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Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-06-300000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-06-300000947484美國公認會計準則：抵押證券成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484ACGL：公平價值期權會員ACGL：股票證券公允價值期權成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310000947484美國公認會計準則：抵押證券成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-06-300000947484ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-06-300000947484ACGL：公平價值期權會員ACGL：股票證券公允價值期權成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2023-01-012023-06-300000947484美國公認會計準則：抵押證券成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484ACGL：公平價值期權會員ACGL：股票證券公允價值期權成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2021-12-310000947484美國公認會計準則：抵押證券成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：公司債務證券會員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-06-300000947484ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-06-300000947484ACGL：公平價值期權會員ACGL：股票證券公允價值期權成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2023-06-300000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員2023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2022-12-310000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2023-04-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2022-04-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2023-04-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2022-04-012022-06-300000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2023-04-012023-06-300000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2022-04-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員2023-04-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員2022-04-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：其他合同成員US-GAAP：非指定成員2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：非指定成員2022-01-012022-06-300000947484ACGL: Bellemeade20171 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade20171 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20181LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20181LTD 會員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員acgl: Bellemeade20183 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員acgl: Bellemeade20183 會員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20191 LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20191 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20192 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade20192 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade 20193 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade 20193 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20194 LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20194 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade2020LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade2020LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20203LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20203LTD 會員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20204 LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20204 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20211LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade20211LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20212LTD 會員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20212LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20213LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade20213LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484acgl: Bellemeade2021LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484acgl: Bellemeade2021LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade2022LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484ACGL: Bellemeade2022LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-04-012023-06-300000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-04-012022-06-300000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-01-012022-06-300000947484US-GAAP：EquityMethodInvesteemberACGL: Premia HoldingsLtd 會員2023-01-012023-06-300000947484US-GAAP：EquityMethodInvesteemberACGL: Premia HoldingsLtd 會員2023-06-300000947484US-GAAP：EquityMethodInvesteemberACGL: Premia HoldingsLtd 會員2022-12-310000947484ACGL：somersholdingsLtd 會員美國公認會計準則：InvesteeMember2023-01-012023-06-300000947484ACGL：somersholdingsLtd 會員美國公認會計準則：InvesteeMember2022-01-012022-06-300000947484ACGL：somersholdingsLtd 會員美國公認會計準則：InvesteeMember2023-06-300000947484ACGL：somersholdingsLtd 會員美國公認會計準則：InvesteeMember2022-12-31


						頁號

獨立註冊會計師事務所的報告						5

合併資產負債表
2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日（未經審計）						6

合併收益表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月期間（未經審計）						7

綜合收益綜合報表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月期間（未經審計）						8

股東權益變動綜合報表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月期間（未經審計）						9

合併現金流量表
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月期間（未經審計）						10

合併財務報表附註（未經審計）
附註1-列報基礎和最近的會計公告						11

附註2-股票交易						11
附註3——普通股每股收益						12
附註 4-分段信息						13
附註5-損失準備金和損失調整費用						18
附註6——預期信貸損失備抵金						20
附註7——投資信息						22
附註 8-公允價值						28
附註 9-衍生工具						34
附註10——承付款和意外開支						35

附註 11-可變利息實體						35
附註 12-其他綜合收益（虧損）						36

附註13——所得税						37
附註 14-法律程序						37
附註15-與關聯方的交易						37


	（未經審計）
	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
資產
投資：
可供出售的固定到期日按公允價值計算（攤銷成本：$22,739和 $21,282; 扣除信貸損失備抵後的淨額:$61和 $41)	$	21,434	$	19,683
按公允價值出售的短期投資（攤銷成本：$1,701和 $1,333; 扣除信貸損失備抵後的淨額:$0和 $0)	1,702		1,332

按公允價值計算的股權證券	911		860

按公允價值計算的其他投資	1,846		1,644
使用權益法核算的投資	4,073		3,774
投資總額	29,966		27,293

現金	904		855
應計投資收益	233		159


對運營關聯公司的投資	973		965
應收保費（扣除信貸損失備抵金：$34和 $35)	5,296		3,625
可從未付和已付損失及損失調整費用中收回的再保險（扣除信貸損失備抵額：$22和 $22)	6,717		6,564
合同持有人應收賬款（扣除信貸損失備抵金：$3和 $3)	1,761		1,731
割讓未賺的保費	2,459		1,799
遞延收購成本	1,452		1,264
出售證券的應收賬款	97		12
商譽和無形資產	775		804

其他資產	3,223		2,919
總資產	$	53,856	$	47,990

負債
損失準備金和損失調整費用	$	21,268	$	20,032
未賺取的保費	9,052		7,337
應付再保險餘額	2,191		1,530
合同持有人應付賬款	1,764		1,734
為被保險債務持有的抵押品	275		249
高級筆記	2,726		2,725


購買證券的應付款	526		95
其他負債	1,411		1,367
負債總額	39,213		35,069

承付款和意外開支（參見注意事項 10)
可贖回的非控制性權益	2		11

股東權益
非累積優先股	830		830

普通股 ($)0.0011面值，已發行股數： 591.2和 588.3)	1		1
額外的實收資本	2,278		2,211
留存收益	17,258		15,892
扣除遞延所得税後的累計其他綜合收益（虧損）	(1,319)		(1,646)
按成本計在國庫中持有的普通股（股票： 218.3和 217.9)	(4,407)		(4,378)
Arch 可用的股東權益總額	14,641		12,910


負債、非控股權益和股東權益總額	$	53,856	$	47,990


	（未經審計）				（未經審計）
	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
收入


淨賺取的保費	$	2,965	$	2,326	5,848		4,447
淨投資收益	242		106		441		186
已實現淨收益（虧損）	(123)		(267)		(106)		(559)





其他承保收入	6		3		16		9
使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益	69		58		117		94
其他收入（虧損）	3		(12)		14		(21)
總收入	3,162		2,214		6,330		4,156

開支
損失和損失調整費用	1,491		1,103		2,962		2,104
收購費用	561		413		1,094		791
其他運營費用	313		277		632		567
公司開支	21		28		51		60
無形資產的攤銷	24		27		47		54
利息支出	33		33		65		66
淨外匯（收益）損失	5		(88)		23		(92)
支出總額	2,448		1,793		4,874		3,550

所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）	714		421		1,456		606
所得税（費用）補助	(67)		(22)		(131)		(34)
來自運營關聯公司的收入（虧損）	22		5		61		30
淨收益（虧損）	$	669	$	404	$	1,386	$	602
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損	2		—		—		(2)
Arch 可獲得的淨收益（虧損）	671		404		1,386		600
優先股息	(10)		(10)		(20)		(20)

Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）	$	661	$	394	$	1,366	$	580

普通股每股淨收益和普通股等價物
基本	$	1.79	$	1.07	$	3.71	$	1.56
稀釋	$	1.75	$	1.04	$	3.62	$	1.52

已發行普通股和普通股等價物的加權平均值
基本	368.7		369.2		368.0		371.7
稀釋	378.4		377.9		377.8		380.8


	（未經審計）				（未經審計）
	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
非累積優先股



期初和期末餘額	$	830	$	830	$	830	$	830







普通股


期初和期末餘額	1		1		1		1

額外的實收資本
期初餘額	2,260		2,134		2,211		2,085



股份薪酬的攤銷	17		21		58		66



其他變化	1		15		9		19
期末餘額	2,278		2,170		2,278		2,170

留存收益
期初餘額	16,597		14,642		15,892		14,456


淨收益（虧損）	669		404		1,386		602
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損	2		—		—		(2)
優先股分紅	(10)		(10)		(20)		(20)

期末餘額	17,258		15,036		17,258		15,036

扣除遞延所得税後的累計其他綜合收益（虧損）
期初餘額	(1,297)		(650)		(1,646)		(65)
扣除遞延所得税後，可供出售投資價值的未實現增值（下降）：
期初餘額	(1,168)		(569)		(1,512)		13


扣除重新分類調整後的本期未實現持有收益（虧損）	(24)		(540)		320		(1,122)


期末餘額	(1,192)		(1,109)		(1,192)		(1,109)
扣除遞延所得税後的外幣折算調整：
期初餘額	(129)		(81)		(134)		(78)
外幣折算調整	2		(68)		7		(71)

期末餘額	(127)		(149)		(127)		(149)
期末餘額	(1,319)		(1,258)		(1,319)		(1,258)

國庫中按成本持有的普通股
期初餘額	(4,403)		(4,037)		(4,378)		(3,761)
為國庫回購股票	(4)		(324)		(29)		(600)
期末餘額	(4,407)		(4,361)		(4,407)		(4,361)



股東權益總額	$	14,641	$	12,418	$	14,641	$	12,418


	（未經審計）
	六個月已結束
	6月30日
	2023		2022
經營活動
淨收益（虧損）	$	1,386	$	602
為將淨收益（虧損）與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
已實現（收益）淨虧損	110		555

使用權益法核算的投資基金的淨（收入）或虧損中的權益以及其他收入或虧損	(49)		44
無形資產的攤銷	47		54
基於股份的薪酬	58		66
以下方面的變化：
扣除未付損失和可收回的損失調整費用後的損失和損失調整費用準備金	1,020		635
未賺取的保費，扣除已割讓的未賺保費	1,004		872
應收保費	(1,648)		(1,086)
遞延收購成本	(152)		(174)
應付再保險餘額	652		72
其他物品，淨額	(314)		(186)
經營活動提供的淨現金	2,114		1,454
投資活動
購買固定到期投資	(8,840)		(9,706)
購買股權證券	(104)		(656)
購買其他投資	(557)		(920)
出售固定到期投資的收益	7,079		8,079
出售股權證券的收益	161		1,490
其他投資的出售、贖回和到期所得收益	201		863
固定到期日投資的贖回和到期所得收益	368		444
衍生工具的淨結算	46		(44)

短期投資的淨（購買）銷售額	(333)		(440)




購買固定資產	(26)		(23)
其他	4		98
用於投資活動的淨現金	(2,001)		(815)
融資活動


根據股票回購計劃購買普通股	—		(576)
已發行普通股的收益，淨額	—		(4)




第三方對可贖回的非控股權益的投資變動	(22)		—

其他	(3)		(82)
已支付的優先股息	(20)		(20)
用於融資活動的淨現金	(45)		(682)

匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響	12		(43)

現金和限制性現金增加（減少）	80		(86)
現金和限制性現金，年初	1,273		1,314
期末現金和限制性現金	$	1,353	$	1,228

1。列報基礎和最近的會計公告

普通的

Arch Capital Group Ltd.（“Arch Capital”）是一家百慕大上市的豁免公司，通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押保險。此處使用的 “公司” 是指Arch Capital及其子公司。

演示基礎

中期合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的。合併中取消了所有重要的公司間往來業務和餘額。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債數額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計和假設存在重大差異。管理層認為，隨附的未經審計的中期合併財務報表反映了臨時公允業績表所必需的所有調整（包括通常是經常性的應計收入）。任何過渡期的業績不一定代表全年或未來任何時期的業績。根據公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已被壓縮或省略；但是，管理層認為，這些披露足以使所提供的信息不會產生誤導。本報告應與公司截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“2022年表10-K”）一起閲讀，包括公司經審計的合併財務報表和相關附註。

公司對上一年度某些信息的列報方式進行了重新分類，以符合當前的列報方式。此類重新分類對公司的淨收益、綜合收益、股東權益或現金流沒有影響。除非另有説明，否則所有金額均以百萬計，每股金額除外。

最近的會計公告

最近發佈的會計準則獲得通過

有關公司尚未採用的其他會計準則的信息，請參閲公司2022年表格10-K中合併財務報表附註的附註3（t），“重要會計政策——最近的會計聲明”.

2。分享交易

股票回購

Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。截至 2023 年 6 月 30 日，$1.0根據該計劃，可以回購數十億股股票。在2024年12月31日之前，該計劃下的回購可能會在公開市場或私下談判的交易中不時生效。該計劃下回購交易的時間和金額將取決於多種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮。

員工股票購買計劃

2023年5月4日股東批准後，經修訂和重述的Arch Capital Group Ltd. 2007員工股票購買計劃（“ESPP”）生效。根據ESPP可以購買的普通股總額增加了 3.0百萬股，合計 12.75已授權百萬股。ESPP的目的是讓公司的員工有機會通過工資扣除購買普通股，從而鼓勵員工分享公司的經濟增長和成功。根據經修訂的1986年《美國國税法》第423條，ESPP旨在符合 “員工股票購買計劃” 的資格。截至2023年6月30日， 3.7仍有百萬股可供發行。

公司的保險、再保險和抵押貸款部門均有經理負責各自分部的整體盈利能力，並直接向公司首席運營決策者負責。首席執行官、首席財務官兼財務主管以及總裁兼首席承保官是公司的首席運營決策者。他們不評估業績、衡量股本回報率或根據業務領域做出資源分配決策。管理層衡量該細分市場的業績三根據承保收入或虧損對分部進行承保。除商譽和無形資產外，公司不通過承保分部管理其資產，因此，投資收益不分配給每個承保部門。

公司使用會計指南中關於披露企業各部門和相關信息的管理方法來確定其應申報的細分市場。各分部的會計政策與編制公司合併財務報表時使用的會計政策相同。分部間業務分配給對承保結果負責的分部。

保險部門由公司的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：建築和國民賬户；超額和剩餘傷亡；專業系列；項目；財產、能源、海事和航空；旅行、事故和健康；擔保和貸款人解決方案；以及其他（包括替代市場、超額工傷補償和擔保業務）。

再保險部門由公司的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：意外事故；海事和航空；其他專業；財產災難；不包括財產災難的財產（單一風險損失，包括損失超額和按比例）；以及其他（包括人壽再保險、意外事故衝突等）。

抵押貸款部門包括公司的美國主要抵押貸款保險業務、與美國信用風險轉移（“CRT”）相關的投資和服務，這些業務主要由政府贊助的企業（“GSE”）以及國際抵押貸款保險和再保險業務提供。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty住宅保險公司（合併為 “Arch MI U.S.”）被聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）和聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”）批准為符合條件的抵押貸款保險公司，均為GSE。Arch MI US還包括Arch Mortgage Guaranty Company，該公司不是經GSE批准的實體

公司分部業績包括淨投資收益、已實現淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵的變化和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的淨收益或虧損中的權益、其他收入（虧損）、公司支出、交易成本等、無形資產攤銷、利息支出、淨外匯損益、所得税、運營關聯公司的收益或虧損以及與之相關的項目公司的非累積性優先股。

抵押貸款板塊的淨利好發展為美元80百萬，或 27.22023年第二季度的虧損比率點。這些金額主要與2020年至2022年事故年度與美國第一留置權投資組合相關的拖欠貸款準備金減少有關。公司的信用風險轉移和國際業務也為這一良好發展做出了貢獻。

2022 年第二季度

在2022年第二季度，公司錄得淨利好增長，上年虧損準備金為美元171百萬，其中包含 $7來自保險領域的百萬美元，美元46來自再保險領域的百萬美元和 $118來自抵押貸款領域的數百萬美元。

保險板塊的淨利好增長為美元7百萬，或 0.62022年第二季度的虧損比率點數為美元14短尾線的百萬美元淨有利發展和 $7中尾和長尾線的淨不利發展達到了百萬個。短尾線的淨利好發展包括 $12擔保和貸款人解決方案取得了數百萬項有利進展，主要來自2021年事故年度。中尾線的淨不利發育包括 $6專業責任業務的百萬美元不利發展，主要來自2018年和2019年事故年份，但部分被海事業務的有利發展所抵消3百萬，主要來自2019年及之前的事故年份。長尾線的淨不利發展反映了 $6百萬美元與高管保險業務有關，主要來自2013年和2020年事故年份。

再保險板塊的淨利好增長為美元46百萬，或 5.02022年第二季度的虧損比率點數為美元54短尾和中尾線的百萬美元淨有利發展和 $8長尾系的淨不良發育數百萬個。短尾線的淨利好發展反映了美元32百萬與房地產災難業務以外的房地產相關的有利發展項目，主要是從2016年到2021年承保年度，美元13其他專業業務的有利發展數百萬美元，主要來自2018年和2021年的承保年度，以及 $6數百萬美元的有利發展與房地產災難業務有關，主要來自2017年至2021年的承保年度。中尾線的淨有利發展包括 $4在大多數承保年份，海運和航空航線的數百萬條。長尾線的不利發展反映了幾年來意外險準備金的增加，最值得注意的是2013年和2021年的承保年度。

抵押貸款板塊的淨利好發展為美元118百萬，或 39.92022年第二季度的虧損比率點，主要與2020年事故年度的美國第一留置權投資組合有關。公司的信用風險轉移、國際、第二留置權和學生貸款業務也為這一良好發展做出了貢獻。

截至2023年6月30日的六個月

在截至2023年6月30日的六個月中，公司錄得淨利好增長，去年虧損準備金為美元257百萬，其中包含 $24來自保險領域的百萬美元，美元82來自再保險領域的百萬美元和 $151來自抵押貸款領域的百萬美元。

保險板塊的淨利好增長為美元24百萬，或 0.92023年期間的虧損比率點數為美元55短尾線和長尾線的淨利好發展量為百萬美元31中尾線的淨不利發展達到了百萬個。短尾線的淨利好發展反映了 $25數百萬美元的房地產（不包括海洋）的有利開發項目，主要來自2022年的事故年份，以及 $14數百萬美元的有利發展與保修和貸款人解決方案業務有關，主要來自2022年的事故年份。長尾線的淨利好發展包括 $16高管保險業務的有利發展數百萬美元，主要是從2019年到2022年的事故年份，還有美元5另類市場業務的百萬美元有利發展，主要來自2021年和之前的事故年份，部分被美元所抵消5數百萬醫療保健領域的不利發展，主要來自2018年和2021年的事故年份。中尾線的淨不利發展包括 $24百萬美元的專業責任業務的不利發展，主要來自2017年和2020年的事故年份，以及 $6項目業務出現了數百萬美元的不利發展，主要來自2020年事故年份。

