |
阿特拉斯設施 | — | | | 83,300 | | | 580,517 | | | — | | | 663,817 | |
滙豐銀行設施 | — | | | 637,440 | | | — | | | — | | | 637,440 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
高盛設施 | — | | | 17,868 | | | — | | | — | | | 17,868 | |
巴克萊設施 | — | | | — | | | 109,843 | | | — | | | 109,843 | |
三菱日聯金融集團證券基金 | — | | | 196,137 | | | — | | | — | | | 196,137 | |
丘吉爾設施 | — | | | 127,822 | | | — | | | — | | | 127,822 | |
桑坦德銀行融資——美元 | — | | | 75,000 | | | — | | | — | | | 75,000 | |
桑坦德銀行融資——歐元 | 53,267 | | | — | | | — | | | — | | | 53,267 | |
巴克萊私人證券化 | 253,436 | | | 781,989 | | | 782,774 | | | — | | | 1,818,199 | |
總計 | $ | 758,484 | | | $ | 2,686,161 | | | $ | 1,702,782 | | | $ | — | | | $ | 5,147,427 | |
上表反映了該融資機制的全面延期到期日,並假設具有 “常綠” 特徵的貸款將繼續延續到標的資產的全面延長到期日,並假設標的貸款是在融資提供者的同意下延長的。
下表彙總了截至2023年9月30日的未償餘額,以及截至2023年9月30日的九個月中我們在擔保債務安排下借款的最大和平均月末餘額(千美元)。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 在截至2023年9月30日的九個月中 |
| 平衡 | | 抵押品的攤銷成本 | | 月末最大值 平衡 | | 月末平均值 平衡 |
摩根大通設施 | $ | 1,172,219 | | | $ | 1,981,220 | | | $ | 1,324,226 | | | $ | 1,226,645 | |
德意志銀行融資 | 275,815 | | | 417,733 | | | 385,818 | | | 338,297 | |
高盛設施 | 17,868 | | | 35,852 | | | 70,249 | | | 35,181 | |
阿特拉斯設施 | 663,817 | | | 932,656 | | | 688,126 | | | 668,655 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
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滙豐銀行設施 | 637,440 | | | 822,049 | | | 667,430 | | | 651,260 | |
巴克萊設施 | 109,843 | | | 136,354 | | | 111,909 | | | 111,450 | |
| | | | | | | |
三菱日聯金融集團證券基金 | 196,137 | | | 266,007 | | | 206,362 | | | 200,256 | |
丘吉爾設施 | 127,822 | | | 169,707 | | | 130,000 | | | 128,780 | |
桑坦德銀行融資——美元 | 75,000 | | | 99,560 | | | 75,000 | | | 66,667 | |
桑坦德銀行融資——歐元 | 53,267 | | | 71,023 | | | 55,403 | | | 54,244 | |
巴克萊私人證券化 | 1,818,199 | | | 2,484,328 | | | 1,937,131 | | | 1,877,409 | |
總計 | $ | 5,147,427 | | | $ | 7,416,489 | | | | | |
下表彙總了我們在擔保債務安排下借款截至2022年12月31日的未償餘額,以及截至2022年12月31日的年度的最大和平均月末餘額(千美元)。
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| 截至2022年12月31日 | | 截至2022年12月31日的財年 |
| 平衡 | | 抵押品的攤銷成本 | | 月末最大值 平衡 | | 月末平均值 平衡 |
摩根大通設施 | $ | 1,373,598 | | | $ | 2,376,154 | | | $ | 1,584,171 | | | $ | 1,411,644 | |
德意志銀行融資 | 385,818 | | | 565,387 | | | 432,455 | | | 400,337 | |
高盛設施 | 70,249 | | | 116,619 | | | 164,607 | | | 140,599 | |
阿特拉斯設施 | 632,747 | | | 855,119 | | | 633,143 | | | 541,245 | |
滙豐銀行設施 | 637,313 | | | 813,716 | | | 660,004 | | | 501,674 | |
巴克萊設施 | 111,909 | | | 138,510 | | | 172,693 | | | 102,664 | |
三菱日聯金融集團證券基金 | 194,272 | | | 261,319 | | | 194,272 | | | 156,499 | |
桑坦德銀行 | 53,320 | | | 71,093 | | | 53,320 | | | 50,450 | |
巴克萊私人證券化 | 1,850,076 | | | 2,476,349 | | | 1,963,837 | | | 1,828,794 | |
總計 | $ | 5,309,302 | | | $ | 7,674,266 | | | | | |
債務契約
與我們的擔保債務安排相關的擔保包含以下財務契約:(i)有形淨資產必須大於美元1.25十億以上 752017年3月31日之後任何股票發行的淨現金收益的百分比;(ii)我們的總負債與有形淨資產的比率不能大於 3.75:1;以及 (iii) 我們的流動性不能小於等於兩者中較大者的金額 5佔總追索權負債的百分比或 $30.0百萬。根據這些契約,我們的一般CECL津貼將重新計入我們的有形淨資產計算中。2023 年 9 月 30 日之後,我們將與循環信貸額度相關的利息保障比率契約修改為最低限度為 1.4從最小值到 1 1.5到 1。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們遵守了每項有擔保債務安排和循環信貸額度下的契約。宏觀經濟狀況對商業房地產市場和全球資本市場的影響,包括利率上升、外匯波動、財政和貨幣政策的變化、經濟增長放緩或衰退、勞動力短缺以及銀行業最近的困境,可能使未來更難履行或履行這些契約。
注意事項 8 — 優先擔保定期貸款,淨額
2019 年 5 月,我們輸入了 $500.0百萬美元優先擔保定期貸款(“2026年定期貸款”),將於2026年5月到期,包含與留置權、資產出售、債務和對非全資實體的投資有關的限制。2026年定期貸款的發放價格為 99.5%。2023年第二季度,2026年定期貸款從倫敦銀行同業拆借利率過渡到SOFR,目前持有SOFR plus的利息 2.86%.
2021 年 3 月,我們額外投入了 $300.0百萬美元優先擔保定期貸款,與2026年定期貸款(“2028年定期貸款”,以及2026年定期貸款,“定期貸款”)基本相同,後者將於2028年3月到期,包含與留置權、資產出售、負債和對非全資實體的投資有關的限制。2028 年定期貸款的發行價格為 99.0%。2023年第二季度,2028年定期貸款從倫敦銀行同業拆借利率過渡到SOFR,目前持有SOFR的利息(下限為 0.50%) 加上 3.61%.
定期貸款攤銷,還款額為 0.25每季度佔承諾本金總額的百分比。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中,我們償還了美元1.3百萬和美元3.8百萬美元,本金分別與2026年定期貸款有關。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中,我們償還了美元0.75百萬和美元2.25百萬美元,分別與2028年定期貸款相關的本金。
下表彙總了截至2023年9月30日的定期貸款條款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金金額 | 未攤銷發行折扣(1) | 遞延融資成本(1) | 賬面價值 | 費率 | 到期日 |
2026 年定期貸款 | $ | 478,750 | | $ | (923) | | $ | (4,685) | | $ | 473,142 | | 2.86 | % | 5/15/2026 |
2028 年定期貸款 | 292,500 | | (1,893) | | (3,368) | | 287,239 | | 3.61 | % | 3/11/2028 |
總計 | $ | 771,250 | | $ | (2,816) | | $ | (8,053) | | $ | 760,381 | | | |
———————
(1) 未攤銷的發行折扣和遞延融資成本將分攤為相應定期貸款剩餘期限內的利息支出。
下表彙總了截至2022年12月31日的定期貸款條款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金金額 | 未攤銷發行折扣(1) | 遞延融資成本(1) | 賬面價值 | 費率 | 到期日 |
2026 年定期貸款 | $ | 482,500 | | $ | (1,190) | | $ | (6,106) | | $ | 475,204 | | 2.75 | % | 5/15/2026 |
2028 年定期貸款 | 294,750 | | (2,214) | | (3,927) | | 288,609 | | 3.50 | % | 3/11/2028 |
總計 | $ | 777,250 | | $ | (3,404) | | $ | (10,033) | | $ | 763,813 | | | |
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(1) 未攤銷的發行折扣和遞延融資成本將分攤為相應定期貸款剩餘期限內的利息支出。
盟約
定期貸款的財務契約包括我們維持的要求:(i)總追索權債務與有形淨資產的最大比率為 4:1;以及 (ii) 未設押資產總額與同等比例總額的最大比率
的債務 2.50:1。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們遵守了定期貸款的契約。
利率上限
在 2020 年第二季度,我們進入了 三年利率上限將倫敦銀行同業拆借利率限制為 0.75%。這實際上將我們 2026 年定期貸款的最高全額優惠券限制為 3.50%。利率上限已於 2023 年 6 月 15 日到期,我們的 2026 年定期貸款的有效全押息票增至一個月 SOFR 加上利差 2.86%.
2023 年,通過利率上限到期,倫敦銀行同業拆借利率超過了上限 0.75%。因此,在截至2023年9月30日的九個月中,我們實現了利率上限的收益,金額為美元9.1百萬,包含在我們的簡明合併運營報表中,利率套期保值工具的收益(虧損)中。已實現收益是當前利率遠期曲線增加的結果。由於利率上限在截至2023年6月30日的三個月中到期,因此在截至2023年9月30日的三個月中,沒有已實現的收益或虧損。
注意事項 9 — 高級擔保票據,淨額
2021 年 6 月,我們發行了 $500.0百萬的 4.6252029 年到期的優先擔保票據(“2029 年票據”)的百分比,我們為此獲得了淨收益495.0百萬,扣除初始購買者的折扣和佣金後。除非提前回購或兑換,否則2029年票據將於2029年6月15日到期。2029年票據由第一優先留置權擔保,與我們所有現有和未來的第一留置權債務(包括定期貸款下的債務)享有同等的還款權。2029年票據按面值發行,包含與留置權、債務和對非全資實體的投資有關的契約。2029 年票據的賬面價值為495.4百萬和美元494.8百萬美元,扣除遞延融資成本4.6百萬和美元5.2截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元。
盟約
2029年票據包括某些契約,包括要求我們將未抵押資產總額與平價負債總額的比率維持在至少為 1.20:1。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們遵守了所有契約。
注意事項 10 — 可轉換優先票據,淨額
在 二在2017年單獨發行,我們發行的本金總額為美元345.0百萬的 4.752022 年到期的可轉換優先票據(“2022 年票據”)的百分比,我們為此收到了 $337.5百萬,扣除承保折扣和發行費用後。在 2022 年第三季度,w我們償還了 $345.02022 年票據面值現金本金總額為百萬美元。
在 2018 年第四季度,我們發行了 $230.0百萬的 5.3752023 年到期的可轉換優先票據(“2023 年票據” 以及與 2022 年票據一起稱為 “可轉換票據”)的百分比,我們為此收到了 $223.7扣除承保折扣和發行費用後的百萬美元。截至2023年9月30日,2023年票據的賬面價值為美元176.0百萬,包括未攤銷的折扣 $0.1百萬。
下表彙總了截至2023年9月30日的2023年票據的條款(千美元):
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| 本金金額 | 優惠券利率 | 有效 費率 (1) | 轉化率 (2) | 到期日 | 剩餘攤銷期 |
| | | | | | |
2023 注意事項 | 176,064 | | 5.38 | % | 5.74 | % | 48.7187 | | 10/15/2023 | 0.04 |
總計 | $ | 176,064 | | | | | | |
下表彙總了截至2022年12月31日的2023年票據的條款(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金金額 | 優惠券利率 | 有效 費率 (1) | 轉化率 (2) | 到期日 | 剩餘攤銷期 |
2023 注意事項 | 230,000 | | 5.38 | % | 5.85 | % | 48.7187 | | 10/15/2023 | 0.79 |
總計 | $ | 230,000 | | | | | | |
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(1)有效利率包括轉換選項調整的影響(見下文腳註(2)),其價值減少了初始負債,以及
記入額外的實收資本。截至2023年9月30日和2022年12月31日的有效利率反映了亞利桑那州立大學2020-06年 “債務——帶有轉換和其他期權的債務(副主題470-20)和衍生品和套期保值——實體自有股權合約”(“ASU 2020-06”)的採用以及債務的提前清償。
(2)我們可以選擇以現金、普通股或兩者的組合結算任何轉換。轉換率代表每轉換一千筆可轉換票據本金中可發行的普通股數量,包括與我們向股東支付的現金股息相關的調整,這些調整已根據適用的補充契約的條款延期和結轉,但尚未根據適用的補充契約的條款進行。
2022 年 1 月 1 日,我們採用了 ASU 2020-06,它不再要求以反映發行人不可轉換債務借款利率的方式單獨核算轉換時可能以現金結算(包括部分現金結算)的可轉換債務工具的負債和權益部分。在亞利桑那州立大學 2020-06 年通過之前,我們歸因於 $15.4可轉換票據股權部分的收益中的百萬美元(美元)11.02022 年票據的百萬美元和 $4.4百萬美元至2023年票據),代表發行當日收到的超過可轉換票據負債部分公允價值的超額收益。在2022年1月1日我們通過修改後的回顧性方法採用ASU 2020-06之前,可轉換票據的股權部分一直反映在合併資產負債表上的額外實收資本中。通過後,我們 (i) 對美元進行了重新分類12.0先前記錄的與可轉換票據的股權部分相關的百萬美元攤銷額從留存收益改為額外的實收資本,以及(ii)對剩餘的未攤銷餘額進行了重新分類3.4百萬美元轉為額外的實收資本,這增加了可轉換票據的成本基礎,減少了合併資產負債表上的額外實收資本。
