註冊人已根據第 第 83 條要求對這封回覆信進行保密處理

證券交易委員會。

1

2021年3月5日

梅麗莎·吉爾摩

安德魯·布魯姆

美國證券交易委員會

公司 財務部

製造辦公室

東北 F 街 100 號

華盛頓特區 20549

回覆：		V.F. Corporation（該公司）
		截至2020年3月28日的財政年度的10-K表格
		截至2020年12月26日的季度10-Q表
		8-K 表格於 2021 年 1 月 27 日提供
		文件編號 001-05256

親愛的吉爾摩女士和布魯姆先生：

我們正在迴應證券交易委員會公司財務司工作人員（工作人員）的評論，這些評論載於 您在2021年2月22日的信（評論信）中提出的與公司截至2020年3月28日的財年的10-K表格、截至2020年12月26日的季度的 10-Q表格和2021年1月27日提供的8-K表格。

機密治療申請

由於此處包含的信息具有 的商業敏感性質，本信函附有要求對本信中省略的部分進行保密處理，並在適用的情況下標有星號，以 表示遺漏的地方。根據委員會 《信息和請求規則》第83條，17 C.F.R. § 200.83，公司已就機密待遇請求單獨向信息自由和隱私法案運營辦公室提交了一封信。

我們正在迴應工作人員在評論信中收到的評論。為便於在本信中引用 ，您的每條評論都以斜體形式出現在公司相關回復的正上方。

V.F. CORPORATION 要求的機密待遇

CIK 編號 0000103379

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2

截至2020年3月28日的財政年度的10-K表格

第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

關鍵會計政策與估計

長期 資產，包括無形資產和商譽

無限期資產和商譽測試，第42頁

1.

我們注意到，您在2020財年第四季度對Timberland申報單位商譽和 Timberland無限期商標進行了量化減值測試。您披露，測試導致商標的商譽減值費用為3.232億美元，並且該商標的估計公允價值大大超過其賬面 金額。鑑於這些減值測試的結果不同，請説明為什麼該商標的公允價值大大超過其賬面價值。考慮披露商標估計公允價值中使用的具體因素或假設 。

迴應：

截至2020年3月28日，對Timberland無限期商標無形資產的量化減值分析得出的估計公平 價值超過其賬面金額約35％。作為參考，不同估值方法中使用的收入預測基本相同。對Timberland 無限期商標無形資產的定量分析與推動不同結果的Timberland申報部門的量化減值分析之間的主要區別包括：

•

截至2020年3月28日，Timberland無限期商標無形資產的賬面價值為10億美元 ，大大低於Timberland申報單位的20億美元賬面價值，包括減值前的商譽，因此需要大幅降低估計公允價值才能收回該商標的賬面 價值；

•

鑑於特許權使用費減免法的性質，在對Timberland無限期商標 無形資產進行量化減值分析時使用的財務預測僅限於收入，因此不受Timberland 申報 單位量化減值分析折扣現金流中包含的運營支出的負擔。因此，與用於Timberland申報單位量化減值分析的收益方法相比，盈利能力的短期下降對Timberland無限期商標無形資產的估計公允價值沒有影響，這主要是由於 COVID-19， 造成的；

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3

•

根據知識產權所在國的法定税率，在財務預測所涉期間對Timberland無限期商標無形資產 資產進行量化減值分析時使用的税率從11.3％到14.9％不等。相比之下，Timberland申報部門的 量化減值分析在收入法中使用的税率為22.5％，該税率基於該品牌運營所在國家的法定税率。根據特許權使用費減免法，税率的差異導致 税後特許權使用費收入的價值更高，約為1.25億美元；以及

•

Timberland無限期商標無形資產的估計公允價值反映了與出於税收目的攤銷無形資產相關的税收 攤銷收益，這提供了用於Timberland 申報單位量化減值分析的收益方法中未考慮的增量價值（約1.16億美元）。

在迴應工作人員的評論時，我們恭敬地表示，我們認為我們在截至2020年3月28日的財年10-K表第43頁的 Timberland 報告單元和無限期無形資產減值分析部分中包含的披露適當提供了在對Timberland無限期商標無形資產進行量化減值分析時使用的關鍵 因素和假設，類似於Timberland報告規定的因素和假設。單元。如上述注意事項所述，Timberland量化減值分析之間的主要 假設差異與所使用的不同税率有關，我們在10-K表中披露的關鍵假設中注意到了這一點。其他差異 與估值方法的性質和正在審查的餘額的賬面價值有關。

截至2020年12月26日的季度 10-Q 表格

合併財務報表附註

注1-列報基礎，第11頁

2.

