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2023 年 6 月投資者簡報附錄 99.2

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成為卓越的住宿房地產投資信託基金，專注於通過積極的資產管理和周到的外部增長戰略持續為股東提供經風險調整後的優異回報，同時保持強勁而靈活的資產負債表使命投資策略指導原則激進的資產管理謹慎的資本配置保持低槓桿率和靈活的資產負債表高檔和豪華全方位服務的頂級城市和度假勝地隸屬於全球主導品牌公園酒店及度假村

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6 Park at a Glance Hilton Waikoloa Village Signia Hilton Bonnet Creek Casa Marina、Curio Collection 紐約希爾頓中城希爾頓新奧爾良河畔華爾道夫酒店奧蘭多皇家棕櫚南灘希爾頓凱悦酒店洛杉磯 The Reach、Curio Collection 截至 23 年 5 月 30 日根據華爾街對 2023 年調整後息税折舊攤銷前利潤的共識估計基於 Park 當前投資組合中按物業劃分的可比酒店調整後息税折舊攤銷前利潤 2019 年和 TTM 2023 年第一季度；權重不包括 Park 在酒店調整後息税折舊攤銷前利潤中所佔的比例份額來自未合併的合資企業 46 家酒店 29K 客房 68 億美元企業價值 (1) 10.2 倍息税折舊攤銷前利潤倍數 (2) 十大市場酒店收入細分 (5) 2019 (3) 夏威夷 26% 聖弗蘭 16% 奧蘭多 10% 諾拉 6% 波士頓 6% 紐約 6% 芝加哥 5% 基韋斯特 3% 丹佛 2% 夏威夷 36% 奧蘭多 13% noLa 8% 波士頓 6% 基韋斯特 5% 新約克 4% 聖地亞哥 3% 聖弗蘭 3% 邁阿密 2% 哥倫比亞特區 2% 希爾頓夏威夷村基於帕克在 TTM 2023 年第一季度可比客房收入基於 Park 在 TTM 2023 年第一季度的可比酒店總收入

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標誌性投資組合：城市和度假目的地紐約希爾頓中城皇家棕櫚南灘邁阿密卡薩瑪麗娜基韋斯特，Curio Collection 華爾道夫酒店奧蘭多希爾頓夏威夷村威基基海灘度假村希爾頓丹佛市中心希爾頓希爾頓新奧爾良河畔希爾頓威可洛亞村芝加哥-市中心互換？？波士頓希尼亞奧蘭多邦內特溪凱悦酒店

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Park：一個引人入勝的投資故事被低估的Iconic投資組合以大幅折扣交易 (1)：比市場普遍預期的資產淨值折讓 43% (1) 比重置成本折讓 67% (2) 交易價格為 10.2 倍 2023 年調整後息税折舊攤銷前利潤 (3) 交易價格為 11.6 倍 (4) 折扣估值部分受舊金山敞口、CMBS 成熟度和槓桿率提升強勁的資本支出渠道解鎖嵌入式價值 3.5 億至 375 億美元 2023 年的資本支出——三分之一的目標是提高價值的投資回報率項目活躍的 ROI 渠道，可能產生 2000 萬至 2,500 萬美元以上的增量息税折舊攤銷前利潤投資組合有顯著的內在上行空間，未來投資回報渠道預計將超過8億美元財務靈活性財務靈活性側重於降低槓桿率的18億美元流動性，包括8.42億美元現金自2021年第一季度以來淨負債減少了6億美元 2023年經常性季度股息增加（至0.15美元）約4億美元NOL——可能用於部分抵消舊金山部分退出管理團隊的收益，久經考驗往績基於朴槿惠從23年5月23日至23日5月23日5日收盤價13.08美元的5天平均收盤價；共識資產淨值根據華爾街目前的估計重置成本估算基於朴槿惠的內部分析和截至2022年的建築市場定價。估計的土地價值基於市場數據和最近的可比銷售額（如適用）。該估計並不是對投資組合公允市場價值的估計。根據華爾街目前的共識估計，同行代表市值超過10億美元的提供全方位服務的住宿房地產投資信託基金同行——HST、PEB、SHO、DRH、RHP和XHR供應增長數據來自世邦魏理仕2023年第一季度Hotel Horizons對所有酒店的預測；代表2023年和2024年供應預測的平均值迄今為止，帕克已出售其在36家酒店的權益。此外，另外3處房產的地面租賃要麼到期，要麼被帕克終止，隨後移交給了房東。隨後出售了八家酒店行業領先增長顯著的上行潛力（28％，同行為2％）（3）（4）城市投資組合（前SF Hiltons）整個投資組合中超過1億美元的上行收益潛力（5）應該轉化為歷史最低的供應增長0.8％（5）進入持續的定價能力，以超過21億美元的價格出售或處置39家酒店（6家），從而重塑了投資組合；包括14項國際資產：通過積極的資產管理工作提高RevPAR、利潤率和集團組合，以25億美元的價格收購了18家酒店（7）切薩皮克的投資組合，同時將目標淨槓桿率區間保持在3倍至5倍

