美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單
| 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告 |
在截至的季度期間
要麼
| 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告 |
在從 的過渡期內
委員會檔案編號
（註冊人的確切姓名見其 章程）
| （州或其他司法管轄區 註冊或組織） | （美國國税局僱主 身份證號） |
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第 12 (b) 條註冊的證券：無
| 每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 |
根據該法第 12 (g) 條註冊的證券：Osprey 比特幣信託單位
用複選標記表示註冊人 (1) 在過去的 12 個月內是否已提交了
1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告
（或註冊人必須提交此類報告的較短時間），以及 (2) 在過去的 90 天內受此類申報
要求的約束。
用複選標記表示註冊人在過去 12 個月內是否以電子方式
提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的每個交互式數據文件（或者
在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）。
用複選標記指明註冊人是大型加速 申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報者”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興的 成長型公司” 的定義 。
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速過濾器 | ☐ | |
| ☒ | 規模較小的申報公司 | |||
| 新興成長型公司 |
如果是新興成長型公司，請用複選標記註明註冊人
是否選擇不使用延長的過渡期來遵守
根據《交易法》第 13 (a) 條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司
（定義見《交易法》第 12b-2 條）。是 ☐ 不是
截至 2023 年 4 月 18 日註冊人的未償還單位數量：
魚鷹比特幣信託
目錄
| 頁面 | ||
| 關於前瞻性陳述的聲明 | 2 | |
| 行業和市場數據 | 3 | |
| 第一部分 — 財務信息 | ||
| 第 1 項。 | 財務報表（未經審計） | 4 |
| 截至2023年3月31日（未經審計）和2022年12月31日的資產負債表 | 4 | |
| 截至2023年3月31日（未經審計）和2022年12月31日的投資時間表 | 5 | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日止三個月的運營報表（未經審計） | 6 | |
| 截至2023年3月31日和2022年3月31日止三個月的淨資產變動表（未經審計） | 7 | |
| 財務報表附註（未經審計） | 8 | |
| 第 2 項。 | 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 15 |
| 第 3 項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 19 |
| 第 4 項。 | 控制和程序 | 19 |
| 第二部分 — 其他信息 | ||
| 第 1 項。 | 法律訴訟 | 20 |
| 第 1A 項。 | 風險因素 | 20 |
| 第 2 項。 | 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 20 |
| 第 3 項。 | 優先證券違約 | 20 |
| 第 4 項。 | 礦山安全披露 | 20 |
| 第 5 項。 | 其他信息 | 20 |
| 第 6 項。 | 展品 | 21 |
| 簽名 | 22 | |
關於前瞻性陳述的聲明
本10-Q表季度報告（本 “季度 報告”）包含有關魚鷹比特幣信託基金（“信託”）財務狀況、經營業績、 計劃、目標、未來業績和業務的 “前瞻性陳述”。前面有 或包含 “可能”、“可能”、“將”、“應該”、“期望”、 “計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力” 或 “繼續” 等詞語的陳述旨在識別一些前瞻性陳述 。本季度報告中包含的所有關於活動、 事件或未來可能發生的事態發展的陳述（歷史事實陳述除外），包括市場價格和狀況的變化、 信託的運營、信託發起人（“發起人”）Osprey Funds, LLC的計劃，對信託未來成功的提及 以及其他類似事項，均為前瞻性陳述。這些陳述只是預測。 實際事件或結果可能與此類陳述存在重大差異。這些陳述基於贊助商 根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及 其他適合具體情況的因素所做的某些假設和分析。您應該特別考慮 “風險 因素” 下概述的眾多風險。但是，實際業績和發展是否符合贊助商的預期和預測， 會受到許多風險和不確定性的影響，包括：
| ● | 本季度報告和 “第 1A 項” 中討論的風險因素。信託截至2022年12月31日止年度的10-K表年度 報告（“年度報告”）中的 “風險因素”，包括 與比特幣和區塊鏈技術等新技術相關的特定風險； | |
| ● | 與實施持續兑換計劃相關的法律挑戰以及我們開始考慮有限的 定期兑換計劃或開放式兑換計劃的計劃； | |
| ● | 比特幣行業和市場的經濟狀況，包括比特幣價格長期大幅下跌 以及幾個著名的加密交易場所和貸款平臺倒閉對加密經濟的影響； | |
| ● | 總體經濟、市場和商業狀況； | |
| ● | 我們和我們的供應商，包括託管人（定義見此處）在開展業務時使用技術，包括 我們的計算機系統和數據中心中斷，以及我們向新技術平臺的過渡和質量； | |
| ● | 政府當局或監管機構對法律或法規的修改，包括與税收有關的法律或法規； | |
| ● | 任何訴訟或監管調查的成本和影響； | |
