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級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：衍生金融工具負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2022-12-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2023-03-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2023-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2021-12-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2021-12-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員美國公認會計準則：抵押證券成員2022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：可供出售證券會員US-GAAP：公司債務證券會員2022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：公平價值期權會員美國公認會計準則：其他投資成員2022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員ACGL：股票證券公允價值期權成員ACGL：公平價值期權會員2022-03-310000947484US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-03-310000947484US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他負債成員2022-03-310000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員2023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員2022-12-310000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員美國公認會計準則：未來會員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：ForexFordFord會員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2022-01-012022-03-310000947484US-GAAP：非指定成員2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：非指定成員2022-01-012022-03-310000947484ACGL: Bellemeade20171 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeade20171 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20181LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeadere 20181LTD 會員2022-12-310000947484acgl: Bellemeade20183 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484acgl: Bellemeade20183 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20191 LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20191 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20192 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeade20192 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade 20193 LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade 20193 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeadere 20194 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeadere 20194 LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade2020LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade2020LTD 會員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20203LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20203LTD 會員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20204 LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20204 LTD 會員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20211LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeade20211LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade20212LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeade20212LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20213LTD 會員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員ACGL: Bellemeade20213LTD 會員2022-12-310000947484acgl: Bellemeade2021LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484acgl: Bellemeade2021LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484ACGL: Bellemeade2022LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484ACGL: Bellemeade2022LTD 會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2023-03-310000947484US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2022-12-310000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-01-012023-03-310000947484US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-01-012022-03-310000947484ACGL: Premia HoldingsLtd 會員US-GAAP：EquityMethodInvesteember2023-01-012023-03-310000947484ACGL: Premia HoldingsLtd 會員US-GAAP：EquityMethodInvesteember2022-01-012022-03-310000947484ACGL: Premia HoldingsLtd 會員US-GAAP：EquityMethodInvesteember2023-03-310000947484ACGL: Premia HoldingsLtd 會員US-GAAP：EquityMethodInvesteember2022-12-310000947484美國公認會計準則：InvesteeMemberACGL：somersholdingsLtd 會員2023-01-012023-03-310000947484美國公認會計準則：InvesteeMemberACGL：somersholdingsLtd 會員2022-01-012022-03-310000947484美國公認會計準則：InvesteeMemberACGL：somersholdingsLtd 會員2023-03-310000947484美國公認會計準則：InvesteeMemberACGL：somersholdingsLtd 會員2022-12-31

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 
表單 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間2023年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
委員會文件編號： 001-16209

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宏基資本集團有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
百慕大98-0374481
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
滑鐵盧故居，一樓
皮茨灣路 100 號，彭布羅克嗯 08，百慕大(441)278-9250
（主要行政辦公室地址）（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據《交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.0011美元ACGL納斯達克股票市場
存托股份，每股代表5.45％F系列優先股的千分之一權益
ACGLO
納斯達克股票市場
存托股份，每股代表4.55％的G系列優先股的千分之一權益
ACGLN
納斯達克股票市場
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☑ 沒有 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☑     沒有 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☑ 加速文件管理器 ☐非加速文件管理器 ☐ 規模較小的申報公司 ☐ 新興成長型公司 ☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 ☑

截至2023年5月1日，有 372,422,622已發行註冊人的普通股，每股面值0.0011美元。

目錄
宏基資本集團有限公司
 
10-Q 表格的索引
 
  頁號
第一部分 
財務信息
 2
第 1 項。
合併財務報表
 4
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
34
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
55
第 4 項。
控制和程序
55
  
第二部分 
其他信息
56
第 1 項。
法律訴訟
56
第 1A 項。
風險因素
56
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
56
第 3 項。
優先證券違約
57
第 4 項。
礦山安全披露
57
第 5 項。
其他信息
 
57
第 6 項。
展品
 
58
簽名
59
大都會
 1
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
第一部分財務信息
關於前瞻性陳述的警示説明 
1995年《私人證券訴訟改革法》（“PSLRA”）為前瞻性陳述提供了 “安全港”。本報告或由我們或代表我們作出的任何其他書面或口頭陳述可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們目前對未來事件和財務業績的看法。除本報告中包含或以引用方式納入的歷史事實陳述以外的所有陳述均為前瞻性陳述。就PSLRA或其他而言，前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “可能”、“將”、“期望”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信” 或 “繼續”，以及具有未來或前瞻性質的類似陳述或其負面或變體或類似術語。
前瞻性陳述涉及我們目前對風險和不確定性的評估。實際事件和結果可能與這些陳述中表達或暗示的事件和結果存在重大差異。下文以及本報告其他地方以及我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的定期報告中討論了可能導致實際事件或結果與此類聲明中所述事件或結果存在重大差異的重要因素，包括：
•我們在 “軟” 和 “硬” 市場中成功實施業務戰略的能力；
•評級機構和監管機構以及經紀人和我們的被保險人和再保險人對我們的業務戰略、安全和財務狀況的接受；
•我們完成收購併將我們已經收購或可能收購的業務整合到現有業務中的能力；
•我們維持或提高評級的能力，這可能會受到我們籌集額外股權或債務融資的能力、評級機構現有或新的政策和做法以及本文所述的其他因素的影響；
•總體經濟和市場狀況（包括通貨膨脹、利率、失業率、房價、外幣匯率、現行信貸條款以及衰退的深度和持續時間，包括 COVID-19 導致的衰退）以及我們運營所在的再保險和保險市場的特定條件；
•競爭，包括基於定價、容量（包括替代資本來源）、保險條款或其他因素的競爭加劇；
•世界金融和資本市場的發展以及我們進入這些市場的機會；
•我們成功增強、整合和維護運營程序（包括信息技術）以有效支持我們當前和新業務的能力；
•關鍵人員的流失和增加；
•擔保基金的實際攤款和預期攤款與強制性集合安排之間的重大差異；
•在編制財務報表時使用的估算和判斷的準確性，包括與收入確認、保險和其他儲備金、再保險可收賬款、投資估值、無形資產、壞賬、所得税、意外開支和訴訟有關的估算和判斷，以及任何使用存款會計方法的決定；
•我們經營的業務虧損率高於預期，與我們的保險和再保險子公司開展的業務相關的索賠和/或索賠支出負債出現不利進展；
•公司的虧損準備金是否充足；
•損失的嚴重程度和/或頻率；
•不可預測的自然和人為災難事件發生的頻率或嚴重性增加；
•就我們的保險、再保險和抵押貸款業務中的自然或人為災難事件或嚴重經濟事件提出的索賠可能會給我們的經營業績造成巨大損失和大幅波動；
•氣候變化對我們業務的影響；
•傳染病（包括 COVID-19）對我們業務的影響；
•恐怖主義行為、政治動亂和其他敵對行動或其他不可預測和不可預測的事件；
大都會
 2
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
•我們是否有再保險來管理我們的總風險敞口和淨風險敞口以及此類再保險的成本；
•再保險機構、管理總代理人、第三方管理人或其他人未能履行對我們的義務；
•損失支付的時間比我們預期的要快或收到再保險可收賬款的時間要慢；
•我們的投資業績，包括可能對我們投資公允價值產生不利影響的立法或監管發展；
•總體經濟狀況的變化，包括主權債務問題或信用評級機構下調美國證券評級，這可能會影響我們的業務、財務狀況和經營業績；
•外匯波動導致股東權益的波動性，由於我們未將部分預計的外幣負債與相同貨幣的投資進行匹配，這種波動可能會增加；
•會計原則或政策的變更或我們對此類會計原則或政策的應用；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境的變化；
•由網絡攻擊或其他技術漏洞或故障對我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商造成的幹擾，這可能會對我們的業務產生負面影響和/或使我們面臨訴訟；
•法律或監管方面的進展，包括税務事宜和保險以及其他監管事宜，例如通過可能影響總部位於百慕大的公司和/或總部位於百慕大的保險公司或再保險公司的擬議立法和/或適用於我們、我們的子公司、經紀人或客户的法規或税法的變化，包括經濟合作與發展組織（“經合組織”）第一支柱和第二支柱舉措的可能實施；以及
•第 1A 項 “風險因素”、第 7 項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的其他部分中列出的其他事項，以及我們向美國證券交易委員會存檔的其他文件中列出的其他因素，以及管理層對上述任何因素的迴應。
 
這些警示性陳述明確限制了隨後所有歸因於我們或代表我們行事的人員的書面和口頭前瞻性陳述。上述對重要因素的審查不應被解釋為詳盡無遺，應與本文或其他地方包含的其他警示聲明一起閲讀。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

大都會
 3
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
第 1 項。合併財務報表
 頁號
  
獨立註冊會計師事務所的報告
5
合併資產負債表
2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日（未經審計）
6
合併收益表
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間（未經審計）
7
綜合收益綜合報表
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間（未經審計）
8
股東權益變動綜合報表
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間（未經審計）
9
合併現金流量表
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間（未經審計）
10
合併財務報表附註（未經審計）
附註1-列報基礎和最近的會計公告
11
附註2-股票交易
11
附註3——普通股每股收益
12
附註 4-分段信息
13
附註5-損失準備金和損失調整費用
16
附註6——預期信貸損失備抵金
18
附註7——投資信息
19
附註 8-公允價值
24
附註 9-衍生工具
29
附註10——承付款和意外開支
30
附註 11-可變利息實體
31
附註 12-其他綜合收益（虧損）
32
附註13——所得税
33
附註 14-法律程序
33
附註15-與關聯方的交易
33

大都會
 4
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
獨立註冊會計師事務所的報告

致宏基資本集團有限公司董事會和股東

中期財務報表的審查結果

我們審查了隨附的截至2023年3月31日的Arch Capital Group Ltd.及其子公司（“公司”）的合併資產負債表，以及截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月期間的相關合並收益、綜合收益和股東權益變動表以及合併現金流量表，包括相關票據（統稱為 “中期財務報表”）。根據我們的審查，我們不知道應對隨附的中期財務報表進行任何重大修改，以使其符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

我們此前曾根據上市公司會計監督委員會（美國）（PCAOB）的標準，審計了截至2022年12月31日的公司合併資產負債表以及截至該日止年度的相關收益、綜合收益、股東權益變動和現金流合併報表（未在此列出），在我們2023年2月24日的報告中，我們對這些合併財務報表發表了無保留意見。我們認為，與得出的合併資產負債表相比，截至2022年12月31日的隨附合並資產負債表中列出的信息在所有重大方面都是公允的。

審查結果的依據

這些中期財務報表由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須對公司保持獨立。我們根據PCAOB的標準進行了審查。對臨時財務信息的審查主要包括運用分析程序和詢問負責財務和會計事項的人員。其範圍遠小於根據PCAOB的標準進行的審計，其目的是對整個財務報表發表意見。因此，我們不發表這樣的意見。


/s/ 普華永道會計師事務所


紐約、紐約
2023年5月4日

大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併資產負債表
（美元和股票（以百萬計）)
（未經審計）
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
資產  
投資：  
可供出售的固定到期日按公允價值計算（攤銷成本：$21,922和 $21,282; 扣除信貸損失備抵後的淨額:$56和 $41)
$20,692 $19,683 
按公允價值出售的短期投資（攤銷成本：$1,553和 $1,333; 扣除信貸損失備抵後的淨額:$0和 $0)
1,553 1,332 
按公允價值計算的股權證券859 860 
按公允價值計算的其他投資1,776 1,644 
使用權益法核算的投資3,896 3,774 
投資總額28,776 27,293 
現金803 855 
應計投資收益163 159 
對運營關聯公司的投資1,015 965 
應收保費（扣除信貸損失備抵金：$36和 $35)
4,513 3,625 
可從未付和已付損失及損失調整費用中收回的再保險（扣除信貸損失備抵額：$21和 $22)
6,612 6,564 
合同持有人應收賬款（扣除信貸損失備抵金：$2和 $3)
1,750 1,731 
割讓未賺的保費2,116 1,799 
遞延收購成本1,355 1,264 
出售證券的應收賬款84 12 
商譽和無形資產785 804 
其他資產3,131 2,919 
總資產$51,103 $47,990 
負債
損失準備金和損失調整費用$20,758 $20,032 
未賺取的保費8,218 7,337 
應付再保險餘額1,819 1,530 
合同持有人應付賬款1,752 1,734 
為被保險債務持有的抵押品252 249 
高級筆記2,726 2,725 
購買證券的應付款262 95 
其他負債1,317 1,367 
負債總額37,104 35,069 
承付款和意外開支（參見 注意事項 10)
可贖回的非控制性權益11 11 
股東權益
非累積優先股830 830 
普通股 ($)0.0011面值，已發行股數： 590.5和 588.3)
1 1 
額外的實收資本2,260 2,211 
留存收益16,597 15,892 
扣除遞延所得税後的累計其他綜合收益（虧損）(1,297)(1,646)
按成本計在國庫中持有的普通股（股票： 218.3和 217.9)
(4,403)(4,378)
Arch 可用的股東權益總額13,988 12,910 
負債、非控股權益和股東權益總額$51,103 $47,990 
參見合併財務報表附註

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2023 年第一季度第 10 季度
目錄

宏基資本集團有限公司和子公司
合併收益表
（美元和百萬股，每股數據除外）
（未經審計）
三個月已結束
3月31日
 20232022
收入  
淨賺取的保費$2,883 $2,121 
淨投資收益199 80 
已實現淨收益（虧損）17 (292)
其他承保收入10 6 
使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益48 36 
其他收入（虧損）11 (9)
總收入3,168 1,942 
開支
損失和損失調整費用1,471 1,001 
收購費用533 378 
其他運營費用319 290 
公司開支30 32 
無形資產的攤銷23 27 
利息支出32 33 
淨外匯（收益）損失18 (4)
支出總額2,426 1,757 
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）742 185 
所得税（費用）補助(64)(12)
來自運營關聯公司的收入（虧損）39 25 
淨收益（虧損）$717 $198 
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損(2)(2)
Arch 可獲得的淨收益（虧損）715 196 
優先股息(10)(10)
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$705 $186 
普通股每股淨收益和普通股等價物  
基本$1.92 $0.50 
稀釋$1.87 $0.48 
已發行普通股和普通股等價物的加權平均值
基本367.3 374.2 
稀釋377.6 384.2 



參見合併財務報表附註

大都會
7
2023 年第一季度第 10 季度
目錄

宏基資本集團有限公司和子公司
綜合收益合併報表
（百萬美元）
（未經審計）
三個月已結束
3月31日
 20232022
綜合收入
淨收益（虧損）$717 $198 
扣除遞延所得税後的其他綜合收益（虧損）
可供出售投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）245 (684)
已實現（收益）虧損淨額的重新分類，計入淨收益（虧損）99 102 
外幣折算調整5 (3)
綜合收益（虧損）1,066 (387)
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損(2)(2)
Arch 可獲得的綜合收益（虧損）$1,064 $(389)
參見合併財務報表附註

大都會
8
2023 年第一季度第 10 季度
目錄

宏基資本集團有限公司和子公司
股東權益變動綜合報表
（百萬美元）

（未經審計）
三個月已結束
3月31日
 20232022
非累積優先股
期初和期末餘額$830 $830 
普通股
期初和期末餘額1 1 
額外的實收資本
期初餘額2,211 2,085 
股份薪酬的攤銷41 45 
其他變化8 4 
期末餘額2,260 2,134 
留存收益
期初餘額15,892 14,456 
淨收益（虧損）717 198 
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損(2)(2)
優先股分紅(10)(10)
期末餘額16,597 14,642 
扣除遞延所得税後的累計其他綜合收益（虧損）
期初餘額(1,646)(65)
扣除遞延所得税後，可供出售投資價值的未實現增值（下降）：
期初餘額(1,512)13 
扣除重新分類調整後的本期未實現持有收益（虧損）344 (582)
期末餘額(1,168)(569)
扣除遞延所得税後的外幣折算調整：
期初餘額(134)(78)
外幣折算調整5 (3)
期末餘額(129)(81)
期末餘額(1,297)(650)
國庫中按成本持有的普通股
期初餘額(4,378)(3,761)
為國庫回購股票(25)(276)
期末餘額(4,403)(4,037)
股東權益總額$13,988 $12,920 
參見合併財務報表附註

大都會
9
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併現金流量表
（百萬美元）
（未經審計）
三個月已結束
3月31日
 20232022
經營活動  
淨收益（虧損）$717 $198 
為將淨收益（虧損）與經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整：
已實現（收益）淨虧損(17)289 
使用權益法核算的投資基金的淨（收入）或虧損中的權益以及其他收入或虧損(66)(11)
無形資產的攤銷23 27 
基於股份的薪酬41 45 
以下方面的變化：
扣除未付損失和可收回的損失調整費用後的損失和損失調整費用準備金603 276 
未賺取的保費，扣除已割讓的未賺保費541 513 
應收保費(871)(601)
遞延收購成本(75)(97)
應付再保險餘額279 (74)
其他物品，淨額(212)(13)
經營活動提供的淨現金963 552 
投資活動  
購買固定到期投資(3,901)(6,728)
購買股權證券(8)(409)
購買其他投資(266)(616)
出售固定到期投資的收益3,034 6,053 
出售股權證券的收益75 1,100 
其他投資的出售、贖回和到期所得收益96 570 
固定到期日投資的贖回和到期所得收益180 241 
衍生工具的淨結算14 (2)
短期投資的淨（購買）銷售額(208)(511)
購買固定資產(11)(11)
其他(1)— 
用於投資活動的淨現金(996)(313)
融資活動  
根據股票回購計劃購買普通股— (255)
已發行普通股的收益，淨額(18)(17)
其他(2)49 
已支付的優先股息(10)(10)
用於融資活動的淨現金(30)(233)
匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響5 (4)
現金和限制性現金增加（減少）(58)2 
現金和限制性現金，年初1,273 1,314 
期末現金和限制性現金$1,215 $1,316 

