附件96.3

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property年終2022年儲量分析技術報告摘要2023年5月17日編寫人：Wrior Met Coal，Inc.馬歇爾·米勒聯合公司16243駭維金屬加工216582工業園路，阿拉巴馬州布魯克伍德，35444布魯菲爾德，弗吉尼亞州，24605 www.mma1.com

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年末儲量分析技術報告摘要使用和準備聲明本 技術報告摘要(TRS)僅供Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)及其附屬公司、子公司和顧問使用。未經勇士的書面許可，不得使用本報告中信息的副本或引用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的定義，勇士大都會煤炭資源和煤炭儲量的聲明。該聲明基於Warrior Met 提供的信息，並由馬歇爾·米勒聯合公司(Mm&A)內部的各種專業人士審閲。參與起草本報告的併購專業人員符合合格人員(QP)的定義，符合美國證券交易委員會的 要求。本TRS中與煤炭資源和儲量有關的信息以QPS彙編的信息為基礎，並公平地代表這些信息。截至本報告之時，MM&A？S合格投資者對所考慮的礦化類型和類型，以及他們正在從事的符合美國證券交易委員會定義的合格投資者資格的活動，擁有足夠的經驗。本報告中列出的某些信息包含前瞻性信息，包括 產量、生產率、運營成本、資本成本、銷售價格和其他假設。這些陳述並不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。本報告正文詳細介紹了用於開發前瞻性信息的假設和可能導致實際結果大不相同的風險。MM&A特此同意(I)使用本報告中包含的日期為2022年12月31日的信息，有關 勇士大都會控制的煤炭資源和煤炭儲量估計，(Ii)使用MM&A？S的名字，在勇士大都會？S美國證券交易委員會備案文件中對本TRS的任何引用或摘要，以及(Iii)將本TRS備案為 勇士大都會？S美國證券交易委員會備案文件的證物。本報告編寫人：/S/馬歇爾·米勒律師事務所，Inc.2023年5月17日1

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告使用摘要目錄和準備1目錄2 1執行摘要8 1.1物業説明8 1.2所有權9 1.3地質10 1.4勘探狀況11 1.5運營和開發11 1.6礦產資源12 1.7礦產儲量12 1.8資本摘要 13 1.9運營成本14 1.10經濟評估16 1.10.1現金流分析18 1.10.2敏感性分析191.11允許。19 1.12結論和建議。20 2介紹21 2.1登記人，職權範圍和工作範圍 .21 2.2信息來源21 2.3個人視察22 2.4對以前TRS.22 3財產説明的更新.23 3.1地點.23 3.2所有權、權利要求或租約24 3.3礦業權.24 3.4產權負擔.25 3.5其他風險25 4可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形。26 4.1地形、高程、和植被.26 4.2通道和交通.26 4.3靠近人口中心27 4.4氣候和運營季節長度27 4.5基礎設施27馬歇爾·米勒聯合公司2.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要5歷史。29 5.1前次作業29 5.2前次勘探29 6地質背景、礦化和礦牀。29 6.1區域，當地和物業地質29 6.2礦化31 6.3礦牀31 7勘探33 7.1勘探性質和範圍33 7.1.1勘探數據摘要33 7.2非鑽探程序和參數36 7.3鑽井程序36 7.4水文地質36 7.4.1簡介36 7.4.2水文地質發現摘要37 7.5巖土工程數據38 8樣品製備分析和安全 .38 8.1送交實驗室之前。38 8.2實驗室程序。39 8.3合格人員意見39 9資料核查40 9.1合格人員程序40 9.2限制41 9.3合格人員意見41 10選礦和冶金試驗42 10.1試驗程序42 10.1.1 M系列孔42 10.1.2 NR5系列孔42 10.1.3 S系列孔43 10.2勇士與S目前勘探程序43 10.3質量評估43 10.4產品產量派生 .44 10.5試驗與整體的關係。46 10.6實驗室信息47 10.7相關結果，冶金質量.47 10.8合格人員的相關結果和意見.48馬歇爾·米勒聯合公司。3.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要11礦產資源估算.49 11.1假設、參數和方法50 11.1.1分類統計分析51 11.2合格人員S估計.53 11.3合格人員S意見.53 12礦產儲量估計.54 12.1假設參數和方法54 12.2合格人員S估計.55 12.3合格人員S意見.56 13採礦方法和礦山平面圖設計57 13.1礦井設計的巖土和水文問題57 13.1.1水平應力.57 13.1.2礦柱設計 .57 13.1.3水文地質57 13.2生產率58 13.3採礦相關要求59 13.4所需設備和人員59 14處理和回收方法60 14.1描述或流程60基礎設施61 15.1礦井通風61 15.2瓦斯.61 15.3材料處理62 15.4接縫通道.62 15.5地面基礎設施62 15.5.1選煤廠和材料處理基礎設施.62 15.5.2潔淨煤運輸.63 15.5.3供水63 15.5.3.1飲用水 水.64 15.5.4電力.64 16市場研究64 16.1市場描述64 16.2價格預測.64 16.3合同要求.65 17環境研究，許可和計劃，以及社會和社區影響66 17.1研究結果。66馬歇爾·米勒律師事務所。4.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要17.2廢物處置要求和計劃66 17.2.1處置方法和設計概念66 17.2.2礦井壽命儲存要求66 17.2.3儲存區67 17.2.4擬議儲存區的控制67 17.2.5垃圾許可67 17.3許可要求和狀況68 17.4當地計劃，談判或協議68 17.5礦山關閉計劃69 17.6合格人士S意見69 18資本和運營成本69 18.1資本69 18.2運營成本71 18.3資本支出和運營成本彙總表72 19經濟 分析73 19.1假設，參數和方法73 19.2結果76 19.3敏感性78 19.4經濟分析摘要79 20鄰近物業79 20.1使用的信息79 21其他相關數據和信息79 22解釋和 結論80 22.1結論80 22.2項目風險評估80 22.2.1假設和限制81 22.2.2方法81 22.2.3風險矩陣的發展82 22.2.3.1風險可能性和影響嚴重程度的量化82 22.2.4風險級別和顏色代碼的分類公約84 22.2.5剩餘風險評級摘要84 22.2.6風險因素85 22.2.6.1地質和煤炭資源.85 22.2.6.1環境.86 22.2.6.2監管要求.87 22.2.6.3市場和運輸.87馬歇爾·米勒公司，Inc.5.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要22.2.6.4採礦計劃88 23建議93 24參考93 25依賴註冊者提供的信息93數字(在報告中)圖1-1：Blue Creek項目位置圖9圖1-2：勇士盆地層序的廣義地層柱，瑪麗·李煤帶以紅色突出顯示(在Pashin，2005之後)。10圖1-3：初始投資資本(000美元)14圖1-4：經營支出。16圖1-5：藍溪產量和收入17圖1-6：税後現金流彙總表(000)。18圖1-7：NPV敏感度圖3-1：Blue Creek項目位置圖。23圖6-1：Mary Lee At Blue Creek層序的地質柱。30圖6-2：指示主要覆蓋巖性的概化地質剖面33圖7-1：鑽孔位置圖。35圖15-1：工廠和各種基礎設施的大致位置。63圖18-1：初始投資資本(000美元)。70圖18-2：運營支出72圖19-1：Blue Creek生產和收入77圖19-2：税後現金流 彙總(000)。78圖19-3：淨現值敏感度79表(在報告中)表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要。12表1-2：截至2022年12月31日的特定礦區A至E1的煤炭儲量摘要(按適銷價計算)13表1-3：通貨膨脹因素15表1-4：礦場壽命噸位、P&L税前利潤和EBITDA。17表2-1：大都會勇士向MM&A提供的信息。21表10-1：東部礦區A至D的產量、清潔灰分和硫磺(1.5 SG)。44表10-2：產量、清潔灰分和硫磺(1.5 SG)，東部礦區E1。44表10-3：Mary Lee、Blue Creek和組合礦層(不包括中間商)的可選性，幹基，A至D礦區。45表10-4：Mary Lee、Blue Creek和組合煤層(不包括中間商)的可選性，幹基，產量和灰分調整後；礦區A至D。46表10-5：冶金特性48表10-6：洗滌回收總結 假設。48表11-1：總儲備和資源標準50馬歇爾·米勒聯合公司6.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告彙總表11-2： 鑽孔數據間距的統計分析52表11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要53表12-1：特定於礦區A至E1的煤炭儲量摘要(適銷性銷售基礎)截至2022年12月31日56表13-1：Blue Creek 產量預測摘要59表14-1：5年Blue Creek的預計洗煤量表16-1：調整後的價格。65表17-1：現行許可證68表18-1：通貨膨脹因素。71表18-2：估計的煤炭生產税 和銷售成本71表18-3：項目LOM主要成本行項目和操作72表22-1：風險的概率水平和相應值。82表22-2：後果級別表83表22-3：風險矩陣。84表22-4：剩餘風險 評估表85表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)。86表22-6：環境(風險3和4)。。87表22-7：監管要求(風險5)87表22-8：市場(風險6)88表22-9： 運輸(風險7)88表22-10：甲烷管理(風險8)。89表22-11：礦井火災(風險9)。89表22-12：用品和設備的可獲得性(風險10)90表22-13：勞務停工(風險11)。90表22-14： 人工退休(風險12)91表22-15：施工延誤和成本超支(風險13)。91表22-16：允許延誤(風險14)。92表22-17：在礦山平面圖(風險 15)內選擇、隔離的未受控制的礦塊(非BLM租賃)。92表22-18：在礦山平面圖(風險16)92附錄A中選擇、隔離的未受控制的礦塊(BLM租賃)。表B。市場備忘錄由勇士大都會馬歇爾·米勒律師事務所提供。7.

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要1執行摘要1.1 Property 説明Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)授權馬歇爾·米勒聯合公司(MM&A)編制其控制的煤炭儲量的技術報告摘要(TRS)，該儲量位於阿拉巴馬州塔斯卡盧薩縣北部的Blue Creek(BC)地產(該地產)。該礦目前正在開發中，正在進行煤層通道(豎井和斜井安裝)。該報告提供了美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準所定義的大都會勇士的煤炭資源和煤炭儲量。煤炭資源和煤炭儲量在此以公制計量單位報告，並四捨五入至百萬噸(公噸)。該房產位於阿拉巴馬州西北部，位於塔斯卡盧薩市以北約27英里，美國南部地區伯明翰以西36英里處。駭維金屬加工69號北段將大都會勇士控制的房產一分為二。圖1-1顯示了S的位置。 勇士大都會目前控制着與該項目(該物業)相關的總計約30,000英畝的礦業權，其中約85%是從各種單位和個人那裏租賃的。具體到資源和保護區，勇士大都會控制着大約17,000英畝的財產，其中大約82%是從各種實體和個人那裏租賃的。根據該礦目前的佈局，將需要在該礦的東部和西部購買額外的租約，包括從私人實體和個人以及從土地管理局(BLM)獲得大量聯邦擁有的土地的租約。為降低與BLM地段相關的風險，MM&A已協助Warrior公司制定不包括BLM地段的採礦計劃。這在TRS中沒有列出，但重要的是要注意到，與這一替代採礦計劃相關的財務建模顯示，在沒有BLM區域的情況下， 經濟有利，儘管噸位減少了。馬歇爾·米勒律師事務所8個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要圖1-1：Blue Creek項目 位置地圖注：座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部座標系中。1.2Warrior Met的前身公司吉姆·Walter資源公司(Walter)以前控制着該物業。2010年，Walter通過收購雪佛龍礦業公司(Chevron Mining，Inc.)擁有的位於阿拉巴馬州的煤炭資產，獲得了藍溪礦區的大部分採礦權。武士大都會於2016年從Walter手中收購了採礦權和採礦業務，包括位於項目南部和東南部的兩個活躍運營的長壁煤礦(4號礦和7號礦)。與這些相鄰物業相關的儲量和資源不包括在本報告中，但在單獨的封面下發布。 圖1-1概述了該物業相對於勇士S相鄰物業的位置。馬歇爾·米勒律師事務所9.

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要1.3 Blue Creek礦山綜合體的地質作業將通過長壁開採方法開採Mary Lee和Blue Creek煤層。這個TRS的經濟利益層屬於賓夕法尼亞時代的Mary Lee煤層組或帶，主題煤層是該地層中的主要利益煤層。由於這種煤的價值很高，它在該地區被廣泛開採。Blue Creek項目是該地區首批針對盆地揮發分較高部分的項目之一，該盆地現有和以前的作業一般針對低揮發分和中揮發分煤區。礦層位於整個物業的排水系統之下，將通過礦井和/或斜坡進入。圖1-2：勇士盆地層序的概括性地層柱，瑪麗·李煤帶以紅色突出顯示(在Pashin，2005之後)馬歇爾·米勒聯合公司。10

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年儲量分析技術報告摘要Warrior Met預計卑詩省的市場配置將主要基於高揮發性A指數(HVA)。S礦的產量將符合高波動的A參數，因此預計市場配售一般將根據HVA定價。1.4勘探狀況早在1957年，人們就通過以下方式對該氣田進行了廣泛的勘探：連續取心和分析測試、旋轉鑽探、與煤層氣生產相關的持續鑽探以及井下地球物理測井方法。大部分數據是由該房產的前所有人獲得或生成的。這些來源包括用於評估該礦區確定的煤炭資源和煤炭儲量的主要數據。 MM&A審查了可用於評估的數據，並將所有相關信息納入本TRS。如果數據顯示異常或不具代表性，則將該數據從數字數據庫中排除(或不認可)，並由MM&A進行 後續處理。勇士大都會自從獲得該礦產以來一直在進行勘探，而勇士大都會S最近獲得的勘探數據(截至2022年12月)與過去的鑽探活動保持一致 。1.5運營與開發由於其煤炭儲量和煤層的特點，該項目將採用長壁開採方法。本TRS中提出的採礦計劃使用由連續採礦單元支撐的單一長壁。 Warrior正在考慮另一種採礦計劃，該計劃將通過兩個長壁單元的生產來增加噸位。這一替代採礦計劃不被視為本TRS的一部分。該煤礦將生產適合出口到高揮發分-A冶金煤市場的煤炭。原煤將通過斜坡運往地面，目前正在進行開發。目前還在開發的維修豎井和提升機將作為向煤礦運送礦工、補給和設備的主要工具。將需要一個額外的風機(排氣)豎井用於礦井通風，並將需要第三個豎井(主進風口)來支持長壁生產。將在每個長壁區域安裝放氣豎井。原煤將在一個新的選煤廠進行加工，該選煤廠的產能為每小時1,800原煤噸(每小時1,633原煤噸)。最終的工廠設計和設備選擇仍在進行中。 MM&A S對煤質信息的評估表明，該作業將能夠在資源區和保護區生產10%的灰分、低於1%的硫磺、高揮發分的A焦煤，標記為A到D。清潔煤生產將通過陸上傳送帶運輸到黑勇士河上新建的駁船卸貨處。本TRS規定的開發時間表允許在2025年開始最初的連續礦工開發，並於2027年開始長壁採礦。在穩定狀態下，該礦每年將生產300萬至400萬噸煤炭，僱傭約375名員工。馬歇爾·米勒律師事務所11.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要1.6礦產資源為Blue Creek項目編制了截至2022年12月31日的煤炭資源估計，摘要見表1-1。表1-1所列資源包括不含儲量的資源和不含儲量的資源。包括儲量的資源 SERVE(見A、B、C、D和E1區的詳細附錄表格)是本報告所述在預可行性水平為支持儲量而制定的礦山壽命計劃和成本模型的基礎。不包括儲量的資源 是指該物業西部尚未被考慮為儲量的煤炭噸(見附錄詳細表格中的區域E2和E3)。勇士大都會航空公司S打算通過持續的勘探鑽探活動，在未來提升E區的噸位，使其符合2021年美國證券交易委員會標準。資源指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分隔層。因此，表1-1所示的現場噸位和質量反映了在選煤過程中開採後最終被移除的高灰分隔板。表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要煤炭資源(幹噸，原地，MT)測量的資源質量(幹)層顯示推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 19.0 13.5 0.0 32.5 v v Blue Creek 50.5 28.4 0.0 78.9 v t總計69.5 41.9 0.0 111.4 13.8 0.8 30不包括儲量0.0 Mary Lee 0.0 12.8 0.0 12.8 w i Blue Creek 0.0 26.5 0.0 26.5|總計0.0 39.2 0.0 39.2 19。總計0.069.5 81.1 0.0 150.7注1：從A到E1，資源 噸包括儲量噸，因為它們包括可開採煤炭儲量的原地噸數。注2：對於E2和E3，資源噸不包括儲量噸，因為它們包括沒有估計可採儲量噸的原地噸數。注3：煤炭資源按乾燥方式報告，包括最終在選煤過程中去除的高灰分。不包括表面水分和內在水分。注4： 煤炭資源質量是按原始加權平均數報告的。由於四捨五入，合計可能無法相加。1.7A區至E1區的礦產儲量，資源估算已被用作本次儲量計算的基礎，該儲量計算採用了合理的預可行性水平分析、礦山壽命(LOM)採礦計劃和實際回收係數。這些因素包括從工程礦山計劃獲得的63%的礦山回收率，考慮煤層外和煤層內的貧化材料， 有效的洗選回收率為61%，以及考慮水分因素。與勇士S現役礦山相比，Blue Creek的預計礦山回收率較低，這是由於保護區存在斷層，而這些斷層是在設計採礦計劃時考慮的。生產建模已完成，生效開始日期為2025年7月1日。馬歇爾·米勒律師事務所12

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要通常會阻止煤炭資源轉換為煤炭儲量的因素包括：推斷的資源分類；缺乏煤炭質量；礦井回收率較差；無法進入；與上覆和下伏地層相關的地質障礙；煤層變薄；結構複雜；以及勘探不足。對儲量的考慮不包括資源區域中出現上述地質和業務負擔的部分。已探明和可能的煤炭儲量是在考慮相關加工、經濟(包括資本、收入和成本的技術估計)、營銷、法律、環境、社會經濟和監管因素 因素後，從已定義的原地煤炭資源中得出的。該礦區已探明和可能的煤炭儲量彙總如下表1-2。表1-2：截至2022年12月31日的特定礦區A至E1的煤炭儲量摘要(按市場銷售基礎) 已證明的煤炭儲量(濕噸，洗淨或直接裝運，Mt)按可靠性類別按控制類型質量(幹基)回收接縫證實可能總擁有租賃選項灰分%硫磺%VM%%Mary Lee 11.4 7.9 19.3 3.1 13.9 2.3 12.8 0.9 31 Blue Creek 31.4 17.5 48.9 8.1 35.7 5.1 8.4 0.6 32 61%總計42.8 25.4 68.2 11.1 49.7 7.4 10.2 0.7 32注1：可銷售儲備噸以濕潤基礎報告，包括表面和內在水分的組合。表面水分和 固有水分的組合被建模為10%，與勇士大都會S目前運營礦井的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、操作因素和產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。洗滌回收不是逐層陳述的，因為Mary Lee和Blue Creek礦層是一起開採的 在逐層基礎上分配稀釋材料會造成與洗滌回收有關的混亂。詳細的儲量表(見附錄)顯示了在沒有稀釋的情況下逐層預測的層內洗滌採收率 假設。注3：煤炭儲量是基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並被MM&A依賴。財務模型假設2025年的銷售價格約為116.37美元/噸(離岸價-礦山)，增加到 長期價格約150.37美元/噸。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，合計可能無法相加。總而言之，截至2022年12月31日，該項目包括總計68.2公噸(濕基)的可銷售煤炭儲量。其中，63%得到了證實，37%是可能的。自有煤炭儲量11.1噸，租賃煤炭儲量49.7噸，與租賃期權相關的儲量7.4噸。所有儲量都被認為是適合焦煤市場的。1.8資本總結Warrior Met和MM&A已合作制定資本支出(CAPEX)預測。MM&A假設在每臺機器的使用壽命內進行重大設備改造。S 該項目提供的所有設備都是標準的、經過充分驗證的設備，在美國各地的許多礦山使用。不包括原型或實驗設備。圖1-3總結了從項目開始到長壁生產第一年的初始投資，定義為資本支出。馬歇爾·米勒律師事務所13個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年儲量分析技術報告摘要圖1-3：初始投資 資本(000美元)注：資本數字基於MM&A S的最佳估計，並得到MM&A S在可比項目中的經驗和可比報價的綜合支持。這一水平足以滿足預可行性級別財務評估的標準。應勇士大都會S的要求，已將更多資金提前至2023年和2024年，以降低提前期延長影響設備及時交付的風險。除了截至2022年12月31日的6.71億美元的初始投資(不包括沉沒成本)外，資本支出對於維持生產是必要的。這包括重建和更換設備、礦山開發和多個放氣口、進風口和迴風口。 基於之前對盆地中一座礦山的詳細研究，定價上調了16%以反映最近的通脹趨勢，並回顧了勇士大都會S的支出模式，持續資本估計為每噸11.00美元。沒有包括效率或 增產項目，因為它們將在考慮時進行獨立分析。為了反映典型的支出模式，根據生產逐步結束，持續資本在2052年降至75%，2053年降至50%，並在2054年(生產的最後一年)消除。1.9經營成本MM&A綜合使用了歷史資料和最近對該地區一處物業進行的研究得出的詳細經營成本估算。如有需要，營運成本已作出調整，以反映該礦場與所研究礦場的差異。時薪和工資是基於地區信息和預期的。制定了度假和假期、聯邦和州失業保險、退休、工人補償和塵肺病、傷亡和人壽保險、醫療保健和獎金的附帶福利成本。制定了地雷用品的費用因數，該係數與控制頂板費用的採礦預付率有關。其他地雷供應成本通常與以下因素有關，如預付款英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他因素還包括維護和維修成本、租金、礦山電力、外部服務和其他直接採礦成本。馬歇爾·米勒律師事務所14.

