由 Kenvue Inc. 提交
根據經修訂的1933年《證券法》第425條
標的公司：強生
委員會文件編號：1-3215
以下是Kenvue Inc. 投資者關係主管蒂娜·羅曼尼、Kenvue Inc. 首席執行官蒂博特·蒙貢和Kenvue Inc. 首席財務官保羅·魯在www.netroadshow.com上就交易所要約發表的演講記錄。本演示文稿所涉及的幻燈片與Kenvue Inc.根據規則425提交的幻燈片相同。
Kenvue 交易所優惠路演腳本
幻燈片1：封面：投資者演示文稿 [蒂娜·羅曼尼]
你好，我是投資者關係主管蒂娜·羅曼尼，Kenvue首席執行官兼董事蒂博特·蒙貢和首席財務官保羅·魯今天也加入了我的行列。
我們最近的首次公開募股標誌着Kenvue悠久歷史上一個重要而激動人心的里程碑，作為一家完全獨立的公司，我們對下一步感到興奮。
在今天的演講中，我們將介紹我們迄今為止的旅程，同時向您介紹我們的業務、運營模式和首次公開募股以來的業績。
幻燈片 2 — 免責聲明 [蒂娜·羅曼尼]
請注意，今天的演示文稿包含前瞻性陳述，這些陳述與歷史或當前事實並不嚴格相關，反映了管理層對未來的假設、觀點、計劃、目標和預測。由於前瞻性陳述基於當前對未來事件的信念、預期和假設，因此它們受到風險、不確定性和變化的影響，這些風險、不確定性和變化難以預測，其中許多是我們無法控制的。
此外，本演示文稿還包括某些非公認會計準則財務指標。本演示文稿結束時將顯示這些衡量標準與最直接可比的公認會計原則指標的對賬情況。
幻燈片3-交易所優惠摘要 [蒂娜·羅曼尼]
另請參閲我們的免責聲明，瞭解有關交易所報價的更多信息。
幻燈片 4 — 我們的領導者今天的演講-簡介 [蒂娜·羅曼尼]
有了這個，我很高興能把它交給 Thibaut。
[Thibaut Mongon]
謝謝你，蒂娜，也感謝大家一直以來對 Kenvue 的關注。
我是Kenvue首席執行官兼董事 Thibaut Mongon，我很高興今天能來這裏詳細分享我們在Kenvue的身份、自5月4日首次公開募股以來我們取得的成就以及我們作為一家完全獨立的公司對未來的願景。
幻燈片 5 — 實現日常護理的非凡力量 [Thibaut Mongon]
2022年，按收入計算，我們是全球最大的純消費者健康公司，日常護理是我們所做的，也是我們所做的。我們的全球團隊都致力於幫助人們實現日常護理的非凡力量。
我們憑藉我們在平衡產品組合中的深厚專業知識來做到這一點，該產品組合由三個細分市場組成：自我護理、皮膚健康和美容以及基本健康。
我們還大規模地做到這一點，我們相信我們的品牌使165個國家的大約12億人每天都能過上更健康的生活。
在過去的135年中，我們一直成功地做到了這一點，為消費者帶來了他們一代又一代地向他們所關心的人推薦的科學支持的產品。
我們明顯的競爭優勢造就了 Kenvue 今天的樣子，也是我們能夠提供改善消費者日常生活的產品和解決方案的原因。
幻燈片 6 — 我們已經做好了成功的準備 [Thibaut Mongon]
在過去的幾年中，我們踏上了優化業務併為未來的成功奠定堅實基礎的旅程。
當我們回顧今天的旅程時，我們鼓勵你在三個不同的章節中思考這個問題：2019年之前、2019年至2022年以及2023年以後。
在2019年之前，作為強生消費者健康，我們已經建立了由標誌性品牌、能力和領導地位組成的差異化產品組合。
但是，我們的業務還沒有達到應有的水平，已經準備好發展了。
2019年，保羅和我掌管了該業務，在消除複雜性、精簡組織和運營足跡、簡化我們的投資組合以及投資能夠為未來做好準備的能力方面取得了進展，尤其是在數字領域。
