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根據第 14a-103 條發出的豁免招標通知

註冊人姓名：陶氏公司（DOW）
依賴豁免的人員姓名：As You Sow
依賴豁免的人的地址：主要郵局，郵政信箱 7451，加利福尼亞州伯克利 94704

書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的 第14a-6 (g) (1) 條提交的。根據該規則的條款，該申報人無需提交，而是出於公開披露和考慮這些重要問題而自願提交的 。

陶氏公司（DOW）
投贊成票：項目 #5

股東 關於一次性塑料的提案

年會： 2023 年 4 月 13 日

聯繫人：康拉德·麥克隆 | mack@asyousow.org

分辨率

已解決：股東要求陶氏董事會發布 一份審計報告，説明原生塑料需求是否以及如何大幅減少，如中所述 打破塑料 浪潮減少海洋塑料污染的系統變更情景將影響公司的財務狀況和財務報表所依據的假設 。該報告應以合理的成本編制，並省略專有信息。

支持聲明：支持者建議，由董事會 自行決定報告包括：

摘要

在該決議中，股東們要求陶氏通過評估 企業、政府和科學領袖呼籲的向減少塑料需求的過渡將如何影響公司的業務，來實現其宣佈的 對抗塑料污染的目標。

最近的科學分析顯示，塑料污染可能已接近不可逆轉的臨界點。^1,2當前的塑料生命週期給環境、氣候和人類健康帶來了成本。 總的來説，這些成本至少比塑料的市場價格高出十倍。³ 然而，儘管消費者、企業和監管機構的關注有所加強，但塑料廢物的產生量仍在增加。

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¹ https://scitechdaily.com/global-plastic-pollution-may-be-nearing-an-irreversible-tipping-point

² https://scitechdaily.com/earths-safe-planetary-boundary-for-pollutants-including-plastics-exceeded

³ https://wwf.panda.org/wwf_news/?3507866/These-costs-for-plastic-produced-in-2040-will-rise-to-US71-trillion-unless-urgent-action-is-taken

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

2021 年，全球產生了 1.39 億公噸一次性塑料廢物 ，比 2019 年多了 600 萬噸。塑料污染問題的核心是一次性塑料， 是每年流入海洋的1100萬公噸塑料中最大的組成部分。如果不採取嚴厲行動，到2040年， 將這個比率設置為三倍。^4,5

陶氏是世界第三大一次性塑料樹脂 生產商（920萬噸），根據Minderoo Foundation最近的一項分析 ，這導致了530萬噸的塑料廢物。據估計，陶氏總收入的30％來自一次性塑料。在一次性塑料粘合樹脂的前100家石化生產商中，它也是第四大温室氣體排放源 。⁶

皮尤慈善信託基金廣受尊敬 打破 塑料浪潮報告發現，到2040年，海洋塑料污染可以減少80％，同時仍能滿足預計的全球塑料需求 ，“系統中的塑料量與今天大致相同，原生塑料的產量降低11％。”⁷ 該研究的核心路徑——系統變更情景（“皮尤情景”）對此進行了闡述，該情景使用 經過同行評審的方法得出結論，與正常增長相比，通過降低温室氣體排放和 成本，可以減少80％的海洋塑料污染。雖然皮尤情景利用了回收和產品替代等多種解決方案，但 最重要的行動是通過淘汰、重複使用和 循環商業模式，將絕對需求減少三分之一，主要是原生一次性塑料。^8,9鑑於全球越來越多地推動減少塑料廢物，該提案要求該公司評估 這種情況對其業務的影響。

投贊成票的理由

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⁴https://www.unep.org/interactives/beat-plastic-pollution/

⁵https://www.nationalgeographic.com/science/article/plastic-trash-in-seas-will-nearly-triple-by-2040-if-nothing-done

⁶https://www.minderoo.org/plastic-waste-makers-index/

⁷https://www.pewtrusts.org/-/media/assets/2020/07/breakingtheplasticwave_report.pdf, p. 11

