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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至2020年12月31日的財年

在由至至的過渡期內

委託檔案編號：001-38927

旋轉集團(Revolve Group，Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其約章)

(562) 677-9480

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：

無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☐不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法的第(13)節或第(15)(D)節提交報告。是☐不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義：

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國聯邦法典第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所完成的。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是

截至2021年2月18日，已發行的A類普通股有33,125,420股，B類普通股有38,540,095股。截至2020年6月30日，註冊人非關聯公司持有的普通股總市值約為226.7美元，這是根據該日紐約證券交易所最後報告的銷售價格14.86億美元計算的。

以引用方式併入的文件

註冊人將在截至2020年12月31日的財政年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交的最終委託書的部分內容通過引用併入本10-K表格年度報告第III部分。

目錄

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彙總風險因素

我們的業務面臨許多風險和不確定因素，包括本報告標題為“風險因素”部分強調的風險和不確定因素。以下是我們面臨的主要風險：

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前瞻性陳述

本報告包含修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性陳述”。除有關歷史事實的陳述外，就聯邦和州證券法而言，所有其他陳述均屬“前瞻性陳述”，包括任何對收益、收入或其他財務項目的預測；任何有關未來經營的計劃、戰略和管理目標的陳述；任何有關擬議新服務或發展的陳述；任何有關未來經濟狀況或業績的陳述；任何信念陳述；以及任何前述假設的陳述。前瞻性陳述可能包括“可能”、“將會”、“估計”、“打算”、“繼續”、“相信”、“預期”、“預期”或任何其他類似的詞語。

儘管我們相信我們的任何前瞻性陳述中反映的預期都是合理的，但實際結果可能與我們的任何前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同。我們未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述都可能會發生變化，並受到固有風險和不確定性的影響，例如在我們提交給證券交易委員會的文件中通過引用披露或納入的風險和不確定性。可能導致我們的實際結果、業績和成就或行業結果與我們的前瞻性陳述中包含的估計或預測大不相同的重要因素包括但不限於以下因素：

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本報告闡述了可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述大不相同的其他因素，包括“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及我們的綜合財務報表和相關説明。

本報告中的前瞻性陳述僅表示截至本報告的日期，通過引用併入的文件中的前瞻性陳述僅表示截至這些文件的日期。除法律要求外，我們不承擔任何義務更新或發佈對任何前瞻性陳述的任何修訂，或報告本前瞻性陳述之後發生的任何事件或情況，或反映意外事件的發生。

此外，“我們相信”的聲明和類似的聲明反映了我們對相關主題的信念和意見。這些陳述基於截至本報告日期我們掌握的信息，儘管我們認為這些信息構成了此類陳述的合理基礎，但這些信息可能是有限或不完整的，我們的陳述不應被解讀為表明我們已對所有可能獲得的相關信息進行了徹底的調查或審查。這些陳述本質上是不確定的，告誡投資者不要過度依賴這些陳述。此外，如果我們的前瞻性陳述被證明是不準確的，這種不準確可能是實質性的。鑑於這些前瞻性陳述中存在的重大不確定性，您不應將這些陳述視為我們或任何其他人對我們將在任何特定時間框架內實現我們的目標和計劃的陳述或保證，甚至根本不能。我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非法律要求。

在本報告中，“我們”、“公司”和“旋轉”指的是Revolve Group，Inc.及其子公司。

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第I部分

我們的業務

Revolve是面向千禧一代和Z世代消費者的下一代時尚零售商。作為一個值得信賴的高端生活方式品牌，以及發現和靈感的首選在線來源，我們通過提供超過49,000件服裝、鞋類、配飾和美容款式的大量精心策劃的產品，為客户提供引人入勝的體驗。我們的動態平臺連接了一個深度參與的社區，其中包括數百萬消費者、數千名全球時尚影響力人士以及1000多個新興品牌、老牌品牌和自有品牌。通過18年來對技術、數據分析以及創新的營銷和銷售策略的持續投資，我們已經建立了一個強大的平臺和品牌，我們相信這個平臺和品牌正在與下一代消費者建立聯繫，並正在重新定義21世紀的時尚零售。

我們的聯席首席執行官於2003年創建了Revolve，其願景是利用數字渠道和技術來改變購物體驗，為年輕、有抱負的消費者提供規模化的一站式目的地。我們相信，我們的模式比百貨商店或大眾市場在線零售商更有針對性，比專業零售商提供更多的選擇，讓我們能夠更有效地服務消費者。

為了改進傳統零售業的商品供應，我們構建了一個定製的專有技術平臺來管理我們業務的幾乎所有方面，尤其專注於開發複雜且高度自動化的庫存管理、定價和趨勢預測算法。我們的專有技術利用來自樣式、屬性和客户交互的龐大網絡中的數據，創建了包含數億個數據點的戰略資產。我們建立了一個全新的組織，以數據優先、以客户為中心的方式做出決策，這是對這些努力的補充。我們的方法促進了持續的新穎性，2020年平均每週推出900多種新款式。2020年，儘管受到新冠肺炎疫情的影響，但我們的淨銷售額中約有77%是全價銷售，我們對全價銷售的定義是，銷售價格不低於全零售價的95%。這説明瞭我們的數據驅動型銷售模式的有效性，也就是説，儘管受到了新冠肺炎疫情的影響，我們的淨銷售額中仍有77%是全價銷售。

我們強大的品牌和創新的營銷策略與日益重要的千禧一代和Z世代人口結構相聯繫。我們相信，我們被公認為社交媒體和有影響力的營銷領域的先驅和領導者。我們已經建立了一個由數千名有影響力的人和品牌合作伙伴組成的社區，其中包括一些世界上最有影響力的社交媒體名人。通過我們公認的領導地位、深厚的關係和互利合作的歷史，我們相信我們已經成為世界各地有影響力的人的首選合作伙伴，從而帶來競爭優勢。這些營銷努力提供了真實的、令人嚮往的體驗和生活方式內容，推動了長期的忠誠度和參與度。我們用複雜的、數據驅動的績效營銷來補充我們的情感品牌營銷，以進一步推動有效的客户獲取、強大的客户保留率和終身價值。

我們以數據為導向的銷售和創新的營銷能力實現了強大的自有品牌戰略，該戰略推動了消費者需求，使我們的商品種類與眾不同，加強了對供應鏈的控制，並有機會擴大長期毛利率。我們已經建立了一個由24個自有品牌組成的投資組合，每個品牌都具有獨特的屬性，並得到獨立營銷投資的支持。我們相信，我們的消費者認為這些是非常令人嚮往的獨立品牌，而不是自有品牌或自有品牌。2020年，我們的自有品牌代表了我們前十大品牌中的六個，貢獻了旋轉部分淨銷售額的26.7%。

我們的產業

巨大且不斷增長的潛在市場。我們參與了規模龐大且不斷增長的服裝和鞋類、配飾和美容行業。我們認為，塑造這些市場增長的關鍵驅動因素包括有利的人口趨勢、不斷的產品新穎性和新興品牌的激增，以及對時尚和美容作為自我表達的反映的日益關注。

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數字渠道的顯著增長。消費者越來越多地使用數字渠道進行購物，新冠肺炎疫情以及近年來數以萬計的實體零售店關閉(程度較小)加速了這一趨勢。因此，在線銷售的增長明顯超過了傳統的實體渠道。隨着消費者利用其通過移動設備隨時隨地進行發現、瀏覽和購買的能力，移動銷售尤其迅速增長。2020年，通過移動設備下的客户訂單佔我們總訂單的60.4%。

媒體消費與下一代消費者的購物行為。消費者，特別是千禧一代(1982年至2000年出生)和Z世代(2000年後出生)，花在數字媒體上的時間越來越多，花在更傳統形式的印刷媒體上的時間越來越少。千禧一代是在一個高度互聯的數字世界中長大的，他們在數字媒體上花費了大量的時間，特別是社交媒體。

隨着向數字渠道的轉變，消費者與品牌和零售商接觸的性質也在不斷演變。下一代消費者往往渴望通過時尚和美麗來表達自己的個性風格。與老一輩消費者相比，他們經常尋求與獨特、時尚、與其價值觀產生共鳴的品牌建立情感聯繫。他們把來自有影響力的人的社交媒體和數字內容作為他們靈感和發現的來源，併為他們的購買決定提供信息。有影響力的人對下一代消費者的購買行為有着超乎尋常的影響。有影響力的人在Instagram、YouTube和TikTok等平臺上保持着社交媒體的存在，並擁有數千甚至數百萬的活躍追隨者。有影響力的人可以產生比傳統廣告方式更強大的影響，因為他們將追隨者帶入他們的日常生活，並以真實的方式分享他們的個人品味和偏好。消費者行為的這種演變伴隨着購買力向千禧一代的重大轉變。根據美國人口普查局的數據，2019年，千禧一代佔美國人口的25%以上，超過了嬰兒潮一代的人數，成為美國勞動力中比例最大的羣體。此外，根據美國勞工統計局(U.S.Bureau of Labor Statistics)的數據，1981年後出生的人，包括千禧一代和Z世代，2017年的消費支出約為1.7萬億美元，佔全國總消費支出的22%。我們預計，隨着千禧一代進入收入高峯期，以及越來越多的Z世代加入勞動力大軍，這一數字將隨着時間的推移而增加。

零售業和電子商務對下一代消費者的服務不足。儘管服裝鞋類、配飾和美容行業規模很大，但我們認為，傳統實體和在線零售商對下一代消費者的服務不足。百貨商店和全國性零售商試圖用無處不在的品牌服務於廣大人羣，但對不斷變化的趨勢反應遲緩。專業精品店雖然經過高度精心策劃，但通常提供的品種很少，而且覆蓋範圍有限。許多在線零售商傾向於提供純粹的交易型客户體驗，提供有限的原創時尚內容和風格建議，以促進靈感和發現。

我們的競爭優勢

領先的千禧一代在線時尚目的地。我們相信，我們是面向千禧一代和Z世代消費者尋求高端時尚的美國領先在線目的地。2020年，我們創造了5.806億美元的淨銷售額，服務了大約150萬活躍客户，提供了1000多個品牌，提供了超過12萬種獨特的款式，我們相信這使我們成為美國最大的獨立時尚電子商務企業之一。2020年，我們的平均訂單價值為236美元，這反映了我們對高端商品的關注，以及我們與大眾市場或基於價值的零售商的差異化。我們的業務專門針對千禧一代的消費者，主要是女性，我們相信這一更具體的目標會為我們的客户帶來更好的體驗，隨着時間的推移，導致強大的客户忠誠度和市場份額的增加。我們進一步相信，我們擴大的領導地位在我們的客户、品牌和有影響力的人中具有強大的網絡效應，因為隨着我們規模和領導地位的增加，我們能夠為這些成員中的每個人提供越來越多的價值。

數據驅動的商品銷售模型。我們紀律嚴明、數據驅動的銷售方法使我們能夠提供廣泛而精心策劃的流行服裝、鞋類、美容和配飾種類，同時管理時尚和庫存風險。我們採用“閲讀和反應”模式，將定性和定量決策結合起來，以識別趨勢、策劃分類、促進我們的商品計劃和重新訂購流程，以及管理定價。我們的技術使我們能夠自動快速識別新趨勢和新興品牌，使我們能夠提供廣泛和多樣化的產品種類，不依賴於任何給定的趨勢或風格，與其他零售商的重疊最小。此外，通過每天限量推出產品，我們創造了一種緊迫感，

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我們的客户。因此，2020年、2019年和2018年，全零售價產品的銷售額分別約佔總淨銷售額的77%、79%和79%。

旋轉品牌。自成立以來，我們一直致力於與我們的年輕、有抱負的消費者社區建立深厚的聯繫。我們的消費者經常與我們打交道，因為我們鼓舞人心的內容和款式，以及我們獨特的、不斷變化的潮流時尚品種而來找我們。Revolve本身就是一個品牌，擁有優質的定位、強大的消費者親和力和作為下一代消費者關鍵時尚影響力的聲譽。隨着我們規模的擴大，我們的品牌價值正日益成為我們與客户、有影響力的人和第三方品牌的重要差異點。

創新的營銷方式。Revolve的營銷方法整合到客户漏斗的各個部分，使我們能夠有效地提高品牌知名度、促進客户獲取、鼓勵留住客户並最大化客户終身價值。我們在創新的數字和社區驅動的營銷領域有着領先的歷史，我們相信我們已經將自己定位為有影響力的人和傳統營銷提供商的首選合作伙伴。我們不斷向我們的客户提供令人嚮往的引人入勝的內容，並通過我們由數千名有影響力的人、有價值的社交活動和與她當前生活方式相關的內容組成的網絡，以高效的方式放大我們的信息。在2020年，我們為Revve帶來了53%的流量來自免費和低成本來源，以直接登陸Revve網站或移動應用程序、通過電子郵件營銷鏈接或通過付費品牌搜索詞和有機搜索結果的訪問者數量來衡量。我們通過令人信服的產品策劃、社論內容和日常產品故事，將營銷信息緊密地整合到購物體驗中，為所有接觸點的客户創造一致的體驗，並使我們能夠進一步控制我們的商品銷售量。我們通過複雜的績效營銷努力來補充我們的社交媒體和社區驅動的品牌營銷，包括重新定位、付費搜索/產品列表ADS、付費社交、聯盟營銷、搜索引擎優化、個性化電子郵件營銷和通過我們的應用程序的移動“推送”通信，這些共同支持我們有吸引力的客户獲取和留存指標。

與我們忠實的客户建立了深厚的聯繫。我們瞭解下一代消費者，瞭解他們如何溝通，以及她在哪裏尋找時尚和生活方式的靈感。我們通過社交媒體、活動、媒體和其他數字渠道與她互動，以一種我們認為傳統零售商和品牌無法做到的真實方式產生多個接觸點。我們將營銷內容與我們的產品策劃、視覺營銷和社論內容相結合，使用我們的“熱門榜單”、每日產品故事、特色商店和從頭到尾的風格建議來創造鼓舞人心的用户體驗，並提升我們作為時尚發現目的地的聲譽。我們改善了客户體驗，並通過卓越的客户服務和自2003年推出以來提供的無麻煩的免費送貨和退貨政策，鼓勵客户將家用作更衣室，使我們成為免費退貨的先驅之一。她的忠誠回報了我們的努力，我們強大的客户經濟性證明瞭這一點。我們高效的客户獲取、強勁的淨收入保留率和較高的平均訂單價值推動了有吸引力的客户終身價值，客户的平均貢獻利潤率在短時間內超過了我們的平均客户獲取成本。

獨一無二的自有品牌平臺。我們利用我們的數據驅動的銷售模式，通過開發新的自有品牌和在我們現有的自有品牌組合中增加風格，來優化我們的產品分類。我們的團隊開發體現獨特美學和真實觀點的品牌，使用我們專有的數據分析來識別趨勢和分類差距，為設計和銷售決策提供信息，並通過品牌和性能營銷為它們提供支持。與傳統的自有品牌不同，由於品牌資產，我們的自有品牌的定價與第三方品牌相似，他們的集體社交媒體粉絲就證明瞭這一點，截至2020年12月31日，他們在Instagram上的粉絲超過440萬，與2019年12月31日相比增長了47%。此外，鑑於我們的大部分自有品牌風格只在Revve網站上提供，自有品牌組合提高了忠誠度。我們通過與靈活的製造合作伙伴網絡合作，將新產品迅速推向市場，並採用我們的“閲讀和反應”模式。我們的社交媒體驅動的營銷和活動的廣泛覆蓋範圍為我們的自有品牌創造了消費者吸引力和可信度，擴大了我們的覆蓋範圍，並推動了我們網站的不斷增長的流量。2020年的新冠肺炎疫情導致我們暫時將更多庫存採購轉移到第三方庫存，這樣我們就可以在更廣泛的風格上進行較淺的初始庫存購買。自有品牌的淨銷售額分別佔2020、2019年和2018年循環部門淨銷售額的26.7%、36.1%和30.9%。

專有的可擴展技術和數據分析平臺。我們的專有、可擴展的技術和數據分析平臺高效、無縫地管理我們的銷售、營銷、履行、產品開發、採購和定價決策。我們在利用我們的技術平臺以節約資本的方式靈活擴展容量方面有着久經考驗的歷史。我們利用數億個數據點的戰略資產，從涉及數十萬種樣式、每種樣式多達60個屬性以及數百萬次客户交互的18年數據中提取數據。在我們的整個運營過程中都會利用這些數據來提供優化的產品，

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量身定做我們的營銷工作，不斷提升我們網站上的體驗。我們的工程師、數據科學家和業務分析師團隊不斷創新，改進我們的平臺和業務流程，為客户提供最佳服務。

創客主導的管理和創新文化。我們聯席首席執行官邁克·卡拉尼科拉斯(Mike Karanikolas)和邁克爾·曼特(Michael Mente)通過利用數據和創新的商業戰略來改變服裝購物體驗的靈感，繼續影響着我們所做的一切。我們的公司文化和團隊反映了我們核心客户的屬性；我們參與社會，數字優先，精力充沛，結果驅動和協作。我們僱傭的人熱衷於時尚、科技和創業精神，不受傳統零售業傳統觀念的拖累。我們鼓勵創造性和持續改進，並將重點放在客户體驗上。我們讓我們的員工有機會立即為我們的業務做出貢獻，同時保持我們對實現長期價值最大化的承諾。我們的管理策略和創新文化取得了成功，這從我們長期的業績記錄以及我們應對宏觀經濟環境中重大挑戰的能力中可見一斑，這些挑戰包括2008年和2009年的大衰退以及目前的新冠肺炎疫情。

我們的增長戰略

繼續爭取新客户。我們高效的客户獲取與強大的重複購買行為相結合，產生了具有吸引力的客户終身價值與客户獲取成本的比率。我們相信我們在市場上處於有利地位，有很大的空間來擴大我們的客户基礎。因此，我們將繼續投資於吸引新客户到Revve社區，並將他們轉化為活躍客户。

持續提升客户忠誠度和錢包占有率。我們打算深化我們現有的客户關係，通過改善我們的客户體驗，以解決她生活的更多方面的方式，以及擴大我們對高價值消費者的忠誠度和首選客户計劃，來改善我們已經很強勁的收入保持，並增加我們的錢包份額。

增強和擴大我們的產品範圍。我們打算利用我們的社區和有影響力的網絡、擁有的品牌能力和集成的、數據驅動的運營模式，在2020年新冠肺炎大流行期間成功擴張品類的基礎上，進一步擴大我們在相鄰品類中的份額。

擴大國際銷售。我們打算進一步本地化和改善國際客户的購物體驗和商品選擇，並利用Revolve品牌的全球影響力和我們的影響力網絡來加速美國以外的增長。

增加自有品牌的銷售額。我們打算繼續優化我們的品種，通過引入新的自有品牌，並將我們現有的自有品牌擴展到更多的風格和類別，來推動收入和盈利的增長。

持續創新。我們正在用户界面、技術平臺、供應鏈和分銷能力方面進行創新，以提高服務水平，進一步增強和個性化客户體驗，提高轉化率，並縮短我們自有品牌產品組合的交付期。

進行戰略性收購和投資。我們可能會尋求戰略性收購和投資，我們認為這些收購和投資將對我們的業務和運營起到補充作用，包括能夠幫助我們在新的和現有的類別、人口統計和地理位置推廣我們的品牌、擴大我們的產品供應、改善我們的技術基礎設施和增強客户體驗的機會。

我們的商品、品種和內容

我們利用一個平臺主要通過循環和遠期兩個零售部門銷售商品，這兩個零售部門提供互補的品種。Revolve通過廣泛而精心策劃的高級服裝和鞋類、配飾和美容產品提供不斷的新鮮感和發現。Forward以強有力和差異化的觀點提供了一系列經過精心策劃的標誌性和新興奢侈品牌。

我們提供了超過49,000種服裝和鞋類款式，以及配飾和美容產品，以視覺上引人注目的方式展示，以鼓勵發現和參與。自成立以來，我們一直吸引並保持着與多元化的優質生活方式和

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奢侈品牌，從新興設計師到全球知名品牌。這些品牌關係為客户提供了跨產品類別和風格的廣度，同時加強了Revolve作為發現目的地的地位。我們不斷髮現新品牌，並改進我們的特色品牌，以培養新鮮感和鼓勵發現。我們通過開發跨越多個類別的24個自有品牌的投資組合來優化我們的品種。我們應用市場洞察力和專有數據分析來識別市場中的差距和新興趨勢。然後，我們為現有品牌開發新的風格，或推出具有獨特美學或品類重點的新品牌，以滿足這些領域的需求。再加上我們的創新營銷方法，我們為每個自有品牌開發了強大的品牌資產。

我們通過與製造合作伙伴和第三方供應商組成的靈活網絡合作，將新的自有品牌產品迅速推向市場。我們與中國、美國、印度和其他國家的供應商和製造商合作。從歷史上看，我們的大部分自有品牌產品和我們從第三方採購的很大一部分產品都是在中國製造的。我們繼續在現有和其他地區擴大我們的供應商網絡。我們已與多家供應商建立了深厚的合作關係，並努力確保所有供應商都能分享我們對質量和道德的承諾。我們沒有任何長期協議要求我們使用任何製造商，也不要求任何製造商長期生產我們的產品。

我們每天都會用新的社論內容更新我們的網站，以產生源源不斷的新鮮、高質量、真實和引人入勝的內容，為我們的客户提供鼓舞人心和引人入勝的體驗，推動我們網站的頻繁訪問，並幫助促進發現新的、相關的品牌和產品。