這種轉型為收入和利潤增長帶來了顯著改善，從而導致有機增長持續加速... 從2019年到2022年，淨銷售額增長了3.4％，調整後的毛利率增長了約200個基點。
幻燈片 7 — 實現日常護理的非凡力量 [Thibaut Mongon]
現在擺在我們身後的繁重工作使我們走向了當今健康、獨立的業務，完全專注於執行我們的戰略，並準備作為一家完全獨立的公司進入下一階段。
現在，我們計劃為所有利益相關者提供持續的長期價值創造。
通過盈利增長以及嚴格利用我們的現金流，將以平衡的方式實現持續的價值創造。
由於三個關鍵要素，我們有能力實現這種強大的算法：首先，我們獨特的品牌組合的實力，這些品牌在全球和地區共同佔據多個領導地位，但重要的是，所有品牌都完全專注於消費者健康。其次，我們的敏捷運營模式和明確的競爭優勢來源使Kenvue成為一家有望在未來取得成功的獨特公司。第三，我們穩健的財務狀況、強勁的現金流創造和嚴格的資本配置策略。
正如我在最近的第二季度財報中提到的那樣，“我們已經做好了充分的準備”。
幻燈片 8 — 醫療保健和消費品交匯處的全球領導者 [Thibaut Mongon]
作為2022年按收入計算的全球最大的純消費健康公司，我們在醫療保健和消費品交匯處的獨特且不斷增長的領域開展業務。
Kenvue 不是傳統的 CPG 公司，也不是傳統的製藥公司。
Kenvue 在品牌建設和為日常需求提供科學支持的解決方案方面都表現出色。
這種雙需求生成模式是我們最具差異化的競爭優勢來源，也是隨着時間的推移實現持續表現的原因。
瞭解消費者的需求是推動我們以科學為基礎的創新的動力，也是醫療保健專業人員推薦我們的產品作為滿足這些需求的解決方案的原因。
在監管嚴格的環境中，我們以科學為基礎的基金會為我們提供了滿足實際健康需求並最終改善生活質量的信譽，從而為我們的消費者終身健康之旅提供支持。
幻燈片9-龐大、有吸引力且不斷增長的潛在市場 [Thibaut Mongon]
消費者健康是一個有吸引力的領域。
這是一個獨特而龐大的市場，每年都在增長。實際上，截至2022年，消費者健康市場價值為3,690億美元，預計到2025年，全球年增長率為3-4％，這得益於有利於該行業的幾種趨勢。
我們認為，我們運營的大多數類別都是診斷不足、治療不足和滲透不足。
可以公平地説，在照顧自己的健康方面，我們都可以做得更好。
它沒有限制。對於 Kenvue 來説，這就是機會所在。我們沒有限制地尋找新的方法來幫助消費者照顧自己的健康。
幻燈片 10 — 世界一流、差異化的標誌性品牌組合 [Thibaut Mongon]
Kenvue處於最佳位置，可以從這個市場增長機會中受益。
擁有精心策劃的標誌性品牌組合，這些品牌都致力於消費者健康。
正是這裏展示的這些品牌的力量使世界各地的人們每天都在選擇我們。因為他們認識我們，他們信任我們，而且他們是在使用我們的產品長大後長大的。
我們的品牌通常是在您感到脆弱的時刻向您介紹的。
幻燈片 11 — 與醫療保健專業人員的長期合作增強了我們的消費者與我們品牌的聯繫 [Thibaut Mongon]
這些都是非常激動人心的時刻。
這些時刻在我們的消費者和基於科學的產品之間建立了牢固的聯繫。這轉化為他們一生乃至幾代人更高的品牌忠誠度。
推薦我們品牌的醫療保健專業人員和專家進一步增強了這種信任。在各自的類別中，我們的許多品牌都是醫療保健專業人員最推薦的品牌。
與消費者的這種深厚聯繫，加上值得信賴的醫療保健提供者的認可，對我們的競爭優勢起着至關重要的作用。