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要利用這一過程，成本按2022年的水平計算，然後對每個類別應用乘數，以反映最近的通脹趨勢。表1-3提供了從2022年到2023年用於提高成本的通貨膨脹因素。表1-3：通貨膨脹係數勞動力3.0% 福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%資本16.0%運營成本系數是為選煤廠加工、垃圾處理和煤炭裝載制定的。這些也受表1-3中的 乘數的影響。財產税、保險和債券是根據勇士大都會S其他煤礦的地區信息和經驗計算的。對租賃的煤田的生產分配了適當的特許權使用費，並計算了州遣散費、聯邦黑肺消費税以及聯邦和州復墾費用的銷售相關税。物業的經營成本摘要如圖1-4所示。馬歇爾·米勒和 聯營公司15個

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要圖1-4：opex*LOM模型和相關經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。成本的制定結合了勇士大都會S 歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業成本結構的知識。1.10經濟評估為本TRS編制的預可行性財務模型旨在測試煤炭資源區的經濟可行性 。這一財務模型的結果並不是為了代表可銀行可行性研究，而是為了確定估計煤炭儲量的經濟可行性，而該可行性研究是為Warrior Met地產目前或未來的任何採礦運營融資所必需的。經濟模型包括預計將被Warrior Met收購的非受控噸。現金流是根據煤炭儲量的預計產量按年模擬的。本文提供的貼現現金流分析是基於2023年1月1日的生效日期。在無槓桿基礎上，税後實際現金流量的淨現值代表物業的企業價值。不包括還本付息的現金流是通過從收入中減去直接和間接的運營費用和資本支出來計算的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、設施、材料搬運成本、煤炭準備、垃圾處理、煤炭裝載、回收以及一般和管理成本。間接成本包括與直接開採礦物有關的法定和法律商定的費用。間接成本包括聯邦黑肺税、聯邦和州回收税、財產税、煤炭生產特許權使用費和所得税。馬歇爾·米勒律師事務所16年

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要表1-4顯示了Blue Creek的LOM噸位、P&L、 和EBITDA。表1-4：礦山壽命噸位、P&L税前和EBITDA噸税前P&L P&L EBITDA EBITDA(000)每噸EBITDA(000美元)Blue Creek 103,824$8,126,461$78.27$9,817,952$94.56注1：LOM 模型包括不包括在儲量估計中的不良區域內的噸位。注2：LOM模型沒有考慮不包括西部地區儲量的資源。注3：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為對勇士大都會S所持股份的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的瞭解。如表1-4所示，Blue Creek在LOM上有正的EBITDA。總體而言，該操作顯示LOM P&L和EBITDA分別為81億美元和98億美元。勇士S藍溪的年產量和收入如圖1-5所示，S礦的税後現金流量不計償債金額彙總如下圖1-6所示。 圖1-5藍溪產量和收入注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在 證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流 包含前瞻性市場預測，預計會根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業的成本結構的知識。馬歇爾·米勒律師事務所17

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要圖1-6：税後現金流摘要(000)注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一部分噸位。注2：LOM模型和相關經濟分析旨在證明 主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對可比作業的礦山生產率和成本結構的知識。合併現金流由年度銷售噸位推動，從2027年長壁生產的第一年開始，年銷售噸數為373萬噸，從2027年到2053年(最後一個生產全年)，平均每年375萬噸。2027年至2053年期間，預計綜合收入平均每年約為5.602億美元。S的房地產收入總計155億美元。除2022年至2026年的礦山開發年度和生產後年度外，整個預計經營期間的綜合現金流為正數，這是由於礦山結束回收的支出。從2027年到2053年，來自該業務的綜合現金流平均每年約為2.596億美元，在礦山壽命內總計為65億美元。截至2022年12月31日，不包括沉沒成本的資本支出，在S一生中總計17億美元。1.10.1現金流 分析税後但還本付息前的現金流，在物業使用壽命內產生的現金流以9%的貼現率貼現至淨現值，這代表了勇士S典型的WACC。在無槓桿基礎上，物業現金流的淨現值 代表物業的企業價值，總額為15億美元。開發了為TRS準備的預可行性財務模型，以測試每個煤炭資源區的經濟可行性。淨現值估計是為了確認馬歇爾·米勒聯合公司的經濟狀況。18

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要煤炭儲量分類和 不用於評估Warrior Met或其卑詩省資產。採礦計劃沒有得到優化，作業的實際結果可能不同，但在所有情況下，礦山生產計劃都假設財產處於稱職的管理之下。1.10.2敏感度分析淨現值結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如下圖所示。敏感性研究顯示，當BaseCase銷售價格、運營成本、生產、工廠產量和 資本成本增加/減少10%時，淨現值為9%的折扣率。銷售價格和運營成本的組合也是一個關鍵案例，反映了+10%的運營成本和-10%的銷售價格對-10%的運營成本和+10%的銷售價格的綜合影響。 圖1-7：NPV 1.11的敏感度允許Warrior Met報告它在2021年3月成功獲得MSHA對泥漿蓄水1號設施的批准。該設施將擁有約1,200英畝-英尺的初始產能 ，將為該礦頭4年的生產提供支持。陸軍工程兵團(ACOE)404個人的許可證正在準備中，準備在2023年提交。一旦ACOE審查正在進行，SMCRA許可證將更新以反映 罰款垃圾處理設施的增加。馬歇爾·米勒律師事務所19個

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要Warrior Met報告稱，它已完成粗垃圾處理區的初步設計，該區域將提供約10,000,000立方碼的初始容量，最多可容納最初7年的生產。粗垃圾區已進入許可的後期階段，預計將於2023年年中全面許可。如果出現細垃圾處理設施被推遲的情況，粗垃圾處理設施可改建為綜合粗垃圾存儲設施，並接受粗和脱水的尾礦。目前生效的其他採礦許可證包括：阿拉巴馬州露天採礦委員會(ALSMC)、阿拉巴馬州環境管理部(ADEM)、美國陸軍工程兵團(USACE)和MSHA。目前批准的所有許可證都已根據需要續簽，並保持良好狀態。現有的露天礦控制和復墾法案(SMCRA)許可證將需要進行小幅修訂，以適應修訂後的地面基礎設施計劃，這些計劃自S項目開始以來發生了變化。1.12結論和建議通過各種勘探和採樣方案獲得了足夠的數據，以支持對研究對象所在煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源和儲量估計。地質數據和預可行性研究考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。截至撰寫本報告時，Warrior Met目前正在該礦區進行巖心鑽探，並建議繼續勘探的持續計劃，以及從阿拉巴馬州石油天然氣委員會獲得更多地球物理數據。礦山開發正在進行中，包括安裝礦山S斜井和各種豎井。大都會勇士意識到與斷層作用相關的潛在巖土和水文地質障礙，包括與斜坡開發相關的那些障礙。結合初步可行性研究進行的這項 地質評估得出的結論是，根據以下合理預期，該礦產上確定的68.2公噸可銷售地下煤炭儲量在經濟上是可開採的：繼續收購未來礦山規劃區內的採礦權、冶金煤產品的未來市場價格、預計運營成本和資本支出。馬歇爾·米勒律師事務所20個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要2簡介2.1註冊人、職權範圍和工作範圍本報告僅供Warrior Met Coal，Inc.及其附屬公司、子公司和顧問使用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準定義的大都會勇士公司的煤炭資源和煤炭儲量聲明。這份報告為大都會勇士提供了煤炭儲量的報表。勘探結果和資源計算被用作礦山規劃和完成初步可行性研究的基礎，以確定儲量的範圍和可行性。煤炭資源和煤炭儲量在此以公制計量單位報告，並四捨五入為百萬公噸(公噸)。2.2信息 來源本技術報告基於Warrior Met提供的信息，並由MM&A S專業人員審閲，其中包括地質學家、採礦工程師、土木工程師和環境科學家。MM&A S專業人士擁有 專業註冊和會員資格，根據美國證券交易委員會指導方針，他們有資格成為合格人員。數據和信息來源如下表2-1：表2-1：勇士氣象報告向MM&A提供的信息 勇士氣象科提供的類別地質數據，包括數字數據庫和原始源數據，包括地質地質測井、司鑽S測井、地球物理測井。9.1煤炭質量信息數據庫，如有原始原煤質量試驗表，則補充 。10.1採礦業歷史生產力和人力預測。13選煤工藝流程表描述了與煤炭加工有關的信息。14歷史和預算 用於推導準備金財務建模的成本動因成本的運營成本信息18注：儘管表2-1中列出的數據來源不是詳盡的，但它們代表了支持本TRS的很大一部分信息。 MM&A在將所提供的數據納入TRS之前審查了所提供的數據，並認為它是合理的。TRS包含前瞻性信息，包括對生產率和年度煤炭產量的預測、運營和資本成本估計、煤炭銷售價格預測、對Warrior Met將繼續獲得必要許可的假設，以及其他假設。TRS聲明和結論不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。Warrior Met回收估計煤炭儲量的能力取決於MM&A無法控制的多種因素，包括但不限於地質因素、採礦條件、監管批准和 法規變化。在所有情況下，這些計劃都假設該物業處於稱職的管理之下。馬歇爾·米勒律師事務所21歲

勇士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要Warrior Met聘請MM&A 對截至2022年12月31日的BC煤田進行煤炭儲量評估。為完成評估，應完成以下任務：>將支持煤炭資源和儲量估計的信息處理為 地質模型；>制定儲量壽命(LOM)計劃和財務模型；>與Warrior Met公司管理層進行討論；以及>編制和發佈一份技術報告摘要，提供煤炭儲量聲明，其中 將包括：1.對煤礦和設施的描述。對評估過程的描述。A對煤炭資源和儲量的估計應符合新《美國證券交易委員會》準則的規定，該準則於2022年1月1日或之後開始的第一個財政年度生效 。2.3私人視察MM&A對Blue Creek物業非常熟悉，自1991年以來向在場的 提供了各種服務(包括地球物理測井)，參與本TRS的一名QP對該物業進行了多次現場視察。最近一次，MM&A在2022年3月訪問了該網站。2.4對以前TRS的更新本TRS反映了2022年初發布的TRS的更新，以 反映截至2022年12月31日的資源和儲量。本TRS中反映的重大修訂包括：1.預可行性水平財務模型更新，以反映通脹驅動的成本(運營和資本)增加。2.更新市場 分析。3.將E區的資源分成E區、E區和E區，並將E區的受控部分轉為可能的保護區。4.納入2022年日曆年獲得的勘探鑽探資料，並對地質模型進行後續更新。馬歇爾·米勒律師事務所22

該項目位於阿拉巴馬州西北部的塔斯卡盧薩縣，距塔斯卡盧薩市以北約27英里，距離美國南部地區伯明翰以西約36英里。駭維金屬加工69號北段將該房產一分為二。S項目位置如圖3-1所示。圖3-1：Blue Creek項目位置圖注：座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部座標系中。馬歇爾·米勒律師事務所23個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要BC地產鄰近兩個從相同的Mary Lee和Blue Creek煤層開採煤炭的 附近的長壁採礦作業：>東部的Shoal Creek>南部的4號礦BC儲量和資源位於兩個主要區域和五個 (5)區塊或區域：>資源(包括儲量)和相關儲量：資源(包括儲量)和相關儲量：A區、B區、C區、D區、E區、西部資源(不包括儲量)、沒有相應的儲量、E區、E區、E3 3.2標題、申索或租賃MM&A並無對該煤田進行單獨的業權核實，亦未核實與主題資源有關的租約、契據、勘測或其他物業管制文書。大都會勇士已向MM&A表示，它控制着其財產地圖上所示的保護區的採礦權，MM&A認為這是對Warrior Met控制的礦業權的真實和準確的描述。3.3礦產 權利勇士大都會通過其前身Walter，於2010年通過收購雪佛龍擁有的位於阿拉巴馬州的煤炭資產，獲得了Blue Creek資產的大部分礦業權。於收購時，這項收購 包括在Pratt礦層開採的North River長壁礦場(該礦場已被剝離)。自此次收購以來，Warrior Met戰略性地購買和租賃了礦產和地表權(以及其他有租賃選擇權的地塊)，以 進一步組裝該項目。目前，Warrior Met擁有與該資源相關的超過17,000英畝的採礦權，以及規劃中的設施所需的絕大多數地表權。總的礦產控制面積約為30,000英畝，包括那些未被列為資源或儲量的地塊。與現有業務相比，與BC採礦計劃相關的儲量包括相對較不利的礦物控制地塊，儘管與BC初始礦區相關的礦物控制收購已基本完成。大都會勇士也採取了類似的策略，收購了馬歇爾·米勒聯合公司。24個

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年末儲量分析技術報告摘要租約根據需要支持在其活躍運營中的近 未來採礦。因此，MM&A在卑詩省間歇性控制區進行受控儲量劃定的礦山規劃受到尊重。不利噸不包括在儲量表中，但包括在假設其租約將由Warrior Met獲得的財務 建模中。需要一些額外的煤炭租約才能完全組裝該物業；然而，除聯邦土地管理局(BLM)外，在與擬議項目時間表一致的時間框架內獲得額外租約似乎沒有明顯的風險。為了降低與BLM地區相關的風險，MM&A已協助Warrior為該物業制定採礦計劃，其中 不包括BLM地區。這沒有在TRS中列出，但重要的是要注意到，與這一替代採礦計劃相關的財務建模顯示，在沒有BLM地區的情況下，經濟有利，儘管噸位減少了。值得注意的是，歸類為擁有地塊的地塊代表勇士大都會擁有S地塊一定比例的礦業權。除了Warrior Met，其他各方和實體擁有擁有的大片礦業權的各個部分。此外，租賃類別包括勇士大都會租賃S礦業權一定比例的地塊。根據任務，作為研究的一部分，MM&A尚未完成對主要租約的審查。由於保密，只記錄與主要租約有關的一般事實。大部分煤炭租約的初始租期相同，自籤立之日起計為20年，並額外延長20年的租賃期。部分煤炭租約有10年的續期。某些租約有與採礦執行有關的履約條款。只要在租用的場地上進行採礦作業，租約就可以續期。然後通過一系列賺取的生產使用費來持有租約。年度最低特許權使用費減去為開採的煤炭支付的賺取的生產特許權使用費金額。所有年度最低特許權使用費均可按租約方式從煤炭租約項下到期的任何賺取特許權使用費中收回。BC項目的特許權使用費在扣除礦山與船舶之間的所有運輸和裝載成本後，估計為礦山離岸價銷售收入的8.0%。通過分配，MM&A沒有對每個租約的特定物業邊界進行獨立驗證；然而，MM&A已經審查了Warrior Met提供的邊界映射。3.4保留款不知道所有權保留款。根據分配，MM&A尚未完成與 所有權保留相關的查詢。3.5其他風險物業管制始終涉及風險。大都會勇士已經讓他們的法律團隊審查了地契和所有權控制，以將風險降至最低。從歷史上看，物業控制並未構成與勇士大都會S運營相關的任何 挑戰。不受控制的大片土地的很大一部分必須是馬歇爾·米勒聯合公司。25個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年底儲量分析技術報告摘要將由Warrior Met獲得，以執行本文提出的採礦計劃 由聯邦政府S土地管理局所有。就地區而言，運營商(包括勇士大都會S的前身)在獲得博萊姆地產採礦權方面取得了成功的記錄。與現役業務相比，BC項目在財產控制方面的風險水平較高，因為它在最初的長壁礦區以外的地區進行了間歇性控制。4可訪問性、氣候、當地資源、基礎設施和地形4.1地形、海拔和植被該房產位於美國黑人勇士(BWB)盆地區域內阿拉巴馬州北部的地形區域。該地區地形平緩，地形崎嶇，毗鄰主要溪流，地勢起伏超過200英尺。該地區被流向東南並最終流入黑色勇士河的溪流分割。該地產內的一個主要排水系統是大黃溪及其兩條支流--小黃溪和四里溪。高地地形地貌受巖性控制，下伏砂巖形成大片平坦地表，風化頁巖和粉砂巖形成坡度較大的坡度。該物業內的最大起伏約為460英尺，海拔範圍從沿大黃河兩岸高於平均海平面(MSL)260英尺到沿平坦山脊頂部的720英尺。4.2訪問和運輸 通過69號國道可以很好地到達項目綜合體，這條國道從西南向東北橫穿物業的中心部分。69號國道是一條維護良好、鋪設好的雙車道公路，北面和南面都很接近州際公路。SR-69在塔斯卡盧薩向南約30英里處與59號和20號州際公路直接相交，向北約23英里與22號州際公路相交(向東約40英里與伯明翰相交)。通往選礦和煤炭裝卸設施以及礦坡供應場的直接通道位於46號縣公路(布蘭登學校路)附近，該公路從69號國道向東南向西北方向延伸。布蘭登學校路也是一條鋪裝的雙車道道路，這些設施位於SR-69交叉口約2.5英里的範圍內。S深井的入口和豎井設施位於距離SR-69約四分之一英里的一條未經改善的道路上。所有最初的設施都靠近高質量的公共道路，彼此之間的距離不到3英里。大量的煤層氣(CBM)和氣井道路將該物業一分為二，為覆蓋礦物邊界的地區提供了特殊的地表通道。距離擬建礦址最近的鐵路運輸是一條鐵路線，位於貝裏鎮附近的布蘭登學校路和縣30號公路的交叉口，向西北約8英里處。馬歇爾·米勒和 聯營公司26

Barrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要帶駁船裝船的河流運輸設施位於黑勇士河擬建工廠設施東南約10英里處。為了進入更多的煤炭市場，還在考慮一種新的單元列車軌道裝車。由於上述鐵路通道位於Berry，正在考慮將鐵路帶到準備廠進行現場列車裝載，或在現有軌道上安裝陸上傳送帶以用於非現場列車裝載。在本TRS中提出的經濟分析中並未考慮該鐵路項目。預計煤炭將運往海運冶金市場。作為2014年與阿拉巴馬州港務局進行的商業地產交易的一部分，Warrior Met 確保了McDuffie碼頭的擴建能力，以適應計劃中的生產。4.3靠近人口中心該物業靠近兩個大型人口中心。塔斯卡盧薩市位於南面約27英里處，伯明翰位於擬建礦場以東約36英里處。塔斯卡盧薩和伯明翰大都市區的人口分別約為25萬和120萬(截至2018年7月)。這兩個地區都有大型工業和製造業基地，本田、米其林和梅賽德斯-奔馳等僱主在該地區設有生產設施。伯明翰是伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場的所在地，該機場每年處理近300萬名旅客。4.4氣候和作業季節的長短阿拉巴馬州這一地區的典型氣候是相當潮濕但温和的。年平均氣温為66華氏度。夏季氣候炎熱，氣温通常在90華氏度左右，冬季氣温通常在40華氏度以上，氣候很涼爽。最熱的月份通常是7月，最冷的月份通常是1月。阿拉巴馬州每年的平均降雨量為56英寸。該地區在某種程度上容易發生嚴重的雷暴，導致偶爾的龍捲風活動和季節性颶風對內陸的影響。氣候的季節性變化通常不會影響該地區的地下采礦，然而，天氣事件可能會在非常有限的基礎上影響地面和選礦廠的運營效率。4.5 Blue Creek站點周圍地區的基礎設施非常多樣化、成熟和強大，這是由於伯明翰和塔斯卡盧薩周圍大都市地區的大量人口和當前的工業活動。礦山運營所需的所有主要基礎設施(電力、水、交通/道路)均具備合理的准入要求。以下是擬議中的Blue Creek運營附近的地區基礎設施清單：馬歇爾·米勒聯合公司。27

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲備分析技術報告摘要電力緊鄰地區 包含許多生產基本負荷電力的燃煤發電廠。主要的輸電和配電線路位於感興趣的區域內。阿拉巴馬電力公司是當地的公用事業公司，將為該項目提供電力。水和下水道公共水可通過奧克曼水廠公司在當地獲得。沒有公共下水道系統可用。道路該地區由維護良好的聯邦、州和縣高速公路組成的廣泛網絡提供服務，這些高速公路靠近擬建的礦場。鐵路一條主要的商業鐵路位於感興趣地區的西部邊緣。駁船位於該物業以東的黑色勇士河為駁船運輸提供了一種方式。機場伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場位於伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場以東約40英里處。作為採礦服務提供商，該物業得到了主要採礦設備製造商、設備製造商重建設施和礦山供應商的良好服務。專業的採礦服務和供應公司，包括斜坡、豎井和選礦廠建設公司都位於緊鄰的地區。醫院和救護車，在目標區域半徑50英里的範圍內，有許多功能齊全的醫院(包括主要的創傷醫療飛行中心)。該地區由公共和私人救護車和直升機醫療飛行提供者組成的網絡提供服務。緊急服務和火災，在擬建礦場半徑50英里的範圍內有許多消防部門和緊急醫療服務(EMS)警察服務機構。該地區得到了由聯邦、州和地方執法機構組成的大型網絡的良好服務，這些機構擁有中央調度和通信系統，包括緊急911服務。學校該地區擁有完善的公共教育網絡，由聯邦、州和地方政府支持的學校以及私人資助的學校組成。這些學校包括小學、初中和高中，以及技術和職業學校。學院/大學該地區有許多學院和大學，以及著名的礦業大學和培訓中心。也就是説，阿拉巴馬大學位於塔斯卡盧薩市，提供科學和工程學位。馬歇爾·米勒律師事務所28

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要5歷史5.1之前的運營 資產在其歷史上經歷了多次所有權變更。在勇士大都會之前，該房產由Walter控制，後者於2010年通過從雪佛龍手中購買獲得了該房產的權利。勘探和開發 在不同所有者的整個任期內一直在努力。雖然這個特殊的項目場地本身沒有運營歷史，但該地區總體上在開採類似項目方面有着悠久而成功的歷史。目前有四個地下長壁開採作業在鄰近物業上開採Mary Lee和Blue Creek礦層。武士大都會煤礦經營着四座煤礦中的兩座，其中一座利用兩個獨立的長牆生產煤炭。5.2以前的勘探 該礦藏早在1957年就通過地下鑽探工作進行了廣泛的勘探，許多實體在Warrior Met收購之前完成了大部分工作，其中包括：田納西煤炭、鋼鐵和鐵路公司、美國鋼鐵公司、匹茲堡和中途(P&M)煤礦公司/雪佛龍和Walter。對於煤層氣井，大部分鑽井是通過常規取心井勘探和空氣旋轉鑽井配合地球物理測井完成的。6地質背景、礦化和礦牀6.1區域、當地和財產地質學Black Warrior煤炭盆地(BWB)是一個覆蓋阿拉巴馬州西北部和中部約23,000平方英里(59,570平方公里)的前陸盆地。該盆地從西到東綿延約230英里，從北到南綿延188英里。BWB位於阿巴拉契亞高地的坎伯蘭高原部分，包含賓夕法尼亞系(3億年)上波茨維爾組沉積含煤地層。阿拉巴馬州北部的焦煤礦藏分為三個煤田：黑勇士、卡哈巴和庫薩，其中黑勇士的規模和生產率都是最大的。在BWB內的煤炭集團中，歷史上最佔主導地位的是Mary Lee集團(見圖6-1)。該層序用4位數字系統進行標記或標識，該系統通常包括以下地層(按地層降序)：>7200/7300新城堡(通常以上層和下層板凳的形式出現)，位於Mary Lee Seam Matt Miller&Associates上方30至50英尺， Inc.29

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要>7400 Me Lee Seam> 7450 Mate Rider Seam(巖石分割)>7480 Mate Rider Seam(並非始終存在)>7490 Carder Seat在騎手和Blue Creek煤層之間分割(並非總是存在)包括在 Midleman>7500 Con Blue Creek Seam>7600 Cate Jagger Seam中，其中存在，通常位於Blue Creek下方几英尺至數十英尺處；然而，可能會成為覆蓋Blue Creek煤層的可開採部分的一部分。圖6-1：Mary Lee Asp Blue Creek層序的地質柱馬歇爾·米勒聯合公司。30個