再保險板塊的淨利好增長為美元82百萬，或 3.02023年期間的虧損比率點數為美元103來自短線和中尾線的淨利好發展量為百萬美元，部分抵消了美元21來自長尾線的淨不利發展數百萬美元。短尾線的淨利好發展反映了 $46房地產災難業務以外的房地產的百萬美元有利發展，主要是從2018年到2022年承保年度，美元7房地產災難帶來的百萬美元有利發展，主要來自2019年的承保年度，$27來自其他專業業務的百萬美元，主要來自2021年的承保年度，以及美元13來自其他業務領域的數百萬美元有利發展，主要來自2020年的承保年度。中尾線的淨有利發展包括 $9百萬條海運和航空航線，主要從2016年到2021年承保年度。長尾線的淨不利發展主要反映了 $19百萬人傷亡，主要發生在2013年至2019年的承保年度。

抵押貸款板塊的淨利好發展為美元151百萬，或 25.62023年期間的虧損比率點，最大的貢獻者是2020年至2022年事故年度與美國第一留置權投資組合相關的儲備金髮放。該公司的信用風險轉移、國際、第二留置權和學生貸款業務也為這一良好發展做出了貢獻。

截至2022年6月30日的六個月

在截至2022年6月30日的六個月中，公司錄得淨利好增長，去年虧損準備金為美元312百萬，其中包含 $14來自保險領域的百萬美元，美元78來自再保險板塊的百萬美元220來自抵押貸款領域的數百萬美元。

保險板塊的淨利好增長為美元14百萬，或 0.72022年期間的虧損比率點數為美元33短尾淨利好發展百萬美元和 $19中尾線和長尾線的淨不利發展達百萬個。短尾線的淨利好發展反映了 $31擔保和貸款人解決方案取得了數百萬項有利進展，主要來自2021年事故年度。中尾線的淨不利發育包括 $14專業責任業務的不利發展數百萬美元，主要來自2018年和2019年事故年份，以及 $6在大多數事故年份，合同約束業務的不利發展達百萬美元，部分抵消了美元6在大多數事故年份，海事業務的有利發展數百萬美元，而且 $5項目業務取得了數百萬美元的有利發展，主要來自2020年事故年份。長尾線的淨不利發展主要反映了 $8與建築和國民賬户相關的百萬不利發展，主要來自2020年和2021年的事故年份。

再保險板塊的淨利好增長為美元78百萬，或 4.62022年期間的虧損比率點數為美元90來自短尾線和中尾線的淨有利發展數百萬美元，部分被美元抵消11來自長尾線的淨不利發展數百萬美元。$的淨利好發展75百萬條短尾線反映了 $47房地產災難業務以外的房地產的百萬美元有利發展，主要是從2015年到2021年的承保年度，美元18來自其他專業業務的百萬美元有利發展，主要來自2016年和2021年的承保年度，以及 $10百萬美元來自房地產災難，主要來自2018年和2019年的承保年度。中尾線的淨有利發展包括 $15在大多數承保年份，海運和航空航線的數百萬條。長尾線的不利發展反映了意外傷害準備金的增加，主要是從2021年承保年度開始。

抵押貸款板塊的淨利好發展為美元220百萬，或 37.62022年期間的虧損比率點，

最大的貢獻者是與2020年事故年度的美國第一留置權投資組合相關的儲備金髮放。公司的信用風險轉移、國際、第二留置權和學生貸款業務也為這一良好發展做出了貢獻。

6。預期信貸損失備抵金

應收保費

下表顯示了公司應收保費的預期信貸損失備抵額的展期情況：


	應收保費，扣除備付金		預期信用損失備抵金
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額	$	4,513	$	36
預期信貸損失準備金變更 (1)			$	(2)
期末餘額	$	5,296	$	34

截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	3,224	$	39
預期信貸損失準備金變更 (1)			$	(1)
期末餘額	$	3,634	$	38

截至2023年6月30日的六個月
期初餘額	$	3,625	$	35
預期信貸損失準備金變更 (1)			(1)
期末餘額	$	5,296	$	34

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	2,633	$	40
預期信貸損失準備金變動 (1)			(2)
期末餘額	$	3,634	$	38

(1)被視為無法收回的金額在業務費用中註銷。2023年第二季度和2022年第二季度，註銷金額為美元1百萬和美元3分別為百萬。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，註銷金額為美元2百萬和美元5分別是百萬。

再保險可收回款

下表顯示了公司再保險可收賬款的預期信貸損失備抵額的展期情況：


	扣除備抵後的再保險可收賬款		預期信用損失備抵金
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額	$	6,612	$	21
預期信貸損失準備金變更			1
期末餘額	$	6,717	$	22

截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	5,941	$	18
預期信貸損失準備金變更			(3)
期末餘額	$	5,939	$	15

截至2023年6月30日的六個月
期初餘額	$	6,564	$	22
預期信貸損失準備金變更			—
期末餘額	$	6,717	$	22

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	5,881	$	13
預期信貸損失準備金變更			2
期末餘額	$	5,939	$	15

下表彙總了公司關於已付和未付損失（不包括割讓的未賺保費）的再保險可收賬款：


	6月30日			12 月 31 日
	2023			2022
可從未付和已付損失及損失調整費用中收回再保險	$	6,717		$	6,564
百分比來自 A.M. 最佳評級為 “A-” 或更高的承運人	67.8		%	68.8		%
所有其他評級承運人應付的款項百分比	0.2		%	0.1		%
百分比是所有其他沒有 A.M. 最佳評級的承運人 (1)	32.0		%	31.1		%
任何一家航空公司應付的最大餘額佔股東權益總額的百分比	8.6		%	9.0		%

(1) 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日結束 95此類金額的百分比分別通過再保險信託、資金預扣安排、信用證或其他方式抵押.

合同持有人應收賬款

下表顯示了公司合同持有人應收賬款的預期信貸損失備抵額的展期：


	扣除備抵後的合同持有人應收賬款		預期信用損失備抵金
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額	$	1,750	$	2
預期信貸損失準備金變更			1
期末餘額	$	1,761	$	3

截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	1,810	$	4
預期信貸損失準備金變更			(1)
期末餘額	1,758		$	3

截至2023年6月30日的六個月
期初餘額	$	1,731	$	3
預期信貸損失準備金變更			—
期末餘額	$	1,761	$	3

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	1,829	$	3
預期信貸損失準備金變更			—
期末餘額	1,758		$	3

按公允價值計算的股權證券

截至2023年6月30日，該公司持有美元911按公允價值計算的百萬股權證券，相比之下860截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。此類持股包括主要在消費週期和非週期性、科技、通信和金融領域的公開交易普通股，以及固定收益、股票和其他領域的交易所交易基金。

按公允價值計算的其他投資

下表彙總了公司的其他投資和其他可投資資產：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
固定到期日	$	659	$	554
其他投資	1,172		1,043
短期投資	8		33
股權證券	7		14



總計	$	1,846	$	1,644

下表按策略彙總了公司的其他投資，詳見上表：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
貸款	$	451	$	406
投資級固定收益	265		271
定期貸款投資	228		164
私募股權	149		123
信貸相關基金	60		56
能量	19		23


總計	$	1,172	$	1,043

使用權益法入賬的投資

下表按策略彙總了公司使用權益法核算的投資：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
信貸相關基金	$	1,200	$	1,136
私募股權	1,028		917
房地產	590		535
貸款	567		531
基礎架構	280		245
股票	168		169
固定收益	134		130
能量	106		111
總計	$	4,073	$	3,774

公司的某些其他投資屬於投資基金，公司可以選擇按照每隻投資基金的認購協議中所述的商定價值進行贖回。根據各種認購協議的條款，投資基金的投資可以每日、每月、每季度或按其他條款兑換。可能影響公司贖回這些投資基金能力的兩種常見贖回限制是門禁和封鎖。門是指暫停贖回，可以由基金的普通合夥人或投資經理實施，以便在贖回申請總額超過投資基金淨資產的預定百分比的情況下全部或部分推遲贖回申請，否則這可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算持股以產生為鉅額贖回支出提供資金所需的現金的能力。封鎖期是合同要求投資者在能夠贖回之前持有證券的初始時間。如果投資基金符合贖回資格，則贖回此類基金的時間可能需要數週或數月的時間。

有限合夥權益

在其正常活動中，公司投資有限合夥企業，這是其整體投資戰略的一部分。此類金額包含在 “使用權益法核算的投資” 和 “使用公允價值期權核算的投資” 中。公司已確定無需合併這些投資，因為它不是資金的主要受益人。該公司在這些投資方面的最大虧損敞口僅限於公司合併資產負債表中報告的投資賬面金額和任何未準備金承諾。

下表按資產負債表細列項目彙總了公司擁有可變利息的有限合夥權益投資：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
使用權益法核算的投資 (1)	$	4,073	$	3,774
使用公允價值期權核算的投資 (2)	127		131
總計	$	4,200	$	3,905

(1) 未到位的承付款總額為美元2.5截至2023年6月30日，為10億美元，而該數字為美元2.6截至 2022 年 12 月 31 日，已達十億。

(2) 未到位的承付款總額為美元66截至2023年6月30日的百萬美元，而該數字為美元17截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。

淨投資收益

淨投資收入的組成部分來自以下來源：


	6月30日
	2023		2022
三個月已結束
固定到期日	$	214	$	105

股權證券	6		6
短期投資	15		4
其他 (1)	25		8
總投資收入	260		123
投資費用	(18)		(17)
淨投資收益	$	242	$	106

六個月已結束
固定到期日	$	402	$	187

股權證券	10		12
短期投資	29		7
其他 (1)	38		20
總投資收入	479		226
投資費用	(38)		(40)
淨投資收益	$	441	$	186

(1) 金額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。

已實現的淨收益（虧損）

已實現的淨收益（虧損），包括金融資產信貸損失備抵的變動和收益中確認的淨減值損失如下：


	6月30日
	2023		2022
三個月已結束
可供出售的證券：
投資銷售的總收益	$	22	$	15
投資銷售的總虧損	(169)		(57)
使用公允價值期權核算的資產和負債的公允價值變動：
固定到期日	(2)		(39)
其他投資	5		(23)
股權證券	—		(2)
短期投資	—		(2)
按公允價值計算的股權證券：
該期間銷售的已實現淨收益（虧損）	17		17
截至報告日仍持有的股票證券的未實現淨收益（虧損）	25		(106)
信用損失備抵金：
相關投資	(7)		(25)
與承保相關	(1)		1

衍生工具 (1)	(15)		(46)
其他	2		—
已實現淨收益（虧損）	$	(123)	$	(267)

六個月已結束
可供出售的證券：
投資銷售的總收益	$	39	$	35
投資銷售的總虧損	(280)		(165)
使用公允價值期權核算的資產和負債的公允價值變動：
固定到期日	4		(70)
其他投資	14		(19)
股權證券	1		(5)
短期投資	—		(2)
按公允價值計算的股權證券：
該期間銷售的已實現淨收益（虧損）	36		82
截至報告日仍持有的股票證券的未實現淨收益（虧損）	63		(282)
信用損失備抵金：
相關投資	(23)		(57)
與承保相關	(1)		(3)

衍生工具 (1)	41		(70)
其他	—		(3)
已實現淨收益（虧損）	$	(106)	$	(559)

(1) 參見注意事項 9獲取有關公司衍生工具的信息。

使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益

公司記錄的收入為 $692023年第二季度與使用權益法計算的投資基金相關的百萬美元，而收入為美元582022年第二季度為百萬美元，收入為美元117截至2023年6月30日的六個月為百萬美元，而收入為美元94截至2022年6月30日的六個月內，為百萬美元。在應用權益法時，投資最初按成本入賬，隨後根據公司在基金淨收益或虧損（包括基金中標的證券市值的變化）中所佔的比例進行調整。此類投資通常記錄在一到三個月滯後取決於投資基金報告的可用性。

對運營關聯公司的投資

公司對運營和財務政策有重大影響的投資在公司資產負債表上被歸類為 “對運營子公司的投資”，並按權益法進行核算。此類投資主要包括公司對科法斯公司（“科法斯”）、Greysbridge Holdings Ltd.（“Greysbridge”）和Premia Holdings Ltd.的投資。對科法斯和Premia Holdings Ltd.的投資通常記錄在三個月滯後，而該公司對Greysbridge的投資並沒有滯後記錄。

截至2023年6月30日，該公司擁有的股份約為 29.9科法斯已發行股份的百分比，或 30% 不包括庫存股，賬面價值為美元518百萬，相比之下563截至 2022 年 12 月 31 日，為百萬。

截至2023年6月30日，該公司擁有 40賬面價值為 $ 的 Greysbridge 的百分比339百萬，相比之下306截至 2022 年 12 月 31 日，為百萬。

2023 年第二季度來自運營關聯公司的收入為 $22百萬，相比之下5百萬，2022年第二季度，收入為美元61截至2023年6月30日的六個月為百萬美元，而收入為美元30截至2022年6月30日的六個月內，為百萬美元。

參見 note 15獲取有關公司與關聯方交易的信息。

受限資產

公司必須維持存款資產，主要包括固定到期日，並由各種監管機構支持其承保業務。該公司的子公司在信託賬户中保留資產，作為與關聯公司進行交易的抵押品，還投資於獨立投資組合，主要是為了向第三方提供信用證的抵押品或擔保。參見公司2022年10-K表中合併財務報表附註的附註18 “承諾和意外開支”。

下表詳細列出了公司受限資產的價值：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
用於抵押或擔保的資產：
關聯交易	$	4,477	$	4,254
第三方協議	2,822		2,633
向美國監管機構存款	797		776
其他 (1)	1,217		1,038

限制資產總額	$	9,313	$	8,701

(1) 主要包括勞埃德的基金、在非美國監管機構的存款和其他限制性資產.

現金和限制性現金的對賬

下表詳細説明瞭合併資產負債表中現金和限制性現金的對賬：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
現金	$	904	$	855
限制性現金（包含在 “其他資產” 中）	449		418
現金和限制性現金	$	1,353	$	1,273

8。公允價值

關於公允價值計量的會計指導涉及公司在根據公認會計原則需要使用公允價值衡量標準進行確認或披露時應如何衡量公允價值，並提供了公允價值的通用定義，供在整個公認會計原則中使用。它將公允價值定義為在衡量之日出售資產所獲得的價格，或為在市場參與者之間有序轉移負債而支付的價格。此外，它為披露公允價值衡量標準建立了三級估值層次結構。估值層次結構基於截至計量日期資產或負債估值輸入的透明度。給定公允價值衡量標準所屬的層次結構中的級別是根據對衡量具有重要意義的最低級別輸入確定的（級別 1 為最高優先級，第 3 級為最低優先級）。

層次結構中的級別定義如下：


第 1 級：						估值方法的輸入是反映報價（未經調整）的可觀察輸入完全相同中的資產或負債活躍的市場

第 2 級：						估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入

第 3 級：						估值方法的輸入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義

以下描述了以公允價值計量的證券所使用的估值方法，以及根據估值層次結構對此類證券進行的一般分類。公司審查了以公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論了此類投資的正確分類。

公司根據其判斷該金融工具的交易是否以足夠的頻率和交易量來提供可靠的定價信息，從而確定活躍市場的存在。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。公司使用國家認可的獨立定價來源提供的報價價值和其他數據作為其確定固定到期投資公允價值流程的投入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審查過程包括但不限於：(i) 定量分析 (例如，將每個管理投資組合的季度回報率與其目標基準進行比較，發現和調查了顯著差異）；（ii）審查了定價過程中獲得的平均價格數和由此產生的公允價值範圍；（iii）對外部各方計算公允價值的方法進行初步和持續評估；（iv）比較定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值相同投資; (六) 定期回測, 包括隨機選擇買入或賣出的證券, 並將執行價格與定價服務提供的公允價值估計數進行比較.維護了價格來源層次結構，以確定將使用哪個價格來源（即，在所有情況下，將使用從等級制度中資歷較高的定價服務獲得的價格，而不是較低資歷的定價服務）。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先排序，並將最高優先級分配給指數提供商。基於上面所述

審查，公司將對任何被認為不代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。截至2023年6月30日，該公司沒有調整從獨立定價來源獲得的任何價格。

在某些情況下，當這些獨立定價來源無法提供公允價值時，將直接從活躍在相應市場的經紀交易商那裏獲得報價。此類報價受上述驗證程序的約束。在無法提供報價的情況下，公允價值由投資經理使用定量和定性評估（例如內部建模價值）來確定。在 $ 中26.1截至2023年6月30日按公允價值計量的10億金融資產和負債，約為美元17百萬，或 0.1%，使用不具約束力的經紀交易商報價或模型估值進行定價。在 $ 中23.8截至2022年12月31日，按公允價值計量的十億美元金融資產和負債，約合美元13百萬，或 0.1%，使用不具約束力的經紀交易商報價或模型估值進行定價。

固定到期日

公司儘可能使用市場估值技術來估算其固定到期證券的公允價值。市場方法包括從獨立定價服務機構獲取價格，例如指數提供商和定價供應商，以及在較小程度上從經紀交易商那裏獲取報價。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定交易不活躍的證券的公允價值。總的來説，這些方法涉及使用 “矩陣定價”，即獨立定價來源使用可觀察的市場投入，包括但不限於投資收益率、信用風險和利差、同類證券的基準、經紀交易商報價、報告的交易和行業分組來確定合理的公允價值。

以下按資產類別描述了通常用於確定公司固定到期證券公允價值的重要輸入：

美國政府和政府機構 — 估值由獨立定價服務機構提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。該公司確定，由於觀察到的交易活動水平、收到的大量高度相關的美國國債定價以及其他因素，所有美國國債都將被歸類為一級證券。美國政府機構證券的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的利差來確定。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的點差是可觀察到的市場投入，

美國政府機構證券的公允價值歸類為二級。

公司債券 —估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部由指數提供商和定價供應商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的價差確定。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券包含在第三級中。

市政債券 – 估值由獨立定價服務提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常使用從在相關證券市場、交易價格和新發行市場進行交易的經紀交易商那裏獲得的點差來確定。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。

住宅抵押貸款支持證券 –估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部通過定價供應商和指數提供商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型（包括期權調整後的點差）來確定的，定價模型使用點差來確定證券的預期平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標（如適用）。由於抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值歸類為二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，第三級中包含了少量證券。

商業抵押貸款支持證券 –估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部通過指數提供商提供，而通過經紀交易商進行少量定價。這些證券的公允價值通常通過使用定價模型來確定，定價模型使用點差來確定證券的適當平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標（如適用）。作為商業抵押貸款定價過程中使用的重要投入-

