美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

的過渡期                 至                

佣金文件編號001-37762

百勝中國控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

(主要行政辦公室的地址，包括郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：(469) 980-2898

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條所界定的知名經驗豐富的發行人。是☑沒有問題。☐  

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示是。☐   不是 ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☑*沒有任何問題。☐  

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條規定必須提交的每個交互數據文件。是 ☑*沒有任何問題。☐  

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐編號：☑

截至2020年6月30日，也就是註冊人最近結束的第二財季的最後一個營業日，註冊人的非關聯公司持有的有表決權股票(僅由普通股組成)的總市值約為$18.1十億美元。僅為本披露的目的，註冊人的高管和董事在該日期持有的普通股股份已被排除在外，因為這些人可能被視為關聯公司。截至2021年2月22日，註冊人的已發行普通股數量為420,407,023股份。

目錄表

前瞻性陳述

本年度10-K表格報告(以下簡稱“10-K表格”)包括《1933年證券法》(修訂後)第27A節和《1934年證券交易法》(下稱《交易法》)第21E節所指的“前瞻性陳述”。“我們打算將所有前瞻性陳述納入1995年”私人證券訴訟改革法“的安全港條款。

前瞻性陳述可以通過以下事實來識別：它們不嚴格地與歷史或當前事實相關。這些陳述通常包括以下詞語：“可能”、“將”、“估計”、“打算”、“尋求”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“計劃”、“可能”、“目標”、“預測”、“可能”、“應該”、“預測”、“展望”、““模型”、“繼續”、“持續”或其他類似術語。前瞻性表述基於我們對未來業績或事件的當前預期、估計、假設或預測，包括但不限於有關我們擴大餐廳網絡和餐廳組合的戰略、改善門店業績和開拓新收入來源的戰略、投資於技術和優質資產的計劃、增強數字和交付能力的計劃、特許經營發展、物流與供應鏈管理、人口和宏觀經濟趨勢的預期影響、以及新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發的預期影響。前瞻性陳述既不是對未來事件、情況或表現的預測，也不是對未來表現的保證，本身就會受到已知和未知的風險、不確定性和假設的影響，這些風險、不確定性和假設可能會導致我們的實際結果和事件與那些前瞻性陳述所表明的大不相同。我們不能向您保證我們的任何預期、估計、假設或預測將會實現。可能導致實際結果和事件與我們的預期、估計、假設或預測大不相同的因素包括：(I)本10-K表第I部分第1A項中包含的風險因素中描述的風險和不確定因素以及(Ii)本10-K表第II部分第7項中包含的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中描述的因素。我們不承擔公開更新任何前瞻性陳述以反映後續事件或情況的義務，除非法律另有要求。

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2020表格10-K

第一部分

所指的“百勝中國”是指百勝中國控股有限公司，所指的“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指百勝中國及其子公司。

“美元”、“美元”或“美元”是指美國的法定貨幣，“人民幣”或“人民幣”是指人民Republic of China(“中華人民共和國”或“中國”)的法定貨幣。

肯德基、必勝客、小肥羊、Huang、Huang、中糧集團、joy、東方曙光、塔可鍾、拉瓦扎等品牌統稱為“品牌”或“概念”。在本表格10-K中，術語“品牌”和“概念”可互換使用，“餐館”、“商店”和“單位”可互換使用。

一般信息

以2020年系統銷售額計算，百勝中國是中國最大的餐飲公司。我們在2020年的收入為83億美元，截至2020年12月31日，我們擁有超過10,500家餐廳。我們不斷髮展的餐廳網絡包括肯德基和必勝客的旗艦品牌，以及新興品牌如小肥羊、Huang、Huang、COFFii&joy、東方曙光、塔可鍾和拉瓦扎。

我們有權獨家經營和再授權肯德基、必勝客和塔可鍾品牌在中國(香港、澳門和臺灣除外)的經營和再許可，但前提是要達到某些商定的里程碑。我們擁有小肥羊、Huang、Huang、中糧集團、joy和東方曙光概念的完全知識產權。1987年，肯德基是第一個進入中國的全球主要餐飲品牌。憑藉30多年的運營經驗，我們在中國市場積累了豐富的運營經驗。從那時起，我們已經成長為中國2020年系統銷售額最大的餐飲公司，截至2020年12月31日，我們擁有10,506家餐廳，覆蓋1500多個城市，主要是在中國。我們相信，在中國內部有重要的擴張機會，我們打算將我們的努力集中在增加我們在現有城市和新城市的地理足跡上。

截至2020年12月31日，我們擁有並運營了大約84%的餐廳。特許經營商通過按銷售額的百分比支付特許權使用費，不斷為我們的收入做出貢獻。

餐飲概念

肯德基

就2020年系統銷售額而言，肯德基是中國領先和最大的快餐品牌。1939年，哈蘭德·D·桑德斯上校在肯塔基州科爾賓創立了肯德基，1987年，肯德基在北京開設了第一家餐廳中國。截至2020年12月31日，中國在1500多個城市擁有7100多家肯德基餐廳。除了原始食譜之外^®除了雞肉，中國的肯德基有豐富的菜單，包括豬肉、海鮮、米飯、新鮮蔬菜、湯、粥、甜點和許多其他產品，包括新鮮磨碎的咖啡。肯德基還尋求從不同類別和渠道增加收入，包括外賣、早餐、咖啡、甜品亭和即食餐。肯德基主要在中國與麥當勞、迪科斯和漢堡王等西方QSR品牌競爭，我們認為，截至2020年底，其中肯德基的門店數量大約是其最接近的競爭對手的2：1。

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2020表格10-K

必勝客

截至2020年12月31日，必勝客是中國2020年系統銷售額和餐廳數量方面領先的和最大的休閒餐廳品牌，提供包括早餐、午餐、下午茶和晚餐在內的多種日餐。自1990年在北京開設第一家中國餐廳以來，必勝客發展迅速，截至2020年底，中國在500多個城市擁有2,300多家必勝客餐廳。必勝客擁有豐富的菜單，提供各種各樣的披薩、牛排、意大利麪、米飯和其他主菜、開胃菜、飲料和甜點。以餐廳數量衡量，我們認為，截至2020年底，必勝客與其最接近的CDR競爭對手中國的領先比例約為6比1。

其他概念

除了肯德基和必勝客，我們的餐廳品牌組合還包括小肥羊、Huang、Huang、COFFii&joy、東方曙光、塔可鍾和拉瓦扎。

小綿羊。小肥羊起源於內蒙古，名叫中國，專門做火鍋，在中國很受歡迎，尤其是在冬天的幾個月裏。截至2020年12月31日，小肥羊在中國和國際市場上的銷量均為270輛。其中，超過240個單位為特許經營餐廳。

Huang、季羨林、Huang。2020年4月，我們完成了對Huang季軍Huang控股權的收購。Huang冀Huang成立於2004年，截至2020年12月31日，在中國和國際上擁有640多套單位。Huang集Huang以特許經營模式為主，是行業領先的燉鍋品牌。

COFFii和joy。COFFI&joy是我們在2018年提出的咖啡概念，以特色咖啡為特色。截至2020年12月31日，中國共有42家中糧集團和joy單位。

東方曙光。東方曙光是一箇中國食品QSR品牌，主要位於交通樞紐。截至2020年12月31日，共有8家東方曙光部隊橫跨中國。

塔可鍾。Taco Bell是世界領先的西方QSR品牌，專門生產墨西哥風格的食物，包括玉米餅、墨西哥捲餅、玉米餅、沙拉、玉米片和類似的食物。2016年12月，我們在上海開設了第一家塔可鍾餐廳--中國。截至2020年12月31日，中國共有12家塔可鍾單位。

拉瓦扎。2020年4月，我們與世界知名的意大利家族咖啡公司Lavazza集團合作，成立了合資企業，在中國探索和發展Lavazza咖啡店概念。作為第一步，我們在上海開設了第一家Lavazza旗艦店--中國。截至2020年12月31日，中國共有4家拉瓦扎單位。

我們的戰略

我們的主要戰略是通過有機增長、特許經營餐廳的增長和新餐廳概念的發展，以及我們的在線業務的增長，來增加我們的品牌組合的銷售額和利潤。

繼續戰略性地擴展我們的餐廳網絡

我們對中國長期的市場機會充滿信心。我們相信，我們有潛力在未來發展到20,000家或更多的餐廳，我們目前正在跟蹤700多個沒有肯德基或必勝客餐廳的城市。

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2020表格10-K

進一步擴大地域覆蓋面。連鎖餐廳在中國的滲透率很低，尤其是在二三線城市。鑑於經濟持續增長和城市化帶來的中產階級和外出就餐人口的迅速擴大，我們相信中國內部存在巨大的擴張機會，我們打算將重點放在擴大我們在現有城市和新城市的地理足跡上。有關與這一增長戰略相關的風險的更多信息，請參閲題為“項目1A”的章節。風險因素“，包括題為”我們可能無法實現我們的目標發展目標；激進的發展可能會蠶食現有的銷售；新的餐廳可能無利可圖“的風險因素。

餐廳開發流水線。我們熱衷於探索各種新的餐廳模式，以支持進一步的門店擴張，包括旨在滿足不同客人和不同場合需求的不同門店設計或服務模式。我們相信，我們的先發優勢和深入的本地專業知識將幫助我們建立強大的發展管道，以抓住市場機遇。

特許經營機會。雖然我們將繼續專注於公司擁有的餐飲部門的運營，但我們也將繼續為我們的核心品牌和新興品牌尋找特許經營機會。截至2020年12月31日，我們約有16%的餐廳由特許經營商經營。我們預計加盟商對我們品牌的需求會很高，這得益於強勁的單位經濟效益、運營一致性和推動餐廳增長的多種門店模式。雖然與發達市場相比，中國的特許經營市場仍處於早期階段，但我們計劃隨着時間的推移繼續發展我們的特許經營門店組合，特別是在選定的渠道，如加油站。

培育新興品牌。我們針對新興品牌的關鍵增長戰略，如小肥羊、Huang、Huang、COFFii&joy、東方曙光、塔可鍾和拉瓦扎，專注於探索合適的商業模式，以實現可持續增長。此外，我們計劃繼續努力為這些新興品牌進行產品創新和運營增強，以期在未來擴大運營規模。

繼續提高單位業績，開拓新的收入來源

食品創新 和價值主張。我們將繼續專注於食品創新，強化我們的價值主張。我們敏鋭地意識到我們核心菜單項目的力量。與此同時，我們尋求繼續推出創新產品，以滿足不斷變化的消費者偏好和當地品味，提高客人蔘與度，並繼續擴大我們的品牌吸引力。我們的每個餐廳概念都有專有的菜單項目，並強調用高質量的食材準備食物。我們將繼續開發獨特的食譜和特殊調味料，以具有競爭力的價格提供誘人、美味和方便的食物選擇。此外，肯德基計劃繼續專注於價值，提供水桶等產品和全天增加的套餐選擇，必勝客計劃繼續其多重價值活動。我們相信，通過推動訂單頻率和訂單規模，我們持續的食品創新和價值主張對於提高我們的單位水平表現至關重要。

白天的機會。我們相信，在我們的品牌中，存在着巨大的日間機會。例如，肯德基擴大了早餐和下午時段的現磨咖啡產品供應，必勝客繼續專注於早餐和商務午餐，以進一步增長同店銷售額。

最佳的店內體驗。我們一直在尋找改善客人體驗的方法。例如，我們計劃繼續投資翻新我們的餐廳。我們的品牌還希望提高效率，以推動銷售增長。例如，我們簡化了菜單，微調了我們的數字菜單板和店內自助點餐設備。我們還通過我們專有的智能手機應用程序和預購服務來擴大我們的送貨業務。為了進一步增強客人體驗，我們還在評估在我們的餐廳採用其他數字舉措的可能性，並將繼續在這一領域投資，如下文更全面地討論的那樣。

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繼續投資於技術，重點是我們的數字和交付能力

我們將繼續投資於技術，以進一步增強和保持我們的競爭優勢。我們將專注於改善我們的整體技術基礎設施以及數字和交付能力。我們相信，這些努力將進一步支持我們的可持續增長，提高我們的運營效率，並確保質量。我們的數字和交付戰略如下所述。

數字化。截至2020年12月31日，我們的忠誠度計劃分別擁有超過2.75億名肯德基和8500萬名必勝客會員。這些計劃在增加訂單頻率和提高客户忠誠度方面取得了有效的效果。2020年，數字訂單約佔肯德基和必勝客公司銷售額的80%。展望未來，我們將繼續利用我們強大的數字生態系統來推動銷售、改善客户體驗和提高運營效率。我們計劃增加對端到端數字化、自動化和人工智能(AI)的投資，以更有效地將線上流量與我們的線下資產連接起來。為了提高我們的運營效率，我們將專注於將我們面向客户的前端系統連接到運營和供應鏈等後端系統。

送貨。中國是新興的線上到線下(O2O)市場的世界領導者。這就是數字在線訂購技術與傳統實體零售互動以增強客户體驗的地方。通過將我們成熟的餐廳運營能力與我們的送貨網絡相結合，我們看到了送貨市場的巨大增長潛力，使消費者能夠在任何地方訂購餐廳食物。展望未來，我們將繼續通過採用創新技術、推出新的送貨菜單項目和發展新的送貨服務理念來優化我們的送貨服務，例如我們的雨天送貨菜單。

戰略性地擴展我們的餐廳產品組合

我們的目標是以我們的核心品牌保持我們在中國的QSR和CDR市場的行業領先地位，並在中餐領域獲得更強大的立足點和更高的技術訣竅，這在中國餐飲業佔有相當大的份額。2020年4月，我們完成了對中國領先的CDR特許經營業務Huang吉Huang的控股權的收購。繼收購Huang冀Huang後，我們成立了中餐業務部門，包括小肥羊、東方曙光和Huang冀Huang三個中式餐飲品牌。

我們還在構建咖啡產品組合，以佔領中國目前供應不足的咖啡市場，覆蓋不同的細分客户，包括提供便利和價值的K-Coffee，以及我們新孵化的概念COFFii&joy，該公司利用輕資產模式為咖啡愛好者提供特色咖啡。2020年，我們在肯德基賣出了1.4億杯咖啡。我們還與全球咖啡品牌Lavazza合作，在中國探索和開發Lavazza咖啡店概念，在放縱的氛圍中提供優質咖啡。

審慎投資優質資產

我們的投資戰略主要集中在兩個領域，我們的品牌和為我們的品牌賦能的推動者(例如生態系統、技術)。我們繼續識別和評估高質量品牌的投資機會，以捕捉增長機會。此外，我們還尋找潛在的促進投資機會，以構建我們的戰略護城河，進一步增強我們的競爭力。我們將根據每位候選人的戰略價值、品牌資產、業務規模和財務表現等因素，審慎評估投資目標。

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運營管理

餐飲單位管理

我們的餐廳管理結構因我們的餐廳品牌和餐廳規模而異。一般來説，我們經營的每一家餐廳都由一名餐廳總經理(RGM)以及一名或多名助理經理領導。RGM技術熟練，訓練有素，大多數人受過大學水平的教育。RGM的業績由高級運營主管定期監督和指導。每個餐廳品牌都會發布詳細的手冊，然後可能會根據當地的法規和習俗進行定製。這些手冊為餐廳經營的各個方面規定了標準和要求。餐廳管理團隊負責每個單位的日常運營，並確保遵守運營標準。每個RGM還負責處理客人投訴和緊急情況。

特許經營餐廳管理

截至2020年12月31日，我們約有16%的餐廳是特許經營餐廳。我們的特許經營計劃旨在促進一致性和質量，我們在授予特許經營權時具有選擇性。加盟商提供資金-首先通過向我們支付特許經營費，通過購買或租賃土地使用權、建築、設備、標誌、座位、庫存和用品；從長遠來看，通過擴張對業務進行再投資。特許經營商通過支付預付特許經營費和基於銷售額百分比的持續特許權使用費，以及與我們進行其他交易的付款，如購買食品和紙製品、廣告服務和其他服務，為我們的收入做出貢獻。

我們的特許經營權協議規定了具體的可運營標準，這與公司擁有的餐廳所要求的標準一致。像我們公司擁有的餐廳一樣，我們的特許經營餐廳也接受我們的內部質量審計和審查。公司自營餐廳和特許經營餐廳之間的經營沒有顯著差異。

我們相信，與我們的特許經銷商和他們的客户保持牢固和開放的關係是很重要的代表。為此，該公司投入大量時間與特許經營商及其代表組織在業務的關鍵方面進行合作，包括產品、設備、運營改進以及標準和管理技術。

擴展管理

我們相信在中國內部有重要的擴張機會，我們打算專注於我們的努力關於增加我們在現有城市和新城市的地理足跡。我們的餐廳數量從2015年底的7,176家增加到2020年底的10,506家，年複合增長率約為8%。我們希望通過有機增長、特許經營部門的增長和新餐飲品牌的開發來擴大我們的業務。

我們的擴張戰略一直系統地專注於城市各層級的高潛力地點，包括進入新的現有城市和新城市內的商業區。每個潛在的餐廳選址都會根據其選址潛力、潛在的財務回報和對附近商店的潛在影響進行單獨評估和評估。在選址過程中，我們會考慮經濟和人口狀況及前景、消費模式、本地社區的人均GDP和人口密度、購物中心、學校和住宅區等可帶來客流量的活動中心，以及附近是否有其他餐廳。我們還考慮了客流量和與現有同一品牌餐廳的距離，以減少現有餐廳單位可能發生的銷售轉移。2020年，每個新的肯德基和必勝客餐廳單位的平均資本支出相對穩定，約為人民幣200-300萬元。

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供應鏈管理

該公司的餐廳，包括那些由特許經營商經營的餐廳，是許多食品和紙製品、設備和其他餐廳用品的大買家。購買的主要物品包括蛋白質成分(包括家禽、豬肉、牛肉和海鮮)、奶酪、油、麪粉、蔬菜和紙以及包裝材料。該公司沒有遭遇任何嚴重的、持續的供應短缺，大多數這些產品的替代來源普遍可用。為供應支付的價格起伏不定。當價格上漲時，品牌可能會試圖將漲幅轉嫁給他們的客户，儘管不能保證這一點實際上可以做到。我們還通過簽訂關鍵食品配料的長期大宗採購協議來控制原材料成本。

該公司與800多家獨立供應商建立了合作伙伴關係，這些供應商大多以中國為基礎。我們實施嚴格的供應商資格認證程序，包括供應商合規性檢查和現場審計，以確保供應商符合我們的食品安全和質量控制標準。我們已經為我們採購的食品成分和消耗品制定了詳細的規格。我們相信供應鏈管理對我們業務的可持續性至關重要，我們致力於在我們的供應鏈管理系統中應用數字化和自動化技術。 我們的內部和集成供應鏈管理系統在食品安全、質量保證、採購管理、物流、工程和供應鏈系統中僱用了1300多名員工。

此外，我們還運營着一套量身定做的世界級物流管理系統，能夠容納大量的比例尺、覆蓋範圍廣、先進的信息傳播以及快速的門店擴張。該公司與多家獨立擁有和運營的分銷商一起，利用25個物流中心和7個整合中心向公司所有和特許經營的商店以及第三方客户分發物資。此外，公司還擁有中國餐飲業務部門的調味品設施，該部門生產和銷售調味品給Huang、Huang和小肥羊加盟商。該公司與多家供應商合作的供應鏈戰略，以及建立龐大的物流網絡，允許在單個供應商或物流中心無法供應產品的情況下持續供應產品。

為了提高採購過程的效率和效力，公司採用了中央採購模式，即公司從大多數餐廳的認可供應商那裏集中採購絕大多數食品和紙製品，而不考慮所有權。該公司相信，這種中央採購模式使公司能夠保持質量控制，並通過批量採購實現更好的價格和條件。

食品安全與質量控制

食品安全是公司的首要任務。食品安全體系包括我們餐廳和分銷系統員工的嚴格標準和培訓，以及對供應商的要求。這些標準和培訓主題包括但不限於員工健康、產品處理、配料和產品温度管理以及防止交叉污染。食品安全培訓的重點是疾病預防、食品安全和日常操作中遵守法規。我們的標準還促進在新建或翻新現有餐廳時遵守中國適用的法律法規。關於食品安全問題的進一步信息，見“項目1A”。風險因素-與我們的商業和工業相關的風險-食品安全和食源性疾病擔憂可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響“。

我們的質量保證部門定期對所有餐廳進行突擊檢查，包括食品安全、產品質量和客人服務。我們亦會定期檢查主要菜品的產品質素，並對食肆的器皿、小件餐具、食水、冰塊和食物進行微生物測試，以確保符合規定的標準。

在我們的送貨系統方面，我們為肯德基和必勝客建立了自己的送貨服務團隊。我們要求所有第三方外賣合作伙伴簽署並嚴格執行關於外賣食品的食品安全和質量實踐的承諾書，其中對監管合規、人員管理、餐飲、外賣設施、設備和第三方平臺的嚴格管理做出了明確要求。

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創新與數字化

我們的願景是成為餐飲業最具創新精神的先驅。我們致力於在商業模式和餐廳運營方面進行創新，使我們能夠全面接觸到我們的客人，並以科技驅動和快樂的方式提供優質的產品和服務，這在我們的口號中得到了生動的體現：美味的食物，非常有趣，令人愉快的呈現與實質。

我們相信，在利用和投資新興數字技術來實現我們的業務運營現代化和加速增長方面，我們是中國餐飲品牌中的先行者和先行者，這對我們在中國賦權和保持競爭優勢至關重要。近年來，我們加大了數字化投資力度，開展了業務運營的端到端數字化。

