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CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：假期所有權通知應收賬款成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberVAC：利息應收賬款成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMemberVAC：利息應收賬款成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：利息應收賬款成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberVAC：受限現金成員2023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberVAC：受限現金成員2023-06-300001524358Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberVAC：受限現金成員2023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberVAC：InterestPayableMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：InterestPayableMemberVAC：Warehouse CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：InterestPayableMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMember美國-GAAP：SecuredDebt成員Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-04-012023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-04-012023-06-300001524358Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-04-012023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-06-300001524358Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-01-012023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMember2023-01-012023-06-300001524358Vac:VacationOwnershipNotesReceivableSecuritizationsMember2022-01-012022-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMember2023-01-012023-06-300001524358VAC：Warehouse CreditFacilityMember2022-01-012022-06-300001524358VAC：夏威夷WaikikiMember2023-06-300001524358Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberVAC：夏威夷WaikikiMember2023-06-30VAC：細分市場VAC：來源0001524358美國公認會計準則：運營部門成員2023-04-012023-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員2022-04-012022-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員2023-01-012023-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員VAC：休假所有權成員2023-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員VAC：休假所有權成員2022-12-310001524358美國公認會計準則：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理成員2023-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理成員2022-12-310001524358美國公認會計準則：運營部門成員2023-06-300001524358美國公認會計準則：運營部門成員2022-12-310001524358美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2023-06-300001524358美國-美國公認會計準則：公司非部門成員2022-12-310001524358國家：美國2023-04-012023-06-300001524358國家：美國2022-04-012022-06-300001524358國家：美國2023-01-012023-06-300001524358國家：美國2022-01-012022-06-300001524358美國-GAAP：非美國成員2023-04-012023-06-300001524358美國-GAAP：非美國成員2022-04-012022-06-300001524358美國-GAAP：非美國成員2023-01-012023-06-300001524358美國-GAAP：非美國成員2022-01-012022-06-30

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

_________________________

表格：10-Q

___________________________________________

(標記一)

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款規定的季度報告

截至本季度末2023年6月30日

或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告

的過渡期                    至                    

佣金文件編號001-35219

_________________________

萬豪度假全球公司演講

(註冊人的確切姓名載於其章程)

_________________________

特拉華州

45-2598330

(述明或其他司法管轄權 公司或組織)

(税務局僱主 識別號碼)

聖馬可法院9002號

奧蘭多

平面

32819

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

(407) 206-6000(註冊人電話號碼，包括區號)

(前姓名、前地址和前財政年度，如自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元			真空			紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。 是 ☐ 不是 ☒

截至2023年7月31日，發行人普通股的流通股數量，每股面值0.01美元，為36,469,493.

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萬豪度假全球公司

表格10-Q目錄

						頁面
第一部分：			財務信息			1
第1項。			財務報表			1
			中期綜合損益表			1
			中期綜合全面收益表			2
			中期綜合資產負債表			3
			中期合併現金流量表			4
			股東權益中期合併報表			6
			合併財務報表中期簡明附註			8
			1.陳述依據			8
			2.重大會計政策和最新會計準則			9
			3.收購和處置			9
			4.收入和應收款			10
			5.所得税			13
			6.應收度假所有權票據			14
			7.金融工具			19
			8.每股收益			21
			9.庫存			22
			10.或有事項和承付款			23
			11.證券化債務			24
			12.債務			26
			13.股東權益			29
			14.基於股份的薪酬			30
			15.可變利息實體			31
			16.業務細分			33
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			35
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			65
第四項。			控制和程序			66
第二部分。			其他信息			66
第1項。			法律訴訟			66
第1A項。			風險因素			66
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			66
第五項。			其他信息			67
第六項。			陳列品			67
			簽名			69

在本報告中，我們將萬豪度假全球公司及其合併子公司稱為“萬豪度假全球”、“MVW”、“我們”、“我們”或“公司”。我們還將我們擁有的品牌以及我們授權的品牌稱為我們的品牌。本報告中引用的所有品牌名稱、商標、商號和服務標誌均為其各自所有者的財產，包括其他公司和組織的財產。僅為方便起見，本報告中提及的商標、商號和服務標記可能不會出現在® 或TM然而，此類引用並不打算以任何方式表明MVW或所有者(如果適用)不會根據適用法律最大程度地主張對此類商標、商號和服務標記的所有權利。

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目錄表

第一部分：財務信息

項目1.編制財務報表

萬豪度假全球公司

中期合併損益表

(單位：百萬，每股除外)

(未經審計)

			截至三個月												截至六個月
			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
度假所有權產品的銷售			$	391					$	425					$	766					$	735
管理和交換			206						203						406						425
租賃			146						140						297						273
融資			80						72						158						143
費用報銷			355						324						720						640
總收入			1,178						1,164						2,347						2,216
費用
度假所有權產品的成本			66						80						124						140
市場營銷和銷售			206						214						416						396
管理和交換			110						102						217						229
租賃			112						87						225						168
融資			25						23						51						44
一般和行政			64						64						132						125
折舊及攤銷			34						32						66						65
訴訟費用			2						2						5						5
版税費用			29						29						58						56
減損			—						—						4						—
費用報銷			355						324						720						640
總費用			1,003						957						2,018						1,868
收益和其他收入，淨額			10						37						31						41
利息支出，淨額			(36)						(30)						(70)						(57)
交易和整合成本			(10)						(37)						(23)						(65)
其他			1						1						1						1
所得税前收入和非控制性權益			140						178						268						268
所得税撥備			(50)						(43)						(91)						(75)
淨收入			90						135						177						193
非控股權益應佔淨虧損			—						1						—						1
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	177					$	194
普通股股東應佔每股收益
基本信息			$	2.46					$	3.30					$	4.78					$	4.64
稀釋			$	2.17					$	2.97					$	4.23					$	4.18
宣佈的每股現金股息			$	0.72					$	0.62					$	1.44					$	1.24

見合併財務報表中期簡明附註

1

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目錄表

萬豪度假全球公司

中期綜合全面收益表

(單位：百萬)

(未經審計)

			截至三個月												截至六個月
			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
淨收入			$	90					$	135					$	177					$	193
外幣折算調整			6						(2)						12						2
實體處置時實現的外幣折算調整的重新分類			—						(10)						—						(10)
衍生工具調整，税後淨額			(1)						7						(4)						23
其他綜合收益(虧損)，税後淨額			5						(5)						8						15
非控股權益應佔淨虧損			—						1						—						1
可歸屬於非控股權益的綜合損失			—						1						—						1
普通股股東應佔全面收益			$	95					$	131					$	185					$	209

見合併財務報表中期簡明附註

2

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目錄表

萬豪度假全球公司

中期合併資產負債表

(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)

			未經審計
			2023年6月30日						2022年12月31日
資產
現金和現金等價物			$	242					$	524
受限現金(包括#美元78及$85分別來自VIE)			238						330
應收賬款和合同，淨額(包括#美元14及$13分別來自VIE)			313						292
度假所有權應收票據，淨額(包括#美元1,863及$1,792分別來自VIE)			2,272						2,198
庫存			660						660
財產和設備，淨額			1,221						1,139
商譽			3,117						3,117
無形資產，淨值			884						911
其他(包括$87及$76分別來自VIE)			535						468
總資產			$	9,482					$	9,639
負債和權益
應付帳款			$	209					$	356
預付存款			175						158
應計負債(包括#美元3及$5分別來自VIE)			322						369
遞延收入			417						344
薪資和福利負債			174						251
遞延賠償責任			154						139
證券化債務，淨額(包括#美元2,052及$1,982分別來自VIE)			2,028						1,938
債務，淨額			3,001						3,088
其他			180						167
遞延税金			344						331
總負債			7,004						7,141
或有事項和承擔(附註10)
優先股--$0.01票面價值；2,000,000授權股份；無已發行或未償還			—						—
普通股--$0.01票面價值；100,000,000授權股份；75,806,578和75,744,524分別發行的股份			1						1
庫存股--按成本計算；39,337,085和38,263,442分別為股票			(2,213)						(2,054)
額外實收資本			3,947						3,941
累計其他綜合收益			23						15
留存收益			718						593
MVW股東權益總額			2,476						2,496
非控制性權益			2						2
總股本			2,478						2,498
負債和權益總額			$	9,482					$	9,639

以上縮寫VIES指的是可變利息實體。

見財務報表中期簡編附註

3

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目錄表

萬豪度假全球公司

中期合併現金流量表

(單位：百萬)

(未經審計)

			截至六個月
			2023年6月30日						2022年6月30日
經營活動
淨收入			$	177					$	193
對淨收入與經營活動提供的現金淨額、現金等價物和限制性現金進行核對的調整：
無形資產的折舊和攤銷			66						65
攤銷債務貼現和發行成本			12						10
度假所有權應收票據準備金			79						66
基於股份的薪酬			19						20
減值費用			2						—
收益和其他收入，淨額			(7)						(47)
遞延所得税			10						29
資產和負債淨變動：
應收賬款和應收合同			(31)						59
度假所有權應收票據來源			(470)						(483)
度假所有權應收票據收款			308						365
庫存			46						25
其他資產			(61)						(63)
應付賬款、預付存款和應計負債			(129)						8
遞延收入			69						19
工資和福利負債			(78)						7
遞延賠償責任			7						4
其他負債			12						—
取消某些綜合業主立案法團的合併			—						(48)
購買假期所有權單位，以便將來轉移到庫存中			—						(12)
其他，淨額			(4)						1
經營活動提供的現金淨額、現金等價物和限制性現金			27						218
投資活動
出售子公司的收益，扣除現金和轉讓的限制性現金後的淨額			—						93
不動產和設備的資本支出(不包括庫存)			(63)						(23)
向VIE發行應收票據			—						(47)
購買公司擁有的人壽保險			(4)						(11)
其他處置，淨額			14						3
投資活動提供的現金淨額、現金等價物和限制性現金(用於)			(53)						15

續

見合併財務報表中期簡明附註

4

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目錄表

萬豪度假全球公司

中期合併現金流量表(續)

(單位：百萬)

(未經審計)

			截至六個月
			2023年6月30日						2022年6月30日
融資活動
證券化交易中的借款			743						477
償還與證券化交易有關的債務			(651)						(485)
債務收益			515						125
償還債務			(706)						(125)
融資租賃激勵			10						—
融資租賃付款			(2)						(2)
支付債務發行成本			(6)						(9)
普通股回購			(162)						(312)
支付股息			(80)						(75)
限制股歸屬預提税金的繳納			(10)						(22)
用於融資活動的現金淨額、現金等價物和限制性現金			(349)						(428)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響			1						(2)
現金、現金等價物和限制性現金的變動			(374)						(197)
期初現金、現金等價物和限制性現金			854						803
現金、現金等價物和受限現金，期末			$	480					$	606
補充披露
與資產收購相關的非現金債務發行			$	—					$	11
員工購股計劃非現金髮行庫存股			3						2
從庫存到財產和設備的非現金轉移			10						45
從財產和設備到庫存的非現金轉移			63						2
從其他資產向財產和設備的非現金轉移			—						15
以融資租賃義務換取的使用權資產			80						—
與融資租賃相關的非現金債務發行			97						—
與2022年可轉換票據轉換特徵分叉相關的非現金債務減少			—						5
對2022年可轉換票據套期保值額外實收資本的非現金調整			—						6
支付利息，扣除資本化金額後的淨額			99						69
已繳納所得税，扣除退款後的淨額			133						33

見合併財務報表中期簡明附註

5

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萬豪度假全球公司

中期合併股東權益報表

(單位：百萬)

(未經審計)

普普通通 庫存 已發佈												普普通通 庫存						財務處 庫存						其他內容 已繳費 資本						累計其他綜合收益(虧損)						留存收益						MVW股東權益總額						非控制性權益						總股本
75.7						2022年12月31日的餘額						$	1					$	(2,054)					$	3,941					$	15					$	593					$	2,496					$	2					$	2,498
—						淨收入						—						—						—						—						87						87						—						87
—						外幣折算調整						—						—						—						6						—						6						—						6
—						導數儀器調整						—						—						—						(3)						—						(3)						—						(3)
0.1						基於股份的薪酬計劃						—						2						(4)						—						—						(2)						—						(2)
—						普通股回購						—						(80)						—						—						—						(80)						—						(80)
—						分紅						—						—						—						—						(26)						(26)						—						(26)
75.8						2023年3月31日的餘額						1						(2,132)						3,937						18						654						2,478						2						2,480
—						淨收入						—						—						—						—						90						90						—						90
—						外幣折算調整						—						—						—						6						—						6						—						6
—						導數儀器調整						—						—						—						(1)						—						(1)						—						(1)
—						基於股份的薪酬計劃						—						1						10						—						—						11						—						11
—						普通股回購						—						(82)						—						—						—						(82)						—						(82)
—						分紅						—						—						—						—						(26)						(26)						—						(26)
75.8						2023年6月30日的餘額						$	1					$	(2,213)					$	3,947					$	23					$	718					$	2,476					$	2					$	2,478

續

見合併財務報表中期簡明附註

6

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萬豪度假全球公司

中期合併股東權益報表(續)

(單位：百萬)

(未經審計)

普普通通 庫存 已發佈												普普通通 庫存						財務處 庫存						其他內容 已繳費 資本						累計其他綜合(虧損)收入						留存收益						MVW股東權益總額						非控制性權益						總股本
75.5						2021年12月31日的餘額						$	1					$	(1,356)					$	4,072					$	(16)					$	275					$	2,976					$	10					$	2,986
—						採用《公約》的影響ASU 2020-06						—						—						(111)						—						31						(80)						—						(80)
75.5						期初餘額2022年						1						(1,356)						3,961						(16)						306						2,896						10						2,906
—						淨收入						—						—						—						—						58						58						—						58
—						外幣折算調整						—						—						—						4						—						4						—						4
—						導數儀器調整						—						—						—						16						—						16						—						16
0.2						基於股份的薪酬計劃						—						1						(16)						—						—						(15)						—						(15)
—						普通股回購						—						(119)						—						—						—						(119)						—						(119)
—						分紅						—						—						—						—						(26)						(26)						—						(26)
75.7						2022年3月31日的餘額						1						(1,474)						3,945						4						338						2,814						10						2,824
—						淨收入						—						—						—						—						136						136						(1)						135
—						外幣折算調整						—						—						—						(2)						—						(2)						—						(2)
—						實體處置時實現的外幣折算調整的重新分類						—						—						—						(10)						—						(10)						—						(10)
—						導數儀器調整						—						—						—						7						—						7						—						7
—						針對2022年可轉換票據套期保值的調整						—						—						6						—						—						6						—						6
—						基於股份的薪酬計劃						—						1						12						—						—						13						—						13
—						普通股回購						—						(193)						—						—						—						(193)						—						(193)
—						取消某些綜合業主立案法團的合併						—						—						—						—						—						—						(8)						(8)
—						分紅						—						—						—						—						(26)						(26)						—						(26)
75.7						2022年6月30日的餘額						$	1					$	(1,666)					$	3,963					$	(1)					$	448					$	2,745					$	1					$	2,746

見合併財務報表中期簡明附註

7

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目錄表

萬豪度假全球公司

合併財務報表中期簡編附註

1.			陳述的基礎

中期合併財務報表顯示萬豪度假全球公司(在本報告中稱為(I)“我們”、“我們”、“萬豪度假全球”、“MVW”或“公司”，包括我們的合併子公司，除非所指的是單一公司實體，或(Ii)“MVWC”，僅指萬豪度假全球公司，不包括其合併子公司)的經營結果、財務狀況和現金流量。為了使本報告更易於閲讀，我們通篇將(I)中期合併財務報表稱為我們的“財務報表”，(Ii)將我們的中期合併損益表稱為我們的“收益表”，(Iii)將我們的中期合併資產負債表稱為我們的“資產負債表”，以及(Iv)將我們的中期合併現金流量表稱為我們的“現金流量”。此外，除非另有説明，否則通篇提及編號的“腳註”指的是合併財務報表中期簡明附註中的編號附註。本文中使用的大寫術語和未具體定義的術語具有與我們截至2022年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中的術語相同的含義(“2022年年度報告”)。我們還使用這些財務報表中定義的某些其他術語。

下文所列和討論的財務報表包括100資產、負債、收入、費用和現金流的百分比，萬豪度假全球擁有控股權的所有實體(“子公司”)，以及萬豪度假全球是其主要受益人的VIE，根據合併會計準則確定。這些財務報表中提及的普通股股東應佔淨收益或虧損和MVW股東權益不包括非控股權益，非控股權益代表我們合併後的非全資實體的外部所有權，並單獨報告。公司間賬户和合並實體之間的交易已在合併中取消。

這些財務報表反映了我們按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務狀況、經營成果和現金流量。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的數額。此類估計包括但不限於收入確認、度假所有權產品成本、庫存估值、商譽和無形資產估值、對已獲得的度假所有權應收票據、度假所有權票據應收準備金、所得税和或有損失的核算。更廣泛的宏觀經濟環境中的不確定性，包括通脹壓力，以及最近新冠肺炎疫情的影響，加大了做出這些估計的難度。實際結果可能與我們的估計不同，這種差異可能是實質性的。

在我們看來，我們的財務報表反映了所有必要的正常和經常性調整，以公平地呈現我們的財務狀況、我們的運營結果和所列期間的現金流量。中期業績可能不能反映本財年的表現，原因包括總體宏觀經濟狀況，包括通脹壓力、利率上升、季節性和短期變化，以及最近新冠肺炎疫情的任何影響。這些財務報表未經審計。我們已濃縮或遺漏了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註披露通常包括在根據公認會計原則呈報的財務報表中。儘管我們相信我們的腳註披露足以使所提供的信息不具誤導性，但本報告中的財務報表應與我們2022年年報中的綜合財務報表及其附註一起閲讀。

我們將在2021年收購韋爾克酒店集團(“韋爾克”)(“韋爾克”)時收購的業務和品牌稱為“Legacy-Welk”。我們將我們在2018年收購ILG，LLC(前身為ILG，Inc.)時收購的業務和品牌稱為“Legacy-ILG”。我們將收購ILG之前我們開展的業務以及相關品牌稱為“Legacy-MVW”。

8

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目錄表

2.			重大會計政策和最新會計準則

新會計準則

會計準則更新2022-02-“金融工具--信貸損失(主題326)–問題債務重組和Vintage披露“(“ASU 2022-02”)

在2023年第一季度，我們通過了會計準則更新(ASU)2022-02，取消了適用於債權人的問題債務重組的確認和計量指導，並加強了對遇到財務困難的借款人的貸款修改的披露要求。ASU 2022-02還要求在融資應收賬款的陳年披露中披露按起源年份分列的當期註銷總額。2023年1月1日採用ASU 2022-02，除了與應收度假所有權票據的總沖銷有關的增量披露外，並未對我們的財務報表或披露產生實質性影響。關於採用ASU 2022-02所要求的遞增披露，見腳註6“應收假期所有權票據”。

會計準則更新2020-04-“參考匯率改革(主題848)，促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)和會計準則更新2022-06-參考匯率改革(主題848)，推遲主題848的日落日期“(”ASU 2022-06“)

