附錄 99.2

管理層的 討論和分析

在截至2023年3月31日的三個月中

（以千加元表示， 除非另有説明）

本管理層討論和 分析（“MD&A”）自2023年5月3日起編制，對 NexGen Energy Ltd（“NexGen” 或 “公司”）截至2023年3月31日的三個月的財務和經營業績進行了分析。有關 NexGen 的其他 信息，包括其截至 2022 年 12 月 31 日的年度信息表，以及向 加拿大、美國和澳大利亞證券監管機構提交的其他信息，可在公司在電子 文件分析和檢索系統 (“SEDAR”) 上的個人資料下查閲 www.sedar.com 上的電子數據收集、分析和檢索 (“EDGAR”) edgar.gov，以及分別在澳大利亞證券交易所（“ASX”）上發佈的網址為www.asx.com.au。除非另有説明，否則所有貨幣金額均以 為單位，以千加元為單位。

以下對NexGen 財務狀況和經營業績的討論和分析應與公司截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月未經審計的合併 財務報表（“中期報表”）以及截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的 經審計的合併財務報表（“年度財務報表”）一起閲讀 和相關附註，根據國際財務報告準則（“IFRS”）編制。

根據國際財務報告準則，isoEnergy Ltd.（“isoEnergy”） 的財務業績與NexGen的財務業績合併，包括在本MD&A中。但是，isoEnergy在多倫多證券交易所風險交易所 上市，股票代碼為 “ISO”，擁有自己的管理層、董事、內部控制流程和財務預算， 為自己的運營融資。有關 isoEnergy 的更多信息，請訪問 www.sedar.com 上的 IsoEnergy 自己的個人資料。

管理層對中期陳述 和本 MD&A 負責。公司董事會審計委員會（“董事會”）審查中期陳述和本 MD&A，並建議董事會 批准，然後由董事會審查和批准。本 MD&A 包含前瞻性信息。 請參閲 “關於前瞻性信息的警示説明” 部分，討論用於開發公司前瞻性信息的風險、不確定性 和假設。

關於前瞻性信息的警示性説明

本MD&A包含1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性 陳述” 和適用的加拿大證券立法所指的 “前瞻性信息” 。前瞻性信息和陳述包括但不限於 關於計劃中的勘探和開發活動、對地質信息的未來解釋、 勘探和開發活動的成本和結果、未來融資、鈾的未來價格以及增加 資本要求的陳述。

通常，但並非總是如此，前瞻性信息 和陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、“預期”、“預期”、“預期”、“預期”、“打算”、 “預期” 或 “相信” 或其負面含義或此類詞語和短語的變體或陳述 或結果 “可能”、“可能”、“將”、“可能” 或 “將 被採取”、“發生” 或 “實現” 或其負面含義。

前瞻性信息和陳述基於 當時對NexGen業務及其運營所在行業和市場 的預期、信念、假設、估計和預測。前瞻性信息和陳述基於多種假設，包括 計劃勘探和開發活動的結果符合預期；鈾的價格；計劃中的勘探和 開發活動的成本；在需要時以合理的條件提供融資；金融、鈾和其他 市場不會受到全球疫情（包括 COVID-19）的不利影響；第三方承包商、設備、供應和 政府和其他方面的批准開展NexGen計劃中的勘探和開發活動所需的條件將按合理的條件及時提供，總體業務和經濟狀況不會發生重大不利變化； 對礦產儲量和礦產資源的預期；礦產儲量和礦產資源估算的實現；以及 Rook I FS技術報告（定義見下文）中的結果、估計、假設和預測；融資收益的使用 活動，包括 ATM 計劃（定義如下））；以及根據自動櫃員機計劃籌集的收益金額。儘管當時管理層認為公司在提供前瞻性信息或發表前瞻性陳述時做出的 假設是合理的 ，但無法保證此類假設會被證明是準確的。

前瞻性信息和陳述還涉及 已知和未知的風險和不確定性及其他因素，這些因素可能導致 NexGen to 的實際業績、業績和成就與此類前瞻性 信息或陳述所表達或暗示的任何對NexGen業績、業績和成就的預測存在重大差異，包括運營現金流為負和對第三方融資的依賴，額外融資供應的不確定性 ，待分析的風險結果不會確認先前公佈的初步業績、 礦產資源估算不準確、替代能源和持續低鈾價格的吸引力、原住民產權 和諮詢問題、勘探和開發風險、對主要管理人員和其他人員的依賴、公司 財產所有權存在缺陷、不可保險的風險、未能管理利益衝突、未能獲得或維持所需許可證和 許可證、法律、法規的變化以及政策、資源競爭；以及籌資和公司最新年度信息表 “風險因素” 下討論或提及 的其他因素。

儘管公司試圖確定可能導致實際業績與前瞻性信息中包含的或前瞻性 信息所暗示的結果存在重大差異的重要 因素，但可能還有其他因素導致業績與預期、估計或預期不符。

無法保證前瞻性信息 和陳述會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與預期、預期 或預期結果存在重大差異。因此，讀者不應過分依賴前瞻性陳述或信息。本 MD&A 中包含的前瞻性信息 和陳述自本 MD&A 發佈之日起作出，因此，在這些 日期之後可能會發生變化。除適用證券法要求的 外，公司沒有義務因新信息或事件而更新或重新發布前瞻性信息。

