附件96.2

Wrior Met Coal，Inc.第四號礦2022年年底儲量分析技術報告摘要2023年5月17日編寫人：Wrior Met Coal，Inc.馬歇爾·米勒聯合公司16243駭維金屬加工216582工業園路，阿拉巴馬州布魯克伍德，35444布魯菲爾德，弗吉尼亞州，24605 www.mma1.com

勇士Met Coal，Inc.第四號礦2022年年底儲量分析技術報告摘要使用和準備説明本技術報告摘要(TRS)僅供Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)及其附屬公司、子公司和顧問使用。未經勇士的書面許可，不得使用本報告中信息的副本或引用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的定義，勇士大都會煤炭資源和煤炭儲量的聲明。該聲明基於Warrior Met 提供的信息，並由馬歇爾·米勒聯合公司(Mm&A)內部的各種專業人士審閲。參與起草本報告的併購專業人員符合合格人員(QP)的定義，符合美國證券交易委員會的 要求。本TRS中與煤炭資源和儲量有關的信息以QPS彙編的信息為基礎，並公平地代表這些信息。於本報告發出時，MM&A&A S合格投資者對所考慮的礦化樣式及礦牀類型，以及彼等正進行的符合美國證券交易委員會定義的合格投資者資格的活動，擁有足夠的經驗。本報告中提出的某些信息包含前瞻性信息，包括生產、生產率、運營成本、資本成本、銷售價格和其他假設。這些陳述並不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。本報告正文詳細介紹了用於提供前瞻性信息的假設和可能導致實際結果大相徑庭的風險。MM&A特此同意：(I)同意使用本報告中包含的日期為2022年12月31日的信息，有關由勇士大都會學院控制的煤炭資源和煤炭儲量的估計；(Ii)使用MM&A S的名字，在勇士大都會大學S提交的美國證券交易委員會文件中對本TRS的任何引用或摘要；以及(Iii)將本TRS文件作為向勇士大都會大學S提交的美國證券交易委員會文件的證據。本報告編寫人：/S/馬歇爾·米勒律師事務所，Inc.2023年5月17日1

目錄使用説明和準備1目錄2 1執行摘要8 1.1屬性説明。8 1.2所有權。9 1.3地質學。10 1.4勘探狀態。11 1.5營運及發展12 1.6礦產資源12 1.7礦產儲備13 1.8資本摘要。14 1.9營運成本14 1.10經濟評估15 1.10.1現金流分析18 1.10.2敏感性分析19 1.1119 1.12結論和建議20 2導言。20 2.1登記人和職權範圍。20 2.2信息來源20 2.3個人檢查21 2.4對先前TRS 22 3財產説明的更新。22 3.1地點22 3.2所有權、權利要求或租約。24 3.3礦業權24 3.4產權負擔24 3.5其他風險25 4可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形25 4.1地形、海拔和植被25 4.2准入和運輸。25 4.3靠近人口中心26 4.4氣候和運營季節長度26 4.5基礎設施。26馬歇爾·米勒律師事務所2.

5.歷史。28 5.1上一次作業。28 5.2前次勘探28 6地質背景、礦化和礦牀28 6.1區域， 地方和財產地質28 6.2礦化30 6.3煤級30 6.3.1定義煤級的ASTM方法。30 6.3.2與以市場為基礎的煤炭等級相關的煤炭質量參數31 6.3.2.1勇士與市場配售。32 6.4礦牀32 6.4.1可採煤層厚度配置34 7勘探。35 7.1勘探性質和範圍35 7.1.1勘探數據摘要。35 7.2非鑽探程序和參數37 7.3鑽探程序38 7.4水文38 7.5巖土工程數據。38 8樣品準備分析和安全39 8.1在發送到實驗室之前39 8.2實驗室程序。39 8.3合格人員的意見。40 9 Warrior Met使用的程序與煤炭行業使用的典型協議一致。 數據驗證。40 9.1合格人員程序40 9.2限制40 9.3合格人員意見。41 10選礦和冶金試驗。41 10.1測試程序41 10.2測試與整體的關係42 10.3實驗室 信息42 10.4相關結果42 10.5相關結果和合格人員的意見。43 11礦產資源估算。43 11.1假設、參數和方法。44馬歇爾·米勒律師事務所3.

11.1.1用於分類的地統計分析。46 11.1.1.1關於已測量和指示的分類的補充評註。49 11.2合格人士S估計50 12礦產儲量估計。51 12.1假設、參數和方法。51 12.2合格人員S估計53 12.3合格人員S意見54 13採礦方法。54 13.1巖土和水文問題54 13.2生產率。55 13.3與採礦有關的所需資源56 13.4所需的設備和人員56 14處理和回收方法。57 14.1描述或流程圖57 14.2能源、水、材料和人員要求。57 15基建58 16市場研究59 16.1市場描述59 16.2物價預測。59 16.3合同要求60 17環境研究、許可和與當地個人的計劃、談判或協議。61 17.1研究結果61 17.2廢物處理的規定和計劃61 17.3許可證規定和狀況。61 17.4當地計劃、談判或協議62 17.5礦山關閉計劃62 17.6合格人士S意見63 18資本和 運營成本。63 18.1基本建設費用概算63 18.2業務費用概算。64 18.3資本支出和業務支出彙總表65 19經濟分析66 19.1假設、參數和方法。66 19.2結果69 19.3敏感度71馬歇爾 米勒律師事務所4.

20鄰近物業72 20.1信息使用72 21其他相關數據和信息。72 22解釋和結論。結論：73 22.1。73 22.2風險因素73 22.2.1主導假設。74 22.2.2限制。74 22.2.3方法74 22.2.4開發風險矩陣75 22.2.4.1概率等級表。75 22.2.4.2後果等級表。75 22.2.5風險等級的分類和顏色代碼公約77 22.2.6煤炭屬性説明77 22.2.7剩餘風險評級摘要78 22.2.8風險因素78 22.2.8.1地質和煤炭資源78 22.2.8.2環境79 22.2.8.3監管要求。80 22.2.8.4市場和運輸。80 22.2.8.5採礦圖。81 23項建議。84 24參考文獻84 25依賴註冊人提供的信息84圖(報告中)圖1-1：勇士Met Met地雷第4號複雜財產位置圖9圖1-2：勇士盆地層序的廣義地層柱，瑪麗李煤帶以紅色突出顯示(在Pashin，2005之後)11圖1-3：Opex。15圖1-4：礦山4產量和收入。圖 1-5：税後現金流量彙總表(000)18圖1-6：淨現值敏感度。19圖3-1：勇士Met Met地雷4號複雜財產位置圖23圖6-1：瑪麗·李·薩特·藍溪序列的地質柱。29圖6-2： 煤的等級分類(根據ASTM標準D 388)。31圖6-3：4號礦地層關係34圖7-1：鑽孔位置圖37馬歇爾·米勒聯合公司。5.

圖11-1：地雷-4複合體47中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的總煤層厚度直方圖圖11-2： 地雷-4複合體47中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的總煤層厚度散點圖圖11-3：地雷-4複合體48中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的總煤層厚度變化圖48圖11-4： 地雷-4複合體中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的DHSA結果49圖15-1：礦井編號。4地面設施58圖18-1：經營支出65圖19-1：礦山生產和收入70圖19-2：税後現金流摘要 (000)。71圖19-3：淨現值72表的敏感度(在報告中)表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要13表1-2：截至2022年12月31日的煤炭儲量摘要(按銷售價格計算)13表1-3：通貨膨脹因素 14表1-4：礦場壽命噸數，税前P&L，EBITDA 16表10-1：洗滌回收假設摘要(礦場4)。43表11-1：總儲量和資源標準45表11-2：DHSA從中央半徑計算的結果摘要 點49表11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要51表12-1：截至2022年12月31日的煤炭儲量摘要(適銷性銷售基礎)53表13-1：第四礦產量預測摘要。55表14-1：5年4號礦歷史和預測洗選產量57表16-1：2022平均產品質量。59表16-2：調整後定價(每噸)。60表17-1：4號礦採礦許可證62表18-1：通貨膨脹因素。64表18-2： 煤炭生產税費及銷售成本測算65表19-1：礦山四號工程LOM税後現金流量68表19-2：礦山年限、P&L税前利潤，EBITDA 69表22-1：概率水平表75表22-2：後果 水平表。76表22-3：風險矩陣77表22-4：風險評估矩陣。78表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)。79表22-6：環境(風險3和4)79表22-7：監管要求(風險 5)80表22-8：市場(風險6)80表22-9：運輸(風險7)81表22-10：甲烷管理(風險8)82表22-11：礦井火災(風險9)。82表22-12：用品和設備的可用性(風險10)83馬歇爾·米勒和 聯營公司6.

表22-13：勞務停工(風險11)83表22-14：勞務退休(風險12)83附錄A表B。市場預測由Warrior Met Matt Miller&Associates，Inc.提供。7.

1執行摘要1.1資產描述Warrior Met Coal，Inc.(Wrior Met)授權馬歇爾·米勒聯合公司(MM&A)為其位於阿拉巴馬州塔斯卡盧薩縣的第四號煤礦(該資產)控制的煤炭儲量編制本技術報告摘要(TRS)。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準定義的勇士大都會煤炭資源和煤炭儲量的説明。煤炭資源和煤炭儲量在此以公制計量單位報告，並四捨五入至百萬噸(公噸)。4號礦位於阿拉巴馬州中部的塔斯卡盧薩縣。該房產位於阿拉巴馬州塔斯卡盧薩鎮以東約20英里，阿拉巴馬州伯明翰西南30英里處。最近的主要人口中心是塔斯卡盧薩和伯明翰(見圖1-1)。該物業共佔地約46,000英畝，包括已耗盡的礦場和未來的儲備區。在46,000英畝土地中，約有7,200英畝與未來的礦區有關。未來的採礦區域包括約6,100英畝的租賃礦藏和約1,000英畝的非控制礦藏。受制於勇士大都會S行使其於其項下之續約權，所有租約於相關煤炭儲量耗盡時到期，根據本TRS所載採礦計劃，預計於二零四五年發生。本TRS不考慮勇士大都會在未來可能追求的重大連續不受控制的噸位。因此，如果Warrior通過收購毗連物業增加其煤炭儲量，本TRS中顯示的儲量耗盡日期可能會延長。馬歇爾·米勒律師事務所8個

圖1-1：勇士Met地雷4號複雜財產位置圖注：座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部 座標系中。1.2Warrior Met的前身公司吉姆·Walter資源公司(Walter)以前控制着該物業。武士大都會於2016年通過收購Walter能源(Walter)擁有的位於阿拉巴馬州的煤炭資產獲得了4號礦的採礦權，此前Walter於2015年破產。除了4號礦的資產外，Warrior Met還收購了其他各種重要資產，包括7號礦和Blue Creek(BC)的資產。與這些毗鄰財產相關的儲量和資源不包括在本報告中，但在單獨的封面下印發。圖1-1勾勒出了與勇士S相鄰的 房產的位置。馬歇爾·米勒律師事務所9.

1.3四礦地質作業採用長壁採礦法開採瑪麗·李和藍溪煤層。這一TRS的經濟利益層屬於賓夕法尼亞時代的Mary Lee煤層組或區域(見圖1-3)，主題煤層是該地層中的主要利益煤層。位於該物業內的高角度正斷層直接影響礦山的佈局和設計。由於這種煤的價值很高，它在該地區被廣泛開採。Wrior Met報告稱，目前4號礦的市場配售一般為溢價低波動率指數(PLV)和中波動率指數(MV)的平均值，該平均值將被稱為溢價低波動率指數平均值(PLMV)。礦山預測表明，Warrior Met將在目前的東部地區繼續生產煤炭不到一年，然後過渡到西部保護區。隨着開發活動繼續過渡到北部地區和東部地區的長壁煤礦，4號礦生產的煤炭可能會導致揮發性物質增加。根據區域趨勢和實驗室數據，西部地區主體煤的揮發分含量將逐漸上升。由於隨着揮發物的開發，未來地區的揮發物不同，存在定價變化的可能性，MM&A在Warrior Met的支持下，使用PLMV作為定價基礎。馬歇爾·米勒律師事務所10

圖1-2：勇士盆地序列的廣義地層柱，瑪麗·李煤帶以紅色突出顯示(在Pashin，2005之後) 1.4早在1916年，人們就通過以下方式廣泛勘探了這一特性：連續取心和分析測試；旋轉鑽井，以及與煤層氣(CBM)生產相關的持續開發；氣井的井下地球物理測井；以及開採過程中的層內通道採樣。大多數數據是由該物業的前業主獲得或生成的，但通過Warrior Met在過去6年(最近2022年)進行的勘探鑽探進行了補充。這些來源包括用於評估該財產上確定的煤炭資源和煤炭儲量的主要數據。MM&A檢查了馬歇爾·米勒律師事務所的評估數據。11.

並將所有相關信息納入這份TRS。在數據似乎異常或不具代表性的情況下，該數據被 從數字數據庫和MM&A運營與開發部門的後續處理中排除(或不認可)。1.5由於其煤炭儲量和煤層特徵，該物業利用具有連續採礦機單元的長壁採礦方法來 支持長壁生產單元。原礦的煤炭是通過垂直輸送煤炭到地面的料斗系統輸送到地面的。與料斗豎井相鄰的是一個輔助豎井，用於將工人、物資和設備運送到煤礦。武士大都會即將完成一個新的門户網站，更接近活躍的工作面和未來的採礦保護區，目前正在以部分能力使用，然後滿足長壁需求。每個長壁區域都安裝了放氣豎井。原煤在一家選煤廠加工，選煤廠的生產能力為每小時1,300原噸(1,180噸/小時)。2022年，該操作生產的平均產品具有以下質量 特性(幹基)：灰分10.18%，硫磺0.76%，揮發分27.06%。勇士大都會航空S船貨的典型水分含量在10%的範圍內。在典型年份，該煤礦每年生產約200萬噸(Br)煤炭，僱用約400名工人。1.6礦產資源編制了截至2022年12月31日的煤炭資源量估計，摘要見表1-1。表1-1所列資源是與礦山規劃和儲量有關的資源。資源包括煤炭儲量，而不是煤炭儲量以外的資源。資源指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分材料。因此，表1-1所示的現場噸位和質量反映了在選煤過程中開採後最終被去除的高灰分材料。如下表所示，本TRS未考慮或分析不含儲量的資源。馬歇爾·米勒律師事務所12

表1-1：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要煤炭資源(幹噸，原地，MT)資源質量(幹)礦層 測量表明推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 16.5 0.3 0.0 16.7 v v>Blue Creek 42.4 0.6 0.0 43.0 v v總計58.9 0.8 0.0 59.7 16.5 0.9 28不含儲量Mary Lee 0.0 0.0 0.0||Total 0.0 0.0 0.0 0。0 0 0總計58.9 0.8 0.0 59.7 16.5 0.9 28注1：煤炭資源量按幹數報，包括最終在選煤過程中去除的高灰分隔層。不包括表面水分和內在水分。由於四捨五入，合計可能無法相加。1.7.礦產儲量資源模型和估算作為S礦產儲量計算的基礎，並基於合理的預可行性水平、礦山壽命計劃和實際開採係數。這些因素包括來自工程礦山計劃的72%的礦山回收率，考慮煤層外和煤層內的貧化材料，有效的 49%的洗選回收率，以及水分因素的考慮。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關加工、經濟(包括資本的技術估計、收入及成本)、營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素後，從已界定的原地煤炭資源中得出的。該礦區已探明和可能的煤炭儲量彙總如下表1-2。表1-2：截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總(按市場銷售計算)(濕噸，洗淨或直接裝運，Mt)按控制類型按可靠性類別品質(幹基)洗滌接縫經證實的可能總擁有租賃灰分%硫磺%Vm%回收率Mary Lee 11.3 0.2 11.5 0.0 11.5修訂Blue Creek 27.4 0.4 27.8 0.0 27.8不得49%總計38.7 0.5 39.2 39.2 10.2 0.8 30注1：可銷售儲備噸數以濕潤基礎報告，包括表面和固有濕度的組合。表面和內在水分的組合 被建模為10%，與勇士大都會大學S目前的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、操作因素和產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。由於Mary Lee和Blue Creek礦層是一起開採的，因此不是逐層説明洗滌回收情況。 如果逐個煤層分配稀釋劑，將會造成洗滌回收方面的混亂。詳細的儲量表(見附錄)顯示了在沒有稀釋的情況下逐層預測的層內洗滌採收率 假設。注3：煤炭儲量是基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並被MM&A依賴。財務模型假設2023年的銷售價格約為129.46美元/噸(離岸價-礦山)，增加到 長期價格約161.24美元/噸。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，合計可能無法相加。馬歇爾·米勒律師事務所13個

總而言之，截至2022年12月31日，該地產包括總計39.2公噸(濕基)的可銷售煤炭儲量。在總數中，99%得到了證實，1%是可能的。所有儲量都是租賃的，被認為適合焦煤市場。1.8資本彙總表MM&A假設在每臺機器的剩餘使用壽命內及時進行主要設備重建。基於對類似礦山的詳細研究，在Warrior Met的指導下，MM&A已將每可銷售噸採礦的價值定為11.00美元，以維持資本。這與勇士大都會S的歷史非常接近，反映了最近的通脹趨勢，漲幅為16%。由於假定項目資本在支出之前要進行獨立的經濟分析，因此不包括在本研究中。為了反映典型的支出模式，持續資本在生產的倒數第二年降至25%，並在最後一年取消。1.9運營成本MM&A使用了歷史信息和最近對該地區類似物業的 研究得出的詳細運營成本估計的組合。在必要時，運營成本進行了調整，以反映該礦與所研究的礦之間的差異。每小時工資率和工資基於地區信息和預期。 制定了度假和假期、聯邦和州失業保險、退休、工人補償和塵肺病、意外和人壽保險、醫療保健和獎金的附帶福利成本。制定了採礦用品的費用因數 ，將支出與控制頂板費用的採礦預付率聯繫起來。其他地雷供應成本通常與以下因素有關，如預付款英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他因素包括 維護和維修成本、租金、礦山電力、外部服務和其他直接採礦成本。利用這一過程，按2022年的水平計算成本，然後對每個類別應用乘數，以反映最近的通脹趨勢。表 1-3提供了從2022年到2023年成本上升所使用的通貨膨脹因素。表1-3：通貨膨脹係數勞動力3.0%福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5%資本16.0%運營成本 還為選煤廠處理、垃圾處理和煤炭裝載制定了因素。這也取決於表1-3中的乘數。馬歇爾·米勒律師事務所14.

