CNO Financial Group 1 2023年第一季度截至2023年3月31日的財務和經營業績2023年5月1日除非另有説明，否則本演示文稿中的比較為22年第一季度和23年第一季度。附錄 99.3
根據1995年《私人證券訴訟改革法》的定義，CNO Financial Group 2重要法律信息本演示中發表的某些陳述應被視為前瞻性陳述。其中包括有關未來運營業績和資本計劃的聲明。我們提醒投資者，這些前瞻性陳述並不能保證未來的表現，實際結果可能存在重大差異。投資者應考慮可能導致實際業績差異的重要風險和不確定性，包括我們在2023年5月1日發佈的新聞稿、我們的10-Q表季度報告、10-K表年度報告以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件中包含的風險和不確定性。我們沒有義務更新本演示文稿，該演示文稿截至今天的日期。前瞻性陳述本演示文稿包含的財務指標與公認會計原則（GAAP）下的可比指標不同。這些非公認會計準則指標與可比的公認會計準則指標之間的對賬已包含在附錄中，或者在介紹此類指標的頁面上。儘管管理層認為這些指標有助於增強對我們財務業績的理解和可比性，但不應將這些非公認會計準則指標視為最直接可比的GAAP指標的替代品。有關非公認會計準則指標的其他信息包含在我們向美國證券交易委員會提交的定期文件中，該文件可在CNO網站coninc.com的 “投資者—財務—美國證券交易委員會申報” 部分查閲。非公認會計準則措施自2023年1月1日起生效，我們通過了與有針對性地改善長期保險合同會計有關的ASU 2018-12。在通過新指南的同時，我們更新了確定固定指數年金非營業收益的方法，以更好地確定該業務領域波動的非經濟會計影響。由於採用了新的指導方針和方法，某些歷史金額發生了變化。我們為反映新標準而重新編制的季度財務補充文件——2022年第四季度可在CNO網站conoinc.com的 “投資者—財務—季度收益” 部分中查閲。採用新會計準則
CNO 金融集團 3
CNO Financial Group 4 持續強勁的整體銷售額、強勁的保險產品利潤率、強勁的資本狀況季度回顧強勁的運營業績嚴格執行 1 一項非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則指標的對賬情況，請參閲附錄。運營每股收益1為0.51美元 NAP總額增長7％，平衡銷售增長得益於多元化分銷強勁的招聘推動生產代理人數（“PAC”）增長消費者部門增長1％ Worksite Division增長38％保險產品利潤率增長57％+6％ NMR 推動產品投資收益率持續增長資本和流動性超過目標水平投資組合已做好應對市場動盪的準備回報32美元百萬到股東；加權平均已發行股票下降了5％（不包括 AOCI1）攤薄後每股賬面價值增長了13％
CNO Financial Group 5 2023 第一季度第二季度第三季度第四季度財年第一季度新年化保費 1 Life 55.8 51.4 45.1 40.8 $193.1 57.1 2.3 Health 37.4 49.5 164.3 13.5 Total Life and Health 90.6 88.8 87.3 96.7 6.6 6.6% 收保費人壽226.2 $226.4 911.8 911.8 911.8 3.4.6 3.5% Health 408.9 399.0 402.1 1,608.4 404.9 -1.0% Total Life and Health 635.6 627.6 625.4 631.6 2,520.2 639.5 0.6% 年金收取的保費 368.6 435.0 370.9 美元 BD 和 Advisory 2 中的客户資產 2,835.1 2,562.1 2,453.3 2,636.7 美元2,636.7 2,610.1 -7.9% 費用收入 3 40.3 31.1 30.6 67.3 67.3 $169.3 27.3 2022% 變化強勁的生產勢頭，可觀的費用收入增長記分卡（百萬美元）1 按新人壽和健康年化保費的 100% 計算，單一保費終身壽險存款除外，其按年化保費的10％計算。2 客户資產包括經紀商、經紀商/交易商客户賬户資產中的現金和證券直接存放在基金公司和保險公司，管理的資產存放在諮詢賬户中。3代表銷售第三方保險產品的費用收入；WBD 提供的服務；Optavise（在 2022 年 4 月更名之前曾被稱為 DirectPath）獲得的費用收入；我們的經紀交易商和註冊投資顧問產生的費用。
CNO Financial Group 6幾乎所有產品線均實現均衡增長，D2C人壽銷售額消費者部門更新強勁的運營業績嚴格的執行Total Life and Health NAP增長了4％，Medicare Advantage銷售額增長了55％ Life NAP——創紀錄的D2C銷售額；銀行家現場代理銷售額增長了5％ Health NAP——Med Supp增長了12％；Supp Health增長了12％ 年金收取的保費連續第10個季度同比增長1％ Field PAC 自COVID招聘開始以來的同比增長了22％註冊人數代理人1人數增加5％代理人留存率和生產力仍然強勁，每位代理人簽發的總醫療保險保單增長了43％ 1 註冊代理人持有保險代理人和財務代表的雙重許可，可以為客户買入和賣出證券，和/或可以為客户提供持續投資建議的投資顧問。
CNO Financial Group 7 保險銷售連續第八個季度增長；生產代理人數連續第四個季度增長 Worksite Divise 更新人壽和健康保險銷售增長28％強勁留住現有僱主客户穩定的員工堅持率和保費收取 Optavise 現在推動了註冊出勤率的提高 Rebrand 在保險銷售和招聘 PAC 方面創造了積極勢頭 PAC 增長了 38%，招聘人數增長了 48%，代理人推薦計劃推動了持續的招聘勢頭，代理人生產率同比強勁提高強勁的運營業績嚴謹的執行
