附錄 99.1

免責聲明

根據適用的證券立法，本文檔中以引用方式包含或納入 的某些陳述可能構成前瞻性陳述或信息。此類前瞻性 陳述或信息通常包含帶有 “預期”、“相信”、“期望”、 “計劃”、“打算”、“估計”、“提議” 等詞語的陳述或暗示未來結果或有關前景的陳述 。本文檔中的前瞻性陳述或信息可能包括但不限於：資本支出 和Vermilion為此類支出提供資金的能力；Vermilion為其提供額外營運 資本的額外債務能力；資本回報表；Vermilion資本計劃和運營的靈活性；業務戰略 和目標；運營和財務業績；石油和天然氣銷售；未來的產量水平及其時機， 包括 Vermilion 的 2023 年指南，以及年平均產量增長率；原油和天然 天然氣價格變動的影響、匯率和通貨膨脹率變化的影響；不可預見的情況導致產量或銷售量大幅下降； 關鍵會計估算可能變化的影響；關於Vermilion未來 項目庫存的增長和規模的陳述、預計將在2023年鑽探的油井；勘探和開發計劃及其時機；Vermilion的能力 減少債務；關於 Vermilion 套期保值的聲明計劃，其增加套期保值頭寸的計劃，以及Vermilion的套期保值計劃對項目經濟和自由現金流的預期 影響；與氣候相關的 風險的潛在財務影響；收購和處置計劃及其時機；運營和其他支出，包括未來 股息的支付和金額；特許權使用費和所得税率以及Vermilion對未來税收和應納税性的預期；以及時機監管 程序和批准。

此類前瞻性陳述或信息 基於許多假設，所有這些或任何假設都可能被證明是不正確的。除本文檔 中確定的任何其他假設外，還就以下方面做出了假設：Vermilion 及時獲得設備、服務和供應以在加拿大和國際上開展活動的能力；Vermilion 向現有和新客户成功銷售原油、天然氣 液體和天然氣的能力；管道和儲存設施建設的時間和成本 以及擴大和確保充足產品運輸的能力；及時收到所需的監管部門批准；Vermilion 以可接受的條件獲得融資的能力；外幣匯率和利率；未來的原油、天然氣 液體和天然氣價格；以及管理層對勘探和開發活動的時間和結果的預期 。

儘管Vermilion認為此類前瞻性陳述或信息中反映的預期 是合理的，但不應過分依賴前瞻性陳述 ，因為Vermilion無法保證此類預期會被證明是正確的。提供財務展望的目的 是為了瞭解Vermilion的財務狀況和業務目標，這些信息可能不適用於其他目的。 前瞻性陳述或信息基於當前的預期、估計和預測，涉及許多風險 和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際結果與Vermilion的預期和前瞻性 陳述或信息中描述的結果存在重大差異。這些風險和不確定性包括但不限於：管理層執行 其商業計劃的能力；國內和國際石油和天然氣行業的風險，例如勘探 開採、開發和生產原油、液化天然氣和天然氣的運營風險；涉及原油、 液化天然氣和天然氣礦牀地質的風險和不確定性；Vermilion營銷業務固有的風險，包括信用風險；儲備估算和儲備壽命的不確定性 以及資源和相關支出估算；與生產和相關支出有關的估計和預測的不確定性 ；勘探或開發項目計劃的潛在延誤或變化； Vermilion 以可接受的條件簽訂或續訂租賃的能力；原油、液化天然氣和天然氣 價格、外幣匯率、利率和通貨膨脹的波動；健康、安全和環境風險；不確定性 融資的可用性和成本；能力of Vermilion 將通過勘探和開發活動增加產量和儲量； 政府政策或法律可能發生變化或政府批准可能被推遲或拒絕； 和特許權使用費支付時間的不確定性；與針對或涉及 Vermilion 的現有和潛在法律訴訟和監管行動相關的風險；以及本文件其他地方或 Vermilion 向加拿大證券提交的其他文件中描述的其他風險和不確定性 監管機構。

本文檔中包含的前瞻性陳述或信息 自本文發佈之日起作出，除非適用的 證券法要求，否則Vermilion沒有義務公開更新或修改任何具有前瞻性 的陳述或信息，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

本文檔包含石油和天然氣行業常用的 指標。這些石油和天然氣指標沒有任何標準的含義或標準的計算方法，因此 可能無法與使用相似術語的其他公司提出的類似衡量標準進行比較，因此不應使用 進行比較。天然氣量已根據六千立方英尺的天然氣轉換為一 桶石油當量。桶裝石油當量（boe）可能具有誤導性，特別是如果單獨使用。六千立方英尺與一桶石油的英國石油轉換比 基於一種主要適用於燃燒器 尖端的能量等價轉換方法，並不代表井口的價值等價性。

除非另有説明，否則本文檔 中包含的財務數據以加元報告。

縮略語

亮點

給股東的消息

2023 年第一季度是 Vermilion 活躍的 季度，因為我們在加拿大執行了冬季鑽探計劃，同時還完成了兩項戰略交易，以進一步提高我們的投資組合 。我們在2023年第一季度投資了1.55億美元的勘探和開發資金，主要用於我們在加拿大的冬季鑽探 活動，其中包括在艾伯塔省、不列顛哥倫比亞省和薩斯喀徹温省東南部的鑽探和完井活動。通過進一步優化鑽探和完井流程，我們將繼續 在蒙特尼開發方面取得重大進展。我們最近在不列顛哥倫比亞省的土地上鑽探的兩口（2.0 net）井是在 2023 年 3 月下半月併網的， 的平均 IP30 產量為 1,250 boe/d⁽¹⁾（51% 為液體）。此外，我們在本季度完成了對薩斯喀徹温省東南部部分資產 的出售，並完成了對愛爾蘭Corrib天然氣項目（“Corrib”） 增量36.5％所有權的收購。這兩筆交易，加上2022年完成的對Mica Montney的收購，都是我們資產高評級 戰略的一部分，該戰略通過增加我們對優質歐洲天然氣的敞口、擴大 我們在北美的庫存、將資本重定向到更高的回報率項目以及減少我們的運營成本結構和資產 退休義務，為Vermilion的長期成功奠定了基礎。

