cim-20230630
000140949312 月 31 日2023Q2假的http://www.chimerareit.com/20230630#UnrealizedGainLossOnFinancialInstruments33.3333.3333.3333.3333.3333.3300014094932023-01-012023-06-300001409493美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：首選班級成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：首選 B 類會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：C 系列優先股會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：D 系列優先股會員2023-01-012023-06-3000014094932023-07-31xbrli: 股票00014094932023-06-30iso421:USD00014094932022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員2022-12-310001409493US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-06-300001409493US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001409493US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-06-300001409493US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2022-12-310001409493CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產CIM：Fairvalue 會員持有的投資貸款2023-06-300001409493CIM: 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最大成員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：計量輸入預付款率成員SRT: 最低成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：計量輸入預付款率成員SRT: 最大成員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：計量輸入預付款率成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：測量輸入默認成員SRT: 最低成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：測量輸入默認成員SRT: 最大成員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：測量輸入默認成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度SRT: 最低成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員US-GAAP：測量輸入損失嚴重程度SRT: 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到期期限五個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 到期期限五個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2022-12-310001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2023-06-300001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2023-06-300001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 到期期六個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2022-12-310001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2023-06-300001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2023-06-300001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 到期期限七位會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2022-12-310001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2023-06-300001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2023-06-300001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 到期期期八會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2022-12-310001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2023-06-300001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2023-06-300001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493SRT：加權平均會員CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-310001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 到期期九個成員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員SRT: 最大成員2022-12-310001409493SRT：加權平均會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2023-06-300001409493SRT：加權平均會員US-GAAP：根據協議出售的證券回購會員2022-12-3100014094932022-01-012022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-04-012023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-04-012022-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員CIM: 證券化貸款會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-01-012022-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-06-300001409493美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001409493CIM: 證券化貸款會員2023-06-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則：住宅抵押貸款成員2022-01-012022-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-12-310001409493US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2022-01-012022-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員SRT: 最低成員2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員SRT: 最大成員2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員SRT: 最低成員2022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員SRT: 最大成員2022-12-310001409493CIM: 非機構住宅抵押貸款支持證券會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310001409493US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-06-300001409493US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310001409493US-GAAP：利率互換成員2023-06-300001409493US-GAAP：利率互換成員2022-12-31cim: swap0001409493US-GAAP: SWAP 會員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員CIM: oneSwaption1Year376StrikeRate 會員2023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員CIM: ThreeSwaptions 3Years356StrikeRate 會員2023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員CIM: 已滿六個月的會員2023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員CIM: a5YearusTreasuryFuture會員2023-04-012023-06-300001409493CIM: a2YearusTreasuryFuture會員美國公認會計準則：未來會員2023-04-012023-06-300001409493CIM: 三個月期滿會員美國公認會計準則：未來會員CIM: a5YearusTreasuryFuture會員2023-06-300001409493CIM: a2YearusTreasuryFuture會員CIM: 三個月期滿會員美國公認會計準則：未來會員2023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員2023-04-012023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員CIM: a5YearusTreasuryFuture會員2023-01-012023-06-300001409493CIM: a2YearusTreasuryFuture會員美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員CIM: a5YearusTreasuryFuture會員CIM: 已滿六個月的會員2023-06-300001409493CIM: a2YearusTreasuryFuture會員美國公認會計準則：未來會員CIM: 已滿六個月的會員2023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-06-300001409493美國公認會計準則：CalloPtion會員2023-01-012023-06-30cim: 合約0001409493CIM: a2YearusTreasuryFuture會員美國公認會計準則：CalloPtion會員2023-01-012023-06-300001409493美國公認會計準則：CalloPtion會員CIM: a5YearusTreasuryFuture會員2023-01-012023-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員2023-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-12-310001409493US-GAAP：利率互換成員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：利率互換成員2022-04-012022-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：利率互換成員2022-01-012022-06-300001409493美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：首選班級成員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：首選班級成員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：首選班級成員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：首選 B 類會員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：首選 B 類會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：首選 B 類會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：C 系列優先股會員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：C 系列優先股會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：C 系列優先股會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：D 系列優先股會員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：D 系列優先股會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：D 系列優先股會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：首選班級成員2021-10-3000014094932023-06-012023-06-300001409493CIM: 銷售協議會員2022-02-280001409493CIM: 普通股息會員2023-04-012023-06-300001409493CIM: 普通股息會員2023-01-012023-06-300001409493CIM: 普通股息會員2022-04-012022-06-300001409493CIM: 普通股息會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-12-310001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2023-06-300001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2021-12-310001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2022-06-3000014094932023-06-140001409493CIM: StockawarddDeferral計劃會員2023-01-012023-06-30cim: 分期付款0001409493CIM: 延期股票單位會員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2022-12-310001409493CIM: 延期股票單位會員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2023-06-300001409493CIM: 二千零七股權激勵計劃會員CIM: 股息等價權會員2022-12-310001409493CIM: 二千零七股權激勵計劃會員CIM: 股息等價權會員2023-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-04-012023-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2022-04-012022-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員CIM: 二千零七股權激勵計劃會員2023-04-012023-06-300001409493CIM: PerformanceShare Units會員2023-01-012023-06-300001409493CIM: PerformanceShare Units會員2022-01-012022-06-300001409493CIM: PerformanceShare Units會員SRT: 最低成員2023-01-012023-06-300001409493CIM: PerformanceShare Units會員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001409493CIM: 定義捐款 401kPlan 會員2023-01-012023-06-300001409493SRT: 最大成員CIM: 定義捐款 401kPlan 會員2023-01-012023-06-300001409493CIM: 定義捐款 401kPlan 會員2023-04-012023-06-300001409493CIM: 定義捐款 401kPlan 會員2022-04-012022-06-300001409493CIM: 定義捐款 401kPlan 會員2022-01-012022-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵TrancheOne會員2023-01-012023-06-300001409493CIM: PerformanceShare Units會員US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵TrancheOne會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第一部分成員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第一部分成員CIM: PerformanceShare Units會員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第三批成員2023-01-012023-06-300001409493US-GAAP：基於股份的薪酬獎勵第三批成員CIM: PerformanceShare Units會員2023-01-012023-06-30


美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549

表單 10-Q

☑根據1934年《證券交易法》第13或15 (d) 條提交的季度報告
在截至的季度期間：2023年6月30日

或者

☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
適用於從到的過渡期

佣金文件編號： 1-33796

奇美拉投資公司
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
馬裏蘭州26-0630461
（組織成立的國家或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
第五大道 630 號, Set 2400
紐約，紐約10111
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(888) 895-6557
（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
  
普通股，面值每股0.01美元CIM紐約證券交易所
8.00% A 系列累積可贖回優先股CIM PRA紐約證券交易所
8.00% B 系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股CIM PRB紐約證券交易所
7.75% C 系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股CIM PRC紐約證券交易所
8.00% D 系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股CIM PRD紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類報告的較短時間）內是否提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否受此類申報要求的約束：
是的þ不是 ☐



用複選標記表示註冊人在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。

是的þ不是 ☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器þ加速文件管理器 ☐非加速過濾器 ☐規模較小的申報公司 ☐
新興成長型公司 ☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。
☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。

是的 ☐沒有 þ

註明截至最後一個切實可行日期，發行人每類普通股的已發行股票數量：
班級截至 2023 年 7 月 31 日的未付款
普通股，面值0.01美元226,748,626



奇美拉投資公司

表格 10-Q

目錄

第一部分財務信息
第 1 項。
合併財務報表
截至2023年6月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併財務狀況表（源自截至2022年12月31日的經審計的合併財務報表）
2
截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月的合併運營報表（未經審計）
3
截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月的綜合收益（虧損）（未經審計）合併報表
4
截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月的合併股東權益變動表（未經審計）
5
截至2023年6月30日和2022年6月30日止六個月的合併現金流量表（未經審計）
7
合併財務報表附註（未經審計）
9
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
44
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
68
第 4 項
控制和程序
75
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
75
第 1A 項。
風險因素
75
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
76
第 6 項。
展品
76
簽名
79



1



第一部分-財務信息

第 1 項。合併財務報表
奇美拉投資公司
合併財務狀況表
（以千美元計，股票和每股數據除外）
（未經審計）
2023年6月30日2022年12月31日
現金和現金等價物$200,940 $264,600 
按公允價值計算的非機構RMBS（扣除信用損失備抵金後的淨額）13百萬和美元7分別為百萬）
1,092,205 1,147,481 
機構MBS，按公允價值計算136,326 430,944 
按公允價值持有的投資貸款11,929,537 11,359,236 
應計應收利息71,281 61,768 
其他資產73,026 133,866 
按公允價值計算的衍生產品6,328 4,096 
總資產 (1)
$13,509,643 $13,401,991 
負債：  
擔保融資協議 ($)3.9十億和美元4.7分別認捐了十億美元作為抵押品，包括美元354百萬和美元374按公允價值分別為百萬美元）
$2,686,522 $3,434,765 
證券化債務，由非機構RMBS抵押（美元262百萬和美元276分別以百萬美元作為抵押品認捐）
77,195 78,542 
按公允價值計算的證券化債務，由持有的投資貸款（美元）作為抵押11.4十億和美元10.0分別認捐了十億美元作為抵押品）
8,041,276 7,100,742 
購買的投資應付款7,071 9,282 
應計應付利息37,425 30,696 
應付股息52,344 64,545 
應付賬款和其他負債28,407 16,616 
負債總額 (1)
$10,930,240 $10,735,188 
承付款和意外開支（見附註15）
股東權益：  
優先股，面值為 $0.01每股， 100,000,000授權股份：
8.00% A 系列累積可兑換： 5,800,000分別為已發行和流通的股票（美元）145,000清算優先權）
$58 $58 
8.00% B 系列累積可兑換： 13,000,000分別為已發行和流通的股票（美元）325,000清算優先權）
130 130 
7.75% C 系列累積可兑換： 10,400,000分別為已發行和流通的股票（美元）260,000清算優先權）
104 104 
8.00% D 系列累積可兑換： 8,000,000分別為已發行和流通的股票（美元）200,000清算優先權）
80 80 
普通股：面值 $0.01每股； 500,000,000授權股份， 226,344,682和 231,824,192分別發行和流通股份
2,263 2,318 
額外的實收資本4,289,449 4,318,388 
累計其他綜合收益210,674 229,345 
累積收益4,132,332 4,038,942 
向股東的累積分配(6,055,687)(5,922,562)
股東權益總額$2,579,403 $2,666,803 
負債和股東權益總額$13,509,643 $13,401,991 
(1) 公司的合併財務狀況表包括合併可變權益實體（V）的資產IE，只能用於清償債權人無法追索主要受益人（奇美拉投資公司）的VIE的債務和負債。截至2023年6月30日和2022年12月31日，合併後的總資產d VIE 是 $11,116,487和 $10,199,266，合併後的VIE的總負債分別為美元7,756,156和 $6,772,125，分別是。進一步討論見註釋8。

見合併財務報表附註。
2









奇美拉投資公司
合併運營報表
（以千美元計，股票和每股數據除外）
（未經審計）
 對於已結束的季度在已結束的六個月中
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
淨利息收入：
利息收入 (1)
$196,859 $195,357 $386,109 $397,532 
利息支出 (2)
131,181 78,467 250,796 142,939 
淨利息收入65,678 116,890 135,313 254,593 
信貸損失準備金增加/ (減少)2,762 4,497 5,824 4,737 
其他投資收益（虧損）： 
衍生品的未實現淨收益（虧損）17,994 (1,618)9,443 (1,618)
衍生品的已實現收益（虧損）(6,822)— (40,957)— 
掉期定期利息成本，淨額4,159 — 6,977 — 
衍生品淨收益（虧損）15,331 (1,618)(24,537)(1,618)
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益（虧損）6,954 (239,246)71,546 (609,412)
出售投資的已實現淨收益（虧損）(21,758)— (27,022)— 
償還債務的收益（虧損）4,039 (2,897)6,348 (2,897)
其他投資收益（虧損）(421)980 (303)980 
其他收益（虧損）總額4,145 (242,781)26,032 (612,947)
其他費用： 
薪酬和福利7,677 8,859 18,168 20,211 
一般和管理費用6,471 5,944 12,247 11,657 
服務和資產管理費8,408 9,315 16,825 18,607 
交易費用8,456 6,727 14,865 10,531 
其他支出總額31,012 30,845 62,105 61,006 
所得税前收入（虧損）36,049 (161,233)93,416 (424,097)
所得税支出（福利）25 94 26 24 
淨收益（虧損）$36,024 $(161,327)$93,390 $(424,121)
優先股股息18,438 18,438 36,875 36,845 
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$17,586 $(179,765)$56,515 $(460,966)
普通股股東可獲得的每股淨收益（虧損）：
基本$0.08 $(0.76)$0.24 $(1.95)
稀釋$0.08 $(0.76)$0.24 $(1.95)
加權平均已發行普通股數量：
基本231,628,141 235,310,440 231,810,368 236,156,868 
稀釋233,867,501 235,310,440 234,690,759 236,156,868 

(1) 包括合併VIE的利息收入（美元）149,674和 $140,209分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度，以及美元289,576和 $271,275分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月。有關進一步討論，請參閲合併財務報表附註。

(2) 包括合併 VIE 的利息支出 $72,624和 $50,193分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度，以及美元132,776和 $92,684分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月。見所附合並財務報表附註。








3









奇美拉投資公司
綜合收益（虧損）合併報表
（以千美元計，股票和每股數據除外）
（未經審計）
對於已結束的季度在已結束的六個月中
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
綜合收益（虧損）： 
淨收益（虧損）$36,024 $(161,327)$93,390 $(424,121)
其他綜合收入： 
可供出售證券的未實現收益（虧損），淨額(14,081)(58,369)(19,984)(99,324)
淨收入中已實現的淨虧損（收益）的重新分類調整— — 1,313 — 
其他綜合收益（虧損）(14,081)(58,369)$(18,671)$(99,324)
優先股分紅前的綜合收益（虧損）$21,943 $(219,696)$74,719 $(523,445)
優先股股息$18,438 $18,438 $36,875 $36,845 
普通股股東可獲得的綜合收益（虧損）$3,505 $(238,134)$37,844 $(560,290)

見合併財務報表附註。
4









奇美拉投資公司
股東權益變動合併報表
（千美元，每股數據除外）
（未經審計）
截至2023年6月30日的季度
 A 系列優先股面值B 系列優先股面值C 系列優先股面值D 系列優先股面值常見
股票面值
價值		額外的實收資本累計其他綜合收益累積收益向股東的累積分配總計
餘額，2023 年 3 月 31 日$58 $130 $104 $80 $2,321 $4,320,803 $224,755 $4,096,308 $(5,995,172)$2,649,387 
淨收益（虧損）— — — — — — — 36,024 — 36,024 
其他綜合收益（虧損）— — — — — — (14,081)— — (14,081)
回購普通股— — — — (59)(33,043)— — — (33,102)
基於股票的薪酬— — — — 1 1,689 — — — 1,690 
已申報的普通股息— — — — — — — — (42,077)(42,077)
宣佈的優先股息— — — — — — — — (18,438)(18,438)
餘額，2023 年 6 月 30 日$58 $130 $104 $80 $2,263 $4,289,449 $210,674 $4,132,332 $(6,055,687)$2,579,403 
截至2022年6月30日的季度
A 系列優先股面值B 系列優先股面值C 系列優先股面值D 系列優先股面值常見
股票面值
價值		額外的實收資本累計其他綜合收益累積收益向股東的累積分配總計
餘額，2022 年 3 月 31 日$58 $130 $104 $80 $2,370 $4,360,340 $364,099 $4,289,214 $(5,679,667)$3,336,728 
淨收益（虧損）— — — — — — — (161,327)— (161,327)
其他綜合收益（虧損）— — — — — — (58,369)— — (58,369)
回購普通股— — — — (54)(48,832)— — — (48,886)
基於股票的薪酬— — — — 1 1,096 — — — 1,097 
已申報的普通股息— — — — — — — — (77,806)(77,806)
宣佈的優先股息— — — — — — — — (18,438)(18,438)
餘額，2022 年 6 月 30 日$58 $130 $104 $80 $2,317 $4,312,604 $305,730 $4,127,887 $(5,775,911)$2,972,999 


截至2023年6月30日的六個月中
 A 系列優先股面值B 系列優先股面值C 系列優先股面值D 系列優先股面值常見
股票面值
價值		額外的實收資本累計其他綜合收益累積收益向股東的累積分配總計
餘額，2022 年 12 月 31 日$58 $130 $104 $80 $2,318 $4,318,388 $229,345 $4,038,942 $(5,922,562)$2,666,803 
淨收益（虧損）— — — — — — — 93,390 — 93,390 
其他綜合收益（虧損）— — — — — — (18,671)— — (18,671)
回購普通股— — — (59)(33,043)— — — (33,102)
基於股票的薪酬— — — 4 4,104 — — — 4,108 
已申報的普通股息— — — — — — — — (96,250)(96,250)
宣佈的優先股息— — — — — — — — (36,875)(36,875)
餘額，2023 年 6 月 30 日$58 $130 $104 $80 $2,263 $4,289,449 $210,674 $4,132,332 $(6,055,687)$2,579,403 
5









截至2022年6月30日的六個月
A 系列優先股面值B 系列優先股面值C 系列優先股面值D 系列優先股面值常見
股票面值
價值		額外的實收資本累計其他綜合收益累積收益向股東的累積分配總計
餘額，2021 年 12 月 31 日$58 $130 $104 $80 $2,370 $4,359,045 $405,054 $4,552,008 $(5,582,658)$3,736,191 
淨收益（虧損）— — — — — — — (424,121)— (424,121)
其他綜合收益（虧損）— — — — — — (99,324)— — (99,324)
回購普通股— — — (54)(48,832)— — — (48,886)
基於股票的薪酬— — — 1 2,391 — — — 2,392 
已申報的普通股息— — — — — — — — (156,408)(156,408)
宣佈的優先股息— — — — — — — — (36,845)(36,845)
餘額，2022 年 6 月 30 日$58 $130 $104 $80 $2,317 $4,312,604 $305,730 $4,127,887 $(5,775,911)$2,972,999 
見隨附的財務報表附註。
6









奇美拉投資公司
合併現金流量表
（千美元）
（未經審計）
 在已結束的六個月中
 2023年6月30日2022年6月30日
來自經營活動的現金流：
淨收益（虧損）$93,390 $(424,121)
為將淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
（增加）投資折扣/溢價的攤銷，淨額12,293 53,789 
遞延融資成本、債務發行成本和證券化債務折扣/溢價的增加（攤銷），淨額17,833 (2,257)
衍生品未實現的淨虧損（收益）(9,443)1,618 
衍生品結算的收益（付款）(20,509)(6,200)
衍生品收到的保證金（已支付）68,576 5,990 
按公允價值計算的金融工具未實現淨虧損（收益）(71,546)609,412 
出售投資的已實現淨虧損（收益）27,022 — 
其他投資（收益）損失303 (980)
信貸損失準備金增加 (減少) 淨額5,824 4,737 
清償債務的（收益）虧損(6,348)2,897 
基於股權的薪酬支出4,108 2,392 
運營資產的變化：
應計應收利息減少（增加），淨額(9,513)(687)
其他資產減少（增加）13,647 (403)
運營負債的變化：
應付賬款和其他負債增加 (減少)4,894 10,579 
應計應付利息增加（減少）淨額6,729 1,890 
由（用於）經營活動提供的淨現金$137,260 $258,656 
來自投資活動的現金流：
機構MBS投資組合：  
購買$(1,916)$(55,962)
銷售280,848 — 
本金付款503 252,490 
非機構RMBS投資組合： 
購買— (23,000)
銷售— — 
本金付款45,091 126,199 
為投資而持有的貸款： 
購買(1,228,156)(1,378,671)
銷售2,611 — 
本金付款708,119 1,248,170 
由（用於）投資活動提供的淨現金$(192,900)$169,226 
來自融資活動的現金流：
擔保融資協議的收益$15,999,392 $19,843,712 
擔保融資協議的付款(16,744,961)(19,959,390)
回購普通股的付款(26,209)(44,103)
證券化債務借款的收益，由持有的投資貸款作為抵押2,046,620 755,203 
證券化債務借款的支付，由持有的投資貸款作為抵押(1,137,489)(1,054,187)
證券化債務借款的支付，由非機構RMBS抵押(47)(2,673)
已支付的普通股股息(108,451)(156,885)
已支付的優先股息(36,875)(36,845)
7









由（用於）融資活動提供的淨現金$(8,020)$(655,168)
現金和現金等價物的淨增加（減少）(63,660)(227,286)
期初的現金和現金等價物264,600 385,741 
期末的現金和現金等價物$200,940 $158,455 
現金流信息的補充披露：
收到的利息$388,889 $450,635 
支付的利息$226,233 $142,879 
非現金投資活動： 
購買的投資應付款$7,071 $11,555 
可供出售證券未實現收益（虧損）的淨變動$(19,984)$(99,324)
因合併而進行的投資轉移
按公允價值持有的投資貸款$— $1,047,838 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押$— $774,510 
按公允價值計算的非機構RMBS$— $(218,276)
非現金融資活動： 
已申報股息，但尚未支付$52,344 $85,675 

見合併財務報表附註。
8









奇美拉投資公司
合併財務報表附註

1. 組織

Chimera Investment Corporation（簡稱 “公司”）於 2007 年 6 月 1 日在馬裏蘭州成立。該公司於 2007 年 11 月 21 日完成首次公開募股時開始運營。根據經修訂的1986年《美國國税法》以及根據該法頒佈的法規，公司選擇作為房地產投資信託基金（REIT）徵税。

該公司是一家內部管理的房地產投資信託基金，主要通過其子公司從事多元化抵押貸款資產組合的投資業務，包括住宅抵押貸款、機構RMBS、Non-Agency RMBS、Agency CMBS和其他房地產相關資產。以下內容定義了本10-Q表季度報告中某些常用的術語：Agency是指聯邦特許公司，例如房利美或房地美，或美國政府機構，例如Ginnie Mae；MBS是指由住宅或商業抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券；機構RMBS和Agency CMBS分別指由住宅和商業抵押貸款池擔保的MBS，以及由機構發行或擔保；機構MBS是指由機構發行或擔保的MBS代理機構，包括機構RMBS和Agency CMBS；非機構RMBS是指不受美國政府任何機構或任何機構擔保的住宅MBS。IO 指純息證券。

公司通過各種子公司開展運營，包括被視為應納税房地產投資信託基金子公司（TRS）的子公司。通常，TRS可以持有資產並從事公司無法直接持有或從事的活動，通常可以從事任何房地產或非房地產相關業務。該公司目前有 十二全資直屬子公司：Chimera RMBS Whole Pool LLC 和 Chimera RMBS LLC 成立於 2009 年 6 月；CIM Trading Company LLC 或 CIM TRADING，成立於 2013 年 10 月；Chimera CMBS Whole Pool LLC 和 Chimera RMBS 證券有限責任公司成立於 2016 年 4 月；Anacostia LLC，a TRS 成立於 2018 年 6 月；NYH Funding LLC，TRS 成立於 2019 年 5 月；Kali 2020 Holdings LLC 成立於 2020 年 5 月；Varuna Capital Partners LLC 成立於 2020 年 9 月；Aarna有限責任公司成立於2020年11月。

2022年，公司將其在Kah Capital Management, LLC的權益換成了Kah Capital Holdings, LLC的權益，後者在2023年6月30日的財務狀況表中記作對其他資產的權益法投資。Kah Capital Holdings, LLC是Kah資本管理有限責任公司的母公司。公司支付了 $153千和 $296截至2023年6月30日的季度和六個月內，Kah Capital Management的抵押貸款資產服務監督費為千美元。該公司做到了 不在截至2022年6月30日的季度內向Kah Capital Management支付任何費用並支付了美元250在截至2022年6月30日的六個月中，Kah Capital Management, LLC的費用為千美元。這些費用是為提供的投資服務支付的，並在運營報表的其他費用中列報。該公司已經賺了 $75向由Kah Capital Management, LLC管理的基金承諾提供百萬美元的資本。截至2023年6月30日，公司已提供資金 $27百萬美元用於這一承諾。公司對該基金的投資在財務狀況表中記作對其他資產的權益法投資。公司在運營報表中記錄了與其權益法投資相關的任何收益和虧損，並將其記錄在其他投資收益（虧損）中。


2. 重要會計政策摘要

(a) 列報和合並的基礎

隨附的公司合併財務報表和相關附註是根據美國普遍接受的會計原則（GAAP）編制的。公司認為，所有被認為是公允列報其財務狀況、經營業績和現金流所必需的正常和經常性調整均已包括在內。投資交易記錄在交易日。這些合併財務報表應與公司向美國證券交易委員會提交的10-K表格中包含的截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。

合併財務報表包括公司的賬目、其全資子公司的賬目以及公司為主要受益人的可變權益實體（VIE）。在合併過程中，所有公司間餘額和交易均已清除。

9









該公司在其證券化交易中使用被視為VIE的證券化信託。VIE被定義為股權投資者（i）不具有控股財務權益的特徵，或（ii）沒有足夠的風險股權來為該實體在沒有其他方額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。合併VIE的實體被稱為其主要受益人，通常是（i）有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動的實體，（ii）有權從VIE中獲得收益或有義務吸收VIE可能對VIE造成重大損失的實體。對於沒有大量持續活動的VIE，指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力可能取決於實體參與VIE的設計和結構。

信託的結構為接受標的抵押品的本金和利息並將這些款項分配給證券持有人的實體。證券化實體持有的資產受到限制，因為它們只能用於履行證券化實體的義務。公司與參與這些VIE相關的風險僅限於其作為其持有的證券持有人的風險和權利，以及與直接或間接成為證券化實體的發起人、存款人和賣方相關的某些風險。

確定VIE的主要受益人需要判斷。公司確定，對於其合併的證券化，其所有權使公司有義務吸收損失，或者有權從VIE獲得可能對VIE具有重要意義的收益。此外，公司有權指導VIE對VIE的經濟表現或權力的影響最大的活動，例如無故更換服務商的權利，或者公司決定擁有參與VIE結構和設計的權力。
公司對這些證券化工具持有的資產的權益受到這些信託結構條款的限制，這些資產合併到公司的合併財務狀況表中，公司對這些工具的投資的收回將受到每個實體的分配條款的限制。通常，公司持有的證券是資本結構中最次要的證券，這意味着這些證券在優先證券支付後獲得分配。證券化工具的負債也合併到公司的合併財務狀況表中，對公司無追索權，只能使用每種證券化工具各自資產池的收益來支付。
證券化實體的資產由住宅抵押貸款支持證券（RMBS）或住宅抵押貸款組成。有關公司投資組合中證券和貸款特徵的進一步討論，請參閲附註3、4和8。
(b) 財務狀況表演示文稿
公司的合併財務狀況表包括公司的直接資產和負債以及合併證券化工具的資產和負債。合併後證券化工具的保留實益權益在合併中被取消。每個合併VIE的資產只能用於履行該VIE的債務，合併後的VIE的負債對公司無追索權。公司沒有義務也不打算為這些合併證券化工具提供任何財務支持。合併財務報表附註描述了公司的資產和負債，包括合併證券化工具的資產和負債。有關公司對合並證券化工具的投資的更多信息，請參閲附註8。

非機構附屬證券和純息證券的某些上期投資餘額已更新，以符合本期的列報方式。

(c) 估算值的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求公司做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。儘管該公司的估計考慮了當前狀況以及預計未來將如何變化，但實際情況可能與這些估計中的預期存在重大差異，這可能會對公司的經營業績及其財務狀況產生重大不利影響。

該公司做出了重大估計，包括機構MBS、非機構RMBS、IO MBS（注3）和住宅抵押貸款（注4）的收入確認、機構MBS和非機構RMBS（附註3和5）、住宅抵押貸款（附註4和5）、擔保融資協議（附註5和6）以及證券化債務（附註5和7）的估值。實際結果可能與這些估計值存在重大差異。