| ● | 我們保持良好聲譽的能力； | |
| ● | 其他世界經濟和政治事態發展，例如烏克蘭持續的衝突；以及 | |
| ● | 發起人在不同客户之間分配資源時存在利益衝突，以及發起人、其高級管理人員和/或關聯實體追求未來的商業或投資機會。 | |
因此，本季度報告中發表的所有前瞻性陳述 均受這些警示性陳述的限制，無法保證發起人預期的實際業績 或發展會實現，也無法保證它們會對信託的運營或單位的價值產生預期的 後果或預期影響。如果有 中的一項或多項風險，請參閲 “第 1A 項。本季度報告中的風險因素” 或 “項目1A”。 信託年度報告的風險因素” 或其他不確定性出現，或者如果基本假設被證明不正確，實際結果 可能與前瞻性陳述中描述的結果存在重大差異。前瞻性陳述是根據發起人 在陳述發表之日的信念、估計和觀點作出的，除非適用法律的要求，否則如果這些信念、估計和觀點或其他情況發生變化，信託基金和發起人都沒有責任或承擔更新前瞻性陳述的義務 。此外，信託基金、發起人或任何其他人均不對任何這些前瞻性陳述的準確性和完整性承擔責任 。
行業和市場數據
儘管我們對本10-Q表季度報告中包含的所有披露負責 ，但在某些情況下，我們依賴從 第三方來源獲得的某些市場和行業數據，我們認為這些數據是可靠的。市場估計值是通過使用獨立的行業出版物 以及我們對比特幣行業和市場的假設來計算的。雖然我們不知道此處提供的關於 任何市場、行業或類似數據有任何錯誤陳述，但此類數據涉及風險和不確定性，可能會根據各種因素（包括 “關於前瞻性陳述的聲明” 標題下討論的因素）而發生變化。
第一部分 — 財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
魚鷹比特幣信託
資產負債表
2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日
（金額以美元計，已發放和未償還的單位除外）
| 2023 年 3 月 31 日（未經審計） | 2022年12月31日 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 按公允價值投資比特幣（成本 $ | $ | $ | ||||||
| 現金 | - | |||||||
| 其他資產 | ||||||||
| 總資產 | ||||||||
| 負債 | ||||||||
| 應付管理費 | ||||||||
| 應歸贊助商 | ||||||||
| 其他應付款 | ||||||||
| 負債總額 | ||||||||
| 淨資產 | $ | $ | ||||||
| 淨資產 | ||||||||
| 實收資本 | $ | $ | ||||||
| 累計淨投資虧損 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資比特幣的累計已實現淨收益 | ||||||||
| 比特幣投資 的未實現增值（折舊）累計淨變動 | ( | ) | ||||||
| $ | $ | |||||||
| 已發行和未償還的單位，無面值（授權單位數量不受限制） | ||||||||
| 每單位資產淨值 | $ | $ | ||||||
所附附附註是這些財務報表不可分割的 部分。
| 4 |
魚鷹比特幣信託
投資時間表
2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日
（金額以美元計，單位除外）
| 2023 年 3 月 31 日（未經審計） | 單位 | 公允價值 | 佔淨資產的百分比 | |||||||||
| 按公允價值投資比特幣（成本 $ | $ | % | ||||||||||
| 負債，減去現金和其他資產 | $ | ( | ) | ( | )% | |||||||
| $ | % | |||||||||||
| 2022年12月31日 | 單位 | 公允價值 | 的百分比 淨資產 | |||||||||
| 按公允價值（成本 $）投資比特幣 | $ | % | ||||||||||
| 負債，減去現金和其他資產 | $ | ( | ) | ( | )% | |||||||
| $ | % | |||||||||||
所附附附註是這些財務報表不可分割的 部分。
| 5 |
魚鷹比特幣信託
運營聲明
對於 而言，截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月
（金額以美元計）
| 截至3月31日的三個月 2023 （未經審計） | 三個月 已於 3 月 31 日結束， 2022 （未經審計） | |||||||
| 開支 | ||||||||
| 管理費 | $ | $ | ||||||
| 專業費用 | ||||||||
| 託管費 | ||||||||
| 其他 | ||||||||
| 支出總額 | ||||||||
| 淨投資損失 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 比特幣投資的已實現淨收益（虧損）和未實現增值（折舊）的淨變動 | ||||||||
| 投資比特幣的已實現淨收益 | ||||||||
| 投資比特幣的未實現增值（貶值）的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 比特幣投資的已實現淨收益（虧損）和 未實現升值（折舊）的淨變動總額 | ( | ) | ||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | $ | $ | ( | ) | ||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
| 6 |
魚鷹比特幣信託
淨資產變動表
對於 而言，截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月
（金額以美元計，已發放和未償還的單位除外）
| 截至三月的三個月 31, 2023 （未經審計） | 三個月 三月結束 31, 2022 （未經審計） | |||||||
| 運營淨資產增加（減少） | ||||||||
| 淨投資損失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
| 投資比特幣的已實現淨收益 | ||||||||
| 投資比特幣的未實現增值（貶值）的淨變化 | ( | ) | ||||||
| 運營導致的淨資產淨增加（減少） | ( | ) | ||||||
