BlackRock 2022 Global Income Opportunity Trust

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格N-CSR

註冊管理層的核證股東報告

投資公司

投資公司法檔案編號：811-23218

基金名稱：

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

基金地址：

威爾明頓貝爾維尤公園大道100號，郵編：19809

服務代理名稱和地址：貝萊德2022全球收入機會信託公司首席執行官約翰·M·佩洛夫斯基，郵編：55 East 52^釹紐約市街道，郵編：10055

註冊人電話號碼，包括區號：(800)882-0052，選項4

財政年度結束日期：12/31/2020

報告期日期：2020年12月31日

項目1：向股東報告

(A)現附上致股東的報告。


		2020年12月31日

2020年度報告

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

沒有FDIC保險的人可能會貶值，沒有銀行擔保

補充信息(未經審計)

第19(A)條公告

貝萊德2022年全球收入機會信託(BGIO)和貝萊德收入信託，Inc.(BKT)(統稱為信託，或單獨稱為信託)報告的分配金額和來源是估計數，根據監管要求提供給您，並不用於納税申報目的。用於報税目的的實際金額和來源將取決於每個信託在其會計年度的投資經驗，可能會根據税務法規進行更改。每個信託基金將在每個日曆年提供1099-DIV表格，告訴您如何為美國聯邦所得税目的報告這些分配情況。

2020年12月31日



	累計分佈總數在財務期內											累計總額細分百分比會計期間的分配

信任名稱		網投資收入		已實現淨額資本利得短期內		已實現淨額資本利得長期		退貨資本	^(a)		每個人的合計普普通通分享		網投資收入		已實現淨額資本利得短期內		已實現淨額資本利得長期		退貨資本		每個人的合計普普通通分享
BGIO	$	0.516263	$		$		$	0.083737		$	0.600000		86	%		%		%	14	%	100	%
BKT		0.338753						0.074047			0.412800		82						18		100

^(a)

每家信託公司估計，它分配的資金超過了其淨投資收入和已實現的淨資本收益；因此，分配的一部分可能是資本返還。例如，當股東在信託中的部分或全部投資返還給股東時，就可能發生資本返還。資本回報不一定反映信託公司的投資業績，不應與收益或收益混為一談。當分配超過總回報業績時，差額將降低信託公司每股資產淨值。

第19(A)條信託通知(視情況而定)可在貝萊德網站上查閲Blackrock.com。

託管分配計劃

BKT，經BKT董事會批准，通過了一項與其投資目標和政策一致的受管分配計劃，以支持收入、資本收益和/或資本回報的水平分配 (該計劃)。根據該計劃，BKT目前每月派發固定金額每股0.0344美元。

固定每股分派金額可由董事會酌情更改。BKT目前不依賴於經修訂的1940年投資公司法(1940年法案)第19(B)節的任何豁免救濟。根據其計劃，BKT將按照修訂後的1986年國税法的要求，將所有可用的投資收入分配給其股東。如果每月沒有賺取足夠的收入(包括淨投資收入和短期資本利得) ，BKT將向股東分配長期資本收益和/或資本回報，以維持水平分佈。預計每月分配給股東的金額為董事會確定的固定金額；但是，如果需要滿足守則和/或1940年法案的要求，BKT可能會不時進行額外的分配，包括在納税年度結束時進行額外的資本利得分配。

股東不應根據這些分派的金額或計劃的條款對BKT的投資業績做出任何結論。BKT的總回報業績顯示在其財務亮點表格中。

董事會如認為修訂、暫停或終止計劃符合BKT或其股東的最佳利益，可隨時修訂、暫停或終止該計劃，而毋須事先通知BKT股東。暫停或終止該計劃可能會產生交易折扣(如果BKT的股票的交易淨值等於或高於資產淨值)或擴大現有的交易折扣。BKT面臨的風險可能會對其維持水平分佈的能力產生不利影響。潛在風險的例子包括但不限於：影響市場的經濟低迷、利率變化、市場波動性降低、公司暫停或減少公司股息分配以及守則的變化。


2		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

回顧中的市場

尊敬的股東：

截至2020年12月31日的12個月報告期是全球金融市場突然發生變化的時期，因為冠狀病毒(或稱新冠肺炎)的出現和傳播導致全球經濟和金融市場發生巨大破壞。冠狀病毒的威脅在2020年2月和3月期間變得越來越明顯，世界各地的國家採取了擾亂經濟的對策。呆在家裏非必要業務的訂單和關閉變得普遍，許多工人下崗，申領失業救濟金人數激增，導致全球經濟衰退和股價大幅下跌。

在2020年3月下旬市場跌至報告期最低點後，隨着企業開始重新開業，政府學會適應病毒的生活，隨後出現了穩步復甦。在強有力的財政和貨幣支持以及經濟指標改善的推動下，整個夏季股票價格繼續上漲。在一系列成功的疫苗試驗和額外刺激措施的通過之後，許多股票指數在報告期末接近或超過了歷史高點。在美國，大盤股和小盤股都出現了大幅上漲。發達經濟體的國際股市增速較為温和，落後於大幅反彈的新興市場股市。

在市場低迷期間，由於投資者風險偏好降低，不同類型的固定收益證券的表現最初存在差異。美國國債受益於避險環境，並實現了穩健的回報，10年期美國國債收益率(與債券價格呈負相關)觸及歷史低點。在公司債券市場，美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)的支持緩解了信貸擔憂，投資級和高收益債券均回升至正回報。

冠狀病毒爆發後，美聯儲實施了兩次緊急降息，將年初已經很低的短期利率推到了接近於零的水平。為了穩定信貸市場，美聯儲還實施了一項新的債券購買計劃，世界各地的其他幾家央行也是如此，包括歐洲央行(European Central Bank)和日本銀行(Bank Of Japan)。

展望未來，雖然與冠狀病毒相關的幹擾明顯阻礙了全球經濟增長，但我們認為，隨着疫苗接種工作的開展，全球擴張可能會加速。美國大選的結果也為2021年的額外刺激支出掃清了道路，這可能是經濟增長的堅實順風。隨着擴張的繼續，通脹應該會上升，但央行政策的轉變意味着，温和通脹之後出現可能威脅股市擴張的加息的可能性較小。

總體而言，我們傾向於對風險持積極態度，股票和信貸都加碼。我們認為美國和亞洲股市受益於科技領域的結構性增長趨勢，而新興市場應該特別受益於疫苗引領的經濟擴張。在信貸方面，不斷上升的通脹應該會為通脹保值債券提供順風，而歐元區外圍國家和亞洲債券也提供了有吸引力的機會。我們相信，國際多元化和對可持續性的關注可以幫助提供投資組合的彈性，而冠狀病毒造成的破壞似乎正在加速向可持續投資的轉變。

在這種環境下，我們的觀點是，投資者需要全球思維，將他們的範圍擴展到廣泛的資產類別，並隨着市場狀況的變化靈活應對。我們鼓勵您與您的財務顧問交談，並訪問Blackrock.com，進一步瞭解當前市場的投資情況。

真誠地

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羅布·卡皮託

貝萊德顧問有限責任公司總裁

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羅布·卡皮託

貝萊德顧問有限責任公司總裁

截至2020年12月31日的總回報


	6個月			12個月

美國大盤股(標準普爾500指數^®索引)		22.16	%		18.40	%

美國小盤股 (羅素2000)^®索引)		37.85			19.96

國際股票 (MSCI歐洲，澳大拉西亞，遠東指數)		21.61			7.82

新興市場股票 (MSCI新興市場指數 )		31.14			18.31

3個月國庫券票據 (ICE BofA 3個月 (美國國庫券指數)		0.07			0.67

美國國債 (ICE BofA 10年期 (美國國庫券指數)		(1.87)			10.58

美國投資級債券 (彭博巴克萊美國綜合債券指數)		1.29			7.51

免税市政債券 (標普市政債券指數)		2.92			4.95

美國高收益債券 (彭博巴克萊美國企業高收益2%發行者上限指數)		11.32			7.05

過去的表現並不能預示未來的結果。指數性能僅用於説明目的。您不能直接投資於指數。


T H I SP A G E I S N O TP A R T O FY O U RF U N DR E、P、O、R、T		3


	頁面

補充資料		2

回顧中的市場		3

年報：

槓桿化的好處和風險		5

衍生金融工具		5

信任摘要		6

財務報表：

投資明細表		12

資產負債表		39

運營報表		41

淨資產變動表		42

現金流量表		43

財務亮點		45

財務報表附註		47

獨立註冊會計師事務所報告書		59

重要税務信息		60

投資目標、政策和風險		61

自動分紅再投資計劃		69

受託人和高級職員信息		70

附加信息		73

本報告中使用的術語詞彙表		76


4

槓桿化的好處和風險

信託可以利用槓桿來尋求提高其普通股(普通股)的分配率和資產淨值(資產淨值)。不過，不能保證在所有利率環境下都能實現這些目標。

一般來説，槓桿的概念是基於這樣的前提，即槓桿的融資成本(基於短期利率)通常低於信託用槓桿收益購買的長期投資組合所賺取的收入。如果每個信託的總資產(包括通過槓桿獲得的資產)投資於收益更高的組合投資，則每個信託的股東將從增加的淨收入中受益。用槓桿收益購買證券所賺取的利息(在支付槓桿成本後)以股息的形式支付給股東，這些投資組合持有的價值(減去槓桿負債)反映在每股資產淨值中。

為了説明這些概念，假設一家信託公司的資本為1億美元，並且它額外使用了3000萬美元的槓桿，從而創造了可用於投資較長期收益證券的總價值1.3億美元。如果當前的短期利率為3%，長期利率為6%，則收益率曲線具有強烈的正斜率。在這種情況下，信託通過槓桿獲得的3,000萬美元收益的融資成本基於較低的短期利率。與此同時，信託用槓桿收益購買的證券根據較長期利率賺取收入。在這種情況下，信託的槓桿融資成本顯著低於信託從此類槓桿收益獲得的長期投資所賺取的收入，因此普通股持有人(普通股股東)是增量淨收入的受益者。

然而，為了使股東受益，用槓桿收益購買的資產回報率必須超過與槓桿相關的持續成本。如果利息和其他槓桿成本超過信託公司用槓桿收益購買的資產的回報率，股東的收入將低於信託公司沒有使用槓桿的情況。此外，信託投資組合的價值投資通常與長期利率方向成反比，儘管其他因素也會影響組合投資的價值。相比之下，每個信託公司在其槓桿安排下的債務金額一般不會隨着利率的變化而波動。因此，利率的變化可以對信託資產淨值產生積極或消極的影響。未來利率方向的變化很難準確預測，也不能保證信託公司預期的槓桿策略會成功。

與不使用槓桿的可比投資組合相比，槓桿的使用通常還會導致每個信託的資產淨值、市場價格和股息率發生更大的變化。在下跌的市場中，槓桿可能會導致信託股票的資產淨值和市場價格比沒有槓桿的情況下更大的跌幅。該信託沒有槓桿的情況下，槓桿很可能會導致信託股票的資產淨值和市場價格出現更大的跌幅。此外，每個信託可能被要求在不適當的時間或以不良价值出售投資組合證券，以遵守適用於槓桿使用的監管要求或槓桿工具條款的要求，這可能會導致信託蒙受損失。槓桿的使用可能會限制信託公司投資於某些類型的證券或使用某些類型的對衝策略的能力。每個信託基金因使用槓桿而產生費用，所有這些費用都由股東承擔，可能會減少股東的收入。此外，如果每個信託的投資顧問費的計算包括用槓桿收益購買的資產，則支付給每個信託的投資顧問的投資顧問費將高於信託不使用槓桿的情況。

如果適用，每個信託可以通過財務報表附註中描述的逆回購協議利用槓桿。

根據1940年修訂的《投資公司法》(1940年法案)，每個信託基金最多可以發行其管理資產總額的331/3%的債務。信託可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。

如果信託分離或在其賬簿和記錄中指定現金或流動資產的價值不低於信託根據逆回購協議承擔的義務(包括應計利息)的價值，則此類交易不被視為高級證券，不受1940法案施加的前述限制和要求的約束。

衍生金融工具

信託基金可以投資於各種衍生金融工具。這些工具用於在不擁有或實際託管證券、商品和/或其他參考資產的情況下獲得對證券、商品、指數、市場、和/或其他資產的風險敞口，或用於管理市場、股權、信貸、利率、外幣匯率、商品和/或其他風險。衍生金融工具可能會產生某種形式的經濟槓桿，並涉及風險，包括衍生金融工具的價值與標的資產之間的不完全相關性、交易對手可能違約或該工具的流動性不足。信託基金成功使用衍生金融工具有賴於投資顧問準確預測相關市場走勢的能力，而這一點是不能保證的。這些工具的使用可能會導致比未使用時更大的損失，可能會限制信託可以實現的投資增值金額，和/或可能會導致支付給股東的分紅減少。這些工具中的信託投資(如果有)在財務報表附註中有詳細討論。


T HEB E N E F I T S A N DR 我 S K S O FL E-V-E-R-A-G-I-N-G / D E R I V A T I V E F I N A N C I A L I N S T R U M E N T S		5


截至2020年12月31日的信任摘要		貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

投資目標

貝萊德2022年全球收益機會信託公司(BGIO)(信託公司)的投資目標是尋求分配高水平的當前收入，並根據信託公司普通股的資產淨值獲得總回報，在正常市場條件下，該公司的收益按年率計算比彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的回報率高出500個基點(或5.00%)。該公司的投資目標是根據信託公司普通股的資產淨值獲得有益的利息，超過彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的年化回報率500個基點(或5.00%)。

不能保證信託的投資目標將會實現。與信託的投資目標相關的風險在財務報表附註中有更詳細的描述。

信任信息


紐約證券交易所的股票代碼		BGIO
首次發售日期		2017年2月27日
終止日期(大約在當日)		2022年2月28日
截至2020年12月31日收盤價的當前分派率(9.04美元)^(a)		6.64%
每股普通股當前月度分配^(b)		$ 0.0500
普通股當期年化分配^(b)		$ 0.6000
截至2020年12月31日的槓桿率^(c)		14%

^(a)

當前收盤價分配率的計算方法是將當前每股股票的年化分配率除以收盤價。目前的分配率可能包括收入、已實現淨收益和/或資本回報。過去的表現並不能保證未來的結果。

^(b)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可能被視為資本或淨已實現收益的返還。

^(c)

以管理資產總額的百分比表示逆回購協議，即信託的總資產(包括可歸因於任何借款的任何資產)減去其負債的總和(代表財務槓桿的借款除外)。沒有反映衍生品或其他可能導致經濟槓桿的工具。有關信託使用的槓桿技術的討論，請參閲槓桿和衍生金融工具的優勢和風險。

市場價格和每股資產淨值摘要


	12/31/20		12/31/19		變化			高		低
市場價格	$	9.04	$	9.86		(8.32	)%	$	9.95	$	5.66
資產淨值		9.19		9.75		(5.74	)		9.91		6.99

創始以來的市場價格和資產淨值歷史

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該信託於2017年2月27日開始運作。


6		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S


截至2020年12月31日的信託摘要(續)		貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

業績和投資組合管理評論

截至2020年12月31日期間的回報如下：


	年均總報税額


		1年		3年		從《盜夢空間》開始	^(a)
資產淨值信任^(B)(C)		1.07	%	4.01	%	4.92	%
以市價信賴 ^(B)(C)		(1.69	)	4.11		4.06

彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數^(d)		0.54		1.52		1.38

^(a)

該信託於2017年2月27日開始運作。

^(b)

所有回報都反映了股息和/或分配以實際再投資價格進行的再投資。績效結果反映了信託使用槓桿的情況。

^(c)

在此期間，信託從對資產淨值的溢價轉為折扣，這解釋了基於市場價格的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(d)

跟蹤美國政府使用的、期限在1個月以上和3個月以下的國庫券市場的非託管指數，被評為投資級，至少有3億美元的未償還面值。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。

過去的表現並不代表未來的結果。

信託的投資目標部分是在正常市場條件下，在信託的有效期內賺取比彭博巴克萊 1-3個月美國國庫券指數(該指數)的年化回報高出500個基點(或5.00%)的總回報的部分目的是為了獲得比彭博巴克萊指數(Bloomberg Barclays )1-3個月美國國庫券指數(該指數)高出500個基點(或5.00%)的總回報。信託的投資政策不考慮在正常市場條件下對構成指數的證券進行任何有意義的投資；相反，信託使用指數作為其投資目標尋求超過的無風險回報率的代理。由於信託投資目標的實現是在信託存續期的年化基礎上衡量的，因此信託的業績可能會或多或少地低於信託投資目標中包含的指數在個別年度期間或任何時期的利差董事會考慮某些因素來評估信託的業績，例如信託相對於其投資目標的業績和/或貝萊德顧問有限責任公司(The BlackRock Advisors，LLC)提供的其他信息。

有關該信託基金歷史業績的更多信息可在Blackrock.com的封閉式基金部分找到。

下面討論的是基於NAV的 Trust的絕對性能：

哪些因素會影響績效？

在此期間，對更高質量的非機構住宅抵押貸款支持證券(RMBS)的敞口對業績做出了積極貢獻。對歐洲企業信貸、新興市場債券和美國高收益企業債券的配置也增加了該信託公司在此期間的回報。

2020年3月出現的極端市場波動和流動性枯竭對信託持有的證券化資產產生了負面影響，即商業抵押貸款支持證券(CMBS)和抵押貸款債券(CLO)。

描述最近的投資組合活動。

進入3月份，出於對新冠肺炎影響的擔憂，這家投資顧問開始削減信託在新興市場的敞口。隨着時間的推移，這位投資顧問機會主義地增加了美國高收益公司債和新興市場公司債，這些債券的估值和基本面似乎都很有吸引力。在證券化資產中，投資顧問保持耐心，因為信託基金繼續從3月份的拋售中恢復過來。這位投資顧問還略微縮短了投資組合期限(以及相應的利率敏感度)，因為國內利率敞口的對衝好處減少了，而且發行量增加的前景需要謹慎對待較長期的美國國債。

信託在此期間主要以國債期貨的形式使用衍生品來管理存續期和收益率曲線敞口。信託使用衍生品對信託績效有負面影響。

描述期末的投資組合定位。

在期末，信託繼續保持對固定收益部門的多元化敞口，包括新興市場證券、CMBS、RMBS、CLO和高收益公司債券。截至2020年12月31日，信託投資組合的有效存續期為2.6年，總收益率約為9%。

所表達的觀點反映了貝萊德截至本報告日期的觀點，可能會根據市場、經濟或其他條件的變化而發生變化。這些觀點並不是對未來事件的預測，也不能保證未來的結果。


T R U S T S U M M A R Y		7


截至2020年12月31日的信託摘要(續)		貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

信託基金總投資概述

投資組合配置



資產類型^(a)	12/31/20			12/31/19

公司債券		53	%		49	%
資產支持證券		14			15
非機構抵押貸款支持證券		13			15
浮動利率貸款利息		10			10
外國機構的義務		5			6
優先證券		4			4
美國政府支持的機構證券		1			1
其他*			^(b)			^(b)

信用質量分配



信用評級^(C)(D)	12/31/20			12/31/19

AAA/AAA^(e)						^(b)
AA/AA		1	%		1	%
A		3			3
BBB/BaA		21			19
Bb/Ba		30			28
B		20			25
CCC/CAA		6			3
CC		2			3
D			^(b)
N/R		17			18

^(a)	不包括短期證券、購買的期權和已發行的期權。

^(b)	四捨五入到不到總投資的1%。

^(c)	出於財務報告的目的，上圖所示的信用質量評級反映了標普全球評級或穆迪投資者服務公司(如果評級不同)給予的最高評級。這些評級機構是獨立的、國家認可的統計評級機構，被廣泛使用。投資級評級是指信用評級為 bbb/baa或更高。低於投資級評級的是BB/Ba或更低的信用評級。任何一家評級機構都不會對指定為N/R的投資進行評級。未評級的投資並不一定表明信用質量較低。信用質量評級可能會更改。

^(d)	不包括普通股、認股權證、短期證券、購買的期權和已發行的期權。

^(e)	投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於類似投資的信用評級以及行業、個別投資和/或發行人的財務分析。使用此方法，投資顧問已將美國政府擔保的機構證券和美國國債視為AAA/AAA。

*	包括一個或多個單獨代表信託總投資不到1%的投資類別。具體情況請參考《投資明細表》。


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截至2020年12月31日的信任摘要		貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

投資目標

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)的 (BKT)(The Trust)投資目標是管理高質量證券的投資組合，以實現保本和高月收入。該信託尋求通過將至少65%的資產投資於抵押貸款支持證券來實現其投資目標。該信託基金將至少80%的資產投資於(I)由美國政府或其機構或機構之一發行或擔保的證券，或(Ii)在投資時被標準普爾全球評級機構評為AAA級或由穆迪投資者服務公司評為AAA級的證券。該信託基金可以直接投資於此類證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。

不能保證信託基金的投資目標將會實現。

信任信息


紐約證券交易所的股票代碼		BKT
首次發售日期		(一九八八年七月二十二日)
截至2020年12月31日收盤價的當前分派率(6.07美元)^(a)		6.80%
每股普通股當前月度分配^(b)		$ 0.0344
普通股當期年化分配^(b)		$ 0.4128
截至2020年12月31日的槓桿率^(c)		28%

^(a)

^(b)

分配率不是恆定的，可能會發生變化。分配的一部分可能被視為資本或淨已實現收益的返還。

^(c)

市場價格和每股資產淨值摘要


	12/31/20		12/31/19		變化			高		低
市場價格	$	6.07	$	6.05		0.33	%	$	6.25	$	5.38
資產淨值		6.18		6.30		(1.90	)		6.57		6.07

過去五年的市場價格和資產淨值歷史

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T R U S T S U M M A R Y		9


截至2020年12月31日的信託摘要(續)		貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

業績和投資組合管理評論

截至2020年12月31日期間的回報如下：


	年均總報税額

	1年			3年			5年
資產淨值信任^(A)(B)		4.92	%		4.68	%		3.72	%
以市價信賴 ^(A)(B)		7.31			6.26			5.10
富時抵押貸款指數 ^(c)		4.03			3.88			3.13

^(a)

所有回報都反映了股息和/或分配以實際再投資價格進行的再投資。績效結果反映了信託使用槓桿的情況。

^(b)

在此期間，信託相對於資產淨值的折扣收窄，這解釋了基於市場價格的業績和基於資產淨值的業績之間的差異。

^(c)

這一非託管指數(參考基準)包括所有未償還的政府支持的固定利率抵押貸款支持證券，按其當前市值按比例加權。

業績結果可能包括根據美國公認會計原則進行的財務報告調整。過去的表現並不代表未來的結果。

BKT正在提供伴隨信任性能的參考基準。參考基準僅供參考，因為信託受到積極管理，不尋求跟蹤或複製參考基準或任何其他指數的表現。信託的投資組合可能與參考基準內的指數所組成的證券有很大不同，這可能會導致信託的表現與參考基準的表現有很大不同。信託基金採用槓桿作為其投資策略的一部分，隨着時間的推移，基金經理可能會根據市場和其他條件的需要酌情改變。相比之下，參考基準沒有根據槓桿率進行調整。因此，槓桿通常可能導致信託在上漲的市場中表現優於參考基準，而在下跌的市場中表現不佳。董事會考慮評估信託業績的其他因素，例如信託相對於同業基金組的業績、槓桿調整基準和/或基金經理提供的其他信息。

有關Trust的歷史業績的更多信息，請參閲Blackrock.com的封閉式基金部分。

下面討論的是基於NAV的 Trust的絕對性能：

哪些因素會影響績效？

在這12個月期間，信託的回報得益於其對機構抵押抵押債券(CMO)的部門配置，以及其在僅限利息的機構抵押貸款支持證券(MBS)衍生品中的定位。在經歷了3月份劇烈波動期間風險溢價的急劇擴大之後，這些行業從下半年估值的大幅復甦中獲利，併成為有效的收入來源。投資組合對傳統直通機構MBS的配置也對信託業績做出了貢獻。更具體地説，信託選擇的贖回保護指定池的表現優於普通MBS抵押品，導致一級抵押貸款利率下降和提前還款風險增加。

信託基金回報的最大批評者是其在MBS息票堆棧上的定位，其相對增持的票面利率MBS落後於較低票息MBS的表現，原因是提前還款風險增加，以及美聯儲(Federal Reserve)的MBS購買計劃重點轉向息票堆棧的較低部分。

該信託在此期間持有衍生品，作為其投資戰略的一部分。信託利用衍生品來管理風險和/或對投資組合中的利率進行直截了當的看法。特別是，該投資組合使用了國債期貨和利率掉期來管理久期和收益率曲線偏差。信託的利率衍生品頭寸減損了期內的業績。

描述最近的投資組合活動。

在此期間，信託增加了對機構CMO和機構MBS衍生品的敞口，而對機構MBS傳遞和機構商業抵押貸款支持證券(CMBS)的配置減少。

描述期末的投資組合定位。

在分配給機構MBS傳遞時，信託持有較高票面利率MBS的增持，而不是較低票面利率MBS的減持，動機是有吸引力的相對估值、較高的收入以及較高票面利率借款人集合的提前還款速度疲勞症的前景。該信託還繼續增持結構良好的機構CMO和機構MBS僅限利息的衍生品，重點放在以看漲保護和經驗豐富的抵押品為抵押的結構，這些抵押品表現出更有利的提前還款特徵。相對於基準，信託的定位略長於凸性(即持續時間隨着利率變動而變化的速率 )，主要是通過將其分配給機構CMO和受看漲保護的指定池。

該信託僅持有遺留(金融危機前)非機構住宅MBS和CMBS等其他證券化資產的邊際倉位，更傾向於將提前還款和結構性特徵隔離在質量較高的機構支持資產中，而不是尋求信用敞口。

所表達的觀點反映了截至本報告日期貝萊德的觀點，可能會根據市場、經濟或其他條件的變化而發生變化。這些觀點並不是對未來事件的預測，也不能保證未來的結果。


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截至2020年12月31日的信託摘要(續)		貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

信託基金總投資概述

投資組合配置



資產類型^(a)	12/31/20			12/31/19

美國政府支持的機構證券		97	%		97	%
非機構抵押貸款支持證券		3			3
資產支持證券			^(b)			^(b)

信用質量分配



信用評級^(A)(C)	12/31/20			12/31/19

AAA/AAA^(d)		98	%		100	%
AA/AA		2
BBB/BaA						^(b)
CCC/CAA			^(b)
N/R			^(b)

^(a)	不包括短期證券、借入債券和TBA銷售承諾。

^(b)	四捨五入到不到總投資的1%。

^(c)	出於財務報告的目的，上圖所示的信用質量評級反映了標普全球評級或穆迪投資者服務公司(如果評級不同)給予的最高評級。這些評級機構是獨立的、國家認可的統計評級機構，被廣泛使用。投資級評級是指信用評級為 bbb/baa或更高。低於投資級評級的是BB/Ba或更低的信用評級。任何一家評級機構都不會對指定為N/R的投資進行評級。未評級的投資並不一定表明信用質量較低。信用質量評級可能會更改。

^(d)	投資顧問根據某些因素評估未評級投資的信用質量，這些因素包括但不限於類似投資的信用評級以及行業、個別投資和/或發行人的財務分析。使用此方法，投資顧問已將美國政府擔保的機構證券和美國國債視為AAA/AAA。


T R U S TS U M M A R Y		11

投資明細表

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	帕爾 (000)		價值

資產支持證券

美國：15.7%
Ajax Mortgage Loan Trust，2017-D系列，A類，3.75%， 12/25/57^(a)	美元	150	$	151,493
ALM VII R-2有限公司，2013-7R2A系列，CR2類，(3個月Libor US+ 3.00%)，3.24%，10/15/27^(A)(B)		500		484,728
Anclage Capital CLO Ltd，2014-4RA系列，D類，(3個月Libor US +2.60%)， 2.82%, 01/28/31^(A)(B)		1,000		946,516
Apidos CLO XVIII，2018-18A系列，E類，(3個月Libor US+ 5.70%)，5.92%，10/22/30^(A)(B)		1,000		910,297
Apidos CLO XXI，2015-21A系列，DR級，(3個月Libor US+ 5.20%)，5.42%，07/18/27^(A)(B)		500		470,733
戰神XXXVII CLO有限公司，2015-4A系列，DR級，(3個月Libor US +6.15%)， 6.39%, 10/15/30^(A)(B)		250		235,541
卡瓦爾CLO II有限公司^(A)(B)
2019-1A系列，D類，(3個月Libor US+4.15%)，4.37%， 04/20/32		250		251,241
2019-1A系列，E類，(3個月Libor US+6.75%)，6.97%， 04/20/32		250		245,347
CarVal CLO III有限公司，2019-2A系列，E類，(3個月Libor US+ 6.44%)，6.66%，07/20/32^(A)(B)		300		293,692
Cedar Funding II CLO Ltd，2013-1A系列，DR類，(3個月Libor US +3.60%)， 3.83%, 06/09/30^(A)(B)		950		944,173
Cedar Funding VI CLO Ltd，2016-6A系列，DR類，(3個月Libor US +3.00%)， 3.22%, 10/20/28^(A)(B)		1,000		963,134
Conseco Finance Corp.，2001-D系列，B1類，(1個月Libor +2.50%)， 2.66%, 11/15/32^(b)		885		823,223
Conseco Finance證券化公司，系列2002-1，M2類， 9.55%，12/01/33^(b)		2,500		2,551,834
基於信用的資產服務和證券化有限責任公司，系列 2006-MH1，B1類， 6.25%, 10/25/36^(a)		1,000		1,042,016
CWABS資產支持證書信託，2005-17系列，1AF4類， 6.05%，05/25/36		473		485,630
Deutsche Financial Capital Securitiization LLC，1998-I，Class M，6.80%，04/15/28		574		590,551
榆木CLO III有限公司，2019-3A系列，E類，(3個月Libor US+ 7.00%)， 7.24%, 10/15/32^(A)(B)		550		547,643
First Franklin Mortgage Loan Trust，2006系列-FF16，2A3類，(1個月Libor US+0.14%)，0.29%， 12/25/36^(b)		569		335,894
Galaxy XXIX CLO有限公司，2018-29A系列，D類，(3個月Libor US +2.40%)， 2.62%, 11/15/26^(A)(B)		750		731,900
金樹貸款機會IX有限公司，2014-9A系列，ER2類，(3 月Libor US+5.66%)，5.87%，10/29/29^(A)(B)		500		475,032
雷曼兄弟ABS製造住房合同信託，2002-A系列， C類， 0.00%, 06/15/33		1,634		1,452,316
長灘抵押貸款信託基金^(b)
系列2006-5，2A3類，(1個月Libor US+0.15%)，0.30%， 06/25/36		1,000		608,461
系列2006-7，2A3類，(1個月Libor US+0.16%)，0.31%， 08/25/36		1,573		845,491
系列2006-7，2A4類，(1個月Libor US+0.24%)，0.39%， 08/25/36		1,573		860,766
系列2006-9，2A3類，(1個月Libor US+0.16%)，0.31%， 10/25/36		1,427		637,438
麥迪遜公園基金X有限公司，2012-10A系列，DR2類，(3個月Libor(br}US+3.25%)，3.47%，01/20/29^(A)(B)		550		544,500


安防	帕爾 (000)		價值

美國(續)
麥迪遜公園基金XVI有限公司，2015-16A系列，C類，(3個月Libor(br}US+3.70%)，3.92%，04/20/26^(A)(B)	美元	1,000	$	993,486
麥迪遜公園基金XXX有限公司，2018-30X系列，E類，5.19%， 04/15/29^(b)		250		208,006
水手CLO 7有限公司，2019-1A系列，E類，(3個月Libor US+ 6.89%)，7.10%，04/30/32^(A)(B)		250		250,008
美林抵押貸款投資者信託，2006系列-OPT1，M1類，(1個月Libor US+0.26%)，0.41%， 08/25/37^(b)		1,527		1,076,592
Nationstar HECM貸款信託，2019-1A系列，M4類，5.80%，06/25/29^(A)(B)		750		750,365
Neuberger Berman CLO XV，2013-15A系列，DR級，(3個月Libor US +3.05%)，3.29%，10/15/29^(A)(B)		1,000		967,753
OCP CLO有限公司，2016-12A系列，CR類，(3個月Libor US+ 3.00%)， 3.22%, 10/18/28^(A)(B)		250		244,643
OZLM XIV有限公司，2015-14A系列，CR類，(3個月Libor US+ 3.00%)， 3.24%, 01/15/29^(A)(B)		1,000		969,708
Palmer Square Loan Funding Ltd.^(A)(B)
2018-4A系列，C類，(3個月Libor US+2.55%)，2.77%， 11/15/26		1,800		1,653,852
2019-2A系列，C類，3.47%，04/20/27		1,100		1,093,396
Park Avenue Institution Advisers CLO Ltd，2016-1A系列，DR類，(3個月Libor US+5.85%)，6.06%， 08/23/31^(A)(B)		500		439,997
賽艇VI Funding Ltd，2016-1A系列，DR級，(3個月Libor US +2.70%)， 2.92%, 07/20/28^(A)(B)		500		480,541
羅克福德大廈CLO有限公司^(A)(B)
2017-1A系列，DR級，(3個月Libor US+2.65%)，2.89%， 04/15/29		1,000		957,323
2017-3A系列，D類，(3個月Libor US+2.65%)，2.87%， 10/20/30		420		408,166
2017-3A系列，亞級，0.00%，10/20/30		250		122,987
2018-1A系列，次級，0.00%，05/20/31		250		179,969
2018-2A系列，次級，0.00%，10/20/31		250		122,060
TICP CLO V有限公司，2016-5A系列，ER類，(3個月Libor US +5.75%)， 5.97%, 07/17/31^(A)(B)		250		243,935
TICP CLO XII有限公司，2018-12A系列，E類，(3個月Libor US+ 5.50%)， 5.74%, 01/15/31^(A)(B)		1,000		945,640
支架CLO II有限公司，2018-2A系列，D類，(3個月Libor US +5.75%)，5.96%，07/25/31^(A)(B)		250		234,547
West CLO有限公司，2013-1A系列，C類，(3個月Libor US+ 3.65%)，3.89%，11/07/25^(A)(B)		1,000		999,977
Westcott Park CLO Ltd，2016-1A系列，DR類，(3個月Libor(br}US+3.25%)， 3.47%, 07/20/28^(A)(B)		250		248,799


總資產支持證券：15.7% (費用：32,686,486美元)				32,021,340


	股票

普通股

美國=0.7%
CA Resources Corp.		14,589		332,970
凱撒娛樂公司^(c)		4,060		301,536
加州資源公司(California Resources Corp.)^(c)		29,781		702,534


12		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	股票			價值

美國(續)
先鋒能源服務公司^(d)			1,580	$	61,356
服務屬性信任			3,000		34,470


普通股總數為0.7% (費用：1,418,900美元)					1,432,866


	帕爾 (000)

公司債券

阿根廷：0.5%
Genneia SA，8.75%，01/20/22^(a)		美元	347		314,198
斯通威資本公司(Stoneway Capital Corp.)^(C)(E)10.00%, 03/01/27^(a)			955		376,195
10.00%, 03/01/27			338		133,308
YPF SA 8.75%, 04/04/24^(a)			79		69,619
8.50%, 07/28/25			240		184,725


					1,078,045

澳大利亞：0.1%
FMG Resources 2006年8月Pty Ltd.^(a)4.75%, 05/15/22			19		19,546
5.13%, 03/15/23			12		12,675
5.13%, 05/15/24			19		20,615
4.50%, 09/15/27			15		16,665
桑托斯金融有限公司，5.25%，03/13/29			200		223,801


					293,302

百慕大尾盤0.2%
Star Energy地熱Darajat II/Star Energy地熱Salak，4.85%，10/14/38^(a)			340		379,314


巴西：2.8%
Braskem荷蘭金融BV，(5年期CMT+8.22%)，8.50%，81年1月23日^(A)(B)			349		389,244
Centrais Eletricas Brasileiras SA，4.63%，02/04/30^(a)			333		355,894
GOL Finance SA，7.00%，01/31/25^(a)			1,000		896,562
Itau Unibanco Holding SA，5.13%，05/13/23^(a)			276		294,544
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance，Inc.，5.50%，01/15/30^(a)			31		35,611
Minerva盧森堡公司，6.50%，09/20/26^(a)			557		583,980
OI SA，(10.00%現金或8.00%現金+4.00%PIK)，10.00%，07/27/25^(f)			243		258,719
Petrobras Global Finance BV5.30%，01/27/25^(g)			630		711,506
8.75%, 05/23/26^(g)			659		854,023
6.00%, 01/27/28^(g)			374		437,580
5.60%, 01/03/31			447		511,815
蘇薩諾奧地利有限公司，3.75%，01/15/31			125		132,500
淡水河谷海外有限公司，3.75%，07/08/30			180		199,969


					5,661,947

英屬維爾京羣島修訂0.1%
新麥德龍環球有限公司，4.80%，12/15/24			200		202,250


加拿大=1.4%
1011778 BC ULC/New Red Finance，Inc.，3.88%，01/15/28^(a)			19		19,300
Brookfield Residential Properties，Inc./Brookfield Residential U.S.Corp.，6.25%，09/15/27^(a)			327		347,846


安防	帕爾 (000)			價值

加拿大(續)
錘頭資源公司，AI系列，(12.00%PIK)，9.00%，07/10/22^(D)(F)		美元	840	$	801,797
瑪塔米集團(Mattamy Group Corp.)，5.25%，12/15/27^(a)			12		12,690
Nova Chemical Corp.，5.25%，06/01/27^(A)(G)			1,495		1,592,952


