管理層的討論與分析

截至的三個月和六個月

2023 年 6 月 30 日

 

目錄

Q2 2023 年業績 亮點

關於 丹尼森

操作的結果

惠勒河鈾 項目

流動性和資本 資源

2023 年 展望

其他 信息

關於前瞻性陳述的警示聲明

 

 

 

 

 

 

這份 管理層對丹尼森礦業公司及其子公司的討論與分析（“MD&A”） 以及聯合 安排（統稱為 “丹尼森” 或 “公司”）詳細分析了 公司的業務，並將其財務業績與 去年的財務業績進行了比較。本MD&A的日期截至 2023年8月9日，應與公司 截至2023年6月30日的三個月和六個月未經審計的中期簡明合併財務報表和 相關附註一起閲讀。 未經審計的中期簡明合併財務報表 是根據國際 會計準則理事會（'IASB'）發佈的《國際財務報告 準則》（'IFRS'）編制，包括 IAS 34， 臨時財務 報告。還鼓勵讀者查閲 截至2022年12月31日止年度的 經審計的合併財務報表和MD&A。除非另有説明，否則本 MD&A 中的所有美元金額均以加元表示。

 

關於丹尼森的其他 信息，包括公司的新聞稿 、季度和年度報告、年度信息表和 40-F 表格，可通過公司向加拿大 證券監管機構提交的文件，網址為 www.sedarplus.com ('SEDAR+') 和美國 www.sec.gov/edgar.shtml ('EDGAR')。

 

 

管理層的 討論與分析

2023 年第二季度業績 亮點

 

 

2023年6月， 丹尼森公佈了已完成的可行性研究 （“Phoenix FS”）的結果，該研究旨在對高品位鳳凰鈾 礦牀（“Phoenix”）進行原位回收 （'ISR'）開採。Phoenix FS 表現出強勁的 經濟性，包括：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Phoenix FS 反映了獨立的第三方對菲尼克斯選擇 ISR 採礦方法的驗證，建立在 全面而嚴格的多年技術風險降低流程 的發現之上，鳳凰可行性現場測試 （'FFT'）的浸出和 中和階段非常成功地完成了。通過技術降低風險 流程，丹尼森獲得了大量的礦牀特定數據， 開發了一種強大的ISR礦山規劃模型，該模型涉及對單個油井 模式的生產潛力的評估 。

 

隨着該項目的技術 降低風險已基本完成，支持 推進計劃中的鳳凰運營的前端 工程設計（'FEED'）工作已取得重大進展，公司有望在年底之前將 過渡到詳細設計工作，這與公司2023年展望 一致。

 

 

2018 年 PFS 的成本更新 （“Gryphon Update”）已完成，用於對地下室託管的 Gryphon 進行傳統 地下采礦。 Gryphon Update 的範圍針對資本和運營成本的審查和 更新。除了微不足道的 調度和施工順序優化外，採礦和加工計劃 與2018年PFS相比基本保持不變。 的關鍵點包括：

 

 

 

 

 

 

重要的是， Gryphon 仍然是一個非常有價值的項目，它為丹尼森 提供了額外的低成本潛在生產來源，以部署 Phoenix 預期的大量自由現金流。

 

關於 DENISON

 

Denison Mines Corp. 是根據安大略省法律成立的，是加拿大所有省份和地區的申報發行人。丹尼森的 普通股在多倫多證券交易所（ “TSX”）上市，代碼為 “DML”，在 NYSE American 交易所上市，代碼為 “DNN”。

 

Denison 是一家 鈾勘探和開發公司，其興趣集中在加拿大薩斯喀徹温省北部的阿薩巴斯卡盆地地區 。 公司持有其旗艦Wheeler River 鈾項目95％的實際權益，該項目是薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地 地區基礎設施豐富的東部最大的未開發鈾項目 。2023年年中，惠勒河鳳凰礦牀作為ISR 採礦作業完成了可行性研究 ，惠勒河的Gryphon礦牀作為 常規地下采礦作業完成了先前準備的2018年PFS 的更新。根據各自的 研究，這兩個礦牀都有可能與世界上成本最低的鈾礦開採作業競爭 。計劃中的Phoenix ISR運營的許可 工作始於2019年， 已取得顯著進展，許可正在進行中， 環境影響聲明（“EIS”）草案已於2022年10月提交給 監管機構和公眾審查。

 

丹尼森 在薩斯喀徹温省的 權益還包括麥克萊恩湖合資企業（“MLJV”）22.5％的所有權 ，該合資企業 包括幾個鈾礦牀和麥克萊恩湖鈾 廠，根據收費協議，後者簽訂了加工雪茄湖 礦礦石的25.17％的權益 West A存款以及沃特伯裏湖物業上的 The Heldeth Túé（“THT”，前身為J Zone）和 Huskie礦牀的67.41％的權益。Midwest Main、 Midwest A、THT 和 Huskie 礦牀位於距離麥克萊恩湖磨坊 20 千米 以內。

 

通過丹尼森持有日本（加拿大）勘探有限公司 （“JCU”）的50％所有權，持有加拿大各個 鈾項目合資企業的額外權益，包括千禧年 項目（JCU，30.099％）、基加維克項目（JCU，33.8118％）和 Christie Lake（JCU，34.4508％）。

 

丹尼森 的勘探投資組合包括對阿薩巴斯卡盆地 地區佔地約28.5萬公頃的房產 的進一步權益。

 

丹尼森還通過 其封閉礦業集團從事礦山關閉後的維護和維護服務，該集團管理丹尼森在艾略特湖地區回收的 礦場，併為第三方項目提供相關服務 。

 

 

 

  

精選財務信息

（以 千計）		截至目前 6 月 30 日， 2023		截至目前 12 月 31 日， 2022
財務狀況：
現金和現金 等價物	$	46,500	$	50,915
營運資金 (1)	$	51,818	$	53,660
對 鈾的投資	$	185,357	$	162,536
財產、工廠 和設備	$	251,618	$	253,505
總資產	$	532,625	$	515,796
長期負債總額 (2)	$	63,414	$	61,365

 

 

部分季度財務信息

 

				2023		2023		2022		2022
（以 千計，每股金額除外）				Q2		Q1		Q4		Q3
總收入			$	3,491	$	1,084	$	2,977	$	3,043
淨收益 （虧損）			$	61	$	(2,400)	$	(5,739)	$	(6,383)
基本和攤薄後 每股收益（虧損）			$	0.00	$	(0.00)	$	(0.00)	$	(0.01)

 

				2022		2022		2021		2021
（以 千計，每股金額除外）				Q2		Q1		Q4		Q3
總收入			$	6,800	$	4,125	$	3,337	$	9,541
淨收益 （虧損）			$	(16,147)	$	42,623	$	(2,648)	$	32,866
基本和攤薄後 每股收益（虧損）			$	(0.02)	$	0.05	$	(0.01)	$	0.04

 

導致季度 業績變化的重要項目

 

 

 

操作的結果

 

收入

 

麥克萊恩湖鈾廠

 

McClean Lake 位於 薩斯喀徹温省北部阿薩巴斯卡盆地的東部邊緣，位於薩斯卡通以北約 750 公里處。 丹尼森持有MLJV和 McClean Lake鈾廠22.5％的所有權，後者是世界上最大的鈾 加工設施之一，根據收費協議，該設施簽訂了加工來自 Cigar Lake 礦的礦石的合同。MLJV是歐安諾加拿大公司（“Orano Canada”）的合資企業， 持有77.5％的權益，丹尼森持有22.5％的權益。

 

2017 年 2 月， 丹尼森與 Ecora Resources PLC （“Ecora”，當時稱為盎格魯太平洋集團有限公司）和 其全資子公司（“Ecora 安排”）達成了一項協議，根據該協議，丹尼森收到了43,500,000美元的預付款 ，以換取其從美國職業棒球大聯盟獲得未來通行費 milling 現金收入的權利從2016年7月1日起，根據當時與雪茄湖合資企業 （“CLJV”）簽訂的通行費 銑削協議合資企業。Ecora 安排包括丹尼森 的某些合同義務，即將公司通過麥克萊恩湖磨坊加工 指定的雪茄湖礦石所獲得的未來收費銑削 收入的現金收益轉交給Ecora，因此 ，預付款記為遞延收入 。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，麥克萊恩湖工廠處理了 380萬磅和760萬英鎊CLJV 的 （2022年6月30日——540萬英鎊和910萬英鎊 英鎊U3O8）和丹尼森 分別錄得96.8萬美元和負淨通行費 14,000美元（2022年6月30日—— 1,50.5萬美元和39.76萬美元）的3O8。與去年相比，本季度 的收費銑削收入下降是因為 工廠為CLJV加工的U3O8磅減少了。在截至2023年6月30日的六個月中， 的收費收入與去年同期相比有所下降，這既是由於為 CLJV 處理的 U3O8 數量減少了 ，也是 2023 年第一季度記錄的非現金累計 會計調整為負1,946,000美元，這遠遠抵消了從2023年第一季度確認為的收入 第一季度的收費活動為964,000美元。相比之下，在2022年第一季度，公司確認的 收費車間收入為1,02.7萬美元， 非現金累計會計調整為144.4萬美元。 兩年第一季度錄得的真正上漲是由雪茄湖礦石加工的估計時機的變化推動的。2022年第一季度，雪茄湖礦 的運營商宣佈將預測的礦山產量從每年1800萬磅 磅的U3O8減少到2022年和2023年的每年1500萬磅的U3O8，之後再減少到每年1,350萬磅的U3O8 。2023年第一季度， Cigar Lake礦的運營商宣佈，預測的未來礦山產量 將增加到每年1800萬磅的U3O8。根據 IFRS 15 “與客户簽訂合同的收入 ”，2022年CLJV礦石的估計收費開採時間的變化導致收費交易的隱含融資部分 增加， 從而增加了在收費加工合同期限內應確認的遞延收入總額以及遞延的 收入提款率。自2016年7月 Ecora安排啟動以來，更新後的提款利率已追溯適用於CLJV生產的所有英鎊，導致 在截至2022年3月31日的三個月中， 的收入有所增加。這個 在 2023 年第一季度實際上得到了扭轉，導致 本期收入減少。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司還在收費車間遞延收入餘額（2022年6月 30日——73.9萬美元和11.81萬美元）中分別記錄了 的會計增值支出為77.9萬美元和2,001,000美元。雖然隨着 遞延收入負債隨着時間的推移而減少，每年 的增值支出將在合同有效期內減少，但由於這一變化， 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中 的增值支出與去年同期相比， 的增長支出主要是由於這一變化，實際增長了483,000美元在上面討論的 估計的 CLJV 收費銑削活動的時機上（2022 年 6 月 30 日， — 實際上漲了 29.7 萬美元，這減少了迄今為止的增量 費用）