| 期初的淨資產 | ||||||||
| 期末的淨資產 | $ | $ | ||||||
| 已發行和未償還單位的變動 | ||||||||
| 期初已發放和未償還的單位 | ||||||||
| 期末已發放和未償還的單位 | ||||||||
附註是這些財務報表不可分割的一部分。
| 7 |
魚鷹比特幣信託
財務報表附註（未經審計）
截至 2023 年 3 月 31 日
1。組織
Osprey Bitcoin Trust（“信託”） 是一家特拉華州法定信託，成立於2019年1月3日，於2019年1月22日開始運營，受 經2022年4月15日《br} 信託協議修正案》（“信託協議”）修訂的2020年11月1日第二次修訂和重述的信託聲明和信託協議管轄。通常，信託持有比特幣，並且不時發行普通的部分不可分割實益權益單位（“單位”）以換取比特幣。信託的投資 目標是讓單位追蹤比特幣的價格，減去信託的負債和支出。這些單位 被設計為一種方便且具有成本效益的方式，讓投資者獲得比特幣的投資敞口，類似於對比特幣的直接投資 。
Osprey Funds, LLC（“贊助商”） 是信託的贊助商。其他名為 Osprey 的基金也由贊助商管理。根據信託協議的規定，發起人負責 負責信託的日常管理。發起人負責 代表信託編制年度報告並向投資者提供年度報告，還負責選擇和監控 信託的服務提供商。作為對保薦人服務的對價，信託向發起人支付管理費 （定義見此處），如附註2和5所述。
Coinbase 託管信託有限責任公司 （“託管人”）是該信託的數字資產託管人。富達數字資產服務有限責任公司（“FDAS”） 在2022年3月之前一直擔任我們的數字資產託管人。託管人負責保護信託持有的比特幣。
信託的過户代理人（ “過户代理人”）是大陸股票轉讓和信託公司。轉讓代理人負責 單位的發行和贖回、單位的分配（如果有）的支付、單位的發行 的記錄以及與之相關的某些記錄的保存。
2。重要會計政策摘要
演示基礎
財務報表 以美元表示，是根據 美國（“GAAP”）公認的會計原則編制的。根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂法（“ASC”） 主題946 “金融服務——投資公司” 下的會計 和報告指南，信託具有會計目的的投資公司的資格。根據1940年《投資公司法》，該信託未在美國證券交易委員會 （“SEC”）註冊。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月 的業績不一定代表全年或任何後續中期的業績。 這些財務報表應與 公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的經審計的財務報表及其附註一起閲讀。
改敍
前一時期的某些金額已重新分類 ，以便與本期的列報方式相符。這些重新分類對信託先前報告的淨投資虧損沒有影響。
估算值的使用
GAAP 要求管理層做出影響財務報表和附註中報告的金額的估算和 假設。財務報表中最重要的估計 是比特幣投資的公允價值。實際結果可能與這些估計值不同，這些 差異可能很大。
| 8 |
現金
信託從投資者 那裏收到現金，然後轉換為比特幣進行投資。有時，銀行存款可能超過聯邦保險限額。根據ASC 230 “現金流量表” ，信託有資格免除提供現金流量表 的要求，並且選擇不提供現金流量表。
單位的認購和贖回
信託從發行 和出售單位中獲得的收益包括比特幣存款和來自比特幣網絡的分叉或空投的加密貨幣硬幣，或其 相應的美元現金等價物。此類比特幣（或現金等價物）只能由 (1) 信託擁有並由 託管人持有（或者，如果是現金，則由發起人用來購買由託管人持有的比特幣），（2）支付（或在必要時轉換為美元 美元）以支付信託的費用，（3）分配給合格投資者（須獲得下述美國證券交易委員會的監管 批准) 與贖回單位有關，(4) 作為股息向單位持有人分配（或兑換成美元， ），以及（5）在這種情況下清算信託終止或法律或法規另有要求 。
信託以比特幣進行交易， 包括為創建單位而接收比特幣，以及交付比特幣用於贖回單位（如果要建立贖回計劃 ）和支付管理費。
2020年6月，該信託開始連續發行高達500萬美元的無面值單位，每個單位代表
信託中部分不可分割的實益權益。
2020年11月12日，信託基金根據《證券法》第506（c）條（“2020年11月發行”）開始發行
無限數量的單位。
2021年1月14日，金融業 監管局（“FINRA”）確定該信託的單位符合場外交易市場 （“場外交易市場”）的交易標準。2021年2月16日，該信託的單位開始在場外交易市場交易，該市場由OTC Markets Group, Inc. 運營，股票代碼為 “OBTC”。2021年3月3日，該信託的單位開始在場外交易市場的 OTCQX等級進行交易，股票代碼為 “OBTC”。
自2021年11月1日起，該信託根據《證券法》第506（c）條暫停了2020年11月的發行。
截至 2023 年 3 月 31 日，有
信託基金目前 無法兑換單位。2023年1月13日，發起人向信託的 單位持有人表示，它正在考慮針對信託投資者的贖回計劃，儘管信託不排除無限期贖回 計劃的可能性，但此類贖回計劃很可能 涉及有限的定期贖回單位。
投資交易和收入確認
根據ASC 946，信託基金將比特幣確定為 “其他 投資”。信託按交易日記錄其投資交易， 公允價值的變化反映為未實現的投資增值或折舊的淨變動。已實現的收益和虧損 使用先入先出的方法計算。已實現的收益和虧損與交易有關，包括 管理費和其他比特幣支出的結算義務。
| 9 |
管理費
預計信託將支付應付給發起人的報酬
（“管理費” 或 “贊助費”）。管理費由發起人
向信託收取，年費率為
信託費用
根據信託協議， 發起人承擔信託的例行運營、行政和其他普通管理運營費用（“假設 費用”），但審計費、指數許可費、每年超過50,000美元的總律師費和託管人的費用（“不包括費用”）以及信託的某些特別開支，包括但不限於 税款和政府收費、支出和與 贊助商提供的任何特殊服務相關的費用、支出和賠償（或任何其他服務提供商，包括受託人）代表信託保護信託或單位持有人的利益 、賠償費用、與OTCQX公開交易相關的費用和開支（“特別費用”）。
公允價值測量
