h-20201231
00014681742020財年假象美國-GAAP：會計標準更新201613成員因採用會計準則更新第2016-01號(“ASU 2016-01”)而進行的累計調整，金融工具--總體(825-10分專題)：金融資產和金融負債的確認和計量，和會計準則更新第2016-01號(“ASU 2016-01”)，所得税(專題740)：非庫存資產的實體內轉移。在採用ASU 2016-01年度後，我們的股權證券的未實現收益和虧損，以前被歸類為可供出售，在其他收入(虧損)，淨額中確認。因採用會計準則更新編號而進行的累計調整亞利桑那州立大學2016-13年度(“亞利桑那州立大學2016-13年度”)金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量(見注2)。P1YP3Y00US-GAAP：PropertyPlantAndEquipmentNetUS-GAAP：PropertyPlantAndEquipmentNet美國-公認會計準則：長期債務當前美國-公認會計準則：長期債務當前美國-GAAP：長期負債非當前美國-GAAP：長期負債非當前00——————00014681742020-01-012020-12-31ISO 4217：美元00014681742020-06-30Xbrli：共享0001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2021-01-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2021-01-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2018-01-012018-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員2019-01-012019-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員2018-01-012018-12-310001468174H：合同收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：合同收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：合同收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員2020-01-012020-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員2019-01-012019-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他收入成員2018-01-012018-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2020-01-012020-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2019-01-012019-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2018-01-012018-12-3100014681742019-01-012019-12-3100014681742018-01-012018-12-310001468174H:CostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2020-01-012020-12-310001468174H:CostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2019-01-012019-12-310001468174H:CostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2018-01-012018-12-31ISO 4217：美元Xbrli：共享00014681742020-12-3100014681742019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2019-12-3100014681742018-12-3100014681742017-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2017-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2017-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員2017-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2017-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2017-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2017-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2017-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember美國公認會計準則：非控制性利益成員2017-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2017-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-01-012018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-01-012018-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2018-01-012018-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-01-012018-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2018-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2018-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員2018-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2018-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2018-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-01-012019-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2019-01-012019-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-01-012019-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2019-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2019-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員2019-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2019-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember美國公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2019-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-01-012020-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2020-01-012020-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2020-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公共類別成員2020-12-310001468174美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310001468174US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001468174美國公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-31H：酒店0001468174H：全職服務成員2020-12-31H：房間0001468174H：選擇服務成員2020-12-310001468174國家：美國H：選擇服務成員2020-12-310001468174H：所有成員2020-12-31H：國家/地區0001468174US-GAAP：構建和構建改進成員SRT：最小成員數2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：構建和構建改進成員SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數美國-GAAP：OfficeEquipmentMembers2020-01-012020-12-310001468174SRT：最大成員數美國-GAAP：OfficeEquipmentMembers2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數US-GAAP：ComputerEquipmentMembers2020-01-012020-12-310001468174SRT：最大成員數US-GAAP：ComputerEquipmentMembers2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數H:ManagementAndFranchiseAgreementIntangiblesMember2020-01-012020-12-310001468174H:ManagementAndFranchiseAgreementIntangiblesMemberSRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數H：高級預訂無形成員2020-01-012020-12-310001468174H：高級預訂無形成員SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數2020-01-012020-12-310001468174SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174SRT：最小成員數2020-12-310001468174SRT：最大成員數2020-12-31Xbrli：純0001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員SRT：最小成員數2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2019-01-012019-12-310001468174SRT：最小成員數美國公認會計準則：績效共享成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310001468174美國-公認會計準則：保留預付款成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2020-01-010001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：房間收入成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：房間收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：房間收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員美國-GAAP：食品和飲料成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：食品和飲料成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H：Corporation和對賬項目成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：Corporation和對賬項目成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：BaseManagement FeeMember2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：BaseManagement FeeMember2020-01-012020-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：IncentiveManagement FeesMember2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：IncentiveManagement FeesMember2020-01-012020-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：法國聯邦成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：法國聯邦成員2020-01-012020-12-310001468174H：法國聯邦成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：許可服務成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：許可服務成員2020-01-012020-12-310001468174H：許可服務成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：許可服務成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H：Corporation和對賬項目成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：合同收入成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：合同收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：網管特許和其他費用成員2020-01-012020-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：其他收入成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2020-01-012020-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberUS-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：房間收入成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：房間收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：房間收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員美國-GAAP：食品和飲料成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：食品和飲料成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H：Corporation和對賬項目成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：Corporation和對賬項目成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：BaseManagement FeeMember2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：BaseManagement FeeMember2019-01-012019-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：IncentiveManagement FeesMember2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：IncentiveManagement FeesMember2019-01-012019-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：法國聯邦成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：法國聯邦成員2019-01-012019-12-310001468174H：法國聯邦成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：許可服務成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：許可服務成員2019-01-012019-12-310001468174H：許可服務成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：許可服務成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H：Corporation和對賬項目成員2019-01-012019-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：合同收入成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：合同收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：網管特許和其他費用成員2019-01-012019-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：其他收入成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2019-01-012019-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberUS-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：房間收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：房間收入成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：房間收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：房間收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國-GAAP：食品和飲料成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員美國-GAAP：食品和飲料成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員美國-GAAP：食品和飲料成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：食品和飲料成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員H：Corporation和對賬項目成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他所有權和租賃酒店收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：Corporation和對賬項目成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：BaseManagement FeeMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：BaseManagement FeeMember2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：BaseManagement FeeMember2018-01-012018-12-310001468174H：BaseManagement FeeMember2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：IncentiveManagement FeesMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：IncentiveManagement FeesMember2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：IncentiveManagement FeesMember2018-01-012018-12-310001468174H：IncentiveManagement FeesMember2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：法國聯邦成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：法國聯邦成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：法國聯邦成員2018-01-012018-12-310001468174H：法國聯邦成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：許可服務成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：許可服務成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：許可服務成員2018-01-012018-12-310001468174H：許可服務成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：許可服務成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員H：Corporation和對賬項目成員2018-01-012018-12-310001468174H：管理特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：合同收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：合同收入成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：合同收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：網管特許和其他費用成員2018-01-012018-12-310001468174H：網管特許和其他費用成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMemberH：其他收入成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：其他收入成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberH:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMember2018-01-012018-12-310001468174H:RevenuesForReimbursementOfCostsIncurredForManagedAndFranchisedPropertiesMemberUS-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelSegment成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H:DeferredRevenueRelatedToLoyaltyProgramMember2020-12-310001468174H:DeferredRevenueRelatedToLoyaltyProgramMember2019-12-310001468174H:DeferredRevenueRelatedToInsuranceProgramsMember2020-12-310001468174H:DeferredRevenueRelatedToInsuranceProgramsMember2019-12-310001468174H：預存儲户成員2020-12-310001468174H：預存儲户成員2019-12-310001468174H:InitialFeesReceivedFromFranchiseOwnersMember2020-12-310001468174H:InitialFeesReceivedFromFranchiseOwnersMember2019-12-310001468174H：其他延期收入成員2020-12-310001468174H：其他延期收入成員2019-12-3100014681742021-01-012020-12-3100014681742022-01-012020-12-310001468174H：HyattOfBajaS.DeR.L.DeC.V.成員2020-12-310001468174H：HyattOfBajaS.DeR.L.DeC.V.成員2019-12-310001468174H：HPBostonPartnersLLCM成員2020-12-310001468174H：HPBostonPartnersLLCM成員2019-12-310001468174H：HotelAmBelvedereHoldingGmbHCoKGMember2020-12-310001468174H：HotelAmBelvedereHoldingGmbHCoKGMember2019-12-310001468174H：HEPhiladelphiaHCHotelLLCM成員2020-12-310001468174H：HEPhiladelphiaHCHotelLLCM成員2019-12-310001468174H：SanJoseHotelPartnersL.L.C.成員2020-12-310001468174H：SanJoseHotelPartnersL.L.C.成員2019-12-310001468174H：A33BealeStreetHotelCompanyLLCM成員2020-12-310001468174H：A33BealeStreetHotelCompanyLLCM成員2019-12-310001468174H：CBRHCNLLCM成員2020-12-310001468174H：CBRHCNLLCM成員2019-12-310001468174H：HCLenoxJVLLCM成員2020-12-310001468174H：HCLenoxJVLLCM成員2019-12-310001468174H:DesarrolladoraHotelAcueductoS.deR.L.deC.V.Member2020-12-310001468174H:DesarrolladoraHotelAcueductoS.deR.L.deC.V.Member2019-12-310001468174H：PortlandHotelPropertiesLLCM成員2020-12-310001468174H：PortlandHotelPropertiesLLCM成員2019-12-310001468174H：HHNashvilleJVHoldingLLCM成員2020-12-310001468174H：HHNashvilleJVHoldingLLCM成員2019-12-310001468174H:OtherEquityMethodInvestmentsInHotelAndVacationPropertiesMember2020-12-310001468174H:OtherEquityMethodInvestmentsInHotelAndVacationPropertiesMember2019-12-310001468174Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2018-01-012018-12-310001468174Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2020-12-310001468174Us-gaap:EquityMethodInvestmentNonconsolidatedInvesteeOrGroupOfInvesteesMember2019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2018-01-012018-12-310001468174H：未整合的醫院風險成員2018-01-012018-12-310001468174H：未整合的醫院風險成員2020-01-012020-12-310001468174H：未整合的醫院風險成員2019-01-012019-12-310001468174H：LoyaltyProgram成員2020-12-310001468174H：LoyaltyProgram成員2019-12-310001468174H：延期補償計劃成員2020-12-310001468174H：延期補償計劃成員2019-12-310001468174H：CaptiveInsuranceCompanyMember2020-12-310001468174H：CaptiveInsuranceCompanyMember2019-12-310001468174H：負責操作程序的人員2020-12-310001468174H：負責操作程序的人員2019-12-310001468174H：LoyaltyProgram成員2020-01-012020-12-310001468174H：LoyaltyProgram成員2019-01-012019-12-310001468174H：LoyaltyProgram成員2018-01-012018-12-310001468174H：延期補償計劃成員2020-01-012020-12-310001468174H：延期補償計劃成員2019-01-012019-12-310001468174H：延期補償計劃成員2018-01-012018-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員2020-01-012020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員2019-01-012019-12-310001468174H：支持投資目標成員2020-12-310001468174H：支持投資目標成員2019-12-310001468174H：PlayaHotelsResortsN.V.成員美國-公認會計準則：股權證券成員2020-01-012020-12-310001468174H：PlayaHotelsResortsN.V.成員美國-公認會計準則：股權證券成員2019-01-012019-12-310001468174H：PlayaHotelsResortsN.V.成員美國-公認會計準則：股權證券成員2018-01-012018-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2020-12-310001468174美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2020-12-310001468174Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：美國政府成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：美國政府成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員2020-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：資產認可證券成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2020-12-310001468174美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-12-310001468174Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2019-12-310001468174美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2019-12-310001468174Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權基金成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：股權證券成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174美國-公認會計準則：存款方成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員美國-公認會計準則：美國政府成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：美國政府成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：美國政府成員2019-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公司債務證券成員美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember美國-公認會計準則：資產認可證券成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員H：市政廳和省政廳記者會成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：現金和現金等價物成員2019-12-310001468174美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2019-12-310001468174Us-gaap:PrepaidExpensesAndOtherCurrentAssetsMember2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他資產成員2019-12-310001468174美國-GAAP：PropertyPlantAndEquipmentMembers2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：PropertyPlantAndEquipmentMembers2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：PropertyPlantAndEquipmentMembers2019-01-012019-12-310001468174Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2020-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2019-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2018-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2020-01-012020-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2019-01-012019-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember美國公認會計準則：應收貸款成員2020-12-310001468174Us-gaap:UnlikelyToBeCollectedFinancingReceivableMemberH:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2020-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMemberH：總貸款成員2020-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember美國公認會計準則：財務應收賬款成員2020-12-310001468174Us-gaap:UnlikelyToBeCollectedFinancingReceivableMemberH:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2020-01-012020-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember美國公認會計準則：應收貸款成員2019-12-310001468174Us-gaap:UnlikelyToBeCollectedFinancingReceivableMemberH:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2019-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMemberH：總貸款成員2019-12-310001468174H:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember美國公認會計準則：財務應收賬款成員2019-12-310001468174Us-gaap:UnlikelyToBeCollectedFinancingReceivableMemberH:UnsecuredFinancingtoHotelOwnersPortfolioSegmentMember2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2019-12-310001468174H：兩條路醫院LLCM成員2018-11-302018-11-300001468174H：兩條路醫院LLCM成員2018-11-300001468174H：兩條路醫院LLCM成員2018-12-310001468174H：兩條路醫院LLCM成員2019-12-310001468174H：兩條路醫院LLCM成員2020-12-310001468174H：兩條路醫院LLCM成員2019-01-012019-12-31H：Asset_Acquired0001468174H：兩條路醫院LLCM成員H：品牌和其他無形成員2018-11-300001468174SRT：最小成員數H：兩條路醫院LLCM成員H：管理協議成員2018-11-302018-11-300001468174H：兩條路醫院LLCM成員SRT：最大成員數H：管理協議成員2018-11-302018-11-300001468174SRT：權重平均成員H：兩條路醫院LLCM成員H：管理協議成員2018-11-302018-11-300001468174H：兩條路醫院LLCM成員2020-01-012020-12-310001468174H：HyattRegencyPhoenixMember2018-01-012018-12-310001468174H：HyattRegencyPhoenixMember2018-12-310001468174H：HyattRegencyIndianWellsResortAndSpaMember2018-01-012018-12-310001468174H：HyattRegencyIndianWellsResortAndSpaMember2018-12-310001468174H：Miravaland Cranwell Spaf高爾夫度假村成員2017-01-012017-12-310001468174H：Miravaland Cranwell Spaf高爾夫度假村成員2018-01-012018-12-310001468174H：HyattRegencyBakuMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-12-310001468174H：HyattRegencyBakuMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-12-310001468174H：呼氣空間和適合度成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-12-310001468174H:LandAndConstructionInProgressSoldIn2020MemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberH:PropertyUnderDevelopmentHotelPhiladelphiaPennsylvaniaandAdjacentParkingandRetailSpaceMember2020-12-310001468174Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberH:PropertyUnderDevelopmentHotelPhiladelphiaPennsylvaniaandAdjacentParkingandRetailSpaceMember2020-01-012020-12-310001468174H：未整合的醫院風險成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMemberH:PropertyUnderDevelopmentHotelPhiladelphiaPennsylvaniaandAdjacentParkingandRetailSpaceMember2020-12-310001468174H：全球聯繫中心成員內布拉斯加州奧馬哈Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-12-310001468174H：全球聯繫中心成員內布拉斯加州奧馬哈2020-01-012020-12-310001468174H：全球聯繫中心成員內布拉斯加州奧馬哈Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-12-310001468174H：全球聯繫中心成員內布拉斯加州奧馬哈2020-12-310001468174H：HyattSeoulGrandMembersUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-12-310001468174H：HyattSeoulGrandMembersUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：合同權利成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-12-310001468174美國-公認會計準則：合同權利成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-12-310001468174H：發展方面的支持成員2019-01-012019-12-310001468174H：HyattRegencyAtlantaMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-12-310001468174H:PropertyAdjacenttoGrandHyattSanFranciscoMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-12-310001468174H：AHyattHouseHotelMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174H：HyattRegency墨西哥城市成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-12-310001468174H：HyattRegency墨西哥城市成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174H:GrandHyattSanFranciscoAndazMauiatWaileaResortandHyattRegencyCoconutPointResortSpaMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174H：LandHeldForDevelopmentAndSoldIn2018年成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-12-310001468174H：LandHeldForDevelopmentAndSoldIn2018年成員H：未整合的醫院風險成員Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-12-310001468174H:GrandHyattSanFranciscoAndazMauiatWaileaResortandHyattRegencyCoconutPointResortSpaMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2019-01-012019-12-310001468174H:HyattRegencyScottsdaleResortSpaatGaineyRanchMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-01-012020-12-310001468174H：HyattRegencyCoconutPointResortSpaMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174H:HyattRegencyPhoenixAndHyattRegencyIndianWellsResortAndSpaMemberUs-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174Us-gaap:DisposalGroupDisposedOfBySaleNotDiscontinuedOperationsMember2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2018-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：運營部門成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-12-310001468174H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員2020-12-31H：單位0001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember2020-01-012020-12-310001468174H：COVID19 PandemicMembers2019-01-012019-12-310001468174H：管理和特許經營企業成員2018-01-012018-12-310001468174H：管理和特許經營企業成員2020-12-310001468174H：管理和特許經營企業成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理和特許經營企業成員2019-12-310001468174H：品牌和其他無形成員2020-12-310001468174H：品牌和其他無形成員2019-12-310001468174H：高級預訂無形成員2020-12-310001468174H：高級預訂無形成員2020-01-012020-12-310001468174H：高級預訂無形成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：其他無形資產成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：其他無形資產成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：其他無形資產成員2019-12-310001468174H：管理和特許經營企業成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2021注意事項成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2021注意事項成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2022注意事項成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2022注意事項成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2023注成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2023注成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2025註釋成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2025註釋成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2026注成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2026注成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2028注成員2018-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2028注成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2028注成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2030注意事項成員2020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2030注意事項成員2019-12-310001468174H：GHSanAntonio Bonds系列2005年1月H：合同收入債券成員2020-12-310001468174H：GHSanAntonio Bonds系列2005年1月H：合同收入債券成員2019-12-310001468174H：GHSanAntonio BondsSeries2005年H：合同收入債券成員2020-12-310001468174H：GHSanAntonio BondsSeries2005年H：合同收入債券成員2019-12-310001468174H：漂浮平均建築貸款成員2020-12-310001468174H：漂浮平均建築貸款成員2019-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2021注意事項成員2011-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2021注意事項成員2011-01-012011-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2023注成員2013-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2023注成員2013-01-012013-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2026注成員2016-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2026注成員2016-01-012016-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2028注成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2019注意事項成員2018-12-310001468174美國-GAAP：老年人注意事項成員H：A2019注意事項成員2018-01-012018-12-310001468174H：A2022注意事項2025注意事項和2030注意事項成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-12-310001468174H：A2022注意事項2025注意事項和2030注意事項成員美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-12-310001468174H：合同收入債券成員2013-12-310001468174H：GHSanAntonio Bonds系列2005年1月H：合同收入債券成員2005-06-080001468174H：GHSanAntonio BondsSeries2005年H：合同收入債券成員2005-06-080001468174SRT：最小成員數H：GHSanAntonio Bonds系列2005年1月H：合同收入債券成員2005-06-080001468174SRT：最大成員數H：GHSanAntonio Bonds系列2005年1月H：合同收入債券成員2005-06-080001468174SRT：最小成員數H：GHSanAntonio BondsSeries2005年H：合同收入債券成員2005-06-080001468174H：GHSanAntonio BondsSeries2005年SRT：最大成員數H：合同收入債券成員2005-06-08H：次級貸款0001468174H：漂浮平均建築貸款成員2012-12-310001468174H：漂浮平均建築貸款成員H：子區成員2013-01-012013-12-310001468174H：子區成員H：漂浮平均建築貸款成員2012-12-310001468174H：巴西長期利率成員H：轉貸成員H：漂浮平均建築貸款成員2013-01-012013-12-31ISO4217：BRL0001468174美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2020-12-310001468174美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers2019-12-310001468174H:AdditionalNonRevolvingCreditFacilityBanksMember2020-12-310001468174H:AdditionalNonRevolvingCreditFacilityBanksMember2019-12-310001468174Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001468174Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001468174Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-310001468174Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2019-12-310001468174美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001468174US-GAAP：InterestRateContractMembers2019-12-310001468174US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-12-310001468174US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-10-012020-12-310001468174H：員工保留信用額度CARESActMember2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：員工保留信用額度CARESActMember2020-01-012020-12-310001468174H：託管屬性成員H：員工保留信用額度CARESActMember2020-01-012020-12-310001468174H：聯邦狀態和外國成員2020-01-012020-12-310001468174H:PropertyAdjacenttoGrandHyattSanFranciscoMember2020-01-012020-12-310001468174H：國家和外國成員2020-12-310001468174H：聯邦和州成員2020-12-310001468174美國-GAAP：國內/地區成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：國內/地區成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：國內/地區成員2018-01-012018-12-310001468174美國-公認會計準則：與税務機關成員達成和解2020-01-012020-12-310001468174美國-公認會計準則：與税務機關成員達成和解2020-12-310001468174H：多種多樣的商業投資成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員美國-公認會計準則：其他非當前責任成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員美國-公認會計準則：其他非當前責任成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員美國公認會計準則：應計負債成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員美國公認會計準則：應計負債成員2019-12-310001468174H：在法國的四家酒店成員美國公認會計準則：績效保證成員2019-12-310001468174H：在法國的四家酒店成員美國公認會計準則：績效保證成員2018-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員H：其他績效保證成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員H：其他績效保證成員2018-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員2018-12-310001468174H：在法國的四家酒店成員美國公認會計準則：績效保證成員2020-01-012020-12-310001468174H：在法國的四家酒店成員美國公認會計準則：績效保證成員2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員H：其他績效保證成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員H：其他績效保證成員2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員2019-01-012019-12-310001468174H：在法國的四家酒店成員美國公認會計準則：績效保證成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效保證成員H：其他績效保證成員2020-12-310001468174H：PerformanceTestClauseGuarantee成員2020-12-310001468174H：PerformanceTestClauseGuarantee成員2019-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelPropertyin India成員2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelPropertyin India成員2019-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelandResidentialPropertiesInbrailMember2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelandResidentialPropertiesInbrailMember2019-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelPropertiesInTennessee成員2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelPropertiesInTennessee成員2019-12-310001468174H：加州HotelPropertiesa成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H：加州HotelPropertiesa成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：馬薩諸塞州酒店物業成員2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：馬薩諸塞州酒店物業成員2019-12-310001468174H：HotelPropertiesInPennsylvania成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H：HotelPropertiesInPennsylvania成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H：HotelPropertiesInGeorgiaMemberH:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H：HotelPropertiesInGeorgiaMemberH:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H：HotelPropertyInOregonMemberH:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H：HotelPropertyInOregonMemberH:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H：其他債務償還擔保成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H：其他債務償還擔保成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2019-12-310001468174H：聯營企業成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMemberH：HotelPropertyin India成員2020-12-310001468174H：其他債務償還擔保成員H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember2020-01-012020-12-310001468174H：各種各樣的美國成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：LetterOfCreditMember2020-12-310001468174H:LoanLeaseCompletionAndRepaymentGuaranteesMember美國-公認會計準則：建設貸款成員2020-12-310001468174H：普利茲克家族商業利益成員2020-12-310001468174H：普利茲克家族商業利益成員SRT：最大成員數2020-12-310001468174H:OtherBusinessInterestsWithSignificantOwnershipPercentageMember2020-12-310001468174SRT：權重平均成員2020-01-012020-12-310001468174SRT：權重平均成員2019-01-012019-12-310001468174SRT：權重平均成員2018-01-012018-12-310001468174H：2017年11月ASRMembers2018-01-012018-12-310001468174H：2018年5月成員2018-01-012018-12-310001468174H：2018年11月ASR成員2018-01-012018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-12-310001468174Us-gaap:AociDerivativeQualifyingAsHedgeExcludedComponentParentMember2019-12-310001468174Us-gaap:AociDerivativeQualifyingAsHedgeExcludedComponentParentMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AociDerivativeQualifyingAsHedgeExcludedComponentParentMember2020-12-310001468174US-GAAP：InterestRateContractMembers2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2018-12-310001468174Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:AociDerivativeQualifyingAsHedgeExcludedComponentParentMember2018-12-310001468174Us-gaap:AociDerivativeQualifyingAsHedgeExcludedComponentParentMember2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2020-01-012020-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2018-01-012018-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2020-01-012020-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2018-01-012018-12-3100014681742020-03-092020-03-0900014681742020-02-132020-02-1300014681742019-02-132019-02-1300014681742019-03-112019-03-1100014681742019-05-172019-05-1700014681742019-06-102019-06-1000014681742019-09-092019-09-0900014681742019-07-312019-07-3100014681742019-10-302019-10-3000014681742019-12-092019-12-0900014681742018-02-142018-02-1400014681742018-03-292018-03-2900014681742018-06-282018-06-2800014681742018-05-162018-05-1600014681742018-09-202018-09-2000014681742018-07-312018-07-3100014681742018-10-302018-10-3000014681742018-12-102018-12-100001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2018-01-012018-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員2020-01-012020-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員2019-01-012019-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員2018-01-012018-12-310001468174H：其他共享成員2020-01-012020-12-310001468174H：其他共享成員2019-01-012019-12-310001468174H：其他共享成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2019-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2019-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員2019-12-310001468174美國公認會計準則：績效共享成員2020-12-310001468174H：CashSettledRsus成員2020-12-310001468174H：CashSettledRsus成員2020-01-012020-12-310001468174H：RelatedPartyLegalServicesMemberUs-gaap:ImmediateFamilyMemberOfManagementOrPrincipalOwnerMember2020-01-012020-12-310001468174H：RelatedPartyLegalServicesMemberUs-gaap:ImmediateFamilyMemberOfManagementOrPrincipalOwnerMember2019-01-012019-12-310001468174H：RelatedPartyLegalServicesMemberUs-gaap:ImmediateFamilyMemberOfManagementOrPrincipalOwnerMember2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：EquityMethodInvestee成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：EquityMethodInvestee成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：EquityMethodInvestee成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：EquityMethodInvestee成員2020-12-310001468174US-GAAP：EquityMethodInvestee成員2019-12-310001468174H：管理協議成員SRT：關聯實體成員2020-01-012020-12-310001468174H：管理協議成員SRT：關聯實體成員2019-01-012019-12-310001468174美國-公認會計準則：公共類別成員2018-12-310001468174H：RelatedPartyLegalServicesMemberUs-gaap:ImmediateFamilyMemberOfManagementOrPrincipalOwnerMember2020-12-310001468174H：RelatedPartyLegalServicesMemberUs-gaap:ImmediateFamilyMemberOfManagementOrPrincipalOwnerMember2019-12-310001468174H：管理協議成員SRT：關聯實體成員2020-12-310001468174H：管理協議成員SRT：關聯實體成員2019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberH：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMemberUS-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2020-01-012020-12-310001468174H：OwnedAndLeasedHotelsMember美國公認會計準則：運營部門成員2018-01-012018-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-12-310001468174H：美國管理和特許經營成員US-GAAP：部門間消除成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H：亞洲太平洋管理和特許經營成員2018-01-012018-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：部門間消除成員H:EameAndSouthwestAsiaManagementAndFranchisingMember2018-01-012018-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入而非成本支出成員2020-01-012020-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入而非成本支出成員2019-01-012019-12-310001468174H：Corporation和對賬項目成員H：其他收入而非成本支出成員2018-01-012018-12-310001468174H:IntersegmentEliminationsCorporateAndReconcilingItemsMember2020-01-012020-12-310001468174H:IntersegmentEliminationsCorporateAndReconcilingItemsMember2019-01-012019-12-310001468174H:IntersegmentEliminationsCorporateAndReconcilingItemsMember2018-01-012018-12-310001468174國家：美國2020-01-012020-12-310001468174國家：美國2019-01-012019-12-310001468174國家：美國2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：非美國成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：非美國成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：非美國成員2018-01-012018-12-310001468174國家：美國2020-12-310001468174國家：美國2019-12-310001468174美國-GAAP：非美國成員2020-12-310001468174美國-GAAP：非美國成員2019-12-310001468174H:UnrecoverableCostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2020-01-012020-12-310001468174H:UnrecoverableCostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2019-01-012019-12-310001468174H:UnrecoverableCostsIncurredOnBehalfOfManagedAndFranchisedPropertiesMember2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：股票審批權SARSM成員2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2018-01-012018-12-310001468174H：COVID19 PandemicMembers2020-01-012020-12-310001468174H：HotelPropertyinWashington成員2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2019-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2020-01-012020-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2020-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2019-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2020-01-012020-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2020-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2019-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2020-01-012020-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2020-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2018-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2019-01-012019-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2018-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2019-01-012019-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2019-01-012019-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2017-12-310001468174US-GAAP：AllowanceForCreditLossMember2018-01-012018-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2017-12-310001468174美國-GAAP：AllowanceForNotesReceivable成員2018-01-012018-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2017-12-310001468174Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-01-012018-12-31
目錄表

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格10-K
(標記一)
☑    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2020
☐    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告
對於從日本到日本的過渡期，日本將從日本過渡到日本，日本將從日本轉向日本。
委員會檔案號：001-34521
凱悦酒店集團演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州20-1480589
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(美國國税局僱主
識別號碼)
北河濱廣場150號
8樓，芝加哥,伊利諾伊州60606
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(312) 750-1234
根據該法第12(B)節登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.01美元H紐約證券交易所
根據該法第12(G)節登記的證券：無
用複選標記表示註冊人是否為證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。是  ☑*☐
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐   不是   ☑
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☑*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐
非加速文件管理器版本☐規模較小的財務報告公司。☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的. ☑
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*☑
截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人A類普通股的總市值約為0.01美元。1,871.4百萬股(基於2020年6月30日A類普通股在紐約證券交易所的收盤價)。註冊人的B類普通股的市值不包括在上述價值中，因為這種股票沒有活躍的市場。
在2021年1月31日，有39,261,233註冊人的A類普通股，面值0.01美元，已發行和62,038,918註冊人的B類普通股，面值為0.01美元，已發行。
以引用方式併入的文件
這份10-K表格年度報告的第三部分引用了註冊人為將於2021年5月19日召開的2021年股東年會所作的委託書部分。

目錄表


凱悦酒店集團
目錄
截至2020年12月31日的財年
 
 第一部分 
 
關於前瞻性陳述的披露
1
第1項。
業務
4
項目1A.
風險因素
23
項目1B。
未解決的員工意見
51
第二項。
屬性
52
第三項。
法律訴訟
57
第四項。
煤礦安全信息披露
57
 
關於我們的執行官員的信息
58
 第II部 
第5項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
61
第6項。(已刪除並保留)
63
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
64
項目7A。
關於市場風險的定量和定性披露
90
第8項。
財務報表和補充數據
91
第9項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
91
項目9A。
控制和程序
91
項目9B。
其他信息
92
 第三部分 
第10項。
董事、高管與公司治理
93
第11項。
高管薪酬
93
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
93
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
94
第14項。
首席會計師費用及服務
95
 第四部分
第15項。
展品和財務報表時間表
96
第16項。
表格10-K摘要
96
簽名
97


目錄表

關於前瞻性陳述的披露
本年度報告包含《1995年私人證券訴訟改革法》所指的“前瞻性陳述”。這些陳述包括：公司的計劃、戰略和財務業績；新冠肺炎疫情的影響和復甦速度；公司打算減少其房地產資產基礎的金額和這種資產處置的預期時間表；公司的流動性狀況和在當前需求水平下為運營提供資金的充足程度；以及預期或未來的事件。前瞻性陳述涉及難以預測的已知和未知風險。因此，我們的實際結果、業績或成就可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。在某些情況下，您可以通過使用“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將”、“將會”以及這些術語和類似表達的變體，或這些術語或類似表達的否定形式來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述必須基於估計和假設，雖然我們和我們的管理層認為這些估計和假設是合理的，但本質上是不確定的。可能導致實際結果與當前預期大不相同的因素包括但不限於：

•本年度報告中在第一部分第1a項“風險因素”和第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一節中所述的因素；
•新冠肺炎大流行的持續時間及其短期和長期影響，包括旅行、短暫和團體業務的需求，消費者信心水平，以及大流行、任何新的復甦或新冠肺炎變體後的恢復速度；
•新冠肺炎大流行的影響，任何新的死灰復燃，或新冠肺炎變體，以及政府、企業和個人採取的應對行動對全球和區域經濟、旅行限制或禁令以及經濟活動的影響，包括其對失業率和消費者可自由支配支出影響的持續時間和程度；
•第三方所有者、加盟商或酒店風險合作伙伴成功應對新冠肺炎疫情、任何其他復甦或新冠肺炎變體的影響的能力；
•全球主要市場普遍存在經濟不確定性，全球經濟狀況惡化或經濟增長水平較低；
•經濟衰退後經濟復甦的速度和速度；
•商務和休閒領域的支出水平以及消費者信心；
•入住率和平均每日租金(“ADR”)下降；
•關於未來預訂的可見性有限；
•關鍵人員流失；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括政治或內亂或貿易政策的變化；
•敵對行動，或對敵對行動的恐懼，包括未來的恐怖襲擊，影響旅行；
•與旅行有關的事故；
•地震、海嘯、龍捲風、颶風、洪水、野火、漏油、核事故等自然災害或人為災害，以及新冠肺炎等全球大流行或傳染病爆發，或對此類爆發的恐懼；
•我們有能力在經過績效測試或保證有利於我們的第三方所有者的酒店成功實現一定水平的運營利潤；
•酒店翻新和重新開發的影響；
•與我們的資本分配計劃、股票回購計劃和股息支付相關的風險，包括減少、消除或暫停回購活動或股息支付；
•房地產和酒店業的季節性和週期性；
•改變分銷安排，例如通過互聯網旅行中介；
•客户品味和喜好的變化；
•與同事和工會的關係以及勞動法的變化；
•第三方業主、特許經營商和酒店風險合作伙伴的財務狀況及其與我們的關係；
•第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴可能無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本；
1
目錄表

•與潛在收購和處置以及引入新品牌概念相關的風險；
•收購和處置的時機，以及我們將已完成的收購與現有業務成功整合的能力；
•未能成功完成擬議的交易(包括未能滿足成交條件或未獲得所需批准)；
•我們有能力成功地執行我們的戰略，擴大我們的管理和特許經營業務，同時在目標時間框架內按預期價值減少我們的房地產資產基礎；
•我們的房地產資產價值下降；
•我們的管理或特許經營協議的意外終止；
•聯邦、州、地方或外國税法的變化；
•利率和經營成本增加；
•匯率波動或貨幣重組；
•缺乏對新品牌或創新的接受度；
•資本市場的普遍波動性以及我們進入這些市場的能力；
•我們行業競爭環境的變化，包括新冠肺炎疫情、行業整合和我們運營的市場的結果；
•我們成功發展凱悦世界忠誠度計劃的能力；
•網絡事件和信息技術故障；
•法律或行政訴訟的結果；以及
•違反與我們的特許經營業務相關的法規或法律。
這些因素不一定是可能導致我們的實際結果、業績或成就與我們的任何前瞻性陳述中所表達或暗示的大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素也可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流。所有可歸因於我們或代表我們行事的人的前瞻性聲明都明確地受到上述警告性聲明的限制。前瞻性表述僅在作出之日發表，我們不承擔或承擔任何公開更新這些前瞻性表述以反映實際結果、新信息或未來事件、假設的變化或其他影響前瞻性表述的因素的變化的義務，除非適用法律要求。如果我們更新一個或多個前瞻性陳述，不應推斷我們將對這些或其他前瞻性陳述進行額外更新。
2
目錄表

本年度報告中使用的術語
除上下文另有説明或要求外，本年度報告中提及的“我們”、“凱悦”和“公司”是指美國特拉華州的凱悦酒店集團及其合併子公司。
如本年度報告所用：
•“普利茲克家族商業利益”是指(1)尼古拉斯·J·普利茲克(已故)的各種直系後代及其配偶和領養子女；(2)為第(1)款所述個人及其受託人的利益而設立的各種信託；(3)由第(1)款和第(2)款所述個人和信託直接和/或間接擁有和/或控制的各種實體；
•“同事”是指在我們的公司和地區辦事處以及我們在全球69個國家和地區管理、特許經營、擁有和租賃的物業工作的超過115,000人(其中我們直接僱用約37,000人)；
•“酒店組合”是指我們提供全方位服務的酒店，包括我們的健康度假村和我們精選的服務酒店；
•“物業”、“物業組合”或“物業組合”是指我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或我們向其提供服務或許可我們商標的酒店組合、包羅萬象的度假村以及住宅、度假和公寓所有權單位，包括以下品牌：Park Hyatt、Miraval、Grand Hyatt、Alila、Andaz、The Unound Collection by Hyatt、Destination、Hyatt Regency、Hyatt、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Thompson Hotels、Hyatt Center、Caption by Hyatt、Joie de Vivre、House、Hyatt Place、Tommie、UrCove和Hyatt Residence Club品牌；
•“住宅所有權單位”是指我們管理、擁有或向其提供服務或許可我們的商標的住宅單位(如酒店式公寓和凱悦品牌住宅單位)，通常是綜合用途項目的一部分，位於我們物業組合中的全方位服務酒店附近或附近，或位於獨特的休閒地點；
•“度假所有權單位”是指我們獲得商標許可的部分和分時度假所有權物業，是凱悦住宅俱樂部的一部分；
•“共管所有權單位”是指我們向其提供服務的全產權住宅單位(共管公寓和私人住宅)，並在某些情況下管理與該等單位相關的租賃計劃和/或房主協會；以及
•“酒店業合資企業”是指我們擁有少於100%股權的酒店業實體。
此外，通過戰略關係，我們為與我們的酒店組合無關的酒店提供特定的預訂和/或忠誠度計劃服務，這些酒店以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營。
柏悦酒店®、米拉瓦爾®，君悦酒店®, 阿麗拉®、安達茲®，凱悦的自由收藏®, 目的地®，凱悦酒店®、凱悦酒店®、凱悦齊瓦™、凱悦齊拉拉™、湯普森酒店®，凱悦中心®，標題：凱悦，凱悦之家®、凱悦酒店®，Tommie™，凱悦住宅俱樂部®、凱悦酒店®，凱悦世界®、凱悦度假村™以及本年報中出現的相關商標、徽標、商號和服務標誌均為凱悦集團或凱悦酒店集團的另一家全資子公司的財產。本年度報告中出現的所有其他商標、商號或服務標誌均為其各自所有者的財產。



3
目錄表

第一部分
項目1.合作伙伴關係公事。
概述
凱悦酒店集團是一家全球酒店服務公司，擁有公認的行業領先品牌，並在我們60多年的歷史中形成了創新的傳統。2004年，普利茲克家族商業利益集團擁有的幾乎所有酒店資產，包括凱悦公司和凱悦國際公司，都被整合到一個實體下，後來更名為環球凱悦公司。2009年，Global Hyatt Corporation更名為Hyatt Hotels Corporation，我們完成了A類普通股的首次公開募股(IPO)。
我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或向一系列物業提供服務，包括全方位服務酒店、精選服務酒店、度假村和其他物業，包括分時度假、部分和其他形式的住宅、度假和公寓所有權單位。截至2020年12月31日，我們的酒店組合由974家酒店(235,272間客房)組成。見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--概覽”，瞭解我們投資組合的分類細目。我們位於世界各地城市的區域管理團隊和總部位於芝加哥的執行管理團隊為我們的同事和酒店總經理提供支持。
我們的13個全方位服務品牌是：Park Hyatt、Miraval、Grand Hyatt、Alila、Andaz、The Unbound Collection by Hyatt、Destination、Hyatt Regency、Hyatt、Thompson Hotels、Hyatt Center、Joie de Vivre和Tommie。我們精選的服務品牌是由凱悦、凱悦之家和凱悦廣場提供的標題。此外，我們還與一家擁有UrCove精選服務品牌的中國酒店公司共同參與了一家未合併的酒店合資企業，該品牌服務於中國大區的中上檔市場。我們包羅萬象的度假品牌是凱悦齊瓦和凱悦齊拉拉。我們還管理、提供服務或許可我們與住宅所有權單位相關的商標，這些單位通常毗鄰凱悦品牌的全方位服務酒店。在設計和開發這類綜合用途項目時，我們會諮詢第三方的意見。我們許可我們與度假所有權單位有關的某些商標，這些單位是凱悦住宅俱樂部的一部分。此外，我們還提供服務，在某些情況下，還管理與公寓所有權單位相關的租賃計劃和/或房主協會。
我們的收入主要來自自有和租賃酒店運營、酒店管理以及將我們的品牌組合授權給特許經營商。在截至2020年12月31日的一年中，收入總計21億美元，凱悦酒店集團的淨虧損總計7.03億美元，調整後的EBITDA總計1.77億美元。見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-管理層評估的關鍵業務指標--調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(”調整後EBITDA“)和EBITDA”，瞭解我們對調整後EBITDA的定義、為什麼我們提出它，以及如何將我們應歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)與本報告所述期間的綜合調整後EBITDA進行核對。
新冠肺炎大流行的影響
新冠肺炎疫情的全球傳播和影響是複雜且不斷演變的，對我們的業務、住宿和酒店業以及全球經濟造成了重大幹擾。疫情導致世界各地的政府和其他當局採取了旨在控制其傳播的措施，包括限制大規模人口聚集、旅行禁令、邊境關閉、企業關閉和限制、隔離、就地避難命令和社會疏遠措施。因此，新冠肺炎疫情及其後果顯著減少了全球旅行以及對酒店客房和旅行體驗的需求，並對旅遊、住宿和酒店業的全球商業活動產生了實質性的不利影響，已經並預計將繼續對我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況產生實質性影響。
我們的宗旨、願景、使命和價值觀
我們的目標
我們關心人們，這樣他們才能做到最好。
我們的願景
一個充滿理解和關懷的世界。
我們的使命
我們為我們的客人提供獨特的體驗。
4
目錄表

我們的價值觀
尊重、正直、謙遜、同理心、創造力和樂趣。
我們的目標、願景、使命和價值觀是由我們的同事賦予我們生命的，我們稱之為凱悦家族。我們相信，我們在世界各地的同事體現了我們關愛他人的宗旨，包括彼此、我們的客人和客户、物業所有者以及我們酒店運營的社區。我們堅定地致力於推進對所有利益相關者的關懷，並建立個人聯繫，以提高忠誠度和推動業績。高水平的客户滿意度導致客户對我們品牌的偏好增加，我們相信這將在長期內帶來更強的收入基礎。我們還相信，積極參與的同事將提高我們酒店的運營效率，從而改善財務業績。持續堅持這些原則是我們品牌聲譽的基礎，併為我們的增長做出了巨大貢獻，因為我們的不同業主和開發商羣體選擇投資於我們在世界各地的物業組合。
我們的競爭優勢
我們擁有強大的競爭優勢，支持我們為客户提供獨特體驗、推動增長併為客户、同事和股東創造價值的使命。
    世界級品牌。在對客人需求的深刻理解的啟發下，我們開發了一套全球不同的品牌，在某些情況下還收購了這些品牌。
    具有誘人增長潛力的全球平臺。他説，我們現有的全球業務分佈廣泛，我們的酒店在全球一些人口最稠密的城市中心運營，我們相信我們現有的酒店位於全球主要市場，為我們提供了一個強大的平臺，可以在我們的品牌不太流行的市場有選擇地尋求新的增長機會。
    深厚的文化底藴和經驗豐富的管理團隊。他説，凱悦家族通過共同的價值觀、單一的目標以及對傾聽、理解和為我們的客人和客户提供個性化體驗的堅定承諾而團結在一起-我們相信所有這些都會提高忠誠度，使我們在競爭中脱穎而出，並推動業務結果。
    雄厚的資本基礎和紀律嚴明的財務方法。我們的做法是在行業週期和經濟低迷期間保持適當的財務槓桿水平。目前新冠肺炎疫情帶來的經濟狀況對我們的收益、運營現金流和槓桿水平產生了負面影響。因此，我們利用債務資本市場來增強我們的流動性，以支持運營，直到需求恢復和現金流改善。截至2020年12月31日，我們擁有19億美元的現金和現金等價物和短期投資，可用借款能力約為15億美元。我們相信，我們的資產負債表實力具有得天獨厚的優勢，使我們能夠成功地駕馭當前的經濟環境，並利用戰略機遇擴大我們的存在並隨着時間的推移發展我們的業務。
    對酒店管理、特許經營、所有權和開發有不同的敞口。我們的管理、特許經營、自有和租賃物業的組合為我們提供了廣泛和多樣化的收入、利潤和現金流基礎，並使我們能夠靈活地評估我們整個業務線的增長機會。
    優質擁有的酒店位於令人滿意的市場，是新增長投資的資金來源。我們相信，我們的自有資產為我們提供了通過有針對性的處置釋放額外股東價值的機會，這些處置提供現金收益，為額外的戰略投資提供資金，以擴大我們的業務或為股東提供增量資本回報。2018年，我們通過處置自有資產實現了15億美元的收益，完成了最初的減持承諾。2019年3月，我們承諾在三年內再削減15億美元的自有房地產投資組合，截至2020年12月31日，我們已根據這一承諾實現了約10億美元的收益。
我們的業務戰略
儘管新冠肺炎疫情對我們的業務和酒店業產生了顛覆性影響，但我們仍然致力於我們的長期戰略。我們旨在推動長期可持續增長併為客人、客户、同事、所有者和股東創造價值的戰略側重於以下幾個方面：
•最大限度地提高我們的核心業務：我們繼續發展和卓越地運營我們的核心業務，以便成為同類中最好的，同時目標是創造利潤來推動我們的增長。
5
目錄表

•整合新的增長平臺：我們尋求識別和整合新的機會，以提高對我們的客人的關懷，並提供更多的增長途徑。
•優化資本部署：我們採取全面和有紀律的方式部署資本，以擴大我們的管理和特許經營業務，投資於新的增長平臺，並將資本返還給我們的股東。
對品牌的描述
品牌細分市場客户羣2020年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵地點
5%的用户
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g1.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議3%1,6224,1582,425四季酒店，文華東方，
麗思卡爾頓酒店
聖克里吉斯半島		奧克蘭、曼谷、布宜諾斯艾利斯、聖基茨、
京都、紐約、巴黎、維也納、米蘭、悉尼、東京華盛頓特區。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g2.jpg
奢華/健康休閒362——Cal-a-Vie，峽谷牧場，金門奧斯汀、伯克夏、圖森
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g3.jpg
奢侈休閒和商務；大大小小的會議和社交活動13%12,87115,2784,036JW萬豪、康拉德、費爾蒙特
洲際		阿布扎比、北京、迪拜、香港、科奇、孟買、納什維爾、拿騷、裏約熱內盧、舊金山、新加坡、上海、東京、西安
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g4.jpg
奢侈品休閒和商務；小型會議、社交活動1%501,099296One&Only，Six Sense，Aman，Banyan Tree，COMO安吉、巴釐島、大蘇爾、比尚加斯、果阿、Jabal Al Akhdar、Koh Russey島、蘇拉卡爾塔、烏鎮
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g5.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議2%2,1791,5781,775W，版本，SLS，總督，金普頓阿布扎比、阿姆斯特丹、德里、迪拜、倫敦、慕尼黑、毛伊島、紐約、首爾、新加坡、維也納、東京、廈門
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g6.jpg
奢侈商務和休閒；小型會議2%2,3558011,685萬豪簽名收藏
希爾頓的古玩收藏		奧斯汀、巴塞羅那、比亞裏茨、戛納、重慶、倫敦、邁阿密海灘、納什維爾、新奧爾良、巴黎、鳳凰城、斯德哥爾摩
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g7.jpg
高檔-高檔商務和休閒；大型和小型會議、社交活動、協會2%3,906——萬豪簽名收藏、希爾頓古玩收藏、希爾頓Tapestry收藏查爾斯頓,
埃勒姆叔叔，
毛伊島、鳳凰島、雪山、塔霍湖、斯托、維爾
6
目錄表

品牌細分市場客户羣2020年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵地點
5%的用户
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g8.jpg
高檔-高檔會議、商務和休閒；大型和小型會議、社會活動、協會38%58,42017,64914,830萬豪、喜來登、
希爾頓，
文藝復興時期，
威斯汀		波士頓，開普敦，
芝加哥、德里、迪拜、香港、約翰內斯堡、倫敦、
洛杉磯、馬德里、墨西哥城、奧蘭多、巴黎、索非亞
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g9.jpg
高檔-高檔商務和休閒；小型會議1%1,315—741華盛頓萬豪酒店
威斯汀希爾頓		紐約、巴黎、西雅圖
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g10.jpg
全包休閒；小型會議1%2,234——海灘，
夢想		坎昆、卡納角、巴亞爾塔港、蒙特哥灣、聖何塞德爾卡波
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g11.jpg
全包休閒；僅限成人；小型會議919——涼鞋，祕密坎昆，卡納角，蒙特哥灣
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g12.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議1%2,543——W，版本，SLS，總督，金普頓卡波·聖盧卡斯，達拉斯
納什維爾，紐約，西雅圖，華盛頓特區
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g13.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議3%5,5111,0821,344ACE，AC Hotels，Moxy，Canopy，Hotel Indigo班加羅爾、波士頓、都柏林、香港、
馬德里、邁阿密、蒙得維的亞、紐約、費城、東京
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g14.jpg
高檔休閒和商務；小型會議—%———公民M，摩西，AC酒店，座右銘，閣樓—
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g15.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議1%1,888202—金普頓、Canopy、萬豪簽名收藏北京巴爾的摩
芝加哥、紐約、舊金山
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g16.jpg
高檔長期入住客人；商務和休閒；小型
會議		7%14,390953687萬豪國際旅店，
霍姆伍德
套房		奧斯汀，波士頓，
達拉斯、法蘭克福、墨西哥城、邁阿密、巴黎
舊金山、上海
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g17.jpg
高檔商務和休閒；小型會議23%47,6544,5793,193希爾頓萬豪酒店的庭院
AC酒店花園酒店		亞特蘭大，芝加哥，
迪拜，法蘭克福，休斯頓，海得拉巴，
倫敦、邁阿密、巴黎、鳳凰城、聖地亞哥、上海
7
目錄表

品牌細分市場客户羣2020年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵地點
5%的用户
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g18.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議—%———手繪，媽媽收容所，公民M，線，王牌酒店—
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g19.jpg
高中檔商務和休閒；小型會議—1,015—美居漢普頓酒店阿圖爾上海
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g20.jpg
休假
所有權		所有人
度假單元，重温凱悦商務和休閒		—%———希爾頓度假酒店
萬豪國際俱樂部
度假俱樂部		阿斯彭、比弗克里克、卡梅爾、基韋斯特、太浩湖、毛伊島、塞多納
(1)數據不包括度假所有權、住宅所有權、共管公寓所有權單位，也不包括美洲擁有800個房間的非品牌物業。UrCove品牌由一家未合併的酒店合資企業擁有，該合資企業由凱悦集團的一家附屬公司和一家中國酒店公司組成。凱悦中心和湯普森酒店的客房數量分別包括一處我們將在2021年分別以凱悦中心品牌和湯普森酒店品牌重新命名的酒店。凱悦酒店的客房數量包括我們將在2021年以凱悦酒店品牌重新命名的兩家酒店。
柏悦酒店
柏悦酒店強調奢華和個性化。每一家柏悦酒店都是定製設計，將精緻與獨特的地區特色結合在一起，位於世界許多主要目的地。文雅、富有的商務和休閒旅行者在著名的藝術品和設計中找到了賓至如歸的感覺。身臨其境、難得的烹飪體驗旨在為客人創造獨特而深刻豐富的用餐場合。
米拉瓦爾
Miraval品牌是健康度假村和水療中心的全球領先者。圖森市的Miraval Arizona Resort&Spa以其活動、體驗和個人護理的綜合計劃開創了健康水療度假村類別的先河。Miraval品牌致力於幫助客人平衡生活，這是我們品牌組合中獨特的健康產品的基石。這一承諾反映了我們對高端旅行者的關注，通過尋找新的方式來理解和照顧他們，而不是傳統的酒店住宿。
君悦酒店
君悦酒店是主要門户城市和度假勝地的特色酒店。君悦酒店業務遍及世界各地，在亞洲擁有相當大的規模，為複雜的商務和休閒旅客提供優雅的住宿、非凡的餐廳、酒吧、豪華水療中心和健身中心，以及全面的商務和會議設施。君悦酒店的標誌性元素包括標誌性建築、最先進的技術以及為各種規模的商業或社交聚會提供的設施。
阿麗拉
Alila品牌是創新設計和獨特地點奢華的結合，通過精心製作的手工工藝、個性化的款待和定製的旅行而與眾不同。Alila在梵語中的意思是“驚喜”，恰如其分地描述了這個品牌令人耳目一新的特點。為了支持可持續旅遊業，Alila酒店和度假村採用EarthCheck運營標準，整合了其環境的自然、自然和文化元素。入住任何Alila酒店或度假村就是開始一次目的地體驗-享受當地美食的味道，通過古老的治療藝術增強福祉，或享受冒險運動的刺激。
8
目錄表

安達茲
安達斯酒店利用周邊社區打造獨特的本地體驗，通過獨特的當地文化表達，讓客人完全沉浸在每個鼓舞人心的目的地。安達斯的每一家酒店都是獨一無二的--是目的地文化的昇華反映。從大堂和立面的本地靈感建築，到我們標誌性的Andaz休息室裏聽到的音樂，再到市場到餐桌餐廳的口味，客房的獨特質地，以及Andaz酒店水療中心令人舒緩的香味，Andaz酒店的設計反映了其周圍環境，並以獨特的創新服務模式創造了一個無障礙和非傳統的環境。客人將體驗個性化和無腳本的服務，在那裏他們可以受到當地社區精神的啟發。
凱悦酒店的自由收藏
凱悦品牌的Unound Collection是一系列高端和奢華的物業組合，從歷史悠久的城市寶石到當代新建酒店、精品物業和度假村。每一家酒店都提供發人深省的環境，為尋求複雜但無腳本的旅行體驗的客人提供時刻。凱悦品牌Unound Collection背後的理念是吸引業主和開發商，他們希望自己的物業保持鮮明的個性和品牌名稱，但又能從凱悦強大的分銷、運營和營銷資源、屢獲殊榮的客户忠誠度計劃以及值得信賴的品牌名稱和聲譽中獲得力量。
目的地酒店
Destination Hotels是一個多元化的獨立酒店、度假村和住宅的集合，這些酒店、度假村和住宅本質上是獨立的，但通過承諾汲取每個地點的真實精神而聯繫在一起。通過真實的體驗、獨特的設計和與當地社區的聯繫，每一處酒店都被刻意打造成客人發現的地方。屢獲殊榮的產品組合包括著名的高爾夫球場、本土水療中心，以及包括酒吧、餐廳、S咖啡館和屋頂在內的特殊餐飲選擇。Destination Hotels通過身臨其境的探索、真實的設計和熱情、熱情的服務，捕捉每個度假村位置的獨特精髓。Destination Residential Management業務在該品牌內運營，向租賃計劃和/或與公寓所有權單位相關的房主協會提供服務，在某些情況下還對其進行管理。
凱悦酒店
凱悦酒店提供全方位的服務、便利設施和設施，以滿足會議策劃者、商務旅行者和休閒客人的需求。全球主要城市市場的凱悦酒店擁有各種規模的靈活會議和會議設施，旨在提供高效、互聯的環境。度假區的凱悦酒店為尋求度假的情侶、享受共同度假的家庭以及尋求開展業務和會議的氛圍的企業集團提供服務。
凱悦酒店
凱悦酒店是規模較小的酒店，位於不同的商務和休閒區，地理位置便利。這些酒店幫助客人充分利用他們的住宿，無論是重要的商務會議或社交聚會，探索一個新的城市，或重新與家人和朋友聯繫。
凱悦酒店
凱悦Ziva包羅萬象的度假村是為所有年齡段的客人設計的，位於頂級休閒地點。他們提供各種現場活動和體驗當地文化和目的地的機會。凱悦Ziva度假村以各種食品和飲料店為特色，強調正宗的當地美食，並能夠以多樣化和配備齊全的會議設施迎合社交或商業團體的需求。
齊拉拉凱悦酒店
凱悦齊拉拉-僅限成人包羅萬象的度假村位於熱門度假目的地。他們提供各種各樣的食物和飲料服務，專注於正宗的當地和全球美食。度假村提供頂級的水療、社交活動和現場娛樂，以及各種會議空間。度假村的設計是為了讓情侶或小團體能夠享受到親密、複雜的環境。
9
目錄表

湯普森酒店
湯普森酒店是一家屢獲殊榮的精品生活方式品牌，在城市和度假勝地擁有一系列原始物業。作為現代精緻旅行者的集合，每個地點都提供精心策劃的體驗，旨在引發對話，將客人與世界級的烹飪產品聯繫起來，以及反映周圍環境的分層設計。
以凱悦酒店為中心
以凱悦為中心的酒店是一家提供全方位服務的生活方式酒店，位於主要目的地，為好奇的休閒旅行者創建，他們希望置身於活動的中心，這樣他們就不會錯過冒險的時刻。以凱悦為中心的酒店幫助客人發現世界上最吸引人的目的地，就像當地人一樣。位於活動中心的凱悦酒店是探索每個目的地所有隱藏的寶石和熱點的完美髮射台。探索不會止步於門口。以凱悦酒店為中心的酒店以精心策劃的藝術空間為特色，精心設計，以幫助客人工作、放鬆和社交。經過一天的探索，客人可以在別緻的空間裏享受精選的手工雞尾酒和當地美食。一羣見多識廣的同事隨時為客人發現周圍環境提供幫助。
凱悦酒店的説明
Caption by Hyatt是精選服務類別中的一個新的生活方式品牌，旨在滿足當今旅行者對平易近人、活潑和有意識的環境的渴望，每個人都受到歡迎。社交空間的設計是為了在它們所在的社區和社區內充當一個不斷活躍和吸引人的目的地。體驗的核心是Talk Shop，這是一個全天餐飲概念，邀請客人在舒適、靈活的公共空間工作、飲食和社交，旨在激發有意義的對話和真實的聯繫。凱悦酒店將通過自我激活的體驗、負責任的參與當地團隊和為社區設計的社交空間，將高檔、前衞生活方式酒店的設計和舒適度與精選服務酒店的靈活性和效率結合在一起。
Joie de Vivre
Joie de Vivre品牌是一個充滿活力、輕鬆和年輕的社區，提供了一系列充滿活力的獨立酒店，它們真實地反映了他們稱之為家的城市社區。每家酒店都提供一種精神和空間兼容幷包的體驗，用joy驅動的服務毫不費力地將人們聚集在一起。每一家酒店都擁抱自己的同名酒店，邀請客人和當地人聯繫在一起，活在當下，讓每一家都真正成為您的家。
凱悦酒店
凱悦酒店的設計宗旨是歡迎客人成為長期入住的客人。公寓式套房配有設備齊全的廚房和獨立的起居區，讓客人想起家的便利。凱悦酒店旨在通過免費的熱早餐、H酒吧食品和飲料以及室內和室外公共空間讓客人在較長時間內保持舒適。
凱悦酒店
凱悦酒店提供現代、舒適和無縫的體驗，結合風格和創新，為今天的多任務旅行者創造一個休閒的酒店環境。精心設計的客房具有不同的睡眠、工作和放鬆區域。凱悦酒店還全天候提供新鮮準備的食物、高效的服務和易於導航的體驗。從大堂到客房再到酒店內用餐，酒店體驗的每一個方面都是為高價值商務旅客而設計的。
湯米
Tommie品牌旨在成為一個聚會場所，激勵客人創作自己的經歷。通過專注於基本要素並提供有趣、相關的選擇，Tommie品牌為年輕和思想開放的人提供了一個新的視角來探索、聯繫和發現。
烏爾科夫
UrCove品牌是專門為滿足中國商務旅行者的偏好和對中高端市場無縫、舒適和優質旅行體驗日益增長的期望而設計的。UrCove品牌(Your Cove的縮寫)的酒店通過周到的服務、寬敞的房間、美味的食物和輕鬆而優雅的氛圍，為現代旅行者融合了舒適和便利。
10
目錄表