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以折扣價實現行業領先增長收益增長（1）與AFFO倍數（1）儘管預計Park將在2023年實現最高的同比收益增長（AFFO）（28％）（1），但Park的交易收益倍數是該行業最低的（6.7倍）舊金山敞口 CMBS到期槓桿（淨負債佔調整後的息税折舊攤銷前利潤）股票的交易方式相對於共識資產淨值預期（2）Park的交易價格與共識的折扣幅度最大提供全方位服務的酒店房地產投資信託基金行業的資產淨值（-43％）2023 年 AFFO 倍數基於 FactSet 提供的截至 23 年 5 月 30 日的共識估計基於共識標準普爾全球提供的截至23年5月30日的估計

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改善後的公園：部分退出舊金山的影響紐約希爾頓中城酒店

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舊金山CMBS貸款：延長復甦權證退出策略自2023年6月1日起，朴槿惠停止為其7.25億美元的無追索權CMBS貸款支付還本付息，該貸款由舊金山聯合廣場希爾頓酒店和Parc 55酒店擔保。預計該決定將導致這些酒店最終從Park的投資組合中刪除。鑑於人們對市場復甦將延長的預期以及與2019年相比，兩家酒店的收益都可能嚴重不足，朴槿惠認為，對經營業績的拖累過於嚴重，不足以保證繼續支持這些資產的還本付息。主要問題：辦公室空置率：創紀錄的水平（目前為30％，包括轉租）；對酒店需求的負面影響降低辦公室回報率：在科技驅動的經濟中，重返辦公室的員工減少了對酒店需求的負面影響會議日曆：到2027年街道狀況的修訂預測低於預期：對安全和保障的持續擔憂舊金山直屬辦公室空缺率：與RevPar公約驅動的需求有很強的反比關係，到2027年，與LT Avg Moscone Reno Avg的需求相比下降了40％ 2001-2019 年房間之夜（前 '17 + '18）：平均房間晚數 87.5 萬（2023-2027)：53萬基本原理有何變化：改善後的公園酒店大幅減少了舊金山的敞口（至2019年同類酒店調整後息税折舊攤銷前利潤的3％）增加了增長敞口，夏威夷市場（佔2019年同類酒店調整後息税折舊攤銷前利潤的29％）將淨負債與TTM的可比調整後的息税折舊攤銷前利潤比率降低了0.9倍（至5.1倍）（1）——接近3倍至5倍的目標區間以現金儲備每年節省3000萬美元的利息支出；在未來五年內放棄超過2億美元的維護資本支出；出售兩家舊金山希爾頓酒店後可能會派發特別股息將在1.5億美元至1.75億美元之間來源：Evercore ISI；STR Global Source：SF Travel和Park Hotel & Resorts在舊金山辦公室空置率與RevPAR之間的相關性為88％，反映了截至23年3月31日的淨負債，不包括7.25億美元的CMBS貸款，但佔預計將支付的1.625億美元特別股息除以TTM公佈的可比調整後息税折舊攤銷前利潤總額那段時間內的兩家舊金山希爾頓酒店

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根據2019年可比酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤反映了帕克當前的可比投資組合，反映了截至23年3月31日的淨負債除以TTM截至23年3月31日的可比調整後息税折舊攤銷前利潤，調整如下：淨負債不包括7.25億美元的CMBS貸款，經調整後預計將支付的1.625億美元特別股息，而TTM調整後的可比息税折舊攤銷前利潤為已進行調整，刪除了兩家舊金山希爾頓酒店在此期間報告的酒店調整後息税折舊攤銷前利潤總額。有關對賬情況，請參見幻燈片 37。反映截至23年3月31日的淨負債除以TTM 截至23年3月31日的可比調整後息税折舊攤銷前利潤重塑公園的故事：增長、價值和降低風險低聖弗蘭/夏威夷上升（1）RevPAR 在2019年1％以內（2）資產負債表強勁淨負債比TTM可比調整後息税折舊攤銷前利潤增長0.9倍至5.1倍（3）TTM調整後的息税折舊攤銷前利潤增長0.5倍至3.2倍未來五年節省的2億多資本支出 Wtd 平均到期日從 3.5 年延長至 4.0 年 5.1x (3) 6.0x (4) The Improved Park：故事如何變化佔2019年酒店調整的息税折舊攤銷前利潤百分比 Lower Urban/Higher Resort (1)利潤差距縮小了 220 個基點 (2) 減少了 0.9 倍

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改善後的差距：與同行相比 2022 年 RevPAR 僅比 2019 年的水平低 7% (2) 舊金山風險敞口在同行中最低 (1) 與 2019 年的利潤差距縮小了 230 個基點 (2) 縮小了與 2019 年酒店經紀人 EBITDA 的差距 (2) 基於截至 2023 年 5 月的投資組合房間數根據兩家公司在各自的上市公司文件中報告的可比酒店指標 PK xSF 假設兩家舊金山希爾酒店已處置各時段的噸數如下所示