財產税、保險和債券都是根據歷史估算的。租賃煤田的生產分配了適當的特許權使用費，並計算了州遣散費、聯邦黑肺消費税以及聯邦和州復墾費用的銷售相關税。該物業的經營成本摘要如圖1-3所示。圖1-3：OPEX*LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。成本的制定結合了勇士S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業成本結構的知識。1.10經濟評估為本TRS編制的預可行性財務模型旨在測試煤炭資源區的經濟可行性。這一財務模型的結果並不是為了代表一項銀行可行性研究，而是為了確定估計煤炭儲量的經濟可行性，該可行性研究是為Warrior Met 礦產目前或未來的任何採礦運營融資所必需的。經濟模型包括預計將被Warrior Met收購的非受控噸。現金流是根據煤炭儲量的預計產量按年模擬的。本文提供的貼現現金流分析是基於2023年1月1日的生效日期。在無槓桿基礎上，税後實際現金流量的淨現值代表物業的企業價值。不包括還本付息的現金流是通過從收入中減去直接和間接的運營費用和資本支出來計算的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、材料搬運、煤炭準備、垃圾馬歇爾·米勒聯合公司的設施成本。15個

處理、裝煤、回收以及一般和行政費用。間接成本包括與直接開採礦物有關的法定和法律商定的費用 。間接成本是聯邦黑肺税、聯邦和州回收税、財產税、煤炭生產特許權使用費和所得税。表1-4顯示了4號礦的LOM噸位、P&L和EBITDA。表1-4：礦山壽命噸位、P&L税前EBITDA噸數和税前EBITDA噸P&L P&L EBITDA每噸EBITDA(000美元)每噸礦44,700$2,936,114$65.69$3,416,521$76.44注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控制的 噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比作業成本結構的知識。如表1-4所示，4號礦在LOM上顯示正EBITDA。總體而言，勇士大都會的合併業務顯示，LOM P&L和EBITDA分別為29億美元和34億美元。勇士S礦四礦年產量和收入如圖1-4所示，S礦不計償債的税後現金流量彙總表如圖1-5所示。馬歇爾·米勒律師事務所16年

圖1-4：礦山4產量和收入注1：LOM模型包括不利區域所含噸位的一小部分 ，不包括在儲量估計中。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。馬歇爾·米勒律師事務所17

圖1-5：税後現金流彙總表(000)注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的逆差區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。合併現金流由年銷售額 噸推動，平均每年約200萬噸，直到2045年(最後一年)下降。預計合併收入平均每年略高於3.06億美元，不包括最後一年。S財產人壽的總收入為69億美元。由於地雷結束回收支出，除生產後年份外，整個預計業務期的合併現金流均為正數。在整個礦山年限內，該作業的綜合現金流總計28.6億美元。S一生的財產資本支出總計4.68億美元。1.10.1現金流分析税後、還本付息前的現金流，在物業使用年限內產生的現金流按9%的貼現率折現至淨現值，代表了勇士S典型的WACC。在無槓桿基礎上，物業現金流的淨現值代表物業的企業價值，總額為9.79億美元。為TRS準備的預可行性財務模型 旨在測試每個煤炭資源區的經濟可行性。淨現值估計是為了確認煤炭儲量分類的經濟性，而不是為了對Warrior Met或其4號礦資產進行估值。馬歇爾·米勒律師事務所。18

礦山計劃沒有優化，實際作業結果可能不同，但在所有情況下，礦山生產計劃都假設 該財產處於稱職的管理之下。1.10.2敏感度分析NPV結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如圖1-6所示。敏感度研究顯示，當基本案例銷售價格、運營成本、生產、工廠產量和資本成本分別增加和減少+/-10%時，淨現值為9%的折扣率。文中還進行了銷售價格和運營成本組合的關鍵案例，反映了+10%的運營成本和-10%的銷售價格對 -10%的運營成本和+10%的銷售價格的綜合影響。圖1-6：淨現值的敏感性注：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。1.11許可勇士大都會已獲得所有采礦和卸貨許可證，以經營其礦山和加工、裝載或相關的 支持設施。MM&A不知道有任何明顯的或當前的勇士大都會許可問題，預計會阻止未來許可的發放。未來將需要獲得許可證，以確保增加細垃圾和粗垃圾的處理能力。由於美國環境保護署(EPA)參與了州項目，4號煤礦以及所有煤炭生產商在未來的清潔水許可方面存在一定程度的不確定性。馬歇爾·米勒律師事務所， Inc.19個

1.12結論和建議通過各種勘探和採樣方案和採礦作業，已獲得足夠的數據，以支持對四號礦煤層的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源量和儲量估計。地質數據和初步可行性研究考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。 與初步可行性研究一起進行的這項地質評估得出的結論是，根據對未來焦煤產品市場價格、估計運營成本和資本支出的合理預期，該礦區確定的39.2百萬噸可銷售地下煤炭儲量在經濟上是可以開採的。2簡介2.1註冊人和職權範圍本報告僅供Warrior Met Coal，Inc.及其附屬公司和顧問使用。該報告提供了根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)標準定義的Warrior Met的煤炭資源和煤炭儲量聲明。該報告提供了《勇士大都會》的煤炭儲量報表。勘探結果和資源計算被用作礦山規劃和完成初步可行性研究的基礎，以確定儲量的範圍和可行性。煤炭資源和煤炭儲量在本文中以公制計量單位報告，並四捨五入為百萬公噸(公噸)。2.2信息來源本技術報告基於Warrior Met提供的信息，並由MM&A S專業人員(包括地質學家、採礦工程師、土木工程師和環境科學家)審閲。MM&A S專業人員擁有專業註冊和會員資格，符合美國證券交易委員會 指導方針的資格。數據和信息來源如下表2-1所示：馬歇爾·米勒聯合公司。20個

表2-1：勇士氣象報告提供給MM&A的信息類別勇士氣象部門提供的地質數據 包括數字數據庫和原始源數據，包括地質地質測井、司鑽S測井、地球物理測井。9.1煤質信息數據庫，補充原始原煤質量試驗表，如有 。10.1採礦業歷史生產力和人力預測。13選煤工藝流程表描述了與煤炭加工有關的信息。14用於推導準備金財務建模的成本動因成本的歷史和預算經營成本信息18注：儘管表2-1中列出的數據來源不是詳盡的，但它們代表了支持本TRS的很大一部分信息。MM&A在將其納入TRS之前審查了所提供的數據，並認為其是合理的。TRS包含前瞻性信息，包括對生產率和年度煤炭產量的預測、運營和資本成本估計、聯合銷售價格預測、對Warrior Met將繼續獲得必要許可的假設，以及其他假設。TRS的聲明和結論不是對未來業績的保證，不應過分依賴它們。Warrior Met回收估計煤炭儲量的能力取決於MM&A無法控制的多個因素，包括但不限於地質因素、採礦條件、監管批准和法規變化。在所有情況下，計劃都假定物業 處於稱職的管理之下。勇士大都會聘請MM&A對截至2022年12月31日的4號礦煤質進行煤炭儲量評估。對於評估，需要完成以下任務：>將支持煤炭資源和儲量估計的信息處理成地質模型；>制定儲量壽命(LOM)計劃和財務模型；>與Warrior Met公司管理層進行討論；以及>編制和發佈一份提供煤炭儲量説明的技術報告摘要，其中包括：a對煤礦和設施的描述。a對評估過程的描述。A對煤炭資源和儲量的估計符合新的《美國證券交易委員會》指導方針所述的合規元素，該指導方針於2022年1月1日或之後開始的第一個財政年度生效。2.3個人考察MM&A對四礦物業非常熟悉，近年來提供了各種服務。自勇士S收購Walter資產以來，參與本次TRS的合格人員進行了多次實地考察。馬歇爾·米勒律師事務所21歲

2.4對以前TRS的更新本TRS反映了2022年初發布的TRS的更新，以反映截至2021年12月31日的資源和儲量。本TRS反映的重大修訂包括：1.預可行性水平財務模型更新，以反映通脹驅動的成本(運營和資本)增加；2.最新市場分析；以及3.納入2022年曆年獲得的勘探鑽探信息和礦山航道樣本，以及隨後對地質模型的更新。3物業描述3.1位置該物業位於阿拉巴馬州中部的塔斯卡盧薩縣，位於美國南部地區塔斯卡盧薩市以東約20英里、伯明翰西南約30英里處。S物業的位置如圖3-1所示。馬歇爾·米勒律師事務所22

圖3-1：勇士Met地雷4號複雜財產位置圖注：座標/網格線顯示在NAD27阿拉巴馬州西部 座標系中。東部與7號礦毗鄰，4號礦保護區位於兩個主要區域，分別與黑勇爾河有關，後者是它們之間的地表邊界：>東部保護區位於即將完成採礦的黑勇爾河以東 。>北部保護區位於黑色勇士河以西，從那裏從東部開始的地下通道已被開進河下。在黑勇士河以西開發了一個新的門户網站，以支持通過枯竭開採剩餘儲量。馬歇爾·米勒律師事務所23個

3.2所有權、債權或租賃MM&A沒有對煤田進行單獨的所有權核實，也沒有核實與主題資源有關的租約、契據、勘測或其他財產控制文書。勇士大都會已向MM&A表示，它控制着其財產地圖上所示的保護區的採礦權，MM&A已接受 這些是對Warrior Met控制的礦業權的真實和準確的描述。3.3礦權勇士大都會於二零一六年收購Walter S資產，取得四號礦的礦業權。於收購時，本次收購還特別包括Mine7號和BC Properties。目前，Warrior Met在與剩餘資源相關的約7,200英畝土地上擁有采礦權，並控制着 設施所在的地面權。本文報告的採礦壽命計劃需要額外購買約1,000英畝的礦產控制權。值得注意的是，歸類為擁有S礦業權的地塊代表勇士大都會 擁有一定比例的地塊礦業權。除了Warrior Met，其他各方和實體擁有擁有的大片礦業權的各個部分。此外，租賃類別還包括 勇士大都會租賃S礦業權一定比例的地塊。作為研究的一部分，MM&A尚未完成對主要租約的審查。由於保密，只記錄與主要租約有關的一般事實。 大多數煤炭租約的初始租期相同，自籤立之日起20年，但租期額外延長20年。部分煤炭租約的期限延長了10年。某些租約有與採礦執行有關的履約條款 。只要在租用的場地上進行採礦作業，租約就可以續期。然後，這些租約由一系列賺取的製作特許權使用費持有。年度最低特許權使用費減去為開採的煤炭支付的賺取的生產特許權使用費金額。所有年度最低特許權使用費可按租約方式從煤炭租約項下應付的任何賺取特許權使用費中收回。4號礦的特許權使用費在扣除礦山與船舶之間的所有運輸和裝載成本後，估計為該礦銷售收入FOB的8.0% 。通過分配，MM&A尚未獨立驗證特定於每個租約的物業邊界；然而，MM&A已 審查了Warrior Met提供的邊界映射。3.4保留款不知道所有權保留款。根據分配，MM&A沒有完成與所有權保留相關的查詢。馬歇爾·米勒律師事務所24個

3.5其他風險物業管制始終涉及風險。大都會勇士已經讓他們的法律團隊審查了地契和所有權 控制，以將風險降至最低。從歷史上看，財產控制不會對四號礦S的運營構成任何挑戰。為執行本文提出的採礦計劃，勇士大都會必須獲得的未受控制的大片土地中，有很大一部分歸聯邦政府S土地管理局所有。就地區而言，運營商(包括勇士大都會S的前身)在獲得BLM 礦藏採礦權方面取得了成功的記錄。勇士積極追求對短期和長期礦山規劃至關重要的不受控制的財產。4可獲得性、氣候、當地資源、基礎設施和地形4.1地形、海拔和植被該房產位於美國黑人勇士盆地(BWB)地區的阿拉巴馬州中部的地形區域。該地區地勢崎嶇，地形適中，毗鄰主要溪流，地勢起伏超過200英尺。黑色勇士河以東的土地被流向西部並最終流入黑色勇士河的溪流切割。兩個主要的流域位於黑色勇士河以東，由戴維斯河及其向北邊界的支流和佩格斯河及其向南邊界的支流組成。黑色勇士河以西的財產被藍溪及其支流分割，藍色小溪向東流經，最終流入黑色勇士河。高地地形特徵受巖性控制，下伏砂巖形成大片平坦表面，風化頁巖和粉砂巖形成更陡峭的坡度。該物業內的最大起伏約為525英尺，海拔從沿黑色勇士河岸的平均海平面(MSL)185英尺到沿平坦山脊頂部的710英尺不等。4.2通過59號國道(17號鎖公路)可以很好地進入物業綜合體。Lock 17路是一條維護良好、鋪設好的雙車道道路，州際公路通道緊靠南邊。59號和20號州際公路向南約12英里，塔斯卡盧薩向西約15英里，伯明翰向東約40英里。通往選礦和煤炭裝卸設施以及礦坡供應場的通道就在17號船閘路的正對面。從南到北穿過這處房產。S深井入口和豎井設施位於距離17號船閘路約半英里的一條未經改善的道路上。所有馬歇爾·米勒律師事務所25個

大多數設施都靠近高質量的公共道路，彼此之間的距離不到2英里。大量的煤層氣(煤層氣)和氣井道路將該物業一分為二，為覆蓋礦物邊界的地區提供了特殊的地表通道。礦場的鐵路運輸採用位於17號鎖路和戴維斯路交叉口西南側物業東側的鐵路線。在黑勇士河上工廠設施以西約4英里處，可以進行河流運輸。煤炭正被運往海運冶金市場。作為2014年與阿拉巴馬州港務局進行的商業地產交易的一部分，Warrior Met獲得了McDuffie碼頭的擴建能力，以適應計劃中的生產。4.3靠近人口中心該物業靠近兩個大型人口中心。塔斯卡盧薩市位於西部約20英里處，伯明翰位於礦場東北約30英里處。塔斯卡盧薩和伯明翰大都市區的人口分別約為23.5萬人和110萬人(截至2022年)。這兩個地區都有大型工業和製造業基地，本田、米其林和梅賽德斯-奔馳等僱主在該地區設有生產設施。伯明翰是伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場的所在地，該機場每年處理旅客近300萬人次。4.4氣候和作業季節的長短阿拉巴馬州這一地區的典型氣候是相當潮濕但温和的。年平均氣温為66華氏度。夏天氣候炎熱，氣温通常在90華氏度左右，冬天氣温通常在40華氏度以上，所以氣候很涼爽。 最熱的月份通常是7月，最冷的月份通常是1月。阿拉巴馬州平均每年降雨量為56英寸。該地區在某種程度上容易出現嚴重的雷暴，導致偶爾的龍捲風活動和季節性颶風對內陸的影響。氣候的季節性變化通常不會影響該地區的地下采礦，然而，天氣事件可能會在非常有限的基礎上影響地面和選礦廠的運營效率 。4.5由於伯明翰和塔斯卡盧薩周邊大都市地區的人口眾多和目前的工業活動，該物業周圍地區的基礎設施非常多樣化、成熟和強大。礦山運營所需的所有主要基礎設施(電力、水、交通/道路)都可以在合理的准入要求下使用。以下是四號礦附近地區基礎設施的清單： 馬歇爾·米勒聯合公司。26

電力緊鄰的地區有許多生產基本負荷電力的燃煤發電廠。主要輸電線路和配電線路位於感興趣區域內。阿拉巴馬州電力公司是當地的公用事業公司，為該物業提供電力。水和下水道水來自當地市政當局和各種淡水泵。道路該地區由維護良好的聯邦、州和縣高速公路組成的廣泛網絡為該地區提供服務，這些高速公路靠近礦場。鐵路一條主要的商業鐵路位於該地區的邊緣。合同規定，鐵路用於運輸大部分可銷售的產品。駁船黑色勇士河上的駁船設施也被用來將煤炭運輸到海運出口貨物的港口設施。伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場位於伯明翰-沙特爾斯沃斯國際機場以東約30英里處。作為採礦服務提供商，該物業得到了主要採礦設備製造商、設備製造商重建設施和礦山供應供應商的良好服務。專業的採礦服務和供應公司，包括斜坡、豎井和選礦廠建設公司都位於鄰近地區。醫院和救護車，在該地區半徑50英里的範圍內，有許多功能齊全的醫院(包括主要的創傷醫療飛行中心)。該地區由公共和私人救護車和直升機醫療飛行提供者組成的網絡提供服務。緊急服務和火災，在礦場半徑50英里範圍內有許多消防部門和緊急醫療服務(EMS)警察服務機構。該地區得到了由聯邦、州和地方執法機構組成的大型網絡的良好服務，這些機構擁有中央調度和通信系統，包括緊急911服務。學校該地區擁有完善的公共教育網絡，由聯邦、州和地方政府支持的學校以及私人資助的學校組成。這些學校包括小學、初中和高中，以及技術和職業學校。學院/大學該地區有許多學院和大學，以及著名的礦業大學和培訓中心。也就是説，阿拉巴馬大學位於塔斯卡盧薩市，提供科學和工程學位。馬歇爾·米勒律師事務所27

