美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

豁免招標通知
根據第 14a-103 條

註冊人姓名：沃爾瑪公司

依賴豁免的人員姓名：國家法律和政策中心

依賴豁免的人的地址：弗吉尼亞州福爾斯徹奇市華盛頓公園法院 107 22046

書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的第14a-6 (g) (1) 條提交的。根據該規則的條款，該申報人無需提交，但必須提交 自願以利於公開披露和考慮這些重要問題.

代理備忘錄

致：沃爾瑪公司的股東

回覆：對2023年代理投票的第11號股東提案（“共產主義中國風險審計”）投贊成票的理由。

這不是在尋求對你的代理人進行投票的授權。請不要向我們發送您的代理卡；國家法律和政策中心無法對您的代理人進行投票，本來文也沒有考慮此類事件。NLPC 敦促股東投票支持第 11 號提案 按照管理層代理郵件中提供的説明進行操作。

以下信息不應被解釋為投資建議。

照片來源見報告末尾。

國家法律和政策中心（“NLPC”）敦促股東對沃爾瑪公司（“沃爾瑪” 或 “公司”）2023年代理投票的第11號提案投贊成票。已解決條款規定：

股東們要求，從2023年開始，沃爾瑪公司每年向股東報告企業運營依賴和易受共產主義中國影響的性質和程度，共產主義中國是一系列侵犯人權的國家，是一種地緣政治威脅

美國的對手。該報告應排除機密的商業信息，但讓股東瞭解公司對在中國共產黨政府內部和控制下開展的活動的依賴。

此報告是必要的，因為：

1)與中國做生意帶來了獨特、重大和緊迫的風險，值得專門報告。

2)沃爾瑪對中國的依賴所帶來的潛在損害會影響其業務的方方面面。應更全面地評估和報告這些中國特有的風險。

3)現有的披露支離破碎、不完整且含糊不清。因此，這些披露不足以評估與中國相關的商業風險。

與中國做生意帶來了獨特、重大和緊迫的風險，值得專門報告。

鑑於其規模、實力和限制人民自由和侵犯其人權的記錄，中國構成了獨特的挑戰。

在這種背景下，沃爾瑪認為與中國做生意與現有報告和文件中披露的其他商業風險相提並論是不現實和不負責任的，尤其是考慮到該公司的收入和供應依賴中國。

總結一下中國帶來的諸多挑戰：

-按名義GDP計算，中國是世界第二大國家，^¹也是按購買力平價（PPP）計算的全球國內生產總值最大的國家。^²

-中國國家由中國共產黨（CCP）統治，其明確意圖是 “成為綜合國力和國際影響力的全球領導者”。^³

^¹“國內生產總值：所有國家和經濟體”，世界銀行於2023年4月30日訪問。見 https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD?most_recent_value_desc=true&view=map。

^²“國家比較——實際國內生產總值”，中央情報局：《世界概況》，2023年4月30日查閲。見 https://www.cia.gov/the-world-factbook/field/real-gdp-purchasing-power-parity/country-comparison。

^³習近平。“習近平19日的報告全文^第四中國共產黨全國代表大會，” 中國日報，2017年11月4日。見 http://www.chinadaily.com.cn/china/19thcpcnationalcongress/2017-11/04/content_34115212.htm。

中國的規模和新興實力之所以特別令人不安，是因為它由一個專制政權統治，該政權虐待自己的人民，與包括美國在內的對手對抗。這包括：

人口販運和壓迫少數民族：美國國務院的《2022年人口販運報告》宣佈中國為人口販運的國家贊助者，並指出：

政府有廣泛實施強迫勞動的政策或模式，包括以 “職業培訓” 和 “去激進化” 為幌子，繼續大規模任意拘留新疆維吾爾自治區（新疆）的維吾爾族、哈薩克族、吉爾吉斯族和其他突厥和/或穆斯林少數羣體的成員。當局繼續在其他省份實施這些政策；將目標對準其主持下的其他宗教少數羣體；通過監視、騷擾、威脅他們及其家庭成員以及提出引渡請求，尋求對居住在國外的宗教和族裔少數羣體進行脅迫遣返和拘留。^⁴^⁵