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改善後的公園：前舊金山希爾頓酒店仍有顯著增長，根據帕克2019年和2022年酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤（不包括兩家舊金山希爾頓酒店），加上帕克在截至2023年5月1日繼續擁有的未合併合資企業的調整後息税折舊攤銷前利潤中按比例分配的份額包括：希爾頓夏威夷村威基基海灘度假村；希爾頓奧蘭多邦內克里克希爾頓酒店；奧蘭多華爾道夫酒店；Casa Marina Key West 威可洛亞村希爾頓酒店；奧蘭多布埃納維斯塔湖希爾頓酒店；聖塔芭芭拉希爾頓海濱度假酒店；Reach Key West，希爾頓 Curio Collection；杜蘭戈逸林；Tribute 投資組合度假村邁阿密皇家棕櫚南海灘；凱悦米申灣水療和碼頭；以及加勒比希爾頓 2022 年可比調整後息税折舊攤銷前利潤（前 SF Hiltons）2019 年可比調整後息税折舊攤銷前利潤（前舊金山希爾頓）6.95 億美元低於 2019 年可比酒店調整後息税折舊攤銷前利潤 +17% 上行潛力（9800 萬美元）/-41%（2,000 萬美元）/-48%（2,300 萬美元）/-35% +340萬/ +9% 2023 年及以後潛在增長的關鍵貢獻者（2022 Comp.酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤與2019 (1) Comp.酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤（1）2022年至2019年之間，仍有超過1億美元的收益差距（1）考慮到2022年帕克兩家舊金山希爾頓酒店與2019年同類酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤（1）芝加哥：2900萬美元（低於69％）紐約：2,500萬美元（低於7％）奧蘭多：600萬美元（低於7％）聖弗蘭（前希爾頓斯）：600萬美元（低於7％）：1500 萬美元（低於 62%）波士頓：1100 萬美元（低於 23%）華盛頓特區：400 萬美元（低於 27%）新奧爾良 900 萬美元（低於 17%）丹佛：700 萬美元（低於 32%）注意：關於潛在上行空間的討論並未涉及預計由此產生的成本和支出SF Hiltons退出或任何相關的非現金減值費用

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2023 年優先事項：執行增長計劃 Park 仍然專注於以下優先事項，預計這些優先事項將有助於推動2023年及以後的超大規模增長：隨着業務復甦加速，實現行業領先的RevPAR/收益增長：增至3.5億美元至3.75億美元，其中超過三分之一致力於投資回報率項目資本回收：出售2億至3億美元的非核心酒店，進一步改善投資組合資產負債表質量：進一步降低槓桿率；地址舊金山 CMBS貸款到期資本回報率：年內大幅增加-同比分紅；機會主義回購股票

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2023 年資本配置計劃創造長期價值資產負債表實力和增值資本配置 Hilton Waikoloa Village 華爾道夫阿斯托裏亞奧蘭多資本配置資產負債表 (3) 2 億美元至 3 億美元年初至今已售出 1.18 億美元 11.1 倍 (1) 資產銷售額 3.5 億美元-3.75 億美元 1.09 億美元-1.16 億美元專門用於增值投資回報率項目 2023E Capex 1.05 億美元 880 萬股股票共識資產淨值股票回購折扣0.15美元在2023年第一季度增加，隱含年度股息收益率為4.6％（2）季度股息18億美元，包括8.42億美元的現金流動性自2021年第一季度以來減少了約6億美元淨負債從2021年第一季度的 79% 上升到 100% 固定利率債務全額償還了左輪債務償還下的未償餘額基於酒店2019年酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤；處置倍數不包括估計的延期維護資本支出根據朴槿惠從23月23日至23日5月23日的5天平均收盤價13.08美元；共識資產淨值基於華爾街截至3月33日的當前估計 1/23 價值 5000 萬美元的芝加哥希爾頓酒店

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運營最新動態紐約希爾頓中城酒店

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2023 年運營更新：行業領先業績 2023 年第一季度業績：走上覆蘇之路，有望增長 159 美元可比 2022 年第一季度 37% 24.2% 0.42 美元可比酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率 78% 調整後每股 FFO 425% 所示數據代表百樂合併酒店與2022年第一季度對比 2022 年第一季度與 2022 年第二季度運營要點 (1) 2023 年第二季度運營要點 (1) 2023 年第二季度夏威夷保持健康——繼續取得強於預期的業績，紐約、芝加哥、波士頓和丹佛的實力有助於鞏固我們的業績城市投資組合艱難的業績給包括基韋斯特、邁阿密和奧蘭多在內的陽光地帶帶來阻力。與2019年相比，舊金山希爾頓酒店對整體投資組合的拖累仍超過700個基點 RevPAR

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2023年收益指引 +10% RevPAR 增長 +120 個基點酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率 +26% 調整後每股 FFO 同比增長 26%（年中）2023 年全年指引 (1) 2023 年 5 月 1 日，朴槿惠發佈了更新的2023年全年指引，其中沒有考慮到從 2023 年 6 月 1 日起停止向兩家舊金山希爾頓酒店支付7.25億美元的無追索權CMBS貸款所產生的任何影響，也沒有考慮最終將這些酒店從其投資組合中撤出所產生的成本、支出和其他影響。由於Park尚未與貸款服務商確定前進的方向，Park目前無法確定最終撤出這些酒店的時機和影響。由於時機仍不確定，並且由於Park預計將繼續運營這些酒店，直到前進方向確定或將其從其投資組合中刪除，因此Park現有的2023年指導方針將繼續假設將這兩家酒店包括在內，並且目前不會進一步更新 Park預計將全年更新 2023 年，一旦有更多指導，將視需要提供指導前進道路及其財務影響的確定性希爾頓聖塔芭芭拉海濱度假村希爾頓波士頓洛根機場凱悦中心漁人碼頭RevPAR、調整後的息税折舊攤銷前利潤率和每股AFFO均在可比基礎上顯示。指導意見沒有反映本演示文稿其他地方討論的部分退出舊金山的影響，包括成本、收入減少和任何減值費用的影響。朴槿惠的2023年全年展望基於2023年5月1日新聞稿中提出的假設以及許多其他因素，其中許多因素超出了朴槿惠的控制範圍，所有因素都可能發生變化。