第一季度的平均產量 82,455 boe/d，其中包括先前報告的澳大利亞停機維護的影響。2023 年第一季度，我們在運營（“FFO”）中產生了 2.53 億美元的資金流 ，產生了 9,800 萬美元的自由現金流（“FCF”），用於為 我們的基本股息、股票回購和收購提供資金。包括股息和股票回購在內，我們向股東返還了超過4600萬美元的資本 。2023年第一季度末的淨負債為13.7億美元，是落後FFO的0.9倍。

我們將繼續將FCF的大部分 用於債務減免，直到我們實現下一個10億美元的淨負債目標。 基礎股息以外的大部分增量資本回報將以股票回購的形式出現，因為我們認為我們的普通股仍被嚴重低估。迄今為止，我們 在2023年回購了220萬股普通股，在我們現有的NCIB下共回購了460萬股。我們計劃在2023年7月續訂NCIB，根據我們目前的股票回購和基本分紅速度，我們預計在 2023 年向股東返還 25% 至 30% 的FCF，具體取決於大宗商品價格。一旦我們實現了10億美元的債務目標，我們計劃增加對股東的資本回報率 ，並將在屆時傳達具體目標。

在過去的兩年中，我們一直專注於加強資產負債表和對資產基礎進行高評級，為Vermilion的長期成功做好準備。我們在這兩個方面都取得了重大進展 ，儘管我們將繼續推進這些舉措，但我們現在將更加關注整個資產基礎上的 運營執行。在加拿大，我們將繼續發展和發展我們在蒙特尼的戰略地位， 我們看到最近鑽探的油井取得了非常令人鼓舞的結果。在美國，我們將繼續開發和發展我們在波德河流域的特納 石油開採區，同時也在懷俄明州陸地基地（包括尼奧布拉拉和帕克曼地層）測試新的前景。 在歐洲，我們將繼續推進我們在德國的深層天然氣勘探和開發計劃，並在克羅地亞推進新的天然氣開發。我們 在德國和克羅地亞擁有龐大的陸地基礎，具有巨大的天然氣資源潛力，我們將繼續與每個國家的 政府合作，為Vermilion尋找機會，幫助他們發展國內天然氣供應。

2023 年第一季度運營回顧

北美

我們在北美業務的平均產量 為60,046 boe/d⁽²⁾2023年第一季度，比上一季度增長了3％，這主要是由於我們在加拿大的艾伯塔省 Deep Basin和Montney資產的新產量。在艾伯塔省，我們鑽探了七口（淨鑽3.1），完成了十口（淨6.3），生產了九口 （淨重 7.6）Mannville 液體富集的常規天然氣井，而在 Mica 我們鑽了六口（淨重 6.0），完成了五口（淨重 5.0）的蒙特尼液體富集頁巖氣井。在本季度，我們還完成了對 Montney 和 Alberta Deep Basin 資產的兩項小額收購。

我們繼續專注於優化 Mica Montney 資產的 鑽探和完井流程，並看到新油井的效果有所改善。我們最近在不列顛哥倫比亞省的土地上鑽探的兩口（2.0 net） 井於 2023 年 3 月下半月打通，平均產量 IP30 為 1,250 boe/d⁽¹⁾（51% 為液體）。最近的這些業績令我們感到鼓舞，我們將繼續努力完成計劃在不列顛哥倫比亞省建造的16,000塊boe/d電池的許可程序 ，這將促進我們在蒙特尼資產的下一階段擴張。我們在2023年第一季度又獲得了一份許可證 ，我們相信我們將在不久的將來獲得繼續建造 電池所需的剩餘許可證。

在薩斯喀徹温省，我們鑽了三口（淨鑽3.0），完成了三口（淨鑽3.0），並投產了四口（淨重4.0）的輕質和中型原油井。在美國，我們在懷俄明州鑽了 五口（淨鑽2.1），完成了兩口（淨鑽0.7），並投產了兩口（淨重 0.7）的輕質和中型原油井。在美國鑽探的所有 口井都是兩英里的橫向井，比一英里橫向鑽井經濟得多。在 季度中，我們參與了兩口非運營的帕克曼油井和一口非運營的尼奧布拉拉井，其結果將增進我們對這些地層的理解，因為這關係到我們在懷俄明州波德河流域土地的未來開發前景。我們在波德河流域有一個龐大的陸基地，淨佔地約15,000英畝，有望成為尼奧布拉拉和帕克曼地層。 我們的六口（淨重5.3）井的特納鑽井項目目前正在進行中，所有油井預計將在第三季度之前完工並上線。

國際

我們的國際業務 的平均產量為 22,408 boe/d⁽²⁾2023年第一季度，比上一季度下降了17％，這主要是由於澳大利亞的計劃外停機， 在第一季度停機進行維護。在歐洲，荷蘭的產量比上一季度有所增加 ，這要歸因於該季度投入使用的一口新油井的產量，在2022年下半年與森林火災有關的 停機後，法國的生產已完全恢復。3月下旬和4月，法國全國範圍的罷工影響了法國的幾家煉油廠； 但是，罷工並未對我們的運營產生任何實質性影響。

在德國，我們在本季度鑽了兩口（淨鑽2.0），完成了 三口（3.0 net），並投產了三口（淨值3.0）的輕質和中型原油井。我們還繼續推進 我們在德國的深層天然氣勘探和開發計劃，為2023年第四季度鑽探的第一口油井做準備。 在荷蘭，我們完成了 2022 年第四季度鑽探活動中的一口（淨重 0.5 口）常規天然氣井，並將其投入生產。 我們還鑽探了兩口（1.0 淨）井 2023 計劃中的第一口（淨重 0.5）常規天然氣井，並在本季度末開始鑽探 第二口（0.5 淨）常規天然氣井。第一口井沒有遇到商用碳氫化合物，但是 第二口油井的初步結果看起來令人鼓舞，發現了一個大約 10 米長的氣柱。在澳大利亞，Wandoo平臺的維護 工作在第一季度按計劃進行。迄今為止，我們已經進行了超過95％的檢查， 在必要時完成了維修，以確保我們按照最高的安全標準運營。 在檢查中發現的許多維修工作都是先發制人的，我們預計這將提高運營運行率，減少未來的計劃外停機時間。 4月初，颶風進入該地區，迫使我們撤離海上平臺並暫時停止維護作業。 雖然平臺沒有受到物理損壞，但撤離是在最後的維護工作期間進行的，現在需要額外的 時間來重新組織和完成剩餘的檢查。因此，我們現在預計 第二季度的大部分時間裏，生產將保持離線狀態。

