BLACKROCK MUNIYIELD NEW YORK QUALITY FUND, INC.

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格N-CSR

註冊管理層的核證股東報告

投資公司

《投資公司法》文件編號：811-06500

基金名稱：

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

基金地址：

威爾明頓貝爾維尤公園路100號，郵編：19809

服務代理人姓名和地址：約翰·M·佩洛夫斯基，貝萊德紐約質量基金公司首席執行官，郵編：10001

登記人S的電話號碼，包括區號：(800)882-0052，選項4

財政年度結束日期：2023年7月31日

報告期日期：2023年7月31日

第1項：向股東報告

(A)現附上致股東的報告。


		2023年7月31日

2023年年報

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

貝萊德穆尼耶紐約質量基金公司(MyN)

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

貝萊德紐約市政收入信託基金(紐約)

沒有FDIC保險的人可能會損失價值，沒有銀行擔保

回顧中的市場

尊敬的股東：

儘管在截至2023年7月31日的12個月報告期內，經濟前景不確定，但面對日益緊縮的金融狀況，美國經濟的彈性為投資者提供了一個令人鼓舞的背景。雖然通貨膨脹率在這一時期之初接近幾十年來的最高水平，但隨着大宗商品價格的下跌，通貨膨脹率急劇下降。勞動力短缺也有所緩解，儘管工資繼續增長，失業率降至數十年來的最低水平。強勁的勞動力市場推動了消費者支出的進一步增長，支撐了經濟。

由於消費者信心的持久性緩解了投資者對S經濟軌跡的擔憂，股票回報穩健。美國經濟在2022年第三季度恢復增長，此後繼續擴張。大多數主要股票類別上漲，包括大小市值美國股票以及發達和新興市場的股票。

在報告期內，10年期美國國債收益率上升，推動其價格下跌，因為投資者對高通脹做出反應，並試圖預測未來的利率變化。公司債券市場也面臨通脹逆風，儘管高收益公司債券的價格表現明顯好於投資級債券，因為尋求收益的投資者的需求依然強勁。

美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)承認通脹比預期持續得多，在截至2023年7月31日的12個月內七次加息。此外，美聯儲縮減了債券購買計劃，並通過不更換到期證券來逐步縮減資產負債表。然而，美聯儲在2023年6月的會議上拒絕加息，這是它在本週期中首次暫停收緊政策，然後在2023年7月再次加息。

供應限制似乎已成為新的宏觀經濟環境的一個固有特徵，這使得發達經濟體很難在不引發更高通脹的情況下增加產量。地緣政治分化和人口老齡化有可能進一步加劇這些限制，使勞動力市場緊張，工資增長居高不下。儘管美聯儲已經放慢了加息的步伐，並在最近選擇了暫停加息，但我們認為，新的經濟體制意味着美聯儲將需要在較長一段時間內保持高利率，以控制通脹。此外，正在進行的結構性變化可能意味着，在經濟活動步履蹣跚的情況下，美聯儲將對降息猶豫不決，以免通脹再次加速。我們認為，隨着市場適應新的經濟現實和政策制定者試圖適應，投資者應該預計會有一段時間的波動性更大。

雖然與發達市場股票相比，我們長期傾向於增持股票，但短期內我們更傾向於減持立場。對企業盈利的預期仍然很高，這似乎與宏觀經濟約束不符。然而，隨着新興市場的增長趨勢看起來更加光明，我們在短期內增持了新興市場股票。我們還認為，人工智能傾斜的股票應該會從一個有利於收入和利潤率的投資週期中受益。在信貸和金融狀況收緊的情況下，我們總體上對信貸持中性態度；然而，短期內存在選擇性機會。對於期限為6至12個月的固定收益投資，我們認為最具吸引力的投資是短期美國國債、美國通脹掛鈎債券、美國抵押貸款支持證券和新興市場硬通貨債券。

總體而言，我們的觀點是，投資者需要放眼全球，為脱碳經濟做好準備，並靈活應對市場狀況的變化。我們鼓勵您與您的財務顧問交談，並訪問Blackrock.com，進一步瞭解有關投資當今S市場的信息。

真誠地

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羅布·卡皮託

總裁，貝萊德顧問有限責任公司

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羅布·卡皮託

總裁，貝萊德顧問有限責任公司


截至2023年7月31日的總回報
	6個月	12個月
美國大盤股股票(S指數^®索引)	13.52%	13.02%
美國小盤股股票 (羅素2000^®索引)	4.51	7.91
國際股票 (MSCI明晟歐洲、澳大拉西亞、遠東指數)	6.65	16.79
新興市場股票 (MSCI新興市場指數)	3.26	8.35
3個月國庫券票據 (ICE BofA 3個月美國國庫券指數)	2.34	3.96
美國財政部證券 (ICE BofA 10年期美國公債指數)	(2.08)	(7.56)
美國投資級債券 (彭博美國綜合債券指數)	(1.02)	(3.37)
免税市政債券 (彭博市政債券指數)	0.20	0.93
美國高收益債券 (彭博社美國企業高收益2%發行者封頂指數)	2.92	4.42

過去的表現並不能預示未來的結果。指數性能僅用於説明目的。你不能直接投資於指數。


2		T H I S P A G E I S N O T P A R T O F Y O U R F U N D R E P O R T

目錄表


	頁面
回顧中的市場		2

年報：

市政市場概述		4

槓桿化的好處和風險		5

衍生金融工具		5

資金彙總		6

財務報表：

投資明細表		24

資產負債表		58

營運説明書		60

淨資產變動表		62

現金流量表		65

財務亮點		67

財務報表附註		73

獨立註冊會計師事務所報告		86

重要税務信息		87

披露投資諮詢協議		88

投資目標、政策和風險		92

自動分紅再投資計劃		104

董事和軍官信息		105

附加信息		108

本報告所用術語詞彙表		111


		3

截至2023年7月31日報告期的市政市場概覽

市政市場情況

在波動性加劇的情況下，市政債券的總回報率為正。在此期間早期，隨着美聯儲繼續其歷史性的加息週期，利率迅速上升，但在報告期間晚些時候，隨着經濟活動放緩、通脹預期緩和以及美聯儲緩和其政策收緊的幅度和速度，利率變得越來越區間。強勁的信貸基本面，受到疫情後強勁的收入增長和基金餘額增加的支撐，推動了相對於可比美國國債的強勁正超額回報。評級較低的投資級信貸和收益率曲線的15年期部分表現最好。

在截至2023年7月31日的12個月期間，市政債券基金經歷了總計520億美元的淨流出(根據投資公司研究所的數據)，從2022年有記錄以來最大的流出週期過渡到2023年的混合流出週期。與此同時，市場僅發行了3240億美元的債券，遠低於之前12個月發行的4220億美元。然而，隨着投資者籌集現金以滿足贖回，投資組合槓桿被重新定位，以及聯邦存款保險公司(FDIC)清算倒閉的銀行資產，高價競購活動填補了部分缺口。

彭博市政債券指數^(a)

截至2023年7月31日的總回報

6個月：0.20%

12個月： 0.93%

更仔細地觀察收益率

LOGO

從2022年7月31日到2023年7月31日，AAA評級的30年期市政債券收益率從2.89%上升了62個基點至3.51%，10年期國債收益率從2.21%上升了36個基點至2.57%，五年期國債收益率上升了86個基點從1.80%上升至2.66%，兩年期國債收益率上升了140個基點(根據Refinitiv 市政市場數據衡量)。其結果是，市政債券收益率曲線在12個月期間趨於平緩，2年期和30年期債券之間的利差持平78個基點，至51個基點。儘管如此，與深度倒置的美國國債曲線相比，這條曲線仍然相對陡峭。

在整個過程中表現出眾這段時間推動了整個曲線上歷史上最高的估值。市政與國債的比率在短期和中期債券領漲的5年平均水平上收緊得很好。

市政發行人的財務狀況

在連續的聯邦援助注射、疫苗發放和經濟重新開放的支撐下，各州和許多地方政府在2021年和2022年經歷了高於預期的收入增長。然而，在加利福尼亞州和紐約州等許多州，截至2023年4月的税收收入，特別是個人所得税收入，已經放緩或下降。經濟放緩可能會導致整體收入出現更大範圍的下滑。雖然通貨膨脹率已經放緩，但後Covid復甦時期更高的工資和利率將給州和地方政府的成本帶來壓力。儘管如此，總體信貸基本面依然穩健，尤其是接近創紀錄的儲備水平。其他行業也表現出強勁的信貸基本面。市政公用事業公司通常受益於自主設定費率，使它們能夠根據不斷上漲的燃料成本進行調整。大宗商品價格在較長一段時間內上漲，可能會考驗人們的承受能力和提高利率以平衡運營的政治意願。州住房管理局債券、旗艦大學以及強大的國家和地區衞生系統也可能面臨壓力，但它們更有能力吸收經濟衝擊的影響。資源有限的關鍵提供者(安全網醫院、公共交通系統、機場)可能仍會受到高通脹帶來的經濟影響的財政壓力，但經濟服務部門的援助和需求將繼續支持經營業績，直至2023年。在家辦公的政策仍然是公共交通Farebox收入和商業房地產價值的不利因素。

以上觀點為貝萊德截至2023年7月31日的觀點，可能會因市場或經濟形勢的變化而隨時發生變化。這些評論不應被解讀為任何個人持股或市場部門的建議。投資涉及包括本金損失在內的風險。債券價值在價格上波動，因此您的投資價值可能會根據市場狀況而下降。固定收益風險包括利率風險和信用風險。通常，當利率上升時，債券價值會相應下降。信用風險是指債券發行人無法支付本金和利息的可能性。與上市公司相比，關於市政發行人財務狀況的信息可能更少。與應税債券相比，市政債券市場的流動性可能較差。一些投資者可能需要繳納替代最低税(AMT)。資本利得分配，如果有的話，是要納税的。

^(a)

彭博市政債券指數是一個廣泛的市值加權指數，旨在衡量美國市政債券市場的表現。指數中的所有債券都免徵美國聯邦所得税或繳納AMT。過去的表現並不能預示未來的結果。指數性能僅用於説明目的。直接投資指數是不可能的。


4		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

槓桿化的好處和風險

基金可以利用槓桿來尋求提高其普通股 (普通股)的分配率和資產淨值(資產淨值)。然而，不能保證在所有利率環境下都能實現這些目標。

一般而言，槓桿的概念是基於這樣一個前提：槓桿的融資成本基於短期利率，通常低於基金用槓桿收益購買的長期證券投資所賺取的收入。在每隻基金的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)投資於收益更高的組合投資的範圍內，每隻基金的S股東將受益於增加的淨收入。用槓桿收益購買證券所賺取的利息(在支付槓桿成本後)以股息的形式支付給股東，這些投資組合所持資產的價值(減去槓桿負債)反映在每股資產淨值中。

為了説明這些概念，假設一隻基金的S普通股資本為1億美元，它利用額外的3,000萬美元的槓桿，創造了可用於投資較長期收益證券的1.3億美元的總價值。如果當前的短期利率為3%，長期利率為6%，則收益率曲線具有強烈的正斜率。在這起案例中，A基金S通過槓桿獲得的3,000萬美元收益的融資成本是基於較低的短期利率。與此同時，基金用槓桿收益購買的證券根據長期利率賺取收入。在這種情況下，基金S的槓桿融資成本顯著低於基金S從此類槓桿收益中獲得的長期投資收益，因此普通股(普通股股東)持有人是增量淨收益的受益者。

然而，為了使普通股股東受益，用槓桿收益購買的資產的回報必須超過與槓桿相關的持續成本。如果利息和其他槓桿成本超過基金S用槓桿收益購買的資產的回報率，股東的收入將低於未使用槓桿的基金。在此情況下，投資顧問如認為適當，仍可決定維持S基金的槓桿。此外，基金組合投資的價值通常與長期利率的方向成反比，儘管其他因素也會影響組合投資的價值。相比之下，每個基金在各自槓桿安排下承擔的S債務的金額一般不會隨着利率的變化而波動。因此，利率的變化可以對基金資產淨值產生積極或消極的影響。未來利率方向的變化很難準確預測，也不能保證基金S預期的槓桿策略會成功。

與不使用槓桿的可比投資組合相比，槓桿的使用通常也會導致每個基金的S資產淨值、市場價格和股息率發生更大的變化。在下跌的市場中，槓桿可能會導致基金S普通股的資產淨值和市場價格比沒有槓桿的情況下更大的跌幅。此外，每個基金可能被要求在不適當的時候或以不良价值出售投資組合證券，以遵守適用於槓桿使用的監管要求，或遵守槓桿工具條款所要求的，這可能會導致基金蒙受損失。槓桿的使用可能會限制基金投資於某些類型的證券或使用某些類型的對衝策略的能力。每個基金產生與使用槓桿有關的費用，所有這些費用都由普通股股東承擔，可能會減少普通股的收入。此外，如果每個基金的S投資顧問費的計算包括用槓桿收益購買的資產，則支付給基金投資顧問的投資顧問費將高於基金不使用槓桿的情況。

為了獲得槓桿，每個基金都發行了可變利率需求優先股(VRDP股票或優先股)和/或通過使用投標期權債券信託(TOB信託)對其資產進行槓桿操作，如財務報表附註中所述。

根據修訂後的1940年《投資公司法》(1940 Act)，每個基金獲準借入資金(包括通過使用TOB信託)或發行債務證券，最高可達其管理資產總額的331/3%或股權證券(例如，優先股)，最高可達其管理資產總額的50%。基金可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金還可能受到優先股管理工具或評級機構施加的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合組合要求的約束，這些要求可能比1940年法案施加的要求更嚴格。

衍生金融工具

這些資金可以投資於各種衍生金融工具。這些工具用於在不擁有或實際託管證券、商品和/或其他參考資產的情況下獲得對證券、商品、指數、市場和/或其他資產的敞口，或用於管理市場、股權、信貸、利率、外幣匯率、商品和/或其他風險。衍生金融工具可能會產生某種形式的經濟槓桿，並涉及風險，包括衍生金融工具的價值與標的資產之間的關聯不完善、交易對手可能違約或該工具的流動性不足。根據1940年法案下的規則18F-4，除其他事項外，基金必須以有限的方式使用內嵌槓桿的衍生金融工具，或遵守基於風險價值的基金槓桿風險的外部限制。資金成功使用衍生金融工具取決於投資顧問S對相關市場走勢的準確預測能力，這是不能保證的。這些工具的使用可能會導致比未使用時更大的損失，可能會限制基金可實現的投資增值金額，和/或可能會導致向股東支付的分紅減少。基金對這些工具的投資(如果有的話)在財務報表附註中有詳細討論。


T H E B E N E F I T S A N D R I S K S O F L E V E R A G I N G / D E R I V A T I V E F I N A N C I A L I N S T R U M E N T S		5

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

投資目標

貝萊德穆尼控股新澤西州質量基金有限公司S(MUJ)(基金)的投資目標是為股東提供免徵美國聯邦所得税和新澤西州個人所得税的當前收入。本基金尋求通過主要投資於長期、投資級市政債券來實現其投資目標，這些債務免除美國聯邦所得税(除了利息可能受美國聯邦替代最低税額的限制)和新澤西州個人所得税。基金主要投資的市政債券在投資時被評為投資級質量，或者被基金投資顧問S視為具有類似質量。在正常市場條件下，基金將至少80%的資產投資於市政債券，投資時剩餘期限為一年或更長時間。本基金可將其管理資產的最多20%投資於評級低於投資級的證券，或在購買時被基金S投資顧問認為具有類似質量的證券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息


紐約證券交易所的股票代碼		MUJ
首次發售日期		1998年3月11日
截至2023年7月31日收盤價的收益率(11.20美元)^(a)		4.02%
税額當量收益^(b)		8.30%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.037500
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.450000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		39%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

税收等值收益率假設美國聯邦和州的最高邊際税率為51.55%，其中包括3.8%的醫療保險税。實際税率將根據收入、免税和扣除額而有所不同。較低的税收將導致較低的税收等值收益率。

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

代表VRDP股份和TOB信託佔管理總資產的百分比，這是基金的總資產，包括VRDP股份和TOB信託的任何資產減去其應計負債之和。不反映可能導致經濟槓桿的衍生品或其他工具。有關基金使用的槓桿技術的討論，請參閲槓桿和衍生金融工具的好處和風險。

市場價格和每股資產淨值摘要


	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	11.20	$	13.36		(16.17	)%	$	13.51	$	10.67
資產淨值		13.03		13.58		(4.05	)		13.69		11.82

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)	代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)	跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


6		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

性能

截至2023年7月31日的報税表如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		0.52	%		1.70	%		4.40	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(12.17	)		2.06			3.73

新澤西州定製參考基準^(c)		1.98			2.75			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a)

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金相對於資產淨值的折讓幅度擴大，這解釋了基於市價的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

新澤西定製參考基準由彭博市政債券：新澤西豁免總回報指數(90%)和新澤西彭博市政債券：高收益(非投資級)總回報指數(10%)組成。新澤西州定製參考基準於2016年9月30日開始。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

基金只提供一項或多項指數的業績，僅供參考。基金是積極管理的，不尋求跟蹤或複製任何指數的表現。所顯示的指數業績並不是指S基金的投資策略、投資組合組成部分或過去或未來的業績。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：

市政債券在年度期間實現了略為正的回報。總的來説，債券市場的表現受到高通脹和美聯儲持續加息的共同影響。然而，收入的貢獻超過了價格下跌的影響。新澤西州市政債券的表現超過了全國市場。

S利用美國國債期貨管理利率風險的基金在報告期初是業績的關鍵貢獻者，當時美聯儲正在積極加息以對抗通脹。税收支持的州問題是部門層面最大的貢獻者，教育和煙草的貢獻率較小。A級證券對業績的貢獻最大，反映了它們在投資組合中的相當大權重。除持有長期、票面利率為4%的債券外，S基金持有的20年期及以上債券的持倉表現良好。(存續期是衡量利率敏感度的指標。)

另一方面，醫療保健、住房和公用事業板塊的頭寸略有影響業績。在評級層面，BBB及以下評級證券對業績的拖累不大。

截至期末，基金的S現金及現金等價物權重高於一般水平，屬防禦性倉位。

所表達的觀點反映了貝萊德截至本報告日期的觀點，可能會因市場、經濟或其他條件的變化而發生變化。這些觀點並不是對未來事件的預測，也不是對未來結果的保證。


F U N D S U M M A R Y		7

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

S基金總投資額概述

部門分配



扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
交通運輸		31.0	%
狀態		20.3
教育		14.5
縣/市/特區/學區		12.8
健康狀況		5.9
煙草		5.1
公司		5.0
公用事業		3.5
住房		1.9

催繳/到期日時間表



截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		8.7	%
2024		19.7
2025		7.4
2026		5.9
2027		8.0

信用質量分配



信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		1.8	%
AA/AA		36.0
A		38.1
BBB/BaA		16.9
Bb/Ba		1.1
B		0.3
N/R^(e)		5.8

^(a)

不包括短期證券。

^(b)	就基金合規而言，基金S行業分類是指由一個或多個公認的市場指數或評級組指數使用的一個或多個行業子分類，和/或投資顧問所定義的。這些定義可能不適用於本報告的目的，因為本報告可能會合並這些部門的子分類以便於報告。

^(c)	預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)	就財務報告而言，上圖所示的信用質量評級反映了S全球評級或穆迪S投資者服務公司(如果評級不同)給予的最高評級。這些評級機構是獨立的、國家認可的統計評級機構，並得到廣泛使用。投資級評級為信用評級為 bbb/baa或更高。低於投資級評級的是BB/BA或更低的信用評級。任何一家評級機構都不會對指定為N/R的投資進行評級。未評級的投資並不一定表明信用質量較低。信用質量評級可能會更改。

^(e)	投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於對類似投資的信用評級以及對行業和個別投資的財務分析。使用這種方法，投資顧問認為這些未評級的證券中的某些是投資級質量。截至2023年7月31日，被投資顧問認定為投資級的未評級證券的市值佔S基金總投資的1.6%。


8		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

投資目標

貝萊德密歇根質量基金有限公司S(MIY)(基金)的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎的投資管理的最高水平的當前收入，免除美國聯邦和密歇根州的所得税。該基金尋求通過將至少80%的資產投資於免除美國聯邦所得税(除了利息可能受到美國聯邦替代最低税)和密歇根州所得税的市政債務來實現其投資目標。在正常市場條件下，基金主要投資於具有投資級質量的長期市政債券，或基金S投資顧問認為在投資時具有類似質量的長期市政債券。在購買時，本基金最多可將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或被基金S投資顧問認為具有類似質量的證券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息


紐約證券交易所的股票代碼		My
首次發售日期		1992年10月30日
截至2023年7月31日收盤價的收益率($ 11.12)^(a)		3.72%
税額當量收益^(b)		6.77%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.034500
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.414000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		39%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

税收等值收益率假設美國聯邦和州的最高邊際税率為45.05%，其中包括3.8%的醫療保險税。實際税率將根據收入、免税和扣除額而有所不同。較低的税收將導致較低的税收等值收益率。

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

市場價格和每股資產淨值摘要


	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	11.12	$	13.67		(18.65	)%	$	13.86	$	10.63
資產淨值		12.94		13.56		(4.57	)		13.63		11.77

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)

代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)

跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


F U N D S U M M A R Y		9

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

性能

截至2023年7月31日的報税表如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		(0.40	)%		1.49	%		4.39	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(15.09	)		1.54			4.05

密歇根州定製參考基準^(c)		0.44			2.01			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a)

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金從對資產淨值的溢價轉為折價，這解釋了基於市場價格的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

密歇根定製參考基準由彭博市政債券：密歇根豁免總回報指數(90%)和密歇根彭博市政債券：高收益(非投資級)總回報指數(10%)組成。密歇根州定製參考基準於2016年9月30日開始。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：

市政債券在年度期間實現了略為正的回報。總的來説，債券市場的表現受到高通脹和美聯儲持續加息的共同影響。然而，收入的貢獻超過了價格下跌的影響。密歇根州市政當局的表現遜於全國市場。

税收支持的州、學區和醫療保健行業的證券選擇對業績的貢獻很小。15年期至20年期的持有量超過大盤，也起到了推動作用。在信用等級方面，A級和BBB級債券的頭寸幫助了業績。

S基金利用槓桿放大了價格下跌的影響，削弱了回報。此外，利率上升增加了使用槓桿的成本。5至7年期的頭寸和評級低於投資級的債券也影響了表現。

所表達的觀點反映貝萊德截至本報告日期的觀點，可能會因市場、經濟或其他條件的變化而發生變化。這些視圖不是對未來事件的預測，也不能保證未來的結果。


10		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

S基金總投資額概述


部門分配

扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
縣/市/特區/學區		22.7	%
教育		20.9
健康狀況		18.9
狀態		16.2
公用事業		7.8
住房		6.7
交通運輸		5.4
煙草		1.4

通話/到期日計劃

截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		15.1	%
2024		8.8
2025		9.8
2026		8.9
2027		4.0


信用質量分配

信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		1.0	%
AA/AA		74.9
A		14.1
BBB/BaA		4.8
Bb/Ba		0.4
N/R^(e)		4.8

^(a)

不包括短期證券。

^(b)

就基金合規而言，基金S行業分類是指由一個或多個公認的市場指數或評級組指數使用的一個或多個行業子分類，和/或投資顧問所定義的。這些定義可能不適用於本報告的目的，因為本報告可能會合並這些部門的子分類以便於報告。

^(c)

預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)

就財務報告而言，上圖所示的信用質量評級反映了S全球評級或穆迪S投資者服務公司(如果評級不同)給予的最高評級。這些評級機構是獨立的、國家認可的統計評級機構，並得到廣泛使用。投資級評級為信用評級為 bbb/baa或更高。低於投資級評級的是BB/BA或更低的信用評級。任何一家評級機構都不會對指定為N/R的投資進行評級。未評級的投資並不一定表明信用質量較低。信用質量評級可能會更改。

^(e)

投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於對類似投資的信用評級以及對行業和個別投資的財務分析。使用這種方法，投資顧問認為這些未評級的證券中的某些是投資級質量。截至2023年7月31日，被投資顧問認定為投資級別的未評級證券的市值佔基金S總投資的比例不到1.0%。


F U N D S U M M A R Y		11

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

投資目標

貝萊德MuniYfield New York Quality基金有限公司S(MyN)(基金)的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的當前收入，免除美國聯邦所得税以及紐約州和紐約市的個人所得税。該基金尋求通過將至少80%的資產投資於免除美國聯邦所得税(除了利息可能需要繳納美國聯邦替代最低税)以及紐約州和紐約市個人所得税的市政債務來實現其投資目標。在正常市場條件下，基金主要投資於投資級別為質量的長期市政債券，或基金S投資顧問認為在投資時具有類似質量的長期市政債券。本基金最多可將其管理資產的20%投資於在購買時評級低於投資級或被基金S投資顧問認為具有類似質量的證券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息



紐約證券交易所的股票代碼		我的
首次發售日期		1992年2月28日
截至2023年7月31日收盤價的收益率($ 10.08)^(a)		3.75%
税額當量收益^(b)		7.76%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.031500
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.378000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		37%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

税收等值收益率假設美國聯邦和州的最高邊際税率為51.7%，其中包括3.8%的醫療保險税。實際税率將根據收入、免税和扣除額而有所不同。較低的税收將導致較低的税收等值收益率。

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

市場價格和每股資產淨值摘要



	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	10.08	$	10.94		(7.86	)%	$	11.19	$	8.95
資產淨值		11.70		12.12		(3.47	)		12.25		10.35

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)

代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)

跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


12		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

性能

截至2023年7月31日的報税表如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		0.64	%		1.11	%		3.77	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(3.94	)		1.02			2.90

紐約定製參考基準^(c)		1.40			1.85			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a⁾

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金相對於資產淨值的折讓幅度擴大，這解釋了基於市價的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

紐約定製參考基準由彭博市政債券：紐約豁免總回報指數(90%)和紐約彭博市政債券：高收益(非投資級)總回報指數(10%)組成。紐約定製參考基準於2016年9月30日開始。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：

市政債券在年度期間實現了略為正的回報。總的來説，債券市場的表現受到高通脹和美聯儲持續加息的共同影響。然而，收入的貢獻超過了價格下跌的影響。紐約市政府的表現好於全國市場。

在價格表現為負的情況下，投資組合收入是S基金總回報的一大貢獻因素。S基金利用美國國債期貨在利率上升的環境下管理利率風險附加值，大部分貢獻發生在上半期。(價格和收益率走勢相反。)15至25年期債券的頭寸也起到了作用。

關於信用等級，AA級債券是最大的貢獻者，因為它們在紐約市場和基金組織中都佔有相當大的權重。BBB評級的證券(主要由交通和高等教育部門持有的證券)也表現良好。税收支持部門是另一個積極的貢獻者。

不利的一面是，低票面利率債券的頭寸減少，特別是在房地產領域。對期限為25年及以上的債券的持有量也有所減少，S基金對高收益債券的配置也是如此。


F U N D S U M M A R Y		13

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

S基金總投資額概述


部門分配

扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
交通運輸		27.7	%
縣/市/特區/學區		19.7
公用事業		15.6
狀態		13.1
教育		9.0
住房		5.6
健康狀況		4.7
公司		2.7
煙草		1.9

通話/到期日計劃

截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		6.4	%
2024		6.4
2025		14.8
2026		3.5
2027		11.2


信用質量分配

信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		10.6	%
AA/AA		56.8
A		19.7
BBB/BaA		5.6
Bb/Ba		0.9
B		0.1
N/R^(e)		6.3

^(a)

不包括短期證券。

^(b)

^(c)

預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)

^(e)

投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於對類似投資的信用評級以及對行業和個別投資的財務分析。使用這種方法，投資顧問認為這些未評級的證券中的某些是投資級質量。截至2023年7月31日，被投資顧問認定為投資級的未評級證券的市值佔S基金總投資的1.3%。


14		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

投資目標

貝萊德MuniYeld賓夕法尼亞州優質基金S(MPA)(基金)的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的當前收入免税美國聯邦和賓夕法尼亞州所得税。該基金尋求通過將至少80%的資產投資於免除美國聯邦所得税(除了利息可能受美國聯邦替代最低税)和賓夕法尼亞州所得税約束的市政債務來實現其投資目標。在正常市場條件下，基金主要投資於具有投資級質量的長期市政債券，或在投資時被基金S投資顧問認為具有類似質量的長期市政債券。在購買時，本基金最多可將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或被基金S投資顧問認為具有類似質量的證券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息



紐約證券交易所的股票代碼		兆帕
首次發售日期		1992年10月30日
截至2023年7月31日收盤價的收益率($ 11.69)^(a)		3.49%
税額當量收益^(b)		6.22%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.034000
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.408000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		36%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

税收等值收益率假設美國聯邦和州的最高邊際税率為43.87%，其中包括3.8%的醫療保險税。實際税率將根據收入、免税和扣除額而有所不同。較低的税收將導致較低的税收等值收益率。

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

市場價格和每股資產淨值摘要



	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	11.69	$	13.54		(13.66	)%	$	14.13	$	10.23
資產淨值		13.09		13.92		(5.96	)		14.03		11.93

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)

代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)

跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


F U N D S U M M A R Y		15

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

性能

截至2023年7月31日的回報如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		(2.05	)%		1.30	%		4.02	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(10.08	)		1.87			3.99

賓夕法尼亞州定製參考基準^(c)		0.70			2.07			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a)

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金相對於資產淨值的折讓幅度擴大，這解釋了基於市價的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

賓夕法尼亞州定製參考基準由彭博賓夕法尼亞州未對衝總回報指數 (90%)和賓夕法尼亞州彭博市債券：高收益(非投資級)總回報指數(10%)組成。賓夕法尼亞州定製參考基準於2016年9月30日開始。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：

市政債券在年度期間實現了略為正的回報。總的來説，債券市場的表現受到高通脹和美聯儲持續加息的共同影響。然而，收入的貢獻超過了價格下跌的影響。賓夕法尼亞州市政當局的表現略遜於全國市場。

S利用美國國債期貨管理利率風險的基金在報告期初是業績的關鍵貢獻者，當時美聯儲正在積極加息以對抗通脹。鑑於收益率已經大幅上升，投資顧問在期末之前結清了這一頭寸。

就行業而言，對税收支持的地方和交通運輸類債券的持股對絕對業績的貢獻最大。A和BBB評級債券的頭寸也起到了積極作用，持有票面利率較高的證券也是如此。

住房和學區部門的職位是影響業績的最大負面因素，其次是醫療保健、教育和税收支持的州政府。對AA級債務和高收益債券的持有量減少。期限為20年及以上的債券也損害了業績。此外，基金受到投資顧問S在期初不合時宜地縮短存續期的努力的不利影響，這減少了S在2023年初市場反彈的好處。

在本期間結束時，S基金的現金權重高於典型水平，屬於防禦性倉位。

所表達的觀點反映了貝萊德截至本報告日期的觀點，可能會根據市場、經濟或其他條件的變化而發生變化。這些觀點並不是對未來事件的預測，也不是對未來結果的保證。


16		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

S基金總投資額概述


部門分配

扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
健康狀況		23.3	%
交通運輸		20.1
教育		19.2
縣/市/特區/學區		16.1
公用事業		6.0
狀態		6.0
煙草		4.1
住房		3.3
公司		1.9

通話/到期日計劃

截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		5.5	%
2024		7.0
2025		11.5
2026		7.7
2027		9.6


信用質量分配

信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		1.2	%
AA/AA		47.6
A		30.1
BBB/BaA		8.2
Bb/Ba		1.3
B		0.7
N/R^(e)		10.9

^(a)

不包括短期證券。

^(b)

^(c)

預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)

^(e)


F U N D S U M M A R Y		17

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

投資目標

貝萊德基金投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的免徵美國聯邦所得税的當前收入。該基金尋求通過將至少80%的資產投資於免除美國聯邦所得税的市政債務來實現其投資目標(但利息可能受美國聯邦替代最低税率的影響)。在正常市場條件下，本基金主要投資於投資時屬於投資級質量或被基金S投資顧問認為具有類似質量的長期市政債券。本基金最多可將其管理資產的20%投資於在購買時評級低於投資級或被基金投資顧問S視為具有類似質量的證券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息



紐約證券交易所的股票代碼		我的
首次發售日期		1992年3月27日
截至2023年7月31日收盤價的收益率($ 11.13)^(a)		4.37%
税額當量收益^(b)		7.38%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.040500
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.486000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		38%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

税收等值收益率假設美國聯邦最高邊際税率為40.8%，其中包括3.8%的聯邦醫療保險税。實際税率將根據收入、免税和扣除額而有所不同。較低的税收將導致較低的税收等值收益率。

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

市場價格和每股資產淨值摘要


	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	11.13	$	12.24		(9.07	)%	$	12.38	$	9.99
資產淨值		12.51		13.04		(4.06	)		13.14		11.26

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)

代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)

跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


18		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

性能

截至2023年7月31日的報税表如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		0.48	%		2.25	%		4.46	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(4.76	)		2.22			3.90

國家定製參考基準^(c)		0.82			1.98			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a)

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金相對於資產淨值的折讓幅度擴大，這解釋了基於市價的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

國家定製參考基準由彭博市政債券指數總回報指數值(Br)非套期保值(90%)和彭博市政債券：高收益(非投資級)總回報指數(10%)組成。國家定製參考基準於2016年9月30日開始實施。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：

市政債券在年度期間實現了略為正的回報。總的來説，債券市場的表現受到高通脹和美聯儲持續加息的共同影響。然而，收入的貢獻超過了價格下跌的影響。

在有税收支持的國家和交通部門選擇的安全措施對業績的貢獻很小。表現好於大盤的15至20年期債券也起到了一定作用。在信用等級方面，A級和BBB級債券的頭寸幫助了業績。S利用美國國債期貨緩解利率風險的基金是另一個貢獻者。

S基金使用槓桿放大了價格下跌的影響，削弱了回報。此外，利率上升增加了使用槓桿的成本。5至7年期的頭寸和評級低於投資級的債券也會影響業績。


F U N D S U M M A R Y		19

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

S基金總投資額概述


部門分配

扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
交通運輸		28.4	%
縣/市/特區/學區		20.3
狀態		16.9
健康狀況		10.0
公用事業		9.2
教育		9.1
煙草		2.3
公司		1.9
住房		1.9

通話/到期日計劃

截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		5.9	%
2024		5.4
2025		6.6
2026		5.4
2027		10.1


信用質量分配

信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		7.1	%
AA/AA		50.4
A		24.6
BBB/BaA		7.9
Bb/Ba		1.6
B		0.3
N/R^(e)		8.1

^(a)

不包括短期證券。

^(b)

^(c)

預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)

^(e)


20		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

投資目標

貝萊德紐約市(Br)收入信託S(紐約)(基金)的投資目標是為當期收入提供免徵美國常規聯邦所得税以及紐約州和紐約市個人所得税的優惠。該基金尋求通過主要投資於免除美國聯邦所得税(除非利息可能受聯邦替代最低税限制)以及紐約州和紐約市個人所得税的市政債券來實現其投資目標。本基金將至少80%的資產投資於投資級債券，或在投資時被基金S投資顧問認為具有類似質量的市政債券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金信息



紐約證券交易所的股票代碼		紐約銀行
首次發售日期		2001年7月27日
截至2023年7月31日收盤價的收益率(10.35美元)^(a)		3.54%
税額當量收益^(b)		7.33%
每股普通股的當前月度分配 ^(c)		$0.030500
每股普通股當期年化分配 ^(c)		$0.366000
截至2023年7月31日的槓桿率^(d)		39%

^(a)

收盤價收益率的計算方法是將當前的每股年化分佈除以收盤價。過去的表現並不能預示未來的結果。

^(b)

^(c)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可被視為資本或已實現淨收益的回報。

^(d)

市場價格和每股資產淨值摘要


	07/31/23		07/31/22		變化			高		低
收盤價	$	10.35	$	11.46		(9.69	)%	$	11.81	$	9.12
資產淨值		12.05		12.51		(3.68	)		12.65		10.48

投資增長10,000美元

LOGO

^(a)

代表S基金在紐約證券交易所的收盤價，並反映股息和/或分配按實際再投資價格進行的再投資。

^(b)

跟蹤美國長期免税債券市場的非託管指數，包括州和地方一般義務債券、收入債券、預償還債券和保險債券。


F U N D S U M M A R Y		21

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

性能

截至2023年7月31日的報税表如下：


	平均年總報税額

	1年			5年			10年

資產淨值基金^(A)(B)		0.46	%		0.70	%		3.83	%
按市價計算的基金 ^(A)(B)		(5.81	)		0.60			2.50

紐約定製參考基準^(c)		1.40			1.85			不適用
彭博市政債券指數		0.93			1.87			2.81

^(a)

所有回報反映了以實際再投資價格對股息和/或分配進行的再投資。業績結果反映了基金經理S使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，基金相對於資產淨值的折讓幅度擴大，這解釋了基於市價的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不能預示未來的結果。

有關S基金歷史業績的更多信息，可以在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

以下討論涉及S基金按資產淨值計算的絕對業績：


22		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

截至2023年7月31日的基金摘要 (續)

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

S基金總投資額概述


部門分配

扇區^(A)(B)	佔總投資的百分比
交通運輸		23.9	%
縣/市/特區/學區		21.4
公用事業		15.8
教育		12.4
狀態		11.6
健康狀況		5.2
住房		4.0
公司		3.4
煙草		2.3

通話/到期日計劃

截至12月31日的歷年，^(A)(C)	百分比
2023		7.6	%
2024		8.0
2025		9.2
2026		4.7
2027		6.9


信用質量分配

信用評級^(A)(D)	佔總投資的百分比
AAA/AAA		8.0	%
AA/AA		51.8
A		23.1
BBB/BaA		7.1
Bb/Ba		0.7
B		1.2
N/R^(e)		8.1

^(a)

不包括短期證券。

^(b)

⁽^c⁾

預定到期日和/或可能在未來五年內被髮行人贖回的債券。

^(d)

^(e)

投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於對類似投資的信用評級以及對行業和個別投資的財務分析。使用這種方法，投資顧問認為這些未評級的證券中的某些是投資級質量。截至2023年7月31日，被投資顧問認定為投資級的未評級證券的市值佔S基金總投資的1.6%。


F U N D S U M M A R Y		23

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

新澤西州127.4%

企業末期7.3%
新澤西州經濟發展局
A系列，AMT，5.63%，11/15/30	$	1,730	$	1,752,854
B系列，AMT，5.63%，11/15/30		6,900		6,968,400
新澤西州經濟發展局
A系列，(NPFGC)，5.25%，07/01/25^(a)		950		984,576
A系列，(NPFGC)，5.25%，07/01/26^(a)		1,415		1,499,065
AMT，4.00%，08/01/59		1,000		857,613
新澤西州經濟發展局，退還RB
3.38%, 04/01/38		4,040		3,626,607
3.50%, 04/01/42		3,030		2,636,836
AMT，3.00%，08/01/41		21,580		16,520,353
AMT，3.00%，08/01/43		21,400		16,521,399


				51,367,703

縣/市/特區/學區佔17.1%
新澤西州巴約納市，退款GO，(BAM SAW)，5.00%，07/01/26^(b)		2,425		2,563,092
克利夫頓教育委員會，GO，(AGM Sch BD Res FD)，2.25%，08/15/46		6,150		4,046,909
克利夫頓教育委員會，GO，(AGM Sch BD Res FD)，2.00%，08/15/41		6,150		4,350,399
新澤西州埃塞克斯郡，GO，B系列賽，3.00%，09/01/46		1,700		1,418,446
新澤西州米德爾塞克斯縣，退款COP，5.00%，10/15/31		2,840		3,135,357
埃塞克斯縣改善局，退還RB
(NPFGC GTD)，5.50%，10/01/27		250		276,225
(NPFGC GTD)，5.50%，10/01/28		9,380		10,603,884
(NPFGC GTD)，5.50%，10/01/29		8,505		9,813,273
尤因鄉教育局，去吧
4.00%, 07/15/38		2,660		2,726,061
4.00%, 07/15/39		2,320		2,371,525
哈德遜縣改良局
5.00%, 05/01/46		5,655		5,834,150
系列A-1，(NPFGC GTD)，0.00%，12/15/32^(c)		1,000		741,531
默瑟縣改善局，RB，5.00%，09/01/40		2,480		2,569,989
米德爾塞克斯縣改善局，RB，B系列，6.25%，01/01/37^(D)(E)		2,350		24,135
門羅鎮教育委員會/米德爾塞克斯縣，退款GO，5.00%，03/01/25^(b)		2,750		2,825,306
新澤西州經濟發展局
5.00%, 12/15/28^(b)		6,305		7,034,526
5.00%, 06/15/43		10,690		11,237,146
B系列，AMT，6.50%，04/01/31		3,690		3,812,084
新澤西州經濟發展局，退還SAB，6.50%，04/01/28		3,972		4,085,220
紐瓦克教育委員會，退款GO，可持續債券，(BAM Sch BD Res FD)，3.00%，07/15/42		1,500		1,231,728
新澤西州歐文頓鎮，退款GO，A系列，(AGM)，5.00%，07/15/24^(b)		1,175		1,193,526
聯合縣公用事業管理局，退款RB，A系列，AMT，(GTD)，5.25%，12/01/31		37,810		37,850,079


				119,744,591


安防	帕爾 (000)		價值

教育水平21.3%
大西洋縣改善局，RB，A系列，(AGM)，4.00%，07/01/46	$	2,250	$	2,224,490
卡姆登縣改善局，RB，6.00%，06/15/52		780		811,885
格洛斯特縣改善局，RB，5.00%，07/01/44		1,985		2,023,043
米德爾塞克斯縣改善局，RB，5.00%，08/15/53		3,125		3,417,031
新澤西州經濟發展局
6.00%, 10/01/33		4,520		4,530,247
A系列，5.00%，07/01/27^(f)		275		267,704
A系列，5.13%，11/01/29^(f)		150		143,903
A系列，5.00%，01/01/35		2,000		1,918,798
A系列，5.25%，07/01/37^(f)		1,030		941,591
A系列，5.00%，07/01/38		350		354,964
A系列，6.25%，11/01/38^(f)		440		440,282
A系列，5.00%，07/01/47		1,235		1,122,939
A系列，5.38%，07/01/47^(f)		1,685		1,463,952
A系列，5.00%，12/01/48		4,475		4,478,401
A系列，5.00%，06/15/49^(f)		970		873,437
A系列，5.00%，07/01/50		905		905,467
A系列，6.50%，11/01/52^(f)		2,490		2,479,081
A系列，5.00%，06/15/54^(f)		730		643,750
A組，5.25%，11/01/54^(f)		4,040		3,435,685
系列WW，5.00%，06/15/25^(b)		8,615		8,899,942
系列WW，5.25%，06/15/25^(b)		8,755		9,084,896
新澤西州經濟發展局，退還RB
(AGM)，5.00%，06/01/37		6,270		6,506,467
(AGM)，5.00%，06/01/42		810		832,150
A系列，4.25%，09/01/27^(f)		160		156,013
A系列，5.63%，08/01/34^(f)		630		632,360
A系列，5.00%，09/01/37^(f)		805		770,838
A系列，5.88%，08/01/44^(f)		1,070		1,070,613
A系列，6.00%，08/01/49^(f)		555		555,356
A組，5.13%，09/01/52^(f)		1,700		1,526,168
新澤西州教育設施管理局
C系列，(AGM)，3.25%，07/01/49		1,060		828,930
C系列，(AGM)，4.00%，07/01/50		895		844,220
新澤西州教育設施管理局，退還RB
A系列，5.00%，07/01/39		15,555		15,801,547
A系列，5.00%，07/01/44		14,500		14,635,009
A系列，4.00%，07/01/47		2,100		1,859,149
D系列，5.00%，07/01/38		1,000		1,000,762
D系列，5.00%，07/01/43		600		600,004
新澤西州高等教育學生援助局
系列1A-1，AMT，4.00%，12/01/29		930		931,057
系列1A-1，AMT，4.25%，12/01/32		335		335,968
系列1A-1，AMT，4.50%，12/01/36		295		295,930
B系列，AMT，4.00%，12/01/44		1,575		1,528,070
子系列C，AMT，4.00%，12/01/48		3,210		2,774,923
C系列，AMT，下級，5.00%，12/01/53		985		962,177
新澤西州高等教育學生援助局，退還RB
B系列，AMT，4.00%，12/01/41		3,265		3,218,353
B系列，B類，金額，3.00%，12/01/32		4,635		4,496,126
子系列C，AMT，3.63%，12/01/49		1,925		1,558,530


24		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

教育(續)
新澤西州高等教育學生援助局，退還RB(續)
C系列，AMT，下級，5.00%，12/01/52	$	18,705	$	19,270,957
新澤西理工學院
A系列，5.00%，07/01/45		12,000		12,261,528
A系列，AMT，5.00%，07/01/40		3,000		3,084,705


				148,799,398

健康不佳7.9%
卡姆登縣改善局，退還RB
5.00%, 02/15/33		2,000		2,014,670
5.00%, 02/15/34		590		594,332
米德爾塞克斯縣改善局，RB，AMT，(Ambac)，5.50%，09/01/30		430		430,243
新澤西州經濟發展局，退還RB
5.00%, 01/01/34		1,230		1,172,349
5.00%, 01/01/39		1,980		1,751,429
5.00%, 01/01/49		1,500		1,222,628
新澤西州醫療設施融資管理局
5.00%, 07/01/42		2,000		2,064,036
2.38%, 07/01/46		3,735		2,582,353
3.00%, 07/01/51		14,850		11,337,737
4.00%, 07/01/51		4,000		3,865,740
A系列，5.50%，07/01/43		5,505		5,508,947
B組，4.40%，07/01/43^(g)		10,450		10,450,000
新澤西州醫療設施融資管理局，退款RB
5.00%, 01/01/24^(b)		180		181,199
5.00%, 07/01/28		2,820		2,839,407
5.00%, 07/01/29		715		719,974
5.00%, 07/01/34		2,190		2,317,397
4.00%, 07/01/41		3,000		2,986,176
A系列，4.00%，07/01/43		3,500		3,477,379


				55,515,996

住房需求下降2.8%
新澤西州住房和抵押貸款金融局，RB，A系列，(AGM)，5.00%，05/01/27		1,570		1,569,554
新澤西州住房和抵押貸款金融局，RB，S/F住房，H系列，2.15%，10/01/41		2,995		2,181,459
新澤西州住房和抵押貸款金融局，退款RB
A系列，4.00%，11/01/48		675		575,064
A系列，4.10%，11/01/53		400		360,434
新澤西州住房和抵押金融機構，退款RB，M/F住房
A系列，2.45%，11/01/45		860		568,018
A組，2.65%，11/01/46		1,150		778,250
A組，2.55%，11/01/50		780		487,227
A系列，2.70%，11/01/51		1,150		738,611
A組，2.63%，11/01/56		780		467,275
A組，2.75%，11/01/56		1,150		714,495
D系列，AMT，4.25%，11/01/37		1,750		1,620,712
D系列，AMT，4.35%，11/01/42		1,000		895,956


安防	帕爾 (000)		價值

住房(續)
新澤西州住房和抵押貸款金融局，退款RB，S/F住房
A系列，3.75%，10/01/35	$	5,295	$	5,068,623
E系列，2.40%，10/01/45		1,885		1,347,865
紐瓦克住房管理局，RB，M/F住房，A系列，AMT，5.00%，12/01/30		2,000		2,008,810