支持證券是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值歸類為二級。

非美國政府證券 –估值由獨立定價服務提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀測到的收益率曲線、跨貨幣基差指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。

資產支持證券 –估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部通過指數提供商提供，而通過經紀交易商進行少量定價。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型（包括期權調整後的點差）來確定的，定價模型使用點差來確定證券的適當平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標（如適用）。由於資產支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值歸類為二級。

股權證券

該公司決定，交易所交易的股票證券將被納入第一級，因為其公允價值基於活躍市場的報價。某些股票證券包含在估值層次結構的第二級中，因為此類證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入。由於缺乏可用的獨立價格來源，其他股票證券包含在第三級中。由於用於對這些證券進行定價的重要投入是不可觀察的，因此此類證券的公允價值被歸類為三級。

其他投資

公司的其他投資包括定期貸款投資，其公允價值是使用具有相似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估算的。此類投資通常歸類為二級。公司某些其他投資的公允價值是根據外部基金經理的建議使用淨資產價值確定的。資產淨值基於基金經理根據基金管理文件對標的持股的估值。根據適用的會計指導，某些以公允價值計量的投資，使用每股淨資產價值（或其

等效的）實際權宜之計尚未歸入公允價值等級制度。由於缺乏此類證券的獨立價格來源，少數證券被列入第三級。

衍生工具

該公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率互換和其他衍生品在場外衍生品市場交易。公司使用市場估值技術，根據第三方定價供應商提供的大量可觀察到的市場投入、不具約束力的經紀交易商報價和/或最近的交易活動，估算這些衍生品的公允價值。由於這些衍生工具定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值歸類為二級。

短期投資

該公司確定，其在高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據中持有的某些短期投資將包含在第一級，因為它們的公允價值基於活躍市場的報價。其他短期投資的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的價差確定，歸類為二級。

住宅抵押貸款

該公司的住宅抵押貸款（包含在合併資產負債表中的 “其他資產” 中）包括與公司整個抵押貸款購買和出售計劃相關的金額。住宅抵押貸款的公允價值通常根據市場價格確定。由於這些住宅抵押貸款定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。

其他負債

公司的其他負債包括與公司收購相關的或有和遞延對價負債。或有對價負債在每個資產負債表日期按公允價值重新計量，公允價值的變化在 “已實現的淨收益（虧損）” 中確認。為了確定或有對價負債的公允價值，公司根據包括加權平均資本成本在內的建模輸入，使用收入方法估算了未來的付款。遞延對價負債按交易日的公允價值計量。公司確定將或有和遞延對價負債納入第三級。

按公允價值披露但未附帶的金融工具

公司在正常業務過程中使用各種金融工具。現金、應計投資收益、已售證券應收賬款、某些其他資產、購買證券的應付賬面價值以及某些其他負債的賬面價值接近其截至2023年6月30日的公允價值，因為它們各自的到期日很短。由於這些金融工具的交易並不活躍，因此它們各自的公允價值歸類為二級。

截至2023年6月30日，該公司的優先票據的持倉成本（扣除債務發行成本）為美元2.7十億，公允價值為美元2.4十億。截至2022年12月31日，該公司的優先票據按扣除債務發行成本的成本結算，為美元2.7十億，公允價值為美元2.4十億。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，基於可觀測的市場投入。因此，優先票據的公允價值被歸類為二級。

9。衍生工具

公司的投資策略允許使用衍生工具。公司的衍生工具按公允價值記錄在其合併資產負債表上。公司利用交易所交易的美國國債、歐元美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合期限或複製其投資組合中的投資頭寸，公司通常使用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合包含使用外幣遠期合約，旨在為外匯波動提供經濟對衝工具。

作為其投資策略的一部分，公司不時購買即將宣佈的抵押貸款支持證券（“TBA”）。TBA表示承諾購買未來發行的機構抵押貸款支持證券。在購買待定資產到發行標的證券之間的期間，公司的頭寸記作衍生品。公司以多頭和空頭頭寸購買TBA，以提高投資業績，並作為其整體投資策略的一部分。

下表彙總了有關公司衍生工具公允價值和名義價值的信息：


	估計公允價值
	資產衍生產品 (1)		負債衍生品 (1)		名義上的價值 (2)
2023年6月30日
期貨合約	$	83	$	(27)	$	3,015
外幣遠期合約	16		(15)		1,299

其他 (3)	26		(20)		98
總計	$	125	$	(62)

2022年12月31日
期貨合約	$	51	$	(17)	$	3,138
外幣遠期合約	39		(35)		1,136

其他 (3)	59		(24)		3,592
總計	$	149	$	(76)

(1) 資產衍生品的公允價值包含在 '其他資產'負債衍生品的公允價值包含在'其他負債.’

(2) 代表所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。

(3) 包括掉期、期權和其他衍生品合約。

截至2023年6月30日或2022年12月31日，該公司沒有持有任何被指定為套期保值工具的衍生品。

公司的衍生工具可以根據主淨結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生交易的條款。如果發生破產或其他規定的違約事件，此類協議規定，非違約方可以選擇終止所有未償還的衍生品交易，在這種情況下，交易對手的所有個人衍生品頭寸（虧損或收益）將被平倉並淨化，取而代之的是單一金額，通常稱為終止金額，以單一貨幣表示。由此產生的單一淨額如果為正數, 則應支付給 “款內” 一方, 無論該方是否違約方,

除非雙方同意只有非違約方才有權獲得解僱金, 條件是淨額為正數且對其有利.合同清盤淨額結算將衍生品信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。

截至2023年6月30日，資產衍生品和負債衍生品為美元125百萬和美元58分別有百萬美元受主淨額結算協議的約束，而相比之下147百萬和美元73截至2022年12月31日，分別為百萬。上表中包含的其餘衍生品不受主淨額結算協議的約束。

公司衍生工具的已實現和未實現的合約損益反映在合併收益表中的 “已實現淨收益（虧損）” 中，彙總如下：


未指定為的衍生品	6月30日
套期保值工具：	2023		2022

三個月已結束
已實現的淨收益（虧損）：
期貨合約	$	(25)	$	(39)
外幣遠期合約	15		(26)

其他 (1)	(5)		19
總計	$	(15)	$	(46)

六個月已結束
已實現的淨收益（虧損）：
期貨合約	$	14	$	(86)
外幣遠期合約	24		(28)

其他 (1)	3		44
總計	$	41	$	(70)

(1) 包括掉期、期權和其他衍生品合約的已實現收益和虧損.

10。承諾和意外開支

投資承諾

該公司的投資承諾約為美元，主要與公司在被要求時簽訂的投資基金和獨立管理賬户的協議有關2.8截至2023年6月30日，為10億美元，而該數字為美元2.9截至 2022 年 12 月 31 日，已達十億。

已支付的利息

公司優先票據和其他借款支付的利息為 $63截至2023年6月30日的六個月為百萬美元，而美元為美元652022 年期間的百萬美元.

11。可變利益實體

Bellemeade Re

公司已與總部設在百慕大的多家特殊目的再保險公司簽訂了總損失超額抵押貸款再保險協議（“Bellemeade協議”）。在簽訂Bellemeade協議時，對涉及VIE的會計指南的適用性進行了評估。根據對Bellemeade協議的評估，該公司得出結論，這些實體是VIE。但是，鑑於割讓的保險公司沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動，公司沒有在合併財務報表中合併這些實體。該公司的資產負債表上的負債為 $5截至2023年6月30日的百萬美元，而該數字為美元2截至2022年12月31日，百萬美元，而資產負債表外的最大虧損敞口為美元19截至2023年6月30日的百萬美元，而該數字為美元27截至2022年12月31日為百萬。公司與這些VIE相關的最大虧損敞口是根據每筆交易的基準指數與短期投資信託資產收益率之間的最大歷史可觀察到的點差計算得出的。2021年之前生效的協議的基準指數以一個月倫敦銀行同業拆借利率為基礎，而2021年及以後協議的基準指數基於有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。SOFR是衡量隔夜借入現金成本的指標，由美國國債抵押，基於可直接觀察到的美國國債支持的回購交易。

下表彙總了Bellemeade實體的總資產：



	6月30日 2023		2022年12月31日
貝勒米德實體（發行日期）	VIE 資產總額			再保險公司剩餘的承保範圍 (1)		VIE 總計資產
2017-1 有限公司（10 月 17 日）	$	—		$	—	$	37
2018-1 有限公司 (4 月 18 日)	64			—		90
2018-3 有限公司（10 月 18 日）	165			—		199
2019-1 Ltd.（3 月 19 日）	89			—		108
2019-2 Ltd.（4 月 19 日）	286			—		325
2019-3 Ltd.（7 月 19 日）	146			—		223
2019-4 Ltd.（10 月 19 日）	234			—		266
2020-2 Ltd. (9 月 20 日)	71			—		105
2020-3 Ltd.（11 月 20 日）	203			5		244
2020-4 有限公司（12 月 20 日）	77			3		98
2021-1 Ltd.（3 月 21 日）	413			22		467
2021-2 有限公司（6 月 21 日）	404			63		458
2021-3 Ltd.（9 月 21 日）	465			121		490
2022-1 Ltd.（1 月 22 日）	280			32		284
2022-2 Ltd.（9 月 22 日）	201			126		201
總計	$	3,098		$	372	$	3,595

(1) 截至2023年6月30日，另一個再保險公司小組的承保範圍仍未結束。

13。所得税

公司對所得税前收入（包括運營關聯公司的收入（虧損）的所得税準備金得出的有效税率為 8.6截至2023年6月30日的六個月的百分比，相比之下 5.3截至2022年6月30日的六個月的百分比。公司的有效税率基於預期的年度有效税率，可能會因司法管轄區報告的收入或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。

該公司的遞延所得税淨資產為美元467截至2023年6月30日為百萬美元，而遞延所得税資產淨額為美元531截至2022年12月31日為百萬。這一變化主要是由於公司投資組合的市值波動所致。此外，公司還支付了 $73百萬和美元129截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，所得税分別為百萬美元。

14。法律訴訟

與整個保險業一樣，公司在正常業務過程中受到訴訟和仲裁的約束。截至2023年6月30日，公司尚未參與任何訴訟或仲裁，管理層預計這些訴訟或仲裁將對公司的經營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

15。與關聯方的交易

Premia Reinsurance Ltd. 是一家多線百慕大再保險公司（及其附屬公司以及Premia Holdings Ltd.，“Premia”）。公司已與Premia簽訂了某些再保險交易。在截至2023年6月30日的六個月中，公司記錄的淨保費和收入為美元75百萬，而截至2022年6月30日的六個月中，最低金額為微不足道。截至2023年6月30日，公司記錄的Premia基金持有的資產為美元191百萬，相比之下119截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。

薩默斯集團控股有限公司及其全資子公司（統稱為 “薩默斯”）由Greysbridge全資擁有。公司已與薩默斯簽訂了某些再保險交易。在截至2023年6月30日的六個月中，公司的淨保費減少了美元314百萬，相比之下347截至2022年6月30日的六個月中，為百萬美元。此外，薩默斯還向公司支付了某些收購費用和管理費。截至2023年6月30日，公司記錄了薩默斯未付和已付損失可收回的再保險，金額為美元1.3十億美元以及應付給薩默斯的再保險餘額為美元485百萬，相比之下1.2十億和美元414截至2022年12月31日，分別為百萬。

當前展望

我們在2023年的目標保持不變，即為股東創造長期價值。通過我們對承保敏鋭、謹慎的儲備和以週期為重點的資本配置的承諾，我們得以實現又一個季度的盈利增長，每個細分市場的承保業績都超過1億美元。2023年第二季度財務要點包括每股賬面價值增長4.8％，年化淨收入和平均普通股營業回報率分別為19.6％和21.5％。請參閲 “對非公認會計準則財務指標的評論。”

我們的財產和意外傷害承保團隊繼續傾向於有吸引力的市場條件，在這種條件下，風險調整後的回報率仍然很高。財產和意外傷害環境繼續提供機會，我們的保費增長就證明瞭這一點。我們將繼續執行我們的週期管理戰略，積極向利率允許高於我們資本成本的回報的行業分配資金。

成為一名有效的承保週期經理意味着我們的承保人知道他們有一定程度的自由選擇在我們以專業為中心的多元化平臺上部署資金。我們相信，由於我們有多種選擇可以隨時分配承保資本，因此從長遠來看，我們可以創造更穩定、更穩定的承保收入。

在我們的保險領域，我們將繼續利用有利的市場條件。我們的結果反映了過去幾年中大多數財產和意外傷害項目的複合利率增長。儘管有些線路的定價有所下降，例如大型公開的D＆O項目，但財產和意外傷害市場通常繼續提供充足的回報。

在再保險房地產市場，續保的利率充足率顯著提高，我們已準備好為客户提供寶貴的能力。房地產災難風險的總體風險敞口仍處於我們的門檻之內，而且由於我們的投資組合多元化和機會廣泛，我們保留了跨行業和地域追求最具吸引力的回報的靈活性。

通貨膨脹仍然是我們行業的焦點。我們主動分析可用數據，並將新興趨勢納入我們的定價和預定中。我們認為，這種紀律，加上未來投資回報的增加和謹慎的儲備，有助於我們在一定程度上減輕通貨膨脹的影響。

我們的抵押貸款板塊的運營週期與財產和意外傷害板塊不同，但仍然是收益的重要貢獻者，在2023年第二季度創造了2.53億美元的承保收入。我們的

抵押貸款組合的形成側重於信貸質量和數據驅動的風險選擇，我們截至2023年6月30日的1.61％的拖欠率就證明瞭這一點，這是自COVID疫情開始以來的最低水平。我們紀律嚴明的承保方法產生了具有良好風險狀況的投資組合，包括更高的FICO分數以及良好的貸款價值和債務與收入的比率。

金融措施

管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績和衡量Arch Capital普通股股東創造的價值的總體增長：

每股賬面價值

每股賬面價值等於Arch可獲得的普通股股東權益總額除以已發行普通股數量。管理層使用每股賬面價值的增長作為衡量每個時期為普通股股東創造價值的關鍵指標，並認為隨着時間的推移，每股賬面價值是Arch Capital股價的關鍵驅動力。每股賬面價值受我們的承保業績、投資回報和股票回購活動等因素的影響，這會對每股賬面價值產生增加或攤薄影響，具體取決於購買價格。截至2023年6月30日，每股賬面價值為37.04美元，而2023年3月31日為35.35美元，2022年6月30日為31.37美元。2023年第二季度每股賬面價值增長4.8％，反映了強勁的承保業績。

平均普通股的營業回報率

普通股平均營業回報率（“運營投資回報率”）等於Arch普通股股東可獲得的年化税後營業收入除以該期間Arch可用的期初和期末普通股股東權益的平均值。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入是法規G中定義的非公認會計準則財務指標，代表Arch普通股股東可獲得的淨收益，不包括已實現的淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵的變動和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨外匯損失、交易成本及其他、贖回優先股的虧損以及税。管理層使用運營投資回報率作為衡量普通股股東回報的關鍵指標。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”

2023年第二季度，我們的普通股平均年化淨收入回報率為19.6％，而2022年第二季度為13.3％，截至2023年6月30日的六個月為21.1％，而2022年期間為9.5％。2023年第二季度的運營投資回報率為21.5％，而2022年第二季度為17.1％，截至2023年6月30日的六個月為21.3％，而2022年同期為15.3％。2023年期間反映了強勁的承保和投資業績，而2022年期間反映了強勁的承保業績，但部分被更高的已實現淨虧損（包括股票按市值計價的虧損）所抵消。

總投資回報率

總投資回報率包括投資收益、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、已實現的淨損益（不包括非投資相關金融資產信貸損失備抵的變化）以及Arch投資組合產生的未實現損益的變化。總回報是在税前和投資支出之前計算的，反映了金融市場狀況和外匯波動的影響。此外，總回報包括各期內投資回報的時間。下表彙總了我們的總回報率與我們在這些時期衡量投資組合的基準回報率的比較。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”


	拱門投資組合		基準返回
税前總回報（投資支出前）：
2023 年第二季度	0.56	%	0.68	%
2022 年第二季度	(3.02)	%	(5.37)	%

截至2023年6月30日的六個月	3.10	%	3.33	%
截至2022年6月30日的六個月	(6.00)	%	(9.13)	%

2023年期間的總回報率主要反映了我們固定收益投資組合的強勁回報，我們的大多數策略都帶來了正回報。截至2023年6月30日，我們的投資組合期限繼續保持相對較短的3.03年。我們的利率頭寸期限略短，有助於最大限度地減少本季度利率上升的影響。

基準回報指數是指數的定製組合，旨在通過資產組合和平均信貸質量來近似目標投資組合，同時也匹配我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合。儘管該指數的估計期限和平均信貸質量將隨着其成分證券期限和評級的變化而變化，但通常，除了納入上述負債貨幣組合和期限的變化外，我們不會調整基準回報指數的構成。那個

基準回報指數不應被解釋為對任何特定行業或行業權重的偏愛或厭惡。與許多主指數不同，該指數僅旨在提供一籃相對穩定的可投資指數，後者會根據其成分指數的規模而變化。截至2023年6月30日，穆迪投資者服務公司（“穆迪”）的基準回報指數的平均信貸質量為 “A1”，估計期限為2.78年。

基準回報指數包括對以下指數的權重：


	%
ICE BofA 1-10 年期美國企業指數	28.50
3-5年期美國國債指數收益率加6％	16.50
ICE BofA 1-10 年期美國國債指數	15.75
ICE BofA 美國高收益限制指數	8.00
ICE BofA 1-5 年期英國國債指數	5.50
JPM CLOIE 投資等級	4.50
ICE BofA 德國政府 1-10 年期指數	4.00
標準普爾500總回報指數	4.00
ICE BofA 0-3 個月美國國債指數	3.00
ICE BofA 美國 ABS 和 CMBS 指數	3.00
ICE BofA 1-5 年期加拿大政府指數	2.50
ICE BofA 1-5 年期澳大利亞政府指數	2.50
ICE BofA 美國抵押貸款支持證券指數	1.50
ICE BofA 15 年以上加拿大政府指數	0.50
ICE BofA 1-5 年期日本政府指數	0.25
總計	100.00	%