 

本期和前一時期調整對收入和增長的影響是 非現金。

 

礦產銷售

 

截至2023年6月30日的三個月和六個月中， 的礦產銷售 收入分別為零 和零（2022年6月30日——298.6萬美元和 2,986,000美元）。 2022 年第二季度獲得的礦產銷售收入來自於 40,000 英鎊的銷售3O8 來自庫存 的平均價格為每磅74.65美元（59.25美元）。2022年第二季度出售的庫存來自該公司在2021年在麥克萊恩 Lake完成的SABRE試採計劃產量中所佔的份額 。

 

 

封閉式礦山服務

 

Denison 的 Closed Mines 小組自 1997 年以來一直為 封閉的礦場提供長期護理和維護。封閉礦業集團在安大略省和魁北克設有辦事處，負責管理丹尼森的艾略特湖 填海項目，併為某些 第三方項目提供相關服務。

 

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中， 封閉礦山服務的收入分別為252.3萬美元和458.9萬美元（2022年6月30日——230.9萬美元和3,96.3萬美元）。與2022年相比，截至2023年6月30日的三個月 和六個月的收入有所增加，這是由於 某些 站點的保養和維護活動有所增加。

 

運營費用

 

採礦

 

採礦部門的運營 費用包括折舊和開發 成本，以及與鈾銷售相關的銷售成本， （如適用）。截至2023年6月30日的三個月和六個月 的運營費用分別為72.5萬美元和147.9萬美元 （2022年6月30日——177.9萬美元和25.21萬美元）。

 

運營費用中包括與麥克萊恩 Lake 工廠相關的折舊費用，分別為61.4萬美元和12.68萬美元（2022年6月30日——929,000美元和1,553,000美元），這是處理 的結果 CLJV 分別為380萬磅和760萬英鎊的U3O8， （2022年6月30日——540萬磅和910萬磅 磅）。

 

截至2022年6月30日的六個月中 的運營 支出還包括 44.4萬美元的銷售成本、34,000美元的銷售費用以及與出售 40,000英鎊U相關的21.6萬美元特許權使用費和資源附加費3O8.

 

封閉式礦山服務

 

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，運營支出總額分別為2,28.2萬美元和4,088,000美元（2022年6月30日- 1,87.5萬美元和353.1萬美元）。這些費用主要與向客户提供的護理 和維護服務有關，包括人工 和其他費用。與去年相比，當前 期間的運營費用增加主要是由於 某些護理和維護 場所的活動增加。

 

礦物特性評估

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，丹尼森在 評估支出中所佔的份額分別為4,66.2萬美元和7,384,000美元（ 2022年6月30日—6,616,000美元和11,081,000美元）。與上一時期相比，評估 支出減少的原因是 Wheeler River ISR 實地活動減少 以及與 相關的成本減少 FFT，過渡到 冬季的保養和維護。FFT 最後 階段的調試已於 2023 年第二季度末完成。

 

以下 表總結了截至2023年6月30日的六個 個月內完成的評估活動。

 

項目評估活動
屬性	丹尼森的所有權	評估活動
Wheeler River	95%(1)	工程、FS、 冶金測試、FFT 保養和維護以及第 3 階段調試、環境和可持續發展活動、EIS 監管審查、建築許可證申請 提交。
沃特伯裏 Lake	67.41%(2)	項目規劃， 啟動 2023 年的實地活動，包括鑽探和 開發五口總部油井。
中西部	25.17%	項目規劃， 啟動2023年實地活動，包括滲透計測試 和巖心水文地質表徵。

注意：

 

 

惠勒河鈾 項目

 

2023 年 6 月 26 日，丹尼森公佈了 (i) Phoenix FS 完成的高品位菲尼克斯礦牀的 ISR 開採的業績，以及 (ii) 更新的 Gryphon PFS，用於 地下託管的 Gryphon 礦牀的常規地下采礦。

 

Phoenix FS 由加拿大伍德有限公司（“Wood”）、WSP USA 環境與基礎設施公司（“WSP”）、SRK Consulting（加拿大）公司（“SRK”）和紐曼斯 Geotechnich Inc.（“Newmans”）完成。該研究證實 強勁的經濟性和ISR鈾 採礦業務的技術可行性，初始資本成本低， 回報率高。

 

Phoenix FS 反映了幾項設計變更以及丹尼森在2018年PFS發佈後的過去4.5年中完成的嚴格 技術風險降低計劃的結果，當時為菲尼克斯選擇的ISR採礦方法 突顯了這一點。

 

得益於 擬議的ISR採礦作業的所有關鍵要素進行了廣泛的冶金和現場測試，以及當前的成本估算 反映了最近的通貨膨脹壓力，Phoenix FS 有望為丹尼森推進 工程設計以支持未來的最終投資 決策（'FID'）提供絕佳的基礎。

 

請參閲 上方的詳細信息以及下表，瞭解 Phoenix FS 的亮點。

 

經濟業績摘要（100% 基準）— 基本 案例
鈾銷售 價格	uxC 現貨價格(1) （大約 66 美元到 70 美元/磅 U3O8）
匯率 (美元:加元)	1.35
折扣 費率	8%
營業利潤 利潤率(2)	90.9%
税前 NPV8% (3)（與 2018 年相比有所變化 PFS）(4)	23.4 億美元 (+150%)
税前 IRR(3)	105.9%
税前投資回收期 (5)	大約 10 個月
税後 NPV8%(3)	14.3 億美元
税後 IRR(3)	82.3%
税後投資回收期 (5)	大約 11 個月
調整後的税後 淨現值8%(3)(6)	15.6 億美元
調整後的税後 IRR(3)(6)	90.0%
調整後的税後 投資回收期(3)(6)	大約 10 個月

注意事項

 

 

 

 

  

Phoenix 關鍵運行參數摘要（100% 基礎）
我的 生命	10 年了
探明儲量和 可能儲量(1)	567 萬磅 U3O8（219,000 噸 ，U3O8 為 11.7%）
儲備的前 5 年(2)	4190 萬磅 U3O8（平均每年 840 萬磅 U3O8/ ）
剩餘年份 儲量	1480 萬磅 U3O8（平均 300 萬磅 U3O8/ 年）
初始資本 成本(3)	4.194 億美元
平均現金 運營成本	每磅 U 8.51 美元（6.28 美元） 3O8
All-in 成本(4)	每磅 U 21.73 美元（16.04 美元） 3O8

注意：

 

Gryphon 更新由 Engcomp Engineering and Computing Professionals Inc.（“Engcomp”）、SLR International Corporation（'SLR'）、Stantec Consulting Ltd. 和 Hatch Ltd.（'Hatch'）編寫， 主要基於 2018 年 PFS br} 審查和更新資本和運營成本，以及 各種次要的調度和設計優化。該研究 仍處於 PFS 的可信水平。

 

總體而言， Gryphon 更新表明， Gryphon 的地下開發是未來對鳳凰城產生的現金流的積極潛在利用，因為它能夠利用現有基礎設施來 提供額外的低成本生產來源。

 

請參閲 上方的詳細信息以及下表，瞭解 Gryphon 更新的亮點。

 

經濟業績摘要（100% 基準）— 基本 案例
鈾銷售 價格	75 美元/磅 U3O8(1) （固定銷售價格 ）
匯率 (美元:加元)	1.35
折扣 費率	8%
營業利潤 利潤率(3)	83.0%
税前 NPV8% (3)（與 2018 年相比有所變化 PFS）(4)	14.3 億美元（+148％）
税前 IRR(3)	41.4%
税前投資回收期 (5)	~ 20 個月
税後 NPV8%(3)(6)	8.642 億美元
税後 IRR(3)(6)	37.6%
税後投資回收期 (5)(6)	~ 23 個月

注意事項

 

Gryphon 關鍵操作參數摘要（100% 基礎）
我的 生命	6.5 年
可能的 儲備(1)	4,970 萬磅 U3O8（1,275,000 噸 ，U3O8 為 1.8%）
年平均產量	760 萬磅 U3O8
初始資本 成本(2)	7.374 億美元
平均現金 運營成本	每磅 U 17.27 美元（12.75 美元） 3O8
All-in 成本(3)	每磅 U 34.50 美元（25.47 美元） 3O8