就餐體驗

菜單創新

以實惠的價格提供誘人、美味和方便的食物是我們的價值主張。我們有一個專門的食品創新團隊，主要專注於新食譜的開發和創新以及現有產品的改進。2020年，我們推出了大約500種新的和改進的產品，覆蓋了我們所有的餐廳品牌。利用我們在當地積累的專業知識和豐富的消費者口味偏好數據，我們成為食品創新的先驅，在中國突破了QSR和CDR餐飲的界限。

我們的菜單創新努力也得到了上海一個世界級的27,000平方英尺創新中心的支持，該中心致力於開發新的食譜、烹飪方法和菜單概念。創新中心是一個集成的研發設施，旨在用新的配料和烹飪方法產生新的菜單想法和概念，使創新產品能夠快速推出，以迎合客户的當地口味。

有序化

2016年12月，肯德基在全國範圍內推出了移動預購服務，允許客人在網上點餐並在店內提貨。必勝客於2018年推出了桌邊移動點餐，客人可以用手機掃描二維碼點餐。現在，移動訂購是我們超級應用程序的標準功能，包括肯德基超級應用程序和必勝客超級應用程序。客人也可以通過我們嵌入微信的專有小程序訂購。此外，在某些商業區，店內售貨亭為客人提供方便快捷的數字訂購選擇。2019年1月，肯德基推出了支持AI的菜單，根據客人的點餐模式和口味偏好向他們推薦個性化的菜單項目和折扣。2020年，數字訂單約佔肯德基和必勝客銷售額的80%，我們認為這在一定程度上受到了新冠肺炎疫情的影響。

付款

早在2015年6月，我們就開始與支付寶合作開發電子支付功能，成為中國首批向客人提供移動支付的連鎖餐廳之一。我們從2016年開始與微信支付開展移動支付合作。數字支付佔我們公司銷售額的比例不斷上升，從2016年的33%上升到2017年的61%，2018年進一步上升到81%，2019年上升到91%，2020年上升到97%。不斷增加的百分比表明消費者對這一功能的偏好越來越高，並反映了我們在商業模式中利用技術力量的能力。數字和移動支付技術的採用不僅提供了更好的客户體驗，減少了客人的等待時間，使客人不必掏錢包甚至手機，還減少了現金管理所需的人員，並降低了與現金管理相關的潛在風險。除了上述與主要第三方移動支付提供商的業務關係外，我們於2019年第一季度與銀聯合作開發並推出了YUMC Pay。

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通過與支付寶的合作，我們於2017年9月在杭州肯德基餐廳推出了人臉識別支付技術，成為世界上第一個將面部識別技術商業化應用於支付的公司。“微笑支付”使我們的客人無需掏錢包就可以在電子售貨亭為他們的訂單付款。在得到積極反饋後，截至2020年12月31日，我們已經在中國全境約1,000家肯德基餐廳實施了“微笑支付”。

客人忠誠度和互動性

中國已經進入了超級應用時代，它通過嵌入小程序或在應用內提供指向其他應用的鏈接，將即時通訊、電子商務和支付等多種功能集成到一個應用中。2016年初，肯德基超級App在全國範圍內實施。超級應用程序在我們整個數字生態系統中扮演着非常重要的角色，因為它們通過在用餐前、用餐期間和用餐後提供方便、高效和有趣的功能來實現數字客人體驗。

會員參與度是通過我們的超級應用程序和微信小程序來培養的，因為它們構成了消費者註冊我們的會員計劃的主要平臺。此外，我們繼續通過推出特權會員訂閲計劃來實現我們的會員基礎貨幣化，這些計劃增加了我們品牌的使用頻率和支出。這些盈利機會在很大程度上依賴於我們通過超級應用程序與用户互動的能力。截至2020年12月31日，肯德基和必勝客忠誠度計劃合計超過3億會員。2020年，會員銷售額增加到系統銷售額的60%左右。我們相信，與我們的客人進行創造性和引人入勝的互動可以幫助我們增強客人體驗和客人忠誠度，這最終將導致銷售額的增加。

送貨

我們認為，外賣是中國的一個重要增長動力。我們是中國最早提供外賣服務的餐飲企業之一。早在2010年，肯德基就建立了自己的外賣平臺，並開始接受在其移動應用上下達的外賣訂單。從2015年開始，我們也是首批與O2O聚合器合作，進一步產生遞送流量的公司之一。除了通過聚合器平臺訂購外，客人還可以通過肯德基和必勝客超級應用下送貨訂單。從我們自己的渠道產生訂單的能力使我們能夠在與聚合器的商業協作中處於有利地位，並以更具競爭力的方式管理成本和佣金。2020年，大約40%的肯德基外賣銷售額和大約20%的必勝客外賣銷售額來自我們自己的渠道。

過去，我們要麼使用自己的專用騎手來交付通過聚合器平臺下的訂單，要麼為聚合器提供的遞送服務支付額外傭金。從2019年開始，我們使用自己的專屬騎手將通過聚合器平臺下的訂單遞送給肯德基和必勝客門店的客户，我們相信這將使我們更好地控制交付質量，並提高我們在高峯時間及時送貨的能力。這些忠實的乘客要麼與我們簽約，要麼與聚合器的平臺簽約，專門為肯德基或必勝客門店遞送訂單。2019年，公司通過交付的銷售額約佔公司總銷售額的21%，2020年這一比例進一步上升至約30%，部分原因是新冠肺炎疫情導致交付訂單增加。

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餐飲業態創新

為了補充我們的增長，我們正專注於開發新的餐廳模式和升級現有餐廳。我們為肯德基和必勝客開發了多種餐廳模式，以滿足不同的客人需求。例如，我們正在開設更多的小型餐廳單元，這將為我們提供進一步市場滲透的靈活性。我們還在重塑某些餐廳，提供更少的座位，並更多地關注外賣訂單。此外，我們還在不斷尋找改善客人體驗的方法。我們加快了餐廳的升級和改造，以實施最新的技術、設備和基礎設施，改善用餐體驗。截至2020年12月31日，超過75%的肯德基餐廳是在過去五年中改建或建造的。必勝客也因為消費者提供現代休閒用餐環境而備受好評。2020年，超過15%的必勝客單位進行了改建。我們的品牌還希望提高效率，以推動銷售增長。例如，我們簡化了我們的菜單項，並微調了我們的數字菜單板和店內自助點餐亭。

運營效率

我們進行了大量投資，建立了高效的技術基礎設施，作為我們智能餐廳網絡管理的基礎，並促進了我們品牌中所有餐廳的高效和創新的餐廳運營。我們採用了人工智能技術來分析和預測交易量，以便改進勞動力調度和庫存管理。不僅如此，店長和員工還配備了自主設計的“智能手錶”，並在部分試點門店配備了“智能眼鏡”，以密切監控餐廳的實時點餐和服務流程，並及時做出人員調整，大幅提高了管理效率和客人滿意度。我們內部和集成的供應鏈管理系統和物流管理系統是由創新的數字化和自動化技術驅動的。

未合併的附屬公司

截至2020年底，我們的全系統餐廳中約有6%由未合併的附屬公司經營。這些餐廳主要是肯德基餐廳。我們持有杭州肯德基47%的非控股股權，截至2020年底，杭州肯德基經營的肯德基餐廳約佔肯德基餐廳總數的9%。此外，截至2020年底，我們的所有四個Lavazza部門都由一家合資企業運營。

知識產權

我們對某些材料商標和服務標誌的使用受本公司的全資間接子公司百勝餐飲諮詢(上海)有限公司(“YCCL”)與百勝餐飲諮詢(上海)有限公司(“YCCL”)之間的主許可協議的約束。Brands Inc.(“百勝”)，通過YRI中國特許經營有限責任公司，百勝的子公司，從2020年1月1日起生效，之前通過百勝！亞洲餐飲私人有限公司。百勝的另一家子公司百勝集團有限公司，從2016年10月31日至2019年12月31日。根據總許可協議，本公司為肯德基、必勝客及塔可鍾品牌及其相關標誌的獨家特許持有人，並於中國(香港、澳門及臺灣除外)擁有餐飲服務的其他知識產權。許可證的期限為50年，可自動續訂，每個續訂期限為50年，但前提是我們的信譽良好，除非我們發出不續訂意向的通知。作為交換，我們向百勝支付相當於授權品牌系統淨銷售額3%的許可費。我們還大體上同意不與百勝競爭。此外，我們還被授予在中國開發和特許經營百勝可能開發或收購的某些餐廳概念的優先購買權。

根據百勝與我們於2016年10月31日簽訂的名稱許可協議，我們獲得了百勝授予的免版税許可，可以使用“百勝”的名稱和標誌作為我們的名稱、域名和股票識別符號的一部分。如果我們實質性地違反協議，百勝可以終止該名稱許可協議。我們使用某些其他材料知識產權(包括產品配方、餐廳運營和餐廳設計方面的知識產權)同樣受與百勝簽訂的主許可協議的約束。

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我們擁有與小肥羊、Huang、Huang、中糧集團、joy和東方曙光品牌相關的註冊商標和服務標誌並且不支付與這些品牌相關的許可費。總體而言，這些許可和擁有的商標具有重大價值，對我們的業務非常重要。我們的政策是在可行的情況下為我們的重要知識產權進行註冊，並強烈反對任何侵犯我們權利的行為。

競爭

中國國家統計局的數據顯示，2020年中國消費餐飲服務市場的銷售額約為6060億美元。行業狀況因地區而異，有當地的中餐館和西方連鎖店，但我們擁有最大的市場份額(以系統銷售額衡量)。雖然中國每百萬人口的品牌QSR單位遠低於美國，但中國的競爭正在加劇。我們在食物的味道、質量、價值、服務、便利性、餐廳位置和概念方面進行競爭，包括送貨和共享廚房。餐飲業往往受到以下因素的影響：消費者口味的變化；國家、地區或地方的經濟狀況；人口趨勢；交通模式；競爭餐廳的類型、數量和位置；以及可支配收入。我們不僅為消費者而競爭，也為管理和小時工以及合適的餐廳地點而競爭。肯德基在中國的競爭對手主要是麥當勞、迪科斯和漢堡王等西方QSR品牌，其次是中國的國內QSR品牌。必勝客主要與西方CDR品牌競爭，包括多米諾和約翰爸爸，以及中國的其他國內CDR品牌。

季節性

由於我們的業務性質，我們通常在中國的節日、假日以及夏季產生較高的銷售額，但在第二和第四季度的銷售額相對較低，營業利潤較低。

人力資本管理

截至2020年12月31日，該公司擁有超過40萬名員工，其中包括約13.6萬名全職員工和約27萬名兼職餐廳員工。我們的全職員工主要包括33,600名餐廳管理團隊成員和96,000名餐廳工作人員。

公司致力於“以人為本”的理念，為員工創造一個“公平、關懷和驕傲”的工作場所。本着這一理念，公司為員工提供安全、包容的工作環境、同工同酬和靈活的工作時間、系統的培訓和發展計劃以及具有競爭力的薪酬和福利。

多元化與機會均等

我們致力於創造一個包容和非歧視性的工作環境，為員工提供平等的機會，在這種環境中，差異得到理解、欣賞和鼓勵。每一位員工，無論種族、宗教、膚色、年齡、性別或性別認同、殘疾、軍人或退伍軍人身份、性取向、公民身份或國籍，都有機會在公司多樣化的平臺上釋放自己的全部潛力。

公司致力於性別平等，為所有員工提供公平的招聘、培訓和晉升機會。截至2020年底，百勝中國僱傭了超過26萬名女性，佔其員工總數的64%。公司在培養各級管理人才方面繼續取得進展。截至2020年底，擔任董事及以上職位的女性佔高級管理人員總數的54%。2021年1月，公司連續第三年被評為彭博社性別平等指數，是2021年唯一一家來自內地的中國公司被納入該指數。

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本公司還致力於為殘疾人創造一個無障礙、友好的工作場所。2012年，肯德基推出了“天使餐廳”項目，為殘疾人提供平等的就業機會。運營流程、餐廳設備和培訓計劃都經過了修改，以最大限度地幫助這些“天使餐廳”的員工。截至2020年底，肯德基擁有24家天使餐廳，引進了200多名有特殊需求的員工。

培訓、發展和就業能力

公司積極投入員工培訓和發展，通過系統的培訓計劃，不斷培養頂尖人才。每年加入公司的新員工都必須完成根據其角色和職責量身定做的結構化培訓計劃。例如，肯德基商學院和必勝客管理學院為應屆大學畢業生提供系統的發展計劃，讓他們在不到兩年的時間裏從入門級工作晉升到RGM。這些計劃使新員工能夠獲得經營餐廳所需的運營、財務和管理知識，並從長遠來看，為他們未來的成功奠定堅實的基礎。此外，公司還為處於職業發展各個階段的員工提供全面的培訓計劃和多樣化的課程。2020年，培訓總學時突破860萬學時。

我們的培訓計劃通過移動學習平臺順應數字化趨勢，旨在為員工提供數字時代所需的知識和技能，並使他們能夠實現可持續的職業發展。該公司通過推出幫助員工獲得大學學位的繼續教育計劃來鼓勵繼續教育。

該公司提供了明確的職業發展道路和發展計劃，並得到了運營角色內部晉升政策的進一步支持。公司還鼓勵每一位經理指導他們的下屬取得成功。

總獎勵

公司致力於同工同酬。根據年度市場調查，它為員工提供公平和有競爭力的薪酬和福利，認可和獎勵他們的貢獻、業績和努力。

該公司推出了股權激勵計劃，如CEO獎勵和RGM限制性股票單位(RSU)。該公司認為，其RGM是最重要的領導者，是其長期成功的關鍵貢獻者。2016年，百勝中國宣佈向每個符合條件的RGM授予價值2,000美元的RSU。截至2020年底，該計劃已允許約9,700名RGM成為百勝中國的股東。此外，公司從2021年2月開始向所有符合條件的RGM授予價值3,000美元的RSU，並已向大約3,500名RGM授予此類RSU獎勵。2020年RGM的流動率為9%。

符合相關勞動法律法規，全職職工參保養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險。兼職僱員由僱主責任保險承保。員工還依法享受帶薪休假。

該公司還致力於在面臨新冠肺炎疫情等危機時幫助員工並保護他們的家人。因此，除了社會保障保險外，公司還為RGM和餐廳管理團隊提供額外的保險。該計劃旨在為他們的家庭成員提供額外的健康保護，包括危重疾病和事故。截至2020年底，該計劃覆蓋了18,000多名員工和40,000名家庭成員。

對於辦公室工作人員，公司推出了靈活的福利平臺，允許員工根據個人需求選擇福利，包括家庭醫療保險、體檢和娛樂活動。該公司的住房補貼計劃涵蓋辦公室工作人員和區域政府官員。

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健康與安全

公司致力於為員工提供安全健康的工作環境。本公司嚴格遵守有關安全衞生的法律法規。對於具有更高或明顯風險的活動，公司執行專門制定的健康和安全措施，以保護員工免受這些風險的影響。百勝中國還將合規管理、風險控制、檢查和監督融入日常運營。公司定期檢查和升級員工的防護裝備，進行工作場所安全審查，並對所有員工進行操作程序和安全預防措施的培訓。

此外，百勝中國還啟動了員工援助計劃，為他們提供專業的諮詢和教育課程，以保障他們的身心健康。

在新冠肺炎大流行期間，該公司利用技術和數字平臺創建了在線會議、現場直播市政廳會議和移動學習等“非接觸式”工作流程。該公司還提供靈活的工作安排，並進行緊急演習，以確保業務連續性和員工的健康和安全。

參與和溝通

該公司連續第三年被頂尖僱主協會認證為中國2021年最佳僱主，證明瞭公司致力於以人為本的工作場所，特別是考慮到2020年帶來的挑戰。

公司與員工保持着多種溝通渠道，包括組織論壇，如RGM會議和創辦者日，以及各種數字平臺，如企業微信、應用程序和內部門户網站，以幫助確保我們的業務戰略和企業信息的有效溝通。此外，公司還定期進行員工敬業度調查，以瞭解員工的期望和擔憂。新冠肺炎疫情期間，公司一直與員工保持及時透明的溝通，以保持高昂的士氣在這個充滿挑戰的時代。

該公司通過被稱為“家庭系統”的福利活動，與分佈在1500個城市的員工進行接觸和聯繫。該系統旨在通過國家羽毛球比賽和肯德基贊助的馬拉鬆賽事等活動，為有共同興趣的員工提供合作和發展同志情誼的平臺。

公司遵守《世界人權宣言》和中國政府簽署的保護員工合法權益的國際公約。本公司嚴禁使用童工和強迫勞動。

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關於我們的執行官員的信息

截至2021年2月22日，公司高管及其年齡和現任職位如下：

Joey Wat自2018年3月以來一直擔任我們的首席執行官，並自2017年7月以來擔任我們的董事會成員。2017年2月至2018年2月擔任我們的總裁兼首席運營官，2016年10月至2017年2月擔任肯德基首席執行官，她在百勝擔任過這個職位！餐廳中國，從2015年8月到2016年10月。Wat女士加入了百勝！餐飲業中國於2014年9月出任肯德基總裁中國，並於2015年8月晉升為肯德基首席執行官中國。在加入百勝之前，Wat女士於2004年至2014年在英國的國際健康、美容和生活方式零售商屈臣氏集團(“屈臣氏”)擔任管理和戰略職位。2012年至2014年，她在屈臣氏的最後一個職位是管理屈臣氏健康美容英國公司的董事，該公司經營着超級藥品和儲蓄，這是兩家專門銷售醫藥和保健美容產品的零售連鎖店。2007年，她從屈臣氏歐洲戰略主管過渡到管理董事儲户業務。在加入屈臣氏之前，Wat女士在管理諮詢方面工作了七年，包括2000年至2003年在麥肯錫公司香港辦事處工作。沃特女士在2020年福布斯全球最具影響力女性排行榜上排名第34位，被《財富》雜誌評為2017年、2018年和2020年中國最具影響力商界女性25強之一，以及2018、2019、2020年國際商界最具影響力女性50強之一。她還入選了2020年Business Insider 100人轉型商業亞洲榜單。

楊德華自2019年10月以來一直擔任我們的首席財務官。在加入百勝中國之前，楊先生曾於2017年4月至2019年8月擔任金融科技公司智慧金融國際有限公司的首席財務官。2014年1月至2017年3月，他擔任在紐約證券交易所上市的移動互聯網公司獵豹移動的首席財務官，領導該公司成功進行首次公開募股，並建立了財務、內部控制和投資者關係職能。2009年至2013年，楊致遠在奧本海默公司工作，先後擔任董事、董事和董事的高管，負責對互聯網和媒體行業的研究報道。2004年至2009年，楊家誠在Thomas Weisel Partners擔任股票研究助理。自2001年以來，他一直是特許金融分析師的特許持有人。

強生Huang自2017年2月起擔任肯德基總經理。2016年10月至2017年2月，他擔任我們的首席信息和營銷支持官，他曾在百勝擔任過這個職位！2014年9月至2016年10月，中國在餐廳就餐。Mr.Huang於2006年加入百勝集團，領導中國的信息技術部。2008年9月至2013年1月任信息技術部副總裁，2013年1月至2014年9月任首席信息官。Mr.Huang一直是百勝集團的核心設計師！餐廳中國的數字化戰略和信息技術路線圖在中國。在加入百勝之前，Mr.Huang曾在凱捷亞太私人有限公司擔任過多個信息技術和商業領導職位，包括臺灣地區和大中華區的中國。

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Jeff Kuai自2017年11月以來一直擔任必勝客總經理。奎先生此前曾在2016年10月至2017年10月擔任必勝客家政服務總經理，他曾在百勝擔任過該職位！2015年1月至2016年10月，中國在餐廳就餐。2012年3月至2013年8月，快先生擔任百勝送餐支持中心董事！中國在餐廳工作，他在那裏幫助建立了在線訂購和電子商務能力。在此之前，快先生在百勝餐飲集團的信息技術部工作了九年！中國餐飲集團，提升了其信息化基礎設施和生產力。

丹尼·譚恩美從2016年10月開始擔任百勝中國的首席供應鏈官，他曾在百勝擔任過這個職位！2015年1月至2016年10月，中國在餐廳就餐。他的職責包括監督Taco Bell的質量保證、食品安全、工程、採購、物流、採購計劃和一般管理。Mr.Tan於1997年11月加入百勝，擔任財務經理。2004年1月調任物流部，2006年1月至2007年12月任董事物流運營部。Mr.Tan隨後在2008年1月至2014年12月期間領導供應鏈管理。在加入百勝之前，Mr.Tan是香港華特迪士尼的高級分析師和德勤新加坡的高級審計師。

張蕾拉自2018年3月起擔任百勝中國首席技術官。2016年10月至2018年3月，Zhang女士擔任信息技術部副總裁，她在百勝擔任過這個職位！2014年至2016年10月，中國在餐廳就餐。Zhang女士於1996年加入百勝，在信息技術部門擔任過多個職位，2017年2月開始領導該部門。在加入百勝之前，Zhang女士於1992年至1996年在英業達電子(上海)擔任工程師。

陳祖澤自2019年6月以來一直擔任我們的首席法務官。在加入百勝中國之前，Mr.Chan於2010年11月至2019年5月在上海擔任盛德國際律師事務所合夥人，負責管理和執行涉及多個司法管轄區的大型複雜法律事務，重點關注多個行業的併購和公司融資交易。此外，Mr.Chan在位於舊金山和上海的美國國際律師事務所Pillsbury Winthrop Shaw Pittman工作了十多年，最初是合夥人，後來是合夥人。他於2006年成立了Pillsbury Winthrop Shaw Pittman上海辦事處，並擔任過多個領導職位，包括擔任該公司的首任管理合夥人。Mr.Chan在美國的加利福尼亞州和賓夕法尼亞州以及加拿大的不列顛哥倫比亞省獲得律師資格。連續多年，他被Chambers Asia、IFLR和Legal 500評為亞洲頂尖律師。

