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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至的財政年度十二月三十一日，2020

或

佣金檔案號：1-4119

紐柯公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人電話號碼，包括區號：(704) 366-7000

根據該法第12(B)節登記的證券:

根據該法第12(G)節登記的證券：

無

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是 ☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)，(1)已提交1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。他説：是 ☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個互動數據文件。他説：是 ☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他説：☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所完成的。☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第312b-2條所定義)。是☐沒有。☒

非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為#美元。12.4310億美元，基於註冊人最近完成的第二財季(2020年7月4日)最後一個營業日的普通股收盤價。

截至2021年2月19日，註冊人的已發行普通股數量為298,045,858.

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紐柯公司

表格10-K的年報

截至2020年12月31日的財年

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第一部分

概述

紐柯公司是特拉華州的一家公司，成立於1958年，其附屬公司(“紐柯”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)生產鋼鐵產品。該公司還生產用於其鋼廠的直接還原鐵(“DRI”)。通過David J.Joseph公司及其附屬公司(“DJJ”)，該公司還加工黑色金屬和有色金屬以及經紀黑色金屬和有色金屬、生鐵、熱壓鐵(“HBI”)和直接還原鐵(DRI)。該公司的大部分運營設施和客户都位於北美。該公司的業務包括買賣本公司和其他公司生產的鋼鐵和鋼鐵產品的國際貿易和銷售公司。

紐柯是北美最大的回收商，使用廢鋼作為生產鋼鐵和鋼鐵產品的主要原材料。2020年，我們回收廢鋼約1780萬噸。

細分市場、主要產品、市場和營銷

紐柯報告了三個部門的業績：鋼廠、鋼鐵產品和原材料。鋼厂部門是紐柯最大的部門，佔公司截至2020年12月31日止年度對外部客户銷售額的60%。

我們主要通過內部銷售力量銷售鋼廠和鋼鐵產品細分市場的產品。我們還利用我們的內部分銷和貿易公司在國外銷售我們的產品。這些產品的市場在很大程度上與資本和耐用品支出有關，並受到總體經濟狀況變化的影響。

我們供應的大部分產品都是國內領先的供應商，在許多情況下(例如，結構鋼、商業鋼筋、鋼龍骨和橋面、預製金屬建築、鋼樁和冷軋棒鋼)，我們都是領先的供應商。

鋼廠段

在鋼厂部門，紐柯生產鋼板(熱軋、冷軋和鍍鋅)、鋼板、結構鋼(寬翼樑、樑坯、H樁和薄板樁)和棒材(方坯、方坯、混凝土鋼筋、商品鋼筋和工程專用鋼筋(“SBQ”))。紐柯主要使用電弧爐(“EAF”)、連鑄和自動化軋鋼機從廢鋼和廢鋼替代品中生產鋼材。鋼厂部門還包括紐柯在NuMit LLC(“NuMit”)和紐柯-JFE墨西哥鋼鐵公司(“Nucor-JFE Steel，S.de R.L.de C.V.”)的權益法投資，以及買賣本公司和其他鋼鐵生產商製造的鋼材的國際貿易和分銷公司。

鋼厂部門主要向美國、加拿大和墨西哥各地的鋼鐵服務中心、製造商和製造商銷售其產品。2020年，鋼厂部門向外部客户銷售了約1804.9萬噸。

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下表按終端市場顯示了我們的外部鋼材發貨量：

2020年，我們鋼厂部門80%的發貨量是銷往外部客户的。鋼厂部門剩下的20%的出貨量流向了我們的管材產品、打樁分配器、託樑、甲板、鋼筋製造、緊固件、金屬建築和冷加工業務。

我們的棒材廠生產的鋼材廣泛應用於終端市場，包括農業、汽車、建築、能源、傢俱、機械、金屬建築、鐵路、娛樂設備、造船、重型卡車和拖車市場。考慮到紐柯的生產能力以及通常生產和銷售的棒材產品組合，棒材廠的年產能估計約為956萬噸。

鋼筋和商用鋼筋以標準尺寸和等級出售，這使我們能夠保持這些產品的庫存水平，以滿足客户的預期訂單。我們的SBQ產品是按照嚴格的規格熱軋的，主要服務於汽車、能源、農業、重型設備和運輸部門。

紐柯根據客户的規格生產熱軋、冷軋和鍍鋅鋼板。鋼厂部門的合同銷售在我們的板材業務中最為顯著，因為合同銷售通常佔給定年份板材銷售的大部分。我們估計，2020年我們的薄板銷售中約有70%是面向合同客户的。我們鋼板銷售的餘額是在現貨市場按銷售時的現行價格計算的。在任何給定時間賣給合同客户的噸數取決於多種因素，包括我們對當前和未來市場狀況的考慮，我們在考慮預期盈利能力的同時適當平衡現貨和合約噸以滿足客户需求的戰略，我們維持多樣化客户基礎的願望，以及我們的最終用户客户對未來市場狀況的看法。這些單據銷售合同是不可取消的協議，通常包含月度或季度價格調整，反映當前基於市場的指數和/或原材料成本的變化，期限通常從6個月到12個月不等。

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結構鋼產品有標準尺寸和等級，這使得我們可以保持這些產品的庫存水平，以滿足客户的預期訂單。

鋼板產品有標準尺寸和等級，這使我們能夠保持這些產品的庫存水平，以滿足客户的預期訂單。

紐柯公司擁有NuMit公司50%的經濟和投票權權益，NuMit公司擁有Steel Technologies LLC(“Steel Technologies”)100%的股權，後者是一家在美國、加拿大和墨西哥擁有26個戰略位置的板材加工廠的運營商。鋼鐵技術公司將扁軋鋼材轉化為完全符合各種行業客户規格的產品，包括汽車、農業和消費品市場。

Nucor擁有Nucor-JFE 50%的經濟和投票權權益，Nucor-JFE是與日本JFE Steel Corporation的合資企業，在墨西哥中部經營着一家鍍鋅鋼板廠，預計將向該國汽車市場供應約40萬噸的年產能。

鋼材細分市場

在鋼材領域，紐柯生產空心結構型材(“HSS”)鋼管、電力導管、鋼託樑和託樑、鋼甲板、裝配式混凝土鋼筋、冷終鋼、鋼緊固件、金屬建築系統、鋼格柵和膨脹金屬以及線材和線網。鋼材部門還包括我們的打樁分銷商。這些產品主要用於非住宅建築應用。

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鋼筋產品是混凝土結構中必不可少的產品。它們提供抗拉強度和額外的抗壓強度，並保護混凝土不開裂。在許多市場，哈里斯在安裝的基礎上銷售加固產品(即，哈里斯為特定應用製造加固產品並執行安裝)。哈里斯在美國和加拿大經營着近70家制造工廠，每家工廠都服務於當地市場。年總螺紋鋼製造能力約為165萬噸。

鋼託樑、託樑和鋼橋面的銷售依賴於非住宅建築建築市場。大多數鋼託樑、託樑和鋼橋面被廣泛用作倉庫、數據中心、製造大樓、零售店、購物中心、學校、醫院以及少量多層建築和公寓的屋頂和地板結構支撐系統的一部分。我們根據客户的要求生產這些產品，不會缺貨銷售這些成品鋼材。這些合同中的大多數都是固定價格的固定合同，在大多數情況下，這些合同都是與其他供應商進行競爭性投標的。長期供應合同可能允許我們調整價格，也可能不允許我們調整價格，以反映當前原材料成本的變化。

紐柯的冷軋設備是世界上最現代化的設備之一，為最苛刻的應用生產冷軋棒材。NCF的大部分鋼材都是從紐柯棒材廠獲得的，在所有市場條件下確保了一致的質量和供應。這些設施生產冷拔、車削、研磨和拋光鋼筋，廣泛用於軸系和其他精密機械加工應用。NCF生產碳鋼、合金鋼和鉛鋼的圓鋼、六角鋼、扁鋼和方鋼。這些棒材由家電、汽車、建築設備、電機、農機和流體動力行業以及服務中心購買。NCF棒用於數以萬計的產品中。一些例子包括空調壓縮機的地腳螺栓、液壓缸和軸系、吊扇電機、車庫門開啟器、電機和割草機。

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核桃 vt.擁有，擁有 一家完全集成的精密鑄造公司，公司POK，S.A.de C.V.(“POK”)，在墨西哥瓜達拉哈拉設有工廠。POK生產複雜的鑄件和精密加工產品，用於石油和天然氣、採礦和糖加工行業。POK使用鋼、青銅、鐵和特殊的奇異合金生產各種精密鑄件。POK補充 NCF的商業和紐柯在蒙特雷的冷光設備。

可以生產的建築面積從不到1000平方英尺到超過100萬平方英尺不等。完整的金屬建築套裝可以定製，並與玻璃、木材和磚石等其他材料相結合，以生產符合客户特殊要求的低成本、高能效、美觀的建築。這些建築主要通過獨立的建築商分銷網絡銷售，以便為建築業主提供快速、定製的解決方案。服務的主要市場是商業、工業和機構建築，包括配送中心、數據中心、汽車經銷商、零售中心、學校和製造設施。

紐柯公司在康涅狄格州紐柯鋼鐵公司和紐柯金屬絲產品公司猶他州生產網眼。紐柯還在加拿大勞雷爾鋼鐵公司的哈里斯工廠生產網眼。鋼網設施的年產能合計約為12.8萬噸。

我們的格柵業務在北美的工廠生產和製造鋼條和鋁條格柵產品，並服務於新的建築和維護相關市場。我們格柵業務的年生產能力約為8萬噸。

紐柯緊固件位於印第安納州的螺栓製造廠生產碳鋼和合金鋼六角頭螺釘、六角螺栓、結構螺栓、螺母和墊圈、成品六角螺母和定製緊固件。紐柯緊固件應用於廣泛的市場，包括汽車、機牀、農具、建築和軍事應用。該工廠的年產能約為7.5萬噸。

原材料細分市場

在原材料領域，紐柯生產DRI；經紀黑色金屬和有色金屬、生鐵、HBI和DRI；供應鐵合金；加工黑色金屬和有色金屬廢料。原材料業務還包括我們的天然氣鑽探業務。紐柯的原材料投資集中於通過全球信息網絡和多管齊下、靈活的金屬供應方式，為其鍊鋼業務創造優勢。

DJJ是北美領先的廢鐵經紀商，也是廢金屬、生鐵和其他金屬的全球貿易商。除了為紐柯的鋼廠採購廢鋼外，DJJ還是一家鐵合金和有色金屬的全球貿易商。DJJ的物流團隊擁有並運營着美國最大的獨立軌道車輛車隊之一，致力於廢鋼的運輸，還提供軌道車輛租賃和軌道車輛車隊管理服務。這些活動對紐柯作為北美領先和最多元化的鋼鐵生產商具有戰略價值。

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我們廢鐵的主要外部客户是電弧爐鋼廠和鑄造廠，它們在生產過程中使用廢鐵作為原材料。購買有色金屬廢料的外部客户包括鋁罐生產商、二次鋁冶煉廠、鋼廠。,以及各種有色金屬的其他加工商和消費者。我們通過內部銷售隊伍向外部客户銷售廢金屬產品和相關服務。在20年內20, 大致9的百分比本公司生產的黑色金屬、有色金屬及廢鋼代用品噸中間人和加工後的產品出售給外部客户。我們用掉了鋼廠的餘款。

紐柯的DRI生產能力為我們的鋼廠提供了靈活性，使其能夠根據不斷變化的市場條件快速調整金屬組合，並在有時動盪的廢鋼市場保持競爭力。隨着高質量廢料的潛力變得越來越稀缺，再加上第三方供應商中斷的風險，紐柯的DRI設施為其金屬供應提供了更大程度的確定性。

紐柯獲得長期、低成本的天然氣供應是紐柯原材料戰略執行的一個組成部分。紐柯鑽探業務生產的天然氣正在出售給第三方，以抵消我們在路易斯安那州的DRI工廠和我們在美國的鋼廠消耗的天然氣價格變化帶來的影響。

顧客

我們的鋼廠和鋼鐵產品部門的很大一部分銷售是在商業、工業和市政建築市場。我們擁有多樣化的客户羣，不依賴於任何單一客户。我們2020年最大的單一客户不到銷售額的5%，並且始終在條款範圍內付款。我們的鋼廠使用很大一部分原材料產品。

近幾年我公司業務總體發展情況

紐柯近年來投入了大量資金，以擴大我們的產品組合，包括更多增值的鋼廠產品和能力，改善我們的成本結構，增強我們的運營靈活性，併為我們的產品提供更多的市場渠道。過去三年，這些投資總額約為42.4億美元，其中約95%用於資本支出，其餘用於收購。我們相信，我們對降低成本和業務多元化的關注將使我們能夠實現有利可圖的長期增長。此外，我們相信，將我們的產品組合轉向更大比例的增值產品，以及增加終端使用市場的多樣性，將使我們不太容易受到進口產品負面影響的影響。

2020年，我們完成了幾個新的資本項目，支持我們擴大增值產品供應和降低成本戰略。紐柯位於密蘇裏州塞達利亞堪薩斯城附近耗資2.45億美元的螺紋鋼微型軋機於2020年第二季度完成投產，年產量約為38萬噸。我們相信，將微型磨坊設在堪薩斯城市場附近將為我們提供相對於更遠的供應商的運費優勢，我們還將受益於我們現有DJJ業務提供的鄰近地區的廢料供應。2020年12月，紐柯投資2.49億美元在佛羅裏達州弗羅斯特斯特市新建的螺紋鋼微型軋機開始投產並投產。這座磨坊的年產量約為35萬噸。我們相信，這個新的微型磨坊也將受益於鄰近地區的廢鋼供應。

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我們現有的DJJ業務以及對其產品的強勁地區需求。還有我2020年12月，紐柯鋼鐵公司(Nucor Steel Kankakee，Inc.)完工試運行 它的年生產能力約50萬噸的全系列商品棒材精軋機它的位於伊利諾伊州波爾邦奈的現有工廠 a成本為1.87億美元。就像新的微型磨坊s，我們相信坎卡基工廠也將受益於物流優勢。為客户服務和低成本的廢料供應。

紐柯正在建造一座耗資3.25億美元的新建築^研發我們在阿肯色州紐柯鋼鐵公司的工廠生產柔性鍍鋅生產線，年產能約為500,000噸。這個項目是對阿肯色州紐柯鋼鐵公司耗資2.45億美元的新型特種冷軋機的補充，該冷軋機於2020年完成了第一個全年的生產。我們相信，這些投資將加快我們提高汽車市場份額的目標。新的鍍鋅生產線預計將於2021年下半年投入運營。2018年9月，紐柯宣佈投資約6.5億美元，對其位於肯塔基州根特的加拉丁平軋薄板廠進行現代化改造，並擴大產能。這項投資將把生產能力從每年約140萬噸提高到約300萬噸，並將最大卷材寬度提高到約73英寸。這一擴建預計將於2021年下半年完成，是對該廠耗資2億美元的新熱帶鍍鋅和酸洗線的補充，該生產線於2020年完成了第一個全年的生產。2019年1月，紐柯宣佈計劃在俄亥俄河畔的肯塔基州勃蘭登堡建造一座最先進的鋼板廠。預計投資17.億美元，我們預計該廠將於2022年底完工，每年將能夠生產約120萬噸鋼板產品。

