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假的2022FY000129996900012999692022-01-012022-12-3100012999692022-06-30iso421:USD0001299969US-GAAP：普通階級成員2023-02-28xbrli: 股票0001299969US-GAAP：B類普通會員2023-02-2800012999692022-12-3100012999692021-12-310001299969US-GAAP：C 系列優先股會員2021-12-31iso421:USDxbrli: 股票0001299969US-GAAP：C 系列優先股會員2022-12-310001299969US-GAAP：普通階級成員2022-12-310001299969US-GAAP：普通階級成員2021-12-310001299969US-GAAP：B類普通會員2022-12-310001299969US-GAAP：B類普通會員2021-12-3100012999692021-01-012021-12-310001299969US-GAAP：C 系列優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2020-12-310001299969US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2020-12-310001299969US-GAAP：B類普通會員美國通用會計準則：普通股成員2020-12-310001299969US-GAAP：額外實收資本會員2020-12-310001299969US-GAAP：美國財政股成員2020-12-310001299969US-GAAP：留存收益會員2020-12-3100012999692020-12-310001299969US-GAAP：普通階級成員美國通用會計準則：普通股成員2021-01-012021-12-310001299969US-GAAP：額外實收資本會員2021-01-012021-12-310001299969US-GAAP：留存收益會員2021-01-012021-12-310001299969US-GAAP：C 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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-K
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的年度報告
在截至的財政年度 12 月 31 日, 2022
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 _______ 到 _______ 的過渡時期              
委員會檔案編號001-32375
康斯托克控股公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華
（州或其他司法管轄區
公司或組織）
1900 雷斯頓地鐵廣場, 十樓
雷斯頓, VA
（主要行政辦公室地址）

20-1164345
（美國國税局僱主
證件號）
20190
（郵政編碼）
註冊人的電話號碼，包括區號： (703) 230-1985
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.01美元CHCI
斯達克資本市場
根據該法第12（g）條註冊的證券： 沒有
按照《證券法》第405條的定義，用複選標記表明註冊人是否是經驗豐富的知名發行人。是的 ☐ 沒有 ☒
用複選標記表示註冊人是否無需根據該法第 13 條或第 15 (d) 條提交報告。是的 ☐ 沒有 ☒
用勾號指明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
☐
加速過濾器
☐
非加速過濾器
☒
規模較小的申報公司
☒
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否已就其管理層對編制或發佈審計報告的註冊會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）條對財務報告進行內部控制的有效性提交了報告和證明。 ☐
如果證券是根據該法第12（b）條註冊的，請用複選標記表明申報中包含的註冊人的財務報表是否反映了對先前發佈的財務報表錯誤的更正。☐
用勾號指明這些錯誤更正中是否有任何是重述，需要對註冊人的任何執行官在相關恢復期內根據第 240.10D-1 (b) 收到的基於激勵的薪酬進行追回分析。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是 ☐ 不是☒
根據2022年6月30日納斯達克資本市場普通股的收盤價，註冊人非關聯公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值為美元16,801,319.
截至2023年2月28日，註冊人已發行普通股的數量為 9,370,616（A 級）和 220,250（B 級）。
以引用方式納入的文檔
第三部分（第10、11、12、13和14項）所要求的信息將以引用方式納入註冊人2023年年度股東大會的最終委託書，該委託書將在本報告所涉財政年度結束後的120天內根據第14A條向美國證券交易委員會（“SEC”）提交。

目錄

康斯托克控股公司有限公司
10-K 表年度報告
截至2022年12月31日的財年

目錄
第一部分.....................................................................................................................................................................................
1
第 1 項。
商業...........................................................................................................................................................
1
項目 1B。
未解決的員工評論............................................................................................................................
7
第 2 項。
屬性.........................................................................................................................................................
7
第 3 項。
法律訴訟............................................................................................................................................
7
第 4 項。
礦山安全披露..................................................................................................................................
7
第二部分
8
第 5 項。
註冊人普通股市場、相關股東事務和發行人購買股權證券..........................................................................................................................................................
8
第 6 項。
[已保留]........................................................................................................................................................
8
第 7 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析..........................
9
項目 7A。
關於市場風險的定量和定性披露.........................................................................
15
第 8 項。
財務報表和補充數據...............................................................................................
16
第 9 項。
會計師在會計和財務披露方面的變化和分歧.........................
18
項目 9A。
控制和程序..................................................................................................................................
18
項目 9B。
其他信息............................................................................................................................................
18
第三部分..................................................................................................................................................................................
19
第四部分..................................................................................................................................................................................
項目 15。
展品和財務報表附表...................................................................................................
20
項目 16。
10-K 摘要.................................................................................................................................................
簽名........................................................................................................................................................................
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關於前瞻性陳述的警示性説明
本10-K表年度報告中披露的一些事項可能包括前瞻性陳述。任何前瞻性陳述均基於當前管理層的預期，這些預期涉及重大風險和不確定性，這可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。這些陳述與歷史或當前事實並不完全相關，可以通過使用 “預期”、“相信”、“估計”、“可能”、“可能”、“可能”、“打算”、“期望”、“將”、“應該”、“尋求” 等詞語來識別，也可以在討論未來運營或財務業績時使用其他具有類似含義的詞語和術語來識別。
公司承認向投資者傳達未來預期的重要性，但是未來總會有無法準確預測或控制的事件和情況。在考慮前瞻性陳述時，投資者應記住可能導致實際結果與所述預期存在重大差異的風險和不確定性，因此不應過分依賴這些陳述中的任何一項。有幾個因素可能會影響前瞻性陳述的準確性，包括但不限於：總體經濟和市場狀況，包括通貨膨脹和利率水平；房地產市場的變化；房地產投資的固有風險；吸引和留住客户的能力；在公司運營所在的市場中競爭的能力；監管行動；經營業績的波動；勞動力或材料的短缺和成本增加；惡劣的天氣條件和自然災害；公共災害突發衞生事件，包括與冠狀病毒（COVID-19）疫情相關的潛在風險和不確定性；籌集債務和股權資本並在盈利基礎上發展業務的能力；以及與關聯公司的持續關係。這些因素既可以直接適用於公司，也可以普遍適用於整個房地產行業。
前瞻性陳述僅代表截至本10-K表格發佈之日。除非聯邦證券法和美國證券交易委員會（“SEC”）的規章制度另有要求，除非法律要求，否則公司沒有義務更新任何前瞻性陳述以反映本10-K表年度報告發布之日之後出現的事件或情況，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因造成的。


目錄
第一部分
第 1 項。商業
除非上下文另有説明，否則本文使用的 “Comstock”、“CHCI”、“公司”、“我們”、“我們的” 和類似術語均指康斯托克控股公司及其子公司。
概述
康斯托克是華盛頓特區領先的房地產資產管理公司和混合用途和交通導向型房地產開發商。自 1985 年以來，我們收購、開發、運營和出售了數百萬平方英尺的住宅、商業和混合用途物業。我們受益於我們在北弗吉尼亞州杜勒斯走廊的市場領先地位。杜勒斯走廊是美國增長最快的房地產市場之一，由於最近完成了連接杜勒斯國際機場及周邊地區與華盛頓特區及其他地區的地鐵通勤鐵路的建設，該市場正在進行城市轉型。
我們收費、輕資產和基本無債務的商業模式使我們能夠降低許多通常與房地產開發相關的風險。我們為擁有資產的客户提供廣泛的資產管理、物業管理、開發和施工管理以及其他房地產服務，這些客户主要由機構房地產投資者、高淨值家族辦公室和持有剩餘房地產的政府機構組成。我們的主要重點是管理投資組合的持續增長；但是，資產負債表的基本優勢也使我們能夠探索戰略投資機會，通常是以少數股權共同投資於精選的穩定資產來補充我們現有投資組合。
我們渴望通過創造非凡的場所，提供卓越的體驗，為所有利益相關者創造卓越的業績，成為最受尊敬的房地產資產管理公司、運營商和開發商之一。我們對這一使命的承諾推動了我們擴大管理資產組合、增加收入和為股東創造價值的能力。
最近的事態發展
CES 資產剝離
2022 年 3 月 31 日，我們完成了對康斯托克環境服務有限責任公司的出售 （“CES”），aAugust Mack Environment, Inc.（“August Mack”）的全資子公司。此次戰略剝離是基於我們資產管理業務的持續增長和未來前景。因此，我們在列報的所有時期的合併財務報表中將CES列為已終止業務，除非另有説明，否則所有金額和披露僅與我們的持續業務有關。（有關更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註3）。
C 系列優先股贖回和 2022 年資產管理協議
2022 年 6 月 13 日，我們完成了兩項單獨的重大交易，以進一步去槓桿化資產負債表，增強我們的長期收入前景和增長潛力。康斯托克首席執行官克里斯托弗·克萊門特旗下的CP Real Estate Services, LC（“CPRES”）的第一家以比賬面價值大幅折扣的價格贖回了所有已發行的C系列優先股。其次，我們與Comstock Partners, LC（“CP”）簽署了一項新的資產管理協議，該實體由克萊門特先生控制，由克萊門特先生和某些家族成員全資擁有，涵蓋我們的主要資產組合（“2022 AMA”）。2022年AMA提高了我們收取的基本費用，擴大了有資格獲得額外補充費用的服務，將期限延長至2035年，最值得注意的是引入了基於Anchor Portfolio資產的估算利潤的按市值計價的激勵費，通常是每種資產都處於穩定狀態，協議中對此有進一步規定。（有關更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註10和14）。
我們的服務
我們經驗豐富的商業房地產專業人員團隊提供與房地產資產的收購、開發和運營相關的全方位房地產服務。我們提供的服務涵蓋房地產資產管理的各個方面，包括收購和處置管理、租賃、設計、場地營造、物業管理、債務和股權融資的發起和談判、風險管理、建設和開發管理、投資機會的創造、核心+、增值和機會主義策略的執行，以及其他各種房地產特定服務。
我們的資產管理服務平臺以2022 AMA為基礎，這是一項與康斯托克子公司簽訂的長期全方位資產管理協議，有效期至2035年，涵蓋我們目前管理的大部分房產，包括華盛頓特區最大的兩個以公交為導向的混合用途開發項目：雷斯頓車站和勞登站（詳情見下文）。
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目錄
作為一家垂直整合的房地產服務公司，我們通過三家全資運營子公司自行開展所有物業管理活動：CHCI Commercial Management, LC（“CHCI Commercial”）；以及ParkX Management, LC（“ParkX”）。我們管理的投資組合中包含的所有41處房產均已與我們的運營子公司簽訂了物業管理協議，這些協議規定了與我們的服務相關的市場費率，其中包括10個由非關聯方擁有並由ParkX管理的商業停車場。
我們的投資組合
下表彙總了我們管理投資組合中包含的41項資產：