CNO Financial Group 8 財務亮點非經濟會計對GAAP收益的影響，穩健的營業收益收益收益業績2023年第一季度淨營業收入1 64.5 58.6美元淨收益（虧損）183.4 美元（0.8 美元）加權平均已發行股數（百萬美元，除非另有説明）1 一項非公認會計準則。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲附錄。這兩個時期都沒有重要項目。每股淨營業收益0.54美元 0.51美元（0.01美元）每股淨營業收益12022年第一季度每股淨收益（虧損）23年第一季度每股淨虧損為0.01美元，主要是由於嵌入式衍生負債公允價值的非經濟變化和市場風險收益，報告為23年第一季度非運營每股收益0.51美元，而2022年第一季度為0.54美元。強勁的保險產品利潤率和費用淨收入分配給受益於更高核磁共振的產品的投資收益降低可變NII總支出上升；預計支出比率為全年保持不變1500萬股股票回購加權平均股數下降5％經調整後的營業回報率1為10.3％
CNO Financial Group 9 1Q22 22 22 22 3Q22 4Q23 年金55.9 60.1 60.1 60.1 54.0 57.3 固定指數年金 44.8 48.4 48.4 46.5 46.5 固定利息年金 8.5 美元7.9 美元7.8 美元7.8 $7.8 $9.1 其他年金 2.6 美元 3.8 美元 3.0 $1.7 Health 115.3 $125.3 $123.3 $126.5 補充健康 56.1 56.1 6.0 58.5 58.4 63.3 醫療保險補助金 34.6 39.8 38.7 37.9 26.1 長期護理 24.6 29.6 26.8 27.8 27.1 人壽 36.0 70.2 55.7 57.7 47.4 利息敏感人生 17.3 23.4 $17.6 22.6 22.8 傳統人壽18.7 46.8 38.1 35.1 $24.6 24.6 24.6 總利潤 $207.2 255.7 美元 239.1 美元 233.8 美元221.2 2023 年第一季度亮點1 保險產品利潤率（百萬美元）LDTI 實施後繼續保持強勁的利潤率不包括重要項目1 總利潤率增長了 1,400 萬美元年金利潤率增長了 100 萬美元國際汽聯健康利潤增長了 100 萬美元抵消了傳統的 Med Supp Life 利潤率增長了 1100 萬美元主要是由於ISL和Trad的增長和死亡率的降低 Life 1 不包括320萬美元的不利年金解鎖和1,830萬美元的有利健康解鎖並在 22 年第 4 季度解鎖了 1440 萬美元的不利人生。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲附錄。
CNO Financial Group 10 27.0 $15.5 $-50.0 100.0 $150.0 2023 年第一季度未分配給產品線的投資收益 $-100.0 $200.0 $300.0 $300.0 2023 年第一季度總淨投資收入1 年金健康人壽未分配 $251.2 $100.0 $200.0 $300.0 $300.0 2022 第一季度 $400.0 2023年分配給產品線的投資收益年金健康人壽235.7美元投資業績分配投資的平均收益率為4.62％，而第一季度為4.60％，平均淨保險負債2同比增長3.6％ 1反映了分配和非分配投資收益的總和。有關淨投資收益組成部分的更多信息，請參閲財務補充文件第14-17頁。2 用於將投資收益分配到產品系列的淨保險負債等於：（i）年金產品的保單持有人賬户餘額；（ii）所有其他產品的累計其他綜合收益（虧損）中反映的公允價值調整前的總準備金；減去（iii）與再保險業務相關的金額；（iv）遞延收購成本；(v) 未來利潤的現值；以及 (vi)存入保險負債的未到期期權的價值。226.3美元253.3美元新貨幣利率為6.34％，而2022年第四季度投資資產的平均賬面價值同比增長3.9％；連續第三個季度賬面收益率增長收益率為4.22％，而2022年第一季度為4.35％，未分配給產品系列的投資收益環比下降1200萬美元，另類資產和看漲/預付款有利收入同比下降1200萬美元 FHLB 和 FABN 業績替代品分配的回報降低（百萬美元）由於以下原因，分配給產品的 NII 有所改善6.34% 核磁共振率；較低的可變國家收入指數與市場條件一致
CNO Financial Group 11 投資組合質量在最近的市場動盪中顯而易見，質量持續偏向投資組合構成 250 億美元的投資資產亮點（截至 2023 年 3 月 31 日的公允價值）總體方針定位在整個信貸週期中表現相對穩定的質量——風險資產類別的利潤率調整後的風險資產類別配置——我們將擁有的高風險資產數量的具體界限通過多個週期實現低減值嵌入式資產負債管理機會主義投資保護/增長賬面收益率和核心收益力高流動性：61% 的公司和政府債券投資組合在過去12個月中質量上升 “BBB” 配置在過去12個月中減少了330個基點 “A”，更好的配置在過去12個月中增加了460個基點強勁的信用風險狀況資本效率：97％評級 NAIC 1或2 投資組合平均評級 A 包括CMBS多元化商業和住宅在內的結構性產品的信用顯著增強抵押貸款分配。無商業抵押貸款拖欠情況。另類投資強調當前現金流和相對可預測的業績 IG Corporates、46.2% 非機構人民幣抵押貸款、6.9% 商業抵押貸款、4.7% 住宅抵押貸款、1.6% HY 企業、2.2% CMBS、9.8% 市政貸款、5.5% 政府/機構、1.9% CLO、3.7% 股權、0.4% 其他、2.0% 另類貸款、2.4% 保單貸款、0.5% 現金、2.4% 1%
CNO Financial Group 12 1 保險公司合併資本與支持整體業務運營所需的最低資本額的比率，根據全國保險專員協會制定的方法確定。2 不包括累計其他綜合收益（虧損）（非公認會計準則衡量標準）。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲附錄。債務與資本2 合併風險基資本 (RBC) 比率1 目標槓桿率為 25-28% 債務契約上限為2.98億美元債務容量與目標槓桿區間之上的目標合併加拿大皇家銀行比率約為 375% 控股公司流動性目標控股公司最低流動性為1.5億美元流動性支持在2025年之前沒有未償債務到期日 386% 384% 380% 2021 2022 2023 第一季度 249 美元167 $158 2021 2022 2023 第一季度 25.6% 23.4% 23.6%2021 2022 2023 年第一季度資本和流動性概述資本和流動性高於目標水平（百萬美元）