除非在有限的情況下,否則我們不得在到期前贖回2023年票據。在 2023 年的第一和第二季度,我們回購了 $7.1百萬和美元36.82023年票據的總本金分別為百萬美元,加權平均價格為 97.0% 和 99.3分別為%。在 2023 年第三季度,我們額外回購了 $10.02023 年票據的本金總額為 100 萬,價格為 99.7%。這些交易是在公開市場上進行的,是投資者在沒有我們招標的情況下進行反向詢問的結果。由於這些交易,在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們錄得了美元的收益30.0千和 $0.5在我們2023年9月30日簡明合併運營報表中,清償債務的已實現收益分別為百萬美元。收益代表回購價格與2023年票據賬面金額之間的差額,扣除未攤銷債務發行成本的比例金額。2023年9月30日,我們普通股的收盤價為美元10.13低於當時2023年票據的每股轉換價格。2023年9月30日之後,我們償還了2023年票據的剩餘本金為美元176.1百萬按面值計算。
合同利息支出總額約為美元2.4百萬和美元8.2截至2023年9月30日的三個月和九個月中為百萬美元5.5百萬和美元19.8截至2022年9月30日的三個月和九個月中,分別為百萬美元。關於可轉換票據負債部分折扣的攤銷以及遞延融資成本的攤銷,我們報告的額外非現金利息支出約為美元0.3百萬和美元1.1截至2023年9月30日的三個月和九個月中為百萬美元,而美元為美元0.6百萬和美元2.1截至2022年9月30日的三個月和九個月中,分別為百萬美元。
注意事項 11 — 衍生品
我們使用遠期貨幣合約來經濟地對衝以美元以外貨幣計價的貸款下到期的利息和本金。
我們已經簽訂了一系列遠期合約,在2027年2月之前的不同日期以商定金額的美元出售一定數量的外幣(英鎊、歐元和瑞典克朗)。這些遠期合約的執行是為了在經濟上確定我們預計將收到的與外幣計價貸款投資相關的外幣計價現金流的美元金額。
與衍生品交易對手的協議要求我們提供抵押品以保證淨負債頭寸。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們在所有衍生品交易對手中均處於淨資產狀態,並且在這些衍生合約下沒有任何抵押品。
下表彙總了我們截至2023年9月30日的非指定外匯遠期合約和利率上限:
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| 2023年9月30日 |
衍生品的類型 | 合約數量 | | 合計名義金額(以千計) | | 名義貨幣 | | 成熟度 | | 加權平均到期年限 |
外匯合約-英鎊 | 110 | | 934,662 | | 英鎊 | | 2023 年 10 月至 2027 年 2 月 | | 1.29 |
外匯合約-歐元 | 99 | | 424,355 | | 歐元 | | 2023 年 10 月至 2026 年 8 月 | | 1.17 |
外匯合約——瑞典克朗 | 17 | | 689,627 | | 瑞典克朗 | | 2023 年 11 月至 2026 年 5 月 | | 2.36 |
利率上限 | 1 | | 164,835 | | 美元 | | 2024 年 10 月 | | 1.00 |
下表彙總了我們截至2022年12月31日的非指定外匯遠期合約和利率上限:
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| 2022年12月31日 |
衍生品的類型 | 合約數量 | | 合計名義金額(以千計) | | 名義貨幣 | | 成熟度 | | 加權平均到期年限 |
外匯合約-英鎊 | 124 | | 936,930 | | 英鎊 | | 2023 年 1 月至 2027 年 2 月 | | 1.78 |
外匯合約-歐元 | 130 | | 576,240 | | 歐元 | | 2023 年 1 月至 2025 年 11 月 | | 1.78 |
外匯合約——瑞典克朗 | 19 | | 730,432 | | 瑞典克朗 | | 2023 年 2 月至 2026 年 5 月 | | 2.95 |
利率上限 | 1 | | 500,000 | | 美元 | | 2023 年 6 月 | | 0.46 |
根據ASC 815 “衍生品和套期保值” 的定義,我們沒有將任何衍生工具指定為對衝工具,因此,我們的衍生工具公允價值的變化直接記錄在收益中。 下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中與遠期貨幣合約相關的簡明合併運營報表中確認的金額(千美元):
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| | | 收入中確認的收益(虧損)金額 |
| | | 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
| 收入中確認的收益(虧損)地點 | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | |
遠期貨幣合約 | 衍生工具的未實現收益(虧損) | | $ | 28,244 | | | $ | 108,428 | | | $ | (27,709) | | | $ | 221,623 | | |
遠期貨幣合約 | 衍生工具的已實現收益 | | 11,246 | | | 20,824 | | | 35,948 | | | 35,604 | | |
總計 | | | $ | 39,490 | | | $ | 129,252 | | | $ | 8,239 | | | $ | 257,227 | | |
2020 年 6 月,我們設定了大約美元的利率上限1.1百萬,已於 2023 年 6 月 15 日到期。我們的利率上限通過有效限制倫敦銀行同業拆借利率超過來管理我們在優先擔保定期貸款下借款的可變現金流敞口 0.75%。這實際上將我們優先擔保定期貸款的最高全額利息限制為 3.50%。在我們的合併運營報表中,與利率上限相關的未實現收益或虧損在利率套期保值工具的未實現收益下以淨額入賬。2023 年,通過利率上限到期,倫敦銀行同業拆借利率超過了上限 0.75%。因此,在截至2023年9月30日的九個月中,我們實現了利率上限的收益,金額為美元9.1百萬,包含在我們的簡明合併運營報表中,利率套期保值工具的收益(虧損)中。已實現收益是當前利率上升的結果。由於利率上限在2023年第二季度到期,在截至2023年9月30日的三個月中,沒有記錄到已實現的收益或虧損。在截至2022年9月30日的九個月中,沒有記錄到已實現收益。
2023年9月26日,我們設定了名義金額為美元的利率上限164.8百萬。我們使用利率上限來對衝建築貸款的可變現金流敞口。利率上限實際上限制了SOFR超過上限 4.00百分比這使得我們的建築融資的最大全押息息為 6.55%。在我們的簡明合併運營報表中,與利率上限相關的未實現收益或虧損記錄在利率套期保值工具收益項下。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,沒有記錄到已實現的收益或虧損。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中與利率上限相關的簡明合併運營報表中確認的金額(千美元):
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| | | 收入中確認的收益(虧損)金額 |
| | | 截至9月30日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| 收益(虧損)地點 在收入中確認 | | 2023 | | 2022 | 2023 | | 2022 |
利率上限 | 利率對衝工具的未實現收益(虧損) | | $ | (70) | | | $ | 1,044 | | $ | (9,211) | | | $ | 10,808 | |
利率上限 | 利率對衝工具的已實現收益 | | — | | | — | | 9,089 | | | — | |
總計 | | | $ | (70) | | | $ | 1,044 | | $ | (122) | | | $ | 10,808 | |
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日與我們的衍生品相關的總資產和負債金額(千美元):
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| 已確認資產總額 | | 我們的簡明合併資產負債表中抵消的總金額 | | 淨金額 的資產 演示於 我們的簡明合併資產負債表 | | 已確認資產總額 | | 格羅斯 金額 我們的抵消 合併資產負債表 | | 我們的合併資產負債表中列報的資產淨額 |
遠期貨幣合約 | $ | 112,698 | | | $ | (20,908) | | | $ | 91,790 | | | $ | 143,285 | | | $ | (23,786) | | | $ | 119,499 | |
利率上限 | 2,247 | | | — | | | 2,247 | | | 9,141 | | | — | | | 9,141 | |
衍生資產(負債)總額 | $ | 114,945 | | | $ | (20,908) | | | $ | 94,037 | | | $ | 152,426 | | | $ | (23,786) | | | $ | 128,640 | |
注意事項 12 — 已售參賽作品
出售的參與權代表我們發放並隨後部分出售的貸款的次級權益。我們在簡明的合併資產負債表中將作為有擔保借款出售的參與權包括資產和無追索權負債,因為根據ASC 860,參與權不符合出售資格。在我們的簡明合併運營報表中,出售股份所獲得的收入記錄為利息收入,相同金額記錄為利息支出。
2020 年 12 月,我們賣出了一英鎊6.7百萬 ($)8.9百萬美元(假設轉賬時兑換成美元)第一筆抵押貸款的面值利息,由我們於2017年12月發放的位於英國倫敦的一棟辦公大樓抵押貸款。就此次出售而言,我們轉移了剩餘的未到位的英鎊承付款19.1百萬 ($)25.3百萬美元(假設在轉賬時轉換為美元)。出售的參與權益次於我們的第一筆抵押貸款,在我們的合併資產負債表上被記為有擔保借款。2023 年 1 月,第一筆抵押貸款,包括已出售的分成貸款,已全部償還,包括迄今為止應計的所有合同和違約利息。
下表詳細列出了我們簡明合併資產負債表中包含的已出售的參與權(千美元):
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
通過商業抵押貸款出售的股份 | $ | — | | | $ | 25,130 | |
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已售出參賽作品總數 | $ | — | | | $ | 25,130 | |
注意事項 13 — 應付賬款、應計費用和其他負債
下表詳細列出了我們的應付賬款、應計費用和其他負債(千美元)的組成部分:
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
根據衍生協議持有的抵押品 | $ | 99,260 | | | $ | 138,620 | |
應計應付股息 | 53,022 | | | 53,203 | |
應計應付利息 | 38,624 | | | 23,943 | |
應付賬款和其他負債(1) | 8,023 | | | 7,247 | |
針對無準備金承諾的普通CECL補貼(2) | 3,972 | | | 4,347 | |
總計 | $ | 202,901 | | | $ | 227,360 | |
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(1)包括 $7.0百萬和美元1.1截至2023年9月30日和2022年12月31日,自有、持有投資的房地產資產負債表上分別有百萬應付賬款和其他負債。
(2)有關截至2023年9月30日和2022年12月31日的未到位承付款項的通用CECL補貼的更多披露,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
注意事項 14 — 所得税
我們選擇根據經修訂的1986年《美國國税法》作為房地產投資信託基金納税,從截至2009年12月31日的應納税年度開始。作為房地產投資信託基金,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配房地產投資信託基金應納税收入的至少90%,不考慮已付股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們以正常公司税率納税,前提是我們每年分配的應納税所得額少於淨應納税所得額的100%。根據運營所在的税務管轄區,我們的國內應納税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)還需繳納美國聯邦、州和地方所得税。
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們記錄的當前所得税準備金為美元0.5百萬美元與我們的應納税房地產投資信託基金子公司的活動有關。我們做到了 不在截至2022年9月30日的三個月和九個月中,不記錄任何所得税條款。
截至 2023 年 9 月 30 日,我們的收入為0.6與我們的TRS實體的運營活動相關的百萬所得税資產。有 不截至2022年12月31日的所得税資產或負債。截至2023年9月30日和2022年12月31日,沒有實質性的遞延所得税資產或負債。
截至2023年9月30日,我們的淨營業虧損為美元8.0百萬美元,資本損失為 $25.2百萬美元可以結轉用於以後各期。
截至2023年9月30日,2019年至2022年的納税年度仍有待税務機關審查。
注十五 — 關聯方交易
管理協議
在2009年9月的首次公開募股中,我們與經理人簽訂了管理協議(“管理協議”),其中描述了經理提供的服務及其對這些服務的報酬。經理負責管理我們的日常運營,接受董事會指導和監督。
根據管理協議的條款,向經理支付的基本管理費等於 1.5我們股東權益(定義見管理協議)的年百分比,按季度計算和支付(現金)。
管理協議的期限自動連續續期 一年期限為 2022 年 9 月 29 日,並將在此後的每個週年日自動續訂。管理協議可能在到期後終止 一年只有在我們至少三分之二的獨立董事投贊成票後,才能根據以下理由延長任期:(1) 經理的表現不令人滿意,對ARI造成重大損害;或 (2) 認定應付給經理的管理費不公平,但經理有權通過接受我們至少三分之二的獨立董事同意的雙方均可接受的管理費削減來防止因不公平的費用而解僱。至少必須向經理提供任何此類解僱的書面通知 180在當時的現有期限到期前幾天,將獲得相當於以下條件的終止費 三乘以該期間平均年度基本管理費的總和 24-終止日期前一個月的期限,以終止日期之前最近完成的財政季度結束時計算。繼2023年3月我們的獨立董事會議之後,
其中包括討論經理的業績和相應的管理費水平,我們決定不尋求終止管理協議。
我們花了大約 $9.5百萬和美元28.4截至2023年9月30日的三個月和九個月中,管理協議下的基本管理費分別為百萬美元,而美元為美元9.7百萬和美元28.6截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元。
除了基本管理費外,我們還負責向經理報銷經理代表我們支付的某些費用或經理向我們提供的某些服務。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,我們支付的費用總額為美元0.8百萬和美元2.1分別為百萬美元,用於報銷經理根據管理協議代表我們支付的某些費用,而美元為美元0.9百萬和美元3.1截至2022年9月30日的三個月和九個月中,分別為百萬美元。經理產生並由我們報銷的費用將根據項目性質反映在相應的簡明合併運營費用報表或我們的簡明合併資產負債表中。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們簡明合併資產負債表上應付給關聯方的款項約為美元9.5百萬和美元9.7分別為根據管理協議已產生但尚未支付的基本管理費。
應收貸款
我們擁有 三夾層貸款和商業抵押貸款,由紐約曼哈頓目前在建的同一套超豪華住宅物業擔保。在2021年第三季度,由管理人的關聯公司管理的一輛汽車將其初級夾層B貸款頭寸轉讓給了公司,在這次轉讓中,該物業的一家下屬資本提供者向該車輛支付了代表初級夾層B貸款頭寸原始本金餘額的價格,該車輛同意放棄其在Junior Mezzanine B貸款中的應計利息。在 2022 年第三季度,我們對夾層貸款進行了再融資,併發放了商業抵押貸款,這是整體資本重組的一部分。由經理關聯公司管理的實體持有的夾層頭寸已得到償還。有關更多信息,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
在 2022 年第三季度,我們轉賬了英鎊293.4百萬 ($)327.7百萬美元(假設將與位於英國倫敦的混合用途開發物業相關的未到位承諾轉換為美元)給管理人的關聯公司管理的實體。
在 2023 年第一季度,我們轉讓了 (i) 的權益 三由歐洲各種房產擔保的商業抵押貸款,總承諾額為歐元205.7百萬(其中 €115.0在出售時已籌集了百萬英鎊),以及(ii)部分利息為英鎊15.0百萬美元的商業抵押貸款,由位於英國倫敦的混合用途物業擔保。這些轉賬是向經理關聯公司管理的實體進行的。有關更多披露,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