類型資產數量大小/比例% 已租用
商用13200 萬平方英尺87%
住宅6170 萬平方英尺/大約 1,700 個單位89%
停車2214,000 個空間
總計41
此外，在我們的開發項目中，我們目前有16項商業資產，佔地約230萬平方英尺，約3,100套住宅單元，佔地約320萬平方英尺，以及2項將包括約380套鑰匙的酒店資產。全面建成後，我們的管理資產組合將共有57處房產，佔地近1000萬平方英尺。
錨投資組合
雷斯頓站
雷斯頓車站是大西洋中部地區最大的綜合用途、以公交為導向的開發項目之一。雷斯頓車站位於地鐵銀線的Wiehle-Reston East站，橫跨杜勒斯收費公路，佔地約80英畝。雷斯頓車站社區正在分階段開發，由以下五個地區組成：
•地鐵廣場區
地鐵廣場區毗鄰Wiehle Reston-East地鐵站，包含約140萬平方英尺的混合用途開發項目，其中三棟Trophy級辦公樓和擁有448個單元的豪華住宅大樓BLVD Reston為特色。這裏是谷歌、ICF Global、Spotify、Qualtrics、北美勞斯萊斯、Neustar等公司的公司和地區總部的所在地。Metro Plaza區的所有建築都設有底層零售區，已出租給高質量的租户，包括星巴克、CVS、創始農民、火柴盒、Scissors & Scotch等。
地鐵廣場區還包括該地區最大的地下通勤停車庫和公共汽車交通設施之一。這座佔地170萬平方英尺的地下車庫和交通設施是康斯托克子公司與弗吉尼亞州費爾法克斯縣公私合作的主題。雷斯頓車站交通設施為地鐵通勤者提供室內公交車站，每小時可容納 110 多輛公交車、費爾法克斯縣運營的 2,300 個通勤停車位以及大約 2,750 個用於零售、辦公和通勤用途的額外停車位、特斯拉超級充電站和許多其他電動汽車充電站、安全的自行車停車和存儲設施、龐大的雨水管理庫和最先進的水處理系統。
•雷斯頓街區
雷斯頓街區目前正在開發中，佔地約9英畝，毗鄰地鐵廣場區。Reston Station開發項目的最新階段已獲得授權，允許開發約150萬平方英尺的混合用途開發項目，包括兩棟Trophy級辦公樓、500多套多户住宅、超過100,000平方英尺的零售和酒店用途。萬豪國際集團已與康斯托克子公司簽訂了特許經營協議，涉及弗吉尼亞州第一座JW萬豪酒店和公寓住宅大樓的開發和運營，該大樓包含約250間酒店客房、100套JW萬豪品牌公寓和25,000平方英尺的會議空間。
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目錄
•商業區
商業區佔地約16英畝，毗鄰Wiehle Reston-East地鐵站，與地鐵廣場區直接隔着杜勒斯收費公路。它擁有應享權利，允許在現有四棟穩定的A級辦公樓周圍建造約150萬平方英尺的新混合用途開發項目，總面積約為590,000平方英尺。我們目前正在租賃和管理四棟現有辦公樓和一棟現有零售大樓，同時正在敲定允許的新開發項目的計劃。
•中線區
中線區位於雷斯頓街區和地鐵廣場區對面的Wiehle大道正對面，擁有在大約8英畝的土地上建造約120萬平方英尺的新混合用途開發項目。我們目前正在更新前所有者擔保的權利，並計劃在獲得新開發項目的必要許可後開始開發和租賃業務。
•西區
西區目前由大約 11 英畝的土地組成，毗鄰 Reston Row District 和 Metro Plaza 區，包括一棟之前開發的佔地 90,000 平方英尺的辦公樓，該辦公樓由我們的一家附屬公司擁有，還有一棟由第三方擁有的公寓樓。2022 年，我們的關聯公司在相鄰的地塊上收購了一棟現有 58,000 平方英尺的辦公樓，該辦公樓計劃拆除，並將納入西區的開發計劃，該計劃計劃在權利獲得保障後開始。預計待遇將允許在西區建造五棟混合用途建築，包括上述現有的公寓樓。
勞登站
勞登站位於弗吉尼亞州阿什本，毗鄰地鐵銀線終點站的阿什本站，是勞登縣第一個也是唯一一個連接地鐵的開發項目。它與杜勒斯國際機場、雷斯頓、泰森斯和華盛頓特區有直接的鐵路連接，標誌着勞登縣向交通互聯社區轉型的開始。Loudoun Station已完成並穩定了超過100萬平方英尺的混合用途開發項目，包括近700套住宅單元、約50,000平方英尺的A級辦公空間和約15萬平方英尺的零售空間，其中以11個屏幕的AMC Cinema以及多個餐飲和娛樂場所為特色。它還擁有一個可容納1500個空間的地鐵通勤停車庫，該停車庫是康斯托克子公司與勞登縣公私合作的主題。Loudoun Station開發項目建成後將佔地近50英畝。
赫恩登站
赫恩登站將包括多達約340,000平方英尺的住宅、零售和娛樂空間，包括一個表演藝術中心和一個位於弗吉尼亞州費爾法克斯縣西部赫恩登鎮歷史悠久的市中心約700個停車位的商業停車場。該項目是康斯托克子公司與赫恩登鎮公私合作的重點，將包括改善與鄰近的WO＆D步道的現有連接，WO＆D步道是一條從華盛頓特區一直延伸到弗吉尼亞州勞登縣的受歡迎的人行和自行車路線。
其他投資組合資產
投資者 X
2019年4月30日，我們與CPRES簽訂了主轉讓協議，規定優先分配其在Comstock Investors X, L.C.（“Investors X”）的B類成員權益的剩餘現金流，Comstock Investors X, L.C.（“Investors X”）是一家擁有康斯托克剩餘房屋建築業務的未合併可變權益實體。截至2022年12月31日，剩餘現金流主要涉及出售重新劃分的住宅用地的預期收益，以及為涵蓋投資者X旗下子公司所做工作的土地開發債券提供的未償信用證和現金抵押品的現金抵押品的回報。這些現金將在與這些項目相關的債券發行工作完成後發放給CHCI。
哈特福德大廈
2019年12月，我們與CP成立合資企業，收購了一棟穩定的A級辦公樓，緊鄰弗吉尼亞州阿靈頓縣阿靈頓縣地鐵奧蘭治線克拉倫登站，該辦公樓是弗吉尼亞州首屈一指的以公交為導向的辦公市場羅斯林-鮑爾斯頓走廊。這座佔地 211,000 平方英尺的混合用途能源與環境設計領導力 (“LEED”) GOLD 大樓建於 2003 年，出租給多個優質租户。2020年2月，我們安排非關聯實體DivcoWest收購哈特福德大廈的多數股權，並從大都會人壽獲得了8700萬美元的貸款融資。作為交易的一部分，我們簽訂了資產管理和物業管理協議來管理該物業。
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目錄
BLVD 四十四
2021 年 10 月，我們與 CP 成立合資企業，在馬裏蘭州羅克維爾收購了一棟建於 2015 年的穩定的 15 層豪華高層公寓樓，我們將其更名為 BLVD Forty Four。這座 263 個單元的混合用途物業距離地鐵紅線的羅克維爾站僅一個街區，位於 I-270 科技與生命科學走廊的中心地帶，包括大約 16,000 平方英尺的零售空間和一個商業停車場。在交易中，我們收到了收購費，並有權獲得與投資相關的收益，並有權根據我們在該資產中5％的股權進行分配。我們還為該物業提供資產、住宅、零售和停車物業管理服務，以換取市場費率。
BLVD Ansel
2022 年 3 月，我們與 CP 成立合資企業，收購 BLVD Ansel，這是一棟新完工的 18 層豪華高層公寓樓，擁有 250 個單元，毗鄰馬裏蘭州羅克維爾的羅克維爾地鐵站和 BLVD Forty Four。BLVD Ansel 擁有大約 20,000 平方英尺的零售空間、611 個停車位和寬敞的便利設施，包括多個專為滿足遠程辦公居民需求而設計的私人工作空間。在交易中，我們收到了收購費，並有權獲得與投資相關的收益，並有權根據我們在該資產中5％的股權進行分配。我們還為該物業提供住宅、零售和停車物業管理服務，以換取市場費率。
我們的業務戰略
自1985年以來，康斯托克一直活躍在華盛頓特區都會區，經營、開發、收購和出售了數百萬平方英尺的房地產資產，包括但不限於辦公樓、住宅開發項目、停車場和零售中心。我們還參與了多項公私夥伴關係的發展，其中包括大規模的公共基礎設施改進。
2018 年初，我們將業務戰略從之前專注於住宅開發和銷售轉變為目前的收費服務模式，後者主要集中在大華盛頓特區地區的商業和混合用途房地產的資產管理。這種轉變使我們從資本密集型且需要大量資產負債表上的土地庫存的方法轉變為輕資產和無債務的方法，從而大大降低了通常與房地產資產開發和運營相關的風險。
我們相信，我們在管理大規模、多樣化的穩定資產和在開發資產組合方面的豐富經驗為我們提供了執行我們獨特的業務戰略所需的知識和工具，該戰略主要側重於：
•產生穩定、經常性現金流的房產
我們主要根據長期資產管理協議運營，這些協議提供了高度可見和可靠的收入來源，並使我們能夠隨着我們的Anchor投資組合和其他管理資產的擴張而發展。我們的Anchor Portfolio根據2022 AMA的成本加費用結構基礎提供穩定的收入，還為基於績效的激勵費用提供了多個穩定的來源，這可能會進一步推動收入的增量增長。自2019年向目前的輕資產運營平臺轉型以來，我們商業模式的這一關鍵方面使我們能夠在每個季度取得積極的財務業績和收益。
•高增長、高潛力領域的混合用途和以交通為導向的資產
我們專注於大華盛頓特區都會區的部分過渡 “郊區” 市場。這些子市場，包括北弗吉尼亞州的杜勒斯走廊和羅斯林-鮑爾斯頓走廊以及馬裏蘭州蒙哥馬利縣的 I-270 科技與生命科學走廊，由於向高質量的轉變，需求正在增加，我們相信這將繼續推動商業租户對我們管理投資組合中此類開發項目和便利設施豐富的建築的需求。我們認為，住宅租户需求將遵循類似的趨勢，願意為以交通為導向的社區的高質量住宅單元支付高租金的人口增加。我們的管理資產組合中有很大一部分位於這些備受追捧的地區，這些地區還具有強勁的長期經濟增長，這得益於有吸引力的人口特徵和優越的交通基礎設施。
•利用推動北弗吉尼亞州市場需求的顯著增長趨勢
政府部門和私營部門對網絡安全和其他技術服務的需求呈現顯著增長趨勢, 帶來了大幅增長, 吸引了大型科技公司, 例如微軟,
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目錄
谷歌和亞馬遜前往弗吉尼亞州北部的杜勒斯走廊和羅斯林-鮑爾斯頓走廊。這些地區是重要的數據基礎設施的所在地，能夠滿足科技公司和聯邦政府不斷增長的需求。具體而言，據報道，勞登縣的杜勒斯走廊擁有龐大的高容量數據中心網絡，擁有全球70％以上的互聯網流量，並被稱為 “世界互聯網之都”。我們相信，這些大型科技公司的持續增長和投資將繼續使北弗吉尼亞州的就業市場受益，進一步推動對我們管理的資產和正在開發的社區的需求。
•利用我們的專業知識確保公私合作發展機會
我們與附屬公司密切合作，確保與多個地方政府（包括費爾法克斯縣、勞登縣和弗吉尼亞州赫恩登鎮）建立公私合作伙伴關係，以開發和管理大型混合用途、以交通為導向的開發項目。我們在開發和管理該地區一流房產方面的知識和長期記錄使康斯托克成為希望改善基礎設施和改善周邊社區的政府實體有吸引力的合作伙伴。此外，費爾法克斯縣和勞登縣綜合土地利用計劃的最新變化鼓勵在銀線地鐵站附近進行高密度和混合用途開發，這可能會進一步帶來引人注目的增長機會。
•積極發展我們的補充房地產服務並探索投資機會
我們提供各種收費的房地產服務，例如資本市場、經紀和產權保險。提供這些補充服務是發現更多戰略性房地產投資機會的催化劑。我們尋找能夠提供適當風險調整後回報且適合共同投資的機會，可能與缺乏識別、收購和管理此類資產所需的當地專業知識或運營基礎設施的機構投資者合作。目前，我們的收購戰略側重於增值、核心和核心附加機會，以及其他機會性資產收購。
我們的價值觀 — 環境、社會和治理（“ESG”）
我們致力於在所有業務中追求環境可持續性、社會責任和強有力的治理實踐。我們認識到，房地產開發可以對周圍社區、地區和我們共同的環境產生重大影響，無論是積極的還是負面的。我們認為，開發房地產的公司有責任最大限度地發揮積極影響，同時採取措施最大限度地減少負面影響。支持和促進這些舉措有助於使我們的社區成為更好的生活、工作和娛樂場所，同時提高資產價值，降低風險並對所有利益相關者產生積極影響。以下是我們 2022 年 ESG 路線圖的要點，完整版可在我們網站的 “企業責任” 部分找到：
環保
我們認為，無害環境的商業做法對於我們的業務和我們運營所在社區的長期成功至關重要。我們的管理投資組合已經包括獲得能源與環境設計領導力（“LEED”）和能源之星認證的多項資產，並且正在採取多項舉措來提高我們管理投資組合中獲得LEED和能源之星認證的建築物的百分比。我們將繼續擴大監測所有物業能源和公用事業消耗的能力，使我們能夠更好地發現機會，通過運營和資本改善來最大限度地提高效率和可持續性。
2022年，我們宣佈與DAVIS Construction合作，在我們的雷斯頓車站開發項目（A/K/A Reston Row District）的第二階段建設中引入CarbonCure（一種可持續的混凝土部件）。CarbonCure是一種清潔技術，通過回收二氧化碳 (CO) 來生產更環保的混凝土2) 在水泥製造過程中生產並注入回收的二氧化碳2在攪拌過程中放入新鮮的混凝土中。注射後，CO2轉化為礦物質，可提高混凝土的抗壓強度並捕獲回收的二氧化碳2這些排放物永遠不會重新釋放到大氣中。使用 CarbonCure 技術生產的每立方碼混凝土平均可節省 25 磅的碳進入大氣層，這將節省數百萬磅的二氧化碳2進入大氣層的排放。此外，我們打算利用我們的供應鏈，將可持續的設計、材料和系統納入所有正在進行或未來的開發中。
我們以交通為導向的開發項目促進了公共交通、拼車和其他交通方式的使用。我們將繼續擴大我們物業中電子汽車充電站和自行車架的可用性，以促進減少交通擁堵和我們的總體碳足跡。為了表彰雷斯頓車站設計產生的積極影響，該開發項目被城市交通研究中心國家交通研究中心創建的通勤者最佳工作場所組織授予2020年和2021年通勤者最佳工作場所稱號。
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目錄
社會（人力資本）
我們努力創造非凡的場所，並在人們生活、工作和娛樂的地方提供卓越的體驗。我們認識到社區參與對實現這一目標至關重要，這就是為什麼慈善夥伴關係一直是重中之重的原因。我們在開發的公共空間舉辦各種社區活動，旨在創造豐富而有意義的體驗。我們通過慈善活動支持當地組織， 包括大華盛頓男孩和女孩俱樂部、人居署、聖裘德兒童研究醫院、多個青年體育組織和當地學校等。我們與雷斯頓領先的非營利組織 Cornerstones 合作，致力於幫助服務不足的人羣，為兒童購買冬季外套，為有需要的人提供膳食。我們通過為志願者提供帶薪休假和大量慈善捐款配對機會，鼓勵所有員工參與社區的慈善活動。
我們成功的關鍵是我們能夠吸引和留住一支懂得在辦公室而不是遠程辦公的諸多好處的人才隊伍。截至 2022 年 12 月 31 日，我們僱用了多元化、多代同堂的員工，包括 152 名全職員工和 18 名兼職員工。我們促進合作、支持和創新，為所有員工提供實現職業和健康目標的機會。我們不斷努力實現員工隊伍的多元化，為我們的員工提供平等的機會，並促進基於相互信任、信心和尊重的工作環境。我們的員工可以獲得一整套福利，包括但不限於：醫療、牙科、視力和人壽保險選項；靈活的健康儲蓄賬户； 401k 計劃匹配；以及專業發展報銷。我們提供許多健康計劃和培訓機會，包括多元化培訓和一系列電子學習課程。
我們繼續根據需要執行與 COVID-19 疫情相關的某些協議和程序，以確保員工和我們管理的社區的安全、健康和舒適。並且我們將繼續遵守所有聯邦和地方法令和指導方針。
治理
我們的員工、經理和高級管理人員在首席執行官的指導和董事會（“董事會”）的監督下開展業務，以提高我們為股東帶來的長期價值。董事會的核心責任是行使信託責任，為公司和股東的最大利益行事。在履行這一義務時，我們的董事會及其各個委員會履行多項具體職能，包括風險評估、審查和監督。雖然管理層負責風險的日常管理，但我們的董事會保留對公司風險管理的監督，通過就戰略風險、財務風險和運營風險提供指導來協助管理層。
我們制定了促進公司價值觀的公司治理指導方針和政策，包括行為準則和道德準則。我們的信息安全團隊部署了一系列網絡安全能力來保護我們的各種業務系統和數據。我們不斷投資防範、監控和緩解整個企業的風險。在截至的財政年度中，我們沒有發生任何可公開報告的重大信息安全事件 2022年12月31日.
競爭
房地產資產管理和服務行業競爭激烈。我們在價格、位置、經驗、服務和聲譽的基礎上與資產管理和房地產相關服務業務中的其他企業競爭。這些競爭對手中有許多比我們大，在全國或全球範圍內運營，有些競爭對手可以獲得更多的技術、營銷和財務資源。這些競爭對手可能受益於較低的資本成本、更大的業務規模、更高的運營效率以及由於其廣泛的地理影響而更容易抵禦本地化市場衰退。我們還面臨着本地和區域的眾多競爭對手。某些競爭對手還可能擁有更多的資本渠道、更高的風險承受能力、更低的回報門檻或更少的監管限制，所有這些都可能使他們能夠考慮更廣泛的投資範圍，並比我們願意的更積極地競標投資機會。
技術和知識產權
我們利用我們的技術基礎設施來促進客户資產的管理和服務的營銷。我們主要使用基於媒體和互聯網的營銷平臺來代替印刷廣告。我們相信，潛在的租房者將繼續增加對互聯網上可用信息的依賴，以幫助指導他們的決策。因此，通過我們的營銷工作，我們將繼續利用這一趨勢來降低每筆租賃的營銷成本，同時最大限度地提高潛在的租賃交易。
我們的首席執行官兼董事會主席克里斯托弗·克萊門特已將其在 “Comstock” 品牌和商標的所有權永久許可給我們。我們已經註冊了我們的商標並定期採取措施，並且
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目錄
偶爾會採取法律行動，以防止第三方的品牌侵權。克萊門特先生保留繼續使用 “康斯托克” 品牌和商標的權利，包括用於我們當前或未來市場中與公司無關的房地產開發項目，但是，根據2022年AMA，克萊門特先生的房地產開發業務基本上都是與康斯托克合作開展的。
政府監管和環境問題
我們受有關金融、銀行、投資、分區、建築設計、施工、密度要求和類似事項的各種地方、州和聯邦法規、法令、規章和法規的約束。由於我們運營所在的州可能在未來實施的暫停措施或 “緩慢增長” 或 “不增長” 舉措，我們也可能定期受到延誤或完全無法在某些社區發展。地方和州政府在向其管轄範圍內的項目收取開發費方面也有廣泛的自由裁量權。
我們還受有關環境保護的各種地方、州和聯邦法規、法令、規章和條例的約束。我們和我們的財產所遵守的一些法律可能會對美國水域的開發施加要求，包括濕地、關閉供水井、管理含石棉材料、砷暴露和類似問題。適用於任何給定房地產資產的特定環境法律因多種因素而異，包括與特定財產相關的環境條件以及該財產的現在和以前的用途
附加信息
康斯托克控股公司於 2004 年在特拉華州註冊成立。我們的主要行政辦公室位於弗吉尼亞州雷斯頓市雷斯頓地鐵廣場1900號10樓，我們的電話號碼是703-230-1985。我們的公司網站地址是 www.comstock.com.
我們在網站上維護投資者關係頁面，在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供此類材料後，可以在合理可行的情況下儘快免費訪問我們的10-K表年度報告、10-Q表的季度報告、8-K表的最新報告、這些報告的修正案以及美國證券交易委員會所需的其他文件。
項目 1B。未解決的員工評論
沒有。
第 2 項。屬性
2020 年 11 月 1 日，我們與一家由首席執行官部分持有的關聯公司簽訂了一份新的租約，將公司總部遷至位於弗吉尼亞州雷斯頓市雷斯頓地鐵廣場 1900 號的新辦公空間，為期十年。2022 年 1 月，我們為我們的停車管理子公司 ParkX 簽訂了遠程監控中心的租約，2022 年 11 月，我們簽訂了擴建公司總部的租約，使截至2022年12月31日的租賃空間總面積達到 25,630 平方英尺。我們相信我們的物業已得到充分維護，適合我們的需求及其預期用途。
第 3 項。法律訴訟
目前，我們不受任何重大法律訴訟的約束。但是，在正常業務活動引起的法律訴訟中，我們不時被指定為被告。儘管我們無法準確預測對我們提起的法律訴訟可能產生的責任金額（如果有），但預計任何此類責任都不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。我們認為，我們已經獲得了足夠的保險範圍、獲得賠償的權利，或者在適當的情況下就這些法律訴訟設立了儲備金。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
7
目錄
第二部分
第 5 項。註冊人普通股市場、相關股東事務和發行人購買股權證券
我們的A類普通股在納斯達克資本市場上交易，代碼為 “CHCI”。截至2022年12月31日，我們的A類普通股有54名註冊登記持有人，B類普通股有1名註冊持有人。
我們從未申報或支付過任何普通股股息。我們預計在可預見的將來不會為普通股支付任何股息，但打算保留任何收益以用於業務的未來增長。
在截至2022年12月31日的年度中，我們沒有根據股票回購計劃回購任何證券，也沒有發行任何未註冊的證券。
第 6 項。 [保留的]
不適用。
8
目錄
第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論和分析應與我們的合併財務報表和相關附註以及本10-K表年度報告其他地方出現的其他財務信息一起閲讀。所有提及 “2022” 和 “2021” 的內容均指每個財政年度截至12月31日的十二個月期間。本10-K表年度報告的這一部分通常討論2022年和2021年的項目以及2022年和2021年之間的逐年比較。以下討論可能包含反映我們的計劃和期望的前瞻性陳述。由於本10-K表年度報告其他地方討論的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述的預期存在重大差異。除非法律要求，否則我們不承擔也不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述以反映此類陳述發佈之日後發生的事件或情況。
概述
康斯托克是華盛頓特區領先的房地產資產管理公司和混合用途和交通導向型房地產開發商。自 1985 年以來，我們收購、開發、運營和出售了數百萬平方英尺的住宅、商業和混合用途物業。我們受益於我們在北弗吉尼亞州杜勒斯走廊的市場領先地位。杜勒斯走廊是美國增長最快的房地產市場之一，由於最近完成了連接杜勒斯國際機場及周邊地區與華盛頓特區及其他地區的地鐵通勤鐵路的建設，該市場正在進行城市轉型。
我們收費、輕資產和基本無債務的商業模式使我們能夠降低許多通常與房地產開發相關的風險。我們為擁有資產的客户提供廣泛的資產管理、物業管理、開發和施工管理以及其他房地產服務，這些客户主要由機構房地產投資者、高淨值家族辦公室和持有剩餘房地產的政府機構組成。我們的主要重點是管理投資組合的持續增長；但是，資產負債表的基本優勢也使我們能夠探索戰略投資機會，通常是以少數股權共同投資於精選的穩定資產來補充我們現有投資組合。
我們的資產管理服務平臺以與康斯托克附屬公司（“2022 AMA” ——更多詳情見下文）簽訂的長期全方位資產管理協議為基礎，該協議將持續到2035年，涵蓋我們目前管理的大部分房產，包括華盛頓特區最大的兩個以交通為導向的混合用途開發項目：雷斯頓車站和勞登站。
作為一家垂直整合的房地產服務公司，我們通過三家全資運營子公司自行開展所有物業管理活動：CHCI Commercial Management, LC（“CHCI Commercial”）；以及ParkX Management, LC（“ParkX”）。我們管理的投資組合中包含的所有41處房產均已與我們的運營子公司簽訂了物業管理協議，這些協議規定了與我們的服務相關的市場費率，其中包括10個由非關聯方擁有並由ParkX管理的商業停車場。
我們渴望通過創造非凡的場所，提供卓越的體驗，為所有利益相關者創造卓越的業績，成為最受尊敬的房地產資產管理公司、運營商和開發商之一。我們對這一使命的承諾推動了我們擴大管理資產組合、增加收入和為股東創造價值的能力。
最近的事態發展
CES 資產剝離
2022 年 3 月 31 日，我們完成了對康斯托克環境服務有限責任公司的出售 （“CES”），aAugust Mack Environment, Inc.（“August Mack”）的全資子公司。此次戰略剝離是基於我們資產管理業務的持續增長和未來前景。因此，我們在列報的所有時期的合併財務報表中將CES列為已終止業務，除非另有説明，否則所有金額和披露僅與我們的持續業務有關。（有關更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註3）
C 系列優先股贖回和 2022 年資產管理協議
2022 年 6 月 13 日，我們完成了兩項單獨的重大交易，以進一步去槓桿化資產負債表，增強我們的長期收入前景和增長潛力。康斯托克首席執行官克里斯托弗·克萊門特旗下的CP Real Estate Services, LC（“CPRES”）的第一家以比賬面價值大幅折扣的價格贖回了所有已發行的C系列優先股。其次，我們與Comstock Partners, LC（“CP”）簽署了一項新的資產管理協議，該實體由克萊門特先生控制，由克萊門特先生和某些家族成員全資擁有，涵蓋我們的主要資產組合（“2022 AMA”）。2022 年 AMA 提高了我們收取的基本費用，擴大了有資格獲得額外補充費用的服務，將期限延長至 2035 年，最值得注意的是引入了基於按市值計價的激勵費
9
目錄
以Anchor Portfolio資產的估算利潤為基礎，通常是每種資產都已穩定下來，協議中對此有進一步規定。（有關更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註10和14）
COVID-19 更新
COVID-19 疫情的影響給大華盛頓特區的房地產市場和整個美國經濟造成了不確定性和業務中斷。儘管迄今為止，COVID-19 尚未對我們的業務產生重大影響，但它將在多大程度上影響我們的財務業績，將取決於未來的發展，這是無法預測的。我們將繼續監測 COVID-19 疫情的持續影響，包括 COVID-19 病毒顯著變體的潛在影響。員工、客户和我們運營所在社區的健康和安全仍然是我們的首要任務。儘管 COVID-19 疫情的長期影響仍不確定，但我們認為我們的商業模式完全有能力抵禦疫情未來可能產生的任何負面影響。
外表
我們的管理團隊致力於執行公司的使命，為人們創造非凡的生活、工作和娛樂場所。我們相信，我們有足夠的人員配備，可以應對當前的市場狀況，並且有能力管理風險，同時在機會出現時尋求進一步增長的機會。我們的房地產資產和物業管理業務主要集中在大華盛頓特區地區，我們在那裏經營、開發和收購高質量資產已有近40年，這為我們提供了利用該地區眾多積極增長趨勢所需的槓桿作用。
10
目錄
運營結果
下表列出了所列期間的合併運營報表數據（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
收入$39,313 $31,093 
運營成本和支出：
收入成本29,371 24,649 
銷售、一般和管理1,784 1,285 
折舊和攤銷206 94 
運營成本和支出總額31,361 26,028 
運營收入（虧損）7,952 5,065 
其他收入（支出）：
利息支出(222)(235)
房地產企業的收益（虧損）121 (14)
其他收入2 6 
所得税前持續經營的收入（虧損）7,853 4,822 
所得税（優惠）準備金125 (11,217)
持續經營業務的淨收益（虧損）7,728 16,039 
已終止業務的淨收益（虧損），扣除税款(381)(2,430)
淨收益（虧損）$7,347 $13,609 
C系列優先股贖回的影響 2,046— 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$9,393 $13,609 
截至2022年12月31日的年度和2021年12月31日的比較
收入
下表彙總了按業務領域劃分的收入（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021改變
金額%金額%$%
資產管理$26,680 67.9 %$22,539 72.5 %$4,141 18.4 %
物業管理9,398 23.9 %6,939 22.3 %2,459 35.4 %
停車管理3,235 8.2 %1,615 5.2 %1,620 100.3 %
總收入$39,313 100.0 %$31,093 100.0 %$8,220 26.4 %
2022年，收入增長了26.4％。820萬美元的比較增長主要是由激勵費增加390萬美元所推動的，這些費用是根據2022年AMA的條款賺取的。促成增長的還有我們管理投資組合的增長和績效改善，其中包括2022年增加的房產，產生了220萬美元的額外資產管理費，60萬美元的額外物業管理費，記錄在案的租賃費用增加了130萬美元，可償還的人員費用增加了280萬美元。這些增長被貸款發放費的310萬美元減少部分抵消，這主要與2021年雷斯頓站辦公室投資組合的再融資有關。
11
目錄
運營成本和支出
下表彙總了運營成本和支出（以千計）：
截至12月31日的年度改變
20222021$%
收入成本$29,371 $24,649 $4,722 19.2 %
銷售、一般和管理1,784 1,285 499 38.8 %
折舊和攤銷206 94 112 119.1 %
運營成本和支出總額$31,361 $26,028 $5,333 20.5 %
2022年，運營成本和支出增加了20.5％。530萬美元的比較增長主要是由於員工人數增加和員工薪酬增加（包括獎金支出）導致的人事支出增加了540萬美元，但部分被2021年Reston Station再融資交易導致的90萬美元共同經紀人支出減少的90萬美元所抵消。
其他收入（支出）
下表彙總了其他收入（支出）（以千計）：
截至12月31日的年度改變
20222021$%
利息支出$(222)$(235)$13 (5.5)%
房地產企業的收益（虧損）121 (14)135 N/M
其他收入2 6 (4)(66.7)%
其他收入總額（支出）$(99)$(243)$144 (59.3)%
2022年，其他收入（支出）增加了10萬美元，這主要是由於本期與我們的權益法投資相關的固定利率債務按市值計價的估值上升，以及我們與Superior Title Services, Inc. 的產權保險合資企業的業績增長，與前一時期相比，交易量增加。
所得税
2022年的所得税準備金為10萬美元，而2021年的税收優惠為1,120萬美元。2021年的重大收益主要是由於部分發放了1130萬美元的遞延所得税資產估值補貼，該補貼源於我們能夠從持續經營中持續實現正淨收益，以及我們對未來將繼續產生應納税所得額的期望。截至2022年12月31日，我們的淨營業虧損（“NOL”）結轉額為1.317億美元。
非公認會計準則財務指標
為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，我們編制了某些財務指標，這些指標不是按照美國公認的會計原則（“GAAP”）計算的，特別是調整後的息税折舊攤銷前利潤。
我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為來自持續經營的淨收益（虧損），不包括利息支出（扣除利息收入）、所得税、折舊和攤銷、股票薪酬和權益法投資收益（虧損）的影響。
我們使用調整後的息税折舊攤銷前利潤來評估財務業績，分析業務的潛在趨勢，並確定分配資源時使用的運營目標和預測。我們希望每個時期使用相同的方法持續計算調整後的息税折舊攤銷前利潤。

