附錄 99.1

親愛的股東們，

對於Carvana來説，第二季度是一個令人欣慰和驗證的季度。

這很令人欣慰，因為 Carvana 團隊制定了計劃，規劃了路線，根據我們的計劃執行了計劃，並交付了。

它之所以具有驗證性，是因為它提供了硬數據點，使我們所有人想起了客户產品和商業模式的力量。我們的客户喜歡我們的產品，我們的業務差異化程度很高，效率很高，而且很難複製。

在本季度，我們創下了GPU總額、調整後息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的記錄，同時還將銷售和收購支出額外削減了約2000萬美元。

本季度受益於我們在信中描述的許多非經常性收益。在控制這些益處時，結果仍然異常強勁。

如前所述，我們的計劃分為三個步驟：

1.推動業務實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正。

2.推動業務實現顯著的積極單位經濟效益。

3.完成第 1 步和第 2 步後，恢復成長。

在第二季度，我們完成了第 1 步。從這裏開始，我們的計劃是完成第 2 步，然後進入第 3 步，恢復增長。

我們的客户喜歡我們的產品，在過去的一年半中，我們的團隊變得更加強大，並且正在執行中，我們目前在全國的市場滲透率約為1％，我們的機會與往常一樣。

我們堅定地走上了每年銷售數百萬輛汽車併成為最大和最賺錢的汽車零售商的道路。

2023 年第二季度業績摘要

2023 年第二季度財務業績：除非另有説明，否則下文所述的所有財務比較均與 2022 年第二季度的比較。完整的財務表出現在這封信的末尾。

•零售單位總銷量為76,530套，下降了35％

•總收入為29.68億美元，下降了24％

•總毛利為4.99億美元，增長26％

•每單位總毛利（“GPU”）為6,520美元，增加了3,152美元

•非公認會計準則GPU總額為7,030美元，增加了3,347美元

◦GAAP和Non-GAAP Total GPU受益於約900美元的非經常性項目，包括出售和持有高於正常水平的貸款，以及從我們的零售庫存補貼中受益

•淨虧損幅度為（3.5％），比（11.0％）連續提高

•調整後的息税折舊攤銷前利潤率1為 5.2%，比（0.9%）連續提高

◦調整後的息税折舊攤銷前利潤約為7,000萬美元，來自非經常性項目，包括出售和持有高於正常水平的貸款，以及從我們的零售庫存補貼中受益

◦根據已發行1.06億股A類普通股計算，每股A類股票的基本和攤薄後淨虧損為0.55美元

1 與我們的2022年第四季度和2023年第一季度報告一致，調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨虧損加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、銷售和銷售成本的折舊和攤銷、商譽減值、包括首席執行官里程碑贈與銷售和銷售收購成本在內的股票薪酬，以及重組成本，減去與根權證相關的收入。有關本信中提及的調整後息税折舊攤銷前利潤和其他非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲我們的2023年第二季度補充財務表。

盈利之路

正如我們在上一封股東信函中所述，我們的高層管理目標是推動我們的業務實現正的自由現金流。這個目標可以分為三個步驟：

1.推動業務實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正。

2. 推動業務實現顯著的正單位經濟效益。

3. 完成步驟 1 和 2 後，恢復增長。

在過去的幾個季度中，我們一直專注於這個三步計劃的第一步。根據第二季度的業績，我們已經完成了第 1 步，準備進入第 2 步。

第二季度業績

對於 Carvana 來説，2023 年第二季度是關鍵的季度。無論是否有非經常性項目的收益，我們都大大超過了實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正的目標。

我們的GAAP和非GAAP總GPU分別達到創紀錄的6,520美元和7,030美元，均包括約900美元的非經常性收益。

我們進一步減少了銷售和收購支出，實現淨虧損和調整後息税折舊攤銷前利潤分別為-1.05億美元和+1.55億美元，兩者均包括約7,000萬美元的非經常性收益。這些業績反映了我們在推動正自由現金流的道路上向前邁出了重要一步。

第 1 部分：零售單位

第二季度零售總銷量為76,530套，連續下降3％，同比下降35％。

第二季度銷售的零售單位受到我們在最近的信函中討論的一系列相同因素的影響。我們連續減少了 12% 的庫存，同比減少了 55%。我們連續增加了 2% 的廣告費用，同比減少了 56%。本季度利率連續上升，並繼續同比大幅上升。最後，我們將繼續專注於我們的盈利計劃。在其他條件相同的情況下，所有這些因素都對零售單位的銷量造成了不利影響。

