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最大成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率美國公認會計準則：借款會員2023-01-012023-06-300000064996美國公認會計準則：無擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員mcy：unsecuredNotestoMember美國公認會計準則：借款會員2023-06-300000064996美國公認會計準則：無擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員mcy：unsecuredNotestoMember美國公認會計準則：借款會員2022-12-310000064996美國公認會計準則：無擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員mcy：unsecuredNotesOneMember美國公認會計準則：借款會員2017-03-0800000649962017-03-080000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2021-03-310000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2022-11-180000064996SRT: 最低成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率US-GAAP：循環信貸機制成員2023-01-012023-06-300000064996SRT: 最低成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率US-GAAP：循環信貸機制成員2022-11-180000064996SRT: 最大成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率US-GAAP：循環信貸機制成員2022-11-180000064996SRT: 最低成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2022-11-182022-11-180000064996SRT: 最大成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2022-11-182022-11-180000064996SRT: 最大成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2023-06-300000064996SRT: 最低成員mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2023-01-012023-06-300000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員2023-06-300000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員US-GAAP：後續活動成員2022-11-182023-07-270000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員US-GAAP：後續活動成員2023-07-270000064996mcy：unsecuredNotestoMemberUS-GAAP：循環信貸機制成員MCY：綜合保險附屬會員2023-01-012023-03-3100000649962022-11-212022-11-2100000649962020-01-012020-12-3100000649962023-05-152023-05-1500000649962023-04-242023-04-24MCY：子公司mcy: Statemcy: 分段0000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-01-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2023-04-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2022-04-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產保險產品系列成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員2023-04-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產保險產品系列成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員2022-04-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-04-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-04-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-04-012023-06-300000064996US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-04-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-04-012022-06-300000064996US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-04-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2023-01-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害個人保險產品線成員2022-01-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產保險產品系列成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員2023-01-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產保險產品系列成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員US-GAAP：所有其他細分市場成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：財產保險產品系列成員2022-01-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2023-01-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：財產和意外傷害商業保險產品線成員2022-01-012022-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-01-012023-06-300000064996US-GAAP：其他保險產品系列成員2023-01-012023-06-300000064996MCY：財產和意外傷害熱線會員US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：所有其他細分市場成員US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-06-300000064996US-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-06-30
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_________________________
表單 10-Q
（Mark One）
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
或者
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
從 ___________ 到 ___________ 的過渡期

委員會文件編號001-12257
 ______________________________
水星總公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
 ________________________________
加利福尼亞95-2211612
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
威爾希爾大道 4484 號
洛杉磯，加利福尼亞90010
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
註冊人的電話號碼，包括區號:(323) 937-1060
 _______________________________
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股MCY紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。 
大型加速過濾器☒  加速過濾器☐
非加速過濾器☐  規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記註明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是 ☐ 不是☒
截至2023年7月27日，註冊人已簽發並未償還的總額為 55,371,127其普通股的股份。

目錄


水星總公司
10-Q 表格的索引
 
  頁面
第一部分-財務信息
第 1 項
財務報表
3
截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表
3
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的合併運營報表
4
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的合併股東權益報表
5
截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月的合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
第 2 項
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
25
第 3 項
關於市場風險的定量和定性披露
42
第 4 項
控制和程序
44
第二部分-其他信息
第 1 項
法律訴訟
44
第 1A 項
風險因素
45
第 2 項
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
45
第 3 項
優先證券違約
45
第 4 項
礦山安全披露
45
第 5 項
其他信息
45
第 6 項
展品
45
簽名
46
2
目錄
第一部分-財務信息
 
第 1 項。財務報表

水星總公司及其子公司
合併資產負債表
（以千計）

2023年6月30日2022年12月31日
 （未經審計） 
資產
按公允價值計算的投資：
固定到期證券（攤銷成本 $4,216,242; $4,226,790)
$4,094,703 $4,088,311 
股權證券（成本 $649,151; $668,843)
670,491 699,552 
短期投資（成本 $190,991; $123,928)
189,991 122,937 
投資總額4,955,185 4,910,800 
現金357,723 289,776 
應收賬款：
保費590,617 571,910 
應收保費信貸損失備抵額 (5,400)(5,800)
應收保費，扣除信貸損失備抵額585,217 566,110 
應計投資收益55,597 52,474 
其他15,092 11,358 
應收款總額655,906 629,942 
再保險可收回款27,538 25,895 
遞延保單購置成本278,261 266,475 
固定資產（扣除累計折舊 $）307,036; $332,938)
160,067 171,442 
經營租賃使用權資產18,775 20,183 
當期所得税90,126 55,136 
遞延所得税44,660 42,903 
善意42,796 42,796 
其他無形資產，淨額8,772 9,212 
其他資產50,831 49,628 
總資產$6,690,640 $6,514,188 
負債和股東權益
虧損調整費用儲備金$2,720,007 $2,584,910 
未賺取的保費1,632,390 1,545,639 
應付票據448,529 398,330 
應付賬款和應計費用165,331 151,686 
經營租賃負債20,114 21,924 
其他負債304,129 289,568 
負債總額5,290,500 4,992,057 
承付款和意外開支
股東權益：
沒有面值或規定價值的普通股：
已授權 70,000股票；已發行和流通股份 55,371; 55,371
98,947 98,947 
留存收益1,301,193 1,423,184 
股東權益總額1,400,140 1,522,131 
負債和股東權益總額$6,690,640 $6,514,188 

參見隨附的合併財務報表附註。
3
目錄
水星總公司及其子公司
合併運營報表
（以千計，每股數據除外）
（未經審計）
 
 截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
 2023202220232022
收入：
淨賺取的保費$1,034,469 $987,512 $2,039,173 $1,950,062 
淨投資收益 58,350 38,555 110,323 73,906 
已實現的投資（虧損）淨收益 (19,778)(241,938)29,229 (437,024)
其他10,186 1,496 11,081 4,142 
總收入1,083,227 785,625 2,189,806 1,591,086 
費用：
損失和損失調整費用897,810 826,779 1,827,339 1,648,713 
保單購置成本172,737 156,482 337,245 318,574 
其他運營費用68,341 69,430 138,031 139,720 
利息5,549 4,274 10,479 8,548 
支出總額1,144,437 1,056,965 2,313,094 2,115,555 
所得税前虧損(61,210)(271,340)(123,288)(524,469)
所得税優惠(19,667)(60,659)(36,457)(116,870)
淨虧損$(41,543)$(210,681)$(86,831)$(407,599)
每股淨虧損：
基本$(0.75)$(3.80)$(1.57)$(7.36)
稀釋 $(0.75)$(3.80)$(1.57)$(7.36)
加權平均已發行股數：
基本55,371 55,371 55,371 55,371 
稀釋55,371 55,371 55,371 55,371 






















 

參見隨附的合併財務報表附註。
4
目錄
水星總公司及其子公司
股東權益綜合報表
（以千計）
（未經審計）

 截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
 2023202220232022
普通股，期初$98,947 $98,947 $98,947 $98,943 
基於股份的薪酬支出— — — 15 
行使的股票期權的預扣税— — — (11)
普通股，期末98,947 98,947 98,947 98,947 
期初留存收益1,360,316 1,809,260 1,423,184 2,041,338 
淨虧損(41,543)(210,681)(86,831)(407,599)
支付給股東的股息(17,580)(35,161)(35,160)(70,321)
期末留存收益1,301,193 1,563,418 1,301,193 1,563,418 
期末股東權益總額$1,400,140 $1,662,365 $1,400,140 $1,662,365 


































參見隨附的合併財務報表附註。
5
目錄
水星總公司及其子公司
合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）
 截至6月30日的六個月
 20232022
來自經營活動的現金流
淨虧損 $(86,831)$(407,599)
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷35,917 45,699 
已實現的投資（收益）虧損淨額(29,229)437,024 
出售固定資產的淨（收益）虧損(5,855)85 
應收保費增加(19,107)(17,532)
再保險應收賬款（增加）減少(1,643)17,293 
當期和遞延所得税的變化(36,747)(116,992)
遞延保單購買成本增加(11,786)(15,274)
損失和損失調整費用準備金的增加135,097 160,392 
未賺取的保費增加86,751 78,141 
應付賬款和應計費用的增加（減少）14,499 (1,756)
其他，淨額24,296 15,425 
經營活動提供的淨現金105,362 194,906 
來自投資活動的現金流
性質上可供出售的固定到期證券：
購買(255,888)(777,936)
銷售118,121 365,827 
看漲期權或到期日124,542 266,801 
性質上可供出售的股權證券：
購買(628,971)(484,172)
銷售668,730 504,912 
應付和應收證券的變化(29,195)2,694 
增加短期投資 (63,238)(32,711)
購買固定資產(19,063)(17,072)
固定資產的銷售29,871 3 
其他，淨額3,478 2,451 
用於投資活動的淨現金(51,613)(169,203)
來自融資活動的現金流量
支付給股東的股息(35,160)(70,321)
融資租賃債務的付款(642)(937)
銀行借款收益50,000 — 
由（用於）融資活動提供的淨現金14,198 (71,258)
現金淨增加（減少）67,947 (45,555)
現金：
年初289,776 335,557 
期末$357,723 $290,002 
補充現金流披露
支付的利息$8,409 $8,325 
已繳納的所得税（已退還），淨額$(65)$175 






參見隨附的合併財務報表附註。
6
目錄
水星總公司及其子公司
合併財務報表附註
（未經審計）

1. 普通的

合併和列報基礎
中期合併財務報表包括Mercury General Corporation及其子公司（此處統稱為 “公司”）的賬目。有關本公司的子公司名單，見附註1。截至2022年12月31日止年度的公司10-K表年度報告中合併財務報表附註的重要會計政策摘要。這些中期財務報表是根據美國公認的會計原則（“GAAP”）編制的，這些原則在某些方面與向保險監管機構提交的報告中提交的會計原則不同。此處包含的公司財務數據未經審計。管理層認為，所有具有正常重複性質的重大調整都是為了公平地反映公司截至2023年6月30日的財務狀況以及所報告期間的經營業績和現金流。所有公司間交易和餘額均已清除。

某些財務信息通常包含在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但不是中期報告所必需的，已從隨附的中期合併財務報表和相關附註中省略了。我們敦促讀者查看公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告，以獲取更完整的描述和討論。截至2023年6月30日的六個月的經營業績和現金流不一定代表截至2023年12月31日止年度的預期業績。

某些上期數額已重新分類，以符合本期列報方式。

估算值的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響報告的資產和負債金額、財務報表之日的或有資產和負債披露以及報告期內報告的收入和支出金額的估計和假設。這些估計要求公司運用複雜的假設和判斷，而且公司通常必須對本質上不確定且可能在後續時期發生變化的事項的影響做出估計。編制這些合併財務報表時最重要的假設涉及虧損準備金和損失調整費用（“LAE”）。實際結果可能與這些估計值不同。參見注釋 1。截至2022年12月31日止年度的公司10-K表年度報告中合併財務報表附註的重要會計政策摘要.
每股收益（虧損）
潛在的稀釋性證券代表 17,500在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，普通股被排除在攤薄後每股虧損的計算之外，因為它們的影響本來是反稀釋的。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中， 2,276和 3,012增量股票分別被排除在攤薄後每股虧損的計算之外，因為由於淨虧損狀況，它們的影響本來是反攤薄的。
每股分紅
公司宣佈並派發每股股息為美元0.3175和 $0.6350在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，每股分紅為美元0.6350和 $1.2700分別在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中。
遞延保單收購成本
遞延保單購買成本包括支付給外部代理人的佣金、保費税、工資和某些其他承保成本，這些成本是遞增的，或者與成功收購新的和續訂的保險合同直接相關，並在相關保單的有效期內按所賺保費的比例攤銷。遞延保單購買成本僅限於從未賺取的保費和預期的投資收入、估計的虧損和虧損調整費用以及賺取保費時產生的服務成本後剩餘的金額。通過排除與成功收購保險合同沒有直接關係的成本，進一步限制了公司的遞延保單收購成本。遞延保單收購成本攤銷額為 $172.7百萬和美元156.5截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為百萬美元，以及美元337.2百萬和美元318.6在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。公司不會推遲廣告支出，而是按實際發生的費用進行支出。
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該公司記錄的淨廣告支出約為 $2.3百萬和美元3.8截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為百萬美元，以及美元4.2百萬和美元7.8截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。

固定資產

歸類為待售的固定資產按其賬面金額或公允價值減去出售成本中較低者計量，與其他固定資產分開列報。位於佛羅裏達州克利爾沃特的一棟辦公樓最初被歸類為2022年12月31日持有的待售物業，$20.2當日公司合併資產負債表中的其他資產中，有百萬美元計入了公司合併資產負債表中的其他資產，即該物業的公允價值減去估計的出售成本。該公司於2023年3月31日完成了該物業的出售，總售價為美元19.6百萬，並確認虧損 $1.8截至2023年3月31日的三個月，與出售相關的百萬美元，已包含在公司截至2023年6月30日的六個月合併運營報表中的其他收入中。$9.8銷售總價中的百萬美元是以期票（“票據”）的形式收到的。$8.5在結清出售費用和該物業的未付金額後，出售價格中有百萬美元是以現金收到的。公司截至2023年6月30日的六個月合併現金流量表中僅包含出售該物業所得的現金。該票據由出售的財產擔保，年利率為 7.0前兩年的百分比，並調整為中較大者 7.0% 或一年期美國國庫券在剩餘期限的兩年週年紀念日的利率。該註釋的期限是 四年利息按月分期支付。關於該物業的出售，公司簽訂了一份租賃協議，根據該協議，公司租賃了該房產 14,883平方英尺的辦公空間，或大約 9出售房產總面積的百分比，來自該物業的新所有者。租賃期限為 五年，從 2023 年 4 月 1 日開始，平均年基本租金約為 $0.4百萬。

此外，該公司於2023年5月完成了對位於加利福尼亞州庫卡蒙格牧場的一棟辦公樓的出售，總售價為$22.3百萬，並確認收益為 $7.9在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，與出售相關的百萬美元，已包含在公司合併運營報表的其他收入中。公司收到了 $21.4在結算銷售費用後，有百萬美元的現金。關於該物業的出售，公司簽訂了一份租賃協議，根據該協議，公司租賃了該房產 6,000平方英尺的辦公空間，或大約 5出售房產總面積的百分比，來自該物業的新所有者。租賃期限為 兩年，從2023年5月16日開始，平均年基本租金約為美元0.2百萬。這棟辦公樓最初被歸類為2023年3月31日待售房產，$13.6當日公司合併資產負債表中的其他資產中，有百萬美元計入公司合併資產負債表中的其他資產，即該物業的賬面金額。