由於中國的許多公司最終處於中共的控制之下，因此它們——自願或非自願——參與了這種人口販運和壓迫。

網絡戰：美國網絡安全和基礎設施安全局指出，中共 “從事惡意網絡活動以追求其國家利益。歸因於中國政府的惡意網絡活動針對並將繼續針對美國的各個行業和組織。”^⁶

不斷升級的軍事威脅：根據美國國防部的數據，中國現在擁有世界上所有軍隊中海軍艦艇數量最多的國家：97.5萬名現役軍人、遠程精確打擊系統和高超音速武器。該《2022年中國軍事力量報告》指出，中國 “不斷演變的能力和觀念繼續加強解放軍的實力” [人民解放軍]能夠對抗'強敵''打贏戰爭'（對美國來説可能是一種委婉説法），對抗第三方對中國外圍衝突的幹預，並在全球範圍內投射權力。”^⁷

中國最近通過反覆在臺灣周圍開展軍事行動來表明其投射權力的意圖^⁸並向臺灣的防空部隊派遣大量戰鬥機

^⁴《人口販運報告：2022 年 7 月》，美國國務院，2022 年 7 月。見 https://www.state.gov/wp-content/uploads/2022/04/337308-2022-TIP-REPORT-inaccessible.pdf。

^⁵“違揹他們的意願：新疆局勢”，美國勞工部於2023年4月30日訪問。見 https://www.dol.gov/agencies/ilab/against-their-will-the-situation-in-xinjiang。

^⁶《中國網絡威脅概述和建議》，網絡安全與基礎設施安全局，2023年4月30日訪問。見 https://www.cisa.gov/uscert/china。

^⁷“涉及中華人民共和國的軍事和安全發展：2022 年”，美國國防部，2022 年 10 月 26 日。見 https://media.defense.gov/2022/Nov/29/2003122279/-1/-1/1/2022-MILITARY-AND-SECURITY-DEVELOPMENTS-INVOLVING-THE-PEOPLES-REPUBLIC-OF-CHINA.PDF。

^⁸瓦蘭達尼，蘇曼。“隨着與中國的緊張局勢加劇，臺灣攔截了9架解放軍軍用飛機和4艘海軍艦艇”，《國際商業時報》，2023年1月1日。見 https://www.ibtimes.com/taiwan-intercepts-9-pla-military-aircraft-4-naval-ships-tensions-mount-china-3660368。

區域。^⁹關於臺灣，中國統治者習近平此前曾説過：“祖國完全統一的歷史任務必須完成，而且一定會完成。”^¹⁰中國正着手努力到2027年實現軍事現代化，根據美國國防部的説法，這 “可能使解放軍有能力成為中國共產黨在追求臺灣統一時使用的更可靠的軍事工具。”^¹¹

除上述問題外，中國還面臨其他挑戰，例如：

-	中共對香港自由的鎮壓。^¹²
-	中共的 “社會信用” 體系未經正當程序監督和懲罰公民的某些行為，從而可能被列入旅行、購買房產或貸款的黑名單。^¹³
-	中共對中國互聯網的監視和控制，這使公民無法公開訪問未經審查的信息。^¹⁴
-	由於中共的倒退 “零” 勢頭，整個城市遭到不人道的封鎖
	冠狀病毒政策。^¹⁵
-	中共的濫用貿易行為^¹⁶旨在主導美國的主要行業。^¹⁷

^⁹張、Jozuka 和 Yeung。“中國在臺灣和日本附近進行軍事演習，派遣47架飛機穿越臺灣海峽進行'打擊演習'，” 美國有線電視新聞網，2022年12月26日。見 https://www.cnn.com/2022/12/25/asia/taiwan-china-aircraft-incursions-intl-hnk/index.html。