袁愛肯自2018年3月起擔任百勝中國首席人事官。袁先生於2016年10月至2018年2月擔任百勝中國人力資源部副總裁，他曾在百勝擔任該職位！2012年3月至2016年10月，中國在餐廳就餐。袁亞非於2008年加入百勝集團，負責董事的人才管理和開發工作。在加入百勝之前，袁先生於1998至2008年間在香港美國國際集團(“AIG”)擔任高級人力資源管理職位。他在美國國際集團的最後職位是友邦保險人力資源部副總裁總裁，友邦保險是美國國際集團東南亞壽險業務部門。他負責友邦保險香港總部及六個亞洲國家業務的整體人力資源策略的制定及執行。在此之前，他於1996年至1998年擔任渣打銀行培訓與開發部高級經理，並於1994年至1996年擔任滙豐銀行管理培訓部經理。

王愛麗絲自2018年3月起擔任百勝中國首席公共事務官。王女士此前於2017年3月至2018年2月擔任百勝中國公共事務高級副總裁，2016年10月至2017年3月擔任總裁副公共事務，她曾在百勝擔任過這一職位！自2015年3月中國加入百勝以來，她一直在餐館工作。在加入百勝之前，王女士在食品公司亨氏中國工作了22年，於2011年8月至2015年2月擔任企業事務部副總裁中國。

Lu學靈自2018年1月起擔任百勝中國財務總監兼首席會計官。Lu女士此前曾任董事高級財務總監百勝中國，自2016年11月加入本公司以來一直擔任該職位。在加入本公司之前，Lu女士於2013年至2016年擔任李爾公司亞太區總監。在加入李爾之前，Lu女士在安永會計師事務所工作了10年，擅長於在美國上市公司的審計和首次公開募股、美國證券交易委員會報告以及薩班斯-奧克斯利法案的合規。Lu女士是美國加利福尼亞州註冊會計師，美國註冊會計師協會會員。

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我們的歷史

百勝中國於2016年4月1日在特拉華州註冊成立。本公司於2016年10月31日與百勝分拆(“分立”)，按比例將百勝中國所有已發行普通股分派(“分派”)予百勝股東，成為一間獨立上市公司。2016年10月31日，截至下午5：00，百勝集團登記在冊的股東東部時間2016年10月19日，截至備案日，每持有1股百勝普通股，即可獲得1股百勝中國普通股。2016年11月1日，百勝中國的普通股在紐約證券交易所開始以常規方式交易，股票代碼為“YUMC”。於二零二零年九月十日，本公司完成於香港聯合交易所(“香港交易所”)第二板上市，股份代號為“9987”，與全球發售其普通股股份(“全球發售”)有關。

政府監管

本公司受影響其業務的各種法律的約束，包括有關信息安全、勞動、健康、衞生、環境保護和安全的法律法規。根據中國相關法律及法規，吾等經營本公司餐飲業務須取得各種批准、牌照、許可證、登記及備案，包括相關的食品經營許可證、環境保護評估及檢驗登記或批准、消防安全檢驗驗收批准或其他替代辦法。 從歷史上看，該公司沒有受到此類要求或任何困難、延誤或未能獲得所需批准、許可證、許可、註冊或備案的重大不利影響。該公司還須遵守進口商品和設備的關税和法規，以及管理外國投資的法律，以及反賄賂和腐敗法。遵守適用的法律法規並未對公司的資本支出、收益和競爭地位產生實質性影響。然而，我們無法預測遵守法律法規可能對我們未來的資本支出、收益和競爭地位產生的影響。見“第1A項。風險因素“，討論與聯邦、州、省、地方和國際政府對我們業務的監管有關的風險。

有關股息分配的規定

適用於我們中國子公司的中國法律、規則和法規只允許從其根據適用的會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。此外，根據中國法律，在中國註冊的企業必須每年至少提取其税後利潤的10%，在彌補前幾年的累計虧損後，用於支付一定的法定公積金，直到此類基金的總額達到註冊資本的50%。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。根據董事會的決定，作為在中國註冊成立的企業，我們的中國子公司可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分撥付給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及工作人員福利和獎金基金不能作為現金股息分配。

與税收有關的規定

企業所得税。根據中國企業所得税法(“企業所得税法”)及其實施細則，中國居民企業來源於中國境內外的應納税所得額，須繳納中國企業所得税。“常駐企業”是指在中國境內設立的企業和在中國境外設立，在中國境內設有“事實上的管理機構”的企業。

我們的中國子公司因在中國註冊成立而被視為中國居民企業，除非在某些特定的資格標準下減税，否則其全球收入一般應按當前統一税率25%繳納中國企業所得税。我們的中國子公司可以扣除實際發生的與其收入產生相關的合理費用，包括利息和其他借款費用、土地使用權攤銷以及建築物和某些固定資產的折舊，但須遵守《企業所得税法》及其實施條例以及中國政府或税務機關發佈的任何適用税務通知和通告可能施加的任何限制。

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百勝中國及百勝中國各附屬公司於中國以外成立，其執行管理職能的方式不得導致其為中國居民企業，包括在中國以外繼續其日常管理活動及保存其主要記錄，例如董事會決議及股東決議。因此，我們不認為百勝中國或其任何非中國附屬公司就企業所得税法而言應被視為中國居民企業，且不應據此繳納中國企業所得税。見“第1A項。風險因素--與在中國做生意有關的風險--根據企業所得税法，如果出於中國企業所得税的目的，我們被歸類為中國居民企業，這種分類可能會導致對我們和我們的非中國籍股東不利的税收後果。

增值税/營業税和地方附加費。自2016年5月1日起，對產品徵收6%的增值税，取代了以往根據《中國營業税暫行條例》對某些餐廳銷售徵收的5%的營業税。根據《財水通函》[2016]財政部和國家税務總局聯合發佈的增值税第36號規定，自2016年5月1日起，在中國從事餐飲服務的單位，一般應按其提供餐飲服務所產生的收入的6%的税率繳納增值税，減去該單位購買材料和服務時已繳納或承擔的任何可抵免的增值税。最新對我們購買的材料和服務徵收的增值税税率包括13%、9%和6%，自2017年以來逐步從17%、13%、11%和6%變化。這些税率的變化影響到我們對所有材料和某些服務，主要是建築、運輸和租賃的進項增值税。然而，預計對我們的經營業績不會有太大影響。*增值税應繳款額按地方附加費徵收，一般為7%至13%不等，具體取決於相關中國子公司的所在地。

我們中國子公司的股息匯回國內。我們的中國子公司支付給其直接離岸母公司的股息(如果有)應按10%的税率繳納中國預提所得税，前提是該等股息與離岸母公司在中國的任何設立或地點沒有實際聯繫。依照適用的税收條約或者税收安排的規定，可以減免10%的預提所得税税率。香港與內地中國訂有税務安排，規定在符合若干條件及要求時，須就股息徵收5%的預扣税，其中包括香港居民企業直接擁有該中資企業最少25%的股權，並且是股息的“實益擁有人”。吾等相信，吾等作為中國附屬公司股權持有人的香港附屬公司已於2018年符合內地中國與香港之間的税務安排的相關規定，並預期於其後年度符合有關規定，因此，吾等自2018年以來宣派的股息或預期匯回國內的收益更有可能被扣減5%的預扣税。然而，如果我們的香港子公司不被中國地方税務機關視為股息的“實益擁有人”，我們的中國子公司向其支付的股息的預提税率將被徵收10%的預提税率，並具有追溯效力，這將增加我們的納税義務，並減少本公司的可用現金金額。風險因素—與在中國做生意相關的風險-我們在很大程度上依賴於我們在中國的主要運營子公司支付的股息和其他股權分配，以滿足離岸現金需求。

直接出售中國子公司股權的收益。根據企業所得税法及其實施細則，非居民企業出售中國居民企業股權所取得的收益，按10%的税率徵收中國預提所得税。根據適用的税收條約或税收安排，可以減免10%的預提所得税税率。收益是根據銷售收益與原始投資基礎之間的差額計算的。直接轉讓中國居民企業的股權也需繳納印花税。印花税按轉讓價值的0.05%計算，由轉讓人和受讓人各自支付。如果我們未來出售中國居民企業，我們可能需要繳納這些税。

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間接出售中國附屬公司股權的收益。2015年2月，國家統計局發佈了《國家統計局關於非居民企業間接轉讓財產所得徵收企業所得税若干問題的公報》(《公報7》)。根據公告7，非居民企業“間接轉讓”中國應税資產，包括中國居民企業的股權(“中國權益”)，如果該安排沒有合理的商業目的且轉讓方逃避繳納中國企業所得税，則可重新定性並將其視為中國應税資產的直接轉讓。非居民企業以處置境外控股公司股權的方式進行中方權益的“間接轉移”的，轉讓方、受讓方和(或)被間接轉移的中國居民企業可以向中國有關税務機關報告，由税務機關上報國家税務總局。根據一般反避税規定，如果這種間接轉讓是通過沒有合理商業目的的安排來避税的，則STA可以將其視為中國利益的直接轉讓。因此，此類間接轉讓產生的收益可能需要繳納中國企業所得税，而受讓人或其他有義務支付轉讓費用的人將有義務預扣適用的税款，如果是間接轉讓中國居民企業的股權，目前的税率最高為資本利得的10%。如果轉讓方未繳納税款，且有義務扣繳適用税款的一方未扣繳税款，則轉讓人和有義務代扣代繳税款的當事人都可能受到中國税法的處罰。

在下列情況下，上述規定不適用：(I)出售非居民企業通過在公開市場上買賣同一上市企業的股權而確認相關收益(“上市企業例外”)；或(Ii)出售非居民企業如果直接持有並轉讓該等間接轉讓的中國權益，根據適用的税收條約或税收安排，將可在中國免徵企業所得税。中國間接轉讓規則不適用於個人股東確認的收益。但在實踐中，據報道，個人因間接轉讓中國利益而被徵税的案例很少，可以修改法律以適用於個人股東，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中華人民共和國個人所得税法及相關條例》(以下簡稱《個人所得税法》)對個人進行的交易實施了一般反避税規則(簡稱GAAR)。因此，如果中國税務機關援引公認會計準則，認為個人股東進行的間接轉讓缺乏合理的商業目的，則該等轉讓所確認的任何收益，在中國可按20%的標準税率繳納個人所得税。

尚不清楚通過分銷或全球發售(在“我們的歷史”中討論)獲得百勝中國股票的公司股東是否將被視為在公開市場購買百勝中國股票。如果對百勝中國股票的收購不被視為公開市場購買，則上市交易例外將不適用於該股票的轉讓。我們預計，由於上市企業的例外，在公開市場交易中購買我們股票的公司或其他非個人股東在公開市場交易中進行的轉讓將不會根據中國間接轉讓規則徵税。根據中國間接轉讓規則，在分銷或全球發售或非公開市場交易中收購吾等股票的公司和其他非個人股東轉讓吾等股票，無論是在公開市場還是以其他方式進行，根據中國間接轉讓規則，我們的中國子公司可能應應就該等轉讓承擔申報義務，應中國相關税務機關的要求。根據中國間接轉讓規則，公司及其他非個人股東在非公開市場交易中轉讓吾等股票，不論該等股票是否在公開市場交易中獲得，吾等中國子公司可能應應中國相關税務機關的要求對該等轉讓負有申報義務。根據中國的間接轉讓規則，如果公司和其他非個人股東所在的國家或地區與中國簽訂了免徵資本利得税的税收條約或安排，並且他們有資格獲得這一豁免，則他們可以在轉讓我們的股票時獲得免税。

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減税和就業法案(“税法”)。2017年12月，美國頒佈了税法，其中包括廣泛的税制改革，包括但不限於，建立21%的統一企業所得税税率，取消或減少某些商業扣減，以及對累計未分配外匯收入的視為匯回徵税。《税法》對百勝中國的影響主要體現在兩個方面：(1)總體而言，百勝中國從境外子公司獲得的境外分紅自2017年12月31日後的納税年度起全部免税；(2)百勝中國於2017年第四季度計入額外所得税支出，包括因累計未分配國外收益被視為匯回而產生的估計一次性過渡税和與某些遞延税項資產重估相關的附加税。税法還要求美國股東在全球無形低税收入(“GILTI“)由某些外國子公司賺取。

2017年12月，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)工作人員發佈了第118號工作人員會計公告，《減税和就業法案對所得税會計的影響》(SAB118)，允許我們在自頒佈之日起不超過一年的測算期內記錄暫定金額。税法要求進行復雜的計算和重大估計，在解釋條款時作出重大判斷，以及準備和分析以前不相關或經常產生的信息。美國財政部、美國國税局(IRS)、美國證券交易委員會和其他標準制定機構可能會解釋或發佈指導意見，説明税法中的條款將如何應用或以其他方式管理，而不是我們目前的解釋。我們根據美國財政部和美國國税局截至2018年12月發佈的指導意見，於2018年第四季度完成了對税法的分析，並相應地對過渡税的暫定金額進行了調整。

美國財政部和美國國税局在2019年第一季度發佈了最終的過渡税法規。我們根據2019年第一季度發佈的最終規定完成了對我們過渡税計算的影響評估，並相應地記錄了過渡税的額外所得税支出。

見“第1A項。風險因素“，討論與我們業務的税收有關的聯邦、州、地方和國際法規的風險。

可用信息

有關百勝中國的重要新聞和信息，包括我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和香港交易所提交的文件，請訪問百勝中國的投資者關係網站：http://ir.yumchina.com.百勝中國將該網站作為向其投資者披露關鍵信息的主要渠道，其中一些可能包含重大信息和以前未公開的信息。

本公司在以電子方式向美國證券交易委員會提交有關材料後，在合理可行的範圍內儘快透過投資者關係網站提供其年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據交易所法令第13(A)或15(D)節提交或提交的對該等報告的修訂。這些報告也可以通過訪問美國證券交易委員會的網站獲得Http://www.sec.gov.

對公司網站地址和美國證券交易委員會網站地址的引用僅供參考，並不構成通過引用網站上包含的信息併入，也不應被視為本10-K表格的一部分。這些文件以及我們提交給美國證券交易委員會的文件都是免費的印刷版，任何股東如果想要一份副本，請聯繫我們的投資者關係部，聯繫百勝中國，地址是75024美利堅合眾國得克薩斯州普萊諾公司大道7100號，聯繫人：投資者關係部。

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在決定投資我們的普通股或與評估我們的業務相關的其他方面之前，您應該仔細考慮以下每一種風險以及本報告中其他部分包含的信息。根據我們目前已知的信息，我們認為以下信息確定了在這些風險類別中影響我們的最重要的風險因素。然而，我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。此外，過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，不應使用歷史趨勢來預測未來期間的結果或趨勢。如果下列任何風險和不確定性發展為實際事件，這些事件可能會產生實質性的不利影響關於我們的業務、財務狀況或經營結果。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下降。

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風險因素摘要

我們面臨着各種各樣的風險，這些風險大致分為五類：

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與我們的商業和工業有關的風險

食品安全和食源性疾病問題可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響。

食源性疾病，如大腸桿菌、甲型肝炎和沙門氏菌，已經發生，並可能在我們的系統內不時重複發生。此外，在我們的系統內，食品篡改、污染和摻假等食品安全問題時有發生或可能發生。任何將我們、我們的競爭對手、我們的餐廳，包括我們或我們的特許經營商經營的餐廳與食源性疾病或食品安全問題聯繫起來的任何報道或宣傳，都可能對我們餐廳的品牌和聲譽以及我們的收入和利潤產生不利影響，並可能導致產品責任索賠、訴訟和損害賠償。如果我們餐廳的顧客因食源性疾病或食品安全問題而生病，我們系統中的餐廳可能會暫時關閉，這將減少我們的收入。此外，涉及我們或百勝的餐廳、競爭對手的餐廳或供應商或分銷商(無論我們是否使用或曾經使用這些供應商或分銷商)的食源性疾病或食品安全問題的實例或指控，或涉及我們餐廳提供的食品類型的情況或指控，可能會導致負面宣傳，從而對我們的銷售產生不利影響。食源性疾病或食品安全問題的發生也可能對受影響成分的價格和供應產生不利影響，這可能會導致我們的供應鏈中斷和/或我們和我們的特許經營商的利潤率下降。

2019年10月，中國國務院修改了《食品安全法實施條例》(《食品安全法條例》)，自2019年12月1日起施行。《食品安全法條例》對食品安全評估、食品安全標準、食品生產經營、食品檢驗等事項作出了詳細規定。根據《食品安全法》的規定，某些違反食品安全法的行為可能導致對公司及其法定代表人、高級管理人員和其他員工進行嚴厲的行政和刑事處罰。如果對我們的高級管理人員施加懲罰，他們可能會被阻止在公司履行他們的職責，這反過來可能會對我們的業務運營產生負面影響。此類處罰也可能對公司的聲譽產生重大不利影響。

任何未能為我們的餐廳維持有效的質量保證體系的重大失誤，都可能對我們的業務、聲譽、經營業績和財務狀況造成實質性的不利影響。.

我們提供的食物的質量和安全對我們的成功至關重要。保持一致的食品質量在很大程度上取決於我們和我們的加盟商的質量保證體系的有效性，而這又取決於許多因素，包括我們質量控制體系的設計和員工的實施以及對這些質量控制政策和指南的遵守。我們的質量保證體系包括但不限於供應商/食品加工廠質量保證、物流質量保證和餐廳質量保證。我們不能保證我們和我們的專營者的質量保證系統將被證明是有效的。這些質量保證體系的任何重大故障或偏離都可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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任何重大的責任索賠、客户的食品污染投訴或食品篡改事件的報告都可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況產生不利影響。

作為餐飲業的一員，我們面臨着固有的食品污染風險和責任索賠。我們的食品質量在一定程度上取決於我們供應商提供的食品配料和原材料的質量，我們可能無法檢測到我們供應的所有缺陷。在我們供應商的食品加工廠的原材料中或從食品加工廠到我們餐廳的運輸過程中發生的任何食品污染，如果我們未能發現或預防，可能會對我們餐廳提供的食品質量產生不利影響。由於我們和我們的特許經營商的經營規模，我們還面臨着我們和我們的特許經營商的某些員工可能不遵守我們規定的質量程序和要求的風險。在我們的經營中，任何未能發現有缺陷的食品供應，或未能遵守適當的衞生、清潔和其他質量控制要求或標準，都可能對我們餐廳提供的食品質量造成不利影響，這可能會導致責任索賠、投訴和相關的負面宣傳、我們餐廳的客流量減少、相關當局對我們或我們的特許經營商施加處罰，以及法院做出賠償裁決。在過去的十年裏，我們的銷售受到了與供應商行為相關的負面宣傳的嚴重影響。例如，我們的銷售和對我們品牌的看法在2012年底因某些上游家禽供應商未能達到我們的標準而受到負面宣傳，以及在2014年年中因另一家供應商的不當食品處理做法而受到負面宣傳影響。我們不能保證未來不會再發生類似事件，也不能保證我們將來不會從供應商那裏收到任何食品污染索賠或有缺陷的產品。任何此類事件都可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況造成實質性損害。

病毒或其他疾病爆發引起的健康問題可能會對我們的業務產生重大不利影響。新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們的業務可能會受到廣泛的衞生流行病爆發的實質性和不利影響，如新冠肺炎、禽流感或非洲豬流感。傳染病的爆發在世界各地時有發生，包括在中國，我們幾乎所有的餐廳都位於那裏。如果中國發生這樣的疫情或其他不利的公共衞生事態發展，可能會實質性地擾亂我們的業務和運營，包括如果政府當局強制關閉、尋求自願關閉或對餐廳的經營施加限制。此外，感染病毒或其他可能通過人際接觸傳播的疾病的風險可能會導致員工或客人避免在公共場所聚集或與其他人互動，這可能會對餐廳的客人流量或餐廳配備足夠員工的能力造成重大和不利的影響。疫情還可能導致我們的供應鏈中斷，增加我們的原材料成本，增加運營複雜性，並對我們提供安全措施保護員工和客户的能力產生不利影響，這可能會對我們的持續運營產生實質性和不利影響。在疫情爆發期間採取預防措施保護客户和員工的健康和福祉，也可能增加我們的運營成本。如果疫情達到大流行水平，也可能對受影響國家的經濟產生長期影響。中國內部的任何上述情況都將嚴重擾亂我們的運營，並可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

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例如，新冠肺炎疫情對我們2020年全年的運營業績、現金流和財務狀況產生了不利影響。在中國新冠肺炎爆發的高峯期，我們關閉了大約35%的餐廳。對於仍在營業的餐廳，由於營業時間縮短和客流量減少，同店銷售額下降，相當一部分商店只提供送貨和外賣服務。我們預計我們的運營將繼續受到新冠肺炎揮之不去的影響，包括食材迴流和政府當局採取的相應行動，如限制旅行和大型集會的措施，以及禁止外出就餐的建議。目前還很難預測新冠肺炎疫情對整體經濟的全面影響，消費者行為可能會發生怎樣的變化，以及這種變化是暫時的還是永久性的。社交距離、通信和減少旅行可能會成為新的常態。這些情況可能會從根本上影響我們的工作方式和我們提供的服務，並可能在2020年後對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生持續的不利影響。我們的業務在多大程度上繼續受到疫情的影響，將在很大程度上取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，也無法準確預測，包括新冠肺炎的死灰復燃和進一步傳播，政府當局為控制疫情或應對其影響而採取的行動，這些努力的有效性，以及疫苗的供應和有效性等。我們的保險單不包括我們因大流行而遭受的任何損失。新冠肺炎疫情還可能導致本報告“風險因素”部分披露的其他風險加劇，例如但不限於與供應鏈管理、勞動力短缺和成本、網絡安全威脅以及消費者對我們品牌的看法有關的風險。