CNO Financial Group 13 2023 Outlook1 1採用國際汽聯新的營業收入方法LDTI，不包括重要項目。自由現金流/超額資本收益375％加拿大皇家銀行合併比率目標槓桿率為25.0％—28.0％—1.7億美元—在百慕大自保再保險結構影響之前，Holdco的過剩現金流為280美元—3.00美元 19.0％—19.4％支出比率23.0％—24.0％百慕大再保險自保根據所有必要的監管批准，我們預計控股公司的過剩現金流將增加150美元-再保險條約開始時為2億美元
CNO Financial Group 14 投資亮點可持續增長舉措已出臺有利的人口利好因素獨家關注服務不足的中間市場多元化和一體化的 “最後一英里” 虛擬和麪對面模式強勁的資產負債表和穩健的自由現金流產生
CNO 金融集團 15 個問題和答案
CNO Financial Group 16 代理試點、技術驅動的客户體驗增強混合分銷 Worksite B2B 營銷、潛在客户開發股票回購：23 年第一季度分紅：1,700 萬美元高度選擇性併購 CNO Ventures；戰略性少數股權投資主要投資於保險科技 LTC 再保險（2018 年）、Web Benefits Design（2019）、DirectPath（2021）機會主義交易向股東返還資本以維持機會和發展核心業務紀律和發展實現最大化的方法股東價值超額資本配置策略
CNO Financial Group 17 現金流概況 1 一項非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則指標的對賬情況，請參閲附錄。2 現金流不包括收購、股息支付、股票回購和融資交易。（百萬美元）22年第一季度23年第一季度22年第一季度淨營業收入1 64.5$ 58.6$ 369.7$ 354.5$ 控股公司現金流：子公司的分紅 69.6$ 34.2$ 335.5$ 135.9$ 管理費 33.2 30.2 119.3 121.0 剩餘債券利息 12.0 15.9 55.4 62.7 企業投資收益 2.1 7.7 11.9 其他 (14.0) (16.8) 10.6 0.6 控股公司的現金來源 2 102.9 67.8 528.5 332.1 控股公司費用和其他 (27.4) (38.4) (79.0) (116.7) 納税 (13.6) (5.3) (50.5) (14.6) 利息支付 (2.1) (60.8) (60.8) 持股的超額現金流公司 2 59.8 22.0 338.2 140.0 股票回購 (100.0) (14.6) (404.6) (94.5) 向股東支付股息 (16.1) (17.0) (65.4) (65.7) 向保險子公司繳款--(14.6) 控股公司現金和投資的淨變化 (56.3) (9.6) (131.8) (34.8) 現金和投資，期初248.6 167.1 324.1 192.3 現金和投資，期末 192.3美元 157.5美元 192.3美元 157.5美元，本季度過去十二個月
CNO Financial Group 18 附錄 1：季度回顧經紀交易商/註冊投資顧問強勁的運營業績幻燈片 19 獨家代理人統計幻燈片 20 建立在強勁的執行記錄基礎上 New Money Rate walk 21 新資金摘要幻燈片 22 商業抵押貸款幻燈片 23 商業抵押貸款幻燈片 24 長期護理保險幻燈片 25 税收資產摘要幻燈片 26
CNO Financial Group 19賬户價值同比下降8％；26億美元的客户資產 Broker-Dealer/註冊投資顧問 1 客户資產包括經紀業務中的現金和證券、直接由基金公司和保險公司託管的經紀商/交易商客户賬户資產以及諮詢賬户中管理的資產。以往各期已重報，以符合目前的列報方式。Bankers Life是CNO Financial Group旗下多家關聯公司的營銷品牌，包括銀行家人壽保險公司、銀行人壽證券公司和銀行人壽諮詢服務公司。非關聯保險產品由銀行家人壽總代理公司（dba BL General Insurance Agency, Inc.、AK、AL、CA、NV、PA）提供。財務顧問代理在銀行人壽證券公司證券公司註冊，可變年金產品和服務由銀行人壽證券公司成員FINRA/SIPC（dba BL Securities, Inc.，AL，GA，愛荷華州，伊利諾伊州，密歇根州，內華達州，賓夕法尼亞州）提供。諮詢產品和服務由Bankers Life Advisory Services, Inc. 美國證券交易委員會註冊投資顧問（dba BL Advisory Services, Inc.、AL、GA、IA、MT、NV、PA）提供。內政部：伊利諾伊州芝加哥 East Wacker Drive 111，1900 套房 60601（百萬美元）2023 年第一季度第二季度經紀業務新客户淨資產 (35.2) $ (10.9) $ (17.9) $ (9.2) 美元 Brokerage and Advisory1 76.1 24.2 32.9 31.8 54.2 總計 40.9$ 13.7$ 15.6$ 22.6$ 62.1$ 經紀和經紀業務中的客户資產 1,675.2美元 1,492.2美元 1,412.8美元 1,495.5美元 1,563.5$ 諮詢1 期末諮詢 1,159.9 1,049.9 1,040.5 1,141.2 1,046.6 總計 2,835.1美元 2,562.1美元 2,636.7$ 2,610.1$ 2,610.1$ 2022
CNO Financial Group 20 兩個部門的 PAC 增長是成功的招聘策略和勞動力市場疲軟的結果，資深經紀人留住率很高 Exclusive Agent Counts 1 Production代理商代表了當月至少提交一份保單的獨家代理人的月平均值。2 註冊代理人獲得保險代理人和財務代表的雙重許可，可以為客户買入和賣出證券，和/或可以為客户提供持續投資建議的投資顧問。3 代理人和代表人數代表過去 3 個月的平均值。2023% 變化百分比變化消費者第一季度第三季度第三季度第四季度第一季度對比 22 年第 1 季度生產現場代理1,3 3,939 3,968 3,913 3,985 2.7% 註冊代理2,3 663 676 688 695 695 0.0% 4.8% 工作場所生產現場代理1,3 208 258 275 288 4.7% 38.5% 2022