				19,382,353

州政府22.0%
賭場再投資發展局，Inc.，退還RB
5.25%, 11/01/39		13,410		13,543,792
5.25%, 11/01/44		15,755		15,836,312
花園之州保護信託基金^(c)
B系列，年度股東大會，0.00%，11/01/23		17,185		17,037,175
B系列，(AGM)，0.00%，11/01/25		10,000		9,274,490
B系列，年度股東大會，0.00%，11/01/26		6,000		5,389,524
B系列，(AGM)，0.00%，11/01/27		4,000		3,479,184
B系列，(AGM)，0.00%，11/01/28		4,540		3,822,925
新澤西州經濟發展局
4.00%, 06/15/49		5,310		5,076,195
A系列，(NPFGC)，5.25%，07/01/24		1,785		1,810,577
A系列，(NPFGC)，5.25%，07/01/25		7,915		8,164,797
A系列，(NPFGC)，5.25%，07/01/26		6,085		6,389,792
A系列，5.00%，06/15/42		2,000		2,087,982
B組，5.00%，06/15/35		3,750		4,043,456
B組，5.00%，06/15/43		3,470		3,650,502
新澤西州經濟發展局，退還RB
4.00%, 07/01/46		5,025		5,037,191
N-1系列，(NPFGC)，5.50%，09/01/27		1,000		1,089,069
A分類，4.00%，07/01/32		5,000		5,041,645
A分類，5.00%，07/01/33		5,050		5,307,075
A分類，4.00%，07/01/34		8,570		8,592,419
新澤西州教育設施管理局
A系列，4.00%，09/01/28		9,705		9,766,520
A系列，5.00%，09/01/32		4,000		4,070,136
A系列，5.00%，09/01/33		5,370		5,464,974
新澤西州，去吧
2.00%, 06/01/37		5,825		4,566,916
5.00%, 06/01/40		5,085		5,527,146


				154,069,794

煙草業7.5%
煙草結算融資公司，退款RB
A系列，5.00%，06/01/46		10,000		10,306,070
A系列，5.25%，06/01/46		6,500		6,778,415
B分類，5.00%，06/01/46		35,420		35,354,756


				52,439,241

交通運輸業36.3%
新澤西州經濟發展局
4.00%, 11/01/44		4,715		4,543,926
A類，5.25%，11/01/47		7,800		8,584,212
金額，(AGM)，5.00%，01/01/31		1,000		1,003,861
AMT，5.13%，01/01/34		2,290		2,297,871
AMT，5.38%，01/01/43		23,510		23,565,789
新澤西州經濟發展局，退還ARB
AMT，5.00%，10/01/37		2,750		2,874,855


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		25

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
新澤西州經濟發展局，退還ARB資金(續)
AMT，5.00%，10/01/47	$	1,450	$	1,459,093
新澤西州交通信託基金管理局
5.00%, 06/15/42		785		852,564
5.25%, 06/15/46		790		870,899
4.50%, 06/15/49		4,600		4,665,941
BB類，5.00%，06/15/36		3,750		4,150,642
BB類，4.00%，06/15/37		1,550		1,554,210
BB類，4.00%，06/15/40		6,000		5,879,388
BB類，4.00%，06/15/50		8,290		7,844,205
A系列，(NPFGC)，5.75%，06/15/24		1,205		1,228,217
A系列，5.00%，06/15/30		4,250		4,468,620
AA系列，5.25%，06/15/34		1,305		1,352,271
AA系列，4.00%，06/15/36		2,565		2,599,330
AA系列，5.00%，06/15/38		11,830		12,004,398
AA系列，5.25%，06/15/41		5,000		5,142,265
AA系列，4.00%，06/15/45		10,980		10,567,580
AA系列，5.00%，06/15/45		5,000		5,338,715
AA系列，4.00%，06/15/50		13,535		12,896,486
B組，5.00%，06/15/33		2,450		2,668,569
BB系列，4.00%，06/15/44		5,100		4,944,460
BB系列，4.00%，06/15/50		10,100		9,617,745
C系列，(年度股東大會)，0.00%，12/15/32^(c)		14,050		10,075,438
C系列，(Ambac)，0.00%，12/15/35^(c)		8,300		4,973,327
C系列，(Ambac)，0.00%，12/15/36^(c)		7,210		4,102,036
D系列，5.00%，06/15/32		3,300		3,378,190
新澤西州交通信託基金管理局，RB，CAB，A系列，0.00%，12/15/35^(c)		6,000		3,595,176
新澤西州交通信託基金管理局，退還RB
4.00%, 12/15/39		4,795		4,760,951
A系列，5.00%，06/15/31		12,270		12,907,341
A系列，4.00%，06/15/35		1,605		1,637,333
A系列，5.00%，12/15/35		2,000		2,151,086
A系列，4.00%，06/15/36		3,695		3,735,142
A系列，5.00%，12/15/36		500		534,622
A系列，5.25%，06/15/41		4,000		4,460,792
AA系列，4.25%，06/15/44		6,170		6,169,679
新澤西收費公路管理局，RB
A系列，4.00%，01/01/42		4,000		4,024,096
A系列-1，5.00%，01/01/35		2,500		2,675,460
E系列，5.00%，01/01/45		8,720		8,866,949
新澤西州收費公路管理局，退還RB
A系列，(AGM)，5.25%，01/01/29		4,000		4,489,944
A系列，(BHAC-CR AGM)，5.25%，01/01/29		500		562,102
A系列，(AGM)，5.25%，01/01/30		4,000		4,581,192
南澤西港公司
A系列，5.00%，01/01/49		4,150		4,253,140
B系列，AMT，5.00%，01/01/42		12,870		13,046,036
南澤西交通局
A系列，(AGM-CR)，4.00%，11/01/50		4,260		4,169,535
A系列，下屬，(BAM)，4.00%，11/01/50		2,000		1,939,954


				254,065,633


安防	帕爾 (000)		價值

公用事業公司：5.2%
帕塞伊克山谷排污委員會，退還RB
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/40	$	2,060	$	1,772,006
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/41		2,110		1,783,503
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/42		2,155		1,779,907
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/43		2,205		1,801,860
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/44		2,255		1,809,795
J系列，(AGM)，3.00%，12/01/45		2,305		1,815,563
拉赫韋山谷污水處理管理局^(c)
A系列，(NPFGC)，0.00%，09/01/26		4,100		3,725,412
A系列，(NPFGC)，0.00%，09/01/28		6,600		5,638,156
A系列，(NPFGC)，0.00%，09/01/29		9,650		7,986,861
A系列，(NPFGC)，0.00%，09/01/31		6,000		4,642,086
A系列，(NPFGC)，0.00%，09/01/33		5,000		3,584,375


				36,339,524


新澤西州市政債券總額				891,724,233

紐約6.9%

交通運輸業佔6.9%
紐約和新澤西港務局
第93系列，6.13%，06/01/94		6,000		6,159,558
AMT，5.00%，11/01/30		2,000		2,195,580
AMT，5.00%，11/01/33		1,030		1,124,252
AMT，4.00%，11/01/37		1,715		1,725,257
第218系列，AMT，5.00%，11/01/32		3,105		3,396,122
第218系列，AMT，4.00%，11/01/47		835		778,527
第221系列，AMT，4.00%，07/15/40		1,500		1,477,083
第221系列，AMT，4.00%，07/15/50		4,415		4,077,204
紐約和新澤西港務局，RB，AMT，4.00%，09/01/38		1,085		1,088,511
紐約和新澤西港務局，退還ARB
AMT，5.00%，01/15/47		7,720		8,139,173
206系列，AMT，5.00%，11/15/42		4,475		4,625,302
206系列，AMT，5.00%，47年11月15日		5,000		5,133,440
第238系列，AMT，5.00%，07/15/39		1,670		1,828,734
第178系列，AMT，5.00%，12/01/33		4,005		4,019,662
系列223，AMT，4.00%，07/15/41		2,530		2,475,418


紐約市政債券總額				48,243,823

賓夕法尼亞州：2.3%

交通運輸業：2.3%
特拉華河聯合收費大橋委員會，RB，5.00%，07/01/42		2,460		2,571,576
特拉華州河港局
5.00%, 01/01/24^(b)		2,000		2,013,318
5.00%, 01/01/37		7,330		7,397,898
5.00%, 01/01/40		4,000		4,016,644


賓夕法尼亞州市政債券總額				15,999,436

波多黎各4.9%

州政府4.9%
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53		2,878		2,719,379
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		12,646		12,338,373
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		2,906		2,734,325
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		12,863		12,166,121


26		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

州(續)
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB(續)
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53	$	638	$	602,692
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		618		581,638
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，系列A-1，重組，0.00%， 07/01/46^(c)		11,852		3,341,280


波多黎各的市政債券總額			34,483,808


市政債券總額：141.5% (費用：999,448,479美元)				990,451,300


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(h)

新澤西州：5.2%

縣/市/特區/學區不到1.7%
聯合縣公用事業管理局，RB退款，A系列，5.00%，06/15/41		11,685		11,697,444


健康狀況：0.7%
新澤西州醫療設施融資管理局，RB，4.00%，07/01/47		5,555		5,253,483


州政府改革2.8%
花園之州保護信託基金，RB，A系列，5.75%，11/01/28		17,920		19,396,478


新澤西州市政債券總額			36,347,405


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額為5.2% (費用： $35,631,132)				36,347,405


長期投資總額：146.7% (成本：1,035,079,611美元)				1,026,798,705


安防	股票		價值

短期證券

貨幣市場基金14.9%
貝萊德流動性基金，MuniCash，機構類， 3.57%^(I)(J)		104,186,840	$	104,186,840


短期證券總額：14.9% (費用：104,179,148美元)				104,186,840


總投資為161.6% (費用：1,139,258,759美元)				1,130,985,545

其他資產減去負債：1.1%				7,428,688

TOB信託證書的責任，包括利息支出和應付費用 (3.2)%				(22,209,666	)

以清算價值計算的VRDP股票，扣除遞延發行成本後的淨額(59.5%)				(416,356,885	)


適用於普通股的淨資產			$	699,847,682

^(a)	證券以市政債券或美國國債為抵押。

^(b)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(c)

零息債券。

^(d)	發行人申請破產和/或違約。

^(e)

非創收證券。

^(f)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格機構投資者。

^(g)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的實際利率。安全説明還包括參考利率和利差(如果已發佈並可用)。

^(h)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

⁽ⁱ⁾

基金的附屬機構。

^(j)	截至期末的年化7日收益率。

就基金合規而言，基金S行業分類是指一個或多個被廣泛認可的市場指數或評級組指數使用的一個或多個行業子分類，和/或由投資顧問定義的。這些定義可能不適用於本報告的目的，因為本報告可能會合並這些部門子分類以便於報告。

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在07/31/22		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)			更改中未實現欣賞 (折舊)			價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金
貝萊德流動性基金、MuniCash、機構類	$	42,316,790	$	61,877,513	^(a)	$	$	(4,972	)	$	(2,491	)	$	104,186,840		104,186,840	$	1,412,567	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		27

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

按風險敞口分類的衍生金融工具

在截至2023年7月31日的期間，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同		其他合同	總計
淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	5,923,092	$	$	5,923,092


未實現增值(折舊)淨變化如下：
期貨合約	$	$	$	$	$	1,481,240	$	$	1,481,240

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：

合同的平均名義價值	$	39,640,492

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。



	1級		2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$		$	990,451,300	$	$	990,451,300
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券				36,347,405			36,347,405
短期證券
貨幣市場基金		104,186,840					104,186,840


	$	104,186,840	$	1,026,798,705	$	$	1,130,985,545

基金可持有公允價值接近賬面價值的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：



	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(22,059,998	)	$	$	(22,059,998	)
以清算價值計算的VRDP股票			(417,100,000	)			(417,100,000	)


	$	$	(439,159,998	)	$	$	(439,159,998	)

請參閲財務報表附註。


28		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

密歇根州：147.9%

縣/市/特區/學區35.5%
環城地區學校，GO，(Q-SBLF)，5.25%，05/01/48	$	1,620	$	1,769,612
布盧姆菲爾德山學區，GO，5.00%，05/01/48		1,250		1,361,601
拜倫中心公立學校，圍棋，第一系列，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/43		2,895		3,013,660
雪松斯普林斯公立學區，開始
系列II，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/46		1,100		1,191,963
系列II，(Q-SBLF)，4.50%，05/01/49		1,950		1,980,127
奇佩瓦山谷學校，GO，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/43		4,275		4,560,450
密歇根州蘭辛市，退款去
4.00%, 06/01/43		2,000		1,968,772
B系列，(AGM)，4.13%，06/01/48		5,325		5,191,151
克拉克斯頓社區學校，加油
系列I，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/45		8,360		9,181,128
系列I，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/47		2,500		2,729,255
哥倫比亞學區，GO，(Q-SBLF)，5.00%， 11/01/23^(a)		5,185		5,205,164
庫珀斯維爾地區公立學校，去吧
系列I，(Q-SBLF)，4.50%，05/01/41		425		445,266
系列I，(Q-SBLF)，4.50%，05/01/43		320		332,874
系列I，(Q-SBLF)，4.00%，05/01/45		850		830,767
系列I，(Q-SBLF)，4.00%，05/01/48		745		715,429
系列I，(Q-SBLF)，4.13%，05/01/52		1,000		989,351
迪爾伯恩學區，GO，系列A，(Q-SBLF)，5.00%，11/01/23^(a)		4,300		4,316,723
法明頓公立學區，退款去
(AGM)，5.00%，05/01/33		1,500		1,551,044
(AGM)，5.00%，05/01/34		1,500		1,551,049
(AGM)，5.00%，05/01/35		1,000		1,034,039
Grand Ledge公立學校，GO，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/44		1,585		1,687,315
海鷗湖社區學區，圍棋，系列I，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/48		4,000		4,190,552
哈德遜維爾公立學校，GO，系列I，(Q-SBLF)，4.00%，05/01/45		2,040		1,961,344
哈德遜維爾公立學校，退款開始
(Q-SBLF)，5.00%，05/01/46		2,500		2,709,007
(Q-SBLF)，5.00%，05/01/49		2,375		2,555,234
卡雷農迪水務局，退還RB
5.00%, 11/01/41		2,750		2,850,933
5.00%, 11/01/45		3,000		3,091,416
肯特伍德公立學校，加油
5.00%, 05/01/41		1,120		1,165,847
5.00%, 05/01/49		5,000		5,325,170
洛厄爾地區學校，圍棋，系列I，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/47		1,500		1,577,259
密歇根金融管理局，RB
H-1系列，5.00%，10/01/39^(a)		5,400		5,468,936
第二留置權，4.00%，11/01/50		1,500		1,435,292
Novi社區學區，開始
系列II，4.00%，05/01/43		1,320		1,293,439
系列II，4.00%，05/01/47		1,150		1,115,981
羅克福德公立學校，GO，系列II，5.00%，05/01/49		5,710		6,206,096
鹽鹼區學校，圍棋，系列I，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/42		3,635		3,996,137


安防	帕爾 (000)		價值

縣/市/特區/學區(續)
南菲爾德公立學校，GO，5.00%，05/01/49	$	1,740	$	1,891,413
三江社區學校，去吧
系列II，(Q-SBLF)，4.13%，05/01/46		2,000		1,963,662
系列II，(Q-SBLF)，4.25%，05/01/49		7,000		7,001,813
特洛伊學區，GO，(Q-SBLF)，5.00%，05/01/47		6,445		7,052,216
圍湖聯合學區，Go
(Q-SBLF)，5.00%，11/01/23^(a)		5,480		5,501,312
(Q-SBLF)，5.00%，05/01/47		1,000		1,081,862
(Q-SBLF)，5.00%，05/01/49		2,500		2,698,825
韋恩-韋斯特蘭社區學校，加油
(Q-SBLF)，5.00%，11/01/44		2,360		2,572,176
(Q-SBLF)，4.50%，11/01/46		5,250		5,375,869
西渥太華公立學校，GO，(AGM)，4.00%，11/01/46		1,730		1,637,194
齊蘭公立學校，圍棋，A系列，(AGM)，5.00%，05/01/33		1,000		1,032,145


				134,357,870

教育水平31.0%
東密歇根大學，RB，系列A，(AGM)，4.00%，03/01/44		10,000		9,593,660
大谷州立大學，RB，5.00%，12/01/43		1,600		1,682,888
蘇必利爾湖州立大學，RB，(AGM)，5.00%，48年1月15日		3,750		3,839,475
密歇根州金融局，退還RB
4.00%, 02/01/29		700		662,901
5.00%, 02/01/33		830		828,203
4.00%, 12/01/33		1,720		1,699,998
5.00%, 12/01/36		1,550		1,553,007
5.00%, 09/01/40		1,000		951,817
5.00%, 12/01/40		2,900		2,903,118
5.00%, 12/01/45		4,400		4,401,712
4.00%, 09/01/50		1,550		1,329,553
系列25-A，AMT，4.00%，11/01/28		6,315		6,313,630
系列25-A，AMT，4.00%，11/01/29		5,480		5,478,734
系列25-A，AMT，4.00%，11/01/30		2,645		2,644,921
系列25-A，AMT，4.00%，11/01/31		3,150		3,149,950
密歇根州立大學，退還RB
B組，4.00%，02/15/44		4,000		3,949,792
B組，5.00%，02/15/44		3,820		4,078,148
C系列，4.00%，02/15/44		9,000		8,887,032
密歇根理工大學
A系列，5.00%，10/01/45		1,800		1,839,371
A系列，(AGM)，5.25%，10/01/52		1,675		1,781,778
奧克蘭大學，RB，5.00%，03/01/41		3,635		3,746,242
韋恩州立大學，RB
A系列，5.00%，11/15/40		13,000		13,075,101
A系列，5.00%，11/15/43		8,530		9,054,296
A系列，4.00%，11/15/48		2,000		1,916,642
西密歇根大學，RB，系列A，5.00%，11/15/53		1,500		1,565,421
西密歇根大學，退還RB
(AGM)，5.00%，11/15/23^(a)		1,750		1,757,917
5.25%, 11/15/23^(a)		8,475		8,519,307
(AGM)，5.25%，11/15/23^(a)		1,000		1,005,228
5.00%, 11/15/49		8,435		8,866,973


				117,076,815


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		29

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

健康狀況：29.6%
大特拉弗斯縣醫院財務管理局
A系列，5.00%，07/01/44	$	4,230	$	4,264,009
A系列，5.00%，07/01/47		2,200		2,216,966
A系列，5.00%，07/01/49		2,610		2,708,405
B組，4.00%，07/01/49		2,000		1,862,888
卡拉馬祖經濟發展公司，RB退款，5.00%，05/15/42		425		362,259
肯特伍德經濟發展公司，RB退款，4.00%，11/15/43		750		560,619
密歇根金融管理局，RB
S系列，5.00%，11/01/44		15,000		15,318,090
S系列，4.00%，11/01/46		1,025		967,219
密歇根州金融局，退還RB
5.00%, 11/15/37		3,000		3,085,902
5.00%, 11/15/41		1,000		1,024,564
4.00%, 04/15/42		3,210		3,121,889
5.00%, 11/15/45		1,690		1,704,717
5.00%, 12/01/45		18,445		18,915,126
4.00%, 11/15/46		8,500		7,994,547
系列2，4.00%，03/01/51		4,000		3,735,460
A系列，4.00%，12/01/40		3,085		3,027,662
A系列，4.00%，12/01/49		1,500		1,406,232
S系列，5.00%，05/15/34		1,500		1,540,964
S系列，5.00%35-05-15		4,945		5,097,108
密歇根州立醫院金融局，RB退款，5.00%，11/15/47		4,000		4,190,440
密歇根戰略基金，RB，5.00%，11/15/42		3,500		3,116,036
皇家橡樹醫院金融管理局，RB退款，D系列，5.00%，03/01/24^(a)		25,505		25,745,971


				111,967,073

住房8.7%
密歇根州住房發展局，RB，M/F住房
A系列，4.45%，10/01/34		1,000		999,737
A系列，4.63%，10/01/39		3,490		3,488,869
A系列，4.30%，10/01/40		3,320		3,299,635
A系列，4.00%，10/01/43		7,420		6,971,832
A系列，4.75%，10/01/44		5,000		4,998,190
A系列，5.00%，10/01/48		7,000		7,209,944
AMT，(GNMA)，4.75%，04/20/37		2,660		2,655,204
A系列，AMT，2.55%，10/01/51		5,175		3,352,298


				32,975,709

州/自治區/直轄市20.2%
密歇根金融管理局，RB
F系列，5.00%，04/01/31		1,000		1,000,941
F系列，5.25%，10/01/41		8,595		8,606,294
密歇根州建築局，退還RB
系列I，4.00%，10/15/40		3,300		3,328,901
系列I，5.00%，04/15/41		2,750		2,870,134
系列I，5.00%，10/15/45		5,150		5,282,010
系列I，5.00%，10/15/47		5,000		5,452,920
系列I，4.00%，10/15/49		7,000		6,764,835
密歇根戰略基金
A系列，5.25%，10/15/40		3,000		3,110,988
金額，(AGM)，4.25%，12/31/38		14,000		13,999,692


安防	帕爾 (000)		價值

州(續)
密歇根戰略基金，RB(續)
AMT，5.00%，12/31/43	$	15,000	$	15,177,945
密歇根州幹線收入，RB，4.00%，11/15/46		3,590		3,499,069
密歇根州幹線收入，RB，BAB，B系列，4.00%，11/15/45		7,500		7,429,785


				76,523,514

煙草行業：2.3%
密歇根州金融局，退還RB
A系列，第一類，4.00%，06/01/39		1,250		1,240,819
A系列，第一類，4.00%，06/01/49		2,750		2,439,868
密歇根金融管理局，RB，CAB，B-2系列，2類，0.00%，06/01/65^(b)		50,000		4,823,000


				8,503,687

交通運輸業：8.5%
Gerald R Ford International Airport Authority，ARB，AMT，(GTD)，5.00%，01/01/51		5,435		5,767,845
韋恩縣機場管理局
A系列，5.00%，12/01/42		1,000		1,047,500
A系列，5.00%，12/01/46		4,000		4,299,140
D系列，5.00%，12/01/35		3,850		4,030,056
D系列，5.00%，12/01/45		5,000		5,120,895
B系列，AMT，5.00%，12/01/42		2,000		2,058,882
C系列，AMT，5.00%，12/01/39		1,475		1,491,855
韋恩縣機場管理局，RB退款，F系列，AMT，5.00%，12/01/34		8,000		8,237,592


				32,053,765

公用事業公司：12.1%
密歇根州底特律市供水系統收入，RB，A系列，高級留置權(NPFGC)，5.00%， 07/01/34		10		10,010
下游公用事業廢水管理局，退款RB，(AGM)，5.00%，04/01/43		1,000		1,033,733
大湖區水務局污水處理系統收入，RB，系列A，高級留置權，5.25%， 07/01/47		8,000		8,593,656
大湖區水務局供水系統收入，RB，系列B，第二留置權，5.00%，07/01/46。		10,000		10,238,800
蘭辛水光董事會，退款RB
A系列，5.00%，07/01/44		1,000		1,063,724
A系列，5.00%，07/01/48		14,000		14,791,728
密歇根州金融局，退還RB
D-1系列，5.00%，07/01/35		750		777,384
C-3系列，高級留置權，年度股東大會，5.00%，07/01/31		1,000		1,017,014
C-3系列，高級留置權，年度股東大會，5.00%，07/01/32		5,250		5,335,344
C-3系列，高級留置權，年度股東大會，5.00%，07/01/33		3,000		3,047,121


				45,908,514


密歇根州市政債券總額				559,366,947

波多黎各：5.1%

州政府：5.1%
波多黎各聯邦，GO，系列A-1，重組， 5.75%，07/01/31		1,061		1,155,795


30		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

州(續)
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53	$	534	$	504,569
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		825		804,931
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		103		96,915
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		1,109		1,048,918
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53		616		581,909
B系列-1，重組，5.00%，07/01/58		7,451		7,272,184
B-2系列，重組，4.33%，07/01/40		5,880		5,550,314
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		597		561,873
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，A-1系列，重組，0.00%，07/01/46^(b)		6,202		1,748,449


波多黎各的市政債券總額			19,325,857


市政債券總額：153.0% (費用：579,746,588美元)				578,692,804


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(c)

密歇根州：3.5%

教育行業：1.7%
密歇根州立大學，RB退款，B系列，5.00%，2008年2月15日		6,160		6,513,630


住房：1.8%
密歇根州住房發展局，RB，S/F住房，D系列，5.50%，06/01/53		6,508		6,858,382


密歇根州市政債券總額			13,372,012


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額為3.5% (費用：13,194,243美元)				13,372,012


長期投資總額：156.5% (費用：592,940,831美元)				592,064,816


安防	股票		價值

短期證券

貨幣市場基金下跌4.8%
貝萊德流動性基金，MuniCash，機構類， 3.57%^(D)(E)		18,024,108	$	18,024,108


短期證券總額為4.8% (費用：18,024,699美元)				18,024,108


總投資為161.3% (費用：610,965,530美元)				610,088,924

其他資產減去負債=1.6%				6,035,559

TOB信託證書的責任，包括利息支出和應付費用 (1.7)%				(6,398,402	)

以清算價值計算的VRDP股票，扣除遞延發行成本後的淨額(61.2%)				(231,553,356	)


適用於普通股的淨資產			$	378,172,725

^(a)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(b)

零息債券。

^(c)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

^(d)

基金的附屬機構。

^(e)	截至期末的年化7日收益率。

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在07/31/22		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)		更改中未實現欣賞 (折舊)			價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金
貝萊德流動性基金、MuniCash、機構類	$	2,981,267	$	15,041,163	^(a)	$	$	2,364	$	(686	)	$	18,024,108		18,024,108	$	187,208	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		31

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德密歇根質量基金有限公司(MY)

按風險敞口分類的衍生金融工具

在截至2023年7月31日的期間，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同			其他合同	總計
淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	(790,254	)	$	$	(790,254	)

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：
合同的平均名義價值	$	12,220,883

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。



	1級		2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$		$	578,692,804	$	$	578,692,804
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券				13,372,012			13,372,012
短期證券
貨幣市場基金		18,024,108					18,024,108


	$	18,024,108	$	592,064,816	$	$	610,088,924

基金可持有公允價值接近賬面價值的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：



	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(6,333,877	)	$	$	(6,333,877	)
以清算價值計算的VRDP股票			(231,900,000	)			(231,900,000	)


	$	$	(238,233,877	)	$	$	(238,233,877	)

請參閲財務報表附註。


32		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

阿拉巴馬州：0.4%

企業末期0.4%
下阿拉巴馬州燃氣區，RB，系列A，5.00%，09/01/46	$	1,920	$	1,952,724


關島：0.2%

公用事業公司：0.2%
關島電力局，RB退款，A系列，5.00%，10/01/41		710		735,987


紐約140.9%

企業末期3.8%
紐約自由發展公司，RB，5.50%，10/01/37		1,015		1,166,422
紐約自由發展公司，RB退款，5.25%，10/01/35		7,385		8,446,801
紐約州能源研究與發展局，RB退款，C系列，4.00%， 04/01/34		860		868,917
紐約州環境設施公司，RB，AMT，2.75%，09/01/50^(a)		205		196,917
紐約交通發展公司，ARB，AMT，5.00%，01/01/30		2,500		2,586,370
紐約交通發展公司，RB
AMT，5.00%，10/01/35		1,895		1,984,139
AMT，5.00%，10/01/40		500		509,980
紐約交通發展公司，Runding ARB，AMT，3.00%，08/01/31		1,755		1,545,400


				17,304,946

縣/市/特區/學區：28.5%
炮臺公園城市管理局，RB，可持續債券，4.00%，11/01/44		4,605		4,632,823
紐約市，加油！
A系列-1，4.00%，09/01/46		2,695		2,634,810
D-1系列，5.50%，05/01/46		1,360		1,549,120
F-1系列，4.00%，03/01/47		2,730		2,684,911
A-1分類，5.00%，08/01/33		2,100		2,102,512
D-1分類，5.00%，08/01/31		1,300		1,301,189
分類E-1，4.00%，04/01/45		2,880		2,839,450
紐約市，退款GO，E系列，5.00%，08/01/32		2,040		2,041,869
紐約州拿騷縣，去吧
A系列，5.00%，01/15/31		1,770		1,910,763
A系列，4.25%，04/01/52		5,000		5,050,070
紐約州拿騷縣，退款去
A系列，(AGM)，4.00%，04/01/49		4,235		4,126,127
B系列，(AGM)，5.00%，04/01/40		2,155		2,326,501
伊利縣工業發展局，退還RB
系列A，(SAW)，5.00%，05/01/28		750		783,991
系列A，(SAW)，5.00%，05/01/29		4,060		4,246,297
伊薩卡市學區，退款GO，(BAM SAW)，2.00%，06/15/33		450		396,390
毛帕克中心學區，退款，(SAW)，2.00%，06/01/32		685		617,596
紐約市工業發展局 RB^(b)
(AGC)，0.00%，03/01/39		5,000		2,365,660
(AGC)，0.00%，03/01/43		4,330		1,609,924


安防	帕爾 (000)		價值

縣/市/特區/學區(續)
紐約市工業發展署，還款RB，(AGM)，4.00%，03/01/45	$	4,395	$	4,301,808
紐約市過渡金融管理局未來税收擔保收入，RB
A-1系列，5.00%，11/01/38		1,000		1,003,709
A-1系列，5.00%，08/01/40		1,025		1,094,446
B系列-1，5.00%，08/01/45		4,425		4,612,045
A-3分類，4.00%，08/01/43		3,320		3,284,894
B-1分類，5.00%，11/01/35		2,510		2,550,850
B-1分類，5.00%，11/01/36		1,690		1,714,819
B-1分類，5.00%，11/01/38		4,000		4,154,536
分類E-1，5.00%，02/01/43		3,725		3,886,427
A系列，下屬，4.00%，05/01/53		1,585		1,531,288
A-2系列，下屬，5.00%，08/01/39		4,105		4,333,632
C系列，下屬，4.00%，05/01/45		2,725		2,651,575
F-1系列，下屬，5.00%，02/01/44		430		467,959
紐約會議中心發展公司，RB，CAB^(b)
B組，附屬留置權，0.00%，11/15/42		2,640		1,005,193
B組，附屬留置權，0.00%，11/15/47		6,740		1,900,478
B組，附屬留置權，0.00%，11/15/48		3,550		994,185
B系列，次級留置權，(AGM-CR)，0.00%，11/15/56		7,825		1,416,716
紐約會議中心發展公司，退還RB
5.00%, 11/15/40		7,370		7,548,229
5.00%, 11/15/45		13,995		14,263,620
紐約自由發展公司，退還RB
系列1，5.00%，11/15/44^(c)		6,110		5,963,116
A系列，3.00%，11/15/51		4,805		3,487,282
南格倫斯瀑布中心學區，退款去
A系列，(SAW)，2.00%，07/15/34		1,400		1,201,327
A系列，(SAW)，2.00%，07/15/35		830		719,881
特里伯勒大橋隧道管理局銷售税收入，RB
A類，4.00%，05/15/57		1,600		1,556,574
A系列，4.13%，05/15/53		1,980		1,950,957
A系列，5.00%，05/15/53		3,955		4,314,241
紐約市文化資源信託基金，退還RB^(d)
5.00%, 08/01/23		2,000		2,000,000
A系列，5.00%，08/01/23		750		750,000
揚克斯工業發展署，退款RB，(SAW)，4.00%，05/01/41		1,280		1,286,536


				129,166,326

教育水平13.9%
奧爾巴尼資本資源公司，退款RB
4.00%, 07/01/41		880		554,536
4.00%, 07/01/51		915		508,076
Build NYC Resources Corp.，RB，5.75%， 06/01/52^(c)		1,000		994,910
建立NYC資源公司，退還RB
4.00%, 08/01/42		975		882,680
A系列，5.00%，06/01/43		525		533,298
達奇斯縣地方發展公司
5.00%, 07/01/43		685		718,800
5.00%, 07/01/48		1,030		1,072,893
5.00%, 07/01/52		1,635		1,743,337


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		33

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

教育(續)
達奇斯縣地方發展公司，退還RB
5.00%, 07/01/42	$	1,180	$	1,237,313
4.00%, 07/01/46		2,235		2,219,925
麥迪遜縣資本資源公司
B組，5.00%，07/01/40		815		837,741
B組，5.00%，07/01/43		2,940		3,013,750
門羅縣工業發展公司，退還RB
A系列，4.00%，07/01/39		500		502,946
A系列，4.00%，07/01/50		14,560		13,940,574
紐約州宿舍局，RB
第一季，(Ambac)，5.50%，07/01/40		4,580		5,617,901
A系列，5.00%，07/01/46		490		494,999
紐約州宿舍局，退還RB
5.00%, 07/01/44		2,130		2,150,180
A系列，5.00%，07/01/35		1,380		1,428,674
A系列，4.00%，07/01/37		240		240,559
A系列，5.00%，07/01/38		1,475		1,555,110
A系列，5.00%，07/01/43		2,520		2,568,077
A系列，5.00%，07/01/48		6,900		7,055,098
奧農達加縣文化資源信託基金，退還RB
5.00%, 12/01/38		1,835		1,994,542
5.00%, 12/01/39		3,215		3,484,668
4.00%, 12/01/47		2,200		2,144,435
特洛伊資本資源公司，退還RB
5.00%, 09/01/35		550		605,792
4.00%, 09/01/40		985		952,081
紐約市文化資源信託基金，退還RB
A系列，5.00%，07/01/37		2,265		2,308,549
A系列，5.00%，07/01/41		825		838,549
Yonkers經濟發展公司，退還RB
A系列，5.00%，10/15/40		380		361,068
A系列，5.00%，10/15/50		645		580,144


				63,141,205

健康(%)7.2%
建立紐約市資源公司，RB
A類，5.25%，07/01/37		1,495		1,369,012
A類，5.50%，07/01/47		920		818,221
傑內西縣基金公司，RB退款，A系列，5.25%，12/01/52		1,810		1,876,610
亨廷頓地方發展公司，RB，系列A，5.25%，07/01/56		285		223,864
門羅縣工業發展公司
4.00%, 12/01/41		800		723,186
5.00%, 12/01/46		375		378,222
A系列，5.00%，12/01/32		830		830,455
A系列，5.00%，12/01/37		350		350,182
門羅縣工業發展公司，退還RB
4.00%, 12/01/38		1,450		1,362,098
4.00%, 12/01/39		525		489,956
4.00%, 12/01/46		2,870		2,543,962
紐約州宿舍局，RB
C系列，4.25%，05/01/39		1,000		999,877
D系列，4.25%，05/01/39		300		299,963


安防	帕爾 (000)		價值

健康(續)
紐約州宿舍局，退還RB
4.00%, 07/01/45	$	460	$	311,814
4.00%, 07/01/47		3,250		3,173,352
4.25%, 05/01/52		4,355		4,264,982
5.00%, 05/01/52		4,650		4,967,897
A系列，5.00%，05/01/32		3,525		3,634,920
Oneida縣地方發展公司，還款RB，(AGM)，3.00%，12/01/44		3,070		2,368,702
薩福克縣經濟發展公司，RB，C系列，5.00%，07/01/32		625		635,117
威徹斯特縣地方發展公司，退款 RB^(c)
5.00%, 07/01/41		610		514,189
5.00%, 07/01/56		680		525,269


				32,661,850

住房率7.8%
紐約市住房開發公司，RB，M/F住房
G-1系列，3.90%，05/01/45		550		489,585
可持續性債券，4.80%，02/01/53		3,440		3,482,498
F-1類可持續債券，4.60%，11/01/42		275		277,446
A系列，可持續債券，4.75%，11/01/48		420		425,872
系列E-1，可持續債券，(Sopola HUD第8節)，4.20%，11/01/42		1,080		1,044,116
紐約市住房開發公司，RB退款，F-1-A系列，可持續債券，3.30%， 11/01/46		560		474,266
紐約市住房開發公司，退款RB，M/F住房
可持續債券，3.85%，05/01/58		2,084		1,748,835
B-1-A系列，可持續債券，3.75%，11/01/54		1,615		1,377,908
紐約州住房金融局
D系列，(Sopola)，3.80%，11/01/49		2,050		1,730,979
B-1系列，可持續債券，(索尼)，4.85%，11/01/48		1,525		1,546,208
紐約州住房金融局，RB，M/F住房
(索尼)，4.65%，11/01/48		625		627,411
B系列，(FHLMC，FNMA，GNMA，Sopola)，4.00%，11/01/42		1,045		957,536
E系列，(Sopola)，3.80%，11/01/49		1,130		953,477
H系列，(FNMA，Sopola)，4.15%，11/01/43		1,650		1,534,612
H系列，(FNMA，Sopola)，4.20%，11/01/48		1,095		997,485
系列I，(FNMA，Sopola)，4.05%，11/01/48		1,210		1,076,769
A系列，AMT，4.65%，11/15/38		1,500		1,455,571
紐約州住房金融局，RB退款，C系列，(FNMA，Sonyma)，3.85%，11/01/39。		2,415		2,224,927
紐約州抵押貸款機構，RB，S，住房
第250季，(同名)，4.80%，10/01/48		3,960		4,045,326
系列239，(筆名)，2.70%，10/01/47		1,630		1,173,805
紐約州抵押貸款機構，退還RB
190系列，3.80%，10/01/40		1,680		1,643,391
194系列，AMT，3.80%，04/01/28		2,485		2,485,835
218系列，AMT，3.60%，04/01/33		1,040		1,024,253
218系列，AMT，3.85%，04/01/38		125		124,196
揚克斯工業發展署，RB，AMT，(索尼)，5.25%，04/01/37		2,445		2,445,235


				35,367,542


34		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

州政府12.9%
紐約市過渡金融局建築援助收入，退還RB
S-1系列，下屬，(SAW)，4.00%，07/15/35	$	1,130	$	1,195,174
S-3系列，下屬，(SAW)，4.00%，07/15/38		6,070		6,162,422
紐約州宿舍局，RB
A系列，5.00%，03/15/38		3,970		4,246,915
A系列，5.00%，03/15/39		1,610		1,719,941
A系列，5.00%，03/15/40		4,580		4,827,673
A系列，5.00%，03/15/44		8,025		8,470,880
B組，5.00%，03/15/39		2,280		2,404,308
C系列，4.00%，03/15/45		3,900		3,907,987
紐約州宿舍局，退還RB
A系列，5.00%，03/15/40		3,550		3,812,221
B組，5.00%，02/15/37		2,130		2,289,036
B組，4.00%，02/15/46		2,835		2,803,126
紐約州城市發展公司
A系列，4.00%，03/15/45		6,400		6,334,867
A組，3.00%，03/15/50		3,855		3,000,173
C系列，5.00%，03/15/32		2,000		2,001,958
紐約州城市發展公司，RB退款，4.00%，03/15/46		5,500		5,408,997


				58,585,678

煙草行業：2.9%
Chautauqua煙草資產證券化公司，償還RB
4.75%, 06/01/39		2,190		2,106,276
5.00%, 06/01/48		820		770,380
紐約縣煙草信託VI，退款RB
A-2B系列，5.00%，06/01/45		2,460		2,328,934
A-2B系列，5.00%，06/01/51		800		748,781
B組，5.00%，06/01/41		655		662,253
尼亞加拉煙草資產證券化公司，退還RB
5.25%, 05/15/34		1,650		1,670,288
5.25%, 05/15/40		2,250		2,280,611
TSASC，Inc.，RB退款，A系列，5.00%，06/01/35		310		320,458
威徹斯特煙草資產證券化公司，RB償還，C分類，4.00%，06/01/42		2,350		2,310,671


				13,198,652

運輸業39.8%
布法羅和伊利堡公共橋樑管理局，RB，5.00%，01/01/47		2,795		2,887,112
Hudson Yards Infrastructure Corp.，退款RB
A系列，5.00%，02/15/42		1,525		1,593,890
A系列，(AGM)，4.00%，02/15/47		2,760		2,708,998
大都會運輸局
A-1系列，5.25%，11/15/23^(d)		5,405		5,434,392
A系列-1，4.00%，11/15/45		1,125		1,059,900
D-3系列，4.00%，11/15/49		3,730		3,427,717
E系列，5.00%，11/15/38		7,785		7,803,668
大都會運輸局，退還RB
A系列，4.00%，11/15/43		1,750		1,745,468
A系列，5.00%，11/15/45		3,490		3,819,822
A系列，(年度股東大會)，4.00%，11/15/46		1,035		1,022,980
系列A-1，(AGM)，4.00%，11/15/54		2,155		2,062,350
C-1系列，4.75%，11/15/45		4,580		4,645,480
C-1系列，5.00%，56年11月15日		2,350		2,385,041


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
大都會運輸局，退還RB(續)
B-1子系列，5.00%，11/15/31	$	3,465	$	3,483,008
MTA Hudson Rail Yards信託義務，RB退款，A系列，5.00%，11/15/56		5,655		5,664,342
紐約市工業發展局，RB退款，A系列，AMT，5.00%，07/01/28		800		799,857
紐約自由發展公司，退還RB
系列1，2.25%，02/15/41		5,700		4,200,683
系列1，3.00%，02/15/42		1,110		885,043
紐約州高速公路局
5.00%, 03/15/53		1,325		1,444,642
N系列，4.00%，01/01/43		6,420		6,422,202
N系列，4.00%，01/01/44		2,750		2,726,812
A系列，初級留置權，5.00%，01/01/36		1,715		1,800,580
紐約州高速公路局，退還RB
K系列，5.00%，01/01/29		2,225		2,290,433
K系列，5.00%，01/01/31		1,500		1,544,165
L系列，5.00%01/01/35		970		1,054,535
O系列，4.00%，01/01/44		2,005		1,975,817
B系列，下屬，4.00%，01/01/45		5,945		5,809,228
B系列，下屬，4.00%，01/01/50		3,240		3,099,808
紐約交通發展公司
AMT，5.00%，12/01/35		1,595		1,716,201
AMT，5.00%，12/01/36		2,500		2,669,533
AMT，5.00%，12/01/39		950		999,180
A系列，AMT，5.00%，07/01/46		9,945		9,972,190
A系列，AMT，5.25%，01/01/50		4,675		4,684,766
紐約交通發展公司，RB，AMT，4.00%，10/31/46		1,815		1,600,717
尼亞加拉邊境運輸局，退還ARB
AMT，5.00%，04/01/34		125		133,057
AMT，5.00%，04/01/35		110		116,707
AMT，5.00%，04/01/36		120		126,737
AMT，5.00%，04/01/37		140		147,115
AMT，5.00%，04/01/38		70		73,341
AMT，5.00%，04/01/39		95		99,419
紐約和新澤西港務局
系列221，AMT，4.00%，07/15/39		4,925		4,930,654
系列221，AMT，4.00%，07/15/55		8,850		8,173,400
紐約和新澤西港務局，退還ARB
5.00%, 10/15/47		1,000		1,039,003
179系列，5.00%，12/01/38		1,390		1,398,895
第183季，4.00%，06.15/44		1,500		1,477,326
第194系列，5.25%，10/15/55		3,895		4,012,091
205系列，5.00%，11/15/47		4,000		4,178,368
AMT，5.00%，01/15/47		765		806,537
177系列，AMT，4.00%，01/15/43		735		702,108
178系列，AMT，5.00%，12/01/43		750		752,031
186系列，AMT，5.00%，10/15/44		1,000		1,009,354
第195系列，AMT，5.00%，04/01/36		1,500		1,568,561
第178系列，AMT，5.00%，12/01/33		1,140		1,144,174
系列238，AMT，5.00%，07/15/38		790		866,461
特里伯勒大橋和隧道管理局
A系列，5.00%，11/15/47		4,600		5,022,308
A系列，5.00%，11/15/49		1,185		1,267,867
A系列，5.00%，11/15/56		6,670		7,113,755


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		35

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
特里伯勒大橋和隧道管理局，退還RB
A系列，5.00%，11/15/45	$	510	$	538,036
A系列，5.25%，11/15/45		1,460		1,502,125
A系列，5.00%，11/15/50		6,115		6,228,329
A系列，4.00%，05/15/51		1,365		1,320,486
A系列，5.00%，05/15/57		1,360		1,462,790
A-1系列，5.00%，05/15/51		2,750		2,970,160
C系列，5.00%，05/15/47		2,135		2,325,589
C系列，4.13%，05/15/52		4,900		4,776,858
Triborough Bridge&Tunes Authority，RB退款，CAB，B系列，0.00%，11/15/32^(b)		9,700		7,291,247


				180,015,449

公用事業公司：24.1%
長島電力局
5.00%, 09/01/35		2,000		2,188,440
5.00%, 09/01/36		975		1,049,895
5.00%, 09/01/37		3,825		4,146,411
5.00%, 09/01/47		1,625		1,697,782
長島電力局，RB退款，B系列，5.00%，09/01/41		930		970,915
紐約市水務金融局
AA-1系列，4.00%，06/15/51		1,365		1,327,465
AA-1系列，5.25%，06/15/52		5,350		5,975,923
BB-1系列，3.00%，06/15/50		2,730		2,089,856
CC-1系列，4.00%，06/15/52		6,600		6,400,337
DD系列，5.00%，06/15/47		2,750		2,855,968
GG系列，5.00%，06/15/48		1,160		1,244,035
紐約市水務金融局，退還RB
5.00%, 06/15/38		1,390		1,480,499
BB-1系列，5.00%，2014年6月15日		2,205		2,421,822
BB-1系列，4.00%，45/06/15		1,935		1,906,583
DD系列，4.13%，06/15/47		3,960		3,966,015
DD系列，5.00%，06/15/47		3,860		4,253,813
GG系列，5.00%，06/15/39		5,090		5,276,574
HH系列，5.00%，06/15/39		3,000		3,102,954
紐約電力局，退還RB
A系列，4.00%，11/15/50		9,875		9,625,765
A系列，4.00%，11/15/55		8,545		8,299,331
A系列，4.00%，11/15/60		560		534,841
紐約州環境設施公司
5.00%, 08/15/41		1,370		1,435,518
B組，5.00%，03/15/45		5,145		5,274,669
紐約州環境設施公司，退還RB
5.00%, 06/15/51		2,200		2,407,856
A系列，5.00%，06/15/40		4,275		4,449,074
A系列，5.00%，06/15/45		18,920		19,404,976


安防	帕爾 (000)		價值

公用事業(續)
羅克蘭縣固體廢物管理局，RB，A系列，AMT，4.00%，12/15/46	$	1,535	$	1,414,756
公用事業債務證券化管理局，償還RB，A系列，重組，5.00%，12/15/35		3,500		3,740,674


				108,942,747


紐約市政債券總額			638,384,395

波多黎各：5.1%

州政府：5.1%
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53		724		684,097
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		1,042		1,016,652
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		123		115,734
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		1,378		1,303,344
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53		746		704,715
B系列-1，重組，5.00%，07/01/58		9,024		8,807,433
B-2系列，重組，4.33%，07/01/40		7,120		6,720,789
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		722		679,518
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，A-1系列，重組，0.00%，07/01/46^(b)		10,409		2,934,474


波多黎各的市政債券總額			22,966,756


市政債券總額：146.6% (費用：662,885,731美元)				664,039,862


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(e)

紐約8.6%

縣/市/特區/學區=2.1%
紐約市，GO，分類1-I，5.00%，03/01/36		3,500		3,537,135
紐約市，GO，B系列賽，5.25%，10/01/47		5,395		6,027,893