5歷史5.1上一次作業的4號礦是Walter在1974年開礦的。繼2015年Walter破產後，勇士Met 於2016年收購了Walter的資產。5.2該礦產早在1916年和最近2022年就通過地下鑽探進行了廣泛勘探，其中許多實體在被Warrior Met收購之前 完成了 ，其中包括：田納西煤炭、鋼鐵和鐵路公司、美國鋼鐵公司、匹茲堡和中途(P&M)煤礦公司/雪佛龍和Walter。大部分鑽井是通過常規取心井勘探和煤層氣井空氣旋轉鑽井與物探錄井相結合的方式完成的。6地質背景、礦化和礦牀6.1區域、當地和財產地質黑勇士煤盆地(BWB)包括主體財產，是一個覆蓋阿拉巴馬州西北部和中部約23,000平方英里(59,570平方公里)的前陸盆地。該盆地從西到東綿延約230英里，從北到南綿延188英里。BWB位於阿巴拉契亞高地的坎伯蘭高原部分，包含賓夕法尼亞系(3億年)上波茨維爾組沉積含煤地層。阿拉巴馬州北部的焦煤礦藏分為三個煤田：黑勇士、卡哈巴和庫薩，其中黑勇士的規模和生產率都是最大的。在BWB內的煤炭集團中，歷史上最佔主導地位的是Mary Lee集團(見圖6-1)。此序列被標記或用4位數字系統標識，該系統通常包括以下地層(按地層降序排列)：>7200/7300新城堡(通常顯示為上下 板凳)，在Mary Lee接縫上方30到50英尺>7400 Mary Lee Seam>7450 Trim中間人(巖石分離)>7480>Rider Seam(並非始終存在)>>7490>>7490>28

>7500米藍溪礦層>7600米鋸齒礦層，如果存在，通常在藍溪以下幾英尺到幾十英尺處； 然而，可能局部成為藍溪礦層上覆的可開採部分的一部分。圖6-1：瑪麗·李藍溪序列的地質柱BWB被阿拉巴馬州山谷和山脊、高地邊緣和東灣沿岸的平原地形所包圍。盆地的西南部和東南部邊緣終止於馬歇爾·米勒聯合公司。29

由於瓦奇塔和阿巴拉契亞造山的前緣逆衝斷層作用。盆地具有區域性的向西南傾斜的地層，上面覆蓋着白堊紀和第三紀的沉積。盆地內的主要構造特徵是紅杉背斜，它位於阿卡德爾菲亞和科爾堡向斜之間，由東北向西南走向。從結構上看，煤層通常具有向西南傾斜的特點，並含有較小的褶皺。然而，由於存在一個稱為Wiley穹頂(起伏數百英尺)的突出結構特徵，該地區的區域趨勢已被顯著改變，該特徵位於4號礦儲量西北部，毗鄰BC地產。斷裂活動廣泛分佈於整個盆地，常見的高角度、剪刀型正斷層和斷塊，通常(但不完全)呈東南向西北走向。垂直位移通常從幾英尺到350英尺不等。大都會勇士的勘探計劃試圖在特定礦區開採礦物之前精確定位斷層位置和 位移。有時，未檢測到的故障被認為是無法清除的電池板。這種情況很少見，Warrior Met通過保持有利的長壁面板浮動時間來緩解此類風險。6.2灣仔繞道的礦化區域煤級一般由盆地東南部的低揮發分煤至西北部的高揮發分煤不等。由於該礦區南面和東面四號礦場(及毗鄰礦場)的冶金焦煤市場的Mary Lee和Blue Creek煤層的價值，該地區已廣泛開採了相關的煤層。該物業以乾燥、潔淨的煤炭為基準的實驗室數據顯示，該物業西北部地區的平均揮發性物質(Vm)含量約為31%；而該物業的東部地區的Vm含量約為27%。6.3煤級6.3.1確定煤級的ASTM方法在ASTM方法中檢查的用於確定煤級的主要參數包括(但不限於)以下各項：固定碳(FC)、揮發物(Vm)、灰分、硫和熱含量(通常以Btu/lb為單位)以及水分含量。( 應該指出，如果進行分析，也可以將火山灰中的三氧化硫(SO3)考慮在內；然而，這些數據通常是不可用的。如下所示，區域趨勢結果顯示，根據ASTM的標準，該地區發現了從低揮發分到高揮發分的煤種 煙煤：>低揮發分瀝青，或LVASTM(Vm大於或等於14%，在無幹礦物物質的基礎上小於22%，或DMMF)馬歇爾·米勒公司 Inc.30個

>中揮發性瀝青，或MVASTM(Vm在無幹礦物物質的基礎上大於或等於22%且小於31%，或 DMmf)>高揮發A瀝青，或HVAASTM(在無幹礦物物質的基礎上Vm大於31%，或DMmf，熱能含量大於或等於14,000 Btu/lb。在不含濕礦物質的基礎上)>高揮發性B瀝青， 或HVBASTM(大於或等於13,000 Btu/lb，小於14,000 Btu/lb。)此外，利用ASTM標準，抽樣煤的煤級範圍從中揮發分到高揮發分煙煤。圖6-2：煤炭等級分類(根據ASTM標準D 388)6.3.2與基於市場的煤炭等級相關的煤炭質量參數值得注意的是，基於市場的參數與ASTM為煤炭等級定義的定義有很大不同。ASTM 排名不是由市場上的好感來定義的。為定義基於市場的煤炭等級而分析的煤炭質量參數通常包括但不限於：>揮發性物質%(幹基)馬歇爾·米勒聯合公司。31

>灰分%(幹基)>硫分%(幹基)>流動性(DDPM)>玻璃體反射率>水分%此外，ASTM等級不應隨時間變化。然而，隨着市場條件和需求的變化，(灰分、硫磺等)被認為是有利的、公平的或不利的將隨着時間的推移而變化。此外，許多煤將 滿足一個參數(灰分、硫磺、流動性等)的要求，在另一個參數上達不到要求，並超過其他參數的指導方針。然後，煤炭應該放在哪裏就成了一個判斷問題。最終，不同的焦炭製造商將根據其混合物中其他煤炭的質量和他們必須滿足的焦炭規格，對特定的煤炭進行不同的估值。房地產煤的市場排名的確定超出了本次調查的範圍。 6.3.2.1 Warrior Met Market Placement Warrior Met報告稱，目前4號礦的市場配售通常是溢價低揮發指數(PLV)和中揮發指數(MV)的平均值，該平均值將被稱為溢價 低揮發指數中值平均(PLMV)。礦山預測表明，Warrior Met將在目前的東部地區繼續生產煤炭不到一年，然後過渡到西部保留區。隨着開發活動繼續過渡到北部地區和東部地區以外的長壁煤礦，4號礦生產的煤炭可能會導致揮發性物質增加。根據區域趨勢和實驗室數據，西部地區主體煤的揮發分含量將逐漸上升。儘管隨着揮發物的開發，未來地區的揮發物不同，定價可能會發生變化，但MM&A在Warrior Met的支持下， 使用了PLMV作為定價的基礎。6.4上波茨維爾-瑪麗-李煤帶的沉積物年齡為下賓夕法尼亞系，由砂巖、粉砂巖、頁巖和煤等旋迴層序組成。Mary Lee和Blue Creek地平線位於黑色勇士盆地地層序列的中部，位於整個物業的排水系統下方，通過豎井進入。Mary Lee Blue Creek層序和圍巖的巖性變異性如圖6-3所示，如下所述：>New Castle煤層位於Mary Lee煤層上方約20至50英尺處。馬歇爾·米勒律師事務所32位

>頂板地層的巖性組成在整個物業範圍內各不相同，但主要由頁巖或砂質頁巖組成的粗化向上的序列，偶爾有砂巖通道位於Mary Lee煤層的直接頂板或主頂內。>在砂巖佔據Mary Lee煤層直接頂板的地區，可能會發生局部的煤層沖刷。如果在Mary Lee(頂板錨杆水平線)上方4至6英尺範圍內存在砂巖通道，則砂巖/頁巖接觸面下的抽巖條件和頂板不穩定程度可能會增加。>顯示了Mary Lee藍溪地平線的綜合厚度小於最小連續礦工採掘高度(7.0英尺)的地區，因此，頂板(和/或底板)地層預計將作為煤層外稀釋(OSD)進行挖掘。>組成中間人的地層的厚度和組成(頁巖、碳質頁巖、耐火粘土和砂質頁巖)是可變的。>Blue Creek地平線厚度小於最小長壁切割高度(5.0英尺)的地區很少；僅沿北部地區的北緣。>Blue Creek煤層底板地層的成分變異性和厚度從小到小的順序依次為：直接底板內非常軟、厚實的耐火粘土，到砂質耐火粘土、頁巖、砂質頁巖， ，最後是煤層下方前三英尺內的砂巖。火粘土的厚度各不相同，從不到一英尺到超過10英尺。由於固有的高粘土含量，這一地層通常對水分敏感，當暴露在礦井底板積水時可能會退化。馬歇爾·米勒律師事務所33

圖6-3：四礦地層關係6.4.1可採煤層厚度配置 四礦可採煤層配置由瑪麗·李煤層、中間人煤層和藍溪煤層組成，也稱為雙煤層開採，厚度範圍如下。>瑪麗·李在整個礦區平面區平均長約1.3英尺。 詳細的煤層測繪展品保留在MM&A S文件中，但不包括在本報告中。>在兩個煤層之間，中間人平均分開約1.6英尺；分開一般向東南方向加厚。> Blue Creek接縫通常代表着比上覆的Mary Lee接縫更好的冶金質量，通常平均約為3.5英尺(詳細的接縫示意圖展示保留在MM&A埃·S文件中，但不包括在本報告中。)馬歇爾·米勒律師事務所34

>瑪麗·李至藍溪段的綜合厚度在5.0至10.0英尺之間，整個礦區平面區的平均厚度約為6英尺 (詳細的煤層製圖證據保留在MM&A S檔案中，但不包括在本報告中)。正如之前對該屬性的研究指出的那樣，Blue Creek煤層的厚度變化比上覆的Mary Lee煤層的厚度變化更不穩定。其原因尚不完全清楚，但可能是水道切割、差異壓實、同生(生長)斷裂的存在，或在藍溪古沼澤沉積期間或之後存在的其他古地理因素。7勘探7.1勘探的性質和範圍勘探信息主要由以前的業主Warrior Met的人員及其顧問收集、分析和總結。垂直鑽探一直是收集勘探信息和礦層內樣品的主要方法，因為礦層不會在礦場內或附近露頭。勘探性鑽孔的間距和數量通常足以確定該礦區內的煤炭資源。對該礦區的初步勘探完全是通過鑽探來收集數據，以圈定煤炭和煤層氣資源。通常情況下，連續巖心孔勘探是由鑽探人員或專業地質學家目視記錄的，而煤層氣鑽孔是地球物理記錄的。煤層氣井的地球物理信息來自阿拉巴馬州石油和天然氣委員會(GSA)的地質調查局，由勇士S的前身進行了解釋，以確定煤層厚度和標高。7.1.1勘探數據摘要MM&A提供了巖心鑽孔記錄(2022年還鑽了12個巖心鑽孔)，或來自地球物理記錄的摘要信息，如下所述。與這些孔有關的數據摘要最初以微軟®EXCEL電子表格的形式提供給MM&A：>孔總數：375個用於測繪目的的鑽孔> 總採礦量：708,000英尺>孔深度：從1,148英尺到2,469英尺不等，平均為1,888英尺>瑪麗·李煤層頂部的深度：從1,140英尺到1,900英尺，平均為1,590英尺>另外一組鑽井記錄因各種原因被確定並歸類為不受尊重的鑽探記錄 ，因此在測繪目的中被忽略：不具有較差或可疑的巖心回收率；或厚度受構造斷裂影響；或 馬歇爾·米勒律師事務所35歲

-煤層厚度信息是從較舊的年份和/或較低分辨率的地球物理測井中解釋的。提供給MM&A的大部分煤質信息由以前彙總的數據組成，這些數據以MicrosoftPDF電子表格的形式以®®Pdf格式表示。在可能的情況下，還提供了煤質表和總結報告的掃描副本。2022年勘探計劃的最新鑽孔質量數據來自保護區北部的活動。許多實體以地下鑽探的形式對該資產進行了廣泛的勘探，其中大部分工作在被Warrior Met收購之前完成。鑽石巖心鑽探、旋轉鑽探和煤層氣鑽探是該油田的三種主要勘探類型。對比和開採條件的數據來自巖心描述和地球物理記錄(電子記錄)。鑽探地點顯示在本報告所包括的地圖上。整個礦區的勘探集中度各不相同，未來的地下礦區具有可接受的用於資源和儲量建模的鑽孔分佈。在該地產上進行鑽探通常就足以圈定潛在的地下可開採長凳。未來採礦條件的測繪是從各種過去和現在的勘探計劃彙編的數據中得出的，但預測和假設可以在合理的確定性範圍內做出。由於各方對該物業的勘探歷史悠久，存在多種勘測技術 來記錄數據點位置。許多較老的勘探鑽孔似乎是通過勘測找到的。然而，一些洞似乎是使用USGS地形圖或其他方法大致定位的，而這些方法 不太準確。圖7-1顯示了物業的鑽孔位置。馬歇爾·米勒律師事務所36

圖7-1：鑽孔位置圖7.2非鑽井程序和參數一些分析，如流變學和巖相學性質，以及硫磺類型，在對鑽井回收的樣品進行的測試中，並不像其他分析那樣普遍。為了補充信息數據庫，從煤礦庫存和卡車或火車運輸樣本中收集了樣本。此外，Warrior Met在其活躍的地下工程中定期進行渠道抽樣，作為預測煤炭質量和噸位的手段。在長壁開採之前，航道樣品一般是在前門和後門開發段採集的。馬歇爾·米勒律師事務所37

7.3鑽探程序巖心鑽探方法使用NX大小(21/英寸)或類似大小的巖心圓筒回收巖心樣本，8可用於描繪地質特徵，並用於煤質測試和巖土記錄。除了巖心孔外，大部分房產上還存在旋轉鑽孔。旋轉鑽孔的數據主要來自井下地球物理測井，由於鑽屑記錄不可靠，這些數據用於解釋煤巖厚度和深度。煤層氣鑽孔總是以地球物理的方式記錄下來，由此產生的解釋數據被合併到地質模型中。勘探鑽探一般需要鑽探到1140至1900英尺的深度，才能穿透該礦區的目標煤層。該油田有各種各樣的巖心測井技術。對於許多巖心 孔，主要數據來源是鑽探人員對巖性的概括描述，還可能有地質學家完成的更詳細的巖心記錄作為補充。這些鑽井記錄被作為地質數據庫提供給MM&A。MM&A 地質學家沒有參與原始巖心測井的生產，但對所提供的數據庫中的信息進行了基本檢查。7.4水文4號礦是一個活躍的礦，據Warrior Met報道，它只經歷了最小的水文問題或重大問題。值得注意的是，該行動最近完成了在黑勇士河下的開發，以進入其北部保留區。未來的採礦預計將在水文地質條件與過去採礦相似的地區進行，包括溪流破壞、含水層破壞和通過水力壓裂(壓裂)煤層氣井進行開採。根據在水文地質特徵方面作業的成功歷史，MM&A假設作業在未來不會受到此類問題的阻礙。7.5巖土技術資料這個地下礦山的總體開採計劃是由大都會勇士公司制定的。部分佈局、柱子大小和麪板尺寸在很大程度上模仿了勇士大都會最近在其活躍部分中使用的內容。與當前和歷史價值相比，覆蓋深度在整個作業週期內不應發生重大變化。勇士大都會及其前身成功地在斷層附近和通過斷層開採，沒有重大的巖土問題。MM&A預計，巖土技術問題不會對本《採礦法》中提出的礦山計劃的開發或長壁採礦活動造成重大阻礙。馬歇爾·米勒律師事務所38

8樣品製備分析和安全8.1在送往實驗室之前，大部分煤樣是通過使用巖心鑽探技術從 屬性中獲得的。隨着時間的推移，樣品的準備和測試方案有所不同，對於在該物業上鑽出的較老的孔，沒有很好的記錄。美國典型的煤炭取芯取樣方法 需要鑽透煤層，從桶中取出巖芯，描述巖性，將樣品包裹在密封的塑料套筒中，縱向放入有蓋的芯盒中，並在每個盒子和蓋子上仔細標記孔ID和 深度間隔，以便以正確的地層順序和原始水分將巖心送到實驗室。這一過程一直是該礦區歷史上和正在進行的勘探活動的標準。這項工作通常由監督鑽探、地質學家或公司人員執行。樣本通常在每個班次後由司鑽送到公司，或由公司人員或代表獲取。大多數煤芯樣品是由該物業的前任或現任經營者獲得的。MM&A沒有參與核心樣品的收集、採樣和分析。然而，考慮到之前運營商的質量一致性，我們有理由認為這些樣品通常是按照行業最佳實踐收集和處理的。這一假設是基於MM&A和S對運營公司和用於執行分析的公司的熟悉程度。8.2實驗室 程序多年來，運營公司使用不同的實驗室和檢測方案進行了煤質檢測。有些樣品對整個煤層(煤和巖石分離層混合在一起)進行了原始分析和可選性，主要用於表徵地下開採預計產量的煤質。其他樣品分別進行了煤和巖石的分析，其結果可以用於預測地下開採質量。已注意只使用那些代表每個樣本的適當採礦類型的煤質參數的分析。測試實驗室收到巖心樣品後的標準程序是：1)記錄樣品的深度和厚度；然後2)按照運營公司代表的指定進行測試。然後根據美國材料試驗學會(ASTM) 標準定義的程序對每個樣品進行分析，這些標準包括但不限於可洗性(ASTM D4371)、灰分(ASTM D3174)、硫磺(ASTM D4239)、Btu/lb。(ASTM D5865)；揮發性物質(ASTM D3175)；自由膨脹指數(FSI)(ASTM D720)。儘管未經MM&A確認，但假定實驗室質量測試使用了最佳實踐和ASTM(或測試時的同等標準)。馬歇爾·米勒律師事務所39