CNO Financial Group 21 核磁共振的顯著增長反映了市場收益率的上升新貨幣利率走高 5.96% 6.34% -0.45% 0.84% 0.00% -0.01%
CNO Financial Group 22 在提高質量的戰略背景下，戰略性地收穫不斷上漲的市場收益率 New Money Summary 第一季度普通賬户新資金購買額 $% GAAP YTM Duration IG Corp AAA-A 146.6 21.10% 5.64 IG Corp BBB 14.1% 5.94 HY Corp 0.1% 6.30% 5.42% 10.66 RMBS 132.83% 5.41% 1.90 ABS 89.5 13.0% 5.80% 3.31 CMBS 15.1 2.2% 5.62% 6.09 cLoS 26.6 3.9% 7.37% 0.47 商業地產 21.8 3.2% 5.20% 2.39 直接投資 3.5 0.5% 6.56% 0.00 EM 7.1 1.0% 5.73% 14.16 住宅抵押貸款 199.5 29.0% 7.57% 3.75 總計 688.6 100% 6.34% 3.0
CNO Financial Group 23 36% 17% 30% 11% 6% 75% 商業抵押貸款我們的 CRE 貸款組合強調風險較低的行業我們的 CRE 貸款組合邊際保守，具有不利發展的緩衝作用% o f ot al A U M LTV 公寓 37.3% 工業——28.1% 辦公——13.8% 其他——4.0% 零售——16.7% 物業類型 LTV 平均值 (%) 公寓 51.7 Industrial 39.9 混合用途 35.4 零售辦公室 50.1 其他 31.3 40.5 借款人基本穩定，現金流資產 43.6% 22.1% 18.6% 13.8% 1.9% 0.0% > 2.00x 1.70x-2.00x 1.40x-1.70x 1.15x-1.40x 1.0x-1.15x
CNO Financial Group 24 CNO 指數多户型辦公室其他工業零售酒店 4.4 $5.4 $6.1 $8.6 $12.3 $14.7 $17.2 21.5 資料來源：NAIC 虧損情景商業抵押貸款支持證券我們的 CMBS 投資具有顯著的結構性緩衝在嚴重情景下我們的持股量有限核心價值變化 — NAIC 情景 BearBull 10% -1% -10% -19% -24% -29% -40% 估計 CNO 本金虧損我們的CMBS配置向風險較低的房地產類型傾斜 11% 28% 25% 19% 11% 11% 28% 16% 16% 7% 22% 16% 我們的 CMBS 配置收視率很高——91% AAA/AA/A 類別在 2022 年 NAIC 情景測試中，我們 89% 的 CMBS 投資被視為 “無損失” 市場一致估計抵押損失從 4% 的低點到 8% 的高點不等。2023 年美聯儲壓力測試 CRE 虧損率為 9%。% L os s a bs or bs or bi ng s ub 或 di na tio n 在 S tr uc tu re 11% 22% 49% 30 2,038.3 AA+ 83.9 AA 31.7 AA-171.2 美元 A+ 78.3 A 81.7 A 81.7 A-79.7 BB+ 39.7 BBB 40.5 BBB-23.7 BB+ 43.5 BB $1.8（百萬美元）
CNO Financial Group 25 新銷售額（每年約2,500萬美元）側重於短期產品受益期為2年或更短的保單新銷售額的98％新業務自2008年以來的再保險期為25％基於歷史經驗的儲備假設發病率沒有改善死亡率沒有改善未來利率增長有利的經濟狀況總LTC僅佔CNO保險負債總額的13.3％ 2018年再保險交易後下行風險顯著降低平均最大收益為inforce 區塊的發行額為每天 143 美元。高度差異化的 inforce 區塊；謹慎管理
CNO Financial Group 26 Non-Life Nols 150美元DTA與税收策略相關的224美元NOL和遞延所得税資產（DTA）的價值詳情與我們的NOL和税收策略相關的税收資產的估計經濟總價值約為2.18億美元 @ 10％的折扣率（每股1.88美元）。人壽NOL已得到充分利用。預計到2023年，非壽險NOL將抵消100％的非壽險應納税所得額和35％的人壽應納税所得額。截至2023年3月31日，與税收策略相關的NOL和DTA的攤薄後每股價值為3.74億美元/3.22美元（百萬美元）
CNO Financial Group 27 附錄 2：金融展品非公認會計準則財務指標幻燈片 28-44
CNO Financial Group 28 保險產品利潤年金 50.8$ 3.2$ (1) 54.0$ Health 140.4 (18.3) (1) 122.1 人壽 43.3 14.4 (1) 57.7 保險產品總利潤率 234.5 (0.7) 233.8 分配費用 (149.1)-(149.1) 保險產品收入 85.4 (0.7) 84.7 費用收入 9.2-9.2 未分配給產品系列 25.2-25.2 投資收益 25.2-25.2 2 未分配給產品系列的費用 (12.8) (12.8) 税前營業收益 107.0 (0.7) 106.3 營業收入所得税支出 (24.1) 0.2 (23.9) 淨營業收入 (2) 82.9美元 (0.5) 82.4 美元淨營業收入攤薄後每股 (2) 0.71美元-0.71美元截至2022年12月31日的三個月實際業績重要項目不包括重要項目（百萬美元，每股金額除外）(1) 我們對假設的全面年度精算審查所產生的調整。(2) 非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲第 33 頁和第 35 頁。下表總結了重要項目對我們 2022 年第 4 季度淨營業收入的財務影響。管理層認為，確定這些項目的影響可以增進對我們經營業績的理解。2022 年第 4 季度重要項目