再保險

未賺取的保費和虧損調整費用準備金在隨附的合併財務報表中列報，然後再扣除割讓的再保險。在公司的合併資產負債表中，未賺取的保費和虧損調整費用準備金分別記入其他資產和再保險應收賬款。收入保費、虧損和虧損調整費用均扣除割讓的再保險扣除額後列報。
根據有效期至2025年12月31日的災難參與再保險合同（以下簡稱 “合同”），公司是假設再保險公司。公司補償金額最高為 $30如果實際損失比率超過門檻損失比率，則合同項下災難損失組合的比例損失為百萬美元 73.5%。如果實際虧損率低於門檻虧損率，則公司有資格獲得一定比例的承保利潤。

該公司是《災難再保險條約》（以下簡稱 “條約”）的締約方，該條約涵蓋各種風險，有效期至2024年6月30日。該條約規定 $1,111在承保的災難損失超過美元之後，每次發生的保險額為百萬美元100百萬公司留存上限。該條約明確不包括對佛羅裏達州任何企業和加利福尼亞地震損失的保險，例如房主，但確實涵蓋了地震後火災造成的損失。該條約規定全面恢復覆蓋範圍限制，但某些上層的覆蓋範圍略有例外，還包括一些額外的次要地域和覆蓋範圍限制。








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再保險對開具和賺取的財產和意外傷害保費的影響如下：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
 （金額以千計）
已寫的保費
直接 $1,132,216 $1,025,749 $2,144,453 $2,037,134 
割讓(24,184)(17,370)(47,574)(34,971)
假定66 279 15,097 10,444 
Net$1,108,098 $1,008,658 $2,111,976 $2,012,607 
賺取的保費
直接$1,047,413 $994,659 $2,064,283 $1,964,822 
割讓(23,999)(17,097)(47,197)(34,559)
假定3,856 2,742 7,746 5,459 
Net$1,027,270 $980,304 $2,024,832 $1,935,722 

公司確認了賺取的割讓保費約為 $24百萬和美元17截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為百萬美元，以及美元47百萬和美元35截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元，包含在其合併運營報表中賺取的淨保費中。公司確認的割讓損失和損失調整費用約為美元 (3) 百萬和 $ (6) 截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為百萬美元，以及美元4百萬和 $ (13）截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月分別為百萬美元，包含在其合併經營報表的虧損和虧損調整費用中。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及截至2022年6月30日的六個月中，割讓虧損和虧損調整費用為負，這主要是由於前幾年的災難損失已經割讓給公司再保險公司。

如果再保險公司無法履行再保險協議規定的義務，則公司的保險子公司作為主要保險公司必須支付損失。
與客户簽訂合同的收入（主題 606）

公司與客户簽訂合同的收入是其100％擁有的保險機構從第三方保險公司獲得的佣金收入，約為$5.0百萬和美元4.6百萬，相關費用為 $2.7百萬和美元2.8在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，分別為百萬美元，以及9.8百萬和美元9.0百萬，相關費用為 $5.5百萬和美元5.6在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。扣除相關費用後，所有佣金收入均包含在公司合併運營報表中的其他收入中，以及公司分部報告中的財產和意外傷害業務板塊的其他收入中（見附註13）。細分信息）。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司已經 不合同資產和合同負債，以及 不與未確認收入相關的剩餘履約義務。

信用損失備抵金

金融工具-信用損失（主題 326）使用 “預期損失” 方法確認未按公允價值計入淨收入的金融資產的信貸損失。該公司的投資組合（不包括應計投資收益）不受主題326的影響，因為它將公允價值期權應用於其所有投資。截至2023年6月30日和2022年12月31日的信用損失準備金估計金額與應收保費有關。

應收保費

公司的大部分應收保費是短期性的，應在一年內到期，這與其出售的保險單的保單期限一致。通常，保費是在提供風險保險之前收取的，從而最大限度地減少了公司的信用風險敞口。在估算無法收取的應收保費備抵額時，公司按州、業務領域和保費開具年份評估客户餘額和註銷額。備抵額估計數是根據根據當前趨勢的影響調整的歷史核銷百分比以及合理和有根據的預測計算得出的，因為
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目錄
以及預計可收回的註銷款項.

下表彙總了應收保費中信貸損失備抵額的變化：
 截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
 2023202220232022
 （金額以千計）
期初餘額$5,800 $6,000 $5,800 $6,000 
期內預期信貸損失準備金 332 1,007 1,468 2,177 
該期間的註銷金額(877)(1,168)(2,147)(2,487)
在先前註銷的款項期間追回的款項 145 161 279 310 
期末餘額 $5,400 $6,000 $5,400 $6,000 

應計利息應收賬款

公司對議題326允許的應計利息應收賬款做出了某些會計政策選擇：a) 選擇在資產負債表上將應計利息應收賬款餘額與關聯金融資產分開列報；b) 選擇不計入應計應收利息金額的貸記損失備抵金，而是通過沖銷利息收入來及時註銷無法收回的應計利息金額。公司的應計應收利息餘額包含在其合併資產負債表中的應計應收投資收益中。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，沒有被視為無法收取或註銷的應計應收利息金額。

2. 最近發佈的會計準則

2020年3月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了 ASU 2020-04，”參考利率改革（主題848），促進參考利率改革對財務報告的影響。“如果滿足某些標準，亞利桑那州立大學2020-04提供了可選的權宜之計和例外情況，可以將GAAP應用於合約、套期保值關係和其他受參考利率改革影響的交易。本ASU的修正案僅適用於合約、套期保值關係和其他提及倫敦銀行同業拆借利率或其他因參考利率改革而預計將終止的銀行同業拆借利率的交易。截至2020年3月12日至2022年12月31日，亞利桑那州立大學2020-04對所有實體生效。2022 年 12 月，財務會計準則委員會發布了《亞利桑那州立大學2022-06》，”參考利率改革（主題 848），推遲主題 848 的終止日期，” 它將話題 848 的終止日期從 2022 年 12 月 31 日推遲到 2024 年 12 月 31 日。該公司預計，應用這些ASU不會對其合併財務報表和相關披露產生任何重大影響。

3. 金融工具

合併資產負債表中記錄的金融工具包括投資、應收票據、其他應收賬款、已售期權、應付賬款和無抵押應付票據。由於其短期到期，其他應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公允價值。所有投資均按公允價值計入合併資產負債表。

下表列出了金融工具的公允價值：
2023年6月30日2022年12月31日
 （金額以千計）
資產
投資$4,955,185 $4,910,800 
應收票據9,925 — 
負債
已售期權817 162 
應付票據429,651 375,631 
投資
投資持有的利息和股息收入在每個計量日按應計制入賬，並且
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包含在公司合併運營報表的淨投資收入中。出售的投資成本按先入先出的方法確定，已實現的損益包含在已實現的投資收益或虧損淨額中 in 公司的合併運營報表.

在正常的投資活動中，公司要麼與可變權益實體（“VIE”）建立或建立關係。VIE是一種實體，其投資者要麼缺乏控股財務權益的某些基本特徵，例如簡單多數股權，要麼缺乏足夠的資金在沒有其他實體提供財務支持的情況下為自己的活動融資。公司對VIE進行持續的定性評估，以確定公司是否在VIE中擁有控股財務權益，因此是主要受益人。如果公司既有能力指導對VIE經濟表現影響最大的活動，又有義務吸收損失或有權從VIE中獲得可能對VIE具有重要意義的收益，則該公司被視為擁有控股財務權益。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，則公司將在合併財務報表中合併VIE。

公司不時成立特殊目的投資工具，以促進其涉及衍生工具（例如總回報互換）或有限合夥企業（例如私募股權基金）的投資活動。這些特殊目的投資工具是合併VIE，因為公司已確定它是此類VIE的主要受益人。如果這些VIE違約，債權人對公司沒有追索權。截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司對這些VIE沒有默示或無資金的承諾。公司向這些VIE提供的財務或其他支持及其損失敞口僅限於其抵押品和原始投資。

公司通過其合併的VIE直接或間接投資於有限合夥企業或有限責任公司，例如私募股權基金。這些投資是非合併VIE，因為公司已確定它不是此類VIE的主要受益人。公司與這些VIE有關的最大虧損敞口僅限於公司合併資產負債表中股票證券中包含的總賬面價值。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的資金約為美元8百萬和美元9對這些VIE的無準備金承付款分別為百萬美元。
    
應收票據

出售一棟辦公樓所產生的應收票據。有關更多信息，請參閲註釋 1。一般—固定資產。應收票據包含在公司合併資產負債表中的其他資產中，應收票據所得的利息在公司合併運營報表中的其他收入中確認。

已售期權
該公司通過上市和場外交易所開立有擔保的看漲期權。當公司發行期權時，等於公司獲得的溢價的金額被記錄為負債，然後根據所出期權的當前公允價值進行調整。公司將從未行使到期的期權中獲得的溢價視為到期日的已實現投資收益。如果行使了看漲期權，則溢價將添加到出售標的證券或貨幣的收益中，以確定公司是否實現了收益或虧損。作為期權的撰寫者，公司承擔書面期權所依據的證券價格出現不利變化的市場風險。擔保看漲期權的負債包含在公司合併資產負債表中的其他負債中。

應付票據
公司公開交易美元的公允價值375截至2023年6月30日和2022年12月31日的百萬張無抵押票據及其美元75百萬和美元25截至2023年6月30日和2022年12月31日，根據無抵押信貸額度提取的百萬美元分別來自第三方定價服務。

有關估算公允價值時使用的方法和假設的其他披露，見附註5。公允價值測量。

4. 公允價值期權

公司將公允價值期權適用於所有固定到期日和股權投資證券、短期投資和應收票據。選擇公允價值期權的主要原因是簡化和成本效益考慮，以及公司根據財務會計準則委員會的長期衡量目標擴大了對金融工具會計的公允價值計量的使用。
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根據適用公允價值期權以公允價值計量的金融工具公允價值變動所產生的損益包含在公司合併運營報表的已實現投資淨收益或虧損中。

下表列出了因適用公允價值期權而確認的因金融工具公允價值變動而確認的損益：
 截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
 2023202220232022
 （金額以千計）
固定期限證券$(22,835)$(88,273)$16,940 $(246,201)
股權證券(12,608)(134,369)(9,368)(174,690)
短期投資(42)(1,667)(8)(1,665)
投資（虧損）收益總額$(35,485)$(224,309)$7,564 $(422,556)
應收票據125 — 125 — 
合計（虧損）收益$(35,360)$(224,309)$7,689 $(422,556)

5. 公允價值測量

公司採用公允價值層次結構，優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的投入。金融工具的公允價值是指在計量日市場參與者之間使用退出價格進行有序交易時出售資產或為轉移負債而支付的金額。因此，當市場可觀察到的數據不容易獲得時，將使用公司自己的假設來反映假設市場參與者在衡量之日對資產或負債進行定價時使用的假設。

合併資產負債表上按公允價值記錄的資產和負債根據與用於衡量其公允價值的投入相關的判斷水平和市場價格可觀測性水平進行了分類，如下所示：

第 1 級截至報告日，活躍市場上有相同資產或負債的未經調整的報價。
第 2 級
定價輸入不是活躍市場的報價，後者基於以下因素：
 
•活躍市場中類似資產或負債的報價；
 
• 非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或
 
• 截至報告之日可直接或間接觀察到的投入。
第 3 級定價投入是不可觀察的，對整個公允價值計量具有重要意義，公允價值的確定需要管理層的重大判斷或估計。

在某些情況下，用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。在這種情況下，整個公允價值衡量標準所屬的公允價值層次結構中的級別是根據對整個公允價值衡量至關重要的最低層次輸入確定的。因此，三級公允價值衡量可能包括可觀察（1 級或 2 級）和不可觀察（級別 3）的輸入。公司評估特定投入對整個公允價值計量的重要性需要判斷和考慮資產或負債的特定因素。

公司使用截至計量之日的最新價格和投入，包括在市場混亂期間。在市場混亂時期，許多工具觀察價格和投入的能力可能會降低。這種情況可能會導致樂器從 1 級重新分類為 2 級，或者從 2 級重新歸類為 3 級。公司在事件的實際發生日期或導致轉移的情況發生變化時確認級別之間的轉移。

金融資產和金融負債的重要估值技術摘要
公司的公允價值衡量標準基於市場方法，即利用相同或相似工具的市場交易數據。該公司獲得了未經調整的公允價值 98.2截至2023年6月30日，其投資組合中按公允價值計算來自獨立定價服務的百分比。

1 級測量-金融資產和金融負債的公允價值來自獨立的定價服務，並基於活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價。其他定價服務和
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目錄
交易所收盤價值被用作比較，以確保在對投資組合進行定價時使用合理的公允價值。
美國政府債券和機構 /短期債券：使用活躍市場中相同資產的未經調整的報價進行估值。
普通股：由交易活躍、在交易所上市的美國和國際股票證券組成，其估值基於活躍市場中相同資產的未經調整的報價。
貨幣市場工具：根據活躍市場中相同資產的未經調整的報價進行估值。
已售期權：由獨立的交易所上市衍生品組成，這些衍生品交易活躍，並根據活躍市場中相同工具的未經調整的報價進行估值。
2 級測量-金融資產和金融負債的公允價值是從獨立定價機構或外部經紀人那裏獲得的，並基於活躍市場中類似資產或負債的價格或估值模型，這些模型的投入在資產或負債的整個期限內可以直接或間接觀察。其他定價服務被用作比較，以確保在對投資組合進行定價時使用可靠的公允價值。
市政證券：根據模型或矩陣進行估值，使用諸如活躍市場中相同或相似資產的報價之類的投入。
抵押貸款支持證券：由住宅和商業抵押貸款抵押貸款抵押的證券組成，這些貸款基於模型或矩陣進行估值，使用多種可觀察的輸入，例如基準收益率、報告的交易和經紀人/交易商報價，用於活躍市場中相同或相似的資產。該公司的持股量為 $25.5百萬和美元27.3截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算的商業抵押貸款支持證券分別為百萬美元。