					2,774,585

開曼羣島=0.5%
LATAM Finance Ltd，6.88%，04/11/24^(A)(C)(E)			645		324,112
紫貂國際金融有限公司，5.75%，09/07/27			318		338,670
時代中國控股有限公司，6.75%，07/08/25			250		265,313


					928,095

智利^(a) 0.3%
Kenbourne Invest SA，6.88%，11/26/24			332		359,909
VTR Comunicaciones spa，5.13%，2018年1月15日			200		212,875


					572,784

中國：4.3%
21Vianet Group，Inc.，7.88%，10/15/21			200		204,000
華中置業有限公司，7.25%，08/13/24			200		199,875
CFLD開曼投資有限公司8.63%，02/28/21			200		196,375
8.60%, 04/08/24			200		172,500
中國奧源集團有限公司，6.35%，02/08/24			200		208,750
中國恆大集團 11.50%, 01/22/23			200		190,063
4.25%, 02/14/23		港幣	2,000		253,298
中國SCE集團控股有限公司。 7.45%, 04/17/21		美元	300		302,982
7.25%, 04/19/23			200		209,625
中國水發新能源控股有限公司，(2.00%現金+4.00%PIK)，6.00%，12/19/22^(f)			297		269,478
CIFI控股集團有限公司，5.95%，10/20/25			200		214,750
碧桂園控股有限公司，6.15%，09/17/25			200		221,750
易捷策略有限公司。 9.13%, 07/28/22			200		192,000
8.63%, 02/27/24			200		176,438
Excel Capital Global Ltd.，(美國國債收益率曲線利率T-Note 連續到期+9.34%)，7.00%^(B)(H)			200		202,016
幻想曲控股集團有限公司。 8.38%, 03/08/21			200		200,813
11.75%, 04/17/22			200		210,750
財富之星BVI有限公司，6.85%，07/02/24			300		318,375
格陵蘭環球投資有限公司(3個月。Libor US+4.85%)，5.10%，09/26/21^(b)			200		193,125
廣西金融投資集團有限公司，5.75%，01/23/21			200		199,438
健康幸福H&H國際控股有限公司，5.63%，10/24/24			200		208,312
希龍控股有限公司，8.25%，09/26/22^(C)(E)			200		155,000
晶瑞控股有限公司，9.45%，04/23/21			200		197,875
佳兆業集團控股有限公司 11.50%, 01/30/23			200		209,250
9.38%, 06/30/24			200		193,688
KWG集團控股有限公司，7.40%，03/05/24			200		213,562
洛根集團有限公司，6.50%，07/16/23			200		207,750
寶龍地產控股有限公司，7.13%，11/08/22			200		208,750
Prime Bloom控股有限公司，6.95%，07/05/22			200		34,000
榮盛中國控股有限公司 8.75%, 10/25/22			200		206,875
8.95%, 01/22/23			200		208,687
風景之旅有限公司，11.50%，10/24/22			435		403,055


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		13

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	帕爾 (000)			價值

中國(續)
Seazen Group Ltd.，6.00%，08/12/24		美元	200	$	208,000
融創中國控股有限公司，6.65%，08/03/24			300		310,875
萬達集團海外有限公司，7.50%，07/24/22			200		194,500
陽歌司法國際有限公司，8.25%，11/25/23			200		209,312
揚洛德置地香港有限公司，6.80%，02/27/24			200		210,687
禹州集團控股有限公司，7.70%，02/20/25			300		321,469
浙江拜倫BVI有限公司，6.80%，08/27/21			200		199,000
真諾地產集團有限公司，9.15%，03/08/22			200		206,750


					8,643,798

哥倫比亞：0.3%
麥德林公共媒體ESP，4.25%，07/18/29^(a).			505		540,508


多米尼加共和國：0.5%
Aeropuertos Dominicanos Siglo XXI SA， 6.75%，03/30/29^(A)(G)			928		964,830


法國：2.3%
Altice France SA2.50%，25/01/15		歐元	200		239,319
2.13%, 02/15/25			100		117,608
Arkema SA，(5年期歐元掉期+2.87%)，2.75%^(B)(H)			500		641,018
Axa SA，(3個月倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)+3.27%)， 5.63%，01/16/54^(b)		英鎊	350		637,264
法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)，(5年期美元掉期+1.48%)，4.38%，03/01/33^(B)(G)		美元	800		916,624
BPCE SA，5.15%，07/21/24^(A)(G)			600		683,242
法國農業信貸銀行，(5年期美元掉期+1.64%)，4.00%，01/10/33^(A)(B)			750		838,858
瑞士信貸(Credit Mutuel Arkea SA)，3.38%，03/11/31		歐元	200		298,742
Loxam SAS，3.75%，07/15/26			100		123,723
Orano SA，2.75%，03/08/28			100		128,115
Picard Groupe SAS，(3個月Euribor+3.00%)，3.00%，11/30/23^(b)			100		121,860


					4,746,373

德國：1.8%
Adler Group SA，3.25%，08/05/25			200		254,323
Adler Real Estate AG，3.00%，04/27/26			100		128,444
Demire Deutsche Mittelstand Real Estate AG，1.88%，10/15/24			100		118,914
IHO Verwaltungs GmbH，(3.63%現金或4.38%PIK)，3.63%，05/15/25^(f)			100		124,437
Kion Group AG，1.63%，09/24/25			200		252,011
Merck KGaA，(5年期EURIBOR ICE掉期利率+2.94%)，2.88%，06/25/79^(b)			600		806,289
Nidda Healthcare Holding GmbH，3.50%，09/30/24			200		243,939
菲尼克斯PIB荷蘭金融BV，2.38%，08/05/25			100		124,933
頂峯置業有限公司，2.00%，01/31/25			100		119,603
Techem Verwaltungsgesellschaft 674MBH，6.00%，07/30/26			100		127,980
蒂森克虜伯AG1.88%，03/06/23			185		225,571
2.88%, 02/22/24			364		447,015
垂直Midco GmbH 4.38%, 07/15/27			100		128,548
(3個月。Euribor+4.75%)，4.75%，07/15/27^(b)			115		142,211
垂直美國新聞公司，5.25%，07/15/27^(a)		美元	200		212,000


安防	帕爾 (000)			價值

德國(續)
ZF Finance GmbH3.00%，09/21/25		歐元	100	$	126,136
3.75%, 09/21/28			100		131,022


					3,713,376

危地馬拉^(a) 0.6%
中美洲瓶裝公司，5.75%，27/01/31^(g)		美元	626		663,169
Energuate Trust，5.88%，05/03/27			503		530,979


					1,194,148

香港-0.0%
珍珠控股III有限公司，9.50%，12/11/22			200		54,875


印度：0.8%
Azure Power Solar Energy Pvt Ltd，5.65%，12/24/24			200		212,875
Greenko Dutch BV，5.25%，07/24/24			200		207,500
欣喜製藥有限公司，6.00%，03/05/24			200		210,000
Muthoot Finance Ltd，6.13%，10/31/22^(a)			200		209,250
更新力綜合，6.67%，03/12/24			200		210,937
施里拉姆運輸金融有限公司，5.95%，10/24/22			200		204,813
韋丹塔資源有限公司，7.13%，05/31/23			500		405,937


					1,661,312

印尼：0.4%
Alam Synergy Pte Ltd，11.50%，04/22/21			131		129,621
Global Prime Capital Pte Ltd，5.95%，01/23/25			200		201,000
JGC Ventures Pte Ltd，10.75%，08/30/21^(C)(E)			200		82,000
Perusahaan Perseroan Persero PT Perusahaan Listrik Negara，4.88%，07/17/49。			200		227,875
Theta Capital Pte Ltd，8.13%，01/22/25			200		201,813


					842,309

愛爾蘭：0.1%
愛爾蘭銀行集團(Bank Of愛爾蘭Group PLC)，(5年CMT+2.50%)，4.13%，09/19/27^(b)			200		203,137


以色列：0.2%
利維坦債券有限公司，5.75%，06/30/23^(a)			345		367,246


意大利尾盤1.8%
Assicurazioni Generali spa，(3個月。歐元銀行間同業拆借利率(Euribor)+5.35%，5.00%，06/08/48^(b)		歐元	500		737,571
Autostrade Per l意大利SpA5.88%，06/09/24			100		139,268
2.00%, 12/04/28			100		122,470
國際遊戲技術公司，4.75%，02/15/23			100		127,662
Rossini Sarl，6.75%，10/30/25			200		260,212
劍麻集團spa，7.00%，07/31/23			69		84,828
意大利電信資本公司(Telecom Italia Capital SA)，6.38%，11/15/33		美元	385		473,550
意大利電信温泉 1.13%, 03/26/22⁽ⁱ⁾		歐元	100		121,849
4.00%, 04/11/24			100		131,980
意大利聯合信貸銀行(UniCredit Spa) 6.57%, 01/14/22^(A)(G)		美元	700		737,672
(5年期歐元掉期+2.40%)，2.00%，09/23/29^(b)		歐元	600		724,326


					3,661,388

日本尾盤0.2%
軟銀集團(SoftBank Group Corp.)4.00%，04/20/23			200		254,665
4.75%, 07/30/25			100		132,952


					387,617


14		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)



安防	帕爾 (000)			價值

澤西：0.2%
LHC3 PLC，(4.13%現金或4.88%PIK)，4.13%，08/15/24^(f)		歐元	240	$	298,327


立陶宛-0.2%
ASG財務指定活動公司，7.88%，12/03/24^(a)		美元	429		370,013


盧森堡：0.6%
Altice Finding SA，2.25%，01/15/25		歐元	100		117,767
安賽樂米塔爾(ArcelorMittal SA)，1.75%，11/19/25			100		125,812
Garfunkelux Holdco 3 SA，7.75%，11/01/25		英鎊	100		140,445
Millicom International Ccell SA，4.50%，04/27/31^(a)		美元	255		274,842
Simpar Europe SA，7.75%，07/26/24			329		346,890
不列顛哥倫比亞省夏季Holdco B Sarl，5.75%，10月31日/26		歐元	100		128,670


					1,134,426

澳門尾盤0.1%
永利澳門有限公司，5.50%，01/15/26		美元	200		208,000


毛里求斯^(a) 0.2%
HTA集團有限公司，7.00%，12/18/25			200		215,125
印度綠色能源控股公司，5.38%，04/29/24			250		262,812


					477,937

墨西哥：2.4%
BBVA Bancomer SA/Texas，1.88%，09/18/25^(a)			555		558,816
Cemex SAB de CV，3.13%，03/19/26		歐元	200		250,820
Controladora Mabe SA de CV，5.60%，10/23/28^(a)		美元	444		523,365
CYDSA SAB de CV，6.25%，10/04/27^(A)(G)			800		842,000
Operadora de Servicios Mega SA de CV SOFOM ER，8.25%，02/11/25^(a)			400		415,750
奧比亞先進公司SAB de CV，5.50%，01/15/48^(a)			460		553,294
墨西哥石油公司6.35%，02/12/48			97		87,148
6.95%, 01/28/60			297		278,779
信任菲布拉·烏諾(Fibra Uno)，6.95%，2014年1月30日			1,192		1,456,847


					4,966,819

蒙古尾盤0.1%
蒙古抵押貸款公司HFC LLC，9.75%，01/29/22			200		198,813


跨國企業版本0.0%
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co./JBS USA Finance，Inc.，6.50%，04/15/29^(a)			35		40,744


荷蘭3.0%
荷蘭銀行(ABN AMRO Bank NV)，(5年期美元掉期+2.20%)，4.40%，03/27/28^(b)			800		852,467
ASR Nederland NV，(5年期歐元掉期+4.00%)，3.38%，05/02/49^(b)		歐元	400		546,078
等同石化業務，4.25%，11/03/26^(a)		美元	293		326,054
ING Groep NV，(5年期美元ICE掉期+1.94%)，4.70%，03/22/28^(b)			800		856,005
NN Group NV，(3個月歐元銀行間同業拆借利率(Euribor)+4.95%)， 4.63%，2008年1月13日^(b)		歐元	500		734,517
OCI NV，3.63%，10/15/25			100		126,746
PPF電信集團BV，3.25%，09/29/27			100		131,022
聯合集團BV，4.88%，07/01/24			440		548,277
Veon Holdings BV，4.00%，04/09/25^(a)		美元	200		211,500



安防	帕爾 (000)			價值

荷蘭(續)
Vivo Energy Investments BV，5.13%，09/24/27^(a)		美元	332	$	351,401
Ziggo BV，5.50%，01/15/27^(A)(G)			1,390		1,450,812


					6,134,879

巴拿馬^(a) 0.6%
AES巴拿馬發電控股公司SRL，4.38%，05/31/30			210		226,734
Avianca Holdings SA，(3個月Libor US+10.50%現金或12.00%PIK)，10.74%，11/10/21^(f)			1,050		976,500


					1,203,234

祕魯尾盤0.7%
Nexa Resources SA，5.38%，05/04/27^(A)(G)			1,350		1,502,719


葡萄牙：0.3%
EDP-Energias de葡萄牙SA，(5年期歐元掉期+4.29%)，4.50%，04/30/79^(b)		歐元	500		670,075


沙特阿拉伯：0.5%
沙特阿拉伯石油公司，2.25%，11/24/30^(a)		美元	237		240,259
沙特電力環球Sukuk Co.3，5.50%，04/08/44			600		798,187


					1,038,446

新加坡：0.5%
彪馬國際融資公司，5.13%，10/06/24^(a)			1,000		992,500


南非尾盤0.2%
Gold Fields Ogen Holdings BVI Ltd.，5.13%，05/15/24^(a)			254		279,003
薩索爾融資美國有限責任公司，6.50%，09/27/28			200		216,500


					495,503

西班牙=1.2%
Amadeus IT Group SA，1.88%，09/24/28		歐元	200		259,855
桑坦德銀行(Banco Santander SA)，2.13%，02/08/28			500		666,093
Cirsa Finance International Sarl，7.88%，12/20/23^(a)		美元	200		200,500
ConourGlobal Power Holdings SA3.38%，08/01/23		歐元	100		123,997
4.13%, 08/01/25			200		249,857
法羅維亞荷蘭BV，(5年期歐元掉期+2.13%)， 2.12%^(B)(H)			100		120,638
Hiperor SA，3.88%，01/19/22			300		377,862
Iberdrola International BV，(5年期歐元掉期+2.97%)，3.25%^(B)(H)			200		267,294
Lorca Telecom Bondco SAU，4.00%，09/18/27			100		128,420


					2,394,516

瑞典尾盤0.2%
休閒控股AB，3.50%，05/15/23			144		177,905
休閒中持AB，5.75%，12/01/23			100		123,448


					301,353

瑞士：0.1%
Firmenich International SA的ELM BV，(5年期歐元掉期+4.39%)，3.75%^(B)(H)			130		171,405


烏克蘭：0.5%
MHP Lux SA，6.25%，09/19/29^(a)		美元	1,000		1,020,312


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		15

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

阿聯酋修正0.2%
MAF Sukuk Ltd，4.64%，05/14/29	美元		334	$	375,333


英國：2.1%
Arrow Global Finance PLC，5.13%，09/15/24	英鎊		240		326,848
巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)，6.63%，03/30/22	歐元		300		395,942
巴克萊銀行(Barclays PLC)
4.84%, 05/09/28^(g)	美元		500		576,291
(5年期歐元掉期+1.90%)，2.00%，02/07/28^(b)	歐元		400		499,287
卡博特金融盧森堡公司，7.50%，10/01/23	英鎊		44		61,320
CPUK金融有限公司，4.25%，08/28/22			52		71,398
Eg Global Finance PLC
3.63%, 02/07/24	歐元		175		209,513
4.38%, 02/07/25			100		119,966
滙豐控股(HSBC Holdings PLC)，5.25%，03/14/44^(g)	美元		700		974,769
立博金融集團(Ladbrokes Group Finance PLC)
5.13%, 09/16/22	英鎊		7		9,501
5.13%, 09/08/23			200		284,440
松林金融有限公司，3.25%，09/30/25			100		139,212
Premier Foods Finance PLC，6.25%，10/15/23			100		140,853
Synlab Bondco PLC，(3個月Euribor+4.75%)，4.75%，07/01/25^(b)	歐元		138		171,917
韋丹塔資源財務II公司，13.88%，01/21/24	美元		200		210,125
VMED O2 UK Finding I PLC，3.25%，01/31/31	歐元		133		166,703


					4,358,085

美國26.2%
Acadia Healthcare Co.，Inc.，5.50%，07/01/28^(a)	美元		35		37,592
Albertsons Cos.，Inc./Safeway，Inc./New Albertsons LP/Albertsons LLC
3.50%, 02/15/23^(a)			19		19,475
5.75%, 03/15/25			5		5,150
3.25%, 03/15/26^(a)			54		54,810
7.50%, 03/15/26^(a)			15		16,786
4.63%, 01/15/27^(a)			33		35,104
5.88%, 02/15/28^(a)			19		20,676
3.50%, 03/15/29^(a)			136		137,614
4.88%, 02/15/30^(a)			25		27,547
Ambac保險公司，5.10%^(A)(H)			23		31,346
Ambac LSNI LLC，(3個月Libor US+5.00%)，6.00%，02/12/23^(A)(B)			464		462,737
AMC網絡公司
5.00%, 04/01/24			25		25,406
4.75%, 08/01/25			20		20,654
美國航空集團(American Airlines Group，Inc.)^(d)
4.00%, 12/15/24^(b)			152		143,599
4.87%, 04/22/25			166		145,138
美國建築商和承包商供應公司，4.00%，2018年1月15日^(a)			17		17,595
美國能源-二疊紀盆地有限責任公司， 12.00%，10/01/24^(A)(C)(E)			712		1,780
AMN Healthcare，Inc.，4.63%，10/01/27^(a)			148		155,040
阿拉馬克服務公司
4.75%, 06/01/26			12		12,353
5.00%, 02/01/28^(a)			28		29,505
Ardagh Packaging Finance PLC/Ardagh Holdings USA，Inc.
6.00%, 02/15/25^(A)(G)			276		286,005
2.13%, 08/15/26	歐元		100		122,287
4.75%, 07/15/27	英鎊		140		198,391
阿什頓·伍茲美國有限責任公司/阿什頓·伍茲金融公司^(a) 9.88%, 04/01/27	美元		278		312,402


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
阿什頓·伍茲美國有限責任公司/阿什頓·伍茲金融公司^(a)(續)6.63%，01/15/28	美元		305	$	321,012
Avianca Financial BND Corp. 0.00%, 11/10/21^(b)			112		112,000
Axalta Coating Systems Dutch Holding B BV，3.75%，01/15/25	歐元		100		124,354
鮑爾公司(Ball Corp.)
5.25%, 07/01/25	美元		25		28,531
4.88%, 03/15/26			19		21,461
博世健康公司(Bausch Health Cos.，Inc.)^(a)
5.50%, 11/01/25			43		44,560
9.00%, 12/15/25^(g)			844		931,734
5.75%, 08/15/27			12		12,870
Berry Global，Inc.，1.00%，25/01/15	歐元		100		123,081
拳擊手母公司，6.50%，10/02/25			100		128,977
博伊德遊戲公司(Boyd Gaming Corp.)
8.63%, 06/01/25^(a)	美元		90		100,097
4.75%, 12/01/27			265		275,269
Bruin E&P Partners LLC，8.88%，08/01/23^(a)			57		29
七葉樹合夥公司
4.13%, 03/01/25^(a)			124		125,550
3.95%, 12/01/26			15		15,195
凱撒娛樂公司^(a)
6.25%, 07/01/25			337		358,905
8.13%, 07/01/27			213		235,796
凱撒度假村集合有限責任公司/CRC Finco，Inc.，5.75%， 07/01/25^(a)			100		105,958
卡爾平公司(Calpine Corp.)^(a)
4.50%, 02/15/28			817		849,680
5.13%, 03/15/28			512		538,609
Capitol Investment Merge Sub 2 LLC，
10.00%, 08/01/24^(a)			664		726,748
卡爾森旅遊公司，6.75%，12/15/25^(A)(G)			886		729,842
雪松集團公司，5.25%，07/15/29			12		12,355
雪松博覽會LP/加拿大仙境公司/Magnum管理公司/千禧年運營
5.50%, 05/01/25^(a)			157		163,672
5.38%, 04/15/27			12		12,270
森特內公司(Centene Corp.) 5.38%, 06/01/26^(a)			44		46,407
5.38%, 08/15/26^(a)			18		19,013
4.25%, 12/15/27			62		65,720
4.63%, 12/15/29			86		95,478
百年資源生產有限責任公司，5.38%，01/15/26^(A)(G)			1,000		697,500
Charles River實驗室國際公司，4.25%，05/01/28^(a)			12		12,570
Charge Communications Operating LLC/Charge Communications Operating Capital，5.05%，03/30/29^(g)			800		972,691
Cheniere Energy Partners LP
5.63%, 10/01/26			27		28,080
4.50%, 10/01/29			230		243,289
5.25%, 10/01/25			37		37,971
Cheniere Energy，Inc.，(4.88%PIK)， 4.88%，05/28/21^(A)(F)(I)			710		711,491
切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.) 11.50%, 01/01/25^(A)(C)(E)			823		144,025
丘吉爾唐斯公司(Churchill Down，Inc.)^(a) 5.50%, 04/01/27			15		15,881


16		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
丘吉爾唐斯公司(Churchill Down，Inc.)^(a)(續) 4.75%，01/15/28	美元		12	$	12,630
Citgo Holding，Inc.，9.25%，08/01/24^(a)			224		206,080
花旗集團(Citigroup，Inc.)，6.68%，09/13/43^(g)			500		814,050
Clario Global LP/Clario US Finance Co.， 6.25%，05/15/26^(a)			42		45,045
Clean Harbors，Inc.，4.88%，07/15/27^(a)			13		13,563
Clear Channel Worldwide Holdings，Inc.， 5.13%，08/15/27^(a)			433		437,330
Colfax Corp.，6.00%，02/15/24^(a)			15		15,544
商業金屬公司，5.38%，07/15/27			95		99,987
CrownRock LP/CrownRock Finance，Inc.，5.63%，10/15/25^(a)			29		29,616
達林配料公司，5.25%，04/15/27^(a)			12		12,760
Dave&Buster s，Inc.，7.63%，11/01/25^(a)			30		31,575
DaVita，Inc.，4.63%，06/01/30^(a)			637		676,016
DCP中流作業LP
5.38%, 07/15/25			20		21,976
5.13%, 05/15/29			15		16,637
鑽石體育集團有限責任公司/鑽石體育財務公司，5.38%，08/15/26^(A)(G)			1,113		904,312
Elanco動物健康公司
5.27%, 08/28/23			19		20,758
5.90%, 08/28/28			18		21,240
Endeavor Energy Resources LP/EER Finance， Inc.^(a)
5.50%, 01/30/26			12		12,314
5.75%, 01/30/28			25		26,967
Expedia Group，Inc.，6.25%，05/01/25^(a)			299		346,571
Five Point Operating Co.LP/Five Point Capital Corp.，7.88%，11/15/25^(A)(G)			1,050		1,111,477
福特汽車信貸有限責任公司，5.58%，03/18/24			292		314,966
Forestar Group，Inc.^(a)
8.00%, 04/15/24			488		513,620
5.00%, 03/01/28			230		237,475
自由港-麥克莫蘭公司(Freeport-McMoRan，Inc.)
5.00%, 09/01/27			15		15,900
5.25%, 09/01/29			15		16,688
普洛斯資本有限責任公司/普洛斯融資II，Inc.，4.00%，01/15/31			191		208,423
黃金娛樂公司，7.63%，04/15/26^(a)			149		159,989
高盛集團，Inc.，5.15%，05/22/45^(g)			700		975,505
五大湖疏浚碼頭公司，8.00%，05/15/22			150		153,837
Hanesbrand，Inc.^(a)
4.63%, 05/15/24			22		23,045
4.88%, 05/15/26			22		23,898
HCA，Inc.
5.38%, 02/01/25			64		71,970
5.88%, 02/15/26^(g)			1,577		1,813,550
5.38%, 09/01/26			25		28,735
5.63%, 09/01/28			37		43,660
5.88%, 02/01/29			25		30,087
3.50%, 09/01/30			765		812,871
希爾頓國內運營有限公司，4.88%，01/15/30			25		27,312
希爾頓全球金融有限責任公司/希爾頓全球金融公司，4.88%，04/01/27			15		15,876
霍華德·休斯公司^(a)
5.38%, 03/15/25			25		25,781
5.38%, 08/01/28			116		124,758
豪邁航空航天公司，6.75%，2018年1月15日^(g)			1,540		1,883,174
凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corp.)，5.38%，04/23/25			160		180,819
IHeartCommunications，Inc.，6.38%，05/01/26			20		21,118


安防		帕爾 (000)		價值

美國(續)
IHeartCommunications，Inc.(續)
5.25%, 08/15/27^(a)	美元		19	$	19,950
4.75%, 01/15/28^(a)			12		12,315
IRB Holding Corp.，7.00%，06/15/25^(a)			108		117,990
捷豹控股公司II/PPD Development LP， 5.00%，06/15/28^(a)			58		61,915
JBS USA LUX SA/JBS USA Finance，Inc.，6.75%，02/15/28^(a)			22		24,619
KB Home，7.63%，05/15/23			189		208,845
Kronos Acquisition Holdings，Inc.，9.00%，08/15/23^(a)			63		64,543
拉馬爾媒體公司(Lamar Media Corp.)
5.75%, 02/01/26			16		16,500
3.75%, 02/15/28			15		15,416
蘭姆·韋斯頓控股公司(Lamb Weston Holdings，Inc.)^(a)
4.63%, 11/01/24			21		21,893
4.88%, 11/01/26			21		21,951
萊納公司(Lennar Corp.)
4.75%, 05/30/25			12		13,710
4.75%, 11/29/27			22		26,000
Level 3 Finding，Inc.
5.25%, 03/15/26			19		19,633
4.63%, 09/15/27^(a)			25		26,111
4.25%, 07/01/28^(a)			399		409,972
3.63%, 01/15/29^(a)			325		324,187
M/I HOMES，Inc.，4.95%，02/01/28			314		332,385
萬豪國際公司
4.63%, 06/15/30			75		88,011
系列GG，3.50%，10/15/32			357		390,410
萬豪所有權度假村公司/ILG有限責任公司，6.50%，09/15/26			19		19,855
美森尼國際公司，5.38%，02/01/28^(a)			12		12,885
鬥牛士資源公司，5.88%，09/15/26			26		25,480
Mauser包裝解決方案控股公司， 5.50%，04/15/24^(a)			150		152,959
MGM Growth Properties Operating Partnership LP/MGP Finance Co-Issuer， Inc.
5.63%, 05/01/24			26		28,240
4.63%, 06/15/25^(a)			88		94,248
4.50%, 09/01/26^(g)			1,612		1,734,351
5.75%, 02/01/27			18		20,194
米高梅國際度假村
5.75%, 06/15/25			17		18,796
4.63%, 09/01/26			10		10,582
5.50%, 04/15/27			17		18,947
Molina Healthcare，Inc.，5.38%，11/15/22			17		17,999
MPT Operating Partnership LP/MPT Finance Corp.
5.25%, 08/01/26			12		12,564
5.00%, 10/15/27			35		37,231
4.63%, 08/01/29			22		23,513
Nationstar Mortgage Holdings，Inc.，6.00%，01/15/27^(a)			15		15,919
Netflix公司
5.88%, 02/15/25			20		23,009
4.38%, 11/15/26			25		27,719
4.88%, 04/15/28			39		43,980
5.88%, 11/15/28			47		56,341
6.38%, 05/15/29			20		24,700
5.38%, 11/15/29^(a)			22		25,932
4.88%, 06/15/30^(a)			25		28,750
Newell Brands，Inc.，4.70%，04/01/26			49		53,973
Nexstar廣播公司，5.63%，07/15/27^(a)			421		450,996
NGPL PipeCo LLC，7.77%，12/15/37^(A)(G)			925		1,250,581


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		17

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
NRG能源公司
7.25%, 05/15/26	美元		25	$	26,375
6.63%, 01/15/27			30		31,681
5.75%, 01/15/28			20		21,850
5.25%, 06/15/29^(a)			18		19,800
OI歐洲集團BV，2.88%，02/15/25	歐元		100		123,689
Outfront Media Capital LLC/Outfront Media Capital Corp.^(a)
5.00%, 08/15/27	美元		16		16,280
4.63%, 03/15/30			12		12,266
歐文斯-布羅克韋玻璃容器公司， 6.38%，08/15/25^(A)(G)			1,495		1,655,712
PBF Holding Co.LLC/PBF Finance Corp.，9.25%，05/15/25^(a)			281		277,038
PDC Energy，Inc.，5.75%，05/15/26			15		15,488
PG&E Corp.，5.00%，07/01/28			269		286,485
朝聖者驕傲公司，5.88%，09/30/27^(a)			21		22,777
先鋒能源服務公司^(A)(D)(F)
(11.00%現金)，11.00%，05/15/25			642		513,421
(5.00%匹克)，5.00%，11/15/25⁽ⁱ⁾			452		244,384
PulteGroup，Inc.
5.50%, 03/01/26			319		379,583
5.00%, 01/15/27			15		17,700
QuickLoans LLC，5.25%，01/15/28^(a)			25		26,687
速貸有限責任公司/速貸發行公司，3.88%，03/01/31^(a)			85		88,187
速貸有限責任公司/速貸聯合發行商，3.63%，03/01/29^(a)			106		108,120
Refinitiv美國控股公司，4.50%，05/15/26	歐元		200		256,852
RHP Hotel Properties LP/RHP Finance Corp.，4.75%，10/15/27	美元		17		17,595
科學遊戲國際公司，7.00%，05/15/28^(a)			280		301,059
海洋世界公園和娛樂公司 Inc.^(a)
8.75%, 05/01/25			478		516,240
9.50%, 08/01/25			217		235,581
Select Medical Corp.，6.25%，08/15/26^(a)			515		554,614
服務屬性信任
4.50%, 06/15/23			359		360,795
7.50%, 09/15/25			41		47,245
SES SA，(5年期歐元掉期+5.40%)，5.63%^(B)(H)	歐元		700		938,215
天狼星XM無線電公司^(a)
4.63%, 07/15/24	美元		572		592,735
5.00%, 08/01/27			37		39,313
5.50%, 07/01/29			31		34,110
SM能源公司，10.00%，01/15/25^(a)			244		262,300
Sprint Corp.，7.88%，09/15/23^(g)			787		911,189
標準工業公司^(a)
5.00%, 02/15/27			12		12,540
4.75%, 01/15/28			25		26,312
Sunoco LP/Sunoco Finance Corp.
4.88%, 01/15/23			25		25,315
5.50%, 02/15/26			20		20,500
6.00%, 04/15/27			15		15,945
4.50%, 05/15/29^(a)			49		50,960
塔倫能源供應有限責任公司^(A)(G)
7.25%, 05/15/27			730		777,450
6.63%, 01/15/28			386		403,370
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
5.13%, 02/01/25			12		12,300
5.88%, 04/15/26			25		26,505


安防		帕爾 (000)		價值

美國(續)
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.(續)
5.38%, 02/01/27	美元		12	$	12,604
6.50%, 07/15/27			19		20,615
5.00%, 01/15/28			19		20,056
6.88%, 01/15/29			19		21,399
5.50%, 03/01/30			25		27,142
泰勒·莫里森社區公司^(a)
5.88%, 06/15/27			378		428,395
5.75%, 01/15/28^(g)			1,287		1,457,527
TEGNA，Inc.
4.63%, 03/15/28^(a)			210		214,725
5.00%, 09/15/29			27		28,523
Teleflex，Inc.，4.63%，11/15/27			12		12,897
Tempur Sealy International，Inc.，5.50%，06/15/26			15		15,611
Tenet Healthcare Corp.
4.63%, 09/01/24^(a)			543		560,647
5.13%, 05/01/25			35		35,682
4.88%, 01/01/26^(A)(G)			924		966,606
6.25%, 02/01/27^(a)			37		39,220
5.13%, 11/01/27^(a)			37		39,174
4.63%, 06/15/28^(a)			34		35,615
特雷克斯公司，5.63%，02/01/25^(a)			15		15,452
TransDigm，Inc.^(g)
6.50%, 05/15/25			1,540		1,582,350
6.25%, 03/15/26^(a)			611		650,715
越洋鳳凰2有限公司，7.75%，10/15/24^(A)(G)			991		961,464
Tri Pointe Group，Inc.
5.25%, 06/01/27			295		320,812
5.70%, 06/15/28			27		30,483
Under Armour，Inc.，3.25%，06/15/26			15		15,094
美聯航直通信託基金
2016-1系列，A類，5.88%，10/15/27			377		407,240
2019-2系列，B類，3.50%，05/01/28			154		143,758
聯合租賃北美公司5.88%，09/15/26			25		26,467
5.50%, 05/15/27			25		26,750
3.88%, 11/15/27			19		19,903
4.88%, 01/15/28^(g)			1,541		1,641,165
5.25%, 01/15/30			19		21,090
Universal Health Services，Inc.，2.65%，10/15/30^(a)			96		99,659
Vici Properties LP/Vici Note Co.，Inc.^(a)
3.50%, 02/15/25			19		19,433
4.25%, 12/01/26			31		32,152
3.75%, 02/15/27			19		19,428
4.63%, 12/01/29			277		296,390
4.13%, 08/15/30			25		26,391
維斯特拉運營有限公司^(a)
5.50%, 09/01/26			25		26,055
5.63%, 02/15/27			32		34,036
5.00%, 07/31/27			482		510,920
威廉·卡特公司(William Carter Co.)，5.63%，2007年3月15日^(a)			12		12,630
William Lyon Homes，Inc.，6.63%，07/15/27^(A)(G)			853		921,880
WPX Energy，Inc.，5.88%，06/15/28			24		26,161
温德姆目的地公司，6.63%，07/31/26^(a)			132		151,140
温德姆酒店及度假村股份有限公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)， 5.38%，04/15/26^(a)			12		12,420
永利拉斯維加斯有限責任公司/永利拉斯維加斯資本 Corp.^(a)
5.50%, 03/01/25			44		45,925
5.25%, 05/15/27			22		22,677
永利度假村金融有限責任公司/永利度假村資本公司，5.13%，10/01/29^(a)			299		313,202


18		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
XHR LP，6.38%，08/15/25^(a)	美元		104	$	109,720
XPO物流公司，6.75%，08/15/24^(a)			25		26,562


					53,385,793

越南：0.1%
Mong Doung Finacial Holdings BV，5.13%，05/07/29			250		261,797


公司債券總額為59.4% (費用：115,490,406美元)					120,872,268


浮動利率貸款利息^(b)

加拿大=0.7%
WestJet Airlines Ltd.，定期貸款B，(6個月Libor+3.00%，1.00%下限)，4.00%，12/11/26			1,520		1,454,123


盧森堡-0.4%
國際通信衞星傑克遜控股公司
2017年定期貸款B4，(優惠+5.50%)，8.75%，01/02/24			430		436,246
2020 DIP定期貸款，(3個月Libor+5.50%，1.00%下限)，6.50%，07/13/22			406		413,413


					849,659

荷蘭=0.2%
星空集團控股BV，2018年美元增量定期貸款，(3個月Libor+3.50%)， 3.75%，07/10/25			489		490,310


英國：0.3%
連接Finco Sarl，定期貸款B，(1個月Libor+4.50%，1.00%下限)，5.50%，12/12/26			497		498,593


美國：9.4%
18Fremont Street Acquisition LLC，定期貸款B，(3個月Libor+8.00%，下限1.50%)， 9.50%，08/09/25			1,130		1,118,610
Acadia Healthcare Co.，Inc.，2018年定期貸款B4，(1個月Libor+2.50%)，2.65%，02/16/23			1,269		1,263,438
高級排水系統公司，定期貸款B，(3個月Libor+2.25%)，2.44%，07/31/26			27		26,502
Aimbridge Acquisition Co.，Inc.，2019年定期貸款B，(1個月Libor+3.75%)，3.90%，02/02/26			238		224,242
Alciant Travel Co.，2020定期貸款，(3個月Libor+3.00%)，3.21%，02/05/24			1,117		1,084,472
Applecaramel Buyer LLC，定期貸款B，(6個月Libor+4.00%)，4.50%，10/19/27			310		309,612
BCP猛禽II有限責任公司，第一留置權定期貸款，(1個月Libor+4.75%)，4.90%，11/03/25			396		354,779
Buckeye Partners LP，2019年定期貸款B，(1個月Libor+2.75%)，2.90%，11/01/26			775		773,569
凱撒度假村集合有限責任公司，2020定期貸款B1，(1個月Libor+4.50%)，4.65%，07/20/25			235		235,483
加州資源公司，2020年退出第二留置權定期貸款，(1個月Libor+9.00%)， 10.00%，10/27/25^(d)			130		128,933
切薩皮克能源公司，2019年最後一筆定期貸款，9.00%，06/24/24^(C)(E)			550		456,500
Citgo Holding，Inc.，2019年定期貸款B，(3個月Libor+7.00%，下限1.00%)，8.00%，08/01/23			395		363,400
CSC Holdings LLC，2019年定期貸款B5，(1個月Libor+2.50%)，2.66%，04/15/27			246		243,571


