附錄 99.1

西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

簡介和背景

該管理層對Sigma Lithium Corporation（“Sigma” 或 “公司”）財務狀況和經營業績的討論和分析（以下簡稱 “MD&A”）構成了管理層對截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中影響公司財務和經營業績的因素的審查。本 MD&A 應與截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的公司經審計的年度財務報表及其附註，以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月未經審計的簡明中期財務報表及其附註一起閲讀。除非另有説明，否則結果以加元報告。

公司的財務報表和本 MD&A 中包含的財務信息是根據國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》（“IFRS”）編制的。管理層認為，為公平列報而認為必要的所有調整（僅包括正常經常性調整）均已包括在內。除非另有説明，否則此處包含的信息以 2023 年 8 月 31 日的形式提供。

除非與上下文不一致，否則本MD&A中提及 “公司” 或 “Sigma” 的均指公司及其子公司。

該公司的註冊辦事處是加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華市西喬治亞街 885 號 2200 套房，V6C 3E8。該公司的普通股（“普通股”）在美國納斯達克的交易代碼為 “SGML”，在加拿大多倫多證券交易所風險投資交易所（“TSXV”）上交易。此外，巴西存託憑證（“BDR”）在巴西的 B3 交易所交易代碼為 “S2GM34”。

有關公司及其運營的更多信息，包括上述財務報表和公司的年度信息表，可在公司網站www.sigmalithium.ca、www.sedarplus.ca（SEDAR）和www.sec.gov （EDGAR）上查閲。

此處的信息應與標題為 “巴西米納斯吉拉斯州Grota do Cirilo鋰項目阿拉蘇阿伊和伊廷加地區，經修訂和重述的技術報告一起閲讀，該報告中的資源和儲量估算的有效日期為2022年10月31日（“重述技術報告”）。

重述的技術報告包括有關該公司在巴西的全資Grota do Cirilo鋰項目（“項目”）的信息，例如：（i）Xuxa礦牀（“第一階段”）、巴雷羅礦牀（“第二階段”）和Nezinho do Chicão礦牀（“第三階段”）的礦產儲量和資源估算，以及第二階段，“第 2 階段和第 3 階段”）； (ii) 第一階段（“第一階段 FS”）的最新可行性研究的結果；以及（iii）第 2 和 3 階段（“第 2 和 3 階段 PFS”）的初步可行性研究的結果。

讀者應注意，該公司尚未報告或宣佈第二和第三階段的生產決定。該公司預計，在做出此類生產決定之前，它將評估第二階段和第三階段的可行性研究的結果。本MD&A中關於礦山開發或生產的所有聲明均受本聲明的明確限制。

讀者應參考並仔細考慮以下標題為 “風險因素”、“關於前瞻性信息的警示説明” 和 “關於礦產儲量和礦產資源估算的警告説明” 的部分。

我們的業務

Sigma是一家在加拿大註冊的鋰公司，專注於第一階段鋰的商業化生產，並評估該項目第二和第三階段的建設情況。項目預計將成為美洲最大的硬巖鋰業務之一，位於巴西米納斯吉拉斯州東北部的阿拉蘇艾市市和伊廷加市。該公司通過其全資子公司Sigma Mineração S.A.（“Sigma Brazil”）間接擁有該項目100％的股份。該項目區域由29個礦產權（包括採礦特許權、採礦特許權申請、勘探許可、礦產勘探許可申請授權申請）組成，分佈在 185 千米以內²，它位於 Sigma Brazil 持有的佔地 19,000 公頃的更廣泛的土地包中（包括 Grota do Cirilo、Sao Jose、Genipapo 和 Santa Clara 的房產）。

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該項目是垂直整合的，公司的採礦業務為其鋰生產和加工廠（“Greentech 工廠”）供應鋰輝石軸承材料。綠色科技工廠旨在通過全自動和數字密集介質分離（“DMS”）技術工藝，以環保的方式加工5.5％至6.0％的電池級高純度鋰精礦（“Green Lithium”），這些鋰離子電池供應鏈快速擴張的電動汽車（“EV”）中符合公司客户的規格設計。綠色科技工廠是在 Primero Group Ltd.（“Primero”）完成工程達到的 FEL-3 舞臺精度水平並在公司現場演示試點工廠進行廣泛測試後建造的，該工廠自 2018 年底開始運營。

自2012年成立以來，公司的使命宣言一直以堅持最高水平的環境、社會和治理（“ESG”）實踐為指導，因此該項目正在以可持續的方式開發。此外，公司還專注於促進可持續發展、包容性（包括公司董事會（“董事會”））的社會計劃，以及提高我們運營所在地區的當地人的技能。因此，公司承諾執行下表1中概述的戰略，以負責任和可持續的方式推進該項目的發展。該公司自豪地向大家報告，它通過購買碳信用額度 “嵌入式” 和升級回收綠色尾礦（如下所述），成功實現了 “淨零碳” 和 “零尾礦” 計劃，從一開始就實現了 “三零” 產量。從長遠來看，Sigma計劃通過更具創新性的計劃進一步鞏固其ESG承諾，包括將其卡車車隊的油耗提高到生物燃料約50％的目標。

表 1：Sigma 的 ESG 驅動的決策和策略摘要

治理和多元化	可持續發展	綠色科技工廠
首席執行官 /聯席主席：100%/50% 女性	第 1 階段建成兩個礦坑以保護季節性溪流	零淨碳、尾礦和危險化學品
董事會獨立性：67%	第 1 階段建成兩個礦坑以保護季節性溪流	零淨碳、尾礦和危險化學品
董事會委員會主席獨立性：88%	社交計劃/對本地招聘和培訓的承諾	最小對水的影響
董事會多元化：33% 的女性/LGBTQ 代表性	社交計劃/對本地招聘和培訓的承諾	100% 綠色水力發電

Sigma正在分階段建設該項目，該項目的第一階段生產已於2023年4月成功啟動。下表2重點介紹了重報技術報告中包含的第1階段FS以及第2和第3階段PFS的結果。Green Lithium的第一階段生產預計將使公司成為全球相關的一級鋰生產商，而第二和第三階段的產量可能會增加三倍（如果公司在可行性研究完成後做出生產決定）。Greentech工廠計劃可能擁有兩條獨立的生產線，一條用於第一階段，一條用於第二和第三階段，它們將具有類似的DMS處理流程，將共享某些公共工廠基礎設施。

表 2：重述技術報告中包含的第 1 階段 FS 以及第 2 階段和第 3 階段 PFS 的亮點

亮點 @ 5.5% 氧化鋰濃度	單位	第 1 階段	階段 2 和 3	階段 1、2 和 3
操作壽命	（年）	8	12	13
運行率綠色鋰產量	(tpa)	270,000	496,000	766,000
Run-Rate 碳酸鋰當量產量	(ktpa)	37	67	104
不包括特許權使用費的現金成本總額 (@ Mine Gate)	（美元/噸）	$281	$292	$289
All-in 維持成本（CIF China）	（美元/噸）	$541	$516	$523
税後淨現值（@ 8% 的折扣率）	（十億美元億美元）	$5.7	$9.6	$15.3
税後內部收益率	(%)	1,282%	1,207%	1,273%
投資回報期	（月）	1.0	1.1	1.2

該項目的第一階段還將生產低級、高純度、零化學物質、超細副產物，氧化鋰含量約為1.3％（Li）₂O)，出售具有物質市場價值（“綠色尾礦”），以加強西格瑪以ESG為中心的方法，開創了 “零尾礦” 環境可持續發展戰略，最大限度地減少尾礦儲存的環境足跡，對生態系統產生積極影響，而還為公司創造了額外的收入來源。

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展望未來，Sigma 計劃繼續評估第 2 階段和第 3 階段的擴建，任何正式的生產決策都取決於可行性研究（包括 FEL-3 水平估計）和第 1 階段產量提升的完成。此外，Sigma計劃繼續進行所有階段的勘探項目，重點是進一步擴大其礦產資源基礎和延長該項目的運營壽命。

圖 1：生產 “Triple Zero” 綠色鋰的第一階段綠色科技工廠全景

圖 2： Sigma 以可持續方式創造價值的企業目標

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項目亮點

在 2023 年 3 月 31 日獲得所需的運營許可證後，第 1 階段的生產於 2023 年 4 月成功啟動。

破碎迴路調試在 2022 年 12 月開始後，於 2023 年 2 月按計劃完成。

DMS 電路在 2023 年 1 月提前計劃開始調試後，於 2023 年 4 月如期投入運營。

根據雅化承購協議（定義見下文），向雅化國際投資開發有限公司（“雅化”）首次運送了15,000噸綠色鋰和16,500噸綠色尾礦，該公司的收入分別為每噸約3500美元和每噸350美元。

隨着2023年第一季度的活動持續加速，建築業員工人數增加到1,000多人（約40％由項目所在的Jequitinhonha Valley 地區社區成員組成）。

在詳細的工程工作完成後，預計將在2023年下半年做出正式的投資決定，將第二階段和第三階段的產量擴大到每年約 766,000噸。

勘探工作仍在進行中，目標是預計在2023年下半年進一步增加公司的礦產總資源估計。

企業亮點

2023 年 1 月宣佈了董事會和管理層的最新消息，包括安娜·卡布拉爾-加德納繼續擔任首席執行官（“首席執行官”）兼董事會聯席主席。

宣佈與雅化達成承購交易，以交付15,000噸綠色鋰以及，並簽訂為期三年的協議，將其100％的綠色尾礦運往雅化（“Yahua Offtake”）。通過這筆交易，Sigma以氫氧化鋰指數的9％的價格出售獲得了溢價定價，並實現了 “零尾礦” 策略。

Sigma 股東任命貝查拉·阿扎爾、塞薩爾·奇凱班、盧卡斯·梅洛和亞歷山大·羅德里格斯為董事會獨立董事，並於2023年6月再次任命安娜·卡布拉爾-加德納為董事兼董事會主席，馬塞洛·派瓦為董事兼聯席主席。

2023年7月，Sigma開始在B3（巴西證券交易所）交易其BDR，這是 B3 交易所本身的一項舉措，旨在讓巴西散户和機構投資者更容易獲得該股。BDR沒有擔保權，指望B3作為存管機構，而Sigma對交易量和價格一無所知。無擔保的 BDR 不受巴西 CVM 的監管。

2023年8月，Sigma宣佈了管理層的最新消息，包括任命Caio Araujo 為首席財務官（“CFO”），任命拉斐爾·迪亞斯為首席控制官官（“CCO”）。

ESG 亮點

在2023年3月23日的以該地區女性為重點的活動中，米納斯吉拉斯州州長及其高級領導團隊出席了該活動，該公司宣佈了其正在進行的社會包容計劃的幾項更新：

零尾礦計劃：如上所述，該公司於2023年5月通過雅化Offtake實施了 “零尾礦” 計劃，該公司同意在長達三年的時間內出售其100％的綠色尾礦，並繼續捐贈綠色鋰生產產生的粗碎石尾礦，以幫助 Jequitinhonha Valley 地區的當地土路鋪設路面。

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面向女性企業家的小額信貸計劃：該公司宣佈打算擴大其為公司運營所在的Jequitinhonha Valley地區女性企業家啟動的具有里程碑意義的小額信貸計劃。目前有1,632名女性企業家註冊參加計劃，每人可貸款 2,000 雷亞爾，目標是通過高達2000萬雷亞爾的額外投資，使總入學人數達到10 000萬雷亞爾。

Zero 小農户乾旱計劃：該公司正在領導一個正在進行的項目，在 Jequitinhonha Valley 的弱勢社區建造多達 2,000 個小盆地用於集水，這將緩解旱季對這些社區種植園和牲畜的影響。截至本次MD&A發佈之日，阿拉蘇阿伊市已經建造了506個集水盆地，在伊廷加市建造了500個集水盆地。