它已經建造了幾十年，有時跨越了幾代人，它仍然是我們當今最寶貴的資產之一。
我們堅信，這為我們的業務創造了強大的護城河，同時為消費者提供了更好的健康結果，最終使我們能夠實現持續的業績。
幻燈片 12 — 三個平衡的細分市場，可滿足廣泛的消費者健康需求狀態 [Thibaut Mongon]
競爭優勢的另一個重要來源是我們平衡的產品組合，包括類別領先的產品和持續的創新，這確保了無論我們在哪裏玩，我們都有能力獲勝。
我們在所有三個細分市場中保持的全球和區域 #1 領導職位數量就證明瞭這一點。
多年來，這種戰略方法使我們能夠實現持續的業績。例如，在 COVID-19 疫情期間，這一點顯而易見。
我們只關注消費者健康，這使我們能夠從共同的消費者洞察、市場進入策略、製造、營銷、創新等方面推動整個產品組合的協同效應，確保我們滿足消費者的全部需求。
例如，以兒童為重點，我們在產品組合中創造了旨在改善他們日常生活的產品，從免撕洗髮水到退燒藥或針對易患濕疹的皮膚的乳液。正是一位消費者，一位兒科醫生，一種對孩子和父母之間互動的理解，使我們能夠將自己展示為兒童日常護理的首選合作伙伴。
而且，我們正在整個消費者體驗中進行創新，創造新分子、創新格式、可持續包裝或臨牀數據，這最終可能會為我們的品牌帶來新的使用機會。
這些創新提高了消費者的護理標準，增強了消費者體驗，解決了未得到滿足的消費者需求。
幻燈片 13-規模化全球足跡提供多元化和平衡 [Thibaut Mongon]
我們的投資組合的平衡也反映在我們的地理足跡中。正如我們在第二季度財報中提到的那樣，我們淨銷售額的50％來自北美以外，我們的品牌受益於所有四個地區的領導地位。
這種全球業務為我們提供了運營多元化和靈活性，使我們能夠滿足特定的區域消費者需求並滿足當地的偏好。
我們的領導者在各個細分市場和地域之間保持持續的溝通，這使Kenvue能夠根據市場情況無縫地重定向或集中資源。
在我們所有的關鍵地區，我們憑藉強大的全球品牌組合以及我們所謂的本地珠寶（例如英國的Calpol或中國的大寶）進入市場。
該產品組合為與零售商建立牢固關係打開了大門，這些零售商希望Kenvue成為開發日常護理產品的首選合作伙伴。
所有這些都是通過我們專門構建的全球供應鏈網絡高效完成的。
幻燈片 14 — 經驗豐富、久經考驗的管理團隊 [Thibaut Mongon]
我們所有的成功都歸功於我們由20,000多名Kenvuers組成的全球團隊，他們由經驗豐富且久經考驗的管理團隊領導。
這個領導團隊彙集了來自9個不同國籍的全球多元化團隊，女性佔58％以上。
除了在CPG和醫療保健公司擁有深厚的行業專業知識外，我們的許多高級領導團隊還擁有多年的合作經驗，在過去四年中對這家公司進行轉型並將其提升到我們今天看到的業績水平方面有着良好的記錄。
我們的員工是我們業績的幕後黑手，他們為世界各地的消費者提供服務，幫助人們實現日常護理的非凡力量。
出於這些原因，我相信我們有合適的團隊來帶領Kenvue作為一家獨立公司走向未來。
幻燈片 15 — 推動持續長期增長的多種途徑 [Thibaut Mongon]
展望未來，我們相信，作為一家獨立公司，我們完全有能力實現盈利的長期增長。
正如我之前所説，消費者健康市場的獨特性質以及通過擴大和創新的使用場合幫助消費者更好地照顧健康的巨大空白潛力，轉化為跨類別和地域擴張的機會。
我們實現持續增長的主要方法是通過我們的核心：提高品牌相關性和突出性；通過全渠道方法提高產品可用性；讓我們的產品在消費者購物（無論是線上還是線下）上市；以及以消費者為中心的持續創新節奏。