我們的營銷方式

我們利用各種營銷和廣告計劃來拉動我們網站的流量，提高品牌知名度，獲得新客户，與現有客户打交道，並鞏固和強化我們的品牌。

我們是社交媒體和影響力營銷的先驅，利用社交渠道和文化活動，旨在提供真實、令人嚮往的、但可以獲得的體驗來吸引和留住客户。這些努力帶來了比競爭對手更高的媒體價值。我們有一個由數千名有影響力的人組成的全球網絡，他們定期發佈關於旋轉內容的內容。我們相信我們是有影響力的人的首選合作伙伴，因為他們與Revve的聯繫增強了我們有影響力的人的個人品牌。我們的網絡在不斷髮展，因為我們評估了個人有影響力的人在社交媒體上的關注者的廣度，以及與我們的核心人羣的共鳴。我們通過各種品牌營銷活動和麪對面活動來補充我們的社交媒體努力，包括#REVOLVE節、#REVOLVESumm、#REVOLV Earoundthe World和#REVOLV頒獎典禮，這些獎項由我們的頂級影響力人士參加，他們同時推廣Revve品牌和我們的商品。由於與新冠肺炎相關的限制，我們在2020年暫停了大部分面對面的社交活動，轉而舉辦有影響力人士、名人和時尚設計師參加的虛擬直播活動。我們品牌營銷戰略的這種擴展使我們能夠在客户生活方式的重大轉變期間保持與客户的聯繫。我們相信，面對面活動和虛擬活動的結合將是未來的強強聯合。截至2020年12月31日，我們的在線業務包括超過750萬Instagram粉絲，涉及Revve、Forward和我們自己的品牌。我們以強大的數字績效營銷戰略來補充我們強大的社交媒體和有影響力的營銷。我們的數字績效營銷努力集中於通過各種渠道獲取和留住客户，包括重新定位、付費搜索/產品列表ADS、付費社交、聯盟營銷, 通過我們的應用程序進行個性化的電子郵件營銷和移動“推送”通信。

我們的技術平臺

我們的技術跨整個組織的多個功能無縫集成，以允許持續迭代和優化的方式進行連接。我們的專有算法和技術基礎設施為我們所做的一切奠定了基礎，包括：

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我們的專有技術基礎設施具有高度的可擴展性，使我們能夠隨着客户需求、供應商基礎和品牌的增長而增長。我們為我們的技術團隊配備了一支數據科學家團隊，通過報告和分析為整個組織的團隊提供支持。

我們的客户服務、履行和物流

我們業務的一個關鍵要素是我們有能力在她的整個購買過程中提供卓越的客户體驗。我們快速準確地履行訂單和處理退貨的能力對客户體驗至關重要。我們不外包我們的核心客户服務或履行操作，同樣，我們將所有訂單直接發貨給我們的客户。

客户可以使用10種語言與我們互動，使用20種支付方式之一，最多可以使用130種貨幣進行支付。雖然我們不向我們的客户提供信貸，但我們確實提供第三方支付替代方案，允許我們的客户分期付款。我們還為循環客户提供忠誠度計劃。忠誠度計劃為參與計劃的客户提供了額外的好處，如提前獲得新款式，提前獲得打折商品，以及邀請參加獨家活動。FORWARD優先客户計劃使客户能夠收到由我們的造型師專門為他們策劃的產品。

我們的技術平臺由我們的客户服務、履行和物流團隊提供補充。我們的客户服務團隊通過電話、電子郵件、短信或即時消息與客户互動，主要解決與訂單、送貨和退貨相關的問題，並回答有關合身、顏色、大小和其他款式的問題，以確保客户滿意。我們的履行和物流團隊監督訂單履行，確保訂單被高效、準確地處理、包裝、運輸和交付給客户。2019年，我們將我們的執行操作整合到一個設施中，並將自動化流程整合到我們的倉庫工作流程中。這些增強功能創建了一個高度可擴展、靈活的基礎設施，可優化庫存和訂單分配，降低運輸和履行費用，並快速高效地將商品交付給我們的

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顧客。我們的履行、發貨和退貨流程創造了無縫的客户體驗，從而提高了客户忠誠度。我們專有的庫存跟蹤系統使我們的客户能夠接收有關其訂單狀態的實時更新。我們為美國的客户提供免費的兩天送貨和免費退貨，在加利福尼亞州的某些地區，我們提供免費的次日送貨服務。如果在太平洋時間中午之前下單，我們的高效運營使我們可以在同一天發貨約98%的訂單。我們還能夠向200多個國家和地區的客户發貨和服務，並能夠在兩到三天內為我們80%以上的國際銷售額提供服務。

在利用我們的技術平臺以節約資金的方式擴展容量和提高服務級別方面，我們有着久經考驗的歷史。我們將繼續評估在美國和國際上提升我們平臺的機會。

人力資本

截至2020年12月31日，我們有843名員工，全部受僱於美國。在有限的基礎上，我們可能會在業務需要出現時使用臨時人員來補充我們的勞動力。我們的員工都沒有工會代表，也沒有集體談判協議的覆蓋範圍。我們認為我們與員工的關係很好。我們的人力資本目標側重於現有員工的安全、留住和發展，以及招聘新員工。我們專注於建立一個多樣化、尊重他人、參與社會、數字優先、精力充沛、以結果為導向和協作的團隊和文化。我們相信，我們的薪酬計劃相對於我們行業和地區的其他公司具有競爭力，旨在通過基於現金的薪酬、基於股權的薪酬和福利相結合的方式來吸引、留住和獎勵員工。下表列出了截至2020年12月31日按團隊劃分的員工數量：

季節性

我們業務的季節性與傳統零售商不同，例如典型的假日季淨銷售額集中。新冠肺炎疫情影響了我們的歷史季節性，並導致幾個循環品牌營銷活動取消，包括#REVOLVE節，這在歷史上導致每個財年第二季度的銷售高峯期。

在每個財年的第一季度，我們還經歷了季節性活動較低的情況，這進一步受到了2020年第一季度新冠肺炎的影響。隨着我們繼續應對新冠肺炎大流行帶來的挑戰，我們歷史上經歷過的季節性趨勢在短期內將繼續受到影響。除了這一特定事件或類似事件，我們預計我們的歷史季節性將在未來幾年繼續下去。

競爭

一般來説，線上和線下零售市場，更具體地説，高端生活方式和奢侈品市場，競爭激烈，發展迅速。我們面臨着來自電子商務網站的激烈競爭，包括以服裝和配飾為導向的電子商務網站，以及

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傳統零售商和高端奢侈品牌。我們還面臨着來自面對面商店和精品店(包括傳統零售商)以及時尚精品店的競爭。

我們根據產品選擇、差異化和管理、品牌質量和品牌關係的實力、相關性、便利性、易用性和消費者體驗(包括訂單履行和發貨及時性以及退貨政策)進行競爭。我們相信，從整體上看，我們在這些因素中的競爭是有利的。

知識產權

我們主要通過美國的商標法、著作權法和商業祕密法來保護我們的知識產權。截至2020年12月31日，我們擁有330多件商標註冊，160多件商標申請，70多個互聯網域名。雖然到目前為止，我們還沒有為我們的技術或作品尋求版權註冊，但我們依賴普通法對我們的專有技術、產品和在我們網站上展示的內容(包括我們設計的攝影和織物印花)進行版權和商業祕密保護。我們在美國和美國以外的不同司法管轄區提交的商標註冊和申請主要集中在旋轉和前進字標記以及與我們自己的品牌相關的那些標記上。我們的商標，包括域名，對我們的業務和品牌形象至關重要。

有關細分市場和地理收入的信息

有關部門和地區收入的信息，請參閲本報告其他部分的合併財務報表附註10“部門信息”。

政府監管

我們的業務受到許多國內外法律法規的影響，這些法規影響到在互聯網上開展業務的公司，其中許多仍在發展中，可能會被解讀為可能損害我們業務的方式。這些法律和法規包括聯邦和州消費者保護法律和法規，除其他事項外，涉及消費者信息的隱私和安全、商業電子郵件的發送以及不公平和欺騙性的貿易做法。

我們的國際業務必須遵守額外的法律和法規，包括對某些國家和地區的人員的進口、出口和提供服務的限制，以及涉及廣告和營銷做法、關税和税收、隱私、數據保護、信息安全和消費者權利等主題的外國法律和法規，這些法律和法規中的任何一項都可能因我們在外國和地區的業務或我們與這些國家和地區的消費者的接觸而適用。

此外，我們的美容產品受到聯邦貿易委員會、食品和藥物管理局、消費品安全委員會以及其他各種聯邦、州、地方和外國監管機構的監管。這些法律和法規主要涉及我們產品的成分、適當的標籤、廣告、營銷、製造、安全、運輸和處置。

有關適用於我們業務的法律法規的更多信息，請參閲“風險因素-與監管和税收相關的風險-未能遵守聯邦、州和國際法律法規以及我們在隱私、數據保護和消費者保護方面的合同義務，或擴大現有或頒佈與隱私、數據保護和消費者保護相關的新法律或法規，可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。”

企業信息

我們最初成立於2012年12月，當時是特拉華州的一家有限責任公司，名為Advance Holdings，LLC。2018年10月，我們更名為Revolve Group，LLC。關於我們2019年6月6日的首次公開募股(IPO)，Revolve Group，LLC根據法定轉換轉換為特拉華州的一家公司，並更名為Revolve Group，Inc.，因此我們公司結構中的頂級實體是一家公司，而不是有限責任公司。我們的主要執行辦公室位於加利福尼亞州塞裏託斯摩爾街12889號，郵編90703。我們的電話號碼是(562)-677-9480。

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可用的信息

我們向美國證券交易委員會(SEC)提交或提交定期報告及其修正案，包括Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告、委託書和其他信息。此外，美國證券交易委員會還在www.sec.gov上維護一個網站，其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關以電子方式提交的發行人的其他信息。我們的網站位於www.Revolve.com，在我們以電子方式向SEC提交或提供此類信息後，我們的報告、其修正案、委託書和其他信息也將在合理可行的情況下儘快免費發佈在我們的投資者關係網站上：www.Investors.Revolve.com。我們網站中包含的或可以通過本網站訪問的信息不是本報告的一部分，也不包含在本報告中。

投資我們的A類普通股有一定的風險。除了本報告中包含的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險因素，包括本報告標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的部分，以及我們的合併財務報表和相關説明。如果發生以下風險因素中描述的任何事件或本報告其他地方描述的風險，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到嚴重損害。本報告還包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於本報告下面和其他地方描述的因素，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。

與我們的工商業有關的風險

新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況、運營業績和增長前景產生實質性的不利影響。

新冠肺炎大流行已經，並可能繼續在地方、州和國家經濟和金融市場產生嚴重的負面影響。新冠肺炎疫情已經導致全球經濟和我們的行業惡化，並可能導致一段持續的重大經濟和金融動盪時期。我們的員工、供應商和客户位於受新冠肺炎大流行影響的地區，這使我們面臨許多風險，包括來自以下方面的影響：

此外，由於新冠肺炎疫情，我們要求所有能夠做到這一點的員工無限期遠程工作。廣泛的遠程工作安排可能會對我們的運營、業務計劃的執行、開展業務所需的關鍵人員和其他員工的生產率和可用性以及為我們執行關鍵服務的第三方服務提供商產生負面影響，或者由於新冠肺炎疫情和相關政府行動導致我們的正常業務做法發生變化而導致運營失敗。如果發生自然災害、停電、連接問題或其他影響員工遠程工作能力的事件，我們可能很難或在某些情況下不可能在很長一段時間內繼續我們的業務。遠程工作增加也可能導致

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消費者隱私、數據安全和欺詐風險，以及我們對適用法律和監管要求的理解，以及監管部門關於新冠肺炎大流行的最新指導意見，可能會受到法律或監管方面的挑戰，特別是隨着監管指導意見隨着未來的發展而不斷演變。

新冠肺炎大流行對全球經濟和我們行業的最終影響範圍和持續時間很難預測。不能保證我們已經採取或將採取的應對新冠肺炎大流行的行動將防止或減輕任何相關的風險或影響。新冠肺炎大流行對我們運營和財務業績的影響程度將取決於未來的事態發展，包括大流行的持續時間和蔓延程度、嚴重程度、遏制疾病或減輕其影響的行動、以及對客户行為影響的持續時間、時間和嚴重程度，包括大流行導致的任何經濟衰退，所有這些都是不可預測的。新冠肺炎疫情造成的長期經濟混亂將對我們的業務、財務狀況、運營業績和增長前景產生實質性的負面影響。新冠肺炎疫情還可能加劇本報告披露的其他風險因素中描述的風險。

我們的經營業績可能會受到自然災害、公共衞生危機、政治危機、社會動盪或其他災難性事件的不利影響。

我們的主要辦事處、數據中心和執行中心位於南加州，這是一個有地震歷史的地區，因此很容易受到破壞。這些不確定性事件包括：地震、野火、颶風、龍捲風、洪水和其他不利天氣和氣候條件下的自然災害；新冠肺炎流行病等不可預見的公共衞生危機；恐怖主義襲擊、戰爭和其他政治不穩定等政治危機；社會動盪；或其他災難性事件，無論是在美國還是國際上發生的，都可能擾亂我們的一個或多個第三方供應商或供應商的運營。

如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到損害。

在2020年3月美國爆發新冠肺炎疫情之前，我們增長迅速；然而，隨着新冠肺炎的爆發以及世界各地相關的社交疏遠和在家訂單，對我們產品的需求受到了實質性的負面影響。為了應對疫情、對我們產品的需求大幅減少以及相關的不可預見的商業狀況，我們在2020年4月初採取了幾項行動，將成本和運營降低到與當時的銷售額更相稱的水平。這些行動包括休假、減薪、削減資本支出，以及(程度較小的)裁員等。隨着淨銷售額的改善，部分原因是家庭主婦訂單的放鬆以及其他國家對企業施加的限制，我們開始召回被迫休假的員工，並讓我們的公司員工恢復到新冠肺炎之前的工資水平。消費者行為可能會很慢地恢復到新冠肺炎出現前的模式和水平(如果有的話)。為了有效地管理未來的增長，我們必須繼續實施我們的運營計劃和戰略，改進我們的業務流程，改善和擴大我們的人員和信息系統基礎設施，並擴大、培訓和管理我們的員工基礎。為了迴歸並支持未來的增長，我們必須有效地吸引受到我們新冠肺炎迴應影響的服務提供商返回或留在我們這裏，或者整合、發展和激勵大量新員工，同時保持我們的企業文化。我們面臨着激烈的人才競爭。我們恢復增長的能力可能會因為我們採取的行動及其對可能與其他公司尋找機會的服務提供商的影響而變得複雜。為了吸引頂尖人才，我們提供，並期望繼續提供, 在我們驗證新員工的工作效率之前，我們需要有競爭力的薪酬和福利方案。我們也可以選擇提高薪酬水平，以保持在吸引和留住有才華的員工方面的競爭力。我們可能不能以足夠快的速度招聘新員工來滿足我們的需求。如果我們不能有效地管理我們的招聘需求或成功整合新員工，我們的效率、滿足預測的能力以及員工的士氣、生產力和留任率可能會受到影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們還需要管理與各種供應商和其他第三方的眾多關係。我們的運營、供應商基礎、履行中心、信息技術系統或內部控制程序的變化可能不足以支持我們的運營。如果我們不能有效地管理我們組織的恢復增長，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

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如果我們不能及時預測和應對不斷變化的客户偏好以及時尚和行業趨勢的變化，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到損害。

我們的成功在很大程度上取決於我們有能力始終如一地衡量品味和趨勢，並及時提供多樣化和平衡的商品種類，以滿足客户的需求。我們通常會在趨勢、客户偏好的轉變和典型的銷售季節之前達成協議，製造和購買我們的商品。如果我們不能預見、識別或做出適當的反應，或不能及時應對客户偏好、品味和趨勢或經濟狀況的變化，包括新冠肺炎疫情引起的近期和長期變化，可能會導致錯失機會、過剩庫存或庫存短缺、減記和註銷，所有這些都可能對我們的盈利能力產生負面影響，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。未能對不斷變化的客户偏好和時尚趨勢做出反應也可能對我們在客户中的品牌形象造成負面影響，並導致品牌忠誠度下降。

我們依賴消費者可自由支配的支出，這可能會受到經濟低迷和其他宏觀經濟狀況或趨勢的不利影響。

我們的業務和經營業績受到全球經濟狀況及其對消費者可自由支配支出的影響。一些可能對消費者支出產生負面影響的因素，其中許多是由於新冠肺炎大流行和政治不穩定而變得越來越普遍，包括高失業率、更高的消費者債務水平、淨資產減少、資產價值下降和相關市場不確定性、房屋喪失抵押品贖回權和房價下降、利率和信貸供應波動、燃料和其他能源成本波動、大宗商品價格波動和未來總體政治經濟環境的不確定性，以及最近美國大部分地區發生的大規模社會動盪。某些地區的經濟狀況也可能受到自然災害的影響，如地震、颶風、熱帶風暴和野火。在經濟不確定、可支配收入減少或消費者信心下降期間，消費者對非必需物品(包括我們提供的商品)的購買量通常會下降。

不利的經濟變化降低了消費者的信心，並且已經並在未來可能對我們的經營業績產生負面影響。在充滿挑戰和不確定的經濟環境中，我們無法預測宏觀經濟不確定性何時可能出現，這種情況是否或何時會改善或惡化，或者這種情況可能對我們的業務產生什麼影響。我們的業務正受到新冠肺炎疫情的不利影響，其持續時間和嚴重程度無法預測。

我們的季度經營業績可能會波動，這可能會導致我們的股價下跌。

我們的季度經營業績可能會因各種原因而波動，其中許多原因是我們無法控制的。這些原因包括這些風險因素中描述的原因，以及以下原因：

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我們季度經營業績的波動可能會導致這些業績低於分析師或投資者的預期，這可能會導致我們A類普通股的價格下跌。我們結果的波動還可能導致許多其他問題。例如，分析師或投資者可能會改變他們對我們A類普通股的估值模型，我們可能會遇到短期流動性問題，我們留住或吸引關鍵人員的能力可能會減弱，可能會出現其他意想不到的問題。

此外，我們認為我們的季度經營業績在未來可能會有所不同，對我們的經營業績進行期間間的比較可能沒有意義。例如，我們的歷史增長可能掩蓋了季節性對我們歷史經營業績的影響。隨着時間的推移，這些季節性影響可能會變得更加明顯，這也可能導致我們的運營業績波動。你不應該依賴一個季度的業績作為未來業績的指標。

我們的行業競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們的經營業績可能會受到不利影響。

零售業競爭激烈。我們與百貨商店、專業零售商、獨立零售店、這些傳統零售競爭對手的在線產品以及銷售與我們提供的商品相似的商品的電子商務公司展開競爭。我們相信，我們的競爭能力取決於我們控制之內和之外的許多因素，包括：

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我們預計，隨着其他老牌和新興公司進入我們競爭的市場，隨着客户需求的發展以及新產品和新技術的推出，競爭將會加劇。

與我們相比，我們的許多現有競爭對手擁有更長的運營歷史、更大的履約基礎設施、更強大的技術能力、更快的發貨時間、更低的發貨成本、更大的數據庫、更多的財務、營銷、機構和其他資源以及更大的客户羣。這些因素可能會讓我們的競爭對手從他們現有的客户羣中獲得更大的收入和利潤，以更低的成本獲得客户，或者比我們更快地對新技術或新興技術以及服裝趨勢和消費者購物行為的變化做出反應。這些競爭對手可能會進行更廣泛的研發工作，進入或擴大他們在個性化零售市場的存在，開展更深遠的營銷活動，並採取更激進的定價政策，這可能會讓他們比我們更有效地建立更大的客户羣或從現有客户羣中更有效地創造收入。如果我們不能比我們的競爭對手更好地執行上述任何一項，我們的經營業績可能會受到不利影響。

競爭，加上零售業內部整合和消費者支出模式改變等其他因素，也可能導致重大的定價壓力。這些因素可能會導致我們降低對客户的價格，如果我們不能適當地管理庫存水平和/或以其他方式用運營成本的可比降低來抵消降價，這可能會導致我們的毛利率下降。如果我們的價格下降，我們不能充分降低產品成本或運營費用，我們的盈利能力可能會下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。

我們的某些關鍵運營指標在衡量方面受到固有挑戰，這些指標中真實或感知的不準確可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務產生負面影響。

我們使用內部數據分析工具跟蹤某些關鍵運營指標，這些工具具有一定的侷限性。此外，我們依賴從第三方(包括第三方平臺)收到的數據來跟蹤某些績效指標。來自這兩個來源的數據可能包括與欺詐性帳户以及與我們的站點或我們的影響者的社交媒體帳户的互動有關的信息(包括使用機器人或其他自動或手動機制來生成通過我們的站點或其帳户傳遞的虛假印象的結果)。我們驗證來自我們網站或第三方的數據的能力有限，欺詐性印象的肇事者可能會改變他們的策略，可能會變得更加老練，這將使檢測此類活動變得更加困難。

我們跟蹤指標的方法也可能會隨着時間的推移而改變，這可能會導致我們報告的指標發生變化。如果由於我們使用的內部數據分析工具或從第三方收到的數據存在問題，或者如果我們的內部數據分析工具包含算法或其他技術錯誤，我們報告的數據可能無法準確或與前期相比，因此我們低估或高估了性能。此外，有關我們如何衡量數據的限制、更改或錯誤可能會影響我們對業務某些細節的理解，這可能會影響我們的長期戰略。

如果我們的績效指標不能準確反映我們品牌的覆蓋範圍或貨幣化程度，如果我們發現我們的指標或這些指標所基於的數據存在重大不準確之處，或者如果我們不能再以足夠的準確性計算我們的任何關鍵績效指標，並且找不到足夠的替代指標，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們可能無法準確預測淨銷售額，也無法適當規劃未來的開支。

我們目前和未來的費用水平是基於我們的運營預測以及對未來淨銷售額和毛利率的估計。淨銷售額和經營業績很難預測，因為它們通常取決於我們收到的訂單的數量、時間、價值和類型，以及退貨率，所有這些都是不確定的。此外，我們不能確保相同的增長率、趨勢和其他關鍵業績指標是對未來增長有意義的預測指標。我們的業務受到美國總體經濟和商業狀況的影響，我們預計它將越來越多地受到國際市場狀況的影響。此外，我們的業務經歷了季節性趨勢，我們提供的產品組合每天和季度都有很大的變化。這種變異性使我們很難預測銷售額，並可能導致我們的淨銷售額、利潤率和盈利能力在不同時期出現顯著波動。新冠肺炎疫情給我們的運營預測帶來了進一步的不確定性

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以及對未來淨銷售額和毛利率的估計。由於新冠肺炎的影響，我們在2020年經歷了淨銷售額和毛利率的下降，我們預計新冠肺炎將在一段時間內繼續影響我們的運營業績。我們很大一部分支出是固定的，因此，我們可能無法及時調整支出，以彌補淨銷售額的任何意外缺口。由於新冠肺炎對我們淨銷售額的負面影響，我們降低了固定成本；然而，這些成本降低可能不足以在短期內保持盈利能力，並在長期內獲得客户和終身價值。此外，我們可能無法進一步及時調整支出，以彌補淨銷售額的任何意外增量缺口。任何未能準確預測淨銷售額或毛利率的情況都可能導致我們的經營業績低於預期，這可能會對我們的財務狀況和股票價格產生重大不利影響。