Water For All 計劃：此外，為了進一步應對 Jequitinhonha Valley 地區缺水的影響，該公司承諾向位於綠色科技工廠周邊地區的居民捐贈多達3,000個水箱。截至這個 MD&A 發佈之日，已經建造了 121 個水箱。

打擊暴力侵害婦女行為計劃：該公司宣佈計劃與米納斯吉拉斯州司法法院合作推出一項針對Jequitinhonha谷地區針對婦女的家庭虐待的計劃。該計劃推進了聯合國 Nations 可持續發展目標（“UN SDG”）#5（性別平等）和 #11（可持續城市和社區）的目標。

成為兒童計劃：在2023年第二季度，公司承諾採取多項舉措，幫助促進Poco Dantes社區的可持續發展，包括資助社區學校的翻新（使大約30名兒童受益），建造一座橋以增加與阿拉蘇阿伊和伊廷加等大城鎮的連通性，以及户外運動設施的翻新。

公司將繼續為當地就業提供持續支持，繼續實施返鄉就業計劃和採礦技術人員教育計劃。在其 1,000 多名建築員工中，大約 40% 是該地區的本地人。

公司繼續通過正在進行的 “零飢餓行動” 為當地社區提供支持，自2021年啟動以來，為有需要的人提供了約360萬份膳食（累積計劃預計到2023年將交付多達21,000個食物籃）。

公司仍然致力於以對環境負責的方式開發該項目，以 100% 的幹堆和水力發電、水處理和回收的形式使用清潔能源。

公司在 2022 年和 2023 年推進了其環境計劃，來自五個不同社區的 784 人蔘與了環境教育計劃，公司的負責任消費和生產環境管理和監督計劃將於 2022 年第四季度完成，以及保護和培育當地動植物的種植和植被監測計劃（迄今已收購 20,000 棵本地幼苗，預計將在 Q4-2023 中再收購 20,000 棵本地幼苗）。

通往淨零排放之路

2023年7月26日，Sigma宣佈，其第一批綠色鋰和綠色尾礦通過抵消其第一階段礦山和 Greentech工廠生產過程中剩餘的 “難以減排” 的碳，實現了三零產量（淨零碳、零尾礦和零危險化學品），實現了三零產量（淨零碳、零尾礦和零危險化學品）。

作為 “礦業影響力投資” 和 “綠色電池金屬” 的持續案例研究，Sigma 在以下全球相關會議上發揮了主導作用：

小組成員和2023年1月在利雅得舉行的未來礦業論壇的參與者（由沙特阿拉伯王國邀請）；以及

是多個小組的案例研究，也是2022年11月在埃及舉行的2022年聯合國氣候變化會議（“COP27”）的積極參與者（“”）（自 2019 年 COP25 馬德里會議以來，Sigma 年復一年地因其自成立以來實施的行動而受到關注）。高級管理團隊的多名成員舉辦了關於 “礦業影響力投資” 的研討會。首席執行官兼聯席主席安娜·卡布拉爾-加德納是的主旨發言人。

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Ana Cabral-Gardner 應聯合國經社部邀請在 COP-27 的可持續發展目標展館舉辦了一場研討會，她在研討會上介紹瞭如何將聯合國可持續發展目標應用於全球採礦項目的框架，以衡量可持續性以及整體經濟和社會影響。

此外， Cabral-Gardner女士在 COP Investments（由世界氣候基金主辦）上發表了關於 “循環經濟” 的主題演講，介紹了該公司的戰略，即通過從綠色科技工廠升級100％的 “無危險化學品” 尾礦，成為第一家 “零尾礦” 鋰生產商。

Cabral-Gardner 女士還與各領域的領先可持續發展專業人士一起參加了由麥肯錫和公司主辦的 “加速淨零排放系列賽”。

電池材料供應鏈環境可持續性全球案例研究

Sigma 原為：

a 參加2023年3月在多倫多舉行的2023年探礦者和加拿大開發者協會（“PDAC”）大會上巴西-加拿大會議的兩個小組討論；

巴西礦業發展與創新局 (ADIMB) 於 2023 年 3 月舉辦的 PDAC 2023 巴西礦業日的主持人；以及

2022年9月在哥倫比亞商學院舉行的巴西氣候峯會上，“難以削減的行業的脱碳之路” 小組討論會的一位參與者。

第一階段綠色科技工廠生產進度

調試和商業化生產

該公司於2023年4月成功按計劃開始生產，並正在逐步實現全面商業化生產。調試和啟動管理由公司運營團隊和首席運營官布萊恩·塔爾伯特領導，並得到工程公司的第三方本地專家的支持。由於2022年第四季度和2023年第一季度的活動加速，Sigma 得以按計劃實現初始生產，建築業員工人數在這些季度增加到1,000多人。

截至本次MD&A發佈之日，公司已實現以下重要里程碑：

2023年8月，綠色鋰的24小時產量達到創紀錄的846噸，的設計回收率為65％，綠色科技工廠的利用率達到85％。

2023 年 4 月按計劃完成粗細DMS迴路的調試和初步生產；

2023 年 2 月完成原水供應管道的機電組裝和包括水箱在內的設備的安裝；

2023 年 2 月按計劃完成破碎迴路調試；以及

2023年7月27日，完成了第一批向雅化運送15,000噸綠色鋰和16,500噸綠色尾礦。

有關截至本次MD&A發佈之日的第一階段 Greentech Plant 生產進度的可視化信息，請參閲圖 3 至 6。

展望未來，公司打算繼續專注於在2023年完成以下關鍵工作流程：

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完成的產量提升，商業生產達到銘牌產能；

繼續第 2 階段和第 3 階段的詳細工程；以及

高級和新建目標探索。

該公司正在部署以下策略，以確保有效提高商業化生產：

監測調試測試並在調試期間分析其各自發布的報告；

識別、註冊和舉報與調試和測試程序相關的不合格情況；以及

協調承包商之間的接口，加快（與承包商）發送可用於運營前階段的數據手冊。

圖 3：破碎迴路	圖 4：DMS 電路



圖 5：裝載運往港口的卡車	圖 6：“三零” 綠色鋰產量

商業協議

該公司繼續實現其戰略，即確保最佳的商業靈活性，同時確保其綠色鋰生產的溢價，並通過2023年5月26日宣佈的Yahua Offtake實現其 “零尾礦” 戰略。根據該協議，Sigma於2023年7月27日向雅化交付了15,000噸綠色鋰和16,500噸綠色尾礦，價格分別約為每噸3500美元和每噸350美元。

有關 Sigma 於 2023 年 7 月首次出貨的可視化，請參閲圖 7 和圖 8。

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圖 7：正在裝載第一批綠色鋰電池	圖 8：已加載綠色鋰電池

健康與安全

健康和安全仍然是Sigma在運營現場的首要重點，公司很自豪地報告截至本MD&A之日取得了以下成就：

Covid-19大幅抑制，2023年上半年沒有報告任何病例，2022年僅報告了36例病例。

100% 的運營人員接種了 Covid-19 疫苗。

自施工開始以來，因受傷損失的時間為零（約佔累計總工時的 3,102,400）。

第 1 階段採礦進度

截至本次MD&A發佈之日，公司已實現以下重要里程碑：

2023 年 5 月實現全面採礦；

在 2023 年第一季度實施了粉塵、振動和噪音控制舉措（包括在道路和斜坡上使用聚合物、自動噴霧系統和使用綠色科技工廠生產產生的粗碎礫石的路板）；

2023 年 4 月，完成了橫跨皮奧伊州 “季節性溪流” 的橋樑，該橋將第一階段的北坑和個南坑隔開，以提高運輸效率；

2023年2月完成了初始垃圾堆斜坡（非礦化材料將被幹堆放）的植被覆蓋播種；

第 1 期南礦預剝離已於 2023 年 2 月完成，因為該公司計劃同時從南北礦坑採購原料礦石；

礦場的運行已於 2023 年第一季度完成；以及

已完成連接第 1 階段北坑和第 1 階段南坑與 Greentech Plant 和垃圾堆所在地的礦山運輸道路的建設。

有關截至本次MD&A發佈之日第一階段採礦活動和進展的可視化，請參閲下面的圖 9 至圖 12。請注意，圖 7 和 8 中用紅色標記的區域突出顯示了裸露的礦石。

展望未來，公司打算繼續專注於以下工作流程：

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繼續將儲存的礦石運送到礦場，以確保持續有足夠的 Greentech Plant 礦石進料；以及

繼續實施坡度控制系統，以優化生產期間的礦山和加工回收。

Sigma正在使用合同採礦，第三方受聘為公司的採礦承包商。

圖 9： North Pit 採礦	圖 10： South Pit 採礦和礦石儲存

注意：圖 9 和 10 中的紅色圓圈突出顯示暴露的礦石。

圖 11： Piaui Bridge	圖 12：在 “Run of Mine” Pad 上儲存礦石

第 2 階段和第 3 階段的開發進度

在2022年12月公佈了第二階段和 3 PFS的結果後，該公司在2023年上半年繼續推進第二和第三階段產量擴張的開發工作。下文圖 13 和 14 突出顯示了第 2 階段和第 3 階段 PFS 中潛在的生產順序。

第二階段和第三階段的PFS調查了的機會，可以加快第三階段的生產，並建造一座雙工廠，該工廠可以同時處理第二階段和第三階段的礦石進料，從而在2024年實現更大的產量增長（如果可行性研究允許），而在2022年5月完成的第二階段初步可行性研究中最初設想的第二階段擴建。有關潛在的第 2 階段和第 3 階段擴展的 3D 渲染，請參閲下面的圖 12。

Sigma預計將在2023年下半年完成可能的第二和第三階段擴建的可行性研究，然後做出正式的生產決定以繼續進行第二和第三階段。Sigma已任命DRA Global Limited（“DRA”）與Promon合作進行第二和第三階段擴建的設計和潛在建設。DRA之所以被選中，是因為其在先進礦物加工方面的國際經驗，，特別是在鋰DMS工廠設計方面的經驗，以及其施工管理經驗。

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圖 13：第 1 階段和潛在的第 2 階段和第 3 階段 Greentech 工廠擴建的三維渲染

圖 14：第 2 階段和第 3 階段的計劃擴展

注意：圖 13 和 14 顯示了當前設想的位置，但在詳細工程完成後可能會更改。

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勘探進度

當前勘探計劃的重點是完成第四階段的初步礦產資源估算。根據可行性研究，第四階段的勘探位於第二階段和第三階段附近，如果有正當理由且經濟上可行，將作為額外的露天礦開採。

該公司計劃在2023年鑽探約40,000米，目標是進一步增加該項目的估計礦產資源。該公司預計，在完成和分析初步經濟評估、預可行性研究和可行性研究後，如果有必要，實現的任何額外礦產資源增長都將用作原料，以延長項目的運營壽命。

環境、社會及管治與可持續發展進展

Sigma 的使命宣言和主要重點的指導是以符合推進聯合國可持續發展目標的方式做出業務決策，並遵守 ESG 實踐的最高水平。

具體而言，Sigma專注於以下三大支柱：（i）可持續發展；（ii）最大限度地減少我們運營對環境的影響；（iii）改善我們運營所在地區及其周邊地區人們的生活。此外，公司仍然專注於全球領導地位，以提高人們對我們 “綠色電池金屬” 方法的認識。

Sigma自豪地報告 2023年上半年在推進其社會和環境計劃方面取得的進展，這些計劃的制定是為了確保該項目的可持續運營和我們開展業務的Jequitinhonha河谷地區的發展，包括其人口的社會進步。

