展品99.4

管理層對結果的分析

本管理層的業績分析是關於James Hardie Industries plc業績的一攬子信息的一部分。閲讀時應結合本資料包的其他部分，包括媒體新聞稿、管理演示文稿和合並財務報表。除在本管理層的業績分析中另有説明外，James Hardie Industries plc稱為“JHI plc”。JHI plc及其直接和間接全資子公司統稱為“James Hardie”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”。本管理層業績分析中使用的某些大寫術語的定義可在標題為“非GAAP財務衡量標準”的章節中找到。

本管理層的業績分析包括根據美國公認會計原則(“GAAP”)不被視為財務業績衡量標準的財務指標。這些非GAAP財務指標不應被認為比同等的GAAP指標更有意義。管理層採取了這類措施，為投資者提供了另一種評估其財務狀況和經營結果的方法，重點放在其持續經營的業績上。這些措施不包括某些遺留項目的影響，如石棉調整，或重大非經常性項目，如資產減值、重組費用以及税費調整。此外，管理層還提供了調整後的有效税率，其中不包括特殊税前項目(上文所列項目)和特殊税目的税收影響。管理層認為，這一非公認會計原則的税收衡量標準提供了一個持續有效的税率，投資者可能會認為這對歷史比較和預測有用，並且是評估税收對公司的經濟影響的另一種方法，因為它更接近於向税務當局支付的金額。管理層將此類非公認會計準則財務計量用於同樣的目的。這些非GAAP指標不應被視為替代或優於根據GAAP編制的財務業績指標。這些非GAAP財務指標不是根據GAAP編制的，可能並不是所有公司競爭對手都報告的，而且由於準確計算方法的潛在差異，這些非GAAP財務指標可能無法直接與本公司競爭對手的類似名稱的指標進行比較。有關本管理層業績分析中提出的非GAAP財務衡量標準的更多信息，包括每個非GAAP財務衡量標準與同等GAAP衡量標準的對賬，請參閲標題為“非GAAP財務衡量標準”的章節。此外，本管理層的業績分析包括被認為與公認會計準則不符，但與澳大利亞公司報告的財務指標一致的財務指標和説明。由於詹姆斯·哈迪是根據公認會計原則編制合併財務報表的，因此，公司向投資者提供了定義以及本管理層業績分析中使用的非公認會計原則財務衡量標準與公司合併財務報表中使用的同等公認會計原則財務衡量標準的交叉引用。見標題為“非公認會計準則財務衡量標準”的章節。

這些文件以及2023年5月16日管理層演示文稿的音頻網絡廣播可從我們網站的投資者關係區域獲得，網址為https://ir.jameshardie.com.au/financial-information/financial-results.

投資者/媒體/分析師諮詢：

詹姆士·布倫南-莊

投資者關係和市場情報的董事

James Hardie Industries plc是纖維水泥建築解決方案製造領域的世界領先者，也是歐洲纖維石膏和水泥膠合板的市場領先者。我們的纖維水泥建材包括各種產品，可供各種用途的外部和內部使用。我們有四個可報告的部門：北美纖維水泥、亞太纖維水泥、歐洲建築產品和研發。

·淨銷售額增長4%，達到37.771億美元，價格/組合增長9%，這三個地區都向我們的客户提供了增值解決方案。由於全球房地產市場疲軟，交易量下降了5%，部分抵消了這一增長。

·調整後息税前利潤下降4%，至7.798億美元，調整後息税前利潤為20.6%，原因是毛利率下降1.6個百分點。具有挑戰性的全球宏觀環境條件和包括重大通脹壓力在內的高投入成本影響了我們本年度的所有部門業績。

總體而言，該公司在2023財年結束時表現強勁，以當地貨幣計算，在全球和所有三個地區實現了創紀錄的淨銷售額。在2023財年第四季度，所有三個地區通過繼續執行我們的戰略以推動盈利的市場份額增長，實現了EBIT利潤率的連續提高。雖然我們參與的房地產市場的前景仍然不確定，但管理層仍在深思熟慮，並將重點放在我們如何將競爭優勢加速進入2024財年。