定期貸款
2021 年 3 月,管理人的關聯公司阿波羅環球基金有限責任公司擔任我們發行 2028 年定期貸款的八個安排人之一,並獲得了 $0.2百萬的安排費。此外,由經理的關聯公司管理的資金投資於 $30.02028 年定期貸款中的百萬美元。
高級擔保票據
2021年6月,管理人的關聯公司阿波羅環球證券有限責任公司作為發行2029年票據的八位初始購買者之一,獲得了美元0.4百萬的初始購買者的折扣和佣金。
意大利直接貸款結構
2021年第四季度,我們成立了意大利封閉式另類投資基金(“AIF”),由其管理
受監管的另類投資基金管理公司阿波羅投資管理歐洲(盧森堡)S.A R.L(
“AIFM”),經理的子公司。在截至2023年9月30日的九個月中,產生的費用微乎其微。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中,AIF支出了美元11,000和 $57,000應付給AIFM的費用,記入我們簡明的合併運營報表中向關聯方收取的管理費。
阿特拉斯設施
2023 年 2 月 8 日,與某些子公司收購全資子公司阿特拉斯有關
投資管理人附屬公司管理的基金,瑞士信貸基金被阿特拉斯收購。為了實現瑞士信貸融資機制及相關協議的轉讓,公司及其子公司之一與交易標的協議的其他賣方和擔保方一樣,與瑞士信貸股份公司和阿特拉斯簽訂了綜合轉讓、假設和修正協議以及某些相關協議. 收購時,我們有 $632.3瑞士信貸融資機制的百萬美元擔保債務,包括四筆商業抵押貸款。在截至2023年9月30日的三個月中, 一在Atlas融資機制中增加了商業抵押貸款,總額為$83.0百萬的有擔保債務。有關更多討論,請參閲 “附註7——擔保債務安排,淨額”。
注意事項 16 — 基於股份的支付
2009年9月23日,我們的董事會批准了阿波羅商業房地產金融公司2009年股權激勵計劃(“2009 LTIP”),2019年4月16日,我們的董事會批准了經修訂和重述的阿波羅商業房地產金融公司2019年股權激勵計劃(“2019 LTIP”,以及2009年LTIP,“LTIP”),該計劃修訂並重申了2009年的LTIP。繼我們的股東在2019年6月12日的2019年年度股東大會上批准了2019年LTIP之後,2009年LTIP下沒有或將要頒發任何其他獎項,根據2009年LTIP授予的所有傑出獎勵仍然有效。
2019年LTIP規定授予限制性普通股、限制性股票單位(“RSU”)和其他基於股票的獎勵,總額不超過 7,000,000我們的普通股。LTips由董事會薪酬委員會(“薪酬委員會”)管理,LTIPs下的所有補助金都必須得到薪酬委員會的批准。
我們確認的股票薪酬支出為美元4.4百萬和美元13.1在截至2023年9月30日的三個月和九個月中,百萬美元。我們確認的股票薪酬支出為 $4.5百萬和美元13.7在截至2022年9月30日的三個月和九個月中,分別為百萬美元,與限制性股票和RSU的歸屬有關。
下表彙總了截至2023年9月30日的九個月中限制性普通股和限制性股票的授予、歸屬和沒收情況: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 類型 | | 限制性股票 | | RSU | | 授予日期公允價值(百萬美元) |
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截至 2022 年 12 月 31 日已發行 | | 56,102 | | | 2,865,154 | | | |
| 已授予 | | 75,754 | | | — | | | $ | 0.7 | |
| 既得 | | (52,768) | | | (30,641) | | | 不適用 |
| 沒收 | | — | | | (17,328) | | | 不適用 |
截至2023年9月30日未付清 | | 79,088 | | | 2,817,185 | | | |
以下是截至2023年9月30日的限制性股票和RSU歸屬日期摘要:
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歸屬年份 | | 限制性股票 | | RSU | | 獎項總數 |
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2023 | | — | | | 1,358,418 | | | 1,358,418 | |
2024 | | 79,088 | | | 948,636 | | | 1,027,724 | |
2025 | | — | | | 510,131 | | | 510,131 | |
總計 | | 79,088 | | | 2,817,185 | | | 2,896,273 | |
截至 2023 年 9 月 30 日,我們的未確認薪酬支出約為 $0.4百萬和美元21.4百萬美元分別與限制性股票獎勵和限制性股票股的歸屬有關,如上表所示。與限制性獎勵和限制性股票的歸屬相關的未確認的薪酬支出預計將在加權平均期內確認 1.3年份。
RSU 配送
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們交付了 681,384和 652,501的普通股 1,255,184和 1,145,091分別歸屬限制性單位。我們允許RSU參與者在最初授予和歸屬的限制性股票的基礎上減少其股票交付額,從而結清其納税負債。經參與者同意,該金額將導致向經理支付與該納税義務相關的現金,並對我們的簡明合併股東權益變動表中的額外已付資本進行相應調整。調整幅度為 $6.8百萬和美元7.0百萬換成了
分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月。該調整是減少與我們的股權激勵計劃相關的資本,並在我們的簡明合併股東權益變動表中扣除與我們的股權激勵計劃相關的資本增加後列報。
注意事項 17 — 股東權益
我們的法定資本存量包括 450,000,000普通股,$0.01每股面值和 50,000,000優先股股份,$0.01每股面值。截至2023年9月30日, 141,353,133普通股已發行和流通,以及 6,770,393的股份 7.25% B-1系列優先股已發行並已發行。B-1 系列優先股,面值為 $0.01每股,清算優先權為美元25.00每股。
分紅。 下表詳細説明瞭我們的分紅活動:
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| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
每股申報的股息: | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | |
普通股 | $0.35 | | $0.35 | | $1.05 | | $1.05 | | |
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B-1 系列優先股 | $0.45 | | $0.45 | | $1.35 | | $1.35 | | |
普通股回購。有 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,普通股回購活動。截至 2023 年 9 月 30 日,有 $172.2根據我們的股票回購計劃,還有一百萬美元的授權。
注十八 — 承付款和或有開支
法律訴訟。 我們可能會不時參與正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。2018年6月28日,AmBase Corporation、111 West 57t Manager Funding LLC和111 West 57th Investment LLC在紐約最高法院提起了一項現已被駁回的訴訟,標題為AmBase Corporation等人訴ACREFI Mortgage Lending, LLC等人(編號653251/2018)(“阿波羅訴訟”)。該申訴將(i)公司的全資子公司(“子公司”)、(ii)公司以及(iii)由阿波羅管理的某些基金列為被告,阿波羅管理的某些基金是針對紐約曼哈頓住宅公寓樓開發的夾層貸款的共同貸款人。原告稱,被告侵權干涉了原告與該項目開發商的合資協議,被告協助和教唆該項目的開發商違反信託義務。原告聲稱損失了一美元70.0百萬投資加上懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准,法院於2019年11月8日作出判決,駁回了全部申訴。原告提出上訴,雙方充分通報了上訴,然後原告撤銷了上訴,該案仍被駁回。
原告在2021年的另一項訴訟,即111 West 57th Investment LLC訴111W57 Mezz Investor LLC(編號為655031/2017)(“2021年4月訴訟”)中修正了申訴,將阿波羅環球管理公司、子公司、公司和阿波羅管理的某些基金列為被告。2021年4月的行動涉及重疊的主張,以及與阿波羅行動所涉及的同一個公寓開發項目。被告提出駁回動議,該動議於2022年12月15日獲得部分批准,部分被拒絕。法院駁回了對阿波羅環球管理公司和該公司的指控。阿波羅就其餘索賠對該裁決提出上訴。2023年10月5日,第一部門上訴庭批准了阿波羅的上訴,從而駁回了對作為夾層貸款共同貸款人的阿波羅實體(包括子公司)提出的剩餘索賠。
貸款承諾。正如 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 中所述,截至2023年9月30日,我們的收入為美元693數百萬筆與我們的商業抵押貸款和次級貸款有關的無準備金承付款。資金的時間和金額尚不確定,因為這些承諾涉及建築成本、資本支出、租賃成本、利息和套利成本等貸款。因此,未來融資的時間和金額取決於我們貸款標的資產的進展和表現。根據合同,我們的某些貸款機構有義務隨着時間的推移為這些貸款承諾中的應計利息部分提供資金,而其他貸款機構則對未來的貸款融資義務有一定程度的自由裁量權。預計資金未到位的承付款總額將超過剩餘的承付款 3.2這些貸款的年加權平均期限。
注 19 — 金融工具的公允價值
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們在簡明合併資產負債表上未按公允價值計入的金融工具的賬面價值和估計公允價值(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 | | 攜帶 價值 | | 估計的 公允價值 |
現金和現金等價物 | $ | 307,845 | | | $ | 307,845 | | | $ | 222,030 | | | $ | 222,030 | |
商業抵押貸款,淨額 | 7,561,254 | | | 7,487,855 | | | 8,121,109 | | | 8,083,410 | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額(1) | 412,777 | | | 412,897 | | | 560,881 | | | 558,740 | |
| | | | | | | |
擔保債務安排,淨額 | (5,135,855) | | | (5,135,855) | | | (5,296,825) | | | (5,296,825) | |
定期貸款,淨額 | (760,381) | | | (746,119) | | | (763,813) | | | (731,709) | |
高級擔保票據,淨額 | (495,437) | | | (378,750) | | | (494,844) | | | (400,950) | |
2023 注意事項 | (176,018) | | | (175,844) | | | (229,361) | | | (225,366) | |
與自有、持有用於投資的房地產相關的債務,淨額 | (161,245) | | | (161,245) | | | (160,294) | | | (160,294) | |
已售參與品 | — | | | — | | | (25,130) | | | (25,130) | |
| | | | | | | |
———————
(1)包括證券化工具的次級風險保留權益,其估計公允價值接近其賬面價值。
為了確定上述金融工具的估計公允價值,使用包括信貸假設在內的市場利率來折現合同現金流。估計的公允價值不一定代表我們在處置金融工具時可以實現的金額。使用不同的市場假設或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。現金和現金等價物、可轉換優先票據、淨額和定期貸款淨額的公允價值估算值是使用 “附註3——公允價值披露” 中定義的可觀察的一級輸入來衡量的。上表中所有其他金融工具的公允價值估計值是使用重要估計值或 “附註3——公允價值披露” 中定義的不可觀察的三級輸入來衡量的。
注意事項 20 — 每股淨收益(虧損)
ASC 260 “每股收益” 要求使用兩類方法來計算每類普通股和參與證券所列所有時期的每股收益,就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩類方法下,在淨收益期間,首先減少所有類別證券申報的股息的淨收入,得出未分配的收益。在淨虧損期間,只有當參與證券有權參與該實體的收益並且有客觀上可以確定的分享該實體淨虧損的合同義務時,才會減少在參與證券上申報的股息的淨虧損。
剩餘收益分配給普通股股東和參與證券,前提是每隻證券共享收益,就好像該期間的所有收益都已分配一樣。然後將每個總數除以適用的股票數量,得出每股基本收益。對於攤薄後的收益,分母包括所有已發行普通股和假定已發行的所有潛在普通股(如果具有攤薄性)。分子會根據假設這些潛在普通股的轉換所導致的任何收入或虧損變化進行調整。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月普通股基本和攤薄後每股淨收益(虧損)的計算結果(除每股數據外,以千美元計):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 | |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | |
基本收益 | | | | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | 46,071 | | | $ | 183,030 | | | $ | 11,587 | | | $ | 269,219 | | |
減去:優先股息 | (3,068) | | | (3,068) | | | (9,204) | | | (9,204) | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | $ | 43,003 | | | $ | 179,962 | | | $ | 2,383 | | | $ | 260,015 | | |
減去:參與證券的股息 | (989) | | | (898) | | | (2,989) | | | (2,698) | | |
基本收益(虧損) | $ | 42,014 | | | $ | 179,064 | | | $ | (606) | | | $ | 257,317 | | |
| | | | | | | | |
攤薄後收益 | | | | | | | | |
基本收益(虧損) | $ | 42,014 | | | $ | 179,064 | | | $ | (606) | | | $ | 257,317 | | |
加:參與證券的股息 | — | | | 898 | | | — | | | 2,698 | | |
增加:可轉換票據的利息支出 | — | | | 5,684 | | | — | | | 20,608 | | |
攤薄後收益 | $ | 42,014 | | | $ | 185,646 | | | $ | (606) | | | $ | 280,623 | | |
| | | | | | | | |
股票數量: | | | | | | | | |
已發行普通股的基本加權平均數 | 141,350,428 | | | 140,594,987 | | | 141,255,730 | | | 140,513,957 | | |
已發行普通股的攤薄後加權平均股 | 141,350,428 | | | 164,350,132 | | | 141,255,730 | | | 169,252,602 | | |
| | | | | | | | |
歸屬於普通股股東的每股收益(虧損) | | | | | | | | |
基本 | $ | 0.30 | | | $ | 1.27 | | | $ | — | | | $ | 1.83 | | |
稀釋 | $ | 0.30 | | | $ | 1.13 | | | $ | — | | | $ | 1.66 | | |
| | | | | | | | |
