正如2023年4月6日向美國證券交易所 委員會提交的那樣

註冊號 333-

美國 個州
證券交易委員會
華盛頓特區 20549

F-10 表格

註冊聲明
下
1933 年的《證券法》

SPROTT PHYSILVER TRUST
（註冊人的確切姓名在其章程中指定）

皇家銀行廣場，
南塔
海灣街 200 號，2600 套房
安大略省多倫多，
加拿大 M5J 2J1
(416) 943-8099（註冊人的地址和電話號碼）
主要行政辦公室）

普格利西律師事務所
850 圖書館大道，204 套房
特拉華州紐瓦克 19711
(302) 738-6680（姓名、地址（包括郵政編碼）和電話號碼
在美國提供服務的代理的 （包括區號）

擬向公眾出售 證券的大致開始日期：
不時在本註冊聲明生效之日之後。

建議此 申請生效（選中相應的複選框）

如果根據所在司法管轄區的現貨招股説明書 發行程序，在本表格上註冊的任何證券 要延遲或持續發行，請選中以下複選框。

這份 簡短的招股説明書已根據加拿大所有省份和地區的立法提交，該立法允許在本招股説明書最終確定後確定有關這些證券的某些信息 ，並允許在本招股説明書 中遺漏這些信息。該立法要求在同意購買任何此類證券後的指定時間內向購買者交付包含遺漏信息 的招股説明書補充文件。

沒有 證券監管機構對這些證券發表過意見，否則主張是違法的.該簡短的招股説明書僅在可以合法出售 的司法管轄區構成證券的公開發行，並且只有獲準出售此類證券的人員才能在招股説明書中公開發行證券。

向加拿大證券委員會 或類似機構提交的文件中的信息 已以引用方式納入這份簡短的基礎架招股説明書中.此處以引用方式納入的文件的副本可應要求免費從Sprott Physical Silver Trust的經理Sprott Asset Management LP獲得，該管理公司位於加拿大安大略省多倫多海灣街200號南塔2600 套房皇家銀行廣場 M5J 2J1，電話：(416) 943-8099，也可通過電子方式 在www.sedar.com上查閲。

SHORT FORM BASE SHELF

Sprott 物理白銀信託基金

美元 2,000,000,000,000

信任 個單位

Sprott Physical Silver Trust（“信託”）可能會在本簡短的基礎 上架招股説明書（包括此處的任何修正案）（本 “招股説明書”）仍然有效的25個月內不時提供 可轉讓、可贖回的信託單位（“信託單位”）的最高達2,000,000,000美元。每個信託單位代表歸屬於特定類別信託單位的信託淨資產中相等、部分的、不可分割的 所有權權益。迄今為止，該信託基金僅發行了一類或一系列的信託單位，這是本招股説明書將符合條件的信託單位類別。 信託是根據安大略省法律設立的封閉式共同基金信託基金，由Sprott Asset Management LP（“經理”）管理。有關經理的更多信息，請參閲 “Sprott Physical Silver Trust — 信託的管理 — 經理” 。該信託基金的成立是為了將其幾乎所有資產投資和持有實物 銀條。有關信託投資目標的更多信息，請參閲 “Sprott Physical Silver Trust — 信託業務 — 信託的投資目標” 。

發行的信託單位的具體條款，包括髮行的信託單位數量和發行價格（或者 在非固定價格基礎上發行的方式，包括在National Instrument 44-102中定義的被視為 “市場” 的交易中的銷售 分配 — 貨架分佈 （“NI 44-102”）），將在本招股説明書的補充文件（均為 “招股説明書補充文件”）中描述 。根據適用法律，本招股説明書 中遺漏的所有貨架信息將包含在一份或多份招股説明書補充文件中，該補充文件將與 本招股説明書一起交付給買方。自招股説明書補充文件發佈之日起，出於證券 立法的目的，每份招股説明書補充文件將以引用方式納入本招股説明書，並且僅用於分配 招股説明書補充文件所涉及的信託單位。招股説明書補充文件可能包括與 不在本招股説明書中描述的替代方案或參數範圍內的信託單位有關的具體條款。在投資之前，您應仔細閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書 補充文件。

此 招股説明書可能符合NI 44-102中定義的 “市場分配”。

信託單位在紐約證券交易所Arca, Inc.（“紐約證券交易所Arca”）上市，股票代碼為 “PSLV” ，在多倫多證券交易所（“TSX”）上市，股票代碼為 “PSLV”（以加元計價）和 “PSLV.U” （以美元計價）。2023年4月5日，即本文發佈日期前的最後一個交易日， 紐約證券交易所Arca信託單位的收盤價分別為8.59美元，多倫多證券交易所信託單位的收盤價分別為11.55加元。

信託可以將信託單位出售給或通過承銷商或經銷商直接向一個或多個購買者購買， 或通過經理代表信託不時指定的代理人出售。根據設立信託所依據的信託協議 （定義見下文）的規定，信託單位可以以固定價格或非固定價格出售， 例如參照信託單位的現行市場價格確定的價格或按與購買者協商的價格出售， 的價格可能在購買者之間以及在信託單位分配期間有所不同。與信託單位特定發行相關的 招股説明書補充文件將列明信託聘請的與 發行和出售信託單位有關的每位承銷商、交易商或代理人，並將規定此類信託單位的發行條款、此類信託單位的分配方法，包括在適用範圍內，向信託支付的收益，以及任何費用、折扣或任何 其他應付補償給承銷商、經銷商或代理商以及分銷計劃的任何其他重要條款。與此類發行有關 ，除 “市場” 分銷外，承銷商、交易商或代理商（視情況而定）可能會超額分配或影響旨在穩定或維持信託單位市場價格以外的水平的交易，而非公開市場上可能存在的水平。此類交易一旦開始，可隨時終止。 請參閲 “分配計劃”。

信託不是信託公司，也不以信託公司的身份開展業務，因此，該信託不是根據任何司法管轄區的 信託公司立法註冊的。信託單位不是 所指的 “存款” 《加拿大存款保險公司法》 （加拿大），且未根據該法或任何其他 立法的規定投保。

參與市場分銷的任何 承銷商或交易商、該承銷商或交易商的任何關聯公司以及任何與承銷商或交易商共同或協同行事的個人或公司 均不得就分銷進行任何旨在穩定或維持與市場招股説明書中分配的信託單位或同類別證券的市場價格 的交易，包括出售將導致 承銷商的信託單位的總數或本金金額，或交易商在信託單位中創造超額分配頭寸。

美國證券交易委員會（“SEC”）和任何美國州證券監管機構均未批准 或不贊成信託單位，也未透露本招股説明書的準確性或充分性。任何與此相反的陳述 均為刑事犯罪。

根據加拿大和美國證券監管機構 採用的多司法管轄區披露系統（“MJDS”）， 信託可以根據加拿大的披露要求編制本招股説明書，而加拿大披露要求與美國的披露要求不同 。信託根據國際會計 準則理事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制財務報表，以引用方式納入本招股説明書 。這些財務報表可能無法與美國 發行人的財務報表進行比較。

在美國和加拿大，購買 信託單位可能會給您帶來税收後果。本招股説明書或任何招股説明書補充文件 可能無法全面描述這些税收後果。您應閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書 補充文件中的税務討論。

由於信託是根據安大略省法律設立的共同基金信託，因此您根據美國聯邦證券法或其他相關司法管轄區的證券法執行民事責任的能力可能會受到不利影響 。每家信託基金，即管理人 和管理人的普通合夥人 Sprott Asset Management GP Inc.（“GP”），均根據 加拿大安大略省法律組建，信託的受託人加拿大皇家銀行投資者服務信託基金（“加拿大皇家銀行投資者服務” 或 “受託人”）均為

根據加拿大聯邦法律組建，其所有行政 辦公室以及幾乎所有的行政活動和大部分資產都位於美國境外。此外，受託人和普通合夥人的董事和高級管理人員是美國以外司法管轄區的居民，這些人的全部或大部分資產位於或可能位於 美國境外。

惠特尼 George 是全科醫生的主任，居住在加拿大境外。喬治先生已任命位於安大略省多倫多海灣街200號2600 套房的皇家銀行廣場皇家銀行廣場M5J 2J1為他在加拿大提供訴訟服務的代理人。您可能無法對居住在加拿大境外的任何人執行在加拿大作出的判決，即使該人已指定 為訴訟服務代理人。

有關與投資特此提供的信託單位相關的某些注意事項的討論，請參閲 “風險因素”。 信託基金法律顧問Stikeman Elliott LLP認為，一旦根據招股説明書補充文件發行， 將成為該信託基金下某些基金、計劃和賬户的合格投資 所得税法（加拿大）（“税法”）， 須符合 “税法規定的加拿大豁免 計劃投資資格” 標題下規定的資格。

此處以引用方式納入的信託基金的 財務信息以美元列報。除非此處另有説明，否則 所有提及 “$”、“美元”、“美元” 或 “美元” 的內容均指美國貨幣，所有提及 “cdn$” 或 “加元” 的內容均指加拿大 貨幣。

信託的註冊總部位於安大略省多倫多海灣街 200 號皇家銀行廣場南塔 2600 套房 M5J 2J1。

目錄

財務 信息和會計原則

除非 另有説明，否則本招股説明書中的財務信息是根據國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》編制的。 此處以引用方式納入的信託的財務信息以美元列報。除非此處另有説明 ，否則所有提及 “$”、“美元”、“美元”、“美元” 或 “美元” 均指美國貨幣，所有提及 “cdn$” 或 “加元 美元” 的內容均指加拿大的貨幣。

交易所 匯率

下表根據加拿大銀行公佈的每日平均匯率列出了某些匯率。費率為 ，以每1.00加元為美元。

2023 年 4 月 5 日 ，加拿大銀行報價的美元以加元計算的每日平均匯率為 1.00 加元 = 0.7431 美元。

文檔 以引用方式納入

本招股説明書中以引用方式納入 是信託向加拿大各省和地區的證券監管機構 機構提交的文件中包含的某些信息。這意味着信託基金通過向您推薦這些文件向您披露重要信息 。以引用方式納入的信息被視為本招股説明書的一部分， 除非任何信息被本招股説明書或隨後提交的任何其他隨後提交的 文件中直接包含的信息所取代，該文件也以引用方式納入或被視為以引用方式納入其中。

您 可根據要求免費獲取本招股説明書中以引用方式納入的文件的副本，方法是聯繫經理， 位於加拿大安大略省多倫多海灣街 200 號皇家銀行廣場南塔 2600 套房 M5J 2J1，電話：(416) 943-8099（免費電話：1-855-943-8099），也可以通過下文 “其他信息” 下描述的來源。

以下文件以引用方式特別納入本招股説明書：

前一段提及的與信託有關的任何 文件、重大變更報告（機密 重大變更報告除外）或美國國家儀器 44-101 表格 44-101F1 第 11.1 節中提及的任何類型文件——簡式招股説明書分發（“NI 44-101”），以及所有招股説明書補充文件（僅用於此目的）NI-44-101

該招股説明書 補充文件所涵蓋的信託單位的發行（除非其中另有規定）披露了信託在本招股説明書發佈之日之後和本招股説明書收據發佈之日起25個月之前向加拿大證券 監管機構提交的額外或更新信息，應視為以引用方式納入本招股説明書。

當信託在本招股説明書發佈期間向加拿大證券監管機構 提交上述段落所述類型的 新文件時，此類文件將被視為以引用方式納入本招股説明書 和上文各段所述類型的先前文件以及所有重大變更報告、未經審計的中期 財務報表（以及與之相關的信託基金業績管理報告）以及信託向信託提交的某些招股説明書補充文件 提交新文件的財政年度開始之前的加拿大證券監管機構將不再被視為以引用方式納入本招股説明書。

上述以引用方式納入本招股説明書的 文件已向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會，如下所示： (1) AIF 已作為信託基金於 2023 年 3 月 21 日向美國證券交易委員會提交的 40-F 表年度報告的附錄 99.5 提交； (2) 財務報表已作為信託向美國證券交易委員會提交的 40-F 表年度報告的附錄 99.6 提交 {} 2023年3月21日；(3) MRFP已作為信託基金於2023年3月21日提交給美國證券交易委員會 的40-F表年度報告的附錄99.6提交。

此外，如果本招股説明書中以提及方式納入的任何文件或信息包含在本招股説明書 發佈之日之後向美國證券交易委員會提交或提供給美國證券交易委員會的任何報告 中，則該文件或信息應被視為本招股説明書的註冊 聲明的附錄以提及方式納入構成一部分。此外，根據經修訂的1934年《美國證券交易法》（“交易法”）第13（a）或15（d）條（“交易法”）， 中明確規定，信託可在本招股説明書或 作為其一部分的註冊聲明中以提及方式納入信託將向美國證券交易委員會提交或提供 的文件中的其他信息。