^¹⁰“中國的習近平誓言與臺灣'統一'，但不要威脅使用武力，” CNBC，2021 年 10 月 8 日。見 https://www.cnbc.com/2021/10/09/china-president-xi-jinping-on-reunification-with-taiwan.html。

^¹¹“涉及中華人民共和國的軍事和安全發展：2022 年”，美國國防部，2022 年 10 月 26 日。見 https://media.defense.gov/2022/Nov/29/2003122279/-1/-1/1/2022-MILITARY-AND-SECURITY-DEVELOPMENTS-INVOLVING-THE-PEOPLES-REPUBLIC-OF-CHINA.PDF。

^¹²梅茲蘭，林賽。“香港的自由：中國的承諾和鎮壓方式”，外交關係委員會，2022 年 5 月 19 日。見 https://www.cfr.org/backgrounder/hong-kong-freedoms-democracy-protests-china-crackdown。

^¹³克羅利克，亞倫和莫祖爾，保羅。“監視網覆蓋了中國的城市，賦予了警察巨大的權力，” 《紐約時報》，2019 年 12 月 17 日。見 https://www.nytimes.com/2019/12/17/technology/china-surveillance.html。

^¹⁴周，奇佳。“建立（火）牆：美國和中國的互聯網審查，” 《哈佛國際評論》，2020 年 12 月 28 日。見 https://hir.harvard.edu/building-the-fire-wall/。

^¹⁵Deng、Shawn 和 Gan、Nectar。“中國城市急於封鎖，以表示對習近平'零COVID'戰略的忠誠，” 美國有線電視新聞網，2022年9月5日。見 https://www.cnn.com/2022/09/05/china/china-covid-lockdown-74-cities-intl-hnk/index.html。

^¹⁶布萊克本等“就中國之行致國務卿布林肯和耶倫的信”，美國參議院，2023 年 1 月 31 日。見 https://www.rubio.senate.gov/public/_cache/files/a312bb80-3195-4837-ab5d-b0db1c63a670/AFBFFB4AC8C6D94F89D83A1F55095554.01.31.22-smr-letter-to-secretaries-blinken-and-yellen-re-china-trips.pdf。

^¹⁷“商務部發現從中國進口的鋼架存在傾銷和可逆補貼”，國際貿易管理局，2019年7月18日。見 https://enforcement.trade.gov/download/factsheets/factsheet-prc-steel-racks-ad-cvd-final-071819.pdf。

-中共非法拘留美國公民。^¹⁸

-中共對正在摧毀美國社區的芬太尼危機的直接貢獻。^¹⁹

很明顯，與這樣一個壓迫和敵對的政權做生意有重大風險，必須加以考慮和緩解。任何數量的外交、經濟或軍事事件都可能導致沃爾瑪從中國切斷收入和供應。

股東應該得到一份專門關注企業運營依賴中國和易受中國影響的性質和程度的報告。

現有的報告和文件不夠透明或具體，不足以解決這些問題。

沃爾瑪對中國的依賴所帶來的潛在損害會影響其業務的方方面面。應更全面地評估和報告這些中國特有的風險。

儘管沃爾瑪在其強制性監管文件中普遍討論了商業風險，但應更詳細地解決中國特有的風險。其在中國的風險規模無法與沃爾瑪披露的一般商業風險相提並論，其中許多風險與其他上市公司的披露沒有區別。沃爾瑪業務的許多部分都存在中國特有的風險，包括：

收入風險

-中國是沃爾瑪的第四大市場，僅次於美國、中美洲和加拿大。^²⁰

-沃爾瑪在中國擁有365家門店，佔其國際門店的6.9％，佔其國際面積的22.1％。^²¹

^¹⁸凱恩，菲利姆。“家人推動拜登釋放在中國被監禁的美國人”，Politico，2022年6月19日。見 https://www.politico.com/news/2022/06/19/families-biden-administration-americans-china-00040706。

^¹⁹貝爾蒙特，阿德里亞娜。“中國如何向美國注入致命的芬太尼，助長阿片類藥物危機”，雅虎財經，2022 年 2 月 15 日。見 https://finance.yahoo.com/news/chinas-role-in-the-us-fentanyl-epidemic-152338423.html。