凱悦酒店俱樂部
凱悦住宅俱樂部為會員提供度假擁有的機會，在具有地區靈感和設計的住宅風格的物業與凱悦品牌的質量。會員在凱悦住宅俱樂部酒店預購時間，並擁有使用、交換和租賃的靈活性。凱悦住宅俱樂部會員可以選擇入住他們的度假屋，在其他凱悦住宅俱樂部地點之間交換時間，用他們的時間換取凱悦世界忠誠度計劃獎勵積分，或者在凱悦系統內旅行。
業務細分、收入和地理信息
我們在四個可報告的細分市場管理我們的業務，如下所述：
•自有和租賃酒店，包括我們自有和租賃的全方位服務酒店和精選服務酒店，為了細分調整後的EBITDA，根據我們在每個企業的所有權百分比，我們在我們未合併的酒店合資企業的調整後EBITDA中按比例分攤；
•美洲管理和特許經營(“美洲”)，包括我們對位於美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比地區的物業的管理和特許經營，以及我們的住宅管理業務；
•亞太區管理及特許經營(“亞太區”)，包括管理及特許經營位於東南亞、大中國、澳洲、新西蘭、南韓、日本及密克羅尼西亞的物業；以及
•EAME/西南亞洲管理和特許經營(“EAME/西南亞洲”)，包括我們對位於歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的物業的管理和特許經營。
在公司和其他方面，我們包括我們聯合品牌信用卡計劃的結果，2020年12月出售的Exhale spa和健身業務的結果，以及未分配的公司費用。從2020年1月1日起，我們改變了對Miraval物業的戰略和運營監督，此前我們的首席運營決策者(CODM)將其作為一項獨特的業務進行評估。Miraval物業的管理費現在在美洲管理和特許經營部門報告，基本酒店業績的經營結果和財務狀況現在在我們的自有和租賃酒店部門報告；Miraval物業的結果以前在公司和其他部門報告。此外，由於這些許可協議的戰略監督發生變化，我們從凱悦住宅俱樂部獲得的許可費現在報告在我們的美洲管理和特許經營部。有關我們的四個可報告業務部門、收入和地理信息的信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的綜合財務報表附註19”。
管理協議
我們根據管理協議在全球範圍內管理酒店。
酒店管理協議費
我們的酒店管理協議通常規定了兩級收費結構，以補償我們為酒店創造的業務量以及酒店運營的盈利能力。在這種兩級收費結構中，我們的基本薪酬是基本費用，通常是酒店運營總收入中商定的百分比。此外，我們還通過獎勵費用來激勵酒店提高盈利能力，獎勵費用通常以酒店盈利能力指標的百分比計算，如總運營利潤、調整後利潤或毛運營利潤或調整後利潤超過指定門檻的金額。在美國以外，一些管理協議的費用更多地依賴於酒店的盈利能力指標，要麼是通過單一的管理費結構，整個費用基於盈利能力指標，要麼是因為我們的雙層費用結構更傾向於獎勵費用，而不是基本費用。
11
目錄表

酒店管理協議條款和續簽
我們與第三方業主和未合併的酒店管理公司就全方位服務酒店和特定服務酒店(目前正在開發的酒店除外)簽訂的酒店管理協議的平均剩餘期限大致如下：
假設任何一方均未行使續簽選擇權：包括行使凱悦酒店可自行決定的延期選擇權：
全面服務管理協議：
美洲13年18歲
EAME/西南部亞洲16年20年
空格14年15年
選擇服務管理協議：
美洲12年28年
EAME/西南部亞洲19年33年
空格18歲19年
我們的一些酒店管理協議授予酒店業主在發生規定事件時提前解約的權利，例如出售酒店或我們未能達到指定的性能測試(任何此類事件都稱為“終止事件”)。在終止事件的情況下，我們的一些管理協議授予酒店所有者終止酒店管理協議並將酒店轉換為凱悦特許經營權的權利。一般來説，績效測試中的終止權是基於酒店的個人表現，或者與其他酒店運營商或兩者兼而有之的一組指定的競爭性酒店的表現進行比較。如果我們多年未達到性能測試，則通常會觸發這些終止權。我們通常可以選擇通過支付與差額相等的金額來補救績效故障，但在某些情況下，我們的補救權利可能會受到限制，而我們未能通過績效測試可能會導致我們終止酒店管理協議。我們的某些管理協議允許在多年禁售期後立即終止，並通常根據與損失費用相關的公式支付終止費。
我們的許多酒店管理協議，特別是在美國，是從屬於業主的抵押貸款或其他擔保債務。在大多數情況下，我們與貸款人的從屬協議承認，如果貸款人通過止贖或類似手段接管酒店財產，我們有權根據酒店管理協議中規定的條款繼續管理酒店。
特許經營協議
我們的特許經營協議授予我們的特許經營商在特許經營的Grand Hyatt、Hyatt Regency、Hyatt、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Thompson Hotels、Hyatt Center、Caption by Hyatt、Hyatt House和Hyatt Place Property以及以不同商標運營並附屬於Hyatt、Destination Hotels和Joie de Vivre的Unound Collection的特許物業中使用我們的名稱、標誌和系統的有限權利。我們不參與特許經營酒店的管理，但特許經營商必須按照我們的品牌標準經營特許經營酒店。我們會批准特許經營酒店的圖則和選址，並檢討這些酒店的經營情況，以確保維持我們的標準。
費用
一般來説，我們的特許經營商向我們支付初始申請費和/或設計服務費以及持續的特許權使用費，金額取決於特許經營物業的品牌。我們特許經營君悦、凱悦、凱悦、湯普森酒店和凱悦為中心品牌的全方位服務酒店，凱悦Ziva和凱悦Zilara品牌的全包式度假村，以及隸屬於凱悦、Destination Hotels和Joie de Vivre品牌的Unbound Collection旗下的全方位服務酒店。我們以凱悦、凱悦之家和凱悦廣場品牌為標題，特許經營精選的服務性酒店。我們的君悦酒店、凱悦酒店、凱悦酒店和湯普森酒店的特許經營商通常向我們支付按客房總收入的6%和食品和飲料總收入的3%計算的特許經營費。我們以凱悦為中心的特許經營商通常向我們支付按客房總收入的5%計算的特許經營費。凱悦酒店、Destination Hotels和Joie de Vivre特許經營商通常向我們支付持續特許經營費，按通過凱悦酒店預訂和預訂渠道產生的客房總收入的7%計算。在某些情況下，通常用於新酒店開發
12
目錄表

根據特許經營協議，我們的全面服務持續特許經營費的起步價低於上述百分比，並在任期的最初幾年逐步上升。凱悦酒店、凱悦酒店和凱悦酒店的特許經營商，通常是針對新的酒店開發特許經營協議，支付按客房總收入的百分比計算的持續特許經營費，通常在運營第一年為3%，第二年為4%，在剩餘期限內為5%。我們包羅萬象的特許經營商通常向我們支付按毛收入的2.75%或3.25%計算的特許經營費。我們的凱悦酒店和凱悦廣場酒店的申請費通常為75,000美元，超過150美元的每間客房另加500美元；凱悦酒店的申請費為95,000美元，200美元以上的每間客房另加500美元；凱悦酒店和君悦酒店的申請費高於100,000美元或400美元；我們的其他全方位服務酒店和全方位度假村的申請費用為100,000美元或300美元。在某些情況下，我們還就其他費用安排進行了談判，在美國以外的一些地區，我們通常會就替代申請費安排進行談判。
除了我們的特許經營費外，我們還對我們安排並在大多數情況下提供的某些服務收取全套服務和精選服務的酒店和包羅萬象的度假村特許經營商。這些活動可能包括集中預訂功能、某些銷售功能、技術、全國廣告、某些營銷和促銷服務，以及各種收入管理服務。
條款和續期
我們特許經營協議的標準期限通常為20年，假設特許經營商已遵守特許經營協議的要求和標準，則可由特許經營商行使一項10年的續期選擇權。我們的某些特許經營協議具有由凱悦酒店選擇的續簽選項，通常在加盟商未能行使其續簽選項時觸發。我們的某些特許經營協議在雙方同意的情況下有續簽的選擇權。我們有權在特定的違約事件中終止特許經營協議，包括不支付費用和不遵守品牌標準。如果由於任何原因提前終止，我們的特許經營協議通常規定，我們的特許經營商在終止時必須向我們支付違約金。特許經營商或貸款人的破產或喪失抵押品贖回權可能導致特許經營協議的終止。我們在所有地區的精選服務酒店和全方位服務酒店(目前正在開發的酒店除外)的特許經營協議的平均剩餘基本期限約為16年，假設任何一方都沒有行使續簽選項。包括凱悦酒店自行決定的延期選擇權，我們在所有地區(目前正在開發的酒店除外)的精選服務酒店和全方位服務酒店的特許經營協議的平均剩餘期限約為17年。
其他服務協議
我們根據與個人業主和/或業主協會簽訂的租賃管理協議，在目的地住宅管理業務項下提供服務，業主和/或業主協會參與我們的租賃計劃。這些協議通常規定，我們從租賃計劃下的物業總收入中獲得一定比例的分成，並通過這種分成支付物業的費用。協議期限通常為一年或兩年。此外，我們還向各種房主協會提供協會管理服務，在這些協會中，我們收費管理物業。
銷售、市場營銷和預訂以及全球聯繫中心
銷售額
我們在美洲、亞太地區和EAME/西南部亞洲地區部署了一支全球銷售團隊和區域銷售團隊。全球團隊負責我們在所有三個地區開展業務的最大和最重要的客户。區域團隊負責的大客户通常在一個區域內開展業務，但在該區域內的多家酒店開展業務。全球和區域銷售團隊與酒店銷售團隊協調工作。內部銷售同事專注於當地和地區的商業機會，以及確保我們的關鍵全球和地區客户產生的業務。
我們的企業銷售組織專注於通過關鍵客户擴大市場份額，識別新的商業機會，並最大限度地擴大我們的當地客户基礎。我們的主要客户包括大公司；國家、州和地區協會；專業市場客户(社會、政府、軍事、教育、宗教和兄弟會)；旅行社和奢侈品組織；以及廣泛而多樣的個人消費者羣體。我們的全球和區域銷售團隊瞄準了這些集團內的多個品牌和關鍵客户。沒有單一的客户對我們的業務是重要的。我們的全球和地區團隊由125多名同事組成，他們在全球和世界各地的地區銷售辦事處工作，專注於集團業務、企業和休閒旅行者客户以及旅行社。
我們地區辦事處和許多提供全方位服務的酒店的銷售同事使用我們專有的銷售工具來管理團體房間預測，維護每天預訂的確定和暫定團體房間的庫存，簡化檢查客房可用性和價格報價的流程，並確定會議室可用性。
13
目錄表

我們通過一支收入管理專業團隊，在我們運營的每一家酒店尋求最大化的收入，並根據要求為特許經營商提供收入管理服務。我們的收入管理領導者使用專有技術工具幫助為每家酒店設定適當的價格。收入管理的目標是在正確的日期，以正確的價格獲得正確的客户。商機是由酒店的管理團隊審查和同意的。
營銷
我們專注於高端旅行者，將我們的品牌定位在我們運營的每個細分市場的頂端。我們的營銷策略旨在提高忠誠度和社區性，同時滿足酒店運營的特定業務需求。打造和差異化我們的每個品牌對於提高凱悦酒店的品牌偏好至關重要。我們專注於針對我們的每個品牌所服務的不同的客人細分市場，並通過全面分析和應用數據和分析來支持酒店的需求。凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺也是建立忠誠度和推動收入的關鍵組成部分。忠誠度計劃專注於深化與會員的關係，推動回頭客、客人滿意度、認可度，以及為我們最忠誠的客人提供差異化的服務和體驗。我們的數字平臺是我們的主要分銷渠道，為客人、客户和會員提供關於我們酒店的高效信息來源、獨特的品牌體驗和無縫的預訂體驗。我們的營銷重點是提高品牌知名度、建立忠誠度社區和增強數字參與度，旨在使凱悦酒店成為最受歡迎的酒店品牌。
預訂和全球聯繫中心
我們有一個專有的中央預訂系統，可以提供全面的庫存信息，同時允許根據需求對房價進行本地管理。通過這個系統，我們能夠允許酒店直接、通過我們的聯繫中心、旅行社、企業客户和數字平臺通過電話預訂和隨後維護預訂。
我們有9個全球聯繫中心，每週7天、每天24小時為我們的全球客户羣提供服務，並提供超過17種語言的預訂和其他服務。雖然我們繼續通過這些全球聯繫中心通過電話提供全面的預訂服務，但我們已經在Hyatt.com和移動平臺的互聯網預訂功能方面進行了大量投資。此外，我們還在不斷增強我們全球聯繫中心的服務和能力，以更好地適應不斷髮展的技術和客户偏好。
此外，我們管理或特許經營的酒店和度假村的一些房間是通過互聯網旅遊中介、合作伙伴或在線旅遊服務提供商預訂的。我們還聘請第三方中介機構，通過向我們的酒店和度假村收取客房收入的佣金來收取費用，包括旅行社和會議和活動管理公司。
凱悦世界忠誠度計劃
我們運營世界凱悦酒店忠誠度計劃是為了使我們的物業組合受益。該計劃通過獎勵經常入住的客人獲得積分，從而創造了大量的回頭客業務，這些積分可以兑換成酒店夜晚和其他獎勵。受到我們宗旨的啟發，凱悦世界也致力於建立社區和與高端旅行者的互動。忠誠度計劃成員在達到里程碑獎勵並根據日曆年的資格賽夜晚或基點晉級三個精英級別時，可享受額外獎勵。
會員通過與我們的戰略忠誠度聯盟(例如，美國航空公司、Lindblad Expeditions、MGM Resorts International和世界小型豪華酒店)進行交易，或通過使用凱悦聯合品牌信用卡的消費來獲得積分。忠誠度計劃積分可以在我們所有品牌的酒店兑換，在眾多參與的航空公司轉換為航空里程，並與其他第三方兑換。
忠誠度計劃的資金主要來自忠誠度計劃成員產生的合格收入的貢獻。這些資金用於償還酒店在會員兑換忠誠度計劃積分時的住宿之夜，並支付支持忠誠度計劃的行政費用和營銷活動。
截至2020年12月31日，忠誠度計劃擁有超過2500萬會員，在2020年間，約佔整個系統客房間夜總數的36%。
14
目錄表

競爭
酒店業的各個領域都存在着激烈的競爭。在酒店、度假村和公寓的所有權、管理和特許經營協議以及度假和品牌住宅物業的銷售方面存在競爭。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、長期逗留、包羅萬象和健康物業的運營商，包括其他擁有知名品牌的大型連鎖酒店。我們還與小型連鎖店以及獨立和當地的所有者和運營商競爭。我們還越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括將在線旅遊服務作為其商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴、谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在網站上預訂住宿的P2P庫存來源，這些網站為業主提供短期租賃房屋和公寓的服務，從而為愛彼迎和HomeAway等酒店房間提供替代方案。
我們主要根據品牌知名度和聲譽、地理位置、客户滿意度、房價、服務質量、健康和清潔標準、便利設施、住宿質量、安全性以及賺取和兑換忠誠度計劃積分的能力來爭奪客人。
我們主要根據我們管理服務的價值和質量；我們的品牌知名度和聲譽；我們的管理費水平；我們作為僱主的受管理物業的工資成本；與銷售、預訂、技術和營銷服務(統稱為“全系統服務”)相關的成本；以及保留我們的管理服務和使用我們的品牌對物業所有者的經濟優勢，來競爭管理協議。我們主要根據品牌知名度和聲譽、可以實現的房價、我們可以為酒店帶來的總收入以及與我們的全系統服務相關的成本來競爭特許經營協議。管理和特許經營協議的其他競爭因素包括與物業所有者和投資者的關係，包括與多個物業的機構所有者的關係；營銷支持；預訂和電子商務系統的能力和效率；以及提供可能是獲得管理和特許經營協議所必需的資本的能力。
擁有與我們類似的產品和產品的全球覆蓋面和深度的品牌住宿運營商的數量有限。我們相信，我們強大的客户基礎、卓越的品牌認知度、具有戰略意義的物業位置和全球開發團隊使我們能夠有效地競爭。有關更多信息，請參閲第一部分，項目1a，“風險因素--與我們業務相關的風險--因為我們經營的行業競爭激烈，如果我們無法有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。”
季節性
酒店業通常是季節性的，儘管新冠肺炎疫情已經並可能繼續擾亂我們業務的季節性模式。我們酒店收入較高的時間段因物業而異，這主要取決於地點、所服務的客户羣以及某些節假日的時間安排所帶來的潛在影響。
週期性
酒店業是週期性的，通常在滯後的基礎上跟隨整體經濟。酒店客房的需求、入住率以及酒店所有者在經濟週期中實現的費率，都有過增減的歷史。在過去的一些週期中，由於特定市場或特定類別的酒店房間供應的變化，結果的可變性更加嚴重。在最近一個週期中，全球新冠肺炎疫情的影響導致需求立即下降。與經濟狀況相關的行業需求變化，其他因素，如新冠肺炎疫情所經歷的因素，或酒店房間供應，或兩者的任意組合，都可能導致酒店物業的所有者、經理和特許經營商的業績大幅波動。經營酒店的成本往往是固定的，而不是可變的。正因為如此，在收入下降的環境下，收益下降的速度將高於收入下降的速度。相反，在需求和房價不斷上升的環境中，收入的增長率通常高於收入的增長率。
15
目錄表

知識產權
在我們經營的競爭激烈的酒店業中，商標、服務標誌、商號和標誌在我們酒店、住宅、度假和公寓所有權物業和服務的銷售和營銷中非常重要。我們擁有大量的商標、服務標誌、商號、徽標和待定註冊，每年都會花費大量資源用於監督、註冊和保護我們的商標、服務標誌、商號和徽標，我們相信這些已經成為酒店業的代名詞，在服務和護理方面享有卓越的聲譽。欲瞭解更多信息，請參閲第一部分第1A項，“風險因素--與我們業務相關的風險--任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。”
政府監管
在我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或為物業提供服務的各個司法管轄區內，我們要遵守許多外國、聯邦、州和地方政府的法律和法規，包括與食品和飲料的準備和銷售、建築和分區要求、數據隱私以及一般商業許可證和許可證要求有關的法規。我們開發新酒店物業以及對現有酒店進行改建、翻新或擴建的能力也取決於獲得地方當局的許可。我們還受制於管理我們與員工關係的法律，包括最低工資要求、加班、工作條件、僱用和解僱、對殘疾和其他個人特徵的不歧視、工作許可和福利待遇。聯邦、州和省的法律和法規要求某些登記、披露聲明、遵守特定的行為標準以及與酒店特許經營有關的其他做法。此外，由於新冠肺炎大流行，各個司法管轄區的政府機構發佈了不斷變化的與健康和安全相關的法規和命令，影響了我們的運營。遵守這些不同的法律和法規可能會影響管理、特許經營、特許經營、擁有或租賃的物業以及住宅、度假和公寓所有權業務的收入和利潤，並可能對我們的運營或我們的聲譽造成不利影響。我們相信，我們的業務在很大程度上符合適用的法律和法規。
我們管理和擁有擁有賭場博彩業務的酒店，作為酒店的一部分或鄰近酒店。然而，除了凱悦阿魯巴度假村温泉和賭場外，賭場由第三方管理和運營。我們持有和維護賭場博彩許可證，並管理位於凱悦酒店、阿魯巴度假村温泉和賭場的賭場，並聘請第三方合規顧問和服務提供商。因此，我們在凱悦阿魯巴度假村温泉度假村和賭場的業務運營受到迪帕塔門託賭場(D.A.C.)，負責阿魯巴博彩牌照和運營的監管機構。
人力資本資源與企業責任承諾
我們的宗旨--關愛人們，讓他們做到最好--是我們關愛客人和同事的核心。我們認識到，凱悦酒店的成功有賴於我們的同事為我們的客人提供真誠的服務和關懷的承諾，我們的同事和文化是我們宗旨的核心。因此，我們的戰略重點之一是培養最優秀的人才，培養多元化、公平和包容的文化，將福祉放在首位，使同事能夠最大限度地發揮潛力，並強調所有同事的發展和成長。
為了支持同事的身心健康和情緒健康，我們優先為他們提供實踐自我護理的機會和機會，包括為無論身在何處的同事提供免費訪問Headspace冥想和正念移動應用程序的機會，以及繼續學習的機會，如學費報銷和培訓課程。我們的同事福利委員會幫助評估和塑造我們如何通過從世界各地的同事那裏收集反饋來繼續激勵和吸引同事。
此外，我們正在繼續制定新的工作程序和強制性培訓，以努力確保同事的健康和安全。例如，2020年引入了每日同事調查，以衡量同事的舒適度以及物業的清潔度、工作秩序和客户服務，目的是使物業領導能夠抓住機會，根據需要進行調整，並實時滿足同事和客人的需求。
我們相信，解決環境、社會和治理問題是推進對我們所有利益相關者的關懷的關鍵要素，包括我們的客人、同事、客户、業主和我們在世界各地運營的物業所在的社區。我們的全球企業責任努力側重於促進環境管理；通過志願服務、慈善和救災加強我們的社區影響力；以及支持我們運營中負責任的商業實踐。
我們關注多樣性、公平性和包容性的歷史由來已久，我們致力於為凱悦業務的持續整體變革負責。我們的改變從這裏開始，承諾在
16
目錄表

2020年6月，包括到2025年加快我們的多樣性、公平和包容性努力的可行目標。這些承諾包括婦女和有色人種的具體代表目標，旨在推動有意義的變化並對我們的勞動力、社區和行業產生積極影響。此外，我們維持着一個由首席執行官領導的全球多元化、公平和包容理事會，以制定和推動我們的多元化和包容性戰略，我們還贊助了七個由同事領導的多元化業務資源小組，在全球各地設有分會，以提供職業發展計劃和支持勞動力多元化。凱悦酒店的同事們渴望學習、參與並影響這個空間。為了滿足這種興趣，凱悦酒店為公司和酒店層面的所有人員經理提供領先的包容性培訓。這一培訓為同事提供了一個機會，讓他們反思潛在的偏見和假設，這些偏見和假設可能會在實踐包容、尋找和參與不同的視角以及合作解決問題方面造成障礙。此外，通過我們的全球RiseHY計劃，我們為機會青年或16-24歲既不在學校也不在工作的年輕人提供職業道路，以幫助他們充分發揮潛力。通過設定目標、衡量進展和利用世界各地同事的力量，我們努力在我們的物業內外產生切實的影響。
員工
截至2020年12月31日，我們的公司和區域辦事處以及我們管理、特許經營、擁有和租賃的物業有超過115,000名員工，我們直接僱用了大約37,000名員工。剩下的同事受僱於我們物業的第三方業主和特許經營商。我們約有23%的員工(約佔我們在美國員工的25%)要麼由工會代表，要麼擁有根據勞動協議確定的僱傭條款。我們相信，我們與員工和同事的關係很好。
環境問題
在我們物業的所有權、管理和開發方面，我們受到各種與環境保護有關的外國、聯邦、州和地方法律、法令和法規的約束。根據其中一些法律，不動產的現任或前任所有人或經營者可能被要求承擔調查或補救這些不動產上、下或內的危險或有毒物質或廢物的費用，以及業主或經營者將廢物送往處置的第三方場地的費用。這種法律可以施加責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或是否有與這種危險物質或廢物的存在或排放有關的過錯。儘管我們不知道目前在我們擁有的物業中調查或補救危險物質或廢物的任何重大義務，但未來在我們擁有的任何物業中發現物質或廢物，或未能妥善補救此類受污染的財產，可能會對我們開發或銷售此類房地產或以此類房地產作為抵押品進行借款的能力產生不利影響。此外，在我們的物業或我們將物質或廢物送往處置的物業調查或補救污染的成本可能會很高。
我們還受到各種要求的約束，包括我們運營所需的環境許可證中包含的要求，管理空氣排放、污水排放、危險物質和廢物的使用、管理和處置，以及健康和安全。有時，我們可能會被要求管理、減少或移除我們酒店的黴菌、鉛或石棉材料。我們相信，我們的物業和運營在所有實質性方面都符合所有外國、聯邦、州和當地的環境法律和法規。然而，如果將來制定更多或更嚴格的要求，可能會產生額外的運營成本和資本支出。
保險
我們直接或通過酒店合資企業管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業根據物業是否參加我們的保險計劃或物業所有者(包括酒店合資企業)、特許經營商或被許可人的保險計劃，在不同的保險計劃下投保。根據我們的保險計劃，我們為公司擁有和租賃的酒店提供責任、財產、工人補償和其他與我們業務相關的風險的保險。我們的責任保險承保大多數索賠，包括與恐怖主義、業務、商品和服務以及汽車有關的索賠，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病。我們的財產保險為我們的財產提供一切險，包括火災、風暴、洪水、地震和恐怖主義。財產保險還包括業務中斷保險，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病。我們的工傷保險為僱員在受僱過程和範圍內受傷提供保障。經與我們的酒店合資夥伴或第三方酒店所有者和特許經營商相互同意，允許酒店合資企業擁有的酒店、本公司管理的酒店和某些特許經營權參加我們的保險計劃。酒店企業擁有的大多數酒店和第三方擁有的管理型酒店都參加了我們的保險計劃。我們的酒店合資協議和管理協議要求酒店合資企業擁有的酒店和沒有參加我們保險計劃的第三方擁有的管理酒店的承保水平與我們保險計劃下的承保水平大體一致，包括責任、財產、業務中斷、工人賠償和其他保險。我們的
17
目錄表

特許經營和許可協議要求我們的特許經營商和被許可人在我們的特許或特許物業中維護責任、財產、業務中斷、工人補償和其他保險。在必要和合理的範圍內，我們通常由第三方業主、特許經營商或特許持有人持有的保險單承保。我們還為公司控制的系統和數據提供網絡風險保險。網絡風險保險通常涵蓋公司管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業中的所有公司控制的系統和公司控制的數據，直接或通過酒店合資企業。
我們相信，本公司的保單，以及由第三方所有者和特許經營商(包括酒店企業)維護的保單，對於可預見的損失以及對有償付能力的保險公司來説是合理和慣常的條款和條件是足夠的。我們還通過使用免賠額和扣除額為我們的一些風險提供自我保險。我們相信這些免賠額和保留額對於我們的行業和我們的規模來説是合理的和慣例的。然而，我們可能會遭受一些無法投保的損失，或者我們認為投保在經濟上是不合理的。我們使用一家總部位於美國且獲得許可的專屬自保保險公司，該公司是本公司的全資子公司，通常為我們的免賠額和扣除額提供保險，但不包括大多數財產保險免賠額和扣除額。
股東協議
以下為經修訂及重訂環球凱悦協議、經修訂及重訂外國環球凱悦協議及環球凱悦公司二零零七年股東協議(“二零零七年股東協議”)的條文摘要。以下對這些協議的描述並不完整，受修訂和重訂的環球凱悦協議、修訂和重訂的外國環球凱悦協議以及2007年股東協議的約束和約束，該等協議的副本已提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)(“美國證券交易委員會”)，並通過引用併入本文。有關這些協議的更多信息，還請參閲第一部分第1A項，“風險因素--與股份所有權有關的風險和其他股東事項”。
修訂和重新簽署《環球凱悦協議》
美國SITUS信託的受託人為已故直接或間接擁有我們普通股股份的Nicholas J.Pritzker的某些直系後代的利益，以及此類信託的成年受益人，包括我們的執行主席託馬斯·J·普利茲克先生和我們的董事之一Jason Pritzker先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼任者，已訂立修訂和重新簽署的Global Hyatt協議，根據該協議，他們同意，其中包括，某些投票協議和對我們普通股股份的出售限制。截至2021年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有59,895,959股，或59.1%的已發行普通股，並控制着我們總投票權的約90.6%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括針對當前或未來的任何美國或非美國地點信託，直接或間接，既得或或有，普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(及其利益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括通過出售方式轉讓的受讓人(直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司除外)，將按照我們董事會就所有事項提出的建議投票所有有投票權的證券，前提是至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意任何此類事項，或者，如果交易涉及我們和一家關聯公司，假設至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)全部同意。所有普利茲克已同意以符合上述投票協議的方式，在任何年度股東大會或特別股東大會的預定日期前至少五個工作日，以委託書的方式向我們投票並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，普利茲克家族任何成員及其配偶或其任何關聯公司的利益)在“受益人集團”(包括信託，僅限於該受益人集團成員當時的當前利益範圍內)最多可出售其持有的我們普通股總持有量的25%，計算日期為2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格登記聲明(文件編號：333-161068)的生效日期，在該註冊聲明生效日期後的每個12個月期間(不含結轉)，並在任何該等期間內不得售出超過該數額。經本公司獨立董事一致贊成後(就該等目的而言，不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%上限可增加至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
18
目錄表

每個受益人集團擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益人集團成員當時當前利益的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述出售限制的約束。
經修訂及重訂的Global Hyatt協議可由Thomas J.Pritzker先生、Matt E.Eisenberg先生及Karl J.Breyer先生的繼任人以普利茲克家族U.S.Situs信託的共同受託人身份、下述75%的成年受益人及協議其他大多數成年受益人的共同受託人的書面協議予以修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克、尼古拉斯·J·普利茲克、詹妮弗·N·普利茲克、約翰·A·普利茲克、琳達·普利茨克、凱倫·L·普利茨克、彭妮·普利茨克、Daniel·F·普利茲克、安東尼·N·普利茲克、吉吉·普利茲克和傑伊·羅伯特·普利茨克以及他們各自的直系後代和現任配偶(如果有關聯)組成了一個“受益羣體”。
涉及經修訂及重訂的環球凱悦協議主題事項的爭議，須根據該協議的條款進行仲裁。根據經修訂及重訂的環球凱悦協議進行仲裁的獨家規定，不適用於凱悦的經營方式，但前提是當事各方(以股東身份)及非普利茲克公眾股東受到相若影響時，一方可參與協議非當事一方提起的任何股東訴訟並從中獲益。協議一方不得招攬他人提起此類訴訟或成為此類訴訟的指名原告，除非至少有三名獨立董事的董事會三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)(為此不包括任何普利茲克)對訴訟標的事項投贊成票，或(Ii)在本公司董事會審查的關聯交易的情況下，除非至少有一名獨立董事(不包括任何普利茲克)不批准該交易。
修訂和重新簽署《外國環球凱悦協議》
非美國Situs信託的受託人為已故直接或間接擁有我們普通股股份的Nicholas J.Pritzker的某些直系後代的利益，以及該等信託的成年受益人，包括Thomas J.Pritzker先生和Jason Pritzker先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼承人，已訂立經修訂及重新簽署的Foreign Global Hyatt協議，根據該協議，除其他事項外，他們已同意若干投票協議及對出售我們普通股股份的限制。截至2021年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有59,895,959股，或59.1%的已發行普通股，並控制着我們總投票權的約90.6%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(以及他們的權益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括出售受讓人(直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司除外)，將投票(或促使投票)他們直接或間接持有的所有有投票權的證券，符合我們董事會就所有事項提出的建議，前提是至少三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)的多數同意任何此類事項，或者，如果交易涉及我們和一家關聯公司，假設至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)都同意。所有普利茲克已同意以符合上述投票協議的方式，在任何年度股東大會或特別股東大會的預定日期前至少五個工作日，以委託書的方式向我們投票並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員、配偶和/或其中任何關聯公司的利益)，可以在該註冊聲明生效之日(沒有結轉)，在該註冊聲明生效之日之後的每個12個月內，出售其持有的我們普通股總持有量的25%(計算日期為2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格(文件編號333-161068)的生效日期)。並在任何該等期間內不得售出超過該數額。經本公司獨立董事一致贊成後(就該等目的而言，不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%上限可增加至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
19
目錄表

每個受益人集團直接或間接擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益人集團成員當時當前利益的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述出售限制的約束。
經修訂及重訂的《外國環球凱悦協議》可經下述75%的成年受益人及大部分其他成年受益人的書面協議修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克、尼古拉斯·J·普利茲克、詹妮弗·N·普利茲克、約翰·A·普利茲克、琳達·普利茨克、凱倫·L·普利茨克、彭妮·普利茨克、Daniel·F·普利茲克、安東尼·N·普利茲克、吉吉·普利茲克和傑伊·羅伯特·普利茨克以及他們各自的直系後代和現任配偶(如果有關聯)組成了一個“受益羣體”。
涉及經修訂及重新簽署的《外國環球凱悦協定》主題事項的爭議，須根據該協定的條款進行仲裁。在各方(以股東身份)和非普利茲克公共股東受到類似影響的情況下，根據修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議進行仲裁的獨家要求不適用於凱悦的運營方式；但前提是，一方可以參與協議非一方提起的任何股東訴訟並從中受益。協議一方不得請求他人發起此類訴訟或成為此類訴訟的指定原告，除非至少有三名獨立董事的董事會三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)(為此目的不包括任何普利茲克)不對訴訟標的事項投贊成票，或(Ii)在本公司董事會審查的關聯交易的情況下，除非至少有一名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)不批准該交易。
2007年度股東協議
關於向高盛聯屬公司發行及出售100,000股A系列可轉換優先股予GS Sunray Holdings，L.L.C.(“GSSHP”)及GS Sunray Holdings，L.L.C.(“GSSHP”及與高盛基金合稱“高盛基金”)，以及於二零零七年八月簽訂認購協議，吾等與Madrone GHC，LLC及聯屬公司(統稱“Madrone”)、高盛基金及一名額外投資者訂立二零零七年股東協議，規定該等股東的若干權利及義務，詳情如下。
2009年5月，高盛基金持有的A系列可轉換優先股的股份被轉換為普通股。該等普通股連同高盛基金及Madrone於2009年5月根據認購協議及在2009年5月的私募交易中購買的普通股，以及2007年股東協議訂約方在本公司首次公開發售前持有的任何其他普通股，於2009年11月4日，即本公司首次公開發售的日期提交經修訂及重訂的公司註冊證書後，重新分類為本公司的B類普通股。截至2021年1月31日，高盛基金和Madrone不再持有任何符合2007年股東協議的普通股，這是根據適用的證券法向公開市場出售的結果。截至2021年1月31日，2007年股東協議的額外投資者方持有2270,395股B類普通股。
轉讓限制
2007年股東協議的股東一方不得轉讓(1)該股東持有的任何普通股的合法或實益所有權，除非該收購人對普通股的所有權合理地不可能危及政府當局的任何許可，如我們的董事會以其合理的酌情決定權所確定的那樣；(2)任何普通股給彙總商(指根據交易法要求提交附表13D披露投資以外的利益的人)；(3)任何普通股給我們的競爭對手，從事以下一項或多項招待、住宿、和/或博彩業或(4)會導致股東違反協議任何規定的任何普通股。在根據包銷的公開發行或廣泛分銷銷售進行轉讓的情況下，轉讓股東的“實際知情”對此類限制是有限制的。
2007年股東協議規定的所有其他轉讓限制已於2015年5月到期。然而，這些股東持有的所有股份仍然受優先購買權(以下關於Madrone持有的股份的描述除外)和下文所述的“拖延”權利的約束。
優先購買權
如果2007年股東協議的股東一方及其關聯公司提議轉讓的普通股股份數量，連同當時建議由2007年股東協議另一方股東及其關聯公司轉讓的任何普通股，超過當時已發行普通股的2%，則在完成向第三方購買者出售普通股之前，該股東或該等股東應按適用的市場價值(定義見2007年股東協議)向吾等提出轉讓普通股。
20
目錄表

協議)。如果吾等在指定時間內不接受要約，則該等股東或該等股東可將普通股股份轉讓予第三方買家，只要該等轉讓是在2007年股東協議所指定的期間內進行，且條款及條件總體上並不較向吾等提出的要約為優惠。我們放棄了與高盛基金和Madrone持有的與此類實體向公開市場出售股票有關的所有優先購買權。
“拖拽”對
就“控制權變更”交易(定義見2007年股東協議)而言，吾等有權要求2007年股東協議的每一股東以適用於本公司普通股其他持有人的相同條款、條件及普通股每股價格參與該等控制權變更交易。此外，應我們的要求，2007年股東協議的股東一方已同意投票贊成此類控制權變更交易或類似交易，我們有權要求2007年股東協議的每一股東方投票贊成、同意任何此類交易，並不對任何此類交易提出異議。
“隨行”對
在受本公司董事會受託責任的約束下，吾等已同意，吾等不會同意完成一項控制權變更交易，就該交易而言，2007年股東協議的股東無權按適用於本公司普通股其他持有人的相同條款、條件及每股普通股價格參與交易。
優先購買權
二零零七年股東協議的每一股東均有權按比例購買任何新普通股或任何其他股本證券，吾等可於二零零七年股東協議指定的時間段內作出選擇，按可比條款出售及發行該等股份，但須受二零零七年股東協議所述的若干除外證券發行的規限，包括根據本公司董事會採納的股權補償計劃發行的股份，以及在公開發售中發行本公司普通股。如果不是所有股東都選擇購買他們全部優先分配的新證券，那麼我們將通知完全參與的股東，並向他們提供購買未認購的新證券的權利。
投票協議
在Thomas J.Pritzker先生不再擔任我們的董事長之日之前，2007年股東協議的每一股東都同意按照我們董事會多數成員就所有事項提出的建議投票表決他們的所有普通股股份。截至2021年1月31日，2007年股東協議的股東共持有2,270,395股B類普通股，約佔我們B類普通股的3.7%，約佔我們已發行普通股總流通股的2.2%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.4%。
停滯不前
根據《2007年股東協議》，《2007年股東協議》的每一股東均同意，除某些有限的例外情況外，只要該股東擁有普通股，該股東或其任何相關人士都不會以任何方式直接或間接：
•達成或尋求、要約或建議(不論公開或以其他方式)達成或宣佈任何意向以達成或導致或參與或以任何方式協助、便利或鼓勵任何其他人士達成、尋求、要約或建議(不論公開或以其他方式)達成或參與(A)收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或其實益擁有權)(或透過適當行使根據2007年股東協議授予的優先購買權)，或收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或其實益擁有權)的權利或期權，(B)涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之資產、債務或業務之任何收購或交換要約、合併或其他業務組合，或涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之任何資產之任何收購、交換要約、合併或其他業務合併；(C)有關吾等或吾等任何附屬公司或聯營公司之任何資本重組、重組、清算、解散或其他特別交易；或(D)有關吾等或吾等聯營公司之任何投票權證券之任何“委託書”(該等條款在交易所法令下之委託書規則中使用)或書面同意。為此，術語“聯營公司”是指我們的聯營公司，主要從事酒店、住宿和/或博彩業；
•組建、加入或以任何方式參與與吾等有關的“集團”(在交易法第13(D)節的含義內)，如果該集團尋求收購吾等的任何股權證券；
21
目錄表

•否則，單獨或與他人合作，尋求代表，或控制或影響我們或我們子公司的管理、董事會或政策；
•採取任何行動，迫使我們就上述第一個要點中所列任何類型的事項作出公開宣佈；
•擁有超過12%的已發行和已發行普通股，除非該所有權是由於該股東或該股東的相關人士沒有或沒有代表該股東採取任何行動而產生的；或
•要求我們或我們的任何代表直接或間接修改或放棄任何前述條款。
二零零七年股東協議的各股東亦已同意，如在上述期間的任何時間，任何第三方就其參與任何涉及收購吾等或吾等任何附屬公司的全部或任何部分資產、債務或證券或任何業務的交易或擬進行的交易與該股東接洽，該股東將立即通知吾等該等交易的性質及所涉各方。
終端
2007年股東協議終止：(1)就任何個別股東而言，於該股東不再持有任何普通股的第一日終止，及(2)於我們所有股權證券首次由單一人士擁有時終止，或於2007年股東協議中吾等與各股東訂立的書面協議終止。
我們的網站以及美國證券交易委員會報道和其他信息的可用性
該公司在以下地址設有一個網站：Www.hyatt.com。本公司網站上的資料並未以參考方式納入本年報，或以其他方式視為本年報的一部分。
我們在我們的網站上或通過我們的網站提供某些報告以及對我們根據交易法第13(A)或15(D)節向美國證券交易委員會提交或提交的報告的修正。這些報告包括我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告以及我們目前的Form 8-K報告。在我們以電子方式將信息存檔或提供給美國證券交易委員會後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供這些信息。
投資者和其他人應該注意到，我們經常使用美國證券交易委員會備案文件、新聞稿、公開電話會議、網絡廣播和凱悦投資者關係網站向投資者和市場發佈重要信息。我們使用這些渠道以及社交媒體渠道(例如，凱悦Facebook賬户(facebook.com/hyatt)；凱悦Instagram賬户(instagram.com/hyatt)；凱悦推特賬户(twitter.com/hyatt)；凱悦LinkedIn賬户(linkedin.com/Company/hyatt)；以及凱悦YouTube賬户(youtube.com/user/hyatt))作為向我們的客人、客户、同事、投資者和公眾披露我們業務信息的一種方式。雖然我們在凱悦投資者關係網站或我們的社交媒體渠道上發佈的信息並不都是實質性的，但有些信息可能被認為是實質性的。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對凱悦感興趣的人查看我們在凱悦投資者關係網站和我們的社交媒體渠道上分享的信息。凱悦投資者關係網站及本公司社交媒體渠道的資料並未以參考方式納入本年報，或以其他方式視為本年報的一部分。

22
目錄表

項目1A.答覆。風險因素。
除了本年度報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險和不確定性，這些風險和不確定性可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
風險因素摘要
以下是本年度報告中更詳細描述的主要風險和不確定性的摘要：
•全球新冠肺炎疫情已經並預計將繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營業績產生影響。
•全球經濟狀況和酒店業的週期性可能會對旅行和住宿需求產生不利影響，從而影響我們的收入、盈利能力和未來的增長。
•與自然災害或人為災難、傳染病(如新冠肺炎大流行)、恐怖活動和戰爭有關的風險可能會減少住宿需求，從而可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們在一個競爭激烈的行業運營，如果我們不能有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害。
•新的分銷渠道、傳統酒店的替代品、通過第三方互聯網旅遊中介實現的銷售額大幅增長，以及我們競爭對手之間的行業整合，都可能對消費者對我們品牌的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的業務產生負面影響。
•如果我們無法為我們的物業建立和維護關鍵的分銷安排，對我們房間的需求和我們的收入可能會減少。
•由於我們的部分收入來自美國以外的業務，我們在國際上開展業務面臨各種風險。
•如果我們不能成功運營世界凱悦酒店忠誠度計劃或進一步發展我們的數字平臺的開發和實施，我們品牌的忠誠度和我們的收入可能會受到負面影響。
•與我們的物業或公司責任有關的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
•如果我們無法與第三方業主和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們的管理或特許協議終止，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
•我們現有的一些開發流程可能不會開發成新的酒店，或者可能不會在預期的時間表上開業，這可能會影響我們的增長前景。
•如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商不能保持我們的品牌標準，或者不能成功地開發、重新開發或翻新物業，我們的業務、盈利能力和有效競爭的能力可能會受到損害。
•我們可能無法以可接受的條款和條件出售選定的物業(如果有的話)，或無法在指定的時間範圍內出售，並面臨在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險。
•我們可能尋求通過收購和投資其他企業和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，但這些活動可能不成功或分散了我們管理層的注意力。
•如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或開發合作伙伴無法償還或再融資抵押物業擔保的貸款，無法獲得為當前業務提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
•如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款或與第三方所有者和特許經營商的合同安排相關的損失承擔責任，我們的利潤可能會減少。
23
目錄表

•網絡風險和未能維護客户、同事或公司數據的完整性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
•信息技術系統故障或延遲可能會減少我們的收入和利潤，並損害我們的品牌和業務的聲譽。
•我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
•我們的償債義務可能會對我們的現金流產生不利影響，降低我們的運營靈活性，我們面臨交易對手和信用風險以及我們投資組合的市場價值波動。
•我們不遵守適用的法律法規可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
•我們可能捲入的法律程序導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
•勞動力短缺或勞動法的變化可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本。
•任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。
•我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股份回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能。
•我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款，以及與我們主要股東的協議，可能會阻止或阻止控制權變更交易或股東更換或罷免我們的董事會或管理層的任何嘗試。
•普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事的選舉和提交給股東批准的其他事項。
與新冠肺炎疫情相關的風險
全球新冠肺炎疫情已經並預計將繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。
新冠肺炎疫情的全球蔓延和影響是複雜、不可預測和不斷演變的，已經給我們的業務、酒店業和旅遊業以及全球經濟帶來了重大中斷和額外的風險。新冠肺炎疫情已導致世界各國政府和其他當局實施了旨在控制其傳播的措施，包括限制大規模人羣聚集、旅行禁令、邊境關閉和限制、企業關閉、隔離、就地避難命令以及社會疏遠措施。因此，新冠肺炎疫情及其後果已顯著減少了全球旅行和對酒店客房的需求，並對住宿、酒店和旅遊業的全球商業活動產生了實質性的不利影響，所有這些都已經並預計將繼續對我們的業務、運營和財務業績產生實質性的不利影響。
新冠肺炎大流行的影響程度、持續時間和嚴重程度將取決於各種因素，所有這些因素都高度不確定和難以預測，包括但不限於大流行對全球和區域經濟、旅行和經濟活動的影響，以及政府、企業和個人針對大流行採取的行動、任何額外的死灰復燃或新冠肺炎變種。這些因素包括：新冠肺炎大流行對失業率和消費者可自由支配支出的影響；影響我們企業和行業的政府或監管命令；對旅行和臨時企業以及團體業務的需求；消費者的信心水平；我們的第三方所有者、加盟商或酒店風險合作伙伴成功應對大流行病影響的能力；有效和廣泛生產和分銷疫苗的能力及普通民眾對疫苗的廣泛接受程度；以及大流行病消退後的復甦速度。此外，即使就地避難令、旅行禁令和建議解除，疫苗得到更廣泛的分發和獲得，對酒店的需求，包括商務旅行和小組會議，可能會在很長一段時間內保持低迷，我們無法預測需求是否以及何時會恢復到新冠肺炎之前的水平。 此外，我們無法預測面對面會議的商務旅行是否會隨着時間的推移而減少-
24
目錄表

由於虛擬會議的技術進步以及消費者接受和適應虛擬會議和/或客人和消費者偏好的變化而導致的術語。
新冠肺炎疫情給我們的業務、運營和財務狀況帶來了許多重大風險：
•收入和支出：隨着新冠肺炎從2020年3月開始在全球推廣，除了我們最初產生負面影響的大中國物業外，我們開始經歷需求和全系統每間可用客房收入(“RevPAR”)的大幅下降。疫情的影響對我們造成了重大不利影響，我們預計將繼續對我們自有和租賃物業的收入和盈利能力產生實質性不利影響，影響程度我們無法預測，收入可能不足以抵消某些固定成本，如保險和財產税。此外，不確定或波動的房地產估值，以及第三方買家無法獲得資金，可能會阻止我們以可接受的條件出售物業，或阻止我們在之前宣佈的時間範圍內出售物業。
此外，我們能夠從我們管理和特許經營的物業中產生的管理費和特許經營費收入已經受到，我們預計將繼續受到重大不利影響，因為新冠肺炎疫情。疫情的經濟影響也使某些第三方所有者或特許經營商難以滿足營運資金需求，並可能使他們難以償還債務或以優惠條件獲得融資，甚至根本無法償還債務，這可能會對我們未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而影響我們增加收入的能力。疫情的影響可能導致第三方所有者或特許經營商宣佈破產，或導致他們的貸款人宣佈違約，加速相關債務或喪失房產的抵押品贖回權。在某些情況下，此類破產、出售或喪失抵押品贖回權可能會導致我們的管理或特許經營協議終止，並影響我們的預期收入和現金流。此外，第三方所有者或特許經營商可能，在有限的情況下，無法或不願意向我們支付我們有權及時或根本不願收到的金額，這已經並可能繼續對我們的收入和流動性產生不利影響。
新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致我們產生額外的費用。例如，由於新冠肺炎疫情和由此導致的酒店經營業績惡化，我們可能，在有限的情況下，被要求根據我們為一些第三方所有者和加盟商提供的業績測試或擔保，彌補運營利潤的缺口。此外，我們的第三方所有者和特許經營商可能無法償還我們可能被要求向第三方貸款人支付的任何款項，我們向第三方貸款人提供財務擔保，以及時償還第三方所有者或特許經營商與我們管理或特許經營的酒店有關的全部或部分債務。在少數情況下，我們發現有必要或為了我們業務的利益向其中某些方提供財務或其他類型的支持，並可能在未來繼續這樣做，這可能會增加我們的費用並影響現金流。雖然政府已經並可能繼續實施各種刺激和救濟計劃，但我們或我們的第三方所有者或特許經營商是否以及在多大程度上將有資格參與或成功訪問此類計劃，根據此類計劃施加的條件或限制是否可以接受，以及此類計劃是否將有效地避免或顯著緩解新冠肺炎疫情的財務影響，目前尚不確定。此外，我們已產生與遣散費相關的額外成本，並可能在未來期間產生與重組活動相關的額外費用。即使在新冠肺炎疫情消退後，我們或我們的第三方酒店所有者和加盟商也可能會遇到其他短期或長期的成本影響，例如，需要提高健康和衞生標準或認證、社會距離要求或其他預防措施，以應對新冠肺炎大流行帶來的健康和安全挑戰。這些影響可能會影響我們創造利潤的能力，即使收入有所改善。
•運營：為了應對整個系統對酒店需求的顯著下降，我們已經採取行動，並繼續評估支出，以管理運營費用和優化我們的財務資源。這些行動包括永久裁減我們整個地區的員工隊伍，取消非必要的支出和公司計劃，以及降低我們代表第三方所有者和特許經營商與營銷、銷售、預訂和技術相關的某些系統範圍費用的相關成本。我們已經收到並可能繼續收到代表我們同事的工會的要求或請求，無論是在我們定期重新談判我們的集體談判協議的過程中，還是在其他方面，要求額外的補償、醫療福利或其他可能增加成本的條款，在我們繼續實施緩解計劃的過程中，我們可能會遇到勞資糾紛或中斷。我們已經採取或未來可能採取的一些行動，為我們或我們的第三方所有者或特許經營商降低成本，可能會導致我們面臨運營挑戰，並可能對客户忠誠度、所有者偏好或我們吸引和留住同事的能力產生負面影響，我們的聲譽和市場份額可能會因此受到影響。此外，一旦大流行的影響消退，經濟復甦
25
目錄表

這一期限可能會延長，我們預計，從長遠來看，有必要進行某些業務改革，特別是在加強健康和安全措施以及全球護理和清潔認證方面。當前經營環境的挑戰也可能對我們在整個產品組合中維持品牌標準的能力產生不利影響，因為第三方所有者或特許經營商可能不願或無法承擔遵守這些標準的成本。
•財務狀況和負債情況：隨着我們設法渡過大流行病的影響，我們的債務水平已經增加，並可能繼續增加。為改善我們的流動資金狀況及現金狀況，以因應新冠肺炎疫情，吾等於2020年4月21日訂立第二次經修訂及重新簽署的信貸協議第二修正案(“轉換者修正案”)，併發行了4,500,000美元2025年到期的5.375釐優先票據(“2025年票據”)及45,000,000美元2030年到期的5.750%優先票據(“2030年票據”)。在2020年8月26日，我們發行了7.5億美元三個月期倫敦銀行同業拆息加2022年到期的3.000%優先債券(簡稱2022年債券)。我們循環信貸安排下的違約將使貸款人能夠終止其在該安排下的承諾，並可能觸發我們其他債務或金融工具項下的交叉違約、加速或其他後果。不能保證未來會有債務融資來為我們的債務提供資金，或者會以與我們的預期一致的條款提供。我們還預計，新冠肺炎疫情對金融市場的影響可能會對我們籌集股權融資的能力產生不利影響。我們債務的信用評級的變化，包括我們的循環信貸安排和未償還的優先票據，可能會對我們的利息支出產生不利影響。由於經濟普遍存在不確定性，加上新冠肺炎疫情的影響，我們的信用評級被下調。如果我們的信用評級被進一步下調，或者一般市場狀況將更高的風險歸因於我們的信用評級水平、我們的行業或我們的公司，我們獲得資金的機會和債務融資成本將受到負面影響。
•增長：新冠肺炎疫情已經並可能繼續影響我們的增長速度和時機。目前的環境已經並可能繼續導致某些第三方酒店業主和特許經營商難以獲得商業上可行的融資。與我們有協議的第三方業主、特許經營商和開發商的承諾受到許多條件的制約，我們管道物業的最終開發和建設受到許多風險的影響，在某些情況下，包括獲得足夠的融資。此外，由於業務活動限制和供應鏈中斷，我們正在經歷建設和開業延誤。因此，我們目前的開發流程的一部分或全部可能無法完成並開發成新酒店，這些酒店可能無法按預期開業或根本無法開業，這將影響我們的淨客房增長。此外，我們的開發管道可能不會像過去那樣增長，我們現有的全系統庫存中的物業可能會由於新冠肺炎大流行而退出，這也將對我們的淨房增長產生負面影響。即使我們能夠成功地擴大我們的銷售渠道，消費者對我們房間的需求可能仍然低迷，或者改善的速度慢於我們銷售渠道的增長速度，導致供應過剩。此外，如果我們無法獲得運營所需的資金或實施增長戰略，我們可能需要推遲或取消計劃中的翻新或開發，這可能會削弱我們的有效競爭能力，並損害我們的業務。
•資本市場的影響：由於新冠肺炎疫情，全球股市已經並可能繼續經歷大幅波動，自疫情爆發以來，我們普通股的價格一直在波動。新冠肺炎疫情及其給全球經濟、商業活動和商業信心帶來的重大不確定性已經並可能繼續對包括我們的證券在內的一般證券的市場價格產生重大影響。此外，某些債務契約限制了我們向股東支付股息或進行股票回購活動的能力。
新冠肺炎疫情的影響正在不斷演變，疫情的持續、任何額外的死灰復燃或新冠肺炎變異可能會導致或加劇本年度報告中包含的其他風險因素，進而可能進一步對我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果和盈利能力產生重大不利影響，包括以我們目前未知或我們目前不認為具有重大風險的方式。
與酒店業相關的風險
我們受到宏觀經濟和其他我們無法控制的因素的影響，以及酒店業的業務、財務、運營和其他風險，所有這些都可能對我們的財務業績和增長產生不利影響。
宏觀經濟和其他我們無法控制的因素，以及酒店業的業務、財務、運營和其他風險，都會對酒店產品和服務的需求產生不利影響。這包括對我們酒店組合的客房和服務的需求。這些因素包括：
26
目錄表

•總體經濟狀況的變化和波動，包括美國、歐洲、亞太地區或全球經濟和金融市場任何低迷的嚴重程度和持續時間；
•戰爭、政治狀況或不確定性、內亂、抗議、恐怖活動或威脅，以及為應對這些事件而加強的旅行安全措施；
•大流行或傳染病的全球暴發，如新冠肺炎大流行，或對此類暴發的恐懼；
•氣候變化和資源稀缺，如水和能源稀缺；
•自然災害或人為災害，如地震、海嘯、龍捲風、颶風、洪水、野火、石油泄漏和核事故；
•特定地點的可取性或客户的旅行模式的變化；
•減少公司預算和支出，以及取消、推遲或重新談判集團業務；
•由於虛擬會議和(或)會議等與商務有關的技術創新，商務差旅需求減少；
•消費者信心低迷，失業率高企，房價低迷；
•航空、汽車和其他運輸相關行業的財務狀況及其對旅行的影響；
•航空公司運力和航線減少；
•提高對可持續性、航空旅行對氣候變化的影響和過度旅遊的影響的認識；
•與旅行有關的事故；
•油價和旅行費用；
•與旅行和商務旅行相關活動有關的政府官員的聲明、行動或幹預，以及由此產生的公眾對這種旅行和活動的負面看法；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括貿易政策的變化；
•影響或設定工資、價格、利率或建築和維護程序及成本的税收和政府法規的變化；
•與遵守適用法律法規有關的費用和行政負擔；
•經營成本的變化，包括但不限於勞動力(包括提高最低工資)、能源、食品、工人補償、福利、保險和不可抗力事件造成的意外成本；
•員工的醫療保險成本大幅增加，以及潛在的政府對醫療保險的監管；
•我們或我們現有和潛在的業主缺乏資金或成本增加；
•我們的物業和服務對消費者和潛在業主的吸引力，以及來自其他酒店和替代住宿市場的競爭，包括在線住宿搜索和/或預訂服務，以及與健康相關的業務；
•酒店、包羅萬象和度假所有權行業的週期性過度建設；以及
•有組織的勞工活動，這可能會導致參與勞資談判的酒店的業務分流，以及由於某些勞工策略而導致我們酒店的集團業務損失。
這些因素，以及這些因素的聲譽影響，可能會對個別物業、特定地區或我們的整體業務造成負面影響，並不時產生負面影響。我們如何管理這些因素中的任何一個或多個，或任何危機，都可能限制或減少對我們提供的服務或我們的物業組合利率的需求
27
目錄表