即使病毒或其他疾病沒有顯著傳播，感知到的感染風險或健康風險也可能影響我們的業務。如果我們的任何員工或我們業務合作伙伴的任何員工被懷疑患有傳染病或容易感染傳染病，我們的運營也可能中斷，因為這可能需要我們或我們的業務合作伙伴對部分或所有此類員工進行篩查和/或隔離，或對我們的餐廳設施進行消毒。

在禽流感方面，公眾對禽流感爆發的關注，可能會令市民對食用雞隻、雞蛋和其他家禽衍生產品產生恐懼，從而導致顧客減少食用家禽及相關產品。這可能會導致收入和利潤下降。禽流感爆發也可能對家禽的價格和供應造成不利影響，這可能會對我們的利潤率和收入造成負面影響。

我們餐廳的經營受總許可證協議條款的約束，如果終止或受到限制，將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

根據與百勝簽訂的主許可協議，我們必須滿足銷售增長指標，該指標要求肯德基、必勝客和塔可鍾品牌在主許可協議有效期內(自2017年1月1日起)的每個滾動五(5)個日曆年的平均年毛收入(“基準年”)超過緊接相應的測量期(“基準年”)之前的一個日曆年的年毛收入。例如，第一個測算期為2017年1月1日至2021年12月31日(對應於2016年1月1日至2016年12月31日)，第二個測算期為2018年1月1日至2022年12月31日(對應於第二個基準年2017年1月1日至2017年12月31日)。

有關銷售增長指標的要求將於2021年12月31日第一個測算期結束時開始。在2021年12月31日之後的每個日曆年開始後60天內，以及在主許可協議期限內，我們必須向百勝提供一份包含銷售增長指標計算的書面聲明。如果我們的計算表明，這些餐廳品牌中的任何一個未能達到銷售增長指標(“SGM違規”)，總許可協議下有一個機制，讓我們真誠地解釋和補救此類違規行為。如果SGM違規，百勝有權終止主許可協議。如果肯德基、必勝客或塔可鍾連續兩次違反特別提款權，百勝有權行使其權利，取消或修改授予我們的許可的排他性，並在我們許可的區域內經營和進一步發展相關餐廳品牌，或許可一個或多個第三方這樣做。

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主許可協議也可以在發生某些事件時終止，例如我們的破產或破產。我們沒有遇到任何重大違反主許可協議的情況，我們積極監測我們對主許可協議條款的持續遵守情況。根據主許可協議，我們將有權糾正任何違反協議的行為，但公司解散、清算、資不抵債或破產，或發生未經授權的控制權轉移或變更，或百勝認定不會或無法補救的其他違規行為除外。一旦發生不可修復的違規行為，百勝有權在收到書面通知後終止主許可協議(或我們對特定品牌的權利)。在發生可糾正的違規行為時，百勝將提供違約通知，其中規定了針對適用違規行為合理定製的補救期限。如果我們不糾正違規行為，百勝將有權終止主許可協議(或我們對特定品牌的權利)。主許可協議還考慮了除終止之外的補救措施，百勝可能會酌情使用。這些補救措施包括：要求強制令和/或聲明救濟(包括具體履行)和/或損害賠償的訴訟；對我們未來發展權利的限制或在治癒之前暫停餐廳運營；修改或取消我們的地區獨家經營權；以及百勝有權以公平市場價值從我們手中回購以受影響品牌運營的業務，減去百勝的損害賠償。如果主許可協議終止，或我們的任何許可權受到限制，我們的業務、經營業績和財務狀況將受到重大不利影響。

我們幾乎所有的收入都來自我們在中國的業務，因此，我們的業務面臨着在中國開展業務的高度風險。

事實上，我們所有的餐廳都位於中國，我們的收入和利潤都來自這裏。因此，我們的財務業績取決於我們在中國的業績，我們的業務高度暴露於在那裏開展業務的所有風險。這些風險在“與中國做生意有關的風險”一節中有進一步描述。

我們的成功與百勝的品牌實力、營銷活動和產品創新的成功息息相關。

肯德基、必勝客和塔可鐘的商標和相關知識產權由百勝所有，並在中國授權給我們，不包括香港、澳門和臺灣。這些標誌的價值取決於百勝商標和知識產權的執行情況，以及百勝品牌的實力。由於授權的性質以及我們與百勝的協議，我們的成功在很大程度上直接關係到百勝品牌實力的成功，包括百勝的管理、營銷和產品創新的成功。此外，如果百勝從肯德基、必勝客或塔可鍾品牌中重新分配資源，這些品牌和授予我們的許可權可能會在全球或地區受到損害，這可能會對我們的運營結果和我們在中國的競爭力產生實質性的不利影響。此外，百勝管理層做出的與其品牌、營銷和餐飲系統相關的戰略決策可能不符合我們的最佳利益，並可能與我們的戰略計劃相沖突。

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食品和其他供應品的供應和交付出現短缺或中斷，可能會增加成本或減少收入。

我們餐廳運營中使用的產品來自中國內外的各種供應商。我們還依賴第三方以具有競爭力的價格頻繁交付符合我們規格的食品和其他用品。向我們餐廳供應食品和其他用品的短缺或中斷可能會對我們使用的物品的供應、質量和成本以及我們餐廳的運營產生不利影響。此類短缺或中斷可能由以下因素引起：惡劣天氣、自然災害(如洪水、乾旱和颶風)、需求增加、勞動力短缺、生產或分銷問題、進出口限制、政府徵税、供應商和分銷商所在國家的政治不穩定、供應商和分銷商的財務不穩定、供應商或分銷商未能達到我們的標準、產品質量問題、通貨膨脹、與供應商和分銷商及其所在國家相關的其他因素、食品安全警告或建議、此類聲明的前景或其他我們無法控制的情況。儘管我們努力在可能的情況下為同一產品發展多個供應商，但某些食品或用品的供應短缺或中斷仍可能增加成本，限制對餐廳運營至關重要的產品的供應，這反過來可能導致餐廳關閉和/或銷售額下降。此外，如果我們和/或我們的特許經營商的主要供應商或分銷商未能滿足其服務要求，可能會導致服務或供應中斷，直到聘用新的供應商或分銷商，任何中斷都可能對我們的業務產生不利影響。

此外，我們集中採購絕大多數食品和紙製品，然後將其出售並交付給我們的大多數餐廳。我們相信，這種中央採購模式使我們能夠保持質量控制，並通過批量採購獲得更好的價格和條款。然而，我們可能無法準確估計加盟商和未合併的附屬公司的需求，這可能會導致庫存過多。我們也可能無法及時從特許經營商和未合併的附屬公司收取款項，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

原材料價格起伏不定，這可能對我們的利潤率產生不利影響。

我們的餐飲業務依賴於可靠的大量原材料來源，如蛋白質(包括家禽、豬肉、牛肉和海鮮)、奶酪、油、麪粉和蔬菜(包括土豆和生菜)。我們的原材料受到總供求波動或其他外部條件引起的價格波動的影響，例如國際貿易政策和國際貿易壁壘的變化、貿易戰的出現、天氣條件或自然事件或災難可能影響這些原材料的預期收成的氣候和環境條件，以及病毒和疾病的爆發。例如，2019年，由於非洲豬流感，包括家禽在內的蛋白質價格在中國大幅上漲。我們不能保證我們將繼續以合理的價格購買原材料，或者我們的原材料價格在未來將保持穩定。此外，由於我們和我們的加盟商提供價格有競爭力的食品，我們將商品價格上漲轉嫁給客户的能力有限。如果我們無法控制原材料成本或提高產品價格，可能會對我們未來的利潤率產生不利影響。

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我們可能無法實現我們的目標發展目標；激進的發展可能會蠶食現有的銷售額；新開的餐廳可能無法盈利。

我們的增長戰略取決於我們在中國建設新餐廳的能力。新單位的成功發展，在很大程度上有賴於我們有能力開設新的食肆，並以有利可圖的方式經營這些食肆。我們不能保證我們或我們的特許經營商能夠實現我們的擴張目標，也不能保證新餐廳的經營將有利可圖。此外，不能保證任何新的餐廳將產生與我們現有餐廳類似的經營業績。其他可能影響我們增加餐廳數量的風險包括當前的經濟條件以及我們或我們的特許經營商有能力獲得合適的餐廳位置、就這些位置談判可接受的租賃或購買條款、及時獲得所需的許可和批准、僱用和培訓合格的餐廳工作人員以及滿足施工進度。

此外，新餐廳可能會影響我們附近現有餐廳的銷售。不能保證隨着我們增加在中國現有市場的存在，銷售蠶食不會發生或在未來變得更加嚴重。

我們的增長戰略包括通過開發符合我們投資目標的新餐廳，通過有機增長擴大我們對餐廳部門的所有權和運營。我們可能無法實現我們的增長目標，這些新餐廳可能無法盈利。新餐廳的開業和成功取決於各種因素，包括：

我們受制於與租賃房地產相關的所有風險，任何不利的發展都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

由於我們有相當多的餐廳是在租賃物業上經營，我們受到零售租賃市場的市場狀況的影響。截至2020年底，我們為中國的8,100多家餐廳租賃了土地和/或建築。有關我們租賃物業的信息，請參閲項目2。“屬性。”因此，我們受制於與租賃房地產相關的所有風險，包括房地產投資環境的變化、人口趨勢、貿易區轉移、中央商務區搬遷、餐廳的供應或需求，以及潛在的環境污染責任。

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我們簽訂的租賃協議的初始期限一般為10至20年。我們現有的租賃協議中約有8%將在2021年底之前到期。我們的大多數租賃協議都包含提前終止條款，允許我們在餐廳的單位貢獻在指定時間內為負的情況下提前終止租賃協議。我們一般沒有租賃的續期選擇，需要與出租人談判續期條款，出租人可能會堅持對租賃協議的條款和條件進行重大修改。

根據我們現行的大部分食肆租約，租金一般以以下三種方式之一支付：(I)固定租金；(Ii)固定基本租金或食肆每年銷售收入的某個百分率較高者；或(Iii)食肆每年銷售收入的一個百分比。除了因年度銷售收入波動而導致租金上漲外，我們的某些租賃協議還包括條款，規定租金支付在租賃協議各自條款中的固定增長。雖然此等條款已經磋商並於租賃協議中列明，但若我們不能將增加的成本轉嫁至客户，將會增加我們的營運成本，因此可能會對我們的營運業績及財務狀況造成重大不利影響。我們的某些租賃協議還規定按相關租賃物業每平方米的固定費率或固定金額支付管理費。

如果我們沒有續訂租賃協議的選擇，我們必須與出租人談判續簽條款，出租人可能會堅持對租賃協議的條款和條件進行重大修改。如果租賃協議的續期費率大大高於現有費率，或出租人授予的任何現有優惠條款未獲延長，我們必須確定是否適宜以該等修改後的條款續簽。如果我們無法以可接受的條款續簽餐廳用地的租約，或根本無法續約，我們將不得不關閉或搬遷相關餐廳，這將使這些餐廳在關閉期間為我們帶來收入的銷售額減少，並可能使我們面臨建設、翻新和其他成本和風險。此外，搬遷後產生的收入和任何利潤可能少於搬遷前之前產生的收入和利潤。因此，任何無法獲得理想餐廳地點的租約或以商業合理條款續簽現有租約的情況，都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能無法以商業上合理的條件獲得理想的餐廳地點。

我們與其他零售商和餐館競爭合適的地點，而中國的零售場所市場競爭非常激烈。我們的競爭對手可能會協商出比我們的租賃條款更優惠的租賃條款，一些房東和開發商可能會出於我們無法控制的各種原因，向我們的一些競爭對手提供優先或授予專營權，以獲得理想的地點。我們不能保證我們將能夠以商業上合理的條款簽訂黃金地段的新租賃協議，如果有的話。如果我們不能以商業上合理的條件獲得理想的餐廳位置，我們的業務、運營結果和實施我們增長戰略的能力可能會受到重大和不利的影響。

勞動力短缺或勞動力成本增加可能會減緩我們的增長，損害我們的業務和運營結果。

餐廳的經營是高度以服務為導向的，我們的成功在一定程度上取決於我們能否吸引、留住和激勵足夠數量的合格員工，包括餐廳經理和其他船員。我們行業對合格員工的需求市場競爭非常激烈。如果未來無法招聘和留住合格的人員，可能會推遲新餐廳的開業計劃，並可能對我們現有的餐廳造成不利影響。任何此類延誤、現有餐廳員工流失率大幅上升或員工普遍不滿，都可能對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。對合格員工的競爭也可能迫使我們支付更高的工資來吸引或留住關鍵船員，這可能會導致更高的勞動力成本。此外，我們的快遞業務需要大量的騎手。任何騎手短缺都可能導致更高的騎手成本。

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2008年1月1日生效並於2012年12月28日修訂的《中國勞動合同法》正式規定了勞動者在加班時間、養老金、裁員、僱傭合同和工會作用等方面的權利，並對員工保護的具體標準和程序作出了規定。此外，中國的最低工資要求已經提高，並可能在未來繼續增加我們的勞動力成本。過去幾年，中國餐飲業員工的工資水平一直在提高。我們可能無法將產品價格提高到足以將這些增加的勞動力成本轉嫁給我們的客户，在這種情況下，我們的業務和運營結果將受到實質性的不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的企業聲譽以及我們品牌的價值和認知。

我們的主要資產之一是在中國的餐廳獨家使用肯德基、必勝客和塔可鍾商標。我們的成功在很大程度上取決於我們和我們的特許經營商保持和提升這些品牌價值的能力，以及我們的客户在中國對這些品牌的忠誠度。品牌價值在一定程度上取決於消費者對各種主觀品質的認知。中國之外的商業事件，無論是孤立的還是反覆發生的，無論是源於我們、我們的加盟商、競爭對手、供應商和分銷商，還是百勝及其其他被許可人或加盟商、競爭對手、供應商和分銷商，都會顯著降低品牌價值和消費者信任，特別是當事件引起大量宣傳或導致訴訟時。例如，我們的品牌可能會因為對我們產品的質量或安全或我們供應商和分銷商的質量的聲稱或看法而受到損害，無論這種説法或看法是否屬實。任何此類事件(即使是由競爭對手的行為引起)都可能直接或間接地導致消費者對我們的品牌和/或產品的信心或認知下降，並減少消費者對我們產品的需求，這可能會導致收入和利潤下降。此外，我們的公司聲譽可能會因公司高管、員工或代表的公司治理失敗或不當行為而受到損害。

安全漏洞和網絡攻擊的發生可能會對我們的業務產生負面影響。

技術系統，包括我們的移動或在線平臺、移動支付和訂購系統、忠誠度計劃和各種其他在線流程和功能，對我們的業務和運營至關重要。例如,截至2020年底，肯德基擁有超過2.75億名忠誠度計劃會員，必勝客擁有超過8500萬名會員。2020年第四季度，肯德基會員銷售額約佔肯德基系統銷售額的60%，必勝客會員銷售額約佔必勝客系統銷售額的53%。2020年，數字訂單佔肯德基和必勝客公司銷售額的80%。隨着我們繼續擴大我們的數字計劃，針對我們的系統的安全漏洞和網絡攻擊的風險可能會增加，無論是針對我們的內部系統還是針對我們外包的系統。

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由於我們在中國的品牌認知度，我們一直受到攻擊，試圖破壞我們的安全和信息系統包括拒絕服務攻擊、病毒、惡意軟件或勒索軟件，以及利用系統缺陷或弱點。錯誤或瀆職或其他違規行為也可能導致我們或我們的第三方服務提供商的網絡安全措施失敗，並可能引發網絡事件。用於進行安全漏洞和網絡攻擊的技術以及這些攻擊的來源和目標經常變化，在對我們或我們的第三方服務提供商發起攻擊之前可能無法識別。我們或我們的第三方服務提供商可能沒有資源或技術成熟來預測或防止快速演變的網絡攻擊類型。我們過去遭受過，今後也可能再次遭受此類攻擊，儘管到目前為止還沒有任何攻擊造成任何物質損失或補救費用。發生網絡事件可能直接導致的主要風險包括運營中斷、公司信息或私人數據被挪用、用户信息被刪除或修改、我們與客户、加盟商和員工的關係受到損害，以及我們的聲譽受到損害。如果我們或我們的第三方服務提供商無法避免安全漏洞和網絡攻擊，我們可能會產生顯著更高的成本，包括修復漏洞造成的損害的補救成本(包括向受影響的客户和特許經營商進行賠償的業務激勵)、部署更多人員和網絡保護技術、培訓員工和聘請第三方專家和顧問的成本，以及事件導致的訴訟成本。這些成本可能是巨大的，可能會對我們在發生這些成本期間的運營結果產生不利影響，並且可能不會對未來破壞我們的信息技術系統的嘗試的成功造成有意義的限制。

未經授權訪問或不當使用、披露、盜竊或銷燬我們的客户或員工的個人、財務或其他數據或我們的專有或機密信息，存儲在我們的信息系統中或由第三方代表我們可能導致鉅額成本，使我們面臨訴訟，並損害我們的聲譽。

我們一直在使用，並計劃繼續使用數字技術來改善客户體驗和推動銷售增長。我們直接或間接地接收和維護有關我們客户的某些個人、財務和其他信息在我們維護的各種信息系統中以及由第三方服務提供商維護的信息系統中例如，當通過移動或在線平臺接收訂單，接受數字支付，運營忠誠度計劃和進行數字營銷計劃。我們的信息技術系統，例如我們用於行政職能的系統，包括人力資源、工資、會計以及內部和外部通信，可以包含我們40多萬名員工的個人、財務或其他信息。我們還保留與我們的運營相關的重要的專有和其他機密信息，以及關於我們的特許經營商的可識別信息。因此，我們在處理和保護大量信息時面臨固有的風險。

如果我們的安全和信息系統或安全和信息系統 第三方服務提供商因任何原因而受到損害，包括數據損壞或丟失、安全漏洞、網絡攻擊或其他外部或內部方法，或者如果我們的員工、加盟商或服務提供商未能遵守法律、法規和實踐標準，並且這些信息被未經授權的人獲取、不當使用或披露或銷燬，我們可能會受到訴訟和政府執法行動的影響，導致我們招致鉅額成本、責任和罰款，和/或導致客户信心喪失，所有這些都可能對我們的業務、聲譽、吸引新客户的能力、運營結果和財務狀況產生不利影響。

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此外，這些信息的使用和處理受到不斷演變和日益苛刻的法律和法規的規範。中國政府越來越重視信息安全和保護領域的監管，包括通過實施2017年6月1日生效的新網絡安全法，對數據隱私和網絡安全做法施加更嚴格的要求。在某些情況下，網絡安全法的適用存在不確定性。遵守網絡安全法，以及中國監管機構未來可能頒佈的關於數據隱私、數據收集和信息安全的額外法律、法規和標準，可能會導致我們的額外費用，因為我們可能需要升級我們現有的信息技術系統。此外，由於立法和監管規定，我們可能需要通知個人信息所有者他們的個人信息的任何泄露、被盜或丟失，這可能會損害我們的聲譽，並使我們受到監管機構的訴訟或訴訟，並對我們的財務業績產生不利影響。

我們預計這些領域將受到監管機構更多的關注和關注，並在未來吸引更多或更多的公眾監督和關注，這可能會增加我們的合規成本，並使我們面臨與信息安全和保護相關的更高風險和挑戰。如果我們無法管理這些風險，我們可能會受到懲罰，包括罰款、暫停營業、關閉網站和吊銷所需的許可證，我們的聲譽和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

我們的運營高度依賴我們的信息技術系統，我們系統中的任何故障、服務中斷或安全漏洞都可能中斷我們的運營並損害我們的業務。

我們的運作有賴於我們的計算機和信息技術系統的成功和不間斷運作。我們在整個業務中嚴重依賴信息技術系統，包括我們用於財務和會計功能、供應鏈管理、銷售點處理、在線和移動平臺、移動支付處理、忠誠度計劃和各種其他流程和功能的系統，其中許多系統的功能相互依賴。此外，我們推動增長的幾項計劃的成功，包括我們優先擴大與客户的數字接觸，高度依賴於我們信息技術系統的可靠性、可用性、完整性、可擴展性和容量。我們還依賴第三方供應商和平臺提供其中一些信息技術系統和支持。

我們的運營保障措施可能無法有效防止這些系統無法有效運行並持續可用於運營我們的業務。此類故障可能由各種因素引起，包括火災、自然災害、停電、電信故障、向升級或更換系統的過渡問題、物理侵入、編程錯誤、第三方軟件或服務的缺陷、第三方提供的技術基礎設施(如存儲服務器)中斷或服務故障、我們的員工或第三方服務提供商的錯誤或不當行為、或這些系統或平臺的安全漏洞，包括未經授權的進入和計算機病毒。我們不能向您保證，我們將解決這些系統故障，並以有效和及時的方式恢復我們的系統和運營。是這樣的 系統故障和任何延遲的恢復過程都可能導致：

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我們將繼續升級和完善我們的信息技術系統，以支持我們的業務增長。然而，我們不能向您保證我們將成功執行這些系統升級和改進策略，在我們執行這些升級和改進時，前述風險可能會加劇。特別是，我們的系統在升級過程中可能會遇到中斷，新技術或基礎設施可能無法及時與現有系統完全集成，或者根本不能。如果我們不能成功地升級和改進我們的系統，我們增加可比門店銷售額、改善運營、實施成本控制和發展業務的能力可能會受到限制。