我們擁有卓越的價值主張，擁有客户正在尋求的正確產品和解決方案，這使我們能夠繼續提供差異化的結果。我們以業主為中心，以客户和承包商為導向，為整個價值鏈提供世界級的產品和服務。

北美纖維水泥部門的經營業績如下：

2013財年VS FY22

在我們的價格/組合增長11%的基礎上，淨銷售額增長了9%。價格/組合增長源於我們戰略的執行，該戰略旨在通過提供客户所尋求的正確解決方案來推動盈利的市場份額增長，並結合我們的戰略提價。

毛利率下降的原因如下：

幾乎所有類別的重大通脹壓力都導致生產和分銷成本上升，其中最大的影響是紙漿、勞動力、水泥和能源成本的增加。

SG&A費用增長10%，主要是由於營銷投資增加，上半年同比增長27%，下半年同比下降6%。上半年反映了我們從22財年開始增加對營銷、人才和其他SG&A計劃的投資的戰略，然後在本財年晚些時候，我們重新分配和優先安排了SG&A支出，以適應市場狀況。SG&A費用佔銷售額的百分比持平。

在毛利率下降的推動下，息税前利潤下降1.6個百分點，至27.5%。

亞太纖維水泥業務由以下地區組成：(I)澳大利亞；(Ii)新西蘭；(Iii)菲律賓。

亞太地區纖維水泥部門的經營業績(以美元計)如下：

亞太纖維水泥部門的經營業績(以澳元計)如下：

2013財年與22財年(澳元)

在價格/組合增長10%的推動下，淨銷售額增長了1%，但被9%的較低銷量所抵消。價格/組合的增長是由於執行了我們的戰略，通過提供客户正在尋求的正確解決方案和我們的戰略性提價來推動盈利的份額增長。交易量的下降主要歸因於澳大利亞和新西蘭房地產市場活動的疲軟。

毛利率下降可歸因於以下組成部分：

幾乎所有類別的重大通脹壓力都導致生產和分銷成本上升，其中最大的影響是能源、紙漿和運費成本的增加。

SG&A支出增加10%，主要是由於員工成本上升，上半年同比增長21%，下半年同比下降1%。上半年反映了我們增加人才投資的戰略，然後在今年晚些時候，我們重新分配和優先安排了SG&A支出，以適應市場狀況。作為銷售額的百分比，SG&A費用增加了0.8個百分點。

EBIT利潤率為26.5%，下降1.5個百分點，這是由於毛利率下降和SG&A費用增加所致。

歐洲建築產品部門包括：(I)歐洲纖維水泥；(Ii)歐洲纖維石膏。

以美元計算的歐洲建築產品部門的經營業績如下：

歐洲建築產品部門的經營業績(以歐元計)如下：

2013財年VS FY22(歐元)

淨銷售額增長3%，原因是我們的戰略提價推動價格/組合增長14%，但銷量下降11%部分抵消了這一增長。由於住房市場活動減少，纖維石膏和纖維水泥的體積都有所下降。

毛利率下降可歸因於以下組成部分：

幾乎所有類別的重大通脹壓力都導致生產和分銷成本上升，其中最大的影響是能源、石膏和運費成本上升。

SG&A費用增加了18%，主要原因是員工和營銷成本上升。作為銷售額的百分比，SG&A費用增加了2.2個百分點。

EBIT利潤率為5.8%，下降7.1個百分點，主要是由於毛利率下降和SG&A費用增加所致。

綜合公司的業績如下：

一般公司SG&A支出增加880萬美元，主要是由於員工成本、股票薪酬支出和新西蘭風雨密封性支出增加，但其他法律成本下降部分抵消了這一增長。

石棉調整主要反映根據畢馬威精算報告記錄的年度精算調整，以及受澳元兑美元即期匯率從資產負債表開始日至資產負債表期末日的變化推動，對與石棉相關的資產負債表項目的非現金外匯重新計量的影響。此外，這些數額被與AICF未來付款有關的外幣遠期合同的損益部分抵消。