如果 我們發佈有關先前未披露的信息的新聞稿，而我們認為這些信息構成 “重要 事實”（該術語由適用的加拿大證券立法定義），我們將在我們提交的此類新聞稿版本的頭版上以 的文字將此類新聞稿確定為 的 “指定新聞稿” 和本招股説明書的任何招股説明書補充文件在 SEDAR（每份此類新聞稿，“指定 新聞稿”）上，每份此類指定新聞稿應僅出於招股説明書補充文件 所涉及的發行目的，才被視為以提及方式納入本招股説明書 和本招股説明書的任何招股説明書補充文件。所有指定新聞稿應以表格6-K提交給美國證券交易委員會，每份此類指定新聞稿應被視為以引用方式納入註冊聲明的附錄。

除非招股説明書補充文件中另有規定 ，否則包含所發行任何信託單位具體條款的 招股説明書補充文件將與本招股説明書一起交付給此類信託單位的購買者，並將視為自招股説明書補充文件發佈之日起以引用方式納入本招股説明書補充文件 。

就本招股説明書而言，本招股説明書或以引用方式納入或被視為以引用方式納入本招股説明書的文件中包含的任何 聲明 均應被視為已修改或取代，前提是此處包含的或隨後提交的任何其他文件中的 聲明修改或取代了此類聲明。修改或取代語句無需聲明它已修改或取代了先前的語句，或者 包含其修改或取代的文檔中規定的任何其他信息。出於任何目的，修改或取代 聲明均不得被視為承認修改後的或取代的陳述在作出時構成 虛假陳述、對重要事實的不真實陳述，或對陳述必須陳述的重大事實的遺漏 或根據其作出的情況而言是作出不具有誤導性的陳述所必需的。除非經過修改或取代，否則任何經過修改 或取代的聲明均不應被視為本招股説明書的一部分。

其他 信息

信託基金打算在F-10表格上向美國證券交易委員會提交一份註冊聲明，本招股説明書將構成其中的一部分。本招股説明書 不包含註冊聲明中列出的所有信息。有關信託和信託 單位的更多信息，請參閲註冊聲明，包括註冊聲明的附錄。

信託受《交易法》和適用的加拿大證券立法的信息要求的約束，根據該法，信託向或向美國證券交易委員會以及加拿大各省和地區的證券監管機構 提交或提供報告和其他信息。根據MJDS，信託通常可以根據加拿大的披露要求準備這些報告和其他信息 。這些要求與美國的要求不同。作為 是外國私人發行人，信託不受交易法中規定 委託書提供和內容的規則的約束，信託的高級職員、董事和主要單位持有人不受交易法第16條所載的報告和短期利潤回收條款的約束。此外，信託無需像美國公司那樣迅速發佈財務 報表。

SEC 維護着一個網站（www.sec.gov），提供信託基金向 以電子方式提交的報告和其他信息，包括信託基金就此提交的註冊聲明。

信託向加拿大省和地區證券監管機構 提交的報告、聲明和其他信息的副本 可通過電子方式從加拿大電子文件分析和檢索系統 (www.sedar.com) 獲得。

民事責任的可執行性

信託、經理和普通合夥人的每個 均根據加拿大安大略省的法律組建，受託人根據加拿大聯邦法律組建 ，其所有行政辦公室和幾乎所有行政活動以及 的大部分資產都位於美國或歐盟成員國以外。此外，受託人和普通合夥人的董事和高級職員 是美國或歐盟成員國以外司法管轄區的居民，這些人的全部或大部分 資產現在或可能位於這些司法管轄區之外。

因此 ，您可能難以在您的司法管轄區內向任何信託、受託人、經理 或普通合夥人或其任何董事或高級管理人員（如適用）提起法律訴訟，也難以執行在您司法管轄區以外的法院對他們中的任何人或其任何資產作出的判決 ，或在您司法管轄區法院獲得的適當 加拿大法院判決中對他們執行，包括但不限於以 民事責任條款為依據的判決美國或任何歐盟成員國的聯邦證券法，或根據美國聯邦證券法或任何歐盟 成員國的證券法，在適當的加拿大法院提起原始 訴訟，以強制執行對信託、受託人、經理、GP 或 的任何董事或高級管理人員（如適用）的責任。

雖然 你，無論是否是美國或英國居民，都可以在加拿大提起與 信託有關的訴訟，也可以向加拿大法院請願，要求執行美國 美國或英國任何地方的法院對信託、受託人、經理或普通合夥人或其任何董事或高級管理人員作出的判決，在 中為聯合國王國，根據加拿大政府與英國政府之間的公約 大不列顛王國和北愛爾蘭規定對民事和 商業事務判決的相互承認和執行（自 1987 年 1 月 1 日起生效），在美國 美國或英國境內根據或執行在美國或英國法院作出的針對其中任何一方 或位於美國或英國境外的任何資產的判決，或者在相應的 中對其中任何一方強制執行判決，您可能面臨額外要求} 加拿大法院在加拿大任何地方的法院獲得的判決美國或英國，或向適當的加拿大法院提起原始訴訟 ，以強制執行對信託、受託人、經理、普通合夥人或其任何 董事或高級管理人員的責任（如適用）。

在美國 ，信託和受託人將分別向美國證券交易委員會提交信託在F-10表格上的註冊聲明 ，即在單獨的F-X表格上指定代理人送達程序。根據此類F-X表格，信託和受託人 將任命Puglisi & Associates為其代理人。

關於前瞻性陳述的警告 説明

本招股説明書中包含的非純歷史性的 陳述，包括任何以引用方式納入的文件，均為 前瞻性陳述。信託的前瞻性陳述包括但不限於關於 其或其管理層對未來的預期、希望、信念、意圖或戰略的陳述。此外，任何涉及未來事件或情況的預測、預測或其他描述的陳述 ，包括任何基本假設， 均為前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“繼續”、“可以”、 “估計”、“期望”、“打算”、“可能”、“計劃”、 “可能”、“潛在”、“預測”、“應該”、“將” 等詞語可以識別前瞻性陳述，但缺少這些詞並不意味着陳述 不是前瞻性的。例如，本招股説明書中的前瞻性陳述可能包括以下方面的陳述：

本招股説明書中包含的 前瞻性陳述，包括以引用方式納入的任何文件，均基於信託基金當前對未來發展及其對信託的潛在影響的預期和信念。無法保證 未來影響信託的事態發展會如其預期。這些前瞻性陳述涉及 種風險、不確定性（其中一些是信託無法控制的）或其他假設，這些假設可能導致實際 業績或表現與這些前瞻性陳述所表達或暗示的業績或表現存在重大差異。這些風險 和不確定性包括本招股説明書和任何招股説明書 補充文件中 “風險因素” 標題下描述的因素。如果這些風險或不確定性中的一項或多項成為現實，或者如果信託的任何假設證明 不正確，則實際結果在重大方面可能與這些前瞻性陳述中的預測有所不同。除非適用的證券法有要求，否則信託沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因， 。

SPROTT 物理白銀信託基金

以下 是與信託有關的信息摘要，不包含 可能對您很重要的有關信託的所有信息。您應閲讀更詳細的信息，包括但不限於以引用方式納入並被視為本招股説明書一部分的AIF、財務報表 和MRFP。

信託組織

Sprott Physical Silver Trust於2010年6月30日根據加拿大安大略省法律成立，根據截至2010年6月30日的信託 協議成立，該協議於2010年10月1日進行了修訂和重述，並於2015年2月27日進行了進一步修訂和重述，並於2020年11月13日進一步修訂（“信託協議”）。信託基金已獲得《國家文書 81-102》某些 條款的救濟—— 投資基金（“NI 81-102”），因此，信託不受加拿大證券管理局適用於其他基金的某些政策和法規的約束 。見 “豁免和批准”。

信託的管理

經理

Sprott 資產管理有限責任公司是信託的經理。根據信託協議 以及信託與經理之間的管理協議，管理人擔任信託的經理。經理是根據 加拿大安大略省法律成立和組建的有限合夥企業，根據 《有限合夥企業法》（安大略省）在2008年9月17日 17日發表聲明。經理的普通合夥人是GP，這是一家於2008年9月17日根據加拿大安大略省 法律註冊成立的公司。GP 是 Sprott Inc. 的全資子公司，Sprott Inc. 是一家於 2008 年 2 月 13 日根據加拿大安大略省法律註冊成立 的公司。Sprott Inc. 也是經理的唯一有限合夥人。 Sprott Inc. 是一家上市公司，其普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市並上市交易 ，代碼為 “SII”。有關更多信息，請參閲 AIF 中的 “信託運營責任——經理”。

截至2022年12月31日 ，管理人及其關聯公司和相關實體管理的資產總額約為 億美元，併為許多實體提供管理和投資諮詢服務，包括私人投資基金、 交易所上市產品、共同基金和全權管理賬户。經理還擔任：（a）（i）Sprott 實物黃金和白銀信託的經理，Sprott 實物黃金和白銀信託是一家封閉式共同基金信託基金，其信託單位在多倫多證券交易所 和紐約證券交易所 Arca 上市和掛牌交易，其幾乎所有資產都投資和持有實物黃金和白銀；(ii) Sprott Physical Gold Trust，一家封閉式共同基金信託，其信託單位已上市並在多倫多證券交易所和紐約證券交易所 Arca 上市，後者投資並持有實物金條，(iii) Sprott Physical Platinum還有Palladium Trust，這是一家封閉式共同基金信託基金，其單位在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市交易，投資 並持有幾乎所有實物鉑金和鈀金的資產，以及（iv）Sprott Physical Uranium Trust， ，這是一家封閉式共同基金信託基金，其單位在多倫多證券交易所上市和上市交易，投資和持有幾乎所有的 } 其資產為實物鈾；(B) (i) Ninepoint Gold Bullion Fund 的子顧問，該基金是一家投資實物黃金的加拿大公共共同基金金條和（ii）Ninepoint Silver Bullion Fund，這是一家投資實物 白銀的加拿大公共共同基金；以及（C）Sprott ESG Gold ETF的贊助商。Sprott ESG Gold ETF是一家交易所交易基金，其股票在紐約證券交易所Arca上市和掛牌交易 ，其幾乎所有資產投資並持有符合某些環境、社會和治理條件的完全分配的未抵押實物金條 標準和標準。

經理負責信託的日常業務和管理，包括管理信託的 投資組合以及所有文書、行政和運營服務。信託基金維護着一個公共網站，其中包含有關信託和信託單位的信息 。該網站的互聯網地址是 http://sprott.com/investment-strategies/physical-bullion-trusts/。 此處提供此互聯網地址僅為方便起見， 網站上包含或連接的信息未納入本招股説明書，也不構成本招股説明書的一部分。

受託人

加拿大皇家銀行 Investor Services是一家根據加拿大聯邦法律組建的信託公司，是該信託的受託人。受託人擁有信託資產的 所有權，並與經理一起對信託的資產和事務擁有專屬權限。 受託人有信託責任為單位持有人的最大利益行事。

保管人

信託僱用了兩名託管人。根據白銀儲存協議（“白銀儲存協議”），加拿大皇家鑄幣廠（“鑄幣廠”）擔任信託基金 實物白銀的託管人。造幣廠是一家加拿大皇家公司， 是加拿大政府的代理人，其義務通常構成加拿大 政府的無條件義務。鑄幣廠對由鑄幣廠保管的信託實物銀條 的損失和損壞負責並承擔所有風險，但須遵守某些限制，包括造幣廠無法控制的事件和經理的適當通知 。

加拿大皇家銀行 投資者服務代表信託擔任信託資產的託管人，但實物白銀除外。加拿大皇家銀行 投資者服務僅對信託的資產負責，這些資產由其關聯公司或指定的次級託管人直接持有。

根據信託協議 ，經受託人同意，經理可以決定更改信託的託管安排。

主要 辦公室

Trust 的辦公室位於加拿大安大略省多倫多海灣街 200 號皇家銀行廣場南塔 2600 套房 M5J 2J1。經理的 辦公室位於加拿大安大略省多倫多海灣街 200 號皇家銀行廣場南塔 2600 套房 M5J 2J1，其電話號碼 是 (416) 943-8099（免費電話：1-855-943-8099）。受託人辦公室位於惠靈頓街西 155 號，10^第四 樓層， 加拿大安大略省多倫多 M5V 3L3。信託實物銀條的託管人造幣廠的辦公室位於加拿大安大略省渥太華蘇塞克斯大道320號 K1A 0G8，信託基金除實物銀條以外資產的託管人加拿大皇家銀行 Investor Services的辦公室位於惠靈頓街西155號，10號^第四樓層，加拿大安大略省多倫多 M5V 3L3。

信託的業務

投資 信託的目標

信託的創建是為了將其幾乎所有資產投資和持有實物白銀。許多投資者不願直接投資實物白銀 ，這是因為交易、處理、儲存、保險和其他 成本等不便之處，這些都是直接投資實物白銀的典型情況。該信託基金旨在為有興趣持有實物白銀的投資者提供安全、便捷和 交易所交易的投資選擇，而不像 直接投資實物銀條那樣帶來不便。信託主要投資於長期持有的未抵押的 全額分配的實物白銀，不會對白銀價格的短期變化進行投機。Trust 不投資白銀證書或其他代表白銀或可以兑換成白銀的金融工具。 The Trust僅購買並期望僅擁有倫敦金銀市場協會（“LBMA”）定義的 “Good Delivery” 金條， 購買的每根金條都經過LBMA來源的驗證。信託基金預計不會定期向 單位持有人分配現金。信託不持有因流動性不足而受特殊安排約束的資產（在持有任何此類資產的範圍內，信託始終遵守投資和運營限制（定義見下文 ）。

