附錄 99.4

2023 年第一季度財報電話會議

謝謝，大家早上好。歡迎參加 Taboola 的 2023 年第一季度財報電話會議。我來這裏是我們的創始人兼首席執行官亞當·辛戈爾達；還有我們的首席財務官史蒂夫 Walker。我們今天在市場前發佈了收益材料，可在我們網站的 “投資者” 部分查閲。

現在，我快點掩護安全港。今天的某些陳述，包括我們對未來時期的預期，都是前瞻性陳述。它們不是事實，受到我們在美國證券交易委員會文件中描述的重大風險和不確定性的影響。這些聲明基於當前可用的信息，除非法律要求，否則我們沒有義務對其進行更新。今天的討論還受財報新聞稿中前瞻性陳述限制的影響。未來的事件可能與預期的有重大和不利的差異。

在本次電話會議中，我們將使用財報中定義的術語並指非公認會計準則財務指標。有關公認會計原則的定義和對賬情況，請參閲我們網站上發佈的財報中的非公認會計準則表。

這樣，我就把電話交給亞當。

亞當·辛戈爾達準備好的講話：

謝謝 Rick。大家早上好，感謝大家加入我們的第一季度電話會議。

我們在第一季度表現強勁，所有指標均超過了預期的最高水平。我們實現了1.16億美元的前TAC毛利，1000萬美元的調整後息税折舊攤銷前利潤和1100萬美元的自由現金流。我們也很高興提高 2023 年全年指引的中點。現在，儘管我們尚未為2024年提供充分指導，但我們預計我們的財務業績將發生重大變化，調整後的息税折舊攤銷前利潤將超過2億美元，自由現金流將超過1億美元。

我過去曾説過，一家公司很少能提前整年保持這種清晰度和信心。我們對這些數字充滿信心，以至於今天我們宣佈了2023年高達4000萬美元的股票回購計劃，並且我們打算在今年繼續償還高達5000萬美元的債務。

我們在第一季度的強勁表現是由幾個因素推動的。在我們的核心業務中，我們不斷看到出版商在德國獲得有意義的勝利，例如康德納斯特、Univision、The Blaze和Kicker。我花了很多時間與出版商，無論是現有的出版商還是尚未與我們合作的出版商，看到關於Taboola如何增強編輯團隊的能力、我們如何幫助出版商實現收入多元化以及如何幫助出版商通過Taboola News吸引新受眾的對話質量令人難以置信。

我們第一季度強勁表現的其他驅動因素是電子商務業務和Taboola News，兩者在第一季度的表現都好於預期。

雖然我們不打算在本季度發佈報告，但展望2022年，你可以看到我們的收入是多種多樣的：我們的前TAC中約有15％是電子商務，大約10％是視頻，大約5％是Taboola新聞。其餘的，稱其為我們業務的70％，是核心的原生廣告。

Taboola的願景是成為開放網絡的推薦引擎。想想亞馬遜、Instagram、TikTok——它們是人工智能驅動的推薦引擎，通過原生廣告賺錢。這些廣告的外觀和感覺都與其平臺相同。Taboola 將用户體驗、數據、人工智能和廣告商等精華帶到開放網絡的品牌安全環境中。我們的業務是可預測的——我們 90% 的收入來自直接與我們合作的廣告商，而不是通過廣告交易所。

我們與出版商的合作伙伴關係是獨家和長期的，大多數出版商與我們簽訂了3-10年的協議，而雅虎最近與我們合作了30年。我們的規模很大，每天有大約 6 億活躍用户。

提醒一下，我們根據除tac毛利、調整後的息税折舊攤銷前利潤和自由現金流來衡量我們的業務。在過去的3年中，按除tac計算，我們的業務同比增長了20％以上，創造了約30％的調整後息税折舊攤銷前利潤率，並在調整了向出版商支付的利息和預付款（我們認為這是一項投資）後，已將調整後的息税折舊攤銷前利潤的約50％轉換為自由現金流。超過，我們預計這兩筆付款將歸零。