我們過去的增長率並不代表近期的預期結果。

儘管在美國爆發新冠肺炎之前，我們的淨銷售額和盈利能力迅速增長，但這不應被視為我們未來近期業績的指標。新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度及其對我們的商業和消費者行為的影響是不可預測的，可能會阻礙或阻止經濟恢復增長。即使我們設法度過了當前的危機，我們也可能無法成功地執行我們的增長戰略，即使我們實現了我們的戰略計劃，我們也可能無法維持盈利能力。在未來一段時間內，我們的淨銷售額可能不會完全恢復，可能會繼續下降或增長速度慢於我們的預期。

我們相信，我們的收入恢復增長，以及未來的潛在增長，除其他因素外，將取決於我們是否有能力：

我們不能向您保證我們將能夠實現上述任何一項。由於新冠肺炎大流行、競爭加劇以及我們業務的成熟，我們的客户羣已經減少，而且可能會繼續減少。如果我們的收入增長速度不能持續下去，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。您不應依賴我們的歷史收入增長率作為我們未來業績的指標，也不應依賴我們在任何新類別或國際上可能經歷的增長率。

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我們的業務有賴於我們有能力維持一個強大的品牌社區、積極參與的客户和有影響力的人組成的社區。如果我們收到客户投訴、負面宣傳或其他方面達不到消費者的期望，我們可能無法維持和提升我們現有的品牌社區，這可能會對我們的業務、經營業績和增長前景造成實質性的不利影響。

在2020年期間，我們通過Revolve提供了超過850個新興和成熟品牌，其中包括24個由我們開發和擁有的品牌，我們稱之為自有品牌，以及超過350個品牌通過Forward，我們識別新品牌並保持和加強與現有品牌的關係的能力對於擴大我們的客户基礎至關重要。第三方品牌，尤其是奢侈品行業，正越來越多地限制批發分銷，轉向直接向消費者銷售。此外，新冠肺炎大流行對新興品牌和老牌品牌生態系統的影響是不可預測的。如果我們不能保持與客户產生共鳴的各種品牌和風格，我們的經營業績和品牌可能會受到負面影響。此外，在2020年10月，我們達成了一項協議，開始在Forward的運營中不再使用Elyse Walker的名字，這可能會對我們與相關設計師的關係產生不利影響。

我們客户的體驗有很大一部分依賴於我們無法控制的第三方，包括供應商、供應商和物流提供商，如聯邦快遞、UPS，以及程度較小的美國郵政服務公司(U.S.Postal Service)。如果這些第三方不能滿足我們或我們客户的期望，我們的業務可能會遭受不可挽回的損失。如果這些第三者提高差餉或增加附加費，我們的成本可能會增加，這可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。此外，新冠肺炎疫情對全球供應鏈產生了負面影響。如果我們的第三方服務提供商受到負面影響，他們無法滿足我們或我們客户的期望，或者如果費率提高，我們的運營業績和我們的品牌可能會受到負面影響。此外，維持和加強與第三方品牌的關係可能需要我們進行大量投資，而這些投資可能不會成功。此外，如果我們不能推廣和維護我們的品牌，或者如果我們在這一努力中產生了過高的費用，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。我們預計，隨着我們的市場競爭日益激烈，維持和提升我們的品牌可能會變得越來越困難和昂貴。維護和提升我們的品牌將在很大程度上取決於我們向客户提供高質量產品的能力，以及向供應商提供可靠、值得信賴和有利可圖的銷售渠道的能力，這一點我們可能做不到。

客户對我們的網站、產品、產品交付時間、客户數據處理和安全做法、客户支持或我們採取的其他行動(特別是在博客、社交媒體網站和我們的網站上)的投訴或負面宣傳，可能會迅速和嚴重地降低消費者對我們網站的使用以及消費者和供應商對我們的信心，並損害我們的品牌。我們相信，到目前為止，我們客户羣的增長很大程度上來自社交媒體和我們以影響力為導向的營銷戰略。雖然與新冠肺炎相關的旅行限制和社交距離措施仍然存在，但我們無法通過#REVOLVE節、#REVOLV地球世界和其他我們用來獲得客户和推動銷售的活動來吸引消費者。如果我們為解決這些限制而進行的營銷轉變以及消費者行為和偏好的變化不能奏效，我們的經營業績將受到不利影響。從長遠來看，如果我們不能與我們的大型網絡影響力人士發展和保持積極的關係，我們提升和保持對我們的網站和品牌的知名度以及利用社交媒體平臺推動我們網站的訪問量的能力可能會受到不利影響。

使用社交媒體和有影響力的人可能會對我們的聲譽造成實質性的負面影響，或者使我們受到罰款或其他處罰。

我們使用第三方社交媒體平臺作為營銷工具。例如，我們擁有Instagram、Facebook、Pinterest、YouTube、TikTok和微信的賬户。我們還與數以千計的社交媒體影響力人士保持聯繫，並參與贊助活動。隨着現有電子商務和社交媒體平臺繼續快速發展，新平臺不斷髮展，隨着新冠肺炎疫情導致消費者行為發生變化，我們必須繼續在這些平臺上保持存在，並在新的或新興的流行社交媒體平臺上站穩腳跟。如果我們不能經濟高效地使用社交媒體平臺作為營銷工具，或者如果我們使用的社交媒體平臺改變了政策或算法，我們可能無法完全優化這些平臺，我們維持和獲得客户的能力以及我們的財務狀況可能會受到影響。

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此外，隨着法律法規和輿論的迅速發展，以規範社交媒體平臺的使用，我們使用某些平臺作為營銷工具的能力可能會變得有限或受限，這可能會對我們的業務和運營業績產生不利影響。例如，2020年9月18日，美國商務部發布了兩項命令，對騰訊控股有限公司及其子公司與微信應用程序以及字節跳動有限公司及其子公司(包括TikTok Inc.)的某些交易進行了限制，這兩項命令都是根據2020年8月6日發佈的行政命令進行的。這兩項命令目前都被禁止執行，等待法院採取進一步行動。我們、我們的員工、我們的社交媒體影響者網絡、我們的贊助商或第三方在使用社交媒體平臺時未能遵守適用的法律法規或其他方面，可能會使我們受到監管調查、集體訴訟、責任、罰款或其他處罰，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

此外，增加使用社交媒體進行產品推廣和營銷可能會增加我們監督此類材料合規性的負擔，並增加此類材料違反適用法規可能包含有問題的產品或營銷聲明的風險。例如，在某些情況下，聯邦貿易委員會尋求執法行動，因為背書未能明確和明顯地披露有影響力的人和廣告商之間的財務關係或物質聯繫。我們沒有規定影響我們的人發佈什麼，如果我們被要求對他們發佈的內容或他們的行為負責，我們可能會被罰款或被迫改變我們的做法，這可能會對我們的業務產生不利影響。

對我們、我們的產品或影響者以及與我們有關聯的其他第三方的負面評論也可能發佈在社交媒體平臺上，可能會對我們的聲譽或業務造成不利影響。與我們保持關係的有影響力的人可能會採取行為或使用他們的平臺直接與我們的客户溝通，這種方式會對我們的品牌造成負面影響，並可能被歸因於我們或以其他方式對我們產生不利影響。要防止此類行為是不可能的，我們採取的檢測此類活動的預防措施可能並不在所有情況下都有效。我們的目標消費者往往重視容易獲得的信息，並經常在沒有進一步調查的情況下根據這些信息採取行動，也不考慮其準確性。傷害可能是立竿見影的，卻沒有給我們一個補救或糾正的機會。

如果我們不能獲得新客户，或者不能以具有成本效益的方式做到這一點，我們的財務業績可能會受到實質性的不利影響。

我們的成功取決於我們以具有成本效益的方式獲得客户的能力。為了擴大我們的客户基礎，我們必須吸引和吸引那些歷史上使用其他商業手段購買服裝並可能更喜歡我們產品的替代產品的客户，如傳統的實體零售商和我們競爭對手的網站。我們已經在客户獲取方面進行了大量投資，並預計將繼續花費大量資金來獲得更多客户。例如，我們從事社交媒體營銷活動，並與數千名社交媒體和名人影響力人士保持關係。這樣的宣傳活動代價高昂，而且可能不會以划算的方式獲得客户。此外，與有影響力的人建立關係的競爭正在加劇，維持這種關係的成本可能會增加。我們不能向您保證，我們獲得的新客户的淨銷售額最終會超過獲得這些客户的成本。如果我們不能提供高質量的購物體驗，或者如果消費者不認為我們提供的產品具有高價值和高質量，我們可能無法獲得新客户。如果我們無法獲得購買足夠數量的產品來發展業務的新客户，我們可能無法產生必要的規模，以推動與供應商的有益網絡效應，我們的淨銷售額可能會下降，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。隨着社交媒體和基於影響力的營銷越來越受歡迎，這些渠道的市場競爭也變得越來越激烈。我們相信，在最近一段時間，我們保持了這些渠道的有效性和效率；但是，如果競爭繼續加劇，可能會影響我們的經營業績。

我們還尋求通過贊助獨特的活動和體驗(如#REVOLVEFestival、#REVOLV Earoundthe World和#REVOLVEARDS)以及短期彈出式零售體驗來吸引我們的客户，並建立我們品牌的知名度。我們預計，隨着競爭的加劇，我們的營銷計劃可能會變得越來越昂貴，而從這些計劃中獲得有意義的回報可能很困難。此外，為了應對新冠肺炎大流行，其中幾項活動已經推遲，並可能在未來被推遲、大幅修改或取消。此外，不確定我們的目標人羣的行為是否會因為大流行而發生變化，從而降低此類活動的效果。如果我們的營銷努力在

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提升我們品牌和產品的知名度，提高客户參與度或吸引新客户，或者如果我們不能經濟高效地管理我們的營銷費用，我們的經營業績將受到不利影響。

我們通過社交網站或現有和潛在客户使用的其他渠道獲得大量流量。隨着電子商務和社交網絡的持續快速發展，我們必須繼續與這些渠道建立關係，可能無法在可接受的條件下發展或維持這些關係。我們也使用付費和非付費廣告。我們通過移動應用的重新定位、付費搜索/產品列表ADS、聯盟營銷、付費社交、個性化電子郵件營銷和移動“推送”通信來獲取和留住客户。如果我們不能經濟高效地將流量吸引到我們的網站上，我們獲得新客户的能力和我們的財務狀況將受到影響。

如果我們無法留住現有客户，或未能維持平均訂單價值水平，我們可能無法維持我們的收入基礎和利潤率，這將對我們的業務和運營業績產生實質性的不利影響。

我們淨銷售額的很大一部分來自對現有客户的銷售，特別是那些高參與度並經常和/或大量購買我們提供的商品的現有客户。如果現有客户不再認為我們的產品有吸引力，或者如果我們無法及時更新我們的產品以滿足當前趨勢和客户需求，我們的現有客户未來可能會減少或減少購買。新冠肺炎疫情也對我們留住現有客户的能力產生了不利影響。我們重複購買的客户數量的減少或他們在我們提供的商品上的支出減少可能會對我們的經營業績產生負面影響。此外，我們認為，我們未來的成功在一定程度上將取決於我們隨着時間的推移增加對現有客户銷售的能力，如果我們做不到這一點，我們的業務可能會受到影響。如果我們不能產生重複購買或保持高水平的客户參與度和平均訂單價值，我們的增長前景、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們採購庫存是為了預期銷售，如果我們不能有效地管理我們的庫存，我們的經營業績可能會受到不利影響。

我們的業務要求我們有效地管理大量庫存。我們每週都會在我們的網站上添加新的服裝、鞋類、配飾和美容款式，我們根據對各種產品的需求和受歡迎程度的預測來做出購買決定，並管理我們的庫存單位(SKU)庫存。然而，從訂購庫存到銷售日期之間，對產品的需求可能會發生重大變化。我們的需求可能會受到但不限於新冠肺炎疫情、季節性、新產品發佈、產品週期與定價的快速變化、產品缺陷、促銷活動、消費者消費模式的改變、消費者對我們產品偏好的改變以及其他因素的影響，這些因素包括但不限於政治不穩定和社會動盪，我們的消費者可能不會按照我們預期的數量購買產品。

從歷史上看，我們業務的季節性並不像傳統零售商那樣，比如典型的淨銷售額集中在假日季度。我們認為，我們的歷史業績受到了在4月和5月和6月的#REVOLVE節之前銷售額增加的模式的影響，這導致每個財年第二季度的銷售額達到頂峯。我們在第一季度經歷了季節性放緩的活動。我們預計這種季節性將在未來幾年持續下去；然而，考慮到新冠肺炎大流行的影響，包括推遲和取消#REVOLVEFestival等幾項活動，2020年並未遵循典型模式。新冠肺炎的持續時間也非常不確定，如果#REVOLVEFestival等面對面活動被推遲或取消，我們的季節性很可能會在2021年甚至更久受到影響。

可能很難準確預測需求並確定適當的產品水平。我們通常無權將未售出的產品退還給我們的供應商。如果我們不能有效地管理我們的庫存或與第三方供應商協商優惠的信用條款，我們可能會面臨庫存陳舊、庫存價值下降以及大量庫存減記或註銷的風險增加。此外，如果我們被要求降低銷售價格以降低庫存水平或向供應商支付更高的價格，我們的利潤率可能會受到負面影響。任何未能管理自有品牌擴張或準確預測自有品牌需求的行為都可能對增長、利潤率和庫存水平產生不利影響。此外，我們滿足客户需求的能力可能會受到庫存短缺的負面影響，庫存短缺是由於庫存採購減少，或者是包括新冠肺炎疫情在內的多個因素導致供應鏈中斷。從歷史上看，我們的大部分自有品牌產品和我們從第三方採購的很大一部分產品都是在中國製造的。COVID-

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19大流行已經並將繼續影響我們的供應鏈，可能會延遲或阻止，也可能增加從中國採購的產品的製造或運輸成本。雖然我們尋求進一步多元化我們的供應鏈和採購，但我們可能無法以具有成本效益的方式實現多元化，甚至根本無法實現多元化，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。此外，新冠肺炎已經影響了全球供應鏈，因此，供應鏈和採購的多元化可能不會產生預期的好處。

商品退貨可能會損害我們的業務。

根據我們的退貨政策，我們允許客户退貨。如果商品退貨率大幅增加或商品退貨經濟效率降低，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到損害。此外，我們會不時修改與退貨相關的政策，這可能會導致客户不滿或產品退貨數量增加。我們的產品經常在運輸過程中損壞，這會增加退貨率，損害我們的品牌。我們通常接受商品退貨全額退款，如果退貨日期在原購日期的30天內，退換貨的時間不超過原購日期的60天。鑑於新冠肺炎疫情造成的中斷，我們制定了一項臨時政策，即如果在原購日期起60天內退貨，將接受全額退款，並且可以在原購日期起90天內更換商品。由於退貨期的延長和避難所限制的取消，我們可能會經歷更高的回報水平，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。

任何不能及時、經濟高效地識別、開發和推出新商品產品的行為都可能損害我們的業務、財務狀況和經營業績。

零售業在一定程度上是由時尚和美容趨勢推動的，這些趨勢可能會迅速轉變。我們的持續成功取決於我們能夠及時、經濟高效地預測、衡量和應對消費者對產品偏好的變化，消費者對我們行業和品牌的態度，以及消費者在哪裏和如何購買這些產品。我們必須繼續努力開發、生產和營銷新產品，保持和提高我們品牌的認知度，保持有利的產品組合，並制定我們如何以及在哪裏營銷和銷售我們的產品的方法。

我們有一套確定、開發、評估和驗證新產品的流程。儘管如此，每一款新產品的發佈都有風險，也有可能出現意想不到的後果。例如，我們新產品的銷量可能沒有我們預期的那麼高，這是因為我們對產品本身或價格缺乏接受度，或者我們的營銷策略效果有限。此外，我們推出新產品的能力可能會受到延遲或困難的限制，影響我們的供應商或製造商及時製造、分銷和發運新產品的能力。新產品的銷售也可能受到庫存管理的影響。由於新推出的產品，我們可能還會遇到某些現有產品的銷量下降的情況。這些情況中的任何一種都可能延遲或阻礙我們實現銷售目標的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

新冠肺炎的傳播也對消費者需求產生了負面影響。作為迴應，我們通過取消或推遲訂單來減少庫存收據，這導致我們的庫存餘額大幅下降。隨着消費者需求趨勢從2020年第二季度開始改善，我們開始增加庫存採購，以支持未來的預期需求。儘管我們努力增加庫存購買，以應對消費者需求的增加，但我們可能無法獲得足夠的庫存來支持這種增加的需求，這是有風險的。此外，如果消費者需求再次下降，我們可能無法做出足夠快的反應，從而相應地調整庫存狀況。

作為我們正在進行的業務戰略的一部分，我們預計我們將需要繼續在我們的服裝、鞋子和配飾等傳統產品類別中推出新產品，同時將我們的產品發佈擴展到我們可能幾乎沒有運營經驗的相鄰類別。我們在相鄰類別的產品發佈的成功可能會受到我們在這類類別的運營經驗相對不足、我們的競爭對手的實力或上述任何其他風險的阻礙。此外，任何進入新產品類別的擴張都可能被證明是一種運營和財務限制，阻礙了我們成功實現這種擴張的能力。我們的

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無法在我們的傳統類別或相鄰類別中推出成功的產品可能會限制我們未來的增長，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

不能保證消費者將來會繼續購買我們的產品。如果消費者的可自由支配收入減少，他們可能會認為我們提供的產品是優質產品，併購買更少或更低價格的產品。在經濟不明朗的時期，我們可能需要降低價格，以應對競爭壓力或其他因素，以維持銷售，這可能會對利潤率和盈利能力產生不利影響。

我們的業務，包括我們的成本和供應鏈，都受到與採購、製造和倉儲相關的風險的影響。

我們網站上提供的大部分商品都來自第三方供應商，因此我們可能會受到價格波動或需求中斷的影響。我們的經營業績將受到商品價格上漲的負面影響，我們不能保證價格不會上漲。此外，隨着我們擴展到新的類別和產品類型，我們預計我們在這些新領域的購買力可能不會很強，這可能會導致價格比我們當前類別的歷史上看到的更高。我們可能無法將上漲的價格轉嫁給客户，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。由於新冠肺炎的原因，我們的製造和向我們交付貨物的時間都出現了延誤。如果由於新冠肺炎疫情或其他原因，我們提供的商品的生產所用的面料或原材料的供應長期嚴重中斷，我們和與我們合作的供應商可能無法以可接受的價格找到質量相當的材料的替代供應商。

此外，我們從供應商和供應商那裏收到的商品和材料可能質量不夠好或沒有損壞，或者此類商品可能在運輸過程中、在存儲在我們的履行中心或由客户退還時損壞。如果客户和潛在客户認為我們的商品不符合他們的預期、標籤不正確或損壞，我們可能會招致額外費用，我們的聲譽可能會受到損害。

如果我們不能成功地優化、運營和管理我們履行中心的能力擴展，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到損害。

如果我們不能成功高效地優化和運營我們的履行中心，可能會導致履行能力過剩或不足，增加成本或減損費用，或者以其他方式損害我們的業務。如果我們沒有足夠的履行能力或在及時履行訂單時遇到問題，我們的客户可能會在收到他們的採購時遇到延遲，這可能會損害我們的聲譽和我們與客户的關係。

我們設計並構建了自己的履約中心基礎設施，包括定製第三方庫存和包裹處理軟件系統，以滿足我們業務的特定需求。如果我們繼續增加履行和倉儲能力，增加具有不同履行要求的新業務或類別，或者改變我們銷售的產品組合，我們的履行網絡將變得越來越複雜，運營它將變得更具挑戰性。如果不能以經濟高效和及時的方式成功應對這些挑戰，可能會削弱我們及時交付客户採購的能力，並可能損害我們的聲譽，最終損害我們的業務、財務狀況和經營業績。

我們的執行操作主要集中在一個281,000平方英尺的設施中。我們預計，我們目前在該設施的產能將支持我們的近期增長計劃。從長遠來看，我們不能向您保證我們能夠按照我們的擴張計劃，以商業上可接受的條件找到合適的設施，也不能向您保證，我們將能夠招聘到合格的管理和運營人員來支持我們的擴張計劃。如果我們不能獲得新的設施來擴大我們的履行業務或有效控制與擴張相關的費用，我們的業務、前景、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。如果我們的增長速度快於我們的預期，我們可能會比我們預期的更早超出履行中心的能力，我們可能會遇到及時履行訂單的問題，或者我們的客户可能會延遲收到他們的採購，這可能會損害我們的聲譽和我們與客户的關係，而且我們需要比預期更多地增加資本支出。與我們的履約中心相關的許多費用和投資都是固定的，任何此類履約中心的擴建都需要

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資本的追加投資。我們預計未來我們的履約中心運營將產生更高的資本支出。我們可能會在預期銷售之前發生這樣的費用或進行這樣的投資，而這樣的預期銷售可能不會發生。

我們的履約中心位於洛杉磯縣，在新冠肺炎大流行期間，該縣對企業實施了不同程度的限制，以努力減緩新冠肺炎的傳播。雖然我們已經採取了安全措施，並繼續運營我們的履約中心，但這些限制影響了我們的運營效率和效果。政府當局可能會對企業施加更嚴格的限制，包括要求關閉我們的履行中心的限制。我們在我們的履約中心已經經歷了積極的新冠肺炎案例，並且可能會經歷更多積極的新冠肺炎案例。如果實施更嚴格的限制，或者如果我們的履約中心爆發新冠肺炎，我們可能無法及時滿足客户需求，這將對我們的業務、經營業績、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

我們依賴第三方供應商、製造商、分銷商和其他供應商，他們可能不會繼續生產與我們的標準或適用的法規要求一致的產品或服務，這可能會損害我們的品牌，引起消費者的不滿，並要求我們為我們的產品或服務尋找替代供應商。