武士Met Coal，Inc.Blue Creek地產2022年年底儲量分析技術報告摘要BWB受到阿拉巴馬州山谷和山脊、高地邊緣和東灣海岸平原地形的限制。盆地的西南部和東南部邊緣被瓦奇塔和阿巴拉契亞造山的前緣逆沖斷裂所終止。盆地在區域上有向西南傾斜的地層，上面覆蓋着白堊紀和第三紀的沉積。盆地內的主要構造特徵是紅杉背斜，它位於阿卡德爾菲亞和科爾堡向斜之間，呈東北向西南走向。 從構造上看，煤層典型的特徵是緩緩向西南傾斜，並含有較小的褶皺。然而，當地的區域趨勢已被顯著改變，因為在採礦計劃的東部和西部地區之間的Blue Creek地產上存在一個被稱為 Wiley Dome(浮雕數百英尺)的顯著結構特徵。威利穹隆以北存在一種被稱為惠特森背斜的較小規模的褶皺。斷裂活動廣泛分佈於整個盆地，常見的高角度剪刀型正斷層和斷塊，通常呈東南向西北走向。垂直位移通常從幾英尺到350英尺不等。在評價過程中彙編和審查了多份已發表的和內部的報告，並隨後將其與Blue Creek Seam的縫底結構所顯示的數據進行了比較。雖然主題屬性上的斷層通常反映了從東南到西北的相同區域模式，但已在該屬性上發現了一個推斷的低角度斷層帶(最初是從美國鋼鐵1983年的報告中確定的)，幾乎垂直於區域 斷層方向。與盆地其他地方發現的近垂直斷層相比，這個低角度斷裂帶的傾角估計約為30至35度。之前的研究以及最近對該財產的勘探已經確定了受調查煤層局部斷層並被斷層泥取代的位置。低角度斷裂帶的走向為東北向西南，位於威利穹隆的北側，A、B礦區被該斷裂帶隔開。6.2灣仔繞道的礦化區域煤級一般由盆地東南部的低揮發分煤至西北部的高揮發分煤不等。由於Mary Lee和Blue Creek煤層在低至中揮發分焦煤市場中的價值，其活躍的4號礦和7號礦(以及毗鄰的礦井)位於該礦區的南部和東部，因此該地區廣泛開採了受調查煤層。根據對煤樣的分析，該礦區的Mary Lee和Blue Creek煤層被認為是一種高揮發分的冶金級煤炭產品。6.3上波茨維爾-瑪麗-李煤帶的沉積物年代為下賓夕法尼亞系，由旋迴層序(見上圖1-2和下圖6-2)組成，包括：砂巖、粉砂巖/沙質馬歇爾-米勒聯合公司。31

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要頁巖、頁巖(以及偶爾的海洋頁巖帶)和煤炭。瑪麗·李和藍溪地平線位於黑色勇士盆地地層序列的中間，位於整個物業的排水系統下方，可通過斜坡和豎井到達。新城堡礦層位於瑪麗·李礦層上方約15至50英尺處。>頂板地層的巖性組成在整個物業範圍內各不相同，主要由頁巖或砂質頁巖的 向上粗化序列組成，偶爾有砂巖通道位於Mary Lee煤層的直接頂板或主頂內。>雖然罕見，但從鑽井記錄中已觀察到砂巖佔據Mary Lee煤層直接頂板的區域，在這些區域，煤層可能發生局部沖刷。如果在Mary Lee(頂板錨杆水平線)上方4至6英尺範圍內存在砂巖通道，則砂巖/頁巖接觸面下的抽巖條件和頂板不穩定可能會增加。>瑪麗·李通常在該物業的東部採礦平面區內平均1.75英尺；在西部地區平均1.25英尺。就厚度而言，Mary Lee煤層在巖性上是兩個 煤層中更一致的一個；然而，在E區，它通常向西變薄。據推測，Mary Lee煤層缺失的地區更多地與構造斷層層位有關，而不是與沉積因素有關。>組成中間體的地層成分變化很大，由頁巖、碳質頁巖或耐火粘土到砂質頁巖組成；從幾英寸到超過3.0英尺，平均厚度為1.0英尺到1.5英尺。>Blue Creek礦層，它 代表兩個礦層的冶金質量較好，通常在該礦場東部採礦平面區內平均為4.35英尺；在西部地區為2.65英尺。與上覆的Mary Lee煤層相比，Blue Creek煤層的厚度變化更加不穩定和突然。其原因尚不完全清楚，但可能是以下因素的結果：煤層裂解；河道切割；差異壓實；同生(生長)斷裂的存在；或在藍溪古沼澤沉積期間或之後存在的其他古地理因素。藍溪通常在地產的東部較厚，在西部變薄或分裂。>在該礦區東部採礦平面區內，瑪麗·李·艾薩克小溪的綜合厚度通常平均為7.0英尺；西部地區為5.0英尺。在採礦計劃預測範圍內，瑪麗·利薩藍溪地平線的綜合厚度低於最低切割高度的地區通常很少，在這種情況下，頂板(和/或底板)地層預計將作為煤層外稀釋(OSD)被挖掘。>Blue Creek煤層下面的底板地層的成分變異性和厚度 通常發生在從粗化向下的順序中，從緊鄰底板中非常軟、厚實的耐火粘土，到前三個馬歇爾·米勒公司的砂質耐火粘土、頁巖、砂質頁巖，最後是砂巖。32位

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要。耐火粘土的厚度不一，從不到一英尺到超過10英尺不等。由於固有的高粘土含量，這一地層通常對水分敏感，當暴露在礦井底板積水時可能會退化。圖6-2：指示主要覆巖巖性的概化地質 剖面7勘探7.1勘探的性質和範圍勘探信息主要是由該物業的前所有者Warrior Met的人員及其顧問 收集、分析和總結的。垂直鑽探一直是收集勘探信息的唯一方法，因為礦層不會在礦場內部或附近露頭，也沒有在礦場進行開採。勘探性鑽孔的間距和數量通常足以確定該礦區內的煤炭資源。該項目的初步勘探完全是通過鑽探來收集數據，以圈定煤炭和煤層氣資源。通常情況下，連續巖心勘探由專業地質學家進行物理記錄，而煤層氣鑽孔則進行地球物理記錄。煤層氣井的地球物理信息由阿拉巴馬州油氣地質調查局(GSA)的前身勇士S獲得，用於確定煤層厚度和標高。7.1.1截至2022年12月31日，MM&A向MM&A提供了以下概述的巖心孔記錄或來自地球物理記錄的概要信息。馬歇爾 米勒律師事務所33

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要>鑽孔總數：用於測繪目的的1,257個鑽孔。>總鏡頭：1,899,000英尺。>洞穴深度：從835英尺到2275英尺不等，平均1525英尺。>至Mary Lee接縫頂部的深度：從810英尺到1,615英尺不等，平均為1,255英尺。>一小部分鑽井記錄被確定並歸類為因各種原因(恢復不佳、故障等)而不受尊重，因此在測繪時被忽略。下面的第9.1節提供了更多討論。提供給MM&A的大部分煤質信息由以前彙總的數據組成，這些數據以微軟的®EXCEL電子表格的形式以®Pdf格式表示。在可能的情況下，還提供了煤質單和總結報告的掃描副本。最新的鑽孔質量數據(2022年)來自該地產的勘探活動。從鄰近礦山獲得的大量樣品分析以及從兩個組合鑽孔獲得的一個大量樣品 ，從那裏獲得了多個楔形樣品。許多實體以地下鑽探的形式對該物業進行了廣泛的勘探，其中大部分工作在Warrior Met收購 之前完成。鑽石巖心鑽探、旋轉鑽探和煤層氣鑽探是該油田的三種主要勘探類型。對比和開採條件的數據來自巖心描述和地球物理記錄(電子記錄)。鑽探的 位置顯示在本報告包含的地圖上。勘探的集中度在整個物業範圍內各不相同，擬建的地下礦區的鑽孔密度最高。在 地產上鑽探通常足以圈定潛在的地下可開採長凳。M系列和S系列取心孔通常由專業地質學家測井，而其餘的取心孔數據來自簡化的鑽探S測井，這些測井往往缺乏有關巖土條件和特定地質的具體細節，使得相關性和底板和頂板條件難以確定。相比之下，地球物理記錄(電子記錄)技術則記錄了對地質解釋和採礦條件有用的具體細節。繪製未來採礦條件的地圖是從過去和現在的各種勘探計劃彙編的數據中得出的，但預測和假設可以在合理的確定性範圍內進行。由於各方對該地產進行勘探的歷史悠久，存在着各種測量技術來記錄數據點的位置。許多較老的勘探鑽孔 似乎都是通過勘測找到的。然而，一些洞似乎是使用美國地質勘探局的地形圖或其他不太準確的方法大致定位的。因此，必須對其中一些較老的鑽孔的位置和地面高程的精確度進行判斷。在鑽孔位置(或相關的煤層高程)似乎與整體構造趨勢(或地表可開採區域的地表地形)不一致的情況下，地質建模不考慮數據點。其他差異明顯較小的是馬歇爾·米勒聯合公司。34

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要由MM&A調整後使用。此外，MM&A從美國農業部網站編制了地形圖文件，使用1米分辨率激光雷達數字高程模型(DEM，S)。物業上所有鑽孔的位置如下圖7-1所示。圖7-1：鑽孔 位置圖馬歇爾·米勒聯合公司。35歲

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要7.2非鑽探程序和參數除了勘探鑽探和與天然氣開發相關的鑽探外，沒有其他特定於主題儲量S儲量厚度和質量特徵的信息。煤炭儲量約在整個礦區排水系統下方1200至1300英尺處，消除了任何露頭檢查的可能性。來自礦山的有關鄰近屬性的信息確實提供了一些關於預期結構趨勢和厚度連續性的指示。MM&A在這份TRS中考慮了這些參數。7.3鑽探程序巖心鑽探方法使用NX大小(21/英寸)或類似大小的巖心圓筒來回收巖心樣品，8可用於描述地質特徵和進行煤質測試。除了巖心孔外，大部分房產上還存在旋轉鑽孔。旋轉鑽孔的數據主要來自井下地球物理測井，由於鑽井巖屑記錄不可靠，因此用於解釋煤巖厚度和深度。煤層氣鑽孔總是以地球物理的方式記錄下來，由此產生的解釋數據被合併到地質模型中。勘探鑽探通常需要 鑽探到800至1,600英尺的深度，才能穿透該礦區的目標煤層。各種各樣的巖心測井技術已經在這片土地上實施。對於許多取心井，主要數據來源是鑽探人員概括的巖性描述，而其他數據源則由專業地質學家記錄。這些鑽井記錄被作為地質數據庫提供給MM&A。MM&A地質學家沒有參與原始巖心測井的生產，但對所提供的數據庫中的信息進行了基本檢查。7.4水文地質7.4.1簡介項目區的水文地質方面已根據該地區以前的水文地質研究、許可文件、地質錄井記錄和該地區其他礦山的經驗進行了評估。評估的重點是地下水流入擬建礦場的潛力。由於大部分現有的地質和水文地質信息包含在A、B、C和D區，目前的水文地質摘要與這些地區最相關，但也可能適用於E區。項目區域內與Mary Lee和Blue Creek煤層有關的水質數據不可用。因此， 流入礦山的地下水所特有的水質預期尚未得到解決。總體而言，目前的評估結果表明，流入擬建礦山的地下水流量不太可能在大多數地區引起重大擔憂。先前對研究區的水文地質評估和該地區的經驗表明，馬歇爾·米勒聯合公司的較大和持續裂縫。36

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要地帶，通常是那些具有高角度或 垂直斷層和裂縫的地帶，最有可能向礦井輸送更多的水，特別是在受長壁開採沉陷影響的地區。雖然在 項目區發現了許多較大的斷層和破碎帶，但目前的採礦計劃大大避免了通過先前對該項目進行的水文地質評估確定的主要水文地質問題區域。7.4.2水文地質調查結果摘要總的來説，預計擬議的採礦不會遇到全礦範圍的大量湧水問題，事實上，預計大部分礦井可能相對乾燥。然而，項目區確實存在嚴重的斷裂和破裂地帶，該地區其他礦山的經驗確實表明，確實存在通過斷層和破碎帶以及長壁採礦造成的裂縫大量湧入水的可能性，特別是在可能與地表水特徵相互作用的地方。目前的礦山規劃佈局避免了其他人先前評估所指定的大多數潛在問題區域。項目區現有的水文地質信息表明，大量湧入礦井的水更有可能與長壁採礦接近天然斷層和破裂地區的地區有關。此外，由於長壁採礦引起的裂縫和天然裂縫與地表水體的接近和連接，這些地區的水流入可能會增加，這些水體可能會向系統補水。因此，未來的鑽探活動(取心鑽探或旋轉鑽頭)應包括收集裂縫方向和裂縫頻率數據。數據收集 應包括井下地球物理技術，允許現場測量不連續方向。此外，應特別注意裂縫特徵，包括頻率、定向、風化和充填。考慮到大部分已知裂縫的垂直性質，可能需要傾斜鑽井來交叉和確定裂縫帶。隨着採礦接近已知的斷裂和斷裂帶，應調查這些帶的範圍、性質和含水潛力。這樣的調查可能包括傾斜鑽井、井下地球物理和水力傳導性測試的組合。雖然許多主要斷層和裂縫帶已被識別，但裂縫從測繪的線路延伸到什麼程度尚不清楚，而且可能因地區而異。以前的調查表明，相對強烈的節理可能在某些斷層的兩側延伸約200英尺，最強烈的斷裂只在已知斷層的兩側延伸約5英尺。如前所述，目前的評估沒有涉及擬建礦場可能遇到的水的預期化學質量。瑪麗·李和藍溪地平線的地下水質量數據似乎無法獲得。今後的勘探活動應考慮在可能的情況下從提議的礦層採集水樣，以便為評估提供初步手段。未來的地下水質量調查應包括對金屬(例如鐵、錳和部分痕量金屬)、主要離子(例如氯化物、鈉、硫酸鹽、鎂、鈣)、馬歇爾·米勒聯合公司的分析。37

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要和鉀)、pH、總懸浮固體(TSS)、總溶解固體(TDS)和比電導(SC)。美國環境保護署(USEPA)最近的指導意見建議，應密切監測Sc值大於300微西門子/釐米(µS/cm)的煤礦作業，並應要求排放量大於500uS/cm的作業採取緩解措施。該指南不是法律，此類標準的執行情況也不得而知。7.5巖土數據針對預期礦層的巖土數據有些有限，並且沒有作為礦產勘探鑽探過程的一部分進行系統收集。然而，Park(1989)完成的一份報告包含了位於擬議礦區中心的七個孔的具體場地實驗室和巖心測井巖土信息。可用的數據包括頂板和底板巖石和煤的實驗室結果、比重、單軸抗壓強度、彈性模量、泊松比、S比、內摩擦角和內聚力。巖心錄井巖土數據包括擬建礦山頂板和底板的巖石質量標誌(RQD)值。通過點載荷試驗(PLT)估計的其他UCS 值也可用於位於小黃溪沿岸的另一個孔。現有數據表明，擬建的礦區可能存在一些底板不穩定的可能性。 建議通過巖心鑽探和井下地球物理方法收集更多的巖土數據。擬建煤礦的礦柱尺寸和設計與附近兩個現役煤礦勇士S的相似，並與1980年S提出的區域設計公式一致。目前礦柱設計的穩定性也通過煤柱穩定性分析軟件進行了驗證。立柱設計採用了屈服立柱的概念，可能會緩解一些潛在的底鼓問題。8樣品製備分析和安全8.1在將所有煤樣送到實驗室之前，所有煤樣都是通過使用巖心鑽探技術進行地下勘探而獲得的。隨着時間的推移，樣品的準備和測試方案有所不同，對於在該物業上鑽出的較老的孔，沒有很好的記錄。在美國，典型的煤炭取芯取樣方法包括： 鑽透煤層，從桶中取出巖心，描述巖性，將樣品包裹在塑料套筒中，縱向放入有蓋的取芯盒中，在每個盒子和蓋子上標記孔ID和深度間隔，並允許 以正確的地層順序將巖心送到實驗室，並保持原始水分。這一過程一直是S勇士大都會博物館活躍和枯竭作業的歷史慣例，也是藍溪地產正在進行的勘探活動的常態。馬歇爾·米勒律師事務所38

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要這項工作通常由監督鑽探、地質學家或公司人員執行。樣本通常在每次輪班後送到公司，或由公司人員或代表獲取。大多數煤芯樣品是由該物業的前任或現任 操作員獲取的。MM&A沒有參與核心樣品的收集、採樣和分析。然而，考慮到以前運營商的質量一致性，我們有理由認為這些樣品通常是根據行業最佳實踐收集和處理的。這一假設是基於MM&A和S對運營公司和用於執行分析的公司的熟悉程度。8.2實驗室程序多年來，運營公司使用不同的實驗室和檢測方案進行了煤質檢測。其中一些樣本對整個煤層(煤巖分層混合)進行了原始分析和可選性，主要用於 表徵地下開採預計產量的煤質。其他樣品分別進行了煤和巖石的分析，其結果可以用於地下采礦質量的預測。已注意僅使用代表每個樣本的適當採礦類型的煤質參數的分析。測試實驗室收到巖心樣品後的標準程序是：1)記錄樣品的深度和厚度；然後2)按照運營公司代表的指定進行測試。然後根據美國材料試驗學會(ASTM)標準規定的程序對每個樣品進行分析，這些標準包括但不限於耐洗性(ASTM D4371)、灰分(ASTM D3174)、硫磺(ASTM D4239)、Btu/lb。(ASTM D5865)；揮發性物質(ASTM D3175)；自由膨脹指數(FSI)(ASTM D720)。雖然MM&A沒有確認，但假定實驗室質量測試使用了最佳實踐和ASTM(或測試時的等效 標準)。8.3合格人員的意見基於從多個歷史和正在進行的勘探活動中獲得的質量信息的一致性，MM&A認為過去一次正在進行的勘探的安全協議對於資源和儲量記錄是足夠的。大都會氣象局的S地質工作人員報告説，它目前管理着所有以勘探為基礎的後勤工作，包括巖心/航道取樣測井、將材料運送到必要的實驗室，以及樣品的人口/安全和適當的實驗室表格。目前，中央實驗室處理與勘探有關的大部分煤炭分析程序。偶爾，Coal Tech(賓夕法尼亞州匹茲堡)也會分析樣品。Warrior Met使用的程序與煤炭行業使用的典型協議保持一致。馬歇爾·米勒律師事務所39

Warrior Met Coal，Inc.Blue Creek物業2022年年末儲量分析技術報告摘要9合格人員MM&A的數據驗證9.1程序審查了Warrior Met提供的數字地質數據庫，其中包括位於該物業內部和鄰近的鑽孔和煤質信息的數據記錄。在可用的範圍內，為大部分財產(採礦區A、B、C、D和E1、E2和E3)提供了原始文件的掃描副本，MM&A在測試案例的基礎上對這些文件進行了審查。這些來源包括用於評估該物業內儲量的主要數據。勇士大都會石油公司為大都會勇士鑽探的每個巖心鑽孔保存地質野外觀測記錄的副本，以及那些可以從其他實體獲得的數據，並將巖心鑽孔數據彙編到一個數字地質數據庫中，該數據庫由大約1,257個鑽孔組成，並輔之以MM&A解釋的額外的GSA測井數據。其中，項目區域內約有775口正在運行的煤層氣井由勇士大都會氣田公司S天然氣部門運營，另外455口井由城市石油天然氣公司運營。煤層氣鑽井通常在大約40英畝的中心進行，這相當於大約 ¹⁄₄-英里間距。只要有，就使用地球物理測井，以幫助確認煤層對比和核實煤層厚度測量。這些都是非常有用的工具，不僅用於識別煤層厚度，而且還用於確定煤層之間的間隔；地圖上所描繪的斷層附近的相對位置和位移量也可以用這種類型的數據進行評估。地球物理測井的精度水平大致可分為以下三類之一：低分辨率、中分辨率和高分辨率，這是因為：測井的年代、掃描圖像的質量、用於測井的工具套件、震源到探測器的間距、呈現的比例等。該財產上的地球物理記錄一般有兩種類型：>來自不同測井公司的煤層氣井，這些井可從GSA公開獲得，並且之前已由Warrior Met地質學家審查和記錄，以便進入Warrior Met地質數據庫。該物業內約有950個氣井地球物理記錄，提供了約750個掃描記錄或LAS文件的副本(在礦山的所有 區域內)，並由MM&A根據測試案例進行審查。這些記錄的分類範圍從低分辨率到中分辨率。>1991年至1995年，MM&A為P&M和M&A鑽探了巖心孔，並對其進行了地球物理記錄，其中有87條高分辨率地球物理測井被納入本次評價，其中大部分位於該財產的東部(少數分散在西部)。MM&A地球物理記錄的副本保存在位於弗吉尼亞州布魯菲爾德的檔案館中。(MM&A在該物業上還記錄了另外23個孔；但由於無法獲得座標，因此未在本次評估中使用。)馬歇爾 米勒律師事務所40歲

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property年末2022年儲量分析技術報告摘要我們花了很大的努力來驗證數據庫的完整性。如上所述，另外一組鑽井記錄被確定並歸類為不符合和忽略測繪目的，原因如下：巖心回收率較差或可疑的鑽探記錄；受構造斷裂影響的巖心厚度；或從較舊的年份和(或)較低分辨率的地球物理測井解釋煤層厚度信息。無法獲得原始記錄以確認可疑信息。一旦完成，利用橫斷面分析在選定的地區生成地層柱狀剖面，以建立或確認煤層對比。此外，還利用LIDAR地形模型檢查和驗證了報告的鑽孔卡箍高程 ，並進行了適當的調整。在對數據庫進行全面審查後，最終生成了煤層厚度、煤層底板高度、頂板和底板巖性以及覆蓋層地圖，以供礦山規劃過程使用。9.2限制與任何勘探計劃一樣，不能總是識別局部地質異常；然而，採樣密度越大，風險就越低。一旦確定某一地區應列入採礦計劃，通常會採集更多的樣本，以降低這些特定地區的風險。一般而言，研究報告的地雷規劃部分作出規定，允許出現通常更多被歸類為滋擾而不是阻礙的局部異常。9.3該礦區東部(A至E1礦區)的合格人士意見，通過各種勘探和採樣方案獲得了足夠的數據，支持對可開採煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，能夠合理支持本TRS中的煤炭資源和煤炭儲量估計， 符合2021年美國證券交易委員會標準。在礦區西部和西南部(礦區E2和E3)，正在獲取數據(特別是巖心鑽探和煤質測試)。因此，此處針對E2和E3礦區提出的資源噸位估計 是基於初步結果。勇士S和MM&A S打算通過進一步的地質分析和正在進行的勘探計劃來確定目標煤的質量特徵，從而將E2和E3區的此類資源的分類提升到儲量。同樣，2022年完成的勘探鑽探使以前的E區(E1)的一部分從資源轉移到儲量。馬歇爾 米勒律師事務所41

Wrior Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要10礦物加工和冶金測試10.1測試程序可獲得資源區內遺留巖心孔的煤樣的煤質數據。由於這些樣品是由不同的實體在不同的時間獲取的，因此採樣和/或測試程序之間存在一定的變異性(例如，可變浮法重力、純煤炭採樣等)。提供了三組鑽孔的數據，並將其引用為M系列、NR5系列和S系列孔。10.1.1 M系列鑽孔M系列鑽孔由美國鋼鐵公司進行，樣品由美國鋼鐵公司S研究部進行測試。M系列鑽探根據其發佈的報告進一步細分為兩組。鑽孔M-360至M-808在美國鋼鐵研究部的一份備忘錄中報告，該部門評估Mary Lee/Blue Creek-Seek煤炭鑽芯和來自阿拉巴馬州塔斯卡盧薩縣西部-西部威爾明頓地區的複合樣品 1980年12月。從報告中，包括中間人在內的全部接縫都經過了實驗室分析。樣品被壓碎到負數。¹⁄₄-英寸，然後 拆分以進行可洗性和複合分析。這些樣品是在1.35和1.55的累積浮子比重下進行評估的。對得到的樣品進行了工業分析、吉塞爾塑性、自由膨脹指數、Hardgrove研磨性和巖相學分析測試。第二套M系列鑽頭，M-812至M-817，在美國鋼鐵公司發佈的一項研究中報告，西威爾明頓煤炭項目，阿拉巴馬州塔斯卡盧薩縣，1983年。同樣，這項研究也考慮了總接縫，包括中間人。樣品被壓碎到負數。¹⁄₄-英寸，然後進行可洗性分析。這些樣品在累計浮子比重為1.55的情況下進行了評估。然後將該樣本分開，其中一半被保留以供進一步分析。在比重為1.37的浮子上重新分析了一半的樣品。對所得樣品進行了以下測試：工業分析、全硫、元素分析、熱值分析、吉塞爾塑性、自由膨脹指數、灰分組成、灰分熔融温度和巖相分析。10.1.2 NR5系列鑽孔NR5系列鑽孔由P&M執行，MM&A沒有提供或審查概述NR5系列鑽孔的報告，並根據提供的實驗室數據表做出了推斷。Mary Lee和Blue Creek的樣本是為這些鑽孔分別處理的，不包括中間人。目前還不清楚這些樣品在可洗性分析之前是否被粉碎。這些樣品僅在1.7的累積比重下漂浮。所產生的樣品由商業測試和工程公司進行測試，報告日期分別為1990、1991和1992年。對這些樣品進行的測試包括工業分析、元素分析、灰熔點、硫磺形態、水溶性鹼性、Hardgrove研磨性、馬歇爾·米勒聯合公司。42