社交節目更新

下文總結了Sigma在2022年和2023年初 2023年初與其社交計劃相關的活動，並在下面的圖15至20中進行了可視化。

小額信貸計劃：在2022年第三季度，Sigma建立了巴西最大的小額信貸計劃，該計劃針對的是Jequitinhonha Valley地區的女性企業家。通過該計劃，公司通過提供每人2,000雷亞爾的小額信貸和提供指導計劃來鼓勵可持續發展。公司自豪地報告説，截至本次MD&A發佈之日，已有1,632名女性企業家註冊了該計劃，舉行了877次視頻會議，通過移動消息或視頻會議與商業顧問進行了2747次互動，950名參與者已經獲得了小額信貸。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #8（體面工作和經濟增長）和 #10（減少不平等）的目標。

零小農户乾旱計劃：2023年，該公司宣佈了 “小農户零乾旱” 計劃，包括在伊廷加市建造1,000座小型雨水收集結構，在阿拉蘇阿伊市建造另外1,000座小型雨水收集結構，在傑基蒂尼霍尼亞河谷中部地區共建造2,000座建築。這些集水盆地被挖入地下，位於戰略要地，以防止在暴雨季節的水土流失，在乾旱時期儲存水用於灌溉小作物，並有助於增加地區含水層的水量。該公司的總投資預計將高達400萬雷亞爾（每個建築物2,000雷亞爾），所有這些都將在2023年支出。該公司將向市政當局捐款，這些建築將通過第三方承包商建造，以支持的需求。市政當局完成了建築物分配的地理位置研究。截至本次MD&A發佈之日，已經在伊廷加市建造了506個雨水收集盆地，在阿拉蘇阿伊市建造了500個雨水收集盆地。

Water For All 計劃：此外，為了進一步應對 Jequitinhonha Valley 地區缺水的影響，該公司承諾在2023年向綠色科技工廠周邊地區的居民捐贈多達3,000個水罐。截至本次MD&A發佈之日，到目前為止，已經建造了121個水箱。

打擊暴力侵害婦女行為計劃：該公司宣佈計劃與米納斯吉拉斯州司法法院合作推出一項針對Jequitinhonha谷地區針對婦女的家庭虐待的計劃。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #5 (性別平等) 和 #11 (可持續城市和社區) 的目標。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

Homecoming 就業計劃：Sigma 仍然致力於優先僱用 Jequitinhonha Valley 地區當地的人員。該公司自豪地報告，在2023年第一季度和2022年第四季度，它在該計劃上繼續取得進展，其超過1,000人的建築員工中約有40％由該地區的當地人組成。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #8（體面工作和經濟增長）和 #10（減少不平等）的目標。

Education 礦業技術人員計劃：為了支持返鄉就業計劃，Sigma於2022年1月在Vales do Jequitinhonha e Mucuri（Janauba校區）和阿拉蘇艾聯邦教育學院建立了合作伙伴關係，建立了該地區第一個培訓採礦技術人員的計劃。教育課程將由十名教師在三年內教授，工作量約為 1,200 小時。Sigma自豪地宣佈，截至本次MD&A之日，Jequitinhonha Valley地區的40人本地人已報名參加該計劃，預計將於 2024 年畢業，之後公司希望他們能加入我們的項目運營團隊。該計劃涵蓋的精選課程包括：裝載機操作（理論與實踐）；拖拉機操作（理論與實踐）；基礎儀表和可編程邏輯控制器操作；加工廠操作；工業機械維護；工業電工；焊接工藝資格；安全、健康和環境；個人防護設備；職業風險管理；工作安全（機器和設備）；控制措施和預防性安全系統; 林業 (本地苗木苗圃);欄杆（帶刺和光滑的鐵絲網）；電鋸的操作和維護以及原木分割；割灌機的操作和維護；林業（恢復退化和改變的地區）。這個計劃推進了聯合國可持續發展目標 #4 (優質教育) 和 #17（實現目標的夥伴關係）的目標。

Zero 飢餓行動計劃：該公司仍然致力於人道主義救濟行動，繼續兑現先前承諾的每年7,200個食物籃，相當於每月600個，承諾在2021年Covid-19疫情最嚴重時為Vale do Jequitinhonha地區的弱勢家庭做出。2022年，該公司交付了這樣的7,200個食物籃。 2023年，該公司的目標是繼續每月交付600個食物籃。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #1 (無貧困)、#2 (零飢餓) 和 #17（目標夥伴關係）的目標。

成為兒童計劃：在2023年第二季度，公司承諾實施多項舉措，以幫助促進位於該項目相對較近的 Poço Dantas 社區的可持續發展。首先，Sigma將資助社區中學校的翻新，使大約30名當地兒童和成人受益，因為預計將提供成人掃盲課程。此外，Sigma還將資助建造一座連接Poço Dantas社區與Araçuaí 和伊廷加的橋樑，這將改善獲得教育和醫療設施的機會。最後， Sigma將為室外運動場提供掩護，這將有助於促進該地區體育和社區建設的實踐。Sigma還希望在該設施實施課後計劃。

圖 15：小額信貸計劃擴展活動	圖 16：返鄉就業計劃

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

圖 17：返校就業計劃	圖 18：採礦技術人員教育計劃


圖 19：零飢餓行動	圖 20：小農户的零乾旱

環境計劃更新

Sigma在2022年和2023年上半年與其環境計劃有關的活動總結如下。

零尾礦計劃：該公司自豪地報告，它於2023年5月實現了 “零尾礦” 計劃，該公司執行了一項為期三年的協議，將 100％的綠色尾礦出售給雅化，並繼續捐贈綠色鋰生產產生的粗碎石尾礦，以幫助Jequitinhonha Valley地區的當地土路鋪設路面。有關公司 “零尾礦” 計劃的可視化信息，請參閲下面的圖 21 和圖 22。

淨零碳計劃：該公司還自豪地向大家報告，它於2023年7月實現了 Yahua Offtake 下的第一批綠色鋰和綠色尾礦的淨零碳計劃，抵消了第一期礦山和綠色科技工廠生產過程中剩餘的 “難以減排” 的碳，實現了 “零產量”（淨零碳，零尾礦和零危險化學品）。公司通過一系列開創性舉措有效地降低了碳足跡，為金屬和採礦業鋪平了前進的道路，包括：(i) 如上所述 “零尾礦”；(ii) 綠色科技工廠的 DMS 流程中零使用危險化學物質；(iii) 100% 使用污水的效率，即然後再循環；(iv) 100% 可再生能源綠色科技工廠的使用量；(v) 其卡車車隊使用的生物柴油，計劃到2024年將燃料消耗量增加到50％； (vi) 減少了使用計算機化載荷模擬策略裝載炸藥。由於 Sigma生產的碳含量低，該公司通過從Carbonnext購買了59,000噸碳信用額（通過 Verra驗證的碳標準進行驗證），得以在2023年實現淨零碳。

環境教育計劃：來自五個不同社區的784多人蔘與了Sigma舉辦的環境教育項目。涵蓋的主題包括水教育，對參與者進行保護、淨化和正確使用方面的教育。公司通過該計劃促進與社區的密切對話，其目標如下： (i) 提高人們對項目運營（包括項目的社會經濟和環境影響）的認識；（ii）確定社區關注的問題；（iii）加強與當地社區的關係；以及（iv）提高對環境控制和監測計劃的認識。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #11（可持續城市和社區）和 #15（陸地生活）的目標。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

環境管理和監督計劃：在2023年上半年，Sigma繼續根據其綜合管理系統（“IMS”）實施與環境管理相關的程序和標準。該公司於2022年第四季度完成了IMS （在該項目開始生產之前），側重於下文總結的關鍵支柱。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #12 (負責任的消費和生產) 和 #15 (陸地生活) 的目標。

生活污水處理：必要時將安裝和維護污水處理站。

雨水排水系統和侵蝕遏制：作為第一階段綠色科技工廠建設的一部分，2022年第四季度安裝了排水系統，該系統將捕獲雨水並將其泵回第一階段的綠色科技工廠用於該過程。該公司還開始監測區域侵蝕和排水系統的有效性，並將繼續這樣做。

控制大氣排放和噪音/振動影響：公司進行道路潤濕（控制粉塵排放的最有效技術之一），以確保最大限度地減少項目周圍地區粉塵產生的影響。還會定期檢查和調整車輛和設備，以最大限度地減少污染物氣體排放、噪音和油耗。定期對機器和設備進行潤滑和維護，可以控制和最大限度地減少振動和噪音。還安裝了吸收振動和控制飛石的橡膠爆破墊。Sigma 通過認可的實驗室定期監測噪音水平、地面振動、空氣質量和水質。此數據將發送給監管機構。

廢物管理：公司已實施了一套程序和指導方針，用於預防、緩解和糾正因處理、儲存和處置廢物而產生的環境影響。該監測系統的重點是跟蹤和確保項目建設中產生的廢物的環境正確處置。

尾礦回收計劃：該公司計劃推行一項戰略，即在項目生產期間銷售破碎和幹篩過程中產生的尾礦。該計劃將使公司能夠進一步減少該項目對環境的影響，同時在緊張的鋰市場中提供另一種鋰供應來源。

環境管理系統（“EMS”）：公司開始通過軟件應用其數字EMS，目的是管理信息（環境許可證、補助金、研究）、許可項目管理、進度條件、報告、高級儀錶板、調查、廢物管理、協議、證書和辦公室。

種植和植被監測計劃：在2022年第四季度，公司收購了 5,000株本地幼苗，以進一步推進該計劃（迄今為止，已收購了15,000株本地幼苗）。Sigma預計將在2023年第四季度再收購20,000株本地幼苗，恰逢該項目的雨季。該公司致力於幫助保護和培育該地區當地的植被和動物，並密切監視其種植幼苗的地區。該計劃推進了聯合國可持續發展目標 #12（負責任的消費和生產）和 #15（陸地生活）的目標。

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圖 21：在港口倉庫的綠色尾礦	圖 22：粗碎石尾礦鋪路

公司治理最新動態

在2023年上半年，Sigma採取了措施來進一步加強其董事會和管理層，總結如下。

2023年1月23日，安娜·卡布拉爾·加德納被任命繼續擔任董事會首席執行官兼聯席主席，費利佩·佩雷斯被任命為公司的高級財務顧問。

2023年6月30日，Sigma舉行了年度和特別股東大會（“ASM”），公司股東批准任命貝查拉·阿扎爾、塞薩爾 Chicayban、盧卡斯·梅洛和亞歷山大·羅德里格斯為董事會獨立董事，再次任命安娜·卡布拉爾-加德納和馬塞洛·派瓦為董事會董事。 2023年7月8日ASM之後的首次董事會會議批准了任命安娜·卡布拉爾-加德納和馬塞洛·派瓦為董事會聯席主席。公司前任獨立董事，包括加里·利特瓦克、弗雷德里科·馬克斯和 Dana M. Perlman，均未競選連任董事會成員。

2023 年 7 月 28 日，公司更換了其首席財務官。2023年6月26日被聘為首席財務官的凱奧·阿勞霍接替了前首席財務官，高級財務總監拉斐爾·迪亞斯於2023年7月5日被聘用，接替阿勞霍先生擔任新的首席財務官。

公司的內部委員會如下：

審計委員會：由盧卡斯·梅洛（主席）、塞薩爾·奇凱班和貝查拉·阿扎爾組成，因此完全由獨立董事組成。

公司治理、提名和薪酬委員會：由塞薩爾·奇凱班（主席）、 Lucas Melo 和 Marcelo Paiva 組成。

ESG 委員會：由亞歷山大·羅德里格斯（主席）、安娜·卡布拉爾-加德納、塞薩爾 Chicayban 和 Maria Jose Salum 組成。

管理技術委員會：由安娜·卡布拉爾·加德納（共同主席）、維森特·洛博（共同主席）、 Cesar Chicayban、Bechara S. Azar和Marcelo Paiva組成。