注意：

 

 

關於惠勒河的更多細節 ，包括估計的礦產儲量 和資源，載於惠勒 河項目的技術報告，標題為 “加拿大薩斯喀徹温省阿薩巴斯卡盆地 惠勒河項目NI 43-101 技術報告” ，生效日期為2023年6月23日（“惠勒技術 報告”）。惠勒技術報告的副本可在丹尼森的網站上找到 ，也可以在SEDAR+ 和 EDGAR 的個人資料下找到。

 

Wheeler River 房產、Phoenix 和 Gryphon 礦牀的位置，以及現有和擬建的基礎設施，如下所示 地圖。

 

 

評估計劃

 

丹尼森 2023 年惠勒河評估計劃包括 (1) 完成 FFT 的 第三階段也是最後階段，(2) 完成 Phoenix FS， (3) 完成 FEED 優化並啟動詳細設計 工程，(4) 推進對 2022 年提交的 EIS草案的監管審查，(5) 啟動 許可和許可建造所需的活動擬議的Phoenix ISR 業務，以及（6）推進與有關各方就影響收益類型 協議的談判。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，丹尼森在惠勒河的 評估費用中所佔份額分別為376.8萬美元和6,308,000美元， （2022年6月30日——7,074,000美元和 11,528,000美元）。

 

 

 

工程活動

 

可行性現場測試

 

FFT旨在使用2021年在菲尼克斯安裝的現有商業規模ISR測試 模式，以便利對菲尼克斯礦牀的水力流動 特性進行綜合評估，以及以前通過冶金巖心浸出測試 計劃評估的浸出特性。

 

於 2022 年第四季度成功完成了 FFT 的浸出和中和階段，這進一步驗證了 在菲尼克斯礦牀成功應用ISR採礦 方法所需的滲透性、浸出性、回收和封閉性 參數。2023 年上半年，FFT 最後階段 （恢復的解決方案管理階段）的 項目規劃、採購和調試已完成 。在回收的溶液管理階段，將從2022年在 的浸出和中和階段回收的溶液 中產生固體 礦化沉澱物。作為該過程的一部分，將生產經過處理的污水溶液 ，以滿足重新注入 礦化地層的許可標準。固體礦化沉澱物將 儲存在現場表面，並將在進一步的護理和 維護活動中進行監測。恢復的解決方案管理階段 目前計劃在夏季完成， 計劃在 之後進行退役和回收活動。

 

冶金測試

 

2023年上半年 期間，位於薩斯卡通 薩斯喀徹温省研究委員會實驗室（“SRC”）的冶金測試計劃繼續進行，包括繼續進行巖心浸出測試，以進一步探索高品位巖心的回收曲線，以及 通過回收 處理過的污水和/或使用貧瘠溶液作為活性劑來優化採礦解決方案管理。 其他優化領域包括為菲尼克斯工廠開發和使用 冶金仿真模型。

 

可行性研究

 

Phoenix FS 的 業績已於 2023 年 6 月發佈。

 

鳳凰城的礦產資源估算已更新 ，以反映自 上一次礦產資源估算以來，又完成了70個鑽孔。額外的 鑽探主要包括為支持 ISR 降低風險活動而安裝的測試井和某些有針對性的資源定義 鑽孔。由於額外的鑽探，3,090萬磅 磅 U3O8（64,200 噸，U3O8 為 21.8%） 已從指示礦產資源升級為已測量 礦產資源，以表彰人們對 Phoenix A 區某些地區的信心增強

 

Phoenix 計劃成為 阿薩巴斯卡盆地地區的第一家鈾ISR開採作業。全面的現場和實驗室測試 工作已經完成，以降低在菲尼克斯礦牀使用ISR採礦方法 的風險，包括 於 2022 年秋季在 Phoenix 成功完成了 FFT 的浸出和中和階段。為了推進水文地質評估， 已經在鳳凰城內收集了3,300多個數據點， 並且已經完成了廣泛的地下水流建模， 對菲尼克斯礦牀內部和周圍的地下 流量進行高級三維估計。這些數據允許 對複雜的水文地質和地球化學數據集進行建模， 這些數據與鈾回收曲線一起用於 估計礦體內鈾的溶解速率， 便於詳細的油田設計和生產計劃 過程。

 

採礦 計劃在10年內進行，跨越11個日曆年 年，部分生產年份發生在生產計劃的第一個 和最後一個日曆年。生產停止後，計劃在礦區的每個 階段開始逐步開墾和退役。

 

據估計， Phoenix 的探明和可能礦產儲量為5,670萬磅 U3O8（21.9萬噸，U3O8為11.7％）。該估計值基於礦山 向工廠提供的總量，代表測量和指示礦產資源中 總可用鈾 (U3O8) 的回收率為80.6％。已探明的礦產 儲量是指在 2022 年 FFT 期間接受回收測試的礦產。

 

與 2018 年 PFS 一致 ，Phoenix FS 呼籲在惠勒河基地建造一座 加工廠，該廠的設計目的是 接收來自 井場的含鈾溶液（“UBS”），用於加工成符合行業標準的黃餅成品。

 

在加工廠製備 酸性潤滑劑溶液，然後 轉移到注射液處理系統中 在井田中分配。溶液通過 系列井注入，這些井以開採/ 回收井的模式排列，這些井旨在在液體穿過礦區並溶解 來自宿主巖石的 鈾後將UBS泵送到地表 。

 

一旦加工廠收到 UBS， 就會通過 第 1 階段 (Fe/Ra) 沉澱去除鐵 (Fe) 和雷 (Ra) 等雜質。接下來，純化的浸出液 為第 2 階段的黃餅沉澱迴路供電，然後 yellowcake 產品乾燥幷包裝出貨。 加工廠的設計基於瑞銀從井田中回收的平均鈾頭 品位為每升22克 ，預計將在該工廠經過6個月的提高期（最初回收率為93.4％）後回收 UBS 所含鈾原料的96.5％。再加上計劃回收第一階段（Fe/Ra） 沉澱產品中所含鈾的 ，計劃出售總回收的鈾為5,620萬磅 磅 ，合計回收率為99％ 。

 

總體而言， 加工廠的流程表與 2018 PFS 基本一致；但是，已經納入了通過三階段中和過程處理 污水的額外規定。 2018 年 PFS 假設採用 “閉環” 處理 系統，而 Phoenix FS 的設計與該項目環境評估 ('EA') 中包含的工程 組件和標準一致，允許處理 工藝溶液，控制將經過處理的污水 釋放到環境中。這是一個例子，説明瞭EA流程的迭代性 如何為Phoenix FS流程中的項目設計提供信息，以確保計劃保持一致和成本計算，以滿足 或超過 正在進行的監管批准程序所要求的環境標準。雖然 Phoenix FS 已採用這種污水 處理設計，但正在進行的 FEED 研究仍有潛力 以優化加工廠 的設計

 

Phoenix FS 由 Wood PLC 編寫，他是獨立主角 作者，其工程設計水平是支持 3 級資本成本估算（AACE 國際標準， 精度為 -15% /+25%）所必需的。

 

資本成本

 

the e估計的初始直接資本成本為2.738億美元，與2018年PFS的初始直接資本成本相比增加了32％，後者已進行了調整，以反映 場外基礎設施成本從直接成本轉移到 其他（所有者）成本。初始直接資本 成本的增加反映了勞動力和材料 成本的最新通貨膨脹趨勢，以及2018年PFS項目設計的實質性進展所導致的幾項設計變更的影響。 重要的是，Phoenix FS 的設計變更反映了 (i) 為優化生產計劃所必需的修改， 導致 前五年的生產率提高了 43%，(ii) 由 迭代 EA 評估過程做出的選擇，以及 (iii) 多年技術風險降低計劃的結果。

 

初始 資本成本預計將在24個月的 施工期內產生，其中包括場地 基礎設施的建立，以及 第 1 階段採礦區周圍的凍結牆周長以及 第 1 階段的初始油田開發。

 

Phoenix 資本成本（百萬美元）
	初始值	維持	總計
Wellfield	$63.0	$177.1	$240.1
ISR 加工廠	$102.6	$-	$102.6
Surface 設施	$14.7	$2.1	$16.8
實用工具	$34.8	$-	$34.8
電氣	$19.1	$-	$19.1
民用 和土方工程	$39.6	$-	$39.6
退役	$-	$88.8	$88.8
小計 — 直接成本	$273.8	$268.0	$541.8
間接 成本	$70.5	$31.6	$102.1
其他 （所有者）費用	$32.7	$-	$32.7
意外情況	$42.6	$23.3	$65.9
總資本成本	$419.4	$322.9	742.3

 

意外開支 約佔總資本成本的11％，考慮到該估計值是為滿足AACE 3級要求而準備的，以及丹尼森自2018年PFS以來通過在鳳凰城完成 多個現場測試計劃在關鍵資本成本驅動因素方面的豐富經驗， 被認為是適當的。

 

 

加上估計的間接成本、所有者成本、 維持和退役資本成本、意外開支以及 將某些成本重新分配到FID之前的時期， 礦山的總生命週期資本成本估計為7.423億美元。與 2018 年 PFS 相比，這 表示礦山的生命週期資本成本增加了74％。

 