8.3合格人員的意見基於從多個歷史和正在進行的勘探活動中獲得的質量信息的一致性，MM&A認為過去一次正在進行的勘探的安全協議足以用於資源和儲量記錄。大都會氣象局的S地質工作人員報告説，它目前管理着所有以勘探為基礎的後勤工作， 包括巖心/通道取樣測井、將材料運送到必要的實驗室以及樣品的人口/安全和適當的實驗室形式。目前，中央實驗室處理與勘探有關的大部分煤炭分析程序 。偶爾，賓夕法尼亞州匹茲堡的Coal Tech也會分析樣品。]Warrior Met使用的9個程序與煤炭行業使用的典型協議保持一致。數據驗證9.1合格人員程序 MM&A審閲了Warrior Met提供的數字地質數據庫。數據庫由數據記錄組成，其中包括位於物業內部和鄰近的孔的鑽孔信息，以及用於補充地下煤 煤層厚度測量的記錄。在完成數據庫核查後，以測試案例為基礎打印了每個條目的副本，並與原始文件相互參照以供核實。一旦建立了數據庫的初始完整性，就可以使用橫斷面分析生成地層柱狀剖面，以建立或確認煤層對比。只要有，就使用地球物理測井來幫助確認煤層關聯，並驗證煤層厚度測量是否正確以及煤樣的回收。在建立和/或驗證適當的煤層關聯之後，生成了煤層數據控制圖和地質橫斷面，並再次用於驗證煤層相關性和數據的完整性。一旦對數據庫進行了全面審查，就可以獨立生成煤層厚度、煤層底板高度、頂板和底板巖性以及覆蓋層地圖，以便在礦山規劃過程中使用。9.2限制與任何勘探計劃一樣，無法始終發現局部異常。樣本密度越大，風險就越小。一旦確定某一地區需要列入採礦計劃，就會抽取更多的樣本，以幫助降低這些特定地區的風險。一般而言，研究報告的地雷規劃部分作出規定，允許出現通常更多地被歸類為滋擾而不是阻礙的局部異常。馬歇爾·米勒律師事務所40歲

9.3合格人士的意見通過各種勘探和採樣方案以及採礦作業獲得了足夠的數據，以支持對該物業所在煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。這些數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理支持本TRS中的煤炭資源和煤炭儲量估計 。10選礦和冶金試驗10.1試驗程序編制了基礎化學分析(包括原始和洗滌質量)、巖相學數據、流變學數據和氯、灰分、最終分析和硫磺分析的單獨表格。後兩種數據類型並不普遍，並得到了從地雷儲存中收集的樣本以及卡車或火車運輸樣本的補充。可用的煤質數據按資源面積在微軟®EXCEL工作簿中列出，這項工作的詳細信息保存在勇士大都會和MM&A辦公室的檔案中。這些表還提供了煤質數據集的基本統計分析，包括平均值；最大值和最小值；以及可用於表示煤層每個質量參數的樣本數。MM&A地質學家認為不具代表性的煤樣沒有用於煤質的統計分析，如列表中所述。然後，根據原始的鑽探實驗室報告對該物業的一組具有代表性的鑽孔樣本進行了核對，以驗證準確性和正確性。地質數據的煤樣數量和麪積範圍通常足以代表煤層的質量特徵，並允許對目標煤層進行適當的市場定位。對於一些煤炭礦藏，有相當多的來自巖心樣品的實驗室數據， 代表資源區的全部範圍；而對於另一些礦藏，代表資源區的數據更為有限。例如，在以前有大量採礦的活躍作業中，在剩餘資源區的一些區域內可能存在有限的質量數據；然而，在這些情況下，核心抽樣數據可以補充來自採礦的作業數據和代表資源區的裝運質量樣品。Mm&以勘探為基礎的外推質量 信息，通常以1.50或1.55浮動重力彙總，以確定與10.2灰分產品(幹基)相對應的產量。MM&A基於勇士大都會S加工廠電路進行了工廠模擬，以確定10.2灰分產品規格實際可實現的產量。MM&A利用其對Mary Lee和Blue Creek地平線的地區知識，以及從為Warrior Met完成的項目中獲得的加工專業知識， 包括典型的洗滌能力(多重重力)和尺寸信息。有機效率被認為是放錯位置的煤和廢棄材料的原因。以馬歇爾·米勒律師事務所的名字命名。41

考慮到典型的加工效率低下，一般而言，從勘探數據獲得的1.50浮法產量數據大致相當於10.2灰分的產品。在一些地區，產量在1.50個浮動平均值的基礎上進一步降低，以生產10.2灰分的產品。10.2測試與整體的關係煤炭行業通常遵循廣泛的抽樣和測試程序，使樣品與適銷對路的產品之間具有良好的相關性。在裝運時，對該財產的煤炭進行了分析，以核實煤炭的質量和特徵符合預期。該礦產在中等揮發性冶金市場中擁有悠久的可銷售生產歷史，隨着北部保留區的開發和長壁開採繼續進行，預計該市場將轉變為高揮發份礦場。隨着時間的推移，焦煤特性的退化預計不會成為問題。10.3實驗室信息目前，樣品在位於阿拉巴馬州布魯克伍德的一家公司運營的煤炭測試實驗室進行分析。MM&A假定其按照ASTM標準定義的程序運行，包括：但不限於：>ASTM D 4371測定煤炭洗滌性能的試驗方法>ASTM D 3174測定煤和焦炭分析樣品中灰分的試驗方法>ASTM D 5865測定煤和焦炭總熱值的試驗方法>ASTM D 3175測定煤和焦炭分析樣品中揮發性物質的試驗方法>ASTM D 720測定煤的自由膨脹指數(FSI)的試驗方法>ASTM D 5515-使用膨脹儀測定煙煤膨脹特性的試驗方法(ARNO)>ASTM D 2639試驗方法對於煤的塑性特性(Gisele)>ASTM D 1857-煤和焦灰的熔融性的標準試驗方法>ASTM D 2798通過顯微鏡測定拋光的煤樣中的玻璃的反射比MM&A無法確認在較老的煤質樣品上使用了準確的ASTM標準。煤炭質量數據的一致性表明，類似的參數很可能被用於質量分析。10.4相關結果沒有發現會對儲備金的回收產生不利影響的關鍵因素。發生的任何質量問題，無論是本地化的還是一般性的，都會在針對此TRS進行的營銷研究中進行説明。馬歇爾·米勒律師事務所42

10.5下表彙總了合格人員逐縫洗滌回收係數(不包括稀釋物)的相關結果和意見。此外，還包括了基於LOM的洗滌回收率估計，反映了稀釋材料。表10-1：洗滌回收假設摘要(礦山4)煤層洗滌回收率(%)第5區/東部 Mary Lee&Blue Creek模擬得出10.2%Ash Products 88.9%Area 6/North Mary Lee模擬得出10.2%Ash Product83.8%Blue Creek 78.5%LOM Mary Lee+Blue Creek+上述假設+稀釋考慮 49.2%合格人士認為，從歷史和持續勘探活動中得出的冶金和選礦資料足以記錄本文提供的礦產資源和儲量。在已測量和指示的資源狀態下，以及隨後在可能和已探明的儲量狀態下，考慮了質量信息的分佈。勇士S正在進行的鑽探活動着眼於短期和長期的質量預測。11礦產資源評估MM&A獨立創建了一個地質模型來定義該礦區的煤炭資源。煤炭資源量估計截至2022年12月31日。報告的資源包括4號礦的煤炭儲量。此處提供的資源用於礦山規劃目的，隨後用於儲量估計。除了煤炭儲量外，沒有報告資源。除儲量外，本TRS中不包含任何資源。由於煤炭質量檢測方法的差異造成的限制，資源是指原地煤炭噸位和原地煤炭質量，不包括Mary Lee和Blue Creek煤層之間的雜交(又名。中間人)。瑪麗·李和藍溪地平線內的火山灰帶和 分隔包括在S資源的噸位和質量預測中。與礦產資源有關的定義如下所示。>礦產資源是指S地殼中或地球上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、品位或質量以及數量是有合理的經濟開採前景的。礦產資源是對礦化的合理估計， 考慮了邊界品位、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後，在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能整體或在馬歇爾·米勒聯合公司。43

部分，變得經濟上可提取。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。>推斷礦產 礦產資源的一部分，其數量和品位或質量是根據有限的地質證據和採樣進行估計的。與所推斷的礦產資源相關的地質不確定性水平太高 無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而無法對經濟可行性進行評估。由於推斷的礦產資源在所有礦產資源中具有最低的地質置信度，因此無法以有助於評估經濟可行性的方式應用修正因子，因此在評估採礦項目的經濟可行性時可能不會考慮推斷的礦產資源，並且不能將 轉換為礦產儲量。沒有任何推斷的礦產資源被認為是這項工作的一部分。>指示礦產資源是指礦產資源的一部分，其數量、品位或質量是根據充分的地質證據和採樣來估計的。與所指示的礦產資源相關的地質確定性水平足以讓有資格的人充分詳細地應用修正係數，以支持礦山規劃和對礦牀的經濟可行性進行評估。由於指示礦產資源的置信度低於測量礦產資源的置信度，因此只能將指示礦產資源轉換為可能的 礦產儲量。測量的礦產資源是指根據確鑿的地質證據和採樣對礦產資源的數量、等級或質量進行估計的部分。與已測量礦產資源相關的地質確定性水平足以讓有資格的人應用本節定義的修正係數，以充分詳細地支持詳細的採礦規劃和對礦藏經濟可行性的最終評估。由於測量礦產資源的置信度高於指示礦產資源或推斷礦產資源的置信度，因此測量礦產資源可轉換為已探明的礦產儲量或可能的礦產儲量。假設、參數和方法將地質數據導入卡爾森礦業®(前身為SurvCADD®)地質建模軟件，格式為微軟®EXCEL文件，其中包含鑽孔 接箍、煤層和厚度採集器、煤層底板高程以及原煤和洗選煤的質量。這些數據文件在導入軟件之前進行了驗證。導入後，創建、審查和驗證地質模型，關鍵元素 是煤層厚度網格模型。通過使用基於每個有效觀測點的煤層厚度網格並通過在觀測點周圍定義資源置信弧來估計資源音調。根據第11.1.1節所述的詳細地質評估和對預測保留區內所有鑽孔的統計分析，使用MM&A認為可接受的標準，為所有與焊縫相交的有效鑽孔定義了測量和指示置信度圓弧的觀測點。地質評估納入了馬歇爾·米勒聯合公司。44

分析煤層厚度與沉積環境、相鄰頂底板巖性及構造影響的關係。 在驗證煤層數據並建立相關關係後，利用有經濟價值的煤層的厚度和標高來生成地質模型。由於礦牀的結構相對簡單，而板狀煤層具有合理的連續性，因此確定煤礦的幾何形狀所需的主要地質解釋是對其厚度和高程進行適當的建模。MM&A認為煤炭厚度和質量數據在資源區內都是合理充足的。因此，根據現有數據和應用於這些數據的技術，確定煤炭資源所需的地質解釋具有合理的可信度。下表 11-1提供了用於煤炭資源和儲量評估的地質填圖和煤炭噸位估算標準。這些截止參數是MM&A基於其在Warrior Met油田的經驗而開發的，是Black Warrior煤礦盆地採礦作業的典型特徵。這一經驗包括對該區域的許多資產進行技術和經濟評估，以確定所涉煤炭儲量的經濟可行性。表 11-1：一般儲量和資源標準項目參數技術説明和例外*一般儲量標準儲量分類儲量和資源可靠性類別儲量(探明的和可能的)測量資源和探明儲量僅考慮資源(測量和指示)，如果位於0.75英里的優質位置或0.25英里的活躍採礦區段。此外，測量的資源和已探明的儲量必須位於0.25英里的觀察點或活躍區域。資源評估生效日期2022年12月31日煤炭資源已根據Warrior Met的信息更新為枯竭。煤炭資源的生效日期為2022年12月31日。 儲量估計的生效日期2022年12月31日煤炭儲量已根據Warrior Met的信息更新為枯竭。煤炭儲備的生效日期為2022年12月31日。煤層密度可變，取決於煤層 特性(基於可用鑽孔質量)。地下可開採標準映射厚度總煤層厚度最小煤層厚度4.5英尺最小開採厚度5.0英尺對於長壁連續開採最低7.0英尺 煤層內洗滌回收率計入煤層厚度截止值。最低年洗滌回收率(包括稀釋)約為30%。LOM平均值=47%。根據保護區內鑽孔的平均產量和模擬工廠模型應用於煤炭儲量的洗滌回收，以產生10.2%的灰分產品。煤層外稀釋厚度-開採之間最少3英寸或增量2.3 SG用於稀釋噸位估計-應用於煤炭儲量高度和 總煤層(瑪麗·李+藍溪+中間人)高度。礦障不適用於不毗鄰廢棄工程的儲量馬歇爾·米勒聯合公司。45

項目參數技術説明和例外*煤層氣井煤層氣井假定在開採之前封堵，並通過開採。未考慮 儲量/資源削減。適用於煤炭儲量的調整10%含水率增加註意：將這些標準應用於儲量估計的例外情況是由實際採礦經驗或允許對採礦條件進行經驗性評估的詳細數據所證明的。在預可行性評價的基礎上，對煤炭儲量進行了最終分類。11.1.1 MM&A分類的地統計分析完成了對藍溪S保護區邊界內支持鑽孔的地質統計分析，以確定美國對已測量和指示的煤炭資源的共同分類系統的適用性。勇士大都會勘探數據集S 勘探數據集的獨特之處在於，相當一部分數據來自與煤層氣井相關的地球物理記錄。通常，一些早期氣井測井的地球物理數據(分辨率較低)可以識別煤層，但阻礙了S準確確定煤層厚度和煤層內分層厚度測量的能力。因此，研究對象煤層的地質建模排除了氣井的低分辨率地球物理厚度解釋；然而，利用了來自較高分辨率地球物理測井的煤層厚度。本文提供的地統計分析僅包括用於資源和儲量建模的信息。從歷史上看，美國一直認為觀察點0.25英里以內的煤炭代表測量到的資源，而觀察點0.25英里至0.75英里之間的煤炭被歸類為指示。推斷的資源通常被認為位於距離觀察點0.75英里到3英里之間。根據美國證券交易委員會規定，只有已測量和指示的資源才能被視為儲量類別，分別為 探明儲量和可能儲量。MM&A使用鑽孔間距分析(DHSA)方法對Warrior Met數據集進行了地質統計分析。該方法試圖量化從中心位置向越來越大的正方形區塊應用測量的不確定性，併為確定已測量、指示和推斷資源的鑽孔之間的距離提供建議。為了執行DHSA，對數據集進行了處理，以刪除任何錯誤數據 點、聚集的數據點以及方向趨勢。這是通過使用直方圖(如圖11-1所示)、顯示鑽井地理空間位置的彩色編碼散點圖(圖11-2)和趨勢分析來實現的。46

圖11-1：總煤層厚度直方圖圖11-2：Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層散點圖 瑪麗·李和Blue Creek煤層的厚度圖在數據處理完成後，創建了數據集的變異函數圖，圖11-3。變異函數繪製數據對之間的間隔距離的平均平方 差。分隔距離被分解成由統一滯後距離定義的單獨的箱(例如，對於499英尺的滯後距離，箱將是0到499英尺，502到1000英尺，等等)。每對相距小於一個滯後距離的數據點被報告在第一個面元中。如果數據對之間的距離大於一個滯後距離，但小於兩個滯後距離，則在第二個 條柱中報告差異。然後，將每個面元報告的差異的數值平均值繪製在變異函數上。要小心定義滯後距離，以不高估數據集中存在的任何塊金效應的方式。最後，將建模方程(通常為球型、高斯型或指數型)應用於變差函數，以表示連續譜上的數據集。馬歇爾·米勒律師事務所47

圖11-3：存在於礦山-4複合體中的Mary Lee和Blue Creek煤層的總煤層厚度的變異函數。然後，使用所建模型的變異函數以及Journel和Huijbregts(1978)發佈的圖表來計算估計的方差。該值估計了將單一中心測量應用於越來越大的正方形區塊的差異。 注意確保將存在的任何塊金效應重新添加到數據中。對每個測試塊大小重複此過程。該過程的最後一步是計算全局估計方差。在此步驟中，針對上一步驟中調查的每個塊大小，確定適合所選研究區域的正方形塊的數量 。然後，對於每個測試塊的大小，將估計方差除以適合研究區域內的塊數。在確定之後，然後將數據轉換回表示第95個百分位數範圍內的相對誤差。圖11-4顯示了對4號礦的Blue Creek煤層數據進行DHSA的結果。DHSA提供了 孔到孔的間隔值，這些距離需要轉換為從中心點開始的半徑，以便與歷史標準進行比較。半徑數據彙總如表11-2所示。DHSA規定，測量、指示和推斷的鑽孔間距分別以10%、20%和50%的相對誤差水平確定。馬歇爾·米勒律師事務所48