我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項有用的衡量標準，因為它通過提供不受某些非現金項目影響的財務業績，使投資者能夠更好地瞭解比較時期的變化，而這些非現金項目並未被管理層視為我們的經營業績。
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目錄
儘管我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤在評估我們的業務時對投資者有用，但其編制和列報不符合公認會計原則，因此應被視為補充性質。調整後的息税折舊攤銷前利潤不應單獨考慮，也不應將其作為根據公認會計原則公佈的其他財務業績指標的替代品。調整後的息税折舊攤銷前利潤可能與其他公司提出的類似標題的指標不同。
下表顯示了持續經營業務的淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤（千美元）的對賬情況，這是根據公認會計原則衡量的最直接可比的財務指標：
截至12月31日的年度
20222021
持續經營業務的淨收益（虧損）$7,728 $16,039 
利息支出222 235 
所得税125 (11,217)
折舊和攤銷206 94 
基於股票的薪酬834 633 
房地產企業的（收益）虧損(121)14 
調整後 EBITDA$8,994 $5,798 
季節性和季度波動
沒有。
流動性和資本資源
流動性被定義為當前可用的現金數額和產生足夠現金以滿足當前現金需求的能力。我們根據手頭的現金和現金等價物以及產生現金為我們的經營活動提供資金的能力來評估我們的流動性。
截至2022年12月31日，我們的主要流動性來源是1170萬美元的現金和現金等價物以及我們信貸額度的1,000萬美元可用借款。
可能影響未來流動性的重要因素包括可用信貸額度的充足性、經營活動產生的現金流、營運資本管理和投資。
我們的主要資本需求是用於營運資金債務和其他一般公司用途，包括投資和資本支出。我們的主要營運資金來源是來自運營的現金和房地產企業投資的分配。過去，我們一直使用內部產生的資金和信貸額度的借款為我們的運營提供資金。有關更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註7。
我們認為，我們目前有足夠的流動性和可用資金，為我們目前的業務提供資金並兑現我們對現有債務的承諾。
現金流
下表彙總了我們在指定時期的現金流量（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
持續運營
由（用於）經營活動提供的淨現金$8,397 $8,688 
由（用於）投資活動提供的淨現金(2,099)1,276
由（用於）融資活動提供的淨現金(10,068)(227)
現金淨增加（減少）總額——持續經營(3,770)9,737
已終止的業務，淨額(331)(946)
現金和現金等價物的淨增加（減少）$(4,101)$8,791 
13
目錄
經營活動
2022年，經營活動提供的淨現金減少了30萬美元，這主要是由我們的淨營運資金變化（包括應收賬款的增加）導致的360萬美元增量現金流出所推動，但部分抵消了持續經營業務淨收入的330萬美元增長，這部分抵消了調整導致比較增長的非現金項目。
投資活動
2022年，（用於）投資活動提供的淨現金減少了340萬美元，這主要是由房地產投資分配減少330萬美元、固定和無形資產購買增加40萬美元以及房地產企業投資減少70萬美元所推動的，這部分被CES剝離所得的100萬美元收益所抵消。
融資活動
2022年，用於融資活動的淨現金增加了980萬美元，這主要推動了與提前贖回我們的C系列優先股相關的400萬美元現金支付，以及為償還我們信貸額度的未償餘額而支付的550萬美元。
資產負債表外安排
有時，我們可能會對房地產企業和其他結構不同的未合併安排進行表外未合併的投資。有關我們目前對房地產企業投資的完整討論，請參閲合併財務報表附註中的附註5。
關鍵會計政策與估計
我們的合併財務報表是根據公認會計原則編制的。會計政策、方法和估算是根據美國公認會計原則編制合併財務報表不可分割的一部分，部分基於管理層目前的判斷。這些判斷通常基於對過去和當前事件的瞭解和經驗以及對未來事件的假設。某些會計政策、方法和估計特別敏感，因為它們對合並財務報表很重要，也因為影響它們的未來事件可能與管理層目前的判斷有所不同。儘管有許多會計政策、方法和估計會影響我們的合併財務報表，但特別重要的領域包括：
•對房地產企業的投資
•收入-激勵費
•所得税
對房地產企業的投資
對於我們選擇按公允價值申報的房地產企業投資，我們保留一個投資賬户，該賬户在每個報告期內按繳款、分配以及截至資產負債表日的投資公允價值與賬面價值之間的差額來增加或減少。這些公允價值調整作為損益反映在我們的合併運營報表中。截至資產負債表日，這些投資的公允價值通常使用折扣現金流分析、收益法或銷售可比方法確定，具體取決於房地產企業的獨特特徵。
此外，我們還進行兩步分析，以確定我們在房地產企業中的投資是否符合可變利益實體（“VIE”）的資格，是否需要合併。我們首先分析該實體在沒有額外次級財務支持的情況下是否缺乏足夠的股權來為其活動提供資金，或者股權持有人作為一個整體是否缺乏控股財務權益的特徵，從而確定VIE資格。如果一個實體被確定為VIE，我們將分析它是否是主要受益人，以確定該實體是否需要納入其合併財務業績。主要受益人既有 (i) 指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力，(ii) 有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對實體產生重大影響的收益。在確定有權指導對VIE經濟表現影響最大的事項的實體時，我們會考慮各種因素，包括評估相關各方關係和活動的性質，並在必要時確定關聯方集團中哪一方與VIE的關係最為密切，因此將被視為主要受益人。我們在投資時確定VIE的主要受益人身份，並持續開展業務
14
目錄
重新評估，以評估該實體資本結構的變化或其參與該實體性質的變化是否導致VIE名稱的變化或其合併結論的改變。
我們在房地產企業的投資中有少數派投票權和經濟利益，並且不控制對經濟表現影響最大的活動。我們已確定我們不是任何房地產企業投資的主要受益人，因此截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們並未將其納入我們的合併資產負債表。
收入-激勵費
根據2022年AMA，如果實現了定義的觸發事件（根據資產分類進行區分），我們有權獲得某些管理房地產資產的激勵性薪酬費收入（“激勵費”）。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。激勵費按估算利潤的百分比計算，該利潤將在假設出售符合觸發事件標準的資產（或資產）或資本重組後實現。估算利潤的計算基於公允市場價值評估，該評估包括高度可變的財務投入，還必須考慮可能影響公允市場價值的宏觀經濟和環境因素。由於這種可變對價的主觀性和潛在的波動性，我們只有在以下情況下才確認每項管理資產的激勵費收入：1) 與推動激勵費的房地產資產估值相關的任何重大不確定性得到實質性解決；2) 確認的相關累積激勵費收入金額可能不會發生重大逆轉。因此，我們僅在每項資產的相應觸發事件（詳見 2022 年 AMA）時或其附近，才確認激勵費，此時估算的利潤可以合理計算並依靠估算利潤不會發生重大變化。
在截至2022年12月31日的年度中，我們確認的激勵費收入為390萬美元，這源於2022年10月1日的運營資產觸發事件，這是定於每年10月1日至2024年舉行的年度運營資產觸發事件中的第一次。
所得税
所得税按資產負債法入賬。遞延所得税資產和負債在財務報表中現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的差異所產生的未來税收後果進行確認。遞延所得税資產和負債是使用已頒佈的税率來衡量的，該税率預計適用於預計將收回或結清這些暫時差額的年份的應納税所得額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收入中確認。當我們認為遞延所得税資產 “很可能”（大於50％的概率）無法完全收回時，我們會提供估值補貼。估值補貼的調整是我們合併運營報表中所得税準備金或福利的一部分。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，我們的遞延所得税估值補貼分別淨減少了140萬美元和1,300萬美元。
項目 7A。關於市場風險的定量和定性披露
不適用。
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目錄
第 8 項。財務報表和補充數據