我們不擁有或經營任何製造設施。我們使用多家第三方供應商和製造商，主要位於中國，其次是美國和包括印度在內的其他國家，以我們自己的品牌採購和製造我們的所有產品。新冠肺炎的爆發導致我們的製造合作伙伴暫時關閉，產能減少了一段時間，導致向我們交付產品的時間延遲。我們以採購訂單的方式與我們的第三方供應商和製造商接洽，並不與他們中的任何一方簽訂長期合同。這些第三方供應和製造我們產品的能力可能會受到其他客户下的競爭訂單和這些客户的需求的影響。如果我們的需求大幅增加，或需要更換相當數量的現有供應商或製造商，則不能保證在需要時會以我們可以接受的條件提供額外的供應和製造能力，或者不能保證任何供應商或製造商會為我們分配足夠的產能來滿足我們的要求。此外，我們對美國以外的供應商和製造商的依賴、與我們交易的第三方的數量以及我們向其銷售的司法管轄區的數量使我們在遵守關税和消費税方面的努力變得更加複雜；任何不遵守的行為都可能對我們的業務產生不利影響。

此外，質量控制問題，如使用不符合我們的質量控制標準和規範或不符合適用法律或法規的材料和交付的產品，可能會損害我們的業務。在過去，由於我們的供應商未能遵守某些適用的法律和法規，我們經歷了負面新聞和政府執法行動，並且可能會因為我們供應商未來的任何不遵守行為而經歷類似的負面新聞。我們不會定期檢查這些供應商，質量控制問題可能會導致監管行動，如限制進口、劣質產品或產品庫存中斷或短缺，損害我們的銷售，並導致無法使用的產品的庫存減記。

我們還將部分分銷流程以及某些與技術相關的功能外包給第三方服務提供商。具體地説，我們依賴一些外國和地區的第三方，我們依賴第三方供應商進行信用卡處理，我們使用第三方主機和網絡提供商來託管我們的網站。其中一個或多個實體未能及時或完全不按我們預期的價格提供預期服務，或將這些外包職能改為在我們的管理和直接控制或第三方的控制下執行所產生的成本和中斷，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們不是與我們的一些分銷商簽訂長期合同的一方，在這些現有協議到期後，我們可能無法在商業合理的基礎上重新談判條款，或者根本無法重新談判條款。

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此外，我們的第三方製造商、供應商和分銷商可能：

運輸是我們業務的重要組成部分，運輸安排的任何變化或運輸的任何中斷都可能對我們的經營業績產生不利影響。

我們的運輸主要依靠兩大供應商。如果我們無法與這些實體協商可接受的價格和其他條款，或者他們遇到產能限制、性能問題或其他困難，可能會對我們的運營結果和客户體驗產生負面影響。此外，我們高效接收入境庫存和向客户發貨的能力可能會受到公共衞生危機的負面影響，包括新冠肺炎大流行、惡劣天氣、火災、洪水、斷電、地震、勞資糾紛、戰爭或恐怖主義行為、貿易禁運、海關和税收要求、政治危機和社會動盪，以及類似因素。例如，主要國際航運港口的罷工過去曾影響我們從供應商那裏獲得的庫存供應。美國和中國之間的貿易爭端已經並可能繼續導致對我們的商品徵收更高的關税，並限制美國和中國之間的商品流動。新冠肺炎疫情導致我們製造合作伙伴和其他第三方供應商的發貨延遲，最初是在中國，但隨着時間的推移，影響到了全球的第三方。我們的船運供應商在交貨過程中也要承擔損壞或丟失的風險。如果我們的商品沒有及時發貨或在發貨過程中損壞或丟失，我們的客户可能會感到不滿，停止在我們的網站上購物，這將對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們未能通過第三方或我們自己的員工為我們的履行中心配備足夠和有效的員工，這可能會對我們的客户體驗和運營結果產生不利影響。

我們目前在洛杉磯縣的一個履行中心接收和分發商品，該中心不是由第三方運營的。如果我們無法為我們的履行中心配備足夠的人員來滿足需求，或者如果由於強制加薪、法規變化、國際擴張或其他因素，此類人員成本高於歷史成本或預計成本，我們的運營結果可能會受到損害。此外，運營履行中心也存在潛在風險，例如工作場所安全問題，以及因未能或被指控未能遵守勞動法或有關工會組織活動的法律而提出的僱傭索賠。州和地方當局為應對新冠肺炎疫情而實施的各種健康和安全限制也對我們履行中心的工作人員能力產生了不利影響。如果政府當局對業務施加更嚴格的限制，包括需要關閉我們的履行中心的限制，或者如果我們的履行中心爆發新冠肺炎，我們可能無法及時滿足客户需求，這將對我們的

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業務、經營業績、財務狀況和前景。任何此類問題都可能導致運輸時間或包裝質量延遲，並可能損害我們的聲譽和經營業績。

如果我們不能吸引和留住關鍵人員，或者不能有效地管理繼任，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們的成功，包括我們預測和有效應對不斷變化的風格趨勢的能力，在一定程度上取決於我們吸引和留住高管團隊中關鍵人員的能力，特別是我們的聯席首席執行官，以及我們的銷售、數據科學、工程、營銷、設計和其他組織的能力。關鍵人才競爭激烈，我們不能保證將來能夠吸引和留住足夠數量的人才，也不能保證這樣做的薪酬成本不會對我們的經營業績產生不利影響。我們與我們的任何人員都沒有長期僱傭或競業禁止協議。為了應對新冠肺炎疫情，我們在2020年4月初採取了降低成本的措施，其中包括減薪、休假，以及(程度較小的)裁員。隨着淨銷售額的改善，部分原因是家庭主婦訂單的放鬆以及其他國家對企業施加的限制，我們開始召回被迫休假的員工，並讓我們的公司員工恢復到新冠肺炎之前的工資水平。如果我們不能以符合成本效益的薪酬水平留住、吸引和激勵具有適當技能的有才華的員工，或者如果我們的業務變化對士氣或留任產生不利影響，我們可能無法實現我們的目標，我們的業務和運營業績可能會受到不利影響。此外，失去一名或多名關鍵人員或無法及時確定關鍵角色的合適繼任者可能會對我們的業務產生不利影響。特別是，我們的聯席首席執行官擁有領導我們公司從成立到今天的獨特而寶貴的經驗。如果他們中的任何一個離開或以其他方式減少對我們公司的關注, 我們的生意可能會中斷。我們目前沒有為我們的高級管理團隊的任何成員或其他關鍵員工維護關鍵人人壽保險。

勞動力成本的增加，包括工資，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

勞動力是我們成本結構的重要組成部分，並受到許多外部因素的影響，包括失業率、現行工資率、最低工資法、潛在的集體談判安排、醫療保險成本和其他保險成本，以及就業和勞工立法或其他工作場所法規的變化。不時有人提出立法建議，提高美國聯邦最低工資，以及加利福尼亞州和其他一些州和市政當局的最低工資，並改革福利計劃，如醫療保險和帶薪休假計劃。隨着最低工資率的提高或相關法律法規的變化，我們不僅必須而且可能需要繼續提高最低工資員工的工資率，也要繼續提高其他小時工或受薪員工的工資。勞動力成本的任何增加都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，或者如果我們不能支付如此高的工資，我們可能會遭受員工流動率增加的影響。勞動力成本的增加可能會迫使我們提高價格，這可能會對我們的銷售產生不利影響。如果競爭壓力或其他因素阻止我們通過漲價來抵消增加的勞動力成本，我們的盈利能力可能會下降，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。特別是，南加州的就業市場競爭非常激烈，我們的主要辦事處和履行中心以及我們的大多數員工都位於南加州。

新冠肺炎疫情給我們帶來了意想不到的金融挑戰和不確定性。為此，我們決定採取必要和審慎的成本削減措施，使我們能夠繼續以成功的方式運營。各種成本削減措施包括減薪、休假，以及裁員(程度較輕)，這可能會牽涉到聯邦工人調整和再培訓通知法案(WARN Act)，或WARN法案，以及類似的加州法律。截至本報告日期，許多休假、減薪和減薪已被逆轉，我們的公司員工目前的工資和薪水等於或高於他們在COVID之前的工資和薪水。我們認為，這些措施是必要的，以提高保住我們剩餘員工工作的可能性。警告法案通常要求公司在裁員至少60天前通知受影響的員工、某些政府機構和民選官員任何大規模裁員，如果沒有提供適當的通知，則會受到相關的工資和工時處罰。然而，根據聯邦法律和加州州長加文·紐瑟姆的N-31-20行政命令，根據加州法律，僱主可以像我們所做的那樣，基於與新冠肺炎大流行相關的不可預見的商業情況，利用例外情況提供完整的60天通知。我們已向受影響的僱員發出通知，並要求政府機構和民選官員在可行的情況下儘快採取行動。

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客户增長和移動設備上的活動取決於我們無法控制的移動操作系統、網絡和標準的有效使用。

一般消費者使用移動設備購買，特別是我們的客户使用移動設備的購買顯著增加，我們預計這一趨勢將繼續下去。為了優化移動購物體驗，我們依賴於我們的客户為他們的特定設備下載我們的特定移動應用程序或從他們的移動設備上的互聯網瀏覽器訪問我們的網站。隨着新的移動設備和平臺的發佈，很難預測我們在為這些替代設備和平臺開發應用程序時可能遇到的問題，我們可能需要投入大量資源來創建、支持和維護這類應用程序。此外，如果我們在將我們的移動應用程序集成到移動設備上遇到困難，如果我們與移動操作系統提供商或移動應用程序下載商店(如Apple Inc.或Google Inc.的提供商)的關係出現問題，如果這些提供商對我們應用程序的數據收集或使用實踐或其他功能施加限制，如果我們的應用程序與競爭對手的應用程序相比受到不利待遇(例如我們的產品在Apple App Store中的訂購)，或者如果我們面臨分發或讓客户使用我們的移動應用程序的成本增加，那麼我們未來的增長和我們的運營結果可能會受到影響。例如，蘋果公司(Apple Inc.)對消費者披露隱私行為提出了新的要求，並宣佈了一個新的應用程序跟蹤透明度框架，要求某些類型的跟蹤需要選擇加入同意。這一透明框架計劃於2021年初啟動。這種透明度框架可能會對我們的廣告實踐的有效性造成影響。我們進一步依賴於我們的網站與我們無法控制的流行移動操作系統之間的互操作性, 例如iOS和Android，以及此類系統中任何降低我們網站功能或給予競爭產品優惠待遇的變化，都可能對我們網站在移動設備上的使用產生不利影響。如果我們的客户在他們的移動設備上訪問和使用我們的網站變得更加困難，或者如果我們的客户選擇不在他們的移動設備上訪問或使用我們的網站，或者使用不能訪問我們網站的移動產品，我們的客户增長可能會受到損害，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性和不利的影響。

我們面臨與支付相關的風險。

我們接受各種支付方式，包括信用卡、禮品卡、借記卡、貝寶和其他第三方支付供應商，這使我們受到某些規定和欺詐風險的約束，我們未來可能會向客户提供新的支付選擇，這些支付方式將受到額外規定和風險的約束。我們支付與信用卡支付相關的交換費和其他費用，這些費用可能會隨着時間的推移而增加，並對我們的經營業績產生不利影響。雖然我們使用第三方處理支付，但我們必須遵守支付卡關聯操作規則和認證要求，包括支付卡行業數據安全標準(PCI-DSS)和管理電子資金轉賬的規則。如果我們不遵守適用的規章制度，我們可能會被罰款或收取更高的交易費，並可能失去接受在線支付或其他支付卡交易的能力。如果這些事件中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和經營業績都可能受到不利影響。

我們可能因欺詐而蒙受重大損失。

我們過去曾因各種欺詐行為蒙受損失，將來也可能因此蒙受損失，包括信用卡號碼被盜、聲稱客户未授權購買、商家欺詐以及關閉銀行賬户或開立銀行賬户的資金不足以支付款項的客户。雖然我們已經採取措施來檢測和減少我們市場上的欺詐活動的發生，但這些措施並不總是有效的。除了此類損失的直接成本外，如果欺詐與信用卡交易有關並變得過度，可能會導致我們支付更高的費用或失去接受信用卡付款的權利。此外，根據目前的信用卡做法，我們對欺詐的信用卡交易負有責任，因為我們沒有獲得持卡人的簽名。我們未能充分防止欺詐性交易，可能會損害我們的聲譽，導致訴訟或監管行動，並導致可能對我們的經營業績產生重大影響的費用。

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如果我們對財務報告的內部控制或我們的披露控制和程序不有效，我們可能無法準確報告我們的財務結果，防止欺詐或及時提交我們的定期報告，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，並可能導致我們的股價下跌。

我們遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第302和404條的規定，這些規定要求我們的管理層在季度和年度報告中證明財務和其他信息，並提供關於財務報告內部控制有效性的年度管理報告。然而，我們的獨立註冊會計師事務所將不會被要求根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條報告我們對財務報告的內部控制的有效性，直到我們不再是Jumpstart Our Business Startups Act或JOBS Act(最早可能在2021年第三季度初)所定義的“新興成長型公司”為止，我們將不再需要根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條報告我們對財務報告的內部控制的有效性。

我們對財務報告關鍵控制的測試，或我們獨立註冊會計師事務所隨後根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的要求進行的測試，可能會揭示我們在財務報告內部控制方面的缺陷，這些缺陷被認為是實質性的弱點。如果我們不能及時遵守第404條的要求，或者如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所發現我們的財務報告內部控制存在被認為是重大弱點的缺陷，我們的股票市場價格很可能會下跌，我們可能會受到監管機構的訴訟、制裁或調查，這將需要額外的財務和管理資源。

我們繼續投資於更強大的技術和更多的資源，以管理適用的報告要求。對我們的內部控制實施適當的改變和補救重大弱點可能會分散我們的高級職員和員工的注意力，導致實施新流程或修改我們現有流程的鉅額成本，並需要大量時間才能完成。實施該系統的任何困難或延誤都可能影響我們及時報告財務業績的能力。此外，我們目前在一些領域依賴人工流程，這增加了我們在報告財務業績時面臨的人為錯誤或幹預的風險。由於這些原因，我們可能會在及時和準確地報告我們的財務業績方面遇到困難，這將影響我們及時向投資者提供信息的能力。因此，我們的投資者可能會對我們報告的合併財務信息失去信心，我們的股價可能會下跌。

此外，任何此類變化都不能保證我們將有效地保持內部控制的充分性，任何未能保持這種充分性的情況都可能阻止我們準確報告我們的財務業績。

我們可能會通過收購其他業務來擴大我們的業務，這可能會轉移管理層的注意力和/或被證明是不成功的。

我們在2014年收購了Alliance，Inc.，未來可能會收購更多業務或技術。收購可能會轉移管理層的時間和精力，使其無法運營我們的業務。收購還可能要求我們花費相當大一部分可用現金，產生債務或其他負債，攤銷與無形資產相關的費用，或產生商譽或其他資產的沖銷。此外，整合收購的業務或技術是有風險的。已完成和未來的收購可能會導致無法預見的運營困難和與以下相關的支出：

保持士氣和文化，留住和整合關鍵員工；

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此外，我們可能不會像我們預期的那樣從收購中受益，或者在我們預期的時間框架內受益。我們還可能在與收購相關的情況下發行額外的股本證券，這可能會對我們的股東造成稀釋。最後，分析師、投資者或我們的客户可能會對收購持負面看法。

我們可能參與的法律程序導致的不利訴訟判決或和解可能使我們面臨金錢損害或限制我們經營業務的能力。

我們在過去和將來可能會捲入客户、員工、供應商、競爭對手、政府機構、執法部門、海關官員或其他人的私人行動、集體行動、調查和各種其他法律程序。任何此類訴訟、調查和其他法律程序的結果本質上都是不可預測的，而且代價高昂。任何針對我們的索賠，無論是否合理，都可能耗費時間，導致昂貴的訴訟，損害我們的聲譽，需要大量的管理時間，由於支付過低而導致罰款或其他補救措施，並轉移大量資源。如果這些法律程序中的任何一項對我們不利，或我們達成和解安排，我們可能面臨金錢損失或我們經營業務的能力受到限制，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能需要額外的資本來支持業務增長，而這些資本可能無法獲得，或者只有通過稀釋現有股東的股權才能獲得。

我們打算繼續進行投資以支持我們的業務增長，並可能需要額外的資金來支持這種增長和應對業務挑戰，包括開發我們的服務、擴大我們的庫存、增強我們的運營基礎設施、擴大我們運營的市場，以及潛在地收購互補的業務和技術。因此，我們可能需要進行股權或債務融資，以獲得額外資金。如果我們通過進一步發行股本或可轉換債務證券籌集更多資金，我們現有的股東可能會遭受重大稀釋，我們發行的任何新股本證券都可能擁有比我們A類普通股持有人更高的權利、優先和特權。我們日後獲得的任何債務融資，都可能涉及與我們的集資活動及其他財務和營運事宜有關的限制性條款，使我們更難取得額外資金和尋找商機。此外，我們可能無法以對我們有利的條款獲得額外融資(如果有的話)。如果我們不能以我們滿意的條件獲得足夠的融資或融資，當我們需要時，我們繼續支持我們的業務增長和應對業務挑戰的能力可能會受到極大的限制，我們的業務和前景可能會失敗或受到不利影響。

我們的信貸安排包含限制性條款，可能會限制我們的經營靈活性。

我們的信貸安排包含限制性條款，這些條款限制了我們轉讓或處置資產、與其他公司合併或完成某些控制權變更、收購其他公司、產生額外債務和留置權以及進入新業務的能力。因此，除非我們徵得貸款人的同意或終止信貸安排，否則我們可能無法進行任何上述交易，這可能會限制我們的經營靈活性。此外，我們的信貸安排以我們的所有資產(包括知識產權)為抵押，並要求我們滿足某些金融契約。不能保證我們能夠產生足夠的現金流或銷售額來履行這些金融契約或支付我們貸款項下任何債務的本金和利息。此外，不能保證未來的營運資金、借款或股權融資將可用於償還或再融資任何此類債務。任何無法按期付款或履行我們信貸安排的財務契約都將對我們的業務造成不利影響。

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與監管和税收相關的風險

我們或我們的供應商未能遵守產品安全、勞工或其他法律，或未能為我們或他們的工人提供安全條件，都可能損害我們的聲譽和品牌，損害我們的業務。

我們銷售給客户的商品受聯邦消費品安全委員會、聯邦貿易委員會、食品和藥物管理局以及類似的州和國際監管機構的監管。因此，這類商品未來可能會受到召回和其他補救行動的影響。產品安全、標籤和許可問題，包括消費者信息披露和有關化學品暴露的警告，可能需要我們自願從庫存中刪除選定的商品。此類召回或自願移除商品可能導致銷售損失、資源轉移、潛在損害我們的聲譽以及增加客户服務成本和法律費用，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。

我們從眾多的國內和國際供應商那裏購買我們的商品。如果我們的供應商不遵守適用的法律法規和合同要求，可能會導致針對我們的訴訟，從而增加法律費用和成本。此外，任何此類供應商未能提供安全、人性化的工廠條件和對其設施的監督，可能會損害我們在客户中的聲譽或導致對我們的法律索賠。

如果我們的供應商不使用道德的商業行為，不遵守不斷變化的法律法規，我們的品牌形象可能會因為負面宣傳而受到損害。

在誠信經營的同時開發最高質量的產品，是我們品牌形象和經營理念的重要組成部分，這使得我們的聲譽對不道德或不當商業行為的指控非常敏感，無論是真實的還是感知的。我們不控制我們的供應商和製造商或他們的業務，他們可能不遵守我們的指導方針或法律。缺乏合規性可能導致銷售減少或召回或損害我們的品牌，或導致我們尋找替代供應商，這可能會增加我們的成本，並導致我們的產品延遲交付、產品短缺或其他運營中斷。此外，我們依賴製造商和供應商的合規性報告來遵守適用於我們產品的法規。由於對道德商業行為的期望不斷演變，可能比適用的法律要求高得多，這一事實進一步複雜化了這一點。道德商業行為也在一定程度上受到法律發展的推動，以及積極宣傳和組織公眾對被認為是道德缺陷的反應的不同羣體的推動。因此，我們無法預測此類法規或預期在未來會如何發展，也不能確定我們的指導方針或當前做法是否能讓積極監控我們的產品或全球其他業務實踐的各方都滿意。

勞工和就業法的發展以及員工的任何工會努力都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

我們面臨的風險是，國會、聯邦機構或一個或多個州可能會批准立法或法規，對我們的業務以及我們與員工和其他為我們提供有價值服務的個人(如我們的影響力人士和模式)的關係產生重大影響。例如，之前提出的聯邦立法，即員工自由選擇法案，將大幅放開工會組織的程序。我們的國內員工目前都不在集體談判協議的覆蓋範圍內，但我們員工組織工會的任何嘗試都可能導致法律和其他相關成本的增加。此外，考慮到國家勞資關係委員會的“快速選舉”規則，我們及時有效地解決任何工會努力的能力都將是困難的。如果我們與我們的家庭僱員簽訂集體談判協議，條款可能會對我們的成本、效率和為受影響的業務產生可接受回報的能力產生重大不利影響。

聯邦和州的工資和工時規定規定了員工免交加班費的最低工資要求。例如，在其他要求中，加州法律要求僱主向被歸類為免加班的員工支付至少兩倍於最低工資的最低工資，目前最低工資為擁有26名或更多員工的高管、行政和專業員工的年薪58240美元。例如，在加利福尼亞州，根據計算機專業豁免獲得豁免的員工必須

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現在至少支付96,968.33美元。最低工資要求影響我們對某些員工的分類方式，增加我們支付的加班工資和提供用餐或休息時間，並增加我們要求支付給目前豁免員工以維持其豁免地位的整體工資。因此，這些要求可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，管理獨立承包商和其他類似非僱員服務提供商的地位和分類的法律法規可能會受到不同當局的變化和不同解釋的影響，這可能會給我們帶來不確定性和不可預測性。例如，加利福尼亞州於2020年1月生效的一項名為大會法案5(Assembly Bill 5)的新法律，對加州最高法院提出的一項就業分類測試進行了編纂和擴展，該測試為確定員工或獨立承包商身份建立了一個新標準。這項法案的通過，以及美國各地的其他類似舉措，可能會給影響者和模特的分類帶來額外的挑戰，並可能導致聯邦、州和市政層面的索賠、訴訟、仲裁程序、行政行動、政府調查和其他法律和監管程序的增加，挑戰將任何影響者或模特歸類為獨立承包商的做法。此類監管審查或對此類分類做法採取的行動也可能在不同管轄區之間產生不同或相互衝突的義務。雖然我們目前沒有捲入任何實質性的法律行動，據我們所知，也沒有針對我們的重大錯誤分類索賠，但根據諸如Assembly Bill 5這樣的法律，加州等州錯誤分類索賠的可能性有所增加，任何此類訴訟或仲裁的結果本質上都是不可預測的，與此類索賠相關的法律程序，無論是單獨的還是總體的，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。不管結果如何, 分類錯誤以及工資和工時索賠的訴訟和仲裁可能會對我們產生不利影響，因為個別和總體的辯護和和解成本、管理資源的轉移和其他因素可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。