除了這些有機增長槓桿外，我們還將繼續評估精選機會，例如收購或增長機會，以補充我們的投資組合和能力。
這使我們看到了我們的財務業績。為此，我要向保羅求助。
幻燈片16-財務最新情況 [Paul Ruh]
謝謝，Thibaut。
我是Kenvue首席財務官保羅·魯（Paul Ruh），我很高興向大家介紹導致我們今天保持財務實力的最新情況、我們最近公佈的第二季度業績以及儘管在仍然充滿挑戰的宏觀環境中經營的持續強勁業績。
幻燈片 17 — 交付業績的記錄 [Paul Ruh]
讓我們先來簡要介紹一下首次公開募股前的業績。
正如Thibaut所説，自從我和Thibaut於2019年接任以來，我們在消除複雜性、精簡組織和運營足跡、簡化投資組合方面取得了長足的進步，同時投資了數字和全渠道能力，使我們為未來做好了充分準備。
我們在2019-2022年的轉型努力實現了3.4％的有機淨銷售複合年增長率，並在2022年加速增長，實現了3.8％的同比有機淨銷售增長。儘管出現了 COVID-19 等宏觀不利因素以及通貨膨脹和供應鏈中斷，但還是出現了這種增長。
在同一時期，我們還提高了盈利能力，同時實現了收入增長。
分兩個階段來看：在2019年至2021年之間，轉型的繁重工作已經完成，調整後的息税折舊攤銷前利潤率提高了約370個基點。從2021年到2022年，儘管其他公司存在外部因素，但我們在2022年繼續實現了24.1％的強勁調整後息税折舊攤銷前利潤率。
我們看到與去年年底觀察到的相同趨勢仍在繼續，但速度正在加快。
據報道，今年上半年，我們的有機淨銷售額增長了9.4％，使上半年的總增長達到6.3％。這種強勁的收入增長意味着過去十二個月的淨銷售額為154億美元，這反映了第一季度實現的一次性供應補充，以及推動Self Care產品組合增長的高感冒、咳嗽和流感發病率。
在盈利方面，我們調整後的息税折舊攤銷前利潤在上半年達到19億美元，與去年上半年相比略有增長，使我們在過去十二個月中調整後的息税折舊攤銷前利潤達到36億美元，與2022年基本持平。
這意味着利潤率萎縮了約50個基點，這主要是由於今年上半年通貨膨脹和外幣匯率變化的影響，以及該組織準備作為獨立公司運營時企業職能的額外資源和支出。
我們上半年業績的潛在優勢表明了消費者健康領域的獨特性、我們平衡的標誌性品牌組合的力量、敏捷的運營模式以及我們全球團隊的持續執行力。
幻燈片18-歷史細分市場表現 [Paul Ruh]
接下來是按細分市場劃分的業績。
正如Thibaut所説，我們投資組合的美妙之處在於，雖然我們的三個細分市場都以消費者健康為中心，但它們相互補充，具有協同效應，推動了整個投資組合的彈性。
隨着我們在上半年的進步，我們繼續對各細分市場和地域的平衡表現感到滿意。
就細分市場而言，我們看到盈利能力的宏觀趨勢不同，這既是類別動態的結果，也是我們認為最需要投資的資源配置的結果。
即使面對宏觀挑戰和公司分離造成的一次性額外支出，我們能夠在保持業務整體盈利能力的同時增加細分市場的淨銷售額，這表明了我們投資組合的強大平衡。
幻燈片 19 — 2023 年第二季度財報更新 [Paul Ruh]
現在讓我們來介紹一下2023年第二季度財務業績的最新情況，這是我們自5月份首次公開募股以來的季度首次亮相。
幻燈片 20 — 2023 年第二季度初步財務摘要 [Paul Ruh]
2023 年第二季度淨銷售額超過 40 億美元，是一個強勁的季度。
有機銷售額增長了7.7％，使我們上半年的有機增長達到非常強勁的9.4％。
與第一季度類似，我們在投資組合的所有細分市場和所有地理區域均實現了廣泛的增長。