業務概述

NexGen是一家不列顛哥倫比亞省公司， 專注於將位於加拿大薩斯喀徹温省阿薩巴斯卡盆地西南部的100％所有權的Rook I項目（“Rook I 項目” 或 “項目”） 開發為生產。NexGen 擁有一支由鈾行業專業人員組成的經驗豐富的團隊 ，在鈾礦的發現和從發現 到生產的項目開發方面有着成功的往績。NexGen還在加拿大薩斯喀徹温省阿薩巴斯卡盆地西南部 擁有一系列前景廣闊的鈾礦勘探地產。

Rook I 項目是該公司 2014 年 2 月發現 Arrow Deposit 的地點。Arrow 礦牀已測量並標明瞭總計 375 萬噸 （“Mt”）的礦產資源，品位為 3.10% U₃O₈含有 2.57 億 (“M”) 磅 U₃O₈。 可能的礦產儲量估計為2.4億磅U₃O₈包含在 460 萬噸中，品級為 2.37% U₃O₈。 請參見”可行性研究” 下面。

該公司還沿着Rook I號的帕特森走廊沿線的Arrow與許多其他礦化 區域相交，在評估經濟潛力之前，有待進一步的勘探。Rook I 項目包括三十二 (32) 塊毗連礦產索賠，總面積達 35,065 公頃。

該公司在多倫多證券交易所（ “TSX”）和紐約證券交易所（“NYSE”）上市，股票代碼為 “NXE”，在澳大利亞證券交易所以 符號為 “NXG”。

該公司目前持有isoEnergy已發行 普通股的50.0％。

2023 年第一季度亮點

企業

2023 年 1 月 6 日，NexGen 建立了市場股票計劃（“ATM 計劃”），允許其隨時自行決定向公眾發行高達2.5億美元的公司資本普通股。ATM 計劃旨在為 NexGen 提供額外的融資靈活性，可與其他資金來源一起使用。

2023 年 1 月 31 日，NexGen 任命伊萬·穆拉尼先生為董事會成員。

2023 年 4 月 26 日，公司宣佈發佈其 2022 年可持續發展報告，重點介紹了 NexGen 創建或擴展的具體計劃、舉措和 組織框架，以證明可持續發展 在整個公司內的持續無縫整合。

2023 年 5 月 1 日，NexGen 宣佈已獲得包括商業貸款機構 和出口信貸機構在內的潛在金融機構的鉅額初始利息，用於為該項目提供項目融資。公司已收到不具約束力的意向書 ，該項目的可用債務總額超過10億美元，但須遵守可接受的融資條款和條件以及令人滿意的 盡職調查（包括環境和社會審查），並簽署最終文件。

運營

在 本季度，NexGen 進一步推進了 Rook I 項目的前端工程和設計（“FEED”），同時繼續 推進該項目的詳細工程和採購階段。

公司 還推進了對環境影響研究草案（“EIS”）意見和迴應活動的審查，此外還根據相應的省級和聯邦環境 評估（“EA”）流程編寫了需要提交的最終環境影響研究文件。

運營回顧-Rook I 項目

項目開發

2021 年第一季度，NexGen 完成了一項獨立的可行性 研究（“FS”），並於 2021 年 2 月 22 日發佈了一份概述結果的新聞稿。財政部驗證了前一階段的工程設計， 得出了3級（AACE）資本和運營成本估算值，彙總於National Instrument43-101- 礦業項目 披露標準（“NI 43-101”）題為 “Arrow Deposit，Rook I 項目，薩斯喀徹温省， Nl 43-101 可行性研究技術報告”（“Rook 1 FS 技術報告”）的技術報告，支持 EA 流程和許可證申請活動。FS基於最初的10.7年的礦山壽命；但是，該公司正在為24年的礦山運營壽命尋求 許可和許可批准。

可行性研究

Rook I FS技術報告包括Arrow 礦牀的最新礦物 儲量和礦產資源估算。本 MD&A 中包含的有關 Rook I Project 的信息源自 Rook I FS 技術報告，受 Rook I FS 技術報告中描述的某些假設、資格和程序的約束，並由 Rook I FS 技術報告全文全面限定。應參考 Rook I FS 技術報告的全文。

亮點

阿羅礦牀可行性研究摘要⁽¹⁾

礦產資源

更新後的礦產資源估算的生效日期為2019年6月19日，該估算基於公司先前發佈的預可行性研究 中使用的礦產資源估算，納入了2018年和2019年鑽出的其他孔。最新的礦產資源估算值主要包括測得的 礦產資源為2.096億磅鈾₃O₈ 含有 2,183 kt，品級為 4.35% U₃O₈還有 和，表明礦產資源為 4710 萬磅 U₃O₈含有 1,572 kt，分級 1.36% U₃O₈， 和推斷出的8,070萬磅鈾的礦產資源₃O₈含有 4,399 kt，品級為 0.83% U₃O₈， 總結在下表中。

Arrow 礦牀礦產資源估算

注意事項：

礦產儲量

Rook I FS 技術報告將可能的 礦產儲量定義為 2.396 億磅 U₃O₈含有 4,575 千噸，分級為 2.37% U₃O₈來自 已測定和指示的礦產資源，彙總於下表。可能的礦產儲量包括稀釋材料和 開採材料時可能發生的損失備抵金。儘管大多數礦產儲量基於測得的礦產 資源，但由於Rook I項目目前處於勘探和開發階段，因此決定將100％的礦產儲量分配給可能的礦產儲量類別（而不是已探明 礦產儲量類別）。