(d) 重要會計政策
10










除了下文討論的重要會計政策外，截至2022年12月31日止年度的公司10-K表合併財務報表附註2中包含的公司會計政策沒有重大變化。

公允價值披露

這些合併財務報表附註5全面討論了公司用來估算其金融工具公允價值的方法。

所得税

公司沒有任何會影響其財務報表或需要披露的重大未確認税務狀況。截至2023年6月30日或2022年12月31日，無需累計罰款和利息。

(e) 最近的會計公告

參考利率改革（主題 848）

2020年3月，財務會計準則委員會（FASB）發佈了第2020-4號會計準則更新（ASU）， 參考利率改革：促進參考利率改革對財務報告的影響。 如果符合某些標準，本更新中的修正案提供了可選的權宜之計和例外情況，允許將公認會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考利率改革影響的交易。本更新中的修正僅適用於合約、套期保值關係以及其他參考利率的交易，這些交易參考了倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）或由於參考利率改革而預計將停止的其他參考利率。本更新中的修正案對公司持有的受參考利率改革約束的合同有效，這些合同自2024年12月31日起至2024年12月31日，根據亞利桑那州立大學第2022-06號延長， 參考利率改革（主題 848）：推遲主題 848 的失效日期。該公司尚未修改任何合同以採用參考利率改革。當更新範圍內的合同因參考利率改革而更新時，公司將根據此更新評估其影響。

3. 抵押貸款支持證券

公司將其非機構RMBS歸類為高級、次級或僅限利息。該公司還投資了Agency MBS，將其歸類為機構RMBS，包括住宅和住宅僅限利息的MBS，以及Agency CMBS，包括商業和商業純息的MBS。非機構RMBS的優先權益通常有權在收購之日按比例獲得第一筆本金償還。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司MBS投資的攤銷成本、信貸損失備抵金、公允價值和未實現損益。
2023年6月30日
（千美元）
本金或名義價值總保費總折扣攤銷成本信用損失備抵金公允價值未實現收益總額未實現虧損總額未實現淨收益/（虧損）
非機構RMBS        
資深$1,109,831 $11,193 $(602,852)$518,172 $(9,847)$717,620 $216,269 $(6,974)$209,295 
從屬的594,038 3,651 (297,522)300,167 (3,166)279,459 20,952 (38,494)(17,542)
僅收取利息2,983,593 160,318 — 160,318 — 95,126 16,640 (81,832)(65,192)
機構人民幣抵押貸款       
僅收取利息401,285 18,955 — 18,955 — 12,924 — (6,031)(6,031)
機構 CMBS
項目貸款123,579 1,872 — 125,451 — 114,210 — (11,241)(11,241)
僅收取利息484,297 8,575 — 8,575 — 9,192 1,334 (717)617 
總計$5,696,623 $204,564 $(900,374)$1,131,638 $(13,013)$1,228,531 $255,195 $(145,289)$109,906 
11









2022年12月31日
（千美元）
本金或名義價值總保費總折扣攤銷成本信用損失備抵金公允價值未實現收益總額未實現虧損總額未實現淨收益/（虧損）
非機構RMBS        
資深$1,153,458 $7,377 $(624,803)$536,032 $(4,418)$761,808 $237,127 $(6,933)$230,194 
從屬的611,206 3,872 (310,757)304,321 (2,770)286,909 22,035 (36,677)(14,642)
僅收取利息3,114,930 162,820 — 162,820 — 98,764 15,968 (80,024)(64,056)
機構人民幣抵押貸款        
僅收取利息409,940 18,768 — 18,768 — 15,148 1,371 (4,991)(3,620)
機構 CMBS
項目貸款302,685 5,805 (192)308,298 — 289,418 — (18,880)(18,880)
僅收取利息2,669,396 139,738 — 139,738 — 126,378 1,654 (15,014)(13,360)
總計$8,261,615 $338,380 $(935,752)$1,469,977 $(7,188)$1,578,425 $278,155 $(162,519)$115,636 

下表顯示了公司代理和非機構MBS的未實現虧損總額和估計公允價值，這些證券在2023年6月30日和2022年12月31日一直處於未實現虧損狀態的時間長度。公司已對所有持有的可供出售且未在公允價值期權選擇中計入未實現虧損頭寸的非機構RMBS進行了當前預期信貸損失的評估。

2023年6月30日
（千美元）
 少於 12 個月的未實現虧損頭寸12 個月或更長時間的未實現虧損頭寸總計
 估計公允價值未實現的虧損職位數量估計公允價值未實現的虧損職位數量估計公允價值未實現的虧損職位數量
非機構RMBS         
資深$33,660 $(171)8 $41,449 $(6,803)5 $75,109 $(6,974)13 
從屬的31,010 (4,583)6 159,744 (33,911)31190,754 (38,494)37
僅收取利息17,721 (5,970)3336,119 (75,862)9553,840 (81,832)128
機構人民幣抵押貸款       
僅收取利息8,069 (1,050)64,855 (4,981)6 12,924 (6,031)12
機構 CMBS
項目貸款83,375 (6,738)78 30,835 (4,503)31114,210 (11,241)109
僅收取利息3,120 (446)2 175 (271)2 3,295 (717)4
總計$176,955 $(18,958)133$273,177 $(126,331)170$450,132 $(145,289)303 
12









2022年12月31日
（千美元）
 少於 12 個月的未實現虧損頭寸12 個月或更長時間的未實現虧損頭寸總計
 估計公允價值未實現的虧損職位數量估計公允價值未實現的虧損職位數量估計公允價值未實現的虧損職位數量
非機構RMBS         
資深$83,553 $(6,170)13 $7,577 $(763)1 $91,130 $(6,933)14 
從屬的161,959 (27,120)28 37,025 (9,557)8198,984 (36,677)36 
僅收取利息41,890 (24,411)79 15,213 (55,613)5057,103 (80,024)129 
機構人民幣抵押貸款         
僅收取利息6,062 (500)4 2,825 (4,491)4 8,887 (4,991)8 
機構 CMBS
項目貸款281,307 (18,880)131 — — —281,307 (18,880)131 
僅收取利息81,472 (10,503)5 35,234 (4,511)3116,706 (15,014)8 
總計$656,243 $(87,584)260$97,874 $(74,935)66$754,117 $(162,519)326 

截至2023年6月30日，公司不打算出售其任何被歸類為可供出售但處於未實現虧損狀況的代理和非機構MBS，而且公司被要求在收回攤銷成本基礎（可能已到期）之前出售這些MBS投資的可能性不大。對於合併後的VIE持有的RMBS，任何實體在這些RMBS到期之前促使VIE出售的能力要麼被明確禁止，要麼不太可能，要麼僅限於特定的違約事件，截至2023年6月30日，這些事件均未發生。

該公司有 $18千和 $3截至2023年6月30日和2022年12月31日，其機構MBS（不包括按公允價值報告且收益中記錄的公允價值變動的機構MBS）的未實現虧損總額為百萬美元。鑑於Agency MBS固有的信貸質量，該公司認為其Agency MBS當前的任何減值都與信貸無關。在評估是否更有可能被要求在預期復甦（可能到期）之前出售任何減值證券時，公司會考慮每項投資的重要性、減值金額、此類減值證券的預計未來表現，以及公司當前和預期的槓桿能力和流動性狀況。根據這些分析，該公司確定，截至2023年6月30日，其機構MBS的未實現虧損是暫時的。

扣除任何信貸損失備抵後，公司非機構RMBS（不包括按公允價值報告並在收益中記錄公允價值變動的非機構RMBS）的未實現虧損總額為美元19百萬和美元20百萬，分別為2023年6月30日和2022年12月31日。在評估了證券並記錄了任何信貸損失準備金後，公司得出結論，上述剩餘的未實現虧損與信貸無關，將從證券估計的未來現金流中收回。公司在得出這一結論時考慮了許多因素，包括它不打算出售證券，被認為在收回攤銷成本之前被要求出售證券的可能性不大，也沒有重大信貸事件會導致公司得出無法收回攤銷成本的結論。信貸損失準備金的計算方法是將每種證券的估計未來現金流按初始收購之日確定的收益率折現，或者（如果經過修訂），則與攤銷淨成本基準進行比較。在預測非機構RMBS的現金流時使用了重要的判斷。

公司審查了處於未實現虧損狀況的非機構RMBS，根據對此類RMBS預計將收取的現金流變化的評估，確定哪些虧損與信貸相關的證券，該評估考慮了最近的債券表現和標的抵押品的預期未來表現。 截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月可供出售證券的信用損失補貼摘要如下所示。

13









截至本季度在已結束的六個月中
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
（千美元）（千美元）
信貸損失的起始備抵金$10,251 $453 $7,188 $213 
增加以前未記錄信貸損失的證券信貸損失備抵額502 1,253 1,099 1,592 
因信貸惡化而購買的金融資產備抵金— — — — 
在此期間出售的證券的減少 — — — — 
前一期間有備抵的證券增加/ (減少)3,459 3,062 7,551 3,021 
從津貼中扣除的註銷款(1,228)(18)(2,858)(76)
追回先前註銷的款項29 140 33 140 
終止信貸損失補貼$13,013 $4,890 $13,013 $4,890 

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日，用於我們的非機構RMBS投資信用損失補貼的重要信貸質量指標。
2023年6月30日
（千美元）
  預付費率CDR損失嚴重程度
  攤銷成本加權平均值加權平均值加權平均值
非機構RMBS
資深72,218 6.5%2.1%38.2%
從屬的72,979 7.0%0.4%42.5%

2022年12月31日
（千美元）
  預付費率CDR損失嚴重程度
  攤銷成本加權平均值加權平均值加權平均值
非機構RMBS
資深88,062 7.5%2.4%39.7%
從屬的66,914 9.2%0.4%40.9%

截至2023年6月30日的季度和六個月的信貸損失備抵額增加，主要是由於與2022年同期相比，預期虧損和拖欠額有所增加。此外，某些非機構RMBS頭寸的未實現虧損更高，因此確認了信貸損失備抵金，而信貸損失備抵額以前受到這些投資未實現收益的限制。

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日的未實現損益。
14









2023年6月30日
（千美元）
累計其他綜合收益中包含的未實現收益總額累計收益中包含的未實現總收益未實現總收益總額累計其他綜合收益中包含的未實現虧損總額累計收益中包含的未實現虧損總額未實現虧損總額
非機構RMBS      
資深$216,269 $— $216,269 $(5,391)$(1,583)$(6,974)
從屬的13,465 7,487 20,952 (13,649)(24,845)(38,494)
僅收取利息— 16,640 16,640 — (81,832)(81,832)
機構人民幣抵押貸款    
僅收取利息— — — — (6,031)(6,031)
機構 CMBS
項目貸款— — — (18)(11,223)(11,241)
僅收取利息— 1,334 1,334 — (717)(717)
總計$229,734 $25,461 $255,195 $(19,058)$(126,231)$(145,289)

2022年12月31日
（千美元）
累計其他綜合收益中包含的未實現收益總額累計收益中包含的未實現總收益未實現總收益總額累計其他綜合收益中包含的未實現虧損總額累計收益中包含的未實現虧損總額未實現虧損總額
非機構RMBS      
資深$237,127 $— $237,127 $(5,132)$(1,801)$(6,933)
從屬的14,600 7,435 22,035 (14,418)(22,259)(36,677)
僅收取利息— 15,968 15,968 — (80,024)(80,024)
機構人民幣抵押貸款      
僅收取利息— 1,371 1,371 — (4,991)(4,991)
機構 CMBS
項目貸款— — — (2,832)(16,048)(18,880)
僅收取利息— 1,654 1,654 — (15,014)(15,014)
總計$251,727 $26,428 $278,155 $(22,382)$(140,137)$(162,519)

預付款、實際現金流和預計收取的現金流等項目的變化受每種資產類別的抵押品特徵的影響。公司在仔細評估每項投資的風險狀況後，為投資組合選擇資產。

下表彙總了公司截至2023年6月30日和2022年12月31日的MBS投資組合。
 2023年6月30日
 本金或名義價值
在期末
（千美元）		攤銷加權平均值
成本基礎		加權平均公允價值加權平均值
優惠券
期末加權平均收益率 (1)
非機構RMBS    
資深$1,109,831 $45.80 64.66 5.5 %16.5 %
從屬的594,038 50.00 47.04 3.8 %6.6 %
僅收取利息2,983,593 5.37 3.19 0.5 %6.9 %
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息401,285 4.72 3.22 0.1 %6.8 %
機構 CMBS
項目貸款123,579 101.51 92.42 4.1 %4.0 %
僅收取利息484,297 1.77 1.90 0.6 %7.9 %
(1) 期末的債券等值收益率。
15









 2022年12月31日
 期末的本金或名義價值
（千美元）		攤銷加權平均值
成本基礎		加權平均公允價值加權平均值
優惠券
期末加權平均收益率 (1)
非機構RMBS    
資深$1,153,458 $46.09 $66.05 5.3 %16.4 %
從屬的611,206 49.79 46.94 3.1 %6.8 %
僅收取利息3,114,930 5.14 3.17 0.7 %5.3 %
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息409,940 4.58 3.70 0.9 %5.0 %
機構 CMBS
項目貸款302,685 101.85 95.62 4.3 %4.1 %
僅收取利息2,669,396 5.23 4.73 0.7 %3.4 %
(1) 期末的債券等值收益率。

MBS的實際到期日通常短於規定的合同到期日。公司MBS的實際到期日受基礎抵押貸款、本金定期支付、已實現虧損和本金預付的影響。 下表根據估計的加權平均壽命分類，彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日的公司MBS的公允價值和攤銷成本。下表中MBS的加權平均壽命基於公司對機構MBS和非機構RMBS的預付款假設，基於終身預期的預付款利率。預還款模型考慮了當前收益率、遠期收益率、利率曲線的陡度、當前抵押貸款利率、未償貸款的抵押貸款利率、貸款期限、保證金和波動性。
2023年6月30日
（千美元）
 加權平均壽命
不到一年大於一年及以下
超過五年		超過五年及以下
超過十年		超過十年總計
公允價值     
非機構RMBS     
資深$15,762 $123,866 $275,676 $302,316 $717,620 
從屬的2,528 15,999 100,800 160,132 279,459 
僅收取利息392 23,502 68,504 2,728 95,126 
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息— — 12,924 — 12,924 
機構 CMBS
項目貸款7,950 — — 106,260 114,210 
僅收取利息738 8,454 — — 9,192 
公允價值總額$27,370 $171,821 $457,904 $571,436 $1,228,531 
攤銷成本     
非機構RMBS     
資深$6,719 $105,871 $198,732 $206,850 $518,172 
從屬的335 12,163 105,536 182,133 300,167 
僅收取利息7,331 48,517 96,150 8,320 160,318 
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息— — 18,955 — 18,955 
機構 CMBS
項目貸款7,968 — — 117,483 125,451 
僅收取利息1,063 7,512 — — 8,575 
攤銷成本總額$23,416 $174,063 $419,373 $514,786 $1,131,638 
16









2022年12月31日
（千美元）
 加權平均壽命
不到一年大於一年及以下
超過五年		超過五年及以下
超過十年		超過十年總計
公允價值     
非機構RMBS     
資深$6,727 $152,811 $308,351 $293,919 $761,808 
從屬的3,957 6,829 113,903 162,220 286,909 
僅收取利息205 30,780 65,038 2,741 98,764 
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息— — 15,148 — 15,148 
機構 CMBS
項目貸款8,112 — — 281,306 289,418 
僅收取利息139 126,239 — — 126,378 
公允價值總額$19,140 $316,659 $502,440 $740,186 $1,578,425 
攤銷成本     
非機構RMBS     
資深$6,336 $122,916 $206,615 $200,165 $536,032 
從屬的1,184 5,008 118,700 179,429 304,321 
僅收取利息6,249 64,172 89,266 3,133 162,820 
機構人民幣抵押貸款     
僅收取利息— — 18,768 — 18,768 
機構 CMBS
項目貸款8,112 — — 300,186 308,298 
僅收取利息200 139,538 — — 139,738 
攤銷成本總額$22,081 $331,634 $433,349 $682,913 $1,469,977 

非機構RMBS投資由抵押貸款池擔保，抵押貸款池受信用風險影響。 下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日，為公司投資非機構RMBS提供擔保的抵押貸款總額的拖欠、破產、喪失抵押品贖回權和自有房地產（REO）總額。當拖欠率上升時，預計公司將蒙受額外的信用損失。

2023年6月30日拖欠30天拖欠60天逾期 90 天以上破產取消抵押品贖回權REO總計
未付本金餘額的百分比3.2 %1.1 %2.8 %1.3 %3.0 %0.6 %12.0 %


2022年12月31日拖欠30天拖欠60天逾期 90 天以上破產取消抵押品贖回權REO總計
未付本金餘額的百分比2.9 %1.3 %3.3 %1.3 %3.0 %0.6 %12.4 %

截至2023年6月30日和2022年12月31日，投資組合中的非機構RMBS具有以下抵押品特徵。
 2023年6月30日2022年12月31日
加權平均到期日（年） 20.8 21.4
攤銷貸款價值的加權平均值 (1)
 57.6 % 58.2 %
加權平均值 FICO (2)
 713 713
加權平均貸款餘額（以千計） $255  $258 
業主自住的加權平均百分比 84.4 % 84.4 %
單户住宅的加權平均百分比 61.5 % 61.4 %
加權平均當前信用增值 1.1 % 1.1 %
排名前四的州的加權平均地理集中度加州32.8 %加州32.7 %
紐約州11.4 %紐約州11.3 %
FL7.6 %FL7.6 %
新澤西4.5 %新澤西4.5 %
(1) 價值代表貸款發放時抵押品的評估價值。
(2) 貸款發放時確定的FICO。
17










下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日與公司非機構RMBS投資組合相關的標的貸款的發放年份。
起源年份2023年6月30日2022年12月31日
2003 年及之前0.7 %0.7 %
20041.1 %1.1 %
20058.6 %9.0 %
200645.0 %45.0 %
200731.4 %30.8 %
2008 年及以後13.2 %13.4 %
總計100.0 %100.0 %

已實現損益總額記錄在公司合併運營報表的 “出售投資的已實現淨收益（虧損）” 中。 截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月的投資銷售收益和已實現收益總額和已實現虧損總額如下：

 截至本季度在已結束的六個月中
 2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）（千美元）
銷售收益：
機構 MBS$113,172 $— 280,848 — 
已實現收益總額：
機構 MBS— — — — 
已實現虧損總額：
機構 MBS(21,758)— (27,022)— 
已實現淨收益（虧損）$(21,758)$— $(27,022)$— 

4. 為投資而持有的貸款

持有的投資貸款主要由經驗豐富的再現住宅抵押貸款抵押貸款組成。此外，它還包括鉅額優惠貸款、投資者貸款和商業用途貸款。

投資者貸款是向獲得非主要住宅的個人以及出租由此類貸款擔保的住宅物業的個人或企業的貸款。公司購買符合條件的抵押貸款（QM）和不合格抵押貸款（或非質量管理）的投資者貸款，並根據其貸款證券化計劃將其證券化。商業目的貸款是向企業提供的貸款，這些貸款以不動產為擔保，將由借款人進行翻新。商業目的貸款的期限往往很短，通常不到一年，而且票面利率通常高於住宅抵押貸款。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，持有的所有投資貸款均按公允價值計入。有關公司如何確定投資貸款公允價值的討論，請參閲附註5。由於這些貸款公允價值的變化反映在收益中，因此公司不估算或記錄貸款損失準備金。公司持有的投資貸款的攤銷成本總額為 $12.4十億和美元11.9截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。公司持有的用於投資的貸款的未付本金餘額總額為$12.6十億和美元12.1截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日按公允價值持有的用於投資的貸款賬面價值的變化：
18









在已結束的六個月中截至年底
2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
期初餘額$11,359,236 $12,261,926 
因合併而轉移— 1,047,838 
購買1,232,969 1,615,377 
本金回報(708,119)(2,160,445)
銷售和結算(1,246)(5,369)
定期淨增值（攤銷）(27,847)(52,616)
公允價值的變化74,544 (1,347,475)
期末餘額$11,929,537 $11,359,236 

公允價值變動的主要原因是市場需求、利率和抵押貸款信用風險的變化。該公司做到了 不t 分別保留截至2023年6月30日的六個月和截至2022年12月31日的年度內貸款銷售的任何實益利息。

住宅抵押貸款

所有住宅抵押貸款的貸款組合起源於以下時期：

起源年份2023年6月30日2022年12月31日
2002 年及之前5.5 %6.0 %
20034.8 %5.0 %
20049.0 %9.7 %
200515.3 %16.3 %
200619.1 %20.3 %
200720.8 %21.5 %
20086.5 %6.6 %
20091.5 %1.5 %
2010 年及以後17.5 %13.1 %
總計100.0 %100.0 %

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日住宅貸款組合的主要特徵：
 2023年6月30日2022年12月31日
貸款數量 118,807 116,876
加權平均到期日（年） 21.2 20.9
貸款價值的加權平均值 (1)
 79.0 % 82.2 %
加權平均值 FICO 665 658
加權平均貸款餘額（以千計） $106  $103 
業主佔用的加權平均百分比 85.7 % 87.5 %
單户住宅的加權平均百分比 78.3 % 79.3 %
前五個州的加權平均地理集中度加州14.7 %加州14.6 %
FL8.9 %FL8.5 %
紐約州8.4 %紐約州8.5 %
PA4.5 %VA4.5 %
VA4.3 %PA4.4 %
(1) 價值代表貸款發放時抵押品的評估價值。

下表彙總了服務商分別在2023年6月30日和2022年12月31日報告的拖欠30天及以上的住宅貸款組合的未償本金餘額。

19










 拖欠30天拖欠60天逾期 90 天以上破產取消抵押品贖回權REO總計未付本金餘額
（千美元）
2023年6月30日$731,633$219,106$389,020$168,162$334,893$29,358$1,872,172$12,570,243
未付本金餘額的百分比5.8 %1.7 %3.1 %1.3 %2.7 %0.2 %14.8 %
2022年12月31日$778,196$248,579$399,369$211,226$391,958$33,843$2,063,171$12,060,530
未付本金餘額的百分比6.5 %2.1 %3.3 %1.8 %3.2 %0.3 %17.1 %

逾期 90 天或更長時間的住宅抵押貸款的公允價值為 $653百萬和美元717截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。

5. 公允價值測量

公司根據公認會計原則應用公允價值指導來核算其金融工具。公司根據估值技術投入的優先級，將其金融工具分為三級公允價值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場中相同資產或負債的報價列為最高優先級（第 1 級），最低優先級為不可觀察的投入（第 3 級）。如果用於衡量金融工具的投入屬於層次結構的不同級別，則分類以對該金融工具的公允價值計量具有重要意義的最低水平投入為基礎。在合併財務狀況表中按公允價值記錄或在相關附註中披露的金融資產和負債根據估值技術的輸入進行分類，如下所示：

第 1 級 — 估值方法的輸入是活躍市場中相同資產和負債的報價（未經調整）。

第 2 級 — 估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。

第 3 級 — 估值方法的輸入不可觀察，對公允價值很重要。

歸類為第三級的公允價值衡量標準對用於確定公允價值的假設或方法的變化很敏感，此類變化可能導致公允價值的大幅增加或減少。估值方法的任何變更均由公司審查，以確保變更是適當的。隨着市場和產品的發展以及某些產品的定價變得更加透明，公司將繼續完善其估值方法。公司在本報告所述期間使用的方法保持不變。用於計算公允價值的方法可能無法表示可變現淨值或反映未來的公允價值。此外，公司認為其估值方法是適當的，與其他市場參與者一致。使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值，可能會導致對報告日的公允價值的估計不同。公司使用的投入是截至計量日的最新數據，其中可能包括市場混亂時期，在此期間，價格透明度可能會降低。

公司使用內部開發的流程確定其投資的公允價值，並使用第三方定價服務對其進行驗證。在市場混亂時期，對於某些投資來説，價格和投入的可觀察性可能很困難。如果第三方定價服務無法提供資產的價格，或者公司認為他們提供的價格不可靠，則該資產將按公司確定的公允價值進行估值，而無需第三方定價驗證。由於不存在活躍的市場，流動性不足的投資通常會經歷更大的價格波動。價格和投入的可觀察性可能因時期而有很大差異，並可能導致工具在三級層次結構中改變分類。

以下是公司按工具類別估算其金融工具公允價值所使用的方法：
機構MBS和非機構RMBS

20









公司使用內部定價模型根據貼現現金流確定其所有投資證券的公允價值，該模型包括息票、預還款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、壽命上限、定期上限、重置日期、抵押品調節、拖欠、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強和其他相關因素等因素。為了證實這些內部模型得出的公允價值估計值反映了當前的市場價格，公司將該模型生成的公允價值與獨立的第三方定價服務機構提供的不具約束力的獨立價格進行了比較。對於某些高流動性資產類別，例如機構固定利率直通債券，還將公司的估值與To-Be-Acclociend（TBA）證券的報價進行比較。

每個季度，公司通常會酌情使用市場因素或其他假設來制定門檻。如果內部開發的模型價格與獨立第三方的價格相差超過該期間的門檻，則公司將在內部和第三方定價服務機構對此類證券的價格進行進一步審查。首先，公司獲取第三方定價服務使用的投入並將其與公司的投入進行比較。然後，如果公司確定第三方定價投入更準確地反映了當前的市場環境，則公司會更新自己的輸入。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境，它將要求第三方定價服務機構審查可能沒有考慮的市場因素e 第三方定價服務並提供更新的價格。在確定最終價格之前，公司會核對並解決所有超過門檻的定價差異。截至2023年6月30日， 六內部開發的公允價值為美元的投資持股61million 模型生成的價格與第三方提供的價格之間的差異超過了該期間的閾值。內部開發的價格為 $16總體而言，比第三方提供的價格高出百萬美元45百萬。經過審查和討論，公司以較高的內部開發價格確認和估值了這些投資。截至2023年6月30日，沒有發現其他超過該期間閾值的差異。截至 2022 年 12 月 31 日， 十四內部開發的公允價值為美元的投資持股96million 模型生成的價格與第三方提供的價格之間的差異超過了該期間的閾值。內部開發的價格為 $14總體而言，比第三方提供的價格高出百萬美元82百萬。經過審查和討論，公司以較高的內部開發價格確認和估值了這些投資。截至2022年12月31日，沒有發現其他超過該期間門檻的差異。

公司對預付款、違約和嚴重性曲線的估計都涉及被認為對公允價值衡量過程具有重要意義的判斷和假設。這種主觀估算過程使非機構RMBS的公允價值估計值在公允價值層次結構中處於第三級。由於機構MBS的公允價值更容易觀察，這些投資在公允價值層次結構中被歸類為二級。

為投資而持有的貸款
為投資而持有的貸款主要由經驗豐富的再表現住宅抵押貸款組成。為投資而持有的貸款還包括優質貸款、鉅額貸款、投資者自有貸款和商業用途貸款。
貸款包括經驗豐富的再表現住宅抵押貸款、鉅額優惠貸款和投資者貸款：
該公司使用內部開發的模型估算了其持有的投資貸款的公允價值，包括經驗豐富的再表現住宅抵押貸款、鉅額優惠貸款和逐筆貸款的投資者貸款，該模型將公司持有的貸款與目前在市場上提供的貸款進行了比較。在模型中，貸款價格是通過考慮影響貸款價值的貸款因素來調整的。這些貸款因素包括貸款息票、FICO、貸款價值比率、拖欠歷史、業主佔用率和房產類型等因素。為每個重要貸款要素制定基準，並根據每項特定貸款的該係數與基準利率的比較情況，向上或向下調整價格。通常，與市場上當前可用的票面利率和拖欠歷史上可用的票面利率相比，對貸款價值的最大影響是貸款票面利率。

該公司還監測市場活動，以確定可用於比較內部開發價格的交易；但是，由於按公允價值持有的貸款組合是經驗豐富的住宅抵押貸款再績效池，因此可比貸款池並不常見或可以直接比較。市場上用於開發全面的直接價值範圍的交易有限。

公司審查該模型產生的公允價值，通過將結果與獨立第三方定價服務機構為貸款組合提供的不具約束力的獨立價格進行比較，證實其對公允價值的估計，從而確定價格是否反映了當前市場。每個季度，公司通常使用市場因素或其他適當假設來制定門檻。