我們注意到，2020 年 1 月 21 日，您宣佈決定探索剝離您的 職業工作服業務，該決定符合 待售以及已終止業務的標準。您在2020財年10-K表中透露，您預計將在未來十二個月內剝離該業務。請告訴我們你對 ASC 給予了什麼考慮 205-20-45-1在確定這些資產仍應歸類為 待售，鑑於它們被歸類為 的時間很長。在回覆中，包括對完成銷售的可能性和預期時間的評估。

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4

迴應：

截至 2020 年 3 月 28 日，職業工作服業務達到 待售以及已終止運營的會計準則，該準則是在2020年1月21日公開宣佈我們探索 剝離計劃之後制定的。我們得出的結論是，職業工作服業務的出售很可能在一年內完成，這要歸因於市場對該業務的初始興趣、我們估計的市場價格與 與該業務的估計公允價值相比是合理的，以及我們最近在一年內成功完成剝離其他業務的歷史，包括 礁^®品牌業務 於 2018 年 10 月售出， 諾蒂卡^®品牌業務於 2018 年 4 月出售，許可業務於 2017 年 4 月出售。

在最初將職業工作服業務歸類為 之後待售在停止運營後，我們維持了完成業務出售的積極計劃，確定了多個利益相關方，並與潛在買家進行了 討論，包括某些高級談判；但是，簽署的完成出售的協議尚未完成。 [***]

我們將職業工作服業務的分類評估為 待售以及截至2020年12月26日已終止的業務，這與我們的10-Q表季度報告有關，該報告以 為基礎，該報告基於有關我們完成銷售能力的最新信息，包括ASC中規定的標準 205-20-45-1E,我們 得出結論，該分類仍然合適，同時還注意到從初次分類起的一年期限為 待售而且已終止的業務並未結束。在考慮了所有分類標準的同時，我們特別強調了 的銷售概率以及與當前市場條件相比，積極銷售價格區間的合理性。

我們還考慮了 ASC 中設定的標準 205-20-45-1G其中規定實體無法控制的事件或情況可能會將完成出售實體所需的期限 延長至一年以上，並規定了ASC一年要求的例外情況 205-20-45-1E (d)，特別是 ASC 205-20-45-1G (c)這承認了如果 在最初的一年期限內會出現以前認為不太可能的情況，因此，在 期限結束時，先前被歸類為待售的待售實體無法出售。 [***]

根據我們的評估，我們認為在2020年12月26日仍有可能進行出售，並且我們將能夠在一年內完成 剝離。

[***]

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8-K 表格於 2021 年 1 月 27 日提供

附錄 99

將部分公認會計準則指標與非公認會計準則指標的對賬

3.

我們注意到，您的非公認會計準則指標不包括與 特定戰略業務決策相關的成本，包括與職業工作服業務戰略審查間接相關的成本優化活動、與南美戰略業務決策 和計劃商業模式變更相關的成本，以及Kontoor Brands分拆後牛仔服裝停業活動的經營業績。我們還注意到，您在2020財年10-K表的F-23頁上披露，先前分配給牛仔褲業務進行分部報告的某些管理費用和分部成本不符合 已終止業務的資格，已重新分配給持續業務。請告訴我們您在非公認會計準則指標中排除這些特定戰略業務決策成本的依據，以及 對非公認會計準則財務指標合規與披露解釋中問題100.01和100.04的考慮。特別是，請告訴我們排除的物品如何不代表經營業務所需的標準現金支出 。