展望未來，我們預計庫存規模將保持在當前水平附近，我們預計廣告支出將在短期內在第一季度達到低點。此外，儘管我們預計將在至少幾個季度內繼續執行我們的盈利計劃，但我們認為這些新舉措的步伐最終將放緩，從而減少內部對銷量的影響。

第 2 部分：GPU 總量

按公認會計原則和非公認會計準則計算，2023年第二季度的GPU總額分別為6,520美元和7,030美元。總GPU受到兩個非經常性項目的積極影響，我們估計，這兩個項目使GAAP和非GAAP GPU增加了約900美元。我們將在下文詳細介紹影響 2023 年第二季度 GPU 的因素。

(1) 影響第二季度的非經常性因素

1. 持有和出售的貸款量高於正常水平。在 2022 年第四季度和 2023 年第一季度，我們出售的貸款量低於最初的貸款量。這導致我們在第一季度末資產負債表上持有的待售貸款增加。在第二季度，我們出售了約19.3億美元的貸款本金，超過了我們最初的貸款本金，使待售貸款餘額從第一季度末的16億美元減少到第二季度末的11億美元。我們估計，與第二季度銷售的零售單位相比，出售高於正常水平的貸款量和賺取利息會使其他毛利增加約5000萬美元，或每售出零售單位約650美元，其他條件相同。

2. 零售庫存補貼調整。第二季度的零售GPU受益於約2000萬美元的零售庫存補貼調整，因為我們成功縮小了庫存規模，並通過2022年第四季度預留的更多陳舊零售庫存進行銷售。在其他條件相同的情況下，這使第二季度零售GPU每零售單位增加了約250美元。

(2) 對第二季度產生積極影響的其他因素

3. 二手車市場的季節性。第二季度通常是我們零售和批發GPU表現最強的季度，因為二手車通常從第四季度和第一季度初的較高折舊時期過渡到第一季度末和第二季度初的貶值或升值較低的時期。因此，在其他條件相同的情況下，季節性對第二季度的零售和批發GPU產生了積極影響。

4. 零售市場價格和批發收購價格之間的價差更高。在2022年下半年和2023年初，我們看到批發和零售市場價格之間的價差高於正常水平。我們認為，這種模式之後通常會出現高於正常水平的零售市場貶值；但是，我們沒有看到這種情況達到預期

第二季度獲得學位。在其他條件相同的情況下，這種動態對第二季度的零售 GPU 產生了積極影響。此外，我們購買的零售車輛比第四季度和第一季度收購的要少，這在其他方面對零售GPU產生了積極影響。

(3) 影響第二季度的長期基本面收益

6. 恢復到正常庫存規模。在過去的幾個季度中，相對於預期銷量，我們在合理調整庫存規模方面取得了重大進展。自 2022 年 12 月以來，我們的庫存減少了 31%，庫存同比下降了 55%。在第二季度末，我們的零售庫存約為52,500個，銷售了76,530個零售單位，這意味着週轉時間約為62天，與許多歷史時期一致。我們認為，我們的庫存現在處於適當的範圍內，可以支持當前的銷量。

7. 高於 21 財年的客户採購率。我們繼續加強向客户購買汽車的服務，與2021財年相比，我們直接從客户那裏採購的零售量份額更高。

8. 額外服務收入高於 2021 財年。與2021財年相比，我們通過為客户提供的獨特服務（包括全國配送和送貨上門）創造了更多的收入。

9. 低於 21 財年的翻新和入境運輸成本。自 2022 年初以來，我們的庫存和配送團隊一直專注於提高翻新和入境運輸的效率。現在，每單位的翻新和入境運輸總成本低於 2021 財年。

10. 高於 2021 財年批發市場毛利。2022年5月，我們收購了美國第二大二手車批發拍賣市場ADESA U.S.。ADESA的批發市場在2023年第二季度創造了可觀的毛利，這是總毛利的長期增長。

