美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

委託文件編號：001-33905

UR-ENERENCE Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

百年紀念西路10758號, 套房200利特爾頓, 公司80127

(主要執行機構地址，包括郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：720-981-4588

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

用複選標記標明註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人

是的，美國航空公司(☐)。不是 ☑

如果註冊人不需要根據交易法第13或15(D)條提交報告，請用複選標記表示。

是的，美國航空公司(☐)。不是 ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是*☑：沒有☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是*☑：沒有☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

是☐--沒有☑

截至2021年2月24日，有188,871,300登記人的無面值普通股(“普通股”)，即登記人唯一未發行的有表決權證券類別的流通股。截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人有表決權普通股的總市值約為美元。93.1以《紐約證券交易所美國人》報道的普通股收盤價為基礎。為了進行這一計算，註冊人假設其附屬公司截至2020年6月30日包括所有董事和高級管理人員，他們總共持有約500萬股已發行普通股。

以引用方式併入的文件

本年度報告(Form 10-K)第III部分第10、11、12、13和14項所需的某些信息通過參考註冊人為2021年股東年會提交的最終委託書而納入。

UR-ENERENCE Inc.

表格10-K的年報

目錄：

當我們使用術語“Ur-Energy”、“我們”、“我們”或“公司”時，除非上下文另有規定，否則我們指的是Ur-Energy Inc.及其子公司。我們在本節末尾的“常用術語詞彙表”中包含了對理解我們的業務非常重要的技術術語。在本文中，我們的陳述被歸類為“前瞻性”。有關這些類型的斷言的解釋，請參考本文檔的“關於前瞻性陳述的告誡聲明”部分。

關於以下事項的警示聲明前瞻性信息

本Form 10-K年度報告包含適用的美國和加拿大證券法所指的“前瞻性陳述”，這些前瞻性陳述可以通過使用諸如“預期”、“預期”、“估計”、“相信”、“可能”、“潛在”、“打算”、“計劃”以及其他類似的表述或表述來識別，這些表述或表述表示某一行動、事件或結果“可能”、“可能”或“應該”被採取、發生或實現，或其否定或其他類似陳述。這些陳述只是預測，涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能導致我們的實際結果、表現或成就或行業結果與這些前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、表現或成就大不相同。這些陳述包括但不限於：(I)以安全和合規的方式維持Lost Creek的受控和降低水平作業的能力；(Ii)確定未來開發和建設優先事項的時機，以及在市場和其他條件允許的情況下迅速和具有成本效益地擴大生產作業的能力；(Iii)Lost Creek的持續技術和經濟可行性；(Iv)Lost Creek許可證和許可證修正案的剩餘許可和監管批准的時間和結果；(V)完成更多有利鈾的能力和時機。(Vi)Lost Creek項目的生產率和壽命，以及Lost Creek項目內相鄰項目的後續開發和生產，包括LC East的計劃；。(Vii)Lost Creek項目整個勘探目標的潛力(包括擴大資源的能力)；。(Viii)我們的其他勘探和開發項目的潛力。, 包括雪莉盆地、Great Divide盆地的項目和Excel項目；(Ix)雪利盆地的技術和經濟可行性；(X)在雪莉盆地建造和運營原地回收礦的剩餘監管批准的時間和結果；(Xi)當前和近期的市場狀況，包括但不限於供需預測；(Xii)根據美國核燃料工作組的建議採取進一步行動，包括擬議補救措施的時間表和範圍；(十三)建立國家鈾儲備計劃進程的成果，包括採購進程和我們在其中的作用，以及與儲備有關的進一步預算撥款進程。除其他外，這些其他因素包括：生產、開發和生產業務的未來估計數、資本支出、運營成本、礦產資源、回收率。, 不同等級和市場價格；業務戰略和實施這類戰略的措施；競爭優勢；對業務和運營擴張和增長目標的估計；對我們未來成功的計劃和參考；我們運營虧損的歷史和未來盈利能力的不確定性；作為勘探階段公司的地位；礦產儲量的缺乏；與在美國獲得許可證和其他授權相關的風險；與當前可變的經濟狀況相關的風險；我們償還債務並遵守所有與債務安排和證券文件相關的限制性契約的能力；未來融資可能產生的影響；以及在美國獲得許可和其他授權的風險；與當前可變的經濟狀況相關的風險；我們償還債務並遵守與債務安排和證券文件相關的所有限制性契約的能力；未來融資的可能影響；有關賬户定價和收取的不確定性；潛在訴訟中產生不利結果的可能性；與政府政策和法規變化相關的不確定性；與加拿大税務局或美國國税局對我們的任何跨境交易進行審計相關的不確定性；我們開展業務的任何國家的一般商業條件的不利變化；規模和結構的變化；管理的有效性和我們的戰略關係；吸引和留住關鍵人員的能力；關於額外資本需求的不確定性；關於季度業績波動的不確定性；外匯風險；履行民事責任的能力。維持我們在紐約證券交易所美國有限責任公司(“紐約證券交易所”)和多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)上市的能力；根據1986年美國國税法的適用條款，預期被歸類為“被動外國投資公司”的風險, 經修訂；與我們的投資相關的風險以及本年度報告“風險因素”標題下描述的其他風險和不確定因素。

美國投資者關於礦產資源披露的警示

除非另有説明，本年度報告中包含的10-K表格中的所有資源估計均已根據加拿大國家文書43-101編制礦產項目信息披露標準加拿大礦業、冶金和石油學會的“礦產資源和礦產儲量定義標準”(以下簡稱“CIM定義標準”)也符合CIM定義標準(“NI 43-101”)。NI43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，它為發行人對有關礦產項目的科學技術信息的所有公開披露建立了標準。NI 43-101允許使用歷史術語披露在通過NI 43-101之前作出的不符合NI 43-101的歷史估計，條件是：(A)確定歷史估計的來源和日期；(B)對歷史估計的相關性和可靠性發表評論；(C)在已知範圍內，提供用於編制歷史估計的關鍵假設、參數和方法；(D)説明歷史估計是否使用NI 43-101規定的類別以外的類別；以及(E)包括任何

包括NI 43-101在內的加拿大標準與美國證券交易委員會(SEC)的要求有很大不同，本10-K表格中包含的資源信息可能無法與美國公司披露的類似信息相比較。尤其是，“資源”一詞並不等同於“儲量”。根據SEC行業指南7，除非在確定儲量時已確定礦化可以經濟合法地生產或提取，否則礦化不得被歸類為“儲量”。證交會行業指南7沒有定義，證交會的披露標準通常也不允許在提交給證交會的文件中包含有關“測量的礦產資源”、“指示的礦產資源”或“推斷的礦產資源”的信息，也不允許在提交給證券交易委員會的文件中對按美國標準不構成“儲量”的礦藏中的礦化量進行其他描述。美國投資者也應該明白，“推斷出的礦產資源”的存在有很大的不確定性，在經濟和法律上的可行性也有很大的不確定性。不能假設“推斷出的礦產資源”的全部或任何部分都會升級到更高的類別。根據加拿大的規定，估計的“推斷礦產資源量”可能不會構成可行性或預可行性研究的基礎，除非在極少數情況下。告誡投資者，不要想當然地認為“推斷出的礦產資源”的全部或任何部分都存在，或者在經濟上或法律上是可以開採的。根據加拿大法規，披露資源中的“含盎司”是允許披露的；但是, SEC通常只允許發行人將按SEC標準不構成“儲量”的礦化報告為原地噸位和品位，而不參考單位衡量標準。因此，本文中列出的有關礦藏的信息可能無法與根據美國標準報告的公司公佈的信息相比較。

NI 43-101技術信息回顧：Michael Mellin，Ur-Energy/Lost Creek礦山地質學家，P.Geo。以及NI 43-101定義的合格人員，審核並批准本表格10-K中包含的技術信息。

常用術語和縮略語詞彙

簡稱：

公制/英制換算表

本年度報告中使用的公制計量單位的英制當量單位如下：

報告貨幣

此報告中的所有金額均以美國(美國)表示美元，除非另有説明。財務報表是按照美國公認的會計原則列報的。

第一部分

項目1和2：商業和物業

概述和公司結構

Ur-Energy成立於2004年3月22日，按照美國證券交易委員會(SEC)行業指南7的定義，是一家勘探階段的礦業公司。“我們從事鈾礦開採、回收和加工活動，包括在美國收購、勘探、開發和運營鈾礦資產。通過我們在懷俄明州的運營子公司Lost Creek ISR，LLC，我們於2013年開始在Lost Creek項目中運營我們的第一座原地回收鈾礦。UR-Energy是一家根據加拿大商業公司法二零零六年八月八日。我們的普通股在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，代碼為“URG”，在多倫多證券交易所掛牌交易，代碼為“URE”。

UR-Energy有一家直接全資子公司：UR-Energy USA Inc.(“Ur-Energy USA”)，這是一家根據科羅拉多州法律成立的公司。該公司在科羅拉多州和懷俄明州設有辦事處，在這兩個州都有員工，此外還在亞利桑那州有一名員工。

UR-Energy USA有三家全資子公司：NFU懷俄明州有限責任公司(“NFU懷俄明州”)，根據懷俄明州法律成立的有限責任公司，作為我們的土地持有和勘探實體；Lost Creek ISR，LLC，根據懷俄明州法律成立的有限責任公司，持有和運營我們的Lost Creek項目和某些其他Lost Creek財產和資產；以及Pathfinder Mines Corporation(“Pathfinder”)，一家註冊成立的公司LLC在Lost Creek ISR僱傭了Lost Creek項目的人員。

目前，截至2020年12月31日，我們的主要直接和間接子公司、附屬實體以及它們成立或組織的司法管轄區如下：

除了鈾礦資源的勘探和開發外，我們還從事鈾礦開採、回收和加工業務。鈾為無碳、無排放的核能提供燃料，這是一種清潔、經濟、可靠的電力形式。據估計，核電提供了美國50%以上的無碳電力和全球約三分之一的無碳電力。作為鈾生產國，我們被允許進一步推進清潔能源的利益，從而應對全球氣候變化。

我們位於懷俄明州斯威特沃特縣的全資擁有的Lost Creek項目是我們的旗艦物業。自2012年10月以來，該項目已獲得全面許可和許可。我們獲得了美國核管理委員會(“NRC”)的運營批准，並於2013年8月開始生產運營活動。我們第一次銷售Lost Creek Production是在2013年12月。

從開始運營到2020年，我們與美國公用事業公司簽訂了多項定期鈾銷售協議，以合同價格出售Lost Creek Production或其他黃餅產品。我們賣出了20萬磅的氧化鈾₃O₈“)2020年，平均價格約為每磅42美元。最近幾年，我們利用低價簽訂了採購協議，以便在合同承諾中交貨，並在2020年再次獲得了20萬磅U的採購協議₃O₈。2020年購買的平均成本為每磅26美元。我們在2020年第二季度完成了現有定期協議中的所有承諾。

我們的另一項重要資產雪莉盆地是我們在2013年作為探路者交易的一部分收購的資產之一。我們還獲得了該項目的所有歷史地質和工程數據。2014年，我們完成了有限數量的驗證孔的鑽探計劃，以完成2014年8月發佈的NI-43-101礦產資源評估；隨後，2015年1月完成了對雪莉盆地的NI-43-101初步經濟評估。項目許可和許可所需的基線研究於2014年開始，並於2015年完成。

2015年12月，我們向懷俄明州環境質量部(“WDEQ”)提交了雪莉盆地採礦許可證的申請。WDEQ已經完成了對我們採礦許可證申請的技術審查，懷俄明州鈾回收項目(“URP”)對我們的原料許可證申請的審查也已經完成。我們預計州進程將在2021年上半年完成，並獲得必要的許可和授權。BLM於2019年啟動了對行動計劃的審查，我們於2020年獲得了BLM的批准。初步工程評估、設計和研究工作進展順利。

我們在Lost Creek利用就地回收鈾(“ISR”)，並將在其他有可能做到這一點的項目上這樣做。ISR技術在鈾提取中的應用是因為它能夠以較低的成本有效地回收滾動前緣礦化。該就地技術不需要安裝尾礦設施，也不需要明顯的表面擾動。這種採礦方法利用注水井將一種名為浸出劑的採礦溶液引入礦化帶。該浸出劑是以氧氣為氧化劑、碳酸氫鈉為絡合劑、二氧化碳為pH控制劑的天然地下水為原料製成的。絡合劑與鈾結合形成高溶解度的碳酸鈾酰。溶解的碳酸鈾酰然後通過一系列生產井回收，並通過管道輸送到加工廠，在那裏使用離子交換(IX)從溶液中除去碳酸鈾酰，並用IX柱中包含的樹脂捕獲。地下水用氧化劑和絡合劑重新強化，然後送回井場，以回收更多的鈾。從浸出液流中永久去除少量出血。反滲透(“RO”)工藝可用於將產生的廢流降至最低。反滲透過程中的滷水(如果使用)和滲出將通過注入深層處理井的方式處理。每個井田由數十口注水井和採油井組成，按照一定的模式安裝，以優化流體在鈾礦牀中的區域掃描。

我們的Lost Creek加工設施包括鈾黃餅的捕獲、濃縮、乾燥和包裝的所有電路，以便交付銷售。除IX電路外，我們的加工設施還包括兩套加工裝置，分別具有洗脱、沉澱、壓濾機和乾燥電路(這與某些其他鈾原地回收設施形成鮮明對比，這些設施僅作為捕集廠運行，並依賴於與其他生產商達成的協議來完成、乾燥和包裝其黃餅最終產品)。此外，在初始施工期間安裝了包括反滲透單元的恢復電路，以便在採礦完成後完成地下水恢復。Pre-IX過濾和廢水處理設施正在考慮中，並在實驗室進行了測試，以進一步提高離子交換效率，並減少最終的廢水量。按照目前的計劃，該系統將允許更有效地利用現有和未來的深度處理井，與V類水循環系統配合工作。他説：