正如該項目當前的淨現值所證明的那樣，該項目的經濟 結果並未受到 礦山資本成本壽命增加的不利影響。 資本成本總體增長的重要貢獻者包括油田、ISR 加工廠和退役成本，詳見下文 ：

 

Wellfield +1.41 億美元	的增加 包括採用分階段 “凍結牆” 設計 來取代 2018 PFS 中包含的新型 “凍結穹頂” 概念。凍結穹頂給 ISR 採礦過程帶來了重大的技術風險，從環境 保護的角度來看，增加了複雜性。凍結穹頂的成本包含在 的初始資本成本中，而凍結牆的成本在 的整個生命週期內分配，從而大大減少了資本成本的總體增加對 的影響。 ISR注入井和 抽氣井的材料和安裝成本現在基於該公司在降低風險過程中安裝大直徑和小直徑測試井 的實際經驗，與2018年的PFS相比，可以更準確地估算成本 。
加工 工廠 +4,710 萬美元	的增長 反映了對加工廠的各種設計調整， 包括使計劃產量 在最初的5年內提高43％的調整，這對淨現值產生了積極影響 。
退役 +6,020 萬美元	的增加 反映了為實現 EA 中提出的目標而納入了與礦區 地下水修復相關的成本；更多 詳細的管理和監管成本要求，提高了 油井退役活動的準確性，包括運輸和處置 廢物的加工廠 的淨化和拆除，退役較大 工業水處理設施的額外成本，以及環境監測 人工和分析成本。由於這些增加的資本成本 主要發生在礦山壽命結束時，因此資本成本增加對 NPV 的影響已降至最低 。

 

運營成本

 

在全球成本最低的鈾礦開採業務中，每生產一磅八氧化三鈾的平均運營成本估計為8.51美元（6.28美元），仍然具有很強的競爭力 。 生產前五年的運營成本預計為每磅U3O86.64美元（4.90美元）， 得益於運營規模的擴大以及回收的UBS所含鈾濃度的提高。在 剩餘的生產年份中，運營成本預計為每磅U3O813.69美元（合10.10美元）。

 

由於 佔每磅運營成本的比例，加工成本 比2018年的PFS有所增加，現在佔近62％， ，而2018年PFS的這一比例為45％。 加工成本增加的最大貢獻者包括試劑使用量，以及 試劑、燃料/丙烷和 勞動力的估計成本。

 

試劑使用量的變化 反映了公司多年 技術風險降低流程的結果，與2018年PFS使用的有限初步浸出數據 相比，該流程提供了穩健的冶金測試數據集 ，目前對試劑 使用量的估計是以此為基礎的。

 

試劑、燃料/丙烷和勞動力成本反映了 通貨膨脹和供應鏈挑戰在 2022 年和 到 2023 年的影響。根據這項研究的時機，使用的試劑和 燃料/丙烷價格可能反映 “通貨膨脹峯值” 的定價，為 未來幾年的優化提供了可能的機會。預計這些成本增加將影響全球的鈾 採礦業務；但是，在當前 成本環境中，很少有人完成了重要的 運營週期和/或對未來成本的估計。

 

鈾銷售價格假設

 

基本案例 經濟分析假設菲尼克斯礦 產量的鈾銷售將在整個生產期間不時按uxC, LLC ('uxC') 發佈的2023年第二季度鈾市場展望 ('uxC') 中預測的年度 “綜合中點” 鈾現貨價格進行， 每年以恆定（非膨脹）表示) 2023 美元和 的價格從每磅大約 66 美元到 70 美元不等 U3O8 在 菲尼克斯運營的指示性生產期內。

 

 

這與適用於鳳凰城的 定價方法與 2018 年 PFS 中的基本情景 相同，其中，指示性生產年份的 “綜合中點” 鈾 價格從 每磅僅 29 美元到 45 美元不等以 2018 年固定美元計算的 3O8。與2018年的PFS一致，計劃中的Phoenix ISR礦的總體成本狀況和 施工時間表預計 不需要大量的合同基礎裝載來證明開發的合理性。因此，uXC 的現貨價格指標 已用於鳳凰城基本案例經濟分析。

 

Gryphon PFS 更新

 

Gryphon 的礦物 資源估計值與 2018 年 PFS 相比保持不變。 使用截止等級為 0.2% U3O8，Gryphon 估計含有164.3萬噸的指示礦產資源，品位為1.7％ U3O8，總計 6190 萬磅 U3O8，再加上推斷的 礦產資源為7.3萬噸，品位為1.2％ U3O8，總計 190 萬磅。所列礦產 資源包括礦產儲量。非礦產儲量的礦物 資源尚未表現出 的經濟可行性。

 

Gryphon 的礦山 開發和生產計劃與 2018 年 PFS 基本相同。計劃通過直徑為6.1米的 初級生產豎井進入礦牀，該豎井使用盲孔方法安裝在地表以下 550 米的深度。 還計劃通過盲孔挖掘一條直徑為 5.8 米的通風井 ，深度為 550 米。

 

從 豎井進入礦井的通道將通過位於礦牀 懸掛牆上的單個坡道。採礦計劃包括 傳統的地下長孔採礦方法， 預計將主要使用縱向撤退方法。 開採的採場將使用堆石、 水泥堆石料和液壓填料的組合進行回填。

 

總體而言，4,970 萬英鎊計劃在大約6.5年的礦山壽命內從Gryphon中提取超過126萬噸的3O8，品位為 1.8% 的U3O8。

 

與 2018 年 PFS 一致，假設 Gryphon 業務的產量 將在丹尼森旗下的 22.5% 的麥克萊恩湖加工 工廠加工，該工廠位於 阿薩巴斯卡盆地地區的東北部。2018年PFS的結果表明， Gryphon礦牀可以利用麥克萊恩湖工廠現有的 流程進行回收，所需升級最少 ，估計回收率為98.2％。由於 Gryphon 運營的預期 吞吐量，McClean Lake 工廠需要進行某些升級才能處理 Gryphon 的礦山生產 。

 

為了便利 從惠勒河基地進入麥克萊恩湖磨坊， Gryphon Update 包含修建 914 號高速公路的延伸部分的費用，以連接麥克阿瑟河和雪茄湖運營 ，並允許通過大約 160 公里的路線運輸 Gryphon 礦山的產品。

 

由於 靠近鳳凰城，Gryphon 的運營預計將受益於 計劃為支持 Phoenix ISR 礦而建立的場地基礎設施（例如，簡易機場、營地、通道、 配電）。Gryphon 的其他場地基礎設施通常僅限於與地下 採礦作業直接相關的物品，包括增量配電 要求、礦石和廢石處理以及礦水 處理和處理。

 

資本成本

 

估計的直接初始資本成本為4.876億美元，與2018年的PFS相比，增長了48％ 。直接初始資本 成本的增加反映了使用化學工程工廠成本指數計算成本的勞動力和材料 的最新通貨膨脹趨勢。最初的 資本成本預計將在42個月的 施工期內產生，其中包括 完成生產豎井和通風口的約 24 個月。地表 設施、地下挖掘、運輸道路和麥克萊恩湖 磨機升級預計需要大約 18 個月的時間。最初的 礦石回收發生在施工完成之前， 加大力度，使礦山在 3 年之前實現滿負荷生產。

 

意外開支 約佔總資本成本的25％，鑑於該估計值是為了滿足AACE 4級要求而準備的，這被認為是適當的，這與項目的工程階段和 的設計工作保持一致。

 

加上估計的間接成本、維持和退役 資本成本以及將某些成本重新分配到FID 之前的時期，礦山資本成本的總壽命估計為8.411億美元。與2018年的PFS相比，這意味着礦業資本壽命 成本增加了19％。由於施工進度優化 ，資本成本增加對淨現值的影響已降至最低。

 

 

運營成本

 

估計運營成本為每磅 U 17.27 美元（12.75 美元）與2018年的PFS相比，3O8的產量增長了約14％，並且在全球成本最低的鈾礦開採業務 中仍然具有很強的競爭力 。由於最近 勞動力和材料的通貨膨脹趨勢，運營成本有所增加，但某些銑削假設的有利更新部分抵消了運營成本。

 

鈾銷售價格假設

 

基本案例 經濟分析假設 Gryphon 礦 生產的鈾將在整個礦山生命週期內以每磅 75 美元的固定價格 進行3O8，其基於 在Gryphon的指示性生產期內，uxC2023年第二季度UMO中預測的年度 “綜合中點” 長期鈾價格的平均值，該價格以 恆定（非膨脹）2023年美元表示，四捨五入至最接近的每磅 U3O8美元。這與適用於Gryphon的 定價方法與2018年PFS中的基本情景 相同，其中，指示性生產年份的 “綜合中點” 長期鈾 價格按當時恆定 2018 美元計算，平均為每 磅U3O8約50美元。與2018年PFS一致，計劃中的Gryphon 地下礦的總體成本 概況和施工時間表被認為更適合與核能公用事業公司簽訂固定（基本 升級）價格合同，以降低 風險並證明開發決策的合理性。因此，uxC的長期 價格指標已用於Gryphon基本案例 經濟分析。

 

環境和可持續發展活動及許可 活動

 

環境評估活動

 

2022年10月， 惠勒河項目的EIS草案已提交給 省和聯邦監管機構，正式審查程序已啟動 。2023 年第一季度 收到了兩個監管機構的技術意見和信息請求，公司已向 省和聯邦監管機構提供了技術回覆。 預計將在 EIS 完成之前啟動更多輪審查。

 