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
鑽石體育集團有限責任公司，定期貸款，(1個月。Libor+3.25%)，3.40%，08/24/26	美元		861	$	758,664
基礎建材有限責任公司，2018年定期貸款B，(1個月Libor+3.00%)， 3.15%，08/13/25			304		303,670
蓋茨全球有限責任公司，2017美元重新定價定期貸款B，(1個月Libor+2.75%，下限1.00%)， 3.75%，04/01/24			1,262		1,257,000
Genesee&Wyming Inc.(新)，定期貸款，(3個月Libor+2.00%)，2.25%，12/30/26			237		236,503
金塊有限責任公司，2017增量定期貸款B，(2個月Libor+2.50%，0.75%下限)， 3.25%，10/04/23			305		294,295
Grifols Worldwide Operations USA，Inc.，2019年美元定期貸款B，(1周LIBOR+2.00%)， 2.10%，11/15/27			487		482,417
Jeld-wen，Inc.，2017第一筆留置權定期貸款，(1個月Libor+2.00%)， 2.15%，12/14/24			868		856,745
Kar Auction Services，Inc.，2019年定期貸款B6，(1個月Libor+2.25%)，2.44%，09/19/26			44		43,676
Kronos Acquisition Holdings Inc.，2020定期貸款B，12/17/26^(j)			233		232,709
Lamar Media Corp.，2020年定期貸款B，(1個月。Libor+1.50%)，1.64%，02/06/27			34		33,002
LBM收購有限責任公司^(J)(K)
延遲提取定期貸款，12/09/27			14		13,542
定期貸款B，12/17/27			61		60,937
MI Window and Doors LLC，2020定期貸款，12/18/27^(J)(K)			76		76,095
太平洋燃氣電力公司，2020定期貸款，(1個月Libor+4.50%，下限1.00%)， 5.50%，06/23/25			233		235,216
PCI遊戲管理局，定期貸款，(1個月Libor+2.50%)，2.65%，05/29/26			403		398,224
派克公司，2020年定期貸款B，(1個月Libor+3.97%)，4.12%，07/24/26			74		73,809
Playtika Holding Corp.，定期貸款B，(3個月。Libor+6.00%，1.00%下限)，7.00%，12/10/24			757		760,996
PLH基礎設施服務公司，2018年定期貸款，(3個月Libor+6.00%)，6.21%，08/07/23			295		269,205
PLY Gem Midco，Inc.，2018年定期貸款，(1個月Libor+3.75%)，3.90%，04/12/25			1,437		1,433,485
Robertshaw US Holding Corp，2018年第一筆留置權定期貸款，(1個月Libor+3.50%，下限1.00%)， 4.50%，02/28/25			837		780,308
科學遊戲國際公司，2018年定期貸款B5，(1個月Libor+2.75%)， 2.90%，08/14/24			1,537		1,498,510
SELECT Medical Corp.，2017定期貸款B，(3個月Libor+2.25%)，2.53%，03/06/25			141		139,385
SRS Distribution，Inc.，2018第一筆留置權定期貸款，(1個月Libor+3.00%)，3.15%，05/23/25			156		153,719
Summit Material Companies I LLC，2017年定期貸款B，(1個月Libor+2.00%)，2.15%，11/21/24			839		832,955


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		19

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
Trandigm，Inc.，2020定期貸款F，(1個月Libor+2.25%)，2.40%，12/09/25	美元		750	$	733,572

XPO物流公司，2018年定期貸款B，(1個月Libor+2.00%)，2.15%，02/24/25			471		467,961


					19,009,711


總浮動利率貸款利息為11.0% (費用：22,798,253美元)					22,302,396


外國機構的義務

巴林：0.3%
巴林政府國際債券，6.75%，09/20/29			200		229,375
CBB International Sukuk Co.7 SPC，6.88%，10/05/25			410		475,344


					704,719

哥倫比亞：1.0%
哥倫比亞政府國際債券
8.13%, 05/21/24			317		388,008
4.50%, 01/28/26^(g)			340		385,581
3.88%, 04/25/27^(g)			670		744,705
3.00%, 01/30/30^(g)			225		236,391
4.13%, 05/15/51			200		222,200


					1,976,885

多米尼加共和國：0.4%
多米尼加共和國國際債券
5.95%, 01/25/27			322		375,633
4.88%, 09/23/32^(a)			215		236,970
6.40%, 06/05/49			168		197,243


					809,846

埃及：1.0%
埃及政府國際債券
5.75%, 05/29/24^(a)			305		326,731
5.88%, 06/11/25			700		758,188
6.38%, 04/11/31^(a)	歐元		737		966,476


					2,051,395

印尼尾盤0.1%
印尼政府國際債券，4.10%，04/24/28	美元		200		232,250


馬爾代夫-0.1%
馬爾代夫財政和國庫部，7.00%，06/07/22			200		170,937


摩洛哥^(a) 0.3%
摩洛哥政府國際債券
3.00%, 12/15/32			370		374,625
4.00%, 12/15/50			200		205,750


					580,375

巴拿馬尾盤0.3%
巴拿馬政府國際債券
3.16%, 01/23/30			275		304,477
4.50%, 04/16/50			251		322,535


					627,012

巴拉圭：0.2%
巴拉圭政府國際債券， 5.40%，03/30/50^(a)			250		315,547


安防		標準桿(000)		價值

祕魯尾盤0.1%
祕魯政府國際債券，5.63%，11/18/50	美元		196	$	307,132


卡塔爾：0.3%
卡塔爾政府國際債券
4.00%, 03/14/29^(A)(G)			268		317,915
4.40%, 04/16/50			247		321,100


					639,015

羅馬尼亞：0.2%
羅馬尼亞政府國際債券， 3.00%，02/14/31^(a)			334		357,484


俄羅斯尾盤0.3%
俄羅斯對外債券--歐元債券
4.75%, 05/27/26			400		462,200
4.25%, 06/23/27			200		228,500


					690,700

沙特阿拉伯：0.4%
沙特政府國際債券，4.50%，04/17/30			714		860,593


斯里蘭卡尾盤0.1%
斯里蘭卡政府國際債券
7.85%, 03/14/29			200		113,812
7.55%, 03/28/30			200		113,500


					227,312

烏克蘭=0.7%
烏克蘭政府國際債券
7.75%, 09/01/22			100		107,100
7.75%, 09/01/23			230		253,000
8.99%, 02/01/24			224		253,120
7.75%, 09/01/24			160		177,450
7.75%, 09/01/25			100		111,781
7.25%, 03/15/33^(a)			400		436,000


					1,338,451


外國機構債務總額=5.8% (費用：11027597美元)					11,889,653


非機構抵押貸款支持證券

美國14.5%
另類貸款信託，2007系列-AL1，A1類，(1個月 LIBOR US+0.25%)，0.40%，06/25/37^(b)			678		524,507
ARI Investments LLC，4.59%，01/06/25^(d)			739		727,761
灣景商業資產信託，2007-6A系列，A4A類， (1個月Libor US+1.50%)，1.65%，12/25/37^(A)(B)			2,000		1,915,186
BBCMS抵押信託，2018年系列-高，D類，(1個月Libor US+1.45%)， 1.58%，03/15/37^(A)(B)			500		480,276
BBCMS信託，2019系列-CLP，D類，(1個月Libor US +1.73%)，1.89%，12/15/31^(A)(B)			400		398,288
BCAP有限責任公司信託，2012系列-RR3，1A5類， 6.25%，12/26/37^(A)(B)			945		832,734
基準抵押信託，2018系列-B7，C類， 4.86%，05/15/53^(b)			1,000		1,084,470
BX商業抵押信託基金^(A)(B)
2018系列-工業，H類，(1個月Libor US+3.00%)， 3.16%，11/15/35			700		697,380
2020系列-BXLP，F類，(1個月Libor US+2.00%)，2.16%，12/15/36			388		378,414


20		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

美國(續)
BX Trust，2019-OC11系列，E類，4.08%，12/09/41^(A)(B)	美元		652	$	658,486
BXP信任^(A)(B)
2017系列-CC，D類，3.55%，08/13/37			180		190,785
2017系列-CC，E類，3.55%，08/13/37			350		356,116
Camb Commercial Mortgage Trust，2019年系列-LIFE，E類，(1個月Libor US+2.15%)， 2.31%，12/15/37^(A)(B)			633		632,646
CFCRE商業抵押信託基金^(b)
系列2011-C1，C類，6.04%，04/15/44^(a)			1,000		1,008,067
系列2016-C3，C類，4.75%，01/10/48			1,000		971,588
CFK Trust，2019系列-傳真，E類，4.64%，01/15/39^(A)(B)			1,000		978,500
花旗集團商業抵押信託基金(Citigroup Commercial Mortgage Trust)^(b)
系列2015-GC27，C類，4.42%，02/10/48			756		788,718
系列2016-C1，C類，4.95%，05/10/49			534		561,020
2016系列-C1，D類， 4.95%, 05/10/49^(a)			700		626,307
2016系列-P3，D類， 2.80%, 04/15/49^(a)			500		330,896
冷藏信託基金，2020系列-ICE5，F類，(1個月Libor US+3.49%)，3.62%，11/15/37^(A)(B)			200		200,239
DBGS抵押信託，2019-1735系列，F類，4.19%，04/10/37^(A)(B)			499		383,719
DBJPM抵押信託，2017-C6系列，XD類， 1.00%，06/10/50^(b)			11,000		566,720
DBUBS抵押信託基金^(A)(B)
系列2011-LC1A，E類，5.56%，11/10/46			1,000		1,000,143
2017系列-BRBK，F類，3.53%，10/10/34			390		388,989
GS Mortgage Securities Corp.Trust^(A)(B)
2017-500K系列，D類，(1個月Libor US+1.30%)，1.43%，07/15/32			120		119,471
2017-500K系列，E類，(1個月Libor US+1.50%)，1.63%，07/15/32			240		238,791
2017-500K系列，F類，(1個月Libor US+1.80%)，1.93%，07/15/32			10		9,938
2017-500K系列，G類，(1個月Libor US+2.50%)，2.63%，07/15/32			70		69,078
GS抵押證券信託基金^(a)
2017系列-GS7，D類，3.00%，08/10/50			375		322,526
2017系列-GS7，E類，3.00%，08/10/50			300		235,954
摩根大通商業抵押證券信託，系列2018-WPT，Class FFX，5.54%，07/05/33^(A)(B)			59		56,388
JPMBB商業抵押證券信託，2015-C33系列， D1類，4.11%，12/15/48^(A)(B)			1,619		1,553,266
JPMCC商業抵押證券信託，2017系列-JP5，D類，4.62%，03/15/50^(A)(B)(D)			240		236,664
LStar商業抵押信託基金^(A)(B)
2017-5系列，C類，4.87%，03/10/50			1,000		980,302
2017-5系列，X類，0.99%，03/10/50			11,327		352,961
瘋狂抵押信託基金^(A)(B)
系列2017-3.30M，D類，4.11%，08/15/34			130		132,803
系列2017-3.30M，E類，4.17%，08/15/34			180		180,174
MASTR再履行貸款信託，2005-1系列， 1A5類， 8.00%, 08/25/34^(a)			878		838,743
摩根士丹利美銀美林信託
系列2015-C23，D類，4.14%，07/15/50^(A)(B)			310		303,573
系列2015-C25，D類，3.07%，10/15/48			39		35,483
摩根士丹利第一資本信託公司
2017系列-H1，D類， 2.55%, 06/15/50^(a)			1,010		790,110
系列2017-H1，XD類，2.20%，06/15/50^(A)(B)			8,625		980,749


安防		帕爾 (000)		價值

美國(續)
摩根士丹利第一資本信託(Morgan Stanley Capital I Trust)(續)
系列2018-H4，C類，5.08%，12/15/51^(b)	美元		711	$	760,381
2018系列-MP，E類， 4.28%, 07/11/40^(A)(B)			250		200,163
2018年系列賽-SUN，F類，(1個月Libor US+2.55%)， 2.71%，07/15/35^(A)(B)			220		207,045
2019年系列-NUGS，E類，(1個月倫敦銀行間同業拆借利率(Libor US)， 3.74%, 12/15/36^(A)(B)			500		471,433
Natixis商業抵押證券信託，2017-75B系列， E類， 4.06%, 04/10/37^(A)(B)			170		147,704
奧林匹克大廈抵押信託基金^(A)(B)
系列2017-OT，D類，3.95%，05/10/39			140		134,734
2017系列-OT，E類，3.95%，05/10/39			190		166,695
公園大道信託，系列2017-245便士，E類，3.66%，06/05/37^(A)(B)			380		363,144
Rali Trust，2006系列-QO6，A1類，(1個月Libor US +0.36%)，0.51%，06/25/46^(b)			2,757		967,434
美國2018年-USDC，2018系列-USDC，E類，4.49%，05/13/38^(A)(B)			270		225,323
富國銀行商業抵押信託基金^(b)
系列2016-C37，C類，4.49%，12/15/49			701		748,030
2016系列-NXS5，D類，4.99%，01/15/59			500		509,604
富國銀行抵押貸款支持證券信託基金，系列2008-AR1，A2類，3.34%，03/25/38^(b)			452		395,404


非機構抵押貸款支持證券總額 14.5% (費用：29,389,722美元)					29,416,023


優先證券

資本信託基金44.6%

比利時：0.1%
索爾維金融公司(Solvay Finance SA)，5.43%^(B)(H)	歐元		140		189,383


中國^(B)(H) 0.2%
雅居樂集團控股有限公司，6.88%	美元		200		204,750
英皇人才管理有限公司，5.60%			200		174,000


					378,750


丹麥：0.4%
訂單應收賬款，2.25%，1999年12月31日^(b)	歐元		600		766,891


法國1.9%
安盛集團，3.25%，05/28/49^(b)			700		998,476
法國電力公司(Electricite De France SA)，5.38%^(B)(H)			100		140,032
Engie SA，3.25%^(B)(H)			700		936,608
法國興業銀行(Societe Generale SA)，5.63%，11/24/45	美元		700		967,900
總SE，3.37%^(B)(H)	歐元		600		823,697


					3,866,713


德國^(B)(H) 0.6%
ATF荷蘭BV，3.75%			100		126,899
大眾國際金融公司
3.88%			500		655,782
4.63%			300		406,809


					1,189,490

香港尾盤0.1%
FWD有限公司，5.50%^(B)(H)	美元		200		190,000


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		21

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防		標準桿(000)		價值

荷蘭^(B)(H) 0.1%
Abertis Infrastructure Structuras Finance BV，3.25%	歐元		100	$	126,594
Koninklijke KPN NV，2.00%			100		122,165


					248,759


韓國尾盤下跌0.1%
KDB人壽保險股份有限公司，7.50%^(B)(H)	美元		200		198,500


西班牙^(B)(H) 0.6%
Bankia SA，6.00%	歐元		200		252,210
Naturgy Finance BV，4.13%			100		128,731
Repsol International Finance BV，3.75%			100		130,976
Telefonica歐洲公司
4.38%			100		132,549
3.88%			500		658,164


					1,302,630

瑞士：0.3%
瑞士再保險有限公司的阿根廷荷蘭BV， 5.75%，08/15/50^(b)	美元		500		567,250


英國^(b) 0.1%
英國石油資本市場公司(BP Capital Markets PLC)，3.25%^(h)	歐元		100		130,105
沃達豐集團(Vodafone Group PLC)，3.10%，01/03/79			100		126,621


					256,726


美國尾盤0.1%
Belden，Inc.，4.13%，10/15/26			100		125,825


優先證券總額4.6% (費用：8,036,763美元)					9,280,917


美國政府支持的機構證券

抵押貸款債券(CDO)：0.6%
聯邦抵押協會康涅狄格大道證券，系列2017-C03，1M2類，(1個月Libor US+ 3.00%)，3.15%，10/25/29	美元		97		97,646
房地美結構性機構信用風險債務票據，系列2017-DNA2，B1類，(1個月Libor US +5.15%)，5.30%，10/25/29			1,000		1,062,303

					1,159,949

商業抵押貸款支持證券(MBS)：0.2%
FREMF抵押信託，2017系列-KGX1，BFX類，3.59%，10/25/27^(A)(B)			500		525,630


美國政府贊助的機構總數證券尾盤0.8% (費用： $1,572,729)					1,685,579


		股票

認股權證

美國=0.0%
SM Energy Co.(6月30日/23年6月30日到期)^(c)			571		3,489


認股權證總數=0.0% (費用：2445美元)					3,489


長期投資總額：112.5% (費用：222,423,301美元)					228,904,531


安防	股票		價值

短期證券

貨幣市場基金佔3.0%
貝萊德流動性基金，T-Fund，機構類，0.00%^(L)(M)		5,995,724	$	5,995,724


短期證券總額：3.0% (費用：5995,724美元)				5,995,724


購買的期權不超過0.0% (費用：392,227美元)				110,285


期權簽訂前的總投資為115.5% (費用：228,811,252美元)				235,010,540


寫入的選項不等於(0.0)% (已收保費：(97,088美元))				(28,626	)


總投資，扣除期權淨額為115.5% (費用：228,714,164美元)				234,981,914

負債超過其他資產(15.5)%				(31,501,768	)


淨資產為100.0%			$	203,480,146

^(a)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在免註冊交易中轉售給合格機構投資者。

^(b)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的有效利率。安全説明還包括參考利率和價差(如果已發佈且可用)。

^(c)

非創收證券。

^(d)	安全性使用重要的不可觀察的輸入進行估值，並在公允價值層次結構中被歸類為3級。

^(e)	發行人申請破產和/或違約。

^(f)	實物支付可以額外面值/股票和/或現金支付利息/股息的證券。顯示的費率是當前費率和可能的付款費率。

^(g)	已將全部或部分證券質押為與未完成的逆回購協議相關的抵押品。

^(h)	沒有規定到期日的永久保證金。

⁽ⁱ⁾

可兑換證券。

^(j)	表示期末未結清的貸款承諾。在結算日期之前，與此次購買相關的某些詳細信息尚不清楚，包括票面利率。

^(k)

何時簽發的保證金。

^(l)

信託的附屬機構。

^(m)	截至期末的7天期年化收益率。


22		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

聯屬

在截至2020年12月31日的一年中，就修訂後的1940年法案第2(A)(3)條而言，對被視為信託附屬公司的發行人的投資如下：


關聯發行商	價值在 12/31/19		按成本價採購			收益來自銷售部門	網已實現得(損)	改變未實現欣賞 (折舊)	價值在 12/31/20		股票持有時間 12/31/20		收入		資本利得分配從… 潛在的基金
貝萊德流動性基金，T-Fund，機構類	$	182,194	$	5,813,530	^(a)	$	$	$	$	5,995,724		5,995,724	$	14,863	$

^(a)

表示淨買入(賣出)金額。

逆回購協議

交易對手

利息
率

貿易
日期

成熟性
日期

^(a)

面值

包括

應計利息

非現金標的的類型

抵押品

剩餘

合同到期日

協議中的^(a)

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

2.25

%^(b)

03/02/20

打開

805,000

814,174

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

2.30

^(b)

03/02/20

打開

689,947

698,102

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.60

^(b)

03/13/20

打開

834,260

841,852

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.90

^(b)

04/15/20

打開

654,058

658,309

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

04/15/20

打開

642,500

647,140

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

04/15/20

打開

551,250

555,231

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.25

^(b)

04/15/20

打開

610,160

615,668

公司債券

開放/需求

瑞士信貸證券(美國)有限責任公司

1.50

^(b)

04/22/20

打開

296,225

297,919

外國機構的義務

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

1.15

^(b)

07/15/20

打開

352,963

354,868

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.85

^(b)

07/29/20

打開

487,500

489,284

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

1.00

^(b)

07/29/20

打開

577,500

579,986

資本信託基金

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

1.15

^(b)

08/21/20

打開

536,030

538,307

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/09/20

打開

665,812

667,234

外國機構的義務

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打開

1,060,897

1,063,142

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打開

847,009

848,801

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/10/20

打開

1,282,500

1,285,213

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打開

842,000

843,179

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打開

876,750

877,977

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.45

^(b)

09/10/20

打開

878,500

879,730

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

1,407,175

1,410,896

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

447,500

448,683

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

1,434,125

1,437,917

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

1,317,469

1,320,953

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

1,340,000

1,343,544

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/10/20

打開

1,253,175

1,256,489

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.55

^(b)

09/14/20

打開

739,882

741,103

外國機構的義務

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.80

^(b)

09/21/20

打開

569,400

570,678

公司債券

開放/需求

巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)

0.80

^(b)

09/21/20

打開

698,394

699,961

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/25/20

打開

624,488

625,559

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/25/20

打開

710,680

712,274

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.45

^(b)

09/28/20

打開

699,125

699,947

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打開

138,375

138,610

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打開

481,280

482,097

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.65

^(b)

09/28/20

打開

1,071,107

1,072,925

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打開

825,010

826,475

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打開

1,237,112

1,239,309

公司債券

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.68

^(b)

09/28/20

打開

918,750

920,381

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打開

602,040

603,362

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打開

1,167,600

1,170,164

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

09/29/20

打開

303,975

304,643

公司債券

開放/需求

高盛公司(Goldman Sachs&Co.)

0.50

^(b)

10/13/20

打開

302,505

302,837

外國機構的義務

開放/需求

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.39

^(b)

10/28/20

打開

218,813

218,964

外國機構的義務

開放/需求


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		23

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

逆回購協議(續)

交易對手

利息
率

貿易
日期

成熟性
日期

^(a)

面值

面值
包括
應計利息

非現金標的抵押品的類型

剩餘

合同到期日

協議中的^(a)

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

%^(b)

10/29/20

打開

231,495

231,839

公司債券

開放/需求

加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司

0.85

^(b)

10/29/20

打開

942,344

943,746

公司債券

開放/需求

33,172,680

33,279,472

^(a)

某些協議沒有規定的到期日，任何一方都可以隨時終止。

^(b)

可變利率證券。截止到期日和到期日是指可以通過需求收回所欠本金的日期。

截至期末未償還的衍生金融工具

期貨合約



描述	合同數量		期滿日期		概念上的金額(000)		價值/ 未實現欣賞 (折舊)

長期合同
10年期美國Ultra Note		26		03/22/21	$	4,065	$	(6,155	)
美國超級債券		33		03/22/21		7,048		(41,445	)
2年期美國國債		12		03/31/21		2,652		2,548

								(45,052	)

空頭合約
10年期美國國債		19		03/22/21		2,623		(2,666	)
長期美國國債		1		03/22/21		173		(896	)
5年期美國國債		152		03/31/21		19,177		(43,069	)

								(46,631	)

							$	(91,683	)

遠期外匯合約



購買的貨幣		售出貨幣			交易對手	結算日		未實現的讚賞 (折舊)

美元	548,965		歐元	448,653	德意志銀行		01/06/21	$	852
港幣	2,009,278		美元	259,213	摩根士丹利國際公司		03/17/21		12

									864

美元	12,169,841		歐元	10,207,500	法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)		01/06/21		(300,517	)
美元	120,874		歐元	100,000	摩根士丹利國際公司		01/06/21		(1,295	)
美元	12,224,461		歐元	10,207,500	瑞銀集團(UBS AG)		01/06/21		(245,897	)
美元	1,902,430		英鎊	1,424,000	渣打銀行		01/06/21		(44,913	)
美元	897,156		歐元	737,000	摩根士丹利國際公司		03/17/21		(4,664	)
美元	479,395		港幣	3,716,249	美國銀行(Bank Of America N.A.)		03/17/21		(53	)

									(597,339	)

								$	(596,475	)

購買的交易所交易期權



描述	合同數量		期滿日期		行權價格			概念上的金額(000)		價值

看漲
美國財政部超級債券		15		02/19/21		美元	175.00	美元	2,598	$	21,094

放
IShares iBoxx$高收益公司債券ETF		4,000		01/15/21		美元	84.00	美元	34,920		38,000

										$	59,094


24		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

購買的場外期權

描述

交易對手

期滿

日期

行權價格

NotionalAmount(000)

價值

放

美元貨幣

美國銀行(Bank Of America N.A.)

01/20/21

日圓

101.00

美元

16,300

場外利率掉期買入

由信託基金支付

由信託基金收到

期滿

鍛鍊

概念上的

描述

率

頻率，頻率

率

頻率，頻率

交易對手

日期

率

金額(000)

價值

看漲

30年利率掉期，51/01/21

3個月LIBOR，0.24%

季刊

1.16

半年度報告

摩根士丹利國際公司

01/19/21

1.16

3840美元

4,301

30年利率掉期，02/20/51

3個月LIBOR，0.24%

季刊

1.27

半年度報告

摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.)
國際PLC

02/18/21

1.27

2536美元

30,590

34,891

已發行的交易所交易期權

描述

合同數量

期滿
日期

行權價格

概念上的
金額(000)

價值

放

IShares iBoxx$高收益公司債券ETF

4,000

01/15/21

81.00美元

34,920美元

(20,000

)

場外利率掉期成交

由信託基金支付

由信託基金收到

期滿

鍛鍊

概念上的

描述

率

頻率，頻率

率

頻率，頻率

交易對手

日期

率

金額(000)

價值

看漲

30年利率掉期，02/20/51

1.07

半年度報告

3個月LIBOR，0.24%

季刊

摩根士丹利國際公司

02/18/21

1.07

美元

2,536

(8,626

)

場外信用違約互換(OTC CDS)？賣出保護



參考義務/索引	融資接收速率由信託基金贊助		付款頻率，頻率	交易對手	終端日期	信用額定值	^(a)	概念上的金額(000)^(b⁾			價值			前期補價付訖 (已收到)			未實現欣賞 (折舊)

勞斯萊斯公司(Rolls-Royce PLC)	1.00	%	季刊	花旗銀行(Citibank N.A.)	06/20/25	BB-		歐元	16	$	(1,523	)	$	(2,517	)	$	994
勞斯萊斯公司(Rolls-Royce PLC)	1.00		季刊	花旗銀行(Citibank N.A.)	06/20/25	BB-		歐元	34		(3,341	)		(5,538	)		2,197
CMBX.NA.9	3.00		每月	摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.) 國際PLC	09/17/58	天然橡膠		美元	5,000		(590,509	)		(522,362	)		(68,147	)
CMBX.NA.9	3.00		每月	摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.) 國際PLC	09/17/58	天然橡膠		美元	3,000		(354,306	)		(309,570	)		(44,736	)

										$	(949,679	)	$	(839,987	)	$	(109,692	)

^(a)

使用標準普爾全球評級提供的發行人評級或指數的標的證券(如果適用)。

^(b)

如果發生協議條款中定義的負信用事件，信託可能支付的最高潛在金額。

場外掉期和期權資產負債表中報告的餘額



描述	SwapPremium 付訖	互換保險費收到			未實現欣賞		未實現折舊			價值

場外掉期	$		$ (839,987	)	$	3,191	$	(112,883	)	$
寫入的選項						68,462					(28,626	)


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		25

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

按風險敞口分類的衍生金融工具

截至期末，資產負債表中衍生金融工具的公允價值如下：



	商品合同	信用合約		權益合約		外國貨幣兑換合約		利息率合約		其他合約	總計

資產抵押品衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現增值^(a)	$	$		$		$		$	2,548	$	$	2,548
遠期外幣兑換合約
遠期外匯合約未實現升值							864					864
購買的選項
無關緊要的價值型投資^(b)					38,000		16,300		55,985			110,285
掉期交易(場外交易)
場外掉期未實現增值；支付掉期溢價			3,191									3,191

	$	$	3,191	$	38,000	$	17,164	$	58,533	$	$	116,888

負債抵押品衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現折舊^(a)	$	$		$		$		$	94,231	$	$	94,231
遠期外幣兑換合約
遠期外匯合約未實現貶值							597,339					597,339
寫入的選項
按價值寫入的期權					20,000				8,626			28,626
掉期交易(場外交易)
場外掉期未實現折舊；收到的掉期溢價			952,870									952,870

	$	$	952,870	$	20,000	$	597,339	$	102,857	$	$	1,673,066

^(a)

期貨合約和集中清算掉期(如有)的累計未實現淨增值(折舊)在投資明細表中報告。在資產負債表中，應收或應付款只報告當日變動幅度，累計未實現增值(折舊)淨額計入累計收益(虧損)。

^(b)

包括按投資明細表中報告的價值購買的期權。

截至2020年12月31日的年度，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合約			權益合約			外國貨幣兑換合約			利息率合約			其他合約	總計

淨已實現收益(虧損)來自
期貨合約	$	$			$			$			$	(936,251	)	$	$	(936,251	)
遠期外幣兑換合約									(1,685,042	)						(1,685,042	)
購買的選項^(a)						(401,423	)		(143,857	)						(545,280	)
寫入的選項						88,453										88,453
掉期			246,027													246,027

	$	$	246,027		$	(312,970	)	$	(1,828,899	)	$	(936,251	)	$	$	(2,832,093	)

年未實現升值(折舊)淨變化
期貨合約	$	$			$			$			$	(241,339	)	$	$	(241,339	)
遠期外幣兑換合約									(94,110	)						(94,110	)
購買的選項^(b)						(710	)		(60,962	)		(90,037	)			(151,709	)
寫入的選項						8,389						25,406				33,795
掉期			(912,067	)												(912,067	)

	$	$	(912,067	)	$	7,679		$	(155,072	)	$	(305,970	)	$	$	(1,365,430	)

^(a)

購買的期權計入非關聯投資的已實現淨收益(虧損)。

^(b)

購買的期權包括在非關聯投資的未實現增值(折舊)淨變化中。


26		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

未償還衍生金融工具季度平均餘額



期貨合約
長期合同的平均名義價值	$	16,541,619
合同的平均名義價值	$	23,774,869
遠期外幣兑換合約
平均購買金額(美元)	$	46,192,239
平均售出金額(美元)	$	19,374,747
選項
購買的期權合約的平均價值	$	37,676
簽訂的期權合約的平均價值	$	6,931
購買的掉期合約的平均名義價值	$	1,594,000
簽訂的掉期合同的平均名義價值	$	634,000
信用違約互換(CDS)
平均名義價值等於賣出保護	$	8,043,970

有關信託與衍生金融工具相關的投資風險的更多信息，請參閲財務報表附註。

衍生金融工具截至期末的抵銷

信託的衍生資產和負債(按類型劃分)如下：



	資產			負債

衍生金融工具
期貨合約	$	30,719		$	9,572
遠期外幣兑換合約		864			597,339
選項		110,285	^(a)		28,626
掉期交易(場外交易)^(b)		3,191			952,870

資產負債表中的衍生資產和負債總額		145,059			1,588,407

不受主淨額結算協議或類似協議約束的衍生品(MNA？)		(89,813	)		(29,572	)

受MNA約束的衍生品資產和負債總額	$	55,246		$	1,558,835

^(a)

包括按價值購買的期權，按價值計入投資，與資產和負債表無關，並在投資明細表中報告。

^(b)

在資產和負債表中包括場外掉期和掉期溢價(已支付/已收到)的未實現增值(折舊)。

下表按交易對手列出信託的衍生資產和負債，扣除根據多邊投資協議可抵銷的金額，以及信託收到(和質押)的相關抵押品的淨額：



交易對手		導數資產受制於 MNA作者：交易對手		衍生物可用對於偏移	^(a)		非現金抵押品收到		現金抵押品收到		淨額衍生品的資產	^(b)

美國銀行(Bank Of America N.A.)	$	16,300	$	(53	)	$		$		$	16,247
花旗銀行(Citibank N.A.)		3,191		(3,191	)
德意志銀行		852									852
摩根士丹利國際公司		34,903		(34,903	)

	$	55,246	$	(38,147	)	$		$		$	17,099


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		27

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)



交易對手		導數負債受制於 MNA 作者：交易對手		衍生物可用對於OFSE	t^(a)		非現金抵押品已承諾的		現金抵押品已承諾的	^(c)		淨額衍生品的負債	^(d)

美國銀行(Bank Of America N.A.)	$	53	$	(53	)	$		$			$
法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)		300,517										300,517
花旗銀行(Citibank N.A.)		8,055		(3,191	)							4,864
摩根士丹利國際公司		959,400		(34,903	)				(924,497	)
渣打銀行		44,913										44,913
瑞銀集團(UBS AG)		245,897										245,897

	$	1,558,835	$	(38,147	)	$		$	(924,497	)	$	596,191

^(a)

可用於抵銷的衍生品金額僅限於受MNA約束的衍生品資產和/或負債的金額。

^(b)

淨額代表發生違約時從交易對手處應收的淨額。

^(c)

質押給個別交易對手的超額抵押品不在財務報告中顯示。

^(d)

淨額代表在違約情況下應付交易對手的淨額。淨額可通過資產負債表上的應收/應付期權進一步抵銷。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。有關 Trust關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了信託在披露層次中分類的投資和衍生金融工具。信託基金的投資按主要類別細分的詳情載於上文投資明細表。



	1級		2級		3級		總計

資產
投資
長期投資
資產支持證券	$		$	32,021,340	$		$	32,021,340
普通股
美國		1,038,540		332,970		61,356		1,432,866
公司債券
阿根廷				1,078,045				1,078,045
澳大利亞				293,302				293,302
百慕達				379,314				379,314
巴西				5,661,947				5,661,947
英屬維爾京羣島				202,250				202,250
加拿大				1,972,788		801,797		2,774,585
開曼羣島				928,095				928,095
智利				572,784				572,784
中國		253,298		8,390,500				8,643,798
哥倫比亞				540,508				540,508
多米尼加共和國				964,830				964,830
法國				4,746,373				4,746,373
德國				3,713,376				3,713,376
危地馬拉				1,194,148				1,194,148
香港				54,875				54,875
印度				1,661,312				1,661,312
印度尼西亞				842,309				842,309
愛爾蘭				203,137				203,137
以色列				367,246				367,246
意大利		121,849		3,539,539				3,661,388
日本				387,617				387,617
澤西				298,327				298,327
立陶宛				370,013				370,013
盧森堡				1,134,426				1,134,426
澳門				208,000				208,000
毛里求斯				477,937				477,937
墨西哥				4,966,819				4,966,819
蒙古國				198,813				198,813
多國				40,744				40,744


28		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

截至期末的公允價值層次結構(續)



	1級			2級			3級		總計

公司債券(續)
荷蘭	$			$	6,134,879		$		$	6,134,879
巴拿馬					1,203,234					1,203,234
祕魯					1,502,719					1,502,719
葡萄牙					670,075					670,075
沙特阿拉伯					1,038,446					1,038,446
新加坡					992,500					992,500
11.南非					495,503					495,503
西班牙					2,394,516					2,394,516
瑞典					301,353					301,353
11.瑞士					171,405					171,405
烏克蘭					1,020,312					1,020,312
阿拉伯聯合酋長國					375,333					375,333
英國					4,358,085					4,358,085
美國					52,339,251			1,046,542		53,385,793
越南					261,797					261,797
浮動利率貸款利息					22,258,720			43,676		22,302,396
外國機構的義務					11,889,653					11,889,653
非機構抵押貸款支持證券					28,451,598			964,425		29,416,023
優先證券
資本信託基金					9,280,917					9,280,917
美國政府支持的機構證券					1,685,579					1,685,579
認股權證					3,489					3,489
短期證券
貨幣市場基金		5,995,724								5,995,724
購買的選項
股權合同		38,000								38,000
外幣兑換合約					16,300					16,300
利率合約		21,094			34,891					55,985

	$	7,468,505		$	224,624,239		$	2,917,796	$	235,010,540

衍生金融工具^(a)
資產
信貸合同	$			$	3,191		$		$	3,191
外幣兑換合約					864					864
利率合約		2,548								2,548
負債
信貸合同					(112,883	)				(112,883	)
股權合同		(20,000	)							(20,000	)
外幣兑換合約					(597,339	)				(597,339	)
利率合約		(94,231	)		(8,626	)				(102,857	)

	$	(111,683	)	$	(714,793	)	$		$	(826,476	)

^(a)

衍生金融工具包括掉期、期貨合約、遠期外匯合約和期權。掉期、期貨合約和遠期外匯合約按工具的未實現升值(貶值)計價，所寫期權按價值計價。

信託可能持有公允價值接近賬面價值或面值(包括應計利息)的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，33279472美元的逆回購協議在披露層次中被歸類為第二級。

當信託在年初和/或年底有大量與淨資產相關的3級投資時，提交3級金融工具的對賬。下表是在確定公允價值時使用了重大不可觀察投入的3級投資的對賬：



	公共庫存		公司債券			漂浮利率貸款利益			非代理機構抵押貸款支持有價證券			擇優股票			總計

資產
期初餘額，截至2019年12月31日	$	69,920	$	399,054		$	6,552,615		$	797,483		$	86,562		$	7,905,634
轉入3級^(a)		-		1,350,000			45,185			1,281,744			-			2,676,929
轉出級別3^(b)		-		-			(1,310,609	)		-			-			(1,310,609	)
累計折扣/保費		-		34,236			10,968			1,428			-			46,632
已實現淨收益(虧損)		-		(661,488	)		(63,424	)		73,386			-			(651,526	)
未實現升值(折舊)淨變化^(C)(D)		53,756		22,187			20,983			(144,180	)		(30,758	)		(78,012	)


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		29

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)



	公共庫存			公司債券			漂浮利率貸款利益			非代理機構抵押貸款支持有價證券			擇優股票			總計

購買	$	21,061		$	798,897		$	37		$	1,355		$	-		$	821,350
銷售額		(83,381	)		(94,547	)		(5,212,079	)		(1,046,791	)		(55,804	)		(6,492,602	)

期末餘額，截至2020年12月31日	$	61,356		$	1,848,339		$	43,676		$	964,425		$	-		$	2,917,796

截至2020年12月31日的投資未實現增值(折舊)淨變化^(d)	$	40,295		$	22,187		$	(1,060	)	$	(144,180	)	$	-		$	(82,758	)