洗脱迴路(離子交換後的第一步)用於將鈾從IX樹脂中轉移出來，並將其濃縮到可以進行下一階段加工的位置。得到的富含洗脱液是含有碳酸鈾酰、鹽和碳酸鈉和/或碳酸氫鈉的水溶液。沉澱迴路遵循洗脱迴路，從濃縮鈾溶液中除去碳酸鹽，並將鈾與過氧化氫結合，形成黃餅狀結晶漿料。過濾和洗滌是下一步，將泥漿裝入壓濾機，在壓濾機中去除多餘的污染物，如氯化物，並去除大部分水。最後一個階段是將脱水的漿料移到黃餅乾燥機中，這將進一步降低水分含量，產生最終乾燥的、自由流動的產品。精製的、暢銷的黃餅是用55加侖的鋼桶包裝的。

該恢復電路可用於生產以及操作的開採後階段。RO被用作我們V類循環電路的一部分，以最大限度地減少生產過程中產生的廢水流。一旦生產完成，地下水必須恢復到開採前的使用級別或更好。修復的第一步是移走一小部分地下水並將其處理掉(俗稱清掃)。清掃後，利用反滲透技術處理地下水，並重新注入清潔水。最後，對地下水進行均化和取樣，以確保清理工作完成，從而結束開採過程。

我們的Lost Creek加工廠建於2012-2013年，生產運營於2013年8月開始。我們的第一次銷售是在2013年12月。我們Lost Creek加工廠的銘牌設計和NRC許可的產能為每年200萬英鎊，其中大約100萬英鎊每年可能來自我們的井田。Lost Creek工廠和將資源分配給採礦單位和資源區的設計目標是，在一定的流速和鈾濃度下，根據監管和許可證條件，每年產生約100萬磅的產量。工廠處理電路設計中的過剩產能首先是為了便於對任何特定電路進行例行(和非例行)維護，而不會妨礙生產運行計劃。該產能的設計也是為了讓我們能夠在未來情況允許的情況下，從Lost Creek附近的其他礦產項目中提煉鈾。例如，此外，該公司還將與該公司簽訂合同(如雪莉盆地項目)，或從該地區其他就地鈾礦場承接收費磨坊/加工產品的合同。該設計允許我們在Lost Creek生產和加工鈾的同時和/或在最終恢復活動期間失去Creek油井產量後的幾年內進行這些活動。

我們的Lost Creek加工設施包括鈾黃餅的生產、乾燥和包裝的所有電路，以便交付銷售。正如雪莉盆地的初步經濟評估所預期，我們預期Lost Creek加工設施可用於乾燥和包裝雪莉盆地的鈾，我們目前預計只需要一個衞星工廠。然而，雪莉盆地許可證申請考慮建設一個完整的加工設施，根據市場條件提供更大的建設和運營靈活性。

我們的礦物屬性

我們目前在懷俄明州的土地組合包括12個項目。這些項目中有10個位於懷俄明州的Great Divide盆地，包括我們的旗艦項目Lost Creek Project，該項目於2013年8月開始投產運營。目前，我們控制着近1800個無專利採礦權和三個懷俄明州礦產租賃權，在我們的Lost Creek地產上總共約36,000英畝(約15,500公頃)，包括Lost Creek許可證區域(“Lost Creek項目”或“Lost Creek”)和某些毗鄰物業，我們稱之為LC East、LC West、LC North、LC South和EN項目區(與Lost Creek項目統稱為“Lost Creek Property”)。Lost Creek地產的五個項目包含符合NI-43-101標準的礦產資源：Lost Creek、LC East、LC West、LC South和LC North。請參閲下面中的資源摘要更新的遺失小溪財產初步經濟評估。下面是一張地圖，顯示了我們懷俄明州的項目及其所在的地質盆地。

我們懷俄明州的物業總面積約為48,000英畝(約19,425公頃)，其中包括雪莉盆地和Lucky Mc兩處物業，這兩處物業是我們2013年收購探路者礦業公司(Pathfinder Mines Corporation)後獲得的。我們對Pathfinder的收購還包括由Pathfinder幾十年來編制的一個重要的勘探和開發數據庫。

我們的第一個金礦勘探項目(Excel項目)位於內華達州中西部，目前包括114個聯邦礦脈開採主張(約2600英畝)。該項目位於Excelsior山脈內，靠近道格拉斯營地和Candelaria礦區。我們通過收購探路者獲得的勘探數據確定了該項目區的礦產潛力。探路者在Excel項目地區進行的歷史勘探項目遇到了高品位的金銀分析。我們的初步徵地活動於2018年完成，之後開展了巖石採樣和土壤地球化學採樣項目。自取得土地位置後，我們已不時在該項目進行額外工作。該項目2021年的計劃尚未制定。

操作屬性

迷失小溪項目-懷俄明州大分水嶺盆地

我們在2005年收購了Lost Creek項目區。迷失溪位於懷俄明州的大分水嶺盆地(“GDB”)。Lost Creek鈾礦牀(“MMT”)的主要礦產走向位於Lost Creek項目內。Lost Creek項目的許可區域佔地4254英畝(1722公頃)，包括201個礦脈採礦主張和一個懷俄明州礦產租賃區。區域通道幾乎完全依賴現有的公共道路和高速公路。地方和區域交通網絡由主要道路、次要道路、地方道路和未改善的道路組成。通往Lost Creek的直接通道主要是在通往加工廠的兩條頂部和溝渠鋪設的碎石通道上。一條路從斯威特沃特縣23N路(Wamsutter-Crooks Gap路)向西進入；另一條路從美國土地管理局(“BLM”)更快路的東面進入。在更廣泛的基礎上，從人口中心來看，Lost Creek產區有州際公路(80號州際公路)、美國高速公路(US 287)、懷俄明州公路(SR 220和73到拜羅爾)、當地縣公路和BLM公路。Lost Creek屬性的位置如下所示：

支持我們ISR運營所需的基本基礎設施(電力、水和交通)位於合理距離內。一般來説，Lost Creek靠近鋪設好的道路，對於往返酒店的設備、用品、人員和產品的運輸是有利的。現有的區域架空電力服務沿Lost Creek項目的西部邊界從北向南排列。建造了一條大約兩英里長的架空電力線路，將電力從現有的太平洋電力線路輸送到Lost Creek工廠。已經對該物業進行了斷電，並將其分配到工廠、辦公室、井場和其他設施。隨着我們擴大井場作業，還將安裝額外的電源插座。

Lost Creek項目沒有特許權使用費，除了法律規定的懷俄明州部分礦產租約的特許權使用費。目前，國家租賃部門只計劃進行有限的生產。LC East項目的某些索賠有1%的生產特許權使用費，其他毗鄰項目(LC South和EN項目)以及我們維護礦產租約的其他州區(LC West和EN項目)內的其他索賠也有1%的生產特許權使用費。

生產運營

在2012年10月收到最終監管授權後，我們開始在Lost Creek建設。建設包括工廠設施和辦公樓，安裝所有工藝設備，安裝兩條通道，額外的輸電線和下落線，深處置井，建造兩個蓄水池，倉庫建築和鑽棚建築。2013年8月，我們獲得了核管理委員會的批准，開始了生產經營活動。另見上文標題下對Lost Creek使用的操作方法的討論“商業和地產。”

對於Lost Creek PEA，為了準確反映現有資源，從1號礦山單元(“MU1”)的HJ地平線測得的總資源量中減去了截至2015年9月30日生產的所有資源(1,358,407磅)。所有用來支撐原定計劃中的13個頂樓的水井已經完工。自2015年10月15日Lost Creek PEA生效之日起，HHS 1-1至1-11已投入使用。隨後，原計劃在MU1的最後兩個牀頭房上線。

礦山2號單元(“MU2”)的所有監測環井均已安裝、泵送測試，並已批准投入使用。截至2015年10月15日，即Lost Creek PEA的生效日期，在HHS 2-1、2-2和2-3範圍內試點了138口井網井。在2018年的有限開發計劃中，之前試點的油井建成使用，建造了HHS 2-2和2-3。HH 2-2於2017年8月投入運營，HH 2-3於2018年1月開工，HH 2-1於2018年5月上線。自從HH 2-1上線以來，Lost Creek沒有進行進一步的開發工作。

2020年伊始，我們繼續在市場適當的水平上控制生產。在第三季度，我們進一步減少了Lost Creek的生產運營。本年度，10789磅的USU₃O₈是在Lost Creek工廠捕獲的，重達15873磅₃O₈ 都是用桶包裝的。

2016年小溪失物初步經濟評估

2016年，我們發佈了修訂後的懷俄明州斯威特沃特縣Lost Creek Property的初步經濟評估(2016年2月8日(TREC，Inc.))(“迷失小溪PEA”)。Lost Creek PEA是由TREC公司的Douglas H.Graves，P.E.和James A.Bonner，P.Geo根據NI 43-101為公司及其子公司Lost Creek ISR，LLC準備的。

根據Lost Creek PEA的數據，截至報告日期，Lost Creek地產的礦產資源如下：

Lost Creek財產-資源摘要

備註：

上表中顯示的信息與SEC的披露要求不同。美國投資者關於礦產資源披露的警示上面。

Lost Creek PEA披露了Lost Creek物業的變化，其形式為最新的礦產資源估計，原因是在Lost Creek的MU2鑽探、Lost Creek和LC East項目的勘探鑽探，以及以修訂的0.20品位厚度(GT)界限重新評估該物業以前識別的所有資源。對Lost Creek PEA內的經濟分析進行了修訂，以評估通過Lost Creek兩年的ISR行動獲得的信息和數據對額外確定資源的影響。因此，Lost Creek PEA取代了上次關於Lost Creek財產的經濟分析(2013年12月)和日期為2015年6月17日的NI 43-101關於Lost Creek財產的技術報告(“2015技術報告”)。Lost Creek PEA涵蓋截至2015年9月30日的生產，以及截至2015年10月15日的鑽探和其他勘探和運營活動。

我們發佈了2015年Lost Creek Property的技術報告，報告了其運營MU1和2015年初進行的勘探鑽探增加的資源。為了調和該礦山生產作業中鈾回收率高於預期的情況，進行了各種分析。這些分析，包括對十個砂層內礦化趨勢的詳細重新繪製，以及對另外85個緊密排列的井和取心孔的數據的解釋，導致了對礦產資源的重新評估，並得出結論，在我們的GT等高線資源評估技術中，將品位厚度(GT)下限從0.30降至0.20是最合適的。使用這些修訂後的指南，對MU1的資源進行了重新映射和重新評估，使MU1測量的資源增加了55%(減去MU1產量後)。通過對MU1油田持續生產的監測，作者認為，0.20GT的限產更好地代表了Lost Creek礦藏的鈾資源，並得到了PEA中包括的經濟分析以及該礦場截至PEA停產日的實際產量的支持。因此，對於Lost Creek PEA，在重新映射和重新評估之後，對Lost Creek屬性的所有資源估計都使用了新的0.20GT截止值。在2015年技術報告和Lost Creek PEA出版之間，我們的活動導致Lost Creek財產的礦產資源在測量和指示類別中累計增加了31%，在推斷類別中增加了28%，正如Lost Creek PEA當時所報告的那樣。

Lost Creek地產包括六個獨立的毗連項目：Lost Creek項目、LC East項目、LC West項目、LC North項目、LC South項目和EN項目。擁有完全許可和運營的Lost Creek項目被認為是核心項目，而其他項目統稱為Lost Creek PEA中的相鄰項目。毗鄰項目由本公司收購，作為勘探目標，以補充Lost Creek項目確認的資源。大多數項目最初被視為獨立的項目，但隨着時間的推移，它們的規模不斷擴大，以至於它們與Lost Creek項目一起構成了一個連續的地塊。

Lost Creek PEA礦產資源評估包括鑽探數據和分析，僅Lost Creek項目就有大約3200個歷史和當前鑽孔以及超過180萬英尺的鑽探。通過收購Lost Creek項目，我們從代表366,268英尺數據的569個歷史鑽孔獲得了日誌和分析。自我們收購該項目以來，直到2015年10月15日PEA的鑽探數據截止日期為止，共鑽探了2629口井，包括2013-2015年期間MU1的建設和開發鑽探以及Lost Creek的MU2的初步工作。此外，來自Lost Creek地產的其他五個項目的鑽探，無論是歷史上的還是我們的鑽探項目，都包括在礦產資源估計中。總體而言，這意味着額外的2387個鑽孔(1306331英尺)。

Lost Creek PEA是Lost Creek開始生產以來準備的第一份技術報告，其中包括最新的初步經濟評估。它反映了2013年8月3日至2015年9月30日的產量，並在計算測量的資源總和時減去該金額(1,358,407英鎊)。

根據Lost Creek PEA，從2015年9月30日到2020年12月31日，又增加了1,376,022磅U₃O₈ 已經被生產出來了。截至2020年12月31日，MU1和MU2的總產量相當於2734,393磅U₃O₈ 在那次生產之後，剩餘的丟失的Creek PEA資源如下：

自Lost Creek PEA發佈之日起，就沒有對Lost Creek財產進行額外的勘探鑽探。正如預期的那樣，2017年Lost Creek的MU2初期建設的開發鑽探沒有發現大量額外的礦產資源，此後也沒有進行任何額外的鑽探。由於鈾市場沒有重大變化來保證進一步開發，目前沒有計劃在2021年在Lost Creek Property進行額外的勘探或開發鑽探。如果需要增加生產運營，開發和建設將是優先事項，在適當的時候將緊隨其後的是勘探活動。

Lost Creek的監管授權和土地所有權

從2007年開始，我們完成了所有必要的申請和相關程序，以獲得Lost Creek項目所需的許可和許可證，其中最重要的三個是：NRC的源和副產品材料許可證(2011年8月收到)；BLM的運營計劃(決定記錄(“Rod”))；以及WDEQ的採礦許可證和許可證(2011年10月)。WDEQ許可證包括批准第一個採礦單位，以及野生動物管理計劃，包括積極確定該項目對較大鼠尾鬆雞物種的保護措施。