Arow 可能的礦產儲量

注意事項：

經濟業績

Rook I FS 技術報告基於鈾的 價格估計值為每磅 U 50 美元₃O₈每磅，扣除黃色蛋糕運輸費和 0.75 的固定美元:CAD 轉換 費率（“基本案例”）。

經濟分析基於 做出最終投資決策（“FID”）的時機，它不包括預先承諾的早期工程資本成本，這些成本是 NexGen 打算在 FID 之前部分或全部支出的成本。預先承諾的早期工程範圍包括準備場地， 完成初始凍洞鑽探，以及建造Rook I項目所需的支持基礎設施（即混凝土配料廠、第一階段營地宿舍、 和散裝燃料儲存）。根據Rook I FS技術報告，預先承諾的早期工程 的總成本估計為1.58億美元。

Rook I FS 技術報告返回了 税後淨現值 @8% 為 34.7 億美元，基本案例的內部收益率為 52.4%。對經濟模型進行了靈敏度分析，以 確定金屬價格、等級、金屬回收、匯率、運營支出、資本支出、勞動力和試劑成本變化的影響。NPV 對金屬價格、等級、金屬回收和匯率最敏感，對運營支出、資本支出、勞動力或試劑成本不那麼敏感。 下表使用鈾價格作為因變量，彙總了税後淨現值和內部收益率的敏感度。

NPV 和 IRR 對鈾價格的敏感度

許可、監管和參與

在 本季度中，公司對EIS草案的評論和迴應活動的審查以及提交給薩斯喀徹温省環境部和加拿大核安全委員會（“CNSC”）的最終EIS文件的準備工作取得了積極進展。 公司在 2023 年第一季度提交了對所有省級技術審查意見的回覆，預計省級技術 審查將於 2023 年第二季度結束。公司打算在2023年第二季度提交對所有聯邦技術審查意見的迴應。

同樣，為了從CNSC獲得該項目的鈾礦和磨坊許可證，聯邦許可證申請 的工作也取得了進展。

根據2019年第四季度與四個土著羣體簽訂的研究協議（“研究協議”），公司將繼續與Rook I項目附近的社區進行長期合作 。研究協議規定了以下內容：

公司和土著社區明確承諾通過聯合工作組（“JWG”）參與，支持在整個EA過程中納入每個社區的傳統 知識，包括納入每個相應 社區開展的傳統土地利用和飲食研究。公司已經並將繼續為包括JWG在內的上述各個方面提供資金，並領導、審查 並獨立確認將傳統土地利用研究納入EA。此外，研究協議確認雙方 將真誠地談判影響福利協議或互惠協議（均為 “福利協議”）。

2021 年，公司與 Bufalo River Dene Nation和Birch Narrows Dene Nation簽署了涵蓋Rook I項目所有階段的福利協議。2022 年第二季度，公司 與 Clearwater River Dene Nation 簽署了福利協議。根據各自的福利協議，每個JWG都已過渡到環境委員會 。

運營 展望

正如Rook I FS技術報告中概述的那樣，該公司打算推進Rook I項目 的開發。這項工作將包括：

到2023年，公司將繼續推進 EA和許可活動，以提交最終的EIS和許可申請，以獲得CNSC的鈾礦和磨坊 許可證，並繼續與省級和聯邦監管機構和社區合作。

健康、 安全與環境

NexGen 將員工的健康和安全列為 的重中之重，並致力於以安全和負責任的方式實現可持續發展。NexGen認識到，其業務的長期 可持續性取決於精英在保護環境、保護員工方面的管理以及 對礦產資源的勘探、開發和開採的謹慎管理。

管理層專注於優化其強大的安全文化 ，包括為人們提供工具、培訓和思維方式，以形成持續的安全意識。NexGen 努力營造一個零傷害的工作場所，同時也認識到應急準備的必要性。公司制定了針對特定地點的應急響應 計劃，定期進行演習，然後進行批判性分析，評估應對情況並提出改進建議。該計劃 每年審查一次。

NexGen採取積極的長期風險管理方法，支持對成功和兑現承諾所需的實踐進行投資。

該公司已在其每個地點實施了全面的 COVID-19 協議 ，這些協議符合相應地區衞生當局的指導方針。

財務 業績

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月 的財務業績（未經審計）

截至 2023 年 3 月 31 日的三個月，而 截至 2022 年 3 月 31 日的三個月

在截至2023年3月31日的三個月（“本季度”）中，與截至2022年3月31日的三個月（“比較季度”）相比，NexGen股東的淨虧損為910萬美元或每股虧損0.01美元 ，淨虧損為3,040萬美元，或歸屬於NexGen股東的每股虧損0.05美元，同比減少2,130萬美元。淨虧損的減少 主要是由於以下原因：

財務狀況摘要

截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的財務狀況摘要表（未經審計）

流動性和資本資源

2023 年 1 月 ，NexGen 制定了一項自動櫃員機計劃，允許其隨時自行決定向 公眾發行高達 2.5 億美元的公司資本普通股。ATM 計劃旨在為 NexGen 提供額外的融資靈活性 ，可與其他資金來源一起使用。

除非在該日期之前終止，否則ATM 計劃將在出售根據自動櫃員機計劃發行的所有普通股和 2025 年 1 月 29 日之前生效，以較早者為準。

公司 打算使用ATM計劃的淨收益，為包括Rook I項目在內的礦產 的持續優化開發和進一步勘探提供資金，並用於一般公司用途。

2021年3月11日和2021年3月16日，NexGen 完成了總收益約為1.503億美元的買入交易股票發行（“發行”），總收益約為2,250萬美元， 相關的超額配股權（“超額配股權”），總收益約為1.728億美元。公司打算將發行和超額配股 期權的淨收益用於Rook I項目的開發，包括場地調查、加工廠優化和工程、預承諾 早期工程以及一般營運資金。下表比較了NexGen在2021年3月8日的最終簡短招股説明書中披露的預計收益使用情況（可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com），與截至2023年3月31日此類資金的實際使用情況 ：