				9,565,028

住房市場：0.9%
紐約市住房開發公司，RB退款，A系列，4.25%，11/01/43		3,991		3,897,771


州政府佔2.3%
紐約州宿舍局，RB，系列A，5.00%，03/15/44		10,000		10,600,080


交通運輸業：3.3%
哈德遜院子基礎設施公司，RB退款，A系列，5.00%，02/15/42		5,500		5,748,460


36		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
紐約和新澤西港務局，退款ARB，AMT，231系列，5.50%，08/01/47^(f)	$	3,807	$	4,162,502
特里伯勒大橋隧道管理局，RB退款，C系列，4.13%，5/15/52		5,000		4,874,345


				14,785,307


紐約市政債券總額			38,848,186


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額為8.6% (費用： $37,650,630)				38,848,186


長期投資總額：155.2% (費用：700,536,361美元)				702,888,048


	股票

短期證券

貨幣市場基金下跌2.5%
貝萊德流動性基金紐約貨幣基金組合， 3.74%^(G)(H)		11,465,077		11,465,077


短期證券總額：2.5% (費用：11,465,077美元)				11,465,077


總投資為157.7% (費用：712,001,438美元)				714,353,125

其他資產減去負債=1.2%				5,571,274

TOB信託證書的責任，包括利息應付費用和費用： (4.3)%				(19,465,141	)

VRDP股票按清算價值計算，扣除遞延後的淨額產品成本： (54.6)%				(247,479,449	)


適用於普通股的淨資產			$	452,979,809
適用於普通股的淨資產

^(a)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的實際利率。安全説明還包括參考利率和利差(如果已發佈並可用)。

^(b)

零息債券。

^(c)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格機構投資者。

^(d)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(e)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

^(f)	全部或部分擔保以追索權協議為準。根據2030年2月1日到期的協議，基金最終可能需要支付的潛在總金額為2,644,888美元。詳情見財務報表附註4。

^(g)

基金的附屬機構。

^(h)	截至期末的年化7日收益率。

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在07/31/22	購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)			更改中未實現欣賞 (折舊)	價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金

貝萊德流動性基金紐約貨幣基金組合	$	$	11,465,201	^(a)	$	$	(124	)	$	$	11,465,077		11,465,077	$	163,390	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		37

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

截至期末未償還的衍生金融工具

期貨合約



描述	合同數量		期滿日期		概念上的金額(000)		價值/ 未實現欣賞 (折舊)
空頭合約
10年期美國國債		49		09/20/23	$	5,462	$	(16,147	)
美國長債		62		09/20/23		7,727		(33,648	)
5年期美國國債		53		09/29/23		5,665		(13,734	)


							$	(63,529	)

按風險敞口分類的衍生金融工具

截至期末，資產負債表中衍生金融工具的公允價值如下：



	商品合同	CreditContract	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同		其他合同	總計
負債與衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現折舊^(a)	$	$	$	$	$	63,529	$	$	63,529

^(a)

期貨合約和中央結算掉期(如有)的累計未實現淨增值(折舊)在投資明細表中列報。在資產負債表中，S變動利潤率只計入應收或應付賬款，累計未實現增值(折舊)淨額計入累計收益(虧損)。

在截至2023年7月31日的期間，衍生金融工具在經營報表中的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同		其他合同	總計
淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	3,129,978	$	$	3,129,978


未實現增值(折舊)淨變化如下：
期貨合約	$	$	$	$	$	2,842,177	$	$	2,842,177

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：
合同的平均名義價值	$	44,536,022

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。



	1級	2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$	$	664,039,862	$	$	664,039,862
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券			38,848,186			38,848,186


38		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

截至期末的公允價值層次結構(續)



	1級			2級		3級	總計
短期證券
貨幣市場基金	$	11,465,077		$		$	$	11,465,077


	$	11,465,077		$	702,888,048	$	$	714,353,125


衍生金融工具^(a)
負債
利率合約	$	(63,529	)	$		$	$	(63,529	)

^(a)

衍生金融工具是期貨合約。期貨合約按該工具的未實現增值(折舊)進行估值。

基金可持有公允價值接近賬面價值的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：



	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(19,231,092	)	$	$	(19,231,092	)
以清算價值計算的VRDP股票			(247,700,000	)			(247,700,000	)


	$	$	(266,931,092	)	$	$	(266,931,092	)

請參閲財務報表附註。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		39

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

賓夕法尼亞州：125.8%

企業不景氣2.8%
利哈伊縣工業發展局，RB退款，A系列，3.00%，09/01/29	$	1,900	$	1,846,036
蒙哥馬利縣工業發展局，退款RB，4.10%，04/01/53^(a)		855		871,621
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局，RB，A系列，AMT，3.25%，08/01/39^(b)		1,950		1,446,253
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局，退款RB
AMT，5.50%，11/01/44		135		135,043
A系列，AMT，4.10%，04/01/34^(a)		495		495,000


				4,793,953

縣/市/特區/學區佔23.4%
阿爾圖納地區學區，GO，A系列，AMT，(AGM)，5.00%，12/01/36		1,180		1,227,213
伯利恆地區學區，開始
A系列，AMT，(BAM SAW)，5.00%，08/01/34		1,610		1,669,952
A系列，AMT，(BAM SAW)，5.00%，08/01/35		1,210		1,254,480
賓夕法尼亞州西切斯特自治市，退款GO，3.50%，11/15/35		1,095		1,102,305
男孩城區學區，去吧
(SAW)，5.00%，10/01/36		610		618,305
(SAW)，5.00%，10/01/38		920		932,537
布裏斯托爾鎮學區，GO，(BAM SAW)，5.00%，06/01/42		1,685		1,751,884
切斯特縣工業發展局^(b)
4.25%, 03/01/35		715		651,268
4.75%, 03/01/50		1,520		1,330,157
賓夕法尼亞州蘭開斯特市，GO，(BAM)，4.00%，11/01/42		1,705		1,638,669
賓夕法尼亞州費城，退款GO，系列賽，5.00%，08/01/37		1,360		1,433,294
賓夕法尼亞州匹茲堡市，GO，5.00%，09/01/43		100		108,902
科茨維爾學區，去，出租車^(c)
A系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/34		160		99,989
A系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/35		1,435		845,858
A系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/37		1,395		723,599
科茨維爾學區，退款GO，出租車^(c)
B系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/33		275		180,985
B系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/34		550		343,713
C系列，(BAM SAW)，0.00%，10/01/33		360		236,643
北安普頓縣工業發展局，TA，7.00%，07/01/32		120		120,031
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局
AMT，5.00%，06/30/32		925		1,014,716
AMT，5.50%，06/30/43		2,500		2,752,822
AMT，5.75%，06/30/48		1,980		2,195,388
AMT，6.00%，06/30/61		1,305		1,454,405
費城學區，開始
系列A，(SAW)，5.00%，09/01/44		1,000		1,049,287
D系列，(AGM)，3.00%，09/01/44		2,345		1,845,555
謝勒地區學區，GO，(XLCA SAW)，0.00%， 09/01/30^(c)		6,145		4,919,822
斯普林菲爾德學區/特拉華縣，去
(SAW)，5.00%，03/01/36		870		949,715
(SAW)，5.00%，03/01/40		1,025		1,094,874


安防	帕爾 (000)		價值

縣/市/特區/學區(續)
斯普林菲爾德學區/特拉華縣，繼續(續)
(SAW)，5.00%，03/01/43	$	775	$	822,752
州立公立學校建築局^(c)
(AGM)，0.00%，12/15/23		1,980		1,954,739
(AGM)，0.00%，12/15/24		1,980		1,890,029
(AGM)，0.00%，12/15/25		1,770		1,635,135


				39,849,023

教育水平21.2%
伯克斯縣市政當局，退還RB
5.00%, 10/01/39		160		150,044
5.00%, 10/01/49		430		385,114
切斯特縣工業發展局，RB，可持續債券，4.00%，12/01/51		3,600		3,393,119
特拉華州縣政府，RB
5.00%, 08/01/40		1,005		1,033,200
5.00%, 08/01/45		1,610		1,647,260
東亨普菲爾德鎮工業發展局，RB，5.00%，07/01/25^(d)		1,255		1,297,644
拉特羅布工業發展局，退款RB，4.00%，03/01/46		285		232,170
北安普頓縣通用管理局，退款RB，4.00%，11/01/38		1,160		1,162,214
賓夕法尼亞州高等教育援助機構
A系列，AMT，2.63%，06/01/42		1,030		857,096
B系列，金額，下級，3.13%，06/01/48		350		268,777
B系列，AMT，下級，5.00%，06/01/50		520		503,611
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，RB，系列AT-1，4.00%，06/15/34		2,000		2,046,414
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，退還RB
5.00%, 05/01/37		1,325		1,199,966
5.00%, 05/01/41		500		517,678
A系列，5.00%，11/01/31		845		911,512
A系列，(AGM)，4.00%，05/01/50		4,645		4,428,738
費城工業發展局
4.00%, 06/15/29		280		262,023
5.00%, 06/15/39		335		312,142
4.00%, 12/01/48		3,300		3,143,191
5.00%, 06/15/49		935		817,771
5.00%, 06/15/50		575		516,456
5.25%, 11/01/52		1,355		1,430,277
費城工業發展局，退還RB
5.00%, 06/15/40^(b)		300		291,785
系列2015，5.00%，04/01/45		2,170		2,212,740
A系列，5.25%，06/15/52		375		338,481
匹茲堡和阿勒格尼縣體育與展覽局，RB，A系列，(年度股東大會)，4.10%， 11/01/38^(a)		2,390		2,390,000
斯沃斯莫爾自治市管理局，退還RB
5.00%, 09/15/38		830		831,790
5.00%, 09/15/47		1,950		2,169,435
匹茲堡大學-英聯邦高等教育體系，RB，4.34%，02/15/24^(a)		1,380		1,379,632


				36,130,280

健康狀況：29.7%
阿勒格尼縣醫院發展局
B系列，(NPFGC)，6.00%，07/01/26		2,000		2,151,064
D2系列，4.68%，11/15/47^(a)		1,040		1,060,723


40		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

健康(續)
阿勒格尼縣醫院發展局，退還RB
A系列，4.00%，04/01/37	$	1,700	$	1,628,330
A系列，(AGM-CR)，4.00%，04/01/44		3,440		3,215,674
A系列，5.00%，04/01/47		700		706,875
巴克縣工業發展局，RB，4.00%，07/01/46		1,000		754,801
坎伯蘭縣市政當局，退還RB
5.00%, 01/01/25^(d)		255		261,172
5.00%, 01/01/29^(d)		580		647,743
4.00%, 01/01/36		395		352,581
4.13%, 01/01/38		160		139,232
5.00%, 01/01/38		1,290		1,253,173
Doylestown醫院管理局，RB，系列A，5.00%，07/01/49		500		422,329
杜布瓦醫院管理局，RB退款，4.00%，07/15/48		2,060		1,836,296
蓋辛格管理局，退款RB，系列A-1，5.00%，2005年2月15日		4,395		4,507,833
費城醫院和高等教育設施管理局，退款RB，(年度)，4.00%， 07/01/40		825		803,137
蘭開斯特縣醫院管理局，RB退款，5.00%，11/01/35		575		583,350
蘭開斯特工業發展局
4.00%, 12/01/44		420		370,176
4.00%, 12/01/49		565		480,681
蒙哥馬利縣高等教育和衞生局，退還RB
4.00%, 09/01/49		665		610,473
A系列，5.00%，09/01/37		840		875,440
A系列，5.00%，09/01/48		1,100		1,126,627
蒙哥馬利縣工業發展局
C系列，4.00%，11/15/43		200		161,332
C系列，5.00%，45/11/15		915		856,186
蒙哥馬利縣工業發展局，退還RB
5.25%, 01/01/40		220		200,496
5.00%, 12/01/46		400		366,155
黎巴嫩山醫院管理局，RB，4.00%，07/01/48		2,345		2,205,888
北安普頓縣通用管理局，退還RB
5.00%, 08/15/46		1,000		1,001,737
5.00%, 08/15/48		1,125		1,148,246
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局
A-2系列，4.00%，05/15/53		1,020		952,974
B組，4.00%，03/15/40		8,000		8,015,800
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，RB，3.00%，08/15/47		1,600		1,234,878
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，RB退款，A系列，5.00%，09/01/45		2,000		2,018,440
波茨維爾醫院管理局，RB退款，B系列，5.00%，07/01/41		3,000		3,087,561


安防	帕爾 (000)		價值

健康(續)
聖瑪麗醫院管理局，退還RB
5.00%, 12/01/28^(d)	$	2,495	$	2,781,740
5.00%, 12/01/48		1,255		1,308,363
韋恩縣醫院和衞生設施管理局，RB，系列A，(GTD)，4.00%，07/01/46		1,595		1,465,661


				50,593,167

住房：4.8%
賓夕法尼亞州住房金融局，RB，S/F住房，第137系列，2.60%，04/01/46		2,730		1,924,418
賓夕法尼亞州住房金融局，退款RB，S/F住房
142-A系列，5.00%，10/01/50		2,030		2,099,651
系列2022，4.15%，10/01/42		2,000		1,932,718
費城工業發展局，RB，M/F住房^(E)(F)
A組，3.50%，12/01/36		810		405,000
A系列，4.00%，12/01/46		2,970		1,485,000
A系列，4.00%，12/01/51		805		402,500


				8,249,287

煙草行業：5.9%
英聯邦金融管理局
5.00%, 06/01/34		4,175		4,481,069
5.00%, 06/01/35		1,295		1,383,643
(AGM)，4.00%，06/01/39		4,300		4,242,169


				10,106,881

交通運輸業29.2%
賓夕法尼亞州費城機場收入，退款ARB，B系列，AMT，5.00%，07/01/37		1,100		1,139,641
特拉華河聯合收費大橋委員會，RB，5.00%，07/01/42		2,110		2,205,701
特拉華州河港局，RB，5.00%，01/01/37		2,285		2,306,166
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局
AMT，5.00%，12/31/38		2,000		2,021,878
AMT，5.00%，06/30/42		7,380		7,419,800
AMT，5.25%，06/30/53		500		523,803
賓夕法尼亞州收費公路委員會石油特許經營税收入，退還RB，A系列，4.00%，12/01/51		3,920		3,796,179
賓夕法尼亞州收費公路委員會
B-1分類，5.00%，06/01/42		2,730		2,840,065
B-1分類，5.25%，06/01/47		1,000		1,044,728
第一季，下屬，5.00%，12/01/40		2,035		2,242,151
A系列，下屬，4.00%，12/01/46		1,000		966,090
A系列，下屬，4.00%，12/01/50		2,500		2,376,723
A系列，下屬，(BAM-TCRS)，4.00%，12/01/50		1,385		1,340,823
賓夕法尼亞州收費公路委員會，RB，CAB^(c)
A-3分類，(AGM)，0.00%，12/01/40		1,975		925,908
A-3分類，0.00%，12/01/42		4,760		1,970,749
賓夕法尼亞州收費公路委員會，退還RB
3.98%, 12/01/39^(a)		2,500		2,500,000
B組，5.25%，12/01/52		775		846,858
B-2系列，(AGM)，5.00%，06/01/35		1,850		1,971,153


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		41

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
賓夕法尼亞州東南部交通局
5.25%, 06/01/47	$	2,305	$	2,555,855
5.25%, 06/01/52		8,000		8,795,064


				49,789,335

公用事業公司：8.8%
巴克縣給水和下水道管理局
A系列，(AGM)，5.00%，12/01/37		780		798,057
A系列，(AGM)，5.00%，12/01/40		1,000		1,018,343
賓夕法尼亞州費城水務和廢水收入
C系列，5.50%，06/01/47		1,900		2,109,114
A系列，AMT，5.00%，10/01/43		3,040		3,191,255
A系列，AMT，5.25%，10/01/52		810		843,549
新肯辛頓市衞生局，RB，(AGM)，3.25%，12/01/47		1,195		986,745
牛津地區下水道管理局，退款RB，(BAM)，3.00%，07/01/46		1,255		972,398
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局，償還RB，B類，5.20%，12/01/38^(a)		1,000		1,000,000
費城天然氣工廠公司，退款RB
5.00%, 08/01/30		800		828,653
5.00%, 08/01/31		600		621,507
5.00%, 08/01/32		800		828,649
5.00%, 08/01/33		400		414,793
5.00%, 08/01/34		700		725,103
威廉斯波特衞生局，退款RB，(BAM)，4.00%，01/01/40		580		574,868


				14,913,034


賓夕法尼亞州市政債券總額			214,424,960

波多黎各：5.0%

州政府佔5.0%
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53		265		250,395
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		389		379,537
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		46		43,283
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		519		490,882
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53		283		267,338
B系列-1，重組，5.00%，07/01/58		3,423		3,340,851
B-2系列，重組，4.33%，07/01/40		2,701		2,549,558
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		274		257,878
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，A-1系列，重組，0.00%，07/01/46^(c)		3,575		1,007,853


波多黎各的市政債券總額			8,587,575


市政債券總額：130.8% (費用：228,115,697美元)				223,012,535


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(g)

賓夕法尼亞州14.5%

教育水平6.7%
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，RB，系列AR，4.00%，06/15/38		11,335		11,397,793


安防	帕爾 (000)		價值

健康狀況：4.2%
賓夕法尼亞州中南部管理局，RB退款，A系列，5.00%，06/01/44^(d)	$	7,000	$	7,095,512


州政府：3.6%
賓夕法尼亞聯邦，GO，第一季，4.00%， 03/01/38^(h)		6,000		6,125,586


賓夕法尼亞州市政債券總額			24,618,891


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額14.5% (費用： $24,399,995)				24,618,891


長期投資總額：145.3% (費用：252,515,692美元)				247,631,426


	股票

短期證券

貨幣市場基金佔10.1%
貝萊德流動性基金，MuniCash，機構類， 3.57%^(I)(J)		17,292,797		17,292,797


短期證券總額：10.1% (費用：17,291,247美元)				17,292,797


總投資為155.4% (費用：269,806,939美元)				264,924,223

其他資產減去負債=1.2%				2,070,594

TOB信託證書的責任，包括利息支出和應付費用 (8.3)%				(14,153,737	)

以清算價值計算的VRDP股票，扣除遞延發行成本後的淨額(48.3%)				(82,374,060	)


適用於普通股的淨資產股價：100.0%			$	170,467,020

^(a)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的實際利率。安全説明還包括參考利率和利差(如果已發佈並可用)。

^(b)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格機構投資者。

^(c)

零息債券。

^(d)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(e)	發行人申請破產和/或違約。

^(f)

非創收證券。

^(g)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

^(h)	全部或部分擔保以追索權協議為準。根據將於2026年3月1日到期的協議，基金最終可能需要支付的潛在總金額為3,123,333美元。詳情見財務報表附註4。

⁽ⁱ⁾

基金的附屬機構。

^(j)	截至期末的年化7日收益率。


42		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在07/31/22		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)			更改中未實現欣賞 (折舊)		價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金
貝萊德流動性基金、MuniCash、機構類	$	3,965,312	$	13,329,988	^(a)	$	$	(3,140	)	$	637	$	17,292,797		17,292,797	$	310,090	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。

按風險敞口分類的衍生金融工具

在截至2023年7月31日的期間，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同		其他合同	總計
淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	2,042,572	$	$	2,042,572


未實現增值(折舊)淨變化如下：
期貨合約	$	$	$	$	$	420,844	$	$	420,844

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：
合同的平均名義價值	$	12,163,309

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。



	1級		2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$		$	223,012,535	$	$	223,012,535
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券				24,618,891			24,618,891
短期證券
貨幣市場基金		17,292,797					17,292,797


	$	17,292,797	$	247,631,426	$	$	264,924,223

基金可持有公允價值接近賬面價值的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：



	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(14,060,000	)	$	$	(14,060,000	)
以清算價值計算的VRDP股票			(82,600,000	)			(82,600,000	)


	$	$	(96,660,000	)	$	$	(96,660,000	)

請參閲財務報表附註。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		43

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

阿拉巴馬州：1.3%
Homewood教育建築管理局，RB退款，A系列，5.00%，12/01/47	$	2,835	$	2,890,430
亨茨維爾公共建築局，RB，5.00%，02/01/47		7,000		7,660,135


				10,550,565

亞利桑那州：1.6%
亞利桑那州工業發展局，RB^(a)
4.38%, 07/01/39		810		704,839
5.00%, 07/01/54		945		812,645
A系列，5.00%，07/01/49		1,675		1,481,819
A系列，5.00%，07/01/54		1,290		1,115,918
亞利桑那州梅薩市公用事業系統收入，RB，A系列，5.00%，07/01/43		6,000		6,450,426
皮馬縣工業發展局，退款RB，5.00%，06/15/52^(a)		1,620		1,406,996
馬里科帕縣工業發展局，退還RB
5.00%, 07/01/54^(a)		855		763,164
A系列，5.00%，09/01/42		435		451,298


				13,187,105

阿肯色州：0.6%
阿肯色州發展金融局
AMT，5.70%，05/01/53		1,430		1,454,786
A系列，AMT，4.50%，09/01/49^(a)		4,100		3,719,725


				5,174,511

加利福尼亞州10.4%
加州社區住房局，RB，M/F住房，3.00%，08/01/56^(a)		380		249,586
加州企業發展局，RB，8.00%，62/11/15^(a)		1,250		1,224,363
加利福尼亞州公共工程委員會，RB，系列I，5.00%，11/01/38		5,040		5,070,094
洛杉磯市機場部門，退款ARB，AMT，5.50%，5/15/47		2,000		2,212,164
CSCDA社區改善局，RB，M/F 住房^(a)
5.00%, 09/01/37		320		314,664
4.00%, 10/01/56		470		387,689
4.00%, 12/01/56		495		351,111
A系列，4.00%，06/01/58		2,955		2,301,115
高級留置權，3.13%，06/01/57		1,780		1,218,599
A系列，高級留置權，4.00%，12/01/58		2,555		1,967,350
格羅斯蒙特聯合高中學區，GO，選舉2004，0.00%，08/01/31^(b)		5,110		4,064,806
長灘聯合學區，GO，B系列，選舉2008，0.00%，08/01/34^(b)		5,000		3,525,100
聖安東尼奧山社區學院學區，返款GO，出租車，出租車，A系列，敞篷車，選舉2013，6.25%，08/01/28^(c)		3,975		3,701,667
諾瓦克-拉米拉達聯合學區，退款GO，E系列，選舉2002，(AGC)，0.00%，08/01/38^(b)		7,620		4,148,762
鮑威聯合學區，退款去^(b)
0.00%, 08/01/35		7,820		5,190,947
B組，0.00%，08/01/36		10,000		6,194,110
裏約熱內盧本多社區大學區，去^(b)
丙類，選舉2004，0.00%，08/01/37		8,000		4,651,872


安防	帕爾 (000)		價值

加州(續)
裏約熱內盧本多社區大學區，去^(b)(續)
丙類，選舉2004，0.00%，08/01/38	$	12,940	$	7,105,820
聖地亞哥聯合學區，GO，CAB，G系列，選舉2008，0.00%，01/01/24^(B)(D)		8,765		4,506,874
聖地亞哥聯合學區，退款GO，CAB，系列R-1，0.00%，07/01/31^(b)		3,485		2,740,325
舊金山市縣機場通信-舊金山國際機場，退款ARB，系列A，AMT，5.00%，05/01/44		14,215		14,754,943
加利福尼亞州，GO，系列賽2007-2，(NPFGC-IBC)，5.50%，04/01/30		10		10,016
瓦爾·維德聯合學區，GO，系列，選舉2012，(AGM)，4.00%，08/01/48		7,660		7,472,521
核桃谷聯合學區，GO，B系列，選舉2007，0.00%，08/01/36^(b)		6,545		4,042,624


				87,407,122

科羅拉多州4.4%
科羅拉多州丹佛市和縣機場系統收入，退還ARB
A系列，AMT，5.25%，12/01/43		5,835		6,098,404
D系列，AMT，5.75%，11/15/37		5,000		5,810,570
科羅拉多州斯普林斯市科羅拉多州公用事業系統收入，RB，B系列，4.00%，11/15/46		11,820		11,594,368
科羅拉多州教育文化設施管理局，RB，5.00%，03/01/50^(a)		2,530		2,325,389
科羅拉多州教育和文化設施管理局，退還RB，A類，5.00%，10/01/59^(a)		3,365		2,925,615
科羅拉多州衞生設施管理局
5.00%, 11/01/42		2,500		2,614,707
5.25%, 11/01/52		2,750		2,919,081
丹佛會議中心酒店管理局，退款RB，5.00%，12/01/36		1,500		1,524,968
STC大都會地區2號，退款GO，系列A，5.00%，12/01/38		1,285		1,208,334


				37,021,436

康涅狄格州：0.0%
康涅狄格州衞生和教育設施管理局，RB，系列A-1，5.00%，10/01/54^(a)		390		291,090


哥倫比亞特區：0.4%
華盛頓大都會機場管理局航空收入，退款ARB，A系列，AMT，5.25%， 10/01/48		1,400		1,500,896
華盛頓大都會運輸局專用收入，RB，A系列，4.13%，07/15/47		1,890		1,893,973


				3,394,869

佛羅裏達州：17.3%
布里瓦德縣衞生設施管理局，退款RB，5.00%，04/01/39		4,535		4,584,096
布羅沃德縣佛羅裏達州供水和下水道公用事業收入，RB，A系列，4.00%，10/01/47		5,000		4,906,940
資本信託代理公司，RB^(a)
5.00%, 01/01/55		1,640		1,265,821
A系列，5.00%，06/01/55		1,475		1,242,400
A系列，5.50%，06/01/57		500		453,880
佛羅裏達州傑克遜維爾市，RB退款，A系列，5.25%，10/01/42		4,000		4,245,424
佛羅裏達州邁阿密海灘城，RB，5.00%，09/01/45		5,000		5,121,930


44		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

佛羅裏達州(續)
南邁阿密衞生設施管理局，Inc.，RB退款，5.00%，08/15/47	$	3,655	$	3,770,187
佛羅裏達州坦帕市，RB，出租車^(b)
A系列，0.00%，09/01/40		3,290		1,446,251
A系列，0.00%，09/01/42		1,150		452,167
A系列，0.00%，09/01/45		2,000		691,462
佛羅裏達州布羅沃德縣機場系統收入，ARB，A系列，AMT，5.00%，10/01/40		3,000		3,048,804
邁阿密-戴德佛羅裏達州航空收入，退還RB
AMT，5.00%，10/01/34		530		536,889
B系列，AMT，5.00%，10/01/40		9,365		9,659,080
邁阿密-戴德佛羅裏達交通系統，RB，5.00%，07/01/48		1,750		1,900,141
邁阿密-戴德佛羅裏達州給排水系統收入，退款RB，A系列，4.00%， 10/01/44		9,500		9,336,324
邁阿密郡-戴德海港局，ARB^(d)
A系列，6.00%，10/01/23		5,695		5,718,765
B系列，AMT，6.00%，10/01/23		3,685		3,697,610
B系列，AMT，6.25%，10/01/23		1,165		1,169,455
邁阿密-戴德海港部門，退款RB，B-2系列，AMT，下屬，4.00%，10/01/50		3,500		3,266,197
佛羅裏達州帕斯科縣，RB
(AGM)，5.00%，09/01/48		7,790		8,312,039
(AGM)，5.75%，09/01/54		1,400		1,569,957
佛羅裏達發展金融公司，RB^(a)
6.50%, 06/30/57		1,085		1,058,553
AMT，5.00%，05/01/29		1,500		1,418,682
佛羅裏達發展金融公司，RB還款，C系列，5.00%，09/15/50^(a)		820		658,275
大奧蘭多航空管理局
A系列，AMT，5.00%，10/01/34		5,060		5,461,779
A系列，AMT，5.00%，10/01/49		2,670		2,744,755
子系列A，AMT，5.00%，10/01/42		4,760		4,920,898
希爾斯伯勒縣航空局，ARB，AMT，5.00%，10/01/47		2,500		2,621,725
南非蘭特牧場社區發展區
4.00%, 05/01/40		1,415		1,232,911
4.00%, 05/01/50		2,000		1,584,712
邁阿密-戴德縣教育設施管理局，RB退款，A系列，5.00%，04/01/40		14,360		14,618,394
邁阿密-戴德縣衞生設施管理局，退款RB，5.00%，08/01/42		1,675		1,727,026
奧蘭治縣衞生設施管理局，退還RB
5.00%, 08/01/41		1,550		1,596,500
5.00%, 08/01/47		4,590		4,727,700
棕櫚灘縣學區，COP，B系列，5.25%，08/01/40		8,000		8,948,680
白加道社區發展區，退還SAB
3.88%, 05/01/40		900		771,668
4.10%, 05/01/50		1,000		806,292
布羅沃德縣學區，GO，5.00%，07/01/46		5,000		5,435,870
RB塞米諾爾改良區
5.00%, 10/01/32		230		226,880
5.30%, 10/01/37		260		257,981


安防	帕爾 (000)		價值

佛羅裏達州(續)
佛羅裏達州戴維鎮，RB退款，5.00%，04/01/37	$	4,630	$	4,811,413
Viera Stewardship區，SAB，系列2023，5.50%，05/01/54		790		784,739
SAB第14號鄉村社區發展區，5.50%，05/01/53		1,730		1,780,872
鄉村社區發展區第15號，SAB，5.25%，05/01/54^(a)		730		739,007
西區社區開發區，退款 SAB^(a)
4.10%, 05/01/37		640		580,653
4.13%, 05/01/38		630		568,055


				146,479,839

格魯吉亞：0.7%
東角商業及工業發展局，RB，A系列，5.25%，06/15/62^(a)		630		564,381
緬因街天然氣公司，RB
A系列，5.00%，05/15/43		1,105		1,102,339
A系列，5.00%，06/01/53^(e)		4,195		4,355,463


				6,022,183

夏威夷：1.1%
夏威夷州機場系統收入，COP
AMT，5.00%，08/01/27		2,000		2,001,002
AMT，5.00%，08/01/28		1,775		1,775,873
夏威夷州預算與財政部，退款RB，AMT，4.00%，03/01/37		5,275		5,160,327


				8,937,202

伊利諾伊州：10.2%
芝加哥教育委員會，開始
A系列，5.00%，12/01/34		3,955		4,117,665
A系列，5.00%，12/01/40		1,270		1,284,106
A系列，5.00%，12/01/41		1,000		1,007,265
A系列，5.00%，12/01/47		1,115		1,099,021
芝加哥教育委員會，退款GO，B系列，5.00%，12/01/36		1,300		1,335,662
芝加哥奧黑爾國際機場
A類，金額，高級留置權，5.00%，01/01/48		1,935		2,021,202
D系列，高級留置權，5.25%，01/01/42		8,285		8,669,109
庫克縣社區學院學區編號508，GO，5.13%，12/01/38		3,250		3,256,428
伊利諾伊州金融局，退還RB
4.00%, 08/15/41		1,750		1,700,823
C系列，5.00%，08/15/44		985		995,590
伊利諾伊州收費駭維金屬加工管理局，RB，B系列，5.00%，01/01/40		2,930		3,020,265
大都會碼頭和展覽局， RB^(b)
A系列，(NPFGC)，0.00%，12/15/33		20,000		13,695,040
A系列，(NPFGC)，0.00%，12/15/34		41,880		27,348,603
大都會碼頭及博覽局，退還RB，B系列，(AGM)，0.00%，06/15/44^(b)		9,430		3,698,342
伊利諾伊州，開始
5.25%, 02/01/33		5,860		5,897,680
5.25%, 02/01/34		5,360		5,392,734
B組，5.25%，05/01/43		1,640		1,744,958


				86,284,493


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		45

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

印第安納州：0.2%
印第安納金融管理局，RB，第一留置權，4.00%，10/01/51	$	2,025	$	1,894,687


肯塔基州：1.2%
肯塔基州亨德森市，RB，A系列，AMT，4.70%， 01/01/52^(a)		475		454,304
肯塔基州公共交通基礎設施管理局，RB，CAB，C系列，敞篷車，6.60%，07/01/39^(c)		8,225		9,647,753


				10,102,057

路易斯安那州：0.7%
拉斐特教區學校董事會銷售税收入，RB，4.00%，04/01/48		1,200		1,176,296
新奧爾良航空局，ARB，B系列，AMT，5.00%，01/01/40		4,825		4,854,447


				6,030,743

馬裏蘭州：0.3%
馬裏蘭衞生和高等教育設施管理局，RB，B系列，4.00%，04/15/50		2,815		2,655,533


馬薩諸塞州：2.6%
馬薩諸塞州聯邦，GO，C系列，5.25%，10/01/47		10,000		11,183,850
馬薩諸塞州發展金融局，RB，A系列，5.00%，01/01/47		9,720		9,733,725
馬薩諸塞州住房金融局，RB退款，A系列，AMT，4.45%，12/01/42		1,140		1,086,772


				22,004,347

密歇根州：6.0%
Lansing Board of Water&Light，RB，系列A，5.00%，07/01/51		1,600		1,710,834
蘭辛水光董事會，退款RB
A系列，5.00%，07/01/44		2,335		2,483,796
A系列，5.00%，07/01/48		4,000		4,226,208
密歇根金融管理局，RB
4.00%, 02/15/47		1,855		1,750,061
S系列，5.00%，11/01/44		5,590		5,708,541
密歇根州建築局，退還RB
系列I，5.00%，10/15/45		2,410		2,471,775
系列I，4.00%，10/15/46		5,980		5,829,358
密歇根州住房發展局，RB，M/F住房，A系列，5.00%，10/01/48		8,405		8,657,083
密歇根州立大學，RB退款，B系列，4.00%，2009年2月15日		2,125		2,157,353
密歇根戰略基金
金額，(AGM)，4.25%，12/31/38		2,000		1,999,956
AMT，5.00%，12/31/43		9,940		10,057,918
密歇根州幹線收入，RB，BAB，B系列，4.00%，11/15/45		2,500		2,476,595
西密歇根大學，RB退款，(AGM)，5.00%，11/15/23^(d)		1,080		1,084,886


				50,614,364

明尼蘇達州：0.4%
明尼蘇達州住房金融局，RB，S/F住房，N系列，(聯邦住房抵押貸款委員會，聯邦住房管理局，GNMA)，6.00%，01/01/53^(f)		3,345		3,580,046


安防	帕爾 (000)		價值

內華達州：0.3%
內華達州拉斯維加斯特別改善區814號，SAB
4.00%, 06/01/39	$	375	$	328,155
4.00%, 06/01/44		1,005		828,615
Tahoe-Douglas訪客管理局，RB，5.00%，07/01/51		1,610		1,546,173


				2,702,943

新澤西州8.3%
哈德遜縣改善局，RB，5.00%，05/01/46		2,320		2,393,498
新澤西州經濟發展局
系列DDD，5.00%，06/15/27^(d)		590		637,519
系列WW，5.00%，06/15/25^(d)		3,205		3,311,006
系列WW，5.25%，06/15/25^(d)		1,470		1,525,350
AMT，5.13%，01/01/34		1,930		1,936,633
AMT，5.38%，01/01/43		4,920		4,931,675
新澤西州經濟發展局，RB，系列N-1，(NPFGC)，5.50%，09/01/28		1,685		1,874,123
新澤西州交通信託基金管理局
A系列，(NPFGC)，5.75%，06/15/25		4,000		4,170,460
AA系列，5.00%，06/15/38		3,990		4,048,820
C系列，(AGC-ICC Ambac)，0.00%，12/15/25^(b)		8,550		7,903,466
D系列，5.00%，06/15/32		1,825		1,868,241
新澤西州交通信託基金管理局，RB，CAB，A系列，0.00%，12/15/35^(b)		10,000		5,991,960
新澤西州交通信託基金管理局，RB退款，A系列，4.25%，06/15/40		10,945		11,074,600
新澤西收費公路管理局，RB，B系列，5.00%，01/01/46		5,265		5,786,019
煙草結算融資公司，退款RB
A系列，5.00%，06/01/46		4,000		4,122,428
A系列，5.25%，06/01/46		6,035		6,293,497
B分類，5.00%，06/01/46		2,495		2,490,404


				70,359,699

新墨西哥州：0.1%
新墨西哥州聖達菲市，RB，系列A，5.00%，05/15/44		425		367,730


紐約12.6%
紐約市，加油！
B組，5.25%，10/01/42		2,500		2,835,167
C系列，5.00%，08/01/43		2,585		2,807,124
D-1系列，5.25%，05/01/42		1,155		1,303,940
子系列F-1，5.00%，04/01/43		6,000		6,361,878
大都會運輸局，RB退款，系列A-1，5.25%，11/15/57		4,000		4,106,300
紐約市水務金融局，退還RB
DD系列，4.13%，06/15/46		3,825		3,822,640
DD系列，4.13%，06/15/47		5,035		5,042,648
紐約市過渡金融管理局未來税收擔保收入，RB
A-1系列，5.00%，08/01/38		2,500		2,679,022
E-1系列，4.00%，02/01/42		3,325		3,332,092
E-1系列，4.00%，02/01/46		1,930		1,872,335
C-1系列，下屬，4.00%，02/01/42		8,000		8,018,984
C-1系列，下屬，4.00%，02/01/43		8,355		8,223,960
F-1系列，下屬，4.00%，02/01/38		1,700		1,727,062


46		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

紐約(續)
紐約自由發展公司，退還RB
系列1，5.00%，11/15/44^(a)	$	3,055	$	2,981,558
A組，2.88%，11/15/46		3,120		2,280,792
A系列，(BAM-TCRS)，3.00%，11/15/51		7,430		5,490,220
紐約州宿舍局，退還RB
A系列，4.00%，03/15/42		1,160		1,166,903
E系列，5.00%，03/15/40		480		515,652
E系列，4.00%，03/15/46		1,825		1,793,641
紐約交通發展公司，ARB，A系列，AMT，5.25%，01/01/50		8,300		8,317,339
紐約交通發展公司，RB，AMT，5.00%，10/01/35		3,275		3,429,053
紐約和新澤西港務局，ARB，AMT，4.00%，09/01/43		3,000		2,893,236
紐約和新澤西港務局，RB退款，226系列，AMT，5.00%，10/15/39		2,500		2,702,530
特里伯勒大橋隧道管理局銷售税收入，RB
A系列，4.00%，05/15/48		10,090		9,968,194
A系列，5.00%，05/15/48		1,325		1,457,370
特里伯勒大橋隧道管理局，RB退款，A系列，5.00%，5/15/47		10,000		10,876,640


				106,006,280

俄亥俄州：3.9%
七葉樹煙草結算融資管理局，退款RB，B-2系列，2類，5.00%，06/01/55		16,600		15,457,903
俄亥俄州富蘭克林縣，RB，系列A，5.00%，12/01/47		4,500		4,629,173
俄亥俄州蒙哥馬利縣，RB，5.45%，11/13/23^(d)		11,135		11,197,445
俄亥俄州空氣質量發展局，RB，AMT，5.00%，07/01/49^(a)		1,810		1,660,098


				32,944,619

俄勒岡州修正0.5%
克拉克馬斯縣第12學區北克拉克馬斯，GO，駕駛室，A系列，(GTD)，0.00%，06/15/38^(b)		2,800		1,460,780
俄勒岡州波特蘭港機場收入，退款ARB，第29系列，AMT，5.50%，07/01/48		2,400		2,656,065


				4,116,845

賓夕法尼亞州：6.4%
巴克縣工業發展局，RB，4.00%，07/01/46		405		305,695
蒙哥馬利縣工業發展局，RB，C系列，5.00%，11/15/45		450		421,075
賓夕法尼亞州經濟發展融資管理局
AMT，5.00%，12/31/34		7,115		7,263,682
AMT，5.00%，12/31/38		6,850		6,924,932
AMT，5.00%，06/30/42		8,805		8,852,485
AMT，5.75%，06/30/48		1,645		1,823,947
賓夕法尼亞州高等教育設施管理局，RB退款，A系列，5.25%，09/01/50		6,075		6,114,694
賓夕法尼亞州收費公路委員會
A-1系列，5.00%，12/01/41		2,320		2,397,316
B組，5.00%，12/01/40		4,920		5,061,504
C系列，5.50%，12/01/23^(d)		1,565		1,575,774
B-1分類，5.00%，06/01/42		7,330		7,625,524


安防	帕爾 (000)		價值

賓夕法尼亞州(續)
賓夕法尼亞州收費公路委員會，退還RB
A系列，5.00%，12/01/38	$	1,775	$	1,814,703
A-1系列，5.00%，12/01/40		2,165		2,215,778
B組，5.25%，12/01/44		1,500		1,665,717


				54,062,826

波多黎各4.6%
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53		1,334		1,260,476
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		2,007		1,958,178
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		214		201,358
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		2,372		2,243,492
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53		1,302		1,229,945
B系列-1，重組，5.00%，07/01/58		15,757		15,378,848
B-2系列，重組，4.33%，07/01/40		12,433		11,735,894
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		1,261		1,186,804
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，A-1系列，重組，0.00%，07/01/46^(b)		13,259		3,737,937


				38,932,932

南卡羅來納州44.6%
南卡羅來納州就業-經濟發展局，RB
5.00%, 01/01/40^(a)		2,630		2,419,895
5.00%, 11/01/43		5,000		5,253,550
7.50%, 08/15/62^(a)		1,290		1,193,969
南卡羅來納州港務局，ARB，AMT，5.25%， 07/01/25^(d)		6,530		6,717,084
南卡羅來納州公共服務局
A系列，4.00%，12/01/43		3,000		2,866,215
A組，5.50%，12/01/54		11,450		11,554,138
南卡羅來納州公共服務局，退還RB
5.00%, 12/01/38		5,870		5,899,749
B組，5.00%，12/01/51		3,000		3,148,347


				39,052,947

田納西州：1.0%
市政府納什維爾和戴維森縣衞生和教育設施委員會，退款RB，系列A，5.25%，10/01/58		4,665		4,489,750
納什維爾大都會機場管理局
B系列，AMT，5.50%，07/01/41		1,875		2,078,872
B系列，AMT，5.50%，07/01/42		2,000		2,209,116


				8,777,738

德州11.0%
阿靈頓高等教育金融公司，RB^(a)
7.50%, 04/01/62		1,420		1,392,577
7.88%, 11/01/62		1,195		1,221,559
德克薩斯州埃爾帕索市自來水和下水道收入，退款RB，A系列，4.00%，03/01/44		9,540		9,302,941
德克薩斯州休斯頓市機場系統收入，ARB，A系列，AMT，6.63%，07/15/38		1,295		1,295,063
休斯頓市得克薩斯州機場系統收入，退款ARB，AMT，5.00%，07/15/27		710		720,256
休斯頓市得克薩斯州機場系統收入，退款RB，A系列，AMT，5.00%，07/01/27		690		700,915
德克薩斯州聖安東尼奧市電力和天然氣系統收入，退款RB，初級留置權，5.00%， 02/01/44		4,500		4,899,271


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		47

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

德克薩斯州(續)
達拉斯沃斯堡國際機場，RB退款，F系列，5.25%，11/01/33	$	2,745	$	2,759,340
沃斯堡獨立學區，GO，(PSF)，4.00%，48年2月15日		470		455,384
加爾維斯頓獨立學區，GO，(PSF)，4.00%，02/01/47		8,075		7,835,100
哈里斯縣防洪區，退款GO，A系列，可持續債券，4.00%，09/15/48		2,500		2,404,433
休斯頓獨立學區，退款，(PSF)，5.00%，02/15/42		10,000		10,475,690
克萊恩獨立學區，GO，(PSF)，4.00%，08/01/47		5,000		4,835,385
特拉維斯湖獨立學區，GO，4.00%，02/15/48		3,100		2,999,207
利安德獨立學區，退款GO，CAB，D系列，(PSF)，0.00%，08/15/24^(B)(D)		9,685		4,800,080
米德蘭縣淡水供應區1號，RB，CAB，A系列，0.00%，09/15/27^(B)(D)		5,810		3,285,090
新希望文化教育設施金融公司，RB，A系列，5.00%，08/15/50^(a)		1,385		1,209,313
北德克薩斯收費公路管理局，RB退款，A系列，5.00%，01/01/39		9,080		9,534,463
德克薩斯州哈里斯縣休斯頓港務局，ARB，4.00%，10/01/46		1,025		1,001,566
塔蘭特縣文化教育設施財務公司
A系列，4.00%，07/01/53		960		880,650
A系列，5.00%，07/01/53		1,180		1,256,709
B組，5.00%，07/01/34		5,000		5,374,245
塔蘭特縣文化教育設施金融公司，退款RB，5.25%，12/01/39		2,095		2,107,208
德克薩斯州城市工業發展公司，RB，系列2012，4.13%，12/01/45		820		705,069
德州私人活動債券表面運輸公司，RB，AMT，高級留置權，5.00%，12/31/45		3,630		3,635,597
德克薩斯州立技術學院，RB，(AGM)，5.50%，08/01/42		3,335		3,779,996
德克薩斯州水資源開發局，RB，B系列，4.00%，10/15/43		4,315		4,313,766


				93,180,873

猶他州=2.3%
鹽湖城猶他州機場收入，ARB
A系列，AMT，5.00%，07/01/36		3,475		3,665,173
A系列，AMT，5.00%，07/01/43		3,490		3,618,195
A系列，AMT，5.00%，07/01/48		3,140		3,232,203
鹽湖城猶他州機場收入，RB，A系列，AMT，5.25%，07/01/48^(f)		2,650		2,850,107
山間電力局，RB退款，A系列，5.00%，07/01/44		5,000		5,454,730
猶他州特許學校財務管理局^(a)
A系列，5.00%，06/15/39		190		177,528
A系列，5.00%，06/15/49		380		333,539


				19,331,475


安防	帕爾 (000)		價值

弗吉尼亞州：0.3%
煙草結算融資公司，RB退款，B-1系列，5.00%，06/01/47	$	3,030	$	2,850,045


華盛頓：1.1%
華盛頓州西雅圖港，退款ARB，AMT，中間留置權，5.00%，08/01/47		4,350		4,559,348
華盛頓醫療設施管理局，RB退款，B系列，4.00%，08/15/41		5,000		4,708,855


				9,268,203

威斯康星州3.4%
公共財政管理局，RB
5.00%, 10/15/51^(a)		650		560,002
A類，4.25%，06/15/31^(a)		270		243,100
A類，5.00%，06/15/41^(a)		895		763,084
A類，5.00%，06/15/51^(a)		590		464,806
A類，6.00%，06/15/52		450		409,529
A類，6.13%，06/15/57		505		463,512
公共財政管理局，退還RB^(a)
5.00%, 09/01/39		100		83,402
5.00%, 09/01/49		845		640,113
威斯康星州衞生和教育設施管理局，退還RB
5.00%, 04/01/44		7,350		7,787,788
4.00%, 12/01/46		5,130		4,917,638
4.00%, 12/01/51		3,000		2,840,142
A系列，5.00%，11/15/36		8,955		9,346,181


				28,519,297


市政債券總額：119.8% (費用：991,311,692美元)				1,012,106,644


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(g)

阿拉巴馬州：1.4%
阿拉巴馬州特殊護理設施融資管理局-亞拉巴馬州伯明翰，退款RB，B系列，5.00%， 11/15/46		11,790		12,110,517


亞利桑那州修正1.0%
鳳凰城市政改善公司，RB，AMT，高級留置權，5.00%，07/01/43		8,500		8,821,870


加利福尼亞州2.7%
洛杉磯聯合學區，GO，系列賽QRR，5.25%，07/01/47		9,750		11,006,526
加利福尼亞州，退款GO，5.00%，04/01/45		10,500		11,336,178