我們相信，這些顯著的基本收益使我們能夠長期保持高於2021財年的GPU總量。

第 3 部分：銷售和收購費用

在過去的幾個季度中，我們在削減銷售和收購支出方面取得了重大進展，自2022年第二季度以來，按公認會計原則和非公認會計準則完成了11億美元的銷售和收購支出削減。

2023年第二季度，我們繼續連續削減非廣告銷售和收購費用，將GAAP和非GAAP支出（不包括廣告）分別減少了2100萬美元和2200萬美元。

與第一季度相比，第二季度的廣告支出大致持平。我們預計第一季度將是季度廣告支出的短期低點，因為我們將繼續尋求優化支出以平衡單位銷量和盈利能力。

我們相信，我們在過去一年中實現的成本削減是長期和可持續的，我們相信我們在所有領域都有進一步的效率需要實現。

展望未來，我們看到三個主要驅動因素會減少每售出零售單位的銷售和收購。

1. 在我們的三步計劃（推動顯著的單位經濟效益）的第 2 步中，我們繼續看到通過完成自動化手動工作、優化人員配置和路線以及提高深度渠道轉化率的項目渠道來降低每銷售單位的運營開支的機會。

2. 同樣，在我們三步計劃的第二步中，我們繼續看到通過持續關注零基預算和其他效率提高來在絕對美元基礎上減少和優化企業、技術和設施支出的機會。

3. 最後，在我們三步計劃（恢復增長）的第三步中，我們看到了利用我們的企業、技術和設施支出基礎的重大機會，從而在更高的銷量下按每零售單位銷售量獲得可觀的槓桿作用。

第三季度展望

我們的第二季度業績顯示，我們在盈利之路上取得了重大進展。無論是否受益於非經常性項目，我們都大大超過了實現調整後息税折舊攤銷前利潤為正的目標。這是一個重要的里程碑，完成了我們實現正自由現金流的三步計劃的第一步。

儘管宏觀經濟和行業環境仍然不確定，但展望2023年第三季度，只要環境保持穩定，我們預計將出現以下情況：

•在零售單位方面，我們目前預計2023年第三季度的零售銷量將與2023年第二季度相似。

•在GPU方面，我們目前預計2023年第三季度非公認會計準則的GPU總額將超過5,000美元

•在銷售和收購方面，我們預計第三季度的非公認會計準則銷售和收購支出將與第二季度相似。隨着時間的推移，我們繼續看到進一步減少非公認會計準則銷售和收購支出的重大機會。

•最後，我們預計2023年第三季度調整後息税折舊攤銷前利潤將連續第二個季度為正，這進一步表明了我們實現正自由現金流的三步計劃的第一步。

我們認為上述GPU總額和調整後的息税折舊攤銷前利潤數字有上行空間，但鑑於本季度財報電話會議的日期較早，我們選擇提供保守的前景。

擴張

2023年，除了完成現有項目外，我們還暫停了擴張工作，因為我們利用現有的全國足跡，將精力集中在盈利計劃上。在2023年第二季度，我們完成了兩臺自動售貨機，一臺在德克薩斯州沃思堡，另一臺在伊利諾伊州芝加哥附近，使我們的全國自動售貨機總數在季度末達到37台。

*截至2023年7月19日

有關我們的市場和自動售貨機開放歷史、估計人口和按市場劃分的行業二手車估計總銷量的完整列表，以及我們的 IRC 的詳細信息，請參閲：https://investors.carvana.com/investor-resources/investor-materials

2 為了清楚地展示我們的進展並突出業務中最有意義的驅動因素，在展望2023年第三季度及以後，我們將繼續使用預測的非公認會計準則財務指標（預測的非公認會計準則總GPU、非公認會計準則銷售和收購支出以及調整後的息税折舊攤銷前利潤）。在本通報中，我們沒有提供預測的GAAP指標與預測的非公認會計準則指標的量化對賬，因為如果不做出不合理的努力，我們就無法計算一次性或重組費用。這些項目可能會對前瞻性 GAAP GPU 的計算產生重大影響。

管理目標

與過去幾封信中分享的優先事項一致，我們目前的重點仍然集中在降低支出和推動正自由現金流上。但是，這封信保留了我們圍繞三個目標（1）增加零售單位和收入；（2）增加每單位總毛利；（3）展示運營槓桿的歷史格式，以討論我們的主要業績。