¹如上所述，公司已將原計劃用於預先承諾的早期工程的資金 重新分配到其他Rook I開發成本中，包括用於推進EA和許可活動的工程、許可和其他 開發成本，以及礦產勘探。 預計不會對其實現業務目標和里程碑的能力產生影響。

²發行 和超額配售期權的淨收益反映了扣除承銷商費用和交易 950萬美元支出後的總收益1.728億美元。

截至2023年3月31日，NexGen的營運資本盈餘為1.329億美元（2022年12月31日——1.276億美元）。公司目前有足夠的現金來支付其當前的運營 和管理成本。

從2022年12月31日到2023年3月31日，營運資金增加了530萬美元 ，這主要歸因於從ATM計劃籌集的淨收益被推進Rook I項目的支出 以及運營和管理成本的資金所抵消。

與 至 2022 年 12 月 31 日相比，2023 年 3 月 31 日的現金狀況淨變動增加了 150 萬美元，這歸因於現金流量表的以下組成部分：

自2023年1月6日 設立自動櫃員機計劃至2023年3月31日，公司已根據自動櫃員機計劃發行了4,494,959股股票，平均每股價格為6.23美元 ，總收益為2,800萬美元，支付了30萬美元的佣金和其他交易成本70萬美元。在 2023 年 3 月 31 日到本 MD&A 發佈之日之後，沒有根據自動櫃員機計劃進行進一步的銷售。

資本管理

公司管理其資本結構， 根據公司可用的資金對其進行調整，以支持資產的收購、勘探和評估。為了有效管理實體的資本需求，公司制定了規劃、預算和預測流程，以幫助確定 所需的資金，以確保公司有適當的流動性來實現其運營和增長目標。

在資本管理中，公司考慮股權和債務的所有 組成部分，扣除現金，並且依賴第三方融資，無論是通過債務、股權還是其他方式。儘管 公司迄今已成功籌集資金，但無法保證公司將來會成功獲得所需的 融資，也無法保證此類融資將以公司可接受的條件提供。

公司目前持有 權益的房產處於勘探和開發階段。因此，該公司歷來依賴股票市場為其 活動提供資金。如果公司確定 有足夠的地質或經濟潛力，並且有足夠的財務資源，則將繼續評估新房產並尋求收購其他房產的權益。

如上文標題為 “” 的章節所述流動性 和資本資源”，公司完成了發行和超額配售期權，在截至2021年3月31日的期間籌集了約 1.728億美元的總收益。此外，公司於2023年1月制定了自動櫃員機計劃，使公司 能夠籌集高達2.5億美元的總收益。公司持有足夠的美元來支付可轉換 債券到期之前到期的所有利息。

公司不受外部強加的資本 要求的約束。在截至2023年3月31日的期間，公司的資本管理方針沒有變化。

合同義務和承諾

截至2023年3月31日的重大未貼現債務和承諾

季度業績摘要

季度業績摘要（未經審計）

NexGen 除了現金的利息收入外，沒有從 的運營中獲得任何收入。除了 的收購、勘探、評估和開發資源外，它的主要重點是開發 Rook I 項目。

收入（虧損）的重大波動主要是 每季度可轉換債券公允價值重估中確認的按市值計價的收益或虧損的結果，這主要是由公司和isoEnergy的股價變化推動的，公允價值的任何變化都將在該季度的收益 （虧損）以及Black Scholes對股票薪酬的估值中確認。

記錄為財務收入的利息收入根據可用於產生利息的現金餘額和所得利率而波動 。

每個時期的虧損也有所波動，具體取決於公司的活動水平和某些項目的週期性差異。因此，由於勘探和開發活動的性質和時間 ，季度週期不可比較。

關聯方交易

主要管理層和董事的薪酬

⁽¹⁾ 截至2023年3月31日的三個月， 主要管理人員的短期薪酬為1,045美元（2022年至975美元），其中997美元（2022年至925美元）已計入支出 ，包含在淨虧損和綜合虧損表中的工資、福利和董事費用中。剩餘的48美元（2022-50美元）資本化為勘探和評估資產。

⁽²⁾ 在截至2023年3月31日的三個月中，向關鍵 管理人員支付的股份付款為6,685美元（2022年至6,849美元），其中6,442美元（2022年至6,724美元）為 支出，243美元（2022年至125美元）資本化為勘探和評估資產。

⁽³⁾ 根據一份諮詢合同，公司使用了與公司董事布拉德·沃爾有聯繫的Flying W Consulting Inc. 的諮詢 服務，在截至2023年3月31日的三個月中就公司 事務提供諮詢，金額為76美元（2022年至76美元），該服務費在提前三個月通知後終止。

⁽⁴⁾ 公司使用了Weymark Consulting Ltd.提供的額外 諮詢服務，該公司與公司前僱員瑞安·韋馬克有聯繫，在截至2023年3月31日的三個月中，根據一份諮詢合同 ，金額分別為零（2022-78 美元），金額分別為零（2022-78 美元），且可隨時終止。