根據ASC 820-10 “公允價值衡量標準”，信託對比特幣的投資按公允價值列報 ，該衡量標準概述了公允價值 會計的應用。公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格（即 “退出價格”）。ASC 820-10要求 信託假設比特幣在其主要市場上出售給了市場參與者，或者在沒有本金市場的情況下，賣給了 最有利的市場。本金市場是比特幣交易量和活動水平最高的市場，而 最有利的市場被定義為在考慮交易成本後，最大限度地提高出售資產所獲得的金額或最大限度地減少為轉移負債而支付的 金額的市場。主市場通常是根據流動性最高、最可靠的交易所來選擇的（包括考慮信託在每個週期結束時直接或通過中介機構進入特定 市場的能力）。贊助商已將Coinbase Pro確定為比特幣的主要市場。
GAAP 對用於衡量公允價值的輸入 使用公允價值層次結構，通過要求 在可用時使用最可觀察的輸入，最大限度地利用可觀察的輸入，最大限度地減少不可觀察的輸入的使用。可觀察到的輸入是市場參與者根據從獨立於信託的來源獲得的市場數據 對資產或負債進行定價時使用的輸入。不可觀察的投入反映了信託基金 對市場參與者在定價資產或負債時將使用的投入的假設，這些投入是根據當時可獲得的最佳信息 開發的。
公允價值層次結構根據輸入分為 三個級別，如下所示：
第 1 級 — 基於活躍市場中信託有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的 報價進行估值。由於估值 基於活躍市場中隨時可用的報價，因此這些估值並不需要顯著的 判斷力。
第 2 級 — 基於非活躍市場或可直接或間接觀察到大量投入的市場中的報價 進行估值。
第 3 級 — 基於 不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的輸入進行估值。
估值技術和 可觀察的投入的可用性可能因投資而異。如果估值基於市場上不太可觀察或不可觀察的來源 ，那麼公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計值不一定代表信託最終可能變現的金額 。
淨資產價值的定義
信託在其日常運營中使用 信託的淨資產價值（“NAV”）來衡量信託資產的淨值。資產淨值在每個工作日計算 ，等於信託資產的總價值減去其負債（包括應計 但未付的費用和支出，包括估算和最終確定的費用）。在計算信託在任何工作日持有的比特幣的價值 時，信託將
| 10 |
使用紐約 時間下午 4:00 的市場價格。信託還將每天計算信託的每單位資產淨值，該資產淨值等於信託的資產淨值除以未償還單位的數量 （“每單位資產淨值”）。信託基金認為紐約時間下午 4:00 是 日結束報告的截止時間。
3.比特幣的公允價值
截至2023年3月31日和2022年12月 31日，以公允價值計量並使用公允價值層次結構的三個層次進行分類的投資包括以下內容：
| 數字 | 每個 比特幣 | 金額 為 | 公平 價值衡量類別 | |||||||||||||||||||||
| 2023年3月31日 | 的 比特幣 | 公平 價值 | 公平 價值 | 等級 1 | 等級 2 | 等級 3 | ||||||||||||||||||
| 投資比特幣 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
| 數字 | 每比特幣 | 金額為 | 公允價值計量類別 | |||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日 | 的比特幣 | 公允價值 | 公允價值 | 第 1 級 | 第 2 級 | 第 3 級 | ||||||||||||||||||
| 投資比特幣 | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
信託使用信託的主要市場Coinbase Pro在紐約時間下午 4:00 提供的價格確定了每個比特幣 的公允價值。
以比特幣 計入的應付管理費按期末比特幣市場價格轉換為美元金額。在運營報表中，以比特幣計價的負債變動 的影響所產生的波動包含在 比特幣投資的已實現或未實現的淨增值或折舊中。
以下是截至2023年3月31日的三個月中比特幣數量 和相應公允價值的變化：
| 比特幣 | 公允價值 | |||||||
| 2023 年 1 月 1 日的餘額 | $ | |||||||
| 為管理費而分發的比特幣，關聯方 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 為其他費用而分發的比特幣 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資比特幣的已實現淨收益 | - | |||||||
| 投資比特幣的未實現增值的淨變化 | - | |||||||
| 截至2023年3月31日的餘額 | $ | |||||||
截至2023年3月31日的三個月，用於支付管理費和其他開支的比特幣
轉賬的已實現淨收益為美元
以下是截至2022年12月31日止年度比特幣數量 和相應公允價值的變化：
| 比特幣 | 公允價值 | |||||||
| 2022 年 1 月 1 日的餘額 | $ | |||||||
| 為管理費而分發的比特幣，關聯方 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 為其他費用而分發的比特幣 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 投資比特幣的已實現淨收益 | - | |||||||
| 比特幣投資未實現折舊的淨變化 | - | ( | ) | |||||
| 截至2022年12月31日的餘額 | $ | |||||||
| 11 |
截至2022年12月31日的財年，用於支付管理費和其他開支的比特幣
轉賬的已實現淨收益為美元
4.所得税
該信託是用於美國聯邦 所得税目的的設保人信託。因此，信託無需繳納美國聯邦所得税。相反，Units 的每位受益所有人將被視為直接擁有其按比例分配的信託資產份額，而信託收入、 的收益、虧損和扣除額將 “流入” 每位單位受益所有人。
根據公認會計原則，信託已將 在財務報表中確認納税申報頭寸收益的門檻定義為 “更有可能” 由適用的税務機關維持，並要求根據可能實現的最大收益來衡量達到 “可能性大於不大” 門檻的税收狀況。截至2023年3月31日，由於與聯邦、州和地方所得税相關的不確定税收狀況，信託不承擔任何未確認的税額 的責任。
但是，關於確定 “可能性大於沒有” 的税收狀況的結論可能會在稍後進行審查和調整，其依據包括 但不限於進一步的實施指導以及對税收法律、法規及其解釋的持續分析和變化 。