CNO Financial Group 29 保險產品利潤率 Annuity 60.1$ -60.1$ Health 125.4-125.4 Life 70.2 保險產品總利潤率 255.7-255.7 分配支出 (152.2)-(152.2) 保險產品收入 103.5-103.5 費用收入 3.2-3.2 未分配給產品系列 64.6-64.6 未分配給產品系列的費用 2.9 (22.5) (1) (19.6)) 税前營業收益 174.2 (22.5) 151.7 營業收入所得税（支出）收益 (39.1) 5.1 (34.0) 淨營業收入 (2) 135.1美元 (17.4) $117.7 每人淨營業收入攤薄後股份 (2) 1.15美元 (0.15) $1.00$ 截至2022年6月30日的三個月實際業績不包括重要項目（百萬美元，每股金額除外）(1) 包括與再保險協議相關的2,250萬美元體驗退款。(2) 一項非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲第 33 頁和第 35 頁。下表總結了重要項目對我們 2022 年第 2 季度淨營業收入的財務影響。管理層認為，確定這些項目的影響可以增進對我們經營業績的理解。2022 年第 2 季度重要項目
CNO Financial Group 30 保險產品利潤年金 65.6$ 0.7$ (1) 66.3$ Health 126.3 (7.1) 119.1 Life 53.4 (1) 56.8 保險產品總利潤率 245.2 (3.0) 242.2 分配支出 (143.3)-(143.3) 保險產品收入 101.9 (3.0) 98.9 費用收入 2.9-2.9 未分配給產品系列的投資收益 44.4-44.4 未分配給產品系列的支出 (17.4)-(17.4) 税前營業收益 131.8 (3.0) 128.8 營業收入的所得税 (支出) 收益 (28.7) 0.7 (28.0) 淨營業收入 (2) 103.1$ (2.3) 100.8 美元攤薄後每股營業收入 (2) 0.83美元 (0.02) $ 0.81$ 截至2021年12月31日的三個月實際業績重要項目不包括重要項目（百萬美元，每股金額除外）(1) 我們對假設的全面年度精算審查所產生的調整。(2) 非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲第 33 頁和第 35 頁。下表總結了重要項目對我們 2021 年第 4 季度淨營業收入的財務影響。管理層認為，確定這些項目的影響可以增進對我們經營業績的理解。2021 年第 4 季度重要項目
CNO Financial Group 31 保險產品利潤年金 58.5$ -58.5$ Health 122.8-122.8 Life 60.8 保險產品總利潤率 242.1-242.1 分配支出 (140.5)-(140.5) 保險產品收入 101.6-101.6 未分配給產品系列的投資收入 51.9-51.9 未分配給產品系列的費用 (17.3) 3.0 (1) (14.3)) 税前營業收益 138.8 3.0 141.8 營業收入所得税支出 (30.7) (0.7) (31.4) 淨營業收入 (2) 108.1美元 2.3美元 110.4 攤薄後每股淨營業收入 (2) 0.84$ 0.02$ 0.86$ 截至2021年9月30日的三個月實際業績重要項目不包括重要項目 (1) 由來自法律和監管事務的300萬美元組成。(2) 一項非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲第 33 頁和第 35 頁。下表總結了重要項目對我們 2021 年第 3 季度淨營業收入的財務影響。管理層認為，確定這些項目的影響可以增進對我們經營業績的理解。2021年第三季度重要項目（百萬美元，每股金額除外）
CNO Financial Group 32 保險產品利潤率 Annuity 60.0$ -60.0$ Health 121.7-121.7 Life 50.3 保險產品總利潤率 232.0-232.0 分配支出 (141.6)-(141.6) 保險產品收入 90.4-90.4 費用收入 6.6-66 未分配給產品系列的支出 (23.8) 4.5 (1) (19.3) 運營税前收益 121.8 4.5 126.3 營業收入所得税支出 (27.8) (1.0) (28.8) 淨營業收入 (2) 94.0美元 3.5$ 97.5 攤薄後每股淨營業收入 (2) 0.70$ 0.03$ 0.73$ 截至2021年6月30日的三個月實際業績重要項目不包括重要項目 (1) 由來自法律和監管事項的450萬美元組成。(2) 一項非公認會計準則指標。有關相應公認會計原則衡量標準的對賬情況，請參閲第 33 頁和第 35 頁。下表總結了重要項目對我們 2021 年第 2 季度淨營業收入的財務影響。管理層認為，確定這些項目的影響可以增進對我們經營業績的理解。2021 年第二季度重要項目（百萬美元，每股金額除外）
CNO Financial Group 33（百萬美元）* 管理層認為，對適用於普通股之前的淨收益的分析認為：（i）扣除税後銷售、減值和信貸損失備抵變動產生的已實現投資淨收益或虧損；（ii）扣除税後收益中確認的投資的市值淨變化；（iii）與我們的固定年金相關的嵌入式衍生負債和市場風險收益的公允價值變化税收；(iv) 與代理遞延薪酬計劃相關的公允價值變動，扣除税收；（v）扣除税款後的債務清償虧損；（vi）遞延所得税資產的估值補貼的變化和其他税收項目；以及（vii）其他非營業項目（“淨營業收入”，一項非公認會計準則財務指標）對於評估公司的財務業績很重要，也是人壽保險行業常用的關鍵指標。管理層使用這種衡量標準來評估業績，因為不包括在淨營業收入中的項目可能會受到與公司基礎基本面無關的事件的影響。上表列出了淨營業收入與適用於普通股的淨收益的對賬情況。季度收益第 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 4Q23 保險產品保證金年金 55.9$ 60.1$ 60.1$ 50.8$ 57.3$ Health 115.3 125.3 123.3 140.4 116.5 人壽 36.0 70.2 55.7 43.3 47.4 保險產品總利潤率 207.2 255.7 239.1 234.5 221.2 分配費用 (144.8) (152.2) (150.5) (149.1) (157.5) 保險產品收入 62.4 103.5 88.6 85.4 63.7 費用收入 9.9 3.2 1.4 9.2 15.5 未分配給產品系列的投資收益 27.0 64.6 27.1 25.2 15.5 未分配給產品系列的費用 (14.8) 2.9 (16.1) (12.8) (18.3) 税前營業收益 84.5 174。