展望和指導更新

由於我們的大部分加拿大資產 目前處於春季分拆限制之下，我們第二季度的鑽探和完井活動已轉移到美國。除了2023年第一季度的鑽探活動外 ，我們還計劃在2023年剩餘時間內鑽探五口（淨4.4）口井，並參與六口（1.5 個淨）井（1.5 個淨），目標是帕克曼沙子和尼奧布拉拉頁巖地層。如上所述，由於該地區的嚴重氣旋活動，我們的澳大利亞維護計劃 已延長至2023年第二季度末。考慮到2023年第一季度完成的收購和剝離 交易、澳大利亞生產的延遲啟動以及我們計劃在2023年第二季度開展的活動，我們預計2023年第二季度的平均產量為8.4萬至86,000英鎊/日。我們的2023年年度產量預期為8.2萬至86,000英鎊/日，資本預算為5.7億美元，保持不變。

大宗商品套期保值

Vermilion 進行套期保值以管理大宗商品價格 的風險敞口，提高我們現金流的穩定性。總的來説，截至2023年5月3日，我們在2023年剩餘時間裏對衝了預期的淨特許權使用費產量 的15％。在個別大宗商品方面，在2023年剩餘時間內，我們分別對歐洲天然氣產量的 49%、原油產量的 0% 和北美天然氣產量的 13% 進行了套期保值。請使用以下鏈接參閲我們網站的 “與我們一起投資” 下的 “套期保值” 部分，瞭解更多詳情：

https://www.vermilionenergy.com/invest-with-us/hedging。

非公認會計準則和其他特定的 財務指標

Vermilion發佈的本報告和其他材料 包括未根據國際財務報告準則進行標準化、明確、定義或確定的財務指標，因此被視為 Non-GAAP 或其他特定財務指標，可能無法與其他發行人提出的類似指標進行比較。這些財務 措施包括：

分段計量總數

運營資金流（FFO）： 與淨收益最直接可比的是，FFO由銷售組成，不包括特許權使用費、運輸、運營、G&A、企業 所得税、PRRT、意外税、利息支出、衍生品已實現虧損、已實現外匯收益（虧損）和已實現 其他收入。該衡量標準用於評估每個業務部門對Vermilion創造必要收入 以支付股息、償還債務、為資產退休義務提供資金和進行資本投資的能力所做的貢獻。

非公認會計準則財務指標和非公認會計準則比率

自由現金流（FCF）：與運營活動產生的現金流最直接相似的是 ，FCF由運營資金流減去鑽探和開發成本 以及勘探和評估成本組成。該措施用於確定可用於投資和融資活動的資金，包括 支付股息、償還長期債務、重新分配到現有業務部門以及部署到新企業。

調整後的營運資金：將 定義為流動資產減去流動負債，不包括流動衍生品和流動租賃負債。該衡量標準用於計算 淨負債，這是上文披露的資本衡量標準。

資本支出： 根據合併現金流量表中的鑽探和開發成本與勘探和評估成本之和計算，大多數 可直接與投資活動中使用的現金流進行比較。我們認為資本支出是衡量我們在現有資產基礎中的投資 的有用指標。資本支出也被稱為研發資本。

運營淨回報： 與淨收益最為直接，計算方法是銷售額減去特許權使用費、運營支出、運輸成本、PRRT 以及按單位計算的已實現套期保值 收益和虧損。管理層評估運營淨回值，以衡量我們現場業務的盈利能力和效率 。

FFO的支出和支出百分比：分別是與申報的股息最直接可比的非公認會計準則 財務指標和非公認會計準則比率。支出包括申報的股息 加上鑽探和開發成本、勘探和評估成本以及已結清的資產報廢債務。該衡量標準用於 評估分配給股東並再投資於業務以維持生產和有機增長的現金金額。 該指標與主要財務報表指標的對賬可以在下面找到。管理層使用支出和支出佔FFO 的百分比（也稱為支出或可持續性比率）。

收購：收購 和收購合併現金流量表中證券的總和、作為對價發行的Vermilion普通股、或有對價的估計 價值、被收購方承擔的未償長期債務金額以及淨收購的營運資本赤字 或盈餘。我們認為，包括這些組成部分可以有用地衡量與我們的收購 活動相關的經濟投資，並且與投資活動中使用的現金流最直接相似。 合併現金流量表中收購細列項目的對賬表見下文。

資本管理措施

淨負債：符合 IAS 1 “財務報表列報”，與長期債務最直接可比。淨負債由長期 債務（不包括互換美元借款的未實現外匯）加上調整後的營運資金組成，代表經營運資本波動時間調整後的Vermilion淨融資 債務。

補充財務措施

過去四個季度的淨負債 的運營流量：按前四個季度的淨負債（資本管理衡量標準）相對於前四個季度的FFO（分部總計量標準）計算得出。該措施用於評估償還債務的能力。

FFO 的股息百分比：按申報的 股息除以 FFO（分部總數衡量標準）計算。該衡量標準被管理層用作評估分配給股東的現金的指標。

每個英國央行運營的資金流量： 按英國央行產量按FFO（計量板塊總數）計算。管理層使用每個英國央行運營產生的資金流來評估我們業務部門和整個Vermilion的 盈利能力。

管理層的討論與分析

以下是管理層於2023年5月3日對Vermilion Energy Inc.（“Vermilion”、“我們”、 “我們的”、“我們” 或 “公司”）截至2023年3月31日的三個月和與去年同期相比的運營和財務業績的討論 和分析（“MD&A”）。

本討論應與截至2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期財務報表和截至2022年12月31日和2021年12月31日的經審計的 合併財務報表以及隨附的附註一起閲讀。與 Vermilion 相關的其他 信息，包括其年度信息表，可在 SEDAR 的 www.sedar.com 或 Vermilion 的 網站 www.vermilionenergy.com 上查閲。