21









如果內部開發的貸款池公允價值與獨立第三方價格的差異大於該期間的門檻，則公司將重點介紹這些差異，供內部和第三方定價服務機構進一步審查。公司獲取第三方定價服務機構使用的某些投入，並對其合理性進行評估。然後，如果公司確定第三方定價輸入更準確地反映了當前的市場環境或從第三方供應商那裏觀察到的信息，公司就會更新自己的模型。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境，它將要求第三方定價服務機構審查第三方定價服務機構可能沒有考慮的市場因素。在確定最終價格之前，公司會核對並解決所有超過門檻的定價差異。

截至2023年6月30日， 四內部開發的公允價值為美元的貸款池644million 模型生成的價格和第三方提供的價格之間的差額超過了該期間的門檻。內部開發的價格為 $48比第三方提供的價格高出百萬美元596百萬。經過審查和討論，公司以較高的內部開發價格確認和估值了這些投資。截至2023年6月30日，沒有發現超過該期間門檻的其他差異。截至 2022 年 12 月 31 日， 八內部開發的公允價值為美元的貸款池2.1billion 的模型生成價格與第三方提供的價格之間的差異超過了該期間的閾值。內部開發的價格為 $122比第三方提供的價格高出百萬美元2.0十億。經過審查和討論，公司以較高的內部開發價格確認和估值了這些投資。截至2022年12月31日，沒有發現超過該期間門檻的其他差異。

公司對持有的投資貸款公允價值的估計涉及被認為對公允價值計量過程具有重要意義的判斷和假設，公允價值計量過程使由此產生的公允價值估計值進入公允價值層次結構的第三級輸入。

商業用途貸款：

商業用途貸款是向企業提供的以不動產為擔保的貸款，這些貸款將由借款人進行翻新。裝修完成後，房產要麼由借款人出售，要麼由借款人再融資，借款人隨後可能會出售或出租房產。獲得這些貸款的大多數（但不是全部）房產都是住宅，貸款的一部分用於支付裝修費用。商業目的貸款作為公司為投資組合持有的貸款的一部分包括在內，按公允價值計入，公允價值的變化反映在收益中。這些貸款的期限往往很短，通常不到一年，而且票面利率通常高於公司的典型住宅抵押貸款。由於這些貸款本質上通常是短期貸款，而且這些貸款的市場活躍，因此公司根據貸款的最新購買價格估算商業用途貸款的公允價值，並根據市場上提供的類似資產的可觀察到的市場活動進行了調整。 商業用途貸款的公允價值為 $159百萬和美元205截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。

由於商業目的貸款的公允價值價格基於活躍市場中類似資產的近期交易，因此公司已將其歸類為公允價值層次結構中的二級。

證券化債務，由持有的投資貸款抵押

確定以持有的投資貸款為抵押的證券化債務的公允價值的過程以貼現現金流為基礎，該模型採用了內部定價模型，該模型包括息票、預還款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、壽命上限、定期上限、重置日期、抵押品調節、拖欠、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強等因素。該流程，包括審查流程，與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS使用的流程一致。有關估值過程和基準測試流程的進一步討論，請參閲 機構MBS和非機構RMBS此處討論。公允價值變動的主要原因是市場需求和抵押貸款信用風險的變化。

截至2023年6月30日， 二以內部開發的公允價值為美元的投資頭寸持有的貸款作為抵押的證券化債務8million 模型生成的價格和第三方提供的價格之間的差額超過了該期間的門檻。內部開發的價格為 $1按淨額計算，比第三方提供的價格高出百萬美元7百萬。經過審查和討論，公司以較高的內部開發價格確認並估值證券化債務頭寸。截至2023年6月30日，沒有發現超過該期間門檻的其他差異。截至 2022 年 12 月 31 日， 六以內部開發的公允價值為美元的投資頭寸持有的貸款作為抵押的證券化債務35million 模型生成的價格和第三方提供的價格之間的差額超過了該期間的門檻。內部開發的價格為 $3按淨額計算，比第三方提供的價格高出百萬美元32百萬。經過審查和討論，公司確認並估值了證券化債務頭寸
22









更高的內部開發價格。截至2022年12月31日，沒有發現其他價格差異超過該期間的門檻。

公司對證券化債務公允價值的估計，以持有的投資貸款為抵押，涉及被認為對公允價值計量過程具有重要意義的判斷和假設，公允價值衡量過程使由此產生的公允價值估計值在公允價值層次結構中排名第三。

證券化債務，由非機構RMBS抵押

公司持有證券化債務，由非機構RMBS按未償本金餘額加上未攤銷的溢價抵押，減去與向第三方融資貸款或RMBS相關的未增值折扣。出於披露目的，公司通過估算與抵押未償有擔保債務的標的資產相關的未來現金流，來估算由非機構RMBS抵押的證券化債務的公允價值。公司通過考慮標的證券的結構、息票、服務商、拖欠情況、實際和預期違約、實際和預期的違約嚴重性、重置指數和預付款速度等項目來對每種標的資產的公允價值進行建模，同時對類似抵押品表現的市場研究以及公司對該行業總體經濟狀況的預期以及其他經濟因素。該流程，包括審查流程，與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS使用的流程一致。有關估值過程和基準測試流程的進一步討論，請參閲 機構MBS和非機構RMBS此處討論。

公司對由非機構RMBS抵押的證券化債務公允價值的估計涉及被認為對公允價值計量過程具有重要意義的判斷和假設，公允價值計量過程使由此產生的公允價值估計值在公允價值層次結構中排名第三。

公允價值期權

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日按公允價值計入的金融工具的未付本金和公允價值，公允價值的變化分別反映在公允價值期權選擇下的收益中：
 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
 未付款
校長/
名義上的		公允價值未付款
校長/
名義上的		公允價值
資產：  
非機構RMBS
資深$17,084 $15,556 $18,513 $16,731 
從屬的416,437 171,265 429,273 175,603 
僅收取利息2,983,593 95,126 3,114,930 98,764 
機構人民幣抵押貸款
僅收取利息401,285 12,924 409,940 15,148 
機構 CMBS
項目貸款115,611 106,260 268,078 256,950 
僅收取利息484,297 9,192 2,669,396 126,378 
按公允價值持有的投資貸款12,570,243 11,929,537 12,060,631 11,359,236 
負債：  
按公允價值計算的擔保融資協議374,929 353,817 382,838 374,172 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押8,839,169 8,041,276 7,856,140 7,100,742 

下表顯示了公允價值變動對每種按公允價值計入的金融工具的影響，公允價值的變化反映在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月運營報表中公允價值期權選擇下的收益中：
23









截至本季度在截至的六個月中
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
（千美元）（千美元）
 公允價值變動產生的收益/（虧損）公允價值變動產生的收益/（虧損）
資產： 
非機構RMBS
資深$181 $(784)218 (1,385)
從屬的(3,471)(24,694)(2,533)(45,274)
僅收取利息(12,777)(8,639)(1,133)(35,599)
機構人民幣抵押貸款
僅收取利息(2,195)(4,312)(2,410)(9,924)
機構 CMBS
項目貸款(2,054)(12,078)4,826 (35,032)
僅收取利息14,033 (1,964)13,977 (8,834)
按公允價值持有的投資貸款(39,592)(450,653)74,546 (1,049,031)
負債： 
按公允價值計算的擔保融資協議10,286 — 12,446 — 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押42,543 263,878 (28,391)520,616 

衍生品

利率互換和掉期

公司使用結算交易所市場價格來確定其外匯結算利率互換的公允價值。對於雙邊掉期，公司根據互換預期未來現金流的淨現值確定公允價值。公司使用期權定價模型來確定其互換的公允價值。對於雙邊掉期和掉期，公司將其自己的公允價值估計值與交易對手價格進行比較，以評估其合理性。清算交易所和交易對手的定價報價都採用了共同的市場定價方法，包括美國國債收益率曲線或利率互換曲線的點差衡量以及特定合約的基本特徵。利率互換和掉期由公司建模，納入了到期期限、掉期曲線、隔夜指數掉期利率以及利率互換固定部分的支付率等因素。公司已將用於確定利率互換和掉期公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的二級輸入。

國債期貨

美國國債期貨的公允價值由活躍市場的報價決定。公司已將用於確定美國國債期貨公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的一級投入。

擔保融資協議

擔保融資協議是公司用來收購投資證券的抵押融資交易。對於短期擔保融資協議和長期浮動利率擔保融資協議，公司使用合同義務加上應計應付利息來估算公允價值。該公司已將用於確定擔保融資協議公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的二級輸入。

按公允價值計算的擔保融資協議

某些擔保融資協議的公允價值按公允價值計值，收益中報告的公允價值變動按公司在報告日通過有序交易將負債轉移給市場參與者而支付的價格進行估值。公司評估了公司最近進行的金融負債交易，其中包括不履行風險因素，以及市場利率的變化，以確定擔保融資協議的公允價值。確定公允價值的主要因素是自擔保融資協議交易之日起至報告日以來市場利率的變化。由於這些利率是可以觀察到的，因此擔保融資協議在公允價值層次結構中被列為二級投入。

24









短期金融工具

由於這些短期金融工具的短期性質和較低的信用風險，現金及現金等價物的賬面價值、應計應收利息、應付股息、購買投資的應付利息和應計應付利息被視為對公允價值的合理估計。

權益法投資

公司已對實體或基金進行了投資。對於我們擁有非控股權益但我們被認為能夠對這些實體或基金的事務施加重大影響的這些投資，我們採用權益會計法。這些投資不按公允價值記賬。公司權益法投資的賬面價值是使用成本累積法確定的。公司每季度根據其在收益或虧損、股息或資本回報中所佔份額調整其權益法投資的賬面價值。權益法投資的公允價值基於基金經理提供的基金估值。公司已將用於確定權益法投資公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的三級輸入。權益法投資包含在財務狀況表的其他資產中。

公司截至2023年6月30日和2022年12月31日定期按公允價值計入的金融資產和負債，包括公允價值層次結構中的水平，如下所示。
2023年6月30日
（千美元）
 第 1 級第 2 級第 3 級交易對手和現金抵押品，淨額結算總計
資產：     
按公允價值計算的非機構RMBS$— $— $1,092,205 $— $1,092,205 
機構MBS，按公允價值計算— 136,326 — — 136,326 
按公允價值持有的投資貸款— 159,411 11,770,126 — 11,929,537 
按公允價值計算的衍生產品— 34,671 — (28,343)6,328 
負債：     
按公允價值計算的擔保融資協議— 353,817 — — 353,817 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押— — 8,041,276 — 8,041,276 
按公允價值計算的衍生產品— — — — — 

2022年12月31日
（千美元）
 第 1 級第 2 級第 3 級交易對手和現金抵押品，淨額結算總計
資產：     
按公允價值計算的非機構RMBS$— $— 1,147,481 $— $1,147,481 
機構MBS，按公允價值計算— 430,944 — — 430,944 
按公允價值持有的投資貸款— 204,636 11,154,600 — 11,359,236 
按公允價值計算的衍生產品— 18,793 — (14,697)4,096 
負債：     
按公允價值計算的擔保融資協議— 374,172 — — 374,172 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押— — 7,100,742 — 7,100,742 
按公允價值計算的衍生產品— 14,074 — (14,074)— 

25









下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日歸類為三級的金融工具的公允價值變化。
公允價值第 3 級向前滾動——資產
在已結束的六個月中截至年底
2023年6月30日2022年12月31日
（千美元）
 非機構RMBS為投資而持有的貸款非機構RMBS為投資而持有的貸款
期初餘額等級 3$1,147,481 $11,154,600 $1,810,208 $12,032,299 
轉入第 3 級— — — — 
轉出第 3 關— — — — 
因合併而轉移— — (218,276)1,047,838 
購買資產967 1,179,880 23,589 1,429,503 
本金付款(45,091)(611,988)(178,300)(1,953,098)
銷售和結算— 1,125 (23,056)(5,368)
淨增值（攤銷）19,595 (28,109)31,387 (52,767)
淨收入中包含的收益（虧損）
信貸損失準備金（增加）減少(5,824)— (7,036)— 
銷售和結算的已實現收益（虧損）13 — (15,594)— 
收入中包含的未實現淨收益（虧損）(3,452)74,618 (104,631)(1,343,807)
其他綜合收益中包含的收益（虧損）— — — — 
   該期間未實現收益（虧損）總額(21,484)— (170,810)— 
期末餘額等級 3$1,092,205 $11,770,126 $1,147,481 $11,154,600 

公允價值第 3 級向前滾動——負債
在已結束的六個月中截至年底
2023年6月30日2022年12月31日
（千美元）
 證券化債務證券化債務
期初餘額等級 3$7,100,742 $7,726,043 
轉入第 3 級— — 
轉出第 3 關— — 
因合併/分拆而轉移— 774,514 
發行債務2,046,620 1,122,982 
本金付款(592,796)(1,844,397)
銷售和結算(544,693)— 
淨（增加）攤銷9,360 5,021 
（收益）虧損包含在淨收入中 
暫時的信用減值損失除外— — 
銷售和結算的已實現（收益）虧損(6,348)— 
收入中包含的未實現（收益）淨虧損28,391 (683,421)
其他綜合收益中包含的（收益）虧損— — 
該期間未實現（收益）虧損總額— — 
期末餘額等級 3$8,041,276 $7,100,742 

有 不季度內從第 3 層轉入或轉出分別截至2023年6月30日和截至2022年12月31日的財年。

公司非機構RMBS和證券化債務的公允價值衡量中使用的重大不可觀察的輸入是加權平均貼現率、預付款率、恆定違約率和損失嚴重程度。

折扣率

26









貼現率是指貼現現金流分析中用於確定未來現金流現值的利率。貼現率不僅考慮了貨幣的時間價值，還考慮了未來現金流的風險或不確定性。未來現金流的不確定性增加導致貼現率上升。用於計算未來預期現金流現值的貼現率基於截至上次計量日期證券中隱含的貼現率。隨着貼現率的上升，貼現現金流的價值會降低。

應用於預期現金流以確定公允價值的貼現率來自由類似抵押品支持的證券的一系列可觀察價格。隨着市場的流動性或多或少，這些可觀察到的投入的可用性將發生變化。

預還款利率

預還款率指定了預計在未來每個時間點預付的抵押品餘額的百分比。預還款利率基於利率、貸款價值比率、債務與收入比率等因素，並按比例放大或縮小，以反映最近從匯款報告和市場數據服務中獲得的特定抵押品的預還款經驗。

恆定默認率

固定違約率代表一組抵押貸款的年化違約率。恆定違約率（CDR）表示資金池中未償還的本金餘額的百分比，這通常等同於房屋已過60天和90天的通知以及取消抵押品贖回權的過程。當違約率上升時，標的抵押品的預期現金流就會減少。當違約率下降時，標的抵押品的預期現金流就會增加。

違約向量是根據當前拖欠超過30天、喪失抵押品贖回權、破產或REO的貸款 “渠道” 確定的。這些拖欠的貸款決定了違約曲線的前30個月。在第 30 個月之後，默認曲線將過渡到反映當前拖欠渠道一部分的值。

損失嚴重程度

損失嚴重程度反映了抵押貸款池中標的抵押品贖回權和清算所帶來的預期損失金額。當抵押貸款被取消抵押品贖回權時，抵押品將被出售，由此產生的收益用於償還未償債務。在許多情況下，出售所得的收益並不能完全償還未償債務。在這些情況下，貸款人會蒙受損失。損失嚴重程度用於預測未來損失的代價。損失嚴重程度的增加會導致預期的未來現金流減少。損失嚴重程度的降低會導致預期的未來現金流增加。

為反映公司預期損失嚴重程度而生成的曲線基於特定抵押品的經驗，並考慮了其他緩解抵押品特徵。抵押品特徵，例如貸款規模、貸款價值比、貸款期限或貸款年限以及抵押品的地理位置，也會影響損失的嚴重程度。

重要投入的敏感性——非機構RMBS和證券化債務，由持有的投資貸款抵押

預付款利率因利率、金融工具類型、金融市場狀況和其他因素而異，所有這些因素都無法確定地預測。總的來説，當利率上升時，借款人為抵押貸款再融資的吸引力相對較小，因此，預還款速度往往會降低。當利率下降時，預付款速度往往會提高。對於以溢價購買的RMBS投資，隨着預還款利率的提高，隨着債券購買溢價的攤銷速度快於預期，公司的收入會減少。相反，預付款率的降低會導致收入增加，並可能延長公司攤還購買溢價的期限。對於以折扣價購買的RMBS投資，隨着預還款利率的提高，隨着購買折扣的加速增加到利息收入，公司獲得的收入金額就會增加。相反，預付款利率的降低會導致收入減少，因為購買折扣在更長的時間內增加到利息收入中。

對於以公允價值計價的證券化債務，隨着預還款率的提高，隨着債務已發行溢價的攤銷速度快於預期，公司確認的利息支出金額會減少。相反，預付款率的降低會導致支出增加，並可能延長公司攤還保費的期限。

對於以折扣價發行的債務，隨着預還款利率的提高，公司支出的利息金額因折扣加速增加到利息支出而增加。相反，隨着利息支出的折扣在更長的時間內增加，預還款利率的降低會導致支出減少。
27










以下是用於估算截至2023年6月30日和2022年12月31日按公允價值持有的三級非機構RMBS公允價值的重要投入摘要。加權平均貼現率基於公允價值。
2023年6月30日
重要投入
  折扣率預付費率CDR損失嚴重程度
  範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值
非機構RMBS    
資深
6%-25%
6.6%
1%-18%
7.1%
0%-9%
1.4%
26%-90%
32.8%
從屬的
6%-10%
7.6%
5%-10%
7.3%
0%-6%
0.4%
10%-50%
35.0%
僅收取利息
0%-85%
10.1%
5%-25%
7.9%
0%-6%
0.9%
0%-83%
31.9%
2022年12月31日
重要投入
  折扣率預付費率CDR損失嚴重程度
  範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值
非機構RMBS    
資深
6% -25%
6.5%
1% -20%
7.7%
0% -10%
1.5%
26% -80%
31.8%
從屬的
0% -12%
7.6%
4% -16%
9.6%
0% -7%
0.8%
10% -82%
39.8%
僅收取利息
0% -85%
10.2%
6% -30%
9.5%
0% -6%
1.0%
0% -86%
27.5%

截至2023年6月30日和2022年12月31日，用於估算以公允價值計算的證券化債務的公允價值的重要投入摘要如下：
 2023年6月30日
 重要投入
 折扣率預付費率CDR損失嚴重程度
範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押
5%-9%
6.5%
6%-15%
9.2%
0%-6%
0.9%
20%-55%
42.0%
 2022年12月31日
 重要投入
 折扣率預付費率CDR損失嚴重程度
範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值範圍加權平均值
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押
5% -10%
6.4%
6% - 15%
10.4%
0% - 7%
1.2%
30% - 60%
45.8%

根據公司對市場的瞭解、市場參與者可獲得的信息以及對共同市場數據源的使用，上市的所有重要投入都具有一定程度的市場可觀察性。抵押品違約和損失嚴重程度預測採用 “曲線” 的形式，每季度更新一次，以反映公司的抵押品現金流預測。用於制定這些預測的方法符合行業慣例。公司使用它認為每種證券未來現金流的最佳估計值的假設。

重要投入的敏感性——為投資而持有的貸款

持有的投資貸款主要由經驗豐富的再現住宅抵押貸款抵押貸款組成。此外，它還包括不合規的單户住宅、業主自住、投資者擁有的抵押貸款、鉅額和優質住宅抵押貸款。截至2023年6月30日和2022年12月31日，用於估算由經驗豐富的再表現住宅抵押貸款抵押的投資貸款的公允價值的重大不可觀察因素包括息票、發放時的FICO分數、貸款價值比率或LTV比率、業主佔用狀況和房產類型。 重要因素摘要
28









用於按公允價值估算截至2023年6月30日和2022年12月31日主要由經驗豐富的再表現住宅抵押貸款為抵押的投資貸款的公允價值如下：
2023年6月30日2022年12月31日
因子： 
優惠券
基準利率
6.3%6.3%
實際的
5.9%5.8%
FICO
基準利率
640640
實際的
664656
貸款價值比 (LTV)
基準利率
86%87%
實際的
79%82%
貸款特點：
佔用率 
業主佔用87%89%
投資者9%5%
中學5%6%
房產類型  
單身家庭79%80%
人造外殼3%3%
多户家庭/混合用途/其他18%17%

個人貸款的貸款因素通常無法觀察到，公司內部模型制定的基本利率是主觀的，會隨着市場條件的變化而變化。貸款息票對貸款價值的影響取決於拖欠還款的貸款記錄。沒有拖欠還款歷史的貸款的總價值將高於有拖欠還款歷史的貸款。同樣，較高的FICO分數和較低的LTV比率會導致貸款的公允市場價值增加，而較低的FICO分數和較高的LTV比率會導致更低的價值。有關為投資組合持有的貸款的拖欠詳情，請參閲附註4。

房產類型也會影響貸款的總體價值。房產類型包括單户住宅、人造住房、多户住宅/混合用途和其他類型的房產。單户住宅是指容納一到四個家庭單元的房產。人造房屋包括移動房屋和模塊化房屋。與基準貸款價值相比，作為投資者或二手房的房地產的貸款價值有所降低。此外，與基準相比，單户住宅將導致貸款價值增加，而人造和多户/混合用途以及其他房產將導致貸款價值下降。

未按公允價值計價的金融工具

下表顯示了公司截至2023年6月30日和2022年12月31日未按公允價值計入的金融工具的賬面價值和公允價值，如上所述。
2023年6月30日
（千美元）
公允價值層次結構中的級別賬面金額公允價值
權益法投資 (1)
3$25,221 $25,221 
擔保融資協議22,332,705 2,404,473 
證券化債務，由非機構RMBS抵押377,195 52,264 
29









(1) 包含在合併財務狀況表的其他資產中

2022年12月31日
（千美元）
公允價值層次結構中的級別賬面金額公允價值
權益法投資 (1)
3$25,538 $25,538 
擔保融資協議23,060,592 3,080,982 
證券化債務，由非機構RMBS抵押378,542 54,590 
(1) 包含在合併財務狀況表的其他資產中

6. 擔保融資協議

擔保融資協議包括原始到期日小於一年的短期回購協議、原始到期日超過一年的長期融資協議以及由公司收購的貸款抵押的貸款倉庫信貸額度。

2023年6月30日，回購協議由機構和非機構抵押貸款支持證券抵押擔保，利率通常與有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）掛鈎。2022年12月31日，回購協議由機構和非機構抵押貸款支持證券作抵押，利率通常與一個月倫敦銀行同業拆借利率、三個月倫敦銀行同業拆借利率或SOFR掛鈎。回購協議的到期日均少於一年，通常少於180天。作為回購協議擔保的抵押品可能包括公司對合並後的VIE發行的債券的投資，這些債券在合併中被取消。

長期融資協議包括原始期限為一年或更長時間的擔保融資安排，該安排由作為抵押品的非機構RMBS擔保。這些長期擔保融資協議的到期日為2025年2月。作為長期融資協議擔保的抵押品可能包括公司對合並後的VIE發行的債券的投資，這些債券在合併中被取消。

以貸款為抵押的倉庫信貸額度是回購協議，旨在為貸款提供資金，直到貸款可以出售到長期證券化結構中。倉庫信貸額度的到期日範圍為 30還有幾天 一年利率與SOFR掛鈎。

擔保融資協議通常要求公司以超過協議未付本金餘額的特定利率過賬抵押品。對於某些擔保融資協議，如果資產的公允價值下降，這可能需要公司公佈額外的保證金。為了降低這種風險，公司已經談判了幾份長期融資協議，這些協議在抵押品的公允價值下降或下降幅度超過門檻之前不受額外保證金要求的約束。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的資金為美元1.2十億和美元1.2分別為數十億美元的擔保融資協議，這些協議在抵押品公允價值發生變化時不受額外保證金要求的約束。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的資金為美元316百萬和美元365分別為百萬份擔保融資協議，在抵押品公允價值下降超過門檻之前，這些協議不受額外保證金要求的約束。回購協議可能允許信貸對手在公司破產時規避《破產法》的自動中止條款，並毫不拖延地佔有和清算此類回購協議下的抵押品。

截至 2023 年 6 月 30 日2022年12月31日，我們承諾 $15百萬和美元33百萬 分別是公司擔保融資協議交易對手的保證金現金抵押品。截至2023年6月30日，由機構CMBS抵押的公司擔保融資協議的加權平均值為 5.1%，持有的用於投資的非機構RMBS和貸款為 25.1%。截至2022年12月31日，由Agency RMBS iOS抵押的公司擔保融資協議的加權平均值為 20.0%，機構CMBS為 7.8%，持有的用於投資的非機構RMBS和貸款為 25.7%.

某些長期融資協議和倉儲信貸額度受某些契約的約束。這些契約包括公司維持其房地產投資信託基金地位，以及將淨資產價值或公認會計原則權益維持在一定水平以上。如果公司在任何時候未能遵守這些契約，融資可能會立即全額到期。此外，如果公司的股東權益總額下降，某些融資協議將立即到期 50% 來自最近年底。目前，公司遵守了所有契約，預計不會失敗
30









在接下來的十二個月內遵守這些契約中的任何一項。該公司總共有 $2.1截至2023年6月30日，未使用的未承諾倉庫信貸額度為10億美元。

截至2023年6月30日，該公司在野村證券國際有限公司（簡稱 “野村”）存在風險金額 12其股權百分比與擔保融資協議上的抵押品有關。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為 454天。野村證券的風險金額為 $304百萬。截至2022年12月31日，該公司與野村證券存在風險金額 12其股權百分比與擔保融資協議上的抵押品有關。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為 582天。野村證券的風險金額為 $308百萬。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，擔保融資協議未償還本金、加權平均借款利率、加權平均剩餘到期日、平均餘額和抵押品的公允價值為：

 2023年6月30日2022年12月31日
擔保融資協議未償還本金由：  
機構RMBS（以千計）$— $3,946 
機構CMBS（以千計）100,899 355,934 
非機構RMBS和為投資而持有的貸款（以千計） (1)
2,606,735 3,083,551 
總計：$2,707,634 $3,443,431 
MBS在擔保融資協議上以公允價值作為抵押品質押：  
機構RMBS（以千計）$— $6,662 
機構CMBS（以千計）103,135 382,547 
非機構RMBS和為投資而持有的貸款（以千計）3,795,496 4,310,513 
總計：$3,898,631 $4,699,722 
通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均餘額：  
機構RMBS（以千計）$2,881 $11,714 
機構CMBS（以千計）190,448 376,551 
非機構RMBS和為投資而持有的貸款（以千計）2,858,122 2,819,871 
總計：$3,051,451 $3,208,136 
擔保融資協議的平均借款利率：  
機構人民幣抵押貸款— %4.70 %
機構 CMBS5.23 %4.49 %
非機構RMBS和為投資而持有的貸款7.34 %6.86 %
擔保融資協議的平均剩餘到期日：  
機構人民幣抵押貸款— 17天數
機構 CMBS 26天數 25天數
非機構RMBS和為投資而持有的貸款 479天數 474天數
由以下擔保的擔保融資協議的平均原始到期日：
機構人民幣抵押貸款— 60天數
機構 CMBS 121天數 42天數
非機構RMBS和為投資而持有的貸款 585天數 499天數
(1) 上表中擔保融資協議的未償餘額為美元2百萬和美元1截至2023年6月30日和2022年12月31日，遞延融資成本分別為百萬美元。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，由MBS抵押的擔保融資協議和持有的投資貸款的剩餘到期日和借款利率如下。
31









 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
校長 (1)
加權平均借款利率借款利率範圍
校長 (1)
加權平均借款利率借款利率範圍
一夜之間— 不適用不適用— 不適用不是
1 到 29 天$336,274 6.44%
5.22% - 7.93%
$493,918 4.66%
3.63% - 6.16%
30 到 59 天330,198 6.53%
6.01% - 7.57%
762,768 6.14%
4.60% - 7.34%
60 到 89 天194,857 6.42%
6.11% - 7.72%
225,497 6.04%
 4.70% - 7.12%
90 到 119 天55,989 7.05%
6.36% - 7.37%
43,180 6.54%
5.50% - 6.70%
120 到 180 天182,352 6.81%
 6.38% - 7.43%
401,638 5.88%
5.57% - 6.92%
180 天到 1 年389,290 6.92%
 6.41% - 7.41%
402,283 6.06%
5.63% - 6.64%
1 到 2 年843,745 9.27%
7.00% - 13.98%
251,286 13.98%
13.98% - 13.98%
2 到 3 年— —%
0.00% - 0.00%
480,022 8.07%
8.07% - 8.07%
超過 3 年374,929 5.14%
5.10% - 6.80%
382,839 5.14%
5.10% - 6.07%
總計$2,707,634 7.26%$3,443,431 6.61%
(1) 上表中擔保融資協議的未償餘額為美元2百萬和美元1截至2023年6月30日和2022年12月31日，遞延融資成本分別為百萬美元。

按公允價值計算的擔保融資協議

公司在2022年第四季度簽訂了擔保融資協議，公司為此選擇了公允價值期權。該公司認為，為該金融工具選擇公允價值可以更好地反映交易經濟學。本次擔保融資的未償還本金餘額總額為 2023年6月30日和 2022年12月31日是 $375百萬和美元383分別為百萬。抵押品的公允價值為 $414百萬和美元418截至目前為百萬 2023年6月30日和 2022年12月31日，分別是。公司持有這種有擔保的融資工具，公允價值為美元354百萬和美元374截至目前為百萬 2023年6月30日和 2022年12月31日，分別地。在 2023年6月30日和 2022年12月31日, 按公允價值計算的擔保融資協議的加權平均借款利率為 5.14%。在 2023年6月30日和 2022年12月31日，按公允價值計算的擔保融資協議的削減是 7.5%。在 2023年6月30日, 按公允價值計算的擔保融資協議的到期日為 五年.