評估礦產資源可獲得性的潛在風險可能包括美國聯邦林業局將鼠尾鬆雞指定為瀕危物種的變化，因為Lost Creek財產位於懷俄明州定義的鼠尾鬆雞核心區內。2015年，美國食品和藥物管理局(USFWS)發佈了其調查結果，稱大鼠尾鬆雞不應受到瀕危物種法案(ESA)的保護。USFWS在評估了該物種的種羣狀況，以及BLM和美國林業局、州機構、私人土地所有者和其他合作伙伴為保護其棲息地所做的集體努力後，做出了這一決定。

在徹底分析了現有的最佳科學信息，並考慮到正在進行的關鍵保護努力及其預計的好處後，美國食品和藥物管理局確定，該物種現在或可預見的未來不會面臨滅絕的風險，因此不需要根據歐空局進行保護。如果未來的決定不同，或者州或聯邦機構改變對該物種的管理，可能會對未來的擴張行動產生影響。然而，該公司繼續與懷俄明州狩獵和捕魚部(“WGFD”)和BLM密切合作，以減輕對鼠尾鬆雞的影響。

懷俄明州已經制定了一項“核心區戰略”，以幫助保護該州某些核心區內的大型鼠尾鬆雞物種。Lost Creek財產位於指定的核心區內，因此在每年3月1日至7月15日期間受工作活動限制。時間限制排除了勘探、鑽探和其他可能幹擾鼠尾鬆雞的非作業活動。與ISR在Lost Creek項目的生產和經營活動相關的鼠尾鬆雞時間限制有所不同，因為國家已經認識到，必須允許核心區內的採礦項目全年運營。因此，在我們的採礦許可證範圍內，在預先批准的受幹擾地區進行作業活動沒有時間限制。

與此同時，在相關的監管程序中，BLM為11個資源管理計劃(“RMP”)編制和發佈了環境影響聲明，並對其進行了修訂，這些計劃與較大的鼠尾鬆有關，隨後不時進行修訂。2017年，BLM取消了土地退出計劃。製冷劑管理計劃的方方面面已經或正在進行訴訟，包括最近被法院發回BLM作進一步審議和《國家環境政策法》審查的收回土地決定。

聯邦、州和地方機構對Lost Creek項目的其他授權包括：WDEQ-空氣質量部門空氣質量許可證和WDEQ-水質部門I類地下注水控制(“UIC”)許可證。在2019年我們的一口深度處置井被封堵後，UIC許可證允許Lost Creek運營最多四口I類注水井，以滿足Lost Creek項目生命週期的預期處置要求。環境保護署(“EPA”)發佈了對Lost Creek項目的含水層豁免。WDEQ對含水層重新分類的單獨批准是WDEQ許可證的一部分。我們還獲得了環境保護局和懷俄明州工程師辦公室的批准，可以在Lost Creek建造和運營兩個蓄水池。

2014年，向聯邦監管機構NRC和BLM提交了修改Lost Creek採礦主要授權的申請，以開發和開採LC East項目。2015年，BLM發佈了一份意向書，希望完成該申請的環境影響聲明。核管理委員會作為一個合作機構參與了這次審查。BLM於2019年1月發佈了關於修訂申請的最終環境影響聲明(FEIS)，並於2019年2月發佈了授權該計劃的相關Rod。請求批准在LC East項目採礦的許可證修正案也提交給了WDEQ。批准將包括含水層豁免。迷失小溪的空氣質量許可證將被修訂，以考慮到額外的地表幹擾。我們早先在甜水縣的某些批准將被修改。需要從國家工程師辦公室獲得大量的油井許可證。預計所有剩餘的許可證和授權將於2021年完成。另請參閲《迷失小溪監管程序》(Lost Creek Regulatory Procetions)“管理討論與分析”，見下文。

2016年，我們獲得了Lost Creek地下注水控制(UIC)V類井的所有授權，該回路於2017年初開始運行。這允許現場回注新鮮滲透液(即，清潔水)進入相對較淺的V類井。現場操作員使用在工廠最初建設期間安裝的反滲透迴路，將工藝廢水處理成鹽水並滲透到溪流中。滷水流繼續在UIC I類深井中處理，而乾淨的滲透流在經過鐳處理後注入UIC V類井。這些操作程序繼續顯著提高了現場的廢水處理能力，最終降低了我們I類深度處理井的注入需求，並延長了這些寶貴資產的使用壽命。

2018年9月，懷俄明州從NRC手中接過了監管Lost Creek等鈾回收設施輻射安全的責任。懷俄明州鈾回收計劃(“URP”)是WDEQ的一部分，負責監督原始材料許可證的許可過程以及懷俄明州許可證持有人的運營。市建局已證明，將其納入WDEQ對鈾回收的整體監督，簡化了許可過程，提高了授權和監督的一致性，並降低了許可階段的成本。我們預計市建局將於2021年為LC East頒發我們的源材料許可證。

通過我們的某些子公司，我們控制着聯邦非專利礦脈開採權利和懷俄明州礦物租賃權，它們構成了Lost Creek的財產。採礦權受下列權利約束腳掌佔有權起訴所有第三方索賠人，只要索賠保持不變。採礦索賠沒有到期日。已及時向BLM提交了宣誓書，並向甜水縣記錄器記錄，證明已向BLM支付了法律規定的每年向BLM支付的遺失克里克財產採礦索賠的年度維護費。國家租約的租期為十年，可以續簽連續十年的租期。

所有采礦主張的表面都由BLM控制，我們有權在遵守所有聯邦、州和地方法律法規的情況下，儘可能多地使用勘探和開採主張所需的表面。在BLM土地上的地面使用是根據聯邦法規進行管理的。同樣，獲得國家控制的土地在很大程度上是懷俄明州礦產租約的固有規定。Lost Creek項目的國家租約需要象徵性地支付地面衝擊費。其他國有礦產租約目前沒有地表影響付款義務。

勘探和開發性質

與Lost Creek項目一起，五個相鄰的項目形成了Lost Creek財產

LC East及LC West項目(目前分別約5,710英畝(2,310公頃)及3,840英畝(1,554公頃))於二零一二年加入Lost Creek物業。2012年，LC East的所有基線研究都已啟動。如上所述，2014年，我們提交了修改Lost Creek牌照和許可證的申請，以包括LC East的開發。我們還定位了更多的礦脈開採主張，以確保將成為LC East許可區的土地的安全。除了Lost Creek的MMT外，東礦物趨勢(“EMT”)是第二個重要的礦物趨勢，通過在形成LC East的土地上的歷史鑽探來識別。儘管在地質上相似，但它似乎是一個獨立於MMT的趨勢。Lost Creek PEA包含一項建議，即繼續對EMT中已確定資源的圈定鑽探，同時推進所有必要的許可證和許可證修正案，以允許未來的生產。

LC North項目(約6200英畝(2500公頃))位於Lost Creek項目的北部和西部。該項目歷史上的大間距勘探鑽探由175個鑽孔組成。我們在這個項目上進行了兩個鑽探項目。我們未來可能會在LC North進行勘探鑽探，以追尋MMT在HJ和KM層位延伸的潛力。

LC South項目(約10125英畝(4100公頃))位於Lost Creek項目的南部和東南部。LC南項目的歷史鑽探由488個鑽孔組成。2010年，我們鑽了159個勘探孔(總共101,270英尺(30,867米))，證實了在Lost Creek項目中與礦化層位相關的幾個地層層位中存在着許多獨立的滾動前緣系統。此外，一系列寬間距的鑽孔也是這一勘探計劃的一部分，該計劃確定了深部氧化(蝕變)，這代表了幾個額外的滾動前緣層位的可能性。未來，我們可能會進行額外的鑽探，以進一步評估更深層次的礦化潛力。

EN項目(約5,475英畝(2,200公頃))毗鄰LC South，位於LC South以東。我們有來自EN項目的50多個歷史鑽探日誌。該項目已經進行了一些最小的、深層次的勘探鑽探。雖然由於數據性質有限，目前還沒有礦產資源的報道，但我們未來可能會通過大範圍的框架鑽探來進一步探索這一地區，以評估區域蝕變和地層關係。為了控制成本，近年來，我們減少了EN項目持有的聯邦採礦索賠和州礦產租約的數量。

遺失小溪的歷史與地質

1936年，在Lost Creek所在的Great Divide盆地發現了鈾。20世紀50年代初，在氣丘區發現後，懷俄明州的勘探活動增加了，並在20世紀60年代繼續增加，發現了大量額外的鈾礦點。Wolf Land and Explore(後來更名為Inexco)、Topax(Amax)和康菲礦業(Conoco Minerals)是Lost Creek地區最早的運營商，並於1968年初步發現了低品位鈾礦化。Kerr-McGee、Humble Oil和Valley Development，Inc.也活躍在該地區。從1966年到1976年，目前Lost Creek項目區域內的鑽探活動包括康菲石油(Conoco)、頂峯(Amax)和Inexco等幾家公司約115個大間距的勘探孔。

1976年，德克薩斯海灣公司通過與高潮公司的合資企業收購了現在的Lost Creek項目的西半部分，並確定了現在被稱為主要礦產趨勢(MMT)的項目的西半部分。1978年，德克薩斯海灣公司選擇了在東面毗鄰的康菲石油地面50%的權益，並繼續鑽探，全面識別了MMT向東到目前的項目邊界；德克薩斯海灣石油公司在現在的Lost Creek項目內鑽探了大約412個勘探孔。在此期間，礦產勘探公司(加州聯合石油公司的子公司)在目前的Lost Creek項目的西部地區鑽探了大約8個勘探孔。由於市場狀況下降，德克薩斯灣於1983年放棄了該項目。隨後，切諾基勘探公司(Cherokee Explore，Inc.)接過了地面，該公司沒有進行任何實地活動。

1987年，Power Nuclear Corporation(也稱為PNC Explore)從切諾基勘探公司(Cherokee Explore，Inc.)手中收購了該項目100%的權益。PNC Explore進行了有限的勘探計劃和地質調查，並對德克薩斯灣以前的原地浸出測試進行了評估。PNC勘探公司在當前項目區內共鑽了36個孔。

2000年，New Frontiers鈾礦有限責任公司從PNC勘探公司獲得了這些資產和數據庫，但沒有進行鑽探或地質研究。New Frontiers鈾礦有限責任公司後來將Lost Creek Project-Area資產及其懷俄明州的其他資產轉移給了其繼任者NFU懷俄明州有限責任公司。2005年6月，Ur-Energy USA購買了懷俄明州NFU有限責任公司100%的所有權。

Lost Creek財產位於GDB的東北部，地下深度高達25000英尺。從古生代到第四紀的沉積。GDB位於大陸分水嶺的獨特分歧處，以構造隆起或斷層置換前寒武紀巖石為邊界，導致內部排水和獨立的水文地質系統。GDB的地表地質以始新世戰泉組為主。巴特爾泉組巖性以粗砂巖為主，夾雜間歇性泥巖、粘土巖和粉砂巖。沉積以沖積-河流扇沉積的形式出現在南西南向流動的古水系中。沉積源被認為是以北約30英里處的花崗巖山脈。GDB內的戰泉地層沉積物的最大厚度為6000英尺。

GDB中的鈾礦主要在戰泉地層中找到，該地層是Lost Creek項目礦牀的所在地。Lost Creek礦牀內的巖性由大約60%到80%的固結不良的中等到粗砂組成，高達50英尺。泥巖、粉砂巖、粘土巖和細砂巖之間有20%~40%的互層，每層厚度一般小於25英尺。厚厚的。這種巖性組合在巴特爾泉組的整個垂直剖面中保持一致。

迷失小溪的露頭完全屬於戰泉地層。由於地層的柔軟性質，戰泉地層主要是作為土壤下的次生作物出現的。地層的沖積扇成因形成了複雜的地層體系，在整個迷失溪中被細分為幾個以砂巖為主的厚層，中間有泥巖。《迷失小溪》目前已獲得許可，並被允許在HJ地平線上製作。LC East許可證和許可證修正案將包括從HJ和KM層位回收鈾的授權。

我們偶爾會對Lost Creek項目的各種樣品進行浸出測試，最近一次是在2010年，我們對Lost Creek項目KM Horizon的樣品進行了浸出測試。從巖心的一英尺部分獲得的七個樣品使用了與HJ Horizon之前的測試相同的測試方法進行礦物回收測試(目前在Lost Creek獲得生產許可，並在MU1進行回收)。25個孔體積的各種碳酸氫鹽浸出液通過樣品。鈾回收率為54.1%~93.0%，平均回收率為80.6%。這些結果與早些時候代表公司對來自HJ Horizon的樣品進行的浸出和回收測試相似，後者返回的結果一致，平均為82-83%。我們相信這些結果與行業經驗是一致的。

探路者礦業公司：雪莉盆地礦址(懷俄明州雪莉盆地)和Lucky Mc礦址(懷俄明州氣山礦區)

由於對探路者的收購，我們現在分別擁有位於懷俄明州雪莉盆地和氣山礦區的雪莉盆地和幸運Mc礦場，探路者及其前身歷史上從這兩個礦區生產了超過7100萬磅的鈾，主要是從20世紀60年代到90年代。探路者的前身包括COGEMA、Lucky Mc鈾礦公司和猶他州建築/猶他州國際公司。

20世紀90年代，由於鈾價較低，Lucky Mc和Shirley盆地的常規礦山都暫停了運營，設施復墾基本完成。我們承擔了其餘的填海責任，包括在雪莉盆地和Lucky Mc礦場進行填海的財務擔保。Lucky Mc尾礦場已全部開墾，在我們收購時，該尾礦場正在移交給美國能源部。因此，我們不承擔與Lucky Mc尾礦場有關的義務，這些尾礦場在關閉時由賣方保留，也不承擔該場址的NRC許可證的義務。

連同持有的專利土地、非專利採礦權、懷俄明州和私人租賃總面積超過5,500英畝(雪莉盆地近3,700英畝(約1,500公頃)；Lucky Mc約1,800英畝(約750公頃))，我們還獲得了與這兩個礦區相關的所有歷史地質、工程和運營數據。