迴應：

員工評論中提及的2020財年10-K 表格F-23頁中包含的披露涉及無法明確識別為公司已終止業務成本的項目，並將繼續持續確認，因此被視為 公司的留存成本。這些金額主要涉及信息技術、財務、人力資源和其他公司活動等職能的共享服務成本分配。這些活動被視為正常運營費用，因此 是在公司當前和所有歷史報告期內持續經營業務中報告的，如我們提交的10-K表格、表格 10-Q和提供的8-K表格所示。此外，需要澄清的是，這些留存成本並未作為非GAAP 財務指標的一部分排除在外，因此未反映在員工評論中提及的與精選公認會計原則指標協調相關的活動中轉到我們提供的 財報中提供的非公認會計準則指標在 8-K 表格上。公司認識到，這些留存成本確實是運營我們業務所必需的標準現金支出。

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員工評論中提及的與特定戰略業務 決策成本相關的活動，這些成本已作為我們2021財年非公認會計準則財務指標的一部分排除在外，主要代表與 職業工作服業務戰略審查間接相關的項目和行動成本，按税前計算約為5200萬美元。這些戰略決策主要涉及退出我們現有的全球製造足跡，並導致 產生現金和非現金費用，包括遣散費和員工相關福利、資產減記和其他成本。員工評論中提及的與我們在2021財年的 戰略行動相關的其他重大成本包括因牛仔服裝的停產而關閉我們在南美的運營足跡。成本的最大組成部分是 的非現金費用，約為4,200萬美元，涉及發放與南美某些國家外國實體的大規模清算相關的貨幣折算金額。2021財年的剩餘成本和相關影響微不足道 。2020財年與該退出戰略相關的調整的淨影響基本上都與各種重組活動以及與關閉運營業務相關的其他費用有關。

我們已經考慮了非公認會計準則財務指標合規與披露 解釋中的問題100.01和100.04，並注意到這些費用顯然不代表公司業務運營所需的正常經常性運營費用。通過將這些項目排除在我們的非公認會計準則財務 指標中，我們為投資者提供了有關我們的基本業務趨勢和持續經營業績的有用補充信息，這些信息與公司高管 為評估業績和決策而審查的關鍵財務信息一致。

排名前 4 的品牌收入信息

4.

我們注意到，此處和您的投資者陳述中披露的補充財務信息表明， 按百分比變化和百分比變動固定貨幣計算，顯示了按地理區域劃分的四大品牌總收入增長。我們還注意到，您討論了定期申報中的全球變化。請告訴我們你 考慮在定期申報中披露這四大品牌的美元收入金額以及補充表中提供的地理信息。看來這些信息對投資者有意義。請參閲 S-K 法規的 第 303 項和美國證券交易委員會第 33-8350 號發佈。

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7

迴應：

針對員工的評論，我們將在未來的定期文件中加強披露，以包括按地理區域劃分的 公司最重要品牌的總收入的美元收入。以下內容説明瞭我們計劃在基於我們當前 品牌組合的未來定期文件中納入管理層討論與分析中的表格披露，初步披露信息載於我們截至2021年4月3日的10-K表年度報告。

下表按地理位置列出了Vf排名前四的品牌的收入：

截至2021年3月的財年

（單位：百萬）

美洲

歐洲

亞太地區

全球

貨車®

$

三十

$

三十

$

三十

$

三十

北方 Face®

$

三十

$

三十

$

三十

$

三十

林地®

$

三十

$

三十

$

三十

$

三十

Dickies®

$

三十

$

三十

$

三十

$

三十

截至2020年3月的財年

（單位：百萬）

美洲

歐洲

亞太地區

全球

貨車®

$

三十

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三十

$

三十

$

三十

北方 Face®

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三十

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三十

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三十

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三十

林地®

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三十

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三十

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三十

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三十

Dickies®

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三十

$

三十

$

三十

$

三十

* * *

我們感謝員工花費的時間和精力。如有需要，我可以討論上述評論和我們的迴應。

真誠地，

/scott A. Roe

斯科特 A. Roe

執行副總裁兼首席財務官

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