信託的投資 策略

明確禁止將 信託投資貨幣市場共同基金以外的其他投資基金或集體投資計劃的單位或股份，且僅限於其利息不超過 信託總淨資產的10％。

信託不得借入資金，除非在NI 81-102中規定的有限情況下，而且無論如何，不得超過信託總淨資產的10％ 。

借款 安排

信託沒有借款安排，也沒有槓桿作用。信託基金歷來沒有使用槓桿作用，經理人 將來也無意這樣做（除了用於結算交易的短期借款）。如果信託對槓桿的使用發生任何變化，將通知 基金持有人。

計算 淨資產價值（“NAV”）

信託淨資產的 價值和特定類別或一系列信託單位的淨資產價值（“ 類淨資產價值”）由信託的估值代理機構 （加拿大皇家銀行投資者服務）自多倫多時間每天下午 4:00 起確定。在本招股説明書中，除非另有説明，否則，“工作日” 一詞是指 紐約證券交易所Arca或TSX開放交易的任何一天。此外，經理可以在經理認為適當的其他時間計算 信託的淨資產價值、類別淨資產價值和每個信託單位的資產淨值。截至該日估值時，信託的 淨資產價值等於截至該日信託資產的公允市場總價值 ，減去等於該日信託負債公允價值的金額（不包括未償還 信託單位代表的所有負債，如果有）。估值代理人通過將當天由信託單位代表的 類信託的淨資產價值除以該類別當天未償還的信託單位總數來計算資產淨值。截至2023年4月5日，該信託的總資產淨值為4,365,484,248美元。

兑換 個信託單位兑換實物白銀

受信託協議條款約束 ，單位持有人可以選擇在任何 月份將信託單位兑換為實物白銀。兑換實物白銀的信託單位將有權獲得等於 兑換請求處理當月紐約證券交易所 Arca 開放交易的當月最後一天 已兑換信託單位資產淨值的100％的贖回價格。兑換申請的金額必須至少等於十個 Good Delivery 條的價值或超出該等值的整數倍數，再加上適用的費用。“Good Delivery br” 的重量在 750 到 1,100 金衡盎司（大約 23 到 34 千克）之間，通常約為 1,000 金衡盎司 盎司。任何超過十個 Good Delivery bars 的部分贖回收益或超過十個 good Delivery bar 的整數倍數的贖回收益將以現金支付，利率等於該超額金額資產淨值的100％。單位持有人 將信託單位兑換為實物白銀的能力可能會受到信託在兑換 時持有的Good Delivery條塊大小的限制。使用信託單位兑換實物白銀的單位持有人將負責與 進行兑換相關的費用和適用的交付費用，包括兑換通知的處理、為正在兑換的信託單位交付 的實物銀條以及造幣廠收取的與 此類贖回相關的適用費用，包括但不限於白銀存儲兑換費、託盤重新包裝費和管理費 費用。

儘管有上述規定，但成立和授權為可轉讓證券集體投資企業 （“UCITS”）或其投資政策、指導方針或限制以其他方式禁止接收 實物白銀的單位持有人只能將信託單位兑換成現金。

自 成立以來，已將 2,536,802 個信託單位兑換為實物白銀。

擁有足夠數量的信託單位並希望行使實物白銀兑換特權的 單位持有人必須指示他、她或其經紀人（必須是CDS清算和存管服務公司（“CDS”）或存託信託公司（“DTC”）的直接或間接參與者）向信託的轉賬代理人多倫多證券交易所信託進行兑付公司，代表單位持有人發出書面通知（“白銀贖回通知”），説明 單位持有人打算將信託單位兑換成實物白銀（轉讓）代理可以直接接受 兑換請求。請參閲 “豁免和批准”）。如果單位持有人希望用信託單位兑換金銀，而 該單位持有人通過直接註冊系統（“DRS”）持有他或她的單位，則持有人必須先申請 然後獲得信託單位證書，然後才能參與贖回流程。轉賬代理人必須在處理白銀兑換 通知的當月第 15 天多倫多時間下午 4:00 之前收到白銀兑換通知，如果該日不是工作日，則在第二天，即工作日。在此時間之後收到的任何 白銀兑換通知將在下個月處理。任何白銀兑換通知都必須包含 的有效簽名保證才能被信託視為有效。

單位持有人因贖回信託單位而收到的實物 銀條將根據單位持有人向經理提供的交付指示，由裝甲運輸 服務承運人交付，前提是裝甲運輸服務承運人接受交付指示 。交付給位於 北美有權接受和持有 Good Delivery Bars 的機構的實物白銀將

在 由該機構保管期間，可能會保持其 “良好交付” 狀態；根據單位持有人的配送指示向 的目的地交付的實物白銀一旦被單位持有人收到 將不再被視為 “良好交付”。

將 的信託單位兑換為現金

將信託單位兑換為現金的單位持有人 將有權獲得等於 (i) 在紐約證券交易所交易的信託單位的交易量加權 平均交易價格的95％的贖回價格，或者如果紐約證券交易所Arca暫停交易，則等於過去五天在多倫多證券交易所交易的信託單位的交易量加權 平均交易價格中較低者的95％ 相應交易所將在處理贖回請求的當月開放 交易，（ii）截至多倫多時間 下午 4:00 已贖回的信託單位的資產淨值處理兑換請求的當月 NYSE Arca 開放交易的當月的最後一天。現金贖回收益將在處理贖回通知的當月底大約三個工作日後轉給贖回單位持有人。

自 成立以來，已將 185,937 個信託單位兑換為現金。

要將 將信託單位兑換成現金，單位持有人必須指示單位持有人的經紀人向過户代理人發出將信託單位 兑換成現金的通知（“現金兑換通知”）（允許過户代理接受兑換 請求。請參閲 “豁免和批准”）。如果單位持有人希望將信託單位兑換成現金，而該單位持有人 通過DRS持有他或她的信託單位，則持有人必須在 參與贖回流程之前先申請信託單位證書，然後獲得信託單位證書。轉賬代理人必須在處理現金兑換通知的當月第 15 天多倫多 時間下午 4:00 之前收到現金兑換通知，如果該日不是工作日， 則在第二天（即工作日）收到現金兑換通知。在此時間之後收到的任何現金兑換通知將在下個月處理 。任何現金兑換通知都必須包含有效的簽名擔保才能被信託視為有效。

投資 和運營限制

在 代表信託進行投資時，管理人受到信託協議中規定的某些投資和運營限制（“投資 和運營限制”）的約束。未經單位持有人事先批准，不得通過特別決議更改 投資和運營限制 ，該決議必須由持有總額不少於66的信託單位持有人親自批准 或由代理人批准^2/3根據信託協議、正式組建的單位持有人會議或 根據信託協議召集和舉行的 或單位持有人 簽署的書面決議確定的信託淨資產價值的百分比 持有信託單位總額不少於66個^2/3根據信託協議確定的信託淨資產價值的百分比 ，除非此類變更或變更是確保遵守適用法律、 法規或適用證券監管機構不時規定的其他要求所必需的。

投資和運營限制規定信託：

終止信託

信託沒有固定的終止日期，但如果沒有未償信託單位，受託人 辭職或被免職，並且在辭職或免職生效時經理沒有任命繼任受託人， 經理辭職，繼任經理在辭職生效時沒有任命任何繼任經理並得到單位持有人批准，則該經理將終止 受託人的意見，嚴重違反了信託協議規定的義務 ，這種違約行為仍在繼續自管理人收到受託人關於此類違約的通知且信託單位持有人未任命 繼任經理之日起 120 天內，管理人經歷了某些破產事件，或者管理人的 資產被公共或政府機構沒收或沒收。此外，如果經理在與獨立審查 委員會協商後認為信託的淨資產價值已經減少，以至於繼續經營信託在經濟上不可行，且終止信託符合單位持有人的最大利益，則管理人可以自行決定終止信託，無需單位持有人批准 終止信託，向受託人和當時的每位信託單位持有人 在生效日期前不少於 60 天且不超過 90 天的書面通知信託 的終止。如果經理自行決定終止可能涉及適用的加拿大證券立法規定的 “利益衝突 問題”，則該事項將由經理 提交給信託的獨立審查委員會徵求建議。在信託終止方面， 信託將在可能的範圍內將其資產轉換為現金，並在支付或為 信託的所有負債做好充足準備後，在終止日期後儘快按比例將信託的淨資產分配給單位持有人 。

費用 和開支

此 表列出了信託為其業務的持續運營支付的費用和開支，以及單位持有人在投資信託時可能需要 支付的費用和開支。支付這些費用和開支將減少單位持有人在信託中的投資 的價值。如果單位持有人將其信託單位兑換為實物白銀 金條，則必須直接支付費用和開支。

信託應付的費用 和費用

信託從其每次發行的信託單位的淨收益中保留了現金，金額不超過每次此類發行淨收益的 的3％，這筆現金已添加到其可用資金中，用於其持續支出和現金兑換。 信託會不時出售實物白銀以補充現金儲備，以支付其開支和現金贖回。 信託為支付費用而出售的白銀總量沒有限制，但經理打算 現金儲備在任何時候都不會超過信託淨資產價值的3％。

費用 和基金單位持有人直接應付的費用

風險 因素

在做出投資決定之前，您 應仔細考慮下述風險。您還應參考此處包含和以引用方式納入的其他信息 ，包括但不限於AIF、財務報表和MRFP。見 “以引用方式納入的文檔”。

相對於資產淨值，信託單位的 交易價格可能更具波動性。

相對於資產淨值， 的交易價格可能會變得更加波動，並可能繼續受到各種因素的影響，這些因素可能與白銀價格無關或不成比例，包括市場趨勢和投資者對 白銀的情緒。

信託和其他投資白銀的交易所交易產品的平均每日交易量大幅增加， 這可能會導致更大的價格波動。如果交易量大幅下降，可能會對信託的交易 價格產生負面影響，並可能導致信託的交易價格與每個信託單位的資產淨值之間出現更大的差異。如果您以高於資產淨值的價格購買 信託單位，則在導致資產淨值溢價增加的因素消失時，您可能會蒙受損失。

信託基金無法控制的全球 事件，例如 COVID-19 疫情和俄羅斯入侵烏克蘭，可能會對信託的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

Trust警告説，當前全球對2019年冠狀病毒病（COVID-19）的不確定性及其對整個全球和當地經濟的持續影響 可能會對信託產生重大的負面影響，例如 普通民眾的出行意願持續下降，導致人員短缺、白銀價格的市場波動以及 政府監管的加強，所有這些都可能對信託的業務和財務狀況產生負面影響以及運營結果 包括信託基金的能力提供服務，包括但不限於信託執行 單位持有人兑換請求的能力及其交付實物白銀的能力，包括延長交付時間 和/或相關成本。

此外，政府可以採取額外的預防措施，例如實施旅行限制、關閉入境點 或頒佈緊急立法。這些預防措施以及市場的不確定性可能會對税收、單位流動性和其他單位持有人權利產生重大不利影響 。

可能對信託的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響的其他 全球事件包括俄羅斯 入侵烏克蘭，這導致國際社會對俄羅斯實施制裁，並可能導致額外的 制裁或其他國際行動，其中任何一項都可能對大宗商品價格、供應鏈和更廣泛的全球 經濟產生破壞穩定的影響。大宗商品價格的波動和供應鏈中斷可能會對信託的業務 和財務狀況產生不利影響。目前無法準確預測當前俄烏衝突和相關國際行動的範圍和持續時間 ，此類衝突的影響可能會放大 本招股説明書中確定的其他風險的影響，包括與大宗商品價格波動和全球金融狀況有關的風險。

信託大量購買與發行有關的實物白銀可能會暫時影響白銀的價格。

根據發行規模 ，信託在短期內購買的與發行相關的白銀數量可能很大 ，這種購買可能會暫時提高實物白銀的現貨價格。 如果信託購買與發行相關的實物銀條暫時提高了實物白銀的現貨價格 ，則信託能夠用發行的收益購買少量的實物白銀，如果在信託購買實物 銀條後實物白銀的現貨價格下跌，則這種下跌將降低資產淨值信託的。

延遲用發行的淨收益購買實物銀條可能會導致信託購買的 實物銀條少於先前本可以購買的金條。

信託打算儘快用本招股説明書中所述的發行淨收益購買實物白銀。信託可能無法立即購買所有所需的實物白銀。儘管信託基金 將努力盡快完成必要的購買，但信託基金 對實物白銀的購買可能會延遲。如果從發行完成 到信託完成購買實物白銀價格之間上漲

銀條，無論是否由信託收購實物銀條造成 ，信託能夠購買的實物銀條數量都將少於其能夠立即完成對所需實物 銀條的購買所能購買的數量。無論哪種情況，每個信託單位購買的實物白銀數量都將減少 ，這將對信託單位的價值產生負面影響。