* 調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨虧損加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、銷售成本和銷售收購的折舊和攤銷、商譽減值、包括首席執行官里程碑贈與銷售和銷售收購在內的股票薪酬，以及重組成本，減去與我們的根權證相關的收入。有關本信中提及的調整後息税折舊攤銷前利潤和其他非公認會計準則財務指標的更多信息，請參閲本信末尾的財務表以及我們在投資者關係網站上發佈的2023年第二季度補充財務表。

** 息税折舊攤銷前利潤率的計算方法是公認會計準則淨收益（虧損）加上所得税支出、利息支出以及折舊和攤銷，除以收入。

目標 #1：增加零售單位和收入

第二季度零售總銷量為76,530套，連續下降3％。第二季度收入為29.68億美元，連續增長14％。儘管我們最近的效率舉措給最近幾個季度的單位增長帶來了不利影響，但我們2023年第二季度的零售單位銷量和總收入的5年複合年增長率（CAGR）分別為28％和44％。

有關零售單位增長的更多詳情，請參閲信中的第二季度業績部分。

目標 #2：增加每單位的總毛利

2023年第二季度，GPU總量連續大幅增長，這得益於多種因素，其中一些是非經常性因素，另一些則是由業務基本改善推動的，詳見下文和本信的第二季度業績部分。

2023 年第二季度

•總計

◦GPU總額為6,520美元，而2022年第二季度為3,368美元，2023年第一季度為4,303美元。

◦非公認會計準則GPU總額為7,030美元，而2022年第二季度為3,683美元，2023年第一季度為4,796美元。

▪ GPU 總計包括兩個非經常性項目的每單位收益總計約 900 美元，詳情見下文。

•零售

◦零售GPU為2666美元，而2022年第二季度為1,131美元，2023年第一季度為1,388美元。

◦非公認會計準則零售GPU為2,862美元，而2022年第二季度為1,309美元，2023年第一季度為1,591美元。

▪ 零售GPU受益於零售庫存補貼調整帶來的約250美元影響，因為我們繼續縮小庫存規模，銷售更多我們在2022年第四季度預留的陳舊零售庫存。

◦零售GPU連續大幅增長（無論有無庫存補貼調整影響），主要是由平均銷售天數降低、零售市場折舊率降低、批發和零售市場價格差異擴大以及翻新和入境運輸成本降低所致。

◦零售 GPU 的同比變化主要是由批發和零售市場價格之間的價差擴大、運輸收入的增加以及翻新和入境運輸成本的降低所推動的。

•批發

◦批發GPU的價格為849美元，而2024年第二季度為383美元，2023年第一季度為883美元。

◦非公認會計準則批發GPU為1,228美元，而2022年第二季度為520美元，2023年第一季度為1,236美元。

◦批發車

◦批發車載GPU的價格為509美元，而2022年第二季度為340美元，2023年第一季度為555美元。

◦非公認會計準則批發汽車GPU為548美元，而2022年第二季度為349美元，2023年第一季度為580美元。

◦Wholesale Vehicle GPU的連續變化主要是由每銷售批發單位的毛利下降所推動的，這主要被批發單位銷量的增加所抵消。前者主要是由第二季度批發市場與第一季度相比更高的折舊率推動的，後者主要是由運營改善推動的，這使我們能夠處理更多的銷量。

◦同比增長的主要原因是銷售的批發單位與銷售的零售單位的比率提高以及入境運輸成本的降低。

•批發市場

◦批發市場GPU為340美元，而2022年第二季度為43美元，2023年第一季度為328美元。

◦非公認會計準則批發市場GPU為680美元，而2022年第二季度為171美元，2023年第一季度為656美元。

◦同比增長主要是由2022年第二季度推動的，包括我們完成對ADESA的收購後的部分季度。

3 與我們的2022年第四季度和2023年第一季度報告一致，我們將提供GPU總額和每個GPU組成部分的兩個指標：GAAP單位毛利和每單位非公認會計準則毛利，其中不包括折舊和攤銷、基於股份的薪酬、根權證收入和重組成本的影響。如需更多信息，請參閲我們的 2023 年第二季度補充財務表。

4 批發毛利和批發 GPU 包括在我們收購的 ADESA 分店銷售批發市場車輛的毛利。

•其他

◦其他GPU的價格為3,005美元，而2022年第二季度為1,854美元，2023年第一季度為2,032美元。

◦非公認會計準則其他GPU為2,940美元，而2022年第二季度為1,854美元，2023年第一季度為1,969美元。

◦Other GPU 的連續改善主要是由第二季度貸款銷售量與第一季度相比增加所推動的。我們估計，在其他條件相同的情況下，第二季度持有和出售的貸款量使Other GPU增加了約650美元。相對於基準利率而言，較高的發放利率以及更高的平均貸款規模也推動了Other GPU的連續變化。