截至2023年3月31日的三個月未經審計的簡明合併中期 財務報表和比較信息均以加元編制， 除非標明瞭另一種貨幣，並且根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的IAS 34 “中期財務報告”。

本 MD&A 包括提及某些 財務和績效指標，這些指標不具有《國際財務報告準則》（“IFRS”）規定的標準化含義。 這些措施包括：

此外，本MD&A包括提及某些財務指標 ，這些指標未根據國際財務報告準則具體規定、定義或確定，因此被視為非公認會計準則財務 指標。這些非公認會計準則財務指標可能無法與其他發行人提出的類似財務指標相提並論。有關這些非公認會計準則財務指標的完整描述 以及這些指標與其最直接可比的GAAP指標的對賬情況， 請參閲本MD&A的 “非公認會計準則和其他特定財務指標” 部分。

產品類型披露

根據國家儀器51-101 “石油和天然氣活動披露標準 ”，產量的披露應包括按文書中 定義的產品類型進行細分。在本報告中，提及 “原油” 和 “輕質和中質原油” 是指 “輕質原油 石油和中質原油”，提及 “天然氣” 是指 “常規天然氣”。

此外，在補充表4 “產量” 中， Vermilion 提供了總產量與產品類型的對賬情況，還對 “原油和凝析油” 和 “NGL” 與 “輕質原油和中質原油” 和 “液化天然氣” 的產品類型進行了核對。

報告的產量基於第一個銷售點測量的 數量。

指導

2023 年 1 月 6 日，我們發佈了 2023 年資本預算和相關產量指南，其中納入了收購愛爾蘭 Corrib 天然氣項目（“Corrib”）增量 36.5% 權益的截止日期。2023 年 3 月 8 日，我們將年產量指引 下調至 82,000 至 86,000 個 boe/d，以反映薩斯喀徹温省東南部的資產出售和澳大利亞的計劃外停機，並下調了運營 支出指引，以反映薩斯喀徹温省東南部的資產出售和歐洲天然氣價格的下跌。2023 年 5 月 3 日，我們更新了特許權使用費率 指南，將荷蘭的意外特許權使用費包括在意外税收指導中，並對 2023 指導項目進行了修訂，以反映管理層最新預測中使用的假設。公司對2023年的指導方針如下：

Vermilion 的業務

Vermilion是一家總部位於艾伯塔省卡爾加里的國際石油和天然氣生產商 ，專注於收購、勘探、開發和優化北美、 歐洲和澳大利亞的生產物業。我們通過我們的卡爾加里總部和國際業務部門辦公室管理我們的業務。

合併業績概述

2023 年第一季度與2022年第一季度

2023 年第一季度與2022年第一季度

自由現金流

長期債務和淨負債

基準大宗商品價格

作為一家國際多元化生產商， 我們面臨着一系列大宗商品價格的影響。在我們的北美核心地區，我們的原油以與WTI相關的基準（包括 埃德蒙頓甜點指數、薩斯喀徹温LSB指數和加拿大C5+指數）出售，我們的天然氣以與 AECO指數（加拿大）或亨利中心（“HH”）指數（美國）相關的基準出售。在我們的國際核心區域，我們的原油 以過期布倫特原油出售，而我們的天然氣則參考NBP、TTF或與TTF高度相關的指數出售。

北美

2023年第一季度，我們的北美業務 的平均產量為60,046桶/日，比上一季度增長3％，這主要是由於我們在加拿大的艾伯塔省深盆地 和蒙特尼資產的新產量。在艾伯塔省，我們鑽了七口（淨鑽3.1），完成了十口（淨產6.3），生產了九口（淨重7.6） Mannville液體富集的常規天然氣井，而在Mica，我們鑽了六口（淨值6.0），完成了五口（淨產5.0）蒙特尼液體的頁巖氣井。在本季度，我們還完成了對蒙特尼和 Alberta Deep Basin資產的兩次小額收購。

在薩斯喀徹温省，我們鑽了三口（淨鑽3.0），完成了三口（淨鑽3.0），並投產了四口（淨重4.0）的輕質和中型原油井。在美國，我們在懷俄明州鑽了 五口（淨鑽2.1），完成了兩口（淨鑽0.7），並投產了兩口（淨重 0.7）的輕質和中型原油井。在 季度中，我們參與了兩口非運營的帕克曼油井和一口非運營的尼奧布拉拉井，其結果將增進我們對這些地層的理解，因為這關係到我們在懷俄明州波德河流域土地的未來開發前景。

在截至2023年3月31日的三個月中，北美的銷售額與去年同期相比，以每美元 為單位下降，這是由於所有產品的已實現 價格均有所下降，部分被主要與2022年年中收購的Mica Montney資產相關的產量增長所抵消。

截至2023年3月31日的三個月，北美的特許權使用費按美元和單位計算，與前一同期相比下降了 ，這主要是由於大宗商品價格下跌導致的 滑動規模特許權使用費減少。截至2023年3月31日的三個月，特許權使用費佔銷售額的百分比為14.0％，而去年同期為17.1％。

在截至2023年3月31日的三個月中，北美 的交通費用按美元和每英國央行計算，與前一同期相比有所增加，這主要是由於與我們的Mica Montney資產相關的成本增加。

截至2023年3月31日的三個月，北美的運營支出按美元和每個英國央行計算，與去年同期相比有所增加， 主要是維護活動增加、公用事業增加和通貨膨脹壓力的結果。

國際

2023年第一季度，我們的國際 業務的平均產量為22,408 boe/d，比上一季度下降了17％，這主要是由於澳大利亞的計劃外停機， 在第一季度停機進行維護。在歐洲，荷蘭的產量比上一季度有所增加 ，這要歸因於該季度投入使用的一口新油井的產量，在2022年下半年與森林火災有關的 停機後，法國的生產已完全恢復。法國全國範圍的罷工在3月下旬和 4月影響了法國的幾家煉油廠；但是，罷工並未對我們的運營產生任何實質性影響。