截至2023年3月31日，應付賬款和應計負債中包含32美元（2022年12月31日至43美元），應付董事和高級管理人員的薪酬。

出色的股票數據

NexGen的法定資本由無限數量的普通股和無限數量的優先股組成 。截至2023年5月3日，共有487,280,586股普通股 ，49,883,408股股票期權，行使價在1.59美元至6.55美元之間，沒有已發行和流通的優先股。

未償還的可轉換債券

2020年5月27日，公司完成了總收益為3,000萬美元的私募 配售（“2020年融資”），包括：(a) 11,61167股普通股 ，每股1.80加元，總收益為1,500萬美元；(b) 1,500萬美元本金總額為7.5％ 可轉換債券（“2020 年債券”））與皇后大道資本投資有限公司（“QRC”）合作。截至2023年5月3日 ，2020年債券的1,500萬美元本金仍未償還。

2020年8月18日，IsoEnergy與QRC簽訂了一項協議，總收益為600萬美元，用於私募8.5％的無抵押可轉換債券 （“2020年isoEnergy債券”）。2020年isoEnergy債券可由持有人選擇以0.88加元的轉換價格 轉換為最高9,206,311股isoEnergy普通股。截至2023年5月3日，2020年isoEnergy 債券的600萬美元本金仍未償還。

2022年12月6日，IsoEnergy與QRC簽訂了一項協議，總收益為400萬美元，用於私募10.0％的無抵押可轉換債券 （“2022年isoEnergy債券”，以及2020年債券和2020年isoEnergy債券，即 “可轉換 債券”）。2022年isoEnergy債券可由持有人選擇以4.33加元的轉換價格轉換為 ，最高可兑換為isoEnergy的1,464,281股普通股。截至2023年5月3日，2022年isoEnergy債券的400萬美元本金仍未償還 。

非平衡表 表單安排

NexGen尚未簽訂任何重大的表外安排，例如擔保合同、轉讓給未合併實體的資產的或有權益、衍生工具 債務或可變利益實體安排下的任何債務。

分段 信息

該公司在一個應報告的領域開展業務， 是鈾資產的收購、勘探和開發。公司的所有非流動資產都位於 加拿大。

會計 政策概述

關鍵會計政策和 判決

除涉及估算的決策外，公司 管理層在適用公司會計政策的過程中做出的對公司合併財務報表中確認金額影響最大的關鍵判斷包括勘探 和評估資產的減值、遞延所得税、可轉換債券和基於股份的支付。有關公司關鍵會計估算的更多詳細信息，請參閲年度財務報表 。

估計不確定性的關鍵來源

根據《國際財務報告準則》編制合併財務 報表要求管理層做出影響合併財務報表及合併財務報表相關附註中報告的金額的估計和假設。估算值和假設會持續評估 ，並基於管理層的經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些事件被認為在當時情況下是合理的 。

截至報告期末，對未來和 其他主要估算不確定性來源的重要假設包括勘探和評估資產減值、 遞延所得税、可轉換債券和股份支付，這些假設有可能導致公司資產和負債賬面金額大幅調整。有關 公司關鍵會計估算的更多詳細信息，請參閲年度財務報表。

會計政策的變更，包括 的首次採用

公司的會計 政策沒有重大變化。有關公司會計政策變更的更多詳情，請參閲年度財務報表。

金融 工具和風險管理

公司的金融工具包括 現金、應收賬款、應付賬款和應計負債以及可轉換債券。

根據用於估算 公允價值的輸入的相對可靠性，以公允價值計量的金融工具被歸類為公允價值層次結構中的三個級別之一。

公允價值層次結構 的三個層次是：

由於其短期性質，公司現金、 應收賬款以及應付賬款和應計負債的公允價值接近其賬面價值。

有價證券在每個報告日按公允價值 重新計量，公允價值的任何變化均已確認的其他綜合收益。有價證券被歸類為 級別 1。

可轉換債券在每個報告日按公允價值重新計量 ，公允價值的任何變化均計入損益，但根據國際財務報告準則第9號， 可歸因於信用風險變化的公允價值變化在其他綜合收益中列報。可轉換債券 被歸類為 2 級。

風險因素

本管理層討論 和分析的讀者應仔細考慮本文件中包含或以引用方式納入的信息，以及公司 截至2023年3月31日的三個月的簡明中期合併財務報表和相關附註。有關 風險因素的更多詳細信息，請參閲 SEDAR 於 2023 年 2 月 24 日在 www.sedar.com 上提交的最新年度信息表、年度 財務報表以及以下討論。

金融風險

公司面臨不同程度的 金融工具相關風險。董事會批准和監督風險管理流程，包括交易對手限額、 控制和報告結構。風險暴露的類型和此類暴露的管理方式如下：

信用風險

信用風險是 金融工具的一方未能履行義務並導致另一方遭受財務損失的風險。 可能面臨信用風險的金融工具是現金和應收款項。該公司在加拿大大型銀行持有現金。 公司的應收金額包括加拿大政府應收的進項税抵免和 現金的應計利息。因此，公司認為自己不會面臨重大的信用風險。

公司面臨的最大信用風險敞口 如下：

流動性風險

流動性風險是指實體在籌集資金以履行與金融工具相關的承諾時遇到 困難的風險。流動性需求根據預期的 現金流進行管理，以確保有足夠的資本來償還短期債務。公司管理流動性 風險的方法是確保其有足夠的流動性來償還到期的負債。截至2023年3月31日，NexGen擁有135,909美元的現金，用於結清13,049美元的流動負債。