圖11-4：More-4複合體中存在的Mary Lee和Blue Creek接縫的DHSA結果表11-2：DHSA從中心點測量的半徑的結果摘要指示的徑向距離推斷的徑向距離模型：(10%相對誤差)(20%相對誤差)(50%相對誤差)(Mi)(Mi)(Mi)高斯：0.37 0.68 1.63球面：0.37 0.68 1.63指數：0.38 0.72 1.73將DHSA的結果與歷史標準進行比較，顯然，在確定測量資源方面，歷史標準甚至比最保守的DHSA模型更保守。 高斯和球形模型建議測量資源的半徑為0.37英里，而歷史值為0.25英里。關於所指示的資源，DHSA與歷史標準非常一致。高斯和球面模型建議使用0.68英里的半徑，而指數模型建議使用0.72英里的半徑。這些值與歷史半徑0.75英里非常接近。這些結果導致QP S按照歷史分類標準報告數據，而不是使用DHSA的結果。11.1.1.1關於測量和指示故障的補充評論如前所述，勇士氣象局S勘探數據集的獨特之處在於，它包括來自低分辨率和高分辨率地球物理測井的數據。儘管低分辨率數據不用於地質建模，以支持資源和儲量計算，但確認馬歇爾·米勒聯合公司是有價值的。49

有無受試煤層。為了説明可用於地質建模的數據和儲量定義的獨特組合，報告作者做出了以下假設，以得出已測量和指示的資源(以及隨後的已探明和可能儲量)標準。1.煤色調必須位於³⁄₄一英里(3960英尺)具有高質量信息的勘探鑽孔或¹⁄₄ 距離現用礦井工作面1,320英尺，以考慮測量(和已證明)狀態。位於此之外的煤炭色調³⁄₄英里 緩衝區僅適用於指示的(和可能的)狀態。2.一旦應用了³⁄₄英里(3960英尺)緩衝到基於質量的數據和 礦場，必須使用¹⁄₄任何觀察點的英里，以測量(和已證實的)狀態，包括氣井。 3.表示(和可能的)音調錶示位於³⁄₄-來自基於質量的信息的英里緩衝區位於 之間¹⁄₄和³⁄₄距離任何觀察點都有一英里遠，包括氣井。4. 表示的(和可能的)音調也反映了位於³⁄₄-距離基於質量的點有1英里的緩衝區，位於 內³⁄₄距離任何觀察點都有一英里。5.推斷的音調不適用於這項練習，因為所有音調都符合上述測量的標準，而且表明了這些標準。11.2合資格人士S估計礦產資源量，即部分儲量來自的原地煤，如下所示。基於所描述的工作和考慮到所有定義的參數的區域的詳細建模，針對Warrior Met控制的財產，編制了截至2022年12月31日的煤炭資源量估計，如表11-3所示。資源包括煤炭儲量，而不是除煤炭儲量以外的資源。資源指不包括夾層的原地煤炭噸位，但包括Mary Lee和Blue Creek煤層內的任何高灰分隔層。因此，表1-1所示的現場噸位和質量反映了高灰分隔層的 ，在選煤過程中開採後最終被移除。如下表所示，本TRS沒有考慮或分析不包括儲量的資源。馬歇爾·米勒和 聯營公司50

表11-3：截至2022年12月31日的煤炭資源摘要煤炭資源(幹噸，原地，MT)資源質量(幹)礦層 測量表明推斷的總灰分%硫磺%Vm%包括儲量Mary Lee 16.5 0.3 0.0 16.7 v v>Blue Creek 42.4 0.6 0.0 43.0 v v總計58.9 0.8 0.0 59.7 16.5 0.9 28不含儲量Mary Lee 0.0 0.0 0.0||Total 0.0 0.0 0.0 0。0 0 0總計58.9 0.8 0.0 59.7 16.5 0.9 28注1：煤炭資源量按幹數報，包括最終在選煤過程中去除的高灰分隔層。不包括表面水分和內在水分。由於四捨五入，合計可能無法相加。12礦產儲量評估12.1假設、參數和方法考慮到包括採礦、冶金、經濟、營銷、法律、環境、社會和政府因素在內的修改因素，煤炭儲量被歸類為已探明或可能的儲量。>礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計 在合格人士看來，這些資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。>已探明的煤炭儲量是已測量的煤炭資源中經濟上可開採的部分，根據稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它是基於適當的評估和研究，考慮到合理假設的修改因素並進行調整。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。>可能的煤炭儲量是指示的煤炭資源在經濟上可開採的部分，在某些情況下是測量的煤炭資源，根據稀釋材料和材料開採時的損失準備金進行調整。它基於適當的評估和研究，並考慮到合理假設的修改因素並進行了調整。這些評估表明，在提交報告時，採掘工作是合理的。在完成煤炭資源的劃定和計算後，MM&A根據Warrior Met提供的LOM預測為該物業生成了LOM計劃。LOM計劃的足跡如圖7-1中的資源圖所示。採礦計劃是根據Warrior Met提供的預測採礦計劃和許可計劃生成的，並在必要時由MM&A根據馬歇爾·米勒聯合公司的要求進行修改。51

當前的財產控制限制、對地質製圖的修改或在評估期間確定的其他因素。使用卡爾森礦業軟件生成4號礦的LOM計劃。根據Warrior Met提供的生產率計劃對礦山計劃進行排序。MM&A根據經驗和當前的行業實踐以及勇士S在四礦的歷史業績判斷產能估計和計劃是合理的。在四礦，長壁採礦法的最低開採高度為5英尺，連續採礦法的最低開採高度為7英尺。對於比指定開採高度薄 的煤層，煤層高度與指定開採高度之間的差值包括OSD。連續開採盤區的回採率一般在30%到40%之間，長壁回採率在100%之間。工廠回收是一種煤層內回收、OSD和調整以生產10.2灰分產品的功能。典型的入口寬度為20英尺。土地利用結構圖排序產生的原始、只讀存儲器生產數據被處理到微軟®EXCEL電子表格中，並按年彙總，以處理到經濟模型中。估計了平均煤層密度，以確定LOM計劃產生的原煤色調。用平均回採率和洗選回採率來確定煤的儲量色調。在這項評估中，煤炭儲量色調報告為10.0%的水分，代表該物業的可銷售產品。《勇士大都會報》提供的定價數據見第16.2節。定價數據假設2022日曆年的FOB軌道車或駁船價格約為每公噸129美元。到2030年，價格逐漸上漲到每公噸161美元左右，預計在儲量耗盡過程中保持不變。報告中所述的煤炭資源測繪和估算過程被用作煤炭儲量估算的基礎。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關加工、經濟 (包括資本、收入及成本的技術估計)、市場營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素的情況下從已界定的煤炭資源中得出的，並以潮濕、可開採的基礎列報。按照美國的慣例，已探明和可能的煤炭儲量類別是基於與有效測量點的距離，該距離由正在考慮的區域的QP確定。在這項評估中，可轉換為已探明儲量的已測量資源基於距離有效觀察點0.25英里的半徑。觀察點包括勘探鑽孔、德瓦斯鑽孔和礦山測量，這些都經過了充分的審查並處理成地質模型。地質模型基於煤層沉積模型，即覆巖和下伏巖層對煤層開採能力的相互關係，馬歇爾·米勒聯合公司。52

煤層厚度趨勢、煤層結構(即斷層)的影響、煤層內部特徵等。地質模型完成後，將進行第11.1.1節所述的統計分析，並選擇距離有效觀察點0.25英里的半徑來定義測量資源。同樣，選擇1英里半徑的0.25到0.75之間的距離來定義所指示的資源。指定的資源可能會轉換為可能的儲量。4號礦沒有推斷資源(距離有效觀測點半徑大於0.75英里)。12.2合格人員S 估計儲量噸位，報告根據表11-3所示原地資源色調得出的煤炭儲量，但不包括煤炭資源。已探明及可能的煤炭儲量是在考慮相關開採、加工、基礎設施、經濟(包括資本、收入及成本估計)、營銷、法律、環境、社會經濟及監管因素後，從已定義的煤炭資源中得出的。這些因素包括從工程採礦計劃獲得的72%的礦山回收率、考慮煤層外和煤層內的貧化材料、有效的洗礦回收率為49%以及考慮水分因素。表12-1所示的煤炭儲量是基於對煤炭儲量的地質技術評估和初步可行性研究。已嚴格審查了煤炭儲量可能受到任何已知環境、許可、法律、所有權、社會經濟、營銷、政治或其他相關問題影響的程度。同樣，還考慮了採礦、冶金、基礎設施和其他相關因素對煤炭儲量估計可能產生重大影響的程度。表12-1： 截至2022年12月31日的煤炭儲量彙總(市場銷售基礎)論證的煤炭儲量(濕噸，洗淨或直接發運，MT)按可靠性類別按控制類型質量(幹基)洗滌接縫經驗證的可能租賃總量 灰分%硫磺%Vm%回收Mary Lee 11.3 0.2 11.5 0.0 11.5？藍溪27.4 0.4 27.8 0.0 27.8？49%總計38.7 0.5 39.2 0.0 39.2 10.2 0.8 30注1：在潮濕的基礎上報告可銷售的保留色調，包括表面和內在濕度的組合 。表面和內在水分的組合被建模為10%，與勇士大都會S目前的產品水分相當。實際產品濕度取決於多種地質因素、 操作因素和產品合同規格。注2：洗滌回收以LOM計劃為基礎，反映了在考慮層外稀釋後預計的工廠回收。洗滌回收不是逐層陳述的，因為Mary Lee和Blue Creek礦層是一起開採的，因此逐層分配稀釋材料會造成與洗滌回收有關的混亂。詳細的儲量表(見附錄)顯示了在逐層基礎上預測的層內洗滌採收率 ，沒有進行稀釋假設。注3：煤炭儲量基於Warrior向MM&A提供的銷售假設，並由MM&A依賴。財務建模假設2023年的銷售價格約為129.46美元/噸 (離岸價格)，長期價格約為161.24美元/噸。有關營銷假設的進一步詳細信息，請參閲第16章。由於四捨五入，合計可能無法相加。馬歇爾·米勒律師事務所53

如下所示，2022年發運的煤炭(主要來自該礦區東部)的加權平均質量與從巖心樣本預測的質量非常相似(見上文表12-1)。>水分含量：9.7%>灰分含量：10.2%(分貝)>硫含量：0.8%(分貝)>VM含量：27%(分貝)本TRS的結果確定了已探明和可能的市場煤炭儲量估計為39.2百萬噸。在總數中，99%得到證實，1%是可能的。四礦所有儲量均已出租，並被認為適合焦煤市場，所有儲量均已轉讓。12.3合格人士S意見煤炭儲量估算是按照美國證券交易委員會標準確定的。編制了四礦LOM開採計劃，達到了初步可行性水平。根據生產與煤層特徵相匹配的時間表， 編制了礦山預測。生產計時是從目前的地點進行到煤炭儲備區的枯竭。煤炭儲量估計可能會受到第22.2節所述風險因素的重大影響。根據初步可行性研究和隨之而來的經濟評估，MM&A認為這是對四號礦煤炭儲量的公平和準確估計。13採礦方法13.1巖土和水文問題4號礦的採礦計劃由Warrior Met制定，MM&A公司根據財產限制進行了修改。礦山幾何尺寸，包括礦柱尺寸和麪板尺寸，是勇士大都會目前在其活躍行動中使用的典型射程。工程採礦預測中的礦山回收是Warrior Met目前實現的典型成果。MM&A預計，基於1)勇士S(及前身S)在高資源回收率方面取得的歷史性成功，2)未來礦區一致的地質標準，以及3)正在進行的勘探計劃以減輕與地質和巖土(斷層)問題相關的風險，因此在作業中的巖土問題方面不會遇到不可逾越的挑戰 。利用國家職業安全與健康研究所(NIOSH)開發的煤柱穩定性分析(ACPS)程序，由MM&A對煤柱穩定性進行了測試。MM&A審查了ACPS分析的結果，並在制定LOM計劃時將其考慮在內。馬歇爾·米勒律師事務所54

在4號礦，水文並不是一個令人擔憂的重大問題。未來儲量的開採預計將在與以前的礦區具有相似水文地質特徵的地區進行。13.2產量4號礦是由連續開採單元支撐的單一長壁作業。礦山計劃和生產率預期反映了歷史業績，並已努力調整計劃以反映未來情況。MM&A相信，開採計劃具有合理的代表性，可以提供準確的煤炭儲量估計。在TRS中，礦山開發和 作業沒有得到優化。相反，該計劃是在可行性前水平制定的，以獲得對潛在運營和資本成本的現實估計，以證明主題儲量的經濟可行性。 連續採礦區段和連續採礦區段的生產率反映了該地區發生的典型費率。在穩定狀態下，該礦每年生產約200萬噸潔淨煤，變化歸因於 潔淨煤厚度的變化。MM&A使用Carlson Mining軟件生成地下可採煤層的開採計劃。採礦計劃是根據Warrior Met提供的生產率計劃進行排序的，該計劃基於 歷史上達到的生產率水平。所有產量預測都將假設的產量與MM&A&A S地質學家和採礦工程師團隊構建的地質模型聯繫在一起。下表13-1總結了4號礦的產量預測 ，説明瞭清潔生產基調和按受控(儲量)和不利狀況細分的噸位。不利的噸位對該項目構成風險，因為採礦權必須在採礦之前獲得。這類噸位相對較少，僅佔LOM預計噸位的12%左右。表13-1：第四礦產量預測彙總(噸x 1,000,000)LOM Q1 23 Q2 23 Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q4 24 2025(ML+BC)55.9 0.54 0.64 0.58 0.62 0.77 0.71 0.67 0.72 2.83稀釋噸，未加工34.9 0.44 0.53 0.48 0.40 0.49 0.48 0.41 0.42 1.79未加工總噸90.8 0.99 1.16 1.06 1.02 1.26 1.18 1.08 1.14 4.62總清潔噸44.7 0.43 0.50 0.46 0.49 0.62 0.57 0.54 0.57 2.27清潔噸儲備39.2 0.43 0.49 0.46 0.49 0.62 0.570.52 0.57 2.27清潔公噸與逆差5.5 0.00 0.02 0.00 0.00 0.00 0.02 0.00 0.00百分率控制，%88%100%97%99%100%100%100%97%100%100%2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035(ML+BC)2.9 3.02 2.85 3.12 2.89 2.62 2.47 2.49 2.14 2.40稀釋噸未加工1.81 1.78 1.51 1.56 1.50 1.53 1.54 1.26 1.39未加工總噸4.7 4.83 4.63 4.63 4.45 4.13 4.00 4.03 3.40 3.78總清潔噸2.3 2.41 2.28 2.50 2.31 2.10 1.98 1.99 1.71 1.91清潔噸儲備2.2 2.29 2.14 2.40 2.16 2.04 1.781.55 1.34 1.75清潔噸和不利0.1 0.12 0.14 0.10 0.15 0.06 0.20 0.44 0.37 0.16個百分點 受控，%95%95%94%94%97%90%78%79%92%馬歇爾·米勒律師事務所55

2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045，(ML+BC)2.1 2.27 2.09 2.15 2.41 2.23 2.35 2.05 1.88 1.32稀釋 噸，1.3未加工噸1.43 1.31 1.65 1.52 1.54 1.49 1.42 1.30 0.82未加工總噸3.4 3.70 3.40 3.81 3.93 3.78 3.84 3.47 3.18 2.14總清潔噸1.7 1.82 1.68 1.72 1.93 1.79 1.88 1.64 1.50 1.05清潔噸儲備1.2 1.23 1.28 1.04 1.90 1.10 1.691.42 1.50 0.81清潔公噸與有害公噸0.5 0.59 0.40 0.68 0.03 0.69 0.19 0.22 0.00 0.24%受控制，%68%68%76%60%99%61%90%87%100%77%13.3與採礦相關的要求雖然連續採礦區段按噸成本計算的運營成本明顯更高，但它們是必要的，通過開發主要巷道和巷道來開拓礦區，為長牆做準備。在穩定狀態下，本TRS中包含的LOM計劃需要 兩到三個連續的採礦支撐段，直到採礦的最後幾年。所需裝備和人員4號礦，連同7號礦，目前都是勇士S唯一的長壁作業。長壁採煤機用於生產工作面的採煤。鏈式輸送機用於將煤從長壁工作面上移走，然後排放到傳送帶上，然後傳送帶最終將其輸送到料斗系統。長壁的開發是通過使用連續採煤機從生產工作面開採煤炭，並使用穿梭車將其運輸到位於分段傳送帶尾部的給料器-破碎機來進行的。給煤機破碎機粉碎大塊的煤和巖石，並調節煤礦輸送機上的煤進給。長壁煤礦開拓段頂板採用錨杆機進行頂板支撐。頂板錨固機用於安裝頂板螺栓，電瓶鏟子可用於清理礦井入口，並協助將礦井物資運送到工作區。其他輔助設備，如運兵車、補給車等，也每天使用。礦用傳送帶的寬度通常可達6英尺。多個皮帶航班被串聯安排，將原煤輸送到地下倉庫。沿主、副主入口和麪板，通過膠輪設備或在軌道上為人員和物資提供出行通道。使用料斗系統將煤炭 從地下儲存倉運送到地面，在那裏煤炭可在選煤廠進行取樣、粉碎和洗滌，並儲存以等待裝運。根據需要安裝地面通風風扇，以便根據批准的計劃為生產部門、運煤和運輸入口、電池充電站和變壓器提供足夠的空氣。高壓電纜為整個礦井輸送電力，其中變壓器可根據特定的設備要求降低電壓。2006年《礦山改進和新應急法案》(礦工法)要求沿礦山傳送帶安裝一氧化碳探測系統，並在整個地下礦山安裝電子雙向跟蹤和通信系統。需要水來控制生產部門和傳送帶沿線的粉塵，並冷卻電機。可以從附近的水源獲得水，馬歇爾·米勒聯合公司。56