對非公認會計準則財務指標的評論

在這份文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估公司業績的人最有意義和最有用的方式介紹我們的運營情況。本列報包括使用Arch普通股股東可獲得的税後營業收入，定義為Arch普通股股東可獲得的淨收入，不包括已實現的淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵額的變化和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、交易成本等、所得税以及年化營業回報的使用平均而言普通股權。Arch 普通股股東可獲得的税後營業收入和平均普通股的年化營業回報率的列報是非公認會計準則財務指標。此類衡量標準與 Arch 普通股股東可獲得的淨收入和平均普通股的年化淨收入回報率（最直接的可比性）的對賬

G條規定的GAAP財務指標）包含在下文 “經營業績” 下。

我們認為，使用權益法核算的已實現淨收益或虧損、淨收益中的權益或投資基金虧損、外匯淨收益或虧損、交易成本以及任何特定時期的其他均不能表明我們業務的表現或趨勢。儘管已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的投資基金的淨收益或虧損淨額以及外匯淨收益或虧損是我們運營不可分割的一部分，但變現這些項目的決定與保險承保過程無關，在很大程度上取決於總體經濟和金融市場狀況。此外，我們財務信息的某些用户認為，對於許多公司來説，實現投資收益或損失的時機在很大程度上是機會主義的。此外，我們投資收益中確認的信用損失準備金和淨減值損失的變化表明，證券的預期復甦價值在沒有實際變現的情況下出現了非暫時的下降。

我們的某些投資使用權益法是由此類基金（有限合夥企業或有限責任公司）的所有權結構驅動的。在應用權益法時，這些投資最初按成本入賬，隨後根據我們在基金淨收益或虧損（包括基金中標的證券市值的變化）中所佔的比例進行調整。這種會計方法不同於我們對其他投資的核算方式，使用權益法核算的投資基金淨收益權益或虧損的確認時間可能與此類投資出售或到期後的收益或損失不同。

交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵補償和其他與收購相關的交易成本。我們認為，交易成本和其他成本由於其非經常性質，並不代表我們業務業績的表現或趨勢。

由於這些原因，我們在計算Arch普通股股東可獲得的税後營業收入時不包括已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨外匯損益和交易成本等。

我們認為，顯示Arch普通股股東可獲得的淨收入（不包括上述項目）反映了我們業務的基本面，因為我們評估了業務的業績並管理了我們的業務以產生承保利潤。除了列出Arch普通股股東可獲得的淨收入外，我們認為本演示文稿還使

投資者和其他使用我們財務信息的用户以類似於管理層分析業績的方式來分析我們的業績。我們還認為，該衡量標準遵循行業慣例，因此允許財務信息的用户將我們的表現與行業同行羣體進行比較。我們認為，出於同樣的原因，關注我們的股票分析師和某些評級機構以及整個保險業通常將這些項目排除在分析之外。

我們的分部信息包括合併承保收益或虧損的列報。此類指標代表了我們承保業務的税前盈利能力，包括所賺取的淨保費加上其他承保收入、減去虧損和虧損調整支出、收購費用和其他運營支出。其他運營費用包括增量和/或直接歸因於我們個人承保業務的運營費用。承保收入或虧損不包括我們公司分部所包含的項目。雖然這些措施載於註釋 4，“分段信息”，在我們的合併財務報表所附的票據中，在其他地方合併列報時，它們被視為非公認會計準則財務指標。根據條例G，承保收入或虧損與所得税前收入（最直接可比的公認會計原則財務指標）的對賬情況顯示在註釋 4，“分段信息”到我們的合併財務報表。

我們根據承保收入或虧損來衡量三個承保領域的分部表現。我們不按承保分部管理資產，商譽和無形資產除外，因此，投資收益和其他非承保相關項目不分配給每個承保分部。

我們對分部信息的列報包括使用本年度虧損率，該比率不包括上一年度虧損準備金的利好或不利的發展。該比率是法規G中定義的非公認會計準則財務指標。根據條例G，該指標與虧損率（最直接可比的公認會計準則財務指標）的對賬顯示在各個分部頁面上。管理層利用本年度的虧損率來分析我們每個承保部門的承保業績。

總投資回報率包括投資收入、使用權益法核算的投資基金淨收益權益或虧損、已實現淨收益和虧損（不包括非投資相關金融資產信貸損失備抵額的變化）以及Arch投資組合產生的未實現損益的變化。總回報是按税前和投資支出前計算的，反映了以下影響

金融市場狀況以及外匯波動。此外，總回報率包括在此期間的投資回報時間。總回報率沒有直接可比的GAAP財務指標。管理層使用總投資回報率作為衡量Arch普通股股東回報的關鍵指標，並將我們的投資組合產生的回報與在此期間的基準回報進行比較。

操作結果

下表彙總了我們的合併財務數據，包括Arch普通股股東的淨收益或虧損與Arch普通股股東的税後營業收入或虧損的對賬。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
大股東可獲得的淨收益	$	661	$	394	$	1,366	$	580
已實現（收益）淨虧損	123		267		106		559

使用權益法核算的投資基金的淨（收入）虧損中的權益	(69)		(58)		(117)		(94)
淨外匯（收益）損失	6		(88)		24		(92)
交易成本和其他	2		—		1		—

所得税支出（福利）(1)	3		(9)		—		(25)
Arch普通股股東可獲得的税後營業收入	$	726	$	506	$	1,380	$	928

初始普通股股東權益	$	13,158	$	12,090	$	12,080	$	12,716
終止普通股股東權益	13,811		11,588		$	13,811	$	11,588
普通股股東平均權益	$	13,485	$	11,839	$	12,946	$	12,152

普通股平均年化淨收益回報率%	19.6		13.3		21.1		9.5
普通股平均年化營業回報率%	21.5		17.1		21.3		15.3

(1) 已實現淨收益或虧損的所得税支出、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、淨外匯損益和交易成本等反映了各司法管轄區報告的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率。

細分信息

我們將業務分為三個承保領域：保險、再保險和抵押貸款。我們的保險、再保險和抵押貸款領域各有經理，他們負責各自細分市場的整體盈利能力，並直接對我們的首席運營決策者負責。首席執行官、首席財務官兼財務主管以及總裁兼首席承保官是公司的首席運營決策者。他們不評估業績、衡量股本回報率或根據業務線做出資源分配決策。管理層根據承保收入或虧損來衡量我們三個承保板塊的分部業績。除商譽和無形資產外，我們不按承保部門管理資產，因此，投資收益不分配給每個承保部門。

我們使用會計指南中描述的有關企業細分市場和相關信息的披露的管理方法確定了我們的應報告細分市場。各分部的會計政策與編制合併財務報表時使用的會計政策相同。分部間業務分配給負責承保業績的分部。

保險板塊

下表列出了我們的保險板塊的承保業績：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022			% 變化
已寫保費總額	$	1,955		$	1,705		14.7
保費割讓	(501)			(477)
寫入的淨保費	1,454			1,228			18.4
未賺取的保費的變化	(126)			(126)
淨賺取的保費	1,328			1,102			20.5

損失和損失調整費用	(761)			(630)
收購費用	(264)			(214)
其他運營費用	(195)			(161)
承保收入（虧損）	$	108		$	97		11.3

承保比率							% 積分改變
損失比率	57.3		%	57.1		%	0.2
收購費用比率	19.9		%	19.4		%	0.5
其他運營費用比率	14.7		%	14.6		%	0.1
合併比率	91.9		%	91.1		%	0.8


	截至6月30日的六個月
	2023			2022			% 變化
已寫保費總額	$	3,934		$	3,425		14.9
保費割讓	(1,043)			(990)
寫入的淨保費	2,891			2,435			18.7
未賺取的保費的變化	(306)			(306)
淨賺取的保費	2,585			2,129			21.4

損失和損失調整費用	(1,464)			(1,231)
收購費用	(509)			(410)
其他運營費用	(390)			(328)
承保收入（虧損）	$	222		$	160		38.8

承保比率							% 積分改變
損失比率	56.6		%	57.8		%	(1.2)
收購費用比率	19.7		%	19.2		%	0.5
其他運營費用比率	15.1		%	15.4		%	(0.3)
合併比率	91.4		%	92.4		%	(1.0)

保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：

建築和國民賬户：為中間市場和大型建築賬户提供主要和超額傷亡保險，為專業行業的中間市場賬户提供全方位的產品和大型國民賬户的意外傷害解決方案，包括對損失敏感的初級保險計劃（大額免賠額、自保保留和追溯評級計劃）。

過剩和過剩傷亡：在非承保基礎上投保的主要和超額意外傷害保險。

專業線路：公司、私募股權、風險投資、房地產投資信託、有限合夥企業、金融機構和各種規模的非營利客户、網絡保險以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險的董事和高級職員責任、錯誤和遺漏責任、就業行為責任、信託責任、犯罪、職業賠償和其他財務相關保險。該業務主要以索賠為基礎進行編制。

節目：主要針對具有獨特專業知識和利基產品的項目經理，這些產品可提供一般責任、商用汽車、房地產、內陸海運、雨傘和工傷賠償。

地產、能源、海洋和航空：商業客户的主要和超額一般財產保險，包括遭受災難的財產保險。海事保險包括船體、貨物、戰爭、實物和責任。航空、獨立恐怖主義和政治風險

還提供。可以為運營和施工風險提供保險。

旅行、事故和健康：為個人、團體旅行者、旅行社和供應商提供專業旅行和意外事故及相關保險產品，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與者羣體提供意外、傷殘和醫療計劃保險。

擔保和貸款人解決方案：向銀行、信用合作社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押保護、債務取消和服務合同償還產品以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。

其他：包括另類市場風險（包括自保計劃）、符合條件的自保團體、協會和信託的超額工傷補償和僱主責任保險，以及合同、商業和交易擔保保險。

已寫的保費.

下表列出了我們的保險板塊按主要業務範圍開列的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
專業線路	$	342	23.5	$	349	28.4
地產、能源、海洋和航空	320		22.0	246		20.0
程式	210		14.4	163		13.3
建築和國民賬户	144		9.9	101		8.2
過剩和過剩的傷亡	135		9.3	121		9.9
旅行、事故和健康	126		8.7	106		8.6
擔保和貸款人解決方案	42		2.9	36		2.9
其他	135		9.3	106		8.6
總計	$	1,454	100.0	$	1,228	100.0

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。保險板塊在2023年第二季度的總保費比2022年第二季度高出14.7％，而淨保費增長了18.4％。淨保費的增長反映了大多數業務領域的增長，部分原因是新的商機、現有賬户的增加和費率的變化。此外，保險板塊在2023年第二季度保留的業務量超過了2022年第二季度。


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
專業線路	$	670	23.2	$	697	28.6
地產、能源、海洋和航空	595		20.6	447		18.4
程式	351		12.1	292		12.0
建築和國民賬户	317		11.0	237		9.7
過剩和過剩的傷亡	266		9.2	221		9.1
旅行、事故和健康	306		10.6	271		11.1
擔保和貸款人解決方案	131		4.5	61		2.5
其他	255		8.8	209		8.6
總計	$	2,891	100.0	$	2,435	100.0

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，保險板塊的總保費比2022年高出14.9％，而淨保費比2022年高出18.7％。淨保費的增加反映了大多數業務領域的增長，這主要是由於加息、新的商機和現有賬户的增長。此外，保險部門在2023年期間保留的業務量超過了2022年。

淨賺取的保費.

下表列出了我們的保險板塊按主要業務領域賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
專業線路	$	355	26.7	$	314	28.5
地產、能源、海洋和航空	237		17.8	181		16.4
程式	162		12.2	149		13.5
建築和國民賬户	133		10.0	99		9.0
過剩和過剩的傷亡	116		8.7	98		8.9
旅行、事故和健康	147		11.1	130		11.8
擔保和貸款人解決方案	49		3.7	28		2.5
其他	129		9.7	103		9.3
總計	$	1,328	100.0	$	1,102	100.0


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
專業線路	$	704	27.2	$	604	28.4
地產、能源、海洋和航空	464		17.9	355		16.7
程式	306		11.8	289		13.6
建築和國民賬户	259		10.0	196		9.2
過剩和過剩的傷亡	227		8.8	189		8.9
旅行、事故和健康	275		10.6	235		11.0
擔保和貸款人解決方案	99		3.8	59		2.8
其他	251		9.7	202		9.5
總計	$	2,585	100.0	$	2,129	100.0

淨保費主要按所有產品的保單條款按比例賺取，通常為12個月。淨賺保費反映了前五個季度淨保費的變化。2023年第二季度，淨收入保費比2022年第二季度高出20.5％。截至2023年6月30日的六個月中，淨賺的保費比2022年增長了21.4％。

損失和損失調整費用.

下表顯示了保險板塊損失率的組成部分：


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
本年度	58.2	%	57.7	%	57.5	%	58.5	%
前一時期儲備金的發展	(0.9)	%	(0.6)	%	(0.9)	%	(0.7)	%
損失比率	57.3	%	57.1	%	56.6	%	57.8	%

本年度虧損率.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。保險板塊在2023年第二季度的本年度虧損率比2022年第二季度高出0.5個百分點。2023年第二季度的虧損率反映了本年度的災難性活動為2.7個百分點，分佈在一系列全球事件中，而2022年第二季度的災難性活動為1.2個百分點。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，保險板塊的本年度虧損率比2022年下降了1.0個百分點，反映了本年度的災難性活動2.1個百分點，分佈在一系列全球事件中，而2022年為2.1個百分點。2023年虧損率變化的餘額部分源於業務組合的變化。

前期儲備金髮展.

2023年第二季度，保險板塊的淨利好發展為1200萬美元，合0.9個百分點，而2022年第二季度為700萬美元，合0.6個百分點；截至2023年6月30日的六個月中，保險板塊的淨利好發展為2400萬美元，合0.9個百分點，而2022年為1400萬美元，合0.7個百分點。請參閲附註5，“損失準備金和損失調整費用”請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關保險板塊去年儲備金增長的信息。

承保費用.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度，保險板塊的承保費用比率為34.6％，而2022年第二季度為34.0％，這反映了收購支出的增加，這主要是由於保險部門保留了更多業務，以及業務組合的變化，獲得的割讓佣金減少。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，保險板塊的承保費用比率為34.8％，而2022年為34.6％，增長主要是由於保險部門保留了更多業務以及業務組合的變化，獲得的割讓佣金減少。

再保險板塊

下表列出了我們的再保險板塊的承保業績：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022			% 改變
已寫保費總額	$	2,544		$	1,793		41.9
保費割讓	(835)			(630)
寫入的淨保費	1,709			1,163			46.9
未賺取的保費的變化	(366)			(235)
淨賺取的保費	1,343			928			44.7
其他承保收入（虧損）	3			5
損失和損失調整費用	(743)			(538)
收購費用	(290)			(189)
其他運營費用	(68)			(66)
承保收入（虧損）	$	245		$	140		75.0

承保比率							% 積分改變
損失比率	55.3		%	57.9		%	(2.6)
收購費用比率	21.6		%	20.4		%	1.2
其他運營費用比率	5.0		%	7.1		%	(2.1)
合併比率	81.9		%	85.4		%	(3.5)


	截至6月30日的六個月
	2023			2022			% 變化
已寫保費總額	$	5,004		$	3,512		42.5
保費割讓	(1,569)			(1,210)
寫入的淨保費	3,435			2,302			49.2
未賺取的保費的變化	(762)			(570)
淨賺取的保費	2,673			1,732			54.3
其他承保收入	7			6
損失和損失調整費用	(1,509)			(992)
收購費用	(571)			(361)
其他運營費用	(142)			(136)
承保收入（虧損）	$	458		$	249		83.9

承保比率							% 積分改變
損失比率	56.5		%	57.3		%	(0.8)
收購費用比率	21.3		%	20.9		%	0.4
其他運營費用比率	5.3		%	7.8		%	(2.5)
合併比率	83.1		%	86.0		%	(2.9)

再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。再保險協議通常按比例和/或虧損超額提供，為特定的基礎書面保單向割讓公司客户提供保險。產品線包括：

傷亡：為第三方責任風險敞口提供保險，包括行政保障、專業責任、超額責任和雨傘責任、超額汽車和醫療保健業務以及工傷補償等。業務主要以條約為基礎進行假設，還提供一些臨時保險。

海事和航空：為能源、船體、貨物、實物、責任和運輸以及航空業務（包括航空和通用航空風險）提供保險。書面業務還可能包括太空業務，其中包括商業空間計劃的衞星組裝、發射和運營的報道。

其他專業：為比例汽車再保險、全賬户多線協議、網絡、貿易信貸和擔保、事故和健康、工傷補償災難、農業和政治風險等提供保險。

財產災難：為大多數類型的災難性損失提供保護，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況為其他危險提供保護。當承保範圍內的風險造成的單次損失或彙總損失的總損失和損失調整費用超過合同中規定的保留額時，就會觸發超額損失保險。

不包括財產災難的財產：為個人電話和/或商業財產風險提供保險，主要涵蓋建築物、結構、設備和財物。該業務的主要危險包括火災，

爆炸、倒塌、騷亂、破壞、風、龍捲風、洪水和地震。業務要麼在條約基礎上承擔，要麼在任選基礎上承擔。

其他：包括人壽再保險業務、意外事故衝突業務，在有限的情況下，還包括旨在為保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案的非傳統業務。

已寫的保費.

下表列出了我們按主要業務領域開列的再保險板塊的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
其他專業	$	479	28.0	$	435	37.4
財產災難	469		27.4	154		13.2
不包括財產災難的財產	457		26.7	299		25.7
受害者	231		13.5	213		18.3
海事和航空	55		3.2	35		3.0
其他	18		1.1	27		2.3
總計	$	1,709	100.0	$	1,163	100.0

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度再保險板塊的總保費比2022年第二季度高出41.9％，而淨保費增長了46.9％。淨保費的增長主要反映了房地產災難、不包括房地產災難和其他專業項目的房地產的增加，部分原因是加息、新的商機和現有賬户的增長。此外，2023年第二季度寫入的淨保費反映的迴歸活動水平低於2022年第二季度。


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
其他專業	$	1,098	32.0	$	799	34.7
財產災難	726		21.1	283		12.3
不包括財產災難的財產	903		26.3	594		25.8
受害者	514		15.0	479		20.8
海事和航空	154		4.5	87		3.8
其他	40		1.2	60		2.6
總計	$	3,435	100.0	$	2,302	100.0

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，再保險板塊的總保費比2022年高出42.5％，而淨保費比2022年高出49.2％。淨保費的增加反映了大多數業務領域的增長，這主要是由於新業務、加息和現有賬户的增長。此外，2023年期間的淨保費

反映出迴歸活動的水平低於 2022 年期間。

淨賺取的保費.