外幣風險

公司及其子公司的功能貨幣 是加元。公司受到貨幣交易風險和貨幣折算風險的影響。因此，加元相對於其他貨幣的波動 會影響金融資產、負債和經營業績的公允價值。受貨幣折算風險影響的金融 資產和負債主要包括以美元計價的現金、美元應付賬款 和可轉換債券。該公司在加拿大開設加元和美元銀行賬户。

公司的 可轉換債券面臨外匯風險。在適用的到期日，可轉換債券的總額為2,500萬美元的本金將在某些事件發生時全額到期，並在到期之前按溢價支付。公司持有足夠的美元 以支付可轉換債券到期之前到期的所有現金利息，但不能支付本金。因此， 公司面臨與加元/美元匯率波動相關的風險，這可能會使可轉換債券 的償還成本更高。

截至2023年3月31日，該公司的美元 淨金融負債為43,364美元。因此，加元兑美元匯率變動10％將導致 的虧損和綜合虧損變動5,861美元。

公司目前尚未簽訂任何協議或 購買任何工具來對衝可能的貨幣風險。

股票和大宗商品價格風險

公司面臨與 大宗商品和股票價格相關的價格風險。股票價格風險被定義為個人股票價格變動 或股票市場水平的總體變動對公司收益的潛在不利影響。因此，股價的重大變動可能會影響有價證券和可轉換債券的估值，這可能會對公司的收益產生不利影響。

大宗商品價格風險被定義為大宗商品價格變動和波動對收益和經濟價值的潛在的 不利影響。未來大宗商品價格的下跌可能會影響長期資產的估值。公司密切關注鈾的大宗商品價格、個體股票變動和 股市，以確定公司應採取的適當行動方針（如果有）。

利率風險

利率風險是指金融工具未來 現金流因市場利率變化而波動的風險。公司將其現金存放在賺取浮動利率的銀行賬户 中。由於這些金融工具的短期性質，截至2023年3月31日，市場利率的波動不會對公司現金餘額的估計公允價值產生重大影響。公司通過維持短期投資政策來管理利息 利率風險。該政策主要側重於資本保值和 流動性。公司監督其所做的投資，並對其銀行的信用評級感到滿意。本金總額為2,500萬美元的2020年債券、2020年isoEnergy債券和2022年isoEnergy債券的固定利率分別為7.5％、 8.5％和10.0％，不受利率波動的影響。

其他風險因素

該公司的業務是投機性的，因為 其業務具有高風險性質，即礦業勘探。有關公司面臨的風險和不確定性的完整清單 ，請參閲”風險因素” 在公司最新的年度信息表中及下方 下方”可能影響業務的行業和經濟因素”。 這些不是 NexGen 面臨的唯一風險和不確定性。公司目前未知或公司目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能損害其業務運營。這些 風險因素可能會對公司未來的經營業績產生重大影響，並可能導致實際事件與與公司相關的前瞻性陳述中描述的 存在重大差異。

傳染病或大流行病爆發的負面影響

傳染病、疫情或類似的 公共衞生威脅（例如 COVID-19 疫情）的爆發及其應對措施可能會對公司的運營 和財務產生不利影響。除其他外，全球對 COVID-19 疫情的應對導致了邊境封鎖、嚴格的旅行限制 以及金融和大宗商品市場的極端波動。其他措施可能會由全球 各地的一個或多個政府在公司運營的司法管轄區實施。由於疾病、公司或政府實施的隔離計劃、 或對人員流動的限制或可能的供應鏈中斷而導致的勞動力短缺，可能導致公司 運營減少或中斷，包括運營關閉或暫停。無法繼續正在進行的勘探和開發工作可能會對公司未來的現金流、收益、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。 和任何其他疫情或公共衞生危機在多大程度上影響公司的業務、事務、運營、財務狀況 狀況、流動性、信貸可用性和經營業績，將取決於未來高度不確定且 無法準確預測的事態發展，包括可能出現的有關 COVID-19 疫情嚴重程度和為遏制 疫情或補救其影響而需要採取的行動等的新信息。COVID-19

負運營現金流和對第三方 融資的依賴

公司沒有運營現金流來源， 也無法保證公司會實現盈利。因此，公司依賴第三方融資 來繼續對公司財產進行勘探活動，維持產能並履行合同義務。因此， 支出金額和時間取決於公司的現金儲備和獲得第三方融資的機會。未能獲得 此類額外融資可能會導致公司 房產的進一步勘探和開發（包括Rook I 項目）的延遲或無限期推遲，或者要求公司出售其一處或多處房產（或其中的權益）。特別是， 無法保證公司將在到期日之前實現盈利，並且可能需要為 償還可轉換債券的全部或部分本金提供資金。未能按照 的條款償還可轉換債券將對公司的財務狀況產生重大不利影響。

額外融資的不確定性

如上所述，公司依賴第三方 融資，無論是通過債務、股權還是其他方式。儘管公司迄今為止成功籌集了資金，但無法保證 公司將來會成功獲得所需的融資，也無法保證此類融資將以公司可接受的 條件提供。公司獲得第三方融資的機會取決於多種因素，包括 鈾的價格、正在進行的勘探結果、公司在可轉換債券下的義務、對公司的索賠、 擾亂公司業務或鈾行業的重大事件，或者其他因素可能使 難以或不可能以優惠條件通過債務、股權或其他方式獲得融資，或者根本無法獲得融資。如前所述，未能獲得這種 額外融資可能會導致公司房產 包括Rook I項目在內的進一步勘探和開發的延遲或無限期推遲，或者要求公司出售其一處或多處房產（或其中的權益）。