				22,342,704

佛羅裏達州3.0%
佛羅裏達中部高速公路局，RB，B系列，高級留置權，5.00%，07/01/49		14,090		14,906,184
佛羅裏達州坦帕市，RB，A系列，5.00%，11/15/46		10,500		10,785,432


				25,691,616

伊利諾伊州：7.7%
芝加哥交通局銷售税收據基金，退還RB，A系列，第二留置權，(BAM)，5.00%， 12/01/46		10,000		10,741,725


48		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

伊利諾伊州(續)
伊利諾伊州金融管理局，RB償還，A系列，5.00%，07/15/42	$	20,000	$	20,994,930
伊利諾伊州駭維金屬加工收費管理局
A系列，5.00%，01/01/38		5,833		5,838,109
A系列，5.00%，01/01/40		7,630		7,732,695
A系列，5.00%，01/01/44		8,000		8,487,224
A系列，5.00%，01/01/46		10,470		11,261,642


				65,056,325

馬薩諸塞州：1.3%
馬薩諸塞州聯邦，GO，系列賽，5.25%，01/01/44		10,000		10,844,265


密歇根州：1.9%
密歇根州住房發展局，RB，S/F住房，D系列，5.50%，06/01/53		5,202		5,482,535
密歇根州立大學，RB退款，B系列，5.00%，2008年2月15日		10,000		10,574,075


				16,056,610

內布拉斯加州：1.2%
奧馬哈公共電力區，RB，系列A，5.00%，02/01/47		8,975		9,678,343


新澤西州為1.3%
花園之州保護信託基金，RB，A系列，(年度股東大會)，5.75%，11/01/28		10,000		10,823,928


紐約尾盤10.6%
紐約市市政水金融局，RB退款，系列DD，5.00%，06/15/35		4,740		4,838,609
紐約市過渡金融管理局未來税收擔保收入，RB
D-1系列，5.25%，11/01/43		12,040		13,456,127
D-1系列，5.50%，11/01/45		5,900		6,695,155
紐約州宿舍局，RB，系列A，5.00%，03/15/41		9,795		10,443,791
紐約州城市發展公司，RB，系列A-1，5.00%，03/15/43		14,280		14,293,780
紐約州城市發展公司，退還RB
5.00%, 03/15/41		7,790		8,724,839
5.00%, 03/15/43		10,000		11,121,630
5.00%, 03/15/44		8,280		9,182,023
特里伯勒大橋隧道管理局，RB，D-2系列，高級留置權，5.25%，05/15/47		9,810		10,925,480


				89,681,434

俄亥俄州：1.9%
辛辛那提大學，RB，系列A，5.00%，06/01/45		15,025		15,645,208


德州：1.2%
達拉斯地區快速交通，退款RB，B系列，高級留置權，5.00%，12/01/47		9,480		10,165,674


安防	帕爾 (000)		價值

華盛頓5.0%
華盛頓州西雅圖港，RB，A系列，AMT，5.00%，05/01/43	$	15,500	$	15,917,314
華盛頓州西雅圖港，RB退款，AMT，中間留置權，5.50%，08/01/47		10,665		11,567,337
華盛頓州，GO，A-3系列賽，5.00%，08/01/47		13,395		14,633,764


				42,118,415


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額為40.2% (費用： $328,331,495)				339,036,909

長期投資總額：160.0% (費用：1,319,643,187美元)				1,351,143,553


	股票

短期證券

貨幣市場基金：1.1%
貝萊德流動性基金，MuniCash，機構類， 3.57%^(H)(I)		9,536,835		9,536,835


短期證券總額：1.1% (費用：9,536,566美元)				9,536,835


總投資為161.1% (費用：1,329,179,753美元)				1,360,680,388
其他資產減去負債=1.2%				9,992,186
TOB信託憑證的責任，包括利息支出和應付費用 (20.1)%				(169,945,587	)
以清算價值計算的VRDP股票，扣除遞延發行成本後的淨額(42.2%)				(356,123,124	)

適用於普通股的淨資產			$	844,603,863

^(a)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格機構投資者。

^(b)

零息債券。

^(c)	步步優惠券保安。票面利率將定期增加(升級債券)或降低(降級債券) ，直至到期。顯示的利率反映了當前有效的利率。

^(d)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(e)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的實際利率。安全説明還包括參考利率和利差(如果已發佈並可用)。

^(f)

何時簽發的保證金。

^(g)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

^(h)

基金的附屬機構。

⁽ⁱ⁾	截至期末的年化7日收益率。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		49

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在07/31/22		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)		更改中未實現欣賞 (折舊)			價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金
貝萊德流動性基金、MuniCash、機構類	$	3,050,831	$	6,477,747	^(a)	$	$	8,293	$	(36	)	$	9,536,835		9,536,835	$	362,203	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。

按風險敞口分類的衍生金融工具

在截至2023年7月31日的期間，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同			其他合同	總計

淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	(335,523	)	$	$	(335,523	)

未實現增值(折舊)淨變化如下：
期貨合約	$	$	$	$	$	1,474,611		$	$	1,474,611

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：
合同的平均名義價值	$	57,276,570

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。


	1級		2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$		$	1,012,106,644	$	$	1,012,106,644
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券				339,036,909			339,036,909
短期證券
貨幣市場基金		9,536,835					9,536,835


	$	9,536,835	$	1,351,143,553	$	$	1,360,680,388

基金可持有公允價值接近賬面價值的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：


	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(168,574,218	)	$	$	(168,574,218	)
以清算價值計算的VRDP股票			(356,400,000	)			(356,400,000	)


	$	$	(524,974,218	)	$	$	(524,974,218	)

請參閲財務報表附註。


50		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資明細表

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

市政債券

阿拉巴馬州：0.2%

企業休戰0.2%
下阿拉巴馬州燃氣區，RB，系列A，5.00%，09/01/46	$	645	$	655,993


關島：0.2%

公用事業公司：0.2%
關島電力局，RB退款，A系列，5.00%，10/01/41		460		476,836


紐約150.4%

企業不良事件5.1%
Build NYC Resources Corp.，RB，RB，AMT，5.00%， 01/01/35^(a)		420		428,260
紐約自由發展公司，RB，5.50%，10/01/37		655		752,716
紐約自由發展公司，RB退款，5.25%，10/01/35		5,160		5,901,894
紐約州能源研究與發展局，RB退款，C系列，4.00%， 04/01/34		575		580,962
紐約州環境設施公司，RB，AMT，2.75%，09/01/50^(b)		120		115,269
紐約交通發展公司，RB
AMT，5.00%，10/01/35		930		973,746
AMT，5.00%，10/01/40		2,750		2,804,890
紐約交通發展公司，Runding ARB，AMT，3.00%，08/01/31		1,180		1,039,073
尼亞加拉地區發展公司，RB退款，A系列，AMT，4.75%，11/01/42^(a)		2,710		2,390,813


				14,987,623

縣/市/特區/學區33.2%
炮臺公園城市管理局，RB，可持續債券，4.00%，11/01/44		2,280		2,293,776
紐約市，加油！
A系列-1，4.00%，09/01/46		800		782,133
B組，5.25%，10/01/39		525		600,545
B組，5.25%，10/01/40		405		462,017
C系列，5.00%，08/01/43		385		418,082
D系列，5.38%，06/01/32		25		25,032
D-1系列，4.00%，03/01/42		545		546,226
E-1系列，5.00%，03/01/39		1,620		1,728,840
F-1系列，5.00%，03/01/43		2,000		2,186,974
F-1系列，4.00%，03/01/47		1,945		1,912,876
D-1分類，5.00%，08/01/31		1,820		1,821,665
分類E-1，4.00%，04/01/45		1,910		1,883,107
子系列F-1，5.00%，04/01/43		930		986,091
紐約市，Runding Go，B系列，4.00%，08/01/32		1,790		1,811,188
紐約州拿騷縣，去吧
B系列，(AGM)，5.00%，07/01/45		1,000		1,047,793
C系列，5.00%，10/01/29		500		548,966
C系列，5.00%，10/01/31		1,420		1,559,255
伊利縣工業發展署，退款RB，A系列，(SAW)，5.00%，05/01/28		565		590,607
Hudson Yards Infrastructure Corp.，RB退款，A系列，4.00%，02/15/43		2,095		2,082,830
紐約市工業發展局 RB^(c)
(AGC)，0.00%，03/01/35		500		307,367
(AGC)，0.00%，03/01/39		1,000		473,132


安防	帕爾 (000)		價值

縣/市/特區/學區(續)
紐約市工業發展局^(c)(續)
(AGC)，0.00%，03/01/42	$	3,710	$	1,465,795
(AGC)，0.00%，03/01/45		2,000		657,498
紐約市工業發展署，還款RB，(AGM)，4.00%，03/01/45		3,970		3,885,820
紐約市過渡金融管理局未來税收擔保收入，RB
A-1系列，5.00%，08/01/40		1,900		2,028,729
D-1系列，5.00%，02/01/32		5,000		5,042,740
E-1系列，4.00%，02/01/49		1,880		1,820,342
A-3分類，4.00%，08/01/43		1,035		1,024,056
B-1分類，5.00%，11/01/35		425		431,917
B-1分類，5.00%，11/01/36		340		344,993
分類E-1，5.00%，02/01/39		1,015		1,066,791
分類E-1，5.00%，02/01/43		3,600		3,756,010
下屬，4.00%，05/01/39		2,045		2,057,524
A系列，下屬，4.00%，05/01/53		1,050		1,014,418
A-1系列，下屬，5.00%，08/01/41		1,000		1,104,455
A-1系列，下屬，4.00%，08/01/48		2,000		1,953,492
A-2系列，下屬，5.00%，08/01/38		605		640,499
F-1系列，下屬，4.00%，02/01/51		1,500		1,442,236
紐約會議中心發展公司，RB，CAB^(c)
A系列，高級留置權，0.00%，11/15/47		3,000		926,340
B系列，次級留置權，(AGM-CR)，0.00%，11/15/55		4,000		764,644
紐約會議中心發展公司，退還RB
5.00%, 11/15/40		5,755		5,894,173
5.00%, 11/15/45		7,290		7,429,924
紐約自由發展公司，退還RB
3.13%, 09/15/50		965		757,494
類別2，5.38%，11/15/40^(a)		680		682,532
系列1，5.00%，11/15/44^(a)		2,730		2,664,371
特里伯勒大橋隧道管理局銷售税收入，RB
4.00%, 05/15/52		6,500		6,343,298
A系列，4.00%，05/15/48		3,110		3,072,456
A系列，5.25%，05/15/52		1,035		1,148,009
A系列，4.13%，05/15/53		1,315		1,295,712
A系列，5.00%，05/15/53		2,630		2,868,888
A系列，5.25%，05/15/57		360		398,375
A系列，4.50%，05/15/63		5,000		5,101,180
紐約市文化資源信託基金，退款RB，5.00%，08/01/23^(d)		4,000		4,000,000


				97,153,213

教育水平19.7%
奧爾巴尼資本資源公司，退款RB
4.00%, 07/01/41		595		374,942
4.00%, 07/01/51		615		341,493
Amherst Development Corp.，退款RB
5.00%, 10/01/43		535		535,249
5.00%, 10/01/48		410		404,659
布法羅和伊利縣工業用地開發公司，償還RB，A系列，5.00%， 06/01/35		345		355,072
建立紐約市資源公司，RB^(a)
5.00%, 02/01/33		370		353,714
5.75%, 02/01/49		455		418,806
5.75%, 06/01/62		665		652,938
A系列，5.13%，05/01/38		660		629,207


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		51

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

教育(續)
建立紐約市資源公司，RB^(a)(續)
A系列，5.50%，05/01/48	$	270	$	255,852
建立NYC資源公司，退還RB
5.00%, 06/01/33		300		307,882
5.00%, 06/01/35		350		359,166
5.00%, 06/01/40		690		702,169
5.00%, 11/01/47		515		581,700
A系列，5.00%，06/01/38		750		761,854
紐約州卡塔羅古斯縣
5.00%, 05/01/34		170		171,086
5.00%, 05/01/39		125		125,377
多布斯渡口地方發展公司，RB
5.00%, 07/01/39		1,000		1,018,066
5.00%, 07/01/44		500		504,757
達奇斯縣地方發展公司
5.00%, 07/01/43		450		472,204
5.00%, 07/01/48		680		708,318
4.00%, 07/01/49		3,000		2,839,029
達奇斯縣地方發展公司，退還RB
5.00%, 07/01/42		755		791,670
4.00%, 07/01/46		1,430		1,420,355
日內瓦發展公司，RB，5.25%， 09/01/23^(d)		900		901,358
亨普斯特德鎮地方發展公司，退還RB
5.00%, 10/01/34		310		315,851
5.00%, 10/01/35		935		952,665
4.00%, 07/01/37		220		221,902
5.00%, 07/01/47		320		331,727
門羅縣工業發展公司，RB退款，A系列，4.00%，07/01/50		7,505		7,185,715
紐約州宿舍局，RB
第一季，(Ambac)，5.50%，07/01/40		1,440		1,766,327
A系列，5.25%，07/01/24^(d)		2,000		2,035,852
A系列，5.50%，07/01/24^(d)		2,000		2,040,316
A系列，5.00%，07/01/43		1,260		1,328,108
紐約州宿舍局，退還RB
5.00%, 07/01/44		2,130		2,150,180
A系列，5.00%，07/01/24^(d)		500		507,847
A系列，5.00%，07/01/35		3,445		3,566,509
A系列，5.00%，07/01/37		835		863,651
A系列，5.00%，07/01/38		255		268,850
A系列，5.00%，07/01/43		2,960		3,016,471
A系列，4.00%，07/01/47		1,285		1,164,559
奧農達加縣文化資源信託基金，退還RB
5.00%, 05/01/40		1,065		1,104,056
4.00%, 12/01/47		6,000		5,848,458
奧蘭治縣基金公司，退款RB
A系列，5.00%，07/01/37		540		539,985
A系列，5.00%，07/01/42		335		334,918
Schenectady縣資本資源公司，退還RB
5.00%, 07/01/32		415		484,571
5.25%, 07/01/52		715		785,545
特洛伊資本資源公司，退還RB
4.00%, 08/01/35		890		898,321
5.00%, 09/01/36		1,850		2,018,960


安防	帕爾 (000)		價值

教育(續)
紐約市文化資源信託基金，退還RB
A系列，5.00%，07/01/37	$	1,105	$	1,126,246
A系列，5.00%，07/01/41		500		508,211
Yonkers Economic Development Corp.，RB，系列A，5.00%，10/15/54		300		265,817
Yonkers經濟發展公司，退還RB
A系列，5.00%，10/15/40		70		66,513
A系列，5.00%，10/15/50		115		103,437


				57,788,491

健康狀況：8.2%
布法羅和伊利縣工業用地開發公司，RB，5.25%，07/01/35		335		296,054
建立紐約市資源公司，RB
A類，5.25%，07/01/37		1,010		924,884
A類，5.50%，07/01/47		620		551,410
傑內西縣基金公司，RB退款，A系列，5.25%，12/01/52		680		705,025
亨廷頓地方發展公司，RB，系列A，5.25%，07/01/56		305		239,574
門羅縣工業發展公司
4.00%, 12/01/41		600		542,390
5.00%, 12/01/46		280		282,405
A系列，5.00%，12/01/32		420		420,230
門羅縣工業發展公司，退還RB
4.00%, 12/01/36		2,800		2,713,015
4.00%, 12/01/46		2,150		1,905,756
紐約州宿舍局，RB，D系列，4.25%，05/01/39		1,000		999,877
紐約州宿舍局，退還RB
4.00%, 07/01/38		890		665,573
4.00%, 07/01/39		1,165		858,945
4.00%, 07/01/47		2,090		2,040,709
4.25%, 05/01/52		3,000		2,937,990
5.00%, 05/01/52		500		534,183
A系列，5.00%，05/01/43		3,430		3,493,671
Oneida縣地方發展公司，RB，A類，(AGM)，4.00%，12/01/46		1,100		1,041,997
Oneida縣地方發展公司，還款RB，(AGM)，3.00%，12/01/44		1,800		1,388,815
薩福克縣經濟發展公司，RB，C系列，5.00%，07/01/32		530		538,579
湯普金斯郡發展公司，RB退款，5.00%，07/01/44		110		103,093
韋斯特切斯特縣醫療保健公司，退還RB，B系列，高級留置權，6.00%，11/01/30		85		85,078
威徹斯特縣地方發展公司，退款 RB^(a)
5.00%, 07/01/41		410		345,602
5.00%, 07/01/56		465		359,192


				23,974,047

住房：4.8%
紐約市住房開發公司，RB，M/F住房
C-1A系列，4.20%，11/01/44		1,000		996,635
可持續性債券，3.15%，11/01/44		200		165,296
可持續性債券，4.80%，02/01/53		2,280		2,308,167
F-1類可持續債券，4.30%，11/01/37		1,000		1,004,459


52		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

住房(續)
紐約市住房開發公司，RB，M/F住房(續)
A系列，可持續債券，4.75%，11/01/48	$	280	$	283,914
紐約州住房金融局，RB，B-1系列，可持續債券，(Sonyma)，4.85%， 11/01/48		1,015		1,029,116
紐約州住房金融局，RB，M/F住房
(索尼)，4.65%，11/01/48		405		406,562
B系列，(FHLMC，FNMA，GNMA，Sopola)，4.00%，11/01/42		110		100,793
E系列，(FNMA，Sopola)，4.15%，11/01/47		1,485		1,345,262
H系列，(FNMA，Sopola)，4.25%，11/01/51		1,000		910,910
系列G，可持續債券，(索尼)，2.60%，11/01/46		2,000		1,379,572
紐約州抵押貸款機構，RB，S，住房
第250季，(同名)，4.80%，10/01/48		2,630		2,686,669
系列239，(筆名)，2.70%，10/01/47		1,995		1,436,651


				14,054,006

州政府13.7%
紐約市過渡財政管理局建築援助收入，RB，S-1系列，下屬，(SAW)，4.00%， 07/15/45		1,500		1,493,788
紐約市過渡金融局建築援助收入，退還RB
S-1A系列，(SAW)，4.00%，07/15/39		250		255,796
S-3系列，下屬，(SAW)，4.00%，07/15/38		5,715		5,802,017
紐約州宿舍局，RB
A系列，5.00%，03/15/36		1,905		2,022,165
A系列，5.00%，03/15/39		760		811,897
A系列，4.00%，03/15/47		2,350		2,306,226
B組，5.00%，03/15/38		560		591,954
B組，5.00%，03/15/39		960		1,012,340
C系列，4.00%，03/15/45		1,225		1,227,509
紐約州宿舍局，退還RB
A組，5.25%，03/15/39		3,045		3,315,557
A系列，4.00%，03/15/43		2,500		2,487,662
A系列，4.00%，03/15/47		1,170		1,162,173
C系列，5.00%，03/15/39		1,000		1,068,286
E系列，5.00%，03/15/41		2,200		2,359,839
紐約州城市發展公司
A系列，4.00%，03/15/45		1,470		1,455,040
A系列，4.00%，03/15/49		2,720		2,638,770
C系列，5.00%，03/15/30		1,885		1,886,842
紐約州城市發展公司，退還RB
4.00%, 03/15/45		3,425		3,400,919
4.00%, 03/15/46		5,000		4,917,270


				40,216,050

煙草行業：3.6%
Chautauqua煙草資產證券化公司，償還RB
4.75%, 06/01/39		400		384,708
5.00%, 06/01/48		550		516,718
紐約縣煙草信託基金IV，RB退款，A系列，6.25%，06/01/41^(a)		1,400		1,400,381
紐約縣煙草信託VI，退款RB
A-2B系列，5.00%，06/01/45		430		407,090
A-2B系列，5.00%，06/01/51		2,340		2,190,184


安防	帕爾 (000)		價值

煙草(續)
紐約縣煙草信託VI，退款RB(續)
C系列，4.00%，06/01/51	$	2,250	$	1,779,106
尼亞加拉煙草資產證券化公司，退還RB
5.25%, 05/15/34		250		253,074
5.25%, 05/15/40		630		638,571
TSASC，Inc.，RB退款，A系列，5.00%，06/01/41		910		925,414
威徹斯特煙草資產證券化公司，退還RB
分類C，4.00%，06/01/42		910		894,770
C分類，5.13%，06/01/51		1,225		1,231,468


				10,621,484

交通運輸業37.1%
布法羅和伊利堡公共橋樑管理局，RB，5.00%，01/01/47		1,015		1,048,450
Hudson Yards Infrastructure Corp.，RB退款，A系列，5.00%，2/15/39		2,440		2,559,162
大都會運輸局
A-1系列，5.25%，11/15/23^(d)		1,080		1,085,874
A系列-1，4.00%，11/15/46		2,000		1,867,416
D-3系列，4.00%，11/15/49		2,410		2,214,691
E系列，5.00%，11/15/38		5,650		5,663,549
大都會運輸局，退還RB
A系列，4.00%，11/15/43		1,130		1,127,073
A系列，4.00%，11/15/51		8,335		8,108,771
系列A-1，(AGM)，4.00%，11/15/54		1,395		1,335,025
A-1系列，5.25%，11/15/57		1,000		1,026,575
B組，5.00%，11/15/37		1,000		1,030,916
D系列，5.25%，11/15/23^(d)		1,660		1,669,028
B-1子系列，5.00%，11/15/31		1,500		1,507,796
B-2分類，4.00%，11/15/34		1,750		1,802,918
子系列C-1，5.00%，11/15/34		1,860		1,915,380
MTA Hudson Rail Yards信託義務，RB退款，A系列，5.00%，11/15/56		5,160		5,168,524
紐約市工業發展局，RB退款，A系列，AMT，5.00%，07/01/28		970		969,826
紐約自由發展公司，RB退款，系列1，3.00%，02/15/42		1,015		809,296
紐約州高速公路局
A系列，初級留置權，5.00%，01/01/41		365		376,288
A系列，初級留置權，5.00%，01/01/46		1,285		1,318,844
紐約州高速公路局，退還RB
A系列，4.00%，03/15/42		500		504,068
K系列，5.00%，01/01/32		3,325		3,422,958
L系列，5.00%，01/01/33		90		98,330
L系列，5.00%01/01/35		170		184,815
O系列，4.00%，01/01/44		1,295		1,276,151
B系列，下屬，4.00%，01/01/45		7,305		7,138,168
B系列，下屬，4.00%，01/01/50		3,720		3,559,039
紐約交通發展公司
AMT，5.00%，12/01/35		5,000		5,379,940
AMT，4.00%，12/01/42		5,000		4,636,260
A系列，AMT，(AGM-CR)，4.00%，07/01/41		1,100		1,039,291
A系列，AMT，5.00%，07/01/46		1,040		1,042,843
A系列，AMT，5.25%，01/01/50		9,165		9,184,146
紐約交通發展公司，RB，AMT，4.00%，10/31/46		2,000		1,763,876


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		53

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	帕爾 (000)		價值

交通(續)
紐約州和新澤西州港務局
第221系列，AMT，4.00%，07/15/45	$	1,105	$	1,056,109
合併，第218系列，AMT，5.00%，11/01/44		1,450		1,507,446
紐約和新澤西港務局，退還ARB
179系列，5.00%，12/01/38		820		825,247
第194系列，5.25%，10/15/55		2,930		3,018,082
AMT，5.00%，52年1月15日		2,795		2,938,149
177系列，AMT，4.00%，01/15/43		1,120		1,069,879
178系列，AMT，5.00%，12/01/43		930		932,518
第195系列，AMT，5.00%，04/01/36		750		784,280
第178系列，AMT，5.00%，12/01/33		750		752,746
系列231，AMT，5.50%，08/01/47		3,000		3,279,903
系列238，AMT，5.00%，07/15/38		530		581,297
特里伯勒大橋和隧道管理局
A系列，5.00%，11/15/54		3,545		3,764,641
A系列，4.00%，11/15/56		1,555		1,474,467
特里伯勒大橋和隧道管理局，退還RB
A系列，5.25%，11/15/45		1,330		1,368,375
A系列，5.00%，11/15/50		1,000		1,018,533
B組，5.00%，11/15/37		725		772,081
Triborough Bridge&Tunes Authority，RB退款，CAB，B系列，0.00%，11/15/32^(c)		2,335		1,755,161


				108,734,201

公用事業公司25.0%
長島電力局
(AGM)，0.00%，06/01/28^(c)		3,515		3,000,703
5.00%, 09/01/36		340		366,117
5.00%, 09/01/38		3,375		3,658,848
5.00%, 09/01/47		2,195		2,293,312
C系列，(AGC)，5.25%，09/01/29		4,000		4,543,352
紐約市水務金融局
AA-1系列，5.25%，06/15/52		5,000		5,584,975
CC-1系列，4.00%，06/15/52		5,000		4,848,740
FF-1系列，下級，4.00%，06/15/49		9,535		9,304,777
紐約市水務金融局，退還RB
BB-1系列，4.00%，45/06/15		1,250		1,231,643
DD系列，4.13%，06/15/46		4,000		3,997,532
DD系列，4.13%，06/15/47		2,630		2,633,995
DD系列，5.00%，06/15/47		2,565		2,826,692
GG系列，5.00%，06/15/39		690		715,292
HH系列，5.00%，06/15/39		3,500		3,620,113
紐約電力局，RB，(AGM)，4.00%，11/15/47		2,210		2,155,634
紐約電力局，退還RB
A系列，4.00%，11/15/50		2,000		1,949,522
A系列，4.00%，11/15/55		8,925		8,668,406
A系列，4.00%，11/15/60		585		558,718
紐約州環境設施公司，RB，B系列，5.00%，09/15/40		635		659,482
紐約州環境設施公司，RB退款，5.00%，6/15/51		3,715		4,065,993
羅克蘭縣固體廢物管理局，RB，A系列，AMT，4.00%，12/15/46		990		912,448


安防	帕爾 (000)		價值

公用事業(續)
公用事業債務證券化管理局，償還RB
重組，5.00%，12/15/44	$	2,000	$	2,257,294
A系列，重組，5.00%，12/15/35		3,000		3,206,292


				73,059,880


紐約市政債券總額				440,588,995

波多黎各：4.8%

州政府佔4.8%
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB
A系列-1，重組，4.75%，07/01/53		2,089		1,973,865
A系列-1，重組，5.00%，07/01/58		5,938		5,793,552
A-2系列，重組，4.78%，07/01/58		1,544		1,452,787
A-2系列，重組，4.33%，07/01/40		3,004		2,841,252
B-1系列，重組，4.75%，07/01/53		130		122,806
B-2系列，重組，4.78%，07/01/58		126		118,586
波多黎各銷售税融資公司銷售税收入，RB，CAB，A-1系列，重組，0.00%，07/01/46^(c)		5,916		1,667,821


波多黎各的市政債券總額				13,970,669


市政債券總額：155.6% (費用：455,126,419美元)				455,692,493


轉移到投標期權債券信託基金的市政債券^(e)

紐約尾盤3.3%

縣/市/特區/學區=0.8%
紐約市，GO，分類1-I，5.00%，03/01/36		2,250		2,273,873


住房市場：1.6%
紐約市住房開發公司，RB退款，A系列，4.25%，11/01/43		4,891		4,777,488


交通運輸業：0.9%
紐約和新澤西港務局，RB，AMT，系列221，4.00%，07/15/55		2,860		2,641,347


紐約市政債券總額				9,692,708

轉移到投標期權債券信託基金的市政債券總額為3.3%
(費用：9914,072美元)				9,692,708

長期投資總額：158.9% (費用：465,040,491美元)				465,385,201


54		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

(顯示的百分比以淨資產為基礎)


安防	股票		價值

短期證券

貨幣市場基金3.4%
貝萊德流動性基金紐約貨幣基金組合， 3.74%^(F)(G)		10,042,561	$	10,042,561


短期證券總額3.4% (費用：10042561美元)				10,042,561


總投資為162.3% (費用：475,083,052美元)				475,427,762

其他資產減去負債：0.5%				1,639,528

TOB信託證書的責任，包括利息支出和應付費用 (1.7)%				(5,036,926	)

以清算價值計算的VRDP股票，扣除遞延發行成本後的淨額(61.1)%				(179,073,750	)


適用於普通股的淨資產			$	292,956,614

^(a)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在豁免註冊的交易中轉售給合格機構投資者。

^(b)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的實際利率。安全説明還包括參考利率和利差(如果已發佈並可用)。

^(c)

零息債券。

^(d)	託管的美國政府證券用於支付該證券的利息，以及在指定日期全額註銷債券，通常溢價高於票面價值。

^(e)	指轉讓給TOB信託的債券，以換取基金收到的現金和剩餘憑證。這些債券作為擔保借款的抵押品。詳情見財務報表附註4。

^(f)

基金的附屬機構。

^(g)	截至期末的年化7日收益率。

聯屬

在截至2023年7月31日的年度內，就經修訂的《1940年投資公司法》第2(A)(3)節而言，對被視為基金關聯公司(S)的發行人的投資如下：



關聯發行商	價值在 07/31/22		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網絡已實現得(損)			更改中未實現欣賞 (折舊)	價值在 07/31/23		股票持有時間 07/31/23		收入		資本利得分配從… 潛在的基金

貝萊德流動性基金紐約貨幣基金組合	$	694,571	$	9,348,084	^(a)	$	$	(94	)	$	$	10,042,561		10,042,561	$	177,712	$

^(a)

代表淨買入(賣出)金額。

截至期末未償還的衍生金融工具

期貨合約



描述	數量合同		期滿日期		概念上的金額(000)		價值/ 未實現欣賞 (折舊)
空頭合約
10年期美國國債		33		09/20/23	$	3,678	$	(10,875	)
美國長債		43		09/20/23		5,359		(23,336	)
5年期美國國債		33		09/29/23		3,527		(8,552	)

							$	(42,763	)


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		55

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

按風險敞口分類的衍生金融工具

截至期末，資產負債表中衍生金融工具的公允價值如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交易所合同	利息費率合同		其他合同	總計
負債與衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現折舊^(a)	$	$	$	$	$	42,763	$	$	42,763

^(a)

在截至2023年7月31日的期間，衍生金融工具在經營報表中的影響如下：



	商品合同	信用合同	權益合同	外國貨幣交換合同	利息費率合同		其他合同	總計
淨已實現收益(虧損)來自：
期貨合約	$	$	$	$	$	4,176,250	$	$	4,176,250

未實現增值(折舊)淨變化如下：
期貨合約	$	$	$	$	$	1,742,797	$	$	1,742,797

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約：
合同的平均名義價值	$	41,435,791

有關S基金衍生金融工具投資風險的詳情，請參閲財務報表附註。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。關於基金S關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了按公允價值層次分類的S基金金融工具。S基金金融工具按主要類別細分的情況在上文投資附表中披露。



	1級			2級		3級	總計
資產
投資
長期投資
市政債券	$			$	455,692,493	$	$	455,692,493
轉移到投標期權債券信託基金的市政債券					9,692,708			9,692,708
短期證券
貨幣市場基金		10,042,561						10,042,561


	$	10,042,561		$	465,385,201	$	$	475,427,762

衍生金融工具^(a)
負債
利率合約	$	(42,763	)	$		$	$	(42,763	)

^(a)

衍生金融工具是期貨合約。期貨合約按該工具的未實現增值(折舊)進行估值。


56		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2023年7月31日

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

基金可持有公允價值接近財務報表賬面金額的資產和/或負債。截至期末，此類資產和/或負債在公允價值層次結構中分類如下：



	1級	2級			3級	總計
負債
ToB信任證書	$	$	(4,998,266	)	$	$	(4,998,266	)
以清算價值計算的VRDP股票			(179,400,000	)			(179,400,000	)


	$	$	(184,398,266	)	$	$	(184,398,266	)

請參閲財務報表附註。


S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		57

資產負債表

2023年7月31日


	MUJ			我的			我的			兆帕


資產
價值投資；非關聯投資^(a)	$	1,026,798,705		$	592,064,816		$	702,888,048		$	247,631,426
有價值的附屬投資^(b)		104,186,840			18,024,108			11,465,077			17,292,797
為期貨合約認捐的現金								415,000
應收款：
出售的投資		719,751
附屬股息		238,752			22,945			36,324			39,499
無關聯的利息		7,573,426			6,482,354			7,066,337			2,229,282
預付費用		56,432			109,843			214,555			84,019


總資產		1,139,573,906			616,704,066			722,085,341			267,277,023


應計負債
銀行透支		107,442			51,064			76,138			19,518
應付賬款:
購買的投資								1,086,080
會計服務費		60,324			40,458			44,504			22,074
贖回股本		192,100			93,831			132,987			25,541
託管費		5,414			3,485			3,726			1,915
收益股利分配：普通股		174,365			52,629			97,901			22,461
利息支出和費用		149,668			64,525			234,049			93,737
投資諮詢費		475,360			255,923			305,289			109,905
董事和高級管理人員S費用		38,241			2,183			283,912			11,363
其他應計費用		16,725			6,743			5,320			5,164
專業費用		69,107			57,302			72,480			49,167
轉會代理費		20,595			15,965			16,607			15,098
期貨合約的變動保證金								35,998


應計負債總額		1,309,341			644,108			2,394,991			375,943


其他負債
ToB信任證書		22,059,998			6,333,877			19,231,092			14,060,000
VRDP股票，不包括遞延發行成本，每股清算價值為100,000美元^(C)(D)(E)		416,356,885			231,553,356			247,479,449			82,374,060


其他負債總額		438,416,883			237,887,233			266,710,541			96,434,060


總負債		439,726,224			238,531,341			269,105,532			96,810,003


承付款和或有負債
適用於普通股股東的淨資產	$	699,847,682		$	378,172,725		$	452,979,809		$	170,467,020


適用於普通股股東的淨資產包括
實收資本^(F)(G)(H)	$	754,871,465		$	413,410,031		$	512,358,984		$	189,847,831
累計損失		(55,023,783	)		(35,237,306	)		(59,379,175	)		(19,380,811	)


適用於普通股股東的淨資產	$	699,847,682		$	378,172,725		$	452,979,809		$	170,467,020


每股普通股資產淨值	$	13.03		$	12.94		$	11.70		$	13.09


^(a) 投資，成本價非附屬公司	$	1,035,079,611		$	592,940,831		$	700,536,361		$	252,515,692
^(b) 投資，成本價附屬	$	104,179,148		$	18,024,699		$	11,465,077		$	17,291,247
^(c)已發行優先股		4,171			2,319			2,477			826
^(d) 授權優先股		12,291			8,919			14,637			1,000,000
^(e)每股優先股的面值	$	0.10		$	0.10		$	0.10		$	0.05
^(f)已發行普通股		53,692,147			29,232,196			38,721,746			13,024,822
^(g)授權的普通股		199,987,709			199,991,081			199,985,363			無限
^(h)每股普通股面值	$	0.10		$	0.10		$	0.10		$	0.10

請參閲財務報表附註。


58		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

資產負債表(續)

2023年7月31日


	我的			紐約銀行


資產
價值投資；非關聯投資^(a)	$	1,351,143,553		$	465,385,201
有價值的附屬投資^(b)		9,536,835			10,042,561
為期貨合約認捐的現金					281,000
應收款：
出售的投資		561,265
附屬股息		38,451			29,251
無關聯的利息		13,917,758			4,737,189
預付費用		291,071			61,736


總資產		1,375,488,933			480,536,938


應計負債
銀行透支		170,887			41,876
應付賬款:
購買的投資		2,864,703			2,892,220
會計服務費		68,009			32,611
贖回股本		320,922			74,748
託管費		6,102			2,792
收益股利分配：普通股		153,664			44,931
利息支出和費用		1,371,369			38,660
投資諮詢費		580,036			222,442
董事和高級管理人員S費用		493,840			59,516
其他應計費用		8,516			8,979
專業費用		116,415			51,985
轉會代理費		33,265			13,173
期貨合約的變動保證金					24,375


應計負債總額		6,187,728			3,508,308


其他負債
ToB信任證書		168,574,218			4,998,266
VRDP股票，不包括遞延發行成本，每股清算價值為100,000美元^(C)(D)(E)		356,123,124			179,073,750


其他負債總額		524,697,342			184,072,016


總負債		530,885,070			187,580,324


承付款和或有負債
適用於普通股股東的淨資產	$	844,603,863		$	292,956,614


適用於普通股股東的淨資產包括
實收資本^(F)(G)(H)	$	877,884,032		$	331,915,121
累計損失		(33,280,169	)		(38,958,507	)


適用於普通股股東的淨資產	$	844,603,863		$	292,956,614


每股普通股資產淨值	$	12.51		$	12.05


^(a) 投資，成本價非附屬公司	$	1,319,643,187		$	465,040,491
^(b) 投資，成本價附屬	$	9,536,566		$	10,042,561
^(c)已發行優先股		3,564			1,794
^(d) 優先股授權		26,364			無限
^(e)每股優先股的面值	$	0.10		$	0.001
^(f)已發行普通股		67,505,760			24,318,174
^(g)授權的普通股		199,973,636			無限
^(h)每股普通股面值股	$	0.10		$	0.001

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		59

營運説明書

截至2023年7月31日的年度


	MUJ			我的			我的			兆帕


投資收益
附屬股息	$	1,412,567		$	187,208		$	163,390		$	310,090
無關聯的利息		46,589,025			24,593,635			29,094,983			10,184,584


總投資收益		48,001,592			24,780,843			29,258,373			10,494,674


費用
投資諮詢		5,736,793			3,070,712			3,637,562			1,331,587
會計服務		135,826			94,300			102,591			51,376
專業型		102,619			86,584			86,058			107,297
轉移劑		55,280			38,615			42,051			44,586
董事及高級職員		43,873			20,281			34,398			10,411
流動資金費用		42,482
優先股的再營銷費		41,710
註冊		18,708			9,951			13,363			8,234
印刷和郵資		18,339			9,568			10,006			14,240
保管人		12,304			15,593			17,001			5,540
雜類		93,466			75,188			75,649			69,386


總支出，不包括利息、費用和攤銷發行成本		6,301,400			3,420,792			4,018,679			1,642,657
發行的利息支出、費用和攤銷成本成本^(a)		15,865,364			8,892,605			9,821,565			3,545,462


總費用		22,166,764			12,313,397			13,840,244			5,188,119
更少：
經理免除和/或退還的費用		(53,302	)		(6,993	)		(3,033	)		(11,397	)


免除和/或報銷費用後的總費用		22,113,462			12,306,404			13,837,211			5,176,722


淨投資收益		25,888,130			12,474,439			15,421,162			5,317,952


已實現和未實現的收益(虧損)
淨已實現收益(虧損)來自：
無關聯的投資		(29,744,004	)		(22,696,457	)		(35,178,509	)		(11,241,154	)
附屬投資		(4,972	)		2,364			(124	)		(3,140	)
期貨合約		5,923,092			(790,254	)		3,129,978			2,042,572


		(23,825,884	)		(23,484,347	)		(32,048,655	)		(9,201,722	)

未實現增值(折舊)淨變化如下：
無關聯的投資		(5,585,622	)		6,666,217			11,808,528			(1,920,463	)
附屬投資		(2,491	)		(686	)					637
期貨合約		1,481,240						2,842,177			420,844


		(4,106,873	)		6,665,531			14,650,705			(1,498,982	)


已實現和未實現淨虧損		(27,932,757	)		(16,818,816	)		(17,397,950	)		(10,700,704	)


適用於普通股股東的經營淨資產淨減少	$	(2,044,627	)	$	(4,344,377	)	$	(1,976,788	)	$	(5,382,752	)

^(a)	與TOB信託和/或VRDP股票相關。

請參閲財務報表附註。


60		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

運營報表(續)

截至2023年7月31日的年度


	我的			紐約銀行


投資收益
附屬股息	$	362,203		$	177,712
無關聯的利息		58,041,879			19,409,720


總投資收益		58,404,082			19,587,432


費用
投資諮詢		6,950,251			2,665,793
會計服務		158,417			75,695
專業型		110,307			82,058
轉移劑		63,865			27,453
董事及高級職員		61,760			18,157
註冊		23,006			19,105
保管人		16,487			6,629
印刷和郵資		12,995			8,697
流動資金費用					18,272
優先股的再營銷費					17,940
雜類		79,014			50,513


總支出，不包括利息、費用和攤銷發行成本		7,476,102			2,990,312
發行的利息支出、費用和攤銷成本成本^(a)		18,998,777			6,852,612


總費用		26,474,879			9,842,924
更少：
經理免除和/或退還的費用		(13,352	)		(3,481	)


免除和/或報銷費用後的總費用		26,461,527			9,839,443


淨投資收益		31,942,555			9,747,989


已實現和未實現的收益(虧損)
淨已實現收益(虧損)來自：
無關聯的投資		(52,017,933	)		(26,819,992	)
附屬投資		8,293			(94	)
期貨合約		(335,523	)		4,176,250


		(52,345,163	)		(22,643,836	)

未實現增值(折舊)淨變化如下：
無關聯的投資		16,370,595			9,693,178
附屬投資		(36	)
期貨合約		1,474,611			1,742,797


		17,845,170			11,435,975


已實現和未實現淨虧損		(34,499,993	)		(11,207,861	)


適用於普通股股東的經營淨資產淨減少	$	(2,557,438	)	$	(1,459,872	)

^(a)	與TOB信託和/或VRDP股票相關。

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		61

淨資產變動表


	MUJ						我的

	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22


適用於普通股股東的淨資產增加(減少)

運營
淨投資收益	$	25,888,130		$	23,907,994		$	12,474,439		$	17,888,520
已實現淨虧損		(23,825,884	)		(9,162,261	)		(23,484,347	)		(2,128,297	)
未實現升值(折舊)淨變化		(4,106,873	)		(76,124,888	)		6,665,531			(69,271,190	)


運營導致適用於普通股股東的淨資產淨減少		(2,044,627	)		(61,379,155	)		(4,344,377	)		(53,510,967	)


分配給普通股股東^(a)
從淨投資收益		(24,162,075	)		(27,360,522	)		(12,905,708	)		(19,830,765	)
資本返還		(5,140,445	)					(1,655,675	)


分配給普通股股東導致的淨資產減少		(29,302,520	)		(27,360,522	)		(14,561,383	)		(19,830,765	)


股本交易
因重組而發行普通股所得淨收益					338,609,074
共同分配的再投資		255,161			407,537			247,171			84,162
股份回購計劃所產生的股份贖回(包括交易成本)		(9,439,913	)		(571	)		(3,374,623	)


來自股本交易的淨資產淨增加(減少)		(9,184,752	)		339,016,040			(3,127,452	)		84,162


適用於普通股股東的淨資產
適用於普通股股東的淨資產合計增加(減少)		(40,531,899	)		250,276,363			(22,033,212	)		(73,257,570	)
年初		740,379,581			490,103,218			400,205,937			473,463,507


年終	$	699,847,682		$	740,379,581		$	378,172,725		$	400,205,937

^(a)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

請參閲財務報表附註。


62		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

淨資產變動表 (續)


	我的						兆帕

	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22


適用於普通股股東的淨資產增加(減少)

運營
淨投資收益	$	15,421,162		$	20,705,131		$	5,317,952		$	7,818,074
已實現淨虧損		(32,048,655	)		(4,817,777	)		(9,201,722	)		(250,805	)
未實現升值(折舊)淨變化		14,650,705			(95,645,562	)		(1,498,982	)		(34,970,876	)


運營導致適用於普通股股東的淨資產淨減少		(1,976,788	)		(79,758,208	)		(5,382,752	)		(27,403,607	)


分配給普通股股東^(a)
從淨投資收益		(14,186,413	)		(23,593,604	)		(5,216,562	)		(8,786,444	)
資本返還		(2,141,070	)					(987,610	)


分配給普通股股東導致的淨資產減少		(16,327,483	)		(23,593,604	)		(6,204,172	)		(8,786,444	)


股本交易
共同分配的再投資								11,593			138,459
股份回購計劃所產生的股份贖回(包括交易成本)		(8,585,038	)					(3,289,985	)


來自股本交易的淨資產淨增加(減少)		(8,585,038	)					(3,278,392	)		138,459


適用於普通股股東的淨資產
適用於普通股股東的淨資產減少總額		(26,889,309	)		(103,351,812	)		(14,865,316	)		(36,051,592	)
年初		479,869,118			583,220,930			185,332,336			221,383,928


年終	$	452,979,809		$	479,869,118		$	170,467,020		$	185,332,336

^(a)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		63

淨資產變動表(續)


	我的						紐約銀行

	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22


適用於普通股股東的淨資產增加(減少)

運營
淨投資收益	$	31,942,555		$	40,669,725		$	9,747,989		$	14,078,237
已實現淨收益(虧損)		(52,345,163	)		1,374,770			(22,643,836	)		(3,278,196	)
未實現升值(折舊)淨變化		17,845,170			(177,133,252	)		11,435,975			(63,935,629	)


運營導致適用於普通股股東的淨資產淨減少		(2,557,438	)		(135,088,757	)		(1,459,872	)		(53,135,588	)


分配給普通股股東^(a)
從淨投資收益		(34,274,769	)		(42,117,121	)		(8,824,872	)		(15,550,539	)
資本返還		(328,022	)					(1,802,990	)


分配給普通股股東導致的淨資產減少		(34,602,791	)		(42,117,121	)		(10,627,862	)		(15,550,539	)


股本交易
共同分配的再投資											349,246
股份回購計劃所產生的股份贖回(包括交易成本)		(7,043,454	)					(3,263,323	)


來自股本交易的淨資產淨增加(減少)		(7,043,454	)					(3,263,323	)		349,246


適用於普通股股東的淨資產
適用於普通股股東的淨資產減少總額		(44,203,683	)		(177,205,878	)		(15,351,057	)		(68,336,881	)
年初		888,807,546			1,066,013,424			308,307,671			376,644,552


年終	$	844,603,863		$	888,807,546		$	292,956,614		$	308,307,671

^(a)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

請參閲財務報表附註。


64		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

現金流量表

截至2023年7月31日的年度


	MUJ			我的			我的			兆帕


經營活動提供(用於)的現金
營運淨資產減少淨額	$	(2,044,627	)	$	(4,344,377	)	$	(1,976,788	)	$	(5,382,752	)
對業務淨資產減少額與業務活動提供的現金淨額進行調整：
出售長期投資的收益和本金支付/支付		313,134,123			286,065,434			339,065,112			123,289,492
購買長期投資		(184,056,883	)		(232,812,379	)		(288,690,205	)		(81,131,704	)
淨買入短期證券		(54,777,513	)		(15,041,163	)		(11,465,201	)		(13,329,988	)
攤銷保費以及增加投資和其他費用的折扣		135,630			3,885,664			3,004,112			593,465
投資已實現淨虧損		29,748,976			22,694,093			35,178,633			11,244,294
投資未實現(增值)折舊淨額		5,588,113			(6,665,531	)		(11,808,528	)		1,919,826
資產(增加)減少
應收賬款
附屬股息		(209,534	)		(22,033	)		(35,441	)		(35,676	)
從管理器		258,779
無關聯的利息		1,402,378			645,360			204,995			757,294
預付費用		78,435			28,211			28,527			26,974
負債增加(減少)
應付款
會計服務費		(68,268	)		(31,563	)		(38,826	)		(19,215	)
託管費		(5,499	)		(1,367	)		(3,494	)		(3,679	)
利息支出和費用		(28,812	)		(26,661	)		125,722			8,985
投資諮詢費		(530,877	)		(294,054	)		(263,123	)		(133,523	)
董事和高級管理人員S費用		5,435			(1,241	)		(10,064	)		(221	)
其他應計費用		774			(5,170	)		(2,349	)		(5,001	)
專業費用		670			(4,989	)		(13,953	)		(1,675	)
轉會代理費		(108	)		(2,204	)		(1,588	)		1,163
期貨合約的變動保證金		(57,205	)					(27,961	)		(17,032	)