能夠對房間或服務收費，這可能會對我們的財務業績和增長產生不利影響。這些因素還會增加我們的成本，或影響我們開發新物業或維護和運營現有物業組合的能力。
酒店業是週期性的，不利的全球經濟狀況或低水平的經濟增長可能會對我們的收入和盈利能力產生不利影響，並導致我們未來增長的下降或限制。
消費者對我們產品和服務的需求與整體經濟表現密切相關，並對企業和個人的可自由支配支出水平非常敏感，而新冠肺炎疫情已導致許多趨勢，對消費者需求產生了負面影響。消費者需求和一般商業週期的變化可能會使我們的收入大幅波動，而且已經使其大幅波動。不利的一般經濟狀況、健康和安全問題、影響或減少旅行模式的風險或限制、消費者信心下降、高失業率或不利的政治條件可能會導致消費者需求下降，從而降低我們自有和租賃物業的收入和盈利能力，以及我們能夠從我們的管理和特許經營物業產生的管理和特許經營費收入。此外，與管理、特許經營、許可、擁有或租賃酒店以及住宅、度假和共管公寓所有權單位相關的費用相對固定。這些成本包括人員成本、利息、租金、財產税、保險和公用事業，所有這些成本的增長速度都可能超過我們的收入和/或可能無法隨着收入的下降而減少。如果削減成本的努力不足以抵消收入的下降，我們可能會經歷利潤率大幅下降和現金流減少或負增長的情況。如果我們無法在酒店和其他物業需求下降時大幅或迅速降低成本，我們收入的下降可能會對我們的淨現金流和利潤產生特別不利的影響。這種影響在經濟收縮或經濟增長緩慢的時期尤其明顯，比如美國和其他經濟體目前正因新冠肺炎疫情而經歷的情況。由於經營自有或租賃物業的固定成本較高，且業主對物業表現的風險較大，因此經濟不景氣對自有物業及租賃物業的業績的影響一般較管理物業及特許經營物業的業績更為顯著。我們自有和租賃物業的比例，與我們為第三方業主和特許經營商管理或特許經營的物業數量相比，比我們許多競爭對手的比例更大，因此，經濟低迷，如目前由新冠肺炎疫情導致的經濟低迷，可能對我們的運營業績產生更大的不利影響。因此，消費者需求和一般商業週期的變化，如當前的經濟低迷，可能會並已經使我們的收入、收益和運營結果受到重大波動。
世界不同地區未來經濟增長速度和速度的不確定性使人們很難預測未來的盈利水平。此外，如果經濟疲軟影響到世界上任何一個特定地區，可能會對我們的收入產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
除了一般的經濟狀況外，新的酒店客房供應也是影響酒店業業績的一個重要因素。住宿供應增加或過度增長可能進一步加劇新冠肺炎疫情導致的經濟低迷的負面影響，導致回報大幅低於預期或導致虧損，這可能對我們的收入、盈利能力和未來增長前景產生實質性不利影響。
天災或人禍、傳染病(如新冠肺炎)、恐怖活動及戰爭等風險可能會減少住宿需求，從而對我們的財政狀況及經營業績造成不利影響。.
颶風、地震、海嘯、野火和其他人為或自然災害，以及我們擁有、租賃、管理或特許經營世界上許多物業和地區的傳染性疾病的傳播或對其傳播的恐懼，可能會導致某些地區或整個地區的商務和休閒旅行水平下降，並減少住宿需求，這可能會對我們的財務和運營業績產生不利影響，新冠肺炎大流行就是這種情況。 另見“與新冠肺炎大流行相關的風險--全球新冠肺炎大流行已經，並預計將繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。”實際或威脅到的戰爭、恐怖活動、政治動盪、內亂和其他地緣政治不確定性可能會對我們的財務狀況或增長戰略產生類似的影響。這些事件中的任何一個或多個都可能減少對酒店房間的總體需求或限制我們可以獲得的價格，這兩者都可能對我們的利潤和財務業績產生不利影響。
28
目錄表

與我們的業務相關的風險
競爭風險
由於我們在一個競爭激烈的行業中運營，如果我們無法有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。
我們經營的酒店業面臨着激烈的競爭。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、長期逗留、包羅萬象和健康物業的運營商，包括其他擁有知名品牌的大型連鎖酒店。其中一些大型酒店連鎖的規模大於我們的規模，這是基於它們管理、特許經營、擁有或租賃的物業或房間的數量，或者基於它們運營的地理位置的數量。我們的一些競爭對手也有更多的會員參加他們的忠誠度計劃，這可能使他們能夠吸引更多的客户，並更有效地留住這些客户。我們的競爭對手也可能比我們擁有更多的財務和營銷資源，這可能會使他們能夠改善他們的物業，擴大和改進他們的營銷努力，這可能會對我們有效競爭客人的能力產生不利影響。除了這些競爭對手，我們還與規模較小的連鎖酒店以及獨立和本地酒店所有者和經營者競爭。
我們還越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括將在線旅遊服務作為商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴、谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在網站上預訂住宿的P2P庫存來源，這些網站提供了從業主那裏短期租賃房屋和公寓的服務，從而為愛彼迎和HomeAway等酒店房間提供了替代方案。
酒店業經歷了顯著的整合，我們預計這一趨勢可能會繼續下去，因為公司試圖加強或保持其在競爭激烈和不斷髮展的行業中的市場地位。我們的競爭對手的整合將使他們的規模擴大，並可能增強他們的能力、能力和資源，降低他們的成本結構，導致我們處於競爭劣勢。如果我們失去市場份額或無法成功吸引第三方酒店所有者加入我們的品牌，我們的運營結果、現金流、業務和整體財務狀況可能會受到實質性的不利影響。
通過第三方互聯網旅遊中介的銷售額大幅增加，可能會對消費者對我們品牌的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的收入和利潤產生負面影響。
我們預計我們的大部分業務將繼續來自傳統的分銷渠道和我們的數字平臺。然而，世界各地的消費者經常使用互聯網旅遊中介來預訂旅行。其中一些中介正試圖以犧牲品牌認同度為代價，提高通用質量指標(如市中心的四星級酒店)的重要性。這些中介希望消費者最終會對他們的預訂系統產生品牌忠誠度，而不是對我們的品牌。其中一些中介已經推出了自己的忠誠度計劃，以進一步發展對他們的預訂系統的忠誠度。此外，這些中介通常獲得更高的佣金或其他潛在的重大合同讓步，從而增加了這些第三方分銷渠道的整體成本。如果通過互聯網旅遊中介的銷售額繼續增長，消費者可能會對這些中介而不是我們的品牌產生更強的忠誠度，我們的分銷成本可能會大幅增加，我們的業務收入和利潤可能會受到損害。
如果我們無法為我們的物業建立和維護關鍵的分銷安排，對我們房間的需求和我們的收入可能會下降。
我們管理、特許經營、擁有或租賃的酒店和度假村的房間越來越多地通過第三方互聯網旅遊中介和在線旅遊服務提供商預訂。我們還聘請第三方中介機構，包括旅行社和會議和活動管理公司，他們通過向我們的酒店和度假村收取客房收入的佣金來收取費用。如果我們的分銷商未能吸引或留住他們的客户羣，可能會降低對酒店房間的需求，進而減少我們的收入。此外，我們的一些經銷協議不是排他性的，是短期的，可以隨意終止，或者受提前終止條款的約束。分銷商的流失、分銷成本的增加或以不太優惠的條款續簽分銷協議都可能對我們的業務造成不利影響。
29
目錄表

我們基於各種因素爭奪客户、管理和特許經營協議，以及住宅、度假和共管公寓所有權物業。
我們主要根據品牌知名度和聲譽、位置、客户滿意度、房價、服務質量、便利設施、住宿質量、安全、我們的取消政策以及賺取和兑換忠誠度計劃積分的能力，來爭奪酒店和度假村的客人以及我們服務的客户。
我們主要根據我們管理服務的價值和質量、我們的品牌知名度和聲譽、我們的管理費水平、我們全系統服務的成本、我們管理協議的條款(包括與競爭對手提供的條款相比)以及保留我們的管理服務和使用我們的品牌對物業所有者的經濟優勢來競爭管理協議。我們主要根據品牌知名度和聲譽、可實現的房價、我們全系統服務的成本和收取的特許權使用費來競爭特許經營協議。管理和特許經營協議的其他競爭因素包括與物業所有者和投資者的關係，融資的可用性和可負擔性，營銷支持，忠誠度計劃，預訂和電子商務系統的容量和效率，分銷渠道，由於先前為確保管理和特許經營機會而商定的限制，限制我們的一個或多個品牌在某些地理區域的擴張，以及提供可能需要的資本以獲得管理和特許經營協議的能力。
我們管理、擁有或向其提供服務或許可的住宅、度假和共管公寓物業與其他酒店和度假村物業的競爭主要基於位置、住宿質量、價格、融資條款、服務質量、物業使用條款、在其他度假物業換取時間的機會(如果適用)以及品牌知名度和聲譽。此外，我們的住宅和公寓所有權物業與P2P庫存來源展開競爭，後者允許旅行者在促進業主短期租賃房屋和公寓的網站上預訂住宿，如愛彼迎、VRBO和瓦卡薩，以及品牌酒店公司附屬的住宅項目。我們的度假所有權業務還與國家和獨立度假所有權俱樂部運營商和業主轉售他們在這些物業的權益展開競爭，這可能會減少對新度假所有權物業的需求或價格。
操作風險
由於我們的部分收入來自美國以外的業務，在國際上或在特定國家或地區開展業務的風險可能會降低我們的收入、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。
我們目前在全球69個國家和地區管理、特許經營、擁有或租賃酒店和度假村。在截至2020年12月31日的一年中，我們在美國以外的業務約佔我們收入的16%。截至2020年12月31日，我們在美國以外管理、特許經營、擁有或租賃的酒店和度假村約佔我們系統庫存的40%。從長遠來看，我們預計我們的國際業務在我們總收入和客房中所佔的比例可能會越來越大。
因此，我們在美國以外開展業務面臨風險，包括：
•遵守外國政府有關投資和經營的法律、法規和政策(包括税收政策)的成本，遵守當地做法和習俗的成本或可取性，以及影響美國公司在海外活動的各種反腐敗和其他法律的影響；
•貨幣匯率波動或貨幣重組；
•不斷變化的本地數據駐留要求，要求數據只能存儲在某一司法管轄區內，在某些情況下，也只能從某一司法管轄區內訪問；
•美國對在國外獲得的收入徵税；
•對非美國收入重新分配的限制；
•進出口許可要求和條例，以及管理要求的意外變化，包括徵收關税或禁運、出口條例、管制和其他貿易限制；
•政治和經濟不穩定；
•健康和安全協議，包括全球護理和清潔認證，在我們的物業組合；
30
目錄表

•管理在多個司法管轄區開展業務的組織的複雜性；
•當地法律以及合同和知識產權執行方面的不確定性，以及對繁瑣合同條款的偶爾要求；以及
•政府、經濟和政治政策的迅速變化；政治或內亂；恐怖主義行為；或國際抵制或美國反抵制立法的威脅。
雖然這些因素和這些因素的影響很難預測，但其中任何一個或多個因素都可能降低我們的收入、影響我們的運營、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。例如，2020年，我們的財務業績受到全球新冠肺炎疫情的實質性不利影響。
此外，以美元以外的貨幣開展業務將使我們受到貨幣匯率波動、貨幣貶值或重組的影響，這些可能會對我們的財務業績產生負面影響。如果我們在美國以外的業務的相對貢獻增加，我們對外幣匯率波動或貨幣重組的風險敞口預計將繼續增加。
我們偶爾會與金融機構簽訂外匯對衝協議，以減少我們對貨幣匯率波動的某些風險敞口。然而，這些對衝協議可能不會完全消除外幣風險，並涉及自身的成本和風險，例如持續的管理時間和專業知識，以及與執行對衝協議相關的外部成本。
凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺為我們的品牌建立忠誠度，並推動酒店收入，如果我們無法成功運營凱悦世界忠誠度計劃或進一步發展我們數字平臺的開發和實施，這可能會受到負面影響。
凱悦世界忠誠度計劃是一個與我們最忠實的客人互動的平臺，在他們繼續與凱悦互動時，提供更多的好處和認可。我們相信，凱悦世界將通過培養個人關係和創造情感聯繫來繼續培養忠誠度，以激發品牌偏好。我們業務的成功在一定程度上取決於吸引新消費者，增強忠誠會員喜歡的數字平臺，以及忠誠會員繼續參與忠誠計劃。如果客人不接受忠誠度計劃，或者如果我們無法成功運營忠誠度計劃，我們的業務可能會受到不利影響。此外，我們的數字平臺專注於推動卓越的客户體驗，使凱悦酒店與眾不同，並通過直接預訂推動收入，但可能無法提供全部或部分預期收益。如果我們的數字平臺不能適應未來的技術或跟上消費者偏好的變化，我們的酒店業績可能會面臨越來越大的挑戰。
與我們的物業或公司責任有關的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
我們的品牌和聲譽是我們最重要的資產。我們吸引和留住客人和同事的能力，在一定程度上取決於外界對凱悦酒店的看法、我們酒店和服務的質量，以及我們的企業和管理誠信。涉及我們客人或同事的潛在安全或安保的事件，或關於我們競爭對手物業或我們第三方供應商或業主和行業的安全或安保的負面宣傳，以及由此產生的任何媒體報道，可能會損害我們的品牌和聲譽，導致消費者對凱悦酒店和行業失去信心，並對我們的經營業績產生負面影響。
此外，如果我們未能或被視為不遵守各種監管要求，或者如果我們在健康、安全和安保、數據安全、多樣性和包容性、可持續性、負責任的旅遊、環境管理、供應鏈管理、氣候變化、人權、慈善和對當地社區的支持等多個領域未能負責任地行事或被視為不負責任地行事，我們的聲譽可能會受到損害。我們管理廣泛的企業責任事務，考慮到它們隨着時間的推移對我們業務的可持續性的預期影響，以及我們的業務對社會和環境的潛在影響。與我們的企業責任努力有關的不利事件可能會影響我們品牌的價值或我們的聲譽、我們的運營成本以及與投資者和利益相關者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
社交媒體的使用和影響力的持續擴大加劇了可能產生的負面宣傳的潛在範圍，並可能增加我們的成本，導致訴訟或政府調查，或者導致可能損害我們聲譽的負面宣傳。不良事件過去已經發生，未來可能還會發生。負面事件可能會對我們的業務造成切實的不利影響，包括銷售損失、抵制、減少註冊和/或參與忠誠度計劃、中斷對我們數字平臺的訪問、失去發展機會或
31
目錄表

留住同事和招聘困難。我們品牌或公司形象的聲譽或感知質量的任何下降都可能對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
管理、特許經營、所有權、發展和融資風險
如果我們無法與第三方業主和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們終止與違約的第三方物業所有者和特許經營商的協議，我們的收入可能會下降，我們可能無法維持或擴大我們的存在。
我們賺取管理和特許經營酒店和其他物業的費用，預計特許經營權的所有權將隨着時間的推移而繼續增加。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們與第三方業主和特許經營商建立和保持良好關係的能力。第三方開發商、業主和特許經營商專注於最大化他們的投資價值，並與管理公司或特許經營商合作，以幫助他們取得成功。我們管理的有效性、我們品牌的價值以及我們與第三方業主和特許經營商保持的融洽關係影響着現有協議的續簽，也是考慮與我們做生意的現有或新的第三方業主或特許經營商的重要因素。我們與這些第三方的關係創造了更多的管理和特許經營協議擴展機會，支持我們的增長。因此，如果我們無法與這些第三方保持良好的關係，我們的收入可能會下降，或者我們可能無法保持或擴大我們的存在。此外，如果第三方物業所有者或特許經營商違反了我們與他們的協議條款，我們可能會選擇行使我們的終止權，這將使我們無法從這些物業獲得收入，並導致我們產生與終止這些關係相關的費用。這些風險在經濟低迷期間變得更加明顯，例如目前新冠肺炎疫情導致的低迷。
與第三方業主或特許經營商的合同和其他分歧可能會使我們對他們承擔責任，或者導致訴訟費用或其他費用，這可能會降低我們的利潤。
我們的管理和特許經營協議要求我們和第三方物業所有者或特許經營商遵守運營和業績條件，這些條件可能會導致分歧。此外，一些法院已經將代理法的原則和相關的受託標準適用於像我們這樣的第三方酒店物業的管理者，這意味着，除其他外，物業所有者可以主張終止管理協議的權利，即使協議沒有明確規定終止。在任何此類終止的情況下，我們可能需要強制執行我們的損害賠償或談判損害賠償的權利，這些損害賠償可能不等於協議期限內的預期利潤。
我們通常尋求友好地解決與第三方業主或特許經營商之間的任何分歧。如果根據適用的管理或特許經營協議提供仲裁，則通過仲裁或通過訴訟正式解決糾紛。我們無法預測任何此類仲裁或訴訟的結果、法院或仲裁員對我們不利的判決的影響，或我們可能與任何第三方達成的任何和解的金額。
如果我們的管理或特許經營協議過早終止，或者我們因未能達到性能測試或發生其他規定的事件而選擇支付補救款項，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
在某些情況下，我們的管理和特許經營協議可能會提前終止。我們的一些管理協議為我們管理的酒店的所有者提供了在發生既定事件時提前解約的權利，例如出售酒店或我們未能達到指定的業績測試。
一般來説，績效測試中的終止權是基於酒店的個人表現，以及與其他酒店運營商品牌的一組特定競爭酒店的比較，或者兩者兼而有之。一些協議要求一次測試失敗，而另一些協議要求在觸發終止權之前，一次以上的測試失敗。如果我們多年未達到性能測試，則通常會觸發這些終止權。通常，我們可以選擇通過支付約定的修復費用來修復性能故障。然而，在某些情況下，我們的治癒權可能會受到限制，而未能達到性能測試可能會導致我們終止管理協議。在過去，我們有(1)性能測試失敗，收到終止通知，並選擇支付治癒付款，(2)性能測試失敗，並通過談判達成替代解決方案，以及(3)性能測試失敗，選擇不支付治癒付款。當收到任何終止通知時，我們會評估當時所有相關的事實和情況，以決定是否進行治療。有關業績測試付款的更多信息，見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註15”。此外，我們的一些管理協議賦予第三方物業所有者在一段時間後向我們支付終止費、物業出售或其他規定事件後終止合同的權利。我們的特許經營協議通常要求特許經營商在終止之前向我們支付一筆費用。此外，如果業主申請破產，我們的管理和特許經營協議可能會根據
32
目錄表

適用法律。如果管理或特許經營協議終止，我們將失去從該協議中獲得的收入，並可能產生與終止我們與第三方的關係和退出物業相關的成本。
我們現有的一些開發流程可能不會開發成新的酒店，或者可能不會按預期的時間表開業，這可能會對我們的增長前景產生重大不利影響。
截至2020年12月31日，我們的已執行合同基礎包括約500家酒店，或約101,000間客房。與我們有協議的業主和開發商的承諾受到許多條件的制約，我們目前尚未在建的管道的最終開發和建設面臨許多風險，在某些情況下，包括獲得政府和監管部門的批准和足夠的資金。因此，我們不能向您保證我們的整個開發流程將完成並開發成新的酒店，或者這些酒店將按預期開業，這可能會影響我們的淨客房增長。我們也不能向您保證，隨着酒店開業，消費者的需求將滿足新的供應。新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致某些酒店所有者和加盟商難以獲得商業上可行的融資，這可能會對我們未來的發展管道產生負面影響。另見“與新冠肺炎大流行相關的風險--全球新冠肺炎大流行已經，並預計將繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。”
如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商無法保持我們目前的品牌標準，或者我們無法成功開發包括新品牌在內的新計劃，我們的業務和盈利能力可能會受到損害。
我們根據管理和特許經營協議的條款管理和特許經營第三方擁有的物業，並預計特許經營權所有權將隨着時間的推移繼續顯着增加。這些協議要求第三方業主或特許經營商遵守對維護我們的品牌完整性和聲譽至關重要的標準。我們依賴第三方業主或特許經營商通過投資來維護和改善物業，包括在傢俱、固定裝置、便利設施和人員方面的投資，以滿足這些要求。如果我們的第三方業主或特許經營商未能進行必要的投資來維護或改善我們管理或特許經營的物業，我們的品牌偏好和聲譽可能會受到影響。此外，第三方所有者或特許經營商可能不願意或無法為新的和現有的品牌承擔遵守品牌標準的成本，因為此類品牌可能會不時演變。這可能導致酒店業績不佳，或迫使我們承擔成本，以確保品牌標準及時推向市場，或動用資源終止與此類第三方所有者或特許經營商的協議。此外，隨着我們特許經營酒店的不斷增加，我們維持品牌標準的能力可能會變得越來越具有挑戰性。 由於新冠肺炎疫情的影響，在當前的運營環境下，我們在整個物業組合中實施和維護品牌標準的能力更具挑戰性。
此外，我們正在不斷評估和執行新的計劃，包括新的品牌或營銷計劃。我們在自有和租賃房地產、物業開發、品牌發展和品牌推廣方面投入了資金和資源。如果這些舉措不被我們的同事、客人和業主接受，它們可能不會產生預期的效果。我們可能無法收回開發和推出新品牌或其他計劃所產生的成本，也無法實現它們的預期或預期收益，這可能會降低我們的利潤。
我們與第三方業主的某些合同安排要求，如果業主的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們必須保證向業主支付款項。
對酒店業主的某些擔保條款可能要求我們在酒店達不到指定的經營利潤水平時彌補缺口。向酒店所有者提供的這筆保證資金可能無法收回，可能會降低我們的利潤，減少我們的現金流。例如，我們之前在管理協議的前七年內，對法國四家管理酒店的投資組合進行了業績保證，根據該保證，我們在保證期內向所有者支付了款項。有關我們擔保的更多信息，請參閲第四部分第15項“證物和財務報表附表--我們的合併財務報表附註15”。
我們面臨着在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或者限制我們的增長戰略。
與我們為第三方業主和特許經營商管理或特許經營的物業數量相比，我們的自有和租賃物業的比例比我們的許多競爭對手要大。房地產所有權和租賃受到不適用於管理或特許經營物業的風險的影響，這些風險可能會對我們的運營結果、現金流、業務和整體財務狀況產生不利影響，包括：
•與房地產所有權有關的政府法規；
33
目錄表

•房地產、保險、分區、税收、環境和徵用權法律；
•持續需要業主出資進行資本改善，並支付維修或升級物業的支出；
•與抵押債務相關的風險，包括違約的可能性、浮動的利率水平以及可獲得的替代融資；
•與成本增長超過收入增長的可能性有關的風險，以及在經濟放緩的情況下，固定成本的高比例將使成本難以降低到抵消收入下降所需的程度；
•房地產價值的波動或資產價值的潛在減值；以及
•與其他一些資產相比，房地產的流動性相對較差。
我們計劃出售選定的物業；然而，我們可能無法以可接受的條款和條件出售我們選定的物業，如果有的話。
作為我們資本戰略的一部分，包括我們在2019年3月宣佈的在2022年3月31日之前出售15億美元自有資產的計劃，我們計劃不時出售某些物業，但須遵守管理或特許經營協議，主要目的是將收益再投資於支持我們業務的增長。當我們積極營銷並尋求出售選定的物業時，總體經濟狀況，如當前因新冠肺炎疫情而導致的經濟低迷，以及物業特定問題，可能會對我們的物業價值產生負面影響，或阻止我們以可接受的條件出售物業，或阻止我們在先前宣佈的時間範圍內出售物業。我們不能保證我們將能夠以商業上合理的條款或根本不能完成任何此類銷售，或我們將從此類銷售中實現任何預期利益。房地產投資往往不能很快售出。在一個充滿挑戰的經濟環境中，房地產資產的處置可能特別困難，因為潛在買家的融資選擇往往有限。因此，經濟狀況可能會阻止潛在買家以可接受的條件獲得融資，從而推遲或阻止我們出售選定出售的物業的能力。我們無法出售資產，或無法以有吸引力的價格出售此類資產，可能會對我們實現再投資收益、向股東返還資本或償還債務的能力產生不利影響，並最終執行我們的長期戰略。此外，即使我們成功地完成了選定物業的銷售，此類處置也可能導致損失。此外，隨着我們繼續應對新冠肺炎疫情的影響，我們的債務水平已經上升，並可能繼續增加，出售資產所得可能用於償還某些債務。
我們可能尋求通過收購和投資其他企業和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，但這些活動可能不成功或分散了我們管理層的注意力。
我們認為對其他業務、物業、品牌或其他資產的戰略性和互補性收購和投資是我們增長戰略的一部分。例如，2018年，我們收購了Two Roads Hoitality LLC(兩條道路)，2017年，我們收購了Miraval。我們也可能尋求與管理或特許經營物業的現有或潛在業主結盟的機會。在許多情況下，我們將與第三方爭奪這些機會，這些第三方的財力可能比我們大得多。收購或投資酒店公司、企業、物業、品牌或資產，以及這些聯盟，都會受到可能影響我們業務的風險的影響，包括以下風險：
•消費現金，舉債；
•承擔或有負債；
•向酒店業企業提供可能導致確認損失的財產或相關資產；
•造成額外的交易和運營費用；或
•發行股票可能會稀釋我們現有股東的利益。
我們不能向您保證，我們將能夠以商業上合理的條款或根本不能識別機會或完成交易，也不能保證我們將從此類收購、投資或聯盟中實現任何預期利益。許多關鍵市場的准入門檻可能很高，在理想的地點缺乏可利用的發展和投資機會。同樣，我們不能向您保證，我們將能夠以有吸引力的條款或根本不能為收購或投資獲得融資，或者獲得融資的能力不會受到我們循環信貸安排的條款或我們可能產生的其他債務的限制。
34
目錄表

任何此類收購或投資的成功，在一定程度上還將取決於我們將收購或投資與現有業務整合的能力。不能有效和及時地整合已完成的收購可能會導致聲譽損害或對我們的運營結果產生不利影響。整合工作也可能需要比我們預期的更長的時間，並涉及意外成本。如果我們不能成功整合被收購的業務，我們可能無法實現收購時預期的好處。我們可能會在整合收購的企業、物業或其他資產方面遇到困難，包括與以下方面相關的困難：投資。
•協調銷售、分銷、忠誠度和營銷職能；
•有效和高效地整合信息技術和其他系統；
•在交易盡職調查過程中未發現的問題和/或被收購企業的意外負債或意外情況，包括商業糾紛或網絡事件和信息技術故障或其他事項；以及
•保留收購資產的重要許可、分銷、營銷、所有者、客户、勞動力和其他關係。
此外，作為任何收購活動的結果，我們可能會以不如我們投資組合內其他協議優惠的條款承擔管理和特許經營協議，並可能隨着時間的推移導致業務損失。任何此類收購、投資或聯盟也可能需要我們的管理團隊給予極大的關注，否則我們的常規業務運營將受到影響，這可能會損害我們的業務。
時間、預算和其他風險可能會導致我們延遲或取消開發、重新開發或翻新我們擁有或租賃的物業的努力，或者使這些活動變得更加昂貴，這可能會減少我們的利潤或削弱我們有效競爭的能力。
我們必須維護和翻新我們擁有和租賃的物業，以保持競爭力，保持我們物業的價值和品牌標準，並遵守適用的法律和法規。我們還有選擇地與酒店風險投資夥伴一起進行物業的地面建設，以努力擴大我們的品牌存在。這些努力面臨一些風險，包括：
•可能增加工程成本的施工延誤或成本超支(包括人工和材料)；
•取得分區、佔用及其他所需的許可或授權；
•可能導致需求減弱或缺乏或項目回報為負的經濟狀況變化；
•政府對開發規模或類型的限制；
•多年的市區重建項目，包括暫時關閉酒店，這可能會嚴重擾亂酒店的利潤；
•不可抗力事件，包括地震、龍捲風、颶風、洪水、野火、海嘯或流行病；以及
•可能會增加成本的設計缺陷。
此外，開發新物業通常涉及漫長的開發期，在此期間，在物業開始運營和產生收入之前，必須為大量資本提供資金。如果資助新開發項目的成本超過預算金額，和/或開發時間比最初預期的更長，我們的利潤可能會減少。此外，由於開發週期較長，中間不利的經濟狀況可能會改變或阻礙我們的發展計劃，從而導致我們的增量成本或潛在的減值費用。此外，在經營初期，與利息支出和折舊有關的費用可能會大大削弱甚至超過某些新物業投資的盈利能力。
同樣，為翻修和改善基礎設施提供資金的成本可能會超過預算金額。此外，翻新和資本改善的時機可能會影響，而且在歷史上也會影響物業表現，包括入住率和ADR，特別是當我們需要關閉大量房間或其他設施時，如舞廳、會議室或餐廳。此外，我們所作的投資可能無法以我們預期的方式改善物業的表現。
35
目錄表

經濟和其他條件可能會對我們的資產估值產生不利影響，導致減值費用，這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備以及投資。我們定期根據各種因素評估我們的資產減值，包括實際經營業績、預計收入和盈利的趨勢，以及潛在或實際終止基礎管理和特許經營協議。在經濟困難時期，需求下降和收入下降往往會導致資產價值下降。因此，我們產生了減值費用，並可能在未來產生費用，這可能是實質性的，可能會對我們的收益產生不利影響。
如果我們的第三方業主和特許經營商，包括我們的酒店風險合作伙伴，無法償還或再融資抵押物業擔保的貸款，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
第三方、特許經營商或我們的酒店企業擁有的許多物業被質押，作為購買或再融資這些物業時簽訂的抵押貸款的抵押品。如果我們的第三方業主、特許經營商或我們的酒店風險合作伙伴無法以優惠條款或根本不能償還或再融資到期債務，貸款人可以宣佈違約，加速相關債務，並收回財產。在某些情況下，任何出售或收回都可能導致我們終止管理或特許經營協議，並消除預期收入和現金流，這可能會對我們的運營結果產生負面影響。
如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本，我們的利潤可能會減少，我們的有效競爭能力可能會減弱。
酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、運營、維護和翻新物業。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。
資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而影響我們的收入增長能力。最近的經濟低迷導致信貸市場出現嚴重混亂，嚴重減少了流動性和信貸供應，而新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致某些第三方酒店所有者和特許經營商難以獲得商業上可行的融資。這種幹擾可能會削弱現有和潛在發展夥伴獲得開發房地產所需資本的能力和願望。我們獲得額外資本的能力也可能受到我們循環信貸安排條款的限制，該條款限制了我們在某些情況下產生債務的能力。此外，如果支持我們循環信貸安排的一家或多家金融機構倒閉，我們可能無法找到替代者，這將減少我們在該安排下可以借到的資金。
如果我們被迫從經營活動中花費比預期更多的現金來運營、維護或翻新現有物業，那麼我們將現金用於其他目的的能力可能會受到限制，包括收購或開發其他業務、物業、品牌或其他資產，我們的利潤可能會減少。同樣，如果我們無法獲得為我們的運營提供資金或實施增長戰略所需的資本，我們可能需要推遲或取消計劃中的翻新或開發，這可能會削弱我們的有效競爭能力，並損害我們的業務。
如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款相關的損失負責，我們的利潤可能會減少。
有時，當我們與包括酒店企業在內的第三方簽訂管理或特許經營協議時，我們會向我們的第三方酒店所有者或特許經營商提供貸款，用於酒店開發支出。在其他情況下，我們還可能向第三方所有者或特許經營商提供高級擔保融資或從屬形式的融資(也稱為夾層融資)。如果第三方業主或特許經營商拖欠我們提供的貸款，我們可能會蒙受損失。此外，我們可能會向第三方貸款人提供與及時償還我們某些物業的全部或部分相關債務相關的財務擔保。擔保可以是全額債務，也可以僅限於部分債務。我們通常從我們的合作伙伴(S)或其他第三方那裏獲得償還協議，目的是限制我們的債務敞口。有關貸款和其他融資安排的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表--綜合財務報表附註6”；有關擔保的更多信息，請參閲“展品和財務報表附表--綜合財務報表附註15”。
36
目錄表

我們面臨交易對手和信用風險，以及我們投資組合的市場價值波動。
不需要為我們的日常經營活動提供資金的現金餘額投資於計息投資，更注重資本保值，而不是投資回報。我們的大部分現金和現金等價物餘額存放在高質量的金融機構，這些機構分別持有S或穆迪至少BBB或Baa的長期評級，以及AAA評級的貨幣市場基金。因此，我們的現金和現金等價物餘額面臨交易對手風險。我們還建立了投資賬户，用於為凱悦世界忠誠計劃、某些福利計劃和我們的專屬保險公司投資部分現金資源。雖然到目前為止，我們還沒有確認這些投資的任何重大虧損，但它們的市值的任何重大下降都可能對我們的財務狀況和業績產生重大不利影響。這些投資的信用評級和定價可能受到流動性、信用惡化、財務結果、經濟風險、政治風險、主權風險或其他因素的負面影響。因此，我們投資的價值和流動性可能會下降並導致減值，這可能會對我們的財務狀況和業績產生重大不利影響。
技術和信息系統風險
網絡風險和未能維護客户、同事或公司數據的完整性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
我們收集、使用和保留大量客户數據，包括用於商業、營銷和其他目的的支付卡號碼和其他個人信息，我們的各種信息技術系統捕獲、處理、彙總和報告這些數據。我們還維護同事的個人信息和其他數據。我們在現場設施和第三方擁有的設施(例如，在第三方託管的雲環境中)存儲和處理此類客户、同事和公司數據。我們還依賴可用的信息技術系統來運營我們的業務，包括通信、預訂、數字平臺，包括忠誠度計劃、客人服務、支付和其他一般操作。客户、同事和公司數據的完整性和保護，以及我們系統的持續運行，對我們的業務至關重要。我們的客户和同事希望我們將充分保護他們的個人信息，並希望我們的服務將持續可用。
無論是在美國還是在我們開展業務的其他司法管轄區，適用於安全和隱私的法規和合同義務都越來越苛刻，網絡威脅行為者經常以酒店業為目標。此外，網絡威脅的範圍和複雜性可能會影響我們適應和遵守不斷變化的監管義務和期望的能力。由於我們的信息技術結構的範圍和複雜性、我們對第三方支持和保護我們的結構和數據的依賴以及不斷變化的網絡威脅，我們的系統可能容易受到中斷、故障、未經授權的訪問、網絡恐怖主義、人為錯誤、疏忽、欺詐或其他濫用的影響。此外，我們的系統、同事和客户可能成為社會工程攻擊或帳户接管策略的目標，這些攻擊或策略可能旨在通過欺詐獲得資金或信息。這些或類似事件，無論是意外發生還是故意發生，都可能導致我們的系統運行中斷，或導致客户、同事或公司數據被盜、未經授權訪問、披露、丟失以及欺詐性或非法使用客户、同事或公司數據，所有這些都可能影響我們的業務，導致運營效率低下或業務損失，造成負面宣傳，損害我們的聲譽，或使我們面臨補救和其他成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。此外，我們越來越依賴於運營自己的網絡並與自己的服務提供商接觸的特許經營商和被許可人，涉及此類網絡的安全事件可能會影響我們的聲譽，並導致運營效率低下或業務損失。
我們已經披露了之前發生的涉及網絡威脅行為者的事件，這些網絡威脅行為者攻擊了我們的系統，以及由第三方運營的系統，以訪問處理支付卡或其他數據的設備。我們希望不斷嘗試訪問我們的系統以及由我們的第三方所有者、特許經營商、被許可人和供應商運營的系統。我們繼續使用不斷髮展的隱私和安全風險管理框架，利用風險評估來確定增強的優先事項，包括涉及實施支付卡令牌化和點對點加密、高級端點檢測、網絡分段以及安全網絡和電子郵件網關等技術的增強工作。雖然我們實施了旨在保護我們的系統和數據的安全措施，並打算在未來繼續實施其他措施，但我們的實施工作可能不完整，或者我們的措施可能不足以維護我們收集、存儲和用於運營業務的數據的機密性、安全性或可用性。我們致力於在整個業務中不斷評估我們的安全態勢，並對我們的運營流程進行適當的更改，並改進我們的防禦措施。我們的保險旨在為與我們系統中的客户、同事或公司數據被盜、丟失、欺詐或非法使用相關的網絡風險提供保險，但未來發生的事件可能會導致成本和業務影響，這些成本和業務影響可能不在保險範圍內，或者可能超過我們可能安排的任何可用保險。因此，未來的事件可能會對我們的業務產生實質性影響，並對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
37
目錄表

信息技術系統故障、信息技術系統運行延遲或系統增強故障可能會減少我們的收入和利潤，並損害我們的品牌和業務的聲譽。
我們的成功有賴於我們的資訊科技系統的有效率和不間斷運作。例如，我們依賴我們的中央預訂系統，該系統允許酒店直接預訂、通過我們的全球聯繫中心通過電話、由旅行社、通過我們的數字平臺和通過我們的在線預訂合作伙伴預訂。此外，我們依賴信息技術來運行我們的日常運營，其中包括酒店服務和便利設施，如客人登記和退房、客房管理和客房服務，以及跟蹤和報告我們的財務業績和酒店財務業績的系統。
我們的信息技術系統很容易受到火災、洪水、颶風、停電、電信故障、計算機病毒、入侵和類似事件的破壞或中斷。在我們的任何信息技術設施或任何全球聯繫中心發生這些自然災害或人為災難或意外問題時，都可能導致我們的業務中斷或延遲、數據丟失或使我們無法處理預訂。
此外，如果我們的資訊科技系統不能提供我們所需的資訊通訊能力，或如果我們的資訊科技系統因安裝改善系統而出現問題，我們可能會遇到類似的故障或中斷。如果我們的信息技術系統發生故障，我們的宂餘系統或災難恢復計劃不足以解決此類故障，或者如果我們的財產和業務中斷保險不足以補償我們可能遭受的任何損失，我們的收入和利潤可能會減少，我們的品牌和業務的聲譽可能會受到損害。
如果我們不能跟上業務所需的技術發展，我們的運營可能會受到損害，我們有效競爭的能力可能會減弱。
先進的信息技術和其他系統對酒店業非常重要，包括用於我們的中央預訂、收入管理、物業管理和全球忠誠度計劃的系統，以及我們為客人提供的技術系統。這些信息技術和其他系統必須定期改進、更新或更換為更先進的系統。開發和維護這些系統可能需要大量資金。如果我們不能像競爭對手一樣迅速地更換或引入信息技術和其他系統，或在這些系統過時或需要更換時在預算成本或時間表內進行更換或引入，或者如果我們無法實現任何新的信息技術或其他系統的預期好處，我們的運營可能會受到損害，我們的有效競爭能力可能會減弱。
酒店業風險投資
我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
我們參與了許多與第三方合作的酒店項目。我們也可以與物業的賣方、賣方的附屬公司、開發商或其他第三方一起在酒店合資企業中購買和開發物業。我們的酒店合資夥伴可能對我們酒店合資企業的運營擁有共同或多數控制權。因此，我們對酒店企業的投資涉及的風險不同於獨立投資房地產所涉及的風險。這些風險包括我們的酒店企業或我們的合作伙伴可能：
•破產或因其他原因無法履行出資義務，特別是在經濟狀況不利的時候；
•有與我們的商業利益或目標不一致或不一致的經濟或商業利益或目標；
•能夠違反我們的指示、要求、政策、目標或適用法律採取行動；
•使財產承擔超過預期的債務；
•採取行動降低我們的投資回報；或
•採取損害我們聲譽或限制我們經營業務能力的行為。
由於這些和其他原因，我們可能更難出售我們在任何酒店合資企業中的權益或從事該合資企業的活動，這可能會降低我們解決這些物業可能存在的任何問題或對未來市場狀況做出反應的能力，並可能導致此類投資的減值。因此，我們在酒店方面的投資
38
目錄表

合資企業可能會導致與合作伙伴的僵局，或可能損害酒店合資企業的情況，這可能會減少我們的收入，增加我們的成本，降低我們的利潤。
此外，在為我們的酒店合資企業獲得融資的同時，我們可能會向貸款人提供完工擔保、債務償還擔保或標準賠償，以彌補因我們的行為或其他酒店合資企業所有者的行為而發生的損失、責任或損害。
如果我們的酒店項目未能提供需要包括的準確和/或及時的信息 在我們的財務報表中，我們可能無法準確報告我們的財務結果。
編制我們的財務報表要求我們能夠獲得有關我們酒店企業的運營結果、財務狀況和現金流的信息。我們酒店企業財務報告的內部控制中的任何缺陷都可能影響我們準確報告財務結果或防止欺詐的能力。這些缺陷還可能導致對我們之前報告或宣佈的財務業績的重述或其他調整，這可能會削弱投資者的信心，並降低我們股票的市場價格。此外，如果我們的酒店企業在任何有意義的時間內無法提供這些信息或未能在預期的最後期限內完成，我們可能無法履行我們的財務報告義務或及時提交我們的定期報告。
我們酒店企業的現金分配可能會受到我們無法控制的因素的限制，這些因素可能會降低我們的投資回報和我們從這些酒店企業獲得流動性的能力。
儘管我們的酒店企業可能會產生正的現金流，但在某些情況下，這些酒店企業可能無法將現金分配給酒店風險投資夥伴。此外，在某些情況下，我們的酒店合資夥伴控制着分銷，可能會選擇將資本留在酒店合資企業中，而不是分銷。由於我們從酒店合資企業獲得流動性的能力取決於酒店合資企業將資本分配給我們的能力，因此酒店合資夥伴的税務考慮或決定可能會降低我們這些投資的回報。我們將我們未合併的自有和租賃酒店合資企業按比例計入我們的調整後EBITDA，無論這些合資企業的現金流是否已經或可以分配給我們。
負債風險
我們的償債義務可能會對我們的現金流產生不利影響，降低我們的運營靈活性，而影響倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)可用性的變化可能會產生我們仍無法合理預測的後果。
管理我們高級票據的契約條款(如第四部分第15項“證物和財務報表附表--綜合財務報表附註11”所述)和我們循環信貸安排的條款受以下條件限制：
•經營現金流不足以支付所需本金和利息的風險；
•限制性契約，包括與某些財務比率有關的契約。見第二部分第7項“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--流動資金和資本資源”，以瞭解有關我們的財務契約限制的進一步信息；以及
•根據我們的循環信貸安排，適用於任何借款的利率的任何增加都可能減少我們可用於其他公司目的的現金流，包括我們投資組合中的投資，這可能會限制我們在現有債務到期時對其進行再融資的能力，或者可能增加任何再融資債務的利息成本。
儘管我們預計我們將能夠在現有債務到期時償還或再融資，但不能保證我們能夠做到這一點，也不能保證此類再融資的條款將是有利的。
營運現金流大幅減少、綜合EBITDA(如我們的循環信貸安排所界定)或我們的開支大幅增加，可能使我們難以滿足現有的償債要求和限制性契約。因此，我們可能被迫出售資產和/或修改我們的業務。我們現有的槓桿也可能削弱我們為收購、營運資本、資本支出或其他目的獲得額外融資的能力，如有必要，或要求我們接受其他對我們不利的條款。
此外，我們的部分債務，以及某些衍生工具和循環信貸安排的條款，按浮動利率計息，其中一些與倫敦銀行同業拆息掛鈎。2017年7月，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算停止説服或強制銀行提交利率以計算LIBOR
39
目錄表

2021年之後。2020年11月30日，受FCA監管和授權的LIBOR管理機構ICE Benchmark Administration宣佈，打算在2021年底停止發佈1周和2個月的LIBOR設置，其他美元設置將於2023年6月30日停止發佈。因此，LIBOR的表現可能與過去不同，最終可能在2021年期間或之後停止使用或存在。替代基準利率(S)可能會取代LIBOR，並可能影響我們依賴LIBOR的協議，這些協議並不都包含替代利率條款。我們的某些協議依賴於倫敦銀行同業拆借利率，目前我們無法預測任何變化的影響。O倫敦銀行同業拆借利率、任何階段取消倫敦銀行間同業拆借利率或建立任何替代基準利率。對於我們、金融市場、適用法律和法院將如何解決用不包括替代利率條款的合同上的替代利率取代LIBOR的問題，存在不確定性。此外，基準利率的任何變化都可能對我們的資金成本、我們根據依賴LIBOR的協議的收入或付款以及我們所屬的衍生品或其他合同的估值產生不確定的影響，其中任何一項都可能影響我們的運營業績和現金流。
評級機構下調評級可能會增加我們的資金成本。
我們循環信貸安排下的借款利率和融資費由定價網格決定，這在一定程度上取決於我們的信用評級，標準普爾金融服務公司(McGraw Hill Financial，Inc.)的子公司S和穆迪投資者服務公司(Moody‘s)對我們的信用評級。評級越低，資金成本就越高。因此，如果這些獨立評級機構下調我們的信用評級，或者如果我們不再擁有任何一家機構的信用評級，我們的借款成本和我們循環信貸安排下的融資手續費金額將按照定價網格中的規定增加。2020年，涵蓋我們的兩家評級機構下調了我們的信用評級，這是新冠肺炎疫情影響導致的行業評級下調的一部分，那次疫情對我們的借貸成本產生了負面影響。評級機構未來對我們的信用評級的任何下調都可能減少或限制我們獲得資本的機會，並進一步增加我們的資本成本。
與法律、法規和保險相關的風險
我們不遵守適用的法律法規可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
我們的業務、物業和同事受到全球各地各種法律和法規的約束。一般而言，這些法律和法規涉及我們的銷售、營銷和廣告工作，我們對隱私問題和客户數據的處理，我們的反腐敗努力，我們獲得食品和酒類銷售等商業運營許可證的能力，以及與移民、環境、健康和安全、醫療保健、博彩、競爭和貿易等有關的事務。我們收集和使用個人數據受到隱私法律和法規的監管，而隱私法律是一個經常變化的領域，而且在不同司法管轄區之間存在顯著差異。由於新的隱私法規，越來越多的人有可能面臨更多的罰款、處罰和民事判決。遵守適用的隱私法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客人推銷我們的物業和服務的能力產生不利影響。
我們的特許經營和許可業務以及我們的國際業務也受到影響這些業務的法律和法規的約束：
特許經營
我們的特許經營業務受各種法律以及聯邦貿易委員會(“FTC”)頒佈的法規的約束。聯邦貿易委員會還監管我們向潛在特許經營商披露信息的方式和實質。此外，美國一些州和外國要求特許經營商向適用的政府機構登記特許經營產品和/或向潛在的特許經營商廣泛披露與這些州和國家的特許經營產品和銷售相關的信息。此外，美國許多州和國家都有“特許經營關係法”或“商業機會法”，其中包括限制特許經營人終止特許經營協議或拒絕同意續簽或轉讓協議的能力。如果不遵守這些法律，可能會限制特許人簽訂新的特許經營協議或執行現有特許經營協議條款的能力，並可能產生罰款、處罰和民事判決的責任。
度假所有權
我們的特許度假所有權物業在物業所在的州和銷售和銷售物業的州都受到廣泛的州監管。這些物業的營銷也受到聯邦政府對某些營銷做法的監管，包括聯邦電話營銷法規。
40
目錄表

國際運營
我們在美國以外國家的業務運營受到多項美國聯邦法律和法規的約束，包括《反海外腐敗法》(FCPA)施加的限制，以及由外國資產控制辦公室(OFAC)和商務部實施的貿易制裁。《反海外腐敗法》旨在禁止賄賂外國官員或當事人，並要求在美國的上市公司保持準確和公平地反映這些公司交易的賬簿和記錄。OFAC和商務部根據美國外交政策和國家安全目標管理和執行鍼對目標外國國家、組織和個人的經濟和貿易制裁。我們的一些業務運營也受到非美國司法管轄區的法律和法規的約束，包括英國《反賄賂法》和我們開展業務所在國家的反腐敗立法。
如果我們或我們的酒店企業未能遵守這些法律和法規，我們可能會面臨損害賠償、經濟處罰、聲譽損害、監禁我們的同事或對我們的酒店和其他物業的運營或所有權的限制，包括終止我們的管理權、特許經營權和所有權。這些限制可能會增加我們的運營成本，減少我們的利潤，或者導致我們放棄本來支持我們增長的發展機會。
我們可能在正常業務過程中捲入的法律程序導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
在我們正常的業務過程中，我們經常捲入各種法律訴訟。這些訴訟的結果是無法預測的。如果這些訴訟中的任何一項被裁定對我們不利，或發生涉及支付一大筆款項的和解，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能成為第三方未來索賠的對象，包括現任或前任第三方物業所有者或特許經營商、使用我們物業的客人、我們的員工、我們的投資者或監管機構。任何重大的不利判決或和解都會減少我們的利潤，並可能限制我們運營業務的能力。此外，如果第三方未能履行其合同義務，我們可能會產生與索賠相關的費用，我們有適當的第三方賠償。
聯邦、州、地方或外國税法的變化，對現有税法的解釋，或與税務機關的協議或糾紛，都可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。
我們的全球業務要求我們在多個司法管轄區繳納所得税和非所得税，如銷售税、使用税、增值税、商品和服務税、工資税、財產税和特許經營税。我們未來的税收支出和負債可能會受到税法變化或税法解釋以及我們業務運營變化的影響。我們未來的税收支出可能會受到不同税率司法管轄區收益構成變化、我們全球轉移定價方法的變化、我們遞延税項資產和負債估值(包括淨營業虧損)的變化或有關我們在哪些司法管轄區納税的決定變化的影響。美國聯邦、州、地方和外國政府不時對税收規則及其應用做出實質性改變，例如經濟合作與發展組織正在實施的税基侵蝕和利潤轉移項目(BEPS)。立法和税收條約的變化及其解釋，包括新政府提出的任何新的美國税收立法，可能導致比現有税法或解釋下產生的公司税高得多的公司税，並可能對盈利能力產生不利影響。州和地方税務機關也加大了努力，通過修改税法和審計來增加收入。這些改變和建議如獲通過，可能會增加我們日後的税務負擔。
我們接受美國國税局(“IRS”)以及多個州、地方和外國税務機關的持續和定期審計，目前正與某些此類税務機關發生糾紛。我們是與税務機關達成的某些協議的一方，這些協議減少或推遲了我們繳納的税款。這些協議的最終結果，或者這些協議的到期，或者情況的變化，或者這些協議的解釋，都可能增加我們的税收成本。我們相信，我們已為潛在的税務責任建立了足夠的準備金，但評估和支付的最終税款，包括利息和罰款，可能會超過該準備金的金額，這可能會減少我們的利潤和現金狀況。
41
目錄表

集體談判協議的談判，勞工組織試圖組織更多同事團體，或勞動法的變化可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，或幹擾我們管理層專注於執行我們的商業戰略的能力。
我們的某些財產受到集體談判協議、類似協議或政府當局執行的法規的約束。如果與我們的同事、其他現場人員或代表他們的工會的關係變得不利，我們管理、擁有或租賃的物業可能會遭遇罷工、停工和公開示威等勞動力中斷。當重新談判集體談判協議時，勞動力中斷通常更有可能發生，這可能會損害我們與同事的關係，或者導致我們失去客人。此外，市場上與工會消息傳遞相關的負面宣傳可能會進一步損害我們的聲譽，並減少客户對我們服務的需求。勞工法規，包括最低工資立法，可能會導致更高的工資和福利成本，提高運營費用的工作規則的變化，法律成本，以及我們或我們的第三方物業所有者和特許經營商在經濟低迷期間採取成本節約措施的能力受到限制。集體談判協議還可能限制我們及時調整人員或勞動力以應對收入下降的能力。
我們和我們的第三方業主和特許經營商在未來也可能受到額外的集體談判協議的約束。聯邦監管制度的潛在變化可能會讓工會更容易組織我們的同事團體。如果這些變化生效，我們更多的同事或其他外地人員可能會受到更多的組織努力，這可能會導致混亂或需要我們的管理層更多的時間來解決工會問題。這些或類似的協議、立法或法規變更可能會擾亂我們的運營，阻礙我們因規定的工作規則和工作分類而對同事進行交叉培訓和交叉晉升的能力，降低我們的盈利能力，或幹擾我們管理層專注於執行我們的業務戰略的能力。
我們的特許經營人及其酒店經營者目前也可能或可能會受到集體談判協議的約束。勞動力中斷、勞工法規和勞動協議談判可能會擾亂加盟商的運營，可能會影響我們的特許經營費收入或損害我們的聲譽。我們沒有能力控制涉及第三方業主和特許經營商僱用的工會勞工的集體談判協議的談判。
任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。
我們品牌的聲譽和知名度對我們在酒店業的成功至關重要。我們定期申請在美國和其他國家註冊我們的商標。但是，我們不能向您保證這些商標註冊將被批准，或者我們為保護我們在美國和其他國家/地區的商標或知識產權而採取的步驟是否足以防止其他人，包括第三方或前同事，未經授權複製或使用我們的商標或知識產權。在美國以外的一些國家，我們的知識產權也容易受到未經授權的使用，在這些國家，我們可能得不到當地法律的充分保護。如果未經授權複製或使用我們的商標或知識產權，可能會損害我們品牌的價值、它們的聲譽、我們的競爭優勢和我們的商譽。
監管未經授權使用我們的知識產權是很困難的。我們可能需要訴諸訴訟來加強我們的知識產權。這種類型的訴訟可能代價高昂，迫使我們轉移資源，導致對我們的反索賠或其他索賠，或以其他方式損害我們的業務。
42
目錄表

第三方聲稱我們侵犯了他們的知識產權，這可能會使我們承擔損害賠償和其他成本和費用。
第三方可能會因我們侵犯其知識產權而向我們提出索賠。任何此類索賠，即使是那些沒有根據的索賠，都可能：
•辯護既昂貴又耗時；
•迫使我們停止提供使用受到質疑的知識產權的產品或服務；
•迫使我們重新設計或重新塑造我們的產品或服務品牌；
•轉移管理層的注意力和資源；
•迫使我們簽訂使用費或許可協議，以獲得使用第三方知識產權的權利；或
•迫使我們支付鉅額損害賠償金。
此外，我們可能被要求賠償我們管理或特許經營的酒店的第三方所有者和特許經營商因任何此類第三方侵權索賠而遭受的任何損失。我們可能無法以可接受的條款獲得任何必要的版税或許可協議。與針對我們的知識產權索賠相關的任何成本、收入損失、業務變化或管理層的關注，無論成功與否，都可能影響我們的業務。
我們受到廣泛的環境要求的約束，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或者限制我們經營業務的能力。
我們的運營和物業受多個聯邦、州、地方和外國政府的廣泛環境法律和法規的約束，包括涉及以下方面的要求：
•健康和安全；
•危險物質和廢物的使用、管理、儲存和處置；
•向環境排放垃圾、污水等廢物的；
•排水和供水；以及
•空氣排放。
根據其中一些法律，我們可能要承擔調查或補救我們目前或以前管理、擁有或開發的不動產上、下面或不動產上的危險物質或廢物的費用，或我們將危險物質或廢物送到其處置的第三方地點的費用。根據這些法律，我們可能被追究責任，無論我們是否知道或與任何此類危險或有毒物質或廢物的存在或釋放有關的過錯。其中一些法律規定，即使不止一個人對污染負有責任，每個參保人員也要承擔所有涉及的費用。此外，安排危險物質或廢物在場外運輸、處置或處理的人，如果這些物質由第三方在這種處置或處理設施排放到環境中，則可能要承擔清除或補救的費用。危險或有毒物質或廢物的存在或釋放，或未能妥善清理此類材料，可能會導致我們招致鉅額成本，或危及我們開發、使用、出售或出租我們擁有、租賃或經營的房地產，或使用此類財產作為抵押品借款的能力。
其他法律和法規要求我們在我們管理、擁有、租賃或開發的物業的拆除、翻新或重建期間，或為獲得某些設備或業務的許可，管理、減少或移除含有黴菌、鉛或石棉等有害物質的材料。這種管理、減少、遷移或許可的成本可能是巨大的。此外，我們可能會受到第三方基於違反環境法規或與我們的一個或多個物業相關的污染而導致的損害和費用的普通法索賠。遵守這些法律法規或解決因這些法規而產生的違規行為，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或限制我們經營業務的能力。現有的環境法律和法規可能會被修訂或重新解釋，或者與全球氣候變化、空氣質量或其他環境、健康和安全問題有關的更嚴格的新法律和法規可能會被採納或適用於我們。確定新的污染區、污染程度或已知範圍的變化或清理要求的變化，或採用
43
目錄表

管理我們業務的新要求可能會對我們的業績或運營、財務狀況和業務產生實質性的不利影響。
如果我們、我們的所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人承保的保險不足以涵蓋我們擁有、租賃、管理或特許經營的財產的損害或其他潛在損失或責任，我們的利潤可能會減少。