對每股收益的攤薄效應是使用 “如果轉換的” 方法確定的,即未償還的可轉換票據的利息支出加回攤薄後的每股收益分子,所有潛在的攤薄股票都包含在攤薄後的每股收益分母中。對於 截至2023年9月30日的三個月和九個月, 8,741,770和 10,129,968,分別是 可轉換票據中不包括與可轉換票據相關的加權平均股票稀釋每股收益分母,因為其效果是反稀釋的。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中, 21,187,719和 26,057,847我們與可轉換票據相比,高平均潛在可發行的股票被包含在攤薄每股收益分母中,因為其影響是稀釋性的。 有關進一步討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中, 2,832,265和 2,966,277在計算攤薄後的每股淨收益時,未計入加權平均未歸RSU,因為其影響是反稀釋的。在截至2022年9月30日的三個月和九個月中, 2,567,427和 2,680,798加權平均未歸RSU,包含在攤薄後每股淨收益的計算中,因為其影響是攤薄的。
注21 — 後續事件
在截至2023年9月30日的季度之後,發生了以下事件:
投資活動: 我們資助了大約 $42.8百萬美元用於之前關閉的貸款,並額外資本化了美元7.2與我們擁有和持有用於投資的房地產相關的數百萬美元的建築和融資成本。
貸款還款: 我們收到了大約 $33.2來自貸款還款的百萬美元。
2023 年票據還款: 我們償還了2023年票據的剩餘本金,金額為美元176.1百萬按面值計算。
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
前瞻性信息
我們在此發表前瞻性陳述,並將在未來向美國證券交易委員會提交的文件、新聞稿或其他經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》(“交易法”)第21E條所指的前瞻性陳述。對於這些陳述,我們聲稱這些章節中包含的前瞻性陳述受到安全港的保護。前瞻性陳述存在巨大的風險和不確定性,其中許多風險和不確定性難以預測,通常是我們無法控制的。這些前瞻性陳述包括有關我們可能或假設的未來業務業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能” 或類似表達方式時,它旨在識別前瞻性陳述。關於以下主題的陳述可能具有前瞻性:COVID-19 疫情、利率和通貨膨脹率上升對宏觀和微觀經濟的影響;我們行業的市場趨勢、利率、房地產價值、債務證券市場或整體經濟;對商業房地產貸款的需求;我們的業務和投資戰略;我們的經營業績;美國政府和美國以外政府的行動和舉措、政府政策的變化以及執行和影響的這些行動、舉措和政策;總體或特定地理區域的經濟狀況;經濟趨勢和經濟復甦;我們獲得和維持融資安排的能力,包括有擔保債務安排和證券化;未來無準備金承諾的預期資金的時間和金額;傳統貸款機構提供的債務融資情況;短期貸款延期的數量;對新資本取代到期貸款的需求;預期槓桿作用;證券市場的總體波動在我們參與的內容;資產價值的變化;目標資產的範圍;我們的目標資產與用於為此類資產提供資金的任何借款之間的利率不匹配;目標資產的利率和市值的變化;目標資產的預付款利率變化;對衝工具對目標資產的影響;目標資產的違約率或回收率降低;套期保值策略在多大程度上可以保護我們,也可能無法保護我們來自利率波動;政府監管的影響和變化、税法和税率、會計、法律或監管問題或指導以及類似事項;出於美國聯邦所得税的目的,我們繼續維持房地產投資信託基金的資格;根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940年法案”),我們繼續被排除在註冊之外;有機會收購商業抵押貸款相關證券、房地產相關證券和其他證券;合格人員的可用性;與我們進行分配的能力有關的估計未來的股東;我們的現在和未來的潛在競爭;以及意外成本或意外負債,包括與訴訟有關的負債。
前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期,並考慮了我們目前可用的所有信息。前瞻性陳述不是對未來事件的預測。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變,但並非所有這些事件或因素都是我們所知道的。請參閲 “第 1A 項。風險因素” 我們最新的10-K表年度報告。這些以及其他風險、不確定性和因素,包括我們向美國證券交易委員會提交的年度、季度和當前報告中描述的風險、不確定性和因素,可能導致我們的實際業績與我們發表的任何前瞻性陳述中包含的業績存在重大差異。所有前瞻性陳述僅代表截至其發表之日。隨着時間的推移,新的風險和不確定性會出現,無法預測這些事件或它們會如何影響我們。除非法律要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
概述
我們是一家馬裏蘭州公司,出於美國聯邦所得税的目的,我們選擇以房地產投資信託基金的形式納税。我們主要發起、收購、投資和管理商業首次抵押貸款、次級融資和其他與商業房地產相關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們由管理人進行外部管理和諮詢,該公司是Apollo的間接子公司。Apollo是一家全球高增長的另類資產管理公司,截至2023年6月30日,管理的資產約為6171億美元。
經理由一支由經驗豐富的資深房地產專業人士組成的團隊領導,他們在承保和構建商業房地產融資交易方面擁有豐富的專業知識。我們受益於阿波羅的全球基礎設施和運營平臺,通過該平臺,我們能夠尋找、評估和管理目標資產的潛在投資。
當前的市場狀況
某些外部事件,例如公共衞生問題,包括持續的 COVID-19 疫情、自然災害和地緣政治事件,包括俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭之間持續的衝突,以及最近的以色列和哈馬斯之間的衝突,對全球經濟產生了不利影響,並導致了金融市場的巨大波動。由於此類外部事件和最近的宏觀經濟趨勢(包括通貨膨脹和利率上升)造成的各種不確定性,可能會出現進一步的商業風險。迄今為止影響我們並可能繼續影響我們的一些因素
在第 1A 項中進行了概述。我們最新的10-K表年度報告中的 “風險因素”。
關鍵會計政策與估算值的使用
我們的財務報表是根據公認會計原則編制的,公認會計原則要求使用估計和假設,涉及對未來不確定性作出判斷和使用假設。最關鍵的會計政策涉及影響我們申報的資產和負債以及報告的收入和支出的決策和評估。我們認為,根據我們目前掌握的信息,這些財務報表所依據的所有決策和評估都是合理的。下文討論了我們認為對投資者理解我們的財務業績和狀況最為關鍵且需要複雜的管理層判斷的會計政策和估計。
我們在最新的10-K表年度報告 “第7項” 下描述的關鍵會計政策沒有發生重大變化。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關鍵會計政策和估算值的使用。”
有關我們重要會計政策的完整清單和説明,請參閲我們最新的10-K表年度報告合併財務報表中的 “附註2——重要會計政策摘要”。
擁有的房地產(及相關債務)
為了最大限度地收回違約貸款,我們可能會通過取消抵押品贖回權或以契約代替取消抵押品贖回權,假設標的抵押品的合法所有權或實際佔有權。根據ASC主題805 “業務合併” 下的收購方法,喪失抵押品贖回權的房產在我們的合併資產負債表上被歸類為擁有和按公允價值確認的房地產。收購的房地產資產可能包括土地、建築物、傢俱、固定裝置和設備以及無形資產。根據ASC 820 “公允價值衡量和披露”,我們可以使用收益、市場或成本方法(或三者的組合)來確定公允價值。
在根據收益方法確定房地產資產的公允價值時,我們做出了某些假設,包括但不限於根據我們對資本化率和折扣率的估計,對預計運營現金流、可比銷售價格以及房地產資產最終處置產生的預計現金流的考慮。
在根據市場或銷售比較方法確定房地產資產的公允價值時,我們會將房產與市場上的類似房產進行比較。儘管我們在識別類似房產時會做出重大判斷,也可能諮詢獨立的第三方估值專家提供協助,但我們對公允價值的評估存在不確定性,並且對我們選擇的可比房產很敏感。
在根據成本法確定公允價值或房地產資產時,我們將公允價值作為這些資產的重置成本來衡量。這種方法還需要做出重大判斷,我們對重置成本的估算可能與實際更換成本有所不同。
有時,我們可能會將房地產資產歸類為待售資產,前提是它們符合ASC主題360 “不動產、廠房和設備” 的標準,如我們最新的10-K表合併財務報表的 “附註2——重要會計政策摘要” 中所述。一旦房地產資產被歸類為待售資產,則不再記錄折舊,該資產按賬面價值或公允價值減去出售成本的較低者進行報告。歸類為待售房地產資產的公允價值是使用前段所述的適當方法確定的,房地產資產的公允價值受到不確定性的影響,因為房地產資產的實際銷售價格可能與我們在估值中假設的有所不同。
房地產資產按公允價值入賬後,每季度對其進行減值評估。當房地產資產在估計的剩餘持有期內產生的估計未來未貼現現金流總和小於該房地產資產的賬面價值時,該房地產資產被視為減值。減值費用等於房地產資產賬面價值超過公允價值的部分。在為評估減值而確定房地產資產的公允價值時,我們做出了某些假設,包括但不限於:根據我們對資本化率和折扣率的估計,對預計運營現金流、房地產的預期持有期、可比銷售價格以及房地產最終處置的預計現金流的考慮。儘管我們在制定假設時會做出重大判斷,但資產的公允價值受到不確定性的影響,因為實際運營現金流和處置收益可能與我們在估值中假設的有所不同。此外,產出對計算任何潛在減值時使用的假設很敏感。
有關自有房地產和我們的估值方法的更多信息,請參閲 “附註3——公允價值披露” 和 “附註5——與擁有的房地產相關的資產和負債”,以及我們最新的10-K表年度報告合併財務報表的 “附註2——重要會計政策摘要”。
當前的預期信貸損失(“CECL”)
我們根據CECL標準衡量和記錄與我們的貸款組合相關的潛在預期信用損失。 CECL標準要求實體考慮歷史損失經歷、當前狀況以及對宏觀經濟環境的合理和可支持的預測。我們採用了WARM方法來確定投資組合中大多數貸款的通用CECL補貼,該補貼由具有相似風險特徵的資產集體使用。如果我們確定借款人或擔保人遇到財務困難,我們將根據CECL標準規定的實用權宜之計記錄特定貸款補貼(我們的特定CECL補貼)。
CECL 普通津貼
估算我們的通用CECL補貼需要許多重要的假設,包括推導和應用年度歷史虧損率,估算當前和未來宏觀經濟狀況的影響,以及預測預期還款、滿意度和未來資金的時間。
我們根據CMBS數據庫得出年度歷史損失率,其中包含從1998年到的歷史虧損 第三季度的 2023由第三方 Trepp LLC 提供。我們應用各種過濾器來得出與我們當前投資組合最相似的CMBS數據集,我們從中確定適當的歷史損失率。這種歷史損失率,以及我們最終得出的通用CECL補貼,對我們選擇的CMBS數據集很敏感。
我們根據我們對宏觀經濟環境的展望,調整確定的年度歷史虧損率,以合理且可支持的預測期限。預測週期的選擇是一個判斷問題,我們的普通CECL津貼對這一輸入很敏感。
我們通過分析各種市場因素,例如失業率、市場流動性和與商業房地產行業相關的價格指數,來制定對未來宏觀經濟環境及其對我們投資組合中貸款表現的潛在影響的預期。該評估需要在選擇相關的市場因素並分析其與歷史損失率的相關性時做出重大判斷。未來的宏觀經濟環境存在不確定性,因為未來的實際宏觀經濟環境可能與我們的預期有所不同。
此外,經理向我們提供的假設代表了他們對貸款預期期限、未來資金和貸款還款時間的最佳估計。這些假設雖然是根據估算時可用的最多的信息作出的,但卻是主觀的,實際活動可能不符合估計的時間表。這些假設會影響虧損率所適用的未來餘額,從而影響我們的普通CECL補貼。當我們獲得新貸款以及經理監控貸款和贊助商表現時,這些估計值可能會在每個時期發生變化。請參閲“附註2——重要會計政策摘要” 和 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”,以進一步討論我們的一般CECL補貼。
特定CECL津貼
當我們確定借款人或擔保人遇到財務困難時,我們會根據實際權宜之計評估相關貸款的特定貸款補貼 由 CECL 標準規定。確定借款人或擔保人是否遇到財務困難需要做出重大判斷,並且可以基於多個受不確定性影響的因素。這些因素可以包括但不限於 借款人業務產生的現金是否足以支付當前和未來的還本付息需求,借款人可能為貸款再融資的能力,以及其他可能影響借款人根據貸款條款履行義務的能力的情況。什麼時候 利用依賴抵押品的貸款的實際權宜之計,當前的預期信貸損失由標的抵押品的公允價值與貸款賬面價值(在當前預期信貸損失之前)之間的差額確定,因為貸款的償還或償還取決於標的抵押品的出售。根據特定CECL補貼評估的抵押依賴貸款將從普通CECL資金池中刪除。
標的抵押品的公允價值通過使用折現現金流、市場方法或直接資本化方法等方法確定。這些方法需要使用關鍵的不可觀察的輸入,這些輸入本質上是不確定性和主觀性的。 我們對公允價值的估值對所選擇的估值方法和使用的投入都很敏感。確定合適的估值方法並選擇適當的關鍵不可觀察的輸入和假設需要對所評估的標的抵押品的特定因素進行充分的判斷和考慮。此外,所使用的關鍵不可觀察的輸入和假設可能會有所不同,具體取決於我們獲得的信息和估值之日的市場狀況。因此,我們在計算特定CECL補貼時得出和使用的公允價值存在不確定性,任何實際損失(如果發生)都可能與我們目前的預期信貸損失存在重大差異。請參閲“附註2——重要會計政策摘要” 和 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”,以進一步討論我們的特定CECL補貼。
請參閲 “附註2-重要會計政策摘要” 我們最近的合併財務報表
10-K 表年度報告用於完整列出和描述我們的重要會計政策。
運營結果
所有非美元計價的資產和負債均按報告日的現行匯率折算成美元,收入、支出、收益和虧損按記錄日的現行匯率折算。
貸款組合概述
下表列出了截至2023年9月30日的有關我們貸款組合的某些信息(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
描述 | | 賬面價值 | | 加權平均優惠券 (1) | | 加權平均全押收益率 (1)(2) | | 擔保債務安排 (3) | | 資金成本(4) | | 股權在 成本(5) | |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 7,561,254 | | | 9.4 | % | | 9.3 | % | | $ | 5,147,427 | | | 7.2 | % | | $ | 2,413,827 | | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額 | | 412,777 | | | 0.9 | % | | 0.9 | % | | — | | | — | | | 412,777 | | |
| | | | | | | | | | | | | |
總數/加權平均值 | | $ | 7,974,031 | | | 8.3 | % | | 8.9 | % | | $ | 5,147,427 | | | 7.2 | % | | $ | 2,826,604 | | |
———————
(1) 加權平均息票和加權平均全押收益率基於截至2023年9月30日浮動利率貸款的適用基準利率。
(2) 加權平均全押收益率包括遞延發放費用的攤銷、貸款發放成本以及延期和退出費用的應計收入。加權平均全押收益率不包括與以美元以外貨幣計價的貸款相關的貨幣套期保值遠期積分的好處。
(3) 遞延融資成本總額為1160萬美元。
(4) 資金成本包括加權平均利差和截至2023年9月30日對有擔保債務安排適用的基準利率。
(5) 代表按攤餘成本減去未償有擔保債務的貸款組合。
以下選項卡ble 提供了截至2023年9月30日的商業抵押貸款組合以及次級貸款和其他貸款資產組合的詳細信息,按逐項貸款計算(百萬美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款投資組合 |
# | 房產類型 | 風險評級 | 起源日期 | 攤銷成本 | 無資金的承諾 | 施工 貸款 | 第三方次級債務 | 完全延長到期日 | 地點 |
1 | 酒店 | 3 | 10/2019 | $333 | $24 | | Y | 08/2024 | 各種各樣,西班牙 |
2 | 酒店 | 3 | 11/2021 | 214 | 15 | | Y | 11/2026 | 各不相同,英國/愛爾蘭 |
3 | 酒店 | 3 | 05/2022 | 183 | 21 | | Y | 06/2027 | 加利福尼亞州納帕谷 |
4 | 酒店 | 3 | 07/2021 | 175 | 5 | | | 08/2026 | 各種,美國 |
5 | 酒店 | 3 | 11/2021 | 164 | — | | | 12/2026 | 聖託馬斯,美屬維爾京羣島 |
6 | 酒店 | 3 | 09/2015 | 146 | — | | | 06/2024 | 紐約州曼哈頓 |
7 | 酒店 | 3 | 04/2018 | 137 | — | | | 04/2024 | 夏威夷州檀香山 |