如果 由鑄幣廠保管的信託的實物銀條受到損失、損壞或損壞，而信託沒有及時發出通知，則針對鑄幣廠的所有索賠都將被視為放棄。

如果 白銀儲存協議的任何一方發現由鑄幣廠保管、保管和控制的信託的實物銀條損失、損壞或損壞 ，則該方必須在五個工作日內向另一方發出書面通知，如果是經理的通知，則在一個工作日內（如果是鑄幣廠的通知），則必須在發現 任何此類損失、損壞或破壞後一個工作日內向另一方發出書面通知，但是，如果經理收到造幣廠的書面通知，其中首先在實物銀條的數量上存在差異 看來，它應在 收到此類書面聲明後的60天內向造幣廠發出損失通知。如果未及時發出此類通知，則針對造幣廠的所有索賠都將被視為 已獲豁免。此外，除非及時通知此類損失或短缺，並且此類訴訟、訴訟或訴訟將在提出索賠後的 12 個月內開始，否則不得對 造幣廠提起任何訴訟、訴訟或其他程序以彌補任何損失或短缺。喪失對造幣廠提出索賠的權利或提起訴訟、訴訟或其他 程序的能力可能意味着任何此類損失將無法收回，這將對信託和資產淨資產淨資產的價值 產生不利影響。

加拿大 註冊計劃將其信託單位兑換成實物白銀可能會受到不利後果。

加拿大居民的註冊計劃（定義見下文）（例如註冊退休 儲蓄計劃（“RRSP”）在贖回信託單位以兑換實物白銀時獲得的實物 白銀不屬於此類計劃的合格投資。因此，此類計劃（對於某些計劃，則為年金領取人或受益人 或其持有人）可能會受到不利的加拿大税收後果。

已實現收益和虧損的税收 處理。

加拿大税務局（“CRA”）表示，就《税法》而言，大宗商品某些交易 產生的收益（或虧損）通常應視為來自貿易本質上的冒險， 因此，根據特定事實，此類交易產生普通收入而不是資本收益。由於經理 打算讓信託長期持有實物白銀，並且預計信託不會出售其 實物銀條（除非需要融資） 實物在贖回信託單位）時，經理 預計，信託通常會將處置實物白銀所得的收益（或虧損）視為資本收益（或資本損失）。如果CRA以處置 實物白銀實現的收益不在資本賬户上為基礎對信託進行評估或重新評估，則信託可能被要求為税法第一部分下的 此類收益的全額繳納加拿大所得税，前提是此類收益未分配給單位持有人，這可能會降低所有單位持有人的資產淨值 。

使用 的收益

除非 在招股説明書補充文件中另有規定，否則信託從發行信託單位 中獲得的淨收益將用於根據信託的目標收購實物白銀，並受此處所述信託的 投資和運營限制的約束。見 “Sprott Physical Silver Trust — 信託業務 — 信託的投資目標” 和 “投資和運營限制”。

大寫

自財務報表發佈之日以來， 是信託最近提交的 財務報表，除了：（i）白銀價格變動所致；（ii）如 標題 “先前銷售” 下所述。2023 年 4 月 5 日，信託的總資產淨值和

該信託的每單位資產淨值分別為4,365,484,248美元和 8.7912美元，該信託的發行和流通總額為496,572,980單位。

信託單位的描述

信託有權在一個或多個類別和系列中發行無限數量的信託單位。目前，Trust 僅發行了一類或一系列的信託單位，這是本招股説明書將對此類信託單位進行資格認證。 一個類別或一系列的信託單位代表歸屬於該類別或該類信託單位系列的 的信託淨資產中的不可分割所有權權益。根據信託協議的規定，信託單位可由單位持有人 選擇轉讓和兑換。同一類別或同類系列的所有信託單位在所有事項上均具有 平等的權利和特權，包括投票、接受信託的分配、清算 以及與信託有關的其他事件。信託單位及其部分僅以全額支付且不可徵税的形式發行。 信託單位沒有優先權、轉換權、交換權或優先權。特定類別或特定類別 的每個完整信託單位的持有人有權在所有類別共同投票的單位持有人會議上投票，或者有權在單位持有人會議 上投票，在該特定類別或一類單位持有人作為一個類別單獨投票的單位持有人會議 上投票。

信託不得發行信託單位，除非 (i) 如果信託收到的每個信託單位的淨收益不低於最近計算的每信託單位資產淨值的100％ ，則該信託不得發行信託單位。 或 (ii) 通過與收益分配相關的信託單位分配進行此類發行定價之前或之時。

之前的銷售額

下表彙總了在本 招股説明書發佈之日之前的12個月內由財政部發行的信託單位，所有這些信託單位都是根據銷售協議發行的。

信託單位的市場 價格

信託單位在紐約證券交易所Arca上市，代碼為 “PSLV”，在多倫多證券交易所以 “PSLV” （以加元計價）和 “PSLV.U”（以美元計價）進行交易。下表列出了在本招股説明書發佈之日之前的12個月內，多倫多證券交易所（據多倫多證券交易所報告）和紐約證券交易所Arca（紐約證券交易所Arca報告 ）信託單位每月的最高和 價格以及月平均交易量。

注意： (1) 包括在美國其他交易所和交易市場的交易量。

分配計劃

信託可以將信託單位出售給或通過承銷商或經銷商直接向一個或多個購買者購買， 或通過經理代表信託不時指定的代理人出售。在遵守設立信託所依據的信託協議 的規定的前提下，信託單位可以以固定價格或非固定價格出售，例如 參照出售時信託單位的現行市場價格或按與購買者協商的價格確定的價格， 的價格可能在購買者之間以及在信託單位分配期間有所不同。 由此發行的任何信託單位的招股説明書補充文件將規定此類信託單位的發行條款，包括 或承銷商、交易商或代理人的姓名、任何承銷折扣和其他構成承銷商補償的項目、 任何公開發行價格（或在非固定價格基礎上發行的確定方式），包括被視為 “的交易 的銷售在市場上” 分配（定義見NI 44-102）以及允許 或向其支付的任何折扣或優惠經銷商或代理商。只有相關招股説明書補充文件中提到的承銷商才被視為與由此提供的信託單位有關的承銷商 。

在 中，根據NI 81-102第9.3（2）段，信託單位的發行價格不會（a）在合理可行的範圍內， 是導致信託發行時其他已發行證券資產淨值稀釋的價格，（b）不是 價格低於最近計算的每信託單位資產淨值。因此，根據本次發行 出售的信託單位的發行價格不得低於該發行定價之前 最近計算的每信託單位資產淨值的100％。

如果使用 承銷商進行發行，而不是 “市場” 分銷，則承銷商將以自己的賬户收購信託單位，並可能不時以一項或多項交易（包括協商的 交易）以固定的公開發行價格或銷售時確定的不同價格轉售。承銷商 購買此類信託單位的義務將受某些條件的約束

先例，如果購買了任何此類信託單位，承銷商將有義務購買招股説明書補充文件提供的所有信託單位。任何公開 的報價以及允許或支付給經銷商的任何折扣或優惠可能會不時更改。

在與發行有關的 中，承銷商、交易商或代理商（視情況而定）可能會超額分配或影響旨在將信託單位的市場價格固定或穩定在高於公開市場上可能存在的水平的交易。超額配股（如果有）涉及超過發行規模的銷售，這會造成空頭頭寸。穩定交易涉及購買 基礎證券的出價，前提是穩定出價不超過指定的最大值。這些交易可能會導致發行中出售的 信託單位的價格高於原本的價格。此次 尚不清楚超額配售的規模（如果有）。此類交易一旦開始，可隨時終止。

參與市場分銷的任何 承銷商或交易商、該承銷商或交易商的任何關聯公司，以及與該承銷商或交易商聯合或協同行事的個人或 公司，均不得就本次分銷達成 任何旨在穩定或維持根據市場 招股説明書分配的信託單位的市場價格的交易，包括出售總數量或本金會導致承銷商或交易商 出現超額分配頭寸的信託單位信託單位。

信託單位也可以由信託以經理、代表信託 和買方商定的價格和條款直接出售，或通過經理代表信託不時指定的代理人出售。任何參與發行和出售本招股説明書所涉及的信託單位的代理人 都將在招股説明書補充文件中列出，信託向該代理人支付的任何佣金 將列出。除非招股説明書 補充文件中另有説明，否則任何代理人在任命期間都將盡最大努力行事。

根據與信託簽訂的協議，參與信託單位分銷的承銷商、 交易商和代理人可能有權獲得信託對某些負債的賠償，包括證券立法規定的責任 ，或就可能要求此類承銷商、交易商或代理人為此支付的款項繳款。

重要的 税務注意事項

材料 美國聯邦所得税注意事項

以下 是美國聯邦所得税對信託單位所有權和處置 的美國持有人（定義見下文）的重大影響。本次討論無意討論所有類別的 投資者擁有信託單位的税收後果，其中一些投資者，例如證券交易商、受監管的投資公司、免税組織、 本位貨幣不是美元的投資者、有責任繳納替代性最低税的投資者、需要在 “適用的財務報表” 中報告此類收入的投資者為美國聯邦所得税目的確認 收入” 以及實際擁有或不適用的投資者建設性所有權規則，即信託單位的10％或以上，可能受特殊規則的約束。本討論未涉及信託單位所有權和處置的美國州税或地方税、美國聯邦遺產税或贈與税或外國税收後果 。本討論僅涉及將信託單位作為資本 資產持有的單位持有人。建議您諮詢自己的税務顧問，瞭解根據美國聯邦、州、地方或外國法律對信託單位所有權在您自己的特定 情況下的總體税收後果。

隨後對美國聯邦所得税事項的討論以經修訂的1986年《美國國內税收法》（“該法”）、 司法裁決、行政聲明以及美國財政部發布的現行和擬議法規（“財政條例”）為基礎，所有這些法規都可能發生變化，可能具有追溯效力。

美國 信託的聯邦所得税分類

信託基金已向美國國税局（“IRS”）提交了贊成選舉，要求將其歸類為協會 ，出於美國聯邦所得税的目的，應納税公司。

美國 美國持有人的聯邦所得税

此處使用的 ，“美國持有人” 一詞是指不足 10% 的信託單位的受益所有人，該信託單位是美國公民 或就美國聯邦所得税目的而言是居民；作為公司應納税的美國公司或其他美國實體；不論其來源如何，收入均需繳納美國聯邦所得税的財產 ，或者如果美國 州的法院能夠行使主要管轄權的信託控制信託的管理，一個或多個美國人有權控制 的所有實質性決定信任。

如果 合夥企業（包括出於美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的實體）持有信託單位，則合夥人的税收 待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。但是， 個人、信託或遺產且通過合夥企業擁有信託單位的美國人通常有資格 享受下述適用於美國個人持有人（定義見下文）的降低税率。如果單位持有人 是持有信託單位的合夥企業的合夥人，則該單位持有人應諮詢他、她或其税務顧問。

分佈

信託基金預計不會定期向單位持有人分配現金。根據下文對被動外國投資公司 （“PFIC”）的討論，信託向美國持有人對信託單位進行的任何分配通常將構成股息，通常根據美國聯邦所得税原則確定的信託當前 或累計收益和利潤，應作為普通收入納税。超過信託 收益和利潤的分配將首先被視為非應税資本回報率，但以美國持有人在其、她或其信託單位的納税基礎 的範圍內，按美元兑美元計算，然後被視為處置信託單位的收益。由於 信託將是 PFIC，如下所述，因此向個人、信託或 遺產的美國持有人（“美國個人持有人”）支付的信託單位股息通常不會被視為 應按優惠税率向美國個人持有人納税的 “合格股息收入”。出於美國外國税收抵免限制的目的，任何股息通常都將被視為國外來源的收入 。

兑換 的信託單位

正如 在 “Sprott Physical Silver Trust — 信託業務 — 用信託單位兑換實物 Silver Bullion” 和 “Sprott Physical Silver Trust — 信託業務 — 用信託單位 兑換現金” 中所述，美國持有人可以將信託單位兑換成現金或實物白銀。根據該守則第302條，如果贖回完全終止或顯著減少了美國 持有人在信託中的權益， 美國持有人在贖回信託單位時通常將被視為已出售了他或其信託單位（而不是已獲得信託單位的分配 ）。在這種情況下，贖回將按以下相關章節所述處理 ，具體取決於美國持有人是否設立了合格的選擇基金（“QEF”）選舉、按市值計價 選舉或不進行任何選擇，因此受默認 PFIC 制度（定義見下文）的約束。

PFIC 地位和重大税收後果

特殊的 美國聯邦所得税規定適用於出於美國聯邦 所得税目的持有歸類為PFIC的外國公司股票的美國持有人。一般而言，如果在美國持有人持有信託單位的 的任何應納税年度內，該信託將被視為相對於美國持有人的 PFIC：

出於這些測試的目的 ，“被動收入” 包括股息、利息和出售或交換 投資物業（包括大宗商品）的收益。為此，信託從出售實物白銀中獲得的收入預計將被視為被動收入。由於信託的幾乎所有資產都將由 實物銀條組成，而且信託預計其大部分收入將來自實物銀條的銷售，因此 預計該信託將在其每個應納税年度被視為PFIC。

