附錄 99.2

運營和財務回顧及前景

A. 經營業績

以下對我們截至2023年6月30日的財務狀況以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月經營業績的討論和分析應與本文件其他地方的簡明中期合併財務報表和相關附註以及我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的20-F表年度報告中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀 2023 年 3 月 13 日（“2022 年表格 20-F”）。以下討論包含前瞻性陳述，這些陳述反映了我們當前的計劃、估計和信念，並涉及風險和不確定性。我們的實際業績可能與前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成此類差異的因素包括下文以及本文件、我們的20-F表年度報告以及向美國證券交易委員會提交的其他文件中討論的因素。

導言

我們是全球領先的衞星寬帶通信提供商。我們設計和製造地面衞星通信設備，並以我們的創新技術為動力，提供全面的解決方案和端到端服務。我們的產品組合包括基於雲的衞星網絡平臺、超小孔徑終端（“VSAT”）、放大器、高速調制解調器、高性能移動天線、和高效率、高功率固態功率放大器（“SSPA”）、塊上變頻器（“BUC”）和收發器。我們的綜合解決方案支持多種應用，提供全套產品組合，可滿足關鍵應用需求，包括寬帶互聯網接入、衞星蜂窩回程、企業、社交包容解決方案、機上連接（“IFC”）、海事、火車、國防和公共安全，同時滿足最嚴格的服務水平要求。我們有龐大的用户羣，目前有數百個活躍的網絡。

除了開發和銷售地面衞星通信設備外，我們還通過衞星和地面網絡提供託管網絡和服務。我們在全球交付複雜的項目和服務方面擁有久經考驗的經驗。我們提供完整的交鑰匙集成解決方案，包括：

•

託管衞星網絡服務解決方案，包括通過我們自己的網絡提供的服務（可能包括衞星容量）；

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網絡規劃和優化；

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遠程網絡操作；

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呼叫中心支持；

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中心和外勤業務；以及

•

通信網絡的建造和安裝，通常以建造、運營和轉讓（“BOT”）或建造、運營和擁有（“BOO”）為合同基礎。在這些項目中，我們建設電信基礎設施，通常使用光纖和無線技術進行寬帶連接。我們還通過他人擁有的VSAT網絡提供託管網絡服務。

我們在全球設有 15 個銷售和支持辦事處、3 個網絡運營中心（“NOC”）和 6 個研發中心。我們的產品出售給通信服務提供商、衞星運營商、移動網絡運營商（“MNO”）以及使用衞星通信為企業、社會包容解決方案、政府和住宅用户、移動網絡運營商和使用我們技術的系統集成商提供服務。我們的解決方案和服務還出售給國防和國土安全組織。此外，我們直接向各個細分市場的最終用户提供服務，包括拉丁美洲的某些國家。

截至2023年6月30日，我們在三個運營部門開展業務，具體如下：

Satellite Networks專注於開發和供應網絡，這些網絡用作平臺，為全球最新的高吞吐量衞星（“HTS”）、超高吞吐量衞星（“VHTS”）和非地球靜止軌道（“NGSO”）星座提供機會。我們提供先進的寬帶衞星通信網絡和相關的專業服務以及全面的交鑰匙解決方案和託管衞星網絡服務解決方案。我們的客户包括全球服務提供商、衞星運營商、移動網絡運營商、電信公司、大型企業、系統集成商、國防、國土安全組織和政府。主要應用包括國際金融公司、蜂窩回程、海事、社會包容解決方案、政府、國防和企業網絡，並正在推動與衞星運營商建立有意義的合作伙伴關係，以利用我們的技術和服務廣度來部署和運營地面衞星通信網絡。我們的產品組合包括領先的衞星網絡平臺，包括高速 VSAT、高性能移動天線、BUC 和收發器。

Integrated Solutions專注於開發、製造和提供關鍵任務國防和廣播衞星通信系統、先進的移動和暫停衞星通信設備、系統和解決方案，包括機載、地面移動衞星系統和解決方案，包括機載、地面移動衞星系統和解決方案。集成解決方案產品組合包括領先的高效、高功率 SSP、BUC 和收發器，具有經過現場驗證的高性能頻段。我們的客户是衞星運營商、IFC 服務提供商、國防和國土安全系統集成商以及 NGSO 網關集成商。

網絡基礎設施和服務側重於祕魯的電信運營和大型網絡項目的實施。我們提供地面（光纖和無線網絡）和衞星網絡的建設和運營。我們通過自己的網絡通過技術集成、託管網絡和服務、連接服務、互聯網接入和電話為客户提供服務。我們使用各種技術（包括我們的設備）實施項目，主要基於BOT和BOO合同。

收購 DataPath, Inc.