我們的業務取決於第三方移動支付處理器、互聯網基礎設施運營商、互聯網服務提供商和交付聚合器的表現以及我們與它們的長期關係。

2020年，包括移動支付在內的數字支付約佔百勝中國公司銷售額的97%。接受移動支付的能力對我們的業務至關重要。我們接受通過第三方移動支付處理商，如微信支付，支付寶和銀聯支付。我們還在2019年第一季度與銀聯支付合作開發並推出了YUMC Pay，為用户在單一App內提供了便捷的支付選項。如果我們未能按可接受的條款與這些移動支付處理商續簽或續簽協議，或者如果這些移動支付處理商不願意或無法向我們提供支付處理服務，或者為了使用他們的服務而對我們提出繁重的要求，或者如果他們提高了對這些服務的收費，我們的業務和運營業績可能會受到損害。

我們的業務依賴於中國互聯網基礎設施的性能和可靠性。中國幾乎所有的互聯網接入都是通過行政控制下的國有電信運營商維護的，我們獲得了這些電信運營商和互聯網服務提供商運營的最終用户網絡的訪問權，讓客户能夠訪問我們的網站。我們的網站、在線平臺和應用程序的令人滿意的性能、可用性和可靠性取決於電信運營商和其他第三方供應商的通信和存儲容量，包括帶寬和服務器存儲等。如果我們無法以可接受的條款與這些提供商簽訂和續簽協議，如果我們與這些提供商的任何現有協議因我們的違約或其他原因而終止，或者如果這些提供商的系統或平臺的功能和有效性出現問題，我們向客户提供服務的能力可能會受到不利影響。電信運營商未能為我們提供所需的帶寬也可能幹擾我們網站和應用程序的速度和可用性。頻繁的中斷可能會讓客户感到沮喪，並阻止他們嘗試下訂單，這可能會導致我們失去客户並損害我們的經營業績。

此外，就我們在移動支付處理、在線和移動交付訂購、電信和無線網絡等領域對第三方系統的依賴程度而言，他們的系統中的任何缺陷、故障和中斷都可能對我們的業務造成類似的不利影響。持續或反覆出現的系統缺陷、故障或中斷可能會對我們的運營和運營結果產生重大影響。

此外，我們無法控制電訊營辦商所提供服務的成本。如果我們為電信和互聯網服務支付的價格大幅上漲，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，如果互聯網接入費或向互聯網用户收取的其他費用增加，我們的用户流量可能會減少，這反過來可能會顯著減少我們的收入。

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我們的快遞業務取決於第三方快遞聚合器的表現以及我們與第三方快遞聚合器的長期關係。我們允許我們的產品在他們的移動或在線平臺上列出和訂購。如果我們未能以可接受的條款延長或續簽與這些聚合商的協議，或根本沒有，我們的業務和經營結果可能會受到重大和不利的影響。此外，聚合商收取的佣金率的任何增加都可能對我們的經營業績產生負面影響。

我們的餐廳提供送貨服務。如果我們不能提供及時可靠的送貨服務，可能會對我們的業務和聲譽造成重大不利影響。

截至2020年底，超過7600家肯德基和必勝客餐廳提供送貨服務。2020年，快遞貢獻了肯德基和必勝客公司約30%的銷售額。顧客可以通過肯德基和必勝客的網站和應用程序訂購送貨服務。肯德基和必勝客也與第三方配送聚合器合作，允許我們的產品在他們的移動或在線平臺上列出和訂購。

我們的送貨服務中斷或故障可能會阻礙我們產品的及時或成功送貨。這些中斷可能是由於我們無法控制或第三方聚合器和外包騎手無法控制的意外事件，如惡劣天氣、自然災害、交通中斷或勞工騷亂。食品安全或產品質量問題的發生也可能導致我們的送貨服務中斷或失敗。如果我們的產品不能及時和適當地交付，客户可能會拒絕接受我們的產品，並對我們的服務失去信心，在這種情況下，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。

我們關於中糧集團、joy和拉瓦扎的增長戰略可能不會成功。

作為我們進軍不斷增長的中國咖啡市場戰略的一部分，我們於2018年開始開發COFFii&joy作為我們獨立的特色咖啡概念。截至2020年底，我們在中國的8個城市開設了42家COFFii&joy咖啡店，採用不同的門店業態。2020年4月，我們與拉瓦扎集團成立了一家合資企業，在中國探索和發展拉瓦扎咖啡店的概念。截至2020年12月31日，中國共有4家拉瓦扎單位。我們計劃在不久的將來繼續擴大COFFii&joy和Lavazza的業務規模，這可能需要大量的資本和管理層的關注。

COFFii&joy和Lavazza的成功在很大程度上取決於我們確保最佳地點、引入新的獨特門店模式並以盈利方式運營這些門店的能力。我們供應鏈管理的有效性，確保以具有競爭力的價格提供可靠的咖啡供應，是中糧咖啡和joy和拉瓦紮成功的關鍵因素之一。

不能保證我們對中糧集團、joy和拉瓦扎的增長戰略會成功，或在短期內或根本不能產生預期的回報。如果我們不能成功地執行這一增長戰略，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

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我們收購的預期收益可能無法及時實現，甚至根本無法實現。

2017年5月，我們收購了道佳的控股權，預計此次收購將進一步增強我們的數字和交付能力，並通過在不斷擴大的交付市場建立技術訣竅和專業知識來加速增長。2018年第四季度，由於配送聚合器之間的競爭加劇導致銷售額下降，我們從道佳業務收購的無形資產計入了1,200萬美元的減值費用，主要歸因於道佳平臺。2019年第四季度，由於銷售額和利潤率持續下降，我們進一步將道佳報告單位商譽和無形資產減記為零，並計入額外減值費用1100萬美元。於2020年4月，我們完成以現金代價1.85億美元收購領先的中式休閒餐飲特許經營企業Huang記Huang 93.3%的權益。截至2020年12月31日，Huang計入Huang報告單位的無形資產及商譽賬面值分別為1.04億美元及6,400萬美元。通過此次收購，我們的目標是在中式餐飲領域獲得更強大的立足點和更高的技術訣竅，並創造協同效應。實現這些預期效益受到許多不確定因素的影響。

被收購企業的運營還可能涉及更多意想不到的成本，並將管理層的注意力從日常業務上轉移開。我們不能向您保證，我們將能夠實現任何業務收購的預期收益。

我們的電子商務業務可能會使我們面臨新的挑戰和風險，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

2017年，我們開始測試移動電子商務平臺V-Gold Mall，允許消費者在我們的App上搜索產品和下單。我們從供應商那裏購買各種各樣的產品，包括電子產品、家庭和廚房配件以及其他一般商品，並通過我們的電子商務平臺直接銷售給客户。隨着我們專注於擴大我們的產品供應，我們預計將繼續向該平臺增加資源，並可能決定將其作為第三方供應商銷售其產品的平臺。

我們的電子商務業務使我們面臨着新的挑戰和風險，例如，預測客户需求和偏好、管理庫存和處理更復雜的供應、產品退貨和送貨服務問題。我們對這一業務相對較新，缺乏經驗可能會使我們更難跟上不斷變化的客户需求和偏好的步伐。我們可能會誤判客户需求，導致庫存堆積以及可能的庫存沖銷和沖銷。我們還可能體驗到新產品更高的退貨率，收到更多關於它們的客户投訴，並因銷售它們而面臨代價高昂的產品責任索賠，這將損害我們的品牌和聲譽以及我們的財務業績。此外，我們將不得不投資和維護必要的網絡基礎設施和安全，以管理和處理電子商務數量，網絡故障也可能導致投訴並使我們承擔責任。此外，我們依賴第三方遞送公司來遞送在我們的電子商務平臺上銷售的產品，遞送服務的中斷或故障可能會阻礙產品的及時或適當遞送。與遞送服務有關的風險在上文“—我們的餐廳提供送貨服務。如果我們不能及時提供可靠的送貨服務，可能會對我們的業務和聲譽造成實質性的不利影響。如果我們不能成功應對電子商務業務特有的新挑戰並有效競爭，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。

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我們無法識別、應對和有效管理社交媒體的影響，這可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

作為一個面向客户的行業，該公司嚴重依賴其品牌，其品牌認知可能會受到社交媒體的重大影響。近年來，社交媒體平臺的使用顯著增加，包括博客(博客)、微博、微信等聊天平臺、社交媒體網站和其他形式的基於互聯網的交流，使個人能夠接觸到廣泛的消費者和其他感興趣的受眾。許多社交媒體平臺會立即發佈訂閲者和參與者發佈的內容，通常不會對發佈內容的準確性進行過濾或檢查。任何時候在此類平臺上發佈的信息可能不利於我們的利益和/或可能不準確。在網上傳播對我們的品牌和業務的負面評論，包括不準確或不負責任的信息，可能會損害我們的業務、聲譽、前景、運營結果和財務狀況。損害可能是直接和強烈的，沒有給我們一個補救或糾正的機會，我們可能無法及時或根本無法從任何負面宣傳中恢復過來。如果我們不能認識到、迴應和有效管理社交媒體的加速影響，我們的聲譽、業務和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

與使用社交媒體相關的其他風險包括不適當地披露專有信息、暴露個人身份信息、欺詐、惡作劇或惡意曝光虛假信息。我們的客户或員工不適當地使用社交媒體可能會增加我們的成本，導致訴訟或導致負面宣傳，可能會損害我們的聲譽，並對我們的運營結果產生不利影響。

不遵守反賄賂或反腐敗法律可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

美國《反海外腐敗法》和類似的中國法律以及其他類似的適用法律禁止賄賂政府官員和其他腐敗行為，是世界各地日益重視和執行的主題。儘管我們繼續執行旨在適當遵守這些法律的政策和程序，但不能保證我們的員工、承包商、代理商或其他第三方不會採取違反我們的政策或適用法律的行動，特別是在我們通過有機增長和收購擴大我們的業務時。任何此類違規或涉嫌違規行為都可能使我們受到民事或刑事處罰，包括鉅額罰款和鉅額調查費用，還可能對我們的品牌以及我們的聲譽和前景、業務和運營結果造成實質性損害。與任何不遵守或被指控的不遵守有關的宣傳也可能損害我們的聲譽，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。

作為一家業務集中在中國的美國公司，我們同時需要繳納美國聯邦所得税和中國企業所得税，這可能導致與主要在美國運營的公司相比，我們的税收相對較高。

百勝中國是特拉華州的一家公司，間接擁有在中國開展業務的子公司，需繳納美國聯邦所得税和中國企業所得税。雖然美國税法一般免除支付給主要在中國經營的美國母公司的所有外國來源股息，但我們仍需按25%的税率徵收中國企業所得税，並對中國税務機關徵收的任何匯回中國境外的收入額外徵收10%的預提税。符合相關税收條約或税務安排規定的任何減税或免税。這可能會使百勝中國與主要在美國運營的公司相比處於相對劣勢，目前美國公司所得税税率為21%。

此外，美國税法提供了反延期和反税基侵蝕條款，在某些情況下可能會使美國母公司繳納額外的美國税款。如果用這些税對我們進行評估，可能會導致我們的有效税率增加，並影響我們的股東可以獲得的任何分配的金額。

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税務問題，包括税率的變化、與税務機關的分歧以及徵收新税可能會影響我們的經營業績和財務狀況。

在中國，我們既要繳納所得税，也要繳納增值税、關税、財產税、印花税、環境保護税、預提税和債務、地方附加費等非所得税，在美國和其他司法管轄區也要繳納所得税和其他税。我們還接受中國税務機關、美國國税局和其他税務機關關於所得税和非所得税的審查、審查和審計，包括轉讓定價。我們在各自司法管轄區的業務一般都要接受早在2006年的納税年度的審查，其中一些年度目前正在接受當地税務機關的審計。如果中國税務機關、美國國税局或其他税務機關不同意我們的納税立場，我們可能面臨額外的納税義務，包括利息和罰款。在最終解決或裁決任何糾紛時支付此類額外金額可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

此外，我們還直接和間接地受到新的税收法規和世界範圍內對税收法律法規的解釋的影響。例如，美國税法對美國企業所得税制度進行了廣泛的改革，並極大地改變了美國跨國公司對海外收益徵税的方式。此外，美國新一屆總統行政當局表示支持提高美國企業所得税税率的提議。税率的任何增加或税法的變化或其解釋都可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，中國的税制正在迅速演變，中國的納税人可能面臨重大不確定性，因為中國税法可能會發生重大變化或受到不確定解釋的影響。自2012年以來，中國政府啟動了增值税試點改革，以取代BT，通過結束BT和增值税的共存來對其零售税結構進行改革，BT將逐步被逐步淘汰，並由增值税取代。零售税結構改革旨在成為一種漸進和積極的轉變，以更緊密地與更現代的以服務為基礎的經濟相結合。自2016年5月1日起，零售税税制改革已推開，覆蓋全國所有增值税全面取代BT的行業。新增值税制度的解釋和適用在一些地方政府層面沒有得到解決。此外，將現行增值税法規納入國家增值税法律，包括最終制定的增值税税率的時間表尚不明確。在我們徵税的美國、中國和其他司法管轄區，法律、法規或對現有法律法規的解釋的變化可能會增加我們的税收，並對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的經營業績可能會受到消費者可自由支配支出和總體經濟狀況變化的不利影響。

在我們餐廳的購買對消費者來説是可自由支配的，因此，我們的經營業績容易受到經濟放緩和經濟衰退的影響。我們的經營結果取決於消費者的可自由支配支出，這可能會受到中國總體經濟狀況的影響。影響可自由支配消費者支出的一些因素包括失業率、可支配收入水平的波動、汽油價格、股市表現以及消費者信心水平的變化。這些和其他宏觀經濟因素可能會對我們的銷售、盈利能力或發展計劃產生不利影響，這可能會損害我們的運營業績和財務狀況。

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我們經營的餐飲業競爭激烈。

我們經營的餐飲業在食品價格和質量、新產品開發、廣告水平和促銷活動、客户服務、聲譽、餐廳位置以及酒店的吸引力和維護方面都具有很強的競爭力。我們不能向您保證，我們將繼續開發新產品，並保持有吸引力的菜單，以適應不斷變化的客户口味、營養趨勢和中國的一般客户需求。我們未能預測、識別、解釋和應對這些變化，可能會導致客流量減少，對我們餐廳的需求也會減少。即使我們確實正確地預測、識別、解釋和應對這些變化，也不能保證我們的餐廳能夠在新的和現有的市場上成功地與其他餐廳競爭。因此，我們的業務可能會受到不利影響。由於雜貨店、便利店、熟食店和餐飲服務的融合，包括雜貨業提供的方便餐飲，包括披薩和主菜以及配菜，我們還面臨着日益激烈的競爭。近年來，來自中國的外賣聚合器、其他外賣服務和共享廚房的競爭也越來越激烈，所有這些都提供不同品牌的各種各樣的烹飪類型，特別是在城市化地區。競爭加劇可能會對我們的銷售、盈利能力或發展計劃產生不利影響，這可能會損害我們的運營業績和財務狀況。

此外，對營養和健康生活方式的認識的提高可能會導致消費者對更多健康食品的需求。如果我們無法及時或根本不能對消費者品味和偏好的這種變化做出反應，或者如果我們的競爭對手能夠更有效地解決這些問題，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

任何無法與其他餐廳競爭的能力，送餐聚合器、其他送餐服務和共享廚房在我們的市場中，可能會影響我們增加或維持我們的收入和盈利能力，並可能對我們的業務、經營結果、財務狀況和/或現金流產生重大不利影響。我們可能還需要修改或改進我們的餐廳系統的元素，以便與流行的新餐廳風格或概念競爭，包括不時發展的送貨聚合器。不能保證我們將成功實施任何此類修改，或此類修改不會降低我們的盈利能力。

我們需要各種審批、執照和許可才能經營我們的業務，而這些審批、執照和許可中的任何一項或全部丟失或未能獲得或續期可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

根據中國的法律法規，我們需要保存各種審批、許可證、許可證、登記和備案，才能經營我們的餐廳業務。我們在中國的每一家餐廳都需要獲得(1)相關食品經營許可證；(2)環境保護評估和檢驗登記或批准；(3)消防安全檢查驗收批准或其他替代方案。我們一些出售酒精飲料的餐廳需要進一步註冊或獲得額外的批准。這些許可證和註冊是在令人滿意地遵守適用的食品安全、衞生、環境保護、消防安全和酒精法律和法規的情況下取得的。這些許可證大多要接受有關當局的定期檢查或核查，有效期只有固定的一段時間，需要續簽和認證。我們過去沒有及時為我們的有限數量的餐廳獲得這些許可證或批准，也不能保證我們或我們的特許經營商將來能夠獲得或保留任何這些許可證。

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我們可能無法充分保護我們擁有或有權使用的知識產權，這可能會損害我們品牌的價值，並對我們的業務和運營產生不利影響。

我們相信，我們的品牌對我們的成功和我們的競爭地位至關重要。T我們的商標已正式註冊可能不足以保護這些知識產權。此外，第三方可能侵犯我們擁有的知識產權，或有權使用或盜用我們在業務中使用的專有知識，主要是我們的專有配方，這可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。中國的法律可能不會像美國和其他知識產權法律更嚴格的司法管轄區那樣對知識產權提供同樣的保護。

根據與百勝簽訂的主許可協議，我們必須對我們使用的商標和其他知識產權進行監管、保護和執行，並保護商業機密。這種監管、保護或執行的行動可能會導致鉅額成本和資源轉移，這可能會對我們的銷售、盈利能力和前景產生負面影響。此外，有關知識產權的法律在中國案中的適用是不確定和不斷演變的，可能會給我們帶來重大風險。即使採取對我們有利的監管、保護或強制執行行動，我們也可能無法成功執行法院的判決和補救措施，這些補救措施可能不足以補償我們的實際或預期損失。

此外，我們可能面臨侵權索賠，這可能會干擾我們在業務中使用的專有技術、概念、配方或商業機密的使用。針對此類索賠進行辯護可能代價高昂，如果我們不成功，我們可能會被禁止在未來繼續使用此類專有信息，或被迫為使用此類專有信息支付損害賠償、版税或其他費用，任何這些都可能對我們的銷售、盈利能力和前景產生負面影響。

我們的許可方可能無法充分保護其知識產權，這可能會損害肯德基、必勝客和塔可鍾品牌和品牌產品的價值，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們業務的成功在很大程度上取決於我們繼續使用肯德基、必勝客和塔可鍾品牌系統的商標、服務標誌、食譜和其他組件，這些系統是我們根據我們與分離達成的主許可協議從百勝獲得許可的。

我們不知道有任何聲稱我們從百勝授權的商標、菜單產品或其他知識產權侵犯了第三方的專有權利，但第三方可能會在未來要求我們或百勝侵權。任何此類索賠，無論是否具有可取之處，都可能耗費時間，導致昂貴的訴訟，導致未來推遲推出新的菜單項目，或者要求我們與第三方簽訂額外的版税或許可協議。因此，任何此類索賠都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的經營結果可能會因季節性和中國的某些重大事件而波動。

我們的銷售受季節性因素影響。例如，我們通常在中國的節日、假日和夏季產生較高的銷售額，但在第二和第四季度的銷售額相對較低，營業利潤較低。由於這些波動，在我們歷史上經歷過較高銷售額的時期(如新冠肺炎疫情造成的運營中斷)，銷售疲軟將對我們的全年業績產生不成比例的負面影響，而財政年度內的銷售額和運營業績的比較可能無法作為我們未來業績的指標。未來報告的任何季節性波動都可能與我們投資者的預期不同。

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我們可能無法發現、阻止和阻止我們的員工、客户或其他第三方實施的所有欺詐或其他不當行為。

由於我們經營的是餐飲業，我們在日常經營中通常會收到和處理相對較大的現金。與現金有關的欺詐、盜竊或其他不當行為很難發現、威懾和預防，並可能使我們蒙受經濟損失並損害我們的聲譽。

我們可能無法預防、發現或阻止所有此類不當行為。任何此類違反我們利益的不當行為，可能包括過去未被發現的行為或未來的行為，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的成功有賴於我們的關鍵管理層和經驗豐富且有能力的人員的持續努力，以及我們招聘新人才的能力。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的主要管理層以及有經驗和有能力的人員的持續服務。如果我們失去任何Key管理層成員的服務，我們可能無法找到合適或合格的替代者，並可能產生招聘和培訓新員工的額外費用，這可能會嚴重擾亂我們的業務和增長。如果我們的任何關鍵管理層加入競爭對手或形成競爭業務，我們可能會失去客户、技術訣竅以及關鍵的專業人員和員工。我們的快速增長還要求我們僱傭、培訓和留住廣泛的人才，他們能夠適應充滿活力、競爭激烈和具有挑戰性的商業環境，並能夠幫助我們進行有效的營銷和管理。在擴大業務和運營的同時，我們需要繼續吸引、培訓和留住各級人才。我們可能需要提供有吸引力的薪酬和其他福利方案，包括基於股份的薪酬，以吸引和留住他們。我們還需要為員工提供足夠的培訓，幫助他們實現職業發展，與我們一起成長。任何未能吸引、培訓、留住或激勵關鍵管理層以及經驗豐富和有能力的人員都可能嚴重擾亂我們的業務和增長。