^²⁰“沃爾瑪公司 10-K”，美國證券交易委員會，2023 年 4 月 25 日。見 https://corporate.Walmarts.com/corpmcd/investors/financial-information.html#accordion-c3f9e31fc6-item-c90fade14a。

^²¹同上。

-中國市場是沃爾瑪國際板塊淨銷售額增長2.1％的關鍵因素。^²²

-俄羅斯在 2022 年初入侵烏克蘭，這為地區衝突的破壞性提供了最新證據。當然，人命損失和對人道主義援助的需求是最令人關切的問題。但是，這些事件也提供了最近的證據，表明區域衝突會以多快的速度使受影響地區的收入中斷。

-沃爾瑪嚴重依賴其中國的分銷和配送設施來完成該地區的電子商務。沃爾瑪的電子商務集團已與中國京東合作，在2022年增長了70％，佔沃爾瑪在中國的淨銷售額的48％。^²³

-沃爾瑪對中國和亞太其他地區的依賴佔總收入和地點的很大比例。沃爾瑪容易受到中國宣佈的與臺灣 “統一” 目標的幹擾，需要立即進行透明的分析。

-中國對臺灣的敵意所產生的地區衝突的影響可能會對全球經濟產生連鎖反應，進一步損害沃爾瑪的業務。

-根據美聯儲關於烏克蘭戰爭影響的報告，“俄羅斯入侵烏克蘭引發的地緣政治風險增加將對整個2022年的全球經濟狀況造成不利影響。在我們的模型中，這些影響估計將顯著降低國內生產總值並提振通貨膨脹，從而加劇全球中央銀行面臨的政策權衡。”^²⁴

-入侵臺灣可能會對全球經濟造成更大的損害，特別是考慮到世界對臺灣半導體的依賴。^²⁵

運營風險

沃爾瑪已在中國的基礎設施上投入了大量資金。因此，政治、經濟、監管或健康問題造成的潛在幹擾可能會對沃爾瑪在該地區的投資產生負面影響：

-沃爾瑪依靠中國尋求增長機會，中國的總收入增長了13.3％，而公司其他部門的增長率為7.3％。^²⁶

-沃爾瑪已對其中國供應鏈進行了大量投資，該公司在2019年宣佈，它打算在未來10-20年內向物流和配送中心投資12億美元。^²⁷

^²²王卓瓊。“沃爾瑪中國第四季度表明零售業健康”，《中國日報》，2023年2月28日。見 https://www.chinadaily.com.cn/a/202302/28/WS63fd4ab0a31057c47ebb129a.html。

^²³同上。

^²⁴卡爾達拉等人“烏克蘭戰爭對全球活動和通貨膨脹的影響”，聯邦儲備系統理事會，2022 年 5 月 27 日。見 https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/the-effect-of-the-war-in-ukraine-on-global-activity-and-inflation-20220527.html。

^²⁵Nee Lee，Yen。“2 張圖表顯示了世界對臺灣的半導體依賴程度”，CNBC，2021 年 3 月 15 日。見 https://www.cnbc.com/2021/03/16/2-charts-show-how-much-the-world-depends-on-taiwan-for-semiconductors.html。

^²⁶王卓瓊。“沃爾瑪中國第四季度表明零售業健康”，《中國日報》，2023年2月28日。見 https://www.chinadaily.com.cn/a/202302/28/WS63fd4ab0a31057c47ebb129a.html。

^²⁷伯蒂奧姆，丹。“沃爾瑪大幅增加了在中國的供應鏈承諾”，《中國商店時代》，2019年7月7日。見 https://chainstoreage.com/operations/walmart-dramatically-increases-supply-chain-commitment-in-china。