請讀者參閲我們2023年3月31日綜合財務報表的附註12，以瞭解有關石棉的進一步資料。

澳元兑美元即期匯率如下表所示：

本公司記錄的石棉調整數由以下部分組成：

2023財政年度精算調整數估計數的變化是由於年度通貨膨脹調整、預計索賠人數增加，但被假定的平均理賠費用減少部分抵消。

如果間皮瘤索賠報告升級或下降，未來可能需要對假設進行更改。索賠估計高峯期的潛在變化比用於得出貼現中央估計數的其他假設的影響要大得多。在對報告間皮瘤的估計發病模式進行敏感性評估時，如果發病模式改變兩年，中央估計可能在折扣的基礎上增加約21%。

利息淨額下降的主要原因是與我們的資本擴張項目相關的資本化利息增加，以及更高的利率和AICF投資導致AICF利息收入淨額增加。

實際税率增加了0.6個百分點，主要是由於石棉和其他税收調整。調整後的有效税率增加了0.2個百分點，這主要是由於收入的地理結構發生了變化。

經調整的淨收益為6.055億美元，下降2%，主要是由於歐洲和亞太地區的息税前利潤較低，但被北美較高的收益和歐洲土地銷售的税後淨收益890萬美元部分抵消。

2023財年現金的主要來源和用途包括：

·經營活動提供的現金：

經非現金項目調整後的◦淨收入為8.189億美元；

◦營運資本增加1.019億美元，主要原因是庫存增加和應付賬款減少，但部分被應收賬款減少所抵消；以及

◦石棉索賠支付1.079億美元。

·用於投資活動的現金：

◦資本支出5.913億美元，包括全球產能擴張項目支出3.784億美元；以及

◦AICF淨投資7,440萬美元。

·用於融資活動的現金：

◦派息1.296億美元；

根據7,840萬美元的股份回購計劃進行的◦股份回購；以及

◦循環信貸融資淨收益1.9億美元。

我們的產能擴張計劃是以我們對可持續長期盈利份額增長的預期為指導的。我們繼續監測宏觀經濟狀況和對我們開展業務的房地產市場的影響，以確保該計劃與我們的全球戰略保持一致。

在2023財年，我們：

·阿拉巴馬州普拉特維爾完成裝飾整理能力建設，並於23財年第一季度投產

·昆士蘭州卡羅爾公園的Brownfield擴建工程竣工，並於23財年第四季度投入使用

·決定取消試點工廠計劃，節省約1.3億美元資本

在2024財年，我們估計資本支出總額約為5.5億美元，並計劃：

·2014財年第一季度在馬薩諸塞州韋斯特菲爾德完成ColorPlus®整理產能的建設

·繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建造3號和4號薄板機，3號薄板機預計將於2014財年第四季度完工

·繼續在阿拉巴馬州普拉特維爾建設ColorPlus®精加工能力

·繼續建設我們在維多利亞州特魯加尼納的綠地

·繼續擴建西班牙奧雷霍的纖維石膏工廠

·在2014財年第一季度為我們未來在密蘇裏州水晶城的美國綠地選址購買土地。我們不打算在2014財年開始建設這個網站

·2014財年上半年，為我們未來在歐洲的光纖水泥綠地選址購買土地。我們不打算在2014財年開始建設這個網站

我們的現金頭寸減少了1,200萬美元，從2022年3月31日的1.25億美元減少到2023年3月31日的1.13億美元。截至2023年3月31日，我們的循環信貸安排下還有3.628億美元的可用借款能力。