該信託的發起人已經評估了 是否存在需要確認財務報表的不確定税收狀況，並確定截至2023年3月31日和2022年12月31日，不存在與聯邦、州和地方所得税相關的不確定的 税收狀況儲備金。該信託的 2020、2021 和 2022 年納税申報表需接受聯邦、州和地方税務機關的審計。
5.相關 個締約方
贊助商代表信託的
支付某些費用，並由信託報銷。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，信託基金向贊助商償還了金額為 $
的費用
在截至2023年3月31日的三個月和
2022 年的三個月中，信託產生的管理費為 $
信託的管理費每天以比特幣累計 ，由贊助商自行決定，以美元或比特幣支付，按付款時有效的比特幣市場 價格支付。從成立到2023年3月31日，所有管理費均以比特幣 支付給贊助商。
6.風險 和不確定性
投資比特幣
信託面臨各種風險，包括 市場風險、流動性風險以及與其集中於單一資產比特幣相關的其他風險。目前 投資比特幣不受監管、高度投機且波動性很大。
信託的淨資產價值主要與 信託持有的比特幣的價值有關，比特幣價格的波動可能會對信託單位的投資 產生重大和不利影響。比特幣的價格歷史有限。在這樣的歷史中，比特幣價格波動不定， 受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。
| 12 |
如果比特幣交易所繼續經歷 大幅價格波動，信託基金可能會蒙受損失。有幾個因素可能會影響比特幣的價格，包括但不限於全球比特幣的供應和需求、從全球交易所或金庫中盜竊比特幣，以及來自其他 形式的數字貨幣或支付服務的競爭。信託持有的比特幣是混合的 ，信託基金的單位持有人對任何特定的比特幣沒有特定權利。如果信託破產， 其資產可能不足以滿足其單位持有人提出的索賠。
目前沒有比特幣的清算所， 也沒有用於託管比特幣的中央或主要存管機構。信託的部分或全部比特幣 有可能丟失或被盜。信託基金的比特幣沒有保險保障，這使信託及其單位持有人 面臨損失信託比特幣的風險。此外，比特幣交易是不可撤銷的。被盜或錯誤轉移 比特幣可能無法挽回。因此，任何錯誤執行的比特幣交易都可能對 the Trust 的投資產生不利影響。
如果比特幣地址 的私鑰丟失、銷燬或以其他方式泄露，並且無法訪問私鑰的備份，則信託可能無法訪問關聯地址中持有的比特幣 ，私鑰將無法恢復。 比特幣交易的結算過程取決於比特幣點對點網絡，因此，信託面臨運營風險 。此前未知的技術漏洞也存在風險，這些漏洞可能會對 比特幣的價值產生不利影響。
保管人
信託擁有的數字資產由託管人 持有，並保存在獨立的託管賬户中。所有數字資產私鑰都存儲在離線存儲或 “冷” 存儲中。“冷” 存儲是一種保護方法，通過這種方法，與數字 資產對應的私鑰斷開連接和/或完全從互聯網上刪除。由於數字資產存儲在 “冷” 存儲中，信託向託管人提出的任何提款和後續交易請求都需要提前 提前二十四 (24) 小時進行處理。從提款請求到處理提款之間的這種時間延遲可能會對出售時數字資產的價格 產生負面影響。託管人向信託提供月度賬户報表。託管人 獨立於發起人。
7。賠償
在正常業務過程中，信託 與服務提供商簽訂合同，這些合同包含各種陳述和保證，並提供一般 賠償。由於信託 之前沒有索賠，因此無法確定這些協議下的最大潛在風險敞口或金額。根據經驗，信託基金預計損失風險很小。
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8.財務 亮點
| 截至三月的三個月 31, 2023 | 三個月 三月結束 31, 2022 | |||||||
| 單位績效 （對於在此期間未償還的單位） | ||||||||
| 期初每單位資產淨值 | $ | $ | ||||||
| 運營產生的淨資產 淨增加（減少） | ||||||||
| 已實現淨收益（虧損）和投資未實現增值 （折舊）的變化 | ( | ) | ||||||
| 淨投資損失 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 運營產生的淨資產 淨增加（減少） | ( | ) | ||||||
| 期末每單位資產淨值 | $ | $ | ||||||
| 總回報 | % | ( | )% | |||||
| 與平均淨資產價值的比率 | ||||||||
| 開支 | % | % | ||||||
| 淨投資損失 | ( | )% | ( | )% | ||||
根據單位交易的時間 ， 個別單位持有人的回報、比率和每單位表現可能與上面介紹的有所不同。總回報率和與平均資產淨值的比率是按單位持有人作為一個整體計算的。截至2023年3月31日和2022年3月31日的部分期間，比率 已按年計算。
9。後續的 事件
除了這些財務報表附註中已經披露的事件外， 沒有發生任何需要披露的事件。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對 我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本季度報告其他地方包含的未經審計的財務報表和相關附註 一起閲讀，這些報表是根據美國公認的會計原則 （“U.S. GAAP”）編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設 的前瞻性陳述。我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。 可能導致或導致這些差異的因素包括但不限於本 季度報告第二部分中列出的因素。
信任概述
信託是一種被動的 投資工具，其資產不會被主動管理。因此，它不會參與任何旨在 從比特幣市場價格變動中獲利或減輕由比特幣市場價格變動造成的損失的活動。 the Trust 的投資目標是讓單位反映比特幣的表現，參照Coin Metrics CMBI比特幣指數（ “指數”）來衡量，減去信託支出和其他負債的總額。迄今為止，該信託尚未實現其投資目標。
單位旨在成為獲得比特幣投資敞口的一種具有成本效益且便捷的方式。但是，由於信託費用和支出、可供交易的單位數量和相對流動性，以及交易比特幣的市場與交易單位的市場（例如，營業時間、市場規則、清算和結算， 市場參與者）等因素，單位投資 的運作和表現可能與直接投資比特幣不同。儘管這些單位並不完全等同於對比特幣的直接投資，但它們為投資者 提供了一種替代方案，這是通過證券市場參與比特幣市場的一種相對具有成本效益的方式。 這些單位自2021年2月12日起在場外交易市場上報價，自2021年2月26日起在 OTCQX上報價，代碼為 “OBTC”，迄今尚未實現其投資目標。