公司證券/短期債券：基於多維模型進行估值，該模型使用多個可觀察的輸入，例如活躍市場中相同或相似的資產的基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價和發行點差。
不可贖回的優先股: 根據可觀察到的投入進行估值，例如同一發行人的標的股票和普通股，以及活躍市場中相同或相似資產在可比美國國債上的適當點差。
抵押貸款債務（“CLO”）：根據標的債務工具和活躍市場中類似資產的適當基準點差進行估值。
其他資產支持證券：由非抵押資產（例如汽車貸款）抵押的證券組成，這些證券根據模型或矩陣進行估值，使用多種可觀察的輸入，例如基準收益率、報告的交易和經紀商/交易商報價，對活躍市場中的相同或相似資產進行估值。
應收票據：根據可觀察的投入（例如基準收益率）進行估值，並根據類似工具的報價市場價格，考慮既定利率與市場利率之間差異的任何溢價或折扣。
3 級測量-金融資產和金融負債的公允價值基於既不可觀察又對總體公允價值計量具有重要意義的投入，包括任何在其他地方獲得的評估價格被視為處於不良交易水平的項目。根據三級衡量標準，截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司沒有任何金融資產或金融負債。
使用資產淨值實用的權宜之計進行公允價值測量-公司對私募股權基金投資的公允價值以淨資產價值（“NAV”）計量，根據外部基金經理和第三方管理人的建議，使用資產淨值確定。公司在該基金中的有限合夥企業或有限責任公司權益的資產淨值基於經理和管理人根據基金管理文件和公認會計原則對標的持股的估值。根據適用的會計指導，使用資產淨值實用權宜之計以公允價值計量的私募股權基金不屬於公允價值等級制度。截至2023年6月30日，該公司已向五隻此類基金進行了資本投資：三隻此類基金的策略，其總公允價值約為美元85.4截至2023年6月30日，百萬美元將通過主要投資於擔保貸款、CLO或CLO發行人以及為購買和倉儲貸款而設立的工具的股權來向投資者提供流動收入；另一隻公允價值約為美元的此類基金的策略0截至2023年6月30日，將通過投資私人控股的科技、醫療保健、專業消費品和服務公司，實現良好的長期財務回報和可衡量的正社會和環境回報；以及另一隻公允價值約為美元的此類基金的策略1.6截至2023年6月30日，百萬美元將通過私下談判對具有技術支持商業模式的種子和早期投資組合公司進行風險投資來實現長期資本增值。該公司大約有 $8截至2023年6月30日，與私人有關的無準備金承諾為數百萬美元
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以資產淨值計量的股票基金。預計這些基金的標的資產將在大約一段時間內進行清算 一年到 九年從 2023 年 6 月 30 日起。此外，未經每隻基金的普通合夥人或經理同意，公司無權贖回或提取資金，也無權出售、轉讓、質押或轉讓其投資，但將根據標的資產的清算和標的資產的利息收益獲得分配。
公司按公允價值計算的金融工具按交易日反映在合併資產負債表中。相關的未實現損益在合併經營報表的已實現投資收益或虧損淨額中確認。公允價值計量不根據交易成本進行調整。

下表列出了有關定期按公允價值計量的公司資產和負債的信息，並説明瞭公司用來確定此類公允價值的估值技術的公允價值層次結構：

 2023年6月30日
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
 （金額以千計）
資產
固定期限證券：
美國政府債券和機構$116,762 $42,772 $— $159,534 
市政證券— 2,715,436 — 2,715,436 
抵押貸款支持證券 — 156,650 — 156,650 
公司證券— 594,761 — 594,761 
抵押貸款債務— 362,220 — 362,220 
其他資產支持證券— 106,102 — 106,102 
固定到期證券總額116,762 3,977,941 — 4,094,703 
股權證券：
普通股531,788 — — 531,788 
不可贖回的優先股— 51,722 — 51,722 
以資產淨值計量的私募股權基金 (1)
86,981 
股票證券總額531,788 51,722 — 670,491 
短期投資：
短期債券53,120 1,979 — 55,099 
貨幣市場工具134,852 — — 134,852 
其他40 — — 40 
短期投資總額188,012 1,979 — 189,991 
其他資產：
應收票據
— 9,925 — 9,925 
按公允價值計算的總資產$836,562 $4,041,567 $— $4,965,110 
負債
其他負債：
已售期權$817 $— $— $817 
按公允價值計算的負債總額$817 $— $— $817 
14
目錄
 2022年12月31日
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
 （金額以千計）
資產
固定期限證券：
美國政府債券 $103,519 $55,088 $— $158,607 
市政證券— 2,737,183 — 2,737,183 
抵押貸款支持證券 — 166,260 — 166,260 
公司證券— 569,553 — 569,553 
抵押貸款債務— 320,252 — 320,252 
其他資產支持證券— 136,456 — 136,456 
固定到期證券總額103,519 3,984,792 — 4,088,311 
股權證券：
普通股558,169 —— 558,169 
不可贖回的優先股— 51,236 — 51,236 
以資產淨值計量的私募股權基金 (1)
90,147 
股票證券總額558,169 51,236 — 699,552 
短期投資：
短期債券51,638 8,238 — 59,876 
貨幣市場工具63,021 — — 63,021 
其他40 — — 40 
短期投資總額114,699 8,238 — 122,937 
按公允價值計算的總資產$776,387 $4,044,266 $— $4,910,800 
負債
其他負債：
已售期權$162 $— $— $162 
按公允價值計算的負債總額$162 $— $— $162 
__________ 
(1) 公允價值是使用資產淨值實用權宜之計來衡量的；因此，它不屬於公允價值層次結構。此表中列出了公允價值金額，以便將公允價值層次結構與公司合併資產負債表中列出的金額進行對賬。

有 不在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公允價值等級制度第1、2和3級之間的轉移。

截至2023年6月30日，沒有按公允價值計量的非經常性重大資產或負債。
按公允價值披露但未持有的金融工具
下表列出了按公允價值披露但未記賬的公司金融工具的賬面價值和公允價值，以及此類工具在公允價值層次結構中的分類水平：
 2023年6月30日
 賬面價值公允價值第 1 級第 2 級第 3 級
 （金額以千計）
負債
應付票據：
不安全的票據$373,529 $354,660 $— $354,660 $— 
無抵押信貸額度75,000 74,991 — 74,991 — 
總計$448,529 $429,651 $— $429,651 $— 
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目錄
 2022年12月31日
 賬面價值公允價值第 1 級第 2 級第 3 級
 （金額以千計）
負債
應付票據：
不安全的票據$373,330 $350,644 $— $350,644 $— 
無抵押信貸額度25,000 24,987 — 24,987 — 
總計$398,330 $375,631 $— $375,631 $— 

無抵押票據
公司公開交易美元的公允價值3752023年6月30日和2022年12月31日的百萬張無抵押票據是基於高於無風險收益率曲線的利差。這些點差通常來自新發行市場、二級交易和經紀交易商報價。參見注釋 11。應付票據有關無抵押票據的更多信息。

無抵押信貸額度
公司 $ 的公允價值75百萬和美元25截至2023年6月30日和2022年12月31日，在無抵押信貸額度下提取的百萬美元分別基於活躍市場中類似票據的未經調整的報價。參見注釋 11。應付票據以獲取有關無抵押信貸額度的更多信息。

6. 衍生金融工具

公司面臨與其持續業務運營相關的某些風險。使用衍生工具管理的主要風險是股票價格風險。各種股票證券的股票合約（賣出的期權）旨在管理與此類證券的預測買入或出售相關的價格風險。公司還不時簽訂衍生品合約，以提高其投資組合的回報。
下表列出了合併資產負債表中衍生品公允價值的位置和金額以及合併運營報表中的衍生品損益：
 衍生品
2023年6月30日2022年12月31日
 （金額（以千計）
已售期權-其他負債$817 $162 
總計 $817 $162 
 淨虧損中確認的收益
 截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
 （金額以千計）
已售期權——已實現的投資（虧損）淨收益$1,596 $1,404 $2,824 $2,628 
總計$1,596 $1,404 $2,824 $2,628 

出售的大多數期權都包括擔保看漲期權。公司將持有的標的股票頭寸的承保看漲期權作為一種增強的收益策略，根據法定法規，允許公司的保險子公司使用這種策略。公司通過嚴格的資本限制和各行業的資產多元化來管理與擔保看漲期權相關的風險。參見注釋 5。公允價值衡量標準，用於進一步披露所售期權。
7. 商譽和其他無形資產
善意
有 不在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，商譽賬面金額的變化。 沒有累計商譽減值虧損存在於2023年6月30日和2022年12月31日。每年對商譽進行減值審查，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地進行審查。 沒有減值指標是在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中確定的。公司的所有商譽都與該物業有關
16
目錄
和意外傷害業務部門（見附註13。細分市場信息（有關應申報業務板塊的更多信息）。
其他無形資產
下表列出了其他無形資產的組成部分：
總承載量
金額		累積的
攤銷		淨負載
金額		有用的生命
 （金額以千計）（以年為單位）
截至2023年6月30日：
客户關係$54,862 $(53,586)$1,276 11
商標名稱15,400 (9,304)6,096 24
科技4,300 (4,300)— 10
保險執照1,400 — 1,400 無限期
其他無形資產總額，淨額$75,962 $(67,190)$8,772 
截至 2022 年 12 月 31 日：
客户關係$54,862 $(53,467)$1,395 11
商標名稱15,400 (8,983)6,417 24
科技4,300 (4,300)— 10
保險執照1,400 — 1,400 無限期
其他無形資產總額，淨額$75,962 $(66,750)$9,212 

每年對其他無形資產進行減值審查，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地進行審查。 沒有減值指標是在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中確定的。

其他有明確使用壽命的無形資產在其使用壽命內按直線攤銷。其他無形資產的攤銷費用為美元0.2百萬和美元0.3截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為百萬美元，以及美元0.4百萬和美元0.5截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。

下表列出了截至2023年6月30日與其他無形資產相關的估計未來攤銷費用：
年攤銷費用
 （金額以千計）
2023 年的剩餘時間$439 
2024851 
2025807 
2026807 
2027807 
此後3,661 
總計$7,372 

8. 基於股份的薪酬

2015年2月，公司董事會通過了2015年激勵獎勵計劃（“2015年計劃”），取代了於2015年1月到期的2005年股權激勵計劃。2015年計劃在2015年5月的公司年度股東大會上獲得批准。最多為 4,900,000根據2015年計劃，普通股在行使股票期權、股票增值權和其他獎勵，或者限制性股票單位（“RSU”）或遞延股票獎勵歸屬後獲準發行。公司授予 80,000股票期權， 10,000其中被沒收，有 4,830,000截至2023年6月30日，根據2015年計劃可供未來授予的普通股。

所有授予或修改的股票期權的基於股份的薪酬支出均基於其估計的授予日公允價值。這些補償費用在裁決的必要服務期內按直線確認。該公司估計，在確定每筆罰款中要確認的補償成本金額時，預計會發生沒收
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目錄
時期。截至2023年6月30日，所有未償還的股票期權的期限為 十年從授予之日起，並在補助日期的第一至四週年之際分四次等額分期行使。股票期權獎勵的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型以及授予日期假設和加權平均公允價值估算的。

2018年2月，公司董事會薪酬委員會共裁定了 80,000股票期權至 四2015年計劃下的高級管理人員，該計劃歸屬於 四年必要的服務期限，但以下情況除外 10,000其中一些股票期權在一名高級管理人員離職後於2019年2月被沒收。這些股票期權的公允價值是在授予之日使用封閉式期權估值模型（Black-Scholes）估算的。

下表提供了根據Black-Scholes期權定價模型計算這些股票期權的授予日公允價值時使用的假設：

加權平均授予日公允價值$8.09 
預期波動率33.18 %
無風險利率2.62 %
預期股息收益率5.40 %
預期期限（月）72

預期的波動率基於公司股票在股票期權期限內的歷史波動率。股票期權的預期期限代表授予的股票期權的預期未償還期限，是根據歷史行權模式和歸屬後的終止行為估算的。無風險利率是根據美國國債收益率確定的，授予時等值的剩餘期限仍然有效。
截至2023年6月30日，該公司已經 不與根據2015年計劃授予的股票期權相關的未確認薪酬支出。
沒有在截至2023年6月30日的六個月中發放了基於股份的薪酬獎勵。
9. 所得税

出於財務報表的目的，只有在頭寸 “更有可能” 可持續的情況下，公司才在納税申報表中確認與已持或預計將持有的頭寸相關的税收優惠。一旦達到這一門檻，公司對其預期税收優惠的衡量將在其合併財務報表中予以確認。

與税收不確定性相關的未確認税收優惠總額減少了約美元2.1在截至2023年6月30日的六個月中，百萬美元。減少的原因是與加州特許經營税委員會對2012和2013納税年度的審計有關的和解協議。

公司及其子公司向美國國税局和各州的税務機關提交所得税申報表。仍需接受主要税務管轄區審查的納税年度為2019年至2021年，加利福尼亞州税收為2011年和2020年至2021年。該公司在2011納税年度存在某些未解決的加利福尼亞州税收評估問題，這些問題對其合併財務報表並不重要。加利福尼亞州税收的2012年至2019年納税年度已經解決，沒有懸而未決的問題。

遞延所得税資產和負債是根據公司資產和負債的財務報告基礎與各自税基之間的差異以及利用淨營業虧損、資本虧損和税收抵免結轉的預期收益所產生的預計未來税收後果進行確認的。公司評估其遞延所得税資產變現的可能性，如果管理層認為這些資產不太可能變現，則設立估值補貼。遞延所得税資產和負債是使用已頒佈的税率來衡量的，這些税率預計將適用於這些臨時差額預計將收回或結算的年份的應納税所得額。税率或法律的變化對遞延所得税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的淨收入（虧損）中確認。

截至2023年6月30日，該公司的遞延所得税處於淨資產狀況，其中包括普通税和資本遞延所得税支出或收益的組合。在評估公司變現遞延所得税資產的能力時，管理層會考慮部分或全部遞延所得税資產是否更有可能無法變現。遞延所得税資產的最終變現取決於其產生足夠的應納税所得額
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在税法規定的結轉期和結轉期限內具有適當的性質。管理層在進行評估時會考慮遞延所得税負債的逆轉、適當性質的預計未來應納税所得額以及税收籌劃策略。公司認為，通過預測性質適當的未來應納税所得額、使用謹慎的税收籌劃策略和創造資本收益，將實現足夠的收入，從而最大限度地發揮其遞延所得税資產的全部收益。儘管無法保證變現，但管理層認為，公司的遞延所得税資產很有可能變現。