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聚焦：夏威夷帕克兩家酒店基本面強勁，預計日本需求仍將到來國內臨時需求依然強勁集團展望2023年下半年重新設計的運營模式使希爾頓夏威夷村塔帕塔翻新工程節省了大量開支 2023 財年第 4 季度集團收入增長率為 2023 財年第 3 季度夏威夷兩家酒店的集團收入增長率為 2023 年 3 月 31 日的 2023 財年第一季度集團收入增長率 Hotel Adj. EBITDA 利潤率與2019年第一季度帕克兩家夏威夷酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率相比希爾頓夏威夷村威基基海灘度假村希爾頓威可洛亞村希爾頓威可洛亞村 114% RevPAR 佔2019年第一季度 116% 2023 財年第一季度酒店調整息税折舊攤銷前利潤佔比 22% 2023 財年集團收入增長310 個基點酒店調整息税折舊攤銷前利潤率隨着國際需求回升，尤其是來自日本的需求：2022 財年客房截至2019財年，來自日本的晚數下降了96％

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集團：2023 年及以後的持續改善集團趨勢預計將加速到 2024 年 2022 年和 2023 年集團收入步伐與截至 2019 年 4 月 30 日的 2019 財年 4 月 30 日相比，集團收入增長速度與 2019 年 4 月 30 日的 2019 財年相比，集團收入步伐在 2023 年加快，截至 4 月 1 日，集團收入步伐在 2023 年提高至 2019 年 83%（截至 2023 年 4 月）2023 財年集團收入佔2019財年的百分比 (1) 比 2024 財年集團收入增長了 80% 710 個基點集團 2023 財年 4 月年初至今收入佔2019財年的百分比 (2) xSF Hiltons：90%（截至2023年4月）當前：2023財年集團收入增長佔2019財年的百分比 (1)

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2023 年第一季度帕克城市酒店的可比 RevPAR 與 2022 年第一季度 (1) 相比增長了 81%；與 2022 年第一季度的 RevPAR 相比，帕克城市酒店的 RevPAR 與 2022 年第一季度的 RevPAR 相比縮小了差距；包括舊金山希爾頓酒店

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業務過渡縮小與2019年的差距2023年年初至今的強勁業績為業務過渡性復甦奠定了基礎 (1) COVID 中斷/酒店運營暫停週中入住率增加表明商務旅行需求加速 (1) 年初至今 90% 2019年4月至今業務臨時收入 +30% 年初至今 2023 年 4 月政府談判收入 (2) +51% 與 2019 年 4 月相比有所改善 +4% +22% 2019 年 4 月顯示的所有指標均基於可比性當地協商和政府談判收入是業務臨時收入的子細分市場 2023 年 4 月 74%。（包括舊金山希爾頓斯）79% Occ(xSF Hiltons) xSF Hiltons：2019年4月年初至今的98％，與2022年第一季度相比增長了19％

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世邦魏理仕對所有酒店的2023年第一季度Hotel Horizons預測的供應增長數據；代表2023年和2024年供應預測的平均值，根據Park的2019年酒店調整後息税折舊攤銷前利潤和未合併合資企業息税折舊攤銷前利潤的比例份額計算，與朴槿惠當前投資組合的可比基礎上重置成本估算基於Park截至2022年的內部分析和建築市場定價。估計的土地價值基於市場數據和最近的可比銷售額（如適用）。該估計無意作為投資組合公允市場價值的估計 Park Portfolio：完全不受供應影響，到 2024 年 Park 的供應前景良好 (1) (2) 全國供應增長平均值：1.0% 到 2024 年 Park 大約 71% 的息税折舊攤銷前利潤 (2) 位於年均供應增長不到 1% 的市場。總體而言，Park預計，到2024年，其投資組合的年平均供應增長率為0.8％，而年均供應增長率為2.4％ 大流行前預測的供應增長預計建築和勞動力成本將上升在短期內減緩新供應的步伐，進一步設置進入壁壘 Park 的更換成本目前估計為每把鑰匙平均73.5萬美元 (3)

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外部增長計劃希爾頓威可洛亞村酒店

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Park的活躍資本回收創造了價值12在過去的5年多時間裏，Park以誘人的估值（平均為12.0倍）投資了近32億美元進行收購和股票回購，同時以非常健康的倍數（平均為13.1倍）以非常健康的倍數（平均為13.1倍）出售或處置了39家酒店（8家）的5年成功記錄隱含倍數為10.3倍基於華爾街對2018年調整後息税折舊攤銷前利潤的共識估計的股票回購基於朴槿惠對切薩皮克18家酒店投資組合的承保，包括預期的協同效應。2019年，朴槿惠發行了美元為收購切薩皮克住宿信託提供資金的1.2億股股票估算調整後息税折舊攤銷前利潤隱含倍數為8.4倍基於華爾街對股票回購時2019年調整後息税折舊攤銷前利潤的共識估計隱含倍數為10.3倍基於朴槿惠的2019年可比調整後息税折舊攤銷前利潤（見幻燈片36）隱含倍數9.7倍基於朴槿惠2019年可比調整後息税折舊攤銷前利潤已在幻燈片 36 中進行了核對非核心處置倍數不包括估計的延期維護資本支出迄今為止，Park 已售出或出售了其在39家酒店的權益。Park已經出售了其在36家酒店的權益，另外3處受地租約約約束的房產要麼已到期，要麼被帕克終止，因此移交給了房東