8 | 酒店 | 2 | 08/2019 | 127 | — | | | 08/2024 | 意大利普利亞大區 |
9 | 酒店 | 3 | 10/2021 | 100 | — | | | 11/2026 | 洛杉磯新奧爾良 |
10 | 酒店 | 3 | 06/2022 | 95 | — | | | 06/2025 | 羅馬,意大利 |
11 | 酒店 | 3 | 11/2018 | 90 | — | | | 12/2023 | 科羅拉多州韋爾 |
12 | 酒店 | 3 | 05/2019 | 46 | — | | | 12/2025 | 伊利諾州芝加哥 |
13 | 酒店 | 2 | 12/2015 | 42 | — | | | 08/2024 | 聖託馬斯,美屬維爾京羣島 |
14 | 酒店 | 3 | 02/2018 | 27 | — | | | 11/2024 | 賓夕法尼亞匹茲堡 |
15 | 辦公室 | 3 | 03/2022 | 238 | 27 | | Y | 04/2027 | 紐約州曼哈頓 |
16 | 辦公室 | 3 | 02/2022 | 214 | 345 | Y | | 02/2027 | 倫敦,英國 |
17 | 辦公室 | 3 | 06/2019 | 209 | 1 | | | 08/2026 | 柏林,德國 |
18 | 辦公室 | 3 | 01/2020 | 204 | 47 | | Y | 03/2028 | 紐約州長島市 |
19 | 辦公室 | 3 | 02/2020 | 169 | 5 | | | 02/2025 | 倫敦,英國 |
20 | 辦公室 | 3 | 02/2022 | 156 | — | | | 06/2025 | 米蘭,意大利 |
21 | 辦公室 | 3 | 11/2022 | 100 | — | | | 01/2025 | 伊利諾州芝加哥 |
22 | 辦公室 | 4 | 03/2018 | 81 | — | | Y | 07/2025 | 伊利諾州芝加哥 |
23 | 零售 | 3 | 04/2022 | 457 | 36 | | | 04/2027 | 各種各樣,英國 |
24 | 零售 | 3 | 10/2021 | 396 | — | | | 10/2026 | 各種各樣,英國 |
25 | 零售 | 3 | 08/2019 | 250 | — | | Y | 09/2025 | 紐約州曼哈頓 |
26 | 零售 | 3 | 05/2022 | 136 | — | | | 06/2027 | 各種,美國 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
27 | 零售(1) | 5 | 11/2014 | 99 | — | | | 09/2024 | 俄亥俄州辛那提 |
28 | 住宅 | 3 | 12/2021 | 215 | 15 | | | 12/2026 | 各種各樣,英國 |
29 | 住宅(2) | 3 | 08/2022 | 199 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
30 | 住宅 | 3 | 03/2023 | 170 | — | | | 03/2026 | 各種,美國 |
31 | 住宅 | 3 | 05/2022 | 91 | 3 | | | 06/2027 | 紐約州曼哈頓 |
32 | 住宅 | 3 | 05/2021 | 81 | — | | | 05/2026 | 俄亥俄州克里夫蘭 |
33 | 住宅 | 3 | 12/2021 | 70 | 7 | | | 01/2027 | 紐約州曼哈頓 |
34 | 住宅 | 3 | 12/2019 | 36 | 3 | | | 11/2025 | 麻州波士頓 |
35 | 醫療保健 | 3 | 03/2022 | 366 | — | | | 03/2027 | 馬薩諸塞州各種 |
36 | 醫療保健 | 3 | 10/2019 | 154 | — | | Y | 10/2024 | 各種各樣,英國 |
37 | 混合用途 | 3 | 06/2022 | 116 | 18 | Y | Y | 06/2026 | 倫敦,英國 |
38 | 混合用途 | 3 | 12/2019 | 43 | — | | | 03/2024 | 倫敦,英國 |
39 | 停車庫 | 3 | 05/2021 | 219 | 5 | | | 05/2026 | 各種,美國 |
40 | 工業 | 3 | 03/2021 | 235 | — | | | 05/2026 | 各種各樣,瑞典 |
41 | 混合用途 | 3 | 12/2019 | 343 | 45 | Y | Y | 06/2025 | 倫敦,英國 |
42 | 混合用途 | 3 | 03/2022 | 136 | 41 | | Y | 03/2027 | 紐約布魯克林 |
43 | 大篷車公園 | 3 | 02/2021 | 200 | — | | | 02/2028 | 各種各樣,英國 |
44 | 投資組合(3) | 3 | 06/2021 | 201 | 21 | | | 06/2026 | 各式各樣,德國 |
45 | 城市預開發 | 3 | 12/2022 | 124 | 9 | | | 01/2026 | 佛羅裏達州邁阿密 |
| CECL 普通津貼 | | | (26) | | | | | |
| 小計/加權平均商業抵押貸款 | 3.0 | | $7,561 | $693 | | | 2.5 年 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
次級貸款和其他貸款資產投資組合 |
# | 房產類型 | 風險評級 | 起源日期 | 攤銷成本 | 無資金的承諾 | 建築貸款 | 第三方次級債務 | 完全延長到期日 | 地點 |
1 | 住宅(2) | 3 | 06/2015 | $213 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
2 | 住宅(1)(2) | 5 | 05/2020 | 170 | — | | | 09/2024 | 紐約州曼哈頓 |
3 | 酒店 | 2 | 06/2015 | 23 | — | | | 07/2025 | 亞利桑那州鳳凰 |
4 | 辦公室 | 4 | 08/2017 | 8 | — | | | 09/2024 | 密歇根州特洛伊 |
| CECL 普通津貼 | | | (1) | | | | | |
| 小計/加權平均次級貸款和其他貸款資產 | 3.8 | | $413 | $— | | | 1.0 年 | |
| | | | | | | | | |
| 總計/加權平均值 貸款組合(4) | 3.1 | | $7,974 | $693 | | | 2.4 年份 | |
———————
(1)這些貸款的攤銷成本已扣除記錄的CECL特定補貼。
(2)貸款由相同的財產擔保。
(3)包括辦公、工業和零售物業類型的投資組合。
(4)由於四捨五入,總數可能不為英尺。
截至2023年9月30日的九個月中,我們的平均資產和債務餘額為(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日的九個月的平均月末餘額 |
描述 | | 資產 | | 相關債務 |
商業抵押貸款,淨額 | | $ | 7,986,707 | | | $ | 5,358,843 | |
次級貸款和其他貸款資產,淨額 | | 613,936 | | | — | |
| | | | |
投資組合管理
由於 COVID-19 的影響,包括對供應鏈的長期宏觀經濟影響、通貨膨脹和勞動力短缺,我們的一些借款人遇到了阻礙其業務計劃的執行,在某些情況下還導致了暫時關閉。因此,我們與借款人合作執行了貸款修改,通常還會增加借款人的股權出資。迄今為止的貸款修改包括儲備金的再利用、臨時延期利息或本金,以及將票面利息部分推遲為實物支付利息。
投資活動
在截至2023年9月30日的九個月中,我們承諾將1.984億美元資本用於貸款(收盤時已融資1.81億美元),其中包括與兩筆浮動利率首次抵押貸款再融資相關的1.740億美元。此外,在截至2023年9月30日的九個月中,我們為2023年之前結清的貸款提供了3.418億美元的資金,並收到了10億美元的還款,其中包括來自貸款銷售的1.398億美元。
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中,普通股股東可獲得的淨收入分別為4,300萬美元,合每股普通股攤薄收益0.30美元,以及1.80億美元,即攤薄後每股普通股收益為1.13美元。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,普通股股東可獲得的淨收入分別為240萬美元,即每股普通股攤薄收益0.00美元,以及2.6億美元,即普通股攤薄後每股收益1.66美元。
經營業績
下表列出了與最近報告期相比(千美元)的簡明合併經營業績和某些關鍵運營指標的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 三個月已結束 | | Q3'23 與 Q2'23 | | | |
| | | | | | 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | | | |
淨利息收入: | | | | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | | | $ | 180,441 | | | $ | 174,124 | | | $ | 6,317 | | | | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | | | | | | | 1,599 | | | 5,110 | | | (3,511) | | | | |
利息支出 | | | | | | | (121,817) | | | (116,278) | | | (5,539) | | | | |
淨利息收入 | | | | | | | 60,223 | | | 62,956 | | | (2,733) | | | | |
與擁有的房地產相關的業務: | | | | | | | | | | | | | | |
來自房地產自有業務的收入 | | | | | | | 20,934 | | | 29,208 | | | (8,274) | | | | |
與擁有的房地產相關的運營費用 | | | | | | | (18,950) | | | (19,961) | | | 1,011 | | | | |
自有房地產的折舊和攤銷 | | | | | | | (1,020) | | | (2,202) | | | 1,182 | | | | |
與擁有的房地產相關的淨收入 | | | | | | | 964 | | | 7,045 | | | (6,081) | | | | |
運營費用: | | | | | | | | | | | | | | |
一般和管理費用 | | | | | | | (7,664) | | | (7,471) | | | (193) | | | | |
向關聯方支付的管理費 | | | | | | | (9,518) | | | (9,390) | | | (128) | | | | |
運營費用總額 | | | | | | | (17,182) | | | (16,861) | | | (321) | | | | |
其他收入,淨額 | | | | | | | 1,465 | | | 2,340 | | | (875) | | | | |
已實現的投資淨虧損 | | | | | | | — | | | (81,980) | | | 81,980 | | | | |
償還債務的已實現收益 | | | | | | | 30 | | | 252 | | | (222) | | | | |
CECL 特定津貼增加,淨額 | | | | | | | — | | | (59,500) | | | 59,500 | | | | |
CECL一般補貼減少(增加),淨額 | | | | | | | 5,833 | | | (2,148) | | | 7,981 | | | | |
外幣遠期合約的收益(虧損) | | | | | | | 39,490 | | | (17,116) | | | 56,606 | | | | |
外幣折算收益(虧損) | | | | | | | (44,165) | | | 21,557 | | | (65,722) | | | | |
利率對衝工具的收益(虧損) | | | | | | | (70) | | | 55 | | | (125) | | | | |
税前淨收益(虧損) | | | | | | | $46,588 | | $(83,400) | | $129,988 | | | |
所得税準備金 | | | | | | | (517) | | | — | | | (517) | | | | |
淨收益(虧損) | | | | | | | $46,071 | | $(83,400) | | $129,471 | | | |
淨利息收入
在截至2023年9月30日的三個月中,淨利息收入與截至2023年6月30日的三個月相比減少了270萬美元。下降的主要原因是與曼哈頓超豪華待售住宅物業抵押貸款相關的利息收入減少。這些貸款於2023年5月1日進入非應計狀態;
因此,在截至2023年9月30日的三個月中,沒有記錄任何利息收入,而在截至2023年6月30日的三個月中,該收入為一個月的利息收入。在截至2023年9月30日的三個月中,平均指數利率與上一季度相比有所提高,淨利息收入的增加部分抵消了這一下降。
與房地產相關的業務
在截至2023年9月30日的三個月中,我們記錄的與所擁有房地產相關的淨收入為100萬美元,而截至2023年6月30日的三個月為700萬美元。下降的主要原因是華盛頓特區酒店和亞特蘭大酒店業務的季節性,這導致截至2023年9月30日的三個月中,與截至2023年6月30日的三個月相比,運營淨收入在折舊前減少了730萬美元。亞特蘭大酒店截至2023年9月30日止三個月的折舊費用減少部分抵消了這一減少,這歸因於該酒店從自有、持有用於投資的房地產重新歸類為自有、持有待售的房地產。這家亞特蘭大酒店於 2023 年 6 月 30 日被重新歸類為待售。因此,自重新分類之日起,我們已停止記錄建築物和傢俱、固定裝置和設備的折舊。
有關自有不動產的重新分類和業務的全面討論,請參閲 “附註5——擁有的不動產”。
運營費用
與截至2023年6月30日的三個月相比,截至2023年9月30日的三個月中,關聯方的管理費以及一般和管理費用基本保持不變。
其他收入,淨額
在截至2023年9月30日的三個月中,其他收入淨額與截至2023年6月30日的三個月相比減少了90萬美元。下降的主要原因是100萬美元的支出,這筆支出與第三方下屬資本提供者放棄了由紐約曼哈頓待售住宅物業擔保的初級夾層貸款和優先股權益,以抵押我們的優先貸款、高級夾層貸款和青少年夾層A貸款。與上一季度相比,由於利率環境較高,我們的現金餘額和貨幣市場基金的銀行利息收入增加,部分抵消了這一下降。
已實現的投資淨虧損
在截至2023年9月30日的三個月中,我們沒有記錄已實現的投資淨虧損,而截至2023年6月30日的三個月中,已實現淨虧損為8200萬美元。上一季度的虧損意味着註銷了先前記錄的由紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的次級貸款的特定CECL補貼。更多詳情請參閲附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
特定 CECL 補貼,淨額
在截至2023年9月30日的三個月中,我們的特定CECL津貼沒有變化。相比之下,在截至2023年6月30日的三個月中,我們的特定CECL補貼增加了1.415億美元,這與紐約曼哈頓同一超豪華住宅物業擔保的兩筆夾層貸款有關。截至2023年6月30日,與最低限度的夾層貸款相關的8,200萬美元被認為無法收回。因此,在我們2023年6月30日的簡明合併運營報表中,先前記錄的特定CECL中的8,200萬美元被註銷並記為已實現的投資淨虧損中的已實現虧損。
有關我們的特定CECL補貼的更多信息以及夾層貸款的更多詳細信息,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
一般CECL津貼減少額,淨額
在截至2023年9月30日的三個月中,我們的通用CECL補貼減少了580萬美元,這主要是受投資組合調控和貸款還款超過發放量的推動,而在截至2023年6月30日的三個月中,該津貼增加了210萬美元。這一增長主要是由更加不利的宏觀經濟前景以及我們對某些貸款剩餘預期期限的看法增加所推動的,但投資組合調整的影響部分抵消了這一增長。
有關我們的一般CECL補貼的更多信息,請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
清償債務後的已實現收益
在截至2023年9月30日的三個月中,與截至2023年6月30日的三個月相比,清償債務的已實現收益基本保持不變。