⁸https://www.pewtrusts.org/-/media/assets/2020/07/breakingtheplasticwave_report.pdf

⁹https://www.pewtrusts.org/en/research-and-analysis/articles/2020/07/23/science-study-shows-that-nearly-80-percent-of-the-annual-plastic-flow-into-the-environment

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

討論

全球社區領袖一致認為，當前的原生塑料產量 的擴張速度是不可持續的，僅僅改善回收是不夠的，絕對需求的減少至關重要。 這些結論反映在聯合國環境規劃署（“環境署”）、 經濟合作與發展組織（“經合組織”）和美國國家科學、工程和醫學院（“NAS”）的最新報告中， 並內置在皮尤情景中 打破塑料浪潮.^10,11,12皮尤情景發現，減少對原生一次性塑料的絕對需求 對於遏制海洋塑料污染至關重要。

聯合國環境規劃署表示，大幅減少 不必要、可避免和有問題的塑料對於解決全球污染危機至關重要。經合組織呼籲 限制需求，NAS建議在全國範圍內限制原生塑料的產量。即使是使用陶氏樹脂 產品的消費品牌，包括全球塑料條約商業聯盟， 也表示，全球塑料條約的重中之重應是 “減少塑料的生產和使用。。將 重點放在原生化石燃料塑料上。”該羣體包括一些世界上最大的一次性塑料用户：可口可樂 公司、雀巢、瑪氏、百事可樂、聯合利華、沃爾瑪和石化公司北歐化工公司。¹³ 該集團還包括管理着5.5萬億美元資產（“AUM”）的投資者：ASN銀行、法國巴黎銀行資產 管理公司、富達國際和荷寶。

最近由塑料行業（“歐洲塑料行業”） 資助的一項研究指出，“在不影響功能的前提下，通過淘汰行動和開發再利用模型，到2050年減少38％（720萬噸）的預計塑料包裝 需求，在技術上是可行的，對環境有益。”¹⁴

各國和主要品牌繼續 承諾大幅削減原生和一次性塑料的使用。^15,162022 年，加利福尼亞州通過了第一部美國 法律，規定在10年內具體削減塑料包裝的使用：25%。這些行動可能會對作為全球第三大一次性塑料樹脂生產商的 陶氏產生重大影響。

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¹⁰https://www.unep.org/news-and-stories/press-release/comprehensive-assessment-marine-litter-and-plastic-pollution

¹¹https://www.oecd.org/newsroom/plastic-pollution-is-growing-relentlessly-as-waste-management-and-recycling-fall-short.htm

¹²https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2021/12/01/plastic-waste-ocean-us/

¹³https://www.plasticsnews.com/public-policy/plastics-treaty-talks-open-push-restrain-virgin-resins

¹⁴https://plasticseurope.org/reshaping-plastics/

¹⁵https://www.weforum.org/agenda/2020/10/canada-bans-single-use-plastics/

¹⁶https://www.pbs.org/newshour/science/bold-single-use-plastic-ban-kicks-europes-plastic-purge-into-high-gear

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

其他擁有大量塑料相關業務的大公司，例如 ，例如英國石油公司，已經評估了重大塑料法規對其商業模式的潛在影響。BP 在其《2019年能源展望》中發現，到2040年全球禁止使用一次性塑料將使石油需求增長減少60％。¹⁷ 一項分析顯示，在皮尤情景中，原生塑料需求將在2027年達到峯值——據估計，全球對原生 塑料生產的4000億美元投資可能陷入困境。¹⁸

鑑於這些事態發展，股東們預計，像陶氏這樣的主要聚合物生產商 將開始為一次性塑料需求下降的世界定位其業務。投資者尋求加強公司 對陶氏石化投資的潛在風險和影響的披露，包括考慮皮尤情景等需求減少情景 。

陶氏在其最新的年度報告中宣佈了其全球 資產網絡上的項目，這些項目將交付約35萬英鎊 額外 每年聚乙烯產量噸。儘管 短期內全球需求削減，這迫使陶氏在 2022 年 8 月將其用於 包裝的聚乙烯產量暫時減少了15％。¹⁹