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潛在提升價值的嵌入機會帕克核心投資組合中超過一半的酒店擁有潛在的價值提升機會 ()，這將進一步提升該投資組合的固有房地產價值重塑/重新定位酒店以更好地滿足市場需求擴展激活未被充分利用的房地產替代用途將部分酒店轉換為其他用途（例如分時度假）已完成品牌重塑/重新定位擴展 Alt。使用/土地開發 2022 年 12 月奧蘭多華爾道夫酒店已竣工 Signia by Hilton by Orlando Bonnet Creek 2021 年 7 月已完成在規劃中希爾頓度假村基韋斯特，Curio Collection 2019 年 12 月已完工希爾頓夏威夷村威基基海灘度假村正在規劃中華盛頓特區希爾頓逸林酒店 — 水晶城希爾頓丹佛城新奧爾良河畔希爾頓中心酒店 W芝加哥湖岸

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2023 年大型資本支出項目正在進行中 Park 正在投資超過 3.5 億美元的投資回報率+資本支出項目，預計將在明年完成 (1) 奧蘭多華爾道夫酒店會議空間擴建已完成，希爾頓邦內特克里克會議擴建預計於 2024 年第一季度完成 Waldorf Astoria 奧蘭多華爾道夫酒店紐約希爾頓中城希爾頓夏威夷村希爾頓新奧爾良河畔之前 Casa Marina Key West，Curio Design Concept

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增值投資回報率：成功記錄 Hilton Waikoloa Village：HGV 分時度假將擁有 600 間客房的海洋塔轉讓給 HGV，分兩個階段（2017 年和 2019 年）減少佔地面積；2019 年底完成更高效的佔地面積更小，收益率更高：2022 年 RevPAR 為 261 美元，在 Park 的投資組合中排名第四；同比增長 45%，自 2019 年以來增長 37%（轉讓前）小型酒店創造了 5400 萬美元的廣告收入 J. 2022年的息税折舊攤銷前利潤，超過了2019年酒店調整後的5000萬美元息税折舊攤銷前利潤，儘管可創造收入的客房數量只有一半。Hotel Adj. ebitda/key：83,400 美元（2022 年）比 45,000 美元（2019 年（1））增長了 85% 重塑/重新定位希爾頓希爾頓聖塔芭芭拉海濱度假村更名為希爾頓逸林酒店另類用途 The Reach Key West，希爾頓 Curio Collection 從華爾道夫酒店更名為 1400 萬美元翻新 2018 年第二季度完成 RevPAR 為 283 美元，在 Park 投資組合中排名第三；同比增長 13%，自 2017 年（重塑前）增長了 38% 酒店廣告改進 J. 息税折舊攤銷前利潤從2017年的1700萬美元增加到2022年的2,700萬美元，增長了63％ 2019年第四季度完成的翻新工程RevPAR為422美元，是Park投資組合中最高的；同比增長9％，增長51％自2018年（裝修前）以來，酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤從2018年的800萬美元提高到2022年的1400萬美元，2019財年的酒店客房數增加了70％，達到1,110間客房

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投資回報率案例研究：Signia + Waldorf Bonnet Creek Signia 翻新華爾道夫翻新耗資2.2億美元的會議空間擴建和全面翻新，以增強標誌性建築羣 1 WALDORF 2 NEW CENTRAL 3 SIGNIA HOTEL 4 SIGNIA PARK 宴會廳擴建項目 Signia by Hilton：90,000 平方英尺的新建多功能會議空間，從活躍水道層疊到 30,000 平方英尺的活動草坪。2024 年第一季度奧蘭多華爾道夫酒店開業：17,000 平方英尺的新建多功能中央公園宴會廳。2022 年第四季度開業項目成本：1.1 億美元增量需求：能夠分散團體需求，追求利潤豐厚的婚禮活動和大型團體；預計華爾道夫的 2024 年收入將增長 10%，Signia Scope 的收入預計將增長 30%：客房、會議和活動空間、大堂改造和泳池/滑水道翻新預算：4,500 萬美元開始：2019 年第一季度竣工時間：2023 年第一季度範圍：客房、大堂、孔雀巷（酒吧）、全新 Grab 'n Go、Bull 和熊（餐廳）、會議和活動空間、泳池和水療中心以及招牌里斯·瓊斯高爾夫球場預算：6500 萬美元開始：2023 年竣工時間：2023 年第四季度 ASTORIA華爾道夫中央公園宴會廳 Signia Waterside 宴會廳效果圖 2 3 4 1

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投資回報率案例研究：Casa Marina，Curio Collection 範圍：重塑/客房/公共空間變革性公共空間和客房翻新創建新的面海餐廳外牆修復項目預算：7000 萬美元（包括增強資產彈性的計劃投資）預期回報：15% 至 20% 2023 revpar/ebitDA 顛覆：105bps/1400 萬美元重新品牌/再開發客人：7000萬美元投資全面翻新房間全面翻新浴室全面翻新套房廚房和座位屋頂餐廳和低層酒吧施工時間開始時間：2023 年 5 月施工完成：2023 年 12 月樣板房