除了在我們現有的業務和收購中通過資本擴張實現增長外，紐柯還利用合資企業作為增長的平臺。紐柯是我們與日本JFE制鋼株式會社的合資企業，紐柯持有該合資企業50%的股份，在因新冠肺炎疫情而被政府強制長期停產後，紐柯於2020年底恢復生產。紐柯-JFE位於墨西哥中部，將向不斷增長的墨西哥汽車市場供應鍍鋅鋼板。這筆投資總計3.6億美元，紐柯在這些金額中的份額為50%。紐柯的薄板廠預計將提供紐柯-JFE消耗的熱軋鋼材基材的很大一部分。

資本配置策略

紐柯近年來業務的重大發展是由我們的資本配置戰略推動的。我們的最高資本配置優先事項是通過我們優化現有業務、綠地擴張和收購的多管齊下的戰略，投資於我們的業務，以實現有利可圖的長期增長。

我們的第二個優先事項是通過現金分紅和股票回購將資本返還給我們的股東。紐柯在過去三年中向股東支付了14.7億美元的股息。這筆股息支出佔這三年運營現金流的19%。該公司在2020年回購了3,950萬美元的普通股(2019年為298.5美元，2018年為854.0美元)。

我們打算通過現金分紅和股票回購相結合的方式，隨着時間的推移向股東返還至少40%的淨收入。在過去的三年裏，我們以這種方式返還了大約61%的淨收入。截至2020年12月31日，根據當前的股票回購計劃，公司約有11.6億美元可用於股票回購。

我們打算在執行這一戰略的同時，保持強勁的資產負債表，以淨債務與總資本之比衡量，財務槓桿相對較低，以及充足的流動性。截至2020年底，我們的淨債務佔總資本的比例約為13%，我們手頭有31.6億美元的現金和現金等價物、短期投資以及限制性現金和現金等價物。2020年底，紐柯在北美鋼鐵行業擁有最強的信用評級(Baa1/A-)，穆迪和標準普爾的前景都很穩定。

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競爭

我們在各種鋼鐵和金屬市場競爭，包括成品鋼鐵產品、未完成鋼鐵產品和原材料市場。這些市場競爭激烈，許多國內外公司參與其中，在這種激烈競爭的環境下，我們發現我們主要是在價格和服務上競爭。

在我們的鋼廠領域，我們的電弧爐鋼廠面臨着許多不同形式的競爭，包括國內綜合鋼鐵生產商(他們使用在高爐中轉化為液體的鐵礦石作為基本原材料，而不是廢鋼)、其他國內電弧爐鋼廠、進口鋼材和替代材料。國內大型綜合鋼鐵生產商有能力生產多種產品，但面臨明顯更高的能源成本，而且往往揹負着更高的資本和固定運營成本。紐柯(Nucor)等以電爐為基礎的鋼鐵生產商對廢鋼價格上漲很敏感，但與大型綜合鋼鐵生產商相比，它們的資本和固定運營成本往往較低。與綜合鋼鐵生產商相比，以電爐為基礎的鋼鐵生產商通常每生產一噸鋼排放的二氧化碳也更少。

新冠肺炎疫情加劇了紐柯和整個鋼鐵行業面臨的持續風險，這些風險來自全球鋼鐵產能過剩，特別是在非市場經濟國家。儘管疫情肆虐，中國在2020年還是創下了鋼鐵產量紀錄。中國鋼鐵產量從2019年的約11.億噸增加到2020年的約11.6億噸。因此，中國在全球粗鋼產量中的份額從2019年的53.3%上升到2020年的56.6%。經濟合作暨發展組織(“OECD”)估計，2020年全球鋼鐵產能過剩約為7.76億噸，高於2019年的6.24億噸，較上年大幅上升。中國最大的鋼鐵企業都是國有企業，並從中國政府獲得大量資金支持。

2018年實施的第232條鋼鐵關税繼續有效防止鋼鐵產品在美國市場傾銷。過去幾年成功的行業貿易案例也對進口水平產生了影響。2020年全年，成品鋼進口量較上年下降約23%，約佔美國市場份額的18%。2020年，成品鋼進口市場份額處於2003年以來的最低水平。

新的美國-墨西哥-加拿大(USMCA)貿易協定於2020年7月生效。該協議有幾項條款，我們認為這些條款將使鋼鐵行業受益，包括要求汽車在北美生產更高水平的汽車成分，包括鋼鐵，才有資格享受零關税，以及汽車用鋼的70%在北美熔化和澆注。此外，還有針對匯率操縱和國有企業的規定。

我們還經歷了來自其他材料的競爭。根據我們客户對我們產品的最終使用情況，經常會有其他材料，如混凝土、鋁、塑料、複合材料和木材，與我們的鋼鐵產品競爭。當鋼材相對於其他原材料的價格上漲時，這些替代品對我們的客户會變得更有吸引力。

我們的廢料和原材料業務競爭也很激烈。廢金屬市場由許多公司組成，高度分散。公司通常在價格和距離廢金屬來源的地理位置上競爭。

積壓

在鋼廠領域，截至2020年12月31日和2019年12月31日，紐柯的積壓訂單分別約為25.8億美元和16.8億美元。鋼厂部門的積壓訂單隻包括來自外部客户的訂單，不包括來自紐柯其他業務的訂單。截至2020年12月31日和2019年12月31日，紐柯在鋼鐵產品領域的積壓訂單分別約為26.6億美元和22.4億美元。這些訂單中的大部分預計將在一年內完成。我們原材料部門的訂單積壓沒有意義，因為該部門生產的絕大多數原材料都是內部使用的。

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原材料的來源和可獲得性

充足的高質量廢鋼和廢鋼替代品的供應對於支持紐柯生產高質量鋼材的能力至關重要。紐柯的原材料部門安全地生產、採購、交易和運輸鍊鋼原材料。紐柯的原材料投資集中於通過全球信息網絡和多管齊下、靈活的金屬供應方式，為其鍊鋼業務創造優勢。

廢鋼和廢鋼替代品是鋼鐵生產總成本中最重要的組成部分。我們鋼厂部門使用的廢鋼和廢鋼替代品的平均成本從2019年的每噸314美元下降到2020年的每噸290美元，降幅為8%。平均而言，生產一噸鋼需要大約1.1噸廢鋼和廢鋼替代品。根據當時的市場情況，可能會實施原材料附加費或可變鋼材定價機制，以幫助紐柯在廢鋼和廢鋼替代成本快速變化的時期保持運營利潤率，並履行我們的客户承諾。

在過去的十年裏，紐柯一直專注於確保獲得低成本的原材料投入，因為這是公司最大的支出。我們相信，紐柯廣泛、平衡的供應鏈是一項重要的優勢，它使我們能夠降低鍊鋼業務的成本，縮短供應鏈，並對我們的金屬投入品擁有更大的選擇權。我們對DRI生產設施和廢料場的投資，以及我們進入國際原材料市場的機會，為紐柯在優化原材料成本方面提供了極大的靈活性。此外，將我們很大一部分原材料供應置於我們的控制之下，可以最大限度地減少與全球原材料採購相關的風險，特別是因為大量的廢料替代品來自歷史上經歷過更大政治動盪的世界地區。我們相信，繼續成功實施我們的原材料戰略，包括對DRI生產的關鍵投資，以及我們在DJJ的團隊提供的廢料經紀和加工服務，使我們能夠更好地控制我們的金屬投入品，從而幫助我們降低關鍵投入品供應和成本大幅波動的風險。

DJJ從許多來源獲得鐵廢料，包括鋼鐵產品製造商、工業工廠、廢品商、小販、汽車拆卸商和拆遷公司。我們根據需要從各種來源購買生鐵，並在特立尼達和路易斯安那州經營DRI工廠，年產能分別約為200萬噸和250萬噸。我們直接還原鐵設施的主要原材料是球團鐵礦石，我們從各種國際供應商那裏購買。鋼鐵生產中使用的另一個主要原材料來源是生鐵。2020年全年接收生鐵260多萬噸。與廢料和鐵礦石一樣，我們從許多國際供應商那裏採購生鐵。

我們鋼鐵產品部門的主要原材料是紐柯鋼廠生產的鋼材。

能源消耗和成本

我們的大部分業務都是能源密集型的。因此，我們不斷努力使我們所有三個業務部門的運營更加節能。此外，我們積極與供應商、監管機構和其他能源行業參與者接觸，以確保各種形式的可靠、低成本能源的持續供應。

我們的鋼廠100%使用電爐生產鋼鐵，大約50%的能源消耗在電力上。紐柯消耗的總能源還包括天然氣、氧氣和碳原材料的投入。對於廢料熔化過程，電力是一次能源，天然氣燃燒作為再加熱爐和其他預熱操作的燃料。我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI設施也是天然氣的大消費者。

今天，電力和天然氣的供應和價格受到許多因素的影響，包括供求關係、監管環境和管道/傳輸基礎設施的變化。

我們密切關注與能源生產和消費有關的公共政策的發展。我們與政策制定者合作，提供技術信息，為政策制定提供信息，避免

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立法和監管行動帶來的意想不到的不良後果。我們相信，深思熟慮的國內能源政策可以幫助確保美國製造的鋼鐵和鋼鐵產品在日益全球化的市場上保持競爭力。

近年來，能源部門的温室氣體(“GHG”)排放受到越來越多的關注，因為越來越多的人開始擔心這些排放是氣候變化的重要貢獻者。這導致對太陽能、風能和核能等低碳或零碳能源發電技術的支持和投資不斷增加。因此，這些技術的發展速度加快了，在許多情況下，它們現在比傳統的以化石燃料為基礎的發電更具成本競爭力。我們認為，正在進行的發電技術多樣化從根本上説是積極的，但如果沒有仔細的規劃和投資，隨着這一過渡的繼續，國內電網的可靠性將面臨一些風險。特別是，遺留的基於化石燃料的資產在未來一段時間內仍將是必不可少的，美國輸電網普遍需要大幅升級，以充分利用這些更新的、更間歇性的電源。我們也對我們產品的相關需求持樂觀態度，因為輸電網升級正在進行，新的發電資產正在使用鋼鐵開發。

2020年11月，我們與北美一家大型可再生能源公司簽署了一份為期15年、250兆瓦的虛擬購電協議(VPPA)。根據VPPA，我們同意以固定價格購買德克薩斯州西北部正在開發的太陽能電池板的一部分產量。VPPA將按月進行財務結算。我們採取這一舉措是為了支持美國電網正在向更加依賴可再生能源的方向轉變。作為這項安排的一部分，我們還將獲得與我們購買的電力相稱的可再生能源信用(REC)。這些REC可以應用於我們温室氣體排放的一部分，使我們能夠因減少温室氣體排放而獲得信用。這一安排的固定、浮動支付性質也抵消了我們在合同有效期內面臨的較高電價的一部分。我們正在評估和考慮更多這樣的交易。

我們使用各種策略來管理我們對天然氣價格風險的敞口，包括現金流對衝，以及我們擁有的天然氣鑽探業務。除了目前在Piceance盆地生產的油井外，Nucor還擁有科羅拉多州西坡南Piceance盆地天然氣資產的租賃權益。為了支持紐柯的運營油井和這些油田未來潛在的油井開發，紐柯直接與第三方採集和加工服務提供商簽訂了長期協議。紐柯鑽探業務生產的天然氣正在出售，以抵消我們在路易斯安那州的DRI工廠和我們在美國的鋼廠消耗的天然氣價格變化帶來的影響。紐柯擁有參與未來所有鑽井資本投資的完全自由裁量權。

政府與環境法規

我們的業務運營受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，其中最重要的法律法規旨在保護我們的隊友和環境。*由於鋼鐵行業的性質，我們受到與工作場所安全相關的實質性法規的約束。*除了我們所在社區的州和地方政府的要求外，我們還必須遵守聯邦健康和安全法規，其中最重要的法規由職業安全與健康管理局(OSHA)執行。由於安全和安全合規是我們的主要價值觀之一，它對我們的資本支出、收益和競爭地位的影響是不可估量的。

紐柯運營着一個強大的、可持續的環境項目，其中融入了每個團隊成員的理念，以及對環境績效負責的管理。紐柯的所有鍊鋼業務都通過了國際標準化組織14001認證。要獲得國際標準化組織14001認證，紐柯的鋼廠必須實施具有可衡量目標的環境管理體系，如減少機油和油脂的使用以及最大限度地減少電力消耗。

監管我們業務的主要聯邦環境法律包括監管空氣排放的“清潔空氣法”(“CAA”)；監管取水和排放的“清潔水法”(“CWA”)；處理固體和危險廢物處理、儲存和處置的“資源保護和回收法”(“RCRA”)；以及“綜合環境反應法”。

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“補償和責任法”(“CERCLA”)，管理有害物質的排放和污染場地的補救。我們的運營還受州和地方環境法律法規的約束。

就空氣排放量而言，電爐是當今商業上最高效、最清潔的鍊鋼工藝。與高爐相比，電爐的硫氧化物排放量約為高爐排放量的14%。與高爐操作相比，電爐排放的顆粒物不到1%。重要的是，電弧爐每噸鋼的温室氣體排放量平均不到高爐典型排放量的一半。使用電爐而不是高爐是一種行之有效的空氣質量改善策略。此外，我們的每家鋼廠都使用空氣污染控制設備(布袋)來收集和捕獲鍊鋼過程中的顆粒物排放(“電爐粉塵”)。“我們努力保持遵守所有適用的CAA要求。”

紐柯鍊鋼業務的主要原材料是廢金屬。如前所述，回收廢金屬的過程會產生顆粒物排放，其中包括油漆、鋅、鉻和其他金屬等污染物。最初，捕獲和收集的顆粒物被歸類為RCRA所列的危險廢物。由於這些污染物含有有價值的金屬，電爐粉塵被回收利用來回收這些金屬。紐柯將收集的電弧爐粉塵中的一小部分送到回收設施，回收設施從這些粉塵中回收鋅、鉛、鉻和其他有價值的金屬。紐柯認為，通過回收這種材料，它不僅以可持續、負責任的方式行事，而且還在很大程度上限制了它未來根據CERCLA和RCRA承擔責任的潛力。

除了回收電弧爐粉塵外，紐柯鋼廠還將鋼渣用於道路材料，用作顆粒基層、路堤、工程填充物、高速公路路肩和熱拌瀝青路面。鋼渣的物理、化學、機械和熱學性能為建築公司和建築活動提供了重要的資源。我們對我們的回收工作感到相當自豪。

值得注意的是，在2019年和2018年，美國環境保護局(EPA)在其評估出版物-國家有毒物質釋放清單(National Analysis Of Toxics Release Inventory)中將紐柯列為減少污染源活動排名前十的母公司。為了説明潛在的減排策略，環境保護局以紐柯公司的一個設施作為污染預防的例子。紐柯專注於我們所有設施的污染預防。

RCRA不僅制定了固體和危險廢物的管理標準，還解決了廢物處置活動以及大多數廢物的回收和儲存造成的污染對環境的影響。Nucor會定期發現過去的廢物處置活動，這些活動在進行時是合法的，但現在可能會構成污染威脅。當EPA確定這些場外物業受到污染時，Nucor會迅速評估此類索賠，如果Nucor確定要對此負責，我們會盡自己的一份力量來補救這類問題。紐柯認為，RCRA下所有已確定的債務要麼目前正在解決，要麼已經完全解決。