7. 證券化債務

公司的所有證券化債務均由住宅抵押貸款或非機構RMBS抵押。出於財務報告的目的，公司的證券化債務記作擔保借款。因此，作為抵押品持有的住宅抵押貸款或RMBS作為投資貸款或非機構RMBS記錄在公司的資產中，證券化債務在隨附的合併財務狀況表中記錄為無追索權負債。

由非機構RMBS抵押的證券化債務

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司由非機構RMBS抵押的證券化債務按攤銷成本記賬，本金餘額為美元110分別為百萬。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該債務的加權平均票面為 6.7%。截至2023年6月30日，債務的到期日介於2036年至2037年之間。該公司由非機構RMBS抵押的證券化債務均不可贖回。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月中，公司沒有收購任何由非機構RMBS抵押的證券化債務。

下表根據住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流，根據債務標的抵押品的預計損失進行了調整，顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日由非機構RMBS抵押的證券化債務的估計本金償還時間表。公司合併財務狀況表中記錄的所有證券化債務均對公司無追索權。
32









 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
一年之內$410 $640 
一到三年409 523 
三到五年2 71 
超過五年80 92 
總計$901 $1,326 
 
由非機構RMBS抵押的公司證券化債務的到期日取決於從標的抵押品中獲得的現金流。他們的還款估計是基於標的抵押品的定期本金還款額。就預付款或損失而言，這一估計數將與實際金額有所不同。有關證券化債務抵押證券的更詳細討論，請參閲附註3。

以投資用貸款作為抵押的證券化債務

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司以持有的投資貸款為抵押的證券化債務的本金餘額為美元8.8十億和美元7.9分別為十億。截至2023年6月30日和2022年12月31日，由持有的投資貸款抵押的證券化債務總額的加權平均票面為 3.3% 和 2.8分別為％。截至2023年6月30日，債務的到期日介於2029年至2067年之間。

在截至2023年6月30日的季度中，公司收購了由持有的投資貸款抵押的證券化債務，攤銷成本餘額為美元212百萬兑美元208百萬。這筆交易使清償債務後的淨收益為美元4百萬。在截至2023年6月30日的六個月中，公司收購了以持有的投資貸款為抵押的證券化債務，攤銷成本餘額為美元551百萬兑美元545百萬。這些交易使債務清償後的淨收益為美元6百萬。該公司做到了 不收購截至2022年6月30日的季度和六個月內以投資貸款為抵押的任何證券化債務。

下表根據住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流，根據債務標的抵押品的預計損失進行了調整，顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日持有的投資貸款抵押的證券化債務的估計本金償還時間表。公司合併財務狀況表中記錄的所有證券化債務均對公司無追索權。

 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
一年之內$1,625,450 $1,636,544 
一到三年2,608,877 2,535,642 
三到五年1,913,618 1,733,022 
超過五年2,690,324 1,949,240 
總計$8,838,269 $7,854,448 

公司以投資貸款為抵押的證券化債務的到期日取決於從基礎貸款中獲得的現金流。他們的還款估計是基於基礎貸款的定期本金還款額。就預付款或貸款損失而言，這一估計數將與實際金額有所不同。有關證券化債務抵押貸款的更詳細討論，請參閲附註4。

某些由持有的投資貸款抵押的證券化債務包含公司在特定日期可以選擇的看漲準備金。公司發行的其他證券化債務包含清算條款。清理看漲期準備金是指當抵押品低於原始餘額的一定百分比（通常為10％）時，按預先確定的條件贖回未償債務的權利。通常，這些清算權與債務的其他當事方共享，包括貸款服務商和付款代理人。當貸款池餘額變得微不足道因此管理起來不經濟時，通常會發出清理電話以減輕管理負擔。 下表顯示了截至2023年6月30日按年度分列的可贖回債務的面值，不包括公司發行的任何公司只有清理電話的債務。

33









2023年6月30日
（千美元）
年校長
目前可調用$1,667,153 
2023521,399 
20241,279,521 
20252,646,612 
2026628,808 
2027796,160 
2028642,482 
總計$8,182,135 

8. 合併證券化工具和其他可變權益實體

自成立以來，公司一直利用VIE將全部抵押貸款證券化或將RMBS再證券化，並獲得長期的無追索權融資。公司評估了其在每個VIE中的權益，以確定其是否是主要受益人。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，公司的合併金額約為美元1.4十億和美元2.6分別為十億美元的經驗豐富的住宅再表現住宅抵押貸款的未償本金餘額。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，公司的合併金額約為美元728百萬和美元2.2分別為十億美元的經驗豐富的住宅再表現住宅抵押貸款的未償本金餘額。

公司是主要受益人的VIE

公司作為主要受益人的VIE中保留的實益權益通常是這些證券化的次級部分，在某些情況下，公司可能會持有額外部分的權益。 下表反映了截至2023年6月30日和2022年12月31日合併VIE相關的合併財務狀況表中記錄的資產和負債。
 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
資產：  
按公允價值計算的非機構RMBS (1)
$262,440 $276,030 
按公允價值持有的投資貸款10,780,926 9,855,390 
應計應收利息56,713 47,553 
其他資產16,408 20,293 
總資產：$11,116,487 $10,199,266 
負債：  
證券化債務，由非機構RMBS抵押$77,195 $78,542 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押7,652,488 6,673,917 
應計應付利息24,263 17,427 
其他負債2,210 2,239 
負債總額：$7,756,156 $6,772,125 
(1) 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日的餘額包括信用損失備抵金4百萬和美元2分別是百萬。

下表列出了與合併運營報表中記錄的合併VIE相關的收入和支出金額。
34









 在已結束的季度中
 2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）
利息收入、合併VIE的資產$149,674 $140,209 
VIE 的利息支出、無追索權負債72,624 50,193 
淨利息收入$77,051 $90,016 
信貸損失準備金（增加）減少$(531)$(3,120)
服務費$7,336 $6,692 

 在截至的六個月中
 2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）
利息收入、合併VIE的資產$289,576 $271,275 
VIE 的利息支出、無追索權負債132,776 92,684 
淨利息收入$156,800 $178,591 
信貸損失準備金（增加）減少$(1,959)$(3,143)
服務費$14,204 $13,555 

公司不是主要受益人的VIE

如果公司得出結論，它沒有控股財務權益，因此不是主要受益人，則無需合併VIE。在這種情況下，公司既無權指導實體最重要的活動，例如無故更換服務商的權利，也無權承擔損失或獲得可能對VIE產生重大影響的福利。公司對這些未合併的VIE的投資在合併財務狀況表上的非機構RMBS中記賬，包括VIE發行的優先債券和次級債券。

截至2023年6月30日，公司對每家未合併VIE的投資的公允價值從不到美元不等1百萬到美元21百萬，總金額為 $830百萬。截至2022年12月31日，公司對每家未合併VIE的投資的公允價值從不到美元不等1百萬到美元23百萬，總金額為 $871百萬。公司因這些未合併的VIE而蒙受的最大虧損敞口為$787百萬和美元813截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。最大虧損敞口按未合併VIE的攤銷成本確定，該成本代表截至報告日經任何未攤銷的溢價或折扣調整後的投資購買價格。

9. 衍生工具

在公司的利率風險策略方面，公司可以通過簽訂利率互換、掉期和美國國債期貨等衍生金融工具合約，在經濟上對衝部分利率風險。掉期用於鎖定與其擔保融資協議中當前和預期付款的部分相關的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率，以換取在指定時間內獲得浮動利率或收取利率的權利。利率互換可以選擇以預先確定的名義金額、規定的期限簽訂利率互換協議，並在未來支付和收取利率。該公司的掉期未集中清算。美國國債期貨是追蹤期限相同且在活躍交易所交易的通用基準美國國債價格的衍生品。公司的政策通常是在交付標的證券之前平倉任何美國國債期貨頭寸。美國國債期貨鎖定與其擔保融資協議中當前和預期付款的部分相關的固定利率。

35









公司的衍生品在合併財務狀況表中記為資產或負債，並按公允價值計量。這些衍生金融工具合約不被指定為公認會計原則的套期保值；因此，公允價值的所有變化均在收益中確認。公司在適當時選擇由交易對手對其衍生品合約的公允價值進行淨值。這些合同包含法律上可執行的條款，允許與每個交易對手淨額結算或抵消所有個人衍生品應收賬款和應付賬款，因此，這些衍生品合約的公允價值由交易對手報告淨值。

衍生品的使用會造成與潛在損失相關的信用風險敞口，如果這些工具的對手未能履行合同規定的義務，這些損失可能會被確認。如果交易對手違約，公司可能難以獲得作為這些衍生工具抵押品的 RMBS 或現金。公司定期監控交易對手的信用狀況，以確定其是否面臨交易對手的信用風險。有關交易對手信用風險的進一步討論，請參閲附註14。

截至2023年6月30日，公司利率互換的加權平均工資率為 3.26%，加權平均接收率為 5.06%。2023年6月30日，公司利率互換的加權平均到期日為 一年.
截至2022年12月31日，公司利率互換的加權平均工資率為 4.07%，加權平均接收率為 4.30%。2022年12月31日，公司利率互換的加權平均到期日為 4年份。

該公司有 不在截至2023年6月30日的季度中，掉期終止。公司支付了 $45百萬美元用於終止名義價值為美元的利率互換2.5在截至2023年6月30日的六個月中，有10億美元。終止的掉期的原始到期日為2025年至2028年。

該公司簽訂了 一的交換合約 一年名義值為 $ 的正向起始交換500百萬與 3.76截至2023年6月30日的季度中，執行率百分比。在截至2023年6月30日的六個月中，公司訂立了 三a 的交換合約 一年名義總額為 $ 的遠期起始掉期1.5十億與 3.56% 命中率。基礎掉期條款將允許公司支付固定利率 3.56% 並獲得浮動隔夜 SOFR 利率。

此外，在截至2023年6月30日的六個月中，公司終止了其現有的美元1.0十億美元的名義掉期合約 一年向前開始交換。公司還成立並終止 三以 $ 簽訂的新掉期合約2.3在截至2023年6月30日的六個月中，名義金額為10億美元。該公司的已實現淨收益為 $11在這些交換終止時有數百萬美元。

在截至2023年6月30日的季度中，公司涵蓋了其 2,000短 5 年和 1,250短 2 年名義價值為美元的美國國債期貨合約200百萬和美元250已實現虧損分別為百萬美元7百萬。在截至2023年6月30日的六個月中，公司訂立了 6,000短 5 年和 1,875短 2 年名義價值為美元的美國國債期貨合約600百萬和美元375分別為百萬美元，隨後涵蓋了這筆資金，截至2023年6月30日沒有未償還的美國國債期貨合約。該公司的已實現淨虧損為 $6百萬美元用於彌補這些空頭的美國國債期貨合約。

該公司還訂立了 400開啟看漲期權 2 年和 5 年美國國債期貨，隨後在截至2023年6月30日的六個月中為其提供了保障，已實現虧損為美元187千。

公司還以現金保證金的形式持有交易對手向其衍生品合約提供的抵押品。根據公司的淨額結算政策，公司列報了扣除所得現金利潤後的衍生品合約的公允價值。有關衍生品淨額結算的更多詳情，請參閲附註14。

下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日，在交易對手淨額結算和現金抵押品過賬後，合併財務狀況表中報告的衍生品的位置和公允價值。

36









  2023年6月30日
  衍生資產衍生負債
衍生工具名義未付金額在合併財務報表上的位置
狀況		估計淨公允價值/賬面價值在合併財務報表上的位置
狀況		估計淨公允價值/賬面價值
  （千美元）  
利率互換$1,000,000 按公允價值計算的衍生產品$6,107 按公允價值計算的衍生產品$— 
交換1,500,000 按公允價值計算的衍生產品221 按公允價值計算的衍生產品$— 
美國國債期貨— 衍生品，按公允價值計算，淨值— 衍生品，按公允價值計算，淨值— 
總計$2,500,000  $6,328  $— 


  2022年12月31日
  衍生資產衍生負債
衍生工具名義未付金額在合併財務報表上的位置
狀況		估計淨公允價值/賬面價值在合併財務報表上的位置
狀況		估計淨公允價值/賬面價值
  （千美元）  
利率互換$1,485,000 衍生品，按公允價值計算，淨值$3,716 衍生品，按公允價值計算，淨值$— 
交換1,000,000 衍生品，按公允價值計算，淨值380 衍生品，按公允價值計算，淨值$— 
總計$2,485,000  $4,096  $— 

公司衍生品對截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度合併運營報表的影響如下所示。
衍生品淨收益（虧損）
在已結束的季度中
衍生工具在合併報表上的位置
運營和綜合收益		2023年6月30日2022年6月30日
    （千美元）
利率互換利率互換的未實現淨收益（虧損）$3,023 $— 
利率互換利率互換的已實現淨收益（虧損）— — 
利率互換利率互換的定期利息成本，淨額4,159 — 
國債期貨衍生品的未實現淨收益（虧損）6,851 — 
國債期貨衍生品已實現淨收益（虧損）(6,822)— 
交換衍生品的未實現淨收益（虧損）8,120 (1,618)
交換衍生品已實現淨收益（虧損）— — 
總計 $15,331 $(1,618)


37









衍生品淨收益（虧損）
在結束的六個月中
衍生工具在合併報表上的位置
運營和綜合收益		2023年6月30日2022年6月30日
    （千美元）
利率互換利率互換的未實現淨收益（虧損）$10,931 $— 
利率互換利率互換的已實現淨收益（虧損）(45,226)— 
利率互換利率互換的定期利息成本，淨額6,977 — 
國債期貨衍生品的未實現淨收益（虧損）— — 
國債期貨衍生品已實現淨收益（虧損）(6,344)— 
交換衍生品的未實現淨收益（虧損）(1,488)(1,618)
交換衍生品已實現淨收益（虧損）10,613 — 
總計 $(24,537)$1,618 

當公司簽訂衍生品合約時，它們通常受國際掉期和衍生品協會主協議或其他類似協議的約束，這些協議可能包含在某些事件發生時授予交易對手對適用協議的某些權利，例如（i）股東權益在設定的時間內下降超過規定的門檻或美元金額，（ii）公司未能維持其房地產投資信託基金地位，（iii）公司未能遵守規定對金額的限制槓桿，以及（iv）公司的股票已從紐約證券交易所（NYSE）退市。在發生 (i) 至 (iv) 項中的任何一項或協議下的另一項違約時，適用協議的對手有權根據協議的規定終止協議。如果公司違反了這些條款中的任何一項，則需要償還其根據以下規定承擔的義務
協議按其終止價值計算，該價值近似於公允價值。

10. 資本存量

優先股

公司宣佈向A輪優先股股東派發股息 $3百萬和美元6百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2023年6月30日的季度和六個月內。公司宣佈向A輪優先股股東派發股息 $3百萬和美元6百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2022年6月30日的季度和六個月內。

公司宣佈向B系列優先股股東派發股息 $7百萬和美元13百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2023年6月30日的季度和六個月內。公司宣佈向B系列優先股股東派發股息 $7百萬和美元13百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2022年6月30日的季度和六個月內。

公司宣佈向C系列優先股股東派發股息 $5百萬和美元10百萬，或 $0.484375和 $0.968750每股優先股，分別在截至2023年6月30日的季度和六個月內。公司宣佈向C系列優先股股東派發股息 $5百萬和美元10百萬，或 $0.484375和 $0.968750每股優先股，分別在截至2022年6月30日的季度和六個月內。

公司宣佈向D系列優先股股東派發股息 $4百萬和美元8百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2023年6月30日的季度和六個月內。公司宣佈向D系列優先股股東派發股息 $4百萬和美元8百萬，或 $0.50和 $1.00每股優先股，分別在截至2022年6月30日的季度和六個月內。

2021 年 10 月 30 日，所有 5,800,000A系列優先股的已發行和流通股份，未償清算優先權為美元145百萬美元可贖回，贖回價格等於清算優先權加上截止日期的應計和未付股息，但不包括贖回日。該公司的固定至浮動利率系列B、C和D優先股以倫敦銀行同業拆借利率為基礎，將在各自的贖回日浮動。

普通股

2023年6月，公司董事會將公司股票回購計劃或回購計劃的授權增加了$73百萬到美元250百萬。此類授權沒有失效日期，目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。公司普通股的股票可以在以下地點購買
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公開市場，包括通過大宗購買、通過私下談判的交易，或根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條或《交易法》可能通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定，並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外，公司打算只有在購買價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購其普通股。此外，公司不打算向董事、高級管理人員或其他關聯公司回購任何股份。該計劃不要求公司收購任何特定數量的股票，所有回購都將根據第10b-18條進行，該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。

該公司回購 5.8百萬股普通股，平均價格為美元5.66總計為 $33截至2023年6月30日的季度和六個月內，為百萬美元。該公司回購了大約 5.4百萬股普通股，平均價格為美元9.10總計為 $49截至2022年6月30日的季度和六個月內，為百萬美元。
根據回購計劃可能購買的股票的美元價值約為 $217截至2023年6月30日，百萬人。

2022年2月，公司與瑞士信貸證券（美國）有限責任公司、JMP Securities LLC、高盛公司分別簽訂了分銷代理協議（“現有銷售協議”）。有限責任公司，摩根士丹利公司有限責任公司和加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司（“現有銷售代理商”）。2023年2月，公司修訂了現有銷售協議，並與摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司簽訂了單獨的分銷代理協議（以及經修訂的現有銷售協議，即 “銷售協議”），將摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司列為其他銷售代理商（以及現有銷售代理商，“銷售代理商”）。根據銷售協議的條款，公司可以發行和出售我們的普通股，總髮行價格不超過美元500百萬，根據1933年《證券法》，不時通過任何銷售代理進行 “在市場上” 發行。在截至2023年6月30日的季度和六個月以及截至2022年12月31日的年度中，公司沒有根據市場銷售計劃發行任何股票。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，公司宣佈向普通股股東分紅為美元42百萬和美元96百萬或美元0.18和 $0.41分別為每股。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，公司宣佈向普通股股東分紅為美元78百萬和美元156百萬，或 $0.33和 $0.66分別為每股。


每股收益（EPS）

截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月的每股收益計算如下：

 對於已結束的季度
 2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）
分子：
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）-基本$17,586 $(179,765)
稀釋性證券的影響：— — 
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）——攤薄$17,586 $(179,765)
分母：
加權平均基本股231,628,141 235,310,440 
稀釋性證券的影響2,239,360 — 
加權平均攤薄股數233,867,501 235,310,440 
歸屬於普通股股東的平均每股淨收益（虧損）——基本$0.08 $(0.76)
歸屬於普通股股東的平均每股淨收益（虧損）——攤薄$0.08 $(0.76)

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 在已結束的六個月中
 2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）
分子：
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）-基本$56,515 $(460,966)
稀釋性證券的影響：— — 
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）——攤薄$56,515 $(460,966)
分母：
加權平均基本股231,810,368 236,156,868 
稀釋性證券的影響2,880,391 — 
加權平均攤薄股數234,690,759 236,156,868 
歸屬於普通股股東的平均每股淨收益（虧損）——基本$0.24 $(1.95)
歸屬於普通股股東的平均每股淨收益（虧損）——攤薄$0.24 $(1.95)

在截至2022年6月30日的季度和六個月中，潛在的稀釋股份 2.3100萬美元被排除在完全攤薄的每股收益的計算之外，因為它們的影響本來是反稀釋的。截至2022年6月30日的季度和六個月的反稀釋股票由限制性股票單位和績效股票單位組成。

11. 累計其他綜合收益

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，累計其他綜合收益（AOCI）組成部分的變化：
2023年6月30日
（千美元）
 可供出售證券的未實現收益（虧損），淨額累計 OCI 餘額總額
截至2022年12月31日的餘額$229,345 $229,345 
重新分類之前的 OCI(19,984)(19,984)
從 AOCI 中重新分類的金額1,313 1,313 
本期淨額 OCI(18,671)(18,671)
截至2023年6月30日的餘額$210,674 $210,674 
 
2022年6月30日
（千美元）
 可供出售證券的未實現收益（虧損），淨額累計 OCI 餘額總額
截至2021年12月31日的餘額$405,054 $405,054 
重新分類之前的 OCI(99,324)(99,324)
從 AOCI 中重新分類的金額— — 
本期淨額 OCI(99,324)(99,324)
截至2022年6月30日的餘額$305,730 $305,730 
 
從AOCI餘額中重新分類的金額包括美元1截至2023年6月30日的季度，出售的可供出售證券的未實現淨虧損為百萬美元。曾經有 不在截至2022年6月30日的季度中，從AOCI重新分類的金額。

12. 股權補償、僱傭協議和其他福利計劃

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2023年6月14日，董事會推薦並批准了奇美拉投資公司2023年股權激勵計劃（“計劃”）。它授權發行最多 20,000,000根據本計劃授予獎勵的普通股股份。該計劃將取代我們的2007年股權激勵計劃，該計劃經修訂和重申，自2015年12月10日起生效（“先前計劃”），並且不會根據先前的計劃發放任何新的獎勵。根據優先計劃未付的任何獎勵仍將受先前計劃的約束並根據優先計劃支付。根據先前計劃獲得未償還獎勵的任何股票，如果到期、終止或因任何原因被交出或沒收而未發行股票，都將自動根據該計劃發行。此外，在股東批准本計劃最初根據先前計劃授予的全額獎勵（例如授予我們指定執行官的RSU和PSU）後，為預扣税要求而預扣的股票將自動根據該計劃發行。

截至2023年6月30日，大約 20根據該計劃，未來有百萬股可供贈款。

本計劃下的獎勵可能包括股票期權、股票增值權（“SAR”）、限制性股票、股息等價權（“DER”）和其他基於股份的獎勵（包括限制性股票）。根據該計劃，這些獎勵可以是績效獎勵，以實現績效目標為條件。

公司董事會薪酬委員會已批准股票獎勵延期計劃或延期計劃。根據延期計劃，非僱員董事和某些執行官可以選擇推遲支付根據激勵計劃發放的某些股票獎勵。遞延獎勵被視為遞延股票單位，在離職日期或離職參與人選擇的日期支付，以較早者為準。付款通常一次性支付，或者，如果由參與者選擇，則在 五每年分期付款。遞延獎勵在延期期間以額外的遞延股票單位的形式獲得等值的股息。在延期期結束時，通過交付激勵計劃中的股票（加上任何部分遞延股票單位的現金）來支付款項，減去任何適用的預扣税款。延期選擇不會改變適用於標的股票獎勵的任何歸屬要求。截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，大約有 1百萬股股票，其付款已分別推遲到離職或參與者選擇的日期。截至 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，大約有 1已獲得但尚未交付的百萬股息等值權利。

限制性股票單位或限制性股票單位的授予

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月中，公司向員工發放了RSU獎勵。這些 RSU 獎項旨在獎勵為公司提供的服務的公司員工。通常，RSU 的獎勵背心等於 三年期限從授予之日開始，之後將完全歸屬 三年。對於符合退休資格（定義為在公司服務年限加上年齡）等於或大於65歲的員工，服務期被視為已滿，所有補助金均立即支出。RSU獎勵按授予之日公司普通股的市場價格估值，通常，員工必須在歸屬日受僱於公司才能獲得RSU獎勵。公司授予 168千和 817截至2023年6月30日的季度和六個月中，有千筆RSU獎勵，授予日的公允價值為美元1百萬和美元52023業績年度為百萬美元。公司授予 93千和 221截至2022年6月30日的季度和六個月內，有千份RSU獎勵，授予日的公允價值為美元1百萬和美元32022年業績年度分別為百萬美元。

績效股份單位（PSU）的授予
PSU 獎勵旨在使薪酬與公司的未來業績保持一致。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，PSU頒發的獎項包括 三年業績期分別於2025年12月31日和2024年12月31日結束。最終授予的股票數量將介於 0% 和 200與同行羣體相比，根據公司經濟回報率和股價表現授予的PSU的百分比。公司為期三年的公司經濟回報率等於公司每股普通股賬面價值的變化加上普通股股息。薪酬費用將在直線基礎上確認 三年歸屬期基於對公司經濟回報率和同行集團中實體的股價表現的估計，並將根據公司對實際授予的股票數量的最佳估計在每個時期進行調整。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度中，公司沒有發放任何PSU。在截至2023年6月30日的六個月中，公司授予 605授予高級管理層的千個 PSU 獎勵，授予日期公允價值為 $3百萬。在截至2022年6月30日的六個月中，公司授予 128授予高級管理層的千個 PSU 獎勵，授予日期公允價值為 $2百萬。

公司確認的基於股票的薪酬支出為 $1百萬和美元5截至2023年6月30日的季度和六個月為百萬美元。公司確認的基於股票的薪酬支出為 $602千和 $4截至2022年6月30日的季度和六個月為百萬美元。

該公司還維持合格的401（k）計劃。該計劃是一項退休儲蓄計劃，允許符合條件的員工根據《守則》第401（k）條在延税基礎上繳部分工資。員工可以捐款，
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通過工資扣除，最高可達 $22,500如果年齡在 50 歲以下，則需額外支付 $7,500為50歲或以上的員工提供 “補充” 繳款。公司比賽 100第一個的百分比 6僱員繳款遞延的符合條件的薪酬的百分比。僱主以現金形式為401（k）對等繳款提供資金，參與者可以將公司配對用於他們選擇的投資。公司繳款的好處立即歸於本公司。通常，參與計劃的員工有權在終止僱用、退休、死亡或殘疾時從計劃中獲得分配。截至2023年6月30日的季度和六個月中，與公司合格計劃相關的401（k）支出為美元123千和 $256分別為千。截至2022年6月30日的季度和六個月中，與公司合格計劃相關的401（k）支出為美元179千和 $327分別為千。

13. 所得税

在截至2022年12月31日的年度中，根據《守則》第856至860條，公司有資格作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金，如果公司向股東進行符合條件的應納税所得分配，則無需繳納美國聯邦所得税。為了保持房地產投資信託基金的資格，公司必須將其房地產投資信託基金年度應納税所得額的至少90％（須進行某些調整）分配給股東，並滿足某些其他要求，例如其可能持有的資產、可能產生的收入及其股東構成。公司的政策通常是將公司的所有應納税所得額分配給股東。

公司必須履行納税申報義務的州和地方税務管轄區通常承認公司作為房地產投資信託基金的地位，因此，公司通常不在這些司法管轄區繳納所得税。但是，公司可能需要繳納某些最低州税，地方納税申報費及其TRS需繳納美國聯邦、州和地方税。公司記錄的當期所得税支出為美元25千和美元26截至2023年6月30日的季度和六個月為千美元。公司記錄的當期所得税支出為美元94千和 $24截至2022年6月30日的季度和六個月分別為千人。