許可活動

 

公司 向加拿大核安全委員會 （'CNSC'）提交了文件，這是 獲得鳳凰城場地準備和施工許可證所需的許可程序的一部分。 流程將包括審查和接受計劃和 工程文件，這些文件概述了丹尼森安全 設計、管理、準備和建造擬議的ISR礦和 加工設施的計劃。

 

評估管道屬性

 

沃特伯裏湖

 

2020 年，沃特伯裏湖地產 完成了獨立的初步經濟分析 ('PEA')，該分析評估了 THT 礦牀ISR採礦方法的潛在用途。有關沃特伯裏的更多細節，包括 估計的礦產資源，載於沃特伯裏項目的技術報告 ，標題為 “加拿大薩斯喀徹温省北部沃特伯裏湖地產 Heldeth Tué（J 區）礦牀的初步經濟 評估”， 的生效日期為2020年10月30日（“Waterbury PEA 技術報告”）。Waterbury PEA Technical 報告的副本可在丹尼森的網站上查閲，也可以在其 SEDAR+ 和 EDGAR 的 個人資料下找到。

 

丹尼森 2023 年沃特伯裏評估計劃旨在在 PEA 的基礎上再接再厲，包括一項 ISR 實地計劃，該計劃預計將包括 在 THT 的礦化 區安裝八口新的 ISR 測試井，收集特定地點的水文地質測試 數據以驗證滲透性和封閉性假設，以及 收集新的冶金鑽芯樣本，以 支持對 THT 存款採用 ISR 採礦方法進行額外風險降低。

 

ISR現場計劃始於2023年第二季度 ，當時在THT安裝了第一口ISR測試井 ，預計將包括泵測試、注入測試、 示蹤劑測試、滲透儀數據、水文地質測井和 地質測井。在截至2023年6月30日的三個月和六個月 中，沃特伯裏湖的評估成本分別為 153.7萬美元和160萬美元（丹尼森的股份 分別為1,036,000美元和107.9萬美元）。

 

中西部

 

中西部合資企業（'MWJV'）由加拿大奧拉諾 運營，擁有高品位的中西部主線和中西部 A 鈾礦牀，這些礦牀位於走向沿線，距離丹尼森擁有 67.41% 的 沃特伯裏湖項目的 THT 和 Huskie 礦牀不到六公里 。中西部和沃特伯裏礦牀都位於現有的鈾礦開採和研磨 基礎設施附近，包括省道、電力線、 和丹尼森持有22.5％的麥克萊恩湖工廠。

 

一份 中西部ISR應用概念研究（“Concept 研究”）由丹尼森在2022年編寫，並於2023年初正式發佈給MWJV（參見 2023 年 4 月 12 日丹尼森新聞稿 ）。基於Concept 研究的積極結果，MWJV批准丹尼森在 2023年完成中西部其他與ISR相關的評估工作。

 

丹尼森 2023 年中西部評估計劃包括一項首個 ISR field 計劃，該計劃旨在評估中西部礦牀中特定地點的技術 元素。該實地項目於2023年第二季度開始 ，預計該計劃的結果以及 以及進一步的技術研究將用於進一步推進對該物業ISR採礦方法的評估， 其中可能包括編制PEA。

 

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，丹尼森在中西部的評估成本份額分別為41,000美元和41,000美元， （2022年6月30日——零美元和零）。2023年的工作計劃 包括（1）指導實地項目數據收集的初步地質和水文地質 建模，（2）重新記錄 歷史鑽芯以評估水文地質 特徵，（3）收集中西部的初步巖石滲透率 值，以及（4）基於 實地數據結果的完善水文地質建模。

 

此外， 還計劃在2023年對歷史鑽芯樣品進行冶金測試。冶金測試工作計劃於2023年第三季度開始，預計將包括 瓶輥測試，旨在提供針對特定地點、以ISR 為重點的初步冶金結果。

 

社區參與活動

 

2023年上半年，丹尼森 繼續與感興趣的土著社區合作， 在薩斯喀徹温省北部的阿薩巴斯卡盆地地區合作開展了參與活動 ，包括 社區訪問，以提供有關公司 惠勒河項目和其他勘探和評估 活動的信息。為了在THT開始油田季節，Ya'thi Néné土地和資源辦公室主持了一次 開幕式，該儀式是在與2023年ISR油田計劃相關的 鑽探活動開始之前舉行的。 還在 Wheeler River Project FFT 場地進行了幾次社區實地考察。丹尼森還在準備對收到的與惠勒 River EIS有關的土著和 非土著社區的評論的迴應。

 

礦產地勘探

 

在截至2023年6月30日的三 和六個月中，丹尼森在 勘探支出中所佔的份額分別為183.4萬美元和5,781,000美元， （2022年6月30日——106萬美元和362.6萬美元）。與上一年相比， 的勘探支出增加是 ，這是由於冬季勘探活動的增加。

 

在阿薩巴斯卡盆地的勘探 支出本質上通常是季節性的， 在冬季勘探季節 （1月至4月中旬）和夏季勘探季節（6月至 10月中旬）的支出通常更高。

 

以下 表總結了 截至2023年7月初完成的2023年勘探活動。 在惠勒河、月亮湖南部、月亮湖、約翰斯頓 湖和該公司非運營的 物業之一Waterfound進行了勘探鑽探計劃。本 MD&A 中的所有勘探支出信息涵蓋截至2023年6月30日的三個月和六個月。

 

 

探索活動
屬性	丹尼森的所有權	以米為單位的鑽孔 (m) (1)	其他活動
Bell Lake	100.00%	-	地球物理 調查
Johnston Lake	100.00%	2,346（3 洞）	地球物理 調查
月亮 Lake	100.00%	627 (1 洞)	-
Moon Lake South	75.00%	3,306（6 洞）	-
Waterfound	24.68%(2)	8,061（13 洞）	-
Wheeler River	95.00%(3)	3,034（5 洞）	地球物理 調查
總計		17,374（28 洞）

 

 

 

截至2023年6月 30日， 公司在阿薩巴斯卡盆地的土地位置如下圖所示。該公司的 Athabasca 土地一攬子計劃在2023年第二季度減少， 從295,752公頃（213份申請）減少到286,146公頃（207份索賠）。下降的原因是將South Dufferin 的房產出售給了Skyharbour Resources Ltd.，但被 收購了與Darby 房產相鄰的另外三項索賠所抵消。該公司報告的土地位置不包括JCU持有的 土地陣地。

 

惠勒河探險

 

在截至2023年6月30日的三個月和 六個月中， 丹尼森 在惠勒河勘探成本中所佔份額分別為67,000美元和129.5萬美元， （2022年6月30日——37,000美元和 14.8萬美元）。

 

 

2023 Wheeler River 冬季勘探鑽探計劃於 1 月中旬啟動，並於第一季度完成。在 5 個洞裏總共鑽了 3,034 米，在 Gryphon 以南約 850 米處鑽了三個洞 ，在 Gryphon 礦牀以南約 2.8 公里處 的 Gryphon South 目標區域完成了另外兩個 鑽孔。

 

在2023年第二季度 ，惠勒河的勘探工作包括 對2023年冬季 鑽探計劃結果的分析和解釋，以及夏季鑽探計劃的規劃， 該計劃預計將於2023年9月開始，計劃包括2500米的鑽石鑽探。

 

鑽探

 

在 2023 年第一季度 鑽了三個洞，以測試 升級 2015 年鑽孔 WR-597 中發現的不合格相關礦化的潛力，該鑽孔位於 Gryphon 礦牀以南約 850 米處（4.5% U3O8 超過 4.5 米）， 通過在 WR-597 的走向西南 100 米 上測試不合格情況。雖然 2023 年的鑽孔 沒有 與不合格主導的鈾礦化相交，但發現了多個 地下室承載的礦化區間： WR-810A 在不合格處大約 60 米處相交鈾礦化等級 1.27% eu3O8；WR-811A 確定了地下室承載的礦化等級 0.61% eu3O8， 不合格處大約 4.0 米。

 

同樣在 2023 年的第一季度 ，在 Gryphon South 目標區域又完成了兩個洞，旨在測試與低電阻率異常邊緣相關的電導率異常 ，該異常位於 WR-810A 和 WR-811A 以南的走向上 。 這個基底電阻率低點表現出 S 形彎曲， 形成了一個結構環境，其中可能存在膨脹區和 壓縮區，這分別為 地下室承載和不合格礦化 提供了有吸引力的目標。

 

WR-808 瞄準了電阻率異常的 SE 邊緣。 在地下室上部相交了一顆石墨球，解釋為解釋 的傳導響應。不幸的是，這種石墨巖沒有重大的結構 破壞。在 不整合處大約 150 米處觀察到明顯的 碳酸鹽脈紋，這可能表明附近可能存在重要的 結構。在 WR-808 中 未發現放射性顯著升高。

 

WR-809 瞄準了電阻率異常的西北邊緣 ，在不合格 下方大約 40 米處與石墨 斷層帶相交，該斷層帶由零星角礫巖和結構升級的石墨 組成，厚度可達 20 釐米。 這種結構在不合格處的向上傾投影為未來 勘探鑽探提供了目標。

 

地面地球物理學

 

除了 冬季鑽石鑽探活動外，2022年第四季度在N區目標區域啟動的Stepwise Moving Loop 電磁波（“SWML EM”）調查已於2023年1月完成 。最終處理的數據集是在 2023 年第一季度收到的 。正在進行分析和解釋 。