假設 信託是PFIC，則美國持有人將受到不同的税收規則的約束，具體取決於美國持有人 (1) 選擇 將信託視為 QEF，也稱為 QEF 選舉，(2) 針對信託單位 進行按市值計價的選擇，或 (3) 未做出選擇，因此受默認 PFIC 制度的約束。如下文詳細討論的那樣， 舉行QEF選舉或按市值計價選舉通常會減輕默認PFIC制度下原本不利的美國聯邦所得税後果 。但是，按市值計價的選擇可能不如QEF選舉那麼有利，因為美國 持有人通常會確認每年因美國持有人信託單位升值而產生的收入，而沒有 的相應現金或其他財產分配。

假設 信託是PFIC，則美國持有人必須向美國國税局提交年度報告，報告他、她或其在信託中的投資 。

對及時舉行QEF選舉的美國持有人徵税

讓 成為選舉。美國持有人可以通過在其、她或其美國聯邦所得税申報表中提交 IRS 表格 8621 來就信託為PFIC的任何一年進行QEF選擇。信託基金打算每年向每位美國持有人提供所有必要的 信息，以便進行和維持QEF選舉。在他、她或其擁有信託單位的 的第一個應納税年度進行QEF選擇的美國持有人或當選持有人，在任何應納税年度均不受默認PFIC制度的約束。 信託會將身為美國個人持有人的當選持有人稱為非公司民選持有人。未及時進行QEF選舉的美國持有人 將在其、她或其持股 期間，在QEF選舉未生效的應納税年度內受默認PFIC制度的約束，除非該美國持有人進行特別的 “清除” 選舉。鼓勵未及時進行QEF選舉的美國持有人就此類清洗選舉的可用性諮詢該美國持有人的税務顧問 。

當前的 税收和股息。出於美國聯邦所得税的目的，無論當選持有人是否從信託收到分配 ，當選持有人在信託普通收益中他、她或其按照 比例分配的信託應納税 年度的淨資本收益（如果有），該年度截至當選持有人應納税年度或該年度的淨資本收益（如果有）。非公司選舉持有人 按比例計算根據現行法律，如果信託持有白銀塊超過一年，則信託淨資本收益的份額通常應按最高28％的税率納税，前提是信託出售實物 銀條。否則，此類收益通常將 視為普通收入。

如果 任何單位持有人將其、她或其信託單位兑換為實物白銀（無論申請 兑換的單位持有人是美國持有人還是當選持有人），則該信託將被視為以其公平 市值出售實物白銀，以贖回單位持有人的信託單位。因此，儘管信託的認定處置不能歸因於對實物銀條的任何行動，但任何當選持有人目前都必須將他、她或其按比例分配的信託收益的份額計入收入（根據現行法律，應向非公司 當選持有人納税，最高税率為28％）選出持有者的角色。如果 任何單位持有人將信託單位兑換成現金，而信託出售實物白銀為贖回提供資金（不管 申請贖回的單位持有人是美國持有人還是當選持有人），則當選持有人將其、她或其按比例分配的信託出售實物銀條收益的 應納税儘管信託基金出售實物白銀並不能歸因於當選持有人 採取的任何行動，但如上所述。當選持有人在信託單位中調整後的税基將增加，以反映 目前根據QEF規則包含在收入中的任何金額。之前包含在收入中 的收益和利潤的分配將導致信託單位調整後的税基相應降低，並且一旦分配 ，將不再徵税。任何其他分配通常將按上文 “重大税收注意事項 — 重大美國聯邦所得税注意事項—美國持有人的美國聯邦所得税——分配” 中討論的處理。

出於美國外國税收抵免 限制的目的，上述QEF規則下的收入 內含物通常應被視為國外來源收入，但當選持有人應就此諮詢其税務顧問。

出售、 交換或其他處置。當選持有人通常將確認出售、交換或以其他方式處置 信託單位的資本收益或損失，其金額等於此類處置所實現的金額超過當選持有人調整後的信託單位税基的金額。此類收益或損失將被視為長期損失

如果 在出售、交換或其他 處置時， 當選持有人在信託單位的持有期超過一年，則短期資本收益或損失。目前，美國個人持有人的長期資本收益應納税，最高税率為20％。當選持有人 扣除資本損失的能力受到某些限制。出於美國外國税收抵免限制的目的，任何收益或損失通常將被視為美國來源 的收益或損失。

如上所述，贖回其、她或其信託單位的 當選持有人目前需要在收入中計入他、她或其按比例分配的信託收益 ，如果信託持有實物銀條的次數更多，則該收益將由非公司選舉持有人納税 ，根據現行法律，最高税率為28％ 一年以上。當選持有人在信託單位中調整後的税基將增加，以反映包含在收入中 的收益。當選持有人將進一步確認贖回的資本收益或損失，其金額等於贖回時收到的實物白銀或現金的 公允市場價值超過當選持有人在信託單位中調整後的税基 。此類收益或損失將按前一段所述處理。

對進行按市值計價選舉的美國持有人徵税

讓 成為選舉。或者，如果如預期的那樣，將信託單位視為 “有價股票”，則允許美國 持有人就信託單位進行按市值計價的選擇，前提是美國持有人根據相關指示和相關財政部法規填寫 並提交國税局表格8621。為此，如果信託單位定期在合格的交易所或其他市場上交易， 將被視為有價股票。信託單位 將在每個日曆季度至少15天定期在合格交易所或其他市場上進行交易（最低交易量的 除外）。合格交易所或其他市場是指 在美國證券交易委員會、納斯達克註冊的美國國家證券交易所，或受 監管或由市場所在國家的政府機構監管並滿足某些監管 和其他要求的外國證券交易所。信託基金認為，為此目的，應將多倫多證券交易所和紐約證券交易所Arca都視為合格交易所或其他 市場。

當前的 税收和股息。如果做出按市值計價的選擇，則美國持有人通常會在每個應納税年度結束時將信託單位的公允市場價值超過該類 美國持有人在信託單位的調整後税基的部分（如果有）作為普通收入 。在應納税年度末 時，美國持有人在信託單位中調整後的税基超過其公允市場價值的 部分（如果有），也允許美國持有人遭受普通損失，但僅限於先前因按市值計價 選擇而包含在收入中的淨金額。為了確定收入或虧損的來源，前述規則下的任何收入包含或損失均應視為出售信託單位的收益或損失 。因此，出於美國外國税收抵免限制的目的，任何此類收益或損失通常應被視為 美國來源的收入或損失。美國持有人在其、她或其 信託單位中的税基將進行調整，以反映任何此類收入或虧損金額。信託向已選擇 按市值計價的美國持有人的分配通常將按上文 “重大税收注意事項——重要 美國聯邦所得税注意事項——美國持有人的美國聯邦所得税——分配” 中討論的方法處理。

出售、 交換或其他處置。在出售、交換、贖回或其他處置信託單位時實現的收益將 視為普通收益，在出售、交換、贖回或其他處置信託單位時實現的任何虧損將被視為普通損失 ，前提是此類損失不超過美國持有人先前包括的按市值計價的淨收益。美國持有人將超過先前此類納入範圍的任何損失視為資本損失。美國 持有人扣除資本損失的能力受到某些限制。出於美國外國税收抵免限制的目的，任何此類收益或虧損通常應將 視為美國來源的收入或損失。

對未及時進行量化寬鬆基金或按市值計價選擇的美國持有人徵税

最後， 未參加當年QEF選擇或按市值計價選擇的美國持有人或非當選持有人，將在 (1) 任何超額分配（即非選擇性持有人在應納税年度獲得的信託單位分配中超過12的部分 ）受特殊規則（“默認PFIC制度”）的約束非當選持有人在這三國中獲得的 年平均分配額的5％

之前的應納税年度，或者，如果較短，則為非選擇持有人對信託單位的 持有期），以及（2）通過出售、交換、贖回或其他處置信託單位實現的任何收益。

在 下，默認 PFIC 制度：

除信託向非選擇持有人的 “超額分配” 以外的任何 分配將按上文 “重大税收注意事項——美國聯邦所得税重要注意事項——美國聯邦所得税 對美國持有人的税收——分配” 中討論的處理。

罰款不適用於未借款或以其他方式利用槓桿收購信託單位的養老金或利潤分享信託或其他免税組織。如果個人非選舉持有人在 擁有信託單位時死亡，則該非當選持有人的繼任者通常不會獲得相對於信託單位的 的税收基礎的提高。

3.8% 淨投資收益税

美國持有人是個人、遺產，或者在某些情況下是信託，通常需要繳納 3.8% 的税，分別為 (1) 美國持有人在應納税年度的淨投資收入；以及 (2) 美國持有人修改後的應納税年度調整後總收入超過一定門檻（對於個人而言，將在美元之間）中較低者 繳納 3.8% 的税 125,000 和 250,000 美元）。美國持有人的淨投資收入通常包括信託分配的股息以及出售、贖回或其他處置信託單位的資本 收益。此税是除此類 投資收入應繳的任何所得税之外的額外所得税。

QEF規則下的收入 內含物不被視為 “淨投資收益”，除非：（1）當選持有人持有與金融工具或大宗商品交易的交易或業務有關的 信託單位；或（2）當選持有人 選擇將QEF規則下的收入納入視為 “淨投資收益”。如果當選持有人沒有 做出這種選擇，則該持有人在信託單位中的納税基礎不會因QEF規則中用於計算出售、贖回或其他處置 信託單位時的 “淨投資收益” 而增加的收入包含金額 。對於已就信託單位進行按市值計價選擇的美國持有人，按市值計價選擇下的收益 包含在 “淨投資收益” 的計算中。向受默認PFIC制度約束的美國持有人的超額分配將計入 “淨投資收益” ，前提是此類分配構成美國聯邦所得税目的的股息。如果您是美國持有人， 是個人、遺產或信託，我們建議您諮詢您的税務顧問，瞭解對您的信託單位的淨投資收入徵收 3.8% 的税 。

外國 税

信託的分配（如果有）可能需要繳納加拿大的預扣税，如 “重大税收注意事項—— 加拿大對單位持有人徵税——非加拿大居民的單位持有人” 中所述。美國持有人可以選擇將這些 税視為抵免美國聯邦所得税，但須遵守某些限制，也可以在計算此類美國持有人的美國聯邦應納税所得額時扣除他、她或其在此類税收中所佔的份額 。未逐項列出扣除額的個人 不得申請外國税收減免。

Backup 預扣税和信息報告

如果美國持有人未能提供正確的美國納税人識別號碼（通常在國税局表格W-9上），則在美國境內，或由美國付款人或美國中間人支付的信託單位的股息或因出售或其他 應納税處置而產生的收益通常需要進行信息報告和備用預扣税，目前為 税率為24％ 認證，或者以其他方式未能確立豁免。備用預扣税不是額外税。 相反，美國持有人通常可以通過向國税局提出退款申請，獲得根據備用預扣税規定預扣的超出他、她、 或其美國聯邦所得税義務的任何金額的退款。

由於持有信託單位，美國 持有人可能需要遵守美國國税局的某些申報要求。例如，在某些情況下，向外國公司轉讓 財產（包括現金）以換取該公司的股票的美國人需要在IRS 926表格上向美國國税局提交有關此類轉讓的信息申報表 。因此，美國持有人可能需要就其在發行中收購信託單位提交 表格 926。根據美國持有人持有、收購 或處置的信託單位的數量，美國持有人可能還需要在 IRS 5471 表格上向 IRS 提交信息申報表。美國持有人還可能被要求就其在信託中的投資提交FinCEN表格114（外國銀行和金融賬户報告）。

持有 “特定 外國金融資產”（定義見本法第 6038D 條）的個人（以及在適用的財政法規規定的範圍內，某些美國實體）的美國 持有人必須向美國國税局提交與資產相關的信息 ，在該應納税年度內 的總價值超過 75,000 美元或 50,000 美元在應納税年度的最後一天（或適用的財政部 法規規定的更高美元金額）。除其他資產外，特定的外國金融資產將包括信託單位，除非信託單位是通過在美國金融機構開設的賬户持有的 。任何未能及時提交 IRS 表格 8938 的行為都將受到嚴厲處罰，除非事實證明失敗是由於合理的原因而不是故意疏忽造成的。此外，如果 作為個人（在適用的財政部法規規定的範圍內，為美國實體）且必須提交美國國税局8938表格的美國持有人不提交此類表格，則評估和徵收該持有人在相關納税年度的美國 聯邦所得税的時效期限可能要等到提交所需的 信息之日起三年後才會終止。美國持有人應就這些申報義務或任何其他 適用的申報要求諮詢自己的税務顧問。

國外 賬户税收合規法

《外國賬户税收合規法》的條款 恢復《就業法》的招聘激勵措施(“FATCA”) 規定，信託必須披露直接 或間接擁有信託權益的某些美國人的姓名、地址和納税人識別號，以及根據美國和加拿大之間的政府間 協議（“加拿大 IGA”）和實施加拿大 IGA 的任何適用的加拿大立法或法規 與任何此類權益相關的某些其他信息。如果信託未能遵守這些要求，則將對向信託支付的某些美國來源收入徵收30％的預扣税 。