由於紐柯在歷史上實施的環境實踐導致了對廢物的負責任的處置，紐柯目前也不被認為是根據CERCLA進行的任何重大清理的主要貢獻者，紐柯已被指定為潛在的責任方。紐柯定期評估這些類型的潛在負債，並在適當的情況下保持足夠的準備金，以補救已確定的負債。根據RCRA，普通公民還可以就潛在損害和支付清理費用對受監管設施的運營商提起訴訟。紐柯認為，其內部評估和盡職調查系統已經充分識別了這些類型的潛在負債，因此遵守這些規定不會對我們的運營結果、現金流或財務狀況產生重大不利影響，而不會超出為它們建立的準備金中已經反映的內容。

為了保護水資源，CWA對水的排放和抽水進行管理。在適用的情況下，紐柯根據CWA的國家污染物排放消除系統計劃在其設施中保持排放和取水許可證，並按照這些許可證進行運營。

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許可證。如果設施排放到公有的處理廠，Nucor還保留着地方政府的許可。

我們設施在2021年和2022年與環境法規合規性相關的資本支出估計每年不到1億美元。

人力資本資源

文化、組織與薪酬

我們認為我們的隊友是紐柯最重要的一部分，並相信我們的文化--以及我們對隊友的鼓勵--“發展核心；超越核心；活出我們的文化”--為我們提供了競爭優勢。我們文化的主要原則是：安全第一，信任，開放溝通，團隊合作，社區管理和結果。

紐柯擁有一個簡單、精簡的組織結構，讓我們的隊友能夠快速做出決定並進行創新。我們的組織也是高度分散的，大部分日常運營決策都是由我們的部門總經理及其團隊做出的。我們在北卡羅來納州夏洛特市的主要執行辦公室工作，擁有2.6萬多名隊友，只有150人在那裏工作。通過賦予我們的隊友權力，我們的目標是培養一種創業精神，以及強烈的個人責任感和責任文化。我們的薪酬政策加強了這種授權，從而推動業績併為我們的成功做出貢獻。

隊友的意見對我們保持授權隊友做出運營決策的文化至關重要。除了我們每天公開交流的做法外，我們還會定期要求我們的隊友提供正式的反饋。從1986年開始，我們要求我們的隊友完成一項全面的調查，以收集對一系列主題的反饋，包括與我們文化有效性有關的問題。我們將調查視為一個重要的工具，我們用它來持續改進我們的公司，並確保我們的團隊成員保持敬業和滿意。這項調查每三年進行一次，最近一次是在2019年進行。在最近的一次調查中，90%的回覆在“滿意和承諾”類別中是積極的。自1986年調查開始以來，最近一次調查中負面回答的總體百分比下降了25個百分點。之前收購的某些企業的隊友-最著名的是DJJ和Harris，截至2020年12月31日，這兩家公司加起來約佔我們員工總數的27%-完成了可比調查，這些調查也顯示出隨着時間的推移有改善的趨勢。

安全問題

紐柯的核心價值觀之一是我們隊友的福祉和安全，成為世界上最安全的鋼鐵公司是我們的目標。我們的首要責任是安全工作，這要求我們的隊友識別不安全的條件和活動，並減輕這些危險。我們將繼續努力消除可能導致受傷的暴露，並鼓勵我們的隊友分享他們改善安全的想法。紐柯用來衡量安全性的兩個關鍵指標是：受傷/患病比率以及離開、限制和轉移(DART)病例的天數。

紐柯通過將所有紐柯隊友在給定年份的工傷和疾病總數除以總工作時數，然後乘以20萬，相當於100名全職員工每週工作40小時，每年50周，計算出每年的工傷/患病率，從2020年開始，我們實現了1.10的年工傷/患病率。

Nucor使用DART案例率來評估和管理工作場所的嚴重傷害風險。Nucor通過將導致休假天數、限制工作活動和/或工作調動的案例數除以所有Nucor隊友在給定年份的總工作小時數，然後將得出的百分比乘以20萬(相當於以下值)，來計算年度DART案例率。

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100名全職員工每週工作40小時，每年工作50周。從2020年開始，我們實現了每年0.59的DART發案率。

從1998年開始，紐柯利用總統安全獎來表彰那些在客觀指標基礎上取得良好安全業績記錄的部門。自2004年以來，總統安全獎頒發給受傷/患病率和DART病例比率不到全國可比設施平均水平三分之一的部門和工廠。從2020年開始，紐柯的40家工廠和部門獲得了總統安全獎。紐柯還擁有25個OSHA自願保護計劃地點，這是OSHA的最高認可級別。

我們的隊友

截至2020年12月31日，紐柯大約有26,400名隊友。但我們絕大多數隊友都位於美國，只有少數隊友位於北美以外。我們的運營高度自動化，使我們能夠利用較低的僱傭成本，同時仍然為我們的隊友提供薪酬，我們認為與我們行業的同類企業相比，這些薪酬具有很強的競爭力。在紐柯，我們信奉“績效工資”。紐柯的隊友通常會根據他們的工作效率賺取薪酬的很大一部分。生產團隊成員在團隊激勵下工作，為增加產量提供更多的收入。在大多數情況下，這一額外的激勵薪酬是每週支付一次。紐柯還歷來將聯邦税前收入的10%貢獻給軍官級別以下的大多數隊友的利潤分享計劃。我們相信，這樣的薪酬做法激勵了我們的員工，強化了我們的文化。

雖然紐柯尋求聘用合格和有才華的人作為隊友，但我們也相信，除了安全培訓外，我們還應該通過提供教育和在職培訓來發展我們員工的技能。此外，紐柯認為，高級管理層還必須熟悉紐柯的工廠和其他運營部門，並擁有直接運營經驗。我們的絕大多數隊友沒有工會代表，我們相信我們的隊友流動率很低。

在紐柯，我們相信，多樣化的視角和背景有助於推動“紐柯之路”，因為我們致力於“發展核心；超越核心；活出我們的文化”。我們還相信，招聘和聘用最優秀的人才將繼續為我們提供更多樣化和更有能力的勞動力。此外，紐柯在以符合社會責任高標準的方式開展業務方面有着悠久的歷史。我們已經採取了全面的人權政策，該政策與紐柯其他許多與道德行為和人權相關的政策一起運作，包括我們的商業行為和道德標準、高級金融專業人員道德準則、供應商行為準則以及關於從我們的供應鏈中消除強迫勞動的政策。這樣紐柯和它的股東才能最大限度地從我們的隊友那裏受益。

可用的信息

紐柯的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的任何修訂，以及委託書和其他信息，在紐柯以電子方式向美國證券交易委員會(SEC)提交或提交給美國證券交易委員會(SEC)後，在合理可行的情況下儘快發佈在我們的網站www.nucor.com上。

我們使用我們網站www.nucor.com/Investors的投資者關係部分發布信息，包括作為披露材料、非公開信息和遵守FD法規規定的披露義務的手段。我們經常在我們的網站上發佈和提供有關公司的財務和其他信息。因此，除了我們的新聞稿、SEC備案文件和其他公開通信外，投資者還應監控我們網站的投資者關係部分。除非這些文件中另有明確規定，否則以下內容中包含的信息

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我們的網站或我們網站上的超鏈接不是本報告的一部分，也不包含在本報告或我們向SEC提交或提供給SEC的任何其他文件中。

影響我們業務和運營的許多因素都涉及風險和不確定性。下面描述的因素是一些可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生重大負面影響的風險。

特定行業的風險因素

全球鋼鐵行業的產能過剩可能會增加鋼鐵進口水平，這可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。

由於新冠肺炎疫情的經濟影響，最近新增的鍊鋼產能和鋼鐵產量的減少，導致過剩鍊鋼產能在經歷了幾年的下降後，在過去兩年裏有所增長。根據經濟合作與發展組織(OECD)的數據，2020年全球鋼鐵產能過剩預計約為7.76億噸。中國仍是過剩鍊鋼產能的重要貢獻者。

在全球經濟疲軟時期，由於全球鋼鐵和鋼鐵產品需求疲軟，這種產能過剩被放大。這種過剩產能往往導致某些國家的製造商以低於或低於其生產成本的價格出口大量鋼鐵和鋼鐵產品。在一些國家，鋼鐵工業由政府補貼或全部或部分擁有，這使得從這些國家進口的鋼鐵具有一定的成本優勢。這些進口還受到國內市場需求、國際貨幣兑換率以及國內和國際政府行動的影響，可能會對鋼材價格造成下行壓力，從而可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

第232條鋼鐵關税目前正將一些傾銷的鋼鐵產品擋在美國市場之外。美國政府還一直在與包括中國在內的許多國家談判新的貿易協定，這可能為解決過剩鍊鋼產能提供另一個機會。如果這些努力被放棄或未能減少全球過剩產能的影響，而第232條關税被取消，美國鋼鐵製造商將面臨更大的風險，不得不與傾銷到美國市場的鋼鐵產品競爭。

我們的業務需要大量的資本投資和維護支出，我們的資本資源可能不足以滿足我們所有的現金需求。

我們的業務是資本密集型的。在截至2020年12月31日的三年期間，我們的總資本支出約為40.4億美元。我們的業務還需要大量的日常維護費用。儘管我們預計我們業務需求的資金需求，包括資本支出的資金、融資的償債和任何意外情況，都將由內部產生的資金、短期商業票據發行、發行我們的債務和股票證券或我們15億美元無擔保循環信貸安排下的借款提供資金，但我們不能保證情況會是這樣。更多的收購或不可預見的事件可能需要從更多的來源融資。

電力和天然氣的可獲得性和成本的變化會受到動盪的市場狀況的影響，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的鋼廠是電力和天然氣的大户。此外，我們的DRI設施也是天然氣的消費大户。我們依賴於第三方供應我們生產產品所消耗的能源。電力和天然氣的價格和可獲得性受到波動的市場條件的影響。這些市場狀況往往受到天氣、政治、監管和經濟因素的影響，這些因素超出了我們的控制範圍，我們可能無法提高產品價格來彌補增加的能源成本。中斷，包括與物理或信息系統相關的中斷

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問題,這會影響我們的能源供應，可能會暫時削弱我們為客户生產產品的能力。不適用於整個全球鋼鐵市場的法規導致我們的能源成本增加，可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

來自其他鋼鐵生產商、進口或替代材料的競爭可能會對我們的業務產生不利影響。

我們面臨着來自其他鋼鐵生產商和進口商的激烈競爭，這些生產商和進口商在價格、質量和服務上與我們的產品競爭。鋼鐵市場競爭激烈，許多國內外公司參與了鋼鐵、鋼鐵產品和原材料市場。根據各種因素，包括原材料的成本和可獲得性、能源、技術、勞動力和資金成本、貨幣匯率和政府對外國鋼鐵生產商的補貼，我們的業務可能會受到競爭力的實質性不利影響。

在許多應用中，鋼與其他材料競爭，如混凝土、鋁、塑料、複合材料和木材。更多地使用這些材料來替代鋼鐵產品，可能會對我們的鋼鐵產品的價格和需求產生實質性的不利影響。

自2011年以來，汽車製造商已經開始採取措施，以符合其生產的新轎車和輕型卡車的新的企業平均燃油經濟性里程要求。隨着汽車生產商努力按照這些新標準生產汽車，他們可能會尋求減少車輛中的鋼材使用量，或者開始在轎車和輕型卡車上使用替代材料來提高燃油經濟性，從而減少對鋼材的需求。自2015年以來，某些汽車製造商已經開始在一些車型中使用更多的鋁和更小比例的鋼。

我們的行業是週期性的，經濟衰退和長期緩慢的經濟增長都可能對我們的業務產生不利影響。

對我們大多數產品的需求是週期性的，對一般經濟狀況很敏感。我們的業務支持週期性行業，如商業建築、能源、金屬服務中心、家電和汽車行業。因此，美國經濟或任何這些行業的低迷都可能對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。2020年第二季度，美國經濟正在從低點復甦，但2021年的復甦速度可能取決於美國人口接種疫苗的速度，以及政府刺激計劃或基礎設施支出能否恢復正常活動。即使在經濟復甦的情況下，鋼鐵行業的全球產能過剩以及美國和世界其他地區持續存在的不確定性帶來的挑戰依然存在。

我們無法預測當前經濟狀況的持續時間。未來的經濟衰退、經濟的長期緩慢增長或停滯，或者我們的一個關鍵終端市場(如非住宅建築)的特定行業放緩，都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響，特別是考慮到我們業務的資本密集型性質。

我們的經營結果對鋼材價格的波動和原材料(尤其是廢鋼)的成本非常敏感。

我們在一定程度上依賴外部供應商向我們供應石墨電極和原材料等關鍵消耗品，包括對我們的鋼鐵產品生產至關重要的廢鋼和廢鋼替代品。生產直接還原鐵所需的原材料是球團鐵礦石。雖然我們通過在特立尼達和路易斯安那州建設DRI工廠，並在2008年收購了DJJ，實現了業務的垂直整合，但我們仍然必須從美國各地和國際上的眾多其他來源購買我們的大部分主要原材料--廢鋼。

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儘管我們相信廢鋼和廢鋼替代品的供應足以運營我們的設施，但這些關鍵原材料的價格波動很大，並受到廢鋼出口變化的影響，這些變化是為了應對我們全球競爭對手對廢鋼、廢鋼替代品和鐵礦石需求的變化，以及匯率波動。在任何時候，我們都可能無法以我們可以接受的價格和其他條件獲得足夠的這些關鍵原材料的供應。原材料的可獲得性和價格也可能受到新法律法規、供應商分配、生產中斷、事故或自然災害、匯率變化、全球價格波動以及運輸可獲得性和成本的負面影響。許多向我們市場出口鋼鐵的國家限制廢鋼出口，保護了一些外國競爭對手的供應鏈。這種貿易做法為外國生產商創造了人為的競爭優勢，可能會限制我們在美國市場上的競爭能力。

如果我們的供應商提高我們關鍵原材料的價格，我們可能沒有其他的供應來源。此外，如果我們在購買必要的原材料之前已經向客户報價並接受客户對我們產品的訂單，我們可能無法提高產品價格來彌補原材料增加的全部或部分成本。此外，如果我們不能獲得所需原材料的充足和及時交付，我們可能無法及時生產足夠數量的產品。這可能會導致我們的銷售額下降，產生額外的成本，經歷利潤率壓縮或損害我們的聲譽。

我們的鍊鋼流程、我們的DRI流程，以及我們許多供應商、客户和競爭對手的製造流程都是能源密集型的，會產生二氧化碳和其他温室氣體。但對這些温室氣體的監管可能會對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

我們的運營受到眾多與環境保護相關的聯邦、州和地方法律法規的約束，因此，我們在財務報表中對合規的估計成本進行了撥備。這些估計存在固有的不確定性。最明顯的是，與氣候變化緩解戰略相關的政策、執法重點、立法和法規的不確定性構成了最大的風險。

作為一家碳鋼生產商，如果碳政策決定和任務執行不當，紐柯可能會受到越來越多的直接和間接影響。碳是紐柯鋼鐵生產過程中必不可少的原材料。此外，紐柯鋼廠100%使用EAF進行鍊鋼操作，與發電脱碳相關的成本是一個重大問題。任何重大的新規則制定或立法都可能對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