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了修訂後的ASU 2020-04，對現有的合同修改和對衝會計指導提供了可選的權宜之計和例外情況，以努力減輕與預期市場從美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率向替代參考利率過渡相關的財務報告負擔。這一更新在發行時生效，發行人一般能夠選擇在截至2022年12月31日的一段時間內隨時間採用可選的權宜之計和例外情況。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，將848主題下的臨時會計規則從2022年12月31日延長至2024年12月31日。在2023年第二季度，我們修訂了我們的定期貸款(定義見腳註12“債務”)以及我們的利率掉期和下限，以參考SOFR(定義見腳註12“債務”)而不是LIBOR。更多信息見腳註12“債務”。我們的定期貸款和相關的利率互換和領子將同時過渡到SOFR，從2023年7月31日起生效。截至2023年6月30日，我們沒有其他金融工具可以從LIBOR過渡。

3.			收購和處置

收購

南卡羅來納州查爾斯頓

2023年第一季度，我們以美元收購了南卡羅來納州查爾斯頓的一塊土地和鄰近的一個零售空間。17百萬美元。我們計劃把這塊地開發成一個50-單位度假所有權度假村，並使用部分零售空間運營銷售中心。這筆交易作為資產購置入賬，並記入財產和設備淨額。

巴釐島

在2022年第一季度，我們收購了88位於印度尼西亞巴釐島的已完工度假所有權單元，以及一個銷售中心，價格為$36百萬美元。這筆交易作為資產購置入賬，購買價格分配給財產和設備淨額。作為收購的對價，我們支付了$12百萬美元現金，併發行了一張無息票據，應付金額為#11100萬美元，其中62023年第一季度償還了100萬歐元。此外，在2022年第一季度，我們將美元重新分類13從其他資產到財產和設備的以前與該項目相關的存款，淨額為100萬美元。

性情

作為ILG收購的一部分，我們收購了度假度假村國際(“VRI”)和國際貿易場所(“TPI”)業務(統稱為“VRI美洲”業務)，這是我們在2022年第二季度出售VRI美洲之前的交易所和第三方管理部門的一部分，如下所述。

在2022年第二季度，我們出售了VRI America，所得款項為55百萬美元，扣除現金和轉給買方的限制性現金淨額$12在確定這項業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組成部分後，該公司獲得了100萬歐元的收入。自銷售之日起，VRI America的結果將包含在我們的交易所和第三方管理部分中。截至出售日期，VRI America的賬面淨值為#美元51百萬美元，包括$25百萬美元的商譽和20上百萬的無形資產。作為結果，

9

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目錄表

處置，我們記錄了一筆收益$16收益和其他收入，在截至2022年6月30日的三個月和六個月的損益表上淨額。

此外，在2022年第二季度，我們出售了在墨西哥巴亞爾塔港擁有和經營一家度假所有權部分酒店的實體，所得款項為#美元。38百萬美元，扣除現金和轉給買方的限制性現金淨額$3100萬歐元，與我們處置非戰略性資產的戰略一致。截至處置日期，已處置業務的賬面淨值(不包括累計換算調整)為#美元。18100萬美元，基本上全部用於財產和設備。作為這種處置的結果，我們記錄了#美元的收益。33收益和其他收入，在截至2022年6月30日的三個月和六個月的損益表中淨額，其中包括累計實現的外幣換算收益#美元10與這些實體的處置相關的100萬美元。

4.			收入和應收賬款

按部門劃分的收入來源

			截至2023年6月30日的三個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
度假所有權產品的銷售			$	391					$	—					$	—					$	391
輔助收入			70						1						—						71
管理費收入			45						5						(1)						49
交換和其他服務收入			32						45						9						86
管理和交換			147						51						8						206
租賃			135						11						—						146
費用報銷			359						3						(7)						355
與客户簽訂合同的收入			1,032						65						1						1,098
融資			80						—						—						80
總收入			$	1,112					$	65					$	1					$	1,178

			截至2022年6月30日的三個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
度假所有權產品的銷售			$	425					$	—					$	—					$	425
輔助收入			66						1						—						67
管理費收入			41						11						(1)						51
交換和其他服務收入			33						46						6						85
管理和交換			140						58						5						203
租賃			129						11						—						140
費用報銷			325						5						(6)						324
與客户簽訂合同的收入			1,019						74						(1)						1,092
融資			72						—						—						72
總收入			$	1,091					$	74					$	(1)					$	1,164

10

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目錄表

			截至2023年6月30日的六個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
度假所有權產品的銷售			$	766					$	—					$	—					$	766
輔助收入			131						2						—						133
管理費收入			90						13						(2)						101
交換和其他服務收入			61						92						19						172
管理和交換			282						107						17						406
租賃			276						21						—						297
費用報銷			727						8						(15)						720
與客户簽訂合同的收入			2,051						136						2						2,189
融資			158						—						—						158
總收入			$	2,209					$	136					$	2					$	2,347

			截至2022年6月30日的六個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
度假所有權產品的銷售			$	735					$	—					$	—					$	735
輔助收入			120						2						—						122
管理費收入			83						21						(4)						100
交換和其他服務收入			63						99						41						203
管理和交換			266						122						37						425
租賃			251						22						—						273
費用報銷			652						14						(26)						640
與客户簽訂合同的收入			1,904						158						11						2,073
融資			143						—						—						143
總收入			$	2,047					$	158					$	11					$	2,216

按細分市場劃分的與客户簽訂合同的收入時間

下表詳細説明瞭在所列時間段內與客户簽訂合同的收入的時間安排。

			截至2023年6月30日的三個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
隨時間推移而轉移的服務			$	567					$	27					$	1					$	595
在某一時間點轉移的貨物或服務			465						38						—						503
與客户簽訂合同的收入			$	1,032					$	65					$	1					$	1,098

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目錄表

			截至2022年6月30日的三個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
隨時間推移而轉移的服務			$	523					$	34					$	(1)					$	556
在某一時間點轉移的貨物或服務			496						40						—						536
與客户簽訂合同的收入			$	1,019					$	74					$	(1)					$	1,092

			截至2023年6月30日的六個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
隨時間推移而轉移的服務			$	1,145					$	56					$	2					$	1,203
在某一時間點轉移的貨物或服務			906						80						—						986
與客户簽訂合同的收入			$	2,051					$	136					$	2					$	2,189

			截至2022年6月30日的六個月
(百萬美元)			度假所有權						Exchange和第三方管理						公司和其他						總計
隨時間推移而轉移的服務			$	1,041					$	72					$	11					$	1,124
在某一時間點轉移的貨物或服務			863						86						—						949
與客户簽訂合同的收入			$	1,904					$	158					$	11					$	2,073

度假所有權產品的銷售

2023年第二季度和上半年的收入減少了美元11百萬美元和美元19這分別是由於我們對前幾個期間已履行的履約義務的可變對價的估計發生變化。

與客户的合同應收賬款、合同資產和合同負債

下表顯示了我們來自與客户的合同和合同負債的應收賬款的構成。我們有不是簽訂2023年6月30日或2022年12月31日的合同資產。

(百萬美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
與客户簽訂的合同應收賬款
應收賬款和合同，淨額			$	164					$	194
度假所有權應收票據，淨額			2,272						2,198
			$	2,436					$	2,392
合同責任
預付存款			$	175					$	158
遞延收入			417						344
			$	592					$	502

2023年第二季度和上半年確認的收入，包括在我們2022年12月31日的合同負債餘額中為$74百萬美元和美元174分別為100萬美元。

剩餘履約義務

我們剩餘的履約義務代表分配給我們合同的預期交易價格，當我們根據合同履行時，我們預計這些價格將在未來期間確認為主要收入。在2023年6月30日，大約91這筆款項的%預計將在下一年確認為收入兩年.

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目錄表

應收賬款和應收合同

應收賬款和合同包括應付客户的款項，主要是業主協會、度假村開發商、業主和會員、信用卡應收款、應收利息、應收税務機關款項、賠償資產和其他雜項應收款。下表顯示了我們應收帳款和合同應收餘額的構成：

(百萬美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
與客户簽訂的合同應收賬款，淨額			$	164					$	194
應收利息			16						16
應收税金			64						20
賠付資產			40						19
員工應收税額抵免			15						16
其他			14						27
			$	313					$	292

5.			所得税

吾等的所得税撥備乃根據若干司法管轄區的預期年度收入減去虧損、若干司法管轄區的永久項目、法定税率及我們所經營的各個司法管轄區的計劃税務策略，以估計年度有效税率(“Aetr”)計算。某些與普通收入沒有直接關係的項目被排除在Aetr之外，幷包括在發生這些項目的期間。

我們的實際税率是35.4%和24.3截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月分別為33.9%和28.1截至2023年6月30日及2022年6月30日止六個月分別為%。

與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2023年6月30日的三個月的有效税率有所上升，主要原因是截至2022年6月30日的三個月所得税前收入和非控制權益的減少，包括出售墨西哥巴亞爾塔港一家酒店的外國收益(有關這種處置的更多信息，請參閲腳註3“收購和處置”)(725基點)和淨增加的離散項目385基點，包括有利的外匯收益撥備所得税調整的減少和我們基於股份的補償福利的減少，但被外國不確定税收優惠準備金的淨減少部分抵消。

與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月的實際税率增加，主要是由於離散項目(485基點)，包括外國不確定税收優惠準備金的淨增加，我們認為這些準備金得到了充分的補償。

未確認的税收優惠

下表彙總了截至2023年6月30日的六個月內與我們未確認的税收優惠(不包括利息和罰款)相關的活動。這些未確認的税收優惠與不確定的所得税狀況有關，如果得到確認，這將影響實際税率。

(百萬美元)			未確認的税收優惠
2022年12月31日的餘額			$	25
與上一時期的税收頭寸有關的增加			6
與上一時期的税收頭寸相關的減少額			(5)
2023年6月30日的餘額			$	26

應計利息及罰款總額為$。452023年6月30日的百萬美元和28截至2022年12月31日，增加了100萬美元17這主要歸因於為不確定的税務狀況對收購前準備金進行的額外調整。我們預計會有$35根據喜達屋酒店及度假村國際集團、Vistana Signature Experience，Inc.和Interval休閒集團之間於2016年5月11日簽訂的税務協議，包括利息和罰款在內的數百萬未確認税收優惠應予以賠償，並因此記錄了相應的賠償資產。未確認的税收優惠，包括應計利息和罰款，包括在我們資產負債表的其他負債中。

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目錄表

我們的所得税申報單要經過有關税務機關的審核。我們的某些報税表在2007年至2021年的納税年度正在不同的司法管轄區進行審計。由於審計或審計和解，未確認的税收優惠金額可能在未來12個月內增加或減少。

6.			度假所有權應收票據

下表顯示了我們的度假所有權應收票據餘額的構成，扣除準備金。

			2023年6月30日																		2022年12月31日
(百萬美元)			起源於						後天						總計						起源於						後天						總計
證券化			$	1,682					$	181					$	1,863					$	1,571					$	221					$	1,792
非證券化
有資格進行證券化(1)			51						1						52						63						—						63
沒有資格進行證券化(1)			335						22						357						322						21						343
小計			386						23						409						385						21						406
			$	2,068					$	204					$	2,272					$	1,956					$	242					$	2,198
(1)請參考腳註7“金融工具”，以討論我們的度假所有權應收票據證券化的資格。

我們在融資收入標題的損益表中反映了與應收度假所有權票據相關的利息收入。下表彙總了與假期所有權應收票據相關的利息收入。

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
與度假所有權應收票據相關的利息收入-證券化			$	68					$	60					$	135					$	119
與度假所有權應收票據相關的利息收入--非證券化			8						9						17						19
與度假所有權應收票據相關的利息收入總額			$	76					$	69					$	152					$	138

信用質量指標-應收假期權屬票據

我們使用應收度假所有權票據的來源和客户按品牌劃分的FICO分數作為主要信用質量指標，因為歷史表現表明，FICO借款人的違約行為與他們獲得的度假所有權權益(VOI)相關的品牌之間存在關係。我們使用“聯合萬豪”一詞來指代我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌。

我們合併的度假所有權應收票據池中的加權平均FICO分數為722和721，分別為2023年6月30日和2022年12月31日，基於借款人在發起時的FICO評分。

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目錄表

取得的假期所有權應收票據

收購的度假所有權應收票據是指作為ILG收購和Welk收購的一部分收購的度假所有權應收票據。下表顯示了我們收購的2023年6月30日應收度假所有權票據的未來合同本金付款，扣除準備金和利率。

			取得的假期所有權應收票據
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計
2023年，剩餘			$	3					$	17					$	20
2024			3						34						37
2025			3						32						35
2026			3						28						31
2027			3						23						26
此後			8						47						55
2023年6月30日的餘額			$	23					$	181					$	204
加權平均法定利率			14.0%						14.2%						14.2%
規定的利率範圍			0.0%至21.9%						0.0%至21.9%						0.0%至21.9%

下表總結了與我們已獲得的假期所有權票據應收準備金相關的活動。

			獲得的度假所有權應收票據準備金
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計
2022年12月31日的餘額			$	11					$	18					$	29
證券化			(2)						2						—
清理電話			2						(2)						—
核銷			(14)						—						(14)
復甦			8						—						8
違約假期所有權票據應收回購活動(1)			10						(10)						—
(減少)假期權屬票據應收準備金增加			(7)						4						(3)
2023年6月30日的餘額			$	8					$	12					$	20
(1)反映當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，將準備金從證券化度假所有權票據應收準備金轉移到非證券化度假所有權票據應收準備金的變化。

下表顯示了按品牌和FICO分數分列的未計準備金的已獲得假期所有權應收票據。

			截至2023年6月30日的購入度假所有權應收票據
(百萬美元)			700+						600 - 699												沒有得分						總計
聯合萬豪酒店			$	56					$	38					$	5					$	13					$	112
凱悦酒店和韋爾克酒店			65						45						1						1						112
			$	121					$	83					$	6					$	14					$	224

			截至2022年12月31日的購入度假所有權應收票據
(百萬美元)			700+						600 - 699												沒有得分						總計
聯合萬豪酒店			$	67					$	47					$	6					$	16					$	136
凱悦酒店和韋爾克酒店			80						53						1						1						135
			$	147					$	100					$	7					$	17					$	271

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目錄表

下表詳細説明瞭截至2023年6月30日，我們收購的度假所有權應收票據的起源年份、未計準備金、按品牌和FICO分數劃分的應收票據以及2023年上半年按品牌劃分的總沖銷。

															收購的度假所有權應收票據-合併萬豪
(百萬美元)															2021						2020						2019年及之前						總計
700 +															$	—					$	—					$	56					$	56
600 - 699															—						—						38						38
															—						—						5						5
沒有得分															—						—						13						13
															$	—					$	—					$	112					$	112
總核銷															$	—					$	—					$	8					$	8

															收購的度假所有權應收票據-凱悦和韋爾克
(百萬美元)															2021						2020						2019年及之前						總計
700 +															$	5					$	13					$	47					$	65
600 - 699															3						7						35						45
															—						1						—						1
沒有得分															—						—						1						1
															$	8					$	21					$	83					$	112
總核銷															$	—					$	2					$	4					$	6

原應收假期權屬票據

原始度假所有權應收票據是指Legacy-ILG和Legacy-Welk在各自收購日期之後發起的度假所有權應收票據以及所有Legacy-MVW度假所有權應收票據。下表顯示了我們最初的度假所有權票據在2023年6月30日的應收賬款的未來本金付款(扣除準備金和利率)。

			原應收假期權屬票據
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計
2023年，剩餘			$	22					$	68					$	90
2024			43						140						183
2025			35						146						181
2026			34						154						188
2027			36						161						197
此後			216						1,013						1,229
2023年6月30日的餘額			$	386					$	1,682					$	2,068
加權平均法定利率			12.1%						13.2%						13.0%
規定的利率範圍			0.0%至20.9%						0.0%至19.9%						0.0%至20.9%

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目錄表

對於原始的度假所有權應收票據，我們記錄應收度假所有權票據與銷售相關度假所有權產品的交易價格中包含的可變對價之間的差額，作為我們應收度假所有權票據的準備金。下表總結了與我們最初的假期所有權票據應收準備金相關的活動。

			起源假期所有權應收票據準備
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計
2022年12月31日的餘額			$	149					$	213					$	362
假期所有權應收票據準備金增加			70						11						81
證券化			(99)						99						—
清理電話			43						(43)						—
核銷			(61)						—						(61)
違約假期所有權票據應收回購活動(1)			48						(48)						—
2023年6月30日的餘額			$	150					$	232					$	382
(1)反映當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，將準備金從證券化度假所有權票據應收準備金轉移到非證券化度假所有權票據應收準備金的變化。

下表按品牌和FICO分數顯示了起源於度假所有權的應收票據，未計準備金。

			截至2023年6月30日的原始應收假期所有權票據
(百萬美元)			700 +						600 - 699												沒有得分						總計
聯合萬豪酒店			$	1,280					$	572					$	54					$	302					$	2,208
凱悦酒店和韋爾克酒店			169						68						2						3						242
			$	1,449					$	640					$	56					$	305					$	2,450

			截至2022年12月31日的原始應收假期所有權票據
(百萬美元)			700 +						600 - 699												沒有得分						總計
聯合萬豪酒店			$	1,210					$	549					$	55					$	278					2,092
凱悦酒店和韋爾克酒店			157						64						3						2						226
			$	1,367					$	613					$	58					$	280					$	2,318

下表詳細説明瞭截至2023年6月30日，我們原始的度假所有權應收票據的起源年份、未計準備金、按品牌和FICO分數劃分的應收票據以及2023年上半年按品牌劃分的註銷總額。

			原始應收度假所有權票據-合併萬豪
(百萬美元)			2023						2022						2021						2020						2019年及之前						總計
700 +			$	243					$	434					$	250					$	84					$	269					$	1,280
600 - 699			84						181						123						46						138						572
			6						17						13						5						13						54
沒有得分			85						88						32						21						76						302
			$	418					$	720					$	418					$	156					$	496					$	2,208
總核銷			$	1					$	9					$	17					$	7					$	20					$	54

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目錄表

			源自度假所有權的應收票據-凱悦和韋爾克
(百萬美元)			2023						2022						2021						2020						2019年及之前						總計
700 +			$	49					$	80					$	35					$	2					$	3					$	169
600 - 699			16						34						15						1						2						68
			—						1						1						—						—						2
沒有得分			2						1						—						—						—						3
			$	67					$	116					$	51					$	3					$	5					$	242
總核銷			$	—					$	3					$	4					$	—					$	—					$	7

非應計狀態應收假期權屬票據

對於非證券化和證券化度假所有權應收票據，我們估計平均剩餘違約率為11.30截至2023年6月30日和11.62截至2022年12月31日。一個0.5如果估計違約率上升一個百分點，相關假期所有權票據應收準備金將增加#美元。13截至2023年6月30日的百萬美元和12截至2022年12月31日，為100萬。

下表顯示了我們對非應計假期所有權應收票據的記錄投資，即逾期90天或更長時間的應收度假所有權票據。

			度假所有權應收票據
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計
2023年6月30日非應計狀態的度假所有權應收票據投資			$	134					$	22					$	156
2022年12月31日對度假所有權非應計狀態應收票據的投資			$	126					$	24					$	150

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日在應收度假所有權票據上記錄的本金、準備金前投資的賬齡。