根據需要通過管道在礦井內分佈。在穩定狀態下，該礦預計將僱用約400名員工。14加工和回收方法14.1描述或流程圖Warrior Met目前在該物業運營一家選煤廠。第四礦廠的進料速度約為每小時1180噸(英里)。粗料 在重介質容器中洗滌；中型物料在重介質旋風分離器中洗滌。細料用迴流分級機洗滌，超細料用泡沫浮選精選。這些工藝由必要的篩網、離心機、真空過濾器、油底殼、泵和分配系統提供支持。工藝和設備是煤炭行業使用的典型工藝和設備，幾乎在黑勇士盆地的所有工廠都在使用。勇士S第四工廠包括一項超細煤淨化技術，即由薩默塞特開發的，用於額外回收煤粉。下面的表14-1顯示了4號礦5年的歷史和預計的洗礦產量。表14-1：5年礦山歷史和預測洗選產量第4年基準預計產量2018歷史41%2019年40%2020歷史38%2021年曆史44%2022年曆史40%2023年預計45%2024年預計49%2025年預計 49%2026年預計50%2027年預計50%LOM預計49%注：由於北部保護區勘探資料顯示厚度增加，預計洗滌回收率增加。14.2能源、水、材料和人員所需資源歷來來自塔斯卡盧薩、傑斐遜和比布縣的周邊社區，事實證明，這些人員的人數足以運營該礦。由於採礦在周邊地區很常見， 勞動力一般都熟悉採礦做法，而且許多人都是經驗豐富的礦工。4號礦的水源、電力、人員和物資隨時可供使用。當地的水源是由市政水源和淡水水源相結合的。電力來自馬歇爾·米勒聯合公司。57

阿拉巴馬州電力公司。礦場周圍地區的服務業歷來提供物資、設備維修和製造等服務。15基礎設施勇士大都會擁有的第四礦選煤廠通過Skip系統為礦場提供服務，該系統將從地下燃料庫中提取的煤炭輸送到地面設施。附近的一條鐵路線和黑勇士河是礦場的主要交通工具。作為一項積極的行動，4號礦必要的支助基礎設施已經到位。除了工廠和裝車外，還有門户設施，包括人員進入礦井和通風機。現有設施的照片如圖15-1所示。此外，勇士大都會博物館即將完成一個新的門户網站，用於進入位於黑勇士河以西的北部保留區。此 門户當前用於支持持續的Miner開發。新的門户包括一個40噸重的供應品和設備提升機。門户的水和乳化液系統目前正在建設中，將在黑勇士河以西的長壁採礦之前完成。圖15-1：4號礦山地面設施馬歇爾·米勒聯合公司。58

16市場研究16.1市場描述MM&A對研究對象的煤炭資源和煤炭儲量的質量特徵進行了詳細的審查。利用鑽孔數據來確定礦場的平均煤炭質量特徵。目前四礦產品的典型質量規格如表16-1所示。此信息 由Warrior Met提供，反映了2022年的平均發貨質量。表16-1：2022年平均產品質量四礦水分(%)9.69%灰分(%，幹基)10.18%硫(%，幹基)0.79%揮發分(%，幹基)27.06% S礦生產的產品全部服務於冶金市場。冶金煤目前一般作為中等波動的產品銷售，並根據低波動和中等波動價格指數的組合定價。隨着 礦場進入北部保護區，揮發物預計會增加。為了這項研究的目的，中低價定價的平均值被用作前瞻性收入預測的基礎。16.2價格預測勇士 Met向MM&A提供了IHS Markit Ltd.(IHS)到2030年的最新焦煤預測，作為定價假設的基礎。在該日期之後，定價保持不變。Wrior Met還為MM&A提供了適當的運輸調整，以根據IHS預測得出FOB-MILE實現銷售價格。Mine4在中期價格上有2%的輕微、保守的折扣，以計入可能發生的任何質量調整。該煤礦生產的煤炭與來自澳大利亞的頂級同類煤炭相比，具有非常強的CSR質量。從歷史上看，這些指數準確地反映了MINE-4煤炭的銷售價格。由於預計波動率會隨着時間的推移而增加，因此對稱為PLMV的4號礦場採用了平均低波動率和中波動率定價。在這項研究中，98%的PLMV被使用。為了制定駁船或軌道車收到的FOB價格，運輸和裝貨都從FOB船舶價格中扣除。調整後的價格詳見表16-2。儘管大部分煤炭是通過鐵路運到港口的，但從歷史上看，也有一些是用駁船運來的。對於市場定價，假設93%的煤炭將通過鐵路運輸，7%的煤炭將通過駁船運輸。駁船定價和馬歇爾港米勒聯合公司59

裝卸和裝載成本保持不變，但鐵路成本會隨着銷售定價的增加而增加，再加上一旦定價超過175美元/噸船上交貨價格就會增加溢價。表16-2：調整後價格(每噸)LOM2023年2024年2025年2026年2027年價格FOB船隻$179.30$152.00$153.00$153.00$158.00$174.00運輸和裝貨$25.08$22.54$22.64$22.64$23.17$24.87 FOB有軌電車或駁船收入FOB$154.21$129.46$130.36$130.36$134.83$149.13 2028 2029 2030 2031 2032 2033駁船和裝貨$180.00$187.00$187.00$187.00運輸和裝貨$25.30$25.56$25。76$25.76$25.76$25.76 FOB有軌電車或駁船收入FOB$154.70$158.44$161.24$161.24$161.24$161.24 2034 2035 2036 2037 2038 2039 FOB駁船$187.00$187.00$187.00$187.00$187.00$187.00運輸和裝載$25.76$25.76$25.76$25.76$25.76收入FOB有軌電車或駁船$161.24$161.24$161.24$161.24$161.24$161.24 2040 2041 2042 2043 2044 2045定價$187.00$187.00$187.00$187.00.00$187.00$187.00運輸和裝載$25.76$25.76$25.76$25.76$25.76$25.76收入 FOB有軌電車或駁船$161.24$161.24$161.24$161.24$161.24$161.24注：第四礦2023年1月的實際實現銷售收入表明，比上表所反映的在財務建模中反映的價格更優惠。 雖然不能完全預示2023年的情況，但需要注意的是，目前的市場狀況表明，在持續有利的市場條件下，本日曆年的估計價格可能會有些保守。IHS是此類數據的公認來源 。IHS是一家提供關鍵信息、分析和解決方案的全球多元化提供商。它為商業、金融和政府領域的客户提供下一代信息、分析和解決方案，提高他們的運營效率並提供深入的見解。IHS為世界各地的企業和政府客户提供服務。16.3合同要求有些合同是成功銷售煤炭所必需的。對於四號礦，由於所有開採、選礦和 營銷都是在內部完成，因此需要簽訂的剩餘合同如下：>運輸合同：S與鐵路和運輸公司簽訂合同，在黑勇士河上使用駁船將煤炭運輸到國內客户或移動出口終端進行海外運輸。處理出口銷售裝船合同是必要的。這些問題通常通過基於預計發貨量的年度談判來處理。>銷售合同是現貨銷售和合同銷售的混合體。馬歇爾·米勒律師事務所60

17環境研究、許可和計劃、談判或與當地個人達成協議17.1研究結果MM&A沒有為勇士大都會進行基於環境的服務或研究。許可活動由大都會勇士內部管理。17.2廢物處理的要求和計劃根據Warrior Met提供的數據，目前的四號礦粗垃圾處理場目前的設計剩餘能力為1500萬立方碼，按2022年的生產率計算，這將提供大約17年的能力。大都會勇士已經提交了對現有粗垃圾處理場的擴建方案，目前正在與監管機構進行審查。這一新的擴建預計將提供額外的550萬立方碼的產量，按2022年的生產率計算，這相當於估計6年的時間。此外，Warrior Met報告稱，目前活躍的和允許的罰款處置地點的累積剩餘容量為1300英畝英尺，按2022年的生產率計算相當於5年。一個佔地1,300英畝的新垃圾處理設施已經設計完成 ，目前正在多個監管機構內部審查。這一新設施預計將於2023年獲得批准，應可提供額外3.5年的精細垃圾存儲能力。大都會勇士還確定了未來更多的精細垃圾區，總面積為3200英畝英尺，這可能會額外增加10年的處理能力。17.3許可證要求和地位所有采礦作業均受聯邦和州法律約束，必須獲得許可證才能經營礦山、選煤和相關設施、運輸道路以及採礦所需的其他附帶地表幹擾。許可證通常要求持證人按監管程序確定的金額提交履約保證金，以保證採礦作業期間造成的任何干擾或責任已適當恢復到經批准的採礦后土地用途，並且在保證金退還給持證人之前完全滿足許可證的所有法規和要求。對於任何未能履行許可證義務的持證人，包括停止採礦作業，都會受到重大處罰，這可能導致債券被沒收。受債券沒收影響的任何公司及其董事、所有者和高級管理人員可根據該計劃被拒絕未來的許可證。1有時需要新的許可證或許可證修訂，以促進在該物業上擴大或增加新的礦區， 例如對現有許可證的修訂，以及聯邦露天採礦辦公室(AVS)在申請者Violator系統(AVS)下監測的1個新許可證。馬歇爾·米勒律師事務所61

保護區的開採。勘探許可也是必需的。租賃財產在租賃條款中包括勘探條款 。新的或修改的採礦許可證須經過公開廣告程序和評議期，公眾有機會對任何擬議的採礦作業提出反對。MM&A不知道有任何具體的 禁止在標的財產上採礦，如果有足夠的時間和規劃，Warrior Met應該能夠獲得新的許可證，以在當前法規的背景下維持其活躍的採礦作業。必要的許可證已經到位 ，以支持該物業目前的生產。該房產的一部分位於當地社區附近。大都會勇士已經獲得了所有采礦和卸貨許可證，可以經營礦山和加工、裝載或相關設施。MM&A不知道任何明顯的或當前的勇士大都會許可問題，這些問題預計會阻止未來的許可發放。由於美國環境保護署(EPA)參與了州項目，4號煤礦和所有煤炭生產商在未來的清潔水許可方面都存在一定程度的不確定性。如上一報告部分所述，未來的許可活動將從額外的垃圾擴展中獲得。這些許可證中的一部分正在進行中，但需要獲得額外的許可，以確保有足夠的垃圾存儲能力來開採和處理該礦區未來的所有儲量。大都會勇士目前持有的有效採礦許可證如表17-1所示。表17-1：礦山第4號採礦許可證核發批准期滿設施名稱代理許可證編號。許可證類型日期4號礦ADeCA 1225採水許可證(WWP)年度報告第4號礦ASMC P-3260採礦2023年3月1日4號礦AL0026590 NPDES個人許可證7/31/2024年4號礦(Cassidy門户)Adem ALR10BCXI NPDES to General Construction 3/26/2021 3/31/21/4 ACOE AL90-01938-V lop 5/6/2011未知17.4地方計劃、談判或 協議4號礦的勞動力由美國煤礦工人聯合會(UMWA)代表。截至本報告生效日，四礦工會職工正在罷工。由於MM&A不瞭解UMWA和勇士大都會之間的談判狀況，這份TRS沒有試圖估計罷工的剩餘持續時間。本TRS中表示的生產率和計劃是概括性的，旨在通過利用訓練有素的勞動力來反映對績效的合理預期。17.5礦山關閉計劃適用條例要求適當關閉礦山，並在廢棄後立即開始復墾。一般而言，場地復墾包括拆除建築物，馬歇爾·米勒聯合公司。62

擾動區的回填、重新分級和植被重建。在建立植被期間需要控制沉積物，在礦山完工和粗略分級之後，釋放粘合劑通常需要至少五年的場地維護、水樣和沉積物控制時間。對於大多數礦山，除非出現特殊問題，否則回收和監測費用在停產後持續約7年。除上述項目外，地下礦山的復墾還包括關閉和封堵出入口和豎井等礦洞。關閉礦井的估計費用，包括場地開墾期間的水質監測，都包括在財務模型中。與所有礦業公司一樣，每年都會進行增值計算，因此必要的資產報廢債務(ARO)可以在資產負債表上顯示為負債。已計入在礦場耗盡之前關閉一些現有設施的費用。由於不再需要漂白豎井，它們被密封，隨着垃圾處理區的填充和更換，填海工作就完成了。在該模型中，這項非ARO填海工作的成本是按每噸計的。17.6合格人員S意見4號礦為經營設施，已取得當前生產所需的所有許可證。MM&A 沒有理由無法獲得可能需要的任何許可證修訂。場地關閉和填海的估計支出包括在該場地的財務模型中。18資本和運營成本18.1資本成本 為物業選擇的生產順序必須考慮每個保留區與選煤廠、河流碼頭和鐵路裝載點的距離，以及生產設備對煤層條件的適宜性。 未來需求通過使用未來開採的每噸估計成本來考慮。MM&A假設在每臺機器的剩餘使用壽命內及時進行重大設備改造。基於對類似礦山的詳細研究，在Warrior Met的指導下，MM&A已將每可銷售噸採礦的價值定為11.00美元，以維持資本。這與勇士大都會銀行S的歷史非常接近，增加了16%，以反映最近的通脹趨勢。項目 假定資本在支出之前要進行獨立的經濟分析，因此不包括在本研究中。為了反映典型的支出模式，持續資本在生產的倒數第二年降至25%，並在最後一年取消。馬歇爾·米勒律師事務所63

為了計算納税義務，有必要預測折舊。購買時的持續資本被 假設為平均折舊壽命為5年。假設到2026年，當前資產庫存將在遞減的基礎上折舊。18.2運營成本估算MM&A使用了歷史信息和詳細的運營成本估算的組合 最近對該地區一處類似物業的研究。在必要時，運營成本進行了調整，以反映該礦與所研究的礦之間的差異。小時工資率和工資基於地區信息和預期。制定了度假和假期、聯邦和州失業保險、退休、工人補償和塵肺病、傷亡和人壽保險、醫療保健和獎金的附帶福利成本。制定了採礦用品的成本系數，將支出與控制頂板費用的採礦預付率聯繫起來。其他地雷供應成本通常與以下因素有關，如預付款英尺數、開採的ROM噸數和工作天數。其他 因素包括維護和維修成本、租金、礦山電力、外部服務和其他直接採礦成本。利用這一過程，按2022年水平計算成本，然後對每個類別應用乘數 以反映最近的通脹趨勢。表18-1提供了從2022年到2023年用於增加成本的通貨膨脹因素。表18-1：通貨膨脹係數勞動力3.0%福利3.0%燃料和潤滑油100.0%零件14.5%地面承包商17.5% 資本16.0%運營成本系數也為選煤廠處理、垃圾處理和煤炭裝載制定了係數。這些指標也受表18-1中乘數的影響。財產税、保險和債券是根據歷史進行估算的。對租賃的煤田生產分配了適當的特許權使用費，並計算了州遣散費、聯邦黑肺消費税以及聯邦和州復墾費用的銷售相關税收。強制 黑肺消費税等與銷售相關的成本彙總如表18-2所示。馬歇爾·米勒律師事務所64

表18-2：估計的煤炭生產税和銷售成本税收或銷售成本描述評估成本聯邦黑肺 消費税/地下每噸$1.21聯邦開採費/噸(濕度調整後)$0.123阿拉巴馬州每噸(濕度調整後)$0.344特許權使用費佔收入的百分比(離岸價/煤礦)8%注：1.聯邦 黑肺消費税僅對國內銷售的煤炭支付。在下文討論的經濟分析中，MM&A假設煤炭銷售總額的15%為國內銷售。預計運營成本彙總如圖18-1所示。圖18-1：opex *LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。成本的制定結合了勇士 S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。18.3資本支出和運營支出彙總表18-3顯示了第4號礦山的預計LOM主要成本項目。成本已考慮到預可行性水平，精確度為+/-25%。成本估算以4號礦的歷史成本為基礎，根據地質和經濟因素進行適當調整後預測成本。馬歇爾·米勒律師事務所65

Table 18-3：Project LOM Major Cost Line Items–Opex(000)LOM Total 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 ROM Tonnes Produced 90,771 4,231 4,663 4,622 4,736 4,831 4,626 4,629 Clean Tonnes Produced 44,695 1,893 2,296 2,267 2,349 2,413 2,277 2,496 Mining Costs$2,257,314$119,091$117,738$120,799$124,132$123,703$118,904$111,984 Preparation and Loading$432,977$19,677$21,345$21,228$21,642$21,982$21,248$21,507 General&Administrative$196,463$10,005$11,005$9,973$8,973$8,973$8,973 Royalties$548,226$19,468$23,777$23,481$25,165$28,620$28,013$31,463 Property and Sales Related Taxes$45,107$1,892$2,154$2,135$2,188$2,230$2,141$2,284 Capital and Land Expenditures$472,230$21,944$26,377$26,062$26,959$26,546$25,042$27,459 Total$3,952,317$192,076$202,395$203,678$209,059$212,056$204,323$203,670(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 ROM Tonnes Produced 4,452 4,126 4,003 4,026 3,399 3,782 3,408 3,696 Clean Tonnes Produced 2,308 2,096 1,980 1,992 1,710 1,914 1,701 1,816 Mining Costs$109,740$105,844$104,376$99,319$83,176$101,838$84,903$101,158 Preparation and Loading$20,792$19,633$19,154$19,232$17,141$18,453$17,158$18,100 General&Administrative$8,973$8,973$8,973$8,686$8,686$8,686 Royalties$29,605$26,887$25,406$25,548$21,941$24,554$21,822$23,301 Property and Sales Related Taxes$2,162$2,024$1,949$1,956$1,774$1,906$1,768$1,843 Capital and Land Expenditures$25,386$23,055$21,785$21,907$18,813$21,054$18,712$19,980 Total$196,658$186,418$181,644$176,648$151,531$176,492$153,048$173,069(000)2038 2039 2040 2041 2042 2043 20442045 ROM Tonnes Produced 3,404 3,805 3,929 3,775 3,841 3,468 3,182 2,136 Clean Tonnes Produced 1,676 1,724 1,926 1,788 1,884 1,640 1,504 1,046 Mining Costs$87,714$88,879$90,703$89,429$87,828$69,558$64,443$49,044 Preparation and Loading$17,116$18,305$18,884$18,293$18,299$16,684$15,433$11,671 General&Administrative$8,398$8,398$8,398$5,967$5,021$4,168 Royalties$21,500$22,116$24,704$22,932$24,166$21,041$19,293$13,424 Property and Sales Related Taxes$1,752$1,783$1,914$1,824$1,886$1,728$1,640$1,011 Capital and Land Expenditures$18,436$18,964$21,183$19,663$20,721$18,043$4,136$0 Total$154,917$158,445$165,786$160,539$161,299$133,021$109,967$79,318 Notes Insurance Costs are included in G&A Cash Bonds Posted have been added to G&A Mining and G生產以外的成本包括人工成本和在回收過程中發生的一些雜項成本。19經濟分析19.1假設、參數和方法MM&A為4號礦的作業準備了預可行性LOM計劃。MM&A根據煤層特徵 編制了礦井預測和生產時間預測。生產計時是為了耗盡(耗盡)煤炭儲備區，預計2045年。礦山計劃、生產率預期和成本估計通常反映了Warrior Met的歷史業績，並已努力調整計劃和成本以反映未來狀況。MM&A相信，開採計劃和財務模型具有合理的代表性，可以提供準確的煤炭儲量估計。馬歇爾 米勒律師事務所66