^(a)

截至2019年12月31日，信託在確定某些投資的價值時使用了可觀察到的投入。截至2020年12月31日，信託在確定相同投資的價值時使用了大量不可觀察到的投入。因此，期初價值的投資在披露層次結構中從第2級轉移到第3級。

^(b)

截至2019年12月31日，信託在確定某些投資的價值時使用了大量不可觀察到的投入。截至2020年12月31日，信託基金在確定相同投資的價值時使用了可觀察到的投入。因此，期初價值的投資在披露層次結構中從第3級轉移到第2級。

^(c)

計入營業報表中相關的未實現增值(折舊)淨變化。

^(d)

截至2020年12月31日仍持有的投資的未實現增值(折舊)淨變化與未實現增值(折舊)淨變化之間的任何差異，一般是由於期末不再持有或不再歸類為3級的投資所致。

請參閲財務報表附註。


30		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資明細表

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	標準桿(000)		價值

資產支持證券
小企業管理參與證書，系列2000-1，1.00%，21年3月15日^(a)	$	34	$
Sterling Coofs Trust^(a)
系列2004-1，A類，2.36%，04/15/29		936		9,358
2004-2系列，課堂筆記，2.08%，03/30/30^(b)		683		6,827


資產支持證券總額為0.0% (費用：191,741美元)				16,185


非機構抵押貸款支持證券

抵押貸款債券(CDO)=2.6%
Kidder Peabody Accept Corp.，1993-1系列，A6類， (1個月Libor+16.62%)，16.35%，08/25/23^(c)		15		15,333
經驗豐富的信用風險轉移信託基金
2018-2系列，MA類，3.50%，11/25/57		1,140		1,232,408
2018-4系列，MA類，3.50%，03/25/58		5,749		6,238,917
2019-1系列，MA類，3.50%，07/25/58		1,848		2,008,249
2019-2系列，MA類，3.50%，08/25/58		683		743,919


				10,238,826

商業抵押貸款支持證券(MBS)：0.8%
CSAIL商業抵押信託基金^(c)
系列2018-C14，XA類，0.56%，11/15/51		2,384		82,872
2019-C16系列，XA類，1.57%，06/15/52		6,459		676,361
Natixis商業抵押證券信託，2018年系列-FL1， A類，(1個月Libor US+0.95%)，1.09%，06/15/35^(B)(C)		288		283,815
One Bryant Park Trust，2019系列-OBP，A類， 2.52%，09/15/54^(b)		1,717		1,835,660
富國銀行商業抵押貸款信託，2018年系列-C44，XA類，0.75%，05/15/51^(c)		5,036		221,140


				3,099,848

僅限利息抵押抵押債券(CDO)=0.0%
CitiMortgage另類貸款信託，系列2007-A5， 1A7類，6.00%，05/25/37		210		42,155
IndyMac INDX抵押貸款信託，2006系列-AR33，4AX類，0.17%，01/25/37		27,115		271
買受人抵押信託，1999-2系列，1類， 0.00%，05/15/29^(c)		11,280		11


				42,437

抵押貸款支持證券^(c) 0.7%
FRESB抵押信託基金
2019系列-SB60，A10F類，3.31%，01/25/29		1,473		1,577,279
2019系列-SB61，A10F類，3.17%，01/25/29		1,133		1,221,541


				2,798,820

僅本金抵押抵押債券^(d) 0.1%
CHL抵押傳遞信託，2003-J8系列， 0.00%，09/25/23		12		10,925


安防	標準桿(000)			價值

僅本金抵押抵押債券(續)
住宅資產證券化信託，2005-A15系列，1A8類，0.00%，02/25/36	$	158		$	128,114
華盛頓互惠銀行另類抵押直通證書，系列2005-9，CP類，0.00%，11/25/35		72			51,368


					190,407


非機構抵押貸款支持總額證券價格 4.2% (費用：15292543美元)					16,370,338


美國政府支持的機構證券

機構義務佔3.0%
聯邦住房管理局，USGI項目，系列99，7.43%，06/01/21-10/01/23^(a)		307			311,748
解決方案資金公司主體地帶， 0.00%，04/15/30^(d)		13,000			11,550,611


					11,862,359

抵押貸款債券(CDO)71.1%
吉尼梅抵押貸款支持證券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)
系列2011-80，PB級，4.00%，10/20/39		219			218,660
系列2011-88，PY類，4.00%，06/20/41		14,131			15,521,913
2012-16系列，HJ類，4.00%，09/20/40		9,334			10,181,571
系列2015-96，ZM類，4.00%，07/20/45		7,793			8,919,519
2018-91系列，ZL類，4.00%，07/20/48		5,661			6,539,543
統一抵押貸款支持證券
0040系列，K類，6.50%，08/17/24		26			27,455
系列1160，F類，(1個月Libor US+40.16%)，39.49%，10/15/21^(c)			^(e)		460
1993-247系列，SN類，(第11區資金成本 +63.85%)，10.00%，12/25/23^(c)		25			27,507
2003-135系列，PB類，6.00%，01/25/34		1,155			1,180,851
系列2004-31，ZG類，7.50%，05/25/34		3,385			4,189,188
2004-84系列，SD級，(1個月Libor US+12.75%)， 12.50%，04/25/34^(c)		1,645			1,871,344
2005-73系列，DS級，(1個月Libor US+17.55%)， 17.17%，08/25/35^(c)		95			125,055
系列2010-134，DB類，4.50%，12/25/40		7,000			8,270,738
系列2010-136，CY類，4.00%，12/25/40		3,060			3,550,432
系列2010-47，JB類，5.00%，05/25/30		4,400			4,933,008
系列2011-117，CP類，4.00%，11/25/41		14,350			16,878,923
系列2011-8，Za類，4.00%，02/25/41		8,719			9,442,225
系列2011-99，CB類，4.50%，10/25/41		43,000			49,911,295
系列2012-104，QD級，4.00%，09/25/42		1,639			2,015,006
2013-81系列，YK類，4.00%，08/25/43		7,000			8,245,950
2017-76系列，PB級，3.00%，10/25/57		3,415			3,792,223
2018-32系列，PS級，(1個月Libor US+7.23%)， 7.06%，05/25/48^(c)		9,203			10,450,332
2018-50系列，EB類，4.00%，07/25/48		2,001			2,380,964
系列2218，Z類，8.50%，03/15/30		829			977,338
系列2542，UC類，6.00%，12/15/22		274			280,955
系列2731，Za類，4.50%，01/15/34		2,784			3,111,408
2927系列，BZ類，5.50%，02/15/35		3,164			3,588,564
系列3688，PB類，4.50%，08/15/32		468			469,185
系列3745，Za類，4.00%，10/15/40		1,306			1,482,293
系列3762，LN類，4.00%，11/15/40		2,000			2,380,942
系列3780，Za類，4.00%，12/15/40		2,950			3,355,501
系列3856，PB類，5.00%，05/15/41		10,000			11,548,296


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		31

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	帕爾 (000)		價值

抵押貸款債券(續)
統一抵押貸款支持證券(續)
系列3960，PL類，4.00%，11/15/41	$	2,859	$	3,369,596
3963系列，JB類，4.50%，11/15/41		800		911,582
系列4016，BX類，4.00%，09/15/41		15,408		18,148,125
系列4269，PM級，4.00%，08/15/41		8,884		10,753,641
4299系列，JY類，4.00%，01年1月15日		1,000		1,190,699
4316系列，VB類，4.50%，03/15/34		10,787		11,506,695
4384系列，LB類，3.50%，08/15/43		5,100		5,580,779
系列4471，JB類，3.50%，09/15/43		3,932		4,293,064
系列4615，LB級，4.50%，09/15/41		8,000		9,766,182
4748系列，BM類，3.50%，11/15/47		3,351		3,984,539
4774系列，L類，4.50%，03/15/48		10,000		11,258,590
4830系列，AV類，4.00%，10/15/33		1,069		1,247,203
4880系列，LG類，3.50%，05/15/49		2,196		2,495,126


				280,374,465

僅限利息抵押貸款債券(CDO)=10.9%
吉尼梅抵押貸款支持證券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)^(c)
系列2009-116，KS級，(1個月Libor US+6.47%)， 6.32%，12/16/39		585		101,881
2011-52系列，MJ級，(1個月Libor US+6.65%)， 6.50%，04/20/41		4,698		707,790
2011-52系列，NS級，(1個月Libor US+6.67%)， 6.52%，04/16/41		5,664		1,192,232
2012-97系列，JS類，(1個月Libor US+6.25%)， 6.10%，08/16/42		8,968		1,206,715
2017-101系列，SL級，(1個月Libor US+6.20%)， 6.05%，07/20/47		17,927		3,614,521
統一抵押貸款支持證券
1997-50系列，SI級，(1個月Libor US+9.20%)， 1.20%，04/25/23^(c)		15		149
系列1997-90，M類，6.00%，01/25/28		366		22,070
系列1999-W4，IO類，6.50%，12/25/28		59		4,113
2006-36系列，PS類，(1個月Libor US+6.60%)， 6.45%，05/25/36^(c)		3,531		795,199
系列2011-134，ST級，(1個月Libor US+6.00%)， 5.85%，12/25/41^(c)		23,010		4,902,866
系列2012-96，DI級，4.00%，02/25/27		765		15,903
2013-10系列，PI類，3.00%，02/25/43		6,013		472,352
2013-45系列，EI類，4.00%，04/25/43		2,530		205,854
2015-66系列，A類，(1個月Libor US+6.25%)， 6.10%，09/25/45^(c)		19,618		3,851,643
2017-70系列，SA級，(1個月Libor US+6.15%)， 6.00%，09/25/47^(c)		30,695		6,976,725
2019-25系列，SA級，(1個月Libor US+6.05%)， 5.90%，06/25/49^(c)		15,256		3,435,553
2019-35系列，SA級，(1個月Libor US+6.10%)， 5.95%，07/25/49^(c)		5,035		976,902
2020-12系列，JI類，4.50%，03/25/50		14,013		2,471,257
系列3744，PI類，4.00%，06/15/39		3,251		184,220
3796系列，WS級，(1個月Libor US+6.55%)，6.39%，02/15/40^(c)		1,875		149,390
3923系列，SD級，(1個月Libor US+6.00%)，5.84%，09/15/41^(c)		29,360		6,011,476
3954系列，SL級，(1個月Libor US+6.00%)，5.84%，11/15/41^(c)		17,312		3,707,242
系列4026，IO類，4.50%，04/15/32		1,100		108,701


安防	標準桿(000)			價值

僅限利息抵押抵押債券(續)
統一抵押貸款支持證券(續)
系列4119，SC級，(1個月Libor US+6.15%)，5.99%，10/15/42^(c)	$	431		$	74,948
4706系列，IG類，4.00%，07/15/47		17,539			1,820,001
系列G92-60，SB類，(第11區資金成本 +9.35%)，1.60%，10/25/22^(c)		6			44


					43,009,747

抵押貸款支持證券(MBS)：62.8%
房地美結構化直通證書，系列T-11， A9類，0.12%，01/25/28^(c)		274			281,696
吉尼梅抵押貸款支持證券(Ginnie Mae Mortgage-Based Securities)
9.00%, 02/15/21 - 09/15/21			^(e)		45
8.00%, 10/15/22 - 08/15/27		15			14,684
7.50%, 02/15/23 - 11/15/23		18			20,661
5.00%, 10/20/39^(f)		1,823			2,083,255
2013-63系列，IO類，0.77%，09/16/51^(c)		7,493			225,162
2014-169系列，IO類，0.76%，10/16/56^(c)		26,111			931,598
2016-113系列，IO類，1.15%，02/16/58^(c)		7,222			514,720
2017-64系列，IO類，0.75%，11/16/57^(c)		1,129			64,027
統一抵押貸款支持證券
4.00%, 01/14/21 -02/01/56^(f)		87,110			96,517,772
4.50%, 01/14/21 - 04/01/41^(f)		32,966			36,908,418
5.00%, 01/14/21 - 01/14/51^(F)(G)		24,509			28,009,377
5.50%, 01/14/21 - 01/01/39^(f)		13,787			16,148,857
6.50%, 01/14/21 - 10/01/39^(f)		2,201			2,598,092
7.50%, 02/01/22			^(e)		2
2.50%, 01/16/36^(g)		180			187,735
2.00%, 01/14/51 - 02/12/51^(g)		50,000			51,804,308
3.00%, 01/14/51^(g)		4,600			4,819,578
3.50%, 01/14/51 - 02/12/51^(g)		6,164			6,519,154


					247,649,141

僅本金抵押抵押債券^(d)0.1%
房地美抵押貸款支持證券，1691系列，B類，0.00%，03/15/24		74			72,680
統一抵押貸款支持證券
1418系列，M類，0.00%，11/15/22		3			3,163
1571系列，G類，0.00%，08/15/23		26			26,377
1993-51系列，E類，0.00%，02/25/23		3			3,120
1993-70系列，A類，0.00%，05/25/23		1			646
系列1999-W4，PO類，0.00%，02/25/29		27			26,257
系列2002-13，公關類別，0.00%，03/25/32		42			40,001
203系列，第一類，0.00%，02/25/23		1			941
系列228，第一類，0.00%，06/25/23			^(e)		570
G93-2系列，KB類，0.00%，01/25/23		9			8,663


					182,418


美國政府贊助的機構總數證券市場：147.9% (費用： $553,890,992)					583,078,130


長期投資總額：152.1% (費用：569,375,276美元)					599,464,653


32		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

(顯示的百分比基於淨資產)


安防	帕爾 (000)			價值

短期證券

借款債券協議^(h) 0.3%
瑞士信貸(Credit Suisse AG)，開盤0.04%⁽ⁱ⁾(於2010年11月25日購買的將以1,146,283美元回購，以美國國債為抵押，2.75%，11/15/42，面值和公允價值分別為917,000美元和1,136,113美元)	$	1,146		$	1,146,250


	股票

貨幣市場基金下跌3.2%
貝萊德流動性基金，T-Fund，機構類，0.00%^(J)(K)		12,695,261			12,695,261


短期證券總額：3.5% (費用：13,841,511美元)					13,841,511


借入債券前的總投資和可轉債銷售承諾155.6% (成本：$ 583,216,787美元)					613,306,164


	帕爾 (000)

借入的債券

美國政府債務(0.3%)
美國國債，2.75%，11/15/42	$	(917	)		(1,136,113	)


借入債券總額(0.3)% (收益：(842,347美元))					(1,136,113	)


安防	帕爾 (000)			價值

TBA銷售承諾

抵押貸款支持證券(MBS)(7.2)%
統一抵押貸款支持證券^(g)
2.00%, 01/14/51	$	(25,000	)	$	(25,878,418	)
3.50%, 01/14/51		(2,500	)		(2,642,578	)


TBA銷售承諾總額(7.2)% (收益：(28,409,542美元))					(28,520,996	)


總投資，扣除借款債券和TBA後的淨額銷售承諾148.1% (費用：$ 553,964,898美元)					583,649,055


負債超過其他資產(48.1)%					(189,453,603	)


淨資產為100.0%				$	394,195,452

^(a)	安全性使用重要的不可觀察的輸入進行估值，並在公允價值層次結構中被歸類為3級。

^(b)	根據修訂後的1933年證券法，根據規則144A豁免註冊的證券。這些證券可以在免註冊交易中轉售給合格機構投資者。

^(c)	可變利率證券。利率會定期重置。顯示的利率是截至期末的有效利率。安全説明還包括參考利率和價差(如果已發佈且可用)。

^(d)

零息債券。

^(e)

金額小於500。

^(f)	已將全部或部分證券質押為與未完成的逆回購協議相關的抵押品。

^(g)	表示或包括TBA事務。

^(h)	某些協議沒有規定的到期日，任何一方都可以隨時終止。

⁽ⁱ⁾	回購的金額假設到期日是期末後的第二天。

^(j)

信託的附屬機構。

^(k)	截至期末的7天期年化收益率。

聯屬

在截至2020年12月31日的一年中，就修訂後的《1940年法案》第2(A)(3)節而言，對被視為信託附屬公司的發行人的投資如下：



關聯發行商	值在12/31/19年		購買按成本計算			收益來自銷售部門	網已實現得(損)	改變未實現欣賞 (折舊)	價值在 12/31/20		股票持有時間 12/31/20		收入		資本利得分配從… 潛在的基金

貝萊德流動性基金，T-Fund，機構類	$	11,451,861	$	1,243,400	^(a)	$	$	$	$	12,695,261		12,695,261	$	23,010	$

^(a)

表示淨買入(賣出)金額。

逆回購協議

交易對手

感興趣的是

貿易
日期

成熟性
日期

面值

面值
包括
應計利息

非現金標的的類型
抵押品

剩餘

合同到期日
協議中的

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.19

12/10/20

01/14/21

36,308,921

36,312,370

美國政府贊助
代理證券

最多30天

法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)

0.19

12/10/20

01/14/21

16,080,129

16,081,657

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,638,800

1,638,948

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,381,750

1,381,874

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,095,433

3,095,712

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,536,756

2,536,985

美國政府贊助
代理證券

最多30天


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		33

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

逆回購協議(續)

交易對手

感興趣的是

貿易
日期

成熟性
日期

面值

面值
包括
應計利息

非現金標的的類型
抵押品

剩餘
合同到期日

協議中的

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,486,146

1,486,280

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,489,298

6,489,882

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,987,529

2,987,798

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,865,749

1,865,917

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,241,404

6,241,965

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,381,419

3,381,723

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

4,494,027

4,494,431

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

12,344,113

12,345,224

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

8,925,406

8,926,210

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,956,101

1,956,277

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,986,280

1,986,458

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,198,670

2,198,868

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,787,435

1,787,596

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

2,186,113

2,186,310

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,962,503

1,962,679

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

5,096,693

5,097,152

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

4,440,554

4,440,953

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

7,389,105

7,389,770

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

3,819,235

3,819,579

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

6,379,105

6,379,679

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

7,072,826

7,073,463

美國政府贊助
代理證券

最多30天

康託·菲茨傑拉德公司

0.18

12/10/20

01/14/21

1,390,413

1,390,538

美國政府贊助
代理證券

最多30天

156,921,913

156,936,298

截至期末未償還的衍生金融工具

期貨合約


描述	合同數量		期滿日期		概念上的金額(000)		價值/ 未實現欣賞 (折舊)
長期合同
10年期美國國債		73		03/22/21	$	10,080	$	(4,177	)

空頭合約
90天期歐元-美元		7		03/15/21		1,747		(622	)
10年期美國超長國債		185		03/22/21		28,926		99,919
長期美國國債		374		03/22/21		64,772		645,760


34		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

期貨合約(續)



描述	合同數量		期滿日期		概念上的金額(000)		價值/ 未實現欣賞 (折舊)

空頭合約(續)
5年期美國國債		87		03/31/21	$	10,976	$	(24,128	)
90天期歐元-美元		7		06/14/21		1,747		(522	)
90天期歐元-美元		6		09/13/21		1,497		(383	)
90天期歐元-美元		9		12/13/21		2,245		(5,237	)
90天期歐元-美元		6		03/14/22		1,497		(383	)
90天期歐元-美元		7		06/13/22		1,747		(360	)
90天期歐元-美元		7		09/19/22		1,746		(272	)

								713,772

							$	709,595

中央清算利率掉期



由信託基金支付		由信託基金收到		有效		終端		概念上的					前期高級版付訖		未實現欣賞
率	頻率，頻率	率	頻率，頻率	日期		日期		金額(000)		價值			(已收到)		(折舊)

0.05%	季刊	1個月FEDL，0.90%	季刊		不適用		10/21/22	美元	1,639	$	940		$		$	940
3個月期 SOFR，0.08%	季刊	0.05%	季刊		不適用		10/21/22	美元	1,639		(568	)				(568	)
2.30%	半年度報告	3個月LIBOR，0.24%	季刊		不適用		08/31/23	美元	14,100		(895,268	)		119		(895,387	)
2.35%	半年度報告	3個月LIBOR，0.24%	季刊		不適用		08/31/23	美元	12,100		(784,903	)		102		(785,005	)
1.41%	半年度報告	3個月LIBOR，0.24%	季刊		不適用		11/30/23	美元	4,900		(173,017	)		45		(173,062	)
1.70%	半年度報告	3個月LIBOR，0.24%	季刊		不適用		11/30/23	美元	1,500		(66,340	)		14		(66,354	)
0.72%	半年度報告	3個月LIBOR，0.24%	季刊		不適用		03/13/25	美元	22,270		(398,457	)		251		(398,708	)
3個月期 SOFR，0.08%	季刊	0.17%	季刊		不適用		10/21/25	美元	137		(316	)				(316	)
0.18%	季刊	1個月FEDL，0.90%	季刊		不適用		10/21/25	美元	137		406					406

										$	(2,317,523	)	$	531	$	(2,318,054	)

場外利率掉期

由信託基金支付

由信託基金收到

交易對手

生效日期

終端
日期

概念上的

金額(000)

價值

前期
補價
付訖
(已收到)

未實現
欣賞
(折舊)

率

頻率，頻率

率

頻率，頻率

3個月LIBOR，0.24%

季刊

3.43%

半年度報告

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)

不適用

03/28/21

美元

6,000

101,082

(6,827

)

107,909

3個月LIBOR，0.24%

季刊

5.41%

半年度報告

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)

不適用

08/15/22

美元

9,565

1,004,028

1,105,110

(6,827

)

1,111,937

集中清算掉期和場外掉期資產負債表中報告的餘額


描述	SwapPremium 付訖		互換保險費收到			未實現欣賞		未實現折舊
集中清算的掉期^(a)	$	531	$			$	1,346	$	(2,319,400	)
場外掉期				(6,827	)		1,111,937

^(a)

包括集中清算掉期的累計升值(折舊)，如投資明細表所示。只有當日的變動保證金在資產負債表中報告，並且是扣除之前支付(收到)的掉期溢價金額後的淨額。


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		35

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

按風險敞口分類的衍生金融工具

截至期末，資產負債表中衍生金融工具的公允價值如下：



	商品合同	信用合約	權益合約	外國貨幣兑換合約	利息率合約		其他合約	總計

資產抵押品衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現增值^(a)	$	$	$	$	$	745,679	$	$	745,679
掉期交易集中結算
集中清算掉期的未實現增值^(a)						1,346			1,346
掉期交易(場外交易)
場外掉期未實現增值；支付掉期溢價						1,111,937			1,111,937

	$	$	$	$	$	1,858,962	$	$	1,858,962

負債抵押品衍生金融工具
期貨合約
期貨合約未實現折舊^(a)	$	$	$	$	$	36,084	$	$	36,084
掉期交易集中結算
集中清算掉期的未實現折舊^(a)						2,319,400			2,319,400
掉期交易(場外交易)
場外掉期未實現折舊；收到的掉期溢價						6,827			6,827

	$	$	$	$	$	2,362,311	$	$	2,362,311

^(a)

截至2020年12月31日的年度，營業報表中衍生金融工具的影響如下：



	商品合同	信用合約	權益合約	外國貨幣兑換合約	利息率合約			其他合約	總計

淨已實現收益(虧損)來自
期貨合約	$	$	$	$	$	(16,126,066	)	$	$	(16,126,066	)
掉期						234,555				234,555

	$	$	$	$	$	(15,891,511	)	$	$	(15,891,511	)


年未實現升值(折舊)淨變化
期貨合約	$	$	$	$	$	(921,935	)	$	$	(921,935	)
掉期						(1,818,766	)			(1,818,766	)

	$	$	$	$	$	(2,740,701	)	$	$	(2,740,701	)

未償還衍生金融工具季度平均餘額


期貨合約
長期合同的平均名義價值	$	2,707,023
合同的平均名義價值	$	160,843,100
利率互換
平均名義價值支付固定費率	$	55,313,807
平均名義價值收到固定匯率	$	16,008,807

有關信託與衍生金融工具相關的投資風險的更多信息，請參閲財務報表附註。


36		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

衍生金融工具截至期末的抵銷

信託的衍生資產和負債(按類型劃分)如下：



	資產			負債

衍生金融工具
期貨合約	$	2,896		$	178,129
掉期交易集中結算					14,596
掉期交易(場外交易)^(a)		1,111,937			6,827

資產負債表中的衍生資產和負債總額		1,114,833			199,552

不受主淨額結算協議或類似協議約束的衍生品(MNA？)		(2,896	)		(192,725	)

受MNA約束的衍生品資產和負債總額	$	1,111,937		$	6,827

^(a)

在資產和負債表中包括場外掉期和掉期溢價(已支付/已收到)的未實現增值(折舊)。

下表按交易對手列出信託的衍生資產和負債，扣除根據多邊投資協議可抵銷的金額，以及信託收到(和質押)的相關抵押品的淨額：



交易對手		導數資產受制於 MNA作者：交易對手		衍生物可用對於偏移	^(a)		非現金抵押品收到		現金抵押品收到			淨額衍生品的資產	^(b)

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A)	$	1,111,937	$	(6,827	)	$		$	(1,090,000	)	$	15,110




交易對手		導數負債受制於 MNA作者：交易對手		衍生物可用對於偏移	^(a)		非現金抵押品已承諾的		現金抵押品已承諾的			淨額衍生品的負債

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A)	$	6,827	$	(6,827	)	$		$			$

^(a)

可用於抵銷的衍生品金額僅限於受MNA約束的衍生品資產和/或負債的金額。

^(b)

淨額代表發生違約時從交易對手處應收的淨額。

截至期末的公允價值層次結構

在確定金融工具的公允價值時使用了各種投入。有關 Trust關於金融工具估值的政策的投入水平和信息的説明，請參閲財務報表附註。

下表彙總了信託在披露層次中分類的投資和衍生金融工具。信託基金的投資按主要類別細分的詳情載於上文投資明細表。



	1級		2級			3級		總計

資產
投資
長期投資
資產支持證券	$		$			$	16,185	$	16,185
非機構抵押貸款支持證券				16,370,338					16,370,338
美國政府支持的機構證券				582,766,382			311,748		583,078,130
短期證券
借款債券協議				1,146,250					1,146,250
貨幣市場基金		12,695,261							12,695,261
負債
投資
借入的債券				(1,136,113	)				(1,136,113	)
TBA銷售承諾				(28,520,996	)				(28,520,996	)

	$	12,695,261	$	570,625,861		$	327,933	$	583,649,055

衍生金融工具^(a)
資產
利率合約	$	745,679	$	1,113,283		$		$	1,858,962


S C H E D U L E O FI N V E S T M E N T S		37

投資日程表(續)

2020年12月31日

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

截至期末的公允價值層次結構(續)



	1級			2級			3級	總計

負債
利率合約	$	(36,084	)	$	(2,319,400	)	$	$	(2,355,484	)

	$	709,595		$	(1,206,117	)	$	$	(496,522	)

^(a)

衍生金融工具是掉期和期貨合約。掉期和期貨合約按該工具的未實現升值(貶值)估值。

信託可能持有公允價值接近賬面價值或面值(包括應計利息)的資產和/或負債，用於財務報表。截至期末，156,936,298美元的逆回購協議在披露層次中被歸類為第二級。

請參閲財務報表附註。


38		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

資產負債表

2020年12月31日


	BGIO		BKT


資產
無關緊要的價值型投資^(a)	$	229,014,817	$	600,610,903
關聯價值投資^(b)		5,995,724		12,695,261
現金		52,233
認捐現金：
抵押品：逆回購協議				909,180
抵押品-交易所交易期權		275,000
抵押品-場外衍生品		1,010,000
期貨合約		271,000		2,097,260
集中清算的掉期				892,000
等值外幣^(c)		1,301,874
應收款：
出售的投資		24,721		155,962
TBA銷售承諾				28,409,542
附屬股息：		151		1,113
無關緊要的利息		2,737,851		2,022,817
期貨合約的變動保證金		30,719		2,896
在以下方面未實現增值：
遠期外幣兑換合約		864
場外掉期		3,191		1,111,937
預付費用		1,862		3,985

總資產		240,720,007		648,912,856


負債
收到的現金：
抵押品：逆回購協議		250,751
抵押品-場外衍生品				1,090,000
按價值計算的借入債券^(d)				1,136,113
按價值寫入的期權^(e)		28,626
TBA原值銷售承諾^(f)				28,520,996
價值逆回購協議		33,279,472		156,936,298
Oracle Payables：
購買的投資		752,043		63,889,466
行政費				50,429
收入股利分配		1,107,364		2,194,621
利息支出				1,251
投資諮詢費		119,710		217,910
受託人費用及高級人員費用		454		261,978
其他應計費用		141,660		218,790
期貨合約的變動保證金		9,572		178,129
集中清算掉期的變動保證金				14,596
收到的掉期保費		839,987		6,827
以下項目的未實現折舊：
遠期外幣兑換合約		597,339
場外掉期		112,883

總負債		37,239,861		254,717,404


淨資產	$	203,480,146	$	394,195,452


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		39

資產負債表(續)

2020年12月31日


	BGIO			BKT


淨資產包括
實收資本 ^(G)(H)(I)	$	216,009,196		$	461,119,770
累計損失		(12,529,050	)		(66,924,318	)

淨資產	$	203,480,146		$	394,195,452


資產淨值	$	9.19		$	6.18


^(a)按成本計算的投資無關緊要	$	222,815,528		$	570,521,526
^(b)按成本計算的投資附屬	$	5,995,724		$	12,695,261
^(c)按成本計算的外幣	$	1,378,397		$
^(d)從借入債券獲得的收益	$			$	842,347
^(e)收到的保費	$	97,088		$
^(f)TBA銷售收益承諾	$			$	28,409,542
^(g)流通股		22,147,272			63,797,112
^(h)授權股份		無限			2億
⁽ⁱ⁾面值	$	0.001		$	0.010

請參閲財務報表附註。


40		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

運營報表

截至2020年12月31日的年度


	BGIO			BKT


投資收益
附屬股息：	$	14,863		$	23,010
無關緊要的利息		12,880,783			23,040,795
預扣的外國税款		(20,833	)

總投資收益		12,874,813			23,063,805


費用
投資諮詢		1,419,395			2,616,918
專業型		96,954			105,520
會計服務		48,226			75,138
保管人		31,462			27,512
轉運劑		29,240			61,130
印刷和郵資		21,111			13,874
受託人及高級人員		12,972			33,186
註冊		8,553			22,299
行政管理					603,904
雜類		42,692			48,278

總費用(不包括利息費用)		1,710,605			3,607,759
利息支出		531,255			1,141,112

總費用		2,241,860			4,748,871
更少：
經理免除和/或退還的費用		(3,751	)		(6,170	)

免收和/或退還費用後的總費用		2,238,109			4,742,701

淨投資收益		10,636,704			18,321,104



已實現和未實現收益(虧損)
淨已實現收益(虧損)來自：
無關緊要的投資		(6,352,880	)		(6,382,059	)
外幣交易		65,632
遠期外幣兑換合約		(1,685,042	)
期貨合約		(936,251	)		(16,126,066	)
寫入的選項		88,453
掉期		246,027			234,555


		(8,574,061	)		(22,273,570	)

未實現升值(折舊)淨變化如下：
無關緊要的投資		(15,848	)		25,664,002
借入的債券					(155,424	)
外幣折算		(58,696	)
遠期外幣兑換合約		(94,110	)
期貨合約		(241,339	)		(921,935	)
寫入的選項		33,795
掉期		(912,067	)		(1,818,766	)
無資金來源的浮動利率貸款利息		(4,299	)


		(1,292,564	)		22,767,877


已實現和未實現淨收益(虧損)		(9,866,625	)		494,307


經營所致淨資產淨增	$	770,079		$	18,815,411

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		41

淨資產變動表


	BGIO						BKT

	截至十二月三十一日止的年度，						截至十二月三十一日止的年度，

	2020			2019			2020			2019


淨資產增加(減少)

運籌學
淨投資收益	$	10,636,704		$	12,592,780		$	18,321,104		$	16,010,735
已實現淨虧損		(8,574,061	)		(1,868,996	)		(22,273,570	)		(23,792,572	)
未實現升值(折舊)淨變化		(1,292,564	)		20,488,430			22,767,877			37,203,712


經營所致淨資產淨增		770,079			31,212,214			18,815,411			29,421,875


分配給股東^(a)
從淨投資收益		(11,599,618	)		(13,652,939	)		(21,525,091	)		(18,834,138	)
資本返還		(1,686,651	)					(4,810,355	)		(7,501,308	)


因分配給股東而導致的淨資產減少		(13,286,269	)		(13,652,939	)		(26,335,446	)		(26,335,446	)


股本交易
分配的再投資		87,698			76,934


淨資產
淨資產合計增加(減少)		(12,428,492	)		17,636,209			(7,520,035	)		3,086,429
年初		215,908,638			198,272,429			401,715,487			398,629,058


年終	$	203,480,146		$	215,908,638		$	394,195,452		$	401,715,487

^(a)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度分配。

請參閲財務報表附註。


42		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

現金流量表

截至2020年12月31日的年度


	BGIO			BKT


經營活動提供(用於)的現金
經營所致淨資產淨增	$	770,079		$	18,815,411
調整以將運營淨資產淨增長與運營活動提供的淨現金進行調整
出售長期投資的收益和本金支付/支付		83,375,968			406,386,283
購買長期投資		(51,173,868	)		(368,048,680	)
淨買入短期證券		(4,804,895	)		(1,431,385	)
攤銷保費，增加投資和其他費用的折扣		132,361			9,673,872
從期權中收到的保費		141,494
已發行投資和期權的已實現淨虧損		6,264,427			6,382,158
投資、期權、掉期、借入債券、外幣折算和無資金來源的浮動利率貸款利息的未實現(升值)淨折舊		992,529			(25,321,128	)
資產(增加)減少
應收賬款
附屬股息：		1,626			17,405
無關緊要的利息		588,517			78,747
期貨合約的變動保證金		21,989			200,437
集中清算掉期的變動保證金					18,574
預付費用		(244	)		(873	)
負債增加(減少)
收到的現金
抵押品：逆回購協議		250,751
抵押品-場外衍生品					(250,000	)
應付款
行政費					(51,197	)
利息支出		(643,833	)		(188,416	)
投資諮詢費		(151,218	)		(221,721	)
受託人費用及高級人員費用		178			922
其他應計費用		(52,631	)		(94,215	)
期貨合約的變動保證金		9,572			177,762
集中清算掉期的變動保證金					14,596
收到的掉期保費		(4,396	)		(29,562	)


經營活動提供的淨現金		35,718,406			46,128,990


融資活動提供(用於)的現金
支付給股東的現金股利		(13,573,262	)		(26,335,446	)
逆回購協議淨借款		(21,031,071	)		(18,532,364	)


用於融資活動的現金淨額		(34,604,333	)		(44,867,810	)


外匯波動對現金的影響
外匯波動對現金的影響		(76,695	)


現金和外幣
有限制和無限制現金和外匯淨增長		1,037,378			1,261,180
年初有限制和無限制的現金和外幣		1,872,729			2,637,260


年末有限制和無限制的現金和外幣	$	2,910,107		$	3,898,440


補充披露現金流量信息
年內支付利息支出的現金	$	1,175,088		$	1,329,528


非現金融資活動
在支付給股東的分配的再投資中發行的股本	$	87,698		$


F I N A N C I A LS T A T E M E N T S		43

現金流量表(續)

截至2020年12月31日的年度


	BGIO		BKT


年末限制性和非限制性現金和外幣與資產負債表的對賬
現金	$	52,233	$
認捐現金
抵押品：逆回購協議				909,180
抵押品-交易所交易期權		275,000
抵押品-場外衍生品		1,010,000
期貨合約		271,000		2,097,260
集中清算的掉期				892,000
等值外幣		1,301,874


	$	2,910,107	$	3,898,440

請參閲財務報表附註。


44		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

財務亮點

(每期一股已發行股份)


	BGIO
										期間從
		截至十二月三十一日止的年度，									02/27/17^(a)
	2020			2019			2018			至12/31/17

期初資產淨值	$	9.75		$	8.96		$	9.99		$	9.85	^(b)

淨投資收益^(c)		0.48			0.57			0.62			0.50
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.44	)		0.84			(1.05	)		0.18

投資業務淨增(減)		0.04			1.41			(0.43	)		0.68


分配^(d)
從淨投資收益		(0.52	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.51	)
從已實現淨收益											(0.01	)
資本返還		(0.08	)

總分配		(0.60	)		(0.62	)		(0.60	)		(0.52	)

出資											(0.02	)


資產淨值，期末	$	9.19		$	9.75		$	8.96		$	9.99


市場價，期末	$	9.04		$	9.86		$	8.32		$	9.80


總收益^(e)
基於資產淨值		1.07	%		16.11	%		(4.11	)%^(f)		6.87	%^(g)

以市價為基礎		(1.69	)%		26.46	%		(9.24	)%		3.26	%^(g)


平均淨資產比率^(h)
總費用		1.15	%		1.70	%		1.66	%		1.60	%^(I)(J)

免收和/或退還費用後的總費用		1.15	%		1.70	%		1.65	%		1.59	%^(I)(J)

免除和/或報銷費用後的總費用(不包括利息費用)		0.88	%		0.91	%		0.93	%		0.93	%^(I)(J)

淨投資收益		5.45	%		5.94	%		6.52	%⁽ⁱ⁾		5.99	%^(I)(J)


補充數據
期末淨資產(000)	$	203,480		$	215,909		$	198,272		$	220,991

未償還借款，期末(000)	$	33,279		$	54,954		$	50,976		$	100,982

投資組合週轉率^(k)		21	%		41	%		83	%		125	%

^(a)