 

勘探管道屬性

 

在2023年上半年 ，在 丹尼森的管道物業（其中四處由丹尼森運營）進行了五項勘探實地項目， 在截至2023年6月30日的三個月和六個月 （2022年6月30日——85.1萬美元和 3,139,000美元）。

 

公司 繼續對其阿薩巴斯卡盆地 勘探投資組合進行審查、優先排序和合理化，目標是繼續探索 其最高優先級的項目，有可能提供 重大而有意義的新發現。

 

Bell Lake

 

在2023年第一 季度，對該公司100％擁有的 Bell Lake物業完成了一項小型移動迴路電磁波（'SML EM'）調查，以定位和細化2013年和2015年直流電阻率調查中發現的廣泛電阻率低異常 中離散的 導體的位置。 處理的最終數據集是在第二季度收到的。 Denison 的勘探團隊目前正在評估該調查的結果，並將用於為未來的勘探鑽探計劃生成 目標。

 

 

 

 

Hook-Carter

 

Hook-Carter 項目位於阿薩巴斯卡盆地 的西南角，被解釋為帕特森湖 走廊的打擊延伸部分，該走廊擁有NexGen Energy的Arrow礦牀、Fission 鈾的三R礦牀和Purepoint Uranium 集團的噴火區。該項目還覆蓋了 解釋的卡特和德克森走廊的走廊延伸部分， 每條走廊都代表着極具前景、開發不足的 走廊，其中可能存在大量的鈾礦化。

 

2023 年 6 月 完成了對公司 Hook-Carter 物業的全物業 Z-Axis Tipper Temermican（'ZTEM'）調查。ZTEM調查的主要目標是開發一個 項目規模的電導率模型，該模型將為底層地下室地質提供寶貴的見解 ，這將用於推動 該項目的進一步勘探活動。總共收集了1,559千米的ZTEM數據。最終處理過的數據集 預計將在 2023 年第三季度收到。

 

約翰斯頓湖

 

Johnston Lake 項目由丹尼森 100% 擁有和運營。該物業 位於Cameco Cigar Lake業務西北約20公里處，由九個礦產組成 ，總面積為28,647公頃。

 

在2023年第一 季度，對該物業完成了SML EM調查，以 更好地定義與MJ1傳導趨勢相關的地下室電導率，併為該項目的未來鑽探測試製定目標。最終處理的數據集是在 第二季度收到的。 Denison 的勘探團隊正在進行進一步的整合和解釋。

 

約翰斯頓湖的2023年勘探鑽探計劃於6月初開始，預計將於第三季度完成。計劃總共進行6,000米的 以評估MJ-1的趨勢， 的歷史鑽探發現了大量的鈾和賤金屬 濃縮。截至2023年7月中旬，已經完成了三個鑽孔 ，總長度為2346米。所有 三個鑽孔中都存在表明 潛在礦化系統的變化和結構。

 

月亮湖

 

Moon Lake 物業位於阿薩巴斯卡 盆地的東南部，毗鄰惠勒河 項目的西部邊界。2023年第一季度，該公司完成了 勘探鑽探計劃，包括一個鑽至627米深的金剛石鑽孔 。沒有顯著的結構、蝕變、 或鈾礦化相交。 計劃在2023年對該物業進行進一步的施工。

 

南月湖

 

Moon Lake South 物業也位於 惠勒河項目的西部邊界附近，位於丹尼森 100% 擁有的克勞福德湖項目以北，位於Cameco基湖運營西北約30公里處 。Moon Lake South 項目 是持有該物業75％權益的丹尼森礦業公司和持有剩餘25％權益的CanAlaska Uranaska Uranium Ltd.（“Moon Lake South JV”）的合資企業。 丹尼森是項目運營商。

 

2023 年冬季勘探計劃包括六個已完成的鑽孔 ，總長3,306米，旨在通過測試2022年SWML EM調查中發現的電導率異常 來評估擴大2016年和2021年發現的已知礦化 足跡的潛力。

 

2023 年 4 月， 該公司宣佈 在2023年冬季勘探計劃期間完成的六個鑽孔 中，有四個遇到了鈾 礦化，MS-23-10A 重點介紹了 ，它與位於 sub-Athabasca 不一致性上方約 30 米處的棲息的高品位鈾 礦化相交。第二季度收到了2023年冬季 鑽探計劃的化驗結果， 證實並升級了 MS-23-10A 報告的高品位結果，在8.0米以上（0.05% U3O8截止值）返回2.46％的U3O8，包括4.5米以上的3.71％ U3O8（2% U3O8截止值）。這意味着 與先前報告的輻射 等效探針品位（8.7米（0.05％ eu3O8截止值）相比，礦化 交叉點的平均品位顯著提高，包括3.1米以上的子間隔 分級 2.88% eu3O8）。

 

Moon Lake South 合資公司已批准一項補充計劃，將 再鑽到 4,400 米，以測試 MS-23-10A 附近的額外礦化 。補充鑽探計劃預計將於2023年9月開始。

 

 

Waterfound River

 

Waterfound River （'Waterfound'）由加拿大歐安諾運營。丹尼森 在該項目中擁有24.68％的有效所有權，包括 11.78％的直接權益和其對JCU的50％ 所有權的12.90％的間接權益。

 

2023 年冬季 鑽石鑽探計劃的設計有三個目標：(i) 評估和定義最近發現的 鱷魚帶（包括以前在 WF-74A 中遇到的廣闊鈾礦化區 ，其回報率為 4.75% eU3O8 超過 13.3 米， 包括峯值間隔 25.23% 的 eu3O8 超過 0.5 米）； (ii) 描述和確定鱷魚顯示的歷史 礦化程度（包括超過 10.53 米的 4.49% U3O8）；（iii）測試兩個礦化帶之間高品位礦化的潛力 。

 

在 WF-74A-1 中遇到了從 2023 年冬季演習 計劃返回的最重要的礦化作用，它測試了 WF-74A 以南大約 17 米處的不合格 。礦化等級 0.53% eU在跨越不合格接觸點時遇到了超過 4.6 米 的 3O8。

 

Waterfound 的夏季演習 計劃於 2023 年 6 月中旬啟動。截至7月中旬，已經完成了兩個洞 ，其中一個洞正在進行中，總共鑽探了 1,743 米，其中沒有鈾 礦化超過 0.05% eU 的臨界品位3O8 已被識別 。

 

一般和管理費用

 

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中， 一般費用和 管理費用總額分別為3,20.9萬美元和6,463,000美元， （2022年6月30日——275.9萬美元和6,823,000美元）。這些成本主要包括 總部的工資和福利、 多個地區的辦公成本、審計和監管成本、律師費、投資者 關係費用、項目成本以及與 運營一家在加拿大和美國 州上市的上市公司相關的所有其他成本。2023年第二季度 一般和管理費用的增加主要是由於 合規成本（證券交易所費、審計費等）的增加，以及 與實地考察 Wheeler River FFT 場地相關的差旅費用增加。在截至2023年6月30日的六個月中，一般和管理支出 的減少主要是由員工現金獎勵支出的減少推動的，第二季度合規成本和差旅費用的增加 略有抵消。

 

其他收入

 

在截至2023年6月30日的三 和六個月中，公司確認的 其他淨收入分別為1200萬美元和22,24.6萬美元（ 2022年6月30日——虧損7,481,000美元，收益 45,164,000美元）。

 

其他收入的主要驅動因素如下：

 

鈾投資的公允價值收益或虧損

2021 年， 公司收購了 2,500 萬英鎊的 U3O8，加權平均成本為每磅 U3O8 36.67 美元（包括 每磅 U3O8 0.05 美元（0.04 美元）的購買佣金，作為 長期投資持有，以加強公司的資產負債表，並有可能增強其獲得未來項目 融資以支持 Wheeler River 推進和/或建設的能力。鑑於持有這些材料是為了長期 資本增值，公司的持股量以 公允價值計量，報告日 之間的公允價值變化計入損益。在截至2023年6月30日的三個月中，U3O8的現貨價格從截至2023年3月31日的每磅U3O86美元 68.54美元（50.65美元）上漲至2023年6月30日的每磅U3O874.14美元（56.00美元），使該公司的鈾 投資的公允價值為185,5美元截至2023年6月30日的三個 個月中，該公司持有 鈾的按市值計價上漲了13,995,000美元（2022年6月30日——市值虧損為18,177,000美元）。在截至2023年6月30日的六個月中，U3O8的現貨 價格從截至2022年12月 每磅U3O86美元 65.01美元（合48.00美元）上漲至截至2023年6月30日的每磅U3O874.14美元（56.00美元），導致截至6月30日的六個月中按市值計價上漲，2023年，該公司持有的鈾 為22,821,000美元（2022年6月30日——29,579,000美元）。

 

證券投資的公允價值收益或虧損

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司確認按公允價值計入的投資組合 投資的虧損 分別為3,051,000美元和188.5萬美元（2022年6月30日——虧損為9,261,000美元和4,986,000美元）。按公允價值持有 的投資的收益和虧損參照期末相關被投資者的收盤股價 確定，或者 在處置前的收盤股價 。

 

 

投資權證的公允價值收益或虧損

2021年10月， 公司出售了 (1) Goviex Uranium Inc.（“GovieX”）的32,500,000股普通股和（2）32,500,000股Goviex認股權證 （“Goviex認股權證”），總收益為1560萬美元。總收益根據出售時的相對公允價值分配給GoViex股票 和GoViex認股權證。