MM&A為礦山開發、基礎設施和礦山壽命的持續資本需求制定了資本預測。編制了人員配備水平，並由MM&A估計了運營成本。MM&A利用勇士大都會提供的歷史成本數據和自己的知識和經驗來估計直接和間接運營成本。為本TRS編制的初步可行性財務模型旨在測試煤炭儲備區的經濟可行性。經濟模型包括預計將被Warrior Met收購的非受控噸。這一財務模型的結果並不是為了代表任何當前或未來採礦作業融資所需的銀行可行性研究，而是為了證明估計煤炭儲量的經濟可行性。所有成本和價格均按2023年不變美元計算。在無槓桿基礎上，為對煤炭儲量進行分類，估計了税後實際現金流量的淨現值。不包括還本付息的現金流是通過從收入中減去直接和間接運營費用和資本支出來計算的。直接成本包括人工、運營用品、維護和維修、材料搬運、煤炭準備、垃圾處理、煤炭裝載、採樣和分析服務的設施成本、回收以及一般和管理成本。間接成本包括與直接開採礦物有關的法定和法律商定的費用。間接成本包括聯邦黑肺税、聯邦回收税、財產税、在鐵路或駁船裝卸地點交貨前的當地運輸、煤炭生產特許權使用費、銷售和使用税、所得税和州遣散費。勇士S的歷史成本為S MM&A的成本估算提供了有用的參考。銷售收入基於Warrior Met向MM&A提供的焦煤價格信息，基於普拉特和S對低揮發分和中揮發分煤的預測平均值。預計償債能力被排除在P&L和現金流模型之外以確定企業價值。財務模型以當日美元表示煤炭銷售價格、運營成本和資本支出，沒有對通脹進行調整。資本支出和復墾成本 根據礦山的估計數按年計算。大都會勇士將為目前和計劃中的各種行動支付版税。特許權使用費因採礦方法和地點而異。在扣除礦山與船舶之間的所有運輸和裝卸成本後，4號礦山的特許權使用費税率估計為該礦山銷售收入FOB的8.0%。預測模型還包括Warrior Met級別的綜合所得税計算，包括聯邦和州所得税，總體有效税率為19%。就該礦山為税務目的而產生的淨營運虧損而言，該等虧損假設抵銷其他公司應課税收入。本報告使用現金流量一詞 是指税後現金流量。馬歇爾·米勒律師事務所67

合併現金流由年銷售噸位推動，平均每年約200萬噸，直到2045年(最後一年)下降 。預計合併收入平均每年略高於3.06億美元，不包括最後一年。S的房地產收入總計69億美元。在整個預計營運期間(除生產後期外)，由於礦尾回收支出，來自該業務的綜合現金流為正。在整個礦山壽命內，該業務的合併現金流總計28.6億美元。S一生的財產資本支出總計4.68億美元。表19-1顯示了第4號礦山的税後現金流。表19-1：第4號礦山的税後現金流(000)LOM合計2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029噸產量44,695 1,893 2,296 2,267 2,349 2,413 2,277 2,496噸售出44,695 1,893 2,296 2,267 2,349 2,413 2,277 2,496收入$6,892,608$245,031$299,256$295,526$316,649$359,901$352,188$395,508$392,188$134.83$149.13$154.70$158.44採礦成本$2,695 1,314$119,091$158.44採礦成本$2,257,314$119,091$122,031$120 3,703,526$316,649$359,901$352,188$395,188$134.83$149.13$154.70$158.44採礦成本$2,257,314$119,091$158.44And Loading$432,977$19,677$21,345$21,228$21,642$21,982$21,248$21,507 Royalties&non-income taxes$593,333$21,360$25,931$25,616$27,353$30,850$30,154$33,747 General&Administrative$196,463$10,005$11,005$9,973$8,973$8,973$8,973 Income Taxes$557,862$10,970$20,914$19,302$21,884$28,446$27,699$36,382 Capital and Land Expenditures $472,230$35,437$30,114$25,055$28,471$30,615$24,983$31,388 Reclamation and Closing Costs$29,746$0$0$0 Total After Tax Cash Flow$2,352,684$28,493$72,210$73,553$84,194$115,331$120,226$151,528 NPV at 9%Discount Factor $978,958(000)2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 Tonnes Produced 2,308 2,096 1,980 1,992 1,710 1,914 1,701 1,816 Tonnes Sold 2,308 2,0961,980 1,992 1,710 1,914 1,701 1,816 Revenue$372,122$337,957$319,342$321,119$275,779$308,626$274,287$292,881 Price($/tonne FOB Mine)$161.24$161.24$161.24 Mining Costs$109,740$105,844$104,376$99,319$83,176$101,838$84,903$101,158 Preparation and Loading$20,792$19,633$19,154$19,232$17,141$18,453$17,158$18,100 Royalties&non-income taxes$31,767$28,911$27,356$27,504$23,714$26,460$23,590$25,144 General&Administrative$8,973$8,973$8,973$8,686$8,686$8,686 Income Taxes$33,211$28,328$25,638$27,067$22,966$25,054$22,704$22,743 Capital and Land Expenditures$23,719$20,611$20,367$22,244$16,055$22,917$16,531$20,873 Reclamation and Closing Costs$0$0$0$0$0$0$0税後現金流總額$143,920$125,654$113,477$117,067$104,041$105,216$100,715$96,177(000)2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045噸產量1,676 1,724 1,926 1,788 1,884 1,504 1,046噸售出1,676 1,724 1,926 1,828 1,884 1,640 1,504 1,046收入$270,903,248$277,980$310,512$288,747$303,747$264,478$244,733美元(每噸離岸價格)$161.24$1,676 1,724 1,926 1,788$161.24$161.24$161.24,849,046噸採礦成本1,676 1,724美元1,926 1,828美元1,884 1,640 1,504,504,046收入$270,903,248$277,980$310,512$288,747$303,747$264,478$244,733美元(每噸離岸價)$161.24$1,676 1,724$1,926 1,788$161.24$161.24$4,840,161.24美元採礦成本1,676 1,714$1,926 1,828$1,884 1,640 1,504美元裝載收入$270,903,248$277,980$310,512$288,747$303,747$264,478$244,733美元(離岸價格)$303,747$161.24$161.24$161.24$1,724$1,788$161.24$161.24$4,840$161.24採礦成本$87,714$1,828$1,828,444美元$23,898$26,618$24,756$26,052$22,770$20,933$14,435總務和行政$8,398$8,398$8,398$5,967$5,021$4,168所得税$21,730$22,623$27,826$24,266$27,241$24,659$22,785$14,611美元資本和土地支出$17,431$19,162$23,768$17,917$22,147$15,631$4,258($4,873)重建和關閉成本$0$0$0$5,071$2,350税後 現金流$94,607$114,315$10,713$110,178$104,728美元Inc.68

(000)2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052噸產量0 000 000噸售出0 000 000 00 0收入$0$0$0$0$0$0價格 (每噸離岸價礦山)$0.00$0.00$0.00$0.00$0.00採礦成本$522$522$361$361$361$361$361準備和裝載$0$0$0$0$0特許權使用費和非所得税$332$332$166$166$166$436$377$377$0$0所得税($261)($261)($261)($245)($202)($172)($69)($69)資本和土地支出($12,607)$0$6$0$0$10$0填海和關閉成本$9,400$9,400$2,644$529$176$88$88税後總額 現金流量$2,092($10,445)($3,513)($1,261)($908)($390)($380)19.2由MM&A為這一TRS準備的，是為了測試每個煤炭資源區的經濟可行性。此財務模型的結果並不是為了提供銀行可行性研究，而是為了證明估計的煤炭儲量在經濟上的可行性。 LOM計劃的優化超出了合同範圍。表19-2顯示了4號礦的LOM噸位、P&L和EBITDA。表19-2：礦山壽命、P&L税前EBITDA噸數和税前EBITDA噸P&L P&L EBITDA(000)每噸EBITDA(000美元)4號礦44,700$2,936,114$65.69$3,416,521$76.44注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的不利區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士 S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。如表19-2所示，4號礦的EBITDA高於LOM。總體而言，勇士大都會的合併業務顯示，LOM P&L和EBITDA分別為29億美元和34億美元。勇士S礦四號礦年產量和收入如圖19.1所示，S礦税後現金流量彙總表不含償債金額，如圖19-2所示。以9%的折扣率計算，淨現值估計為9.79億美元，代表了勇士S典型的WACC。馬歇爾·米勒律師事務所69

圖19-1：礦山4產量和收入注1：LOM模型包括不利區域所含噸位的一小部分 ，不包括在儲量估計中。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。馬歇爾·米勒律師事務所70

圖19-2：税後現金流彙總表(000)注1：LOM模型包括不包括在儲量估計中的逆差區域內的一小部分噸位。注2：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。 行使不應被解讀為對勇士大都會S持股的估值。長期現金流包含前瞻性市場預測，預計這些預測將根據煤炭市場的歷史波動而隨時間而變化。成本的制定結合了勇士大都會S的歷史業績和MM&A S對礦山生產率和可比業務成本結構的知識。19.3淨現值結果對關鍵驅動因素變化的敏感度如圖19-3所示。敏感性研究顯示，當基本情況下的銷售價格、運營成本和資本成本在+/-10%的範圍內增減時，淨現值為9%的折扣率。馬歇爾 米勒律師事務所71

圖19-3：淨現值的敏感性注：LOM模型和相關的經濟分析旨在證明主題煤炭噸位的經濟可行性，允許將受控噸歸類為儲量。此舉不應被解讀為代表對勇士大都會S持股的估值。20鄰近物業20.1使用資料勇士Met S 7號礦位於4號礦的正(東)面，而勇士Met S BC礦位於4號礦以北。勘探數據庫包含所有這三個礦藏，並作為 地質建模的基礎。21其他相關數據和信息MM&A在過去十年中對該物業進行了各種技術研究。MM&A利用這一以前的工作作為更新研究的基礎，該研究符合美國證券交易委員會提出的標準 。此外，MM&A在黑色勇士盆地的各種地質和採礦研究方面有着悠久的歷史，在盡職調查活動期間，在與該物業相鄰的幾個地區為Warrior Met進行了具體的項目。這一經驗被用於開發這一TRS。馬歇爾·米勒律師事務所72

22解釋和結論22.1結論通過各種勘探和採樣方案和採礦作業，已獲得足夠的數據，以支持對該礦區煤層層位的煤層結構和厚度的地質解釋。數據具有足夠的數量和可靠性，可以合理地支持本TRS中的煤炭資源量和煤炭儲量估計。地質數據和初步可行性研究考慮了開採計劃、收入以及運營和資本成本估計，足以支持本文提供的煤炭儲量分類。結合初步可行性研究進行的這項地質評估足以得出結論，在焦煤產品市場價格、預計運營成本和資本支出的合理預期下，該礦區查明的39.2百萬噸可銷售地下煤炭儲量在經濟上是可開採的。22.2已確定可行性預研中涉及的業務、技術和行政主題的風險因素風險。構建了風險矩陣 ，以顯示風險評估過程中確定和量化的所有風險因素的風險級別。風險組成部分的特徵描述的目的是讓利益相關者瞭解Warrior Met財產的關鍵方面，這些方面可能會受到事件的影響，這些事件的後果可能會影響企業的成功。操作受影響方面的重要性與發生的概率和後果的嚴重性直接相關。在此，風險因素的初始風險被定義為在主管和審慎的管理層利用現成的控制措施解決風險因素的潛在影響之後的風險水平。如果管理層確定初始風險水平不可接受，則風險因素的剩餘風險在此定義為實施特別緩解措施後的風險水平。初始風險和剩餘風險可以用數字來量化，由分配給概率和後果的值的乘積得出，範圍從非常低的風險到非常高的風險。概率和後果參數是由經驗豐富的礦山工程師和管理人員做出的主觀數值估計。兩者都被分配了從1到5的值，值1表示最低概率和最小後果，值5表示最高概率和最大後果。定義風險級別的產品從非常低到 非常高。馬歇爾·米勒律師事務所73

風險等級表(R=P x C)風險級別(R)非常低(1至2)低(3至5)中等(6至11)高(12至19)極高(20至25) 在本次任務中確定和評估的風險方面共計12個。沒有剩餘風險被評為非常高。兩(2)個剩餘風險被評為高風險。四(4)個風險方面可能與中等殘留風險相關。風險方面中有6個被歸因於低或極低的殘餘風險。22.2.1關於假設各方面的清單不應推定為詳盡無遺。相反，該列表是基於TRS的貢獻者的經驗而提出的。1.概率和後果評級是主觀分配的，並假定這種主觀性合理地反映了現役和預計的地雷作業情況。2.本章中的矩陣 中所示的控制措施並不是詳盡的。它們是風險評估節作者觀察到的在煤礦開採情景中有效的活動的濃縮集合。3.針對作業的每個風險因素所列的緩解措施並非詳盡無遺。然而，提交人觀察到，所列措施是有效的。4.對後果進行排序時使用的貨幣值是採煤業普遍接受的數量。 22.2.2限制本報告建議的風險評估受編寫本報告時目前收集、測試和解釋的信息的限制。22.2.3方法論可歸因於初始風險或剩餘風險的數值(即， 風險水平)由分配給概率和後果的值的乘積得出，範圍從極低風險到極高風險。R=P×C式中：R=風險水平P= 發生概率C=發生後果公式中所述的概率(P)和後果(C)參數是由經驗豐富的礦山工程師和管理人員作出的主觀數字估計。P和C都被分配了整數值：馬歇爾·米勒聯合公司。74

從1到5，值1表示最低概率和最小後果，值5表示 最高概率和最大後果。定義風險水平的產品(R=P×C)此後從很低到很高進行分類。風險等級表風險等級(R)非常低(1至2)低(3至5)中等(6至11)高(12至19)極高(20至25)非常高的初始風險被認為是不可接受的，需要在開發之前採取糾正行動。簡而言之，必須採取措施，將非常高的初始風險降低到可以容忍的水平。如上文所示和討論的那樣，在考慮到已經實施或可在需要時採取行動的操作、技術和管理措施後，可以確定剩餘風險。剩餘風險為管理團隊確定剩餘風險水平是可接受還是可容忍提供了依據。如果風險水平被確定為不可接受，則應考慮採取進一步行動，將剩餘風險降低到可接受或可容忍的水平，以提供繼續作業的理由。22.2.4已為TRS中涉及的技術、操作和行政主題確定了風險矩陣的發展。22.2.4.1概率等級表22-1： 概率等級表類別概率級別(P)1除非在特殊情況下，否則不太可能發生。90%最低額定發生概率被賦值為1並被描述為遠程，發生的可能性小於2%。為每個較高的發生概率分配遞增的值，最終分配給被認為幾乎肯定會發生的事件的值為5。22.2.4.2後果級別 後果級別表22-2。馬歇爾·米勒律師事務所75

表22-2：計劃關鍵要素中的事件與事件嚴重性類別中事件計劃外損失的相關性 生產(影響計劃的事件影響S計劃的嚴重程度財務影響的商業事件影響社會和社區的合力監管/影響職業類別的事件)對環境關係主權風險健康與安全的相關性 環境關係主權風險健康和安全無重大損失生境避免的事件復發；不超過10年)質量；持續有效的法律變更(税收、程序和員工再培訓)。有損於公眾的反對。債券； 標準)。生態系統功能。物種滅絕；多人死亡。若要避免撤回/未能超過$50.0美元的不可逆轉損害事件再次發生，則需要嚴重5次嚴重>1個月的社交許可損失。確保對政策和審批/許可證進行必要的百萬美元至 生態系統全面改革。功能。程序。馬歇爾·米勒律師事務所76