在德國，我們在本季度鑽了兩口（淨鑽2.0），完成了三口（淨鑽3.0），並投產了三口（淨值3.0）的輕質和中型原油井。我們還繼續推進我們在德國的深層天然氣勘探和開發計劃，為2023年第四季度鑽探的第一口油井做準備。在荷蘭，我們完成了 2022 年第四季度鑽探活動中的一口（淨重 0.5 口）常規天然氣井，並投入生產。我們還在2023年兩口（淨井1.0口）計劃中鑽探了第一口（淨0.5口）常規天然氣井， 在本季度末開始鑽探第二口（0.5 淨）常規天然氣井。第一口井沒有遇到商用 碳氫化合物，但是第二口油井的初步結果看起來令人鼓舞，發現了一個大約10米長的氣柱。在 澳大利亞，Wandoo平臺的維護工作在第一季度按計劃進行。迄今為止，我們已經進行了超過 95% 的檢查，並在必要時完成了維修，以確保我們按照最高的安全標準運營。檢查中確定的大部分 維修工作都是先發制人的，我們預計這將提高運營運行率，減少未來的計劃外停機時間。4月初，颶風進入該地區，迫使我們撤離海上平臺並暫時 停止維護作業。雖然平臺沒有受到物理損壞，但撤離是在最後的維護工作期間進行的 ，現在需要更多時間來重新組織和完成剩餘的檢查。因此，我們現在預計生產將在第二季度的大部分時間裏保持離線狀態。

由於庫存 水平的變化，我們在澳大利亞、法國和德國的原油銷售量可能與我們在這些業務部門的產量不同。 下表提供了 這些司法管轄區的原油銷售量（完全包括 “輕質原油和中質原油”）。

在截至2023年3月31日的三個月中，銷售額按美元和每單位 計算，與去年同期相比有所下降，這是由於 法國、荷蘭、德國和愛爾蘭業務部門的已實現價格下降以及主要由於澳大利亞停機導致的銷量減少。

我們的國際核心 地區的特許權使用費主要發生在法國、德國和荷蘭，那裏的特許權使用費包括基於銷售百分比的費用和 固定每個英國央行費用。我們在澳大利亞和愛爾蘭的生產不受特許權使用費的限制。

在截至2023年3月31日的三個月和年度中，與之前同期相比，特許權使用費以美元和 為單位增加，這主要是由於荷蘭實施的意外特許權使用費 被法國和德國較低的銷售價格所部分抵消。

截至2023年3月31日的三個月，特許權使用費佔銷售額的百分比增長了10.1％，而前一同期為3.0％，這主要是由於荷蘭實施了意外特許權使用費 。

在截至2023年3月31日的三個月中，按美元和單位計算，與前一同期相比， 的運輸費用有所增加，這主要是由於法國的 船舶成本上漲以及德國的運輸量增加。

我們在澳大利亞、荷蘭 以及中歐和東歐的生產不受運輸費用影響

在截至2023年3月31日的三個月中， 與前一個同期相比，按美元和單位計算，運營支出均有所增加。按美元計算，漲幅主要是由於澳大利亞和德國的維護成本以及法國的電力價格上漲。按單位計算， 的增長主要歸因於我們在澳大利亞的Wandoo平臺關閉，導致我們在繼續維護期間無法生產。

合併財務 績效評估

運營資金流的波動 可能是由於生產水平、大宗商品價格以及石油和天然氣生產成本的變化而發生的。此外， 運營資金流可能會受到澳大利亞和法國原油運輸時間的影響。當原油庫存增加 時，相關的運營費用、特許權使用費和損耗費用將被遞延並作為庫存計入合併資產負債表 。當隨後削減原油庫存時，相關費用在損益中確認。

一般和行政

PRRT 和企業所得税

意外税

利息支出

衍生品的已實現收益或虧損

已實現的其他收入

各期淨收益的波動 是由現金和非現金收入和費用的變化引起的。現金類項目反映在運營資金流中。 非現金項目包括：基於權益的薪酬支出、衍生工具的未實現損益、未實現的外匯 損益、增加、損耗和折舊費用以及遞延所得税。此外，非現金項目還可能包括業務合併產生的收益 或因減值或減值逆轉而產生的費用。

基於股權的薪酬

基於權益的薪酬支出主要與 相關的非現金薪酬支出，該支出歸因於在基於安全的 安排下向董事、高級管理人員和員工提供的長期激勵措施。截至2023年3月31日的三個月中，股本薪酬支出與前一同期相比有所下降 ，這主要是由於本期未償LTIP獎勵的價值降低。

衍生工具 的未實現收益或虧損

衍生工具的未實現收益或虧損 是由於對未來價格和匯率的預測的變化而產生的。由於Vermilion使用衍生工具來管理我們未來原油和天然氣生產的大宗商品 價格敞口，當未來大宗商品價格預測下降時，我們通常會確認衍生工具 的未實現收益，反之亦然。隨着衍生工具的結算，先前 確認的未實現收益或虧損被逆轉，結算結果是衍生工具的已實現收益或虧損。

可以簽訂美元兑加元的交叉貨幣利率 互換和外匯互換，以對衝我們的循環信貸 額度中美元借款的外匯走勢。因此，我們的跨貨幣利息互換的未實現收益和虧損被與我們的循環信貸額度基礎美元借款相關的外匯 交易所的未實現虧損和收益所抵消。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們確認衍生工具的未實現淨收益為9,270萬美元。這包括我們的歐洲天然氣大宗商品衍生工具1.233億美元 的未實現收益，部分被股票互換的2410萬美元未實現虧損、北美天然氣大宗商品衍生工具 460萬美元和美元兑加元外匯互換的190萬美元未實現虧損所抵消。

未實現的外匯收益 或損失

由於Vermilion的國際 業務，Vermilion的貨幣資產和負債以加元以外的貨幣計價。這些貨幣資產 和負債包括現金、應收賬款、應付賬款、長期債務、衍生工具和公司間貸款。未實現的外國 匯兑損益是將這些貨幣資產和負債從其基礎貨幣轉換為加元 美元所致。

2023 年，未實現的外匯收益 和虧損主要是由於：

在截至2023年3月31日的三個月中，我們確認了1,550萬美元的未實現外匯淨虧損，這得益於2023年第一季度歐元兑加元上漲1.7％導致公司間貸款 的未實現虧損1,640萬美元，並被循環信貸額度的120萬美元未實現收益部分抵消。