2023年3月8日，我們簽署了收購DataPath, Inc. 100％股份的最終協議。DataPath, Inc. 是一家總部位於美國的專業系統集成商，主要關注美國國防部 (DoD) 和美國政府部門。交易的完成需要獲得某些監管部門的批准，包括獲得美國外國投資委員會（“CFIUS”）的批准以及其他慣例成交條件。此次收購預計將於2023年底完成。參見本文件其他地方包含的簡明中期合併財務報表附註15。

烏克蘭衝突

俄羅斯和烏克蘭之間最近的軍事衝突以及美國和其他國家與俄羅斯之間的緊張局勢加劇，導致美國、歐盟和英國從2022年2月開始對俄羅斯和俄羅斯各實體實施重大經濟制裁和出口管制限制，將來可能會實施額外的制裁和限制。這些制裁和限制可能會限制我們在俄羅斯的業務，主要包括對俄羅斯的出口，並可能延遲或阻止我們從俄羅斯籌集資金和進行匯款。雖然我們在俄羅斯的業務範圍有限，但這些限制可能會導致我們的銷售和財務業績下降。此外，我們還從一家位於烏克蘭的全球製造商工廠獲得製造服務。儘管製造商向我們保證，該工廠的運營沒有因烏克蘭的軍事局勢而中斷，並且已經制定了恢復計劃，但無法保證該地區未來的負面事態發展不會干擾我們的業務並對其產生重大不利影響。

主要損益表項目説明

收入

我們的收入主要來自產品銷售（包括網絡建設）、基於衞星的通信網絡服務以及提供連接、互聯網接入和電話服務。我們通過大規模合同向企業、政府和住宅客户銷售我們的產品和服務，這些合同既利用我們自己的網絡，也利用我們安裝的其他網絡，主要基於BOT 和BOO合同。這些大規模的合同有時涉及安裝數千個甚小孔徑終端或建造大規模的光纖和無線網絡。產品銷售主要包括銷售甚小孔徑終端、集線器、SSPA、低調天線和移動/暫停終端，以及根據BOT和BOO合同建造和安裝大型網絡。服務銷售包括通過衞星（“太空段”）接入和通信、設備的安裝、電話服務、互聯網服務、諮詢、在線網絡監控、網絡維護和維修服務。我們主要通過直銷人員銷售產品，並通過經銷商或系統集成商間接銷售產品。

成本和運營費用

產品和服務的收入成本包括系統設計成本、設備成本，包括庫存註銷成本、衞星容量、工資和相關成本、分配的管理費用、折舊和攤銷、客户服務、互連費用以及第三方維護和安裝。

我們的研發費用扣除已獲得的補助金，包括工資和相關成本、原材料、分包商費用、相關折舊成本和分配給研發活動的管理費用。

我們的銷售和營銷費用主要包括工資和相關成本、銷售和營銷人員賺取的佣金、代理佣金、展會費用、促銷費用和分配給銷售和營銷活動的管理費用，以及折舊費用和差旅成本。

我們的一般和管理費用主要包括工資和相關成本、分配的管理費用、辦公用品和管理成本、壞賬、董事費用和費用、折舊和專業服務費，包括法律、保險和審計費，扣除租金收入。

除其他外，我們的經營業績受到合同授予時間和協議履行情況的重大影響。因此，我們的收入和收入（虧損）可能會在每個季度之間大幅波動，我們認為較長時間的比較可能更有意義。我們的某些支出的性質主要是固定或部分固定的，任何收入的波動都將導致毛利和淨收益（虧損）的顯著變化。

關鍵會計政策與估計

根據美國公認會計原則（U.S. GAAP）編制未經審計的簡明中期合併財務報表要求我們做出估計、判斷和假設。我們認為，根據當時所掌握的信息，所使用的估計、判斷和假設是合理的。這些估計、判斷和假設可能會影響在未經審計的簡明中期合併財務報表發佈之日報告的資產、負債和或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。需要我們進行重要估算和假設的主要領域包括合同成本、收入（包括可變對價、確定合同期限、確定履約義務的獨立售價）和利潤或虧損、完成百分比會計的應用、無法收回的應收賬款和客户索賠準備金、庫存減值、長期資產的減值和使用壽命、商譽減值、遞延所得税資產的估值補貼、不確定的税收狀況，估計負債的應計額，包括訴訟和保險準備金，以及基於股票的薪酬。我們的估計基於歷史經驗和在這種情況下被認為是合理的各種假設，這些假設的結果構成了對資產和負債賬面價值做出判斷的基礎，而這些資產和負債的賬面價值從其他來源不容易看出。實際結果可能與這些估計值不同。