康斯托克控股公司有限公司
合併財務報表索引

頁面
獨立註冊會計師事務所的報告(PCAOB ID #248).................................................................
F-1
截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表...........................................................................................
F-3
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的合併運營報表..............................................
F-4
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的股東權益變動合併報表...........
F-5
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的合併現金流量表.............................................
F-6
合併財務報表附註........................................................................................................................
F-7

16
目錄
獨立註冊會計師事務所的報告
董事會和股東
康斯托克控股公司
對財務報表的意見
我們審計了所附康斯托克控股公司（特拉華州的一家公司）和子公司（“公司”）截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表、截至2022年12月31日的兩年中每年的相關合並運營報表、股東權益變動和現金流以及相關附註（統稱為 “財務報表”）。我們認為，財務報表在所有重大方面都公允地反映了公司的財務狀況 截至2022年12月31日和2021年12月31日，及其結果 操作及其 根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在截至2022年12月31日的兩年中，每年的現金流量。
意見依據
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在上市公司會計監督委員會（美國）（“PCAOB”）註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須在公司方面保持獨立。
我們根據PCAOB的標準進行了審計。這些準則要求我們計劃和進行審計，以便合理地確定財務報表是否存在因錯誤或欺詐造成的重大錯報。公司沒有被要求對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就公司對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是錯誤還是欺詐所致，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層採用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的總體列報情況。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
關鍵審計事項
下文傳達的關鍵審計事項源於本期對已告知或要求向審計委員會通報的財務報表的審計，並且：(1) 涉及對財務報表至關重要的賬目或披露，(2) 涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對整個財務報表的看法，而且我們在下文通報關鍵審計事項時，也不會就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
遞延所得税資產的可變性與估值補貼評估
正如合併財務報表附註12進一步描述的那樣，公司評估了現有的正面和負面證據，以估計未來是否會產生足夠的應納税所得額來允許使用現有的遞延所得税資產。該公司歷來記錄了某些税收屬性和其他遞延所得税資產的估值補貼。2022年，在權衡了所有可用的正面和負面證據之後，公司發放了140萬美元的估值補貼，因為管理層認為估計的未來應納税所得額足以實現與税收抵免結轉和淨營業虧損相關的額外遞延所得税資產。
主要考慮因素 因為我們確定遞延所得税資產的可變現性 一個關鍵的審計問題是，對未來應納税所得額的估計是一種會計估計，其估計存在很高的不確定性。管理層對公司未來應納税所得額的判斷和假設存在固有的不確定性和主觀性，其確定本質上很複雜，可能會受到公司未來運營以及市場或經濟狀況的影響。因此，需要審計師做出重大判斷。

F-1
目錄
我們的審計程序與遞延所得税資產的可變性有關 除其他外，包括以下內容。

•我們瞭解了與評估遞延所得税資產變現性和估算未來應納税所得額有關的控制措施的設計和實施情況；

•我們評估了管理層對公司未來估計應納税所得額的假設，包括追蹤基礎支持文件和未來發展計劃
•在我們的所得税專家的協助下，我們評估了每種遞延所得税資產的性質，包括其到期日和預計使用率，將其與未來應納税所得額的預測進行比較。

/s/ GRANT THORNTON LLP
自2020年以來，我們一直擔任公司的審計師。
弗吉尼亞州阿靈頓
2023年3月29日
F-2
目錄
康斯托克控股公司有限公司
合併資產負債表
（以千計，每股數據除外）


十二月三十一日
20222021
流動資產：
現金和現金等價物$11,722 $15,823 
應收賬款，淨額504 46 
應收賬款-關聯方3,291 1,697 
預付費用和其他流動資產264 197 
持有待售的流動資產— 2,313 
流動資產總額15,781 20,076 
固定資產，淨額421 264 
無形資產144 — 
租賃權改善，淨額119 — 
對房地產企業的投資7,013 4,702 
經營租賃資產7,625 7,245 
遞延所得税，淨額11,355 11,300 
其他資產15 15 
總資產$42,473 $43,602 
負債和股東權益
流動負債：
應計人事費用$4,959 $3,468 
應付賬款和應計負債742 783 
當期經營租賃負債791 616 
持有待出售的流動負債— 1,194 
流動負債總額6,492 6,061 
信貸額度-應付給關聯公司— 5,500 
經營租賃負債7,127 6,745 
負債總額13,619 18,306 
承付款和或有開支（注8）
股東權益：
C 系列優先股；$0.01面值； 20,000授權股份； 無截至 2022 年 12 月 31 日已發行或未償還； 3,441截至 2021 年 12 月 31 日已發行且未兑現
— 6,765 
A 類普通股；$0.01面值； 59,780授權股份； 9,337發行和 9,252截至 2022 年 12 月 31 日，尚未完成； 8,102發行和 8,017截至 2021 年 12 月 31 日，尚未完成
93 81 
B 類普通股；$0.01面值； 220截至2022年12月31日和2021年12月31日的授權、發行和流通股份
2 2 
額外的實收資本201,535 200,617 
庫存股，按成本計算（86A 類普通股的股份）
(2,662)(2,662)
累計赤字(170,114)(179,507)
股東權益總額28,854 25,296 
負債和股東權益總額$42,473 $43,602 


參見隨附的合併財務報表附註。
F-3
目錄
康斯托克控股公司有限公司
合併運營報表
（以千計，每股數據除外）


截至12月31日的年度
20222021
收入$39,313 $31,093 
運營成本和支出：
收入成本29,371 24,649 
銷售、一般和管理1,784 1,285 
折舊和攤銷206 94 
運營成本和支出總額31,361 26,028 
運營收入（虧損）7,952 5,065 
其他收入（支出）：
利息支出(222)(235)
房地產企業的收益（虧損）121 (14)
其他收入（支出），淨額2 6 
所得税前持續經營的收入（虧損）7,853 4,822 
所得税（優惠）準備金125 (11,217)
持續經營業務的淨收益（虧損）7,728 16,039 
已終止業務的淨收益（虧損），扣除税款(381)(2,430)
淨收益（虧損）$7,347 $13,609 
C系列優先股贖回的影響 2,046 — 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$9,393 $13,609 
已發行普通股的加權平均值：
基本8,9748,213 
稀釋9,5759,095 
每股淨收益（虧損）：
基本-持續經營$1.09 $1.95 
基本-已終止的業務(0.04)(0.29)
每股基本淨收益（虧損）$1.05 $1.66 
攤薄後——持續經營$1.02 $1.76 
攤薄後——已終止的業務(0.04)(0.26)
攤薄後的每股淨收益（虧損）$0.98 $1.50 











參見隨附的合併財務報表附註。
F-4
目錄
康斯托克控股公司有限公司
股東權益變動綜合報表
（以千計）



C 系列A 級B 級
優先股普通股普通股財政部 累積的
股份金額股份金額股份金額APIC股票赤字總計
截至2020年12月31日的餘額3,441 $6,765 7,953 $79 220 $2 $200,147 $(2,662)$(193,116)$11,215 
發行普通股，扣除預扣税的股票——1492——(252)——(250)
基於股票的薪酬——————722——722
淨收益（虧損）————————13,60913,609
截至2021年12月31日的餘額3,441 $6,765 8,102 $81 220 $2 $200,617 $(2,662)$(179,507)$25,296 
發行普通股，扣除預扣税的股票——2352——(570)——(568)
贖回 C 系列優先股(3,441)(6,765)1,00010——709—2,046(4,000)
基於股票的薪酬——————779——779
淨收益（虧損）————————7,3477,347
截至2022年12月31日的餘額— $— 9,337 $93 220 $2 $201,535 $(2,662)$(170,114)$28,854 


