與Lost Creek採礦權一樣，雪莉盆地和Luck Mc的採礦權受腳掌佔有權起訴所有第三方索賠人，只要索賠保持不變。採礦索賠沒有到期日。已及時向BLM提交宣誓書，並與Carbon和Fremont County記錄器一起記錄，證明已根據法律不時向BLM支付採礦索賠的年度維護費。所有未獲專利的採礦主張的表面都由BLM控制，我們有權在符合所有聯邦、州和地方法律法規的前提下，儘可能多地使用勘探和開採主張所需的表面。在BLM土地上的地面使用是根據聯邦法規進行管理的。

我們在雪莉盆地的項目(“雪莉盆地項目”)位於懷俄明州卡斯珀以南約40英里的懷俄明州碳縣。該項目從卡斯珀向西行駛，在220號高速公路上。行駛18英里後，在487號高速公路上向南行駛，再行駛35英里；雪莉盆地礦的入口在東面。

除了這兩個項目和相關數據外，我們還獲得了一個廣泛的美國勘探和開發數據庫，估計包括20多個州的數百個項目描述，包括數千份鑽井日誌和地質報告。我們的地質工作人員繼續對這個數據庫進行評估，評估將這一額外資產貨幣化的機會。

雪莉盆地的尾礦設施是美國僅存的少數幾個獲得美國核管理委員會(NRC)許可的設施之一，可以接收和處理來自其他原地鈾礦的副產品廢料。我們於2013年承擔了副產品處理場的運營，並從那時起根據幾份現有合同接受了交貨。

雪利盆地鈾項目初步經濟評價

2015年，我們發佈了2015年1月27日懷俄明州雪莉盆地鈾礦項目碳縣初步經濟評估報告(《雪莉盆地PEA》)。雪利盆地PEA是在WWC工程的監督下準備的。雪莉盆地項目目前的礦產資源估計如下：

雪莉盆地鈾項目-資源總結

備註：

上表所示信息與美國證券交易委員會的披露要求不同。看見美國投資者關於礦產資源披露的警示上面。

雪莉盆地礦產資源評估包括對雪莉盆地項目約3200個鑽孔和近120萬英尺歷史鑽探的鑽探數據和分析。我們鑽了14個確認孔，大約6600英尺，這些都包括在礦產資源評估中。由於歷史鑽探計劃的密度，能夠完全按照測量和指示的資源類別進行估計，雪莉盆地的資源估計中不包括推斷資源。

雪莉盆地歷史與地質

雪莉盆地的資產位於歷史悠久的雪莉盆地鈾礦區(“區”)的北半部，是懷俄明州第二多產的鈾礦區。最早的發現是在1954年由提頓探險公司發現的。緊隨其後的是1957年幾家公司的大規模索賠、立樁和鑽探熱潮。有了幾個重要的發現，第一次採礦是在1959年由猶他州建築公司(探路者的前身)開始的。最初使用的是地下采礦方法，但遇到了嚴重的地下水去除問題，因此1961年猶他州建築公司改用溶液採礦方法。這是美國首次在商業上成功地應用原地解決方案採礦回收(ISR)鈾。1968年，市場和生產需求促使猶他州建築公司轉向露天採礦和常規磨礦。從那時起，該地區內的所有生產都是採用露天開採的方法。

幾家公司在該地區經營鈾礦，但有三家公司佔據主導地位。猶他州建築/探路者的努力集中在該區的北部，而蓋蒂主要在中部，科爾-麥基在南部。1960年，Getty和Kerr-McGee聯合成立了Petrotomics公司，建造了一座磨坊，用於聯合加工他們的產品。該地區的上一次採礦於1992年結束，當時探路者因市場狀況停產。雪莉盆地的鈾總產量為5130萬磅，其中2830萬磅來自我們現在擁有的猶他州建築/探路者業務。

我們目前瞄準的ISR生產資源是過去露天礦解決的礦產趨勢的未開採延伸。這些擴建項目的目標是採礦，但並不是在1992年採礦業務關閉之前開發的。

雪莉盆地礦區位於雪莉盆地地質省的中北部，雪莉盆地是懷俄明州的幾個山地間盆地之一，形成於3500萬-7000萬年前的拉拉米德造山事件期間。盆地被白堊紀(35-145英里)的褶皺沉積建造所淹沒。這些單元被拉萊姆構造力傾斜，隨後暴露在侵蝕之下，形成了一個“古地形”表面。在盆地的北半部，白堊紀單元后來被始新世(34-56萬年)風河組的水系沉積所覆蓋，這些水系充填了切割成古地形表面的古排水溝。風河沉積物的來源是附近的拉勒米山脈以東和西南部的雪萊山脈內的花崗巖地形。風河組隨後分別被漸新世(23-34mya)和中新世(5-23mya)的懷特河和阿里卡里組較年輕的火山灰堵塞的水系沉積物所覆蓋。

風河組是雪利盆地礦區內開採的所有鈾礦化的宿主。風河組的巖性特徵是被厚厚的泥巖頁巖單元隔開的多個厚、中、粗顆粒砂巖。單獨的砂巖和頁巖通常有20到50英尺厚。風河地層的總厚度大約在400到500英尺之間。最主要的兩種砂巖被命名為主砂巖和下砂巖。下砂體代表風河組的基底砂體單元，位於白堊系下伏地層的正上方。

鈾以滾前型礦牀的形式出現在風河組砂巖單元內大型區域蝕變系統的邊緣。鈾的來源被認為是上覆白河地層中的火山灰含量，以及風河地層本身中的花崗巖含量。主砂和下砂是礦化的主要宿主，我們目前正將其作為ISR開發的目標。我們在2014年進行的研究，以及Pathfinder在20世紀90年代末進行的研究(包括一個試點工廠項目)表明，這種礦化適合ISR提取。主要目標被稱為FAB趨勢，它代表了過去生產的兩個露天礦場之間的聯繫礦產趨勢一個名為第5區的次要目標也是Pathfinder在1992年關閉採礦業務之前的ISR目標。

競爭與礦產價格

鈾行業競爭激烈，我們的競爭對手包括規模更大、歷史更悠久、經營歷史更長的公司，這些公司不僅勘探和生產鈾，還在地區、國家或全球範圍內銷售鈾和其他產品。如下所述，在全球範圍內，本次大賽還包括相當數量的國有或贊助實體。由於這些公司擁有更多的財政和技術資源，承購銷售協議的競爭性投標過程仍然很困難。除此之外，在美國，其他合同和機會的競爭性投標過程現在和將來都將是具有挑戰性的；這種競爭延伸到進一步獲得勘探和開發此類物業所需的物業和設備、承包商和人員。此外，在市場低迷時期，這些較大的(或國有)公司有更多的資源來繼續運營。

與其他大宗商品不同，鈾不在公開市場上交易。合同由買賣雙方私下協商。我們最初的鈾銷售定期協議已經完成。鈾價格由兩家領先的行業公認的獨立市場諮詢公司UXC，LLC和TradeTech，LLC公佈，它們分別在各自的網站上公佈。以下信息反映了這兩個諮詢集團在所述期間結束時公佈的每磅平均價格：

UXC，LLC定義的長期價格包括(從本季度開始)升級的條件，交貨時間框架(≥24個月)，以及數量靈活性(高達±10%)的考慮因素。

鈾行業的激烈競爭也體現在對合格人員和承包商、鑽探公司和設備以及其他設備和材料的追求上。隨着該行業通過改變市場定價、建立國家鈾儲備或落實工作組提出的其他建議來振興，這種對專業知識、人員配置和設備的競爭可能會變得更加嚴重。

政府規章

如上所述，我們在Lost Creek的運營以及我們在懷俄明州正在進行勘探、開發和運營的其他項目都受到廣泛的法律法規的約束，這些法律法規受到多個聯邦、州和地方當局的監督和執行。我們在內華達州Excel項目的勘探實地考察工作也是如此。這些法律法規管理勘探、開發、生產、各種税收、勞動標準、職業健康和安全，包括輻射安全、廢物處理、環境保護和修復、瀕危和受保護物種保護、有毒有害物質和其他事項。鈾礦勘探還面臨與環境污染和礦產勘探和生產產生的廢物處置有關的風險和責任。

遵守這些法律和法規可能會給我們帶來巨大的成本，並使我們承擔重大的潛在責任。這些法規的變化可能需要我們花費大量資源來遵守新的法律或法規，或者改變現有的要求，並可能對我們的業務運營產生實質性的不利影響。

礦產勘探和開發活動以及我們的鈾回收業務均受全面監管，可能導致重大延誤或需要超出預期的資本支出，從而對我們的業務運營造成不利影響。礦產勘探作業還受聯邦和州法律法規的約束，這些法規旨在維持健康和安全標準。進行鑽探作業需要獲得政府機構的各種許可；不能保證會獲得這樣的許可。聯邦和州當局實施的環境標準可能會改變，任何這樣的改變都可能對我們的活動產生實質性的不利影響。礦物開採作業必須遵守與環境保護有關的聯邦和州法律，包括管理從地下移走自然資源和向環境排放材料的法律。發佈履約保證金以及與我們的許可和許可活動相關的成本需要大量預算和持續的現金承諾。除了為我們現有的Lost Creek項目的新項目和新增項目進行持續的許可和許可外，這些支出還包括持續的監測(例如，(野生動物、地下水和污水監測)和其他活動，以確保遵守法律和我們的許可證和許可證。我們未來可能需要增加這些成本和合規活動，這可能會進一步影響我們擴大或維持業務的能力。

環境法規

如上所述，我們的礦產項目受到聯邦、州和地方各級廣泛的環境監管。勘探、開發和生產活動受到某些環境法規的約束，這些法規可能會阻止或推遲我們業務的開始或繼續。《國家環境保護法》影響了我們的運作，因為它要求聯邦機構考慮其提議的計劃和行動的重大環境後果，並告知公眾他們的決策。因此，《國家環境保護法》所需的過程可能需要數月甚至數年才能完成。雖然《國家環境政策法》在2020年進行了廣泛的修訂，並以總體上積極和務實的方式進行了現代化，但它們目前正受到幾項訴訟挑戰。

一般而言，我們的勘探和生產活動受某些與環境質量和污染控制相關的聯邦和州法律法規的約束。這些法律和條例大大增加了這些活動的成本，並可能阻止或推遲某一特定業務的開始或繼續。到目前為止，遵守這些法律法規對我們的運營或財務狀況沒有造成實質性的不利或不合理的影響。具體地説，我們受到有關輻射安全、向環境排放、水排放以及危險廢物儲存和處置方面的立法和法規的約束。此外，法律要求廢棄油井和設施場地，並重新開墾，以滿足州和聯邦當局的要求。

懷俄明州

正如本報告其他部分所討論的，我們受到懷俄明州環境質量部(LQD、WQD、AQD和URP)、州工程師辦公室和其他州機構的多個部門的監管。作為NRC授權的國家項目，URP將不時採用NRC未來的法規和規則制定。2019年12月16日，NRC的工作人員發佈了SECY-19-0123-鈾原地回收設施的監管選項，就如何監管原地鈾礦行業向NRC委員提供了建議。經過審查，NRC委員指示工作人員開始進行狹隘的現場銑削規則制定。NRC工作人員與包括懷俄明州在內的協議州項目密切協商，目前正在起草一項規則，供公眾審查和評論。一旦頒佈，NRC的工作人員將與包括懷俄明州在內的協議州項目密切協商，起草一項規則，供公眾審查和評論。一旦頒佈，所有監管鈾加工的協議州項目都將被要求採用最終規則。最終規則的時間尚不清楚，但預計在未來一到兩年內。規則制定的範圍將很窄，與當前的做法一致，因此預計不會對我們的運營產生實質性影響。

廢物處理

資源保護和回收法“(”RCRA“)和類似的州法規通過對危險廢物的產生、運輸、處理、儲存、處置和清理以及非危險廢物的處置施加規定，從而影響礦產勘探和生產活動。在美國環境保護局(EPA)的主持下，各州管理RCRA的部分或全部條款，有時還結合各自更嚴格的要求。

地下注水管制許可證

聯邦安全飲用水法案(“SDWA”)創建了一個保護地下水的全國性監管計劃。這項法案由環境保護局管理。然而，為了避免聯邦和州雙重監管的負擔，SDWA允許各州頒發的UIC許可證在兩個條件下滿足SDWA要求的UIC許可證。首先，該州的項目必須被授予首要地位，就像懷俄明州的情況一樣。其次，環保局必須應州政府的要求，給予含水層豁免。如果環保局質疑該州對礦場的管轄權，該局可能會推遲或拒絕處理該州的申請。環境保護局不時頒佈規則制定程序，以擴大和/或澄清其管轄權以及UIC和其他項目運行所依據的規則；雖然目前還沒有這樣的規則制定過程，但隨時可能會有更多這樣的規則制定。

CERCLA

聯邦綜合環境反應、補償和責任法(“CERCLA”)規定，某些類別的人因向環境中排放CERCLA指定為危險物質(“危險物質”)的物質而承擔調查和補救費用以及自然資源損害的連帶責任，而不考慮過錯或原始行為的合法性。這些類別的人員或潛在責任方包括正在或曾經發生危險物質釋放或威脅釋放的設施或物業的當前和某些過去的所有者和經營者，以及處置或安排處置在此類設施中發現的危險物質的人員。CERCLA還授權環境保護局，在某些情況下，第三方採取行動，以應對對公共衞生或環境的威脅，並尋求收回此類行動的成本。在未來，我們還可能成為以前的所有者或操作員釋放有害物質的設施的所有者。在未來，我們可能要根據《環境影響、責任和責任法案》承擔清理釋放此類物質的設施或財產的全部或部分費用，以及對自然資源損害的責任。

與其他監管計劃一樣，EPA不時建議對CERCLA進行修改。對現行CERLCA法規的此類改變可能包括修訂或附加法規，這些法規將通過增加粘合和回收活動的成本對我們的運營產生經濟影響。可能還有與CERCLA相關的額外立法或規則制定。

空氣排放

我們的運營受控制空氣污染排放的州和聯邦法規的約束。空氣污染物的主要來源受到聯邦政府實施的更嚴格的許可要求的約束。對未能嚴格遵守空氣污染法規或許可證的行政執法行動，一般通過支付罰款和糾正任何已發現的缺陷來解決。或者，監管機構可以要求我們放棄某些空氣排放源的建設、改造或運營。