與 一樣，截至2023年3月31日，歐元兑加元升值0.01美元將導致 的未實現外匯虧損淨收益減少840萬美元，而美元兑加元升值0.01美元 將導致未實現的外匯虧損導致淨收益減少560萬美元。

增生

確認增量 支出是為了更新資產報廢債務餘額的現值。在截至 2023 年 3 月 31 日的三個月和年度中，增值支出與之前同期相比有所增加，這主要是由於與 2021 年相比，2022 年底資產退休 債務餘額增加以及歐元兑加元走強的影響。

損耗和折舊

確認損耗和折舊費用 ，用於在相應資產的使用壽命內分配資本資產的成本。每單位產量的損耗和折舊費用 是通過將資本資產和未來開發成本的淨賬面價值之和除以總探明儲量加上可能儲量來確定每個消耗單位（即特定生產區域內具有相似經濟壽命的資產組）的損耗和折舊費用 。

損耗和折舊 支出的波動主要是原油和天然氣產量變化以及每 單位損耗和折舊變化的結果。單位消耗和折舊的波動是儲備、可耗盡基礎（資本 資產的淨賬面價值和未來開發成本）和相對生產結構變化的結果。

截至2023年3月31日的三個月，按每英國央行 計算的消耗和貶值為20.20美元，高於前一同期的17.48美元，這主要是由於2022年收購進入了2023年可耗盡的基礎、儲備的變化以及歐元兑加元在2023年第一季度走強。

遞延税

當資產的税收 基礎超過其會計基礎時，就會產生遞延所得税資產（稱為可扣除的臨時差額）。相反，當資產的税基低於其會計基礎（稱為應納税臨時差額）時，就會產生遞延所得税負債 。遞延所得税資產只有在未來可能存在可扣除的臨時差額的應納税利潤時才予以確認 。遞延所得税資產和負債按已頒佈或實質性頒佈的税率計量，該税率預計在資產變現或負債結算時適用 。

因此，遞延所得税支出 和回收率的波動主要是由於：資產或負債的會計基礎發生變化而沒有相應的税基 變化（例如，當衍生資產和負債按市場計價或會計損耗不同於税收損耗時），可用税收虧損 的變化（例如，如果它們用於抵消應納税所得額），估計的未來應納税利潤的變化導致 取消確認或確認遞延所得税資產，以及已頒佈或實質性變更頒佈的税率。

在截至2023年3月31日的三個月中，公司記錄的遞延所得税退税額為3650萬美元，而前一同期 的遞延所得税退税額為5,610萬美元。本季度的遞延所得税回收主要歸因於薩斯喀徹温省東南部的資產處置。

通過業務合併獲得收益

2023 年 3 月 31 日，Vermilion 從 Equinor ASA 手中收購了 Equinor Energy Ireland Limited（“EEIL”）。此次收購增加了Corrib Natural 天然氣項目36.5％的權益，使Vermilion的運營權益增加到56.5％。此次收購使Vermilion成為愛爾蘭最大的國產天然 天然氣供應商。

業務合併的收益主要源於 2021 年 11 月簽訂 買賣協議以及收購於 2023 年 3 月完成時營運資金和資本資產公允價值的增加。

處置損失

2023 年 3 月，Vermilion 出售了薩斯喀徹温省東南部的非核心資產，淨收益為 1.822 億美元。處置的淨資產的賬面價值為4.090億美元，導致處置損失2.268億美元。

財務狀況審查

我們會定期審查我們對運營資金流的預測 是否足以為計劃的資本支出、分紅、股票回購以及放棄和回收 支出提供資金。如果預計來自運營預測的資金流不足以支付此類支出， 我們將評估通過減少部分或全部支出類別、發行股票和/或 借債（包括使用我們現有循環信貸額度的未用容量借款）來彌補任何短缺的能力。我們的長期目標是將 的淨負債與過去四個季度運營資金流的比率維持在約1.0。

截至2023年3月31日，我們的淨負債與過去四季度運營資金流的比率 為0.9。我們將繼續監測運營中預測的資金流 的變化，並將酌情調整我們的勘探、開發資本計劃（及相關的生產目標），並返回 的資本計劃，以實現最佳債務水平。

維持強勁的資產負債表 是Vermilion的核心原則，並將繼續是未來的重點。隨着債務減免的繼續，我們將計劃增加可用於資本回報的自由現金流 ，同時考慮其他資本要求。

淨負債與長期 債務進行對賬，如下所示：

截至2023年3月31日，淨負債 增至14億美元（2022年12月31日至13億美元），這主要是收購活動由我們以2.050億美元（扣除收購的現金和營運資本赤字）額外收購 所推動的我們運營的Corrib項目36.5％的營運權益 ，由處置我們東南薩斯州的1.466億美元債務償還額部分抵消喀徹温省的資產為1.822億美元 ，本季度產生的自由現金流為9,830萬美元。截至2023年3月31日，淨負債與過去四季度運營資金流的比率增至0.9（2022年12月31日-0.8），這要歸因於大宗商品價格強勁的推動下，來自運營的第四季度資金流增加。

我們的資產負債表 上確認的餘額如下：

循環信貸額度

截至2023年3月31日，Vermilion 已設立銀行循環信貸額度，將於2026年5月29日到期，條款和未償頭寸如下：

截至2023年3月31日，循環信貸額度受以下財務契約的約束：

我們的財務契約包括循環信貸額度協議中定義的、未在《國際財務報告準則》中定義的財務 指標。我們的循環信貸額度協議 對這些金融措施的定義如下：

此外，我們的循環信貸額度 有與我們在艾伯塔省和薩斯喀徹温省的負債管理評級相關的條款，根據該條款，如果我們在某個省份的安全調整後負債管理 評級低於規定的限額，則部分資產退休債務將包含在合併 總債務和合並優先債務總額的定義中。如果我們的安全調整後的負債管理評級在超過 90 天的時間內違反 額外下限，則會發生違約事件。截至2023年3月31日，Vermilion的負債管理評級高於規定水平 ，因此，在合併 總債務和合並優先負債總額的計算中，不包括與資產退休債務相關的金額。