材料 加拿大聯邦所得税注意事項

截至本文發佈之日，以下 概述了根據《税法》，通常適用於單位持有人收購、持有和處置信託單位的加拿大主要聯邦所得税注意事項。這種描述通常適用於 的單位持有人，該單位持有者保持一定距離進行交易，與信託無關，將信託單位作為資本 財產持有。信託單位通常被視為單位持有人的資本財產，除非該單位持有人在開展證券交易或交易業務的過程中持有信託單位 ，或者在被視為交易性質上的冒險的交易或 交易中收購了信託單位。不是證券交易商或交易商 且可能不被視為資本財產的加拿大居民單位持有人可能有權通過作出《税法》第39 (4) 分節所允許的不可撤銷的選擇，將 其信託單位（以及他們在該納税年度或任何隨後的納税 年度擁有的所有其他 “加拿大證券”）視為資本財產。考慮到 的特殊情況和信託的預期大宗商品持有量，此類單位持有人 應就作出本次選擇的可行性和適當性諮詢自己的税務顧問。

此 描述不適用於單位持有人：(i) 是 “金融機構”，(ii) 是 “特定 金融機構”，(iii) 已選擇根據 “功能 貨幣” 規則確定其加拿大税收業績，(iv) 權益屬於 “避税投資”，或 (v) 簽訂 “ 衍生品} 遠期協議” 關於信託單位（因為所有這些術語都在《税法》中定義）。此描述假設 信託不受税法定義的 “損失限制事件” 的影響。此外，此描述 並未涉及借款收購信託單位的單位持有人可扣除利息的問題。所有此類單位持有人都應 諮詢自己的税務顧問。

的描述還基於這樣的假設（將在下文 “重大税收注意事項——加拿大聯邦所得税重要注意事項——SIFT信託規則” 中討論），即信託在任何時候都不會成為《税法》中定義的 “SIFT信託” 。

此 描述基於《税法》的現行條款、該法下的法規、修訂 税法的所有具體提案以及財政部長（加拿大）在本法發佈之日之前公開宣佈的法規（“税收提案”）， 以及對CRA當前行政和評估政策的理解。無法保證税收提案 將以目前的形式實施或根本無法保證 CRA 不會改變其行政 或評估慣例。該描述進一步假設信託將遵守信託協議，經理 和信託將遵守就某些事實問題簽發給加拿大律師的證書。除税收 提案外，本説明未考慮或預期法律的任何變化，無論是立法、 政府或司法決定或行動，這些變化可能會對本文所述的任何所得税後果產生不利影響，並且 沒有考慮省、地區或外國税收考慮，這可能與本文描述的 有顯著差異。

此 的描述並未詳盡列出適用於信託單位投資的所有可能的加拿大聯邦税收注意事項。 此外，收購、持有或處置信託單位的所得和其他税收後果將因納税人 的特殊情況而異。因此，此描述僅具有一般性質，無意構成對任何信託單位持有人或潛在購買者的法律或 税務建議。您應根據自己的具體情況諮詢自己的税務顧問，瞭解投資信託單位的税收 後果。

就 而言，與收購、持有或處置信託單位（包括分配、 調整後的成本基礎和處置收益）或信託交易有關的所有金額必須以加元表示。以美元計價的金額 必須使用 加拿大銀行在金額首次出現當天報出的匯率或CRA可接受的其他匯率兑換成加元。

作為共同基金信託的資格

此 描述基於這樣的假設，即信託在任何時候都有資格成為《税法》所指的 “單位信託” 和 “互惠 基金信託”。經理希望信託能夠始終滿足 有資格成為共同基金信託的必要要求。

就《税法》而言，有資格成為共同基金信託的條件之一 是，除非信託的全部或基本上全部財產 由《税法》所指的 “加拿大應納税財產” 以外的財產組成 ，否則該信託的設立或維護不是主要為了非居民的利益。實物銀條 不是 “加拿大應税財產”。因此，根據投資目標和投資限制， 信託不應持有任何此類財產。

此外，要獲得共同基金信託的資格：(i) 就税收 法案而言，信託必須是加拿大居民 “單位信託”；(ii) 信託的唯一承諾必須是 (a) 將其資金投資於房地產（不動產或不動產權益 除外），或（b）收購、持有、維護、改進、租賃或管理任何不動產（或不動產 財產的權益），即信託的資本財產，或（c）（a）和（b）中描述的活動的任何組合；以及（iii）信託 必須遵守關於信託單位所有權和分散的某些最低要求（“最低分配要求”）。 在這方面，管理人打算在信託的整個生命週期內使信託符合單位信託資格；信託的 承諾符合

對共同基金 信託的限制；截至本文發佈之日，它沒有理由相信信託在任何重要時候都不會遵守最低分配要求 。

如果 信託在任何時候都沒有資格成為共同基金信託，那麼本描述 和 “《税法》規定的加拿大豁免計劃投資資格” 中描述的所得税考慮因素在某些方面將存在重大差異 ，並且存在不利差異。

加拿大 信託税收

信託的每個 納税年度將於 12 月 31 日結束。在每個納税年度，根據 税法第一部分，信託須就該年度的任何收入納税，包括已實現的應納税資本收益淨額，減去其在 中扣除的當年向單位持有人支付或應付的金額的部分。如果信託在當年向單位持有人支付一筆款項，或者單位持有人有權在該納税年度強制支付 款項，則該款項將被視為應支付給該納税年度的單位持有人 。

信託打算在計算其每個納税年度的收入時每年扣除足以確保 根據《税法》第一部分信託通常無需繳納所得税的金額。信託有權在每個納税年度 減少其資本利得税（或獲得退款），金額根據當年信託單位的贖回確定 。基於上述情況，根據《税法》第一部分，信託通常不承擔所得税 。

CRA表示，就《税法》而言，大宗商品交易產生的共同基金信託的收益（或損失）通常應視為 源於貿易本質上的冒險，因此此類交易使 增加普通收入而不是資本收益——儘管每種特定案例的待遇仍然是 的事實問題，有待根據所有情況確定。加拿大律師認為，信託持有實物 銀條，除非是贖回信託單位的實物金條，否則無意處置此類金條 在交易性質上可能不代表冒險，因此，在贖回信託單位時處置先前出於這種意圖收購的實物銀條 可能會帶來資本收益（或資本損失）給信託基金。 由於經理打算讓信託長期持有實物銀條，並且預計信託基金 不會出售其實物白銀（除非為信託的支出提供資金所必需的資金），因此經理預計 信託通常會將處置實物銀條產生的收益（或虧損）視為資本收益 （或資本損失），儘管取決於在這種情況下，信託在計算其收入時可以改為包括（或扣除）此類 的全部收益或虧損。如果CRA以處置 實物白銀所實現的收益不在資本賬户上為由評估或重新評估信託，則信託可能被要求為税法第一部分規定的此類收益繳納加拿大所得税 ，前提是此類收益未分配給單位持有人，並且可能需要繳納《税法》第十三部分規定的與之相關的 税、罰款和利息向非居民分配 時未預扣的預扣税，這可能會降低所有單位持有人的資產淨值。

信託還必須在其每個納税年度的收入中計入其在 年度末之前應計的所有利息，或在年底之前成為應收賬款或收到的利息，除非此類利息在計算其前一個納税年度的收入時已包括 。在實際或被視為處置債務後，信託將被要求 在計算處置年度的收入時包括從 最後一次利息支付日到處置之日該債務的所有應計利息，除非此類利息已包含在計算信託在該納税年度或其他納税年度的 收入中，並且此類收入納入將減少用於計算 any 的處置收益資本收益或損失。

根據 《税法》的現行規定，信託有權在計算其收入時扣除其為賺取收入（應納税資本收益以外的 ）而產生的合理的管理費用和其他 運營費用（資本賬户的某些支出除外）。無法保證 不會將信託的管理費用視為資本支出。信託通常還可以從其當年的收入中扣除發行信託單位所產生的合理費用 的一部分。信託在納税年度可扣除的發行費用部分為 總髮行費用的20％，在信託的納税年度少於365天的情況下按比例分配。

根據税法，信託在納税年度蒙受的損失 不能分配給單位持有人，但可以在未來幾年由信託扣除 。

SIFT 信任規則

信託將成為《税法》中定義的 “SIFT 信託”，前提是該信託單位在該納税年度的 在證券交易所或其他公開市場上上市或交易，並且該信託持有一項或多項 “非投資組合財產”（如《税法》中定義的 所定義）。如果該信託在信託的納税年度是SIFT信託，則對此類非投資組合物業的收入和資本收益徵税實際上將與 公司類似，其聯邦/省合併税率與適用於加拿大公司賺取和分配的收入的税率相當。單位持有人獲得的此類收入的分配將 視為應納税的加拿大公司的股息。

如果信託（或 或與 不進行交易的個人 或合夥企業）在持有 在加拿大開展業務的過程中使用該信託的實物 和其他財產，則該信託的實物 和其他財產將是非投資組合財產。在某些情況下，其他實體持有的大量 “證券”（“證券” 一詞 在《税法》中有廣泛的定義）也可能是非投資組合財產。

信託受到投資限制，包括禁止開展任何業務，旨在確保 它不會成為 SIFT 信託。僅僅信託持有實物白銀作為資本財產（或在貿易性質上作為冒險 ）並不代表使用此類財產在加拿大開展業務，因此 本身不會導致信託成為SIFT信託。

加拿大 對單位持有人徵税

居住在加拿大的單位持有人

就税法和任何適用的税收協定而言， 對加拿大聯邦所得税主要考慮因素的一般描述中 在所有相關時間均為加拿大居民或被視為加拿大居民的單位持有人 （“加拿大單位持有人”）。這部分描述主要針對個人單位持有人。 身為加拿大居民公司、信託或其他實體的單位持有人應就其 的特殊情況諮詢自己的税務顧問。

出於税收目的，加拿大 單位持有人通常需要在特定納税年度的收入中包括該特定納税年度信託收入 的部分，包括在特定納税年度支付或應付給加拿大單位持有人 的已實現應納税資本收益淨額（如果有），無論該金額是以額外信託單位還是現金形式收到。 只要信託作出適當的指定，其向加拿大單位持有人支付或應付的淨應納税資本收益部分 將有效地保持其性質，並在《税法》的目的下被視為單位持有人手中。

在 納税年度支付或應付給加拿大單位持有人的信託任何已實現資本收益淨額中的 免税部分將不包含在計算加拿大單位持有人當年的收入中。在該年度支付或應付給加拿大單位持有人的信託收入 以外的任何其他金額通常也不會包含在加拿大 單位持有人當年的收入中。但是，如果向加拿大單位持有人支付或應付此類其他款項（作為信託單位處置收益的 除外），則加拿大單位持有人通常需要將信託單位持有人向加拿大單位持有人支付的調整後成本基礎 減少該金額。如果不然 調整後的信託單位成本基礎將小於零，則負金額將被視為加拿大單位持有人從信託單位處置 中實現的資本收益，加拿大單位持有人調整後的信託單位成本基礎將增加 該認定資本收益的金額，至零。

對信託單位進行實際或視同處置，包括贖回，資本收益（或資本損失）通常將實現，前提是信託單位處置收益超過（或超過）加拿大單位持有人 調整後的信託單位成本基礎和任何處置成本的總和。為了確定加拿大信託單位持有人 調整後的成本基礎，在收購信託單位時，

新收購的信託 單位的成本將取加拿大單位持有人作為資本財產擁有的所有信託單位的調整後成本基數求平均值。為此，作為額外分配發行的信託單位的成本通常等於分配給加拿大單位持有人的信託單位的淨收入或資本收益金額。 在以額外信託單位形式支付的分配後合併信託單位不會被視為信託單位的處置 ，也不會影響加拿大信託單位持有人的調整後總成本基礎。

根據 《税法》，一半的資本收益（“應納税資本收益”）包含在個人收入中， 一半的資本損失（“允許的資本損失”）通常只能從應納税的資本收益中扣除。 在《税法》所述的範圍和情況下，任何未使用的允許資本損失最多可結轉至三個納税年度，並無限期延長，並從 在任何此類其他年度實現的應納税資本收益淨額中扣除。 個人實現的資本收益可能會產生替代性最低税。如果信託的任何交易由其在資本賬户上申報 ，但隨後被CRA確定為收入賬户，則出於税收目的的信託淨 收入以及分配給單位持有人的贖回收益（或任何其他金額）的應納税部分， 結果CRA可能會對加拿大居民單位持有人進行重新評估，以增加其應納税所得額這種增加的金額 。

如果 在任何時候信託基金在贖回加拿大單位持有人的 信託單位時向任何加拿大單位持有人交付實物白銀，則加拿大單位持有人處置信託單位的收益通常等於分佈式實物銀條公允市場價值的總和 和收到的任何現金金額，減去任何資本收益 或信託實現的收入處置此類實物白銀並分配給加拿大單位持有人。信託以實物形式分配的任何實物白銀的 成本通常等於分配時此類 實物銀條的公允市場價值。根據信託協議，在遵守下文討論的向贖回單位持有人分配收入和資本收益的規則的前提下，信託有權向在 年度贖回信託單位的加拿大單位持有人分配、分配 並將信託的任何收入或應納税資本收益分配給在 年度贖回信託單位的加拿大單位持有人，其金額等於信託作為應納税資本收益或其他收入此類贖回的結果（包括 信託在分配實物白銀時實現的任何應納税資本收益或收入向已使用 信託單位兑換此類實物白銀的單位持有人提供金條，以及其在贖回之前、之時或之後實現的任何應納税資本收益或收入（ 為支付現金贖回收益提供資金），或信託確定為合理的其他金額 。經理預計，如果經理 確定信託通過此類贖回實現了資本收益，並且信託在該年度有已實現的淨資本收益 ，信託無權獲得資本收益退款（如 “重大税收注意事項 — 加拿大聯邦所得税重要注意事項——加拿大對信託的税收” 中所述），則信託可能會進行這樣的分配。就税法而言，任何此類分配都將 減少贖回的加拿大單位持有人的處置收益。