清潔水法

“清潔水法”(“CWA”)對向美國水域排放廢物(包括選礦廢物)施加了限制和嚴格控制，這是一個寬泛定義的術語。向聯邦水域排放污染物必須獲得許可。CWA規定了對未經授權排放危險物質和其他污染物的民事、刑事和行政處罰。它對與排放石油或危險物質相關的移除或補救費用施加了重大潛在責任。管理向水排放的州法律還規定了不同的民事、刑事和行政處罰，並對向州水域排放石油或其衍生物或其他危險物質的情況規定了責任。此外，環境保護局和懷俄明州已經頒佈了規定，要求我們必須獲得排放暴雨徑流的許可。如果未經許可排放廢物，我們可能要承擔罰款和費用。

僱員

截至2020年12月31日，Ur-Energy USA有10名全職員工，分別在科羅拉多州利特爾頓辦事處(5名)和懷俄明州辦事處(5名)。當時，Lost Creek ISR，LLC在懷俄明州瓦姆蘇特附近的Lost Creek項目僱傭了8名員工。2020年，我們的其他子公司都沒有員工。UR-Energy Inc.在2020年沒有員工。

上述就業數字是在近年實施的數次裁員後公佈的。自2016年以來，由於Lost Creek生產運營水平的降低和控制，我們已經削減了員工和管理水平。正如本報告其他部分討論的那樣，這些減少的作業是由於鈾市場狀況持續受到挑戰，以及需要優化運營成本。通過這幾次裁員，我們專注於留住擁有不同技能的最有經驗的員工，他們將最有能力在短期內保持安全、合規的運營，並在條件允許的情況下幫助我們全面投產。

公司辦公室

Ur-Energy的註冊辦事處位於安大略省渥太華Metcalfe Street 55號，Suite 1300，Ontario K1P：6L5。我們的美國公司總部位於科羅拉多州利特爾頓，西百歲路10758號，200室，郵編80127。我們在懷俄明州卡斯珀市北白楊街907號150室設有公司和運營辦公室，郵編為82601。Lost Creek運營辦事處位於懷俄明州瓦姆蘇特/克魯克斯峽路3424Wamsutter/Crooks Gap Road，郵編82336。

可用的信息

有關Ur-Energy的詳細信息包含在我們的年度報告、季度報告、當前的Form 8-K報告和其他報告中，以及我們向SEC和加拿大監管機構提交或提交的這些報告的修正案中。這些報告可在我們以電子方式向SEC和加拿大監管機構提交或提交報告後，在合理可行的情況下儘快在我們的網站www.ur-energy.com上免費獲取。但是，我們的網站及其任何內容不應被視為以引用方式併入本Form 10-K年度報告中。

如我們的公司祕書提出書面要求，我們將免費提供該等報告的副本：

UR-Energy Inc.

注意：公司祕書

百年西路10758號，200號套房

科羅拉多州利特爾頓，郵編：80127

電話：1-866-981-4588

電子郵件：legaldest@ur-energy.com

此外，我們的企業管治指引、道德守則和董事會各常務委員會(“董事會”)的章程可在我們的網站上查閲。如上所述，如果我們的公司祕書提出書面要求，我們將免費提供這些信息的副本。

有關Ur-Energy的其它信息可在證券交易委員會網站http://www.sec.gov/edgar.shtml或SEDAR網站www.sedar.com上找到。公眾可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製我們的報告，地址是華盛頓特區20549，東北F街100號。

項目1A：風險因素

投資我們的證券有很高的風險。在購買我們的任何證券之前，除了本年度報告中的其他信息外，您還應該考慮以下關於風險的討論。除了歷史信息外，這份年報中的信息還包含關於我們未來業務和業績的“前瞻性”陳述。截至本年度報告發布之日，我們的實際經營業績和財務表現可能與我們的預期大相徑庭。以下風險涉及可能影響我們未來經營業績和財務業績的重大因素。

與鈾市場和核燃料循環行業相關的風險因素

基本上不受限制的進口對美國國內行業構成了挑戰。

儘管在2020年期間，由於新冠肺炎(冠狀病毒)疫情導致多次停產，並導致鈾現貨價格上漲，但全球鈾市場的特點仍然是俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦等國的產量水平和生產成本，這些國家在過去幾年裏對美國的鈾生產行業產生了重大影響。中國還在積極擴大其在全球鈾礦市場和核燃料循環其餘部分的作用。如果來自政府補貼生產基地的進口持續不受控制，且沒有其他救濟措施，可能會對鈾市場產生持續的重大負面影響，從而可能對本公司未來的盈利能力產生不利影響。

我們2018年的貿易行動是根據1962年貿易擴張法案第232條向美國商務部提交的，最終未能成功獲得建議的鈾產品進口配額，以保護其免受哈薩克斯坦、俄羅斯和其他鈾進口商對美國國家安全的威脅。這一行動確實導致了美國核燃料工作組(“工作組”)的成立，該工作組的任務是對整個核燃料供應鏈的國家安全考量進行更全面的分析，特別是為恢復和擴大國內鈾生產製定建議。工作組報告於2020年4月發佈，並提出了一系列支持鈾生產行業的建議。工作組建議的主要內容是國家鈾儲備計劃和振興現有鈾儲備。2020年12月，國會批准了2021財年7500萬美元的儲備初始資金，這取決於能源部為儲備計劃制定的計劃。

除了建立儲備的時間和結果和/或工作組提出的其他建議的持續不確定性外，公司尋求緩解行業壓力的努力可能會產生意想不到的後果，可能會影響我們與行業和鈾消費者的業務關係。這些後果，加上繼續尋求救濟的成本，可能會對我們產生不利影響。

我們生產的定期銷售合同已經期滿。我們可能無法以合適的條款和條件簽訂新的定期銷售合同，而現貨市場目前不支持Lost Creek的全面生產運營。

我們的定期銷售合同已經完成，這些合同歷來導致鈾銷售價格高於現貨價格。如果市場狀況沒有改善，美國公用事業公司沒有擺脱幾乎完全依賴俄羅斯、哈薩克斯坦和其他國家支持的業務的進口產品，我們預計在不久的將來不會以優惠的價格執行與美國公用事業公司的銷售協議。建立新的國家鈾儲備計劃的時間和投標過程仍不得而知。新的國家鈾儲備計劃將於何時建立，並啟動競標程序，目前尚不清楚。我們能否成功地以定價和交貨量獲得合同，以維持全面的生產運營還是個未知數。如果不能以合適的條款簽訂新的定期銷售合同，可能會對我們的運營和採礦活動決策以及由此產生的現金流和收入產生不利影響。

鈾市場波動較大，客户有限。

鈾的價格是不穩定的，可能會在短時間內經歷重大的價格波動。我們無法控制的因素影響着市場，包括對核電的需求；公眾對核能發電接受度的變化；鈾開採、生產和消費國的政治和經濟狀況；核電站融資的成本和可獲得性；政府法規的變化；全球或區域消費模式；投機活動和新開採發展和生產方法改進導致的產量增加；小型模塊化反應堆或微型反應堆的未來生存能力和接受度，以及這項新技術的相關燃料需求；乏燃料的後處理和貧化鈾尾或廢料的再濃縮；以及全球經濟。未來核設施發生的任何事故或恐怖主義都可能影響鈾開採條件以及核能的使用和接受。這些因素對鈾價的影響，進而對我們資產的經濟可行性的影響，是無法準確預測的。

鈾業競爭激烈，與其他能源競爭激烈。

國內和國際鈾業競爭激烈。我們的活動主要針對鈾礦的勘探、評估、收購和開發，並將其投入生產運營。我們所作的任何支出是否會導致發現商業數量的鈾生產還不確定。鈾礦行業在發現、收購和開發被認為具有商業潛力的資產方面存在激烈的競爭。我們與其他利益集團競爭，其中許多利益集團擁有比我們更多的財政資源，以爭取參與有前途的項目的機會。同樣，我們在市場上銷售我們的產品，與數量非常有限的競爭對手的供應展開競爭，這些競爭對手中的大多數目前都是國家支持的企業，以較低的補貼成本生產。

核能與其他能源競爭，包括天然氣、石油、煤炭、水電和可再生能源。這些其他能源在某種程度上可以與核能互換，特別是從長遠來看。較低的天然氣、石油、煤炭和水電價格可能導致對鈾精礦和鈾轉化服務的需求下降。技術進步和政府對可再生能源的支持可能會使這些形式的能源更具可行性，並對核燃料需求產生更大影響。此外，鈾和核電工業的增長超過目前的水平，將取決於核技術作為發電手段的持續和更高的接受度。由於影響核工業的獨特政治、技術和環境因素，該行業受到輿論風險的影響，無論是否通過加強監管，這些風險都可能對核電需求產生不利影響。

對我們產品和服務的需求可能會受到核反應堆、濃縮鈾和用過的鈾燃料後處理技術變化的影響。這些技術變革可能會減少或增加對鈾的需求。通過開發新的鈾回收和加工技術，我們業務的成本競爭力可能會受到影響。因此，我們的競爭對手可能會採用先進的技術，使他們比我們的運營和生產成本更具優勢。

不接受或直接反對核能可能會阻礙我們的業務。

我們未來的業務前景與美國和全球的電力公用事業行業息息相關。公用事業行業的放松管制和其他根本性變化，特別是在美國和歐洲，預計將在未來幾年影響核燃料和其他燃料的市場，並可能導致一系列後果，包括核反應堆的擴張或提前關閉。將鈾需求維持在目前的水平和未來需求的增長將取決於核技術作為發電手段是否繼續被接受。獨特的政治和公眾認知因素影響着核燃料循環行業，包括鈾礦商。近年來，政府實體和非政府組織在反對某些採礦活動方面變得更加咄咄逼人，特別是鈾回收。這些行動可能會影響我們的運營，即使反對對象是與我們公司無關的實體或項目。如果公眾不繼續接受核技術，將對核電需求產生不利影響，並可能增加對核電行業的監管。2011年3月日本福島事件發生後，全世界的反應使公眾對核能和技術的信心受到質疑，其影響在許多國家仍然很明顯。此外，媒體對鈾生產和核能的報道可能是不準確或不客觀的，並進一步負面影響公眾對我們行業的看法。

我們的業務受到廣泛的環境和其他法規的約束，這些法規可能會使勘探、採礦或相關活動變得昂貴，而且隨時可能發生變化。

採礦業受到廣泛的環境和其他法律法規的約束，這些法律法規隨時可能發生變化。環境法例和規管繼續發展，可能需要更嚴格的標準和執法、對不遵守規定的罰款和罰則增加、對擬議工程進行更嚴格的環境評估、增加填海責任和隨之而來的成本(以及保證金成本)，以及加強對公司及其高級人員、董事和僱員的責任。例如，與保護更大的鼠尾鬆雞有關的各種監管行動正在進行中。環境保護局的規則制定可能會對ISR項目產生重大影響，這種情況繼續時有發生，並可能在未來的行政當局中反覆出現。擬議的CERCLA法規也可能再次出現，這些法規將大幅增加財政義務和擔保擔保，可能包括ISR項目。這些並不是唯一會導致限制性變化的法律法規。此外，遵守聯邦、州和地方當局實施的環境質量要求和填埋法可能需要大量資本支出，對特定物業的經濟產生重大影響，導致預期活動發生重大變化或延誤，並可能使我們面臨訴訟和其他法律或行政程序。我們無法準確預測或估計未來任何此類法律法規或對現有法律法規的未來解釋對我們運營的影響。在我們的許多財產上進行了歷史性的勘探活動，在我們的某些財產上或附近進行了採礦和能源生產活動。如果此類歷史性活動已導致或威脅向環境釋放受管制物質, 或者歷史活動需要補救，聯邦或州補救法規可能存在賠償責任的可能性。

與我國採礦作業相關的風險因素

我們的採礦作業風險很高。

採礦作業一般都有很高的風險。我們繼續在位於Lost Creek的第一個也是目前唯一的鈾原地回收設施運營，該設施的生產活動於2013年開始。我們在懷俄明州中南部偏遠地區Lost Creek的運營，以及其他仍在開發中的項目，將面臨懷俄明州偏遠地區通常遇到的所有危險和風險，包括通勤安全和惡劣天氣，這可能會影響此類通勤，並可能減緩運營，特別是在冬季天氣條件下。此外，這些作業受制於通過原地開採方法生產鈾時通常遇到的所有危險和風險，例如水管理和處理，包括廢水處理能力(深井、V類井、池塘或其他方法；每種方法都需要監管授權和不同程度的安裝和操作費用)、不尋常和意外的地質構造、意想不到的冶金困難、設備故障和部件的可用性、電力和通信中斷、鑽井和通過加壓注入和生產井清除材料所涉及的其他條件、輻射安全。例如，任何可能導致生產設施受損或被摧毀、生命或財產受損、環境破壞和可能的法律責任。對我們項目的運營和/或進一步發展的不利影響也可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的礦產資源估計可能不可靠，而且本質上比已探明和可能儲量的估計更不確定；在沒有已建立的礦產儲量的情況下開始和進行生產存在風險和增加的不確定性。.