武士Met Coal，Inc.Blue Creek Property 2022年末儲量分析技術報告摘要平衡水分、自由膨脹指數、灰分組成、鹼酸比、污垢指數和結渣指數。10.1.3 S系列打孔S系列打孔由Walter執行。自物業收購以來，勇士大都會繼續使用S系列的巖心孔名稱。 與NR5系列孔一樣，沒有提供總結S系列孔的取樣和測試方法的報告。從已提供的實驗室數據表中作出了一些推論。來自這些鑽井的Mary Lee和Blue Creek的樣本分別進行了處理，中間人不在分析範圍內。目前還不清楚這些樣品在可洗性分析之前是否被粉碎。這些樣品分別在1.4、1.5、1.6、 和1.7的比重下進行測試。對得到的樣品進行了灰分和硫磺測試。假定以累積浮子1.5比重樣品進行分析，對合成樣品進行了工業分析和自由膨脹指數測試。這些基本煤質測試 由勇士大都會S的內部實驗室執行。多年來，精選的樣品已被送往不同的實驗室，包括：SGS、Coal Tech巖相學協會和精密測試實驗室(Precision)進行更專業的測試。 這些分析包括最終分析、Hardgrove研磨性、灰熔融温度、灰分組成、焦炭反應活性指數、焦炭反應後強度、吉塞爾塑性和巖相分析。S系列鑽探報告日期 包括從2009年到2021年的數據。10.2勇士與S目前的勘探程序在勇士與S 2022年勘探計劃期間，已鑽出三(3)個完全取心或點取心的鑽孔。位於E1區的3個孔中的2個的煤樣隨後被送往勇士大都會S實驗室進行分析測試，分析結果已包含在本報告中。位於A區的第三個孔仍在鑽探中，以獲取額外的 楔形樣品，待孔完成後將對其進行分析。10.3質量評估煤炭質量參數(產量、灰分和硫磺)在累計浮選重力為1.55時用於評估上述三個系列數據的一致性。MM&A為每個榮譽鑽孔重組了瑪麗·李、中間人和藍溪部分。在未測試1.55的浮動重力的情況下，使用類似孔的圖形 插值法確定合適的值。使用Carlson軟件處理這些值，並生成網格，以等高線和評估整個礦山財產的一致性。MM&A在評估整個可開採區段時，確定A區到D區的煤層內產量和產品灰分總體上是一致的。產品硫似乎總體上從該物業的東部到西部逐漸增加。建議進一步探索以證實或質疑這一趨勢。馬歇爾·米勒律師事務所43

這些勘探計劃的結果已彙總並在微軟®電子表格中列出，以確定典型煤質化學和物理性質的基本統計參數(平均值、最大值、最小值)。已按密度類別列出了Mary Lee、Blue Creek和Total Seam(包括中間人)的數據。對於區域A到D， 在浮動重力為1.50或最接近可用重力的情況下，每個接縫的基本統計參數如下表10-1所示。被認為是錯誤的樣本被排除在計算之外。表10-1：產量、清潔灰分和硫磺 (1.5 SG)，東部礦區A至D瑪麗·李藍溪礦層總浮子1.5浮子1.5浮子1.55%參考。%灰分%硫磺%記錄。%灰分%硫磺%記錄。%灰分%硫磺%卷。平均88.15 12.77 0.91 91.90 8.42 0.60 68.53 9.35 0.70 28.10最高96.26 14.26 1.20 98.01 10.26 0.79 80.30 12.90 1.21 30.10最低76.09 11.51 0.71 73.50 6.98 0.52 44.60 7.69 0.50 26.10在樣品18 18 18 19 19 19 59 59 59 58中，E1區的煤質如下表10-2所示。表10-2：產量、清潔灰分和硫磺(1.5 SG)，東部礦區El Mary Lee Blue Creek總礦層浮游量1.5浮游率1.5浮游率1.55%參考。%灰分%硫磺%記錄。%灰分%硫磺%記錄。%灰分%硫磺%卷。平均86.44 13.49 1.39 84.56 10.65 0.88 84.12 11.34 1.21 28.1最高87.09 13.86 1.85 85.68 10.85 0.93 84.12 11.34 1.21 30.1最低85.78 13.12 0.93 83.43 10.44 0.83 84.12 11.34 1.21 26.1如前所述，在樣本2 2 2 1 1 1 58中，採樣、測試和報告的方法在不同的數據系列中並不一致。由於缺乏描述測試程序的總結報告，對報告數據的觀察被用來確定組合樣本(即Mary Lee和Blue Creek Horizons的組合)樣本是否包括中間人分手。這種觀察被用來在必要時排除數據，以及確定哪些鑽探需要進一步的數據處理才能納入MM&A S分析。如果質量 結果被認為沒有用處或不具代表性，這些結果將從統計分析和煤質建模中排除(不認可)，但包括在MM&A的S文件中的詳細煤質表中，以供參考 ，並附有適當的合格註釋。10.4得出了Mary Lee和Blue Creek接縫的產品產量廣義可洗性(即，在不同重力下的累計浮動表)的推導公式。由於缺乏尺寸數據 ，可洗滌性以整體(以零為單位)表示，頂部尺寸在2英寸到四分之一英寸之間變化，具體取決於鑽孔的年份。為每個相應的浮子比重生成平均值。這 引入了一些偏差，因為某些重力包括對更多孔的分析，因為並不是所有的孔都是馬歇爾·米勒聯合公司。44

以相同的重力增量進行評估。已作出努力，儘可能多地納入所提供的可洗性數據。分析中省略了被認為錯誤的數據點 。同樣，M系列數據不包括在平均值中，因為它的測試工作包括Mary Lee和Blue Creek接縫之間的分離。由於各自的Mary Lee和Blue Creek接縫的厚度差異較大，因此確定了每個接縫的產量應單獨計算，並假定所有中間商材料都向拒收電路報告。通過對選定的NR5和S系列鑽孔的累積浮力數據求平均值，得出每個煤層的廣義可選性。表10-3顯示了兩個接縫的平均可選性，以及不包括中間人的平均綜合可選性。綜合可選性通過加權平均各個煤層的可選性來計算，比率為每1噸Mary Lee生產2.32噸Blue Creek煤。這一比率基於礦山壽命噸位模型，該模型導致Blue Creek與Mary Lee的比率相同 噸。表10-3：Mary Lee、Blue Creek和組合接縫(不包括中間商)的可選性，幹基，A至D礦區累積(%).67 0.98滙7.98 66.14 2.16 100.00 17.86 1.08藍溪1.4 82.50 7.42 0.61 82.50 7.42 0.61 1.5 8.77 17.75 0.62 91.26 8.41 0.61 1.6 2.64 26.32 0.88 93.90 8.92 0.62 1.7 1.33 33.98 1.34 95.23 9.27 0.63滙4.77 65.26 0.83100.00 11.93 0.64瑪麗·李和藍溪，剔除中間商1.4 81.01 8.67 0.67 1.5 9.26 18.68 0.92 90.26 9.70 0.69 1.6 2.67 27.24 1.40 92.93 10.20 0.71 1.7 1.34 35.81 1.90 94.27 10.56 0.73 Sink 5.73 65.63 1.39 100.00 13.72 0.77所有提供的勘探數據均來自勘探巖心測試。與超薄巖芯測試相關的質量評估 測試(包括NX大小的巖芯)往往會產生比開採過程中更清潔的灰燼和更高的產量。這是由於巖心樣品的頂部尺寸較小，提供了比典型原礦產品中預期的更大的煤灰釋放。此外，實驗室結果是理論上的，沒有解釋工廠的低效或損失。MM&A修正後的產量和清潔灰分數值如上文表10-3所示，以反映96%的工廠效率和0.25%的清潔灰分收益。這些值是在將核心樣本清潔灰燼與通道樣本相關的值進行比較時得出的，後者更能反映只讀存儲器的大小。馬歇爾·米勒律師事務所45

2022年年末儲量分析技術報告彙總表10-4顯示了將0.25%的灰分和96%的有機效率應用於數據後的平均累積可選性數據。表10-4：Mary Lee、Blue Creek和合縫(不包括中間商)的可選性、幹基、產量和灰分調整後；礦區A 至D累計(%)浮動收益率灰硫瑪麗·李1.4 74.45 12.00 0.82 1.5 84.43 13.04 0.89 1.6 87.05 13.53 0.94 1.7 88.34 13.92 0.97滙100.00 17.86 1.08藍溪1.4 79.20 7.67 0.61 87.61 8.66 0.61 1.6 90.15 9.17 0.62 1.7 91.43 9.52 0.63 Sink 100.00 11.93 0.64 Mary Lee和Blue Creek合計1.4 77.77 8.92 0.67 1.5 86.65 9.95 0.69 1.6 89.21 10.45 0.71 1.7 90.50 10.81 0.73 Sink 100.00 13.72 0.77檢查總的煤層可選性表明，在1.5比重下洗選組合煤可產生10%的產品灰分，乾燥時的產率接近87%。在單個接縫的基礎上預測這一切割點表明，藍溪接縫和Mary Lee接縫的產量分別為88%和85%，包括96%的工廠效率係數。對於Blue Creek和Mary Lee接縫，平均可洗性建議單個乾產品灰燼為8.7%和13.0%。由於相對厚度和隨後的噸位比率從平均2.32到1(Blue Creek到Mary Lee)變化，總的清潔灰分將會波動。財務模型中納入的生產時間表明，年平均淨灰分變化範圍為 0.5%。局部化的高灰分帶和藍溪煤比例相對較低的帶將導致較高的灰分波動。這種質量波動可以通過儲存原煤和潔淨煤以及混合來緩解。由於與區域E1相關的最小鑽探，洗滌回收率減少了10%，而不是詳細的可選性分析。此外，與區域E1相關的所有噸都默認為指示的狀態，反映了支持煤質信息的數量和表明灰分和硫磺升高的信息。10.5測試與整體的關係運輸的煤炭的實際質量可能會因以下因素而有所不同：1)提供給工廠的煤炭的粒度；2)選煤廠使用的浮選介質的比重；3)馬歇爾·米勒聯合公司的工廠類型。46

這些指標包括工廠電路的效率(S)；工廠電路的效率(S)；最終產品的水分含量；以及客户的要求。然而，一旦確定了基準煤質，就可以實施額外的採樣計劃和測試程序，以幫助：1)預測額外精煉的工廠產量，其中包括反映典型ROM 產品幷包括層外稀釋(OSD)的預期粒度；2)評估選煤廠浮選介質的最佳比重，以滿足產品規格；以及3)必要時進一步設計和/或修改工廠迴路(S)。總體而言，到目前為止獲得的數據 表明，質量屬性是合理一致的，應該允許從受試者的煤層預測產品煤的質量。10.6實驗室信息目前，樣品在位於阿拉巴馬州布魯克伍德的公司運營的煤炭測試實驗室進行分析。MM&A假定實驗室測試遵循適當的ASTM或同等標準，包括ASTM標準中定義的標準，包括：但不限於：>ASTM D 4371測定煤炭可選性的試驗方法>ASTM D 3174測定煤和焦炭分析樣品中灰分的試驗方法>ASTM D 5865測定煤和焦炭總熱值的試驗方法>ASTM D 3175測定煤和焦炭分析樣品中揮發性物質的試驗方法>ASTM D 720測定煤的自由膨脹指數(FSI)的試驗方法>ASTM D 5515測定煙煤膨脹特性的試驗方法使用膨脹儀(ARNU)測定煙煤膨脹特性的試驗方法>ASTM D 2639煤的塑性試驗方法(>ASTM D 1857>煤和焦灰熔融性的標準試驗方法>ASTM D 2798>鏡質組在拋光的10.7煤樣品中反射率的顯微測定相關結果，冶金質量表10-4彙總了組合煤層的冶金質量數據範圍。該數據包括來自不同 浮動重力的樣本，以及每個數據集分析的樣本總數。來自任何錯誤孔的數據被排除在報告的範圍之外。詳細的冶金質量表保存在MM&A和S的檔案中。三套質量表提供接縫流變學信息、巖相信息以及彙總任何其他測試。來自不同煤炭測試實驗室的單個煤樣報告保存在MM&A文件中，可根據 要求提供。馬歇爾·米勒律師事務所47

表10-5：冶金特性總接縫元素灰分分析最大值編號。Na2O(氧化鈉)+K2O(氧化鉀)1.75 3.76 17鹼酸比(灰分)0.1 0.2 17 Audibert-Arnu最大膨脹113 180 5最大收縮-27-22 5 Gieseler塑性Max流動性DDPM(刻度盤每分鐘)1300 30000 82流體温度。(塑料)範圍：C 71 117 82巖相指數硬化可磨性指數54 67 53自由膨脹指數(FSI)8 9 66平均最大反射率%0.95 1.23 127組成平衡指數(CBI)0.22 1.01 127等級指數(計算強度)3.22 5.18 127計算 穩定係數30 64.5 21焦炭反應後強度指數(CRI)31.8 34.5 2焦炭反應後強度(CSR)45.2 48 2 10.8合格人員逐層洗滌回收係數的相關結果和意見，不包括稀釋 材料，摘要見下表。此外，還包括了基於LOM的洗滌回收率估計，反映了稀釋材料。表10-6：洗滌回收假設摘要Seam Basis洗滌回收率(%)區域A模擬得出10.2%灰分產品84.4%Blue Creek 87.6%面積E1 Mary Lee 10%減少至1.50浮選實驗室數據77.8%Blue Creek 76.1%LOM Mary Lee+Blue Creek+上述假設+稀釋度61.4%合格的 個人認為從歷史和持續勘探活動中獲得的冶金和選礦信息足以記錄此處呈現的礦產資源和儲量。測量和馬歇爾·米勒聯合公司已經考慮了質量信息的分發 。48

指示的資源狀態，隨後處於可能和已探明的儲量狀態。勇士S正在進行的鑽探活動 針對短期和長期質量預測。11礦產資源評估MM&A獨立創建了一個地質模型來定義該礦區的煤炭資源。煤炭資源量估計截至2022年12月31日。 報告的資源量包括煤炭儲量(A區至E1區)，不包括煤炭儲量(E2區和E3區)。本文介紹的A至E1區的資源用於礦山規劃，隨後用於儲量估計。 由於煤炭質量檢測方法的差異造成的限制，資源代表原地煤炭噸位和原地煤炭質量，不包括Mary Lee和Blue Creek煤層之間的夾層。中間人)。S資源的噸位和質量預測包括Mary Lee和Blue Creek地平線內的灰帶 和分離。與礦產資源有關的定義如下所示。>礦產資源是指S地殼中或其上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、品位或質量以及數量是有合理的經濟開採前景的。礦產資源是對礦化的合理估計， 考慮了邊界品位、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素，在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能全部或部分變得經濟上可開採 。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。>推斷礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據有限的地質證據和採樣進行估計的。與推斷的礦產資源相關的地質不確定性水平太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而有助於評估經濟可行性。由於推斷出的礦產資源的地質置信度是所有礦產資源中最低的，因此無法採用有助於評估經濟可行性的修正因子，因此在評估採礦項目的經濟可行性時，可能不會考慮推斷出的礦產資源，也不能將其轉換為礦產儲量。沒有任何推斷的礦產資源被認為是這項工作的一部分。指示礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量是在充分的地質證據和採樣的基礎上估計的。與所指示的礦產資源相關的地質確定性水平 足以讓有資格的人充分詳細地應用修正係數，以支持礦山規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。由於指示礦產資源的置信度低於測量礦產資源的置信度，因此只能將指示礦產資源轉換為可能的礦產儲量。馬歇爾·米勒律師事務所49

>測量礦產資源是指根據確鑿的地質證據和採樣對礦產資源的數量、品位或質量進行估計的部分。與所測量礦產資源相關的地質確定性水平足以使合格的人員能夠按照本節的定義，充分詳細地應用修正係數，以支持詳細的採礦規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。由於測量礦產資源的置信度高於指示礦產資源或推斷礦產資源的置信度，因此測量礦產資源可轉換為已探明礦產儲量或可能礦產儲量。將假設、參數和方法地質數據導入卡爾森礦業®(前身為SurvCADD®) 地質建模軟件，格式為微軟®EXCEL文件，其中包含鑽孔箍、煤層和厚度採集器、煤層底板高程以及原煤和洗煤質量。這些數據文件在導入到 軟件之前進行了驗證。一旦導入，就會創建、審查和驗證地質模型--其中一個關鍵元素是煤層厚度的網格模型。通過使用基於每個有效觀測點的煤層厚度網格並通過在觀測點周圍定義資源置信弧來估計資源噸數。根據第11.1.1節所述的詳細地質評估和對預測保護區內所有鑽孔的統計分析，使用MM&A認為可接受的標準，為所有與接縫相交的有效鑽孔定義了測量和指示置信度圓弧的觀察點。地質評價結合了與沉積環境、相鄰頂板和底板巖性以及構造影響有關的煤層厚度分析。在驗證了煤層數據並建立了相關關係後，利用經濟利益層的厚度和高程來生成地質模型。由於煤層的合理連續性，確定煤層幾何形狀所需的主要地質解釋是對其厚度和高程進行適當的建模。MM&A認為煤厚和煤質數據在資源區內是合理充足的。因此，根據現有數據和應用於數據的技術，確定煤炭資源所需的地質解釋具有合理的置信度。下表11-1提供了用於煤炭資源和儲量評估的地質填圖和煤炭噸位估算標準。這些截止參數是MM&A根據其在可比採礦項目中的經驗而制定的。這一經驗包括對該區域的許多資產進行技術和經濟評估，以確定所涉煤炭儲量的經濟可行性。表11-1：一般儲量和資源標準 項目參數技術説明和例外*一般儲量標準儲量分類儲量和資源可靠性類別儲量(已證實和可能)為更好地反映已核實的地質信息， n代表指示資源(可能儲量)的ARCS資源(已測量和指示)馬歇爾·米勒聯合公司。50

項目參數技術説明和例外*以及已測量資源(已探明儲量)僅限於資源估計的MM和A驗證源數據生效日期為2022年12月31日的孔洞。該屬性代表綠地區域，截至本報告日期尚未開發。儲備估計生效日期2022年12月31日該物業代表綠地區域，截至本報告日期尚未開發。接縫密度可變，取決於接縫特性(基於可用鑽孔質量)。密度估計基於可開採區段3個主要組成部分的相對厚度，Mary Lee、Midleman和Blue Creek分別建模為每立方英尺89、140和85磅。地下可開採標準圖總煤層厚度 最小煤層厚度近似歸因於Mary Lee之間相當於3英尺的組合煤厚在某些情況下，投影延伸超過3英尺的煤和Blue Creek層位厚度作為連續採礦計劃的截止點。長壁開採的最小開採厚度為5英尺；連續開採區段的最小開採厚度為7英尺。3英尺的煤厚沖刷回收驅動的最小煤層內沖刷回收應用於煤炭變量，取決於煤層的特徵儲量(基於可用的 鑽孔質量)。採收率估計基於可開採區段三種主要成分的相對厚度，對於A-D礦區，Mary Lee、Midleman和Blue Creek分別建模為77%、0%和80%。 利用模擬獲得10%的灰分產品。煤層外稀釋厚度為0英寸稀釋假定為洗出只讀存儲器產品，不適用於包括在可銷售儲量中的煤炭。財務模型 儲量包括假設至少3英寸的煤層外稀釋，140磅。/ft3密度地雷屏障不適用假設預測不邊界現役或廢棄儲量煤層氣井煤層氣井假設在開採之前封堵和 開採通過。沒有考慮減少儲備/資源。對煤炭儲量的調整增加10%的水分；5%的選煤廠效率低下(包括在前述洗滌回收中)。長壁面板噸位進一步減少了5%，以計入與斷層相關的不確定性。11.1.1 MM和A分類的統計分析完成了對儲備邊界內鑽孔的統計分析，以確定美國測量和指示的煤炭資源共同分類系統的適用性。從歷史上看，美國一直認為煤炭在¹⁄₄觀察點的英里 代表測量的資源，而煤炭在¹⁄₄里程和³⁄₄距離觀察點一英里的地方被歸類為標示的。推斷的資源通常被假定位於³⁄₄ 距離觀察點3英里。根據美國證券交易委員會規定，只有測量的資源和指示的資源才能被考慮進行儲量分類，分別是探明儲量和可能儲量。測量資源的厚度變化一般可接受為20%左右。假定所指示資源的厚度變化平均不超過30%，這也與歷史標準相當。馬歇爾·米勒律師事務所51

MM&A從預計的保護區內提取鑽孔信息，其中包括座標(北距和東距)和 組合的Mary Lee和Blue Creek煤層厚度。鑽孔包括鑽石芯孔、旋轉孔和煤層氣鑽孔。缺乏原始數據的鑽孔(即缺乏高分辨率地球物理測井或原始鑽探測井)被單獨過濾。 一旦提取數據，就形成矩陣，以計算保護區內每組鑽孔之間的距離和煤層厚度變化的百分比。然後對距離從最小到最大進行排序，並分析作為鑽孔之間距離的函數的厚度變化。最終，鑽孔之間的平均厚度變化在¹⁄₄-, ³⁄₄-和3英里的間隔被計算以確定普通美國資源分類系統的適用性。本研究使用的鑽孔總數為517個，其中275個為來源數據。表11-2是研究中使用的統計數據的細目，所有三種板凳配置組合在一起。表11-2：鑽孔數據間距分類統計分析：實測值 表示鑽孔間的推斷距離(英里)：0¹⁄₄¹⁄₄—³⁄₄³⁄₄-3數據對的數量(僅限源數據)：518 4,694 41,192數據對的數量(所有數據)：1,478 10,604 119,622平均厚度變化(僅限源數據)：24%28%33%平均厚度變化(所有數據)：45%40%57%表現出小於20%80%80%78%的負變異性(僅來源數據)：表現出小於20%的百分比73%75%69%的負變異性(所有數據)：如圖所示，孔之間的厚度差異(僅限驗證數據)大致相當於歷史上可接受的標準。 利用所有鑽孔信息，包括缺乏原始數據的信息，存在重大差異，這將禁止歷史上可接受的標準。因此，MM&A僅利用具有源 信息的觀察點來指示和測量狀態。值得注意的是，資源(以及隨後的儲量)估計的厚度建模包括所有可用的厚度信息，包括缺乏來源信息的高度可變、未經審查的鑽孔。MM&A最初計算的資源估計數包括有無高度可變、未經審查的信息。儘管未經審查的信息具有高度可變的性質，但資源估計值彼此之間在1%以內。MM&A地質學家和工程師對礦藏進行了建模，以反映採礦的現實。這項統計研究表明，對於每種可採煤層配置，被測煤層的分類系統(0到¹⁄₄英里)，註明(¹⁄₄至³⁄₄英里)，並推斷(³⁄₄對於那些包含足夠的震源勘探以被認為是可靠的厚度觀測點的鑽孔來説，對於建模和採礦目的來説，對於預測煤層厚度的變化來説，(至3英里)是相當足夠的。馬歇爾·米勒律師事務所52