 

GoViex 認股權證使持有人有權在認股權證的18個月有效期 （至2023年4月）內以0.80美元的價格從丹尼森手中收購丹尼森擁有的GoViex普通股 股份，並記為 衍生負債。在每個適用期末，對認股權證 進行了重估，重估損益記錄在 其他收入和支出中。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司記錄的GoViex認股權證的公允價值損失分別為零美元和零美元 （2022年6月30日——收益為230.8萬美元和117萬美元）。認股權證 於2023年4月到期，未行使，截至2022年12月31日，已降至 公允價值為零。

 

股票購買權證的公允價值收益或虧損

2021年2月和 3月，丹尼森完成了兩次股票發行，涉及 發行單位，包括一股普通股和一半的普通股購買權證。每份全額認股權證都有權 持有人在發行後的24個月內以 預先確定的行使價收購公司的一股普通股。股票購買權證的 行使價以 美元計價，這與公司的加元 本位貨幣不同，因此在 公司的財務狀況表中，認股權證被歸類為 非現金衍生負債，而不是權益。

 

在 發行單位之日，每次發行的總收益在 的普通股和使用相對公允價值基準法發行的普通股購買 認股權證之間分配， 與認股權證相關的金額記為非流動 衍生負債。在每個適用期末，對認股權證 進行了重估，重估收益或虧損記錄在 其他收入和支出中。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，由於重新估值 丹尼森股票購買權證（2022年6月30日——收益 17,217,000美元和16,733,000美元），公司錄得的公允價值損失分別為零美元和零美元。認股權證於2023年第一 季度到期，截至2022年12月31日，其公允價值已降至 $nil。

 

收到鈾行業收益後的收益 a.s.

2022 年 1 月， 公司簽署了還款協議（'RA'） 根據該協議，雙方就償還鈾工業股份公司（'UI'）欠丹尼森的債務 進行了談判，這筆債務與公司於 2015 年將其位於蒙古的採礦資產和 業務出售給 UI 以獲得預付現金 對價以及獲得額外 對價的權利有關 br} 視情況而定。根據RA的條款，UI已同意 在2025年12月31日之前，通過一系列季度分期付款 和年度里程碑付款，按計劃支付出售 蒙古業務所欠的款項。根據RA應付給丹尼森的總金額，包括截至2022年 日期收到的金額，約為1600萬美元，其中包括協議期限內按每年6.5％的利率賺取的 額外利息。RA 包括有利於丹尼森的習慣契約和 條件，包括對 UI 承擔額外債務的能力的某些限制，以考慮 Denison 在 UI 遵守 RA 規定的義務時推遲執行仲裁裁決 。

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司分別從UI獲得了20萬美元和40萬美元（2022年6月30日——10萬美元和220萬美元），其中一部分與丹尼森產生的 法律和其他費用的報銷有關。在截至2023年6月30日的三個月和 六個月中，由於收到的付款 ，公司與蒙古出售 應收賬款相關的收益分別為26.6萬美元和53.5萬美元（2022年6月30日- 12.7萬美元和271.3萬美元）。這筆應收賬款在每個期末（2023年6月30日和2022年12月31日- $nil）按公允價值 入賬。

 

外匯損失

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司確認的國外 外匯虧損分別為35.4萬美元和19.1萬美元（ 2022年6月30日——收益為48.7萬美元和28.7萬美元）。截至2023年6月30日的三個月和六個月中，外匯虧損 主要是由於年內美元兑加元匯率下跌對美元現金 餘額的影響。

 

 

 

合資企業收入中的股權份額

 

在截至2023年6月30日的三個 和六個月中，公司記錄的JCU的股權 虧損份額分別為24.61萬美元和33.5萬美元 （2022年6月30日——81.2萬美元和13.04萬美元）。公司根據 最可用的財務信息，記錄其 拖欠一個月的JCU收入或虧損份額，並根據隨後發生的任何重大交易進行了調整。

 

流動性和資本資源

 

截至2023年6月30日， 現金和現金 等價物為46,500,000美元（2022年12月31日——50,915,000美元）。

 

現金及現金等價物減少了441.5萬美元，這主要是由於 用於運營的淨現金為17,212,000美元， 投資活動使用的淨現金為28萬美元，被 融資活動提供的淨現金15,661,000美元所抵消。

 

經營活動中使用的淨現金為17,212,000美元，主要歸因於該期間的淨收入 以及非現金項目的調整， 包括公允價值調整。

 

投資活動中使用的淨現金為28萬美元，主要包括 公司對JCU的增量投資、 不動產、廠房和設備的增加，以及由於公司為艾略特湖 填海信託基金提供資金而增加的 限制性現金。

 

融資活動提供的淨現金為15,661,000美元，主要來自公司At-The-Market（'ATM'） 股票計劃的淨收益 以及股票期權行使。有關 ATM 計劃的更多詳情，請參見下文 。

 

2021年9月 ，公司向 加拿大和美國每個省份和地區的證券 監管機構提交了一份簡短的基礎架招股説明書 （“2021 年基礎貨架招股説明書”）。2021 年 Base Shelf 招股説明書 涉及公開發行出售證券，金額為 ，價格和條款將根據出售時的市場狀況 確定，根據2021年貨架招股説明書 和招股説明書補充文件的規定，在 9 月 16 日 開始的25個月期內，總髮行 金額不超過 2.5 億美元，2021。

 

同樣在2021年9月 ，丹尼森簽訂了股權分配協議 ，規定了自動櫃員機股票發行計劃（“2021 ATM 計劃”），該協議受2021年基本貨架招股説明書補充説明書的資格。2021年自動櫃員機計劃允許丹尼森通過 其代理商不時在加拿大和 美國發行和出售 總髮行價不超過5000萬美元的普通股。

 

在截至2023年6月30日的三 和六個月中，公司根據2021年自動櫃員機計劃發行了8,481,060股股票。普通股以 的平均價格發行，平均每股1.85美元，總收益為 15,653,000美元。該公司還確認了與其自動櫃員機股票發行相關的佣金相關成本和 其他發行成本，為31.4萬美元。 自啟動2021年自動櫃員機計劃以來，公司已根據2021年自動櫃員機計劃發行了 23,364,222股股票，平均價格為每股 1.88美元，總收益為 43,828,000美元。

 

同樣在截至2023年6月30日的 六個月中，公司獲得了45.2萬美元的股票發行收益 ，這些收益與 行使員工股票期權後發行666,714股股票有關。

 

收益的使用

 

2021 年 3 月單位融資

 

正如 公司於2021年3月17日發佈的2020年基礎架招股説明書補充文件（“2021年3月招股説明書 補充文件”）中所披露的那樣，預計自2021年3月起股權 融資的大部分淨收益將用於在鈾現貨市場購買 實物鈾，目標是 收購約250萬磅的U3O8，以及 一般、公司和管理費用，包括購買鈾的儲存 成本。2021年，該公司收購了 250萬磅的U3O8，總成本 為89,196,000美元。根據2021年3月 招股説明書補充文件中披露的收益用途，本次融資的其餘淨收益 將用於一般、公司和管理 開支。

 

 

2021 自動櫃員機計劃融資

 

正如 公司於2021年9月28日發佈的2021年Base Shelf 招股説明書補充文件（“2021 年 9 月招股説明書補充文件”）中所披露的那樣， 2021 ATM 計劃籌集的淨收益預計將用於為 惠勒河評估和詳細項目工程、長 項目施工項目以及一般、公司和 管理費用提供資金，視實際籌集的金額而定。 從2021年9月 融資結束到2023年6月30日期間，公司對 本次發行所得收益的使用與2021年9月招股説明書補充文件中披露的使用一致。

 

循環定期信貸額度

 

2022年12月22日，公司與新斯科舍銀行（“BNS”）簽訂協議，將 公司信貸額度的到期日延長至2024年1月31日（“2023年信貸額度”）。根據2023年的信貸額度， 公司將該額度增加了99.2萬美元，以支付與惠勒河FFT活動相關的環境義務 的額外 備用信用證。公司現在可以獲得高達23,964,000美元的信用證，這筆信用證已全部用於支持 收回義務的非金融信用證。 修正案中2023年信貸 貸款的所有其他條款（有形淨資產契約、質押現金、投資 金額和該機制的擔保）保持不變，包括要求在BNS存入時提供7,97.2萬美元的 現金抵押品，以維持根據2023年信貸額度發行的當前信用證 。

 

與關聯方的交易

 

韓國電力公司（'KEPCO'）

丹尼森和韓國 加拿大水力核電公司（“KHNP Canada”）（通過韓國水電核電 （“KHNP”）成為韓國電力公司的 間接子公司）是 KHNP Strategic 關係協議的締約方，該協議規定了雙方之間的長期 合作業務關係， 包括加拿大KHNP提名一名代表的權利給 丹尼森董事會，前提是其持股百分比至少為5％。

 

KHNP Canada 也是 KWULP 的多數成員。KWULP 是一個由 投資者組成的財團，持有沃特伯裏 Lake Uranium Corporation 和沃特伯裏湖鈾有限公司 合夥企業（“WLULP”）的非丹尼森擁有的權益，這些實體的關鍵資產是 沃特伯裏湖的房產。

 

關鍵管理人員的薪酬

 

關鍵管理 人員是指有權和負責 直接或間接規劃、指導和控制公司活動的人員。主要管理人員包括 公司的執行官、副總裁和 其董事會成員。

 