下表列出了我們的再保險板塊按主要業務領域賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
其他專業	$	483	36.0	$	284	30.6
財產災難	169		12.6	95		10.2
不包括財產災難的財產	358		26.7	266		28.7
受害者	258		19.2	215		23.2
海事和航空	56		4.2	42		4.5
其他	19		1.4	26		2.8
總計	$	1,343	100.0	$	928	100.0


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
其他專業	$	994	37.2	$	516	29.8
財產災難	308		11.5	172		9.9
不包括財產災難的財產	712		26.6	498		28.8
受害者	511		19.1	413		23.8
海事和航空	107		4.0	84		4.8
其他	41		1.5	49		2.8
總計	$	2,673	100.0	$	1,732	100.0

無論業務類別如何，淨保費通常都是根據基礎保單或再保險合同的條款按比例賺取的。再保險板塊在2023年第二季度賺取的淨保費比2022年第二季度高出44.7％，這反映了前五個季度淨保費的變化。截至2023年6月30日的六個月中，淨賺的保費比2022年高出54.3％。

其他承保收入（虧損）.

2023年第二季度的其他承保收入為300萬美元，而2022年第二季度為500萬美元，截至2023年6月30日的六個月為700萬美元，而2022年期間為600萬美元。

損失和損失調整費用.

下表顯示了再保險分部虧損率的組成部分：


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
本年度	57.5	%	62.9	%	59.5	%	61.9	%
前一時期儲備金的發展	(2.2)	%	(5.0)	%	(3.0)	%	(4.6)	%
損失比率	55.3	%	57.9	%	56.5	%	57.3	%

本年度虧損率.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。再保險板塊在2023年第二季度的本年度虧損率比2022年第二季度低5.4個百分點。2023年第二季度的虧損率反映了本年度在一系列全球事件中發生的災難性活動6.7個百分點。2022年第二季度包括本年度7.5點的災難性活動，這主要是由於美國以外的一系列自然事件。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。在截至2023年6月30日的六個月中，再保險板塊的本年度虧損率比2022年下降了2.4個百分點，反映了本年度的災難性活動6.1個百分點，而2022年為7.0個百分點。2023年本年度虧損率的改善反映了加息和業務組合變化的影響。

前期儲備金髮展.

2023年第二季度，再保險板塊的淨利好發展為2900萬美元，合2.2個百分點，而2022年第二季度為4600萬美元，合5.0個百分點；截至2023年6月30日的六個月中，再保險板塊的淨利好發展為8200萬美元，合3.0個百分點，而2022年為7800萬美元，合4.6個百分點。請參閲附註5，“損失準備金和損失調整費用”請訪問我們的合併財務報表，以獲取有關再保險板塊去年儲備金增長的信息。

承保費用.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度，再保險板塊的承保費用比率為26.6％，而2022年第二季度為27.5％，下降的主要原因是淨收入保費的增長。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，再保險板塊的承保費用比率為26.6％，而2022年為28.7％，下降的主要原因是淨收入保費的增長。

抵押貸款板塊

我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與GSE信用風險分擔交易。

下表列出了我們的抵押貸款板塊的承保業績：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022			% 變化
已寫保費總額	$	347		$	372		(6.7)
保費割讓	(82)			(78)
寫入的淨保費	265			294			(9.9)
未賺取的保費的變化	29			2
淨賺取的保費	294			296			(0.7)
其他承保收入	3			(2)
損失和損失調整費用	13			65
收購費用	(7)			(10)
其他運營費用	(50)			(50)
承保收入	$	253		$	299		(15.4)

承保比率							% 積分改變
損失比率	(4.5)		%	(21.9)		%	17.4
收購費用比率	2.4		%	3.4		%	(1.0)
其他運營費用比率	17.1		%	17.0		%	0.1
合併比率	15.0		%	(1.5)		%	16.5


	截至6月30日的六個月
	2023			2022			% 變化
已寫保費總額	$	690		$	737		(6.4)
保費割讓	(164)			(155)
寫入的淨保費	526			582			(9.6)
未賺取的保費的變化	64			4
淨賺取的保費	590			586			0.7
其他承保收入	9			3
損失和損失調整費用	11			119
收購費用	(14)			(20)
其他運營費用	(100)			(103)
承保收入	$	496		$	585		(15.2)

承保比率							% 積分改變
損失比率	(1.9)		%	(20.4)		%	18.5
收購費用比率	2.4		%	3.5		%	(1.1)
其他運營費用比率	17.0		%	17.7		%	(0.7)
合併比率	17.5		%	0.8		%	16.7

已寫的保費.

下表列出了我們按主要業務領域劃分的抵押貸款板塊的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
美國主要抵押貸款保險	$	186	70.2	$	198	67.3
美國信用風險轉移 (CRT) 等	54		20.4	49		16.7
國際抵押貸款保險/ 再保險	25		9.4	47		16.0
總計	$	265	100.0	$	294	100.0

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度抵押貸款板塊的總保費比2022年第二季度下降了6.7％，而淨保費下降了9.9％。總保費的減少主要反映了澳大利亞市場的發放量減少以及美國主要抵押貸款保險業務的減少，但信貸風險轉移交易量的增加部分抵消了這一點。2023年第二季度的淨保費反映了通過配額股份再保險協議轉讓的保費水平高於2022年第二季度。


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
美國主要抵押貸款保險	$	372	70.7	$	397	68.2
美國信用風險轉移 (CRT) 等	107		20.3	92		15.8
國際抵押貸款保險/ 再保險	47		8.9	93		16.0
總計	$	526	100.0	$	582	100.0

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，抵押貸款板塊的總保費比2022年下降了6.4％。總保費的減少主要反映了澳大利亞市場的發放量減少以及美國主要抵押貸款保險業務的減少，但信貸風險轉移交易量的增加部分抵消了這一點。截至2023年6月30日的六個月中，淨保費比2022年下降了9.6％，反映出割讓的保費水平高於2022年期間。

截至2023年6月30日，密歇根州Arch MI美國抵押貸款保險組合的持續率為83.0％，即12個月期初有效的抵押貸款保險的百分比，該期限結束時仍然有效，這反映了抵押貸款再融資活動水平較低，而2022年6月30日的抵押貸款再融資活動水平為71.3％。

下表提供了Arch MI U.S. NIW生成的新保險（“NIW”）的詳細信息。NIW 代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
新籤保險總額 (NIW) (1)	$	12,292		$	23,499

信用質量（FICO）：
>=740	$	8,151	66.3	$	16,121	68.6
680-739	3,832		31.2	6,800		28.9
620-679	308		2.5	576		2.5
	1		0.0	2		0.0
總計	$	12,292	100.0	$	23,499	100.0

貸款價值比 (LTV)：
95.01% 及以上	$	635	5.2	$	1,195	5.1
90.01% 到 95.00%	6,855		55.8	13,290		56.6
85.01% 到 90.00%	3,516		28.6	6,591		28.0
85.00% 及以下	1,286		10.5	2,423		10.3
總計	$	12,292	100.0	$	23,499	100.0

每月與單月：
每月	$	11,870	96.6	$	22,872	97.3
單身	422		3.4	627		2.7
總計	$	12,292	100.0	$	23,499	100.0

購買與再融資：
購買	$	12,063	98.1	$	23,059	98.1
再融資	229		1.9	440		1.9
總計	$	12,292	100.0	$	23,499	100.0

(1)代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。


（百萬美元）	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
新籤保險總額 (NIW) (1)	$	22,686		$	43,514

信用質量（FICO）：
>=740	$	14,823	65.3	$	29,273	67.3
680-739	7,322		32.3	13,054		30.0
620-679	537		2.4	1,182		2.7
	4		—	5		—
總計	$	22,686	100.0	$	43,514	100.0

貸款價值比 (LTV)：
95.01% 及以上	$	1,154	5.1	$	2,291	5.3
90.01% 到 95.00%	12,898		56.9	24,068		55.3
85.01% 到 90.00%	6,288		27.7	12,324		28.3
85.01% 及以下	2,346		10.3	4,831		11.1
總計	$	22,686	100.0	$	43,514	100.0

每月與單月：
每月	$	21,976	96.9	$	42,073	96.7
單身	710		3.1	1,441		3.3
總計	$	22,686	100.0	$	43,514	100.0

購買與再融資：
購買	$	22,264	98.1	$	42,216	97.0
再融資	422		1.9	1,298		3.0
總計	$	22,686	100.0	$	43,514	100.0

(1)代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。

淨賺取的保費.

下表列出了我們的抵押貸款領域按主要業務領域賺取的淨保費：


	截至6月30日的三個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
美國主要抵押貸款保險	$	194	66.0	$	206	69.6
美國信用風險轉移 (CRT) 等	54		18.4	49		16.6
國際抵押貸款保險/ 再保險	46		15.6	41		13.9
總計	$	294	100.0	$	296	100.0

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度的淨保費比2022年第二季度下降了0.7％，這主要是由於割讓保費增加以及美國主要抵押貸款保險業務的減少，但信貸風險轉移和國際業務的增長部分抵消了這一點。


	截至6月30日的六個月
	2023			2022
	金額		%	金額		%
美國主要抵押貸款保險	$	390	66.1	$	413	70.5
美國信用風險轉移 (CRT) 等	107		18.1	92		15.7
國際抵押貸款保險/ 再保險	93		15.8	81		13.8
總計	$	590	100.0	$	586	100.0

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。在截至2023年6月30日的六個月中，淨收入保費比2022年高出0.7％，這主要是由於信貸風險轉移和國際業務的增長，而美國主要抵押貸款保險的割讓保費增加和單一保費終止的減少部分抵消了這一點。

其他承保收入（虧損）.

其他承保收入主要與GSE信用風險分擔交易和我們的整個抵押貸款買賣計劃有關，2023年第二季度為300萬美元，而2022年第二季度的虧損為200萬美元。

損失和損失調整費用.

下表顯示了抵押貸款部分虧損率的組成部分：


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
本年度	22.7	%	18.0	%	23.7	%	17.2	%
前一時期儲備金的發展	(27.2)	%	(39.9)	%	(25.6)	%	(37.6)	%
損失比率	(4.5)	%	(21.9)	%	(1.9)	%	(20.4)	%

本年度虧損率.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度，抵押貸款板塊的本年度虧損率比2022年第二季度高出4.7個百分點。2023年第二季度較高的本年度虧損率反映了新的拖欠額高於2022年第二季度。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，抵押貸款板塊的本年度虧損率比2022年高出6.5個百分點。2023年期間較高的本年度虧損率反映了比2022年期間更高的新拖欠水平。

前期儲備金髮展.

2023年第二季度，抵押貸款板塊的淨利好發展為8000萬美元，合27.2個百分點，而2022年第二季度為1.18億美元，合39.9個百分點；截至2023年6月30日的六個月中，抵押貸款板塊的淨利好發展為1.51億美元，合25.6個百分點，而2022年為2.2億美元，合37.6個百分點。請參閲附註5，“損失準備金和損失調整費用”請訪問我們的合併財務報表，以獲取有關抵押貸款板塊去年儲備金增長的信息。

承保費用.

2023 年第二季度與 2022 年同期相比。 2023年第二季度，抵押貸款板塊的承保費用比率為19.5％，而2022年第二季度為20.4％。下降的主要原因是被割讓的美國主要抵押貸款保險業務的利潤佣金增加。

截至2023年6月30日的六個月與2022年同期相比。截至2023年6月30日的六個月中，抵押貸款板塊的承保費用比率為19.4％，而2022年為21.2％。下降的主要原因是被割讓的美國主要抵押貸款保險業務的利潤佣金增加。

企業板塊

企業分部業績包括淨投資收益、已實現淨收益或虧損（包括使用公允價值期權核算的股權證券和資產公允價值的已實現和未實現變動、衍生工具的已實現和未實現損益以及金融資產信貸損失備抵的變化）、使用權益法核算的投資淨收益或虧損中的權益、其他收入或虧損、公司支出、交易成本及其他、無形資產攤銷，利息支出、淨外匯收益或虧損、所得税、運營關聯公司的收入以及與我們的非累積優先股相關的項目。

淨投資收益。

淨投資收入的組成部分來自以下來源：


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
固定到期日	$	214	$	105	$	402	$	187

股權證券	6		6		10		12
短期投資	15		4		29		7

其他 (1)	25		8		38		20
總投資收入	260		123		479		226
投資費用 (2)	(18)		(17)		(38)		(40)
淨投資收益	$	242	$	106	$	441	186

(1) 金額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。

(2) 2023年第二季度的投資支出約為平均投資資產的0.26％，而2022年第二季度為0.27％，截至2023年6月30日的六個月為0.26％，而2022年期間為0.31％。

2023年第二季度淨投資收入水平的提高主要與金融市場收益率的提高有關。根據攤銷成本和年化計算，2023年第二季度的税前投資收益率為3.50％，而2022年第二季度為1.76％，截至2023年6月30日的六個月為3.33％，而2022年期間為1.54％。

公司開支。

2023年第二季度的公司支出為2000萬美元，而2022年第二季度為2,800萬美元，截至2023年6月30日的六個月為4900萬美元，而2022年期間為6000萬美元。2023年期間企業支出減少的主要原因是激勵性薪酬成本降低。

其他收入或損失。

2023年第二季度的其他收入為300萬美元，而2022年第二季度虧損1200萬美元，截至2023年6月30日的六個月收入為1400萬美元，而2022年期間的虧損為2100萬美元。這兩個時期的金額主要反映了我們投資於企業擁有的人壽保險的現金退保價值的變化。

無形資產的攤銷。

2023年第二季度的無形資產攤銷額為2400萬美元，而2022年第二季度為2700萬美元，截至2023年6月30日的六個月為4700萬美元，而2022年同期為5400萬美元。這兩個時期的金額主要歸因於有限壽命無形資產的攤銷。

利息支出。

2023年第二季度的利息支出為3,300萬美元，與2022年第二季度的3,300萬美元一致，截至2023年6月30日的六個月為6500萬美元，而2022年期間的利息支出為6,600萬美元。利息支出主要反映與我們未償還的優先票據相關的金額。

已實現的淨收益或虧損。

我們在2023年第二季度錄得的已實現淨虧損為1.23億美元，而2022年第二季度的已實現淨虧損為2.67億美元，截至2023年6月30日的六個月的已實現淨虧損為1.06億美元，而2022年期間的已實現淨虧損為5.59億美元。2023年期間的金額反映了投資的銷售以及金融市場走勢對公司股票證券和按公允價值期權法核算的投資的影響。目前，我們的投資組合正在積極管理，以在某些指導方針範圍內最大限度地提高總回報。隨着投資組合的調整和再平衡，金融市場波動對投資組合的影響將直接影響已實現的淨收益和虧損。出售固定期限債券的已實現淨收益或虧損主要是由於我們決定減少信貸敞口、更改期限目標、重新平衡我們的投資組合或相對價值的確定。

淨已實現收益或虧損還包括我們衍生工具的已實現和未實現的合約損益、使用公允價值期權核算的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失備抵的變化和收益中確認的淨減值損失。見附註 7，“投資信息——已實現的淨收益（虧損）”和注7，“投資信息——預期信貸損失備抵金”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益。

2023年第二季度，使用權益法核算的投資基金淨收入淨收入淨值為6900萬美元，而2022年第二季度的收入為5800萬美元，截至2023年6月30日的六個月收入為1.17億美元，而2022年期間的收入為9400萬美元。根據投資基金提供的報告，此類投資通常延遲一到三個月。截至2023年6月30日，使用權益法計算的投資基金總額為41億美元，而截至2022年12月31日為38億美元。請參閲附註7，“投資信息——使用權益法核算的投資”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

淨外匯收益或損失。

2023年第二季度的淨外匯虧損為500萬美元，而2022年第二季度的淨外匯虧損為8,800萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，外匯淨虧損為2300萬美元，而2022年期間的收益為9200萬美元。這兩個時期的金額主要未兑現，這是由於重估了我們在每個資產負債表日需要以外幣結算的淨保險負債的影響。

所得税費用。

我們對所得税前收入或虧損（包括運營關聯公司的收入或虧損）的所得税準備金導致2023年第二季度的支出為9.2％，而2022年第二季度為5.2％，截至2023年6月30日的六個月中，支出為8.6％，而2022年期間為5.3％。請參閲附註13，“所得税”請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

來自運營關聯公司的收入或虧損。

2023年第二季度的運營附屬公司的收入為2200萬美元，而2022年第二季度的收入為500萬美元，截至2023年6月30日的六個月收入為6100萬美元，而2022年期間的收入為3000萬美元。請參閲附註7，“投資信息——對運營關聯公司的投資”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

關鍵會計政策，

估計數和最近的會計公告

我們的2022年10-K表中包含的管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析中討論了關鍵會計政策、估計和最近的會計聲明，該表在合併財務報表附註中進行了更新（如適用），包括附註1，“列報基礎和最近的會計聲明。”

財務狀況

Arch 持有的可投資資產

截至2023年6月30日，Arch持有的可投資資產總額中約有203億美元，佔67％，由內部管理，而截至2022年12月31日，這一數字為188億美元，佔67％。請參閲附註7，“投資信息”請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

2023年6月30日，

2022年12月31日

平均有效期限（年）

3.03

2.89

標準普爾/穆迪的平均信用評級 (1)

aa-/aa3

(1)我們的證券投資組合的平均信用評級，評級由標準普爾評級服務（“標準普爾”）和穆迪投資者服務公司（“穆迪”）分配。

下表提供了我們固定到期日債券的信貸質量分佈。對於個人固定到期日，使用標準普爾評級。在沒有標準普爾評級的情況下，使用穆迪的評級，其次是惠譽評級的評級。


	估計公允價值		% 的總計
2023年6月30日
美國政府和政府機構 (1)	$	5,282	23.9
AAA	3,985		18.0
AA	2,285		10.3
A	4,810		21.8
BBB	4,165		18.9
BB	770		3.5
B	366		1.7
低於 B	16		0.1
未評級	414		1.9
總計	$	22,093	100.0