-中國政府有扣押公司資產並強迫他們重組債務的歷史，安邦保險集團就是如此，^²⁸海航集團、^²⁹中國華信中國能源，^³⁰和其他。

-沃爾瑪在中國的幾乎所有零售和批發設施都是租賃的，許多分銷和配送地點都根據租賃協議運營。這帶來了沃爾瑪因中國政府控制中國所有土地而無法重新簽署租約的風險。^³¹

-從蘋果可以看出，中國政府有恐嚇和操縱公司的歷史^³²，萬豪酒店^³³，Ant Group^³⁴，阿里巴巴^³⁵，還有其他人。作為一家在中國擁有重要業務的公司，沃爾瑪也可能面臨來自中國政府的類似恐嚇。實際上，該公司已經有。

2021 年底，沃爾瑪停止儲存所有從中國新疆地區生產的產品，因為有報道稱該地區發生了強迫勞動和侵犯人權行為。中國政府表示，這是沃爾瑪的 “愚蠢” 和 “短視” 的標誌，該公司 “肯定會有自己的不良後果”。^³⁶中國對企業的威脅經常以行動為後盾。這應該讓投資者感到擔憂。

-與俄羅斯和烏克蘭戰爭相似的地緣政治局勢可能會給沃爾瑪施加壓力，要求其停止在該地區的業務。^³⁷

^²⁸米勒，馬修和恩根，塔姆。路透社，2018年2月22日，“在董事長被起訴後，中國奪取了對安邦保險的控制權。”見 https://www.reuters.com/article/us-china-anbang-regulation/china-seizes-control-of-anbang-insurance-as-chairman-prosecuted-idUSKCN1G7076。

^²⁹“隨着冠狀病毒襲擊業務，中國計劃接管海航集團並出售其航空資產，” CNBC，2020年2月19日。見 https://www.cnbc.com/2020/02/19/china-to-take-over-hna-group-and-sell-its-airline-assets-report-says.html。

^³⁰Chang、Alfred 和 Lau，Dominic。彭博社報道，“華信中國能源被上海政府扣押，” 彭博社，2018年3月2日。見 https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-03-02/cefc-china-energy-seized-by-shanghai-government-scmp-reports#xj4y7vzkg。

^³¹“沃爾瑪公司 10-K”，美國證券交易委員會，2023 年 4 月 25 日。見 https://corporate.Walmarts.com/corpmcd/investors/financial-information.html#accordion-c3f9e31fc6-item-c90fade14a。

^³²“蘋果正在審查其在中國的App Store，” 科技透明度項目，2020年12月23日。見 https://www.techtransparencyproject.org/articles/apple-censoring-its-app-store-china。

^³³“萬豪已經破碎了中國，” 《華爾街日報》，2021 年 11 月 19 日。見 https://www.wsj.com/articles/marriotts-broken-china-hotel-prague-uighurs-11637364746。

^³⁴魏玲玲。“在調查顯示可能的受益者之後，中國阻止了馬雲的螞蟻首次公開募股，” 《華爾街日報》，2021 年 2 月 16 日。見 https://www.wsj.com/articles/china-blocked-jack-mas-ant-ipo-after-an-investigation-revealed-who-stood-to-gain-11613491292。

^³⁵“中國共產黨政府對大企業採取恐嚇策略，阿里巴巴創始人馬雲留在日本：報告”，opIndia，2022 年 12 月 1 日。見 https://www.opindia.com/2022/12/alibaba-founder-jack-ma-shifts-to-japan-due-to-intimidating-tactics-of-ccp/。

^³⁶凱斯，布倫丹。“中國指責沃爾瑪因丟失新疆物品'愚蠢'，” 半島電視臺，2021 年 12 月 31 日。見 https://www.aljazeera.com/economy/2021/12/31/bbchinaaccuses-walmart-of-stupidity-over-missing-xinjiang-items。

^³⁷穆恩，布拉德。“已經有140家公司撤出俄羅斯，” Kiplinger's，2022 年 3 月 7 日。見 https://www.kiplinger.com/investing/stocks/604317/companies-pulled-out-of-russia。