參見隨附的合併財務報表附註。
F-5
目錄
康斯托克控股公司有限公司
合併現金流量表
（以千計）
截至12月31日的年度
20222021
經營活動-持續經營
持續經營業務的淨收益（虧損）$7,728 $16,039 
為核對持續經營業務的淨收益（虧損）與（用於）經營活動提供的淨現金而進行的調整：
折舊和攤銷206 94 
基於股票的薪酬834 633 
房地產企業的（收益）虧損(121)14 
房地產企業的分配162 — 
遞延所得税(55)(11,300)
運營資產和負債的變化：
應收賬款(1,932)1,886 
預付費用和其他流動資產(67)(11)
應計人事費用1,491 1,135 
應付賬款和應計負債(41)(41)
其他資產和負債192 239 
由（用於）經營活動提供的淨現金8,397 8,688 
投資活動-持續經營
對房地產企業的投資(2,709)(2,058)
出售CES的收益1,016 — 
房地產企業的分配220 3,522 
購買固定資產/租賃權改善品/無形資產(626)(188)
由（用於）投資活動提供的淨現金(2,099)1,276 
融資活動-持續經營
信貸額度下的付款-應付給關聯公司(5,500)— 
貸款收益— 121 
貸款付款— (126)
贖回 C 系列優先股(4,000)— 
支付與股權獎勵淨股結算相關的税款(568)(222)
由（用於）融資活動提供的淨現金(10,068)(227)
已終止的業務
運營現金流，淨額(305)(881)
投資現金流，淨額— (36)
融資現金流，淨額(26)(29)
由（用於）已終止業務提供的淨現金(331)(946)
現金和現金等價物的淨增加（減少）(4,101)8,791 
現金和現金等價物，期初15,823 7,032 
現金和現金等價物，期末$11,722 $15,823 
補充現金流信息
支付利息的現金$222 $234 
支付所得税的現金，淨額92 $8 
非現金投資和融資活動的補充披露
發行A系列普通股以贖回C系列優先股$4,230 $— 
啟動時的使用權、資產和租賃負債1,224 — 
通過發行普通股結算應計負債— 28 
參見隨附的合併財務報表附註。
F-6
目錄
康斯托克控股公司有限公司和子公司
合併財務報表附註
（以千計，每股數據或其他説明除外）
1. 公司概述
Comstock Holding Companies, Inc.（“Comstock” 或 “公司”）成立於1985年，於2004年在特拉華州成立，是華盛頓特區領先的房地產資產管理公司和混合用途和交通導向型房地產的開發商。
2022 年 3 月 31 日，該公司完成了對以下產品的出售 康斯托克環境服務有限責任公司（“CES”），一家全資子公司， 到 August Mack Environment, Inc.（“August Mack”），價格約為1.4總對價的百萬。（有關其他信息，請參閲註釋 3）。
2022 年 6 月 13 日，該公司完成了兩項單獨的重大交易，以進一步去槓桿化資產負債表，增強其長期收入前景和增長潛力。康斯托克首席執行官克里斯托弗·克萊門特旗下的CP Real Estate Services, LC（“CPRES”）的第一家以比賬面價值大幅折扣的價格贖回了所有已發行的C系列優先股。其次，公司與Comstock Partners, LC（“CP”）簽署了一項新的資產管理協議，該實體由克萊門特先生控制，由克萊門特先生和某些家族成員全資擁有，涵蓋其主要資產組合（“2022 AMA”）。（有關其他信息，請參閲註釋 10 和 14）。
公司通過以下方式運營 四主要是專注於房地產的子公司——CHCI資產管理有限責任公司（“CAM”）；CHCI住宅管理有限公司；CHCI商業管理有限責任公司；以及Park X Management，LC。
2. 重要會計政策摘要
演示基礎
隨附的合併財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則（“GAAP”）編制的，包括公司及其合併子公司的賬目。公司間餘額和交易已被消除。某些前期數額已重新分類，以符合本期列報方式。
該公司已在其所有時期的合併運營報表中將CES列為已終止業務。除非另有説明，否則這些合併財務報表附註中的所有金額和披露均與公司的持續經營有關。（有關其他信息，請參閲註釋 3）。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。受此類估計影響的重要項目包括但不限於權益法投資的估值、激勵費收入的確認和遞延所得税資產的估值。在制定這些估計值時做出的假設既考慮了宏觀經濟格局，也考慮了公司的預期業績，但是實際結果可能與這些估計存在重大差異。
財政年度
康斯托克使用的財務報告日曆從1月1日開始，到12月31日結束。列出的財政年度是截至2022年12月31日（“2022年”）和2021年12月31日（“2021年”）的年度。公司的每個財政季度都在日曆月的最後一天結束。
細分信息
運營部門被定義為可以賺取收入和產生支出的業務組成部分，首席運營決策者（“CODM”）定期評估離散的財務信息，以決定如何分配資源和評估績效。
在 2021 年 6 月 30 日之前，公司通過以下方式開展業務 二部門：資產管理和房地產服務。鑑於CES被歸類為已終止業務，該公司現在將其業務管理為 一可報告的運營部門。
F-7
目錄
現金和現金等價物
現金和現金等價物由購買時到期日為三個月或更短的現金和短期投資組成。由於這些投資的短期到期，現金等價物的賬面金額接近公允價值。
應收賬款
應收賬款按開票金額入賬。公司根據需要記錄可疑賬款備抵金，以將貿易賬户應收賬款餘額減去未來可能無法收回的估計金額。可疑賬款備抵額的估算基於應收賬款賬齡報告、歷史收款經驗和收款人的總體財務狀況。由於應收賬款的性質和收款記錄，公司沒有記錄關聯方應收賬款的可疑賬款備抵金。截至2022年12月31日，公司的可疑賬户備抵額為美元0.1百萬。
信用風險的集中度
使公司面臨信用風險集中的金融工具主要包括現金、現金等價物和關聯方的應收賬款。公司在金融機構中持有管理層認為財務狀況良好且信用風險最小的金融機構中的現金和現金等價物。公司的存款有時會超過聯邦保險限額，但是管理層認為，持有存款的銀行機構的財務實力可以緩解公司的信用風險敞口。該公司與關聯方開展了大量業務，關聯方的會計責任就證明瞭這一點 98.5佔其合併收入的百分比以及 86.7佔其2022年應收賬款的百分比。公司通常不獲得抵押品或其他擔保來支持面臨信用風險的金融工具，但會監督其關聯方實體的信用狀況。
對房地產風險投資的投資
公司投資某些符合權益法會計處理條件的房地產企業。根據投資當日的選擇，公司選擇按公允價值記錄某些權益法投資。採用這種處理方式，投資按公允價值記錄在合併資產負債表上，然後在每個報告期內重新計量。截至資產負債表日，這些投資的公允價值通常使用折扣現金流分析、收益法或銷售可比方法確定，具體取決於房地產企業的獨特特徵。有關貼現率的假設基於適用於公司的各種利率組成部分積累的加權平均資本成本。對申報單位增長率和未來財務業績的假設基於公司的預測、業務計劃、經濟預測和預期的未來現金流。市場倍數源於近期在規模、結構和位置相似的可比房地產之間的交易。投資公允價值的淨變動作為其他收入（支出）記錄在合併運營報表中。