根據我們現有的現金餘額，加上預期的運營現金流和未使用的信貸安排，我們預計我們將有足夠的資金來滿足我們計劃的營運資金和未來12個月的其他預期現金需求。

我們的資本分配框架對自由現金流的使用優先順序如下：

·投資於有機增長

·保持靈活的資產負債表

·通過股票回購計劃將多餘資本分配給股東

於截至2023年3月31日止全年，我們共回購380萬股股份，總回購金額為7840萬美元，平均每股價格為20.45美元。

在截至2023年3月31日的全年，我們注意到以下與石棉有關的索賠：

·收到的索賠總額比精算預期高出2%，與上一年持平；

·報告的間皮瘤索賠比精算預期高1%，比前一年低2%；

·解決的索賠數量比精算預期高出4%，比上一年高出2%；

·平均理賠金額比精算預期低8%，比上一年低4%；

·直接間皮瘤較年輕的兩個年齡組的平均理賠金額高於預期，而較年長的兩個年齡組的平均理賠金額低於預期。

AICF基金資助

根據AFFA的規定，我們在2023財年向AICF提供了1.096億美元(1.588億澳元)的資金。自AICF於2007年2月成立至本報告日期為止，我們已向該基金捐款約20.578億澳元。

根據AFFA的條款，本公司預計在截至2024年3月31日的財政年度內，將向AICF提供約1.28億澳元(按2023年3月31日的匯率計算為8600萬美元)。

請讀者參閲我們2023年3月31日綜合財務報表的附註1和附註12，以瞭解有關石棉的進一步資料。

本文件包含財務報表項目息税前利潤，該項目被認為是非公認會計準則，但與澳大利亞公司使用的術語一致。由於我們根據公認會計原則編制合併財務報表，因此合併財務報表中使用的相當於GAAP財務報表行項目的説明是營業收入(虧損)。

息税前收益-息税前收益。

息税前利潤-息税前利潤定義為息税前利潤佔淨銷售額的百分比。

本管理層的業績分析包括若干財務信息，以補充根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的公司綜合財務報表。這些財務措施旨在為投資者提供另一種方法，從持續運營、資本效率和利潤創造方面評估我們的表現。管理層將這些財務措施用於同樣的目的。這些財政措施包括：

這些財務指標是或可能是美國證券交易委員會規則中定義的非GAAP財務指標，並可能排除或包括根據GAAP計算的最直接可比財務指標的計算中包含或排除的金額。這些財務指標不能單獨考慮，也不能作為可比GAAP財務指標的替代品，只能與公司根據GAAP編制的綜合財務報表一起閲讀。在評估這些財務指標時，投資者應注意，其他報告或描述類似名稱的財務指標的公司可能會以不同的方式計算這些指標，投資者在將本公司的財務指標與其他公司的類似名稱指標進行比較時應謹慎行事。

經修訂和重新簽署的《最終供資協議》

AICF-石棉傷害賠償基金有限公司

銷售量

價格/組合-可歸因於價格上漲和銷售產品組合變化的收入增長百分比。價格/組合的計算方法是淨銷售額增長百分比減去銷量增長百分比。

營運資本-營運分析所提供的現金所使用的營運資本計算包括：(1)應收賬款及其他應收賬款，淨額；(2)存貨；及(3)應付賬款及應計負債。

調整後息税前利潤

調整後利息，淨額

調整後淨收益

調整後稀釋後每股收益

調整後的實際税率

調整後資本回報率(“調整後淨資產收益率”)

本管理層的業績分析包含前瞻性陳述。James Hardie Industries plc(以下簡稱“公司”)可不時在向美國證券交易委員會提交或提交的定期報告、20-F和6-K表格、向股東提交的年度報告、提供通函、邀請備忘錄和招股説明書、新聞稿和其他書面材料，以及公司高管、董事或員工向分析師、機構投資者、現有和潛在貸款人、媒體代表和其他人所作的口頭陳述中作出前瞻性陳述。非歷史事實的陳述屬於前瞻性陳述，此類前瞻性陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款所作的陳述。