截至2023年3月31日和2022年12月31日 ，Vermilion遵守了上述契約。

2025 年高級無抵押票據

2017年3月13日，Vermilion在美國 發行了面值3億美元的優先無抵押票據。這些票據的年利率為5.625％，每半年支付一次，分別於3月15日和9月15日支付，並於2025年3月15日到期。作為Vermilion的直接優先無抵押債務，這些票據在 還款權上的排名與公司現有和未來的優先債務相同。

優先無抵押票據按攤餘成本確認 ，包括與發行直接相關的交易成本。

2023 年 3 月 15 日之後，Vermilion 可以以 100.000% 的贖回價格以及任何應計和未付利息贖回部分或全部優先無抵押票據。

2030 年高級無抵押票據

2022年4月26日，Vermilion完成了4億美元8年期優先無抵押票據的私募發行 。這些票據的定價為面值的99.241％，於2030年5月1日到期，年利率為6.875％。從 2022 年 11 月 1 日開始，每半年 5 月 1 日和 11 月 1 日支付利息。票據 是Vermilion的優先無抵押債務，與現有和未來的優先無抵押債務排名相同。

優先無抵押票據按攤餘成本確認 ，包括與發行直接相關的交易成本。

Vermilion可以選擇在到期前贖回 票據，如下所示：

下表概述了我們的 股息支付歷史：

2023 年 1 月，我們宣佈了將季度股息增加 25% 至每股 0.10 美元的計劃，該計劃在 2023 年第一季度分配中生效。

下表核對了股東資本的 變化：

截至2023年3月31日，大約有 550萬筆未付的股權薪酬獎勵。截至2023年5月3日，已發行和流通的普通股約為1.652億股 。

2022 年 7 月 4 日，多倫多股票 交易所批准了我們關於開始正常發行人競標的意向通知（“NCIB”）。從2022年7月6日開始，到2023年7月5日結束 ，NCIB允許Vermilion 購買多達16,076,666股普通股（約佔已發行普通股的10％）。在NCIB下購買的普通股將被取消。迄今為止，Vermilion已經購買並取消了460萬股普通股 。

2023年第一季度，Vermilion 在NCIB下購買了160萬股普通股，總對價為3,000萬美元。

資產退休義務

截至2023年3月31日，資產退休 債務為9.905億美元，而截至2022年12月31日為10.878億美元。資產退休義務的減少 主要歸因於我們在薩斯喀徹温省東南部資產的處置，以及信貸調整後的無風險利率 從2022年12月31日的4.5％提高到2023年3月31日的5.0％。在我們的Corrib項目中額外收購了 36.5% 的經營權益，並確認了增量支出，部分抵消了這一下降。

債務的現值是 使用經信用調整後的無風險利率計算得出的，該利率是基於長期、無風險 政府債券的無風險利率加上信用利差計算得出的。Vermilion的信貸利差是根據公司在報告期末的預期借貸成本確定的。

用作債務貼現投入的無風險利率和信用利差 如下：

使用介於 1.6% 到 4.2% 之間的通貨膨脹率（截至 2022 年 12 月 31 日，介於 1.6% 和 4.2% 之間），將當前的成本估算值誇大至 預計的放棄時間。

風險和不確定性

Vermilion面臨各種市場 和運營風險。有關這些風險的討論，請參閲截至2022年12月31日止年度的Vermilion的MD&A和年度信息表，每份表可在SEDAR的www.sedar.com或Vermilion的網站www.vermilionenergy.com上查閲。

關鍵會計估計

根據國際財務報告準則編制財務報表 要求管理層做出估計、判斷和假設，這些估計、判斷和假設會影響報告的資產、負債、收入 和支出、損益以及任何可能的突發事件的披露。這些估計和假設是基於 現有的最佳信息制定的，管理層在做出此類估計和假設時認為這些信息是合理的。因此， 這些假設在做出估算時尚不確定，可能會發生變化，從而對Vermilion的合併 財務報表產生重大影響。管理層會持續審查估算值，因此由於 新信息的可用性或情況的變化，估算值可能會因時而異。此外，由於Vermilion運營所在的每個司法管轄區 的特殊情況，關鍵會計估算可能會影響一個或多個司法管轄區。在截至2023年3月31日的三個月中，我們在應用會計政策時使用的關鍵會計估算值沒有重大變化 。更多信息，包括對關鍵會計估算的討論，可以在截至2022年12月31日的合併財務報表附註和年度 MD&A 中找到，可在SEDAR的www.sedar.com或Vermilion的網站www.vermilionenergy.com上查閲。

資產負債表外安排

我們沒有達成任何會對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響的擔保 或資產負債表外安排。

財務報告的內部控制

在本MD&A所涉期間，Vermilion 的財務報告內部控制（“ICFR”）沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或 合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

Vermilion 限制了財務報告的設計範圍 控制和程序（“DC&P”）和內部控制，將控制措施、政策排除在外

以及2022年5月31日被收購 的 Leucrotta Explorata Inc. 和於 2023 年 3 月 31 日被收購的 Equinor Energy Ireland Limited 的程序。範圍限制符合NI 52-109第 3.3 (1) (b) 節，該節允許發行人限制DC&P和ICFR的設計，將發行人在財政期結束前不超過365天收購的 企業的控制、政策和程序排除在外。

下表列出了截至2023年3月31日止三個月的Vermilion財務報表中包含的 Leucrotta Explorata Inc.和Equinor Energy Ireland Limited的財務信息摘要：

Leucrotta 探索公司：

Equinor Energy 愛爾蘭有限公司：

最近通過的會計公告

截至2023年3月31日，Vermilion沒有通過任何新的會計 聲明。

披露控制和程序

我們的官員已經建立並維持了披露控制措施 和程序，並結合我們的申報評估了這些控制措施的有效性。

截至2023年3月31日，我們已經評估了 披露控制和程序的設計和運行的有效性。根據這項評估，首席執行官 官和首席財務官得出結論，並證明我們的披露控制和程序是有效的。

補充表 1：淨回報

下表包括按業務部門分列的每個單位的財務報表信息 。液體包括原油、冷凝水和液化天然氣。天然氣銷量已根據六千立方英尺的天然氣轉換為一桶石油當量計算 。

補充表 2：樹籬

這些表格中的價格可能表示 幾份合約的加權平均值，這些合約的外幣金額在月底時使用遠期匯率換算為披露貨幣。下面列出的期權投資組合的加權平均價格可能與 個別合約的回報情況不同。因此，加權平均價格的列報純粹是為了指示性目的。