如果不遵守聯邦、州和國際法律法規以及我們與隱私、數據保護和消費者保護相關的合同義務，或擴大現有或頒佈與隱私、數據保護和消費者保護相關的新法律或法規，可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

我們收集並維護大量與客户和員工相關的個人數據和其他數據。各種聯邦、州和國際法律法規以及某些行業標準管轄或適用於我們收集、使用、保留、共享和保護消費者數據。我們必須遵守與隱私、數據保護、信息安全和消費者保護相關的某些法律、法規、合同義務和行業標準(例如，PCI-DSS)，包括加利福尼亞州的消費者法律補救法案以及不正當競爭和虛假廣告法律，這些法律正在演變，並可能受到不同解釋的影響。這些要求可能會在不同司法管轄區之間以不一致的方式解釋和應用，或者可能與其他規則或我們的做法相沖突。因此，我們的做法很可能沒有遵守或將來可能不符合所有這些法律、法規、要求和義務。我們未能遵守或被視為未能遵守我們的隱私政策或任何聯邦、州或國際法律、法規、行業自律原則、行業標準或行為守則、監管指南、我們可能服從的任何命令或其他與隱私、數據保護、信息安全或消費者保護有關的法律或合同義務可能會對我們的聲譽、品牌和業務造成不利影響，並可能導致政府實體或其他機構或其他機構對我們提出索賠、訴訟或訴訟，或導致我們承擔其他法律責任或其他責任，或要求我們改變運營和/或停止或修改某些數據集的使用。任何這樣的索賠、訴訟或行動都可能損害我們的聲譽、品牌和業務，迫使我們為辯護這些訴訟而招致鉅額費用，分散我們的管理層的注意力，增加我們的經營成本。, 這將導致客户和供應商的流失或無法處理信用卡付款，並可能導致罰款。根據合同，我們還可能被要求賠償第三方，並使其免受違反與隱私或消費者保護有關的任何法律、法規或其他法律義務的成本或後果，或因我們在運營業務過程中存儲或處理的數據的任何無意或未經授權的使用或披露而產生的成本或後果。此外，任何未能遵守PCI-DSS的行為都可能違反支付卡協會的操作規則、適用的法律法規以及我們所承擔的合同義務。任何此類不遵守PCI-DSS的行為也可能使我們面臨罰款、處罰、損害賠償和民事責任，或者我們失去接受信用卡和借記卡支付的能力，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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聯邦、州和國際政府當局繼續評估將第三方“cookie”和其他在線跟蹤方法用於行為廣告和其他目的所固有的隱私影響。美國和外國政府已經、已經考慮或正在考慮立法或法規，這些立法或法規可能會極大地限制公司和個人從事這些活動的能力，例如通過監管公司在使用Cookie或其他電子跟蹤工具或使用通過此類工具收集的數據之前所需的消費者通知和同意的水平。此外，一些消費設備和網絡瀏覽器提供商已經實施或宣佈了實施計劃，以使互聯網用户更容易防止放置cookie或阻止其他跟蹤技術，如果廣泛採用這些技術，可能會導致使用第三方cookie和其他在線跟蹤方法的效率大大降低。對使用這些cookie和其他在線跟蹤和廣告做法的監管，或我們失去有效利用採用這些技術的服務的能力，可能會增加我們的運營成本，並限制我們跟蹤趨勢、優化我們的產品類別或以具有成本效益的條款獲得新客户的能力，因此，對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

與隱私、數據保護、信息安全和消費者保護相關的外國法律法規往往比美國的法律法規更嚴格。例如，歐盟(EU)傳統上在隱私、數據保護和消費者保護方面的法律法規中施加了比美國更嚴格的義務。2018年5月，歐盟關於數據做法和隱私的規定-一般數據保護條例(General Data Protection Regulations，簡稱GDPR)-生效。GDPR要求公司在處理歐盟個人數據方面滿足比之前歐盟要求更嚴格的要求。GDPR規定了對不遵守規定的實質性處罰，這可能導致高達2000萬歐元的罰款或公司全球營業額的4%，以較高者為準。英國已實施類似英國GDPR的法例，規定最高可被罰款1,750萬英鎊或公司全球營業額的4%，兩者以較高者為準。此外，在英國退出歐盟後，英國與歐盟在數據保護法某些方面的關係仍不明朗，包括對歐盟成員國與英國之間數據傳輸的監管。GDPR和其他類似法規要求公司發出特定類型的通知，在某些情況下，在收集或使用他們的數據用於某些目的(包括一些營銷活動)之前，還需要徵得消費者和其他數據主體的同意。在歐盟以外，許多國家和地區都有與隱私、數據保護、信息安全、數據本地化存儲和消費者保護相關的法律、法規或其他要求, 新的國家和地區正在越來越頻繁地採用這樣的立法或其他義務。其中許多法律可能要求消費者同意將數據用於各種目的，包括營銷，這可能會降低我們營銷產品的能力。在全球範圍內，對這些法律法規沒有統一的方法。因此，通過在國際上擴張，我們將增加不遵守適用的外國數據保護法的風險。我們可能需要改變和限制我們在運營業務時使用個人信息的方式，並且可能難以維護符合要求的單一運營模式。此外，各種聯邦、州和外國立法和監管機構或自律組織可以擴展現有法律或法規，制定新的法律或法規，或發佈有關隱私、數據保護、信息安全和消費者保護的修訂規則或指南。例如，2018年，加州頒佈了加州消費者隱私法案(California Consumer Privacy Act，簡稱CCPA)，其中包括要求向加州消費者披露新的信息，並賦予這些消費者新的能力，以選擇退出某些個人信息的銷售。CCPA於2020年1月1日生效，曾多次修訂，是加州總檢察長就法律及其適用的某些方面發佈的法規的主題。此外，加州選民在2020年11月通過了加州隱私權法案(California Privacy Rights Act，簡稱CPRA)。CPRA大幅修改了CCPA，從2022年1月1日開始設立與消費者數據相關的義務，預計2022年7月1日或之前實施法規，並從2023年7月1日開始實施。CCPA和CPRA的各個方面仍然不清楚, 導致進一步的不確定性，並可能需要我們修改我們的數據做法和政策，併產生大量額外的成本和開支來努力遵守。一般而言，遵守法律、法規以及自律組織有關隱私、數據保護、信息安全和消費者保護的任何適用規則或指導可能會導致鉅額成本，並可能需要改變我們的業務做法，這可能會危及我們的增長戰略，對我們獲得客户的能力產生不利影響，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

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政府對互聯網和電子商務的監管正在演變，如果我們做出不利的改變或未能遵守這些監管規定，可能會嚴重損害我們的業務和運營結果。

我們受制於一般的商業法規和法律，以及專門管理互聯網和電子商務的法規和法律。現有和未來的法規和法律可能會阻礙互聯網、電子商務或移動商務的發展。這些法規和法律可能涉及税收、關税、隱私、數據保護、數據安全、反垃圾郵件、內容保護、電子合同和通信、消費者保護、網站可訪問性、互聯網中立和禮品卡。目前尚不清楚管理財產所有權、銷售税和其他税收以及消費者隱私等問題的現有法律如何適用於互聯網，因為其中許多法律是在互聯網出現之前通過的，沒有考慮或解決互聯網或電子商務提出的獨特問題。一般商業法規和法律，或那些專門管理互聯網或電子商務的法規和法律，可能會在不同的司法管轄區以不一致的方式解釋和應用，並可能與其他規則或我們的做法相沖突。我們不能確定我們的做法已經遵守、遵守或將完全遵守所有這些法律和法規。如果我們未能或被認為未能遵守這些法律或法規中的任何一項，都可能導致我們的聲譽受損、業務損失以及政府實體或其他機構對我們提起的訴訟或訴訟。任何此類訴訟或行動都可能損害我們的聲譽，迫使我們花費大量資金為這些訴訟辯護，分散我們的管理層的注意力，增加我們的經營成本，減少消費者和供應商對我們網站的使用，並可能導致施加金錢責任。我們還可能在合同上承擔責任，賠償第三方不遵守任何此類法律或法規的成本或後果，並使其不受損害。此外, 一個或多個國家或地區的政府可能會試圖審查我們網站上提供的內容，甚至可能試圖完全阻止對我們網站的訪問。不利的法律或法規發展可能會嚴重損害我們的業務。特別是，如果我們被全部或部分限制在一個或多個國家或地區開展業務，我們保留或增加客户基礎的能力可能會受到不利影響，我們可能無法保持或增長我們的淨銷售額，並按預期擴大我們的業務。

我們受到各種政府出口管制和貿易制裁法律法規的約束，如果我們違反這些管制，可能會削弱我們在國際市場上的競爭能力，或者讓我們承擔責任。

在某些情況下，我們的產品受出口管制法律和法規的約束，包括由美國商務部實施的出口管理條例，我們的活動可能受到貿易和經濟制裁，包括由美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)實施的制裁，我們統稱為貿易管制。因此，可能需要許可證才能將我們的產品出口或再出口到某些國家和最終用户，以及某些最終用户。獲得必要許可證的過程可能很耗時或不成功，可能會導致銷售延遲或失去銷售機會。貿易管制是複雜和動態的制度，監測和確保遵守可能是具有挑戰性的。任何不遵守這些制度的行為都可能使我們受到民事和刑事處罰，包括鉅額罰款、可能因故意違規而監禁責任人、可能失去我們的出口或進口特權，以及聲譽損害。

我們可能會遇到納税義務和有效税率的波動，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們在美國和英國都要交税。我們根據當前税收負債和我們對未來税收負債的估計來記錄税費，其中可能包括為估計可能的税務審計結算而預留的準備金。在任何時候，多個納税年度都要接受各個税務管轄區的審計。這些審計和與税務機關談判的結果可能會影響這些問題的最終解決。因此，隨着應税事件的發生和風險敞口的重新評估，我們預計全年的季度税率可能會持續變化。

此外，我們在特定財務報表期間的納税義務、税後盈利能力和有效税率可能會受到税法變化的重大影響，這些變化包括實施國際商業活動税收變化的立法、通過對司法管轄區徵税而導致的收益組合和水平的變化，或者現有會計規則或法規的變化。還有許多其他因素可能影響我們的税率，其中包括公司間交易、我們無法實現相關税收優惠的司法管轄區發生的虧損、股票期權的行使和限制性股票單位的歸屬，以及進入新的業務和地理位置。

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我們納税義務和有效税率的波動可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能被要求徵收額外的銷售税或承擔其他税收義務，這可能會增加我們的客户必須為我們的產品支付的成本，並對我們的經營業績產生不利影響。

2018年6月21日，美國最高法院在南達科他州訴Wayfair，Inc.一案中裁定，各州可以對州外零售商徵收銷售税，即使這些零售商在徵收銷售税的州內沒有任何實體存在。根據Wayfair，一個人只需要與徵税州有“實質性的聯繫”，州政府就可以讓他在那裏承擔銷售税徵收義務。越來越多的州，無論是在最高法院的裁決之前還是之後，都考慮或通過了一些法律，試圖將銷售税徵收義務強加給州外的零售商。最高法院的Wayfair裁決消除了這些法律頒佈的一個重大障礙，各州可能會尋求對州外零售商徵税，包括之前的納税年度。儘管我們認為，自Wayfair決定以來，所有通過法律對州外零售商實施銷售税徵收義務的州目前都在徵收銷售税，但一個或多個州要求我們在目前不徵收銷售税的地方徵收銷售税，或者要求我們在我們目前確實徵收部分銷售税的司法管轄區徵收更多税款，可能會導致大量的税收負擔，包括對過去銷售額的徵税，以及罰款和利息。州政府對州外零售商徵收銷售税的義務，在我們目前沒有徵收銷售税的司法管轄區，無論是前幾年還是未來幾年，也可能給我們帶來額外的行政負擔，如果他們不對我們的競爭對手施加類似的義務，我們將處於競爭劣勢，並減少我們未來的銷售額，這可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

與我們的國際業務相關的風險

我們在中國有業務和做生意，這使我們在那裏做生意麪臨固有的風險。

我們使用主要位於中國的多家第三方供應商和製造商。隨着中國經濟的快速發展，勞動力成本增加，未來可能還會繼續增加。此外，根據中國勞動法，中國的用人單位在簽訂勞動合同、支付報酬、確定員工試用期和單方面終止勞動合同時，都要遵守各種要求。如果我們的第三方供應商和製造商的勞動力成本大幅增加，我們的運營結果將受到實質性的不利影響。此外，我們和我們的製造商和供應商可能無法找到足夠數量的合格工人，因為中國的熟練勞動力市場競爭激烈，流動性很強。我們還向中國客户銷售我們的商品，並使用中國人擁有的社交媒體和支付平臺，如TikTok，微信和支付寶，向國內外客户進行營銷和交易。

在中國運營和做生意，使用中國人擁有的社交媒體平臺作為營銷、信息傳遞和與客户交易的工具，使我們面臨政治、法律和經濟風險。特別是，中國的政治、法律和經濟氣候，無論是在國家還是地區，以及中國與美國的關係，都是不穩定和不可預測的。我們在中國運營和做生意的能力，以及使用中國人擁有的社交媒體平臺的能力，可能會受到美國和中國法律法規變化的不利影響，例如與税收、進出口關税、關税、社交媒體、環境法規、土地使用權、知識產權、貨幣管制、網絡安全、員工福利、衞生監督和其他事項有關的變化。此外，我們可能無法獲得或保留繼續在中國運營所需的法律許可，並且可能會因獲取和遵守此類許可而受到成本或運營限制。此外，中國的貿易法規處於不斷變化的狀態，我們可能會在中國受到其他形式的税收、關税和關税的影響。此外，我們在中國依賴的第三方可能會向競爭對手或第三方泄露我們的機密信息或知識產權，這可能導致非法分銷和銷售我們產品的假冒版本。如果這些事件中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到實質性的不利影響。另見-美國政府最近徵收的和潛在的關税或全球貿易戰可能會增加我們產品的成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，2021年1月5日，時任總統特朗普發佈了一項行政命令，禁止任何人或與任何受美國管轄的財產進行任何交易，這些交易涉及開發或控制某些“中國互聯軟件應用程序”的人，包括我們在某些方面所依賴的支付寶

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環境。此外，白宮、商務部和其他行政部門已經實施了額外的限制，並可能實施進一步的限制，這些限制將影響與某些中國公司的業務往來。我們無法預測拜登政府是否會實施和實施這些最近的規則和限制，是否會通過法律行動修改、推翻或取消這些規則和限制。由於任何此類政策變更的時間、內容和程度存在不確定性，我們不能向您保證我們將成功緩解任何負面影響，包括繼續從與中國或其他指定國家有關聯的實體採購項目或服務的能力。根據持續時間和執行情況，2021年1月5日的行政命令和這些監管行動可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

我們對海外製造和供應合作伙伴的依賴，包括位於存在更大賄賂和腐敗風險的司法管轄區的供應商，使我們面臨潛在的違反聯邦和國際反腐敗法的法律、聲譽和供應鏈風險。

我們自有品牌的很大一部分商品來自外國和地區的第三方製造和供應合作伙伴，包括被視為腐敗商業行為風險增加的國家和地區。美國《反海外腐敗法》(Foreign Corrupt Practices Act，簡稱FCPA)禁止美國公司及其代表為了獲取或保留海外業務而向任何外國政府官員、政府工作人員、政黨或政治候選人提供、承諾、授權或支付款項。同樣，美國證券交易委員會(SEC)、美國司法部(US Department Of Justice)、外國資產管制辦公室(OFAC)、美國國務院(US Department Of State)以及其他外國監管機構也繼續在各行業執行經濟和貿易法規和反腐敗法。美國的貿易制裁涉及與指定的外國和領土的交易，以及在美國和其他政府黑名單上確定的特別針對的個人和實體，以及他們擁有的或代表他們行事的個人和實體。儘管我們努力在嚴格遵守這些規定的情況下開展業務，但我們的國際供應商可能被確定為我們在《反海外腐敗法》下的“代表”，這可能使我們面臨這些供應商根據《反海外腐敗法》採取的行動的潛在責任。如果我們或我們的供應商被認定違反了OFAC法規、“反海外腐敗法”(FCPA)、2010年英國“反賄賂法”或我們和我們供應商開展業務的國家和地區的任何反腐敗和反賄賂法律，我們可能面臨嚴厲的罰款和處罰、利潤返還、未來行為禁令、證券訴訟、禁止交易某些業務，以及可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響的其他後果。此外, 由於我們或我們的供應商的行為而引起的任何反腐敗調查，我們可能會招致巨大的成本。此外，供應鏈中任何實際或被指控的腐敗都可能帶來重大的聲譽損害，包括負面宣傳、喪失善意和股價下跌。

擴大我們的國際業務將需要管理層的關注和資源，涉及額外的風險，可能不會成功。

我們在國際運營和在美國以外銷售商品方面的經驗有限，在美國以外沒有實體業務。如果我們選擇在國際上擴張，我們需要適應不同的當地文化、標準和政策。我們採用的商業模式和我們目前提供的商品對美國以外的消費者可能沒有同樣的吸引力。此外，為了在國際地點獲得客户的成功，很可能需要在國外市場設立履約中心，並在這些國際中心僱傭當地員工，而我們可能不得不投資這些設施，才能證明我們可以成功地運營海外業務。我們在拓展國際市場或從海外業務中獲得收入方面可能無法成功，原因有很多，包括：

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如果我們投入大量的時間和資源來建立和擴大我們的國際業務，而不能成功和及時地做到這一點，我們的經營業績就會受到影響。

美國政府最近徵收的和潛在的關税或全球貿易戰可能會增加我們產品的成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

美國政府已經並將繼續對美國貿易政策進行重大調整，並採取了可能對美國貿易產生負面影響的某些行動，包括對進口到美國的某些商品徵收關税。作為報復，中國已經實施並繼續評估對一系列美國產品徵收額外關税。還有人擔心，美國徵收額外關税可能會導致其他國家也採取關税，導致全球貿易戰。更具體地説，美國政府不時對從中國進口的某些產品類別徵收高額關税，包括服裝、鞋類、手袋、配飾和化粧品。此類關税可能會對我們的業務產生重大影響，特別是旋轉部分和我們自己的品牌，其中很大一部分是在中國製造的。雖然我們試圖與供應商重新談判價格或使我們的供應鏈多樣化，以應對關税，但這樣的努力可能不會立即產生效果，或者可能無效。我們也可以考慮提高對最終消費者的價格；然而，這可能會降低我們產品的競爭力，並對淨銷售額產生不利影響。如果我們不能成功地管理這些動態，毛利率和盈利能力可能會受到不利影響。截至本報告日期，關税尚未對我們的業務產生實質性影響，但美國或其他國家因全球貿易戰而實施的增加關税或貿易限制，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們無法預測美國最終會就美國與中國或其他國家之間的關税或貿易關係採取什麼行動，可能會對哪些產品採取這種行動，或者其他國家可能會採取什麼行動進行報復。美中關係的任何進一步惡化都可能加劇這些行動和其他政府幹預。例如，中國國家安全法在香港的實施造成了更多的美中緊張局勢，可能會增加美國科技公司在中國的業務和運營相關的風險。

美國或外國政府可能會採取額外的行政、立法或監管行動，這可能會嚴重幹擾我們在某些國家銷售產品的能力。當前全球經濟狀況的持續不確定性或惡化，以及美國與其貿易夥伴(尤其是中國)之間貿易緊張局勢的進一步升級，可能會導致全球經濟放緩和全球貿易的長期變化，包括限制我們在中國開展業務的報復性貿易限制。如果我們的業務有任何變化

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為適應或遵守任何此類變化而制定的戰略或運營將是耗時和昂貴的，我們的某些競爭對手可能更適合承受或應對這些變化。

與隱私和我們的技術相關的風險

如果敏感信息(包括有關我們客户的此類信息)未經授權而被披露或訪問，或者如果我們或我們的第三方提供商受到真實或預期的網絡攻擊或其他安全漏洞或事件，我們的客户可能會減少對我們平臺的使用，我們可能會承擔責任，我們的聲譽將受到損害。

我們收集、傳輸和存儲客户提供的個人和財務信息，如姓名、電子郵件地址、交易詳情、信用卡和其他財務信息。我們的一些第三方服務提供商，如身份驗證和支付處理提供商，也可以定期訪問客户數據。此外，我們還保留與我們的業務和來自第三方的其他機密、專有或其他敏感信息。為了保護敏感信息，我們依賴各種安全措施，包括從第三方獲得許可的加密和身份驗證技術。然而，計算機能力的進步、黑客和網絡恐怖分子使用的日益複雜的工具和方法、密碼學領域的新發現或其他發展可能導致我們無法或無法充分保護敏感信息。

我們的服務器位於南加州，彼此距離很近，容易受到停電、電信故障和災難性事件的影響。與其他在線服務一樣，它們也容易受到計算機病毒、未經授權的訪問、網絡釣魚或社會工程攻擊、勒索軟件攻擊、拒絕服務攻擊以及其他真實或感知的網絡攻擊。這些事件中的任何一個都可能導致我們的平臺中斷或關閉、數據丟失或損壞，或未經授權訪問、獲取或披露個人數據或其他敏感信息。網絡攻擊也可能導致我們的知識產權被盜。我們過去曾遭受過企圖的網絡攻擊、網絡釣魚或社會工程攻擊，未來可能還會繼續受到此類攻擊。如果我們獲得更大的知名度，我們可能面臨更高的被網絡攻擊目標的風險。計算機能力的進步、新技術的發現或其他發展可能會導致網絡攻擊變得更加複雜和更難檢測。我們和我們的第三方服務提供商可能沒有資源或技術成熟來預測或阻止所有此類網絡攻擊，我們或他們在識別和應對網絡攻擊和數據安全漏洞方面可能面臨困難或延遲。此外，用於獲得對系統的未經授權訪問的技術經常變化，可能要到對我們或我們的第三方服務提供商發起攻擊時才為人所知。安全漏洞也可能是非技術問題造成的，包括網絡釣魚攻擊、社會工程以及我們的員工、我們的第三方服務提供商或他們的人員的其他有意或無意行為。我們的第三方服務提供商也面臨這些風險。