我們、我們的業主、酒店企業以及我們的特許經營商和被許可人從有償付能力的保險公司承保保險，我們認為這些保險公司足以應對可預見的損失，並符合合理和慣例的條款和條件。然而，我們無法控制的市場力量可能會限制我們、我們的業主、酒店企業、我們的特許經營商或持牌人以合理費率購買保險的能力，或限制我們、我們的業主、我們的酒店企業、我們的特許經營商或持牌人以合理費率購買保險的範圍。如果發生重大損失，我們、我們的所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人承保的保險範圍可能不足以支付我們的財務義務、債務或任何投資損失或財產損失的重置成本的全部價值。此外，還有其他風險或損失，如與新冠肺炎疫情相關的風險或損失，可能超出我們保單的一般承保範圍，可能無法投保，或者保險成本太高而無法證明其合理性。在某些情況下，這些因素可能會導致某些損失完全沒有保險。因此，我們可能會損失我們在物業上投資的部分或全部資本，以及預期的物業未來收入、利潤、管理費、特許經營費或許可費，我們可能仍有義務為第三方物業所有者和特許經營商或他們的債務或其他財務義務提供履約擔保，遭受未投保或保險不足的財產損失，或者我們可能沒有足夠的保險來支付因我們的負債而產生的獎勵或損害。如果我們、我們的所有者、酒店企業、特許經營商或被許可人投保的保險不足以支付損害或其他損失或責任，我們的利潤可能會受到不利影響。
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》可能導致美國政府對我們公司進行調查，並可能 損害我們的聲譽和品牌。
2012年《減少伊朗威脅和敍利亞人權法案》擴大了對伊朗和敍利亞的制裁。此外，《伊朗人權法案》在年度和季度報告中規定了上市公司的披露要求，這些公司從事或附屬於從事涉及伊朗政府的某些活動的實體，或涉及某些外國資產管制處制裁的其他實體和個人，或以其他方式涉及《伊朗人權法案》規定的特定活動。受ITRSHR法案第219條約束的公司必須詳細披露其或其任何附屬公司在知情的情況下進行的某些活動。我們沒有確定任何2020年需要披露的活動。如果凱悦從事根據《證券交易法》第219條和《證券交易法》第13(R)條須予披露的某些活動，我們將被要求在《證券交易法》披露的同時，單獨向美國證券交易委員會提交一份通知，説明該等活動已在我們的季度或年度報告備案文件中披露，該通知還必須包含《證券交易法》第13(R)條所要求的信息。美國證券交易委員會被要求在其網站上發佈這一披露通知，並將報告發送給總裁和某些國會委員會。此後，總裁被要求發起調查，並在發起調查後180天內決定是否應對本公司實施制裁。披露此類活動，即使它們不受適用法律的制裁，以及由於這些活動而實際對我們或我們的附屬公司施加的任何制裁，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的運營結果產生負面影響。
與股份所有權和其他股東事宜有關的風險
我們的股價一直並可能繼續波動，A類普通股的持有者可能無法以支付的價格或高於支付的價格轉售股票。
股票市場，特別是酒店公司，包括我們在內，經歷了價格和成交量的波動，這些波動往往與基礎業務的經營業績無關或不成比例。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們A類普通股的市場價格，儘管我們的經營業績良好。此外，擁有或租賃更大比例房產的公司有時會經歷不成比例的波動以及價格和成交量波動，我們預計這種動態將繼續下去。這些廣泛的市場和行業因素可能會嚴重損害我們A類普通股的市場價格，無論我們的實際經營業績如何。
除了本節描述的風險外，可能導致我們在公開市場上的A類普通股價格大幅波動的幾個因素包括：
•與市場預期相比，我們的經營業績存在季度差異；
•與我們的指導相比，我們的經營結果每年都會發生變化；
•撤回或暫停我們的指導；
44
目錄表

•收購或投資其他業務、財產或處置的公告；
•我們或我們的競爭對手宣佈新的服務或產品或大幅降價；
•我們公開上市的規模；
•B類普通股的現有持有人在公開市場上未來轉換和出售我們的A類普通股，或市場上認為大量B類普通股的持有者打算出售股票；
•競爭對手的股價表現；
•美國和國外股票市場價格和成交量的波動；
•投資者信心低迷；
•拖欠債務或喪失抵押品贖回權；
•高級管理人員或關鍵人員的變動；
•證券分析師下調或改變財務估計，或證券分析師對我們的業務或整個酒店業發表負面報告；
•美國或其他酒店公司的負收益或其他公告；
•下調我們的信用評級或我們競爭對手的信用評級；
•發行或回購股權或債務證券；
•支付或不支付股息的決定；
•網絡事件和信息技術故障；
•恐怖活動或此類活動的威脅、內亂或政治動亂或戰爭；以及
•全球經濟、法律和監管因素與我們的業績無關。
我們A類普通股的市場價格波動可能會阻止投資者以或高於他們購買股票的價格出售他們的A類普通股。因此，投資者的投資可能會蒙受損失。
在整個市場和公司證券的市場價格出現波動之後，往往會對公司提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額成本，減少我們的利潤，轉移我們管理層的注意力和資源，並損害我們的業務。
我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股份回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能。
我們從2020年第二季度開始暫停所有股息支付，並從2020年3月3日起暫停所有股票回購活動。《革命者修正案》的條款限制了我們在2021年第一季度之前支付股息和回購股票的能力。我們的股息政策或股票回購計劃可能會不時發生變化，我們可能不會宣佈任何特定金額的股息或回購股票，金額與歷史慣例一致，或者根本不會。我們的回購計劃並不要求公司回購任何特定的美元金額或收購任何特定數量的股票，回購的時間和金額(如果有的話)將取決於幾個因素，包括市場和商業狀況、適用的債務契約、資產處置的現金收益的時間和金額、任何類似交換交易的時間和金額以及其他税務規劃事項、我們普通股的交易價格、其他投資機會的性質，以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。減少或取消我們的股息支付或回購活動可能會對我們的股價產生負面影響，增加波動性，或者無法提高股東價值。未來股息的實際宣示和支付、任何此類股息的數額以及記錄和支付日期的確定(如果有)取決於我們的董事會在審查我們的業務戰略、適用的債務契約、財務業績和狀況以及董事會可能不時認為相關的其他因素後做出的決定。我們的未來股息的申報和支付受到風險和不確定因素的影響，包括：我們的財務業績或狀況惡化，無法申報
45
目錄表

符合適用法律或債務契約的股息，我們現金需求的增加或可用現金的減少，以及董事會關於宣佈股息不符合我們股東最佳利益的商業判斷。
證券或行業分析師發佈的報告，包括報告中超出我們實際結果的預測，可能會對我們的股價和交易量產生不利影響。
證券研究分析師已經為我們的業務建立併發布了他們自己的季度預測。這些預測可能彼此差異很大，可能無法準確預測我們實際取得的結果。如果我們的實際結果與證券研究分析師的預測不符，我們的股價可能會下跌。同樣，如果一個或多個為我們撰寫報告的分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們的業務或整個酒店業的不準確或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。如果這些分析師中的一位或多位停止對我們公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們的股價或交易量可能會下降。
我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款以及與我們主要股東的協議可能會阻止或阻止控制權的變化，即使出售凱悦酒店對我們的股東有利，這可能會導致我們的股價下跌，並阻止我們的股東試圖更換或罷免我們目前的董事會或管理層。
我們修訂和重述的公司註冊證書和章程以及與我們主要股東的協議包含的條款可能會使我們難以罷免董事會和管理層，並可能阻止或推遲某些股東可能認為有益的“控制權變更”交易，或者可能涉及為我們的A類普通股支付高於當前市場價格的溢價。這些規定包括：
•我們修訂和重述的公司註冊證書規定了雙重股權結構，在這種結構中，我們的B類普通股有權每股10票，我們的A類普通股有權每股1票。由於這種結構，我們的主要股東對需要股東批准的事項具有重大影響或實際控制權。
•與我們的主要股東或我們的主要股東之間簽訂的投票協議要求這些股東按照我們董事會的建議投票，前提是在某些情況下，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意建議，或在涉及我們和一家關聯公司的交易中，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意該建議。雖然投票協議是有效的，但它們可能會使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。
•與我們2007年股東協議的股東訂立的鎖定協議限制了這些股東向任何人出售他們的股份的能力，這些人將被要求向美國證券交易委員會提交附表13D，披露收購股份的意圖不是出於投資目的，在某些情況下，是向我們在酒店、住宿或博彩行業的競爭對手出售。
•除某些有限的例外情況外，我們2007年股東協議的股東已同意“停頓”條款，防止股東收購我們普通股的額外股份、為我們提出或參與收購建議、或在與我們的股東會議相關的情況下徵求委託書，除非我們的董事會邀請股東這樣做。
•我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期交錯三年，這使得股東不能在年度會議上選舉出全新的董事會。
•我們的董事只有在有理由的情況下才能被免職，這使得股東不能在沒有理由的情況下罷免董事，除了那些在年度會議上當選的董事。
•我們修訂和重述的公司註冊證書沒有規定在董事選舉中進行累積投票。因此，我們B類普通股的持有者將控制董事的選舉，我們A類普通股持有者選舉董事候選人的能力將受到限制。
•我們董事會的空缺以及因董事會擴大而新增的任何董事職位，只能由當時在任的大多數董事填補。
•由我們的股東採取的行動只能在我們的股東的年度會議或特別會議上進行，而不能通過書面同意。
46
目錄表

•股東特別會議只能由董事會主席或公司祕書在董事會的指示下召開。
•股東必須遵守的預先通知程序，以便向我們的董事會提名候選人，並提出提交給我們的股東年度會議的事項，可能會阻止或阻止潛在的收購者進行委託書徵集，以選舉收購者自己的董事名單，或以其他方式試圖獲得對我們公司的控制權。
•我們的董事會可能會在未經股東批准的情況下發行一系列優先股，或收購優先股的權利，這可能會稀釋我們普通股持有人的利益，或損害他們的投票權，也可能被用作阻止、推遲或防止控制權變更的一種方法。
•有權投票的已發行股本中至少80%的投票權的持有者必須投贊成票才能修改公司註冊證書或章程的任何條款。
普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事的選舉和提交給股東批准的其他事項，這將限制您影響公司事務或導致您認為不符合我們或您的利益的行動的能力。
我們的B類普通股每股有10個投票權，我們的A類普通股每股有1個投票權。截至2021年1月31日，普利茲克家族商業利益總共實益擁有59,768,523股B類普通股，或約96.3%，以及127,436股A類普通股，約佔我們普通股已發行股票的59.1%，約佔我們已發行普通股總投票權的90.6%。因此，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益將能夠對我們的管理及事務以及需要股東批准的事宜施加重大程度的影響或實際控制權，包括選舉董事、合併、合併或出售我們全部或幾乎所有資產及任何其他重大交易。在投票協議生效期間，它們可能會為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制。由於我們的雙重股權結構，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們擁有的普通股流通股比例低於50%。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，普利茲克家族商業利益的利益可能與我們的利益或您的利益不一致。因此，我們可能會採取您認為不符合我們或您的利益的行動，這可能會壓低我們的股價。另見“-與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)達成的投票協議將導致我們的大量股票按照我們董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。”
此外，我們的A類普通股和B類普通股之間投票權的差異可能會降低A類普通股的價值，因為我們普通股的投資者或任何潛在的未來購買者將價值歸因於B類普通股的優越投票權。
普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族成員和普利茲克家族信託受託人之間的糾紛可能會導致我們的管理層嚴重分心，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或產生關於凱悦酒店和普利茲克家族的負面宣傳。
過去，某些普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間曾就某些普利茲克家族商業利益的所有權、經營、治理和管理等問題發生過糾紛。在其中某些糾紛中，指控針對某些普利茲克家族成員，包括我們的執行主席Thomas J.Pritzker和其他普利茲克家族成員(其中一些人曾經或現在是我們的董事)以及受託人，包括他以前作為普利茲克家族美國場地信託的共同受託人的身份，提出索賠，在某些情況下，還啟動了訴訟程序。這些過去的指控除其他外涉及信託管理和行政以及違反某些受託人義務，包括信託義務。其中一些糾紛給普利茲克家族帶來了巨大的負面宣傳。這些糾紛在沒有承認或發現任何不當行為的情況下得到解決。
普利茲克家族成員之間的糾紛，以及普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間的糾紛，包括與凱悦有關的糾紛，可能會在未來產生或繼續發生。如果發生此類糾紛，可能會對我們的管理層造成重大幹擾，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或產生關於凱悦和普利茲克家族成員的負面宣傳，包括與凱悦有關的普利茲克家族成員。
47
目錄表

與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)達成的投票協議將導致我們的大量股票按照我們董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。
截至2021年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接實益擁有59,895,959股，或我們總流通股的59.1%，並控制着我們總投票權的約90.6%，已就普利茲克家族商業利益實益擁有的所有普通股達成投票協議。在投票協議有效期內，即本公司超過75%的普通股完全攤薄股份由非普利茲克家族商業權益擁有之日起，普利茲克家族商業權益已同意按照本公司董事會就所有事項提出的建議(假設至少有三名獨立董事(不包括任何普利茲克)就任何該等事宜達成協議)，或如涉及吾等與聯營公司的交易，則假設至少三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)均同意投票表決其持有的普通股股份。此外，截至2021年1月31日，2007年股東協議的股東共實益擁有我們已發行B類普通股的3.7%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.4%。根據2007年股東協議，股東一方已與吾等就其實益擁有的普通股股份訂立投票協議，並同意根據本公司董事會的建議投票其普通股股份，而無須另行要求本公司的獨立董事同意有關建議。這些投票協議在託馬斯·J·普利茲克不再擔任我們的董事會主席之日到期。見第一部分第1項“企業-股東協議”。
在投票協議生效期間，它們可能為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制，包括選舉董事、合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產以及任何其他重大交易。這是因為投票協議要求我們按照董事會的建議投票的股份數量將足以決定董事選舉的結果和提交給股東批准的其他事項。這將限制您影響董事選舉和提交股東批准的其他事項的能力，即使您不相信這些行為符合我們的利益或您的利益。例如，如果我們的董事會不建議我們的股東投票支持交易，即使您或我們的部分或所有主要股東認為交易符合我們的利益或您的利益，投票協議可能具有推遲或阻止可能導致控制權變更的交易的效果。另一方面，如果我們的董事會建議我們的股東投票支持交易，即使您或我們的部分或所有主要股東認為交易不符合我們的利益或您的利益，投票協議可能會導致我們的股東批准一項可能導致控制權變更的交易。
在B類普通股轉換後可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務表現良好。
未來在公開市場上出售B類普通股轉換後可發行的A類普通股，或市場上認為大量B類普通股的持有者打算出售股票，可能會降低我們A類普通股的市場價格。截至2021年1月31日，我們有39,261,233股A類普通股已發行，62,038,918股B類普通股已發行。
截至2021年1月31日，37,811,649股A類普通股可以在公開市場上自由交易，不受限制，也可以根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)進行進一步登記，除非這些股票由我們的任何“關聯公司”持有，該術語在證券法第144條(“第144條”)中有定義。剩餘的1,449,584股A類普通股和62,038,918股B類普通股被視為“受限證券”，這一術語在第144條中有定義。受限制的證券只有在根據《證券法》登記或有資格根據《證券法》第144條或第701條獲得豁免登記(“第701條”)的情況下，才可在公開市場出售。在這些受限證券中，2,270,395股B類普通股由2007年股東協議的股東方持有，並有資格在任何時候出售，但須受2007年股東協議所載的適用優先購買權、“拖累”權利和其他限制的約束。見第一部分，第1項，“企業--股東協議-2007年股東協議”。另外1,422,153股被視為受限證券的A類普通股有資格在任何時候出售。
其餘受限制證券包括59,768,523股B類普通股及27,431股A類普通股，連同先前登記的100,005股A類普通股，須受經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的外國Global Hyatt協議所載的若干其他限制，如第一部分第1項“業務-股東協議”所述。這些合同限制可由這些協議的各方根據這些協議的條款修改、放棄或終止，而無需我們的同意和通知；我們普通股銷售的25%限制可以
48
目錄表

在每12個月期間，由我們的獨立董事一致贊成，增加到更高的百分比或完全放棄(為此不包括任何普利茲克)。所有該等A類普通股股份，包括B類普通股股份轉換後可發行的A類普通股股份，只要經修訂及重訂的Global Hyatt協議或經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議(視何者適用而定)所載的鎖定限制獲豁免或終止，即符合規則144或規則701的規定而有資格轉售。
假設經修訂及重新簽署的環球凱悦協議及經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議所載的禁售期限制並未修訂、放棄或終止，且普利茲克家族股東之間並無股份轉讓，並進一步假設該等協議的各方於第一時間段內售出該等股份有資格按下述規定出售的最高限額，並受該等協議及規則144及/或規則701的規定所載的任何適用限制所規限，根據修訂和重新簽署的Global Hyatt協議和修訂和重新簽署的外國Global Hyatt協議，有資格由普利茲克家族股東出售的證券將在公開市場上出售，具體如下：
時間段股份數目*
2020年11月5日至2021年11月4日的12個月內17,314,426 
2021年11月5日至2022年11月4日的12個月期間12,886,192 
2022年11月5日至2023年11月4日的12個月期間7,498,371 
2023年11月5日至2024年11月4日的12個月期間6,419,886 
2024年11月5日至2025年11月4日的12個月期間6,419,886 
2025年11月5日至2026年11月4日的12個月期間6,271,290 
2026年11月5日至2027年11月4日的12個月期間3,085,908 
*上述數字基於2021年1月31日的信息，並假設在上述每個期間允許出售的最大股票數量實際上是在每個這樣的期間出售的。如果任何股票在有資格如上所述出售的第一個時間段內沒有出售，則在隨後的時間段內可能出售的股票數量可能會發生變化。
此外，於2020年12月31日，我們預留了8,109,881股A類普通股，以供根據第四次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃(經修訂，“長期激勵計劃”)發行。這些A類普通股一旦根據LTIP發行或授予，將有資格在公開市場出售，但須符合各種授予協議和規則144的規定(視情況而定)。此外，919,397股A類普通股根據凱悦酒店集團第二次修訂及重訂員工購股計劃(“ESPP”)預留供發行，1,169,195股A類普通股根據經修訂及重訂凱悦集團遞延補償計劃(“遞延補償計劃”)仍可供發行，以及300,000股A類普通股仍可根據凱悦國際酒店退休計劃(俗稱現場退休計劃)(“FRP”)供發行。
如果這些持有者中的任何一個導致大量證券在公開市場上出售，出售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些出售也可能阻礙我們籌集未來資本的能力。另見-如果我們B類普通股的持有者將他們的B類普通股轉換為A類普通股並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可以在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們籌集未來資本的能力。
我們也可能不時發行A類普通股，作為未來收購和投資的對價。如果有任何這樣的收購或投資是重大的，我們可能發行的股票數量也可能是巨大的。
49
目錄表

如果我們B類普通股的持有者將他們持有的B類普通股轉換為A類普通股，並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可以在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們籌集未來資本的能力。
持有我們B類普通股62,038,918股(或截至2021年1月31日，佔我們已發行普通股總數的61.2%)的持有人，包括普利茲克家族商業利益，有權要求我們提交登記聲明，登記通過轉換B類普通股獲得的A類普通股的銷售，或將此類A類普通股的銷售納入我們可以為自己或為其他股東提交的登記聲明中。為了行使這種登記權，持有者必須被允許在適用的鎖定限制下出售其普通股。有關這些鎖定條款的其他信息，請參閲“-在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好”和第一部分，第1項，“企業-股東協議”。在遵守適用的鎖定協議的情況下，根據註冊聲明出售的A類普通股可以在公開市場上自由出售。如果行使此類登記權，並在公開市場上出售B類普通股轉換後可發行的大量A類普通股，此類出售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些出售也可能阻礙我們籌集未來資本的能力。此外，我們將承擔與任何此類註冊相關的所有費用(承保折扣除外)。
繼吾等於二零二零年五月決定根據證券法第415條以S-3表格提交擱置登記書後，凱悦酒店及其普利茲克家族商業權益方中日期為二零零九年十月十二日的登記權協議的若干股東選擇就B類普通股股份轉換後可發行的13,347,885股A類普通股行使附帶登記權。2020年5月21日，本公司向美國證券交易委員會備案了自動生效貨架登記書，對該筆共計13,347,885股的股份進行了回售登記。在這種登記方面，所有其他登記權持有人，包括託馬斯·J·普利茨克及其直系後代(包括傑森·普利茨克)的信託受託人，選擇不行使其搭載登記權。
於二零二零年十一月後，(I)為Daniel·普利茲克及/或其若干直系後裔及/或Daniel·普利茲克各自從事銷售、慈善捐款及類似交易的有限合夥企業及信託公司，分別從事銷售、慈善捐贈及類似交易，相當於總計583,333股A類普通股及/或B類普通股轉換後可發行的A類普通股；及(Ii)安東尼·N·普利茲克家族基金會從事銷售總計299,027股B類普通股轉換後可發行的A類普通股。在實施這些交易以及2020年11月前通過以下方式進行的銷售之後：(A)有限合夥企業和信託，每個都是為了Daniel·F·普利茨克和/或他的某些直系後代的利益，導致這些實體持有的股份少於2020年5月貨架登記聲明中登記為轉售的股份，以及(B)安東尼·N·普利茲克家族基金會，導致該實體不再持有2020年5月貨架登記聲明中登記為轉售的任何股份，截至本申請日期，於2020年11月5日起至2021年11月4日止的12個月期間，13,347,885股原來於貨架登記表上登記轉售的股份中，11,019,678股仍有資格根據2020年5月貨架登記表出售，受修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的鎖定限制所限。在2021年11月4日之後，假設不再出售，根據2020年5月的貨架登記聲明，最初登記轉售的13,347,885股股票中的11,019,678股將繼續有資格根據2020年5月的貨架登記聲明出售。未來可在貨架登記聲明上登記更多股份，因為根據登記權協議和鎖定限制，這些股份有資格出售。有關鎖定條款的其他信息，請參閲“-在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好”。
在公開市場出售根據註冊聲明登記的股票，或認為可能發生此類出售，可能會降低我們A類普通股的交易價格，或阻礙我們未來籌集資金的能力。
50
目錄表

持有我們A類普通股超過5%或持有大量B類普通股的非美國持有人可能需要繳納美國聯邦所得税，以獲得出售此類股票的收益。
由於我們持有大量的美國房地產，我們可能是美國聯邦所得税的“美國房地產控股公司”(“USRPHC”)，但我們還沒有做出這方面的決定。不能保證我們目前不會或不會成為USRPHC。因此，如果非美國持有人在(A)截至處置之日的五年期間和(B)非美國持有人持有A類普通股的較短時間內，實際或建設性地(通過某些家庭成員、相關實體和期權)擁有超過5%的A類普通股，則該非美國持有人在處置我們A類普通股時實現的收益可能需要繳納美國聯邦所得税。
如果我們成為或將要成為USRPHC，非美國持有者可能需要為處置B類普通股所獲得的收益繳納美國聯邦所得税。如果在該非美國持有人實際或建設性地收購B類普通股的日期，以及在該非美國持有人購買額外的B類普通股的任何日期，其實際和建設性擁有的B類普通股的公平市場總額大於該日期我們A類普通股的公平市值的5%，則該税將適用。非美國持有者對大量B類普通股的某些處置可能會受到美國國內税法第1445條的扣繳。
一般風險因素
勞動力短缺可能會限制我們運營物業或發展業務的能力，或者導致勞動力成本增加，從而減少我們的利潤。
我們的成功在很大程度上取決於吸引、留住、培訓、管理和吸引同事的能力。我們酒店的員工分佈在世界各地，每天24小時、每週7天、每天24小時都有員工。如果我們和我們的特許經營商無法吸引、留住、培訓和聘用有技能的員工，我們和我們的特許經營商充分管理和配備員工的能力可能會受到損害，這可能會降低客户滿意度。人員短缺也可能阻礙我們發展和擴大業務的能力。由於工資成本是我們酒店運營費用的主要組成部分，熟練勞動力的短缺還可能需要更高的工資，這將增加勞動力成本，這可能會減少我們的利潤，以及我們第三方所有者或特許經營商的利潤。
我們高級管理人員或關鍵現場人員的流失，如我們的總經理，可能會嚴重損害我們的業務。
我們保持競爭地位的能力在很大程度上取決於我們的高級管理人員的努力和技能。我們已經與我們的某些高級管理人員簽訂了聘書協議。然而，我們不能保證這些人會留在我們身邊。為我們的高級管理人員找到合適的繼任者可能很困難。我們目前沒有針對我們任何高級管理人員的人壽保險單或關鍵人物保險單。失去其中一名或多名高管的服務可能會對我們的戰略關係產生不利影響，包括與我們的第三方物業所有者、特許經營商、酒店風險合作伙伴和供應商的關係，並限制我們執行業務戰略的能力。
我們還依賴我們管理的每個物業的總經理來運行日常運營並監督我們的同事。這些總經理都是酒店業訓練有素的專業人士，在世界各地的許多市場都有豐富的經驗。未能留住、培訓或成功管理我們物業的總經理可能會對我們的運營產生負面影響。
項目1B.答覆：未解決的員工評論。
沒有。
51
目錄表

項目2.合作伙伴關係屬性：
下表列出了我們的物業組合中截至2020年12月31日的每個自有或租賃物業的描述。
酒店物業位置房間酒店數量所有權問題(1)
自有和租賃的酒店
全套服務
美洲擁有：
芝加哥柏悦酒店伊利諾伊州芝加哥198 100 %
紐約柏悦酒店紐約州紐約市210 100 %
亞利桑那州米拉瓦爾度假村和水療中心(9)亞利桑那州圖森市145 100 %
米拉瓦爾奧斯汀度假村和水療中心(9)德克薩斯州奧斯汀117 100 %
米拉瓦爾·伯克希爾度假村和水療中心(9)馬薩諸塞州勒諾克斯100 100 %
温德赫斯特莊園和俱樂部(9)馬薩諸塞州勒諾克斯46 100 %
紐約君悦酒店(4)紐約州紐約市1,298 100 %
裏約熱內盧君悦酒店巴西里約熱內盧436 100 %
聖安東尼奧君悦酒店(4)德克薩斯州聖安東尼奧1,003 100 %
紅顏知己邁阿密海灘佛羅裏達州邁阿密海灘354 100 %
德里斯基爾(4)德克薩斯州奧斯汀189 100 %
阿魯巴凱悦度假村水療和賭場(4家)棕櫚灘，阿魯巴，荷蘭加勒比海359 100 %
巴爾的摩內港凱悦酒店(4)馬裏蘭州巴爾的摩488 100 %
格林灣凱悦酒店威斯康星州格林灣241 100 %
格林威治凱悦酒店康涅狄格州老格林威治373 100 %
凱悦酒店印第安威爾斯度假村及水療中心河濱--加利福尼亞州聖貝納迪諾530 100 %
凱悦太浩湖度假村、水療中心和賭場內華達州，坡林村422100 %
凱悦酒店長灘酒店(4)加利福尼亞州長灘531100 %
凱悦酒店失去鬆樹度假村和水療中心德克薩斯州Lost Pines490100 %
邁阿密凱悦酒店(4)佛羅裏達州邁阿密615100 %
芝加哥奧黑爾凱悦酒店伊利諾伊州羅斯蒙特1,095 100 %
奧蘭多凱悦酒店佛羅裏達州奧蘭多1,641 100 %
鳳凰城凱悦酒店菲尼克斯，AZ693 100 %
聖安東尼奧河濱凱悦酒店(4)德克薩斯州聖安東尼奧630 100 %
凱悦以派克長灘為中心(4)加利福尼亞州長灘138 100 %
美洲擁有
12,342 25 





52
目錄表

酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
美洲租賃：
安達斯·西好萊塢(3)(6)加利福尼亞州西好萊塢239 — %
舊金山凱悦酒店(3)(6)加州舊金山821 — %
美洲租賃
1,060 2
美洲擁有和租賃的酒店總數13,402 27
EAME/西南部亞洲擁有：
巴黎柏悦酒店--旺多姆法國巴黎156 100 %
蘇黎世柏悦酒店(4)瑞士蘇黎世138 100 %
安達茲倫敦利物浦街(7)英國倫敦267 100 %
比什凱克凱悦酒店(4)比什凱克，吉爾吉斯共和國178 98 %
EAME/西南部亞洲擁有
739 4
EAME/西南亞洲租賃：
安達斯·阿姆斯特丹普林森特拉赫特(3)(6)荷蘭阿姆斯特丹122— %
科隆凱悦酒店(3)(6)科隆，德國306— %
美因茨凱悦酒店(3)(6)美因茨，德國268— %
EAME/西南亞洲租賃
696 3 
EAME/西南亞洲擁有和租賃的酒店總數1,435 7 
提供全方位服務的自有和租賃酒店總數14,837 34





















53
目錄表

酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
選擇服務
擁有者：
瑪卡埃凱悦酒店馬卡埃，巴西141100 %
何塞·裏奧普雷託凱悦酒店S10、S(巴西)152100 %
選擇服務擁有者：
2932 
租賃：
阿姆斯特丹凱悦廣場機場(3)(6)荷蘭阿姆斯特丹330— %
亞特蘭大凱悦廣場/鹿頭角(2)佐治亞州亞特蘭大171— %
選擇租賃服務：5012 
精選服務自有和租賃酒店總數7944 
未合併的酒店業風險酒店
全套服務
美國未整合的酒店風險投資公司：
聖保羅S君悦酒店巴西聖保羅46750 %
安達茲·馬亞科巴度假酒店Playa del Carmen，墨西哥21440 %
凱悦酒店Andares Guadalajara薩波潘，墨西哥25750 %
哥倫布凱悦酒店(4)俄亥俄州哥倫布63324 %
里根國家機場凱悦攝政水晶城弗吉尼亞州阿靈頓68650 %
凱悦亨廷頓海灘度假酒店和水療中心加利福尼亞州亨廷頓海灘51740 %
哈德遜河畔的凱悦酒店澤西城新澤西州澤西城35150 %
以凱悦為中心的波特蘭市中心波特蘭，或22040 %
費城凱悦中心城賓夕法尼亞州費城33242 %
美國未整合的酒店風險投資公司3,677 9 
EAME/西南亞洲未整合的酒店風險投資公司：
漢堡柏悦酒店(3)(5)德國漢堡252— %
米蘭柏悦酒店意大利米蘭10630 %
孟買君悦酒店及住宅印度孟買54850 %
安達茲·德里印度新德里40150 %
貝爾維德雷的安達斯維也納奧地利，維也納30350 %
艾哈邁達巴德凱悦酒店艾哈邁達巴德，印度20850 %
EAME/西南亞洲未整合的酒店風險投資公司1,818 6 
Aspac未整合的酒店風險投資公司：
巴釐島君悦酒店印度尼西亞巴釐島63610 %
巴釐島凱悦酒店印度尼西亞巴釐島36310 %
Aspac非整合酒店風險投資公司9992 
提供全方位服務的非整合酒店合資企業總數6,494 17
54
目錄表

酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
選擇服務未整合的酒店風險投資
丹佛/市中心凱悦酒店丹佛，CO11350 %
範德比爾特的納什維爾凱悦酒店田納西州納什維爾20150 %
聖何塞機場凱悦酒店加利福尼亞州聖何塞16540 %
亞特蘭大凱悦廣場/百年公園佐治亞州亞特蘭大17550 %
凱悦酒店塞拉亞塞拉亞，墨西哥14550 %
凱悦廣場丹佛/市中心丹佛，CO24850 %
格倫代爾凱悦酒店/洛杉磯加利福尼亞州格倫代爾17940 %
洛斯卡波斯凱悦酒店聖何塞·德爾卡波，墨西哥15750 %
巴拿馬城/市中心凱悦酒店巴拿馬城，巴拿馬16529 %
聖何塞機場凱悦廣場加利福尼亞州聖何塞19040 %
提華納凱悦酒店墨西哥提華納14550 %
波士頓凱悦酒店/海港區馬薩諸塞州波士頓29750 %
精選服務未整合酒店風險投資合計2,180 12 
未合併的酒店業風險投資總額(8)8,674 29 

(1)除非另有説明，所有權百分比包括物業和標的土地。
(2)財產作為融資租賃入賬。
(3)財產作為經營租賃入賬。
(4)我們對該物業的所有權權益受制於該土地的第三方土地租賃。
(5)我們在一家未合併的酒店企業中擁有50%的權益，該企業是經營承租人。
(6)我們在經營承租人的實體中擁有100%的權益。
(7)我們的所有權權益來自酒店大樓的長期租賃權益，並象徵性地支付年租金。
(8)不包括三家UrCove酒店，在這三家酒店中，我們擁有一家未合併的酒店企業49%的權益，該企業是經營承租人。
(9)從2020年1月1日起，米拉瓦爾健康度假村被報告為提供全方位服務的酒店，幷包括在我們的自有和租賃酒店部分。
55
目錄表

以下是我們的凱悦酒店管理和特許經營酒店的摘要，包括自有和租賃酒店以及包羅萬象的度假村，按細分市場列出。 
 2020年12月31日2019年12月31日2018年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
美洲管理和特許經營
提供全方位服務的酒店(A)
受管16472,27816071,80717272,627
特許經營7321,5446720,3565717,981
提供全方位服務的酒店23793,82222792,16322990,608
精選服務型酒店
受管558,132629,054588,393
特許經營39153,91235649,21132544,753
精選服務型酒店44662,04441858,26538353,146
亞太區的管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管11639,32711036,02610233,570
特許經營82,52061,93341,591
提供全方位服務的酒店12441,84711637,95910635,161
精選服務型酒店
受管295,378295,307233,903
特許經營61,1691160——
精選服務型酒店356,547305,467233,903
EAME/西南亞洲管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管9724,6789524,3238121,602
特許經營132,454112,09861,215
提供全方位服務的酒店11027,13210626,4218722,817
精選服務型酒店
受管172,749172,803162,531
特許經營51,13124432451
精選服務型酒店223,880193,246182,982
全套服務和精選服務酒店總數(B)974235,272916223,521846208,617
美洲管理和特許經營-包羅萬象
全包
特許經營83,15383,15362,401
全包83,15383,15362,401
總管理和特許經營權982238,425924226,674852211,018
(A)自2020年1月1日起，米拉瓦爾健康度假村被報告為提供全方位服務的酒店。我們在提出的所有時期都反映了這一變化。
(B)有關數字並不包括度假、住宅或共管公寓單位。
56
目錄表

上述摘要包括以下自有和租賃酒店： 
 2020年12月31日2019年12月31日2018年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
自有和租賃的酒店
提供全方位服務的酒店(A)
美國25 12,607 24 12,608 25 13,850 
其他美洲2 795 2 795 2 795 
空格— — — — 1 615 
EAME/西南部亞洲7 1,435 8 1,593 8 1,591 
精選服務型酒店
美國1 171 1 171 1 171 
其他美洲2 293 2 293 2 293 
EAME/西南部亞洲1 330 1 330 1 330 
自有和租賃合計38 15,631 38 15,790 40 17,645 
(A)自2020年1月1日起，米拉瓦爾健康度假村被報告為提供全方位服務的酒店。我們在提出的所有時期都反映了這一變化。
公司總部和地區辦事處
根據一份運營租約，我們的公司總部位於伊利諾伊州芝加哥北河濱廣場150號。截至2020年12月31日，我們租賃了約262,000平方英尺。
除了公司總部外，我們還在多個地點租用區域辦事處、服務中心、數據中心和銷售辦事處，包括佐治亞州亞特蘭大、北京、香港、上海和深圳、人民銀行Republic of China、伊利諾伊州本森維爾、亞利桑那州錢德勒、日本千代田區、佛羅裏達州珊瑚山牆、印度德里和孟買、科羅拉多州丹佛、阿拉伯聯合酋長國迪拜、伊利諾伊州富蘭克林公園、印度尼西亞雅加達、英國倫敦、德國美因茨、伊利諾伊州馬裏恩、夏威夷毛伊市、澳大利亞墨爾本、墨西哥墨西哥城、俄克拉何馬州摩爾、俄羅斯莫斯科。紐約、內布拉斯加州奧馬哈、法國巴黎、加利福尼亞州舊金山、巴西S、亞利桑那州斯科茨代爾、新加坡、日本東京、加拿大多倫多和瑞士蘇黎世。
我們相信我們現有的寫字樓物業狀況良好，足以開展業務。如果我們需要擴大我們的業務，我們相信將以商業合理的條件提供合適的空間。
項目3.合作伙伴關係法律訴訟。
我們涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和訴訟，包括涉及侵權和其他一般責任索賠、工人賠償和其他員工索賠、知識產權索賠以及與我們管理某些酒店物業有關的索賠。大多數涉及責任、疏忽索賠和僱員的事件都由有償付能力的保險公司承保。當我們認為損失是可能的並且可以合理估計時，我們確認責任。我們目前認為，這類訴訟和訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營結果或流動性產生實質性影響，無論是單獨的還是總體的。

2018年3月，伊利諾伊州聯邦地區法院對該公司和其他幾家酒店公司提起了可能的集體訴訟，案件編號1：18-cv-01959，要求對涉嫌違反聯邦反壟斷法的行為進行數額不詳的損害賠償和公平救濟。2018年12月，Travelpass Group，LLC，Partner Fusion，Inc.和預訂計數器有限責任公司向德克薩斯州聯邦地區法院提起了第二起訴訟，案件編號5：18-cv-00153，指控伊利諾伊州案件中的類似行為違反了聯邦反壟斷法，並尋求數額不詳的金錢損害賠償。作為德克薩斯州聯邦法院案件的一部分，該公司對原告提出了不正當競爭和商標侵權的反訴。2020年10月，公司解決了德克薩斯州訴訟中的索賠和反索賠，雙方均不承認責任。該公司對伊利諾伊州聯邦地區法院剩餘訴訟中的指控提出異議，並將積極捍衞自己的利益。我們目前不認為這起訴訟的最終結果會對我們的綜合財務狀況、經營結果或流動性產生實質性影響。
項目4.合作伙伴關係煤礦安全信息披露。
    不適用。
57
目錄表

關於我們的執行官員的信息。
下表列出了公司每一位高管及其在2021年2月18日的年齡和職位。下面還包括與公司每一位高管相關的簡歷信息。每一名執行幹事都是由董事會選舉產生，並按董事會的意願任職。
名字 
年齡
職位 
託馬斯·J·普利茲克70董事會執行主席
馬克·S·霍普拉馬西安57董事首席執行官總裁(首席執行官)
瓊·博塔里尼49執行副總裁總裁，首席財務官(首席財務官)
瑪格麗特·C·伊根51常務副祕書長、總法律顧問總裁
查爾斯·弗洛伊德61全球運營執行副總裁總裁總裁
彼得·富爾頓63總裁集團執行副總裁總裁-東非/西南亞
馬萊卡·L·邁爾斯53常務副祕書長總裁，首席人力資源官
彼得·J·西爾斯56總裁集團執行副總裁總裁-美洲
David·尤德爾60總裁集團常務副總裁總裁-亞太地區
馬克·R·馮德拉塞克53常務副首席商務官總裁
託馬斯·J·普利茲克他自2004年8月以來一直是我們的董事會成員，自2004年8月以來一直是我們的執行主席。普利茲克先生於2004年8月至2006年12月擔任我們的首席執行官。普利茲克先生於1980年被任命為凱悦集團總裁，並於1999年至2006年12月擔任凱悦集團董事長兼首席執行官。Pritzker先生是Pritzker Organization，LLC(“TPO”)的董事長兼首席執行官，該公司是某些Pritzker家族商業利益的主要財務和投資顧問。普利茲克在2020年5月之前一直擔任皇家加勒比郵輪有限公司的董事。他在2010年6月之前擔任信用報告服務公司TransUnion Corp.的董事董事，在2014年3月之前擔任Marmon Holdings，Inc.的董事長。普利茲克先生是戰略與國際研究中心的董事會主席；董事和副總裁來自慈善基金會普利茲克基金會；董事和總裁來自慈善組織普利茲克家族慈善基金；董事是設立普利茲克建築獎的慈善基金會的主席兼總裁。
馬克·S·霍普拉馬西安2006年11月被任命為董事會成員，2006年12月任命總裁為凱悦酒店集團首席執行官。在被任命到目前的職位之前，霍普拉馬贊先生曾擔任TPO的總裁。在TPO的17年任期內，他曾擔任多家普利茲克家族企業的顧問，包括凱悦酒店集團及其前身。他之前曾在紐約的第一波士頓公司從事國際併購工作。Hoplamazian先生是美國酒店和住宿協會主席、VF Corporation董事會成員、美國品牌、Skills for Chicago‘s Future、芝加哥全球事務委員會、芝加哥世界商業理事會執行委員會成員，以及Aspen Institute和芝加哥拉丁學院董事會成員。霍普拉馬西安先生是世界旅行和旅遊理事會、芝加哥商業俱樂部和亨利皇冠聯誼會探索班的成員。
瓊·博塔里尼2018年11月被任命為常務副董事長總裁，首席財務官。在這一職位上，Bottarini女士負責全球財務職能，包括財務報告、規劃、財務、税務、投資者關係、內部審計、資產管理、全球建設、共享服務和採購。自2016年起，博塔里尼女士曾擔任本公司美洲區財務總監高級副總裁。在此之前，博塔里尼女士於2014年至2016年擔任本公司酒店財務亞太區(香港)副總裁總裁，並於2007年至2014年擔任本公司戰略財務規劃及分析副總裁總裁。在加入凱悦之前，Bottarini女士曾擔任Essex Property Trust的財務總監和畢馬威會計師事務所的保險經理。
瑪格麗特·C·伊根2018年1月任常務副主任總裁，總法律顧問、祕書長。伊根女士負責凱悦酒店的全球法律和公司祕書服務。伊根女士曾於2017年10月至2018年1月擔任公司臨時總法律顧問兼祕書，此前於2013年3月至2018年1月在凱悦酒店擔任高級副總裁和副總法律顧問，負責監管公司的全球法律交易團隊。從2003年10月到2013年3月，伊根在凱悦酒店擔任了一系列越來越負責任的職位。在進入酒店業之前，Egan女士於1996年至2000年在伊利諾伊州芝加哥的DLA Piper律師事務所執業，並於2002年至2003年再次擔任律師，並於2001年1月至2002年1月在英國倫敦的美國司法部擔任法律顧問一職。
58
目錄表

查爾斯·弗洛伊德2014年8月被任命為執行副總裁總裁，負責全球運營總裁。在這一職位上，Floyd先生領導和發展凱悦酒店的共享運營服務組織，即全球運營中心(GOC)，並負責凱悦酒店在全球的成功運營。凱悦酒店三個區域的集團總裁以及酒店業務發展、產品和設計均向Floyd先生彙報。在此之前，弗洛伊德先生於2012年10月至2014年8月擔任集團總裁全球運營中心執行副總裁總裁。弗洛伊德先生自1981年以來一直在我們公司工作。2006年1月至2012年10月，弗洛伊德先生擔任我們北美區首席運營官。在這一職位上，他負責管理我們提供全方位服務的酒店和度假村，以及美國、加拿大和加勒比海地區的凱悦酒店和凱悦酒店品牌。此外，他還監督了凱悦住宅集團(前身為凱悦度假所有權公司)。以及特許經營權所有者關係集團，它支持全面服務和精選服務以及延長逗留時間的特許經營商。他還負責北美地區的各種公司職能，包括銷售、人力資源、產品和設計、房間、食品和飲料以及工程。自加入凱悦以來，Floyd先生曾擔任多個高級職位，包括北美運營部執行副總裁總裁和銷售部高級副總裁，以及董事的各種董事總經理和總經理。Floyd先生是Kohl‘s Corporation和Playa Hotels&Resorts N.V.的董事會成員。
彼得·富爾頓2012年10月，總裁被任命為總裁集團執行副總裁。富爾頓先生負責監管歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的酒店。1983年，Fulton先生開始了他在凱悦國際的職業生涯，在凱悦攝政金斯蓋特奧克蘭擔任餐飲經理。在接下來的九年裏，他在迪拜、堪培拉和澳門的凱悦酒店擔任高級餐飲職位，然後首次被任命為凱悦酒店Acapulco的經理。1994年，富爾頓先生被任命為該酒店的總經理。三年後，富爾頓先生被任命為德里凱悦酒店總經理，直到擔任迪拜君悦酒店總經理。從2001年到2008年2月，富爾頓負責管理該地區最大的五星級酒店迪拜君悦酒店，該酒店於2003年3月開業。2008年2月至2012年10月，富爾頓先生擔任董事西南亞地區董事總經理。在加入凱悦之前，Fulton先生曾在新西蘭克賴斯特徹奇和奧克蘭的Travelodge、倫敦的Claridges Hotel和瑞士洛桑的Le Beau Rivage Palace Hotel工作過。
馬萊卡·L·邁爾斯2017年9月當選常務副祕書長總裁為首席人力資源官。在這個職位上，Myers女士負責制定和實施凱悦在全球範圍內的全球人力資源企業戰略。邁爾斯女士加盟凱悦酒店時，在不同行業的人力資源部門擁有超過25年的經驗。在加入凱悦之前，Myers女士最近擔任的職務是Jarden Corporation的人力資源部高級副總裁，Jarden Corporation是一家市值100億美元的全球消費品公司，她負責Jarden Corporation全球人力資源戰略和項目的有效性。在加盟Jarden之前，Myers女士曾擔任全球農用化學品公司Arysta LifeScience的首席人力資源官。馬萊卡曾在帝亞吉歐、百事公司擔任各種高級管理職務，包括菲多利、百事可樂和百事公司組織。邁爾斯女士的職業生涯始於FMC公司。
彼得·J·西爾斯2014年9月，總裁被任命為總裁美洲區集團執行副總裁。西爾斯先生負責凱悦在美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比海地區的投資組合的增長和成功運營。在擔任現任職務之前，他是高級副總裁亞太區運營總監。西爾斯先生的職業生涯始於1987年在聖安東尼奧凱悦酒店作為企業實習生的凱悦酒店，後來擔任了多個職位，承擔着越來越大的運營責任。這些職位包括擔任北美五家全方位服務酒店的總經理，這些酒店位於舊金山、奧蘭治縣和太浩湖。2006年，他成為中部地區野戰運營的高級副總裁，2009年，他成為高級副總裁，北美運營。
David·尤德爾2014年7月被任命為總裁集團執行副總裁總裁-亞太地區。尤德爾先生負責監督東南亞、大中華區中國、澳大利亞、韓國、日本和密克羅尼西亞的酒店。在擔任現任職務之前，尤德爾先生是北京奧組委的高級副總裁運營部部長。尤德爾先生還曾擔任高級副總裁亞太區運營總監，負責監督該地區55家酒店的運營。在過去的32年裏，Udell先生在曼谷、首爾、香港和東京的凱悦酒店擔任過高級管理職位。1992年，他被任命為東京柏悦酒店開業總經理，1996年，他被任命為香港君悦酒店總經理。1982年，他作為新加坡凱悦酒店的企業管理實習生在凱悦酒店開始了他的職業生涯。
馬克·R·馮德拉塞克2018年3月當選常務副祕書長總裁為首席商務官。在這一職位上，Vondrasek先生負責全球銷售、收入管理、分銷戰略、企業營銷、品牌、通信、數字、消費者洞察、全球聯繫中心、信息技術和世界凱悦酒店忠誠度平臺。他還負責整合和擴展新的商業機會、產品和服務。馮德拉塞克於2017年9月加入凱悦酒店，在喜達屋酒店及度假村擁有15年的酒店領導經驗，最近擔任的職位與商務服務官高級副總裁類似。在進入酒店業之前，他在金融服務業工作了10年，負責監管富達投資和肯珀金融服務公司的運營團隊。
59
目錄表

根據我們與Thomas J.Pritzker先生的聘書，我們同意，只要他是我們董事會的成員，我們將盡我們商業上合理的努力任命他為我們的執行主席，前提是他願意並能夠擔任該職位。如果他不再被委任為執行主席，他將有權終止他的僱傭關係，我們的遣散費政策賦予他的權利和權利，就像他的僱傭關係被我們無故終止一樣。
根據我們與馬克·S·霍普拉馬西安先生的聘書，我們同意，只要他是總裁先生和凱悦酒店的首席執行官，我們將盡我們商業上合理的努力，在他的任期結束之前提名他再次當選為董事總裁。如果他沒有再次當選為董事會成員，他將有權終止他的僱傭關係，並享有我們遣散費政策下的權利和權利，就像他的僱傭關係被我們無故終止一樣。 
60
目錄表

第II部
 
項目5.合作伙伴關係註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股票證券。
市場信息
2009年11月5日，我們的A類普通股開始在紐約證券交易所公開交易，代碼為“H”。在此之前，我們的A類普通股沒有公開市場。截至2021年1月31日，我們的A類普通股由大約26名登記在冊的股東持有，已發行的A類普通股有39,261,233股。這一股東數字不包括數量大大增加的A類普通股的“街頭名人”持有者或實益持有者，他們的股票由銀行、經紀商和其他金融機構登記持有。
我們的B類普通股沒有成熟的公開交易市場。截至2021年1月31日，我們的B類普通股由大約79名股東持有，已發行的B類普通股有62,038,918股。
分紅
從2020年第二季度開始，我們暫停了所有股息支付。革命者修正案的條款限制了我們在2021年第一季度之前支付股息的能力。任何未來派發股息的決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、資本要求、當前或未來融資工具中包含的限制，以及我們董事會認為相關的其他因素。詳情見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註16”。

61
目錄表

性能圖表
以下業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或向美國證券交易委員會“備案”，也不得通過引用將此類信息納入未來根據證券法或交易法提交的任何備案文件，除非我們特別通過引用將其納入此類備案文件。
下圖比較了自2015年12月31日以來的累計總股東回報與S指數(S)和羅素1000酒店/汽車旅館指數(羅素1000酒店)。該圖表假設我們A類普通股的投資價值，每個指數在2015年12月31日是100美元，所有股息和其他分配都進行了再投資。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817421000011/h-20201231_g21.jpg
12/31/201512/31/201612/31/201712/31/201812/31/201912/31/2020
凱悦酒店集團100.0117.5156.4144.9194.3161.2
標準普爾500指數100.0112.0136.4130.4171.4203.0
羅素1000酒店100.0126.3202.3160.5231.3219.4
最近出售的未註冊證券
沒有。
使用註冊證券所得收益
沒有。
62
目錄表

發行人及關聯購買人購買股權證券
發行人購買股票證券
下表列出了我們在截至2020年12月31日的季度內購買A類普通股的信息：
購買的股份總數(%1)加權平均每股支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股份總數根據該計劃可購買的股票的最大數量(或近似美元價值)
2020年10月1日至10月31日— $— — $927,760,966 
2020年11月1日至11月30日— — — $927,760,966 
2020年12月1日至12月31日— — — $927,760,966 
總計— $— — 
(1)2018年10月30日和2019年12月18日，我們分別宣佈批准擴大股份回購計劃。根據每一項批准，我們被授權在公開市場、私下協商的交易或其他方式購買最多7.5億美元的A類和B類普通股，包括根據規則10b5-1計劃或加速股票回購(“ASR”)交易。回購計劃沒有到期日。於2020年12月31日，本公司在股份回購授權下尚餘約9.28億美元。我們暫停了所有股票回購活動，從2020年3月3日起生效，而《革命者修正案》的條款限制了我們在2021年第一季度之前回購股票的能力。詳情見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註16”。
項目6.合作伙伴關係(已刪除並保留)。
63
目錄表

項目7.合作伙伴關係管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
以下對我們財務狀況和經營成果的討論和分析應結合第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表”閲讀。關於我們對截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度的財務狀況和經營結果的討論和分析，請參閲我們的管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析2019年表格10-K。自2020年1月1日起，(I)Miraval酒店的管理費在我們的美洲管理和特許經營部門報告；(Ii)相關Miraval酒店的經營業績和財務狀況在我們的自有和租賃酒店部門報告；(Iii)我們從凱悦住宅俱樂部獲得的許可費在我們的美洲管理和特許經營部門報告。我們不認為這些變化是實質性的，合併結果也沒有受到影響。截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的分部經營信息已重新編制，以反映這些分部的變化；有關進一步信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表-綜合財務報表附註19”。除了歷史數據外，本討論還包含基於當前預期的有關我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同，這些因素包括但不限於本年度報告其他部分“關於前瞻性陳述的披露”和第一部分第1A項“風險因素”中討論的那些因素。
概述
截至2020年12月31日，我們的酒店組合由974家全套和精選服務酒店(235,272間客房)組成，包括：
•413個受管理的物業(128 598個房間)，所有這些物業都是根據與第三方業主簽訂的管理和酒店服務協議經營的；
•489處特許經營物業(81,354間客房)，均由與我們有特許經營協議並由第三方經營的第三方擁有；
•31個自有財產(13374個房間)(包括1個合併的酒店業)、1個融資租賃財產(171個房間)和6個經營性租賃財產(2086個房間)，所有這些都由我們管理；
•非合併酒店業企業擁有或租賃的27個管理型物業和2個特許經營型物業(8674個房間)；以及
•5處特許物業(1,015間客房)由一家未合併的酒店合資企業經營，與凱悦的主許可協議相關，其中3處物業(669間客房)由未合併的酒店合資企業租賃。
我們的物業組合還包括：
•8個包羅萬象的度假村(3,153間客房)，所有這些度假村都由第三方所有，我們持有該第三方的普通股，並根據與我們的特許經營協議經營度假村；
•由第三方運營的凱悦住宅俱樂部品牌下的16個度假所有權物業；
•37個住宅物業，包括品牌住宅和酒店式公寓。我們管理所有酒店式公寓和那些與鄰近的凱悦品牌酒店一起參與租賃計劃的品牌住宅單元；以及
•我們為租賃計劃和/或房主協會提供服務的36處公寓所有權物業(包括1家未合併的酒店企業)。
此外，通過戰略關係，我們為與我們的酒店組合無關的酒店提供特定的預訂和/或忠誠度計劃服務，這些酒店以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營。
我們相信，我們的業務模式使我們能夠追求更多元化的收入和收入來源，平衡與這些業務相關的優勢和風險。我們在這些領域的專業知識和經驗使我們能夠靈活地評估這些業務領域的增長機會。管理和特許經營協議的數量及其收益的增長通常會導致投資資本的整體回報更高，因為典型的管理或特許經營協議下的資本投資不是很大。為第三方業主和特許經營商建造和維護我們管理或特許經營的酒店所需的資金通常由各自物業的所有者提供，而我們作為管理者或特許經營商所需的資金最少。在某些情況下，凱悦曾向業主提供資金，用於
64
目錄表

收購和開發凱悦將以現金、債務償還或業績擔保、優先股或夾層債務的形式管理或特許經營的酒店。在需求增長期間，我們不會完全分享我們為第三方所有者管理的酒店運營的增量利潤，因為我們的費用安排通常包括一個基本金額，通常是主題酒店收入的一個百分比，以及一筆獎勵費用，通常是所有者在達到某些財務回報門檻後應賺取的酒店利潤的一個百分比，具體取決於管理協議的結構和條款。我們不分享特許物業利潤增加的好處，因為特許經營商向我們支付的初始申請費和持續特許權使用費是按房間總收入的百分比計算的，有時也是按食品和飲料收入的百分比計算的，而不是根據利潤收取費用。與我們管理、特許經營或特許經營的酒店的第三方所有者和特許經營商可能會發生糾紛或中斷，這些糾紛可能會導致相關協議的終止。
關於物業所有權，我們相信，在關鍵市場擁有選定的酒店可以增強我們在這些市場控制我們品牌存在的能力。擁有酒店所有權使我們能夠在需求和房價不斷增長的時期充分受益於運營利潤的增長。典型酒店的成本結構包括大量的固定成本，因此隨着需求和房價隨着時間的推移而增加，營業利潤的增長率通常高於收入的增長率。我們自有和租賃酒店實現的利潤通常比我們管理和特許經營物業的管理費和特許經營費更受經濟低迷和收入下降的影響。這是因為我們承受了自有和租賃酒店利潤下降的全部影響，而我們的管理費和特許經營費不會受到酒店盈利能力下降的同樣程度的影響。然而，對於第三方所有者和特許經營商來説，酒店所有權比管理或特許經營酒店更具資本密集性，因為我們負責自有和租賃酒店的成本和所有資本支出。另見“--影響我們經營結果的主要因素--費用”。以及第一部分，項目1a，“風險因素-與我們業務相關的風險-我們面臨着在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或限制我們的增長戰略。”
截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我們收入的83.7%及82.5%分別來自美國業務。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們長壽資產的80.4%和80.6%分別位於美國。
我們以美元報告我們的合併業務。除非另有説明，否則金額以百萬為單位報告。由於四捨五入，百分比可能不會重新計算，沒有意義的百分比變化將顯示為“NM”。在管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中，不變的貨幣披露是非GAAP衡量標準。有關恆定貨幣披露的進一步討論，請參閲下面的“-管理層評估的關鍵業務指標-恆定美元貨幣”。我們在四個可報告的部門管理我們的業務，見第四部分，第15項，“展品和財務報表時間表--我們的綜合財務報表附註19”。
新冠肺炎疫情影響綜述
新冠肺炎疫情及其後果顯著減少了全球旅行和對酒店客房的需求，並對旅遊、住宿和酒店業的全球商業活動產生了實質性的不利影響，所有這些都已經並預計將繼續對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生實質性影響。
我們預計，在商務旅行者和消費者對新冠肺炎疫情相關風險的信心改善，政府和企業對旅行和行動自由的各種限制，以及社會距離和其他預防要求取消之前，結果不會有實質性改善。因此，我們已經暫停了我們投資組合中某些入住率較低的酒店的運營時間，時間長短不一。隨着限制的解除，我們能夠重新開放以前暫停運營的酒店，但隨着新冠肺炎疫情的增加，某些市場重新建立了限制措施，這已經並可能繼續造成需求波動，並導致某些酒店隨後重新暫停運營。即使所有限制都已解除，大流行消退，對住宿和旅行相關體驗的需求恢復速度仍存在相當大的不確定性。
我們正在監測國際和國內當局的指導，包括聯邦、州和地方公共衞生當局，我們可能會被要求或選擇根據他們的建議採取更多行動。在這種情況下，可能會有一些事態發展，需要我們進一步調整我們的行動。
在我們的物業組合中，我們在年內經歷了重大的幹擾，某些市場出現了間歇性復甦，我們預計不同程度的復甦將持續到2021年。目前很難預測復甦的速度，而且高度依賴於各種因素，包括團體商務和商務旅行需求，
65
目錄表