下表概述了截至2023年3月31日，Vermilion未平倉的 風險管理頭寸：

補充表 3：資本支出 和收購

補充表 4：產量

補充表 5：按核心區域劃分的運營和財務 數據

產量 ⁽¹⁾

銷量

財務業績

非公認會計準則和其他特定財務指標

本MD&A包括提及某些 財務指標，這些指標沒有標準化含義，可能無法與其他發行人提出的類似指標進行比較。這些 財務指標包括運營資金流、根據國際財務報告準則第8號 “運營 分部” 衡量損益的分部總額（請參閲簡明合併中期財務報表附註中的分段信息）和淨負債， 根據國際會計準則第1號 “財務報表列報”（請參閲簡明合併中期財務報表附註中的資本披露 ）。

此外，本MD&A包括未根據《國際財務報告準則》具體規定、定義或確定的財務 指標，因此被視為非公認會計準則財務指標，可能無法與其他發行人提出的類似指標進行比較。這些非公認會計準則財務指標包括：

分段總數測量

運營資金流（FFO）： 與淨收益最直接可比的是，FFO由銷售組成，不包括特許權使用費、運輸、運營、G&A、企業 所得税、PRRT、意外税、利息支出、衍生品已實現虧損、已實現外匯收益（虧損）和已實現 其他收入。該衡量標準用於評估每個業務部門對Vermilion創造必要收入 以支付股息、償還債務、為資產退休義務提供資金和進行資本投資的能力所做的貢獻。與主要財務 報表指標的對賬可以在下面找到。

非公認會計準則財務指標和非公認會計準則比率

自由現金流： 與運營活動的現金流最為直接，由運營資金流減去鑽探和開發成本以及勘探 和評估成本組成。該措施用於確定可用於投資和融資活動的資金，包括支付 股息、償還長期債務、重新分配到現有業務部門以及部署到新企業。 與主要財務報表指標的對賬可在下表中找到。

資本支出： 是按合併現金流量表中鑽探和開發成本與勘探和評估成本的總和計算得出的， 與投資活動中使用的現金流最為直接的可比性。我們認為資本支出是衡量我們對現有資產基礎的 投資的有用指標。資本支出也被稱為研發資本。與主要財務 報表指標的對賬可以在下面找到。

FFO的支出和支出百分比：分別是非公認會計準則 財務指標和非公認會計準則比率，最直接地與申報的股息相當。支付額包括申報的股息 加上鑽探和開發成本、勘探和評估成本以及已結清的資產報廢債務，FFO的支付百分比按 計算為支付額超過FFO（分段總額衡量標準）。該衡量標準用於評估分配給股東 並再投資於業務以維持生產和有機增長的現金金額。該指標與主要財務 報表指標的對賬可以在下面找到。

資本使用回報率（ROCE）： ROCE是我們用來分析盈利能力和資本配置流程效率的非公認會計準則比率； 可比的主要財務報表指標是所得税前的收益。ROCE 的計算方法是 利息和税前淨收益（“EBIT”）除以過去十二個月的平均使用資本。已用資本按 總資產減去流動負債計算，而平均使用資本是使用 十二個月期開始和結束時的資產負債表計算的。

調整後的營運資金： 定義為流動資產減去流動負債，不包括流動衍生品和流動租賃負債。該衡量標準用於 計算淨負債，這是下文披露的一項資本管理衡量標準。

收購：收購 和收購合併現金流量表中證券的總和、作為對價發行的Vermilion普通股、或有對價的估計 價值、被收購方承擔的未償長期債務金額以及淨收購的營運資本赤字 或盈餘。我們認為，包括這些組成部分可以有用地衡量與我們的收購 活動相關的經濟投資，並且與投資活動中使用的現金流最直接相似。 合併現金流量表中收購細列項目的對賬表見下文。

資本管理措施

淨負債：符合 IAS 1 “財務報表列報”，與長期債務最直接可比。淨負債由長期 債務（不包括互換美元借款的未實現外匯）加上調整後的營運資金（定義為流動資產減去當前 負債，不包括流動衍生品和流動租賃負債）組成，代表經營運資本波動時間調整後，Vermilion的淨融資債務。淨負債不包括由相應的使用權 資產擔保的租賃債務。

補充財務措施

攤薄後已發行股份：根據當前對未來業績因素 和沒收率的估計， 期末已發行股票加上LTIP下已發行獎勵的總和。

每股基本 和攤薄後每股運營產生的資金流量：管理層以每股為基礎評估運營資金流，因為考慮到Vermilion普通股的發行和未來可能發行，我們認為這可以衡量我們 的經營業績。每股基本股來自 業務的資金流是通過將運營資金流量（分部總計量標準）除以國際財務報告準則中定義的基本加權平均值 已發行股票計算得出的。攤薄後每股運營產生的資金流的計算方法是將運營資金流 除以基本加權平均已發行股票和根據基於股票的薪酬計劃可發行的增量股份的總和，使用庫存股法確定 。

運營淨回報：最直接的 可比淨收益，淨收益按銷售額減去特許權使用費、運營費用、運輸成本、PRRT 以及按單位計算的已實現套期保值 收益和虧損。管理層評估運營淨回值，以衡量我們現場業務的盈利能力和效率 。

每個英國央行運營的資金流量： 按英國央行產量按FFO（計量板塊總數）計算。管理層使用來自運營淨回值的資金流來評估 我們業務部門和整個Vermilion的盈利能力。

過去四個季度的淨負債 的運營流量：按前四個季度的淨負債（資本管理衡量標準）相對於前四個季度的FFO（分部總計量標準）計算得出。該措施用於評估償還債務的能力。

每股現金分紅：代表 申報的每股現金分紅，這是衡量普通股股東在此期間有權獲得的股息的有用指標。

契約：我們循環信貸額度的財務契約 包含非公認會計準則指標。這些財務契約的定義包含在《財務狀況 評論》中。

合併中期財務報表

合併資產負債表

數千加元，未經審計