11.2合格人士S估計基於所述工作和區域的詳細建模考慮到定義的所有參數 ，編制了截至2022年12月31日的煤炭資源量估計(見附錄1)，概括表11-3。資源指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分 。因此，表11-3所示的現場噸位和質量反映了在選煤過程中開採後最終被移除的高灰分隔板。表11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要(幹噸，原地，MT)測量的資源質量(幹)層顯示推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 19.0 13.5 0.0 32.5 v v Blue Creek 50.5 28.4 0.0 78.9 v t總計69.5 41.9 0.0 111.4 13.8 0.8 30不包括儲量0.0 Mary Lee 0.0 12.8 0.0 12.8 w i Blue Creek 0.0 26.5 0.0 26.5|總計0.0 39.2 0.0 39.2 19。總計0.5 31 0 69.5 81.1 0.0 150.7總計：注1：從A到E1，資源噸包括儲量噸，因為它們包括從中提取可開採煤炭儲量的原地噸。注2：對於E2和E3，資源噸不包括儲量噸，因為它們包括 沒有估計可採儲量噸的原地噸。注3：煤炭資源按乾燥方式報告，包括最終在選煤過程中去除的高灰分。不包括表面水分和固有的 水分。注4：煤炭資源質量是按原始加權平均數報告的。由於四捨五入，合計可能無法相加。11.3合格人員S的意見基於數據審查、隨之而來的工作以驗證數據的完整性 並創建獨立的地質模型，MM&A認為這是對S財產資源的公平和準確的代表。不包括儲量的資源受質量定義的限制。初步鑽探表明，與東部地區相比，灰分和硫磺參數可能更高。已有足夠的勘探數據來確定西部地區的厚度分佈趨勢，但還需要進行額外的勘探，以更好地確定目標煤的質量 特徵。此外，西部資源區具有比東部薄的煤層特徵。對煤層厚度和成本之間趨勢的外推表明，西部資源區的煤炭開採成本可能與東部地區合理相似，儘管更高。潛在更高的灰分和硫磺價值對市場的影響尚不清楚。大都會勇士正在開展一項探索活動，以更好地定義這些趨勢。馬歇爾 米勒律師事務所53

12礦產儲量估計12.1假設、參數和方法考慮到包括採礦、冶金、經濟、營銷、法律、環境、社會和政府因素在內的修正因素，煤炭儲量被歸類為已探明或可能的儲量。>礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計 在合格人士看來，這些資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。>已探明的煤炭儲量是已測量的煤炭資源中經濟上可開採的部分，根據稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它是基於適當的評估和研究，考慮到合理假設的修改因素並進行調整。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。>可能的煤炭儲量是指示的煤炭資源在經濟上可開採的部分，在某些情況下是測量的煤炭資源，根據稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它基於適當的評估和研究，並考慮到合理假設的修改因素並進行了調整。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。在完成煤炭資源的劃定和計算後，MM&A為該項目生成了LOM計劃。LOM平面圖的示意圖在地圖上以不同的圖形貫穿全文。採礦計劃是根據以前的採礦計劃、預期的租賃收購和 運營標準生成的，並因地質測繪或評估過程中確定的其他因素而在必要時進行修改。使用Carlson Mining軟件生成LOM計劃。採礦計劃是根據MM&A和Warrior Met合作制定的生產率計劃進行排序的。根據經驗和當前的行業實踐，MM&A判斷生產率估計和計劃是合理的。採礦計劃包括很大一部分不受控制的噸位。雖然存在風險，但假設Warrior Met將在需要時獲得不利的地塊，以支持長壁開採。由於採用長壁採礦法，最低開採高度為5英尺，連續採礦區的最低開採高度為7.0英尺。對於厚度小於指定開採高度的煤層，煤層高度與指定開採高度之間的差值由OSD組成。連續開採盤區的回採率一般在30%至60%之間，長壁回採率在95%之間。工廠回收是一種煤層內回收、OSD和調整生產10灰分產品的功能。典型的條目寬度為20英尺。馬歇爾·米勒律師事務所54

從土地管理計劃排序中輸出的原始、只讀存儲器生產數據被處理到微軟®EXCEL電子表格中，並按季度和年度進行彙總，以處理到經濟模型中。估計了平均煤層密度，以確定LOM計劃生產的原煤噸。採用平均礦山回收率和洗選回收率來確定煤炭儲量 噸。本評估中的煤炭儲量噸報告為10.0%的水分，代表該物業的可銷售產品。定價由Warrior Met提供，見第16.2節。定價數據假設2025日曆年開始生產時，軌道車或駁船的離岸價約為每公噸116美元。根據最新的供需預測，到2030年，價格將上漲至每公噸約150美元，然後保持不變。2022年至2024年的定價僅供參考，因為運營的收入流預計要到2025年才能實現。報告中介紹的煤炭資源測繪和評估流程被用作煤炭儲量評估的基礎。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關加工、經濟(包括資本、收入及成本的技術估計)、市場營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素的情況下，根據界定的煤炭資源而得出，並以潮濕、可開採的基礎列報。按照美國的慣例，已探明和可能的煤炭儲量類別是基於與所考慮區域的QP確定的有效測量點之間的距離。在本次評估中，可轉換為已探明儲量的已測量資源基於 ¹⁄₄-距離有效觀察點方圓一英里。觀察點包括勘探鑽孔和氣井，其中大約一半已通過審查原始來源信息進行了審查。地質模型的基礎是煤層沉積模擬、上覆巖層和下伏巖層對煤層可採性的相互關係、煤層厚度趨勢、煤層結構(即斷層作用)的影響、煤層內特徵等。一旦地質模型完成，就進行了第11.1.1節所述的統計分析和 ¹⁄₄-距離有效觀察點的英里半徑被選擇來定義測量的資源。同樣， 之間的距離¹⁄₄和³⁄₄選擇一英里半徑來定義指示資源。 指示資源可以轉換為可能的儲量。沒有推斷的資源(大於³⁄₄在礦山計劃、資源或儲量範圍內)。12.2合格人士S估計煤炭儲量，如表12-1所示，是基於對該煤礦進行的地質技術評估和可行性研究。煤炭儲量可能受到任何已知環境、許可、法律、所有權、社會經濟、營銷、政治或其他馬歇爾·米勒聯合公司影響的程度。55

已審查了相關問題。同樣，還考慮了採礦、冶金、基礎設施和其他相關因素對煤炭儲量估計可能產生重大影響的程度。這些因素包括來自工程礦山計劃的63%的礦山回收率，考慮煤層外和煤層內的貧化材料，有效的 61%的洗選回收率和水分因素的考慮。與勇士S現役礦山相比，Blue Creek的預計礦山回收率較低，這是由於保護區存在斷層，而這些斷層是在設計採礦計劃時考慮的。這項TRS的結果確定了已探明的和可能的市場煤炭儲量估計為6820萬噸。表12-1：截至2022年12月31日A至E1礦區的煤炭儲量彙總(按市場銷售基礎)(濕噸，洗淨或直接裝運，Mt)按可靠性類別按控制類型質量(幹基)回收接縫證實可能總擁有租賃選項灰分%硫磺%Vm%%Mary Lee 11.4 7.9 19.3 3.1 13.9 2.3 12.8 0.9 31 Blue Creek 31.4 17.5 48.9 8.1 35.7 8.4 0.6 61%總計42.8 25.4 68.2 11.1 49.7 7.4 10.2 0.7 32注1：可銷售儲備噸以濕潤基礎報告，包括表面和內在水分的組合。表面和固有水分的組合被建模為10%，與勇士大都會S目前運營礦井的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、操作因素和 產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。由於Mary Lee和Blue Creek 礦層是一起開採的，因此沒有逐層説明洗滌回收，因此逐層分配稀釋劑會造成與洗滌回收有關的混亂。詳細的儲量表(見附錄)顯示了在逐層基礎上預測的礦層內沖刷採收率， 沒有進行稀釋假設。注3：煤炭儲量基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並由MM&A依賴。財務建模假設2025年的銷售價格約為116.37美元/噸(離岸價-礦場)， 長期價格約為150.37美元/噸。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，合計可能無法相加。12.3合格人士S意見煤炭儲量估算值是按照美國證券交易委員會標準確定的。該物業的LOM開採計劃已編制到初步可行性水平。編制了礦井預測的時間表，以使生產與煤層特徵相匹配。生產計時是從目前的地點到煤炭儲備區的枯竭。煤炭儲量估計可能會受到第22.2節所述風險因素的重大影響。基於初步可行性研究和隨之而來的經濟評估，MM&A認為這是對S煤炭儲量的公平和準確的估計。馬歇爾·米勒律師事務所56

13採礦方法和礦山平面圖設計13.1礦山設計的巖土和水文問題13.1.1水平應力沒有測量對象區域的水平應力方向和大小；但是，考慮到世界應力圖項目公佈的數據和一般地區的行業經驗，主水平應力的方向可能在北緯50°E左右和北緯70°E之間。目前尚無報道稱在勇士Met的S四礦和七礦存在重大的水平應力問題。未來的勘探活動可能會考慮 進行水平應力相關測量，可能通過取心來確定應力的大小和方向，或者使用聲波電視探頭來探測主要的水平應力方向。13.1.2考慮到附近礦場成功實施的設計方法以及現代礦柱設計軟件，已對擬建礦場的礦柱設計進行了評估。主題區域的深部開採通常採用 屈服礦柱設計(這裏稱為威爾遜方法)，如Carr和Wilson(1982)和Martin等人所述。(1988)。此外，Park(1989)還討論了針對主題區域的柱子設計。除了通過威爾遜方法進行評估外，還使用名為煤柱穩定性分析(ACPS)的軟件包對擬議的支柱設計進行了評估，其中包括最初作為國家職業安全與健康研究所(NIOSH)地面控制工具欄的一部分開發的方法組合。擬議採礦的礦柱大小和設計與勇士大都會S的礦柱大小和設計一致，這兩個活躍礦場在當地地質條件相似。在典型採礦條件下，所建議的 礦柱尺寸預計足以保證礦井的穩定性。在為項目收集更多巖土信息時，應更新礦柱穩定性評估。採掘深度、面板順序、工作面通風和密封位置沒有在當前的礦柱穩定性評估中特別考慮。13.1.3在擬建礦區的大部分範圍內，水文地質方面的問題預計將微乎其微，但現有斷層附近和被大型地表水覆蓋的地區除外(見第7.4節)。Wrior Met目前在附近運營兩個類似的煤礦，使用與擬議的 煤礦相同的開採方法和相同的煤層。據報告，這兩個正在開採的地雷只經歷了最小的水文問題或重大問題。主題保護區的開採一般預計將在水文地質條件與勇士大都會S 現役礦山相似的地區進行，包括溪流破壞、含水層破壞以及通過水力壓裂煤層氣井進行開採。根據目前與水文地質有關的業務歷史，馬歇爾·米勒和 Associates，Inc.57

考慮到這些事項，預計擬議的作業不會受到整個礦山的水文地質問題的重大影響。項目將跨越多條斷層和嚴重破碎/角礫巖帶，延伸至計劃坡底附近和最初的長壁礦區附近的地區。大都會勇士意識到這一潛在的負擔，而計劃中的最初長壁開採從戰略上避免了這一點。可以合理地在現場進行補充支持、井內注漿和增加水處理，以解釋與這一獨特的地質區域相關的不穩定和水流入。MM&A沒有進行與這一潛在危險相關的詳細的巖土或水文地質研究，而是向讀者提供了現有的巖性數據和研究出版物，這些數據表明了可能的負擔。勇士S最初的長牆地區避開了以前被其他人確定為潛在危險的地區。13.2本TRS中總結的生產率計劃包括由連續採礦單元支持的單一長壁作業。大都會勇士正在考慮另一項計劃，其中將包括兩個長壁採礦單位。礦山計劃和生產率預期反映了歷史業績，並已努力調整 計劃以反映未來情況。MM&A相信，開採計劃具有合理的代表性，可以提供準確的煤炭儲量估計。在《TRS》範圍內，礦山開發和運營沒有得到優化。相反，該計劃是在可行性前期制定的，以獲得對潛在運營和資本成本的現實估計，以證明主題儲量的經濟可行性。連續採礦區段和長壁單元的生產率反映了該地區的典型費率。在穩定狀態下，該礦每年生產約370萬噸清潔噸。MM&A使用Carlson Mining軟件生成地下可採煤層的開採計劃。礦山計劃是根據Warrior Met提供的生產率計劃進行排序的，該計劃基於歷史上達到的生產率水平。所有產量預測都將假設的產量與由地質學家和採礦工程師組成的MM&A S團隊構建的地質模型聯繫在一起。下表13-1總結了藍溪礦的產量預測，説明瞭清潔生產噸數和按受控(儲量)和不利狀況分列的噸位。不利的噸位對項目構成風險，因為採礦權必須在採礦之前獲得。這約佔LOM預計噸位的34%。第22章中確定的風險15和風險16討論了此類風險的相對嚴重性。最值得注意的是，收購BLM物業對本TRS中預測的項目構成了實質性風險。馬歇爾·米勒律師事務所58

表13-1：Blue Creek產量預測摘要總噸x 1,000,000 Q3 25 Q4 25 Q1 26 Q2 26 Q3 26 Q4 26 Q1 27 Q2 27 Q3 27 Q4 27 LOM，(ML+BC)120.9 0.06 0.11 0.21 0.25 0.24 0.20 0.28 1.33 1.43 1.26稀釋噸，未加工48.4 0.02 0.04 0.07 0.10 0.12 0.09 0.11 0.63 0.65 0.50未加工噸169.2 0.08 0.15 0.29 0.34 0.35 0.29 0.39 1.96 2.07 1.76總清潔 噸103.8 0.05 0.09 0.18 0.21 0.17 0.24 1.16 1.24 1.09清潔噸儲備68.2 0.05 0.090.18 0.21 0.21 0.17 0.23 1.11 1.22 1.09清潔公噸35.6 0.00 0.00 0.00 0.01 0.04 0.02 0.00百分比控制，% 66%100%100%100%96%96%99%100%100%噸x100萬，000,000 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038，(ML+BC)4.7 4.77 4.84 4.95 4.91 4.51 4.79 4.52 3.98 5.20 4.80稀釋噸，原料總噸6.7 6.88 6.98 7.05 6.95 6.71 6.84 6.63 6.09 7.20 6.79總清潔噸4.1 4.14 4.21 4.30 4.26 3.91 4.15 3.91 3.44 4.49 4.13清潔噸儲備3.9 3.71 3.71 4.072.82 2.73 2.79 0.79 0.60 2.58 2.72清潔公噸有害物質0.1 0.43 0.49 0.23 1.43 1.18 1.37 3.13 2.84 1.91 1.41%得到控制，%97%90%88%95%66%70%67%20%17%58%66%x1,000,000 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049(ML+BC)5.3 5.21 4.65 4.48 4.48 4.72 4.40 4.23 4.19 3.36 2.84稀釋噸，原煤1.8 1.66 1.73 1.50 1.66 1.63 1.28 1.31 1.24 1.54未加工總噸7.1 6.87 6.38 5.98 6.14 6.35 5.65 5.51 5.50 4.61 4.38總清潔噸4.6 4.51 4.02 3.85 3.84 4.04 3.79 3.66 3.46 2.63 2.20清潔噸儲備3.2 3.15 2.54 2.510.49 1.05 2.16 2.03 1.45 1.47 1.06清潔公噸有害物質1.3 1.36 1.49 1.34 3.35 2.99 1.63 1.63 2.01 1.16 1.14%受控制，%71%70%63%65%13%26%57%55% 42%56%48%x1,000,000 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060(以接縫噸計)，(ML+BC)2.9 3.39 3.93 3.46 1.98相繼稀釋噸，未加工1.1 1.28 1.64 1.77 0.72未加工總噸4.1 4.66 5.58 5.23 2.70未加工總清潔噸2.5 2.94 3.42 3.00 1.71未加工淨噸儲備2.3 2.93 2.97 2.38 1.41未加工總噸淨噸0.2 0.01 0.45 0.62 0.30淨噸 百分比受控，%91%100%87%79%82%與採礦相關的要求13.3雖然連續採礦區段按每噸成本計算的運營成本明顯較高，但它們有必要通過開發主要巷道和巷道來開拓礦山區域，為長壁做準備。本技術報告所載的土地管理計劃需要三個連續的採礦支助部分，以便在行動的大部分時間內提供支持。13.4所需設備和人員藍溪項目將是勇士S現役作業、七礦和四礦的姊妹作業。長壁採煤機用於生產工作面的採煤。使用鏈式輸送機將煤從長壁工作面移走，然後卸到傳送帶上，然後最終將其輸送到料斗系統。長壁的開發是通過使用連續採煤機從生產工作面開採煤炭，並使用穿梭車將其運輸到位於分段傳送帶尾部的給料器破碎機來進行的。給煤機-破碎機粉碎大塊的煤和巖石，並調節給煤到礦井輸送機上。頂板錨固機用於支撐長壁礦井開拓段的頂板，電池剷鬥可用於清潔礦井入口並幫助將礦井物資運送到工作區。其他輔助設備，如運兵車、補給車等，也每天使用。馬歇爾·米勒律師事務所59

礦用傳送帶的寬度通常可達6英尺。多個皮帶航班串聯安排，將原煤輸送到地下倉庫。沿主、副主入口和麪板，通過膠輪設備或在軌道上為人員和物資提供出行通道。運輸斜面輸送機將用於將煤炭運送到地面，在那裏，煤炭可在選煤廠進行採樣、粉碎和洗滌，並儲存等待裝運。根據需要安裝地面通風風扇，以便根據批准的計劃為生產部門、煤炭運輸和運輸入口、電池充電站和變壓器提供足夠的風量。高壓電纜為整個礦井輸送電力，在這些礦井中，變壓器可根據特定設備要求降低電壓。2006年《礦山改進和新應急法案》(礦工法)要求沿礦山傳送帶安裝一氧化碳探測系統，並在整個地下礦山安裝電子雙向跟蹤和通信系統。需要水來控制生產部門和傳送帶沿線的粉塵，並冷卻電機。水可以從附近的水源獲得，並根據需要通過管道在礦井內分配。在穩定狀態下，該礦預計將僱用約375名員工。14加工和回收方法14.1描述或流程圖正在設計一種新的煤炭加工工藝，以處理擬議的長壁作業中的原煤。目前的計劃需要一個處理能力為每小時1,800噸(每小時1,620公噸)的加工廠。在對材料進行初始分級後，粗煤(2英寸乘1毫米)將使用重介質旋風分離器(DMC)進行淨化，並通過潔淨煤離心機將DMC的溢出物烘乾。通過分級旋風分離器，將小於1 mm的物料在100目處進行分級。來自旋風分離器的底流物料(大於100目)通過三啟動複合螺旋、迴流 分級機或細密介質技術進行處理。分級旋風分離器溢流(小於100目)採用堆芯浮選技術處理。浮選迴路將採用粗選-清除器配置，其中第一個浮選單元的尾礦由下一個浮選單元再處理。來自浮選和螺旋裝置的精煤將被組合在一起，並使用篩碗離心機(SBC)脱水。將來自粗密介質迴路的底流和來自螺旋的廢料組合在一起，作為粗垃圾處理。來自浮選槽的尾礦流和各種出水迴路結合在一起，輸送到濃縮機。Warrior Met目前的計劃要求 平板印刷機和馬歇爾·米勒聯合公司。60

乾式泥漿處理，以減輕與蓄水相關的風險。下表14-1顯示了Blue Creek工廠5年的預計洗滌產量。表14-1：藍溪5年預計洗滌產量預計產量%(工廠總LOM基準第5號+工廠第7號)2025年預計63%2026年預計61%2028年預計60%2028年預計60%2029年預計60%61%15基礎設施15.1礦井通風將通過豎井和斜坡的組合來獲取主題煤炭儲量。Blue Creek礦井的通風將通過多個豎井提供，利用主迴風豎井頂部的排氣扇為氣流提供動力。新風進風井將被分開，容納一個人員/供應電梯，為礦井提供服務以及提供進氣。在長壁啟動之前，將在初始幹管上開發專用進氣豎井，以支持長壁通風。與長壁開採計劃相結合，每個長壁地區將使用帶有自己的排氣扇的專用通風豎井進行通風。隨着主線入口距離斜坡底部更遠，將需要額外的主通風豎井。15.2甲烷甲烷預計不會對礦山生產產生不利影響，管理時應注意良好的通風做法。煤層氣脱氣和瓦斯抽放是白雲煤田非常成熟的做法，許多煤層氣井早在二三十年前就開始脱氣了。因此，預計脱氣已經完成，以使甲烷不會成為生產延遲的重要來源。如果工作面沿線的濃度超過安全限值，開採過程中釋放出的煤層氣會造成安全隱患，並中斷生產。礦井通風系統已被規劃為提供足夠的風量，以確保生產區段立即返回的甲烷濃度不超過1%。可能影響採礦過程中甲烷氣體濃度和釋放的因素包括：覆蓋層深度，在擬開採的礦區一般超過1,000英尺；地質和構造特徵，如斷層；礦山生產馬歇爾·米勒聯合公司。61

煤層的甲烷釋放特徵；以及以前的煤層氣開發(直井和/或水平井)。15.3材料 煤礦內的煤炭運輸和通過規劃坡度到地面的煤炭運輸將完全由皮帶輸送機完成。Blue Creek輸送機專為適應恆定、大容量的長壁生產而設計。15.4通往擬建礦井的礦層通道將採用斜井和豎井相結合的方式，目前正在進行安裝。據《勇士大都會報》報道，截至本次TRS發佈時，坡度和初始豎井已達到極限深度的三分之一至一半。下坡將用於輸送通道，以便從礦井運輸煤炭，多個豎井將允許運輸人員、材料和設備，並用於通風 。有關斜坡和豎井工程設計的詳細信息保存在MM&A和/或勇士大都會S的文件中。15.5地面基礎設施15.5.1準備廠和材料搬運基礎設施該項目包括將在69號國道和布蘭登學校路交叉口附近的多個地點建造的地面設施。下面的地圖顯示了各種場地基礎設施的位置。MM&A和Warrior Met在其文件中維護 更詳細的映射和支持信息。馬歇爾·米勒律師事務所62