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全球可持續發展領導力最新動態

Sigma 繼續其催化積極的全球變革的使命，報名或參加以下重要會議，作為 “綠色電池金屬” 的案例研究：

2023年3月在多倫多舉行的PDAC大會巴西-加拿大會議的兩個小組討論的參與者；

小組成員和2023年1月在利雅得舉行的未來礦業論壇的參與者（由沙特阿拉伯王國邀請）；以及

COP27 將於 2022 年 11 月在埃及舉行（Ana Cabral-Gardner 是主旨發言人，Sigma 在包括聯合國經社部在內的兩次研討會上發表了關於在行業中應用可持續發展目標和最佳ESG實踐的研討會）。

監管和許可更新

監管更新

下文重點介紹了2023年發生的與公司和/或鋰行業相關的關鍵監管變化。

2023年6月9日，美國證券交易委員會（“SEC”）批准了納斯達克和紐約證券交易所於2023年2月22日提出的上市標準，要求所有上市公司採用並遵守現任和前任執行官根據隨後重報的財務報表獲得的基於激勵的薪酬追回（或 “回扣”）政策，並根據美國證券交易委員會的規定披露其回扣政策。此類上市標準將於 2023 年 10 月 2 日生效；上市公司必須在 2023 年 12 月 1 日之前採用合規政策，必須開始在採用此類政策後提交的年度報告中披露這些政策及其適用方式。

2022年10月28日，加拿大政府發佈了一項新政策（“新ICA 政策”），內容涉及外國國有企業（“SOE”）和受外國影響的私人投資者根據《加拿大投資法》（“ICA”）對加拿大關鍵礦產領域的投資待遇。新 ICA政策確定了某些礦物，加拿大政府已確定這些礦物對加拿大在新興的低碳和其他技術領域的繁榮至關重要，或者有助於加拿大的國家安全，作為國防和高科技的重要投入，其中包括鋰。ICA新政策旨在保護加拿大獲得關鍵礦產的機會，並支持政府的關鍵礦產戰略，反過來，該戰略旨在將加拿大定位為關鍵礦物的全球首選供應商。有關ICA新政策和其他與關鍵礦產相關的政府政策可能如何影響公司業務的進一步討論，請參閲 “與公司業務和證券相關的風險”。

許可更新

Sigma於3月31日獲得了第一階段北礦和綠色科技工廠的運營許可證（“LO”），並於4月30日獲得了第一階段南礦的運營許可證（“LO”），兩者都獲得了的一致贊成票，包括所有相關非政府組織。在此之前，該公司於2022年11月16日提交了第一階段北坑和綠色科技工廠的LO申請，並於2023年1月23日提交了第一階段南礦的LO申請。收到 LO 是 Sigma 生產綠色鋰所需的最後一個許可步驟。

2022年8月17日，公司向巴西米納斯吉拉斯州環境管理局州環境政策委員會 (COPAM) 提交了第二階段的初步和安裝許可證申請。

在收到第二階段的初步和安裝許可證後，在運營開始之前收到的下一個許可證是運營許可證，構成施工完成時的行政檢查。

訴訟最新動態

2023 年 5 月，公司的一名前借調人員從第三方託管的虛擬數據站點非法訪問和下載了與公司有關的機密信息。此類信息可能已與公司以前僱用的其他個人共享。得知後，公司採取措施防止對數據站點的任何進一步未經授權的訪問。公司不知道任何機密信息已與任何其他第三方共享。該公司已向美國聯邦法院對參與盜用信息的個人提起訴訟，要求退還所有此類信息以及補償性和懲戒性賠償。根據迄今為止獲得的信息，該公司認為這是一起孤立的事件，並認為已採取適當的措施來防止將來發生類似事件。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

精選財務信息

季度信息

選定的合併財務信息為，如下所示：

季度信息	2023						2022												2021
（以百萬加元為單位）		Q2			Q1			Q4			Q3R*			Q2R*			Q1R*			Q4R*			Q3R*
總資產	$	381.5		$	363.7		$	308.9		$	197.7		$	198.1		$	198.9		$	195.6		$	68.6
不動產、廠房和設備		231.8			211.1			158.6			89.3			57.5			44.2			32.7			27.8
營運資金		12.6			60.6			77.1			76.4			114.2			140.0			150.5			33.3
負債總額		206.9			186.5			125.8			15.2			18,0			9.7			10.7			9.1
淨收入		-			-			-			-			-			-			-			-
開支		(44.5	)		(29.8	)		(73.1	)		(20.3	)		(21.5	)		(12.2	)		(15.8	)		(10.9	)
該期間的虧損		(44.5	)		(29.8	)		(73.1	)		(20.3	)		(21.5	)		(12.2	)		(15.8	)		(10.9	)
基本（虧損）/每股普通股收益		(0.43	)		(0.29	)		(0.72	)		(0.20	)		(0.21	)		(0.12	)		(0.18	)		(0.12	)

注意：營運資金是流動資產和流動負債之間的差額（請參閲 “非公認會計準則指標的使用” 部分）。

*R 表示相對於所呈現的相同週期而重述。

公司總資產、營運資金、負債和業績的變化主要是由該期間產生的融資和支出推動的。

在 Q2-2023 中，總資產增長的主要原因是第一階段綠色科技工廠的調試和施工，不動產、廠房和設備增加了2,070萬美元。由於雅化於2023年5月22日向客户提供了3180萬美元的預付款，總負債增加。

在 Q1-2023 中，總資產增加的主要原因是不動產、廠房和設備增加了5,480萬美元，因為該公司繼續完成其第一階段綠色科技工廠的調試和施工。總負債增加的主要原因是Synergy Financing下提取了5,440萬美元（現已全額提取），以及本季度通過向米納斯吉拉斯州巴西開發銀行（“BDMG”）發放的貸款提取了310萬美元，該貸款先前於2022年11月14日簽訂。

在 Q4-2022 中，總資產增長主要是由於不動產、廠房和設備增加了6,930萬美元；預付費用和其他資產增加了1,690萬美元，關聯方應付；勘探和評估資產增加了1,390萬美元；公司關閉Synergy Financing後，現金增加了1,120萬美元。總負債增加的主要原因是Synergy Financing下提取了7,740萬美元；應付賬款增加了2310萬美元；公司的資產報廢義務增加了440萬美元；公司的租賃負債增加了340萬美元；工資和其他税收增加了260萬美元。

在 Q3-2022 中，總資產增加的主要原因是 550萬美元的外匯收益部分被400萬美元的現金流所抵消，這些現金流出是為了退還三井物產根據協議支付的押金，終止三井協議和在此期間產生的費用，包括330萬美元的一般費用和管理費用以及與終止三井HOA相關的100萬美元損失。負債總額下降的主要原因是，三井HOA終止後取消了公司的400萬美元遞延收入負債。

在 Q2-2022 中，總資產減少的主要原因是期間的支出（包括360萬美元的一般和管理費用）。總負債增加主要是由於在此期間引入了490萬美元的特許權使用費協議看漲期權負債（“特許權使用費協議看漲期權期權”）。該負債與公司有機會以380萬美元的價格回購該項目1.0％的冶煉廠淨回報特許權使用費有關。隨後，公司於4月13日行使了特許權使用費協議看漲期權^第四， 2023 並支付了相關的現金付款。

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在 Q1-2022 中，總資產增長主要是由於該期間的資本化金額（不動產、廠房和設備以及勘探和評估資產分別增加了840萬美元和410萬美元）。負債總額減少的主要原因是應付賬款減少了250萬美元。

在 Q4-2021 中，總資產增加的主要原因是現金增加了1.188億美元，此前該公司於2021年12月23日完成了私募配售，總收益為1.367億美元（“2021年12月的股權融資”），部分被該期間的支出（包括 310萬美元的一般和管理費用）所抵消。負債總額增加的主要原因是應付賬款增加了390萬美元。

在 Q4-2022 中，公司在審查其租賃合同的計算結果時，發現了幾份以前未根據國際財務報告準則第16號考慮的合同。公司重報了2021年財務報表，在季度信息表中重報了 Q3-2022、Q2-2022、Q1-2022、Q3-2021、Q2-2021 和 Q1-2021 合併中期財務信息，以反映以前未資本化的合同，確認使用權資產和租賃負債。

請注意，Q3-2022、Q2-2022 和 Q1-2022 合併的中期財務信息已在季度信息表中重報，因為它們包含與股票薪酬支出核算有關的錯誤。公司調整了股票薪酬支出，以考慮到以前未計入的限制性股票單位（“RSU”）。

經營業績——淨虧損分析

截至2023年6月30日的三個月，而截至2022年6月30日的三個月

下表彙總了在截至2023年6月30日的三個月中，與截至2022年6月30日的三個月相比，導致淨虧損增加的項目，以及某些抵消項目：

財務業績	截至 6 月 30 日的三個月						改變
（以 000 加元為單位）	2023			2022			2023 年對比 2022
一般和管理費用	$	(16,146	)	$	(3,590	)	$	(12,556	)
限制性股票單位-RSU		(29,312	)		(11,991	)		(17,321	)
財務收入/（支出）		956			(1,046	)		2.002
特許權使用費協議看漲期權		-			(4,892	)		4,892
折舊		(41	)		(27	)		(14	)
淨虧損	$	(44,543	)	$	(21,546	)	$	(22,997	)

截至2023年6月30日的三個月中，淨虧損的增加主要歸因於：

與限制性股票單位相關的支出增加了1,730萬美元；以及

一般和管理費用增加了1,260萬美元。

自2023年4月行使特許權使用費協議看漲期權以來，截至2023年6月30日的三個月中較高的淨虧損有所減少。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

有關公司各季度淨財務業績的摘要，請參閲下表。

財務收入和支出	截至 6 月 30 日的三個月						改變
（以 000 加元為單位）	2023			2022			2023 年對比 2022
利息支出——包括租賃國際財務報告準則 16	$	(4,841	)	$	-		$	(4,841	)
銀行開支		(715	)		-			(715	)
應付票據的增值和利息		(203			-			(203	)
外匯收益/（虧損）		5,946			(1,046	)		6,992
財務收入		769			-			769
淨財務業績	$	956		$	(1,046	)	$	2,002

開支

截至2023年6月30日的三個個月的一般和管理費用為1,610萬美元（Q2-2022 為360萬美元），包括與以下方面相關的費用：（i）工資和福利（490萬美元）；（ii）法律服務（230萬美元）；（iii）差旅（50萬美元）；（iv）會計和審計服務（160萬美元）；（v）保險（150萬美元）(六) 其他一般公司開支 (340萬美元).在截至2023年6月30日的三個月中，公司一般和管理費用增加，這主要是由於公司增加了關鍵人員，預計第一階段綠色科技工廠將於2023年4月開始生產，並增加了投資者的關係活動。

截至2023年6月30日的三個月的股票薪酬為2930萬美元（Q2-2022 為1,200萬美元），這是與該期間歸屬的限制性股票單位的公允市場價值相關的非現金支出。

其他物品

外匯收益是美元升值對這一期間以美元持有的現金產生影響的結果。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

下表彙總了導致截至2023年6月30日的六個月淨虧損與截至2022年6月30日的六個月相比增加的項目，以及某些抵消項目：

財務業績	六個月截至6月30日						改變
（以 000 加元為單位）	2023			2022			2023 年對比 2022
一般和管理費用	$	(30,448	)	$	(4,949	)	$	(25,499	)
限制性股票單位-RSU		(49,017	)		(24,633	)		(24,384	)
財務收入/（費用）		5,150			812			4,338
特許權使用費協議看漲期權		-			(4,892	)		4,892
折舊		(75	)		(49	)		(26	)
淨虧損	$	(74,390	)	$	(33,711	)	$	(40,679	)

截至2023年6月30日的六個月中，淨虧損的增加主要歸因於：

與限制性股票單位相關的支出增加了2440萬美元；以及

一般和管理費用增加了2550萬美元。

截至2023年6月30日的六個月中，較高的淨虧損被財務收入收益530萬美元和 H1-2022（100萬美元）的收益部分抵消。有關本季度公司淨財務業績的摘要，請參閲下表。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