環境法規的遵守和補救可能會導致成本大幅增加，並對我們的競爭地位產生實質性的不利影響。

我們在履行環境法規遵從性和補救義務方面產生了巨大的成本。主要的聯邦環境法包括監管空氣排放的CAA；監管取水和排放的CWA；處理固體和危險廢物處理、儲存和處置的RCRA；以及管理危險物質排放和污染場地補救的CERCLA。我們的運營還受州和地方環境法律法規的約束。我們設施與2021年和2022年環境法規遵守相關的資本支出估計每年不到1億美元。

除了上述法規外，國家空氣環境質量標準的某些修訂可能會使我們獲得施工許可和擴大現有業務的許可變得更加困難。因此，這些項目的取消、延誤或意外成本可能會對我們從投資中產生預期回報的能力產生負面影響。這些法規還會增加我們的能源成本，主要是電力成本，我們在鍊鋼過程中廣泛使用這些能源。“我們未來可能會因為遵守這些法規而招致大幅增加的成本，特別是如果聯邦監管機構改變對這些法規的執法姿態的話。”

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客户對更高的產品透明度和更少的温室氣體密集型材料的新偏好可能會我們在一個競爭劣勢或減少對我們產品的需求。

包括華盛頓州、俄勒岡州和紐約州在內的許多州正在考慮建立環境產品聲明(EPD)要求，以評估產品的環境影響。加州頒佈了《購買清潔加州法案》，加州通過EPD為某些材料(包括某些鋼鐵產品)建立了全球變暖潛力(GWP)基準。目前，聯邦政府正在考慮類似的立法。EPD立法有可能使國內鋼鐵製造商相對於外國競爭對手處於不利地位，除非使用標準化機制來全面評估外國鋼鐵生產商生產的產品。

一般風險因素

新冠肺炎疫情，以及未來類似的流行病和突發公共衞生事件，可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

我們的業務使我們面臨與流行病、流行病和其他突發公共衞生事件相關的風險，例如正在進行的新冠肺炎大流行，它從中國蔓延到包括美國在內的許多其他國家。2020年3月，世界衞生組織將新冠肺炎疫情定性為大流行，美國宣佈新冠肺炎大流行為全國緊急狀態。

根據美國國土安全部的定義，我們是一家在關鍵基礎設施行業運營的公司。因此，紐柯被認為是必不可少的，或者説是生命。‐持續運營，因此，目前能夠維持足夠的運營，以滿足我們客户的持續需求。儘管我們繼續運營，但新冠肺炎疫情已經並可能對我們的運營、供應鏈、運輸網絡和客户產生進一步的負面影響，這可能會壓縮我們的利潤率，包括我們、其他企業和政府正在採取的預防和預防措施的結果。新冠肺炎大流行是一場廣泛的公共衞生危機，正在對許多國家的經濟造成不利影響，並對金融市場造成周期性的幹擾。由此產生的任何經濟衰退都可能對我們產品的需求產生不利影響，並導致不穩定的供需狀況，影響我們產品和原材料市場的價格和數量。新冠肺炎疫情的發展還可能通過暫時關閉我們或我們客户或供應商的運營設施，對我們的業務或運營結果產生負面影響。

此外，我們的隊友以及我們的供應商和客户的隊友的工作能力可能會受到簽約或接觸新冠肺炎的個人的顯著影響。我們的客户可能直接受到業務中斷或疲軟市場狀況的影響，可能不願意或無法履行其合同義務。此外，新冠肺炎疫情的進展和全球應對措施已經開始導致並增加了與我們的資本項目相關的建設活動和設備交付進一步延誤的風險，包括在獲得政府機構許可方面的潛在延誤。這些延誤的程度和新冠肺炎對我們的資本項目的其他影響尚不清楚，其中一些不在我們的控制範圍內，但它們可能會影響或推遲資本項目預期收益的時間。

新冠肺炎可能在多大程度上對我們的業務產生不利影響取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括有關大流行的嚴重程度、疫苗的可獲得性、病毒不斷演變的毒株以及全球遏制或減輕大流行影響的行動的有效性的新信息。目前新冠肺炎經濟和運營影響的不確定性水平意味着，目前無法合理估計相關的金融影響。

我們受到信息技術和網絡安全威脅，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們利用各種信息技術系統有效地處理各種業務功能，從生產設備的操作到行政計算，再到數據(如知識產權和專有業務信息)的存儲。儘管努力確保安全和不間斷的運營，但來自日益複雜的網絡攻擊或系統故障的威脅可能

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導致我們的系統或第三方服務提供商的系統出現嚴重的運營中斷或安全漏洞。這些風險可能導致關鍵專有信息的泄露或破壞。或個人數據或這可能會損害我們的聲譽，或可能對我們實際生產鋼鐵的能力產生不利影響，導致收入損失，以及延遲報告我們的財務業績。我們還可能被要求花費大量的財政和其他資源來補救安全漏洞造成的損害，包括修復或更換網絡和信息技術系統。我們還可能面臨信息被盜的潛在責任、增加的網絡安全保護成本、訴訟費用和增加的保險費。

我們的業務會受到業務中斷和人員傷亡損失的影響。

鍊鋼業務面臨許多固有風險，特別是爆炸、火災、其他事故等計劃外事件、洪水或地震等自然災害、關鍵設備故障、恐怖主義行為、惡劣天氣和交通中斷。雖然我們的保險覆蓋範圍可以抵消與某些類型的事件相關的部分損失，但如果任何此類損失不在我們的保險覆蓋範圍之內，或者我們與保險提供商在解決索賠方面出現重大延誤，我們的運營結果和現金流可能會受到不利影響。

我們時不時地收購企業，在整合我們收購的企業時可能會遇到困難。

我們計劃繼續尋找有吸引力的機會來收購業務，成立合資企業，並進行其他投資，以加強紐柯的實力。實現收購或其他交易的預期收益將取決於我們運營這些業務、將它們與我們的業務整合以及與我們的戰略合作伙伴合作的能力。如果我們不能成功整合這些業務，我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

與在國際市場經營相關的風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的某些業務和投資位於美國以外的加拿大、墨西哥和新興市場。在這樣的市場做生意有很多固有的風險。這些風險包括但不限於：不利的政治或經濟因素；當地勞工和社會問題；監管要求的變化；外幣匯率的波動；複雜的外國法律、條約(包括税法)和1977年“反海外腐敗法”(FCPA)。這些風險可能會限制我們以有利可圖的方式經營國際業務的能力，因此對我們的財務狀況和經營結果產生負面影響。此外，當我們對外業務的活動和餘額換算成美元進行財務報告時，我們報告的運營結果和財務狀況也可能受到匯率的負面影響。

對權益法投資、商譽和其他長期資產的會計處理可能會導致未來的資產減值，這將減少我們的收益。

我們定期測試我們的權益法投資、商譽和其他長期資產，以確定它們的估計公允價值是否低於我們資產負債表上記錄的價值。這種潛在減值測試的結果可能會受到全球鋼鐵業不確定的市場狀況以及利率、大宗商品價格和總體經濟狀況變化的不利影響。如果我們確定這些資產中的任何一項的公允價值低於我們資產負債表上記錄的價值，就權益法投資而言，這種下降不是暫時的，我們可能會產生非現金減值損失，這將對我們的經營業績產生負面影響。

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增税與税收法律法規的變化 或承擔額外的税負可能會對我們的財務業績產生不利影響。

鋼鐵行業和我們的企業對税收變化很敏感。作為一家總部位於美國的公司，紐柯比我們的一些主要競爭對手更容易受到美國税法變化的影響。我們對未來所得税和現金納税義務的規定可能會受到美國税法變化的不利影響。

Nucor只有在所得税頭寸被認為更有可能持續的情況下，才會認識到這些頭寸的影響。我們無法預測税務機關是否會對我們的任何税務狀況進行審計，也不能保證任何挑戰的結果。如果我們在這些事情上失敗了，我們可能會被要求支付前期的税款、利息、罰款或罰金。

我們面臨法律訴訟和法律合規風險。

我們花費大量資源確保我們遵守國內外法規、合同義務和其他法律標準。儘管如此，我們在各種問題上仍面臨各種法律訴訟和法律合規風險，包括監管、安全、環境、就業、運輸、知識產權、合同、進出口、國際貿易和我們行業中出現的政府事務。有關我們目前重要的法律程序的信息，請參閲“項目3.法律程序”。異常或重大法律程序或合規調查的負面結果可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。雖然我們相信我們已經採取了適當的風險管理和合規計劃，但我們業務的性質意味着法律合規風險將繼續存在，額外的法律訴訟和其他意外情況將不時出現，其結果無法確切預測。

沒有。

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我們擁有我們所有的主要運營設施。這些設施按細分如下：

在鋼鐵產品部門，我們在38個州擁有81個運營設施(不包括上述地點)，其中30個運營設施在加拿大，兩個在墨西哥。我們的子公司哈里斯鋼鐵公司(Harris Steel Inc.)也在加拿大和某些其他外國地點設有多個銷售辦事處。鋼鐵產品部門還包括天際鋼鐵有限責任公司(Skyline Steel，LLC)，這是我們的鋼基分銷商。

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在原材料領域，我們有8個82個運營設施2國家在一次操作的情況下點內設施利薩斯，特立尼達。對於我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI設施，很大一部分生產過程是在户外進行的。特立尼達的土地(包括租賃土地)約為190萬平方英尺。路易斯安那州的遺址大約有174個。22000萬平方英尺的自有土地，建築總面積約為72,500平方英尺。DJJ有8個2運營設施位於21美國以及美國和某些其他外國地點的多個經紀辦事處.

2020年，鋼廠、鋼材和原材料部門所有運營設施的平均利用率分別約為產能的82%、71%和67%。

我們還在北卡羅來納州夏洛特市擁有主要執行辦事處。

我們位於路易斯安那州聖詹姆斯教區的DRI工廠Nucor Steel Louisiana已收到路易斯安那州環境質量部環境執法辦公室(“LDEQ”)的綜合合規令和潛在處罰通知，涉及該工廠自願向LDEQ報告的排放問題。Nucor Steel Louisiana和LDEQ正在與LDEQ討論合併和解協議，但尚未敲定處罰。我們相信，這些合規問題的民事罰款總額對紐柯來説不會是實質性的。

紐柯不時參與日常業務過程中出現的各種訴訟、索賠和其他法律程序。就所有這類訴訟、索償及法律程序而言，我們會在可能已招致法律責任，並可合理估計損失金額的情況下，記錄儲備。我們認為，這些訴訟中的任何一項，無論是個別的還是總體的，都不會對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生實質性的不利影響。紐柯維持責任保險，對某些風險有自我保險限額。

不適用。

有關我們高管的信息

以下是公司高級管理人員的姓名和年齡的描述，表明每個該等人員在過去五年中在公司擔任的所有職位和職位，以及每個人的主要職業或受僱工作。紐柯的每一位高管均由董事會選舉產生，任期從選舉之日起至董事會罷免之日止。

艾倫·C·貝爾(47)，板材和結構產品執行副總裁，於2020年5月被任命為執行副總裁。1996年，Behr先生作為Nucor建築系統公司印第安納州的設計工程師開始了他在Nucor公司的職業生涯，並於1999年加入了Nucor建築系統公司德克薩斯州的初創團隊。2001年，他成為南卡羅來納州紐柯建築系統公司的工程經理，並於2008年晉升為總經理。Behr先生於2011年成為南卡羅來納州Vulcraft的總經理，並於2012年晉升為副總裁。2014年，他被提升為Vulcraft/Verco集團總裁，並於2017年至2019年擔任德克薩斯州紐柯鋼鐵公司(Nucor Steel-Texas)總經理。

克雷格·A·費爾德曼 (56)，原物料執行副總裁，2018年被任命為執行副總裁。費爾德曼先生於1986年開始擔任David J.Joseph Company(“DJJ”)的經紀代表，隨後擔任DJJ鹽湖城經紀辦事處的地區經理、DJJ子公司西部金屬回收有限責任公司(“WMR”)的商務副總裁以及WMR總裁。費爾德曼先生從2005年開始擔任DJJ當時在荷蘭的所有者的運營人員，直到2007年被任命為DJJ負責回收運營的執行副總裁。2008年DJJ被紐柯收購後，費爾德曼先生成為紐柯副總裁兼總經理。他在2013年至2020年12月擔任DJJ總裁，費爾德曼已宣佈將於2021年6月退休。

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詹姆斯·D·弗裏亞斯 (64)，自2010年以來一直擔任首席財務官、財務主管和執行副總裁。在此之前，弗裏亞斯先生曾在2006年至2009年擔任財務副總裁。李·弗裏亞斯先生於1991年加入紐柯，擔任紐柯建築系統(印第安納州)的總監。他還擔任過印第安納州紐柯鋼鐵公司的財務總監和公司財務總監。弗萊斯先生於2015年加入卡萊爾公司董事會。

道格拉斯·J·傑裏森(62歲)被任命為執行副總裁，負責大衞·J·約瑟夫公司和物流，自2021年1月起生效。Jellison先生於1990年開始了他在Nucor的職業生涯，當時他是Nucor軸承產品公司的材料經理，在Nucor工作的30年裏，他在不同的職位和業務中工作過，包括幾個控制器和業務開發職位。傑裏森先生於2004年晉升為副總裁，並擔任紐柯鋼鐵西雅圖公司和紐柯-大和公司紐柯軸承產品部總經理。他隨後擔任紐柯管材產品公司總裁，最近擔任紐柯公司鋼樁子公司Skyline Steel LLC的總裁。

格雷戈裏·J·墨菲(56)，被任命為商務服務執行副總裁兼總法律顧問，自2021年1月起生效。墨菲先生於2015年開始他的紐柯職業生涯，擔任副總裁兼總法律顧問。到了2020年，他承擔了額外的職責，並被任命為總法律顧問兼法律、環境和公共事務副總裁。在加入紐柯之前，墨菲先生是摩爾-範艾倫律師事務所(Moore&Van Allen PLLC)的合夥人，在那裏他是訴訟實踐小組的組長，並在該律師事務所的執行委員會任職了十年。

小雷蒙德·S·那不勒斯63歲，工程棒產品和數碼執行副總裁，2013年被任命為執行副總裁，此前曾在2010-2013年擔任紐柯Vulcraft/Verco集團總裁，並於2007年至2010年擔任美國建築公司總裁。他於2007年當選紐柯副總裁。那不勒斯先生於1996年開始他的紐柯職業生涯，擔任紐柯建築系統(印第安納州)的工程經理，後來擔任紐柯建築系統(得克薩斯州)的總經理。

丹尼爾·R·李約瑟(55歲)，被任命為鋼筋和鋼筋製造產品部執行副總裁，自2021年2月起生效。2000年，李約瑟在紐柯開始了他的職業生涯，當時他是紐柯鋼鐵公司赫特福德縣的財務總監。隨後，他擔任紐柯鋼鐵公司(Nucor Steel Decatur，LLC)和紐柯鋼鐵猶他州公司(Nucor Steel Utah)的財務總監。2011年，李約瑟先生出任紐柯鋼鐵康涅狄格州公司總經理，之後擔任紐柯鋼鐵猶他州總經理，並於2016年當選為副總裁。2019年，李約瑟先生晉升為紐柯鋼鐵印第安納州副總裁兼總經理。