消費者對旅行安全的信心，以及新冠肺炎大流行或任何死灰復燃所造成的全球經濟影響。
在我們在美洲的全方位服務酒店，包括自有和租賃酒店，我們看到大量的團體取消集中在短期預訂日期，我們已經開始看到2021年取消數量的顯著增加，主要是在今年上半年。只要新冠肺炎疫情以及任何死灰復燃或變種仍在繼續，旅行限制措施仍在實施，我們預計取消活動就可能繼續對我們的業務產生負面影響，特別是對於規模更大的公司會議。雖然我們繼續看到長期團體預訂量的產生，但2021年及以後的預訂量一直參差不齊，顯著低於新冠肺炎疫情前的水平。
管理層評估的關鍵業務指標
收入
我們的收入主要來自自有和租賃酒店運營、酒店管理以及將我們的品牌組合授權給特許經營商。管理層使用收入來評估我們業務的整體表現，並分析消費者需求、品牌偏好和競爭等趨勢。有關我們的主要收入來源的詳細討論，請參閲“-影響我們運營結果的主要因素-收入”。
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)指本公司業務產生的總收益或利潤或產生的總虧損。管理層使用淨收益(虧損)來綜合分析我們的業務表現。
調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後的EBITDA”)和EBITDA
在本年度報告中，我們使用調整後EBITDA和EBITDA這兩個術語。根據我們的定義，調整後的EBITDA和EBITDA是非GAAP衡量標準。我們將合併調整後EBITDA定義為可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)加上我們在未合併的自有和租賃酒店企業中按比例分配的調整後EBITDA，調整後的EBITDA基於我們在每個自有和租賃企業中的所有權百分比，調整後不包括以下項目：
•利息支出；
•所得税的利益(準備)；
•折舊和攤銷；
•管理和特許經營協議資產攤銷和業績補償付款，構成對客户的付款(“抵銷收入”)；
•用於償還管理和特許經營物業所發生費用的收入；
•為管理和特許經營物業產生的成本，我們打算在長期內收回；
•未合併的酒店業企業的權益收益(虧損)；
•基於股票的薪酬費用；
•房地產及其他銷售損益；
•資產減值；以及
•其他收入(虧損)，淨額
我們通過將我們每個可報告部門的調整後EBITDA與公司和其他調整後EBITDA相加來計算合併的調整後EBITDA。請參閲“-細分結果”。
我們的董事會和執行管理團隊專注於調整後的EBITDA，將其作為部門和綜合基礎上的關鍵業績和薪酬衡量標準。調整後的EBITDA有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們的核心業務的項目的影響，無論是在分部上還是在綜合基礎上。我們的總裁和首席執行官，也是我們的首席執行官，也評估我們每個可報告部門的表現，並決定如何將資源分配給這些部門，主要是通過評估每個部門的調整後EBITDA。此外，
66
目錄表

我們董事會的薪酬委員會根據合併調整後EBITDA、分部調整後EBITDA或兩者的某種組合來確定我們某些管理層成員的年度可變薪酬。
我們相信，調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它為投資者提供了我們內部用於評估我們的經營業績和做出薪酬決定的相同信息，並便於我們將結果與行業內其他公司的結果進行比較。
調整後的EBITDA不包括某些項目，這些項目可能在不同行業和同一行業內的公司之間存在很大差異。例如，所得税的利息支出和福利(撥備)取決於公司的具體情況，包括資本結構、信用評級、税收政策和它們所在的司法管轄區，因此，不同公司之間可能存在很大差異。折舊和攤銷取決於公司政策，包括如何利用資產以及分配給資產的壽命，而Contra的收入取決於公司政策和有關向酒店所有者付款的戰略決定。我們不包括報銷費用的收入，以及代表管理和特許物業發生的費用，這些費用與工資成本的報銷有關，以及我們為酒店所有者的利益而運營的全系統服務和計劃的收入，因為根據合同，我們不提供服務或運營相關計劃，以產生超出各自合同條款的利潤。從長遠來看，這些計劃和服務的設計並不是為了影響我們的經濟，無論是積極的還是消極的。因此，我們在評估經營業績的期間變化時，不包括淨影響。調整後的EBITDA包括我們管理的和特許經營的物業產生的成本，這些成本與我們不打算從酒店所有者那裏收回的全系統服務和計劃有關。我們不包括基於股票的薪酬費用，以消除由於公司採用不同的薪酬計劃而導致的公司之間的差異。最後，我們排除了對我們的業務非核心的其他項目，如資產減值和有價證券的未實現和已實現損益。
調整後的EBITDA和EBITDA不能替代凱悦酒店集團的淨收入(虧損)、淨收入(虧損)或公認會計原則規定的任何其他衡量標準。使用調整後的EBITDA和EBITDA等非GAAP衡量標準是有侷限性的。儘管我們認為調整後的EBITDA可以使我們的經營業績評估更加一致，因為它剔除了不反映我們核心業務的項目，但我們行業的其他公司可能會與我們不同地定義調整後的EBITDA。因此，可能很難使用調整後的EBITDA或類似名稱的非GAAP衡量標準，其他公司可能會使用這些衡量標準來比較這些公司的業績與我們的業績。由於這些限制，調整後的EBITDA不應被視為我們業務產生的收入(虧損)的衡量標準。我們的管理層通過參考我們的GAAP結果並補充使用調整後的EBITDA來彌補這些限制。請參閲本年度報告其他部分的綜合財務報表中的綜合損益表。
關於凱悦酒店集團應佔淨收益(虧損)與EBITDA的對賬以及EBITDA與綜合調整後EBITDA的對賬，見下文。
調整後的銷售費用、一般費用和管理費用
根據我們的定義，調整後的銷售、一般和行政費用是非GAAP衡量標準。調整後的銷售、一般和行政費用不包括通過拉比信託基金提供資金的遞延薪酬計劃和基於股票的薪酬支出的影響。調整後的銷售、一般和管理費用有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們核心業務的項目的影響，無論是在部門基礎上還是綜合基礎上。有關銷售費用、一般費用和管理費用與調整後的銷售費用、一般費用和管理費用的對賬，請參閲“-經營結果”。
67
目錄表

可比較的酒店
“可比全系統酒店”指我們管理或特許經營的所有物業(包括自有和租賃物業)，在整個比較期間內經營，在比較期間沒有遭受重大破壞、業務中斷或進行大規模翻新，或沒有可比結果。由於新冠肺炎疫情而暫時停業的酒店也包括在我們對可比全系統酒店的定義中。對於我們在美洲管理和特許經營部門管理或特許經營的那些酒店，我們可以使用可比全系統範圍酒店的變體來具體指可比的全系統美洲全面服務或精選服務酒店，對於我們在亞太地區管理和特許經營部門管理或特許經營的那些酒店，我們可以使用可比的全系統APPAC全服務或精選服務酒店，對於我們在EAME/西南亞洲管理和特許經營部門管理或特許經營的那些酒店，我們可以使用可比的全系統EAME/西南亞洲全面服務或精選服務酒店。“可比自有和租賃酒店”指我們擁有或租賃的、在整個比較期間內經營和合並的、在比較期間沒有遭受重大損壞、業務中斷或進行大規模翻新或沒有可比結果的所有物業。因新冠肺炎疫情而暫停運營的酒店包括在我們對可比自有酒店和租賃酒店的定義中。在我們的行業中，可比全系統酒店和可比自有和租賃酒店通常被用作衡量基礎。“全系統不可比酒店”或“不可比自有和租賃酒店”是指不符合上文定義的“可比”各自定義的所有酒店。
不變美元貨幣
我們在報告的基礎上和不變的美元基礎上報告我們的經營結果。不變美元貨幣是一種非公認會計準則的衡量標準，不包括比較期間外幣匯率變動的影響。我們相信，不變美元分析提供了有關我們業績的有價值的信息，因為它從我們的經營業績中消除了貨幣波動。我們通過以本期匯率重複上一期本幣財務結果來計算不變美元貨幣。然後，將這些重述的金額與我們本期報告的金額進行比較，以提供我們業績中由運營驅動的差異。
RevPAR
RevPAR是ADR與日均入住率的乘積。RevPAR不包括非客房收入，非客房收入包括酒店物業產生的輔助收入，如食品和飲料、停車和其他客人服務收入。我們的管理層使用RevPAR來識別與可比物業的客房收入相關的趨勢信息，並在地區和細分市場的基礎上評估酒店業績。RevPAR是我們行業中常用的業績衡量標準。
與主要由平均房價變化驅動的變化相比，主要由入住率變化驅動的RevPAR變化對整體收入水平和增量盈利能力的影響不同。例如，酒店入住率的增加將導致客房收入的增加和額外的可變運營成本(包括客房服務、水電費和客房便利設施成本)，還可能導致輔助收入(包括食品和飲料)的增加。相比之下，平均房價的變化對利潤率和盈利能力的影響通常更大，因為平均房價的變化對可變運營成本的影響很小。
日均房費
ADR代表酒店客房收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量酒店達到的平均房間價格，而ADR趨勢提供了有關酒店或酒店集團的定價環境和客户羣性質的有用信息。ADR是我們行業中常用的績效指標，我們使用ADR來評估我們能夠按客户羣產生的定價水平，因為如上所述，費率的變化對整體收入和增量盈利能力的影響與入住率的變化不同。
入住率
入住率是指售出的房間總數除以一家或一組酒店的可用房間總數。入住率衡量的是酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店集團在給定時間段的需求。隨着酒店客房需求的增加或減少，入住率水平也有助於我們確定可實現的ADR水平。
68
目錄表

影響我們經營業績的主要因素
我們的收入、成本和支出受到各種因素的影響。收入主要受到消費者需求的影響，消費者需求與經濟狀況密切相關，對企業和個人可自由支配的支出水平非常敏感。與我們的業務相關的費用，包括人員成本、利息、租金、財產税、保險和公用事業，是相對固定的，可能會以高於我們收入的速度增長，和/或可能無法以與收入下降相同的速度減少。這些費用的固定成本性質限制了我們通過削減成本措施抵消收入減少的能力，這可能會對我們的淨現金流和利潤產生不利影響。在經濟收縮或經濟增長緩慢的時期，以及需求迅速而顯著下降的時期，這種影響尤其明顯，就像我們在新冠肺炎大流行爆發時所經歷的那樣。見第一部分，第1A項，“風險因素--與酒店業有關的風險”、“風險因素--與我們的業務有關的風險”和“風險因素--與新冠肺炎疫情有關的風險”。
收入
我們的收入主要來自以下來源：
來自酒店運營的收入也有所下降。代表來自酒店運營的收入，包括房間租金和食品和飲料銷售，以及我們自有和租賃物業的其他輔助收入。我們大部分酒店業務的收入在很大程度上依賴於團體和暫住旅客的需求，如下所述。我們自有和租賃酒店的收入主要來自酒店運營。
客房租賃收入和附屬收入主要來自三類客户：暫住客户、團體客户和合同客户。暫住客是指因商務或休閒而旅行的個人旅行者。我們的團體客人是為了參加團體活動而旅行的，這些團體活動至少保留10個房間，用於由協會、企業、社會、軍事、教育、宗教或其他組織主辦的會議或社交活動。集團業務通常包括一組房間住宿以及其他輔助服務，如餐飲和宴會服務。我們的合同客人是根據商定的價格為一個房間區塊談判的合同，持續時間超過30天。航空公司的機組人員是我們酒店合同需求的典型來源。
管理費、加盟費和其他費用。這是指從全球管理的酒店和住宅所有權單位獲得的費用(通常根據長期管理協議)、與我們品牌特許經營相關的特許經營費(通常根據長期特許經營協議)、終止費以及與通過我們的聯合品牌信用卡計劃和度假所有權物業獲得的凱悦品牌名稱許可有關的許可費所獲得的收入。關於我們的管理費和特許經營費的詳細討論，請參閲第一部分，第1項，“商務-管理協議-酒店管理協議費”和第I部分，第1項，“商務-特許經營協議-費用”。
其他收入也有所下降。代表的收入主要與我們的公寓所有權單位、聯合品牌信用卡計劃以及Exhale spa和健身業務的住宅管理業務有關，這些業務在截至2020年12月31日的年度內被出售。
用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入。代表第三方所有者和特許經營商償還所發生費用的收入。這些報銷成本主要涉及我們作為僱主的管理物業的工資，以及代表業主運營的全系統服務和忠誠度計劃。在我們的綜合損益表中，我們將這些收入確認為“為管理和特許經營物業產生的成本的償還收入”，並在“代表管理和特許經營物業發生的成本”中確認相應的成本。
部門間淘汰賽。*代表與我們自有和租賃酒店相關的管理費收入和支出，以及與我們自有和租賃酒店的聯合品牌信用卡計劃相關的促銷獎勵兑換收入和支出，這些收入和支出在合併中被剔除。
69
目錄表

RevPAR統計數據
(可比地點)RevPAR
截至2013年12月31日止的年度，
可比酒店數量(1家)2020對比2019年
(單位：恆值$)
全系統酒店806 $46 (65.4)%
自有和租賃酒店36 49 (72.2)%
美洲提供全方位服務的酒店208 45 (71.3)%
美國精選服務型酒店381 46 (55.9)%
Aspac全方位服務酒店97 58 (59.5)%
亞太區精選服務型酒店20 32 (40.7)%
EAME/西南亞洲全方位服務酒店84 41 (68.1)%
EAME/西南亞洲精選服務型酒店16 26 (58.0)%
(1)上述可比酒店的數量包括自有和租賃的酒店以及暫時
由於新冠肺炎疫情，暫停了運營。
受新冠肺炎疫情對集團的影響以及從2020年初開始的全球臨時需求的推動，2020年全系統的每間可用房收入比2019年下降了65.4%。我們的酒店在全年的不同時間點都被暫停運營，截至2020年3月31日，我們全系統25%的酒店暫停運營。下半年，整個酒店組合的酒店恢復運營，截至2020年12月31日，我們酒店組合中94%的酒店開業。有關RevPAR逐個細分的詳細討論，請參閲“-細分結果”。
隨着世界各地新冠肺炎陽性病例的捲土重來，旅行限制措施的演變，圍繞復甦前景和速度的不確定性依然存在。我們預計，業務暫時性和集團業務可能會繼續保持低迷，並可能從2021年下半年開始逐步改善，休閒暫時性需求可能會維持2020年第三季度和第四季度的水平並逐步改善。
競爭。他説，酒店業競爭激烈。供應的增加會給我們酒店和我們競爭對手的ADR帶來巨大的壓力。我們還越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭，包括將旅遊服務作為其商業模式的一部分的大公司和P2P庫存來源，以及行業整合。我們相信，我們的品牌實力和高效管理運營的能力將幫助我們在酒店業繼續成功競爭。
與第三方所有者和特許經營商的協議以及與開發商的關係我們的管理和特許經營費收入的很大一部分依賴於我們與第三方所有者和特許經營商簽訂的長期管理和特許經營協議。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們與第三方業主和特許經營商保持良好關係的能力。我們與這些第三方的關係也創造了與開發商的新關係，以及支持我們增長的房地產開發機會。我們相信，我們與我們所有細分市場的第三方所有者、特許經營商和開發商都有良好的關係，並致力於這些關係的持續增長和發展。這些關係存在於不同的所有者、特許經營商和開發商羣體中，並不是高度集中在任何特定的第三方。
獲得資本的途徑他説，酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、維護和翻新物業。第三方業主和特許經營商必須根據適用的管理或特許經營協議的條款，為其擁有的物業的這些資本支出提供資金。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而影響我們的收入增長能力。
70
目錄表

費用
我們主要產生以下費用：
自有和租賃酒店的費用。反映了我們合併的自有和租賃酒店的費用。我們酒店的運營費用包括房費、餐飲費、其他支持費和物業費。客房費用一般包括客房管理、洗衣和前臺員工的薪酬費用，以及客房設施和洗衣房的供應費。食品和飲料成本包括服務員和廚房員工的成本，以及食品和飲料產品的成本。其他支持費用包括與物業管理相關的成本(包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些計劃的資金來自向拉比信託基金的捐款)、水電費、銷售和營銷、酒店水療運營、停車和其他客人娛樂、娛樂和服務。物業費包括物業税、維修保養、租金和保險費。
折舊和攤銷費用。這些是非現金支出，主要包括我們合併的自有和租賃酒店的建築物、傢俱、固定裝置和設備等固定資產的折舊。攤銷費用主要包括管理攤銷和特許經營協議無形資產。折舊及攤銷費用的變動可能受翻新現有物業、收購或發展新物業及/或業務，或透過出售或關閉處置現有物業所帶動。
其他直接成本也有所下降。指主要與我們的公寓所有權單位、聯合品牌信用卡計劃以及Exhale spa和健身業務的住宅管理運營有關的費用，該業務在截至2020年12月31日的年度內出售。
銷售、一般和行政費用。主要包括薪酬支出，包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些計劃的資金來自拉比信託基金、我們的公司員工和支持我們業務部門的人員(包括支持我們管理和特許經營部門的地區辦事處)、專業費用(包括諮詢、審計和法律費用)、差旅和娛樂費用、銷售和營銷費用、壞賬費用以及辦公室行政和相關費用，包括租金費用。
為管理和特許經營物業而產生的成本。代表第三方所有者和特許經營商發生的成本。這些報銷成本主要涉及我們作為僱主的管理物業的工資，以及代表業主運營的全系統服務和忠誠度計劃。
其他項目
資產減值
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備、經營租賃使用權(“ROU”)資產和投資。我們按季度對這些資產進行減值評估，如“關鍵會計政策和估計”中進一步討論的那樣。過去，這些評估根據這些資產的具體事實和情況，對其中某些資產產生了減值費用。我們可能需要承擔額外的減值費用，以反映我們的資產和/或投資價值的進一步下降。
收購、剝離和重大翻新
我們經常收購、剝離或進行酒店物業的大規模翻新。因此，從這些屬性中得出的運營結果不符合“管理層評估的關鍵業務指標”中定義的“可比酒店”的定義。然而，這些屬性的運營結果可能會對我們的結果產生實質性的影響，因此，在我們關於運營結果的討論中，我們將分別討論關鍵的運營結果。
71
目錄表

2020年，我們達成了以下關鍵交易：
•出售擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份，價格約為1100萬美元，nET處置了400萬美元的現金，關閉成本，以及比例調整，和簽訂出售房產的長期管理協議；
•以象徵性金額出售擁有Exhale Spa和健身業務的實體的股份；以及
•以7200萬美元出售了我們某些子公司58%的所有權權益，這些子公司開發了以凱悦為中心的費城市中心及鄰近的停車和零售空間，並將我們42%的所有權權益記錄為權益法投資。
2019年，我們達成了以下關鍵交易：
•以約4.81億美元的價格出售擁有首爾君悦酒店及其鄰近土地的實體的股份，並在出售時就該物業簽訂長期管理協議；
•以約3.55億美元出售亞特蘭大凱悦酒店，並在出售後就該物業簽訂長期管理協議；以及
•出售了毗鄰舊金山君悦酒店的房產，並以約1.2億美元的價格轉讓了相關的蘋果商店租約。
關於這些關鍵交易的進一步討論，見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
外幣匯率波動的影響
我們的很大一部分業務是以功能貨幣進行的，而不是我們的報告貨幣，即美元。因此，我們需要在報告期內按基於市場的平均匯率將這些結果從功能貨幣轉換為美元。當比較我們在不同時期的經營結果時，我們收入或費用的變化可能有很大一部分是由於這些時期之間經歷的匯率波動而產生的。見第一部分，第1A項，“風險因素--與酒店業相關的風險--因為我們一部分收入來自美國以外的業務，在國際上或在特定國家或地區開展業務的風險可能會降低我們的收入，增加我們的成本，減少我們的利潤，或擾亂我們的業務。”
72
目錄表

經營成果
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度
關於合併結果的探討 
有關我們的綜合業績的更多信息，請參閲我們的綜合收益表(虧損)，包括在第四部分第15項“展品和財務報表附表--綜合財務報表”中。與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度內，合併業績受到新冠肺炎疫情的顯著影響。有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
我們對有價證券的投資通過拉比信託基金為我們的遞延補償計劃提供資金，其影響已在下文討論的各種財務報表項目中確認，對淨收益(虧損)沒有影響。請參閲“為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(損失)和利息收入”，以瞭解各種財務報表行項目的影響分配情況。
自有和租賃酒店收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$499 $1,664 $(1,165)(70.0)%$(2)
不可比的自有和租賃酒店收入14 184 (170)(92.2)%(1)
自有酒店和租賃酒店的總收入$513 $1,848 $(1,335)(72.2)%$(3)
在截至2020年12月31日的一年中，自有和租賃酒店的收入與截至2019年12月31日的一年相比有所下降，原因是需求下降，以及由於新冠肺炎疫情，多家酒店在一年中暫停了酒店運營不同時間。在同一時期，不可比較的自有和租賃酒店的收入主要由於處置而下降。有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
管理、特許經營和其他費用收入。
截至2013年12月31日止的年度，
20202019更好的環境/環境(更差)
基地管理費$96 $260 $(164)(63.2)%
激勵性管理費22 151 (129)(85.0)%
特許經營費63 141 (78)(55.4)%
管理費和特許經營費181 552 (371)(67.2)%
其他手續費收入58 56 2 2.8 %
管理費、特許經營費和其他費用$239 $608 $(369)(60.7)%
截至2013年12月31日止的年度，
20202019更好的環境/環境(更差)
管理費、特許經營費和其他費用$239 $608 $(369)(60.7)%
抵銷收入(30)(22)(8)(35.6)%
淨管理費、特許經營費和其他費用$209 $586 $(377)(64.3)%
與2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度管理費和特許經營費下降，主要是由於新冠肺炎疫情導致需求下降和多家酒店在一年中暫停運營不同時間所致。與2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度，Contra收入的增長主要是由於與新開業物業相關的管理和特許經營資產的攤銷以及績效治癒付款。有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
其他收入。與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的一年中，我們的其他收入減少了6,700萬美元，這主要是由於新冠肺炎疫情對我們的住宅管理以及呼氣水療和健身業務的影響。
73
目錄表

用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入。
截至2013年12月31日止的年度，
20202019變化
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入$1,286 $2,461 $(1,175)(47.8)%
較少：拉比信任影響(28)(26)(2)(5.1)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入，不包括拉比信託影響$1,258 $2,435 $(1,177)(48.3)%
剔除拉比信託的影響，在截至2020年12月31日的一年中，用於償還管理和特許經營物業成本的收入與截至2019年12月31日的年度相比有所下降，原因是新冠肺炎疫情的影響以及2020年成本控制措施的影響，多家酒店在不同時間內暫停酒店運營，這兩項舉措都導致向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關的工資和相關成本和支出的報銷減少。
自有和租賃酒店費用.
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
可比自有和租賃酒店費用$597 $1,271 $674 53.0 %
不可比較的自有和租賃酒店費用22 144 122 84.6 %
拉比信任影響8 9 1 11.6 %
自有和租賃酒店費用總額$627 $1,424 $797 56.0 %
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的年度內，自有和租賃酒店支出(包括400萬美元的淨有利匯率影響)減少，主要是由於上述需求下降和多家酒店在年內不同時間暫停酒店運營所致。同期，不可比較的自有和租賃酒店支出下降，主要是由於2019年的處置。有關進一步討論，請參閲“-細分結果”。
折舊及攤銷費用在截至2020年12月31日的一年中，與截至2019年12月31日的年度相比，淨資產折舊和攤銷費用減少了1900萬美元，這主要是由2019年的處置推動的。
其他直接成本在截至2020年12月31日的一年中，我們的其他直接成本與截至2019年12月31日的年度相比減少了6,800萬美元，這主要是由於新冠肺炎疫情對我們的住宅管理以及呼氣水療和健身業務的影響，以及與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的較低積分轉賬的減少。
銷售、一般和管理費用.
截至2013年12月31日止的年度，
20202019變化
銷售、一般和管理費用$321 $417 $(96)(22.9)%
較少：拉比信任影響(52)(53)1 2.0 %
減去：股票薪酬費用(24)(35)11 31.6 %
調整後的銷售、一般和管理費用$245 $329 $(84)(25.4)%
有關調整後的銷售費用、一般費用和管理費用的進一步討論，請參閲“管理層評估的關鍵業務指標”。
在截至2020年12月31日的一年中，銷售、一般和行政費用與上年同期相比有所下降，主要是由於2020年的成本控制措施導致費用大幅減少，主要是工資和相關成本，以及2019年與收購兩條道路相關的2200萬美元的整合相關成本。這一減少被截至2020年12月31日的年度確認的3300萬美元壞賬支出部分抵消，與截至2019年12月31日的年度相比增加了2800萬美元。
74
目錄表

為管理物業和專營物業而招致的費用.
截至2013年12月31日止的年度，
20202019變化
為管理物業和專營物業而招致的費用$1,375 $2,520 $(1,145)(45.4)%
較少：拉比信任影響(28)(26)(2)(5.1)%
代表管理和特許經營物業發生的費用，不包括拉比信託影響$1,347 $2,494 $(1,147)(46.0)%
在截至2020年12月31日的年度內，與截至2019年12月31日的年度相比，管理和特許經營物業產生的成本有所下降，這是由於新冠肺炎疫情的影響以及2020年成本控制措施的影響，多家酒店在年內不同時間內暫停酒店運營，這兩項舉措都導致向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關的工資和相關成本和支出減少。
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入.
截至2013年12月31日止的年度，
20202019更好的環境/環境(更差)
拉比信任影響分配給銷售、一般和管理費用$52 $53 $(1)(2.0)%
拉比信託影響分配給自有和租賃酒店的費用8 9 (1)(11.6)%
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$60 $62 $(2)(3.4)%
在截至2020年12月31日的年度內，由於基礎投資資產的表現，為資助拉比信託而持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入較截至2019年12月31日的年度有所下降。
未合併酒店業企業的權益收益(虧損)。
截至2013年12月31日止的年度，
20202019更好的環境/環境(更差)
凱悦在未合併的酒店合資企業中的份額不包括外幣的淨虧損$(57)$(22)$(35)
凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的外幣淨虧損份額(1)(20)(3)(17)
與未合併的酒店業合資企業相關的銷售活動的淨收益(注4)
— 8 (8)
與投資未合併的酒店業企業有關的減值費用(附註4)
(1)(7)6 
其他8 14 (6)
未合併的酒店業企業的股權損失$(70)$(10)$(60)
(1)外匯影響是由我們的一家未合併的酒店合資企業推動的，該合資企業持有以其功能貨幣以外的貨幣計價的貸款。
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的年度內，凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的淨虧損份額(不包括外幣)有所增加，主要是由於新冠肺炎疫情的影響以及與之相關的多家酒店在年內暫停酒店運營不同時間的影響。
利息支出。在截至2020年12月31日的年度內，與截至2019年12月31日的年度相比，新的利息支出增加了5300萬美元，這是由於本年度發行了2022年債券、2025年債券和2030年債券，以及與2020年執行和終止的過橋信貸安排相關的發行成本。其他資料見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
房地產及其他產品銷售損益。*在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了3000萬美元税前虧損，包括從累積的其他全面虧損中重新分類2400萬美元的貨幣換算虧損，與出售我們擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份有關，與出售我們在擁有Exhale Spa和健身業務的實體的股份有關的1100萬美元税前虧損，以及300萬美元税前虧損
75
目錄表

與出售土地和在建工程有關。部分虧損被一家無關第三方投資於我們某些子公司的400萬美元税前收益所抵消，這些子公司開發了以凱悦中心為中心的費城及鄰近的停車和零售空間，以及出售內布拉斯加州奧馬哈的一座商業建築的400萬美元税前收益。
在截至2019年12月31日的年度內，我們確認了與出售我們擁有首爾君悦酒店及鄰近土地的實體的股份有關的3.49億美元税前收益，與出售亞特蘭大凱悦酒店相關的2.72億美元税前收益，以及與出售毗鄰舊金山君悦酒店和轉讓Apple商店租約有關的1.01億美元税前收益。
其他資料見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
資產減值。截至2020年12月31日止年度，我們確認了3,800萬美元商譽減值費用及2,400萬美元與物業及設備、經營租賃ROU資產及無形資產相關的減值費用。
截至2019年12月31日止年度，我們確認與無形資產相關的資產減值費用為1,800萬美元，主要是由於合同終止所致。
其他資料見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註9”。
其他收入(虧損)，淨額扣除其他收入(虧損)，截至2019年12月31日的年度淨減少2.19億美元，截至2019年12月31日的年度收入為1.27億美元，截至2020年12月31日的年度為虧損9200萬美元。其他資料見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註21”。
所得税優惠(撥備).
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
所得税前收入(虧損)$(960)$1,006 $(1,966)
所得税優惠(撥備)257 (240)497 
實際税率26.8 %23.9 %(2.9)%

截至2020年12月31日的年度所得税優惠主要是由於所得税前淨虧損。與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度的有效所得税税率上升，主要是由於根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案的條款，美國淨運營虧損將按35%的税率受益。詳情見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
76
目錄表

細分結果
正如第四部分第15項“展品和財務報表附表-我們的合併財務報表附註19”所述，我們使用自有和租賃酒店收入、管理、特許經營和其他費用收入以及調整後的EBITDA來評估分部經營業績，截至2019年12月31日的年度的金額已根據2020年1月1日起的分部變化重新預測。
自有和租賃酒店部門。
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的年度內，收入、可比每間可比收入和調整後EBITDA大幅下降，這主要是由於從2020年3月開始在我們自有和租賃物業爆發的新冠肺炎疫情的影響，導致集團和瞬時需求下降。截至2020年3月31日，我們自有和租賃的酒店有18%開業，全年，整個投資組合的運營基本恢復，截至2020年12月31日，我們自有和租賃的酒店有82%開業。
自有和租賃酒店部門收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$511 $1,699 $(1,188)(69.9)%$(2)
不可比的自有和租賃酒店收入14 184 (170)(92.2)%(1)
部門總收入$525 $1,883 $(1,358)(72.1)%$(3)
在上述新冠肺炎疫情的重大影響的推動下，截至2020年12月31日的年度，可比自有和租賃酒店的收入與上年同期相比有所下降。
截至2020年12月31日止年度，不可比自有及租賃酒店收入較上年同期減少，主要是由於2019年出售亞特蘭大凱悦酒店及首爾君悦酒店所致。
 截至2013年12月31日止的年度，
 RevPAR入住率adr
2020對比2019年
(單位：恆值$)		2020對比2019年2020對比2019年
(單位：恆值$)
可比的自有和租賃酒店$49 (72.2)%22.9 %(52.0)%分$215 (8.7)%
與2019年同期相比，在截至2020年12月31日的一年中，我們可比自有和租賃酒店的RevPAR下降，原因是某些自有和租賃酒店在年內暫停運營不同時間，以及需求低迷，這兩者都是由於新冠肺炎疫情的影響。
在截至2020年12月31日的年度內，隨着酒店的出售，我們從可比的自有和租賃酒店的業績中刪除了一處物業。
自有和租賃酒店部門調整後的EBITDA.
截至2013年12月31日的一年，
20202019更好的環境/環境(更差)
自有和租賃酒店調整後的EBITDA$(135)$339 $(474)(139.7)%
未合併酒店業合資企業調整後EBITDA的比例份額(13)50 (63)(126.7)%
分部調整後的EBITDA$(148)$389 $(537)(138.0)%
自有和租賃酒店調整後的EBITDA在截至2020年12月31日的年度內，我們自有和租賃的可比酒店的調整後EBITDA與2019年同期相比有所下降，主要是由於前述新冠肺炎疫情導致的收入下降所致。在調整後的EBITDA內，收入的減少被截至2020年12月31日的年度內可比自有和租賃酒店支出的減少部分抵消，這主要是由於多家酒店在年內暫停酒店運營不同時間而導致的工資和相關成本的減少。在截至2020年12月31日的一年中，我們不可比的自有和租賃酒店的調整後EBITDA與
77
目錄表

截至2019年12月31日止年度，主要受2019年出售亞特蘭大凱悦酒店及首爾君悦酒店所帶動。
未合併酒店業合資企業調整後EBITDA的比例份額在截至2020年12月31日的一年中，我們來自未合併酒店企業的調整後EBITDA的比例份額與截至2019年12月31日的年度相比有所下降，這主要是由於新冠肺炎疫情導致需求下降。
美洲管理和特許經營部門。
受2020年3月開始的新冠肺炎大流行的影響，截至2020年12月31日的一年中，收入、全面服務和精選服務RevPAR以及調整後的EBITDA與截至2019年12月31日的年度相比大幅下降。截至2020年3月31日，我們美洲51%的全方位服務酒店和91%的美洲精選服務酒店開業，今年剩餘時間，整個投資組合恢復運營，截至2020年12月31日，我們90%的美洲全方位服務酒店和99%的美洲精選服務酒店開業。
美洲管理和特許經營部門的收入.
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費和其他費用$152 $439 $(287)(65.4)%
抵銷收入(18)(15)(3)(15.5)%
其他收入42 89 (47)(52.5)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,152 2,268 (1,116)(49.2)%
部門總收入$1,328 $2,781 $(1,453)(52.2)%
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的一年中，管理、特許經營和其他費用及其他收入有所下降，原因是由於新冠肺炎疫情而暫停運營和需求低迷。
與前一年同期相比，在截至2020年12月31日的一年中，用於償還託管和特許經營物業費用的收入減少，原因是新冠肺炎疫情的影響以及2020年成本控制舉措導致一些酒店在本年度內不同時間暫停酒店運營，這兩項舉措都導致對向託管和特許經營物業提供的全系統服務相關的工資和相關費用和開支的償還減少。
(可比的全系統酒店)截至2013年12月31日止的年度，
RevPAR入住率adr
2020對比2019年
(單位：恆值$)		2020對比2019年2020對比2019年
(單位：恆值$)
美國全套服務$45 (71.3)%24.2 %(50.2)%分$187 (11.7)%
美洲精選服務$46 (55.9)%41.3 %(33.7)%分$111 (20.0)%
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的一年中，我們可比的全系統全方位服務酒店和精選服務酒店的RevPAR下降是由於新冠肺炎大流行。

在截至2020年12月31日的年度內，兩家酒店離開連鎖店，從可比美洲全服務系統酒店結果中刪除，三家酒店從可比美洲精選服務系統酒店結果中刪除，兩家酒店離開連鎖店，一家酒店正在進行重大翻新。
美洲管理和特許經營部門調整後的EBITDA.
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$90 $380 $(290)(76.3)%
在截至2020年12月31日的年度內，調整後的EBITDA與截至2019年12月31日的年度相比有所下降，主要是由於上述收入下降和壞賬支出增加1200萬美元，部分抵消了這一影響
78
目錄表

由於2020年的成本控制計劃，銷售、一般和管理費用減少，主要是工資和相關成本。
亞太區管理和特許經營部門。
受2020年1月下旬開始的新冠肺炎大流行的影響，截至2020年12月31日的一年中，收入、全面服務和精選服務RevPAR以及調整後的EBITDA與截至2019年12月31日的一年相比大幅下降。截至2020年3月31日，我們亞太區88%的全酒店和精選酒店均已開業。在今年剩下的時間裏，整個投資組合的運營已經恢復，亞太地區98%的酒店於2020年12月31日開業。
亞太區管理和特許經營部門的收入。
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費和其他費用$61 $136 $(75)(55.3)%
抵銷收入(2)(2)— (36.3)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入75 113 (38)(32.8)%
部門總收入$134 $247 $(113)(45.7)%
在截至2020年12月31日的一年中，管理、特許經營和其他費用與前一年同期相比有所下降，這主要是受新冠肺炎疫情的推動。
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的一年中，管理和特許經營物業產生的成本報銷收入下降，原因是由於2020年的成本控制舉措，向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關費用的報銷減少。
(可比的全系統酒店)截至2013年12月31日止的年度，
RevPAR入住率adr
2020對比2019年
(單位：恆值$)		2020對比2019年2020對比2019年
(單位：恆值$)
Aspac全套服務$58 (59.5)%37.3 %(35.5)%分$155 (20.8)%
Aspac精選服務$32 (40.7)%45.8 %(19.9)%分$69 (15.0)%
與前一年同期相比，截至2020年12月31日的一年，可比全系統酒店的平均每間可比年收入有所下降，原因是入境旅行減少以及新冠肺炎大流行導致短暫需求較低。
在截至2020年12月31日的年度內，一家酒店離開了連鎖酒店，並從可比的亞太地區精選服務系統酒店結果中刪除了四家酒店，四家酒店從可比的亞太地區全系統服務酒店結果中刪除，因為三家酒店離開了連鎖酒店，一家酒店經歷了季節性關閉。
亞太區管理和特許經營部門調整後的EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$24 $87 $(63)(72.4)%
調整後EBITDA的減少主要是由於上述截至2020年12月31日止年度的收入較上年同期減少所致，但被2020年成本控制措施(主要是工資及相關成本)導致的開支減少部分抵銷。
EAME/西南亞洲管理和特許經營部門。
受2020年3月開始的新冠肺炎大流行的影響，截至2020年12月31日的一年中，收入、全面服務和精選服務RevPAR以及調整後的EBITDA與截至2019年12月31日的年度相比大幅下降。截至2020年3月31日，我們的EAME/西南亞洲全套和精選服務型酒店中有52%開業。在今年剩下的時間裏，整個投資組合的運營已經恢復，EAME/西南亞洲84%的酒店於2020年12月31日開業。
79
目錄表

EAME/西南部亞洲管理和特許經營部門收入。
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
細分市場收入
管理費、特許經營費和其他費用$23 $83 $(60)(72.2)%
抵銷收入(10)(5)(5)(91.0)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入55 74 (19)(26.3)%
部門總收入$68 $152 $(84)(55.6)%
截至2020年12月31日的一年中，與截至2019年12月31日的一年相比，管理費、特許經營費和其他費用有所下降，這是由新冠肺炎疫情推動的。
與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度內，Contra收入的增長主要是由績效治癒付款推動的。
與截至2019年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的年度內，管理和特許經營物業產生的成本報銷收入下降，原因是由於2020年的成本控制舉措，向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關費用的報銷減少。
(可比的全系統酒店)截至2013年12月31日止的年度，
RevPAR入住率adr
2020對比2019年
(單位：恆值$)		2020對比2019年2020對比2019年
(單位：恆值$)
EAME/西南部亞洲全面服務$41 (68.1)%25.7 %(42.9)%分$160 (14.9)%
EAME/西南亞洲精選服務$26 (58.0)%33.9 %(39.0)%分$78 (9.7)%
由於新冠肺炎大流行，截至2020年12月31日的一年內，與截至2019年12月31日的一年相比，可比的全系統酒店的平均每間年率有所下降。
在截至2020年12月31日的年度內，三家離開連鎖店的酒店從可比的EAME/西南亞洲全服務系統酒店業績中剔除，沒有任何物業從可比的EAME/西南亞洲精選服務系統酒店業績中剔除。
EAME/西南亞洲管理和特許經營部門調整後的EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度：
20202019更好的環境/環境(更差)
分部調整後的EBITDA$(15)$49 $(64)(130.9)%
與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度調整後EBITDA減少主要是由於上述收入減少，以及壞賬支出增加1,500萬美元導致銷售、一般和行政費用增加，但部分被2020年成本控制措施(主要是工資和相關成本)導致的支出減少所抵消。
公司和其他公司。
截至2013年12月31日止的年度，
20202019更好的環境/環境(更差)
收入$34 $61 $(27)(44.5)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入$4 $6 $(2)(40.8)%
調整後的EBITDA$(130)$(152)$22 14.9 %
在截至2020年12月31日的一年中，收入與截至2019年12月31日的年度相比有所下降，主要原因是受新冠肺炎疫情影響的呼氣水療和健身業務減少，以及與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的積分轉賬收入減少。
80
目錄表

與截至2019年12月31日的年度相比，調整後的EBITDA在截至2020年12月31日的年度內有所增長，主要是由於2020年成本控制措施導致的支出減少，主要是工資和相關成本，我們呼氣水療中心和健身業務的其他直接成本由於新冠肺炎疫情的影響而減少，以及與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的費用減少(積分轉賬較低)，以及2019年與收購兩條路相關的整合相關成本。在截至2020年12月31日的年度內，調整後的EBITDA受到4500萬美元管理和特許經營物業成本的負面影響，我們不打算從酒店所有者那裏收回這些成本。這些成本與提供必要的全系統服務和計劃有關，在這一年裏，儘管由於新冠肺炎疫情導致酒店運營下降，用於償還這些成本的收入減少，但我們仍繼續提供這些服務。
非公認會計準則計量對賬
下表提供了可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與調整後綜合EBITDA的對賬：
截至2013年12月31日的一年，
20202019變化
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(703)$766 $(1,469)(191.7)%
利息支出128 75 53 70.8 %
(福利)所得税撥備(257)240 (497)(207.4)%
折舊及攤銷310 329 (19)(5.7)%
EBITDA(522)1,410 (1,932)(137.0)%
抵銷收入30 22 8 35.6 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(1,286)(2,461)1,175 47.8 %
為管理物業和專營物業而招致的費用1,375 2,520 (1,145)(45.4)%
因管理和特許經營物業而產生的費用，我們不打算從酒店業主那裏收回(45)— (45)NM
未合併的酒店業企業的股權損失70 10 60 581.9 %
基於股票的薪酬費用24 35 (11)(31.6)%
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損36 (723)759 105.0 %
資產減值62 18 44 232.4 %
其他(收入)損失，淨額92 (127)219 172.8 %
未合併的自有和租賃酒店業合資企業的比例調整後的EBITDA(13)50 (63)(126.7)%
調整後的EBITDA$(177)$754 $(931)(123.5)%
通貨膨脹率
我們不認為通脹在2020年或2019年對我們的業務產生了實質性影響。
流動性與資本資源
概述
我們主要通過現有現金、短期投資和運營產生的現金來為我們的業務融資。作為我們長期業務戰略的一部分，我們使用出售資產的淨收益來支持我們的收購和新的投資機會，並在適當的時候向我們的股東返還資本。如果我們認為有必要，我們通過我們的循環信貸安排或從其他第三方來源借入現金，也可以通過發行債務或股權證券來籌集資金。我們堅持注重保本的現金投資政策。
81
目錄表

新冠肺炎疫情以及相關的旅行限制和其他遏制措施對旅行、住宿和酒店業產生了重大影響，從而對我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況產生了重大影響。鑑於形勢的不確定性和動態性，我們目前無法估計新冠肺炎疫情對我們業務的最終財務影響，因此我們已採取重大行動，根據業務需要和需求水平管理運營費用和現金流。這些行動包括減少(I)資本支出；(Ii)銷售、一般和行政費用，包括永久減少員工人數；(Iii)自有和租賃酒店費用的很大一部分；以及(Iv)代表我們的第三方所有者和特許經營商發生的成本。我們還暫停了季度股息和所有股票回購。
2020年8月26日，我們發行了2022年票據，2020年4月21日，我們生效了《革命者修正案》，發行了2025年票據和2030年票據。參見我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告2020年9月1日, 2020年4月21日，以及2020年4月24日，所有這些都以參考的方式併入本年度報告，以獲得與我們的循環信貸安排修訂和票據發行相關的更多信息。基於這些行動，我們相信，我們的現金狀況、短期投資和運營現金，加上我們循環信貸安排下的借款能力和我們進入資本市場的機會，將足以滿足我們在可預見的未來的所有資金需求和資本部署目標。
吾等可不時透過現金購買及/或交換其他證券、公開市場購買、私下協商交易或其他方式，包括根據規則10b5-1計劃或加速股份回購交易，尋求註銷或購買額外數額的已發行股本及/或債務證券。此類回購或交換(如果有的話)將取決於當時的市場狀況、我們的流動性要求、合同限制和其他因素。涉及的金額可能很大。
最近影響我們流動性和資本資源的交易
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，各種交易影響了我們的流動性。見“現金的來源和用途”。
現金的來源和用途
 截至2013年12月31日止的年度，
20202019
現金提供方(使用於)：
經營活動$(611)$396 
投資活動(736)585 
融資活動1,525 (541)
匯率變動對現金的影響(4)1 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加$174 $441 
經營活動的現金流
與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度，由經營活動提供(用於)的現金減少了10.07億美元。下降主要是由於業績受到新冠肺炎疫情以及發行2030年債券時我們的利率鎖定的6,100萬美元和解的負面影響，導致整個投資組合的業績下降。這一減少被2020年納税減少部分抵消。
投資活動產生的現金流
2020年活動：
•我們投資6.01億美元淨買入有價證券和短期投資。
•我們在資本支出上投資了1.22億美元(見“-資本支出”)。
•我們在未合併的酒店企業中投資了6500萬美元。
•我們發行了3200萬美元的融資應收賬款。
•我們收到了7200萬美元的收益，這些收益與出售某些子公司58%的所有權權益有關，這些子公司開發了凱悦中心費城以及鄰近的停車場和零售空間。
82
目錄表

•我們以大約1100萬美元的價格出售了擁有凱悦酒店巴庫的實體的股份，扣除了400萬美元的現金處置、關閉成本和比例調整。
•我們從出售內布拉斯加州奧馬哈的一座商業建築中獲得了600萬美元的收益，其中不包括關閉成本和比例調整。
2019年活動：
•我們以約4.67億美元的價格將擁有首爾君悦酒店和鄰近土地的實體的股份出售給了一家不相關的第三方，這是扣除關閉成本和按比例調整後的淨額。
•我們以約3.46億美元的價格將亞特蘭大凱悦酒店出售給了一家無關的第三方，這其中扣除了關閉成本和比例調整後的淨額。
•我們出售了毗鄰舊金山君悦酒店的房產，並將相關的蘋果商店租賃以約1.15億美元的價格轉讓給了一家無關的第三方，這還不包括關閉成本和比例調整。出售所得被視為受限，僅供潛在的同類交易使用。
•我們收到了與凱悦酒店墨西哥城交易相關的4600萬美元無擔保融資應收賬款。
•我們從與某些權益法投資有關的銷售活動中獲得了2500萬美元的收益。
•我們以約2100萬美元的價格將購買俄勒岡州會議中心波特蘭凱悦酒店的合同權利出售給了一家無關的第三方。
•我們在資本支出上投資了3.69億美元(見“-資本支出”)。
我們定期就某些財產的處置或收購訂立類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售所得將存入由合格中間人管理的託管賬户，在釋放之前不能供我們使用。所得款項於我們的綜合資產負債表中記為受限制現金，並於(I)如用作同類交換協議的一部分，(Ii)如吾等於協議日期後約45天內未找到合適的重置物業，或(Iii)當同類交換協議未能在餘下的容許時間內完成時，予以釋放。
融資活動產生的現金流
2020年活動：
•我們發行了2025年和2030年債券，在扣除1000萬美元的承銷折扣和其他發行費用後，獲得了約8.9億美元的淨收益。
•在扣除500萬美元的承銷折扣和其他發行費用後，我們發行了2022年債券，獲得了約7.45億美元的淨收益。
•我們回購了827,643股A類普通股，總購買價為6900萬美元。
•我們第一季度為A類和B類普通股支付了每股0.2美元的現金股息，總計2000萬美元。
•我們借入並償還了4億美元的循環信貸安排。
2019年活動：
•我們回購了5621,281股A類和B類普通股，總購買價為4.21億美元。
•我們為A類和B類普通股支付了四次季度現金股息，每股0.19美元，總計8000萬美元。
•由於購買了兩條公路，我們支付了2400萬美元的或有對價。
•我們借入並償還了4億美元的循環信貸安排。
83
目錄表

我們將淨債務定義為總債務減去現金和現金等價物以及短期投資的總和。我們認為淨債務及其組成部分是衡量流動性的重要指標，也是資本結構戰略的指導性指標。淨債務是一種非公認會計準則的衡量標準，其計算方法可能與其他公司使用的類似名稱的衡量標準不同。下表彙總了我們的債務與資本比率：
2020年12月31日2019年12月31日
合併債務(1)$3,244 $1,623 
股東權益3,211 3,962 
總資本6,455 5,585 
總債務與總資本之比50.3 %29.1 %
合併債務(1)3,244 1,623 
減去：現金和現金等價物及短期投資(1,882)(961)
合併債務淨額$1,362 $662 
淨債務與總資本之比21.1 %11.9 %
 
(1)不包括我們在2020年12月31日和2019年12月31日分別根據權益法入賬的未合併酒店企業中我們應承擔的約6.71億美元和5.72億美元的債務，基本上所有債務都是我們沒有追索權的，我們根據單獨的協議擔保了其中的一部分。
資本支出
我們經常進行資本支出以加強我們的業務。我們將我們的資本支出歸類為維護和技術、對現有物業的增強以及對正在開發或最近開業的新物業的投資。在資本開支方面，我們一向遵守紀律，將來亦會繼續這樣做，並將營運現金流量計算在內。
 截至2013年12月31日止的年度，
20202019
對現有屬性的增強$60 $137 
對正在開發或最近開盤的新物業的投資36 139 
維護和技術26 93 
資本支出總額$122 $369 
為應對新冠肺炎疫情及其對我們業務的影響，我們已採取行動，在2020年削減資本支出。由於新冠肺炎疫情造成的需求壓力持續存在，我們預計2021年資本支出將保持保守水平。現有物業改善工程減少是由於2020年自行決定的酒店翻新工程減少，以及於截至2019年12月31日止年度內售出的鳳凰城及首爾君悦酒店於2019年完成的重大翻新工程。正在開發或最近開業的新物業投資減少，主要是由於兩個Miraval物業的翻新支出減少，以及2019年凱悦中心費城中心及鄰近的停車和零售空間的開發，這些投資在2020年轉換為股權法投資。維護和技術支出的減少是由於自有和租賃酒店投資組合的支出減少。
84
目錄表

高級附註
下表載列本公司各系列優先無抵押票據(統稱為“高級票據”)於2020年12月31日的未償還本金餘額，詳見第四部分第15項“證物及財務報表附表--綜合財務報表附註11”。高級債券的利息每半年或每季支付一次。
本金金額
2021年到期的2.5億美元優先無擔保票據-5.375%$250 
7.5億美元高級無擔保票據，2022年到期-3個月期倫敦銀行同業拆借利率加3.000%750 
3.5億美元2023年到期的優先無擔保票據-3.375%350 
4.5億美元2025年到期的優先無擔保票據-5.375%450 
2026年到期的4億美元優先無擔保票據-4.850%400 
2028年到期的4億美元優先無擔保票據-4.375%400 
4.5億美元2030年到期的優先無擔保票據-5.750%450 
高級債券合計
$3,050 
在管理高級票據的契約中，我們同意不：
•在我們的主要財產、或我們擁有或租賃主要財產的子公司的股本或債務上設立任何留置權，以擔保債務，而不同時有效地規定，只要此類債務是如此擔保的，優先票據就以此類債務同等和按比例提供擔保；或
•與我們的主要物業達成任何出售和回租交易。
這些限制會受到重大例外的限制。
該契約還限制了我們進行合併或合併或轉讓我們所有或基本上所有資產的能力，除非滿足某些條件。
如果發生控制權變更觸發事件，如管理優先債券的契約所界定，吾等將被要求以相當於其本金101%的價格購買優先債券，連同截至購買日的應計及未付利息(如有)。除2022年債券外，我們亦可在債券到期前任何時間贖回部分或全部優先債券，贖回價格相等於優先債券本金的100%，另加截至贖回日的應計及未償還利息(如有的話)，另加補足總額。任何補足付款的金額部分取決於贖回日與高級票據期限相當的美國國債的收益率。2022年債券將不會在債券發行日期一週年之前的任何時間按我們的選擇贖回。在2022年債券發行日一週年當日或之後的任何時間，我們可以贖回部分或全部債券的價格贖回部分或全部債券，贖回價格相當於贖回債券本金的100%，另加應計未付利息。
截至2020年12月31日，我們遵守了管理我們高級票據的契約下的所有適用契約。
2020年8月26日，我們發行了2022年鈔票。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註11”和我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告2020年9月1日，以參考方式併入本年度報告，以獲取與2022年説明有關的更多信息。
2020年4月21日，我們發行了2025年債券和2030年債券。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註11”和我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告2020年4月24日，以參考方式併入本年度報告，以獲取與2025年票據和2030年票據有關的更多信息。
循環信貸安排
2020年4月21日，我們簽署了《革命者修正案》。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註11”和我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告2020年4月21日，以供參考併入本年度報告，以獲取與《革命者修正案》相關的更多信息。《革命者修正案》的條款包括但不限於對某些公約的豁免和對負面公約和其他條款的修改，包括利率。革命者修正案的條款也限制了我們在2021年第一季度回購股票和支付股息的能力。
85
目錄表

循環信貸安排旨在為營運資金和一般公司目的提供融資，包括商業票據備份和允許的投資和收購。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有餘額。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們在循環信貸安排(及其下的可獲得性減少)下都有100萬美元的未提取信用證。截至2020年12月31日，我們在循環信貸安排下的可用借款能力為14.99億美元，扣除未提取的未提取信用證。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
我們在循環信貸安排下的所有借款基本上都由循環信貸安排中定義的我們所有重要的國內子公司提供擔保。所有擔保都是付款和履約的擔保，而不是託收的擔保。酒店投資者I，Inc.是一家全資子公司，是我們循環信貸安排下的額外借款人。
未償還貸款的利率基於倫敦銀行同業拆借利率或基於替代基本利率，每種情況下的保證金都基於我們的信用評級，或在某些情況下，我們的信用評級和槓桿率。根據我們的循環信貸安排，利率以0.750%的倫敦銀行同業拆息下限為限。
在我們的循環信貸安排下，借款的利息由我們選擇，利率為一個月、兩個月、三個月或六個月倫敦銀行間同業拆借利率(以倫敦銀行同業拆借利率下限為準)加每年1.550釐的保證金(如適用)，或另類基本利率加年息0.550釐，在每種情況下，均取決於我們的S或穆迪的信用評級，或在某些情況下，我們的信用評級和槓桿比率。截至2020年12月31日，根據我們的循環信貸安排，一個月LIBOR借款的利率為2.300%，或LIBOR為0.144%(但受LIBOR下限0.750%的限制)加保證金。根據我們的Swingline次級貸款，借款將按年利率計息，利率等於備用基本利率加上作為備用基本利率貸款的循環貸款的適用百分比。我們還被要求就每份信用證支付相當於每份信用證面額上適用的倫敦銀行同業拆借利率保證金的信用證費用。此外，我們必須按每份信用證的面值每年向開證人支付0.10%的預付款。
循環信貸安排還規定了貸款人在循環信貸安排下承諾總額的0.200%的貸款手續費(取決於我們對S或穆迪的信用評級)。無論借款水平如何，都會收取貸款手續費。
如果我們不再獲得S或穆迪的信用評級，或我們的評級降至BBB-或BAA3以下，就我們循環信貸安排下的借款而言，(A)此類借款將按倫敦銀行同業拆借利率(以倫敦銀行同業拆借利率下限為準)加年利率2.000%的利息，或上文提到的替代基本利率，年利率總計1.000%，在每種情況下，取決於我們的槓桿率和(B)貸款手續費將為0.250%。
我們的循環信貸安排包含許多肯定和限制性的契約，包括對我們的直接或間接子公司的資產進行留置權；合併、合併和解散；出售資產；與關聯公司進行交易；更改我們或我們的直接或間接子公司的會計年度或組織文件；以及進行投資和限制付款的能力。
循環信貸安排包含某些契約，包括將我們的最高槓杆率(包括循環信貸安排中定義的綜合調整後融資債務與綜合EBITDA的比率)限制在不超過4.5比1(或在下文所述的《公約》豁免期限結束後的兩個財政季度的5.5比1)的金融契約，並將我們的擔保資金債務比率(包括有擔保的融資債務與財產和設備的比率，每個都定義在循環信貸安排中)限制在不超過0.3比1。這些金融契約每季度衡量一次，但最高槓杆率公約不要求測量到2021年第一季度(“公約豁免期”)。我們的循環信貸安排還包括要求在《公約》豁免期內保持至少3億美元的流動資金(定義見循環信貸安排)。我們的未償還優先債券不包含相應的財務契約或要求我們保持一定的財務比率。
信用證
我們在如上所述的循環信貸安排下或直接與金融機構開立信用證。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們分別向金融機構直接簽發了2.34億美元和2.63億美元的未償還信用證。截至2020年12月31日，這些信用證的加權平均費用約為142個基點，到期日不到一年。
86
目錄表

其他債務和未來債務期限
不包括30.5億美元的高級債券，截至2020年12月31日，所有其他第三方債務為1.94億美元，扣除2,600萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
截至2020年12月31日，我們的未償債務中有2.6億美元將在接下來的12個月內到期。我們相信我們將擁有足夠的流動性，包括我們在循環信貸安排下借款的能力，和/或最近發行債務的收益來償還我們目前的債務義務。
合同義務
下表彙總了我們在2020年12月31日的合同義務：
 按期間到期的付款
總計20212022202320242025此後
債務(1)$4,069 $407 $886 $468 $106 $544 $1,658 
融資租賃義務(1)11 2 2 2 2 2 1 
經營租賃義務604 43 40 39 37 31 414 
購買義務8 8 — — — — — 
其他長期負債(2)534 2 1 1 1 1 528 
合同債務總額$5,226 $462 $929 $510 $146 $578 $2,601 
 