財務收入和支出	六個月截至6月30日						改變
（以 000 加元為單位）	2023			2022			2023 年對比 2022
利息支出	$	(5,131	)	$	-		$	(5,131	)
利息支出——包括租賃《國際財務報告準則第16號》		(194	)		-			(194	)
銀行開支		(1,352	)		-			(1,352	)
應付票據的增值和利息		(203	)		(15	)		(188	)
外匯收益/（虧損）		9,225			827			8,398
財務收入		2,805			-			2,805
淨財務業績	$	5,150			812		$	4,338

開支

截至2023年6月30日的六個月個月的一般和管理費用為3,040萬美元（H1-2022 為490萬美元），包括與以下方面相關的費用：（i）工資和福利（790萬美元）；（ii）法律服務（340萬美元）；（iii）差旅（80萬美元）；（iv）業務發展和投資者關係（160萬美元）；（v）會計和審計服務（180萬美元）；（vi）保險（360萬美元）；（vii）税收支出（230萬美元）；（viii）社會項目（270萬美元）；（ix）其他一般公司費用（600萬美元）。在截至2023年6月30日的六個月中，公司一般和管理費用的增加主要是由於公司增加了關鍵人員，預計第一階段的綠色科技工廠將於2023年4月開始生產，而且投資者關係活動增加。

截至2023年6月30日的六個月中，股票薪酬為4,900萬美元（H1-2022 為2460萬美元），這是與該期間歸屬的 RSU的公允市場價值相關的非現金支出。

其他物品

外匯收益是美元升值對這一期間以美元持有的現金產生影響的結果。

流動性和資本資源

現金流量亮點	截至 6 月 30 日的三個月						六個月截至6月30日
（以 000 加元為單位）	2023			2022			2023			2022
用於經營活動的現金	$	(28,812	)	$	(2,781	)	$	(64,144	)	$	(7,104	)
用於投資活動的現金		(19,715	)		(16,174	)		(47,596	)		(26,215	)
融資活動提供的現金		-			68			57,414			2,087
外匯對現金的影響		1,292			1,277			3,589			212
現金及現金等價物的變化		(47,235	)		(17,610	)		(50,737	)		(31,020	)
現金及現金等價物 — 期初		92,852			140,895			96,354			154,305
現金及現金等價物 — 期末	$	45,617		$	123,285		$	45,617		$	123,285

截至2023年6月30日，該公司的現金及現金等價物為4560萬美元，營運資金為正1,260萬美元，而截至2022年6月30日，現金及現金等價物為1.233億美元，營運資金為1.142億美元。此外，該公司的未償債務總額為1.327億美元，此前該公司於2022年12月10日完成了Synergy Financing（截至本MD&A之日已全部提取），並於2023年1月從BDMG貸款中提取了320萬美元。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

流動性展望

目前，Sigma對現金的使用側重於為綠色科技工廠第一階段商業化生產的最後階段提供資金，開發該項目的增長機會（包括第二階段和第三階段）以及一般企業支出。公司持續監控其現金流出，並尋找機會盡可能降低所有成本，尤其是一般費用和管理費用。

截至2023年6月30日，該公司擁有4,560萬美元的現金及現金等價物，而截至2022年12月31日為9,630萬美元。5,070萬美元的現金減少主要與用於經營活動的現金6,410萬美元、用於投資活動的現金4,760萬美元、融資活動提供的5,740萬美元現金以及外匯對現金的影響360萬美元有關。

此外，截至本次併購之日，公司已使用了2021年12月股權融資籌集的所有收益以及2021年2月12日完成的私募配售（“2021年2月股權融資”）中籌集的所有4,200萬美元收益。

經營活動

在截至2023年6月30日的三個月中，用於經營活動的現金為2,880萬美元，而截至2022年6月30日的三個月中為280萬美元。此外，在截至2023年6月30日的六個月中，用於經營活動的現金為6,410萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中為710萬美元。

上面的 “運營業績” 部分討論了經營活動的重要組成部分。

投資活動

在截至2023年6月30日的三個月中，用於投資活動的現金為1,970萬美元，而截至2022年6月30日的三個月中，這一數字為1,620萬美元。此外，在截至2023年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金為4,760萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，為26,2百萬美元。

投資活動的重要組成部分與第一期綠色科技工廠的建設和調試有關。

融資活動

在截至2023年6月30日的六個月中，融資活動提供的現金為5,740萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中為210萬美元。

截至2023年6月30日的三個月中，只是在運營和投資活動中消耗現金。在截至2023年6月30日的六個月中，現金來源主要來自於2023年2月和3月在Synergy Financing（現已全部提取）下提取的5,440萬美元收益，以及2023年1月從BDMG貸款中提取的310萬美元收益。

截至2023年6月30日，西格瑪第一階段綠色科技工廠的未償資本支出彙總如下。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

商業生產的資本支出

資本支出（百萬美元）	第 1 階段（第一年）			第 2 階段和第 3 階段（第二年）
加工工廠	$	69.8		$	96.3
工程服務		19.2			23.3
環境設備（水堆和幹堆疊）		15.8			16.4
施工期間的運營和ESG費用		9.8			9.8
我的		9.2			2.3
變電站和公用事業電源		7.4			0.7
工廠調試期間的營運資金		6.1			6.1
税收優惠（儲蓄）		(2.6	)		-
施工期間支付的資本支出		(126.7	)		-
商業生產的資本支出總額	$	8.1		$	154.9

當前的股票數據

截至本次MD&A發佈之日，公司的已發行和流通證券如下：

已發行和流通的普通股股	1.094 億
RSU	300 萬
股票期權	10 萬
完全稀釋後的普通股數量	1.125 億

有300萬股已發行普通股的限制性股票單位（其中公司首席執行官共50萬股限制性股票單位歸於成功執行2023年7月26日宣佈的Sigma淨零計劃）。有11萬股已發行普通股的股票期權可供行使，其中10萬股的平均行使價為14.65美元，將於2027年4月到期，10,000股的平均行使價為2.23美元，將於2028年8月到期。

披露、控制和程序

公司首席執行官兼首席財務官負責為公司建立和維護披露控制和程序（“DC&P”），定義見加拿大證券管理人發佈的 NI 52-109（NI 52-109）和經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條。DC&P應提供合理的保證，確保公司根據證券立法提交或提交的年度申報、中期文件或其他報告中要求披露的信息將在證券立法規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，幷包括旨在確保發行人在其年度申報、中期申報或其他文件中要求披露的信息的控制措施和程序根據證券立法提交或提交的報告是累積的酌情與公司管理層（包括其認證人員）進行了溝通，以便及時就所需的披露做出決定。公司繪製了DC&P的缺陷並採取了以下補救措施：（i）成立了由首席財務官領導的披露委員會，其中包括所有業務領域的高級代表；（ii）舉行了披露委員會成立大會，以界定成員的角色和責任以及審查流程；（iii）通過了年度會議計劃，以審查季度和年度申報表；（iv）通過一份清單，供成員用來確定和傳達提請主席注意的事項和事件披露委員會。該公司正在按照設計程序審查截至2022年12月31日的年度的年度填補情況。但是，截至2022年12月31日，鑑於未能在報告截止日期之前完成報告，缺乏時間來證明運營和測試DC&P，以及鑑於財務報告內部控制（“ICFR”）繼續顯示出重大弱點，首席執行官兼首席財務官評估認為公司的DC&P的設計和運營存在重大弱點，這些弱點被認為無效。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

儘管2022年經歷了這些重大弱點，但管理層得出結論，截至2022年12月31日的年度合併財務報表在所有重大方面公允地反映了公司的財務狀況。

對財務報告的內部控制

管理層有責任建立和維持對財務報告的充分內部控制，該術語在 NI 52-109 和《交易法》第13a-15 (f) 條中定義，以便為公司財務報告的可靠性以及根據國際財務報告準則編制合併財務報表提供合理的保證。在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們根據中制定的標準，對財務報告的內部控制的有效性進行了評估 內部控制-綜合框架(2013) 由 Treadway 委員會贊助組織委員會撰寫。根據該評估，我們的管理層得出結論，由於存在下述重大缺陷，截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制無效。

重大弱點是財務報告的缺陷或缺陷的組合，因此很有可能無法及時防止或發現公司年度或中期財務報表的重大錯報。

管理層已發現以下重大弱點：

由於未能傳播經翻譯的《道德守則》和相關培訓，受過培訓的財務報告和會計人員人數不足，他們具備適當的技能和知識，在財務報告的設計、實施和運作有效性方面分配了適當的權限、責任和問責制，以及董事會對內部控制的發展和績效的監督不足；

上述人手不足導致風險評估流程無效流程無效，該流程無法識別所有相關的重大錯報風險，包括欺詐風險，評估可能影響流程質量控制體系的變化，以及相關風險對實現目標的影響，包括財務報告目標；

無效的內部和外部信息和溝通流程，以確保控制活動中使用的信息的相關性、及時性和質量，特別是與公司簽訂的新就業（和諮詢）合同的活動記錄和內部溝通，以及確保公司舉報人政策的傳達；

無效的監測流程，以確保定期評估控制措施，測試結果傳達給高級管理層和董事會，並及時跟蹤控制缺陷以進行補救；以及

控制活動無效，原因是 (i) 未能部署對信息技術的一般控制活動；(ii) 未能記錄政策和程序；(iii) 未能記錄控制活動以降低風險。

這些重大缺陷對公司對財務報告的內部控制產生了普遍影響，並導致初步合併財務報表存在重大和非實質性的誤報，這些報表在我們發佈40-F表年度報告之前在經審計的合併財務報表中進行了更正。在2022年第三季度，發現合同中存在許多基於股份的薪酬獎勵，但公司的控制措施未能及時發現和適當核算。由於對基於股份的薪酬的確認時間缺乏適當的控制，因此需要重報截至2022年6月30日和2022年3月31日的季度中期財務報表。此外，在2022年第四季度，人們發現有幾份租賃合同以前沒有根據國際財務報告準則第16號進行核算。由於對複雜的會計做法缺乏適當的控制，導致公司通過2022年財務報表中包含的重報附註重報2021年財務報表，以説明先前未資本化的合同，正確確認使用權資產和租賃負債對財務的影響。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

這些重大弱點造成了一種合理的可能性，即無法及時防止或發現公司年度或中期財務報表的重大錯報。

註冊公眾會計師事務所的證明報告

公司聘請畢馬威會計師事務所進行 “綜合審計”，其中包括對公司截至2022年12月31日財政年度經審計的年度合併財務報表列報的公平性發表意見，以及對公司ICFR有效性的意見。公司的獨立註冊會計師事務所 KPMG LLP 審計了公司的合併財務報表，併發布了關於ICFR有效性的負面報告。畢馬威會計師事務所關於公司ICFR的認證報告以引用方式納入了公司根據《交易法》發佈的截至2022年12月31日止年度的40-F表年度報告。

2023年，該公司聘請了巴西審計公司畢馬威獨立審計公司 Ltda. 執行與畢馬威會計師事務所2022年相同的範圍。

財務報告和補救措施內部控制的變化

除了上文提到的重大弱點外，以下內部控制變化還可能對我們正在進行的內部控制財務報告產生重大影響：

公司聘請了外部顧問來協助管理層評估其對財務報告的內部控制，繪製所有現有的控制缺陷並制定補救計劃；以及

公司不斷採取措施改善管理層對其財務和會計活動的監督，其中包括管理技能和人員配置流程，以及進一步加強其會計和財務團隊。

由於內部控制補救流程仍在進行中，各級的文檔和測試尚未完成，管理層得出結論，截至2022年12月31日，其對財務報告的內部控制存在重大缺陷，管理層認為這些控制無效。