參見合併財務報表附註

大都會
10
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）

1。列報基礎和最近的會計公告
普通的
Arch Capital Group Ltd.（“Arch Capital”）是一家百慕大上市的豁免公司，通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押保險。此處使用的 “公司” 是指Arch Capital及其子公司。
演示基礎
中期合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）編制的。合併中取消了所有重要的公司間往來業務和餘額。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債數額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計和假設存在重大差異。管理層認為，隨附的未經審計的中期合併財務報表反映了臨時公允業績表所必需的所有調整（包括通常是經常性的應計收入）。任何過渡期的業績不一定代表全年或未來任何時期的業績。根據公認會計原則編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已被壓縮或省略；但是，管理層認為，這些披露足以使所提供的信息不會產生誤導。本報告應與公司截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“2022年表10-K”）一起閲讀，包括公司經審計的合併財務報表和相關附註。
公司已對上一年度某些信息的列報方式進行了重新分類，以符合目前的列報方式。此類重新分類對公司的淨收益、綜合收益、股東權益或現金流沒有影響。除非另有説明，否則所有金額均以百萬計，每股金額除外。
最近的會計公告
最近發佈的會計準則獲得通過
有關公司尚未採用的其他會計準則的信息，請參閲公司2022年表格10-K中合併財務報表附註的附註3（t），“重要會計政策——最近的會計聲明”.
2。分享交易
基於股份的薪酬
在2023年第一季度，公司授予了 0.5百萬股票期權， 0.6百萬份績效份額獎勵和績效份額單位（“PSA/PSU”）以及 0.8向某些員工發放百萬股限制性股票和單位。股票期權在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型進行了估值。2023年第一季度授予的股票期權、PSA/PSU以及限制性股票和單位的加權平均授予日期公允價值約為美元23.49, $74.06和 $69.25分別為每股。此類價值將在相應的實質性歸屬期內攤銷。
在2022年第一季度，公司授予了 0.7百萬股票期權， 0.7百萬個 PSA/PSU 和 1.0向某些員工發放百萬股限制性股票和單位。股票期權在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型進行了估值。2022年第一季度授予的股票期權、PSA/PSU以及限制性股票和單位的加權平均授予日期公允價值約為美元13.13, $49.91和 $47.54分別為每股。此類價值將在相應的實質性歸屬期內攤銷。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
3。每股普通股收益
下表列出了普通股每股基本收益和攤薄收益的計算方法：
三個月已結束
3月31日
 20232022
分子：
淨收益（虧損）$717 $198 
歸屬於非控股權益的金額(2)(2)
Arch 可獲得的淨收益（虧損）715 196 
優先股息(10)(10)
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$705 $186 
分母：
加權平均已發行普通股和普通股等價物——基本367.3 374.2 
攤薄型普通股等價物的影響：
非入股限制性股票2.8 2.7 
股票期權 (1)7.5 7.3 
已發行普通股和普通股等價物的加權平均值——攤薄377.6 384.2 
普通股每股收益：
基本$1.92 $0.50 
稀釋$1.87 $0.48 
(1)    某些股票期權不包括在攤薄後每股收益的計算中，這些股票期權的行使價超過了平均市場價格，本來是反稀釋的，或者在對價內期權適用庫存股法時，包括未確認的薪酬在內的收益總和超過了平均市場價格並且具有反攤薄作用。在2023年第一季度和2022年第一季度，排除的股票期權數量為 0.5百萬和 0.8分別是百萬。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
4。區段信息
公司的保險、再保險和抵押貸款部門均有經理負責各自分部的整體盈利能力，並直接向公司首席運營決策者負責。首席執行官、首席財務官兼財務主管以及總裁兼首席承保官是公司的首席運營決策者。他們不評估業績、衡量股本回報率或根據業務領域做出資源分配決策。管理層衡量該細分市場的業績 三根據承保收入或虧損對分部進行承保。除商譽和無形資產外，公司不通過承保分部管理其資產，因此，投資收益不分配給每個承保部門。
公司使用會計指南中關於披露企業各部門和相關信息的管理方法來確定其應申報的細分市場。各分部的會計政策與編制公司合併財務報表時使用的會計政策相同。分部間業務分配給對承保結果負責的分部。
保險部門由公司的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：建築和國民賬户；超額和剩餘傷亡；專業系列；項目；財產、能源、海事和航空；旅行、事故和健康；擔保和貸款人解決方案；以及其他（包括替代市場、超額工傷補償和擔保業務）。
再保險部門由公司的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：意外事故；海事和航空；其他專業；財產災難；不包括財產災難的財產（單一風險損失，包括損失超額和按比例）；以及其他（包括人壽再保險、意外事故衝突等）。
抵押貸款部門包括公司的美國主要抵押貸款保險業務、與美國信用風險轉移（“CRT”）相關的投資和服務，這些業務主要由政府贊助的企業（“GSE”）以及國際抵押貸款保險和再保險業務提供。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty住宅保險公司（合併為 “Arch MI U.S.”）被聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）和聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”）批准為符合條件的抵押貸款保險公司，均為GSE。Arch MI US還包括Arch Mortgage Guaranty Company，該公司不是經GSE批准的實體
公司分部業績包括淨投資收益、已實現淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵的變化和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的淨收益或虧損中的權益、其他收入（虧損）、公司支出、交易成本等、無形資產攤銷、利息支出、淨外匯損益、所得税、運營關聯公司的收益或虧損以及與之相關的項目公司的非累積性優先股。
大都會
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目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
下表按分部彙總了公司的承保收入或虧損，以及承保收入或虧損與Arch普通股股東可獲得的淨收益的對賬情況：
三個月已結束
2023年3月31日
 保險再保險抵押總計
已寫保費總額 (1)$1,979 $2,460 $343 $4,780 
保費割讓(542)(734)(82)(1,356)
寫入的淨保費1,437 1,726 261 3,424 
未賺取的保費的變化(180)(396)35 (541)
淨賺取的保費1,257 1,330 296 2,883 
其他承保收入（虧損）— 4 6 10 
損失和損失調整費用(703)(766)(2)(1,471)
收購費用(245)(281)(7)(533)
其他運營費用(195)(74)(50)(319)
承保收入（虧損）$114 $213 $243 570 
淨投資收益199 
已實現淨收益（虧損）17 
使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益48 
其他收入（虧損）11 
公司開支 (2)(29)
交易成本及其他 (2)(1)
無形資產的攤銷(23)
利息支出(32)
淨外匯收益（虧損）(18)
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）742 
所得税（費用）補助(64)
來自運營關聯公司的收入（虧損）39 
淨收益（虧損）717 
歸屬於可贖回的非控股權益的金額(2)
Arch 可獲得的淨收益（虧損）715 
優先股息(10)
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$705 
承保比率
損失比率55.9 %57.6 %0.6 %51.0 %
收購費用比率19.5 %21.1 %2.5 %18.5 %
其他運營費用比率15.5 %5.6 %16.9 %11.1 %
合併比率90.9 %84.3 %20.0 %80.6 %
商譽和無形資產$228 $142 $415 $785 
(1)    每個分部的總保費中包含的某些金額與分部間交易有關。因此，由於在總額中刪除了分部間交易，每個分部的總保費總額與上表所示的總保費總額不一致。
(2)    某些費用已排除在 “公司費用” 中，並反映在 “交易成本及其他” 中。

大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
三個月已結束
2022年3月31日
 保險再保險抵押總計
已寫保費總額 (1)$1,720 $1,719 $365 $3,801 
保費割讓(513)(580)(77)(1,167)
寫入的淨保費1,207 1,139 288 2,634 
未賺取的保費的變化(180)(335)2 (513)
淨賺取的保費1,027 804 290 2,121 
其他承保收入（虧損）— 1 5 6 
損失和損失調整費用(601)(454)54 (1,001)
收購費用(196)(172)(10)(378)
其他運營費用(167)(70)(53)(290)
承保收入（虧損）$63 $109 $286 458 
淨投資收益80 
已實現淨收益（虧損）(292)
使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益36 
其他收入（虧損）(9)
公司開支 (2)(32)
交易成本及其他 (2)— 
無形資產的攤銷(27)
利息支出(33)
淨外匯收益（虧損）4 
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）185 
所得税（費用）補助(12)
來自運營關聯公司的收入（虧損）25 
淨收益（虧損）198 
歸屬於可贖回的非控股權益的金額(2)
Arch 可獲得的淨收益（虧損）196 
優先股息(10)
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$186 
承保比率    
損失比率58.5 %56.5 %(18.9)%47.2 %
收購費用比率19.1 %21.4 %3.6 %17.8 %
其他運營費用比率16.2 %8.7 %18.4 %13.7 %
合併比率93.8 %86.6 %3.1 %78.7 %
商譽和無形資產$249 $184 $493 $926 

(1) 每個分部的總保費中包含的某些金額與分部間交易有關。因此，由於在總額中刪除了分部間交易，每個分部的總保費總額與上表所示的總保費總額不一致。
（2）某些費用已排除在 “公司費用” 中，並反映在 “交易成本及其他” 中。


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5。虧損和損失調整費用準備金
下表分析了損失和損失調整費用，並對期初和期末損失準備金和損失調整費用進行了對賬：
三個月已結束
3月31日
20232022
期初損失和損失調整費用準備金
$20,032 $17,757 
未付損失和損失調整費用可收回
6,280 5,599 
期初損失準備金和損失調整費用淨額
13,752 12,158 
與以下地區發生的損失有關的淨損失和損失調整費用：
本年度
1,607 1,142 
前幾年
(136)(141)
淨虧損和虧損調整費用總額
1,471 1,001 
淨外匯（收益）損失和其他損失
55 (33)
與以下地區發生的損失有關的淨已付損失和損失調整費用：
本年度
(140)(71)
前幾年
(727)(656)
淨已付虧損和虧損調整費用總額
(867)(727)
期末虧損準備金和虧損調整費用淨額
14,411 12,399 
未付損失和損失調整費用可收回
6,347 5,710 
期末損失和損失調整費用準備金
$20,758 $18,109 

上一年度虧損準備金的變化情況
2023 年第一季度
在2023年第一季度，公司在上一年度虧損準備金的基礎上錄得淨利好增長136百萬，其中包含 $12來自保險領域的百萬美元，美元53來自再保險領域的百萬美元和 $71來自抵押貸款領域的數百萬美元。
保險板塊的淨利好增長為美元12百萬，或 0.92023 年第一季度的虧損率點數為 $25短尾線和長尾線的淨有利發展額為百萬美元13中尾線的淨負面發育為數百萬個。短尾線的淨利好發展反映了美元9100萬英鎊的房地產（不包括海洋）的有利發展，主要來自2020年和2022年的事故年份（即，發生損失的年份），$8與旅行和事故業務相關的有利發展數百萬美元，主要是從2020年到2022年事故年份，以及美元7擔保和貸款人解決方案取得了數百萬項有利進展，主要來自2022年的事故年度。美元長尾線的淨利好發展1百萬包括行政保障業務的良好發展，但部分被意外傷害和醫療保健的不利發展所抵消。中尾線的淨不利發育包括 $18數百萬美元的職業責任不利事態發展
業務，主要來自2017年至2019年的事故年份，部分被海事業務的良好發展所抵消7百萬，主要來自 2021 年和 2022 年的事故年份。
再保險板塊的淨利好增長為美元53百萬，或 4.02023 年第一季度的虧損率點數為 $49短尾線的百萬美元淨有利發展和 $3中尾和長尾線的淨有利開發量為數百萬個。短尾線的淨利好發展反映了美元23在大多數承保年度內，與房地產災難業務以外的財產相關的有利開發項目（即合同在給定的十二個月期限內開始或續訂的所有保費和虧損），美元18主要來自2020年和2021年承保年度的其他專業和其他短尾業務的100萬美元有利發展，以及美元8數百萬項與房地產災難業務相關的有利發展，主要來自2018年、2019年和2022年的承保年度。中尾線的淨利好發展包括美元2百萬美元用於海運和航空航線，而長尾航線的淨有利發展包括美元3數百萬的意外傷害業務。
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抵押貸款板塊的淨利好發展為美元71百萬，或 23.92023 年第一季度的虧損率點。這些金額主要與 COVID-19 疫情爆發後拖欠的貸款準備金減少有關。該公司的信用風險轉移和國際業務也為有利的發展做出了貢獻。
2022 年第一季度
在2022年第一季度，公司在上一年度虧損準備金的基礎上錄得淨利好增長141百萬，其中包含 $7來自保險領域的百萬美元，美元32來自再保險領域的百萬美元和 $102來自抵押貸款領域的數百萬美元。
保險板塊的淨利好增長為美元7百萬，或 0.72022 年第一季度的虧損率點數為 $19短尾線的百萬美元淨有利發展和 $12中尾和長尾線的淨不良發育數百萬個。短尾線的淨利好發展反映了美元19擔保和貸款人解決方案取得了數百萬項有利進展，主要來自2021年事故年度。中尾線的淨不利發育包括 $7職業責任業務的不利發展達百萬美元，主要是從 2010 年到 2013 年、2015 年和 2019 年事故年份，以及6在大多數事故年份，合同約束業務的不利發展達百萬美元，但部分被項目業務的良好發展所抵消5百萬，主要來自 2020 年事故年份。長尾線的淨不利發展主要反映了美元6數以百萬計的不利事態發展與傷亡線有關，主要是從2019年到2021年事故年份。
再保險板塊的淨利好增長為美元32百萬，或 4.02022 年第一季度的虧損率點數包括 $35短尾和中尾線的百萬美元淨有利發展和 $3長尾系的淨不良發育數百萬個。短尾線的淨利好發展反映了美元19與房地產災難和財產災難業務以外的財產相關的數百萬項有利開發項目，主要來自2018、2019年和2021年的承保年度。中尾線的淨利好發展包括美元11在大多數承保年份中，海運和航空業務取得了數百萬美元的有利發展。長尾險的不利發展反映了意外準備金的增加，主要是自2021年承保年度以來，但前幾年的有利發展部分抵消了這一點。
抵押貸款板塊的淨利好發展為美元102百萬，或 35.32022年第一季度的損失率百分點，主要反映了主要與2020年事故年度美國第一留置權投資組合有關的新拖欠額減少和有利治療活動的影響。公司的信用風險轉移、國際、第二留置權和學生貸款業務也為良好的發展做出了貢獻。

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6。預期信貸損失備抵金
應收保費
下表顯示了公司應收保費的預期信貸損失備抵額的展期情況：
應收保費，扣除備付金預期信用損失備抵金
截至2023年3月31日的三個月
期初餘額$3,625 $35 
預期信貸損失準備金變更 (1) $1 
期末餘額$4,513 $36 
截至2022年3月31日的三個月
期初餘額$2,633 $40 
預期信貸損失準備金變更 (1) $(1)
期末餘額$3,224 $39 
(1)被視為無法收回的款項在業務費用中註銷。2023 年第一季度和 2022 年第一季度，註銷金額為 $1百萬和美元2分別是百萬。
再保險可收回款
下表顯示了公司再保險可收賬款的預期信貸損失備抵額的展期情況：
扣除備抵後的再保險可收賬款預期信用損失備抵金
截至2023年3月31日的三個月
期初餘額$6,564 $22 
預期信貸損失準備金變更(1)
期末餘額$6,612 $21 
截至2022年3月31日的三個月
期初餘額$5,881 $13 
預期信貸損失準備金變更5 
期末餘額$5,941 $18 
下表彙總了公司關於已付和未付損失（不包括割讓的未賺保費）的再保險可收賬款：
3月31日
12 月 31 日
20232022
可從未付和已付損失及損失調整費用中收回再保險$6,612$6,564
百分比來自 A.M. 最佳評級為 “A-” 或更高的承運人68.3 %68.8 %
所有其他評級承運人應付的款項百分比0.2 %0.1 %
百分比是所有其他沒有 A.M. 最佳評級的承運人 (1)31.5 %31.1 %
任何一家航空公司應付的最大餘額佔股東權益總額的百分比8.7 %9.0 %
(1)    2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日結束 94% 和 95此類金額的百分比分別通過再保險信託、資金預扣安排、信用證或其他方式抵押.
合同持有人應收賬款
下表顯示了公司合同持有人應收賬款的預期信貸損失備抵額的展期：
扣除備抵後的合同持有人應收賬款預期信用損失備抵金
截至2023年3月31日的三個月
期初餘額$1,731 $3 
預期信貸損失準備金變更(1)
期末餘額$1,750 $2 
截至2022年3月31日的三個月
期初餘額$1,829 $3 
預期信貸損失準備金變更1 
期末餘額1,810 $4 

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7。投資信息

可供出售的投資
下表彙總了歸類為可供出售的公司證券的公允價值和成本或攤銷成本：
估計的
公平
價值		格羅斯
未實現
收益		格羅斯
未實現
損失		預期信貸損失備抵金 成本或
攤銷
成本
2023年3月31日
固定到期日：
公司債券$9,409 $84 $(636)$(45)$10,006 
住宅抵押貸款支持證券823 6 (74)— 891 
市政債券314 2 (24)— 336 
商業抵押貸款支持證券1,035 1 (54)(2)1,090 
美國政府和政府機構4,563 14 (234)— 4,783 
非美國政府證券2,187 13 (178)(3)2,355 
資產支持證券2,361 3 (97)(6)2,461 
總計20,692 123 (1,297)(56)21,922 
短期投資1,553 1 (1)— 1,553 
總計$22,245 $124 $(1,298)$(56)$23,475 
2022年12月31日
固定到期日：
公司債券$8,020 $55 $(781)$(30)$8,776 
住宅抵押貸款支持證券795 5 (87)— 877 
市政債券419 3 (33)— 449 
商業抵押貸款支持證券1,047 1 (58)(3)1,107 
美國政府和政府機構5,162 15 (343)— 5,490 
非美國政府證券2,313 9 (238)(2)2,544 
資產支持證券1,927 1 (107)(6)2,039 
總計19,683 89 (1,647)(41)21,282 
短期投資1,332 1 (2)— 1,333 
總計$21,015 $90 $(1,649)$(41)$22,615 