10. 虧損調整費用準備金

下表列出了虧損調整費用準備金的活動：
 截至6月30日的六個月
 20232022
 （金額以千計）
期初準備金總額$2,584,910 $2,226,430 
未付損失的再保險應收賬款，期初
(25,322)(41,377)
期初淨儲備2,559,588 2,185,053 
發生的損失和損失調整費用與以下內容有關：
本年度1,847,123 1,597,354 
前幾年(19,784)51,359 
發生的損失和損失調整費用總額1,827,339 1,648,713 
損失和損失調整費用付款與以下方面有關：
本年度874,245 738,472 
前幾年820,341 735,058 
付款總額1,694,586 1,473,530 
期末淨儲備金2,692,341 2,360,236 
期末未付損失的再保險應收賬款27,666 26,586 
總儲備金，期末$2,720,007 $2,386,822 

在截至2023年6月30日的六個月中，前幾年的保險事故準備金減少了美元19.8百萬美元主要歸因於私人乘用車和房主保險業務的虧損和損失調整費用低於預期，但部分被商業地產保險業務的不利發展所抵消。在截至2022年6月30日的六個月中，前幾年的保險事故準備金增加了美元51.4百萬美元主要歸因於保險業務的私人乘用車和商業地產領域的虧損和損失調整費用高於預期，但部分被商用汽車和房主保險業務的有利發展所抵消。 2022年的極端通貨膨脹率已在2023年開始放緩，但仍然居高不下。通貨膨脹壓力對汽車保險業務損失嚴重程度的影響增加了本事故年度保險事件的損失和損失調整費用 截至2023年6月30日的六個月中與2022年的同期相比。該公司已在許多州提高利率並申請額外加息，並正在採取各種非利率行動來提高盈利能力。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公司蒙受的災難損失扣除再保險約為美元190百萬和美元43分別為百萬。這些損失沒有再保險福利，因為這些時期的災難事件均未單獨導致超過公司留存限額的損失。在截至2023年6月30日的六個月中，災難損失主要是由加利福尼亞州、德克薩斯州和俄克拉荷馬州的冬季風暴和暴雨造成的。在截至2022年6月30日的六個月中，災難損失主要是由德克薩斯州的冬季風暴、暴雨和冰雹以及加利福尼亞的冬季風暴造成的。該公司經歷了約$的有利發展1百萬美元和大約$的不利發展3截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，前幾年的災難損失分別為百萬美元。







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目錄
11. 應付票據

下表列出了有關公司應付票據的信息：
貸款人利率到期日2023年6月30日2022年12月31日
（金額以千計）
高級無抵押票據(1)
公開交易4.40%2027年3月15日$375,000 $375,000 
無抵押信貸額度(2)
美國銀行、富國銀行和美國銀行
術語 SOFR plus 112.5-150.0基點
2026年11月16日75,000 25,000 
本金總額450,000 400,000 
減去未攤銷的折扣和債務發行成本(3)
1,471 1,670 
債務總額$448,529 $398,330 
__________ 
(1)2017年3月8日，公司完成了公開發行，發行了$375數百萬張優先票據。這些票據是公司的無抵押優先債務，具有 4.4自2017年9月15日起每年的3月15日和9月15日支付的年息百分比。這些票據將於2027年3月15日到期。該公司將票據的收益用於償還現有貸款和信貸額度下的未償還款項以及用於一般公司用途。該公司產生的債務發行成本約為美元3.4百萬，包括承保人費用。這些票據的發行價格略有折扣 99.847面值的百分比，導致包括債務發行成本在內的有效年化利率約為 4.45%.
(2)2021年3月31日，該公司簽訂了一筆無抵押的美元75百萬五年期循環信貸額度。2022年11月18日，公司簽署了該信貸額度的第一修正案。第一修正案將貸款的到期日從2026年3月31日延長至2026年11月16日，如果滿足某些條件，可能會進一步延期，將所有貸款機構的總承諾增加到美元200百萬美元起75百萬，並用SOFR一詞取代了倫敦銀行同業拆借利率。信貸額度下的借款利率基於公司的債務與總資本的比率，範圍從定期SOFR plus不等 112.5當比率低於時為基點 20% 佔期限 SOFR plus 150.0當比率大於或等於時為基點 30%。信貸額度中未提取部分的承諾費範圍為 12.5當比率低於時為基點 20% 至 22.5當比率大於或等於時為基點 30%。債務與總資本的比率以 (a) 合併債務與 (b) 合併股東權益加上合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本的比率為 24.3% 截至 2023 年 6 月 30 日，得出 15.0基點承諾費按美元計算125信貸額度的未提取部分（百萬美元）。截至2023年7月27日，總額為美元75在該融資機制下以三個月的循環方式提取了百萬美元，年利率約為 6.58%。該公司捐款 $502023年第一季度從其一家合併保險子公司的盈餘中提取的總金額中的百萬美元，其餘部分用於一般公司用途。
(3)未攤銷的折扣和債務發行成本與公開交易的美元有關375百萬張優先無抵押票據。這些餘額在票據的有效期內攤銷為利息支出，未攤銷餘額作為直接從債務賬面金額中扣除的形式列報在公司的合併資產負債表中。未攤銷的成本約為 $0.8百萬美元與輸入 $ 有關2002026年11月16日到期的百萬美元無抵押循環信貸額度包含在公司合併資產負債表中的其他資產中，並在信貸額度期限內攤銷為利息支出。
12. 突發事件

在與其保險業務相關的各種訴訟或監管行動中，公司不時被指定為被告。對公司提起的大多數訴訟都涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，這些索賠是通過儲備程序保留的。有關公司儲備方法的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。

2021年9月10日，加州保險部（“DOI”）向該公司發出了違規通知（“NNC”），指控其與其2014年評級和承保審查報告有關的違規行為，該報告於2019年被加州DOI通過。NNC逐項列出了涉嫌的違規行為，管理層認為其中許多違規行為已在審查過程中得到糾正或以其他方式得到解決，並尋求處罰。自審查報告通過以來，該公司參與了與加利福尼亞州DOI的漫長而詳細的討論，以解決加州DOI認為尚未解決的問題，並採取了加州DOI批准的其他幾項糾正措施。該公司正在繼續與加利福尼亞州DOI進行討論，以解決懸而未決的問題，或者至少獲得加利福尼亞州DOI的同意，在進行正式聽證會之前將已解決的項目從NNC中刪除
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目錄
如果未達成和解，則進行處理。2022年8月1日，加州DOI公開宣佈打算就某些未決問題對公司提起行政訴訟。該公司於2022年9月29日向NNC提交了書面答覆。答覆包括辯護通知、罷工動議和駁回動議，以程序和實質性理由對NNC提出質疑。2022年11月9日，加利福尼亞州司法部對公司的發現請求提出了異議和非實質性迴應。該公司正在繼續與加州DOI進行和解討論。雙方還在就可能提交經修正的NNC進行磋商，該修正案將刪除已解決的項目，並在此事進入聽證會時確定剩餘的爭議問題。公司無法合理預測任何聽證程序或行政訴訟的可能性、時間或結果，也無法合理估計處罰金額（如果有）。

2021年10月5日，公司收到了加利福尼亞州DOI的來信，要求提供更多信息，説明公司已向其私人乘用車保單持有人提供或計劃進一步提供的保費退款或抵免額度，以及由於疫情期間減少駕駛而在確定2020年3月至至少2021年3月期間此類退款或抵免額時使用的方法。2021年10月6日，加州DOI發佈了一份新聞稿，指控該公司和另外兩家保險公司沒有通過保費退款或抵免額度向保單持有人提供足夠的保費減免，以應對因疫情期間減少駕駛而導致的較低頻率。2022年第一季度還對該公司提起了兩起私人訴訟，代表一類據稱處境相似的保單持有人提出了基本相同的論點，並要求賠償據稱在疫情期間收取的過高保費。2022年11月21日，在審查了公司要求並由公司提供的損失和支出數據後，加利福尼亞州財政部通知公司，額外的退款總額約為美元52據稱，根據其對公司數據的分析，應向其私人乘用車保單持有人提供百萬美元。該公司認為，迄今為止退還的金額，包括個人保單的里程減免，為其保單持有人提供了適當和實質性的救濟，加州DOI或法院沒有法律依據要求公司發放額外退款。通過退款或抵免額向公司保單持有人退還的保費總額約為 $128百萬，這減少了其2020年的淨保費。該公司還與其代理人和保單持有人合作，根據個人保單對風險敞口進行了重新分類，包括自疫情開始以來減少大量車輛的里程數。管理層認為，里程削減大大降低了這些個人保單的保費，這與公司申報和批准的費率一致。公司與加利福尼亞州DOI進行了討論，2023年4月24日，公司與加利福尼亞州DOI簽訂了規定的和解協議（“和解條款”），該協議完全解決了與加利福尼亞州DOI涉嫌的COVID退款義務有關的所有問題，但涉及該公司小型合併子公司獵户座賠償公司的類似問題除外，該問題於2023年5月15日與加利福尼亞州DOI單獨解決，金額約為2023年5月15日 $0.25百萬美元將支付給其現有的加州私人乘用車保單持有人。根據和解條款，公司同意提供總額為美元的信貸金額25向公司重要合併子公司水星保險公司（“MIC”）和加州汽車保險公司（“CAIC”）的現有加州私人乘用車保單持有人提供百萬美元，其方式是抵免未來的私人乘用車續保保費，期限自2023年7月7日起，不超過18個月。續保保費抵免額將記錄為公司賺取的淨保費的扣減額，並記入續保適用保單的時期。儘管該公司認為迄今為止自願退還的金額為其保單持有人提供了適當的救濟，而且加州DOI沒有法律依據要求公司發放額外退款，但該公司同意了和解條款，以解決此事並促進及時審查和批准其待處理的費率申請。兩起尋求與COVID相關的賠償的私人訴訟已得到協調，仍有待審理，公司打算根據與加利福尼亞州DOI達成的決議，並根據加利福尼亞州禁止此類追溯性救濟的判例法尋求解僱。公司無法合理估計法院可能下令的此類額外退款或其他損失（如果有）的金額。如果無法提前解僱，公司打算大力為案件辯護。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司將為與保險索賠無關的訴訟、監管行動和其他突發事件建立儲備金。對於認為合理可能的意外損失，公司還披露了意外損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法做出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。儘管實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司未決行動的最終結果通常尚無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決，無論是單獨還是總體而言，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

在所有情況下，除非合理的和解似乎是適當的，否則公司都會大力為自己辯護。有關任何其他監管或法律問題的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。



21
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13. 細分信息

該公司主要從事個人汽車保險的撰寫，並通過以下方式向其客户提供相關的財產和意外傷害保險產品 12子公司在 11各州，主要在加利福尼亞州。
該公司有 一應報告的業務板塊——財產和意外傷害業務板塊。
公司首席運營決策者根據税前承保業績評估經營業績，税前承保業績的計算方法是收入淨保費減去 (a) 虧損和虧損調整費用以及 (b) 承保費用（保單收購成本和其他運營費用）。
費用是根據某些假設進行分配的，這些假設主要與保費和損失有關。在評估税前承保利潤時，不包括公司的淨投資收益、已實現的投資收益或虧損淨額、其他收入和利息支出。公司在評估税前承保利潤時不分配其資產，包括投資或所得税。
財產和意外傷害賠償熱線
財產和意外傷害業務部門為公司的個人客户和小型企業客户提供多種保險產品。這些保險產品是：作為公司主要業務的私人乘用車，以及相關的保險產品，例如房主、商用汽車和商業地產。這些相關的保險產品主要出售給公司的個人客户和小型企業客户，這增加了公司私人乘用車客户羣的留存率。構成財產和意外傷害業務板塊的保險產品通過相同的分銷渠道出售，主要是通過獨立和100％持股的保險代理人進行銷售，並經過類似的承保流程。

其他線路
其他業務板塊代表不符合被視為應申報細分市場所需的量化門檻的運營部門開具和賺取的淨保費。該運營部門提供汽車機械保護擔保，主要通過汽車經銷商和信用合作社出售。

下表按應報告細分市場列出了公司的經營業績：
截至6月30日的三個月
20232022
 財產和意外傷害險其他總計財產和意外傷害險其他總計
（金額以百萬計）
淨賺取的保費$1,027.3 $7.2 $1,034.5 $980.3 $7.2 $987.5 
減去：
損失和損失調整費用893.9 3.9 897.8 823.0 3.8 826.8 
承保費用237.4 3.8 241.2 224.5 1.4 225.9 
承保（虧損）收益(104.0)(0.5)(104.5)(67.2)2.0 (65.2)
投資收益58.4 38.6 
已實現的投資淨虧損(19.8)(241.9)
其他收入10.2 1.5 
利息支出(5.5)(4.3)
税前虧損$(61.2)$(271.3)
淨虧損$(41.5)$(210.7)

22
目錄
截至6月30日的六個月
20232022
 財產和意外傷害險其他總計財產和意外傷害險其他總計
（金額以百萬計）
淨賺取的保費$2,024.8 $14.4 $2,039.2 $1,935.7 $14.4 $1,950.1 
減去：
損失和損失調整費用1,819.7 7.6 1,827.3 1,641.3 7.4 1,648.7 
承保費用468.0 7.3 475.3 453.7 4.7 458.4 
承保（虧損）收益(262.9)(0.5)(263.4)(159.3)2.3 (157.0)
投資收益110.3 73.9 
已實現的淨投資收益（虧損）29.2 (437.0)
其他收入11.1 4.1 
利息支出(10.5)(8.5)
税前虧損$(123.3)$(524.5)
淨虧損$(86.8)$(407.6)