開始運作。

^(b)	期初的資產淨值反映了每股銷售費用比首次公開發行(IPO)每股10.00美元的價格降低了0.15美元。

^(c)	根據平均流通股計算。

^(d)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度分配。

^(e)	基於市場價格的總回報(可能明顯大於或低於資產淨值)可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設分銷按實際再投資價格進行再投資。

^(f)	包括附屬公司的付款，這對信託的總回報沒有影響。

^(g)

合計總回報。

^(h)	不包括因投資於相關基金而間接發生的費用，如下所示：


								期間從
	截至十二月三十一日止的年度，						02/27/17^(a)
	2020		2019		2018		至12/31/17
對相關基金的投資		%		%		%		0.03	%

⁽ⁱ⁾

按年計算。

^(j)	在費用比率和淨投資收益率的計算中，審計費用沒有按年率計算。如果將這些費用按年計算，則免除和/或報銷費用後的總費用、免除和/或報銷費用後的總費用(不包括利息支出和淨投資收入)分別為1.61%、1.60%、0.94%和 5.99%。

^(k)	包括抵押貸款美元滾動交易(MDR)。有關投資組合換手率的其他信息如下：


										期間從
	截至十二月三十一日止的年度，									02/27/17^(a)
	2020			2019			2018			至12/31/17
投資組合流失率(不包括MDR)		21	%		41	%		78	%		93	%

請參閲財務報表附註。


F I N A N C I A LH I G H L I G H T S		45

財務亮點(續)

(每期一股已發行股份)


	BKT
							期間從
	年終						09/01/18			截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20			12/31/19			至12/31/18			2018			2017			2016

期初資產淨值	$	6.30		$	6.25		$	6.31		$	6.74		$	6.96		$	7.08

淨投資收益^(a)		0.29			0.25			0.08			0.24			0.25			0.28
已實現和未實現淨收益(虧損)		(0.00	)^(b)		0.21			0.03			(0.34	)		(0.15	)		(0.05	)


投資業務淨增(減)		0.29			0.46			0.11			(0.10	)		0.10			0.23


分配^(c)
從淨投資收益		(0.33	)		(0.29	)		(0.13	)		(0.30	)		(0.32	)		(0.35	)
資本返還		(0.08	)		(0.12	)		(0.04	)		(0.03	)


總分配		(0.41	)		(0.41	)		(0.17	)		(0.33	)		(0.32	)		(0.35	)


資產淨值，期末	$	6.18		$	6.30		$	6.25		$	6.31		$	6.74		$	6.96


市場價，期末	$	6.07		$	6.05		$	5.64		$	5.77		$	6.31		$	6.60


總收益^(d)
基於資產淨值		4.92	%		7.91	%		2.06	%^(e)		(1.14	)%		1.82	%		3.64	%


以市價為基礎		7.31	%		14.83	%		0.72	%^(e)		(3.44	)%		0.53	%		10.44	%


平均淨資產比率^(f)
總費用		1.18	%		2.06	%		2.08	%^(G)(H)		1.79	%		1.29	%		1.08	%


免收和/或退還費用後的總費用		1.18	%		2.06	%		2.08	%^(g)		1.79	%		1.28	%		1.08	%


免除和/或報銷費用後的總費用(不包括利息費用)		0.89	%		0.94	%		0.99	%^(g)		1.04	%		0.90	%		0.89	%


淨投資收益		4.55	%		3.95	%		4.04	%^(g)		3.72	%		3.63	%		4.01	%


補充數據
期末淨資產(000)	$	394,195		$	401,715		$	398,629		$	402,763		$	430,830		$	444,882


未償還借款，期末(000)	$	156,936		$	175,655		$	186,799		$	186,441		$	185,769		$	152,859


投資組合週轉率⁽ⁱ⁾		69	%		255	%		95	%		373	%		346	%		141	%

^(a)	根據平均流通股計算。

^(b)	金額不到每股0.005美元。

^(c)	根據美國聯邦所得税規定確定的年度分配。

^(d)	基於市場價格的總回報(可能明顯大於或低於資產淨值)可能會導致顯著不同的回報。在適用的情況下，不包括任何銷售費用的影響，並假設分銷按實際再投資價格進行再投資。

^(e)

合計總回報。

^(f)	不包括因投資於相關基金而間接發生的費用，如下所示：


					期間從
	年終				09/01/18		截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20		12/31/19		至12/31/18		2018			2017			2016
對相關基金的投資		%		%		%		0.01	%		0.01	%		%

^(g)

按年計算。

^(h)	在計算費用比率時，審計費用沒有按年計算。如果按年計算這些費用，總費用將為2.11%。

⁽ⁱ⁾	包括抵押貸款美元滾動交易(MDR)。有關投資組合換手率的其他信息如下：


							期間從
	年終						09/01/18			截至八月三十一日止的一年，
	12/31/20			12/31/19			至12/31/18			2018			2017			2016
投資組合流失率(不包括MDR)		31	%		136	%		45	%		181	%		161	%		63	%

請參閲財務報表附註。


46		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

財務報表附註

組織

以下公司根據修訂後的1940年《投資公司法》(1940年法案)註冊為封閉式管理投資公司，在此統稱為信託公司，或單獨稱為信託公司：


信任名稱	在此稱為	有組織的	多元化經營分類
貝萊德2022全球收入機會信託基金	BGIO	特拉華州	多元化**
貝萊德收入信託公司	BKT	馬裏蘭州	多元化

在報告期內，信託基金的分類從非多元化改為多元化。

BKT董事會和BGIO董事會在本報告中統稱為董事會，其董事/受託人在本報告中統稱為受託人。信託每天確定並公佈其普通股股票的資產淨值(資產淨值)。

這些信託基金以及由貝萊德顧問公司(BlackRock Advisors，LLC)( 經理)或其附屬公司提供諮詢的某些其他註冊投資公司，包括在一個由非指數固定收益共同基金和所有貝萊德建議的封閉式基金組成的複合體中，該複合體被稱為貝萊德固定收益複合體。

重大會計政策

財務報表的編制符合美國公認的會計原則(美國公認會計原則)，這可能要求管理層做出估計和假設，以影響財務報表中報告的資產和負債額、披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的運營淨資產增減額。(2)財務報表的編制符合美國公認的會計原則(美國公認會計原則)，這可能要求管理層做出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表中報告的資產和負債的報告金額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期內運營淨資產的增減金額。實際結果可能與這些估計不同。根據美國公認會計準則，每個信託都被視為一家投資公司，並遵循適用於投資公司的會計和報告指南。以下是重要會計政策的摘要：

投資交易和收入確認：出於財務報告目的，投資交易記錄在交易執行日期(交易日期)。投資交易的已實現損益採用特定的確認方法確定。股息收入和資本利得分配(如果有的話)在除股息日記錄。非現金股利(如有)於除股息日按公允價值入賬。除息日期可能已過的外國證券的股息隨後在向信託公司通知除息日期時入賬。根據適用的外國税法，可以對資本利得、股息和利息徵收不同税率的預扣税。利息收入，包括債務證券溢價和折扣的攤銷和增加，按應計制每日確認。

外幣折算：每個信託的賬簿和記錄均以美元保存。以外幣計價的證券和其他資產和負債使用截至紐約證券交易所(NYSE)收盤時確定的匯率換算成美元。投資的買入和賣出按交易當日的匯率入賬。一般來説，當美元對一種外幣升值時，以該貨幣計價的投資將會貶值；如果美元相對價值下降，則會產生相反的效果。

出於財務報告的目的，每個信託沒有將外匯匯率波動的影響與投資市場價格波動的影響分開。因此，匯率變化對投資的影響在營業報表中沒有與這些投資的市場價格變化的影響分開，而是作為投資的已實現淨收益和未實現收益(虧損)的組成部分計入。每個信託公司將外幣相關交易的已實現貨幣收益 (虧損)作為已實現淨收益(虧損)的組成部分進行財務報告，而對於美國聯邦所得税而言，此類組成部分通常被視為普通收入。

外國税：某些信託可能對收入、股票股息、投資的資本收益或某些外幣交易徵收外國税(其中一部分可能是可回收的)。所有外國税收均根據適用的外國税收法規和每個信託投資的外國司法管轄區存在的税率進行記錄。這些外國税(如果有)由每個信託公司支付，並反映在其運營報表中，具體如下：源頭預扣的外國税作為收入減少列示，證券借貸收入的外國税列報為證券借貸收入的減少股票股息的外國税列示為預扣的外國税，出售投資的資本利得的外國税和外幣交易的外國税包括在各自的已實現淨收益(虧損)類別中。截至2020年12月31日的應付或遞延外國税款(如果有)在資產負債表中披露。

隔離和抵押：如果信託進行了某些投資(例如，美元滾動、TBA銷售承諾、期貨合約、遠期外幣交換合約、所寫期權、掉期和賣空)或某些借款(例如，逆回購交易)，並且根據1940年法案的規定，這些投資或借款將被視為高級證券，則信託可以分離或在其賬簿和記錄中指定市值至少等於該投資或借款項下其未來債務金額的現金或流動資產。這樣做可以將投資或借款排除在作為高級擔保的處理範圍之外。此外，如果交易所或交易對手協議要求，信託可能被要求向交易所、經紀交易商或託管人交付/存入現金和/或證券，作為某些投資或義務的抵押品。

分配：對於BGIO，淨投資收入的分配是按月申報和按月支付的。資本收益的分配在除息日記錄，至少每年進行一次。BKT支付的分配記錄在除股息日。根據 BKT的管理分配計劃，BKT打算每月向股東進行現金分配，其中可能包括淨投資收入以及投資的已實現和未實現淨收益和/或資本回報。


N O-T-E-S-T-OF I N A N C I A LS T A T E M E N T S		47

財務報表附註(續)

分配的性質是根據美國聯邦所得税法規確定的，該法規可能與美國公認會計原則不同。超過信託當期和累計收益和利潤的分配部分將構成免税資本回報，這些收益和利潤是以税收為基礎衡量的。有關在此期間支付的每個信託分配的納税性質，請參閲所得税信息説明。

遞延補償計劃：根據每個信託董事會批准的遞延補償計劃(遞延補償計劃)，不是1940年法案(獨立受託人)定義的信託的利害關係人的受託人可以推遲其年度綜合範圍補償的一部分。遞延金額獲得近似回報，就好像等值的美元金額已投資於獨立受託人選定的貝萊德固定收益綜合業務中某些基金的普通股。這對獨立受託人具有相同的經濟效果，就像獨立受託人將遞延金額直接投資於貝萊德固定收益綜合體中的某些基金一樣。

該計劃沒有資金，其下的債務代表針對每個信託的一般資產的一般無擔保債權(視情況而定)。遞延補償負債(如有)包括在資產負債表中的受託人費用和高級職員費用中，並將繼續作為信託的負債，直到該等金額按照計劃分配為止。

賠償：在正常業務過程中，信託簽訂的合同包含提供一般賠償的各種陳述。信託在這些安排下的最大風險敞口是未知的，因為它涉及對信託的未來潛在索賠，而信託無法進行任何確定的預測。

其他：與信託直接相關的費用由該信託承擔。多個基金(包括由基金經理管理的其他基金)分攤的其他運營費用根據相對淨資產或其他適當方法在這些基金之間按比例分攤。

3.	投資估值與公允價值計量

投資估值政策：每個信託的投資在信託開業的每一天都按公允價值(也稱為財務報表內的市值)估值，出於財務報告的目的，截至報告日期。美國公認會計原則(GAAP)將公允價值定義為基金在計量日期出售資產或支付在市場參與者之間進行有序交易轉移負債時將收到的價格。每個信託根據董事會批准的政策，使用各種獨立交易商或定價服務來確定其金融工具的公允價值。如果證券的市場價格不是現成的或不能準確反映證券的公允價值，則該證券將根據董事會批准的反映公允價值的政策進行估值。貝萊德全球估值方法委員會(Global Value Committee)是由管理層組成的委員會，負責制定全球定價政策和程序，並監督所有金融工具的定價功能。

公允價值投入和方法：以下方法和投入用於確定每個信託公司的資產和負債的公允價值：

容易獲得市場報價的固定收益投資通常使用獨立交易商或第三方定價服務提供的最後可用投標價格或當前市場報價進行估值。浮動利率貸款利息按從第三方定價服務獲得的一個或多個獨立經紀人或交易商的投標價格的平均值進行估值。定價服務通常對固定收益證券進行估值，前提是機構批量交易有序，但基金可能持有或交易此類證券的規模較小，數量較少。奇數地塊的交易價格可能比機構輪迴地塊的交易價格低。定價服務可以使用矩陣定價或估值模型，該模型利用特定的輸入和假設來推導價值，包括交易數據(例如，最近的代表性出價和報價)、市場數據、信用質量信息、感知的市場動向、新聞和其他相關信息。某些固定收益證券(包括資產支持證券和抵押貸款相關證券)可能基於估值模型進行估值，該估值模型考慮實體每一部分的估計現金流，確定基準收益率，並根據該部分的獨特屬性制定與基準收益率的估計部分特定利差。攤銷成本計價方法可用於剩餘期限為60天或更短的債務，除非管理人認定該方法不代表公允價值。

對開放式美國共同基金(包括貨幣市場基金)的投資在當日公佈的資產淨值為估值。

期貨合約的估值基於合約交易所在交易所上一次報告的當日結算價格。

遠期外幣兑換合約按買賣價格之間的平均值估值，並根據當日標的貨幣的現行遠期匯率確定為紐約證券交易所收盤時的。

交易所交易期權的估值是在期權交易所在的期權市場收盤時最後一次出價和要價之間的平均值。沒有平均價的交易所交易期權按最後買入(多頭)或要約(空頭)價格估值。如果沒有可用出價或要價，將使用前一天的價格，除非確定前一天的價格不再反映期權的公允價值。非處方藥？掉期(場外交易)期權和期權 (掉期)由獨立的定價服務使用數學模型進行估值，該數學模型納入了許多市場數據因素，如標的工具的交易和價格。

掉期協議是利用獨立定價服務機構或經紀人每天收到的報價進行估值的，這些報價是使用每日掉期曲線和模型得出的，這些曲線和模型包含了許多市場數據因素，例如貼現現金流、交易和標的參考工具的價值。

如果發生預期將對該等投資的價值產生重大影響的事件(例如，市場關閉、市場波動、公司公告或自然災害)，或應用該等估值方法導致的投資價格被視為不能代表該投資的市值，或如果沒有價格可用，則全球估值委員會或其代表將根據董事會批准的反映公允價值的政策對該投資進行估值。全球估值委員會可能使用的公允估值方法包括市場法、收益法和成本法。貼現現金流、使用市場可比性和矩陣定價等估值技術是估值方法的類型，通常用於


48		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

財務報表附註(續)

確定公允價值。在確定公允價值投資的價格時，全球估值委員會或其代表尋求確定每個信託可能合理預期從當前出售或購買該資產或負債中獲得或支付的價格在公平交易中。公允價值的確定應基於全球估值委員會或其代表認為相關且符合公允價值計量原則的所有可用因素。所有公允價值投資的定價隨後按季度向董事會或董事會委員會報告。

對於由私人持股公司或基金(私人公司或集體，私人公司)和其他公允價值投資發行的股權或債務投資，全球估值委員會和第三方定價服務使用的公允估值方法利用了以下一種或多種輸入，但不限於以下輸入。


		第三方定價服務通常考慮的標準投入
市場方法		(I)標的投資或可比發行人的近期市場交易，包括隨後幾輪融資； (Ii)整個資本結構中的資本重組和其他交易；以及 (Iii)可比發行人的市盈率。
收益法		(I) 未來現金流貼現至現值，並根據流動性、信貸和/或市場風險進行適當調整； (Ii) 對活躍市場中類似投資或資產的報價；以及 (Iii) 其他風險因素，例如利率、收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險、回收率、清算金額和/或違約率。
成本法		(I) 已審計或未經審計的財務報表、投資者溝通以及私人公司發佈的財務或運營指標； (Ii)可與私營公司相媲美的相關指數或上市公司估值的變動； (Iii) 有關新聞及其他公眾來源；及 (Iv)私人公司的權益及合併或與私人公司相若的公司的收購活動的已知二級市場交易。

私營公司發行的一系列優先股的投資通常在確定公司企業價值時利用市場法進行估值。這類投資通常包含不同於同一發行人的其他系列優先股和普通股的權利和優先股。在這種情況下，在分配公司的企業價值時，可以使用期權定價模型 (OPM？)、概率加權預期回報模型(PWERM)或這些技術的混合等估值技術。OPM和PWERM 技術的使用涉及確定投資的退出方案，以便在資本結構的各個部分之間適當地分配公司的企業價值。

私人公司不受適用於信託持有的其他投資的上市公司披露、時間安排和報告標準的約束。通常，私人公司可獲得的最新信息的日期早於信託計算其資產淨值的日期。此因素可能會導致投資價值與信託在出售投資時可能獲得的價格之間的差異。

公允價值層次：在確定金融工具的公允價值時使用各種輸入。就財務報告而言，這些估值技術的投入被歸類為公允價值層次結構，包括三個大的層次，如下所示：

第1級-活躍市場/交易所對每個信託有能力訪問的相同資產或負債的未經調整的報價；

第2級或其他可觀察到的投入(包括但不限於，活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價，資產或負債可觀察到的報價以外的投入(如利率、收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率)或其他市場證實的投入)；以及

級別3-不可觀察到的投入(包括全球估值委員會在確定金融工具公允價值時所使用的假設)，根據當時可獲得的最佳信息，在可觀察到的投入的範圍內不可觀察到的投入(包括全球估值委員會在確定金融工具公允價值時使用的假設)。

該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先級(1級測量)，對不可觀察到的輸入(3級測量)給予最低優先級。因此，在確定公允價值時，第3級工具的判斷程度最大。用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的個不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值層次分類是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平的投入來確定的。分類在等級3的投資具有重大不可觀察的投入，供全球估值委員會在確定公允價值投資的價格時使用。3級投資包括可能沒有二級市場和/或投資者數量有限的私人公司發行的股票或債券。為金融工具確定的價值的分類是基於金融工具的定價透明度，並不一定表明與投資這些證券相關的風險。

證券及其他投資

資產支持證券和抵押貸款支持證券：資產支持證券通常作為傳遞憑證或債務工具發行。作為傳遞憑證發行的資產支持證券代表基礎資產池中不可分割的部分所有權權益。資產支持證券作為債務工具發行，也稱為抵押債券，通常作為專門為擁有此類資產和發行此類債務而組織的特殊目的實體的債務發行。資產支持證券通常由代表多個不同各方義務的資產池支持。某些資產支持證券的收益率特徵可能不同於傳統的債務證券。其中一個主要區別是，所有或大部分債務可以隨時預付，因為標的資產(即貸款)可以隨時預付。因此，市場利率下降可能會導致提前還款水平上升，因為借款人，特別是抵押貸款人，需要再融資和償還貸款。提高資產擔保證券的預付款率將產生縮短的效果


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財務報表附註(續)

安全的到期日。此外，基金隨後可能不得不以較低的利率將收益再投資。如果基金以溢價購買了此類資產支持證券，則提前還款率高於預期可能會導致本金損失達到溢價的程度。

對於抵押貸款傳遞證券(抵押貸款資產)，美國政府發行抵押貸款相關證券的機構和工具及其發行的證券之間有許多重要的區別。例如，由Ginnie Mae擔保的抵押貸款相關證券保證Ginnie Mae及時支付本金和利息，這種擔保有美國的完全信用和信用作後盾。然而，房地美和房利美髮行的抵押貸款相關證券，包括房地美和房利美擔保的抵押貸款直通憑證，僅是房地美和房利美的義務，不受美國的完全信任和信用的支持，也不享有美國的全部信用和信用，但發行人有權從美國財政部借款。

非機構抵押貸款支持證券是由非政府發行人發行的證券，沒有直接或間接的政府支付擔保，面臨各種風險。非機構抵押貸款僅為借款人的義務，通常不由任何其他個人或實體承保或擔保。借款人償還貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素，包括普遍的經濟低迷、天災、恐怖主義、社會動盪和內亂，可能會削弱借款人償還貸款的能力。

抵押債務債券：債務抵押債券(CDO)，包括抵押債券債券(CBO)和抵押貸款債券(CLO)，是資產支持證券的類型。CDO是由多元化的債務證券(CBO)或銀團銀行貸款(CLO)支持的實體。CDO的現金流可以分成多個部分，稱為部分，風險狀況和收益率將有所不同。風險最高的部分是從屬部分或股權部分。這一部分CDO標的資產的違約風險最大，並在除最嚴重的情況外的所有情況下保護其他較高級別的部分不會違約。由於較初級的部分不會違約，因此高級部分通常具有比其標的證券更高的信用評級和更低的收益率，並且經常從一個或多個國家公認的評級機構獲得投資級評級。儘管受到較初級部分的保護，但由於實際違約、對未來違約的敏感度增加以及由於基礎資產池的信用狀況發生變化而導致一個或多個保護部分的消失，高級部分可能會經歷重大損失。

多類別直通證券：多類別直通證券，包括抵押抵押債券(CMO)和商業抵押貸款支持證券，可以由Ginnie Mae、美國政府機構或工具發行，也可以由抵押貸款的私人發起人或投資者組成的信託發行。一般而言，CMO是法人實體的債務義務，以住宅或商業抵押貸款或抵押資產池為抵押。這些債券的付款用於支付CMO或多個直通證券。多類別傳遞證券代表抵押資產的直接所有權利益。CMO的類別包括僅限利息 (？IOS？)、僅限本金(？？pos？)、計劃攤銷類和目標攤銷類。IOS和POS是剝離的抵押貸款支持證券，代表抵押貸款池中的利息，其現金流已分離為利息和主要組成部分。內部監督辦公室收到現金流的利息部分，而POS收到本金部分。IOS和POS可能會隨着利率的變化而極不穩定。隨着利率的上升和下降，IOS的值與利率的走勢趨於一致。當標的抵押貸款的預付款增加時，POS表現最好，因為這會增加本金的返還率和 PO的到期收益率。當抵押貸款的還款速度慢於預期時，抵押貸款的期限就會延長，到期日的收益率也會降低。如果基礎抵押資產的本金預付款高於預期，則基金在內部監督辦公室的初始投資可能無法完全收回。

剝離抵押貸款支持證券：剝離抵押貸款支持證券通常由美國政府、其機構和機構發行。剝離的抵押貸款支持證券通常由兩個類別構成，這兩個類別在抵押資產池中獲得不同比例的利息(IOS)和本金(POS)分配。剝離的抵押貸款支持證券可以私下發行。

零息債券：零息債券通常以面值大幅折價發行，不提供定期利息支付。與規定定期支付利息的其他類似期限的債務相比，這些債券的市值波動可能更大。

資本證券和信託優先證券：資本證券，包括信託優先證券，通常由公司發行，通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行。在信託優先證券的情況下，公司的關聯業務信託發行這些證券，通常以次級債券或類似結構證券的實益權益的形式發行。這些證券的結構可以是固定的或可調整的，票面利率可以是永久的，也可以是規定的到期日。對於信託優先證券，發行銀行或公司向信託支付利息，然後將利息作為股息分配給這些證券的持有者。可以在不造成違約或加速事件的情況下推遲分紅，但除非已履行所有累計付款義務，否則不會發生到期。延期付款並不影響這些證券在公開市場上的買賣。這些證券的評級通常低於發行公司的優先債務證券的評級，並可由發行人自由贖回。

權證：權證使基金有權購買指定數量的普通股，且不產生收益。在權證到期日(如果有的話)之前，股票的收購價和數量在一定條件下可能會有所調整。如果標的股票的價格在權證到期前沒有升至執行價以上，權證通常到期時沒有任何價值，基金將損失其為權證支付的任何金額。因此，權證投資可能比普通股投資涉及更大的風險。權證可以與其標的股票在同一市場交易；然而，權證的價格並不一定隨着標的股票的價格而變動。

浮動利率貸款利息：浮動利率貸款利息通常由銀行、其他金融機構或私人和公開發行的公司(貸款人)發放給公司(借款人)。浮動利率貸款利息通常是非投資級的，通常涉及財務狀況陷入困境或不確定的借款人以及高槓杆或處於破產程序中的公司。此外，浮動利率貸款利息的交易可能會延遲結算，這可能會導致出售所得資金不容易用於基金進行額外投資或履行贖回義務。浮動利率貸款利息可以包括全額資金定期貸款或循環信用額度。浮動利率貸款利息通常優先於借款人的公司資本結構。浮動利率貸款利息通常按照基準貸款利率加溢價定期確定的利率支付。由於利率僅定期重置，如果基金投資於浮動利率貸款利息，則當前利率的變化(尤其是突然而重大的變化)預計會引起基金資產淨值的一些波動。基本貸款利率通常是一家或多家歐洲銀行提供的貸款利率，例如倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，即最優惠利率


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財務報表附註(續)

由一家或多家美國銀行提供或存單利率。浮動利率貸款利息可能涉及外國借款人，投資可能以外幣計價。根據基金的投資政策，這些投資被視為債務證券投資。

基金購買浮動利率貸款利息時，可以收取融資費，賣出浮動利率貸款利息時，可以支付融資費。在持續的基礎上，基金可能會收到基於浮動利率貸款利息的基礎信用額度金額的未提取部分的承諾費。貸款和承諾費通常分別在貸款期限或承諾期內攤銷至收入。同意費和修改費計入收入。基金在借款人提前支付浮動利率貸款利息時可能收到的提前還款違約金被記為已實現收益。一隻基金可以投資於一筆貸款的多個系列或多個部分。不同的系列或部分可能有不同的條款，並帶有不同的相關風險。

浮動利率貸款利息通常可以根據借款人的選擇自由贖回。基金可以通過參與來自第三方的全部或部分貸款的貸款(參與)或轉讓(轉讓)的形式投資於此類貸款。參與通常會導致基金只與貸款人有合同關係，而不與借款人有合同關係。基金只有在貸款人收到借款人的付款後，才有權從出售參與權的貸款人那裏獲得本金、利息和它有權獲得的任何費用的支付。對於購買參與，基金通常無權強制借款人遵守貸款協議條款，也無權對借款人進行任何抵銷。基金不得直接受益於支持其購買參與的貸款的任何抵押品。因此，基金同時承擔借款人和出借人的信用風險。基金對貸款參與利息的投資涉及作為交易當事人的金融中介機構的資不抵債的風險。在出借人出售參與權破產的情況下，基金可被視為出借人的一般債權人，不得受益於出借人和借款人之間的任何補償。轉讓通常會導致基金與借款人有直接的合同關係，基金可以強制借款人遵守貸款協議的條款。

遠期承諾、發行時和延遲交割證券：某些信託可以在發行時購買證券，並可以在遠期承諾基礎上購買或出售證券。此類交易的結算通常在作出購買或銷售承諾後一個月或更長時間內進行。信託可以在這樣的條件下購買證券，目的是實際購買證券，但可以在結算日之前簽訂單獨的協議出售證券。由於在結算前購買的證券價值可能會波動，因此信託可能需要在結算時支付比證券價值更高的價格。此外，信託公司無權獲得結算前賺取的任何利息。在延遲交付的基礎上購買證券時，信託承擔證券的所有權權利和風險，包括價格和收益率波動的風險。在交易對手違約的情況下，信託的最大損失金額是發行時未結算交易的未實現增值。

TBA承諾：TBA承諾是以固定價格購買或出售抵押貸款支持證券的遠期協議，在商定的未來結算日期付款和交付。在交易日期，將交割的具體證券尚未確定。然而，交付的證券必須滿足特定的條款，包括髮行人、利率和抵押條款。當達成TBA承諾時，基金可以佔有或交付基礎抵押貸款支持證券，但可以延長結算或滾動交易。TBA承諾涉及如果要購買或出售的證券的價值在結算日之前分別下降或增加的風險。

為了更好地定義合同權利並確保將幫助基金降低其交易對手風險的權利，基金可以根據Master Securities遠期交易協議(每個協議，MSFTA)作出TBA承諾。MSFTA通常包含抵押品過帳條款和發生違約和/或終止事件時的淨額結算條款等內容。抵押品需求通常是通過淨額計算按市值計價根據此類協議進行的每筆交易的金額，並將該金額與基金和交易對手目前質押的抵押品的價值進行比較。已質押用於償還基金債務的現金抵押品和從交易對手收到的現金抵押品(如果有)分別作為TBA承諾的質押現金和TBA承諾的抵押品在資產負債表中報告。基金質押的非現金抵押品(如果有)在投資明細表中註明。通常，基金可以出售、再質押或使用其收到的抵押品；但交易對手不能這樣做。如果欠基金的金額沒有完全抵押，無論是合同上的還是其他方面的，基金都要承擔交易對手不履行義務造成的損失風險。

抵押貸款美元滾動交易：某些信託公司可以出售TBA抵押貸款支持證券，同時簽訂合同，在特定的未來日期以商定的價格回購基本相似的(即，相同類型、息票和到期日)證券。在出售和回購期間，基金無權收取出售證券的利息和本金。抵押貸款美元滾動交易被視為購買和銷售，基金在這些交易中實現收益和損失。抵押貸款美元滾動涉及基金被要求購買的證券的市值可能會跌破這些證券商定的回購價格的風險。

借入債券協議：當與賣空債券有關時，回購協議可稱為借入債券協議。在借入債券協議中，基金向交易對手借入債券，以換取現金抵押品。該協議包含一項承諾，即擔保和現金將在雙方商定的日期返還給交易對手和基金。某些協議沒有規定的到期日，任何一方都可以隨時終止。現金抵押品的收益和對債券貸款人的補償是基於基金和交易對手之間商定的利率。基礎現金抵押品的價值接近借入債券的市場價值和應計利息。只要借入的債券交易超過一個工作日，交易對手擁有的現金抵押品的價值就會每天受到監控，以確保抵押品的充足性。隨着借入債券的市值變化，現金抵押品會按照借入債券協議中規定的頻率和金額定期增加或減少。基金在獲得抵押品方面也可能會遇到延誤。

逆回購協議：逆回購協議是與合格的第三方經紀交易商達成的協議，其中基金向銀行或經紀交易商出售證券，並同意以雙方商定的日期和價格回購相同的證券。基金從出售中獲得現金，用於其他投資目的。在逆回購協議期限內，基金繼續收取出售證券的本金和利息。某些協議沒有規定的到期日，任何一方都可以隨時終止。已發行和未償還的逆回購協議價值的利息是根據發行時確定的競爭性市場利率計算的。當預計投資交易收益的利息收入大於交易利息支出時，基金可以利用逆回購協議。逆回購協議涉及槓桿風險。如果一家基金在投資逆回購協議的交易收益時出現虧損，該基金仍將被要求支付全額回購價格。此外，一個基金


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財務報表附註(續)

仍然面臨回購證券市值跌破回購價格的風險在這種情況下，基金將被要求將從交易中獲得的現金的一部分返還給交易對手，或者向交易對手提供額外的證券。

以交付證券換取的現金加上應付給交易對手的應計利息，按面值(包括應計利息)計入資產表和負債表中作為負債。由於逆回購協議的短期性質，面值接近公允價值。基金向對手方支付的利息在營業報表中記為利息支出的組成部分。在證券需求增加的時期，基金可以收取交易對手使用證券的費用，這可能會給基金帶來利息收入。

截至2020年12月31日止年度，該等信託基金未完成的逆回購協議平均金額及每日加權平均利率如下：



信任名稱	平均金額未完成		日加權平均數利率，利率
BGIO	$	41,405,815		1.28	%
BKT		183,727,110		0.61

借入債券協議和逆回購交易是由基金根據主回購協議 (每個都是MRA)簽訂的，該協議允許基金在某些情況下，包括違約事件(如破產或資不抵債)，用持有和/或過帳給交易對手的抵押品抵銷MRA項下的應付款和/或應收款，並創建一筆到期或來自基金的單一淨付款。對於借入的債券協議和逆回購交易，通常允許MRA下的基金和交易對手出售、再質押或使用與交易相關的抵押品。特定司法管轄區的破產法或破產法可以在MRA對手方破產或資不抵債的情況下對這種抵銷權施加限制或禁止。根據MRA的條款，基金在交易到期日接收或過帳市場價值超過基金應支付或接收的回購價格的證券和現金作為抵押品。一旦MRA交易對手破產或資不抵債，基金就被視為超額抵押品的無擔保債權人，因此，超額抵押品的返還可能會延遲。

截至期末，下表按交易對手彙總了BGIO未平倉逆回購協議，這些協議在 MRA項下需要按淨額抵銷：



	逆回購			的公允價值非現金抵押品承諾包括			現金抵押品
信任名稱/交易對手		協議			應計利息	^(a)		質押/收款		淨額
BGIO
巴克萊資本公司(Barclays Capital，Inc.)	$	(7,911,488	)	$	7,911,488		$		$
法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)		(10,981,832	)		10,981,832
瑞士信貸證券(美國)有限責任公司		(297,919	)		297,919
高盛公司(Goldman Sachs&Co.)		(302,837	)		302,837
加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司		(13,785,396	)		13,785,396

	$	(33,279,472	)	$	33,279,472		$		$

^(a)

價值40,404,881美元的抵押品已被質押，與未平倉逆回購協議有關。為財務報告目的，未顯示質押給單個交易對手的超過淨抵押品。

截至期末，下表按交易對手彙總了BKT的未平倉借入債券協議和逆回購協議，這些協議在MRA項下按淨額抵銷：


BKT

交易對手	借來的債券			反向回購協議			借來的債券價格為價值包括累計			網金額在此之前抵押品			非現金抵押品收到	現金抵押品收到	的公允價值非現金抵押品已承諾的包括累計			現金抵押品已承諾的		網抵押品 (已收到)/ 已承諾的		網暴露由於(因)/ 從…
交易對手		協議	^(a)	反向回購協議				利息	^(b)	網金額在此之前抵押品			非現金抵押品收到	現金抵押品收到		利息	^(c)	現金抵押品已承諾的		網抵押品 (已收到)/ 已承諾的			交易對手	^(d)
法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A.)	$			$	(52,394,027	)	$			$	(52,394,027	)	$	$	$	51,484,847		$	909,180	$	52,394,027	$
康託·菲茨傑拉德公司					(104,542,271	)					(104,542,271	)				104,542,271					104,542,271
瑞士信貸(Credit Suisse AG)		1,146,250						(1,137,364	)		8,886												8,886

	$	1,146,250		$	(156,936,298	)	$	(1,137,364	)	$	(156,927,412	)	$	$	$	156,027,118		$	909,180	$	156,936,298	$	8,886

^(a)

計入按價值計價的投資--與資產負債表無關。


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財務報表附註(續)

^(b)

包括借款債券的應計利息1,251美元，計入資產負債表中的應付利息支出。

^(c)

已質押/收到與未結逆回購協議相關的淨抵押品，包括應計利息，價值162,700,562美元。質押給個別交易對手的超過淨抵押品不在財務報告中顯示。

^(d)

淨風險敞口是指在違約的情況下應付/應付交易對手的淨應收賬款(應付)。

如果MRA項下的證券交易對手申請破產或破產，基金對協議收益的使用可能受到限制，而交易對手或其受託人或接管人將決定是否強制執行基金回購證券的義務。

賣空交易：在賣空交易中，基金出售其不持有的證券，以預期該證券的市場價格將下跌。當基金賣空時，它將借入賣空的證券(借入的債券)，並將固定收益證券交付給賣空證券的交易對手。與基金收到的收益相等的金額反映為資產和等值負債。該負債的金額隨後為按市值計價以反映賣空交易的市場價值。基金需要償還賣空證券的交易對手利息，如果適用，這筆利息將包括在營業報表的利息支出中。基金面臨的市場風險基於證券市值超出出售頭寸時的市值的數額(如果有的話)。如果有的話，基金的市場風險是基於證券市值超過頭寸的市值而增加的。因此，賣空證券涉及的風險是，賣空證券的價格非但不會下跌，反而會上漲。賣空證券涉及無限損失的可能性，因為賣空證券的市場價格有無限上漲的潛力。收益僅限於基金賣空證券的價格。如果市場價格低於或大於最初收到的收益，則在賣空終止時確認已實現的收益或虧損。不能保證基金能夠在特定時間或以可接受的價格平掉空頭頭寸。

衍生金融工具

信託公司利用衍生合約進行各種有價證券投資策略，以增加信託公司的回報和/或管理其對某些風險的風險敞口，如信用風險、股權風險、利率風險、外幣匯率風險、商品價格風險或其他風險(如通脹風險)。按風險敞口分類的衍生金融工具包括在投資附表中。這些合約可以在交易所或場外交易。

期貨合約：期貨合約是指買入或賣出期貨合約，以獲得利率變化(利率風險)和權益證券價值變化(股權風險)或外幣價值變化(外幣匯率風險)的風險敞口或管理風險敞口。

期貨合約是信託公司和交易對手之間的交易所交易協議，它們以指定的價格和指定的日期買賣特定數量的標的工具。視合約條款而定，結算日通過實物交割標的票據或在結算日支付現金金額進行結算。在簽訂期貨合約時，信託公司必須以現金或證券的形式向經紀商存入初始保證金，保證金的金額根據合約的規模和風險狀況而有所不同。初始保證金必須在合同有效期內保持在既定水平。被視為受限的質押金額包括在資產負債表中期貨合約的質押現金中。