			截至2023年6月30日																		截至2022年12月31日
(百萬美元)			非證券化						證券化						總計						非證券化						證券化						總計
逾期31-90天			$	18					$	51					$	69					$	25					$	56					$	81
逾期91-120天			6						13						19						7						16						23
逾期超過120天			128						9						137						119						8						127
逾期合計			152						73						225						151						80						231
當前			415						2,034						2,449						415						1,943						2,358
假期所有權應收票據總額			$	567					$	2,107					$	2,674					$	566					$	2,023					$	2,589

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目錄表

7.			金融工具

下表顯示符合金融工具資格的金融資產及負債的賬面價值及估計公允價值，該等資產及負債乃根據有關金融工具公允價值披露的權威指引釐定。在解釋市場數據以制定公允價值估計時，需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款及合約(不包括融資VOI銷售的應收合約，淨額)、其他資產所包括的存款、應付賬款、預付按金、應計負債及衍生工具，所有這些工具的公允價值均與其賬面值相若，原因是這些工具的到期日短及流動性強。

			2023年6月30日												2022年12月31日
(百萬美元)			攜帶 金額						公平 價值						攜帶 金額						公平 價值
度假所有權應收票據，淨額			$	2,272					$	2,336					$	2,198					$	2,245
融資VOI銷售的應收合同，淨額			32						32						22						22
其他資產			87						87						76						76
金融資產總額			$	2,391					$	2,455					$	2,296					$	2,343
證券化債務，淨額			$	(2,028)					$	(1,933)					$	(1,938)					$	(1,828)
定期貸款，淨額			(780)						(782)						(778)						(775)
循環企業信貸安排，淨額			(61)						(65)						—						—
2025年票據，淨額			—						—						(248)						(258)
2028年票據，淨額			(347)						(316)						(347)						(307)
2029年票據，淨額			(495)						(432)						(494)						(417)
2026年可轉換票據，淨額			(567)						(532)						(565)						(560)
2027年可轉換票據，淨額			(561)						(548)						(560)						(568)
應付無息票據，淨額			(4)						(4)						(10)						(10)
財務負債總額			$	(4,843)					$	(4,612)					$	(4,940)					$	(4,723)

度假所有權應收票據

			2023年6月30日												2022年12月31日
(百萬美元)			攜帶 金額						公平 價值						攜帶 金額						公平 價值
度假所有權應收票據，淨額
證券化			$	1,863					$	1,926					$	1,792					$	1,837
有資格進行證券化			52						53						63						65
沒有資格進行證券化			357						357						343						343
非證券化			409						410						406						408
			$	2,272					$	2,336					$	2,198					$	2,245

我們使用貼現現金流模型估計已證券化的度假所有權應收票據的公允價值。我們認為，這與獨立第三方在當前市場上使用的模式不相上下。我們的模型使用我們證券化度假所有權應收票據投資組合的違約率、預付率、息票利率和貸款條款作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，以確定基礎度假所有權應收票據的公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

由於影響我們尚未證券化的度假所有權應收票據的一般可銷售性的因素，以及當前的市場狀況，我們使用適用於ABS市場當前證券化交易的標準，將每個資產負債表日期的非證券化假日所有權應收票據分為符合條件和不符合證券化條件的那些。一般來説，如果出現以下任何一種情況，應收度假所有權票據被認為沒有資格證券化：(1)逾期30天以上的付款；(2)第一筆付款尚未收到；或(3)抵押品位於亞洲或歐洲。在某些情況下，資格也可能

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目錄表

根據借款人的信用評分、貸款的剩餘期限以及可能反映證券化交易中的投資者需求或將應收度假所有權票據有效證券化的成本的其他類似因素來確定。

上表顯示了根據前述資格標準，我們尚未證券化的度假所有權應收票據分為有資格證券化和不符合證券化資格的應收票據。我們估計我們的度假所有權應收票據中尚未證券化的部分的公允價值，我們認為最終將以與已證券化的度假所有權應收票據相同的方式證券化。我們對尚未證券化的剩餘假期所有權應收票據按賬面價值進行估值，而不是使用我們的定價模型。我們認為，這些應收度假所有權票據的賬面價值接近公允價值，因為這些貸款的所述或以其他方式推算的利率通常與當前市場利率一致，而這些應收度假所有權票據的準備金適當地考慮了違約率、預付率、貼現率和貸款條款方面的風險。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

融資VOI銷售的應收合同

在確認萬豪品牌VOI銷售收入時，我們臨時記錄融資VOI銷售的應收合同，直到我們發起應收度假所有權票據時，這發生在結賬時。吾等相信融資VOI銷售的應收合約的賬面價值接近公允價值，因為該等應收賬款的所述或以其他方式推算的利率一般與當前市場利率一致，而融資VOI銷售的應收合約準備金適當地計入了違約率、預付率及貼現率方面的風險。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

其他資產

其他資產包括$87數以百萬計的公司擁有的保單(“COLI保單”)，以萬豪度假全球延期補償計劃的某些參與者的生命為基礎，由拉比信託持有。Coli保單的賬面價值等於其現金退回價值(2級投入)。

證券化債務

我們通過為我們有效的假期所有權票據應收證券化交易的所有債券部分建模來生成現金流估計，並考慮到每一部分特定的抵押品。我們分析中的關鍵驅動因素包括違約率、提前還款率、債券利率和其他結構性因素，我們使用這些因素來估計預計的現金流。為了通過評級估計市場信用利差，我們從積極發行和促進度假所有權證券市場的投資銀行那裏獲得指示性信用利差，並根據不同部分的評級水平確定平均信用利差。然後，我們將這些估計的市場利差應用於掉期利率，以估計基礎貼現率，以計算活躍的應付債券的公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

定期貸款

我們使用證券交易商截至本季度最後一個交易日的報價來估計定期貸款的公允價值(定義見附註12“債務”)；然而，這筆貸款的交易歷史和交易量有限，因此，這一公允價值估計不一定表明定期貸款可以報廢或轉讓的價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

循環企業信貸安排

吾等估計，我們的循環企業信貸融資(定義見附註12“債務”)的賬面價值總額接近公允價值，因為合約利率為浮動加適用保證金。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

高級附註

我們使用截至本季度最後一個交易日的報價市場價格估計我們的2025年票據、2028年票據和2029年票據(每種票據的定義見腳註12“債務”)的公允價值；然而，這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，這種公允價值估計不一定指示這些票據可以註銷或轉移的價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第二級。

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目錄表

可轉換票據

我們使用截至本季度最後一個交易日的報價來估計可轉換票據的公允價值；然而，這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，這一公允價值估計不一定指示可轉換票據可能註銷或轉讓的價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第二級。

應付無息票據

我們就收購位於印尼巴釐島的度假所有權單位而發行的無息應付票據的賬面價值接近公允價值。我們的結論是，這種公允價值計量應歸類於第三級。

8.			每股收益

普通股股東應佔每股基本收益或虧損的計算方法是將普通股股東應佔淨收益或虧損除以報告期內已發行普通股的加權平均股數。庫存股不包括在已發行普通股的加權平均股數之外。普通股股東應佔每股攤薄收益或虧損的計算是為了使報告期內已發行的所有潛在攤薄普通股生效，但由於納入潛在普通股將產生反攤薄效果而出現虧損的時期除外。未償還股權補償獎勵的攤薄效應反映於適用於普通股股東的攤薄收益或每股普通股虧損，適用於普通股股東，適用於採用期內平均市場價格的庫存股方法。

在行使與發行我們的可轉換票據相關的認股權證時可發行的股票不會影響已發行的稀釋加權平均股票總數，除非和直到我們普通股的價格超過各自的執行價格。如果我們的普通股價格超過任何認股權證各自的執行價格，我們將把行使認股權證時可能發行的額外股份的稀釋效應計入我們使用庫存股方法計算的總稀釋加權平均流通股中。與我們每次發行可轉換票據相關而購買的可轉換票據對衝被認為是反攤薄的，不影響我們對本文所述任何時期普通股股東應佔稀釋後每股收益的計算。

下表説明瞭我們在計算普通股股東應佔每股基本收益或虧損時所使用的收益或虧損與股份數量的對賬。

			截至三個月												截至六個月
(單位：百萬，每股除外)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	177					$	194
每股基本收益的股票			36.9						41.3						37.1						41.9
基本每股收益			$	2.46					$	3.30					$	4.78					$	4.64

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目錄表

下表説明瞭我們在計算普通股股東應佔稀釋收益或每股虧損時使用的收益或虧損與股份數量的對賬。

			截至三個月												截至六個月
(單位：百萬，每股除外)			2023年6月30日(1)						2022年6月30日(1)						2023年6月30日(1)						2022年6月30日(1)
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	177					$	194
扣除税後，加上與可轉換票據相關的利息支出			5						2						9						3
用於計算稀釋後每股收益的分子			$	95					$	138					$	186					$	197
每股基本收益的股票			36.9						41.3						37.1						41.9
已發行稀釋性股份的影響
員工SARS			0.1						0.2						0.2						0.2
限制性股票單位			0.3						0.3						0.3						0.3
2022年可轉換票據($230本金百萬美元)			—						1.3						—						1.4
2026年可轉換票據($575本金百萬美元)			3.5						3.4						3.5						3.4
2027年可轉換票據($575本金百萬美元)			3.0						—						3.0						—
稀釋後每股收益換取股票			43.8						46.5						44.1						47.2
稀釋後每股收益			$	2.17					$	2.97					$	4.23					$	4.18

(1)普通股股東應佔稀釋後每股收益的計算不包括大約213,000和293,000在授予某些業績獎勵時，普通股、截至2023年6月30日和2022年6月30日的最大可發行股數，因為在報告期結束時，接受此類獎勵的股票尚未達到所需的業績條件。

根據適用的計算每股收益的會計準則，對於2023年第二季度和上半年，我們在計算稀釋後每股收益時不計入289,750基礎股票增值權(“SARS”)可能以普通股結算的股份，因為該等SARS的行權價格由$143.38至$173.88，高於適用期間我們普通股的平均市場價格。

對於2022年第二季度，我們在計算稀釋後每股收益時不包括在內252,314可能以普通股結算的與SARS相關的股票，因為這種SARS的行使價格從$143.38至$173.88，高於適用期間我們普通股的平均市場價格。

2022年上半年，我們將稀釋後每股收益排除在計算範圍之外199,813可能以普通股結算的與SARS相關的股票，因為這種SARS的行使價格從$159.27至$173.88，高於適用期間我們普通股的平均市場價格。

9.			盤存

下表顯示了我們庫存餘額的構成：

(百萬美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
房地產庫存(1)			$	648					$	651
其他			12						9
			$	660					$	660
(1)代表登記待售的已完成庫存和根據已產生的應收假期所有權票據的估計未來違約而預計將重新獲得的假期所有權庫存。

根據適用的會計準則，我們按照成本或公平市價減去銷售成本中較低的值對度假所有權產品進行估值，並按成本(使用先進先出法)或可變現淨值中較低的值記錄運營用品。與度假所有權產品相關的產品成本調整活動使庫存賬面價值增加了$152023年上半年為百萬美元，102022年上半年將達到100萬。

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目錄表

此外，在2023年6月30日和2022年12月31日，我們有美元377百萬美元和美元428被歸類為財產和設備組成部分的已完成度假所有權單位的淨額分別為100萬套，直到它們可供使用併合法登記可作為度假所有權產品出售時為止。

10.			或有事項和承付款

承諾書和信用證

截至2023年6月30日，我們有以下承諾未履行：

•我們有各種在正常業務過程中使用的信息技術硬件和軟件的使用合同。我們在這些合同下的總承諾額為$85100萬美元，其中我們預計為39百萬，$23百萬，$16百萬美元，以及$7100萬美元將分別在2023年、2024年、2025年和2026年的剩餘時間支付。

•我們承諾通過參與VIE獲得用於我們度假所有權部門的房地產。有關本次交易中涉及的VIE的其他信息和我們的活動，請參閲腳註15“可變利益實體”。

截至2023年6月30日發行的擔保債券總額為$130100萬美元，其中大部分是聯邦、州或地方政府要求與我們的業務有關的。

截至2023年6月30日，我們擁有1本公司循環企業信貸安排(定義見附註12“債務”)項下未償還的信用證金額為百萬美元。此外，截至2023年6月30日，我們擁有1與若干假期所有權票據未清償證券化交易所需準備金相關的未清償信用證金額為百萬美元。該等信用證並非根據循環企業信貸安排發出，亦不會影響我們在循環企業信貸安排下的借貸能力。

擔保

在我們的交易所和第三方管理部門，我們的某些租金管理協議規定，我們管理的物業的業主可以獲得我們管理下產生的特定百分比的租金收入或保證金額。在這些情況下，租金運作的營運費用是從租金所產生的收入中支付，然後向業主支付按合同規定的百分比或保證金額，我們要麼保留租金收入的餘額(如果有)作為我們的費用，要麼如果業主沒有收到他們的保證金額，我們就彌補赤字。截至2023年6月30日，我們在固定美元擔保下的最大敞口為$6100萬美元，其中1百萬，$2百萬，$1百萬，$1百萬美元，以及$1100萬分別涉及2023年、2024年、2025年、2026年和2027年及以後的剩餘時間。

我們向業主立案法團承諾，我們會設法支付業主立案法團的實際開支與業主立案法團的收入之間的任何差額，而不是支付未售出存貨的維修費。本協議將於下列日期中較早者終止：1)出售95業主協會總所有權權益的%；或2)任何一方書面通知終止。截至2023年6月30日，我們對2023年剩餘時間的預期承諾為6百萬美元。

或有損失

2019年2月，紐約州瑞吉斯住宅俱樂部業主協會向紐約州最高法院、紐約縣商業部提起訴訟，起訴ILG及其幾家子公司和某些第三方。起訴書稱，被告違反了與銷售和租賃業務有關的受託責任，協助和教唆了某些違反受託責任的行為，作為俱樂部的贊助商和管理人從事自我交易，故意幹擾管理協議，不當得利，並從事反競爭行為。原告正在根據管理和購買協議尋求未指明的損害賠償、懲罰性損害賠償和返還付款。2022年2月，法院批准了我們駁回申訴的動議，並以偏見駁回了所有申訴，但原告獲準修改其申訴的一項申訴除外。原告提交了修改後的起訴書，並就駁回其他索賠提出上訴。2023年6月，上訴法院維持了駁回這些指控的決定。原告提出動議，要求重新考慮上訴裁決。2022年11月，法院批准了我們駁回修改後的申訴的動議，並再次批准原告修改其申訴。原告提交了修改後的起訴書，並再次對駁回提出上訴。這一上訴仍懸而未決。我們相信，我們對這一事件中的指控有值得稱道的辯護，並打算積極進行辯護。

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目錄表

在我們的正常業務過程中，針對我們的各種索賠和訴訟已經提出或正在審理中。許多這樣的訴訟和索賠可能在任何給定的時間存在。此外，新冠肺炎疫情還可能引發業主、會員等各方的各種索賠和訴訟。當我們確定很可能已經發生了一項負債並且損失金額可以合理估計時，我們就記錄和應計法律或有事項。在作出此等決定時，除其他事項外，我們會評估不利結果的可能性程度，以及當可能已招致負債時，我們對損失作出合理估計的能力。我們在每個報告期審查這些應計項目，並根據事實和情況的變化進行修訂。

我們尚未就上述未決事項進行應計，目前我們無法估計與該未決事項相關的潛在責任範圍(如果有的話)。對於其他索賠和訴訟，我們已累積，但累積的金額並不是個別或整體的重大金額。對於不需要應計的事項，我們不認為該等事項的最終結果，無論是個別的或整體的，會對我們的財務狀況、現金流或基於現有信息的經營結果的整體趨勢造成重大損害。然而，法律程序本質上是不確定的，雖然我們認為我們的應計項目在需要的情況下是足夠的，和/或我們對所聲稱的索賠擁有有效的抗辯，但可能會出現不利的裁決，這些裁決可能個別或總體上對我們的業務、財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。

11.			證券化債務

下表提供了我們證券化債務的詳細信息，扣除未攤銷債務折扣和發行成本後的淨額。

(百萬美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
度假所有權應收票據證券化，毛額(1)						$	1,863					$	1,799
未攤銷債務貼現和發行成本						(22)						(21)
						1,841						1,778
倉庫信貸安排，毛數(2)						189						162
未攤銷債務發行成本						(2)						(2)
						187						160
						$	2,028					$	1,938
(1)截至2023年6月30日的利率範圍為1.5%至6.6%，加權平均利率為3.8%.
(2)截至2023年6月30日的有效利率為6.5%.