我們在努力檢測和防止安全漏洞和其他與安全相關的事件時會產生巨大的成本，我們預計隨着我們改進系統和流程以防止進一步的漏洞和事件，我們的成本將會增加。如果將來發生違規或事件，我們可能需要花費額外的大量資本和其他資源，以努力防止進一步的違規或事件，這可能需要我們轉移大量資源。此外，我們可能被要求或以其他方式認為花費大量資本和其他資源來回應、通知第三方或以其他方式解決事件或違規事件及其根本原因是合適的。其中每一項都可能需要我們轉移大量資源。

我們和我們的第三方服務提供商經常遭遇旨在中斷我們和他們的服務的網絡攻擊。如果我們或我們的第三方服務提供商經歷或被認為經歷過安全漏洞，導致市場性能或可用性問題，或者個人數據或機密信息的丟失或損壞，或未經授權訪問或披露，人們可能會變得不願意向我們提供在我們的網站上進行購買所需的信息，我們的聲譽和市場地位可能會受到損害。現有客户也可以減少購買或完全關閉他們的賬户。我們還可能面臨潛在的索賠、調查、監管程序、責任和訴訟，並承擔與補救和以其他方式迴應任何數據安全漏洞相關的其他重大成本，所有這些都可能無法得到保險的充分覆蓋，並可能導致我們的保險成本增加或我們無法獲得保險。

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經濟上可行的條件，或者根本不可行。保險公司也可以拒絕承保我們未來的任何索賠。這些結果中的任何一個都可能損害我們的增長前景、財務狀況、業務和聲譽。

影響客户訪問我們網站的系統中斷或我們技術基礎設施中的其他性能故障可能會損害我們的業務、聲譽和品牌，並嚴重損害我們的業務和運營結果。

我們網站、交易處理系統和技術基礎設施的令人滿意的性能、可靠性和可用性對我們的聲譽、我們獲得和留住客户的能力以及維持足夠的客户服務水平至關重要。

我們目前在加利福尼亞州洛杉磯縣使用兩個宂餘的第三方數據中心託管設施。如果計算機和通信硬件所在的設施出現故障，或者我們主要設施的服務中斷或降級，我們可能會丟失客户數據並錯過訂單履行期限，這可能會損害我們的業務。我們的系統和運營很容易受到火災、洪水、斷電、電信故障、恐怖襲擊、網絡攻擊、數據丟失、戰爭行為、闖入、地震和類似事件的破壞或中斷。例如，2018年9月，一次分佈式拒絕服務(DDoS)攻擊導致我們的網站癱瘓數小時，我們未來可能會成為類似攻擊的目標。如果我們的主要設施發生故障，到備份設施的故障轉移可能需要相當長的時間，在此期間，我們的站點可能會完全關閉。我們的後備設施旨在支持略高於我們日均銷售額的交易量，但不足以支持需求激增。在我們網站的流量較高時，備份設施可能無法有效處理，處理交易的速度可能較慢，並且可能不支持我們網站的所有功能。

我們在技術基礎設施中使用複雜的定製專有軟件，並尋求不斷更新和改進。我們可能並不總是成功地執行這些升級和改進，我們的系統的運行可能會失敗。特別是，我們過去和將來可能會在更新我們的一些或所有網站時遇到速度減慢或中斷的情況，新技術或基礎設施可能無法及時或根本無法與現有系統完全集成。此外，如果我們擴大對第三方服務(包括基於雲的服務)的使用，我們的技術基礎設施可能會因為與此類服務的集成和/或此類第三方的故障而面臨更大的減速或中斷風險，而這不是我們所能控制的。我們的淨銷售額取決於在我們網站上購物的訪問者數量和我們能處理的訂單量。我們的網站不可用或訂單履行性能下降將減少商品銷售量，還可能對消費者對我們品牌的認知產生重大不利影響。我們可能會時不時地遇到週期性的系統中斷。此外，我們交易量的持續增長，以及與促銷活動或業務季節性趨勢相關的在線流量和訂單的激增，對我們的技術平臺提出了額外的需求，並可能導致或加劇減速或中斷。如果我們網站的流量或客户下單數量大幅增加，我們將被要求進一步擴大、擴大和升級我們的技術、交易處理系統和網絡基礎設施。我們不能保證能夠準確預測我們網站使用量的增長速度或時間(如果有的話)，或者擴展、擴展和升級我們的技術。, 系統和基礎設施，以及時適應這種增長。為了保持競爭力，我們必須繼續增強和改進我們網站的響應性、功能和特點，考慮到電子商務行業新技術、客户偏好和期望以及行業標準和實踐正在以快速的速度發展，這一點尤其具有挑戰性。因此，我們會定期重新設計和增強我們網站上的各種功能，我們可能會因為這些更改而遇到不穩定和性能問題。

我們的網站和基礎技術基礎設施的任何減速或故障都可能損害我們的業務、聲譽以及我們獲取、留住和服務客户的能力，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響，我們的業務中斷保險可能不足以補償可能發生的損失。

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我們越來越依賴信息技術，如果我們不能防範服務中斷、數據損壞、基於網絡的攻擊或網絡安全漏洞，我們的運營可能會中斷。

我們依賴信息技術網絡和系統來營銷和銷售我們的產品，處理、傳輸和存儲電子和金融信息，管理各種業務流程和活動，並遵守法規、法律和税務要求。我們越來越依賴各種信息系統來有效地處理客户訂單。我們依賴我們的信息技術基礎設施進行數字營銷活動，以及我們在世界各地的人員、客户、製造商和供應商之間的電子通信。這些信息技術系統(其中一些由第三方管理)可能容易因升級或更換軟件、數據庫或組件過程中的故障、停電、硬件故障、計算機病毒、計算機黑客攻擊、其他安全漏洞和事件、電信故障、用户錯誤或災難性事件而損壞、中斷或關閉。我們的系統或我們第三方服務提供商的系統的任何重大中斷都可能破壞我們跟蹤、記錄和分析我們銷售的產品的能力，並可能對我們的運營、貨物運輸、處理財務信息和交易的能力以及我們接收和處理零售客户訂單和電子商務訂單或從事正常商業活動的能力產生負面影響。如果我們的信息技術系統受損、中斷或關閉，而我們不能及時有效地解決這些問題，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響，我們的財務業績報告可能會出現延誤。

我們的電子商務業務對我們的業務很重要。我們的網站通過向潛在的新消費者展示我們的品牌、提供的產品和增強的內容，有效地擴展了我們的營銷戰略。由於我們網站和電子商務運營的重要性，我們很容易受到網站停機和其他技術故障的影響。如果我們不能成功應對這些風險，可能會減少電子商務銷售額，損害我們品牌的聲譽。此外，我們的業務和運營中使用的信息技術網絡和系統(其中一些由第三方管理)可能會受到網絡攻擊，否則可能會受到安全漏洞和事件的影響。除網絡和系統中斷、損壞和關閉外，任何此類安全漏洞和事件都可能導致諸如丟失或損壞、未經授權訪問或獲取在這些網絡和系統上存儲或處理的數據等後果。另請參閲-如果敏感信息(包括有關我們客户的此類信息)未經授權而被披露或訪問，或者如果我們或我們的第三方提供商受到真實或預期的網絡攻擊或其他安全漏洞或事件，我們的客户可能會減少對我們平臺的使用，我們可能會承擔責任，我們的聲譽將受到損害。

我們必須成功地維持、擴展和提升我們的資訊科技系統，否則，可能會對我們的業務、財政狀況和經營業績造成重大的不良影響。

我們已經確定有必要大幅擴大、擴大和改進我們的信息技術系統和人員，以支持最近和預期的未來增長。因此，我們正在實施，並將繼續投資和實施對我們的信息技術系統和程序的重大修改和升級，包括用後續系統替換舊系統、對舊系統進行更改或獲取具有新功能的新系統、聘用具有信息技術專業知識的員工以及構建新的政策、程序、培訓計劃和監控工具。這些類型的活動使我們面臨與更換和更改這些系統相關的固有成本和風險，包括我們利用電子商務渠道、履行客户訂單的能力受損、內部控制結構的潛在中斷、鉅額資本支出、額外的管理和運營費用、獲得和留住足夠熟練的人員以實施和操作新系統、管理時間的要求、引入錯誤或漏洞以及在向我們當前的系統過渡或集成新系統的過程中出現延遲或困難的其他風險和成本。這些實施、修改和升級可能不會導致生產率提高到超過實施成本的水平，甚至根本不會。此外，實施新技術系統的困難、我們計劃改進的時間表延遲、重大系統故障，或者我們無法成功修改我們的信息系統以響應業務需求的變化，都可能導致我們的業務運營中斷，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們的一些軟件和系統包含開源軟件，這可能會給我們的專有應用程序帶來特別的風險。

我們在已經開發的應用程序中使用開源軟件來運營我們的業務，並將在未來使用開源軟件。我們可能面臨來自第三方的索賠，要求發佈或許可我們從此類軟件開發的開源軟件或衍生作品(可能包括我們的專有源代碼)，或者以其他方式尋求強制執行適用的開源許可證的條款。這些索賠可能會導致訴訟，並可能要求我們購買昂貴的許可證，公開發布源代碼的受影響部分，或者停止提供隱含的解決方案，除非我們能夠重新設計它們以避免侵權。此外，我們使用開源軟件可能會帶來額外的安全風險，因為開源軟件的源代碼是公開的，這可能會使黑客和其他第三方更容易確定如何入侵我們的網站和依賴開源軟件的系統。這些風險中的任何一個都可能難以消除或管理，如果不加以解決，可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們的軟件非常複雜，可能包含未檢測到的錯誤。

我們網站背後的軟件非常複雜，可能包含未檢測到的錯誤或漏洞，其中一些錯誤或漏洞可能只有在代碼發佈後才能發現。我們在很大程度上依賴於一種稱為“持續部署”的軟件工程實踐，這意味着我們通常每天多次發佈軟件代碼。這種做法可能會更頻繁地將錯誤或漏洞引入到我們平臺的底層軟件中。發佈後在我們的代碼中發現的任何錯誤或漏洞都可能導致我們的聲譽受損、客户流失、我們的電子商務渠道中斷、收入損失或損害賠償責任，任何這些都可能對我們的增長前景和我們的業務產生不利影響。

如果我們不能為我們的客户提供一個經濟高效的購物平臺，能夠響應和適應技術的快速變化，我們的業務可能會受到不利影響。

過去幾年，通過個人電腦以外的設備訪問互聯網的人數急劇增加，這些設備包括移動電話、智能手機、筆記本和平板電腦等掌上電腦、視頻遊戲機和電視機頂端設備。與某些替代設備相關的較小屏幕尺寸、功能和內存可能會使使用我們的網站和購買我們的產品變得更加困難。我們為這些設備開發的網站版本可能對消費者沒有説服力。此外，跟上快速變化和不斷髮展的技術的步伐既耗時又昂貴。我們在2013年推出了Revolve and Forward的移動應用程序，我們所有的北美站點和大多數國際站點都是移動優化的。2020年，大多數訂單是通過移動設備下的。然而，我們不能確定我們的移動應用程序或我們的移動優化站點在未來是否會成功。

隨着現有移動設備和平臺的發展以及新移動設備和平臺的發佈，很難預測我們在調整和開發針對變化和替代的設備和平臺的應用程序時可能遇到的問題，我們可能需要投入大量資源來創建、支持和維護此類應用程序。如果我們無法通過這些設備吸引消費者訪問我們的網站，或者開發與替代設備或移動應用程序更兼容的網站版本的速度較慢，我們可能無法在時尚零售市場吸引大量消費者，這可能會對我們的業務造成實質性的負面影響。

此外，我們不斷升級現有技術和業務應用程序，未來可能需要實施新技術或業務應用程序。實施升級和更改需要大量投資。我們的運營結果可能會受到與成功實施我們的系統和基礎設施的任何升級或更改相關的時間、效率和成本的影響。如果我們的客户在他們的移動設備上購買我們的產品變得更加困難，或者如果我們的客户選擇不在他們的移動設備上購買我們的產品，或者使用不能訪問我們網站的移動產品，我們的客户增長可能會受到損害，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

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與我們的知識產權有關的風險

如果我們不能成功地保護我們的知識產權，我們的業務就會受到影響。

我們依靠商標、版權、商業祕密、保密協議和其他做法來保護我們的品牌、設計、專有信息、技術和流程。我們的主要商標資產包括註冊商標“Revve”、“Forward”和多個其他品牌名稱和我們的徽標。我們的商標是寶貴的資產，支持我們的品牌和消費者對我們的服務和商品的看法。我們還擁有“Revolve.com”和“fwrd.com”互聯網域名以及其他各種相關域名的權利，這些域名受每個適用司法管轄區的互聯網監管機構和商標及其他相關法律的約束。我們擁有與自有品牌的服裝和其他產品相關的版權和其他所有權。

如果我們不能保護我們在美國或我們可能最終運營的其他司法管轄區的商標或域名，我們的品牌認知度和聲譽將受到影響，我們將產生建立新品牌的鉅額費用，我們的經營業績將受到不利影響。我們耗費大量資源開發高質素的新產品，但卻容易受到冒牌行為的影響，這可能會損害我們生產這類產品的聲譽，並迫使我們承擔執行知識產權的費用。假冒我們的產品可能很難發現或成本高昂，任何相關的索賠或訴訟以強制執行我們的權利可能是昂貴的解決，需要管理時間和資源，並可能不會提供令人滿意或及時的結果。儘管我們努力執行我們的知識產權，但假冒者可能會繼續通過使用我們的商標或模仿或複製我們的產品來侵犯我們的知識產權，這可能會損害我們的品牌、聲譽和財務狀況。由於我們的產品在國際上銷售，我們還依賴多個國家和地區的法律來保護和執行我們的知識產權。

目前，我們沒有在美國或國際上註冊版權、版權註冊的申請、已發出的專利或待處理的申請。未來可能頒發的任何註冊版權或專利可能不會為我們提供任何競爭優勢或可能會受到第三方的挑戰，並且未來的註冊版權或專利申請可能永遠不會被授予。即使這些註冊版權或專利發出，我們也不能保證這些註冊版權或專利能充分保護我們的知識產權或經得起法律挑戰，因為有關注冊版權、專利和其他知識產權的有效性、可執行性和保護範圍的法律標準並不明確。我們有限的註冊版權和專利保護可能會限制我們保護我們的技術和工藝免受競爭的能力。我們主要依靠未經註冊的版權來保護我們的設計和產品，並依靠商業祕密法律來保護我們的技術和流程，包括我們在整個業務中使用的算法。其他公司可能獨立開發相同或類似的設計、產品、技術和流程，或者可能不正當地獲取和使用有關我們的技術和流程的信息，從而可能允許他們提供與我們類似的產品或服務，從而損害我們的競爭地位。

我們可能需要花費大量資源來監督和保護我們的知識產權，而我們在保護我們的專有權利方面所做的努力可能是不夠的。

無法獲取、使用或維護我們網站的標記和域名可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況和經營業績。

我們目前在多個司法管轄區為我們的品牌註冊商標，也是Revolve.com和fwrd.com網站和我們的其他網站以及各種相關域名的互聯網域名註冊商。然而，我們並沒有在所有主要的國際司法管轄區註冊我們的商標或域名。域名一般由互聯網監管機構監管。隨着我們業務的增長，我們可能會產生與註冊、維護和保護我們的商標相關的材料成本。如果我們沒有或不能以合理的條件獲得在特定國家使用我們的商標或使用或註冊我們的域名的能力，我們可能會被迫在該國營銷我們的產品產生大量額外費用，包括開發新品牌和創建新的宣傳材料和包裝，或者選擇不在該國銷售產品。這兩個結果都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

此外，管理域名的法規以及保護商標和類似專有權的法律可能會以阻止或幹擾我們使用相關域名或我們當前品牌的能力的方式發生變化。另外，我們

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可能無法阻止第三方註冊、使用或保留幹擾我們的消費者通信或侵犯或以其他方式降低我們的商標、域名和其他專有權的價值的域名。監管機構還可以建立額外的通用或國家代碼頂級域名，或者允許修改註冊、持有或使用域名的要求。因此，我們可能無法在我們目前或打算開展業務的所有國家和地區註冊、使用或維護使用Revolve、Forward或我們其他品牌名稱的域名。

我們可能會被指控侵犯知識產權或第三方的其他所有權。

我們還面臨其他人聲稱我們侵犯了他們的版權、商標或專利，或不當使用或披露他們的商業祕密，或以其他方式侵犯或侵犯他們的專有權(如公開權)的風險。我們龐大的社交媒體影響力合作伙伴網絡和我們的自有品牌組合增加了我們的這些風險。支持與這些索賠相關的任何訴訟或糾紛的費用可能會很高，我們不能向您保證，我們會取得任何此類索賠的有利結果。如果任何此類索賠屬實，我們可能會被迫停止使用此類知識產權或其他專有權利，並支付損害賠償金，這可能會對我們的業務造成不利影響。即使這樣的説法不成立，為它們辯護也可能代價高昂，令人分心，對我們的運營業績產生不利影響。

與A類普通股相關的風險

無論我們的經營業績如何，我們A類普通股的市場價格可能會波動，也可能會急劇或突然下跌，我們可能無法滿足投資者或分析師的預期。

在我們2019年6月首次公開募股(IPO)之前，我們的普通股沒有公開市場。我們的普通股缺乏活躍的市場可能會削弱投資者在他們希望出售股票的時間或以他們認為合理的價格出售股票的能力，可能會降低他們的股票的市值，並可能導致重大的價格和成交量波動。我們A類普通股的市場價格可能會因眾多因素而大幅波動或下跌，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

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此外，股票市場的極端價格和成交量波動已經並將繼續影響許多電子商務和其他科技公司的股價。通常，他們的股價波動的方式與公司的經營業績無關或不成比例。過去，股東在經歷了一段時間的市場波動後，會提起證券集體訴訟。如果我們捲入證券訴訟，可能會使我們承擔鉅額費用，轉移資源和管理層對我們業務的關注，並嚴重損害我們的業務。

此外，由於這些波動，對我們的經營業績進行逐期比較可能沒有意義。你不應該依賴我們過去的業績作為我們未來業績的指標。這種變化性和不可預測性也可能導致我們無法滿足行業或金融分析師或投資者對任何時期的預期。如果我們的收入或經營業績低於分析師或投資者的預期，或低於我們可能向市場提供的任何預測，或者如果我們向市場提供的預測低於分析師或投資者的預期，我們A類普通股的價格可能會大幅下跌。即使我們已經達到了之前公佈的任何我們可能提供的收入或收益預測，這樣的股價下跌也可能發生。

未來股票的出售可能會導致我們的股票價格下跌。

向公開市場出售我們A類普通股的大量股票，特別是我們的董事、高管和主要股東的出售，或者認為可能發生這樣的出售，可能會導致我們的股價下跌。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的價格出售股權證券變得更加困難。

所有出售的普通股都可以自由交易，不受限制，也不受證券法規定的進一步登記，除非由我們的“關聯公司”持有，這一術語在證券法第144條中有定義。在某些條件下，我們所有B類普通股的持有者都有權要求我們提交註冊聲明，公開轉售在轉換他們的B類普通股後可發行的A類普通股的股票，或將此類股票包括在我們可能提交的註冊聲明中。如果我們為註冊權持有人登記股票的發售和出售，這些股票在發行時可以在公開市場上自由出售，但受證券法第144條的限制(對於我們的關聯公司)。

此外，根據我們的股權激勵計劃，受未償還期權和限制性股票單位(RSU)約束的股票，以及根據我們的股權激勵計劃為未來發行預留的股票，將在該等期權行使後立即可供出售。我們登記了根據我們的股權激勵計劃可能發行的所有普通股的發售和銷售，因此，根據我們的股權激勵計劃將發行的股票可以在發行時在公開市場自由出售，但受證券法第144條對我們附屬公司的限制。

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我們普通股的雙重股權結構集中了我們的高管、董事和他們的關聯公司的投票控制權，這可能會壓低我們A類普通股的交易價格。

我們的B類普通股每股有10個表決權，我們的A類普通股每股有1個表決權。截至2020年12月31日，我們的聯席首席執行官和由我們的聯席首席執行官控制的實體MMMK Development，Inc.共同實益擁有約54%的已發行普通股，並共同控制着我們已發行普通股約92%的投票權。因此，我們的聯席首席執行官能夠控制提交給股東批准的所有事項，包括選舉董事和批准重大公司交易，如合併或以其他方式出售我們的公司或我們的資產，即使他們持有的股份不到我們股本流通股數量的50%。我們的聯席首席執行官可能與您的利益不同，可能會以您不同意的方式投票，可能會對您的利益不利。這種所有權集中將限制其他股東影響公司事務的能力，並可能導致我們做出可能給您帶來風險或可能與您的利益不一致的戰略決策。

此外，我們的雙重股權結構可能會對我們的A類普通股的市場價格產生不利影響，因為某些指數提供商已經對將具有多種股權結構的公司納入其某些指數實施了限制。富時羅素指數(FTSE Russell)要求其指數的新成分股在公眾股東手中擁有超過5%的公司投票權，標準普爾道瓊斯(S&P Dow Jones)不允許具有多類股權結構的公司加入其某些指數。受影響的指數包括羅素2000指數(Russell 2000)和標準普爾500指數(S&P500)，標準普爾中型股400(S&P MidCap 400)和標準普爾小盤600指數(S&P SmallCap 600)，它們共同構成了標準普爾綜合指數1500。我們普通股的雙重等級結構使我們沒有資格被納入這些指數，我們不能向您保證其他股票指數不會採取類似的行動。目前還不清楚這些政策對被排除在這類指數之外的上市公司的估值有什麼影響(如果有的話)，但與被納入的類似公司相比，它們可能會壓低估值。此外，鑑於投資資金持續流入尋求跟蹤某些指數的被動策略，被排除在某些股票指數之外可能會排除其中許多基金的投資，並可能降低我們的A類普通股對其他投資者的吸引力。因此，我們A類普通股的市場價格可能會受到不利影響。