◦同比增長的主要原因是2023年第二季度持有和銷售的貸款量相對於零售單位銷售量的增加，以及相對於基準利率的發放利率更高。

目標 #3：展示運營槓桿率

2023年第二季度淨虧損率和調整後息税折舊攤銷前利潤率連續提高7.5％和6.1％。2023年第二季度的淨虧損率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率同比分別提高7.8％和10.8％，這兩者都是由於我們全公司專注於提高盈利能力和減少銷售和收購費用，如本信中所述。

2023 年第二季度，按收入百分比計算：

•SG&A 的所有組成部分連續改進。銷售和收購總額下降了2.9％，非廣告銷售和收購下降了2.7％。薪酬和福利下降了1.3％，廣告下降了0.2％，物流和市場佔用率下降了0.6％，其他銷售和收購下降了0.8％。

•銷售和收購總額同比下降3.3％，非廣告銷售和收購下降1.9％。薪酬和福利下降了1.0％，廣告下降了1.5％，物流和市場佔用率下降了0.9％，其他銷售和收購保持平穩。

有關銷售和收購槓桿率的更多詳細信息，請參閲我們在本信前面的討論。

摘要

在Carvana內部，該團隊一直在高速完成高度專注、高質量的工作。結果開始顯現出來。

我們還有很長的路要走，我們正在低着頭。

完成我們的三步計劃是我們的重點，在此過程中我們將繼續向您通報最新情況。

此外，我們將從這次經歷中吸取的最重要的教訓是壓力的價值。在過去的18個月中，我們面臨着非常大的壓力，這使我們變得更好了。展望未來，我們將把這一教訓融入我們的文化和流程中，這樣好處就會持續下去。

遊行仍在繼續，

厄尼·加西亞，三世，董事長兼首席執行官

首席財務官馬克·詹金斯

附錄

電話會議詳情

Carvana將於今天，即美國東部標準時間2023年7月19日上午8點（太平洋標準時間凌晨5點）舉行電話會議，討論財務業績。要參加現場電話會議，分析師和投資者應撥打 (833) 255-2830或 (412) 902-6715。電話會議的網絡直播以及補充財務信息也將在公司網站investors.carvana.com上觀看。網絡直播結束後，公司網站的 “投資者關係” 部分還將提供存檔版本。電話會議的電話重播將持續到2023年7月26日星期三，撥打 (877) 344-7529 或 (412) 317-0088 然後輸入密碼 2140013#。

前瞻性陳述

這封信包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了Carvana當前對其財務狀況、運營業績、計劃、目標、戰略、未來業績和業務等的預期和預測。這些陳述前面可能有 “目標”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“可能”、“前景”、“計劃”、“潛力”、“項目”、“預測”、“尋求”、“可以”、“可能”、“應該”、“將”、“將”、“消極” 其語義以及其他具有類似含義的詞語和術語。

前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述，包括對我們的運營和效率舉措的預期、我們的戰略、預期的每單位毛利、預測的業績以及對Carvana改善業績的行動影響的預期。此類前瞻性陳述存在各種風險和不確定性。因此，有或將有一些重要因素可能導致實際結果或結果與這些陳述中指出的結果或結果存在重大差異。這些因素包括與以下因素相關的風險：更大的汽車生態系統和宏觀經濟狀況對我們業務的影響，包括消費者需求、全球供應鏈挑戰、通貨膨脹加劇和利率上升；我們籌集額外資本的能力、金融市場的質量和鉅額債務；我們的虧損歷史以及未來實現或維持盈利能力；我們向市場出售貸款的能力；季度經營業績的季節性和其他波動；我們的能力在我們參與的競爭激烈的行業中競爭；新車和二手車價格的變化；我們迅速出售庫存的能力；以及2022年10-K表年度報告和2023年第二季度10-Q表季度報告中 “風險因素” 部分確定的其他風險。

無法保證任何前瞻性陳述都會兑現。提醒您不要過分依賴前瞻性陳述，前瞻性陳述僅反映截至該日的預期。Carvana不承擔任何義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。