陶氏在反對該提案的聲明中指出，目前 頒佈或考慮實施的一次性塑料禁令不會對公司產生重大影響。這不是對提案的迴應。 雖然該提案要求公司考慮到2040年需求減少30％的影響，但該公司卻根據2022年的收入評估了減少3.5％所產生的 影響。它只考慮當前或計劃中的禁令，只考慮短期影響。 此外，它沒有提供原始材料來支持其關於短期內沒有重大影響的説法。

此外，公司提供的關於 影響的信息充其量只能説很少，由兩張餅圖組成，無法獲得用於得出 結論的假設、定義或方法。該圖指出，該結論基於化學市場分析生成的數據，但沒有提供對數據 本身的訪問權限，僅提供結論。目前尚不確定計算中使用了哪些具體禁令，也無法確定一次性使用 塑料是如何定義的。

具有諷刺意味的是，在其 反對聲明中基於不透明數據否認重大影響的同時，該公司已經承認了這種損害其年度報告的可能性，並指出 “ 使用塑料的壓力增加。。可能導致對公司聚乙烯產品的需求減少，這可能會對 公司的財務狀況、經營業績和現金流產生負面影響。”支持者表示同意，並要求公司提供 更徹底、更透明的影響分析。

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¹⁷https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/energy-economics/energy-outlook/bp-energy-outlook-2019.pdf#page=18

¹⁸https://carbontracker.org/reports/the-futures-not-in-plastics/

¹⁹https://www.barrons.com/articles/dow-stock-lyondellbasell-chemicals-downgrade-51661781336

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

陶氏認為，它將能夠通過化學回收來解決減少塑料使用量的問題 。但是，化學品回收具有廣泛的影響，必須先解決這些影響，然後才能向投資者保證 它將解決全球減少塑料使用的需求。

隨着石化公司開始承諾使用再生塑料， 重要的是要了解擬議的回收處理技術是否具有成本效益、工藝和能源效率以及 對環境無害。

石化行業吹捧被稱為化學或高級回收的技術 是減少塑料污染的關鍵要素。傳統上，塑料回收是通過機械回收實現的，例如重複使用PET塑料汽水瓶，這些汽水瓶被粉碎並熔化成顆粒，用於形成新的 瓶，從而保留聚合物的分子結構。但是，如果不降低 的性能和質量，就無法無休止地機械回收塑料，而且並非所有類型的塑料都可以機械回收。這些侷限性促使了各種被稱為化學回收的現有和新興技術的推廣，這些技術可以將聚合物鏈分解回其原始單體 形式，從而使回收更多種類的塑料成為可能。

最發達的化學回收形式是熱解和氣化， 將塑料廢物轉化為液態或氣態碳氫化合物產品，然後再轉化為塑料或燃料。陶氏最近 與Nexus Circular 達成協議，使用熱解將26,000噸塑料加工成循環原料。²⁰ 存在許多關於熱解的問題，包括高能耗、有毒殘留物和低處理效率。 國家可再生能源實驗室最近的一份報告指出，根據現有數據，熱解的處理效率非常低，在轉換過程中會破壞 86％至99％的原料塑料。²¹ 另一項研究顯示，效率略高，為42％。²² 投資者擔心，在將塑料廢物 轉化為規模小得多的碳氫化合物和潛在塑料產品的過程中，絕大多數輸入材料可能會被消耗。熱解還會生成含有鹵素和重 金屬的灰分，需要對其進行適當管理。熱解油通常需要進一步提煉以去除雜質，然後才能轉化為 塑料製品，這需要更多的成本和精力。最後，在危險廢物、 空氣污染物和化學品回收設施的温室氣體排放方面，存在嚴重的環境正義問題，這些設施通常位於低收入社區、有色人種社區 或其他邊緣化社區。

就陶氏依賴化學 回收來解決全球對塑料污染的擔憂而言，該公司應披露化學品回收過程和程序的產出、廢物排放和加工 效率，以確保安全和負責任的運營，保護附近的居民 免受有害的工廠排放，並讓社區參與設施選址過程。