如果證券或行業分析師不發表關於我們的研究，或者發表關於我們、我們的業務或我們的市場的不準確或不利的研究，或者如果他們對我們的A類普通股的推薦發生了不利的改變，我們A類普通股的交易價格或交易量可能會下降。

我們A類普通股的交易市場將在一定程度上受到證券或行業分析師可能發表的關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。由於上市公司的歷史有限，分析師研究和報告對我們A類普通股交易市場的影響可能比我們行業的其他公司更大。如果一位或多位分析師對我們的A類普通股進行了不利評級的研究，或下調了我們的A類普通股評級，對我們的競爭對手提供了更有利的推薦，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的A類普通股價格可能會下跌。如果任何可能報道我們的分析師停止對我們的報道或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們A類普通股的交易價或交易量下降。

我們是一家新興成長型公司，如果我們決定只遵守適用於新興成長型公司的某些降低的報告和披露要求，可能會降低我們的A類普通股對投資者的吸引力。

我們是一家新興成長型公司，只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們就可以選擇利用適用於其他上市公司但不適用於“新興成長型公司”的各種報告要求的豁免，包括：

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在首次公開募股(IPO)完成後，我們可能會在長達五年的時間裏成為一家新興成長型公司，儘管我們預計不會很快成為一家新興成長型公司。一旦發生以下情況之一，我們作為新興成長型公司的地位將立即終止：

我們無法預測，如果我們選擇依賴新興成長型公司獲得的任何豁免，投資者是否會發現我們的A類普通股吸引力下降。如果一些投資者因為我們依賴這些豁免中的任何一項而發現我們的A類普通股吸引力下降，我們A類普通股的交易市場可能會不那麼活躍，我們A類普通股的市場價格可能會更加波動。

根據就業法案，新興成長型公司還可以推遲採用新的或修訂後的會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們選擇利用這一延長的過渡期，因此，我們的財務報表可能無法與處境相似的上市公司相比。

我們選擇利用紐約證交所上市公司的公司治理規則中的“受控公司”豁免，這可能會降低我們的A類普通股對一些投資者的吸引力，或者以其他方式損害我們的股價。

因為根據紐交所上市公司的公司治理規則，我們符合“受控公司”的資格，所以我們不需要董事會的多數成員是獨立的，也不需要有薪酬委員會或獨立的提名職能。鑑於我們作為一家受控公司的地位，未來我們可以選擇不讓大多數董事會成員獨立，也可以選擇不設立薪酬委員會或提名和公司治理委員會。因此，如果我們的管理層和由我們的聯席首席執行官控制的實體MMMK Development，Inc.的利益與其他股東的利益不同，其他股東可能不會得到受紐約證券交易所上市公司所有公司治理規則約束的公司股東的同等保護。我們作為一家受控公司的地位可能會降低我們的A類普通股對一些投資者的吸引力，或者以其他方式損害我們的股價。

未來的證券發行可能會對我們的股東造成嚴重稀釋，並損害我們A類普通股的市場價格。

未來發行我們A類普通股的股票或轉換我們B類普通股的大量股票，或者認為這些出售或轉換可能發生，都可能壓低我們A類普通股的市場價格，並導致對我們A類普通股現有持有者的稀釋。此外，只要購買我們A類或B類普通股的未償還期權和認股權證被行使，或者期權或其他基於股權的獎勵被髮行或歸屬，就會進一步稀釋。稀釋的金額可能會很大，這取決於發行或演習的規模。此外，我們可能會發行額外的股本證券，這些證券的權利可能高於我們A類普通股的權利。

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根據證券法，受未償還期權約束的B類普通股轉換後可發行的所有A類普通股都已登記公開轉售。因此，這些股票在發行時可以在任何適用的歸屬要求允許的情況下在公開市場上自由出售，並符合適用的證券法。

此外，在某些條件下，我們所有B類普通股的持有者有權要求我們提交註冊聲明，公開轉售他們的B類普通股轉換後可發行的A類普通股的股票，或將此類股票包括在我們可能提交的註冊聲明中。

特拉華州的法律以及我們公司註冊證書和章程中的條款可能會使合併、收購要約或代理權競爭變得困難，從而壓低我們A類普通股的交易價格。

我們的公司註冊證書和章程包含一些條款，這些條款可能會阻止、推遲或阻止公司控制權的變更或公司股東可能認為有利的管理層變動，從而壓低A類普通股的交易價格。這些規定包括：

公司註冊證書或章程或特拉華州法律中任何具有延遲或阻止控制權變更的條款都可能限制我們的股東從他們持有的普通股中獲得溢價的機會，還可能影響一些投資者願意為我們的A類普通股支付的價格。

我們的章程規定，特拉華州衡平法院(或者，如果衡平法院沒有管轄權，則是特拉華州聯邦地區法院)是我們與股東之間幾乎所有爭議的獨家法庭，這可能會限制我們的股東在與我們或我們的董事、高級管理人員或員工的糾紛中獲得有利的司法論壇的能力。

我們的附例規定，特拉華州衡平法院(或者，如果衡平法院沒有管轄權，則是特拉華州地區的聯邦地區法院)是以下情況的獨家論壇：

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這些排他性論壇條款可能會限制股東在司法論壇上提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙針對我們和我們的董事、高級管理人員和其他員工的訴訟。如果法院發現我們附例中的專屬法庭條款在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會因在其他司法管轄區解決糾紛而產生額外費用，這可能會嚴重損害我們的業務。

沒有。

我們目前在美國加利福尼亞州擁有約384,300平方英尺的辦公和倉庫空間，租約在2021年至2023年之間到期。2018年9月，我們簽訂了一份為期五年的租約，租用位於加利福尼亞州塞裏託斯的約281,000平方英尺的履行和辦公空間。在2019年第一季度，我們基本上將所有履行活動整合到了這個集中設施中，並終止了對我們以前分銷設施的租賃。

下表列出了有關我們的設施的信息，所有這些設施都由我們的旋轉和前進部分使用：

有關我們待決法律程序的材料的説明，請參閲本報告其他部分包括的綜合財務報表的附註6“承付款和或有事項”。“

不適用。

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第II部

關於我們普通股的信息

我們的A類普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，並於2019年6月7日開始交易，代碼為“RVLV”。

紀錄持有人

截至2021年2月18日，我們有2名A類普通股的登記持有人和2名B類普通股的登記持有人。由於我們A類普通股的許多股票是由經紀人和其他機構代表股東持有的，我們無法估計這些股東代表的A類普通股的受益所有者總數。

有關股息的資料

我們從未宣佈或支付過我們股本的現金股息。我們目前打算保留所有可用資金和未來收益(如果有的話)，為我們業務的發展和擴張提供資金，我們預計在可預見的未來不會支付任何現金股息。未來有關宣佈和支付股息(如果有的話)的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於當時的條件，包括我們的財務狀況、經營業績、合同限制、資本要求、業務前景和我們的董事會可能認為相關的其他因素。我們未來支付股本現金股息的能力受到我們現有信貸安排條款的限制，也可能受到任何未來債務工具或優先證券的限制。

未登記的股權證券銷售

沒有。

發行人購買股票證券

沒有。

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累計股票表現圖

下面的圖表比較了(1)在2019年6月7日至2020年12月31日期間對我們A類普通股的投資表現，從2019年6月7日以34.00美元的收盤價開始投資，也就是我們首次公開募股(IPO)後第一天在紐約證交所以每股18.00美元的價格交易的結束，然後根據我們A類普通股在紐約證交所的收盤價，(2)投資於標準普爾500指數和標準普爾零售指數2019年之後，以該指數的收盤價為基礎。圖表假設在起始日以上述價格投資了100美元，股息(如果有的話)進行了再投資。這些比較是以歷史數據為基礎的，並不代表也不打算預測我們A類普通股的未來表現。

51

本報告日期生效的S-K法規第301項不要求披露。

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以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們的合併財務報表和本報告其他部分包括的相關注釋一起閲讀。本討論包含基於涉及風險和不確定性的當前計劃、預期和信念的前瞻性陳述。由於幾個因素的影響，我們的實際結果和某些事件的發生時間可能與這些前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同，包括本報告第一部分第1A項和其他部分中“風險因素”一節中討論的那些因素。另見本報告標題為“前瞻性陳述”的部分。

有關我們截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度相比的財務狀況和運營結果的討論，請參閲我們於2020年2月26日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的截至2019年的Form 10-K年度報告中的第二部分，項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。

概述

Revolve是面向千禧一代和Z世代消費者的下一代時尚零售商。作為一個值得信賴的高端生活方式品牌，以及發現和靈感的首選在線來源，我們通過大量但精心策劃的服裝、鞋類、配飾和美容款式提供吸引人的客户體驗。我們的動態平臺連接了一個深度參與的社區，其中包括數百萬消費者、數千名全球時尚影響力人士以及數百個新興品牌、老牌品牌和自有品牌。通過18年來對技術、數據分析以及創新的營銷和銷售策略的持續投資，我們已經建立了一個強大的平臺和品牌，我們相信這個平臺和品牌正在與下一代消費者建立聯繫，並正在重新定義21世紀的時尚零售。

我們通過兩個互補的細分市場(循環和遠期)銷售商品，這兩個細分市場利用一個平臺。通過Revolve，我們提供來自新興品牌、老牌品牌和自有品牌的精選高級服裝和鞋類、配飾和美容產品。通過Forward，我們提供各種精心策劃和提升的標誌性和新興奢侈品牌。我們相信，Forward為我們的客户提供了一個獨特的奢侈品目的地，因為她的購買力不斷增強，她對時尚和靈感的渴望仍然是她自我表達的核心。

我們相信我們的產品組合反映了下一代消費者的需求，我們通過識別和孵化新興品牌以及持續發展我們自己的品牌組合來優化這種組合。專注於新興品牌和自有品牌，最大限度地減少了我們與其他零售商的品種重疊，支持營銷效率、轉化和全價銷售。

我們在內部開發的強大且可擴展的技術平臺上進行了投資，以滿足我們業務的特定需求並支持我們客户的體驗。我們使用專有算法和18年的數據來有效地管理我們的銷售、營銷、產品開發、採購和定價決策。我們的平臺可以跨設備無縫工作，並分析瀏覽和購買模式和偏好，以幫助我們做出購買決策，這些決策與新產品的小額初始訂單相結合，使我們能夠管理庫存和時尚風險。我們還投資於我們的創意能力，通過專注於風格和獨特的觀點，而不是單個的產品，來製作高質量的視覺商品，以迎合我們的客户。我們的在線銷售平臺和我們內部的創意攝影相結合，使我們能夠以獨特而引人注目的方式展示品牌。

我們是社交媒體和影響力營銷的先驅，利用社交渠道和文化活動提供真實、令人嚮往的、但可獲得的體驗來吸引和留住千禧一代的消費者，這些努力在歷史上帶來了比競爭對手更高的媒體價值。我們通過各種品牌營銷活動和活動來補充我們在社交媒體上的努力，這些活動產生了源源不斷的真實內容。我們的社交媒體和品牌營銷戰略與強大而複雜的數字績效營銷活動相結合。一旦我們的網站吸引了潛在的新客户，我們的目標是將他們轉化為活躍客户，然後鼓勵重複購買。我們通過應用程序通過重新定位、付費搜索/產品列表ADS、付費社交、聯盟營銷、個性化電子郵件營銷和移動“推送”通信來獲取和留住客户。

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我們開發了高效的物流基礎設施，使我們能夠為美國客户提供免費送貨和退貨。我們用專有算法支持我們的物流網絡，以優化庫存分配，減少運輸和履行費用，並快速高效地向我們的客户交付商品，如果在太平洋時間中午之前下單，我們可以在同一天發貨約98%。2019年，我們通過佔用一個新的集中倉庫設施來擴大我們的容量，我們相信這將支持2023年以後的增長。

到目前為止，我們主要專注於擴大我們的美國業務，並在有限的投資和沒有實體存在的情況下在國際上發展。從2018年開始，我們開始為英國、歐盟和澳大利亞的客户提供更本地化的購物體驗，包括免費退貨和全包定價，並於2020年進一步擴展到新西蘭、新加坡和加拿大。2020年和2019年，我們向國際客户發貨的淨銷售額分別為1.131億美元和9810萬美元，分別佔總淨銷售額的19.5%和16.3%。除了擴大我們有影響力的公司的全球足跡外，我們還通過長期繼續專注於歐洲、澳大利亞和加拿大以及亞太地區，逐步提高我們在國際擴張方面的投資水平。我們將繼續投資和開發國際市場，同時保持對核心美國市場的關注。

新冠肺炎的影響

從2020年3月的第二週開始，新冠肺炎疫情對我們的淨銷售額產生了實質性的負面影響，恰逢新冠肺炎疫情在美國和其他地方的蔓延升級。我們的淨銷售額從2020年3月中旬開始同比大幅下降。我們的一些關鍵運營指標也出現了疲軟，影響我們業績的因素也出現了逆風，這種情況一直持續到2021年第一季度。有關更多信息，請參閲標題為“-關鍵運營和財務指標”和“-影響我們業績的因素”的部分。

2020年4月初，在疫情開始對我們的淨銷售額造成實質性影響後不久，根據我們當時的預測，我們採取了積極行動，通過降低與工資無關的運營成本，並通過減薪、員工休假和(程度較輕的)裁員來降低工資成本，以減輕新冠肺炎對我們業務的影響。除了延長商品和非商品供應商發票的付款期限外，我們還取消或推遲了非必要的資本支出，通過取消或推遲訂單大幅減少了計劃庫存收據。

隨着我們的業務運營和經營業績在2020年第二季度和第三季度有所改善，部分原因是全職訂單的放鬆和其他國家施加的限制，我們開始召回某些被迫休假的員工，並使我們的企業員工恢復到新冠肺炎之前的工資水平。到第三季度末，所有剩下的員工都回到了COVID之前的薪酬水平。此外，我們還累積了與第二、第三和第四季度業績相關的可自由支配獎金。為了應對消費者需求的改善趨勢和預期的未來需求，我們連續增加了未來期間的庫存採購，並增加了運營費用以支持業務。

我們的設施和大部分員工都在洛杉磯縣，那裏的政府已經實施了旨在減緩新冠肺炎傳播的限制措施。我們公司的絕大多數員工繼續在家工作。為了保護那些執行某些有限功能而不能在家中執行的員工(包括在我們履行中心的員工)，我們已經實施了一些措施，例如要求個人防護裝備、在進入設施之前進行強制性體温檢查、社會距離、加強清潔和衞生以及定期進行檢測。政府對旅行和社交距離的限制導致幾個面對面的品牌營銷活動被推遲或取消，包括#REVOLVE節，我們正在進行的#REVOLV地球世界系列活動，以及其他推動我們許多產品需求的社交活動。國家、州和地方市政當局繼續根據各自地區的病例水平和住院率實施不同程度的限制。

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我們的供應鏈也受到了新冠肺炎的影響。最初，影響在很大程度上是由於中國的生產和發貨延遲，但隨着新冠肺炎蔓延到全球，對我們供應鏈的影響擴大到包括歐洲國家。新冠肺炎的傳播也對消費者需求產生了負面影響。作為迴應，我們通過取消或推遲訂單來減少庫存收據，這最初導致我們的庫存餘額大幅下降。隨着消費者需求的改善趨勢從第二季度開始，我們開始增加庫存購買，以支持未來的預期需求。儘管我們努力增加庫存購買，以應對消費者需求的增加，但我們可能無法獲得足夠的庫存來支持這種增加的需求，這是有風險的。此外，如果消費者需求再次下降，我們可能無法做出足夠快的反應，從而相應地調整庫存狀況。

由於世界各地的社交疏遠和居家訂單，對專注於社交場合的產品類別的需求受到了顯著的負面影響。此外，在此期間，我們無法舉辦對提升知名度、流量和新客户至關重要的大型面對面活動。

雖然我們預計大流行的影響和相關應對措施將繼續對我們的運營業績產生負面影響，但新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度是不可預測的，我們無法合理估計我們的業務將繼續受到影響的程度。

關鍵運營和財務指標

我們使用以下指標來評估我們的業務進展，決定將資本、時間和技術投資分配到哪裏，以及評估我們業務的短期和長期業績。

調整後的EBITDA和自由現金流是非GAAP衡量標準。有關我們使用調整後EBITDA和自由現金流量以及它們與經營活動提供的淨收入和淨現金的對賬情況，請參閲下面標題為“-調整後EBITDA”和“-自由現金流量”的章節。

毛利率

毛利率等於我們的淨銷售額減去銷售成本。毛利佔我們淨銷售額的百分比稱為毛利。銷售成本包括我們銷售給客户的商品的購買價格，包括進口税和其他税、運入、客户退回的缺陷商品、接收成本、庫存沖銷和其他雜項收縮。

毛利率受我們在網站上銷售的品牌和風格類別的組合等因素的影響。自有品牌的銷售毛利率通常高於第三方品牌。毛利率還受到循環部門銷售額百分比的影響，循環部門主要由新興的第三方、老牌第三方和自有品牌組成，而我們的前瞻部門主要由老牌第三方品牌組成。考慮到與自有品牌相關的誘人利潤率，我們的長期戰略之一是提高自有品牌的淨銷售額比例。然而，自有品牌在2020年循環部門淨銷售額中所佔的比例有所下降，因為新冠肺炎疫情導致我們暫時將更多的庫存採購轉移到第三方庫存，這樣我們就可以在更廣泛的風格中進行較淺的初始庫存購買。由於我們在上面標題為“新冠肺炎的影響”一節中所述的降低成本的努力，以及洛杉磯縣實施的工作限制阻礙了我們設計新的

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我們預計，在發展品牌風格和開發新品牌的同時，自有品牌的貢獻在2021年將繼續受到不利影響。

在短期內，我們預計自有品牌的貢獻將同比保持較低水平，這將對我們的整體毛利率產生不利影響。不同時期的商品組合會有所不同，如果我們不能有效地管理我們的自有品牌並準確預測需求，我們的增長、利潤率和庫存水平可能會受到不利影響。

我們在持續的基礎上檢查我們的庫存水平，以識別移動緩慢的商品，並使用產品降價來有效地銷售這些產品。我們監測全價銷售的百分比，我們認為這反映了客户對我們商品的接受程度，以及我們通過頻繁推出限量產品而產生的緊迫感。毛利率受到全價銷售和降價銷售的組合以及降價水平的影響。

我們的某些競爭對手和其他零售商報告的銷售成本與我們不同。因此，我們報告的毛利和毛利率可能無法與其他公司相比。

調整後的EBITDA

為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，我們在上表和本報告的其他地方披露了調整後EBITDA，這是一種非GAAP財務指標，我們計算為扣除其他費用、淨額、税項、折舊和攤銷前的淨收入，調整後不包括基於股權的薪酬支出和某些非常規項目的影響。我們在下面提供了調整後EBITDA與淨收入的對賬，這是最直接可比的公認會計原則，或GAAP財務衡量標準。

我們之所以將調整後的EBITDA納入本報告，是因為它是我們的管理層和董事會用來評估我們的經營業績、制定未來經營計劃和做出有關資本分配的戰略決策的關鍵指標。特別是，在計算經調整的EBITDA時剔除某些費用有利於在期間基礎上進行經營業績比較，在剔除基於股權的薪酬的影響的情況下，不包括我們認為不能反映我們核心經營業績的項目。因此，我們認為，調整後的EBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與我們的管理層和董事會相同的方式理解和評估我們的經營業績。

調整後的EBITDA作為一種分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮它，也不應將其作為GAAP報告的我們業績分析的替代品。其中一些限制包括：

由於這些限制，您應該考慮調整後的EBITDA以及其他財務業績指標，包括各種現金流指標、淨收入和我們的其他GAAP結果。

我們的財務業績包括一些我們認為非常規的項目，不能反映我們核心業務運營的潛在趨勢。2019年的非例行項目主要涉及法律和解，2018年的非例行項目主要涉及與我們的首次公開募股(IPO)和實體重組相關的費用。雖然我們認為這些費用是非常規的，但我們不能保證將來不會再發生這些費用。

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調整後的EBITDA與淨收入的對賬如下：

自由現金流

為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，我們還在上表和本報告的其他地方披露了自由現金流，這是一種非GAAP財務衡量標準，我們將其計算為經營活動提供的淨現金減去用於購買房產和設備的現金。我們在下面提供了自由現金流與經營活動提供的淨現金的對賬，這是最直接可比的GAAP財務衡量標準。

我們之所以將自由現金流納入這份報告，是因為它是我們管理層和董事會使用的一個關鍵指標，我們認為這是我們流動性的一個重要指標，因為它衡量了我們產生的現金數量。自由現金流也反映了營運資金的變化。因此，我們相信，自由現金流為投資者和其他人提供有用的信息，幫助他們瞭解和評估我們的經營業績，就像我們的管理層和董事會一樣。

自由現金流作為一種分析工具有其侷限性，您不應孤立地考慮它，也不應將其作為GAAP報告的我們業績分析的替代品。使用非GAAP財務衡量標準存在侷限性，包括其他公司，包括我們行業的公司，可能會以不同的方式計算自由現金流。由於這些限制，您應該將自由現金流與其他財務業績指標一起考慮，包括經營活動提供的淨現金、購買物業和設備以及我們的其他GAAP結果。

下表列出了自由現金流量與經營活動提供的淨現金的對賬，以及關於投資活動中使用的淨現金和融資活動提供(用於)的淨現金的信息：

調整後稀釋每股收益

調整後稀釋每股收益是一種非GAAP財務指標，我們計算為每股稀釋收益(淨虧損)，以排除作為我們首次公開募股(IPO)的一部分發行和回購B類普通股的每股影響。我們相信，不包括回購B類普通股的影響，調整後的稀釋後每股收益對投資者和管理層瞭解我們正在進行的業務和分析正在進行的經營趨勢是有用的。有關我們計算每股收益(淨虧損)的更多信息，請參閲本報告其他部分包括的合併財務報表中的附註9，每股收益(淨虧損)。

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截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，非GAAP調整後稀釋每股收益與稀釋後每股收益(淨虧損)的對賬如下(以美元為單位)：