該公司的有效税率與其合併的美國聯邦、州和地方公司法定税率不同，主要是由於扣除了《守則》第857（a）條要求支付的股息分配。

公司截至2019年12月31日或之後的納税年度的美國聯邦、州和地方納税申報表仍有待審查。

14. 信用風險和利率風險

公司市場風險的主要組成部分是信用風險和利率風險。公司因投資機構MBS和Non-Agency RMBS、住宅抵押貸款、擔保融資協議下的借款和證券化債務而面臨利率風險。當公司承擔利率風險時，它試圖通過資產選擇、套期保值以及將抵押貸款資產賺取的收入與相關融資成本相匹配來最大限度地降低利率風險。

公司試圖通過盡職調查、資產選擇和投資組合監控來最大限度地降低信用風險。該公司已經建立了整個貸款目標市場，包括合格抵押貸款、不合格抵押貸款和再履行住宅抵押貸款。此外，該公司還力求通過遵守監管要求、地域多元化、業主自有財產和適度的貸款價值比率來最大限度地降低信用風險。這些因素被認為是信用風險的重要指標。

通過使用衍生工具和擔保融資協議，如果合同的交易對手錶現不如預期，公司將面臨交易對手信用風險。如果交易對手未能在衍生工具上履約，則公司的交易對手信用風險等於其資產負債表上作為衍生資產報告的金額，前提是該金額超過從交易對手獲得的抵押品，或者，如果處於淨負債狀況，則抵押品超過對手的負債的程度。作為衍生資產/（負債）申報的金額是處於收益/（虧損）頭寸的衍生品合約，在受主淨額結算安排約束的範圍內，扣除持有相同交易對手的虧損/（收益）頭寸的衍生品和收到/（質押）的抵押品。如果交易對手未能履行擔保融資協議，則公司將面臨損失，前提是抵押品的公允價值超過對手的責任。公司試圖通過評估和監控交易對手的信用、執行主淨額結算安排和獲得抵押品以及與多個交易對手簽訂合同和協議以減少對單一交易對手的風險敞口來最大限度地降低交易對手的信用風險。

公司的擔保融資協議交易受基礎協議管轄，這些協議規定了貸款人的抵銷權，包括在違約或交易借款方破產的情況下。公司的衍生品交易受標的協議管轄，這些協議規定了主協議下的抵銷權
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淨額結算安排, 包括在違約或交易任何一方破產的情況下.公司在合併財務狀況表中按淨額列報受此類安排約束的資產和負債。 下表列出了受此類安排約束的有關我們資產和負債的信息，這些信息有可能在截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併財務狀況表中抵消。

2023年6月30日
（千美元）
已確認資產（負債）總額合併財務狀況表中抵消的總金額合併財務狀況表中抵消的淨額合併財務狀況表中未與金融資產（負債）抵消的總金額
金融
樂器
已認捐的現金抵押品（已收到） (1)
淨額
擔保融資協議$(2,686,522)$— $(2,686,522)$3,898,631 $15,304 $1,227,413 
利率互換-總資產17,890 (11,783)6,107 — — 6,107 
掉期-總資產16,781 (16,560)221 — — 221 
總計$(2,651,851)$(28,343)$(2,680,194)$3,898,631 $15,304 $1,233,741 
(1) 包含在其他資產中
2022年12月31日
（千美元）
已確認資產（負債）總額合併財務狀況表中抵消的總金額合併財務狀況表中抵消的淨額合併財務狀況表中未與金融資產（負債）抵消的總金額
金融
樂器
已認捐的現金抵押品（已收到） (1)
淨額
擔保融資協議$(3,434,765)$— $(3,434,765)$4,699,722 $33,415 $1,298,373 
利率互換-總資產3,716 — 3,716 — 13,179 16,895 
利率互換-總負債(14,074)14,074 — — 27,678 27,678 
掉期-總資產15,077 (14,697)380 — — 380 
總計$(3,430,046)$(623)$(3,430,669)$4,699,722 $74,271 $1,343,326 
(1) 包含在其他資產中


15. 承付款和或有開支

公司可能會不時參與正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。對於公司進行的某些證券化交易，在某些情況下，公司有義務在違反某些陳述和保證時從VIE回購資產。

16. 後續事件

N一個。
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第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下關於我們財務狀況和經營業績的討論應與本10-Q表季度報告第1項中包含的合併財務報表和這些報表的附註一起閲讀。

在本10-Q表季度報告中，除非另有明確説明或上下文另有説明，否則提及 “我們”、“我們的” 或 “公司” 是指奇美拉投資公司及其子公司。以下內容定義了本10-Q表季度報告中某些常用的術語：機構是指聯邦特許公司，例如房利美或房地美，或美國政府機構，例如Ginnie Mae；MBS是指由住宅或商業抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券；RMBS是指由住宅抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券；CMBS是指抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券按商業抵押貸款池劃分；機構RMBS和Agency CMBS指的是MBS分別由住宅和商業抵押貸款池擔保，由機構發行或擔保；機構MBS是指由機構發行或擔保的MBS，包括機構RMBS和Agency CMBS的統稱；非機構RMBS是指沒有美國政府任何機構或任何機構擔保的住宅抵押貸款；IO是指純息證券。

關於前瞻性陳述的特別説明

我們在本報告中發表的前瞻性陳述存在風險和不確定性。這些前瞻性陳述包括有關我們未來可能或假設的業務業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“將” 或類似表達方式時，我們打算確定前瞻性陳述。除其他外，關於以下主題的陳述本質上是前瞻性的：

•我們的業務和投資策略；
•我們準確預測普通股和優先股未來股息支付情況以及此類股息金額的能力；
•我們準確確定資產公允市場價值的能力；
•房地產相關證券和其他證券的投資機會的可用性，包括我們對當前和未來市場混亂可能產生的潛在機會的估值；
•我們預期的投資；
•我們投資價值的變化，包括因資產融資而導致的追加保證金的負面變化；
•通貨膨脹、利率和抵押貸款預付利率的變化；
•我們的抵押貸款支持證券（MBS）或其他資產支持證券（ABS）所依據的抵押貸款和其他貸款的預付款；
•我們投資的違約率、拖欠率、寬容率、延期付款率或回收率下降；
•我們投資的證券市場的總體波動性；
•我們維持現有融資安排的能力以及我們獲得未來融資安排的能力；
•我們影響我們的住宅抵押貸款證券化策略的能力；
•我們的投資與用於為此類購買融資的借款之間的利率不匹配；
•利率上限對我們的可調利率投資的影響；
•我們的對衝策略在多大程度上可以或可能不會保護我們免受利率波動的影響；
•各種政府計劃的影響和變化;
•政府法規、税法和税率、會計指導及類似事項的影響和變化；
•我們行業的市場趨勢、利率、債務證券市場或整體經濟；
•與我們未來向股東進行分配的能力有關的估計；
•我們對競爭的理解；
•我們尋找和留住合格人員的能力；
•出於美國聯邦所得税的目的，我們能夠維持我們作為房地產投資信託基金（REIT）的分類；
•根據經修訂的1940年《投資公司法》或1940年法案，我們有能力維持我們的註冊豁免；
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•我們對重要性或重要性的期望；以及
•我們的披露控制和程序的有效性。

前瞻性陳述基於我們對未來表現的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前獲得的所有信息。您不應過分依賴這些前瞻性陳述。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而發生變化，但並非所有事件或因素都是我們所知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和前景可能與我們的前瞻性陳述中表達的存在重大差異。任何前瞻性陳述僅代表其發表之日。新的風險和不確定性不時出現，我們無法預測這些事件或它們會如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
















































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執行摘要

我們是一家上市房地產投資信託基金，主要從事直接投資或持有多元化抵押貸款資產組合的實益權益的業務，包括住宅抵押貸款、非機構RMBS、Agency RMBS、Agency CMBS、商業目的和投資者貸款以及其他房地產相關資產。我們購買的MBS和其他房地產相關證券可能包括投資級、非投資級和非評級類別。我們利用槓桿來增加投資的潛在回報。我們的主要業務目標是通過創造可分配收入以及通過與抵押貸款信貸基本面相關的資產表現，提供有吸引力的風險調整後回報。我們有選擇地投資住宅抵押貸款資產，重點是信用分析、預計的預付款利率、利率敏感度和預期回報。

目前，我們的投資活動主要集中在獲得住宅抵押貸款上。此外，我們還收購併擁有非機構RMBS和機構抵押貸款支持證券（MBS）。截至2023年6月30日，根據我們的利息收益資產的公允價值，我們的投資組合中約有91％是住宅抵押貸款，8％的投資組合是非機構RMBS，我們的投資組合中有1％是Agency MBS。截至2022年12月31日，根據我們的利息收益資產的公允價值，我們的投資組合中約有88％是住宅抵押貸款，9％的投資組合是非機構RMBS，我們的投資組合中有3％是Agency MBS。

我們利用槓桿來尋求增加潛在回報，併為收購我們的資產提供資金。我們預計將使用各種融資來源為我們的投資融資，包括證券化、倉庫設施和回購協議。我們可能會尋求通過利用利率套期保值（例如利率互換、上限、期權和期貨）來管理我們的債務和利率風險，以減少與融資來源相關的利率波動的影響。

我們的投資策略旨在利用當前利率和信貸環境中的機會。隨着利率和信貸週期隨着時間的推移而變化，我們調整策略以應對不斷變化的市場狀況，將資產配置轉移到各種資產類別。我們相信，我們的戰略將為我們提供在不斷變化的市場週期中支付紅利的機會。我們預計將從長遠角度看待資產和負債。

業務更新

第二季度開始時，市場仍然擔心硅谷銀行、Signature Bank和First Republic Bank倒閉後區域銀行危機的健康狀況，以及其他經濟部門的傳染風險。由於地區銀行在本季度的剩餘時間裏保持穩定，這些擔憂變得平淡無奇。第二季度開始時，人們對美國債務上限和潛在的政府違約也有些擔憂。但是，國會在6月初批准了將債務上限暫停至2025年的立法，以換取限制預計對經濟增長影響不大的可自由支配支出。隨着區域銀行業擔憂的穩定、債務上限的解決以及經濟數據保持彈性，美聯儲在5月份將利率提高了25個基點。但是，美聯儲在6月份沒有加息，而是採取了許多經濟學家所説的 “鷹派暫停”。利率預測的 “點狀圖” 顯示，2023年將再加息兩次。總體而言，本季度利率上升，波動性增加，信貸利差收緊，融資成本居高不下。

2023 年第二季度，我們贊助了 14 億美元的證券化。

4月，我們贊助了CIM 2023-I1，這是非機構投資者住宅抵押貸款的評級證券化，本金餘額為2.36億美元。CIM 2023-I1 發行的證券總餘額約為2.06億美元，以私募方式出售給了機構投資者。這些證券約佔資本結構的87％，奇美拉保留了總餘額約為3100萬美元的證券和某些純息證券的次級權益。這種證券化的平均債務成本為6.6％。從2026年4月開始，我們保留了在任何時候提取證券化抵押貸款的選擇權。

此外，在4月，我們行使了看漲權，終止了兩家現有的證券化信託：CIM 2017-7和CMLTI 2019-E。除了通過調用這兩種證券化獲得的抵押品外，我們還增加了1.04億美元的抵押品，併發行了CIM 2023-R3 和 CIM 2023-NR2（通常稱為 “再證券化”）。儘管新發行的2023年信託的利率更高，但所召集的交易的優先債務的利率將提高到更高的利率。此外，在這次再證券化交易之後，與我們經驗豐富的再表現貸款餘額相關的倉庫設施餘額減少到零。我們成功地將8600萬美元的追索權融資轉換為長期的、非按市值計價的證券化債務，同時從終止的信託中收回了約4300萬美元的現金。我們估計，與終止的信託相比，再證券化活動使我們的優先債務融資成本增加了約128個基點。我們得以就為期兩年的CIM 2023-R3 電話會議和為期一年的CIM 2023-NR2 電話會議進行談判。如果利率較低，我們有能力為這些結構再融資。

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5月，我們贊助了CIM 2023-R4，這是一項由經驗豐富的再表現的住宅抵押貸款組成的評級證券化，本金餘額為3.94億美元。CIM 2023-R4 發行的證券總餘額約為2.97億美元，以私募方式出售給了機構投資者。這些優先證券約佔資本結構的75％。我們保留了總餘額約為9700萬美元的證券和某些純息證券的次級權益。我們這種證券化的平均債務成本為5.4％。從2028年4月開始，我們保留了在任何時候提取證券化抵押貸款的選擇權。

6月，我們贊助了CIM 2023-I2，這是非機構投資者住宅抵押貸款的評級證券化，本金餘額為2.39億美元。CIM 2023-I2 發行的總餘額約為2.03億美元的證券以私募方式出售給了機構投資者。這些證券約佔資本結構的85％，奇美拉保留了總餘額約為3,600萬美元的證券和某些純息證券的次級權益。我們這種證券化的平均債務成本為7.0％。從2026年7月開始，我們保留了在任何時候提取證券化抵押貸款的選擇權。

融資成本繼續增加，並在本季度保持高位。預計2023年剩餘時間還可能再加息兩次，而且市場對更長時間內提高利率的情緒——管理我們的浮動利率負債和相關的融資成本仍然是重中之重。在本季度，我們又增加了5億美元的一年期固定利率互換（“1 X 1掉期”）期權，固定利率為3.76％。截至季度末，該公司維持了2024年5月到期的10億美元、3.26％的已付固定利率互換和15億美元的1年期固定利率互換（1 X 1）的未平倉頭寸，混合固定利率為3.56％。

第二季度，我們的擔保融資協議借款減少了5億多美元。我們繼續尋求通過證券化來優化我們的負債，使我們的住宅抵押貸款能夠獲得長期的非按市值計價融資。此外，我們將由住宅再績效貸款支持的倉庫融資風險降至零。我們的擔保融資協議融資成本在本季度增加了約30個基點，這與同期聯邦基金利率的上漲一致。

市場狀況和我們的策略

在 2023 年第二季度，我們繼續看到多個領域出現大幅波動，儘管波動幅度低於前幾個季度。本季度始於銀行危機的尾聲，當時有幾家銀行接受了聯邦存款保險公司的破產接管，這主要是由於過度依賴非粘性存款和更高的利率。此類事件引起了人們對規模較小的區域銀行資產負債表的極大擔憂，預計對這一部門銀行加強監管可能會導致貸款和信貸供應緊縮。此類事件的影響導致利率迅速上漲，因為加息的次數和步伐預計將放緩，有些人預計將在2023年晚些時候或2024年初降息。但是，隨着銀行危機的消退，某些板塊，例如科技行業，繼續上漲，納斯達克指數在本季度實現了兩位數的漲幅。此外，本季度晚些時候的經濟數據繼續顯示通貨膨脹持續升温，勞動力市場繼續表現緊張，導致收益率回落至3月前的高點。儘管抵押貸款利率較高，但由於需求過剩和待售房屋庫存處於歷史最低水平，房價仍保持穩定。

所有信貸產品的利差在整個季度普遍收緊。儘管聯邦存款保險公司拍賣倒閉銀行的機構抵押貸款供應充足，但證券化產品的利差在本季度末略有收緊。在抵押貸款市場，儘管鉅額交易和投資者的交易很少而且相差甚遠，但大多數行業最終都比本季度初更加緊張。未來的前景表明，利率走勢仍然存在不確定性，對經濟的額外影響，但與最近幾個季度相比，軟着陸的希望更大。

總體而言，本季度末的更高利率主要被信貸利差收緊所抵消。這導致截至2023年6月30日，我們的每股普通股賬面價值略有下降至7.29美元，而截至2023年3月31日為7.41美元。

我們的融資成本在第二季度有所增加，我們將繼續管理我們的投資組合，這符合我們的信念，即短期利率將在更長的時間內更高。我們將繼續尋找機會，通過長期的非按市值計價融資的證券化為留存票據融資。為了進一步管理利率風險，我們正在使用期貨、利率互換和掉期等金融衍生品來對衝證券化執行和淨利率壓縮，並保護我們的賬面價值。

現金管理對我們的業務至關重要，我們每天都在監控我們對保證金、擔保融資協議到期日和運營需求的持續需求。隨着時間的推移，我們預計將繼續收購抵押貸款並將其證券化，並進一步實施我們的證券化看漲期權優化策略。有了可用資金，我們計劃評估任何新投資的優點，並將其與回購未償還的普通股和優先股或在到期時減少成本更高的負債的優點進行比較。

6月，我們的董事會宣佈將普通股回購授權增加7300萬美元，至2.5億美元。宣佈這一消息後，截至2023年6月30日，我們以5.66美元的平均價格回購了580萬股普通股。

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6月，我們的董事會宣佈在2023年第二季度派發每股普通股0.18美元的現金股息，這反映出每股普通股比上一季度的每股0.23美元減少0.05美元。我們認為，這次股息削減使我們目前的股息水平更加符合中期預期的收益表現。

總而言之，我們在第二季度宣佈每股普通股派息0.18美元。2023年第二季度末的賬面價值為每股普通股7.29美元，低於2023年第一季度末的7.41美元和截至2022年12月31日的7.49美元。我們的經濟回報（以每股普通股賬面價值的淨變化加上普通股股息來衡量）在2023年第二季度為0.8％，2023年上半年為2.8％。

業務運營

淨收益（虧損）摘要

下表顯示了截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月按公認會計原則計算的淨收益（虧損）。
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淨收益（虧損）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
（未經審計）
對於已結束的季度在已結束的六個月中
2023年6月30日2023年3月31日QoQ 變化2023年6月30日2022年6月30日同比變化
淨利息收入：
利息收入 (1)
$196,859 $189,250 $7,609 $386,109 $397,532 $(11,423)
利息支出 (2)
131,181 119,615 11,566 250,796 142,939 107,857 
淨利息收入65,678 69,635 (3,957)135,313 254,593 (119,280)
信貸損失準備金增加（減少）2,762 3,062 (300)5,824 4,737 1,087 
其他投資收益（虧損）：  
衍生品的未實現淨收益（虧損）17,994 (8,551)26,545 9,443 (1,618)11,061 
衍生品的已實現收益（虧損）(6,822)(34,134)(6,823)(40,957)— (40,957)
掉期定期利息成本，淨額4,159 2,819 1,340 6,977 — 6,977 
衍生品淨收益（虧損）15,331 (39,866)55,197 (24,537)(1,618)(22,919)
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益（虧損）6,954 64,592 (57,638)71,546 (609,412)680,958 
出售投資的已實現淨收益（虧損）(21,758)(5,264)(16,494)(27,022)— (27,022)
償還債務的收益（虧損）4,039 2,309 1,730 6,348 (2,897)9,245 
其他投資收益（虧損）(421)117 (538)(303)980 (1,283)
其他收益（虧損）總額4,145 21,888 (17,743)26,032 (612,947)638,979 
其他費用： 
薪酬和福利7,677 10,491 (2,814)18,168 20,211 (2,043)
一般和管理費用6,471 5,778 693 12,247 11,657 590 
服務和資產管理費8,408 8,417 (9)16,825 18,607 (1,782)
交易費用8,456 6,409 2,047 14,865 10,531 4,334 
其他支出總額31,012 31,095 (83)62,105 61,006 1,099 
所得税前收入（虧損）36,049 57,366 (21,317)93,416 (424,097)517,513 
所得税25 — 25 26 24 2 
淨收益（虧損）$36,024 $57,366 $(21,342)$93,390 $(424,121)$517,511 
優先股股息18,438 18,438 — 36,875 36,845 30 
普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$17,586 $38,928 $(21,342)$56,515 $(460,966)$517,481 
普通股股東可獲得的每股淨收益（虧損）：
基本$0.08 $0.17 $(0.09)$0.24 $(1.95)$2.19 
稀釋$0.08 $0.17 $(0.09)$0.24 $(1.95)$2.19 
加權平均已發行普通股數量：  
基本231,628,141 231,994,620 (366,479)231,810,368 236,156,868 (4,346,500)
稀釋233,867,501 235,201,614 (366,479)234,690,759 236,156,868 (1,466,109)
每股普通股申報的股息$0.18 $0.23 $(0.05)$0.41 $0.66 $(0.25)

(1) 包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度合併VIE的利息收入分別為149,674美元和140,209美元，以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月分別為289,576美元和271,275美元。有關進一步討論，請參閲合併財務報表附註。

(2) 包括截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度合併VIE的利息支出分別為72,624美元和50,193美元，以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月分別為132,776美元和92,684美元。見所附合並財務報表附註。
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截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的經營業績。

我們的主要收入來源是資產賺取的利息收入，扣除為融資負債支付的利息支出。

截至2023年6月30日的季度與截至2023年3月31日的季度相比

截至2023年6月30日的季度，我們向普通股股東提供的淨收入為1,800萬美元，合平均每股基本普通股0.08美元，而截至2023年3月31日的季度，淨收入為3,900萬美元，平均每股基本普通股0.17美元。在截至2023年6月30日的季度中，我們的淨利息收入為6600萬美元，按公允價值計算的金融工具未實現收益為700萬美元，部分被衍生品淨虧損1,500萬美元、已實現的投資銷售虧損2200萬美元和其他支出3100萬美元所抵消。

2023年第二季度的持續市場波動和利率上升導致按公允價值計算的金融工具未實現收益減少，但被衍生品收益和利息支出增加所抵消，導致我們向普通股股東提供的淨收入與截至2023年3月31日的季度相比有所下降。在截至2023年6月30日的季度中，與截至2023年3月31日的季度相比，按公允價值計算的金融工具未實現收益減少了5,800萬美元，衍生品淨虧損增加了5500萬美元，利息支出增加了1,200萬美元。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

在截至2023年6月30日的六個月中，我們向普通股股東提供的淨收入為5700萬美元，合平均每股基本普通股0.24美元，而截至2022年6月30日的六個月中，淨虧損為4.61億美元，平均每股基本普通股虧損1.95美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨利息收入為1.35億美元，按公允價值計算的金融工具未實現收益為7200萬美元，部分被運營費用和6200萬美元和3700萬美元的優先股股息所抵消。在截至2022年6月30日的六個月中，我們的淨利息收入為2.55億美元，被6.13億美元的其他投資損失所抵消，主要是6.09億美元的市場間投資虧損。2022年的市場波動幅度很大，導致市值損失6.09億美元。2023年雖然仍經歷嚴重的市場波動，但要穩定得多，市場價格也相對保持不變。

利息收入

截至2023年6月30日的季度與截至2023年3月31日的季度相比

截至2023年6月30日的季度，利息收入小幅增長了800萬美元，增長了4％，達到1.97億美元，而截至2023年3月31日的季度為1.89億美元。在截至2023年6月30日的季度中，我們的平均利息收入資產收益率相對保持不變，為5.6％，而在截至2023年6月30日的季度中，我們的平均利息收入增加了9500萬美元，達到137億美元，而截至2023年3月31日的季度為137億美元，這推動了利息收入的小幅增長，因為我們在2023年第一和第二季度繼續購買抵押貸款資產。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

截至2023年6月30日的六個月中，利息收入減少了1200萬美元，下降了3％，至3.86億美元，而截至2022年6月30日的六個月為3.98億美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的利息收入下降的主要原因是與截至2022年6月30日的六個月相比，我們的平均利息收入資產下降，機構CMBS投資的預付款罰款降低，以及我們的非機構RMBS和機構CMBS投資的收益率降低。我們將平均利息收入資產餘額減少了9,800萬美元，至136億美元，而2022年同期為137億美元。我們的機構CMBS利息收入減少了2400萬美元，這主要是由於預付款罰款減少和資產餘額減少，而非機構RMBS投資組合的利息收入減少了2500萬美元，這是由於截至2023年6月30日的六個月中，與2022年同期相比，資產餘額減少和收益率降低。與2022年同期相比，截至2023年6月30日的六個月中，由於資產餘額增加和收益率上升，我們的投資貸款利息收入增加了3200萬美元，部分抵消了這些下降。

利息支出

截至2023年6月30日的季度與截至2023年3月31日的季度相比

截至2023年6月30日的季度，利息支出增加了1200萬美元，增長了10％，達到1.31億美元，而截至2023年3月31日的季度為1.2億美元。在截至2023年6月30日的季度中，我們的利息支出增加是
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這主要是由於聯邦基金利率的提高和計息負債餘額的增加，我們的證券化債務的借貸利率上升。我們的平均計息負債餘額增加了2.58億美元，達到115億美元，而截至2023年3月31日的季度為113億美元。截至2023年6月30日的季度，證券化債務的利息支出增加了1200萬美元，這是由於新的證券化和與截至2023年3月31日的季度相比更高的借貸利率，平均債務餘額增加了5.35億美元。由於擔保融資協議負債餘額總額減少了2.77億美元，我們的擔保融資協議利息支出減少了200萬美元，部分抵消了利息支出的增加。在本季度，我們繼續更多地依賴長期穩定的證券化債務融資，同時降低更高的利率和波動性的短期擔保融資協議。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

截至2023年6月30日的六個月中，利息支出增加了1.08億美元，增長了75％，達到2.51億美元，而截至2022年6月30日的六個月為1.43億美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的利息支出與2022年同期相比有所增加，這主要是由於聯邦基金利率上調導致我們的擔保融資協議和證券化債務的借款利率上升。在截至2023年6月30日的六個月中，由於聯邦基金利率上升，我們以投資貸款、非機構RMBS和Agency MBS為抵押的擔保融資協議的利息支出分別增加了3,700萬美元、2200萬美元和400萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的證券化債務的利息支出增加了3,900萬美元，因為我們的證券化平均借款利率與截至2022年6月30日的六個月相比增加了80個基點。

經濟淨利息收入

我們的經濟淨利息收入是一項非公認會計準則財務指標，等於經利率互換淨定期利息成本調整後的GAAP淨利息收入，不包括現金賺取的利息。為了計算本節中與資金成本衡量標準相關的經濟淨利息收入和比率，利息支出包括利率互換的淨支付額，該淨支付額作為合併運營報表中衍生品淨收益（虧損）的一部分列報。利率互換用於在利率上升的環境中管理擔保融資協議所支付利息的增加。將利率互換的合同利息支付淨額與計息負債的利息相提並論，反映了我們的合同利息支付總額。我們認為此演示文稿對投資者很有用，因為它通過顯示我們投資組合的利息支出和淨利息收入的所有組成部分來描述我們投資策略的經濟價值。但是，不應孤立地看待經濟淨利息收入，也不能替代根據公認會計原則計算的淨利息收入。如有説明，經現金所得利息調整後，利息支出被稱為經濟利息支出。如有説明，反映利率互換的定期淨利息成本和現金賺取的任何利息的淨利息收入被稱為經濟淨利息收入。

下表對報告期內的經濟淨利息收入與GAAP淨利息收入以及經濟利息支出與GAAP利息支出進行了核對。
 GAAP
利息
收入		GAAP
利息
費用		利率互換的定期利息成本經濟利益
費用		GAAP 淨利息
收入		利率互換的定期利息成本
其他 (1)
經濟
網
利息
收入
截至2023年6月30日的季度$196,859 $131,181 $(4,159)$127,022 $65,678 $4,159 $(2,884)$66,953 
截至2023年3月31日的季度$189,250 $119,615 $(2,819)$116,796 $69,635 $2,819 $(3,035)$69,419 
截至2022年12月31日的季度$187,286 $106,891 $1,629 $108,520 $80,395 $(1,629)$(1,867)$76,899 
截至2022年9月30日的季度$188,303 $83,464 $122 $83,586 $104,839 $(122)$(540)$104,177 
截至2022年6月30日的季度$195,357 $78,467 $— $78,467 $116,890 $— $(81)$116,809 
(1) 主要是現金和現金等價物的利息收入。

淨利率差

下表顯示了我們持有的平均收益資產、資產賺取的利息、平均利息收入資產的收益率、平均債務餘額、經濟利息支出、經濟平均資金成本、經濟淨利息收入和淨利率差。
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 截至本季度
2023年6月30日2023年3月31日
（千美元）（千美元）
 平均值
平衡		利息平均值
收益率/成本		平均值
平衡		利息平均值
收益率/成本
資產：      
賺取利息的資產 (1):
      