(1)包括本金和利息支付；假設浮息債務在2020年12月31日的匯率不變。
(2)主要包括遞延薪酬計劃負債；不包括由於與這些負債的沖銷時間有關的不確定性而應付的1.66億美元長期税款。
擔保承諾
下表彙總了我們在2020年12月31日的擔保承諾：
 按期限分列的保證額、承諾額和到期保證額
總計20212022202320242025此後
履約保證(1)$44 $13 $13 $9 $4 $1 $4 
債務償還和其他擔保(2)463 235 63 134 29 2 — 
總擔保承諾$507 $248 $76 $143 $33 $3 $4 
 
(1)包括與第三者業主簽訂的合約協議，規定如果業主的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們須保證向業主支付款項。
(2)包括對未合併的酒店業企業和某些管理的酒店的債務償還和其他擔保。其中某些基本債務協議的延長期沒有反映在上表中。關於其中某些擔保，我們與我們未合併的酒店合資夥伴或各自的酒店業主簽訂了協議，降低了我們的最高擔保，並未反映在上表中。
見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
投資承諾
下表彙總了我們的投資承諾，這些承諾代表我們在某些條件下承諾在2020年12月31日向各種商業企業提供貸款或提供一定的對價或投資：
 按期間分列的投資和承諾額及預期資金額
總計20212022202320242025此後
投資承諾$330 $121 $85 $78 $19 $6 $21 
見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
87
目錄表

表外安排
截至2020年12月31日，我們的表外安排包括2.35億美元的信用證、4900萬美元的擔保債券和800萬美元的購買義務。這些數額在“--現金循環信貸安排和信用證的來源和用途”、“--合同義務”和第四部分第15項“證據和財務報表附表--綜合財務報表附註15”中討論。
關鍵會計政策和估算
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至財務報表日期的資產和負債報告金額、報告期內報告的收入和費用金額以及綜合財務報表和附註中的相關披露。
我們的一些會計政策在第四部分第15項“證物和財務報表附表--我們的合併財務報表附註2”中描述，由於它們涉及更高程度的判斷和估計，因此是至關重要的。這些會計政策和其他關鍵估計數列於下文。因此，這些會計政策可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。雖然我們已經根據我們當時掌握的事實和情況使用了最好的估計，但在本期間合理地可以使用不同的估計。此外，我們使用的會計估計的變化可能會在不同時期發生，這可能會對我們財務狀況和經營結果的列報產生重大影響。儘管我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於目前可用的信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。管理層已與董事會審計委員會討論了這些關鍵會計政策和估計的制定和選擇。
擔保
我們簽訂了與我們管理的某些酒店相關的績效保證。我們還對未合併的酒店企業以及某些管理和特許經營的酒店進行債務償還和其他擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模。估值方法要求吾等在釐定公允價值時作出若干假設及判斷，該等假設及判斷乃基於吾等對酒店業、市場狀況、物業位置及估值時可獲得的特定資料的瞭解。
商譽與無限期無形資產
我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)來評估商譽和無限期無形資產的減值。本公司擁有五個於2020年12月31日具有商譽的報告單位。
我們被要求在確定是否存在損害跡象時適用判斷。觸發事件的發生取決於我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、一個或多個物業的位置、市場狀況以及評估時可用的特定信息。然而，我們意識到，我們的分析結果可能會因時期而異，這取決於我們的判斷如何適用以及分析時所掌握的事實和情況。在確定在計算報告單位或無限壽命無形資產的公允價值時所使用的假設和估計時，也需要判斷。
從歷史上看，商譽和無限期無形資產估值中使用的估計的變化並未導致後續期間的重大減值費用，而於2020年12月31日，剔除最近減值的資產，相關現金流下降10%或折現率或終端資本化率增加1%不會導致我們的商譽或無限期無形資產發生重大減值。然而，新冠肺炎疫情的未來影響具有很高的不確定性，很難預測。新冠肺炎大流行的範圍、持續時間和嚴重程度將取決於一些因素，如大流行對全球和區域經濟的影響、旅行和住宿需求、經濟活動以及政府、企業和個人針對新冠肺炎大流行或任何死灰復燃所採取的行動。新冠肺炎疫情對我們行業和業務未來的影響可能會改變我們估值中使用的估計和假設，這可能導致未來的減值費用可能對我們的收益產生重大影響。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註9”。
收購
收購中收購的資產和承擔的負債於收購日按公允價值入賬。我們使用判斷來確定收購的資產或企業的公允價值，並將公允價值分配給可識別的有形資產。
88
目錄表

和無形資產。通常，收購的有形資產包括財產和設備，收購的無形資產可能包括管理協議無形資產、品牌無形資產、提前預訂或企業合併中的商譽。用於確定公允價值的重大假設或因素的變化，特別是與現金流量預測有關的假設，包括收入預測和貼現率的選擇，可能會影響公允價值的計量和分配。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7和9”。
財產和設備、經營性租賃權益資產和固定壽命無形資產
我們每季度評估物業和設備、經營租賃ROU資產和已確定壽命的無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過與資產的預計未貼現現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。我們使用判斷來確定是否存在減損跡象。減值指標的確定是基於我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、物業位置、市場狀況、基礎管理協議的終止以及評估時可獲得的物業特定信息。然而，我們意識到，我們的分析結果可能會因時期而異，這取決於我們的判斷如何適用以及分析時所掌握的事實和情況。當存在減值指標時，在確定可恢復性分析中使用的假設和估計以及計算資產或資產組的公允價值(如適用)時，也需要作出判斷。
影響所用判斷的經濟和運營條件的變化可能會導致我們的長期資產在未來時期減值。從歷史上看，物業和設備以及已確定的無形資產減值評估過程中使用的估計的變化並沒有因該等估計的變化而導致在隨後的期間產生重大減值費用。然而，如上所述，新冠肺炎疫情的影響是高度不確定和難以預測的，它們可能會改變我們在現金流預測中使用的估計和假設，這可能導致未來的減值費用可能對我們的收益產生重大影響。
由於收購了兩條路，我們記錄了運營酒店和管道酒店的管理協議無形資產。於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我們分別確認與終止合約的管理協議無形資產有關的減值費用900萬美元及1300萬美元。如果協議終止，我們可能會在未來一段時間內產生減值費用，而終止的時間無法預測。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註7和9”。
權益法投資
我們每季度評估未合併酒店企業的投資，按權益法計提減值。我們使用判斷來確定是否有跡象表明價值損失已經發生，以及下降是否被認為不是暫時的。本公司是否已發生價值損失，以及該等損失是否被視為非暫時性的，乃根據吾等對酒店業的知識、歷史經驗、相關風險物業的位置、市場狀況及評估時可獲得的風險特定信息而釐定。當有跡象顯示已發生價值損失時，在確定計算公允價值時使用的假設和估計時也需要作出判斷。
影響這些估計和判斷的經濟和運營條件的變化可能導致我們未來期間的權益法投資減值。從歷史上看，減值評估過程中使用的估計值的變化不會因該等估計值的變化而導致後續期間的重大減值費用。然而，如上所述，新冠肺炎疫情的影響是高度不確定和難以預測的，它們可能會改變我們在現金流預測中使用的估計和假設，這可能導致未來的減值費用可能對我們的收益產生重大影響。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註4”。
所得税
在處理已在我們的合併財務報表或納税申報表中確認的事件(例如，遞延税項資產的變現、税法的變化或其解釋)的未來税務後果時，需要作出判斷。此外，我們還受到美國國税局和其他税務機關對我們的所得税申報單的審查。對這類事項結果的評估發生變化可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。
我們評估在報税表上採取或預期採取的納税頭寸，以確定它們是否“更有可能”持續下去，假設在我們的綜合財務報表中記錄相關税收優惠之前，税務機關將在完全瞭解所有相關信息的情況下對納税申報頭寸進行審查。如果頭寸下降
89
目錄表

低於“更有可能”的標準，好處就不能再被認可了。在制定所得税撥備時，需要假設、判斷和估計的使用，以確定是否達到了“更有可能”的標準。對一種頭寸“更有可能”的評估標準的改變可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
忠誠度計劃未來贖回義務和收入確認
我們利用精算師協助評估與忠誠度計劃相關的遞延收入負債。估計的變化，包括未來點數兑換的預期時間和價值，以及對不會兑換的點數的中斷估計，可能會導致我們的負債和我們在贖回發生時確認的收入金額發生進一步的重大變化。由於新冠肺炎疫情的影響，在2020年期間，我們修改了對未來12個月點數兑換預期時間的估計。截至2020年12月31日，我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債的當前部分比2019年12月31日減少了1.09億美元，部分原因是與未來贖回時間相關的假設發生了變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註3”。
截至2020年12月31日，我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債總額為7.33億美元。破碎假設減少10%將導致截至2020年12月31日的負債增加約3,600萬美元。
遞增借款利率與租賃會計
在確定我們的經營租賃ROU資產和租賃負債的現值時，我們通過應用基於租賃條款的投資組合方法估計增量借款利率(“IBR”)。我們的某些租約的期限超過30年。鑑於缺乏公開的長期借款利率數據，確定我們某些長期租賃的IBR需要做出額外的判斷。這些估計的變化可能會導致我們的租賃負債發生重大變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註8”。
截至2020年12月31日止，我們的經營租賃負債為4.06億美元。我們的估計IBR每下降1%，我們的運營租賃負債將增加約3900萬美元。
項目7A.答覆：關於市場風險的定量和定性披露。
我們面臨的市場風險主要來自利率和外幣匯率的變化。在某些情況下，我們尋求通過達成財務安排來對衝與該等波動相關的部分風險，從而減少與利率和外幣匯率變化相關的收益和現金流波動。如果這些風險得不到對衝，我們就會繼續面臨這些風險。吾等訂立衍生金融安排，以符合上述目標，並不將衍生工具用於交易或投機目的。於2020年12月31日，我們是對衝交易的一方，包括使用衍生金融工具，如下所述。
利率風險
在正常的業務過程中，我們的借貸活動會受到利率變化的影響。我們的目標是通過在固定利率債務和浮動利率債務之間建立適當的平衡來管理利率變化對運營結果、現金流和債務市場價值的風險。我們不時進行利率衍生交易，包括利率掉期和利率鎖定，以維持我們認為可接受的利率波動風險水平。為了改善我們的流動性狀況和現金狀況，以應對新冠肺炎疫情，我們在2020年簽署了《旋轉者修正案》，發行了2022年債券、2025年債券和2030年債券，這一活動增加了我們對現有債務和借款能力的利率敞口。
2020年4月21日，我們在發行2025年債券和2030年債券時解決了未償還的利率鎖定，而在2020年12月31日沒有未償還的利率鎖定。見第四部分第15項“證據和財務報表附表--合併財務報表附註11”。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有持有任何利率互換合約。
90
目錄表

下表列出了受利率風險重大影響的我們的金融工具在2020年12月31日的合同到期日和總公允價值：
按期限劃分的到期日
20212022202320242025此後總賬面金額(1)總公允價值
固定利率債務$255 $5 $355 $6 $456 $1,397 $2,474 $2,756 
平均利率(2)4.89 %
浮動利率債(3)$4 $754 $4 $4 $4 $17 $787 $805 
平均利率(2)3.38 %
(1)不包括900萬美元的融資租賃債務以及2600萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
(2)2020年12月31日平均利率。
(3)包括2020年12月31日利率為6.54%的裏約熱內盧君悦酒店建設貸款。
外幣風險和匯率工具
我們以各種外幣進行交易，並利用外幣遠期合約來抵消與某些外幣波動相關的風險敞口。截至2020年12月31日和2019年12月31日，未平倉遠期合同名義金額的美元等價物分別為1.72億美元和1.94億美元。
我們打算用我們的外幣遠期合約的收益或虧損來抵消與我們的第三方債務和公司間交易相關的收益和虧損，這樣對淨收益(虧損)的影響可以忽略不計。在2020年12月31日，假設外幣匯率變化10%，將導致對衝工具的公允價值發生非實質性變化。
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，這些衍生工具的影響分別導致900萬美元的淨虧損、300萬美元的淨收益和1500萬美元的淨收益，分別在我們的綜合損益表(虧損)中確認的其他收益(虧損)中確認。我們用與公司間貸款和交易相關的損益抵消外幣遠期合約的損益，因此對淨收益(虧損)的影響可以忽略不計。於2020年12月31日和2019年12月31日，我們分別有1,000萬美元和200萬美元的負債，分別記錄在我們綜合資產負債表上與衍生工具相關的流動負債中。
項目8.合作伙伴關係財務報表和補充數據。
本年度報告第(8)項要求的合併財務報表和補充數據載於本年度報告第(15)項，併入本文作為參考。
項目9.合作伙伴關係與會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧。
沒有。
項目9A.答覆：控制和程序。
披露控制和程序
公司擁有一套披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。根據交易所法案第13a-15(B)條，截至本年度報告所述期間結束時，在本公司管理層(包括其首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對其披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本年度報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，即公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
91
目錄表

財務報告的內部控制
管理層關於財務報告內部控制的報告。
管理層關於財務報告內部控制的報告載於本年度報告第四部分第15項。
獨立註冊會計師事務所認證報告。
獨立註冊會計師事務所認證報告載於本年報第四部分第(15)項。
內部控制的變化。
在本公司最近一個財政季度內，本公司財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
項目9B。其他信息。
沒有。


92
目錄表

第三部分
 
第10項。    董事、高管和公司治理。
本第10項所要求的資料乃參考本公司最終委託書所載資料納入本公司的最終委託書，該最終委託書將於本公司截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案第14A條提交予美國證券交易委員會，有關本公司2021年股東周年大會的規定。
本項目10所要求的信息出現在最終委託書的標題下：“公司治理--提案1--董事選舉”、“公司治理--我們的董事會”、“公司治理”、“公司治理--董事會委員會--提名和公司治理委員會”、“股權信息--拖欠第16(A)條的報告”以及“公司治理--董事會委員會--審計委員會”。有關本公司高管的信息，請參閲本年度報告第一部分“本公司高管的信息”。
商業行為和道德準則
本公司已採納凱悦酒店集團商業操守及道德守則(“守則”)，該守則適用於所有凱悦酒店董事、高級管理人員及同事，包括本公司行政總裁總裁及執行類似職能的行政總裁、財務總監、財務總監或財務總監及其他高級財務人員。道德準則張貼在該公司的網站http://www.hyatt.com.上。如有書面要求，本公司將免費向任何人士提供一份《道德守則》：凱悦酒店有限公司投資者關係和公司財務主管兼高級副總裁，郵編：60606，芝加哥北河濱廣場150號。如果本公司修訂或放棄適用於本公司首席執行官、首席財務官、首席會計官或財務總監以及執行類似職能的其他高級財務官的道德守則的任何規定，本公司打算在其網站上披露後續信息。
第11項。    高管薪酬。
第11項所需資料乃參考本公司最終委託書所載資料納入本公司的最終委託書，該委託書將於本公司截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案第14A條提交予美國證券交易委員會，有關本公司2021年股東周年大會的規定。
與本項目11有關的信息列在最終委託書中的標題下：“高管薪酬”、“公司治理--人才和薪酬委員會聯鎖和內部參與”、“公司治理--非僱員董事的薪酬”、“公司治理--人才和薪酬委員會報告”和“公司治理--董事會委員會--人才和薪酬委員會--薪酬風險考慮因素”。
第12項。    若干實益擁有人的擔保所有權及管理層及相關股東事宜。
本第12項所要求的資料乃參考本公司最終委託書所載資料納入本公司的最終委託書，該委託書將於本公司截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易法第14A條提交予美國證券交易委員會，與本公司2021年股東周年大會有關。
在最終委託書中，與本項目12有關的信息出現在“股權信息--某些受益所有者和管理層的擔保所有權”標題下。

93
目錄表

根據股權補償計劃獲授權發行的證券
下表提供了2020年12月31日根據我們現有的股權補償計劃可能發行的A類普通股的某些信息：
計劃類別在行使未償還期權、認股權證和權利時將發行的證券數量未平倉期權的加權平均行權價根據股權補償計劃剩餘可供未來發行的證券數量(不包括第一欄反映的證券)
證券持有人批准的股權補償計劃6,640,609 (1)$54.90(2)9,029,278 (3) (4)
未經證券持有人批准的股權補償計劃— — 1,469,195 (5)
總計6,640,609 $54.9010,498,473 
(1)包括(A)購買4,677,013股根據長期投資協議發行的A類普通股的定時既得股票增值權(“SARS”)，加權平均行使價為 $54.90 (以一對一計算)，(B)1952,604SHA類普通股的Ares將在歸屬時發行或保留(視情況而定)，在歸屬根據LTIP發行的不支付行使價的時間歸屬限制性股票單位(“RSU”)和業績歸屬限制性股票單位(“PSU”)時(假設PSU獎勵的最高支付)；以及(C) 10,992 s根據ESPP發行的A類普通股與2020年10月至2020年12月追逐期(股票於#年發行2021年1月)。
(2)加權平均行權價的計算只包括未到期的SARS。
(3)包括(A)) 8,109,881根據長期投資協議仍可供發行的A類普通股，以及(B)) 919,397 根據ESPP仍可供發行的A類普通股。
(4)自2020年5月20日起，該計劃的法定股份儲備以可置換單位制為基礎，在該制度下，全價值獎勵(包括RSU、PSU和限制性股票)視為每一股受獎勵的普通股有兩個可替換單位(因此，受任何此類獎勵的每股普通股減少兩個可用儲備)，而非全價值獎勵(如股票期權和SARS)視為每一股受獎勵的普通股視為一個可替換單位(因此，受任何此類獎勵的每股普通股減少一個可用儲備)。
(5)包括(A)) 1,169,195 sA類普通股仍可根據應課税品許可證發行的股份及(B) 300,000 s根據財務報告準則仍可供發行的A類普通股。

DCP為在美國受僱的符合條件的參與者提供了推遲部分補償和獲得僱主繳費的機會。根據DCP遞延的補償以及僱主繳費(如果有)記入參與者在DCP下的賬户，並代表參與者在拉比信託中持有。參與者可以指示將其賬户中的資金投資於某些投資基金。2010年，某些參與者獲得了一次性選擇，可以將某些完全既得和不可沒收的賬户最多15%投資於A類普通股(賬户餘額計算至2010年6月1日)。在這種選舉中，向DCP的受託人發行了30,805股A類普通股。分配給每個參與選舉的參與者賬户的A類普通股的數量是通過將該參與者在該參與者賬户餘額中選擇的百分比的美元金額除以2010年6月2日A類普通股的收盤價來確定的。在這些賬户中持有的A類普通股股票將以參與者的名義以信託形式持有，直到僱傭終止時才會被分配。參加者在應課税品許可證下的户口一般以現金派發。然而，參與者賬户中投資於A類普通股的部分將以A類普通股的股票進行分配。FRP的實質性條款與DCP的實質性條款相同。FRP的參與者是位於美國以外的員工。出於國際證券法的考慮，FRP的參與者沒有被給予將其賬户投資於A類普通股的選擇權。然而，董事會已預留了30萬股A類普通股，以供未來在FRP的參與者獲得這樣的選舉時根據FRP發行。
第13項。    某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
第13項所要求的資料乃參考本公司最終委託書所載資料納入本公司的最終委託書，該委託書將於本公司截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內提交予美國證券交易委員會，有關本公司2021年股東周年大會的資料將根據交易所法案第14A條的規定提交。
與本條款13相關的信息出現在最終委託書中的標題下：“某些關係和關聯方交易”和“公司治理-董事獨立性”。
94
目錄表

第14項。    首席會計師費用及服務費。
第14項所需資料乃參考本公司最終委託書所載資料納入本公司的最終委託書，該最終委託書將於本公司截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易所法案第14A條提交予美國證券交易委員會，與本公司2021年股東周年大會有關。
與這一項目14有關的信息出現在最終委託書中“獨立註冊公共會計師事務所”的標題下。
95
目錄表

第IV部
 
第15項。    展品及財務報表明細表。
以下文件作為本年度報告的一部分提交。
(a)    財務報表
本年度報告顯示的頁數包括以下合併財務報表：
 
頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
F- 1
獨立註冊會計師事務所報告
F- 2
獨立註冊會計師事務所報告
F- 5
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的綜合損益表
F- 6
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的綜合全面收益(虧損)表
F- 7
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表
F- 8
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的合併現金流量表
F- 9
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度股東權益變動表
F- 12
合併財務報表附註
F- 13
(b)    財務報表附表
本年度報告中註明的頁面包括以下財務報表明細表：
第頁：
附表二--截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的估值及合資格賬目
SCHII-1
(c)    陳列品
展品索引遵循附表II—截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的估值和合資格賬目，並以參考方式併入本文。
第16項。    表格10-K摘要。
由註冊人選擇省略。
96
目錄表

簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
凱悦酒店集團
發信人：/S/馬克·S·霍普拉馬西安
 馬克·S·霍普拉馬西安
總裁與首席執行官
日期：2021年2月18日
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名
標題
日期
/S/馬克·S·霍普拉馬西安董事首席執行官總裁(首席執行官)2021年2月18日
馬克·S·霍普拉馬西安
/S/瓊·博塔里尼執行副總裁總裁，首席財務官(首席財務官)2021年2月18日
瓊·博塔里尼
/S/伊麗莎白·M·鮑爾高級副總裁，公司財務總監(首席會計官)2021年2月18日
伊麗莎白·M·鮑爾
/S/託馬斯·J·普利茲克董事會執行主席2021年2月18日
託馬斯·J·普利茲克
/S/保羅·D·巴洛董事2021年2月18日
保羅·D·巴洛
/撰稿S/蘇珊·D·克羅尼克董事2021年2月18日
蘇珊·D·克羅尼克
/S/麥基·J·麥克唐納董事2021年2月18日
麥基·J·麥克唐納
/S/凱裏·D·麥克米蘭董事2021年2月18日
凱裏·D·麥克米蘭
/S/帕梅拉·M·尼科爾森董事2021年2月18日
帕梅拉·M·尼科爾森
撰稿S/傑森·普利茨克董事2021年2月18日
傑森·普利茨克
/S/邁克爾·A·羅卡董事2021年2月18日
邁克爾·A·羅卡
/S/理查德·C·塔特爾董事2021年2月18日
理查德·C·塔特爾
/S/小詹姆斯·H·伍登董事2021年2月18日
小詹姆斯·H·伍登

97
目錄表

管理層的報告
財務報告的內部控制
凱悦酒店集團的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年修訂的《證券交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。凱悦酒店集團對財務報告的內部控制旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映凱悦酒店集團資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且凱悦酒店集團的收入和支出僅根據凱悦酒店集團管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置凱悦酒店集團的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層評估了截至2020年12月31日凱悦酒店集團財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於#年提出的標準內部控制--綜合框架(2013)。基於這一評估，管理層確定凱悦酒店集團截至2020年12月31日對財務報告保持有效的內部控制。
審計了本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表的獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所發佈了一份關於凱悦酒店集團截至2020年12月31日的財務報告內部控制的認證報告。該報告包含在本年度報告的表格10-K中的第15項。 

/S/馬克·S·霍普拉馬西安
馬克·S·霍普拉馬西安
總裁先生兼首席執行官
/S/瓊·博塔里尼
瓊·博塔里尼
執行副總裁總裁，首席財務官

F- 1
目錄表

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們已審計所附凱悦酒店集團及其附屬公司(“貴公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日止三個年度各年度的相關綜合損益(虧損)、全面收益(虧損)、股東權益及現金流量表，以及列於指數第15項的相關附註及財務報表附表(統稱“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2021年2月18日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。
會計原則的變化
如財務報表附註2所述，由於採用FASB會計準則更新(ASU)第2016-02號，公司改變了自2019年1月1日起生效的租賃會計方法。租賃(主題842)，以及相關的華碩。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
與忠誠計劃有關的遞延收入--請參閲財務報表附註2和附註3
關鍵審計事項説明
本公司在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間，為其物業組合的利益而實施忠誠度計劃。截至2020年12月31日，該公司對與忠誠度計劃相關的遞延收入負債(“負債”)的價值估計為7.33億美元，並根據未來積分兑換的預期時間和價值(包括對不兑換積分的中斷估計)精算確定。在確定負債時使用的估計數發生變化，可能導致負債發生實質性變化。
F- 2
目錄表

鑑於公司損益假設的主觀性，執行審計程序以評估這一估計的合理性需要更高程度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括需要我們的精算專家參與執行對負債的審計程序。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與責任有關的審計程序包括以下內容：
•我們測試了公司與負債相關的控制措施的有效性，包括那些超過對損壞假設的估計的控制措施。
•我們評估管理層用來估計負債的方法和假設，方法是測試作為精算估計基礎的基礎數據，包括獲得的點數和贖回，以測試對精算估計的投入是否合理。
•在我們精算專家的幫助下，我們對負債進行了獨立的估計，並將我們的估計與管理層的估計進行了比較。
品牌不確定--活着的無形資產--請參閲財務報表附註2和9
關鍵審計事項説明
本公司擁有通過某些業務合併獲得的某些品牌無限期無形資產(“品牌無形資產”)。截至2020年12月31日，品牌及其他無限期無形資產的賬面價值為1.3億美元。管理層於第四季度每年評估其品牌無形資產的減值，如果存在減值指標，則在臨時日期進行評估。減值評估涉及將每一品牌無形資產的公允價值與其各自的賬面價值進行比較。
管理層使用特許權使用費減免法估計各品牌無形資產的公允價值。這些品牌無形資產的公允價值確定要求管理層對預測的未來現金流、貼現率和市場特許權使用費做出重大估計和假設(包括新冠肺炎疫情的影響)。
鑑於確定這些品牌無形資產的公允價值需要管理層對預計的未來現金流、貼現率和市場特許權使用費做出重大估計和假設(包括新冠肺炎疫情的影響)，因此執行審計程序以評估這些估計和假設的合理性需要審計師高度的判斷和更大程度的努力，包括需要讓我們的公允價值專家參與進來。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們的審計程序涉及管理層在評估品牌無形資產時使用的重大估計和假設，包括以下內容：
•我們測試了該公司與品牌無形資產減值評估相關的控制措施的有效性，包括那些超出重大估計和假設的控制措施。
•我們評估了管理層預測的與品牌相關的未來現金流的合理性，包括考慮與新冠肺炎疫情相關的影響，方法是將它們與(1)歷史數據、(2)與管理層的內部溝通以及(3)外部行業報告中包含的預測信息進行比較。
•我們評估了估值模型對所用重大估計和假設變化的敏感度。
•在我們公允價值專家的協助下，我們通過以下方式評估折扣和市場特許權使用費的合理性：
•測試折扣和市場特許權使用費確定的來源信息以及計算的數學準確性。
•制定一系列獨立估計，並將這些估計與管理層選擇的折扣和市場特許權使用費進行比較。
財產和設備淨額--見財務報表附註2和附註5
關鍵審計事項説明
F- 3
目錄表

截至2020年12月31日，財產和設備淨額為31.26億美元。管理層每季度評估物業和設備減值，以確定事件或情況是否表明資產的賬面價值可能無法收回。
鑑於減值指標的確定需要管理層做出重大判斷並考慮與旅行和酒店業有關的因素、歷史經驗、物業位置、市場狀況以及評估時可獲得的物業具體信息(包括新冠肺炎大流行的影響)，因此執行審計程序以評估此類判斷的合理性需要審計師高度的判斷和更大的努力。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與評估財產和設備的減值指標有關的審計程序包括以下內容：
•我們測試了與識別表明資產賬面價值可能無法追回的事件或情況有關的公司控制措施的有效性。
•我們通過以下幾個方面評估管理層重大判斷的合理性：
•將與旅行和酒店業、市場狀況和物業位置(包括新冠肺炎疫情的影響)相關的假設與外部市場來源進行比較。
•評估公司評估中使用的判斷與審計其他領域獲得的證據是否一致。

/s/德勤律師事務所

伊利諾伊州芝加哥。
2021年2月18日。

自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
F- 4
目錄表

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們已審計凱悦酒店集團及其附屬公司(“本公司”)截至2020年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年12月31日及截至2020年12月31日年度的綜合財務報表和財務報表附表，以及我們2021年2月18日的報告，對該等綜合財務報表和財務報表附表發表了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

芝加哥，伊利諾斯州
2021年2月18日
F- 5
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併損益表(損益)
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元，每股除外)
202020192018
收入：
自有和租賃酒店$513 $1,848 $1,918 
管理費、特許經營費和其他費用239 608 552 
抵銷收入(30)(22)(20)
*包括淨管理費、特許經營費和其他費用。209 586 532 
其他收入58 125 48 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,286 2,461 1,956 
總收入2,066 5,020 4,454 
直銷、一般和管理費用：
自有和租賃酒店627 1,424 1,446 
折舊及攤銷310 329 327 
其他直接成本65 133 48 
銷售、一般和管理321 417 320 
為管理物業和專營物業而招致的費用1,375 2,520 1,981 
直銷、一般和管理費用2,698 4,823 4,122 
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入60 62 (11)
未合併的酒店業企業的股權收益(虧損)(70)(10)8 
利息支出(128)(75)(76)
房地產及其他商品銷售損益(36)723 772 
資產減值(62)(18)(25)
其他收入(虧損)，淨額(92)127 (49)
所得税前收入(虧損)(960)1,006 951 
所得税優惠(撥備)257 (240)(182)
淨收益(虧損)(703)766 769 
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)和增值— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
每股收益(虧損)-基本
淨收益(虧損)$(6.93)$7.33 $6.79 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(6.93)$7.33 $6.79 
每股收益(虧損)-攤薄
淨收益(虧損)$(6.93)$7.21 $6.68 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(6.93)$7.21 $6.68 















見合併財務報表附註。
F- 6
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
綜合全面收益表(損益表)
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202020192018
淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣換算調整，扣除税收(福利)費用淨額$2, $—、和$(1)分別截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度
38 8 52 
未確認的養老金(成本)收益，扣除税收(收益)支出淨額為#美元—, $(1)和$1截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度
2 (4)2 
可供出售債務證券的未實現收益，扣除税費淨額#美元—截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。
— 1 — 
衍生產品活動的未實現虧損，扣除税收優惠(8), $(5)和$—截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度
(23)(14)(1)
其他全面收益(虧損)17 (9)53 
綜合收益(虧損)(686)757 822 
可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)和增值— — — 
凱悦酒店集團的全面收益(虧損)$(686)$757 $822 




















見合併財務報表附註。
F- 7
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併資產負債表
截至2020年12月31日和2019年12月31日
(以百萬美元計，不包括每股和每股金額)
20202019
資產
流動資產：
現金和現金等價物$1,207 $893 
受限現金11 150 
短期投資675 68 
應收賬款，扣除準備淨額#美元56及$32分別於2020年12月31日和2019年12月31日
316 421 
盤存9 12 
預付款項和其他資產64 134 
預繳所得税281 28 
流動資產總額2,563 1,706 
權益法投資260 232 
財產和設備，淨額3,126 3,456 
融資應收賬款，扣除準備金淨額#美元114及$100分別於2020年12月31日和2019年12月31日
29 35 
經營性租賃使用權資產474 493 
商譽288 326 
無形資產，淨值385 437 
遞延税項資產207 144 
其他資產1,797 1,588 
總資產$9,129 $8,417 
負債和權益
流動負債：
長期債務當期到期日$260 $11 
應付帳款102 150 
應計費用和其他流動負債200 304 
流動合同負債282 445 
應計薪酬和福利111 144 
流動經營租賃負債29 32 
流動負債總額984 1,086 
長期債務2,984 1,612 
長期合同負債659 475 
長期經營租賃負債377 393 
其他長期負債911 884 
總負債5,915 4,450 
承付款和或有事項(見附註15)
股本：
優先股，$0.01每股面值，10,000,000授權股份及不是截至2020年12月31日和2019年12月31日的未償還債務
— — 
A類普通股，$0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，39,250,241於2020年12月31日發行併發行，B類普通股，$0.01每股面值，394,033,330授權股份，62,038,918於2020年12月31日發行和發行的股票。A類普通股，$0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，36,109,179於2019年12月31日發行併發行，B類普通股，$0.01每股面值，397,457,686授權股份，65,463,274於2019年12月31日發行及發行的股份
1 1 
額外實收資本13 — 
留存收益3,389 4,170 
累計其他綜合損失(192)(209)
股東權益總額3,211 3,962 
合併子公司中的非控股權益3 5 
總股本3,214 3,967 
負債和權益總額$9,129 $8,417 

見合併財務報表附註。
F- 8
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202020192018
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損36 (723)(772)
折舊及攤銷310 329 327 
解除或有對價負債(1)(30)— 
股票獎勵的攤銷28 35 28 
經營性租賃使用權資產攤銷31 35 — 
遞延所得税(59)28 (33)
資產減值62 18 47 
未合併的酒店業企業的股本(收益)損失70 10 (8)
抵銷收入30 22 20 
出售合同權的收益— (16)— 
未實現(收益)損失，淨額13 (26)47 
來自未合併的酒店合資企業的分配3 13 17 
其他(27)(57)(22)
因資產和負債及其他方面的變化而增加(減少)的現金
應收賬款淨額133 (29)14 
預繳所得税(241)10 (5)
應付賬款、應計費用和其他流動負債(249)(23)(130)
合同責任73 131 94 
經營租賃負債(23)(34)— 
應計薪酬和福利(47)(1)6 
其他長期負債(27)(9)7 
其他，淨額(23)(53)(65)
經營活動提供(用於)的現金淨額(611)396 341 
(續)




見合併財務報表附註。
F- 9
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202020192018
投資活動產生的現金流：
購買有價證券和短期投資$(1,143)$(350)$(665)
有價證券和短期投資收益542 349 624 
對權益法和其他投資的貢獻(65)(48)(60)
權益報酬法和其他投資5 28 51 
收購，扣除收購現金後的淨額— (18)(678)
資本支出(122)(369)(297)
融資應收賬款的發行(32)(18)(2)
融資應收賬款收益— 46 — 
出售房地產和其他資產所得收益，扣除已處置的現金85 940 1,382 
出售合同權所得收益— 21 — 
其他投資活動(6)4 19 
投資活動提供(用於)的現金淨額(736)585 374 
融資活動的現金流：
長期債務收益，扣除發行成本為#美元15, $—、和$4，分別
2,035 400 416 
償還債務(406)(409)(231)
普通股回購(69)(421)(946)
已支付或有對價— (24)— 
已支付的股息(20)(80)(68)
其他融資活動(15)(7)(21)
融資活動提供(用於)的現金淨額1,525 (541)(850)
匯率變動對現金的影響(4)1 5 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額174 441 (130)
現金、現金等價物和限制性現金--年初1,063 622 752 
現金、現金等價物和受限現金--期末$1,237 $1,063 $622 
(續)






























見合併財務報表附註。
F- 10
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元)

補充披露現金流量信息：
202020192018
現金和現金等價物$1,207 $893 $570 
受限現金(見附註2)11 150 33 
納入其他資產的受限現金(見附註2)19 20 19 
現金總額、現金等價物和受限現金$1,237 $1,063 $622 
202020192018
期內支付的利息現金$105 $79 $73 
在此期間支付的所得税現金$63 $175 $292 
為計入經營租賃負債的金額支付的現金$42 $50 $— 
非現金投融資活動如下：
對權益法投資的非現金貢獻(見附註4，附註15)$35 $9 $61 
非現金髮行融資應收賬款(見附註6，附註7)$— $1 $45 
應計資本支出變動$(12)$(7)$13 
以經營租賃負債換取的非現金使用權資產$14 $8 $— 
或有負債(見附註7)$— $— $57 
(結束語)


















見合併財務報表附註。
F- 11
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併股東權益變動表
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(百萬，不包括每股和每股金額)
未償還普通股普通股金額額外實收資本留存收益累計其他綜合損失合併子公司中的非控股權益總計
A類B類A類B類
餘額-2017年12月31日48,231,149 70,753,837 $1 $— $967 $3,054 $(185)$6 $3,843 
會計變更的累積影響(1)— — — — — 64 (68)— (4)
餘額-2018年1月1日48,231,149 70,753,837 $1 $— $967 $3,118 $(253)$6 $3,839 
綜合收益總額— — — — — 769 53 — 822 
非控制性權益— — — — — — — 1 1 
普通股回購(10,293,241)(2,430,654)— — (946)— — — (946)
董事薪酬— — — — 2 — — — 2 
員工股票計劃發放61,900 — — — 5 — — — 5 
以股份為基礎的支付活動300,654 — — — 22 — — — 22 
類份額轉換1,207,355 (1,207,355)— — — — — — — 
現金股息為$0.15分享(見附註16)
— — — — — (68)— — (68)
餘額-2018年12月31日39,507,817 67,115,828 $1 $— $50 $3,819 $(200)$7 $3,677 
全面收益(虧損)合計— — — — — 766 (9)— 757 
非控制性權益— — — — — — — (2)(2)
普通股回購(4,943,897)(677,384)— — (86)(335)— — (421)
董事薪酬— — — — 2 — — — 2 
員工股票計劃發放79,700 — — — 5 — — — 5 
以股份為基礎的支付活動490,389 — — — 29 — — — 29 
類份額轉換975,170 (975,170)— — — — — — — 
現金股息為$0.19每股(見附註16)
— — — — — (80)— — (80)
餘額-2019年12月31日36,109,179 65,463,274 $1 $— $— $4,170 $(209)$5 $3,967 
會計變更的累計影響，税後淨額(2)— — — — — (1)— — (1)
餘額-2020年1月1日36,109,179 65,463,274 $1 $— $— $4,169 $(209)$5 $3,966 
全面收益(虧損)合計— — — — — (703)17 — (686)
非控制性權益— — — — — — — (2)(2)
普通股回購(827,643)— — — (12)(57)— — (69)
董事薪酬— — — — 1 — — — 1 
員工股票計劃發放75,763 — — — 4 — — — 4 
以股份為基礎的支付活動468,586 — — — 20 — — — 20 
類份額轉換3,424,356 (3,424,356)— — — — — — — 
現金股息為$0.20每股(見附註16)
— — — — — (20)— — (20)
餘額-2020年12月31日39,250,241 62,038,918 $1 $— $13 $3,389 $(192)$3 $3,214 
(1)因採用會計準則更新第2016-01號(“ASU 2016-01”)而進行的累計調整，金融工具--總體(825-10分專題)：金融資產和金融負債的確認和計量，和會計準則更新第2016-16號(“ASU 2016-16”)，所得税(專題740)：非庫存資產的實體內轉移。在採用ASU 2016-01年度後，我們的股權證券的未實現收益和虧損，以前被歸類為可供出售，在其他收益(虧損)，淨額中確認。
(2)因採用會計準則更新第2016-13號(“ASU 2016-13”)而進行的累計調整，金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量(見注2)。




見合併財務報表附註。
F- 12
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併財務報表附註
(除非另有説明，否則金額以百萬計)
 
1.     組織
凱悦酒店集團是特拉華州的一家公司，其合併子公司(統稱為“凱悦酒店集團”)通過經營、管理、特許經營、所有權、開發和許可酒店業務，在全球範圍內提供酒店和其他服務。我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或向一系列物業提供服務，包括全方位服務酒店、精選服務酒店、度假村和其他物業，包括分時度假、部分和其他形式的住宅、度假和公寓所有權單位。於2020年12月31日，(I)我們經營或特許經營471提供全方位服務的酒店，包括162,801世界各地的客房，(Ii)我們經營或特許經營503精選服務型酒店，包括72,471房間，其中421酒店位於美國，以及(Iii)我們的投資組合包括8特許經營的全包式凱悦品牌度假村，包括3,153房間。於2020年12月31日，我們的物業組合在69世界各國。此外，通過戰略關係，我們為與我們的酒店組合無關的酒店提供特定的預訂和/或忠誠度計劃服務，這些酒店以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營。
2.     重要會計政策摘要
合併原則-我們的合併財務報表顯示了凱悦酒店公司及其控股和控制的子公司的經營結果、財務狀況和現金流。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。
新冠肺炎大流行的影響-新冠肺炎疫情以及相關的旅行限制和遏制努力對旅遊業產生了重大影響，因此對我們的業務也產生了重大影響。這一影響始於2020年第一季度，並在截至2020年12月31日的全年持續。因此，我們2020年和可預見的未來的財務業績不能與過去的業績相提並論，也不能表明長期的未來業績。
預算的使用-我們被要求做出影響我們綜合財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。由於新冠肺炎疫情的持續影響，我們的估計和假設受到固有風險和不確定性的影響，實際結果可能與我們的估計金額大不相同。
重新分類-對上一年的某些金額進行了重新分類，以符合本年度的列報。
收入確認-我們的收入主要來自向客户提供的產品和服務，當產品或服務的控制權轉移到客户手中時，我們的收入通常會得到確認。我們的客户包括第三方酒店業主和特許經營商、自有和租賃酒店的客人、通過我們的聯合品牌信用卡計劃的第三方合作伙伴，以及共管公寓所有權單元的業主和客人。我們的收入來源摘要如下：
•自有和租賃酒店收入自有和租賃酒店的收入來自我們自有和租賃酒店提供的房間租金和服務。我們公佈的是扣除銷售、佔用和其他税項後的淨收入。代表政府税務機關徵收和匯給政府税務機關的税款不包括在基礎產品和服務的交易價格中。
•管理費、特許經營費和其他費用-管理費主要由基本費和激勵費組成，基本費通常按毛收入的百分比計算，激勵費通常根據酒店盈利能力衡量標準計算。管理費中包括我們通過提供訪問凱悦酒店知識產權(“IP”)而賺取的使用費。特許經營費由初始費用和持續的特許權使用費組成，按客房總收入的百分比計算，並視情況計算食品和飲料收入。其他費用包括與通過我們的聯合品牌信用卡計劃授權凱悦品牌名稱相關的許可費收入，以及我們品牌住宅所有權單位的銷售以及終止費。
•淨管理費、特許經營費和其他費用-管理、特許經營權和其他費用通過攤銷管理和特許經營權協議資產和績效治癒付款來減少，這構成了對客户的付款。提供給客户的與管理和特許經營協議資產相關的對價記錄在其他資產中，並在預期客户壽命內攤銷至Contra收入，預期客户壽命通常是管理或特許經營協議的初始期限。
F- 13
目錄表

•其他收入-其他收入包括我們公寓所有權單位的住宅管理業務收入，通過我們的聯合品牌信用卡計劃銷售促銷獎勵，以及Exhale的SPA和健身收入，Exhale在截至2020年12月31日的一年內出售(見附註7)。
•用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入-用於償還為管理和特許經營物業產生的費用的收入，是代表物業所有者償還所發生的費用。這些報銷成本主要涉及公司作為僱主的管理物業的工資，以及代表管理和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。
我們為客户提供的產品和服務包括以下性能義務：
管理和特許經營協議
•授權給凱悦的IP，包括凱悦的品牌名稱-我們從第三方酒店所有者那裏獲得不同的考慮，以換取提供對我們IP的訪問，包括凱悦品牌名稱。該許可證代表象徵性知識產權的許可證，作為提供許可證的交換，凱悦酒店收取基於銷售的版税費用。費用一般按月支付，因為第三方酒店所有者和特許經營商從訪問我們的知識產權中獲得價值。特許權使用費隨着時間的推移在提供服務時確認。根據我們的特許經營協議，我們還從第三方酒店所有者和特許經營商那裏獲得初始費用。初始費用不代表明確的履約義務，因此與特許權使用費合併，並通過管理、特許經營和其他費用在預期客户壽命內遞延和確認，這通常是特許經營協議的初始期限。
•全系統服務-我們代表管理和特許物業的業主提供系統範圍的服務。提供全系統服務的承諾不是一項明確的履行義務，因為它伴隨着我們的知識產權許可證。因此，這一承諾與我們知識產權的許可相結合，形成了單一的履行義務。根據協議條款，我們有兩種會計模式：
•成本報銷模式-酒店所有者和特許經營商必須報銷我們在不增加保證金的情況下運營全系統計劃所產生的所有費用。隨着時間的推移，報銷將在收入中確認，用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用。我們擁有如何使用項目收入的自由裁量權，因此，我們是負責人。與全系統方案有關的費用在代表管理和特許經營財產發生的費用中確認。全系統服務的報銷按年度費用估計數開具賬單，並確認為與發生費用相稱的收入。任何已收取但尚未確認為收入的金額都將遞延並歸類為合同負債。超過所收收入而產生的任何成本均歸類為應收賬款，以我們期望在長期內收回成本為限。
•基金模式-向酒店業主和特許經營商開具全系統評估費的發票，主要根據酒店收入的一個百分比按月計算。隨着時間的推移，我們確認收入，因為服務是通過償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入來提供的。我們擁有如何使用項目收入的自由裁量權，因此，我們是負責人。與全系統方案有關的費用確認為以管理和特許經營財產的名義發生的費用。隨着時間的推移，我們打算管理系統範圍的計劃以實現盈虧平衡，而不從這些服務中賺取利潤，但從所有者那裏獲得收入的時間可能與運營計劃的費用的時間不一致。因此，收入和支出之間的差額將影響我們的淨收益(虧損)。
•酒店管理協議服務-根據我們的管理協議條款，我們提供酒店管理協議服務，這些服務構成了一項具有系列資格的單一履約義務。作為交換，我們以管理費的形式獲得可變對價，管理費由基礎和/或獎勵費用組成。獎勵費用通常取決於某些盈利目標的實現，因此，我們採用判斷來確定每一期間確認的獎勵費用金額。獎勵費用收入被確認的程度是，我們很可能不會在隨後的時期內沖銷很大一部分費用。我們依靠內部財務預測和歷史趨勢來估計已確認的獎勵費用收入金額和未來獎勵費用逆轉的概率。一般來説，基地管理費在提供服務時按月到期並按月支付，獎勵費用根據協議條款到期並支付，但至少是每年開具和收取獎勵費用。隨着時間的推移，收入會隨着服務的提供而確認。
F- 14
目錄表

根據某些管理協議的條款，主要是在美國境內，我們是酒店員工的僱主。當我們是僱主時，我們將獲得與員工管理服務相關的費用報銷，不增加利潤，隨着時間的推移，報銷將在收入中確認，用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用。在我們是僱主的司法管轄區，我們有權決定如何提供員工管理服務，因此，我們是負責人。
•忠誠度計劃管理-我們在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間管理忠誠度計劃，以惠及凱悦酒店的物業組合。根據該計劃，會員可以根據他們在我們酒店的消費、通過與我們的戰略忠誠度聯盟進行交易、或通過使用凱悦聯合品牌信用卡的消費來獲得積分，該信用卡可以兑換為參與酒店的住宿權利，以及第三方的其他商品和服務。忠誠度計劃成員獲得的積分代表着未來免費或折扣商品或服務的物質權利。
忠誠度計劃有一項業績義務，包括營銷和管理計劃，以及安排成員兑換獎項。這兩個承諾並不明確，因為在沒有相關獎勵兑換安排的情況下，營銷和管理該計劃的承諾不會使客户受益。管理忠誠度計劃的成本通過基於會員合格支出的評估費計入物業。評估費按月計費和收取，該計劃收到的收入將推遲到會員兑換積分時支付。於贖回受管及特許經營物業的積分時，我們確認先前遞延的收入，即扣除支付予受管及特許經營酒店的贖回費用後，用於償還受管及特許經營物業所產生的成本的收入。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但除了自有和租賃的酒店外，我們不直接履行頒獎之夜的義務。因此，我們是管理和特許經營酒店履行這一義務的代理人，我們是自有和租賃酒店的委託人。我們自有和租賃酒店收入的一部分在首次入住時遞延，因為計劃成員在自有或租賃酒店賺取積分，收入在自有或租賃酒店兑換時確認。
我們根據基於歷史經驗估計未來點數贖回時間的統計公式，精算地確定確認為收入的金額。每期確認的收入包括對最終將兑換的忠誠度積分的估計，以及對不會兑換的忠誠度積分的破壞估計。確定破損涉及重大判斷，我們聘請第三方精算師估計在破損計算中使用的最終贖回比率以及贖回時確認的收入金額。預期最終贖回假設的變化反映在本期。超過預期未來贖回的任何收入將用於支付該計劃的其他運營費用。
自有和租賃酒店提供的房間租賃和其他服務
我們為我們的客人提供房間租賃和其他服務，包括但不限於水療、洗衣和停車。這些產品和服務代表各自的履約義務，作為對這些服務的交換，我們根據公佈的費率或協商的合同獲得固定金額。在提供服務或提供貨物時應全額付款。如果客人加入了包含多個商品或服務的套餐，則根據每項商品的獨立銷售價格將固定價格分配給每種不同的商品或服務。當我們將商品或服務的控制權轉移給客户時，收入就會隨着時間的推移而確認。房間租金收入在客人入住時按日確認，與其他產品和服務相關的收入在向客人提供產品或服務時確認。
酒店通常與在線旅行社、行業協會和其他實體達成協議。作為這些安排的一部分，凱悦可能會根據通過該渠道產生的收入向對方支付佣金或回扣。根據每份合同的條款確定是確認收入毛額還是扣除回扣和佣金後的淨額。
住宅管理業務
我們根據與個人業主和/或業主協會簽訂的租賃管理協議提供住宅管理服務，業主和/或業主協會參與我們的租賃計劃。提供的服務包括為客人提供預訂、客房管理、安全和禮賓協助，以換取基於與共管公寓所有權單元所有者的收入分享協議而收取的可變費用。這些服務代表個人履行義務。隨着時間的推移，收入被確認為服務
F- 15
目錄表

或當客人在共管公寓所有權單位的住宿結束時。我們負責制定價格，並在客人入住期間提供服務，因此，我們被視為交易的委託人。
聯合品牌信用卡計劃
我們與第三方簽訂了聯合品牌信用卡協議，根據協議條款，我們有各種履行義務：授予凱悦品牌許可證、安排通過忠誠度計劃向持卡人發放的積分的履行，以及在實現某些計劃里程碑時授予持卡人免費住宿之夜。忠誠度積分和免費住宿之夜代表着未來可以兑換免費或折扣服務的物質權利。
作為提供產品和服務的交換，我們獲得固定和可變對價，這些對價根據相對獨立的銷售價格在履行義務之間分配。在確定相對獨立售價時涉及重大判斷，因此，我們聘請了第三方估值專家為我們提供幫助。我們利用特許權使用費減免方法來確定分配給許可證的收入，隨着時間的推移，被許可人從使用凱悦品牌名稱中獲得價值時，將確認這一收入。我們利用可觀察到的交易價格和調整後的市場假設來確定忠誠度積分的獨立銷售價格，並利用成本加保證金方法來確定免費客房夜晚的獨立銷售價格。分配給忠誠度計劃積分和免費夜間獎勵的收入將在信用卡會員的促銷獎勵兑換或到期時遞延並確認，當我們作為代理時，該獎勵是扣除兑換費用後確認的。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但除了自有和租賃的酒店外，我們不直接履行頒獎之夜的義務。因此，我們是管理和特許經營酒店的代理商，也是自有和租賃酒店的委託人。
隨着時間的推移，我們履行以下履行義務：凱悦酒店象徵性IP的許可、酒店管理協議服務、忠誠度計劃的管理，以及通過我們的聯合品牌信用卡協議許可我們的品牌名稱。這些履約義務中的每一項都被視為基於銷售的版税或一系列不同的服務，儘管履行每項承諾的活動可能每天都有所不同，但每項承諾的性質都是相同的，客户每天都會從服務中受益。
對於在一段時間內履行的每一項履約義務，我們使用基於轉移給客户的價值的產出方法確認收入。收入根據交易價格和與每項履約義務有關的可觀察產出確認。我們認為以下是我們在履行這些履約義務方面取得的進展：
•在本報告所述期間，酒店為獲得凱悦酒店的知識產權而賺取的收入和營業利潤，因為這表明了第三方酒店所有者和特許經營商獲得的價值；
•承諾為酒店提供管理協議服務的酒店收入和經營利潤；
•獎勵夜間兑換或與第三方合作伙伴積分兑換以管理忠誠度計劃履約義務；以及
•持卡人通過我們的聯合品牌信用卡計劃購買Hyatt名稱的許可證，因為這表明了我們的合作伙伴從使用我們的名稱中獲得的價值。
在我們的管理協議中，我們有兩項履行義務：向凱悦的IP提供許可和提供管理協議服務。雖然這些構成了兩個獨立的業績義務，但這兩個義務都代表隨着時間的推移而得到滿足的服務，凱悦酒店使用基於酒店業績的產出方法來確認收入。因此，我們沒有在這兩個履約義務之間分配交易價格，因為分配將導致相同的收入確認模式。
當承諾的貨物或服務轉讓給客户和客户付款之間的期間超過一年時，收入將根據重大融資部分的影響進行調整。
我們採取了實際的權宜之計，允許省略關於分配給未來履約義務的收入的前期信息。
我們不會估計分配給以下剩餘業績義務的收入：
F- 16
目錄表

•與忠誠度計劃有關的遞延收入以及基礎和獎勵管理費收入，因為收入被分配給一系列完全未履行的業績義務；
•與特許權使用費有關的收入，因為它們被視為基於銷售的特許權使用費；
•通過我們的聯合品牌信用卡計劃獲得的免費夜晚收入，因為獎勵的原始期限為12個月；以及
•與自有和租賃酒店提前預訂相關的收入，因為每次入住的時間不超過12個月。
合同餘額-我們從客户那裏獲得的付款是基於我們合同中確定的賬單條款。當我們的對價權利是無條件的時，客户賬單被記錄為應收賬款。如果我們的對價權利是以未來履行合同為條件的，餘額將被記錄為合同資產。由於我們管理協議中的某些盈利能力障礙，獎勵費用被視為合同資產，直到與實現盈利指標相關的風險不再存在。一旦達到盈利能力門檻，應收獎勵費用餘額將記入應收賬款。合同資產記入應收賬款，淨額記入我們的綜合資產負債表。在履行合同之前收到的付款在我們的合併資產負債表上記為流動或長期合同負債，並在我們履行合同時確認為收入。
現金等價物-我們認為所有在購買之日購買的原始到期日為三個月或更短的高流動性投資均為現金等價物。
受限現金-限制性現金通常是指根據同類交換、債券償債、代管存款和其他安排獲得的銷售收益。
權益法投資-我們在未合併的酒店企業中有投資，這些投資是根據股權法入賬的。這些投資是我們業務不可分割的一部分，在戰略和運營上對我們的整體業績具有重要意義。當我們從一項投資中獲得分配時，我們根據分配的基本性質來確定這是我們投資的回報還是我們投資的回報。我們的某些權益法投資報告的滯後時間長達三個月。當幹預事件在這段時間內發生時，我們在合併財務報表中確認其影響。
我們每季度評估未合併酒店企業的投資減值，當有跡象表明發生了價值損失時，我們將與投資的估計公允價值進行比較，評估賬面價值。公允價值基於內部開發的貼現現金流模型、第三方評估，以及(如適用)當前估計的待定要約的銷售淨收益。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流、貼現率和資本化率。我們對預計未來現金流的估計基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分。
如果估計公允價值低於賬面價值，我們將運用判斷來確定價值下降是否是暫時的。在確定這一點時，我們考慮的因素包括但不限於下跌的時間和程度、價值損失佔成本的百分比、財務狀況和短期財務預測、我們收回損失價值的意圖和能力，以及當前的經濟狀況。非暫時性減值在我們的綜合損益表上確認為未合併酒店企業的權益收益(虧損)。
有關權益法投資的其他信息，請參閲附註4。
債務和股權證券-不包括權益法投資，債務和權益證券由各種投資組成：
•股權證券包括計息貨幣市場基金、共同基金、普通股和優先股。公允價值可隨時釐定的權益證券，根據上市市價或交易商報價(如有)按公允價值計入綜合資產負債表。沒有可輕易釐定公允價值的權益證券，按成本減去任何減值，加上或減去因同一發行人相同或相似投資的有序交易中可見價格變動而產生的變動。已實現和未實現的淨收益和虧損以及股權證券的減值費用在其他收益(虧損)、綜合損益表(虧損)淨額中確認。
•債務證券包括優先股、定期存款和固定收益證券，包括美國政府債務、其他政府機構的債務、公司債務、抵押貸款支持證券和資產支持證券，
F- 17
目錄表

以及市級和省級票據和債券。債務證券分為可交易、可供出售(“AFS”)或持有至到期(“HTM”)。
•證券交易-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。交易證券的已實現和未實現的淨收益和虧損在淨收益(虧損)和為拉比信託或其他收益(虧損)提供資金而持有的有價證券的利息收入中確認，淨收益(虧損)取決於投資的性質，取決於我們的綜合收益表(虧損)。
•AFS證券-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。AFS債務證券的未實現收益和虧損在我們綜合資產負債表的累計其他全面虧損中確認。AFS債務證券的已實現收益和虧損在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額確認。AFS證券按季度評估預期的信貸損失，這些損失在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。在確定信貸損失準備金時，我們在個人安全級別評估AFS證券，並考慮我們的投資策略、當前市場狀況、標的投資的財務實力、期限到到期日、信用評級以及我們出售證券的意圖和能力。
•HTM證券-我們有意圖和能力持有到到期的投資，按攤銷成本計入，扣除預期的信貸損失。HTM證券每季度評估預期的信貸損失，信貸損失在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。由於與每種證券相關的獨特風險，我們在確定信貸損失準備金時對HTM證券進行單獨評估。在釐定信貸損失準備金時，我們會考慮相關資產的財務實力，包括物業的當前和預期表現、期限至到期日、業主的信貸質素，以及目前的市場狀況。
我們根據債務證券的合同到期日以及我們持有投資的意圖和能力，將債務證券分為當前債券和長期債券。
我們獲得回報的優先股的利息收入在其他收入(虧損)淨額中確認。
有關債務證券和股權證券的更多信息，請參閲附註4。
外幣-我們位於美國以外的合併實體的本位幣通常是當地貨幣。這些實體的資產和負債按期末匯率換算為美元，相關收益和虧損，扣除適用的遞延所得税，在我們的綜合資產負債表中計入累計其他全面虧損。外幣交易的收益和損失在我們的綜合損益表的淨收益(虧損)中確認。與公司間應收賬款和長期應付賬款有關的匯率變動損益一般計入累計其他綜合損失。與公司間應收賬款和非長期應付賬款相關的匯率變動所產生的收益和損失在我們的綜合損益表的淨收益(虧損)中確認。
融資應收賬款-融資應收賬款是指按要求或在固定或可確定的日期收到資金的合同權利，並按扣除預期信貸損失後的攤銷成本記錄在我們的綜合資產負債表上。我們確認利息為賺取的，並將應計利息計入資產的攤餘成本基礎。
我們的融資應收賬款由向酒店業主提供的個人、無擔保貸款和其他類型的無擔保融資安排組成。這些融資應收賬款一般有規定的到期日和利率，但還款條款有所不同，可能取決於酒店未來的現金流。我們每季度單獨評估所有融資應收賬款的信貸損失，並建立準備金以反映預期收回的淨額。我們基於對幾個因素的分析來估計信貸損失，這些因素包括當前的經濟狀況、行業趨勢和融資應收賬款的特定風險特徵，包括資本結構、貸款業績、市場因素和潛在的酒店業績。融資應收賬款信貸損失的調整在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額確認。
我們將應計利息準備與融資應收資產分開評估。我們根據歷史和預期的未來付款活動，持續監測我們的融資應收賬款的信用質量。根據個別融資應收賬款的合同條款，如果利息或本金逾期超過90天，或者如果我們與借款人的其他融資安排已經建立了撥備，我們對酒店所有者的融資將被確定為不良。如果我們認為融資應收賬款是不良的，我們將該融資應收賬款置於非應計項目狀態。
F- 18
目錄表