非公認會計準則財務指標的使用

我們會酌情使用管理層使用的某些非公認會計準則財務衡量標準作為評估財務業績的補充運營衡量標準，補充根據美國公認會計原則（“GAAP”）確定的經營業績，我們認為這些指標對投資者有用。不應孤立地考慮這些測量結果，也不能將其作為報告的GAAP結果的替代品，因為與基於公認會計原則的類似衡量標準相比，它們可能包括或排除某些項目，而且此類衡量標準可能無法與其他公司報告的類似標題的衡量標準進行比較。相反，應將這些衡量標準視為查看我們運營各個方面的另一種方式，可以更全面地瞭解我們的業務。我們強烈鼓勵投資者全面審查公開提交的報告中包含的合併財務報表，不要僅依賴任何單一的單一財務衡量標準或溝通。

本信末尾列出了我們的非公認會計準則衡量標準與最直接可比的基於公認會計準則的財務衡量標準的對賬情況。

投資者關係聯繫信息：Mike McKeeever，investors@carvana.com

CARVANA CO.和子公司

簡明的合併資產負債表

（未經審計）

（以百萬計，股票數量（以千為單位）和麪值除外）

			2023年6月30日						2022年12月31日
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	541					$	434
限制性現金			136						194
應收賬款，淨額			335						253
待售金融應收賬款，淨額			1,098						1,334
車輛庫存			1,302						1,876
證券化中的受益利益			335						321
其他流動資產，分別包括關聯方應付的5美元和6美元			165						182
流動資產總額			3,912						4,594
財產和設備，淨額			3,126						3,244
經營租賃使用權資產，分別包括與關聯方租賃的12美元和14美元			489						536
無形資產，淨額			61						70
其他資產，分別包括關聯方應付的2美元和1美元			261						254
總資產			$	7,849					$	8,698
負債和股東赤字
流動負債：
應付賬款和應計負債，分別包括應付關聯方的6美元和16美元			$	739					$	777
短期週轉設施			1,161						1,534
長期債務的當前部分			199						201
其他流動負債，分別包括與關聯方租賃產生的3美元和4美元			80						80
流動負債總額			2,179						2,592
長期債務，不包括流動部分			6,542						6,574
經營租賃負債，不包括流動部分，分別包括來自關聯方租賃的8美元和9美元			466						507
其他負債			68						78
負債總額			9,255						9,751
承付款和意外開支
股東赤字：
優先股，面值0.01美元——已授權50,000股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，沒有已發行和流通的優先股			—						—
A類普通股，面值0.001美元——授權50萬股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，已發行和流通的股票分別為106,469股和106,037股			—						—
B類普通股，面值0.001美元——已授權12.5萬股；截至2023年6月30日和2022年12月31日，已發行和流通82,900股			—						—
額外的實收資本			1,597						1,558
累計赤字			(2,294)						(2,076)
歸因於Carvana Co.的股東赤字總額			(697)						(518)
非控股權益			(709)						(535)
股東赤字總額			(1,406)						(1,053)
總負債和股東赤字			$	7,849					$	8,698