我們所有的證券化債務都是無追索權的。關於與我們的證券化債務相關的無追索權債務的抵押品的討論，見腳註15“可變利益實體”。

下表顯示了截至2023年6月30日我們證券化債務的預期未來本金支付。

			度假所有權 應收票據證券化						倉儲信用 設施(1)												總計
(百萬美元)
付款年度
2023年，剩餘			$	89					$	4											$	93
2024			181						9												190
2025			184						11												195
2026			187						165												352
2027			188						—												188
此後			1,034						—												1,034
			$	1,863					$	189											$	2,052
(1)不包括未來的倉庫信貸安排續訂。

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目錄表

度假所有權應收票據證券化

每個證券化的度假所有權應收票據交易包含與基礎度假所有權應收票據的表現有關的各種觸發因素。如果證券化假期所有權應收票據池未能在池的既定參數內表現(違約或拖欠閾值因交易而異)，交易撥備將有效地將我們原本從該池收到的每月超額利差(可歸因於我們保留的利息)重新定向，以加速向投資者支付本金(考慮到不同部分的從屬關係，如果存在多個部分)，直到業績觸發被治癒。在2023年第二季度，截至2023年6月30日，我們擁有14證券化度假所有權未償還應收票據池，無其中一些不符合各自確定的參數。

由於基礎證券化應收度假所有權票據的合同條款決定了與其相關的無追索權債務的到期日，由於應收度假所有權票據債務人的預付款，實際到期日可能早於上文所示。

在2023年第二季度，我們證券化了一筆388百萬美元的度假所有權應收票據。與證券化有關的美元380MVW 2023-1 LLC(“2023-1 LLC”)以私募方式發行了100萬歐元的度假所有權貸款支持票據。四度假所有權貸款支持票據類別由2023-1 LLC發行：$237百萬美元A類票據，$65百萬張B類票據，$48百萬美元的C類票據，和$30數以百萬計的D類票據。A類票據的利率為4.93%，B類票據的利率為5.42%，C類票據的利率為6.54%，而D類票據的利率為8.83%。投資者購買了$3692023-1有限責任公司發行的百萬份度假所有權貸款支持票據，包括A類票據、B類票據、C類票據和部分D類票據，我們保留了其中$11百萬美元。交易所得款項，扣除手續費及準備金後，用於償還我們的倉儲信貸安排(“倉儲信貸安排”)的未償還債務及作其他一般公司用途。我們保留的D類票據隨後在2023年第二季度按面值出售。

倉庫信貸安排

在2023年第二季度，我們修訂了與我們的倉庫信貸安排相關的某些協議(“倉庫修正案”)。《倉庫修正案》將現有設施的借款能力從#美元提高到425百萬至美元500並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。倉庫修正案沒有對倉庫信貸安排做出其他實質性的改變。

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目錄表

12.			債務

下表提供了扣除未攤銷債務貼現和發行成本後我們的債務餘額的詳細信息。

(百萬美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
企業信貸安排
			定期貸款			$	784					$	784
			未攤銷債務貼現和發行成本			(4)						(6)
						780						778
			循環企業信貸安排(1)			65						—
			未攤銷債務發行成本(2)			(4)						—
						61						—
高級擔保票據
			2025年筆記			—						250
			未攤銷債務貼現和發行成本			—						(2)
						—						248
高級無擔保票據
			2028年筆記			350						350
			未攤銷債務貼現和發行成本			(3)						(3)
						347						347
			2029年筆記			500						500
			未攤銷債務貼現和發行成本			(5)						(6)
						495						494
可轉換票據
			2026年可轉換票據			575						575
			未攤銷債務發行成本			(8)						(10)
						567						565
			2027年可轉換票據			575						575
			未攤銷債務發行成本			(14)						(15)
						561						560
融資租賃						186						86
應付無息票據						4						10
						$	3,001					$	3,088
(1)截至2023年6月30日的有效利率為6.9%.
(2)不包括$5截至2022年12月31日，未攤銷債務發行成本為100萬美元。AS不是當時，循環企業信貸安排下的現金借款尚未償還，未攤銷債務發行成本計入其他資產。

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目錄表

下表顯示了截至2023年6月30日，根據合同條款和到期日(不包括融資租賃)計劃支付的債務本金。

			付款年度
(百萬美元)			剩餘的2023年						2024						2025						2026						2027						此後						總計
定期貸款			$	—					$	—					$	784					$	—					$	—					$	—					$	784
循環企業信貸安排			—						—						—						—						65						—						65
2028年筆記			—						—						—						—						—						350						350
2029年筆記			—						—						—						—						—						500						500
2026年可轉換票據			—						—						—						575						—						—						575
2027年可轉換票據			—						—						—						—						575						—						575
應付無息票據			—						4						—						—						—						—						4
			$	—					$	4					$	784					$	575					$	640					$	850					$	2,853

企業信貸安排

我們的公司信貸安排(“公司信貸安排”)為我們的業務提供支持，包括持續的流動資金和信用證，包括一美元9002025年8月31日到期的百萬定期貸款安排(“定期貸款”)，以及借款能力為#美元的循環信貸安排。750百萬 (“循環企業信貸安排”)，包括一項金額為#美元的信用證分貸款。75100萬，將於2027年3月31日終止。

於2023年第二季度，吾等對企業信貸安排訂立了一項修訂(“修訂”)，修訂了適用於定期貸款下借款的利率。從2023年7月31日開始，定期貸款將參考有擔保隔夜融資利率(SOFR)，並將基於“調整後的期限SOFR”，其計算方式為期限SOFR(如修正案所定義)，外加a0.10一個月利息期的調整百分比，a0.15三個月利息期的調整百分比，或0.25六個月利息期調整%，但須受0.00%地板。

在2022年之前，我們簽訂了利率互換和利率上限，根據利率上限，我們可以支付固定利率和獲得浮動利率，以對衝部分定期貸款的利率風險。在2023年第二季度，我們將這些利率互換和上下限修改為參考SOFR而不是LIBOR，自2023年7月31日起生效。作為這一過渡的結果，美元的固定匯率2502023年9月到期的百萬利率掉期被修改為2.88%，美元的固定利率2002024年4月到期的百萬利率掉期被修改為2.17%，以及美元的上限執行價100百萬利率下限被修改為2.43%。利率互換和利率上限均已被指定為利率風險的現金流對衝，並於2023年6月30日和2022年12月31日記錄在我們資產負債表的其他資產中。我們將我們就這些衍生工具支付或收到的款項描述為利息支出和累計其他全面收益或虧損的重新分類，以供列報。

下表反映了2023年上半年和2022年上半年與我們的衍生工具相關的累計其他全面收益或虧損的活動。有幾個不是對下列任何期間的損益表進行重新分類。

(百萬美元)			2023						2022
衍生工具調整餘額，1月1日			$	13					$	(18)
重新分類前的其他綜合(虧損)收益			(3)						16
衍生工具調整餘額，3月31日			10						(2)
重新分類前的其他綜合(虧損)收益			(1)						7
衍生工具調整餘額，6月30日			$	9					$	5

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目錄表

高級附註

我們的高級註釋包括：

•$500本金總額為百萬美元6.125於2020年第二季發行，到期日為2025年9月15日的2025年到期的高級擔保票據(“2025年票據”)，其中250截至2022年12月31日，有100萬美元未償還。

•$350本金總額為百萬美元4.750於2019年第四季發行，到期日為2028年1月15日的2028年第四季到期的高級無抵押票據(“2028年票據”)。

•$500本金總額為百萬美元4.500於2021年第二季發行，到期日為2029年6月15日的2029年第二季到期的高級無抵押債券(“2029年債券”)。

贖回高級抵押票據

在2023年第一季度，我們在到期前贖回了剩餘的美元250根據2022年第四季發出的贖回通知及管限2025年債券的契約條款，未償還的2025年債券中有100萬張。在這次贖回中，我們產生了#美元的費用10百萬美元，包括贖回溢價和註銷未攤銷債務發行成本，這在截至2023年6月30日的六個月的損益表上記錄在收益和其他收入中。

可轉換票據

2026年可轉換票據

在2021年期間，我們發行了575本金總額為百萬元的可轉換優先票據(“2026年可轉換票據”)，息率為0.00%。2026年可轉換票據將於2026年1月15日到期，除非在該日期之前根據其條款回購或轉換。

轉換率可能會因管理票據的契約中所述的某些事件而進行調整，並可能於2023年6月30日調整至每1,000美元2026年可轉換票據本金持有6.0609股普通股(相當於轉換價格為#美元)。164.99每股普通股)，這是由於我們自2026年可轉換債券發行以來宣佈的股息高於我們在2026年可轉換債券發行時支付的季度股息。在轉換時，我們將根據我們的選擇支付或交付現金、我們普通股的股票或現金和我們普通股的股票的組合。截至2023年6月30日，實際利率為0.55%.

下表顯示了與2026年可轉換票據相關的利息支出信息。

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
債務發行成本攤銷			$	1					$	—					$	2					$	1

2026可轉換票據套期保值及認股權證

關於發售2026年可轉換票據，我們同時進行了以下非公開協商的單獨交易：與我們的普通股有關的可轉換票據對衝交易(“2026年可轉換票據對衝”)，共涵蓋3.5百萬股我們的普通股，以及認股權證交易(“2026年認股權證”)，據此，我們出售給2026年可轉換票據對衝權證的交易對手，以獲得3.5百萬股我們的普通股。截至2023年6月30日，2026年可轉換票據對衝和2026年權證的執行價格可能調整至約1美元。164.99及$206.24、和不是2026年可轉換票據對衝或2026年認股權證已行使。

2027年可轉換票據

在2022年期間，我們發行了$575本金總額為百萬元的可轉換優先票據(“2027年可轉換票據”)，息率為3.25%。2027年可轉換票據將於2027年12月15日到期，除非提前回購或根據該日期之前的條款進行轉換。

2027年可轉換票據的可轉換比率為每1,000美元本金5.2729股普通股(相當於轉換價格1,000美元189.65每股普通股)，截至2023年6月30日。換算率可能會根據管理票據的契約中所述的某些事件而進行調整。

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目錄表

在轉換時，我們將根據我們的選擇支付或交付現金、我們普通股的股票或現金和我們普通股的股票的組合。 截至2023年6月30日，實際利率為3.88%.

下表顯示了與2027年可轉換票據相關的利息支出信息。

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
合同利息支出			$	5					$	—					$	9					$	—
債務發行成本攤銷			1						—						2						—
			$	6					$	—					$	11					$	—

2027可轉換票據套期保值及認股權證

關於發售2027年可轉換票據，我們同時進行了以下非公開協商的單獨交易：與我們的普通股有關的可轉換票據對衝交易(“2027年可轉換票據對衝”)，共涵蓋3.0百萬股我們的普通股，以及認股權證交易(“2027年認股權證”)，據此，我們出售給2027年可轉換票據對衝權證的交易對手，以獲得3.0百萬股我們的普通股。截至2023年6月30日，2027年可轉換票據對衝和2027年權證的執行價為美元189.65及$286.26、和不是2027年可轉換票據對衝或2027年認股權證已行使。

安全和保障

根據公司信貸安排借入的款項，以及與根據公司信貸安排發出的信用證有關的債務，均以該貸款項下借款人及擔保人(包括MVWC及若干直接及間接、現有及未來的國內附屬公司，不包括某些破產的遠方特殊目的附屬公司)的幾乎所有資產的完善優先抵押權益作抵押，但若干例外情況除外。此外，公司信貸安排、2026年可轉換票據、2027年可轉換票據、2028年票據和2029年票據由MVWC和我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司擔保，不包括某些破產遠程特殊目的子公司。

融資租賃

2020年，我們為我們位於佛羅裏達州奧蘭多的新全球總部大樓簽訂了融資租賃安排，並於2021年進行了修訂。出於會計目的，新大樓的租賃於2023年第一季度開始，當時建築工程基本完成。該租約包括一個26年租賃期，由16年初始學期加二五年制續訂選項。截至2023年6月30日，扣除租賃激勵措施後，未來租賃付款的現值為$80百萬美元，相應的租賃負債為#美元99百萬美元。我們將融資租賃的使用權資產記錄在財產和設備淨值中。我們在這份租約下的總付款是$247100萬美元，其中我們預計為1百萬，$7百萬，$8百萬，$8百萬，$9百萬美元，以及$2142023年、2024年、2025年、2026年、2027年以及之後將分別支付100萬美元。

13.			股東權益

萬豪度假全球有100,000,000法定普通股，面值$0.01每股。截至2023年6月30日，有75,806,578萬豪度假全球發行的普通股，其中36,469,493已發行的股票和39,337,085股票以庫存股的形式持有。截至2022年12月31日，有75,744,524萬豪度假全球發行的普通股，其中37,481,082已發行的股票和38,263,442股票以庫存股的形式持有。萬豪度假全球有2,000,000優先股授權股份，面值$0.01每股，無其中截至2023年6月30日或2022年12月31日已發行或未償還。

股份回購計劃

在董事會的批准下，我們可以不時地實施購買普通股的計劃(每個計劃都是“股份回購計劃”，統稱為“股份回購計劃”)。在2021年第三季度，我們的董事會授權我們根據股份回購計劃購買普通股，總購買價不超過$250百萬美元，在2022年12月31日之前。在2022年第一季度，我們的董事會授權額外購買高達300根據這一計劃，我們的普通股將達到100萬股，並將該計劃的期限延長至2023年3月31日。在2022年第三季度，我們的

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目錄表

董事會授權額外購買至多美元500根據這一計劃，我們的普通股將達到100萬股，並將該計劃的期限延長至2023年6月30日。在2023年第二季度，我們的董事會將剩餘授權增加到$600並將這一計劃的期限延長至2024年12月31日。截至2023年6月30日，約為561根據股份回購計劃，仍有100萬美元可用於股份回購。

股票回購可以通過公開市場購買、私下協商的交易、大宗交易、要約收購或其他方式進行。回購的具體時間、金額和其他條款將取決於市場狀況、公司和監管要求、合同限制和其他因素。關於當前的股票回購計劃，我們被授權根據修訂後的1934年證券交易法規則10b5-1的規定採用一項或多項計劃。本公司董事會可隨時暫停、終止、增加或減少當前股份回購計劃的授權，恕不另行通知。我們普通股的收購股份目前作為庫存股持有，並在我們的財務報表中按成本列賬。

2022年8月頒佈的《2022年通脹降低法案》對2022年12月31日之後進行的某些股票回購的淨值徵收1%的消費税。在計算消費税時，某些股票發行的公允價值可能會從同一課税年度內股票回購的公允市場價值中扣除。於2023年上半年，我們將適用的庫存股消費税反映為回購股票的成本基礎的一部分，並在我們的資產負債表上記錄了應計負債中應支付消費税的相應負債。

下表彙總了我們的股票回購計劃下的股票回購活動：

(百萬美元，每股除外)			回購股份數量						回購股份的成本基礎						平均價格 按股支付
截至2022年12月31日			22,773,218						$	2,119					$	93.06
2023年上半年			1,143,555						162						$	141.84
截至2023年6月30日			23,916,773						$	2,281					$	95.40

分紅

我們在2023年上半年向普通股持有人宣佈了現金股息如下。未來的任何股息支付將受制於涉及我們債務的協議所施加的限制以及董事會的批准。不能保證我們將來會分紅。

申報日期

股東登記日期

分發日期

每股股息

2023年2月16日

2023年3月2日

2023年3月16日

$0.72

2023年5月11日

2023年5月25日

2023年6月8日

$0.72

14.			基於股份的薪酬

我們維持萬豪度假全球公司2020股權激勵計劃(“MVW股權激勵計劃”)，以使我們的高級管理人員、董事和員工受益。根據MVW股權計劃，我們被授權授予：(1)我們普通股的限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)，(2)與我們普通股相關的股票增值權(“SARS”)，以及(3)購買我們普通股的股票期權。總計1.8根據MVW股權計劃下的授權書，授權發行百萬股。截至2023年6月30日，大約0.8根據MVW股權計劃，有100萬股可供授予。

下表詳細説明瞭我們與高級管理人員、董事和員工的獎勵授予相關的基於股份的薪酬支出：

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
基於服務的RSU			$	9					$	10					$	15					$	17
基於性能的RSU			2						1						3						1
			11						11						18						18
非典			1						1						1						2
			$	12					$	12					$	19					$	20

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目錄表

下表詳細説明瞭我們與未授權獎勵相關的遞延補償成本：

(百萬美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
基於服務的RSU			$	38					$	26
基於性能的RSU			11						7
			49						33
非典			2						1
			$	51					$	34

限售股單位

我們同意194,628基於服務的RSU，受基於時間的歸屬條件的約束，加權平均授予日期公允價值為#美元144.52，我們的員工和非員工董事在2023年上半年。在2023年上半年，我們還向管理層成員授予了基於業績的RSU，這些單位受到基於業績的歸屬條件的約束。最多114,602根據2023年上半年授予的基於績效的RSU獎，RSU可能會獲得。

股票增值權

我們同意37,436SARS，加權平均授權日公允價值為$58.50和加權平均行使價為$。153.10，在2023年上半年向管理層成員提供。我們使用布萊克-斯科爾斯模型來估計被授予的SARS的公允價值。預期股價波動率是根據我們股價的歷史波動率和隱含波動率的平均值計算的。平均預期壽命是用簡化的方法計算的，因為我們沒有足夠的歷史信息來提供估計平均預期壽命的基礎。無風險利率是根據美國財政部發行的零息債券計算的，剩餘期限等於授予日假設的預期壽命。以下列出的股息收益率假設是基於對未來派息的預期。

下表概述了用於估計2023年上半年贈款公允價值的假設：

預期波動率			40.47%
股息率			1.87%
無風險利率			4.07%
預期期限(以年為單位)			6.25

15.			可變利息實體

與我們的度假所有權應收票據證券化相關的可變利益實體

我們定期通過破產偏遠的特殊目的實體將與銷售度假所有權產品有關的應收票據進行無追索權的證券化。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司目的提供資金。在度假所有權應收票據證券化中，由特殊目的實體發行的各種債務證券通常以一批轉讓資產作抵押，其中包括度假所有權應收票據。隨着每一次假期所有權票據的應收證券化，我們可以保留全部或部分已發行的證券，以及某些剩餘權益。

我們創建了這些遠離破產的特殊目的實體，作為持有資產和相關負債的機制，這些實體沒有股權投資風險，使它們成為VIE。我們繼續為應收度假所有權票據提供服務，將所有收取的收益轉移到這些特殊目的實體，並保留獲得可能對實體具有重大意義的福利的權利。因此，我們得出結論，我們是這些實體的主要受益者，因此鞏固了它們。不存在與這些實體相關的非控股權益餘額，這些實體的債權人對我們沒有一般追索權。

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目錄表

下表顯示了作為這些VIE債務抵押品的綜合資產，以及截至2023年6月30日包括在我們資產負債表上的綜合負債：

(百萬美元)			度假所有權 應收票據 證券化						貨倉 信貸安排						總計
合併資產
度假所有權應收票據，扣除準備金後的淨額			$	1,666					$	197					$	1,863
應收利息			12						2						14
受限現金			68						10						78
總計			$	1,746					$	209					$	1,955
合併負債
應付利息			$	2					$	1					$	3
證券化債務			1,863						189						2,052
總計			$	1,865					$	190					$	2,055

下表顯示了我們在2023年第二季度因參與這些VIE而確認的利息收入和費用：

(百萬美元)			度假所有權 應收票據 證券化						貨倉 信貸安排						總計
利息收入			$	65					$	3					$	68
投資者的利息支出			$	18					$	2					$	20
債務發行成本攤銷			$	2					$	—					$	2

下表顯示了我們在2023年上半年因參與這些VIE而確認的利息收入和費用：

(百萬美元)			度假所有權 應收票據 證券化						貨倉 信貸安排						總計
利息收入			$	121					$	14					$	135
投資者的利息支出			$	32					$	5					$	37
債務發行成本攤銷			$	4					$	1					$	5
行政費用			$	1					$	—					$	1

下表顯示了我們與度假所有權票據應收證券化VIE之間的現金流：

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日
現金流入
度假所有權應收票據證券化淨收益			$	396					$	371
本金收據			250						280
利息收據			120						116
儲備投放			16						113
總計			782						880
現金流出
付給投資者的本金			(259)						(299)
自願回購違約度假所有權應收票據			(57)						(46)
自願清理號召			(19)						(39)
投資者的興趣			(34)						(21)
為受限現金提供資金			(17)						(96)
總計			(386)						(501)
淨現金流			$	396					$	379

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目錄表

根據我們的度假所有權票據應收證券化條款，我們有權根據自己的選擇用貸款替代或回購違約貸款，但要受到一定的限制。我們對購買、出售和擁有這些應收度假所有權票據的特殊目的實體的潛在損失的最大敞口是過度抵押金額(貸款抵押品餘額與應收未償還度假所有權票據餘額之間的差額)，加上現金儲備和抵押品在未來現金流中的任何剩餘利息。

下表顯示了我們與倉庫信貸工具VIE之間的現金流：

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日
現金流入
度假所有權應收票據證券化收益			$	342					$	102
本金收據			25						8
利息收據			14						3
儲備投放			8						1
總計			389						114
現金流出
付給投資者的本金			(19)						(3)
自願回購違約度假所有權應收票據			(1)						—
償還倉儲信貸安排			(296)						(98)
投資者的興趣			(5)						(1)
為受限現金提供資金			(11)						(1)
總計			(332)						(103)
淨現金流			$	57					$	11

其他可變利益實體

我們承諾購買位於夏威夷懷基基的一處房產。該財產由VIE持有，我們不是VIE的主要受益人。我們不控制在建設期間對實體的經濟表現產生最重大影響的決定。此外，我們的購買承諾通常取決於物業是否按照我們的品牌標準進行重新開發。因此，我們沒有鞏固VIE。我們預計將隨着時間的推移收購該物業，截至2023年6月30日，我們預計將為該物業支付以下款項：$1122024年，百萬美元812025年為100萬美元，41到2026年將達到100萬。截至2023年6月30日，我們的資產負債表反映了1應收賬款百萬美元，包括約#美元的應收票據1百萬，$1百萬美元的財產和設備，以及1百萬美元的應計負債。我們相信，我們因參與該VIE而面臨的最大損失約為$1截至2023年6月30日，100萬。