聲譽和法律風險

沃爾瑪的品牌價值估計接近1138億美元，使其成為其最有價值和最重要的資產之一。^³⁸品牌價值與公司估值之間存在明顯的相關性。聲譽風險可能會損害品牌的價值，從而損害公司的估值。

與中國做生意的聲譽風險與股東有關，尤其是因為中共的行為經常與沃爾瑪的既定價值觀和政策相沖突。

隱私

-沃爾瑪表示，它 “認為隱私不僅僅是一個合規問題，並努力根據我們尊重個人的核心價值來管理個人信息。”^³⁹

-這種説法與沃爾瑪收入的很大一部分來自一個對超過十億公民實施大規模監視計劃的國家的現實相矛盾。^⁴⁰

-中共使用面部識別追蹤其公民^⁴¹以及監測社交媒體帖子。^⁴²他們使用 “社會信貸” 體系來懲罰公民，這種體系可以在沒有正當程序的情況下剝奪公民獲得工作、住房和旅行的機會。^⁴³他們使用二維碼監視行動並壓制異議人士。^⁴⁴

-儘管不能將中共對消費設備的監視歸咎於沃爾瑪，但可以追究沃爾瑪對其技術是增強客户能力還是中共賦權負責。

人權和言論自由

沃爾瑪的網站指出：“我們尊重人權，力求利用我們的規模、能力和影響力來幫助人們和社區改善生活，重點關注我們突出的人權問題。”^⁴⁵

^³⁸Statista於2023年3月11日訪問了 “2016年至2023年沃爾瑪在全球的品牌價值。”見 https://www.statista.com/statistics/980007/brand-value-of-walmart-worldwide/。

^³⁹“隱私與安全”，沃爾瑪公司，2023 年 3 月 11 日訪問。見 https://corporate.walmart.com/privacy-security。

^⁴⁰Ka，你。“在中國的監視國家內部，建立在高科技和十億間諜的基礎上”，《世界危機》，2022年11月1日。見 https://worldcrunch.com/culture-society/china-surveillance-cameras。

^⁴¹媽媽，亞歷山德拉。“中國正在建設一個龐大的監控網絡——以下是它可能為其令人毛骨悚然的'社會信用體系'提供資金的10種方式，” Insider，2018年4月29日。見 https://www.businessinsider.com/how-china-is-watching-its-citizens-in-a-modern-surveillance-state-2018-4?op=1。

^⁴²克羅利克，亞倫和莫祖爾，保羅。“監視網覆蓋了中國的城市，賦予了警察巨大的權力，” 《紐約時報》，2019 年 12 月 17 日。見 https://www.nytimes.com/2019/12/17/technology/china-surveillance.html。

^⁴³科比，妮可。“關於中國社會信用體系的複雜真相，” 有線，2018 年 7 月 6 日。見 https://www.wired.co.uk/article/china-social-credit-system-explained。

^⁴⁴Gan，Nectar。“中國的銀行擠兑受害者計劃抗議。然後他們的 Covid 健康碼變成了紅色，” 美國有線電視新聞網，2022 年 6 月 15 日。見 https://www.cnn.com/2022/06/15/china/china-zhengzhou-bank-fraud-health-code-protest-intl-hnk/index.html。

^⁴⁵“ESG：人權”，沃爾瑪，2023年4月20日。見 https://corporate.walmart.com/esgreport/governance/human-rights。