對於非權責發生狀態的融資應收賬款，我們在收到現金時將利息收入確認為其他收入(虧損)，並在我們的合併損益表(虧損)上確認淨額。利息收入恢復計提，當應收賬款合同當期且收款疑慮消除時，任何相關的信貸損失準備可能發生沖銷。
在建立信貸損失準備後，當所有商業上合理的收回應收餘額的手段用盡時，我們可以確定應收餘額是無法收回的。我們通過沖銷應收融資和相關的信貸損失準備來沖銷壞賬。
關於融資應收賬款的更多信息，見附註6。
應收帳款-我們的應收賬款主要包括客人在我們自有和租賃物業提供服務的應收貿易應收賬款，以及我們與其簽訂了服務管理和特許經營權協議的酒店業主的應收貿易應收賬款，以及代表管理和特許物業產生的費用的報銷。我們每季度評估所有應收賬款的信用損失，並建立準備金以反映預計收回的淨額。信貸損失準備金是根據對歷史催收活動、應收賬款的性質、地理因素和當前商業環境的評估得出的。根據應收賬款的性質，信貸損失準備在我們的綜合損益表上的自有和租賃酒店費用或銷售、一般和行政費用中確認。關於應收賬款的更多信息，見附註6。
盤存-庫存包括消耗期為#年的運營用品和設備兩年我們自有和租賃酒店的食品和飲料項目，通常以成本(先進先出)或可變現淨值中較低的值進行估值。
財產設備和固定壽命的無形資產-財產和設備按成本列報，包括開發和建設期間發生的利息減去累計折舊。已確定存續的無形資產按收購日的公允價值減去累計攤銷入賬。折舊和攤銷在資產的估計使用年限內確認，主要採用直線法。
財產和設備按下列方式折舊：
建築物和改善措施
10–50年份
租賃權改進資產的租賃期限或使用年限較短
傢俱和設備
3–20年份
電腦
3–7年份
已確定壽命的無形資產按下列方式攤銷：
管理和特許經營協議無形資產
4–30年份
高級預訂無形資產
1–3年份
我們每季度評估財產和設備以及已確定壽命的無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過與資產的預計未貼現未來現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。在需要判斷的未貼現現金流分析中使用的主要因素是預測的未來運營現金流，這些現金流基於歷史數據、各種內部估計和各種外部資源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定。
如果預計的未貼現未來現金流量低於資產的賬面淨值，則公允價值是根據資產的內部發展貼現現金流量、第三方評估或經紀商估值以及(如適用)當前來自待定要約的估計銷售收益淨額確定的。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流、貼現率和資本化率。賬面淨值超過估計公允價值的部分在綜合損益表的資產減值中確認。
我們根據我們當時對該等資產的計劃，評估我們的物業及設備及固定壽命無形資產的賬面價值，並考慮周邊地區的未來發展、本地競爭狀況及商業環境的任何重大不利變化等定性因素。我們計劃的變化，包括決定處置或改變資產的預期用途，可能會對資產的賬面價值產生重大影響。
關於財產和設備以及已確定的無形資產的其他信息，分別見附註5和附註9。
F- 19
目錄表

租契-我們主要租賃土地、建築物、辦公空間和設備。我們在一開始就確定一項安排是經營性租賃還是融資租賃。對於我們的酒店管理協議，我們根據每個協議的具體事實和情況，應用判斷來確定合同是作為租賃協議還是管理協議入賬。在評估協議是否構成租賃時，我們審查合同條款，以確定哪一方既獲得了經濟利益，又獲得了對資產的控制權。在我們控制資產並獲得經濟利益的安排中，我們將合同視為租賃。
我們的某些租約包括將租期延長1至99好幾年了。當我們合理確定我們將行使期權時，我們將租賃延期選擇權包括在我們的經營租賃、ROU資產和租賃負債中。我們的經營租賃ROU資產和租賃負債中包括的延期選項範圍約為1至20好幾年了。我們的租賃協議不包含任何重大的剩餘價值保證或限制性契諾。
我們每季度評估經營租賃ROU資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過與資產的預計未貼現未來現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。如果資產的賬面價值被確定為不可收回，並且超過估計公允價值，我們將在我們的綜合損益表中確認資產減值費用。
由於我們的租賃不提供隱含借款利率，我們使用估計的IBR來確定租賃付款的現值，並應用投資組合方法。我們使用判斷來估計我們的IBR，包括與貨幣風險和我們的信用風險相關的因素。在確定我們的IBR時，我們還會考慮我們最近發行的債券以及具有類似特徵的工具的公開數據。
我們的經營租賃可以包括以下條款：(I)固定最低租賃付款，(Ii)基於租賃中定義的酒店盈利指標的百分比的可變租賃付款，(Iii)等於基於租賃中定義的酒店盈利衡量百分比的最低或可變租賃付款中較大的一個，(Iv)根據指數或市場價值的變化調整的租賃付款，或(V)基於租賃中定義的與我們的住宅管理運營相關的總收入的百分比分割的可變租賃付款。未來或有租賃付款不計入經營租賃負債的計量或未來到期表，見附註8。
對於辦公空間、土地和酒店租賃，我們不區分租賃和非租賃部分，這些部分主要涉及公共區域維護和公用事業。在我們是出租人的情況下，我們將租賃和非租賃部分結合在一起，並將12個月或以下的所有租賃從經營租賃ROU資產和租賃負債中剔除。
我們採用了會計準則更新第2016-02號，租賃(主題842)，利用會計準則更新第2018-11號下的可選過渡方法，租賃(主題842)：有針對性的改進，並從2019年1月1日開始應用一攬子實用權宜之計。由於採用了可選的過渡方法，我們在2019年1月1日之前的報告將繼續按照租賃(主題840).
收購-我們評估每筆收購的事實和情況，以確定交易應作為資產收購還是業務合併入賬。
在管理層的監督下，獨立第三方估值專家使用各種公認的估值方法(包括收益法、成本法、特許權使用費減免法和銷售比較法)估計收購的資產或業務的公允價值，這些方法主要基於第三級假設。根據這些方法確定公允價值時採用的假設包括但不限於歷史財務業績(如適用)、預計現金流、折扣率、資本化率、特許權使用費、當前市場狀況、續簽合同的可能性以及可比交易。在企業合併中，公允價值被分配到有形資產和負債以及可識別的無形資產，如果適用，任何剩餘價值都分配給商譽。在資產收購中，已支付的代價與所收購資產的公允價值之間的任何差額均按相對公允價值在已確認資產中分配。當吾等以階段性收購方式收購尚未合併的酒店企業的剩餘所有權權益或物業時，吾等將按市場銷售價格向第三方出售所得的假設現金收益，以估計本公司股權的公允價值，而市場銷售價格乃使用上述公允價值方法及假設釐定。
物業或企業的經營結果自其各自的收購日期起計入我們的綜合損益表。收購中收購的資產和承擔的負債根據其估計公允價值在各自收購日期的綜合資產負債表中入賬。在企業合併中，收購價格的分配可以基於初步估計和假設。因此，當我們收到包括評估和其他分析在內的最後信息時，可能會對撥款進行修訂。
F- 20
目錄表

與業務合併相關的收購成本在其他收益(虧損)中確認，淨額計入我們的綜合損益表(虧損)。在資產收購中，這些成本包括在支付和分配給收購資產的總對價中。
有關收購的其他信息，請參閲附註7。
商譽-商譽代表在企業合併中收購的其他資產產生的未來經濟利益，這些資產沒有單獨確定和單獨確認。我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)來評估減值商譽。商譽減值是通過比較報告單位的公允價值與其賬面價值來確定的。
我們通過進行定性或定量評估來評估報告單位的公允價值。在任何一年，我們都可以選擇進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能超過其賬面價值。如果公允價值不太可能超過賬面價值，或者我們選擇繞過定性評估，我們將繼續進行定量評估。
在確定公允價值時，我們使用內部開發的貼現未來現金流模型、第三方估值專家模型、第三方評估或經紀商估值，以及(如適用)當前來自待定要約的估計銷售收益淨額。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流、貼現率和資本化率。我們對預計未來現金流的估計基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分。然後我們將估計的公允價值與我們的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，我們將根據報告單位的賬面價值超出其公允價值的金額(僅限於商譽的賬面價值)，在綜合損益表的資產減值中確認減值費用。有關商譽的其他信息，請參閲附註9。
無限期-活着的無形資產-我們擁有通過各種業務合併獲得的某些品牌和其他無限期無形資產。在每次收購時，公允價值採用免收特許權使用費的方法進行估計。
我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)來評估無限期無形資產的減值。我們使用特許權使用費救濟法來估計公允價值。在確定公允價值時，我們使用內部開發的貼現未來現金流模型和第三方估值專家模型，其中包括需要判斷的各種假設，包括預測的未來現金流、貼現率和市場特許權使用費。我們對預計現金流的估計基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分。然後我們將估計的公允價值與我們的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，我們將在綜合收益(虧損)表中確認資產減值的減值費用。有關無限期無形資產的更多信息，請參閲附註9。
擔保-我們簽訂了與我們管理的某些酒店相關的績效保證。我們還對未合併的酒店企業以及某些管理和特許經營的酒店進行債務償還和其他擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模。估值方法要求我們對摺扣率、波動性、酒店經營業績和酒店物業銷售價格做出某些假設和判斷。公允價值不會因未來假設的變化而重估。相應的抵銷取決於出具擔保的情況，並計入權益法投資、其他資產或費用。我們採用系統、合理、基於風險的方法，將擔保的公允價值負債攤銷至擔保期間的收入中。與我們管理的酒店相關的擔保在其他收益(虧損)中攤銷，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。與我們未合併的酒店合資企業相關的擔保在我們的合併損益表上攤銷為來自未合併的酒店合資企業的權益收益(虧損)。
•業績和其他擔保-我們每季度評估擔保下融資的可能性。如果我們根據期內的業績確定一項融資義務是可能的和可評估的，我們將單獨記錄或有負債，並在其他收入(損失)、淨額中確認費用。
•債務償還擔保-在擔保開始時，我們每季度評估擔保下的融資風險。我們根據標的物業的當前及預測表現、物業擁有人是否正在償還債務、標的物業的歷史表現及當前市場來評估信貸風險，並根據擔保的性質在其他收入(虧損)、未合併酒店業務的淨收益或權益收益(虧損)中記錄單獨負債及確認開支。
F- 21
目錄表

有關擔保的更多信息，請參見附註15。
所得税-我們對所得税進行會計處理，以確認本年度應繳或可退還的税額，以及因各自資產和負債的財務報表和計税基礎之間的差異而產生的未來税收後果所產生的遞延税項資產和負債額。我們認識到税務狀況的財務報表影響，如果基於不確定的税收狀況的技術優點，税務當局審查後更有可能維持這種影響。我們審閲這些估計，並在事實和情況需要時對記錄的不確定税收頭寸金額進行更改。有關所得税的其他信息，請參見附註14。
公允價值-我們將公允價值計量規定應用於各種金融工具，我們按公允價值經常性計量，並適用於各種金融和非金融資產和負債，我們按公允價值非經常性計量。我們根據可觀察到的市場信息或市場參與者假設披露我們金融資產和負債的公允價值。這些假設是主觀的，涉及判斷問題，因此，公允價值的確定並不總是準確的。在確定公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。公允價值層次的三個層次如下：
•第一級--以相同資產和負債在活躍市場的未調整報價為基礎的公允價值；
•第二級--公允價值基於活躍市場中類似資產和負債的報價、相同資產和負債在非活躍市場中的報價、以及資產或負債可觀察到的非報價市場價格的投入；以及
•第三級-公允價值基於無法被可觀察到的市場數據證實的投入，並反映了重大管理判斷的使用。估值技術可以包括使用貼現現金流模型和類似的技術。
我們通常使用市場法和收益法對我們的金融工具進行估值。市場法利用涉及相同或相似資產和負債的市場交易產生的價格和信息，而收益法使用估值技術將未來金額(例如現金流量或收益)轉換為單一現值(貼現)。對於用於計量公允價值的投入屬於公允價值層次的不同級別的情況，公允價值層次內的分類是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平的投入確定的。我們對公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷，並可能影響公允價值層次中公允價值資產和負債的分類。
債務和股權證券的公允價值在附註4中討論；融資應收賬款的公允價值在附註6中討論；長期債務的公允價值在附註11中討論；我們的擔保負債的公允價值在附註15中討論。不包括上述資產和負債，我們的流動金融資產和流動金融負債的賬面價值近似於公允價值。我們確認在每個季度報告期末轉入和轉出公允價值層級的資金。
基於股票的薪酬-作為我們LTIP的一部分，我們向某些員工和非員工董事授予SARS、RSU和PSU：
•非典-每個既得特區賦予持有人在行使日期的一股A類普通股的價值與授予日我們的A類普通股的一股的價值之間的差額的權利。SARS的價值是根據我們A類普通股的收盤價，使用授予日我們普通股的公允價值來確定的。非典大體上屬於25每年超過%四年，從贈與之日後的一週年開始。已授予的SARS可在其一生中行使，這是根據LTIP確定的。所有的SARS都有一個特徵10年期合同條款，以我們A類普通股的股票結算，並作為股權工具入賬。
我們以直線方式確認從授予之日起到必要的服務期(通常是歸屬期間)的補償費用，除非員工符合退休資格標準，從而立即得到承認。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
•RSU-每個已授予的RSU通常將通過交付我們A類普通股的單一股份進行結算，因此被計入股權工具。在某些情況下，我們還發放數量有限的現金結算的RSU，這些RSU被記錄為負債工具。現金結算的RSU在以前的某些贈款中只佔很小的比例。
F- 22
目錄表

RSU的價值是基於授予日我們普通股的公允價值，基於公司在首次公開募股前的估值或我們A類普通股在2009年12月授予和隨後所有授予的收盤價。本公司於二零零九年十一月首次公開招股前發出的獎勵將於所有獎勵全數歸屬或按相關協議規定以其他方式歸屬後延遲及結算。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，所有餘下於二零零九年十一月之首次公開招股獎勵將悉數歸屬。2009年12月及以後發放的獎勵將根據相關協議，作為每個單獨部分的歸屬進行結算。我們確認在個人授權書的必要服務期內的補償費用，這通常是一至四年，除非員工符合退休資格標準，從而立即獲得認可。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
在某些情況下，我們可能會發放有績效要求的時間授予RSU，這些要求基於對連續僱用要求的滿足和對特定績效歸屬條件的滿足，這些條件是每年確定的，有資格分批賺取。一般來説，這些RSU完全歸屬和結算A類普通股，只要達到每一批的業績要求，如果滿足必要的服務期(通常為三至五年)。RSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。由於履約條件是每年確定的，所以每一批都可能有自己的贈款日期。我們發佈了51,400和140,000在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，148,690RSU不符合授予日期標準，因此，截至2020年12月31日未被視為授予。
•PSU-PSU被授予並以A類普通股結算，基於公司截至適用業績期間結束時相對於適用業績目標的業績，通常在適用業績期間繼續受僱。只有在達到性能閾值並滿足持續服務要求的情況下，PSU才會在性能期末歸屬；除非控制事務發生某些變化，否則不存在臨時性能指標。
PSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。我們確認在必要的履約期內的補償費用，這通常是一個大約三至六年。確認的薪酬費用取決於管理層對預期業績相對於適用業績目標的季度評估。我們在沒收發生時認識到它們的影響。
有關基於股票的薪酬的其他信息，請參見附註17。
忠誠度計劃-忠誠度計劃的資金來自參與物業和第三方忠誠度聯盟的捐款，這些貢獻基於忠誠度計劃成員的合格收入和有價證券的回報。這些資金用於贖回會員獎勵和支付運營費用。營運成本以管理及特許經營物業所產生的成本計入已發生的費用。
該計劃將從物業收到的金額投資於有價證券，這些有價證券包括在我們綜合資產負債表上的其他流動和長期資產中(見附註4)。與忠誠度計劃相關的遞延收入在我們的綜合資產負債表上被歸類為流動和長期合同負債(見附註3)。管理忠誠度計劃的成本，包括獎勵兑換的估計成本，根據成員的合格支出計入參與物業和第三方忠誠度聯盟。
採用的會計準則
金融工具--信貸損失—2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2016-13。ASU 2016-13將大多數金融資產的現有減值模型從已發生損失模型替換為當前預期信用損失模型，該模型要求實體確認信用損失準備等於其當前對實體預計不會收取的所有合同現金流的估計。ASU 2016-13還要求通過信貸損失準備金確認與AFS債務證券相關的信貸損失。我們於2020年1月1日採用了ASU 2016-13，採用了修改後的回溯法。在採用時，我們記錄了#美元的調整。11000萬美元，扣除税收後，與應收賬款信用損失相關的期初留存收益，a$12我們的HTM債務證券增加了100萬美元，相應的12在我們的綜合資產負債表上計提了100萬歐元的信貸損失準備金。採用ASU 2016-03年度並未對我們的綜合損益表(損益表)或綜合現金流量表產生實質性影響，採用調整並未反映新冠肺炎疫情的影響。
未來會計準則的採納
F- 23
目錄表

參考匯率改革-2020年3月，FASB發佈了更新的會計準則第2020-04號(“ASU 2020-04”)，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。ASU 2020-04提供了可選的權宜之計和例外，我們可以選擇在滿足某些標準的情況下采用，涉及合同修改、套期保值關係和其他參考LIBOR或其他參考利率的交易，這些交易預計將因參考利率改革而停止。ASU 2020-04規定的救濟適用於所有實體，但有效期至2022年12月31日。我們仍在評估採用ASU 2020-04的影響。
3.    與客户簽訂合同的收入
分項收入
下表列出了按產品或服務的性質分類的我們的收入：
截至2020年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南部亞洲管理和特許經營公司和其他淘汰總計
客房收入$283 $— $— $— $— $(12)$271 
餐飲148 — — — — — 148 
其他94 — — — — — 94 
自有和租賃酒店525 — — — — (12)513 
基地管理費— 72 26 13 — (15)96 
激勵性管理費— 4 14 5 — (1)22 
特許經營費— 61 1 1 — — 63 
其他費用— 4 11 4 4 — 23 
許可證費— 11 9 — 15 — 35 
管理費、特許經營費和其他費用— 152 61 23 19 (16)239 
抵銷收入— (18)(2)(10)— — (30)
淨管理費、特許經營費和其他費用— 134 59 13 19 (16)209 
其他收入— 42 — — 15 1 58 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 1,152 75 55 4 — 1,286 
總計$525 $1,328 $134 $68 $38 $(27)$2,066 
F- 24
目錄表

截至2019年12月31日的年度
自有和租賃酒店(A)美洲管理和特許經營(A)亞太區的管理和特許經營EAME/西南部亞洲管理和特許經營公司及其他(A)消除(A)總計
客房收入$1,083 $— $— $— $— $(35)$1,048 
餐飲619 — — — — — 619 
其他181 — — — — — 181 
自有和租賃酒店1,883 — — — — (35)1,848 
基地管理費— 229 46 37 — (52)260 
激勵性管理費— 65 72 38 — (24)151 
特許經營費— 136 4 1 — — 141 
其他費用— 5 14 7 6 — 32 
許可證費— 4 — — 20 — 24 
管理費、特許經營費和其他費用— 439 136 83 26 (76)608 
抵銷收入— (15)(2)(5)— — (22)
淨管理費、特許經營費和其他費用— 424 134 78 26 (76)586 
其他收入— 89 — — 35 1 125 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 2,268 113 74 6 — 2,461 
總計$1,883 $2,781 $247 $152 $67 $(110)$5,020 
(A)所列數額已根據自2020年1月1日起生效的各分部內的變化進行了調整(見附註19)。
F- 25
目錄表

截至2018年12月31日的年度
自有和租賃酒店(A)美洲管理和特許經營(A)亞太區的管理和特許經營EAME/西南部亞洲管理和特許經營公司及其他(A)消除(A)總計
客房收入$1,133 $— $— $— $— $(33)$1,100 
餐飲646 — — — — — 646 
其他172 — — — — — 172 
自有和租賃酒店1,951 — — — — (33)1,918 
基地管理費— 202 44 34 — (55)225 
激勵性管理費— 67 71 39 — (29)148 
特許經營費— 123 3 1 — — 127 
其他費用— 10 9 6 6 — 31 
許可證費— 3 — — 18 — 21 
管理費、特許經營費和其他費用— 405 127 80 24 (84)552 
抵銷收入— (13)(2)(5)— — (20)
淨管理費、特許經營費和其他費用— 392 125 75 24 (84)532 
其他收入— — — — 43 5 48 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 1,787 95 68 6 — 1,956 
總計$1,951 $2,179 $220 $143 $73 $(112)$4,454 
(A)所列數額已根據自2020年1月1日起生效的各分部內的變化進行了調整(見附註19)。
合同餘額
截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的合同資產微不足道。
合同責任包括以下內容：
2020年12月31日2019年12月31日
與忠誠度計劃相關的遞延收入$733 $671 
與保險項目相關的遞延收入47 46 
預付存款44 77 
從特許經營權所有者那裏收到的初始費用41 41 
其他遞延收入76 85 
合同總負債$941 $920 

下表彙總了我們合同負債中的活動：
20202019
期初餘額，1月1日$920 $830 
收到的現金和其他564 1,025 
已確認收入(543)(935)
期末餘額，12月31日$941 $920 
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度確認的收入包括在每年年初的合同負債餘額中為#美元。243百萬美元和美元375分別為100萬美元。這一收入主要與忠誠度計劃有關，該計劃在扣除支付給第三方的贖回補償後確認為淨額。
F- 26
目錄表

分配給剩餘履約義務的收入
分配給剩餘履約債務的收入是尚未確認的合同收入，其中包括遞延收入和將在未來期間開具發票並確認為收入的數額。預計在未來期間確認的合同收入約為#美元。120截至2020年12月31日，我們預計將確認其中約10在接下來的一年中12幾個月，其餘時間在此之後。
4.     債務和股權證券

我們對債務和股權證券進行投資，我們認為這些證券對我們的業務具有戰略和運營上的重要性。這些投資採取以下形式：(I)我們有能力顯著影響實體運營的權益法投資；(Ii)為運營計劃和投資目的提供資金而持有的有價證券；以及(Iii)其他類型的投資。

權益法投資
權益法投資為$260百萬美元和美元232分別於2020年12月31日及2019年12月31日錄得百萬元，並主要記錄於我們的自有及租賃酒店部門。
我們在未合併的酒店業企業的投資的賬面價值和所有權權益在權益法下核算如下：
被投資方現有或未來的酒店物業所有權權益賬面價值
2020年12月31日2019年12月31日
南德巴哈的凱悦酒店R.L.de C.V.洛斯卡波斯柏悦酒店50.0 %$50 $48 
惠普波士頓合作伙伴有限責任公司波士頓凱悦酒店/海港區50.0 %28 29 
麗城酒店控股有限公司KG貝爾維德雷的安達斯維也納
50.0 %24 22 
費城HC酒店，L.L.C.費城凱悦中心城42.3 %19 — 
聖何塞酒店合夥公司聖何塞機場凱悦廣場、凱悦之家40.0 %18 20 
33 Beale Street Hotel Company，LLC孟菲斯比爾街凱悦酒店50.0 %15 11 
CBR HCN，LLC凱悦中心納什維爾市中心40.0 %15 12 
HC Lenox合資有限責任公司以凱悦酒店為中心的亞特蘭大/巴克海德50.0 %15 1 
Desarroladora Hotelera Acuideto，S.de R.L.de C.V.凱悦酒店Andares Guadalajara50.0 %13 14 
波特蘭酒店地產，L.L.C.以凱悦為中心的波特蘭市中心40.0 %9 13 
HH Nashville JV Holdings，L.L.C.範德比爾特的納什維爾凱悦酒店50.0 %9 11 
其他五花八門45 51 
權益法投資總額
$260 $232 
F- 27
目錄表

下表彙總了我們持有按權益法入賬的投資的所有未合併酒店企業的財務信息：
截至2013年12月31日的一年，
202020192018
總收入$243 $496 $513 
營業毛利30 179 182 
持續經營虧損(206)(24)(16)
淨虧損(206)(24)(16)
2020年12月31日2019年12月31日
流動資產
$168 $231 
非流動資產
1,754 1,417 
總資產$1,922 $1,648 
流動負債
$177 $143 
非流動負債
1,527 1,270 
總負債$1,704 $1,413 
於截至2020年12月31日止年度內，我們並無重大銷售活動。
在截至2019年12月31日的年度內，我們確認了8在我們的自有和租賃酒店部門中，由於銷售活動與某些權益法投資相關的銷售活動，我們的合併損益表上的未合併酒店企業的股權收益(虧損)收益(虧損)為100萬美元，收到了$25百萬美元的相關銷售收益。
在截至2018年12月31日的年度內，我們開展了以下活動：
•我們認出了$40在我們的合併損益表上，來自未合併酒店合資企業的淨權益收益(虧損)百萬美元，來自銷售活動，主要是在我們自有和租賃的酒店部門內的某些權益法投資，並收到了$43百萬美元的相關銷售收益。
•我們完成了對合作夥伴在巴西某些未合併的酒店企業的權益的資產收購，淨購買價約為$4百萬美元。我們認出了$16由於賬面價值超過公允價值，我們自有和租賃酒店部門的未合併酒店合資企業的權益收益(虧損)相關的減值費用在我們的綜合損益表(虧損)中計入百萬美元。
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們確認1百萬，$72000萬美元，和美元16由於賬面價值超過公允價值，我們的綜合損益表中的未合併酒店企業的權益收益(虧損)分別計入減值費用1,000,000歐元。公允價值被確定為第三級公允價值計量，減值被視為非臨時性的。
F- 28
目錄表

有價證券
我們持有公允價值易於確定的有價證券，為某些運營計劃和投資目的提供資金。我們定期轉移可用現金和現金等價物，用於購買有價證券用於投資。
持有有價證券為運營計劃提供資金-為運營計劃提供資金而持有的有價證券，以公允價值記錄幷包括在我們的合併資產負債表中，如下所示：
2020年12月31日2019年12月31日
忠誠度計劃(注10)
$567 $483 
拉比信託基金持有的延期補償計劃(附註10和附註13)
511 450 
專屬自保保險公司(附註10)
226 180 
為運營計劃提供資金而持有的有價證券總額$1,304 $1,113 
減去：為運營計劃提供資金而持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物、短期投資、預付和其他資產
(238)(219)
為包括在其他資產中的運營計劃提供資金而持有的有價證券$1,066 $894 
為忠誠度計劃提供資金而持有的可交易證券的已實現和未實現淨收益以及利息收入在我們的合併損益表(虧損)淨額中確認為其他收入(虧損)：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
忠誠度計劃(注21)
$29 $26 $4 
我們的忠誠度計劃持有有價證券，包括美元251000萬美元和300萬美元0分別於2020年12月31日和2019年12月31日的AFS債務證券，投資於美國政府機構和債務、資產支持證券、商業抵押貸款支持證券、市政債券和公司債務證券，合同到期日從2021年到2069年不等。我們的AFS債務證券的公允價值接近攤銷成本。
為拉比信託提供資金而持有的有價證券的已實現和未實現淨收益(虧損)和利息收入，在我們的合併損益表上確認為拉比信託提供資金的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
未實現收益(虧損)$24 $42 $(45)
已實現收益36 20 34 
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$60 $62 $(11)
我們的專屬自保保險公司持有有價證券，包括美元701000萬美元和300萬美元52分別於2020年12月31日和2019年12月31日持有公允價值隨時可確定的股權證券。由於我們能夠獲得市場上可用的定價信息，股權證券的公允價值在公允價值等級中被歸類為第一級。我們的投資按公允價值重新計量，導致未實現收益#美元。41000萬美元和300萬美元0分別於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，於綜合損益表(虧損)中確認的其他收益(虧損)(見附註21)。
我們的專屬自保保險公司還持有571000萬美元和300萬美元65截至2020年12月31日和2019年12月31日的AFS債務證券分別為1.2億美元，投資於美國政府機構和債務、定期存款和公司債務證券，合同到期日從2021年到2025年不等。我們的AFS債務證券的公允價值接近攤銷成本。
F- 29
目錄表

為投資目的持有的有價證券-為投資目的而持有的有價證券按成本或公允價值記錄，具體取決於投資的性質，並計入我們的綜合資產負債表如下：
2020年12月31日2019年12月31日
定期存款(A)$657 $37 
計息貨幣市場基金(A)107 147 
Playa N.V.的普通股(注10)
72 102 
為投資目的而持有的有價證券總額$836 $286 
減去：為投資目的持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物以及短期投資(764)(184)
為投資目的而持有的有價證券，包括在其他資產中$72 $102 
(A)截至2020年12月31日止年度，我們發行高級債券所得款項的一部分，於2020年12月31日再投資於計息貨幣市場基金及定期存款(見附註11)。
我們持有Playa Hotels&Resorts N.V.(簡稱Playa N.V.)的普通股。由於我們沒有能力對該實體的運營產生重大影響，該等權益證券被視為具有易於確定的公允價值的股權證券。由於我們能夠獲得市場上可用的定價信息，普通股的公允價值在公允價值等級中被歸類為第一級。按公允價值重新計量我們的投資產生了#美元。301000萬美元的未實現虧損，15600萬美元的未實現收益，以及44截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的未實現虧損分別在綜合損益表(虧損)上確認的其他收益(虧損)中確認(見附註21)。我們做到了不是在截至2020年12月31日至2019年12月31日的年度內，不出售任何普通股。
其他投資
HTM債務證券-2020年12月31日和2019年12月31日，我們持有美元811000萬美元和300萬美元58分別對HTM債務證券的投資，扣除津貼淨額為#美元211000萬美元和300萬美元0分別是對擁有或正在開發我們某些酒店的第三方實體的投資，並記錄在我們綜合資產負債表的其他資產中。這些證券在2021年至2027年期間強制贖回。我們估計HTM債務證券的公允價值約為#美元。1001000萬美元和300萬美元58分別為2020年12月31日和2019年12月31日。公允價值在公允價值層次中被歸類為第三級，根據類似類型安排的當前市場投入，使用內部開發的貼現現金流量模型進行估計。在這些模型中，主要的敏感性是基於適當貼現率的選擇。這些假設的波動可能導致對公允價值的不同估計。
公允價值不容易確定的股權證券-截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們有美元121000萬美元和300萬美元7分別為對股權證券的投資，但沒有易於確定的公允價值，這是指我們沒有能力對實體的運營產生重大影響的實體的投資。
由於股權證券相關業務於截至2018年12月31日的年度內持續營運現金流不足，我們確認一美元22本公司於其他收益(虧損)中的全部投資餘額計提減值準備1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，公允價值被確定為第三級公允價值計量。在截至2018年12月31日的年度內，我們持有投資的實體處置了其資產。
F- 30
目錄表

公允價值-我們在經常性基礎上按公允價值計量以下金融資產：
2020年12月31日現金和現金等價物短期投資預付款項和其他資產其他資產
第一級-相同資產在活躍市場上的報價
計息貨幣市場基金$327 $327 $— $— $— 
共同基金581 — — — 581 
普通股72 — — — 72 
第二級--重要的其他可觀察到的投入
定期存款662 — 659 — 3 
美國政府的義務208 — 3 — 205 
美國政府機構65 — — — 65 
公司債務證券159 — 13 — 146 
抵押貸款支持證券24 — — — 24 
資產支持證券35 — — — 35 
市級和省級票據和債券7 — — — 7 
總計$2,140 $327 $675 $— $1,138 
2019年12月31日現金和現金等價物短期投資預付款項和其他資產其他資產
第一級-相同資產在活躍市場上的報價
計息貨幣市場基金$269 $269 $— $— $— 
共同基金502 — — — 502 
普通股102 — — — 102 
第二級--重要的其他可觀察到的投入
定期存款47 — 41 — 6 
美國政府的義務202 — 4 31 167 
美國政府機構50 — 3 6 41 
公司債務證券161 — 20 18 123 
抵押貸款支持證券23 — — 4 19 
資產支持證券39 — — 6 33 
市級和省級票據和債券4 — — 1 3 
總計$1,399 $269 $68 $66 $996 
截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，各公允價值層級之間並無轉移。我們沒有要求在經常性基礎上按公允價值計量的非金融資產或非金融負債。
我們將一部分現金投資於期限不到90天的短期計息貨幣市場基金。因此，餘額以現金和現金等價物入賬。基金由不限成員名額的註冊投資公司持有，基金的公允價值被歸類為一級，因為我們能夠持續獲得市場可用定價信息。我們共同基金的公允價值被歸類為一級，因為它們以足夠的頻率和交易量進行交易，使我們能夠持續獲得定價信息。定期存款按接近公允價值的面值記錄，並被歸類為二級。由於在證券的最終價格中考慮了多種市場投入的使用和權重，剩餘的證券被歸類為二級證券。市場投入包括相同證券在活躍市場的報價、相同證券在非活躍市場的報價以及同類證券在活躍和非活躍市場的報價。
F- 31
目錄表

5.    財產和設備，淨額
2020年12月31日2019年12月31日
土地$658 $690 
建築物3,381 3,285 
租賃權改進187 194 
傢俱、設備和計算機1,216 1,183 
在建工程32 253 
財產和設備5,474 5,605 
減去：累計折舊
(2,348)(2,149)
財產和設備合計(淨額)$3,126 $3,456 
 截至2013年12月31日的一年，
202020192018
折舊費用$283 $304 $312 
作為財產和設備費用資本化的利息為#美元。51000萬，$62000萬美元，和美元3截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別為3.8億美元。
於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，若干物業及設備之賬面值超過公允價值，而該等公允價值被確定為第三級公允價值計量，並確認為#美元。9在公司及其他綜合損益表的資產減值中計提百萬歐元的減值費用。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們做到了不是I don‘我不確認任何財產和設備減值費用。
6.    應收賬款
應收帳款
在2020年12月31日和2019年12月31日，我們有$3161000萬美元和300萬美元421在我們的綜合資產負債表上，分別有600萬美元的應收賬款淨額。
下表彙總了我們的應收賬款信貸損失準備中的活動：
20202019
1月1日的免税額$32 $26 
採用ASU 2016-13(注2)
2 — 
條文
35 14 
核銷和回收(13)(8)
12月31日的津貼$56 $32 
融資應收賬款
2020年12月31日2019年12月31日
為酒店業主提供無擔保融資$145 $135 
減去：融資應收賬款的當期部分，包括在應收賬款中，淨額
(2)— 
減去：信貸損失準備金(114)(100)
長期融資應收賬款總額，扣除備抵$29 $35 
F- 32
目錄表

信貸損失準備—下表彙總了我們的無擔保融資應收賬款信貸損失準備中的活動：
20202019
1月1日的免税額$100 $101 
條文
29 6 
核銷
(17)(6)
其他調整
2 (1)
12月31日的津貼$114 $100 
信用監控—我們的無擔保融資應收賬款如下：
2020年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款
$30 $(1)$29 $— 
減值貸款(1)
53 (53)— 53 
貸款總額83 (54)29 53 
*其他融資安排
62 (60)2 58 
無擔保融資應收賬款總額$145 $(114)$31 $111 
(1)未付本金餘額為$42百萬美元，平均記錄貸款餘額為#美元。48截至2020年12月31日，為100萬人。
2019年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款
$33 $(1)$32 $— 
減值貸款(2)
43 (43)— 43 
貸款總額76 (44)32 43 
其他融資安排
59 (56)3 56 
無擔保融資應收賬款總額$135 $(100)$35 $99 
(2)未付本金餘額為$33百萬美元，平均記錄貸款餘額為#美元。46截至2019年12月31日，為100萬。
公允價值—我們估計融資應收賬款的公允價值約為#美元。44百萬美元和美元36分別為2020年12月31日和2019年12月31日。公允價值在公允價值層次中被歸類為第三級，使用貼現未來現金流量模型進行估計。使用的本金輸入是預計的未來現金流和貼現率，貼現率通常是貸款的實際利率。
7.    收購和處置
收購
雙路酒店有限責任公司-在截至2018年12月31日的年度內，我們以1美元的收購價格收購了一家企業合併中兩條道路的全部未償還股權405百萬美元。這筆交易還包括潛在的額外對價，包括(I)高達#美元96如果賣方在以下時間內完成了與某些收購的管理協議有關的具體行動120自購買之日起計天數及(Ii)最多$8於交易完成後一年內，如執行若干潛在的新管理協議，而有關發展若干潛在的新交易，而該等潛在的新交易是由賣方或賣方的聯屬公司先前已確定及產生的，則本集團將於該等交易完成後的一年內，向賣方或賣方的聯屬公司支付2百萬歐元。其中一個賣家由一家有限合夥企業間接擁有，該有限合夥企業與我們執行主席的兄弟有關聯。
我們於2018年11月30日完成交易，並支付了現金$415百萬，淨額為$37獲得百萬現金。成交時支付的現金包括$36支付上述額外對價的百萬美元和$4百萬美元的其他收購價格調整。與$相關68百萬美元的潛在額外對價，我們記錄了$57截至2018年12月31日，我們的綜合資產負債表上的應計費用和其他流動負債中的或有負債為100萬歐元，這是我們對剩餘預期支付對價的估計。
F- 33
目錄表

購置的淨資產確定如下：
支付的現金，淨額為獲得的現金$415 
獲得的現金37 
或有對價負債57 
在2018年12月31日獲得的淨資產$509 
收購後周轉資金調整(2)
在2019年12月31日獲得的淨資產$507 
因為它與$57截至2018年12月31日記錄的百萬或有對價負債，其中#美元21000萬美元和300萬美元3百萬美元分別於2020年12月31日和2019年12月31日保留，在截至2019年12月31日的年度內發生以下情況：
•賣方完成了與某些管理協議有關的上述具體行動，我們支付了$24向賣家額外支付100萬美元。
•對於那些沒有完成具體行動或不再可能付款的管理協議，我們發放了$30在截至2019年12月31日的年度內，或有負債與其他收入(虧損)的淨額，從我們的綜合損益表(虧損)中扣除(見附註21)。
此次收購包括主要在北美和亞洲運營和流水線酒店的管理和許可協議五酒店品牌。
於截至2019年12月31日止年度內，收購資產及承擔負債的公允價值隨着我們對合約條款及續訂假設的分析而修訂，這影響了估值中的基本現金流。這導致了一筆$38無形資產減少100萬，扣除我們截至2019年12月31日綜合資產負債表上商譽的抵消性增加。我們最終確定了2019年收購的資產和承擔的負債的公允價值，這些資產和負債在公允價值等級中被歸類為第三級。公允價值基於收購之日可獲得的信息，並使用貼現未來現金流模型和特許權使用費減免方法進行估計，包括基於預期合同條款、續訂假設和長期增長率的收入預測，以及貼現率的選擇。
F- 34
目錄表

下表彙總了所購入的可確認淨資產的公允價值：
現金$32 
應收賬款20 
其他流動資產2 
權益法投資2 
財產和設備2 
無限生存的無形資產(1)(5)96 
管理協議無形資產(2)(5)205 
商譽(3)199 
其他資產(4)25 
總資產$583 
預付存款(6)$20 
其他流動負債23 
其他長期負債(4)33 
總負債76 
收購的總淨資產$507 
(1)包括與品牌相關的無形資產。
(2)在使用年限內攤銷1至19年，加權平均使用壽命約為12好幾年了。
(3) 商譽，其中$154百萬美元可扣税，歸因於我們預期通過拓展新市場和通過這些新收購的生活方式品牌改善客人體驗而實現的增長機會(見附註9)。
(4)包括$13與某些外國申報頭寸有關的收購前負債，包括#美元4上百萬的利息和罰金。我們記錄了一筆補償性賠償資產，我們預計將根據合同安排收取這筆資產。在截至2020年12月31日的年度內，8隨着訴訟時效的到期，釋放了1.8億歐元的負債和抵銷資產(見附註14)。
(5)見附註9用於減損討論。
(6)列入合同負債(見附註3)。
鳳凰城凱悦酒店-在截至2018年12月31日的年度內，我們完成了對凱悦鳳凰酒店的資產收購，收購價格約為美元139百萬美元，扣除分段計算調整後的淨額。在我們的自有和租賃酒店部門收購和記錄的資產主要包括美元136百萬美元的財產和設備。購買凱悦菲尼克斯被指定為同類交換中的替代財產(見下文“同類交換協議”)。

凱悦酒店印第安威爾斯度假村及水療中心-在截至2018年12月31日的年度內，我們完成了從無關第三方手中收購凱悦攝政印第安威爾斯度假村及水療中心的資產收購，收購價格約為美元120百萬美元，扣除分段計算調整後的淨額。在我們的自有和租賃酒店部門收購和記錄的資產主要包括美元119百萬美元的財產和設備。購買凱悦印地安威爾斯度假村及温泉度假村被指定為同類交換中的替代財產(見下文“同類交換協議”)。
米拉瓦爾-在截至2017年12月31日的年度內，與對Miraval的收購一起，我們是其管理合夥人的合併酒店業合資企業(“Miraval合資企業”)發行了美元9向無關的第三方投資者出售100萬股可贖回優先股。除適用法律和某些合同批准權要求外，優先股沒有投票權，並且比Miraval合資公司內所有其他類別的證券具有清算優先權。可贖回優先股獲得了的回報。12%。於截至2018年12月31日止年度內，優先股贖回金額為美元10百萬美元。
性情
凱悦酒店巴庫酒店-在截至2020年12月31日的年度內，我們將擁有凱悦酒店巴庫的實體的股份出售給無關的第三方，價格約為 $111000萬，nET的$4現金處置、結賬成本和比例調整，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們簽訂了出售時物業的長期管理協議。這筆交易的結果是在$中30税前2,500萬損失，包括重新定級#美元24累計其他綜合損失產生的貨幣折算損失(見附註16)於截至2020年12月31日止年度內，於本公司綜合收益(虧損)表中確認房地產及其他資產的銷售損益。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
F- 35
目錄表

呼氣-在截至2020年12月31日的年度內，我們以象徵性金額將擁有Exhale Spa和健身業務的實體的股份出售給不相關的第三方，並將交易計入業務處置。這筆交易的結果是一美元11税前虧損1000萬美元，在截至2020年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。出售前本公司的經營業績和財務狀況保持不變在公司和其他公司內部。
土地-在截至2020年12月31日的年度內，我們以名義金額將土地和在建工程出售給不相關的第三方，並將交易作為資產處置入賬。這筆交易的結果是一美元33億歐元税前虧損，包括#美元的重新敍級1累計其他綜合損失產生的貨幣折算損失(見附註 16),在截至2020年12月31日止年度的房地產銷售收益(虧損)及其他綜合收益(虧損)中確認。
凱悦中心城市中心費城-在截至2020年12月31日的年度內，一家無關的第三方投資於我們的某些子公司，這些子公司開發了以凱悦中心為中心的費城及鄰近的停車和零售空間，以換取58%所有權權益，導致終止確認子公司的非金融資產。作為這筆交易的結果，我們收到了$721000萬美元的收益，記錄了我們的42%所有權權益作為權益法投資，並確認為$4在截至2020年12月31日的年度內，房地產銷售和其他綜合損益表的税前收益(虧損)為100萬美元。我們的美元22根據我們的合作伙伴對未合併的酒店合資企業的貢獻價值，1000萬股權法投資按公允價值入賬。作為額外的考慮，我們收到了一美元5在沒有易於確定的公允價值的股權證券上進行了100萬美元的投資。
建房-在截至2020年12月31日的一年中，我們以美元的價格出售了內布拉斯加州奧馬哈的一座商業建築62000萬美元，扣除關閉成本和按比例計算調整後的淨額。在出售的同時，我們簽訂了部分大樓的租約，並將這筆交易作為出售和回租入賬，其中#美元。4在我們的綜合資產負債表上記錄了1000萬歐元的經營租賃使用權資產和相關租賃負債。這筆交易的結果是一美元41000萬美元税前收益，在截至2020年12月31日的年度內，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。經營租賃的加權平均剩餘期限為9年，加權平均貼現率為3.25%。租約包括一項延長租賃期的選擇權5好幾年了。
首爾君悦酒店-在截至2019年12月31日的年度內，我們將擁有首爾君悦酒店及鄰近土地的實體的股份出售給一位無關的第三方，價格約為$467百萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們簽訂了出售時物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元349百萬美元税前收益，在截至2019年12月31日的年度內，在房地產和其他綜合損益表的銷售收益(虧損)中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
契約權-在截至2019年12月31日的一年中，我們將購買俄勒岡州會議中心凱悦酒店波特蘭酒店的合同權利以約美元的價格出售給了一家無關的第三方21百萬美元，扣除結賬成本。我們簽訂了出售時物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元16在截至2019年12月31日止年度的綜合損益表(虧損)中確認的百萬元除税前收益(見附註21)。
土地-在截至2019年12月31日的年度內，我們收購了15通過從無關第三方收購資產獲得數百萬土地，以開發德克薩斯州奧斯汀的一家酒店，並隨後在2019年通過資產處置出售正在進行的土地和相關建設。
亞特蘭大凱悦酒店-在截至2019年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將亞特蘭大凱悦酒店出售給一家無關的第三方346百萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們簽訂了出售時物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元272百萬美元的税前收益，在截至2019年12月31日的年度內，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
土地和租約轉讓-在截至2019年12月31日的年度內，我們出售了毗鄰舊金山君悦酒店的物業，並將相關的Apple商店租賃轉讓給了一位無關的第三方，價格約為美元115百萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。這筆交易的結果是一美元101百萬美元税前收益，在截至2019年12月31日的年度內，在房地產和其他綜合損益表的銷售收益(虧損)中確認。該物業在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。

F- 36
目錄表

A Hyatt House酒店-在截至2018年12月31日的年度內，我們以美元的價格出售了一處精選服務物業48扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，向無關的第三方支付，並將這筆交易作為資產處置進行會計處理。我們簽訂了出售時物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元4百萬美元的税前收益，在截至2018年12月31日的年度內，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。該酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。

墨西哥城凱悦酒店-在截至2018年12月31日的年度內，我們將擁有凱悦酒店墨西哥城的實體的股份出售給了一家不相關的第三方，該實體擁有一家未合併的酒店企業的投資，以及鄰近的土地，其中一部分將開發為Park Hyatt墨西哥城405100萬美元，並將這筆交易作為資產處置進行了核算。我們簽訂了出售物業的長期管理協議。我們收到了10美元360百萬美元的收益，併發行了美元46在截至2019年12月31日的年度內全額償還的百萬美元無擔保融資應收賬款。此次出售帶來了大約1美元的税前收益。238百萬美元，在截至2018年12月31日的年度內在房地產和其他綜合收益表(虧損)的銷售損益中確認。關於處置，我們確認了一筆美元的21在截至2018年12月31日的年度內，我們的綜合損益表(虧損)的資產減值中計提商譽減值費用100萬歐元。出售的資產代表相關報告單位的全部，因此，沒有剩餘的業務活動來支持相關商譽，因此減值(見附註9)。出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。

舊金山君悦酒店、懷雷亞度假村的Andaz Maui酒店和凱悦酒店椰子點度假村和水療中心-在截至2018年12月31日的年度內，我們將舊金山君悦酒店、Wailea Resort的Andaz Maui以及鄰近土地以及Hyatt Regency Coconut Point Resort and Spa作為投資組合出售給不相關的第三方，價格約為美元992百萬美元，扣除結算成本和按比例計算調整後的淨額，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們簽訂了出售物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元531百萬美元的税前收益，在截至2018年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。這些酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。儘管我們得出結論認為，處置這些財產不符合終止經營的資格，但處置被認為是實質性的。這三處物業的税前淨收入為#美元。15在截至2018年12月31日的年度內，

持有土地作發展用途-一家全資子公司在墨西哥洛斯卡波斯持有未開發土地。於截至2018年12月31日止年度內，一名非關連第三方投資於該附屬公司，以換取。50%股權導致終止對子公司的確認，並確認對一家未合併的酒店合資企業的投資，公允價值為美元45百萬美元。
同類交換協議
我們定期就某些財產的處置或收購訂立類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售所得將存入由合格中間人管理的託管賬户，在釋放之前不能供我們使用。收益在我們的合併資產負債表上作為限制性現金記錄，並釋放(I)如果它們被用作同類交換協議的一部分，(Ii)如果我們沒有在內部找到合適的替代財產。45協議日期後三天，或(三)同類交換協議未在剩餘允許的期限內完成。

在截至2019年12月31日的年度內，連同出售毗鄰舊金山君悦酒店的物業，115數百萬美元的收益被限制用於潛在的同類交易. 但是，我們沒有在指定的180日期間，收益在截至2020年12月31日的年度內公佈。

在截至2018年12月31日的年度內，連同出售凱悦攝政椰子角度假村及水療中心，$221數百萬美元的收益被限制用於潛在的同類交易。在截至2018年12月31日的年度內，198其中100萬美元用於收購凱悦攝政鳳凰酒店和凱悦攝政印第安人威爾斯度假村及温泉酒店，剩餘的800萬美元用於收購。23有100萬人獲釋。
F- 37
目錄表

8.    租契
承租人
經營租賃費用匯總表如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
最低租金$45 $50 $38 
或有租金38 97 47 
經營租賃總費用$83 $147 $85 
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，與短期租賃和融資租賃相關的總租賃費用微不足道。
與融資租賃有關的補充資產負債表信息如下：
2020年12月31日2019年12月31日
財產和設備，淨額(1)$8 $9 
長期債務當期到期日$2 $2 
長期債務7 9 
融資租賃負債總額$9 $11 
(1)融資租賃資產淨額為#美元151000萬美元和300萬美元14分別為累計攤銷2.5億歐元。
加權平均剩餘租賃條款和貼現率如下：
2020年12月31日2019年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)
經營租賃(1)2221
融資租賃67
加權平均貼現率
經營租約3.9 %3.7 %
融資租賃0.6 %0.9 %
(1)我們的某些酒店和土地租約有名義或或有租金支付，並被排除在加權平均剩餘租期計算之外，導致加權平均租期較低。
未來五年及以後租賃負債的到期日如下：
截至十二月三十一日止的年度：經營租約融資租賃
2021$43 $2 
202240 2 
202339 2 
202437 2 
202531 2 
此後414 1 
最低租賃付款總額$604 $11 
減去：代表利息的數額
(198)(2)
最低租賃付款現值$406 $9 
F- 38
目錄表

出租人—我們以經營租約的形式在我們擁有的某些酒店租賃零售空間。租金付款主要是固定的，根據合同收入的百分比支付某些可變付款。我們在合併損益表(損益表)中確認自有和租賃酒店內的租金收入如下：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
租金收入$16 $23 $25 
未來五年及以後預定收到的最低租賃收據如下：
截至2011年12月31日止的一年，
2021$14 
202211 
20239 
20244 
20253 
此後6 
最低租賃收據總額
$47 
9.    商譽和無形資產淨額
自有酒店和租賃酒店(1)美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南部亞洲管理和特許經營公司和其他(1)總計
2019年1月1日的餘額
商譽$210 $168 $18 $3 $4 $403 
累計減值損失(116)— — — (4)(120)
商譽，淨額$94 $168 $18 $3 $— $283 
年內的活動
測算期調整(附註7)
— 64 (18)(3)— 43 
2019年12月31日的餘額
商譽210 232 — — 4 446 
累計減值損失(116)— — — (4)(120)
商譽，淨額$94 $232 $— $— $— $326 
年內的活動
減值損失(38)— — — — (38)
2020年12月31日的餘額
商譽210 232 — — 4 446 
累計減值損失(154)— — — (4)(158)
商譽，淨額$56 $232 $— $— $— $288 
(1)列報金額已根據2020年1月1日起生效的分部內的變動作出調整(見附註19)。
截至二零二零年十二月三十一日止年度，二報告單位超過公允價值，而公允價值被確定為第三級公允價值計量，我們確認了#美元。38在我們的自有和租賃酒店部門的綜合收益(虧損)表中，資產減值中的商譽減值費用為100萬歐元。在截至2019年12月31日的年度內，我們做到了不是I don‘我不承認任何商譽減值費用。在截至2018年12月31日的年度內，我們確認了25在我們的綜合損益表(虧損)上，商譽減值費用主要與凱悦酒店墨西哥城的資產減值交易有關(見附註7)。
F- 39
目錄表

2020年12月31日按年計算的加權平均使用壽命2019年12月31日
管理和特許經營協議無形資產$354 18$367 
品牌和其他無限期的無形資產130 — 144 
高級預訂無形資產6 314 
其他確實存在的無形資產8 68 
無形資產498 533 
減去：累計攤銷
(113)(96)
無形資產，淨值$385 $437 
 截至2013年12月31日的一年，
 202020192018
攤銷費用$27 $25 $15 
我們估計未來五年及以後一定壽命無形資產的攤銷費用如下：
截至2011年12月31日止的一年， 
2021$26 
202224 
202323 
202422 
202521 
此後139 
攤銷總費用
$255 
於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，我們確認14百萬美元和美元18分別與管理和特許經營協議無形資產以及品牌和其他主要由於合同終止而產生的無限期無形資產有關的減值費用。減值費用在我們綜合損益表(虧損)的資產減值中確認，主要在我們的美洲管理和特許經營部門，並在公允價值層次中被歸類為第三級。在截至2018年12月31日的一年中，我們做到了不是I don‘我不能確認任何與無形資產相關的減值費用。
10.    其他資產
2020年12月31日2019年12月31日
為拉比信託基金提供資金而持有的有價證券(注4)
$511 $450 
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產(1)
470 423 
為忠誠度計劃提供資金而持有的有價證券(注4)
441 347 
專屬自保保險公司持有的有價證券(附註4)
114 97 
長期投資(附註4)
93 65 
Playa N.V.的普通股(附註4)
72 102 
其他
96 104 
其他資產總額$1,797 $1,588 
(1)包括現金對價以及其他形式的對價，如債務償還或履約擔保。

F- 40
目錄表

11.    債務
2020年12月31日2019年12月31日
$2502021年到期的百萬優先無擔保票據-5.375%
$250 $250 
$7502022年到期的百萬優先無擔保票據-三個月期LIBOR加3.000%
750 — 
$3502023年到期的百萬優先無擔保票據-3.375%
350 350 
$4502025年到期的百萬優先無擔保票據-5.375%
450 — 
$4002026年到期的百萬優先無擔保票據-4.850%
400 400 
$4002028年到期的百萬優先無擔保票據-4.375%
400 400 
$4502030年到期的百萬優先無擔保票據-5.750%
450 — 
免税合同增值區債券，2005A系列130 130 
合同收入債券，高級應税系列2005B43 47 
浮動平均利率建築貸款37 49 
其他1 1 
融資租賃債務前的債務總額3,261 1,627 
融資租賃義務9 11 
債務總額3,270 1,638 
減：當前到期日
(260)(11)
減去：未攤銷折扣和遞延融資費用
(26)(15)
長期債務總額$2,984 $1,612 
根據現有協議，今後五年及以後債務的到期日如下：
截至十二月三十一日止的年度：
2021$260 
2022760 
2023361 
202411 
2025461 
此後1,417 
債務總到期日
$3,270 
高級附註-於2020年12月31日及2019年12月31日，我們有無擔保優先票據，詳情如下。高級債券的利息每半年或每季支付一次。除2022年債券外，我們可隨時贖回全部或部分優先債券100優先債券本金的百分比連同應計及未償還的利息，另加一筆補足款項(如有的話)。任何補足付款的金額部分取決於贖回日與高級票據期限相當的美國國債的收益率。2022年債券將不會在債券發行日期一週年之前的任何時間按我們的選擇贖回。在2022年債券發行日一週年當日或之後的任何時間，我們可以贖回部分或全部債券的價格贖回部分或全部債券，贖回價格相當於贖回債券本金的100%，另加應計未付利息。按發行年份劃分的未償還優先債券條款摘要如下：
•2011年，我們發行了$250百萬美元5.3752021年到期的優先債券百分比，發行價為99.846%.
•2013年，我們發行了美元350百萬美元3.3752023年到期的優先債券，發行價為99.498%.
•2016年，我們發行了美元400百萬美元4.8502026年到期的優先債券，發行價為99.920%.
•2018年，我們發行了美元400百萬美元4.3752028年到期的優先債券，發行價為99.866%(《2028年筆記》)。我們收到了$396出售2028年債券的淨收益，扣除#美元后4百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們用發行2028年債券所得款項的一部分贖回2501000萬美元6.8752019年到期的優先債券百分比，發行價為99.864%(“2019年債券”)，其餘部分用作一般公司用途。
F- 41
目錄表