就税法而言，在整個納税年度內為 “共同基金信託” 的 信託向單位持有人支付或支付 贖回單位的金額（“分配金額”）時，如果不提及 第 104 (6) 小節，則在計算 該納税年度的收入時，將被拒絕扣除分配金額 (a) 中本應扣除的部分《税法》，從信託的收入（應納税資本收益除外）中支付的金額，以及 (b) 這是指定給單位持有人的信託的資本 收益如果單位持有人處置該單位的收益不包括分配金額，則贖回超過該單位持有人在贖回時本可實現 的資本收益的單位。如果信託被拒絕扣除本應分配給贖回單位持有人的應納税資本收益，則此類應納税資本收益可以支付給剩餘的不可贖回的 單位持有人，以確保信託無需為此繳納不可退還的所得税。因此，向信託單位持有人分配的應納税 分配的金額可能大於沒有此類規定時的分配金額。

經理預計，信託通常會將處置實物銀條產生的收益視為資本 收益（見上文 “重大税收注意事項——加拿大聯邦所得税重要注意事項 — 加拿大信託税收”），並預計，當信託在加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物銀條時，由此產生的任何應納税資本收益為信託（前提是 由此產生的相關信託已實現淨資本收益如 “加拿大信託税收” 中所述，信託無權獲得 資本收益退還的納税年度）通常將被指定為此類單位持有人的應納税 資本收益，但須遵守向其分配資本收益的規則

贖回單位持有人上面討論了 。如果信託的任何交易由其在資本賬户上申報，但隨後被CRA確定為收入賬户 ，則出於税收目的，信託的淨收入可能會增加，分配給單位持有人的贖回 收益（或任何其他金額）的應納税部分，因此 CRA可能會對加拿大單位持有人進行重新評估，以增加其應納税所得額這種增加的金額。

單位持有人 非加拿大居民

就税法而言，此 部分適用於在所有相關時間都不是 ，也不是加拿大居民，也沒有被視為加拿大居民，也沒有使用或持有，也不被視為使用或持有其 信託單位與該單位持有人在加拿大經營或被視為經營的業務相關的單位持有人，並且 不是在加拿大和其他地方經營保險或銀行業務或被視為經營保險或銀行業務的保險公司或銀行 （a “非加拿大單位持有人”）。信託單位的潛在非居民購買者應諮詢 自己的税務顧問，根據他們的特殊情況，根據加拿大與其居住司法管轄區 之間的任何所得税協定，他們有權獲得減免。

信託向非加拿大單位持有人支付或記入的任何 金額，無論該金額是以額外信託單位或現金形式收到的 （信託根據税法指定為應納税 資本收益的金額除外，還包括贖回信託單位時向非加拿大單位持有人支付的金額，該金額被指定為 收入分配根據信託協議），除非降低税率 ，否則通常需要繳納加拿大預扣税，税率為25％根據加拿大與非加拿大單位持有人 居住司法管轄區之間的所得税協定的規定。根據經修訂的《加拿大和美利堅合眾國關於對 所得税和資本税的公約》（“《條約》”），居住在美國 並有權根據該條約享受福利的非加拿大單位持有人通常有權將加拿大預扣税税率降至作為信託收入或從信託收入支付或記入的任何分配金額的15％ 。居住在美國 州且免税的 宗教、科學、文學、教育或慈善組織的非加拿大單位持有人可以免繳該條約規定的加拿大預扣税，前提是該單位持有人註冊必須遵守某些行政程序 。

信託向非加拿大單位持有人支付或貸記的任何 金額，如果信託已根據 税法有效指定為應納税資本收益，包括贖回信託單位時支付的此類金額，通常無需繳納 的加拿大預扣税或根據税法以其他方式納税。

信託目前不擁有任何 “加拿大應納税財產”，也不打算擁有任何應税的加拿大財產。 但是，如果信託通過處置加拿大應納税財產實現資本收益，並且該收益根據 《税法》進行處理，並根據信託的指定分配給非加拿大單位持有人，則收益的應納税和非應税部分 可能按25％的税率（除非根據適用的税收協定減少）徵收加拿大預扣税。

信託向非加拿大單位持有人支付或應付的超出信託收入的任何 金額（包括信託實現的資本收益的非應納税部分 ）通常無需繳納加拿大預扣税。如果此類超額金額 已支付或應付給非加拿大單位持有人，但作為處置或視同處置信託 單位或其任何部分的收益除外，該金額通常會降低該非加拿大 單位持有人持有的信託單位的調整後成本基礎。（但是，信託已實現資本收益淨額中支付或應付給非加拿大人 單位持有人的非應税部分不會降低非加拿大單位持有人持有的信託單位的調整後成本基礎。）如果由於 此類削減，否則在信託單位的任何納税年度中，非加拿大單位持有人調整後的成本基礎將為 負金額，則非加拿大單位持有人將被視為通過處置 信託單位獲得該年度的資本收益。根據《税法》，此類資本收益無需納税，除非信託單位向此類非加拿大單位持有人代表 “應納税 加拿大財產”。在實現此類資本收益後，非加拿大單位持有人調整後對 信託單位的成本基礎將立即為零。

非加拿大單位持有人對信託單位的 處置或視同處置，無論是贖回還是其他方式，都不會產生 根據《税法》應納税的任何資本收益，前提是該信託單位確實如此

就税法而言，不構成非加拿大單位持有人的 “應納税 加拿大財產”。信託單位不會成為非加拿大單位持有人的 “加拿大應納税財產 ”，除非在該非加拿大單位持有人處置 之前的 60 個月內的任何時候，(i) 25% 或以上的已發行信託單位由或屬於一個或多個非加拿大 單位持有人、非加拿大單位持有人未與之進行交易的人以及與之建立合夥關係非加拿大 單位持有人或未與非加拿大單位持有人保持一定距離交易的人直接擁有會員權益 或間接通過一個或多個合夥企業；以及 (ii) 信託單位直接或間接獲其 公允市場價值的 50% 以上來自 “加拿大資源財產”（税法中的定義不包括白銀）、位於加拿大的不動產、“木材資源財產”（定義見 税法）或與以下各項有關的期權或權益的任意組合或就此類財產的民法權利而言，無論此類財產 是否存在，或者信託單位是否被視為應納税加拿大財產。假設信託遵守其規定 ，將其幾乎所有資產投資並持有實物白銀，則信託單位不應是加拿大應納税財產 。

即使 如果非加拿大單位持有人持有的信託單位是 “加拿大應納税財產”，根據適用的所得税協定或公約，處置 信託單位的資本收益也可以免税。根據《税法》，有權享受該條約福利的非加拿大單位持有人（就本條約而言， 不是加拿大的前居民）在處置信託單位時實現的資本 收益應免税。

信託單位構成 “加拿大應納税財產” 且根據適用的 所得税協定無權獲得減免的非加拿大人 單位持有人，請參閲上文 “重大税收注意事項——加拿大對單位持有人徵税 — 居住在加拿大的單位持有人” 下的討論，內容涉及處置信託 單位的加拿大税收後果。

經理預計，信託通常會將處置實物銀條產生的收益視為資本 收益（見上文 “重大税收注意事項——加拿大聯邦所得税重要注意事項 — 加拿大信託税收”），並預計，當信託在非加拿大單位持有人贖回信託單位時分配實物白銀時，由此產生的任何應納税資本收益信託的（前提是 由此產生的信託已實現淨資本收益如 “重大税收注意事項——加拿大聯邦所得税的重大注意事項 — 加拿大對信託的税收” 中所述，信託無權獲得 資本收益退款的相關納税年度）通常將被指定為此類單位持有人的應納税資本收益，但 須遵守上文討論的向贖回單位持有人分配資本收益的相關規則。如果加拿大税務局接受此類待遇 ，則不對此類分配徵收加拿大預扣税，根據《税法》，非加拿大單位持有人將不必就指定金額納税 。但是，如果CRA將此類收益視為貿易性質冒險所得的收益 ，則此類收益的分配通常需要繳納加拿大的預扣税， 如上所述。同樣，如果信託以收益處置實物白銀（或其他資產），並將該收益的一半 指定為將信託單位兑換為現金的非加拿大單位持有人的應納税資本收益，則如果CRA將此類收益視為來自貿易性質的冒險 而不是資本收益，則此類收益的全額通常需要繳納加拿大預扣税。

除上述內容外，如果CRA根據收益不是資本 賬户的收益來評估或重新評估信託本身，那麼根據税法第一部分，信託可能需要為此類收益繳納加拿大所得税，這可能會減少包括非加拿大單位持有人在內的所有單位持有人的資產淨值。

國際 信息報告

通常， 投資者將被要求向其交易商提供與其税務居留權或公民身份相關的信息，如果適用，還需要提供外國納税識別號。如果投資者未提供信息或被確定為美國公民 或外國（包括美國）納税居民，則將向CRA報告 有關投資者及其在信託中的投資的更多詳細信息，除非該投資在註冊計劃內持有，但不包括FHSA（定義見下文）。CRA 將 向美國國税局（如果是美國税務居民或公民）或簽署《關於自動交換金融 賬户信息的多邊主管機構協議》或以其他方式同意與加拿大進行雙邊信息交換的任何國家的相關税務機關 提供該信息。

註冊計劃的税收

如果 （i）信託符合《税法》意義上的 “共同基金信託” 或（ii）就税法 而言，信託單位 在 “指定證券交易所”（目前包括多倫多證券交易所和紐約證券交易所Arca）上市，則信託單位如果在本法案發布之日發行，將是《税法》及其相關法規規定的合格投資 代表遞延利潤分享計劃、免税儲蓄賬户（“TFSA”）、首次購房儲蓄賬户 （“FHSA”）、註冊殘疾人儲蓄計劃（“RDSP”），已註冊教育儲蓄計劃 （“reSP”）、RRSP 和註冊退休收入基金（“RRIF”）（統稱為 “註冊 計劃”）。儘管信託單位可能是RRSP、RRIF、RESP、RDSP、FHSA和TFSA的合格投資，但是 RESP的訂閲者、RDSP、FHSA或TFSA的持有人或RRSP或RRIF的年金領取人，如果此類財產是 “RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或 RRIF（視情況而定）的 “禁止投資”（定義見 信託單位通常不會成為禁止的投資 ，前提是訂閲人、持有人或年金領取人（視情況而定）與《税收法》的目的與信託保持一定距離交易，並且在信託中沒有 “重大權益”（根據税法）。通常， 認購人、持有人或年金領取人（視情況而定）不會在信託中擁有 “重大權益”，除非 認購人、持有人或年金領取人（視情況而定）作為信託受益人擁有權益，其公允市場價值 等於信託下所有受益人權益公允市場價值的10％或以上，無論是單獨還是與個人一起 } 而且認購人、持有人或年金領取人（視情況而定）與之進行交易的合夥企業， 此外，信託單位將不是”如果此類單位是由 RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或 RRIF 管理的信託的 定義的 “排除財產”，則禁止投資”。

根據税法第一部分，註冊計劃收入中包含的 收入和資本收益通常無需納税， 前提是信託單位是註冊計劃的合格投資。單位持有人應就設立、修改、終止註冊計劃金額或從註冊計劃中提取金額的税收影響，諮詢自己的顧問 。

居住在加拿大的註冊計劃（例如註冊退休儲蓄計劃）在贖回信託單位兑換 實物白銀時獲得的實物 白銀將不是該計劃的合格投資。因此，此類計劃（以及某些 計劃下的年金領取人或受益人或其持有人）可能會受到不利的加拿大税收後果。

交換 的税務信息

信託根據《外國賬户税收合規法》（由 加拿大-美國強化税務信息交換協議和税法第十八部分在加拿大實施，統稱為 “FATCA”）和 OECD 的《共同報告標準》（由《税法》第十九部分在加拿大實施，稱為 “CRS”）承擔盡職調查和報告義務。 只要單位以 CDS 的名義註冊，信託就不應在 FATCA 和 CRS 下擁有任何應申報的賬户。但是， 一般而言，法律將要求單位持有人（或者對於某些單位持有人是實體，則為其 “控制人”） 向其交易商提供與其公民身份和納税居留權有關的信息，包括其 外國納税人識別號。如果單位持有人（或者，如果適用，其任何控制人），(i) 被確定為特定美國人（包括美國居民或美國公民）；（ii）被確定為除加拿大或美國以外的 國家的税務居民；或 (iii) 未提供所需的美國或非加拿大身份信息和標誌， 有關該單位的信息持有人（或其控股人，如果適用）及其在信託中的投資通常會向CRA報告 ，除非這些單位是在註冊計劃中持有的而不是第一個家庭儲蓄賬户（“FHSA”）。 就FATCA而言，CRA將向美國國税局（“IRS”）和 （就CRS而言）提供該信息，就CRS而言，向簽署《關於金融賬户信息自動交換的多邊主管機構協議 的國家的相關税務機關》或根據CRS同意與加拿大進行雙邊信息交換 的國家的相關税務機關。