該公司正在制定並已開始實施補救計劃，以解決2022年12月31日年底發現的重大缺陷。公司在2023財年繼續評估和更新其補救計劃，目標是在年底之前修復所有重大缺陷。但是，目前無法確保所有重大缺陷都能在年底之前得到糾正。以下是該公司目前開始使用的一些個項目。

預算流程：公司編制了提交董事會批准的年度預算，詳細説明瞭投資、支出和其他賬目，該預算已於 2023 年第一季度獲得批准。

IT 投資：在 2022 年第四季度，公司批准了 IT 計劃，該計劃包括對設備和軟件的投資、增加員工、培訓用户、聘請用户支持提供商以及為 IT 組織結構制定政策和程序，包括對 IT 基礎架構的定義、購置、安裝、配置、集成和維護的控制。公司計劃利用我們的第三方提供商正在開發的材料來解決培訓問題。公司制定了數據安全政策和訪問控制政策，該政策目前正在實施中，同時還為用户（正在與我們的第三方提供商共同開發）在增強的IT環境中運營而設計的培訓，以確保ITGC控制措施的有效性。

道德守則：Sigma 致力於誠信經營。公司正在加強各級和司法管轄區的《道德守則》。作為建立控制與合規文化過程的一部分，《道德守則》的葡萄牙語版本將很快分發給所有員工，並將在2023年推出培訓課程，旨在在2023年覆蓋所有司法管轄區的所有員工。

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西格瑪鋰業公司管理層的討論和分析截至2023年6月30日的三個月和六個月
（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

財務報表收盤時間表：公司將在外部提供者的協助下制定詳細的財務報表結算時間表，確定所有活動、所有者、和審閲者，以控制其季度和年度財務報表結算流程的編制、完成和質量。

財務和會計團隊將在2023年與外部專家合作，引進專業知識，加快糾正流程層面的控制缺陷，重點是實施所有重要賬户和披露所依據的流程風險和控制矩陣中發現的缺失控制措施。具有內部控制實施專業知識的外部專家正在協助制定和記錄以下與財務報告內部控制有關的工作流程，以符合SOX：(i) 編制並審查風險和控制矩陣；(ii) 成立一個項目管理辦公室來管理控制缺陷和補救措施； (iii) 制定和記錄結構化政策和程序；(iv) 測試設計、實施和內部控制的運營效率經過補救以支持首席執行官和首席財務官認證；以及 (v) 支持培訓內容開發和在公司範圍內舉辦培訓課程。

該公司保留了信息技術諮詢援助服務，並計劃在2023年僱用一名信息技術官員來管理信息技術環境和信息技術總控制。

管理層將繼續審查公司內部控制環境的整體設計和運營以及政策和程序，並進行必要的更改，以提高財務報告內部控制的整體有效性。在適用的控制措施運行足夠長的時間並且管理層通過測試得出結論這些控制措施正在有效運作之前，重大漏洞不會被視為已得到補救。公司正在採取措施在2023財年進行補救，但仍無法確保我們的內部控制環境在2023財年末之前沒有重大弱點。

關聯方交易

該公司的關聯方包括：

相關派對	關係的本質
A10 集團	A10 集團由 A10 Servicos Specializados de Avaliazazao de Empresas Ltda 組成。（“A10 Advisory”）， A10 Investmentos Ltda（“A10 Investimentos”）、A10 Partners Particaçöes Ltda（“A10 Partners”）和 A10 Financas e Capital Ltda（“A10 Financas”）。公司董事馬塞洛·派瓦直接控制A10 Advisory和A10 Financas，間接控制A10 Investimentos和A10 Partners。首席執行官安娜·卡布拉爾-加德納（2022年12月31日擔任聯席首席執行官）持有A10 Advisory和A10 Financas的少數股權。
Miazga	Miazga Particaçöes S.A. 是一家土地管理公司，該公司首席執行官（2022年12月31日擔任聯席首席執行官）、 Ana Cabral-Gardner擁有間接經濟利益。
R-Tek	R-Tek Group Pty Ltd.（“R-Tek”）是一家公司，公司的首席運營官布萊恩·塔爾伯特是的控股股東。
Arqueana	Arqueana Empreendimentos e Particaçöes S.A. 是一家土地管理公司，該公司首席執行官（2022年12月31日擔任聯席首席執行官）安娜·卡布拉爾-加德納擁有間接經濟利益。
Tatooine	Tatooine Investimentos S.A. 是一家土地管理公司，該公司的首席營銷官瑪麗娜·伯納迪尼是的控股股東兼高級管理人員。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

與關聯方的交易

關聯方交易記錄在公司與關聯方之間商定的交易金額。所有關聯方交易均已通過公司獨立董事的審查和批准。以下交易對公司的財務影響對公司來説並不重要。

成本共享協議（“CSA”）：公司與A10 Advisory簽訂了CSA，其中 A10 Advisory 100% 分配給公司的借調人員（包括行政人員）的報銷。這些職位中有許多現已由公司的全職員工填補，但剩下的幾個職位正在逐步淘汰。

租賃協議：公司與 Miazga 和 Arqueana 簽訂了與項目准入有關的通行權協議。

注應付款：公司於2022年3月向Arqueana全額償還了最後一筆30萬美元的分期付款。應付給Arqueana的票據與公司與Arqueana簽訂的2017年12月12日股票交換協議有關。

貸款協議：該公司的全資子公司Sigma Brazil於2022年9月21日與Miazga簽訂了貸款協議（經修訂），為Miazga購買位於該項目利益區域的房產提供資金，該協議將進一步移交給環境當局，用於環境補償。貸款協議規定貸款金額不超過80萬雷亞爾，這正是購買房產所花費的確切金額。購買協議和貸款分為兩期，，而第一期已支付，第二筆分期付款將在房產成功轉讓給Miazga後由公司支付給Miazga。

獨立顧問服務協議（“ICSA”）：公司與R-Tek 簽訂了ICSA ，R-Tek的負責人布萊恩·塔爾伯特提供與Sigma整體流程運營管理相關的直接和個性化服務，其角色、職責和義務相當於首席運營官。

關聯方應付的金額：公司支付了第三方在Arqueana土地上提供的鑽探服務。這些金額是無抵押的，不含利息。2022年12月31日之後，大部分已償還，剩餘的40萬美元預計將在年底之前償還。

融資協議：Sigma Brazil於2023年4月20日與塔圖因簽訂了融資協議，為塔圖因購買位於該項目感興趣區域的多處房產提供資金。融資協議規定貸款金額不超過至1,200萬美元。融資協議將根據塔圖因向Sigma Brazil提出的使用申請提供，具體説明瞭塔圖因用於收購每處房產的金額及其相應的預期成本和支出。在資金轉移後，雙方之間應建立一筆貸款，金額為每次使用請求的。Sigma Brazil在2023年第二季度根據融資協議向塔圖因發放的貸款總額為420萬美元。此外， 2023年8月，Sigma Brazil向塔圖因提供了110萬美元的額外貸款。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

關聯方的未清餘額和支出：

傑出	截至 2023 年 6 月 30 日				六個月截至6月30日 2023			截至 2022 年 12 月 31 日				六個月已於 6 月 30 日結束 2022
餘額和費用（以 000 加元為單位）	預付款 /應收賬款		賬户應付賬款/債務		收入 / 費用/ 付款			Pre- 付款		賬户應付賬款/債務		費用/ 付款
A10 諮詢服務
CSA	$	-	$	90	$	-		$	-	$	-	$	45
Miazga
租賃協議	$	-	$	44	$	3		$	-	$	42	$	33
預付土地租賃抵消		104		-		-			103		13		-
貸款協議 ⁽¹⁾		122		-		-			113		-		-
R-Tek
提供的服務	$	-	$	-	$	1,736		$	-	$	242	$	-
Arqueana
租賃協議	$	-	$	238	$	-		$	-	$	225	$	17
應收賬款		374		-		-			4,881		-		-
應付票據		-		-		-			-		-	$	270
Tatooine
應收賬款	$	5,794	$	-	$	(90	)	$	-	$	-	$	-

⁽¹⁾截至2023年6月30日，已提取貸款總額的50％。

國際財務報告準則新公告

對《國際會計準則》第1號——財務報表的列報的修訂

2022年10月，國際會計準則理事會發布了國際會計準則第1號 “財務報表列報” 的修正案，標題為帶契約的非流動負債。這些修正案旨在改進實體在報告期後 12 個月內推遲清償負債的權利須遵守契約時提供的信息。這些對《國際會計準則》第1號的修正案推翻了國際會計準則第1號，但納入了先前於2020年1月發佈的修正案，即 “將負債歸類為流動負債或非流動負債，該修正案澄清了根據報告期末存在的權利將負債歸類為流動負債或非流動負債。如果公司在報告期結束時擁有將清算推遲至少 12 個月的實質性權利，則應將負債歸類為非流動負債。修正案於 2024 年 1 月 1 日生效，允許提前通過。收養時需要追溯申請。我們預計這些修正不會對 Q1-2023 財務報表產生重大影響。

對《國際會計準則》第1號和《國際財務報告準則實務聲明》的修訂 2-會計政策的披露

2021年2月，國際會計準則理事會發布了對《國際會計準則》第1號《財務報表的列報》和《國際財務報告準則實務報表2：做出重要性判斷》的修正案，為將重要性判斷應用於會計政策披露提供指導。《國際會計準則》第1號修正案將披露重要會計政策的要求改為披露重要會計政策的要求。《實務聲明》中增加了指導和説明性示例，以幫助在對會計政策披露做出判斷時應用重要性概念。修正案將於 2023 年 1 月 1 日生效。收養時需要潛在的申請。這些修正並未影響 Q1-2023 財務報表。

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風險因素

公司在任何給定時間都受到許多風險因素的影響（其中許多是其無法控制的），這些因素可能會對其業務、財務狀況、經營業績、現金流、獲得融資和前景的能力以及因此對普通股的交易價格產生重大不利影響。有關西格瑪面臨的風險因素，請參閲其截至2022年12月31日止年度的年度信息表，其中標題為 “風險因素” 的部分，該部分位於SEDAR的公司簡介www.sedarplus.ca 和EDGAR的www.sec.gov，經修訂或補充如下：

與資源開發相關的風險

項目的開發：公司的業務戰略在很大程度上取決於開發並維持該項目作為商業上可行的採礦業務。礦牀礦牀是否具有商業可行性取決於許多因素，包括：（i）礦牀的特定屬性，例如規模、品位和與基礎設施的距離； (ii) 大宗商品價格，波動性很大；以及 (iii) 政府法規，包括與價格、税收、特許權使用費、土地使用權、土地使用、礦產進口和出口、環境保護和資本有關的法規以及運營費用要求。該項目的持續開發和運營取決於公司能否獲得必要的資金和其他資源，還面臨許多開發和運營風險。因此，無法保證公司能夠將該項目作為商業採礦業務進行維護。

實現和管理增長：該項目正處於運營階段的初期，隨着項目過渡到更加整合的運營階段，該項目正面臨着熟練人員和運營支持的大幅增加。公司成功完成商業運營發展的能力取決於許多因素，包括管理層管理這種過渡的能力、營運資金的可用性，以及招聘和培訓更多合格人員（並在適當情況下聘請第三方方承包商配備合格人員）的能力。

與公司業務和證券相關的風險

未來虧損和持續經營的風險：公司能否繼續經營下去取決於能否最終創造未來的盈利業務，並獲得必要的融資，以履行其義務並在正常業務運營到期時償還因正常業務運營而產生的負債。該公司報告了截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的淨虧損和綜合虧損。截至2023年6月30日，該公司的現金餘額為4560萬美元，並認為這足以讓至少在未來十二個月內繼續作為持續經營企業。該公司的業務目前並非在自給自足的基礎上運營，在成功地從收入中為支出提供資金之前，其繼續作為持續經營企業的能力取決於獲得額外的債務融資，為與第一階段綠色科技工廠建設相關的長期支出提供資金。該公司預計將來將繼續維持營業虧損，直到其礦產的商業生產產生收入。無法保證公司一定會盈利。