該聲明與過去針對沃爾瑪的可信指控相沖突：

-沃爾瑪因性別和種族歧視多次被起訴。沃爾瑪是歷史上最大的就業集體訴訟的被告 杜克斯訴沃爾瑪在該案中，代表150萬現任和前任女性員工的團體於2001年對公司提起訴訟，指控沃爾瑪在工資、獎金和培訓方面歧視她們。^⁴⁶2019年，沃爾瑪被近100名員工起訴，聲稱性別歧視使他們無法獲得同工同酬和平等機會。^⁴⁷沃爾瑪在2020年被美國平等就業機會委員會（“EEOC”）起訴，原因是沃爾瑪對雜貨配送中心訂單填寫者進行了身體能力測試，EEOC稱這是對女性申請人的歧視。這導致沃爾瑪被處以2000萬美元的罰款，並要求沃爾瑪 “停止目前用於僱用雜貨配送中心訂單填充人員的所有身體能力測試”。^⁴⁸沃爾瑪在2022年再次被平等機會委員會起訴，當時沃爾瑪基於種族為員工提供了不衞生的哺乳空間，並且由於 “對有小孩的母親的陳規定型觀念”，沃爾瑪未能晉升她；^⁴⁹一項涉及4,000名女性的基於妊娠相關歧視的類似性別歧視訴訟在2020年達成了1,400萬美元的和解協議。^⁵⁰

-沃爾瑪被收錄在一篇調查文章中，聲稱許多公司通過在美國各地的工廠、配送中心和商店僱用移民兒童來剝削他們。^⁵¹文章指出：“在沒有父母陪同的情況下進入美國的移民兒童最終找到了美國一些最具懲罰性的工作... 這支影子勞動力遍及每個州的行業，無視已經實施了近一個世紀的童工法。”^⁵²

公司的品牌取決於客户的信任。當一家公司的經營直接違反其既定價值觀和政策時，這種信任可能會被打破，品牌價值就會受到損害，進而降低公司的市值。股東必須有能力決定

^⁴⁶“沃爾瑪訴訟（關於：美國的性別歧視），” 商業與人權資源中心，2001年1月1日。見 https://www.business-humanrights.org/en/latest-news/walmart-lawsuit-re-gender-discrimination-in-usa/。

^⁴⁷賽納託，邁克爾。“沃爾瑪面臨來自女性員工的性別歧視訴訟”，《衞報》，2019年2月18日。見 https://www.theguardian.com/us-news/2019/feb/18/walmart-gender-discrimination-supreme-court。

^⁴⁸“沃爾瑪公司將支付2000萬美元以解決EEOC全國招聘歧視案”，美國平等就業機會委員會，2020年9月10日。見 https://www.eeoc.gov/newsroom/walmart-inc-pay-20-million-settle-eeoc-nationwide-hiring-discrimination-case。

^⁴⁹“EEOC 以性別和種族歧視為由起訴沃爾瑪”，美國平等就業機會委員會，2022 年 2 月 11 日。見 https://www.eeoc.gov/newsroom/eeoc-sues-walmart-gender-and-race-discrimination。

^⁵⁰施密特，薩曼莎。“法官批准了沃爾瑪懷孕歧視案的1400萬美元和解協議，” 《華盛頓郵報》，2020 年 4 月 29 日。見 https://www.washingtonpost.com/dc-md-va/2020/04/29/walmart-pregnant-workers-discrimination-settlement/。

^⁵¹德雷爾，漢娜。“移民兒童獨自一人並受到剝削，在美國各地從事殘酷的工作，” 《紐約時報》，2023 年 2 月 25 日。見 https://www.nytimes.com/2023/02/25/us/unaccompanied-migrant-child-workers-exploitation.html?smid=nytcore-ios-share&referringSource=articleShare。

^⁵²同上。

沃爾瑪如何專門應對與中國做生意相關的聲譽和法律風險。

現有的披露支離破碎、不完整且含糊不清。因此，這些披露不足以評估與中國相關的商業風險。

正如沃爾瑪在其網頁的 “人權” 部分所討論的那樣，沃爾瑪以《聯合國商業與人權指導原則》“為指導”。^⁵³那份文件指出，

“由於在受衝突影響的地區，嚴重侵犯人權的風險增加，各國應幫助確保在這些背景下運營的工商企業不參與此類侵權行為。為了識別、預防、減輕和説明它們如何應對其不利的人權影響，工商企業應進行人權盡職調查。

評估實際和潛在的人權影響，整合調查結果並採取行動，跟蹤應對措施，溝通如何應對影響... 為了説明如何應對人權影響，工商企業應做好向外部溝通的準備，尤其是在受影響的利益攸關方或代表受影響的利益攸關方提出問題時。”^⁵⁴