在充滿活力的宏觀環境中，我們實現了強勁的營收業績，運營利潤率良好，調整後的每股收益為0.32美元。
現在，讓我們更詳細地研究結果。
幻燈片 21 — 淨銷售額和有機增長 [Paul Ruh]
從收入開始：就驅動因素而言，由價格和組合組成的價值實現佔9.4個百分點的增長。
值得注意的是，即使價值實現了9.4個百分點，交易量仍然強勁，僅下降了1.7個百分點。
幻燈片 22 — 淨銷售額和有機增長 [Paul Ruh]
從各細分市場的表現來看，Self Care又迎來了強勁的季度，該細分市場的全球份額有所增加，這得益於所有需求州的消費增加以及優先品牌推動了14.2％的有機增長。價值實現率和成交量均表現強勁，分別為10.6點和3.6點。
由於呼吸道疾病的發病率增加，主要是在歐洲，以及由於年初庫存水平低而導致美國的一次供應補充，對感冒、咳嗽和過敏產品的需求增加，推動了自我護理銷量。
轉向Skin Health and Beauty，有機增長為3.4％，包括價值實現6.6個百分點和銷量下降3.2個百分點。
本季度防曬護理領域的強勁表現是我們能夠增長和獲得份額的一個很好的例子，當時我們在創新和供應改善的支持下擁有完整的產品組合。
在Essential Health方面，有機增長為3.8％，包括10.7個百分點的價值實現和6.9個百分點的銷量下降，這主要是由於價值實現，但俄羅斯個人護理產品的暫停部分抵消了這一點。
總體而言，我們的第二季度業績表明，我們在不斷增長的消費者健康類別和運營地區中處於領先地位。
我們在本季度以及自2019年以來所看到的彈性使我們繼續有信心，我們對技術和數字能力的投資正在奏效，以實現供應鏈、產品創新渠道、研發和戰略營銷的現代化，並將使Kenvue能夠實現增長。
幻燈片 23 — 息税折舊攤銷前利潤率 [Paul Ruh]
現在轉向盈利。
調整後的息税折舊攤銷前利潤率為24.5％。
在本季度，我們繼續面臨巨大但温和的通貨膨脹壓力。通過價值實現和供應鏈生產率的提高，我們成功地抵消了更高的成本膨脹。
同時，利潤率受到交易外幣波動和其他與建設獨立基礎設施相關的非運營成本的負面影響，這承認了建立像我們這樣規模和規模的公司的複雜性，而且未來兩個季度還有更多工作要做。
我們的團隊專注於確定和實施能夠緩解這些不利因素的生產力計劃。
幻燈片24-淨收入和每股收益 [Paul Ruh]
繼續下跌損益，我們調整後的淨收入為5.81億美元，調整後的攤薄後每股收益為32美分。
總而言之，我們為上市公司在第一季度取得的成績感到自豪。收入強勁而均衡，利潤率基本良好。
展望未來，我們仍然致力於長期投資我們的業務，以期以平衡的方式提供有吸引力的股東回報。
幻燈片25 — 對有紀律的資本管理的承諾 [Paul Ruh]
這使我想到了我們的資本配置理念。
2022年，我們創造了超過20億美元的持久現金流，這使我們對採取平衡資本配置策略的靈活性充滿信心。這包括四個支柱：首先，負責任地向我們的標誌性品牌投資資源，以推動盈利增長。其次，通過分紅向股東返還現金。第三，去槓桿。我們可靠的現金流使我們能夠靈活地在適當的時候謹慎地放鬆槓桿並降低利率支出，同時保持充足的現金狀況，這支撐了我們穩健的A1/A信用評級。第四，評估潛在的增長機會，例如收購，這些機會鞏固了我們作為消費者健康領域領導者的地位。
通過這種資本配置策略，我們相信，我們能夠而且將在未來幾年和幾十年內取得令人信服和持久的財務成功。
幻燈片 26 — 我們對長期創造價值的承諾 [Paul Ruh]