活躍客户

我們將活躍客户定義為在過去12個月內通過我們的平臺至少進行過一次購買的唯一客户帳户。我們在過去12個月的基礎上計算活躍客户的數量，因為在根據可能不能反映較長期趨勢的較短時期計算時，可以觀察到波動性；然而，這樣的方法可能不能指示其他短期趨勢，如新客户的變化。在任何特定期間，我們通過計算在過去12個月內至少購買了一次的客户總數(從該期間的最後一天開始計算)來確定活躍客户的數量。我們將活躍客户的數量視為衡量我們增長、我們網站覆蓋範圍、我們品牌的價值主張和消費者認知度、我們客户繼續使用我們網站以及他們購買我們產品的願望的關鍵指標。我們相信，活躍客户的數量是投資者和管理層瞭解我們的增長、品牌知名度和市場機會的有用指標。我們的活躍客户數量推動了淨銷售額和我們對供應商的吸引力。

與截至2019年12月31日的過去12個月相比，在截至2020年12月31日的過去12個月內，活躍客户有所下降，原因是新冠肺炎疫情導致客户活動減少。

已下訂單總數

我們將下的總訂單定義為我們的客户在任何時期通過我們的平臺下的客户訂單總數。我們認為下的總訂單是我們業務發展速度的關鍵指標，也是我們的產品和場所對客户的可取性的一個指標。總訂單，加上平均訂單價值，是我們預計在給定時期內確認的淨銷售額的一個指標。我們相信，下的總訂單是一種衡量標準，有助於投資者和管理層瞭解我們正在進行的業務，並分析正在進行的業務趨勢。任何給定期間的總訂單和總髮貨訂單可能會因任何特定期間結束時正在處理的訂單而略有不同。

由於新冠肺炎疫情導致需求減少，截至2020年12月31日的一年中，總訂單與截至2019年12月31日的一年相比有所下降。

平均訂單值

我們將平均訂單價值定義為給定時期內我們網站的總銷售額除以該時期下的總訂單的總和。2020年，通過循環和遠期部分銷售的商品的平均訂單價值分別約為217美元和592美元，反映了此類網站上銷售的品牌和購物者的典型形象。我們相信，我們的高平均訂單額表明了我們產品的溢價性質。我們相信，平均訂單價值是投資者和管理層瞭解我們正在進行的業務和分析正在進行的業務趨勢的有用指標。平均訂單價值根據我們銷售商品的網站、全價銷售和低於全價銷售的百分比以及這些產品的降價水平而有所不同。隨着我們擴展到更多的產品類別和價位並增加我們的存在，平均訂單價值也可能會波動。

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截至2020年12月31日的一年，平均訂單價值與截至2019年12月31日的年度相比有所下降，原因是組合轉向美容等價位較低的類別，每個訂單的平均單位減少，全價銷售的百分比降低，我們降價產品的降價幅度更高，全價銷售的毛利率更低。我們預計，近期平均訂單價值將繼續低於去年同期，這主要是由於新冠肺炎疫情導致產品組合轉向平均售價較低的產品類別。

影響我們業績的因素

新冠肺炎對我們業務的影響

由於美國和其他國家持續實施商業限制和社會疏遠措施，以及對宏觀經濟狀況和消費者可自由支配支出造成嚴重負面影響，新冠肺炎疫情對我們截至2020年12月31日的年度業務運營和經營業績產生了實質性不利影響。新冠肺炎疫情仍然高度不確定，我們預計我們的業務運營和運營結果在2021年將繼續受到不利影響，包括以下原因：

我們正專注於通過管理我們的現金流、改變我們的成本結構以更緊密地與營收需求保持一致以及保持我們的財務狀況來應對新冠肺炎最近帶來的這些挑戰。有關更多信息，請參見上面標題為“新冠肺炎的影響”的部分。

整體經濟趨勢

整體經濟環境和消費者行為的相關變化對我們的業務產生了重大影響。一般來説，更廣泛的經濟狀況會促進客户在我們網站上的消費，而經濟疲軟通常會導致客户支出的減少，這可能會對我們網站上的支出產生更明顯的負面影響。可能影響客户消費模式，從而影響我們的經營結果的宏觀經濟因素，包括就業率、商業狀況、房地產市場的變化、信貸的可獲得性、利率、燃料和能源成本、地緣政治活動以及特定地區或全球的健康危機。此外，在低失業率時期，我們通常會經歷更高的勞動力成本。

新冠肺炎疫情對美國的宏觀經濟環境和我們幾乎所有的目標市場都產生了實質性的不利影響。我們認為，消費者需求也受到當前政治環境的不利影響，包括美國大部分地區最近發生的大規模社會動盪、動盪的國際貿易關係和總統選舉。

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品牌意識中的顧客獲取與成長

自成立以來，我們的重點一直放在盈利增長上，這創造了我們有紀律的方法，以合理的成本獲得新客户和留住現有客户，而不是我們期望從這些客户那裏獲得的貢獻。最近一段時間，新客户數量的增長有所放緩，與2019年相比，2020年的增長速度有所下降，這主要是由於新冠肺炎。未能吸引新訪問者訪問我們的網站並將其轉化為客户會影響未來的淨銷售額增長。

在新冠肺炎出現之前，社交媒體和基於影響力的營銷繼續流行，這些渠道的市場競爭變得日益激烈。隨着新冠肺炎的開通，社交媒體平臺上以及我們用來拉動流量的表演營銷渠道內的競爭都減弱了。這導致了最初有利的定價。隨着2020年第三季度和第四季度競爭和需求的加劇，定價也隨之上升。儘管外部環境和競爭格局不斷變化，我們相信我們能夠保持這些渠道的有效性和效率。由於為應對新冠肺炎疫情而實施的旅行限制和社交距離措施，我們已經並將繼續無法通過面對面的活動與客户互動，如#REVOLVE節、#REVOLV地球世界以及其他與旅行和社交相關的活動，這對我們吸引網站流量、獲得新客户和留住現有客户的能力產生了負面影響。因此，我們改變了品牌營銷信息和策略，以應對客户行為和偏好的變化。如果我們的努力不能與客户建立聯繫，或者不能經濟高效地推廣我們的品牌，或者將印象轉化為新客户，我們的淨銷售額增長和盈利能力將受到不利影響。此外，對社交媒體和基於影響力的營銷渠道的競爭持續加劇，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

客户保留率

我們的成功不僅受到高效、有利可圖的客户獲取和品牌知名度增長的影響，還受到我們留住客户和鼓勵重複購買的能力的影響。現有客户，我們將其定義為在過去任何一年從我們那裏購買過的客户，隨着時間的推移，他們在活躍客户中所佔的份額越來越大。2018年、2019年和2020年，現有客户佔總活躍客户的比例分別為41%、45%和49%。

現有客户每年下的訂單多於新客户，導致現有客户在2020年佔訂單的約74%，佔淨銷售額的約76%，高於2019年訂單的71%和淨銷售額的74%，2014年佔訂單的57%，佔淨銷售額的58%，同樣每年都在增加。我們相信，這些不斷增長的指標反映了我們通過差異化的營銷以及引人入勝的商品供應和購物體驗吸引和留住客户的能力。我們從現有客户那裏獲得的淨銷售額份額不斷增加，這反映了我們的客户忠誠度和我們在隊列中看到的淨銷售額保留行為。

2020年，現有客户羣的淨銷售額貢獻和留存率受到新冠肺炎疫情逆風的影響。隊列淨銷售額留存的計算方法為：可歸因於給定客户隊列的淨銷售額除以可歸因於同一客户隊列的一年前的總淨銷售額。2020年，我們保留了前一批人2019年淨銷售額的74%，而前一年為89%。我們認為，2020年的客户保留是短期的，是新冠肺炎逆風的結果，並不能反映我們客户基礎的長期價值；然而，如果客户保留和購買模式的負面趨勢持續更長一段時間，我們的經營業績可能會受到不利影響。

商品組合

我們提供各種產品類型、品牌和價位的商品。我們在我們平臺上銷售的品牌包括新興的第三方品牌、老牌第三方品牌和自有品牌。我們的產品組合主要包括服裝、鞋類和配飾以及美容產品。

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我們兩個報告部門以及我們自有品牌和第三方產品的商品組合帶有一系列利潤率概況，可能會導致我們毛利率的波動。例如，與第三方品牌相比，我們的自有品牌通常貢獻了更高的毛利率。從歷史上看，我們一直在尋求提高自有品牌的淨銷售額百分比，這導致了毛利率在2020年前的一段時間內隨着時間的推移而上升，當時自有品牌在淨銷售額中所佔的百分比有所下降。自有品牌和第三方淨銷售額的組合以及自有品牌淨銷售額的增長速度將有所不同。在短期內，新冠肺炎導致的客户需求變化導致的商品結構變化，以及自有品牌貢獻的持續同比下降，將對我們的整體毛利率產生不利影響。從長遠來看，客户需求變化導致的商品組合變化可能會導致我們的毛利率在不同時期之間波動。

庫存管理

我們利用我們的平臺購買和管理庫存，包括商品分類和實施中心優化。我們利用數據驅動的“閲讀和反應”購買流程來購買商品，並策劃最新的流行時尚。我們通常會進行較淺的初始庫存購買，然後使用我們的專有技術工具來識別和重新訂購暢銷書，同時考慮到客户對各種關鍵指標的反饋，這使我們能夠管理庫存和時尚風險。為了確保有足夠的商品供應，我們通常在服裝趨勢確定之前提前並經常採購庫存。因此，我們很容易受到需求和定價變化的影響，也容易受到商品購買的次優選擇和時機的影響。我們產生了存貨沖銷，這影響了我們的毛利。此外，我們的庫存投資將隨着我們業務的需要而波動。例如，輸入新類別將需要額外的庫存投資。庫存水平的變化可能會導致全價銷售百分比、降價水平、商品組合以及毛利率的波動。此外，由於新冠肺炎的影響，我們的銷售需求也受到了不利影響。作為迴應，我們通過取消或推遲訂單來大幅減少庫存收據，這導致我們的庫存餘額在2020年第二季度和第三季度大幅下降。隨着我們的銷售需求連續改善，我們增加了庫存採購以支持這一需求。我們的應對措施可能會在短期內繼續影響淨銷售額的增長速度，因為我們可能沒有足夠的庫存或適當的品種來滿足客户需求。相反，如果需求沒有按照我們的庫存承諾改善，我們可能會帶來過剩的庫存，導致更高的降價，從而對毛利率產生不利影響。

對我們的運營和基礎設施進行投資

隨着時間的推移，我們進行了投資，以擴大我們的客户基礎並增強我們的產品。從長遠來看，隨着我們推出新品牌、國際擴張和提高運營效率，我們預計將繼續對我們的庫存、履約中心和物流基礎設施進行資本投資。我們相信，從長遠來看，這些投資將產生積極的回報；然而，我們不能確定這些努力是否會擴大我們的客户基礎或是否具有成本效益。近期，我們已經削減了資本支出，以應對新冠肺炎疫情。

細分市場和地域績效

我們的財務業績受到我們兩個報告部門(循環報告部門和遠期報告部門)以及我們為客户服務的不同地區的表現的影響。

循環部門佔我們淨銷售額的大部分，分別佔截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度淨銷售額的86.3%和87.7%。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，Revolve分別產生了5.09億美元和5.273億美元的淨銷售額，下降了5.0%。與2019年相比，截至2020年12月31日的年度淨銷售額下降，主要原因是平均訂單價值下降以及客户下的訂單數量減少，但部分被商品退貨減少所抵消。我們認為，新冠肺炎和我們管理庫存水平的努力已經並將在短期內對淨銷售額產生實質性影響，而且還將繼續影響。我們還認為，新冠肺炎、購買產品類別組合的轉變以及消費者購買行為的改變對回報率和我們2020年的淨銷售額產生了積極影響。如果未來回報率提高，我們的淨銷售額和財務業績可能會受到不利影響。

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遠期業務在我們總淨銷售額中所佔比例較小，分別佔截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度淨銷售額的13.7%和12.3%。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，遠期分別創造了7980萬美元和7370萬美元的淨銷售額，增長了8.1%。與2019年12月31日相比，截至2020年12月31日的年度淨銷售額增長主要是由於商品退貨減少，但部分被客户下單數量減少和平均訂單價值下降所抵消。如果我們在受新冠肺炎影響的這段時間內，不能在遠期業務中繼續實現淨銷售額和毛利潤的增長，我們的財務業績將受到不利影響。我們還認為，新冠肺炎、購買產品類別組合的轉變以及消費者購買行為的改變對回報率和我們2020年的淨銷售額產生了積極影響。如果未來回報率提高，我們的淨銷售額和財務業績可能會受到不利影響。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，面向美國以外客户的淨銷售額分別佔我們淨銷售額的19.5%和16.3%。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，面向美國以外客户的淨銷售額分別為1.131億美元和9810萬美元，增長15.3%。對美國以外客户的淨銷售額受到各種因素的影響，包括進出口税、匯率波動和上文“整體經濟趨勢”一節中描述的其他宏觀經濟狀況。加税和某些貨幣的負面走勢，過往亦曾對我們的財政業績造成不良影響，而且可能會繼續影響我們的財政業績。此外，儘管對美國以外客户的淨銷售額也受到了新冠肺炎疫情的負面影響，而且可能會繼續受到影響，但2020年對國際客户的淨銷售額比對美國客户的淨銷售額更強勁。

季節性

我們業務的季節性與傳統零售商不同，例如典型的假日季淨銷售額集中。新冠肺炎疫情影響了我們的歷史季節性，並導致幾個循環品牌營銷活動推遲或取消，其中包括#REVOLVEFestival，這在歷史上導致每個財年第二季度的銷售高峯期。在每個財年的第一季度，我們還經歷了季節性活動較低的情況，這進一步受到了2020年第一季度新冠肺炎的影響。我們預計，隨着我們應對新冠肺炎大流行帶來的持續挑戰，我們歷史上經歷過的季節性趨勢將在2021年繼續變化。除了這一特定事件或類似事件，我們預計我們的歷史季節性將在未來幾年繼續下去。我們的營業收入也受到這些歷史趨勢的影響，因為我們的許多費用在短期內是相對固定的。如果我們的增長率開始放緩，從長遠來看，這些季節性趨勢對我們的運營結果的影響可能會變得更加明顯。

我們運營結果的組成部分

淨銷售額

淨銷售額主要包括女裝、鞋類、配飾和美容的銷售。當控制權轉移到客户手中時，也就是產品發貨時，我們確認產品銷售。淨銷售額是指這些項目的銷售額和運輸收入(如果適用)，扣除預計退貨和促銷折扣後的淨額。淨銷售額主要是由我們的客户數量、客户購買頻率和平均訂單價值的增長推動的，所有這些都受到新冠肺炎疫情的負面影響。

銷售成本

銷售成本包括我們銷售給客户的商品的購買價格，幷包括進口税、扣除退税要求和其他税、運入、客户退回的缺陷商品、接收成本、庫存註銷和其他雜項收縮。銷售成本主要取決於產品成本、客户下的訂單數量、我們網站上可供銷售的產品組合以及與供應商庫存收據相關的運輸成本。我們預計我們的銷售成本佔淨銷售額的百分比將會波動，這主要是由於我們如何管理庫存和商品組合，這兩者都受到新冠肺炎的進一步影響。

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履約費用

履約費用是指在運營和配備履行中心人員時發生的成本，包括歸因於檢查和倉儲庫存以及挑選、包裝和準備客户訂單發貨的成本。履行費用還包括倉儲設施的成本。從長遠來看，我們預計履行費用佔淨銷售額的百分比將會下降，但我們預計短期內履行費用佔淨銷售額的百分比將會波動，因為我們可能無法完全抵消新冠肺炎的影響。

銷售和分銷費用

銷售和分銷費用主要包括運送商品給客户和客户退貨所產生的運輸和其他運輸成本、商家加工費和客户服務。從長期來看，我們預計銷售和分銷成本佔淨銷售額的百分比將保持相對一致，但我們預計銷售和分銷費用佔淨銷售額的百分比在短期內將波動，因為我們可能無法完全抵消新冠肺炎的影響。此外，隨着新冠肺炎帶來的在線銷售增加，我們與第三方航空公司的運力已經並可能繼續受到影響，導致我們的運費和附加費增加，從而潛在地增加了我們的運輸成本。

營銷費用

營銷費用主要包括有針對性的在線績效營銷成本，如廣告重定目標、付費搜索/產品列表ADS、付費社交、聯盟營銷、搜索引擎優化、個性化電子郵件營銷和通過我們的應用程序進行移動“推送”通信。營銷費用還包括對品牌營銷渠道的投資，包括活動、支付給有影響力的人以及其他形式的線上線下營銷。營銷費用主要用於發展和留住我們的客户基礎，建立循環和前進品牌，以及擴大我們自己的品牌存在。從長遠來看，我們預計，隨着我們繼續擴大業務規模，以絕對美元計算的營銷費用將會增加，但佔淨銷售額的百分比將保持相對穩定。由於新冠肺炎疫情對消費者可自由支配支出和必要的社會距離的影響，我們在2020年第三季度減少了營銷投資(以絕對美元計算)和佔淨銷售額的百分比。在2020年第四季度，我們開始增加對營銷的投資水平，並預計營銷佔淨銷售額的百分比將在2021年恢復到歷史水平。我們還可能在營銷活動上進行機會主義投資，這些投資可能會在未來幾個季度或一段時間內將營銷佔淨銷售額的百分比提高到超過歷史水平的水平。

一般和行政費用

一般及行政開支主要包括從事一般公司職能(包括銷售、市場推廣、工作室及技術)的員工的工資及相關福利成本及基於權益的薪酬開支，以及與使用這些設施及設備有關的成本，例如折舊、租金及其他佔用費用。從長期來看，以絕對值計算的一般和行政費用的增加主要是由支持業務增長和履行上市公司義務所需員工人數的增加推動的。由於新冠肺炎疫情，從2020年第二季度開始，我們暫時降低了這一領域的成本，方法是減少與工資無關的支出，並通過減薪、減薪、減計劃、休假以及(程度較小的)裁員來減少工資相關費用。隨着我們的業務運營和經營業績在2020年第二季度和第三季度有所改善，原因是我們調整了營銷和商品類別，以及放鬆了全職訂單和其他國家對企業的限制，我們開始召回部分休假員工，並使我們的企業員工恢復到新冠肺炎之前的工資水平。到第三季度末，所有剩下的員工都回到了COVID之前的薪酬水平。此外，我們還應計與第二、第三和第四季度業績相關的可自由支配獎金。如果新冠肺炎的負面影響持續下去，由於費用在很大程度上是固定的，不會隨着淨銷售額的變化而波動，所以一般和行政費用在短期內可能會作為淨銷售額的百分比增加。從長遠來看，隨着我們擴大業務規模並利用在這些領域的投資，我們預計一般和行政費用佔淨銷售額的百分比將會下降。

其他費用，淨額

除其他費用外，淨額主要包括利息支出和與我們的信用額度相關的其他費用和我們貨幣市場基金的利息收入。

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經營成果

下表列出了我們在所示期間的運營結果，並將某些行項目之間的關係表示為這些期間淨銷售額的百分比。財務業績的逐期比較並不一定預示着未來的業績。

截至2020年和2019年的年度比較

淨銷售額

與2019年相比，截至2020年12月31日的年度淨銷售額下降，主要原因是平均訂單價值從2019年的275美元降至236美元，客户下的訂單數量與2019年相比減少了4.6%。與2019年相比，2020年客户退還的購買比例較低，部分抵消了這些下降。

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2020年，循環部門的淨銷售額下降了5.0%，降至5.09億美元，而2019年的淨銷售額為5.273億美元。2020年，我們遠期業務產生的淨銷售額增長了8.1%，達到7980萬美元，而2019年的淨銷售額為7370萬美元。

銷售成本

銷售成本下降的主要原因是商品銷售量下降，加上接收成本、進口費用和庫存減記減少，但被第三方品牌銷售組合增加所部分抵消，第三方品牌銷售組合通常比自有品牌商品的銷售成本高。銷售成本佔淨銷售額的百分比增加是由於第三方品牌銷售的比例較高，而全價銷售的比例較低，但部分被較低的庫存減記、接收成本和進口費用所抵消。

履約費用

履約費用減少的主要原因是處理的單位數量減少以及單位處理的成本降低。履約費用佔淨銷售額百分比的下降主要是由於前一年我們的履約中心的整合和自動化提高了效率，加上客户在2020年退還了較低比例的採購。

銷售和分銷費用

銷售和分銷費用的減少是由於發貨和退貨訂單數量的減少以及商家加工費和包裝成本的降低。與2019年相比，2020年運輸和處理成本下降了470萬美元，商家加工費下降了160萬美元，包裝成本下降了90萬美元。銷售和分銷費用佔淨銷售額的百分比下降的主要原因是客户在2020年退還了較低比例的購買。

營銷費用

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與2019年相比，截至2020年12月31日的年度營銷費用下降，主要是由於品牌營銷活動和績效營銷活動的投資減少。營銷投資減少的主要原因是沒有舉辦幾場面對面的品牌營銷活動，包括#REVOLVEFestival，再加上新冠肺炎在績效營銷投資方面的成本控制努力和效率。因此，與2019年相比，截至2020年12月31日的一年，我們的品牌營銷費用減少了740萬美元，績效營銷費用減少了540萬美元。

一般和行政費用

與2019年相比，在截至2020年12月31日的一年中，以絕對美元計算的總務和行政費用以及佔淨銷售額的百分比都有所下降，部分原因是為應對新冠肺炎疫情而採取的成本削減行動，導致削減了340萬美元的總務和行政費用，主要歸因於法律和解的一次性費用減少了150萬美元，與自有品牌設計和開發有關的減少了140萬美元，與產品相關的工作室和編輯攝影減少了70萬美元，工資減少了50萬美元。由於臨時減薪和減薪、休假和較小程度的裁員而產生的福利和基於股權的薪酬，部分被作為上市公司運營的專業和外部服務成本增加80萬美元所抵消。

所得税

實際税率的下降主要是由於在截至2020年12月31日的一年中，與行使不合格股票期權有關的超額税收優惠。

季度運營業績及其他財務和運營數據

下表列出了選定的未經審計的季度運營業績以及所示每個季度的其他財務和運營數據。這些季度的信息與本報告其他部分包括的經審計年度綜合財務報表的編制基礎相同，管理層認為，這些信息包括所有調整，其中只包括對我們這些時期的綜合經營業績進行公允報告所需的正常經常性調整。這些數據應與我們的合併財務報表和本報告其他部分包括的相關附註一併閲讀。我們的季度運營結果在未來會有所不同。這些季度經營業績不一定代表我們未來任何時期的經營業績。

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