圖15-1：工廠和各種基礎設施的大致位置15.5.2潔淨煤運輸本TRS假定所有潔淨煤都通過黑勇士河上的駁船裝船設施運往市場，因此需要建造陸上傳送帶。傳送帶路線遵循現有電力線的通行權。駁船裝船的最終位置已經確定，包括從現有通行權到黑勇士河的最終皮帶路線。運輸系統的建設預計將於2023年開始。此外，Warrior Met報告稱，它正在考慮通過鐵路 替代交通方式。鐵路運輸將需要在現有的主線鐵路上安裝一個重要的鐵路支線。儘管這項TRS承擔了與陸上傳送帶和駁船系統相關的資本和運營成本，但Warrior Met仍在考慮這兩種運輸方式。15.5.3供水S項目供水系統旨在將水輸送到整個礦山綜合體的多個最終使用地點，並保持淡水蓄水池的儲水量。附近水道中的淡水泵將為作業提供大部分水，包括消防水、植物補給水和採礦用水。有關設計的詳細信息保留在 MM&A和勇士大都會S的文件中。馬歇爾·米勒律師事務所63

15.5.3.1在浴室、工廠和礦山辦公室等幾個地面位置需要飲用水。此外，長壁設備的乳化液液壓系統需要飲用水，以防止液壓系統中的藻類積聚。當地可通過奧克曼水廠公司(Oakman)獲得公共水。該地區沒有公共下水道，需要建設污水處理設施來處理排放前的未經處理的污水。可能需要多個系統來為選礦廠和深井提供服務。可能需要通過衞生部和NPDES進行許可操作。15.5.4本項目的電力將來自位於該物業以西的阿拉巴馬州電力公司S 115千伏輸電線路。預計最終的電力系統將類似於在勇士大都會S現役作戰中使用的系統。與電力系統相關的資本已包括在預可行性經濟分析中。16市場研究16.1利用市場描述鑽孔數據來確定該項目的平均煤炭質量特徵。詳細的冶金特性如表10-5所示。產量預測是基於10%的幹灰產品，硫含量低於1%。所有礦山生產都是為冶金市場服務的。這種煤預計將作為高揮發分A(通常高於32%，揮發物含量低於34%)產品上市。資源和保護區E1最近的勘探活動顯示灰分和硫磺略有升高，因此，已被歸類為指示狀態，反映了加工和銷售方面的未知因素。不包括儲量的資源區E2和E3只有最少的勘探信息來支持市場配售。這一區域有限的信息表明，潛在的灰分和硫磺特徵甚至更高。16.2價格預測Warrior Met向MM&A提供了IHS Markit Ltd.(IHS)到2030年的最新焦煤預測，作為定價假設的基礎。在該日期之後，定價保持不變。大都會勇士還為MM&A提供了適當的運輸調整，以根據HIS的預測得出FOB-MILE實現的銷售價格。馬歇爾 米勒律師事務所64

Blue Creek煤礦的煤炭假定以美國高VOL標價的100%出售，因為它具有一些品質，基於較強的CSR和較低的硫水平，它應該是美國最好的高VOL A煤之一。大都會勇士建議利用HVA預測來確定Blue Creek項目的銷售變現。為了制定收到的FOB價格，駁船、運輸和裝貨都從FOB船舶價格中扣除。調整後的價格如表16-1所示。表16-1：調整後的價格FOB貨船$175.86$143.00$143.00$143.00$148.00$164.00運輸業$26.63$0.00$0.00$26.63$26.63收入FOB駁船$149.23$0.00$0.00$116.37$121.37$121.37$137.37 20282032032032032033價格FOB貨船$170.00$174.00$177.00$177.00$177.00$177.00運輸業$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB駁船$143.37$147.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2034年2035年2036年2037年2038年2039年價格FOB船隻$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00運輸$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB駁船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2040 2041 2042 2043 2044 2045價格FOB船隻$177.00$177.00$177.00$177.00運輸$26$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB駁船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2046 2047 2048 2049 2050 2051價格FOB船隻$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00$177.00運輸$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63$26.63收入FOB駁船$150.37$150.37$150.37$150.37$150.37 2052 2053 2054價格FOB船隻$177.00$177.00$177.00運輸$26.63$26.63$26.63收入FOB駁船$150.37$150.37$150.37國際航運系統是公認的此類數據來源。IHS是關鍵信息、分析和解決方案的全球多元化提供商。它為商業、金融和政府領域的客户提供下一代信息、分析和解決方案，提高他們的運營效率並提供深入的見解。IHS為全球企業和政府客户提供服務。16.3合同要求一些合同是成功銷售煤炭所必需的。對於Blue Creek，由於所有開採、準備和營銷都在內部完成，因此其餘需要的合同包括：馬歇爾 Miller&Associates，Inc.65

>運輸-煤礦將與必要的鐵路和駁船運輸公司簽訂合同，將煤炭運輸到 國內客户或移動出口終端進行海外運輸。處理出口銷售裝船合同是必要的。這些通常是根據預計出貨量通過年度談判來處理的。 >銷售合同是現貨銷售和合同銷售的混合。17環境研究、許可和規劃，以及社會和社區影響17.1研究結果該項目是一個綠地，只完成了最少的開發工作。除了與許可有關的基線分析外，MM&A並不瞭解該物業的現有環境研究。MM&A沒有對現行許可證的許可違規歷史進行審查，也沒有對物業進行環境現場評估(ESA)。該物業毗鄰及鄰近多個活躍的長壁礦場，這些礦場與擬議的BC礦受同一監管環境監管。17.2廢物處置的要求和計劃17.2.1處置方法和設計概念選煤廠的煤炭垃圾將在礦井使用期間在多個地點就地處置。目前的計劃要求通過使用板式壓漿機對細粒垃圾進行乾式泥漿處理，但根據預測細粒垃圾以泥漿形式處理的預測，正在進行許可。粗垃圾將通過傳送帶運輸到中心位置，然後根據需要通過卡車到達最終目的地。推土機和其他移動設備將用於鋪開和壓實用於建造處置結構的材料。該廠產生的垃圾預計每噸細垃圾產生4噸粗垃圾。從體積上看，這相當於每立方碼泥漿產生2.33立方碼的粗垃圾(在乾燥、固結、設計的基礎上)。Wrior Met報告説，如果泥漿蓄水池變得令人望而卻步，它還在考慮將粗/細垃圾合併存儲的選擇。17.2.2礦井壽命儲存需求在項目的整個生命週期內，該廠估計將產生25000立方英尺的細粒垃圾和9500萬立方碼的粗粒垃圾。這些數字是從MM&A的S生產模型中得出的，該模型使用了大都會勇士提供的粗細比和垃圾密度。MM&A對這些數字進行了審查，認為是適當的。這些特點也是勇士大都會S現役設施的典型特徵，這些設施正在開採和加工與項目預期類似的材料。拒絕馬歇爾·米勒律師事務所。66

在規劃中，假定粗垃圾與細垃圾的重量比為4：1，幹壓實密度為110磅/立方英尺(粗垃圾)和64磅/立方英尺(細垃圾)。在全面投產的情況下，該項目預計每年平均產生170萬立方碼的粗垃圾和450英畝英尺的泥漿。17.2.3 Warrior Met已確定4個泥漿蓄水場和2個單獨的粗垃圾場用於垃圾處理。MM&A已確認這些站點的存儲容量。據估計，這些地區的泥漿總儲量約為13,550英尺，粗垃圾約為5,900萬立方碼。這相當於大約31年的泥漿和35年的粗垃圾儲存，或超過項目LOM需求的一半。這些地點的初步設計似乎是合理的，預計可以獲得這些地點的許可批准。將需要更詳細的設計工作，但總體佈局和預期能力不應導致重大變化。17.2.4控制擬議的儲物區Warrior Met目前 控制着三個擬議的垃圾處理區所需的地面特性，並正在批准其中兩個地點。勇士大都會目前控制的垃圾處理區域包括兩個泥漿蓄水場和一個粗垃圾場。這些受管制地點的細粒及粗粒垃圾，估計可存放13年之久。勇士大都會也控制着其他地點的大部分地面屬性。剩餘蓄水區的物業控制範圍為60%至80%。需要及時進行物業收購，以利用這些規劃用地。MM&A沒有理由相信剩餘的表面屬性不會被獲得。17.2.5拒絕 允許勇士大都會報告説，它在2021年3月成功獲得了MSHA對泥漿蓄水一號設施的批准。該設施將擁有約1,200英畝英尺的初始產能，並將為該礦頭4年的生產提供支持。陸軍工程兵團(ACOE)404個人的許可證正在準備中，準備在2023年提交。一旦ACOE審查正在進行中，SMCRA許可證將進行更新，以反映精細垃圾處理設施的增加。 Warrior Met報告稱，它已經完成了一個粗垃圾處理區的初步設計，該區域將提供大約10,000,000立方碼的初始容量，最多可容納最初7年的生產。粗垃圾區已進入許可的後期階段，預計將於2023年年中全面許可。如果出現細粒垃圾處理設施被推遲的情況，粗垃圾處理設施可以改建為聯合粗垃圾儲存設施，並接受粗粒和脱水的尾礦。馬歇爾·米勒律師事務所67

17.3許可要求和地位勇士大都會(通過其前身Walter)已成功獲得多項許可，用於擬在該物業進行的運營。表17-1列出了目前的採礦許可證，這些許可證來自：阿拉巴馬州露天採礦委員會(ALSMC)、阿拉巴馬州環境管理部(ADEM)、美國陸軍工程兵團(USACE)和MSHA。目前批准的所有許可證都已根據需要續簽，並保持良好狀態。表17-1中列出的許可證與擬議的製備廠和門户設施有關。開發和安裝泥漿蓄水池、粗垃圾設施、陸上傳送帶和駁船裝載設施需要額外的許可行動。表17-1：當前有效的許可證發放批准期滿機構名稱機構許可證編號。將參與此類許可活動的監管機構包括USACE、ALSMC、MSHA和ADEM。所需的剩餘許可行動最耗時的方面與MSHA對泥漿蓄水設計的審查有關。這些結構被歸類為高風險大壩，因此，通過賓夕法尼亞州匹茲堡市的MSHA S技術支持小組，這些結構將接受全面而漫長的技術審查。這些設施的審核審批預計需要兩到三年時間。及早提交對於及時獲得對這些關鍵結構的批准至關重要。蓄水區的國家排污消除系統(NDPES)排放適用於現有的國家採礦許可證。雖然粗垃圾設施也需要MSHA的審查和批准，但這些結構在設計上沒有同樣的複雜性，可以相當快地獲得批准。從工廠到駁船裝載設施的傳送帶將共享整排電力線，如果允許，傳送帶將與電力線重合。對陸上傳送帶和駁船裝載設施的許可，如果努力進行，對項目的延誤風險最小。許可 流程需要在不久的將來開始，以符合這些項目所需的施工時間表。17.4地方計劃、談判或協議MM&A未發現任何跡象表明，附屬協議超出了聯邦或州法規的範圍。馬歇爾·米勒律師事務所68

17.5礦場關閉計劃適用法規要求適當關閉礦場，並在廢棄後立即開始復墾。一般來説，場地填海包括拆除構築物、回填、重新分級和重建受幹擾地區的植被。在建立植被期間需要控制沉積物，釋放粘合劑通常需要在礦山完工和粗略分級後至少 五年的場地維護、水樣和沉積物控制時間。對於大多數礦山，除非出現特殊問題，否則回收和監測費用在停產後持續約7年。除上述項目外，地下礦山的復墾還包括關閉和封堵出入口和豎井等礦洞。所有Blue Creek設施關閉礦場的估計費用，包括場地開墾期間的水質監測，都包括在財務模型中。與所有礦業公司一樣，每年都會進行增值計算，因此必要的資產報廢債務(ARO)可以在資產負債表上顯示為負債 。已計入在礦場耗盡之前關閉一些現有設施的費用。當確定不再需要漂白豎井時，將其密封，並在填充和更換垃圾處理區時進行回收 。在該模型中，這項非ARO填海工作的成本是按每噸計算的。合格人員S、意見勇士、S、環境和許可工作人員正在大力從事該項目。隨着它繼續在現有的項目時間表和時間表內向前推進，預計勇士大都會將繼續按目標進行，以獲得所有必要的許可。場地關閉和填海的估計支出包括在該場地的財務模型 中。18資本和運營成本18.1資本支出(CAPEX)通常使用三種衡量標準進行審查並與其他項目進行比較：初始投資、LOM資本和每噸(或噸)生產的LOM資本。該項目的初始投資定義為礦山全面投產前所需的資本。由於長牆從2027年初開始，如圖18-1所示，該項目(目前至2027年)的資本支出總額為6.71億美元， 不包括沉沒成本。主要發展資本項目包括斜坡、豎井、底部發展和其他投產所需的採購。最初的資本支出還包括一個新的1800噸/小時(1600噸/小時)的選礦廠、一條陸上傳送帶和駁船裝船。馬歇爾·米勒律師事務所69

圖18-1：初始投資資本($000)注：資本數字基於MM&A S的最佳估計，並得到MM&A S可比項目經驗和可比報價的綜合支持。這一水平足以滿足可行性預級財務評估的標準。在勇士大都會S請求更多資金的情況下，已將更多資金提前至2023年和2024年，以降低提前期延長影響設備及時交付的風險。除了6.71億美元的初始投資(不包括截至2022年12月31日的沉沒成本)，資本支出是維持生產所必需的。這包括重建和更換設備、礦山開發和多個放氣口、進風口和迴風口。根據之前對盆地中一座礦山的詳細研究，定價上調了16%以反映最近的通脹趨勢，並回顧了勇士大都會S的支出模式，持續資本估計為每噸11.00美元。沒有包括效率或增產項目，因為它們將在考慮 時進行獨立分析。為了反映典型的支出模式，根據生產逐步結束，持續資本在2052年降至75%，2053年降至50%，並在2054年，即生產的最後一年取消。截至2022年12月31日，LOM資本支出總額為17億美元，包括維護和更換項目，不包括沉沒成本。所有設備和基礎設施都假定是為該項目購買的新設備。為了計算納税義務，有必要預測折舊。Development Capital假設自礦山投產後開始，其平均折舊壽命為8年。持續資本假設從購買時開始，平均折舊壽命為5年。就礦山的壽命而言，從2023年1月1日開始的資本支出平均為每銷售噸16.54美元，對於這種規模的項目來説，這是合理的。馬歇爾·米勒律師事務所70

時薪和工資是基於地區信息和預期的。制定了地雷用品的費用因數，該係數與控制屋頂費用的採礦預付率有關。其他地雷供應成本通常與以下因素有關，如預付款英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他因素還包括維護和維修成本、租金、礦山電力、外部服務和其他直接採礦成本。利用這一過程，按照2022年的水平計算成本，然後對每個類別應用乘數，以反映最近的通脹趨勢。表18-1提供了用於將成本從 2022提升到2023年的通脹因素。表18-1：通貨膨脹係數勞動力3.0%福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%資本16.0%運營成本系數是為選煤廠處理、垃圾處理和煤炭裝載制定的。這些指標也受表18-1中乘數的影響。財產税、保險和債券是根據勇士大都會S其他煤礦的地區信息和經驗計算的。強制銷售相關成本，如黑肺税 彙總在表18-2中。在下文討論的經濟分析中，MM&A假設煤炭銷售總額的15%來自國內。馬歇爾·米勒律師事務所71

圖18-2彙總了預計的運營成本。圖18-2：OPEX*LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。18.3資本支出和運營支出彙總表18-3顯示了藍溪礦預計的LOM主要成本項目。成本已考慮到 預可行性水平，準確率為+/-25%。成本估計使用類似採礦作業的歷史成本作為基礎，並根據地質和經濟因素進行適當調整後預測項目成本。表 18-3：項目LOM主要成本行項目運營(000)總LOM 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 ROM噸數169,232美元228 1,275 6,181 6,743 6,876清潔噸數103,824美元144 778 3,728 4,070 4 143採礦成本 $3,478$52,612$116,735$126,004$132,220準備和裝載$792,913$27,064$-$3,036$12,999$51,359$29,350$30,091$4,067$6,566$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元準備和裝載$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$30,091$6,566$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220準備和裝載$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$3,071$4,067$6,466$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元準備和裝載$27,064$-$3,036$12,999$51,559$29,350$3,071$30,067$6,566$8,723$8,755$8,755 $1,068,212-$40,220美元準備和裝載$27,064$-$3,036$12,999$51,559$$1,759$1,071$30,091$6,566$8,755$8,755$8,755$8,755 $1,068,212-$40$27,220美元準備和裝載$27,064$-$3,036$3，$111,125$42,134$45,752$46,554總計$7,685,362$162,505$176,561$213,829$189,478$265,595$264,519$274,383馬歇爾·米勒律師事務所Inc.72

(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 ROM Tonnes Produced 6,978 7,050 6,953 6,708 6,841 6,629 6,094 7,203 Clean Tonnes Produced 4,205 4,297 4,256 3,911 4,153 3,914 3,440 4,488 Mining Costs$133,131$134,853$133,943$130,650$139,572$136,412$130,171$143,800 Preparation and Loading$30,449$30,749$30,432$29,367$30,004$29,146$27,121$31,389 General& Administrative$8,755$8,755$8,755$8,237$8,237$8,237 Royalties$43,887$44,841$44,411$40,813$43,342$40,848$35,904$46,835 Property and Sales Related Taxes$3,393$3,452$3,425$3,202$3,359$3,204$2,896$3,576 Total Capex $47,239$48,244$47,791$43,018$45,684$43,056$37,844$49,366 Total$278,037$282,239$279,966$265,906$281,192$271,446$251,709$294,894(000)2038 20392040 2041 2042 2043 2044 2045 ROM Tonnes Produced$6,791$7,062$6,874$6,377$5,979$6,138$6,348$5,650 Clean Tonnes Produced$4,129$4,561$4,511$4,024$3,849$3,842$4,041$3,788 Mining Costs$138,523$141,754$141,175$134,897$131,034$132,783$134,669$123,683 Preparation and Loading$29,835$31,072$30,484$28,552$27,239$27,680$28,490$26,241 General&Administrative$8,237$8,237$8,237 Royalties$43,086$47,601$47,073$41,993$40,172$40,092$42,177$39,527 Property and Sales Related Taxes$3,343$3,623$3,591$3,275$3,162$3,157$3,286$3,122 Total Capex$45,415$50,173$49,617$44,262$42,343$42,259$44,456$41,663 Total$279,359$294,083$291,561$271,616$262,015$264,188$271,706$251,910(000)2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 ROM Tonnes Produced 5,511 5,500 4,609 4,379 4,0864,664 5,575 5,233 Clean Tonnes Produced 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Mining Costs$118,803$117,791$106,758$97,096$96,499$96,838$99,077$84,120 Preparation and Loading$25,705$25,461$22,042$20,926$20,478$22,247$25,054$23,348 General&Administrative$8,237$8,237$8,237$7,892$7,892$7,892 Royalties$38,157$36,075$27,424$22,918$26,605$30,671$35,650$31,309 Property and Sales Related Taxes$3,036$2,907$2,369$2,089$2,318$2,571$2,881$2,611 Total Capex$40,219$38,024$28,906$24,157$28,043$32,328$28,182$16,500 Total$243,324$237,453$202,974$181,653$188,470$200,150$207,727$174,012(000)2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 ROM Tonnes Produced 2,698————Clean Tonnes Produced 1,712————Mining Costs$54,907$506$506$506$506$506$506準備和裝載$12,764$2,738$865$865$806$806$806$806特許權使用費$16,725$-財產和銷售相關的税費$1,831$332$332$166$166$166$166總資本支出$-$3,575$1,703$1,703$1,478$1,478$1,478美元已計入G&A採礦和G&A成本，除生產成本外，還包括一些在開採過程中產生的雜項成本。19經濟分析19.1假設、參數和方法MM&A為Blue Creek作業準備了預可行性LOM計劃。MM&A根據煤層特徵編制了礦井預測和生產時序預測。生產計時進行到煤炭儲備區的枯竭(耗盡)，預計2054年。所有成本和價格都是根據2023年不變的美元實際美元計算的。礦山計劃、生產率預期和成本估算通常反映了Warrior Met的歷史業績，並已努力調整計劃和成本以反映Blue Creek的情況。馬歇爾·米勒律師事務所73

MM&A相信，採礦計劃和財務模型具有合理的代表性，可以提供對煤炭儲量的準確估計。MM&A為礦山開發、基礎設施和礦山壽命的持續資本需求制定了資本預測。編制了人員配備水平，並由MM&A估計了運營成本。MM&A利用勇士大都會提供的歷史成本數據和自身的知識和經驗來估計直接和間接運營成本。為本TRS編制的初步可行性財務模型旨在測試煤炭儲備區的經濟可行性。經濟模型包括預計將被Warrior Met收購的非受控噸。這一財務模型的結果並不是為了代表為目前或未來的任何採礦作業提供資金所需的銀行可行性研究，而是為了證明估計煤炭儲量的經濟可行性。所有成本和價格均以2023年不變美元為基礎。在無槓桿基礎上，為對煤炭儲量進行分類，估計了税後實際現金流的淨現值。不包括還本付息的現金流是通過從收入中減去直接和間接運營費用以及資本支出來計算的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、材料搬運、煤炭準備、垃圾處理、煤炭裝載、採樣和分析服務、回收以及一般和管理成本的設施成本。間接成本包括與直接開採礦物有關的法定和法律商定的費用。間接成本包括聯邦黑肺税、聯邦回收税、財產税、鐵路或駁船裝卸地點交貨前的當地運輸、煤炭生產特許權使用費、銷售和使用税、所得税和州遣散費。勇士S的歷史成本為MM&A S的成本估算提供了有益的參考。銷售收入基於Warrior Met向MM&A提供的焦煤價格 信息，基於HVA預測。預計償債能力不包括在P&L和現金流模型中以確定企業價值。財務模型以當日美元表示煤炭銷售價格、運營成本和 資本支出，不考慮通貨膨脹因素。資本支出和復墾成本按年度估計數計入。大都會勇士將為當前和計劃中的各種操作支付版税。特許權使用費因採礦方法和地點而異。在扣除礦山和船隻之間的所有運輸和裝載成本後，Blue Creek的平均特許權使用費税率估計為礦山離岸銷售收入的8.0%。預測模型還包括Warrior Met級別的綜合所得税計算，包括聯邦和州所得税，總體有效税率為19%。就馬歇爾·米勒律師事務所而言， Inc.74