下表列出了按應申報的分部和保險業務類別開列的公司淨賺取的保費和直接保費：
截至6月30日的三個月
 20232022
 財產和意外傷害險其他總計財產和意外傷害險其他總計
（金額以百萬計）
私人乘用車$674.7 $— $674.7 $666.0 $— $666.0 
房主233.9 — 233.9 205.9 — 205.9 
商用汽車72.1 — 72.1 66.1 — 66.1 
其他46.6 7.2 53.8 42.3 7.2 49.5 
淨賺取的保費$1,027.3 $7.2 $1,034.5 $980.3 $7.2 $987.5 
私人乘用車$698.5 $— $698.5 $653.8 $— $653.8 
房主294.5 — 294.5 251.8 — 251.8 
商用汽車82.7 — 82.7 69.8 — 69.8 
其他56.5 7.3 63.8 50.3 8.4 58.7 
直接開具的保費$1,132.2 $7.3 $1,139.5 $1,025.7 $8.4 $1,034.1 

23
目錄
截至6月30日的六個月
 20232022
 財產和意外傷害險其他總計財產和意外傷害險其他總計
（金額以百萬計）
私人乘用車$1,335.3 $1,335.3 $1,325.3 $— $1,325.3 
房主456.4 456.4 397.9 — 397.9 
商用汽車141.2 141.2 130.6 — 130.6 
其他91.9 14.4 106.3 81.9 14.4 96.3 
淨賺取的保費$2,024.8 $14.4 $2,039.2 $1,935.7 $14.4 $1,950.1 
私人乘用車$1,332.8 $1,332.8 $1,335.0 $— $1,335.0 
房主536.1 536.1 462.1 — 462.1 
商用汽車162.7 162.7 141.4 — 141.4 
其他112.9 13.5 126.4 98.6 15.2 113.8 
直接開具的保費$2,144.5 $13.5 $2,158.0 $2,037.1 $15.2 $2,052.3 




24
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
前瞻性陳述

1995年的《私人證券訴訟改革法》為某些前瞻性陳述提供了 “安全港”。本報告中包含的某些陳述是基於公司當前對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念的前瞻性陳述。無法保證影響公司的未來發展會符合公司的預期。實際結果可能與前瞻性陳述中的預測有所不同。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性（其中一些是公司無法控制的），可能會因各種因素而發生變化，包括但不限於以下風險和不確定性：對公司保險產品的需求變化、通貨膨脹和總體經濟狀況，包括與公司投資組合相關的一般市場風險；公司定價方法的準確性和充分性；公司所服務的市場的災難；不確定性與一般的估計、假設和預測有關；實際損失可能與確定公司總體虧損準備金的精算估計存在不利差異；公司獲得其運營所在州簽發的保險單保費率變更的能力和批准時機；公司運營所在州可能頒佈的對汽車保險行業或業務普遍不利的立法；公司成功管理其在非加利福尼亞州的業務各州；擁有更多財務資源的競爭對手的存在以及具有競爭力的定價和營銷努力的影響；公司成功地將業務減少或退出的州使用的資源分配給其在其他州的業務的能力；駕駛模式和虧損趨勢的變化；戰爭行為和恐怖活動；流行病、流行病、廣泛的突發衞生事件或傳染病爆發；法院裁決以及訴訟、醫療保健和汽車維修成本的趨勢；以及法律，網絡安全、監管以及訴訟風險。公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。有關上述一些風險和不確定性的更詳細討論，請參閲公司於2023年2月14日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告。
概述
A. 一般情況

由於競爭對定價的影響、損失的頻率和嚴重程度、天氣和自然災害對損失的影響、總體經濟狀況、保險公司運營所在州的總體監管環境、包括保費率在內的各州對保險的監管、投資公允價值的變化以及税法變化等其他因素，財產和意外傷害保險公司的經營業績每季度和逐年波動幅度很大。財產和意外傷害保險行業的週期性很強，保費率高，承保能力短缺，然後是激烈的價格競爭和產能過剩的時期。這些週期可能會對公司發展和留住業務的能力產生重大影響。

本節討論了管理層在評估公司業績、前景和風險時考慮的一些相關因素。它並非包羅萬象，應與管理層的全部討論和分析、公司的合併財務報表及其附註以及本10-Q表季度報告中包含的所有其他項目一起閲讀。

B. 商業

該公司主要通過位於11個州（主要是加利福尼亞州）的12家保險子公司（“保險公司”）撰寫個人汽車保險。該公司還撰寫房主、商用汽車、商業地產、機械保護和雨傘保險。該公司的保險單主要通過獨立代理人出售，這些代理人因銷售保單而獲得佣金。公司認為，它擁有完善的承保和索賠處理流程，再加上其代理關係，為公司提供了競爭優勢。





25
目錄
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中按州和保險業務領域開具的直接保費：

截至2023年6月30日的六個月
（千美元）
私人
乘用車		房主商用
汽車
其他線路 (2)
總計
加利福尼亞 $1,077,209 $385,416 $115,623 $118,897 $1,697,145 78.7 %
德州61,498 75,720 26,650 2,761 166,629 7.7 %
其他州 (1)
194,054 75,010 20,438 4,747 294,249 13.6 %
總計$1,332,761 $536,146 $162,711 $126,405 $2,158,023 100.0 %
61.8 %24.8 %7.5 %5.9 %100.0 %

截至2022年6月30日的六個月
（千美元）
私人
乘用車		房主商用
汽車
其他線路 (2)
總計
加利福尼亞$1,105,341 $352,724 $99,027 $105,434 $1,662,526 81.0 %
德州48,283 53,388 23,658 3,407 128,736 6.3 %
其他州 (1)
181,380 56,024 18,673 4,979 261,056 12.7 %
總計$1,335,004 $462,136 $141,358 $113,820 $2,052,318 100.0 %
65.0 %22.6 %6.9 %5.5 %100.0 %
______________
(1)沒有哪個州佔直接保費總額的5％以上。
(2)沒有哪個保險業務在直接保費總額中所佔比例超過5％。

C. 監管和法律事務

公司運營所在的每個州的保險部（“DOI”）負責定期對各州的保險公司進行財務、市場行為以及評級和承保審查。市場行為審查通常會審查在評級、承保、索賠處理、計費和其他做法方面是否遵守保險法規和法規。

下表概述了近期和即將舉行的考試：

州考試類型涵蓋的考試時間狀態
CA、FL、GA、IL、OK、TX協調的多州金融2018-2021已收到最終考試報告或考試報告草稿。

在審查期間和審查結束時，審查DOI通常會向公司報告調查結果。在協調的多州財務審查的最終審查報告或審查報告草稿中沒有發現任何重大調查結果。

2023年1月，加州財政部批准將該公司的合併子公司水星保險公司（“MIC”）和加州汽車保險公司（“CAIC”）的私人乘用車保險業務的費率提高6.9％。這些加息措施於2023年3月生效。加州財政部於2023年6月批准將MIC和CAIC的私人客車保險業務再提高6.99％的費率。這些加息措施已於2023年7月生效。此外，2023年7月，該公司向加州DOI提交了申請，要求將MIC的加息率提高22.5％，CAIC將私人乘用車保險業務的費率提高6.99％。在截至2023年6月30日的六個月中，MIC和CAIC的私人乘用車保險業務分別約佔該公司淨保費總額的49％和4％。

2023年3月，加州DOI批准將加州房主保險業務的利率提高12.6％。
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目錄
此次加息已於2023年5月生效。此外，2023年5月，該公司向加州DOI提交了申請，要求將加州房主保險業務的利率提高6.99％。加州房主保險業務約佔公司截至2023年6月30日的六個月淨保費總收入的17％。

在與其保險業務相關的各種訴訟或監管行動中，公司不時被指定為被告。對公司提起的大多數訴訟都涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，這些索賠是通過儲備程序保留的。有關公司儲備方法的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司將為與保險索賠無關的訴訟、監管行動和其他突發事件建立儲備金。對於認為合理可能的意外損失，公司還披露了意外損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法做出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。儘管實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司未決行動的最終結果通常尚無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決，無論是單獨還是總體而言，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

在所有情況下，除非合理的和解似乎是適當的，否則公司都會大力為自己辯護。有關任何其他監管或法律問題的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告和附註12。本季度報告合併財務報表附註的意外開支。

D. 關鍵會計估計

虧損調整費用準備金（“損失準備金”）

編制公司的合併財務報表需要管理層的判斷和估計。最重要的是損失準備金的估計。估算損失準備金是一個困難的過程，因為許多因素最終會影響索賠的最終結算，從而影響所需的損失準備金。估算損失準備金的一個關鍵假設是，用於分析儲備金的歷史數據在多大程度上可以預測已發生索賠的最終索賠成本。監管和法律環境的變化、訴訟結果、醫療費用、維修材料成本和勞動力費率等因素都可能影響這一假設。此外，時間可能是保留決定的關鍵部分，因為損失發生與索賠的付款或和解之間的時間跨度越長，最終結算金額的可變性就越大。因此，短尾索賠，例如財產損失索賠，往往比長尾責任索賠更容易預測。

公司計算的是虧損儲備點的估計值，而不是區間。估計存在固有的不確定性，損失準備金估計尤其如此。這種不確定性來自許多因素，其中可能包括索賠報告和結算模式的變化、監管和法律環境的變化、通貨膨脹率的不確定性以及未知項目的不確定性。公司沒有為這些不確定性提供具體的準備金，而是在建立虧損準備金時考慮這些不確定性，方法是審查歷史模式和趨勢，並將其預測到當前的虧損準備金。作為編制損失準備金估算基礎的基本因素和假設包括已付和已發生的損失發展因素、每項索賠的預期平均成本、通貨膨脹趨勢、預期損失比率、行業數據和其他相關信息。

公司還聘請獨立精算顧問來審查公司的虧損準備金，並根據州監管的要求根據法定會計原則提供年度精算意見。公司每季度分析損失準備金，主要使用已發生的損失、已付損失、平均嚴重程度以及索賠數量制定方法以及下述的廣義線性模型（“GLM”）。在決定使用哪種方法時，公司會根據可用數據的成熟度以及保險業務領域中每種特定保險業務或承保範圍的理賠慣例來評估每種方法的可信度。公司還可以評估定性因素，例如可能影響索賠處理的法律或法律裁決的已知變化，或者其他可能影響索賠解決的外部環境因素或內部因素。在建立虧損準備金時，公司通常會分析所有使用的方法的結果，而不是依賴單一的方法。雖然這些方法旨在確定公司保單下索賠的最終損失，但所有精算模型都存在固有的不確定性，因為它們使用歷史數據來預測結果。該公司認為，其使用的技術為估算損失準備金提供了合理的依據。

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目錄
•這個 蒙受損失法分析歷史發生的案件損失（案例儲備金加上已付損失）的發展情況，以估計最終損失。公司根據當前案例按事故期間蒙受的損失採用發展係數來計算最終預期損失。該公司認為 蒙受損失法為評估最終損失提供了合理的依據，尤其是在公司運營歷史悠久的規模更大、更成熟的保險業務領域。
•這個 已付損失法分析歷史支付模式，以估計尚未支付的損失金額。
•這個 平均嚴重性方法分析歷史損失付款和/或蒙受的損失除以已結索賠和/或索賠總額，計算出每項索賠的估計平均費用。由此可以估算出每項索賠的預期最終平均費用。的 平均嚴重性方法再加上 索賠計數開發方法提供有關通貨膨脹和頻率趨勢的有意義的信息，公司認為這些信息有助於建立虧損準備金。的 索賠計數開發方法分析歷史索賠數量變化情況，以估計當前索賠的未來發生的索賠數量變化情況。公司將這些發展因素應用於當前按事故期間劃分的索賠數量，以計算最終的預期索賠數量。
•GLM 確定已結索賠中每個百分位數的平均嚴重程度，佔預計最終索賠的百分比。對未結索賠採用平均嚴重程度，以估算尚未支付的損失金額。GLM利用運營時間，該時間按已結索賠的百分位數確定，而不是有限的日曆期，這抵消了索賠處理時間變化的影響。

該公司將災難損失與非災難損失分開分析。對於災難損失，公司通常根據報告的索賠和對先前災難的發展預期來確定索賠數量，並根據理算師確定的損失準備金和先前類似災難的平均損失計算每項索賠的平均預期損失。對於預計為全部損失的個人財產的災難性損失，公司通常在保單限額內設立儲備金。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司記錄的虧損準備金分別約為27.2億美元和25.8億美元（扣除再保險後的26.9億美元和25.6億美元），其中分別包括約15.4億美元和14.5億美元（扣除再保險後的15.4億美元和14.5億美元）的已發生但未報告的損失準備金（“IBNR”）。IBNR包括根據過去的經驗對最終開發成本的估計，該費用可能與案例估計、2023年6月30日和2022年12月31日當天或之前發生的未報告的索賠以及重新審理的索賠的估計未來付款額有所不同。管理層認為，損失準備金負債足以支付迄今為止發生的損失和損失調整費用的最終淨成本；但是，由於準備金必然基於估計，因此最終負債可能大於或少於此類準備金。
公司每季度評估其虧損準備金。當管理層確定估計的最終索賠費用需要減少先前報告的事故年份時，就會出現有利的發展，並報告當期損失和損失調整費用減少。如果估計的最終索賠費用要求增加先前報告的事故年份，則會出現不利的事態發展，並報告當期損失和損失調整費用增加。
有關公司儲備方法的進一步討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。


操作結果
截至2023年6月30日的三個月，與截至2022年6月30日的三個月相比

收入

截至2023年6月30日的三個月，淨收入保費增長了4.8％，淨保費比2022年同期增長了9.7％。淨保費收入的增加主要是由於加州私人乘用車和房主保險業務以及加利福尼亞州以外一些州的某些保險業務的費率上調，以及在加利福尼亞州以外的地方開具的保單數量的增加。

淨賺取的保費包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中分別賺取的2400萬美元和1,710萬美元的割讓保費。淨保費包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中分別註銷的2420萬美元和1,740萬美元的割讓保費。所得的割讓保費和出具的割讓保費的增加主要是由於再保險覆蓋範圍和費率的提高以及承保業務賬簿的增長。
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目錄

賺取的淨保費是公認會計準則的一項衡量標準，是指淨保費中在列報期間的財務報表中確認為收入並在保單期限內按比例賺取的部分。淨保費是一種非公認會計準則財務指標，代表在財政期間簽發的保單上收取的保費，扣除任何適用的再保險。寫入的淨保費是一項旨在確定生產水平的法定衡量標準。