•2020年，我們發行了2022年票據、2025年票據、2030年票據。我們收到了大約$1,635扣除美元后，出售所得淨收益的400萬美元15百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們用這些發行所得的一部分償還了我們循環信貸安排的所有未償還借款，並解決了尚未解決的利率鎖定問題，我們打算將其餘部分用於一般企業用途。
債務贖回-在截至2018年12月31日的年度內，我們贖回了所有未償還的2019年票據，其中有$196未償還本金總額的百萬美元，贖回價格約為$203百萬歐元，這是按照2019年票據的條款計算的，包括本金和應計利息加上整體溢價。這一美元7百萬債務清償損失確認為其他收入(損失)，在我們的綜合損益表(損失)上淨額(見附註 21).
免税合同增值區債券，2005A系列和合同收入債券，高級應税系列2005B-在截至2013年12月31日的年度內，我們收購了合作伙伴在擁有聖安東尼奧君悦酒店的實體中的權益，因此，我們整合了$198百萬美元的債券，扣除美元9百萬債券折扣，在債券的有效期內攤銷。建造工程的部分資金來自德克薩斯州聖安東尼奧市會議中心酒店金融公司(“德州公司”)，該公司是德克薩斯州聖安東尼奧市創建的一家非營利性地方政府公司，目的是為建造酒店的部分成本提供融資。2005年6月8日，德克薩斯公司發行了美元1302005A系列免税合同增收區債券(“2005A系列債券”)原始本金百萬美元78高級應税系列2005B的原始本金合同收入債券(“2005B系列債券”)。2005A系列債券於2034年至2039年到期，利息範圍為4.75%至5.00%，剩餘的2005B系列債券將於2020年至2028年到期，利息範圍為5.1%至5.31%。貸款支付必須完全來自聖安東尼奧君悦酒店的淨營業收入，在淨營業收入不足以支付債務的情況下，德克薩斯公司在某些情況下將被要求提供一定的税收來支付2005系列債券的債務。該契約允許可選的提前贖回2005B系列債券，但須在獲得德克薩斯公司同意的情況下，從2015年開始對2005A系列債券進行全額償付。利息每半年支付一次。
浮動平均利率建設貸款-於截至二零一二年十二月三十一日止年度，為發展裏約熱內盧君悦酒店，我們向Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social-BNDES(“BNDES”)取得抵押建設貸款。這筆貸款分成四次級貸款(A)和(B)將於2031年到期，次級貸款(C)和(D)將於2023年到期。借入的款項四次級貸款按以下利率計息，取決於適用的次級貸款：(A)和(B)巴西長期利率--TJLP PLUS2.02%, (c) 2.5%，以及(D)巴西長期利率-TJLP。關於次級貸款(A)、(B)和(D)，當TJLP利率超過6%，與上述TJLP部分對應的金額6在2020年12月31日，我們所提取的次級貸款的加權平均利率為6.54%。按上文(A)項所述利率計算的未償還次級貸款餘額，會根據BNDES計算與BNDES以外幣籌集的外幣資金有關的匯率變動加權平均數，按日調整。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們有巴西雷亞爾(BRL)193百萬美元，或美元37百萬和BRL197百萬美元，或美元49百萬美元，分別為未償還的。
循環信貸安排-在截至2020年12月31日的年度內，我們簽訂了第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第二次修正案(以下簡稱《革命者修正案》)。《革命者修正案》的條款包括但不限於對某些公約的豁免和對負面公約和其他條款的修改，包括利率。革命者修正案的條款也限制了我們在2021年第一季度回購股票和支付股息的能力。
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們擁有400我們的循環信貸安排有數百萬的借款和償還。這些借款的加權平均利率為1.71%和3.47分別於2020年12月31日及2019年12月31日止。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們有不是未清償餘額。在2020年12月31日，我們擁有1,499在我們的循環信貸安排下，扣除未償還信用證後，可用借款能力為1000萬歐元。
該公司有$234百萬美元和美元263分別於2020年12月31日和2019年12月31日通過額外銀行開立的百萬份信用證。
F- 42
目錄表

公允價值-我們估計了債務的公允價值，不包括融資租賃，其中包括我們的優先票據、債券和其他長期債務。我們的高級票據和債券被歸類為二級，因為在證券的最終價格中使用和加權了多個市場投入。我們根據類似安排的當前市場投入，使用貼現現金流分析來估計其他債務工具的公允價值。基於缺乏可用的市場數據，我們已將我們的循環信貸安排和其他債務工具歸類為第三級。在這些模型中，主要的敏感性是基於適當貼現率的選擇。我們假設的波動將導致對公允價值的不同估計。
2020年12月31日
賬面價值公允價值相同資產在活躍的房地產市場的報價(一級)重大和其他可觀察到的經濟投入(第二級)無法觀察到的重大投入(第三級)
債務(1)$3,261 $3,561 $— $3,518 $43 
(1)不包括$9百萬美元的融資租賃債務和26百萬未攤銷折扣和遞延融資費用。
2019年12月31日
賬面價值公允價值相同資產在活躍的房地產市場的報價(一級)重大和其他可觀察到的經濟投入(第二級)無法觀察到的重大投入(第三級)
債務(2)$1,627 $1,740 $— $1,680 $60 
(2)不包括$11百萬美元的資本租賃債務和15百萬未攤銷折扣和遞延融資費用。
利率鎖-截至2019年12月31日，我們有未償還的利率鎖定，利率為1美元2752021年名義價值和強制性結算日為1.8億美元。利率鎖定對衝了與我們預期未來發行的長期債務相關的基準利率變化的部分風險。該等衍生工具被指定為現金流量對衝，於開始及結算時均被視為高度有效，如下所述。
於截至2020年12月31日止年度內發行2030年債券時，我們已將利率鎖定為$613,000,000美元，計入累計其他綜合虧損。這一虧損被攤銷為我們在2030年票據期限內的綜合收益表(虧損)的利息支出，結果為#美元4截至2020年12月31日止年度的利息支出1百萬元(見附註16)。結算在截至2020年12月31日的綜合現金流量表上反映為經營活動的現金流出，因為我們的政策是將衍生工具的現金流歸類為與被對衝項目相同的類別。
在2019年12月31日，我們有$24在我們的綜合資產負債表的其他長期負債中記錄了與這些對衝工具相關的100萬歐元。我們使用貼現現金流模型估計了利率鎖定的公允價值，這些利率鎖定在公允價值等級中被歸類為第二級。這些模型中的主要敏感因素是遠期曲線和貼現曲線。
於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，我們確認37百萬美元和美元20税前虧損分別為我們綜合全面收益表中衍生產品活動的未實現收益(虧損)。
12.    員工福利計劃
固定福利計劃-我們為某些前高管贊助補充高管退休計劃，包括有資金和無資金的固定福利計劃。退休福利主要以定義的前僱員的工資為基礎，並在滿足計劃規定的某些服務和年齡要求後支付。與資金不足的美國計劃相關的累計福利義務為#美元。23百萬美元和美元21100萬美元，其中22百萬美元和美元20百萬美元分別於2020年12月31日和2019年12月31日作為長期負債記錄在我們的綜合資產負債表上。在2020年12月31日，我們預計為1在接下來的10年裏，每年將支付數百萬美元的福利。
固定繳款計劃-我們根據退休儲蓄計劃(根據國税法第401(K)節的合格計劃)、FRP和其他類似計劃向某些符合條件的員工提供退休福利。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我們確認了美元30百萬，$48百萬美元，以及$41與退休儲蓄計劃相關的費用分別為100萬美元，以符合條件的員工按規定金額繳納的百分比為基礎。這些捐款大部分與酒店物業員工有關，可向我們報銷，並計入收入，用於償還我們綜合損益表中代表管理和特許經營物業發生的成本和代表管理和特許經營物業發生的成本。
F- 43
目錄表

遞延補償計劃-我們通過DCP為某些員工提供不合格的遞延補償。繳費和投資選擇由員工決定，我們根據預先確定的公式向某些符合條件的員工提供繳費。DCP的資金全部來自拉比信託，因此相關證券的變動影響遞延補償負債，遞延補償負債在其他長期負債(見附註13)中記錄，相應的有價證券資產在我們綜合資產負債表的其他資產(見附註10)中記錄。
員工購股計劃-我們提供ESPP，旨在符合《國內税法》第423條的規定。ESPP為符合條件的員工提供了按季度通過工資扣除購買公司普通股的機會，價格相當於95每季度最後一個交易日公允價值的%。我們發佈了75,763股票和79,700分別在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內根據ESPP持有的股份。
13.    其他長期負債
2020年12月31日2019年12月31日
拉比信託基金資助的延期補償計劃(注4)
$511 $450 
應付所得税
166 147 
自保責任(附註15)
67 80 
遞延所得税(附註14)
48 47 
擔保責任(附註15)
31 46 
其他
88 114 
其他長期負債總額$911 $884 
14.    税費
我們的税收條款包括聯邦、州、地方和外國所得税。
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
美國税前收益(虧損)$(694)$466 $652 
國外税前收益(虧損)(266)540 299 
所得税前收入(虧損)$(960)$1,006 $951 
所得税撥備(福利)由以下部分組成：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
當前：
聯邦制$(209)$74 $140 
狀態8 35 50 
外國3 103 25 
總電流$(198)$212 $215 
延期：
聯邦制$(11)$29 $(35)
狀態(47)2 (12)
外國(1)(3)14 
延遲合計$(59)$28 $(33)
總計$(257)$240 $182 

2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律。這些規定包括但不限於，允許淨營業虧損結轉、修改淨利息扣除限制、對符合條件的改善物業的税收折舊方法提供技術更正、允許可退還的工資税抵免，以及推遲僱主的社會保障存款。具體地説，2020年發生的淨營業虧損可以結轉到之前五年的每一年，以抵消上一年的應税收入，從而產生退款。這筆預期退款在2020年12月31日的綜合資產負債表上記入預付所得税。

F- 44
目錄表

在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了30與根據CARE法案創建的員工保留抵免有關的福利，其中#億美元81000萬美元確認為自有和租賃酒店費用的減少和#美元。22100萬美元被確認為在我們的綜合損益表上代表管理和特許經營物業發生的成本的減少。代管理物業產生的成本減少被代管理物業及特許經營物業產生的成本報銷收入減少所抵銷，但不影響本公司截至2020年12月31日止年度的綜合損益表的淨收益(虧損)。
以下是法定聯邦所得税税率與實際税率的對賬：
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
美國法定聯邦所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
州所得税-扣除聯邦税收優惠後的淨額4.0 2.7 2.6 
外國業務的影響(不包括未合併的酒店合資企業的虧損)(2.3)(2.0)(5.6)
美國淨營業虧損結轉福利為35%11.5 — — 
美國的外國税收抵免(2.3)— (1.6)
2017年減税和就業法案推遲税率變化— — (0.1)
2017年減税和就業法案被視為匯回税— — 0.3 
更改估值免税額(1.6)1.0 0.9 
未合併的外國酒店業合資企業(1.0)0.5 0.9 
税收或有事項(2.1)0.3 1.0 
其他(0.4)0.4 (0.3)
有效所得税率26.8 %23.9 %19.1 %

影響2020年有效税率的重要項目包括美國淨營業虧損的影響，根據CARE法案的條款，美國淨營業虧損將按35%的税率受益，以及美國業務的州影響。這些好處被一美元抵消了35預計不會在結轉期內實現的外國税收抵免結轉的1000萬歐元估值撥備和某些海外淨營業虧損，以及外國業務的税率差異。

影響2019年有效税率的重要項目包括美國業務對州政府的影響，以及本年度產生的某些預計不會在結轉期內使用的外國淨運營虧損。這些支出被與海外業務税率差異相關的收益所抵消，包括與美國和瑞士税務機關就涵蓋2012至2021納税年度的預付定價協議條款達成協議而確認的前幾年相關的非經常性收益。

影響2018年有效税率的重要項目包括，作為2017年減税和就業法案的一部分，美國企業所得税税率從35%降至21%，凱悦酒店墨西哥城交易的低有效税率，以及15釋放預計在允許的結轉期內使用的外國税收抵免的估值免税額。產生的某些預計不會在未來使用的外國淨營業虧損的影響部分抵消了這些好處。
F- 45
目錄表

遞延税項淨資產和遞延税項負債的構成如下：
2020年12月31日2019年12月31日
與以下項目相關的遞延税項資產：
員工福利$134 $134 
忠誠度計劃133 118 
長期經營租賃負債98 103 
國外和國家淨營業虧損和信貸結轉118 50 
壞賬準備40 33 
投資36 28 
未實現虧損23 7 
利息和國家福利5 3 
其他34 33 
估值免税額(82)(41)
遞延税項資產總額$539 $468 
與下列項目有關的遞延税項負債：
財產和設備$(131)$(152)
經營租賃ROU資產(102)(105)
無形資產(61)(59)
投資(52)(36)
預付費用(19)(9)
未實現收益(3)(2)
其他(12)(8)
遞延税項負債總額$(380)$(371)
遞延税項淨資產$159 $97 
在資產負債表中確認為：
遞延税項資產--非流動$207 $144 
遞延税項負債--非流動(48)(47)
總計$159 $97 

在截至2020年12月31日的年度內，我們遞延税項餘額的重大變化包括27與聯邦、州和外國淨營業損失和抵免有關的遞延税項資產增加100萬美元，扣除估值津貼活動後的淨額21出售毗鄰舊金山君悦酒店的物業，與物業和設備相關的遞延税項負債減少100萬美元。
在2020年12月31日，我們有90與外國和國家淨營業虧損有關的未來税收優惠的遞延税項資產和28與聯邦和州信用額度相關的百萬福利。在這些遞延税項資產中，有$75100萬涉及2021年至2040年到期的淨營業虧損以及聯邦和州信貸。然而，美元43百萬美元主要涉及沒有到期日和可能無限期結轉的外國淨營業虧損。估值免税額為#美元82百萬美元主要用於與淨營業虧損和抵免相關的某些遞延税項資產，我們認為這些資產很可能不會變現。
在2020年12月31日，我們有198我們的海外子公司產生的累計未分配收益中有100萬美元，其中大部分須繳納美國税。與此類收益相關的任何額外税款或我們外國投資賬面基礎超過税基的部分通常僅限於外國預扣税和/或美國州所得税，預計不會很大。我們繼續聲稱，與某些以前在美國未納税的外國子公司有關的未分配淨收益將進行無限期再投資。
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日，未確認税收優惠總額為146百萬，$125百萬美元，以及$116分別為2000萬美元，其中49百萬，$36百萬美元，以及$15如果確認，這兩個數字將分別影響實際税率。合理的可能性是，最高可減少1美元。5由於某些税法的限制和税務結算到期，可能會在12個月內發生數百萬未確認的税收優惠。
F- 46
目錄表

未確認的税收優惠的期初和期末金額的對賬如下：
202020192018
未確認的税收優惠-期初餘額$125 $116 $94 
增加總額--本期納税狀況24 21 10 
合計增加(減少)--前期納税狀況3 (7)18 
聚落— (3)(1)
訴訟時效失效(6)(3)(4)
外幣波動— 1 (1)
未確認的税收優惠--期末餘額$146 $125 $116 
2020年，美元21不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與美國對待忠誠度計劃的應計項目有關。訴訟時效失效的變化與收購兩條公路(見附註7)所確定的地方税務申報職位有關。
2019年，美元9不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與美國對待忠誠度計劃的應計項目有關。上期税收頭寸的減少主要涉及有效解決某些聯邦和州税收問題。
2018年，美元22不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與美國對待忠誠度計劃的應計項目有關。上期税收頭寸的增加涉及因收購兩條公路(見附註7)而確定的地方納税頭寸，以及與2017年國家納税申報單上的申報頭寸有關的國家應計税額。
我們確認與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款是所得税費用的一個組成部分。應計利息和罰款總額為$26百萬，$22百萬美元，以及$18分別為2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日。
被確認為減少了我們2020年所得税優惠的利息和罰款金額為$6100萬美元，主要與聯邦、州和外國税務事務有關。2019年確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為#美元。52000萬美元，主要與聯邦、州和外國税務事務有關。2018年被確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額微不足道。
我們接受聯邦、州和外國税務機關的審計。我們目前正在接受美國國税局2015至2017納税年度的實地審查。美國税務法院就忠誠度計劃的税收待遇問題向美國税務法院提交了2009至2011年的納税年度。此外，美國2012至2014納税年度正在等待美國税務法院的這一問題的結果。如果美國國税局堅持將忠誠度計劃的貢獻作為對公司的應税收入，將導致繳納#美元的所得税。199百萬美元(包括$56所有課税年度的估計利息(扣除聯邦税收優惠淨額)，將由遞延税收資產部分抵消。由於未來的税收優惠將按降低後的美國企業所得税税率確認，76如果確認，這筆款項和相關利息的100萬美元將對實際税率產生影響。我們相信我們在這件事上有足夠的不確定納税記錄。
我們還有幾個州的審計待決，包括在伊利諾伊州和佛羅裏達州。國家所得税申報單一般在報税後三至五年內進行審查。然而，任何聯邦變化對各州的影響仍然受到各州的審查，審查期限通常為聯邦變化正式通知各州後的一年。我們還有幾項海外審計待決。外國司法管轄區的訴訟時效從提交適用的納税申報單後的三年到十年不等。
15.    承付款和或有事項
在正常的業務過程中，我們簽訂各種承諾、擔保、保證金和信用證協議。
承付款-在2020年12月31日，我們承諾在某些條件下，向各種商業企業提供貸款或提供一定的對價，或投資於各種不超過美元的商業企業330百萬美元，扣除任何相關信用證後的淨額。
性能保證-我們與第三方酒店業主簽訂的某些合同協議要求，如果業主的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們必須保證向其支付款項(見附註2)。截至2020年12月31日，我們業績保證下的剩餘最大風險敞口為$44百萬美元。我們最重要的績效保證，與法國的四家管理酒店有關，已於2020年4月30日到期。
F- 47
目錄表

我們有一塊錢16百萬美元和美元33分別於2020年12月31日和2019年12月31日的履約擔保總負債淨額，其中包括6百萬美元和美元14記入其他長期負債的百萬美元和#美元10百萬美元和美元19應計費用和其他流動負債分別記入我們的綜合資產負債表。
法國四家管理酒店其他性能保證所有性能保證
202020192020201920202019
期初餘額，1月1日$20 $36 $13 $11 $33 $47 
初始保證義務責任— — — 7 — 7 
將初始擔保義務負債攤銷為收益(4)(15)(4)(3)(8)(18)
履約保障費用，淨額26 37 31 5 57 42 
年內付款淨額(43)(37)(24)(7)(67)(44)
外幣兑換，淨額1 (1)— — 1 (1)
期末餘額，12月31日$— $20 $16 $13 $16 $33 
此外，我們簽訂了某些管理合同，在這些合同中，我們有權但沒有義務向某些酒店所有者支付款項，如果他們的酒店沒有達到指定的運營利潤水平。如果我們選擇不為缺口提供資金，酒店所有者有權終止管理合同。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們有$31000萬美元和300萬美元0，分別計入我們綜合資產負債表中與這些業績補償付款相關的應計費用和其他流動負債。
F- 48
目錄表

債務償還和其他擔保-我們進行各種債務償還和其他擔保，以幫助酒店業主和未合併的酒店企業獲得第三方融資或獲得更優惠的借款條件。
屬性説明未來最大潛在付款額度第三方可回收的最大風險淨額於2020年12月31日錄得的其他長期負債於2019年12月31日錄得的其他長期負債保修到期日
印度的酒店物業(1)$170 $170 $— $5 2021
巴西的酒店物業(2)76 38 2 3 2023
田納西州的酒店物業(2)56 26 8 8 不同的，直到2024年
加州的酒店物業(2)38 15 2 3 2021
馬薩諸塞州的酒店物業(2)(4)27 14 4 6 不同的，直到2022年
賓夕法尼亞州的酒店物業(2)(4)27 11 1 — 不同的，直到2023年
佐治亞州的酒店物業(2)27 13 4 2 不同的，直到2024年
俄勒岡州的酒店物業(2)21 8 1 3 2022
其他(2)(3)(5)21 8 3 2 不同的，直到2025年
總計$463 $303 $25 $32 

(一)償債擔保以印度盧比計價，按2020年12月31日匯率折算。我們有合同權利追回一家未合併的酒店企業提供的資金，該企業是關聯方。我們預計我們的最大風險敞口為$85百萬美元，考慮到我們合作伙伴的50在未合併的酒店合資企業中擁有%的所有權權益。在某些情況或條件下，我們有權強制出售物業，以收回所資助的金額。
(2)我們與未合併的酒店業合資夥伴、各自的酒店業主或其他第三方達成協議，以收回債務償還擔保項下的某些資金；收回機制可以是現金、應收融資或HTM債務擔保的形式。
(3)如果達到了某些資金門檻或發生了某些事件，我們有能力接管物業。
(4)除債務償還保證外，我們還須遵守竣工保證，即雙方同意在指定日期前基本完成項目的建設。如果發生違約，我們有義務使用未償還貸款的可用資金完成建設。我們支付的任何額外資金都將以現金形式部分收回。截至2020年12月31日，最大潛在未來付款和扣除第三方可收回的最大風險敞口微不足道。
(5)截至2019年12月31日，其他長期負債包括巴西一處住宅物業的償債擔保。在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了14與償債擔保有關的1000萬信用損失，我們隨後從貸款人手中購買了債務，並被解除了擔保。我們記錄了$14作為本公司綜合資產負債表上的應收融資(見附註6)，並已全額預留。
2020年12月31日， 我們不知道，我們也沒有收到通知，我們的未合併的酒店合資企業或酒店業主沒有履行我們提供償債擔保的償債義務。
擔保負債公允價值-我們估計我們擔保的公允價值為$66百萬美元和美元62分別於2020年12月31日和2019年12月31日達到百萬美元。基於缺乏可用的市場數據，我們已將我們的擔保歸類為公允價值等級中的第三級(見附註2)。
保險—我們為一般責任、工人賠償、汽車責任、僱傭行為、犯罪、財產、網絡風險和其他雜項保險的潛在損失購買商業保險。部分風險是在自我保險的基礎上保留的，主要是通過一家總部位於美國並獲得許可的專屬自保保險公司，該公司是凱悦的全資子公司，通常為我們的免賠額和扣除額提供保險。準備金要求是根據對最終損失的精算預測確定的。我們專屬自保保險公司在12個月內支付的損失準備金為$37百萬美元和美元41分別於2020年12月31日及2019年12月31日的應計開支及其他流動負債，並記入綜合資產負債表的應計開支及其他流動負債。我們專屬自保保險公司未來將支付的損失準備金為#美元。67百萬美元和美元80分別於2020年12月31日及2019年12月31日錄得百萬元，並記入我們綜合資產負債表的其他長期負債。
F- 49
目錄表

集體談判協議-2020年12月31日，大約25%的美國員工受到各種集體談判協議的覆蓋，這些協議一般規定了基本工資率、工作時間、其他就業條件以及有序解決勞資糾紛。根據我們與各個工會之間的協議，某些員工受到工會贊助的多僱主養老金和健康計劃的覆蓋。總的來説，勞資關係一直保持在正常和令人滿意的狀態，我們相信我們的員工關係是好的。
擔保債券-代表我們發行的擔保債券為$49截至2020年12月31日，這筆資金主要用於與我們的住宿業務相關的工人補償、税收、許可證、建築留置權和公用事業。
信用證-截至2020年12月31日，代表我們未償還的信用證為$2351000萬美元，涉及我們的持續運營、美國正在開發的酒店物業、估計保險索賠的抵押品，以及我們根據與印度酒店物業相關的債務償還擔保進行的業績證券化，只有在我們違約的情況下才會要求提供擔保。在未付信用證中，$1百萬美元減少了我們循環信貸安排下的可用產能(見附註11)。
資本支出-作為我們正在進行的業務運營的一部分，完成已批准的翻新項目需要支出。
其他-我們作為各種合夥企業的普通合夥人，擁有受抵押貸款債務影響的酒店物業。這些抵押協議一般限制貸款人對合夥企業(S)和/或其普通合夥人(S)的融資資產和/或其他資產的擔保權益的追索權。
在為我們未合併的酒店合資企業和某些管理的酒店獲得融資的同時，我們可以向貸款人提供由於我們的行動或其他未合併的酒店合資夥伴或各自酒店所有者的行為而發生的損失、責任或損害的標準賠償。
由於某些處置的結果，我們已同意就銷售前發生的某些責任以及在銷售過程中違反某些陳述和保證(例如，可能不受合同金額限制的有效所有權、權限和環境問題的陳述)向第三方購買者提供慣常賠償。這些賠償協議在適用的訴訟時效期滿或商定的合同條款期滿之前一直有效。
我們時不時地受到與訴訟、税收和環境問題相關的各種索賠和意外情況的影響，以及合同義務下的承諾。其中許多索賠都在我們目前的保險計劃中，受免賠額的限制。儘管目前還不能確定這些事項的最終責任，但根據目前掌握的信息，我們預計此類索賠和訴訟的最終解決方案不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
在截至2018年12月31日的年度內，我們收到了印度税務部門的通知，該通知正在評估我們在印度的業務的額外服務税。我們對這一決定提出上訴，不認為可能會造成損失，因此，我們沒有記錄與此事相關的責任。截至2020年12月31日，我們的最大敞口預計不會超過$18百萬美元。
16.    股東權益與綜合損失
普通股-截至2020年12月31日，普利茲克家族企業權益總共實益擁有約96.3佔我們B類普通股的%，大約0.3我們A類普通股的%，相當於大約59.1佔我們普通股流通股的%，大約90.6佔我們已發行普通股總投票權的百分比。因此，根據經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益可對我們的管理及事務以及需要股東批准的事宜施加重大影響或實際控制權，包括董事選舉及其他重大公司交易。雖然投票協議是有效的，但它們可能會使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。由於我們的雙重股權結構，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們擁有的普通股流通股比例低於50%。根據經修訂及重新簽署的環球凱悦協議及經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議，普利茲克家族商業權益已同意某些投票協議及有關出售本公司普通股股份的某些限制。此外，其他股東總共實益擁有大約3.7我們已發行的B類普通股的百分比，相當於大約2.2佔我們普通股流通股的%，大約3.4佔我們已發行普通股總投票權的百分比。根據2007年的
F- 50
目錄表

根據股東協議，這些實體還同意某些投票協議和對出售我們普通股股份的某些限制。
股份回購-在2019至2018年間，我們的董事會授權回購高達$750百萬美元和美元750分別是我們普通股的100萬美元。這些回購可能會不時地在公開市場、私下協商的交易中或其他方面進行，包括根據規則10b5-1計劃或加速股份回購交易，以我們認為適當的價格進行，並受市場狀況、適用法律和我們全權酌情決定的其他相關因素的影響。普通股回購計劃適用於我們的A類和B類普通股。普通股回購計劃並不要求我們回購任何金額或數量的普通股，該計劃可隨時暫停或終止。
截至2013年12月31日的一年，
202020192018 (1)
回購股份總數827,6435,621,28112,723,895
加權平均每股價格$84.08$74.85$75.68
購買總價(2)$69$421$966
回購股份佔已發行普通股總數的百分比(3)1%5%11%
(1)包括2018年5月和2018年11月的ASR結算，以及244,260與2018年11月ASR達成和解相關的股票。購買總價包括$202018年在2017年11月ASR的結算中交付了1.8億股，2017年期間支付了這筆款項。
(2)不包括相關的微不足道的費用。
(三)按截至上年12月31日的已發行普通股總額計算。
在截至2018年12月31日的年度內，我們與第三方金融機構簽訂了以下ASR計劃，以回購A類股：
回購股份總數(1)加權平均每股價格已支付現金總額
2018年5月2,481,341$80.60 $200 
2018年11月2,575,095 69.90 180 
(1)股份的交付導致基本和稀釋後每股收益的加權平均已發行普通股減少(見附註20)。
公開市場上回購的A類普通股股份被註銷，並恢復為授權和未發行股份的狀態，而回購的B類普通股股份被註銷，授權B類股份總數減去註銷的股份數量(見附註18)。在2020年12月31日，我們擁有928在股份回購授權下剩餘的百萬美元。
F- 51
目錄表

累計其他綜合損失
餘額為
2020年1月1日		重新分類前的當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2020年12月31日
外幣折算調整(A)$(183)$13 $25 $(145)
AFS債務證券的未實現收益1 — — 1 
未確認的養老金成本(9)2 — (7)
衍生工具的未實現虧損(B)(18)(27)4 (41)
累計其他綜合損失$(209)$(12)$29 $(192)
(a)從累計其他全面虧損中重新分類的金額包括在房地產銷售損益中確認的淨虧損以及與出售凱悦酒店集團所屬實體的股份有關的其他資產。Ku以及出售土地和在建工程(見附註7)。
(B)從累積的其他全面虧損中重新分類的數額包括在利息支出中確認的已實現損失，淨額為#美元21000萬税收影響，與利率鎖定的解決有關(見附註11)。我們預計將重新分類$6在接下來的12個月裏損失百萬美元。
餘額為
2019年1月1日		重新分類前的當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2019年12月31日
外幣折算調整(C)$(191)$1 $7 $(183)
AFS債務證券的未實現收益— 1 — 1 
未確認的養老金成本(5)(4)— (9)
衍生工具的未實現虧損(4)(15)1 (18)
累計其他綜合損失$(200)$(17)$8 $(209)
(C)從累計其他全面虧損中重新分類的金額包括在銷售房地產和其他與出售擁有首爾君悦酒店及鄰近土地的實體的股份有關的收益(虧損)中確認的淨收益(見附註7)。
股息- 下表彙總了向登記在冊的A類和B類股東支付的股息：
截至2013年12月31日的一年，
202020192018
A類普通股$7 $29 $27 
B類普通股13 51 41 
支付的現金股息總額$20 $80 $68 
宣佈的日期A類及B類每股股息金額記錄日期支付日期
2020年2月13日$0.20 2020年2月26日2020年3月9日
2019年2月13日$0.19 2019年2月27日2019年3月11日
2019年5月17日$0.19 2019年5月29日2019年6月10日
2019年7月31日$0.19 2019年8月27日2019年9月9日
2019年10月30日$0.19 2019年11月26日2019年12月9日
2018年2月14日$0.15 2018年3月22日2018年3月29日
2018年5月16日$0.15 2018年6月19日2018年6月28日
2018年7月31日$0.15 2018年9月6日2018年9月20日
2018年10月30日$0.15 2018年11月28日2018年12月10日

F- 52
目錄表

17.    基於股票的薪酬
作為LTIP的一部分，我們將SARS、RSU和PSU授予某些員工和非員工董事(見注2)。此外，非僱員董事可以選擇以我們A類普通股的股票形式獲得他們的年費和/或年度股權聘用金。根據LTIP，我們被授權發行最多o 22,375,000 s野兔。以下提供的補償費用和未賺取的補償不包括與我們管理的酒店的員工和其他員工的工資相關的金額，因為這筆費用已經並將繼續由我們的第三方酒店所有者報銷，並在收入中確認，用於報銷代表管理和特許經營的物業產生的成本，以及代表管理和特許經營的物業在綜合損益表(虧損)上發生的成本。在與這些獎勵相關的綜合損益表的銷售、一般和管理費用中包括的基於股票的薪酬費用如下：
 截至2013年12月31日的一年，
 202020192018
非典$11 $11 $10 
RSU19 17 15 
PSU(6)6 4 
其他— 1 — 
總計$24 $35 $29 
截至2020年12月31日的年度包括根據我們目前對預期業績相對於與某些PSU獎勵相關的適用業績目標進行的評估，沖銷先前確認的基於股票的薪酬支出。
在歸屬時確認的與這些獎勵相關的所得税優惠如下：
 截至2013年12月31日的一年，
 202020192018
非典$— $3 $2 
RSU4 5 4 
PSU— 2 1 
總計$4 $10 $7 
非典—以下是搜救活動的摘要：
搜救單元加權平均行權價(以整美元計)加權平均剩餘合同期限
截至2019年12月31日未償還3,844,357 $55.51 5.78
授與1,250,434 48.66 
已鍛鍊(417,778)41.86 
沒收或過期— — 
截至2020年12月31日未償還4,677,013 $54.90 6.37
可於2020年12月31日行使2,602,223 $52.68 4.59
2020、2019年和2018年獲獎的加權平均獲獎日期公允價值為$8.88, $17.11、和$21.18，分別為。
每個特別行政區的公允價值是根據授予日期利用Black-Scholes-Merton期權定價模型在以下加權平均假設下估計的：
F- 53
目錄表

202020192018
行權價格$48.66 $71.67 $80.12 
預期壽命(以年為單位)6.246.256.24
無風險利率0.66 %2.40 %2.79 %
預期波動率22.92 %22.51 %22.97 %
年度股息率1.64 %1.06 %0.75 %
由於缺乏歷史演練活動，預期壽命是根據歸屬期間和每個特區的合同壽命之間的中間點來估計的。無風險利率是基於預期壽命相似的美國國債工具。我們使用與我們的預期期限假設一致的一段時間內的交易歷史來計算波動性。股息率假設是基於授予之日的預期年化股息支付。
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，運動SARS的內在價值為$14百萬，$162000萬美元，和美元7分別為2.5億美元和2.5億美元。截至2020年12月31日，SARS未償還的內在價值總額為93百萬美元，可行使SARS的總內在價值為$57截至2020年12月31日，為100萬人。
RSU—以下是LTIP項下未歸屬RSU獎勵的狀態摘要，包括具有績效部分的某些RSU：
RSU加權平均授予日公允價值
截至2019年12月31日未歸屬775,282 $67.54 
授與663,617 50.28 
既得(337,528)63.04 
被沒收或取消(70,181)58.04 
2020年12月31日未歸屬1,031,190 $58.54 
2020、2019年和2018年獲獎的加權平均獲獎日期公允價值為$50.28, $72.32、和$79.47，分別為。於截至2020年12月31日止年度，已獲批現金結算的回購單位的負債及相關開支微不足道。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度內歸屬的RSU的公允價值為181000萬，$252000萬美元，和美元31分別為2.5億美元和2.5億美元。
截至2020年12月31日，非既有RSU的總內在價值為$77百萬美元。
PSU—LTIP項下未歸屬的PSU獎勵的狀況摘要如下：
PSU加權平均授予日公允價值
截至2019年12月31日未歸屬260,416 $73.14 
授與148,315 80.95 
既得(62,232)52.65 
被沒收或取消— — 
2020年12月31日未歸屬346,499 $80.16 
2020、2019年和2018年獲獎的加權平均獲獎日期公允價值為$80.95, $77.95、和$82.10，分別為。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度內歸屬的PSU的公允價值為41000萬，$42000萬美元，和美元0，分別為。
截至2020年12月31日，如果實現目標業績，未歸屬PSU的總內在價值為$11百萬美元。
未賺取的補償-截至2020年12月31日，我們基於股票的薪酬計劃的未賺取薪酬總額為$2用於SARS的百萬美元，$15百萬美元用於RSU，以及$10用於PSU的百萬美元，這將主要在加權平均期間的基於股票的薪酬支出中確認3多年的非典，2RSU的年份，以及5對於PSU來説是幾年的時間。
F- 54
目錄表

18.    關聯方交易
除本公司綜合財務報表附註內其他事項外，本公司進行的關聯方交易摘要如下：
法律服務-一家在2020年、2019年和2018年為我們提供服務的律師事務所的合夥人是我們執行主席的妹夫。我們招致了$71000萬，$6百萬美元，以及$6截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度與該律師事務所的法律費用分別為100萬美元。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們都有欠律師事務所的微不足道的金額。
權益法投資-我們對擁有、運營、管理或特許經營物業的實體進行股權方法投資，我們為這些物業收取管理費、特許經營費或許可費。我們認出了$61000萬，$222000萬美元，和美元20截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度費用分別為1.8億歐元。此外，在某些情況下，我們向這些實體提供貸款(見附註6)或擔保(見附註15)。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們確認3百萬，$4百萬美元，以及$7分別為與這些擔保相關的收入。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們有$151000萬美元和300萬美元17這些物業分別到期的應收賬款為1.2億美元。我們在這些未合併的酒店合資企業中的所有權權益各不相同24%至50%。有關這些投資的進一步詳情，請參閲附註4。
其他服務-我們執行主席的兄弟與一家有限合夥企業有關聯，該有限合夥企業擁有酒店的所有權權益，我們從該酒店獲得了$21000萬美元和300萬美元7截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的管理及特許經營費分別為百萬元。在2020年12月31日和2019年12月31日，我們都有來自這些物業的微不足道的應收賬款到期。
B類股份折算-在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，3,424,356股票，975,170共享，以及1,207,355B類普通股的股票在逐股的基礎上轉換為我們A類普通股的股票，$0.01每股面值。已轉換為A類普通股的B類普通股股份已註銷，從而減少了授權和已發行的B類普通股股份。
B類股份回購-2019年，我們回購了677,384B類普通股的加權平均價為$74.21每股，總收購價約為$50百萬美元。回購的股份約為1佔2018年12月31日已發行普通股總數的百分比。2018年，我們
已回購2,430,654B類普通股的加權平均價為$78.10每股，作為一個合計
購買價格約為$1901000萬美元。回購的股份約為2佔我們總股份的%
2017年12月31日發行的普通股。B類普通股的股票是在私下談判的交易中從信託或有限合夥企業中回購的，這些信託或有限合夥企業是為某些普利茲克家族成員或與某些普利茲克家族成員有關聯的私人慈善組織的利益而間接擁有的，並已退休，從而減少了 按回購股份金額授權發行的B類普通股股份。
19.    細分市場和地理信息
我們的可報告部門是業務的組成部分，由CODM定期審查其離散的財務信息，以評估業績並就資源分配做出決定。從2020年1月1日起，我們改變了對Miraval物業的戰略和運營監督，此前我們的CODM將其作為一項獨特的業務進行評估。Miraval物業的管理費現在在美洲管理和特許經營部門報告，基本酒店業績的經營結果和財務狀況現在在我們的自有和租賃酒店部門報告；Miraval物業的結果以前在公司和其他部門報告。此外，由於這些許可協議的戰略監督發生變化，我們從凱悦住宅俱樂部獲得的許可費現在報告在我們的美洲管理和特許經營部。分部變動已追溯至截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度。我們對我們的可報告部門的定義如下：
•自有和租賃酒店-這一部門的收入來自主要位於美國但也位於某些國際地點的自有和租賃酒店物業，就部門而言，調整後的EBITDA包括我們在我們未合併的酒店合資企業調整後EBITDA中的比例份額，這是基於我們在每個企業的所有權百分比。調整後的EBITDA包括與支付給公司管理和特許經營部門的管理費有關的公司間費用，這些費用在合併中被剔除。部門間收入與我們自有和租賃的酒店獲得的促銷獎勵兑換有關，與我們的聯合品牌信用卡計劃相關，並在合併中被剔除。
F- 55
目錄表

•美洲管理和特許經營-這一部門的收入主要來自酒店管理和我們的品牌組合向美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比海地區的特許經營商發放許可證，以及住宅管理業務的收入。這一部門的收入還包括為管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷成本主要涉及公司作為僱主的管理物業的工資，以及代表管理和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。部門間收入與公司自有和租賃酒店賺取的管理費有關，並在合併中被沖銷。
•亞太區的管理和特許經營-這一部門的收入主要來自酒店管理和我們的品牌組合向東南亞、大中國、澳大利亞、新西蘭、韓國、日本和密克羅尼西亞的特許經營商發放許可證。這一部門的收入還包括為管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷費用主要涉及全系統服務和代表管理和特許經營物業的業主運營的忠誠度方案。部門間收入與本公司擁有的酒店所賺取的管理費有關，該酒店在截至2019年12月31日的年度內出售，並在合併中扣除。
•EAME/西南部亞洲管理和特許經營-這一部門的收入主要來自酒店管理和我們的品牌組合向歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的特許經營商發放許可證。這一部門的收入還包括為管理和特許經營物業產生的費用的報銷。這些報銷費用主要涉及全系統服務和代表管理和特許經營物業的業主運營的忠誠度方案。部門間收入與公司自有和租賃酒店賺取的管理費有關，並在合併中被沖銷。
我們的CODM根據自有和租賃酒店的收入、管理、特許經營和其他費用收入以及調整後的EBITDA來評估業績。根據我們的定義，調整後的EBITDA是一項非GAAP衡量標準。我們將調整後EBITDA定義為可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)加上我們在未合併的自有和租賃酒店企業中的比例調整EBITDA，調整後的EBITDA基於我們在每個自有和租賃企業中的所有權百分比，調整後不包括利息支出；所得税的收益(撥備)；折舊和攤銷；抵銷收入；為管理和特許物業產生的成本償還收入；我們打算長期收回的管理和特許物業發生的成本；未合併酒店企業的股權收益(虧損)；基於股票的薪酬費用；房地產和其他銷售的收益(虧損)；資產減值；和其他收入(虧損)，淨額。
F- 56
目錄表

下表按分類顯示了彙總的綜合財務信息。公司和其他包括Exhale Spa和健身業務的業績，該業務在截至2020年12月31日的一年中出售，與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的業績，以及未分配的公司費用。
截至十二月三十一日止的年度：
202020192018
自有和租賃酒店
自有和租賃酒店收入$525 $1,883 $1,951 
部門間收入(A)12 35 33 
調整後的EBITDA(148)389 431 
折舊及攤銷243 259 277 
資本支出111 331 256 
美洲管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入152 439 405 
抵銷收入(18)(15)(13)
其他收入42 89 — 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,152 2,268 1,787 
部門間收入(A)14 64 72 
調整後的EBITDA90 380 354 
折舊及攤銷22 24 9 
資本支出1 2 1 
亞太區的管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入61 136 127 
抵銷收入(2)(2)(2)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入75 113 95 
部門間收入(A)— 2 2 
調整後的EBITDA24 87 78 
折舊及攤銷3 3 1 
資本支出— 1 4 
EAME/西南部亞洲管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入23 83 80 
抵銷收入(10)(5)(5)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入55 74 68 
部門間收入(A)2 10 10 
調整後的EBITDA(15)49 46 
折舊及攤銷1 1 1 
資本支出2 — 1 
公司和其他
收入34 61 67 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入4 6 6 
部門間收入(A)(1)(1)(5)
調整後的EBITDA(130)(152)(132)
折舊及攤銷41 42 39 
資本支出8 35 35 
F- 57
目錄表

淘汰
收入(A)(27)(110)(112)
調整後的EBITDA2 1 — 
共計
收入$2,066 $5,020 $4,454 
調整後的EBITDA(177)754 777 
折舊及攤銷310 329 327 
資本支出122 369 297 
(a)部門間收入包括管理、特許經營和其他費用收入、自有和租賃酒店收入以及其他收入，並在抵銷中扣除。
下表按部門彙總了綜合資產負債表信息：
2020年12月31日2019年12月31日
總資產：
自有和租賃酒店$4,006 $4,609 
美洲管理和特許經營1,055 1,061 
亞太區的管理和特許經營235 260 
EAME/西南部亞洲管理和特許經營254 273 
公司和其他3,579 2,214 
總計
$9,129 $8,417 
下表按地理區域列出了收入、財產和設備、淨資產、經營租賃ROU資產、無形資產、淨額和商譽：
截至2013年12月31日的一年，
202020192018
收入：
美國$1,730 $4,142 $3,587 
全是外國的336 878 867 
總計$2,066 $5,020 $4,454 
 2020年12月31日2019年12月31日
財產和設備、淨額、經營租賃淨資產、無形資產、淨額和商譽：
美國$3,435 $3,798 
全是外國的838 914 
總計$4,273 $4,712 
F- 58
目錄表

下表提供了可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與我們調整後的綜合EBITDA的對賬：
 截至2013年12月31日的一年，
202020192018
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
利息支出128 75 76 
(福利)所得税撥備(257)240 182 
折舊及攤銷310 329 327 
EBITDA(522)1,410 1,354 
抵銷收入30 22 20 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(1,286)(2,461)(1,956)
為管理物業和專營物業而招致的費用1,375 2,520 1,981 
因管理和特許經營物業而產生的費用，我們不打算從酒店業主那裏收回(45)— — 
未合併的酒店業企業的股本(收益)損失70 10 (8)
基於股票的薪酬費用24 35 29 
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損36 (723)(772)
資產減值62 18 25 
其他(收入)損失，淨額92 (127)49 
未合併的自有和租賃酒店業合資企業的比例調整後的EBITDA(13)50 55 
調整後的EBITDA$(177)$754 $777 

F- 59
目錄表

20.    每股收益(虧損)
基本每股收益和稀釋後每股收益(虧損)的計算，包括分子和分母的對賬，如下：
 截至2013年12月31日止的年度，
202020192018
分子：
淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)和增值— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(703)$766 $769 
分母：
基本加權平均流通股101,325,394 104,590,383 113,259,113 
基於股份的薪酬— 1,702,021 1,865,904 
稀釋加權平均流通股101,325,394 106,292,404 115,125,017 
每股基本收益(虧損)：
淨收益(虧損)$(6.93)$7.33 $6.79 
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)和增值— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(6.93)$7.33 $6.79 
每股攤薄收益(虧損)：
淨收益(虧損)$(6.93)$7.21 $6.68 
可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)和增值— — — 
可歸因於凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(6.93)$7.21 $6.68 
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的每股攤薄淨收益(虧損)計算不包括假設作為股票結算SARS和RSU發行的以下A類普通股，因為它們是反攤薄的。
截至2013年12月31日止的年度，
202020192018
非典767,400 13,000 100 
RSU522,300 — — 
F- 60
目錄表

21.    其他收入(虧損)，淨額
截至2013年12月31日的一年，
202020192018
重組費用$(73)$— $— 
履約保障費用淨額(附註15)
(57)(42)(59)
信貸損失(附註4及附註6)
(29)— — 
未實現收益(虧損)淨額(附註4)
(13)26 (47)
交易成本
— (1)(10)
對公允價值不容易確定的股權證券的減值(附註4)
— — (22)
債務清償損失(附註11)
— — (7)
出售合同權的收益(附註7)
— 16 — 
解除或有對價負債(附註7)
1 30 — 
債務償還擔保責任的解除和攤銷1 18 11 
已實現收益(虧損)，淨額(附註4)
6 2 (3)
履約保證責任攤銷(附註15)
8 18 18 
折舊回收
23 25 22 
利息收入(附註4)
30 25 28 
其他，淨額
11 10 20 
其他收入(虧損)，淨額$(92)$127 $(49)
在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了73萬美元的重組費用，包括遣散費、保險福利、重新安置和其他相關成本，原因是新冠肺炎疫情造成的運營變化。
在截至2019年12月31日的年度內，我們確認了15我們對華盛頓州一家酒店物業的債務償還擔保責任解除了100萬美元，因為債務進行了再融資，我們不再是擔保人。
F- 61
目錄表

凱悦酒店集團及其附屬公司
附表二-估值及合資格賬目
截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
描述期初餘額餘額增加的收入、銷售成本和支出向其他帳户收取的附加費用扣除額平衡點：
截止日期：
期間
截至2020年12月31日的年度：
應收貿易賬款--信貸損失準備$32 $35 $2 A$(13)$56 
應收融資--信貸損失準備100 29 2 B(17)114 
遞延税項資產--估值免税額41 41 C— — 82 
截至2019年12月31日的年度：
應收貿易賬款--壞賬準備26 14 — (8)32 
應收融資--計提損失準備101 6 (1)(6)100 
遞延税項資產--估值免税額41 6 — (6)41 
截至2018年12月31日的年度：
應收貿易賬款--壞賬準備21 15 — (10)26 
應收融資--計提損失準備108 7 (2)B(12)101 
遞延税項資產--估值免税額51 (10)— — 41 
A-這一數額是在採用ASU 2016-13年(注2)時記錄的應收賬款的税前信用損失。
B-這一數額代表外幣計價的融資應收賬款的貨幣換算。
C-這一數額主要是對我們的外國税收抵免和淨營業虧損結轉的扣除。

SCHII-1
目錄表

展品索引
展品編號展品説明
3.1
修訂及重訂《凱悦酒店集團註冊證書》
3.2
修訂及重訂《凱悦酒店集團附例》(參照本公司於2014年9月11日向美國證券交易委員會提交的8-K表格(檔案號：001-34521)附件3.2)
4.1
A類普通股股票樣本(參考公司2009年10月1日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)註冊説明書附件4.1)
4.2
註冊權協議，日期為2007年8月28日，由Global Hyatt Corporation，Madrone GHC，LLC，Lake GHC，LLC，Shimoda GHC，LLC，GS Sunray Holdings，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.，GS Sunray Holdings Parly，L.L.C.，森建資本投資有限責任公司及其他各方(參照公司於2009年8月5日向美國證券交易委員會提交的S-1表格(檔案號：333-161068)註冊説明書附件4.2註冊成立)
4.3
凱悦酒店集團和森友建築株式會社於2010年1月26日簽署的《註冊權協議》(合併內容參考該公司於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告附件4.3(文件編號001-34521))
4.4
凱悦酒店集團與富國銀行作為受託人訂立的契約，日期為2009年8月14日，經修訂(根據本公司於2009年9月9日向美國證券交易委員會提交的S-1表格(第333-161068號文件)註冊説明書附件4.3註冊成立)
4.5
第一份補充契約，日期為2009年8月14日，由凱悦酒店集團和富國銀行協會作為受託人(通過參考公司於2009年9月9日提交給美國證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(文件編號333-161068)的附件4.4成立)
4.6
第二份補充契約，日期為2011年8月4日，由公司與作為受託人的富國銀行協會作為受託人(通過參考2011年8月4日提交給美國證券交易委員會的公司註冊説明書S-3表格(文件編號333-176038)附件4.2合併而成)
4.7
第三份補充契約，日期為2011年8月9日，由公司和作為受託人的富國銀行全國協會(通過參考2011年8月9日提交給美國證券交易委員會的公司當前報告8-K表(文件編號001-34521)的附件4.2合併)
4.8
第四份補充契約，日期為2013年5月10日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.9
第五份補充契約，日期為2013年5月10日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.2而成立)
E- 1
目錄表

展品編號展品説明
4.10
第六份補充契約，日期為2016年3月7日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2016年3月8日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件4.1而合併)
4.11
第七份補充契約，日期為2018年8月16日，由公司與作為受託人的富國銀行全國協會(Wells Fargo National Association)作為受託人(通過參考2018年8月16日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表(文件編號001-34521)附件4.1合併而成)
4.12
第八份補充契約，日期為2020年4月23日，由公司與作為受託人的全國富國銀行協會簽訂(參考附件4.1併入公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521))
4.13
第九份補充契約，日期為2020年9月1日，由本公司與作為受託人的富國銀行全國協會簽訂(參考附件4.1併入公司於2020年9月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521))
4.14
2019年到期的6.875釐優先債券表格(作為上文附件4.5的一部分)(參考本公司於2009年9月9日提交證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)附件4.4)
4.15
2021年到期的5.375%優先債券表格(作為上文附件4.7的一部分)(通過參考公司於2011年8月9日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.2併入)
4.16
2023年到期的3.375%優先債券表格(作為上文附件4.9的一部分)(通過參考公司於2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的附件4.2併入)
4.17
2026年到期的4.850%優先債券表格(作為上文附件4.10的一部分)(通過參考本公司於2016年3月8日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.18
2028年到期的4.375%高級票據表格(包括在上文附件4.11中)(通過參考公司於2018年8月16日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1併入)
4.19
2025年到期的5.375%高級票據表格(包括在上文附件4.12中)(通過引用本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.2併入)
4.20
2030年到期的5.750%高級票據表格(包括在上文附件4.12中)(通過引用本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.3併入)
4.21
2022年到期的浮動利率高級票據表格(包括在上文附件4.13中)(通過引用本公司於2020年9月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.2併入)
4.22
註冊權協議，日期為2009年10月12日，由凱悦酒店公司與託馬斯·J·普利茲克、馬歇爾·E·艾森伯格和卡爾·J·佈雷耶以共同受託人的身份簽訂(通過參考公司於2009年10月15日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)的登記聲明附件4.5併入)
E- 2
目錄表

展品編號展品説明
4.23
註冊證券説明
10.1
2007年股東協議，日期為2007年8月28日，由凱悦酒店公司、Madrone GHC，LLC、Lake GHC，LLC、Shimoda GHC，LLC、GS Sunray Holdings，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parly，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parly Subco，L.L.C.森建資本投資有限責任公司及其其他參與方(參照公司於2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(文件編號333-161068)註冊説明書附件10.1註冊成立)
10.2
凱悦酒店株式會社和森友置業株式會社於2010年1月26日簽署的2007年股東協議的聯合協議(合併於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的公司10-K表格年度報告(文件編號001-34521)附件10.2)
10.3
凱悦酒店集團和Gregory B.Penner於2014年3月12日簽署的2007年股東協議的聯合協議(通過引用公司於2015年2月18日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(文件編號001-34521)的附件10.3而併入)
+10.4
第四次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃(通過引用附件10.1併入公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的當前報告中)
+10.5
非僱員董事限制性股票獎勵協議表格(參考2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的公司註冊説明書S-1表格(文件編號333-161068)附件10.3併入)
+10.6
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的延期現金獎勵協議表格(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.14)
+10.7
長期激勵計劃下的股票增值權獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(文件編號001-34521)附件10.15)
+10.8
《第三次修訂和重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃》下的股票增值權保留獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(第001-34521號文件)附件10.16)
+10.9
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的特別限制性股票獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.17)
+10.10
第三次修訂及重訂凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2017年業績單位獎勵協議表格(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)附件10.18)
+10.11
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2019年業績單位獎勵協議表格(參考公司於2020年2月20日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)附件10.14)
E- 3
目錄表

展品編號展品説明
+10.12
第四次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2020年業績單位協議表格(通過參考附件10.1併入公司於2020年12月11日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)中的附件10.1)
+10.13
限制性股票單位表格-第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的現金結算獎勵協議(通過參考2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的公司10-K年報(第001-34521號文件)附件10.19併入)
+10.14
限制性股票單位表格-第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的股票結算獎勵協議(通過引用附件10.20併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.15
第三次修訂及重訂凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2018年業績單位獎勵協議表格(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年度報告(第001-34521號文件)附件10.21)
+10.16
修訂和重新啟動凱悦酒店集團董事遞延薪酬計劃，自2019年1月1日起生效(通過引用附件10.1併入公司於2018年10月31日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-34521)中)
+10.17
凱悦酒店集團修訂和重新調整的非員工董事薪酬摘要，自2019年1月1日起生效(通過引用附件10.2併入該公司於2018年10月31日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-34521))
+10.18
凱悦酒店公司和馬克·S·霍普拉馬西安之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.2併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)中)
+10.19
凱悦酒店集團和託馬斯·J·普利茲克之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.1併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521))
+10.20
凱悦公司和Joan Bottarini之間的聘書，日期為2018年10月5日(通過參考2018年10月9日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表(文件編號001-34521)的附件10.1併入)
+10.21
凱悦公司和馬克·馮德拉塞克之間的聘書，日期為2017年8月28日(參考公司於2019年5月2日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告(文件編號001-34521)附件10.1)
+10.22
凱悦酒店集團2018年高管激勵計劃(參考公司於2018年3月23日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件10.1)
+10.23
凱悦國際酒店退休計劃(引用公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(文件編號001-34521)附件10.28)
E- 4
目錄表

展品編號展品説明
+10.24
第二次修訂和重新修訂的凱悦公司延期補償計劃，自2015年1月1日起生效(通過引用附件10.29併入公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.25
凱悦酒店集團第二次修訂和重新制定員工股票購買計劃(參考附件10.2併入公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表報告(文件編號001-34521))
10.26
第二次修訂和恢復的信貸協議，日期為2014年1月6日凱悦酒店集團和Hotel Investors I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，多個貸款人，Wells Fargo Bank，National Association作為行政代理，Wells Fargo Securities，N.A.作為辛迪加代理，Wells Fargo Securities，LLC，Merrill Lynch，Piells，Fenner&Smith Inc.，J.P.Morgan Securities LLC和Deutsche Bank，Inc.作為聯席賬簿管理人和聯席牽頭安排人，以及JPMorgan Chase Bank，N.A.，Deutsche Bank，Inc.和SunTrust Bank，Inc.作為共同文件代理(通過引用公司於2014年1月6日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件10.1合併)
10.27
第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2018年1月10日，凱悦酒店集團和Hotel Investors I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，各種貸款人和富國銀行全國協會作為行政代理(通過引用公司於2018年1月17日提交給美國證券交易委員會的當前8-K報告(第001-34521號文件)的附件10.1併入)
10.28
第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第二修正案，日期為2020年4月21日，借款人凱悦酒店集團和酒店投資者I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，貸款人作為貸款人，全國富國銀行協會作為行政代理(參考附件10.1併入公司於2020年4月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表報告(文件編號001-34521))
10.29
與凱悦特許經營有限公司經修訂的特許經營協議表格(以引用方式併入附件910.46)，以補充本公司於2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的S-1表格(檔案編號：C333-161068)中的特許經營協議聲明)
14.1
《商業行為和道德準則》參考公司於2020年2月20日提交給美國證券交易委員會的10-K年度報告附件14.1(第001-34521號文件)
21.1
附屬公司名單
23.1
德勤律師事務所同意
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年證券交易法》第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席執行官的證明
31.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年證券交易法》第13a-14(A)條和第15d-14(A)條對首席財務官的證明
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
E- 5
目錄表

展品編號展品説明
32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
99.1
託馬斯·J·普利茨克、馬歇爾·E·艾森伯格和卡爾·J·佈雷耶僅以共同受託人的身份和每個簽字人修訂和重新簽署的《環球凱悦協定》，日期為2009年10月1日
99.2
修訂和重新簽署的《外國環球凱悦協定》，簽署日期為2009年10月1日，由各簽署方簽署
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

+簽署管理合同或補償計劃或安排。
E- 6