向關鍵管理人員發放了以下 補償：

 

		三個月已結束				已結束六個月
		六月 30,		六月 30,		六月 30,		六月 30,
（以 千計）		2023		2022		2023		2022
工資和 短期僱員福利	$	(546)	$	(545)	$	(1,644)	$	(2,168)
基於股份的薪酬		(659)		(825)		(1,473)		(1,648)
	$	(1,205)	$	(1,370)	$	(3,117)	$	(3,816)

 

在截至2023年6月30日的六個月中， 發放給關鍵管理層 的工資和短期員工福利的減少主要是由於 獎金支出的減少所致。2022 年期間，關鍵管理人員薪酬 包括向某些關鍵 管理人員發放的特別額外獎金。

 

資產負債表外安排

 

公司 沒有任何資產負債表外安排。

 

 

未完成的股票數據

 

普通股

 

截至2023年8月9日，已發行和流通的普通股為835,875,854股 ，按全面攤薄計算，共有854,113,858股普通股。

 

股票期權和股票單位

 

2023 年 8 月 9 日，有 9,289,500 個股票期權和 8,948,504 個已發行股票單位 。

 

2023 年展望

 

在2023年第二季度 ，該公司將其勘探 支出前景提高了78.4萬美元，這主要是由於月湖南部的鑽探 計劃擴大（更多詳情見上文）。公司本年度計劃的 剩餘部分保持 不變。有關 之前披露的2023年預算的詳細討論，請參閲公司截至2022年12月31日的 年度的年度MD&A。

 

（以 千計）		2023 年預算	2023 年展望	實際到 2023 年 6 月 30 日(2)
採礦領域
開發和 運營		(1,695)	(1,695)	(704)
探索		(7,964)	(8,748)	(5,668)
評估		(27,260)	(27,260)	(8,710)
JCU Cash 捐款		(3,146)	(3,146)	(1,100)
		(40,065)	(40,849)	(16,182)
封閉礦山分區
封閉礦山 環境服務		873	873	551
		873	873	551
企業和其他部門
企業 管理及其他		(4,476)	(4,476)	(3,827)
		(4,476)	(4,476)	(3,827)
總計(1)		$                        (43,668)	$ (44,452)	$                        (19,458)

注意：

 

其他信息

 

合格人員

 

Chad Sorba， P.Geo.，丹尼森技術服務董事，是 NI 43-101 中該術語所指的 “合格人員”，他已經準備和/或審查並確認了與 公司評估計劃有關的 科學和技術披露。

 

Andy Yackulic， P.Geo.，丹尼森勘探董事，是 NI 43-101 中該術語所指的 “合格人員”，他已經準備和/或審查並確認了與 公司勘探計劃有關的 科學和技術披露。

 

有關此處討論的丹尼森每個重大項目的更多信息 信息，鼓勵您參考公司網站和 SEDAR+ 上公司簡介下的 適用技術報告（www.sedarplus.com) 和 EDGAR (www.sec.gov/edgar.shtml)：

 

 

 

 

 

 

分析程序和數據驗證

 

公司 報告了初步的輻射等效等級 ('EU3O8')， 源自經過校準的井下總伽瑪探測器，在 完成勘探計劃期間或完成後，隨後在對礦化鑽頭 巖心進行採樣和化學分析後報告了 明確的 U3O8 分析等級 。鈾測定由 薩斯喀徹温省研究委員會 ('SRC') Geoanalytical 實驗室使用 ISO/IEC 17025:2005 認可的方法對分裂巖心樣本進行 測定 U3O8 重量百分比。樣品 的製備包括將巖心樣品粉碎和粉碎到 90% 通過 -106 微米。使用 aqua-regia 消化生成的果肉，然後使用 ICP-OES 分析溶液的 U3O8 重量百分比。複合巖心樣本的地球化學結果以 的百萬分之一（'ppm'）的形式報告，這些結果是從 部分 hno3: HCL 摘要中獲得 的 ICP-MS。硼值是通過 nao2/naCo3 聚變獲得的，然後 是 ICP-OES 表面處理。在 披露之前，所有數據都必須經過丹尼森僱用的合格人員的驗證 程序。有關丹尼森抽樣、 分析、質量保證計劃和質量控制措施 以及數據驗證程序的更多詳細信息，請參閲丹尼森於 2023 年 3 月 27 日發佈的年度 信息表，可在 公司網站上查閲，在 SEDAR+ (www.sedarplus.com) 上的 40-F 表格中提供，網址為 www.sec.gov/edar gar.shtml。

 

關於前瞻性陳述的警示聲明

 

本MD&A中包含的某些 信息構成 “前瞻性信息”，其含義是 美國和加拿大關於 丹尼森業務、運營和財務業績及狀況的適用立法。

 

通常，這些 前瞻性陳述可以通過使用 前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、 “期望”、“預算”、 “計劃”、“估計”、 “預測”、 “預期” 或 “相信”，或此類詞語和短語的負面和/或變體 } 某些行動、事件或結果 “可能”、 “可以”、“會”、“可能” 或 “將被採取”、“發生”、“被 實現” 或 “有可能”。

 

特別是， 本 MD&A 包含與 以下內容有關的前瞻性信息：Phoenix FS 和 Gryphon PFS 更新的結果、估計和假設 ，包括對丹尼森礦產儲量和礦產資源的 估計，以及 關於預期預算、費用、支出和 時間表的聲明；丹尼森 2023 年的計劃和目標 超越；勘探、開發和擴建計劃以及 目標，包括丹尼森計劃中的工程、 環境評估等評估計劃；關於丹尼森 EA 計劃和目標的聲明 ；對丹尼森社區參與活動和 相關協議的預期 ；對丹尼森合資 合資企業所有權權益及其與合作伙伴達成的協議的連續性的預期 ；對雪茄 Lake 礦石收費的預期，包括預計的年產量； 對其已關閉 礦業務的收入和支出的預期；以及年度運營預算和資本 支出計劃，估計的勘探和開發 支出和開墾成本以及丹尼森的份額。 與 “礦產儲量” 或 “礦產資源” 有關的陳述被視為前瞻性 信息，因為它們涉及隱含的評估，其基礎是 某些估計和假設，即所描述的礦產儲量和 礦產資源可以在 將來有利可圖地生產。

 

前瞻性 陳述基於管理層在 發表此類陳述之日的觀點和估計，它們受已知 和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致 丹尼森的實際業績、活動水平、業績或成就 與此類前瞻性陳述所表達或 存在重大差異。例如，丹尼森研究的 結果，包括Phoenix FS、 權衡研究和實地考察，在 進一步測試後可能無法維持，也可能無法代表 Phoenix 礦牀的實際採礦計劃，在進一步的設計和研究完成後。此外，如果丹尼森無法 維護或以其他方式獲得必要的資源（例如 測試設施、資本資金、監管批准等），或者 運營受到監管或公共衞生 限制或要求的其他影響，則可以決定或以其他方式要求 停止在惠勒 河或其他項目或其勘探計劃的測試、評估和開發工作。

 

 

Denison 認為 這些前瞻性信息 中反映的預期是合理的，但無法保證這些 預期會被證明是準確的，結果可能與這些前瞻性 信息中的預期存在重大差異 。有關可能影響前瞻性事件的風險和其他因素 的討論，請參閲丹尼森2023年3月27日 年度信息表中 “風險因素” 標題下討論的 因素。這些 因素不是，也不應解釋為 詳盡無遺。

 

因此， 讀者不應過分依賴前瞻性 陳述。本 MD&A 中包含的前瞻性信息受本警示聲明的明確限制。任何 前瞻性信息以及對 所做的假設僅代表截至本次MD&A發佈之日。除非適用的 立法另有要求，否則丹尼森 不承擔任何義務在本MD&A之日之後公開更新或修改任何 前瞻性信息，以使此類信息與實際業績或 丹尼森預期的變化保持一致。

 

致美國投資者的警示説明 關於測量、指示和推斷的礦產 資源以及探明和可能的礦產儲量的估計：此 MD&A 可能使用 “測量”、 “表示” 和 “推斷” 礦產 資源等術語。告知美國投資者，儘管這些 條款是根據加拿大礦業學會 礦產儲量定義 標準制定的，但加拿大國家 儀器 43-101 礦產披露標準（'NI 43-101'）中提及的 冶金和石油，並得到加拿大 法規的承認和要求。自2019年2月起，美國證券 和交易委員會（“SEC”）通過了 其披露規則的修正案，以現代化對證券根據《交易法》在 SEC註冊證券的發行人的礦產財產披露 要求，因此，美國證券交易委員會現在承認 “測量的礦產資源”、 “指定礦產資源” 和 “推斷的 礦產資源” 的估計。此外，根據NI 43-101的要求，美國證券交易委員會修改了其 “探明礦產儲量” 和 “可能的礦產儲量” 的定義，使其與CIM 標準下的相應定義 “基本相似”。但是，丹尼森 披露中有關礦產資源或礦產儲量的信息 可能無法與美國公司公開的類似信息 相提並論。

 

美國 投資者還被提醒，儘管美國證券交易委員會現在承認 “指示礦產資源” 和 “推斷的 礦產資源”， 提醒美國 州投資者不要假設測量或指示的礦產資源的全部或任何部分 會轉化為礦產儲量。還提醒美國投資者 不要假設推斷出的礦產資源 的全部或任何部分存在，也不要假設在經濟或法律上 是可以開採的。