遞延薪酬計劃

我們合併萬豪度假全球遞延補償計劃的負債和相關資產，其中包括由拉比信託持有的COLI保單。拉比信託基金被認為是一種VIE。我們被認為是拉比信託的主要受益人，因為我們指導着信託的活動，是信託的受益人。截至2023年6月30日，拉比信託基金持有的資產價值為$87百萬美元，這包括在我們資產負債表上的資產中的另一行。

16.			業務細分

我們根據首席運營決策者(“CODM”)(現任首席執行官)為分配資源和評估業績而管理公司運營的方式來定義我們的可報告部門。我們的業務是在二運營和可報告的業務部門：

•度假村所有權包括多樣化的度假村組合，其中包括一些獲得獨家長期合作關係許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華住宅、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌以及萬豪度假俱樂部延伸品牌萬豪度假俱樂部Pulse的全球獨家度假所有權和相關產品的開發商、營銷商、銷售商和管理者。我們也是麗思卡爾頓俱樂部旗下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商。

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目錄表

根據Ritz-Carlton Residences品牌，我們擁有開發、營銷和銷售Ritz-Carlton Residences品牌下的全所有權住宅產品的非獨家權利，並擁有在指定的部分所有權度假村使用St.Regis品牌的許可證。

•我們的度假所有權部門的大部分收入來自四主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。

•交換和第三方管理包括交換網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員、交換和租賃交易、物業和業主協會管理以及其他相關產品和服務。自2022年4月銷售之日起，VRI America一直是交易所和第三方管理部門的一部分。

我們的CODM主要根據部門的結果來評估我們部門的表現，而不分配公司費用或所得税。我們不會將公司利息支出或間接的一般和行政費用分配給我們的部門。我們將特定於分部活動的利息收入計入適當的分部。我們將折舊和攤銷、其他損益、我們合資企業的收益或虧損中的權益以及非控股權益適當地分配給我們的每個部門。公司和其他代表我們的業績中不能分配給我們部門的那部分，包括那些與合併的所有者協會有關的業績，因為我們的CODM不使用這些信息來進行運營部門的資源分配。

我們的CODM使用調整後的利息支出、税項、折舊及攤銷前收益(“調整後EBITDA”)來評估我們經營部門的盈利能力，不單獨評估不包括在調整後EBITDA中的普通股股東應佔淨收益或虧損部分。經調整的EBITDA被定義為扣除利息支出(不包括與定期證券化交易相關的消費融資利息支出)、所得税、折舊和攤銷前的普通股股東應佔淨收益或虧損，不包括基於股票的薪酬支出，並對影響我們經營業績可比性的某些項目進行了調整。我們對可報告部門的調整後EBITDA總額與普通股股東應佔綜合淨收入或虧損的核對如下所示。

收入

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
度假所有權			$	1,112					$	1,091					$	2,209					$	2,047
Exchange和第三方管理			65						74						136						158
部門總收入			1,177						1,165						2,345						2,205
公司和其他			1						(1)						2						11
			$	1,178					$	1,164					$	2,347					$	2,216

調整後的EBITDA和普通股股東應佔淨收益的對賬

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
調整後的EBITDA假期所有權			$	245					$	274					$	474					$	473
調整後的EBITDA交換和第三方管理			32						35						69						78
對帳項目：
公司和其他			(55)						(54)						(118)						(108)
利息支出，淨額			(36)						(30)						(70)						(57)
税收撥備			(50)						(43)						(91)						(75)
折舊及攤銷			(34)						(32)						(66)						(65)
基於股份的薪酬費用			(12)						(12)						(19)						(20)
某些項目			—						(2)						(2)						(32)
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	177					$	194

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目錄表

資產

(百萬美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
度假所有權			$	8,087					$	8,037
Exchange和第三方管理			833						865
部門總資產			8,920						8,902
公司和其他			562						737
			$	9,482					$	9,639

不包括成本報銷的收入

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
美國			$	710					$	745					$	1,410					$	1,402
所有其他國家/地區			113						95						217						174
			$	823					$	840					$	1,627					$	1,576

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析

前瞻性陳述

我們根據管理層的信念和假設以及管理層目前掌握的信息，在《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》以及本季度報告Form 10-Q的其他部分做出前瞻性陳述。前瞻性表述包括有關以下信息：我們可能或假設的未來經營結果；財務狀況和槓桿；股息支付；我們對開發利潤率、違約和預期損失、應收票據餘額、對業主協會的承諾、物業收購付款、利息收入和應收票據在2023年將增加的預期、利率、融資利潤率、一般及行政費用、庫存成本及庫存支出、税收、以及新冠肺炎疫情的任何影響；業務戰略，例如我們對繼續提供融資激勵措施的預期；以及潛在的經營業績改善，包括對合同銷售、度假村管理和融資計劃的預期。前瞻性表述包括所有非歷史事實的表述，可以通過使用前瞻性術語來識別，如“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”或這些術語或類似表述的否定。

前瞻性陳述涉及風險、不確定性和假設。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達的結果大不相同。我們提醒你，這些陳述不是對未來業績的保證，受到許多不斷變化的風險和不確定性的影響，我們可能無法預測或評估這些風險和不確定性，例如：未來健康危機的影響，包括它對消費者信心和旅行需求的短期和長期影響，以及健康危機後的恢復速度；度假所有權和交換產品和服務的需求變化；工人缺勤；價格和工資通脹；全球供應鏈中斷；國際和國家經濟和信貸市場的波動；當前或未來銀行危機的影響；俄羅斯和烏克蘭之間持續的戰爭以及相關制裁和其他措施；這些風險和不確定性因素包括：我們在提交給美國證券交易委員會的報告(“美國證券交易委員會”)中提到的風險和風險因素；我們吸引和留住全球勞動力的能力；競爭條件；資本的可用性；利率上升的影響；政治或社會動盪；在實施新技術或維護現有技術方面的困難；隱私法律的變化以及在提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的最新10-K表格年度報告中提及的其他事項；這些報告可能會在我們未來提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的定期報告中更新。

本季度報告中關於Form 10-Q的所有前瞻性陳述僅適用於本季度報告中關於Form 10-Q的日期，或自發布之日起或本文另有規定之日起適用。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，除非法律要求，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。可能存在其他風險和不確定性，這些風險和不確定性是我們目前無法預測的，或者我們目前預計不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。任何此類風險都可能導致我們的結果與我們在前瞻性陳述中表達的結果大不相同。

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目錄表

我們下面討論的財務報表(定義如下)反映了我們的歷史財務狀況、經營結果和現金流。然而，下面討論幷包含在本季度報告中的10-Q表格中的財務信息不一定反映我們未來的財務狀況、經營結果或現金流。

為使本報告更易讀，我們將(I)中期合併財務報表稱為“財務報表”，(Ii)將中期合併損益表稱為“收益表”，(Iii)將中期合併資產負債表稱為“資產負債表”，以及(Iv)將中期合併現金流量表稱為“現金流量”。此外，通篇提及編號的“腳註”，指的是我們在本季度報告的財務報表表格10-Q中所包括的綜合財務報表中期簡明附註中的編號附註。

業務概述

我們是一家領先的全球度假公司，提供度假所有權、交換、租賃和度假村以及物業管理以及相關業務、產品和服務。我們的業務分為兩個可報告的細分市場：度假所有權和交換與第三方管理。

我們的度假所有權部門包括多樣化的度假村組合，其中包括一些在獨家長期合作關係下獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華住宅、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌以及萬豪度假俱樂部延伸品牌萬豪度假俱樂部Pulse的全球獨家度假所有權和相關產品的開發商、營銷商、銷售商和管理者。我們也是Ritz-Carlton Club品牌下度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有開發、營銷和銷售Ritz-Carlton Residence品牌下的全所有權住宅產品的非獨家權利，我們有權在指定的部分所有權度假村使用St.Regis品牌。

我們的度假所有權部門的大部分收入來自四個主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。

我們的交換和第三方管理部門包括交換網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員、交換和租賃交易、物業和業主協會管理以及其他相關產品和服務。自2022年5月以來，我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。2022年4月，在確定VRI美洲業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組件後，我們處置了該業務。自出售之日起，這項業務一直是我們的交易所和第三方管理部門的組成部分。

公司和其他代表我們業績中不能分配給我們部門的部分，包括與綜合物業業主協會(“綜合物業業主協會”)有關的業績。

整合萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品

2016年，萬豪國際收購了喜達屋酒店及度假村國際集團(Starwood Hotels and Resorts Worldwide，Inc.)，後者當時將喜來登和威斯汀度假所有權品牌獨家授權給Legacy-ILG。我們在2018年收購ILG的部分理由是通過利用當時由萬豪國際及其子公司授權給我們和ILG的品牌來實現運營效率和業務增長。2022年8月，我們推出了abound by Marriott Vacations，這是一項新的所有者福利和交換計劃，隸屬於萬豪、喜來登和威斯汀度假所有權品牌，為這些品牌下的產品所有者提供類似的福利。根據該計劃，萬豪、喜來登和威斯汀品牌VOIS的所有者可以使用共同貨幣進入萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌下的90多個度假村。該計劃還協調了費用結構和所有者福利水平，並允許我們將大部分Legacy-ILG銷售畫廊轉換為銷售我們的萬豪度假俱樂部目的地產品。此外，在2022年末，我們在萬豪度假俱樂部目的地產品中增加了某些喜來登和威斯汀品牌的VOI。

我們確認銷售度假所有權產品(也稱為VOIS)的收入時，度假所有權產品的控制權轉移到客户手中，交易價格被認為是可收取的。根據我們與客户簽訂的合同的不同條款和業務實踐，度假所有權產品的控制權歷來在每個品牌的VOI的不同時間點轉移到客户手中。在2022年第三季度，我們調整了我們的業務實踐和合同條款，導致萬豪品牌VOI控制權移交給客户的時間發生了預期變化。在這些變更之前，控制權轉移發生在結賬時

36

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目錄表

萬豪品牌度假所有權產品。在這一調整之後，萬豪品牌度假所有權產品的控制權轉移將在法定解約期結束時發生，這與喜來登、威斯汀和凱悦品牌交易的歷史時機一致。在這些修改之前執行的萬豪品牌VOI銷售合同已在成交時移交VOI控制權的情況下入賬。在關閉時，繼續發生對Legacy-Welk vois的控制權移交。

隨着我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品在萬豪度假計劃下的統一，以及新冠肺炎疫情的初步影響後違約率的穩定，我們在2022年第三季度合併並調整了我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌應收度假所有權票據的準備金方法。

績效衡量標準

我們使用下面描述的關鍵指標來衡量運營績效：

•合同銷售來自度假所有權產品的銷售，這包括我們在合同期間簽署的合同下的度假所有權產品銷售總額，我們通常收到合同價格的至少10%的首付款，減去期間的實際解除，包括與代表第三方銷售度假所有權產品相關的合同，我們稱之為“轉售合同銷售”。在客户將其任何或全部現有所有權權益作為購買價格的一部分用於額外權益的情況下，我們僅包括作為合同銷售購買的增量價值。合同銷售不同於我們在損益表中報告的度假所有權產品銷售收入，這是因為上述收入確認要求以及不被確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵調整以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。我們認為合同銷售是一項重要的運營措施，因為它反映了我們業務的銷售速度。

•合同銷售總額包括銷售度假所有權產品(包括非合併合資企業)的合同銷售。

•合併合同銷售不包括非合併合資企業的度假所有權產品銷售中的合同銷售。

•每位客人的音量(“VPG”)的計算方法是：將合併的度假所有權合同銷售額除以特定時期內銷售地點的旅行團數量，其中不包括部分銷售、電話銷售、轉售和其他不屬於銷售地點的旅遊的銷售。我們認為，這個運營指標在評估銷售過程的有效性方面很有價值，因為它結合了平均合同價格和購買的旅遊客人數量的影響。

•開發利潤率通過將開發利潤除以度假所有權產品的銷售收入來計算。我們將銷售度假所有權產品的收入減去度假所有權產品的成本以及營銷和銷售成本，稱為開發利潤。我們相信，開發利潤率是衡量我們開發以及隨後的VOIS營銷和銷售盈利能力的重要指標。

•活躍成員總數是適用期間結束時Interval International網絡活躍成員的數量。我們認為活躍會員是一個重要的衡量標準，因為它代表了有資格使用Interval International網絡預訂交易的所有者人數。

•每個會員的平均收入通過將Interval International網絡的會員費收入、交易收入、租賃收入和其他成員收入除以Interval International網絡在適用期間的每月加權平均活躍成員數來計算。我們相信，這一指標在衡量Interval International網絡活躍成員的整體參與度方面很有價值。

•歸屬於普通股股東的分部財務業績表示收入減去可直接歸因於每個適用的可報告業務部門(度假所有權和交換及第三方管理)的費用。我們認為這一衡量標準在評估我們的可報告業務部門的表現時非常重要。有關我們的可報告業務部門的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註16“業務部門”。

NM=沒有意義。

37

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目錄表

合併結果

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
度假所有權產品的銷售			$	391					$	425					$	766					$	735
管理和交換			206						203						406						425
租賃			146						140						297						273
融資			80						72						158						143
費用報銷			355						324						720						640
總收入			1,178						1,164						2,347						2,216
費用
度假所有權產品的成本			66						80						124						140
市場營銷和銷售			206						214						416						396
管理和交換			110						102						217						229
租賃			112						87						225						168
融資			25						23						51						44
一般和行政			64						64						132						125
折舊及攤銷			34						32						66						65
訴訟費用			2						2						5						5
版税費用			29						29						58						56
減損			—						—						4						—
費用報銷			355						324						720						640
總費用			1,003						957						2,018						1,868
收益和其他收入，淨額			10						37						31						41
利息支出，淨額			(36)						(30)						(70)						(57)
交易和整合成本			(10)						(37)						(23)						(65)
其他			1						1						1						1
所得税前收入和非控制性權益			140						178						268						268
所得税撥備			(50)						(43)						(91)						(75)
淨收入			90						135						177						193
非控股權益應佔淨虧損			—						1						—						1
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	177					$	194

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目錄表

營運統計數字

2023年第二季度

			截至三個月
(合同銷售額以百萬美元為單位)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權
合同銷售總額			$	462					$	516					$	(54)					(10%)
合併合同銷售額			$	453					$	506					$	(53)					(10%)
合資合同銷售			$	9					$	10					$	(1)					(7%)
VPG			$	3,968					$	4,613					$	(645)					(14%)
Exchange和第三方管理
期末活躍會員總數(000‘S)			1,566						1,596						(30)						(2%)
每個會員的平均收入			$	39.30					$	38.79					$	0.51					1%

2023年上半年

			截至六個月
(合同銷售額以百萬美元為單位)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權
合同銷售總額			$	906					$	919					$	(13)					(1%)
合併合同銷售額			$	887					$	900					$	(13)					(1%)
合資合同銷售			$	19					$	19					$	—					NM
VPG			$	4,150					$	4,653					$	(503)					(11%)
Exchange和第三方管理
期末活躍會員總數(000‘S)			1,566						1,596						(30)						(2%)
每個會員的平均收入			$	81.35					$	83.32					$	(1.97)					(2%)

收入

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權			$	1,112					$	1,091					$	21					2%
Exchange和第三方管理			65						74						(9)						(12%)
部門總收入			1,177						1,165						12						1%
綜合業主立案法團			1						(1)						2						NM
總收入			$	1,178					$	1,164					$	14					1%

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權			$	2,209					2,047						$	162					8%
Exchange和第三方管理			136						158						(22)						(14%)
部門總收入			2,345						2,205						140						6%
綜合業主立案法團			2						11						(9)						(85%)
總收入			2,347						2,216						$	131					6%

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目錄表

扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(“EBITDA”)和調整後的EBITDA

EBITDA是GAAP沒有規定的財務指標，其定義為扣除利息支出、淨(不包括與定期證券化交易相關的消費融資利息支出)、所得税、折舊和攤銷前的收益，或普通股股東應佔淨收益或虧損。調整後的EBITDA反映了對某些項目的額外調整，並不包括基於股份的薪酬支出，以解決公司在記錄薪酬支出時存在較大差異的問題，因為公司使用基於股票的支付獎勵的方式不同，授予的獎勵類型和數量都不同。就我們的EBITDA和調整後的EBITDA計算而言，我們沒有對與定期證券化交易相關的消費者融資利息支出進行調整，因為我們認為這是我們業務的運營費用。我們認為調整後的EBITDA是經營業績的指標，我們用它來衡量我們償還債務、為資本支出提供資金、擴大業務和向股東返還現金的能力。我們也使用調整後的EBITDA，分析師、貸款人、投資者和其他人也是如此，因為這一衡量標準排除了某些項目，這些項目可能在不同行業或同一行業內的公司之間存在很大差異。例如，利息支出可能取決於公司的資本結構、債務水平和信用評級。因此，利息支出對收益的影響在不同公司之間可能會有很大差異。公司的税收狀況也可能不同，因為它們利用税收優惠的能力不同，而且它們所在司法管轄區的税收政策也不同。因此，有效税率和所得税撥備在不同公司之間可能會有很大差異。EBITDA和調整後的EBITDA也不包括折舊和攤銷，因為公司使用不同年齡的生產性資產，並使用不同的方法獲取和折舊生產性資產。這些差異可能導致生產性資產的相對成本以及公司之間的折舊和攤銷費用有很大的差異。我們相信，調整後的EBITDA是一個有用的經營業績指標，因為它允許在排除項目影響之前對我們正在進行的核心業務進行期間比較。調整後的EBITDA還便於我們、分析師、投資者和其他人將我們正在進行的核心業務在這些項目影響之前的業績與其他公司的業績進行比較。

EBITDA和調整後的EBITDA具有侷限性，不應單獨考慮或作為根據公認會計準則計算的業績衡量的替代品。此外，我們行業的其他公司計算EBITDA和調整後的EBITDA可能與我們計算它們的方式不同，或者根本不計算它們，從而限制了它們作為比較指標的有效性。下表顯示了我們的EBITDA和調整後EBITDA的計算，並將這些衡量標準與普通股股東應佔淨收益進行了協調，這是最直接可比的GAAP財務衡量標準。

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目錄表

2023年第二季度

			截至三個月												變化
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日												更改百分比
普通股股東應佔淨收益			$	90					$	136					$	(46)					(34%)
利息支出，淨額			36						30						6						18%
所得税撥備			50						43						7						14%
折舊及攤銷			34						32						2						5%
EBITDA			210						241						(31)						(14%)
基於股份的薪酬費用			12						12						—						NM
某些項目			—						2						(2)						NM
調整後的EBITDA			$	222					$	255					$	(33)					(13%)
調整後EBITDA利潤率			27%						30%						(3分)

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月某些項目的組成部分。

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
ILG集成			$	6											$	33
韋爾克收購和整合			4												2
其他交易成本			—												2
交易和整合成本									10												37
採購會計調整									1												5
訴訟費用									2												2
出售酒店/土地的收益			(7)												(33)
處置VRI美洲業務的收益			—												(16)
外幣折算			(2)												8
保險收益			—												(2)
賠款資產變動			(1)												3
其他			—												3
收益和其他收入，淨額									(10)												(37)
提前終止VRI管理合同									—												(2)
與收購前或有事項有關的估計數變化									—												(3)
其他									(3)												—
某些項目合計									$	—											$	2