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下表彙總了所有處於未實現虧損狀況的可供出售證券，按證券處於持續未實現虧損狀況的時間長短分列的公允價值和未實現虧損總額：
 少於 12 個月12 個月或以上總計
估計的
公平
價值		格羅斯
未實現
損失		估計的
公平
價值		格羅斯
未實現
損失		估計的
公平
價值		格羅斯
未實現
損失
2023年3月31日
固定到期日：
公司債券$2,723 $(101)$4,702 $(535)$7,425 $(636)
住宅抵押貸款支持證券412 (18)279 (56)691 (74)
市政債券131 (6)164 (18)295 (24)
商業抵押貸款支持證券167 (8)855 (46)1,022 (54)
美國政府和政府機構1,209 (40)2,137 (194)3,346 (234)
非美國政府證券1,109 (61)863 (117)1,972 (178)
資產支持證券909 (31)1,006 (66)1,915 (97)
總計6,660 (265)10,006 (1,032)16,666 (1,297)
短期投資274 (1)— — 274 (1)
總計$6,934 $(266)$10,006 $(1,032)$16,940 $(1,298)
2022年12月31日
固定到期日：
公司債券$4,823 $(393)$2,559 $(388)$7,382 $(781)
住宅抵押貸款支持證券546 (52)154 (35)700 (87)
市政債券364 (30)16 (3)380 (33)
商業抵押貸款支持證券598 (35)445 (23)1,043 (58)
美國政府和政府機構3,557 (197)1,443 (146)5,000 (343)
非美國政府證券1,703 (154)542 (84)2,245 (238)
資產支持證券1,148 (66)512 (41)1,660 (107)
總計12,739 (927)5,671 (720)18,410 (1,647)
短期投資237 (2)— — 237 (2)
總計$12,976 $(929)$5,671 $(720)$18,647 $(1,649)
截至 2023 年 3 月 31 日，按批次計算，大約 9,380安全地段總數中約為 12,970證券手數處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單手的最大單筆未實現虧損為美元7百萬。截至2022年12月31日，按批次計算，大約 9,810安全地段總數中約為 12,590證券手數處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單手的最大單筆未實現虧損為美元7百萬。
公司固定到期日的合同到期日如下表所示。預期到期日是管理層的最佳估計，將不同於合同到期日，因為借款人可能有權贖回或預付債務，無論是否收取催繳或預付罰款。
2023年3月31日2022年12月31日
成熟度估計的
公平
價值		攤銷
成本		估計的
公平
價值		攤銷
成本
在一年或更短的時間內到期$483 $507 $511 $537 
一年到五年後到期11,405 11,938 11,016 11,715 
五年到十年後到期4,430 4,840 3,984 4,527 
10 年後到期155 195 403 480 
 16,473 17,480 15,914 17,259 
住宅抵押貸款支持證券823 891 795 877 
商業抵押貸款支持證券1,035 1,090 1,047 1,107 
資產支持證券2,361 2,461 1,927 2,039 
總計$20,692 $21,922 $19,683 $21,282 

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按公允價值計算的股權證券
截至2023年3月31日，公司持有美元859按公允價值計算的百萬股權證券，相比之下860截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。此類持股包括主要在消費週期和非週期性、科技、通信和金融領域的公開交易普通股，以及固定收益、股票和其他領域的交易所交易基金。
按公允價值計算的其他投資
下表彙總了公司的其他投資和其他可投資資產：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
固定到期日$631 $554 
其他投資1,121 1,043 
短期投資17 33 
股權證券7 14 
總計$1,776 $1,644 
下表按策略彙總了公司的其他投資，詳見上表：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
貸款$420 $406 
投資級固定收益280 271 
定期貸款投資209 164 
私募股權131 123 
信貸相關基金62 56 
能量19 23 
總計$1,121 $1,043 
使用權益法入賬的投資
下表按策略彙總了公司使用權益法核算的投資：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
信貸相關基金$1,156 $1,136 
私募股權944 917 
房地產574 535 
貸款533 531 
基礎架構271 245 
股票173 169 
固定收益135 130 
能量110 111 
總計$3,896 $3,774 

公司的某些其他投資屬於投資基金，公司可以選擇按照每隻投資基金的認購協議中所述的商定價值進行贖回。根據各種認購協議的條款，投資基金的投資可以每日、每月、每季度或按其他條款兑換。可能影響公司贖回這些投資基金能力的兩種常見贖回限制是門禁和封鎖。門是指暫停贖回，可以由基金的普通合夥人或投資經理實施，以便在贖回申請總額超過投資基金淨資產的預定百分比的情況下全部或部分推遲贖回申請，否則這可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算持股以產生為鉅額贖回支出提供資金所需的現金的能力。封鎖期是合同要求投資者在能夠贖回之前持有證券的初始時間。如果投資基金符合贖回資格，則贖回此類基金的時間可能需要數週或數月的時間。
有限合夥權益
在其正常活動中，公司投資有限合夥企業，這是其整體投資戰略的一部分。此類金額包含在 “使用權益法核算的投資” 和 “使用公允價值期權核算的投資” 中。公司已確定無需合併這些投資，因為它不是資金的主要受益人。該 公司在這些投資方面的最大虧損敞口僅限於公司合併資產負債表中報告的投資賬面金額和任何未準備金 承諾。
下表按資產負債表細列項目彙總了公司擁有可變利息的有限合夥權益投資：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
使用權益法核算的投資 (1)$3,896 $3,774 
使用公允價值期權核算的投資 (2)130 131 
總計$4,026 $3,905 
(1)    未到位的承付款總額為美元2.6截至2023年3月31日，為十億美元，相比之下2.6截至 2022 年 12 月 31 日，已達十億。
(2)    未到位的承付款總額為美元61截至2023年3月31日，為百萬美元，相比之下17截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。
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淨投資收益
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
3月31日
 20232022
三個月已結束
固定到期日$188 $82 
定期貸款0 2 
股權證券4 6 
短期投資14 3 
其他 (1)13 10 
總投資收入219 103 
投資費用(20)(23)
淨投資收益$199 $80 
(1)    包括來自投資基金和其他項目的收益分配。
已實現的淨收益（虧損）
已實現的淨收益（虧損），包括金融資產信貸損失備抵的變動和收益中確認的淨減值損失如下：
3月31日
 20232022
三個月已結束
可供出售的證券：  
投資銷售的總收益$17 $20 
投資銷售的總虧損(111)(108)
使用公允價值期權核算的資產和負債的公允價值變動：
固定到期日6 (31)
其他投資9 4 
股權證券1 (3)
按公允價值計算的股權證券：
該期間銷售的已實現淨收益（虧損）19 65 
截至報告日仍持有的股票證券的未實現淨收益（虧損）38 (176)
信用損失備抵金：
相關投資(16)(32)
與承保相關0 (4)
衍生工具 (1)56 (24)
其他(2)(3)
已實現淨收益（虧損）$17 $(292)
(1)    參見 注意事項 9獲取有關公司衍生工具的信息。
使用權益法核算的投資基金淨收益（虧損）中的權益
該公司錄得的收入為美元482023年第一季度使用權益法核算的與投資基金相關的百萬美元，相比之下362022 年第一季度為百萬。在應用權益法時，投資最初按成本入賬，隨後根據公司在基金淨收益或虧損中所佔的比例進行調整（包括基金中標的證券市值的變化）。此類投資通常記錄在 一到 三個月滯後取決於投資基金報告的可用性。
對運營關聯公司的投資
公司對運營和財務政策有重大影響的投資在公司資產負債表上被歸類為 “對運營子公司的投資”，並按權益法進行核算。此類投資主要包括公司對科法斯公司（“科法斯”）、Greysbridge Holdings Ltd.（“Greysbridge”）和Premia Holdings Ltd.的投資。對科法斯和Premia Holdings Ltd.的投資通常記錄在 三個月滯後，而該公司對Greysbridge的投資並沒有滯後記錄。
截至2023年3月31日，公司擁有大約 29.86科法斯已發行股份的百分比，或 30.09% 不包括庫存股，賬面價值為美元576百萬，相比之下563截至 2022 年 12 月 31 日，為百萬。
截至2023年3月31日，公司擁有 40賬面價值為 $ 的 Greysbridge 的百分比330百萬，相比之下306截至 2022 年 12 月 31 日，為百萬。
2023 年第一季度來自運營關聯公司的收入為 $39百萬，相比之下25百萬，為 2022 年第一季度。
參見 note 15獲取有關公司與關聯方交易的信息。

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合併財務報表附註（未經審計）
預期信用損失備抵金
下表顯示了歸類為可供出售的公司證券的預期信貸損失備抵額的展期情況：
結構性證券 (1)企業
債券		非美國
政府
證券		總計
截至2023年3月31日的三個月
期初餘額$9 $30 $2 $41 
增加本期預期信貸損失準備金— 1 — 1 
先前確認的預期信貸損失的增加（減少） (1)15 1 15 
因處置而減少的費用— (1)— (1)
期末餘額$8 $45 $3 $56 
截至2022年3月31日的三個月
期初餘額$1 $2 $— $3 
增加本期預期信貸損失準備金6 25 — 31 
先前確認的預期信貸損失的增加（減少） — — — — 
因處置而減少的費用— — — — 
期末餘額$7 $27 $— $34 
(1)    包括資產支持證券、住宅抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。

受限資產
公司必須維持存款資產，主要包括固定到期日，並由各種監管機構支持其承保業務。該公司的子公司在信託賬户中保留資產，作為與關聯公司進行交易的抵押品，還投資於獨立投資組合，主要是為了向第三方提供信用證的抵押品或擔保。參見公司2022年10-K表中合併財務報表附註的附註18 “承諾和意外開支”。
下表詳細列出了公司受限資產的價值：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
用於抵押或擔保的資產：  
關聯交易$4,353 $4,254 
第三方協議2,764 2,633 
向美國監管機構存款805 776 
其他 (1)1,089 1,038 
限制資產總額$9,011 $8,701 
(1)    主要包括勞埃德的基金、在非美國監管機構的存款和其他限制性資產.
現金和限制性現金的對賬
下表詳細説明瞭合併資產負債表中現金和限制性現金的對賬：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
現金$803 $855 
限制性現金（包含在 “其他資產” 中）412 418 
現金和限制性現金$1,215 $1,273 
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8。公允價值
關於公允價值計量的會計指導涉及公司在根據公認會計原則需要使用公允價值衡量標準進行確認或披露時應如何衡量公允價值，並提供了公允價值的通用定義，供在整個公認會計原則中使用。它將公允價值定義為在衡量之日出售資產所獲得的價格，或為在市場參與者之間有序轉移負債而支付的價格。此外，它為披露公允價值衡量標準建立了三級估值層次結構。估值層次結構基於截至計量日期資產或負債估值輸入的透明度。給定公允價值衡量標準所屬的層次結構中的級別是根據對衡量具有重要意義的最低級別輸入確定的（級別 1 為最高優先級，第 3 級為最低優先級）。
層次結構中的級別定義如下：
第 1 級：
估值方法的輸入是反映報價（未經調整）的可觀察輸入 完全相同中的資產或負債 活躍的市場
第 2 級：
估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入
第 3 級：
估值方法的輸入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義
以下描述了以公允價值計量的證券所使用的估值方法，以及根據估值層次結構對此類證券進行的一般分類。公司審查了以公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論了此類投資的正確分類。
公司根據其判斷該金融工具的交易在該市場中是否發生的頻率和交易量是否足以提供可靠的定價信息，從而確定活躍市場的存在。獨立定價來源獲取活躍市場報價證券的市場報價和實際交易價格。公司使用全國認可的獨立定價來源提供的報價和其他數據作為確定其固定到期投資公允價值過程的輸入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審查過程包括但是
不限於：（i）定量分析（例如，將每個管理投資組合的季度回報率與其目標基準進行比較，發現和調查了顯著差異）；（ii）審查了定價過程中獲得的平均價格數和由此產生的公允價值範圍；（iii）對外部各方計算公允價值的方法進行初步和持續評估；（iv）比較定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值相同投資; (六) 定期回測, 包括隨機選擇買入或賣出的證券, 並將執行價格與定價服務提供的公允價值估計數進行比較.維護了價格來源層次結構，以確定將使用哪個價格來源 （即，在所有情況下，從等級制度中地位較高的定價服務獲得的價格將優先於級別較低的定價服務）。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先級排序，並將最高優先級分配給指數提供商。根據上述審查，公司將對任何被認為不代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。截至2023年3月31日，公司沒有調整從獨立定價來源獲得的任何價格。
在某些情況下，當這些獨立定價來源無法提供公允價值時，將直接從活躍在相應市場的經紀交易商那裏獲得報價。此類報價受上述驗證程序的約束。在無法提供報價的情況下，公允價值由投資經理使用定量和定性評估（例如內部建模價值）來確定。在 $ 中25.2截至2023年3月31日，按公允價值計量的十億美元金融資產和負債，約合美元13百萬，或 0.1%，使用不具約束力的經紀交易商報價或模型估值進行定價。在 $ 中23.8截至2022年12月31日，按公允價值計量的十億美元金融資產和負債，約合美元13百萬，或 0.1%，使用不具約束力的經紀交易商報價或模型估值進行定價。
固定到期日
公司儘可能使用市場方法估值技術來估算其固定到期證券的公允價值。市場方法包括從指數提供商和定價供應商等獨立定價服務機構獲取價格，並在較小程度上從經紀交易商那裏獲取報價。獨立定價來源獲取活躍市場報價證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定未活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法涉及使用 “矩陣定價”，在這種定價中，獨立定價來源使用可觀察的市場投入
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包括但不限於投資收益率、信貸風險和利差、同類證券的基準、經紀交易商報價、已報告的交易和部門分組，以確定合理的公允價值。
以下按資產類別描述了通常用於確定公司固定到期證券公允價值的重要輸入：
美國政府和政府機構 — 估值由獨立定價服務提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。由於觀察到的交易活動水平、收到的大量密切相關的美國國債定價報價以及其他因素，該公司確定所有美國國債都將被歸類為一級證券。美國政府機構證券的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的價差確定。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察的市場輸入，因此美國政府機構證券的公允價值被歸類為二級。
公司債券 —估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部由指數提供商和定價供應商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的價差確定。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券包含在第三級中。
市政債券 – 估值由獨立定價服務提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常使用從在相關證券市場、交易價格和新發行市場進行交易的經紀交易商那裏獲得的點差來確定。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。
住宅抵押貸款支持證券 –估值由獨立定價服務提供，基本上全部由定價供應商和指數提供商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常通過使用定價模型（包括期權調整後價差）來確定，這些模型使用點差來確定證券的預期平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查
預付款速度和其他指標（如果適用）。由於抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券包含在第三級中。
商業抵押貸款支持證券 –估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部由指數提供商和定價供應商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常通過使用定價模型確定，定價模型使用點差來確定證券的適當平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標（如果適用）。由於商業抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。
非美國政府證券 –估值由獨立定價服務提供，所有價格均由指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀測到的收益率曲線、跨貨幣基差指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。
資產支持證券 –估值由獨立定價服務機構提供，基本上全部由指數提供商和定價供應商提供，少量通過經紀交易商提供。這些證券的公允價值通常通過使用定價模型（包括期權調整後價差）來確定，這些模型使用點差來確定證券的適當平均壽命。這些點差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場進行交易的經紀交易商。定價服務還會審查預付款速度和其他指標（如果適用）。由於資產支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券包含在第三級中。
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股權證券
該公司決定，交易所交易的股票證券將被納入第一級，因為其公允價值基於活躍市場的報價。某些股票證券包含在估值層次結構的第二級中，因為此類證券定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入。由於缺乏可用的獨立價格來源，其他股票證券包含在第三級中。由於用於對這些證券進行定價的重要投入是不可觀察的，因此此類證券的公允價值被歸類為三級。
其他投資
該公司的其他投資包括定期貸款投資，其公允價值是通過使用具有相似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估算的。此類投資通常歸類為第 2 級。公司某些其他投資的公允價值是根據外部基金經理的建議使用淨資產價值確定的。淨資產價值基於基金經理根據基金管理文件對標的持股的估值。根據適用的會計指導方針，使用每股淨資產價值（或其等價物）實際權宜之計以公允價值計量的某些投資尚未歸入公允價值層次結構。由於缺乏可用的獨立價格來源，少數證券包含在第三級中。
衍生工具
公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率互換和其他衍生品在場外衍生品市場上交易。公司使用市場方法估值技術，根據來自第三方定價供應商的重要可觀察市場投入、不具約束力的經紀交易商報價和/或最近的交易活動，估算這些衍生品的公允價值。作為這些產品的定價過程中使用的重要投入
衍生工具是可觀察的市場投入，這些證券的公允價值被歸類為二級。
短期投資
該公司確定，其在高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據中持有的某些短期投資將包含在第一級，因為它們的公允價值基於活躍市場的報價。其他短期投資的公允價值通常使用無風險收益率曲線上方的價差確定，歸類為二級。
住宅抵押貸款
該公司的住宅抵押貸款（包含在合併資產負債表中的 “其他資產” 中）包括與公司整個抵押貸款購買和出售計劃相關的金額。住宅抵押貸款的公允價值通常根據市場價格確定。由於這些住宅抵押貸款定價過程中使用的重要投入是可觀察的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為二級。
其他負債
公司的其他負債包括與公司收購相關的或有和遞延對價負債。或有對價負債在每個資產負債表日期按公允價值重新計量，公允價值的變化在 “已實現的淨收益（虧損）” 中確認。為了確定或有對價負債的公允價值，公司根據包括加權平均資本成本在內的建模輸入，使用收入方法估算了未來的付款。遞延對價負債按交易日的公允價值計量。公司確定將或有和遞延對價負債納入第三級。

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下表按公允價值列出了截至2023年3月31日按公允價值計量的公司金融資產和負債：
  使用以下方法估算公允價值衡量標準：
 估計的
公平
價值		的報價
活躍市場
用於相同
資產
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）
以公允價值計量的資產：    
可供出售的證券：    
固定到期日：    
公司債券$9,409 $— $9,340 $69 
住宅抵押貸款支持證券823 — 823 — 
市政債券314 — 314 — 
商業抵押貸款支持證券1,035 — 1,035 — 
美國政府和政府機構4,563 4,546 17 — 
非美國政府證券2,187 — 2,187 — 
資產支持證券2,361 — 2,361 — 
總計20,692 4,546 16,077 69 
短期投資1,553 1,406 147 — 
按公允價值計算的股權證券859 825 29 5 
衍生工具 (2)211 — 211 — 
住宅抵押貸款2 — 2 — 
公允價值期權：
公司債券613 — 613 — 
非美國政府債券7 — 7 — 
資產支持證券2 — 2 — 
美國政府和政府機構9 9 — — 
短期投資17 1 16 — 
股權證券7 3 — 4 
其他投資249 — 203 46 
以淨資產價值計量的其他投資 (1)872 
總計1,776 13 841 50 
按公允價值計量的總資產$25,093 $6,790 $17,307 $124 
以公允價值計量的負債：    
其他負債$(14)$— $— $(14)
衍生工具 (2)(101)— (101)— 
以公允價值計量的負債總額$(115)$— $(101)$(14)

(1)    根據適用的會計指導方針，使用每股淨資產價值（或其等價物）實際權宜之計以公允價值計量的某些投資尚未歸入公允價值層次結構。本表中列出的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與合併資產負債表中列報的金額進行核對。
(2) 請參見 注意事項 9.