最低評級後果的值為1，並被描述為微不足道的後果參數，包括不可報告的 損失事故天數為零的安全事件、無環境破壞、生產或系統損失不到一週以及成本低於50萬美元。對每個更高的後果分配遞增的值，最終將值 分配給嚴重後果，其參數包括多人死亡事故、重大環境破壞、超過6個月的生產或系統損失以及超過5,000萬美元的成本。複合風險矩陣R=P x C和顏色代碼約定風險級別定義為發生概率和後果的乘積，取值範圍從1(可能的最低風險)到25(最高風險級別)。這些值是用顏色編碼的，以便於識別最高風險方面。表22-3：風險矩陣後果(C)P x C=R微不足道的次要中等嚴重1 2 3 4 5遠程1 1 2 3 4 5(P)級別不太可能2 2 4 6 8 10可能3 3 6 12 15概率 可能4 4 8 12 16 20幾乎5 5 10 15 20確定22.2.5風險級別的分類和顏色代碼約定非常高的風險被認為是不可接受的，需要糾正措施。必須採取降低風險的措施，將非常高的風險降低到可容忍的水平。22.2.6煤礦性質説明4號礦位於阿拉巴馬州塔斯卡盧薩縣，運營一個長壁區段，支持連續開採區段。預計該作業將繼續以目前的模式進行，直到2045年儲量耗盡。馬歇爾·米勒律師事務所77

22.2.7剩餘風險評級彙總每個風險因素都有編號，每個風險因素的風險級別通過將分配的概率乘以分配的後果來確定。風險級別繪製在風險矩陣上，以提供勇士大都會醫院風險概況的綜合視圖。平均風險水平為6.4，定義為中等。表22-4：風險評估矩陣關鍵>$50 MM 8，9主要$10-50 mm 6中等$2-10 MM 1 3 11後果次要$0.5-$2 MM 7，2 12 5低90%可能幾乎肯定22.2.8風險因素採用高水平的 方法來描述在該地區許多正在進行和計劃中的採礦作業中大體相似的風險因素。對於特定操作所特有或特別值得注意的風險因素，將分別處理 。22.2.8.1地質和煤炭資源煤炭開採伴隨着這樣的風險，即儘管進行了勘探工作，但仍會遇到地質條件導致開採資源不經濟(例如斷層作用)的礦區，或可能使產品喪失向目標市場銷售的煤質特徵。受管制物業的龐大規模可抵銷地質及煤炭資源風險，使大片地區可在遠離煤質及/或可採性可能較差的地區的首選礦區進行開採。這種靈活性，加上為確定儲量所做的廣泛工作，將4號礦的風險降低到低於其他 礦場的風險。馬歇爾·米勒律師事務所78

表22-5：地質和煤炭資源風險評估(風險1和風險2)初始風險水平剩餘風險水平方面影響控制 措施緩解措施煤炭可採儲量基數足以滿足以往和正在進行的2 3 6優化開採計劃至1 3 3噸，被確認為服務於市場承諾的勘探和廣泛增加的資源量 大幅減少和應對機遇區域採礦歷史恢復；發展比以前多年。當地提供了高水平的礦山計劃，以提供估計。不利的條件可能會增加煤層現成的可信度 頻率和成本相關性、生產單位交替開採煤層的連續性，以及維持搬遷的煤炭位置。資源噸數。預期生產水平。如果當地的煤炭質量不受控制，生產勘探和巨大的2 3 6開發礦井計劃將被證明低於1 2 2，而銷售的煤炭是沒有經驗和歷史的，很容易提供比最初預計的。規範可以導致當地煤層提供可供替代的拒絕交貨，對煤炭質量有信心；採礦點到取消煤炭銷售有限的出遊可以維持預期的協議，並以謹慎的生產水平進行管理；聲譽。產品分離和改性煤銷售 配料。反映煤炭質量的協議。進行額外的鑽探，以降低與可疑區域的質量問題相關的風險。22.2.8.2環境水質和其他許可證要求可能會被修改，這種變化可能會對運營商滿足修改後的標準或獲得新許可證和對現有許可證進行修改的能力產生實質性影響。許可證抗議可能會導致延遲或拒絕許可證申請。環境標準和許可要求在過去50年中發生了重大變化，到目前為止，採礦運營商和監管機構已經能夠成功地適應不斷變化的環境要求。表22-6：環境(風險3和風險4)剩餘風險初始風險水平方面影響控制措施P C R緩解措施P C R環境延遲接收新的工作與監管3 4 12修改採礦和3 3 9績效標準許可證和修改 機構以瞭解和改善復墾計劃的修改在現有許可證中；影響成本最終標準；遵守新的未來。測試和處理水執行測試、處理標準，同時減少土壤和其他遵守成本的行動。用新的標準。新的許可證和許可證中斷生產並迅速遵守測試，2 4 8建立和維護關閉2 3 6修改是推遲實施 處理和其他行動和建設性工作越來越推遲或更換生產所需的；繼續與監管機構拒絕良好的關係。新的礦區。合規績效機構、 現有許可範圍內的當地社區。和社區行動小組。提前準備和提交許可證。馬歇爾·米勒律師事務所79

22.2.8.3監管要求聯邦和州健康和安全監管機構偶爾會修改礦山法律和法規。 其影響是整個行業的。採礦經營者和監管機構已經能夠成功地適應不斷變化的健康和安全要求。表22-7：監管要求(風險5)初始風險水平緩解殘留風險水平 方面影響控制措施P-C-R措施P-C-R聯邦和州礦場的培訓、材料、參加聽證會的費用和4 3 12個熟悉度和4 2 8個安全衞生用品和設備；講習班時儘可能體驗新的 監管機構修改礦場促進了解和法律法規修訂礦法和檢查及生產執行；工作成果減少法規。程序；與機構合作修改 對作業採礦計劃的影響。併為員工和生產力提供便利，並實施了新的法律，完善了用品和法規。和設備選項。22.2.8.4市場和運輸目前和未來的大部分生產預計將投向國內和國際冶金市場。從歷史上看，冶金市場一直是週期性的，波動性很大。表22-8：市場(風險6)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面的影響 控制措施P C R措施P C R揮發煤價格下降收入損失不利成本控制措施4 5 20高成本運營4 4 16急轉直下。影響盈利能力；減少實施；資本關閉，現金流可能會擾亂推遲的資本支出 。員工支出計劃。暫時休假。鐵路、河流和碼頭服務可能會偶爾延誤或中斷。運營商可以作為首選客户，迅速履行發貨義務並保持密切的工作關係，從而可能將延誤的影響降至最低。多種運輸方式(鐵路和駁船)有助於將這種風險降至最低。馬歇爾·米勒律師事務所80

表22-9：運輸(風險7)初始風險水平緩解剩餘風險水平方面影響控制措施鐵路或河流運輸是完成煤炭銷售提供足夠的存儲2 3 6提供備份1 2 2延遲；存儲和協議延遲；礦井的能力有限；沿航運通道的儲存設施煤礦的煤炭儲存可能與人員持續協調，且遠洋碼頭不會增加重新裝卸的成本；鐵路和航運設備可用。生產企業可能暫時因應整改計劃而閒置。快速有效地 維持生產環境的變化。並及時履行銷售義務。利用多種運輸方式(鐵路和駁船)22.2.8.5採礦計劃採礦作業固有的職業健康和安全風險。 綜合培訓和再培訓計劃、內部安全審計和檢查、定期礦山檢查、安全會議以及訓練有素的消防隊和礦山救援隊的支持，都是極大地降低事故風險的活動 。員工健康監測計劃，加上粉塵和噪音監測和減排，降低了礦工的健康風險。隨着地下礦山的開發和擴建，對地質、水文地質和巖土條件的觀察導致對礦山計劃和程序的修改，以確保在礦山環境中安全工作。以下是與勇士大都會醫院行動相關的安全和外部因素的精選範例。22.2.8.5.1甲烷管理煤層 在排水下面的煤炭作業中存在甲烷。淺層煤層中的甲烷濃度往往很低，通過頻繁的測試和監測、警惕和常規礦井通風就可以很容易地進行管理。在更深的地方可能存在非常高的甲烷濃度，就像阿拉巴馬州第四礦的瑪麗·李和藍溪礦層所經歷的那樣。高甲烷濃度可能需要對煤層進行脱氣，以確保安全開採。 四號礦通過多種做法對煤層甲烷進行了仔細的管理，多年來一直在美國甲烷濃度最高的環境之一安全運營。這些做法包括採礦前脱氣、採空區脱氣和礦井通風程序。此外，勇士大都會報告説，它利用採空區井上的燃燒裝置來減少甲烷排放。Wrior Met捕獲了大量的採空區氣體，這些氣體直接出售或通過使用氣體處理設施升級為可銷售的質量。這些捕獲操作消除了S通過燃燒甲烷直接排放甲烷和產生管道優質氣體的部分操作。馬歇爾 米勒律師事務所八十一

表22-10：甲烷管理(風險8)初始風險級別緩解殘留風險級別方面影響控制措施P-C-R措施 P-C-R甲烷危險存在受傷或生命損失；可能的低到中等水平可以2 5 10極高水平1 5 5在瓦斯點火下作業的礦井和礦井可以通過頻繁的瓦斯排放進行管理。爆炸；潛在損失 檢查、測試和濃縮可能需要煤礦和煤礦內的設備監測暫時或永久性地煤層；通風系統。除氣和增設礦用通風機，礦井優良的巖塵採空區脱氣如需通電、通風、監測檢修儘量減少長壁或礦柱的檢修要求。一旦發生點火，爆炸傳播風險的提取方法。都是有工作的。22.2.8.5.2礦火礦火曾經在礦山作業中很常見，現在很少見。大多數活躍的煤礦工人都沒有遇到過煤礦火災。極大地改進了礦井電力和設備電氣系統，以及安全的礦井實踐，降低了礦井火災風險。船員培訓和消防隊支持以及 培訓可提高火災發生時的遏制和控制響應能力。煤礦自燃是目前發生的大多數火災的根源，預計4號礦不會發生自燃。表22-11：礦井火災(風險9) 初始風險級別剩餘風險級別方面影響控制措施礦井火災在井下受傷或生命損失；檢查和維護1 5 5如果自發1 5 5或運行。礦場的潛在損失 礦場的電力、設備暫時或永久性的燃燒狀況；礦場基礎設施；存在對設備的損壞加劇和良好的內務管理；監測和礦場基礎設施。經常檢查輸送帶入口的檢查程序；將實施；及時拆除礦井設計將積累可燃材料的特性。便於隔離、遏制和撲滅自燃場所。22.2.8.5.3用品和設備的供應情況該行業經常遇到及時收到礦山用品和設備的困難。可獲得性問題往往伴隨着煤炭需求的繁榮期。預計未來供應的任何交付和設備延誤都是暫時的，對生產的影響有限。馬歇爾·米勒律師事務所八十二

表22-12：用品和設備的可用性(風險10)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制 措施P C R措施P C R可用性中斷3 2 6不可抗力撥備3 2 6與3 1 3就供應和生產密切合作。與客户簽訂煤炭銷售協議，保證設備安全。煤炭交付延遲或延遲造成銷售損失的責任限制。而不是取消銷售；監測外部條件並增加關鍵物資的庫存；儘可能加快設備的交付。22.2.8.5.4由於勞工抗議導致的勞工停工被認為是不可能的，如果發生，伴隨而來的影響也是有限的。良好的員工關係和溝通限制了與外部抗議者的接觸。主管和熟練員工因退休而流失是不可避免的； 可以通過繼任規劃和培訓以及對新員工的培訓和指導來減輕影響。表22-13：勞務停工(風險11)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制措施P C R 措施P C R因生產損失和煤炭保持優秀員工4 4 16為4 3 12罷工、減速或銷售制定計劃；損害客户和關係以及員工二次抵制活動。員工關係； 聲譽溝通；維護溝通和損失。經常為客户提供溝通方面的法律支持。在長期活動的情況下，對每小時第二次抵制任務的薪資員工進行培訓，將影響降至最低。好球。表22-14：勞動力退休(風險12)初始風險水平緩解殘餘風險水平方面影響控制措施P C R措施P C R R主管退休失去領導力和關鍵監測人口統計數據3 3 9維持對3 2 6和 熟練員工的選擇。通過實施低生產率，保持高水平的貼身和維護候選人以及安全、維護和溝通的技能。接近退休年齡的房屋或第三方員工；培訓 維護員工選擇、電工和培訓計劃。機械師；制定員工指導計劃。馬歇爾·米勒律師事務所83

23建議Warrior Met繼續在內部和外部協助下工作，以進一步確定其資源基礎 並優化LOM計劃。MM&A建議繼續勘探，以更好地確定厚度、可採性和質量趨勢。建議繼續租賃和收購物業，以進一步增加煤炭儲備基數，並可能 增加LOM計劃。24參考文獻1.各種來源的地質信息，包括數字勘探數據庫、煤質實驗室信息、鑽探人員和地質學家的記錄以及地球物理記錄。2.由Warrior Met向MM&A提交的各種工程、許可和採礦計劃。3.MM&A公司代表勇士大都會航空公司進行的各種以前的工程和預備役報告。4.來自各個州和聯邦機構的公開信息。5. 通過公有領域獲取的各種映射信息。25依賴註冊人提供的信息負責本TRS開發的合格人員依賴Warrior Met提供的信息，包括：1. 市場信息，包括銷售預測、煤炭和運輸成本。2.法律事項，包括礦物和地表土地和保有權。3.環境問題，包括許可證狀態和垃圾處理計劃以及相關的卷。馬歇爾·米勒律師事務所84

附錄A表

Warior Met Coal，LLC Mines#4評估截至2022年12月31日的地下可開採儲量附錄A表1(公制 噸)水分10%洗淨可採噸以10.0%水分為基礎選礦廠效率100%包括洗滌回收*噸/洗滌資源厚度資源英畝到位噸清潔，潮濕，已探明噸煤層面積-英尺 測量的採礦量*已測量的總量表示已探明可能的總採礦量5東部(租賃)連續開採ML+BC 1,930 78.91%101,125 0 101,125長壁開採ML+BC 1,930 78.91%5.30 0.00 222 0 222 2,059,637 2,059,637 0 1,472,445 0 1,472,445總計5.30 0.00 2,059,637 1,573,570 0 1,573,570 1,488,958 22,738 1,511,696長壁開採ML 1,930 3.75%1.35 1.59,986 90 7,076 16,457,425,154 16,708,5979,405,220 146,077 9,551,296連續採礦BC 1,930 78.51%3,623,555 52,994 3,676,549 3.66 6,986 90 7,076 42,409,792 579,274 42,989,066長壁採礦BC 1,930 78.51%22,618,765 317,368 22,936,235 830,428 59,767 7,663 37,136,499 539,177 37,675,923 16,675 BC 1,230 5，83.75,815 959,959連續採礦1,267，83.744.08 3.76 8,835,419 262,086 9,097,505 5,298,097 180,604 5,478,701 Grand Total Continuous Mining—ML+BC 101,125 0 101,125 Longwall Mining—ML+BC 222 0 222 2,059,637 0 2,059,637 1,472,445 0 1,472,445 Continuous Mining—ML_Only 1,488,958 22,738 1,511,696 Longwall Mining—ML_Only 6,986 90 7,076 16,457,443 251,154 16,708,597 9,405,220 146,077 9,551,296 Continuous Mining—BC_Only 3,623,555 52,994 3,676,549 Longwall Mining—BC_Only 6,986 90 7,076 42,409,792 579,274 42,989,066 22,618,765 317,368 22,936,133 Total 60,926,871 830,428 61,757,299 38,710,069 539,177 39,249,245 Owned 0 0 0 Leased 60,926,871 830,428 61,757,299 38,710,069 539,177 39,249,245 Total 60,926,871 830,428 61,757,299 38,710,069 539,177 39,249,245 Adverse 8,835,419 262,086 9,097,505 5,298,097 180,604 5,478,701*Average total seam thickness by mine Definitions：Total seam is從煤層頂部到底部的煤和非煤分層的厚度，不包括中間人。洗選回收率是通過工廠模擬來估計的，該模擬利用多重力 數據，從勘探數據和MM&A S在主題煤層中的經驗中獲得10.2%的灰分產品。(2023-02-02).xlsx礦山4公噸(公噸)2023年2月2日第1頁，共1頁

附錄B由勇士大都會提供的市場備忘錄

附錄B Warrior Met提供的市場預測2022年第一季度主要價格預期(名義美元)2022年第一季度價格説明基礎 平均2022 2022 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 MCC1低成交價澳大利亞412 303 234 180 281 159 160 160 165 182 188 192 MCC1上行案例403 284 230 179 170 170 175 192 198 202 205 MCC1下跌案例293 224 170 172 149 150 155 172 178 182 185 MCC2中盤PCC FOB澳大利亞416 306 238 184 285 153 154 159 176 182 186 189 MCC3第二級肝癌FOB澳大利亞3270 139 251140 145 162 168 172 175 MCC4低卷PCC CFR中國375 326 254 194 287 174 175 175 175 180 197 203 207 210 MCC5中卷PCC CFR中國370 321 249 191 282 168 169 169 174 197 201 204 MCC6二級肝癌CFR中國353 305 237 182 268 159 160 160 165 182 188 192 195 MCC7美國高卷B FOB USEC 340 273 220 165 249 134 135 140 157 163 167 170 MCC8美國高卷A FOB U377 300 241 176 273 150 151 151 173 173 173 183 186 MCC9美國中卷FOB U370 SEC U370 152 152 152180 184 187 MCC10美國低體積離岸價USEC 362 297 231 174 278 153 154 154 159 176 182 186 189澳大利亞低體積分數PCI FOB澳大利亞288 207 160 133 196 118 118 122 132 136 138 140澳大利亞SSCC FOB澳大利亞261 188 145 124 179 111 113 113 128 133 135 137焦炭日照FOB中國521 427 366 318 407 299 300 305 320 325 329 331注：此模型基於中國對澳大利亞煤炭的限制，將持續到2022年底；更早或更晚的結束將有意義地改變我們的前景，CFR更高，離岸價格更低。Phc=優質硬焦煤，hc=硬焦煤；pci=噴吹煤粉；SSCC=半軟焦煤；季度價格為季度平均價格，包括本季度。附錄B IHS焦煤價格預測.xlsx