我們的核心業務很強大。我們是 8,000 多家出版商的首選合作伙伴。我們開發了一項針對Life Time Value進行優化的獨特技術，使出版商能夠分散其收入來源，例如電子商務、訂閲、原生競價、標題競價和視頻。發佈商在其主頁上部署我們的人工智能，使用我們的編輯工具做出決策，建立電子商務版塊，動態匹配相關的內容和廣告，而我們通常是他們的三大收入來源。

過去，人們常説 “沒有人因為收購IBM而被解僱”，Taboola也可以這樣説——選擇我們是一個安全的選擇。超過 8,000 家出版商增加了收入、參與度和受眾，大約 18,000 名廣告商使用 Taboola 來發展業務。

在向您介紹我們的核心業務和四個優先事項之前，我想分享一下最近的經驗。我堅信讓事情變得個性化。我們鼓勵 Taboola 的每個人都拉近與客户之間的距離。零距離是我們今年的主題。本着這種精神，我每年飛往以色列一次，與我們的工程和產品管理團隊共度整整一個月。我可以直接接觸我們的團隊，每天參加技術工作會議，他們可以看到我對業務的全球視角。讓我告訴你，這太不可思議了，文化、精力、辛勤工作和對四大優先事項的關注從未如此高漲。作為一家公司，我們處於罕見的地位，未來掌握在我們手中，我們不需要進入新市場，我們不需要做 “大動作”，我們主要需要執行，而且我們有世界上最優秀的人才來做到這一點。在那次訪問中，一次又一次地出現的一件事是，我們的工程團隊和產品經理不再僅僅從代碼的質量的角度來考慮開發，而是主要考慮客户採用率和影響力。我們在以色列有 600 名員工，人們越來越渴望瞭解我們建造和交付的東西是如何影響我們的客户的。

換個方向，讓我們談談我們的核心業務，我們已經運營了十多年。我們在全球範圍內都有出版商與我們合作，是他們的本地廣告合作伙伴，使用我們的 Life Time Value 平臺幫助他們實現其廣泛目標，為他們提供了 3-10 年的服務。我們通過與我們合作的廣告商來創造收入，通過出現在我們發佈商的網站上來推動銷售。你們以前都見過我們，如果你曾經訪問過CNBC、Time.com或BBC，你就會發現來自開放網絡的廣告商的新聞、產品和付費產品。這個市場估計為700億美元，我們認為我們在其中具有有意義的競爭優勢。我在 15 年前創辦了 Taboola，儘管我們不是第一個進入這個市場，但我們成為了全面的首選合作伙伴。我們的增長是由客户的痴迷、執行力和技術優勢推動的。

我們的核心是——我們根據新的和續訂的出版商合作伙伴關係以及我們技術的使用情況來監測我們的發展勢頭，並針對生命週期價值進行優化。這包括產品，例如新聞室（現在有3,500名編輯和作家使用）、主頁個性化設置（我們稱之為Homepage For You）等等。我們將ex-tac Margin視為我們在開放網絡中相對於其他廣告公司的優勢的代表。

我們的出版商勢頭仍然強勁。在過去的季度中，我們贏得了全球出版商的合作伙伴關係。一些關鍵的新勝利包括一些世界上最大的公司，例如Univision、Conde Nast、L'Express、Kicker、Funke和Dumont。我們與包括辛克萊、 Advance Local、Seven West Media等知名出版商恢復了關係。

現在，讓我們進入我們的主要優先事項。我們專注於四個增長引擎和關鍵優先事項，每個引擎對我們來説都代表着十億美元的機會。我現在要花點時間討論其中的每一個問題。

從績效廣告開始。提醒一下， Taboola的絕大部分收入來自使用我們的人工智能直接從Taboola購買商品的廣告商。我們大約10％的收入來自谷歌、TTD、亞馬遜等程序化合作夥伴。