股東的重大影響力：據公司所知，截至本文發佈之日，A10基金持有約43.6％的已發行普通股。只要A10基金直接或間接持有公司的大量權益，就可能有能力影響公司的治理和運營。由於持有股權， A10基金除其他外，有能力批准重大的公司交易，並推遲或阻止公司控制權變更，否則這可能會使少數股東受益。A10基金通常有能力控制提交公司股東表決或同意的任何事項的結果。在某些案例中，A10基金的利益可能與其他少數股東的利益不同，並且可能不時出現利益衝突，這些衝突可能以不利於公司或少數股東的方式解決（包括某些高管和董事參與A10基金而產生的利益衝突）。這種影響的影響可能是限制了投資者願意為普通股支付的價格。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

此外，A10基金可能在公開市場或私下交易中出售普通股，以及在公開市場或私下交易中實際出售普通股，都可能對普通股的市場價格產生不利影響。

與網絡安全相關的風險

公司面臨與其信息技術系統和網絡安全相關的風險，例如挪用上述公司的機密信息，披露這些信息可能會對公司產生不利影響。

關鍵會計估計

管理層在財務狀況報告日對未來的重要假設以及其他估計不確定性來源，這些假設可能導致對資產和負債的賬面金額進行重大調整，這些假設涉及但不限於以下內容：

基於股份的支付交易的估值：公司基於股份的支付交易的估值需要使用估值和估值技術。對包含基於市場條件的公司限制性股票單位的衡量基於蒙特卡洛定價模型，該模型使用了各種輸入和假設。這些假設的變化導致這些工具的公允價值發生變化，在損益中確認的金額也相應發生變化。在確定撥款日期和估計預計何時滿足非市場表現條件時，也需要做出判斷。

礦產儲量和礦產資源：探明和可能的礦產儲量是公司測量和指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，至少通過初步可行性研究證實。公司估算其已探明和可能的礦產儲量，並根據具有適當資格的人員彙編的信息測量、指示和推斷出礦產資源。對與探明和可能的礦產儲量相關的未來現金流的估算基於諸如大宗商品價格、外匯匯率、未來資本需求和生產成本的估計，以及地質假設和在估計礦體規模和品位時做出的判斷。已探明和可能的礦產儲量或測量和指示和推斷的礦產資源估計值的變化可能會影響不動產、工廠和設備的賬面價值、資產報廢義務、遞延所得税金額和折舊的確認、枯竭和攤銷。

折舊和攤銷：移動設備和其他設備通常在設備的使用壽命內直線折舊，扣除剩餘價值，但不超過基於探明和可能儲量的估計使用壽命。估計值的變化可能是的未來實際產量不同於目前對未來產量的預測和/或通過勘探活動擴大礦產儲量的結果。

長期資產的估值：評估公允價值，包括用於測試長期資產是否存在潛在減值或減值逆轉的CGU的公允價值，需要使用公司技術報告中包含的可回收產量、未來資本要求和經營業績的假設和估計，以及作為未來和長期大宗商品價格、貼現率和外匯匯率。用於確定長期資產公允價值的任何假設或估計值的變化都可能影響減值分析。

恢復、修復和環境修復準備：公司每年或在新材料信息可用時評估其恢復、修復和環境修復條款。採礦和勘探活動受有關環境保護的各種法律和法規的約束。總的來説，這些法律和法規在不斷變化，公司已支出並打算在未來進行支出以遵守此類法律和法規。會計或恢復、修復和環境修復義務要求管理層估算公司未來為完成每項採礦作業遵守現行法律和法規所需的修復、修復和環境修復工作將產生的成本。實際產生的費用可能與的估計金額不同。此外，未來對環境法律法規的修改可能會增加公司執行的恢復、修復和環境修復工作的範圍。未來成本的增加可能會對恢復、修復和環境修復業務收取的金額產生重大影響。條款代表了管理層對未來恢復、修復和環境補救義務現值的最佳估計。未來的實際支出可能與目前提供的金額不同。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

資產負債表外安排

截至本次MD&A發佈之日，公司沒有任何資產負債表外安排對公司的財務業績或財務狀況產生或合理可能產生影響，包括但不限於流動性和資本資源等考慮。

資本管理

公司以下目標管理其資本：

確保有足夠的財務靈活性來實現其持續的業務目標，即敲定第一階段的商業化生產併為未來的增長機會提供資金（包括通過開發該項目的第二階段和第三階段礦牀來潛在的產量擴張）；以及

通過提高股票價值來最大限度地提高股東回報。

鑑於當前的業務和行業前景，公司監控其資本結構，根據市場狀況進行調整以實現其目標。公司可以通過發行新股、籌集債務、回購已發行股份、調整資本支出、或處置資產來管理其資本結構。管理層和董事會持續審查資本結構。

公司認為其資本為權益，包括股本、出資盈餘、累計其他綜合虧損和赤字， 2023年6月30日總額為1.745億美元（2022年6月30日：1.802億美元）。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司的資本管理目標、政策、和流程保持不變。

公司通過其財務和運營預測流程管理資本。公司根據與項目相關的活動審查其運營支出以及其他投資和融資計劃。

財務風險因素

公司的活動使其面臨各種金融風險：信用風險、流動性風險和市場風險（包括利率風險、外幣風險和價格風險）。

現金和現金等價物、應付賬款、出口預付款協議、關聯方到期和應付票據的公允價值接近其賬面價值，因為這些金融工具到期的期限很短。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

信用風險

信用風險是與交易對手無法履行其付款義務相關的損失風險。公司的信用風險主要歸因於現金和現金等價物。公司的現金和現金等價物存放在老牌機構中，管理層認為損失風險很小。

流動性風險

流動性風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司管理流動性的方法是確保有足夠的流動性來償還到期時的負債。如果公司認為自己沒有足夠的流動性來履行債務，它將積極管理其支出和資本支出，同時尋求額外的股權或債務融資。

截至2023年6月30日，使用攤銷成本法衡量的金融負債賬面金額如下所述。它們的相應到期日見下文：

合同義務	最多 1 年		1-3 年		4-5 歲		大於 5 年		總計
供應商	$	19,929	$	-	$	-	$	-	$	19,929
應付賬款和應計負債		7,818		1,889		-		-		9,707
出口預付款協議		13,661		115,614		-		-		129,275
BDMG		211		1,305		1,252		686		3,454
租賃負債		1,802		1,048		429		452		3,731

市場風險

市場風險是指利率和外匯匯率等市場因素的變化可能產生的損失風險。

利率風險

公司有現金和現金等價物餘額。該公司目前的政策是將剩餘現金餘額投資於其業務所在司法管轄區（例如加拿大和巴西）的高評級銀行。截至2023年6月30日，該公司擁有4,560萬美元的現金。公司承受的市場利率變動風險主要歸因於其現金餘額所賺取的利息。

此外，如財務報表所披露的那樣，2022年12月31日，公司簽訂了一項出口預付款協議，利息為BSBY + 6.95％。

對出口預付款協議利率的正負10％變化的敏感性將影響公司的合併淨虧損和綜合虧損報表約70萬美元。

外幣風險

公司的功能和表現貨幣是加元和某些採購，工資以加元進行交易。該公司還有大量的巴西雷亞爾和美元餘額，存在外幣風險。

公司有規定貨幣的以下餘額：

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

（以 000 美元計）	截至 2023 年 6 月 30 日			在 2022 年 12 月 31 日作為
巴西雷亞爾
流動資產	$	168,183		$	291,915
流動負債		(273,016	)		(116,874	)
美國美元
銀行現金		30,685			28,704
流動負債		(10,321	)		(3,800	)
非流動負債		(90,212	)		(60,114	)

R 表示相對於所呈現的同一時期進行了重述

	截至 2023 年 6 月 30 日				截至 2022 年 12 月 31 日
外幣現金（以 $ 000s 為單位）		金額 in 顯示的貨幣		等效 in 加元		金額 in 顯示的貨幣		等效 in 加元
巴西雷亞爾的存款	$	12,102	$	3,345	$	223,635	$	57,325
美元存款		30,685		40,627		28,704		38,886
現金總額		-	$	43,972		-	$	96,211

公司面臨與現金及現金等價物、應收賬款、出口預付款協議、應付賬款、應計負債和其他以巴西雷亞爾和美元計價的負債相關的波動的外幣風險。

在所有其他變量保持不變的情況下，對巴西雷亞爾的外匯匯率與兑加元的匯率的正負變化敏感度將影響公司的合併淨虧損和綜合虧損報表約30萬美元。

在所有其他變量保持不變的情況下，美元兑加元的外匯匯率的正負變化將對公司的合併淨虧損和綜合虧損報表產生約280萬美元的影響。

董事和管理層變動

8月初，Caio Araujo接任為西格瑪的新任首席財務官。Araujo先生於2023年6月26日加入Sigma，擔任首席控制官，最近接替了前首席財務官。Araujo先生在財務和控制領域擁有33年的經驗，他的職業生涯始於全球資本市場資本市場的審計和諮詢，以及一家在鋼鐵、鐵礦石、水泥、能源和物流行業經營的多部門公司的會計和控制。在加入 Sigma 之前，Araujo 先生是一家電信公司的控制和財務總監。Araujo 先生擁有會計和工商管理學士學位，擁有聖保羅大學理工學院（USP）的生產工程工商管理碩士學位和基金會行政學院（FIA）的企業融資和投資銀行工商管理碩士學位。

Raphael N. Dias 於 2023 年 7 月 5 日加入，擔任首席控制和人力資源官。Raphael 在企業融資領域擁有超過 22 年的經驗。在加入 Sigma 之前，他曾擔任嘉吉農業股份有限公司的拉丁美洲財務總監副總裁，在此之前，迪亞斯先生在 Nike do Brasil S.A. 擔任控制董事，他的職業生涯始於 2001 年在德勤Touch Tohmatsu的保險團隊，在加利福尼亞州聖何塞工作了將近兩年的國際經驗。Raphael 擁有麥肯齊長老學院的經濟學學士學位、Universidade Paulista 的會計學學士學位和聖保羅大學 ESALQ 的工商管理碩士學位。迪亞斯先生剛剛在 Instituto de Ensino e Pesquisa — INSPER 開始攻讀管理學碩士學位，預計將於2025年4月結束。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

合格的人

Wes Roberts，P.Eng. 先生是 National Instrument 43-101（“NI 43-101”）下的 “合格個人”，他審查並批准了本MD&A中披露的技術信息。

關於前瞻性信息的警示性説明

本MD&A 中的某些信息和陳述可能構成加拿大證券立法所指的 “前瞻性信息” 和美國證券立法所指的 “前瞻性陳述”（統稱為 “前瞻性信息”），涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就或行業業績與任何未來的業績、業績存在重大差異或所表達或暗示的成就此類前瞻性信息。除歷史事實陳述外，所有陳述都可能是前瞻性信息，包括但不限於礦產資源或礦產儲量估計（反映了對開發將實現的礦化的預測）。在本MD&A中使用時，此類陳述通常使用諸如 “可能”、“會”、“可以”、 “將”、“打算”、“期望”、“相信”、“計劃”、“預期”、 “估計” 和其他類似術語之類的詞語。這些陳述反映了管理層當前對未來事件和經營業績的預期，僅代表截至本次MD&A發佈之日。前瞻性信息涉及重大風險和不確定性，不應被視為對未來業績或業績的保證，也不一定能準確指示是否會實現此類業績。許多因素可能導致實際業績與前瞻性信息中討論的結果存在重大差異，前瞻性信息基於管理層認為合理的假設，無法保證實際業績會與前瞻性信息一致。