前瞻性陳述的例子包括：

關於公司未來業績的▪聲明；

公司經營業績或財務狀況的▪預測；

▪關於公司計劃、目標或目標的陳述，包括與戰略、倡議、競爭、收購、處置和/或其產品有關的陳述；

▪對公司任何工廠暫停或關閉運營的相關成本的預期，以及與任何此類工廠相關的未來計劃；

▪對公司任何工廠的重大資本支出項目相關成本的預期，以及與任何此類項目相關的未來計劃；

▪對延長或續訂公司信貸安排的期望，包括對條款、契諾或比率的更改；

▪對股息支付和股票回購的預期；

關於該公司的公司和税務住所和結構以及可能的變化的▪聲明，包括可能的税費；

▪關於納税義務及相關審計、審查和程序的聲明；

▪關於針對我們提起的法律程序的可能後果和/或潛在結果以及與該等程序相關的潛在責任(如果有)的聲明；

▪對AICF捐款的時間和數額的預期，AICF是一個特別用途基金，用於賠償已證實的澳大利亞與石棉有關的人身傷亡索賠；

▪對公司保修條款的充分性的期望以及對未來保修相關成本的估計；

▪關於公司管理法律和法規事項(包括但不限於產品責任、環境、知識產權和競爭法事項)並在當前估計範圍內和預期某些第三方回收的情況下解決任何此類未決法律和法規事項的能力的聲明；以及

這些表述包括但不限於，新建和翻新住房的水平、失業率、消費者收入的變化、住房價值的變化或穩定、抵押貸款和其他融資的可獲得性、抵押貸款和其他利率、住房的可負擔性和供應、止贖和房屋轉售的水平、貨幣匯率以及建築商和消費者的信心。

諸如“相信”、“預期”、“計劃”、“預期”、“打算”、“目標”、“估計”、“項目”、“預測”、“預測”、“指導方針”、“目標”、“將會”、“應該”、“可能”、“繼續”、“可能”、“目標”“展望”和類似表述旨在識別前瞻性陳述，但不是識別此類陳述的唯一手段。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，所有這些前瞻性陳述都是參考以下警告性陳述而完整保留的。

前瞻性陳述以公司目前的預期、估計和假設為基礎，由於前瞻性陳述涉及未來的結果、事件和條件，因此它們本質上涉及固有的風險和不確定因素，其中許多是不可預見的，超出了公司的控制範圍。這種已知和未知的風險、不確定性和其他因素可能會導致實際結果、業績或其他成就與這些前瞻性陳述中明示、預測或暗示的預期結果、業績或成就大不相同。這些因素，其中一些在2023年5月16日提交給美國證券交易委員會的20-F表格第3節的“風險因素”中進行了討論，包括但不限於：與公司現有和以前的子公司以前生產的含有石棉的產品有關的所有事項，或因此而產生的所有事項；對AICF的要求捐款，AICF資金的任何缺口，以及匯率變動對公司財務報表中作為石棉負債記錄的金額的影響；遵守税法和處理辦法的情況；公司經營市場的競爭和產品定價；產品故障或缺陷的後果；暴露在環境、石棉、可能的消費者集體訴訟或其他法律訴訟中；一般經濟和市場狀況；原材料的供應和成本；競爭的可能增加和競爭對手可能複製公司產品的可能性；環境和健康及安全法律的遵守和變化；在國際上開展業務的風險；法律法規的遵守和變化；貨幣兑換風險；對客户偏好和公司客户羣集中度的依賴；對住宅和商業建築市場的依賴；氣候或天氣模式不利變化的影響；會計估計的使用；以及公司提交給澳大利亞、愛爾蘭和美國證券監管機構和交易所(視情況而定)的報告中確定的所有其他風險。公司提醒您，前面列出的因素並不詳盡，其他風險和不確定因素可能導致實際結果與公司的前瞻性陳述中提到的大不相同。前瞻性陳述僅在作出之日發表，是對公司對未來結果、事件和條件的當前預期的陳述。除法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述或信息的義務。