我們的兩個目標是：讓新廣告商在試用 Taboola 時取得成功；讓現有廣告商留在我們身邊，增加支出，以 Net 美元留存率（NDR）來衡量。

市場龐大，數百萬廣告商在谷歌和Meta上購買，成千上萬的廣告商在像Snap這樣的公司上購買。Taboola 有大約 18,000 名廣告商，因此我們還有很大的發展空間。我們的主要重點是改進人工智能和工作流程，使廣告商更容易與我們合作並取得成功。今年年初，我們為廣告商推出了Target CPA，我很高興能在今年晚些時候推出最大化轉化率。這些都是我們SmartBid技術的一部分，為我們的廣告商提供了各種出價策略，他們可以使用這些策略在Taboola上取得成功。和我們合作並獲得成功應該像使用 Meta 或 Google 一樣容易。

當廣告商在我們這裏取得成功時，我們在出版商身上的收益就會更高，這不僅改善了我們的財務指標，還會鞏固我們的護城河，因為我們作為一家公司的競爭力越來越強。大約兩個季度前，鑑於我們認為有上行空間，我們將從事績效廣告的工程資源從50名增加到200名。

我們在此的部分投資也在創意方面。我們正在投資生成式人工智能，專注於幫助廣告商輕鬆獲得適合他們的標題、縮略圖和登陸頁面。做大可以給我們帶來優勢，因為我們可以利用我們的歷史數據來取得卓越的業績。數以百計的廣告商正在採用我們的生成式人工智能測試版產品，該產品存在於Taboola Ads中。我們剛剛完成了一場以生成人工智能為重點的黑客馬拉鬆，並且正在研究我們可以為廣告商提供的更多東西，敬請關注即將到來的更多內容。

接下來是我們的第二個增長引擎——競價。我們估計，我們核心業務中的8,000多家出版商每年產生的展示收入約為200億美元。鑑於我們在人工智能、第一方數據和直接廣告商關係方面的優勢，我們認為我們可以使用我們的標題競價解決方案訪問出版商的展示庫存，並贏得大約 5-10% 的拍賣。這將為我們的出版商提供更多有價值的合作伙伴，增加我們向他們支付的款項和我們的錢包份額，同時為我們的廣告商提供更大的規模。

我們有三個競標領域：第一個是微軟——它於去年4月推出。第二個是我們擁有第一方優勢的出版商合作伙伴；第三個是尚未使用我們解決方案的出版商。我們相信，隨着雅虎的上線，我們也將能夠與雅虎合作競標其顯示器庫存。

今天，我們通過競標獲得了數億美元的收入。但它在很大程度上仍然是Taboola內部的一家初創公司，我們認為我們可以將其有意義地發展。之所以感到興奮，主要是因為隨着世界轉向一個更加 “隱私驅動的環境”，沒有 Cookie 和 IDFA，我們在頁面上進行硬編碼有一個有意義的優勢——正如我們所知道的那樣，當人們回到我們的發佈商網站時... 而 SSP 和 DSP 卻沒有。

在將其推廣到我們網絡的其餘部分之前，我們將重點放在我們正在測試的50多家出版商上。我對我們所看到的情況持樂觀態度。

電子商務是我們的第三個增長引擎。我很高興與大家分享，電子商務在本季度超出了我們的預期，其實力令人印象深刻。提醒一下，電子商務是我們為零售商提供在出版商網站上在開放網絡上尋找客户的機會。這對零售商和出版商來説都是一個很大的好處，因為用户非常信任他們的本地和國家網站，如果他們評論某個產品，或者提供金融服務、旅行、教育等。當人們做出他們真正關心的決策時，有機會對他們產生積極影響。