2 101.0 107.0 76.4 營業收入的所得税支出 (20.0) (39.1) (23.1) (24.1) (17.8) 淨營業收入* 64.5 135.1 77.9 82.9 58.6 來自銷售、減值和信貸損失備抵變動的已實現投資淨收益 (虧損) (7.2) (7.2) (12.7) 已確認投資市值的淨變化收益 (25.5) (21.7) (17.0) (9.0) (1.9) 嵌入式衍生品負債的公允價值變化和市場風險收益 165.4 160.6 1306 (16.4) (65.1) 與代理人遞延薪酬計劃相關的公允價值變動 22.7 14.0 12.0.2-其他 0.4 (0.2) 2.0 (6.1) 2.3 税前非營業收入（虧損）155.8 125.6 126.9 (58.5) (77.4) 非營業收入（虧損）的所得税（支出）收益（虧損）(36.9) (27.4) (28.9) 13.6 18.0 淨營業收入（虧損）118.9 98.2 98.0 (44.9) (59.4) 淨收益（虧損）183.4 4$ 233.3$ 175.9$ 38.0$ (0.8) $
CNO Financial Group 34 與某些非公認會計準則財務指標相關的信息以下提供了有關本演示文稿中使用的某些非公認會計準則指標的更多信息。非公認會計準則指標是衡量公司業績、財務狀況或現金流的數字指標，不包括或包括根據公認會計原則計算和列報的最直接可比指標中通常排除或包含的金額。儘管管理層認為這些指標有助於增強對我們財務業績的理解和可比性，但不應將這些非公認會計準則指標視為最直接可比的GAAP指標的替代品。有關非公認會計準則指標的其他信息包含在我們向美國證券交易委員會提交的定期文件中，該文件可在CNO網站www.cnoinc.com的 “投資者——美國證券交易委員會申報” 部分查閲。營業收益衡量標準管理層認為，對適用於普通股的淨收益的分析，扣除銷售產生的淨已實現投資收益或虧損、減值和信貸損失備抵變動、收益中確認的投資市值的淨變化、與我們的固定指數年金相關的嵌入式衍生負債和市場風險收益、與代理人遞延補償計劃相關的公允價值變動、債務清償損失、遞延所得税資產估值補貼的變化以及其他税收項目和其他主要由可歸於可變利益實體的收益（“淨營業收入”，一項非公認會計準則財務指標）組成的非營業項目對於評估公司的財務業績非常重要，也是人壽保險行業常用的關鍵指標。管理層使用這種衡量標準來評估業績，因為不包括在淨營業收入中的項目可能會受到與公司基礎基本面無關的事件的影響。
CNO Financial Group 35 適用於普通股的淨收益與淨營業收入（及相關的每股金額）的對賬如下：（百萬美元，每股金額除外）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 3Q22 3Q22 4Q22 1Q23 1Q23 適用於普通股 183.4$ 233.3$ 175.9$ 38.0$ (0.8) $ 非營業項目:銷售和減值產生的已實現的淨投資（收益）虧損 7.2 27.1 0.7 27.2 12.7 收益中確認的投資市值的淨變動 25.5 21.7 17.0 9.0 1.9 變動嵌入式衍生品負債的公允價值和市場風險收益 (165.4) (160.6) (130.6) 16.4 65.1 與代理遞延補償計劃 (22.7) (14.0) (12.0) (12.0) (0.2)-其他 (0.4) 0.2 (2.0) 6.1 (2.3) 税前非經營（收入）虧損 (155.8) (125.6) (126.9) 58.5 77.4 所得税（支出）非營業收入收益 36.9 27.4 28.9 (13.6) (18.0) 淨非營業（收入）虧損（118.9）(98.2) (98.0) 44.9 59.4 淨營業收入（非公認會計準則財務指標）64.5$ 135.1美元 77.9美元 82.9美元 58.6美元攤薄後每股：淨收益（虧損）1.52$ 1.99$ 1.52$ 0.33$ (0.01) $ 銷售和減值產生的已實現淨投資（收益）虧損（扣除税款）0.04 0.18-0.18 0.09 收益（扣除税款）中確認的投資的市值淨變動 0.16 0.14 0.11 0.06 0.01 嵌入式衍生品負債和市場風險收益（扣除税款）（1.04）(1.07)) (0.87) 0.10 0.44 與代理人遞延補償計劃相關的公允價值變動（扣除税款）(0.14) (0.09) (0.08)--其他--(0.01) 0.04 (0.02) 淨營業收入（非公認會計準則財務指標）0.54$ 1.15$ 0.67$ 0.71$ 0.51$
CNO Financial Group 36 用於計算基本和攤薄後每股營業收益的營業收入和股份對賬如下：（百萬美元，每股金額除外，以千股為單位）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 3Q22 4Q22 4Q22 1Q23 營業收入 64.5$ 77.9$ 82.9$ 58.6$ 基本每收益的加權平均已發行股數股票118,622 115533 114,354 114,422 114,545 攤薄證券對加權平均股票的影響：股票期權、限制性股票和業績單位 2,380 1,553 1,574 2,231-攤薄後每股收益的加權平均已發行股數 121,002 117,286 115,928 116,653 1145 攤薄後每股淨營業收益 0.54美元 1.15美元 0.71美元 0.71美元 (a) (a) 由於第一季度確認的淨虧損，2,182.5的等值普通股未包含在攤薄後的加權平均已發行股票中 23。