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合併財務報表附註（未經審計）
下表按公允價值列出了截至2022年12月31日按公允價值計量的公司金融資產和負債：
  使用以下方法估算公允價值衡量標準：
 估計的
公平
價值		的報價
活躍市場
用於相同
資產
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）
以公允價值計量的資產：
可供出售的證券：
固定到期日：
公司債券$8,020 $— $7,899 $121 
住宅抵押貸款支持證券795 — 795 — 
市政債券419 — 419 — 
商業抵押貸款支持證券1,047 — 1,047 — 
美國政府和政府機構5,162 5,145 17 — 
非美國政府證券2,313 — 2,313 — 
資產支持證券1,927 — 1,927 — 
總計19,683 5,145 14,417 121 
短期投資1,332 1,198 134 — 
按公允價值計算的股權證券860 829 28 3 
衍生工具 (2)149 — 149 — 
住宅抵押貸款2 — 2 — 
公允價值期權：
公司債券543 — 543 — 
非美國政府債券4 — 4 — 
資產支持證券2 — 2 — 
美國政府和政府機構5 5 — — 
短期投資33 1 32 — 
股權證券14 10 — 4 
其他投資196 — 163 33 
以淨資產價值計量的其他投資 (1)847 
總計1,644 16 744 37 
按公允價值計量的總資產$23,670 $7,188 $15,474 $161 
以公允價值計量的負債：
其他負債$(14)$— $— $(14)
衍生工具 (2)(76)— (76)— 
以公允價值計量的負債總額$(90)$— $(76)$(14)

(1) 根據適用的會計指導，使用每股淨資產價值（或其等價物）實際權宜之計以公允價值計量的某些投資尚未歸入公允價值層次結構。本表中列出的公允價值金額旨在使公允價值層次結構與合併資產負債表中列報的金額進行核對。
(2) 請參見 注意事項 9.

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下表顯示了使用三級輸入定期按公允價值計量的所有金融資產和負債的期初和期末餘額的對賬情況：
資產負債
s可供出售公允價值期權公允價值
 結構性證券 (1)企業
債券		其他
投資		公平
證券		公平
證券		其他負債
截至2023年3月31日的三個月  
期初餘額$— $121 $33 $4 $4 $(14)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)— 1 (1)— — — 
包含在其他綜合收益中— — — — — — 
採購、發行、銷售和結算
購買— — 18 — 1 — 
發行— — — — — — 
銷售— — (4)— — — 
定居點— (53)— — — — 
轉入和/或轉出 3 級— — — — — — 
期末餘額$— $69 $46 $4 $5 $(14)
截至2022年3月31日的三個月  
期初餘額$3 $— $28 $5 $3 $(17)
總收益或（虧損）（已實現/未實現）
包含在收益中 (2)— — — — — — 
包含在其他綜合收益中— — — — — (1)
採購、發行、銷售和結算
購買— — — — — — 
發行— — — — — — 
銷售 — — (2)— — — 
定居點— — (3)— — — 
轉入和/或轉出 3 級— 4 — — — — 
期末餘額$3 $4 $23 $5 $3 $(18)
(1)    包括資產支持證券、住宅抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。
(2)    收益或虧損包含在已實現的淨收益（虧損）中。

按公允價值披露但未附帶的金融工具
公司在其正常業務過程中使用各種金融工具。由於到期日較短，現金、應計投資收益、已售證券應收賬款、某些其他資產、已購買證券應付賬款和某些其他負債的賬面價值接近其截至2023年3月31日的公允價值。由於這些金融工具的交易不活躍，因此它們各自的公允價值被歸類為二級。
截至2023年3月31日，該公司的優先票據按扣除債務發行成本的成本結算，為美元2.7十億，公允價值為美元2.5十億。截至2022年12月31日，該公司的優先票據按扣除債務發行成本的成本結算，為美元2.7十億，公允價值為美元2.4十億。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，基於可觀測的市場投入。因此，優先票據的公允價值被歸類為二級。
9。衍生工具
公司的投資策略允許使用衍生工具。公司的衍生工具按公允價值記錄在其合併資產負債表上。公司利用交易所交易的美國國債、歐元美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合期限或複製其投資組合中的投資頭寸，公司通常使用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合包含使用外幣遠期合約，旨在為外匯波動提供經濟對衝工具。
作為其投資策略的一部分，公司不時購買即將公佈的抵押貸款支持證券（“TBA”）。TBA 表示承諾購買未來發行的機構抵押貸款支持證券。在購買 TBA 和 TBA 之間的這段時間內
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發行標的證券，公司的頭寸作為衍生品入賬。公司購買多頭和空頭頭寸的TBA，以提高投資業績，也是其整體投資戰略的一部分。
下表彙總了有關公司衍生工具公允價值和名義價值的信息：
 估計公允價值
 資產衍生產品 (1)負債衍生品 (1)名義上的
價值 (2)
2023年3月31日
期貨合約$105 $(47)$2,516 
外幣遠期合約21 (26)1,062 
其他85 (28)1,006 
總計$211 $(101)
2022年12月31日
期貨合約$51 $(17)$3,138 
外幣遠期合約39 (35)1,136 
其他59 (24)3,592 
總計$149 $(76)
(1)    資產衍生品的公允價值包含在 '其他資產'負債衍生品的公允價值包含在'其他負債.’
(2)    代表所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。

截至2023年3月31日或2022年12月31日，公司沒有持有任何被指定為對衝工具的衍生品。
公司的衍生工具可以根據主淨結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生交易的條款。如果發生破產或其他規定的違約事件，此類協議規定，非違約方可以選擇終止所有未償還的衍生品交易，在這種情況下，交易對手的所有個人衍生品頭寸（虧損或收益）將被平倉並淨化，取而代之的是單一金額，通常稱為終止金額，以單一貨幣表示。由此產生的單一淨額如果為正數, 則應支付給 “款內” 一方, 無論該方是否違約方,
除非雙方同意只有非違約方才有權獲得解僱金, 條件是淨額為正數且對其有利.合同清盤淨額結算將衍生品信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。
截至2023年3月31日，美元資產衍生品和負債衍生品210百萬和美元95分別有百萬美元受主淨額結算協議的約束，而相比之下147百萬和美元73截至2022年12月31日，分別為百萬。上表中包含的其餘衍生品不受主淨額結算協議的約束。
公司衍生工具的已實現和未實現的合約損益反映在合併收益表中的 “已實現淨收益（虧損）” 中，彙總如下：
未指定為的衍生品3月31日
套期保值工具：20232022
三個月已結束
已實現的淨收益（虧損）：
期貨合約$39 $(47)
外幣遠期合約9 (2)
其他 (1)8 25 
總計$56 $(24)
(1)    包括掉期、期權和其他衍生品合約的已實現收益和虧損.
10。承諾和意外開支
投資承諾
該公司的投資承諾約為美元，主要與公司在被要求時簽訂的投資基金和獨立管理賬户的協議有關2.9截至2023年3月31日為十億美元，與美元一致2.9截至 2022 年 12 月 31 日，已達十億。
已支付的利息
在截至2023年3月31日的三個月中，公司優先票據和其他借款的利息為名義利息，而為美元12022 年期間的百萬美元.
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合併財務報表附註（未經審計）
11。可變利益實體
Bellemeade Re
公司已與設在百慕大的多家特殊目的再保險公司簽訂了總損失超額抵押貸款再保險協議（“Bellemeade協議”）。在簽訂Bellemeade協議時，對涉及VIE的會計指導的適用性進行了評估。根據對Bellemeade協議的評估，公司得出結論，這些實體是VIE。但是，鑑於割讓的保險公司沒有單方面權力指導那些對其經濟表現至關重要的活動，公司沒有在合併財務報表中合併這些實體。 該公司的資產負債表上的負債為美元5截至2023年3月31日，為百萬美元，相比之下2截至2022年12月31日，百萬美元，而資產負債表外的最大虧損敞口為美元24截至2023年3月31日，為百萬美元，相比之下27截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。公司與這些VIE相關的最大虧損敞口是根據每筆交易的基準指數與短期投資信託資產收益率之間的最大歷史可觀測點差計算得出的。2021年之前生效的協議的基準指數基於一個月的倫敦銀行同業拆借利率，而2021年及以後協議的基準指數基於有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。SOFR 是衡量隔夜借入現金成本的指標，由美國國債擔保，基於可直接觀察到的美國國債支持的回購交易。下表彙總了Bellemeade實體的總資產：

3月31日
2023		2022年12月31日
貝勒米德實體
（發行日期）		VIE 資產總額再保險公司剩餘的承保範圍 (1)VIE 總計
資產
2017-1 有限公司（10 月 17 日）$— $— $37 
2018-1 有限公司 (4 月 18 日)78 — 90 
2018-3 有限公司（10 月 18 日）183 — 199 
2019-1 Ltd.（3 月 19 日）99 — 108 
2019-2 Ltd.（4 月 19 日）307 — 325 
2019-3 Ltd.（7 月 19 日）182 — 223 
2019-4 Ltd.（10 月 19 日）252 — 266 
2020-2 Ltd. (9 月 20 日)89 — 105 
2020-3 Ltd.（11 月 20 日）224 6 244 
2020-4 有限公司（12 月 20 日）87 3 98 
2021-1 Ltd.（3 月 21 日）438 29 467 
2021-2 有限公司（6 月 21 日）434 71 458 
2021-3 Ltd.（9 月 21 日）481 125 490 
2022-1 Ltd.（1 月 22 日）284 33 284 
2022-2 Ltd.（9 月 22 日）201 126 201 
總計 $3,339 $393 $3,595 
(1) 另一個再保險公司小組的承保範圍截至2023年3月31日。
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2023 年第一季度第 10 季度
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宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
12。其他綜合收益（虧損）
下表詳細介紹了從累計其他綜合收益中重新分類的金額以及分配給其他綜合收益（虧損）各組成部分的税收影響：
從 AOCI 中重新分類的金額
合併收益表三個月已結束
關於的詳細信息包含的單列項目3月31日
AOCI 組件重新分類20232022
可供出售投資的未實現增值（下降）
已實現淨收益（虧損）$(94)$(88)
信貸損失準備金(16)(32)
税前總計(110)(120)
所得税（費用）補助11 18 
扣除税款$(99)$(102)
税前金額税收費用（福利）扣除税額
截至2023年3月31日的三個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）$281 $36 $245 
減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類(110)(11)(99)
外幣折算調整5 — 5 
其他綜合收益（虧損）$396 $47 $349 
截至2022年3月31日的三個月
投資價值的未實現增值（下降）：
期內出現的未實現持倉收益（虧損）$(784)$(100)$(684)
減去淨收入中已實現淨收益（虧損）的重新分類(120)(18)(102)
外幣折算調整(3)— (3)
其他綜合收益（虧損）$(667)$(82)$(585)
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宏基資本集團有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
13。所得税
公司對所得税前收入（包括運營關聯公司的收入（虧損）的所得税準備金得出的有效税率為 8.2截至2023年3月31日的三個月中，相比之下 5.6截至2022年3月31日的三個月的百分比。公司的有效税率基於預期的年度有效税率，可能會根據司法管轄區報告的收入或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而逐期波動。
該公司的遞延所得税淨資產為美元450截至2023年3月31日為百萬美元，而遞延所得税淨資產為美元531截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。這種變化主要是投資組合的市值波動造成的。此外，公司還支付了 $4百萬和美元9截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，分別為百萬美元的所得税。
14。法律訴訟
與整個保險業一樣，公司在其正常業務過程中受到訴訟和仲裁。截至2023年3月31日，公司未參與管理層預計將對公司的經營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。


15。與關聯方的交易
Premia Reinsurance Ltd.是一家多線百慕大再保險公司（及其關聯公司以及Premia Holdings Ltd.，簡稱 “Premia”）。公司已與Premia簽訂了某些再保險交易。在截至2023年3月31日的三個月中，公司記錄的淨保費為美元75百萬，相比之下1截至2022年3月31日的三個月為百萬美元。截至2023年3月31日，公司記錄了來自Premia的基金持有資產為美元199百萬，相比之下119截至 2022 年 12 月 31 日，已達百萬。
薩默斯集團控股有限公司及其全資子公司（統稱為 “薩默斯”）由格雷斯布里奇全資擁有。該公司已與薩默斯簽訂了某些再保險交易。在截至2023年3月31日的三個月中，公司記錄了與此類交易相關的割讓保費為美元219百萬，相比之下221截至2022年3月31日的三個月為百萬美元。此外，Somers還向公司支付了某些收購成本和管理費。截至2023年3月31日，公司記錄了可從薩默斯那裏收回的未付和已付損失的再保險，金額為美元1.2十億美元以及應付給薩默斯的再保險餘額為美元435百萬，相比之下1.2十億和美元414截至2022年12月31日，分別為百萬。

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是對我們財務狀況和經營業績的討論和分析。這應與本報告第1項中包含的合併財務報表以及截至2022年12月31日的10-K表年度報告（“2022年10-K表”）中包含的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析一起閲讀。此外，讀者應查看我們 2022 年 10-K 表格第一部分 1A 項中列出的 “風險因素”，以及 “第 1A 項 — 風險因素”這張表格的 10-Q.除非另有説明，否則所有金額均以百萬計，每股金額除外。
Arch Capital Group Ltd.（“Arch Capital”，以及其子公司 “Arch”、“我們” 或 “我們”）是一家百慕大上市的豁免公司，截至2023年3月31日，其資本約為167億美元，通過在百慕大、美國、歐洲、加拿大和澳大利亞的業務，在全球範圍內經營保險、再保險和抵押保險。
 頁號
  