我們可能會不時評估並可能完善戰略投資或收購，這些投資或收購可能不成功，並對我們的運營和財務業績產生不利影響。

為了補充我們的業務，加強我們的市場領先地位，我們可能會不時組成戰略聯盟或進行戰略投資和收購。可能導致實際結果大相徑庭的一些風險和不確定性包括但不限於，目標公司的整合可能需要大量的時間、注意力和資源，可能會分散管理層對我們業務開展的注意力，以及可能無法實現收購帶來的預期協同效應。我們可能會在將我們的業務與新投資或收購的業務整合、實施我們的戰略或實現預期的淨收入、盈利能力、生產率或其他收益方面遇到困難。因此，我們不能向您保證我們的投資或收購將有利於我們的業務戰略，產生足夠的淨收入來抵消相關投資或收購成本，或以其他方式產生預期的好處。

我們對科技和創新的投資可能不會產生預期的回報水平。

我們已經並打算繼續在技術系統和創新方面投入大量資金，以增強數字化和客户體驗，並提高我們的運營效率。我們不能向您保證，我們在技術和創新方面的投資將產生足夠的回報，或者對我們的業務運營產生預期的影響(如果有的話)。如果我們的技術和創新投資因上述或其他原因而未能達到預期，我們的前景和股價可能會受到實質性和不利的影響。

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2020表格10-K

我們股權證券投資的公允價值變化以及我們短期投資的較低收益率可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能會不時地投資於股權證券和短期投資，如定期存款。2018年9月，我們投資了美團的股權證券，其公允價值是根據股份在每個報告期末的收盤價確定的，隨後的公允價值變化記錄在我們的綜合收益表中。2020年和2019年，我們分別錄得1.04億美元和6300萬美元的相關收益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的短期投資分別為31.05億美元和6.11億美元。我們不能保證我們在股權證券上的投資不會遭受公允價值損失，這可能會對我們的期間收益、財務狀況和經營業績產生不利影響。此外，我們的短期投資的收益可能低於預期，任何未能實現我們從這些投資中預期的收益都可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們對未合併關聯公司的投資可能會對我們的經營業績產生不利影響。

截至2020年12月31日，我們大約6%的餐廳由未合併的附屬公司持有。這些未合併的聯營公司是由我們部分擁有的合資實體。我們採用權益法來核算我們對其有重大影響但不受控制的未合併聯營公司的投資。我們在這些未合併關聯公司的收益或虧損中的份額包括在我們的綜合收益表中的其他收入中。即使在收到股息之前沒有來自未合併關聯公司的現金流，未合併關聯公司的業績也可能通過我們的權益法會計影響我們的運營結果。此外，當事件或情況顯示某項投資的公平值出現了非暫時性的減少，且該等投資已連續兩年出現經營虧損時，我們便會評估我們於未合併聯屬公司的投資的減值準備。此外，當我們收購未合併聯屬公司的額外股權以取得控制權時，可能會因重新計量我們先前持有的股權而產生損益，從而對我們的經營業績產生重大影響。由於於2020年第三季度收購前未合併關聯公司蘇州肯德基，我們確認了之前持有的47%股權按公允價值重新計量後的收益2.39億美元。

在中國做生意的相關風險

中國政治政策、經濟和社會政策或條件的變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響，並可能導致我們無法維持我們的增長和擴張戰略。

我們幾乎所有的資產和業務運營都位於中國。因此，我們的業務、經營業績、財務狀況和前景可能在很大程度上受到中國總體政治、經濟和社會狀況、中國整體經濟持續增長以及該地區地緣政治穩定的影響。例如，我們在2016年第三季度的運營結果受到了2016年7月國際法院關於索賠的裁決的不利影響對...的主權南中國海，引發了一系列地區性抗議和抵制在中國身上，在社交媒體的推動下，與幾家擁有西方知名品牌的國際公司展開競爭。

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2020表格10-K

中國經濟、市場和消費支出水平受到許多我們無法控制的因素的影響，包括當前和未來的經濟狀況、政治不確定性、失業率、通貨膨脹、可支配收入水平的波動、税收、外匯管制以及利率和貨幣匯率的變化。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府的參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和財政措施以及資源配置。儘管自20世紀70年代末以來，中國政府實施了一些措施，強調利用市場力量進行經濟改革，對國有資產和國有企業進行重組，並建立完善的企業法人治理結構，但中國的相當大一部分生產性資產仍由中國政府擁有或控制。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣和財政政策、監管金融服務和機構以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長施加重大控制或影響。

儘管近幾十年來中國經濟經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。中國政府實施了多項措施，鼓勵經濟增長，引導資源配置。其中一些措施有利於中國整體經濟，但也可能對我們產生負面影響。我們的經營業績和財務狀況可能會因政府對資本投資的控制或適用於我們的税收法規的變化而受到重大不利影響。此外，中國政府實施了包括加息在內的某些措施，以控制經濟增長速度。這些措施可能會導致中國的經濟活動減少。自2012年以來，中國經濟增長放緩，中國經濟的任何長期放緩都可能減少對我們產品的需求，並對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。餐館用餐，特別是休閒用餐，對顧客來説是可自由支配的，在有利的經濟條件佔優勢的時期往往會更高。由於經濟放緩或可支配收入減少，客户傾向於更加註重成本，這可能會減少我們的客户流量或每位客户的平均收入，這可能會對我們的收入產生不利影響。

在解釋和執行中國法律、規則和法規方面的不確定性可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們幾乎所有的業務都是在中國進行的，受中國法律、法規和法規的約束。我們的子公司受適用於外商投資中國的法律、法規的約束。中國的法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同的是，它是一種可以引用法律案例作為參考的制度，但作為先例的價值有限。20世紀70年代末，中國政府開始頒佈全面管理經濟事務的法律法規體系。過去40年來，立法的總體效果顯著增加了對中國各種形式的外國或私營部門投資的保護。然而，由於這些法律法規相對較新，而且中國的法律體系不斷快速演變，許多法律、法規和規則的解釋並不總是統一的，這些法律、法規和規則的執行存在不確定性。

有時，我們可能不得不訴諸行政和法院程序來解釋和/或執行我們的法律權利。然而，由於中國的行政和法院當局在解釋和實施法定和合同條款方面擁有很大的自由裁量權，因此評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保護水平可能比在更發達的法律制度中更難。中國的任何行政訴訟和法院訴訟都可能曠日持久，造成鉅額成本和資源分流和管理注意力的轉移。此外，中國的法律體系在一定程度上是基於可能具有追溯力的政府政策和內部規則(其中一些沒有及時公佈，甚至根本沒有公佈)。

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2020表格10-K

因此，我們可能直到違反這些政策和規則後才意識到我們違反了這些政策和規則。這些不確定性，包括對我們的合同、財產(包括知識產權)和程序權利的範圍和效果的不確定性，以及未能對中國監管環境的變化做出反應，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，並阻礙我們繼續運營的能力。

美國與中國之間政治、商業、經貿關係的變化可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們無法預測美國和中國可能發生的政策變化以及經濟、監管、社會和政治狀況，也無法預測它們對美國和中國之間的政治、商業和經貿關係以及對我們業務的潛在影響。2019年，美國和美國總統中國對從對方進口的商品徵收新的或更高的關税。如果美國或中國繼續徵收此類關税，或者如果美國或中國實施額外的關税或貿易壁壘限制，由此產生的貿易壁壘可能會對我們的業務產生重大不利影響。採用和擴大貿易限制和關税、配額和禁運、制裁、發生貿易戰或其他與關税或貿易協議或政策有關的政府行動，可能會對成本、我們的供應商和整個世界經濟產生不利影響，這反過來又可能對我們的業務、經營業績和財務狀況。

2020年，美國和中國之間的政治緊張局勢升級，美國政府採取了一系列行動，如2020年8月5日宣佈的保護美國電信和技術基礎設施的清潔網絡計劃，以及2020年8月6日前總裁·特朗普發佈的兩項行政命令，禁止任何受美國管轄的人或財產與字節跳動進行任何交易，以及任何人或任何受美國管轄的財產與微信有關的任何交易。任何此類交易被商務部長確定為受行政命令所述禁令約束的範圍內。2020年9月19日，商務部長為執行微信行政命令而發佈的指令只確定了僅限於美國領土內的被禁止交易。在美國聯邦地區法院發佈初步禁令以挑戰該指令後，商務部部長於2020年9月21日撤回了該指令，但即使發佈了該指令，預計該指令也不會對我們在中國的運營產生任何影響。2021年1月5日，前總裁·特朗普簽署了一項行政命令，禁止任何人或任何財產與開發或控制以下中國連接軟件應用程序的個人或他們的子公司進行交易，這些交易受美國司法管轄：支付寶、CamScanner、QQ錢包、ShAREit、騰訊控股QQ、VMate、微信支付和WPS Office，其中一些我們在業務中使用。在2021年2月19日或之後，商務部長被要求確定開發或控制與中國連接的軟件應用程序的交易和人員。目前尚不清楚拜登政府是否會修改或推翻這一行政命令。這項行政命令的執行可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。我們無法預見類似政策行動或美國或中國政府採取的任何其他政策行動的發展是否以及如何影響我們的業務和財務表現。此外，美國與中國之間政治、商業、經貿關係的變化可能會在中國引發客户對西方品牌的負面情緒，可能會對我們的經營業績和財務狀況造成負面影響。

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2020表格10-K

這份10-K表格年度報告中包含的審計報告是由目前沒有接受上市公司會計監督委員會檢查的審計師編寫的，因此，我們的股東被剝奪了這種檢查的好處，我們的普通股未來將被從紐約證券交易所退市。

作為美國上市公司的審計師和在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公司，根據美國法律，我們的獨立註冊會計師事務所必須接受PCAOB的定期檢查。但是，因為我們在中國內部有大量的業務，我們獨立註冊會計師事務所的審計文件與他們的審計報告相關，列入了這個年報：Form 10-K位於中國。未經中國當局批准，PCAOB目前不能對中國進行全面檢查，也不能審查中國內部的審計文件。因此，PCAOB沒有檢查我們的獨立註冊會計師事務所，也沒有審查與我們財務報表審計有關的文件。

審計委員會對中國以外的其他審計師進行的檢查有時會發現這些審計師的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分加以解決，以提高未來的審計質量。PCAOB缺乏對中國審計工作的檢查，妨礙了PCAOB定期評估我們審計師的審計及其質量控制程序。因此，股東可能被剝奪了PCAOB檢查的好處，並可能對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表質量失去信心。

2020年12月18日，《追究外國公司責任法案》(以下簡稱《法案》)簽署成為法律。該法案要求，從2021年開始，如果涵蓋發行人財務報表的審計師連續三年沒有接受美國上市公司會計準則委員會的檢查，美國證券交易委員會應禁止包括本公司在內的任何美國證券交易所(包括紐約證券交易所)的證券在包括紐約證券交易所在內的任何美國證券交易所交易或在場外交易。如果上市公司會計準則委員會連續三年無法對中國進行全面檢查或審查中國內部的審計文件，這取決於我們無法控制的各種因素，包括中國當局的批准。我們的普通股將從紐約證券交易所退市，這將限制我們普通股的流動性和我們進入美國資本市場的機會。該法案以及任何旨在增加美國監管機構對中國一案審計信息的額外規則制定努力，可能會給包括我們在內的受影響公司帶來投資者的不確定性，我們普通股的市場價格可能會受到實質性的不利影響。

人民幣幣值波動可能造成外匯匯兑損失。

人民幣兑換成包括美元在內的外幣是根據中國人民銀行中國銀行(以下簡稱“人民銀行”)制定的匯率計算的。2005年7月至2008年7月，人民幣對美元升值超過20%。2008年7月至2010年6月，人民幣兑美元匯率保持在窄幅區間內，2010年6月後，人民幣兑美元匯率再次緩慢升值。然而，2015年8月11日，人民幣對美元貶值約2%，人民幣對美元匯率變化相對突然。2018年和2019年，人民幣兑美元匯率分別下跌約6%和1%，而2020年，人民幣兑美元升值6%。很難預測未來市場力量或中國或美國政府的政策會如何影響人民幣對美元的匯率。

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2020表格10-K

我們幾乎所有的收入和成本都是以人民幣計價的。作為一家特拉華州的控股公司，我們可能會依賴我們在中國的子公司向我們支付的股息和其他費用。人民幣的任何重大升值都可能對我們的現金流、淨收入、收益和財務狀況，以及我們普通股的美元價值和任何應付股息產生重大影響。例如，人民幣對美元的升值將使任何新的以人民幣計價的投資或支出對我們來説成本更高，以至於我們需要將美元轉換為人民幣。相反，人民幣對美元的大幅貶值可能會顯著減少相當於我們收益的美元，這反過來可能對我們普通股的價格產生不利影響。如果我們決定將人民幣兑換成美元，用於支付普通股股息、戰略收購或投資或其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面影響。

中國幾乎沒有可用的對衝選擇，以減少我們對匯率波動的敞口。此外，中國的外匯管制規定限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力，這可能會放大我們的貨幣匯兑損失。因此，匯率的波動和兑換的限制可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

對環境可持續性問題的日益關注可能會給我們的運營帶來挑戰，並增加我們的成本。

政府和非政府組織越來越重視環境可持續性問題，包括氣候變化和砍伐森林問題。為了配合中國減少塑料垃圾的國家標準和當地要求，我們在我們的品牌範圍內發起了一系列塑料減量和環保包裝活動。我們致力於逐步用紙質吸管、木製餐具、紙袋和可生物降解塑料袋取代現有的塑料包裝，並致力於到2025年將不可降解塑料包裝的重量減少30%。在尋找合適的替代包裝材料方面，我們可能面臨操作上的挑戰。此外，我們可能會因使用替代包裝材料而產生大量成本，這反過來可能會對我們的利潤率產生不利影響。我們還面臨相關風險，包括做出可持續發展承諾、設定目標並採取行動實現這些目標的壓力增加，這可能使我們面臨額外的運營挑戰、執行成本和聲譽風險。

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2020表格10-K

政府對外幣和人民幣境外兑換和支付的控制中國可能會限制我們有效利用現金餘額的能力，並影響您的投資價值。

中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對外幣和人民幣從大陸匯出實施管制。中國。在我們目前作為特拉華州控股公司的公司結構下，我們的收入主要來自我們中國子公司的收益。我們中國子公司的幾乎所有收入都是以人民幣計價的。外幣供應不足以及對內地支付的控制中國可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣和/或人民幣向我們支付股息或支付其他款項，或以其他方式履行其義務。根據中國現行的外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、許可費支付和貿易相關交易的支出，可以使用外幣或人民幣支付，無需中國所在的國家外匯管理局和中國人民銀行事先批准，並遵守一定的程序要求。然而，對於任何一家中國公司來説，根據中國法律，只能從該公司的留存收益中宣佈和支付股息。此外，人民幣兑換成外幣可能需要得到外匯局或其當地分支機構的批准，外幣和/或人民幣匯出內地可能需要獲得外匯局和中國人民銀行或其分支機構的批准。具體地説，根據現有的限制，未經外管局和中國人民銀行事先批准，子公司在中國經營活動產生的現金不得用於向百勝中國支付股息、向百勝支付許可費、支付位於內地以外的員工中國、償還子公司欠境外機構中國的債務、或用於境外的資本支出。

中國政府未來還可能酌情限制外幣的使用，或進一步限制外幣和人民幣在大陸以外的支付中國。如果外匯管制系統阻止我們獲得足夠的外匯來滿足我們的貨幣需求或限制我們向百勝支付許可費，我們可能無法向股東支付股息，履行我們的許可費支付義務，向供應商支付服務費，並在到期時償還我們的債務。

此外，由於資金匯回和支付許可費需要事先獲得外匯局和中國人民銀行的批准，因此這種匯回和支付可能會延遲、限制或有限。不能保證外管局和中國人民銀行批准或拒絕批准的規則和法規不會改變，對我們的中國子公司將資金匯回內地或支付許可費的能力產生不利影響。任何此類限制都可能對我們支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力產生實質性的不利影響。

中國的法律法規的變更或不遵守適用的法律法規可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大影響。

我們的業務和運營都受到中國的法律法規的約束，這些法規還在不斷髮展。例如，2021年1月9日，中國的商務部發布了《關於阻止外國立法和其他措施不正當域外適用的規則》(《阻止規則》)，在中國建立了阻止機制，以應對外國制裁對中國人的影響。阻止規則已於發佈時生效，但只是建立了一個實施框架，在中國政府明確這些規則將適用的具體類型的域外措施之前，規則的效果仍不明朗。目前，我們不知道阻止規則將在多大程度上影響我們的運營。不能保證，如果對現有監管制度進行任何修訂或實施任何新的法律和法規，我們將能夠完全遵守適用的法律和法規。此外，許多法律法規的解釋並不總是統一的，這些法律法規的執行存在不確定性。

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2020表格10-K

除其他事項外，我們的持續運營取決於遵守適用的中國環境、健康、安全、勞工、社會保障、養老金和其他法律法規。不遵守這些法律法規可能會導致罰款、處罰或訴訟。

此外，我們在中國的業務和運營需要從有關當局購買許可證和許可證。快速發展的法律法規及其不一致的解釋和執行可能會阻礙我們獲得或維護在中國開展業務所需的許可證、執照和證書的能力。在獲得所需許可證、執照和證書方面的困難或失敗可能會導致我們無法按照過去的做法繼續我們在中國的業務。在這種情況下，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們在很大程度上依賴我們在中國的主要運營子公司支付的股息和其他股權分配來滿足離岸現金需求。

我們是一家控股公司，通過我們的運營子公司開展所有業務。我們在很大程度上依賴我們的主要運營子公司支付的股息和其他權益分配來滿足我們的現金需求。如上所述，從我們的子公司向我們分配可能會導致遞增的税收成本。

適用於我們中國子公司的法律、規則和法規只允許從其根據適用的中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。此外，根據中國法律，在中國註冊的企業必須每年至少提取其税後利潤的10%，在彌補前幾年的累計虧損後，用於支付一定的法定公積金，直到此類基金的總額達到註冊資本的50%。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。董事會可酌情決定，作為在中國註冊成立的企業，我們的每一家中國子公司都可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分分配給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及工作人員福利和獎金基金不能作為現金股息分配。對我們中國子公司向我們支付股息或進行其他分配的能力的任何限制，都可能限制我們在中國以外進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力。

此外，《企業所得税法》及其實施細則規定，中國公司支付給非中國居民企業的公司的股息，除根據中國中央政府與非中國居民企業所在國家或地區政府之間的條約或安排另有減免外，適用10%的預提税率。香港與內地中國訂有税務安排，規定香港居民企業在符合若干條件及規定時，須就派發股息徵收5%的預扣税，其中包括該香港居民企業直接擁有該中國企業最少25%的股權，並且是該股息的“實益擁有人”。吾等相信，吾等作為中國附屬公司股權持有人的香港附屬公司已於2018年符合內地中國與香港之間的税務安排的相關規定，並預期於其後年度符合有關規定，因此，吾等自2018年以來宣派的股息或預期匯回國內的收益極有可能須繳交5%的預扣税。然而，如果我們的香港子公司不被中國地方税務機關視為股息的“實益擁有人”，我們的中國子公司向其支付的任何股息將被徵收具有追溯效力的10%的預扣税率，這將增加我們的納税義務，並減少我們公司的可用現金金額。

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2020表格10-K

吾等或吾等附屬公司未來可能訂立的銀行信貸安排、合資協議或其他安排中的限制性契諾，亦可能限制吾等附屬公司向吾等支付股息或作出分配或匯款的能力。這些限制可能會減少我們從子公司獲得的股息或其他分配金額，這反過來可能會限制我們未來向股東返還資本的能力。

根據企業所得税法，如果出於中國企業所得税的目的，我們被歸類為中國居民企業，這種分類可能會導致對我們和我們的非中國籍股東不利的税收後果。

根據《企業所得税法》及其實施細則，在中國以外設立、在中國內部設有“事實上的管理機構”的企業，在中國企業所得税中被視為中國居民企業。中國居民企業一般在中國承擔一定的納税申報義務，其全球所得額統一按25%的税率徵收企業所得税。此外，根據企業所得税法，如果我們是中國居民企業，(I)我們向我們的非中國股東支付的股息將被徵收10%的股息預扣税或20%的個人所得税，如果股東是個人，(Ii)該等非中國股東可能需要繳納中國的税收和申報義務，以及關於我們股票的任何處置的預扣，受某些條約或其他豁免或減少的限制。

百勝中國及百勝中國各附屬公司於中國以外成立，其執行管理職能的方式不得導致其為中國居民企業，包括在中國以外繼續其日常管理活動及保存其主要記錄，例如董事會決議及股東決議。因此，就企業所得税法而言，吾等不認為百勝中國或其任何非中國附屬公司應被視為中國居民企業。然而，鑑於企業所得税法對我們的適用和我們未來的運營存在不確定性，不能保證我們或我們的任何非中國子公司現在或未來不會被視為中國税法意義上的中國居民企業。