CNO Financial Group 37 攤薄後每股賬面價值攤薄後每股賬面價值反映了行使、限制性股票和績效單位歸屬以及轉換可轉換證券時可能發生的潛在攤薄。期權、限制性股票和績效單位的攤薄是使用庫存股法計算的。在這種方法下，我們假設行使期權的收益（或限制性股票和績效單位的未確認薪酬支出）將用於以該期間最後一天的收盤價購買我們的普通股。此外，該非公認會計準則指標的計算與相應的GAAP指標不同，因為累計其他綜合收益（虧損）已排除在用於確定該指標的資本價值中。管理層認為，這項非公認會計準則指標很有用，因為它消除了投資未實現增值（折舊）變化所產生的波動。每股賬面價值與攤薄後每股賬面價值（不包括累計其他綜合收益（虧損）的對賬情況如下：（百萬美元，每股金額除外）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 3Q22 4Q22 1Q23 股東權益總額 2,818.4美元 2,127.9美元 1,768.8美元 1,768.8美元 2,031.8美元 117,768.8美元 241,006 114,795,328 114,367,345 114,343,070 114,905,172 每股賬面價值 24.04$ 18.54$ 16.29$ 15.47$ 17.68$ 股東權益總額 2,818.4$ 2,127.9美元 1,863.4美元 1,768.8$ 2,031。8$ 累計其他綜合虧損 (561.5) (1,415.8) (1,837.8) (1,957.3) (1,664.4) 調整後的股東權益，不包括 AOCI 3,379.9美元 3,701.2美元 3,726.1美元 3,696.2$ 該期間已發行股份 117,241,006 114,795,328 114,367,347,343,070 114,367,343,070 114,343,070 114,367,343,070 114,343,070 114,343,070 114,343,070 114,343,070 114,36714,905,172 稀釋普通股等價物涉及：股票期權、限制性股票和績效單位 2,261,617 1,407,756 1,603,295 2,499,071——攤薄後已發行股份 119,502,623 116,970,640 116,842,141 14,905,172 攤薄後每股賬面價值（非公認會計準則指標）28.28美元 30.28美元 50$ 31.91$31.89$ 31.82$
CNO Financial Group 38 運營回報指標管理層認為，對適用於普通股的淨收益的分析扣除銷售產生的已實現投資收益或虧損、減值和信貸損失準備金變動、收益中確認的投資的市值淨變化、與我們的固定指數年金相關的嵌入式衍生負債的公允價值變動、與代理人遞延薪酬計劃相關的公允價值變動、債務清償損失、估值補貼的變化遞延所得税資產和其他税收項目、債務清償損失和其他主要由可變利息實體收益構成的非營業項目（“淨營業收入”，一項非公認會計準則財務指標）對於評估公司的財務業績很重要，也是人壽保險行業常用的關鍵指標。管理層使用這種衡量標準來評估業績，因為不包括在淨營業收入中的項目可能會受到與公司基礎基本面無關的事件的影響。管理層還認為，不包括重要項目的營業回報很重要，因為這些項目的影響增進了對我們經營業績的理解。這種非公認會計準則財務指標也不同於股本回報率，因為累計其他綜合收益（虧損）已排除在用於確定該比率的權益價值中。管理層認為，這項非公認會計準則財務指標很有用，因為它消除了因累計其他綜合收益（虧損）變化而產生的波動。這種波動通常是由總體市場利率的變化導致的我們投資組合的估計公允價值的變化引起的，而不是管理層做出的業務決策造成的。此外，我們的權益包括鉅額淨營業虧損結轉的價值（包含在所得税資產中）。根據公認會計原則，這些資產不予折現，因此不會為股東提供回報（直到通過減少原本應繳納的税款變現）。管理層認為，將這一價值排除在該指標的權益部分之外，可以增進人們對這些非貼現資產對營業回報的影響以及這些指標各期可比性的理解。運營回報衡量標準用於衡量我們業務部門的業績，並用作激勵性薪酬的基礎。與某些非公認會計準則財務指標相關的信息
CNO Financial Group 39：（i）營業股本回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）；（ii）不包括重要項目的營業回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）；（iii）股本回報率如下：（百萬美元)（下頁續）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 22 3Q22 4Q22 1Q23營業收入 369.7$ 410.8$ 380.6$ 360.4$ 354.5$ 營業收入，不包括重要項目 373.2美元 393.4美元 360.9美元 342.5$ 336.6$ 淨收益 491.7$ 677.3$ 749.8$ 630.6$ 446.4$ 平均普通股權益，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（a non-GAAP 財務虧損）measure) 3,030.5美元 3,090.3美元 3,197.5美元 3,323.3$ 3,434.8$ 普通股股東的平均權益 3,495.0$ 3,239.8美元 2,840.4$ 2,384.1$ 2,046.3$ 營業股本回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損carryforwards（非公認會計準則財務指標）12.2% 13.3% 11.9% 10.8% 10.3% 股本營業回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）12.3% 12.7% 11.3% 10.3% 9.8% 股本回報率 14.1% 26.4% 26.5% 21.8% 截至十二個月
CNO Financial Group 40 以下摘要：（i）營業收益；（ii）重要項目；（iii）營業收益，不包括重要項目；（iv）淨收益（虧損）：（百萬美元）（a）重要項目已在之前的新聞稿中進行了討論。（接下頁）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息淨營業收入重要項目 (a) 淨營業收入，不包括重要項目淨營業收入，不包括重要項目——過去四個季度淨收益（虧損）淨收益——過去四個季度第二季度 94.0$ 3.5$ 97.5$ NA 47.7$ NA 3Q21 108.1 2.3 NA 103.4 NA 4Q21 103.1 (2.3) 100.8 410.0$ 157.2 570.3$ 1Q22 64.5-64.5 373.2 183.4 491.7 2Q22 135.1 (17.4) 117.7 393.3 677.3 3Q22 77.9-77.9 360.9 175.9 749.8 4Q22 82.9 (0.5) 82.4 342.5 38.0 630.6 1Q2358.6-58.6 336.6 (0.8) 446.4