當前展望
35
金融措施
35
對非公認會計準則指標的評論
36
運營結果
38
保險板塊
38
再保險板塊
40
抵押貸款板塊
41
企業板塊
43
關鍵會計政策、估算和最近的會計公告
44
財務狀況
44
流動性
50
資本資源及其他
50
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當前展望
我們在2023年的目標保持不變，為股東創造長期價值。2023年第一季度的財務亮點包括每股賬面價值增長8.4％，年化淨收益和平均普通股營業回報率分別為22.3％和20.7％。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”
我們的財產意外險承保團隊繼續傾向於有吸引力的市場條件，在這些條件下，經風險調整後仍可獲得豐厚的回報。財產和意外傷害環境繼續提供機會，我們的保費數字的增長就證明瞭這一點。週期管理的一個關鍵要素是在條件變化時積極應對。我們繼續執行週期管理戰略，積極向利率允許的回報高於資本成本的行業分配資本。
成為一名有效的承保週期經理意味着我們的承保人知道他們有一定程度的自由選擇在我們以專業為中心的多元化平臺上部署資金。我們相信，由於我們有多種選擇可以隨時分配承保資本，因此從長遠來看，我們可以創造更穩定、更穩定的承保收入。
在我們的保險領域，我們繼續利用有利的市場條件。在過去的幾個季度中，房地產價格大幅上漲。房地產市場仍然普遍處於混亂狀態，我們認為需要進一步改善利率才能實現平衡。一般負債率再次回升，大户D&O是為數不多的減速業務之一。總體而言，市場的行為仍然紀律嚴明，我們的利率繼續高於趨勢。
在再保險房地產市場，1月1日續保的定價表現強勁。這在一定程度上是由主要方面的定價以及條款和條件的改善所推動的。結果，2023年第一季度的房地產災難淨保費是2022年第一季度的近兩倍。從我們的角度來看，1月1日續約情況的改善是我們為年中續約做準備的主要指標。
通貨膨脹仍然是我們行業的焦點。我們主動分析可用數據，並將新興趨勢納入我們的定價和預定中。我們認為，這種紀律，加上未來投資回報的增加和謹慎的儲備，有助於我們在一定程度上減輕通貨膨脹的影響。
我們的抵押貸款板塊的運營週期與財產和意外傷害板塊不同，但它仍然是收益的重要貢獻者，創造了2.43億美元
2023 年第一季度的承保收入。我們的抵押貸款投資組合以信貸質量和數據驅動的風險選擇為重點，截至2023年3月31日，我們1.65％的拖欠率就證明瞭這一點，這是自2020年3月31日以來的最低水平。我們嚴格的承保方法產生了具有良好風險狀況的投資組合，包括更高的FICO分數和有利的貸款價值比率和債務與收入比率。
金融措施
管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績和衡量Arch Capital普通股股東創造的價值的總體增長：
每股賬面價值
每股賬面價值等於Arch可用的普通股股東權益總額除以已發行普通股數量。管理層將每股賬面價值的增長作為衡量普通股股東每個時期創造的價值的關鍵指標，並認為隨着時間的推移，每股賬面價值是Arch Capital股價的關鍵驅動力。每股賬面價值受我們的承保業績、投資回報和股票回購活動等因素的影響，根據收購價格，每股賬面價值會受到增值或攤薄影響。截至2023年3月31日，每股賬面價值為35.35美元，而截至2022年12月31日為32.62美元，截至2022年3月31日為32.18美元。2023 年第一季度每股賬面價值增長 8.4%，反映了強勁的承保和投資業績。
平均普通股的營業回報率
普通股平均營業回報率（“運營投資回報率”）等於Arch普通股股東可獲得的年化税後營業收入除以該期間Arch可用的期初和期末普通股股東權益的平均值。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入是法規G中定義的非公認會計準則財務指標，代表Arch普通股股東可獲得的淨收益，不包括已實現的淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵的變動和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨外匯損失、交易成本及其他、贖回優先股的虧損以及税。管理層使用運營投資回報率作為衡量普通股股東回報的關鍵指標。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”
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2023 年第一季度第 10 季度
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2023年第一季度，我們的平均普通股年化淨收益回報率為22.3％，而2022年第一季度的年化淨收益回報率為6.0％。我們在2023年第一季度的運營投資回報率為20.7％，而2022年第一季度的運營投資回報率為13.6％。2023 年第一季度的年化淨收益回報反映了強勁的承保和投資業績，而 2022 年期間反映了強勁的承保業績，但部分被包括股票按市值計價虧損在內的已實現淨虧損水平的增加所抵消。
總投資回報率
總投資回報率包括投資收益、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、已實現的淨損益（不包括非投資相關金融資產信貸損失備抵的變化）以及Arch投資組合產生的未實現損益的變化。總回報是在税前和投資支出之前計算的，反映了金融市場狀況和外匯波動的影響。此外，總回報包括各期內投資回報的時間。下表彙總了我們的總回報率與我們在這些時期衡量投資組合的基準回報率的比較。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”
拱門
投資組合		基準
返回
税前總回報（投資支出前）：
2023 年第一季度2.54 %2.64 %
2022 年第一季度(3.07)%(3.97)%
2023 年第一季度的總回報主要反映了我們固定收益投資組合的強勁回報，這得益於該季度利率的輕微下行壓力。截至2023年3月31日，我們的投資組合期限仍然相對較短，為2.89年。
基準回報指數是指數的定製組合，旨在根據資產組合和平均信貸質量來估算目標投資組合，同時還匹配我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合。儘管該指數的估計期限和平均信貸質量將隨着其成分證券期限和評級的變化而變化，但通常我們不會調整基準回報指數的構成，除非納入上述負債貨幣和期限組合的變化。基準回報指數不應被解釋為表示對任何特定行業或行業權重的偏愛或厭惡。與許多根據成分指數規模變化的主指數不同，該指數僅旨在提供相對穩定的一攬子可投資指數。截至2023年3月31日，穆迪的基準回報指數的平均信貸質量為 “A1”
投資者服務公司（“穆迪”），預計期限為2.81年。
基準回報指數包括對以下指數的權重：
%
ICE BofA 1-10 年期美國企業指數
28.50 
另類選擇——3-5年期美國國債指數收益率加6％16.50 
ICE BofA 1-10 年期美國國債指數15.75 
ICE BofA 美國高收益限制指數8.00 
ICE BofA 1-5 年期英國國債指數5.50 
JPM CLOIE 投資等級4.50 
ICE BofA 德國政府 1-10 年期指數4.00 
標準普爾500總回報指數4.00 
ICE BofA 0-3 個月美國國債指數3.00 
ICE BofA 美國 ABS 和 CMBS 指數3.00 
ICE BofA 1-5 年期加拿大政府指數2.50 
ICE BofA 1-5 年期澳大利亞政府指數2.50 
ICE BofA 美國抵押貸款支持證券指數1.50 
ICE BofA 15 年以上加拿大政府指數0.50 
ICE BofA 1-5 年期日本政府指數0.25 
總計
100.00 %
對非公認會計準則財務指標的評論
在本文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息評估公司業績的人最有意義和最有用的方式來介紹我們的業務。本列報內容包括使用Arch普通股股東可獲得的税後營業收入，定義為Arch普通股股東可獲得的淨收益，不包括已實現的淨收益或虧損（包括金融資產信貸損失備抵的變動和收益中確認的淨減值損失）、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨外匯損益、交易成本等、所得税以及年化營業回報的使用平均而言普通股權。根據法規G的定義，Arch普通股股東可獲得的税後營業收入和平均普通股年化營業回報率的列報是非公認會計準則財務指標。根據條例G，此類指標與Arch普通股股東可獲得的淨收入和平均普通股年化淨收益回報率（最直接可比的GAAP財務指標）的調節包含在下文的 “運營業績” 下。
我們認為，在任何特定時期，已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的淨收益或投資基金中的權益、淨外匯收益或虧損、交易成本和其他均不代表我們業務的業績或趨勢。
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儘管已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益以及淨外匯收益或虧損是我們運營不可分割的一部分，但變現這些項目的決定與保險承保過程無關，在很大程度上取決於總體經濟和金融市場狀況。此外，我們財務信息的某些用户認為，對於許多公司而言，實現投資收益或虧損的時機在很大程度上是機會主義的。此外，我們投資收益中確認的信貸損失備抵額和淨減值損失的變化表明，在沒有實際變現的情況下，證券的預期復甦價值的下降不是暫時性的。
在我們的某些投資中使用權益法是由此類基金（有限合夥企業或有限責任公司）的所有權結構驅動的。在應用權益法時，這些投資最初按成本入賬，隨後根據我們在基金淨收益或虧損中所佔的比例（包括基金中標的證券市值的變化）進行調整。這種會計方法不同於我們核算其他投資的方式，在使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中確認權益的時間可能與此類投資出售或到期時的收益或虧損的時間不同。
交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵補償和其他與收購相關的交易成本。我們認為，交易成本和其他成本由於其非經常性質，並不代表我們業務業績的表現或趨勢。
由於這些原因，我們在計算Arch普通股股東可獲得的税後營業收入時不包括已實現的淨收益或虧損、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨外匯損益和交易成本等。
我們認為，顯示不包括上述項目的Arch普通股股東可獲得的淨收入反映了我們業務的潛在基本面，因為我們評估和管理業務以產生承保利潤。除了向Arch普通股股東介紹可獲得的淨收入外，我們認為該演示文稿使投資者和我們的財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式分析我們的業績。我們還認為，這項措施遵循了行業慣例，因此允許財務信息的用户將我們的表現與行業同行羣體進行比較。我們認為，關注我們的股票分析師和某些評級機構以及
出於同樣的原因，整個保險業通常將這些項目排除在分析之外。
我們的分部信息包括合併承保收益或虧損的列報。此類指標代表了我們承保業務的税前盈利能力，包括所賺取的淨保費加上其他承保收入、減去虧損和虧損調整支出、收購費用和其他運營支出。其他運營費用包括增量和/或直接歸因於我們個人承保業務的運營費用。承保收入或虧損不包括我們公司分部所包含的項目。雖然這些措施載於 註釋 4，“分段信息”，在我們的合併財務報表所附的票據中，在其他地方合併列報時，它們被視為非公認會計準則財務指標。根據條例G，承保收入或虧損與所得税前收入（最直接可比的公認會計原則財務指標）的對賬情況顯示在 註釋 4，“分段信息”到我們的合併財務報表。
我們根據承保收入或虧損來衡量三個承保領域的分部表現。我們不按承保分部管理資產，商譽和無形資產除外，因此，投資收益和其他非承保相關項目不分配給每個承保分部。
我們對分部信息的列報包括使用本年度虧損率，該比率不包括上一年度虧損準備金的利好或不利的發展。該比率是法規G中定義的非公認會計準則財務指標。根據條例G，該指標與虧損率（最直接可比的公認會計準則財務指標）的對賬顯示在各個分部頁面上。管理層利用本年度的虧損率來分析我們每個承保部門的承保業績。
總投資回報率包括投資收益、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、已實現的淨損益（不包括非投資相關金融資產信貸損失備抵的變化）以及Arch投資組合產生的未實現損益的變化。總回報是在税前和投資支出之前計算的，反映了金融市場狀況和外匯波動的影響。此外，總回報包括各期內投資回報的時間。沒有可以直接比較的GAAP財務指標來衡量總回報率。管理層使用總投資回報率作為衡量Arch普通股股東所產生回報的關鍵指標，並比較了我們產生的回報
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在此期間，投資組合與基準回報率的對比。
操作結果
下表彙總了我們的合併財務數據，包括Arch普通股股東的淨收益或虧損與Arch普通股股東的税後營業收入或虧損的對賬。見 “對非公認會計準則財務指標的評論。”
三個月已結束
3月31日
20232022
大股東可獲得的淨收益$705 $186 
已實現（收益）淨虧損(17)292 
使用權益法核算的投資基金的淨（收入）虧損中的權益(48)(36)
淨外匯（收益）損失18 (4)
交易成本和其他(1)— 
所得税支出（福利） (1)
(3)(16)
Arch普通股股東可獲得的税後營業收入$654 $422 
初始普通股股東權益$12,080 $12,716 
終止普通股股東權益13,158 12,090 
普通股股東平均權益$12,619 $12,403 
普通股平均年化淨收益回報率%22.3 6.0 
平均年化營業回報率
普通股權百分比		20.7 13.6 
(1) 已實現淨收益或虧損的所得税支出、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、淨外匯損益和交易成本等反映了各司法管轄區報告的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率。
細分信息
我們將業務分為三個承保部門：保險、再保險和抵押貸款。我們的保險、再保險和抵押貸款板塊都有經理負責各自細分市場的整體盈利能力，並直接向我們的首席運營決策者負責。首席執行官、首席財務官兼財務主管以及總裁兼首席承保官是公司的首席運營決策者。他們不評估業績、衡量股本回報率或根據業務領域做出資源分配決策。管理層根據承保收入或虧損來衡量我們三個承保領域的分部業績。除商譽和無形資產外，我們不按承保部門管理資產，因此，投資收益不分配給每個承保部門。
我們使用會計指南中關於企業細分市場披露的管理方法確定了我們的應申報細分市場，以及
相關信息。各分部的會計政策與編制合併財務報表時使用的會計政策相同。分部間業務分配給對承保結果負責的分部。
保險板塊
下表列出了我們的保險板塊的承保業績：
 截至3月31日的三個月
 20232022% 
改變
已寫保費總額$1,979 $1,720 15.1 
保費割讓(542)(513)
寫入的淨保費1,437 1,207 19.1 
未賺取的保費的變化(180)(180)
淨賺取的保費1,257 1,027 22.4 
損失和損失調整費用(703)(601)
收購費用(245)(196)
其他運營費用(195)(167)
承保收入（虧損）$114 $63 81.0 
承保比率  % 積分
改變
損失比率55.9 %58.5 %(2.6)
收購費用比率19.5 %19.1 %0.4 
其他運營費用比率15.5 %16.2 %(0.7)
合併比率90.9 %93.8 %(2.9)
保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
建築和國民賬户： 為中間市場和大型建築賬户提供主要和超額傷亡保險，為專業行業的中間市場賬户提供全方位的產品和大型國民賬户的意外傷害解決方案，包括對損失敏感的初級保險計劃（大額免賠額、自保保留和追溯評級計劃）。
過剩和過剩傷亡： 在非承保基礎上投保的主要和超額意外傷害保險。
專業線路： 公司、私募股權、風險投資、房地產投資信託、有限合夥企業、金融機構和各種規模的非營利客户、網絡保險以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險的董事和高級職員責任、錯誤和遺漏責任、就業行為責任、信託責任、犯罪、職業賠償和其他財務相關保險。該業務主要以索賠為基礎進行編制。
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
節目： 主要針對具有獨特專業知識和利基產品的項目經理，這些產品可提供一般責任、商用汽車、房地產、內陸海運、雨傘和工傷賠償。
地產、能源、海洋和航空： 為商業客户提供主要和超額一般財產保險，包括災難風險財產保險。海運保險包括船體、貨物、戰爭、物資和責任。還提供航空、獨立恐怖主義和政治風險。可以為運營和施工風險提供保險。
旅行、事故和健康：為個人、團體旅行者、旅行社和供應商提供專業旅行和意外事故及相關保險產品，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與者羣體提供意外、傷殘和醫療計劃保險。
擔保和貸款人解決方案：向銀行、信用合作社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押保護、債務取消和服務合同償還產品以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。
其他： 包括另類市場風險（包括自保計劃）、符合條件的自保團體、協會和信託的超額工傷補償和僱主責任保險，以及合同、商業和交易擔保保險。
已寫的保費.
下表列出了我們的保險板塊按主要業務範圍開列的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
專業線路$328 22.8 $348 28.8 
地產、能源、海洋和航空275 19.1 201 16.7 
旅行、事故和健康180 12.5 165 13.7 
建築和國民賬户173 12.0 136 11.3 
程式141 9.8 129 10.7 
過剩和過剩的傷亡131 9.1 100 8.3 
擔保和貸款人解決方案89 6.2 25 2.1 
其他120 8.4 103 8.5 
總計$1,437 100.0 $1,207 100.0 
2023 年第一季度與 2022 年同期。 保險板塊在2023年第一季度的總保費比2022年第一季度增長了15.1％，而淨保費增長了19.1％。書面淨保費水平的提高反映了大多數項目的增加
業務，部分歸因於新的商機、現有賬户的增長和利率的提高。此外，由於再保險計劃的持續變化以及業務結構變化的影響，保險板塊在2023年第一季度保留了更多業務。
淨賺取的保費.
下表列出了我們的保險板塊按主要業務領域賺取的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
專業線路$349 27.8 $290 28.2 
地產、能源、海洋和航空227 18.1 174 16.9 
旅行、事故和健康128 10.2 105 10.2 
建築和國民賬户126 10.0 97 9.4 
程式144 11.5 140 13.6 
過剩和過剩的傷亡111 8.8 91 8.9 
擔保和貸款人解決方案50 4.0 31 3.0 
其他122 9.7 99 9.6 
總計$1,257 100.0 $1,027 100.0 
淨保費主要是根據所有產品的保單條款（通常為12個月）按比例賺取的。淨保費收入反映了前五個季度淨保費的變化。2023 年第一季度，淨保費收入比 2022 年第一季度高出 22.4%。
損失和損失調整費用.
下表顯示了保險板塊損失率的組成部分：
三個月已結束
3月31日
 20232022
本年度56.8 %59.2 %
前一時期儲備金的發展(0.9)%(0.7)%
損失比率55.9 %58.5 %
本年度虧損率.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 保險板塊在2023年第一季度的本年度虧損率比2022年第一季度低2.4個百分點。2023 年第一季度的損失率反映了本年度災難性活動的 1.4 個百分點，分佈在一系列全球事件中，而 2022 年第一季度的災難性活動為 3.1 個百分點，主要與俄羅斯入侵烏克蘭和 2022 年第一季度發生的其他自然災害有關。
大都會
 39
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
前期儲備金髮展.
2023年第一季度，保險板塊的淨利好增長為1200萬美元，合0.9個百分點，而2022年第一季度為700萬美元，即0.7個百分點。見 附註5，“損失準備金和損失調整費用”請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關保險板塊去年儲備金增長的信息。
承保費用.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 2023年第一季度，保險板塊的承保費用比率為35.0％，而2022年第一季度為35.3％，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
再保險板塊 
下表列出了我們的再保險板塊的承保業績：
 截至3月31日的三個月
 20232022% 
改變
已寫保費總額$2,460 $1,719 43.1 
保費割讓(734)(580)
寫入的淨保費1,726 1,139 51.5 
未賺取的保費的變化(396)(335)
淨賺取的保費1,330 804 65.4 
其他承保收入（虧損）4 1  
損失和損失調整費用(766)(454) 
收購費用(281)(172) 
其他運營費用(74)(70) 
承保收入（虧損）$213 $109 95.4 
承保比率% 積分
改變
損失比率57.6 %56.5 %1.1 
收購費用比率21.1 %21.4 %(0.3)
其他運營費用比率5.6 %8.7 %(3.1)
合併比率84.3 %86.6 %(2.3)
再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。再保險協議通常按比例和/或虧損超額提供，為特定的基礎書面保單向割讓公司客户提供保險。產品線包括：
傷亡： 為第三方責任風險敞口提供保險，包括行政保障、專業責任、超額責任和雨傘責任、超額汽車和醫療保健業務以及工傷補償等。業務主要以條約為基礎進行假設，還提供一些臨時保險。
海事和航空： 為能源、船體、貨物、實物、責任和運輸以及航空業務（包括航空和通用航空風險）提供保險。書面業務還可能包括太空業務，其中包括商業空間計劃的衞星組裝、發射和運營的報道。
其他專業：為比例汽車再保險、全賬户多線協議、網絡、貿易信貸和擔保、事故和健康、工傷補償災難、農業和政治風險等提供保險。
財產災難：為大多數類型的災難性損失提供保護，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況為其他危險提供保護。當承保範圍內的風險造成的單次損失或彙總損失的總損失和損失調整費用超過合同中規定的保留額時，就會觸發超額損失保險。
不包括財產災難的財產： 為個人線路和/或商業財產風險提供保險，主要涵蓋建築物、結構、設備和內容。該行業的主要危險包括火災、爆炸、倒塌、騷亂、破壞行為、風、龍捲風、洪水和地震。業務要麼在條約基礎上進行，要麼是臨時性的。
其他： 包括人壽再保險業務、意外事故衝突業務，在有限的情況下，還包括旨在為保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案的非傳統業務。
已寫的保費.
下表列出了我們按主要業務領域開列的再保險板塊的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
其他專業$619 35.9 $364 32.0 
不包括財產災難的財產446 25.8 295 25.9 
受害者283 16.4 266 23.4 
財產災難257 14.9 129 11.3 
海事和航空99 5.7 52 4.6 
其他22 1.3 33 2.9 
總計$1,726 100.0 $1,139 100.0 
2023 年第一季度與 2022 年同期。 再保險部門在2023年第一季度的總保費比2022年第一季度增長了43.1％，而淨保費增長了51.5％。書面淨保費的增長反映了大多數業務領域的增長，部分原因是利率上漲、新的商業機會和現有賬户的增長。此外，再保險板塊在2023年保留了更多業務
大都會
 40
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
第一季度是由於轉售活動水平低於 2022 年第一季度，並受到業務結構變化的影響。
淨賺取的保費.
下表列出了我們的再保險板塊按主要業務領域賺取的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
其他專業$511 38.4 $232 28.9 
不包括財產災難的財產354 26.6 232 28.9 
受害者253 19.0 198 24.6 
財產災難139 10.5 77 9.6 
海事和航空51 3.8 42 5.2 
其他22 1.7 23 2.9 
總計$1,330 100.0 $804 100.0 
淨保費，無論業務類別如何，通常都是根據標的保單或再保險合同的條款按比例賺取的。再保險板塊在2023年第一季度賺取的淨保費比2022年第一季度增長65.4％，反映了前五個季度淨保費的變化。
其他承保收入（虧損）.
2023 年第一季度的其他承保收入為 400 萬美元，而 2022 年第一季度為 100 萬美元。
損失和損失調整費用.
下表顯示了再保險分部虧損率的組成部分：
三個月已結束
3月31日
 20232022
本年度61.6 %60.5 %
前一時期儲備金的發展(4.0)%(4.0)%
損失比率57.6 %56.5 %
本年度虧損率.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 再保險板塊在2023年第一季度的本年度虧損率比2022年第一季度高出1.1個百分點。2023 年第一季度的虧損率反映了本年度在一系列全球事件中發生的災難性活動的 5.4 個百分點。2022 年第一季度包括 6.5 點的災難性活動，主要與俄羅斯入侵烏克蘭有關。此外，2023年第一季度的虧損率反映了與2022年第一季度相比，加息和業務結構變化的影響。
前期儲備金髮展.
2023年第一季度，再保險板塊的淨利好發展為5300萬美元，合4.0個百分點，而2022年第一季度為3200萬美元，合4.0個百分點。見附註5，“損失準備金和損失調整費用”請訪問我們的合併財務報表，以獲取有關再保險板塊去年儲備金增長的信息。
承保費用.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 2023年第一季度，再保險板塊的承保費用比率為26.7％，而2022年第一季度為30.1％，下降的主要原因是淨保費收入的增長。
抵押貸款板塊 
我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與GSE信用風險分擔交易。
下表列出了我們的抵押貸款板塊的承保業績：
 截至3月31日的三個月
 20232022% 變化
已寫保費總額$343 $365 (6.0)
保費割讓(82)(77)
寫入的淨保費261 288 (9.4)
未賺取的保費的變化35 2 
淨賺取的保費296 290 2.1 
其他承保收入6 5 
損失和損失調整費用(2)54 
收購費用(7)(10)
其他運營費用(50)(53)
承保收入$243 $286 (15.0)
承保比率% 積分
改變
損失比率0.6 %(18.9)%19.5 
收購費用比率2.5 %3.6 %(1.1)
其他運營費用比率16.9 %18.4 %(1.5)
合併比率20.0 %3.1 %16.9 
大都會
 41
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
已寫的保費.
下表列出了按承保地點開列的抵押貸款板塊的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
承保地點：
美國$188 72.0 $201 69.8 
其他73 28.0 87 30.2 
總計$261 100.0 $288 100.0 