我們的物業不包含加拿大National Instrument 43-101或SEC行業指南7以及S-K法規第1300分部(“S-K 1300”)定義的礦產儲量。看見《致美國投資者關於礦產資源披露的警示提示》上面。在礦產儲量或礦產資源被開採和加工之前，礦產資源量和品位只能作為估計值。我們已經確定了某些鈾項目的鈾資源的存在，包括在Lost Creek財產。我們尚未通過完成可行性研究，為我們的任何鈾項目(包括Lost Creek Property)建立加拿大證券監管機構或SEC根據行業指南7或S-K 1300定義的已探明或可能儲量。此外，我們目前沒有計劃為我們計劃利用ISR採礦的任何鈾項目建立已探明或可能的儲量，如Lost Creek Property或雪莉盆地項目。因此，儘管我們開始恢復₃O₈ 在2013年的Lost Creek項目中，不確定性和風險增加，可能導致經濟和技術故障，從而對我們未來的盈利能力產生不利影響。

在估計礦產資源量時，存在許多固有的不確定因素，包括許多我們無法控制的因素，不能保證礦產資源的回收，甚至估計的礦產儲量一定會實現。一般而言，對礦產資源的估計是基於截至估計日期所作的幾個因素和假設，包括：

所有的估計在某種程度上都是不確定的；對於原地恢復，這在一定程度上是由於採礦前收集的樣本信息有限。因此，不同專業人士或同一專業人士在不同時間編制的可採礦產資源量估計可能有很大差異。因此，任何礦產資源估計和遇到的實際礦藏都存在重大不確定性，礦藏的經濟可行性可能與我們的估計大不相同。

我們正在耗盡我們的礦產資源，必須開發更多的資源來維持正在進行的行動。

我們已經運營了幾年，正在耗盡Lost Creek的已知礦產資源，這仍然是我們目前唯一的鈾回收業務。因此，我們必須能夠繼續勘探和開發更多的礦產資源。雖然我們的Lost Creek項目仍有大片地區需要進一步勘探，但我們將需要繼續勘探Lost Creek地產和我們在懷俄明州的其他礦產的所有項目區域，或收購更多已知的礦產資源物業，以補充我們的礦產資源並維持持續運營。我們在準備礦產資源估算時會估算我的壽命，但這樣的估算可能不準確。

我們的產權和權利可能不確定，可能會受到挑戰。

雖然我們已經就我們的某些物業獲得了所有權意見書，但不能保證我們的任何物業的所有權不會受到挑戰或質疑。第三方可能在我們部分利益的基礎上擁有有效的索賠。我們在美國的礦產資產包括覆蓋州土地的租約、未獲專利的採礦權以及獲得專利的採礦權和土地。我們在美國的許多采礦財產都是沒有專利的採礦主張，我們只有所有權。由於無專利採礦權利要求的所有權受到固有不確定性的影響，很難最終確定這類權利要求的所有權。這些不確定性涉及礦物發現的充分性、適當張貼和標記邊界，以及可能與其他根據記錄描述無法確定的主張的衝突。我們位於公共土地上的無專利採礦權的現狀使我們擁有開採和移除有價值礦物的專有權。允許將公共土地表面僅用於與開採、加工含礦礦石有關的用途。然而，土地的合法所有權仍然在美國手中。我們仍然面臨着由於未能遵守法定要求，採礦權可能被沒收給美國或與之競爭的私人索賠人的風險。近年來為修訂或取代修訂後的1872年“礦業法總則”而提出的某些變化，也可能對我們目前擁有的專利和非專利採礦權利產生影響。同樣，我們認為，我們有必要的權利在我們擁有礦業權的地區使用和進入地面，而不是根據聯邦無專利採礦要求。這些權利也可能受到挑戰。, 導致延遲或額外費用來主張和確認我們的權利。我們已採取或將採取適當的治療措施，以確保在必要和可能的情況下，我們的礦產所有權和地面使用或進入的權利正確。

我們的採礦作業受眾多環境法律、法規以及許可要求和保證金要求的約束，這可能會延誤生產，並對運營和開發成本產生不利影響。

我們的業務受到廣泛的聯邦、州和地方法律的約束，這些法律管轄着我們礦產、税收、勞工標準和職業健康、礦山和輻射安全、有毒物質、瀕危物種保護和其他事項的勘探、開發和運營的所有階段。勘探、開發和生產業務還必須遵守與環境保護有關的各種聯邦、州和地方法律法規。這些法律對採礦業提出了高標準，特別是鈾回收方面的標準，以監測廢水的排放並向監管當局報告監測結果，減少或消除對土地、水或空氣的某些影響，逐步恢復礦山財產，管理危險廢物和材料，降低工人事故風險。違反這些法律可能會導致鉅額罰款和其他處罰，並可能使我們面臨運營限制、暫停、行政訴訟或訴訟。隨着時間的推移，這些法律法規中的許多都有變得更加嚴格的趨勢。此類法律的任何變化都可能對我們的財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響。*不能保證我們能夠及時或在沒有重大費用的情況下滿足所有監管要求，也不能保證監管要求不會改變以推遲或禁止我們進行某些勘探、開發或運營。此外，不能保證我們在做出監管決定時不會面臨第三方的新挑戰，這可能會導致額外的延誤和鉅額費用，或者可能導致項目永久停止。

我們的經營需要各種政府部門的執照和許可。我們相信，我們持有所有必要的許可證和許可，可以根據適用的法律和法規開展我們目前正在進行或計劃進行的活動。這類執照和許可證可能會因法規的變化和各種經營環境的變化而變化。不能保證我們能夠獲得維持我們的勘探和採礦活動(或擴大或改變現有業務的修訂)所需的所有必要許可證和許可，包括建造礦山、磨礦或加工設施，以及在我們的任何物業開始或繼續勘探或採礦活動或運營。此外，如果我們在任何其他財產或新的地質層位上進行生產，我們必須獲得並遵守包含特定經營條件的許可證和許可證。不能保證我們能夠獲得這樣的許可和執照，也不能保證我們能夠遵守任何和所有這樣的條件。

對一般礦業法的可能修訂可能會使我們更難或不可能執行我們的商業計劃。

美國國會議員多次提出法案，將對修訂後的1872年礦業法的條款進行實質性修改或取代，包括2019年提出的某些此類法案。這些法案建議，除其他事項外，(I)大幅修改與鈾礦開發和從非專利和專利採礦主張中回收有關的法律法規；(Ii)對非專利採礦主張的生產徵收聯邦特許權使用費和/或對聯邦土地的使用或佔用徵收其他税或附加費；(Iii)對可能與礦山壽命不符的作業計劃的有效性施加時間限制；(4)部分或全部轉換現有的土地持有計劃，要求在某些情況下將無專利的採礦權利要求作為新計劃的租賃，並施加其他情況，使無專利的採礦權利要求不得不放棄；(5)限制任何個人或公司在不同階段通過經營進行勘探的礦產財產；(6)對無專利的採礦權利要求的活動施加更嚴格的環境合規和復墾要求；(7)允許各州、地方和美洲土著部落請求撤回已確定的聯邦大片土地。(7)允許州、地方和美洲土著部落請求撤回已確定的聯邦大片土地；(6)對無專利的採礦權利要求的活動施加更嚴格的環境合規和復墾要求；(7)允許各州、地方和美洲土著部落申請撤回已確定的聯邦大片土地。(Viii)取消或極大地限制礦物專利權；以及(Ix)允許在無法防止有關聯邦土地過度退化的情況下作出不允許採礦的行政裁決。

如獲通過，除其他影響外，這類法例可能會改變持有非專利採礦權利或租約的成本，或在不進行開發的情況下持有該等權利或租約的期限，並可能嚴重影響我們在我們的專利及非專利採礦權利要求上開發可定位礦產資源的能力。雖然目前還無法預測任何立法規定的特許權使用費可能是多少，但通過立法可能會對現有運營礦山的發展潛力和經濟產生不利影響。通過這類立法可能會對我們的財務表現產生不利影響，包括徵收特許權使用費或以其他方式影響採礦權的持有和運營成本的建議，如果獲得通過，可能會使礦產項目變得不經濟。

此外，正如在其他風險因素中指出的那樣，出於礦產定位和開發的目的，聯邦土地正在被撤回。雖然其中某些提案已被撤回或尚未最終敲定，但到目前為止，還沒有任何提案直接影響我們目前擁有土地的懷俄明州和內華達州地區，但如果這些行動的範圍擴大到直接影響我們擁有物業的地區，可能會對我們的財務業績產生不利影響。在最近的一些立法提案中，撤回的原因也在擴大。

我們依賴我們的管理層、關鍵人員、承包商和服務提供商提供的服務，目前還不能保證這些人員和提供商的及時到位。

股東將依賴我們管理層和顧問的誠意、經驗和判斷力，為我們的業務和運營提供有效的管理，並選擇和開發未來的機會。我們可能需要招聘更多合格的員工、承包商和服務提供商，以補充現有的管理和人員，如果我們擴大Lost Creek業務並開發雪莉盆地項目，我們將需要招聘更多員工。在我們這個高度專業化的行業裏，不能保證及時提供人手和留住承建商。在我們招聘員工的當前勞動力市場，以及需要員工和承包商的偏遠地區，情況尤其如此。此外，在地質、工程和工藝方面具有現場恢復、輻射安全和我們業務其他方面專長的熟練專業人員目前需求量很大，因為擁有專業知識和經驗的專業人員相對較少。過去幾年鈾生產行業的持續低迷使這些挑戰變得更加明顯。即使恢復全面生產運營，我們也將繼續依賴數量相對較少的關鍵人員，包括關鍵承包商，其中任何一個或幾個的損失都可能對我們的業務和運營產生不利影響。我們沒有為我們的任何一位高管投保關鍵人物保險。

美國證券交易委員會通過的“礦業註冊人財產披露現代化”可能會導致我們現有的技術報告和礦產資源發生變化，並將導致合規成本增加。

礦業註冊人財產披露的現代化(“S-K 1300”)將廢除並取代行業指南7，並要求我們在現有的NI 43-101技術報告中披露與我們的材料開採業務相關的具體信息，包括我們在Lost Creek和雪莉盆地報告的礦產資源。雖然S-K 1300與NI 43-101有相似之處，但我們將使我們現有的技術報告符合S-K 1300和NI 43-101，這可能會導致對我們估計的礦產資源和現有報告的其他方面進行修訂，並將增加我們的合規成本。此外，根據S-K 1300披露的信息將受到目前未知的解釋的影響。目前，我們無法預測SEC未來執行、解釋或應用S-K 1300的性質。對S-K 1300的任何額外修訂或解釋也可能導致額外的時間，並可能導致與遵從性相關的不可預見的成本。

我們的勘探和最終生產的結果是高度不確定的。

礦藏的勘探和開發涉及重大風險，仔細的評估、經驗和知識的結合可能無法消除這些風險。幾乎沒有被勘探的財產最終被開發成生產礦。在一個地點建立礦產資源或儲量、開發冶金工藝以及建設採礦和加工設施可能需要大量費用。不可能確保我們目前的勘探和開發計劃將帶來有利可圖的商業運營；這對我們的Excel金礦項目以及我們的鈾礦資產都是如此。

一個礦藏在商業上是否可行取決於許多因素，包括礦藏的屬性，如規模、品位和與基礎設施的接近程度，以及鈾和黃金價格，這些都是高度週期性的。政府法規，包括與價格、税收、特許權使用費、土地保有權、土地使用、鈾進出口和環境保護有關的法規，也是決定礦產項目商業可行性的因素。這些因素的確切影響無法準確預測，但這些因素加在一起，可能會導致我們得不到足夠的投資資本回報。

氣候變化和氣候變化立法或法規可能會影響我們的運營。

雖然我們通過生產鈾來為清潔核能提供燃料，在應對氣候變化方面發揮了重要作用，但我們也可能面臨與氣候變化相關的風險，這可能會損害我們的業務成果，增加我們的成本和開支。如果出現嚴重的不利天氣情況，可能會對我們的運營造成潛在的嚴重影響。惡劣天氣可能會對我們的運營造成物理損害，我們的基礎設施和設備不穩定，或者改變我們丟失的Creek財產的電力供應。影響可能會影響我們項目的工人生產率。如果氣候變化的任何影響是實質性的或長期發生的，我們的財政狀況或經營業績都會受到不利影響。

美國、加拿大和其他旨在確保環境保護的國際立法或監管行動正在不斷變化和發展，預計會導致更嚴格的標準和執法，更大的罰款和責任，並可能增加資本支出和運營成本。雖然我們會繼續監察和評估有關該等事宜的任何新政策、法例或規例，但我們目前相信任何此類法例對我們的業務影響不會太大。

與我們的財政狀況有關的風險因素

鈾礦業是資本密集型行業，我們可能無法籌集到必要的額外資金。

我們的物業(包括Lost Creek和Lost Creek物業的毗鄰項目)的營運資金和勘探開發活動，以及雪莉盆地項目的開發，都需要額外的資金。除了出售當前庫存或未來生產的收益外，我們未來可用資金的潛在來源包括出售額外股本、行使未償還可轉換股權工具的收益、借入資金或其他債務結構、項目融資或出售我們在資產中的權益。股票市場(特別是大宗商品和能源市場)的持續波動可能會增加任何融資的成本。不能保證我們將獲得這些資金，以恢復全面的生產運營，或為繼續開發或未來的勘探提供資金。此外，即使成功完成此類融資，也不能保證它將以對我們有利的條款獲得，或將為我們提供足夠的資金來實現我們的目標，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

管理我們債務的協議中的限制性契約可能會限制我們實施商業戰略的能力。

根據我們目前欠下約1,240萬美元本金的州債券貸款，包括限制性契約，這些契約除其他外，限制了我們出售確保我們債務的資產(包括我們的Lost Creek項目和相關資產)的能力。

如果我們無法償還債務，我們可能會失去確保負債的資產。

我們是否有能力在國家債券貸款中按期付款和履行其他契約，取決於我們的財務狀況和經營業績，而這些都受到我們無法控制的現行經濟、競爭、立法和監管條件的制約。我們可能無法從經營活動中產生足夠的現金流，使我們能夠支付債務的本金、利息和其他費用。

如果我們不能按期償還我們的債務，我們將會違約，如果不加以解決或免除，可能需要加快償還我們的債務，並由貸款人強制執行以我們的債務為擔保的資產。國家債券貸款的擔保抵押品包括迷失小溪項目及其相關資產，以及迷失小溪財產的其他項目。這些是我們業務實質上依賴的關鍵資產，因此，對任何一項或所有這些資產的強制執行將對我們的運營和財務狀況產生重大不利影響。

生產、資本和運營成本估計可能不準確。

我們對每年和未來的產量、隨之而來的生產和運營成本以及這些生產水平所需的營運資金進行了估計，但不能保證我們會實現這些估計。這些類型的估計在本質上是不確定的，隨着時間的推移可能會發生實質性的變化。業務費用估計數受到生產水平變化的影響，如果沒有所需人員或不能及時聘用和培訓所需人員，可能會受到利用更高水平承包商服務的需要的影響。安裝油井、地面生產設備、相關基礎設施、用於加工的化學品以及與作業有關的消耗性材料的供應情況和一致定價可能會因當地和世界各地的經濟狀況而有所不同，可能會迫使作業和資源生產的時間發生變化。此外，我們還依賴某些與油井安裝有關的承包商以及與安裝相關的技術服務。它們的可獲得性或服務成本可能會根據當地的其他市場條件而變化，因此可能會影響採礦的裝機率和生產率。