2022年12月31日
美國政府和政府機構 (1)	$	5,831	28.8
AAA	3,617		17.9
AA	2,214		10.9
A	3,993		19.7
BBB	3,324		16.4
BB	560		2.8
B	377		1.9
低於 B	12		0.1
未評級	309		1.5
總計	$	20,237	100.0

(1)包括美國政府贊助的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。

下表提供了有關未實現虧損狀況的所有固定到期日未實現虧損狀況的嚴重程度佔攤銷成本的百分比的信息：


未實現損失總額的嚴重程度：	估計公允價值		格羅斯未實現損失		% 的總毛額未實現損失
2023年6月30日
0-10%	$	14,990	$	(516)	38.8
10-20%	4,329		(679)		51.0
20-30%	417		(121)		9.1
大於 30%	27		(15)		1.1
總計	$	19,763	$	(1,331)	100.0

2022年12月31日
0-10%	$	12,343	$	(580)	35.2
10-20%	5,331		(844)		51.2
20-30%	692		(199)		12.1
大於 30%	44		(24)		1.5
總計	$	18,410	$	(1,647)	100.0

下表彙總了截至2023年6月30日按公允價值劃分的固定收益企業發行人的十大風險敞口，不包括擔保金額和擔保債券：


	估計公允價值		信用評分 (1)
美國銀行公司	$	388	A-/A1
摩根大通公司	318		A-/A1
摩根士丹利	302		A-/A1
花旗集團公司	258		BBB+/A3
高盛集團有限公司	247		BBB+/A2
藍貓頭鷹資本公司	167		bbb-/baa3
滙豐控股有限公司	164		A/A2
富國銀行公司	155		BBB+/A1
菲利普·莫里斯國際公司	147		A/A2
黑石公司	145		bbb-/baa3
總計	$	2,291

(1)標準普爾和穆迪分別給出的平均信用評級。

下表提供了有關我們的結構性證券的信息，其中包括住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）、商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）和資產支持證券（“ABS”）：


	代理機構		投資等級		低於投資等級		總計
2023年6月30日
RMBS	$	727	$	133	$	—	$	860
CMBS	17		994		71		1,082
ABS	—		2,307		98		2,405
總計	$	744	$	3,434	$	169	$	4,347

2022年12月31日
RMBS	$	645	$	134	$	16	$	795
CMBS	18		947		82		1,047
ABS	—		1,788		141		1,929
總計	$	663	$	2,869	$	239	$	3,771

下表彙總了我們的股票證券，其中包括對交易所交易基金的投資：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
股票 (1)	$	601	$	570
交易所交易基金
固定收益 (2)	279		272
股權和其他 (3)	38		32
總計	$	918	$	874

(1)截至2023年6月30日，主要是非週期性消費品、科技、通信、金融和消費週期性行業。

(2)主要是截至2023年6月30日的企業風險敞口。

(3)截至2023年6月30日，主要是大盤股、外國股票、醫療保健、科技和非必需消費品。

有關我們的其他投資和其他可投資資產的詳細信息，請參閲附註7，“投資信息——其他投資”到我們的合併財務報表。

有關我們使用權益法核算的投資的詳細信息，請參閲附註7，“投資信息——使用權益法核算的投資”，到我們的合併財務報表。

我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用期貨合約等各種衍生工具來提高投資業績、複製投資頭寸或管理市場風險敞口和期限風險，我們的投資準則允許這些工具以其他方式實施。見注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取與衍生品相關的其他披露。

關於公允價值計量的會計指導涉及公司在根據公認會計原則需要使用公允價值衡量標準進行確認或披露時應如何衡量公允價值，並提供了公允價值的通用定義，供在整個公認會計原則中使用。見注8，“公允價值”，到我們的合併財務報表

以下是我們按公允價值計量的金融資產和負債摘要，這些資產和負債在公允價值層次結構中按級別分列。

再保險

再保險對非關聯再保險公司的書面和所得保費以及虧損和損失調整費用（“LAE”）的影響如下：


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
寫的保費：
直接	$	2,373	$	2,125	$	4,731	$	4,257
假定	2,472		1,745		4,894		3,414
割讓	(1,417)		(1,185)		(2,773)		(2,352)
網	$	3,428	$	2,685	$	6,852	$	5,319

賺取的保費：
直接	$	2,229	$	1,974	$	4,383	$	3,859
假定	1,817		1,340		3,591		2,513
割讓	(1,081)		(988)		(2,126)		(1,925)
網	$	2,965	$	2,326	$	5,848	$	4,447

損失和 LAE：
直接	$	1,161	$	899	$	2,232	$	1,789
假定	920		637		1,917		1,291
割讓	(590)		(433)		(1,187)		(976)
網	$	1,491	$	1,103	$	2,962	$	2,104

參見附註6，“預期信貸損失備抵金”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關我們的再保險可收賬款和相關信貸損失備抵的信息。

Bellemeade Re

我們已經與設在百慕大的多家特殊目的再保險公司簽訂了總損失超額抵押貸款再保險協議（“Bellemeade協議”）。在相應的保險期內，我們將保留相應總損失的第一層，特殊目的再保險公司將提供不超過未償承保額的第二層保險。然後，我們將保留超過未償承保限額的損失。除非某些貝勒米德協議中嵌入的臨時看漲期權得到執行或發生預先定義的拖欠觸發事件，否則隨着標的承保抵押貸款的攤銷，損失再保險的總超額通常會在十年內減少。

下表彙總了截至2023年6月30日的相應承保範圍和保留率：


貝勒米德實體（發行日期）	發行時的初始承保範圍		當前覆蓋範圍		剩餘留存量，淨額
2018-1 有限公司 (1)	374		64		147
2018-3 有限公司 (2)	506		165		156
2019-1 有限公司 (3)	342		89		125
2019-2 有限公司 (4)	621		286		196
2019-3 有限公司 (5)	701		146		213
2019-4 有限公司 (6)	577		234		144
2020-2 有限公司 (7)	449		71		241
2020-3 有限公司 (8)	452		208		162
2020-4 有限公司 (9)	337		80		140
2021-1 有限公司 (10)	644		435		155
2021-2 有限公司 (11)	616		467		138
2021-3 有限公司 (12)	639		585		134
2022-1 有限公司 (13)	317		313		139
2022-2 有限公司 (14)	327		327		208
總計	$	6,902	$	3,470	$	2,298

(1) 於 2018 年 4 月發佈，涵蓋在 2017 年 7 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日期間發佈的有效保單。

(2) 於 2018 年 10 月發佈，涵蓋在 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日期間發佈的有效保單。

(3) 於2019年3月發行，涵蓋主要在2005-2008年間由聯合擔保住宅保險公司（“UGRC”）簽發的有效保單；以及UGRC和Arch Mortgage Insurance Company在2015年之前簽發的保單。

(4) 於 2019 年 4 月發佈，涵蓋在 2018 年 7 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日期間發佈的有效保單。

(5) 於 2019 年 7 月發佈，涵蓋了 2016 年發佈的生效政策。

(6) 於 2019 年 10 月發佈，涵蓋在 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日期間發佈的有效保單。

(7) 於2020年9月發佈，涵蓋2020年1月1日至2020年5月31日期間簽發的有效保單。4.23億美元由Bellemeade 2020-2 Ltd.直接出資，另外2,600萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(8) 於2020年11月發行，涵蓋2020年6月1日至2020年8月31日期間簽發的有效保單。4.18億美元由Bellemeade 2020-3 Ltd.直接出資，另外3,400萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(9) 於2020年12月發行，涵蓋2019年7月1日至2019年12月31日期間簽發的有效保單。3.21億美元由Bellemeade 2020-4 Ltd.直接出資，另外1,600萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(10) 2021年3月發行，涵蓋2020年9月1日至2020年11月30日期間簽發的有效保單。5.8億美元由Bellemeade Re 2021-1 Ltd.直接出資，另外6400萬美元的產能由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(11) 於2021年6月發行，涵蓋2020年12月1日至2021年3月31日期間發行的有效保單。5.23億美元由Bellemeade Re 2021-2 Ltd.通過保險掛鈎票據直接出資，另外9300萬美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(12) 於2021年9月發行，涵蓋2021年4月1日至2021年6月30日期間發行的有效保單。5.08億美元由Bellemeade Re 2021-3 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外1.31億美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(13) 於2022年1月發行，涵蓋2021年7月1日至2021年11月30日期間發行的有效保單。2.84億美元由Bellemeade Re 2022-1 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外3,300萬美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

(14) 於2022年9月發行，涵蓋2021年11月1日至2022年6月30日期間發行的有效保單。2.01億美元由Bellemeade Re 2022-2 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外1.26億美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.

虧損和損失調整費用準備金

我們設立虧損和損失調整費用準備金（“虧損準備金”），該準備金代表我們在給定時間點對所發生損失的最終結算和管理成本的預期的精算和統計預測的估計。估算損失準備金本質上是困難的。我們利用精算模型以及現有的保險行業歷史損失率經驗和虧損發展模式來協助設立損失準備金。支付的實際損失和虧損調整費用可能與我們的財務報表中反映的準備金估計存在重大偏差。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的虧損準備金（扣除未付損失和可收回的虧損調整費用）按類型和運營部門分列如下：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
保險板塊：
案例儲備	$	2,514	$	2,398
IBNR 儲備	5,295		4,934
淨儲備總額	7,809		7,332
再保險板塊：
案例儲備	2,256		1,903
額外的案例儲備	473		481
IBNR 儲備	3,723		3,403
淨儲備總額	6,452		5,787
抵押貸款板塊：
案例儲備	402		447
IBNR 儲備	211		186
淨儲備總額	613		633





總計：
案例儲備	5,172		4,748
額外的案例儲備	473		481
IBNR 儲備	9,229		8,523
淨儲備總額	$	14,874	$	13,752

截至2023年6月30日和2022年12月31日，保險板塊按主要業務領域劃分的虧損準備金（扣除未付損失和可收回的損失調整費用）如下：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
保險板塊：
專業線路	$	2,261	$	2,070
建築和國民賬户	1,610		1,558
程式	888		843
過剩和過剩的傷亡	868		786
地產、能源、海洋和航空	768		764
旅行、事故和健康	144		139
擔保和貸款人解決方案	60		47
其他	1,210		1,125
淨儲備總額	$	7,809	$	7,332

截至2023年6月30日和2022年12月31日，再保險部門按主要業務領域劃分的虧損準備金（扣除未付損失和可收回的損失調整費用）如下：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
再保險板塊：
受害者	$	2,515	$	2,342
其他專業	1,864		1,476
不包括財產災難的財產	1,074		993
財產災難	538		536
海事和航空	321		292
其他	140		148
淨儲備總額	$	6,452	$	5,787

截至2023年6月30日和2022年12月31日，按主要業務領域劃分的抵押貸款板塊虧損準備金（扣除未付損失和可收回的損失調整費用）如下：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
美國主要抵押貸款保險 (1)	$	403	$	415
美國信用風險轉移 (CRT) 等	105		109
國際抵押貸款保險/ 再保險	105		109
淨儲備總額	$	613	$	633

(1) 截至2023年6月30日，淨儲備金總額的33.1％為2013年及之前的保單年度，其餘為以後的保單年度。截至2022年12月31日，淨儲備金總額的36.1％代表2013年及之前的保單年度，其餘為以後的保單年度。

抵押貸款業務補充信息

截至2023年6月30日和2022年12月31日，抵押貸款領域的有效保險（“IIF”）和生效風險（“RIF”）如下：


	2023年6月30日			2022年12月31日
	金額		%	金額		%
現行保險 (IIF) (1)：
美國主要抵押貸款保險	$	293,902	56.6	$	295,651	57.6
美國信用風險轉移 (CRT) 及其他	154,983		29.9	145,087		28.3
國際抵押貸款保險/再保險	70,117		13.5	72,315		14.1
總計	$	519,002	100.0	$	513,053	100.0

風險生效 (RIF) (2)：
美國主要抵押貸款保險	$	75,941	84.5	$	75,806	84.8
美國信用風險轉移 (CRT) 等	6,556		7.3	6,245		7.0
國際抵押貸款保險/再保險	7,385		8.2	7,369		8.2
總計	$	89,882	100.0	$	89,420	100.0

(1)表示每筆受保抵押貸款當前本金餘額的總美元金額。這些金額在外部再保險之前顯示。

(2)每筆受保抵押貸款當前本金餘額的總美元金額乘以已簽發的保險單中規定的保險覆蓋百分比，以及風險分擔或再保險的合同限額和/或損失率上限之後。這些金額在外部再保險之前顯示。

截至2023年6月30日，我們按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：


	IIF			RIF			少年犯罪
	金額		%	金額		%	比率 (1)
保單年度：
2013 年及之前	$	11,667	4.0	$	2,946	3.9	6.57	%
2014	3,170		1.1	863		1.1	2.32	%
2015	5,449		1.9	1,462		1.9	1.82	%
2016	8,518		2.9	2,296		3.0	2.40	%
2017	8,494		2.9	2,257		3.0	2.85	%
2018	9,355		3.2	2,410		3.2	3.69	%
2019	17,396		5.9	4,446		5.9	2.13	%
2020	57,659		19.6	14,756		19.4	0.94	%
2021	83,650		28.5	21,394		28.2	0.89	%
2022	66,340		22.6	17,352		22.8	0.56	%
2023	22,204		7.6	5,759		7.6	0.08	%
總計	$	293,902	100.0	$	75,941	100.0	1.61	%

(1)代表違約貸款的期末百分比。

截至2022年12月31日，按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：


	IIF			RIF			少年犯罪
	金額		%	金額		%	比率 (1)
保單年度：
2013 年及之前	$	12,931	4.4	$	3,222	4.3	7.07	%
2014	3,696		1.3	1,012		1.3	2.61	%
2015	6,236		2.1	1,680		2.2	2.08	%
2016	10,225		3.5	2,744		3.6	2.66	%
2017	9,508		3.2	2,521		3.3	3.06	%
2018	10,260		3.5	2,625		3.5	4.11	%
2019	19,096		6.5	4,840		6.4	2.36	%
2020	65,141		22.0	16,414		21.7	1.20	%
2021	89,621		30.3	22,740		30.0	0.95	%
2022	68,937		23.3	18,008		23.8	0.20	%

總計	$	295,651	100.0	$	75,806	100.0	1.77	%

(1)代表違約貸款的期末百分比。

下表提供了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們的美國主要抵押貸款保險業務現行風險的補充披露：


	2023年6月30日				2022年12月31日
	金額			%	金額			%
信用質量（FICO）：
>=740	$	46,978		61.9	$	46,812		61.8
680-739	25,083			33.0	24,945			32.9
620-679	3,622			4.8	3,772			5.0
	258			0.3	277			0.4
總計	$	75,941		100.0	$	75,806		100.0
加權平均 FICO 分數	748				750

貸款價值比 (LTV)：
95.01% 及以上	$	7,151		9.4	$	7,289		9.6
90.01% 到 95.00%	44,496			58.6	43,681			57.6
85.01% 到 90.00%	20,627			27.2	20,851			27.5
85.00% 及以下	3,667			4.8	3,985			5.3
總計	$	75,941		100.0	$	75,806		100.0
加權平均質押率	93.0		%		92.8		%

扣除外部再保險後的收入基金總額	$	57,019			$	57,151


	2023年6月30日			2022年12月31日
	金額		%	金額		%
各州註冊收入框架總額：
加利福尼亞	$	6,317	8.3	$	6,341	8.4
德州	6,159		8.1	6,151		8.1
北卡羅來納	3,239		4.3	3,160		4.2
佛羅裏達	3,167		4.2	3,268		4.3
格魯吉亞	3,155		4.2	3,169		4.2
明尼蘇達州	3,023		4.0	3,003		4.0
伊利諾伊	3,010		4.0	3,081		4.1
馬薩諸塞	2,834		3.7	2,809		3.7
密歇根	2,661		3.5	2,618		3.5
弗吉尼亞州	2,619		3.4	2,656		3.5
其他	39,757		52.4	39,550		52.2
總計	$	75,941	100.0	$	75,806	100.0

下表提供了我們的美國主要抵押貸款保險業務與受保貸款和損失指標相關的補充披露：


（以千美元計，保單、貸款和索賠數除外）	六個月已結束
	6月30日
	2023			2022
延期拖欠的受保貸款：
期初拖欠的貸款數量	20,567			27,645
新通知	18,504			16,813
治療方法	(20,358)			(23,393)
已付索賠	(427)			(373)

期末拖欠的貸款數量 (1)	18,286			20,692

生效政策的終止數量 (1)	1,138,681			1,168,147

犯罪率 (1)	1.61		%	1.77		%

損失：
已支付的索賠數目	427			373
已付索賠總額	$	12,900		$	11,642
每項索賠的平均值	$	30.2		$	31.2
嚴重性 (2)	71.5		%	75.2		%
每次默認的平均案例儲備金 (1)	$	23.1		$	30.3

(1)包括第一線主要策略和池策略。

(2)表示已支付的索賠總額除以已支付索賠的貸款的RIF。

截至2023年6月30日，Arch MI U.S. 的風險資本比率約為6.9比1，即扣除再保險後的流動（非拖欠的）風險總額除以法定資本總額，而2022年12月31日為7.2比1。

股東權益和每股賬面價值

下表顯示了每股賬面價值的計算：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
Arch 可用的股東權益總額	$	14,641	$	12,910
不太優先的股東權益	830		830
Arch可獲得的普通股股東權益	$	13,811	$	12,080
已發行普通股和普通股等價物，扣除庫存股 (1)	372.9		370.3
每股賬面價值	$	37.04	$	32.62

(1)不包括截至2023年6月30日和2022年12月31日分別流通的1,290萬和1,440萬個股票期權以及60萬和60萬個限制性股票單位的影響。

流動性

流動性是衡量我們獲得足夠現金流以滿足業務運營的短期和長期現金需求的能力的指標。

Arch Capital是一家控股公司，其資產主要由其子公司的股份組成。通常，Arch Capital依靠其可用的現金資源、流動投資和子公司的股息或其他分配來付款，包括支付其可能產生的還本付息義務和運營費用以及我們的優先股和普通股的任何股息或清算金額。

在截至2023年6月30日的六個月中，Arch Capital從我們總部位於百慕大的再保險公司和保險公司Arch Reinsurance Ltd.（“Arch Re Bermuda”）獲得了9800萬美元的股息，該公司可以在2023年剩餘時間內向Arch Capital支付約36億美元，無需向百慕大金融管理局提供宣誓書。