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2020表格10-K

我們和我們的股東面臨着通過轉讓非中資控股公司間接轉讓中國居民企業股權的不確定性。中國税務機關加強審查，可能會對我們未來可能進行的潛在收購和處置產生負面影響。

2015年2月，國家税務總局發佈了第7號公告，根據該公告，非居民企業“間接轉讓”中國應税資產，包括中國居民企業的股權，如果這種安排沒有合理的商業目的，並且轉讓方逃避繳納中國企業所得税，則可以重新定性，並將其視為中國應税資產的直接轉讓。非居民企業通過處置直接或間接擁有中方權益的境外控股公司的股權，進行中方權益的“間接轉移”的，轉讓方、受讓方和(或)中國居民企業可以向中國有關税務機關報告，由税務機關上報國家税務總局。根據一般反避税規定，如果這種間接轉讓是通過沒有合理商業目的的安排來避税的，則STA可以將其視為中國利益的直接轉讓。因此，此類間接轉讓產生的收益可能需要繳納中國企業所得税，而受讓人或其他有義務支付轉讓費用的人將有義務預扣適用的税款，如果是間接轉讓中國居民企業的股權，目前的税率最高為資本利得的10%。如果轉讓方未繳納税款，且有義務扣繳適用税款的一方未扣繳税款，則轉讓人和有義務代扣代繳税款的當事人都可能受到中國税法的處罰。然而，在下列情況下，上述規定不適用：(I)出售非居民企業通過在公開市場上買賣同一上市企業的股權而確認相關收益(“上市企業例外”)；或(Ii)出售非居民企業如果直接持有並轉讓該等間接轉讓的中國權益，根據適用的税收條約或税收安排，將可在中國免徵企業所得税。中國間接轉讓規則不適用於個人股東確認的收益。然而，在實踐中，據報道有一些個人因間接轉移中國利益而被徵税的案例，法律可以修改，以適用於個人股東，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中華人民共和國個人所得税法及相關條例》(以下簡稱《個人所得税法》)對個人進行的交易實施了一般反避税規則(簡稱GAAR)。因此，如果中國税務機關援引公認會計準則，認為個人股東進行的間接轉讓缺乏合理的商業目的，則該等轉讓所確認的任何收益，在中國可按20%的標準税率繳納個人所得税。

目前尚不清楚通過分銷或全球發售獲得我們股票的股東是否將被視為在公開市場購買此類股票。如果此類股票不被視為在公開市場購買中獲得，則上市交易例外將不適用於此類股票的轉讓。我們預計，由於上市企業的例外，在公開市場交易中購買我們股票的公司或其他非個人股東在公開市場交易中進行的轉讓將不會根據中國間接轉讓規則徵税。根據中國間接轉讓規則，在分銷或全球發售或非公開市場交易中收購吾等股票的公司和其他非個人股東轉讓吾等股票，無論是在公開市場還是在其他方面，根據中國間接轉讓規則，我們的中國子公司可能應應就該等轉讓承擔申報義務，應中國相關税務機關的要求。根據中國間接轉讓規則，公司和其他非個人股東在非公開市場交易中轉讓吾等股票可能要納税，無論該股票是否在公開市場交易中獲得，應中國相關税務機關的要求，吾等中國子公司可能有申報義務。根據中國間接轉讓規則，公司股東和其他非個人股東如果是在與中國簽訂了免徵資本利得税的税收條約或安排的國家或地區的納税居民，並且有資格獲得該免税，則可根據中國間接轉讓規則獲得免税。

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2020表格10-K

此外，在未來通過出售非中國控股公司出售中國居民企業或通過購買非中國控股公司購買中國居民企業的情況下，我們可能會遵守這些間接轉讓規則。如果我公司和本集團其他非居民企業是此類交易的受讓人，我公司和本集團其他非居民企業可能需要承擔申報義務或納税；如果我公司和本集團其他非居民企業是此類交易的受讓人，我公司和其他非居民企業可能需要承擔扣繳義務。

在中國履行法律程序、進行調查、收集證據、執行外國判決或根據美國或其他外國法律對我們和我們的管理層提起原創訴訟可能會有困難。

我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們的幾乎所有資產都位於中國。我們的一些董事和高管都住在中國內部。因此，可能無法在美國境內或中國以外的其他地方向這些人送達法律程序文件，包括適用的美國聯邦和州證券法規定的事項。此外，中國在提供監管調查或監管機構在中國以外提起的訴訟所需的信息方面存在重大法律和其他障礙。海外監管機構在對中國進行調查或取證時可能會遇到困難。投資者可能也很難根據美國聯邦證券法向中國法院提起針對我們或我們的董事或高管的原始訴訟。此外，中國與美國沒有條約規定相互承認和執行法院的判決。因此，即使根據美國聯邦或州證券法或其他適用的美國聯邦或州法律做出了對我們或我們的管理層不利的判決，也可能很難執行這樣的判決。

中國政府可能認定，道佳的可變利益實體結構不符合中國關於外商投資限制行業的法律。

透過收購道佳，吾等亦收購了道佳實際控制的中國的可變權益實體(“VIE”)及VIE的附屬公司。

中國法律法規對某些互聯網業務的外國投資進行了限制和施加條件，例如互聯網內容服務。例如，外國投資者一般不允許在互聯網內容提供商或其他增值電信服務提供商中擁有超過50%的股權。因此，包括道佳在內的許多總部位於中國的公司都採用了VIE結構，以獲得目前受中國外商投資限制的行業的必要許可證和許可證。道佳通過其合併的關聯實體在中國經營這些業務。道佳已與其合併關聯實體及其合併關聯實體的指定股東訂立一系列合約安排。這些合同安排使道佳可以：

然而，上述VIE結構和合同安排在提供對Daojia合併關聯實體的控制權方面可能不如直接所有權有效。VIE結構可能導致未經授權地使用公司權力或權威的標記，例如印章和印章。如果持有合併關聯實體股權的股東違反合同協議的條款，對道佳合併關聯實體的控制權也可能受到損害。

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此外,關於當前的解釋和應用存在很大的不確定性中國人與VIE結構相關的法律、規則和法規。目前也不確定是否有新的中國人將通過與VIE結構有關的法律、規則或法規，或如果通過，其影響將是什麼？道佳。如果發現VIE結構違反了任何現有的或未來的下巴eSe法律、規則或法規，相關的中華人民共和國監管部門身體將有廣泛的自由裁量權採取行動處理這些違規行為，包括吊銷道佳的合併的附屬實體，需要道佳重組其業務或對其採取其他監管或執法行動道佳。合約安排亦可為(i)被中國税務機關忽視，並導致納税義務增加；或(Ii)發現者中國人政府當局、法院或仲裁庭不得強制執行。上述任何一種情況都可能對道佳的業務運營。

因吾等在中國佔用的若干物業的租賃協議未予登記而導致的某些缺陷，可能會對吾等使用該等物業的能力造成重大不利影響。

截至2020年12月31日，我們在中國租賃了8,100多處物業，據我們所知，我們租賃的大部分物業的出租人尚未向中國政府部門登記租賃協議，其中大部分用於我們的餐廳。

根據中國法律，租賃協議一般需要向相關國土房地產管理局登記。然而，這一法律要求的執行情況取決於當地的法規和做法，在我們經營大量餐廳的城市，當地土地和房地產管理局不再要求登記，也不再因未登記租賃協議而徵收罰款。此外，我們的標準租賃協議要求出租人進行登記，儘管我們已主動要求適用的出租人及時完成登記或與我們合作完成登記，但我們無法控制該等出租人是否以及何時會這樣做。

不登記租賃協議不會使租賃協議無效，但可能會對當事人處以罰款。根據當地規定，出租人單獨或出租人和承租人都有義務向相關土地和房地產管理局登記租賃協議。如果出租人和承租人都被處以罰款，如果我們不能向出租人追回我們根據租賃協議條款支付的任何罰款，該罰款將由我們承擔。

到目前為止，我們的餐廳的經營並沒有因為我們的租賃協議沒有註冊而受到實質性的幹擾。我們或據我們所知，出租人沒有因我們的租賃協議未登記而被處以罰款、訴訟或索賠。然而，我們不能向您保證，我們與我們的物業有關的租賃協議以及我們使用和佔用我們的物業的權利在未來不會受到挑戰。

我們的餐廳容易受到與意外土地收購、建築關閉或拆除有關的風險的影響。

中國政府有法定權力，以公共利益為目的，依照一定的法律程序，取得中國地塊及其上的建築物的任何土地使用權。根據2011年1月21日起施行的國務院發佈的《國有土地上房屋徵收補償條例》，沒有法律規定被徵收財產的承租人有權獲得補償。一般來説，只有這些財產的所有者才有權從政府那裏獲得補償。租客對房東的索賠將以租賃協議的條款為準。如果強制收購、關閉或拆除我們的餐廳或設施所在的任何物業，我們可能不會從政府或房東那裏獲得任何補償。在這種情況下，我們可能會被迫關閉受影響的餐廳(S)或搬遷到其他地點，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

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任何不遵守有關我們員工股權激勵計劃的中國法規的行為，可能會使中國計劃參與者或我們面臨罰款和其他法律或行政處罰。

根據外匯局第37號通知，中國居民參與境外非上市公司股權激勵計劃，可向外匯局或其所在地分支機構提出離岸特殊目的公司外匯登記申請。本公司及本公司董事、高管及其他在中國連續居住滿一年並已獲得限制性股票、限制性股票單位、績效股票單位、股票增值權或股票期權(統稱為股票獎勵)的董事、高管及其他員工，適用外匯局2012年2月發佈的《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》。根據通知，員工、董事、參與境外上市公司股票激勵計劃的監事和其他管理人員，凡在中國居住連續一年以上的中國公民或非中國公民，除有限的例外情況外，必須通過境內合格代理人(可以是該境外上市公司的中國子公司)向外滙局登記，並完成某些其他程序。未能完成安全登記可能會導致罰款和法律制裁，還可能限制我們根據股權激勵計劃支付或收取股息或與此相關的銷售收益的能力，或者我們向中國的外商獨資企業注入額外資本的能力，並限制我們的外商獨資企業向我們分配股息的能力。我們還面臨監管方面的不確定性，這可能會限制我們根據中國法律為董事和員工實施額外的股權激勵計劃的能力。

此外，國家統計局還發布了關於員工股票獎勵的通告。根據這些通知，在中國工作的員工行使股票期權和SARS，或其限制性股票、RSU或PSU歸屬，將繳納中國個人所得税。境外上市公司的中國子公司有義務向有關税務機關備案與員工股票獎勵有關的文件，並扣繳與其股票獎勵相關的員工個人所得税。雖然我們目前打算就中國員工行使期權和SARS以及授予他們的限售股、RSU和PSU扣繳所得税，但如果員工沒有按照相關法律、規則和法規繳納或扣繳所得税，我們的中國子公司可能會面臨税務機關或其他中國政府機關的制裁。

未能按照中國法規的要求為各種員工福利計劃做出足夠的貢獻，我們可能會受到懲罰。

在中國經營的公司被要求參加政府資助的各種員工福利計劃，包括一定的社會保險、住房公積金和其他福利支付義務，並向計劃繳納相當於員工工資的一定百分比的資金，包括獎金和津貼，最高限額由當地政府在其經營地點不時規定。雖然我們相信我們遵守了相關法規的所有實質性方面，但由於不同地區的經濟發展水平不同，中國地方政府並沒有始終如一地執行員工福利計劃的要求。如果我們因薪酬過低的員工福利而受到滯納金或罰款，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

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美國證券交易委員會對中國的某些會計師事務所，包括我們的獨立註冊會計師事務所提起的訴訟，可能會導致我們的財務報表被確定為不符合交易所法案的要求。

2012年底，美國證券交易委員會根據其業務規則第102(E)條以及2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》對四大會計師事務所的中國成員所提起行政訴訟，其中包括我們的獨立註冊會計師事務所。美國證券交易委員會提起的第102(E)條訴訟涉及這些事務所未能應美國證券交易委員會根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第106條提出的要求提供包括審計工作底稿在內的某些文件。位於中國的審計師聲稱，由於中國法律和中國證監會發布的具體指示的限制，他們無法合法地向美國證券交易委員會直接出具此類文件。訴訟程序提出的問題並不是我們的審計師或我們所特有的，而是可能對所有在中國註冊的PCAOB會計師事務所以及所有在中國(或在中國有大量業務)的在美國上市的證券公司產生同等的影響。此外，根據中國法律和中國證監會的指令，駐在中國以外的審計師在中國開展的審計工作也受到類似的限制，這些審計工作支持對擁有大量中國業務的實體的財務報表出具的審計意見。

2014年1月，行政法官初裁決定，禁止四大會計師事務所中國成員所在美國證券交易委員會前執業6個月。2015年2月，四大會計師事務所中國成員所與美國證券交易委員會達成和解。作為和解協議的一部分，四大會計師事務所各自同意譴責並向美國證券交易委員會支付罰款，以了結與美國證券交易委員會的糾紛，並將訴訟程序暫停四年；根據和解條款，訴訟程序於2019年2月被視為有損於駁回。目前尚不清楚美國證券交易委員會是否會對這四家公司提起新的行政訴訟。

如果我們的獨立註冊會計師事務所被剝奪，即使是暫時的，在美國證券交易委員會之前的執業能力，並且我們無法及時找到另一家獨立註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，我們的財務報表可能被確定為不符合交易法的要求。這樣的決定最終可能導致我們的普通股從紐約證券交易所退市。此外，有關針對這些審計公司的訴訟的任何負面消息，都可能對投資者對在美國證券交易所擁有大量中國業務的公司的信心產生不利影響。所有這些因素都可能對我們普通股的市場價格和我們進入資本市場的能力產生實質性的不利影響。

中國對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資的監管，以及政府對貨幣兑換的控制，可能會限制或阻止我們向中國子公司提供貸款或額外出資，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力產生實質性的不利影響。

我們是特拉華州的一家控股公司，通過我們的中國子公司在中國開展業務。我們可以向我們的中國子公司發放貸款，或者我們可以向我們的中國子公司提供額外的出資，或者我們可以建立新的中國子公司並向這些新的中國子公司出資，或者我們可以通過離岸交易收購在中國有業務運營的離岸實體。

這些用途中的大多數都受到中國的法規和批准。例如，我們向我們全資擁有的中國子公司提供的貸款，為它們的活動提供資金，不能超過法定限額，必須向中國外管局的當地同行登記。如果我們決定通過出資的方式為我們的全資中國子公司融資，在實踐中，我們可能仍然需要獲得中國商務部(“商務部”)或當地同行的批准。

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2008年8月29日，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，或外匯局第142號通知，通過限制兑換後的人民幣的使用方式，規範外商投資企業將外幣註冊資本兑換成人民幣。外匯局第142號通知規定，外商投資企業外幣註冊資本折算成的人民幣資本，只能用於政府主管部門批准的業務範圍內，不得用於中國內部的股權投資，但有限的例外(例如：，由控股公司、風險資本或私募股權公司)。此外，外匯局還加強了對外商投資公司外幣註冊資本折算成人民幣資本的流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣資本金的用途；未使用人民幣貸款所得的，人民幣資本金不得用於償還人民幣貸款。這些要求也被稱為根據外管局第142號通知建立的“以支付為基礎的外幣結算系統”。違反安全通告142可能會導致罰款或其他處罰。此外，外管局於2010年11月9日發佈了被稱為59號通知的通知，並於2011年7月18日發佈了另一份被稱為88號通知的補充通知，這兩份通知都加強了對境外上市外幣資本或淨收益結算真實性的審查。2011年11月9日，外管局進一步發佈了《關於進一步明確和規範部分資本項目外匯業務管理有關問題的通知》，即第45號通知，明確禁止外商投資企業使用外幣折算人民幣註冊資本與銀行進行委託安排貸款、償還公司間同業貸款或償還已轉讓給第三方的銀行貸款。第142號通函、第59號通函、第88號通函和第45號通函可能會大大限制我們向中國子公司提供貸款或出資以及將該等收益兑換成人民幣的能力，這可能會對我們的流動資金以及我們為中國業務提供資金和擴大業務的能力造成不利影響。

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此外，2015年4月8日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外幣資本結算管理辦法的通知》，或第19號通知，自2015年6月1日起施行。本《通知19》是在2014年8月4日外匯局發佈的《通知》或《36號通知》中設立的，並在16個指定工業園區作為改革試點實施的所謂資本項目外幣自由兑換。第19號通知現在全國範圍內實行外幣自由兑換結算制度，自2015年3月19日起廢止第59號、45號通函以及2015年6月1日起施行的第142號、88號、36號通函。其中，根據第19號通知，外商投資企業可以繼續實行以支付為基礎的外幣結算制度，也可以選擇實行隨意兑換的外幣結算制度。外商投資企業實行外幣自由兑換制度的，可以隨時將其資本項目內的外幣金額任意或100%兑換成人民幣。兑換後的人民幣將被存入一個被稱為“已結算待付賬户”的指定賬户，如果外商投資企業需要從該指定賬户繼續付款，仍需提供證明文件，並與其所在銀行進行審查。外商投資企業在特殊情況下不能及時提供證明文件的，第19號通知賦予銀行在收到證明文件之前給予企業寬限期和付款的權力。外商投資企業需在繳費後20個工作日內提交證明文件。此外，根據第19號通知，外商投資企業現在可以使用其兑換的人民幣對中國進行股權投資。但仍要求外商投資企業在其批准的業務範圍內，按照真實自用的原則使用其指定賬户中的兑換人民幣。目前尚不清楚，除控股公司、風險投資公司或私募股權公司等特殊類型的企業外，普通外商投資企業在股權投資或類似活動不在其批准的業務範圍內時，是否可以使用指定賬户中的折算人民幣進行股權投資。

鑑於上述中國法規對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資提出的各種要求，我們不能向您保證，我們能夠及時完成必要的政府登記或獲得必要的政府批准，或完全能夠完成我們未來對我們中國子公司的貸款或我們未來對我們中國子公司的出資。如果我們未能完成此類註冊或獲得此類批准，我們利用資本或以其他方式為我們的中國業務提供資金的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力造成重大不利影響。

有關收購的法規可能會施加大量的監管審批和審查要求，這可能會使我們更難通過收購實現增長。

根據《中華人民共和國反壟斷法》，公司在中國從事與企業有關的投資、收購等交易，被認為是集中的，當事人在中國市場的收入超過了《國務院關於經營者集中申報門檻的規定》規定的門檻，必須事先通知反壟斷執法機構。此外，2006年8月8日，商務部、國資委、國家統計局、國家工商行政管理總局、中國人民銀行Republic of China、中國證監會、國家外匯局等六家中國監管機構聯合通過了《商務部關於外商併購境內企業的規定》(以下簡稱《規定》)，該規定於2006年9月8日起施行，並於2009年6月22日修訂。根據併購規則，由中國企業或居民設立或控制的境外公司收購與中國企業或居民有關聯的國內公司的情況，必須獲得商務部的批准。適用的中國法律、規則和法規也要求某些併購交易必須經過安全審查。

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由於我們的收入水平，我們擬收購的任何公司的控制權或對中國在任何擬議收購前一年內的收入超過人民幣4億元的公司的決定性影響將接受國家市場監管總局(“SAMR”)的合併控制審查。由於我們的規模，我們可能進行的許多交易可能會受到SAMR合併審查的影響。遵守相關法規的要求來完成這些交易可能非常耗時，任何必要的審批流程，包括SAMR的批准，都可能是不確定的，可能會推遲或抑制我們完成這些交易的能力，這可能會影響我們擴大業務、保持市場份額或以其他方式實現我們收購戰略目標的能力。

我們執行投資和收購戰略的能力可能會受到監管機構當前做法的重大不利影響，這帶來了關於收到相關批准的時間、我們可能進行的交易是否會受到罰款或其他行政處罰和負面宣傳以及我們是否能夠在未來及時或根本不能完成投資和收購的重大不確定性。

與分居和關聯交易有關的風險

如果該分銷不符合美國聯邦所得税的一般免税交易的要求，本公司可能會承擔鉅額税務責任，在某些情況下，本公司可能需要根據税務事項協議下的賠償義務，賠償百勝餐飲集團的實質性税款和其他相關金額。

分配的條件是百勝收到外部顧問關於為美國聯邦所得税目的免税處理分配的意見。這些意見依賴於百勝和我們就事實事項作出的各種假設和陳述，如果這些假設和陳述在任何重大方面不準確或不完整，將危及該等顧問在其意見中達成的結論。這些意見對國税局或法院沒有約束力，也不能保證國税局或法院不會對意見中陳述的結論提出質疑，也不能保證任何此類挑戰都不會佔上風。

如果儘管收到意見，但分銷被確定為應税交易，百勝將被視為在應税交易中出售了本公司的股票，可能會產生重大的應税收益。根據税務事宜協議，本公司與YCCL同意就任何違反有關維持分銷免税地位的契諾、收購我們的某些股權證券或資產或若干聯屬公司或附屬公司的權益證券或資產，以及我們或本集團任何成員違反我們提交的與分銷有關的文件中的某些陳述而導致的任何税款及相關損失，向百勝作出賠償。因此，如果由於上述行為或事件之一，分銷不符合一般免税交易的條件，我們可能需要根據這項賠償向百勝支付大量款項。

百勝可能需要繳納中國的間接轉讓税，在這種情況下，我們可能需要根據税務協議下的賠償義務，賠償百勝的物質税和相關金額。

如上所述，第7號公報規定，在某些情況下，非居民企業可能因“間接轉移”中國利益而被徵收中國企業所得税。百勝的結論是，我們同意，它認為分銷具有合理的商業目的，百勝很可能不會就分銷徵收這一税。然而，在何種情況下徵税還存在不確定性，也不能保證中國税務機關不會尋求對百勝集團徵收這項税收。

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根據税務事宜協議，本公司及YCCL已同意向百勝賠償部分(與百勝與本公司在分銷後30個交易日內的相對市值掛鈎)因公告7適用於分銷而產生的任何税項及相關損失。或者，如果公告7適用於由於公司或公司集團成員違反某些陳述或契約，或由於公司或公司集團成員在分銷後的某些行為而進行的分銷，則公司和YCCL一般將賠償百勝所有此類税收和相關損失。因此，如果百勝在分銷方面被徵收此類中國税，我們可能會被要求根據這一賠償向百勝支付大量款項。這樣的付款可能會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