作為初始保證金繳存的證券在投資明細表中指定，如果有繳存的現金，則在資產負債表中顯示為期貨合約的質押現金。根據合同，信託同意從經紀商收取或向經紀商支付相當於合同市值每日波動的現金(變動保證金)。變動保證金記錄為未實現增值(折舊)，如果有，則在資產負債表中顯示為期貨合約的應收(或應付)變動保證金。當合同關閉時，營業報表中記錄的已實現收益或虧損等於合同打開時的名義金額與關閉時的名義金額之間的差額。期貨合約的使用涉及期貨合約價格與利率、外幣匯率或標的資產變動之間存在不完全相關的風險。

遠期外幣兑換合約：遠期外幣兑換合約是為了增加或減少對外國貨幣的敞口(外幣匯率風險)。

遠期外幣兑換合同是雙方在特定日期以固定匯率買賣一種貨幣的協議。這些合約有助於管理信託基金持有的部分投資以貨幣計價的整體風險敞口，在某些情況下，可用於獲得對特定市場的風險敞口。這些合約在場外交易，而不是在有組織的交易所進行交易。

合同是按市值計價按日計提，市值變動在資產負債表中記為未實現增值(折舊)。當合同關閉時，操作報表中記錄的已實現損益等於合同打開時的價值與關閉時的價值之間的差額。無本金交割遠期外匯合約與交易對手以現金結算，不交割外幣。遠期外幣兑換合約的使用涉及遠期外幣兑換合約的價值因參考外幣價值的變動而發生不利變化的風險，這種價值可能超過資產負債表中反映的金額。遠期外幣兑換合約的質押現金金額被視為受限，並計入資產負債表中作為場外衍生品抵押品質押的現金。信託因場外衍生品交易對手信用風險而蒙受損失的風險一般限於從信託持有的任何抵押品中扣除的未實現收益合計。

期權：某些信託公司購買和賣出看漲期權和看跌期權，以增加或減少其對標的工具風險的敞口，包括股票風險、利率風險和/或大宗商品價格風險，和/或在所寫期權的情況下，從期權溢價中獲得收益。

看漲期權賦予期權的購買者(持有者)購買的權利(但不是義務)，並要求賣方(作者)在期權期限內的任何時間或特定時間以行權或執行價出售標的工具(當期權被行使時)。看跌期權賦予持有者賣出的權利，並使作者有義務在期權期間的任何時間或特定時間以行權或執行價購買標的工具。

在資產負債表中，購買期權支付的保費和購買期權收到的保費，以及市場價值的每日波動，分別計入按價值計價的投資和按價值計價的期權。當通過行使期權購買或出售工具時，溢價將與標的工具的成本或收益相抵銷。期權到期時，已實現的損益將記錄在至的營業報表中


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財務報表附註(續)

收到或支付的保費範圍。當期權結清或出售時，如果結清交易的成本超過收到或支付的保費，就會在營業報表中記錄收益或虧損。當信託公司發行看漲期權時，這樣的期權通常會被覆蓋，這意味着他們持有標的工具，但要接受期權交易對手的召回。當信託公司發行看跌期權時，現金被分離成足以支付債務的金額。這些被視為受限的金額包括在資產負債表中作為期權抵押品的質押現金中。

掉期-某些信託購買和寫入掉期期權(掉期)主要是為了保留特定投資或部分信託所持股份的回報或利差，作為一種存續期管理技術，或防止其預期稍後購買的證券價格上漲。掉期的買方和賣方正在購買或授予在期權到期前的任何時間簽訂先前商定的利率或信用違約掉期協議(利率風險和/或信用風險)的權利。

在購買和出售期權時，信託承擔標的工具價值發生不利變化的風險，或由於市場流動性不佳而可能無法達成收盤交易的風險。行使書面期權可能導致信託公司在不會購買或出售證券的情況下購買或出售證券，或者以與當前市場價值不同的價格購買或出售證券。

掉期：簽訂掉期合約是為了管理對發行人、市場和證券的敞口。此類合同是信託與交易對手之間的協議，約定定期支付特定名義金額或終止時的淨付款。掉期協議是在場外交易市場私下談判的，可以作為雙邊合同(場外掉期)或集中清算(集中清算掉期)簽訂。

對於場外掉期，已支付的任何預付保費和收到的任何預付費用在資產負債表中分別顯示為已支付的掉期保費和收到的掉期保費，並在合同期限內攤銷。每日市值波動在資產負債表中記為場外掉期未實現升值(折舊) 。收到或支付的付款分別作為已實現收益或虧損記錄在營業報表中。場外掉期終止時，已實現的損益將記錄在運營報表中，該損益等於結算交易的收益(或成本)與合同中的信託基礎(如果有)之間的差額。一般來説，合同的依據是收到或支付的保險費。

在集中清算的掉期中，在執行掉期合同後，掉期合同立即更新給中央交易對手( CCP)，CCP成為掉期中的Trusts交易對手。每個信任都需要通過代理與CCP對接。在簽訂集中清算的掉期交易時，每個信託公司必須以現金或證券的形式向經紀商交存初始保證金，保證金金額根據特定掉期交易的規模和風險狀況而有所不同。作為初始保證金繳存的證券在投資明細表中指定，而繳存的現金在資產負債表中顯示為用於集中清算掉期的質押現金。被認為是限制性現金的質押金額包括在資產負債表中為集中清算掉期而質押的現金。根據合同，每個信託公司同意從經紀人那裏收取或向經紀人支付相當於合同市值每日波動的現金金額(變動保證金)。差異保證金記錄為未實現增值 (折舊)，並在資產負債表中顯示為集中清算掉期的應收(或應付)差異保證金。從交易對手收到(支付給)的付款在合同期限內攤銷，並將記為營業報表中的已實現收益(虧損)，包括終止時的收益(虧損)。

信用違約互換？信用違約互換是為了管理對市場或市場的某些部門的風險敞口，降低公司和/或主權發行人違約的風險敞口，或為基金在其他方面沒有風險敞口的公司和/或主權發行人創造風險敞口(信用風險)。

信託公司可以購買或出售(寫入)單一名稱發行人(公司或主權)、個單一名稱發行人或交易指數的組合或籃子的信用違約互換(CDS)。信用違約互換(CDS)是指保護買方定期向賣方支付固定款項的協議，以換取保護賣方的承諾，即在被引用實體發生負面信用事件(例如，破產、不付款、債務加速、拒付、暫緩或重組)時進行具體付款。作為買方，如果發生基礎信用事件，信託將 (I)從賣方收到相當於掉期名義金額的金額，並交付構成指數的參考證券或基礎證券，或(Ii)收到等於掉期名義金額減去構成指數的證券或基礎證券的回收價值的現金淨結算額。作為賣方(寫字人)，如果發生相關信用事件，信託將向買方支付相當於掉期名義金額的金額，並交割參考證券或構成指數的基礎證券，或支付相當於掉期名義金額減去構成指數的證券或基礎證券的回收價值的現金淨結算額。

利率掉期利率掉期是為了增加或減少對利率的敞口或管理期限、收益率曲線或利率(利率風險)。

利率互換是指一方支付固定或浮動利息支付流，以換取另一方在指定時間內按相同名義金額支付固定或浮動利息流的協議。在更復雜的利率掉期中，名義本金金額可能會隨着時間的推移而下降(或攤銷)。

掉期交易在不同程度上涉及超過資產負債表確認金額的利率、信貸和市場風險因素。此類風險包括這些協議可能沒有流動性市場、協議對手方可能違約或不同意協議中合同條款的含義，以及與這些交易相關的利率和/或市場價值可能出現不利變化。

主淨額結算安排：為了定義其合同權利並確保有助於其降低交易對手風險的權利，信託可以與其交易對手簽訂國際掉期和衍生品協會主協議(ISDA主協議)或類似協議。ISDA主協議是信託與管理某些場外衍生品的交易對手之間的雙邊協議，通常包含抵押品過帳條款和違約和/或終止事件發生時的淨額結算條款等內容。根據ISDA主協議，信託可在某些情況下與交易對手抵銷某些衍生金融工具、持有和/或過帳的抵押品的應付款項和/或應收賬款，並創建一筆付款淨額。ISDA主協議的規定通常


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財務報表附註(續)

允許在違約(包括交易對手破產或資不抵債)的情況下進行單一淨付款。但是，特定司法管轄區的破產法或破產法可以對破產、資不抵債或其他事件中的抵銷權施加限制或禁止。

抵押品要求：對於根據ISDA主協議交易的衍生品，抵押品要求通常是通過將按市值計價根據此類協議進行的每筆交易的金額，並將該金額與信託和交易對手目前質押的任何抵押品的價值進行比較。

已質押支付信託債務的現金抵押品和從交易對手收到的現金抵押品(如有)在資產負債表中分別作為質押現金和作為抵押品收到的現金報告。信託公司質押的非現金抵押品如有，請在投資明細表中註明。一般來説，在要求轉讓之前，應付或欠交易對手的抵押品金額有一定的最低轉讓金額門檻，這一門檻是在信託交易結束時確定的。任何額外需要的抵押品都將在下一個工作日交付給信託公司/由信託公司質押。通常，交易對手不得出售、再質押或使用其收到的現金和非現金抵押品。信託一般同意不使用其收到的非現金抵押品，但如果沒有違約或基礎ISDA主協議中定義的某些其他情況，則可能被允許使用收到的現金抵押品。在這種情況下，可以根據與交易對手的抵押品安排支付利息。如果交易對手的信託金額未得到完全擔保，則每個信託承擔交易對手不履行義務而造成損失的風險。同樣，只要信託已向交易對手交付抵押品，並隨時準備根據其與該交易對手協議的條款履行義務，如果交易對手未能退還該抵押品，各信託將承擔從交易對手那裏損失抵押品價值的風險。根據協議條款，並非所有衍生品合約都需要抵押品。

就財務報告而言，信託並不抵銷資產負債表中受淨額結算安排(如有)約束的衍生資產及衍生負債。

6.	投資諮詢協議和與關聯公司的其他交易

投資諮詢：每個信託基金與基金經理、信託投資顧問和貝萊德公司(BlackRock，Inc.)的一家間接全資子公司簽訂了投資諮詢協議，以提供投資諮詢和行政服務。經理負責管理每個信託的投資組合，並提供每個信託運營所需的人員、設施、設備和某些其他服務。

對於此類服務，華大基因向基金經理支付月費，年費相當於信託管理資產日均價值的0.60%。為了計算這項費用，管理資產被確定為信託的總資產(包括可歸因於為投資目的借入的資金的任何資產)減去其應計負債的總和(為投資目的借入的資金除外)。

對於此類服務，BKT 向基金經理支付月費，年費相當於信託基金每週淨資產平均價值的0.65%。在計算這項費用時，淨資產是指信託的總資產減去其應計的負債之和(包括構成財務槓桿的總負債)。

關於BGIO，基金經理分別與貝萊德國際有限公司(BIL？)和貝萊德(新加坡)有限公司(？BRS？)(統稱為？子顧問)分別簽訂了分諮詢協議，這兩家公司都是基金經理的附屬公司。關於BKT，自2020年3月2日起，經理與經理的附屬公司 BIL簽訂了分諮詢協議。基金經理向BIL和(對於BGIO)BRS支付他們為每個信託中BIL和(對於BGIO)BRS(視情況而定)充當子顧問的部分提供的服務，月費相當於每個信託向基金經理支付的投資諮詢費的一個百分比。

管理：BKT與經理簽訂了管理協議。每月支付給基金經理的管理費按信託每週平均淨資產的0.15%計算。對於BKT，經理可隨時減少或終止這些安排，恕不另行通知。

豁免：對於每個信託，基金經理根據合同同意，在2022年6月30日之前，每個信託通過投資於附屬貨幣市場基金(附屬貨幣市場基金豁免)間接支付給經理的投資諮詢費免除投資顧問費。合同協議可由大多數獨立受託人在90天通知後終止，或通過信託的未償還有表決權證券的多數表決終止。這些金額包含在經理在運營報表中免除和/或報銷的費用中。截至2020年12月31日的年度，免税額如下：




信任名稱	獲寬免的款額

BGIO	$	3,751
BKT		6,170

基金經理根據合同同意，在2022年6月30日之前，免除投資於關聯股權和固定收益共同基金以及關聯交易所交易基金(ETF)的每個信託資產的任何部分的投資諮詢費。該協議可在此後每年續簽一次，並可在90天通知後終止，每個通知均須得到大多數信託獨立受託人的批准。截至二零二零年十二月三十一日止年度，基金經理並無根據此安排獲豁免任何費用。

受託人和高級職員：信託的某些受託人和/或高級職員是貝萊德或其附屬公司的董事和/或高級職員。信託公司向經理報銷支付給信託公司首席合規官的部分補償，這部分補償包括在經營報表中的受託人和高級管理人員中。

其他交易：信託可以從關聯基金購買證券，也可以向關聯基金出售證券，前提是關聯關係完全是由於有共同的投資顧問、普通高管或共同受託人。在截至2020年12月31日的一年中，按照1940年法案第17a-7條的規定，購買和銷售交易以及附屬基金的任何已實現收益(虧損)淨額如下：




信任名稱	購買		銷售額	已實現淨額得(損)

BGIO	$	92,038	$	$


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財務報表附註(續)

購銷

在截至2020年12月31日的一年中，投資的購買和銷售情況如下，包括支付/支付和抵押貸款美元滾動，不包括短期證券：



信任名稱	購買		銷售額

BGIO	$	48,877,633	$	82,654,164
BKT		402,422,074		433,303,504

在截至2020年12月31日的一年中，與抵押貸款美元卷相關的購買和銷售情況如下：



信任名稱	購買		銷售額

BKT	$	218,433,366	$	218,678,262

所得税信息

Each Trust的政策是遵守1986年修訂的國內收入法(Internal Revenue Code)適用於受監管投資公司的要求，並將其幾乎所有的應税收入分配給其股東。因此，不需要美國聯邦所得税條款。

每個信託公司都會提交美國聯邦以及各個州和地方的納税申報單。目前沒有所得税申報單在審查中。每個信託公司的美國聯邦納税申報單的訴訟時效通常在提交後的三個財年內保持開放。根據司法管轄區的不同，每個信託的州和地方納税申報單的限制法規可能會再開放一年。

管理層分析了截至2020年12月31日的税收法律法規及其在信託基金中的應用，包括未結納税申報年度，並不認為有任何不確定的税務狀況需要在信託財務報表中確認納税義務。

已支付分配的納税性質如下：



	週期		BGIO		BKT

普通收入		12/31/20	$	11,599,618	$	21,525,091
		12/31/19		13,652,939		18,834,138
資本返還		12/31/20		1,686,651		4,810,355
		12/31/19				7,501,308

總計		12/31/20	$	13,286,269	$	26,335,446

		12/31/19	$	13,652,939	$	26,335,446

截至期末，累計收益(虧損)的納税構成如下：



	BGIO			BKT

未到期資本損失結轉^(a)	$	(15,562,507	)	$	(92,959,362	)
未實現淨收益^(b)		3,732,364			26,035,044
合格的年末虧損^(c)		(698,907	)

	$	(12,529,050	)	$	(66,924,318	)

^(a)

可用於抵消未來已實現資本利得的金額。

^(b)

賬面未實現收益淨額和税基未實現收益之間的差異是主要原因是清洗銷售和跨境銷售虧損的遞延納税、某些期貨和外幣合約的未實現損益為税收目的的遞延、違約證券收入的應計、為税收目的確認的股息、固定收益證券溢價和折扣的攤銷方法、投資分類、掉期協議的會計處理、向受託人遞延賠償以及時間

^(c)

信託已選擇推遲某些合格的年末虧損，並在下一納税年度確認此類虧損。

截至2020年12月31日，根據投資成本 (包括空頭頭寸和衍生品，如果有)計算的美國聯邦所得税未實現升值和折舊總額如下：



	BGIO			BKT

税費	$	228,936,464		$	583,216,787

未實現增值總額	$	14,576,449		$	44,808,587
未實現折舊總額		(8,551,908	)		(16,318,199	)

未實現淨增值(折舊)	$	6,024,541		$	28,490,388

主要風險

在正常業務過程中，某些信託投資於證券或其他工具，並可能進行某些交易，此類活動使每個信託面臨各種風險，其中包括市場波動(市場風險)或發行人未能履行其所有義務。證券或其他票據的價值可能


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財務報表附註(續)

也受到各種因素的影響，這些因素包括但不限於：(I)總體經濟；(Ii)整體市場以及本地、地區或全球政治和/或社會不穩定；(Iii)各國之間的監管、税收或國際税收條約；或(Iv)貨幣、利率和價格波動。局部、地區性或全球性事件(如戰爭、恐怖主義行為、傳染病或其他公共衞生問題的傳播、經濟衰退或其他事件)可能會對信託公司及其投資產生重大影響。

BGIO將於2022年2月28日左右終止。BGIO不是目標期限基金，因此不尋求在終止時返還其每股普通股10.00美元的首次公開募股價格。終止時淨資產的最終分配可能高於、等於或低於每股普通股10.00美元。

每個信託可以不受限制地投資於非流動性或流動性較差的投資，或沒有現成的二級市場或在其他方面流動性不佳的投資，包括私募證券。信託可能無法以接近於信託在更廣泛交易情況下出售此類投資的價格處置此類投資，由於這種流動性不足，信託可能不得不在必要時出售其他投資或從事借款交易，以籌集資金履行其義務。有限的流動性還可能影響投資的市場價格，從而對信託的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。私人發行的債務證券通常低於投資級質量，通常未評級，並存在許多與投資低於投資級公共債務證券相同的風險。

市場風險：每個信託可能面臨提前還款風險，即借款人可能在利率下降期間提前行使期權提前償還本金的風險，這將迫使每個信託再投資於收益率較低的證券。每個信託公司還可能面臨再投資風險，如果每個信託公司以低於每個信託公司當前收益率的市場利率將到期、交易或稱為固定收益證券的收益投資於每個信託公司，則每個信託公司的投資組合的收入將下降的風險。

由一種新型冠狀病毒引起的呼吸道疾病的爆發已經發展成為一種全球大流行，並導致邊境關閉、隔離、供應鏈和客户活動中斷，以及普遍的擔憂和不確定性。這場大流行的影響，以及未來可能出現的其他全球衞生危機，可能會以目前不一定能預見的方式影響許多國家、個別公司和整個市場的經濟。這場流行病可能導致市場大幅波動，並可能對基金投資的價格和流動性造成不利影響。無法確定這場大流行的持續時間及其影響。

投資目標風險：不能保證華大基因將實現其投資目標。各種情況可能會使華大基因投資局極難實現其投資目標。這些情況包括(但不限於)收益率曲線倒置、利率快速和大幅上升、發行人信用質量普遍大幅下降和/或違約增加、貨幣市場和/或貨幣匯率波動加劇以及影響新興市場的負面經濟、市場、政治和/或社會發展。此外，華僑城有限的任期可能會增加華僑城可能達不到其投資目標的風險。有限的期限限制了BGIO可以產生回報的期限，增加了破壞性市場事件或上述一個或多個條件可能對BGIO年化回報產生的潛在影響。

估值風險：信託在出售任何特定組合投資時可能收到的價格可能與信託對該投資的估值不同，特別是對於在清淡或動盪的市場交易的證券，或使用公平估值技術或獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。由於缺乏可觀察到的投入而導致的重大不可觀察到的投入和假設的變化 (即上市公司倍數、增長率、退出時間)可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而影響信託公司的運營業績。因此，出售投資時收到的價格可能低於信託指定的價值，而信託在出售投資時可能實現大於預期的損失或低於預期的收益。信託公司評估其投資的能力也可能受到定價服務或其他第三方服務提供商的技術問題和/或錯誤的影響。

交易對手信用風險：信託可能面臨交易對手信用風險，或實體可能無法或無法履行其與未結算或未結清交易相關的承諾的風險，包括及時支付利息和/或本金或以其他方式履行其義務。信託管理交易對手信用風險，只與基金經理認為有財力履行其義務的交易對手進行交易，並監控這些交易對手的財務穩定性。金融資產可能使信託基金面臨市場、發行人和交易對手信用風險，主要由交易對手到期的金融工具和應收賬款組成。信託對這些金融資產的市場、發行人和交易對手信用風險的敞口程度大約為其在資產負債表中記錄的價值減去信託持有的任何抵押品。

衍生品合約可能會遭受按市值計價如果合同價值因標的工具的市場利率或價值的不利變化而下降，則會造成損失。如果合同的價值因標的工具的市場利率或價值發生不利變化而縮水。如果交易對手不履行合同，也可能發生損失。

對於購買的場外期權，如果交易對手未能履行合同，每個信託承擔所支付的保費金額的損失風險，外加信託持有的任何抵押品的市場價值的正變化。信託撰寫的期權通常不會引起交易對手信用風險，因為撰寫的期權通常要求信託履行義務，而不是交易對手。信託可能面臨與所寫期權有關的交易對手信用風險，只要每個信託向其交易對手存入書面期權的抵押品。

有了交易所交易的期貨和集中清算的掉期，信託公司的交易對手信用風險較小，因為交易所或票據交換所作為此類工具的交易對手，為可能的違約提供擔保。票據交換所位於合同的買方和賣方之間，因此，信用風險僅限於票據交換所的倒閉。雖然根據適用法律，抵銷權可能存在，但在發生違約(包括破產或資不抵債)的情況下，信託不具有與結算經紀人或票據交換所進行抵銷的合同權利。此外，交易所交易的期貨和集中清算的掉期存在信用風險，涉及結算經紀商客户賬户中持有的初始保證金和變動保證金。雖然結算經紀須將客户保證金與其自有資產分開，但如果結算經紀破產或破產，而當時結算經紀為其所有客户持有的保證金總額出現短缺，則差額通常會按比例分配給所有結算經紀的客户，這可能會導致信託公司蒙受損失。

集中風險：多元化的投資組合，如果這是適當的，並且與基金的目標一致，就可以最大限度地降低特定投資的價格變化對基金資產淨值產生實質性影響的風險。信託投資組合中的投資集中度在其投資時間表中披露。


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財務報表附註(續)

某些信託公司將其資產的很大一部分投資於高收益證券。評級低於投資級(通常稱為垃圾債券)或未評級的高收益證券可能被認為是投機性的，涉及的風險水平高於類似期限的評級較高的證券，更有可能違約。高收益證券可能由信譽較差的發行人發行，高收益證券的發行人可能無法履行其利息或本金支付義務。高收益證券受到極端價格波動的影響，流動性可能低於評級較高的固定收益證券，即使在正常經濟條件下也是如此，而且經常具有贖回功能。

某些信託公司將很大一部分資產投資於固定收益證券和/或使用與固定收益市場掛鈎的衍生品。市場利率或經濟狀況的變化可能會影響此類投資的價值和/或流動性。利率風險是指債券和其他固定收益證券的價格隨着利率的下降而上漲，隨着利率的上升而下降的風險。由於當前處於歷史低位，信託公司可能面臨更大的利率上升風險。

某些信託公司將很大一部分資產投資於由商業或住宅抵押貸款支持的證券，或者投資於持有抵押貸款和其他資產支持證券的發行人。當信託以這種方式集中投資時，它承擔了更大的證券發行人提前還款或延期還款的風險。經濟狀況的變化，包括這些證券相關資產的拖欠和/或違約，可能會影響此類頭寸的價值、收入和/或流動性。這些證券的投資百分比列在投資明細表中。

Libor過渡風險：英國金融市場行為監管局宣佈在2021年底之前逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，預計屆時LIBOR將停止發佈。信託公司可能會受到與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎的金融工具的影響，以確定支付義務、融資條款、對衝策略或投資價值。脱離倫敦銀行間同業拆借利率的過渡過程可能會導致目前條款包括倫敦銀行間同業拆借利率的工具的市場波動性和流動性增加，並降低針對這些工具進行新對衝的有效性。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡過程對信託基金的最終影響尚不確定。

10.

股本交易

華僑銀行被授權發行不限數量的股票，票面價值0.001美元，所有這些股票最初都被歸類為普通股。BKT被授權發行2億股，票面價值0.01美元，這些股票最初都被歸類為普通股。然而，每個董事會都有權在未經普通股股東批准的情況下將任何未發行的普通股重新分類為優先股。

在所顯示的年份，由於股息再投資，已發行和已發行的股票增加了以下數額：



信任名稱	年終 12/31/20		年終 12/31/19

BGIO
股息再投資發行的股票		10,527		7,866
BKT
股息再投資發行的股票

BKT參與公開市場份額回購計劃(回購計劃)。從2019年12月1日至2020年11月30日，根據回購計劃，BKT可以根據截至2019年11月30日交易結束時的已發行普通股回購最多5%的已發行普通股，但受某些條件的限制。不能保證BKT將購買任何特定金額的股票。

2020年9月28日，BKT宣佈繼續其公開的市場份額回購計劃。從2020年12月1日開始，BKT可以回購至2021年11月30日，最多為其截至2020年11月30日收盤時已發行普通股的5%，但受某些條件的限制。不能保證BKT將購買任何特定金額的股票。截至2020年12月31日止年度，BKT並無購回任何股份。

截至2020年12月31日，這些信託的附屬公司貝萊德控股公司(BlackRock HoldCo2，Inc.)擁有BGIO 17,919股。

11.

後續事件

管理層對所有後續事件對信託財務報表的影響的評估截至財務報表發佈之日已完成，並記錄了以下項目：


	每股普通股股息
信任名稱		付訖	^(a)		聲明	^(b)
BGIO	$	0.050000		$	0.050000
BKT		0.034400			0.034400

^(a)

淨投資收益股息於2021年1月11日支付給2020年12月31日登記在冊的普通股股東。

^(b)

2021年2月1日宣佈的淨投資收益股息，2021年2月16日支付給登記在冊的普通股股東。


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獨立註冊會計師事務所報告書

致貝萊德2022全球收入機會信託和貝萊德收入信託公司的股東和董事會/董事：

對財務報表和財務亮點的幾點看法

我們審計了隨附的貝萊德2022全球收入機會信託和貝萊德收入信託公司的資產負債表 (基金)，包括截至2020年12月31日的投資時間表、截至當時的年度的相關運營和現金流量表、截至期間的兩年中每年的淨資產變動表、下表所示時期的財務亮點以及相關注釋。我們認為，財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地呈現了基金截至2020年12月31日的財務狀況、基金截至該年度的運營結果和現金流量、基金在截至該期間的兩年內每年的淨資產變化，以及下表所示期間的財務摘要，符合美國公認的會計原則。(br}本公司的財務報表和財務摘要符合美國公認的會計原則，在所有重要方面都公平地反映了基金截至2020年12月31日的財務狀況、該基金截至該年度的運營結果和現金流量、該基金在截至該期間每年的淨資產變化以及下表所示的期間的財務摘要)。


基金		財務亮點
貝萊德2022全球收入機會信託基金		截至2020年12月31日的三年，以及2017年2月27日(開始運營)至 (2017年12月31日)
貝萊德收入信託公司		在截至2020年12月31日的兩年內，從2018年9月1日至2018年12月31日，截至2018年8月31日的期間的三年

意見基礎

這些財務報表和財務摘要由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對資金、財務報表和財務亮點發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證財務報表和財務重點是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。這些基金不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對基金財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表和財務亮點重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上檢查關於財務報表和財務摘要中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和做出的重大估計，以及評估財務報表和財務亮點的整體列報。我們的程序包括通過與託管人、代理銀行和經紀商通信確認截至2020年12月31日擁有的證券；當沒有收到代理行或經紀商的回覆時，我們執行其他審計程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

德勤律師事務所(Deloitte&Touche LLP)

波士頓，馬薩諸塞州

2021年2月23日

自1992年以來，我們一直擔任一家或多家貝萊德投資公司的審計師。


R E-P-O-R-T-O-FI N D E P E N D E N T R E G I S T E R E DP U B L I CA C C O U N T I NG G F I R M		59

重要税務信息(未經審計)

對於公司股東，在截至2020年12月31日的財年內支付的符合股息扣除條件的普通收入分配百分比如下：



信任名稱		股息-已收到的扣除額

BGIO		1.24%

現將以下最高限額指定為截至2020年12月31日的會計年度個人合格股息收入：



信任名稱	合格股息收入

BGIO	$	490,566

在截至2020年12月31日的財政年度，信託指定以下最高允許金額為非居民外國人和外國公司有資格免徵美國預扣税的利息相關股息：



信任名稱	與利益相關分紅

BGIO	$	5,397,074
BKT		21,270,135


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投資目標、政策和風險

近期變化

以下是自2019年12月31日以來的某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買相關基金以來發生的所有更改。

自2020年2月23日起，BGIO的分類從非多元化改為多元化。

除上文所述外，在各信託公司最近一個會計年度內，信託公司的投資目標或政策並無未經股東批准的重大變動，或與投資信託基金有關的主要風險因素亦無重大變動。

投資目標和政策

貝萊德收入信託公司(BlackRock Income Trust，Inc.)

該信託的投資目標是管理高質量證券的投資組合，以實現資本保值和高月收入。該信託將尋求通過投資於與信託投資的加權平均到期日相同期限的美國政府證券，分配高於按年率計算可獲得的月度收入。信託投資的加權平均到期日。信託公司的投資組合預計將主要由抵押貸款支持證券組成，其次是資產支持證券。

抵押貸款支持證券是直接或間接代表參與房地產抵押貸款的證券，或由房地產抵押的抵押貸款的擔保和應付的證券。有三種基本類型的抵押貸款支持證券：(I)由美國政府或其一個機構或機構發行或擔保的證券，如政府全國抵押貸款協會(GNMA)、聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Macä)；(Ii)由私人發行人發行的以美國政府或某一機構發行或擔保的證券為抵押的證券。

該信託將把至少65%的資產投資於抵押貸款支持證券。信託的資產餘額一般將投資於資產支持證券，資產支持證券具有與抵押貸款支持證券相似的結構特徵，但其標的資產不是抵押貸款或抵押貸款利息。信託還可以投資於各種衍生抵押貸款支持證券和資產支持證券，例如抵押貸款債券和資產支持證券剩餘利息和剝離的抵押貸款支持證券。此外，出於套期保值的目的，信託可以將其資產的一部分用於某些期權、期貨、利率掉期和相關交易。為了提高流動性和/或保存資本，信託可以無限制地投資於美國政府及其機構和工具發行的證券，或以該等證券、存單、定期存款或類似質量的銀行承兑匯票為抵押的回購協議。

信託基金至少80%的資產將投資於(I)由美國政府或其機構或工具之一發行或擔保的證券，或(Ii)在投資時被標普全球評級公司(S&P)評為AAA級或穆迪投資者服務公司(穆迪投資者服務公司)評為AAA級的證券。美國政府或其機構或機構發行或擔保的證券通常被認為與評級為AAA或AAA的私人發行證券的質量相同或更高。信託資產的不超過20%將投資於其他證券，所有這些證券都將由BlackRock Advisors，LLC(The Manager？)確定為具有類似信用質量。

抵押貸款支持證券和資產支持證券的收益率特徵不同於傳統債務證券。主要區別之一是利息和本金的支付頻率更高，通常是按月支付，本金可以隨時預付，因為基礎抵押貸款或其他資產通常隨時都可以預付。因此，如果信託以溢價購買此類證券，快於預期的提前還款率將使收益率降至到期，而低於預期的提前還款率將產生相反的效果，提高到期收益率。相反，如果信託以折扣價購買這些證券，比預期更快的提前還款將增加，而比預期慢的提前還款將減少，收益率到到期日。信託還可以投資於衍生證券，如剝離的抵押貸款支持證券或剩餘權益，這些證券通常對提前還款和利率的變化更為敏感。基金經理將通過投資於各種此類證券並通過套期保值技術來尋求管理這些風險(和潛在收益)。

抵押貸款池的提前還款受到各種經濟、地理、社會和其他因素的影響，包括抵押人住房需求的變化、工作轉移、失業、抵押人在抵押財產中的淨股本和服務決策。不過，一般來説，固定利率抵押貸款的提前還款額在利率下降期間會增加，在利率上升期間會減少。同樣的因素也適用於資產支持證券的預付款，但在特定情況下的主要因素可能與抵押貸款支持證券的情況不同。因此，在利率下降期間，信託基金可用於再投資的金額可能比利率上升期間更大。

信託的收益率還將受到信託能夠將付款收益和預付款進行再投資的工具利率的影響。信託以溢價購買的證券加速預付款也會帶來本金損失的風險，因為在全額償還本金時，溢價可能尚未完全攤銷。

槓桿：當可用投資的收益率超過利率和相關借款的其他費用時，或者在經理認為異常的市場狀況以其他方式有利於信託提高投資能力的情況下，信託可以隨時出於投資槓桿的目的而借入資金，由經理酌情決定。

信託基金亦可為緊急情況、支付股息或清算交易而借款。

信託可以簽訂逆回購協議。


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投資目標、政策和風險(續)

投資目標和政策 (續)

貝萊德2022年全球收入機會信託基金(BGIO)

信託的投資目標是尋求分配高水平的當前收入，並根據信託普通股的資產淨值 (資產淨值)賺取總回報，在正常市場條件下，在信託的生命週期內，這一回報比彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的年化回報率高出500個基點(或5.00%)。信託的投資目標是根據信託普通股的資產淨值(資產淨值)尋求分配高水平的當前收入，並賺取總回報，在正常市場條件下，超過彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的年化回報500個基點(或5.00%)。因為信託投資目標中描述的信託的總回報是根據資產淨值計算的，所以它是在扣除費用後計算的。

不能保證信託基金的投資目標會實現，也不能保證信託基金的投資計劃會成功。多種情況可能會使信託基金極難或不可能實現其投資目標。這些情況包括但不限於以下情況：

收益率曲線是否存在倒置。

利率迅速而顯著的提高。

發行人信用質量普遍顯著下降和/或違約增加。

貨幣市場和/或貨幣匯率的波動性增加。

影響新興市場的負面經濟、市場、政治和/或社會發展。

由於信託投資目標的實現是以信託存續期內的年化為基礎來衡量的，因此信託的業績可能比信託投資目標中包含的彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數在各個年度期間或短於信託存續期的任何期間的利差或多或少。信託公司的投資目標可由董事會在未經股東事先批准的情況下改變。

彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數包括所有公開發行的剩餘期限不到3個月和超過1個月的零息美國國庫券，評級為投資級，未償還面值為2.5億美元或更多。此外，彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數中的證券必須以美元計價，並且必須是固定利率和不可兑換的。彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數不包括某些特殊問題，如鮮花債券、TIN、州和地方政府系列債券、TIPS以及已從指數中包括的債券中剝離的息票發行。彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數是市值加權的，指數中的證券在每個月的最後一個營業日更新。彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數是無人管理的，其表現不反映任何費用、費用或税收的扣除。無法投資於指數。

信託基金的投資政策不考慮在正常市場條件下對構成彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的證券進行任何有意義的投資；相反，信託基金使用該指數作為其投資目標尋求超過的無風險回報率的指標。

該信託基金不是由彭博或巴克萊發起、贊助或認可的，也不以任何方式與彭博或巴克萊有關聯。彭博和巴克萊均不對信託、本招股説明書或任何相關文獻或出版物負責，也未對其進行審查，也不對其準確性、完整性或其他方面作出任何明示或暗示的陳述或擔保。彭博和巴克萊保留隨時更改、修改、終止或以任何方式更改彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的權利，恕不另行通知。彭博和巴克萊保留隨時更改、修改、終止或以任何方式更改彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的權利。彭博和巴克萊保留隨時更改、修改、終止或以任何方式更改彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數的權利。彭博和巴克萊在確定、編制或計算彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數時，均無義務考慮信託或其股東或任何其他產品或個人的需要。彭博和巴克萊均無義務在確定、編制或計算彭博巴克萊1-3個月美國國庫券指數時考慮信託基金或其股東或任何其他產品或個人的需求。

在正常情況下，信託將至少將其總資產的80%投資於固定收益證券，並將相當數量的總資產(在正常市場條件下為40%或更多)配置在可以以任何貨幣計價的外國證券上。外國證券可能包括 (I)外國政府發行人的證券，(Ii)在美國境外組織或位於美國境外的發行人的證券，(Iii)主要在美國境外市場交易的發行人的證券，或(Iv)在美國境外開展大量業務的發行人的證券。如果一家公司至少50%的收入或利潤來自美國以外的業務，或者至少50%的銷售額或資產來自美國以外，信託認為該公司在美國以外開展大量業務。信託基金將在不同地區和國家之間分配資產，包括美國(但不少於三個不同的國家)。此外，信託總資產的60%可投資於位於新興市場國家的發行人的證券。新興市場國家一般包括世界上除美國、加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和大多數西歐國家以外的所有國家。這些發行人可能面臨的風險不適用於更大、更發達國家的發行人。信託可以直接投資於固定收益證券，也可以通過使用衍生品進行綜合投資。出於臨時防禦目的，信託可能會大幅偏離上述分配。

在實施其投資戰略時，信託可能會投資於各種固定收益證券，包括由美國或外國(非美國)發行的債券或其他債務證券公司或其他業務實體；抵押相關證券；資產支持證券；抵押貸款支持證券；主權債務；美國政府和機構證券；貸款和貸款參與，包括優先擔保浮動利率和固定利率貸款或債務和第二留置權或其他附屬或無擔保浮動利率和固定利率貸款或債務；債務抵押債券，包括抵押債券債券、抵押貸款債券和其他類似結構性產品；市政債券和對此類證券有敞口的衍生工具；以及結構性工具。這類固定收益證券可以是任何類型的證券，包括固定利率、浮動利率或浮動利率，根據指定參考利率或利率指數的倍數變化而變化的利率，利率與利率變化成反比的證券，以及不計息的證券。在固定收益證券中，固定收益證券可以是任何類型的證券，包括固定利率、浮動利率或浮動利率，利率根據指定參考利率或利率指數的倍數變化而變化的證券，以及利率與利率變化成反比的證券以及不計息的證券。信託可以持有任何期限或期限的證券，並且不維持關於信託投資組合的平均期限或期限的既定政策。