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評論Debt Metrics Over Time由希爾頓丹佛市中心擔保的5600萬美元貸款將於2042年到期，但該貸款機構可在提前六個月發出通知後贖回。最早的召回日期為2023年11月；但是，截至2023年5月，朴槿惠尚未收到貸款人的通知。不包括定期攤銷本金支付9.5億美元循環信貸額度——顯示的是扣除現有信用證，假設到期日完全延長至2027年12月。朴槿惠的資產負債表為增長提供了靈活性，同時在經濟不確定性期間提供保護截至2023年4月的強化資產負債表具有充足的流動性債務到期日程表當前流動性約為 18億美元，而目前，淨負債為39億美元，自2021年第一季度淨負債達到45億美元的峯值以來下降了約6億美元。6月（2023年），朴槿惠宣佈將停止償還其定於2023年11月到期的7.25億美元舊金山無追索權CMBS貸款，隨着需求持續加速和投資組合實現持續盈利，朴槿惠計劃用手頭現金償還其他抵押貸款債務 (1) (3) 加權平均到期日從3.5提高到期 4.0 年（不包括 SF CMBS）

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總裁、董事長兼首席執行官小託馬斯·巴爾的摩執行管理層高級管理層擁有成功記錄的經驗豐富的管理團隊主要成就：六年創造價值的記錄資本配置：以25億美元的價格收購了切薩皮克住宿信託基金，提高了投資組合的整體質量；出售或處置了39家酒店（1），總收益為21億美元的卓越運營：在COVID期間，減少了酒店人員配置，這意味着每年節省8500萬美元的資產負債表管理：發行了超過21億美元的公司債務，用於償還18億美元 B+ 的短期債務股東：回來了以股票回購或分紅的形式向股東提供約28億美元的資本 ESG：成立了高級管理層 ESG 委員會並更新了董事會級委員會以反映 ESG 的監督；發佈了 TCFD 報告；每年參加 GRESB；被《新聞週刊》入選 2020、2021 和 2022 年美國最具責任感公司名單；2022 年 Nareit Leader in the Light Award 的獲得者包括三處受短期租賃約束、要麼已提前終止的房產由朴槿惠隨後移交給了房東執行副總裁和總法律顧問南希·武執行副總裁、首席財務官兼財務主管肖恩·戴爾奧託執行副總裁兼首席信息官湯姆·莫雷執行副總裁、設計與施工執行副總裁卡爾·梅菲爾德執行副總裁、人力資源吉爾·奧蘭德高級副總裁兼首席執行官達倫·羅伯高級副總裁、戰略伊恩·韋斯曼高級副總裁、投資高級副總裁喬納森·富斯高級副總裁 Diem Larsen 高級副總裁、資產管理喬·皮安特多西高級副總裁、Tax Scott Winer SVP 總裁、投資與投資組合管理麗貝卡·弗萊明

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與 SASB GRI 指數保持一致遵守聯合國可持續發展目標籤署 AHLA 五星承諾簽署首席執行官多元化和包容性行動強有力的公司治理和 ESG Focus Park 的 2022 年企業責任報告與全球採用的框架保持一致 3 個正式環境、社會和治理委員會下設的 ESG 專門小組委員會：綠色公園委員會多元化與包容性指導委員會 GRESB 房地產評估在 2022 年獲得美國 EPA 的能源之星認證 5 家酒店

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附錄芝加哥希爾頓威可洛亞村希爾頓酒店

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定義此處列出的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損）反映了不包括折舊和攤銷、利息收入、利息支出、所得税和利息支出、所得税和折舊及攤銷（“EBITDA”）的淨收益（虧損），包括在關聯公司投資收益（虧損）中的淨收益（虧損）。此處列出的調整後息税折舊攤銷前利潤按先前定義的息税折舊攤銷前利潤計算，經進一步調整，不包括以下不反映公園持續經營業績或在正常業務過程中產生的項目，因此在管理層的分析中不包括在制定日常運營決策和評估Park相對於行業內其他公司的經營業績時：合併和未合併投資的資產銷售收益或虧損；與酒店收購或處置相關的成本在此期間的支出；遣散費；基於股份的薪酬支出；減值損失和意外損益；以及管理層認為不能代表公司當前或未來經營業績的其他項目。酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤衡量公司合併酒店在還本付息、折舊和公司支出前的酒店層面業績，其中不包括未合併關聯公司擁有的酒店，是衡量公司盈利能力的關鍵指標。公司公佈酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤，以幫助公司及其投資者評估公司合併後酒店的持續經營業績。酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率按酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤除以酒店總收入計算。息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率不是美國（“美國”）的認可條款GAAP，不應被視為淨收益（虧損）或其他根據美國公認會計原則得出的財務業績或流動性指標的替代方案。此外，公司對息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率的定義可能無法與其他公司的類似標題指標相提並論。公司認為，息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率為投資者提供了有關公司及其財務狀況和經營業績的有用信息，原因如下：（i）息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率是公司管理團隊在做出日常運營決策和評估其不同時期之間運營業績時使用的指標之一通過消除其資本結構（主要是利息）的影響來實現房地產投資信託基金支出）和基於其經營業績的資產基礎（主要是折舊和攤銷）；以及（ii）息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率經常被證券分析師、投資者和其他利益相關方用作比較該行業各公司業績或估值的常用績效指標。息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率作為分析工具存在侷限性，不應單獨考慮，也不應將其作為淨收益（虧損）或其他根據美國公認會計原則報告的公司經營業績和業績分析方法的替代品。由於這些限制，息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率和酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率不應被視為公司可用於業務增長再投資的可支配現金，也不得視為公司可用於履行義務的現金的衡量標準。