衍生工具的外匯損益
我們使用遠期貨幣合約在經濟上對衝以美元以外貨幣計價的貸款下的淨利息和本金還款額。衍生工具的外幣損益是綜合評估的,截至2023年9月30日的三個月和截至2023年6月30日的三個月中,淨影響分別為淨虧損470萬美元和淨收益440萬美元。
在截至2023年9月30日的三個月中,相對於美元的外匯匯率下跌,而在截至2023年6月30日的三個月中,相對於美元的匯率上升。外匯匯率的下跌導致我們的外幣遠期合約收益以及與外幣折算相關的損失。我們的遠期貨幣合約的收益和虧損來自市場即期匯率、遠期估值和折現係數的變化。與外幣折算相關的收益和損失僅來自市場即期匯率的變化。來自市場即期匯率的遠期貨幣合約收益和虧損抵消了與外幣折算相關的收益和損失,但與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的收益和虧損無法通過外幣折算抵消。由於遠期估算值和折現係數的變化,以及與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的收益和虧損,每個時期都會出現淨收益或虧損。截至2023年9月30日的三個月中,與截至2023年6月30日的三個月相比,淨收益(虧損)的變化主要是由於與截至2023年6月30日的三個月相比,截至2023年9月30日的三個月中,遠期利率估計值上升以及與淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約的收益。
利率套期保值的收益(虧損)
在2020年第二季度,我們設定了三年利率上限。該利率上限實際上將2026年定期貸款的最大全押息息限制在3.50%。在截至2023年6月30日的三個月中,利率上限淨收益為10萬美元,其中包括440萬美元的已實現收益。該上限在2023年第二季度到期。
2023年9月26日,我們設定了名義金額為1.648億美元的利率上限。該利率上限實際上將我們建築融資的最大全押息票面限制在6.55%以內。在截至2023年9月30日的三個月中,利率上限的未實現虧損為10萬美元。更多細節請參閲 “附註11-衍生品”。
所得税準備金
在截至2023年9月30日的三個月中,我們記錄了50萬美元的所得税準備金。相比之下,在截至2023年6月30日的三個月中,我們沒有記錄所得税準備金。截至2023年9月30日的三個月中記錄的所得税準備金反映了我們對截至2023年12月31日的應納税年度的一家TRS實體預計應納税收入總額的預期。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的簡要合併經營業績和某些關鍵運營指標的信息(千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 九個月已結束 | | 2023 年對比 2022 |
| | | | | | 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 | |
淨利息收入: | | | | | | | | | | | |
商業抵押貸款的利息收入 | | | | | | | $ | 520,712 | | | $ | 304,631 | | | $ | 216,081 | |
次級貸款和其他貸款資產的利息收入 | | | | | | | 16,416 | | | 43,719 | | | (27,303) | |
利息支出 | | | | | | | (342,963) | | | (173,949) | | | (169,014) | |
淨利息收入 | | | | | | | 194,165 | | | 174,401 | | | 19,764 | |
與擁有的房地產相關的業務: | | | | | | | | | | | |
來自房地產自有業務的收入 | | | | | | | 66,273 | | | 42,098 | | | 24,175 | |
與擁有的房地產相關的運營費用 | | | | | | | (52,917) | | | (36,094) | | | (16,823) | |
自有房地產的折舊和攤銷 | | | | | | | (7,208) | | | (704) | | | (6,504) | |
與擁有的房地產相關的淨收入 | | | | | | | 6,148 | | | 5,300 | | | 848 | |
運營費用: | | | | | | | | | | | |
一般和管理費用 | | | | | | | (22,150) | | | (21,501) | | | (649) | |
向關聯方支付的管理費 | | | | | | | (28,425) | | | (28,705) | | | 280 | |
運營費用總額 | | | | | | | (50,575) | | | (50,206) | | | (369) | |
其他收入,淨額 | | | | | | | 4,537 | | | 353 | | | 4,184 | |
投資的已實現淨收益(虧損) | | | | | | | (86,604) | | | 43,577 | | | (130,181) | |
償還債務的已實現收益 | | | | | | | 495 | | | — | | | 495 | |
特定CECL補貼淨額減少(增加) | | | | | | | (59,500) | | | 26,000 | | | (85,500) | |
CECL一般補貼減少(增加),淨額 | | | | | | | (705) | | | 11,897 | | | (12,602) | |
外幣遠期合約的收益 | | | | | | | 8,239 | | | 257,227 | | | (248,988) | |
外幣折算損失 | | | | | | | (3,974) | | | (210,138) | | | 206,164 | |
利率對衝工具的收益(虧損) | | | | | | | (122) | | | 10,808 | | | (10,930) | |
税前淨收入 | | | | | | | $12,104 | | $269,219 | | $(257,115) |
所得税準備金 | | | | | | | (517) | | — | | (517) |
淨收入 | | | | | | | $11,587 | | $269,219 | | $(256,598) |
淨利息收入
在截至2023年9月30日的九個月中,淨利息收入與截至2022年9月30日的九個月相比增加了1,980萬美元。這一增長主要是由更高的平均指數利率推動的,但自2023年5月1日起,將曼哈頓同一套超豪華待售住宅物業抵押的第一筆抵押貸款和次級貸款置於非應計狀態,部分抵消了這一增長。
與房地產相關的業務
在截至2023年9月30日的九個月中,與擁有的房地產相關的淨收入與截至2022年9月30日的九個月相比增加了80萬美元。這一增長的主要原因是折舊前酒店業務淨收入分別增加430萬美元和310萬美元,分別歸屬於華盛頓特區酒店和亞特蘭大酒店。
截至2023年9月30日的九個月中,與截至2022年9月30日的九個月相比,折舊費用增加了650萬美元,部分抵消了這一增長,這主要與我們的哥倫比亞特區酒店從待售改為持有投資有關。在2022年第一季度,我們將該酒店重新歸類為待售酒店,直到2023年3月1日該資產被重新歸類為持有以供投資,才開始記錄折舊。因此,在重新歸類為投資持有資產後,我們記錄了折舊費用,即如果該資產在此期間一直被歸類為投資持有,本應入賬的金額。
有關自有不動產的重新分類和業務的全面討論,請參閲 “附註5——擁有的不動產”。
運營費用
九人向關聯方收取的管理費以及一般和管理費用基本保持不變
截至2023年9月30日的幾個月與截至2022年9月30日的九個月相比。
其他收入,淨額
在截至2023年9月30日的九個月中,其他收入與截至2022年9月30日的九個月相比淨增加了420萬美元,這主要是由於更高的利率環境導致我們的現金餘額和貨幣市場基金所賺取的銀行利息增加。更多詳情請參閲附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。
已實現的投資淨虧損
在截至2023年9月30日的九個月中,我們錄得8,660萬美元的已實現投資淨虧損,主要包括i) 與通過契約代替止贖收購亞特蘭大酒店相關的480萬美元已實現虧損;ii) 8,200萬美元的已實現虧損,即註銷了先前記錄的由紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的次級貸款的特定CECL補貼。這些虧損被與出售我們在歐洲房地產擔保的三筆商業貸款的全部權益有關的20萬美元投資收益以及一筆由位於英國倫敦的房地產擔保的商業貸款的部分利息所抵消。
在截至2022年9月30日的九個月中,我們記錄了與收購布魯克林開發項目所有權相關的已實現投資收益4,360萬美元。收益反映了房產的公允價值與收購時貸款賬面價值之間的差額。
有關更多詳情,請參閲附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 和 “附註5——自有房地產”。
CECL 特定津貼增加,淨額
在截至2023年9月30日的九個月中,我們的特定CECL補貼淨增5,950萬美元,而截至2022年9月30日的九個月中淨減少了2600萬美元。
在截至2023年9月30日的九個月中,我們的特定CECL津貼增加了1.415億美元,這與紐約曼哈頓同一超豪華住宅物業擔保的兩筆夾層貸款有關。截至2023年6月30日,與最低限度的夾層貸款相關的8,200萬美元被認為無法收回。因此,先前記錄的特定CECL中的8200萬美元被註銷,並在2023年第二季度的已實現投資淨虧損中記為已實現虧損。
在截至2022年9月30日的九個月中,我們的特定CECL補貼淨減少了2600萬美元,其中包括i) 對紐約曼哈頓上述超豪華住宅物業擔保的大多數青少年夾層貸款的3,000萬美元補貼 ii) 先前由我們的亞特蘭大酒店擔保的貸款的700萬美元補貼 iii) 與先前記錄的與布魯克林擔保的貸款相關的1,000萬美元補貼發展和 (iiii) 撤銷了先前記錄的與津貼相關的5,300萬美元佛羅裏達州邁阿密市的城市預開發第一筆抵押貸款。
CECL一般補貼減少(增加),淨額
在截至2023年9月30日的九個月中,我們的一般CECL津貼淨增70萬美元,而截至2022年9月30日的九個月淨減少了1190萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中,創紀錄的增長主要是由更加不利的宏觀經濟前景推動的,而投資組合調味和貸款還款活動超過發放活動的影響部分抵消了這一增長。
在截至2022年9月30日的九個月中,我們的通用CECL津貼淨減少主要是由於預期的貸款還款日期和投資組合調整因素的變化,而新的貸款發放和更加不利的宏觀經濟前景部分抵消了這些變化。
清償債務後的已實現收益
在截至2023年9月30日的九個月中,我們回購了2023年票據的本金總額為5,390萬美元,並通過償還債務實現了50萬美元的收益。在截至2022年9月30日的九個月中,沒有回購活動。
衍生工具的外匯損益
衍生工具的外匯損益是綜合評估的,截至2023年9月30日的九個月和截至2022年9月30日的九個月的淨影響分別為淨收益430萬美元和4,710萬美元。
在截至2023年9月30日的九個月中,英鎊匯率上升,歐元兑美元匯率下降,而在截至2022年9月30日的九個月中,這兩個利率均大幅下降。歐元匯率的下跌抵消了英鎊匯率的上漲,導致我們的外幣遠期合約收益和與外幣折算相關的虧損。截至2023年9月30日的九個月中,淨收益與截至2022年9月30日的九個月相比出現了變化,這主要是由於遠期積分估計值增加,以及與截至2022年9月30日的九個月相比,與我們的淨利息套期保值相關的遠期貨幣合約收益。
利率套期保值的收益(虧損)
在截至2023年9月30日的九個月中,我們的利率上限淨虧損10萬美元,其中包括910萬美元的已實現收益。在截至2022年9月30日的九個月中,利率上限有1,080萬美元的未實現收益,沒有已實現收益。在截至2022年9月30日的九個月中,未實現的收益是由於遠期曲線相對於0.75%的利率上限利率有所增加。在截至2023年9月30日的九個月中,已實現的收益是由於在2026年定期貸款利率上限到期之前,在2023年第一和第二季度,倫敦銀行同業拆借利率上限升至利率上限以上。
所得税準備金
在截至2023年9月30日的九個月中,我們記錄了50萬美元的所得税準備金。相比之下,在截至2022年9月30日的九個月中,我們沒有記錄所得税條款。在截至2023年9月30日的九個月中記錄的所得税準備金反映了我們對截至2023年12月31日的應納税年度的一家TRS實體預計應納税收入總額的預期。
後續事件
有關2023年9月30日之後發生的重大交易的披露,請參閲隨附的簡明合併財務報表中的 “附註21——後續事件”。
合同義務、流動性和資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標,包括為我們的資產和運營提供資金和維護、償還借款、向股東進行分配以及其他一般業務需求的持續承諾。我們利用各種現金來源來滿足未來十二個月的流動性需求,這被認為是短期的,也是長期的。
我們目前的債務包括按面值計算的14億美元公司債務和51億美元的資產特定融資。我們的公司債務包括7.713億美元的定期貸款借款、5億美元的優先擔保票據和1.761億美元的可轉換票據,這些票據於2023年10月到期。我們的特定資產融資通常與標的貸款掛鈎,我們預計短期內將償還7.585億美元的有擔保債務安排。下文討論了我們的擔保債務安排以及公司債務到期日和債務的具體情況。
除了債務義務外,截至2023年9月30日,我們還有6.931億美元的無準備金貸款承諾。我們預計,短期內將向現有借款人提供約4.415億美元的資金。
我們可以使用各種流動性來源來履行我們的短期和長期債務。截至2023年9月30日,我們擁有服務商持有的3.078億美元現金和1.33億美元的貸款收益(包含在我們簡明合併資產負債表上的其他資產中),總額為4.408億美元。截至2023年9月30日,我們還持有約8.046億美元的未支配資產,包括3.842億美元的優先抵押貸款、2.06億美元的夾層貸款和2.198億美元的自有房地產。視市場情況而定,我們可能會使用額外借款作為現金來源,其中還可能包括額外的擔保債務安排以及其他借款,或進行額外的公共和私人債務和股票發行。
我們維持與槓桿使用相關的政策。請參閲下面的 “槓桿政策”。將來,我們可能會尋求進一步籌集股權或債務資本或進行其他形式的借款,以便為未來的投資提供資金或為即將到期的債務再融資。
我們通常打算持有資產進行投資,儘管我們可能會出售某些投資,以管理我們的利率風險和流動性需求,實現其他運營目標並適應市場條件。
為了維持《美國國税法》規定的房地產投資信託基金資格,我們必須每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%,該收入的確定不考慮支付的股息的扣除額,也不包括淨資本收益。這些分配要求限制了我們保留收益以及補充或增加運營資本的能力。
各種融資安排下的借款
下表彙總了我們各種融資安排的未清餘額和到期日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| 未償借款(1) | | 成熟度 (2) | | 未償借款(1) | | 成熟度 (2) |
擔保信貸設施 | $ | 3,329,228 | | | 2026 年 5 月 | | $ | 3,459,226 | | | 2026 年 5 月 |
巴克萊私人證券化 | 1,818,199 | | | 2026 年 2 月 | | 1,850,076 | | | 2026 年 2 月 |
循環信貸額度 | — | | | 2026 年 3 月 | | — | | | 不適用 |
擔保債務總額安排 | 5,147,427 | | | | | 5,309,302 | | | |
優先擔保定期貸款 | 771,250 | | | 2027 年 1 月 | | 777,250 | | | 2027 年 1 月 |
優先擔保票據 | 500,000 | | | 2029 年 6 月 | | 500,000 | | | 2029 年 6 月 |
可轉換優先票據 | 176,064 | | | 2023 年 10 月 | | 230,000 | | | 2023 年 10 月 |
借款總額 | $ | 6,594,741 | | | | | $ | 6,816,552 | | | |
———————
(1)未償借款是指截至相應報告期的本金餘額。
(2)到期日代表基於未償借款的加權平均到期日,並假設我們選擇的延期是在獲得融資提供者的同意(如適用)的情況下行使的。
擔保信貸設施
截至2023年9月30日,我們通過全資子公司擁有九個有擔保信貸交易對手。在截至2023年9月30日的九個月中,我們與桑坦德銀行、紐約分行和丘吉爾MRA Funding I LLC簽訂了擔保信貸額度,合計提供了4.3億美元的額外產能。此外,在截至2023年9月30日的九個月中,我們將阿特拉斯融資機制的借貸能力增加了8,330萬美元。