信託可以將其任何數額的資產投資於在投資時被穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)、標普全球評級公司(S&P Global Ratings)或惠譽評級(Fitch Ratings)評為低於投資級的證券，或被BlackRock Advisors、LLC Advisor(以下定義)評為具有類似質量的證券。在以下方面，低於投資級質量的證券被視為具有主要的投機性特徵。


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投資目標、政策和風險(續)

投資目標和政策(續)

對於發行人支付利息和償還本金的能力，通常稱為垃圾債券或高收益證券。如果證券具有分離的評級(即，一種證券從兩個不同的評級機構獲得兩個不同的評級)，信託將應用適用評級中較高的一個。

信託可將其總資產的最多20%投資於固定收益證券以外的證券，包括股權證券。在這方面，管理人和貝萊德國際有限公司(BIL？)和貝萊德(新加坡)有限公司(BSL和？子顧問？BRIL？)可以靈活地將信託總資產的20% 分配到證券市場的各個細分市場，並可以隨時和不時地專注於特定的國家、地區、資產類別和行業，而不包括其他國家、地區、資產類別和行業。根據基金經理或子顧問的分析和判斷，信託基金在證券市場各個細分市場以及不同國家、地區、資產類別和行業的投資分配可能會隨着時間的推移而有很大差異。

信託可以進行任何類型的衍生品交易。信託可以買賣期貨合約，進行各種利率交易，如掉期、上限、下限或領口，貨幣交易，如貨幣遠期合約、貨幣期貨合約、貨幣掉期或貨幣或貨幣期貨和掉期合約的期權(包括但不限於信用違約掉期)，並可以買賣在交易所上市和非處方藥證券和掉期合約、金融指數和期貨合約的看跌期權和看漲期權，並使用其他衍生品工具或管理技術(統稱為戰略交易)。信託可以無限制地將戰略交易用於對衝目的；但是，信託將將其用於投資的戰略交易限制為不超過其管理資產的25%。僅就本投資政策而言，(A)套期保值是指將戰略交易用於持續時間管理和其他風險管理目的，包括試圖防範證券市場趨勢和利率變化可能導致信託投資組合市值的變化，或保護信託投資組合證券價值的未實現收益，促進出於投資目的出售投資組合證券，或在證券市場建立頭寸，作為購買特定證券的臨時替代。在2022年2月28日(終止日期)之前的六個月內或在通過清算計劃後(以較早者為準)，上述信託基金將戰略交易用於投資目的的限制將不適用。此外，信託可以在美國證券交易委員會(SEC)和/或SEC工作人員規則、指導或立場允許的最大範圍內，出於創造投資槓桿的目的或效果，無限制地進行任何類型的戰略交易。

信託亦可投資於私人配售或受限制證券(包括第144A條所指的私人配售證券，即由合資格機構買家購買的私人配售證券 )、流動性不佳的證券及缺乏二級市場的證券，包括私人公司的證券。

信託還可以投資其他開放式或封閉式投資公司的證券，包括交易所交易基金(ETF)和業務發展公司(受適用的監管限制)，這些公司主要投資於信託可能直接投資的證券類型。信託將根據此類投資公司聲明的投資目標、政策和限制，為其投資政策的目的對其在此類投資公司中的投資進行分類。

該信託基金在CDO上的投資不會超過其總資產的15%。

槓桿：信託將利用槓桿來尋求實現其投資目標。信託對槓桿的使用可能會根據其自由裁量權不時增加或減少，並且信託未來可能會決定不使用槓桿。信託可通過投資於逆回購協議或其他內含槓桿的衍生工具、從銀行或其他金融機構借入資金和/或發行優先股來使用槓桿。

信託可以進行美元滾動交易。

信託公司還可以為非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要不合時宜地處置信託證券。

風險因素

本節討論了投資每個信託基金的一般風險。普通股的資產淨值和市場價格以及支付的股息將隨着以下更全面描述的風險而波動，並受到這些風險的影響。與任何基金一樣，不能保證信託基金將實現其投資目標，也不能保證信託基金的業績在任何一段時間內都是積極的。除非在括號中註明具體的信託，否則以下注明的每項風險均適用於每項信託。

有限定期風險(BGIO)：根據截至2016年11月29日的協議和信託聲明(日期為2016年11月29日並經不時修訂)，信託將於終止日營業結束時終止。信託的董事會(董事會)可以在終止日期之前終止信託，無需股東批准；但是，董事會不打算在2021年8月31日之前終止信託。董事會亦可在未經股東批准的情況下，將終止日期延長最多六個月至2022年8月31日或之前的日期(該日期即成為終止日期)。該信託不是目標期限基金，因此不尋求在終止時返還其初始每股普通股10美元的公開發行價。由於信託的資產將在終止時被清算，因此信託可能被要求在不會出售投資組合證券的情況下出售證券，包括在市場狀況不佳的情況下，這可能會導致信託虧損。隨着信託終止日期的臨近，信託的投資組合可能會發生變化，這可能會導致信託的回報下降，普通股的市場價格也會下跌。信託可在最終清算前將出售證券所得收益或就投資組合證券收到的付款再投資於一次或多次清算分配，這可能會導致信託的固定費用按普通股淨資產的百分比增加，或者信託可將收益投資於收益較低的證券或以現金或現金等價物持有，這可能會對信託的業績產生不利影響。在此之前，信託可將所得收益再投資於收益較低的證券或持有現金或現金等價物，這可能會對信託的業績產生不利影響，因為這可能會導致信託的固定費用按普通股淨資產的百分比計算增加，或者以現金或現金等價物的形式持有收益較低的證券。終止時淨資產的最終分配可能超過, 等於或低於每股普通股10美元。由於信託可以採用清算計劃並在終止日期前進行清算分配，因此終止時返還給普通股股東的信託資產總值將受到董事會和信託管理層關於採用清算計劃和進行清算分配時間的決定的影響。這可能導致普通股股東收到清算分配，其價值大於或小於信託在終止日期或本招股説明書中提到的任何其他潛在清算目標日期清算其所有資產並將其收益分配給普通股股東時所收到的價值。


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投資目標、政策和風險(續)

風險因素(續)

投資和市場貼現風險：對信託普通股的投資受到投資風險的影響，包括您投資的全部金額可能會損失。與任何股票一樣，信託公司普通股的價格將隨着市場狀況和其他因素而波動。如果出售股票，收到的價格可能會高於或低於原始投資。普通股是為長期投資者設計的，信託不應被視為交易工具。封閉式管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。這一風險與信託公司的資產淨值可能因其投資活動而減少的風險是分開和不同的。在任何時候，對信託普通股的投資價值都可能低於原始投資額，即使在計入信託支付的分紅後也是如此。在信託可能使用槓桿的期間，信託的投資、市場折扣和某些其他風險將被放大。

債務證券風險：債券等債務證券涉及利率風險、信用風險、延期風險和提前還款風險等。

利率風險債券和其他固定收益證券的市值因利率變化和其他因素而變化。利率風險是指債券和其他固定收益證券的價格會隨着利率的下降而上升，隨着利率的上升而下降的風險。

由於當前利率處於歷史低位，信託基金可能面臨更大的利率上升風險。例如，如果利率上升1%，假設當前投資組合期限為10年，並且所有其他因素相同，信託基金的投資價值預計將減少10%。債券和其他固定收益證券市場價格的波動幅度通常對於期限較長的證券來説更大。信託投資的市場價格波動不會影響信託已擁有的票據的利息收入，但將反映在信託的資產淨值中。如果短期或長期利率以信託管理層意想不到的方式大幅上升，信託可能會虧損。

如果信託投資於債務人可選擇預付的債務證券(如抵押貸款支持證券)，當利率上升時，此類證券對利率變化的敏感度可能會增加(對信託不利)。此外，由於某些浮動利率債務證券的利率通常只會定期重置，因此可以預期，現行利率的變化(特別是突然而重大的變化)會導致信託投資於浮動利率債務證券的資產淨值出現一些波動。

債券價格的這些基本原則也適用於美國政府債券。由美國政府的完全信任和信用支持的證券只按其聲明的利率和到期日的面值提供擔保，而不是其當前的市場價格。就像其他固定收益證券一樣，政府擔保證券的價值會隨着利率的變化而波動。

利率普遍上升有可能導致投資者大規模出脱固定收益證券，這可能會增加持有大量固定收益證券的基金的贖回。大量贖回可能會導致信託在不合時宜的時候出售資產，或以虧損或低價出售資產，並可能損害信託的業績。

信用風險？信用風險是指債務證券的發行人(即借款人)在到期時無法支付利息和本金的可能性。發行人信用評級的變化或市場對發行人信譽的看法也可能影響信託公司對該發行人的投資價值。信用風險程度取決於發行人的財務狀況和債務條款。

延期風險16當利率上升時，債務人償還某些債務的速度將比預期的要慢，導致這些債務的價值下降。

提前還款風險當利率下降時，債務人償還某些債務的速度將比最初預期的更快，信託公司可能不得不將收益投資於收益率較低的證券。

收益率和評級風險：債務債券的收益率取決於各種因素，包括一般市場條件、債券的特定市場條件、發行人的財務狀況、發行規模、債券的到期日以及發行的評級。穆迪、標普和惠譽的評級代表了它們各自對自己承擔的評級義務的質量的看法。但是，評級是一般性的，並不是絕對的質量標準。因此，評級、期限和利率相同的債券可能會有不同的市場價格。在被信託購買後，評級證券可能不再被評級。在確定信託是否應繼續持有證券時，經理將考慮此類事件。

抵押貸款和資產支持證券風險：抵押貸款和資產支持證券代表抵押貸款或其他資產池中的利益，包括消費貸款或信託持有的應收賬款。抵押貸款和資產支持證券面臨信貸、利率、提前還款和延期風險。這些證券還面臨標的抵押貸款或資產違約的風險，特別是在經濟低迷時期。利率的小幅變動(包括增加和減少)可能會迅速且顯著降低某些抵押貸款支持證券的價值。

美國政府抵押貸款相關證券風險：美國政府發行抵押貸款相關證券的機構和工具及其發行的證券之間存在許多重要差異。GNMA擔保的抵押貸款相關證券保證GNMA及時支付本金和利息，該擔保以美國的完全信用和信用為後盾。GNMA證券還得到GNMA從美國財政部借入資金的權利的支持，以便根據其擔保進行支付。Fannie Mae或Freddie Mac發行的抵押貸款相關證券僅是Fannie Mae或Freddie Mac(視具體情況而定)的義務，不受美國的完全信用和信用的支持，也不享有美國的全部信用和信用，但發行人有權從財政部借款。

衍生品風險：信託使用衍生品可能會增加其成本，降低信託的回報和/或增加波動性。衍生品涉及重大風險，包括：

波動性風險波動性被定義為證券、指數或市場在短時間內價格大幅波動的特徵。信託基金使用衍生工具的一個風險是，其價值的波動可能與整體證券市場無關。


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投資目標、政策和風險(續)

風險因素(續)

交易對手風險衍生品也面臨交易對手風險，即交易中的另一方無法履行其合同義務的風險。

市場和非流動性風險：衍生工具可能缺乏流動性的二級市場，以及由此導致的信託無法出售或以其他方式結清衍生工具頭寸，可能使信託蒙受損失，並可能使信託更難對衍生工具進行準確估值。

估值風險在市場動盪時期估值可能更加困難，因為許多投資者和做市商可能不願購買複雜的工具或為其報價。

套期保值風險？套期保值有時會受到衍生品和基礎證券之間不完全匹配的影響，並且不能保證信託的套期保值交易將是有效的。使用套期保值可能會導致某些不利的税收後果。

税務風險-衍生工具的税務處理的某些方面，包括掉期協議和與商品掛鈎的衍生工具，目前尚不清楚，可能會受到法律、法規或其他具有法律約束力的機構變化的影響。這種待遇可能不如對標的資產的直接投資優惠，並可能對信託從其投資中實現的收入的時機、性質和金額產生不利影響。

監管風險衍生工具合約，包括但不限於掉期、貨幣遠期和無本金交割遠期合約，受美國《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(Dodd-Frank Act)以及歐洲、亞洲和其他非美國司法管轄區的類似制度監管。根據多德-弗蘭克法案，某些衍生品需要保證金要求，掉期交易商必須就此類衍生品向信託收取保證金。具體地説，目前正在實施的法規要求掉期交易商公佈和收取與交易有關的差價保證金(由指定的液體工具組成，並須進行必要的減記)。非處方藥(場外交易)與信託互換。根據本規定，投資公司的股票(某些貨幣市場基金除外)不得作為抵押品入賬。與場外掉期相關的初始保證金的公佈要求將至少在2021年分階段實施。此外，目前生效的全球審慎監管機構通過的法規要求某些受銀行監管的交易對手及其某些關聯公司在某些金融合同(包括許多衍生品合同)中加入條款，這些條款推遲或限制交易對手(如信託)在交易對手和/或其關聯公司面臨特定類型的清盤或破產程序時終止此類合同、取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利。這些要求的實施強制交易和保證金交易其他衍生品，可能會增加信託交易這些工具的成本和風險，因此可能會影響信託投資者的回報。

2020年10月28日，美國證券交易委員會(SEC)通過了關於註冊投資公司使用衍生品的新規定(規則18F-4)。信託將被要求在2022年8月19日之前實施並遵守規則18F-4。一旦實施，規則18F-4將對基金可以進入的衍生品數量施加限制，取消基金目前為遵守1940年代第18條而使用的資產隔離框架，將衍生品視為高級證券，以便未能遵守限制將導致法定違規，並要求使用衍生品的基金建立和維護全面的衍生品風險管理計劃，並任命衍生品風險經理。( =

外國證券風險(BGIO)：外國投資通常涉及美國投資中不存在的特殊風險，這可能會增加信託基金虧損的可能性。這些風險包括：

信託一般將其境外證券和現金存放在外國銀行和證券託管處，這些證券和現金可能是最近組織的或對外國託管業務來説是新的，可能只受到有限的監管，或者不受監管。

外幣匯率的變化會影響信託投資組合的價值。

在國民生產總值增長、資本再投資、資源再投資、國際收支狀況等問題上，某些國外市場的經濟可能不如美國經濟。

某些國家的政府可能會禁止或大幅限制外國在其資本市場或某些行業的投資。

許多外國政府對證券交易所、經紀商和證券銷售的監管程度不如美國，而且可能沒有可與美國證券法相媲美的法律來保護投資者。

某些外國市場的結算和清算程序可能會導致支付或交付通常與美國投資結算和清算無關的證券的延遲。

信託追回國外預扣税的申請可能不會成功，如果收回國外預扣税的可能性大幅下降，例如由於外國税收法規或方法的改變，則信託退税的資產淨值應計項目可能會部分或全部減記，這將對信託的資產淨值產生不利影響。

由於對幾個歐洲國家的經濟衰退或政府債務水平上升的擔憂，歐洲金融市場最近經歷了波動和不利趨勢。這些事件可能會蔓延到歐洲其他國家。這些事件可能會影響信託公司某些投資的價值和流動性。

新興市場風險(BGIO)：新興市場比更發達的市場風險更大，因為它們往往發展不平衡，可能永遠不會完全發展。對新興市場的投資可能被認為是投機性的。新興市場更有可能經歷惡性通脹和貨幣貶值，這對美國投資者的回報產生了不利影響。此外，許多新興證券市場的交易量和流動性遠低於發達市場。


I N V E S T M E N TO B J E C T I V E S , P O L I C I E S A N DR I S K S S		65

投資目標、政策和風險(續)

風險因素(續)

主權債務風險(BGIO)：主權債務工具面臨政府實體可能延遲或拒絕支付利息或償還其主權債務本金的風險，原因例如是現金流問題、外匯儲備不足、政治考慮、政府實體的債務狀況相對於經濟的相對規模，或者未能按照國際貨幣基金組織或其他多邊機構的要求實施經濟改革。

垃圾債券風險(BGIO)：雖然垃圾債券通常比投資級債券支付更高的利率，但垃圾債券是被認為是投機性的高風險投資，可能會導致信託基金的收入和本金損失。

未評級證券風險(BGIO)：由於信託可能購買未經任何評級機構評級的證券，基金經理或副顧問在評估其信用質量後，可以在內部對其中某些證券進行評級，評級類別與評級機構的評級類似。一些未評級證券可能沒有活躍的交易市場或難以估值，這意味着信託基金可能難以以可接受的價格及時出售這些證券。就信託投資於未評級證券而言，與信託投資於評級證券時相比，信託能否實現其投資目標將更依賴於經理或子顧問的信用分析。

貸款轉讓和參與風險(BGIO)：作為轉讓的買方，基金通常繼承轉讓機構的所有權利和義務，併成為債務義務信貸協議項下的貸款人；但是，基金可能無法單方面強制執行貸款和任何相關抵押品的所有權利和補救措施。由於轉讓可能是通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排的，因此基金作為轉讓購買人獲得的權利和義務可能與轉讓貸款人持有的權利和義務不同，而且受到更多限制。此外，如果貸款被取消抵押品贖回權，基金可以成為任何抵押品的部分所有者，並可以承擔擁有和處置抵押品的成本和債務。基金可能被要求將基金根據貸款有權獲得的任何費用的一部分轉嫁給以轉讓方式從基金購買貸款的購買者。關於購買參與，基金通常無權強制借款人遵守與貸款有關的貸款協議條款，也無權向借款人進行任何抵銷權，基金不得直接受益於支持其購買參與的貸款的任何抵押品。因此，基金將同時承擔借款人和出借人的信用風險。如果出借人出售股份而資不抵債，基金可被視為出借人的一般債權人，不得從出借人與借款人之間的任何抵銷中受益。

優先貸款風險(BGIO)：與許多其他類型的證券相比，關於大多數優先貸款的信息不那麼容易獲得、可靠。經濟低迷通常會導致更高的違約率，在違約發生之前，優先貸款可能會損失很大的價值。此外，用於擔保優先貸款的任何特定抵押品可能會貶值或變得缺乏流動性，這將對優先貸款的價值產生不利影響。某些優先貸款可能不存在活躍的交易市場，這可能會削弱信託在需要出售優先貸款時實現全部價值的能力，這可能會使優先貸款的估值變得困難。雖然信託一般將投資的優先貸款將由特定抵押品擔保，但不能保證此類抵押品的清算將在未支付預定利息或本金的情況下滿足借款人的義務，也不能保證此類抵押品可以隨時清算。如果優先貸款是以借款人或其子公司的股票為抵押的，則在借款人破產的情況下，這些股票可能會失去全部價值。無抵押優先貸款涉及更大的損失風險。

二次留置權貸款風險(BGIO)：二次留置權貸款通常面臨與優先貸款投資類似的風險。由於二次留置權貸款是從屬的或無擔保的，因此優先於優先貸款，因此它們面臨額外的風險，即借款人的現金流和擔保貸款或債務的財產(如果有)可能不足以在借款人的優先擔保債務生效後履行預定付款。

擔保債務憑證 (Bgio)：除了與固定收益證券和資產支持證券相關的典型風險外，擔保債務憑證(CDO)，包括擔保貸款憑證，還帶有額外的風險，包括但不限於：(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；(Ii)抵押品可能違約、價值下降或被降級的風險，如果由國家認可的統計評級機構評級的話。(Iv)交易和法律文件的結構和複雜性可能導致投資者就收益的表徵產生爭議；(V)信託實現的投資回報可能與財務模型預測的大不相同；(Vi)CDO缺乏現成的二級市場；(Vii)由於覆蓋範圍測試失敗等技術違約，CDO可能會被迫賤賣清算；以及(Viii)CDO經理可能表現不佳。

市政證券風險(BGIO)：市政證券風險包括髮行人償還債務的能力、相對缺乏有關市政證券某些發行人的信息，以及未來可能發生的可能影響市政證券市場和價值的法律變更。這些風險包括：

一般義務債券風險不能及時支付取決於發行人的信用質量、增税能力收入和維持充足税基的能力。

收入債券風險這些付款取決於特定設施或設施類別賺到的錢，或從其他來源獲得的收入金額。

私人活動債券風險：市政當局和其他公共當局發行私人活動債券，為私營企業使用的工業設施的發展提供資金。民營企業支付債券本息，發行人不質押其信用、抵押權和還款税權。

道德義務債券風險道德義務債券一般由州或直轄市的特殊目的公共機構發行。如果發行人無法履行其義務，償還這些債券將成為州或市政府的道德承諾，而不是法律義務。

市政票據風險市政票據是較短期的市政債券。如果預期收益出現缺口，票據可能無法全額償還，基金可能會虧損。

市政租賃義務風險在市政租賃義務中，發行人同意在租賃義務到期時付款。雖然發行人不質押其支付租賃義務的無限徵税權力，但租賃義務以租賃財產為擔保。


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投資目標、政策和風險(續)

風險因素(續)

免税地位風險：基金及其投資經理將依賴發行人債券顧問的意見，如果是衍生證券，則依賴保薦人律師的意見，即市政債券利息和衍生證券項下付款的免税地位。基金及其投資經理都不會獨立審查這些税收意見的依據，這些意見最終可能被確定為不正確的，並使基金及其股東承擔鉅額税收責任。

結構性產品風險(BGIO)：結構性產品的持有者承擔標的投資、指數或參考義務的風險，並承擔交易對手風險。基金可能只有權接受結構性產品的付款，通常對發行人或出售要證券化資產的實體沒有直接權利。某些結構性產品可能交易清淡或交易市場有限。除了與本文討論的債務證券相關的一般風險外，結構性產品還帶有額外的風險，包括但不限於：抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；抵押品的質量可能下降或違約；以及結構性產品從屬於其他類別的可能性。結構性票據基於一個或多個因素的變動，包括貨幣匯率、利率、參考債券和股票指數，利率的變化和這些因素的影響可能會導致重大的價格波動。此外，參考票據或證券的變動可能會導致結構性票據的利率降至零。

可變和浮動利率工具風險(BGIO)：可變和浮動利率證券規定對證券支付的利率進行定期調整。與其他固定收益證券相比，這些證券可能面臨更大的非流動性風險，這意味着這些證券缺乏活躍的市場可能會使基金難以在任何給定的時間處置這些證券。

股權證券風險(BGIO)：股市波動很大。股權證券的價格根據公司財務狀況以及整體市場和經濟狀況的變化而波動。

投資公司和ETF風險(BGIO)：在符合1940年修訂的《投資公司法》規定的限制或SEC的其他限制的情況下，信託可以收購其他投資公司和交易所交易基金(ETF)的股份，其中一些ETF可能隸屬於投資公司。這些投資公司和ETF通常對大宗商品市場有投資敞口，這可能會使它們受到比傳統證券投資更大的波動性。其他投資公司和ETF的股票市值可能與其資產淨值不同。作為投資公司及交易所買賣基金的投資者，信託將承擔該實體開支(包括投資顧問及行政費用)的應課差餉分擔額，同時繼續支付其本身的顧問及行政費用及其他開支(在基金經理未透過豁免予以抵銷的範圍內)。因此，股東將吸收與投資於其他投資公司和ETF的費用相同的費用(在基金經理未通過豁免抵消的範圍內)。

信託可能投資的其他投資公司的證券和ETF 可以進行槓桿操作。因此，信託公司可能通過投資此類證券間接受到槓桿的影響。投資於其他使用槓桿的投資公司和ETF的證券，可能會使信託公司面臨此類證券市值波動較大的風險，並有可能使信託公司的此類證券的長期回報(以及信託股票的長期回報，間接地)減少。

與其他投資一樣，對其他投資公司(包括ETF)的投資也受到市場和選擇風險的影響。如果信託由附屬基金持有，則信託本身持有其他投資公司的能力可能會受到限制。

美國政府債務風險：信託可能投資的某些證券，包括某些美國政府機構和美國政府支持的企業發行的證券，不受美國政府擔保，也不受美國完全信任和信用的支持。

回購協議和買賣合同風險(BKT)：如果回購協議或購買和銷售合同的另一方未能履行協議規定的義務，信託在行使協議項下的權利時可能會出現延誤和產生成本或虧損。如果賣方在任何一種情況下都不能回購證券，並且證券的市值下降，信託可能會賠錢。

槓桿風險：信託通過簽訂逆回購協議、嵌入槓桿的衍生品工具以及美元滾動(如果適用)，將槓桿用於投資目的。信託對槓桿的使用可能會隨時增加或減少，並且信託可能在未來決定不使用槓桿。

槓桿的使用為增加普通股淨投資收益股息創造了機會，但也給普通股持有者帶來了風險。信託基金不能向您保證，槓桿的使用將導致普通股的更高收益。信託基金採用的任何槓桿策略都可能不會成功。

槓桿涉及普通股股東的風險和特殊考慮，包括：

普通股的資產淨值、市價和股息率比無槓桿的可比投資組合波動更大的可能性；

信託必須支付的任何槓桿的利率或股息率波動將降低普通股股東回報的風險；

下跌市場中槓桿的影響，這可能導致普通股資產淨值比信託沒有槓桿時更大的跌幅，這可能會導致普通股的市場價格更大的跌幅；

槓桿可能會增加運營成本，這可能會降低總回報。

信託投資資產淨值的任何下降將完全由普通股持有者承擔。因此，如果信託投資組合的市值下降，與不利用信託相比，槓桿將導致普通股持有人的資產淨值下降更大。這一更大的資產淨值降幅也將導致普通股的市場價格出現更大的跌幅。


I N V E S T M E N TO B J E C T I V E S , P O L I C I E S A N DR I S K S S		67

投資目標、政策和風險(續)

風險因素(續)

逆回購協議風險：逆回購協議涉及出售信託持有的證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購證券。逆回購協議涉及另一方可能無法及時或根本無法歸還證券的風險。如果信託無法收回證券，並且其持有的抵押品的價值(包括用現金抵押品進行的投資的價值)低於證券的價值，則信託可能會虧損。這些事件還可能引發信託的不利税收後果。此外，逆回購協議還涉及投資收益所得利息收入少於利息支出的風險。

非流動性投資風險：信託可能無限制地投資於流動性差或流動性較差的投資，或沒有現成的二級市場或其他非流動性的投資，包括私募證券。如果此類投資的交易範圍更廣，信託可能無法隨時以接近信託可以出售此類投資的價格處置此類投資，由於這種流動性不足，信託可能不得不在必要時出售其他投資或從事借款交易，以籌集現金來履行其義務。有限的流動性還可能影響投資的市場價格，從而對信託的資產淨值和派息能力產生不利影響。整體金融市場，特別是與按揭相關的證券市場的某些部分，在最近幾年經歷了二級市場供求極度失衡的時期，導致流動性損失，在此期間，市場價格突然大幅低於傳統的內在價值衡量標準。在此期間，一些投資只能以任意價格出售，損失慘重。這種市場錯位的時期隨時可能再次發生。私人發行的債務證券通常低於投資級質量，通常未評級，存在許多與投資低於投資級的公共債務證券相同的風險。

市場風險和選擇風險：市場風險是信託投資的一個或多個市場價值下跌的風險，包括市場急劇和不可預測下跌的可能性。證券或其他資產的價值可能會因一般市場狀況的變化、與證券或其他資產的發行人無關的經濟趨勢或事件，或影響特定發行人或發行人、交易所、國家、國家集團、地區、市場、行業、行業集團、部門或資產類別的因素而下降。局部、地區性或全球性事件(如戰爭、恐怖主義行為、傳染病傳播或其他公共衞生問題，如流行病或流行病、經濟衰退或其他事件)可能會對信託及其投資產生重大影響。選擇風險是指信託管理部門選擇的證券表現遜於市場、相關指數或具有相似投資目標和投資策略的其他基金選擇的證券的風險。這意味着你可能會賠錢。

最近爆發的一種傳染性冠狀病毒已發展成為一種全球大流行，導致市場多次中斷，併產生了重大的經濟影響，留下了普遍的擔憂和不確定性。這種冠狀病毒的影響，以及未來可能出現的其他流行病和大流行，可能會影響許多國家、個別公司和市場的一般經濟，而這些都是目前不一定能預見的。


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自動分紅再投資計劃

根據華大基因和BKT的股息再投資計劃(再投資計劃)，普通股股東將自動登記，讓ComputerShare Trust Company，N.A.(再投資計劃代理)根據再投資計劃將股息和資本利得的所有分配和其他分配再投資於各自的信託公司的普通股。未參與再投資計劃的股東將收到支票支付的所有現金分配，並由作為股東管理再投資計劃的代理的再投資計劃代理直接郵寄給登記在冊的股東(或如果股票是以街道名稱或其他被指定人的名義持有，則郵寄給被指定人)。

在BGIO和BKT宣佈分紅或決定進行資本收益或其他分配後，再投資計劃代理將根據以下情況為參與者賬户購買股票，具體方式為：(I)通過從信託公司收到未發行但已授權的股票(？新發行的股票)或(Ii)通過在公開市場或信託的一級交易所購買流通股(？？公開市場購買)。如果在股息支付日，每股資產淨值(資產淨值)等於或低於每股市場價加上估計經紀佣金 (這種情況通常被稱為市場溢價？)，再投資計劃代理將把股息金額投資於代表參與者收購的新發行股票。將記入每位參與者賬户的新發行股票數量將通過股息金額除以股票發行當日的資產淨值來確定。但是，如果股息支付日的資產淨值低於市價的95%，股息的美元金額將除以股息支付日市價的95%。如果在股息支付日，資產淨值大於每股市場價格加上估計的經紀佣金(這種情況通常被稱為市場折扣)，再投資計劃代理人將把股息金額投資於公開市場購買中代表參與者購買的股票。如果再投資計劃代理人無法將全部股息投資於公開市場購買，或者如果在購買期間市場折價轉為市場溢價, 再投資計劃代理將把任何未投資的部分投資於新發行的股票。以此方式進行的新發行股票投資將按照上述相同程序進行，該等新發行股票的發行日期將取代股息支付日期。

您可以選擇不參加再投資計劃，並通過聯繫再投資計劃代理(地址如下： )獲得所有現金股息。

參與再投資計劃完全是自願的，如果在股息記錄日期之前由再投資計劃代理收到並處理，則可隨時終止或恢復，而不受通知的處罰。此外，再投資計劃代理尋求處理在記錄日期之後但在應付日期之前收到的通知，此類通知通常將在應付日期之前生效。如逾期通知在適用的應付日期前仍未處理，則該等終止或恢復將對任何其後宣佈的股息或其他分派生效。

再投資計劃代理處理分銷再投資的費用將由各信託支付。但是，每位參與者將按比例支付因再投資計劃代理的公開市場購買而產生的經紀佣金(與所有分銷的再投資相關)。所有分配的自動再投資不會免除參與者可能因此類股息或分配而繳納的任何美國聯邦、州或地方所得税。

各信託保留修改或終止再投資計劃的權利。再投資計劃的參與者沒有直接的服務費；但是，每個信託保留修改再投資計劃的權利，以包括參與者應支付的服務費。要求出售股票的參與者將繳納2.50美元的銷售費和每股0.15美元的經紀佣金。有關再投資計劃的所有信件應通過互聯網(ComputerShare.com/BlackRock)直接發送至ComputerShare Trust Company(N.A.)，或以書面方式發送至ComputerShare，郵政信箱505000，路易斯維爾，肯塔基州40233，電話：(40233)6991236。隔夜通信請聯繫再投資計劃代理，地址是肯塔基州路易斯維爾1600號南4街462號Suite1600ComputerShare，郵編：40202。

A U T O M A T I CD I，V，I，D，E，N，DR E I N V E S T M E N TP L A N

受託人和高級管理人員信息


獨立受託人^(a)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	過去五年的主要職業	貝萊德建議的數量註冊投資公司 (？RICS)由以下部分組成投資組合 (投資組合？監督)	上市公司以及其他投資公司擔任董事職務在.期間過去五年

理查德·E·卡瓦納(Richard E.Cavanagh) 1946	董事會和受託人聯席主席(自2007年起)	自1998年起擔任美國守護者人壽保險公司董事；美國志願者協會董事會主席(a 非營利組織2015年至2018年(自2009年起擔任董事會成員)；1999年至2011年擔任Arch Chemical(化學及相關產品)董事；1997年至2009年擔任教育測試服務受託人，2005年至2009年擔任主席；自2008年起擔任弗裏蒙特集團高級顧問，自1996年以來擔任董事；自2007年起擔任哈佛大學教員/兼職講師，並於1987年至 1995年擔任執行院長；1995年至2007年擔任世界大型企業聯合會(Conference Board，Inc.)總裁兼首席執行官(全球商業研究組織)	84個RIC，包括108個投資組合	無

卡倫·P·羅巴茲 1950	董事會和受託人聯席主席(自2007年起)	自1987年起擔任Robards&Company LLC(諮詢和私人投資)負責人；自1987年起擔任Cooke Center for Learning and Development(一個非營利性組織)的聯合創始人和董事；自2019年起擔任Enable Injections LLC(醫療器械)總監；1976年至1987年在摩根士丹利擔任投資銀行家。	84個RIC，包括108個投資組合	Greenhill&Co.，Inc.；AtriCure，Inc.(醫療設備)，從2000年到2017年

邁克爾·J·卡斯特拉諾 1946	受託人(自2011年以來)	2001年至2011年擔任Lazard Group LLC首席財務官；2004年至2011年擔任Lazard Ltd首席財務官；2009年至2015年6月和2017年至2020年9月擔任支持我們的老齡宗教 (非營利組織)董事；自2010年起擔任維拉諾瓦大學教會管理國家諮詢委員會主任；自2012年以來擔任國內教會媒體基金會理事；2015年至2020年7月擔任CircleBlack Inc.(金融技術公司)董事。	84個RIC，包括108個投資組合	無

辛西婭·L·伊根 1955	受託人(自2016年以來)	2014年至2015年擔任美國財政部顧問；2007年至2012年擔任T.Rowe Price Group，Inc.退休計劃服務部總裁；1989年至2007年在富達投資(Fidelity Investments)擔任高管職務。	84個RIC，包括108個投資組合	Unum(保險)；Hanover Insurance Group(董事會主席)(保險)；Huntsman Corporation(化工產品)；Envestnet(投資平臺)(2013年至2016年)

弗蘭克·J。法博齊^(d) 1948	受託人(自2007年起)	自1986年起擔任《投資組合管理雜誌》主編；自2011年起任法國EDHEC商學院金融學教授；2013-2014學年和2017年春季學期普林斯頓大學客座教授；1994-2011年耶魯大學管理學院金融實踐教授，現任耶魯大學高管課程講師；2014-2016年貝萊德股票流動性基金董事會成員；2008-2011年卡爾斯魯厄理工學院副教授；羅格斯大學客座教授	85個RIC，包括109個投資組合	無


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受託人和高級人員信息(續)


獨立受託人^(a)(續)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	過去五年的主要職業	貝萊德建議的數量註冊投資公司 (？RICS)由以下部分組成投資組合 (投資組合？監督)	上市公司以及其他投資公司擔任董事職務在.期間過去五年

格倫·哈伯德(R.Glenn Hubbard) 1958	受託人(自2007年起)	2004年至2019年任哥倫比亞商學院院長；1988年起任哥倫比亞商學院教員。	84個RIC，包括108個投資組合	ADP(數據和信息服務)；大都會人壽保險公司(保險)；KKR金融公司(金融)(2004年至2014年)

卡爾·凱斯特^(d) 1951	受託人(自2007年起)	小喬治·費舍爾·貝克。2008年起任哈佛商學院工商管理學教授；2006年至2010年任學術事務副院長；2005年至2006年任財務部主席；1999年至2005年任高級副院長兼MBA項目主任；1981年起任哈佛商學院教職員工。	85個RIC，包括109個投資組合	無

凱瑟琳·A·林奇^(d) 1961	受託人(自2016年以來)	2003年至2016年擔任國家鐵路退休投資信託基金首席執行官、首席投資官和各種其他職位；1999年至2003年擔任喬治華盛頓大學負責財務管理的協理副總裁；1995年至1999年擔任美國聖公會助理財務主管。	85個RIC，包括109個投資組合	無

感興趣的受託人^(A)(E)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)^(c)	過去五年的主要職業	貝萊德建議的數量註冊投資公司 (？RICS)由以下部分組成投資組合 (投資組合？監督)	上市公司以及其他投資公司董事職位持有期間過去五年

羅伯特·費爾貝恩 1965	受託人(自2018年以來)	自2019年起擔任貝萊德公司副主席；2011年至2018年擔任貝萊德全球執行和全球運營委員會成員；人力資本委員會聯席主席；2010年至2019年擔任貝萊德公司高級董事總經理；2012年至2019年負責貝萊德戰略合作伙伴計劃和戰略產品管理集團；2011年至2018年擔任貝萊德 Investments LLC經理人董事會成員；2012年至2016年擔任貝萊德零售和iShares®業務全球主管。	117個RIC，包括267個投資組合	無

約翰·M·佩洛夫斯基^(d) 1964	受託人(自2015年起)；總裁兼首席執行官 (自2010年以來)	自2009年起擔任貝萊德公司董事總經理；自2009年起擔任貝萊德全球會計和產品服務主管；自 2009年起擔任家庭資源網絡(慈善基金會)顧問總監。	118個RIC，包括268個投資組合	無
^(a) 每個受託人的地址是c/o貝萊德，Inc.，地址：紐約東52街55號，郵編：10055。 ^(b) 每位獨立受託人的任期直至其繼任者正式當選並符合資格為止，或直至信託章程或章程規定的其提前去世、辭職、退休或免職為止，或直至其75歲那年的12月31日為止。根據《投資公司法》的定義，身為利害關係人的受託人任職至其繼任者正式當選並符合資格為止，或至信託章程或法規規定的較早去世、辭職、退休或免職為止，或至年滿72歲的年的12月31日為止。董事會可決定延長獨立受託人的任期逐個案例基礎上，視情況而定。