以下是所得淨保費與淨保費的對賬表：
 截至6月30日的三個月
 20232022
 （金額以千計）
淨賺取的保費$1,034,469 $987,512 
未賺取的淨保費的變化80,876 29,482 
寫入的淨保費$1,115,345 $1,016,994 

開支

損失和支出比率用於解釋財產和意外傷害保險公司的承保經驗。下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司的虧損、支出和合並比率：
 截至6月30日的三個月
 20232022
損失比率86.8 %83.7 %
支出比率23.3 %22.9 %
合併比率110.1 %106.6 %

虧損率的計算方法是將虧損和虧損調整費用除以賺取的淨保費。2023年第二季度和2022年第二季度的虧損率受到約400萬美元有利增長的影響 大約前一年的損失和損失調整費用準備金分別為200萬美元。2023年第二季度的有利發展主要歸因於保險業務私人乘用車系列的虧損和虧損調整費用低於預期，但部分被保險業務商業地產領域的不利發展所抵消。2022年第二季度的有利發展主要歸因於商用汽車保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期，但部分被保險業務商業地產和私人乘用車業務的不利發展所抵消。

此外，2023年的虧損率受到約9300萬美元的災難損失的負面影響，其中不包括前幾年的災難損失約100萬美元的有利發展，這主要是由於德克薩斯州和俄克拉荷馬州的暴雨造成的。2022年的虧損率受到約1900萬美元的災難損失的負面影響，其中不包括前幾年的災難損失約200萬美元的不利發展，這主要是由於德克薩斯州的暴雨和冰雹造成的。

不包括前期估計的虧損發展和災難損失的影響，2023年和2022年第二季度的虧損率分別為78.2％和82.0％。虧損率的下降主要是由於加州私人乘用車和房主保險業務以及加利福尼亞州以外一些州的某些保險業務的費率上調導致淨保費增加，但私人乘用車保險業務損失嚴重程度的增加部分抵消了增加的淨保費。

費用比率的計算方法是將保單購買成本和其他運營費用的總和除以賺取的淨保費。截至2023年6月30日的三個月，支出比率與2022年同期相比有所增加，這主要是由於保單收購成本的增加，但廣告費用的減少部分抵消了這一點。

合併比率等於虧損率加上支出比率，是財產和意外傷害保險行業傳統上使用的衡量承保業績的關鍵指標。低於100％的合併比率通常反映盈利的承保業績，而超過100％的合併比率通常反映無利可圖的承保業績。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，所得税優惠分別為1,970萬美元和6,070萬美元。
29
目錄
所得税優惠減少的主要原因是税前虧損總額減少了2.101億美元。公司的有效所得税税率可能受到多種因素的影響。這些通常與全額應納税所得額構成的重大變化有關，包括已實現的淨投資收益或虧損、免税投資收入、不可扣除的費用，以及定期的非常規税項目，例如對與税收不確定性相關的未確認税收優惠的調整。税前虧損6,120萬美元的所得税優惠為1,970萬美元，包括2190萬美元的免税投資收入，導致截至2023年6月30日的三個月中，有效税率為32.1％，高於21％的法定税率；2.713億美元的税前虧損（包括1,760萬美元的免税投資收入）的所得税優惠為6,070萬美元，因此有效税率為 2022年同期為22.4％。

投資

下表列出了公司的投資業績：
 截至6月30日的三個月
 20232022
 （千美元）
按成本計算的平均投資資產 (1)
$5,045,828 $4,900,223 
淨投資收益 (2)
所得税前$58,350 $38,555 
扣除所得税後$49,819 $33,517 
平均年投資收益率 (2)
所得税前4.6 %3.2 %
扣除所得税後4.0 %2.7 %
已實現的投資淨虧損$(19,778)$(241,938)
__________ 
(1) 按攤銷成本計算的固定到期日和短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產基於每個時期投資資產的每月攤銷成本。
(2) 截至2023年6月30日的三個月，所得税前後的淨投資收益與2022年同期相比有所增加，這主要是由於平均收益率的提高以及平均投資資產的增加。截至2023年6月30日的三個月，所得税前後的平均年收益率與2022年同期相比有所增加，這主要是由於總體市場利率上升，市場利率較低時購買的收益較低的投資到期並被收益率較高的投資所取代，以及基於浮動利率的投資收益率提高.

下表列出了淨虧損中包含的已實現投資淨收益或虧損的組成部分：
截至2023年6月30日的三個月
淨虧損中確認的收益（虧損）
 銷售
公允價值的變化
總計
 （金額以千計）
已實現的淨投資收益（虧損）
固定到期證券 (1)(2)
$(454)$(22,835)$(23,289)
股權證券 (1)(3)
14,444 (12,608)1,836 
短期投資 (1)
(4)(42)(46)
應收票據 (1)
— 125 125 
已售期權1,697 (101)1,596 
總計$15,683 $(35,461)$(19,778)
30
目錄
截至2022年6月30日的三個月
淨虧損中確認的收益（虧損）
 銷售公允價值的變化總計
 （金額以千計）
已實現的淨投資收益（虧損）
固定到期證券 (1)(2)
$(19,582)$(88,273)$(107,855)
股權證券 (1)(3)
731 (134,369)(133,638)
短期投資 (1)
(182)(1,667)(1,849)
已售期權1,392 12 1,404 
總計$(17,641)$(224,297)$(241,938)
__________ 
(1)投資組合公允價值的變化是由於採用了公允價值期權。
(2)2023年和2022年第二季度固定到期證券公允價值的下降主要是由於整體市場利率的上升。
(3)2023年和2022年第二季度股票證券公允價值下降的主要原因是股票市場的整體下跌。


淨收益（虧損）
 截至6月30日的三個月
20232022
 （金額以千計，每股數據除外）
淨虧損$(41,543)$(210,681)
基本平均已發行股數55,371 55,371 
攤薄後的平均已發行股數55,371 55,371 
每股基本數據：
淨虧損$(0.75)$(3.80)
已實現的淨投資虧損，扣除税款$(0.28)$(3.45)
攤薄後每股數據：
淨虧損$(0.75)$(3.80)
已實現的淨投資虧損，扣除税款$(0.28)$(3.45)

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

收入

與2022年同期相比，截至2023年6月30日的六個月中，淨收入保費增長了4.6％，淨保費增長了4.8％。淨保費收入的增加主要是由於加州私人乘用車和房主保險業務以及加利福尼亞州以外一些州的某些保險業務的費率上調，加上在加利福尼亞州以外開具的保單數量的增加，但加利福尼亞州開具的私人乘用車保單數量的減少部分抵消了這一點。

淨賺取的保費包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別賺取的4,720萬美元和3,460萬美元的割讓保費。淨保費包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別註銷的4,760萬美元和3,500萬美元的割讓保費。所得的割讓保費和出具的割讓保費的增加主要是由於再保險覆蓋範圍和費率的提高以及承保業務賬簿的增長。




31
目錄
以下是所得淨保費與淨保費的對賬表：
 截至6月30日的六個月
 20232022
 （金額以千計）
淨賺取的保費$2,039,173 $1,950,062 
未賺取的淨保費的變化86,373 77,729 
寫入的淨保費$2,125,546 $2,027,791 

開支

下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司的虧損、支出和合並比率：
 截至6月30日的六個月
 20232022
損失比率89.6 %84.6 %
支出比率23.3 %23.5 %
合併比率112.9 %108.1 %

2023年上半年和2022年上半年的虧損率分別受到約2000萬美元的有利發展以及前一事故年度損失和損失調整費用準備金約5100萬美元的不利發展的影響。2023年上半年的有利發展主要歸因於私人乘用車和房主保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期，但部分被商業地產保險業務的不利發展所抵消。2022年上半年的不利發展主要歸因於私人乘用車和商業地產保險業務的虧損和虧損調整費用高於預期，但部分被商用汽車和房主保險業務的有利發展所抵消。

此外，2023年的虧損率受到約1.91億美元的災難損失的負面影響，其中不包括前幾年的災難損失約100萬美元的有利發展，這主要是由於加利福尼亞州、德克薩斯州和俄克拉荷馬州的冬季風暴和暴雨造成的。2022年的虧損率受到約4000萬美元的災難損失的負面影響，其中不包括前幾年的災難損失約300萬美元的不利發展，這主要是由於德克薩斯州的冬季風暴、暴雨和冰雹以及加利福尼亞的冬季風暴造成的。

不包括前期估計的虧損發展和災難損失的影響，2023年上半年和2022年上半年的虧損率分別為81.2％和79.9％。虧損率的增加主要是由於汽車保險業務的損失嚴重程度增加，但由於加州私人乘用車和房主保險業務以及加利福尼亞州以外一些州的某些保險業務的費率上升，淨保費的增加部分抵消了虧損率的增加。 2022年的極端通貨膨脹率已在2023年開始放緩，但仍然居高不下。通貨膨脹壓力對汽車保險業務損失嚴重程度的影響增加了本事故年度保險事件的損失和損失調整費用 截至2023年6月30日的六個月中與2022年的同期相比。該公司已在許多州提高利率並申請額外加息，並正在採取各種非利率行動來提高盈利能力.

截至2023年6月30日的六個月中，支出比率與2022年同期相比有所下降，這主要是由於廣告支出和盈利相關應計費用減少。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，所得税優惠分別為3650萬美元和1.169億美元。所得税優惠減少的主要原因是税前虧損總額減少了4.012億美元。税前虧損1.233億美元的所得税優惠為3650萬美元，包括4,380萬美元的免税投資收入，導致截至2023年6月30日的六個月中，有效税率為29.6％，高於21％的法定税率；5.245億美元的税前虧損（包括3,470萬美元的免税投資收入）的所得税優惠為1.169億美元，因此有效税率為22.47億美元 2022年同期為3％。



32
目錄
投資

下表列出了公司的投資業績：
 截至6月30日的六個月
 20232022
 （千美元）
按成本計算的平均投資資產 (1)
$5,033,723 $4,879,634 
淨投資收益 (2)
所得税前$110,323 $73,906 
扣除所得税後$94,613 $64,438 
平均年投資收益率 (2)
所得税前4.4 %3.0 %
扣除所得税後3.8 %2.6 %
已實現的淨投資收益（虧損）$29,229 $(437,024)
__________ 
(1) 按攤銷成本計算的固定到期日和短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產基於每個時期投資資產的每月攤銷成本。
(2) 截至2023年6月30日的六個月中，所得税前後的淨投資收益與2022年同期相比有所增加，這主要是由於平均收益率的提高以及平均投資資產的增加。截至2023年6月30日的六個月中，所得税前後的平均投資年收益率與2022年同期相比有所增加，這主要是由於總體市場利率上升，市場利率較低時購買的收益較低的投資到期並被收益率較高的投資所取代，以及基於浮動利率的投資收益率提高.

下表列出了淨虧損中包含的已實現投資淨收益或虧損的組成部分：
截至2023年6月30日的六個月
淨虧損中確認的收益（虧損）
 銷售
公允價值的變化
總計
 （金額以千計）
已實現的淨投資收益（虧損）
固定到期證券 (1)(2)
$(1,346)$16,940 $15,594 
股權證券 (1)(3)
20,066 (9,368)10,698 
短期投資 (1)
(4)(8)(12)
應收票據 (1)
— 125 125 
已售期權3,154 (330)2,824 
總計$21,870 $7,359 $29,229 
截至2022年6月30日的六個月
淨虧損中確認的收益（虧損）
 銷售公允價值的變化總計
 （金額以千計）
已實現的淨投資收益（虧損）
固定到期證券 (1)(2)
$(22,382)$(246,201)$(268,583)
股權證券 (1)(3)
6,293 (174,690)(168,397)
短期投資 (1)
(1,007)(1,665)(2,672)
已售期權2,698 (70)2,628 
總計$(14,398)$(422,626)$(437,024)
__________ 
(1)投資組合公允價值的變化是由於採用了公允價值期權。
33
目錄
(2)2023年上半年固定到期證券公允價值的增長主要是由於長期市場利率的下降。2022年上半年固定到期證券公允價值的下降主要是由於整體市場利率的上升。
(3)2023年上半年和2022年上半年股票證券公允價值下降的主要原因是股票市場的整體下跌。


淨收益（虧損）
 截至6月30日的六個月
20232022
 （金額以千計，每股數據除外）
淨虧損$(86,831)$(407,599)
基本平均已發行股數55,371 55,371 
攤薄後的平均已發行股數55,371 55,371 
每股基本數據：
淨虧損$(1.57)$(7.36)
已實現的淨投資收益（虧損），扣除税款$0.42 $(6.24)
攤薄後每股數據：
淨虧損$(1.57)$(7.36)
已實現的淨投資收益（虧損），扣除税款$0.42 $(6.24)



流動性和資本資源

A. 現金流

自1985年11月公開發行普通股以來，該公司每年都從運營中產生正現金流。公司不試圖將資產到期的期限和時間與負債的期限和時間相匹配；相反，它管理其投資組合的目的是最大限度地提高總回報，重點是税後收入。截至2023年6月30日，其現金和短期投資總額為5.477億美元，其無抵押信貸額度下還有1.25億美元的未提取信貸，該公司認為，其運營現金流足以滿足其流動性需求，而無需強制出售投資。還提供投資到期日以滿足公司的流動性需求。但是，公司在快速變化且往往不可預測的商業環境中運營，這可能會改變未來預期現金收入和支出的時間或金額。因此，無法保證公司的資金來源足以滿足其流動性需求，也無法保證公司無需通過出售股權或債務證券或貸款機構的信貸額度籌集額外資金來滿足這些需求或未來的業務擴張。

截至2023年6月30日的六個月中，經營活動提供的淨現金為1.054億美元，與2022年同期相比減少了8,950萬美元。減少的主要原因是損失和損失調整費用的支付額增加，但部分被收取的保費和收到的投資收入的增加所抵消。在截至2023年6月30日的六個月中，公司將經營活動提供的現金主要用於淨購買投資證券和向股東支付股息。

34
目錄
下表列出了按未來五年合同到期日分列的截至2023年6月30日的固定到期證券的估計公允價值：
 固定到期證券
 （金額以千計）
在一年或更短的時間內到期$162,588 
一年到兩年後到期279,014 
兩年至三年後到期198,862 
三年至四年後到期246,761 
四年至五年後到期260,706 
五年內到期總額$1,147,931 