2023 年第一季度與 2022 年同期。 抵押貸款部門在2023年第一季度的總保費比2022年第一季度下降6.0％，而淨保費下降了9.4％。總保費的下降主要反映了澳大利亞市場發放額的減少以及美國主要抵押貸款保險單一保費業務的減少，但信用風險轉移交易量的增加部分抵消了這一點。2023 年第一季度的淨保費反映了通過配額分成再保險協議割讓的保費水平高於 2022 年第一季度。
截至2023年3月31日，密歇根州Arch MI美國抵押貸款保險組合的持續利率為81.7％，反映了抵押貸款再融資活動水平較低，而2022年3月31日為66.9％，這代表了抵押貸款再融資活動水平較低。
下表提供了Arch MI U.S. NIW生成的新保險（“NIW”）的詳細信息。NIW 代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。
截至3月31日的三個月
20232022
金額%金額%
新籤保險總額 (NIW) (1)$10,394 $20,015 
信用質量（FICO）：
>=740$6,672 64.2 $13,152 65.7 
680-7393,490 33.6 6,254 31.2 
620-679229 2.2 606 3.0 
3 0.0 3 0.0 
總計$10,394 100.0 $20,015 100.0 
貸款價值比 (LTV)：
95.01% 及以上$519 5.0 $1,096 5.5 
90.01% 到 95.00%6,043 58.1 10,778 53.8 
85.01% 到 90.00%2,772 26.7 5,733 28.6 
85.00% 及以下1,060 10.2 2,408 12.0 
總計$10,394 100.0 $20,015 100.0 
每月與單月：
每月$10,106 97.2 $19,201 95.9 
單身288 2.8 814 4.1 
總計$10,394 100.0 $20,015 100.0 
購買與再融資：
購買$10,201 98.1 $19,157 95.7 
再融資193 1.9 858 4.3 
總計$10,394 100.0 $20,015 100.0 
(1)代表在此期間獲得保險的所有貸款的原始本金餘額。

淨賺取的保費.
下表按承保地點列出了我們的抵押貸款板塊賺取的淨保費：
 截至3月31日的三個月
 20232022
 金額%金額%
承保地點：
美國$197 66.6 $210 72.4 
其他99 33.4 80 27.6 
總計$296 100.0 $290 100.0 
2023 年第一季度與 2022 年同期。 2023 年第一季度的淨保費收入比 2022 年第一季度高 2.1%，這主要是由於信用風險轉移和國際業務的增長，但部分抵消了更高的割讓保費和美國主要抵押貸款保險的單一保費終止次數減少。
其他承保收入（虧損）.
其他承保收入主要與GSE信用風險分擔交易和我們的整個抵押貸款買賣計劃有關，2023年第一季度為600萬美元，而2022年第一季度為500萬美元。
大都會
 42
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
損失和損失調整費用.
下表顯示了抵押貸款部分虧損率的組成部分：
三個月已結束
3月31日
 20232022
本年度24.5 %16.4 %
前一時期儲備金的發展(23.9)%(35.3)%
損失比率0.6 %(18.9)%
本年度虧損率.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 抵押貸款板塊的本年度虧損率在2023年第一季度比2022年第一季度高出8.1個百分點。2023年第一季度本年度虧損率較高，這反映了拖欠額的增加以及估計索賠率提高導致的儲備金增加。
前期儲備金髮展.
2023年第一季度，抵押貸款板塊的淨利好發展為7100萬美元，合23.9個百分點，而2022年第一季度為1.02億美元，合35.3個百分點。見 附註5，“損失準備金和損失調整費用”請訪問我們的合併財務報表，以獲取有關抵押貸款板塊去年儲備金增長的信息。
承保費用.
2023 年第一季度與 2022 年同期。 抵押貸款板塊的承保費用比率在2023年第一季度為19.4％，而2022年第一季度為22.0％，下降反映了員工人數減少導致的運營支出減少，以及與上一年度虧損準備金的有利發展相關的業務利潤佣金增加。
企業板塊
企業分部業績包括淨投資收益、已實現淨收益或虧損（包括使用公允價值期權核算的股權證券和資產公允價值的已實現和未實現變動、衍生工具的已實現和未實現損益以及金融資產信貸損失備抵的變化）、使用權益法核算的投資淨收益或虧損中的權益、其他收入或虧損、公司支出、交易成本及其他、無形資產攤銷，利息支出、淨外匯收益或虧損、所得税、運營關聯公司的收入以及與我們的非累積優先股相關的項目。
淨投資收益。
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
三個月已結束
3月31日
 20232022
固定到期日$188 $82 
股權證券4 6 
短期投資14 3 
其他 (1)13 12 
總投資收入219 103 
投資費用 (2)(20)(23)
淨投資收益$199 $80 
(1) 金額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。
(2) 2023年第一季度的投資支出約為平均投資資產的0.26％，而2022年第一季度的投資支出為0.35％。
2023 年第一季度淨投資收入水平的提高主要與金融市場上可獲得的收益率提高有關。根據攤銷成本和年化計算，2023年第一季度的税前投資收益收益率為3.03％，而2022年第一季度的税前投資收益率為1.34％。
公司開支。
2023年第一季度的公司支出為2900萬美元，而2022年第一季度的公司支出為3200萬美元。公司支出的減少主要是由於激勵性薪酬成本的降低。
其他收入（虧損）。
2023年第一季度的其他收入為1100萬美元，而2022年第一季度的虧損為900萬美元。這兩個時期的金額主要反映了我們在公司自有人壽保險上的投資的現金退保價值的變化。
無形資產的攤銷。
2023 年第一季度的無形資產攤銷額為 2,300 萬美元，而 2022 年第一季度的攤銷額為 2,700 萬美元。2023 年和 2022 年期間的金額主要歸因於有限壽命無形資產的攤銷。
利息支出。
2023 年第一季度的利息支出為 3,200 萬美元，而 2022 年第一季度的利息支出為 3,300 萬美元。利息支出主要反映與我們未償還的優先票據相關的金額。
大都會
 43
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
已實現的淨收益或虧損。
我們在2023年第一季度錄得1,700萬美元的已實現淨收益，而2022年第一季度的已實現淨虧損為2.92億美元。2022 年期間的金額包括股票證券的按市值計價虧損。目前，我們的投資組合正在積極管理，以在某些指導方針範圍內最大限度地提高總回報。隨着投資組合的調整和再平衡，金融市場變動對投資組合的影響將直接影響已實現的淨收益和虧損。出售固定到期債券的已實現淨收益或虧損主要源於我們減少信貸敞口、更改期限目標、重新平衡投資組合的決定或相對價值的決定。
淨已實現收益或虧損還包括我們衍生工具的已實現和未實現的合約損益、使用公允價值期權核算的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失備抵的變化和收益中確認的淨減值損失。見 附註 7，“投資信息——已實現的淨收益（虧損）”和 注7，“投資信息——預期信貸損失備抵金”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益。
使用權益法核算的投資基金淨收益中的權益在2023年第一季度為4,800萬美元，而2022年第一季度為3,600萬美元。根據投資基金提供的報告，此類投資通常會延遲一至三個月入賬。截至2023年3月31日，使用權益法核算的投資基金總額為39億美元，而截至2022年12月31日為38億美元。見 附註7，“投資信息——使用權益法核算的投資”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
淨外匯收益或損失。
2023年第一季度的淨外匯虧損為1800萬美元，而2022年第一季度的淨外匯收益為400萬美元。這兩個時期的金額主要是未實現的，這是對每個資產負債表日期必須以外幣結算的淨保險負債進行重估所致。
所得税費用。
在截至2023年3月31日的三個月中，我們關於所得税前收入或虧損（包括運營關聯公司的收入或虧損）的所得税準備金導致支出為8.2％，而2022年同期為5.6％。見 附註13，“所得税”請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
來自運營關聯公司的收入或虧損。
2023 年第一季度來自運營關聯公司的收入為 3,900 萬美元，而 2022 年第一季度為 2,500 萬美元。見 附註7，“投資信息——對運營關聯公司的投資”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
關鍵會計政策，
估計數和最近的會計公告
我們的2022年10-K表中包含的管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析中討論了關鍵會計政策、估計和最近的會計聲明，該表在合併財務報表附註中進行了更新（如適用），包括 附註1，“列報基礎和最近的會計聲明。”
財務狀況
Arch 持有的可投資資產 
截至2023年3月31日，Arch持有的可投資資產總額中約有199億美元，佔68％，由內部管理，而截至2022年12月31日，這一數字為188億美元，佔67％。見 附註7，“投資信息”請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
2023年3月31日
2022年12月31日
平均有效期限（年）2.89 2.89 
標準普爾/穆迪的平均信用評級 (1)aa-/aa3aa-/aa3
(1)我們的證券投資組合的平均信用評級，評級由標準普爾評級服務（“標準普爾”）和穆迪投資者服務公司（“穆迪”）分配。
大都會
 44
2023 年第一季度第 10 季度
目錄
下表提供了我們固定到期日債券的信貸質量分佈。對於個人固定到期日，使用標準普爾評級。在沒有標準普爾評級的情況下，使用穆迪的評級，其次是惠譽評級的評級。
估計公允價值% 的
總計
2023年3月31日
美國政府和政府機構 (1)$5,274 24.7 
AAA3,826 17.9 
AA2,136 10.0 
A4,540 21.3 
BBB3,875 18.2 
BB711 3.3 
B384 1.8 
低於 B18 0.1 
未評級559 2.6 
總計$21,323 100.0 
2022年12月31日
美國政府和政府機構 (1)$5,831 28.8 
AAA3,617 17.9 
AA2,214 10.9 
A3,993 19.7 
BBB3,324 16.4 
BB560 2.8 
B377 1.9 
低於 B12 0.1 
未評級309 1.5 
總計$20,237 100.0 
(1)包括美國政府贊助的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。
下表提供了有關未實現虧損狀況的所有固定到期日未實現虧損狀況的嚴重程度佔攤銷成本的百分比的信息：
未實現損失總額的嚴重程度：估計公允價值格羅斯
未實現
損失		% 的
總毛額
未實現
損失
2023年3月31日
0-10%$12,393 $(587)45.3 
10-20%4,094 (646)49.8 
20-30%140 (43)3.3 
大於 30%39 (21)1.6 
總計$16,666 $(1,297)100.0 
2022年12月31日
0-10%$12,343 $(580)35.2 
10-20%5,331 (844)51.2 
20-30%692 (199)12.1 
大於 30%44 (24)1.5 
總計$18,410 $(1,647)100.0 
下表彙總了截至2023年3月31日按公允價值劃分的固定收益公司發行人的前十大風險敞口，不包括擔保金額和擔保債券：
 估計公允價值信用
評分 (1)
美國銀行公司$427 A/A2
摩根大通公司313 A-/A1
摩根士丹利290 A-/A1
花旗集團公司269 BBB+/A3
高盛集團有限公司248 BBB+/A2
富國銀行公司182 BBB+/A1
藍貓頭鷹資本公司166 bbb-/baa3
滙豐控股有限公司163 A/A2
黑石公司146 bbb-/baa3
迪爾公司132 A/A2
總計$2,336 
(1)標準普爾和穆迪分別給出的平均信用評級。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
下表提供了有關我們的結構性證券的信息，其中包括住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）、商業抵押貸款支持證券（“CMBS”）和資產支持證券（“ABS”）：
代理機構投資等級低於投資等級總計
2023年3月31日
RMBS$686 $136 $1 $823 
CMBS17 942 76 1,035 
ABS— 2,127 236 2,363 
總計$703 $3,205 $313 $4,221 
2022年12月31日
RMBS$645 $134 $16 $795 
CMBS18 947 82 1,047 
ABS— 1,788 141 1,929 
總計$663 $2,869 $239 $3,771 
下表彙總了我們的股票證券，其中包括對交易所交易基金的投資：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
股票 (1)$554 $570 
交易所交易基金
固定收益 (2)276 272 
股權和其他 (3)36 32 
總計$866 $874 
(1)截至2023年3月31日，主要集中在非週期性消費品、科技、通信和金融領域。
(2)2023 年 3 月 31 日主要在公司上市。
(3)截至2023年3月31日，主要投資於大盤股、外國股票、醫療保健、科技和非必需消費品。