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定義（續）歸屬於股東的納雷特FFO、歸屬於股東的調整後FFO、納雷特每股FFO——攤薄後和調整後的每股FFO——歸屬於股東的攤薄後的納雷特FFO和納雷特攤薄後每股FFO（定義見下文）作為衡量公司業績的非公認會計準則列出。公司根據全國房地產投資信託協會（“Nareit”）制定的標準，將特定運營期內來自股東的（用於）運營（“FFO”）的資金計算為歸屬於股東的淨收益（虧損）（根據美國公認會計原則計算），不包括折舊和攤銷、資產銷售損益、減值以及會計原則變化的累積影響，對未合併的合資企業的調整。未合併合資企業的調整在計算基礎上反映了公司在這些實體FFO中的按比例分攤的份額。正如納雷特在2018年12月的《納雷特運營基金白皮書——2018年重述》中指出的那樣，由於房地產價值歷來隨着市場狀況的上漲或下降，許多行業投資者認為，僅僅介紹使用歷史成本會計的房地產公司的經營業績是不夠的。出於這些原因，納雷特採用了FFO指標，以促進衡量房地產投資信託基金運營績效的全行業標準。該公司認為，Nareit FFO為投資者提供了有關其經營業績的有用信息，並有助於比較不同時期之間和房地產投資信託基金之間的經營業績。該公司的陳述可能無法與其他房地產投資信託基金報告的FFO相提並論，這些房地產投資信託基金沒有根據目前的納雷特定義定義定義定義術語，或者對當前納雷特定義的解釋有所不同。公司將納雷特攤薄後每股FFO的計算方法為Nareit FFO除以給定運營期內已完全攤薄的已發行股票數量。公司在評估業績時還列出了歸屬於股東的調整後FFO和調整後的攤薄後每股FFO，因為管理層認為，排除下述某些額外項目為投資者提供了有關公司持續經營業績的有用補充信息。管理層歷來在評估其業績和年度預算過程中做出瞭如下詳述的調整。管理層認為，調整後的FFO的列報提供了有用的補充信息，有助於投資者全面瞭解經營業績。公司調整了以下可能在任何時期發生的歸屬於股東的Nareit FFO，並將該指標稱為歸屬於股東的調整後FFO：在此期間與酒店收購或處置相關的成本；遣散費；基於股份的薪酬支出；傷亡損益；以及管理層認為不代表公司當前或未來經營業績的其他項目。此處列出的淨負債淨負債是公司用來評估其財務槓桿率的非公認會計準則財務指標。淨負債的計算方法為（i）長期債務，包括當前到期日，不包括未攤銷的遞延融資成本；以及（ii）公司在關聯債務中的投資份額，不包括未攤銷的遞延融資成本；減去（a）現金和現金等價物；以及（b）限制性現金和現金等價物。該公司認為，淨負債為投資者提供了有關其債務的有用信息，因為證券分析師、投資者和其他利益相關方經常使用它來比較公司的債務。不應將淨負債視為根據美國公認會計原則列報的債務的替代品。淨負債可能無法與其他公司的類似標題指標相提並論。此處列出的淨負債與調整後的息税折舊攤銷前利潤比率淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率是一項非公認會計準則財務指標，之所以包括在內，是因為證券分析師、投資者和其他利益相關方經常使用它來比較公司的財務狀況。淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率不應被視為根據美國公認會計原則得出的財務狀況衡量標準的替代方案，也可能無法與針對其他公司的類似標題的指標進行比較。本文介紹的Core Core是指Park旗下最高品質、高檔和豪華品牌的酒店組合，這些酒店位於按人口和主要度假勝地排名前25位的大都會統計區中。

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定義（續）可比酒店公司在可比基礎上向投資者提供其合併酒店的某些數據作為補充信息：可比酒店收入、可比RevPAR、可比總入住率、可比ADR、可比調整後息税折舊攤銷前利潤、可比酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率和可比酒店調整後息税折舊攤銷前利潤率。公司公佈可比酒店業績，以幫助公司及其投資者評估其酒店的持續經營業績。該公司的可比指標不包括截至2023年3月31日的房地產處置業業績，包括房地產收購的結果，就好像此類收購發生在所述的最早時期一樣。入住率等於銷售的總客房晚數除以一家酒店或一組酒店的可用客房總天數。入住率衡量公司酒店可用容量的利用率。管理層使用入住率來衡量特定酒店或酒店集團在給定時間內的需求。隨着房間需求的增加或減少，入住率還有助於管理層確定可實現的平均每日房價（“ADR”）水平。平均每日房價 ADR（或房價）等於給定時間段內客房收入除以總銷售的客房晚數。ADR衡量的是酒店達到的平均房價，ADR趨勢提供了有關酒店或酒店集團定價環境和客户羣性質的有用信息。ADR是酒店行業常用的績效衡量標準，管理層使用ADR來評估公司能夠按客户類型產生的定價水平，因為如上所述，費率變化對總收入和增量盈利能力的影響比入住率的變化更為明顯。每間可用客房的收入（“RevPAR”）等於客房收入除以給定時間段內可供客人使用的客房總晚數。管理層認為RevPAR是衡量公司業績的有意義指標，因為它提供的指標與酒店或酒店集團的兩個主要和關鍵運營因素：入住率和ADR。RevPAR 也是衡量同期績效的有用指標。RevPAR Total RevPAR 等於客房、食品和飲料以及其他酒店收入除以給定時間段內可供客人使用的客房總晚數。管理層認為Total RevPAR是衡量公司業績的有意義指標，因為大約三分之一的收入來自食品和飲料以及其他酒店收入。總RevPAR也是衡量同期績效的有用指標。Group Revenue Pace Group Revenue Pace 代表未來業務的預訂量，計算方法為團體客房晚數乘以合同房價，表示為前一時段相對於前一時間點的百分比。過去十二個月過去十二個月 (“TTM”) 按2022年12月31日的全年計算，加上截至2023年3月31日的三個月，減去截至2022年3月31日的三個月