請參閲我們在截至2022年12月31日止年度的20-F表年度報告中對關鍵會計政策的討論，以瞭解我們認為對理解我們的財務狀況和經營業績最重要的政策，因為此類政策會影響我們在編制本中期報告中包含的財務信息時使用的更重要的判斷和估計。截至2023年6月30日的六個月業績不一定代表截至2023年12月31日的年度或未來時期的預期業績。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

收入。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的三個運營板塊的收入如下：

	六個月已結束							六個月已結束
	6月30日							6月30日
	2023		2022					2023			2022
	以千美元計				百分比變化			收入百分比
	未經審計				未經審計			未經審計

衞星網絡		74,273		51,627		43.9	%		58.7	%		48.3	%
綜合解決方案		25,619		29,397		(12.9	)%		20.2	%		27.5	%
網絡基礎設施和服務		26,659		25,839		3.2	%		21.1	%		24.2	%
總計		126,551		106,863		18.4	%		100.0	%		100.0	%

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的總收入分別為1.266億美元和1.069億美元。2023年的增長歸因於衞星網絡收入增加了2,260萬美元，網絡基礎設施和服務收入增加了80萬美元，但被集成解決方案收入減少的380萬美元部分抵消。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的衞星網絡板塊的收入與截至2022年6月30日的六個月相比有所增長，這主要是由於國際金融公司和NGSO市場的收入增加，以及截至2022年6月30日的六個月中全球供應鏈面臨的挑戰。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的綜合解決方案板塊收入與截至2022年6月30日的六個月相比有所下降，這主要是由於NGSO市場的交付量減少，但國防市場相關客户收入的增加部分抵消了這一點。

網絡基礎設施和服務收入的增長主要歸因於在截至2022年6月30日的六個月中授予我們的一個尚未啟動的新項目，因為，以及2023年施工完工後在伊卡地區的運營收入，但部分被建築收入的減少所抵消。

毛利。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的三個運營板塊的毛利和毛利率為如下：

	六個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023			2022
	以千美元計				收入百分比
	未經審計				未經審計
衞星網絡		38,739		21,735		52.2	%		42.1	%
綜合解決方案		7,511		8,393		29.3	%		28.6	%
網絡基礎設施和服務		3,971		6,029		14.9	%		23.3	%
總計		50,221		36,157		39.7	%		33.8	%

我們的毛利逐期受到收入量、銷售產品組合、產品和服務之間的收入組合、我們運營的地區、交易規模以及此類交易完成時間的影響。此外，我們可能會不時有大型項目，這可能會導致我們的毛利潤出現重大波動。我們使用完工百分比法確認與PRONATEL相關的施工績效義務的收入，主要涉及祕魯的幾個地區，以及其他項目，因此，我們在這些項目中估計利潤的任何變化都可能導致我們的毛利和毛利率出現重大波動。因此，我們的毛利潤會受到不同時期的顯著波動的影響。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的毛利率從2022年同期的33.8％增至39.7％，這是由於我們衞星網絡板塊的毛利率有所提高，但部分被網絡基礎設施和服務板塊毛利率的下降所抵消。

衞星網絡板塊毛利率的提高主要歸因於良好的收入組合和更高的收入量。

在網絡基礎設施和服務領域，毛利率下降的主要原因是成本增加和延誤導致的施工成本上漲，以及運營成本的增加，但部分被授予我們的一個在截至2022年6月30日的六個月中尚未啟動的新項目的利潤所抵消。

運營費用：

	六個月已結束
	6月30日
	2023			2022
	以千美元計					百分比變化
	未經審計					未經審計

運營費用：
研發費用，淨額		19,003			16,386		16.0	%
銷售和營銷費用		11,941			10,310		15.8	%
一般和管理費用		9,155		*)	8,495		7.8	%
持有待售資產的減值		-			439		(100	)%
其他運營支出（收入），淨額		(2,340	)	*)	60		-
運營費用總額		37,759			35,690		5.8	%