CARVANA CO.和子公司

簡明合併運營報表

（未經審計）

（以百萬為單位，股票數量除外，以千股為單位）

(1) 已發行A類普通股的加權平均值已根據未歸屬限制性股票獎勵進行了調整。

CARVANA CO.和子公司

簡明的合併現金流量表

（未經審計）

（以百萬計）

			截至6月30日的六個月
			2023						2022
來自經營活動的現金流：
淨虧損			$	(391)					$	(945)
為使淨虧損與（用於）經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷費用			183						101
基於股權的薪酬支出			34						42
處置財產和設備損失			6						2
壞賬準備金和估值補貼			25						8
債務發行成本的攤銷和註銷			14						12
收購 Root A 類普通股的認股權證的未實現虧損			—						5
證券化實益權益的未實現（收益）損失			(5)						10
金融應收賬款相關資產的變動：
金融應收賬款的來源			(2,913)						(3,960)
出售金融應收賬款的收益，淨額			3,118						3,921
貸款銷售收益			(214)						(235)
待售金融應收賬款收到的本金付款			132						113
資產和負債的其他變化：
車輛庫存			564						333
應收賬款			(86)						(29)
其他資產			4						(19)
應付賬款和應計負債			(24)						122
經營租賃使用權資產			47						(102)
經營租賃負債			(41)						140
其他負債			(10)						(6)
由（用於）經營活動提供的淨現金			443						(487)
來自投資活動的現金流：
購買財產和設備			(50)						(361)
處置財產和設備所得收益			33						—
收購款項，扣除收購的現金			(7)						(2,189)
出售實益權益時收到的本金和收益			30						25
由（用於）投資活動提供的淨現金			6						(2,525)
來自融資活動的現金流：
短期循環融資的收益			4,536						8,159
短期循環設施的付款			(4,909)						(9,094)
發行長期債務的收益			62						3,416
長期債務的還款			(85)						(66)
償還債務發行成本			(2)						(65)
發行A類普通股的淨收益			—						1,227
基於股票的薪酬計劃的收益			—						3
與限制性股票單位和獎勵相關的預扣税			(2)						(7)
融資活動提供的（用於）淨現金			(400)						3,573
現金、現金等價物和限制性現金淨增加			49						561
期初現金、現金等價物和限制性現金			628						636
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	677					$	1,197

CARVANA CO.和子公司

已發行股份和有限責任公司單位

（未經審計）

有限責任公司單位（根據交換比率和參與閾值進行調整）被視為A類普通股的潛在稀釋性股份，因為如果公司選擇不以現金結算交易所，它們可以兑換成A類普通股。A類普通股和交易所有限責任公司單位的加權平均股數如下，這些單位經過潛在攤薄效應評估後被確定為反稀釋作用：

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操作結果

（未經審計）

(1) 包括分別為5美元、7美元、10美元和21美元的批發銷售額和關聯方的收入。

(2) 分別包括33美元、50美元、69美元和98美元的其他銷售額和來自關聯方的收入。

(3) 包括分別為0美元、6美元、0美元和14美元的與首席執行官里程碑禮物相關的基於股份的薪酬支出。

(4) 不包括批發市場收入和批發市場銷售單位。

(5) 包括與首席執行官里程碑禮物相關的股票薪酬支出分別為0美元、51美元、0美元和63美元。

(6) 不包括批發市場的毛利和批發市場銷售的單位。

(7) 代表ADESA及其子公司的業績，該公司已將其指定為非限制性子公司。這些金額不包括銷售的單位、收入或公司通過批發市場購買和銷售獲得的毛利，這些在合併中被抵消。

(8) 分別包括26美元、15美元、52美元和15美元的折舊和攤銷費用。

NM = 沒有意義，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，僅包括自2022年5月9日收購ADESA之日以來的批發市場數據。

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SG&A 的組成部分

（未經審計）

_________________________

(1) 薪酬和福利包括所有工資和相關成本，包括福利、工資税和基於股權的薪酬，但與準備待售車輛有關的成本除外，這些成本包含在銷售成本中，以及與開發供內部使用的軟件產品有關的費用，後者資本化為軟件，並在相關資產的估計使用壽命內折舊。

(2) 首席執行官Milestone Gift包括與禮物相關的所有基於股權的薪酬和工資税成本，但與準備待售車輛相關的禮品成本除外，這些費用包含在銷售成本中。

(3) 市場佔用成本包括我們的自動售貨機和集線器的佔用成本。它不包括與翻新車輛相關的佔用成本，這些費用包含在銷售成本中，以及包含在其他成本中的與企業佔用相關的部分。

(4) 物流包括與運營我們自己的運輸車隊相關的燃料、維護和折舊以及第三方運輸費用，但與入境運輸相關的部分除外，該部分包含在銷售成本中。

(5) 其他成本包括所有其他銷售、一般和管理費用，例如信息技術費用、公司佔用費、專業服務和保險、有限擔保以及所有權和註冊費用。

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流動性資源

（未經審計）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們有以下可用的流動性資源：

1. 短期循環融資機制下的可用金額，是我們根據期末資產負債表上車輛庫存和融資應收賬款的可抵押價值，根據期末資產負債表上車輛庫存和融資應收賬款的可抵押價值借入的可用金額，不包括對限制性現金需求的影響。這與這些融資機制的總承付額不同，因為它代表的是當前可借入的金額，而不是未來可以借來為未來額外資產融資的承付金額。