K.Rex查詢(55), 被命名為 負責板材和管材產品的執行副總裁，自2021年1月起生效。Query先生於1990年加入Nucor，在公司辦公室擔任財務分析師，隨後在南卡羅來納州Vulcraft、Nucor Steel Berkeley和Nucor Steel Hertford擔任財務總監。在擔任總經理和公司財務總監後，Query先生於2002年當選為副總裁，並曾擔任紐柯鋼鐵奧本公司、紐柯鋼鐵迪凱特有限責任公司、紐柯鋼鐵公司南卡羅來納州和NCF的總經理以及紐柯歐洲公司的總裁。最近，Query先生擔任紐柯公司Vulcraft/Verco集團的總裁。奎恩先生娶了託帕裏安先生妻子的妹妹。

瑪麗·艾米莉·斯萊特(56歲)，被任命為商業執行副總裁，自2021年1月起生效。Slate女士於2019年5月晉升為執行副總裁，最近擔任的是板材、結構和管材產品執行副總裁。斯萊特女士於2000年在紐柯開始了她的職業生涯，當時她是紐柯鋼鐵公司阿肯色州的地區銷售經理。她後來在紐柯鋼鐵有限公司擔任銷售經理，然後擔任冷軋廠經理。2010年，斯萊特女士被提升為紐柯鋼鐵奧本公司的總經理，並於2012年當選為副總裁。2015年至2019年，她擔任阿肯色州紐柯鋼鐵公司副總裁。

大衞·A·蘇莫斯基(54)被任命為首席運營官，自2021年1月起生效。他曾在2014年至2020年擔任執行副總裁，最近擔任的是Merchant和Rebar Products的執行副總裁。他還於2012年至2014年擔任紐柯鋼鐵孟菲斯公司總經理，並於2008年至2012年擔任紐柯鋼鐵馬里昂公司總經理。蘇莫斯基先生於2010年被任命為副總統。1995年，他在紐柯開始了他的職業生涯，在紐柯伯克利鋼鐵公司擔任電氣主管，後來擔任維修經理。

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里昂·J·託帕利安 (52), 曾擔任過總裁兼首席執行官因為2020年1月。他之前曾擔任總裁兼首席運營官2019年9月至12月2019年，2017-2019年擔任樑板產品執行副總裁，紐柯副總裁從… 2013到2017年。1996年，他在紐柯鋼鐵-伯克利公司開始了他的紐柯職業生涯，先後擔任項目工程師和冷軋生產主管。託帕利安先生被提升為紐柯以前在澳大利亞的合資企業的運營經理，後來在紐柯鋼鐵公司(南卡羅來納州)擔任熔鍊和鑄造經理。他隨後於2011年至2014年擔任紐柯鋼鐵Kankakee，Inc.總經理，並於2014年至2017年擔任紐柯-大和公司總經理。託帕裏安先生與奎斯先生妻子的妹妹結婚。

D.查德·厄特馬克(52)，裝配式建築產品執行副總裁，2014年被任命為執行副總裁。他之前曾在2011年至2014年擔任紐柯-大和公司總經理，並於2008年至2011年擔任紐柯鋼鐵-德克薩斯州公司總經理。2009年，他被任命為紐柯副總裁。T.Utermark先生於1992年開始在Nucor Steel-Arkansas擔任公用事業操作員，隨後在該部門擔任輪班主管和熱軋經理，並在Nucor Steel-Texas擔任軋鋼廠經理。

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第二部分

我們的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“NUE”。截至2021年1月31日，我們的普通股大約有14,000名登記在冊的股東。

在2020年第四季度，我們沒有根據我們的股票回購計劃回購任何股票。

紐柯公司自1973年開始派發股息以來，每年都會增加基本現金股息。紐柯2020年的總股息為每股1.61美元，而2019年為每股1.60美元。2020年12月，董事會將紐柯普通股的基本季度現金股息從每股0.4025美元提高到每股0.405美元。2021年2月，董事會宣佈紐柯的192^釹每股0.405美元的連續季度現金股息將於2021年5月11日支付給2021年3月31日登記在冊的股東。

有關根據公司基於股票的補償計劃授權發行的證券的討論，請參閲公司合併財務報表的附註16。

股票表現

這一圖表比較假設在2015年底，紐柯普通股、標準普爾500指數和標準普爾1500鋼鐵集團指數各投資100美元。由此得出的累計總回報假設現金股息進行了再投資。截至2020年底，紐柯普通股佔標準普爾1500鋼鐵集團指數的32%(2015年底為43%)。

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不適用，因為紐柯已提前通過了SEC於2020年11月19日通過的最終規則中概述的對S-K規則第301項的修正案。

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以下管理層對紐柯公司財務狀況和經營業績的討論和分析應結合公司的合併財務報表和合並財務報表的附註閲讀。

本報告中包括的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析討論了我們截至2020年12月31日和2019年12月31日以及截至2019年12月31日的年度的財務狀況和運營結果。有關截至2019年12月31日的年度信息以及截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度比較，可在公司於2020年2月28日提交給證券交易委員會的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”下找到。

概述

新冠肺炎疫情在2020年第一季度的最後幾周開始影響紐柯的運營。它將迅速成為2020年最重大的事件，在今年剩餘時間幾乎影響到我們業務的方方面面，一直持續到現在。我們最重要的價值是我們隊友、他們的家人和我們運營的社區的健康和安全。我們成立了幾個內部工作隊，密切監測與大流行有關的事態發展。我們在全國各地的設施已根據其運營性質以及州和地方政府正在採取的行動，採取措施應對新冠肺炎。我們限制了旅行，升級了設施和辦公室的清潔措施，儘可能為隊友實施遠程工作，並在整個公司範圍內制定了社會距離措施。除了這些措施在不同程度上仍然有效外，我們還採取了重大行動，進一步加強了我們的流動性資源和財務狀況。這些財務措施在本“第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的“流動性和資本資源”部分作了進一步説明。在紐柯各地，我們仍然致力於保護我們的隊友，同時將對我們客户和供應鏈的幹擾降至最低。

由於疫情的影響，美國經濟在2020年萎縮了3.5%，而2019年的增長率為2.2%。儘管如此，2020年幾個關鍵最終用途市場的需求出人意料地具有彈性，最明顯的是非住宅建築和汽車市場，這兩個市場加起來佔鋼鐵消費的近三分之二。2020年全年我們鋼廠的開工率降至82%，而2019年全年的開工率為84%。就整個行業而言，2020年美國產能利用率為68%，低於2019年的80%。

經濟狀況在2020年下半年有所改善，我們對進入2021年的市場狀況持樂觀態度。我們預計非住宅建築和汽車市場將保持強勁。我們希望看到重型卡車、重型設備和農業等市場在2020年有所改善。我們預計石油和天然氣市場的復甦將是緩慢的，但紐柯在可再生能源市場的銷售有所增加。

第232條鋼鐵關税繼續有效地將不公平貿易的進口產品擋在美國市場之外。2020年全年，成品鋼進口量較上年下降約23%，約佔美國市場份額的18%。

我們面臨的挑戰和風險

我們許多產品的銷售在很大程度上依賴於美國非住宅建築市場(包括工商業)的資本支出，以及橋樑、學校、監獄和醫院等公共資助基礎設施的資本支出。雖然近年來沒有聯邦基礎設施法案，但許多州已經通過了為基礎設施改善提供資金的法案。

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雖然第232條關税通過將不公平貿易的進口產品擋在美國市場之外，產生了預期的影響，但全球鋼鐵產能過剩仍然是一個長期挑戰。2020年，中國鋼鐵產量上升，從2019年的約11.億噸增加到2020年的約11.6億噸，增長5.5%。因此，中國在全球粗鋼產量中的份額從2019年的53.3%上升到2020年的56.6%。經合組織預測，2020年全球過剩鋼鐵產能約為7.76億噸，高於2019年底的6.24億噸，這一數字本身比前一年大幅上升。

我們在業務中繼續面臨的一個主要不確定性是我們的主要原材料廢鐵的價格，它是不穩定的，經常隨着國內需求的變化、影響廢鋼流入廢料場的意外事件、廢鋼替代品的可用性、匯率波動和國外對廢鋼需求的變化而迅速增加或減少。在行業原材料價格快速上漲的時期，通常還伴隨着鋼鐵市場狀況強勁或迅速改善的時期，能夠足夠快地提高我們銷售產品的價格，以抵消我們為廢鐵支付的價格上漲的影響，這是具有挑戰性的，但對保持我們的盈利能力至關重要。我們試圖通過管理鋼廠的廢鋼庫存水平來降低廢鋼價格風險，以滿足未來幾周的預期需求。某些廢鋼替代品(包括生鐵)的交貨提前期比廢鋼長，這可能使這一庫存管理戰略難以實現。繼續成功實施我們的原材料戰略，包括對DRI生產的關鍵投資，再加上我們在DJJ的團隊提供的廢料經紀和加工服務，使我們能夠更好地控制我們的金屬投入品，因此也有助於我們降低這一風險。

在鋼鐵市場狀況轉強或改善的時期，我們更有可能相對較快地將增加的廢鐵和廢鋼替代品成本轉嫁給我們的客户，從而保護我們的毛利率不受重大侵蝕。在鋼鐵市場狀況疲軟或迅速惡化的情況下，鋼鐵需求疲軟、行業利用率低以及進口的影響造成了更激烈的競爭環境和更大的定價壓力。所有這些因素都在一定程度上影響了定價，這增加了紐柯毛利率下降的可能性。

雖然我們的大部分鋼鐵銷售是面向北美的現貨市場客户，這些客户每月都會根據他們的業務需求和我們與國內和全球生產商和貿易公司相比的定價競爭力下訂單，但我們也銷售合同噸，最明顯的是我們的板材業務。我們約70%的板材銷售額將於2020年與客户簽約(2019年為75%)，其餘部分按銷售時的現行價格在現貨市場出售。我們板材業務以外的鋼材合同銷售額並不大。在任何給定時間出售給合同客户的噸數量取決於當時的整體市場狀況、終端用户如何看待市場的前進，以及紐柯管理層認為適合即將到來的時期的戰略。

紐柯的管理考慮因素包括根據市場預測保持現貨和合同噸的適當平衡，以及適當支持我們多樣化的客户基礎。簽訂合同的噸的百分比也取決於整體市場動態和客户談判。在需求增強的幾年裏，我們通常會看到合同銷售的板材銷售百分比增加，因為我們的客户預期交易價格將迅速上漲，可用產能將很快售罄。為了減輕這種風險，客户更願意簽訂合同，以便從鋼廠獲得承諾的供應量。我們的絕大多數合同都包括一種定期調整價格的方法，以反映鋼鐵和/或廢鋼市場定價的變化。鋼鐵市場指數通常會隨着廢鋼價格的變化而變化，但在鋼鐵市場疲軟時期，競爭更加激烈的鋼鐵市場環境可能會導致銷售價格指數下降，從而導致毛利率和盈利能力下降。此外，由於銷售價格的調整不是立即進行的，我們為原材料支付的價格的變化與我們對合同銷售價格的調整之間總是會有時間差。一般來説，在廢鋼價格上漲的時期，我們經歷了短期的利潤率收縮。

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合同噸位。相反，在廢鋼價格下降的時期，我們通常會經歷短期的利潤率擴張。合同銷售的期限通常從6個月到12個月不等。

我們的優勢和機遇

我們是北美最多元化的鋼鐵生產商。因此，我們的短期業績與任何一個市場無關。我們有許多處於不同進展階段的大型戰略資本項目，我們相信這些項目將幫助我們進一步實現產品供應的多樣化，並擴大我們所服務的市場。我們預計，這些投資將增加我們進入市場的渠道，擴大我們的產品組合，推出更高附加值的產品，不太容易受到進口產品的影響，改善我們的成本結構，並進一步鞏固我們的市場領先地位，從而增強我們的長期盈利能力。

我們認為紐柯的原材料供應鏈是另一項重要力量。我們對直接還原鐵生產設施以及廢料經紀和加工業務的投資為紐柯在優化原材料成本方面提供了極大的靈活性。此外，將我們的很大一部分原材料供應置於我們的控制之下，降低了與全球原材料採購相關的風險，特別是因為相當大一部分廢料替代品來自歷史上經歷過更大政治動盪的世界地區。

我們高度可變的低成本結構，再加上我們的財務實力和流動性，使我們能夠成功地駕馭過去週期性、嚴重低迷的鋼鐵行業市場狀況。在這種情況下，我們以激勵為基礎的薪酬體系降低了我們的工資成本，無論是小時成本還是工資成本，這有助於抵消較低的銷售價格。我們的績效工資制度與我們的生產水平密切相關，這也使我們能夠保持我們經驗豐富的勞動力的完好無損，並在一些固定成本較高的競爭對手被迫關閉部分設施時繼續運營我們的設施。因為我們使用EAF生產我們的鋼鐵，所以我們可以很容易地改變我們的生產水平，以適應需求的短期變化，這與我們基於高爐的綜合競爭對手不同。我們相信，這些優勢也為我們提供了在這樣的時期獲得市場份額的進一步機會。

評估我們的經營業績

我們從三個方面報告了我們的運營結果：鋼廠、鋼鐵產品和原材料。我們的鋼廠生產的大部分鋼鐵都賣給了外部客户(2020年和2019年都是80%)，但我們鋼鐵產品部門的許多設施都在內部使用了相當大的比例(2020年和2019年都是20%)。

我們通過將報告期內我們的總淨銷售額和個別部門的淨銷售額與上一年同期的淨銷售額進行比較來衡量我們的業績。在此過程中，我們重點關注對我們的淨銷售額影響最大的兩個關鍵變量的變化及其原因：期內每噸平均銷售價格和向外部客户發運的總噸。

我們還關注毛利率的美元和百分比變化，這是我們盈利能力的關鍵驅動因素，以及這些變化的原因。不同時期有許多因素會影響我們的毛利率。我們一直關注的一個領域是“金屬利潤率”的變化，這是鋼鐵銷售價格與廢鋼和廢鋼替代品成本之間的差額。如果鋼鐵銷售價格的變化不能抵消廢鋼和廢鋼替代品成本的增加或降低，可能會迅速壓縮或擴大我們的利潤率，降低或提高我們的盈利能力。

營銷、行政和其他費用的變化，特別是利潤分享和其他基於激勵的可變支付成本的變化，也可能對我們在報告期內的運營結果產生實質性影響。這些成本在不同時期有很大不同，因為它們是基於我們税前收益和其他盈利指標的變化，這些指標反映了我們與生產水平密切相關的績效工資制度。

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評估我們的財務狀況

我們在每個報告期評估我們的財務狀況，主要集中在經營活動提供的現金的金額和原因、我們的流動比率、我們的應收賬款和存貨的週轉率、投資活動(包括預計資本支出)和融資活動中使用或提供的現金的數量和變化原因，以及我們的現金和現金等價物以及期末的短期投資頭寸。我們相信，我們保守的金融做法在過去和今天都很好地服務於我們。因此，我們的財務狀況依然強勁。

2020年與2019年的對比

經營成果

紐柯公佈，2020年合併淨收益為每股稀釋後2.36美元，2019年為每股稀釋後4.14美元。新冠肺炎疫情及其對國內經濟的影響是導致2020年收入與2019年相比下降的主要因素。