鈾價格和替代能源 的價格

公司證券的價格對鈾價格的波動高度敏感 。從歷史上看，這些價格的波動一直受到公司無法控制的許多因素的影響，預計還會繼續如此。這些因素包括：對核能 的需求；鈾生產和消費國的政治和經濟狀況；對核事故的公共和政治反應； 核反應堆效率的提高；廢反應堆燃料的再處理和貧化鈾尾的再濃縮；政府和行業參與者銷售 過剩庫存；以及主要鈾生產國的生產水平和生產成本。

此外，核能與石油、天然氣、煤炭和水力發電等其他能源 競爭。從長遠來看，這些來源在某種程度上可以與核能互換，尤其是 。如果石油、天然氣、煤炭和水力發電的價格持續下跌，則可能導致對鈾濃縮物和鈾轉化服務的需求減少，除其他外，這可能導致鈾價格下跌。 鈾和核電行業的增長還將取決於公眾對核技術發電的持續和日益增長的支持。 獨特的政治、技術和環境因素影響核工業，使其面臨公眾輿論的風險， 可能會對核電需求產生負面影響，並加強對核電行業的監管。在世界任何地方 核反應堆發生事故都可能影響人們對核能的接受和核發電的未來前景。

上述所有因素都可能對公司未來獲得所需融資或以 公司可接受的條件獲得此類融資的能力產生重大和不利影響 ，從而對其勘探和開發計劃、現金流和財務狀況產生重大和不利影響。

勘探風險

礦產資源勘探涉及高度的風險 ，很少有已勘探的地產最終被開發成生產礦山。勘探 活動固有的風險和不確定性包括但不限於：總體經濟、市場和商業狀況、監管程序和行動、 未能獲得必要的許可和批准、技術問題、新立法、競爭和一般經濟因素和條件、 計劃潛在延誤或變更造成的不確定性、意外事件的發生以及管理層執行和實施未來計劃的能力 。也無法保證即使發現了商業數量的礦石， 也會被開發並投入商業生產。礦牀一旦被發現，其商業可行性也取決於許多因素，其中大多數因素是公司無法控制的，可能導致公司無法獲得足夠的 投資資本回報。

不可投保的風險

採礦業務通常涉及高度的 風險。礦產的勘探、開發和生產操作涉及許多風險，包括但不限於意外的 或異常的地質操作條件、地震活動、巖石爆發、塌方、火災、洪水、山體滑坡、地震和其他 環境事件以及政治和社會不穩定，其中任何一種都可能導致生命或財產的損害或毀滅， 環境損害和可能的法律責任。儘管公司認為正在採取適當的預防措施來降低這些風險 ，但運營會面臨設備故障或結構故障等危險，這可能會導致環境 污染和隨之而來的責任。並非總是有可能獲得針對所有這些風險的保險，由於高額保費或其他原因，公司可能決定不為某些風險投保 。如果出現此類負債，它們可能會降低或抵消 公司未來的盈利能力，並導致成本增加和普通股價值下降。儘管公司可以 以其認為足夠的金額獲得針對某些風險的保險，但這些風險的性質使負債可能 超過保單限額或被排除在承保範圍之外。可能與保險 未涵蓋或超出保險範圍的任何負債相關的潛在成本可能會導致重大延誤並需要大量資本支出，從而對 公司的業務和財務狀況產生不利影響。

對關鍵管理人員和其他人員的依賴

公司依靠礦產勘探、地質學以及商業談判和管理領域的專業管理技能 。這些人中的任何一個的損失都可能對公司產生 不利影響。該公司目前沒有為其任何關鍵員工提供關鍵人壽保險。此外， 隨着公司業務活動的持續增長，將需要額外的關鍵財務、行政和合格的技術 人員。儘管公司認為它將成功吸引、留住和培訓合格的人員，但 無法保證會取得這樣的成功。如果不能成功吸引、留住和培訓合格的人員， 公司業務的效率可能會受到影響，這可能會對其未來的現金流、收益、運營業績 和財務狀況產生不利影響。

礦產資源估算的不精確

礦產資源數字是估計值，無法保證 的鈾產量將達到估計水平。此類估計是基於知識、採礦 經驗、對鑽探結果的分析和行業實踐的判斷的表達。當新的 信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。儘管該公司認為其礦產資源估算是公認的，反映了管理層的 最佳估計，但就其本質而言，礦產資源估算不精確，在某種程度上取決於最終可能被證明不可靠的統計推論 。如果公司遇到的礦化或地層與過去 採樣和鑽探所預測的不同，則可能需要調整資源估算。

這些不是 NexGen 面臨的唯一風險和不確定性 。公司目前不知道或公司目前認為無關緊要的其他風險和不確定性 也可能損害其業務運營。這些風險因素可能會對公司未來的經營業績產生重大影響，並可能導致實際事件與與公司相關的前瞻性陳述中描述的事件存在重大差異。

總體通貨膨脹壓力

普遍的通貨膨脹壓力可能會影響勞動力和 其他成本，這可能會對公司的財務狀況、經營業績和推進公司業務計劃所需的資本 支出產生重大不利影響。無法保證政府為控制 通貨膨脹或通縮週期而採取的任何行動都會有效，也無法保證任何政府行動是否會加劇經濟的不確定性。政府為應對通貨膨脹或通貨緊縮而採取的行動 也可能影響貨幣價值。因此，通貨膨脹和政府對此的任何迴應 都可能對公司的業務、經營業績、現金流、財務狀況和普通股 的價格產生重大不利影響。