我們預計，至少在未來十二個月及之後在可預見的將來，我們的流動性需求，包括預期（重新）保險義務以及運營和資本支出需求，將由承保活動和投資收入產生的資金以及我們的現金、短期投資、出售或到期收益以及信貸額度來滿足。

現金流

下表彙總了我們來自運營、投資和融資活動的現金流：


	六個月已結束
	6月30日
	2023		2022
提供的現金總額（用於）：
經營活動	$	2,114	$	1,454
投資活動	(2,001)		(815)
籌資活動	(45)		(682)
匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響	12		(43)
現金和限制性現金增加（減少）	$	80	$	(86)

•截至2023年6月30日的六個月中，經營活動提供的現金高於2022年期間。截至2023年6月30日的六個月中，活動主要反映了收取的保費水平高於2022年期間。

•截至2023年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金高於2022年期間。截至2023年6月30日的六個月中，活動反映了固定到期投資的淨購買量高於2022年期間。

•截至2023年6月30日的六個月中，用於融資活動的現金低於2022年期間。截至2023年6月30日的六個月中，我們的股票回購計劃沒有回購，而2022年期間包括5.76億美元的股票回購。

資本資源

下表分析了我們的資本結構：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022







高級筆記	$	2,726	$	2,725

Arch 可用的股東權益：

F 系列非累積優先股	$	330	$	330
G 系列非累積優先股	500		500
普通股股東權益	13,811		12,080
總計	$	14,641	$	12,910

Arch 可用的資金總額	$	17,367	$	15,635



債務佔總資本的比例 (%)	15.7		17.4
優先於總資本 (%)	4.8		5.3
債務和優先資本佔總資本 (%)	20.5		22.7

Arch MI U.S. 必須遵守GSE的要求，即私人抵押貸款保險公司資格要求或 “PMIer”。財務要求要求符合條件的抵押貸款保險公司的可用資產，其中通常僅包括流動性最高的資產

保險公司，在每個季度末達到或超過 “最低要求資產”。最低所需資產是根據具有多個風險維度的PMIers表格計算得出的（包括髮放年份、初始貸款價值比和履約貸款的原始信用評分以及不良貸款的拖欠狀態），並受最低金額的限制。Arch MI U.S. 滿足了PMIER的財務需求，截至2023年6月30日，PMIER的充足率估計為245％，而截至2022年12月31日為236％。

Arch Capital通過其子公司通過某些有利於此類子公司評級的再保險安排，向其某些保險子公司和關聯公司提供財務支持。從歷史上看，我們的保險、再保險和抵押貸款保險子公司與Arch Re Bermuda簽訂了單獨的再保險協議，涵蓋各個業務領域。

擔保人信息

下表描述了我們在2023年6月30日應付的優先票據：


	利息		校長		攜帶
發行人/到期日	（已修復）		金額		金額
宏基資本：
2034年5月1日	7.350	%	$	300	$	298
2050年6月30日	3.635	%	1,000		989
Arch-U.S.:
2043 年 11 月 1 日 (1)	5.144	%	500		495
建築金融：
2026 年 12 月 15 日 (1)	4.011	%	500		498
2046 年 12 月 15 日 (1)	5.031	%	450		446
總計			$	2,750	$	2,726

(1)由宏基資本提供全面和無條件的擔保。

我們的優先票據由Arch Capital、Arch Capital Group（美國）發行Inc.（“Arch-U.S.”）和 Arch Capital Finance LLC（“Arch Finance”Arch-Us是Arch Capital的全資子公司，Arch Finance是Arch-U.s的全資財務子公司。我們由Arch Capital發行的2034年優先票據和2050年優先票據是Arch Capital的無抵押和非次級債務，與其所有現有和未來的無抵押和非次級債務排名相同。Arch-U.s發行的2043年優先票據是Arch-U.s和Arch Capital的無抵押和非次級債務，與Arch-U.s和Arch Capital的其他無抵押和非次級債務處於同等地位。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據是Arch Finance和Arch Capital的無抵押和非次級債務，與Arch Finance和Arch Capital的其他無抵押和非次級債務處於同等地位。

Arch-Us和Arch Finance依靠其可用的現金資源、流動投資和子公司或關聯公司的股息或其他分配來付款，包括支付可能產生的還本付息義務和運營費用。

下表顯示了Arch Capital（母公司擔保人）和Arch-U.S的簡要財務信息。（子公司發行人）：


	2023年6月30日
	宏基資本		Arch-U.S.
資產
投資總額	$	15	$	99
現金	11		12

對運營關聯公司的投資	5		—
子公司和關聯公司應付的款項	2		—






其他資產	17		33
總資產	$	50	$	144

負債






高級筆記	1,287		495

應付子公司和關聯公司的款項	—		1,005
其他負債	29		38
負債總額	$	1,316	$	1,538

非累積優先股	$	830	—


	2022年12月31日
		宏基資本		Arch-U.S.
資產
投資總額		$	7	$	79
現金		11		10

對運營關聯公司的投資		5		—
子公司和關聯公司應付的款項		2		—






其他資產		18		30
總資產		$	43	$	119

負債






高級筆記		1,287		495

應付子公司和關聯公司的款項		—		991
其他負債		37		37
負債總額		$	1,324	$	1,523

非累積優先股		$	830	—


	六個月已結束

	2023年6月30日
	宏基資本	Arch-U.S.
收入

淨投資收益		$	1	$	2



使用權益法核算的投資淨收益（虧損）中的權益		—		(4)

總收入		1		(2)

開支



公司開支		48		6

利息支出		29		38

支出總額		77		44

所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）		(76)		(46)
所得税（費用）補助		—		11

來自運營關聯公司的收入（虧損）		(1)		—


Arch 可獲得的淨收入		(77)		(35)
優先股息		(20)		—

Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）		$	(97)	$	(35)



			年末
	2022年12月31日
		宏基資本	Arch-U.S.

收入

淨投資收益			2		1



使用權益法核算的投資淨收益（虧損）中的權益			—		10

總收入			2		11

開支



公司開支			86		13

利息支出			59		48

支出總額			145		61

所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）			(143)		(50)
所得税（費用）補助			—		10

來自運營關聯公司的收入（虧損）			(1)		—


Arch 可獲得的淨收入			(144)		(40)
優先股息			(41)		—

Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）			$	(185)	$	(40)

災難性和嚴重的經濟事件

我們承受着大量自然和人為災難性事件、COVID-19 等疫情事件和嚴重經濟事件的風險。自然災害可能由各種事件引起，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴酷的冬季天氣、火災、乾旱和其他自然災害。人為的災難性事件可能包括戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定。災難也可能導致非房地產業務的損失，例如抵押貸款保險、工傷補償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為經濟和

影響被保險財產的地理趨勢，包括通貨膨脹、財產價值升值和地域集中，通常會隨着時間的推移而增加災難性事件造成的損失規模。

我們的模型採用專有系統和供應商系統，包括財產、海運、海上能源、航空、工人補償和人身事故的跨線相關性。我們力求將可能的最大税前損失限制在嚴重災難性事件的特定水平內。目前，我們力求將任何地理區域發生嚴重災難性事件造成的250年中1年的淨可能最大虧損限制在Arch可用的有形股東權益的25％左右（Arch可用的股東權益總額減去商譽和無形資產）。我們保留隨時更改此閾值的權利。

根據截至2023年7月1日的有效風險敞口估計，我們模擬的峯值區災難風險敞口是影響佛羅裏達州三縣地區的暴風雨，最大税前淨損失可能為14.6億美元，其次是影響美國東北部地區和墨西哥灣的暴風雨，可能的最大税前淨損失分別為13.7億美元和13.1億美元。我們遭受其他危險（例如美國地震和國際事件）的風險低於美國暴風雨和颶風造成的暴露量。截至2023年7月1日，我們建模的峯值區地震暴露量（舊金山地震）約佔我們峯值區災難暴露量的54％，而我們建模的峯區國際暴露量（英國暴風雨）大大低於峯區暴風雨和地震暴露量。

由於未來嚴重的經濟事件導致抵押貸款違約，我們還面臨大量損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了專有的風險模型（“現實災難情景” 或 “RDS”），該模型模擬了影響房地產市場的嚴重經濟衰退造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最重要的是房價下跌。RDS 模型預測了未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間存在相關性。然後，在經濟壓力情景下，根據貸款和借款人信息，估算出我們有效投資組合的未來表現。

目前，我們尋求將嚴重經濟事件造成的模擬RDS虧損限制在Arch可獲得的有形股東權益的25％左右。我們保留隨時更改此閾值的權利。根據截至2023年7月1日的有效風險敞口估計，我們模擬的RDS虧損約為Arch可獲得的有形股東權益的11％。

淨可能的最大損失估計值是扣除所得税前和超額再保險恢復保費前的預期再保險回收額。RDS損失估算值是扣除預期的再保險回收額和所得税前。災難損失估計反映的是所示區域，而不是整個投資組合。由於颶風和風暴可能影響多個區域並多次登陸，因此我們的災難損失估算包括來自其他區域的衝突估計值。我們的災難損失估算值和RDS損失估計值並不代表我們的最大風險敞口，我們的實際損失很可能會與模擬的估計值存在重大差異。由於多種因素，無法保證我們因一次或多起災難性事件或嚴重經濟事件而遭受的税前損失不會超過有形股東權益的25％。這些因素包括估算此類事件的頻率和嚴重程度時固有的不確定性，以及做出此類決定的誤差幅度，這是由於客户和經紀人提供的數據、建模技術和此類技術的應用可能存在的不準確和不足，或者由於決定改變受單一災難性事件或嚴重經濟事件影響的股東權益百分比所致。此外，如果我們的再保險公司未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保障已用盡或以其他方式不可用，則實際損失可能會增加。請參閲我們的 2022 年表格 10-K 中的 “風險因素——與我們行業相關的風險” 和 “管理層對財務狀況和運營業績的討論和分析——災難性事件和嚴重經濟事件”。

市場敏感工具和風險管理

根據美國證券交易委員會發布的第48號財務報告稿，我們進行了敏感度分析，以確定截至2023年6月30日，市場風險敞口可能對我們金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。市場風險是指金融工具公允價值變動的風險，由多個組成部分組成，包括流動性、基差和價格風險。

對2023年6月30日影響我們2022年10-K表格中列出的定量和定性披露的市場風險敞口重大變化的分析如下（見標題為 “管理層對財務狀況和運營業績的討論和分析——市場敏感工具和風險管理” 的部分）：

投資市場風險

固定收益證券。我們投資於對利率敏感的證券，主要是債務證券。我們使用投資固定收益證券（統稱為 “固定收益證券”）的權益法，考慮利率變動對固定收益證券、短期投資和某些其他投資、股票證券和投資基金公允價值的影響，以及未實現增值的相應變化。隨着利率的上升，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，所有利率收益率曲線同時朝同一方向移動的可能性很小。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率變化的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表中列出的金額存在重大差異。

下表總結了利率收益率曲線的立即平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：


（以美元為單位）數十億）	基點的利率變化
	-100			-50			—		+50			+100
2023年6月30日
公允價值總額	$	29.6		$	29.1		$	28.7	$	28.3		$	27.9
從基礎改動	3.1		%	1.5		%			(1.5)		%	(2.9)		%
未實現價值的變化	$	0.9		$	0.4				$	(0.4)		$	(0.8)

2022年12月31日
公允價值總額	$	27.2		$	26.8		$	26.4	$	26.0		$	25.7
從基礎改動	2.9		%	1.4		%			(1.4)		%	(2.7)		%
未實現價值的變化	$	0.8		$	0.4				$	(0.4)		$	(0.7)

此外，我們還考慮了信貸利差變動對固定收益證券市值的影響以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差的擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在由於短期市場混亂，我們的固定收益證券的利差遠高於歷史平均水平的時期，信貸利差水平的平行變化將導致未實現價值的變化更為明顯。

下表總結了在靜態利率環境中信貸利差的即時平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：


（以美元為單位）數十億）	信貸利差變化百分點
	-100			-50			—		+50			+100
2023年6月30日
公允價值總額	$	30.0		$	29.3		$	28.7	$	28.1		$	27.4
從基礎改動	4.4		%	2.2		%			(2.2)		%	(4.4)		%
未實現價值的變化	$	1.3		$	0.6				$	(0.6)		$	(1.3)

2022年12月31日
公允價值總額	$	27.5		$	26.9		$	26.4	$	25.9		$	25.3
從基礎改動	4.1		%	2.0		%			(2.0)		%	(4.1)		%
未實現價值的變化	$	1.1		$	0.5				$	(0.5)		$	(1.1)

另一種試圖衡量投資組合風險的方法是風險價值（“VaR”）。VaR 在給定的置信水平下，在特定時間間隔內衡量正常市場條件下最嚴重的預期損失。此處報告的1年第95個百分位數參數VaR估計，在95％的情況下，一年期內的投資組合虧損將小於或等於計算得出的數字，即所測投資組合初始價值的百分比。VaR是基於方差協方差的估計，基於投資組合對一系列系統性市場風險因素的線性敏感度，以及映射到投資組合敞口的特有風險因素。風險因素之間的關係是使用歷史數據估算的，而最新數據點的權重通常更高。截至2023年6月30日，我們的投資組合的第95個百分位VaR估計為7.7％，而截至2022年12月31日，這一比例估計為8.8％。在因市場狀況而映射到我們投資組合風險敞口的風險因素的波動性較高的時期，由此產生的VaR高於其他時期。

股權證券。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們在股票證券投資和使用標的股票策略的權益法計算的某些投資的公允價值分別為8.46億美元和7.91億美元。這些投資面臨價格風險，即公允價值下降產生的潛在損失。假設每個頭寸的價值立即下降10％將使此類投資的公允價值在2023年6月30日和2022年12月31日分別減少約8500萬美元和7900萬美元，並將使每股賬面價值分別減少約0.23美元和0.21美元。假設每個頭寸的價值立即增加10％將使此類投資的公允價值在2023年6月30日和2022年12月31日分別增加約8500萬美元和7900萬美元，並將使每股賬面價值分別增加約0.23美元和0.21美元。

與投資相關的衍生產品。截至2023年6月30日，所有衍生工具（不包括下文外幣匯率風險分析中包含的外幣遠期合約）的名義價值為30億美元，而截至2022年12月31日為66億美元。如果截至2023年6月30日持有的每種投資相關衍生品的標的敞口貶值100個基點，將導致淨收入減少約3000萬美元，每股賬面價值減少約0.08美元，而截至2022年12月31日持有的投資相關衍生品的每股賬面價值分別為6600萬美元和每股0.18美元。如果截至2023年6月30日持有的每種投資相關衍生品的標的敞口增加100個基點，則淨收入將增加約3000萬美元，每股賬面價值增加約0.08美元，而截至2022年12月31日持有的投資相關衍生品的每股賬面價值分別為6600萬美元和每股0.18美元。請參閲注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關衍生品的更多披露。

有關投資活動的進一步討論，請參閲 “財務狀況——可投資資產”。

外幣兑換風險

外匯匯率風險是指外幣匯率的不利變化引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們位於不同國外的子公司和分支機構，我們以美元以外的各種當地貨幣開展保險和再保險業務。我們通常以外幣進行投資，旨在減輕我們在淨保險負債中受到外匯波動的影響。我們還可能使用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。見注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。

下表彙總了我們的淨外匯敞口，以及為管理這些風險敞口而制定的外幣衍生品：


	6月30日 2023		十二月三十一日 2022
以外幣計價的淨資產（負債），不包括股東權益和衍生品	$	(563)	$	(396)
以外幣計價的股東權益 (1)	1,119		1,056
未償外幣遠期合約淨額 (2)	133		312
以外幣計價的淨風險敞口	$	689	$	972

假設美元兑外幣升值10％的税前影響：
股東權益	$	(69)	$	(97)
每股賬面價值	$	(0.18)	$	(0.26)

假設美元兑外幣下跌10％的税前影響：
股東權益	$	69	$	97
每股賬面價值	$	0.18	$	0.26

(1) 代表我們運營單位以外幣持有的資本出資。

(2) 代表未償外幣遠期合約的名義淨值。

儘管我們通常會嘗試將預計負債的貨幣與相同貨幣的投資相匹配，但我們可能會不時選擇超額或減持一種或多種貨幣，這可能會增加我們受外匯波動影響的風險並增加股東權益的波動性。歷史觀察表明，所有外幣兑美元的匯率朝着相同方向和同時變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上述金額有重大差異。有關外匯活動的進一步討論，請參閲 “經營業績”。

通貨膨脹的影響

最近幾個季度，總體經濟通貨膨脹率有所上升，並可能在很長一段時間內繼續保持在較高水平。在發生災難性損失或 COVID-19 等疫情事件之後，當地經濟也有可能產生通貨膨脹壓力。這可能會對我們的儲備金是否足以支付虧損和虧損調整費用產生重大影響，尤其是在長期業務領域，並通過利率上升對我們投資組合的市場價值產生重大影響。我們的定價模型、儲備流程和風險敞口管理考慮了通貨膨脹的預期影響，涵蓋所有業務領域和損失類型，包括自然災害事件。在索賠最終得到解決之前，無法準確知道通貨膨脹對我們業績的實際影響，並且會因影響每個業務領域的具體通貨膨脹類型而異。

其他財務信息

截至2023年6月30日的合併財務報表已由註冊人的獨立公共會計師普華永道會計師事務所審查，其報告作為本文件附錄。普華永道會計師事務所的報告指出，他們沒有進行審計，也沒有對未經審計的財務信息發表意見。因此，鑑於所適用的審查程序性質有限，應限制對這些信息報告的依賴程度。普華永道會計師事務所報告未經審計的財務信息不受1933年《證券法》第11條的責任條款的約束，因為該報告不是普華永道會計師事務所編制或認證的1933年《證券法》第7條和第11條所指的 “報告” 或註冊聲明的 “部分”。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

請參閲上文 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 副標題 “市場敏感工具和風險管理” 下的信息，特此以引用方式納入這些信息。