2019年，鋼厂部門的盈利能力在第一季度達到峯值，並在今年剩餘時間經歷了下降趨勢，這主要是由於去庫存。在2019年第四季度宣佈的漲價勢頭和89%的強勁季度利用率的基礎上，2020年第一季度鋼厂部門迎來了一個充滿希望的開局。2020年第一季度結束時，新冠肺炎疫情的影響迅速加劇，並在本季度末開始影響我們的業務。我們還確定了與我們位於意大利的權益法投資Duferdofin Nucor S.r.l有關的觸發事件。(“Duferdofin Nucor”)，這將導致我們在2020年第一季度預留一筆應收票據和一筆重大減值費用。我們最終在年底前退出了對Duferdofin Nucor的投資。2020年，計入鋼厂部門收益的與Duferdofin Nucor相關的資產總虧損和減值約為4.835億美元。我們還在2020年第四季度記錄了與某些庫存和長期資產1.032億美元相關的額外減值費用，這些資產主要與我們的Castrip Sheet業務相關。

鋼厂部門的表現在2020年第二季度觸底，但在今年剩餘時間有上升的軌跡。由於鋼材銷售價格上漲和2020年底市場狀況增強，我們的鋼厂部門預計2021年第一季度將非常強勁。

2019年和2020年非住宅建築市場狀況強勁。新冠肺炎大流行期間非住宅建築市場的彈性為我們的鋼鐵產品部門在2020年實現創紀錄的盈利能力鋪平了道路，超過了2019年創下的上一個紀錄。我們在這一領域的許多業務部門的表現都達到了創紀錄或接近創紀錄的水平，我們的螺紋鋼製造和管材產品業務推動了該部門的同比增長。除了過去兩年非住宅建築市場的強勁表現外，鋼鐵產品部門繼續受益於業務戰略和效率計劃的變化帶來的持久影響，這些變化顯著改善了我們的螺紋鋼製造業務和金屬建築業務的業績。

原材料部門2020年的盈利能力比2019年有所增加，這主要是由於我們的DRI設施的表現有所改善。我們位於路易斯安那州的DRI工廠在2019年經歷了計劃中的70天停機，以提高運營可靠性，該工廠在2020年創下了生產、運輸和運營時間的新紀錄。較低的平均售價和較高的鐵礦石成本導致DRI設施在2020年和2019年出現合計運營虧損。然而，原材料的銷售價格在2020年第四季度大幅上漲，我們預計原材料領域在2021年第一季度表現強勁。

原材料部門在2020年和2019年分別產生了2700萬美元和3500萬美元的非現金減值費用。2020年的費用與我們在未探明油氣資產的租賃權益有關，2019年的費用與我們已探明的油氣資產相關。有關這些費用的進一步討論，請參閲“關鍵會計政策和估算”。

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紐柯2020年的所得税撥備受益於幾個值得注意的項目，這些項目沒有包括在分部報告中。值得注意的是，2020年的税收撥備受益於2.019億美元，涉及與我們的現已退出投資於杜菲杜芬紐柯，3970萬美元與某些國家税收抵免和4820萬美元與根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法(“關愛法案”)預計將結轉2020年淨營業虧損有關。

與2019年相比，以下討論將對紐柯2020年的業績進行更多的定量和定性分析。

淨銷售額

2020和2019年按細分市場劃分的面向外部客户的淨銷售額如下(以千為單位)：

2020年的淨銷售額比前一年下降了11%。每噸平均銷售價格從2019年的851美元下降到2020年的789美元，降幅為7%。運往外部客户的總噸從2019年的2653.2萬噸下降到2020年的2551.9萬噸，下降了4%。

在鋼厂部門，銷售噸如下(以千為單位)：

由於每噸平均銷售價格下降10%，從2019年的748美元降至2020年的671美元，以及向外部客户發運的總噸減少3%，2020年鋼厂部門的淨銷售額同比下降13%。

鋼鐵產品部門的外部銷售噸位如下(以千為單位)：

由於每噸平均銷售價格下降5%，2020年鋼鐵產品部門的淨銷售額同比下降5%。

2020年原材料部門的淨銷售額較上年下降15%，主要原因是DJJ經紀業務的平均售價下降，以及DJJ的廢料加工業務和經紀業務的銷量下降。2020年，約88%的外部銷售用於原材料

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材料部分來自DJJ的經紀業務，約9%的外部銷售來自DJJ的廢料加工業務(2019年分別為90%和9%)。

毛利率

2020年，紐柯的毛利率為22.3億美元(11%)，低於2019年的26.8億美元(12%)：

廢鋼價格是由全球對廢鋼和其他用於鍊鋼的鐵基原材料的供需推動的。廢鋼價格在2020年的大部分時間裏都有所下降，但在今年晚些時候開始迅速上漲。隨着我們進入2021年，我們看到廢鋼價格在短期內面臨下行壓力，我們認為這種壓力可能會企穩，並在今年剩餘時間遵循更典型的季節性模式。

與2019年相比，2020年與DJJ經紀業務相關的毛利率下降，原因是利潤率壓縮和銷量下降。大疆廢料加工業務的毛利率在2020年略有增長。

營銷、行政和其他費用

營銷、行政和其他費用的一個主要組成部分是利潤分享和其他激勵性薪酬成本。這些成本基於紐柯的財務業績，並隨着紐柯的財務業績而波動，由於我們在2020年的盈利能力下降，2019年至2020年期間這些成本有所下降。2020年，利潤分享成本包括向公司的合格員工利潤分享和退休儲蓄計劃(2019年為1.814億美元)貢獻的8660萬美元(包括公司的配套貢獻)。其他員工獎金成本也根據紐柯是否實現某些財務業績目標而波動，包括實現創紀錄的盈利，以及紐柯與鋼鐵行業同行和其他公司的財務業績比較。2020年，包括在營銷、行政和其他費用中的基於股票的薪酬與2019年的3690萬美元相比下降了21%，降至2920萬美元，其中包括與前幾年授予的股票獎勵相關的成本。

2020年包括在營銷、行政和其他費用中的是1820萬美元的重組費用，這些費用與紐柯在鋼鐵產品部門的金屬建築業務重組有關。

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2019年包括在營銷、行政和其他費用中的3370萬美元的收益與出售原材料部門的權益法投資有關。

未合併關聯公司的虧損(收益)權益

2020年權益法投資虧損和(收益)分別為1,050萬美元和2019年(330萬)美元。2019年至2020年權益法投資收益減少的主要原因是Nucor-JFE和NuMit的業績下降。

資產損失和減值

於2019年第四季度，紐柯對其已探明生產天然氣井資產的三個油田進行減值分析，並確定其中一個油田的賬面價值超過其公允價值，減值條件被視為非臨時性的。由於2018年進行的分析，這一油井領域沒有受到損害。Nucor對這一油井領域記錄了3500萬美元的非現金減值費用，主要是由於估計的租賃運營成本高於2018年分析中使用的估計。這些費用包括在原材料部分。欲瞭解更多信息，請參閲公司合併財務報表附註7。

Nucor在2019年記錄了與鋼厂部門某些物業、廠房和設備相關的2000萬美元的額外減值費用，以及與鋼鐵產品部門的某些無形資產減記相關的1190萬美元。

2020年，紐柯記錄了4.835億美元的資產虧損，這與我們對Duferdofin Nucor的權益法投資有關。紐柯在2020年還記錄了與鋼厂部門某些庫存和長期資產相關的1.032億美元減值費用，以及與原材料部門包括的未經證實的天然氣井資產減記相關的2700萬美元。

利息支出(收入)

淨利息支出明細如下(單位：千)：

與2019年相比，2020年的利息支出增加，原因是平均未償債務餘額較高。由於投資平均利率大幅下降，2020年的利息收入與2019年相比有所下降。

所得税和非控股權益前收益(虧損)

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的所得税和非控股權益前收益(虧損)(單位：千)。不同時期之間的變化是由前面討論的數量和質量因素驅動的。

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非控制性權益

非控股權益是指紐柯合資企業的非控股合作伙伴應佔的收入，主要是紐柯-大和，紐柯持有紐柯51%的股份。與2019年相比，2020年可歸因於非控股權益的收益增長15%，主要是由於紐柯-大和的收益增加。根據紐柯-大和有限合夥協議，每年分配給合作伙伴的最低現金金額是每個合作伙伴支付適用的美國聯邦和州所得税所需的金額。2020年，分配給非控股股東的現金金額超過了基於普通合夥人雙方協議的非控股權益應佔收益；然而，分配給合夥人的累計現金金額低於合夥企業的累計淨收益。

所得税撥備

該公司2020年的有效税率為-0.06%，而2019年為23.1%。實際税率的下降主要是由於我們在Duferdofin Nucor投資的税收損失淨減税2.019億美元(-24.16%)，州税收抵免淨減税4520萬美元(-5.41%)，以及根據CARE法案結轉聯邦税收淨營業虧損4820萬美元(-5.77%)。這些好處都在2020年確認，並被4.456億美元財務報表減值的利率影響(11.2%)部分抵消，這不影響所得税撥備。CARE法案允許2020年產生的NOL追溯到聯邦所得税税率為35%的應税年度。2020年税率和2017年減税和就業法案頒佈前的税收年度之間的差異是2020年聯邦税收NOL福利的主要驅動因素，但這在一定程度上被結轉年度國內製造業扣除的部分損失所抵消。

紐柯已經結束了截至2014年和2016納税年度的美國聯邦所得税事宜。2015和2017至2019年的納税年度仍可接受美國國税局(IRS)的審查。哈里斯鋼鐵集團(Harris Steel Group Inc.)及其相關子公司2015年加拿大所得税申報單目前正在接受加拿大税務局(Canada Revenue Agency)的審查。2014至2019年的納税年度仍然可以接受紐柯所在的其他主要税收司法管轄區(主要是加拿大和其他州和地方司法管轄區)的審查。

淨收益和股本回報率

紐柯公佈，2020年淨收益為721.5美元，或每股稀釋後收益2.36美元，而2019年淨收益為12.7億美元，或每股稀釋後收益4.14美元。2020年和2019年，Nucor股東的淨收益佔淨銷售額的百分比分別為3.6%和5.6%。2020年和2019年的平均股東權益回報率分別為6.8%和12.6%。

流動性與資本資源

由於新冠肺炎疫情及其給紐柯和我們的利益相關者帶來的重大不確定性，我們在整個企業範圍內做出努力，以增強我們的流動性並支持我們的隊友，其中包括：

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截至2020年12月31日，紐柯的現金和現金等價物、短期投資以及限制性現金和現金等價物頭寸保持強勁，為31.6億美元，而截至2019年12月31日為18.3億美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日的現金和現金等價物頭寸中，分別約有316.0美元和3.544億美元由我們持有多數股權的合資企業持有。經營活動提供的現金流為我們提供了重要的流動性來源。當需要時，我們有外部短期融資來源，包括髮行商業票據和在我們的銀行信貸安排下借款。

我們還不定期發行長期債務證券。為了進一步增強我們的流動性，紐柯利用2020年第二季度誘人的市場狀況，以長期票據的形式發行了低票面利率債券。今年5月，紐柯發行了5.0億美元2025年到期的2.000%債券和5.0億美元2030年到期的2.700%債券。此外，在7月份，紐柯成為了1.626億美元40年期可變利率綠色債券的債務人，以部分資助與我們位於肯塔基州勃蘭登堡的中厚板廠建設相關的資本成本。綠色債券的收益作為限制性現金和現金等價物保留在紐柯公司的資產負債表上，直到用於肯塔基州勃蘭登堡的板材廠建設。

2020年12月，紐柯與現有債券持有人交換了2037年到期的6.400%債券中的1.067億美元、2043年到期的5.200%債券中的1.619億美元和2048年到期的4.400%債券中的1.708億美元，交換了2055年到期的2.979%債券中的4.393億美元和1.803億美元的現金部分。這項交換交易已作為修改入賬，因此，1.803億美元的現金部分已作為長期債務的減少資本化，並將在新票據的有效期內攤銷為利息支出。

紐柯的15.億美元循環信貸安排未動用，並於2018年4月進行了修訂和重述，將到期日延長至2023年4月。我們相信，在國內鋼鐵生產商中，我們的財務實力是一個關鍵的戰略優勢，特別是在經濟衰退的商業週期中。我們擁有總部設在北美的所有鋼鐵生產商中最高的信用評級，標準普爾(Standard and Poor‘s)的A-長期評級和穆迪(Moody’s)的Baa1長期評級。然而，我們的信用評級取決於許多因素，無論是定性的還是定量的，隨時可能發生變化。披露我們的信貸評級，是為了讓投資者更瞭解我們的流動資金來源，以及我們的信貸評級對我們資金成本的影響。基於上述因素，我們預期在有需要時，會繼續以合理的資金成本進入資本市場，以供流動資金使用。.

流動性和資本資源的精選衡量標準

流動比率(通過流動資產除以流動負債計算)在2020年底為3.6，而2019年底為3.3。現金和現金等價物以及短期投資增加了66%，對流動比率產生了積極影響。現金及現金等價物及短期投資增加，是因為發行了5,000萬元的2.000釐債券。

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2025年到期，票息5.0億美元，2.700釐債券，2030年到期以及2020年運營提供的強勁現金。

2020年，應收賬款總額大約每6週週轉一次，庫存大約每11週週轉一次。相比之下，2019年的應收賬款週轉率約為每五週一次，庫存週轉率約為每11週一次。

運營提供的資金、現金和現金等價物、短期投資、受限現金和現金等價物以及現有信貸安排下的新借款預計將足以滿足至少未來24個月現有業務的未來資本支出和營運資金需求。此外，Nucor在2022年9月之前沒有重大債務到期日。

表外安排

我們有一個簡單的資本結構，沒有表外安排，也沒有與未合併的特殊目的實體的關係，我們認為這可能會對我們的財務狀況或流動性產生實質性影響。

資本配置策略

我們相信，我們保守的金融做法在過去和今天都很好地服務於我們。紐柯的財務實力使其能夠在整個商業週期內以一致、平衡的方式進行資本配置。紐柯的最高資本配置優先事項是對我們的業務進行再投資，以確保我們長期持續的盈利增長。從歷史上看，我們通過投資優化現有業務、啟動綠地擴張和進行收購來做到這一點。我們的第二個優先事項是通過現金分紅和股票回購將資本返還給我們的股東。我們打算向股東返還至少40%的淨收益，同時保持支持強勁投資級信用評級的債務資本比率。該公司在2020年回購了3,950萬美元的普通股(2019年為298.5美元，2018年為8.54億美元)。

經營活動

2020年，運營活動提供的現金為27.億美元，而2019年為28.1億美元。淨收益較上年減少5.349億美元，其中包括與我們對Duferdofin Nucor的權益法投資相關的6.136億美元非現金虧損和資產減值、鋼厂部門某些庫存和長期資產的減值以及原材料部門未經證實的天然氣井資產的減記(2019年非現金虧損和資產減值6690萬美元)。此外，經營活動提供的現金減少是由於經營資產和經營負債提供的現金減少了2.093億美元。2020年，運營資產和運營負債(不包括收購和處置)的變化提供了2.04億美元的現金，而2019年為4.133億美元。2020年營運資本資金較上年增加，主要原因是2019年年底至2020年底的應收賬款增加和庫存較上年同期温和減少，但與薪金、工資和相關應計項目相關的應付賬款增加和較温和的現金流出抵消了這一影響。由於綜合銷售價格上漲2.5%，2020年底的應收賬款比上年末有所增加。從2019年年底至2020年底，庫存減少了2.73億美元，原因是庫存噸減少了13%，相比之下，庫存減少了7.114億美元，這是由於庫存中每噸的平均廢鋼和廢料替代品成本下降了22%，以及上一年期間手頭的總庫存噸下降了9%。由於2020年第二季度開始的新冠肺炎大流行的不確定性，庫存噸的減少，特別是廢料的減少，是一個特別關注的問題, 截至2020年底，我們對庫存的投資從上一季度末的水平繼續下降。由於前面提到的每噸平均廢品和廢品替代成本的增加，應付賬款增加。最後，與2019年相比，2020年用於支付工資、工資和相關應計項目的現金減少是由於獎勵薪酬支付的時機，以及由於公司盈利能力下降導致本年度利潤分享應計項目減少所致。2019年的付款是基於紐柯在2018年的財務表現，2018年是創紀錄的收益年。