B. 再保險
對於加州房主保單，該公司通過直接向加州地震管理局（“CEA”）提供地震風險，減少了地震造成的災難風險。但是，地震發生後，該公司仍然面臨災難性的火災風險。
根據有效期至2025年12月31日的災難參與再保險合同（以下簡稱 “合同”），公司是假設再保險公司。如果實際虧損率超過73.5％的門檻虧損率，公司根據合同向割讓公司的一組關聯公司償還災難損失組合中的一定比例份額。在截至2023年12月31日至2025年的12個月期間，合同下的假設總保費為1,500萬美元，截至2022年12月31日的12個月期間的假設總保費為1,000萬美元。根據合同，在截至2023年12月31日至2025年的12個月期間，公司可能蒙受的損失總額為3,000萬美元，截至2022年12月31日的12個月中，公司可能蒙受的損失總額為2,500萬美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，公司分別確認了380萬美元和250萬美元的收入保費以及270萬美元和170萬美元的合同項下蒙受的損失，在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別確認了750萬美元和500萬美元的已獲保費以及540萬美元和410萬美元的蒙受損失。

該公司是《災難再保險條約》（以下簡稱 “條約”）的割讓方，該條約涵蓋各種風險，有效期至2024年6月30日。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的12個月中，在承保的災難損失分別超過公司1億美元和6000萬美元的留存限額之後，該條約按每起事件分別提供約11.11億美元和9.36億美元的保險。該條約特別不包括對佛羅裏達州任何企業和加利福尼亞地震損失的保險，例如房主，但確實涵蓋了地震後火災造成的損失。該條約包括其他限制，如下表所示。

該條約規定的截至2024年6月30日的12個月內個別災難的保險範圍分層列示如下：
 災難損失和 LAE
超過最多覆蓋百分比
 （金額以百萬計）
已保留$— $100 — %
覆蓋層100 140 5.0 
覆蓋層 (1) (3)
140 610 100.0 
覆蓋層 (2) (3) (4)
610 1,120 99.8 
覆蓋層1,120 1,250 100.0 
__________ 
(1) 該圖層中約有4％僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(2) 該圖層中約有30％僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(3) 覆蓋層表示多個實際的條約層，這些層次是為了演示目的而分組的。
(4) 該圖層中約有10％僅涵蓋加利福尼亞的野火和加利福尼亞地震後的火災，並且不受恢復的限制。



35
目錄
該條約規定的截至2023年6月30日的12個月內個人災難的保險範圍分層列示如下：
災難損失和 LAE
超過最多覆蓋百分比
（金額以百萬計）
已保留$— $60 — %
覆蓋層60 100 19.5 
覆蓋層100 200 98.8 
覆蓋層 (1)
200 530 98.6 
覆蓋層 (2) (3) (4)
530 930 100.0 
覆蓋層930 1,035 98.9 
__________ 
(1) 該圖層中約有5％僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(2) 該圖層中約有33％僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(3) 覆蓋層表示多個實際的條約層，這些層次是為了演示目的而分組的。
(4) 該圖層中約有6％僅涵蓋加利福尼亞的野火和加利福尼亞地震後的火災，並且無需恢復。

下表分別列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的12個月中，該條約規定的再保險總保費（年度保費和復職保費）：
條約
年度保費 (1)
復職保費 (2)
合併保費總額 (2)
 （金額以百萬計）
在截至2024年6月30日的 12 個月中
$99 $— $99 
在截至2023年6月30日的12個月中$74 $— $74 
__________ 
(1) 年度保費的增加主要是由於再保險覆蓋範圍和費率的增加以及承保業務賬簿的增長。
(2) 截至2024年6月30日的條約期內，復權保費和總保費是預計要支付的金額，前提是假設在此條約期內不會發生復職。截至2023年6月30日的協議期內，由於沒有實際支付復職保費，因此復職保費為零。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的條約各規定全面恢復保險限制。復職保費基於公司按年保費率的100％使用的再保險金額，但上表中提到的復職限制除外，最高復職保費最高為9500萬美元，如果在截至2024年6月30日和2023年6月30日的12個月中使用全部補助金，則最高為7200萬美元。

復職保費總額記作在災難事件發生時根據預計用於該事件的再保險福利總額記入的割讓的復職保費，此類復職保費在條約的剩餘期限內按比例確認為所得的割讓的復職保費。

2023年發生的災難事件給公司造成了約1.91億美元的損失，主要原因是加利福尼亞州、德克薩斯州和俄克拉荷馬州的冬季暴風雨和暴雨。該條約沒有為這些損失提供再保險福利，因為在截至2023年6月30日的12個月中，2023年災難事件造成的損失均未超過該條約規定的公司每次發生的6000萬美元的留存上限。

截至2023年6月30日，2022年發生的災難事件給公司造成了約1.04億美元的損失，這主要是由於冬季風暴埃利奧特的深度凍結以及德克薩斯州、俄克拉荷馬州和佐治亞州的其他極端天氣事件、加利福尼亞的冬季風暴以及佛羅裏達州伊恩颶風的影響。該條約沒有為這些損失提供再保險福利，因為在截至2023年6月30日和2022年6月30日的12個月中，2022年災難事件造成的損失均未超過公司根據該條約分別設定的6000萬美元和4000萬美元的每次事故留存上限。
36
目錄

該公司簽訂了商業傘式再保險條約和按風險分攤的財產再保險協議，並尋求針對大型財產風險的兼性安排。此外，公司還有其他生效的再保險，這些再保險對合並財務報表不重要。如果任何再保險公司無法履行再保險條約規定的義務，則作為主要保險公司，公司必須完全履行對保單持有人的所有義務。

C. 投資資產

投資組合構成

公司財務業績的一個重要組成部分是其投資組合的回報。該公司的投資策略強調在總回報框架內本金的安全和穩定的創收。該投資策略歷來側重於最大限度地提高税後收益，主要重點是維持多元化、投資級的固定收益投資組合，以支持基礎負債，實現資本回報率和盈利增長。該公司認為，通過選擇長期表現良好的資產，以及處置某些資產以提高税後收益率並最大限度地減少降級和違約的潛在影響，可以最大限度地提高投資收益。該公司認為，這種策略可以實現長期維持投資收益所必需的最佳投資業績。該公司的投資組合管理方法利用市場風險和一致的資產配置策略作為配置利息敏感型、流動性和信貸資產以及確定低於投資等級的總體風險敞口和多元化要求的主要依據。在資產配置策略設定的範圍內，戰術性投資決策是在考慮當前市場條件的情況下做出的。
下表列出了截至2023年6月30日公司總投資組合的構成：
成本(1)
公允價值
 （金額以千計）
固定期限證券：
美國政府債券和機構$161,394 $159,534 
市政證券2,760,233 2,715,436 
抵押貸款支持證券174,823 156,650 
公司證券632,358 594,761 
抵押貸款債務370,478 362,220 
其他資產支持證券116,956 106,102 
4,216,242 4,094,703 
股權證券：
普通股440,936 531,788 
不可贖回的優先股64,860 51,722 
以資產淨值計量的私募股權基金 (2)
143,355 86,981 
649,151 670,491 
短期投資190,991 189,991 
投資總額$5,056,384 $4,955,185 
______________
(1)按攤銷成本計算的固定到期日和短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。
(2)公允價值是使用資產淨值的實用權宜之計來衡量的。參見注釋 5。合併財務報表附註的公允價值計量以獲取更多信息。
截至2023年6月30日，公司按公允價值計算的總投資組合中有48.9％和按公允價值計算的固定到期證券總額的59.2％投資於免税的州和市政債券。持有的股票包括不可贖回的優先股、分紅普通股，其股息收入通過扣除50％的公司股息來部分抵税，以及私募股權基金。截至2023年6月30日，71.0％的短期投資包括可每日或每週贖回的高評級短期證券。

固定到期證券和短期投資

固定到期證券包括債務證券，這些證券主要是長期債券和其他自購買之日起至少一年的債務，其本金支付時間表可能固定或可變，可以無限期持有
37
目錄
一段時間，可用作公司資產/負債策略的一部分，也可以根據利率、預期預付款、風險/回報特徵、流動性需求、税收籌劃考慮或其他經濟因素的變化而出售。短期工具包括貨幣市場賬户、期權和短期債券，這些債券是評級很高的短期證券，可以在一年內贖回。

固定到期證券的主要風險敞口是利率風險。期限越長，資產對市場利率波動的敏感度就越高。由於到期日較長的資產往往會產生更高的當前收益率，因此該公司的歷史投資理念導致投資組合的期限適中。該公司的投資組合主要以投資級免税市政債券為主。公司購買的固定到期證券通常附帶看漲期權，隨着利率的下降，這進一步縮短了資產的期限。權重較高且票息發行量高的持股預計將在到期前被收回。修改後的期限衡量平均需要多長時間才能收到債券產生的所有現金流的現值，包括利息再投資。由於它衡量了決定對利率變化的敏感度的四個因素（到期日、票面利率、收益率和看漲期限），因此修改後的期限被認為是比僅僅簡單到期更好的價格波動指標。

下表列出了公司固定到期證券和短期投資的到期日和期限：
2023年6月30日2022年12月31日
（以年為單位）
固定到期證券
名義平均到期日：
不包括短期投資12.112.4
包括短期投資11.612.0
看漲期權調整後的平均到期日：
不包括短期投資4.14.9
包括短期投資3.94.8
修改後的持續時間反映了預期的提前通話：
不包括短期投資3.33.6
包括短期投資3.13.5
短期投資——

與固定到期證券相關的另一個風險敞口是信用風險，其管理方法是將截至2023年6月30日的公允價值加權平均投資組合信用質量評級維持在A+，與2022年12月31日的平均評級一致。截至2023年6月30日，該公司持有的市政債券佔其固定到期證券投資組合的59.2％，按公允價值計算，其中89.2％是免税的，並且在地域上廣泛多元化。參見第一部分-第 3 項。按州分列的市政債券持有量細分的市場風險的定量和定性披露。
為了計算本10-Q表季度報告中披露的加權平均信用質量評級，根據全國認可的證券評級機構分配的公允價值和信用質量評級對個別證券進行了加權。
應納税持股主要包括投資級債券。截至2023年6月30日，按公允價值計算，評級低於投資等級的固定到期證券和非評級債券持有量分別為1,080萬美元和2330萬美元，分別佔固定到期證券總額的0.3％和0.6％。大多數非評級債券是市政當局用隱含的AAA同等信用風險的美國政府證券為這些發行預先融資和抵押的結果。截至2022年12月31日，按公允價值計算，評級低於投資等級的固定到期證券和非評級債券持有量分別為660萬美元和2650萬美元，分別佔固定到期證券總額的0.2％和0.6％。
在截至2023年6月30日的六個月中，公司固定到期證券投資組合的總體信用評級相對穩定，83.9％的公允價值固定到期證券的總體評級沒有變化。在截至2023年6月30日的六個月中，按公允價值計算的固定到期證券中，分別有13.7％和2.4％經歷了上調和下調。
38
目錄
下表按公允價值列出了按證券類型劃分的公司固定到期證券的信用質量評級：
 2023年6月30日
 （千美元）
安全類型
AAA(1)
AA(1)
A(1)
BBB(1)
未評級/其他(1)
完全公平
價值(1)
美國政府債券和機構：
代理機構$42,772 $— $— $— $— $42,772 
國庫116,762 — — — — 116,762 
總計159,534 — — — — 159,534 
100.0 %— %— %— %— %100.0 %
市政證券：
被保險人25,278 251,080 62,676 27,628 8,790 375,452 
沒有保險80,585 724,734 1,368,081 145,890 20,694 2,339,984 
總計105,863 975,814 1,430,757 173,518 29,484 2,715,436 
3.9 %35.9 %52.7 %6.4 %1.1 %100.0 %
抵押貸款支持證券：
商用15,454 5,223 4,777 — — 25,454 
代理機構5,015 — — — — 5,015 
非機構：
主要23,816 92,115 8,632 — 373 124,936 
Alt-A— 446 — 131 668 1,245 
總計44,285 97,784 13,409 131 1,041 156,650 
28.3 %62.3 %8.6 %0.1 %0.7 %100.0 %
公司證券：
通信— 167 — 6,306 — 6,473 
消費者，週期性— 1,839 — 39,612 — 41,451 
消費類，非週期性— — 17,697 8,241 — 25,938 
能量— 6,727 3,373 32,023 — 42,123 
金融— 20,219 187,444 56,609 3,580 267,852 
工業— 62,106 83,289 46,248 — 191,643 
科技— — — 706 — 706 
公共事業— — 8,871 9,704 — 18,575 
總計— 91,058 300,674 199,449 3,580 594,761 
— %15.3 %50.6 %33.5 %0.6 %100.0 %
抵押貸款債務：
企業61,677 79,917 220,626 — — 362,220 
總計61,677 79,917 220,626 — — 362,220 
17.0 %22.1 %60.9 %— %— %100.0 %
其他資產支持證券7,665 — 64,953 33,484 — 106,102 
7.2 %— %61.2 %31.6 %— %100.0 %
總計$379,024 $1,244,573 $2,030,419 $406,582 $34,105 $4,094,703 
9.3 %30.4 %49.6 %9.9 %0.8 %100.0 %
_____________
(1)每個級別都包含中間評級（例如，AA 包括 AA+、AA 和 AA-）。


美國政府債券和機構
截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司分別擁有1.595億美元和1.586億美元的美國政府債券和機構，按公允價值計算，這兩者分別佔其固定到期證券投資組合的3.9％
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目錄
日期。截至2023年6月30日，穆迪和惠譽對美國政府發行的債務的評級分別為Aaa和AAA，儘管政府赤字和債務的大幅增加可能會導致降級。該公司瞭解到，市場參與者繼續使用美國政府債務的收益率作為無風險利率，並繼續投資於美國國債。截至2023年6月30日和2022年12月31日，反映預期提前看漲期權的美國政府債券和機構投資組合的修改期限分別為1.3年和1.4年。