與我們普通股相關的風險

我們從未支付過股息，目前也不希望在不久的將來這樣做。因此，如果我們的股價不升值，我們的投資者在投資我們的股票時可能不會獲益，甚至可能會蒙受損失。

自公司成立以來，我們還沒有為我們的普通股支付過股息，而且在可預見的將來也不會這樣做。我們目前打算保留所有可用資金和未來的任何收益，為我們的業務增長提供資金。任何股息的支付將由我們的董事會在考慮了許多因素後酌情決定，包括我們的財務狀況以及當前和預期的現金需求。因此，在可預見的未來，我們股票的資本增值(如果有的話)將是投資者唯一的收益來源。

如果未能達到紐約證交所美國交易所的上市維護標準，可能會導致我們的普通股被取消上市資格，這可能會導致交易量和流動性降低，我們普通股的價格下降，並使我們更難籌集資金。

我們的普通股在紐約證券交易所美國交易所上市，我們必須遵守其持續的上市要求，包括維持一定的股價和最低限度的股東權益。我們普通股的市場價格已經並可能繼續受到重大波動的影響。如果我們不能遵守紐約證券交易所美國證券交易所繼續上市的要求，包括其交易價格要求，我們的普通股可能會被紐約證券交易所美國證券交易所暫停交易和/或從紐約證券交易所美國證券交易所退市。雖然我們沒有接到任何退市程序的通知，但不能保證我們將來不會收到這樣的通知，也不能保證我們屆時能夠遵守紐約證券交易所美國上市標準。我們的普通股從紐約證券交易所美國交易所退市可能會嚴重削弱我們的股東買賣我們普通股的能力，並可能對我們普通股的市場價格和交易市場的效率產生不利影響。此外，我們普通股的退市可能會大大削弱我們籌集資金的能力。

此外，如果我們的普通股從紐約證券交易所美國股票交易所(NYSE American)退市，它們可能會受到所謂的“細價股”規則的約束。對於任何涉及“細價股”的交易，除非根據美國證券交易委員會(SEC)的規定獲得豁免，否則這些規則將對經紀自營商施加額外的銷售實踐要求，但某些例外情況除外。如果我們的普通股被確定為“細價股”，經紀自營商可能會發現更難交易我們的普通股，投資者可能會發現更難在二級市場上收購或處置我們的普通股。這些因素還可能對我們普通股的市場價格和我們籌集資金的能力產生重大負面影響。

我們普通股的交易價格可能會有很大的波動。

我們普通股的市場價格可能會經歷與公司財務狀況或運營無關的大幅波動。我們普通股的交易價格也可能受到鈾價格短期變化的重大影響。公司證券的市場價格受到許多其他變數的影響，這些變數可能與我們的成功無關，因此不在我們的控制範圍之內。這些包括影響所有資源行業相關證券市場、普通股公開市場的廣度和另類投資吸引力的其他事態發展；市場對我們投資組合的估計公允價值的反應；謠言或虛假信息的傳播；分析師覆蓋範圍或收益估計的變化；我們滿足分析師或市場預期的能力；以及現有股東出售普通股的能力。這些因素和其他因素對普通股市場價格的影響預計會使普通股的價格在未來出現波動，這可能會給投資者帶來損失。

你可能會因為額外的股票發行而經歷未來的稀釋。

為了籌集額外資本，我們可能在未來提供額外的普通股或其他可轉換為普通股或可交換為普通股的證券，價格可能與投資者之前購買的股票的每股價格不同，未來購買股票或其他證券的投資者可能擁有高於現有股東的權利。

被動型外國投資公司規則下美國聯邦所得税對美國股東的影響

作為美國納税人(稱為美國股東)的Ur-Energy普通股的投資者應該意識到，在截至2020年12月31日的一段時間裏，我們可能是一家“被動型外國投資公司”(簡稱“PFIC”)，並可能在隨後幾年成為一家PFIC。如果我們在美國股東持有期內的任何一年都是PFIC，那麼這些美國股東通常將受到一種特殊的、非常不利的税收制度的約束，涉及我們普通股收到的所謂“超額分配”。出售我們普通股時實現的收益(包括某些原本免税的出售收益)也將被視為超額分配。如果我們是PFIC，並且有一家非美國子公司也是PFIC(“較低級別的PFIC”)，額外的特殊不利規定也適用於擁有我們普通股的美國股東。

美國股東可以對我們的普通股及時進行“合格選舉基金”選舉(“QEF選舉”)或“按市值計價”選舉，以減輕適用於PFIC的不利税收規則，但這些選舉可能會加快應税收入的確認，並可能導致普通收入的確認。為了及時，通常必須在Ur-Energy是PFIC的美國股東持有期的第一年進行QEF選舉。只有當美國股東每年從我們那裏收到某些信息(稱為“PFIC年度信息報表”)時，美國股東才能進行QEF選舉。美國股東只有在收到關於較低級別PFIC的PFIC年度信息報表時，才能就較低級別的PFIC進行QEF選舉。*只有當我們的普通股被認為在合格交易所定期交易時，才能進行按市值計價的選舉，我們不能保證在可能是PFIC的情況下，多年來會是這種情況。此外，按市值計價的選舉不適用於較低級別的PFIC。

應美國股東的書面要求，我們將盡商業上合理的努力，向他們提供：(I)關於我們作為PFIC的地位以及Ur-Energy擁有該子公司總投票權50%以上的任何子公司的PFIC狀況的及時和準確的信息，以及(Ii)Ur-Energy應書面要求確定其為PFIC的每一年，關於Ur-Energy以及我們確定為PFIC的每個此類子公司的PFIC年度信息報表。

如果我們是PFIC，影響某些遺產規劃目標的特殊不利規則可能適用於我們的普通股。每個美國股東都應該就PFIC規則對美國聯邦、州和地方的影響，以及關於QEF和按市值計價的選舉諮詢自己的税務顧問。

一般風險因素

新冠肺炎(冠狀病毒)大流行的影響可能持續到2021年，對我們公司的具體影響仍不確定。

新冠肺炎(冠狀病毒)於2020年3月宣佈大流行，對全球經濟以及大宗商品和股票市場造成重大負面影響，前景仍不明朗。這場大流行給我們的業務和運營帶來了風險，如果我們的員工、監管機構、供應商或其他業務合作伙伴在一段時間內被阻止進行日常運營，可能會對我們的運營、業務和財務狀況產生不利影響。雖然我們繼續監測這些情況，包括政府對行動和行動的限制，但隨着情況繼續演變，包括以不可預見的方式，我們不可能預測任何此類影響的程度，也不可能預測應對影響的行動的成功程度。我們是一個高度監管的行業，雖然監管機構可以應對疾病、政府限制和其他影響對運營的影響，但仍不確定是否所有影響都能通過我們的運營和監管機構及時解決。我們正在並將繼續與我們的員工充分合作，努力保護他們的健康和安全。

就新冠肺炎大流行可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的程度而言，它還可能導致本項目1A中描述的許多其他風險加劇，這些風險與風險因素有關，例如與我們獲得額外資本的能力有關的風險，這可能會對我們的業務產生負面影響。由於與新冠肺炎大流行相關的事件具有高度不確定性和動態性，目前無法估計大流行對我們業務的持續或未來影響。不過，這些影響可能會對我們的運營產生實質性影響，我們將繼續密切關注新冠肺炎(冠狀病毒)疫情。

我們的保險範圍可能不夠。

我們目前為一般責任、財產和意外傷害、董事和高級職員的責任和其他事宜提供保險。我們打算投保某些風險的保險，投保金額我們認為是足夠的。某些保險的維持成本可能令人望而卻步，即使我們購買了所有此類保險，我們在勘探和鈾生產業務中面臨的風險的性質是，責任可能超過任何保險單的保單限額，或者可能被排除在保險單的承保範圍之外。可能與保險覆蓋範圍以外的任何負債相關的潛在成本，或超出保險覆蓋範圍或遵守適用法律法規的潛在成本，可能會導致業務大幅延誤或中斷，並需要大量資本支出，對我們的業務和財務狀況產生不利影響。我們不能保證即使我們目前的保險將繼續以可接受的成本提供，或者保險限制將保持在當前水平，任何這些都可能對我們的業務和財務狀況造成不利影響。由於採礦和核燃料循環行業監管的變化，我們可能需要獲得額外的保險類型或增加現有的承保金額。此外，我們利用保證金擔保計劃履行我們在Lost Creek和Pathfinder Mines地點的監管、回收和恢復義務。此類擔保安排的可獲得性和條款在未來可能會發生變化，從而對我們的財務狀況造成不利影響。

我們面臨與訴訟、政府或監管機構的調查或挑戰以及其他法律程序相關的風險。

法律索賠的辯護和和解費用可能很高，即使對於沒有法律依據的索賠也是如此。有時，我們可能會與其他當事人發生糾紛，導致訴訟或其他法律程序。此外，我們可能會發現自己直接或間接捲入法律訴訟，形式為政府或監管調查、行政訴訟或訴訟，這些訴訟是由本年度報告中其他地方描述的對監管行動的挑戰引起的。此類與監管事項相關的調查、行政訴訟和訴訟可能會延誤或停止我們項目的勘探或開發。訴訟或任何其他訴訟的結果不能肯定地預測。如果我們不能妥善解決這些糾紛，可能會對我們的財政狀況、經營能力、經營業績或物業發展造成重大的負面影響。

我們依賴信息技術系統，這些系統有一定的風險。

我們在整個業務過程中以各種方式依賴信息技術系統。這些系統的任何重大故障，無論是通過病毒、網絡攻擊、安全漏洞、盜竊或其他破壞、入侵或中斷，或未經授權訪問我們的系統，都可能對我們的業務和運營產生負面影響。如果此類入侵、網絡攻擊或類似的安全漏洞導致我們的運營中斷、我們的數據(特別是我們的機密或專有信息)丟失或披露或損壞，我們的聲譽、業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。我們的系統、內部控制和保險可能不足以防範此類網絡安全風險。雖然到目前為止，我們還沒有經歷過這樣的襲擊造成物質損失的情況，但我們今後隨時都可能遭受這樣的損失。我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改和增強我們的保護措施，或者調查、恢復或補救任何信息技術安全漏洞。

收購和整合可能會擾亂我們的業務，由於市場狀況的原因，我們可能無法獲得某些收購的全部預期價值。

我們會不時研究收購更多礦業資產和業務的機會。我們可能選擇完成的任何收購都可能規模巨大，可能改變我們的業務和運營規模，和/或可能使我們面臨新的地理、政治、運營、金融和地質風險。任何收購都會伴隨着風險。例如，在我們承諾完成交易並確定收購價或換股比率後，商品價格可能發生重大變化；材料礦體可能被證明低於預期；我們可能難以整合和吸收被收購公司的運營和人員，難以實現預期的協同效應，最大限度地提高合併後企業的財務和戰略地位，並在整個組織內保持統一的標準、政策和控制；收購的業務或資產的整合可能會擾亂我們正在進行的業務以及與員工、客户、供應商和承包商的關係；以及收購的業務或資產可能會不能保證我們會成功克服這些風險或在此類收購中遇到的任何其他問題。

項目1B：未解決的工作人員意見

沒有。

項目3.其他法律程序

沒有。

第四項：加強煤礦安全信息披露

我們在Lost Creek的業務和其他活動不受聯邦礦山安全與健康管理局(“MSHA”)根據1977年聯邦礦山安全與健康法案(“礦山法案”)的監管。

第二部分

項目5.註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

市場信息

自2008年7月24日以來，Ur-Energy的普通股已在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，交易代碼為“URG”。自2005年11月29日以來，Ur-Energy的普通股已在多倫多證券交易所掛牌交易，交易代碼為“URE”。

持票人

Ur-Energy的法定資本包括不限數量的普通股和不限數量的A類優先股。截至2021年2月24日，已發行和流通的普通股為188,871,300股，沒有發行和流通的優先股。我們估計，我們的普通股大約有4850名實益持有人。普通股的持有者有權在我們的所有股東大會上每股一票。普通股持有人亦有權在本公司董事會宣佈派發股息時派發股息，以及在發生清盤、解散或清盤時分配本公司剩餘資產。

我們的A類優先股可由董事會在一個或多個系列中發行，董事會有權利和義務確定每個系列股票的數量，並決定每個系列股票的指定、權利、特權、限制和附加條件。普通股持有者的權利將受到未來可能發行的任何A類優先股持有者的權利的制約，並可能受到這些權利的不利影響。在發生清盤、解散或清盤時，A類優先股在支付股息及分配資產方面，可由董事會酌情決定優先於普通股及任何其他級別低於A類優先股的股份。

分紅

到目前為止，我們還沒有為我們已發行的普通股支付任何股息，目前也不打算在可預見的未來宣佈普通股的股息。未來向我們的普通股支付股息的任何決定將取決於我們為未來增長提供資金的財務需求、本公司的一般財務狀況以及董事會可能認為在當時情況下合適的其他因素。

根據股權補償計劃授權發行的證券

下表列出了截至2020年12月31日有關我們股權薪酬計劃的某些摘要信息。董事、高級管理人員、員工和顧問有資格參與期權計劃。董事和員工，包括高級管理人員，都有資格參加RSU計劃。

最近出售的未註冊證券

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的財年中，我們沒有在未根據證券法註冊的交易中出售任何證券。

發行人購買股票證券

在截至2020年12月31日的財政年度內，該公司沒有購買自己的股權證券。

項目6.保留

第七條企業管理層對財務狀況和經營成果的討論分析

業務概述

以下討論旨在提供我們認為必要的信息，以瞭解我們的財務狀況、財務狀況的變化和我們的經營結果。閲讀以下討論和分析時應結合所附經審計的綜合財務報表和相關附註。財務報表是根據美國公認會計準則編制的。