為税務目的，礦山產生淨營業虧損，該虧損被假設為抵消其他公司應納税收入。本報告中使用的現金流是指税後現金流。合併現金流由年度銷售噸位推動，從2027年長壁生產的第一年開始，年銷售噸數為373萬噸，從2027年至2053年的平均年銷售噸數為375萬噸。2027年至2053年期間，預計綜合收入平均每年約為5.602億美元。S生命財產的總收入為155億美元。在整個預計營運期間，除礦山開發年度至2026年以及生產後年份外，由於礦山結束回收支出，來自該業務的綜合現金流為正。 從2027年至2053年，來自該業務的綜合現金流平均每年約為2.596億美元，在整個礦山壽命內總計65億美元。截至2022年12月31日，不包括沉沒成本的資本支出，S一生的財產總額為17億美元 。下表19-1顯示了Blue Creek礦的LOM項目税後現金流。表19-1：Blue Creek項目LOM税後現金流總計(000)2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 LOM噸產量103,824 0 144 778 3,728 4,070 4,143噸售出103,824 0 24 778 3,728 4,070 4,143美元0$0$2,469$94,423$512,129$583,545$610,566價格(FOB礦每噸$)$149$0$7,391$116$5,137$143美元147美元採礦成本$3,478,536$0$0$14,488$512,612$116,735$132,220美元準備工作和裝載$79,913$0$0$3,036$799$51,359$29,0350$610,566價格(每噸FOB礦)$149$0$7,391$116$5,137$143$147採礦成本$3,478,536$0$0，14,488$512,612$116,12004$132,220和$79,913$0$0$3,036$799$51,359$29,350$610,566價格($/噸FOB礦)$3,478,536$0$0$0$14,488$512,612美元$116,735$132,220美元($340)($340)($15,391)($13,550)$37,333$49,542$51,261資本和土地支出$1,727,729$120,554$168,625$187,945$133,171$88,317$23,518$47,597填海和關閉 成本$12,990$0$0$0$4,256$3，0$0$0$0税後現金流$6,529,044($173,721)($173,721)($192,122)($102,499)$172,927$30532$294,897 NPV$$1,520,306(000)2030 2031 2032 2032 2033 2034 2035 2036 2037生產的4,205噸4,297,911$3,036 2037噸4,205Tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$133,131$134,853$133,943$130,650$139,572$136,412$130,171$143,800 Preparation and Loading$30,449$30,749$30,432$29,367$30,004$29,146$27,121$31,389 Royalties&non-income taxes$47,280$48,292$47,836$44,015$46,701$44,052$38,800$50,411 General&Administrative$8,755$8,755$8,755$8,237$8,237$8,237 Income Taxes$55,819$61,376$61,145$62,702$67,295$61,856$51,246$75,468 Capital and Land Expenditures$48,507$48,339$47,782$42,364$45,487$42,670$37,112$51,025 Reclamation and Closing Costs$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$308,417$313,729$310,013$270,729$287,208$266,196$224,642$314,501 MARSHALL MILLER&ASSOCIATES，Inc.75

(000)2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 Tonnes Produced 4,129 4,561 4,511 4,024 3,849 3,842 4,041 3,788 Tonnes Sold 4,129 4,561 4,511 4,024 3,849 3,842 4,041 3,788 Revenue$620,817$685,863$678,259$605,064$578,827$577,676$607,716$569,539 Price($/tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$138,523$141,754$141,175$134,897$131,034$132,783$134,669$123,683 Preparation and Loading$29,835$31,072$30,484$28,552$27,239$27,680$28,490$26,241 Royalties&non-income taxes$46,429$51,224$50,664$45,268$43,334$43,249$45,463$42,649 General&Administrative$8,237$8,237$8,237 Income Taxes$67,169$77,597$76,231$64,665$61,298$60,799$65,791$61,889 Capital and Land Expenditures$44,920$51,171$49,569$43,480$42,302$41,998$44,850$41,814 Reclamation and Closing Costs $0$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$285,704$324,808$321,899$279,965$265,384$262,930$280,216$265,027(000)2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 Tonnes Produced 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Tonnes Sold 3,656 3,457 2,628 2,196 2,549 2,939 3,416 3,000 Revenue$549,790$519,794$395,149$330,219$383,346$441,927$513,668$451,120 Price($/tonne FOB Mine)$150$150$150 Mining Costs$118,803$117,791$106,758$97,096$96,499$96,838$99,077$84,120 Preparation and Loading$25,705$25,461$22,042$20,926$20,478$22,247$25,054$23,348 Royalties&non-income taxes$41,193$38,982$29,793$25,007$28,923注3：資本和土地支出包括年度營運資金調整。注4：回收和關閉成本包括對設備預計剩餘價值的調整。19.2結果税後但還本付息前產生的現金流，在物業使用壽命內以9%的貼現率貼現至淨現值，這代表了勇士S典型的WACC。在無槓桿基礎上，物業現金流的淨現值代表物業的企業價值，總額為15億美元。MM&A為這一TRS準備的預可行性財務模型是為了測試每個煤炭資源 地區的經濟可行性。這一財務模式的結果並不是為了提供銀行可行性研究，而是為了證明估計煤炭儲量的經濟可行性，因為這可能是為任何當前或未來的採礦業務融資所需要的。LOM計劃的優化超出了該項目的範圍。表19-2顯示了藍溪的LOM噸位、P&L和EBITDA。馬歇爾·米勒律師事務所76

表19-2：礦山壽命噸位，P&L税前EBITDA噸P&L P&L税前EBITDA EBITDA(000)(000美元)每噸 (000美元)每噸Blue Creek 103,824$8,128,387$78.29$9,817,952$94.56注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不良區域內的噸位。注2：LOM模型沒有考慮不包括該物業西部儲量的資源。注3：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。如表19-2所示，Blue Creek在LOM上具有正的EBITDA 。總體而言，該操作顯示LOM P&L和EBITDA分別為81億美元和98億美元。勇士S藍溪的年產量和收入如圖19-1所示，S礦税後現金流量不計還本付息的彙總如圖19-2所示。圖19-1：藍溪產量和收入注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為 代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業的成本結構的知識。馬歇爾·米勒律師事務所77

圖19-2：税後現金流彙總表(000)注1：LOM模型包括不利區域所含噸位的一部分，而這些噸位 不包括在儲量估計中。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。演習 不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。19.3NPV結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如下圖所示。敏感性研究顯示，當基本情況下的銷售價格、運營成本和資本成本在+/-10%的範圍內增減時，淨現值為9%的折扣率。馬歇爾·米勒和 聯營公司78

圖19-3：NPV 19.4經濟分析摘要根據行業標準進行的這項TRS足以得出結論：鑑於預測的市場狀況接近分析中使用的市場條件，該物業具有獲得長期股東價值的合理潛力。該計劃似乎是合理的、完整的，並能夠在主管管理下執行。20鄰近物業20.1使用的信息未使用與鄰近物業相關的專有信息作為本研究的一部分。21其他相關數據和信息MM&A在過去十年中對該物業進行了各種技術 研究。MM&A利用這一以前的工作作為更新研究的基礎，該研究符合美國證券交易委員會規定的標準。此外，MM&A在馬歇爾·米勒聯合公司的各種基於地質和採礦的研究方面有着悠久的歷史。79

黑色勇士盆地，在盡職調查活動期間，在與該物業相鄰的幾個作業中為勇士大都會進行了具體項目 。這一經驗被用於開發這一TRS。22解釋和結論22.1結論通過各種勘探採樣方案和採礦作業，已獲得了足夠的數據，以支持該礦區煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源和煤炭儲量估計。 地質數據和TRS考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。結合可行性研究進行的這項地質評估足以得出結論，Warrior Met目前控制着該礦區已確定的6820萬噸可銷售的地下煤炭儲量。LOM模型包括1.038億噸，其中一部分目前被歸類為有害礦物，必須獲得才能成功參與合資企業。22.2項目風險評估MM&A項目小組確定了與藍溪項目開發有關的運營、技術和行政主題的項目風險。已經建立了一個風險矩陣，以顯示在風險評估過程中確定和量化的所有風險因素的風險水平。風險矩陣和風險評估過程是按照澳大利亞和新西蘭風險管理標準(AS/NZS 4360)中提出的 標準建模的。本文提出的風險評估的目的是讓項目利益相關者瞭解項目的關鍵方面，這些方面可能會受到事件的影響，其後果可能會影響項目的成功。行動受影響方面的重要性與發生的可能性和後果的嚴重程度直接相關。風險因素的初始風險 在此被定義為風險因素的潛在影響被稱職和審慎的管理層利用現成的控制措施解決後的風險水平。風險因素的剩餘風險在此定義為如果管理層確定初始風險級別不可接受，則在應用特別緩解措施後的風險級別。初始風險和剩餘風險可以通過分配給概率的值和從極低風險到極高風險的 結果的乘積來量化。馬歇爾·米勒律師事務所80

在本任務期間確定和評估的風險方面共計25個。無殘留風險被評為非常高；5個風險方面被評為高；10個風險方面被歸類為中等殘留風險，10個風險方面被歸類為低和極低殘留風險。22.2.1假設和限制風險評估中的關鍵假設概述如下。1.不能假定對項目風險的識別是詳盡的。相反，該風險列表是基於項目團隊的經驗提出的。2.概率和後果評級是主觀分配的，並被假定為 合理地反映了預計礦山作業的情況。3.本章中列出的矩陣中顯示的控制措施並不是詳盡的。它們代表MM&A團隊觀察到的在煤礦開採場景中 有效的活動的濃縮集合。4.針對作業的每個風險因素列出的緩解措施並不詳盡。然而，據觀察，所列出的措施是有效的。5.對後果進行排序時使用的貨幣值 假定與預計的投資和業務的預期規模相適應。風險評估受報告生效之日目前收集、測試和解釋的信息的限制。22.2.2方法論可歸因於初始風險或剩餘風險的數量(即風險水平)是由分配給概率和後果的值的乘積得出的，範圍從很低的風險到很高的風險。R=P×C式中：R=風險水平P=發生概率C=發生後果公式中所述的概率(P)和後果(C)參數是由MM&A的S團隊做出的主觀數字估計，他們都是經驗豐富的礦山工程師、地質學家和管理人員。P和C都被分配了從1到5的整數值，值1表示最低概率和最小後果，值5表示最高概率和最大後果。定義風險水平的產品(R=P×C)此後從很低到很高進行分類。馬歇爾·米勒律師事務所八十一

風險等級表風險等級(R)非常低(1到2)低(3到5)中等(6到11)高(12到19)很高(20到25)非常高 初始風險被認為是不可接受的，需要在項目開發之前採取糾正措施。簡而言之，必須採取措施，將非常高的初始風險降低到可以容忍的水平。在考慮和應用緩解因素之後，可以確定剩餘風險。剩餘風險為管理團隊確定剩餘風險水平是可接受還是可容忍提供了依據。如果風險水平被確定為不可接受，則應考慮採取進一步措施，將剩餘風險降低到可接受或可容忍的水平，以便為繼續擬議的運營提供理由。22.2.3風險矩陣的制定22.2.3.1已確定項目在整個開發、安裝和運營過程中預計將遇到的技術、運營和管理活動的風險可能性量化和影響風險的嚴重性。風險發生的可能性根據表22-1進行了估算和量化。表22-1：風險的概率水平和相應的值類別概率水平(P)1除非在特殊情況下，否則不太可能發生。90%最低額定發生概率賦值為1，描述為遠程，發生的可能性小於10%。為每個較高的發生概率分配遞增的值，最終將值 分配給被認為幾乎肯定會發生的事件。根據下表22-2，MM&A對每個風險的後果進行了估計和量化。馬歇爾·米勒律師事務所八十二

表22-2：項目計劃關鍵要素中的事件與計劃外事件嚴重程度類別的相關性 財務生產損失(影響計劃影響的商業事件嚴重程度的影響事件和由此產生的影響事件運營類別的監管/事件)環境社區關係主權風險職業健康安全事件通過棲息地的重大損失避免了職業健康安全事件的再次發生；沒有不可逆轉的偶然滋擾1輕微的空氣/許可證退化10。糾正 行動程序2000萬美元)損害質量；持續和員工再培訓。生態系統功能。對法律(税收；債券；反對)進行有效的公開修改。標準)。多人死亡。避免物種滅絕；撤回/失敗 確保事件再次發生需要5個嚴重>20 mm>1個月的不可逆轉損失，導致許可證丟失。基本批准/許可證。對政策和生態系統功能進行大檢修。程序。馬歇爾·米勒律師事務所83

最低評級後果的值為1，並被描述為微不足道的後果參數，包括不可報告的 事故損失天數為零、無環境破壞、生產或系統損失不到一週以及成本低於200萬美元的安全事件。對每個更高的後果分配遞增的值，最終將值 5分配給嚴重後果，其參數包括多人死亡事故、重大環境破壞、超過6個月的生產或系統損失和超過2000萬美元的成本。複合風險矩陣R =P x C和顏色代碼約定風險級別定義為發生概率和後果的乘積，其取值範圍從1(可能的最低風險)到25(最高風險級別)。這些值是用顏色編碼的，以便於識別最高風險方面。表22-3：風險矩陣後果(C)P x C=R微不足道的次要中等嚴重1 2 3 4 5遠程1 1 2 3 4 5(P)級別不太可能2 2 4 6 8 10可能3 3 6 12 15可能性4 4 8 12 16 20幾乎5 5 10 15 20確定22.2.4風險級別的分類和顏色代碼約定非常高的風險被認為是不可接受的，需要糾正措施。必須採取降低風險的措施，將非常高的風險降低到可容忍的水平。22.2.5剩餘風險評級彙總每個風險因素都有編號，每個因素的風險級別是通過將分配的概率乘以分配的後果來確定的。風險級別繪製在風險矩陣(表 22-4)上，以提供勇士大都會醫院風險概況的綜合視圖。平均風險水平為7.1，被定義為中等。馬歇爾·米勒律師事務所84

表22-4：剩餘風險評估矩陣關鍵>$50 MM 8，9主要$10-50 mm 14 13 16 6中等$2-10 MM 7 4，15 1，3 11後果次要$0.5-$2 MM 2 12 5低90%極不可能幾乎肯定的22.2.6風險因素採用高級方法來描述該地區許多正在進行和計劃中的採礦作業的風險因素。22.2.6.1地質和煤炭資源煤炭開採伴隨着這樣的風險：儘管進行了勘探工作，但仍會遇到地質條件導致開採資源不經濟(如斷層)的礦區，或可能使產品喪失向目標市場銷售資格的煤炭質量特徵 。受控制財產的巨大規模抵消了地質和煤炭資源風險，這使得可以在優先礦區充分遠離煤炭質量和/或可開採性可能較差的地區進行開採 。這種靈活性，再加上為確定儲量所做的廣泛工作，將卑詩省的風險降低到低於其他礦山資產的水平。馬歇爾·米勒律師事務所85

表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)初始風險水平剩餘風險水平方面影響控制 緩解措施措施煤炭可採儲量基數足以滿足以往和正在進行的4 4 16優化開採計劃至3 3 9噸，被確認為服務於市場承諾的勘探和廣泛增加的資源將大幅減少和應對機遇區域採礦歷史恢復；發展比以前多年。潛在成本資源噸數。 嘗試預期的生產巖土超支和項目延誤。確定煤位的位置。繼續在障礙物和總幹管附近的水文地質上降低生產率，在CM和LW地段取得顯著成果；從顯示出提前鑽探的地區 顯示出延遲和更高的頂板控制可採性；在CM地段進行採礦和項目運營成本以及危險測繪和基礎設施挑戰，包括LW露天裝載；培訓以減少安裝。 評估降低的事故風險；進行地質機械生產率。如果當地煤炭質量不受控制，生產勘探和Vavast 2 3 6開發礦井計劃將被證明低於1 2 2，而銷售的煤炭在經驗和歷史之外很容易提供比最初計劃的。規範 可以導致當地煤層提供可供替代的拒絕交貨、對煤炭質量的信心；採礦點到取消煤炭銷售的有限遠足可以維持預期的協議，並以謹慎的生產水平和損害管理；信譽。產品離析和改性煤銷售配料。反映煤炭質量的協議。22.2.6.1環境水質和其他許可證要求可能會被修改，這種變化可能會對運營商滿足修改後的標準或獲得新許可證和對現有許可證進行修改的能力產生實質性影響。許可證抗議可能會導致延遲或拒絕許可證申請。馬歇爾·米勒律師事務所86

表22-6：環境(風險3和4)殘留風險初始風險水平方面影響控制措施P C R緩解措施P C R措施P C R環境延遲接收新工作與監管3 4 12修改採礦和3 3 9績效標準許可證和修改機構以瞭解和改善復墾計劃的修改在現有許可證中； 影響成本最終標準；遵守新的未來。水的檢測和處理執行檢測、處理標準，同時降低和土壤等行動的合規性成本。用新的標準。新的許可證和許可證 中斷生產並迅速遵守測試，2 4 8建立並保持密切的2 3 6修改是延遲實施治療和其他行動和建設性工作越來越延遲或更換生產所需的 ；繼續與監管機構拒絕良好的關係。新的礦區。合規績效機構、現有許可證範圍內的當地社區。和社區行動小組。提前準備並提交許可證。 進行額外鑽探，以降低與可疑區域的質量問題相關的風險。22.2.6.2監管要求聯邦和州健康和安全監管機構偶爾會修改礦山法律和法規。其影響是全行業的。採礦經營者和監管機構已經能夠成功地適應不斷變化的健康和安全要求。表22-7：監管要求(風險5)初始風險水平緩解殘留風險水平方面的影響 控制措施P C R R措施P C R R聯邦和州礦場的培訓、材料、參加聽證會的費用和4 3 12個熟悉度和4 2 8個安全和健康用品和設備；講習班時可能體驗到新的監管機構對地雷的修改促進了解和法律法規的修訂以及檢查和生產執行；工作結果減少了法規。程序；與機構合作修改對作業採礦計劃的影響。併為員工和生產力提供便利，並實施了新的法律，完善了用品和法規。和設備選項。22.2.6.3市場和運輸目前和未來的大部分生產預計將投向國內和國際冶金市場。從歷史上看，冶金市場一直是週期性的，波動性很大。馬歇爾·米勒律師事務所八十七

表22-8：市場(風險6)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面影響控制措施P C R措施P C R 波動的煤炭價格下降收入損失不利成本控制措施4 5 20高成本運營4 4 16急轉直下。影響盈利能力；減少實施；資本關閉，現金流可能會擾亂推遲的資本支出。員工 支出計劃。暫時休假。鐵路、河流和碼頭服務可能會偶爾延誤或中斷。運營商可以作為首選客户，迅速履行發貨義務並保持密切的工作關係，從而可能將延誤的影響降至最低。多種運輸方式(鐵路和駁船)有助於將這種風險降至最低。表22-9：運輸(風險7)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面影響控制措施 鐵路或河流運輸是實現煤炭銷售提供充足的存儲2 3 6提供備份1 3 3延遲；存儲和協議延遲；煤礦容量有限；沿河煤炭航運通道的存儲設施 煤礦存儲可以與人員持續協調，而遠洋碼頭不會增加重新裝卸的成本；鐵路和航運設備可用。生產企業可能會暫時應對重新處理計劃，以空閒。 快速有效地維持生產變化的情況。並及時履行銷售義務。22.2.6.4採礦計劃採礦作業中固有的職業健康和安全風險。全面的培訓和再培訓計劃、內部安全審計和考試、定期煤礦檢查、安全會議，以及訓練有素的消防隊和礦難救援隊的支持，都是極大地降低事故風險的活動。員工健康監測計劃與灰塵和噪音監測和減排相結合，降低了礦工的健康風險。隨着地下礦山的開發和擴建，對地質、水文地質和巖土條件的觀察導致修改礦山計劃和程序，以確保在礦山環境中安全工作。以下是與勇士大都會醫院行動相關的安全和外部因素的精選範例。22.2.6.4.1煤層氣管理煤層氣存在於排水系統以下的煤礦作業中。淺層煤層中的甲烷濃度通常處於如此低的水平，以至於通過頻繁的測試和馬歇爾·米勒聯合公司可以很容易地進行管理。88

監測、警戒和常規礦井通風。在更深的地方可能存在非常高的甲烷濃度，阿拉巴馬州BC地產的Mary Lee和Blue Creek礦層就經歷了這一點。甲烷濃度高可能需要對煤層進行脱氣，以確保安全開採。通過對煤層脱氣、採空區脱氣和礦井通風程序的認真管理，近端煤礦多年來一直在美國甲烷濃度最高的環境之一安全運營。除氣及增設礦用通風機、礦用優質巖塵採空區脱氣如供電、通風、監測維護儘量減少長壁或礦柱的檢修要求。一旦發生點火，爆炸傳播風險的提取方法。都是有工作的。22.2.6.4.2礦火礦火曾經在礦山作業中很常見，現在很少見了。大多數活躍的煤礦工人都沒有遇到過煤礦火災。極大地改進了礦井電力和設備電氣系統，以及安全的礦井實踐，降低了礦井火災風險。船員培訓和消防 大隊支持和培訓提高了火災發生時的遏制和控制反應能力。煤礦自燃是今天發生的大多數火災的根源，預計不會發生在不列顛哥倫比亞省。表22-11：礦井火災(風險 9)初始風險級別剩餘風險級別方面影響控制措施P C R減輕措施P C R礦井火災在井下受傷或生命損失；檢查和維護1 5 5如果是自發的1 5 5或運行。礦井的潛在損失：礦井電力、設備暫時或永久燃燒狀況；以及礦井基礎設施；存在對設備的損壞加劇和良好的內務管理；監測和礦井基礎設施。經常檢查檢查程序 傳送帶入口；將實施；及時拆除礦井設計將積累可燃材料的併入特性。便於隔離、遏制和撲滅自燃場所。馬歇爾 米勒律師事務所八十九

22.2.6.4.3用品和設備的可獲得性該行業經常遇到及時收到地雷用品和設備的困難。可獲得性問題往往伴隨着煤炭需求的繁榮期。預計今後交付用品和設備的任何延誤都是暫時的，對生產的影響有限。表22-12：供應和設備的可用性 和設備(風險10)初始風險級別緩解殘留風險級別方面影響控制措施P C R措施P C R可用性中斷3 2 6不可抗力準備的臨時中斷與3 1 3就供應和生產密切合作 和生產。與客户簽訂煤炭銷售協議，保證設備安全。限制煤炭延遲交貨或延遲交貨造成銷售損失的責任。而不是取消銷售；監控外部條件並增加關鍵用品的庫存；在可能的情況下加快設備交付。22.2.6.4.4由於勞工抗議而導致的勞工停工被認為是不可能的，如果發生，伴隨而來的影響也是有限的。良好的員工關係和溝通限制了與外部抗議者的接觸。主管和技術熟練的員工因退休而流失是不可避免的；通過繼任規劃和培訓以及對新員工的培訓和指導，這種影響可以減輕。表22-13：勞務停工(風險11) 初始風險級別緩解殘餘風險級別方面影響控制措施P-C-R措施P-C-R因產量和煤炭損失而停工維護優秀員工4 4 16為4 3 12罷工、減速或銷售制定計劃；損壞客户和關係以及員工二次抵制活動。員工關係；聲譽溝通；維護溝通和損失。經常為客户提供溝通方面的法律支持。在長期活動的情況下，培訓薪資員工對每小時 第二次抵制任務的影響降至最低。好球。馬歇爾·米勒律師事務所90

表22-14：勞動力退休(風險12)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制措施P C R 衡量P C R主管退休失去領導力和關鍵監測人口統計數據3 3 9維持選擇3 2 6和熟練員工。保持高水平的密切聯繫和維護候選人的技能，以及實施低生產率的安全、維護和 溝通。接近退休年齡的房屋或第三方員工；為維護員工選擇電工和培訓計劃提供培訓。機械師；制定員工指導計劃。 22.2.6.4.5項目執行地面設施建設通過物業的前業主開始，Warrior Met正在積極進行許可/工程活動。經驗豐富且高素質的執行管理團隊 提高了主要建設項目在預期時間框架和預算內完成的可能性。隨着Blue Creek綜合設施的建設繼續進行，執行管理團隊將面臨挑戰，需要組建一支經驗豐富且高度勝任的運營團隊來執行採礦計劃，以避免產量不足和成本超支。關鍵將是制定合理的開發計劃並預測煤炭銷售承諾給管理層，S有能力 選擇和培訓員工。執行小組的經驗和能力使他們有信心即將做好行動準備。與項目執行有關的風險概述如下。表22-15：工期延誤和成本超支(風險13)初始風險等級剩餘風險等級編號方面影響控制措施P-C-R緩解措施P-C-R 21項目過高的成本和現實的預算和3-4-12準備2-4-8施工時間縮短項目 制定的施工階段時間詳細計劃和項目投資計劃；每項建設成本超過回報；額外的連續組成部分；日常期望。項目融資監測、成本審查、進度審查可能需要時間；並有時間隨時準備和解決問題；每週煤炭銷售發現與所有承建商的業績協調存在缺陷和延誤。實施糾正措施；如果 能力強、高度信譽的項目落後於信譽良好的承包商進度，則利用糾正措施。和分包商。馬歇爾·米勒律師事務所91