T R U S T E E A N DO F F I C E R I N F O R M A T I O N		71

受託人和高級人員信息(續)

^(c)	美林投資管理公司L.P.(MLIM)和貝萊德公司於2006年9月合併後，各種遺留的MLIM和遺留的貝萊德基金董事會在2007年被重新調整併合併為三個新的基金董事會。某些獨立受託人首次成為其他遺留MLIM或貝萊德基金的董事會成員如下：理查德·E·卡瓦納(Richard E.Cavanagh)，1994年；弗蘭克·J·法博齊(Frank J.Fabozzi)，1988年；R·格倫·哈伯德(R.Glenn Hubbard)，2004年；W·卡爾·凱斯特(W.Carl Kester)，1995年；卡倫·P·羅伯茨(Karen P.Robards)，1998年。

^(d)	Fabozzi博士、Kester博士、Lynch女士和Perlowski先生也是貝萊德信貸戰略基金的受託人。

^(e)	費爾貝恩先生和佩洛斯基先生都是基金的利害關係人，根據他們在貝萊德公司及其附屬公司的職位，根據1940年法案的定義，他們都是基金的利害關係人。費爾貝恩和佩洛斯基也是貝萊德多資產綜合體(BlackRock Multi-Asset Complex)的董事會成員。


並非受託人的高級人員^(a)

名字出生年份^(b)	擔任的職位 (服務年限)	過去五年的主要職業

喬納森·迪奧裏奧 1980	副總裁(自2015年起)	自2015年起擔任貝萊德公司董事總經理；2011年至2015年擔任貝萊德公司董事總經理。

尼爾·J·安德魯斯 1966	首席財務官(自2007年以來)	2019年至2020年擔任iShares®交易所交易基金(ETF)首席財務官；自2006年起擔任貝萊德(BlackRock，Inc.)董事總經理。

傑伊·M·法夫 1970	司庫(自2007年起)	自2007年起擔任貝萊德公司董事總經理。

查爾斯·帕克 1967	首席合規官(自2014年以來)	2014年至2015年，擔任某些貝萊德顧問基金的反洗錢合規官；自2014年以來，在貝萊德多資產建築羣和貝萊德固定收益建築羣中擔任貝萊德顧問有限責任公司和貝萊德顧問基金的首席合規官；自2012年以來擔任iShares®特拉華信託贊助商LLC的負責人兼首席合規官，自2006年以來擔任貝萊德基金顧問公司(BFA)的首席合規官；擔任BFA諮詢的iShares®交易所交易基金(ETF)的首席合規官

安珍妮(Janey Ahn) 1975	祕書(自2012年以來)	自2018年起擔任貝萊德公司董事總經理；2009年至2017年擔任貝萊德公司董事總經理。

^(a)	每位官員的地址是C/o BlackRock，Inc.，New York，New York，East 52 Street，55，New York 10055。

^(b)	信託基金的高級職員隨心所欲地為董事會服務。

尼爾·J·安德魯斯(Neal J.Andrews)從2020年12月31日起退休，特倫特·沃克(Trent Walker)當選為首席財務官，從2021年1月1日起生效。


72		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

附加信息

代理結果

股東年會於2020年7月27日召開，登記在冊的股東於2020年5月29日舉行，選舉每個信託的受託人提名人。對於任何信託基金，都沒有經紀人的非投票權。

股東選舉第一類受託人的方式如下：

辛西婭·L·伊根

邁克爾·J·卡斯特拉諾

凱瑟琳·A·林奇

信任名稱

投票贊成

被扣留的選票

投票贊成

被扣留的選票

投票贊成

被扣留的選票

BGIO

20,512,032

171,399

20,515,386

168,045

20,512,032

171,399

對於上述信託基金，在年度股東大會之後繼續任期的受託人是理查德·E·卡瓦納、羅伯特·費爾貝恩、R·格倫·哈伯德、約翰·M·佩洛斯基、卡倫·P·羅伯茨、弗蘭克·J·法博齊和W·卡爾·凱斯特。

股東選舉第一類受託人的方式如下：

邁克爾·J·卡斯特拉諾

格倫·哈伯德(R.Glenn Hubbard)

約翰·M·佩洛夫斯基

卡爾·凱斯特

信任名稱

投票贊成

被扣留的選票

投票贊成

被扣留的選票

投票贊成

被扣留的選票

投票贊成

被扣留的選票

BKT

46,545,253

8,362,507

47,192,630

7,715,130

47,234,700

7,673,060

47,235,941

7,671,819

對於上述信託基金，在年度股東大會之後繼續任期的受託人是理查德·E·卡瓦納、辛西婭·L·伊根、羅伯特·費爾貝恩、凱瑟琳·A·林奇、卡倫·P·羅伯茨和弗蘭克·J·法博齊。

信任認證

這些信託基金在紐約證券交易所上市交易，並已向紐約證券交易所提交了其年度首席執行官證書，以符合紐約證券交易所的上市標準。信託公司向SEC提交了薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302條要求的首席執行官和首席財務官的證明。

有關衍生工具的規管

2020年10月28日，美國證券交易委員會(SEC)通過了關於註冊投資公司使用衍生品的新規定(規則18F-4)。信託公司將被要求在2022年第三季度之前實施並遵守規則18F-4。一旦實施，規則18F-4將對基金可以進入的衍生品數量施加限制，取消基金目前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架，將衍生品視為高級證券，以便不遵守限制將導致法定違規，並要求使用衍生品的基金建立和維護一個全面的衍生品風險管理計劃，並任命一名衍生品風險經理。

環境、社會和治理(ESG？)一體化

儘管除非另有披露，信託不會尋求實施特定的ESG、影響或可持續性戰略，但信託管理層將考慮 ESG特徵作為積極管理的信託的投資流程的一部分。這些考慮因素將根據信託公司的特定投資策略而有所不同，可能包括考慮第三方研究以及考慮有關發行人的ESG風險和機會方面的貝萊德專有研究。信託管理部門在為信託基金做出投資決策時，將考慮其認為相關或附加的ESG特徵。信託投資流程中使用的ESG 特徵預計會隨着時間的推移而發展，一個或多個特徵可能與所有符合投資條件的發行人無關。在為信託做出投資決策時，ESG特性不是唯一的考慮因素。此外，投資者對什麼是積極的或消極的ESG特徵可以有不同的看法。因此，信託可能會投資於不反映任何特定投資者對ESG的信念和價值的發行人。ESG方面的考慮可能會影響信託公司對某些公司或行業的風險敞口，而信託公司可能會放棄某些投資機會。雖然信託管理層認為ESG方面的考慮因素有可能對信託的長期業績做出貢獻，但不能保證一定會取得這樣的結果。

股利政策

華僑銀行的股息政策是按月將全部或部分淨投資收入分配給股東。為了向股東提供更穩定的股息分配水平，華大基因在任何特定月份支付的股息可能多於或少於華大基因在該月所賺取的投資淨收益。分配中超出BGIO當前和累計收益和利潤的部分(按納税基礎計量)將構成免税資本回報。華大基因目前累計但未分配的淨投資收入(如果有的話) 在資產負債表中披露為累計收益(虧損)，這構成了本報告包含的部分財務信息。

BKT的政策是每月向股東發放股息。為了向股東提供更穩定的股息分配水平，BKT採用了管理式分配計劃(以下簡稱計劃)，其目標是根據BKT的預期長期回報設定分配率，為股東提供一致且可預測的現金流。

BKT就任何特定月份支付的分派可能多於或少於BKT於該月賺取的淨投資收入。此外，分派的最終税項特徵將在BKT年終後確定，並在BKT提交給股東的年報中報告。分佈可以被描述為


A D D I T I O N A LI F O R M A T I O N		73

其他信息(續)

股利政策(續)

普通收入、資本利得和/或資本回報。BKT的應税淨投資收入和淨已實現資本收益(應税收入)可能不足以支持支付的分配水平。如果分派超過BKT的當期和累計收益和利潤，超出部分可視為免税資本返還。

資本返還是指投資者原始投資的一部分返還。資本返還預計不應納税，但它降低了股東在其股份中的納税基礎，從而減少了股東在隨後處置其股份時的任何虧損或增加了任何收益。當最終確定分配的來源和性質時，在日曆年度支付的大部分分配最終可能被歸類為資本返還，用於美國聯邦所得税目的。分配的來源和性質最終確定後，可能會有很大一部分分配被歸類為美國聯邦所得税用途的資本返還。

在某些情況下，這種分佈可能會超過BKT的總回報表現。當總分配超過該期間的總回報表現時，差額會降低BKT的總資產和每股資產淨值(NAV)，因此可能會提高BKT的費用率，減少BKT可用於長期投資的資產數量。

一般資料

信託不會提供其附加信息聲明的副本，因為信託股份不是連續發售的，這意味着每個信託的附加信息聲明在各自的信託發售完成後沒有更新，並且每個信託的附加信息聲明中包含的信息可能已過期。

以下是自2019年12月31日以來的某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買相關信託後發生的所有更改。

自2020年10月19日起，BKT已選擇遵守馬裏蘭州控制股份收購法案(MCSAA)。一般而言，MCSAA限制控制股份持有人投票超過10%的各種門檻水平的能力，除非BKT的其他股東根據MCSAA的規定在股東會議上恢復這些投票權。*控制股份在MCSAA中一般定義為股份，如果與 (I)由某人擁有或(Ii)該人有權行使或指示行使投票權(僅憑藉可撤回的委託書除外)的所有其他股票合計，該人將有權行使投票權選舉董事，超過從10%開始的各種投票權門檻。BKT的章程還規定，MCSAA的規定不適用於BKT任何優先股持有人的投票權，但MCSAA將適用於同一持有人持有的任何普通股。

除本章程另有註明外，信託章程或細則並無任何更改會延遲或阻止未經股東批准的信託控制權變更。除非本文另有説明，否則主要負責的人員沒有變化日常工作信託投資組合的管理。

根據1940年“投資公司法”第23(C)條的規定，每個信託公司可以不時在公開市場或非公開交易中購買普通股。

有關信託基金的季度業績、半年度和年度報告、當前資產淨值和其他信息可在Blackrock.com的貝萊德網站上找到。本報告中對貝萊德網站的任何提及都旨在允許投資者公開訪問有關信託的信息，並且沒有、也不打算將貝萊德網站納入本報告。

電子交付

股東可以通過註冊電子交付計劃來註冊季度報表、年度和半年股東報告的電子郵件通知。股東報告的電子版可以在貝萊德的網站上找到。

要註冊電子交付：

在投資顧問公司、銀行或券商持有賬户的股東：

請聯繫您的財務顧問。請注意，並非所有投資顧問、銀行或券商都可以提供這項服務。

住户

信託公司將只向在同一地址擁有多個賬户的股東郵寄份股東文件、年度和半年度報告、規則30e-3通知和委託書。這種做法通常稱為？持家服務，旨在降低費用並消除股東文件的重複郵寄。除非您另有指示，否則您的股東文件的郵寄可能會無限期保留。如果您不希望將這些文檔的郵寄與您家庭其他成員的郵寄合併，請致電信託基金(800)882-0052。

可供使用的投資季度明細表

信託公司向證券交易委員會提交了每個財年第一季度和第三季度的完整投資組合持有量時間表，作為他們在Form N-Port報告中的展示。信託表格N-Port可在SEC網站sec.gov上查閲。此外，每個信託公司還在 Blackrock.com/fundreports上提供每個財年第一季度和第三季度的投資組合持有量。


74		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

其他信息(續)

代理投票策略的可用性和程序

信託公司用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明可根據要求免費獲得(1)致電(800)882-0052；(2)在Blackrock.com上；(3)在SEC的網站sec.gov上。(3)可通過以下方式免費獲得：(1)撥打(800)882-0052；(2)在Blackrock.com上；(3)在SEC的網站sec.gov上。

代理投票記錄的可用性

有關信託公司在截至6月30日的最近12個月期間如何投票與信託投資組合中持有的證券相關的委託書的信息，可通過以下方式免費獲得：(1)在 Blackrock.com；或致電(800)882-0052和(2)SEC網站sec.gov。

信任更新的可用性

貝萊德將每月在其網站(Blackrock.com封閉式基金部分)上更新信託基金的業績和某些其他數據，以及不時根據需要更新某些其他材料信息。建議投資者和其他人查看網站，瞭解有關信託基金的最新業績信息和其他重要信息的發佈情況。引用貝萊德的網站旨在允許投資者公開訪問有關信託的信息，而不是也不打算將貝萊德的網站納入本報告。

貝萊德隱私原則

貝萊德致力於維護其現任和前任基金投資者和個人客户 (統稱為客户)的隱私，並保護他們的非公開個人信息。以下信息旨在幫助您瞭解BlackRock收集哪些個人信息，我們如何保護這些信息，以及在某些情況下我們為何與特定各方共享此類信息。

如果您所在的司法管轄區特定的法律、規則或法規要求貝萊德向您提供以下規定以外的額外或不同的隱私相關權利，則貝萊德將遵守這些特定的法律、規則或法規。

BlackRock從不同來源獲取或驗證您的個人非公開信息，包括以下信息：(I)我們從您或您的金融中介(如果適用)處收到的有關申請、表格或其他文件的信息；(Ii)有關您與我們、我們的附屬公司或其他人進行交易的信息； (Iii)我們從消費者報告機構收到的信息；以及(Iv)從我們網站的訪問中獲得的信息。

貝萊德不會向非關聯第三方出售或披露有關其客户的任何非公開個人信息，除非法律允許或為響應監管要求或向服務客户帳户提供必要信息。這些非關聯的第三方必須保護此信息的機密性和安全性，並僅將其用於預期目的。

我們可能會與我們的附屬公司共享信息，為您的帳户提供服務，或向您提供您可能感興趣的其他貝萊德產品或服務的信息。此外，貝萊德還限制對其客户的非公開個人信息的訪問權限，僅允許有合法業務需求的貝萊德員工訪問這些信息。貝萊德維護旨在保護客户非公開個人信息的物理、電子和程序保障措施，包括與正確存儲和處置此類信息有關的程序。

信任和服務提供商

投資顧問

貝萊德 Advisors，LLC

郵編：19809，郵編：威爾明頓

副顧問

貝萊德國際有限公司

愛丁堡，EH3 8BL

英國

貝萊德(新加坡)有限公司^(a)

079912新加坡

會計代理和託管人

道富銀行信託公司

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02111

傳輸代理

北卡羅來納州計算機共享信託公司(Computershare Trust Company，N.A.)

馬薩諸塞州坎頓，郵編02021

獨立註冊會計師事務所

德勤律師事務所(Deloitte&Touche LLP)

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02116

法律顧問

Willkie Farr&Gallagher LLP

紐約，紐約，10019

信託基金地址

貝爾維尤公園大道100號

德州威爾明頓，郵編：19809

(^a)

給BGIO的。


A D D I T I O N A LI F O R M A T I O N		75

本報告中使用的術語詞彙表

貨幣縮寫



歐元		歐元

英鎊		英磅

港幣		港元

日圓		日圓

美元		美元，美元

投資組合縮寫



ABS		資產擔保證券

Ambac		安巴克保險公司

克羅		抵押貸款債券

CMT		恆定到期日國庫券

浸漬		佔有債務人

etf		交易所買賣基金(ETF)

Euribor		歐元銀行間同業拆借利率

高爾		通用義務有限公司

木衞一		僅限利息

倫敦銀行間同業拆借利率		倫敦銀行間同業拆借利率

PIK		實物支付

姿勢		僅限於本金

薩布		特別評估債券

軟件		有擔保隔夜融資利率

TBA		待公佈


76		2 0 2 0 B L A C KR O C K A N N U A LR E P O R T T OS H A R E H O L D E R S

想要瞭解更多嗎？

Blackrock.com| 800-882-0052

這份報告是為目前的持有者準備的。這不是招股説明書。此報告中顯示的過去績效結果不應視為未來績效的表示。本文中的陳述和其他信息以日期為準，可能會更改。

BGIO-12/20-AR

(B)不適用

第2項：	道德守則註冊人(或基金)已通過一項道德守則，截至本報告所涵蓋期間結束時，適用於註冊人的首席執行官、首席財務官、首席會計官或主計長，或執行類似職能的人員。在本報告所涵蓋的期間，道德準則進行了修改，以更新某些信息並進行其他非實質性更改。在本報告涵蓋的期間內，未根據道德準則授予任何豁免。註冊人承諾應要求免費向致電的任何人提供道德規範的副本。1-800-882-0052,選項4。

第3項：	審計委員會財務專家註冊人董事會(br}董事會)已確定(I)註冊人有以下審計委員會財務專家在其審計委員會任職，(Ii)每個審計委員會財務專家都是獨立的：

邁克爾·卡斯特拉諾

弗蘭克·J·法博齊(Frank J. Fabozzi)

凱瑟琳·A·林奇

卡倫·P·羅巴茲

註冊人董事會已根據表格N-CSR第3(C)(4)項確定Karen P.Robards有資格擔任審計委員會財務專家。

羅伯茨女士對公認的會計原則、財務報表、財務報告的內部控制以及審計委員會的職能有透徹的瞭解。羅伯茨女士自1987年以來一直擔任金融諮詢公司Robards&Company的總裁。羅伯茨女士以前是一名投資銀行家，有10多年的時間，她負責根據公司的財務業績評估和評估公司的業績。羅伯茨女士有30多年的財務報表分析經驗。她也是一家上市公司和一家非營利性組織的審計委員會成員。根據適用的證券法，被確定為審計委員會財務專家的人不會因為被指定或確定為審計委員會財務專家而被視為任何目的的專家，包括但不限於1933年證券法第11節的目的。指定或指定某人為審計委員會財務專家，不會對該人施加任何職責、義務或責任，在沒有此類指定或識別的情況下，該人作為審計委員會和董事會成員所承擔的職責、義務和責任不會超過該人的職責、義務和責任。如果不指定或指定該人為財務專家，則該人的職責、義務或責任不會超過其作為審計委員會和董事會成員的職責、義務和責任。指定或確定一個人為審計委員會財務專家，不影響審計委員會或董事會任何其他成員的職責、義務或責任。

第4項：	首席會計師費用及服務

下表列出了德勤律師事務所(Deoitte&Touche LLP)在過去兩個財年每年向基金提供的服務的費用：

(A)審計費

(B)與審計有關的費用¹

(C)税費²

(D)所有其他費用

實體名稱

當前
財年
端部

上一次
財年
端部

當前
財年
端部

上一次
財年
端部

當前
財年
端部

上一次
財年
端部

當前
財年
端部

上一次
財年
端部

貝萊德2022年全球收入機會信託

$63,240

$14,900

$15,400

下表列出了D&T收取的費用，這些費用需要註冊人的審計委員會(br}審計委員會)批准，這些服務直接與基金的運作或財務報告有關，並代表貝萊德顧問公司、有限責任公司(投資顧問或貝萊德公司)以及控制、控制或與貝萊德共同控制的實體(不包括主要是投資組合管理並與貝萊德分包或受監督的任何分顧問


	本財政年度末	上一財年末
(B)與審計有關的費用¹	$0	$0
(C)税費²	$0	$0
(D)所有其他費用³	$1,984,000	$2,050,500

¹服務的性質包括與審計費用中未包括的財務報表的審計或審查業績合理相關的保證和相關服務，包括會計諮詢、商定的程序報告、證明報告、慰問函、自掏腰包監管機構未要求的費用和內部控制審查。

²服務的性質包括納税合規和/或納税準備，包括與提交或修改聯邦、州或地方所得税申報單、受監管投資公司資格審查、應税收入和税收分配計算相關的服務。

³本財年和上一財年的非審計費用分別為1,984,000美元和2,050,500美元，全部由貝萊德支付給基金的主要會計師，用於向基金的關聯服務提供商以及貝萊德或其關聯公司贊助和建議的某些其他基金進行服務組織審查和會計研究工具訂閲。這些金額代表貝萊德支付的總費用，並不是按基金分配的。

(E)(1)審計委員會預批政策和程序：

委員會通過了有關預先審批服務的政策和程序。每年向登記人提供的審計、與審計有關的服務和税務合規服務需要委員會的具體預先批准。委員會還必須核準向登記人提供的其他非審計服務，以及向投資顧問和附屬服務提供者提供的與登記人的業務和財務報告直接相關的非審計服務。委員會認為(A)符合證券交易委員會的審計師獨立性規則和 (B)不會損害獨立會計師獨立性的例行和經常性服務的某些非審計服務可由委員會批准，而無需考慮具體的逐個案例基礎(一般預批)。任何一般預批的期限為自預批之日起12個月，除非委員會規定了不同的期限。向註冊人提供的對註冊人的運營或財務報告有直接影響的税務或其他非審計服務僅視為預先批准，前提是任何單個項目不超過註冊人的10,000美元或每個項目不超過50,000美元。為此，將彙總多個項目，以確定它們是否超過前面提到的成本水平。

任何超出預先核準費用水平的擬議服務都需要委員會的具體預先核準，任何其他不受一般預先核準的服務(例如，意外但允許的服務)也是如此。委員會被告知每一項批准的服務

需要在下一次定期召開的面對面董事會會議上獲得一般預先批准。在本次會議上，向委員會提交了一份關於此類服務的分析報告，供其批准。委員會可授權委員會主席批准提供許可的非審計服務(包括超出預先核準的成本水平的服務)的任何特定服務並支付費用。

(E)(2)根據S-X規則第2-01條第(C)(7)(I)(C)款中的最低限度例外，第4(B)至(D)項所述的服務均未獲委員會批准。

(F)不適用

(G)非審計費用總額，定義為支付給會計師的審計相關費用、税費和所有其他費用的總和，這些費用在審計相關費用、税費和所有其他費用下支付給會計師，用於支付會計師向註冊人、投資顧問和附屬服務提供者提供的服務：

實體名稱

本財政年度

端部

上一財年

端部

貝萊德2022全球收益機會信託

$14,900

$15,400

此外，D&T在本財年和上一財年為服務機構審查和會計研究工具訂閲向基金的附屬服務提供商以及貝萊德或其附屬公司贊助或建議的其他基金提供的服務開具的賬單金額為：


		當前財政年終		上一財年年終
		$1,984,000		$2,050,500

這些金額代表貝萊德支付的總費用，並不是按基金分配的。

(H)委員會已審議並確定，向投資顧問提供的非審計服務的提供，以及未根據S-X規則第2-01條(C)(7)(Ii)段預先批准的關聯服務提供商，符合保持主會計師的獨立性。(H)委員會已審議並確定，向投資顧問提供的非審計服務，以及未根據S-X規則第2-01條(C)(7)(Ii)段預先批准的關聯服務提供商，符合保持主會計師的獨立性。

第5項：	上市註冊人審計委員會

(A)以下個人是根據《1934年證券交易法》(《美國聯邦法典》第15編78c(A)(58)(A)節) 成立的註冊人單獨指定的常設審計委員會的成員：

邁克爾·卡斯特拉諾

弗蘭克·J·法博齊

凱瑟琳·A·林奇

卡倫·P·羅巴茲

(B)不適用

第6項：

投資

(A)註冊人的投資明細表是根據本表格第1項提交給股東的報告的一部分。

(B)不適用，因為自上一份表格 N-CSR備案以來的半年度期間沒有此類撤資。

第7項：

披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序董事會已根據投資顧問的代理投票指導原則，將基金投資組合證券的代理投票委託給投資顧問。根據這些準則，投資顧問將根據基金及其股東的最佳利益投票與基金證券相關的代理。有時，投票可能會導致基金股東的利益與投資顧問、基金的任何關聯人或投資顧問的利益發生衝突。在這種情況下，只要投資顧問的股權投資政策監督委員會或其小組委員會(監督委員會)知道實際或潛在的衝突或重大的非例行事項，並且監督委員會不能合理地相信它能夠遵循其一般投票準則(或者如果特定的代理事項在準則中沒有提到)並公正地投票，監督委員會可以保留一名獨立受信人，就如何投票或如何代表投資顧問投票向監督委員會提供建議。如果投資顧問決定不保留獨立受託人，或不希望聽從該獨立受託人的建議，監督委員會應在諮詢投資顧問的投資組合管理小組和/或投資顧問的法律和合規部並得出結論認為，儘管存在衝突，但所投的票符合客户的最佳利益後，決定如何投票給委託書。監督委員會應在諮詢了投資顧問的投資組合管理小組和/或投資顧問的法律和合規部後，決定如何投票給委託書。基金的代理投票政策和程序作為附件99.PROXYPOL附在附件中。, 作為附件99.GLOBAL.CORP.GOV附上基金的全球公司治理和參與性原則，以及作為附件 99.US.CORP.GOV附上基金的美國證券公司治理和代理投票指南。有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票與投資組合證券有關的代理人的信息，可在以下網址免費獲得：(I)www.Blackrock.com(I) www.Blackrock.com(I)： www.Blackrock.com(I)http：//www.Blackrock.com/www.Blackrock.com/www.Blackrock.com

第8項：	封閉式管理投資公司的投資組合經理

(A)(1)截至提交本報告之日：

註冊人由一個由貝萊德董事總經理Amer Bisat、貝萊德董事總經理Rick Rieder、貝萊德董事總經理Trevor Slaven、貝萊德董事總經理Robert Wertz和貝萊德董事雅各布·卡普蘭組成的投資專業團隊管理。Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生是該基金的投資組合經理，負責日常工作基金投資組合的管理及其投資的選擇。Bisat和Rieder先生自2017年以來一直是基金投資組合管理團隊的成員。斯萊文、維爾茨和凱普蘭自2018年以來一直是該基金投資組合管理團隊的成員。


投資組合經理		傳
阿梅爾·比薩特		自2013年起擔任貝萊德公司董事總經理；2007年至2013年擔任Traxis合夥人；2004年至2007年擔任Rubicon合夥人；2002年至2004年擔任瑞銀投資組合經理；1999年至2002年擔任摩根士丹利投資管理公司投資組合經理。1991年至1998年在國際貨幣基金組織擔任高級經濟學家。
裏克·裏德(Rick Rieder)		全球固定收益首席投資官、貝萊德全球固定收益平臺聯席主管、全球運營委員會成員和貝萊德全公司投資委員會主席。自2009年起擔任貝萊德公司董事總經理。2008年至2009年擔任R3 Capital Partners總裁兼首席執行官；1994年至2008年擔任雷曼兄弟董事總經理。
特雷弗·斯拉文		自2021年起擔任貝萊德公司董事總經理。2018年至2020年擔任貝萊德公司董事；2014年至2017年擔任貝萊德公司副總裁；2010年至2014年擔任貝萊德公司合夥人。
羅伯茨·維爾茨		自2012年起擔任貝萊德，Inc.董事。
雅各布·卡普蘭		自2019年起擔任貝萊德公司董事；2017年至2018年擔任貝萊德公司副總裁；2015年至2016年擔任貝萊德公司助理；2012年至2014年擔任貝萊德公司分析師。

(一)(二)截至2020年12月31日：


	(Ii)管理的其他賬户數量和按帳户類型列出的資產						(Iii)其他户口數目及諮詢費所針對的資產基於性能的
(I)姓名或名稱投資組合經理	其他已註冊投資公司		其他池投資車輛		其他帳目		其他已註冊投資公司		其他池投資車輛		其他帳目
阿梅爾·比薩特		5		6		0		0		0		0
	$	19.3億	$	12.6億	$	0	$	0	$	0	$	0
裏克·裏德(Rick Rieder)		20		37		24		0		7		7
	$	1125億	$	436.7億	$	106.1億	$	0	$	32.7億	$	78.4億
特雷弗·斯拉文		1		2		6		0		0		0
	$	8.203億	$	14.8億	$	78.4億	$	0	$	0	$	0
羅伯特·維爾茨		2		3		5		0		1		2
	$	5.015億	$	33.4億	$	17.4億	$	0	$	27億	$	3.242億
雅各布·卡普蘭		2		3		2		0		1		1
	$	5.015億	$	3.386億	$	13.2億	$	0	$	27億	$	2.258億

(Iv)投資組合經理潛在的重大利益衝突

貝萊德建立了專業的工作環境、全公司的合規文化以及合規程序和系統，旨在保護免受可能偏袒一個客户而不是另一個客户的潛在激勵。貝萊德已採取政策和程序，解決投資機會的分配、投資組合交易的執行、員工的個人交易和其他潛在利益衝突，旨在確保隨着時間的推移，所有客户賬户都得到公平對待。然而，除基金外，貝萊德還向眾多客户提供投資管理和諮詢服務，貝萊德可以根據適用法律向其他客户或賬户(包括對衝基金或向貝萊德支付業績或更高費用的賬户，或投資組合經理在收取此類費用時擁有個人利益的賬户)提供投資建議，這些建議可能與向基金提供的建議相同，也可能不同。此外，貝萊德，Inc.、其附屬公司和主要股東以及任何管理人員、董事、股東或員工可能或可能不擁有貝萊德向基金推薦其買賣的證券的權益。貝萊德，Inc.或其任何附屬公司或大股東，或任何高級管理人員、董事、股東、員工或其家人的任何成員可能採取與貝萊德就相同證券向基金建議的行動不同的行動。此外，貝萊德可能不會就貝萊德公司(或其關聯公司或大股東)的任何高管、董事或員工擔任董事或高管的公司，或貝萊德或其任何關聯公司或大股東或高管的公司的證券提供任何建議或服務。, 任何一家公司的董事和員工都有任何重大的經濟利益或擁有重大的非公開信息。某些投資組合經理還可能管理其投資策略有時可能與基金使用的策略相反的賬户。還應注意的是，Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生可能在管理對衝基金和/或只做多賬户，也可能是管理對衝基金和/或只做多賬户團隊的一員，但需要支付獎勵費用。因此，Bisat先生、Rieder先生、Slaven先生、Woertz先生和Caplan先生可能有權從這些賬户賺取的任何獎勵費用中分得一杯羹。

作為受託人，貝萊德負有對客户忠誠的義務，必須公平對待每一位客户。當貝萊德通過多個賬户購買或出售證券時，交易必須以符合其受託責任的方式進行分配。貝萊德試圖以公平公正的方式在客户賬户之間分配投資，沒有賬户獲得優惠。為此，貝萊德公司已採取政策，旨在確保客户交易的合理效率，併為貝萊德提供足夠的靈活性，以符合特定投資紀律和客户基礎的方式分配投資。

(一)(三)截至2020年12月31日：

投資組合經理薪酬概述

下面的討論描述了截至2020年12月31日的投資組合經理薪酬。

貝萊德與其投資組合經理的財務安排、具有競爭力的薪酬以及各級對職業道路的重視反映了高級管理層對關鍵資源的重視。薪酬可能包括各種組件，並且可能每年根據多種因素而有所不同。薪酬的主要組成部分包括基本工資、基於績效的酌情獎金、參與各種福利計劃以及貝萊德建立的一個或多個激勵性薪酬計劃。

基本薪酬。一般來説，投資組合經理會根據他們在公司的職位獲得基本工資。

酌情激勵薪酬

可自由支配的激勵薪酬是以下幾個組成部分的函數：貝萊德公司的業績、貝萊德投資組合經理團隊的業績、投資組合經理管理或監管的公司資產相對於預定基準的投資業績(包括風險調整後的回報)，以及個人業績和對這些投資組合和貝萊德整體業績的貢獻。在大多數情況下，這些基準與衡量投資組合經理管理的基金或其他賬户業績的基準相同。除其他事項外，貝萊德的首席投資官根據每個投資組合經理管理的基金和其他賬户相對於各種基準的業績，對每個投資組合經理的薪酬做出主觀決定。固定收益基金的業績是以税前和/或税後為基礎在不同的時間段(包括1年、3年和5年，視情況而定)進行衡量的。關於這些投資組合經理，基金和其他賬户的基準是：


投資組合經理		適用的個基準
阿梅爾·比薩特		基於市場的指數(例如EMBI Global 非多元化指數)和某些自定義指數的組合。
裏克·裏德(Rick Rieder) 特雷弗·斯拉文羅伯特·維爾茨雅各布·卡普蘭		基於市場的指數(例如，彭博巴克萊美國綜合債券指數)、某些定製的指數和某些基金行業同業組的組合。

酌情激勵薪酬的分配

可自由支配的激勵薪酬以現金、遞延貝萊德公司股票獎勵、和/或遞延現金獎勵(名義上跟蹤某些貝萊德投資產品的回報)的組合形式分配給投資組合經理。

投資組合經理以現金形式獲得年度可自由支配激勵薪酬。總薪酬高於指定門檻的投資組合經理每年還將獲得遞延的貝萊德公司股票獎勵，作為其可自由支配激勵薪酬的一部分。以遞延貝萊德股票的形式支付一部分可自由支配的激勵薪酬，會使投資組合經理在給定年份賺取的薪酬面臨風險，這是基於貝萊德在未來一段時間內維持和改善業績的能力。在某些情況下，可能會向某些關鍵員工授予額外的遞延貝萊德股票，作為長期獎勵的一部分，以幫助留住員工，使利益與長期股東保持一致並激勵業績。遞延貝萊德公司股票獎勵通常以貝萊德公司限制性股票單位的形式授予，這些股票單位根據適用計劃的條款授予，一旦授予，就以貝萊德公司的普通股結算。該基金的投資組合經理推遲了貝萊德公司的股票獎勵。

對於某些投資組合經理，部分酌情激勵薪酬還以遞延現金獎勵的形式分配，名義上跟蹤他們管理的精選貝萊德投資產品的回報，從而使投資組合經理酌情激勵薪酬與投資產品的結果直接保持一致。遞延現金獎勵按比例在幾年內授予，一旦授予，就以現金的形式結算。只有管理特定產品且總薪酬高於指定門檻的投資組合經理才有資格參與延期現金獎勵計劃。

其他補償待遇。除了基本工資和酌情獎勵薪酬外，投資組合經理可能有資格獲得或參與以下一項或多項：

激勵性儲蓄計劃-貝萊德公司創建了貝萊德公司員工有資格參加的各種激勵性儲蓄計劃，包括401(K)計劃、貝萊德退休儲蓄計劃(RSP)和貝萊德員工股票購買計劃(ESPP)。RSP的僱主繳費部分包括公司匹配，相當於為該計劃貢獻的前8%工資的50%，上限為每年5,000美元，以及公司退休繳費，相當於合格薪酬的 3-5%，最高可達國税侷限額(2020年為285,000美元)。RSP提供一系列投資選擇，包括註冊投資公司和由該公司管理的集體投資基金。貝萊德公司的捐款遵循參與者為自己的捐款設定的投資方向，或者在沒有參與者投資方向的情況下，投資於與參與者達到65歲的年份相對應或最接近的目標日期基金。ESPP允許投資於貝萊德公司(BlackRock，Inc.)普通股，價格在購買當日股票的公平市值基礎上有5%的折扣。年度參與ESPP僅限於購買1,000股普通股或基於購買日的公平市值計算的25,000美元的美元價值。所有合格的投資組合經理都有資格參與這些計劃。

(a)(4) 證券的實益所有權截至2020年12月31日。


投資組合經理		股票證券的美元區間實益擁有的基金
阿梅爾·比薩特		$100,001 - $500,000
裏克·裏德(Rick Rieder)		超過100萬美元
特雷弗·斯拉文		$10,001 - $50,000
羅伯特·維爾茨		$100,001 - $500,000
雅各布·卡普蘭		$10,001 -$50,000

(B)不適用

第9項--

封閉式管理投資公司和關聯購買者購買股權證券不適用，因為在本報告涵蓋的期間內沒有此類購買。

第10項：

將事項提交證券持有人投票表決這些程序沒有實質性變化。

第11項：

管制和程序

(A)註冊人的主要行政人員和主要財務官，或執行類似職能的人員，根據對1940年法案規定的規則30a-3(B)和規則13a-15所要求的這些控制和程序的評估，得出以下結論：註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》(1940年法案)下的規則30a-3(C)所定義)自提交本報告之日起90天內有效。

(B)在本報告涵蓋的期間內，註冊人對財務報告的內部控制(根據1940年法案規則30a-3(D)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。(B)在本報告所涵蓋的期間內，註冊人對財務報告的內部控制(根據1940年法案第30a-3(D)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第12項--

披露封閉式管理證券借貸活動投資公司不適用

第13項--

隨附的展品

(A)(1)“道德守則”，見第2項

(A)(2)附上第302條的證書

(A)(3)不適用

(A)(4) 不適用

(B)附上第906條的證書

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權下列簽字人代表其簽署本報告。

貝萊德2022全球收入機會信託基金


		由以下人員提供：		/s/ 約翰·M·佩洛夫斯基
				約翰·M·佩洛夫斯基
				本公司首席執行官(首席執行官)
				貝萊德2022全球收入機會信託基金

日期：2021年3月5日

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在下面以指定的身份和日期簽署。


		由以下人員提供：		/s/ 約翰·M·佩洛夫斯基
				約翰·M·佩洛夫斯基
				本公司首席執行官(首席執行官)
				貝萊德2022全球收入機會信託基金

日期：2021年3月5日


		由以下人員提供：		/s/Trent 沃克
				特倫特·沃克
				首席財務官(首席財務官)
				貝萊德2022全球收入機會信託基金

日期：2021年3月5日