有關我們的其他投資和其他可投資資產的詳細信息，請參閲 附註7，“投資信息——其他投資”到我們的合併財務報表。
有關我們使用權益法核算的投資的詳細信息，請參閲 附註7，“投資信息——使用權益法核算的投資”，到我們的合併財務報表。
我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用期貨合約等各種衍生工具來提高投資業績、複製投資頭寸或管理市場風險敞口和期限風險，我們的投資準則允許這些工具以其他方式實施。見 注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取與衍生品相關的其他披露。
關於公允價值計量的會計指導涉及公司在根據公認會計原則需要使用公允價值衡量標準進行確認或披露時應如何衡量公允價值，並提供了公允價值的通用定義，供在整個公認會計原則中使用。見 注8，“公允價值”，到我們的合併財務報表
以下是我們按公允價值計量的金融資產和負債摘要，這些資產和負債在公允價值層次結構中按級別分列。
再保險
再保險對非關聯再保險公司的書面和所得保費以及虧損和損失調整費用（“LAE”）的影響如下：
三個月已結束
3月31日
20232022
寫的保費：
直接$2,358 $2,132 
假定2,422 1,669 
割讓(1,356)(1,167)
網$3,424 $2,634 
賺取的保費：
直接$2,154 $1,885 
假定1,774 1,173 
割讓(1,045)(937)
網$2,883 $2,121 
損失和 LAE：
直接$1,071 $890 
假定997 654 
割讓(597)(543)
網$1,471 $1,001 
參見 附註6，“預期信貸損失備抵金”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關我們的再保險可收賬款和相關信貸損失備抵的信息。
Bellemeade Re
我們已經與設在百慕大的多家特殊目的再保險公司簽訂了總損失超額抵押貸款再保險協議（“Bellemeade協議”）。在相應的保險期內，我們將保留相應總損失的第一層，特殊目的再保險公司將提供不超過未償承保額的第二層保險。然後，我們將保留超過未償承保限額的損失。除非某些貝勒米德協議中嵌入的臨時看漲期權得到執行或發生預先定義的拖欠觸發事件，否則隨着標的承保抵押貸款的攤銷，損失再保險的總超額通常會在十年內減少。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
下表彙總了截至2023年3月31日的相應承保範圍和保留率：
貝勒米德實體
（發行日期）		發行時的初始承保範圍當前覆蓋範圍剩餘留存量，淨額
2018-1 有限公司 (1)374 78 145 
2018-3 有限公司 (2)506 183 155 
2019-1 有限公司 (3)342 99 123 
2019-2 有限公司 (4)621 307 193 
2019-3 有限公司 (5)701 182 211 
2019-4 有限公司 (6)577 252 143 
2020-2 有限公司 (7)449 89 239 
2020-3 有限公司 (8)452 230 162 
2020-4 有限公司 (9)337 91 139 
2021-1 有限公司 (10)644 467 155 
2021-2 有限公司 (11)616 505 138 
2021-3 有限公司 (12)639 606 133 
2022-1 有限公司 (13)317 317 141 
2022-2 有限公司 (14)327 327 213 
總計$6,902 $3,733 $2,290 
(1) 於 2018 年 4 月發佈，涵蓋在 2017 年 7 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日期間發佈的有效保單。
(2) 於 2018 年 10 月發佈，涵蓋在 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日期間發佈的有效保單。
(3) 於2019年3月發行，涵蓋主要在2005-2008年間由聯合擔保住宅保險公司（“UGRC”）簽發的有效保單；以及UGRC和Arch Mortgage Insurance Company在2015年之前簽發的保單。
(4) 於 2019 年 4 月發佈，涵蓋在 2018 年 7 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日期間發佈的有效保單。
(5) 於 2019 年 7 月發佈，涵蓋了 2016 年發佈的生效政策。
(6) 於 2019 年 10 月發佈，涵蓋在 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日期間發佈的有效保單。
(7) 於2020年9月發佈，涵蓋2020年1月1日至2020年5月31日期間簽發的有效保單。4.23億美元由Bellemeade 2020-2 Ltd.直接出資，另外2,600萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(8) 於2020年11月發行，涵蓋2020年6月1日至2020年8月31日期間簽發的有效保單。4.18億美元由Bellemeade 2020-3 Ltd.直接出資，另外3,400萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(9) 於2020年12月發行，涵蓋2019年7月1日至2019年12月31日期間簽發的有效保單。3.21億美元由Bellemeade 2020-4 Ltd.直接出資，另外1,600萬美元的產能由另一個再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(10) 2021年3月發行，涵蓋2020年9月1日至2020年11月30日期間簽發的有效保單。5.8億美元由Bellemeade Re 2021-1 Ltd.直接出資，另外6400萬美元的產能由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(11) 於2021年6月發行，涵蓋2020年12月1日至2021年3月31日期間發行的有效保單。5.23億美元由Bellemeade Re 2021-2 Ltd.通過保險掛鈎票據直接出資，另外9300萬美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(12) 於2021年9月發行，涵蓋2021年4月1日至2021年6月30日期間發行的有效保單。5.08億美元由Bellemeade Re 2021-3 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外1.31億美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(13) 於2022年1月發行，涵蓋2021年7月1日至2021年11月30日期間發行的有效保單。2.84億美元由Bellemeade Re 2022-1 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外3,300萬美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
(14) 於2022年9月發行，涵蓋2021年11月1日至2022年6月30日期間發行的有效保單。2.01億美元由Bellemeade Re 2022-2 Ltd.通過保險掛鈎票據直接提供給Arch MI U.S.，另外1.26億美元的容量由單獨的再保險公司小組直接提供給Arch MI U.S.
虧損和損失調整費用準備金 
我們設立虧損和損失調整費用準備金（“虧損準備金”），該準備金代表我們在給定時間點對所發生損失的最終結算和管理成本的預期的精算和統計預測的估計。估算損失準備金本質上是困難的。我們利用精算模型以及現有的保險行業歷史損失率經驗和虧損發展模式來協助設立損失準備金。支付的實際損失和虧損調整費用可能與我們的財務報表中反映的準備金估計存在重大偏差。
截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的虧損準備金，扣除未付損失和可收回的虧損調整費用，按類型和運營領域劃分如下：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
保險板塊：  
案例儲備$2,441 $2,398 
IBNR 儲備5,127 4,934 
淨儲備總額7,568 7,332 
再保險板塊：
案例儲備2,181 1,903 
額外的案例儲備517 481 
IBNR 儲備3,516 3,403 
淨儲備總額6,214 5,787 
抵押貸款板塊：
案例儲備422 447 
IBNR 儲備207 186 
淨儲備總額629 633 
總計：  
案例儲備5,044 4,748 
額外的案例儲備517 481 
IBNR 儲備8,850 8,523 
淨儲備總額$14,411 $13,752 
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
截至2023年3月31日和2022年12月31日，扣除未付損失和可收回的虧損調整費用，按主要業務領域劃分的保險板塊的損失準備金如下：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
保險板塊：
專業線路$2,180 $2,070 
建築和國民賬户1,584 1,558 
程式856 843 
過剩和過剩的傷亡825 786 
地產、能源、海洋和航空764 764 
旅行、事故和健康135 139 
擔保和貸款人解決方案56 47 
其他1,168 1,125 
淨儲備總額$7,568 $7,332 
截至2023年3月31日和2022年12月31日，按主要業務領域劃分的再保險板塊虧損準備金扣除未付損失和可收回的虧損調整費用如下：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
再保險板塊：
受害者$2,429 $2,342 
其他專業1,736 1,476 
不包括財產災難的財產1,022 993 
財產災難581 536 
海事和航空302 292 
其他144 148 
淨儲備總額$6,214 $5,787 
截至2023年3月31日和2022年12月31日，按主要業務領域劃分的抵押貸款板塊的虧損準備金（扣除未付損失和可收回的虧損調整費用）如下：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
美國主要抵押貸款保險 (1)$418 $415 
美國信用風險轉移 (CRT) 等105 109 
國際抵押貸款保險/
再保險		106 109 
淨儲備總額$629 $633 
(1) 截至2023年3月31日，淨儲備總額的33.4％代表2013年及之前的保單年度以及後續保單年度的其餘部分。截至2022年12月31日，淨儲備總額的36.1％代表2013年及之前的保單年度，其餘來自以後的保單年度。

抵押貸款業務補充信息
截至2023年3月31日和2022年12月31日，抵押貸款板塊的有效保險（“IIF”）和有效風險（“RIF”）如下：
2023年3月31日2022年12月31日
金額%金額%
現行保險 (IIF) (1)：
美國主要抵押貸款保險$294,244 57.3 $295,651 57.6 
美國信用風險轉移 (CRT) 和其他 (2)147,731 28.8 145,087 28.3 
國際抵押貸款保險/再保險 (3)71,327 13.9 72,315 14.1 
總計$513,302 100.0 $513,053 100.0 
Risk In Force (RIF) (4)：
美國主要抵押貸款保險$75,770 84.8 $75,806 84.8 
美國信用風險轉移 (CRT) 和其他 (2)6,286 7.0 6,245 7.0 
國際抵押貸款保險/再保險 (3)7,333 8.2 7,369 8.2 
總計$89,389 100.0 $89,420 100.0 
(1)代表每筆受保抵押貸款當前本金餘額的總美元金額。
(2)包括所有主要與 GSE 進行的 CRT 交易以及其他美國再保險交易。
(3)國際抵押貸款保險和再保險，風險主要位於澳大利亞，在較小程度上位於歐洲和亞洲。
(4)每筆受保抵押貸款當前本金餘額的總美元金額乘以已簽發的保險單中規定的保險覆蓋百分比，扣除風險分擔或再保險的合同限額和/或損失率上限。
截至2023年3月31日，按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：
IIFRIF少年犯罪
金額%金額%比率 (1)
保單年度：
2013 年及之前$12,179 4.1 $3,070 4.1 6.66 %
20143,418 1.2 934 1.2 2.36 %
20155,752 2.0 1,546 2.0 1.88 %
20169,272 3.2 2,496 3.3 2.44 %
20179,045 3.1 2,401 3.2 3.02 %
20189,841 3.3 2,525 3.3 3.70 %
201918,254 6.2 4,647 6.1 2.21 %
202061,353 20.9 15,575 20.6 0.94 %
202187,086 29.6 22,183 29.3 0.84 %
202267,714 23.0 17,697 23.4 0.43 %
202310,330 3.5 2,696 3.6 0.02 %
總計$294,244 100.0 $75,770 100.0 1.65 %
(1)代表違約貸款的期末百分比。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
截至2022年12月31日，按保單年度劃分的美國主要抵押貸款保險業務的IIF和RIF如下：
IIFRIF少年犯罪
金額%金額%比率 (1)
保單年度：
2013 年及之前$12,931 4.4 $3,222 4.3 7.07 %
20143,696 1.3 1,012 1.3 2.61 %
20156,236 2.1 1,680 2.2 2.08 %
201610,225 3.5 2,744 3.6 2.66 %
20179,508 3.2 2,521 3.3 3.06 %
201810,260 3.5 2,625 3.5 4.11 %
201919,096 6.5 4,840 6.4 2.36 %
202065,141 22.0 16,414 21.7 1.20 %
202189,621 30.3 22,740 30.0 0.95 %
202268,937 23.3 18,008 23.8 0.20 %
總計$295,651 100.0 $75,806 100.0 1.77 %
(1)代表違約貸款的期末百分比。
下表提供了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們的美國主要抵押貸款保險業務有效風險的補充披露：
2023年3月31日2022年12月31日
金額%金額%
信用質量（FICO）：
>=740$46,788 61.8 $46,812 61.8 
680-73925,016 33.0 24,945 32.9 
620-6793,699 4.9 3,772 5.0 
267 0.4 277 0.4 
總計$75,770 100.0 $75,806 100.0 
加權平均 FICO 分數748 750 
貸款價值比 (LTV)：
95.01% 及以上$7,215 9.5 $7,289 9.6 
90.01% 到 95.00%44,066 58.2 43,681 57.6 
85.01% 到 90.00%20,665 27.3 20,851 27.5 
85.00% 及以下3,824 5.0 3,985 5.3 
總計$75,770 100.0 $75,806 100.0 
加權平均質押率92.9 %92.8 %
扣除外部再保險後的收入基金總額$57,001 $57,151 
2023年3月31日2022年12月31日
金額%金額%
各州註冊收入框架總額：
加利福尼亞$6,369 8.4 $6,341 8.4 
德州6,179 8.2 6,151 8.1 
佛羅裏達3,225 4.3 3,268 4.3 
北卡羅來納3,191 4.2 3,160 4.2 
格魯吉亞3,167 4.2 3,169 4.2 
伊利諾伊3,054 4.0 3,081 4.1 
明尼蘇達州2,994 4.0 3,003 4.0 
馬薩諸塞2,822 3.7 2,809 3.7 
弗吉尼亞州2,634 3.5 2,656 3.5 
密歇根2,626 3.5 2,618 3.5 
其他39,509 52.1 39,550 52.2 
總計$75,770 100.0 $75,806 100.0 
下表提供了我們的美國主要抵押貸款保險業務與受保貸款和損失指標相關的補充披露：
（以千美元計，保單、貸款和索賠數除外）三個月已結束
3月31日
20232022
延期拖欠的受保貸款：
期初拖欠的貸款數量20,567 27,645 
新通知
9,476 8,835 
治療方法
(10,853)(12,030)
已付索賠
(215)(180)
期末拖欠的貸款數量 (1)18,975 24,270 
生效政策的終止數量 (1)1,147,081 1,159,020 
犯罪率 (1)1.65 %2.09 %
損失：
已支付的索賠數目215 180 
已付索賠總額$7,185 $6,016 
每項索賠的平均值$33.4 $33.4 
嚴重性 (2)81.8 %78.1 %
每次默認的平均案例儲備金 (1)$23.0 $28.4 
(1)包括第一線主要策略和池策略。
(2)表示已支付的索賠總額除以已支付索賠的貸款的RIF。
截至2023年3月31日，Arch MI U.S的風險資本比率約為6.9比1，即扣除再保險後的當前（未拖欠的）總風險，除以法定資本總額，而2022年12月31日為7.2比1。
大都會
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2023 年第一季度第 10 季度
目錄
股東權益和每股賬面價值
下表顯示了每股賬面價值的計算：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
Arch 可用的股東權益總額$13,988 $12,910 
不太優先的股東權益830 830 
Arch可獲得的普通股股東權益$13,158 $12,080 
已發行普通股和普通股等價物，扣除庫存股 (1)372.2 370.3 
每股賬面價值$35.35 $32.62 
(1)不包括截至2023年3月31日和2022年12月31日分別已發行的1,330萬和1,440萬股股票期權以及60萬和60萬個限制性股票單位的影響。
流動性
流動性是衡量我們獲得足夠現金流以滿足業務運營的短期和長期現金需求的能力的指標。
Arch Capital是一家控股公司，其資產主要由其子公司的股份組成。通常，Arch Capital依靠其可用的現金資源、流動投資和子公司的股息或其他分配來付款，包括支付其可能產生的還本付息義務和運營費用以及我們的優先股和普通股的任何股息或清算金額。
在截至2023年3月31日的三個月中，Arch Capital從Arch Reinsurance Ltd.（“Arch Re Bermuda”）獲得了5500萬美元的股息。Arch Re Bermuda是我們的百慕大再保險公司和保險公司，可以在2023年剩餘時間內向Arch Capital支付約37億美元，無需向百慕大金融管理局提供宣誓書。
我們預計，至少在未來十二個月及之後在可預見的將來，我們的流動性需求，包括預期（重新）保險義務以及運營和資本支出需求，將由承保活動和投資收入產生的資金以及我們的現金、短期投資、出售或到期收益以及信貸額度來滿足。
現金流
下表彙總了我們來自運營、投資和融資活動的現金流：
三個月已結束
3月31日
 20232022
提供的現金總額（用於）：  
經營活動$963 $552 
投資活動(996)(313)
籌資活動(30)(233)
匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響5 (4)
現金和限制性現金增加（減少）$(58)$2 
•截至2023年3月31日的三個月中，經營活動提供的現金主要反映了收取的保費水平高於2022年同期。
•截至2023年3月31日的三個月中，用於投資活動的現金高於 2022 年同期。截至2023年3月31日的三個月的活動反映了固定到期投資的淨購買量高於2022年同期。
•截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金反映了我們的股票回購計劃下沒有回購，而2022年期間包括2.55億美元的股票回購。
資本資源
下表分析了我們的資本結構：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
高級筆記$2,726 $2,725 
Arch 可用的股東權益：
F 系列非累積優先股$330 $330 
G 系列非累積優先股500 500 
普通股股東權益13,158 12,080 
總計$13,988 $12,910 
Arch 可用的資金總額$16,714 $15,635 
債務佔總資本的比例 (%)16.3 17.4 
優先於總資本 (%)5.0 5.3 
債務和優先資本佔總資本 (%)21.3 22.7 
Arch MI U.S. 必須遵守GSE的要求，即私人抵押貸款保險公司資格要求或 “PMIer”。財務要求要求符合條件的抵押貸款保險公司的可用資產（通常僅包括保險公司流動性最高的資產）在每個季度末達到或超過 “最低要求資產”。最低所需資產是根據具有多個風險維度的PMIers表計算得出的（包括
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2023 年第一季度第 10 季度
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發放年份、不良貸款的原始貸款價值比率和原始信用評分以及不良貸款的拖欠狀況），並受最低金額限制。Arch MI U.S. 滿足了PMIER的財務要求，截至2023年3月31日，PMIER的充足率估計為248％，而截至2022年12月31日為236％。
Arch Capital通過其子公司通過某些有利於此類子公司評級的再保險安排，向其某些保險子公司和關聯公司提供財務支持。從歷史上看，我們的保險、再保險和抵押貸款保險子公司與Arch Re Bermuda簽訂了單獨的再保險協議，涵蓋各個業務領域。
擔保人信息
下表描述了我們截至2023年3月31日的應付優先票據：
利息
校長
攜帶
發行人/到期日
（已修復）
金額
金額
宏基資本：
2034年5月1日
7.350 %$300 $298 
2050年6月30日
3.635 %1,000989
Arch-U.S.:
2043 年 11 月 1 日 (1)
5.144 %500495
建築金融：
2026 年 12 月 15 日 (1)
4.011 %500498
2046 年 12 月 15 日 (1)
5.031 %450446
總計
$2,750 $2,726 
(1)由宏基資本提供全面和無條件的擔保。
我們的優先票據由Arch Capital、Arch Capital Group（美國）發行Inc.（“Arch-U.S.”）和 Arch Capital Finance LLC（“Arch Finance”Arch-Us是Arch Capital的全資子公司，Arch Finance是Arch-U.s的全資財務子公司。我們由Arch Capital發行的2034年優先票據和2050年優先票據是Arch Capital的無抵押和非次級債務，與其所有現有和未來的無抵押和非次級債務排名相同。Arch-U.s發行的2043年優先票據是Arch-U.s和Arch Capital的無抵押和非次級債務，與Arch-U.s和Arch Capital的其他無抵押和非次級債務處於同等地位。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據是Arch Finance和Arch Capital的無抵押和非次級債務，與Arch Finance和Arch Capital的其他無抵押和非次級債務處於同等地位。
Arch-Us和Arch Finance依靠其可用的現金資源、流動投資和子公司或關聯公司的股息或其他分配來付款，包括支付可能產生的還本付息義務和運營費用。
下表顯示了Arch Capital（母公司擔保人）和Arch-U.S的簡要財務信息。（子公司發行人）：
2023年3月31日
宏基資本Arch-U.S.
資產
投資總額$9 $79 
現金10 8 
對運營關聯公司的投資5 — 
子公司和關聯公司應付的款項2 — 
其他資產18 35 
總資產$44 $122 
負債
高級筆記1,287 495 
應付子公司和關聯公司的款項— 1,004 
其他負債42 42 
負債總額$1,329 $1,541 
非累積優先股$830 — 
2022年12月31日
宏基資本Arch-U.S.
資產
投資總額$7 $79 
現金11 10 
對運營關聯公司的投資5 — 
子公司和關聯公司應付的款項2 — 
其他資產18 30 
總資產$43 $119 
負債
高級筆記1,287 495 
應付子公司和關聯公司的款項— 991 
其他負債37 37 
負債總額$1,324 $1,523 
非累積優先股$830 — 
三個月已結束
2023年3月31日
宏基資本Arch-U.S.
收入
淨投資收益$1 $1 
總收入1 1 
開支
公司開支28 4 
利息支出15 19 
支出總額43 23 
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）(42)(22)
所得税（費用）補助— 6 
Arch 可獲得的淨收入(42)(16)
優先股息(10)— 
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$(52)$(16)
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年末
2022年12月31日
宏基資本Arch-U.S.
收入
淨投資收益2 1 
使用權益法核算的投資淨收益（虧損）中的權益— 10 
總收入2 11 
開支
公司開支86 13 
利息支出59 48 
支出總額145 61 
所得税前的收入（虧損）和運營關聯公司的收入（虧損）(143)(50)
所得税（費用）補助— 10 
來自運營關聯公司的收入（虧損）(1)— 
Arch 可獲得的淨收入(144)(40)
優先股息(41)— 
Arch普通股股東可獲得的淨收益（虧損）$(185)$(40)
災難性事件和嚴重經濟事件
我們面臨自然和人為災難性事件、COVID-19 等疫情事件和嚴重經濟事件的總體風險敞口。自然災害可能由各種事件引起，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、冬季惡劣天氣、火災、乾旱和其他自然災害。人為的災難性事件可能包括戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定。災難還可能導致非財產業務的損失，例如抵押保險、工傷補償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為，隨着時間的推移，影響被保險財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、房地產價值升值和地域集中，往往會增加災難性事件造成的損失規模。
我們的模型採用專有系統和供應商系統，包括財產、海運、海上能源、航空、工人補償和人身事故的跨線相關性。我們力求將可能的最大税前損失限制在嚴重災難性事件的特定水平內。目前，我們力求將任何地理區域發生嚴重災難性事件造成的250年中1年的淨可能最大虧損限制在Arch可用的有形股東權益的25％左右（Arch可用的股東權益總額減去商譽和無形資產）。我們保留隨時更改此閾值的權利。
根據截至2023年4月1日的有效風險敞口估計，我們模擬的峯值區域災難風險敞口是一場影響美國東北部地區的暴風雨，税前淨可能的最大虧損為10.7億美元，其次是
暴風雨影響墨西哥灣和佛羅裏達三縣地區，税前淨損失可能分別為10.7億美元和10.5億美元。我們對其他危險（例如美國地震和國際事件）的暴露程度低於美國暴風雨和颶風造成的暴露值。截至 2023 年 4 月 1 日，我們建模的峯值區域地震暴露度（舊金山地震）約佔我們峯值區域災難暴露值的 64%，而我們的建模峯區國際暴風雨（英國暴風雨）大大低於我們的峯值區域暴風雨和地震暴露量。
由於未來嚴重的經濟事件導致抵押貸款違約，我們還面臨大量損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了專有的風險模型（“現實災難情景” 或 “RDS”），該模型模擬了影響房地產市場的嚴重經濟衰退造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最重要的是房價下跌。RDS 模型預測了未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間存在相關性。然後，在經濟壓力情景下，根據貸款和借款人信息，估算出我們有效投資組合的未來表現。
目前，我們力求將嚴重經濟事件造成的模擬RDS虧損限制在Arch可用的有形股東權益的25％左右。我們保留隨時更改此閾值的權利。根據截至2023年4月1日的有效風險敞口估計，我們的模擬RDS虧損約為Arch可用的有形股東權益的13％。
淨可能的最大虧損估計值已扣除所得税前和超額再保險恢復保費前的預期再保險回收額。RDS 虧損估算值已扣除預期的再保險回收額，且扣除所得税。災難損失估計值反映了所示區域，而不是整個投資組合。由於颶風和暴風雨可能影響多個區域並造成多次登陸，因此我們的災難損失估計包括來自其他區域的衝突估計。我們的災難損失估計值和RDS損失估計值並不代表我們的最大風險敞口，我們的實際損失極有可能與建模估計值存在重大差異。無法保證由於多種因素造成的一次或多起災難性事件或嚴重經濟事件，我們遭受的税前損失不會超過有形股東權益的25％。這些因素包括估算此類事件的頻率和嚴重程度時固有的不確定性，以及由於客户和經紀商提供的數據、建模技術中可能存在的不準確和不足而導致的做出此類決定的誤差幅度
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使用此類技術或決定改變面臨單一災難性事件或嚴重經濟事件的股東權益百分比的結果。此外，如果我們的再保險公司未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保護已用盡或無法獲得則實際損失可能會增加。請參閲我們的 2022 年表格 10-K 中的 “風險因素——與我們的行業相關的風險” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——災難性事件和嚴重經濟事件”。
市場敏感工具和風險管理
根據美國證券交易委員會的第48號財務報告，我們進行了靈敏度分析，以確定截至2023年3月31日，市場風險敞口可能對我們金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響。市場風險代表金融工具公允價值變動的風險，由多個組成部分組成，包括流動性、基礎風險和價格風險。
對2023年3月31日市場風險敞口重大變化的分析如下，這些變化影響了我們在2022年10-K表格中提供的定量和定性披露（參見標題為 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——市場敏感工具和風險管理” 的部分）：
投資市場風險
固定收益證券。 我們投資於對利率敏感的證券，主要是債務證券。我們使用投資固定收益證券（統稱為 “固定收益證券”）的權益法，考慮利率變動對固定收益證券、短期投資和某些其他投資、股票證券和投資基金公允價值的影響，以及未實現增值的相應變化。隨着利率的上升，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，所有利率收益率曲線同時朝同一方向移動的可能性很小。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率變化的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表中列出的金額存在重大差異。
下表總結了利率收益率曲線的立即平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：
（以美元為單位）
數十億）		基點的利率變化
-100-50—+50+100
2023年3月31日    
公允價值總額$28.6 $28.2 $27.8 $27.4 $27.0 
從基礎改動2.9 %1.4 %(1.4)%(2.8)%
未實現價值的變化$0.8 $0.4 $(0.4)$(0.8)
2022年12月31日
公允價值總額$27.2 $26.8 $26.4 $26.0 $25.7 
從基礎改動2.9 %1.4 %(1.4)%(2.7)%
未實現價值的變化$0.8 $0.4 $(0.4)$(0.7)
此外，我們還考慮了信貸利差變動對固定收益證券市值的影響以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差的擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在由於短期市場混亂，我們的固定收益證券的利差遠高於歷史平均水平的時期，信貸利差水平的平行變化將導致未實現價值的變化更為明顯。
下表總結了在靜態利率環境中信貸利差的即時平行變化將對我們的固定收益證券產生的影響：
（以美元為單位）
數十億）		信貸利差變化百分點
-100-50—+50+100
2023年3月31日
公允價值總額$29.3 $28.5 $27.8 $27.1 $26.4 
從基礎改動5.2 %2.6 %(2.6)%(5.2)%
未實現價值的變化$1.4 $0.7 $(0.7)$(1.4)
2022年12月31日
公允價值總額$27.5 $26.9 $26.4 $25.9 $25.3 
從基礎改動4.1 %2.0 %(2.0)%(4.1)%
未實現價值的變化$1.1 $0.5 $(0.5)$(1.1)
另一種試圖衡量投資組合風險的方法是風險價值（“VaR”）。VaR 衡量的是給定信心水平下在特定時間間隔內正常市場條件下的最大預期損失。此處報告的1年期第95個百分位參數VaR估計，在95％的時間內，一年內的投資組合虧損將小於或等於計算出的數字，該數字以測得的投資組合初始價值的百分比表示。VaR 是一種基於方差協方差的估計，基於投資組合對一系列系統性市場風險因素的線性敏感度以及映射到投資組合風險敞口的特異風險因素。風險因素之間的關係是使用歷史數據估算的，而且最多
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最近的數據點通常被賦予更大的權重。截至2023年3月31日，我們投資組合的第95個百分位價值估計為8.8％，而2022年12月31日的估計值為8.8％。在由於市場狀況而與我們的投資組合風險敞口對應的風險因素的波動性較高的時期，由此產生的風險值高於其他時期。
股權證券。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們在股票證券和標的股票策略中使用權益法核算的某些投資的公允價值分別為7.83億美元和7.91億美元。這些投資面臨價格風險，即公允價值下降產生的潛在損失。假設每個頭寸的價值立即下降10％，截至2023年3月31日和2022年12月31日，此類投資的公允價值將分別減少約7,800萬美元和7,900萬美元，並將使每股賬面價值分別減少約0.21美元和0.21美元。假設每個頭寸的價值立即增長10％，截至2023年3月31日和2022年12月31日，此類投資的公允價值將分別增加約7,800萬美元和7,900萬美元，並將每股賬面價值分別增加約0.21美元和0.21美元。
與投資相關的衍生產品。 截至2023年3月31日，所有衍生工具（不包括包含在下文外匯風險分析中的外幣遠期合約）的名義價值為34億美元，而截至2022年12月31日為66億美元。如果截至2023年3月31日持有的每種投資相關衍生品的基礎風險敞口貶值了100個基點，將導致淨收益減少約3,400萬美元，每股賬面價值減少約0.09美元，而截至2022年12月31日持有的投資相關衍生品的賬面價值分別為6600萬美元和每股0.18美元。如果截至2023年3月31日持有的每種投資相關衍生品的基礎風險敞口升值100個基點，則淨收益將增加約3,400萬美元，每股賬面價值增加約0.09美元，而2022年12月31日持有的投資相關衍生品的賬面價值分別為6600萬美元和每股0.18美元。見 注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表，以獲取有關衍生品的更多披露。
有關投資活動的進一步討論，請參閲 “財務狀況——可投資資產”。