表22-16：允許延誤(風險14)初始風險級別剩餘風險級別編號方面影響控制措施P-C-R緩解 P-C-R 22允許延遲時間不足啟動密鑰2 4 8合併1 4 4(SMCRA、ACOE，以獲取狀態並允許意外情況進入MSHA等)聯邦許可要求開發導致延遲立即延遲生產 ，進度。建設和要求包括那些和生產。與駁船資本相關的額外工作。開發和垃圾蓄水池。表22-17： 礦山平面圖(風險15)初始風險等級剩餘風險等級編號：精選、隔離的失控礦塊(非BLM租賃)方面影響控制措施P-C-R緩解措施P-C-R 10精選，隔離付款公司已獲得5 2 10作為最後手段，支付2 3 6宗地的勒索條款絕大部分 為確保採礦權礦業權獲得採礦權權利範圍內的礦業權；調整開發和調整礦山計劃以避免開採初期的不利地段。 禁止不利地段。小組；繼續執行確保地雷計劃的努力。這些及時獲得所有權的地塊；與私人(對政府沒有不利影響的地塊)推遲生產相關的採礦計劃允許時間以合理的成本確保 實體的安全。個人。表22-18：《礦山平面圖(風險16)初始風險等級剩餘風險等級編號》內精選、隔離的失控礦塊(BLM租賃)方面影響控制措施P C R緩解措施P C R 11精選、單獨調整礦山公司正在積極地將礦山計劃發展到3 4 12地塊計劃，以避免追求BLM租賃。消除不受控制的不良反應。如需進行此類活動，請在重要説明內優先考慮租賃，作為最後手段。地雷計劃各種總統確保，充足的禁止候選人有時間獲得租約，執行規定的願望限制可用。我的計劃。這些聯邦地塊的租賃 是擁有與權利相關的礦物，以努力減少聯邦土地和自然資源管理局的化石燃料生產。(BLM)租賃。馬歇爾·米勒律師事務所92

23建議勇士大都會繼續進行持續的地質活動，以更好地確定初始採礦計劃區域內的煤厚、煤質和結構。作為這項運動的一部分，正在作出重大努力，確定斜坡底部和最初的長牆地區附近的斷層網絡。MM&A建議在這方面繼續努力。在這次活動中，MM&A還建議對屋頂和地板樣本進行各種地質力學因素的分析。MM&A建議加快BLM租賃收購流程，因為需要獲得多個關鍵租賃來執行 採礦計劃。24參考文獻1.各種來源的地質信息，包括數字勘探數據庫、煤質實驗室信息、鑽探人員和地質學家的記錄以及地球物理記錄。2.由Warrior Met向MM&A提交的各種工程、允許的 和採礦計劃。3.MM&A代表勇士大都會進行的各種以前的工程和預備役報告4.來自各個州和聯邦機構的公開信息5.通過公共領域獲得的各種測繪信息 。25依賴註冊人提供的信息負責本TRS開發的合格人員依賴Warrior Met提供的信息，包括：1.市場信息，包括銷售預測、煤炭和運輸成本。2.法律事項，包括礦物和地表土地和保有權。3.環境事宜，包括許可證狀況、圖則及垃圾處置計劃及有關數量。馬歇爾 米勒律師事務所93

附錄A表

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。已測量的回收率* 表示已測量的總量表示已探明可能的BC區塊A租賃的連續開採ML 1,938 84.40%528,895 300,323 829,218長壁採礦ML 1,938 84.40%1.44 1.47 2,526 1,304 3,830 6,405,561 3,373,213 9,778,774 3,632,138 1,808,969,444,107連續採礦BC 1,851,830 865,666 2,521,396 4.60 4.60 4.32 2,526 1,304 3,830 19,529,661 9,468,317 28,978長壁採礦ML 1,851 9，47.60%11,941,358,563 16,933,504合計3.57 3.57 3,052 2,608,659 1,835,322 2,521,725,460 4.60 4.32 2,526 1,304 3,830 19,529,661 9,468,317 28,978,978長壁採礦ML 1,851 9，47.60%11,941,358,563 16,933,5041,938 84.40%1.51 1.57 201 1 202 531,583 2 132 533,715 267,446 1,810 269,256連續採礦BC 1,851 87.60%151,275 98 151,373 5.07 5.26 201 1 202 1,710,960 6,804 1,717,764長壁採礦BC 1,851 87.60%918,407 6,018 924,425總計4.23 4.38 402 2 403 2,242,543 8,936 2,251,479 1,383,525 7,956 1,391,481選項連續採礦1,938 84.40%45,253 360 48,613長壁採礦ML 1，84.40%1.67 135 146 10 396,824,086 420,916 160,532 87.60 2 403,242,543 8,936 2,251 1,479 1,383,525 7,956 1,391,481選項連續採礦ML 1,938 84.40%1,938 135 146 10 396,824,086 420,916 160,832 17,412.04 2.68 135 10 146 1,146,056 46,802 1,192,858長壁採礦BC 1,851 87.60%501,001 23,746 524,747總計4.17 2.22 271 21 292,542,886 70,887 1,613,773 840,507 44,223 884,730不利連續開採ML 1,938 84.40%129,537 242,117 371,654長壁採礦ML 1,938 87.40%2,336 604，1,059 1,663 1,619,443 2,762,496 4,381,939 1,0399 1,562,750,654連續開採BC 1,851 87.60%317,853,750，63.99 3.6045,668,518 8,801,418 14,469,936 4,212,126 6,004,150 10,216,276 Total Continuous Mining—ML_Only 620,544 303,712 924,256 2,862 1,315 4,177 7,333,974 3,399,431 10,733,405 Longwall Mining—ML_Only 4,060,117 1,821,658 5,881,775 Continuous Mining—BC_Only 1,940,725 872,002 2,812,728 2,862 1,315 4,177 22,386,677 9,521,923 31,908,599 Longwall Mining—BC_Only 12,994,349 5,388,327 18,382,676 Total 5,724 2,630 8,354 29,720,651 12,921,353 42,642,004 19,615,736 8,385,700 28,001,436 Owned 402 2 403 2,242,543 8,936 2,251,479 1,383,525 7,956 1,391,481 Leased 5,052 2,608 7,659 25,935,222 12,841,530 38,776,752 17,391,703 8,333,521 25,725,225 Option 271 21 292 1,542,886 70,887 1,613,773 840,507 44,223 884,730 Total 5,724 2,630 8,354 29,720,651 12,921,353 42,642,004 19,615,736 8,385,700 28,001,436-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 1 of 9

3.90 366 273 639 2,640,580 1,786,111 4,426,691長壁礦業BC 1,851 87.60%1,740,903 1,252,288 2,993,191總計3.54 3.22 732 546 1,278 3,827,468 2,683,952 6,511,420 2,801,511 2,011,561 4,813,072不利的連續採礦ML 1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 73,545 244,202長壁採礦ML 1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,938 84.40%1,370 3,360%1,370 1,370 3,489,407 3,650,851 87.60%383,219 14,514,525,733 9，64.16 1,938 929 1,774,244,202長壁採礦ML 1,938 84.40%1,938 84.40%3,0360 1,938 84.40%1,110 1,090 1,279,279 3,002,347 1,161,703,488,407 1,650,851 87.60%383,319,219 14,514,525,733 9，64.16 1,916,629,774,244,202長壁礦業ML 1,938 84.40%3,0360 3,0342 360%1,110 1.91 670 6,279 3,002,347 1,161 1,703,488,407 1,650,650,851 87.60%383,321，29,398,527 4,364,639 1,757,848 6,122,487 Total Continuous Mining—ML_Only 366,406 163,896 530,303 1,247 785 2,032 4,003,807 2,592,127 6,595,933 Longwall Mining—ML_Only 2,172,268 1,560,697 3,732,965 Continuous Mining—BC_Only 878,265 336,378 1,214,643 1,247 785 2,032 9,075,742 5,182,231 14,257,973 Longwall Mining—BC_Only 5,105,227 3,312,638 8,417,864 Total 2,493 1,570 4,064 13,079,548 7,774,358 20,853,906 8,522,166 5,373,609 13,895,775 Owned 451 208 659 2,299,959 1,110,050 3,410,009 859,555 607,801 1,467,356 Leased 1,310 816 2,126 6,952,122 3,980,356 10,932,477 4,861,100 2,754,246 7,615,347 Option 732 546 1,278 3,827,468 2,683,952 6,511,420 2,801,511 2,011,561 4,813,072 Total 2,493 1,570 4,064 13,079,548 7,774,358 20,853,906 8,522,166 5,373,609 13,895,775-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 2 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。20,958,677 5,089,774 8,612,736 13,702,511 Total Continuous Mining—ML_Only 249,875 179,474 429,349 809 692 1,501 2,749,142 2,481,786 5,230,929 Longwall Mining—ML_Only 1,272,694 1,517,138 2,789,832 Continuous Mining—BC_Only 478,516 288,942 767,459 809 692 1,501 5,040,601 3,894,990 8,935,591 Longwall Mining—BC_Only 2,362,434 2,474,143 4,836,577 Total 1,618 1,385 3,002 7,789,744 6,376,776 14,166,519 4,363,520 4,459,697 8,823,218 Owned 534 86 619 2,685,821 436,928 3,122,748 1,345,654 314,485 1,660,139 Leased 532 1,251 1,783 2,476,189 5,732,956 8,209,144 1,483,971 3,999,767 5,483,738 Option 552 48 600 2,627,734 206,893 2,834,627 1,533,896 145,445 1,679,341 Total 1,618 1,385 3,002 7,789,744 6,376,776 14,166,519 4,363,520 4,459,697 8,823,218-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 3 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。測量的回收率* 表示測量的總量表示總的已探明概率區塊D租賃的連續採礦ML 1,938 84.40%185,958 132,621 318,578長壁採礦ML 1,938 84.40%1.43 1.42 1,001 569 1,570 2,509,673 1,415,444 3,925,117 977,711 612,416 1,590,127連續採礦BC 1,851 87.60%589,882 366,679 8,561 4.54 4.08 1,001 569 1,570 7,628,510 3,894,591 11,523,100長壁採礦BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432 3.77 3.77總計2,002,002，3,137,139,590,335,589,540%1,001,569,540,591 11,523,100長壁採礦BC 1,851 87.60%3,027,804,668,668,646,432 3.77 3.77總計3,002,002，3,137,139,590,335,589,851，87.60%1,751,366,679,938，80,540,591 11,523,100長壁採礦BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432,432 3.77 3.77總計2,002,002，3,139,139,590,335,589,851，87.60%1,751,366,838,540%1,001 569,570 7,628,510,546,591 11,523,100長壁採礦BC 1,851 87.60%3,027,804,668,646,432 3.77 3.77 3.002,002,002，3,137 139 139 1,590,127連續採礦BC 1,851.40%1.58 1.57 877 212 1,089 2,442,986 583,347 3,026,333 1,175,182 304,564 1,479,746連續 採礦BC 1,851 87.60%676,597 178,158 854,754 4.32 4.16 877 212 1,089 6,357,416 1,479,719 7,837,135長壁採礦BC 1,851 87.60%3,142,944 0 827,773 3,970,717總計3.56 3.43 1,754 423 2,177 8,800,402 2,063,963,628,505選項連續開採BC 1,938 84.40%0 0 0長壁採礦1,938 84.40%34,184 125,746 159,930長壁採礦ML 1,938 84.40%454,721 34.40%1.53 1.58 119 302 421 318,277 838,466 1,156,743 180,616 283,022 463,638,616 283,022 463,638繼續採礦BC 1,851 87.60%72,037 248,603,320,644 3.66 3.35 119 302,421,928,110 3.01 2.237 76 2.237 604,841,047,254,536,798,559連續開採BC，851 87.60%72,037 248,603,320,644 3.66 3.35 119 302,421,110 3.01 2.237 76 2.237 604,841 1,047,254,536,743,549,5592,040,322 Total Continuous Mining—ML_Only 438,778 203,089 641,866 1,878 780 2,658 4,952,659 1,998,792 6,951,450 Longwall Mining—ML_Only 2,152,893 916,981 3,069,874 Continuous Mining—BC_Only 1,266,478 544,837 1,811,316 1,878 780 2,658 13,985,926 5,374,309 19,360,235 Longwall Mining—BC_Only 6,170,747 2,496,401 8,667,149 Total 3,756 1,560 5,316 18,938,585 7,373,101 26,311,685 10,028,896 4,161,308 14,190,204 Owned 1,754 423 2,177 8,800,402 2,063,066 10,863,468 5,247,542 1,380,963 6,628,505 Leased 2,002 1,137 3,139 10,138,182 5,310,035 15,448,217 4,781,354 2,780,345 7,561,699 Option 0 0 0 Total 3,756 1,560 5,316 18,938,585 7,373,101 26,311,685 10,028,896 4,161,308 14,190,204-02-02).xlsx•Metric Tonnes•2/10/2023 Page 4 of 9

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。已測量回收率* 表示已測量總量已探明總可能性區塊E1租賃連續開採ML 1,977 0.00%26,828 201,753 228,581長壁開採ML 1,977 0.00%0.00 1.83 0 919 919 03 3,014,022 3,014,022 66,878 1,015,652 1,082,530連續開採BC 1,960 0.00%37,986 280,220,320,207 0.00 2.72 0919 919 04,444,027 4,444,027長壁開採BC 1,960 0.00%137,057,501,101 1,638，0.00 2.36 0 1,837 7,458,050,749 3,000,726，26,476,476,207 0.00%0.00%0.00 0.00 0 0 0

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。回採率* 已測量指示已測量總計已探明可能區塊E2租賃連續開採ML 1,977 0.00%00 0長壁採礦ML 1,977 0.00%0.00 1.04 01 1,185 1,185 2,199,760 2,199,760 000 0連續採礦BC 1,960 0.00%0 0 0.00 2.30 0 1,185 1,185 04,845,230 4,845,230長壁採礦BC 1,960 0.00%0 0 0總計0.00 1.90 0 2,370 2,370 0 7,044,977 7,044,990 0 0擁有連續開採ML 1，90.00%0 0ML 1,977 0.00%0.00 0.00繼續開採BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 0 0 0長壁採礦BC 1,960 0.00%00 0 0合計0.00 0.00 0 0 0 00 00 0 0 0 1,977 0.00%00 0 0長壁採礦ML 1,977 0.00%0.00 1.01 6 633 0 1,151,327 1,151,327 0 0連續採礦BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.24 0 633 633 0 2,524,152 2,524,152長壁採礦BC 1,960 0.00%0 0 0合計0.00 1.86 0 1,266 1,266 0 3,675,478 3,675,478 0 00連續採礦總數ML_Only 0 00 0 1,185 1,185 02 2,199,760 2,199,760長壁採礦ML_Only 0 0 0連續採礦BC_Only 0 0 0 1,185 0 4,845,230 4,845,230長壁採礦BC_Only 0 0 0合計2,370 2,370 07,044,990 7,990 7,044,990 7,044,990 0 0擁有0 0 0租賃0 2,370,370 0 7,044,990 7,044,990 0 0選項0 0 0 2,370 2,370 0 7,044,990 7,044,990 0 0 0-02)。

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。回採率* 已測量指示已測量總量指示已探明可能性總量E3區塊租賃連續開採ML 1,977 0.00%00 0 0長壁採礦ML 1,977 0.00%0.00 1.43 04,099 4,099 0 10,541,490 10,541,490,490 00 0 0連續開採 BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.477,260 21,477,260 21,477,260 21,477,260長壁開採BC 1,960 0.00%0 0 0總計0.00 2.45 0 8,197 8,197 0 32,018,750 32,018,750 0 0擁有連續開採ML 1，90.77%0ML 1,977 0.00%0.00 0.85 0 30 0 45,414 45,414 0 0 0連續開採BC 1,960 0.00%0 0 0 0.00 2.53 0 30 30 0 133,411 133,411長壁採礦BC 1,960 0.00%0 0 0合計0.00 2.10 0 59 0 178,824 178,824 0 0 0選項連續開採ML 1,977 0.00%0 0 0長壁 礦業ML 1,977 0.00%0.00 0 0 00.00 0.00 0 00 00 00 0 0 0 2 0 0 0 2 0 0 07,977 0 28,428,719 00 0全部連續開採ML_Only 0 0 0 4,128 4 128 0 10,586,903 10,586,903 10,586,903長壁採礦ML_Only 0 0 0 4,128 4,128 0 21,610,671 21,610,671,671,671長壁採礦BC_Only 0 0 0合計0 8,257 8,257 0 32,197,574 32,197,574 32,197,574 32,197,574 32,197,574 0 0 0擁有0 59 59 0 178,824 178,824 0 0 0租賃合計0 8,197 8,197 0 32,750 0 0 0選項0 0 0租賃0 0 8,197，0 32,197,574 0-02

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。Recovery* Measured Indicated Measured Indicated Total Measured Indicated Total Proven Probable Total Grand Total Inclusive of Reserves(Blocks A-E)Continuous Mining—ML_Only 1,702,431 1,051,924 2,754,355 Longwall Mining—ML_Only 6,796 4,491 11,287 19,039,581 13,486,158 32,525,739 9,724,850 6,832,126 16,556,976 Continuous Mining—BC_Only 4,601,971 2,324,380 6,926,352 Longwall Mining—BC_Only 6,796 4,491 11,287 50,488,946 28,417,479 78,906,425 26,769,815 15,172,610 41,942,425 Total 13,591 8,983 22,574 69,528,527 41,903,637 111,432,164 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Owned 3,141 719 3,859 16,028,725 3,618,979 19,647,704 8,836,275 2,311,205 11,147,480 Leased 8,896 7,649 16,545 45,501,714 35,322,926 80,824,641 28,786,878 20,868,606 49,655,484 Option 1,554 615 2,170 7,998,088 2,961,732 10,959,820 5,175,914 2,201,230 7,377,144 Total 13,591 8,983 22,574 69,528,527 41,903,637 111,432,164 42,799,068 25,381,040 68,180,108逆差4,507 8,046 12,553 21,682,039 34,337,406 56,019,445 15,477,253 20,166,599 35,643,852不包括儲量(區塊E1-E2)連續採礦下限ML_Only長壁採礦下限ML_Only 0 5,313 5,313 0 12,786,664 12,786,664連續採礦下限BC_Only BC_Only 0 5,313 5,364,452,900合計0 10,626,900 2,455,900合計0 10,626,626 0 39,564 39,242,564擁有0 59 0 0 178,824 178，39,0242,564擁有0 59 0 0 178,824 178,339,340 340,740選項0 0 0 10,626 0,626 0 39,249,242,564 0 0 0 10,626 0 0 0 10,626 0,626 0 39,249,242,564-0 0 0 59 0 0 178,824 178，39,0242,564,740選項0 0 0 10,626,626 0 39,249,242,564

武士Met Coal，LLC Blue Creek地區地下可開採儲量截至2022年12月31日附錄A表1(公噸) 水分10%洗滌可回收噸以10.0%水分為基礎洗滌工廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝已到位噸清潔、潮濕、證明噸接縫英畝-英尺。Recovery* Measured Indicated Measured Indicated Total Measured Indicated Total Proven Probable Total Continuous Mining—ML_Only 1,702,431 1,051,924 2,754,355 Longwall Mining—ML_Only 6,796 9,805 16,600 19,039,581 26,272,821 45,312,403 9,724,850 6,832,126 16,556,976 Continuous Mining—BC_Only 4,601,971 2,324,380 6,926,352 Longwall Mining—BC_Only 6,796 9,805 16,600 50,488,946 54,873,380 105,362,326 26,769,815 15,172,610 41,942,425 Total 13,591 19,609 33,200 69,528,527 81,146,201 150,674,729 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Owned 3,141 778 3,919 16,028,725 3,797,803 19,826,528 8,836,275 2,311,205 11,147,480 Leased 8,896 18,216 27,112 45,501,714 74,386,666 119,888,381 28,786,878 20,868,606 49,655,484 Option 1,554 615 2,170 7,998,088 2,961,732 10,959,820 5,175,914 2,201,230 7,377,144 Total 13,591 19,609 33,200 69,528,527 81,146,201 150,674,729 42,799,068 25,381,040 68,180,108 Adverse 4,507 17,289 21,796 21,682,039 66,441,603 88,123,642 15,477,253 20,166,599 35,643,852*Average total seam按礦井定義的厚度：總煤層是從煤層頂部到底部的煤和非煤分層的厚度。不包括中間人。洗選回收率是通過工廠模擬來估計的，該模擬利用多重力 數據，從勘探數據和MM&A S在主題煤層中的經驗中獲得10.2%的灰分產品。-02-02).xlsx公噸2023年2月10日第9頁，共9頁

附錄B由勇士大都會提供的市場備忘錄

附錄B Warrior Met提供的市場預測2022年第1季度主要價格預期(名義美元)2022年第1季度價格説明基礎 平均2022 2022 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 MCC1低田鼠PCC FOB澳大利亞412 303 234 180 281 159 160 160 160 182 165 188 192 MCC1上行案例403 284 230 179 170 175 192 198 202 205 MCC1下行案例293 224 170 172 149 150 155 172 178 182 185 MCC2中田鼠PHCC FOB澳大利亞416 306 238 184 285 153 154 159 182 186 189 M3第二級肝癌FOB澳大利亞3270 209 209 251 139140 145 162 168 172 175 MCC4低田鼠PCC CFR中國375 326 254 194 287 174 175 175 180 197 207 207 210 MCC5中田鼠CFR中國370 321 249 191 282 168 169 169 197 197 201 204 MCC6二級肝癌CFR中國353 305 237 182 268 159 160 160 165 182 188 192 MCC7美國高田鼠B FOB USEC 340 273 220 165 249 134 135 140 157 157 163 167 170 MCC8美國高田鼠A FOB USEC 377 300 300 241 273 150 151 156 173 173 179 186 MCC9 US中田鼠FOB SEC 370 298 177 156 152 152180 184 187 MCC10美國低價離岸價格USEC 362 297 231 174 278 153 154 154 159 176 182 186 189澳大利亞低價PCIFOB澳大利亞288 207 160 133 196 118 118 122 132 136 138 140澳大利亞SSCC FOB澳大利亞261 188 145 124 179 111 113 113 118 128 133 135 137焦炭RI趙FOB中國521 427 366 318 407 299 300 305 320 325 329 331注：此模型基於中國對澳大利亞煤炭的限制，將持續到2022年底；更早或更晚的結束將有意義地改變我們的前景，CFR更高，離岸價格更低。Phc=優質硬焦煤，hc=硬焦煤；pci=噴吹煤粉；SSCC=半軟焦煤；季度價格為季度平均價格，包括本季度。附錄B IHS焦煤價格預測.xlsx