此外，公司還對其對房地產企業的投資進行分析，以確定它們是否符合可變利益實體（“VIE”）的資格。對於我們收購了權益的實體，如果滿足以下任一特徵，則該實體將被視為VIE：（i）該實體缺乏足夠的股權，無法在沒有額外次級財務支持的情況下為其活動提供資金，或（ii）作為一個整體，股權持有人缺乏控股財務權益的特徵。如果一個實體被確定為VIE，則公司將確定其是否是主要受益人，以確定該實體是否需要納入其合併財務業績。主要受益人既有 (i) 指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力，(ii) 有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對實體產生重大影響的收益。公司在確定有權指導對VIE經濟表現影響最大的事項的實體時會考慮各種因素，包括評估相關各方關係和活動的性質，並在必要時確定關聯方集團中哪一方與VIE的關係最為密切，因此將被視為主要受益人。公司在投資時確定VIE的主要受益人身份，並持續進行重新評估，以評估該實體資本結構的變化或其參與該實體的性質的變化是否導致VIE名稱的變化或合併結論的改變。（有關其他信息，請參閲註釋 5）
固定資產
固定資產按成本減去累計折舊額入賬，並在其估計使用壽命內按直線折舊，如下所示：
F-8
目錄
資產類別預計使用壽命
租賃權改進
資產壽命或相關租賃期限較短
傢俱和固定裝置
7年份
辦公設備
5年份
車輛
5年份
計算機設備
3年份
資本化軟件
3年份
長期資產的評估
每當事件或情況表明資產的賬面金額可能無法收回時，公司都會評估其長期資產的減值可收回性。可回收性是通過將資產的賬面金額與該資產預期產生的未來未貼現現金流進行比較來衡量的。如果資產被視為減值，則任何減值金額均以減值資產的賬面價值與公允價值之間的差額來衡量。
商譽和無形資產
公司每年測試當時存在的任何商譽和無形資產餘額的可收回性，並審查減值指標。公司在申報單位層面進行減值評估，申報單位層面定義為運營分部或低於運營分部一級，也稱為組成部分。為了測試商譽和無限期無形資產的可回收性，公司首先根據經濟、行業和公司特定因素對所有或選定的申報單位進行定性評估，以確定事件和情況的存在是否表明商譽或無限期無形資產很可能受到減值。根據定性評估的結果，減值評估可能需要另外兩個步驟。第一步是將每個申報單位的公允價值與相應的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，則執行第二步，在相對公允價值基礎上衡量減值損失金額（如果有）。
公允價值測量
公司對財務報表中按公允價值報告的所有金融資產和負債定期採用公允價值會計。公允價值被定義為在衡量日市場參與者之間通過出售資產或為轉移負債而支付的價格。會計指南建立了明確的三級層次結構，對資產和負債在初始計量之日和隨後所有時期的公允價值進行分類和披露。該層次結構按可用且對公允價值衡量具有重要意義的最低投入水平對用於衡量公允價值的投入進行優先排序。這三個級別的描述如下：
•第 1 級：可觀察的輸入。相同資產和負債在活躍市場上的報價；
•第 2 級：報價以外的其他可觀察投入。包括類似工具的報價、不活躍市場中相同或相似工具的報價，以及從在活躍市場中可以觀察到所有重要投入的估值模型得出的金額；以及
•第 3 級：不可觀察的輸入。包括從估值模型得出的金額，在這種模型中，一項或多項重要投入是不可觀察的，需要公司做出相關假設。
公司定期評估其受公允價值衡量標準約束的金融資產和負債，以確定每個報告期的適當分類水平。
租賃
安排是否包含租賃以及租賃分類（如果適用）的確定是在租賃開始時作出的，屆時公司還衡量和承認代表公司使用標的資產的使用權（“ROU”）資產和租賃負債，表示公司根據安排條款支付租賃的義務。經營租賃資產和經營租賃負債根據自開始之日起的租賃期內未來最低租賃付款（例如租金）的現值進行確認。運營租賃資產根據租賃激勵措施、遞延租金和初始直接成本（如果發生）進行調整。相關的租賃費用在租賃期內按直線法確認。
F-9
目錄
公司的租賃通常不包括隱含利率；因此，在確定未來最低租賃還款額的現值時，使用遞增借款利率，該利率基於租賃開始之日可用的信息。在確定增量借款利率時，公司通常會考慮租賃開始時根據公司現有信貸額度收取的浮動利率。
為了確認經營租賃資產和負債，公司選擇了不確認短期租賃的資產或租賃負債，短期租賃是期限為十二個月或更短的租賃。租賃期限定義為租賃期中不可取消的部分加上延期租賃期權所涵蓋的任何期限，前提是可以合理確定該期權會被行使。
收入
公司的收入來源、收入確認政策和收入成本明細彙總如下：
資產管理/物業管理
資產管理定價包括成本加管理費或可變對價的市場利率費，公司的收入以較高者為準。物業管理的定價通常採用月度管理費的形式，該費基於物業級別的現金收入、管理的平方英尺或其他可變指標。此外，財產管理收入包括可報銷費用，例如在管理物業提供服務的人員的工資和其他員工費用。
資產和財產管理服務是隨着時間的推移提供的一系列不同的日常服務。資產和物業管理服務的收入按公司員工提供的任何服務的總收入列報，在公司不控制向客户提供的第三方服務的情況下，扣除第三方報銷額。與向客户移交不同日常服務的控制權相一致，通常在每個時期結束時確認與所提供服務相關的費用的收入。
資本市場
商業抵押貸款和結構性融資服務的補償是通過第三方貸款人成功進行商業融資後支付的費用獲得的。賺取的費用取決於貸款的資金來源，這意味着將服務控制權移交給客户。因此，公司的履約義務是在貸款融資時履行的，當時存在還款權。
租賃
為業主、投資者和租户提供戰略建議和執行的報酬以佣金的形式獲得。佣金是在租户簽署租約時支付的，因此，公司的履約義務在合同事件發生時得到履行，目前存在付款權。
項目與開發服務
房地產所有者和佔有者的項目和開發服務費用通常是可變的，基於項目總成本的百分比。項目和開發服務代表隨着時間的推移而交付的一系列履約義務，因此公司相應地確認這些服務在一段時間內的收入。
激勵費
根據2022年AMA，如果實現了定義的觸發事件（根據資產分類進行區分），則可以從某些管理的房地產資產上獲得激勵性薪酬費收入（“激勵費”）。（有關其他信息，請參閲註釋 14）
激勵費按估算利潤的百分比計算，該利潤將在假設出售符合觸發事件標準的資產（或資產）或資本重組後實現。估算利潤的計算基於公允市場價值評估，該評估包括高度可變的財務投入，還必須考慮可能影響公允市場價值的宏觀經濟和環境因素。由於這種可變對價的主觀性和潛在的波動性，只有在1) 與推動激勵費的房地產資產估值相關的任何重大不確定性得到實質性解決以及 2) 確認的相關累積激勵費收入金額可能不會發生重大逆轉的情況下，才能確認每項管理資產的激勵費收入。因此，該公司只有
F-10
目錄
在每項資產的相應觸發事件（詳見 2022 年 AMA）時或其附近，確認了激勵費，此時可以合理計算估算利潤，並可以依靠估算利潤不會發生重大變化。
收入成本
收入成本主要包括專門為Anchor Portfolio提供服務的人員的僱傭開支，以及公司與維持股票公開上市和遵守2022 AMA規定的相關監管和報告義務有關的成本和支出。它還包括根據公司的各種財產管理協議產生的工資和其他可報銷費用。
股票薪酬
限制性股票單位的股票薪酬支出是根據授予日公司普通股的公允價值來衡量的。該公司利用Black-Scholes期權定價模型來估算股票期權獎勵的授予日公允價值。股票期權獎勵的行使價設定為等於授予之日標的普通股的報價收盤價。以下加權平均假設也用於計算股票期權獎勵的估計公允價值：
•預期波動率：公司股票的預期波動率是使用最近一段時期的歷史股價波動率估算的，該波動率與預計的獎勵期限相稱。
•預期期限：公司通過計算所有未償還股票期權的授予日與行使或授予後取消日期之間的加權平均時間段來確定預期期限。
•股息收益率：該公司尚未支付股息，預計在可預見的將來也不會支付現金分紅，因此預期的股息收益率為零。
•無風險利率：公司根據美國國債的隱含收益率來確定無風險利率，期限等於預計的獎勵期限。
公司採用分級歸屬方法來確認股票獎勵的薪酬支出。使用這種方法，在每個單獨授予部分的必要服務期內確認該獎勵的估計授予日期公允價值，就好像該獎項的每一部分實質上都是單獨的獎勵一樣。這筆來自未來歸屬階段的預付款確認費用導致與獎勵相關的總體薪酬成本的確認速度加快。公司已選擇在沒收發生時對其進行説明。對於具有基於績效歸屬條件的獎勵，如果績效條件有可能得到滿足，公司將計入股票薪酬支出。
所得税
根據ASC 740，所得税按資產負債法進行核算。遞延所得税資產和負債在財務報表中現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的差異所產生的未來税收後果進行確認。遞延所得税資產和負債是使用已頒佈的税率來衡量的，該税率預計適用於預計將收回或結清這些暫時差額的年份的應納税所得額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收入中確認。當我們認為遞延所得税資產 “很可能”（大於50％的概率）無法完全收回時，我們會提供估值補貼。估值補貼的調整是合併運營報表中遞延所得税支出或收益的一部分。
在過渡時期，所得税準備金（福利）根據整個財政年度的預期年度有效税率進行確認。中期年度估計有效税率基於當時有效的法定税率，並根據永久差異的估計變化進行了調整，不包括某些離散項目，這些項目的税收影響在發生的過渡期內得到確認。永久差異和離散項目的這些變化導致不同時期的有效税率出現差異。重大税前、未確認的後續事件的影響不包括在中期估計的年有效税率中，直到這些事件發生的時期為止。
每股淨收益（虧損）
每股基本淨收益（虧損）的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以該期間已發行普通股的加權平均數，不考慮普通股等價物或優先股活動的任何影響。普通股等價物包括行使股票期權和授予限制性股票單位獎勵時可發行的增量普通股。攤薄後的每股普通股淨收益（虧損）的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以全面攤薄後的加權平均普通股數量
F-11
目錄
該期間的已發行股份。攤薄後的加權平均普通股已發行金額包括普通股等價物的影響，普通股等價物是假設行使股票期權和授予限制性股票單位獎勵後可發行的普通股增量。普通股等價物是使用庫存股法和平均市場價格計算的，除非將其納入攤薄後的每股淨收益（虧損），否則將包含在攤薄後的每股淨收益（虧損）計算中。
最近的會計公告——尚未通過
2016 年 6 月，FASB 發佈了 ASU 2016-13，”金融工具—信用損失：衡量金融工具的信用損失。”本指南旨在引入經修訂的信用損失確認和衡量方法，強調基於當前預期信用損失（“CECL”）而不是已發生損失的最新模型。該準則將在2022年12月15日之後開始的財務報表期內對公司生效，並允許提前採用。該公司目前正在評估該指南將對其財務報表和相關披露產生的影響。
3. 已終止的業務
2022 年 3 月 31 日，該公司完成了對以下產品的出售 CES 根據資產購買協議，到August Mack，價格約為 $1.4總對價的百萬美元，由 $ 組成1.0百萬現金和 $0.4託管中持有的百萬現金，需視淨營運資金和其他調整而定。該公司執行此次剝離是為了加強其重點並追求其核心資產管理業務的持續增長計劃。
下表將構成已終止業務税前收入（虧損）的主要細列項目與合併運營報表中列報的已終止業務的淨收益（虧損）（以千計）進行了對賬：
截至12月31日的年度
20222021
收入$1,460 $7,400 
收入成本(1,562)(5,571)
銷售、一般和管理(403)(2,417)
折舊和攤銷— (60)
其他收入（支出）87 (103)
商譽減值— (1,702)
來自已終止業務的税前收入（虧損）(418)(2,453)
所得税（優惠）準備金(37)(23)
來自已終止業務的淨收益（虧損）$(381)$(2,430)
公司認可了 淨虧損的 $0.2剝離CES的百萬美元，通過將最終調整後的收購價格與截至2022年3月31日的交易中出售的淨資產的賬面價值進行比較來計算。這些金額反映了最終的交易成本和淨營運資金調整。2021年的累計商譽減值費用是公司進行量化兩步減值測試的結果，並確定CES的賬面價值大大超過了衡量時的公允價值，公允價值是使用1級輸入進行估算的。
下表將截至2021年12月31日已終止業務的主要資產和負債類別的賬面金額與合併資產負債表中歸類為待售的已終止業務的總資產和負債進行對賬（以千計）：
F-12
目錄
持有待售資產的主要類別的賬面金額：
應收賬款$2,075 
預付費用和其他流動資產129 
流動資產總額2,204 
固定資產，淨額106 
無形資產，淨額3 
總資產$2,313 
主要類別待售負債的賬面金額：
應計人事費用$153 
應付賬款和應計負債1,015 
應付貸款26 
負債總額$1,194 
4. 固定資產和無形資產
下表按類型詳細列出了固定資產（以千計）：
十二月三十一日
20222021
計算機設備和資本化軟件$538 $1,106 
傢俱和固定裝置80 77 
辦公設備60 46 
車輛83 46 
固定資產總額761 1,275 
累計折舊(340)(1,011)
固定資產總額，淨額$421 $264 
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的折舊費用為美元0.2百萬和美元0.1分別是百萬。
2022 年 5 月 6 日，公司購買了 www.comstock.com$ 的域名0.1百萬。該公司已將購買的域名作為無限期無形資產記錄在其合併資產負債表上，將每年進行減值測試。
5. 對房地產風險投資的投資
公司對房地產企業的未合併投資按公允價值記入合併資產負債表。下表彙總了這些投資（以千計）：
十二月三十一日
描述20222021
投資者 X$1,369 $1,484 
哈特福德953 1,211 
BLVD 四十四2,135 2,007 
BLVD Ansel2,556 — 
總計$7,013 $4,702 
公司在房地產企業中每項未合併投資的最大虧損敞口等於該投資的賬面金額。每項投資的更多細節如下：
F-13
目錄
投資者 X
2019年4月30日，公司與CPRES簽訂了主轉讓協議，該協議授權公司優先分配其在Comstock Investors X, L.C.（“Investors X”）的B類會員權益的剩餘現金流。Comstock Investors X, L.C. 是一家擁有公司剩餘房屋建築業務的未合併可變利益實體。截至2022年12月31日，剩餘現金流主要涉及出售重新劃分的住宅用地的預期收益，以及為涵蓋投資者X旗下子公司所做工作的土地開發債券提供的未償信用證和現金抵押品的現金抵押品的回報。現金將在與這些項目相關的債券發行工作完成後發放。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。
哈特福德
2019年12月，該公司與CP成立合資企業，在阿靈頓縣首屈一指的以交通為導向的辦公市場羅斯林-鮑爾斯頓走廊收購地鐵橙線克拉倫登站附近的A級辦公樓。建於 2003 年， 211,000平方英尺的混合用途能源與環境設計領導力（“LEED”）GOLD大樓正在出租給多個優質租户。2020年2月，該公司安排DivcoWest收購哈特福德大廈的多數股權，並獲得一美元87.0來自大都會人壽的百萬美元貸款額度.作為交易的一部分，公司簽訂了資產管理和物業管理協議來管理該物業。公允價值是使用收入法和銷售可比方法模型確定的。截至2022年12月31日，公司在哈特福德的所有權為 2.5%。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。
BLVD 四十四
2021 年 10 月，公司與 CP 成立合資企業，收購位於馬裏蘭州羅克維爾的一棟穩定的 15 層豪華高層公寓樓，該公寓建於 2015 年，我們將其更名為 BLVD Forty Four。位於 I-270 技術和生命科學走廊的中心地帶，距離地鐵紅線的羅克維爾站僅一個街區 263-單位混合用途物業大約包括 16,000平方英尺的零售區和商業停車場。在交易中，公司收到了收購費，有權獲得與投資相關的收益，並有權根據其在該資產中的股權獲得促進分配。該公司還為該物業提供資產、住宅、零售和停車物業管理服務，以換取市場費率。公允價值是使用收入法和銷售可比方法模型確定的。截至2022年12月31日，該公司在BLVD Forty Four的所有權為 5.0%。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。
BLVD Ansel
2022年3月，該公司與CP成立合資企業，收購BLVD Ansel，這是一棟新完工的18層豪華高層公寓樓 250單位位於馬裏蘭州羅克維爾的羅克維爾地鐵站和 BLVD Forty Four 附近。BLVD Ansel 的功能約為 20,000平方英尺的零售空間， 611停車位和寬敞的便利設施，包括多個專為滿足遠程辦公居民需求而設計的私人工作空間。在交易中，公司收到了收購費，有權獲得與投資相關的收益，並有權根據其在該資產中的股權獲得促進分配。該公司還將為該物業提供資產、住宅、零售和停車物業管理服務，以換取市場費率。公允價值是使用收入法和銷售可比方法模型確定的。截至2022年12月31日，該公司在BLVD Ansel的所有權為 5.0%。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。
下表彙總了公司對房地產企業的未合併投資的活動，這些投資按公允價值申報（以千計）：
截至2020年12月31日的餘額$6,307 
投資2,058 
分佈(3,522)
公允價值的變化(141)
截至2021年12月31日的餘額$4,702 
投資2,709 
分佈(382)
公允價值的變化(16)
截至2022年12月31日的餘額$7,013 
F-14
目錄
其他投資
此外，該公司還與Superior Title Services, Inc.（“STS”）成立了一家合資企業，為其客户提供產權保險。公司使用權益會計法記錄這項共同投資，並根據其在淨收益和分配中所佔的比例調整投資的賬面價值。STS投資的賬面價值記錄在公司合併資產負債表的 “其他資產” 中。公司在淨收益和分配中所佔的比例記錄在合併運營報表中房地產企業的收益（虧損）中，為美元0.1百萬和美元0.1截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為百萬美元。
下表彙總了我們對房地產企業的未合併投資的合併財務信息，這些投資按公允價值或權益法核算（以千計）：

截至12月31日的年度
合併運營報表：20222021
收入$20,825 $17,670 
營業收入（虧損）11,550 8,878 
淨收益（虧損）$(7,360)(316)
6. 租賃
該公司簽訂了在各種建築物中租賃的辦公空間供自己使用的經營租約。該公司的租賃的剩餘期限為 5到 10年份。公司的租賃協議不包含任何剩餘價值擔保或重大限制性契約。與公司運營租賃相關的租賃成本主要反映在合併運營報表中的 “收入成本” 中，因為根據公司各自的資產管理協議，它們是可償還的成本。（有關其他信息，請參閲註釋 14）。
下表按類型彙總了運營租賃成本（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
運營租賃成本
固定租賃成本$1,045 $994 
可變租賃成本361 318 
運營租賃成本總額$1,406 $1,312 
下表列出了與公司經營租賃相關的補充現金流信息（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
為租賃負債支付的現金：
來自經營租賃的運營現金流$1,350 $1,213 
截至2022年12月31日，該公司的經營租賃的加權平均剩餘租賃期限為 7.75年，加權平均折扣率為 4.25%.
F-15
目錄
下表彙總了未來的租賃負債付款（以千計）：
截至12月31日的年度 經營租賃
2023$1,141 
20241,167 
20251,194 
20261,222 
20271,204 
此後3,568 
未來租賃付款總額9,496 
估算利息(1,578)
租賃負債總額$7,918 
截至2022年12月31日，公司沒有任何尚未開始的租賃負債。
7. 債務
信貸額度-應付給關聯公司
2020年3月19日，公司與CPRES簽訂了循環資本信貸額度協議，根據該協議，公司擔保了一美元10.0百萬資本信貸額度（“信貸額度”），它以此賺取了美元5.5首次提款百萬美元，到期日為2023年4月30日。根據條款，信貸額度規定了《華爾街日報》最優惠利率的初始浮動利率加上 1.00每年根據信貸額度預付款的百分比，按月拖欠支付。
2022 年 9 月 30 日，該公司償還了其美元5.5信貸額度全部未償還的本金餘額為百萬美元。截至2022年12月31日，信貸額度仍可供使用，公司沒有未來到期的未償債務或融資安排.
8. 承付款和或有開支
公司保留某些不可取消的經營租約，其中包含各種續訂選項。（有關其他信息，請參閲註釋 6）
公司在正常業務過程中不時受到訴訟；但是，公司預計業績（如果有）不會對其經營業績、財務狀況或流動性產生重大不利影響。當負債很可能發生且金額可以合理估算時，公司就會記錄或有負債；但是，公司不知道有任何合理可能的損失會對其經營業績、財務狀況或流動性產生重大影響。公司在發生法律辯護費用時支付這些費用。
9. 公允價值披露
截至2022年12月31日，由於這些工具的短期性質，現金和現金等價物、應收賬款、其他流動資產和應付賬款的賬面金額接近公允價值。
截至2022年12月31日，公司對房地產企業的某些權益法投資，選擇使用大量不可觀察的投入按公允價值記錄這些投資（3級）。（有關其他信息，請參閲註釋 5）
如果確定發生了減值，公司還可以按公允價值對其非金融資產和負債，包括長期資產等項目進行非經常性估值。此類公允價值衡量標準通常使用大量不可觀察的投入（3級），除非有類似工具的報價（1級）或報價、非活躍市場中相同或相似工具的報價，或從估值模型（2級）得出的金額。
10. 股東權益
普通股
公司的註冊證書授權發行A類普通股和B類普通股，每股的面值均為美元0.01每股。在以下情況下，A類普通股和B類普通股的持有人有權獲得股息：
F-16
目錄
由公司董事會宣佈，但須視擁有股息優先權的所有類別的已發行股票的持有人所享有的權利而定。A類普通股的持有人有權 一每股投票，B類普通股的持有人有權 十五每股投票數。我們的B類普通股可轉換為等值數量的A類普通股，通常在轉讓時轉換為我們的A類普通股。截至2022年12月31日，該公司尚未宣佈任何股息。
優先股
該公司的公司註冊證書授權發行面值為美元的C系列不可轉換優先股0.01每股。C系列優先股具有全權委託、不可累積的分紅特徵，持有人可在公司清算或控制權變更時贖回。
2022年6月13日，公司與CPRES簽訂了股票交換和購買協議（“SEPA”），根據該協議，公司以 (i) 從CPRES手中收購了其不可轉換和不可贖回的C系列優先股的所有已發行股份 1.0百萬股公司A類普通股，估值為加入SEPA前一個工作日納斯達克A類股票的合併收盤價和 (ii) 美元4.0百萬現金。SEPA得到了公司獨立董事的一致批准。交易完成後，C系列優先股的所有股份立即被取消並完全退休。
在交易時，C系列優先股的總賬面價值（包括相關的額外實收資本）為美元10.3百萬。股票交易被視為贖回；因此，$2.0賬面價值與 $ 之間的百萬差額8.3將贖回時支付的對價的百萬公允價值加到淨收益中，得出歸屬於普通股股東的收益並計算每股淨收益（虧損）。（有關其他信息，請參閲註釋 13）
股票薪酬
2019年2月12日，公司批准了2019年綜合激勵計劃（“2019年計劃”），該計劃取代了2004年的長期薪酬計劃（“2004年計劃”）。2019年計劃規定發行股票期權、股票增值權（“SAR”）、限制性股票、限制性股票單位、股息等價物、績效獎勵以及股票或其他股票獎勵。2019年計劃要求將所有失效、沒收、到期、終止、取消和扣留的股份，包括前身計劃中的股份，退回2019年計劃並可供發行。最初獲得批准的 2019 年計劃 2.5百萬股公司A類普通股待發行。截至2022年12月31日，有 1.6根據2019年計劃，100萬股A類普通股可供發行。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，公司記錄的股票薪酬支出為美元0.8百萬和美元0.6分別是百萬。股票薪酬成本包含在公司合併運營報表的銷售、一般和管理費用中。截至 2022 年 12 月 31 日，有 $0.7未確認的股票薪酬總額的百萬美元，預計將在加權平均期內得到確認 2.84年份。
限制性股票單位
授予員工的限制性股票單位（“RSU”）獎勵取決於是否繼續工作，通常歸屬於 四每年分期付款 四年撥款日期之後的期限。公司還向管理層發放某些RSU獎勵，這些獎勵包含與公司定義的績效指標（“PSU”）直接相關的額外授予條件。背心的 PSU 的實際數量可能介於 60% 至 120原始撥款目標金額的百分比，取決於公司的實際績效低於或高於既定績效指標目標。在計算相關的股票薪酬支出時，公司估算了相對於既定目標的業績。
F-17
目錄
下表彙總了所有限制性股票單位活動（以千計，每股數據除外）：
RSU
傑出		加權平均撥款日期公允價值
截至2021年12月31日的餘額847 $2.28 
已授予219 4.63 
已發佈(223)2.64 
已取消/已沒收(141)2.51 
截至2022年12月31日的餘額702 $2.95 
股票期權
不合格股票期權通常會到期 10在授予之日起數年後，除非在某些條件下，否則期權取決於是否繼續僱用並授予 四每年分期付款 四年撥款日期之後的期限。