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投資活動

我們的業務是資本密集型的，因此，用於投資活動的現金主要用於新設施、現有設施的擴建和升級以及收購其他公司的資本支出。2020年用於投資活動的現金為17.6億美元，而2019年為17.9億美元。用於資本支出的現金與前一年相對持平，2020年為15.4億美元，而2019年為14.8億美元。資本支出的主要驅動因素與紐柯鋼鐵公司加拉廷(Nucor Steel Gallatin)的薄板機擴建、阿肯色州紐柯鋼鐵公司(Nucor Steel Arkansas)的柔性鍍鋅生產線、佛羅裏達州弗羅斯特普拉斯的新微型鋼廠綠地擴建以及肯塔基州勃蘭登堡(Brandenburg)的新鋼板廠有關。2020年投資活動中使用的現金也受到影響，購買了4.885億美元的投資，而前一年為3.677億美元。這些購買被2020年3.922億美元和2019年6770萬美元的投資出售收益部分抵消。此外，2019年受益於剝離一家附屬公司提供的現金6760萬美元，與出售股權方法投資有關。

融資活動

2020年，融資活動提供的現金為2.859億美元，而2019年融資活動使用的現金為8.804億美元。這一變化主要與前面討論的債務發行有關，以及紐柯成為1.626億美元40年期可變利率綠色債券的債務人，以部分資助與我們位於肯塔基州勃蘭登堡的中厚板廠建設相關的資本成本。2020年還有大約3950萬美元的股票回購，全部發生在第一季度，而2019年為2.985億美元。此外，在2020年第四季度，1.804億美元的現金用於支付債務交換的保費，紐柯在債務交換中發行了4.392億美元的2055年到期的新2.979%票據，以換取某些現有票據。最後，在2020年第一季度，紐柯工業發展收入債券(IDRBs)的一家再營銷代理將兩隻債券的一部分交給了我們，導致償還了3200萬美元的長期債務。我們隨後對債券進行了批註，並獲得了3200萬美元的收益。Nucor的IDRBs是可變利率、免税的債券，通過持續的再營銷過程，利率每週重置一次。我們預計，我們的債券將在未來以市場驅動的利率成功配售給投資者。然而，在嚴重的經濟低迷時期，就像2020年第一季度由於新冠肺炎的經濟影響而出現的情況一樣，再營銷代理無法成功地再營銷紐柯的債券，不願暫時持有這些債券。在這種情況下，這種情況在我們的經驗中是罕見的，有可能在未來將債券歸還給我們。在這種情況下，在2020年第一季度，IDRBs在短時間內獲得了成功。然而，, 在長期失敗的再營銷情況下，除其他選擇外，我們還有15億美元循環信貸安排下的可用性，用於回購IDRBs，直到它們成功亮相。一般而言，紐柯有能力和意圖對IDRB債務進行長期再融資，因此我們將IDRB歸類為長期負債。2020年償還的剩餘6520萬美元債務與紐柯IDRBs的另一部分有關，作為我們投資戰略的一部分，這些IDRBs是作為我們投資戰略的一部分進行回購的，以及在第三季度到期的一系列IDRBs的償還。

我們未提取的循環信貸安排只包括一個金融契約，即融資債務與總資本之比不得超過60%。此外，未提取的循環信貸安排包含慣常的非金融契約，包括對紐柯公司資產質押能力的限制，以及對資產合併、合併和出售的限制。2020年底，我們的融資債務佔總資本的比例為32%，2019年底為29%，2020年底，我們遵守了未提取循環信貸安排下的所有其他契約。

市場風險

紐柯對市場風險的最大敞口是在我們的鋼廠和鋼鐵產品領域。我們在2020年第四季度的鋼廠和鋼鐵產品設施的利用率分別為87%和71%。我們的鋼廠和鋼鐵產品部門的很大一部分銷售是在商業、工業和市政建築市場。我們在2020年最大的單一客户佔銷售額的比例不到5%，並且始終在條款內支付。在原材料領域，我們面臨着與購買廢鋼、生鐵和鐵礦石相關的價格波動。我們的鋼廠使用這一細分市場的很大一部分產品，這一事實減輕了我們對市場風險的敞口。

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Nucor的免税IDRBs有可變利率，每週調整一次。這些IDRb代表22紐柯截至20年12月31日未償長期債務的%20。其餘7個8紐柯長期債務的比例為固定利率。未來的利率變化預計不會對收益產生重大影響。紐柯不時利用利率互換來管理利率風險。截至20年12月31日20，沒有這樣的合同懸而未決。紐柯的投資實踐是投資於流動性高、期限短的證券。因此，我們預計利率的變化不會對我們記錄為短期投資的投資證券的價值產生重大影響。

Nucor還不時使用衍生金融工具來部分管理與購買生產過程中使用的天然氣以及為轉售給客户而購買的廢料、銅和鋁相關的價格風險。此外，紐柯不時使用遠期外匯合約來對衝與某些資產和負債、公司承諾和預期交易相關的現金流。Nucor一般不會出於任何目的訂立衍生工具，但對衝與未來期間將購買和加工或出售的特定數量的商品相關的現金流，以及對衝與未償還固定利率債務工具和外幣交易的公允價值變化相關的風險。紐柯按公允價值確認綜合資產負債表中的所有衍生工具。

該公司主要通過其在加拿大和墨西哥的業務面臨外幣風險。“我們定期使用衍生品合約來降低貨幣波動的風險。

分紅

紐柯自1973年開始派發股息以來，每年都會增加基本現金股息。紐柯2020年派息為每股1.61美元，2019年為每股1.60美元。2019年12月，董事會將紐柯普通股的定期季度現金股息提高到每股0.405美元。在過去10年中，紐柯以基礎股息和股票回購的形式向股東返還了約6億美元的資本。2021年2月，董事會宣佈紐柯的192^釹連續季度現金股息每股0.405美元，於2021年5月11日支付給2021年3月31日登記在冊的股東。

合同義務和其他商業承諾

下表列出了截至2020年12月31日的我們的合同義務和其他商業承諾，這些期間的合同義務和其他商業承諾(以千為單位)：

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注： 除上表所示金額外，還有4,880萬美元未確認的税收優惠被記錄為負債，我們不確定是否或何時可能結清這類金額。與這些未確認的税收優惠相關的是，截至2020年12月31日，我們還記錄了1200萬美元的潛在罰款和利息責任。

展望

在2021年，我們將繼續利用我們的優勢地位，通過繼續成功地專注於盈利增長戰略，來增長紐柯的長期盈利能力和股東價值。我們在廣泛的戰略收購和投資上投入了大量資本，我們相信這些投資將進一步增強我們的能力：通過增加我們的市場渠道來增強Nucor的長期盈利能力；將我們的產品組合擴大到更高附加值的產品，更不容易受到進口的影響；改善我們高度可變的低成本結構；鞏固我們的市場領先地位；並實現商業上的卓越。我們正在利用紐柯的財務實力，抓住投資機會，進一步提高我們的長期盈利能力。

我們預計紐柯2021年第一季度的收益將比2020年第四季度大幅增長。我們預計，與2020年第四季度(不包括2020年第四季度的減值費用)相比，2021年第一季度鋼厂部門的收益將出現非常顯著的增長，這是由於2020年第四季度宣佈的漲價和預期銷量增加。我們預計2021年第一季度鋼鐵產品部門的盈利能力將與2020年第四季度類似。我們預計，與2020年第四季度相比，原材料部門在2021年第一季度的表現將大幅增長，這是由於原材料定價的改善，以及與我們2020年未經證實的天然氣資產相關的減值費用的缺失。

隨着2021年的開始，我們看到關鍵經濟指標出現反彈，我們監測的24個鋼鐵密集型最終用途市場中有23個市場狀況穩定或改善。我們認為，與2020年相比，2021年全年國內鋼鐵需求將出現温和增長。與2019年底相比，2020年底鋼廠和鋼鐵產品領域的積壓數量都大幅增加。

我們一直注意到，由於仍然嚴重的外國鋼鐵產能過剩，進口鋼材增加的威脅一直存在。第232條關税正在產生預期的影響，人為地將低成本的外國進口商品擠出美國市場。在過去十年中，鋼鐵行業贏得了幾起重要的貿易案件，這些案件在徵收232條關税之前解決了不公平貿易的進口問題。這些貿易案件勝利的累積影響也使相當數量的不公平貿易進口商品退出市場，如果第232條關税取消，這些關税將繼續存在。

我們致力於抓住未來的機遇，以極具吸引力的長期回報回報紐柯股東在我們公司投資的寶貴資本。我們行業領先的財務實力使我們能夠支持對我們設施的投資，我們相信這些投資將使我們能夠產生更高的盈利能力。2021年，就像我們過去所做的那樣，我們將把資本配置到我們認為可以建立長期盈利能力的投資上。目前預計2021年的資本支出約為20億美元，我們將非常專注於確保這些投資產生適當的回報。

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關鍵會計政策和估算

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的綜合財務報表為基礎的，這些報表是按照美國公認的會計原則編制的。編制這些綜合財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告的資產和負債額、年末或有資產和負債的披露以及年內報告的收入和費用。我們會持續評估我們的估計，包括與應收賬款估值免税額、非流動資產賬面價值及環保責任及所得税儲備有關的估計。我們的估計是基於歷史經驗和我們認為在這種情況下是合理的各種其他假設，這些假設的結果構成了對資產和負債賬面價值的判斷的基礎，而這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不是很明顯。因此，在不同的假設或條件下，實際成本可能與這些估計值大不相同。我們相信以下關鍵會計政策會影響我們在編制合併財務報表時使用的重要判斷和估計。

壞賬撥備

我們保留因客户無法支付所需款項而造成的估計損失的可疑賬户預留。如果我們客户的財務狀況惡化，導致他們的付款能力受損，可能需要額外的津貼。

盤存

存貨以成本價或市場價中較低者為準。本公司記錄將存貨賬面價值降至可變現淨值所需的任何金額，作為銷售產品成本的費用。廢品和廢品替代成本是原材料、半成品和成品庫存餘額的一個非常重要的組成部分。本公司的絕大多數存貨是以先進先出的方式記錄的。生產成本計入半成品和成品庫存，從它們生產的大致期間算起。

如果鋼鐵銷售價格在未來幾個季度下降，可能會導致庫存減記。具體地説，在市場定價高峯期購買的原材料庫存的估值最有可能受到影響。我們鋼廠或原材料設施的低利用率可能會阻礙我們處理高價廢鋼和廢鋼替代品(特別是生鐵和鐵礦石)的能力，導致在將賬面價值與可變現淨值進行比較時出現期末風險敞口。

長期資產減值

我們按個別資產基準或可獨立確認現金流的最低水平資產分組，評估我們的物業、廠房和設備以及壽命有限的無形資產的潛在減值。只要情況表明這些生產性資產的賬面價值可能超過其預計的未貼現現金流，就會對資產減值進行評估。在制定我們目前在運營中使用的資產的估計價值時，我們利用對資產將產生的未來未貼現現金流的判斷和假設。當確定存在減值時，相關資產減記至估計公允市場價值。

某些長期資產組在2020年第四季度進行了減值測試。各資產組別的未貼現現金流是根據管理層對與各資產組別相關的市場狀況的長期估計，在集團內主要資產的估計使用年限內估算的。我們的未貼現現金流分析顯示，除下文討論的分組外，截至2020年12月31日，測試的長期資產分組是可收回的；然而，如果我們的預期現金流因延長的衰退期或其他不可預見的事件而未能實現，未來可能需要減值費用。我們每個資產類別的預計現金流減少13%不會導致減值。

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鋼廠分部資產減值

2019年，紐柯在德克薩斯州的中板廠記錄了2000萬美元的非現金減值費用，涉及某些物業、廠房和設備。這項費用包括在截至2019年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值中。

2020年，紐柯記錄了與某些庫存和長期資產相關的總計1.032億美元的非現金減值費用，這些費用主要與我們的Castrip板材軋機業務有關。由於我們在阿肯色州紐科爾鋼鐵公司在建的新的冷軋機和鍍鋅生產線的能力的進步，我們認為紐柯的技術和工藝的價值已經下降。因此，預計現有的Castrip資產在未來不會得到實質性利用。這些費用包括在截至2020年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值中。

原材料分部資產減值

2018年第三季度，由於我們在Piceance盆地的銷售點天然氣定價環境惡化，Nucor確定發生了觸發事件，並進行了減值分析，導致與其三組油井中的兩組(“油田”)相關的1.1億美元的非現金減值費用。2019年第四季度，由於我們在Piceance盆地的銷售點天然氣定價環境惡化，以及天然氣井資產表現下降，Nucor確定發生了觸發事件，並對所有三個油井領域進行了減值分析。作為2019年第四季度分析的結果，在2018年第三季度之前沒有減值的油井領域記錄了3500萬美元的非現金減值費用。預計租賃運營成本預測的增加是導致這一油井領域受損的主要因素。非現金減值費用計入截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值。

對未貼現現金流決定影響最大的主要假設之一是管理層對天然氣和天然氣液體未來定價的估計。減值評估中使用的定價是由管理層根據預測的天然氣市場供需動態，結合市場分析師對預測的審查而制定的。管理層還對預期儲備水平和預期租賃運營成本做出關鍵估計。損害評估是在紐柯的三個油井區域中的每一個區域進行的，每個區域都由共同的地理位置定義。截至2020年12月31日，這三個油氣田的賬面價值合計為7170萬美元(2019年12月31日為7890萬美元)。

天然氣行業的變化或長期低價環境超出了評估中的假設，可能導致管理層修訂天然氣和天然氣液體價格假設、估計儲量或估計租賃運營成本。對這些假設或估計的不利修訂可能導致已探明油井資產的部分或全部領域進一步減值。

2020年，科羅拉多州監管部門通過了2021年1月生效的新規定。其中一條規則增加了鑽井後傾距離。在2020年第四季度，紐柯確定發生了觸發事件，因為我們預計無法獲得地面資源的全部範圍，並執行了減損分析。因此，紐柯記錄了2700萬美元的非現金減值費用，與減記我們在未探明油氣資產的租賃權益有關。這筆費用包括在截至2020年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值中。

商譽和無形資產

商譽每年進行減值測試，每當事件或情況發生變化時，就更有可能發生減值。我們表演一年一度的

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截至每年第四季度第一天的減值分析。減值評估涉及將每個報告單位的當前估計公允價值與記錄價值(包括商譽)進行比較。