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目錄表

2023年上半年

			截至六個月												變化
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日												更改百分比
普通股股東應佔淨收益			$	177					$	194					$	(17)					(9%)
利息支出，淨額			70						57						13						22%
所得税撥備			91						75						16						21%
折舊及攤銷			66						65						1						1%
EBITDA			404						391						13						3%
基於股份的薪酬費用			19						20						(1)						(6%)
某些項目			2						32						(30)						(93%)
調整後的EBITDA			$	425					$	443					$	(18)					(4%)
調整後EBITDA利潤率			26%						28%						(2%)

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月某些項目的組成部分。

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
ILG集成			$	15											$	58
韋爾克收購和整合			8												5
其他交易成本			—												2
交易和整合成本									23												65
提前贖回優先擔保票據			10												—
出售酒店/土地的收益			(7)												(33)
處置VRI美洲業務的收益			—												(16)
外幣折算			(4)												7
保險收益			(2)												(5)
賠款資產變動			(24)												3
其他			(4)												3
收益和其他收入，淨額									(31)												(41)
採購會計調整									3												8
訴訟費用									5												5
減損									4												—
提前終止VRI管理合同									—												(2)
與收購前或有事項有關的估計數變化									—												(3)
其他									(2)												—
某些項目合計									$	2											$	32

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目錄表

分部調整後的EBITDA

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權			$	245					$	274					$	(29)					(11%)
Exchange和第三方管理			32						35						(3)						(10%)
分部調整後的EBITDA			277						309						(32)						(11%)
一般和行政			(55)						(54)						(1)						(1%)
調整後的EBITDA			$	222					$	255					$	(33)					(13%)

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
度假所有權			$	474					$	473					$	1					NM
Exchange和第三方管理			69						78						(9)						(12%)
分部調整後的EBITDA			543						551						(8)						(2%)
一般和行政			(118)						(108)						(10)						(8%)
調整後的EBITDA			$	425					$	443					$	(18)					(4%)

下表列出了經調整後的分部調整後EBITDA的普通股股東應佔分部財務業績。

度假所有權

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
分部財務結果			$	224					$	277					$	(53)					(19%)
折舊及攤銷			23						22						1						6%
基於股份的薪酬費用			3						2						1						27%
某些項目			(5)						(27)						22						83%
分部調整後的EBITDA			$	245					$	274					$	(29)					(11%)

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月某些項目的組成部分。

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
交易和整合成本									$	—											$	1
採購會計調整									1												5
訴訟費用									3												2
出售酒店/土地的收益			(7)												(33)
外幣折算			—												1
收益和其他收入，淨額									(7)												(32)
與收購前或有事項有關的估計數變化									—												(3)
其他									(2)												—
某些項目合計									$	(5)											$	(27)

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目錄表

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
分部財務結果			$	429					$	450					$	(21)					(5%)
折舊及攤銷			46						44						2						4%
基於股份的薪酬費用			4						3						1						28%
某些項目			(5)						(24)						19						78%
分部調整後的EBITDA			$	474					$	473					$	1					NM

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月某些項目的組成部分。

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
交易和整合成本									$	—											1
採購會計調整									3												8
訴訟費用									6												5
減損									4												—
出售酒店/土地的收益			(7)												(33)
外幣折算			—												1
保險收益			(2)												(3)
賠款資產變動			(3)												—
其他			(4)												—
收益和其他收入，淨額									(16)												(35)
與收購前或有事項有關的估計數變化									—												(3)
其他									(2)												—
某些項目合計									$	(5)											$	(24)

44

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目錄表

Exchange和第三方管理

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
分部財務結果			$	24					$	46					$	(22)					(47%)
折舊及攤銷			8						7						1						5%
某些項目			—						(18)						18						NM
分部調整後的EBITDA			$	32					$	35					$	(3)					(10%)

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月某些項目的組成部分。

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
處置VRI美洲業務的收益			$	—											$	(16)
提前終止VRI管理合同			—												(2)
某些項目合計			$	—											$	(18)

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
分部財務結果			$	52					$	79					$	(27)					(34%)
折舊及攤銷			16						16						—						NM
基於股份的薪酬費用			1						1						—						NM
某些項目			—						(18)						18						NM
分部調整後的EBITDA			$	69					$	78					$	(9)					(12%)

下表詳細列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月某些項目的組成部分。

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日												2022年6月30日
處置VRI美洲業務的收益			$	—											$	(16)
提前終止VRI管理合同			—												(2)
某些項目合計			$	—											$	(18)

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目錄表

業務細分

我們的業務分為兩個可報告的業務部門：度假所有權和交換和第三方管理。有關我們細分業務的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註16“業務細分”。

度假所有權

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
度假所有權產品的銷售			$	391					$	425					$	766					$	735
度假村管理和其他服務			147						140						282						266
租賃			135						129						276						251
融資			80						72						158						143
費用報銷			359						325						727						652
總收入			1,112						1,091						2,209						2,047
費用
度假所有權產品的成本			66						80						124						140
市場營銷和銷售			206						214						416						396
度假村管理和其他服務			69						60						133						114
租賃			116						91						232						181
融資			25						23						51						44
折舊及攤銷			23						22						46						44
訴訟費用			3						2						6						5
版税費用			29						29						58						56
減損			—						—						4						—
費用報銷			359						325						727						652
總費用			896						846						1,797						1,632
收益和其他收入，淨額			7						32						16						35
交易和整合成本			—						(1)						—						(1)
其他			1						1						1						1
在非控股權益之前細分財務業績			224						277						429						450
可歸因於非控股權益的淨收入			—						—						—						—
歸屬於普通股股東的分部財務業績			$	224					$	277					$	429					$	450

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目錄表

度假所有權產品的銷售

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售						2022年6月30日						綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售						變化						更改百分比
合併合同銷售總額			$	453											$	506											$	(53)					(10%)
合資合同銷售			9												10												(1)						(7%)
合同銷售總額			462												516												(54)						(10%)
減少：轉售合同銷售額			(10)												(11)												1
減去：合資企業合同銷售額			(9)												(10)												1
綜合合同銷售額，扣除轉售的淨額			443												495												(52)						(11%)
另外：
結算收入			9						2%						9						2%						—
轉售收入			6						1%						4						1%						2
收入確認調整：
可報告性			5						1%						(14)						(3%)						19
銷售準備金			(45)						(10%)						(37)						(8%)						(8)
其他(1)			(27)						(6%)						(32)						(7%)						5
度假所有權產品的銷售			$	391					88%						$	425					86%						$	(34)					(8%)

(1)不會確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵調整和度假所有權產品銷售收入的其他調整。

儘管巡演增長了4%，但由於VPG下降了14%，2023年第二季度的合同銷售額有所下降。VPG的下降歸因於關閉效率較低，原因是與推出Bound by Marriott Vacations(於2022年第三季度開始)相關的持續過渡，以及凱悦和Legacy-Welk業務模式和銷售流程的持續整合。我們預計2023年剩餘時間的合同銷售額將超過2022年的結果。

2023年第二季度融資傾向為56%，比2022年第二季度增長300個基點。我們預計2023年將繼續提供融資激勵計劃。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月裏，為度假所有權購買提供資金的美國公民或居民的平均FICO得分分別為736和735。

銷售準備金佔綜合合同銷售額的百分比扣除轉售後增加，歸因於超過預期虧損(220個基點)的1,100萬美元違約、融資傾向和可報告性(80個基點)以及我們儲備率的增加(25個基點)，但被Legacy-Welk銷售的減少部分抵消，後者對原始度假所有權應收票據(65個基點)有較高的準備金。超過預期損失的違約被保留下來，就像它們是永久性的差異一樣，而不是加快違約的時間。

47

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目錄表

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售						2022年6月30日						綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售						變化						更改百分比
合併合同銷售總額			$	887											$	900											$	(13)					(1%)
合資合同銷售			19												19												—						NM
合同銷售總額			906												919												(13)						(1%)
減少：轉售合同銷售額			(21)												(20)												(1)
減去：合資企業合同銷售額			(19)												(19)												—
綜合合同銷售額，扣除轉售的淨額			866												880												(14)						(2%)
另外：
結算收入			17						2%						16						2%						1
轉售收入			12						1%						8						1%						4
收入確認調整：
可報告性			5						1%						(47)						(5%)						52
銷售準備金			(83)						(10%)						(66)						(8%)						(17)
其他(1)			(51)						(6%)						(56)						(6%)						5
度假所有權產品的銷售			$	766					88%						$	735					83%						$	31					4%

(1)不會確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵調整和度假所有權產品銷售收入的其他調整。

儘管巡演增長了10%，但由於VPG下降了11%，2023年上半年的合同銷售額有所下降。VPG的下降歸因於關閉效率較低，原因是與推出Bound by Marriott Vacations(於2022年第三季度開始)相關的持續過渡，以及凱悦和Legacy-Welk業務模式和銷售流程的持續整合。

2023年上半年的融資傾向為55%，比2022年上半年增加了300個基點。我們預計2023年將繼續提供融資激勵計劃。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月裏，為度假所有權購買提供資金的美國公民或居民的平均FICO得分分別為737和735。

銷售準備金佔綜合合同銷售額的百分比，扣除轉售後的淨額，歸因於超過預期虧損(130個基點)的1,900萬美元違約、融資傾向和可報告性(100個基點)以及我們儲備率的增加(30個基點)，但被Legacy-Welk銷售的減少部分抵消，後者對最初的度假所有權應收票據有更高的準備金(50個基點)。超過預期損失的違約被保留下來，就像它們是永久性的差異一樣，而不是加快違約的時間。

48

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目錄表

開發利潤

2023年第二季度

			截至三個月																								變化						更改百分比
(百萬美元)			2023年6月30日						佔收入的百分比						2022年6月30日						佔收入的百分比
度假所有權產品的銷售			$	391											$	425											$	(34)					(8%)
度假所有權產品的成本			(66)						(17%)						(80)						(19%)						14						18%
市場營銷和銷售			(206)						(53%)						(214)						(50%)						8						4%
開發利潤			$	119											$	131											$	(12)					(9%)
開發利潤率			30.8%												31.0%												(0.2分)

開發利潤的減少反映出合同銷售量下降帶來的2800萬美元和銷售儲備增加帶來的1000萬美元，但由有利的收入報告產生的1400萬美元、主要由於銷售低成本存貨產生的1000萬美元有利產品成本以及200萬美元有利的產品成本調整活動部分抵消。我們預計2023年剩餘時間的開發利潤率將與2023年第二季度業績保持一致。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						佔收入的百分比						2022年6月30日						佔收入的百分比						變化						更改百分比
度假所有權產品的銷售			$	766											$	735											$	31					4%
度假所有權產品的成本			(124)						(16%)						(140)						(19%)						16						11%
市場營銷和銷售			(416)						(54%)						(396)						(54%)						(20)						(5%)
開發利潤			$	226											$	199											$	27					14%
開發利潤率			29.6%												27.1%												2.5分

開發利潤的增長反映了3800萬美元的有利收入報告，2000萬美元的有利產品成本，主要是由於銷售成本較低的庫存，以及600萬美元的有利產品成本調整活動，但被2300萬美元的合同銷售額下降和1400萬美元的銷售儲備增加所部分抵消。

49

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目錄表

度假村管理和其他服務收入、費用和利潤

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
管理費收入			$	45					$	41					$	4					10%
輔助收入			70						66						4						6%
其他管理和匯兑收入			32						33						(1)						(3%)
度假村管理和其他服務收入			147						140						7						5%
度假村管理和其他服務費用			(69)						(60)						(9)						(14%)
度假村管理和其他服務利潤			$	78					$	80					$	(2)					(2%)
度假村管理和其他服務利潤率			52.9%						56.7%						(3.8分)
度假村入住率 (1)			88.7%						90.5%						(1.8分)
(1)度假村佔用代表所有臨時密鑰、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用的總密鑰，再扣除服務中斷的密鑰。

度假村管理和其他服務的收入反映了更高的輔助收入，包括食品和飲料和高爾夫產品的收入(每個佔用鑰匙的收入增加了10%，部分被帶有輔助業務的度假村佔用鑰匙減少4%所抵消)，以及管理費的增加，但被翻新項目收入下降的100萬美元部分抵消。

度假村管理和其他服務費用增加了900萬美元，反映出由於通貨膨脹和銷售量增加，輔助費用增加了500萬美元，由於員工人數、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和交易所公司的費用增加了400萬美元。

由於度假村管理和其他服務收入和支出的變化，度假村管理和其他服務利潤下降了200萬美元。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
管理費收入			$	90					$	83					$	7					8%
輔助收入			131						120						11						9%
其他管理和匯兑收入			61						63						(2)						(2%)
度假村管理和其他服務收入			282						266						16						6%
度假村管理和其他服務費用			(133)						(114)						(19)						(17%)
度假村管理和其他服務利潤			$	149					$	152					$	(3)					(2%)
度假村管理和其他服務利潤率			52.8%						57.1%						(4.3分)
度假村入住率 (1)			88.8%						89.1%						(0.3分)
(1)度假村佔用代表所有臨時密鑰、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用的總密鑰，再扣除服務中斷的密鑰。

度假村管理和其他服務收入反映了更高的輔助收入，包括來自食品和飲料和高爾夫產品的收入(每個佔用鑰匙的收入增加了11%，部分被帶有輔助業務的度假村佔用鑰匙減少1%所抵消)，以及更高的管理費，但被翻新項目收入下降的200萬美元部分抵消。

度假村管理和其他服務費用增加了1900萬美元，反映出由於通貨膨脹和銷售量增加，輔助費用增加了1300萬美元，由於員工人數、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和交易所公司的費用增加了600萬美元。

由於度假村管理和其他服務收入和支出的變化，度假村管理和其他服務利潤下降了300萬美元。

50

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目錄表

租金收入、費用和利潤

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租金收入			$	135					$	129					$	6					4%
租金費用			(116)						(91)						(25)						(28%)
租金利潤			$	19					$	38					$	(19)					(53%)
租金利潤率			13.4%						29.5%						(16.1分)

			截至三個月
			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租用的臨時密鑰(1)			549,329						577,114						(27,785)						(5%)
平均瞬變率			$	263					$	262					$	1					NM
出租入住率(2)			70.8%						74.8%						(4.0分)

(1)租用的臨時密鑰不包括通過使用加點和預覽停留而佔用的密鑰。

(2)租賃佔用表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租賃的密鑰，即不包括所有者使用的總可用密鑰。

臨時密鑰(包括加分和不包括自有酒店的密鑰)的租金利潤下降了1800萬美元，原因是與開發商擁有的庫存相關的未售出維護費增加了1200萬美元，由於需求下降導致密鑰租賃減少導致利潤減少1000萬美元，以及可供租賃的密鑰組合發生不利變化，以及與所有者提高第三方度假和其他服務的利用率相關的300萬美元成本增加。這些減少被500萬美元的高加點收入和200萬美元的租金成本減少所部分抵消，這些租金成本被記錄為營銷和銷售費用的增加的營銷目的所抵消。除了這些差異外，2023年第二季度與登記並持有待售的未售出VOI相關的租金收入和費用淨額增加了1600萬美元。

我們自有酒店的租金利潤減少了100萬美元，降幅為25%，這是由於2022年出售我們的巴亞爾塔港酒店導致的100萬美元的減少。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租金收入			$	276					$	251					$	25					10%
租金費用			(232)						(181)						(51)						(28%)
租金利潤(虧損)			$	44					$	70					$	(26)					(38%)
租金利潤率			15.7%						27.7%						(12.0分)

			截至六個月
			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租用的臨時密鑰(1)			1,096,869						1,116,673						(19,804)						(2%)
平均瞬時密鑰率			$	275					$	269					$	6					2%
出租入住率(2)			70.6%						70.9%						(0.3分)

(1)租用的臨時密鑰不包括通過使用加點和預覽停留而佔用的密鑰。

(2)租賃佔用表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租賃的密鑰，即不包括所有者使用的總可用密鑰。

臨時鑰匙(包括加分和不包括自有酒店的鑰匙)的租金利潤下降了2300萬美元，這是因為與開發商擁有的庫存相關的未售出維護費增加了2300萬美元，與所有者更高的第三方度假和其他服務利用率相關的成本增加了800萬美元，以及由於需求下降和可供出租的鑰匙組合發生不利變化而租賃的鑰匙減少了400萬美元。這些減少被800萬美元的加分收入和400萬美元的租金成本減少部分抵消

51

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目錄表

記錄為營銷目的的營銷和銷售費用。除了這些差異外，2023年上半年與登記並持有待售的未售出VOI相關的租金收入和費用淨額增加了2800萬美元。

我們自有酒店的租金利潤減少了300萬美元，降幅為34%，這是由於2022年出售我們的巴亞爾塔港酒店導致的300萬美元的減少。

為收入、費用和利潤融資

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
融資收入			$	80					$	72					$	8					11%
融資費用			(5)						(10)						5						54%
消費融資利息支出			(20)						(13)						(7)						(52%)
融資利潤			$	55					$	49					$	6					13%
融資利潤率			69.1%						67.7%						1.4分
融資傾向			56.2%						53.1%

融資收入反映出利息收入增加了900萬美元，這是由於平均應收票據餘額增加，部分被100萬美元的低加點融資激勵成本所抵消。 平均應收票據餘額較高的原因是新發放的貸款超過了現有假期所有權應收票據的還款。我們預計，由於合同銷售和相關貸款的預期增長，2023年剩餘時間內平均應收票據餘額和由此產生的利息收入將繼續增加。在2023年第二季度，我們記錄了300萬美元的已獲得度假所有權應收票據準備金減少，以抵消融資費用。不包括這一調整，由於留置費收入確認的時間安排，融資費用減少了200萬美元。

消費融資利息支出增加是由於較近期定期證券化交易的平均利率較高的平均證券化債務較高所致。我們預計，由於2023年剩餘時間利率上升，消費融資利息支出將繼續高於我們現有證券化交易的平均未償還利率。我們對消費融資產品的利率沒有與更廣泛的市場利率同步調整；因此，我們預計2023年我們的融資利潤率將繼續下降，因為我們以更低的利率償還現有的證券化交易，並以更高的利率進入新的證券化交易。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
融資收入			158						143						15						10%
融資費用			(15)						(19)						4						22%
消費融資利息支出			(36)						(25)						(11)						(45%)
融資利潤			$	107					$	99					$	8					8%
融資利潤率			67.4%						69.0%						(1.6分)
融資傾向			55.3%						51.9%

融資收入反映出利息收入增加了1700萬美元，這是由於平均應收票據餘額增加，部分被200萬美元的低加點融資激勵成本所抵消。平均應收票據餘額較高的原因是新發放的貸款超過了現有假期所有權應收票據的還款。我們預計，由於合同銷售和相關貸款的預期增長，2023年剩餘時間內平均應收票據餘額和由此產生的利息收入將繼續增加。在2023年第二季度，我們記錄了300萬美元的已獲得度假所有權應收票據準備金減少，以抵消融資費用。不包括這一調整，由於留置費收入確認的時間安排，融資費用減少了100萬美元。