機構人民幣抵押貸款$18,798 $305 6.5 %$18,692 $322 6.9 %
機構 CMBS165,270 1,728 4.2 %307,846 2,957 3.8 %
非機構RMBS976,994 29,543 12.1 %990,721 30,098 12.2 %
為投資而持有的貸款12,585,384 162,399 5.2 %12,334,025 152,838 5.0 %
總計$13,746,444 $193,975 5.6 %$13,651,284 $186,215 5.5 %
負債和股東權益：   
計息負債 (2): 
   
擔保融資協議由以下機構擔保：
機構人民幣抵押貸款$1,994 $27 5.4 %$4,095 $52 5.1 %
機構 CMBS133,306 1,651 5.0 %252,102 2,956 4.7 %
非機構RMBS772,486 17,438 9.0 %762,989 16,063 8.4 %
為投資而持有的貸款2,024,638 32,652 6.5 %2,189,967 34,839 6.4 %
證券化債務8,584,803 75,254 3.5 %8,049,843 62,886 3.1 %
總計$11,517,226 $127,022 4.4 %$11,258,996 $116,796 4.1 %
經濟淨利息收入/淨利率利差 $66,953 1.2 %$69,418 1.4 %
淨利息收入資產/淨利率$2,229,219  1.9 %$2,392,288 2.0 %
賺取利息的資產與計息負債的比率1.19   1.21 
(1) 按攤餘成本計算的賺取利息的資產
(2) 利息包括掉期定期的淨利息成本
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 在已結束的六個月中
2023年6月30日2022年6月30日
（千美元）（千美元）
 平均值
平衡		利息平均值
收益率/成本		平均值
平衡		利息平均值
收益率/成本
資產：      
賺取利息的資產 (1):
      
機構人民幣抵押貸款$18,754 $627 6.7 %$119,817 $565 0.9 %
機構 CMBS232,767 4,685 4.0 %518,559 28,809 11.1 %
非機構RMBS983,826 59,641 12.1 %1,216,330 85,037 14.0 %
為投資而持有的貸款12,412,561 315,238 5.1 %11,890,868 283,022 4.8 %
總計$13,647,907 $380,191 5.6 %$13,745,574 $397,433 5.8 %
負債和股東權益：      
計息負債 (2): 
      
擔保融資協議由以下機構擔保：
機構人民幣抵押貸款$2,881 $79 5.5 %$17,402 $67 0.8 %
機構 CMBS190,448 4,607 4.8 %393,014 1,040 0.5 %
非機構RMBS763,822 33,501 8.8 %828,040 11,668 2.8 %
為投資而持有的貸款2,094,300 67,491 6.4 %2,041,086 30,916 3.0 %
證券化債務8,327,358 138,141 3.3 %8,057,619 99,248 2.5 %
總計$11,378,809 $243,818 4.3 %$11,337,161 $142,939 2.5 %
經濟淨利息收入/淨利率利差$136,373 1.3 %$254,494 3.3 %
淨利息收入資產/淨利率$2,269,099 2.0 %$2,408,413 3.7 %
賺取利息的資產與計息負債的比率1.20 1.21  
(1) 按攤餘成本計算的賺取利息的資產
(2) 利息包括掉期定期的淨利息成本

經濟淨利息收入和平均收入資產

截至2023年6月30日的季度與截至2023年3月31日的季度相比

截至2023年6月30日的季度，我們的經濟淨利息收入（這是非公認會計準則指標，詳情見前面的 “經濟淨利息收入” 討論）從截至2023年3月31日的季度的6900萬美元小幅下降了200萬美元，至6700萬美元。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度，我們的淨利差下降了20個基點，即我們的平均利率收益資產收益率減去經濟平均資金成本。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度淨利率下降了10個基點，即經濟淨利息收入佔我們利息收入淨平均餘額減去計息負債的百分比。截至2023年6月30日的季度，我們的平均淨利息收入資產減少了1.63億美元，至22億美元，而截至2023年3月31日的季度為24億美元。與截至2023年3月31日的季度相比，我們截至2023年6月30日的季度淨利差有所下降，這主要是由於聯邦基金利率上升導致利息支出增加。

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比

截至2023年6月30日的六個月中，我們的經濟淨利息收入（這是非公認會計準則指標，詳情見前面的 “經濟淨利息收入” 討論）從截至2022年6月30日的六個月的2.54億美元減少了1.19億美元，至1.36億美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨利差等於我們的平均利率收益率減去經濟平均資金成本，與2022年同期相比下降了200個基點。截至2023年6月30日的六個月中，淨利率等於經濟淨利息收入佔我們利息收入淨平均餘額減去計息負債的百分比，與2022年同期相比下降了170個基點。截至2023年6月30日的六個月中，我們的平均淨利息收入資產增加了1.39億美元，達到22億美元，而2022年同期為24億美元。與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨利差下降主要是
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由於聯邦基金利率上升導致利息支出增加，我們的機構CMBS投資組合收到的預付款罰款較低。

經濟利息支出和資金成本

我們能夠使用擔保融資協議為資產融資的借款利率通常與有擔保隔夜融資利率（SOFR）和融資期限相關。我們大部分證券化債務的借貸利率是固定的，並且與融資期限相關。下表顯示了我們的平均借入資金、經濟利息支出、平均資金成本（包括掉期的定期利息成本）、平均一個月的SOFR、平均三個月的SOFR和相對於三個月平均SOFR的平均一個月SOFR。
 平均債務餘額經濟利息支出平均資金成本平均一個月的 SOFR平均三個月的 SOFR一個月的平均SOFR相對於三個月的平均SOFR
 （比率按年計算，以千美元計）
截至2023年6月30日的季度$11,517,226 $127,022 4.41 %5.04 %5.13 %(0.09)%
截至2023年3月31日的季度$11,258,996 $116,796 4.15 %4.62 %4.79 %(0.35)%
截至2022年12月31日的季度$11,180,313 $108,520 3.88 %3.89 %4.24 %(0.39)%
截至2022年9月30日的季度$11,233,052 $83,586 2.98 %2.45 %2.84 %(0.39)%
截至2022年6月30日的季度$11,704,063 $78,467 2.68 %0.93 %1.32 %(0.18)%

與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度平均計息負債增加了2.58億美元。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度經濟利息支出增加了1000萬美元，這是由於聯邦基金利率上升推動我們的證券化債務借款利率上升。

與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月中，平均計息負債增加了4200萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，經濟利息支出與截至2022年6月30日的六個月相比增加了1.01億美元，這是由於聯邦基金利率上升推動了我們的擔保融資協議和證券化債務借貸利率的提高。

雖然我們可能會使用利率套期保值來降低與利率變化相關的風險，但套期保值可能無法完全抵消利息支出變動。

信貸損失準備金

在截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度中，我們的信貸損失準備金分別為300萬美元和300萬美元，相對保持不變。在截至2023年6月30日的六個月中，我們記錄的信貸損失準備金增加了600萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，信貸損失準備金增加了500萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，信貸損失準備金的增加主要是由於預期虧損和拖欠額的增加。此外，某些非機構RMBS頭寸的未實現虧損更高，因此確認了信貸損失備抵金，而信貸損失備抵額以前受到這些投資未實現收益的限制。

衍生品的淨收益（虧損）

我們使用衍生品來經濟地對衝利率變化對我們投資組合的影響，特別是我們的擔保融資協議。未實現的收益和虧損包括我們的衍生品投資組合的市值在一段時間內的變化。市場價值的變化通常是利率變化的結果。我們最終可能會也可能不會實現這些未實現的衍生品收益和損失，具體取決於交易活動、利率變化和標的證券的價值。我們的衍生品的淨收益和虧損包括未實現和已實現的損益。已實現的收益和虧損包括在此期間我們的利率互換支付和收到的淨現金，以及掉期、掉期和國債期貨的銷售、終止和結算。

下表彙總了截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的衍生工具淨收益（虧損）。

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截至本季度
 2023年6月30日2023年3月31日
 （千美元）
利率互換的定期利息收入（支出），淨額$4,159 $2,819 
衍生工具的已實現收益（虧損），淨額：
掉期-終止— (45,226)
國債期貨(6,822)479 
交換— 10,613 
衍生工具的已實現收益（虧損）總額，淨額(6,822)(34,134)
衍生工具的未實現收益（虧損），淨額：
利率互換3,023 7,909 
國債期貨6,851 (6,851)
交換8,120 (9,609)
衍生工具的未實現收益（虧損）總額，淨額：17,994 (8,551)
衍生工具的總收益（虧損），淨額$15,331 $(39,866)

在已結束的六個月中
 2023年6月30日2022年6月30日
 （千美元）
利率互換的定期利息收入（支出），淨額6,977 — 
衍生工具的已實現收益（虧損），淨額：
掉期-終止(45,226)— 
國債期貨(6,344)— 
交換10,613 — 
衍生工具的已實現收益（虧損）總額，淨額(40,957)— 
衍生工具的未實現收益（虧損），淨額：
利率互換$10,931 — 
國債期貨— — 
交換(1,488)(1,618)
衍生工具的未實現收益（虧損）總額，淨額：9,444 (1,618)
衍生工具的總收益（虧損），淨額$(24,537)$(1,618)

在截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度中，我們確認的衍生品淨收益總額分別為1500萬美元，衍生品的淨虧損分別為4000萬美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們確認的衍生品淨虧損總額分別為2500萬美元，衍生品淨虧損為200萬美元。

未實現的收益和虧損包括我們的衍生品投資組合的市值在一段時間內的變化。市場價值的變化通常是利率變化的結果。我們最終可能會也可能不會實現這些未實現的衍生品收益和損失，具體取決於交易活動、利率變化和標的證券的價值。

截至2023年6月30日，我們的利率互換的加權平均工資率為3.26％，加權平均收款率為5.06％。2023年6月30日，我們的利率互換的加權平均到期日為一年。截至2022年12月31日，我們的利率互換的加權平均支付率為4.07％，加權平均收款率為4.30％。2022年12月31日，我們的利率互換的加權平均到期日為4年。

在截至2023年6月30日的季度中，我們沒有終止掉期。在截至2023年6月30日的六個月中，我們支付了4,500萬美元終止利率互換，名義價值為25億美元。終止的掉期的原始到期日為2025年至2028年。

在截至2023年6月30日的季度中，我們簽訂了一份為期一年的遠期起始掉期掉期合約，名義金額為5億美元，行使率為3.76％。在截至2023年6月30日的六個月中，我們簽訂了三份為期一年的遠期起始掉期掉期合約，名義總額為15億美元，行使率為3.56％。標的掉期條款將允許我們支付3.56％的固定利率，並獲得浮動的隔夜SOFR利率。

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此外，在截至2023年6月30日的六個月中，我們終止了現有的10億美元名義掉期合約，為期一年的遠期起始掉期。在截至2023年6月30日的六個月中，我們還簽訂並終止了三份名義價值23億美元的新掉期合約。這些掉期終止後，我們的已實現淨收益為1100萬美元。

在截至2023年6月30日的季度中，我們涵蓋了2,000份5年期美國國債期貨短合約和1,250份2年期美國國債期貨短合約，名義金額分別為2億美元和2.5億美元，已實現虧損700萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，我們簽訂了6,000份5年期和1,875份短期的2年期美國國債期貨合約，名義金額分別為6億美元和3.75億美元，隨後我們涵蓋了這些合約，截至2023年6月30日沒有未償還的美國國債期貨合約。由於彌補這些空頭的美國國債期貨合約，我們的已實現淨虧損為600萬美元。

我們還開立了400份2年期和5年期美國國債期貨的看漲期權，隨後在截至2023年6月30日的六個月中兑現了這些期權，已實現虧損為18.7萬美元。

我們衍生品頭寸的變化主要是由於我們的擔保融資結構的變化和利率的變化。

按公允價值計算的金融工具未實現淨收益（虧損）

如前所述，利率在2023年第二季度末上升，與2023年第一季度相比，信貸利差的進一步收緊在很大程度上被抵消。本季度我們記錄的按公允價值計算的金融工具未實現淨收益為700萬美元 截至2023年6月30日，而本季度按公允價值計算的金融工具未實現淨收益為6500萬美元 已於 2023 年 3 月 31 日結束。

與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月中，所有MBS資產類別的住宅信貸利差大幅收緊，這使我們的住宅信貸和機構投資組合的市場定價大幅上漲。我們在六個月中記錄的按公允價值計算的金融工具未實現淨收益為7200萬美元 截至2023年6月30日，相比之下，六個月按公允價值計算的金融工具未實現淨虧損為6.09億美元 已於 2022 年 6 月 30 日結束。

出售資產的收益和損失

我們不預測投資的銷售，因為我們通常預計投資是為了長期收益。但是，我們可能會不時出售資產，以創造必要的流動性，以追求新機會，實現目標槓桿率，並在價格表明出售對我們最有利，或者是維持投資者有針對性的風險調整後收益率的最謹慎的行動方針時獲得收益。

在截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度中，作為投資組合優化工作的一部分，我們出售了機構CMBS的部分投資，分別實現了2200萬美元和500萬美元的虧損。在截至2023年6月30日的六個月中，由於我們出售了機構CMBS的部分投資，我們記錄了2700萬美元的已實現虧損。在截至2022年6月30日的六個月中，沒有任何投資銷售。

證券化債務的清償

當我們收購未償還的證券化債務時，我們會清償未償債務，並根據債務的賬面價值與收購債務的成本之間的差額確認損益，債務在合併運營報表中反映為清償債務後的損益。

在截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們沒有收購任何由非機構RMBS抵押的證券化債務。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們以5.45億美元的價格收購了由持有的投資貸款抵押的證券化債務，攤銷成本餘額為5.51億美元。這些交易使清償債務產生的淨收益為600萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，我們沒有收購任何以投資貸款為抵押的證券化債務。

薪酬、一般和管理費用以及交易費用

下表顯示了我們的薪酬和福利支出總額、一般和管理費用或G＆A支出以及交易費用與所列期間的平均總資產和平均權益的比較。
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 薪酬、G&A 和交易費用總額薪酬、G&A 和交易費用總額/平均資產薪酬、G&A 和交易費用總額/平均權益
 （比率按年計算，以千美元計）
截至2023年6月30日的季度$22,604 0.65 %3.46 %
截至2023年3月31日的季度$22,678 0.66 %3.41 %
截至2022年12月31日的季度$28,599 0.85 %4.30 %
截至2022年9月30日的季度$17,177 0.50 %2.44 %
截至2022年6月30日的季度$21,530 0.59 %2.73 %

截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度，薪酬和福利成本分別約為800萬美元和1000萬美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，薪酬和福利成本分別約為1800萬美元和2000萬美元。薪酬和福利成本的下降主要是由基於績效的薪酬成本降低所致。

截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度中，一般和管理費用分別約為600萬美元和600萬美元，保持不變。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，一般和管理費用分別約為1200萬美元和1200萬美元，保持不變。G&A費用主要包括法律、市場數據和研究、審計、諮詢、信息技術和獨立投資諮詢費用。

在截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度中，我們與證券化相關的交易費用分別為800萬美元和600萬美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，交易費用分別約為1500萬美元和1100萬美元。截至2023年6月30日的季度和六個月的交易費用與前期相比有所增加，這得益於看漲期權和證券化活動的增加。

服務費和資產管理費

截至2023年6月30日和2023年3月31日的季度，服務費和資產管理支出相對保持不變，分別為800萬美元和800萬美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，服務費和資產管理費用分別為1700萬美元和1,900萬美元。這些服務費主要與合併證券化工具中持有的全部貸款的服務成本有關，由VIE賺取的利息收入支付。服務費通常從合併VIE的未付本金餘額的2至50個基點不等。

可供分配的收益

可供分配的收益是非公認會計準則衡量標準，定義為公認會計準則淨收益，不包括按公允價值計入的金融工具的未實現損益、收益中記錄的公允價值變化、出售投資的已實現損益、清償債務的損益、信貸損失準備金的變化、股權投資的其他收益或損失以及產生的交易費用。交易費用主要包括僅在執行我們的證券化和某些結構性擔保融資協議時產生的成本，包括承保費、律師費、銀行費用和其他類似的交易相關費用等成本。這些費用都是在交易執行之前或執行時產生的，不會再發生。經常性費用，例如服務費、託管費、受託人費和其他類似的持續費用，不排除在可供分配的收益中。此外，向符合退休條件的員工發放獎勵所產生的股票薪酬支出反映為歸屬期（通常為36個月）內的支出，而不是作為即時支出列報。

可供分配的收益是經濟淨利息收入，如前所述，減去薪酬和福利支出（根據符合退休條件的員工的獎勵進行調整）、一般和管理費用、服務和資產管理費、所得税優惠或在此期間產生的支出以及優先股息費用。

我們將可供分配的收益視為衡量我們投資組合創造收入以分配給普通股股東的能力的一種衡量標準。可供分配的收益是我們的董事會用來確定普通股股息金額（如果有）的指標之一，但不是唯一的指標。董事會會在確定普通股股息金額（如果有）時可能考慮的其他指標包括（除其他外）房地產投資信託基金的應納税所得額、股息收益率、賬面價值、投資組合產生的現金、再投資機會和其他現金需求。此外，可供分配的收益與房地產投資信託基金的應納税所得額不同，確定我們是否滿足了將房地產投資信託基金年度應納税所得額的至少90％（視某些調整而定）分配給股東以維持房地產投資信託基金資格的要求並非基於可供分配的收益。因此，
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可供分配的收益不應被視為我們的房地產投資信託基金應納税所得額的指標、我們支付股息能力的保證，也不應被視為我們可能支付的股息金額的代表。我們認為，如上所述，可供分配的收益有助於我們和投資者評估我們一段時間內的財務業績，而不會受到某些交易的影響。因此，不應孤立地看待可供分配的收益，也不能替代根據公認會計原則計算的淨收入或每股基本股淨收益。此外，我們計算可供分配收益的方法可能與其他房地產投資信託基金計算相同或類似的補充績效指標所採用的方法不同，因此，我們的可供分配收益可能無法與其他房地產投資信託基金報告的可供分配的收益相提並論。

下表提供了公認會計準則衡量所列期間普通股股東可獲得的淨收入和攤薄後每股淨收益，以及將細列項目與可供分配的收益和攤薄後的相關平均普通股金額進行對賬的詳細信息。可供分配的收益按調整後的攤薄股基準列報。

 對於已結束的季度
 2023年6月30日2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日
 （千美元，每股數據除外）
GAAP 普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$17,586 $38,928 $78,716 $(204,583)$(179,765)
調整： 
按公允價值計算的金融工具未實現（收益）淨虧損(6,954)(64,592)(112,026)239,513 239,246 
出售投資的已實現（收益）淨虧損21,758 5,264 39,443 37,031 — 
清償債務的（收益）損失(4,039)(2,309)— — 2,897 
信貸損失準備金增加（減少）2,762 3,062 3,834 (1,534)4,497 
衍生品的未實現（收益）淨虧損(17,994)8,551 10,171 (10,307)1,618 
衍生品的已實現收益（虧損）6,822 34,134 561 — — 
交易費用8,456 6,409 3,274 2,341 6,727 
符合退休條件的獎勵的股票補償費用(388)2,141 (309)(310)(309)
其他投資（收益）損失421 (117)2,383 462 (980)
可供分配的收益$28,430 $31,471 $26,047 $62,613 $73,931 
GAAP 攤薄後每股普通股淨收益（虧損）$0.08 $0.17 $0.34 $(0.88)$(0.76)
調整後攤薄後每股普通股可供分配的收益$0.12 $0.13 $0.11 $0.27 $0.31 

下表彙總了公認會計原則下的加權平均攤薄股票與下文報告期間可用於分配的收益所使用的加權平均調整後攤薄股票的對賬情況。

對於已結束的季度
2023年6月30日2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日
加權平均攤薄後股票——GAAP233,867,501 235,201,614 234,240,836 231,750,422 235,310,440 
可能具有稀釋作用的股票 (1)
— — — 2,425,579 2,277,366 
調整後的加權平均攤薄後股票——可供分配的收益233,867,501 235,201,614 234,240,836 234,176,001 237,587,806 
(1) 與限制性股票單位和績效股票單位相關的潛在稀釋性股票，不包括在GAAP攤薄股票的加權平均值計算中，因為考慮到截至2022年9月30日和2022年6月30日的季度普通股股東可獲得的GAAP淨虧損，它們的影響本來是反稀釋的。

截至2023年6月30日的季度，我們的可供分配收益為2,800萬美元，攤薄後平均每股普通股收益為0.12美元，減少了300萬美元，即攤薄後平均每股0.01美元，而截至2022年12月31日的季度為3100萬美元，攤薄後平均每股普通股0.13美元。截至2023年6月30日的季度中，可供分配的收益減少的主要原因是聯邦基金利率上升導致的利息支出增加，但與截至2023年3月31日的季度相比，投資和掉期利息收入的增加部分抵消了這一點。

淨收益（虧損）和股東權益總回報率

下表顯示了我們的淨收入和經濟淨利息收入佔平均股東權益的百分比以及可供分配的收益佔普通股股東平均權益的百分比。平均股本回報率定義為我們的GAAP淨收益（虧損）佔平均權益的百分比。平均淨值定義為我們期初的平均值
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以及報告期末股東權益餘額。如前幾節所定義，經濟淨利息收入和可供分配的收益是非公認會計準則指標。

 平均股本回報率經濟淨利息收入/平均淨資產 可供分配的收益/平均普通股權益
 （比率已按年計算）
截至2023年6月30日的季度5.51 %10.24 %6.75 %
截至2023年3月31日的季度8.63 %10.45 %7.28 %
截至2022年12月31日的季度14.61 %11.56 %6.02 %
截至2022年9月30日的季度(26.47)%14.81 %13.30 %
截至2022年6月30日的季度(20.45)%14.81 %13.29 %
與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度平均股本回報率下降了312個基點。這種下降的主要原因是我們的金融工具未實現的資產定價收益減少、已實現的投資虧損增加以及聯邦基金利率上升推動的利息支出增加，而衍生品淨收益的增加部分抵消了利息支出。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度中，經濟淨利息收入佔平均權益的百分比下降了21個基點。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度可供分配的收益佔平均普通股的百分比下降了53個基點。與截至2023年3月31日的季度相比，截至2023年6月30日的季度可供分配的收益佔平均普通股的百分比有所下降，這主要是由於聯邦基金利率上調導致的利息支出增加。

財務狀況

投資組合回顧

在截至2023年6月30日的六個月中，我們集中精力抓住機會收購收益更高的資產，同時保持低槓桿率和充足的流動性。在截至2023年6月30日的六個月中，我們共購買了12億美元的投資，出售了2.83億美元的投資，並收到了與我們的機構MBS、非機構RMBS和為投資組合持有的貸款相關的7.54億美元本金。

下表總結了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們投資組合的某些特徵。
2023年6月30日2022年12月31日
期末計息資產 (1)
$13,158,068 $12,937,661 
期末計息負債$10,804,993 $10,614,049 
期末的 GAAP 槓桿率 4.2:1 4.0:1
期末公認會計準則槓桿率（追索權） 1.0:1 1.3:1
(1) 不包括現金和現金等價物。

59









2023年6月30日2022年12月31日2023年6月30日2022年12月31日
投資組合構成攤銷成本公允價值
非機構RMBS
7.3 %7.5 %8.3 %8.9 %
資深
3.9 %4.0 %5.4 %5.9 %
從屬的
2.2 %2.3 %2.1 %2.2 %
僅收取利息
1.2 %1.2 %0.7 %0.8 %
機構人民幣抵押貸款
0.1 %0.1 %0.1 %0.1 %
僅收取利息
0.1 %0.1 %0.1 %0.1 %
機構 CMBS
1.0 %3.3 %0.9 %3.2 %
項目貸款
0.9 %2.3 %0.9 %2.2 %
僅收取利息
0.1 %1.0 %0.1 %1.0 %
為投資而持有的貸款91.6 %89.1 %90.7 %87.8 %
投資組合的固定利率百分比
96.7 %96.5 %95.9 %95.6 %
投資組合的可調利率百分比
3.4 %3.5 %4.1 %4.4 %

期末的GAAP槓桿率是根據我們的擔保融資協議和證券化債務負債與GAAP賬面價值的比率計算得出的。GAAP 追索權槓桿是根據我們的擔保融資協議與股東權益的比率計算得出的。

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們投資組合中每種資產類別的詳細信息。本金或名義價值代表每個類別的利息收入餘額。加權平均值按每項投資在資產類別中各自的本金/名義價值進行加權。
  2023年6月30日
  期末的本金或名義價值
（千美元）		加權平均攤銷成本基礎加權平均公允價值加權平均優惠券
期末加權平均收益率 (1)

期末加權平均3個月預付利率期末加權平均12個月預付利率期末加權平均3個月CDR期末加權平均12個月CDR
加權平均損失嚴重程度(2)
加權平均信用增強
非機構抵押貸款支持證券         
資深
$1,109,831 $45.80 $64.66 5.5 %16.5 %5.8 %6.2 %2.5 %1.9 %38.5 %9.9 %
從屬的
$594,038 $50.00 $47.04 3.8 %6.6 %5.6 %8.5 %0.1 %0.3 %37.0 %6.6 %
僅收取利息
$2,983,593 $5.37 $3.19 0.5 %7.2 %5.3 %6.0 %1.0 %0.9 %40.2 %2.2 %
機構人民幣抵押貸款         
僅收取利息
$401,285 $4.72 $3.22 0.1 %6.8 %10.2 %11.6 %不適用不適用不適用不適用
機構 CMBS
項目貸款
$123,579 $101.51 $92.42 4.1 %4.0 %— %— %不適用不適用不適用不適用
僅收取利息
$484,297 $1.77 $1.90 0.6 %7.9 %0.5 %10.9 %不適用不適用不適用不適用
為投資而持有的貸款$12,570,243 $98.44 $95.06 5.7 %5.3 %6.6 %8.1 %0.7 %0.7 %30.3 %不適用
(1) 期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤銷成本計算得出的。
(2) 根據迄今為止報告的虧損計算，使用可用的最廣泛的數據集（即終身損失、12 個月的損失等）
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  2022年12月31日
  期末的本金或名義價值
（千美元）		加權平均攤銷成本基礎加權平均公允價值加權平均優惠券
期末加權平均收益率 (1)

期末加權平均3個月預付利率期末加權平均12個月預付利率期末加權平均3個月CDR期末加權平均12個月CDR
加權平均損失嚴重程度(2)
加權平均信用增強
非機構抵押貸款支持證券         
資深
$1,153,458 $46.09 $66.05 5.3 %16.4 %5.2 %10.8 %1.4 %1.8 %34.5 %2.1 %
從屬的
$611,206 $49.34 $46.94 3.1 %6.8 %8.0 %14.1 %0.4 %0.4 %34.9 %6.6 %
僅收取利息
$3,114,930 $5.23 $3.17 0.7 %5.3 %5.4 %11.8 %1.0 %0.8 %38.2 %1.6 %
機構人民幣抵押貸款         
僅收取利息
$409,940 $4.58 $3.70 0.9 %5.0 %12.9 %17.4 %不適用不適用不適用不適用
機構 CMBS
項目貸款
$302,685 $101.85 $95.62 4.3 %4.1 %— %— %不適用不適用不適用不適用
僅收取利息
$2,669,396 $5.23 $4.73 0.7 %3.4 %1.8 %3.7 %不適用不適用不適用不適用
為投資而持有的貸款$12,060,631 $98.50 $94.36 5.3 %5.2 %8.1 %12.0 %0.6 %0.8 %33.1 %不適用
(1) 期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤銷成本計算得出的。
(2) 根據迄今為止報告的虧損計算，使用可用的最廣泛的數據集（即終身損失、12 個月的損失等）

根據我們信貸質量不高的非機構RMBS的預計現金流，原始購買折扣的一部分被指定為Accretable Discount，這反映了預計將計入利息收入的購買折扣，一部分被指定為不可增值差額，即預計不會收取的證券的合同本金。根據證券的實際表現、其標的抵押品、此類抵押品的實際和預計現金流、經濟狀況和其他因素，可以隨着時間的推移調整指定為不可增值差額的金額。如果證券的表現比先前的估計更好，則指定為不可增值差額的部分金額可能會轉入Accretable Discount，並隨着時間的推移計入利息收入。相反，如果證券的表現不如先前的估計，則可能會確認信貸損失準備金，從而增加指定為不可累積差額的金額。