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截至2022年12月31日止年度的非公認會計準則財務指標包括出售拉斯維加斯機場逸林酒店的900萬美元收益，其中包括合併運營報表中對關聯公司投資的收益（虧損）的權益。包含在合併運營報表中的其他收益（虧損）淨額。在截至2022年12月31日和2019年12月31日的年度中，不包括舊金山希爾頓酒店的調整後可比息税折舊攤銷前利潤分別為5.92億美元和6.95億美元。在截至2023年3月31日的過去十二個月中，不包括舊金山希爾頓酒店的調整後可比息税折舊攤銷前利潤為6.46億美元。2019年12月31日全年包括與希爾頓威可洛亞村466間客房相關的1500萬美元，這些客房於2019年底移交給希爾頓大假期，與希爾頓加勒比希爾頓前幾年收入損失相關的業務中斷收益相關的600萬美元，以及2021年關閉的公園洗衣設施產生的600萬美元營業虧損。不包括這些金額，2019年調整後的可比息税折舊攤銷前利潤將為7.86億美元。包括其他收入和其他支出、其他財產層面支出中包含的TRS租賃的非所得税以及簡明合併運營報表中的公司一般和管理費用。在截至2022年12月31日的年度中，不包括舊金山希爾頓酒店的可比酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤、可比酒店收入和可比酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率分別為6.24億美元、22.24億美元和28.1％。（7）百分比根據未四捨五入的數字計算。調整後可比息税折舊攤銷前

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非公認會計準則財務指標（續）截至2023年3月31日，除SF Hiltons外可比調整後息税折舊攤銷前利潤的淨負債假設酒店被排除在投資組合之外，7.25億美元的債務已償還，預計將在酒店處置後觸發對股東的額外分配。出於本説明的目的，這些計算結果反映了排除已償還債務和因處置SF Hiltons而產生的相應特別股息的支付（按預期的1.5億至1.75億美元分紅金額的中點，即1.625億美元計算）。有關TTM 2023年第一季度調整後可比息税折舊攤銷前利潤的對賬情況，請參閲幻燈片36。

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非公認會計準則財務指標（續）指南（1）百分比根據未四捨五入的數字計算

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非公認會計準則財務指標（續）FFO指南（1）百分比是根據未四捨五入的數字計算的。

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非公認會計準則財務指標（續）AFFO（1）百分比是根據未四捨五入的數字計算的。

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關於 Park and Safe Harbor 的披露關於 Park Hotels & Resorts Inc. Park（紐約證券交易所代碼：PK）是最大的上市住宿房地產投資信託基金之一，擁有多元化的標誌性和市場領先的酒店和度假村組合，具有可觀的潛在房地產價值。Park 的投資組合包括 46 家高端品牌酒店和度假村，客房超過 29,000 間，主要位於市中心和度假村的黃金地段。欲瞭解更多信息，請訪問 www.pkhotelsandresorts.com。前瞻性陳述本演示文稿包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括但不限於與朴槿惠決定停止償還其7.25億美元CMBS貸款的預期影響，以及朴槿惠目前對其業務業績、財務業績、流動性和資本資源的預期、宏觀經濟因素（包括通貨膨脹、利率上升、潛在的經濟放緩或衰退和地緣政治衝突）對其業務和財務狀況的影響有關的陳述競爭和未來立法或法規的影響, 以及其他非歷史性陳述.前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述，在某些情況下，可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “展望”、“相信”、“期望”、“潛力”、“繼續”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“尋求”、“項目”、“預測”、“打算”、“估計” 或這些詞或其他類似詞語的否定版本。前瞻性陳述涉及風險、不確定性和假設。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。您不應過分依賴任何前瞻性陳述，朴槿惠敦促投資者仔細查看朴槿惠在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中關於風險和不確定性的第1A項：“風險因素” 中披露的風險和不確定性，因為這些因素可能會在朴槿惠向美國證券交易委員會提交的文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。除非法律要求，否則朴槿惠沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。補充財務信息園提到了本演示文稿中的某些非公認的會計原則（“GAAP”）財務指標，包括根據全國房地產投資信託協會（“Nareit”）的指導方針計算的（用於）運營資金（“FFO”）、調整後的FFO、調整後的每股FFO、扣除利息支出、税項、折舊和攤銷前的收益（虧損）（“EBITDA”）”)、調整後的息税折舊攤銷前利潤、酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨負債和淨負債息税折舊攤銷前利潤率。作為衡量其經營業績的指標，應將這些非公認會計準則財務指標與淨收益（虧損）一起考慮，但不應將其作為淨收益（虧損）的替代方案。有關此類非公認會計準則財務指標的更多信息和對賬，請參閲本演示文稿中包含的附表，包括 “定義” 部分。