52

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目錄表

版税費用

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
版税費用			$	29					$	29					$	—					NM

2023年第二季度的特許權使用費支出與2022年第二季度持平，原因是萬豪品牌產品的成交額減少了100萬美元，但從2022年第四季度開始支付給凱悦酒店的可變特許權使用費增加了100萬美元，抵消了這一影響。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
版税費用			$	58					$	56					$	2					4%

2023年上半年，由於萬豪品牌產品成交額的增加，特許權使用費支出增加了100萬美元，與支付給凱悦酒店的可變特許權使用費有關的費用增加了100萬美元。

收益和其他收入

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益和其他收入，淨額			$	7					$	32					$	(25)					(79%)

2023年第二季度，我們在處置過剩房地產方面錄得700萬美元的收益。

在2022年第二季度，我們錄得3300萬美元的收益，與出售我們在墨西哥巴亞爾塔港的酒店的戰略決定有關，但被100萬美元的外幣轉換費部分抵消。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益和其他收入，淨額			$	16					$	35					$	(19)					55%

2023年上半年，我們記錄了處置過剩房地產的700萬美元收益，與2019年處置墨西哥坎昆地塊的額外收益相關的400萬美元收益，與ILG收購相關的某些收購前或有事項減少300萬美元，以及與收到業務中斷保險收益相關的200萬美元收益。

2022年上半年，我們錄得與出售我們位於墨西哥巴亞爾塔港的酒店的戰略決定有關的3300萬美元收益，以及與收到業務中斷保險收益有關的300萬美元收益，但被100萬美元的外幣換算費用部分抵消。

53

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目錄表

Exchange和第三方管理

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
管理和交換			$	51					$	58					$	107					$	122
租賃			11						11						21						22
費用報銷			3						5						8						14
總收入			65						74						136						158
費用
管理和交換			30						32						60						65
折舊及攤銷			8						7						16						16
費用報銷			3						5						8						14
總費用			41						44						84						95
收益和其他收入，淨額			—						16						—						16
歸屬於普通股股東的分部財務業績			$	24					$	46					$	52					$	79

管理和匯兑利潤

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
管理和匯兑收入			$	51					$	58					$	(7)					(13%)
管理費和交換費			(30)						(32)						2						6%
管理和匯兑利潤			$	21					$	26					$	(5)					(23%)
管理和交換利潤率			40.4%						45.2%						(4.8分)

不包括2022年第二季度因處置VRI美洲業務而減少的500萬美元，管理和兑換收入與2022年第二季度相比減少了200萬美元，降幅為6%，主要是由於夏威夷市場日均匯率下降導致Aqua-Aston管理收入下降。Interval International的交易量下降了5%，但被每個會員的平均收入增加了1%所抵消。

不包括出售VRI America的影響，管理和交換利潤在2023年第二季度將減少200萬美元或13%，主要歸因於Aqua-Aston管理利潤的下降和Interval International收入的輕微下降。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
管理和匯兑收入			$	107					$	122					$	(15)					(13%)
管理費和交換費			(60)						(65)						5						8%
管理和匯兑利潤			$	47					$	57					$	(10)					(18%)
管理和交換利潤率			44.0%						47.0%						(3.0分)

不包括2022年第二季度因處置VRI美洲業務而減少的1200萬美元，管理和交換收入減少了300萬美元，降幅為3%。Aqua-Aston的管理收入下降了100萬美元，原因是物業支出增加對管理費產生了不利影響。Interval International的管理和交換收入下降了200萬美元，主要原因是會費下降。與去年同期相比，Interval International每個成員的平均收入下降了2%。

不包括處置VRI America的影響，2023年上半年的管理和匯兑利潤將減少500萬美元，降幅為11%，主要原因是信息技術成本上升以及工資和福利增加以及收入下降。

54

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目錄表

租金收入

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租金收入			$	11					$	11					$	—					NM

租金收入、平均Getaway費用和租賃庫存採購成本在租金收入中淨記錄，與上一年持平。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
租金收入			$	21					$	22					$	(1)					(4%)

結果顯示，Getaway的收入減少了100萬美元，這是由於預訂量減少導致交易量減少了4%，但平均Getaway費用增加了1%，部分抵消了這一下降。租金庫存採購成本在租金收入中記入淨額，與上一年持平。

收益和其他收入

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益和其他收入，淨額			$	—					$	16					$	(16)					NM

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益和其他收入，淨額			$	—					$	16					$	(16)					NM

在2022年第二季度和上半年，我們記錄了與出售VRI美洲業務相關的1600萬美元收益。有關VRI America處置的更多信息，請參見腳註3“收購和處置”。

55

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目錄表

公司和其他

公司和其他由不能分配給我們部門的結果組成，包括公司範圍內的一般和行政成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司及其他包括綜合業主協會的收入和開支。

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
度假村管理和其他服務			$	8					$	5					$	17					$	37
費用報銷			(7)						(6)						(15)						(26)
總收入			1						(1)						2						11
費用
度假村管理和其他服務			11						10						24						50
租賃			(4)						(4)						(7)						(13)
一般和行政			64						64						132						125
折舊及攤銷			3						3						4						5
訴訟費用			(1)						—						(1)						—
費用報銷			(7)						(6)						(15)						(26)
總費用			66						67						137						141
收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額			3						(11)						15						(10)
利息支出，淨額			(36)						(30)						(70)						(57)
交易和整合成本			(10)						(36)						(23)						(64)
未計所得税和非控制性權益的財務業績			(108)						(145)						(213)						(261)
所得税撥備			(50)						(43)						(91)						(75)
非控股權益應佔淨虧損			—						1						—						1
普通股股東應佔財務業績			$	(158)					$	(187)					$	(304)					$	(335)

56

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目錄表

綜合業主立案法團

下表説明瞭某些綜合物業業主協會在相關會計準則下的影響，以及因個別綜合物業業主協會取消合併而產生的變化。

			截至三個月												截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						2023年6月30日						2022年6月30日
收入
度假村管理和其他服務			$	8					$	4					$	17					$	36
費用報銷			(7)						(6)						(15)						(26)
總收入			1						(2)						2						10
費用
度假村管理和其他服務			11						10						24						50
租賃			(4)						(4)						(7)						(13)
費用報銷			(7)						(6)						(15)						(26)
總費用			—						—						2						11
損失和其他費用，淨額			—						(3)						—						(3)
利息支出，淨額			1						—						1						—
未計所得税和非控制性權益的財務業績			2						(5)						1						(4)
非控股權益應佔淨虧損			—						1						—						1
普通股股東應佔財務業績			$	2					$	(4)					$	1					$	(3)

一般和行政

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
一般和行政			$	64					$	64					$	—					NM

與實施與Legacy-ILG整合相關的技術有關的一般費用和行政費用增加了400萬美元，主要與合規活動和新產品開發舉措有關的增加費用增加了600萬美元，保險費用增加了300萬美元，但與賠償有關的費用減少了1300萬美元，這是因為可變薪酬費用減少，部分被工資增加所抵消。

我們預計2023年剩餘時間的一般和行政費用將增加，原因是工資上漲以及在升級、維護和實施技術方面的額外投資的持續影響，包括繼續過渡到軟件即服務，這些費用被記錄為一般和行政費用的組成部分，而不是折舊費用。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
一般和行政			$	132					$	125					$	7					5%

與實施與Legacy-ILG整合相關的技術有關的一般和行政費用增加了1100萬美元，主要與合規活動和新產品開發活動有關的增量費用增加了1000萬美元，保險費用增加了400萬美元，與商務旅行有關的費用增加了100萬美元，但因可變薪酬費用減少而部分抵消了與薪酬有關的費用減少1900萬美元。

57

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目錄表

損益和其他收入(費用)

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額			$	3					$	(11)					$	14					NM

在2023年第二季度，我們記錄了萬豪國際用於賠償所得税事項的應收賬款增加了100萬美元(抵銷應計項目包括在所得税撥備中)和200萬美元的外幣換算收益。

於2022年第二季度，我們錄得700萬美元的外幣兑換虧損、300萬美元的非所得税相關應收賬款調整，以支付我們預期從萬豪國際收到的賠償税務事宜，以及因某些綜合業主協會控制權的變更而產生的300萬美元的非現金虧損，但部分被來自公司擁有的人壽保險的200萬美元的收益所抵消。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
收益(虧損)和其他收入(費用)，淨額			$	15					$	(10)					$	25					NM

於2023年上半年，我們錄得來自萬豪國際的應收款項增加2,100萬美元(抵銷應計項目包括在所得税撥備中)和400萬美元的外幣換算收益，但因優先擔保票據提前贖回而產生的贖回溢價和未攤銷債務發行成本的1,000萬美元部分抵銷了這一增長。

於2022年上半年，我們錄得600萬美元的外幣折算虧損，300萬美元的應收款項非所得税相關調整，以支付我們預期從萬豪國際收到的彌償税務事宜，以及300萬美元的非現金虧損，這是由於某些綜合業主協會的控制權發生變化而造成的，但部分被來自公司擁有的人壽保險的200萬美元的收益所抵消。

利息支出

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
利息支出，淨額			$	(36)					$	(30)					$	(6)					(18%)

利息支出淨額的增加歸因於400萬美元與倉庫信貸安排和循環企業信貸安排的借款和可變利率增加相關，400萬美元與我們的可轉換票據相關的利息支出增加，300萬美元定期貸款的可變利息支出增加，以及200萬美元與租賃資產相關的利息支出。這被與提前贖回優先擔保票據相關的利息支出減少400萬美元、非所得税相關項目利息減少200萬美元和利息收入100萬美元所部分抵消。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
利息支出，淨額			$	(70)					$	(57)					$	(13)					(22%)

利息支出淨額的增加歸因於與倉庫信貸安排和循環企業信貸安排的借款和可變利率增加相關的1000萬美元，與我們的可轉換票據相關的900萬美元的利息支出增加，定期貸款的可變利息支出增加500萬美元，以及與租賃資產相關的300萬美元的利息支出。這被與提前贖回優先擔保票據相關的利息支出減少800萬美元、非所得税相關項目利息減少400萬美元和利息收入200萬美元所部分抵消。

58

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目錄表

所得税

2023年第二季度

			截至三個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
所得税撥備			$	(50)					$	(43)					$	(7)					(14%)

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，我們的有效税率分別為35.4%和24.3%。與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2023年6月30日的三個月的有效税率上升，主要原因是截至2022年6月30日的三個月，所得税和非控制性權益前收入減少，包括出售墨西哥巴亞爾塔港一家酒店的外國收益(有關這種處置的更多信息，請參閲腳註3“收購和處置”)，以及離散項目淨增加385個基點，包括用於撥備所得税調整的有利外國回報減少以及我們基於股份的補償福利減少。部分被外國不確定税收優惠準備金淨減少所抵消。

2023年上半年

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日						變化						更改百分比
所得税撥備			$	(91)					$	(75)					$	(16)					(21%)

截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月，我們的中期有效税率分別為33.9%和28.1%。實際税率的增加主要歸因於獨立項目的淨增加(485個基點)，包括我們認為完全得到補償的外國不確定税收優惠準備金的淨增加。

流動性與資本資源

通常，我們的資本需求由手頭現金、運營產生的現金、我們通過倉庫信貸機制和循環企業信貸機制獲得資金的能力、我們通過ABS市場證券化籌集資本的能力以及在必要情況下發行新債務和為現有債務進行再融資的能力來支持。我們相信，這些資本來源將足以滿足我們的短期和長期流動性要求，為我們的長期增長計劃提供資金，滿足償債要求，滿足其他現金要求，並將資本返還給股東。我們不斷監測資本市場，以評估市場狀況的變化可能對我們為流動性需求提供資金的能力產生的影響。

截至2023年6月30日，我們的公司債務(扣除現金和等價物)與調整後EBITDA的比率為3.1，與我們2.5倍至3.0倍的目標槓桿範圍大致一致。在2025年之前，我們沒有實質性的公司債務到期日。

在2023年第二季度末，適用於我們公司債務總額約90%的利率實際上是固定的，不包括融資租賃和利率對衝的影響。截至2023年6月30日，我們全部公司債務的加權平均利率(不包括融資租賃和利率對衝的影響)為3.6%。

流動資金來源

來自運營的現金

我們運營資金的主要來源是(1)現金銷售和融資銷售的首付，(2)融資業務的現金，包括未償還度假所有權應收票據的本金和利息付款，(3)收費會員、交換和租賃交易的現金，以及(4)我們的租賃和度假村管理和其他服務業務產生的現金淨額。

度假所有權應收票據證券化

我們定期通過遠離破產的特殊目的實體進行無追索權的證券化，大部分應收票據源於在ABS期限證券化市場向機構投資者出售度假所有權產品。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司目的提供流動性。在度假所有權應收票據期限證券化中，由特殊目的實體發行的幾類債務證券通常以一批轉讓資產作抵押，該部分資產由度假組成。

59

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目錄表

應收所有權票據。對於每一次度假所有權應收票據證券化，我們可以保留全部或部分已發行的證券。通常，我們在定期證券化交易開始時收到的現金是發行票據的金額減去手續費和預留的金額，我們在交易期間收到的現金金額反映了相關度假所有權應收票據的超額利差減去ABS證券的應付利息，減去行政費和違約的相關度假所有權票據的金額。

每個證券化的度假所有權應收票據交易包含與基礎度假所有權應收票據的表現有關的各種觸發因素。如果證券化度假所有權應收票據池未能在池的參數範圍內表現(違約或拖欠閾值因交易而異)，交易撥備將有效地將相關度假所有權票據的每月超額利差減去我們原本從該池中收到的ABS證券和費用(歸因於我們保留的利息)，以加速向投資者支付本金(考慮到不同部分的從屬關係，因為存在多個部分)，直到業績觸發因素被治癒。在2023年第二季度，截至2023年6月30日，我們有14筆定期證券化交易未完成，所有這些交易都符合各自要求的參數。自2000年以來，我們在定期ABS市場的證券化交易中發行了近85億美元的債務證券，不包括通過倉庫信貸安排或私人銀行交易進行的證券化金額。

在持續的基礎上，我們有能力使用我們的倉庫信貸工具，在循環無追索權的基礎上，證券化從某些度假所有權銷售中獲得的符合條件的消費貸款。這些貸款以後可能會轉移到ABS市場的定期證券化交易中，這種交易通常一年發生兩次。在2023年第二季度，我們修改了與我們的倉庫信貸安排相關的某些協議，將現有安排的借款能力從4.25億美元增加到5億美元，並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。截至2023年6月30日，我們的倉庫信貸工具上有1.89億美元的未償還借款。

截至2023年6月30日，5900萬美元的應收總假期所有權票據有資格進行證券化。

循環企業信貸安排

我們的循環企業信貸安排將於2027年3月31日到期，為一般企業需求提供高達7.5億美元的總借款，包括營運資本、資本支出、信用證和收購。截至2023年6月30日，我們的循環企業信貸安排有6500萬美元的未償還借款，以及100萬美元的LE信用額度很高。

贖回高級抵押票據

於2023年第一季度，我們根據2022年第四季度發出的贖回通知和2025年債券的契約條款，在到期前贖回了2025年未償還債券中剩餘的2.5億美元。與此次贖回有關，我們產生了1,000萬美元的費用，包括贖回溢價和未攤銷債務發行成本的註銷，這些費用在截至2023年6月30日的六個月的損益表中記錄在收益和其他收入中。

現金的用途

我們通過現金管理、嚴格的授信政策和紀律嚴明的催收努力，最大限度地減少營運資金需求。考慮到我們支付給業主協會的未售出庫存的年度維護費的時間安排以及某些與補償相關的年度資金外流，我們的營運資金需求全年都在波動。此外，我們的運營現金因應收度假所有權票據所有者的償還時間、度假所有權產品銷售合同的結束或記錄、融資傾向以及用於庫存收購和開發的現金支出而有所不同。

截至2023年6月30日，手頭現金和現金等價物總計2.42億美元，比2022年12月31日減少2.82億美元，主要反映贖回優先票據2.5億美元，回購普通股1.62億美元，支付股息8,000萬美元，財產和設備(不包括庫存)資本支出6,300萬美元，用於支付歸屬受限股票單位的預扣税1,000萬美元，以及1,000萬美元其他現金用途，部分被經營活動提供的現金和現金等價物淨額1.19億美元抵消，新增借款超過償還證券化債務9,200萬美元，其他債務借款超過5,900萬美元，1,400萬美元的不動產處置收益，800萬美元的超出付款的融資租賃激勵措施，以及100萬美元的匯率變化影響。

60

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目錄表

季節性

由於某些收入以及合同和補償相關付款的時間安排，我們的運營現金流在本年度內波動。我們收取維護費、俱樂部會費和其他客户付款的時間可能會導致現金流的重大變化，這些通常發生在每年的第四季度或第一季度。一般來説，與我們支付與未售出庫存相關的維護費相關的現金流出，對於基於積分的產品，發生在第四季度，而對於基於周的產品，則發生在第一季度。此外，在每年第一季度，我們通常會有大量與薪酬相關的現金流出，與支付年度獎金有關。

運營

除了淨收益或虧損以及非現金項目的調整外，以下是我們經營活動現金流的主要驅動因素：

庫存支出低於銷售成本

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日
庫存支出			$	(49)					$	(92)
購買假期所有權單位，以便將來轉移到庫存中			—						(12)
庫存成本			98						118
庫存支出低於銷售成本			$	49					$	14

儘管我們手頭有大量過剩庫存，但我們打算繼續有選擇地尋求增長機會，瞄準高質量的庫存，使我們能夠通過新的現場銷售地點為我們的系統增加理想的新目的地。在可能的情況下，我們將安排交易，限制我們的前期資本投資，並允許我們在更接近需要出售的時間購買成品庫存。這些資本效率高的度假所有權交易結構可能包括開發新的庫存，或由第三方轉換以前建造的單元。此外，我們可能會在機會產生可接受的風險調整後回報的關鍵市場開發庫存。

通過我們現有的VOI回購計劃，我們主動從業主協會和個人業主那裏以低於開發新庫存所需的成本購買以前出售的VOI。此外，通過回購庫存，我們預計能夠幫助穩定我們度假所有權產品的未來成本。

我們在2023年上半年用於房地產庫存的支出低於銷售成本，主要與我們的VOI回購計劃有關。我們預計2023年庫存支出將低於銷售成本。

假期所有權應收票據收款少於原始金額

			截至六個月
(百萬美元)			2023年6月30日						2022年6月30日
度假所有權應收票據--非證券化			$	90					$	133
度假所有權應收票據-證券化			218						232
度假所有權應收票據來源			(470)						(483)
度假所有權應收票據收款少於原始金額			$	(162)					$	(118)

2023年和2022年上半年，假期所有權應收票據收款均少於原始收據，原因是可歸因於VOI銷售的平均假期所有權應收票據池的增長。

普通股回購

下表彙總了我們當前股份回購計劃下的股份回購活動：

(百萬美元，每股除外)			回購股份數量						回購股份的成本基礎						平均價格 按股支付
截至2022年12月31日			22,773,218						$	2,119					$	93.06
2023年上半年			1,143,555						162						141.84
截至2023年6月30日			23,916,773						$	2,281					$	95.40