CRA和財政部已就免除FHSA根據《税法》第十八部分規定的FATCA 盡職調查和報告義務的可能性與美國國税局進行了接觸。現在確認已就此事達成雙邊協議 還為時過早。財政部還發布了一封安慰信，表示他們已準備好 建議修改《税法》第十九部分，免除FHSA根據這些規則 承擔的CRS盡職調查和報告義務。

美國 ERISA 注意事項

以下披露的 概述了截至本文發佈之日存在的適用於退休計劃投資的法律和法規的某些方面 ，所有這些法律和法規都可能發生變化。本摘要本質上是一般性的，並未涉及 可能適用於信託單位或特定投資者的所有問題。經修訂的1974年《美國僱員退休收入保障法》（“ERISA”）， 對受ERISA第一章約束的員工福利計劃、被視為持有此類計劃（統稱為 “ERISA計劃”）資產 的實體以及對ERISA計劃的受託人施加了某些要求。ERISA Plans的投資 受ERISA的一般信託要求的約束，包括但不限於投資 謹慎和多元化的要求以及ERISA計劃的投資必須根據管理ERISA計劃的 文件進行投資的要求。

ERISA 第 406 條和《守則》第 4975 條禁止某些涉及 ERISA 計劃資產的交易，以及不受 ERISA 約束但受《守則》第 4975 條約束的 計劃和賬户，例如個人退休 賬户以及被視為持有此類計劃和賬户資產的實體（以及 ERISA Plans，“計劃”） 和與 此類計劃有某些關係的某些人（“利益方” 或 “被取消資格的人”），除非法定或行政豁免適用於交易。根據ERISA 和《守則》，從事違禁交易的利益方或被取消資格的 人員可能會被徵收消費税和其他處罰和責任。

任何提議促使計劃收購信託單位的 計劃受託人都應就 ERISA 和《守則》第 4975 條的信託責任和禁止交易條款對此類投資的適用性徵求其、她或其律師的意見，並確認此類收購不會構成或導致非豁免的禁止交易 或任何其他違反ERISA適用要求的行為或守則。

非美國 計劃、政府計劃（定義見 ERISA 第 3 (32) 節）和某些教會計劃（定義見 ERISA 第 3 (33) 節）， 雖然不受 ERISA 的信託責任條款或 ERISA 的禁止交易條款和《守則》第 4975 節的約束，但仍可能受其他聯邦、州、地方或非美國法律或法規的約束 類似於 ERISA 和《守則》（“類似法律”）的上述條款。任何此類計劃的受託人在購買信託單位之前應諮詢其律師 ，以確定必要時是否需要任何類似法律規定的任何豁免 救濟，以及是否可以獲得任何豁免 救濟。

根據 ERISA 和經 ERISA 第 3 (42) 條修改 的美國勞工部《計劃資產條例》（29 C.F.R. §2510.3-101），當計劃收購的實體的股權既不是 “公開發行的證券” 也不是根據經修訂的1940年《投資公司法》註冊的投資公司發行的證券時，該計劃的 資產包括該實體每項標的資產的股權和不可分割權益，除非 確定該資產低於該實體每項標的資產總價值的25％該實體的每類股權均由 “benefit 計劃投資者”（定義見ERISA第3（42）節）持有，我們稱之為 “25％測試”，或者該實體 是《計劃資產條例》中定義的 “運營公司”。為了被視為 “公開發行的 證券”，信託單位必須（i）可自由轉讓，（ii）由100名或以上 投資者擁有的獨立於信託和彼此獨立的證券類別的一部分，以及（iii）（1）根據《交易法》第 12 (b) 或 12 (g) 條註冊的一類證券的一部分或 (2) 出售給該計劃是根據《證券法》下有效的 註冊聲明向公眾發行證券的一部分，證券所屬的證券類別是在信託向公眾發行此類證券的財年 結束後的120天內（或美國證券交易委員會可能允許的更晚時間）根據 註冊。預計該信託將不符合 “運營中 公司” 的資格，信託基金也不打算為了滿足 25％的測試而監督福利計劃投資者對信託的投資。但是，信託基金預計，它將有資格獲得《計劃資產條例》對 “公開發行證券” 的豁免，儘管在這方面無法保證。

《税法》規定的加拿大豁免計劃投資資格

在 中，信託法律顧問 Stikeman Elliott LLP 的意見規定：(i) 該信託符合《税法》所指的 “共同基金信託” 的資格 ；或 (ii) 就 税法而言，信託單位在 “指定證券交易所” 上市，如果在本協議發佈之日發行，則將是税收規定的合格投資

針對RRSP、RRIF、遞延利潤分享計劃、RDSP、RSP、FHSA 和 TFSA 制定法案和 相關法規。

儘管 信託單位可能是RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 和 RRIF 的合格投資者、RESP 的訂閲者、RDSP、FHSA 或 TFSA 的持有人 （視情況而定），或者退休儲蓄計劃或 RRIF 下的年金領取人（視情況而定）將受到以下方面的罰款 税如果此類財產是RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP 或RRIF（視情況而定）的 “禁止投資”，則為信託單位。信託單位通常不會成為禁止的投資，前提是訂閲人、持有人或年金領取人（如適用）與《税法》保持一定距離交易並且在信託中沒有 “重大權益” 。通常，認購人、持有人或年金領取人（視情況而定）不會在信託中擁有 的 “重大權益”，除非認購人、持有人或年金領取人（視情況而定）在信託下擁有作為受益人的權益， 的公允市場價值等於信託下所有受益人權益的公允市場價值的10％或以上，無論是單獨還是與個人和合夥企業共同擁有 視情況而定，訂閲人、持有人或年金領取人不會與之保持一定距離， 此外，信託單位將不是”如果此類單位是《税法》中定義的 對受RESP、RDSP、FHSA、TFSA、RRSP或RRIF監管的信託的 “排除財產”，則禁止投資”。

審計員

財務報表以引用方式納入本招股説明書，已由畢馬威會計師事務所、特許專業會計師事務所、 持牌公共會計師審計，該報告以引用方式納入此處。畢馬威會計師事務所已告知信託基金 和經理，根據加拿大 相關專業機構規定的相關規則和相關解釋，以及截至2022年12月31日的信託財政年度審計期間的任何適用法律或法規以及所有相關的美國專業和監管 標準，畢馬威會計師事務所是獨立的。

法律 問題

與本招股説明書提供的信託單位有關的某些 法律問題將由加拿大安大略省多倫多Stikeman Elliott LLP就加拿大法律事宜轉交給我們，紐約州Seward & Kissel LLP就美國法律事務 轉交給我們。截至本文發佈之日，“指定專業人員”（該術語的定義見表格 51-102F2 — 年度信息表）Stikeman Elliott LLP和Seward & Kissel LLP分別實益地直接或間接擁有信託發行的任何類別的信託單位的不到1％。

作為註冊聲明的一部分提交的文件

作為本招股説明書 構成註冊聲明的一部分， 以下文件已經或將要提交給美國證券交易委員會：“以引用方式納入的文件” 中列出的文件；會計師和律師的同意； 和委託書。

豁免 和批准

信託已獲得加拿大證券監管機構的豁免救濟，要求其獲得NI 81-102的救濟，允許 (i) 信託將其按購買時市值計的資產的100％投資於實物白銀；(ii) 任命造幣廠為信託在加拿大持有的實物銀條資產的託管人；(iii) 造幣廠任命 Brint Ks，未在 NI 81-102 中列出的實體，將充當信託在加拿大持有的實物白銀資產 的次級託管人；(iv) 在加拿大購買信託單位紐約證券交易所Arca和多倫多證券交易所和贖回申請應直接提交給信託的註冊商和過户代理機構 ；(v) 贖回信託單位和贖回信託單位時的付款全部 如 “Sprott Physical Silver Trust — 信託業務 — 贖回 信託” 中所述單位換現金”；以及（vi）信託基金將根據 多倫多證券交易所和紐約證券交易所Arca的政策確定分配的記錄日期。根據NI 81-102附錄B-1，信託基金還獲得了免除提交合規報告或審計報告 的要求。

根據2023年3月24日金融市場管理局的決定 ，信託被授予永久豁免 ，無需將本招股説明書以及其中以引用方式納入的文件以及與 “市場分銷” 相關的任何 招股説明書補充文件翻譯成法文。授予該豁免的條件是 ，前提是如果信託向魁北克購買者提供與 與 “市場分銷” 以外的發行有關的證券，則將本招股説明書和任何招股説明書補充文件（與 “市場分銷” 無關） 翻譯成法文。

第二部分

無需向受要約人或購買者提供信息

對董事和高級職員的賠償。

商業公司 法案 （安大略省）規定公司可以向公司的董事或高級職員、公司的前董事或高級職員 或應公司要求作為董事或高級職員行事的其他個人，或以類似身份行事的另一個實體（上述各為 “個人”）的個人 ，賠償該個人在任何民事、刑事、刑事方面承擔的所有費用、費用和開支，個人 因此而參與的行政、調查或其他程序與公司或其他實體的關聯。公司不得向此類個人提供賠償，除非 該個人以公司的最大利益為出發點誠實和真誠地行事，或視情況而定，符合該個人擔任董事或高級職員的其他實體的最大 利益，或應公司要求以類似身份行事。 除上述條件外，《商業公司法》 （安大略省）規定，對於以罰款強制執行的刑事或 行政行動或訴訟，除非董事或高級管理人員有合理的理由認為其行為合法，否則公司不得賠償上述 所述的個人。如果個人 符合上文 (a) 和 (b) 中規定的條件，並且在此類訴訟中法院或其他主管當局未判定其犯有任何過失或未做該個人本應做的任何事情，則該個人有權就合理產生的此類成本、費用和開支向公司賠償 。

信託協議 和管理協議都規定，信託將賠償經理及其合作伙伴、高級職員、代理人和 員工，使其免受任何類型或性質的任何費用、損失、損害、負債、要求、費用、成本和索賠（包括律師費、判決和在和解中支付的金額，前提是信託已根據信託協議 批准此類和解協議) 就以下各方的行為、不作為、交易、職責、義務或責任而言經理是信託的經理 ，除非此類費用、損失、損失、損害、責任、要求、費用、成本或索賠是由經理 違反其謹慎標準或由於經理自己的疏忽、故意的不當行為、故意 疏忽、違約、惡意或不誠實或在遵守適用的加拿大法律或規定方面存在的重大失誤所致 在管理協議或信託協議中。

信託不為此類潛在義務投保 任何保險，據經理所知，上述各方均未為信託同意賠償的 損失投保。

只要根據上述條款 允許董事、高級管理人員或控制信託的人員就1933年《證券法》產生的責任進行賠償 ，信託已被告知，美國證券交易委員會認為，這種 賠償違反了該法中規定的公共政策，因此不可執行。

展品

第三部分

承諾並同意送達法律程序

第 1 項。承諾。

信託承諾 親自或通過電話提供代表，以答覆委員會工作人員的詢問，並應委員會工作人員的要求立即提供與根據本F-10表格註冊的證券或上述證券的 交易有關的信息。

第 2 項。同意 提供程序服務。

簽名

根據 1933 年《證券法》的要求，信託證明其有合理的理由相信其符合 在F-10表格上提交的所有要求，並已正式促成下列簽名人 經正式授權於2023年4月6日在加拿大安大略省多倫多市代表其簽署本註冊聲明。

通過這些禮物知道 所有人，每個簽名如下所示的人都構成並任命安東尼·圖塞金和約瑟夫·納德羅， 或他們中的任何一人，他們完全有權單獨行動，是他或她真正的合法代理人和代理人，擁有全權替換和 替換他或她以及以他或她的名字、地點和代名以任何和所有身份簽名對本註冊聲明的任何或所有修正或補充 ，無論是生效前還是生效後，並將其與其所有證物一起提交，以及其他與之相關的文件 ，向證券交易委員會授予上述事實律師和代理人的全部權力和權限 在他或她可能或可能做的所有意圖和目的的情況下采取和執行每一項必要行為和事情 親自批准和確認上述事實律師和代理人或其代理人可能合法做的所有事情或 cause 是憑藉此實現的。

本 委託書可以在多個對應方中籤署，每個副本均應視為原件，但是 加在一起應構成一份文書。

根據 《證券法》的要求，本註冊聲明由以下人員 以2023年4月6日指定的身份在下文簽署。

* Sprott Asset Management GP Inc. 董事， 信託經理的普通合夥人

授權代表

根據 1933 年《證券法》第 6 (a) 條的要求，授權代表已正式促成本註冊聲明由下列簽署人代表其簽署 ，僅以信託在美國特拉華州紐瓦克市的正式授權代表 的身份簽署。