綜上所述，展望未來，我們對我們的長期價值創造算法仍然充滿信心，這些算法以：有吸引力的類別的持續收入增長；強勁的盈利能力；可靠的現金流產生；以及紀律嚴明的資本配置，共同帶來豐厚的股東回報。
關閉 [Thibaut Mongon]
謝謝你，保羅，再次感謝大家今天與我們共度時光。
消費者健康領域非常有吸引力，按收入計算，Kenvue在該領域處於有利地位，成為2022年收入最大的純消費健康公司。
作為一家獨立公司，我們為抓住這些增長機會奠定了堅實的基礎。
憑藉我們強大的投資組合、獨特的競爭優勢和穩健的財務狀況，我們對業務的未來充滿信心。所有這些都得到了我們團隊的奉獻精神的支持，我們相信這將使我們能夠持續保持強勁的業績並推動長期股東價值。
前瞻性陳述
本通訊包含有關強生公司和Kenvue的某些陳述，這些陳述是前瞻性陳述。前瞻性陳述基於當前對強生和Kenvue各自業務、經濟和其他未來狀況的預期和假設。此外，本通訊中包含的前瞻性陳述可能包括關於交易所要約對強生和Kenvue的預期影響、交易所要約的預期時機和收益、強生公司和Kenvue的預期財務業績以及本通訊中所有其他非歷史事實的陳述。
由於前瞻性陳述本質上與未來有關，因此它們受固有的不確定性、風險和情況變化的影響，這些不確定性、風險和情況變化難以預測，強生公司和Kenvue不時向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的定期報告、下文提及的註冊聲明，包括構成其一部分的招股説明書、附表TO和強生公司提交的其他交易所要約文件中有更全面的詳細説明 Kenvue（如適用）與美國證券交易委員會合作。這種不確定性、風險和情況變化可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。此處包含的前瞻性陳述自本文發佈之日起作出，除非適用的證券法要求，否則強生公司和Kenvue均不承擔任何義務公開更新此類陳述以反映後續事件或情況。投資者不應過分依賴前瞻性陳述。
其他信息以及在哪裏可以找到
本通信僅供參考，不是賣出或交換要約，不是對購買或交換任何證券的要約的邀請，也不是關於投資者是否應參與交易所要約的建議。Kenvue已向美國證券交易委員會提交了S-4表格（“註冊聲明”）的註冊聲明，包括構成其一部分的招股説明書，強生公司已向美國證券交易委員會提交了附表TO，其中更全面地描述了交易所要約的條款和條件。交易所要約將僅由招股説明書提出。招股説明書包含有關交易所要約、強生、Kenvue及相關事項的重要信息，強生公司將向強生普通股持有人提交招股説明書。我們敦促投資者和證券持有人在招股説明書以及向美國證券交易委員會提交的任何其他相關文件可用時和做出任何投資決定之前閲讀這些文件，因為它們包含重要信息。強生、Kenvue或其各自的任何董事或高級管理人員或就交易所要約任命的交易商經理均未就您是否應該參與交易所要約提出任何建議。
強生公司普通股的持有人可以在美國證券交易委員會的網站 http://www.sec.gov 上免費獲得招股説明書、註冊聲明、附表TO和其他相關文件的副本，以及強生和Kenvue以電子方式向美國證券交易委員會提交的任何其他信息。強生公司普通股的持有人還可以通過單擊 http://www.JNJSeparation.com 上的相應鏈接獲得招股説明書的副本。
強生公司已聘請喬治森有限責任公司作為交易所要約的信息代理。要獲取交易所要約招股説明書和相關文件的副本，或者對交易所要約的條款或如何參與有任何疑問，您可以致電 1-866-695-6074（股東、銀行和經紀商免費電話）或+1-781-575-2137（美國以外的所有其他人）聯繫信息代理。