有關我們目前的股票回購計劃的進一步信息，請參閲我們財務報表的腳註13“股東權益”。

61

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目錄表

向普通股股東支付股息

我們在2023年上半年向普通股持有者分配現金股息如下：

申報日期

股東登記日期

分發日期

每股股息

2022年12月1日

2022年12月22日

2023年1月5日

$0.72

2023年2月16日

2023年3月2日

2023年3月16日

$0.72

2023年5月11日

2023年5月25日

2023年6月8日

$0.72

我們目前預計未來將支付季度股息，但未來的任何股息支付都將有待董事會批准，這將取決於我們的財務狀況、運營結果和資本要求，以及適用的法律、監管限制、行業慣例和董事會認為相關的其他業務考慮因素。此外，我們的公司信貸安排和管理我們優先票據的契約包含對我們支付股息能力的限制，以及管理我們未來可能產生的債務的協議條款也可能限制或禁止支付股息。支付某些現金股息也可能導致我們的可轉換票據的轉換率以對我們不利的方式進行調整。因此，不能保證我們將來會以任何特定的比率支付股息，或者根本不會。

材料現金需求

下表彙總了截至2023年6月30日的已知合同或其他債務對我們未來的重大現金需求：

												按期間到期的付款
(百萬美元)						總計						餘數 2023年的						2024						2025						2026						2027						此後
合同義務
債務(1)						$	3,266					$	52					$	117					$	881					$	635					$	698					$	883
證券化債務(1)(2)						2,510						137						266						263						409						233						1,202
購買義務(3)						379						74						144						104						51						1						5
經營租賃義務(4)						117						12						23						20						19						12						31
融資租賃義務(4)(5)						530						6						16						14						12						12						470
其他長期債務(6)						15						7						3						2						1						1						1
						$	6,817					$	288					$	569					$	1,284					$	1,127					$	957					$	2,592

(1)包括本金和利息支付，不包括未攤銷債務貼現和發行成本。

(2)根據與證券化應收票據相關的現金流的估計時間進行的付款。

(3)如果合同規定了所有重要條款，包括要購買的固定或最低數量、定價結構和交易的大致時間，則安排被視為採購義務。本報告所反映的數額是根據這類合同預期提供的資金。綜合資產負債表中反映為應付賬款和應計負債的金額不包括在上表中。

(4)包括利息。

(5)我們位於佛羅裏達州奧蘭多的新全球總部大樓的融資租賃安排的租賃期於2023年第一季度開始，當時施工基本完成。有關本租賃的更多信息，請參閲我們財務報表的腳註12“債務”。

(6)主要涉及未來保證購買600萬美元的租金庫存，以及我們對業主立案法團的承諾，即我們設法支付業主立案法團實際支出與業主立案法團收到的600萬元維修費收入之間的任何差額。

在我們度假村管理業務的正常過程中，我們代表業主協會簽訂購買承諾，以管理我們度假村的日常運營需求。由於我們從業主協會的現金流中獲得了這些承諾的補償，這些債務對我們的淨收入和現金流的影響微乎其微。這些採購承諾不包括在上表中。

62

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目錄表

補充擔保人信息

2028年發行的債券由MVWC、萬豪所有度假村公司(“MORI”)以及其有投票權的證券由MORI直接或間接全資擁有的某些其他子公司(這些子公司統稱為“高級債券擔保人”)擔保。這些擔保是完全的、無條件的、聯合的和幾個的。高級票據擔保人的擔保只有在發生某些習慣情況時，才可在有限的情況下解除。

下表顯示了截至2022年6月30日和12月31日的綜合財務信息，以及獨立計算的MVWC和MORI(統稱為“發行人”)、高級票據擔保人、MVWC的合併非擔保人子公司和MVW截至2023年6月30日的六個月的綜合財務信息。

簡明合併資產負債表

			截至2023年6月30日
			發行人												高級票據擔保人						非擔保人子公司						完全消除						MVW整合
(百萬美元)			MVWC						森喜朗
現金和現金等價物			$	—					$	32					$	91					$	119					$	—					$	242
受限現金			—						26						68						144						—						238
應收賬款和合同，淨額			8						137						85						94						(11)						313
度假所有權應收票據，淨額			—						124						181						1,967						—						2,272
庫存			—						225						327						108						—						660
財產和設備，淨額			—						235						725						261						—						1,221
商譽			—						—						3,117						—						—						3,117
無形資產，淨值			—						—						851						33						—						884
對子公司的投資			3,508						3,948						—						—						(7,456)						—
其他			115						131						255						138						(104)						535
總資產			$	3,631					$	4,858					$	5,700					$	2,864					$	(7,571)					$	9,482
應付帳款			$	24					$	30					$	82					$	73					$	—					$	209
預付存款			—						68						89						18						—						175
應計負債			3						84						142						104						(11)						322
遞延收入			—						10						203						219						(15)						417
薪資和福利負債			—						78						73						23						—						174
遞延賠償責任			—						117						34						3						—						154
證券化債務，淨額			—						—						—						2,052						(24)						2,028
債務，淨額			1,128						1,693						175						5						—						3,001
其他			—						1						161						18						—						180
遞延税金			—						115						291						3						(65)						344
MVW股東權益			2,476						2,662						4,450						344						(7,456)						2,476
非控制性權益			—						—						—						2						—						2
負債和權益總額			$	3,631					$	4,858					$	5,700					$	2,864					$	(7,571)					$	9,482

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目錄表

			截至2022年12月31日
			發行人												高級票據擔保人						非擔保人子公司						完全消除						MVW整合
(百萬美元)			MVWC						森喜朗
現金和現金等價物			$	150					$	119					$	89					$	166					$	—					$	524
受限現金			—						25						145						160						—						330
應收賬款和合同，淨額			10						120						116						73						(27)						292
度假所有權應收票據，淨額			—						132						195						1,871						—						2,198
庫存			—						204						375						81						—						660
財產和設備，淨額			—						202						659						278						—						1,139
商譽			—						—						3,117						—						—						3,117
無形資產，淨值			—						—						880						31						—						911
對子公司的投資			3,417						4,076						—						—						(7,493)						—
其他			106						129						228						78						(73)						468
總資產			$	3,683					$	5,007					$	5,804					$	2,738					$	(7,593)					$	9,639
應付帳款			$	60					$	45					$	166					$	85					$	—					$	356
預付存款			—						63						79						16						—						158
應計負債			2						75						193						121						(22)						369
遞延收入			—						9						169						172						(6)						344
薪資和福利負債			—						139						86						26						—						251
遞延賠償責任			—						110						27						2						—						139
證券化債務，淨額			—						—						—						1,961						(23)						1,938
債務，淨額			1,125						1,876						76						11						—						3,088
其他			—						1						148						18						—						167
遞延税金			—						89						291						—						(49)						331
MVW股東權益			2,496						2,600						4,569						324						(7,493)						2,496
非控制性權益			—						—						—						2						—						2
負債和權益總額			$	3,683					$	5,007					$	5,804					$	2,738					$	(7,593)					$	9,639

簡明合併損益表

			截至2023年6月30日的六個月
			發行人																		高級票據擔保人						非擔保人子公司						完全消除						MVW整合
(百萬美元)			MVWC						森喜朗
收入			$	—					$	487											$	1,354					$	526					$	(20)					$	2,347
費用			(17)						(561)												(1,156)						(365)						20						(2,079)
所得税撥備			5						8												(65)						(39)						—						(91)
子公司淨收益(虧損)中的權益			189						260												—						—						(449)						—
淨收益(虧損)			177						194												133						122						(449)						177
可歸因於非控股權益的淨收入			—						—												—						—						—						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	177					$	194											$	133					$	122					$	(449)					$	177

64

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目錄表

近期會計公告

關於最近發佈的會計聲明的討論，見財務報表腳註2“重要的會計政策和最近的會計準則”，包括關於新的會計準則和今後採用這種準則的信息。

關鍵會計政策和估算

我們根據公認會計原則編制財務報表，要求管理層做出影響報告金額和相關披露的估計和假設。我們在最近的Form 10-K年度報告中討論了這些政策和估計，我們認為這些政策和估計是關鍵的，需要在應用時使用複雜的判斷。自我們最近的Form 10-K年度報告發布以來，我們的關鍵會計政策或我們在這些政策下應用的方法或假設沒有發生重大變化。

第三項：加強對市場風險的定量和定性披露

我們的市場風險敞口與2022年年報第I部分第7A項披露的風險並無重大變化，但如下所述。

我們通過使用固定利率債務和利率互換(其中某些將於2023年第三季度開始到期)的組合來管理我們公司債務的利率風險，這些互換修復了我們的部分可變利率債務。於2023年6月30日，在考慮利率互換協議的影響並剔除融資租賃後，適用於我們總公司債務約90%的利率實際上是固定的，適用於其餘10%(約2.99億美元)的利率是可變的。假設我們的循環企業信貸安排沒有未償還餘額，由於我們的財務報表腳註12“債務”中討論的對衝安排的影響，我們的可變利率債務的基礎基準利率增加100個基點將導致每年現金利息增加約200萬美元。假設我們沒有未完成的對衝安排，我們的循環企業信貸安排也沒有未償還餘額，基礎基準利率上調100個基點將導致現金利息每年增加約800萬美元。

下表列出了受市場風險影響的我們的金融工具的預定到期日和截至2023年6月30日的總公允價值：

(百萬美元)			平均值 利息 費率						按期限劃分的到期日
									2023年剩餘時間						2024						2025						2026						2027						此後						總賬面價值						總計 公平 價值
資產-到期日代表預期本金收入；公允價值代表資產
度假所有權應收票據--非證券化			12.2%						$	25					$	46					$	38					$	37					$	39					$	224					$	409					$	410
度假所有權應收票據-證券化			13.3%						$	85					$	174					$	178					$	182					$	184					$	1,060					$	1,863					$	1,926
融資VOI銷售的應收合同，淨額			13.2%						$	1					$	3					$	3					$	3					$	3					$	19					$	32					$	32
負債--到期日代表預期本金支付；公允價值代表負債
證券化債務			4.0%						$	(93)					$	(190)					$	(195)					$	(352)					$	(188)					$	(1,034)					$	(2,052)					$	(1,933)
定期貸款			6.9%						$	—					$	—					$	(784)					$	—					$	—					$	—					$	(784)					$	(782)
循環企業信貸安排			6.9%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	(65)					$	—					$	(65)					$	(65)
高級筆記
2028年筆記			4.8%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(350)					$	(350)					$	(316)
2029年筆記			4.5%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(500)					$	(500)					$	(432)
2026年可轉換票據			—%						$	—					$	—					$	—					$	(575)					$	—					$	—					$	(575)					$	(532)
2027年可轉換票據			3.3%						$	—					$	—					$	—					$	—					$	(575)					$	—					$	(575)					$	(548)
應付無息票據			—%						$	—					$	(4)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	(4)

65

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目錄表

項目4.管理控制和程序

披露控制和程序

截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束時，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督下，在管理層(包括首席執行官和首席財務官)的參與下，評估了我們的披露控制和程序(該術語在修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的設計和運作的有效性，管理層在評估此類控制和程序的成本和收益時必須應用其判斷，因為它們的性質只能為管理層的控制目標提供合理的保證。我們的披露控制和程序旨在為實現預期的控制目標提供合理的保證。然而，任何控制系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，我們不能向您保證，任何設計都將在所有潛在的未來條件下成功實現其所述目標，無論多麼遙遠。基於上述評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年6月30日，我們的披露控制和程序有效並正在運行，以提供合理保證，確保我們在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內，記錄、處理、彙總和報告我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息，並提供合理保證，確保我們積累這些信息並將其傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。

財務報告內部控制的變化

在本Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間內，我們對財務報告的內部控制沒有做出任何重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

項目1.提起法律訴訟

目前及不時，本公司在正常業務過程中會受到法律訴訟的影響，包括(其中包括)本公司財務報表附註10“或有事項及承擔”中“或有損失”項下所討論的法律行動。雖然管理層目前認為，這些訴訟的最終結果，無論是個別的還是總體的，都不會對我們的財務狀況、現金流或運營結果的整體趨勢造成實質性的損害，但法律程序本身就是不確定的，不利的裁決可能個別或總體地對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

第1A項。風險因素

本公司2022年年報第1部分第1A項所列風險因素並無重大變動，但在本季度報告10-Q表格其他部分所披露的事實資料與該等風險因素有關者除外，在此併入作為參考。

第二項：禁止股權證券的未登記銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

期間			購買的股份總數						平均值 每股支付價格(2)						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)						根據計劃或計劃可購買的股票的最高金額(1)(2)
2023年4月1日-2023年4月30日			240,500						$	134.82					240,500						$	158,376,393
2023年5月1日-2023年5月31日			268,633						$	127.21					268,633						$	575,193,483
2023年6月1日-2023年6月30日			112,000						$	129.58					112,000						$	560,680,772
總計			621,133						$	130.58					621,133						$	560,680,772

(1)2021年9月13日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權在2022年12月31日之前以不超過2.5億美元的總購買價購買普通股。2022年2月22日，我們宣佈董事會批准回購至多3億美元的普通股，並將股票回購計劃的期限延長至

66

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目錄表

2023年3月31日2022年8月1日，我們宣佈董事會批准額外回購至多5億美元的普通股，並將我們的股票回購計劃期限延長至2023年6月30日。2023年5月11日，我們宣佈董事會將剩餘授權增加到6億美元的普通股，並將我們的股票回購計劃期限延長至2024年12月31日。

(2)2022年《通脹削減法案》對2022年12月31日之後進行的某些股票回購的淨值徵收1%的不可抵扣消費税。有關進一步信息，請參閲我們財務報表的腳註13“股東權益”。提交的所有美元金額均不包括適用的消費税。

第5項：其他信息

(C)營運計劃

在截至2023年6月30日的季度內，沒有董事或16號部門的官員通過或已終止任何規則10b5-1交易安排或非規則10b5-1交易安排(在每種情況下，定義見S-K規則第408(A)項)。

項目6.所有展品

除非另有説明，以下引用的所有文件均作為本季度報告的10-Q表的一部分進行歸檔。

展品編號

描述

已歸檔 特此聲明

以引用方式成立為法團

表格

展品

提交日期

2.1

協議和合並計劃，日期為2018年4月30日，由萬豪度假全球公司、ILG，Inc.、Ignite Holdco，Inc.、Ignite Holdco子公司、Volt Merge Sub，Inc.和Volt Merge Sub LLC*簽署

8-K

2.1

5/1/2018

2.2

萬豪度假全球公司、品酒師收購公司、香檳度假村公司、韋爾克酒店集團和股東代表之間的合併協議和計劃，日期為2021年1月26日

8-K

2.1

1/26/2021

3.1

萬豪度假全球公司重新註冊證書修訂證書

8-K

3.1

5/15/2023

3.2

萬豪度假國際公司第二次註冊證書

8-K

3.2

5/15/2023

3.3

重述《萬豪度假全球公司章程》(2023年5月12日生效)

X

3.4

重述《萬豪度假全球公司章程》(2023年5月12日生效)(修訂部分的紅線版本)

X

4.1

代表萬豪度假全球公司普通股的證書格式，每股面值$0.01

10

4.1

10/14/2011

4.2

契約，日期為2019年10月1日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作為擔保人、其他擔保方和受託人紐約梅隆銀行信託公司簽署

8-K

4.1

10/1/2019

4.3

補充契約，日期為2019年12月31日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、MVW Vacations，LLC和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司簽署

10-K

4.12

3/2/2020

4.4

第二份補充契約，日期為2020年2月26日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、MVW Services Corporation和作為受託人的紐約銀行梅隆信託公司簽署

10-K

4.13

3/2/2020

4.5

2028年到期的4.750釐優先債券表格(載於上文表4.2附件A)

8-K

4.2

10/1/2019

4.6

登記權利協議，日期為2019年10月1日，由萬豪所有權度假村公司、作為擔保人的萬豪度假全球公司、其他擔保方和摩根大通證券有限責任公司簽署

8-K

4.3

10/1/2019

67

---

目錄表

展品編號

描述

已歸檔 特此聲明

以引用方式成立為法團

表格

展品

提交日期

4.7

契約，日期為2020年5月13日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作為擔保人、其他擔保方以及作為受託人和抵押品代理人的紐約州銀行梅隆信託公司簽署

8-K

4.1

5/15/2020

4.8

2025年到期的6.125釐高級抵押票據表格(作為附件A至附件4.7)

8-K

4.1

5/15/2020

4.9

由萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司和其他擔保方以及作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司簽署的、日期為2021年2月2日的契約

8-K

4.1

2/3/2021

4.10

2026年到期的0.00%可轉換優先票據的格式(作為附件A至上文附件4.9)

8-K

4.1

2/3/2021

4.11

契約，日期為2021年6月21日，由Marriott Ownership Resorts，Inc.、Marriott Vacations Worldwide Corporation作為擔保人、其他擔保方和受託人紐約梅隆銀行信託公司簽署

8-K

4.1

6/22/2021

4.12

2029年到期的4.500釐優先債券表格(載於上文表4.11附件A)

8-K

4.2

6/22/2021

4.13

一份日期為2022年12月8日的契約，由Marriott Vacations Worldwide Corporation作為發行方、Marriott Ownership Resorts，Inc.和不時為其提供擔保的其他擔保方以及作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司簽署。

8-K

4.1

12/8/2022

4.14

2027年到期的3.25%可轉換優先票據的表格(載於上文表4.13的附件A)

8-K

4.2

12/8/2022

4.15

註冊證券説明

10-K

4.16

3/2/2020

10.1

萬豪度假全球公司變更控制權分離計劃**

10-Q

10.1

05/5/2023

10.2

截至2023年4月27日，作為行政代理和抵押品代理的萬豪度假全球公司、萬豪所有度假村公司和北卡羅來納州摩根大通銀行之間的信貸協議修正案2

X

10.3

非員工董事股票獎勵確認書表格*

X

10.4

非員工董事股票增值權獎勵協議格式*

X

10.5

董事股份單位協議格式*

X

22.1

發行人及其擔保子公司名單

X

31.1

行政總裁根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條作出的證明

X

31.2

首席財務官根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條規定的證明

X

32.1

首席執行官依據《美國法典》第18編第1350條所作的證明，該條款是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的

配備傢俱

32.2

首席財務官依據《美國法典》第18編第1350條提供的證明，該條款是根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的

配備傢俱

101

以下財務報表摘自公司截至2023年6月30日的季度報告Form 10-Q，格式為內聯XBRL：(I)中期綜合收益表，(Ii)中期綜合全面收益表，(Iii)中期綜合資產負債表，(Iv)中期現金流量表，(V)中期股東權益綜合報表，(Vi)中期綜合財務報表附註

104

公司截至2023年6月30日的季度報告Form 10-Q的封面，格式為內聯XBRL，包含在附件101中

*

根據S-K條例第601(B)(2)項，已略去附表。公司同意應美國證券交易委員會的要求，向美國證券交易委員會提供任何遺漏的時間表的補充副本。

**

管理合同或補償計劃或安排。

68

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

									萬豪度假全球公司
日期：			2023年8月4日						/S/小約翰·E·蓋勒
									小約翰·E·蓋勒
									總裁與首席執行官
									/S/安東尼·E·特里
									安東尼·E·特里
									總裁常務副董事長兼首席財務官

69