經營活動提供的淨現金		108,573,987			54,066,030			63,269,580			37,781,027


融資活動提供(用於)的現金
支付給普通股股東的現金股利		(32,306,661	)		(15,914,475	)		(17,832,839	)		(6,902,463	)
TOB信託證書的償還		(68,778,276	)		(41,303,178	)		(53,218,788	)		(28,123,181	)
償還TOB信託證書貸款								(1,321,238	)
包括應付贖回變動在內的贖回普通股淨額		(9,247,813	)		(3,280,792	)		(8,452,051	)		(3,264,444	)
TOB信託證書的收益					6,370,000			14,271,237
貸款購買TOB信託證書所得收益								1,321,238
銀行透支增加		79,317			51,064			76,138			19,518
遞延發售成本攤銷		45,446			11,351			21,848			18,543


用於籌資活動的現金淨額		(110,207,987	)		(54,066,030	)		(65,134,455	)		(38,252,027	)


現金
限制性和非限制性現金淨減少		(1,634,000	)					(1,864,875	)		(471,000	)
年初限制性和非限制性現金		1,634,000						2,279,875			471,000


年終受限和非受限現金	$			$			$	415,000		$


補充披露現金流量信息

年內為利息支出支付的現金	$	15,848,730		$	8,907,915		$	9,673,995		$	3,517,934


非現金融資活動

共同分配的再投資	$	255,161		$	247,171		$			$	11,593


年終限制性和非限制性現金與資產和負債表的對賬
質押現金
期貨合約								415,000


	$			$			$	415,000		$

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		65

現金流量表(續)

截至2023年7月31日的年度


	我的			紐約銀行


經營活動提供(用於)的現金
營運淨資產減少淨額	$	(2,557,438	)	$	(1,459,872	)
對業務淨資產減少額與業務活動提供的現金淨額進行調整：
出售長期投資的收益		757,056,537			219,482,804
購買長期投資		(669,476,691	)		(174,124,450	)
淨買入短期證券		(6,477,747	)		(9,348,084	)
攤銷保費以及增加投資和其他費用的折扣		1,458,322			1,999,837
投資已實現淨虧損		52,009,640			26,820,086
投資未實現增值淨額		(16,370,559	)		(9,693,178	)
資產(增加)減少
應收賬款
附屬股息		(35,430	)		(28,477	)
無關聯的利息		491,862			498,775
預付費用		28,610			(40,095	)
負債增加(減少)
應付款
會計服務費		(52,870	)		(31,604	)
託管費		(4,016	)		(2,923	)
利息支出和費用		908,517			(40,930	)
投資諮詢費		(630,649	)		(212,831	)
董事和高級管理人員S費用		(15,789	)		1,343
其他應計費用		2,005			(8,489	)
專業費用		(7,175	)		2,332
轉會代理費		(8,217	)		(7,072	)
期貨合約的變動保證金		(50,156	)		8,689


經營活動提供的淨現金		116,268,756			53,815,861


融資活動提供(用於)的現金
支付給普通股股東的現金股利		(37,958,887	)		(11,728,582	)
TOB信託證書的償還		(212,850,687	)		(42,600,896	)
償還TOB信託證書貸款		(6,144,796	)		(2,692,523	)
包括應付贖回變動在內的贖回普通股淨額		(6,722,532	)		(3,188,575	)
TOB信託證書的收益		139,678,000			2,692,523
貸款購買TOB信託證書所得收益		6,144,796			2,692,523
銀行透支增加		170,887			41,876
遞延發售成本攤銷		29,463			19,208


用於籌資活動的現金淨額		(117,653,756	)		(54,764,446	)


現金
限制性和非限制性現金淨減少		(1,385,000	)		(948,585	)
年初限制性和非限制性現金		1,385,000			1,229,585


年終受限和非受限現金	$			$	281,000


補充披露現金流量信息
年內為利息支出支付的現金	$	18,060,797		$	6,874,334


年終限制性和非限制性現金與資產和負債表的對賬
質押現金
期貨合約					281,000


	$			$	281,000

請參閲財務報表附註。


66		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務亮點

(在每段期間內發行的股份)


	MUJ

	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	13.58		$	16.29		$	15.83		$	15.95		$	15.28


淨投資收益^(a)		0.48			0.64			0.73			0.69			0.66
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.49	)		(2.59	)		0.48			(0.16	)		0.64


投資業務淨增(減)		(0.01	)		(1.95	)		1.21			0.53			1.30


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.45	)		(0.76	)		(0.75	)		(0.65	)		(0.63	)
資本返還		(0.09	)


分配給普通股股東的總金額		(0.54	)		(0.76	)		(0.75	)		(0.65	)		(0.63	)


資產淨值，年終	$	13.03		$	13.58		$	16.29		$	15.83		$	15.95


市場價格，年終	$	11.20		$	13.36		$	15.63		$	14.21		$	14.43


適用於普通股股東的總回報 ^(c)
以資產淨值為基礎		0.52	%		(12.14	)%		8.22	%		3.98	%		9.44	%


以市場價格為基礎		(12.17	)%		(9.91	)%		15.67	%		3.17	%		17.28	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(d)
總費用		3.17	%		1.77	%^(e)		1.44	%		2.14	%		2.49	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.17	%		1.74	%^(e)		1.44	%		2.14	%		2.49	%


免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(F)(G)		0.89	%		0.95	%^(e)		0.89	%		0.92	%		0.92	%


普通股股東淨投資收益		3.71	%		4.37	%		4.59	%		4.39	%		4.28	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	699,848		$	740,380		$	490,103		$	476,309		$	481,024


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	417,100		$	417,100		$	237,100		$	237,100		$	237,100


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	259,361	^(h)	$	245,762	^(h)	$	306,707	⁽ⁱ⁾	$	300,890	⁽ⁱ⁾	$	302,878	⁽ⁱ⁾


TOB信託證書，年終(000)	$	22,060		$	90,838		$	61,534		$	71,300		$	59,415


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末^(j)	$	51,599		$	13,734			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		17	%		20	%		10	%		13	%		8	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(d)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(e)	包括重組成本的非經常性費用。如果沒有這些成本，總支出、免除和/或報銷費用後的總支出以及免除和/或報銷費用後的總支出(不包括利息支出、費用和攤銷發售成本)將分別為1.71%、1.70%和0.92%。

^(f)	與TOB信託和/或VRDP股票相關的發行成本的利息、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註 10。

^(g)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

費用比率		0.88	%		0.94	%		0.88	%		0.91	%		0.91	%

^(h)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	計算方法是從基金中減去S基金的總負債(不包括VRDP股份)和S的總資產，再除以VRDP股份的清算價值，再乘以100,000。

^(j)	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L H I G H L I G H T S		67

財務亮點(續)

(在每段期間內發行的股份)


	我的

	截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	13.56		$	16.04		$	15.88		$	15.70		$	15.04


淨投資收益^(a)		0.42			0.61			0.68			0.63			0.62
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.55	)		(2.42	)		0.14			0.14			0.66


投資業務淨增(減)		(0.13	)		(1.81	)		0.82			0.77			1.28


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.43	)		(0.67	)		(0.66	)		(0.59	)		(0.62	)
資本返還		(0.06	)


分配給普通股股東的總金額		(0.49	)		(0.67	)		(0.66	)		(0.59	)		(0.62	)


資產淨值，年終	$	12.94		$	13.56		$	16.04		$	15.88		$	15.70


市場價格，年終	$	11.12		$	13.67		$	15.80		$	14.24		$	14.24


適用於普通股股東的總回報 ^(c)
以資產淨值為基礎		(0.40	)%		(11.35	)%		5.61	%		5.52	%		9.42	%


以市場價格為基礎		(15.09	)%		(9.28	)%		16.02	%		4.31	%		15.80	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(d)
總費用		3.27	%		1.66	%		1.44	%		2.07	%		2.46	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.27	%		1.66	%		1.44	%		2.07	%		2.46	%

免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(E)(F)		0.91	%		0.88	%		0.85	%		1.20	%		1.09	%


普通股股東淨投資收益		3.31	%		4.10	%		4.32	%		4.06	%		4.11	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	378,173		$	400,206		$	473,464		$	468,752		$	464,366


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	231,900		$	231,900		$	231,900		$	231,900		$	231,900


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	258,740	^(g)	$	246,506	^(g)	$	304,167	^(h)	$	302,135	^(h)	$	300,244	^(h)


TOB信託證書，年終(000)	$	6,334		$	41,267		$	41,267		$	41,362		$	64,527


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末⁽ⁱ⁾	$	97,262		$	16,309			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		37	%		22	%		7	%		9	%		15	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(d)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(e)	與TOB信託和/或VRDP股票相關的發行成本的利息、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註 10。

^(f)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

費用比率		0.91	%		0.88	%		0.85	%		0.88	%		0.90	%

^(g)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

^(h)	計算方法是從基金中減去S基金的總負債(不包括VRDP股份)和S的總資產，再除以VRDP股份的清算價值，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


68		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務亮點(續)

(在每段期間內發行的股份)


	我的

	截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	12.12		$	14.73		$	14.52		$	14.38		$	13.74


淨投資收益^(a)		0.39			0.52			0.60			0.56			0.52
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.39	)		(2.53	)		0.22			0.10			0.63


投資業務淨增(減)					(2.01	)		0.82			0.66			1.15


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.37	)		(0.60	)		(0.61	)		(0.52	)		(0.51	)
資本返還		(0.05	)


分配給普通股股東的總金額		(0.42	)		(0.60	)		(0.61	)		(0.52	)		(0.51	)


資產淨值，年終	$	11.70		$	12.12		$	14.73		$	14.52		$	14.38


市場價格，年終	$	10.08		$	10.94		$	14.56		$	13.26		$	13.19


適用於普通股股東的總回報 ^(c)
以資產淨值為基礎		0.64	%		(13.74	)%		6.10	%		5.11	%		9.15	%


以市場價格為基礎		(3.94	)%		(21.23	)%		14.84	%		4.65	%		15.69	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(d)
總費用		3.07	%		1.59	%		1.47	%		2.05	%		2.45	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.07	%		1.59	%		1.47	%		2.05	%		2.45	%

免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(E)(F)		0.89	%		1.24	%		1.27	%		1.21	%		1.08	%


普通股股東淨投資收益		3.42	%		3.91	%		4.17	%		3.91	%		3.80	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	452,980		$	479,869		$	583,221		$	574,856		$	569,102


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	247,700		$	247,700		$	247,700		$	247,700		$	247,700


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	269,699	^(g)	$	256,882	^(g)	$	335,455	^(h)	$	332,077	^(h)	$	329,755	^(h)


TOB信託證書，年終(000)	$	19,231		$	58,179		$	103,573		$	111,089		$	104,473


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末⁽ⁱ⁾	$	37,423		$	13,502			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		40	%		31	%		11	%		11	%		19	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(d)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(e)	與TOB信託和/或VRDP股票相關的發行成本的利息、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註 10。

^(f)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

費用比率		0.89	%		0.88	%		0.90	%		0.89	%		1.08	%

^(g)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

^(h)	計算方法是從基金中減去S基金的總負債(不包括VRDP股份)和S的總資產，再除以VRDP股份的清算價值，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L H I G H L I G H T S		69

財務亮點(續)

(在每段期間內發行的股份)


	兆帕

	截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	13.92		$	16.64		$	16.09		$	16.06		$	15.27


淨投資收益^(a)		0.40			0.59			0.69			0.65			0.63
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.76	)		(2.65	)		0.52			(0.05	)		0.80


投資業務淨增(減)		(0.36	)		(2.06	)		1.21			0.60			1.43


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.40	)		(0.66	)		(0.66	)		(0.57	)		(0.64	)
資本返還		(0.07	)


分配給普通股股東的總金額		(0.47	)		(0.66	)		(0.66	)		(0.57	)		(0.64	)


資產淨值，年終	$	13.09		$	13.92		$	16.64		$	16.09		$	16.06


市場價格，年終	$	11.69		$	13.54		$	16.23		$	14.09		$	14.18


適用於普通股股東的總回報 ^(c)
以資產淨值為基礎		(2.05	)%		(12.45	)%		8.09	%		4.33	%		10.32	%


以市場價格為基礎		(10.08	)%		(12.69	)%		20.40	%		3.47	%		12.18	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(d)
總費用		3.02	%		1.63	%		1.48	%		2.13	%		2.55	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.01	%		1.63	%		1.48	%		2.12	%		2.55	%

免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(E)(F)		0.95	%		1.24	%		1.25	%		1.23	%		0.99	%


普通股股東淨投資收益		3.10	%		3.85	%		4.24	%		4.08	%		4.11	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	170,467		$	185,332		$	221,384		$	214,155		$	214,359


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	82,600		$	82,600		$	82,600		$	82,600		$	82,600


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	276,357	^(g)	$	248,524	^(g)	$	368,019	^(h)	$	359,268	^(h)	$	359,514	^(h)


TOB信託證書，年終(000)	$	14,060		$	42,183		$	44,012		$	54,482		$	52,814


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末⁽ⁱ⁾	$	18,983		$	7,346			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		31	%		18	%		13	%		12	%		21	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(d)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(e)	與TOB信託和/或VRDP股票相關的發行成本的利息、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註 10。

^(f)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

費用比率		0.95	%		0.93	%		0.92	%		0.93	%		0.96	%

^(g)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

^(h)	計算方法是從基金中減去S基金的總負債(不包括VRDP股份)和S的總資產，再除以VRDP股份的清算價值，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


70		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務亮點(續)

(在每段期間內發行的股份)


	我的

	截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	13.04		$	15.64		$	15.03		$	14.81		$	13.98


淨投資收益^(a)		0.47			0.60			0.64			0.58			0.58
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.49	)		(2.58	)		0.57			0.17			0.85


投資業務淨增(減)		(0.02	)		(1.98	)		1.21			0.75			1.43


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.51	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.53	)		(0.60	)
資本返還		(0.00	)^(c)


分配給普通股股東的總金額		(0.51	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.53	)		(0.60	)


資產淨值，年終	$	12.51		$	13.04		$	15.64		$	15.03		$	14.81


市場價格，年終	$	11.13		$	12.24		$	15.12		$	13.55		$	13.44


適用於普通股股東的總回報 ^(d)
以資產淨值為基礎		0.48	%		(12.66	)%		8.55	%		5.61	%		11.11	%


以市場價格為基礎		(4.76	)%		(15.20	)%		16.40	%		4.92	%		13.13	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(e)
總費用		3.15	%		1.55	%		1.37	%		1.95	%		2.40	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.15	%		1.55	%		1.37	%		1.95	%		2.40	%


免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(F)(G)		0.89	%		1.14	%		1.15	%		1.12	%		1.03	%


普通股股東淨投資收益		3.80	%		4.18	%		4.22	%		3.93	%		4.16	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	844,604		$	888,808		$	1,066,013		$	1,024,515		$	1,009,375


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	356,400		$	356,400		$	356,400		$	356,400		$	356,400


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	260,885	^(h)	$	248,593	^(h)	$	399,106	⁽ⁱ⁾	$	387,462	⁽ⁱ⁾	$	383,214	⁽ⁱ⁾


TOB信託證書，年終(000)	$	168,574		$	241,747		$	239,177		$	233,968		$	246,471


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末^(j)	$	8,123		$	6,150			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		49	%		15	%		5	%		18	%		23	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	金額不到每股0.005美元。

^(d)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(e)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(f)	與TOB信託和/或VRDP股票相關的發行成本的利息、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註 10。

^(g)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

費用比率		0.89	%		0.86	%		0.85	%		0.86	%		1.03	%

^(h)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	計算方法是從基金中減去S基金的總負債(不包括VRDP股份)和S的總資產，再除以VRDP股份的清算價值，再乘以100,000。

^(j)	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A L H I G H L I G H T S		71

財務亮點(續)

(在每段期間內發行的股份)


	紐約銀行

	截至的年度 07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21			截至的年度 07/31/20			截至的年度 07/31/19

資產淨值，年初	$	12.51		$	15.30		$	15.09		$	15.09		$	14.52


淨投資收益^(a)		0.40			0.57			0.66			0.61			0.58
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.43	)		(2.73	)		0.28			(0.05	)		0.52


投資業務淨增(減)		(0.03	)		(2.16	)		0.94			0.56			1.10


分配給普通股股東^(b)
從淨投資收益		(0.36	)		(0.63	)		(0.73	)		(0.56	)		(0.53	)
資本返還		(0.07	)


分配給普通股股東的總金額		(0.43	)		(0.63	)		(0.73	)		(0.56	)		(0.53	)


資產淨值，年終	$	12.05		$	12.51		$	15.30		$	15.09		$	15.09


市場價格，年終	$	10.35		$	11.46		$	15.49		$	14.10		$	13.81


適用於普通股股東的總回報 ^(c)
以資產淨值為基礎		0.46	%		(14.24	)%		6.55	%		4.12	%		8.33	%


以市場價格為基礎		(5.81	)%		(22.40	)%		15.45	%		6.30	%		14.88	%


適用於普通股股東的平均淨資產比率^(d)
總費用		3.40	%		1.78	%		1.74	%^(e)		2.36	%		2.73	%


免除和/或報銷費用後的總費用		3.40	%		1.78	%		1.74	%^(e)		2.36	%		2.73	%


免除和/或報銷費用後的總費用，不包括利息費用、費用和攤銷的發售成本 ^(F)(G)		1.03	%		1.03	%		1.16	%^(e)		1.16	%		1.14	%


普通股股東淨投資收益		3.37	%		4.12	%		4.35	%		4.06	%		3.98	%


補充數據
適用於普通股股東的淨資產，年終(000)	$	292,957		$	308,308		$	376,645		$	195,844		$	195,868


VRDP已發行股票，清算價值100,000美元，年底(000)	$	179,400		$	179,400		$	179,400		$			$


每股VRDP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$	258,872	^(h)	$	237,449	^(h)	$	309,947	⁽ⁱ⁾	$			$


VMTP已發行股票，清算價值100,000美元，年終(000)	$			$			$			$	94,500		$	94,500


每股VMTP股票的資產覆蓋率，年終清算價值為100,000美元	$			$			$			$	307,243	⁽ⁱ⁾	$	307,268	⁽ⁱ⁾


TOB信託證書，年終(000)	$	4,998		$	44,907		$	72,273		$	42,523		$	35,517


每1,000美元TOB信託證書的資產覆蓋範圍，年末^(j)	$	95,444		$	11,853			不適用			不適用			不適用


投資組合流動率		37	%		35	%		12	%		17	%		23	%

^(a)	基於已發行普通股的平均水平。

^(b)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度期間分配。

^(c)	基於市場價格的總回報可能顯著高於或低於資產淨值，可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設以實際再投資價格對分配進行再投資。

^(d)	不包括因投資於相關基金而間接產生的費用和支出。

^(e)	包括重組成本的非經常性費用。若沒有這些成本，總支出、減免和/或報銷費用後的總支出以及免除和/或報銷費用後的總支出(不包括利息支出、費用和攤銷發售成本)將分別為1.69%、1.69%和1.11%。

^(f)	與TOB信託和/或VRDP/VMTP股票相關的發行成本的利息支出、費用和攤銷。詳情見財務報表附註4和附註10。

^(g)	免除和/或報銷費用後的總費用比率，不包括利息費用、費用、發行成本的攤銷、流動性和再營銷費用如下：



	年份結束07/31/23			截至的年度 07/31/22			截至的年度 07/31/21		截至的年度 07/31/20		截至的年度 07/31/19

費用比率		1.02	%		1.02	%		%		%		%

^(h)	計算方法是：從基金總資產中減去S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)，再除以TOB金額和VRDP股票的清算價值之和，再乘以100,000。

⁽ⁱ⁾	計算方法是：從S基金的總資產中減去S基金的總負債(不包括房地產投資計劃/房地產投資信託基金的股份)，再除以債務投資基金/房地產投資信託基金股份的清算價值，再乘以100,000股。

^(j)	根據1940年法案18F-4規則，TOB信託證書將於2022年7月18日生效，被視為高級證券。計算方法是將S基金的總負債(不包括VRDP股票和TOB)從基金的總資產中減去S的總資產，再除以TOB的金額，再乘以1,000。

請參閲財務報表附註。


72		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註

組織

以下是根據修訂後的1940年《投資公司法》(1940年法案)登記為封閉式管理投資公司，在此統稱為基金，或單獨稱為基金：



基金名稱	在此稱為		有組織的		多元化分類
貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司。		MUJ		馬裏蘭州	非多元化
貝萊德密歇根質量基金有限公司。		我的		馬裏蘭州	非多元化
貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。		我的		馬裏蘭州	非多元化
貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金		兆帕		馬薩諸塞州	非多元化
貝萊德牧野優質基金三期。		我的		馬裏蘭州	多樣化
貝萊德紐約市收入信託基金		紐約銀行		特拉華州	多樣化

基金董事會和董事會在本報告中統稱為董事會，其董事/受託人在本報告中統稱為董事。基金每天確定並公佈其普通股的資產淨值(資產淨值) 。

這些基金與貝萊德顧問有限責任公司(經理) 或其附屬公司提供諮詢的其他某些註冊投資公司一起，包括在一個被稱為貝萊德固定收益綜合體的基金綜合體中。

前一年重組：MUJ(收購基金)董事會和股東以及貝萊德新澤西基金(收購基金)董事會和股東批准將目標基金重組為收購基金。因此，收購基金收購了目標基金的幾乎所有資產和承擔了目標基金的幾乎所有負債，以換取收購基金新發行的普通股和優先股的同等合計價值。

目標基金的每名普通股股東收到收購基金的普通股，金額為該等普通股股東S目標基金普通股於2022年4月8日收市時釐定的資產淨值總和減去目標基金S重組的成本。現金被分配給任何零碎的股票。

目標基金的每名優先股東均收到收購基金的優先股，金額相等於目標基金S重組前該優先股東所持有的目標基金S優先股的合計清盤優先股。

重組是通過免税交換收購基金的普通股和優先股完成的，交易金額如下，換股比例如下：

目標基金

目標基金：S
分享
班級

之前的股份
重組

轉換
比率

穆傑·S
分享
班級

的股份

MUJ

MYJ

普普通通

24,124,417

1.01086784

普普通通

24,386,556^(a)

MYJ

VRDP

1,800

VRDP

1,800

^(a)

扣除贖回的零碎股份後的淨額。

目標基金S於2022年4月8日，即重組估值之日的淨資產及淨資產構成如下：



	目標基金

適用於普通股股東的淨資產	$	338,609,074
實收資本		345,890,140
累計損失		(7,281,066	)

就財務報告而言，收購基金收到的資產及發行的股份按公允價值入賬。然而，收購基金從目標基金收到的投資的成本基礎已結轉，以使收購基金S已實現及未實現損益的持續報告與可分配予股東以供繳税的金額保持一致。。

重組前適用於購置基金普通股東的淨資產為417,894,578美元。重組後立即適用於收購基金共同股東的淨資產總額為756,503,652美元。目標基金S重組前金融工具的公允價值和成本如下：



目標基金	的公允價值投資		成本投資		ToB信任證書		擇優股票價值

MYJ	$	563,940,361	$	565,420,468	$	52,481,953	$	180,000,000

這些交易的目的是將基金經理管理的兩隻投資目標相似、投資政策、戰略、風險和限制相似的基金合併在一起。重組是一項免税活動，於2022年4月11日生效。


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		73

財務報表附註(續)

假設重組已於2021年8月1日，即購置基金的財政報告期開始時完成，則截至2022年7月31日的年度的預計業務結果如下：

淨投資收益(虧損)：35,270,330美元

已實現投資淨額和未實現投資損益變動：(139,323,174美元)

*業務淨資產減少：(104,052,844美元)

由於自重組完成以來，合併後的投資組合一直作為一個單一的綜合投資組合進行管理，因此將目標基金自2022年4月11日起計入S經營報表的收入和收益金額分開並不可行。

MUJ因重組而產生的重組費用由MUJ支出。經理向Muj償還了161,495美元。

重大會計政策

財務報表的編制符合美國公認的會計原則(美國公認會計原則)，這可能要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表中報告的資產和負債額、披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的運營淨資產增減額。實際結果可能與這些估計不同。每隻基金均被視為美國公認會計原則下的投資公司，並遵循適用於投資公司的會計和報告指南。以下是主要會計政策的摘要：

投資交易和收入確認：出於財務報告的目的，投資交易在交易執行之日進行記錄。投資交易的已實現損益使用特定的識別方法確定。股利收入和資本收益分配(如果有的話)在除股息日記錄。非現金股利(如有)於除股息日按公允價值入賬。利息收入，包括攤銷和債務證券溢價和折扣的增加，按應計制每日確認。

抵押：如果交易所或交易對手協議要求，基金可能被要求向交易所或經紀-交易商或託管人交付/存入現金和/或證券，作為某些投資的抵押品。

分配：淨投資收入的分配按月申報和支付。資本收益的分配記錄在除股息日，並至少每年進行一次。超過一隻基金的分派部分(如有)，S的當期和累計收益和利潤，按税基計量，構成免税資本回報。分配的性質和時間根據美國聯邦所得税法規確定，該法規可能與美國公認會計原則不同。

優先股股東的分派按附註10所述計提及釐定。

遞延補償計劃：根據每個董事會批准的遞延補償計劃(計劃)，不是1940年法案(獨立董事)所定義的資金的利害關係人的董事可以推遲其年度全公司範圍的薪酬的一部分。遞延的金額可賺取大致回報，猶如等值的美元金額已投資於獨立董事選定的貝萊德固定收益綜合業務內若干基金的普通股。這對獨立董事具有相同的經濟效果，就像獨立董事將遞延金額直接投資於貝萊德固定收益綜合體的某些基金一樣。

該計劃沒有資金，其債務是對每個基金一般資產的一般無擔保債權，視情況而定。遞延補償負債(如有)計入董事及高級管理人員S於資產負債表應付的費用，並將繼續作為基金的負債，直至該等金額根據計劃分配為止。參與者遞延賬户價值的淨增值(折舊)在貝萊德固定收益綜合體的參與基金之間分配，並在運營報表中作為董事和高級管理人員費用反映。由於遞延賬目價值下降，董事及高級管理人員開支可能為負數。

賠償：在正常業務過程中，基金簽訂的合同包含提供一般賠償的各種表述。基金S在這些安排下的最大風險敞口是未知的，因為它涉及對基金的未來潛在索賠，而這無法任何確定性地預測。

其他：與基金直接相關的費用計入該基金。由幾個基金分攤的其他業務費用，包括管理人管理的其他基金，根據相對淨資產或其他適當方法在這些基金之間按比例分攤。

3.	投資估值與公允價值計量

投資估值政策：每隻基金的S投資在基金開業後的每一天都按公允價值(也稱為財務報表內的市值)進行估值，出於財務報告的目的，估值是在報告日期之前進行的。美國公認會計原則將公允價值定義為基金在計量日期在市場參與者之間進行有序交易時出售資產或支付轉移負債所需的價格。董事會已批准指定每一位基金經理S為每一基金的估值指定人。每隻基金使用S基金經理保單下的各種獨立交易商或定價服務來確定其金融工具的公允價值。如果S經理沒有現成的證券市場價或不能準確反映證券的公允價值，則該證券將根據S經理的政策和程序進行評估，以反映公允價值。經理已成立一個委員會(估值委員會)，在貝萊德其他定價委員會的協助下，制定定價政策和程序，並監督所有金融工具的定價職能。


74		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)

公允價值投入和方法：採用以下方法和投入確定各基金S資產和負債的公允價值：

對於容易獲得市場報價的固定收益投資，通常使用由獨立交易商或第三方定價服務提供的最新可用投標價格或當前市場報價進行估值。定價服務通常對固定收益證券進行估值，前提是機構批量交易有序，但基金可能持有或交易此類證券的規模較小、數量較少。單手交易價格可能低於機構輪交易價格。定價服務可以使用矩陣定價或估值模型，該模型利用某些輸入和假設來得出價值，包括交易數據(例如，最近的代表性出價和報價)、市場數據、信用質量信息、感知的市場動向、新聞和其他相關信息。某些固定收益證券，包括資產支持證券和抵押相關證券，可基於估值模型進行估值，該估值模型考慮實體每一部分的估計現金流，建立基準收益率，並根據該部分的獨特屬性制定與基準收益率的估計部分特定利差。對於剩餘期限不超過60天的債務，可使用攤餘成本法進行估值，除非管理人確定這種方法不代表公允價值。

投資於開放式美國共同基金(包括貨幣市場基金)的價值按S當日公佈的資產淨值計算。

期貨合約以S在合約交易所最後一次報告的結算或交易價格為基準。

如果發生預期會對投資價值產生重大影響的事件(例如，市場波動、公司公告或自然災害)，或者如果應用這些估值方法導致投資的價格被認為不能代表該投資的市場價值，或者如果沒有價格，則評估委員會將根據經理S的政策和程序對該投資進行估值，以反映公允價值(公允價值投資)。評估委員會可能使用的公允評估方法包括市場法、收益法和成本法。貼現現金流、使用市場可比價格和矩陣定價等估值技術是估值方法的類型，通常用於確定公允價值。在確定公允價值投資的價格時，估值委員會尋求確定每個基金可能合理地預期在S公平交易中從該資產或負債的當前出售或購買中獲得或支付的價格。公允價值的釐定應基於估值委員會認為相關且符合公允價值計量原則的所有可用因素。

公允價值等級：在確定金融工具的公允價值時使用各種投入。這些對估值技術的投入被歸類為公允價值等級，包括三個大致級別，用於財務報告目的如下：

第1級-活躍市場/交易所對每個基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價；

第2級或其他可觀察到的投入(包括但不限於活躍的市場上類似資產或負債的報價、不活躍的市場上相同或類似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入(如利率、收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率)或其他市場確認投入)；以及

級別3-不可觀察到的輸入基於當時情況下可獲得的最佳信息，但無法獲得可觀察到的輸入 (包括評估委員會在確定金融工具公允價值時使用的S假設)。

該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(3級計量)。因此，在確定公允價值時，第3級工具的判斷程度最大。用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級。在這種情況下，出於披露的目的，公允價值層次分類是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。分類為第3級的投資估值委員會在確定公允價值投資價格時使用了重大不可觀察的投入。3級投資包括私人持股公司或基金髮行的股權或債券，這些公司或基金可能沒有二級市場和/或投資者數量有限。對金融工具確定的價值的分類是基於金融工具的定價透明度，並不一定表明與投資這些證券相關的風險。

證券及其他投資

零息債券：零息債券通常以面值的大幅折扣發行，不提供定期利息支付。與規定定期支付利息的其他類似期限的債務相比，這些債券的市場價值可能會有更大的波動。

遠期承諾、發行時和延遲交割證券：基金可以在發行時購買證券，也可以在遠期承諾基礎上購買或出售證券。此類交易的結算通常在作出購買或銷售承諾後一個月或更長時間內進行。基金可以在這種條件下購買證券，目的是實際獲得這些證券，但也可以在結算日之前簽訂單獨的協議出售證券。由於在結算前購買的證券價值可能會波動，因此資金在結算時可能需要支付比證券價值更高的價格。此外，基金無權獲得結算前賺取的任何利息。在延遲交割的基礎上購買證券時，基金承擔證券的所有權權利和風險，包括價格和收益率波動的風險。在交易對手違約的情況下，資金的最大損失金額是未結算的、已發行的交易的未實現增值。

轉移到TOB信託的市政債券：這些基金通過使用TOB信託交易來槓桿化其資產。這些基金將市政債券轉移到一個特殊目的信託基金(TOB信託基金)。TOB信託發行兩類受益權益：短期浮動利率權益(TOB信託證書)，出售給第三方投資者，以及剩餘反向浮動利率權益(TOB剩餘)，發行給向TOB信託貢獻市政債券的參與基金。TOB信託證書的利率每週重置一次，其持有人可以選擇將此類證書提交給TOB信託按面值贖回，並在每個重置日期贖回任何應計利息。基金持有的TOB剩餘使該基金有權促使TOB信託證書的持有者按面值加應計利息按比例將其證書提交給TOB信託。基金可以從TOB信託中提取相應份額的市政債券。其他資金


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		75

財務報表附註(續)

由投資管理的顧問還可以將市政債券捐贈給TOB信託基金，基金已向該信託基金髮行債券。如果多個貝萊德建議的基金參與同一TOB信託，TOB剩餘項下的經濟權利和義務將按基金參與TOB信託的比例在基金之間按比例分攤。

TOB信託由第三方銀行或其他金融機構(流動性提供者)提供的流動資金支持，允許TOB信託證書的持有者在任何工作日提交他們的證書，以換取面值和應計利息的支付。投標的TOB信託證書由再營銷代理註明。在再營銷失敗的情況下，TOB信託可以從流動性提供者那裏獲得貸款來購買投標的TOB信託證書。流動資金提供者提供的任何貸款將由TOB信託持有的購買的TOB信託證書擔保，並將根據貸款未償還天數收取更高的利率。

一旦發生TOB信託協議中規定的終止事件，TOB信託可在未經基金同意的情況下倒閉。一旦發生終止事件，TOB信託將被清算，所得款項將首先用於欠TOB信託受託人、再銷售代理和流動性提供者的任何應計費用。在某些終止事件中，TOB信託證書持有人將先於TOB剩餘持有人(即基金)獲得支付，而在其他終止事件中，TOB信託證書持有人和TOB剩餘持有人將按比例獲得支付。

雖然基金S的投資政策和限制明確允許投資於TOB殘差等反向浮動利率證券，但它們限制了基金為進行投資而借入資金的能力。我的S、我的S、的S和我的S的管理層認為，S對基金借款的限制不適用於TOB信託的基金交易。就財務報告而言，S基金將市政債券轉移到TOB信託基金的每一筆資金都被視為有擔保借款。TOB信託通過出售TOB信託證書收到的現金，減去一定的交易費用後，支付給基金。基金通常將收到的現金投資於額外的市政債券。

TOB信託的核算：存放在TOB信託的市政債券列於基金S投資表，TOB信託證書列於資產負債表中的其他負債。TOB信託根據流動資金為購買投標的TOB信託證書而提取的任何貸款均顯示為TOB信託證書貸款。S基金應付給TOB信託證書持有人的賬面金額，在資產負債表中作為TOB信託證書報告，接近其公允價值。

基礎市政債券的利息收入，包括溢價和折扣的攤銷和增加，由基金按權責發生制入賬。TOB信託交易產生的利息支出以及與向TOB信託提供再營銷、管理、受託人、流動性和其他服務有關的其他支出在經營報表中顯示為利息支出、費用和發售成本的攤銷。設立TOB信託時支付的費用被記為債務發行成本，並在運營報表中攤銷至TOB信託預期到期日的利息支出、費用和發售成本攤銷。關於將TOB信託重組為非銀行贊助的TOB信託，一隻基金產生了非經常性、法律和重組費用，這些費用在經營報表中記為利息支出、費用和發售成本的攤銷。在營業報表中記錄的利息支出、費用和發售成本攤銷中的金額如下：



基金名稱	利息支出		流動資金費用		其他費用		總計

MUJ	$	779,882	$	142,311	$	44,508	$	966,701
我的		422,988		70,621		21,202		514,811
我的		715,919		111,663		35,662		863,244
兆帕		445,615		80,143		21,134		546,892
我的		5,119,337		770,743		220,264		6,110,344
紐約銀行		359,570		65,017		20,260		444,847

下表為截至2023年7月31日的各基金S TOB信託基金摘要：



基金名稱		潛在的市政債券轉接至 TOB信託基金	^(a)		的法律責任 ToB信任證書	^(b)	範圍利率論TOB信託證書地址為期間結束			平均值 ToB信任證書傑出的	每日加權平均速率感興趣的人和其他費用 TOB Trusts 述評

MUJ	$	36,347,405		$	22,059,998		4.01% 4.18	%	$	31,265,168	3.09%
我的		13,372,012			6,333,877		4.01 4.01			17,375,984	2.96
我的		38,848,186			19,231,092		4.01 4.05			28,685,007	3.00
兆帕		24,618,891			14,060,000		4.01 4.04			17,389,145	3.15
我的		339,036,909			168,574,218		3.98 4.13			191,717,855	3.18
紐約銀行		9,692,708			4,998,266		4.01 4.05			15,623,669	2.83

^(a)

轉讓給TOB信託的市政債券通常是高等級市政債券。在某些情況下，當轉讓的市政債券是較低等級的市政債券時，TOB信託交易可能包括信用增強功能，規定在市政債券違約的情況下，信用增強提供商及時向TOB信託支付債券本金和利息。TOB信託將負責支付增信費用，而作為TOB剩餘持有人的基金將負責償還增信提供者支付的任何本金和利息。基金就此類報銷所欠的最高潛在金額，視情況包括在投資明細表中披露的追索權TOB信託的最高潛在金額中。


76		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)

^(b)

TOB信託可以在無追索權或追索權的基礎上構建。當基金在無追索權的基礎上投資TOB信託時，流動資金提供者可能被要求根據流動性安排支付款項，以允許TOB信託回購TOB信託證書。流動性提供者將從TOB信託中持有的債券的清算中獲得補償。如果基金以追索權的基礎投資於TOB信託，基金與流動性提供者簽訂償還協議，要求基金償還流動性提供者支付的金額與TOB信託中持有的市政債券清算所得收益之間的任何缺口(清算缺口)。因此，如果基金投資於有追索權的TOB信託，基金將承擔任何清算缺口的損失風險。如果多個基金參與任何這樣的TOB信託，這些損失將按比例分攤，包括基金在2023年7月31日的最大潛在欠款，比例與他們參與TOB信託的比例。追索權TOB信託在投資明細表中確定，包括基金在2023年7月31日的最大潛在欠款。

下表是截至2023年7月31日的每一筆基金S貸款TOB信託證書的摘要：



基金名稱	貸款傑出的在期間結束時	範圍利率關於貸款，在期間結束		平均值貸款傑出的		每日加權平均速率感興趣的人和其他費用 On Loans

我的	$		%	$	57,917	0.71%
我的					449,787	0.67
紐約銀行					66,391	0.71

衍生金融工具

這些基金使用衍生合約進行各種組合投資策略，以增加基金的回報和/或管理其對某些風險的風險敞口，例如信用風險、股票風險、利率風險、外幣匯率風險、商品價格風險或其他風險(如通脹風險)。按風險敞口分類的衍生金融工具包括在投資附表內。這些合同可以在交易所或場外交易(場外交易)。

期貨合約：購買或出售期貨合約，以獲得利率變化(利率風險)和權益證券價值變化(股權風險)或外幣(外幣匯率風險)的風險敞口，或管理風險敞口。

期貨合約是基金和交易對手之間以特定價格和特定日期買賣特定數量的標的工具的交易所交易協議。根據合同條款，通過在結算日實物交付標的票據或在結算日支付現金金額來結算。於訂立期貨合約時，基金須以現金或證券形式向經紀商存入初始保證金，保證金數額因合約規模及風險狀況而異。初始保證金保證金必須在合同有效期內保持在既定水平。被視為受限的質押額計入資產負債表中期貨合約的現金質押額。

作為初始保證金繳存的證券在投資明細表中指定，如果有繳存的現金，則在資產負債表中作為期貨合同的質押現金顯示。根據合同，基金同意從經紀人那裏收取或向經紀人支付相當於合同市值每日波動的現金(變動保證金)。變動保證金被記錄為未實現增值(折舊)，如果有，則在資產和負債表中顯示為期貨合約的應收(或應付)變動保證金。當合同關閉時，已實現的收益或損失記錄在業務報表中，等於合同打開時的名義金額與合同關閉時的名義金額之間的差額。期貨合約的使用涉及期貨合約價格與利率、外幣匯率或基礎資產變動之間存在不完全相關的風險。

6.	與關聯公司的投資諮詢協議和其他交易

投資諮詢：每個基金與基金經理、基金投資顧問以及貝萊德股份有限公司(貝萊德)的間接全資子公司訂立投資諮詢協議，以提供投資諮詢和行政服務。基金管理人負責管理每個基金S的投資組合，併為每個基金的運作提供必要的人員、設施、設備和其他服務。

對於此類服務，除紐約銀行外，每隻基金每月向基金經理支付費用，年費相當於每隻基金每日平均淨資產的以下百分比S：



	MUJ			我的			我的			兆帕			我的
投資諮詢費		0.50	%		0.49	%		0.50	%		0.49	%		0.50	%

為了計算這些費用，對於除紐約銀行以外的每個基金，淨資產是指基金的總資產減去其應計負債的總和(不包括TOB信託代表的負債和任何已發行優先股的清算優先權)。據悉，在確定S基金的資產淨值時，任何已發行的優先股(累計股息除外)和TOB信託的清算優先權不被視為負債。

對於此類服務，BNY按月向基金經理支付費用，年費率相當於S管理的基金管理資產每週平均價值的0.55%。

在計算這些費用時，對於紐約銀行而言，管理資產等於基金的總資產(包括為投資目的借入的任何資產)減去其應計負債的總和(不包括為投資目的借入的資金)。

費用豁免和報銷：對於每個基金，基金經理根據合同同意免除投資顧問費，金額為每個基金通過投資於關聯貨幣市場基金(關聯貨幣市場基金豁免)間接支付給基金經理的投資顧問費，直至6月30日。


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		77

財務報表附註(續)

2025年。合同協議可在獨立董事的多數人發出90天通知後終止，或通過基金的未償還有表決權證券的多數表決而終止。這些金額包含在經理在運營報表中免除和/或報銷的費用。在截至2023年7月31日的年度內，寬免的款額如下：



基金名稱	經理免除和/或償還的費用

MUJ	$	53,302
我的		6,993
我的		3,033
兆帕		11,397
我的		13,352
紐約銀行		3,481

基金經理已簽約同意，截至2025年6月30日，對投資於關聯股權、固定收益共同基金和關聯交易所交易基金(ETF)的每隻基金S 資產的任何部分，均免收投資諮詢費。該協議可於其後的年度期間續期，並可於90天前通知終止，每項通知須經過半數基金獨立董事批准。截至2023年7月31日止年度，基金經理並無根據此安排獲豁免任何費用。

董事和高級管理人員：基金的某些董事和/或高級管理人員是貝萊德或其關聯公司的董事和/或高級管理人員。基金向基金首席合規幹事支付的一部分報酬向基金經理償還，這部分報酬包括在經營報表的董事和幹事項下。

購銷

截至2023年7月31日的年度，不包括短期證券的投資買賣情況如下：



基金名稱	購買		銷售額

MUJ	$	184,056,883	$	312,742,464
我的		229,457,053		286,065,434
我的		288,696,285		338,655,112
兆帕		80,756,704		122,439,306
我的		672,000,537		757,617,802
紐約銀行		174,999,559		219,207,804

所得税信息

S基金的政策是遵守1986年修訂後的適用於受監管投資公司的《國税法》的要求，並將其幾乎所有的應納税所得額分配給其股東。因此，不需要美國聯邦所得税條款。

每個基金都會提交美國聯邦、各州和地方的納税申報單。目前沒有所得税申報單在審查中。每個基金S美國聯邦納税申報單的訴訟時效通常在提交後三年內有效。根據司法管轄區的不同，每個基金的S州和地方納税申報單的限制法規可能會再開放一年。

管理層分析了截至2023年7月31日的税收法律法規及其對基金的應用，包括未結税納税年度，並不認為有任何不確定的税收狀況需要在基金財務報表中確認納税義務。

美國公認會計準則要求調整淨資產的某些組成部分，以反映財務報告和税務報告之間的永久性差異。這些重新分類對淨資產或每股資產淨值沒有影響。截至期末，可歸因於不可扣除費用的永久差額重新歸入下列賬户：



基金名稱	實收資本			累計收益(虧損)

MUJ	$	(39,845	)	$	39,845
我的		(20,102	)		20,102
兆帕		(12,604	)		12,604
我的		(26,899	)		26,899
紐約銀行		(18,270	)		18,270

已支付的分配的納税性質如下：



基金名稱	截至的年度 07/31/23		截至的年度 07/31/22

MUJ
免税所得	$	38,967,039	$	30,943,538
普通收入		48,253		7,045
資本返還		5,140,445

	$	44,155,737	$	30,950,583


78		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)



基金名稱	截至的年度 07/31/23		截至的年度 07/31/22

我的
免税所得	$	21,262,737	$	22,804,745
普通收入		9,414
資本返還		1,655,675


	$	22,927,826	$	22,804,745

我的
免税所得	$	23,080,507	$	24,764,075
普通收入		42,379		1,048
資本返還		2,141,070


	$	25,263,956	$	24,765,123

兆帕
免税所得	$	8,187,485	$	9,177,045
普通收入		9,104		63
資本返還		987,610


	$	9,184,199	$	9,177,108

我的
免税所得	$	47,063,701	$	43,834,140
普通收入		70,038		437
資本返還		328,022


	$	47,461,761	$	43,834,577

紐約銀行
免税所得	$	15,168,344	$	17,533,480
普通收入		45,085		80,034
資本返還		1,802,990


	$	17,016,419	$	17,613,514

截至2023年7月31日，累計收益(虧損)的納税構成如下：



基金名稱	未到期資本損失結轉^(a)			未實現淨額得(損)利^(b)			總計

MUJ	$	(46,287,545	)	$	(8,736,238	)	$	(55,023,783	)
我的		(34,354,147	)		(883,159	)		(35,237,306	)
我的		(61,783,947	)		2,404,772			(59,379,175	)
兆帕		(14,441,556	)		(4,939,255	)		(19,380,811	)
我的		(64,501,068	)		31,220,899			(33,280,169	)
紐約銀行		(39,177,228	)		218,721			(38,958,507	)

^(a)

可用於抵銷未來已實現資本利得的金額。

^(b)

賬面基準和税基未實現收益(虧損)淨額之間的差異主要歸因於税收洗滌銷售虧損的遞延、固定收益證券溢價的攤銷方法、某些期貨合約的未實現收益(虧損)為税務目的變現、投標期權債券信託中剩餘權益的處理以及董事薪酬的遞延。

截至2023年7月31日，基於美國聯邦所得税投資成本(包括空頭頭寸和衍生品，如果有)的未實現升值和折舊總額如下：



基金名稱	税費		未實現總額欣賞		未實現總額折舊			未實現淨額欣賞 (折舊)

MUJ	$	1,117,627,450	$	21,697,442	$	(30,399,345	)	$	(8,701,903	)
我的		604,638,206		5,847,461		(6,730,620	)		(883,159	)
我的		692,435,068		14,103,813		(11,416,847	)		2,686,966
兆帕		255,793,154		3,432,456		(8,361,387	)		(4,928,931	)
我的		1,160,394,570		48,598,550		(16,886,950	)		31,711,600
紐約銀行		470,060,519		8,379,618		(8,010,641	)		368,977

主要風險

在正常業務過程中，基金投資於證券或其他工具，並可能進行某些交易，此類活動使每個基金面臨各種風險，其中包括市場波動(市場風險)或發行人未能履行其所有義務。證券或其他工具的價值也可能受到各種因素的影響，包括但不限於：(1)一般經濟；(2)整體市場以及當地、區域或全球政治和/或社會不穩定；


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		79

財務報表附註(續)