下表彙總了所有股票期權活動（以千計，每股數據和時間段除外）：

選項
傑出		加權-
平均值
運動
價格		加權-
平均值
剩餘的
合同的
期限（年）		聚合
固有的
價值
截至2021年12月31日的餘額397 $2.89 5.7$998 
已授予— — 
已鍛鍊(203)3.14 
已取消/已沒收(3)2.24 
已過期(60)3.97 
截至2022年12月31日的餘額131 $4.08 4.4$172 
自 2022 年 12 月 31 日起可行使125 $4.18 3.2$158 
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，公司沒有授予任何股票期權。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，既得股票期權的授予日公允價值和行使的股票期權的總內在價值並不重要。
11. 收入
截至2022年12月31日的年度，公司的所有收入均在美國產生。 下表按業務領域、客户類型和合同類型（以千計）彙總了公司的收入：
截至12月31日的年度
20222021
按業務領域劃分的收入
資產管理$26,680 $22,539 
物業管理9,3986,939
停車管理3,2351,615
總收入$39,313 $31,093 

F-18
目錄
截至12月31日的年度
20222021
按客户類型劃分的收入
關聯方$38,719 $30,887 
商用594 206 
總收入$39,313 $31,093 

截至12月31日的年度
20222021
按合同類型劃分的收入1
固定價格$7,048 $7,626 
成本加上22,652 16,729 
變量9,613 6,738 
總收入$39,313 $31,093 
1某些合同包含多個收入來源，其特徵便於歸入多個類別
在截至2022年12月31日的年度中，公司確認的激勵費收入為美元3.9百萬，源於 2022 年 10 月 1 日的運營資產觸發事件。該運營資產觸發事件是定於每年10月1日至2024年舉行的一系列年度運營資產觸發事件中的第一次。本期確認的所有激勵費都與以前各期提供的服務有關，而以前這些時期的收入確認標準受到限制。截至2021年12月31日的年度沒有確認激勵費收入。
12. 所得税
下表彙總了（受益）所得税準備金的組成部分（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
當前：
聯邦$— $— 
州180 104 
當期税收總額180 104 
已推遲：
聯邦1,281 358 
州(195)1,302 
遞延所得税總額1,086 1,660 
其他：
估值補貼(1,141)(12,981)
所得税（受益）準備金$125 $(11,217)
下表顯示了法定聯邦所得税税率與公司有效所得税税率的對賬情況：
F-19
目錄
截至12月31日的年度
20222021
聯邦法定税率21.00 %21.00 %
州所得税，扣除聯邦福利5.67 %5.17 %
永久差異 (2.40)%(1.08)%
返回調配頁面 0.00 %0.00 %
估值補貼的變化 (14.54)%(266.00)%
州税率的變化(5.70)%(0.26)%
其他(2.45)%8.55 %
有效税率1.59 %(232.62)%
遞延所得税反映了用於財務報告目的的資產和負債賬面金額與用於所得税目的的金額之間暫時差異的淨税收影響。在2021年之前，公司記錄了某些税收屬性和遞延所得税資產的估值補貼，這是因為這些遞延所得税資產的未來通過未來應納税所得額變現存在足夠的不確定性。2021年6月，根據財務業績趨勢和對未來經營業績的預測，公司確定與其淨營業虧損（“NOL”）結轉相關的部分遞延所得税資產很可能會在未來時期使用。結果，該公司錄得了 $11.32021 年第二季度的 100 萬美元所得税優惠，這是其估值補貼的部分發放。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度中，該公司的估值補貼淨減少了美元1.4百萬和美元13.0分別是百萬。如果將來，公司認為其餘遞延所得税優惠很有可能兑現，則全部估值補貼將被撤銷。相反，如果未來的經營業績低於目前的預期，公司可能需要相應地重新設定估值補貼。
下表彙總了公司遞延所得税資產和負債的組成部分（以千計）：
十二月三十一日
20222021
遞延所得税資產：
淨營業虧損和税收抵免結轉$33,532 $34,773 
基於股票的薪酬481 485 
對關聯公司的投資1,237 1,335 
使用權租賃責任2,017 1,935 
累積獎金1,246 917 
商譽攤銷(1)362 
估值補貼(25,214)(26,599)
遞延所得税資產總額13,298 13,208 
遞延所得税負債：
使用權租賃資產(1,943)(1,904)
折舊和攤銷— (4)
遞延所得税負債總額(1,943)(1,908)
遞延所得税淨資產（負債）$11,355 $11,300 
截至2022年12月31日，該公司的股價為美元131.7百萬美元淨營業虧損（“NOL”）結轉額。這些 NOL 如果未使用，將於 2028 年開始過期。根據守則第382條（“第382條”）規則，如果觸發所有權變更，公司的NOL資產以及可能的其他某些遞延所得税資產可能會受到減值。鑑於第382條的寬泛定義，所有權變更可能是公司無法控制的公司股票原本正常的市場交易所產生的意想不到的後果。為了保持這些NOL的可用性，公司通過了第382條的權利協議，該協議計劃於2025年3月27日到期。第382條權利協議有助於降低意外發生 “所有權變更” 的可能性，從而保持這些未來税收優惠的價值。我們估計，截至2022年12月31日， 三年公司股票所有權的累積轉移並未觸發我們使用NOL資產的限制。
F-20
目錄
截至2022年12月31日，沒有任何不確定的税收狀況如果得到承認，將影響公司的有效税率。我們在具有不同時效法規的司法管轄區提交美國和州所得税申報表。由於我們的NOL結轉額可用，我們所有的所得税申報表仍有待聯邦和州税務機關的審查。
13. 每股淨收益（虧損）
下表列出了基本和攤薄後的每股淨收益的計算方法（以千計，每股數據除外）：
截至12月31日的年度
20222021
分子：
持續經營業務的淨收益（虧損）——基本和攤薄$7,728 $16,039 
C系列優先股贖回的影響 2,046 — 
歸屬於普通股股東的持續經營業務淨收益（虧損）——基本和攤薄9,774 16,039 
來自已終止業務的淨收益（虧損）——基本和攤薄(381)(2,430)
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）——基本和攤薄$9,393 $13,609 
分母：
已發行普通股的加權平均值——基本8,974 8,213 
普通股等價物的影響601 882 
已發行普通股的加權平均值——攤薄9,575 9,095 
每股淨收益（虧損）：
基本-持續經營$1.09 $1.95 
基本-已終止的業務(0.04)(0.29)
每股基本淨收益（虧損）$1.05 $1.66 
攤薄後——持續經營$1.02 $1.76 
攤薄後——已終止的業務(0.04)(0.26)
攤薄後的每股淨收益（虧損）$0.98 $1.50 
以下普通股等價物被排除在攤薄後的每股淨收益（虧損）的計算之外，因為它們的影響是反攤薄的（以千計）：
截至12月31日的年度
20222021
限制性庫存單位— — 
股票期權31 40 
認股證89 64 
14. 關聯方交易
2022年6月13日，公司全資擁有的實體CHCI Asset Management, L.C.（“CAM”）與CP簽訂了新的主資產管理協議，以管理和管理CP的商業房地產投資組合（“Anchor Portfolio”）以及CP及其子公司的日常運營（“2022 AMA”）。該協議完全取代了CAM與CPRES之間於2019年4月30日達成的資產管理協議（“2019年AMA”）。2022年AMA增加了收取的基本費用，擴大了有資格獲得額外補充費用的服務，將期限延長至2035年，最值得注意的是引入了基於Anchor Portfolio資產的估算利潤的按市值計價的激勵費，通常是每種資產都處於穩定狀態，協議中對此有進一步規定。2022 年 AMA 的加入得到了公司獨立董事的一致批准。
與2019年AMA的結構一致，2022年AMA聘請CAM提供必要的投資諮詢、開發和資產管理服務，以構建、穩定和管理Anchor Portfolio中的資產，目前包括
F-21
目錄
主要是華盛頓特區兩個大型的以公交為導向的混合用途開發項目（雷斯頓車站和勞登站），它們歸CP Entities所有，最終由克萊門特先生控制。

根據2022 AMA和2019年AMA中規定的費用結構，CAM有權獲得等於 “成本加上費用” 或 “市場利率費” 中較高者的年度付款。成本加費等於 (i) 向Anchor Portfolio提供服務或為其提供服務的綜合成本，(ii) 公司與維持股票在證券交易所上市和遵守上市公司監管和報告義務有關的成本和支出，以及 (iii) 固定年度付款的總和1.0百萬。 在相應的資產管理協議中，市場利率費用的計算定義為下表中詳述的費用總和：

描述2022 AMA2019 AMA
資產管理費
2.5佔主力投資組合收入的百分比
2.5佔主力投資組合收入的百分比
權利費
15佔重新分區總成本的百分比
包含在開發和施工費用中
開發和施工費
5開發成本的百分比（不包括先前收取的權益費）
4佔開發成本的百分比
物業管理費
1佔主力投資組合收入的百分比
1佔主力投資組合收入的百分比
收購費
1第一個 $ 的百分比50百萬的收購價格； 0.5% 高於 $50百萬
0.5購買價格的百分比
處置費
1第一個 $ 的百分比50百萬的銷售價格； 0.5% 高於 $50百萬
0.5銷售價格的百分比
除了每年支付市場利率費或成本加費外，CAM還有權按年度收取某些補充費用，詳見下表中相應的資產管理協議：
描述2022 AMA2019 AMA
激勵費
在收到市場利率費用時：
在按市值計價的基礎上，等於 20構成觸發事件的錨投資組合的某些房地產資產的估算利潤的百分比1是在計算出複合優先回報率後發生的 8CP投資資本的百分比（“市場激勵費”）