*) 重新分類

研發費用淨額由我們的衞星網絡和集成解決方案運營部門產生。與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月中，研究和開發費用淨額增加了約260萬美元。增長主要歸因於研發投資增加（主要是支持我們當前和未來的發展路線圖和增長的員工福利相關支出），主要是在衞星網絡運營領域。

與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月中，銷售和營銷費用增加了約160萬美元。增長主要歸因於與僱員福利相關的費用和代理佣金，這些費用是根據相關收入確認模式確認的。

與截至2022年6月30日的六個月個月相比，一般和管理費用在截至2023年6月30日的六個月中增加了約70萬美元。增加主要歸因於與僱員福利相關的支出。

在截至2023年6月30日的六個月中，其他運營支出（收入）淨額約為230萬美元，在截至2022年6月30日的六個月中，淨額為10萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，其他淨營業收入主要歸因於祕魯仲裁裁決後的第一筆約320萬美元的付款，部分被與收購DataPath, Inc.相關的合併、收購和相關訴訟費用所抵消。欲瞭解更多信息，請參閲本文件其他地方包含的簡明中期合併財務報表附註1 (e)、6 (a) 和15以及相關附註。

截至2023年6月30日的六個月中，財務支出淨額約為70萬美元，在截至2022年6月30日的六個月中，財務支出淨額為170萬美元 30日。減少的主要原因是與貨幣資產和負債相關的匯率差異以及利息收入增加，但部分被金融工具的貶值所抵消。

所得税。所得税取決於我們的利潤產生地，例如我們子公司的所在地和税收，以及遞延所得税資產和負債的變化以及由於我們在不同地區利潤估計的變化而導致的估值補貼的變化。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的税收支出約為180萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，我們的税收支出約為80萬美元。增長的主要原因是利用了以色列的遞延所得税資產。

季度經營業績的可變性

我們的收入和盈利能力可能因季度和任何給定年份而異，這主要取決於我們產品系列的銷售組合和產品的各種組成部分的組合、銷售價格和生產成本，以及簽訂新的服務合同、現有服務合同的終止或不同服務合同之間的不同盈利水平。向客户銷售我們的產品通常包括大量 VSAT 和相關的集線器設備、SSPA、BUC 和低調天線，它們的銷售價格和利潤率各不相同。

我們經營業績的年度和季度波動可能是由於客户下訂單的時間和構成以及我們能夠確認收入的時機造成的。我們未來的業績還可能受到許多因素的影響，包括我們能夠繼續及時開發、推出和交付新的和增強的產品，並以具有競爭力的價格擴展到新產品，整合我們最近的收購，有效地預測客户需求以及根據預期需求管理未來的庫存水平。我們的業績還可能受到貨幣匯率波動和我們運營的地理區域經濟狀況的影響。此外，由於競爭對手和我們發佈新產品的時機等因素，我們的收入可能因季度而異。我們無法確定任何特定季度的收入、毛利和淨收入（或虧損）不會與前一個季度或可比季度有所不同。我們的支出水平部分基於對未來收入的預期。如果收入低於預期，則經營業績可能會受到不利影響。此外，我們的支出中有很大一部分是固定的（例如租賃付款），如果收入意外下降，調整支出通常需要相當長的時間。因此，我們認為，對我們的經營業績進行週期性比較不一定有意義，也不應將其作為未來業績的指標。由於上述所有因素，在未來的某些季度中，我們的收入或經營業績可能會低於公開市場分析師或投資者的預期。在這種情況下，我們股票的市場價格可能會受到重大不利影響。

以色列的情況

我們是根據以色列國的法律組織的，我們還在那裏維持總部和實驗室能力的很大一部分，以及主要的研究和開發設施。參見第 3.D 項。“關鍵信息——風險因素——與我們在以色列的位置相關的風險”，包含在我們截至2022年12月31日止年度的20-F表年度報告中，用於描述對我們的運營產生重大影響或可能產生重大影響的政府、經濟、財政、貨幣或政治因素。

通貨膨脹和貨幣波動的影響

雖然我們的大部分銷售和服務合同都以美元或與美元掛鈎，我們的大部分費用以美元和新謝克爾為單位，但我們在拉丁美洲的部分項目，以及我們在澳大利亞、亞洲和歐洲的業務，都與各自的當地貨幣掛鈎。由於當地貨幣相對於美元的波動，外匯風險通常很大。