第 4 項。控制和程序

評估披露控制和程序

在提交本10-Q表時，截至本報告所涉期末，包括首席執行官和首席財務官在內的我們的管理層進行了評估，其目的見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）的適用規則。根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，披露控制和程序在本報告所涉期限內生效，涉及在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告信息，以及及時與他們和負責編寫本報告中要求披露的與Arch有關的所有重要信息的定期報告的管理層成員進行溝通資本及其合併子公司。

我們將繼續加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層不希望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐行為。控制系統，無論構思和操作多麼良好，都只能為控制系統目標的實現提供合理而非絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，並且必須將控制的好處與其成本相比加以考慮。由於所有控制系統存在固有的侷限性，任何控制評估都無法絕對保證發現公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）。這些固有的侷限性包括這樣一個現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，而崩潰可能是由於簡單的錯誤或錯誤造成的。此外，某些人的個人行為或兩人或多人的串通可以規避管制。任何控制系統的設計也在一定程度上基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標；隨着時間的推移，控制可能會由於條件變化而變得不足，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統存在固有的侷限性，因錯誤或欺詐而導致的錯報可能會發生而無法被發現。因此，我們的披露控制和程序旨在為滿足披露控制和程序提供合理而非絕對的保證。

財務報告內部控制的變化

在截至2023年6月30日的季度中，財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者有理由可能對財務報告的內部控制產生重大影響。我們的財務報告內部控制沒有受到任何重大影響。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

與整個保險業一樣，我們在正常業務過程中面臨訴訟和仲裁。截至2023年6月30日，我們尚未參與任何訴訟或仲裁，管理層預計這些訴訟或仲裁將對我們的經營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

第 1A 項。風險因素

與之前在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中披露的風險因素相比，沒有重大變化。

以引用方式納入

展品編號

展品描述

表單

原始號碼

提交日期

隨函提交

會計師知情函（關於未經審計的中期財務信息）

31.1

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證

31.2

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證

32.1

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官進行認證

32.2

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務官進行認證

10.1

ACGL 修訂並重報了 2007 年員工股票購買計劃

DEF 14A

2023年3月23日

101.INS

XBRL 實例文檔

101.SCH

XBRL 分類擴展架構文檔

101.CAL

XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔

101.LAB

XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔

101.PRE

XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔

104

封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）


	三個月已結束				六個月已結束
	6月30日				6月30日
	2023		2022		2023		2022
期初損失和損失調整費用準備金	$	20,758	$	18,109	$	20,032	$	17,757
未付損失和損失調整費用可收回	6,347		5,710		6,280		5,599
期初損失準備金和損失調整費用淨額	14,411		12,399		13,752		12,158

與以下地區發生的損失有關的淨損失和損失調整費用：
本年度	1,612		1,274		3,219		2,416
前幾年	(121)		(171)		(257)		(312)
淨虧損和虧損調整費用總額	1,491		1,103		2,962		2,104







淨外匯（收益）損失和其他損失	44		(249)		99		(282)

與以下地區發生的損失有關的淨已付損失和損失調整費用：
本年度	(215)		(166)		(355)		(237)
前幾年	(857)		(579)		(1,584)		(1,235)
淨已付虧損和虧損調整費用總額	(1,072)		(745)		(1,939)		(1,472)

期末虧損準備金和虧損調整費用淨額	14,874		12,508		14,874		12,508
未付損失和損失調整費用可收回	6,394		5,686		6,394		5,686
期末損失和損失調整費用準備金	$	21,268	$	18,194	$	21,268	$	18,194


	少於 12 個月				12 個月或以上				總計
	估計的公平價值		格羅斯未實現損失		估計的公平價值		格羅斯未實現損失		估計的公平價值		格羅斯未實現損失
2023年6月30日
固定到期日：
公司債券	$	4,083	$	(118)	$	5,184	$	(575)	$	9,267	$	(693)
住宅抵押貸款支持證券	441		(24)		330		(63)		771		(87)
市政債券	126		(7)		169		(20)		295		(27)
商業抵押貸款支持證券	127		(4)		892		(45)		1,019		(49)
美國政府和政府機構	3,362		(61)		1,085		(115)		4,447		(176)
非美國政府證券	1,242		(61)		981		(143)		2,223		(204)
資產支持證券	695		(25)		1,046		(70)		1,741		(95)
總計	10,076		(300)		9,687		(1,031)		19,763		(1,331)

短期投資	251		(1)		—		—		251		(1)
總計	$	10,327	$	(301)	$	9,687	$	(1,031)	$	20,014	$	(1,332)

2022年12月31日
固定到期日：
公司債券	$	4,823	$	(393)	$	2,559	$	(388)	$	7,382	$	(781)
住宅抵押貸款支持證券	546		(52)		154		(35)		700		(87)
市政債券	364		(30)		16		(3)		380		(33)
商業抵押貸款支持證券	598		(35)		445		(23)		1,043		(58)
美國政府和政府機構	3,557		(197)		1,443		(146)		5,000		(343)
非美國政府證券	1,703		(154)		542		(84)		2,245		(238)
資產支持證券	1,148		(66)		512		(41)		1,660		(107)
總計	12,739		(927)		5,671		(720)		18,410		(1,647)

短期投資	237		(2)		—		—		237		(2)
總計	$	12,976	$	(929)	$	5,671	$	(720)	$	18,647	$	(1,649)


	2023年6月30日				2022年12月31日
成熟度	估計的公平價值		攤銷成本		估計的公平價值		攤銷成本
在一年或更短的時間內到期	$	576	$	603	$	511	$	537
一年到五年後到期	12,033		12,606		11,016		11,715
五年到十年後到期	4,449		4,889		3,984		4,527
10 年後到期	31		65		403		480
	17,089		18,163		15,914		17,259
住宅抵押貸款支持證券	860		944		795		877
商業抵押貸款支持證券	1,082		1,133		1,047		1,107
資產支持證券	2,403		2,499		1,927		2,039
總計	$	21,434	$	22,739	$	19,683	$	21,282


☒			根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告



或者

☐			根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告


		頁號
	第一部分
	財務信息	2
第 1 項。	合併財務報表	4
第 2 項。	管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析	38
第 3 項。	關於市場風險的定量和定性披露	62
第 4 項。	控制和程序	63

	第二部分
	其他信息	63
第 1 項。	法律訴訟	63
第 1A 項。	風險因素	63
第 2 項。	未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用	64
第 3 項。	優先證券違約	64
第 4 項。	礦山安全披露	64
第 5 項。	其他信息	64
第 6 項。	展品	65
	簽名	66


	三個月已結束
	2023年6月30日
	保險			再保險			抵押			總計

已寫保費總額 (1)	$	1,955		$	2,544		$	347		$	4,845
保費割讓	(501)			(835)			(82)			(1,417)
寫入的淨保費	1,454			1,709			265			3,428
未賺取的保費的變化	(126)			(366)			29			(463)
淨賺取的保費	1,328			1,343			294			2,965
其他承保收入（虧損）	—			3			3			6
損失和損失調整費用	(761)			(743)			13			(1,491)
收購費用	(264)			(290)			(7)			(561)
其他運營費用	(195)			(68)			(50)			(313)
承保收入（虧損）	$	108		$	245		$	253		606

淨投資收益										242
已實現淨收益（虧損）										(123)

使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益										69
其他收入（虧損）										3
公司開支 (2)										(20)
交易成本及其他 (2)										(1)
無形資產的攤銷										(24)
利息支出										(33)
淨外匯收益（虧損）										(5)
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）										714
所得税（費用）補助										(67)
來自運營關聯公司的收入（虧損）										22
淨收益（虧損）										669
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損										2

Arch 可獲得的淨收益（虧損）										671
優先股息										(10)

Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）										$	661

承保比率
損失比率	57.3		%	55.3		%	(4.5)		%	50.3		%
收購費用比率	19.9		%	21.6		%	2.4		%	18.9		%
其他運營費用比率	14.7		%	5.0		%	17.1		%	10.6		%
合併比率	91.9		%	81.9		%	15.0		%	79.8		%

商譽和無形資產	$	228		$	146		$	401		$	775


	三個月已結束
	2022年6月30日
	保險			再保險			抵押			總計

已寫保費總額 (1)	$	1,705		$	1,793		$	372		$	3,870
保費割讓	(477)			(630)			(78)			(1,185)
寫入的淨保費	1,228			1,163			294			2,685
未賺取的保費的變化	(126)			(235)			2			(359)
淨賺取的保費	1,102			928			296			2,326
其他承保收入（虧損）	—			5			(2)			3
損失和損失調整費用	(630)			(538)			65			(1,103)
收購費用	(214)			(189)			(10)			(413)
其他運營費用	(161)			(66)			(50)			(277)
承保收入（虧損）	$	97		$	140		$	299		536

淨投資收益										106
已實現淨收益（虧損）										(267)

使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益										58
其他收入（虧損）										(12)
公司開支 (2)										(28)
交易成本及其他 (2)										—
無形資產的攤銷										(27)
利息支出										(33)
淨外匯收益（虧損）										88
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）										421
所得税（費用）補助										(22)
來自運營關聯公司的收入（虧損）										5
淨收益（虧損）										404
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損										—

Arch 可獲得的淨收益（虧損）										404
優先股息										(10)

Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）										$	394

承保比率
損失比率	57.1		%	57.9		%	(21.9)		%	47.4		%
收購費用比率	19.4		%	20.4		%	3.4		%	17.8		%
其他運營費用比率	14.6		%	7.1		%	17.0		%	11.9		%
合併比率	91.1		%	85.4		%	(1.5)		%	77.1		%

商譽和無形資產	$	237		$	166		$	465		$	868


	估計的公平價值		格羅斯未實現收益		格羅斯未實現損失		預期信貸損失備抵金		成本或攤銷成本
2023年6月30日
固定到期日：
公司債券	$	9,977	$	54	$	(693)	$	(50)	$	10,666
住宅抵押貸款支持證券	860		3		(87)		—		944
市政債券	306		1		(27)		—		332
商業抵押貸款支持證券	1,082		—		(49)		(2)		1,133
美國政府和政府機構	4,529		4		(176)		—		4,701
非美國政府證券	2,277		20		(204)		(3)		2,464
資產支持證券	2,403		5		(95)		(6)		2,499
總計	21,434		87		(1,331)		(61)		22,739

短期投資	1,702		2		(1)		—		1,701
總計	$	23,136	$	89	$	(1,332)	$	(61)	$	24,440

2022年12月31日
固定到期日：
公司債券	$	8,020	$	55	$	(781)	$	(30)	$	8,776
住宅抵押貸款支持證券	795		5		(87)		—		877
市政債券	419		3		(33)		—		449
商業抵押貸款支持證券	1,047		1		(58)		(3)		1,107
美國政府和政府機構	5,162		15		(343)		—		5,490
非美國政府證券	2,313		9		(238)		(2)		2,544
資產支持證券	1,927		1		(107)		(6)		2,039
總計	19,683		89		(1,647)		(41)		21,282

短期投資	1,332		1		(2)		—		1,333
總計	$	21,015	$	90	$	(1,649)	$	(41)	$	22,615


	結構性證券 (1)		企業債券		非美國政府證券		總計
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額	$	8	$	45	$	3	$	56

增加本期預期信貸損失準備金	—		—		—		—
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）	—		6		—		6
因處置而減少的費用	—		(1)		—		(1)

期末餘額	$	8	$	50	$	3	$	61

截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	7	$	27	$	—	$	34

增加本期預期信貸損失準備金	5		13		—		18
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）	7		—		—		7
因處置而減少的費用	—		—		—		—

期末餘額	$	19	$	40	$	—	$	59

截至2023年6月30日的六個月
期初餘額	$	9	$	30	$	2	$	41

增加本期預期信貸損失準備金	—		1		—		1
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）	(1)		21		1		21
因處置而減少的費用	—		(2)		—		(2)

期末餘額	$	8	$	50	$	3	$	61

截至2022年6月30日的六個月
期初餘額	$	1	$	2	$	—	$	3

增加本期預期信貸損失準備金	11		38		—		49
先前確認的預期信貸損失的增加（減少）	7		—		—		7
因處置而減少的費用	—		—		—		—

期末餘額	$	19	$	40	$	—	$	59


			使用以下方法估算公允價值衡量標準：
	估計的公平價值		的報價活躍市場用於相同資產（第 1 級）		意義重大其他可觀察輸入（第 2 級）		意義重大無法觀察輸入（第 3 級）
以公允價值計量的資產：
可供出售的證券：
固定到期日：
公司債券	$	9,977	$	—	$	9,877	$	100
住宅抵押貸款支持證券	860		—		860		—
市政債券	306		—		306		—
商業抵押貸款支持證券	1,082		—		1,082		—
美國政府和政府機構	4,529		4,507		22		—
非美國政府證券	2,277		—		2,277		—
資產支持證券	2,403		—		2,403		—
總計	21,434		4,507		16,827		100

短期投資	1,702		1,599		103		—

按公允價值計算的股權證券	911		876		30		5





衍生工具 (2)	125		—		125		—

住宅抵押貸款	2		—		2		—

公允價值期權：
公司債券	639		—		639		—
非美國政府債券	10		—		10		—



資產支持證券	2		—		2		—
美國政府和政府機構	8		8		—		—
短期投資	8		1		7		—
股權證券	7		3		—		4
其他投資	313		—		227		86
以淨資產價值計量的其他投資 (1)	859
總計	1,846		12		885		90

按公允價值計量的總資產	$	26,020	$	6,994	$	17,972	$	195

以公允價值計量的負債：
其他負債	$	(19)	$	—	$	—	$	(19)

衍生工具 (2)	(62)		—		(62)		—
以公允價值計量的負債總額	$	(81)	$	—	$	(62)	$	(19)


	資產								負債
s	可供出售				公允價值期權				公允價值
	結構性證券 (1)		企業債券		其他投資		公平證券		公平證券		其他負債
截至2023年6月30日的三個月
期初餘額	$	—	$	69	$	46	$	4	$	5	$	(14)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)	—		—		—		—		—		—
包含在其他綜合收益中	—		—		—		—		—		—
採購、發行、銷售和結算
購買	—		43		40		—		—		—
發行	—		—		—		—		—		(5)
銷售	—		—		—		—		—		—
定居點	—		(12)		—		—		—		—
轉入和/或轉出 3 級	—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	—	$	100	$	86	$	4	$	5	$	(19)

截至2022年6月30日的三個月
期初餘額	$	3	$	4	$	23	$	5	$	3	$	(18)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)	—		—		—		—		—		—
包含在其他綜合收益中	—		—		—		—		—		1
採購、發行、銷售和結算
購買	—		—		11		—		—		—
發行	—		—		—		—		—		—
銷售	—		—		—		—		—		—
定居點	—		—		—		—		—		—
轉入和/或轉出 3 級	—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	3	$	4	$	34	$	5	$	3	$	(17)

截至2023年6月30日的六個月
年初餘額	$	—	$	121	$	33	$	4	$	4	$	(14)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)	—		1		(1)		—		—		—
包含在其他綜合收益中	—		—		—		—		—		—
採購、發行、銷售和結算
購買	—		43		58		—		1		—
發行	—		—		—		—		—		(5)
銷售	—		—		(4)		—		—		—
定居點	—		(65)		—		—		—		—
轉入和/或轉出 3 級	—		—		—		—		—		—
期末餘額	$	—	$	100	$	86	$	4	$	5	$	(19)

截至2022年6月30日的六個月
年初餘額	$	3	$	—	$	28	$	5	$	3	$	(17)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)	—		—		—		—		—		—
包含在其他綜合收益中	—		—		—		—		—		—
採購、發行、銷售和結算
購買	—		—		11		—		—		—
發行	—		—		—		—		—		—
銷售	—		—		(2)		—		—		—
定居點	—		—		(3)		—		—		—
轉入和/或轉出 3 級	—		4		—		—		—		—
期末餘額	$	3	$	4	$	34	$	5	$	3	$	(17)


		從 AOCI 中重新分類的金額
	合併收益表	三個月已結束				六個月已結束
關於的詳細信息	包含的單列項目	6月30日				6月30日
AOCI 組件	重新分類	2023		2022		2023		2022

可供出售投資的未實現增值（下降）
	已實現淨收益（虧損）	$	(147)	$	(42)	$	(241)	$	(130)
	信貸損失準備金	(7)		(25)		(23)		(57)

	税前總計	(154)		(67)		(264)		(187)
	所得税（費用）補助	5		9		16		27
	扣除税款	$	(149)	$	(58)	$	(248)	$	(160)


大都會			1			2023 年第二季度表格 10-Q


大都會			2			2023 年第二季度表格 10-Q


大都會			3			2023 年第二季度表格 10-Q


大都會			4			2023 年第二季度表格 10-Q


	税前金額		税收費用（福利）		扣除税額
截至2023年6月30日的三個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）	$	(204)	$	(31)	$	(173)

減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類	(154)		(5)		(149)
外幣折算調整	2		—		2
其他綜合收益（虧損）	$	(48)	$	(26)	$	(22)

截至2022年6月30日的三個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）	$	(676)	$	(78)	$	(598)

減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類	(67)		(9)		(58)
外幣折算調整	(68)		—		(68)
其他綜合收益（虧損）	$	(677)	$	(69)	$	(608)

截至2023年6月30日的六個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）	$	77	$	5	$	72

減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類	(264)		(16)		(248)
外幣折算調整	7		—		7
其他綜合收益（虧損）	$	348	$	21	$	327

截至2022年6月30日的六個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）	$	(1,460)	$	(178)	$	(1,282)

減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類	(187)		(27)		(160)
外幣折算調整	(71)		—		(71)
其他綜合收益（虧損）	$	(1,344)	$	(151)	$	(1,193)


時期	股票總數已購買 (1)	每股支付的平均價格		作為一部分購買的股票總數公開宣佈計劃或計劃	近似美元該股票的價值可能還會被購買根據計劃或節目（000 美元）(2)
4/1/2023-4/30/2023	31,340	$	72.67	—	$	1,000,000
5/1/2023-5/31/2023	18,419	76.02		—	$	1,000,000
6/1/2023-6/30/2023	391	70.08		—	$	1,000,000
總計	50,150	$	73.88	—


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						（註冊人）

						/s/Marc Grandisson
日期：2023 年 8 月 2 日						馬克·格蘭迪森
						首席執行官（首席執行官）

						/s/弗朗索瓦·莫林
日期：2023 年 8 月 2 日						弗朗索瓦·莫林
						執行副總裁、首席財務官（首席財務和會計官）兼財務主管