下表顯示了過去五個季度中與我們的非機構RMBS投資組合相關的可累積折扣（扣除保費）的變化，不包括純息投資的保費。
 對於已結束的季度
（千美元）
可累積折扣（扣除保費）2023年6月30日2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日
期初餘額$157,253 $176,635 $207,812 $241,391 $258,494 
折扣的增加(10,620)(11,663)(11,128)(12,989)(17,408)
購買— — — — — 
銷售— — (17,935)— — 
在整合中消除— — — — — 
從（向）信用儲備金轉賬，淨額(1,311)(7,719)(2,114)(20,590)305 
期末餘額$145,322 $157,253 $176,635 $207,812 $241,391 

流動性和資本資源

普通的

流動性衡量我們滿足現金需求的能力，包括持續的借款承諾、為我們的投資組合購買RMBS、住宅抵押貸款和其他資產、支付股息和其他一般業務需求。我們的主要資本和額外投資資金來源主要包括投資的收益、本金償還和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和其他融資工具，包括倉庫設施，以及股票或其他證券發行的收益。

如前所述，總體而言，第二季度利率上升，波動性增加，信貸利差收緊，融資成本居高不下。如果這些不確定性變得更加明顯，我們的流動性可能會受到不利影響。我們已經尋求並預計將繼續尋求更長期、更持久的融資，以減少與短期回購融資相關的追加保證金的風險敞口。
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我們為運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力可能會受到我們與交易對手獲得和維護主擔保融資協議、倉庫設施和擔保融資協議機制的能力的影響。由於擔保融資協議和倉庫設施是短期資本承諾，貸款人可能會對市場狀況做出反應，這使我們更難持續續訂或更換到期的短期借款，並且在向前推進此類融資時已經並將繼續施加更繁瑣的條件。如果我們無法續訂現有貸款或按照我們可接受的條件安排新的融資，或者如果我們違約或以其他方式無法獲得融資機制下的資金，或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的削減，我們可能不得不削減資產收購活動並處置資產。

為了滿足我們的短期（一年或更短）流動性需求，我們預計將繼續以擔保融資協議的形式借入資金，並視市場情況而定，還會以其他類型的融資的形式借入資金。我們的主擔保融資協議下的擔保融資交易借款條款通常符合證券業和金融市場協會（SIFMA）發佈的標準主擔保融資協議或類似的市場公認協議中關於還款和保證金要求的條款。此外，每家貸款機構通常要求我們在標準主擔保融資協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件包括修改保證金維持要求、資產淨值、所需的 “削減”（抵押品的公允價值與對應方將向我們貸款的金額之間的百分比差額），購買價格維持要求，以及要求在特定司法管轄區對所有與擔保融資協議有關的爭議進行訴訟或仲裁。這些規定可能因我們的每個貸款人而異。

根據我們目前的投資組合、槓桿比率和可用的借貸安排，我們認為我們的資產將足以滿足預期的短期流動性需求。但是，如果我們的現金資源不足以滿足我們的流動性需求，我們可能會出售額外的投資，減少分紅，發行債務或其他普通股或優先股證券以滿足我們的流動性需求。我們目前有4.69億美元的未抵押資產可供我們使用，這些資產可以抵押以獲得額外的短期融資，也可以在必要時出售以籌集額外現金。

為了滿足我們的長期流動性需求（超過一年），我們預計我們的主要資本和資金來源將繼續由投資的收益、本金償還和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和其他融資機制以及股票或其他證券發行的收益提供。

除了上述主要資本來源外，我們還可能進入倉庫設施並使用期限較長的結構性擔保融資協議。任何特定資本和資金來源的使用將取決於市場狀況、這些設施的可用性以及我們可用的投資機會。

當前時段

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們分別持有約2.01億美元和2.65億美元的現金及現金等價物。由於下文所述的運營、投資和融資活動，我們的現金狀況有所下降
從2022年12月31日到2023年6月30日，增加了6400萬美元。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的經營活動分別提供了約1.37億美元和2.59億美元的淨現金。運營現金流主要是由截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中收到的利息分別超過1.63億美元和3.08億美元的利息推動的。

在截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的投資活動分別使用了1.93億美元的現金，提供了1.69億美元的現金。在截至2023年6月30日的六個月中，我們收到了7.54億美元的Agency MBS、Non-Agency RMBS的本金償還現金，以及出售我們的機構MBS的2.81億美元。收到的這筆現金被用於購買投資的12億美元現金部分抵消，主要包括為投資而持有的貸款。在截至2022年6月30日的六個月中，我們收到了用於償還機構MBS、非機構RMBS和16億美元投資貸款的本金償還現金。收到的這筆現金被用於投資購買的15億美元現金部分抵消，主要包括14億美元的投資貸款、5600萬美元的機構MBS和2300萬美元的非機構RMBS。

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的融資活動分別使用了800萬美元和6.55億美元的現金。在截至2023年6月30日的六個月中，我們收到了以20億美元貸款為抵押的證券化債務的現金。收到的這筆現金被用於償還11億美元證券化債務本金的現金、7.46億美元的擔保融資協議淨付款、1.45億美元的普通股和優先股股息的支付以及2600萬美元普通股回購的款項部分抵消。在截至2022年6月30日的六個月中，我們
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主要使用現金償還11億美元證券化債務的本金，支付1.94億美元的普通股和優先股息，1.16億美元的擔保融資協議淨還款額以及回購4,400萬美元的普通股。所使用的現金被證券化債務收到的現金部分抵消，這些現金由7.55億美元的貸款發放作擔保。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的追索權槓桿率分別為1. 0:1 和 1. 3:1，並且仍然相對較低。我們的追索權槓桿不包括證券化債務，這些債務只能從各自VIE中為該債務提供擔保的資產的收益中償還。我們的追索權槓桿率以擔保融資協議的比率表示，擔保融資協議是對我們資產和股權的追索權。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的RMBS和貸款擔保融資協議的剩餘到期日和借款利率如下。
 2023年6月30日2022年12月31日
 （千美元）
校長 (1)
加權平均借款利率借款利率範圍
校長 (1)
加權平均借款利率借款利率範圍
一夜之間— 不適用不適用— 不適用不是
1 到 29 天$336,274 6.44%5.22% - 7.93%$493,918 4.66%3.63% - 6.16%
30 到 59 天330,198 6.53%6.01% - 7.57%762,768 6.14%4.60% - 7.34%
60 到 89 天194,857 6.42%6.11% - 7.72%225,497 6.04% 4.70% - 7.12%
90 到 119 天55,989 7.05%6.36% - 7.37% 43,180 6.54%5.50% - 6.70%
120 到 180 天182,352 6.81% 6.38% - 7.43%401,638 5.88%5.57% - 6.92%
180 天到 1 年389,290 6.92% 6.41% - 7.41%402,283 6.06%5.63% - 6.64%
1 到 2 年843,745 9.27%7.00% - 13.98%251,286 13.98%13.98% - 13.98%
2 到 3 年— —%0.00% - 0.00%480,022 8.07%8.07% - 8.07%
超過 3 年374,929 5.14%5.10% - 6.80%382,839 5.14%5.10% - 6.07%
總計$2,707,634 7.26%$3,443,431 6.61%
(1) 截至2023年6月30日和2022年12月31日，上表中擔保融資協議的未償餘額分別為200萬美元和100萬美元的遞延融資成本。

擔保融資協議的平均剩餘到期日：
2023年6月30日2022年12月31日
機構RMBS（以千計）017 天
機構CMBS（以千計）26 天 25 天
非機構RMBS和為投資而持有的貸款（以千計）479 天 474 天

我們用我們控制的信託中持有的MBS投資和抵押貸款來抵押我們用來為運營融資的擔保融資協議。我們的交易對手協商 “削減”，即抵押品的公允價值與交易對手在我們進行融資交易時將向我們貸款的金額之間的百分比差額。削減的規模反映了貸款機構持有MBS所帶來的風險和市場波動。這種削減為貸款人提供了緩衝每日市值變動的緩衝，從而減少了在MBS市值每天正常增加或下降時發放追加保證金或退還保證金的需求。與2022年相比，我們的擔保融資協議由機構MBS、非機構RMBS和2023年持有的投資貸款抵押的擔保融資協議有所減少。截至2023年6月30日，由機構CMBS抵押的剩餘擔保融資協議的加權平均削減額為5.1％，非機構RMBS和持有的投資貸款為25.1％。截至2022年12月31日，由Agency RMBS iOS抵押的剩餘擔保融資協議的加權平均值為20.0％，機構CMBS為7.8％，持有的非機構RMBS和用於投資的貸款為25.7％。

在當前的財務狀況下，非機構MBS的公允價值更難確定，而且比機構MBS更具波動性，非機構MBS通常需要更大的削減。此外，在使用標準形式的SIFMA主回購協議為資產融資時，協議的交易對手通常在所有未償還的回購協議中向我們淨敞口，如果資產的公允價值變動超過其對我們的允許敞口，則會發出追加保證金。資產公允價值的下降可能會導致追加保證金，也可能導致不追加保證金
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視交易對手的具體政策而定。此外，交易對手會考慮許多因素，包括他們對我們的總體敞口，以及在發出追加保證金之前回購交易結束前的剩餘天數。為了最大限度地降低追加保證金的風險，截至2023年6月30日，我們已經簽訂了12億美元的融資安排，抵押品因市值變化而無法調整，從而最大限度地降低了價格波動導致的追加保證金的風險。我們將這些協議稱為非按市值計價（非MTM）設施。這些非MTM設施的融資成本通常更高，但降低了追加保證金的風險，這可能會導致我們的資產以不良价格出售。所有非MTM融資均由非機構RMBS抵押品抵押擔保，在市場壓力時期，這種抵押品往往會增加價格的波動。此外，我們還簽訂了某些擔保融資協議，在抵押品公允價值下降超過門檻之前，這些協議不受額外保證金要求的約束。我們將這些協議稱為有限的按市值計價（有限的MTM）設施。截至2023年6月30日，我們有3.16億美元的有限MTM設施。我們認為，這些非MTM和有限的MTM設施可顯著降低我們的融資風險。有關我們如何確定抵押擔保融資協議的RMBS的公允價值的討論，請參閲合併財務報表附註5。

截至2023年6月30日，我們由機構CMBS抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為5.2％，非機構MBS和為投資而持有的貸款的加權平均借款利率為7.3％。截至2022年12月31日，我們由Agency RMBS iOS抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為4.7％，機構CMBS為4.5％，持有的非機構MBS和用於投資的貸款為6.9％。

我們在2022年第四季度簽訂了擔保融資協議，為此我們選擇了公允價值期權。我們認為，為該金融工具選擇公允價值可以更好地反映交易經濟學。本次擔保融資的未償還本金餘額總額為 2023年6月30日和 2022年12月31日分別為3.75億美元和3.83億美元。截至目前，抵押品的公允價值為4.14億美元和4.18億美元 2023年6月30日和 2022年12月31日，分別是。截至目前，我們持有這種有擔保融資工具的公允價值為3.54億美元和3.74億美元 2023年6月30日和 2022年12月31日，分別地。在 2023年6月30日和 2022年12月31日，按公允價值計算的擔保融資協議的加權平均借款利率為5.14％。在 2023年6月30日和 2022年12月31日，按公允價值計算的擔保融資協議的削減幅度為7.5％。在 2023年6月30日, 按公允價值計算的擔保融資協議的到期日為五年.

下表顯示了我們在所列期間每個期末的平均每日擔保融資協議餘額和擔保融資協議餘額。由於使用槓桿調整了我們的投資組合規模，我們在期末的餘額往往會與平均每日餘額有所波動。
時期擔保融資協議平均餘額期末擔保融資協議餘額
 （千美元）
季度末 2023 年 6 月 30 日$2,932,424 $2,686,522 
季度末 2023 年 3 月 31 日$3,209,153 $3,195,322 
季度末2022年12月31日$3,123,400 $3,434,765 
季度末 2022 年 9 月 30 日$3,056,286 $2,820,931 
季度末 2022 年 6 月 30 日$3,373,179 $3,148,832 

我們的擔保融資協議不要求我們維持任何特定的槓桿比率。我們認為，我們融資的特定資產的適當槓桿作用取決於這些資產的信貸質量和風險。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的計息債務總額的賬面價值分別約為108億美元和106億美元，槓桿率分別約為4. 2:1 和4. 0:1。我們將擔保融資協議和證券化債務包括在槓桿率的分子中，以股東權益為分母。

截至 2023 年 6 月 30 日，我們與 13 個交易對手簽訂了擔保融資協議。我們所有的擔保融資協議均由機構MBS、非機構RMBS以及為投資和現金而持有的貸款擔保。根據這些擔保融資協議，我們可能無法收回抵押品，但仍有義務償還我們的回購義務。我們通過確保交易對手被評為金融機構來降低這種風險。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的擔保融資協議義務分別有39億美元和47億美元的證券或現金質押。

我們預計將在到期時簽訂新的擔保融資協議；但是，由於市場的不確定性，包括但不限於通貨膨脹和聯邦基金利率上升導致的不確定性，當我們希望續訂擔保融資協議或獲得優惠的利率和削減時，我們有可能無法續訂擔保融資協議。我們主要通過使用衍生品來抵消回購協議的利率風險，這主要是通過使用衍生品來抵消回購協議的利率風險
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包括利率互換、掉期和美國國債期貨。截至2023年6月30日，我們的利率互換平均剩餘到期日為一年。我們所有的掉期交易都由中央清算所清算。當我們的利率互換處於淨虧損狀態（預期的現金支付超過掉期的預期現金收入）時，我們會按照掉期協議條款的要求記入抵押品。

對金融交易對手的風險

我們積極管理擔保融資協議交易對手的數量，以降低交易對手的風險並管理我們的流動性需求。下表彙總了截至2023年6月30日我們對擔保融資協議交易對手的敞口：
2023年6月30日
國家交易對手數量擔保融資協議
曝光 (1)
（千美元）
美國9$1,724,028 $690,085 
日本2696,640 307,487 
加拿大1272,066 130,302 
荷蘭114,899 20 
總計13$2,707,633 $1,127,893 
(1) 表示作為抵押品向每個交易對手抵押的證券和/或現金金額減去擔保融資協議的總額。

我們會定期監控我們對融資交易對手的信用風險敞口，並在一定程度上根據信貸質量和衡量交易對手風險的內部制定的指標向這些交易對手分配資產。我們對特定交易對手的風險敞口計算為相對於擔保融資協議餘額的超額抵押品。如果我們對融資交易對手的風險敞口超過了內部制定的門檻，我們會制定計劃，將風險敞口降低到可接受的水平。截至2023年6月30日，野村證券國際有限公司（簡稱野村證券）的11.79％股權存在風險，這些股權與擔保融資協議上公佈的抵押品有關。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為454天。野村證券的風險金額為3.04億美元。截至2022年12月31日，野村證券持有與擔保融資協議上公佈的抵押品相關的12％的股權的風險金額。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為582天。野村證券的風險金額為3.08億美元。

截至2023年6月30日，我們沒有使用信用違約互換或其他形式的信用保護來對衝上表中彙總的風險敞口。

股東權益

2023年6月，我們的董事會將公司股票回購計劃（即回購計劃）的授權增加了7300萬美元，達到2.5億美元。此類授權沒有失效日期，目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。我們的普通股可以在公開市場上購買，包括通過大宗購買、通過私下談判的交易或根據可能根據《交易法》第10b5-1條通過的任何交易計劃購買。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們自行決定，該計劃可能因任何原因隨時暫停、終止或修改。除其他因素外，我們打算只有在購買價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購普通股。此外，我們不打算從董事、高級管理人員或其他關聯公司回購任何股份。該計劃不要求我們收購任何特定數量的股票，所有回購都將根據規則10b-18進行，該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們以5.66美元的平均價格回購了580萬股普通股，總額為3,300萬美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們以910美元的平均價格回購了約540萬股普通股，總額為4,900萬美元。截至2023年6月30日，根據回購計劃可能購買的股票的美元價值約為2.17億美元。

2022 年 2 月，我們分別與以下各方簽訂了單獨的分銷代理協議（“現有銷售協議”）
瑞士信貸證券（美國）有限責任公司、JMP Securities LLC、Goldman Sachs & Co.有限責任公司，摩根士丹利公司有限責任公司和
加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司（“現有銷售代理商”）。2023 年 2 月，我們修訂了現有銷售協議，並與摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司簽訂了單獨的分銷代理協議（以及經修訂的現有銷售協議，即 “銷售協議”），將摩根大通證券有限責任公司和瑞銀集團包括在內
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Securities LLC作為額外的銷售代理（連同現有銷售代理商，“銷售代理”）。根據銷售協議的條款，我們可以根據1933年《證券法》通過任何銷售代理商不時在 “市場發行” 中發行和出售總髮行價格不超過5億美元的普通股。在截至2023年6月30日的季度和六個月以及截至2022年12月31日的年度中，我們沒有根據市場銷售計劃發行任何股票。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向普通股股東分紅分別為4200萬美元和9,600萬美元，即每股18美元和0.41美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向普通股股東分紅7,800萬美元和1.56億美元，分別為每股0.33美元和0.66美元。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向A輪優先股股東分別派發300萬美元和600萬美元的股息，即每股優先股0.50美元和1.00美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向A系列優先股股東分別派發300萬美元和600萬美元的股息，即每股優先股0.50美元和1.00美元。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向B系列優先股股東分紅分別為700萬美元和1,300萬美元，即每股優先股0.50美元和1.00美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向B系列優先股股東分別派發700萬美元和1,300萬美元的股息，即每股優先股0.50美元和1.00美元。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向C系列優先股股東分別派發500萬美元和1000萬美元的股息，即每股優先股0.484375美元和0.968750美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向C系列優先股股東分別派發500萬美元和1000萬美元的股息，即每股優先股0.484375美元和0.968750美元。

在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向D系列優先股股東分紅分別為400萬美元和800萬美元，即每股優先股0.50美元和1.00美元。在截至2022年6月30日的季度和六個月中，我們宣佈向D系列優先股股東分紅分別為400萬美元和800萬美元，即每股優先股0.50美元和1.00美元。

2021年10月30日，A系列優先股中所有580萬股未償清算優先權為1.45億美元的已發行和流通股票均可贖回，贖回價格等於清算優先權加上截至但不包括贖回日的應計和未付股息。A系列優先股的股息率為每年8.00％。我們的固定至浮動利率系列B、C和D優先股以倫敦銀行同業拆借利率為基礎，將在各自的贖回日浮動。

基於股票的薪酬

2023年6月14日，董事會推薦並批准了奇美拉投資公司2023年股權激勵計劃（“計劃”）。它授權發行多達2000萬股普通股，用於根據該計劃授予獎勵。該計劃將取代我們的2007年股權激勵計劃，該計劃經修訂和重申，自2015年12月10日起生效（“先前計劃”），並且不會根據先前的計劃發放任何新的獎勵。根據優先計劃未付的任何獎勵仍將受先前計劃的約束並根據優先計劃支付。根據先前計劃獲得未償還獎勵的任何股票，如果到期、終止或因任何原因被交出或沒收而未發行股票，都將自動根據該計劃發行。此外，在股東批准本計劃最初根據先前計劃授予的全額獎勵（例如授予我們指定執行官的RSU和PSU）後，為預扣税要求而預扣的股票將自動根據該計劃發行。

截至2023年6月30日，根據該計劃，大約有2000萬股股票可供未來授予。

限制性股票單位或限制性股票單位的授予
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度和六個月中，我們向員工發放了RSU獎勵。這些 RSU 獎項旨在獎勵為我們提供的服務的員工。通常，從授予之日起，RSU的獎勵在三年內平均授予，三年後將完全歸屬。對於符合退休資格（定義為在我們工作的年限加上年齡）等於或大於65歲的員工，服務期被視為已滿，所有補助金將立即支出。RSU獎勵按授予日普通股的市場價格估值，通常，員工必須在歸屬之日受僱才能獲得RSU獎勵。在截至2023年6月30日的季度和六個月中，我們發放了16.8萬和81.7萬份RSU獎勵，授予日的公允價值為100萬美元，2023業績年度的公允價值為500萬美元。該公司在本季度發放了9.3萬和221.2萬份RSU獎勵
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以及截至2022年6月30日的六個月，2022業績年度的授予日公允價值分別為100萬美元和300萬美元。

績效股份單位（PSU）的授予
PSU 獎勵旨在使薪酬與我們的未來表現保持一致。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月內頒發的PSU獎項包括分別截至2025年12月31日和2024年12月31日的三年業績期。根據我們的經濟回報率和與同行羣體相比的股價表現，最終授予的股票數量將在授予的PSU的0％至200％之間。我們的三年經濟回報率等於我們每股普通股賬面價值的變化加上普通股股息。薪酬支出將在三年歸屬期內根據我們對同行集團中實體的經濟回報和股價表現的估計，按直線方式確認，並將根據我們對實際授予股票數量的最佳估計在每個時期進行調整。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的季度中，我們沒有授予任何PSU。在截至2023年6月30日的六個月中，我們向高級管理層發放了60.5萬份PSU獎勵，授予日的公允價值為300萬美元。在截至2022年6月30日的六個月中，我們向高級管理層發放了12.8萬份PSU獎勵，授予日的公允價值為200萬美元。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，向我們的員工和董事發行的RSU和PSU的未歸屬股份分別為390萬股和360萬股。
合同義務和承諾
下表彙總了我們截至2023年6月30日和2022年12月31日的合同義務。證券化債務的估計本金償還時間表基於住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流，並根據債務標的抵押品的預期本金減記進行了調整。
2023年6月30日
（千美元）
合同義務一年之內一到三年三到五年大於或等於五年總計
擔保融資協議$1,488,960 $843,745 $374,929 $— $2,707,633 
證券化債務，由非機構RMBS抵押410 409 2 80 901 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押1,625,450 2,608,877 1,913,618 2,690,324 8,838,269 
MBS擔保融資協議的利息支出 (1)
44,961 26,807 6,640 — 78,408 
證券化債務的利息支出 (1)
279,590 421,706 274,793 264,661 1,240,750 
總計$3,439,370 $3,901,544 $2,569,980 $2,955,064 $12,865,961 
(1) 利息基於2023年6月30日生效的浮動利率。
2022年12月31日
（千美元）
合同義務一年之內一到三年三到五年大於或等於五年總計
擔保融資協議$2,329,284 $731,308 $382,838 $— $3,443,430 
證券化債務，由非機構RMBS抵押640 523 71 92 1,326 
以公允價值計價的證券化債務，由持有的投資貸款作為抵押1,636,544 2,535,642 1,733,022 1,949,240 7,854,448 
MBS擔保融資協議的利息支出 (1)
28,915 6,147 1,750 — 36,812 
證券化債務的利息支出 (1)
208,059 307,001 187,281 176,580 878,921 
總計$4,203,442 $3,580,621 $2,304,962 $2,125,912 $12,214,937 
(1) 利息基於2022年12月31日生效的浮動利率。

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上表中未包括截至2023年6月30日和2022年12月31日分別為700萬美元和900萬美元的無準備金建築貸款承諾。我們預計，這些承付款中的大部分將在一年內支付，並在我們的合併財務狀況表中列報在購買的投資應付賬款項下。

我們已經向Kah Capital Management, LLC管理的基金做出了7500萬美元的資本承諾。截至2023年3月31日，我們已經為該承諾提供了2700萬美元的資金，剩下的4,800萬美元沒有資金的承付款。

資本支出要求

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們沒有重大資本支出承諾。

分紅

為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須向股東支付至少應納税所得額90％的年度股息（需進行某些調整）。在我們支付任何股息之前，我們必須首先滿足任何運營要求並定期償還融資機制和其他應付債務。

關鍵會計估計

會計政策是理解我們管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析不可或缺的一部分。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層根據財務報表時獲得的信息，在確定編制這些報表時使用的會計估計數時做出某些判斷和假設。合併財務報表附註2中描述了我們的重要會計政策和會計估計。本節介紹關鍵會計政策。如果會計政策要求管理層對在做出會計估算時高度不確定的事項做出假設或判斷，或者在解釋會計文獻時需要管理層做出重大判斷，則該政策被認為是至關重要的。如果實際業績與我們的判斷和假設或做出的其他會計判斷不同，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大的、潛在的不利影響。

我們認為最關鍵的會計政策和估算與確認我們的投資收入有關，包括確認任何損失，以及確定我們的金融工具的公允價值。有關我們的關鍵會計估算的討論，請參閲我們在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 下標題為 “關鍵會計估算” 的標題。

合併財務報表包括我們的賬目、我們的全資子公司的賬目以及我們作為主要受益人的可變權益實體（VIE）的賬户。在合併過程中，所有重要的公司間餘額和交易均已清除。

估算值的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。儘管我們的估計考慮了當前狀況以及我們預計未來將如何變化，但實際情況可能與這些估計中的預期不同，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。管理層在多個領域做出了重大估計，包括非機構RMBS當前的預期信貸損失、為投資持有的貸款、機構和非機構MBS的估值、利率互換的遠期利率以及為投資和非機構RMBS持有的貸款的收入確認。實際結果可能與這些估計值存在重大差異。

最近的會計公告

有關我們最近採用或預計將來採用的會計指導方針的討論，請參閲合併財務報表附註中的附註2。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

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我們的市場風險的主要組成部分與信用風險、利率風險、預付款風險、延期風險、基差風險和市場風險有關。儘管我們並不尋求完全規避風險，但我們相信風險可以根據歷史經驗進行量化，我們力求積極管理這種風險，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。

此外，有關我們面臨的風險的更多信息，請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的第1A項 “風險因素”。

信用風險

我們在投資非機構RMBS和住宅抵押貸款時面臨信用風險，我們擁有的評級低於 “AAA” 或未評級的資產面臨更多的信用風險。與這些投資相關的信用風險與借款人的還款能力和意願有關，這種能力和意願是在發放或續訂信貸之前進行評估的，並在整個貸款或擔保期限內定期進行審查。我們認為，剩餘的貸款信貸質量，以及我們的資產質量，主要取決於借款人的信用狀況和貸款特徵。

在貸款收購方面，我們或第三方對抵押貸款檔案進行獨立審查，以評估抵押貸款的發放和還本付息情況，以及我們執行抵押貸款中合同權利的能力。根據貸款的規模，我們可能不會審查資金池中的所有貸款，而是根據特定的風險標準（例如房地產位置、貸款規模、有效貸款價值比、借款人的特徵以及我們認為是信用風險重要指標的其他標準）對貸款進行盡職審查。此外，我們還從每個賣方那裏獲得有關住宅抵押貸款的陳述和擔保，包括抵押貸款的發放和還本付息以及抵押財產留置權的強制執行性。在我們購買的貸款時違反了這些陳述和保證的賣方可能有義務向我們回購貸款。我們的資源包括投資組合管理系統以及第三方軟件系統。我們利用第三方盡職調查公司進行獨立的抵押貸款檔案審查，以確保遵守現有指導方針。除了統計抽樣技術外，我們還創建了不良信用和估值樣本，並單獨對其進行審查。

此外，我們還密切關注所產生的信用損失，以及我們的非機構RMBS和為投資組合持有的貸款對信用損失的預期將如何變化。我們根據歷史經驗、市場趨勢、當前拖欠額以及預期的復甦情況來估算未來的信貸損失。隨着新信息的出現，這些預期信用損失的淨現值可能會發生變化，有時會隨着時間的推移而發生重大變化。當信用損失經歷和預期改善時，我們將從投資中收取更多本金。如果信用損失情況惡化，我們將減少收取的投資本金。信貸損失的有利或不利變化反映在我們抵押貸款投資的收益率上，並在剩餘投資期限內的收益中確認。下表顯示了過去五個季度我們的非機構RMBS和投資組合持有的貸款的預期信貸損失淨現值的變化。總虧損按用於將我們投資的任何折扣或溢價攤銷為收入的利率進行折現。下表中 “增加/（減少）” 細列項目的減少（負餘額）表示預期信貸損失的有利變化。下表中 “增加/（減少）” 細列項目的增加（正餘額）表示預期信貸損失的不利變化。