特別是（但不限於），本 MD&A 包含有關以下事項的前瞻性信息：關於該項目預期決策的聲明；資本支出計劃；礦產資源和礦產儲量的估計；礦產資源和礦產儲量的開發；政府對政府和税收制度下的採礦業務和處理的監管；包括鋰在內的大宗商品的未來價格；礦產資源和礦產儲量的實現估計，包括礦產資源是否會被開發成礦產儲量；未來生產的時間和數量；貨幣兑換和利息利率；環境調查和許可證申請以及其他環境問題的預期結果和時間；政府更迭的潛在正面或負面影響；公司籌集資金和獲得項目融資的能力；公司對其財產的預期支出；成功的運營以及時間、成本，數量、容量和質量生產；資本成本、運營成本和維持資本需求，包括為該項目建造加工廠的成本；以及烏克蘭軍事衝突的競爭條件和持續的不確定性和影響。

前瞻性信息不考慮陳述發表後宣佈或發生的交易或其他項目的影響。前瞻性信息基於多種預期和假設，存在多種風險和不確定性，其中許多風險和不確定性超出了公司的控制範圍，這可能會導致實際業績與此類前瞻性信息中披露或暗示的業績存在重大差異。關於前瞻性信息，除其他外，公司做出了以下假設：

一般經濟和政治狀況（包括但不限於俄羅斯和烏克蘭之間軍事衝突持續或升級的影響，以及與此相關的經濟制裁）。

在公司運營所在司法管轄區內，穩定和支持性的立法、監管和社區環境。

巴西雷亞爾的穩定性和通貨膨脹，包括可能為此頒佈的任何外匯或資本管制，以及現行或任何其他法規對公司運營的影響。

COVID-19 疫情和疫情後的預期趨勢和影響。

鋰需求，包括這種需求是由電動汽車市場增長支撐的。

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（以千加元表示，每股金額除外或除非另有説明）

鋰市場價格的估計和變化。

鋰業務競爭加劇所產生的影響以及公司在該行業的競爭地位。

公司的市場地位以及未來的財務和經營業績。

公司對礦產資源和礦產儲量的估計，包括礦產資源是否會被開發成礦產儲量。

勘探、開發和施工活動的預期時間和結果。

技術數據的可靠性。

公司在項目中開發和實現滿負荷商業生產的能力。

公司有能力以令人滿意的條件獲得融資來開發項目，如果需要。

公司獲得和維持該項目的採礦、勘探、環境和其他許可、授權和批准的能力。

項目監管和許可事項的時間和結果。

項目的勘探、開發、施工和運營成本。

項目預算、施工和運營估算的準確性。

成功談判最終商業協議，包括項目的承購協議。

公司以安全有效的方式運營的能力。

儘管管理層認為此類前瞻性信息中反映的假設和預期是合理的，但無法保證這些假設和預期會被證明是正確的。由於前瞻性信息本質上涉及風險和不確定性，因此不應過度依賴此類信息。

此外，關於本MD&A中包含的潛在前景和未來財務業績的前瞻性信息基於上述假設以及未來事件，包括經濟狀況和擬議的行動方針，基於管理層對截至此類信息發佈之日可用的相關信息的評估。請讀者注意，任何此類信息均不得用於披露此類信息的目的以外的用途。

由於各種已知和未知的風險因素，公司的實際業績可能與任何前瞻性信息中的預期存在重大差異，包括（但不限於）本MD&A中 “風險因素” 標題下提及的風險因素。此類風險涉及但不限於以下內容：

無法保證鋰的市場價格將保持在當前水平，也無法保證這樣的價格會有所改善。

目前電動汽車和其他大幅面電池市場的市場份額有限，無法保證該市場的發展速度（如果有的話），這可能會影響公司的成功及其發展鋰業務的能力。

技術變化或其他發展可能會導致人們偏愛替代產品。

鋰市場的現有競爭對手或新競爭對手新生產的氫氧化鋰或碳酸鋰可能會對價格產生不利影響。

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該項目的第 2和3階段處於開發階段，公司成功完成此類階段的開發進入商業運營的能力將取決於許多因素，其中一些是其無法控制的。

公司的財務狀況、運營和未來任何業務的業績都受在巴西開展業務的政治、經濟、社會、監管和地理風險的影響。。

巴西的通貨膨脹以及巴西政府為應對通貨膨脹而採取的措施，可能會對巴西經濟產生重大負面影響，從而對公司的財務狀況和經營業績產生重大負面影響。

違反反腐敗、反賄賂、反洗錢和經濟制裁法律和法規可能會對公司的業務、聲譽、任何未來的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

巴西與房地產所有權有關的腐敗和欺詐行為可能會對公司的業務、聲譽、未來任何運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

公司受適用於巴西採礦業的監管框架的約束，可能會進一步修改，以及政府的批准和許可要求，這可能會限制公司的業務和活動。

公司的運營受許多環境法律和法規的約束，使公司面臨環境合規風險，這可能會導致鉅額成本，並有可能降低運營的盈利能力。

物理的氣候變化事件以及旨在減少氣候變化影響的更嚴格監管的趨勢可能會對公司的業務和未來的運營產生不利影響。

由於公司在礦山、加工廠和相關基礎設施的運營方面沒有任何經驗，因此評估公司的前景要困難得多，而且公司未來的成功比其開發礦山的歷史更加不確定。

公司的未來產量估計基於現有的礦山計劃和其他不時變化的假設。無法保證能達到這樣的估計。

由於公司無法控制的原因，公司在施工、開發、礦山啟動和運營期間可能會遇到意想不到的成本和成本超支、問題和延誤，這可能會嚴重影響其為所需支出和/或生產提供全額資金的能力，或者可能要求公司考慮吸引力較低的融資解決方案。

由於公司無法控制的原因，公司的資本和運營成本估算可能與實際成本和收入有所不同。

公司的運營承受着高風險，這通常是礦產勘探、開發和運營所附帶的。

保險可能無法為所有此類風險提供保險，或者此類保險的費用可能不經濟。未投保和投保不足的損失有可能對公司的財務狀況和前景產生重大影響。

公司面臨與確保所有權、財產權益、勘探權和開採權相關的風險。

公司在巴西和全球採礦業面臨激烈的競爭。

公司可能會受到與健康和安全問題有關的政府命令、調查、調查或其他訴訟（包括民事索賠）的約束，這可能會對其業務和運營造成重大後果。

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公司的礦產資源和礦產儲量估計值僅為估計值，無法保證實際上會實現任何特定的礦產回收水平，也無法保證已確定的礦產資源或礦產儲量將符合商業上可開採（或可行的）礦牀。

如果公司無法維持積極的社區關係，其運營及其項目的開發可能會受到不利影響。

公司面臨與交易對手開展業務相關的風險，這可能影響公司的運營和財務狀況。

對公司與公司子公司之間或此類實體之間現金或其他資產轉移的任何限制都可能限制公司為其運營提供有效資金的能力，也可能限制其子公司分配原本可用於分配的現金的能力。

公司因依賴顧問和其他人提供礦產勘探和開採專業知識而面臨風險。

Pandemics 可能會對公司的業務、運營、財務狀況和股價產生重大不利影響。

當前在烏克蘭的軍事衝突以及實施的經濟或其他制裁可能會影響全球市場，從而對公司的業務、運營、財務狀況和股價產生重大不利影響。

如果公司最終無法產生足夠的收入來實現盈利，而且的現金流為正，則可能會對其前景、業務、財務狀況、經營業績或作為運營業務的整體生存能力產生重大不利影響（包括其償還Synergy Financining的能力，公司合併後的大部分資產均已獲得擔保）。

公司面臨流動性風險，因此將來可能不得不在其財務報表中列入 “持續企業” 票據。

公司將來可能無法以可接受的條件獲得足夠的融資，這可能會對公司的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。為了獲得額外融資，公司將來可能會進行額外（也可能是稀釋性的）股票發行或債務發行。

西方政府在關鍵礦產方面的行動可能會影響公司的業務。

公司可能無法從經營活動中獲得足夠的現金流，足以允許其支付公司債務的本金、溢價（如果有）和利息，或維持其債務契約。

公司過去沒有申報或支付過股息，將來也可能不會申報或支付股息。

公司是一家在加拿大多倫多證券交易所上市和在美國納斯達克上市的上市公司，這增加了成本，其管理層必須進一步投入大量時間來開展美國上市公司的合規工作。

如果公司沒有按照NI 52-109或美國證券交易委員會規章制度對財務報告保持、實施和維持充分、適當的內部控制，則公司將不得不繼續報告重大弱點，並披露公司沒有對財務報告保持適當的內部控制。

作為一家外國私人發行人，公司受美國證券法律和規則的約束與美國國內發行人不同，這可能會限制其股東公開獲得的信息。

未能留住關鍵官員、顧問和員工，或者未能吸引並留住其他具有必要技能的關鍵人物，可能會對公司的成功產生重大不利影響。

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公司面臨貨幣波動風險。

公司可能會不時捲入訴訟，這可能會對其業務財務狀況和前景產生重大不利影響。

公司的某些董事和高級管理人員正在或可能與其他自然資源公司有聯繫，這可能會引起利益衝突。

公司股票的市場價格可能會波動，並且會因其無法控制的許多因素而波動很大，因此公司可能會受到證券訴訟。

如果證券或分析師、行業分析師或激進賣空者發佈有關公司業務、前景或價值的研究報告或其他報告，質疑或下調公司的價值，普通股的價格可能會下跌。

公司對發行證券的淨收益的使用擁有廣泛的自由裁量權。

不能保證普通股在短期內或長期內會獲得任何正回報。

公司的大股東擁有43.6％的已發行普通股，因此，只要該股東直接或間接持有公司的大量權益，它就可能影響公司的治理、運營和普通股的市場價格。

由於公司是一家加拿大公司，但其許多董事和高級管理人員不是加拿大或美國公民或居民，因此投資者可能很難或不可能在加拿大或美國法院對公司及其董事和高級管理人員執行可能在加拿大或美國法院獲得的判決在加拿大或美國境外對公司及其董事和高級管理人員提起訴訟尊重涉嫌違反證券法的行為或其他行為。同樣，美國股東可能很難根據在美國獲得的判決向公司提供服務。

公司受《加拿大商業公司法》和安大略省的證券法的管轄，在某些情況下，這些法律對股東的影響與美國公司法和美國證券法不同。

公司面臨與其信息技術系統和網絡安全相關的風險。

公司可能是一家被動外國投資公司，這可能會給美國普通股持有人帶來不利的美國聯邦所得税後果。

提醒讀者，上述假設和風險清單並非詳盡無遺。這些警示性聲明明確限定了本 MD&A 中包含的前瞻性信息。本 MD&A 中的所有前瞻性信息均為本 MD&A 發佈之日。除非適用的證券法要求，否則公司不承擔任何義務更新或修改任何前瞻性信息，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。有關這些假設、風險、和不確定性的其他信息包含在公司向證券監管機構提交的文件中，包括公司最新的年度和中期MD&A以及年度信息表，可在SEDAR上查閲，網址為www.sedarplus.ca。

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關於礦產儲量和礦產資源估算的警示説明

本文件中包含的有關公司財產的技術披露不是根據美國證券法的要求編制的。在不限制上述內容的前提下，此類技術披露使用符合加拿大報告標準的術語，並根據和 NI 43-101 進行估算。除非另有説明，否則技術披露中包含的所有礦產儲量和礦產資源估算均根據NI 43-101和CIM定義標準編制。

NI 43-101是加拿大證券管理機構制定的一項規則，它為發行人對礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露制定了標準。NI 43-101 與美國證券交易委員會通常適用於美國公司的披露要求有很大不同。因此，本MD&A中包含的信息無法與根據美國證券交易委員會披露要求進行報告的美國公司公開的類似信息相提並論。

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