在收到成本加價費用時：
在按市值計價的基礎上，激勵費等於 10構成觸發事件的錨投資組合的某些房地產資產的估算利潤的百分比1是在計算出複合優先回報率後發生的 8CP投資資本的百分比（“基本激勵費”）
10計算出複合優先回報後，構成Anchor投資組合的每種房地產資產的自由現金流的百分比 8佔CPRES投資資本的百分比
投資發起費
1募集資金的百分比
1募集資金的百分比
租賃費
$1/per sqft. 表示新租約和 $0.50/每平方英尺。用於續訂租約
$1/每平方英尺用於新租約和 $0.50/每平方英尺。用於續訂租約
貸款發放費
1任何融資交易或其他商業上合理且雙方商定的費用的百分比
1任何融資交易或其他商業上合理且雙方商定的費用的百分比
1
觸發事件分為運營資產（即已投入使用的資產）和正在開發的資產。運營資產觸發事件定於特定日期，而在開發資產的觸發事件則與表明穩定的各種指標相關聯，例如入住率和租賃率。
2022 年 AMA 將於 2035 年 1 月 1 日（“初始期限”）終止，並將自動續訂連續延期 一年條款（均為 “延期期限”），除非 CP 至少發出不續期 2022 年 AMA 的書面通知 180初始期限或任何延期期終止日期的前幾天。 二十四個月在2022年AMA的生效日期之後，CP有權無故終止2022年AMA 180提前幾天向 CAM 發出書面通知。如果發生此類解僱，除了支付自2022年AMA終止之日起到期應付的任何應計年費外，CP還必須支付一筆解僱費，該費用等於在終止前一個日曆年度向CAM支付的Cost-Plus費用或市場利率費的兩倍。
F-22
目錄
住宅、商業和停車物業管理協議
公司與CP實體擁有的房產簽訂了單獨的住宅物業管理協議，根據該協議，公司收取管理和運營房產的費用，包括租户通信、公寓單元租賃、租金收取、建築物維護和日常運營、聘請和監督為建築物提供服務的承包商和供應商，以及預算編制和監督。
公司與CP實體擁有的幾處房產簽訂了單獨的商業地產和停車管理協議，根據該協議，公司收取管理和運營房產辦公和零售部分的費用，包括租户通信、租金收取、建築物維護和日常運營、聘請和監督為建築物提供服務的承包商和供應商，以及預算編制和監督。這些財產管理協議的初始條款分別為 一年使用連續自動模式 一年續訂條款。根據這些協議，公司通常根據所管理部分建築物租金收入總額的百分比收取基礎管理費，此外還會報銷特定費用，包括公司僱用負責管理和運營每處房產的人員的僱傭費用。
施工管理協議
公司與CP實體擁有的房產簽訂了施工管理協議，根據該協議，公司收取費用以提供某些施工管理和監督服務，包括對某些租户房屋的建築進行施工監督和管理。根據適用租户租約中規定的施工管理費或監督費，公司根據工作許可每項合同收取固定施工管理費，該費用通常為 1% 至 4佔承租人房屋改善工程的總成本（或總硬成本）的百分比，或雙方另行商定的百分比。
租賃採購協議
公司與CP實體擁有的房產簽訂了租賃採購協議，根據該協議，在外部經紀人不代表CP實體聘請外部經紀人的情況下，公司在為此類房產採購新租約時收取某些發現者費用。此類租賃費用是對上述公司管理協議產生的費用的補充，通常是 1-2CP實體從已執行的租賃中收到的未來租賃付款的百分比。
業務管理協議
2019年4月30日，CAM與Investors X簽訂了業務管理協議，根據該協議，CAM向投資者X提供資產和專業服務，這些服務與公司剝離的房屋建築業務的結束以及與公司剝離的土地開發活動相關的服務的延續。根據業務管理協議，投資者X向CAM支付的總費用為美元0.9百萬英鎊的應付款 15每季度分期付款 $0.1每人一百萬，並將於 2022 年 12 月 31 日結束。公司認為投資者X是一個可變利益實體，它無權指導對經濟表現影響最大的活動，因此它不是Investors X的主要受益者，也不必將該實體合併到其財務業績中。（有關其他信息，請參閲註釋 5）。
2019年7月1日，CAM與CPRES簽訂了業務管理協議（“BC管理協議”），根據該協議，CAM為位於佛羅裏達州蒙特維德的住宅社區向CPRES提供專業的管理和諮詢服務，包括但不限於土地開發和房地產交易諮詢。不列顛哥倫比亞省管理協議的結構是連續續訂的 一年條款。不列顛哥倫比亞省管理協議規定，CPRES將向CAM支付相當於美元的年度管理費0.3百萬美元，在2019年7月1日開始的期限內按月分期支付，並將向CAM償還某些費用。
哈特福德
2019年12月，該公司進行了一項與收購哈特福德相關的投資，哈特福德是一座穩定的商業辦公樓，位於弗吉尼亞州阿靈頓縣克拉倫登地區的威爾遜大道3101號。在投資的同時，公司與CP簽訂了運營協議，成立Comstock 3101 Wilson, LC，收購哈特福德。根據運營協議，公司持有哈特福德的少數股權益，哈特福德的其餘會員權益由CP持有。
2020年2月，公司、CP和哈特福德的無關聯第三方股權投資者DWF VI 3101 Wilson Member, LLC（“DWF”）簽訂了有限責任公司協議（“DWC運營協議”），成立DWC 3101 Wilson Venture, LLC（“DWC”），除其他外，收購、擁有和持有哈特福德的所有權益。為此，2020年2月7日，對原始運營協議（“A＆R運營協議”）進行了修訂和重述，
F-23
目錄
紀念公司和CP對以下內容的分配 100其在哈特福德的會員權益的百分比到DWC.因此，DWC是哈特福德所有者的唯一成員。公司和CP分別持有DWC的少數會員權益，DWF持有DWC的多數會員權益。（有關其他信息，請參閲註釋 5）。
BLVD 四十四/BLVD Ansel
2021年10月和2022年3月，公司與CP成立合資企業，分別收購位於馬裏蘭州蒙哥馬利縣羅克維爾地鐵站附近的BLVD Forty Four和BLVD Ansel，這兩棟相鄰的混合用途豪華高層公寓樓。 該公司認為 BLVD Forty Four 和 BLVD Ansel 是變量 對其施加重大影響的利益實體；但是，考慮到公司的所有權權益、對決策的參與以及多數股權持有人對管理服務的監督等關鍵因素，公司得出結論，指導對經濟表現影響最大的活動的權力是共享的。鑑於該公司不是與這些財產關係最密切的實體，它得出的結論是 不是主要受益人，確實如此 在這兩處房產中均沒有控股財務權益。（有關其他信息，請參閲註釋 5）。
企業租賃
2020 年 11 月 1 日，公司根據以下規定將其公司總部遷至新的辦公空間 十年與由其首席執行官克里斯托弗·克萊門特及其作為房東的家人控制和擁有的附屬公司簽訂的租賃協議。2022 年 11 月 1 日，該公司執行了 3,778平方英尺的租賃擴展協議，其條款與原始協議一致。（有關其他信息，請參閲註釋 6）。
2022 年 1 月 1 日，公司的子公司 ParkX Management, LC 簽訂了 五年與其首席執行官克里斯托弗·克萊門特及其作為房東的家人控制和擁有的附屬公司簽訂停車運營監控中心的租賃協議。（有關其他信息，請參閲註釋 6）。
C 系列優先股贖回
2022年6月13日，公司與CPRES簽訂了SEPA，據此，公司從CPRES手中收購了其不可轉換和不可贖回的C系列優先股的所有已發行股份。（有關其他信息，請參閲註釋 10）
15. 員工福利計劃
公司維持固定繳款計劃，涵蓋公司所有服務90天且年滿21歲的全職員工。符合條件的員工可以選擇繳納介於兩者之間的税前繳款 1% 和 90通過工資扣除獲得的補償百分比，不得超過法律規定的年度上限。該公司目前與第一家公司匹配 3參與者繳款的百分比限於 3參與者薪酬總額的百分比（公司最高匹配額為 4%)。該計劃的總支出為 $0.5百萬和美元0.4截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為百萬美元。

F-24
目錄
第 9 項。會計師在會計和財務披露方面的變化和分歧
沒有。
項目 9A。控制和程序
評估披露控制和程序
截至2022年12月31日，管理層在我們的首席執行官兼首席財務官的參與下，根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）和15d-15（e）條評估了我們披露控制和程序的有效性。披露控制和程序旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內進行記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並酌情傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。根據這項評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2022年12月31日起生效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責對我們的財務報告建立和維持足夠的內部控制，該術語在《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條中定義。
截至目前，我們對財務報告內部控制的有效性進行了評估 2022年12月31日基於特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制——綜合框架》（2013）。根據這項評估，管理層得出結論，截至目前，我們對財務報告的內部控制是有效的 2022年12月31日。
對控制有效性的限制
我們不希望我們的披露控制和內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐。控制系統，無論構思和運作多麼完善，都只能在合理的保證水平上保證控制系統的目標得到實現。此外，控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，必須將控制的好處與成本相比考慮在內。由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來時期任何有效性評估的預測都可能因條件變化而導致控制不足，或者對政策或程序的遵守程度可能惡化。
任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標；隨着時間的推移，控制可能會因為條件變化而變得不足，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有侷限性，可能會由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述，並且可能無法被發現。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年12月31日的最後一個財季中，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何變化，這已經對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或有合理可能產生重大影響。
根據《交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條，我們的首席執行官和首席財務官的認證作為附錄31.1和31.2與本10-K表年度報告一起提交。我們的首席執行官和首席財務官根據18 U.S.C.1350頒發的證書隨本10-K表年度報告作為附錄32.1提供。
項目 9B。其他信息
沒有。
18
目錄
第三部分

本節第10至14項所要求的信息已參照我們2023年年度股東大會的最終委託書納入此處，該委託書將在我們的財年年終結束後的120天內根據《交易法》第14A條提交。這些物品包括：

•第 10 項。董事、執行官和公司治理
•項目 11。高管薪酬
•項目 12。某些受益所有人的擔保所有權以及管理及相關股東事務
•項目 13。某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
•項目 14。首席會計師費用和服務
19
目錄
第四部分
項目 15。展品和財務報表附表
(a) 以下文件作為本10-K表年度報告的一部分提交：
1.合併財務報表
見本報告第二部分第8項中的合併財務報表索引。
2.財務報表附表
之所以省略財務報表附表，是因為它們不適用，或者其中要求提供的信息已包含在合併財務報表或附註中。
3.展品
展覽
數字		以引用方式納入
描述表單展覽申報日期
3.1
經修訂和重述的公司註冊證書
10-Q3.12015年11月16日
3.2
經修訂和重述的章程
10-K3.22005年3月31日
3.3
2017年3月22日向特拉華州國務卿提交的康斯托克控股公司C系列不可轉換優先股指定證書
8-K3.12017年3月28日
3.4
2019年2月15日向特拉華州國務卿提交的康斯托克控股公司C系列不可轉換優先股指定證書修正證書
8-K3.22019年2月19日
3.5
Comstock Holding Companies, Inc.經修訂和重述的公司註冊證書的修訂證書
8-K3.12019年2月19日
4.1
樣本庫存證書
S-14.12004年8月13日
4.2
資本存量描述
10-K4.22022年3月31日
10.1
賠償協議的形式
S-1/A10.102004年12月7日
10.2+
2004 年長期激勵薪酬計劃
S-1/A10.122004年12月7日
10.3+
2004 年長期激勵薪酬計劃下的股票期權協議形式
S-1/A10.132004年12月7日
10.4
商標許可協議
S-1/A10.232004年12月7日
10.5
與Comstock Growth Fund, L.C. 私募有關的認股權證形式
10-K10.912015年4月14日
10.6
Comstock Holding Companies, Inc. 與美國股票轉讓與信託有限責任公司於 2015 年 3 月 27 日達成的第 382 條權利協議
8-K4.12015年3月27日
10.7
Comstock Investors X, L.C. 與 2016 年 8 月 15 日簽訂的認購協議和運營協議表格 [-], 並附附附表A列明訂閲者
10-Q10.992016年11月14日
10.8
2017 年 10 月 13 日 Comstock Investors X, L.C. 與 CP Real Estate Services, LC（前身為康斯托克開發服務有限責任公司）之間的運營協議修正案
10-Q10.622017年11月16日
10.9+
康斯托克控股公司2019年綜合激勵計劃
DEF 14A附件 B2019年1月22日
20
目錄
10.10+
2019年綜合激勵計劃下基於時間的限制性股票單位協議表格
10-K10.262020年4月15日
10.11+
2019年綜合激勵計劃下基於績效的限制性股票單位協議形式
10-K10.272020年4月15日
10.12
2020 年 3 月 19 日，康斯托克控股公司和 CP Real Estate Services, LC（前身為 Comstock Development Services, LC）簽訂的循環資本信貸額度協議
10-Q10.292020年5月28日
10.13
Comstock Holding Companies, Inc. 與 CP Real Estate Services, LC（前身為康斯托克開發服務有限責任公司）於 2020 年 3 月 27 日簽訂的期票
10-Q10.302020年5月28日
10.14+
康斯托克控股公司與克里斯托弗·克萊門特於2020年4月27日簽訂的經修訂和重述的僱傭協議
10-Q10.22020年8月14日
10.15
Comstock 3101 Wilson, LC 於 2020 年 2 月 7 日修訂和重述的有限責任公司協議
10-Q10.32020年8月14日
10.16
CRS Plaza I, LC 與 Comstock Holding Companies, Inc. 於2020年11月1日簽訂的租賃契約
10-K10.322021年3月31日
10.17
CHCI Asset Management, L.C.（前身為CDS資產管理，L.C.）與CP Real Estate Services, LC（前身為Comstock Development Services, LC）於2019年7月1日簽訂的業務管理協議
10-K10.222022年3月31日
10.18
2021 年 10 月 20 日 Comstock 44 Maryland LC 的運營協議。
10-K10.302022年3月31日
10.19+
康斯托克控股公司與艾維·澤爾曼於2021年11月3日簽訂的顧問協議。
10-K10.312022年3月31日
10.20
Comstock Reston Station Holdings, LC 和 ParkX Management, LC 於 2022 年 1 月 1 日簽訂的租賃契約
10-Q10.12022年5月16日
10.21
Comstock 33 Monroe Holdings, LC 於 2022 年 3 月 21 日簽訂的有限責任公司運營協議
10-Q10.22022年5月16日
10.22
康斯托克控股公司、康斯托克環境服務有限責任公司和奧古斯特·麥克環境公司於2022年3月31日簽訂的資產購買協議
10-Q10.32022年5月16日
10.23
Comstock Partners, LC 與 CHCI 資產管理有限責任公司之間的主資產管理協議，日期為 2022 年 6 月 13 日
10-Q10.12022年8月15日
10.24
Comstock Holding Companies, Inc. 與 CP Real Estate Services, L.C. 之間的股票交換和購買協議，日期為2022年6月13日
10-Q10.22022年8月15日
14.1
道德守則
10-K14.12005年3月31日
21.1*
子公司名單
23.1*
Grant Thornton, LLP 的同意
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
32.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官和首席財務官進行認證
21
目錄
101.INS*行內 XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104*封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
* 隨函提交
+ 管理合同、補償計劃或安排
項目 16. 10-K 摘要
沒有。
22
目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
康斯托克控股公司有限公司
日期：2023年3月29日
來自：
//克里斯托弗·克萊門特
克里斯托弗·克萊
董事長兼首席執行官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告由以下人員代表註冊人以所示身份和日期簽署。
簽名標題日期
//克里斯托弗·克萊門特董事會主席和2023年3月29日
克里斯托弗·克萊首席執行官（首席執行官）
//克里斯托弗·格思裏首席財務官2023年3月29日
克里斯托弗·格思裏（首席財務官兼首席會計官）
//DAVID M. GUERNSEY導演2023年3月29日
大衞·根西
/s/ THOMAS J. HOLLY導演2023年3月29日
託馬斯·J·霍利
/s/ JAMES A. MACCUTC導演2023年3月29日
詹姆斯·A·麥庫徹恩
//羅伯特 ·P·平庫斯導演2023年3月29日
羅伯特·平庫斯
/s/ 蘇格拉底詩句導演2023年3月29日
蘇格拉底詩句
//艾維·澤爾曼導演2023年3月29日
艾維·澤爾曼
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