目前，信託基金 沒有實施單位兑換計劃，因此信託無法兑換單位。2023年1月13日，信託基金 通知投資者，它正在考慮基金的贖回計劃，該計劃可能涉及有限的定期贖回 單位，但是，不排除開放式贖回計劃的可能性，信託基金正在與合法 律師合作提供贖回計劃。迄今為止， 單位的兑換計劃尚未取得重大進展。信託可能會在很長一段時間內停止發行單位。因此，信託單位的價值可能不是 的近似值，在任何二級市場上交易時，這些單位的交易價格可能比 信託的每單位資產淨值大幅溢價或折扣。
關鍵會計估計
投資交易和收入 確認
該信託認為 投資交易是接收比特幣用於單位創建，以及交付比特幣用於單位贖回或 以比特幣支付費用。目前，信託不接受單位持有人的贖回申請。信託按交易日記錄其投資交易，公允價值的變化反映為未實現增值的淨變動 或投資折舊。已實現的收益和損失是使用先入先出的方法計算的。已實現收益和 虧損與交易有關，包括用比特幣支付管理費和其他支出 的結算義務。
主要市場和公允價值的確定
為了確定哪個比特幣市場將 作為信託的主要市場（或者在沒有本金市場的情況下，是最有利的市場），以計算 信託的資產淨值，信託遵循了FASB ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將 公允價值確定為當前出售中比特幣將獲得的價格，該價格假設市場 參與者在計量日有序交易。ASC 820-10要求信託假設比特幣是在其主要市場向市場 參與者出售的，或者在沒有本金市場的情況下，是最有利的市場。市場參與者被定義為主市場或最有利市場的買方 和賣方，他們獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易。
信託直接從不同的交易對手那裏購買比特幣，例如Galaxy Digital、Jane Street和Cumberland DRW LLC，而且 本身不在任何比特幣市場進行交易。從我們的交易對手那裏購買比特幣的價格可能會有很大差異。 The Trust 在評估特定實體和基於市場的交易量以及 比特幣市場的活動水平時會關注這些交易對手。信託通過 參考在每個工作日 紐約時間下午 4:00 確定的在信託的主要市場Coinbase Pro上交易的比特幣的市場價格（“比特幣市場價格”）來確定比特幣在任何給定時間的價值。信託基金評估其主要市場選擇 （或在沒有本金的情況下
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每年至少推銷最有利的市場 ，並進行季度分析，以確定 (i) 在過去的十二個月中，每個比特幣市場的交易 交易量和活動水平最近是否發生了變化，(ii) 是否出現了信託可以進入 的比特幣市場，或 (iii) 最近比特幣市場的價格穩定性是否發生了變化，這將對選擇 產生重大影響主要市場，因此需要改變信託對其主要市場的決定。在對其主要市場選擇的年度評估和年度財務審計方面，該信託基金 預計其主要市場的變化頻率不會超過每年。每項年度評估都將考慮信託基金 季度審查的結果。
信託為財務報告目的記錄的對比特幣 的信託投資的成本基礎是向信託捐款時比特幣的公允價值。 信託記錄的比特幣成本基礎可能與發起人向投資者出售 相應單位所收取的收益價值不同。
投資公司注意事項
出於公認會計準則 的目的，該信託是一家投資公司，遵循財務會計準則委員會ASC主題946的會計和報告指導， 金融服務 — 投資公司。出於會計目的，信託根據其歸類為 的投資公司，使用公允價值作為比特幣的會計方法。根據1940年《投資公司法》 ，該信託不是註冊的投資公司。GAAP 要求管理層做出影響財務報表 和隨附附註中報告的金額的估算和假設。實際結果可能與這些估計值不同，而且這些差異可能很大。
財務業績審查（未經審計）
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個 個月的財務摘要
| 截至 3 月 31 日的三個月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 比特幣投資的已實現淨收益（虧損）和未實現增值（折舊）的淨變動 | $ | 33,203,622 | $ | (786,090 | ) | |||
| 運營產生的淨資產淨增加（減少） | $ | 32,997,654 | $ | (1,058,543 | ) | |||
| 淨資產 | $ | 79,012,434 | $ | 128,614,625 | ||||
截至2023年3月31日的三個月中，比特幣投資 的已實現和未實現淨收益為33,203,622美元，其中包括轉移 支付管理費和其他開支的比特幣已實現收益108,356美元，以及比特幣投資的未實現增值淨變動33,095,266美元。比特幣價格從截至2022年12月31日的每比特幣16,561.21美元升至截至2023年3月31日的每比特幣28,467.79美元，推動了該期間比特幣投資的已實現和未實現淨收益 。截至2023年3月31日的三個月， 運營產生的淨資產淨增長為32,997,654美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現的淨收益，減去76,394美元的管理費和其他支出129,574美元。截至2023年3月31日，淨資產增至79,012,434美元，同期增長了72％。淨資產的增加是由於前面提到的比特幣價格升值 ，部分被信託在此期間的205,968美元支出所抵消。
截至2022年3月31日的三個月中，比特幣投資 的已實現和未實現淨虧損為786,090美元，其中包括轉移 比特幣以支付管理費和其他開支的已實現收益195,123美元，以及比特幣投資未實現折舊淨變動981,213美元。 該期間比特幣投資的已實現和未實現淨虧損是由比特幣價格從2021年12月31日的每比特幣45,867.86美元貶值至截至2022年3月31日的每比特幣45,595.55美元貶值所致。截至2022年3月31日的三個月，運營導致的淨資產淨減少1,058,543美元，其中包括比特幣已實現和未實現的投資虧損 ，減去141,142美元的管理費和其他支出131,311美元。截至2022年3月31日，淨資產降至128,614,625美元，同期下降了1％。淨資產減少是由於上述比特幣價格貶值以及 信託在此期間的支出為272,453美元。
現金資源和流動性