根據分離和分銷協議，百勝潛在的賠償責任可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們分開的從…百勝餐飲在……上面十月31, 2016, vbl.成為，成為一個獨立的，公開的交易公司在……下面這個自動收報機符號“YUMC”在……上面這個紐約證券交易所在……上面十一月1, 2016年。作為該計劃的一部分根據分拆及分銷協議，吾等同意就百勝於2016年分拆前與百勝中國業務有關的索賠及其他債務向百勝作出賠償。除其他外，這些責任包括：(I)我們未能按照各自的條款支付、履行或以其他方式迅速解除與公司業務有關的任何債務或合同，無論是在分銷之前、之時或之後；(Ii)百勝為我們的利益而提供的任何擔保、賠償義務、保證保證金或其他信用支持協議、安排、承諾或諒解，除非與主要與百勝業務相關的債務有關；(Iii)某些税務責任與中國税法第7號公告有關，該公告規定，在某些情況下，非居民企業可以因間接轉讓中國利益(Iv)吾等違反本公司經修訂及重述的公司註冊證書或經修訂及重述的附例而違反分居及分派協議或任何附屬協議或採取任何行動；及(V)就有關分派或描述分派或本公司及其附屬公司或主要與分派協議擬進行的交易有關的資料聲明或任何其他披露文件所載的所有資料而言，對重大事實的任何失實陳述或被指稱的失實陳述，或遺漏或指稱遺漏或被指稱的遺漏，以陳述其內規定或必須陳述的重大事實，以使其中的陳述不具誤導性。如果我們被要求在分離和分銷協議中規定的情況下對百勝進行賠償，我們可能會承擔重大責任。

關於分離，百勝已同意賠償我們的某些責任。然而，不能保證賠償將足以為我們提供全額此類責任的保險，也不能保證百勝未來履行賠償義務的能力不會受到損害。

根據我們與百勝簽訂的分離和分銷協議以及某些其他協議，百勝同意賠償我們在分離和分銷協議中規定的某些責任。然而，第三方也可以要求我們對百勝同意保留的任何責任負責，並且不能保證百勝的賠償足以保護我們不受此類責任的全額影響，也不能保證百勝能夠完全履行其賠償義務。此外，百勝的保險公司可能會試圖拒絕美國承保與分離前發生的某些賠償責任相關的責任。此外，即使我們最終成功地從百勝或此類保險提供商那裏追回了我們應承擔責任的任何金額，我們也可能被暫時要求承擔這些損失。這些風險中的每一個都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。

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法院可以要求我們承擔根據分離和分銷協議分配給百勝的義務。

根據分拆及分銷協議及相關附屬協議，在分拆開始及分拆後，百勝及本公司將普遍負責分拆完成後與其擁有及經營的一項或多項業務有關的債務、負債及其他義務。儘管我們預計不會對根據分離和分配協議分配給我們的任何義務負責，但法院可以無視雙方之間商定的分配，並要求我們對分配給百勝的義務承擔責任(例如，税收和/或環境責任)，特別是如果百勝拒絕或無法支付或履行分配的義務。

由於欺詐性的轉讓考慮，可能會產生潛在的責任，這將對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

在分離和分配方面，百勝完成了幾筆涉及其子公司的公司重組交易，這些交易與分離和分配一起，可能受到聯邦和州欺詐性轉讓和轉讓法律的約束。如果根據這些法律，法院裁定在分離和分配時，參與這些重組交易或分離和分配的任何實體：

然後，法院可以宣佈分離和分配全部或部分無效，作為欺詐性的轉讓或轉移。然後，法院可以要求我們的股東將在分銷中發行的部分或全部公司普通股返還百勝，或要求百勝或本公司(視情況而定)為另一家公司的債務提供資金，以使債權人受益。破產程度將因適用其法律的法域而有所不同。不過，一般而言，如果一個實體的資產公允價值低於其負債額，或者在負債到期時無力償還債務，則該實體將被視為破產。

與我們普通股相關的風險

該公司不能保證其普通股分紅或回購的時間或金額。

我們打算保留我們收益的很大一部分，為我們業務的運營、發展和增長提供資金。我們的董事會從2017年10月開始實施季度現金股利，由於新冠肺炎疫情的影響，2020年上半年暫停了派現。未來宣佈和支付現金股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、經營結果、實際或預期的現金需求、税務考慮、合同或法規限制以及我們董事會認為相關的其他因素。我們的董事會還批准了一項14億美元的股票回購計劃。從2020年第二季度開始，由於受到新冠肺炎疫情的影響，我們的股票回購已經暫停。根據該計劃，未來的任何回購將由管理層酌情決定，我們不能保證任何股票回購的時間或金額。有關更多信息，請參見第5項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

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香港和美國資本市場的不同特點可能會對我們股票的交易價格產生負面影響。

我們同時受制於紐約證券交易所和香港證券交易所的上市及監管規定。香港證券交易所和紐約證券交易所有不同的交易時間、交易特徵(包括交易量和流動性)、交易和上市規則以及投資者基礎(包括不同程度的散户和機構參與)。由於這些差異，即使考慮到貨幣差異，我們普通股在兩個交易所的交易價格也可能不相同。某些對美國資本市場有重大負面影響的事件可能會導致我們股票在香港聯交所的交易價格下跌，儘管該等事件可能不會對在香港上市的證券的交易價格產生普遍或同等程度的影響，反之亦然。由於美國和香港資本市場的不同特點，我們股票的歷史市場價格可能不能反映股票未來的交易表現。

作為根據香港聯合交易所第19C章在香港聯合交易所第二上市的公司年證券在聯交所上市的規則香港有限公司(“香港”上市規則”)與許多其他在香港聯合交易所上市的公司相比，我們在某些事項上採取了不同的做法。如果我們的股票在最近一個財政年度的全球總交易量(按美元價值計算)有55%或以上是在香港聯交所進行的，香港聯交所將視我們為在香港同時上市，我們將不再享有某些豁免或豁免，使我們不再嚴格遵守《香港上市規則》、《公司(清盤及雜項規定)條例》、《收購與合併及股份回購守則》和《證券及期貨條例》的要求，這可能會導致我們產生增量合規成本。

投資者的利益可能與其他公司普通股持有人的利益不同，其他公司普通股持有人的股權比例將因向投資者發行的認股權證的任何行使而被稀釋。

關於分拆和分配，Primavera Capital Group(“Primavera”)的關聯公司Pollos Investment L.P.和浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司(“Ant Financial”，連同Primavera，“Investors”)的關聯公司API(Hong Kong)Investment Limited。收到的普通股，相當於大約4.4截至2020年12月31日，公司普通股流通股的百分比。此外，投資者在2017年1月獲得認股權證，購買當時公司普通股約4%的流通股。Primavera和螞蟻金服各自都與幾家金融機構就其所有認股權證達成了預付遠期銷售交易，根據這些交易，Primavera和螞蟻金服有義務在適用的結算日期交付各自的認股權證。因行使認股權證而發行的任何股份將對公司的基本每股收益產生攤薄效應，這可能對公司普通股的市場價格產生不利影響。此外，投資者有能力在公開市場上增持公司普通股(總實益所有權權益上限為19.9%)。

投資者的利益可能在重大方面與其他公司普通股持有人的利益不同。例如，投資者可能有興趣進行收購、資產剝離、融資或其他可能增強其股票投資組合的交易，即使此類交易可能會給公司普通股持有者帶來風險。投資者未來可能不時收購直接或間接與本公司業務的某些部分構成競爭的業務的權益，或作為本公司的供應商或客户的業務。此外，當出售部分或全部本公司權益可能會損害本公司普通股的其他持有人時，投資者可決定出售部分或全部本公司的權益會對投資者有利。

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我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止或推遲您可能認為對我們有利的收購嘗試。

我們經修訂及重述的公司註冊證書及經修訂及重述的公司章程載有以下概述的條文，可能令透過要約收購、委託書爭辯或其他方式取得對本公司的控制權或罷免現任高級職員及董事變得更加困難。此外，作為特拉華州的一家公司，我們必須遵守特拉華州法律的規定，這可能會破壞我們的股東可能認為有益的收購嘗試。這些條款可能會阻止某些類型的強制性收購做法和收購要約，我們的董事會可能認為這些做法不充分，或者推遲公司普通股持有者可能認為有利的收購嘗試。

一般風險因素

我們可能會成為訴訟的一方，這些訴訟可能會通過增加我們的費用、轉移管理層的注意力或使我們遭受重大金錢損失和其他補救措施來對我們產生不利影響。

我們時不時地捲入法律訴訟。這些訴訟包括或可能包括與消費者、就業、房地產、侵權、知識產權、違約和其他訴訟有關的訴訟。作為一家上市公司，我們未來還可能捲入指控違反證券法的法律訴訟或衍生品訴訟。在這些類型的訴訟中，原告通常要求追回非常大的或不確定的金額，與此類訴訟有關的潛在損失的大小可能無法準確估計。無論針對我們的任何索賠是否有效，或者我們最終是否被追究責任，此類訴訟的辯護成本可能都很高，可能會轉移資源和管理層對我們業務的注意力，並對報告的收益產生負面影響。對於保險索賠，超過任何保險承保範圍的金錢損失的判斷可能會對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。這些指控造成的任何負面宣傳也可能對我們的聲譽造成不利影響，進而可能對我們的運營結果產生不利影響。

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此外，世界各地的餐飲業一直受到與食品營養含量有關的指控，以及連鎖餐廳的菜單和做法導致客户健康問題的指控，包括體重增加和其他不利影響。我們未來可能也會受到這類索賠的影響，即使我們不會，對這些事情的宣傳(特別是針對餐飲業的快速服務和快速休閒領域)可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

會計準則的改變以及管理層與複雜會計事項相關的主觀假設、估計和判斷可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

與本公司業務相關的廣泛事項，包括收入確認、長期資產減值、商譽減值及其他無形資產減值、租賃會計、以股份為基礎的補償及遞延税項資產的可回收性等事項的公認會計原則及相關會計聲明、實施指引及解釋極為複雜，涉及許多主觀假設、估計及判斷。這些規則的變化或它們的解釋或潛在假設、估計或判斷的變化可能會顯著改變我們報告或預期的財務業績或財務狀況。新的會計準則可能需要系統和其他變化，這可能會增加我們的運營成本和/或改變我們的財務報表。例如，實施財務會計準則委員會發布的新租賃準則要求我們對我們的租賃管理系統和其他會計系統進行重大改變，並導致我們的財務報表發生變化。採用新的租賃會計準則可能會導致新確認的使用權資產的減值損失金額更高，並對我們的經營業績產生負面影響。於2019年1月1日採用會計準則更新(“ASU”)第2016-02號租賃(主題842)(“ASC 842”)後，於2019年1月1日就現有經營租賃產生的使用權資產計提減值費用6,000萬美元(扣除遞延税項及非控制權益的相關影響)，作為對保留收益的調整，因為如果在減值時確認經營租賃使用權資產，額外減值費用將在採納前記錄。有關採納ASC 842時記錄的減值費用以及後續減值費用的詳情，請參閲附註12。

我們的保險單可能不會為與我們的業務運營相關的所有索賠提供足夠的保險。

我們已經獲得了我們認為對我們這樣的規模和類型的企業來説是慣例和合適的保單，至少符合中國的標準商業慣例。然而，我們可能會招致一些無法投保或我們認為投保不划算的損失，例如聲譽損失。如果我們被要求對未投保的損失或超出投保範圍的投保損失金額或索賠承擔責任，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

不可預見的業務中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的業務很容易受到自然災害的幹擾，如火災、洪水和地震、戰爭、恐怖主義、停電和電力短缺、硬件和軟件故障、計算機病毒和其他我們無法控制的事件。特別是，我們的業務依賴於我們的物流合作伙伴及時交付和可靠的食品運輸。不可預見的事件，如惡劣的天氣條件、自然災害、嚴重的交通事故和延誤、物流合作伙伴的不合作以及勞工罷工，可能會導致延遲或丟失給我們餐廳的送貨，這可能會導致收入損失或客户索賠。我們的物流合作伙伴在運輸過程中，由於交貨延誤、冷藏設施故障或運輸過程中處理不當，新鮮、冷藏或冷凍食品等易腐爛食品的狀況可能會惡化。這可能導致我們無法向客户提供優質的食品和服務，從而影響我們的業務，並可能損害我們的聲譽。我們所經歷的任何此類事件都可能擾亂我們的運營。此外，由於公共衞生問題造成的業務中斷，可能無法獲得保險來彌補損失。

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2020表格10-K

如果我們未能按照美國證券交易委員會規則對財務報告保持有效的披露控制程序和內部控制程序，可能會損害我們的業務和經營結果，和/或導致投資者對我們的財務報告失去信心，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

根據《交易法》，我們在向美國證券交易委員會提交定期報告時，必須保持有效的披露控制和程序，以及對財務報告的有效內部控制。

我們可能無法維持對財務報告的有效披露控制和程序以及內部控制，我們的管理層和我們的獨立註冊會計師事務所可能無法得出結論，認為我們在合理保證水平下對財務報告進行了有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們的財務報表失去信心，並對我們普通股的交易價格產生負面影響。此外，我們已經產生了巨大的成本，可能需要產生額外的成本，並使用額外的管理和其他資源，以滿足未來的這些要求。

如果我們不能彌補任何重大弱點，我們的財務報表可能不準確，我們可能面臨進入資本市場的限制，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

該公司的股票價格可能會有很大波動。

我們普通股的股票交易價格可能會波動，可能會因各種因素而大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的。此外，業務主要位於中國的其他在香港和/或美國上市的公司的市場價格的表現和波動可能會影響我們股票的價格和交易量的波動。其中一些公司經歷了顯著的波動。這些公司的證券在發行時或上市後的交易表現可能會影響投資者對其他業務主要位於中國並在香港和/或美國上市的公司的整體情緒，從而可能影響我們股票的交易表現。除了市場和行業因素外，出於特定的商業原因，我們股票的價格和交易量可能會非常不穩定，包括：

這些因素中的任何一個都可能導致我們股票的交易量和交易價格發生巨大而突然的變化。

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2020表格10-K

未來我們股票在公開市場上的大量銷售或預期的潛在銷售可能會導致我們的股票價格大幅下跌。

在公開市場上出售我們普通股的股票，或者認為這些出售可能發生，可能會導致我們股票的市場價格大幅下跌。股東對我們股票未來的撤資，任何剝離我們股票的計劃的宣佈，或者第三方金融機構與股東達成的類似衍生品或其他融資安排相關的對衝活動，都可能導致我們的股票價格下跌。

你在該公司的持股比例將來可能會被稀釋。

未來，由於我們授予董事、高級管理人員和員工的股權獎勵，或由於收購或資本市場交易的股權發行，您在公司的持股比例可能會被稀釋。由於百勝的股權獎勵(全部或部分)轉換為與分配相關的公司股權獎勵，本公司和某些百勝員工可獲得與公司普通股相關的股權獎勵。根據公司的員工福利計劃，公司會不時向員工發放額外的股票獎勵。這種獎勵將對公司的每股收益產生稀釋效應，這可能會對公司普通股的市場價格產生不利影響。

此外，吾等經修訂及重述的公司註冊證書授權吾等在未經本公司股東批准的情況下發行一類或多類優先股，該等優先股具有本公司董事會一般可能決定的指定、權力、優先及相對、參與、選擇及其他特別權利，包括有關股息及分派的優先於本公司普通股的權利。一個或多個類別或系列優先股的條款可能稀釋投票權或降低公司普通股的價值。同樣，我們可以分配給優先股持有人的回購或贖回權利或清算優先權可能會影響普通股的剩餘價值。

不適用。

截至2020年底，我們在中國租賃了8,100多個單位的土地、建築或兩者兼有，其中包括40多個物業的土地使用權。我們相信，我們的物業總體上處於良好的運營狀況，適合它們被使用的目的。公司所屬單位進一步明細如下：

中國的公司所有餐廳的初始租期一般為10到20年，通常沒有續約選項。我們還租賃了在上海和美國德克薩斯州達拉斯的公司總部，在中國的地區辦事處和一個創新中心，並擁有小肥羊、Huang、Huang和物流中心等9個非商店物業的土地使用權。我們將大約170處房產轉租給特許經營商和其他第三方。有關本公司物業的其他資料載於綜合財務報表第二部分第8項附註11。

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2020表格10-K

我們不時會受到涉及各種指控的各種訴訟。吾等相信，最終負債(如有)超出綜合財務報表已就該等事項撥備的金額，不太可能對本公司的年度營運業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。公司不時面臨的問題包括但不限於房東、員工、客人和其他與運營、合同或僱傭問題有關的索賠。截至2020年12月31日，我們沒有參與任何實質性的法律程序。

不適用。

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2020表格10-K

第II部

百勝中國普通股行情

百勝中國普通股在紐約證券交易所(以下簡稱紐交所)交易 代號為YUMC。百勝中國普通股開始在紐約證券交易所交易，交易基礎是2016年10月17日，開始了“常規之路”繼續交易2016年11月1日.*2020年9月10日，本公司完成其普通股在香港交易所主板的二次上市，股票代碼為“9987”。香港交易所上市的股票與紐約證交所上市的股票完全可以互換。

截至2021年2月22日，共有42,116名百勝中國普通股登記持有人。登記持有人的數量不包括作為實益所有者的持有人，但其股票是由經紀商和其他被提名人以街頭名義持有的。

股息和股份回購

我們打算保留我們收益的很大一部分，為我們業務的運營、發展和增長提供資金。自2017年第四季度宣佈每股0.1美元的初始股息以來，我們已經向百勝中國普通股支付了季度現金股息。在2018年第四季度、2019年每個季度以及2020年第一季度和第四季度，我們支付了每股0.12美元的季度現金股息。由於新冠肺炎疫情的影響前所未有，公司於2020年第二季度和第三季度暫停派發股息。 2020年，公司向股東支付了總計9500萬美元的現金股息。宣佈和支付未來現金股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、經營結果、實際或預期的現金需求、合同或法規限制、税務考慮以及董事會認為相關的其他因素。

此外，根據適用的中國法律，我們宣佈和支付股票股息的能力可能會受到可供分配的收益的限制。適用於我們中國子公司的法律、規則和法規只允許從其根據適用的中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。根據中國法律，在中國註冊的企業必須每年至少提取其税後利潤的10%，在彌補前幾年的累計虧損後，用於支付一定的法定公積金，直到此類基金的總額達到註冊資本的50%。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。董事會可酌情決定，作為在中國註冊成立的企業，我們的每一家中國子公司都可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分分配給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及工作人員福利和獎金基金不能作為現金股息分配。

我們的董事會已經批准了總計14億美元的股票回購計劃，包括最近一次在2018年10月31日增加授權。百勝中國可根據本計劃不時在公開市場或私下協商的交易中回購股份，包括大宗交易、加速股份回購交易和使用規則10b5-1交易計劃。由於新冠肺炎疫情的影響，我們已經並將繼續採取某些行動，以提供額外的流動性和靈活性，包括暫停我們的股票回購。在截至2020年12月31日的季度內，沒有回購任何股票。截至2020年12月31日，根據授權，仍有6.92億美元可用於未來的股票回購。

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2020表格10-K

股票表現圖表

這張圖表比較了我們普通股自2016年10月17日(即我們普通股開始發行交易之日)至2020年12月31日的累計總回報與S中國指數、摩根士丹利資本國際亞太指數50和摩根士丹利資本國際中國指數的可比累計總回報。該圖假設在2016年10月17日，我們普通股和每個指數的投資價值為100美元，所有股息都進行了再投資。我們選擇了S&P中國BMI指數和摩根士丹利資本國際亞洲指數50進行比較，因為聯華電子是這兩個指數的指數成員。我們還選擇了摩根士丹利資本國際中國指數，作為我們相對於該指數的相對股東總回報是確定某些PSU獎勵的支付的指標之一。

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2020表格10-K

下表列出了我們精選的歷史合併和合並財務數據。我們從我們的經審計的綜合財務報表中得出截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的綜合收益表數據和綜合現金流量數據，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表數據，如下所述，這些數據包括在本10-K表格的其他部分。我們從本10-K表格中未包括的經審計合併及合併財務報表中得出截至2017年12月31日止年度的綜合收益表數據及綜合現金流量數據、截至2016年12月31日止年度的綜合及合併收益表數據及綜合及綜合現金流量數據、截至2018年12月31日、2017年及2016年12月31日的綜合資產負債表數據。

我們在分離前的合併財務信息可能不一定反映我們的財務狀況、運營結果或現金流，就像我們在2016年10月31日之前作為一家獨立上市公司運營一樣，包括我們的運營和資本因脱離百勝和分銷而發生的變化。因此，我們的歷史綜合結果不應被視為我們未來業績的指標。

本公司採用會計準則更新(ASU)第2016-02號，租賃(主題842)(《ASC 842》)，2019年1月1日，採用修改後的追溯法。因此，截至2018年12月31日、2017年和2016年12月31日的年度財務數據沒有重新計算，這影響了同比可比性。有關採用新租賃標準的更多詳細信息，請參閲合併財務報表附註2。

本公司採用ASU 2014-09號，與客户簽訂合同的收入(主題606)(《ASC 606》)於2018年1月1日生效，並採用完全追溯法。因此，對截至2017年12月31日和2016年12月31日的年度財務數據進行了重新預測。

下列表格應與歷史合併和合並財務報表以及本表格10-K其他部分包含的相關附註一起閲讀，並通過參考完整的表格加以限定。除其他事項外，歷史合併和合並財務報表包括關於下表所列信息列報基礎的更詳細信息。這些表格還應與題為“項目7.管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析”和“項目8.財務報表和補充數據”的章節一併閲讀。

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2020表格10-K

選定的財務數據

百勝中國控股有限公司

(以百萬美元計，每股及單位金額除外)