可能影響 業務的行業和經濟因素

礦產開採業務涉及高度 的風險。NexGen是一家勘探和開發公司，面臨的風險和挑戰與處於 階段和行業的公司類似。這些風險包括但不限於確保充足資本的挑戰、勘探、開發 和採礦業固有的運營風險；政府政策和法規的變化；獲得必要 許可的能力；以及全球經濟和鈾價格波動；所有這些都是不確定的。

公司勘探 和評估資產的潛在價值取決於礦產儲量的存在和經濟復甦，受但不限於 上述風險和挑戰的影響。未來條件的變化可能需要大幅減記 公司勘探和評估資產的賬面價值。

特別是，該公司沒有產生 收入。因此，公司繼續依賴第三方融資來繼續在公司財產上進行勘探和開發活動 ，維持產能並履行合同義務，包括償還可轉換債券應付的 利息，並在到期時償還本金（如果根據可轉換債券的條款進行贖回，則更早償還本金）。因此，公司的未來業績將受到最大影響 獲得融資，無論是債務、股權還是其他方式。

反過來，獲得此類融資的機會受到總體經濟狀況、鈾價格、勘探風險以及公司最新年度信息表中標題為 “風險 因素” 部分中描述的其他因素的影響。

有關風險因素的更多信息，請參閲 公司於2023年2月24日發佈的年度信息表中列出的內容，該表是在公司在 SEDAR 上的簡介下提交的，網址為 www.sedar.com，網址為 www.sec.gov。

披露 財務報告的控制和內部控制

披露控制和程序

管理層維護適當的信息系統、 程序和控制措施，以合理地保證公開披露的信息完整、可靠和及時。 公司首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“首席財務官”）在其監督下的 協助下，設計了披露控制和程序，為首席執行官和首席財務官公佈與公司有關的 重要信息提供合理的保證，並設計了財務報告的內部控制措施 ，為財務報告的可靠性和財務準備提供合理的保證用於外部 目的的財務報表符合國際財務報告準則。

內部控制的變化

在截至2023年3月31日的三個月中， 公司財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響 的變化。

控制和程序的侷限性

公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，都認為，任何控制系統，無論構思和運作得多麼周密，都只能為控制系統目標的實現提供 合理而非絕對的保證。此外，控制系統的設計必須 反映出存在資源限制的事實，並且必須將控制的好處與其成本相比加以考慮。由於 所有控制系統都存在固有的侷限性，因此它們無法絕對保證公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）都已得到預防或檢測。這些固有的侷限性包括這樣一個現實，即決策中的判斷 可能是錯誤的，而崩潰可能是由於簡單的錯誤或錯誤造成的。此外，某些人的 個人 行為、兩人或多人串通或未經授權推翻控制可以規避管制。任何控制系統的設計 也部分基於對未來事件可能性的某些假設，並且無法保證任何設計 在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標。因此，由於具有成本效益的 控制系統存在固有的侷限性，因錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生而無法被發現。

技術 披露

本 MD&A 中的所有科學和技術信息均來自公司的 Rook I FS 技術報告。有關Rook I項目的詳細信息，包括用於估算更新礦產資源的關鍵假設、 參數和方法，請參閲根據公司在SEDAR的www.sedar.com和EDGAR的www.sec.gov上 簡介下提交的Rook I FS技術報告。

本 MD&A 中的所有科學和技術信息均已由運營與工程高級副總裁 Kevin Small 先生和 P.Geo 的 Jason Craven 先生審查和批准。， NexGen 探索經理。就 NI 43-101 而言，Small 先生和 Craven 先生都是合格人士。Craven 先生 通過審查原始數據證書 並監控所有數據收集協議，已驗證了此處包含的信息或意見所依據的抽樣、分析和測試數據。

本 MD&A 中報告的鑽芯中的自然伽瑪輻射是使用 Radiation Solutions Inc. RS-120 伽瑪射線閃爍儀以每秒計數 (cps) 測量的。提醒讀者 ，伽瑪總數讀數可能與測得的巖石樣品的鈾等級沒有直接或統一的關係；它們 只能用作放射性礦物存在的初步跡象。

本 MD&A 中所有提及 “礦產 資源”、“推斷礦產資源”、“指示礦產資源”、“測得的礦產資源”、 “礦產儲量”、“探明礦產儲量” 和 “可能的礦產儲量” 的含義均與加拿大礦業、冶金和石油研究所採用的 CIM 礦產資源定義標準和 礦產儲量定義標準相同理事會，經修正。NI 43-101的要求與證券交易所 委員會適用於礦產儲量和礦產披露的披露要求不同。因此，此處包含的與礦產儲量 和礦產資源有關的披露不能與發行人遵守美國證券交易委員會 披露要求的披露相提並論。

批准

董事會批准了本 MD&A 中包含的披露。 本 MD&A 的副本將提供給任何提出請求的人，以及其他信息，包括 公司當前的年度信息表、SEDAR 網站 www.sedar.com、EDGAR 的 www.sec.gov、澳大利亞證券交易所 www.asx.com.au 上的公司簡介以及其他信息，包括 公司當前的年度信息表的公司祕書，位於不列顛哥倫比亞省温哥華西黑斯廷斯街 1021 號 3150 套房 V6E 0C3 或 (604) 428-4112。

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