2. 未質押的房地產資產包括以前未質押或出售的IRC、ADESA地點和自動售貨機房地產資產。自2017年首次售後回租交易以來，我們歷來可以靈活獲得房地產融資，並預計將來將繼續使用各種形式的房地產融資。

3. 證券化中未質押的實益權益包括先前未質押或出售的證券化中保留的實益權益。從歷史上看，我們為證券化中保留的大部分實益權益提供了融資，預計將來還會繼續這樣做。

4. 總流動性資源由現金及等價物、現有信貸額度的可用性以及其他未抵押資產組成，包括車輛庫存、應收融資、房地產和資產負債表上的證券，這些資產可以使用傳統的資產融資來源進行融資。為了優化我們的資本成本，在任何給定時期內，我們都可以選擇不最大限度地提高短期循環融資的借款額，不最大限度地擴大循環承諾規模，也不立即在證券化中對房地產和保留的實益權益進行售後回租或質押。這樣做的好處是減少了利息支出和債務發行成本，並提供了靈活性，可以隨着時間的推移將融資成本降至最低。

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GAAP與非GAAP財務指標的對賬（續）

（未經審計）

調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；非公認會計準則毛利；每個零售單位的總毛利，非公認會計準則；SG&A，Non-GAAP；以及每個零售單位的銷售和收購總額，Non-GAAP

調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；毛利，非公認會計準則；每個零售單位的總毛利，Non-GAAP；以及每個零售單位的銷售和收購總額，Non-GAAP 是衡量經營業績的補充指標，不代表也不應被視為淨虧損、毛利或 SG&A 的替代品。

調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為淨虧損加上所得税支出、利息支出、其他（收入）支出、銷售成本和銷售收購的折舊和攤銷、商譽減值、包括首席執行官里程碑贈與銷售和銷售收購在內的股票薪酬，以及重組成本，減去與我們的根權證相關的收入。在收購ADESA之後，我們還將銷售成本中的折舊和攤銷排除在外，折舊和攤銷歷來只是銷售成本的一小部分。調整後的息税折舊攤銷前利潤率是調整後息税折舊攤銷前利潤佔總收入的百分比。

毛利潤，非公認會計準則定義為GAAP毛利加上銷售成本的折舊和攤銷以及基於股份的薪酬（包括銷售成本中的首席執行官里程碑禮物），減去與我們的根認股權證相關的收入。每個零售單位的總毛利，非公認會計準則是毛利潤，非公認會計準則除以零售汽車單位銷售額。

SG&A，Non-GAAP 定義為 GAAP 銷售和收購減去銷售和收購中的折舊和攤銷、包括首席執行官里程碑捐贈在內的股份薪酬，以及重組成本。每個零售單位的銷售和收購總額，非公認會計準則是銷售和收購，非公認會計準則除以零售汽車單位銷售額。

我們使用這些非公認會計準則指標來衡量我們整個業務的經營業績以及相對於總收入和零售汽車銷量的關係。我們認為這些指標對我們和投資者都是有用的衡量標準，因為它們不包括某些財務、資本結構和非現金項目，我們認為這些項目不能直接反映我們的核心業務，也可能不代表我們的經常性業務，部分原因是無論我們的核心業務表現如何，它們在不同時間和行業內部可能會有很大差異。我們認為，排除這些項目使我們能夠更有效地評估我們相對於競爭對手的不同時期的表現。調整後的息税折舊攤銷前利潤；調整後的息税折舊攤銷前利潤率；非公認會計準則毛利；每個零售單位的總毛利，非公認會計準則；銷售和收購，非公認會計準則；以及每個零售單位的銷售和收購總額，非公認會計準則可能無法與其他公司提供的類似標題的指標相提並論。

調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨虧損、毛利、非公認會計準則與毛利以及銷售和收購、非公認會計準則與銷售和收購的對賬是最直接可比的美國公認會計準則指標，調整後的息税折舊攤銷前利潤率、每零售單位總毛利、非公認會計準則和每零售單位銷售和收購總額的計算結果如下：

(1) 重組包括與我們 2022 年 5 月和 2022 年 11 月的生效削減相關的成本，以及終止租賃和其他重組費用。

(1) 重組包括與我們在2022年5月和2022年11月生效的削減相關的成本。

(1) 重組包括與我們 2022 年 5 月和 2022 年 11 月的生效削減相關的成本，以及終止租賃和其他重組費用。