2023年2月8日,與某些子公司收購阿特拉斯有關,阿特拉斯是對管理人子公司管理的基金的全資投資,阿特拉斯收購了瑞士信貸基金。為了實現瑞士信貸融資機制及相關協議的轉讓,公司及其子公司之一與交易標的協議的其他賣方和擔保方一樣,與瑞士信貸股份公司和阿特拉斯簽訂了綜合轉讓、假設和修正協議以及某些相關協議。有關該交易的進一步討論,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註7——有擔保債務安排,淨額” 和 “附註15——關聯方交易”。
循環信貸額度
在2023年第一季度,我們簽訂了由美國銀行北卡羅來納州管理的1.7億美元循環信貸額度,該額度將於2026年3月到期。
有關我們擔保信貸額度的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註7——擔保債務安排,淨額”。
巴克萊私人證券化
我們是巴克萊私人證券化私人證券化的參與方。目前在巴克萊證券化下融資的商業抵押貸款以英鎊、歐元、瑞典克朗計價。 截至2023年9月30日,我們在巴克萊私人證券化下有9.138億英鎊、4.865億歐元和21億韓元(假設轉換為美元,則為18億美元),由我們的某些商業抵押貸款擔保。
有關巴克萊私人證券化的更多披露,請參閲我們的簡明合併財務報表中的 “附註7——擔保債務安排,淨額”。
定期貸款
2019年5月,我們簽訂了2026年5億美元的定期貸款,2021年3月,我們簽訂了3億美元的2028年定期貸款。截至2023年9月30日和2022年12月31日,未償還的定期貸款本金餘額分別為7.713億美元和7.773億美元。
有關我們的2026年定期貸款和2028年定期貸款的更多披露,請參閲合併財務報表的 “附註8——優先擔保定期貸款,淨額”。
高級擔保票據
2021年6月,我們發行了4.625%的2029年票據中的5億美元,扣除初始買家的折扣和佣金後,我們獲得了4.95億美元的淨收益。截至2023年9月30日和2022年12月31日,2029年票據的賬面價值分別為4.954億美元和4.948億美元,扣除460萬美元和520萬美元的遞延融資成本。
有關2029年票據的更多披露,請參閲合併財務報表的 “附註9——優先擔保票據,淨額”。
可轉換優先票據
在2018年第四季度,我們發行了2023年票據中5.375%的2.370億美元,在扣除承保折扣和發行費用後,我們獲得了2.237億美元。在截至2023年9月30日的九個月中,我們以99.1%的加權平均價格回購了2023年票據的本金總額為5,340萬美元。這些交易是在沒有公司招標的情況下通過對投資者的反向詢問在公開市場上進行的。由於這些交易,在截至2023年9月30日的九個月中,我們在簡明的合併運營報表中記錄了50萬美元的收益。截至2023年9月30日,2023年票據的賬面價值為1.760億美元,未攤銷的折扣為10萬美元。2023年9月30日之後,我們按面值償還了2023年票據的剩餘本金1.761億美元。
債務與權益比率
下表顯示了我們的債務與權益比率:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
債務與權益比率 (1) | 2.8 | | 2.8 |
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(1)代表債務總額減去se持有的現金和貸款收益rvicer(與 “其他資產” 一起記錄,見 “注6- 其他資產”(欲瞭解更多信息)佔股東權益總額。
槓桿政策
我們使用槓桿的唯一目的是為我們的投資組合融資,而不是為了猜測利率的變化。除了我們的擔保債務安排和優先擔保定期貸款外,我們還獲得其他借款來源。我們的章程和章程沒有限制我們可以承擔的債務金額;但是,我們受信貸提供商和對我們公司進行評級的信貸提供商對我們設定的限制,並對其進行仔細監控。
截至2023年9月30日,我們的債務權益比率為2.8,我們的投資組合包括76億美元的商業抵押貸款和4億美元的次級貸款和其他貸款資產。為了實現股本回報率,我們通常使用2.0至3.0回合的槓桿率為抵押貸款融資,並且鑑於內在的結構槓桿作用,通常不為次級貸款組合融資。因此,根據我們的投資組合的不同,我們的債務權益比率可能會超過我們先前披露的門檻。
投資指南
經董事會批准,我們目前的投資準則包括以下內容:
•出於美國聯邦所得税的目的,不會進行任何會導致我們沒有資格成為房地產投資信託基金的投資;
•不會進行任何會導致我們根據1940年法案註冊為投資公司的投資;
•投資將主要集中在我們的目標資產上;
•在投資時,投資於任何單項投資的淨資產不超過淨資產的20%(合併計算);在確定是否符合投資準則時,投資金額為淨額
投資權益(總投資減去第三方融資金額)加上投資擔保的融資的任何追索權金額;以及
•在找到適當的投資之前,經理可以將任何發行的收益投資於符合我們獲得房地產投資信託基金資格的計息短期投資,包括貨幣市場賬户和/或基金。
董事會必須批准對這些投資準則的任何變更或豁免。
分紅
我們打算繼續定期向普通股持有人進行季度分配。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額,不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們以正常的公司税率納税,前提是我們每年分配的應納税淨收入少於100%。如果董事會授權,我們通常打算隨着時間的推移向股東支付等於淨應納税所得額的股息。我們的任何分配均由董事會自行決定,除其他外,取決於我們的實際經營業績。這些業績和我們支付分配的能力受到各種因素的影響,包括我們投資組合的淨利息和其他收入、我們的運營支出和任何其他支出。如果我們可供分配的現金少於我們的淨應納税所得額,我們可能需要出售資產或借入資金進行現金分配,或者我們可能會以應納税股票分配或債務證券分配的形式進行部分必要分配。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,在7.25%的B-1系列累計可贖回永久優先股中,我們有6,770,393股已發行股票,面值為每股0.01美元(“B-1系列優先股”)。B-1系列優先股支付累計現金分紅,每季度在1月、4月、7月和10月的第15天按等額分期支付:每股25美元清算優先權的年利率為7.25%。除非在某些有限的情況下,否則根據持有人的選擇,B-1系列優先股通常不能轉換為或兑換成我們的任何其他財產或任何其他證券。在2026年7月15日及之後,我們可以根據自己的選擇以25.00美元的贖回價格贖回股票,外加任何應計未付股息,但不包括贖回日期。
下表詳細説明瞭我們的分紅活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月已結束 | | 九個月已結束 |
每股申報的股息: | 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 | | 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 |
普通股 | $0.35 | | $0.35 | | $1.05 | | $1.05 |
| | | | | | | |
B-1 系列優先股 | $0.45 | | $0.45 | | $1.35 | | $1.35 |
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非公認會計準則財務指標
可分配收益
可分配收益定義為普通股股東可獲得的淨收益,根據公認會計原則計算,並經以下因素調整:(i) 基於股權的薪酬支出(如果持有人選擇淨股份結算以支付所得税預扣税,則其中一部分可能在最終歸屬和獎勵結算後變為現金),(ii) 普通股淨收益中包含的任何未實現損益或其他非現金項目(包括與擁有的房地產相關的折舊和攤銷)股東s,(iii)未合併合資企業的未實現收入,(iv) 外幣收益(虧損),但不包括(a)與利息收入相關的已實現收益/(虧損),以及(b)我們的外幣套期保值實現的遠期收益/(虧損),(v)與根據公認會計原則將部分可轉換票據重新歸類為股東權益相關的非現金攤銷費用,以及(vi)貸款損失準備金。可分配收益也可以進行調整,將某些其他非現金項目排除在外,這些項目由經理確定並得到我們大多數獨立董事的批准。
對於 三九個月結束了2023年9月30日, 您的可分配收益為e 分別為5,270萬美元(合每股0.37美元)和1.060億美元,合每股0.73美元,而去年同期分別為9,590萬美元,合每股0.67美元,1.948億美元,合每股1.36美元。
用於加權平均攤薄後每股可分配收益的加權平均攤薄後流通股票已從公認會計原則下的加權平均攤薄後股票進行了調整,將發行的股票排除在可轉換票據的潛在轉換範圍之外。與可分配收益其他未實現調整的處理方式一致,在轉換髮生之前,這些可能可發行的股票將被排除在外,我們認為這對投資者來説是一個有用的陳述。我們相信
出於各種原因,將與可能轉換可轉換票據相關的股票排除在我們的加權平均攤薄後每股可分配收益的計算中對投資者很有用,包括:(i) 將可轉換票據轉換為股票需要票據持有人選擇轉換可轉換票據,也需要我們選擇以股票形式結算轉換;(ii) 票據持有人未來的轉換決定將基於我們在該票據中的股價未來,目前尚無法確定;(iii))在計算加權平均攤薄後每股可分配收益時,將與可轉換票據可能轉換相關的已發行股票排除在計算加權平均攤薄後每股可分配收益時對待其他未實現項目的方法一致;(iv)我們認為,在評估我們的經營業績時,投資者和潛在投資者將我們的可分配收益與實際分配額相比較,實際分配基於已發行股票而不是股票這可能會發佈於未來。
下表彙總了公認會計原則下加權平均攤薄後股票與用於分配收益的加權平均攤薄股票之間的對賬情況:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
加權平均值 | 股份 | | 股份 | | 股份 | | 股份 |
攤薄後的股票——GAAP | 141,350,428 | | | 164,350,132 | | | 141,255,730 | | | 169,252,602 | |
轉換可轉換票據時發行的潛在股份 | — | | | (21,187,719) | | | — | | | (26,057,847) | |
未歸屬的限制性股票 | 2,832,265 | | | — | | | 2,966,277 | | | — | |
攤薄後股票-可分配收益 | 144,182,693 | | | 143,162,413 | | | 144,222,007 | | | 143,194,755 | |
作為房地產投資信託基金,美國聯邦所得税法通常要求我們每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%,不考慮已支付的股息的扣除額,不包括淨資本收益,並且我們以正常的公司税率納税,前提是我們每年分配的應納税淨收入少於100%。鑑於這些要求以及我們認為股息通常是股東投資房地產投資信託基金的主要原因之一,我們通常打算隨着時間的推移,在董事會批准的範圍內,向股東支付相當於淨應納税所得額的股息。可分配收益是董事會在設定股息時考慮的關鍵因素,因此我們認為可分配收益對投資者有用。
在截至2023年3月31日的三個月中,我們的投資已實現淨虧損為460萬美元,其中包括與通過契約代替止贖權收購酒店物業相關的已實現虧損,部分被貸款銷售的已實現收益所抵消。更多詳細信息請參閲 “附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額” 和 “附註5——自有房地產”。此外,在截至2023年3月31日的三個月中,我們記錄了與部分回購2023年票據相關的20萬美元債務的已實現收益。有關本次交易的完整討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
在截至2023年6月30日的三個月中,我們記錄了8200萬美元的已實現投資虧損,這相當於註銷了先前記錄的由紐約曼哈頓一處超豪華住宅物業擔保的次級貸款的特定CECL補貼。更多詳情請參閲附註4——商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產,淨額”。此外,在截至2023年6月30日的三個月中,我們記錄了與部分回購2023年票據相關的債務清償已實現收益3萬美元。有關本次交易的完整討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
在結束的三個月中 2023年9月30日, 清償與部分回購2023年票據相關的債務,我們記錄了3萬美元的已實現收益。有關本次交易的完整討論,請參閲 “附註10——可轉換優先票據,淨額”。
我們認為這對我們的投資者很有用o 呈現可分配收益 在已實現的投資淨虧損和清償債務的已實現收益之前以反映我們的經營業績,因為(i)我們的經營業績主要包括扣除借款和管理成本後的投資利息收入,其中包括我們正在進行的業務和 (ii) 它一直是與我們的每股股息相關的有用因素,因為它是確定股息時的考慮因素之一。我們認為,我們的投資者在淨實現之前使用可分配收益和可分配收益 投資損失和清償債務的已實現收益,或可比的補充績效衡量標準,用於評估和比較我們公司與同行的業績。
與衡量我們在任何時期財務業績的可分配收益相關的一個重要限制是,它不包括投資的未實現收益(虧損)。此外,我們對可分配收益的列報可能無法與其他使用不同計算方法的類似標題的衡量標準相提並論。因此,可分配收益
不應被視為衡量我們財務業績或衡量公認會計原則下流動性的GAAP淨收入的替代品。對於已實現的貸款虧損,包括管理層認為幾乎肯定會實現的損失,可分配收益將減少。
下表彙總了普通股股東可獲得的淨收益與可分配收益的對賬情況,以及 可分配收益 在已實現的投資淨虧損和清償債務的已實現收益(千美元)之前:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月 | | 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
普通股股東可獲得的淨收益 | $ | 43,003 | | | $ | 179,962 | | | $ | 2,383 | | | $ | 260,015 | |
調整: | | | | | | | |
基於股權的薪酬支出 | 4,356 | | | 4,518 | | | 13,091 | | | 13,734 | |
外匯遠期收益 | (39,490) | | | (129,252) | | | (8,239) | | | (257,227) | |
外匯損失,淨額 | 44,165 | | | 92,782 | | | 3,974 | | | 210,138 | |
利率上限的未實現虧損(收益) | 70 | | | (1,044) | | | 9,211 | | | (10,808) | |
與外匯套期保值利息收入相關的已實現收益,淨額 | 2,594 | | | 2,908 | | | 9,668 | | | 8,020 | |
與外匯套期保值遠期點相關的已實現收益,淨額 | 2,784 | | | 1,545 | | | 8,461 | | | 8,168 | |
自有房地產的折舊和攤銷 | 1,020 | | | — | | | 7,208 | | | 704 | |
當前預期信用損失補貼增加(減少),淨額 | (5,833) | | | (55,564) | | | 60,205 | | | (37,897) | |
償還債務的已實現收益 | (30) | | | — | | | (495) | | | — | |
投資的已實現(收益)淨虧損 | — | | | (43,577) | | | 86,604 | | | (43,577) | |
調整總額: | 9,636 | | | (127,684) | | | 189,688 | | | (108,745) | |
在淨已實現投資虧損和債務清償已實現收益之前的可分配收益 | $ | 52,639 | | | $ | 52,278 | | | $ | 192,071 | | | $ | 151,270 | |
| | | | | | | |
投資的已實現淨收益(虧損) | $ | — | | | $ | 43,577 | | | $ | (86,604) | | | $ | 43,577 | |
償還債務的已實現收益 | 30 | | | — | | | 495 | | | — | |
可分配收益 | $ | 52,669 | | | $ | 95,855 | | | $ | 105,962 | | | $ | 194,847 | |
扣除投資淨已實現虧損和債務清償已實現收益之前的攤薄後每股可分配收益 | $ | 0.37 | | | $ | 0.37 | | | $ | 1.33 | | | $ | 1.06 | |
普通股每股攤薄後可分配收益 | $ | 0.37 | | | $ | 0.67 | | | $ | 0.73 | | | $ | 1.36 | |
攤薄後加權平均股數-可分配收益 | 144,182,693 | | | 143,162,413 | | | 144,222,007 | | | 143,194,755 | |
每股賬面價值
下表計算了我們的每股賬面價值(千美元,每股數據除外):
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