行業最新動態和趨勢

新的一年帶來了人們對包括鈾生產在內的核燃料行業日益增長的信心。在經歷了多年來被壓制的低價，包括外國國家支持的生產商對整體市場穩定的威脅之後，美國鈾礦商最近看到了華盛頓可能會增加支持的跡象，整個行業的基本面正在增強。拜登政府正在優先考慮氣候變化倡議，其領導人已經表示理解，清潔、無碳核能必須是這些倡議不可或缺的一部分。

在這些積極跡象出現之前的幾年裏，包括我們公司在內的鈾生產商已經實施了停止計劃中的開發活動以及以較低的生產速度運營的決定。這些減產和發展減少因2020年的大流行而雪上加霜。因此，整個行業繼續實施裁員。正如本報告其他部分討論的那樣，我們在2020年繼續限制生產率，沒有進行進一步的開發活動，並在第三季度進一步降低了產量水平。在進一步減產的同時，Lost Creek以及公司的企業服務部門也進一步減產。儘管美國礦商的這些限制確保了美國近期的產量將保持在較低水平，但進口繼續在2020年美國市場佔據更大的主導地位。

美國能源情報署(EIA)公佈了鈾生產結果，顯示2019年產量為173,875磅，是美國曆史上最低的(比2018年減少了近90%)。2020年，EIA報告稱，美國第一季度產量為8098磅U₃O₈此後，EIA報告沒有包括具體的產量數據，因為它建議“不能公開發布美國鈾濃縮生產的數據”。。.因為生產活動沒有達到一個門檻，在這個門檻上，可以在不違反規定的情況下公佈具體的生產數字[保密性]EIA承諾提供的保護措施。“

2018年初，為了應對市場狀況，其中主要進口自俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的國家支持的生產商，Ur-Energy USA和Energy Fuels Resources(USA)Inc.(以下簡稱“能源燃料”)根據“貿易擴張法”第232條與美國商務部(DOC)啟動了一項貿易行動。在此之前，Ur-Energy USA和Energy Fuels Resources(USA)Inc.(“Energy Fuels”)根據“貿易擴張法”第232條發起了與美國商務部(DOC)的貿易行動。儘管貿易行動沒有直接取得成功，但它確實導致了美國核燃料工作組(“工作組”)的成立，該工作組負責為政府當局提出恢復和擴大國內鈾生產的建議。

2020年4月，該工作組通過能源部(DOE)發佈了題為“恢復美國核能競爭優勢--確保美國國家安全的戰略”的報告。與鈾礦商相關的建議包括，首先，美國政府直接購買總計1700萬至1900萬磅的鈾₃O₈以補充美國保證燃料供應(“AAFS”)鈾儲備。此外，該報告還建議通過能源部擬議的國內生產鈾預算採購建立一個新的國家鈾儲備，從2021財年開始，持續10年。批准的2021財年能源部預算包括7500萬美元的儲備計劃。如果每年都能獲得預算撥款，並及時實施該計劃，這些採購將為燃料循環的前端提供直接支持，並有助於重建我們國家的關鍵能力。

工作組的報告還呼籲支持DOC延長俄羅斯暫停協議(RSA)的努力，以防止未來的鈾傾倒。10月初，商務部完成了RSA的修改和延長。RSA修正案繼續對俄羅斯進口美國核燃料設置上限，到2040年再延長20年。修正案將目前20%的需求上限降至20年期間平均17%的需求，從2028年開始削減，一直持續到2040年。修正案還堵塞了保護美國市場的其他實踐漏洞，規定在任期內進行行政審查，並考慮可能的延期。從長遠來看，RSA中的這些條款是積極的發展。此外，修改後的RSA於2020年12月被編纂為聯邦法律，以防止俄羅斯廢除該協議的可能性。

工作組報告還建議支持不遲於2022年重新啟動美國唯一的轉化工廠，以生產6000至7500噸UF6，此後在2023年左右重新啟動國內濃縮，其中至少25%的材料未履行義務。根據法律，未履行義務的材料必須在國內採購。隨後，在2021年2月，ConverDyn轉換設施宣佈了2023年重啟加工和生產的計劃。

對工作組的報告建議採取進一步行動是不確定的，包括任何此類行動或實施的時機、此類行動的成功預算或根據這些建議進一步制定的任何方案的可持續性。因此，這些持續過程的結果及其對美國鈾市場的影響仍然不確定。

2020年引入了額外的聯邦立法，旨在振興美國的核基礎設施：2020年的美國核基礎設施法案(ANIA)包括授權建立鈾儲備，以使用國內燃料等項目為美國的核反應堆提供燃料，以保護美國的鈾工業。

這場大流行已經並將繼續對全球鈾市場產生影響。2020年初宣佈的許多臨時停產和調整導致年化基礎上的初級產量減少了多達4600萬英鎊。雖然年中有一定的重啟，但許多重啟都沒有持續下去，運營再次暫停或放緩。例如，Cameco的雪茄湖在2020年4月暫停運營，9月重啟生產，12月再次停產，原因是與新冠肺炎病毒相關的安全擔憂。雪茄湖的生產目前仍處於停產狀態。哈薩克斯坦國家石油公司還在2020年暫停和放緩了生產運營，並宣佈減產將持續到2022年。

供需基本面繼續增強，預計未來幾年通過傳統用途和建造各種先進反應堆，全球核電將持續增長。越來越多的國家承諾實現淨零排放，這很可能需要核能來實現這些目標。

2020年的發展

新冠肺炎(冠狀病毒)

新冠肺炎(冠狀病毒)於2020年3月被宣佈為大流行。全年，懷俄明州和科羅拉多州都存在不同程度的集會和其他限制。隨着這些限制的改變，我們也做出了相應的調整。我們一直在監測並尋求遵守州、聯邦和公共衞生指導方針，因為它已經演變，並將繼續這樣做。雖然我們曾被告知一名工作人員有一段時間是自我隔離的，但我們只有一名工作人員患上了新冠肺炎。在這名員工缺勤期間，沒有對運營造成實質性影響。對於我們在Lost Creek的剩餘員工，我們已經改變了某些工作和通勤安排，並建議了額外的安全預防措施。因為我們在2020年4月初的最後一次預定銷售是通過圖書轉賬(實際上是紙質交易)完成的，所以當時存在的新冠肺炎限制並沒有阻礙轉賬。

失落的克里克財產-懷俄明州大分水嶺盆地

自2013年開始運營以來，我們捕獲了2734,393磅U₃O₈在Lost Creek待到2020年12月31日。和最近幾年一樣，Lost Creek的受控生產作業在整個2020年都在繼續。MU1和MU2的最初計劃油井和HHS以及MU2的前三個HHS和相關油井在2020年大部分時間都可以運營，直到我們在2020年第三季度進一步降低產量水平。

我們在合同上承諾銷售20萬磅的美國貨₃O₈2020年上半年，平均價格約為每磅42美元。我們簽訂了購買交貨產品的協議，履行了這些合同承諾。購買的平均成本約為每磅26美元。我們在第一季度交付了2020年合同承諾的一部分(33,000英鎊)，並在第二季度初交付了剩餘金額(167,000英鎊)。第二季度的銷售完成了我們剩餘的定期承諾義務。2020年沒有現貨銷售完成。

在2020年間，10789磅的使用₃O₈ 是在Lost Creek工廠捕獲的，重達15873磅₃O₈ 都是用桶包裝的。截至2020年12月31日，轉換設施的庫存約為268,485英鎊。在年底之後，我們向轉換設施額外交付了一批貨物。目前，我們在轉換設施的庫存約為284,358英鎊。

Lost Creek MU1和MU2都有適當的運營許可。為前五個MU2 HHS提供服務的主要幹線已經安裝完畢，整個MU2已經用柵欄圍起來。此外，在最近的開發計劃中，大約45%的HH2-4所需油井已經鑽井和套管。一旦市場基本面發生變化，MU2的這些早期開發活動將允許快速提高產量。

Lost Creek監管程序

在2012-2013年度收到Lost Creek初步運營的最終批准後，我們已經為Lost Creek的持續運營提交了必要的額外申請，並獲得了批准(例如，(2014年，我們提交了修改所有丟失的Creek許可證和許可證的申請，以包括從LC East作業中回收石油)。(Wellfield Development；與被允許的新的深度處置井相關的授權；V類油井的許可證和授權)。BLM對“國家環境政策法”的申請和運作計劃進行了審查。核管理委員會作為一個合作機構參與了這次審查。BLM於2019年第一季度發佈了LC East項目的最終環境影響聲明和相關決策記錄。自2018年承擔原料許可證責任以來，國家URP收到並通過了NRC對Lost Creek許可證修改申請的審查，正在完成發放的所有必要步驟。此外，還向WDEQ提交了一份許可證修正案，要求獲得與採礦類似的批准。批准將包括含水層豁免。我們預計LC和East修正案的所有主要許可和授權應在2021年下半年完成。

雪莉盆地項目

我們在雪莉盆地場地建造和運營的許可和許可證申請即將完成。申請考慮建造一個完整的加工設施，提供更大的建造和操作靈活性，這可能是市場條件所建議的。我們預計國家進程將在2021年上半年完成，並獲得必要的許可、許可證和授權。BLM已經完成了審查，並批准了該項目。此外，在市場條件允許的情況下，雪莉盆地業務開發的初步工程評估、設計和研究工作正在順利進行。

貿易行動、工作組和立法最新進展

如上所述，在行業更新和趨勢中，我們採取了與DOC的貿易行動，以應對鈾市場狀況的挑戰，其中主要是從俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的國家支持的生產商進口到美國的鈾。貿易行動於2019年結束，當時特朗普總統選擇不對DOC的第232條報告採取直接行動，成立了工作組，並授權其制定恢復和擴大國內鈾生產的建議，以及考慮核燃料循環其餘部分的情況。工作組的報告於2020年4月發佈，其中提出了許多強有力的建議，以支持鈾礦業以及核燃料循環的其他方面。建議包括補充現有的AAFS鈾儲備和建立一個新的國家鈾儲備。用於新鈾儲備的7500萬美元的初始資金包括在2020年12月的綜合法案中。與工作組報告不謀而合的預算提案建議，應為國家鈾儲備分配一個為期10年的1.5億美元的年度預算項目，並考慮在2030年之前提供資金。

企業組織與融資發展

SBA Paycheck保護計劃

為了應對新冠肺炎疫情，國會於2020年3月27日頒佈了CARE法案。在其他條款中，它通過小企業管理局(SBA)創建了Paycheck Protection Program(PPP)。作為該計劃下符合條件的借款人，我們獲得了兩筆貸款，分別為我們在美國負有工資義務的子公司一筆。總計90萬美元的貸款金額是在2020年4月16日收到的。2020年6月5日成為法律的靈活性法案改變了PPP的關鍵條款，包括貸款到期日、推遲償還貸款和免除PPP貸款，修訂後追溯到CARE法案的日期。根據該計劃的現行規定，我們已經申請了全額貸款減免，我們預計貸款將達到全額減免的要求。

部隊的減員

由於持續受到挑戰的市場狀況和工作組報告中任何建議的進展延遲，我們在2020年繼續實施額外的成本削減。在第三季度，我們繼續進行了額外的裁員，其中包括Lost Creek和Littleton辦公室的11名員工。我們將人員配備減少到安全操作和維護設施以及滿足法規遵從性所需的最低水平。一些員工被要求改變工作職責，額外的交叉培訓已經完成。我們保留了核心運營人員，他們擁有公司必要的關鍵知識，以便在條件允許的情況下擴大規模。這一戰略保持了我們對不斷變化的市場狀況做出迅速和有效反應的能力。

國家債券貸款的修訂

除了在2020年全年採取的其他成本削減措施外，我們再次與懷俄明州和斯威特沃特縣專員委員會合作，爭取將Lost Creek State債券貸款的本金再推遲六個季度支付，所有批准都將於2020年10月6日獲得。在本金支付的延期期間，利息支付將繼續進行。下一次季度本金支付將於2022年10月到期，最後一筆付款將於2024年10月到期。

股權融資

2020年8月4日，我們宣佈完成價值468萬美元的登記直接發行900萬股普通股和附帶一半普通股認股權證，以購買最多450萬股普通股，每股普通股和附屬認股權證的合併公開發行價為0.52美元，公司獲得的毛收入為468萬美元。在扣除40萬美元的費用和支出後，該公司於2020年8月4日收到了430萬美元的淨收益。

年底後，即2021年2月4日，我們宣佈結束包銷公開發行14,722,200股普通股和附帶一半普通股認股權證，以購買最多7,361,100股普通股，公開發行價格為每股普通股0.9美元和附帶認股權證。認股權證的行權價為每股普通股1.35美元，自發行之日起三年到期。我們還授予承銷商30天的選擇權，可以額外購買最多2208,330股普通股，以及按相同條款購買最多1,104,165股普通股的認股權證，這一選擇權在成交前已全部行使。包括行使選擇權在內，我們總共發行了16,930,530股普通股和16,930,530股認股權證，以購買最多8,465,265股普通股。該公司的毛收入約為1520萬美元。

起飛銷售協議

我們在2020年第二季度完成了與美國公用事業公司簽訂的承購銷售協議中的所有剩餘交付。

經營成果

下表提供了有關我們的銷售額、銷售成本、毛利、生產和期末庫存的詳細財務信息₃O₈英鎊。英鎊。

非GAAP計量與美國GAAP財務報表列報的對賬

美國₃O₈下表中包含的每磅成本度量在美國GAAP中沒有標準化含義，也沒有明確的計算基礎。管理層使用這些衡量標準來評估業務績效，並確定生產和定價策略。它們也可能被某些投資者用來評估業績。在適用的情況下，這些衡量標準與美國公認會計原則財務報表列報的對賬包含在各自的表格中。

銷售額

注：

公司為用户提供₃O₈到轉化設施，在那裏儲存產品直到售出。在進行銷售交付時，公司會通知轉換設施，説明如何將所有權轉讓給客户。收入在使用權轉讓時確認₃O₈是由轉換設施確認的。

銷售成本