電子商務有三大支柱——內容創作、增加流量和獲利。在過去的6個月中，我們推出了 Taboola Turnkey Commerce，推出了 “盒子裏的電子商務”。現在，每個想要進入電子商務領域，但對零售商有吸引力的內容很少或根本沒有的出版商，都可以使用Taboola來實現。我們為出版商完成所有工作，從使用我們的數據到知道哪些內容對我們有意義，再到代表出版商寫作，再到為其吸引流量，當然還有通過與商家和服務提供商的關係從中獲利。

上個季度，我們宣佈了該計劃的前兩個出版商合作伙伴：《時代》和《Advance Local》。雖然還為時過早，但兩次發佈都有良好的開端。這兩個網站的 Taboola Turnkey Commerce 版塊的流量已經快速增長，盈利已經開始。

最後是我們的第四個增長引擎——雅虎。在今年3月舉行的信息發佈會上，我們分四個具體階段解釋了將雅虎整合到 Taboola網絡的過程。

自活動以來，我們已從第 0 階段過渡到第 1 階段，這意味着我們正在開發技術基礎架構，允許 Gemini 通過 Taboola 的平臺進行廣告支出，並對個位數的需求百分比進行測試。我們預計將進入第二階段——即在今年下半年逐步將廣告支出和供應從Gemini過渡到Taboola。

Taboola團隊每天都在與雅虎互動，將廣告商遷移到Taboola平臺，重點關注廣告商的業績和支出。我可以分享的是，Yahoo 和Taboola團隊正在努力加快我們的推出，以便我們能夠更快地獲得收入。

最後，我對我們在市場上的地位充滿活力。我認為我們有機會建立第一家可以信賴的大規模、“必買”、開放的網絡公司，出版商和廣告商可以信賴。谷歌用於搜索，Meta 用於社交，Taboola 用於開放網絡。我們專注，我們有公司的四個關鍵優先事項，我們精益求精並執行我們的計劃。儘管Taboola是我們這個領域最大的市場之一，但就700億美元的開放網絡市場而言，我們仍然很小，因此我們還有很大的增長要做。我告訴自己和 Taboola 的員工是 —— 我們擁有執行戰略和夢想所需的一切。現在是低調處決的時候了—— 這就是我們現在所關心的。

感謝你加入我們，我現在要把它交給我們的首席財務官史蒂夫，進一步談談我們的財務狀況。

斯蒂芬·沃克準備好的講話：

謝謝亞當，大家早上好。

正如亞當指出的那樣，我們在第一季度的業績在所有指標上都超過了指導的最高水平。我們還提高了2023年全年指引的中點，並重申了我們對2024年調整後息税折舊攤銷前利潤超過2億美元和自由現金流超過1億美元的預期。正如亞當解釋的那樣，我們對這些預測非常有信心，因此今天宣佈了2023年高達4000萬美元的股票回購計劃，也打算繼續償還長期債務。我們在4月份償還了3000萬美元的長期債務，這意味着自2022年第四季度以來，我們總共償還了9100萬美元，我們打算今年再償還多達5000萬美元，可能在某些可用現金餘額後的第三季度償還。

現在讓我來談談我們第一季度的業績，該業績在所有指標上都超過了我們指導的最高水平。

第一季度收入為3.277億美元，而我們預期的中點為3.12億美元；毛利為8,960萬美元，中點為8200萬美元；ex-tac 總利潤為1.157億美元，中點為1.09億美元；調整後的息税折舊攤銷前利潤為1,010萬美元，中點為負1,700萬美元；非公認會計準則淨收益為負410萬美元，中點為負1700萬美元。我們創造了1,120萬美元的正自由現金流量。我要指出的是，在數字廣告市場疲軟之前，2022 年第一季度和第二季度的增長率很難相提並論。我們預計將在2023年下半年恢復正增長。

相對於我們的預期，我們看到了超額表現，尤其是在美國和拉丁美洲。電子商務繼續給人留下深刻的印象，將 2022 年最後幾個季度的勢頭推向了今年。隨着廣告商越來越關注廣告支出的即時回報，我們看到一些主要合作伙伴的支出強勁，例如沃爾瑪、Wayfair和梅西百貨。這有利於渠道底層，對於 Taboola 來説，意味着我們的電子商務產品。我們的團隊在提高成本效率的同時取得了這一收入業績，調整後的息税折舊攤銷前利潤和非公認會計準則淨收益（虧損）的表現超過了收入和税前毛利，這表明了這一點。