(3)各國之間的法規、税收或國際税收條約；或(4)貨幣、利率和價格波動。局部、區域或全球事件，如戰爭、恐怖主義行為、傳染病傳播或其他公共衞生問題、經濟衰退或其他事件，都可能對基金及其投資產生重大影響。

當發行人贖回債券並將所得資金再投資時，此類投資可能是收益率低於最初持有的債券的證券，相應地，可能會對基金的收益率和總回報表現產生不利影響。

A基金組織和贊助TOB信託，它持有TOB剩餘，並負有一定的義務和責任，這可能會產生某些額外的風險，包括但不限於合規、證券法和操作風險。

隨着短期利率的上升，基金對TOB信託的投資可能會對基金的淨投資收入和普通股股東的股息產生不利影響。此外，存入TOB信託的市政債券市值的波動可能會對每股資產淨值產生不利影響。

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)和多家聯邦銀行和住房機構已經通過了證券化的信用風險保留規則(風險保留規則)。風險保留規則將要求TOB信託的保薦人保留支持TOB信託S市政債券的相關資產至少5%的信用風險。風險保留規則可能會對基金從事TOB信託交易的能力產生不利影響，或在某些情況下增加此類交易的成本。

TOB信託基金是市政債券市場的重要組成部分。對TOB信託管理規則的任何修改或更改都可能對市政市場和基金產生不利影響，包括減少對市政債券的需求和流動性，增加市政發行人的融資成本。

非流動性風險：各基金可無限制地投資於流動性差或流動性較差的投資，或沒有現成的二級市場或在其他方面流動性不佳的投資，包括私募證券。基金可能無法以接近於基金在交易範圍更廣的情況下可以出售此類投資的價格出售此類投資，因此，由於這種流動性不足，基金可能不得不在必要時出售其他投資或從事借款交易，以籌集資金以履行其義務。流動性有限也會影響投資的市場價格，從而對S基金的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。私人發行的債務證券通常低於投資級質量，通常未評級，並且存在許多與投資低於投資級的公共債務證券相同的風險。

市場風險：每個基金可能面臨提前還款風險，即借款人可能在利率下降期間提前行使提前償還本金的選擇權的風險，這將迫使每個基金再投資於收益率較低的證券。每隻基金也可能面臨再投資風險，即如果每隻基金以低於S當前收益率的市場利率投資於到期、交易或催收的固定收益證券，則每個基金S組合的收益將下降的風險。

市政證券面臨訴訟、立法或其他政治事件、當地商業或經濟狀況、信用評級下調或發行人破產等風險，可能會對發行人S支付本金和/或利息的能力產生重大影響，或以其他方式影響此類證券的價值。市政證券可能會受到政治或經濟變化的重大影響，包括證券發行後法律的變化，以及市政市場中與税收、立法變化或市政證券持有人的權利有關的不確定性，包括與發行人破產有關的不確定性。由特定項目或特定資產的當前或預期收入支持的市政證券可能會因支持該項目或資產的税收優惠終止或無法為該項目或資產收取收入而受到負面影響。市政債券的流動性可能不如應税債券，有關市政證券發行人財務狀況的公開信息也可能少於其他證券的發行人。

傳染病風險：傳染病的爆發，如新冠肺炎大流行，可能會對許多國家的經濟和全球經濟產生不利影響，並可能以無法預見的方式影響個別發行人和資本市場。傳染病暴發可能導致國際邊界關閉、隔離時間延長、供應鏈中斷、市場波動或中斷以及其他重大的經濟、社會和政治影響。

交易對手信用風險：資金可能面臨交易對手信用風險，或實體可能未能或無法履行其與未結算或未結交易有關的承諾的風險，包括及時支付利息和/或本金或以其他方式履行其義務。基金只與基金經理認為有財力履行其義務的交易對手進行交易，並監測這些交易對手的財務穩定性，從而管理交易對手的信用風險。金融資產可能使資金面臨市場、發行人和交易對手信用風險，主要由交易對手應付的金融工具和應收賬款組成。基金對與該等金融資產有關的市場、發行人及交易對手信用風險的風險程度約為其在資產負債表中記錄的價值，減去基金持有的任何抵押品。

如果衍生品合約的價值因標的工具的市場利率或價值的不利變化而下跌，衍生品合約可能遭受按市值計價的損失。如果交易對手不履行合同，也可能發生損失。

有了交易所交易的期貨，基金的交易對手信用風險較小，因為交易所或票據交換所作為此類工具的交易對手，為可能的違約提供擔保。票據交換所位於合同的買方和賣方之間，因此，信用風險僅限於票據交換所的倒閉。雖然根據適用法律可能存在抵銷權，但在發生違約(包括破產或資不抵債)的情況下，基金不具有與清算經紀人或票據交換所相抵銷的合同權利。此外，交易所交易期貨存在與結算經紀商S客户賬户中持有的初始保證金和變動保證金有關的信用風險。雖然結算經紀須將客户保證金與其自有資產分開，但倘若結算經紀無力償債或破產，而當時該結算經紀為其所有客户持有的保證金總額出現差額，一般情況下，差額將按比例分配給所有結算經紀S客户，可能導致基金損失。


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財務報表附註(續)

地理/資產類別風險：多元化投資組合，如果這是適當的，並與基金S的目標一致，將特定投資的價格變化對基金資產淨值產生重大影響的風險降至最低。S基金各投資組合的投資集中度在其投資明細表中披露。

某些基金將大量資產投資於位於單個州或數量有限的州的發行人。當基金以這種方式集中投資時，它會承擔這樣的風險，即影響該州或州集團的經濟、監管、政治或社會條件可能會對基金產生重大影響，並可能影響基金S投資組合的收入、價值或流動性。在特定州或美國領土的投資百分比列於投資明細表中。

當基金以這種方式集中投資時，它承擔的風險是，影響這些行業的經濟、監管、政治和社會條件可能會對基金產生重大影響，並可能影響基金S投資組合的收入、價值或流動性。具體部門的投資百分比列於投資明細表。

這些基金將很大一部分資產投資於固定收益證券和/或使用與固定收益市場掛鈎的衍生品。市場利率或經濟狀況的變化可能會影響此類投資的價值和/或流動性。利率風險是指債券和其他固定收益證券的價格隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而增加的風險。由於2022年3月結束的歷史低利率時期，這些基金可能面臨更大的利率上升風險。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)最近一直在提高聯邦基金利率，作為其應對通脹努力的一部分。利率存在繼續上升的風險，這可能會壓低債券和其他固定收益證券的價格，並可能對基金業績產生負面影響。

這些基金將其資產的很大一部分投資於位於美國的發行人的證券。美國進出口的減少、貿易法規的變化、通貨膨脹和/或經濟衰退可能會對美國經濟和在美國交易所上市的證券產生實質性的不利影響。美國提議和通過的政策和立法變化也可能對美國市場以及某些證券的價值產生重大影響。政府機構預計，在可預見的未來，美國將繼續保持較高的公共債務水平，這可能會限制未來的經濟增長。可能會出現無法及時支付美國政府債務利息或本金的情況，例如達到立法債務上限。這種不支付將給美國經濟和全球金融體系帶來嚴重的負面後果。如果美國與某些國家的關係惡化，可能會對依賴美國進行貿易的發行人造成不利影響。美國也經歷了更多的內部動盪和不和諧。如果這些趨勢繼續下去，它們可能會對美國經濟和基金投資的發行人產生不利影響。

10.

股本交易

MPA和BNY被授權發行不限數量的股票，所有這些股票最初都被歸類為普通股。MUJ、MYY、MYN和MYI被授權發行2億股，這些股票最初都被歸類為普通股。每隻S基金普通股的面值為0.1美元，紐約銀行除外，面值為0.001美元。S、我的S、我的S和我的S的已發行優先股的面值為0.1美元。已發行的MPA和S優先股的面值為0.05美元。紐約銀行已發行的S優先股的面值為0.001美元。然而，董事會有權將任何未發行的普通股重新分類為優先股，而無需普通股股東的批准。MPA獲授權發行100萬股優先股。

普通股

在所示期間，由於股息再投資，已發行和已發行的股票增加了以下金額：



	截至的年度
基金名稱	07/31/23		07/31/22

MUJ		19,764		28,923
我的		19,146		6,385
兆帕		834		8,523
紐約銀行				23,267

在截至2022年7月31日的一年中，Myn和Myi的已發行和流通股保持不變。

截至2022年7月31日止年度，MYJ的已發行及已發行普通股增加24,386,597股，原因是MYJ與重組為MUJ。

截至2022年7月31日止年度，已發行及已發行的MUJ普通股減少41股，原因是贖回了MYJ與MYJ重組為MYJ及MYJ併入MYJ的股零碎股份。

這些基金參與公開市場股份回購計劃(回購計劃)。從2021年12月1日至2022年11月30日，根據回購計劃，每個基金可以根據2021年11月30日交易結束時的已發行普通股回購最多5%的已發行普通股，但須符合某些條件。從2022年12月1日至2023年11月30日，根據回購計劃，每個基金可以根據2022年11月30日收盤時的已發行普通股回購最多5%的已發行普通股，但須符合某些條件。回購計劃具有增值效應，因為股票是以低於S基金資產淨值的價格購買的。不能保證這些基金會購買任何特定金額的股票。


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		81

財務報表附註(續)

回購股份的總成本反映在基金淨資產變動表中。在所示期間，回購的股份和包括交易成本在內的成本如下：



	MUJ
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		830,265	$	9,439,913



	我的
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		302,870	$	3,374,623



	我的
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		864,838	$	8,585,038



	兆帕
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		291,383	$	3,289,985



	我的
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		644,921	$	7,043,454



	紐約銀行
	股票		金額

截至2023年7月31日的年度		319,475	$	3,263,323

優先股

A基金在基金解散或清算時，S優先股優先於其普通股，因為基金支付股息和分配資產。1940年法令禁止宣佈普通股的任何股息或回購普通股，如果基金未能保持資產覆蓋率至少達到基金清算優先股的200%，S 已發行優先股。此外，根據優先股管理文件，如果基金未能就優先股宣佈及支付股息、贖回根據優先股管理文件須贖回的任何優先股或未能遵守評級機構對優先股進行評級的基本維持金額要求，則基金不得宣佈及派發股息予優先股或回購該等股份。

優先股持有人擁有與普通股持有人相同的投票權(每股一票)，並與普通股持有人(每股一票)一起就某些事項進行投票。優先股持有人以獨立類別投票，亦有權(I)選舉兩名董事會成員，(Ii)於兩年內未派發優先股股息時選舉全體董事會成員及(Iii)以獨立類別投票修訂優先股管限文件。此外，1940年法令要求任何已發行優先股的大多數持有人批准(作為單獨類別投票)，以(A)採用任何會對優先股產生不利影響的重組計劃，(B)將基金S細分為封閉式投資公司，或改變其基本投資限制，或(C)改變其業務，以停止作為投資公司。

VRDP共享

每個基金(就這一節而言，每個都是VRDP基金)都發行了W-7 VRDP股票，每股清算優先股100,000美元，以一次或多次私下協商的方式向合格機構買家發行，根據1933年證券法(經修訂)下的規則144A定義(證券法)。VRDP股票包括流動性功能，並可能受到特殊利率期限的限制。截至期末，VRDP流通股如下：



基金名稱	發佈日期		股票已發佈		集料本金		成熟性日期
MUJ		06/30/11		1,727	$	172,700,000	07/01/41
		04/13/15		644		64,400,000	07/01/41
		04/11/22		1,800		180,000,000	07/01/41
我的		04/21/11		1,446		144,600,000	05/01/41
		09/14/15		873		87,300,000	05/01/41
我的		04/21/11		2,477		247,700,000	05/01/41
兆帕		05/19/11		663		66,300,000	06/01/41
		04/13/15		163		16,300,000	06/01/41
我的		05/19/11		3,564		356,400,000	06/01/41
紐約銀行		03/31/21		945		94,500,000	03/31/51
		04/12/21		849		84,900,000	03/31/51


82		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)

贖回條款：VRDP基金需要在到期日贖回其VRDP股票，除非提前贖回或回購。在到期日前六個月，VRDP基金必須開始與S基金託管人隔離流動資產，為贖回提供資金。此外，如果VRDP基金未能滿足某些資產覆蓋範圍、基本維護金額或槓桿要求，VRDP基金必須贖回其某些已發行的VRDP股票。

在若干條件下，VRDP股份亦可在VRDP基金的選擇下於任何時間全部或部分贖回。每股VRDP股份的贖回價格等於每股清算優先股加上任何未償還股息。

流動性特徵：VRDP股票受VRDP基金和流動資金提供者之間的費用協議的約束，該協議要求每年支付流動資金費用，在某些情況下，需要向流動資金提供者支付預付或初始承諾費。如果適用，這些費用在運營報表中顯示為流動資金費用。截至期末，費用協議將到期，除非提前續簽或終止，如下所示：

MUJ

我的

兆帕

我的

紐約銀行

到期日

11/30/24

07/07/24

11/30/24

VRDP股票還必須遵守與流動性功能相關的購買協議。如果購買協議沒有續簽或提前終止，且VRDP股份不受與替代流動資金提供者的購買協議的約束，則VRDP股份將在購買協議終止前由流動性提供者強制購買。如果發生這種強制購買，VRDP基金需要在購買日期後六個月贖回VRDP股份。在這種強制購買之後，VRDP基金被要求立即開始將流動資產與其託管人分開，為贖回提供資金。不能保證VRDP基金將以任何其他優先股或其他形式的槓桿取代該等贖回的VRDP股份。

再營銷：VRDP基金可能會就其所有VRDP股票的本金總額產生再營銷費用，如果有的話，這些本金將包括在經營報表中優先股的再營銷費用中。在任何特別費率期間(如下所述)，VRDP基金可能會產生象徵性的再營銷費用或不收取任何費用。

評級：截至期末，VRDP股票獲得以下評級：


基金名稱	穆迪-S投資者服務公司長期的收視率		惠譽評級公司長期的收視率
MUJ		AA2	AA型
我的		AA2	AA型
我的		AA2	AA型
兆帕		AA2	AA型
我的		Aa1	AA型
紐約銀行		AA2	AA型

特別價格期：VRDP基金已就其VRDP股票開始了特別價格期，在此期間，VRDP股票將不受任何再營銷的影響，股息率將基於預定的方法。在特別利率期間，對VRDP股票的短期評級被撤銷。截至期末，以下 VRDP基金已開始/將開始特別費率期間：


基金名稱	開始日期		到期日為已結束的期間 07/31/23
MUJ		04/17/14	11/15/24
我的		06/25/20	06/19/24
我的		06/22/22	06/19/24
兆帕		06/22/22	06/19/24
我的		06/22/22	06/19/24
紐約銀行		03/31/21	11/15/24

在到期日之前，VRDP基金和VRDP股份持有人可以相互同意延長特別費率期限。如果不延長特別利率期限，VRDP股票將在特別利率期限終止時恢復為可發行證券，並將被髮行並可供合格機構投資者購買。

於特別收費期內：(I)流動資金及收費協議仍然有效，(Ii)VRDP股份仍須於到期日由VRDP基金強制贖回，(Iii)VRDP股份將不會被註明或受可選或強制性投標事項所規限，(Iv)VRDP基金須遵守與VRDP股份未處於特別收費率期間時相同的資產覆蓋範圍、基本維持額及槓桿要求。(V)VRDP基金將根據商定的參考利率和基於分配給VRDP股票的長期評級的百分比的總和每月支付股息，及(Vi)VRDP基金將向流動資金提供者和再營銷代理支付象徵性費用或不支付任何費用。

股息：除上述特別利率期間外，VRDP股票的股息按月支付，由經銷代理以每週設定的浮動利率支付。此類股息率通常基於基本利率的利差，不能超過最高利率。流動資金提供者或VRDP股份的短期信用評級的改變可能會對就該等股份支付的股息率產生不利影響，儘管VRDP股份的股息率並不直接基於這兩個短期評級。在再營銷失敗的情況下，VRDP股票的股息率將被重置為最高股息率。最高股息率是根據分配給VRDP股票的長期優先股評級和VRDP股票未能被標記的時間長度等確定的。


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		83

財務報表附註(續)

截至2023年7月31日的年度，VRDP股票的年化股息率如下：



	MUJ			我的			我的			兆帕			我的			紐約銀行

股息率		3.56	%		3.61	%		3.61	%		3.61	%		3.61	%		3.56%

截至2023年7月31日止年度，各VRDP信託已發行及已發行的VRDP股份保持不變。

在截至2022年7月31日的年度內，由於MYJ與MYJ重組為 MUJ，MUJ的已發行和已發行VRDP股票增加了1,800股。

發售成本：與發行VRDP股份有關的資金成本，從相關債務負債的賬面價值中直接扣除，並將在VRDP股份的有效期內攤銷，但VRDP基金向流動資金提供者支付的任何預付費用(如有)除外，該費用已在流動性協議有效期內攤銷。這些成本的攤銷包括在營業報表中的利息支出、費用和發售成本的攤銷。

財務報告：VRDP股份被視為發行人的債務；因此，接近VRDP股份公允價值的清算優先權在資產負債表中扣除遞延發行成本後記為負債。未付股息在資產負債表中計入利息支出和應付費用，就VRDP股份應計和支付的股息在營業報表中計入利息支出、費用和攤銷發售成本。出於税務目的，VRDP股票被視為股權。支付給VRDP股票持有人的股息通常被歸類為免税收入，以便於納税申報。VRDP股票遞延發行成本的股息和攤銷計入運營報表中的利息支出、費用和發售成本攤銷：



基金名稱	應計股息		延期發售成本攤銷

MUJ	$	14,853,217	$	45,446
我的		8,366,443		11,351
我的		8,936,473		21,848
兆帕		2,980,027		18,543
我的		12,858,970		29,463
紐約銀行		6,388,557		19,208

11.

後續事件

管理層對所有後續事件對基金財務報表的影響的評價已於財務報表印發之日完成，並注意到下列項目：

已申報並已支付或將支付給普通股股東的資金分配如下：

基金名稱

申報

日期

記錄

日期

應付/

支付日期

每股普通股股息

MUJ

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.037500

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.037500

我的

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.034500

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.034500

我的

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.031500

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.031500

兆帕

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.034000

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.034000

我的

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.040500

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.040500

紐約銀行

08/01/23

08/15/23

09/01/23

0.030500

09/01/23

09/15/23

10/02/23

0.030500

已申報並已支付或將支付給優先股股東的資金分配如下：

優先股^(a)

基金名稱

共享

系列

已宣佈

MUJ

VRDP

W-7

1,579,152

我的

VRDP

W-7

881,919

我的

VRDP

W-7

942,006

兆帕

VRDP

W-7

314,129

我的

VRDP

W-7

1,355,394

紐約銀行

VRDP

W-7

679,213

^(a)

2023年8月1日至2023年8月31日宣佈的股息。


84		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)

2023年9月8日， MY、MPA、貝萊德弗吉尼亞市政債券信託和貝萊德投資質量市政信託公司(統稱為Target Funds)的董事會/受託人和Myi董事會批准將各自的Target Fund合併為Myi。待各基金股東批准、優先股的潛在再融資及符合慣常成交條件後，合併預計於2024年上半年完成。


N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		85

獨立註冊會計師事務所報告

致貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司、貝萊德穆尼菲爾德密歇根質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德紐約質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德賓夕法尼亞質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德質量基金III公司和貝萊德紐約市收入信託基金的股東和董事會：

對財務報表及財務亮點的幾點看法

我們審計了貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司、貝萊德穆尼菲爾德密歇根質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德紐約質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德賓夕法尼亞質量基金公司、貝萊德穆尼菲爾德質量基金III公司和貝萊德紐約市收入信託基金(基金)所附的資產負債表，包括截至2023年7月31日的投資明細表、截至2023年7月31日的相關經營報表和當時結束的年度的現金流量表、截至那時止兩年的各年度淨資產變動表。在此期間結束的五年中每年的財務摘要以及相關附註。我們認為，財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2023年7月31日的財務狀況，並按照美利堅合眾國公認的會計原則，公平地反映了基金在該期間結束的年度的經營成果和現金流量、在該期間結束的兩個年度中每年的淨資產變化，以及在該結束的五年期間的每年的財務摘要。

意見基礎

這些財務報表和財務摘要是基金管理部門的責任。我們的責任是根據我們的審計對基金財務報表和財務要點發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表和財務摘要是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。這些基金不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也不需要我們對其進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對基金財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行程序以評估財務報表和財務摘要的重大錯誤陳述的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表和財務摘要中的金額和披露的證據。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

德勤律師事務所

波士頓，馬薩諸塞州

2023年9月22日

自1992年以來，我們曾擔任一家或多家貝萊德投資公司的審計師。


86		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

重要税務信息 (未經審計)

現將以下金額或法律允許的最高金額指定為截至2023年7月31日的財政年度免税利息股息：


基金名稱		免税--利益分配
MUJ		$ 40,476,480
我的		20,785,753
我的		24,091,720
兆帕		8,333,062
我的		44,591,165
紐約銀行		16,032,899

基金特此指定下列金額，或法律允許的最高金額，作為利息收入，在截至2023年7月31日的財政年度內作為第163(J)條的利息紅利：


基金名稱		利息分紅
MUJ		$ 42,265
我的		9,307
我的		40,714
兆帕		8,660
我的		59,118
紐約銀行		36,190

基金特此指定以下金額或法律允許的最高金額作為截至2023年7月31日的財政年度與利息有關的股息有資格免除非居民外國人和外國公司的美國預扣税：


基金名稱		利息相關分紅
MUJ		$ 42,265
我的		9,307
我的		40,714
兆帕		8,660
我的		59,118
紐約銀行		36,190


I M P O R T A N T T A X I N F O R M A T I O N		87

披露投資諮詢協議

貝萊德紐約市收入信託基金、貝萊德穆尼菲爾德紐約質量基金有限公司、貝萊德穆尼菲爾德質量基金III有限公司、貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司、貝萊德穆尼菲爾德賓夕法尼亞質量基金公司和貝萊德穆尼菲爾德密歇根質量基金有限公司(統稱為密歇根質量基金)的董事會/受託人(統稱為董事會成員)於5月4日舉行了會議。2023年(5月會議)和2023年6月1日至2日(6月會議)，考慮批准繼續每個基金與貝萊德顧問有限責任公司(經理或貝萊德)之間的投資諮詢協議(諮詢協議)或(協議)，每個基金投資顧問。

審批流程

根據1940年《投資公司法》(《1940年投資公司法》)的要求，聯委會審議是否批准繼續每年為每個基金簽訂的協議。不是1940年法案所界定的每個基金的利害關係人的董事會成員被視為獨立董事會成員(獨立董事會成員)。董事會對S的考慮需要長達一年的審議過程，在此期間，董事會及其委員會評估了貝萊德S為每個基金提供的各種服務，包括通過審查書面材料和口頭陳述，以及審查應獨立董事會成員的要求提供的額外資料。董事會每年舉行四次季度會議，每次會議為期兩天，並視需要在全年舉行額外的特別會議和執行會議。董事會各委員會在全年也舉行了類似的會議。董事會還另外舉行了一次為期一天的會議，審議有關續簽協定的具體資料。在考慮續簽協議時，董事會評估了貝萊德、貝萊德和S的人員及其關聯公司向各基金提供的服務的性質、範圍和質量，包括(視情況而定)：投資管理服務；會計監督；行政和股東服務；監督S各基金的服務提供者；風險管理和監督；以及法律、監管和合規服務。於年內，包括在合同續簽過程中，獨立董事成員聽取了獨立法律顧問的建議，並在貝萊德S管理層在場的情況下於多個執行會議上會見了獨立法律顧問。

於年內，董事會直接及透過其轄下委員會考慮與其年度審議續約事宜有關的資料，包括貝萊德向各基金及其股東提供的服務及支持。貝萊德還就理事會提出的具體問題向理事會提供了補充資料。董事會審議的事項包括：(A)一年、三年、五年和/或創業期以來的投資業績(視情況而定)，對照同行基金、相關基準和其他適用的業績指標，以及貝萊德高級管理層S和投資組合經理對相對於同行、基準和適用的其他業績指標表現優異或表現不佳的原因進行的分析；(B)適用的槓桿管理；(C)費用，包括諮詢費、管理費(如果適用)以及每個基金為服務向貝萊德及其關聯公司支付的其他金額；(D)基金運營費用以及貝萊德如何向每個基金分配費用； (E)用於對每個基金執行S的投資目標、政策和限制以及滿足監管要求進行風險監督和合規報告的資源；(F)貝萊德和S以及每個基金S遵守適用的合規政策和程序；(G)貝萊德及其關聯公司提供的非投資管理服務的性質、性質和範圍，以及現有這種服務的估計成本； (H)貝萊德和S等服務提供者的內部控制以及風險和合規監督機制；(I)貝萊德和S執行董事會核準的代理投票政策；(J)投資組合交易的執行質量；(K)貝萊德和S執行每個基金S的估值和流動性程序；(L)分析開放式基金、封閉式基金、分建議共同基金、集合投資信託和機構單獨賬户產品渠道中具有類似投資授權的產品向貝萊德支付的管理費，以及這些產品和所提供的服務與每個基金相比的異同；(M)貝萊德和S對其投資專業人員的薪酬方法及其所產生的激勵和問責，以及投資專業人士對其管理的基金(S)的投資；(N)定期更新貝萊德和S的業務；及(O)各基金S市場較同類型基金的折價/溢價。

在5月會議之前和籌備期間，董事會收到並審查了具體與續簽協議有關的材料。獨立董事成員不斷與其獨立法律顧問及貝萊德一起審核向董事會提供的資料的性質和範圍，以更好地協助其審議工作。與5月份會議有關的材料除其他外包括：(A)由Broadbridge金融解決方案公司(Broadbridge)根據理柏分類或晨星類別獨立彙編和準備的資料，關於每個基金的S費用和支出與Broadbridge確定的同業基金組的費用和支出的比較，以及每隻基金與同業基金組(業績同行)相比的投資業績；(B)關於費用同行和業績同行的構成的信息，以及對布羅德里奇S方法的説明；(C)關於貝萊德及其關聯公司根據協議實現的估計利潤的資料，並討論對貝萊德及其關聯公司產生的影響利益；。(D)貝萊德提供的關於機構賬户、次級共同基金、封閉式基金和開放式基金等其他類型的投資產品在類似投資任務下收取的投資管理費的一般分析。(G)各基金付給貝萊德的總金額彙總表；及 (H)董事會要求提供的有關貝萊德、S及各基金S業務的補充資料。

在5月的會議上，董事會審閲了與審議協議有關的材料，獨立董事向貝萊德提出了問題和要求提供更多信息。貝萊德在6月會議之前用補充的書面資料迴應了這些問題和要求。

在6月的會議上，董事會總結了對以下事項的評估： (A)貝萊德所提供服務的性質、範圍和質量；(B)每隻基金與其業績同行和適用的其他指標相比的投資業績；(C)貝萊德及其關聯方從與每一基金的關係中獲得的諮詢費和服務的估計成本以及估計實現的利潤；(D)每隻基金與其費用同行相比的費用和支出；(E)潛在的規模經濟的存在和分享；(F)貝萊德及其聯營公司因貝萊德與各基金的關係而獲得的任何附帶利益；及(G)董事會成員認為相關的其他因素。

董事會還審議了其認為對審批程序重要的其他事項，例如向貝萊德或其關聯公司支付的與證券借貸和現金管理有關的其他款項，以及向貝萊德和S支付的與基金投資組合持有量的估值和定價有關的服務。董事會注意到貝萊德和S的工作人員願意與董事會進行公開、坦率的討論。審計委員會成員逐個基金地評價了他們所掌握的資料。以下各段更多地介紹了與董事會S決定有關的一些主要因素。董事會成員沒有確定任何特定信息或任何單一決定因素，每個董事會成員可能對所考慮的不同項目和因素賦予不同的權重。


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披露投資諮詢協議 (續)

A.貝萊德提供的服務的性質、範圍和質量

董事會，包括獨立董事會成員，審查了貝萊德提供的服務的性質、範圍和質量，包括投資諮詢服務以及由此產生的每個基金的業績。年內，審計委員會將基金業績與同類封閉式基金的業績、相關基準和業績指標進行了比較。董事會會見了貝萊德和S等負責投資活動的高級管理人員，包括高級投資官。審計委員會還審查了每個基金S投資組合管理小組提供的材料，討論了每個S基金的業績、投資策略和展望。

除其他因素外，董事會審議了有關貝萊德的其他因素：一般投資人員和每個基金投資組合管理團隊的經驗；研究能力；投資組合經理對其管理的基金的投資；投資組合交易能力；技術的使用；合規承諾；信用分析能力；風險分析和監督能力；以及培訓和留住投資組合經理及其他研究、諮詢和管理人員的方法。董事會還審議了貝萊德和S的整體風險管理計劃，包括貝萊德及其附屬公司為應對網絡安全風險所做的持續努力以及貝萊德和S風險與量化分析小組的作用。董事會審議了貝萊德和S各基金投資組合管理團隊的薪酬結構，以及貝萊德和S吸引和留住優質人才以及創造業績激勵的能力。

除投資諮詢服務外，聯委會還審議了向每個基金提供的行政和其他非投資諮詢服務的性質和質量。貝萊德及其聯營公司為各基金提供若干行政、股東及其他服務(以及第三方向各基金提供的任何該等服務)，以及各基金運作所需的高級職員及其他人員。特別是，貝萊德及其關聯公司為每個基金提供行政服務，其中包括：(I)負責披露文件和定期股東報告；(Ii)準備與分析師的溝通，以支持每個基金的二級市場交易；(Iii)監督日常會計和定價；(Iv)負責定期向監管機構和證券交易所提交文件； (V)監督和協調第三方服務提供者的活動，其中包括每個基金S託管人、基金會計師、轉讓代理和審計師；(Vi)組織董事會會議併為董事會會議準備材料；(Vii)提供法律和合規支持；(Viii)提供分析和其他支持，以協助董事會考慮某些封閉式基金的合併、合併或重新用途等戰略問題；及(Ix)履行或管理每個基金運作所需的行政職能，例如税務報告、開支管理、履行監管申報要求、股東呼叫中心及其他服務。董事會審閲了貝萊德及S基金管理、股東服務及法律及合規部門的架構及職責，並審議了貝萊德及S確保遵守適用法律及法規的政策及程序。董事會審議了貝萊德、S業務連續性計劃的運作情況。

B.各基金和貝萊德的投資業績

董事會，包括獨立董事會成員，審查和審議了各基金全年和5月會議的業績記錄。在準備5月會議時，董事會收到了由Broadbridge獨立編寫的報告，其中包括對截至2022年12月31日的每隻基金S的業績進行分析，並將其與業績同行進行比較。業績信息基於資產淨值(NAV)，並利用理柏數據。理柏S方法計算一隻基金的總回報，假設分佈在離岸日期再投資於基金S離任資產淨值。布羅德里奇以四分位數對基金進行排名，從第一位到第四位不等，其中第一位是最受歡迎的四分位數，第四位是最不受歡迎的。在審查過程中，聯委會收到並審查了關於每個基金相對於其業績同行和某些業績指標(業績指標)的投資業績的信息。聯委會及其業績監督委員會定期審查和會見基金管理層，討論各基金全年的業績。

在評價業績時，審計委員會特別關注業績記錄不佳的基金。審計委員會還注意到，雖然它認為Broadbridge提供的數據大體上有用，但它認識到這些數據的侷限性，尤其包括基金與其業績同行之間可能存在顯著差異(例如，投資目標和戰略)。此外，審計委員會認識到，執行情況數據反映了截至某一特定日期的一個期間的概況，選擇一個不同的執行情況期間可能會產生明顯不同的結果。董事會還承認，長期業績可能會受到一段時期的顯著表現優異或表現不佳的影響，而且一個單一的投資主題可能具有不成比例地影響長期業績的能力。

董事會回顧及考慮了紐約銀行S相對於紐約銀行S的業績指標。根據相對於業績指標的整體評級，紐約銀行的表現總體上符合預期。董事會注意到，貝萊德認為業績指標是紐約銀行的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了其理由。

董事會審閲及審議了與S業績指標相關的S業績。根據相對於績效指標的整體評級，myn的表現總體上符合預期。董事會注意到，貝萊德認為業績指標是MyN的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了其理由。

董事會檢討及審議了S業績相對於S業績指標的表現。根據相對於績效指標的整體評級，Myi的表現總體上符合預期。董事會注意到，貝萊德認為業績指標是Myi的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了其理由。

董事會審查並考慮了MUJ S相對於MUJ S的績效指標。根據相對於績效指標的整體評級，MUJ的表現總體上符合預期。董事會注意到，貝萊德認為績效指標是MUJ的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了其理由。

董事會審查並審議了S績效指標相對於S績效指標的績效。根據相對於績效指標的總體評級，MPA的表現總體上符合預期。審計委員會注意到，貝萊德認為績效指標是MPA的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了其這樣認為的理由。


D I S C L O S U R E O F I N V E S T M E N T A D V I S O R Y A G R E E M E N T S		89

披露投資諮詢協議 (續)

董事會審查並審議了主要業績指標S相對於主要業績指標S的業績。根據相對於績效指標的總體評級，MIY的表現總體上符合預期。董事會注意到，貝萊德認為績效指標是MIY的適當業績比較，貝萊德已向董事會解釋了這一信念的理由。

C.審議諮詢/管理費和服務的估計成本以及貝萊德及其關聯公司從與每個基金的關係中實現的估計利潤

董事會，包括獨立董事成員，審查了S基金的每個合同管理費費率與其費用同行的費率進行比較。合同管理費費率是諮詢費和任何行政管理費的組合，但未考慮任何報銷或費用豁免。董事會還比較了每隻基金的S總費用比率及其實際管理費佔管理資產的百分比，即每隻基金的總資產(包括為投資目的借入的任何資產)減去每隻基金的應計負債(為投資目的借入的錢除外)與其費用同行的應計負債之和。總費用比率代表一隻基金S的總淨運營費用，不包括任何與投資有關的費用。總費用比率適用於任何費用報銷或費用減免，實際管理費費率適用於任何管理費報銷或免除。審計委員會認為，Broadbridge報告中每個基金的費用和費用信息反映了特定期間的信息，歷史資產水平和費用可能與當前水平不同，特別是在市場動盪時期。董事會審議了貝萊德及其關聯公司向具有類似投資授權的其他類型客户提供的服務和收取的費用(視情況而定)，包括機構賬户和分顧問共同基金(包括由第三方發起的共同基金)。

董事會收到並審閲了有關貝萊德、S財務狀況的報表。董事會審閲了貝萊德及S的盈利能力計算方法，並獲提供估計盈利能力分析，詳述貝萊德因向各基金提供服務而賺取的收入及支出。董事會審閲了貝萊德及S就截至2022年12月31日止年度董事會目前監管的各基金及其他基金的估計盈利能力，並與前兩年提供的綜合估計盈利能力數據作比較。董事會審閲了貝萊德及S就基金經理及/或其關聯公司管理的若干其他美國基金綜合體的估計盈利能力。董事會審查了貝萊德和S在估計盈利分析中分配費用的假設和方法，並注意到在各種諮詢產品之間分配成本的內在侷限性。董事會認識到，盈利能力可能受到許多因素的影響，其中包括管理人的費用減免和費用報銷、管理的資金類型、費用分配的準確性和業務組合。因此，審計委員會認識到，很難計算和比較個別基金的盈利能力。

審計委員會注意到，一般而言，其他顧問的個別基金或產品線盈利情況並不是公開的。董事會審查了貝萊德和S的總體營業利潤率，並將其與其他上市資產管理公司的整體營業利潤率進行了比較。董事會考慮了貝萊德與其他公司的不同之處，包括貝萊德的技術貢獻、貝萊德和S的費用管理以及相關產品組合。

董事會審議了貝萊德是否擁有所需的財政資源，以吸引和留住高質素的投資管理人員，以履行協議項下的義務，並繼續提供董事會期望的高質量服務。董事會進一步考慮因素包括但不限於貝萊德及S對時間及資源的承擔、風險承擔及為每隻基金提供服務的責任狀況，包括與貝萊德就開放式基金、封閉式基金、分建議互惠基金、集合投資信託及機構獨立賬户產品渠道(視何者適用而定)具有類似投資任務的其他產品的要求形成對比。

董事會注意到，紐約銀行的S合同管理費費率排在第一個四分位數，相對於費用同行，實際管理費費率和總費用比率分別排在第一和第二四分位數。

審計委員會注意到，我的母親S合同管理費費率排在第一個四分位數，相對於費用同行，實際管理費費率和總費用比率均排在第一個四分位數。

審計委員會注意到，我的S合同管理費費率排在第一個四分位數，實際管理費費率和總費用比率相對於費用同行分別排在第一個四分位數。

審計委員會注意到，MUJ和S的合同管理費費率排在第一個四分位數，實際管理費費率和總費用比率相對於費用同行分別排在第一個四分位數。

董事會注意到，相對於費用同行，MPA和S的合同管理費費率均排在第一四分位數，實際管理費費率和總費用比率均排在第一四分位數。

審計委員會注意到，S的合同管理費費率排在第一個四分位數，實際管理費費率和總費用比率相對於費用同行分別排在第一個四分位數。

D.規模經濟

董事會，包括獨立董事會成員，審議了隨着每個基金資產的增加可以實現規模經濟的程度。董事會還審議了每個基金以各種方式從這種規模經濟中獲益的程度，以及是否應該改變諮詢費費率或折點結構，以使每個基金能夠更充分地參與這些規模經濟。審計委員會審議了S的每項基金的資產水平以及目前的費用是否適當。

根據 S董事會對這一問題的審查和考慮，董事會得出結論，大多數封閉式基金沒有基金級別的斷點，因為封閉式基金在首次公開發行後通常不會經歷大幅增長。封閉式基金通常在基金S成立時按規模定價。


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披露投資諮詢協議 (續)

E.董事會成員認為相關的其他因素

董事會，包括獨立董事，亦考慮到貝萊德或其聯營公司可能從貝萊德及S與各基金的有形及無形關係中獲得的其他附帶或附帶利益，例如貝萊德及S有能力利用其管理其他投資組合的投資專業人士及其風險管理人員，提高貝萊德及S在投資顧問界的知名度，以及聘用貝萊德及S聯營公司作為各基金的服務提供者，包括行政、證券借貸及現金管理服務。至於證券借貸方面，董事會於年內亦考慮了獨立第三方顧問提供的有關各貝萊德聯屬公司作為證券借貸代理的表現的資料。董事會亦審議了貝萊德與S的整體營運及其為擴大營運規模及提升營運質素所作的努力。董事會亦注意到，在適用法律的規限下，貝萊德可使用及受惠於由若干註冊基金交易所產生的軟美元所取得的第三方研究，以協助管理其全部或若干其他客户賬户。

在審議該等協議時，董事會亦收到有關貝萊德、S經紀業務及軟美元做法的資料。董事會收到貝萊德的報告，其中包括全年經紀佣金和交易執行做法的資料。

董事會注意到封閉式基金市場的競爭性質，如果股東認為每隻基金S的費用和開支太高，或如果他們對每隻基金的表現不滿意，他們可以在二級市場出售他們的基金份額。

董事會還審議了貝萊德在其封閉式基金產品線方面執行的各種值得注意的舉措和項目。這些計劃包括制定股權擱置計劃；努力消除與基金合併的產品重疊；持續提供管理日益複雜的槓桿的服務；定期評估股票回購和針對某些貝萊德基金的其他支持計劃；以及繼續努力與股東、基金分析師和財務顧問進行溝通。關於後者，獨立董事注意到貝萊德和S繼續致力於通過旨在提高投資者和分析師對封閉式基金的認識和了解的全面二級市場溝通計劃，支持其封閉式基金普通股的二級市場。貝萊德和S支持的服務包括：贊助和參加會議；與全年跟蹤貝萊德基金的封閉式基金分析師溝通；為封閉式基金提供營銷和產品更新；以及維護和增強其封閉式基金網站。

結論

在6月份的會議上，作為5月份會議期間討論的繼續，並作為董事會長達一年的審議過程的結果，董事會，包括獨立董事成員，一致批准基金經理與各基金之間的諮詢協議繼續生效，為期一年，至2024年6月30日結束。根據對上述所有因素的整體評估及其他資料，董事會(包括獨立董事)信納協議條款公平合理，並符合各基金及其股東的最佳利益。在作出批准協議的決定時，董事會並未將任何單一因素或一組因素視為最重要或最重要的因素，而是把所有因素一併考慮，而不同的董事會成員可能對所考慮的不同因素有不同的權重。在整個審議過程中，獨立法律顧問一直向獨立委員會成員提供諮詢意見。


D I S C L O S U R E O F I N V E S T M E N T A D V I S O R Y A G R E E M E N T S		91

投資目標、政策和風險

近期變化

以下信息是自2022年7月31日以來的某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買相關基金以來發生的所有更改。

於基金S最近一個財政年度內，基金S的投資目標或政策並無重大變動，或與基金投資有關的主要風險因素並無重大變動。

投資目標和政策

貝萊德穆尼控股新澤西質量基金有限公司(MUJ)

S基金的投資目標是為股東提供免徵聯邦所得税和新澤西州個人所得税的當前收入。基金的投資目標是一項基本政策，未經基金S未償還有表決權證券的多數投票，不得改變。

該基金尋求通過主要投資於市政債券組合來實現其投資目標，發行人的債券法律顧問認為，該債券的利息免徵聯邦所得税和新澤西州個人所得税(新澤西州市政債券)。本基金將其幾乎全部(至少80%)資產投資於新澤西州市政債券，但貝萊德顧問有限責任公司(基金管理人)認為無法以合適的價格獲得足夠數量和質量的新澤西州市政債券的情況除外。如果基金經理認為沒有合適的新澤西州市政債券可供投資，基金可以購買免除聯邦所得税的市政債券，但不能購買新澤西州的個人所得税(市政債券)。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。該基金將保留至少80%的資產投資於新澤西州市政債券，但在等待其證券公開發行淨收益投資的過渡期和臨時防禦期除外。在正常情況下，S基金至少80%的資產將投資於剩餘期限為一年或更長的市政債券。不能保證S基金的投資目標一定會實現。

通常，本基金不打算實現繳納聯邦所得税和新澤西州個人所得税的重大投資收入。基金可以將其全部或部分資產投資於某些免税證券，歸類為私人活動債券(一般是使非政府實體受益的債券)，這可能會使基金中的某些投資者繳納聯邦替代最低税。

基金也可以投資於不是由州或地區或代表州或地區發行的證券，或由機構或其工具發行的證券，如果基金仍然認為此類證券支付利息或分配免徵聯邦所得税(非市政免税證券)。非市政免税證券可包括投資於新澤西州市政債券和市政債券的其他投資公司發行的證券，只要此類投資得到修訂後的1940年《投資公司法》(1940 Act)的允許。其他非市政免税證券可以包括信託證書或其他工具，證明在一個或多個長期新澤西州市政債券或市政債券中的利益。某些非市政免税證券可能被定性為衍生工具。就S基金的投資目標和政策而言，支付免聯邦所得税和新澤西州個人所得税的利息的非市政免税證券將被視為新澤西州市政債券，支付免聯邦所得税的利息的非市政免税證券將被視為市政債券。

該基金投資於在購買之日獲得穆迪S投資者服務公司(穆迪S投資者服務公司)(目前為AAA、AA、A和BAA)、S全球評級公司(S公司)(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(惠譽評級公司)(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(目前為AAA、AA、A和BBB)的四個最高評級類別的投資級新澤西州市政債券和市政債券，或者，如果沒有評級，經理認為具有同等質量。就長期債務而言，S和惠譽的投資級評級類別為AAA至BBB，穆迪S的投資級評級類別為AAA至BAA。就短期票據而言，投資級評級類別為SP-1+至SP-2(S)，MIG1至MIG3(穆迪S)，以及F-1+至F-3(惠譽)。就免税商業票據而言，投資級評級類別為S至A-3，穆迪S為P-1至P-3，惠譽為F-1+至F-3。被評為最低投資級評級類別的債券(S評級的BBB、SP-2和A-3；穆迪和S的BBB、SP-2和A-3；惠譽的BBB和F-3)，雖然被認為是投資級，但可能具有某些投機特徵。在上述評級類別中，可能存在表示相對地位的子類別或等級。在根據上述要求評估新澤西州市政債券和市政債券的質量時，基金經理將考慮投資組合保險以及特定新澤西州市政債券和市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質，以及提供此類保險或信用增強的保險公司或金融機構的信譽。保險預計將保護基金免受債券發行人S未能支付利息或本金而造成的損失。然而，保險不能保護基金或其股東免受S債券市值下跌造成的損失。此外，基金不能確定是否有保險公司不支付這些款項。如果一家債券保險公司S未能履行其義務或失去其信用評級，該債券的價值可能會下降。

本基金最多可將其管理資產的20%投資於低於投資級別的證券，即被穆迪評級為BA或以下的證券，或被S或惠譽評級為BB或以下的證券，或在購買時被基金經理認為具有類似質量的證券，但須受基金S的其他投資政策的規限。低於投資級的質量被認為主要是關於發行人S支付利息和償還本金的能力的投機性。這類證券通常被稱為高收益債券或垃圾債券。

基金可以投資於可變利率即期債務(VRDO？)和以參與權益(參與VRDO的形式)的形式投資於金融機構(通常是商業銀行)持有的可變利率免税債務。發行人的律師認為，基金可投資的VRDO是免税債務，其中包含浮動利率調整公式或浮動利率調整公式，以及持有人有權要求在不超過7天的短通知期內收到未付本金餘額加上應計利息的付款。然而，由於違約或資不抵債，VRDO的需求特徵有可能得不到兑現。調整通常基於SIFMA或其他適當的利率調整指數。如果VRDO包含無條件索取權，可以在超過7天的通知期內收到未付本金餘額的付款加上應計利息，則可被視為非流動性證券。


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投資目標、政策和風險 (續)

基金經理S投資組合證券的平均到期日根據經理S對經濟和市場狀況的評估而有所不同。當利率下降時，固定收益投資組合的價值可以預期上升。相反，當利率上升時，固定收益投資組合的價值預計會下降。與短期或中期證券相比，長期證券的價格通常會隨着利率的變化而波動更大。在基金採用槓桿資本結構的情況下，這些資產淨值的變化可能會更大。

該基金主要投資於長期新澤西州市政債券和期限超過10年的市政債券。但是，該基金也可以投資於中期新澤西州市政債券和市政債券，期限在三年到十年之間。該基金還可以投資於短期免税證券、短期美國政府證券、回購協議或現金。該等短期證券或現金的投資將不會超過基金S基金總資產的20%，但於待投資基金S證券的公開發售所得款項淨額的過渡期或預期回購或贖回基金S證券的過渡期及基金經理認為當時的市場或經濟狀況需要的臨時期間除外。該基金通常不打算實現應繳納聯邦所得税和新澤西州個人所得税的大量利息收入。

槓桿：基金可能會利用槓桿來尋求提高其普通股的收益率和資產淨值。然而，這一目標並不是在所有利率環境下都能實現的。基金目前通過使用可變利率需求優先股(VRDP 股)和剩餘權益市政投標期權債券(TOB剩餘部分)對其資產進行槓桿操作，這些債券是市政債券的衍生權益。基金將投資的TOB殘差支付利息或收入，根據此類TOB殘差發行人的法律顧問的意見，這些利息或收入可免徵常規的美國聯邦所得税。