我們同意上述聲明，並認為沃爾瑪目前不遵守這些聲明。

-沃爾瑪沒有提供其在中國的業務的全面細分，提供的信息僅詳細説明瞭中國開設的門店數量和幾項通用風險披露。^⁵⁵沃爾瑪未能詳細説明關鍵信息，例如其中國供應鏈、收入和基礎設施。

-美國證券交易委員會規定的重大風險披露並未涉及沃爾瑪減輕這些風險的舉措。根據美國證券交易委員會執法部門的説法，“至關重要的是，上市公司必須準確披露重大業務風險，及時披露和核算可能對其利潤產生重大影響的意外損失。”^⁵⁶

中國是沃爾瑪業務表現的明顯驅動力，這使得公司對中國的依賴成為關鍵風險，因為有許多因素可能會損害該公司。聯合國呼籲各公司 “提供足以評估企業對所涉特定人權影響的應對措施是否充分的信息。”如果公司以 “指導” 這一原則為指導，並且已經在提供 “定期和透明的公共信息”

^⁵³“ESG：人權”，沃爾瑪，2023年4月20日。見 https://corporate.walmart.com/esgreport/governance/human-rights。

^⁵⁴《工商業與人權指導原則》，聯合國，2011年6月16日。見 https://www.ohchr.org/sites/default/files/documents/publications/guidingprinciplesbusinesshr_en.pdf。

^⁵⁵“沃爾瑪公司 10-K”，美國證券交易委員會，2023 年 4 月 25 日。見 https://corporate.Walmarts.com/corpmcd/investors/financial-information.html#accordion-c3f9e31fc6-item-c90fade14a。

^⁵⁶“邁蘭將為與EpiPen相關的披露和會計失誤支付3000萬美元”，美國證券交易委員會，2019年4月19日。見 https://www.sec.gov/news/press-release/2019-194。

報告公司面臨的關鍵風險”，那麼關於所討論主題的報告應該易於交付，併為投資者提供有意義的見解。^⁵⁷

結論

在中國開展業務和與中國開展業務對沃爾瑪構成了獨特的風險，尤其是考慮到沃爾瑪依賴中國來實現收入和未來增長。儘管沃爾瑪堅持認為現有的披露和自願報告是造成這些風險的原因，但事實並非如此。這些披露和報告含糊不清，沒有涉及與中國做生意所特有的風險。這些信息分散在各種報告中，缺少有關沃爾瑪評估和應對中國相關風險的有意義的信息，這使股東們對這種風險的範圍和性質一無所知。

正如《聯合國商業與人權指導原則》所説，公司應該 “表現出參與式溝通，為可能受到影響的個人或團體以及包括投資者在內的其他相關利益相關者提供一定程度的透明度和問責制。”^⁵⁸我們認為這是沃爾瑪遵守的合理標準。

在仔細考慮了這些風險之後，我們敦促您對沃爾瑪公司2023年委託書的第11號股東提案投贊成票，該提案要求提交一份關於企業運營依賴共產主義中國和易受共產主義中國影響的性質和程度的報告。

照片來源：

第 2 頁 — 習近平，聯合國日內瓦/知識共享

第 4 頁 — 中國的新冠病毒測試/QuantFoto、知識共享

第 5 頁 — 位於中國深圳市的沃爾瑪超級中心，dcmaster/Creative Commons

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^⁵⁷“沃爾瑪公司 2023 年委託聲明”，沃爾瑪公司，2023 年 4 月 20 日。見 https://s201.q4cdn.com/262069030/files/doc_financials/2023/ar/2023-proxy-statement.pdf。

^⁵⁸《工商業與人權指導原則》，聯合國，2011年6月16日。見 https://www.ohchr.org/sites/default/files/documents/publications/guidingprinciplesbusinesshr_en.pdf。

可用數據。這篇文章僅供參考，不應被解釋為研究報告。

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