 對於已結束的季度
（千美元）
非機構RMBS2023年6月30日2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日
期初餘額$79,875 $89,234 $103,394 $91,187 $94,590 
已實現的虧損(2,445)(2,293)(3,063)(1,517)(909)
增生2,765 2,949 3,133 2,588 2,614 
購買的損失— — — — — 
賣出虧損— — (4,444)— — 
增加/（減少）337 (10,015)(9,786)11,136 (5,108)
期末餘額$80,532 $79,875 $89,234 $103,394 $91,187 

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 對於已結束的季度
（千美元）
為投資而持有的貸款2023年6月30日2023年3月31日2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日
期初餘額$285,823 $321,017 $285,174 $315,299 $409,650 
已實現的虧損(10,281)(7,992)(11,023)(8,127)(10,766)
增生3,554 3,650 3,715 3,989 4,563 
購買的損失— 404 7,677 — 3,028 
整合導致虧損增加— — — — — 
增加/（減少）
(24,742)(31,256)35,474 (25,987)(91,176)
期末餘額$254,354 $285,823 $321,017 $285,174 $315,299 

此外，我們對為投資組合收購的非機構RMBS進行審查，以確保它們符合我們基於風險的標準。我們對非機構RMBS的審查包括使用投資組合管理系統。我們對非機構RMBS和其他ABS的審查基於對非機構RMBS和其他ABS的風險調整後回報的定量和定性分析。該分析包括對支持RMBS的抵押品特徵的評估，例如借款人還款記錄、信用概況、地理集中、信用增強、調味和其他相關因素。

利率風險

我們的淨利息收入、借貸活動和盈利能力可能會受到利率波動的負面影響，這些波動是由通貨膨脹的影響和更新的2023年聯邦利率上調預測所帶來的不確定性造成的。隨着美聯儲提高聯邦基金利率，短期和長期利率之間的差距可能會進一步壓縮。長期的極度動盪和不穩定的市場狀況可能會增加我們的融資成本，並對市場風險緩解策略產生負面影響。利率和基準指數利差的變化所帶來的更高收入波動性可能會導致未來淨利息收入的損失以及我們資產的當前公允市場價值下降。利率的波動將影響我們大部分資產和負債的收入和支出水平以及所有計息資產和計息負債的市值，這反過來又可能對我們的淨收入、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

利率風險對許多因素高度敏感，包括政府、貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及我們無法控制的其他因素。我們承受與投資和相關債務相關的利率風險，這些債務通常是擔保融資協議和證券化信託。我們的擔保融資協議和倉庫設施的期限可能有限，按當前市場利率定期再融資。我們通常通過使用衍生品合約來降低這種風險，主要是利率互換協議、掉期、期貨和抵押貸款期權。雖然我們可能會使用利率套期保值來降低相關的風險
由於利率的變化，套期保值可能無法完全抵消利息支出的變動。

利率對淨利息收入的影響

我們的經營業績在很大程度上取決於我們的投資收入和借貸成本之間的差異。我們的大多數倉庫設施和擔保融資協議都根據倫敦銀行同業拆借利率或SOFR的固定利差計算的浮動利率提供融資。固定點差因融資抵押的標的資產類型而異。在利率上升期間，與我們的投資相關的借貸成本往往會增加，而我們的投資收入可能基本保持不變或減少。這將導致相關資產與借款之間的淨利差縮小，甚至可能導致損失。此外，違約可能會增加並導致我們的信貸損失，這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。此類拖欠或違約也可能對計息資產和計息負債之間的利差產生不利影響。我們通常不對衝信用損失。套期保值技術部分基於我們的固定利率和混合可調利率住宅抵押貸款以及RMBS的假設預付水平。如果預付款比預期的慢或快，住宅抵押貸款和RMBS的期限將更長或更短，這將降低我們可能使用的任何套期保值策略的有效性，並可能對此類交易造成損失。

利率對公允價值的影響

利率風險的另一個組成部分是利率變化將對我們收購的資產的公允價值產生的影響。我們面臨的風險是，我們資產的公允價值將以與負債的公允價值不同的速度增加或下降，包括
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我們的套期保值工具（如果有）。我們主要通過估算資產期限與負債和套期保值的期限進行比較來評估我們的利率風險。期限本質上是衡量利率變化時金融工具的市場價格波動。我們通常使用各種財務模型和經驗數據來計算持續時間。不同的模型和方法可以為相同的證券生成不同的期限數字。

值得注意的是，當利率從當前水平變動超過100個基點時，利率變化對公允價值的影響可能會發生重大變化。因此，當利率變化超過100個基點時，我們資產公允價值的波動性可能會大幅增加。此外，其他因素會影響我們對利率敏感的投資和套期保值工具的公允價值，例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變化的預期以及其他市場狀況。因此，如果實際利率發生變化，我們資產公允價值的變化可能會與下圖所示的變動有所不同，這種差異可能是重大的，對我們的股東不利。

美元倫敦銀行間同業拆借利率或倫敦銀行同業拆借利率過渡的影響

證券化中某些可調利率抵押貸款的利率以倫敦銀行同業拆借利率為基礎，某些類別的優先股也是如此。2021年3月5日，負責監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局（FCA）宣佈，所有與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限將在2023年6月30日之後停止公佈或不再具有代表性。英國金融行為管理局的公告恰逢倫敦銀行同業拆借利率管理機構ICE基準管理有限公司（IBA）於2021年3月5日發佈的公告，該公告表明，由於在2023年6月30日之後無法獲得以代表性方式計算與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限所需的輸入數據，IBA將不得不在2023年6月30日最後一次發佈後立即停止發佈此類倫敦銀行同業拆借利率期限。這些公告意味着截至2023年7月1日，我們所有基於倫敦銀行同業拆借利率的可調利率抵押貸款均已轉換。

2022年3月15日，拜登總統簽署了《可調利率（LIBOR）法》（以下簡稱 “法案”），該法案將使用倫敦銀行同業拆借利率作為可調利率基準的合約過渡到另一個基準，該法案將於2023年7月1日生效，因為倫敦銀行同業拆借利率永久終止。除其他外，該法案規定，紐約聯邦儲備銀行發佈的基於SOFR的默認替代基準將在倫敦銀行同業拆借利率替代日期之後自動適用於任何未選擇倫敦銀行同業拆借利率基準替代基準的合約，也未確定倫敦銀行同業拆借利率永久終止後有權選擇基準替代者的合約。該法案還規定，如果選擇基於SOFR的基準替代來取代倫敦銀行同業拆借利率，則根據合同負責確定價值的人在根據基準替代確定價值之前無需徵得任何人的同意。該法案進一步建立了安全港，確保基於SOFR的基準替代品在法律上是倫敦銀行同業拆借利率的商業上合理的替代品，使用該基準替代品不能被視為違反合同或損害任何人根據該合同獲得付款的權利，並且任何人都不對選擇或使用該基準替代品承擔責任。該法案進一步授權美聯儲董事會根據該法規頒佈法規，指定基於SOFR的具體利率，將法定利差調整納入承保的倫敦銀行同業拆借利率合約的替代利率。美聯儲的最終規則於2022年12月發佈，規定了以下基於SOFR的替代率：（i）衍生品拖欠的SOFR，採用與國際互換和衍生品協會協議相同的方法；（ii）芝加哥商品交易所對所有受保現金產品的期限SOFR（FHFA監管的實體合約除外）以及（iii）某些受FHFA監管的實體合約的30天覆合SOFR平均值。

我們正在評估最終規則對立法所涵蓋的可調利率抵押貸款投資的影響，並將繼續考慮所有可用的選擇，包括對我們未償還的固定至浮動優先股某些類別的潛在影響。但是，我們認為，該法在處理此類文書方面提供了某種程度的確定性。由於我們在證券化中基於倫敦銀行同業拆借利率的可調利率抵押貸款被轉換為SOFR，倫敦銀行同業拆借利率和SOFR之間的差異，加上建議的利差調整，可能導致利息收入低於倫敦銀行同業拆借利率仍然可用時的利息收入。鑑於未來SOFR利率仍然存在不確定性，尚無法預測倫敦銀行同業拆借利率對我們的利息收入和其他業務的終止幅度。我們的固定到浮動優先股的持有人應參考相關的招股説明書，以瞭解適用於該類別的美元-倫敦銀行同業拆借利率終止條款。我們目前不打算修改任何固定到浮動的優先股來改變現有的美元-倫敦銀行同業拆借利率停售回調。

利率上限風險

我們也可能投資於可調利率的住宅抵押貸款和RMBS。這些是抵押貸款或RMBS，其中標的抵押貸款通常受定期和終身利率上限和下限的約束，這限制了證券在任何給定時期內的利息收益率可能變化的金額。但是，根據我們的融資協議，我們的借貸成本將不受類似的限制。因此，在利率上升的時期，我們的借款利率成本可能會不受上限限制地增加，而我們的可調利率住宅抵押貸款和RMBS的利率收益率實際上將受到限制。如果我們收購不基於完全指數化的抵押貸款的可調利率人民幣，這個問題就會被放大。此外，抵押貸款或標的抵押貸款
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RMBS中的抵押貸款可能會受到定期還款上限的限制，這導致部分利息被遞延並添加到未償還的本金中。這可能會導致我們在浮動利率抵押貸款或RMBS上獲得的現金收入少於支付相關借款利息成本所需的現金收入。這些因素可能會降低我們的淨利息收入或在利率上升期間造成淨虧損，這將損害我們的財務狀況、現金流和經營業績。

利率失配風險

我們通過借款為投資收購的很大一部分提供資金，這些借款的利率基於指數，重新定價條款與抵押貸款和抵押貸款支持證券的利率指數和重新定價條款相似，但期限略短。在大多數情況下，我們的抵押貸款資產和資金來源的利率指數和重新定價條款將不相同，從而造成資產和負債之間的利率不匹配。我們的資金成本上漲或下降速度可能比資產收益率更快。在利率變動期間，這種利率不匹配可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生負面影響。為了緩解利率不匹配的情況，我們可以使用上面討論的套期保值策略。我們的風險分析基於我們的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計值的模型。實際經濟狀況或我們的管理層對投資決策的實施可能產生的結果與我們的模型中使用的估計和假設以及預計的結果有很大不同。

為了緩解潛在的利率不匹配，我們已經簽訂了長期非按市值計價的融資機制協議，其利率高於短期擔保融資協議。這些長期協議主要針對我們流動性較低的非機構RMBS資產。在這個市場中，擁有非按市值計價的融資機制可能有助於防止在動盪的市場中大量追加保證金或抵押品清算。如果市場恢復正常而回購利率下降，我們可能會陷入長期和更高的利息支出，而利息支出可能高於市場上為我們的投資組合融資所能獲得的利息支出。

由於利率的變化，我們的盈利能力和包括衍生品在內的投資組合的價值在任何時期都可能受到不利影響。下表量化了假設收益率曲線平行變動，如果利率上升或下降50個基點和100個基點，我們保留的資產和衍生品的淨利息收入和市值的潛在變化。收入和價值的所有變化均以預計淨利息收入和我們在基準利率情景下保留的資產價值的百分比變化來衡量。基本利率情景假設利率為2023年6月30日，有關預付款和所有活動的各種估計都是在每個利率變動水平上進行的。實際結果可能與這些估計值有很大差異。

 2023年6月30日
利率的變化淨利息收入的預計百分比變化
預計市值的百分比變化 (1)
-100 個基點7.40 %8.33 %
-50 個基點4.40 %3.44 %
基本利率— — 
+50 個基點(0.92)%(3.13)%
+100 個基點(3.21)%(6.07)%
(1) 預計的市值百分比變化基於利率的即時變動。



預付款風險

當我們收到這些投資的本金預付時，此類投資的溢價和折扣將攤銷或計入利息收入。總的來説，實際或預期的預付款利率的提高將加速購買溢價的攤銷，從而減少投資賺取的利息收入。相反，當預付款增加時，此類投資的折扣會加速並增加到利息收入中，從而增加利息收入。實際的預付款結果可能與我們在投資組合中使用的假設存在重大差異。

延期風險

管理層根據借款人預付標的抵押貸款的利率的假設來計算我們投資的預計加權平均壽命。通常，當通過借款獲得固定利率或混合可調利率住宅抵押貸款或RMBS時，我們可以簽訂利率互換協議或其他協議，但不是必需的
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套期保值工具，試圖在接近相關資產固定利率部分預期平均壽命的期限內固定我們的借貸成本。該策略旨在保護我們免受利率上升的影響，因為借貸成本是為了在相關資產的固定利率部分期間保持淨利差。但是，如果在利率上升的環境中預還款利率下降，則相關資產中固定利率部分的壽命可能會超過掉期協議或其他套期保值工具的期限。這可能會對我們的運營業績產生負面影響，因為在套期保值工具結束後，借貸成本將不再固定，而固定和混合可調利率資產的收入將保持不變。在極端情況下，我們可能被迫出售資產以保持足夠的流動性，這可能會導致我們蒙受損失。

基礎風險

我們可能會試圖通過利率互換或其他類型的套期保值工具對衝部分投資組合來限制我們的利率風險。基差風險與我們的MBS和套期保值之間的利差擴大的風險有關。這種擴張可能會導致我們的MBS的公允價值下降幅度大於套期保值公允價值的增長，從而導致賬面價值淨下降。

市場風險

市值風險

我們的某些被歸類為可供出售的證券按其估計公允價值反映，未實現的損益不計入收益，並在其他綜合收益中列報。這些證券的估計公允價值波動主要是由於利率、預付款速度、市場流動性、信貸質量和其他因素的變化。通常，在利率上升的環境中，這些證券的估計公允價值預計會下降；相反，在利率下降的環境中，這些證券的估計公允價值預計會增加。隨着市場波動的增加或流動性的減少，我們投資的公允價值可能會受到不利影響。

房地產市場風險

我們擁有由不動產擔保的資產，也可以直接擁有不動產。住宅物業價值會受到波動的影響，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方的經濟狀況和失業率（可能受到行業放緩和其他因素的不利影響）；當地房地產狀況（例如住房供過於求）；特定行業的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；自然災害和其他不可抗力；以及追溯性變更建築或類似的規範。此外，房地產價值的下降降低了抵押品的價值以及借款人可用於償還貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。

風險管理

在維持房地產投資信託基金地位的前提下，我們尋求管理風險敞口，以保護我們的住宅抵押貸款、RMBS和其他資產和相關債務組合免受重大利率變動的影響。我們通常尋求通過以下方式管理風險：

•如有必要，監控和調整與我們的RMBS和融資相關的重置指數和利率；
•試圖制定我們的融資協議，使其具有一系列不同的到期日、條款、攤銷和利率調整期，為追加保證金而發佈現金和抵押品的權利，以及非按市值計價融資機制的規定；
•使用衍生品、金融期貨、掉期、期權、上限、下限和遠期賣出來調整我們的投資和借款的利率敏感度；
•與證券化中未包含的投資的短期融資和到期日相比，使用證券化融資在很長一段時間內獲得有吸引力的融資條件的好處；以及
•通過資產選擇，積極管理我們投資的利率指數、利率調整期和總重置利潤率，以及我們融資的利率指數和調整期。

我們管理資產和負債的努力側重於資產和負債重新定價的時機和規模。我們試圖控制與利率變動相關的風險。評估利率風險的方法包括分析我們的利率敏感度 “差距”，即在給定時間段內到期或重新定價的計息資產與計息負債之間的差額。當利率敏感資產的金額超過利率敏感負債的金額時，差距被視為正數。當利率敏感負債的金額超過利率敏感資產時，差距被視為負數。在利率上升時期，出現負差距
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往往會對淨利息收入產生不利影響, 而正差額往往會導致淨利息收入的增加.在利率下降期間，負缺口往往會導致淨利息收入增加，而正差距往往會對淨利息收入產生不利影響。由於期限相同或相似的不同類型的資產和負債對整體市場利率或條件變化的反應可能不同，因此即使一個機構在每個到期類別中都完全匹配，利率的變化也可能對淨利息收入產生正面或負面影響。

下表列出了截至2023年6月30日我們的計息資產和計息負債的預計到期日或重新定價。在特定時期內顯示的資產和負債金額是根據資產和負債的合同條款確定的，證券包括在首次計劃調整利率的時期，而不是計入到期的時期，包括利率互換的影響（如果有）。表中資產和負債的利率敏感度可能會因實際預付款而有很大差異。
2023年6月30日
（千美元）
 3 個月內3-12 個月1 年至 3 年大於
3 年		總計
利率敏感資產$60,741 $390,895 $8,638 $12,717,278 $13,177,552 
現金等價物200,940 — — — 200,940 
利率敏感資產總額$261,681 $390,895 $8,638 $12,717,278 $13,378,492 
利率敏感負債4,988,312 5,356,975 — 409,731 10,755,018 
利率敏感度差距$(4,726,631)$(4,966,080)$8,638 $12,307,547 $2,623,474 
累積速率靈敏度差距$(4,726,631)$(9,692,711)$(9,684,073)$2,623,474  
累計利率敏感度差距佔利率敏感資產總額的百分比(35)%(72)%(72)%20 % 

我們的風險分析基於管理層的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計值的模型。實際經濟狀況或我們的管理層對投資決策的實施可能產生的結果與我們的模型中使用的估計和假設以及上表所示的預計結果有很大不同。這些分析包含某些前瞻性陳述，並受標題為 “前瞻性陳述的特別説明” 標題下的安全港聲明的約束。

網絡安全風險

我們有一套信息安全控制措施，包括企業技術硬件和軟件解決方案、針對我們行業的網絡安全風險評估和桌面演練等安全計劃、對我們系統的彈性測試，包括滲透和災難恢復測試，以不斷改進我們的業務連續性計劃，以應對不斷變化的威脅格局。我們已經制定了事件響應計劃和團隊，以採取其認為適當的措施來遏制、緩解和補救網絡安全事件，並應對相關的業務、法律和聲譽風險。我們的安全運營中心全天候積極監控可疑活動，包括與國家支持的威脅行為者和相關團體相關的戰術、技巧或程序。我們的網絡安全用户意識計劃定期提供有關網絡安全風險和緩解策略的培訓課程。我們根據行業標準框架和成熟度模型評估我們的網絡安全風險意識、預防、檢測、響應和恢復能力。此外，我們讓獨立的第三方對我們的系統、政策和程序進行了網絡安全成熟度評估，重點是美國國家標準與技術研究所（NIST）、網絡安全框架和美國證券交易委員會的合規檢查和審查辦公室（OCIE）網絡安全指南。該審查注意到積極的發現以及一些低風險建議，這些建議已付諸實施，以進一步提高我們的網絡安全成熟度。

無法保證這些努力會完全降低網絡安全風險，緩解措施也不能保證不會發生網絡安全事件。

自 2020 年 3 月以來，我們一直採用遠程辦公，自 2022 年 3 月中旬起採用混合工作時間表。雖然我們認為我們的遠程工作環境是安全的，但網絡安全攻擊卻有所增加，企圖破壞我們的系統並利用在家工作的員工。員工家中的技術可能不如我們的技術那麼強大
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辦公室可能導致員工可用的網絡、信息系統、應用程序和其他工具比我們的辦公室更有限或更不可靠。我們經歷的網絡釣魚和其他訪問我們系統的嘗試次數高於正常水平。我們尚未發生網絡安全漏洞，並對我們的技術平臺保持警惕，但無法保證所有的網絡安全風險都會得到緩解。

企業風險管理

我們採用 “三層防禦方法” 進行企業風險管理（“ERM”），旨在評估和管理風險，以實現我們的戰略目標。“第一層防禦” 包括評估公司內每個業務部門面臨的關鍵風險指標（“KRI”）。我們的風險管理部門是一個獨立的團體，充當 “第二層防禦”。風險管理部門與各業務部門合作，酌情瞭解、監測、管理和上報風險。財務報告部門根據薩班斯·奧克斯利法案（“SOX”）的要求運作，並接受安永會計師事務所的獨立外部季度審查和年度審計。我們的董事會風險委員會負責審查風險、投資組合和財務報告材料。“第三層防禦” 由我們的許多內部控制措施組成，這些控制需要我們的第三方內部審計師進行獨立評估。作為獨立第三方，內部審計師的任務是客觀地評估我們內部控制環境的充分性和有效性，以改善風險管理、控制和治理流程。風險管理部門定期向執行管理層和我們的審計委員會提交報告。

業務連續性計劃 (“BCP”)

我們的 BCP 旨在提供指導方針，以促進 (i) 員工的安全和搬遷；(ii) 為開展活動和接收溝通做好準備；(iii) 恢復和恢復系統和業務流程，以及 (iv) 公司資產的保護和完整性。

我們的 BCP 旨在通過專門的災難恢復團隊（“DRT”）在各種場景中提高業務流程彈性，該團隊由各業務部門的行政管理層、技術主管和專業人員組成。我們的 BCP 確定了業務運營所需的關鍵系統和流程，以及支持這些系統和流程所需的資源、員工和規劃。關鍵系統和流程被定義為對核心運營、財務業績或監管要求有重大影響的系統和流程。這包括促進財務交易、交易結算、財務報告和業務通信的應用程序以及執行此類操作的人員。我們的 BCP 提供了指導方針，以幫助及時恢復業務運營，以及與支持這些運營所需的員工、服務提供商和其他關鍵利益相關者進行溝通。我們的業務流程是一個 “活生生的過程”，將在主要利益相關者、主題專家和行業最佳實踐的意見和指導下不斷髮展，並且至少每年進行審查和更新。

第 4 項控制和程序

(a) 評估披露控制和程序

截至本報告所涉期間結束時，對公司披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條）的設計和運作有效性的評估是在包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的公司高級管理層的監督和參與下進行的。根據該評估，包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的公司管理層得出結論，公司的披露控制和程序自本報告所涉期間末起有效。
(b) 財務報告內部控制的變化

根據1934年《證券交易法》第13a-15（d）條的要求，公司的管理層，包括其首席執行官、首席財務官和首席會計官，已經評估了公司對財務報告的內部控制，以確定在本季度報告所涉期間是否發生了任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。根據該評估，2023年第二季度沒有這樣的變化。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟

沒有。

第 1A 項。風險因素
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在截至2022年12月31日的10-K表年度報告的 “第一部分——第1A項——風險因素” 下，我們列出了與業務和運營相關的風險因素。您應仔細考慮我們在截至2022年12月31日止年度的10-K表格中列出的風險因素。截至本文發佈之日，截至2022年12月31日的財年，我們在10-K表格中列出的風險因素沒有發生重大變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

2023年6月，公司董事會將公司股票回購計劃（即回購計劃）的授權增加了7300萬美元，至2.5億美元。此類授權沒有失效日期，目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。公司的普通股可以在公開市場上購買，包括通過大宗購買、通過私下談判的交易，或根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條或《交易法》可能通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定，並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外，公司打算只有在購買價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購其普通股。此外，公司不打算向董事、高級管理人員或其他關聯公司回購任何股份。該計劃不要求公司收購任何特定數量的股票，所有回購都將根據第10b-18條進行，該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。

該公司回購 5.8截至2023年6月30日的季度和六個月中，其普通股為百萬股，平均價格為5.66美元，總額為3,300萬美元。根據回購計劃可能購買的股票的美元價值約為 $217截至2023年6月30日，百萬人。

下表提供了以下信息：(i) 公司根據回購計劃回購的普通股總數，(ii) 每股普通股支付的平均價格，以及 (iii) 2023年第二季度回購計劃下回購的大致美元價值：

時期(1)
回購的普通股總數
每股支付的平均價格
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)
購買的近似美元價值根據計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值
4/1/2023 - 4/30/2023— — — — 1.77 億美元
5/1/2023 - 5/31/2023— — — — 1.77 億美元
6/1/2023 - 6/30/20235,845,149 $5.66 5,845,149 $33,100,964 2.17 億美元
總計：5,845,149 $5.66 5,845,149 $33,100,964 2.17 億美元
(1) 截至2023年6月30日的季度中，所有回購的股票（如上表所示）均根據回購計劃執行。在截至2023年6月30日的季度中，回購計劃沒有到期日，也沒有回購計劃到期。


第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第 5 項。其他信息

沒有。

第 6 項。展品
展覽索引
展覽
數字		描述
3.1
Chimera Investment Corporation的修正和重述條款（作為公司於2007年9月27日提交的關於S-11表格第1號修正案（文件編號333-145525）的註冊聲明的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）.
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3.2
Chimera Investment Corporation修正條款和重述條款修正條款（作為公司於2009年5月28日提交的8-K表報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）.
3.3
Chimera Investment Corporation修正條款和重述條款修正條款（作為公司於2010年11月5日提交的8-K表報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）.
3.4
Chimera Investment Corporation修正條款和重述條款修正條款（作為公司於2015年4月6日提交的8-K表報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）.
3.5
Chimera Investment Corporation修正條款和重述條款修正條款（作為公司於2015年4月6日提交的8-K表報告的附錄3.2提交，並以引用方式納入此處）.
3.6
Chimera Investment Corporation修正條款和重述條款修正條款（作為公司於2019年1月17日提交的8-A表報告的附錄3.6提交，並以引用方式納入此處）.
3.7
截至 2021 年 9 月 10 日的更正證書（作為 2021 年 9 月 13 日提交的公司 8-K 表報告的附錄 3.7 提交，並以引用方式納入此處）
3.8
Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款，指定該公司8.00％的A系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，面值每股0.01美元（作為公司2016年10月12日提交的8-K表報告的附錄3.1向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）.
3.9
Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款，指定該公司8.00％的B系列固定至浮動利率累積可贖回優先股，面值每股0.01美元（作為公司於2017年2月24日提交的8-A表格註冊聲明的附錄3.7向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）。
3.10
Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款，該條款指定了該公司7.75％的C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為公司2018年9月18日提交的8-A表報告的附錄3.8提交，並以引用方式納入此處）.
3.11
Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款，該條款指定了公司8.00％的D系列固定至浮動利率累積可贖回優先股（作為公司2019年1月17日提交的8-A表報告的附錄3.10提交，並以引用方式納入此處）.
3.12
Chimera Investment Corporation的修訂和重述章程（作為公司於2017年1月10日提交的8-K表最新報告的附錄3.1向委員會提交，並以引用方式納入此處）。
4.1
證券描述（作為公司2021年2月18日提交的10-K表年度報告的附錄4.1提交，並以引用方式納入此處）。
4.2
Chimera Investment Corporation 普通股證書樣本（作為公司於 2007 年 9 月 27 日提交的 S-11 表格第 1 號修正案（文件編號 333-145525）註冊聲明的附錄 4.1 提交，並以引用方式納入此處）.
4.3
代表8.00％A系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書的樣本證書表格（作為公司2016年10月12日提交的8-K表報告的附錄4.1提交，並以引用方式納入此處）.
4.4
代表8.00％B系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書的樣本證書表格（作為公司於2017年2月24日提交的8-A表格註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）。
4.5
代表7.75％的C系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書的樣本證書表格（作為公司於2018年9月18日提交的8-A表格註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）。
4.6
代表8.00％D系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書的樣本證書表格（作為公司於2019年1月17日提交的8-A表格註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）。
10.1
2023年股權激勵計劃（作為公司於2023年6月16日提交的8-K表最新報告的附錄10.1向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處）。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人首席執行官菲利普·卡迪斯二世進行認證。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條，對註冊人首席財務官Subramaniam Viswanathan進行認證。
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18篇第1350條，註冊人首席執行官菲利普·卡迪斯二世的認證。
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32.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18篇第1350條，對註冊人首席財務官Subramaniam Viswanathan進行認證。
101.INS*XBRL 實例文檔-實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。
101.SCH*XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB*XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
101.DEF*XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）

* 根據第 S-K 法規第 601 項，本附錄是提供的，而不是提交的，不應被視為以引用方式納入任何文件中


78










簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

奇美拉投資公司
來自：/s/ Phillip J. Kardis II
菲利普·J·卡迪斯二世
首席執行官
（註冊人的首席執行官）
日期：2023 年 8 月 3 日

來自：/s/ Subramaniam Viswanathan
Subramaniam Viswanathan
首席財務官（首席財務官）
註冊人的）
日期：2023 年 8 月 3 日






















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