我們在以色列的業務對美元成本的影響主要與以色列的工資成本有關，這些費用以新謝克爾支付，佔我們在新謝克爾支出的很大一部分。在截至2023年6月30日的六個月中，美元兑新謝克爾升值約5.1％，從2022年12月31日的每1美元3.519新謝克爾升至2023年6月30日的每1美元3.70新謝克爾。我們簽訂了套期保值協議，以彌補我們對美元兑新謝克爾的某些匯率敞口。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，以色列的通貨膨脹率分別為1.86％和3.02％。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們與美元無關的貨幣餘額影響了我們的財務支出，分別導致約40萬美元的收入和100萬美元的虧損。這是由於我們開展業務的某些地區（主要是以色列、拉丁美洲和歐洲）的匯率波動所致。無法保證我們的經營業績將來不會受到其他貨幣波動的重大不利影響。

流動性和資本資源

自成立以來，我們的融資需求一直通過私募股權投資、公開募股、發行可轉換次級票據、銀行貸款和信貸額度、運營以及研發補助金所產生的資金來滿足。我們主要將可用資金用於營運資金、資本支出和戰略投資。

截至2023年6月30日和截至2022年12月31日，我們的現金和現金等價物以及限制性現金分別為8,780萬美元和8,710萬美元。我們認為我們的營運資金足以滿足我們目前的需求。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們沒有銀行貸款。

有時，作為與某些客户簽訂的合同的一部分，我們會簽發擔保，以保證我們工作的執行，主要是與政府實體簽訂的擔保。在拉丁美洲等長期項目的安裝和運營期間，以及世界其他地區其他項目（政府和公司）的業績，通常需要擔保。擔保通常在達到某些運營里程碑時到期。此外，我們不時提供公司擔保，以保證我們子公司的業績。

關於PRONATEL區域項目，我們被要求向PRONATEL發佈某些預付款擔保和履約擔保。主要通過Amtrust Europe Limited（Amtrust）為PRONATEL發行的擔保債券、祕魯一家銀行以及以色列第一國際銀行（“FIBI”）和香港上海滙豐銀行（“滙豐銀行”）（也通過一家祕魯銀行）發行銀行擔保。Amtrust發行的擔保債券在PRONATEL區域項目的相關里程碑完成後，於2019年12月到期。

根據與FIBI和滙豐銀行的安排，我們必須遵守某些條件。截至2023年6月30日，我們已遵守這些條件。截至2023年6月30日，滙豐銀行、FIBI和祕魯斯科舍銀行代表我們簽發的用於擔保我們各項履約義務的未償還銀行擔保總額約為8200萬美元，其中包括代表我們在祕魯的子公司向提供的總額約為7,770萬美元。我們已經向滙豐銀行和FIBI提供了各種質押品，作為他們發行的擔保的抵押品。我們的信貸和擔保協議還包含可能影響我們的各種限制和限制。這些限制和限制與負債、或有債務、負質押、留置權、合併和收購、控制權變更、資產出售、分紅和分配、股權贖回或回購以及某些債務償還有關。這些協議還規定對我們的資產進行浮動抵押，以確保我們履行對FIBI和HSBC的義務，以及對某些資產和財產的其他質押，包括固定質押。

下表彙總了我們在所列期間的現金流：

	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	以千美元計
	未經審計
（用於）經營活動提供的淨現金		8,217			(10,681	)
用於投資活動的淨現金		(6,556	)		(2,356	)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響		(1,010	)		32
現金、現金等價物和限制性現金淨增加（減少）		651			(13,005	)
期初現金、現金等價物和限制性現金		87,145			84,463
期末現金、現金等價物和限制性現金...		87,796			71,458

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的現金、現金等價物和限制性現金增加了約70萬美元，原因如下：

經營活動。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的經營活動提供的現金約為820萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，用於經營活動的現金約為1,070萬美元。我們在2023年期間的經營活動提供的現金主要歸因於經營業績和收款的改善，以及在祕魯對MTC和PRONATEL作出仲裁裁決後收到的第一筆款項，這筆款項被向以色列税務局支付的與被困利潤有關的預付税款部分抵消。 2022年期間使用的現金主要與營運資金的變化有關。

投資活動。在截至2023年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金約為660萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，約為240萬美元。2023年期間，我們在投資活動中使用的現金用於購買財產和設備。在2022年期間，購買的財產和設備被部分抵消了短期押金的償還。