市政證券

截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算，該公司有27.2億美元和27.4億美元，佔其固定到期證券投資組合的66.3％和67.0％的市政證券，其中3.755億美元和3.952億美元已投保。截至2023年6月30日和2022年12月31日，評級機構已將受保市政債券的基礎評級計入證券的平均評級，絕對證券評級與標的信用評級之間沒有顯著差異。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算的受保市政證券中，分別有68.5％和65.5％由債券保險公司投保，這些證券提供信用增強和反映標的發行人信用的評級。截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司受保市政證券的平均評級為A+，這與投資級債券保險公司的平均評級相對應。截至2023年6月30日和2022年12月31日，其餘31.5％和34.5％的受保市政證券未評級或低於投資等級，由公司認為沒有提供信用增級的債券保險公司投保。截至2023年6月30日和2022年12月31日，反映預期提前看漲期的市政證券投資組合的修改期限分別為3.1年和3.6年。
公司認為，標的信貸的強勁可以緩衝債券保險公司未來評級下調可能導致的潛在市值下跌。此外，該公司持有的市政債券有長期的時間範圍，這通常使其能夠在到期時收回全部本金，並避免在到期前強行出售因債券保險公司評級下調而市值下降的債券。基於圍繞這些保險公司財務狀況的不確定性，評級機構將來可能會將評級下調至低於投資等級，而這種降級可能會影響市政債券的估計公允價值。

抵押貸款支持證券

截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算，幾乎所有抵押貸款支持證券投資組合1.567億美元和1.663億美元，分別佔公司固定到期證券投資組合的3.8％和4.1％，都被歸類為向 “優質” 住宅和商業房地產借款人提供的貸款。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司分別持有按公允價值計算的2550萬美元和2730萬美元（按攤餘成本計算為2640萬美元和2,840萬美元）的商業抵押貸款支持證券。
2023年6月30日和2022年12月31日，整個抵押貸款支持證券投資組合的加權平均評級均為AA。截至2023年6月30日和2022年12月31日，反映預期提前看漲期權的抵押貸款支持證券投資組合的修改期限分別為10.4年和7.3年。

公司證券

固定到期證券中包含的公司證券如下：
2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
按公允價值計算的公司證券$594,761 $569,553 
佔固定到期證券投資組合總額的百分比14.5 %13.9 %
修改後的持續時間2.7 年3.1 年
加權平均評級AA-

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目錄
抵押貸款義務

固定到期證券中包含的抵押貸款債務如下：
2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
按公允價值計算的抵押貸款債務$362,220 $320,252 
佔固定到期證券投資組合總額的百分比8.8 %7.8 %
修改後的持續時間4.0 年4.6 年了
加權平均評級AA-A+

其他資產支持證券

固定到期證券中包含的其他資產支持證券如下：
2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
其他按公允價值計算的資產支持證券$106,102 $136,456 
佔固定到期證券投資組合總額的百分比2.6 %3.3 %
修改後的持續時間2.6 年3.1 年
加權平均評級AA+

股票證券

截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值計算，持有的股票分別為6.705億美元和6.996億美元，包括不可贖回的優先股、股息收入通過扣除的50％公司股息部分抵税的普通股以及私募股權基金。由於截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公司股票證券投資組合的公允價值分別發生變化，淨虧損940萬美元和1.747億美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公司股票證券投資組合公允價值下降的主要原因是股票市場的整體下跌。

該公司的普通股配置旨在提高整個投資組合的回報率並實現多元化。截至2023年6月30日，按公允價值計算的總投資組合中有13.5％是股票證券，而截至2022年12月31日，這一比例為14.2％。
D. 債務

2017年3月8日，公司完成了發行3.75億美元優先票據的公開發行。這些票據是公司的無抵押優先債務，從2017年9月15日起，每年的3月15日和9月15日分別支付4.4％的年息票。這些票據將於2027年3月15日到期。該公司將票據的收益用於償還現有貸款和信貸額度下的未償還款項以及用於一般公司用途。該公司產生的債務發行成本約為340萬美元，其中包括承銷商的費用。這些票據的發行價格略有折扣，為面值的99.847％，因此包括債務發行成本在內的有效年化利率約為4.45％。

2021年3月31日，公司簽訂了7500萬美元的無抵押五年期循環信貸額度。2022年11月18日，公司簽署了該信貸額度的第一修正案。第一修正案將貸款的到期日從2026年3月31日延長至2026年11月16日，如果滿足某些條件，還可能進一步延期，將所有貸款機構的承諾總額從7500萬美元增加到2億美元，並用SOFR期限取代倫敦銀行同業拆借利率。信貸額度下的借款利率基於公司的債務與總資本比率，範圍從定期SOFR加112.5個基點（當比率低於20％時）到定期SOFR加150.0個基點（當比率大於或等於30％時）不等。信貸額度中未提取部分的承諾費從比率低於20％時的12.5個基點到比率大於或等於30％時的22.5個基點不等。債務與總資本的比率以 (a) 合併債務與 (b) 合併股東權益加上合併債務的百分比表示。截至2023年6月30日，該公司的債務與總資本比率為24.3％，因此信貸額度中1.25億美元的未提取部分收取15.0個基點的承諾費。截至2023年7月27日，在該融資機制下共提取了7500萬美元，每三個月的循環利率，年利率約為6.58％。該公司出資了其中的5000萬美元
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目錄
2023年第一季度從其一家合併保險子公司的盈餘中提取的總金額，其餘部分用於一般公司用途。

截至2023年6月30日，該公司遵守了與無抵押信貸額度下的最低法定盈餘、債務與總資本比率和基於風險的資本比率有關的所有財務契約。

有關債務的更多信息，見附註11。合併財務報表附註的應付票據。

E. 監管資本要求

除其他考慮因素外，行業和監管指南表明，財產和意外傷害保險公司的年度淨保費與法定保單持有人盈餘的比率不應超過3.0比1。根據截至2023年6月30日所有保險公司的合併盈餘為14.4億美元，以及截至該日的十二個月的淨保費為40.8億美元，截至2023年6月30日，淨保費與盈餘的比率為2.83比1。
 
第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露

公司承受各種市場風險敞口，這主要是由於其投資和借貸活動。初級市場風險敞口是利率、股票價格和信用風險的變化。由於市場流動性的變化或市場對信譽和風險承受能力的看法的變化，這些利率和價格可能會發生不利的變化。以下披露反映了對未來業績和經濟狀況的估計。實際結果可能有所不同。
概述
公司的投資政策定義了管理市場和投資風險的總體框架，包括對風險管理活動的問責和控制，並根據子公司的流動性、盈餘、產品狀況和監管要求規定了適當的投資限額和策略。對投資活動的行政監督主要通過公司的投資委員會進行。該公司的投資委員會側重於提高税後收益率、降低市場風險和優化資本以提高盈利能力和回報的策略。
公司通過使用資產配置、期限和信用評級來管理市場風險敞口。資產配置限制限制了可以投資於某一資產類別的資金總額。固定到期證券投資組合的期限限制限制了可能承擔的利率風險金額。當投資組合經理根據投資政策確定的可接受界限在各自的市場內買入和賣出時，就會對明確的容忍範圍內的市場風險進行全面的日常管理。

信用風險

信用風險源於交易對手履行義務的能力的不確定性。通過維持高信用質量的固定到期證券投資組合來管理信用風險。截至2023年6月30日，按公允價值計算，固定到期證券投資組合的加權平均信用質量評級為A+，與2022年12月31日的平均評級一致。

下表按截至2023年6月30日按公允價值持有量降序列出了各州的固定到期市政證券：
國家公允價值平均評級
 （金額以千計） 
佛羅裏達$318,735 A
德州237,243 AA-
紐約171,623 AA-
伊利諾伊170,038 A+
加利福尼亞168,645 A+
其他州1,649,152 A+
總計$2,715,436 

截至2023年6月30日，固定到期市政證券投資組合在各州和各州之間廣泛多元化
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目錄
最大的資產位於佛羅裏達州和德克薩斯州等人口稠密的州。這些持股進一步多元化，主要分佈在城市、縣、學校、公共工程、醫院和州一般債務之間。公司力求通過限制對任何特定發行人的風險敞口，最大限度地降低整體信用風險並確保多元化。

截至2023年6月30日，按公允價值計算的應納税固定到期證券投資組合總額的40.8％。公司按公允價值計算的應納税固定到期證券中有9.5％由美國政府債券和機構組成，截至2023年6月30日被評為AAA。公司按公允價值計算的應納税固定到期證券投資組合中有0.2％被評為低於投資等級 2023年6月30日。低於投資等級的股票被公司視為 “觀察清單” 項目，其狀況是在公司的整體投資組合和投資政策的背景下進行的，以綜合風險管理為基礎進行評估，以及它們在個別發行基礎上收回投資的能力。

股票價格風險
股票價格風險是指公司因股票市場的不利變化而蒙受損失的風險。

截至2023年6月30日，公司普通股投資的主要目標是流動收益。股票投資的公允價值包括5.318億美元的普通股、5170萬美元的不可贖回優先股和8,700萬美元的私募股權基金。普通股的估值通常是根據市場所認為的未來經濟前景進行的。
截至2023年6月30日，按公允價值計算，普通股佔總投資的10.7％。Beta是衡量證券系統性（不可分散）風險的指標，其衡量標準是市場回報率變化1％時個人證券回報率的百分比變化。
基於股票市場總價值的假設下降，下表説明瞭截至2023年6月30日和2022年12月31日公司普通股投資組合總價值的估計下降幅度：
2023年6月30日2022年12月31日
（金額以千計，Beta版平均值除外）
平均測試版0.81 0.84 
假設股票市場總價值下跌25％ $107,288 $116,518 
假設股票市場總價值下跌50％ $214,577 $233,036 

利率風險

利率風險是指公司因利率相對於計息資產和負債的利率特徵的不利變化而蒙受損失的風險。該公司面臨利率風險，因為它將大量資金投資於利息敏感資產，並持有利息敏感負債。利率風險包括與美國國債收益率和其他關鍵基準的變化相關的風險，以及由於信用利差擴大和抵押證券的信用敞口而導致的利率變化。
按公允價值計算，固定到期證券投資組合佔截至2023年6月30日總投資的82.6％，存在利率風險。市場利率的變化與固定到期證券投資組合公允價值的變化成反比。衡量固定到期證券利息敏感度的常見衡量標準是修改期限，這種計算利用到期日、票面利率、收益率和看漲期限來計算獲得此類資產產生的所有現金流的現值（包括利息再投資）的平均年齡。期限越長，資產對市場利率波動的敏感度就越高。
該公司歷來投資固定到期證券，目標是最大限度地提高税後收益率，並將資產持有至到期日或收回日。由於期限較長的資產往往會產生更高的當前收益率，因此該公司的歷史投資理念導致了期限適中的投資組合。公司購買的固定到期證券通常附帶看漲期權，隨着利率的下降，這進一步縮短了資產的期限。截至2023年6月30日和2022年12月31日，反映預期提前看漲期限的整體固定到期證券投資組合的修改期限分別為3.1年和3.5年。

該公司估計，如果利率上升100和200個基點，截至2023年6月30日，其固定到期證券投資組合的公允價值將分別減少1.338億美元和2.676億美元。相反，如果利率下降，公司固定到期證券投資組合的公允價值將上升，並可能導致利率上升
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目錄
將要收回的公司固定到期證券的數量。所謂的固定到期證券的收益可能會以較低的收益率進行再投資，這將導致公司的總體投資收入降低。

第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序

公司維持披露控制和程序，旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告根據經修訂的1934年《證券交易法》提交的公司報告中要求披露的信息，並收集此類信息並傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和運作多好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必然需要在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用自己的判斷。
根據美國證券交易委員會規則13a-15（b）的要求，公司在包括公司首席執行官兼首席財務官在內的公司管理層的監督和參與下，對截至本10-Q表季度報告所涵蓋的季度末公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於上述情況，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序在合理的保證水平上是有效的。
財務報告內部控制的變化

在公司最近一個財季中，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。公司評估控制和程序的過程是持續的，包括不斷改進既定控制和程序的設計和有效性，以及糾正在此過程中可能發現的任何缺陷。

第二部分-其他信息
 
第 1 項。法律訴訟

在與其保險業務相關的各種訴訟或監管行動中，公司不時被指定為被告。對公司提起的大多數訴訟都涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，這些索賠是通過儲備程序保留的。有關公司儲備方法的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。
當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司將為與保險索賠無關的訴訟、監管行動和其他突發事件建立儲備金。對於認為合理可能的意外損失，公司還披露了意外損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法做出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。儘管實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司未決行動的最終結果通常尚無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決，無論是單獨還是總體而言，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。
在所有情況下，除非合理的和解似乎是適當的，否則公司都會大力為自己辯護。有關任何其他法律事項的討論，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。另請參閲 “概述-C.監管和法律事務” 第一部分第 2 項。管理層對本10-Q表季度報告的財務狀況和經營業績的討論和分析。
不存在根據聯邦、州或地方法律或法規提起的環境訴訟可供討論。



44
目錄
第 1A 項。風險因素

公司的業務、經營業績和財務狀況面臨各種風險。這些風險在本10-Q表季度報告的其他地方以及公司向美國證券交易委員會提交的其他文件中進行了描述，包括公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中確定的風險因素在任何重大方面均未發生變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

沒有。

第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項礦山安全披露

不適用。

第 5 項。其他信息

在截至2023年6月30日的三個月中， 公司沒有董事或高管採用或終止 “第10b5-1條交易安排” 或 “非第10b5-1條交易安排”，每個術語的定義見S-K法規第408 (a) 項。

第 6 項。展品
 
15.1
獨立註冊會計師事務所的報告。
15.2
獨立註冊會計師事務所的宣傳信。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人的首席執行官進行認證。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人的首席財務官進行認證。
32.1
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對註冊人首席執行官進行認證，該條款由 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條制定。該認證僅為本10-Q表季度報告一起提供，不是為了經修訂的1934年《證券交易法》第18條的目的提交的，也不得以提及方式納入公司的任何文件中。
32.2
根據《美國法典》第 18 章第 1350 條對註冊人的首席財務官進行認證，該條款由 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條制定。該認證僅為本10-Q表季度報告一起提供，不是為了經修訂的1934年《證券交易法》第18條的目的提交的，也不得以提及方式納入公司的任何文件中。
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。
101.SCHXBRL 分類擴展架構文檔。
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LABXBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔。
101.PREXBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔。
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）。

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目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 水星總公司
日期：2023 年 8 月 1 日 來自：/s/ Gabriel Tirador
 加布裏埃爾·蒂拉多
 總裁兼首席執行官
日期：2023 年 8 月 1 日 來自：/s/ Theodore R. Stalick
 Theodore R. Stalick
 高級副總裁兼首席財務官
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