股東權益 | $ | 2,211,782 | | | $ | 2,354,504 | |
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B-1 系列優先股(清算優先股) | $ | (169,260) | | | $ | (169,260) | |
普通股股東權益 | $ | 2,042,522 | | | $ | 2,185,244 | |
普通股 | 141,353,133 | | | 140,595,995 | |
每股賬面價值 | $ | 14.45 | | | $ | 15.54 | |
下表顯示了我們每股賬面價值的變化: | | | | | |
| 每股賬面價值 |
截至2022年12月31日的每股賬面價值 | $ | 15.54 | |
一般CECL補貼以及折舊和攤銷 | 0.24 | |
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截至2022年12月31日通用CECL補貼之前的每股賬面價值 | $ | 15.78 | |
扣除投資淨已實現虧損和債務清償已實現收益之前的攤薄後每股可分配收益 | 1.33 | |
已申報的普通股息 | (1.05) | |
已實現的投資淨虧損 | (0.61) | |
特定CECL補貼淨增加 | (0.42) | |
貨幣和利率套期保值的淨虧損(1) | (0.16) | |
其他 | 0.01 | |
限制性股票的歸屬和交付 | (0.14) | |
截至2023年9月30日通用CECL補貼以及折舊和攤銷前的每股賬面價值 | $ | 14.74 | |
一般CECL補貼以及折舊和攤銷 | (0.29) | |
截至2023年9月30日的每股賬面價值 | $ | 14.45 | |
(1)包括遠期貨幣合約和利息套期保值的未實現淨虧損,以及與遠期貨幣合約的本金外部影響相關的已實現收益。
我們認為,在CECL補貼以及折舊和攤銷之前列報每股賬面價值和小計對投資者很有用,原因有很多,包括分析我們在擔保債務安排和優先擔保定期貸款下遵守與有形淨資產和債務轉股權相關的財務契約的情況,這使我們能夠將通用CECL補貼添加到GAAP股東權益中。鑑於我們的貸款機構將通用CECL補貼之前的每股賬面價值視為與我們的債務契約相關的重要指標,我們認為,在通用CECL補貼之前披露每股賬面價值對投資者很重要,這樣他們才能具有相同的知名度。我們還認為,在折舊和攤銷之前列報賬面價值對投資者很有用,因為它是包含在淨收益中的非現金支出,不能代表我們的核心業務和持續運營。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們力求管理與資產的信貸質量、利率、流動性、預付款速度和市場價值相關的風險,同時尋求為股東提供機會,使他們能夠通過擁有我們的股本來實現有吸引力的風險調整後回報。雖然風險是任何商業企業固有的,但我們力求根據可用回報量化風險並證明其合理性,並使資本水平與我們承擔的風險保持一致。
信用風險
我們的戰略重點之一是收購我們認為信用質量高的資產。我們認為,這種策略通常將使我們的信用損失和融資成本保持在較低水平。但是,與其他目標資產相比,我們面臨不同程度的信用風險。我們力求通過在考慮到預期和意外損失的情況下以適當的價格收購高質量資產,並根據管理人的歷史投資策略,採用以價值為導向的承保和盡職調查方法,重點關注當前的現金流和現金流的潛在風險,從而降低這種風險。經理尋求通過訪問經理的知識庫和行業聯繫來加強其盡職調查和承保工作。儘管如此,可能會出現意想不到的信貸損失,這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
利率風險
利率對許多因素高度敏感,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮,以及我們無法控制的其他因素。我們面臨與目標資產和相關融資義務相關的利率風險。
在保持房地產投資信託基金資格的範圍內,我們力求管理風險敞口,以保護我們的金融資產組合免受重大利率變動的影響。我們通常尋求通過以下方式管理這種風險:
•試圖安排我們的融資協議,使其具有一系列不同的到期日、條款、攤銷和利率調整期;
•在我們認為適當時使用對衝工具和利率互換;以及
•在可用和適當的範圍內,使用證券化融資,使我們的融資到期與資產的期限更好地相匹配。
下表估算了2023年9月30日之後的十二個月期間對我們淨利息收入的假設影響,假設按貨幣劃分的適用利率基準立即增加或減少50個基點(以千美元計,每股數據除外):
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| | | | 增加 50 個基點 | | 下跌50個基點 |
貨幣 | | 受利率敏感度約束的淨浮動利率資產 | | 淨利息收入增加 (1)(2) | | 淨利息收入增加(每股) (1)(2) | | 減少淨利息收入 (1)(2) | | 淨利息收入減少(每股) (1)(2) |
美元 | | $ | 224,500 | | | $ | 1,122 | | | $ | 0.01 | | | $ | (1,122) | | | $ | (0.01) | |
英鎊 | | 797,414 | | | 2,276 | | | 0.02 | | | (2,276) | | | (0.02) | |
歐元 | | 326,786 | | | 1,634 | | | 0.01 | | | (1,634) | | | (0.01) | |
瑞典克朗 | | 47,276 | | | 236 | | | — | | | (236) | | | — | |
總計: | | $ | 1,395,976 | | | $ | 5,268 | | | $ | 0.04 | | | $ | (5,268) | | | $ | (0.04) | |
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(1)對我們的浮動利率借款的任何此類假設影響都不考慮在利率上升或下降環境中可能發生的整體經濟活動任何變化的影響。此外,如果利率發生如此大的變化,我們可能會採取行動進一步減輕我們遭受此類變化的風險。但是,由於將要採取的具體行動及其可能產生的不確定性,本分析假設我們的財務結構沒有變化。
(2)我們的某些浮動利率貸款受指數下限的限制。
預付款風險
預還款風險是指本金的償還率與預期不同,導致資產回報率低於預期的風險。在某些情況下,我們會通過在貸款協議中規定預付款罰款來適應預還款風險。
市場風險
商業抵押資產易受波動影響,可能受到多種因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響);當地房地產狀況;特定行業領域的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;建築或類似法規的追溯性變更;流行病;自然災害和其他天災。此外,財產價值的下降會減少抵押品的價值以及借款人可用於償還標的貸款或貸款的潛在收益,這也可能使我們遭受損失。由於 COVID-19 疫情,市場波動尤其加劇。COVID-19 及其變體擾亂了經濟活動,並可能對經濟和市場狀況產生持續的重大不利影響,包括通貨膨脹率上升、利率上升、金融機構貸款有限、資產價值低迷和市場流動性有限。
通脹
實際上,我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。因此,利率和其他因素對我們表現的影響遠大於通貨膨脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表根據公認會計原則編制,分配由董事會確定,這符合我們的義務,即每年向股東分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%,不包括淨資本收益,並在不考慮已支付的股息扣除額的情況下確定,以維持我們的房地產投資信託基金資格。在每種情況下,我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公允市場價值來衡量的,不考慮通貨膨脹。
貨幣風險
我們的一些貸款和擔保債務安排以外幣計價,存在與匯率波動相關的風險。我們尋求通過外幣遠期合約來減輕這種風險,這些合約與我們的外幣貸款和擔保債務安排的淨本金和利息相匹配。
第 4 項。控制和程序。
評估披露控制和程序
我們的首席執行官兼首席財務官根據第13a-15條(b)段或第15d-15條的要求對我們的披露控制和程序(定義見《交易法》第13a-15(e)條和第15d-15(e)條)的評估,得出的結論是,截至本報告所涉期末,我們的披露控制和程序有效為及時收集、評估和披露信息提供了合理的保證與我們的公司有關,根據《交易法》,這些信息可能會被披露,以及據此頒佈的規則和條例.
在截至2023年9月30日的期間,我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化,這些變化對我們對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響。
儘管如此,控制系統,無論設計和運行得多麼良好,都只能提供合理而不是絕對的保證,即它將發現或發現我們公司內部在披露定期報告中本應列出的重要信息的失誤。
第二部分-其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們可能會不時參與在正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。有關法律訴訟的更多詳情,請參閲 “附註18——承付款和意外開支”.
第 1A 項。風險因素
有關可能影響我們的經營業績、財務狀況和流動性的因素的信息,請參閲 “第 1A 項” 中討論的風險因素。風險因素” 見我們的10-K表年度報告。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
不適用。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
第 6 項。展品和財務報表附表
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3.1 | | 阿波羅商業房地產金融公司的修正和重述條款,該條款是參照經修訂的註冊人S-11表格附錄3.1納入的(註冊號333-160533)。 |
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3.2 | | 阿波羅商業房地產金融公司章程,參照註冊人表格S-4附錄3.3(註冊號333-210632)納入其中。 |
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3.3 | | 指定阿波羅商業房地產金融公司的補充文章s 7.25% 的B-1系列累積可贖回永久優先股,清算優先權每股25.00美元,面值每股0.01美元,參照註冊人於2021年7月20日提交的8-K表格附錄3.1納入(文件編號:001-34452)。 |
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4.1 | | 阿波羅商業房地產金融公司股票證書樣本,參照經修訂的註冊人S-11表格附錄4.1註冊成立(註冊號333-160533)。 |
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4.2 | | 截至2014年3月17日,註冊人與作為受託人的全國協會富國銀行之間的契約,該契約是參照註冊人於2014年3月21日提交的8-K表格附錄4.1註冊成立的(文件編號:001-34452)。 |
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4.3 | | 註冊人與作為受託人的全國協會富國銀行之間的第二份補充契約(包括2022年到期的4.75%可轉換優先票據的形式),於2017年8月21日參照註冊人提交的8-K表格附錄4.2納入其中(文件編號:001-34452)。 |
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4.4 | | 註冊人與作為受託人的全國協會富國銀行簽訂的第三份補充契約(包括2023年到期的5.375%可轉換優先票據的形式),於2018年10月5日參照註冊人提交的8-K表格附錄4.2納入其中(文件編號:001-34452)。 |
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4.5 | | 截至2021年6月29日的契約,由阿波羅商業房地產金融公司作為發行人,ACREFI Operating, LLC、ARM Operating, LLC和ACREFI Mortgage Lending, LLC作為擔保人,富國銀行,全國協會作為受託人和票據抵押代理人(包括阿波羅商業房地產金融公司2029年到期的4.625%優先擔保票據的形式),參照附錄4.1合併註冊人於 2021 年 7 月 6 日提交的 8-K 表格(文件編號:001-34452)。 |
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31.1* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證。 |
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31.2* | | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證。 |
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32.1* | | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》通過的《美國法典》第18章第906條第1350節,對首席執行官和首席財務官進行認證。 |
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101.INS* | | 行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中,因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中 |
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101.SCH* | | 內聯 XBRL 分類擴展架構 |
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101.CAL* | | 內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫 |
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101.DEF* | | 內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫 |
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101.LAB* | | 內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase |
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101.PRE* | | 內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫 |
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104* | | 封面交互式數據文件(嵌入在行 XBRL 文檔中)
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告,並獲得正式授權。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 阿波羅商業房地產金融有限公司 | | |
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2023年10月30日 | | | 來自: | | | //Stuart A. Rothstein | | |
| | | | | | 斯圖爾特·A·羅斯坦 | | |
| | | | | | 總裁兼首席執行官(首席執行官) | | |
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2023年10月30日 | | | 來自: | /s/阿納斯塔西婭·米羅諾娃 | | |
| | | | | | 阿納斯塔西婭·米羅諾娃 | | |
| | | | | | 首席財務官、財務主管兼祕書(首席財務官兼首席會計官) | | |