CNO Financial Group 41：（i）營業股本回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）；（ii）不包括重要項目的營業回報率，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）；（iii）股本回報率如下：（百萬美元)（在下一頁繼續）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 22 3Q22 4Q22 22 1 2023 税前營業收益（非公認會計準則財務指標）476.9$ 529.3$ 491.5$ 466.7$ 458.6$ 所得税支出 (107.2) (118.5) (110.9) (106.3) (104.1) 營業回報 369.7 410.8 380.6 360.4 354.5 非經營項目：銷售和減值產生的已實現投資淨收益（虧損）25.7 (27.0) (30.0) (30.0) (62.2) (67.7) 收益中確認的投資的市值淨變動 (36.5) (63.9) (76.3) (73.2) (49.6) 嵌入式衍生品負債和市場風險收益的公允價值變動 148.9 400.6 535.3 440.2 209.7 與收益相關的公允價值變動和修正代理人遞延補償計劃 18.4 32.4 44.4 48.9 26.2 其他 3.4 2.3 4.1 (3.9) (2.0) 税前非營業收入 159.9 344.4 477.5 349.8 116.6 非營業收入的所得税支出 (37.9) (77.9) (108.3) (79.6) (24.7) 淨營業收入 122.0 266.5 369.2 270.2 淨收入 491.7$ 677.3$ 749.8$ 630.6$ 446.4$ 已結束十二個月
CNO Financial Group 42 合併資本，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）與普通股股東權益的對賬如下：（百萬美元）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 21年第二季度第二季度第二季度第二季度第二季度第二季度第四季度合併資本，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（a non-GAAP 財務指標）measure) 3,003.2$ 2,989.0$ 2,993.3$ 3,067.3$ 淨營業虧損結轉 323.1 292.9 266.9243.7 累計其他綜合收益 73.1 306.7 337.5 373.7 普通股股東權益 3,399.4$ 3,588.6$ 3,597.7美元 3,684.7美元 22022 年第 3Q22 季度合併資本，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）3,141.7$ 3,329.0$ 3,510.3$ 3,557.5 1$ 淨營業虧損結轉 238.2 214.7 190.9 169.0 累計其他綜合虧損 (561.5) (1,415.8) (1,837.8) (1,957.3) 普通股股東權益 2,818.4美元 2,127.9美元 1,863.4美元 1,768.8美元 2,768.8美元 2,868.8美元 2,868.8美元 2,868.8美元 2,768.8美元 2,03 季度合併資本，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）3,543.8$ 淨營業虧損結轉 152.4 累計其他綜合虧損（1,664.4）普通股股東權益 2,031.8美元
CNO Financial Group 43 合併資本對賬如下，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（非公認會計準則財務指標）與普通股股東權益的對賬如下：（百萬美元）與某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1Q22 22 3Q22 4Q22 4Q23 合併資本，不包括累計其他綜合收益（虧損）和淨營業虧損結轉（a non-non-Gaap）GAAP 財務指標）3,030.5美元 3,090.3美元 3,197.4美元 3,323.3美元 3,434.8美元，淨營業虧損結轉271。1 250.7 231.4 212.5 192.5 累計其他綜合收益（虧損）193.4 (101.2) (588.4) (1,151.7) (1,581.0) 普通股股東權益 3,495.0$ 3,840.4$ 2,840.4$ 2,384.1$ 2,046.3美元
CNO Financial Group 44 債務與資本比率，不包括累計其他綜合收益（虧損）不包括累計其他綜合收益（虧損），與債務與資本比率不同，因為累計其他綜合收益（虧損）已排除在用於確定該衡量標準的資本價值中。管理層認為，這項非公認會計準則財務指標很有用，因為它消除了因累計其他綜合收益（虧損）變化而產生的波動。這種波動通常是由總體市場利率的變化導致的我們投資組合的估計公允價值的變化引起的，而不是管理層做出的業務決策造成的。這些比率的對賬如下：（百萬美元）與2021年第一季度某些非公認會計準則財務指標相關的信息 1,137.3美元 1,138.8美元 1,138.8$ 股東權益總額 3,684.7 1,768.8 2,031.8 總資本 4,822.0$ 2,907.6$ 3,171.0$ 公司債務佔資本比例 23.6% 35.9% 應付公司票據 1,137.3美元 8.8$ 1,139.2$ 股東權益總額 3,684.7 1,768.8 2,031.8 減去累計其他綜合（收益）虧損 (373.7) 1,957.3 1,664.4 總資本 4,448.3$ 4,864.9$ 債務佔總資本的比例比率，不包括AOCI（一項非公認會計準則財務指標）25.6% 23.4% 23.6%