在出售比特幣以支付費用時，贊助商 努力出售支付費用所需的確切數量的比特幣，以最大限度地減少信託持有的除比特幣以外的資產 。因此，發起人預計，信託不會記錄其運營產生的任何現金流， 在每個報告期結束時，其現金餘額將為零。數字資產，特別是比特幣，價格經歷了巨大的波動，這可能反映了 “泡沫” 類型
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波動性，即高價或低價 可能與可識別的市場力量幾乎沒有關係或根本沒有關係，可能會受到投資者情緒迅速變化的影響，並可能 受到技術、監管空白或變化、欺詐行為者、操縱和媒體報道等因素的影響。 比特幣的價值可能取決於各種因素，包括消費者和其他人接受比特幣作為交換手段、稀缺性、 和市場需求。
作為 以換取管理費，發起人已同意承擔信託產生的 例行運營、管理和其他普通費用和開支。信託沒有意識到任何可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、 需求、條件或事件。
選定的操作數據
| 三個月三月三十一日 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 比特幣： | ||||||||
| 期初餘額 | 2,792.88 | 2,828.93 | ||||||
| 管理費，關聯方 | (3.36 | ) | (3.41 | ) | ||||
| 其他開支 | (2.83 | ) | (1.53 | ) | ||||
| 期末餘額 | 2,786.69 | 2,823.99 | ||||||
| 應計但未付的管理費，關聯方 | (1.16 | ) | (1.17 | ) | ||||
| 應付給贊助商的未報銷費用 | (7.91 | ) | - | |||||
| 應計但未付的其他費用，扣除其他資產 | (2.12 | ) | (2.05 | ) | ||||
| 期末淨餘額 | 2,775.50 | 2,820.77 | ||||||
| 單位數量： | ||||||||
| 期初餘額 | 8,340,536 | 8,340,536 | ||||||
| 期末餘額 | 8,340,536 | 8,340,536 | ||||||
| 截至3月31日， | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 每單位資產淨值 | $ | 9.47 | $ | 15.42 | ||||
| 比特幣市場價格 | $ | 28,467.79 | $ | 45,595.55 | ||||
| 每單位比特幣持有量 | 0.00033 | 0.00034 | ||||||
歷史數字資產持有量和 比特幣價格
由於 比特幣價格的變動將直接影響單位的價格，因此投資者應瞭解比特幣價格的近期走勢。 但是，投資者也應該意識到，比特幣價格的過去走勢並不是未來走勢的指標。動向 可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務 提供商經歷的安全漏洞以及世界各地的政治和經濟不確定性。
下圖説明瞭從2019年1月3日信託開始運營 到2023年3月31日的資產淨值和 比特幣市場價格（在圖表中稱為 “市場價格”）的走勢。
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下表説明瞭自2019年1月3日信託開始運營以來 比特幣市場價格的走勢。自信託基金 開始運營至2023年3月31日以來，比特幣的市場價格從3,358.67美元到67,371.70美元不等，直接平均價格為 23,527.82美元。贊助商沒有觀察到比特幣市場價格與組成部分 比特幣交易所的平均價格之間存在重大差異。
| 時期 | 平均值 | 高 | 日期 | 低 | 日期 | 期末 | ||||||||||||||
| 從 2019 年 1 月 3 日到 2019 年 12 月 31 日 | $ | 7,379.15 | $ | 13,724.33 | 6/26/2019 | $ | 3,358.67 | 2/7/2019 | $ | 7,153.38 | ||||||||||
| 截至2020年12月31日的年度 | 11,131.27 | 29,026.66 | 12/31/2020 | 4,956.92 | 3/16/2020 | 29,026.66 | ||||||||||||||
| 截至2021年12月31日的年度 | 47,524.08 | 67,371.70 | 11/9/2021 | 29,785.71 | 7/20/2021 | 45,867.86 | ||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的年度 | 28,203.59 | 47,982.33 | 3/28/2022 | 15,766.93 | 11/21/2022 | 16,561.21 | ||||||||||||||
| 截至2023年3月31日的三個月 | 23,027.30 | 28,467.79 | 3/31/2023 | 16,655.42 | 1/3/2023 | 28,467.79 | ||||||||||||||
| 2019年1月3日（信託開始運營）至2023年3月31日 | $ | 23,527.82 | $ | 67,371.70 | 11/9/2021 | $ | 3,358.67 | 2/7/2019 | $ | 28,467.79 | ||||||||||
二級市場交易
該信託的單位自2021年2月12日起在 場外交易市場上市，自2021年2月26日起在OTCQX上市，代碼為 “OBTC”。OTCQX（和場外交易市場）上報價的 單位的價格與每單位資產淨值有很大差異。2021年2月12日至2023年3月31日 2023年3月31日，在OTCQX（和場外交易市場）報價的單位收盤價相對於信託每單位 資產淨值的最大溢價約為240％，自2021年2月 12日首次在場外市場交易以來的平均每日折扣約為11％。截至2023年3月31日，該信託的單位在OTCQX上報價，折扣約為信託每單位資產淨值的 37％。
與每單位資產淨值相比，OTCQX和場外市場報價單位的收盤價 的歷史溢價各不相同，從2021年2月16日的最高240％（OTCQX（和場外交易市場）每單位收盤價56.39美元，每單位資產淨值16.58美元）到2022年11月 18日的低點（即折扣）46％（收盤價3美元）OTCQX（和場外交易市場）的每單位資產淨值為5.56美元）。 倍的歷史溢價和折扣反映了與比特幣市場價格的重大偏差。