本季度的運營支出為1.184億美元，同比下降130萬美元。下降的主要原因是我們專注於削減成本，在去年第三季度宣佈了這一點。我們預計，到2023年，支出佔收入的百分比將同比降低。我們的員工人數較2022年7月的峯值下降了約8％，目前約為1,730名全職員工。

本季度3,130萬美元的GAAP淨虧損包括1,600萬美元的無形資產攤銷、1,350萬美元的股份薪酬支出以及與收購Connexity相關的Holdback 薪酬支出，這些費用不包括在非公認會計準則淨收益中。我們的非公認會計準則淨虧損約為410萬美元，高於指導區間的最高水平。

在現金產生方面，我們在第一季度的運營現金流約為1,750萬美元，自由現金流約為1,120萬美元。如果你消除出版商淨預付款（本季度390萬美元的現金來源）和我們長期債務的利息支付（使用了510萬美元的現金）的影響，我們的現金流將為1,230萬美元。有趣的是，出版商的淨預付款是本季度的現金來源。這是由於新的預付款額低於歷史預付款的季度攤銷額。儘管我們仍然預計 2023 年出版商的淨預付款將成為現金的用途，但這確實表明了它們將來如何對現金來源保持中立。

讓我們來看看資產負債表。現金和現金等價物加上我們的短期投資從2022年底的2.628億美元增加到2023年第一季度末的2.744億美元。從歷史上看，第一季度對我們來説往往是正的現金流季度，因為我們從第四季度獲得了更高的收入。

我還想指出，鑑於當前銀行業的不穩定性，我們將繼續評估我們的銀行關係，並最大限度地減少了對美國地區銀行和國際上不太穩定的銀行的敞口。這顯然是一個發展中的情況，我們將繼續監測並在必要時進行調整。

現在讓我轉向我們的前瞻性指導。

在2023年全年，我們將通過提高下限但保持上限穩定來提高預期的中點。我們預計收入為14.27億美元至14.69億美元，毛利為4.18億至4.36億美元，前TAC毛利為5.29億至5.46億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤為6,500萬至8000萬美元，非公認會計準則淨收益為負500萬至正1000萬美元。

在全年，我們假設我們將投資雅虎合作伙伴關係，但保守地説，我們仍未將可能在 2023 年產生的相關收入考慮在內。我們將在未來幾個季度對此進行更新。該指南還假設繼續投資於我們公司的其他關鍵優先事項，即績效廣告、競價和電子商務。

儘管是戰略投資的一年，但我們預計到2023年全年將產生正的自由現金流。我們預計第二季度和第三季度自由現金流將轉為負數，第四季度產生的現金將顯著為正，所有這些都是由於正常的季節性。

最後，我們將發佈第二季度指導方針。我們預計2023年第二季度的收入將在2.96億美元至3.22億美元之間，毛利在7,800萬美元至8,800萬美元之間美元之間，前tac毛利為1.05億美元至1.15億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤將在負400萬美元至正600萬美元之間，非公認會計準則淨收益為負2600萬美元和負1,600萬美元。

最後，我要説的是，我們對第一季度的表現感到滿意，並能夠提高全年預期的中點。我們也對調整後的息税折舊攤銷前利潤和2024年自由現金流目標感到興奮。從我們的角度來看，未來看起來非常光明，這就是為什麼我們有信心宣佈打算回購股票並繼續償還債務的原因。

如果您想進一步瞭解我們的故事，我們將參加本季度的奧本海默、尼德姆和道明考恩投資者活動，因此我們希望在這些活動中見到你們中的許多人。

接下來，讓我們開始提問。