受S基金投資限制的限制，基金可就其投資組合與訂立逆回購協議。

基金有權借入資金，金額最高可達其借款時總資產價值的5%；但前提是基金可借入款項，金額最高可達其借款時總資產價值的33.5%，以根據收購要約回購其本身的普通股，或以其他方式贖回或回購優先股。

貝萊德密歇根質量基金(MY)

S基金的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的當前收入，免除聯邦所得税和密歇根州所得税。本基金尋求實現其投資目標，將基金淨資產(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款收益的至少80%用於投資，投資於由密歇根州、其政治分支機構和工具以及其他符合資格的發行人發行的市政債券組合，每個債券支付發行人債券法律顧問認為的利息，可從聯邦所得税的總收入中排除(除了利息可能包括在聯邦替代最低税的應納税所得額中)，並免除密歇根州的所得税(密歇根州市政債券)。該基金還可以投資於由或代表美國各州、領地和領地及其政治區、機構或機構發行的市政債券，根據發行人債券法律顧問的意見，每個債券支付的利息可以從聯邦所得税總收入中剔除，但不能從密歇根州所得税總收入中剔除(市政債券)。除非另有説明，否則市政債券一詞也包括密歇根州市政債券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。一般而言，基金不打算讓其投資賺取(I)可計入聯邦所得税總收入或(Ii)不豁免密歇根州所得税的大量利息收入。基金可能會不時實現應納税資本收益。S基金的投資目標及其將S基金淨資產總額的至少80%(包括髮行任何優先股的收益) 和任何借款的收益投資於市政債券的政策是基本政策，未經基金大多數未償還有表決權證券的批准(定義見1940年《投資公司法》，經修訂(《1940年法案》))，不得改變。不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金可以投資於某些免税證券，歸類為私人活動債券(或根據1986年前的法律)(或工業發展債券)(Pabs)(一般是使非政府實體受益的債券)，這可能會使基金中的某些投資者繳納替代最低税。S基金總資產投資於PABS的比例將會不時變化。

在正常市場條件下，基金預計將主要投資於通常稱為投資級證券的長期市政債券組合，這些證券是在購買時評級在四個最高質量評級範圍內的債務，評級由穆迪S投資者服務公司(穆迪S)(目前為AAA、AA、A和BAA)、S全球評級(S&P)(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(惠譽評級公司)(目前為AAA、AA、A和BBB)或由貝萊德顧問公司考慮，LLC(經理)應具有類似的質量。就短期票據而言，S的投資級評級類別為SP-1+至SP-2，穆迪S的投資級評級類別為MIG1至MIG3，惠譽的投資級評級類別為F1+至F3。在免税商業票據的情況下，投資級評級類別為：S的A-1+至A-3，穆迪的優質-1至優質-3，S的優質-1，惠譽的F1+至F3。被評為最低投資級評級類別的債券(S評級為BBB、SP-2和A-3，穆迪為S為MIG 3和Prime-3；惠譽為BBB和F3)，而考慮到投資級，可能具有一定的投機特徵。可能有子類別或等級表示在上述評級類別中的相對地位。在根據上述要求評估市政債券的質量時，管理人將考慮特定市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質以及提供此類信用增強的金融機構的信譽。保險預計將保護基金免受債券發行人S未能支付利息或本金而造成的損失。然而，保險不能保護基金或其股東免受因債券市值下跌而造成的損失。如果S基金的債券保險人未能履行其義務或失去其信用評級，該債券的價值可能會下降。如果沒有評級，該證券將具有在基金經理看來與基金可能投資的其他義務相媲美的信譽。


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投資目標、政策和風險 (續)

基金可能投資的證券的所有百分比和評級限制在進行投資時適用，不得因隨後的市場波動或如果投資評級隨後被下調至使基金無法對此類證券進行初始投資的評級而被視為違反。如果基金在投資組合證券被降級後將其出售，則基金的損失風險可能比在降級前出售的風險更大。

基金S投資組合證券的平均到期日根據基金經理對經濟和市場狀況的評估而不時變化。S基金在任何時候的投資組合可能既包括長期市政債券，也包括中期市政債券。

封閉式投資公司，如基金，主要投資於固定收益證券，其普通股的資產淨值隨着一般利率水平的波動而變化。當利率下降時，固定收益投資組合的價值可以預期上升。相反，當利率上升時，固定收益投資組合的價值預計會下降。與短期證券相比，長期證券的價格通常會隨着利率變化而出現更大的波動。對於具有槓桿資本結構的基金，如基金，這些資產淨值的變化可能會更大。

對於臨時期間或為了提供流動性，基金有權將其總資產的20%投資於期限為一年或更短的免税和應税貨幣市場債務(此類短期債務在本文中稱為臨時投資)。此外，基金保留權利，作為一項防禦措施，在基金經理認為當時的市場或財務狀況需要時，暫時將大部分資產投資於臨時投資。應税貨幣市場債務將產生應税收入。基金還可以投資於可變利率需求債務(VRDO？)和以金融機構持有的可變利率免税債務的參與權益(參與VRDO？)的形式投資於VRDO。S基金的套期保值策略並非基本政策，基金董事會可在未經S基金股東批准的情況下對其進行修改。基金還被授權為對衝目的投資於指數化和反向浮動利率債券，並尋求提高回報。

基金可投資於非由州或地區或其機構或機構發行的證券，如果基金收到發行人律師的意見，認為此類證券支付的利息不包括在聯邦所得税總收入中，並且如果適用，還可以免除密歇根州的所得税(非市政免税證券)。非市政免税證券可以包括信託證書、合夥企業利益或其他證明對一種或多種長期市政債券感興趣的工具。非市政免税證券還可以包括其他投資公司發行的投資市政債券的證券，只要基金S投資限制和適用法律允許進行此類投資。非市政免税證券面臨與投資市政債券相同的風險，以及與投資衍生品相關的許多風險。如果美國國税局對此類證券的税收做出任何不利裁決或採取不利立場，則此類證券支付的利息有被視為應在聯邦一級徵税的風險。

該基金通常不打算實現不免徵聯邦所得税的重大投資收入。基金可不時變現應課税資本收益。

聯邦税收立法可能會限制債券的類型和數量，這些債券的利息有資格獲得聯邦所得税豁免。因此，目前的立法和未來可能頒佈的立法可能會影響可供基金投資的市政債券。

槓桿：基金可以利用槓桿來尋求提高其普通股的收益率和資產淨值。然而，這一目標並不是在所有利率環境下都能實現的。基金目前通過使用可變利率需求優先股(VRDP股票)和剩餘權益市政投標期權債券(TOB剩餘部分)對其資產進行槓桿操作，這些債券是市政債券的衍生權益。基金將投資的TOB殘差支付利息或收入，根據此類TOB殘差發行人的法律顧問的意見，這些利息或收入可免徵常規的美國聯邦所得税。

受S基金投資限制的限制，本基金可就其投資組合訂立逆回購協議。基金可進行美元滾動交易。

基金可通過提供一項或多項信貸安排來利用其投資組合。

基金組織可以進行具有經濟槓桿作用的衍生品交易。

基金還可為非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。如果(I)在60天內償還，且(Ii)不超過S基金總資產的5%，則某些短期借款(如用於現金管理目的)不受1940年《S法案》槓桿限制的約束。

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司(MyN)

S基金的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的當前收入，免除聯邦所得税和紐約州和紐約市的個人所得税。本基金尋求實現其投資目標，作為一項基本政策，將S基金淨資產(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款收益的至少80%投資於紐約州、其政治分支機構和工具以及其他合格工具發行的或代表紐約州發行的市政債券組合，每種債券支付發行人債券法律顧問認為的利息，可從聯邦所得税的總收入中扣除(但根據聯邦替代最低税的目的，利息可能包括在應納税所得額中)，並免除紐約州和紐約市的個人所得税(紐約州市政債券)。本基金還可以投資於由美國各州、領地和領地及其政治分支、機構或機構發行或代表其發行的市政債務，這些債務支付的利息在聯邦所得税目的中不包括在總收入中。


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投資目標、政策和風險 (續)

發行人的律師，但不能免除紐約州和紐約市的個人所得税(市政債券)。除非另有説明，否則市政債券一詞也包括紐約市政債券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。一般來説，基金不打算為其投資賺取大量利息收入，即(I)可包括在聯邦所得税總收入中，或(Ii)不豁免紐約州和紐約市的個人所得税。S基金的投資目標及其將S基金淨資產(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款的收益投資於紐約市政債券的政策是基本政策，未經基金大多數未償還有表決權證券的批准(定義見1940年投資公司法，經修訂)，不得改變。不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金可投資於某些免税證券，歸類為私營活動債券(或工業發展債券，根據1986年前的法律)(Pabs)(一般而言，非政府實體受益的債券)，這可能會使基金的某些投資者繳納替代最低税。S基金總資產中投資於Pabs的比例將隨時間變化。

在正常市場條件下，基金預計將主要投資於通常稱為投資級證券的長期市政債券組合，這些債券是在購買時評級在四個最高質量評級範圍內的債務，評級由穆迪S投資者服務公司(穆迪S投資者服務公司)(穆迪S投資者服務公司)(目前為AAA、AA、A和BAA)、S全球評級公司(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(目前為AAA、AA、A和BBB)或由貝萊德顧問公司考慮，有限責任公司(經理)具有類似的質量。就短期票據而言，S的投資級評級類別為SP-1+至SP-2，穆迪S的投資級評級類別為MIG1至MIG3，惠譽的投資級評級類別為F1+至F3。在免税商業票據的情況下，投資級評級類別為A-1+至A-3(S)，優質-1至優質-3(穆迪-S)，F1+至F3(惠譽)。評級為最低投資級的債券評級類別(S評級類別為BBB、SP-2和A-3；穆迪評級為S為MIG 3和Prime-3；惠譽評級為BBB和F3)，而考慮到投資級，可能具有一定的投機特徵。可能有子類別或等級，表示在上述評級類別中的相對地位。在根據上述要求評估市政債券的質量時，管理人將考慮特定市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質，以及提供此類信用增強的金融機構的信譽。保險預計將保護基金免受債券發行人S未能支付利息或本金而造成的損失。然而，保險不能保護基金或其股東免受S債券市值下跌造成的損失。如果S債券保險人未能履行其義務或失去其信用評級，該債券的價值可能會下降。如果沒有評級，這類證券將具有經理認為可與基金可能投資的其他義務相媲美的信譽。

基金可將其管理資產的最多20%投資於評級低於投資級的證券，即穆迪S購買BA或以下評級的證券、S或惠譽評級BB或以下的證券，或基金經理確定為具有類似質量的證券。低於投資級的質量被認為主要是關於發行人S支付利息和償還本金的能力的投機性。這類證券通常被稱為高收益債券或垃圾債券。

基金可投資證券的所有百分比和評級限制在進行投資時適用，不得因隨後的市場波動或投資評級隨後被降級至使基金無法對此類證券進行初始投資的評級而被視為違反規定。如果基金在證券組合證券被降級後將其出售，基金的損失風險可能比在降級前出售這種證券的風險更大。

基金經理S投資組合證券的平均到期日根據基金經理對經濟和市場狀況的評估而不時變化。S基金在任何時候的投資組合可能既包括長期市政債券，也包括中期市政債券。

封閉式投資公司，如基金，主要投資於固定收益證券，其普通股的資產淨值隨着一般利率水平的波動而變化。當利率下降時，固定收益投資組合的價值可以預期上升。相反，當利率上升時，固定收益投資組合的價值預計會下降。與短期證券相比，長期證券的價格通常會隨着利率的變化而波動更大。在具有槓桿資本結構的基金(如基金)的情況下，這些資產淨值的變化可能更大。

對於臨時性或提供流動資金，基金有權將其總資產的20%投資於期限為一年或以下的免税和應税貨幣市場債券(此類短期債務在本文中稱為臨時投資)。此外，基金保留權利，作為防禦性措施，在基金經理認為當時的市場或財務狀況需要時，暫時將大部分資產投資於臨時投資。應税貨幣市場債務將產生應税收入。基金還可以投資於可變利率即期債務(VRDO？)和以金融機構持有的可變利率免税債務的參與權益(PARGING VRDO？)形式的VRDO。基金S套期保值策略並非基本政策，基金董事會可在未經S基金股東批准的情況下修改。基金還被授權為對衝目的投資於指數化和反向浮動利率債券，並尋求提高回報。

如果基金收到發行人律師的意見，認為這些證券支付的利息可以從聯邦所得税總收入中扣除，並且如果適用的話，可以免除紐約州和紐約州的個人所得税(非市政免税證券)，則基金可以投資於非州或地區或機構發行的證券或其工具。非市政免税證券可以包括信託證書、合夥企業利益或其他證明對一個或多個長期市政債券有興趣的工具。非市政免税證券還可能包括投資於市政債券的其他投資公司發行的證券，前提是基金對S的投資限制和適用法律允許進行此類投資。非市政免税證券面臨與投資市政債券相同的風險，以及與投資衍生品相關的許多風險。如果美國國税局發佈任何不利的裁決或對這些類型證券的税收採取不利立場，則此類證券支付的利息有被視為應在聯邦一級徵税的風險。

該基金通常不打算實現不免徵聯邦所得税的重大投資收入。基金可不時變現應課税資本收益。

聯邦税收立法可能會限制債券的類型和數量，即有資格獲得聯邦收入免税的利息。因此，目前的立法和未來可能頒佈的立法可能會影響可供基金投資的市政債券。


I N V E S T M E N T O B J E C T I V E S , P O L I C I E S A N D R I S K S		95

投資目標、政策和風險 (續)

槓桿：基金可利用槓桿來提高其普通股的收益率和資產淨值。然而，這一目標並不是在所有利率環境下都能實現的。基金目前通過使用可變利率需求優先股(VRDP股票)和剩餘權益市政投標期權債券(TOB剩餘部分)來利用其資產，這兩種債券是市政債券的衍生權益。基金將投資的TOB殘差支付利息或收入，根據此類TOB殘差發行人的律師的意見，這些利息或收入免徵美國常規的聯邦所得税。

本基金可就其投資組合訂立逆回購協議，但須受本基金對S的投資限制。基金可以進行美元滾動交易。

基金組織可以進行具有經濟槓桿作用的衍生品交易。

基金可通過提供一項或多項信貸安排來利用其投資組合。

貝萊德慕尼耶賓夕法尼亞優質基金(MPA)

S基金的投資目標是為股東提供符合其投資政策和審慎投資管理的最高水平的當前收入，免除美國聯邦和賓夕法尼亞州的所得税。本基金尋求實現其投資目標，作為一項基本政策，將基金淨資產總額的至少80%(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款的收益用於投資目的，投資於由賓夕法尼亞州或代表賓夕法尼亞州、其政治分支機構、機構和其他合格發行人發行的市政債券組合，每個債券支付發行人債券法律顧問認為的利息，可以從聯邦所得税的總收入中排除(除了利息可以包括在聯邦替代最低税的應税收入中)，並免除賓夕法尼亞州的所得税(賓夕法尼亞州市政債券)。該基金還可以投資於由或代表美國各州、領地和財產及其政治區、機構或工具發行的市政債券，根據發行人的債券法律顧問的意見，每一項債務支付的利息從聯邦所得税的總收入中可以排除，但對於賓夕法尼亞州的所得税目的不能排除在總收入中(市政債券)。除非另有説明，否則市政債券一詞也包括賓夕法尼亞州市政債券。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。一般來説，基金不打算為其投資賺取(I)可計入聯邦所得税總收入或(Ii)不豁免賓夕法尼亞州所得税的大量利息收入。基金可不時變現應課税資本收益。

S基金的投資目標及其將S基金淨資產(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款的收益投資於賓夕法尼亞州市政債券的政策是基本政策，未經基金大多數未償還有表決權證券的批准(定義見1940年投資公司法，經修訂)，不得改變。不能保證S基金的投資目標一定會實現。

在正常市場條件下，該基金預計主要投資於通常稱為投資級證券的長期市政債券組合，這些債券是在購買時評級在四個最高質量評級範圍內的債務，評級由穆迪S投資者服務公司(穆迪S投資者服務公司)(穆迪S)(目前為AAA、AA、A和BAA)、S公司(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級(目前為AAA、AA、A和BBB)確定。就短期票據而言，投資級評級類別為：S的SP-1+至SP-2，穆迪S的MIG1至MIG3，惠譽的F1+至F3。在免税商業票據的情況下，投資級評級類別為：S的A-1+至A-3，穆迪的Prime-1至 Prime-3，以及惠譽的F1+至F3。被列為最低投資級評級類別的債券(S的BBB、SP-2和A-3；穆迪S的BBB、SP-2和A-3；以及惠譽的BBB和F3)，雖然被認為是投資級，但可能具有一定的投機特徵。在上述評級類別中，可能存在表示相對地位的子類別或等級。在根據上述要求評估市政債券的質量時，貝萊德顧問有限責任公司(經理)會考慮特定市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質，以及提供此類信用增強的金融機構的信譽。如果沒有評級，這類證券將具有經理認為可與基金可能投資的其他義務相媲美的信譽。保險預計將保護基金免受債券發行人S未能支付利息或本金造成的損失。然而，保險不能保護基金或其股東免受S債券市值下跌造成的損失。如果債券保險人S 未能履行其義務或失去信用評級，該債券的價值可能會下降。如果未評級，該等證券將具有經理認為可與基金可投資的其他債務相媲美的信譽。

本基金可將其管理資產的最多20%投資於低於投資級別的證券，即被穆迪評為S評級為BA或以下、S或惠譽評級為BB或以下的證券，或在購買時被基金經理認為具有類似質量的證券，但須遵守基金S的其他投資政策。低於投資級的質量被視為主要是關於發行人S支付利息和償還本金的能力的投機性。這類證券通常被稱為高收益債券或垃圾債券。


96		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資目標、政策和風險 (續)

基金S投資組合證券的平均到期日根據基金經理對經濟和市場狀況的評估而不時變化。S基金在任何給定時間的投資組合可能包括長期、中期和短期市政債券。

主要投資於固定收益證券的封閉式投資公司(如基金)普通股的資產淨值隨着一般利率水平的波動而變化。當利率下降時，固定收益投資組合的價值可以預期上升。相反，當利率上升時，固定收益投資組合的價值預計會下降。較長期證券的價格通常波動較大。對利率變化的反應比對較短期證券的反應更好。對於具有槓桿資本結構的基金，如基金，這些資產淨值的變化可能會更大。

基金可投資於非州或地區或其機構或機構發行的證券，如果基金收到發行人律師的意見，認為此類證券支付的利息可從聯邦所得税總收入中扣除，並且如果適用，還可免除賓夕法尼亞州的所得税(非市政免税證券)。非市政免税證券可以包括信託證書、合夥企業利益或其他證明對一種或多種長期市政債券感興趣的工具。非市政免税證券還可以包括其他投資公司發行的投資市政債券的證券，只要基金S投資限制和適用法律允許進行此類投資。非市政免税證券面臨與投資市政債券相同的風險，以及與投資衍生品相關的許多風險。如果美國國税局對此類證券的税收做出任何不利裁決或採取不利立場，則此類證券支付的利息有被視為應在聯邦一級徵税的風險。

本基金通常不打算實現不免徵聯邦和賓夕法尼亞州所得税的重大投資收入。基金可不時變現應課税資本收益。

受S基金投資限制的限制，本基金可就其投資組合訂立逆回購協議。

基金可以進行具有經濟槓桿作用的衍生品交易。

基金還可為非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。如果(I)在60天內償還，且(Ii)不超過S基金總資產的5%，則某些短期借款(如用於現金管理目的)不受1940年S法案對槓桿的限制。

貝萊德牧野優質基金三期(Myi)

S基金的投資目標是為股東提供與其投資政策和審慎投資管理相一致的高水平的當前收入免税。本基金尋求實現其投資目標，將基金淨資產總額(包括髮行任何優先股的收益)的至少80% 和任何借款收益用於投資目的，投資於由或代表美國各州、領地和領地及其政治分區、機構或工具發行的市政債券組合，每個債券支付的利息，在發行人的債券法律顧問看來，可從聯邦所得税的總收入中排除(但利息可能包括在聯邦替代最低税的應納税所得額中)(市政債券)。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。S基金的投資目標及其將S基金淨資產(包括髮行任何優先股的收益)和任何借款的收益投資於市政債券的政策是基本政策，未經基金大多數未償還有表決權證券的批准(定義見1940年投資公司法，經修訂(1940年法案))，不得改變。不能保證S基金的投資目標一定會實現。

基金可投資於某些免税證券，歸類為私人活動債券(或根據1986年前的法律規定的工業發展債券)(Pabs)(一般而言，受益於非政府實體的債券)，這可能會使基金的某些投資者繳納替代最低税。S基金投資於PABS的總資產的百分比將因時間而異。該基金也不會將超過總資產25%的資金(按每次投資時的市值計算)投資於發行人位於同一州的市政債券。


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投資目標、政策和風險 (續)

穆迪S為1至MIG 3，惠譽為F1+至F3。在免税商業票據的情況下，投資級評級類別為：S的A-1+至A-3，穆迪的Prime-1至Prime-3，以及惠譽的F1+至F3。評級為最低投資級的債券(S評級為BBB、SP-2和A-3；穆迪S為MIG 3和Prime-3；惠譽為BBB和F3)，而考慮到投資級，可能具有一定的投機特徵。在上述評級類別中，可能存在表示相對地位的子類別或等級。在根據上述要求評估市政債券的質量時，管理人將考慮特定市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質，以及提供此類信用增強的金融機構的信譽。保險預計將保護基金免受債券發行人S未能支付利息或本金造成的損失。然而，保險不能保護基金或其股東免受S債券市值下跌造成的損失。如果一家債券保險公司S未能履行其義務或失去其信用評級，該債券的價值可能會下降。如果沒有評級，這類證券將具有基金經理認為可與基金可能投資的其他義務相媲美的信譽。

基金最多可將其管理資產的20%投資於評級低於投資級的證券，即在購買時被穆迪S評級為BA或以下、S或惠譽評級為BB或以下的證券，或基金經理認為具有類似質量的證券。低於投資級質量被視為主要是關於發行人S支付利息和償還本金的能力的投機性。這種證券通常被稱為高收益債券或垃圾債券。

基金可投資證券的所有百分比和評級限制在進行投資時適用，不得因隨後的市場波動或投資評級隨後被下調至會使基金無法對此類證券進行初始投資的評級而被視為違反。如果基金在降級後處置了投資組合證券，則基金的損失風險可能比此類證券在降級前出售的風險更大。

基金可投資於非由州或地區或其機構或機構發行的證券，如果基金收到發行人律師的意見，認為此類證券支付的利息可從總收入中扣除，以繳納聯邦所得税(非市政免税證券)。非市政免税證券可以包括信託證書、合夥企業權益或其他證明對一種或多種長期市政債券感興趣的工具。非市政免税證券還可以包括投資於市政債券的其他投資公司發行的證券，前提是此類投資得到S基金投資限制和適用法律的允許。非市政免税證券面臨與投資市政債券相關的風險，也面臨與投資衍生品相關的許多風險。如果美國國税局對這類證券的税收做出任何不利的裁決或採取不利立場，則此類證券支付的利息有被視為在聯邦一級應納税的風險。

該基金通常不打算實現不免徵聯邦所得税的重大投資收入。基金可不時變現應課税資本收益。

聯邦税收立法可能會限制債券的類型和數量，這些債券的利息有資格享受聯邦所得税豁免。因此，目前的立法和未來可能頒佈的立法可能會影響可供該基金投資的市政債券。

本基金可買賣期貨合約、進行各種利率交易及掉期合約(包括但不限於信用違約掉期)，並可買賣證券及掉期合約、金融指數及期貨合約的交易所上市及場外看跌期權，以及使用其他衍生工具或管理技術。這些衍生產品交易可用於存續期管理和其他風險管理目的，但須受S基金投資限制的約束。

受S基金投資限制的限制，本基金可就其投資組合訂立逆回購協議。基金可進行美元滾動交易。

基金組織可以進行具有經濟槓桿作用的衍生品交易。

基金可通過提供一項或多項信貸安排來利用其投資組合。


98		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資目標、政策和風險 (續)

貝萊德紐約市收入信託基金(BNY)

S基金的投資目標是為當期收入提供免徵聯邦所得税。S基金的投資政策規定，作為基本政策，在正常市場條件下，基金將至少80%的管理資產投資於免徵聯邦所得税和紐約州及紐約市個人所得税的投資 (但利息可能受替代最低税額限制)。就上述政策而言，管理資產是指S基金的淨資產加上用於投資目的的借款。基金可以直接投資於證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。本基金不得改變其投資目標或前述基本政策，除非獲得基金過半數已發行普通股及已發行優先股持有人作為一個類別一起投票的批准，以及過半數已發行優先股持有人作為單獨類別投票的批准。已發行股份的多數指(1)出席會議的股份的67%或以上，如持有超過50%的已發行股份的持有人出席或由受委代表出席，或(2)超過50%的已發行股份，兩者以較少者為準。

S基金的投資政策規定，在正常市場條件下，基金將至少將總資產的80%投資於投資級優質市政債券。投資級質量是指此類債券在投資時被穆迪S投資者服務有限公司(穆迪S投資者服務公司)(目前為AAA、AA、A 和BAA)、S全球評級公司(S)(目前為AAA、AA、A和BBB)或惠譽評級公司(惠譽評級公司)(目前為AAA、AA、A和BBB)評為四個最高評級類別，或未評級，但被貝萊德顧問有限責任公司( 基金經理)判定為具有可比質量。穆迪評級為Baa的市政債券S為投資級，但穆迪S認為評級為Baa的市政債券具有投機性。與較高等級市政債券的發行人相比，經濟狀況或其他情況的變化更有可能導致評級為BBB或BAA(或具有同等評級)的市政債券發行人支付本金和利息的能力減弱。在短期票據的情況下，投資級評級類別為SP-1+至SP-2(S)、MIG-1至MIG-3(穆迪和S)和F-1+至F-3(惠譽)。對於免税商業票據，投資級評級類別為：S的A-1+至A-3，穆迪的優質-1至優質-3，S的優質-1至優質-3，惠譽的F-1+至F-3。被評為最低投資級評級類別的債券(S評級為BBB、SP-2和A-3；穆迪評級為BBB、SP-2和A-3；惠譽為BBB和F-3)，雖然被認為是投資級，但可能具有一定的投機特徵。在上述評級類別中，可能存在表示相對地位的子類別或等級。在根據上述要求評估市政債券的質量時，管理人將考慮特定市政債券有權獲得的任何信用證或類似信用增強的性質，以及提供此類信用增強的金融機構的信譽。

基金最多可將總資產的20%投資於在投資時被穆迪S、S或惠譽評級為BA/BB或B的市政債券，或未評級但被基金經理判定具有類似質量的市政債券。此類證券有時被稱為高收益債券或垃圾債券，根據證券條款支付利息和償還本金的能力主要是投機性的，通常涉及比評級較高類別的證券更大的價格波動。

上述信用質量政策僅在購買證券時適用，如果評級機構下調了對特定問題信用特徵的評估，基金不需要處置證券。在決定是否保留或出售評級機構已下調評級的證券時，基金經理可考慮S經理對證券發行人的信用質量的評估、證券的出售價格以及其他評級機構對證券的評級(如果有的話)。如果基金在降級後處置了投資組合證券，則基金的損失風險可能比此類證券在降級前出售的風險更大。

根據S基金的政策，在正常市場條件下，將其管理資產的至少80%(根據本政策的定義)投資於收入免徵聯邦所得税和紐約市和紐約州個人所得税的投資，當基金經理判斷支付適用的紐約市和紐約州個人所得税後股東獲得的回報高於支付利息的可比證券時，基金可以投資於支付不豁免紐約市和紐約州個人所得税的證券。或進行其他分配，免除紐約市和紐約州的個人所得税。

基金還可以投資於主要投資於基金可直接投資類型的市政債券的其他開放式或封閉式投資公司的證券，以及支付免除常規聯邦所得税的股息的免税優先股。此外，基金還可以購買由保險、銀行信貸協議或代管賬户提供額外擔保的市政債券。提供這些信用提升的公司的信用質量將影響這些證券的價值。雖然保險功能降低了某些金融風險，但保險保費和為保險義務支付的較高市場價格可能會減少S基金的收入。保險功能不保證投保債務的市場價值或普通股的資產淨值。

基金可投資於某些免税證券，將其歸類為私人活動債券(或根據1986年前法律規定的工業發展債券)(一般為非政府實體受益的債券)，這可能會使基金的某些投資者繳納替代最低税。 S基金總資產投資於私募活動債券的比例會因時而異。基金沒有對其投資組合中可投資於市政債券的百分比設定任何限制，但須遵守聯邦税法的替代最低納税規定，基金預計其產生的部分收入將包括在替代最低應税收入中。

基金經理S表示，基金的預期是投資於S認為被低估或低估的市政債券。被低估的市政債券是指在經理看來，其評級不能反映其真正較高的信譽的債券。被低估的市政債券是指在經理看來，其價值高於市場上分配給它們的價值的債券。經理有時可能認為，與特定市政市場部門(例如，但不限於電力公用事業)相關的債券或由特定市政發行人發行的債券被低估。基金經理可以為S基金投資組合購買這些債券


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投資目標、政策和風險 (續)

因為它們代表經理認為被低估的市場部門或發行人，即使這些特定債券的價值似乎與類似債券的價值一致。特定類型的市政債券(例如，但不限於醫院債券、工業收入債券或由特定市政發行人發行的債券)可能被低估，因為該市場部門存在暫時的供應過剩，或者因為市場部門的市政債券的市場價格普遍下降，原因不適用於被認為被低估的特定市政債券。S基金對被低估或低估的市政債券的投資將基於基金經理S認為，其收益率高於承擔同等水平的利率風險、信用風險和其他形式風險的債券，並且其價格最終將相對於市場上漲，以反映其真實價值。基金實現的任何資本增值通常都將導致資本收益分配，須繳納聯邦資本利得税。基金通常不打算實現不免徵聯邦所得税的重大投資收入。基金可不時變現應課税資本收益。

本基金可就其投資組合訂立逆回購協議，但須受本基金對S的投資限制。

基金保留借入資金的權利，但須受S基金的投資限制。借款所得可用於任何有效目的，包括但不限於流動資金、投資和回購基金股份。

風險因素

本節討論了投資每個基金的一般風險。普通股的資產淨值和市價以及支付的股息將隨以下更全面描述的風險而波動，並受其影響。與任何基金一樣，不能保證基金將實現其投資目標，也不能保證S基金的業績在任何一段時間內都是積極的。以下注明的各項風險適用於每一基金，除非括號中註明了具體的一隻或多隻基金。以下風險因素的順序並不表示任何特定風險因素的重要性。

非多元化風險(MUJ、MYY、MYN和MAPA)：基金是一個非多元化基金。由於基金可能投資於數量較少的發行人的證券，因此它可能比投資範圍更廣的基金更容易受到與單個發行人相關的風險和影響的事態發展的影響。

投資和市場貼現風險：投資S基金普通股受到投資風險的影響，包括可能損失您所投資的全部金額。與任何股票一樣，S基金普通股的價格會隨着市場狀況和其他因素而波動。如果股票被出售，收到的價格可能會高於或低於原始投資。普通股是為長期投資者設計的，基金不應被視為交易工具。封閉式管理投資公司的股票交易價格往往低於其資產淨值。這一風險與S基金的投資活動可能導致其資產淨值下降的風險是分開的。在任何時候，基金對S普通股的投資價值都可能低於最初的投資金額，即使在計入基金支付的分派後也是如此。在基金可能使用槓桿的期間，基金S的投資、市場貼現和某些其他風險將被放大。

債務證券風險：債券等債務證券涉及利率風險、信用風險、延期風險和提前還款風險等。

利率風險債券和其他固定收益證券的市值因利率變化和其他因素而發生變化。利率風險是指債券和其他固定收益證券的價格隨着利率的下降而上升，隨着利率的上升而下降的風險。

由於最近利率處於歷史低位，基金可能面臨更大的利率上升風險。例如，如果利率上升1%，假設目前的投資組合期限為10年，在其他因素相同的情況下，S基金的投資價值預計將下降10%。(存續期是衡量債務證券或債務證券組合的價格對利率相對變化的敏感度。)債券和其他固定收益證券的市場價格波動幅度通常對於期限較長的證券來説更大。S基金的投資市價波動不會影響基金已擁有的工具所產生的利息收入，但會反映在S基金的資產淨值中。如果短期或長期利率以基金管理層沒有預料到的方式急劇上升，基金可能會虧損。

如果基金投資於債務人可選擇預付的債務證券(如抵押貸款支持證券)，則當利率上升時，這種證券對利率變化的敏感性可能會增加(對基金不利)。此外，由於某些浮動利率債務證券的利率通常只會定期重置，因此可以預期，現行利率的變化(特別是突然和重大的變化)會導致基金在投資於浮動利率債務證券時的資產淨值出現一些波動。

債券價格的這些基本原則也適用於美國政府債券。由美國政府的完全信用和信用支持的證券只按其聲明的利率和到期日的面值進行擔保，而不是其當前的市場價格。就像其他固定收益證券一樣，政府擔保證券的價值會隨着利率的變化而波動。


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投資目標、政策和風險 (續)

利率的普遍上升有可能導致投資者大規模撤出固定收益證券，這可能會增加持有大量固定收益證券的基金的贖回。大量贖回可能導致基金在不合時宜或虧本或低價出售資產，並可能損害基金S的業績。

信用風險？信用風險是指債務證券的發行人(即借款人)在到期時無法支付利息和本金的可能性。發行人S信用評級或市場對發行人S的信用評級的變化，也可能影響S基金對該發行人的投資價值。信用風險程度取決於發行人的財務狀況和債務條款。

延期風險16當利率上升時，債務人償還某些債務的速度將比預期的要慢，導致這些債務的價值下降。

提前還款風險當利率下降時，債務人償還某些債務的速度將比最初預期的更快，基金可能不得不將收益投資於收益率較低的證券。

市政證券風險：市政證券風險包括髮行人償還債務的能力、相對缺乏關於市政證券某些發行人的信息，以及未來可能發生的立法變化，這可能會影響市政證券的市場和價值。發行人可能依賴的地方、州和聯邦政府的預算限制也可能影響市政證券。這些風險包括：

一般義務債券風險能否及時兑付取決於發行人S的信用質量、增税能力以及維持充足税基的能力。

收入債券風險這些付款取決於特定設施或設施類別所賺的錢，或從其他來源獲得的收入金額。

私人活動債券風險--市政當局和其他公共當局發行私人活動債券，為私營企業使用的工業設施的發展提供資金。民營企業支付債券本金和利息，發行人不質押其全部信用、信用和納税能力進行償還。S基金的投資可能由私人活動債券組成，這些債券可能會對某些股東徵收替代最低税額。

道德義務債券風險道德義務債券通常由州或直轄市的特殊目的公共當局發行。如果發行人無法履行其義務，償還這些債券將成為州或市政府的道德承諾，但不是法律義務。

市政債券風險--市政債券是較短期的市政債券。如果預期收益出現缺口，票據可能得不到全額償還，基金可能會出現虧損。

市政租賃債務風險在市政租賃債務中，發行人同意在租賃義務到期時付款。雖然發行人不質押其支付租賃義務的無限徵税權力，但租賃義務以租賃財產為擔保。

免税地位風險-基金及其投資經理將依賴發行人債券顧問的意見，如果是衍生性證券，保薦人將依賴市政債券利息和衍生證券項下付款的免税地位。基金及其投資經理都不會獨立審查這些税務意見的依據，這些意見最終可能被確定為不正確的，並使基金及其股東承擔沉重的税務責任。

州特有風險(MUJ、MYY、MYN、MAPA和BNY)：該基金主要投資於由其指定的州或代表其指定的州發行的市政債券。因此，與投資範圍更廣的基金相比，該基金面臨的風險更大，影響到其指定的國家S市政證券的發行人。基金管理部門認為，目前的經濟狀況不會對S基金在其指定狀態下投資優質國家市政債券的能力產生不利影響。

應税風險：基金打算在購買時根據債券法律顧問的意見投資於免税或市政證券，從而將向股東支付的應税收入降至最低。債券法律顧問向發行人提供的意見是，為美國聯邦所得税目的，這些證券支付的利息將不包括在總收入中。然而，此類證券可能被確定為在S基金收購這些證券後支付或已支付應納税所得額。在這種情況下，基金以前支付或將支付的股息被視為免息股息可能會受到不利影響，使基金的S股東承擔更多的美國聯邦所得税負擔。或者，基金可以與國税局達成協議，支付商定的金額，以代替國税局調整個人股東所得税負債。如果基金同意訂立這樣的協議，基金S的收益率可能會受到不利影響。此外，在基金簽訂這種協議時，在支付有關股息時不是股東的股東將為他們沒有獲得的利益承擔一些成本。聯邦税收立法可能會限制債券的類型和數量，這些債券的利息有資格享受聯邦所得税豁免。因此，目前的立法和今後可能頒佈的立法可能會影響基金可供投資的市政證券。此外，未來的法律、法規、裁決或法院裁決可能導致市政證券的利息直接或間接繳納美國聯邦所得税，或州市政證券的利息繳納州或地方所得税州市政證券的價值需繳納州或地方無形個人財產税，或者可能以其他方式阻止基金實現此類證券免税地位的全部當前好處。任何此類變化也可能影響此類證券的市場價格，從而影響基金投資的價值。

保險風險：保險保證按時支付市政債券的利息，並在債券到期時償還本金。然而，保險不能防止因市政安全S 價值下降而造成的損失。基金不能肯定任何一家保險公司會支付其擔保的款項。如果一家市政安全保險公司S未能履行其義務或失去其信用評級，該證券的價值可能會下降。

垃圾債券風險：雖然垃圾債券通常比投資級債券支付更高的利率，但垃圾債券是高風險投資，被認為是投機性的，可能會導致基金的收入和本金損失。


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投資目標、政策和風險 (續)

指數化和反向證券風險(miy、myn、mpa和myi)：指數化和反向證券基於特定的價值或利率指數提供潛在回報。S基金對這些證券的回報將面臨與特定指數價值相關的風險。這些證券受到槓桿風險和相關性風險的影響。與其他證券相比，某些指數化和反向證券對利率或指數水平的變化更敏感，如果利率或指數水平以基金管理層沒有預料到的方式變動，基金對這類工具的投資可能會大幅縮水S。

美國政府債務風險：本基金可能投資的某些證券，包括由某些美國政府機構和美國政府支持的企業發行的證券，不受美國政府擔保，也不受美國政府完全信任和信用的支持。此外，可能會出現無法及時支付美國政府債務的利息或本金的情況，例如達到立法債務上限。這種不支付可能會導致IMF蒙受損失，並對美國經濟和全球金融體系造成重大負面後果。

可變利率活期債券風險(MUJ、MYY、MYN、MAPA和MYI)：可變利率活期債券是將長期市政債券的利息與在到期前要求銀行或其他金融機構付款的權利相結合的浮動利率證券。如果銀行或金融機構無力支付，基金可能會賠錢。

回購協議和買賣合同風險(MUJ)：如果回購協議或買賣合同的另一方未能履行協議規定的義務，基金在行使協議規定的權利時可能會出現延誤和產生費用或虧損。如果賣方在任何一種情況下都未能回購證券，且證券的市場價值下降，基金可能會賠錢。

槓桿風險：S使用槓桿的基金可能會根據其酌情決定權不時增加或減少槓桿，基金未來可能決定不使用槓桿。

槓桿的使用為增加普通股淨投資收益股息創造了機會，但也給普通股持有人帶來了風險。基金不能向你保證，使用槓桿將導致普通股的更高收益。基金採用的任何槓桿策略都可能不會成功。

槓桿涉及普通股股東的風險和特殊考慮，包括：

普通股的資產淨值、市場價格和股息率比無槓桿的可比投資組合有更大波動的可能性；

基金必須支付的任何槓桿的利率或股息率波動將減少普通股股東回報的風險；

下跌市場中槓桿的影響，這可能導致普通股的資產淨值比基金沒有槓桿時的資產淨值下降更大，這可能導致普通股的市場價格下降更大；

槓桿可能會增加運營成本，這可能會降低總回報。

S基金投資資產淨值的任何下降將完全由普通股持有人承擔。因此，如果S基金投資組合的市值下降，槓桿將導致普通股持有人的資產淨值比基金沒有槓桿時的資產淨值下降更大。這一更大的資產淨值降幅也將導致普通股市場價格的更大跌幅。

投標期權債券風險：基金S參與投標期權債券交易可能會降低基金S的回報和/或增加波動性。對投標期權債券交易的投資使基金面臨交易對手風險和槓桿風險。投資投標期權債券交易通常會比投資市政固定利率證券涉及更大的風險，包括本金損失的風險。TOB殘差的分佈將與短期市政債券利率成反比。支付給基金的TOB剩餘的分配將隨着短期市政利率的上升而減少，甚至在極端情況下將被取消，當短期市政利率下降時將增加。在利率上升的環境下，TOB剩餘債券的表現通常會遜於固定利率市政債券的市場表現。基金可以無追索權或追索權的方式投資為持有一個或多個基金提供的市政債券而設立的特別目的信託基金(TOB信託基金)。如果基金在追索權的基礎上投資於TOB信託，它可能遭受超過TOB剩餘價值的損失。

逆回購協議風險：逆回購協議涉及出售基金持有的證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購這些證券。逆回購協議涉及另一方可能無法及時或根本無法歸還證券的風險。如果基金無法收回證券，並且基金持有的抵押品的價值，包括用現金抵押品進行的投資的價值低於證券的價值，基金可能會虧損。這些事件還可能給基金帶來不利的税收後果。此外，逆回購協議還涉及投資所得收益利息收入低於利息支出的風險。

美元滾動風險(My、Myn和Myi)：美元滾動涉及基金承諾購買的證券的市場價值可能跌破基金已出售證券的價格的風險。這些交易可能涉及槓桿。

非流動性投資風險：基金可無限制地投資於流動性差或流動性較差的投資，或沒有現成的二級市場或在其他方面流動性不佳的投資，包括私募證券。如果此類投資的交易範圍更廣，基金可能無法以接近於基金可以出售此類投資的價格出售這些投資，因此，由於這種流動性不足，基金可能不得不在必要時出售其他投資或進行借款交易，以籌集現金以履行其義務。有限的流動性也會影響投資的市場價格，從而對S基金的資產淨值和派息能力產生不利影響。整體金融市場，特別是某些與按揭有關的證券市場，在最近年經歷了二級市場供求極度失衡的時期，導致流動資金流失，期間市場價格突然大幅低於傳統的內在價值衡量標準。在此期間，一些投資只能以任意的價格出售，並蒙受巨大損失。這種市場錯位的時期隨時可能再次發生。私人發行的債務證券通常低於投資級質量，通常未評級，並且存在許多與投資低於投資級的公共債務證券相同的風險。


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投資目標、政策和風險 (續)

投資公司和ETF風險(MUJ、MIY和BNY)：在1940年修訂的《投資公司法》及其規則的限制下，基金可以收購其他投資公司和交易所交易基金(ETF)的股份，其中一些可能是附屬投資公司。其他投資公司和ETF的股票市值可能與其資產淨值不同。作為投資公司及交易所買賣基金的投資者，基金將承擔S應佔該實體的開支，包括其投資顧問及行政費用，同時繼續支付其本身的顧問及行政費用及其他開支(但基金經理不會透過豁免予以抵銷)。因此，股東將就投資其他投資公司和 ETF吸收相同水平的費用(在經理未通過豁免抵消的範圍內)。

本基金可投資的其他投資公司及交易所買賣基金的證券可被槓桿化。因此，通過投資這類證券，基金可能間接地受到槓桿的影響。投資於其他使用槓桿的投資公司及交易所買賣基金的證券，可能會令基金承受該等證券的市值波動較大的風險，而S基金的長期回報(以及基金股份的長期回報)可能會減少。

與其他投資一樣，對包括ETF在內的其他投資公司的投資也受到市場和選擇風險的影響。如果基金由關聯基金持有，則基金本身持有其他投資公司的能力可能會受到限制。

衍生品風險：S基金使用衍生品可能會增加其成本，降低S基金的回報和/或增加波動性。衍生品涉及重大風險，包括：

槓桿風險：S基金利用衍生品可以放大S基金的損益。相對較小的市場波動可能會導致衍生品頭寸的價值發生較大變化，並可能導致遠遠超過最初投資金額的損失。

市場風險-一些衍生品對利率變化和市場價格波動比其他證券更敏感。由於意料之外的市場波動，基金還可能遭受與其衍生品頭寸相關的損失，這些損失可能是無限的。最後，基金經理可能無法正確預測證券價格、利率和其他經濟因素的走向，這可能會導致基金S衍生品頭寸價值縮水。

交易對手風險衍生產品也面臨交易對手風險，即交易中的另一方無法或不願履行其合同義務的風險，以及集中暴露於此類交易對手的相關風險。

非流動資金風險v衍生工具可能缺乏流動性的二級市場，導致基金無法出售或以其他方式結清衍生工具頭寸，這可能使基金蒙受損失，並可能使基金更難對衍生工具進行準確估值。

操作風險衍生品的使用包括潛在操作問題的風險，包括文件問題、結算問題、系統故障、控制不足和人為錯誤。

法律風險：文件不足、交易對手的能力或權限不足或合同的合法性或可執行性的風險。

波動率和相關風險波動率定義為證券、指數或市場在短時間內價格大幅波動的特徵。S基金使用衍生品的一個風險是，衍生品價值的波動可能與整個證券市場無關。

市場上可能沒有現成的衍生工具估值風險折算估值。在市場動盪時期，估值可能更加困難，因為許多投資者和做市商可能不願購買複雜的工具或為其報價。

套期保值風險套期保值有時會受到衍生工具和標的證券之間不完全匹配的影響，不能保證S基金的套期保值交易將是有效的。使用套期保值可能會導致某些不利的税收後果。

税務風險-衍生工具的税務處理的某些方面，包括掉期協議和與商品掛鈎的衍生工具，目前尚不清楚，並可能受到法律、法規或其他具有法律約束力的權力機構變化的影響。這種待遇可能不如對標的資產的直接投資那樣有利，並可能對基金從投資中實現的收入的時機、性質和數額產生不利影響。

在美國投資的風險：美國經濟的某些變化，例如當美國經濟疲軟或其金融市場下跌時，可能會對基金有敞口的證券產生不利影響。

市場風險和選擇風險：市場風險是指基金投資的一個或多個市場價值下跌的風險，包括市場急劇和不可預測下跌的可能性。證券或其他資產的價值可能會因一般市場狀況的變化、與證券或其他資產的發行人沒有明確關係的經濟趨勢或事件，或影響一個或多個特定發行人、交易所、國家、國家集團、地區、市場、行業、行業、部門或資產類別的因素而下降。局部、地區性或全球性事件，如戰爭、恐怖主義行為、傳染病蔓延或其他公共衞生問題，如大流行或流行病、經濟衰退或其他事件，可能對基金及其投資產生重大影響。選擇風險是指基金管理公司選擇的證券表現遜於市場、相關指數或具有類似投資目標和投資策略的其他基金選擇的證券的風險。這意味着你可能會賠錢。

2019年12月首次發現的傳染性冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發發展成為一場全球大流行，導致市場多次中斷，併產生了重大的經濟影響，留下了普遍的擔憂和不確定性。儘管各國政府已經開發並批准使用疫苗，但不能確切地預測大流行的持續時間及其影響。這種冠狀病毒的影響，以及未來可能出現的其他流行病和大流行，可能會影響許多國家、個別公司和市場的經濟，目前不一定能預見到這些影響。