外幣兑換風險
外匯匯率風險是指外幣匯率的不利變化引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們位於不同國外的子公司和分支機構，我們以美元以外的各種當地貨幣開展保險和再保險業務。我們通常以外幣進行投資，旨在減輕我們在淨保險負債中受到外匯波動的影響。我們還可能使用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。見 注9，“衍生工具”，請參閲我們的合併財務報表以獲取更多信息。
下表彙總了我們的淨外匯敞口，以及為管理這些風險敞口而制定的外幣衍生品：
3月31日
2023		十二月三十一日
2022
以外幣計價的淨資產（負債），不包括股東權益和衍生品$(384)$(396)
以外幣計價的股東權益 (1)1,079 1,056 
未償外幣遠期合約淨額 (2)237 312 
以外幣計價的淨風險敞口$932 $972 
假設美元兑外幣升值10％的税前影響：  
股東權益$(93)$(97)
每股賬面價值$(0.25)$(0.26)
假設美元兑外幣下跌10％的税前影響：  
股東權益$93 $97 
每股賬面價值$0.25 $0.26 
(1) 代表我們運營單位以外幣持有的資本出資。
(2) 代表未償外幣遠期合約的名義淨值。
儘管我們通常會嘗試將預計負債的貨幣與相同貨幣的投資相匹配，但我們可能會不時選擇超額或減持一種或多種貨幣，這可能會增加我們受外匯波動影響的風險並增加股東權益的波動性。歷史觀察表明，所有外幣兑美元的匯率朝着相同方向和同時變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上述金額有重大差異。有關外匯活動的進一步討論，請參閲 “經營業績”。
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通貨膨脹的影響
最近幾個季度，總體經濟通貨膨脹率有所上升，並可能在很長一段時間內繼續保持在較高水平。在發生災難性損失或 COVID-19 等疫情事件之後，當地經濟也有可能產生通貨膨脹壓力。這可能會對我們的儲備金是否足以支付虧損和虧損調整費用產生重大影響，尤其是在長期業務領域，並通過利率上升對我們投資組合的市場價值產生重大影響。我們的定價模型、儲備流程和風險敞口管理考慮了通貨膨脹的預期影響，涵蓋所有業務領域和損失類型，包括自然災害事件。在索賠最終得到解決之前，無法準確知道通貨膨脹對我們業績的實際影響，並且會因影響每個業務領域的具體通貨膨脹類型而異。
其他財務信息
截至2023年3月31日的合併財務報表已由註冊人的獨立公共會計師普華永道會計師事務所審查，其報告作為附錄列入本文件。普華永道會計師事務所的報告指出，他們沒有進行審計，也沒有對未經審計的財務信息發表意見。因此，鑑於所適用的審查程序的侷限性，應限制對這些信息的依賴程度。普華永道會計師事務所關於未經審計的財務信息的報告不受1933年《證券法》第11條的責任條款的約束，因為該報告不是普華永道會計師事務所編制或認證的1933年《證券法》第7條和第11條所指的 “報告” 或 “部分” 的註冊聲明。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
請參閲上文 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 副標題 “市場敏感工具和風險管理” 下的信息，特此以引用方式納入這些信息。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
在提交本10-Q表時，截至本報告所涉期末，包括首席執行官和首席財務官在內的我們的管理層進行了評估，其目的見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）的適用規則。根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，披露控制和程序在本報告所涉期限內生效，涉及在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告信息，以及及時與他們和負責編寫本報告中要求披露的與Arch有關的所有重要信息的定期報告的管理層成員進行溝通資本及其合併子公司。
我們將繼續加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層不希望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐行為。控制系統，無論構思和操作多麼良好，都只能為控制系統目標的實現提供合理而非絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，並且必須將控制的好處與其成本相比加以考慮。由於所有控制系統存在固有的侷限性，任何控制評估都無法絕對保證發現公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）。這些固有的侷限性包括這樣一個現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，而崩潰可能是由於簡單的錯誤或錯誤造成的。此外，某些人的個人行為或兩人或多人的串通可以規避管制。任何控制系統的設計也在一定程度上基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標；隨着時間的推移，控制可能會由於條件變化而變得不足，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統存在固有的侷限性，因錯誤或欺詐而導致的錯報可能會發生而無法被發現。因此，我們的披露控制和程序旨在為滿足披露控制和程序提供合理而非絕對的保證。
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財務報告內部控制的變化
在截至2023年3月31日的季度中，財務報告的內部控制沒有發生任何對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。我們的財務報告內部控制沒有受到任何重大影響。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
與整個保險業一樣，我們在正常業務過程中面臨訴訟和仲裁。截至2023年3月31日，我們沒有參與任何管理層預計會對我們的經營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響的訴訟或仲裁。
第 1A 項。風險因素
與之前在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中披露的風險因素相比，沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人回購股權證券
下表彙總了我們在2023年第一季度購買的普通股：
時期股票總數
已購買 (1)		每股支付的平均價格作為一部分購買的股票總數
公開宣佈
計劃或計劃		近似美元
該股票的價值
可能還會被購買
根據計劃或
節目（000 美元）(2)
1/1/2023-1/31/202314,081 $63.10 — $1,000,000 
2/1/2023-2/28/2023298,391 69.00 — $1,000,000 
3/1/2023-3/31/202351,982 66.70 — $1,000,000 
總計364,454 $68.44 — 
(1)本欄代表（整股）公開市場股票回購，包括Arch Capital在1月、2月和3月分別回購的14,081股、298,391股和51,982股股票，通過公開宣佈的計劃或計劃除外。我們從員工手中回購了這些股票，以便於支付授予的限制性股票的預扣税和行使股票增值權，每種情況下均按公允價值計算，公允價值由我們普通股歸屬或股票增值權行使當天的收盤價確定。
(2)本列代表了根據Arch Capital的10億美元股票回購授權，在每個適用期結束時剩餘的大約美元金額，該授權由ACGL董事會於2022年12月19日批准。在2024年12月31日之前，可能會不時通過公開市場或私下談判的交易進行回購。
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第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
根據經修訂的1934年《證券交易法》第10a（i）（2）條，我們負責披露由我們的獨立審計師普華永道會計師事務所提供的非審計服務，這些服務已獲得董事會審計委員會的批准。在2023年第一季度，審計委員會批准了普華永道會計師事務所對允許的非審計服務的聘用，其中包括税務諮詢服務、税收合規服務和其他會計諮詢服務。
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第 6 項。展品
以引用方式納入
展品編號展品描述表單原始號碼提交日期隨函提交
15
會計師知情函（關於未經審計的中期財務信息）
X
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
X
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
X
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官進行認證
X
32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務官進行認證
X
10.1
第三次修訂和重述的ACGL激勵薪酬計劃的第三修正案
X
101.INSXBRL 實例文檔
101.SCHXBRL 分類擴展架構文檔
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LABXBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104
封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
  宏基資本集團有限公司
  （註冊人）
   
  /s/Marc Grandisson
日期：2023 年 5 月 4 日 馬克·格蘭迪森
  首席執行官（首席執行官）
   
  /s/弗朗索瓦·莫林
日期：2023 年 5 月 4 日 弗朗索瓦·莫林
  執行副總裁、首席財務官（首席財務和會計官）兼財務主管
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