下表列出了OTCQX（或場外交易市場）報告的單位收盤價的高位 和低收盤價區間，以及信託在2021年2月12日至2023年3月31日期間 的每單位資產淨值。該信託在此期間每單位持有的比特幣為0.00033。
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| 高 | 低 | |||||||||||||
| 場外的 市場 | 每單位資產淨值 | 場外的 市場 | 每單位資產淨值 | |||||||||||
| 2 | /16/2021 | 11 | /9/2021 | 11 | /18/2022 | 11 | /21/2022 | |||||||
| $ | 56.39 | $ | 22.86 | $ | 3.00 | $ | 5.28 | |||||||
第 3 項關於市場風險的定量和定性披露
不適用。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和 程序
信託維持披露控制和 程序，旨在確保我們在根據經修訂的1934年《證券 交易法》（“交易法”）提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制 和程序，這些控制措施和程序旨在確保根據《交易所法》提交或提交的公司報告中需要披露的信息得到積累並傳達給管理層，包括髮起人的首席執行官（擔任我們的主管 執行官）和首席財務官（擔任我們的首席財務和會計官），以便及時就所需的披露做出決定。
根據 《交易法》第13a-15條和第15d-15條的要求，發起人的首席執行官兼首席財務官對截至2023年3月31日我們的披露控制和程序的設計和運作有效性 進行了評估。根據他們的評估，發起人 首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序（定義見《交易法》第 13a-15 (e) 和15d-15 (e) 條）是有效的。
財務 報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的財季中，我們對財務報告的內部控制 沒有發生任何變化，這已經對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者合理 可能產生重大影響。
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第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟
沒有。
第 1A 項。風險因素
此前 在 “第 1A 項” 下披露的風險因素沒有重大變化。信託截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的風險因素”。
第 2 項。未註冊的股權 證券銷售和所得款項的使用
沒有。
第 3 項優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
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第 6 項。展品
| 展覽 數字 |
附錄 描述 | |
| 31.1 | 根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條，就信託截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告對首席執行官進行了認證。 | |
| 31.2 | 根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條，就信託截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告對首席財務官進行認證。 | |
| 32.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條，對信託截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告進行首席執行官認證。 | |
| 32.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條，就信託截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告對首席財務官進行了認證。 | |
| 101.INS | XBRL 實例文檔， 隨函提交。實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中 。 | |
| 101.SCH | XBRL 分類擴展架構文檔， 隨函提交 | |
| 101.CAL | XBRL 分類擴展計算 Linkbase 文檔，隨函提交 | |
| 101.DEF | XBRL 分類擴展定義 Linkbase 文檔，隨函提交 | |
| 101.LAB | XBRL 分類擴展標籤 Linkbase 文檔，隨函提交 | |
| 101.PRE | XBRL 分類擴展演示文稿 Linkbase 文檔，隨函提交 | |
| 104 | 封面交互式數據文件 — 封面交互式數據文件不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中 。 |
| 21 |
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條 的要求，註冊人已正式促使下列簽署人以所示身份*代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
| Osprey Funds, LLC 作為 Osprey 比特幣信託基金的贊助商 | |||
| 來自： | /s/ Gregory D. King | ||
| 姓名： | 格雷戈裏·D·金 | ||
| 標題： | 首席執行官* | ||
| 來自： | /s/ Robert J. Rokose | ||
| 姓名： | Robert J. Rokose | ||
| 標題： | 首席財務官* | ||
日期：2023 年 5 月 9 日
| * | 註冊人是信託，這些人以註冊人的發起人Osprey Funds, LLC的高級管理人員或董事的身份簽約。 |
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