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自動分紅再投資計劃

根據MUJ、MYY、MYN、MAPA、MYI和BNY S股息再投資計劃(再投資計劃)，普通股股東將自動登記讓計算機股份信託公司(再投資計劃代理)根據再投資計劃將股息、資本利得和其他分配的所有分派再投資於各自基金的S普通股。未參與再投資計劃的股東將收到所有現金分配，這些現金通過支票支付，並由作為股東代理管理再投資計劃的再投資計劃代理直接郵寄給登記在冊的股東(或如果股票以街道名稱或其他被指定人的名義持有，則郵寄給被指定人)。

在MUJ、MYY、MYN、MAPA、MYI和BNY宣佈分紅或決定進行資本利得或其他分配後，再投資計劃代理人將根據下列情況為參與者的賬户購買股份， (I)通過從基金接收未發行但授權的股份(？新發行的股份)或(Ii)通過在公開市場或基金一級交易所購買流通股(？)。如果在股息支付日，如果每股資產淨值等於或低於每股市價加上估計經紀佣金(這種情況通常稱為市場溢價)，則再投資計劃代理人將把股息金額投資於代表參與者收購的新發行股票。貸記每個參與者的S賬户的新發行股票數量將通過股息金額除以股票發行日的資產淨值來確定。但是，如果股息支付日的資產淨值低於市價的95%，股息金額將除以股息支付日市價的95% 。如果在股息支付日，資產淨值大於每股市場價格加上估計的經紀佣金(這種情況通常被稱為市場折扣)，再投資計劃代理人將把股息金額投資於代表參與者在公開市場購買的股票。如果再投資計劃代理人無法將全部股息投資於公開市場購買，或如果市場折價在購買期間轉為市場溢價，再投資計劃代理人將把任何未投資的部分投資於新發行的股票。以此方式進行的新發行股份投資將按照上述相同程序進行，而該等新發行股份的發行日期將取代股息支付日期。

您可以選擇不參與再投資計劃，並通過聯繫再投資計劃代理獲得所有現金股息，地址如下。

參與再投資計劃完全是自願的，如果在股息記錄日期之前由再投資計劃代理收到並處理，則可隨時終止或恢復，而無需通過通知進行處罰。此外，再投資計劃代理尋求處理在記錄日期之後但在應付日期之前收到的通知，此類通知通常將在應付日期之前生效。如逾期通知在適用的應付日期前仍未處理，則該等終止或恢復將對任何其後宣佈的股息或其他分派生效。

再投資計劃代理S處理分銷再投資的費用將由各基金支付。然而，每位參與者將按比例支付因再投資計劃代理人S在公開市場購買而產生的經紀佣金，這些佣金與所有分銷的再投資有關。所有分配的自動再投資不會免除參與者可能因此類股息或分配而繳納的任何美國聯邦、州或地方所得税。

各基金保留修改或終止再投資計劃的權利。再投資計劃對參與者沒有直接的服務費；但是，每個基金保留修改再投資計劃的權利，以包括參與者應支付的服務費。MPA、Myi和BNY的參與者要求出售股票，需繳納2.50美元的銷售費和每股0.15美元的銷售費。每股費用包括再投資計劃代理人需要支付的任何適用的經紀佣金。MUJ、MYY和MYN的參與者要求出售股票，需繳納每股出售股票0.02美元的經紀佣金。有關再投資計劃的所有通信應通過互聯網發送至ComputerShare Trust Company，N.A.或以書面形式發送至ComputerShare，郵政信箱43006，普羅維登斯，RI 02940-02940。隔夜信件應直接發送至馬薩諸塞州坎頓市羅亞爾街150號Suite101計算機股份有限公司的再投資計劃代理，郵編：02021。


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董事和軍官信息


獨立董事^(a)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	主要職業(S)過去5年	貝萊德建議的人數註冊投資公司 (RICS)由投資組成投資組合(項目組合) 受監督	上市公司以及其他投資公司擔任董事職務在.期間過去5年

格倫·哈伯德 1958	董事會主席(自2022年以來) 董事 (自2007年以來)	2004年至2019年，哥倫比亞大學商學院院長；1988年以來，哥倫比亞大學商學院教員。	由104個投資組合組成的70個RIC	2004年至2020年ADP(數據和信息服務)；大都會人壽保險公司(保險)；道達爾(多能源)

卡爾·凱斯特^(d) 1951	董事會副主席(自2022年起)董事(自2007年起)	貝克基金會教授和小喬治·費舍爾·貝克。哈佛商學院工商管理學榮譽教授，自2022年以來；小喬治·費舍爾·貝克。2008年至2022年哈佛商學院商學院管理學教授；2006年至2010年擔任學術事務副院長；2005年至2006年擔任財務部主席；1999年至2005年擔任高級副院長兼MBA項目主席；自1981年起擔任哈佛商學院教職員工。	72個RIC，包括106個投資組合	無

辛西婭·L·伊根 1955	董事(自2016年以來)	2014年至2015年擔任美國財政部顧問；2007年至2012年在T.Rowe Price Group，Inc.擔任退休計劃服務部門的總裁；1989年至2007年在富達投資擔任高管職務。	由104個投資組合組成的70個RIC	Unum(保險)；漢諾威保險集團(董事會主席)；亨斯邁公司(董事首席獨立董事和非執行副主席)(化工產品)

弗蘭克·J·法博齊^(d) 1948	董事(自2007年以來)	自1986年起擔任《投資組合管理雜誌》主編；2011年至2022年擔任法國EDHEC商學院金融學教授；自2021年起任約翰霍普金斯大學實踐教授； 1994年至2011年耶魯大學管理學院金融學實踐教授，目前是耶魯大學高管課程講席研究員；2019年春季羅格斯大學客座教授；2019年紐約大學客座教授；2020年秋季卡內基梅隆大學金融學兼職教授。	72個RIC，包括106個投資組合	無

洛倫佐·A·弗洛雷斯 1964	董事 (自 2021年以來)	自2019年起擔任Kioxia公司副董事長；2016年至2019年擔任Xilinx公司首席財務官；2008年至2016年擔任Xilinx公司公司財務總監。	由104個投資組合組成的70個RIC	無

斯塔伊斯·D·哈里斯 1959	董事(自2021年以來)	2017年至2019年，美國空軍監察長中將；2016年至2017年，美國空軍助理副參謀長兼董事中將；2014年至2016年，佐治亞州多賓斯空軍後備基地第22空軍少將、指揮官；1990年至2020年，聯合航空公司飛行員。	由104個投資組合組成的70個RIC	KULR科技集團，Inc.；波音公司(飛機制造商)


D I R E C T O R A N D O F F I C E R I N F O R M A T I O N		105

董事和軍官信息 (續)


獨立董事^(a)(續)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	主要職業(S)過去5年	貝萊德建議的人數註冊投資公司 (RICS)由投資組成投資組合(項目組合) 受監督	上市公司以及其他投資公司擔任董事職務在.期間過去5年

J·菲利普·霍洛曼 1955	董事(自2021年以來)	總裁和首席運營官，2008年至2018年，辛塔斯公司。	由104個投資組合組成的70個RIC	PulteGroup，Inc.(住宅建築)；Rockwell Automation Inc.(工業自動化)

凱瑟琳·A·林奇^(d) 1961	董事(自2016年以來)	2003年至2016年，國家鐵路退休投資信託基金首席執行官、首席投資官和各種其他職位；1999年至2003年，喬治華盛頓大學負責財務管理的副助理總裁；1995年至1999年，美國聖公會助理財務主管。	72個RIC，包括106個投資組合	PennyMac抵押貸款投資信託基金

感興趣的董事^(A)(E)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	主要職業(S)過去5年	貝萊德建議的人數註冊投資公司 (RICS)由投資組成投資組合(項目組合) 受監督	上市公司以及其他投資公司董事職位持有期間過去5年

羅伯特·費爾貝恩 1965	董事 (自 2018年起)	2019年至今，貝萊德股份有限公司副董事長；貝萊德、S全球執行委員會和全球運營委員會成員；貝萊德、S人力資本委員會聯席主席；2010年至2019年，貝萊德股份有限公司董事高級管理人員；2012年至2019年，貝萊德領導S戰略合作伙伴計劃和戰略產品管理組；2011年至2018年，貝萊德投資有限責任公司董事會成員；貝萊德、S零售和艾瑞諮詢全球主管^®2012至2016年的商業活動。	98個RIC，包括273個投資組合	無

約翰·M·佩洛夫斯基^(d) 1964	董事 (自2015年以來) 總裁和首席執行官(自2010年起)	2009年起擔任貝萊德董事總裁；2009年起擔任貝萊德全球會計及產品服務總監；2009年起擔任家族資源網(慈善基金會)董事顧問。	100個RIC，包括275個投資組合	無

^(a)

每個董事的地址是c/o貝萊德，Inc.，50 Hudson Yards，New York，New York 10001。

^(b)

每名獨立董事的任期直至其繼任者正式選出並符合資格為止，或直至基金S附例或章程或法規所規定的其提前去世、辭職、退休或免職為止，或直至其年滿75歲之年12月31日為止。根據《投資公司法》的定義，身為利害關係人的董事任職至其繼任者正式當選並符合資格為止，或至S基金附例或法規所規定的較早去世、辭職、退休或免職為止，或至其年滿72歲時的12月31日為止。董事會可視情況決定延長獨立董事的任期。

^(c)

繼美林投資管理公司L.P.(MLIM)和貝萊德於2006年9月合併後，多個遺留的MLIM基金董事會和遺留的貝萊德基金董事會於2007年重新調整併合併為三個新的基金董事會。某些獨立董事最初成為其他傳統傳銷基金或傳統貝萊德基金的董事會成員如下：Frank J.Fabozzi，1988；R.Glenn Hubbard，2004；W.Carl Kester，1995。

^(d)

法博齊博士、凱斯特博士、林奇女士和佩洛斯基先生也是貝萊德信用戰略基金和貝萊德私人投資基金的受託人。

^(e)

費爾貝恩先生和佩洛夫斯基先生都是基金的利害關係人，根據他們在貝萊德股份有限公司及其附屬公司的職位，根據1940年法案的定義。費爾貝恩和佩洛夫斯基也是貝萊德多資產綜合體的董事會成員。


106		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

董事和軍官信息 (續)


並非董事的高級人員^(a)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)	主要職業(S)過去5年

喬納森·迪奧裏奧 1980	總裁副(自2015年起)	自2015年起擔任貝萊德公司董事經理；2011年至2015年擔任貝萊德公司董事經理。

特倫特·沃克 1974	首席財務官 (自2021年以來)	2019年9月起管理董事；2016年至2019年任太平洋投資管理公司常務副總裁；2008年至2015年任太平洋投資管理公司高級副總裁；2013年至2019年擔任太平洋投資管理公司基金、PIMCO可變保險信託、PIMCO ETF信託、PIMCO股票系列、PIMCO股票系列VIT、PIMCO管理賬户信託、2只PIMCO發起區間基金和21只PIMCO封閉式基金的財務主管和助理財務主管。

傑伊·M·法夫 1970	司庫 (自 2007)	2007年起擔任貝萊德股份有限公司董事經理。

亞倫·瓦瑟曼 1974	首席合規官 (自2023年以來)	自2018年起管理貝萊德股份有限公司董事；自2023年起擔任貝萊德顧問基金的首席合規官；自2014年至2023年擔任貝萊德顧問基金的副首席合規官。

安珍妮 1975	祕書 (自2012年起)	2018年起擔任貝萊德公司董事經理；2009年至2017年擔任貝萊德公司董事經理。

^(a)	每個官員的地址是C/o貝萊德，Inc.，50 Hudson Yards，New York 10001。

^(b)	基金的官員可隨董事會的意願而服務。

自2023年7月1日起，亞倫·瓦瑟曼取代查爾斯·帕克擔任基金首席合規官。

自2023年9月9日起，亞瑟·P·施泰因梅茨被任命為該基金的董事總裁。

自2022年9月29日起，邁克爾·卡里諾斯基成為MUJ的投資組合經理。卡里諾斯基先生自2006年起受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，Walter·奧康納、凱文·馬洛尼和克里斯蒂·馬尼迪斯成為MUJ的投資組合經理。O Connor先生、Maloney先生和Manidis女士分別於2006年、2011年和2003年受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，Ted Jaeckel不再是MUJ的投資組合經理。

從2023年3月1日起，Phillip Soccio、Kevin Maloney、Christian Romaglino和Kristi Manidis成為MY的投資組合經理。索西奧、馬洛尼、羅馬格利諾和馬尼迪斯分別於1998年、2011年、2017年和2003年受僱於貝萊德。從2023年3月1日起，邁克爾·佩裏利不再是MY的投資組合經理。

自2022年9月29日起，Michael Perilli成為MyN的投資組合經理。佩裏裏於2008年至2023年受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，菲利普·索西奧、邁克爾·卡里諾斯基、凱文·馬洛尼和克里斯蒂·馬尼迪斯成為MyN的投資組合經理。索西奧、卡里諾斯基和馬洛尼先生以及馬尼迪斯女士分別於1998年、2006年、2011年和2003年受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，邁克爾·佩裏利不再是MyN的投資組合經理。

從2022年9月29日起，Christian Romaglino成為MPA的投資組合經理。羅馬格利諾先生自2017年起受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，邁克爾·卡里諾斯基、Walter·奧康納、凱文·馬洛尼和克里斯蒂·馬尼迪斯成為MPA的投資組合經理。卡里諾斯基先生、O Connor先生和Maloney女士以及Manidis女士分別於2006年、2006年、2011年和2003年受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，邁克爾·佩裏利和泰德·雅克爾不再是MPA的投資組合經理。

自2023年3月1日起，菲利普·索西奧、凱文·馬洛尼和克里斯蒂·馬尼迪斯成為Myi的投資組合經理。索西奧先生、馬宏升先生和馬尼迪斯女士分別於1998年、2011年和2003年受僱於貝萊德。

從2022年9月29日起，Christian Romaglino成為BNY的投資組合經理。羅馬格利諾先生自2017年起受僱於貝萊德。從2023年3月1日起，Phillip Soccio、Michael Kalinoski、Kevin Maloney和Kristi Manidis成為BNY的投資組合經理。索西奧、卡里諾斯基、馬洛尼和馬尼迪斯分別於1998年、2006年、2011年和2003年受僱於貝萊德。自2023年3月1日起，邁克爾·佩裏利不再是紐約銀行的投資組合經理。


D I R E C T O R A N D O F F I C E R I N F O R M A T I O N		107

附加信息

代理結果

年度股東大會於2023年7月12日召開，登記在冊的股東於2023年5月15日舉行，選舉董事每隻基金的提名人選。對於任何一隻基金，都沒有經紀人的非投票。

股東選舉第一類董事的方式如下：


	洛倫佐·A·弗洛雷斯				格倫·哈伯德				約翰·M·佩洛夫斯基				卡爾·凱斯特^(a)

基金名稱	投票贊成		扣留的選票		投票贊成		扣留的選票		投票贊成		扣留的選票		投票贊成		扣留的選票
紐約銀行		16,817,524		1,715,171		16,750,046		1,782,649		16,845,179		1,687,516		1,794		0
我的		49,643,998		10,209,934		32,885,027		26,968,905		53,407,443		6,446,489		3,564		0
MUJ		42,025,900		3,715,293		29,477,595		16,263,598		42,132,646		3,608,547		4,171		0
我的		22,443,900		2,177,156		16,595,411		8,025,645		22,455,423		2,165,633		2,319		0

^(a)

僅由優先股持有人投票表決。

在上述基金中，因未參選而在年度股東大會後繼續任職的董事包括辛西婭·L·伊根、羅伯特·費爾貝恩、斯塔伊斯·D·哈里斯、J·菲利普·霍洛曼、凱瑟琳·A·林奇和弗蘭克·J·法博齊。

股東年會於2023年7月12日召開，並延期至2023年7月31日，供2023年5月15日登記在冊的股東選舉董事提名貝萊德MuniYeld紐約質量基金公司。沒有經紀人對該基金投反對票。

股東選舉I類董事的方式如下：

洛倫佐·A·弗洛雷斯

格倫·哈伯德

約翰·M·佩洛夫斯基

卡爾·凱斯特^(a)

基金名稱

投票贊成

扣留的選票

投票贊成

扣留的選票

投票贊成

扣留的選票

投票贊成

扣留的選票

我的

29,144,441

4,668,312

19,457,256

14,355,497

29,204,755

4,607,998

2,477

^(a)

僅由優先股持有人投票表決。

就上述基金而言，因未能參選而在股東周年大會後繼續任期的董事為：辛西婭·L·伊根、羅伯特·費爾貝恩、斯塔伊斯·D·哈里斯、J·菲利普·霍洛曼、凱瑟琳·A·林奇和弗蘭克·J·法博齊。

股東年會於2023年7月12日召開，面向2023年5月15日登記在冊的股東，選舉出董事提名的貝萊德賓夕法尼亞州質量基金候選人。關於基金，沒有經紀人的非表決權。

股東選舉董事的方式如下：

辛西婭·L·伊根

羅伯特·費爾貝恩

洛倫佐·A·弗洛雷斯

基金名稱

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

兆帕

9,657,083

1,179,483

156,007

9,754,205

1,082,575

155,793

9,767,766

1,064,101

160,706

斯塔伊斯·D·哈里斯

J·菲利普·霍洛曼

格倫·哈伯德

基金名稱

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

兆帕

9,802,345

1,055,403

134,825

9,632,262

1,199,605

160,706

9,723,572

1,134,177

134,824

凱瑟琳·A·林奇

約翰·M·佩洛夫斯基

弗蘭克·J·法博齊^(a)

基金名稱

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

投票贊成

投反對票

棄權

兆帕

9,803,633

1,039,544

149,396

9,762,716

1,083,579

146,278

826

卡爾·凱斯特^(a)

基金名稱

投票贊成

投反對票

棄權

兆帕

826

^(a)

僅由優先股持有人投票表決。


108		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

更多信息 (續)

基金認證

這些基金在紐約證券交易所上市交易，並已向紐約證券交易所提交了關於遵守紐約證券交易所上市標準的年度首席執行官證書。這些基金向美國證券交易委員會提交了薩班斯-奧克斯利法案第302條所要求的首席執行官和首席財務官的認證。

環境、社會和治理(ESG？)一體化

儘管基金不尋求實施具體的可持續性目標、戰略或進程，除非另有披露，但基金管理層將把ESG因素作為基金投資過程的一部分。基金管理公司將ESG整合視為將財務上重要的ESG數據或信息整合到投資過程中，目的是提高風險調整後的回報。這些ESG考慮因素將因基金和特定投資策略的不同而有所不同，可能包括考慮第三方研究以及考慮ESG中有關發行人的專有貝萊德研究風險和機會。基金投資過程中使用的ESG特徵預計會隨着時間的推移而發展，一個或多個特徵可能與符合投資資格的所有發行人無關。其中某些考慮因素可能會影響基金對某些公司或行業的敞口。雖然基金管理層認為ESG方面的考慮有可能有助於基金的長期業績，但不能保證一定會取得這樣的結果。

股利政策

每隻基金的S分紅政策是按月將其投資淨收益的全部或部分分配給股東。為了向股東提供更穩定的分配水平，基金有時可能支付少於任何特定月份賺取的淨投資收入的全部金額，並可能在任何特定月份支付除該月賺取的淨投資收入外的此類累積但未分配的收入。因此，基金為任何特定月份支付的分派可能或多或少超過基金在該個月所賺取的淨投資收入。資金當期累計但未分配的淨投資收入(如果有的話)在資產負債表中作為累計收益(虧損)披露，這是本報告所列財務信息的一部分。

一般信息

各基金不會提供其補充資料報表副本，因為基金份額並非持續發售，這意味着各基金的補充資料報表在各自的S基金髮售完成後並未更新，而各基金S補充資料報表中所載的資料可能已過時。

以下信息彙總了自2022年7月31日以來的某些變化。此信息可能不會反映您購買相關基金以來發生的所有更改。

除本文件另有註明外，基金章程或細則並無任何更改會延遲或阻止未經股東批准的基金控制權變更。除本文件另有説明外，主要負責基金投資組合日常管理的人員沒有變化。

根據1940年《投資公司法》第23(C)節，每個基金可以不時在公開市場或私下交易中購買其普通股的股票。

有關基金的季度業績、半年度和年度報告、當前資產淨值和其他信息可在貝萊德和S的網站上找到，該網站可訪問Blackrock.com。本報告中任何提及貝萊德和S網站的內容都是為了讓投資者能夠公開獲取有關基金的信息，而本報告沒有、也不打算將貝萊德和S的網站納入本報告。

電子交付

股東可以通過註冊電子交付計劃來註冊季度報表、年度和半年度股東報告的電子郵件通知。股東報告的電子版可在貝萊德S的網站上查閲。

要登記電子交付，請執行以下操作：

在投資顧問公司、銀行或券商持有賬户的股東：

請聯繫您的財務顧問。請注意，並非所有投資顧問、銀行或經紀公司都可以提供這項服務。

家居

基金將只向在同一地址擁有多個賬户的股東郵寄一份股東文件、年度和半年度報告、規則30e-3通知和委託書。這種做法通常稱為持股，旨在減少開支並消除股東文件的重複郵寄。除非您另有指示，否則您的股東文件的郵寄可能會無限期保留。如果您不希望這些文件與您家庭中其他成員的文件一起郵寄，請撥打基金電話(800)882-0052。


A D D I T I O N A L I N F O R M A T I O N		109

更多信息 (續)

可用投資季度表

這些基金在每個財政年度的第一季度和第三季度向美國證券交易委員會提交其完整的投資組合持有表，作為其Form N-Port報告的展示。資金表格N-PORT可在美國證券交易委員會S網站 sec.gov上獲得。此外，每個基金都在Blackrock.com/fundreports上提供每個財政年度第一季度和第三季度的投資組合持有量。

代理投票政策、程序和投票記錄的可用性

基金用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明，以及有關基金如何投票與基金投資組合中所持證券有關的委託書的信息在截至6月30日的最近12個月期間，可免費獲得：(1)致電(80088280052)；(2)在貝萊德網站Blackrock.com上；(3)在美國證券交易委員會和S網站上(sec.gov)。

提供基金最新情況

貝萊德將每月在其網站上Blackrock.com的封閉式基金部分更新基金的業績和某些其他數據，並根據需要不時更新某些其他材料信息。建議投資者和其他人查看網站，瞭解有關基金的最新業績信息和其他重要信息的發佈情況。本報告提及貝萊德S網站的目的是為了讓投資者能夠公開獲取有關基金的信息，而不是也不打算將貝萊德S網站納入本報告。

貝萊德隱私權原則

貝萊德致力於維護其現任和前任基金投資者和個人客户(統稱為客户)的隱私，並保護他們的非公開個人信息。以下信息旨在幫助您瞭解貝萊德收集了哪些個人信息，我們如何保護這些信息，以及在某些情況下我們為什麼會與選定的各方共享這些信息。

如果您所在的司法管轄區特定的法律、法規或法規要求貝萊德向您提供下列規定以外的額外或不同的隱私權，則貝萊德將遵守這些特定的法律、規則或法規。

貝萊德從不同來源獲取或驗證您的個人非公開信息，包括以下：(I)我們從您或您的金融中介(如果適用)處收到的有關申請、表格或其他文件的信息；(Ii)您與我們、我們的關聯公司或其他人之間交易的信息；(Iii)我們從消費者報告機構收到的信息；以及(Iv)我們網站的訪問信息。

貝萊德不會向非關聯第三方出售或披露有關其客户的任何非公開個人信息，除非法律允許或為迴應監管要求或服務客户賬户而有必要。這些非關聯第三方必須保護此信息的機密性和安全性，並僅將其用於預期目的。

我們可能會與我們的關聯公司共享信息，為您的帳户提供服務，或者向您提供您可能感興趣的其他貝萊德產品或服務的信息。此外，貝萊德還限制貝萊德員工訪問其客户的非公開個人信息，這些員工具有合法的業務需求。貝萊德維護旨在保護其客户的非公開個人信息的物理、電子和程序保障措施，包括與正確存儲和處置此類信息有關的程序。

基金和服務提供商

投資顧問

貝萊德顧問公司

郵編：19809，威爾明頓

會計代理和託管人

道富銀行信託公司

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02114

傳輸代理

北卡羅來納州計算機共享信託公司

馬薩諸塞州坎頓，郵編：02021

VRDP流動資金提供者

北卡羅來納州美國銀行^(a)

紐約，郵編：10036

多倫多道明銀行^(b)

紐約州紐約市，郵編：10019

^(a)對於Muj 和BNY。

^(b)適用於miy、myn、mpa和myi。

VRDP再營銷代理

美國銀行證券公司^(a)

紐約州紐約市，郵編：10036

道明證券(美國)有限公司^(b)

紐約，郵編：10019

VRDP招標和付款代理

紐約梅隆銀行

紐約州紐約市，郵編：10286

獨立註冊會計師事務所

德勤律師事務所

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02116

法律顧問

Willkie Farr&Gallagher LLP

紐約州紐約市，郵編：10019

基金地址

貝爾維尤大道100號

郵編：19809，威爾明頓


110		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

本報告所用術語詞彙表

投資組合縮寫


AGC		Assured Guaranty Corp.

AGC-ICC		Assured Guaranty Corp.保險託管證書

年度股東大會		保證擔保市政公司

AGM-CR		年度保險保管收據

安巴克		安巴克保險公司

金額		替代最低税額

任意波形		機場收入債券

巴布		打造美國債券

BAM		建立美國相互保險公司。

BAM-TCRS		建立美國相互保險公司-可轉讓的託管收據

BHAC-CR		伯克希爾哈撒韋保險公司-託管人收據

駕駛室		資本增值債券

科普		參加證書

鉻		託管收據

FHLMC		聯邦住房貸款抵押公司

FNMA		聯邦全國抵押貸款協會

GNMA		政府全國抵押貸款協會

去		一般義務債券

GTD		GTD保證

HUD第8節		美國住房和城市發展部第8條

M/F		多户住宅

MTA		美國財政部月度平均值

NPFGC		國家公共財政擔保公司

NPFGC-IBC		國家公共財政擔保公司出具擔保債券證書

PSF		永久學校基金

Q-SBLF		合資格學校債券貸款基金

RB		收入債券

S/女		獨棟住宅

SAB		特別評估債券

SAN		國家援助説明

鋸子		扣留國家援助

SCH BD Res FD		校董會決議基金

斯奧尼瑪		紐約州抵押貸款機構

ST		特別税

標記		税收分配


G L O S S A R Y O F T E R M S U S E D I N T H I S R E P O R T		111

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本報告面向當前持有者。這不是招股説明書。本報告中顯示的過去績效結果不應視為未來績效的代表。這些基金對其普通股進行了槓桿操作，這給普通股股東帶來了風險，包括資產淨值和普通股市場價格更大波動的可能性，以及短期利率波動可能會降低普通股收益率的風險。本文中的陳述和其他信息以日期為準，可能會發生變化。

MY6-07/23-AR

(B)不適用

Item 2 SASIS

道德守則：登記人(或基金)在本報告所涉期間結束時已通過了一項道德守則，適用於登記人S的首席執行官、首席財務官、首席會計官或主計長或履行類似職能的人員。在本報告所涉期間，對道德準則進行了修訂，以更新某些信息並進行其他非實質性更改。在本報告所述期間，沒有根據道德準則批准的豁免。註冊人承諾應要求免費向致電的任何人提供道德準則的副本1-800-882-0052,備選方案4.

Item 3 SASIS

審計委員會財務專家-註冊人S董事會(董事會)已確定(I)註冊人有以下審計委員會財務專家在其審計委員會任職，(Ii)每個審計委員會財務專家都是獨立的：

弗蘭克·J·法博齊

洛倫佐·A·弗洛雷斯

凱瑟琳·A·林奇

根據適用的證券法，被確定為審計委員會財務專家的人不會因被指定或確定為審計委員會財務專家而被視為任何目的的專家，包括但不限於1933年證券法第11節的目的。指定或指定某人為審計委員會財務專家，不會對該人施加任何職責、義務或責任，而不是在沒有此類指定或識別的情況下施加給該人作為審計委員會和董事會成員的職責、義務和責任。指定或確定某人為審計委員會財務專家不影響審計委員會或董事會任何其他成員的職責、義務或責任。

Item 4 SASIS

首席會計師費用及服務

下表列出了德勤律師事務所(D&T)在過去兩個財年每年為基金提供的服務收取的費用：

(A)審計費用

(B)與審計有關的
費用¹

(C)税費²

(D)所有其他費用

實體名稱

當前
財政

年

端部

上一首
財政
年

端部

當前
財政
年

端部

上一首
財政
年

端部

當前
財政
年

端部

上一首
財政
年

端部

當前
財政
年

端部

上一首
財政
年

端部

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。

$32,538

$36,006

$21,700

$20,900

$407

$431

下表列出了D&T收取的費用，這些服務直接與基金的運營或財務報告有關，並代表貝萊德顧問、有限責任公司(投資顧問或貝萊德) 以及控制、控制或與貝萊德共同控制的實體(不包括主要是投資組合管理的、與另一名投資顧問分包或監督的任何分顧問)向基金(附屬服務提供商)提供服務，這些服務直接與基金的運作或財務報告有關，需要註冊人S 審計委員會(br}審計委員會)批准：


	本財政年度末	上一財政年度結束
(B)與審計有關的費用¹	$0	$0
(C)税費²	$0	$0
(D)所有其他費用³	$2,154,000	$2,098,000

¹服務的性質包括與審計費用中未包括的財務報表的審計或審查的業績合理相關的保證和相關服務，包括會計諮詢、商定的程序報告、證明報告、安慰函、自掏腰包監管機構未要求的費用和內部控制審查。

²服務的性質包括税務合規和/或税務準備，包括與提交或修改聯邦、州或地方所得税申報單、受監管投資公司資格審查、應納税所得額和税收分配計算有關的服務。

³本財政年度和上一財政年度的非審計費用分別為2,154,000美元和2,098,000美元，全部由貝萊德支付給基金的S總會計師，用於向基金的關聯服務提供商以及貝萊德或其關聯公司贊助和建議的其他基金進行服務組織審查和訂購會計研究工具。這些金額是貝萊德支付的費用總額，不是按基金分配的。

(E)(1)審計委員會預先核準的政策和程序：

委員會通過了關於預先核準服務的政策和程序。每年向登記人提供的審計、與審計有關的服務和税務合規服務需要委員會的具體預先核準。委員會還必須核準向登記人提供的其他非審計服務，以及向投資顧問和附屬服務提供者提供的與登記人的業務和財務報告直接相關的非審計服務。委員會認為(A)符合《美國證券交易委員會》《S審計師獨立性規則》和(B)不會損害獨立會計師獨立性的常規和經常性服務的某些非審計服務可由委員會核準，而無需審議具體的逐個案例基礎(一般預批)。任何一般預批的期限為自預批之日起12個月，除非委員會規定了不同的期限。向註冊人提供的對註冊人的運營或財務報告有直接影響的税務或其他非審計服務將僅被視為預先批准，前提是任何單個項目不超過註冊人的10,000美元或每個項目不超過50,000美元。為此，將彙總多個項目，以確定它們是否超過前面提到的費用水平。

任何超出預先核準費用水平的擬議服務都需要委員會的具體預先核準，任何其他不需一般預先核準的服務(例如，意外但允許的服務)也是如此。委員會獲悉每一項已獲批准的服務，但須在下一次定期舉行的當面董事會會議上預先獲得一般批准。在本次會議上，向委員會提交了一份關於此類服務的分析報告，供其批准。委員會可授權委員會主席核準提供任何經許可的非審計服務的具體服務及其收費，包括超出預先核準的費用水平的服務。

(E)(2)根據S-X規則2-01第(C)(7)(I)(C)款中的最低限度例外，委員會沒有批准第(Br)項第4(B)至(D)項中所述的任何服務。

(F)不適用

(G)非審計費用總額，定義為審計相關費用項下所列費用的總和，

因會計師向註冊人、投資顧問和附屬服務提供商提供服務而向會計師支付的税費和所有其他費用包括：

實體名稱

本財政年度

端部

上一財年

年終

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。

$22,107

$21,331

此外，D&T在本會計年度和上一會計年度為服務組織審查和會計研究工具訂閲向基金的附屬服務提供者以及貝萊德或其附屬公司贊助或建議的其他基金提供的服務開具的賬單金額為：

本財政年度

端部

上一財政年度

端部

$2,154,000

$2,098,000

這些金額是貝萊德支付的費用總額，並不是按基金分配的。

(H)委員會已審議並確定，向投資顧問提供的非審計服務，以及未根據S-X規則第2-01條(C)(7)(Ii)段預先批准的關聯服務提供商，符合保持總會計師S的獨立性。

(I)不適用

(J)不適用

Item 5 SASIS

上市註冊人審計委員會

(A)下列個人為登記人S根據《1934年證券交易法》(《美國聯邦法典》第15編78c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)節設立的單獨指定的常設審計委員會的成員：

弗蘭克·J·法博齊

洛倫佐·A·弗洛雷斯

J·菲利普·霍洛曼

凱瑟琳·A·林奇

(B)不適用

項目 6 SASIS

投資

(A)根據本表格第1(A)項提交予股東的報告包括登記人S的投資情況表。

(B)不適用，因為自上一份Form N-CSR備案以來的半年度期間內沒有此類撤資。

Item 7 SASIS

披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序根據《投資顧問S代理投票指引》，董事會已將基金S投資組合證券的代理投票委託給投資顧問。根據這些準則，投資顧問將投票表決與基金證券有關的委託書，以維護基金及其股東的最佳利益。有時，表決可能會導致基金股東S的利益與投資顧問、基金的任何關聯人或投資顧問的利益發生衝突。在這種情況下，只要投資顧問S股權投資政策監督委員會或其小組委員會(監督委員會)知道實際或潛在的衝突或重大非常規事項，如果監督委員會合理地相信它能夠遵循其一般投票準則(或者如果準則中沒有提到特定的委託事項)並進行公正的投票，監督委員會可以保留獨立受信人，就如何投票或如何代表投資顧問S客户投票向監督委員會提供建議。如果投資顧問決定不保留獨立受託人，或不希望聽從該獨立受託人的建議，則監督委員會應在諮詢了投資顧問S投資組合管理小組和/或投資顧問S法律合規部，並得出結論認為，儘管存在衝突，但投票符合其客户S的最佳利益後，決定如何投票給該代理人。基金S代理投票政策和程序作為附件99.PROXYPOL、基金S全球公司治理和參與原則作為附件99.GLOBAL.CORP.GOV和基金S美國證券公司治理和代理投票指南作為附件。關於基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票與投資組合證券有關的代理的信息免費提供。(I)www.Blackrock.com和(Ii)S美國證券交易委員會網站：http://www.sec.gov.

Item 8 SASIS

封閉式管理投資公司的投資組合經理

(A)(1)截至提交本報告之日：

註冊人由投資專業人士組成的團隊管理，他們包括：Walter，首席財務官，貝萊德首席財務官，董事管理人員，
日常工作註冊人S投資組合的管理，包括制定註冊人S的整體投資策略，監督註冊人的管理和/或其投資的選擇。奧康納先生和羅馬格里諾先生分別於2006年和2018年成為註冊人S投資組合管理團隊的成員。馬洛尼、索西奧和卡里諾斯基以及馬尼迪斯女士自2023年以來一直是註冊人S投資組合管理團隊的成員。


投資組合經理		傳
Walter首席財務官康納		自2006年起管理董事；2003年至2006年管理美林投資經理公司的董事；1998年至2003年管理美林投資管理公司的董事。
克里斯蒂安·羅馬格里諾，CFA		貝萊德自2017年起擔任董事投資組合經理；2017年至今在貝萊德S全球固定收益集團內擔任市政互金部門投資組合經理；2007年至2017年在布朗兄弟哈里曼擔任投資組合經理。
凱文·馬洛尼，CFA		2021年起任貝萊德董事；2018年至2020年任貝萊德副總裁；2014年至2017年任貝萊德副研究員；2011年至2013年任貝萊德分析師。
菲利普·索西奧，CFA		2009年起任貝萊德董事副董事長；2005年至2008年任貝萊德副董事長總裁。
邁克爾·卡里諾斯基，CFA		自2006年起擔任貝萊德的董事；1999年至2006年擔任美林投資管理公司的董事。
克里斯蒂·馬尼迪斯		2016年起任貝萊德股份有限公司董事；2011年至2015年任貝萊德股份有限公司總裁副董事長；2009年至2011年任貝萊德股份有限公司合夥人；2006年至2008年任貝萊德股份有限公司分析師。

(A)(2)截至2023年7月31日：


	(2)管理的其他賬户數量和按帳户類型列出的資產			(Iii) 其他賬户數量和諮詢費所針對的資產基於性能的
(I)投資組合經理姓名或名稱	其他已註冊投資公司	其他池化投資車輛	其他帳目	其他已註冊投資公司	其他池化投資車輛	其他帳目
Walter首席財務官康納	33	0	0	0	0	0
	326.8億美元	$0	$0	$0	$0	$0
克里斯蒂安·羅馬格里諾，CFA	34	0	0	0	0	0
	171.5億美元	$0	$0	$0	$0	$0
凱文·馬洛尼，CFA	36	0	0	0	0	0
	387.4億美元	$0	$0	$0	$0	$0
菲利普·索西奧，首席財務官	34	0	0	0	0	0
	318.1億美元	$0	$0	$0	$0	$0
邁克爾·卡里諾斯基，CFA	34	0	0	0	0	0
	365.2億美元	$0	$0	$0	$0	$0
克里斯蒂·馬尼迪斯	38	0	2	0	0	0
	239.4億美元	$0	10.3億美元	$0	$0	$0

(四)投資組合經理潛在的重大利益衝突

貝萊德建立了專業的工作環境、全公司的合規文化以及合規程序和體系，旨在防範可能偏袒一個客户而不是另一個客户的潛在激勵。貝萊德採取的政策和程序涉及投資機會的分配、投資組合交易的執行、員工的個人交易和其他潛在的利益衝突，旨在確保隨着時間的推移，所有客户賬户都得到公平對待。然而，除基金外，貝萊德還為眾多客户提供投資管理和諮詢服務，貝萊德可根據適用法律向其他客户或賬户(包括對衝基金或向貝萊德支付業績或更高費用的賬户，或投資組合經理在收取此類費用中有個人利益的賬户)提出投資建議，這些建議可能與向基金提供的建議相同，也可能不同。此外，貝萊德股份有限公司、其關聯公司和主要股東以及任何高管、董事、股東或員工可能會也可能不會在貝萊德向基金推薦其買賣的證券中擁有權益。貝萊德或其任何關聯公司或大股東，或任何高管、董事、股東、員工或他們的任何家庭成員，可能會就相同的證券採取與貝萊德向基金建議的行動不同的行動。此外，貝萊德不得就貝萊德股份有限公司(或其關聯公司或大股東)的任何高級管理人員、董事或員工擔任董事或高級管理人員的公司，或貝萊德股份有限公司或其任何關聯公司或大股東或其任何高級管理人員、董事及員工擁有重大經濟利益或擁有重大非公開信息的公司的證券提供任何諮詢或服務。某些投資組合經理還可以管理其投資策略有時可能與基金使用的策略相反的帳户。還應注意，投資組合經理可能管理對衝基金和/或只做多帳户，也可能是管理對衝基金和/或只做多帳户的團隊的成員，但需要支付獎勵費用。因此，這些投資組合經理可能有權獲得從這些賬户賺取的任何獎勵費用的一部分。目前，本基金的投資組合經理無權獲得其他賬户的部分獎勵費用。

作為受託人，貝萊德對委託人負有忠誠義務，必須公平對待每一位委託人。當貝萊德為多個賬户買賣證券時，必須按照與其受託責任相一致的方式進行交易配置。貝萊德試圖在客户賬户之間公平、公平地分配投資，沒有賬户得到優待。為此，貝萊德股份有限公司採取了旨在確保客户交易合理效率的政策，併為貝萊德提供了足夠的靈活性，以符合特定投資紀律和客户基礎的方式進行投資分配。

(A)(3)截至2023年7月31日：

投資組合經理薪酬概述

下面的討論描述了截至2023年7月31日的投資組合經理薪酬。

貝萊德和S與其投資組合經理的財務安排、具有競爭力的薪酬和各級對職業道路的重視反映了高級管理層對關鍵資源的重視。薪酬可能包括各種組成部分，並可能因各種因素而每年有所不同。薪酬的主要組成部分包括基本工資，

績效獎金，參加各種福利計劃，以及貝萊德建立的一個或多個激勵性薪酬計劃。

基本薪酬。一般來説，投資組合經理根據他們在公司的職位獲得基本工資。

可自由支配的激勵薪酬。酌情激勵薪酬是幾個組成部分的函數：貝萊德股份有限公司的業績，貝萊德內部投資組合經理S團隊的業績，S投資組合經理管理或監管的公司資產相對於預定基準的投資業績，包括風險調整後的回報，以及S個人的業績和對這些投資組合和貝萊德整體業績的貢獻。在大多數情況下，這些基準與衡量投資組合管理人管理的基金或其他賬户業績的一個或多個基準相同。除其他事項外，貝萊德S首席投資官根據每個投資組合經理管理的基金和其他賬户相對於各種基準的表現，對每個投資組合經理S的薪酬進行主觀確定。固定收益基金的業績是在各種時間段的税前和/或税後基礎上衡量的，包括適用的1年、3年和5年。對於這些投資組合經理，基金和其他賬户的基準是：基於市場的指數(例如彭博市政債券指數)、某些定製指數和某些基金行業同行組的組合。

自由裁量激勵薪酬的分配。可自由支配的激勵薪酬以現金、遞延貝萊德股票獎勵和/或遞延現金獎勵的組合形式分配給投資組合經理，這些獎勵名義上跟蹤某些貝萊德投資產品的回報。

投資組合經理以現金形式獲得年度可自由支配的激勵薪酬。總薪酬高於指定門檻的投資組合經理每年還將獲得貝萊德股份有限公司遞延的股票獎勵，作為其可自由支配激勵薪酬的一部分。以遞延股票的形式支付一部分可自由支配的激勵薪酬將使投資組合經理在給定年份獲得的薪酬面臨風險，這是基於貝萊德和S在未來一段時間內維持和改善業績的能力。在某些情況下，作為長期激勵獎勵的一部分，可能會向某些關鍵員工授予額外的遞延貝萊德公司股票，以幫助留住員工，使利益與長期股東保持一致，並激勵業績。遞延貝萊德股份有限公司的股票獎勵通常以貝萊德股份有限公司限制性股票單位的形式授予，這些股份單位根據適用計劃的條款歸屬，一旦歸屬，將以貝萊德股份有限公司的普通股結算。本基金的投資組合經理已推遲貝萊德股份有限公司的股票獎勵。

對於某些投資組合經理，部分酌情激勵薪酬還以遞延現金獎勵的形式分配，名義上跟蹤他們管理的精選貝萊德投資產品的回報，這提供了投資組合經理酌情激勵薪酬與投資產品業績的直接匹配。遞延現金獎勵在若干年內按比例授予，一旦授予，即以現金形式結算。只有管理特定產品且總薪酬高於指定門檻的投資組合經理才有資格參與延期現金獎勵計劃。

其他補償待遇。除了基本工資和可自由支配的激勵性薪酬外，投資組合經理可能有資格獲得或參與以下一項或多項：

激勵性儲蓄計劃貝萊德股份有限公司創建了貝萊德員工有資格參加的各種激勵性儲蓄計劃，包括401K計劃、貝萊德退休儲蓄計劃和貝萊德員工購股計劃。RSP的僱主繳費部分包括相當於該計劃前8%合格薪酬的50%的公司匹配，上限為每年5,000美元，以及相當於合格薪酬的3-5%的公司退休繳費，最高可達美國國税侷限額 (2023年為330,000美元)。RSP提供了一系列投資選擇，包括註冊投資公司和由該公司管理的集體投資基金。貝萊德股份有限公司的繳款遵循參與者為自己的繳款設定的投資方向，或者在沒有參與者投資方向的情況下，投資於與參與者年滿65歲對應或最接近的目標日期基金。特別提款權允許以購買當日股票公允市值的5%折扣投資貝萊德股份有限公司普通股。ESPP的年度參與僅限於購買1,000股普通股或基於購買日的公平市值計算的25,000美元的美元價值。所有合格的投資組合經理都有資格參加這些計劃。

(a)(4) 證券的受益所有權 截至2023年7月31日：


投資組合經理		股票證券的美元區間實益擁有的基金
Walter首席財務官康納		無
克里斯蒂安·羅馬格里諾，CFA		無
凱文·馬洛尼，CFA		無
菲利普·索西奧，CFA		無
邁克爾·卡里諾斯基，CFA		無
克里斯蒂·馬尼迪斯		無

(B)不適用

項目 9 SASIS

封閉式管理投資公司及關聯購買者購買股權證券


期間	(A)總數數的股份購得	(B)平均數支付的價格為分享	(C)總人數購入的股份作為公開活動的一部分已宣佈的計劃或計劃	(D)最高人數可能還會有的股票在下購買計劃或計劃¹
2023年02月1日-28日	46,828	$10.0803	46,828	1,701,692
2023年3月1日至31日	79,746	$9.9785	79,746	1,621,946
2023年04月1-30日	81,332	$10.0119	81,332	1,540,614
2023年5月1日至31日	68,741	$9.8463	68,741	1,471,873
2023年06月1-30日	68,140	$10.0734	68,140	1,403,733
2023年7月1日至31日	80,552	$10.1275	80,552	1,323,181
共計：	425,339	10.01815481	425,339	1,323,181

2022年9月8日，基金宣佈繼續實施公開市場份額回購計劃。從2022年12月1日開始，基金可以回購至2023年11月30日，在符合某些條件的情況下，回購截至2022年11月30日收盤時已發行普通股的5%。

Item 10 SASIS

將事項提交證券持有人投票。這些程序沒有實質性的變化。

項目 11 SASIS

控制和程序

(A)註冊人S主要行政人員及主要財務官，或執行類似職能的人士，根據對本報告提交日期根據1940年投資公司法(修訂本)下的規則30a-3(C)及1934年證券交易法(修訂本)下的規則30a-3(B)及規則13a-15(B)所規定的此等控制及程序的評估而得出的結論為，註冊人S披露控制及程序自提交本報告之日起90天內有效。

(B)在本報告所述期間，註冊人S對財務報告的內部控制(定義見1940年法令第30a-3(D)條)並無對註冊人S的財務報告內部控制產生或可能產生重大影響的變化。

項目 12 SASIS

披露封閉式管理證券借貸活動投資公司不適用

項目 13 SASIS

附件所附展品

(A)(1)《道德守則》，見第2項

(A)(2)附第302條證書

(A)(3)根據規則23c-1發出的任何購買證券的書面邀請書不適用

(一)(四)變更註冊人S獨立會計師不適用

(B)附上第906條證書

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。


		By：		/S/約翰·M·佩洛夫斯基
				約翰·M·佩洛夫斯基
				行政總裁(首席行政人員)
				貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。

日期：2023年9月22日

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份和日期在下文簽署。


		By：		/S/約翰·M·佩洛夫斯基
				約翰·M·佩洛夫斯基
				行政總裁(首席行政人員)
				貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。

日期：2023年9月22日


		By：		/S/特倫特沃克
				特倫特·沃克
				首席財務官(首席財務官)
				貝萊德·穆尼耶紐約優質基金有限公司。

日期：2023年9月22日