在適當情況下，紐柯進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。對某些申報單位，要進行定量分析。在這些情況下，使用貼現現金流模型來確定這些報告單位的當前估計公允價值。作為我們年度測試(和任何必要的中期測試)的一部分，用於確定每個報告單位的公允價值的重要假設包括：(I)測試日期之後五年的預期現金流(包括市場份額、銷售量和價格、原材料和其他生產成本以及估計的資本需求)；(Ii)使用根據報告單位的增長前景確定的終端增長率的估計終端價值；(Iii)基於管理層對税後加權平均資本成本的最佳估計的貼現率；以及(Iv)概率加權情景方法，通過該方法，根據發生的可能性將不同的現金流分配給某些情景。管理層在估計其報告單位的公允價值時，會考慮歷史和預期的未來業績、一般經濟和市場狀況、計劃中的業務和運營戰略的影響以及所有可獲得的信息。這些估計和判斷可能最終被證明是適當的，也可能不是。

我們2020年第四季度的年度商譽減值分析沒有導致減值費用。管理層不認為這些報告單位未來可能出現減值。然而，構成我們報告單位的某些業務的業績需要繼續改進。貼現率增加約50個基點，這是一個關鍵假設，即微小的變化可能對估計的公允價值產生重大影響，不會導致減值費用。有關本公司2020年年度商譽減值分析結果的進一步討論，請參閲本公司綜合財務報表附註8。

紐柯將在整個2021年繼續監測所有報告單位的運營結果，以努力確定事件和情況是否需要進一步的中期減值測試。否則，所有報告單位將在2021年第四季度再次接受所需的年度定性和/或定量減值測試。我們對商譽可能減值的分析所依據的判斷和估計的變化，包括預期的未來運營現金流和貼現率，可能會減少我們未來報告單位的估計公允價值，並可能導致商譽減值。

權益法投資

對紐柯股份控制財務和經營決策但紐柯不是主要受益者的合資企業的投資按權益法入賬。本公司的每項權益法投資均須接受減值審查，如果及當情況顯示價值可能已低於其賬面價值時，本公司的每項權益法投資均須接受減值審查。此類情況的例子包括但不限於，被投資人的盈利表現或業務前景顯著惡化；財務預測失誤；被投資人的監管、税收、經濟或技術環境發生重大不利變化；被投資人經營的地理區域或行業的總體市場狀況發生重大不利變化；以及經營產生的經常性負現金流。當管理層認為下跌並非暫時性時，本公司會將相關投資減記至其估計公平市價。當管理層判斷公允價值跌破賬面價值的時間長度及/或嚴重程度足以被視為長期時，賬面價值非暫時性下降被確定為已發生。

在有必要進行減值審查的情況下，我們使用概率加權多情景收益法計算權益法投資的估計公允價值。管理層的分析包括三種貼現現金流方案(最佳情況、基本情況和衰退情況)，每種情況下都包含預測的近期現金流。一般而言，(I)最佳情況情景包含對未來業績的估計，範圍從略高於最近的運營業績到與歷史運營和財務業績一致的水平；(Ii)基本情況情景包含對未來業績的估計，範圍從與最近的運營業績大體一致到比歷史運營和財務業績更為保守的水平；(Iii)衰退情況情景包含對未來業績的估計，其中包括僅由於運營成本改善而導致的有限增長，以及提供新的更高價值產品的有限好處。管理層根據以下因素確定每個現金流方案實現的可能性

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基於前面每個場景的具體事實和情況，基本情況通常獲得大部分權重。

用於確定我們權益法投資的公允價值的主要假設包括：(I)測試日期後六年的預期現金流(包括市場份額、銷售量和價格、生產成本和估計的資本需求)；(Ii)使用基於投資增長前景確定的終端增長率的估計終端價值；(Iii)基於管理層對税後加權平均資本成本的最佳估計的貼現率；以及(Iv)概率加權情景法，通過這種方法將不同的現金流分配到某些情景中。雖然對公允價值釐定影響最大的假設包括預計收入、金屬利潤率和貼現率，但這些假設往往是相互依存的，在確定估計公允價值時沒有單一因素佔主導地位。管理層在估計其投資的公允價值時，會考慮歷史和預期的未來業績、總體經濟和市場狀況、計劃中的業務和運營戰略的影響以及所有可獲得的信息。這些估計和判斷可能最終被證明是適當的，也可能不是。

紐柯確定，2020年第一季度，由於合資企業商業前景的不利發展，以及新冠肺炎疫情的加劇，其在Duferdofin Nucor的股權方法投資發生了觸發事件，所有這些都對合資企業的戰略方向產生了負面影響。在完成減值評估後，紐柯確定賬面值超過其估計公允價值，減值狀況被認為不是暫時性的。因此，紐柯於2020年第一季錄得2.5億美元減值費用，而對公允價值釐定影響最大的假設包括預計現金流及貼現率。根據適用的公允價值權威指引，計量公允價值的本公司特定投入被視為“第三級”或未經市場數據證實的不可觀察的投入，因為沒有報價的市場價格。

整個2020年，公司向Duferdofin Nucor提供的額外資本立即減值。這些額外的資本貢獻導致我們在2020年第二季度、第三季度和第四季度對Duferdofin Nucor的投資分別產生了500萬美元、660萬美元和2540萬美元的減值費用。此外，在2020年第四季度，Nucor重新分類為收益，我們對Duferdofin Nucor的投資累計外幣換算虧損1.586億美元。*2020年，與我們對Duferdofin Nucor的投資相關的減值費用總額(包括上述應收票據)約為4.835億美元。這些非現金減值費用包括在截至2020年12月31日的年度綜合收益表中的鋼厂部門和資產損失和減值中。

環境修復

我們受聯邦、州和地方當局制定的環境法律和法規的約束，併為與合規相關的估計成本做出規定。未貼現的補救負債是基於對已知環境風險的估計而應計的。當局會定期檢討應計款項，並在進行調查和補救時，作出我們認為有需要的調整。我們對環境責任的計量是基於現有的事實、現行的法律法規和現有的技術。

所得税

我們採用所得税的負債法核算。根據負債法，遞延税項是根據資產及負債的財務報表與税基之間的暫時性差異而釐定，採用預期在基準差異倒置的年度內生效的税率。當某些遞延税項資產很可能無法變現時，計入估值津貼。只有在所得税頭寸更有可能持續的情況下，我們才會認識到這些頭寸的影響。與業務內未確認的税收優惠相關的潛在應計利息和罰金被確認為利息費用和其他費用的組成部分。

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關於前瞻性陳述的説明

本報告或Nucor的其他公開文件、新聞稿或其他書面或口頭通信中的某些陳述(非歷史事實)均為前瞻性陳述，受1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款約束。這些前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，我們預計這些風險和不確定因素將在未來或可能發生，並可能影響我們的業務、財務狀況和經營結果。“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“計劃”、“可能”、“將會”、“應該”、“可能”以及類似的表述都是為了識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了公司根據當前信息做出的最佳判斷，雖然我們根據我們認為合理的情況作出這些陳述，但不能保證未來的事件不會影響這些前瞻性信息的準確性。因此，前瞻性陳述不能保證未來的業績，實際結果可能與本報告中討論的預測結果和預期大不相同。可能導致公司實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括但不限於：(1)銷售和定價方面的競爭壓力，包括來自進口和替代材料的壓力；(2)影響鋼鐵進出口的美國和對外貿易政策；(3)我們的經營結果對當前市場鋼材價格以及包括生鐵在內的原材料供應和成本變化的敏感性。, 鐵礦石和廢鋼；(4)電力和天然氣的供應和成本可能對我們的鋼鐵生產成本產生負面影響，或導致我們天然氣鑽探計劃中現有或未來鑽探的延遲或取消；(5)關鍵設備故障和業務中斷；(6)市場對鋼鐵產品的需求，就我們的許多產品而言，這是由美國的非住宅建築活動水平推動的；(7)庫存、股權投資、固定資產、商譽或其他長期資產的記錄價值減值；(4)市場對鋼鐵產品的需求，這是由美國的非住宅建築活動水平推動的；(7)庫存、股權投資、固定資產、商譽或其他長期資產的記錄價值減值；(8)圍繞全球經濟的不確定性，包括世界鋼鐵產能過剩；(9)貨幣兑換率的波動；(10)影響環境合規性的法律或政府法規的重大變化，包括法律和法規導致對温室氣體排放的更嚴格監管，這可能會增加我們的能源成本、資本支出和運營成本，或者導致我們的一個或多個許可證被吊銷或更難獲得許可證修改；(11)鋼鐵行業的週期性；(12)資本投資及其對我們業績的影響；(13)我們的安全業績；(11)鋼鐵行業的週期性；(12)資本投資及其對我們業績的影響；(13)我們的安全業績；(11)鋼鐵行業的週期性；(12)資本投資及其對我們業績的影響；(13)我們的安全業績；(14)新冠肺炎大流行的影響；和(15)第一部分“項目1A”中討論的風險。本報告的“風險因素”。

應當注意，不要過度依賴本報告中包含的前瞻性陳述。除非法律要求，否則我們不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。在評估前瞻性陳述時，應考慮這些風險和不確定性，以及我們在提交給證券交易委員會的報告和其他文件中不時描述的其他風險。

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在正常經營過程中，紐柯面臨各種市場風險。我們不斷監測這些風險，並制定戰略加以管理。

利率風險-Nucor通過結合使用可變利率和固定利率債務來管理利率風險。截至2020年12月31日，紐柯約22%的長期債務是工業收入債券，這些債券的利率每週調整一次。紐柯剩餘78%的長期債務是固定利率的。未來的利率變化預計不會對收益產生重大影響。紐柯偶爾也會利用利率互換來管理利率變動的淨敞口。截至2020年12月31日，沒有此類未平倉合約。紐柯的投資實踐是投資於流動性高、期限短的證券。因此，我們預計利率的變化不會對我們記錄為短期投資的投資證券的價值產生重大影響。

商品價格風險-在正常業務過程中，紐柯面臨原材料和能源價格波動的市場風險，主要是廢鋼、其他黑色金屬和有色金屬、合金和天然氣。我們試圖為我們的原材料和能源需求談判最好的價格，併為我們的鋼鐵產品獲得與市場價格變動相匹配的價格，以迴應供求關係。在產品需求強勁或穩定的時期，我們更有可能有效地減少原材料成本上漲的正常時間滯後，從而保持我們的毛利率。當對我們產品的需求較弱時，這就變得更具挑戰性。我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI設施為我們在管理投入成本方面提供了靈活性。當國內鋼鐵產量增加導致對優質廢鋼的需求增加時，DRI對於運營靈活性尤為重要。

紐柯鑽探業務生產的天然氣正在出售給第三方，以抵消我們在路易斯安那州DRI工廠和我們在美國的鋼廠消耗的天然氣價格變化帶來的影響。

紐柯還定期使用衍生品金融工具對衝我們在生產過程中購買天然氣相關的部分價格風險敞口，並對衝我們的部分廢料、鋁和銅的買賣。被指定為對衝的衍生品的損益在累計其他綜合虧損中遞延，扣除綜合資產負債表上的所得税，並在與基礎實物交易同期的淨收益中確認。截至2020年12月31日，累計其他綜合虧損。所得税淨額包括這些衍生工具公允價值的未實現税後淨虧損470萬美元，未被指定為套期保值的衍生品公允價值變動在每期收益中確認。下表列出了2020年12月31日未償還衍生品工具公允價值假設變化對税前收益的負面影響，原因是每種指明商品的市場價格假設變化10%和25%(以千為單位)：

公允價值的任何由此產生的變化將被記錄為累計其他綜合虧損、所得税淨額或在淨收益中確認(視情況而定)的調整。這些假設的損失將被實物商品支付的較低價格或收到的較高價格的好處部分抵消。

外幣風險-Nucor主要通過其在加拿大、歐洲和墨西哥的業務面臨外幣風險。我們定期使用衍生品合約來降低貨幣波動的風險。2020年12月31日和2019年12月31日的未平倉外幣衍生品合約微不足道。

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財務報表索引

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管理層關於財務報告內部控制的報告

紐柯管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在修訂後的1934年證券交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)中有定義。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層評估了截至2020年12月31日紐柯財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)在“內部控制-綜合框架(2013)”中提出的標準。

根據其評估，管理層得出結論，紐柯對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)審計了紐柯截至2020年12月31日財務報告內部控制的有效性，這份報告包括在本文中。

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獨立註冊會計師事務所報告書

致紐柯公司股東和董事會

財務報表與財務報告內部控制之我見

本公司已審核紐柯公司及其附屬公司(“貴公司”)於2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2020年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益表及現金流量表，包括相關附註(統稱“綜合財務報表”)。我們還審計了公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制-集成框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在各重大方面公平地反映了本公司於2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。此外，我們認為，本公司在所有重要方面都保持了對截至2020年12月31日的財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-集成框架(2013)由COSO發佈。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，並對隨附的管理層財務報告內部控制報告中所包含的財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的職責是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。一家公司的內部

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對財務報告的控制包括那些政策和程序，這些政策和程序(i(Ii)提供合理保證，確保交易按需要記錄，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證；及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

商譽減值分析-鋼筋製造報告單位

如綜合財務報表附註2和附註8所述，截至2020年12月31日，公司的綜合商譽餘額為22億美元，與螺紋鋼製造報告部門相關的商譽總額為3.643億美元。商譽每年進行減值測試，每當事件或情況發生變化時，就更有可能發生減值。截至2020年第四季度首日，管理層完成了2020年度商譽減值分析。減值評估涉及將各報告單位當前的估計公允價值與包括商譽在內的記錄價值進行比較。對於某些報告單位，有必要進行量化分析。在這些情況下，使用貼現現金流模型來確定這些報告單位的當前估計公允價值。正如管理層披露的那樣，作為管理層年度測試的一部分，用於確定每個報告單位的公允價值的重要假設和任何必要的中期測試包括：(I)測試日期之後五年期間的預期現金流(包括市場份額、銷售量和價格、原材料成本和其他生產成本以及估計的資本需求)；(Ii)使用根據報告單位的增長前景確定的終端增長率的估計終端價值；(Iii)基於管理層對税後加權平均資本成本的最佳估計的貼現率；以及(Iv)概率加權情景方法，根據發生的可能性將不同的現金流分配到某些情景中。

我們確定執行與螺紋鋼製造報告部門商譽減值分析相關的程序是一項重要審計事項的主要考慮因素是管理層在確定報告單位的公允價值時的重大判斷，這反過來又導致審計師在執行程序和評估管理層與銷售價格、原材料成本、年終增長率和折現率假設相關的重大假設時做出重大判斷、主觀性和努力。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層商譽減值評估有關的控制措施的有效性，包括對與報告單位公允價值相關的基本假設的控制。這些程序還包括測試管理層制定螺紋鋼製造報告單位公允價值估計的程序；評估貼現現金流模型的適當性；

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測試模型中使用的基礎數據的完整性、準確性和相關性；評估管理層使用的與銷售價格、原材料成本、年終增長率和貼現率相關的重要假設。評估管理層對銷售價格、原材料成本和年終增長率的假設包括評估管理層使用的假設是否合理，考慮到(i)報告單位目前和過去的業績，(Ii)與外部市場和行業數據的一致性，以及(Iii)假設是否與審計其他領域獲得的證據一致，並聘請具有專業技能和知識的專業人員協助評估公司的貼現現金流模型和貼現率假設。

/s/普華永道會計師事務所

北卡羅來納州夏洛特市

2021年2月26日

自1989年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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綜合資產負債表

(單位：千)