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²⁰ https://corporate.dow.com/en-us/news/press-releases/dow-and-nexus-circular-announce-plans-to-build-new-advanced-recycling-facility-in-dallas-tx

²¹ https://www.nrel.gov/docs/fy14osti/62368.pdf

²² https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1364032122006049

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

除了這些問題外，還有人擔心化學品回收的規模會太慢，無法產生實質性影響。美國國家科學院的一項研究得出的結論是，化學回收技術 “未經證實無法處理當前的塑料廢物流和現有的高產量塑料”。²³ 流程可能需要 17 年才能達到商業規模的運營。皮尤的報告指出，大規模 的塑料到塑料化學品回收可能要到2030年之後才開始，到2040年只能處理6％的塑料廢物。

對陶氏 董事會反對聲明的迴應

參見上文第3節，瞭解反對派 中關於目前頒佈或考慮的一次性塑料禁令不會對公司產生重大影響的可疑説法的討論。 該公司進一步斷言，塑料禁令所針對的 “一次性塑料” 的材料不包括可以找到陶氏材料的 “必需” 產品，例如食品包裝。沒有證據表明陶氏提供的 塑料包裝是 “必不可少的” 或不可替代的。實際上，陶氏對一次性塑料廢物的貢獻中估計有85％ 來自其靈活的塑料格式產品，這些產品無法被廣泛回收利用，並且由於公司 面臨減少不可回收包裝的壓力，可能很快就會被逐步淘汰。²⁴ 許多消費品牌已承諾到2025年使所有包裝均可回收利用；如果柔性塑料格式產品，例如陶氏生產的產品，幾乎沒有回收選擇，則此類承諾可能會迫使人們轉向其他材料 。這可能會對陶氏 的未來收入產生重大影響。

該公司吹捧其承諾，即到2030年 “轉化塑料 廢物和其他形式的替代原料，每年將300萬公噸的循環和可再生解決方案商業化” ，這大概是為了表明在需求下降的世界中，它將保持生產和銷售塑料的能力。這聽起來令人印象深刻， 但該公司不承諾處理特定數量的塑料廢物，這與競爭對手雪佛龍菲利普斯化學不同，後者 明確表示，它將使用塑料廢物來實現到2030年回收50萬噸塑料的目標。鑑於 塑料污染危機的嚴重性，各公司必須明確説明他們承諾處理多少塑料廢物，以及 總量是投入還是最終產出，因為在熱解等某些過程中，可能會損失大量投入。

該公司還聲稱在報告 塑料顆粒產品泄漏事件方面發揮了領導作用。儘管這些信息並未響應提案關於評估 減少塑料需求的影響的請求，但即便是這些信息也微乎其微且不充分。對泄漏的討論不夠詳細，利益相關者 無法瞭解其範圍、原因或影響。陶氏在其最新的 ESG 報告中關於泄漏的完整 “報告” 由一句 句組成：“2021 年，發生了兩起事件，導致我們公司運營的 設施外的塑料顆粒損失超過 0.5 千克。”²⁵報告僅限於從公司財產中轉移出來的溢出物，不包括運輸過程中發生的 泄漏。因此，該公司沒有報告或討論2020年一輛運輸車在新奧爾良附近的密西西比河上泄漏的約7.5億顆陶氏顆粒。²⁶

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²³ https://nap.nationalacademies.org/catalog/26132/reckoning-with-the-us-role-in-global-ocean-plastic-waste

²⁴ https://www.minderoo.org/plastic-waste-makers-index/

²⁵ https://corporate.dow.com/content/dam/corp/documents/about/066-00397-01-2021-esg-report.pdf

²⁶ https://www.nola.com/news/environment/no-cleanup-planned-as-millions-of-plastic-pellets-wash-up-along-mississippi-river-and-flow/article_b4fba760-e18d-11ea-9b0b-b3a2123cf48b.html

2023 年代理備忘錄 陶氏公司 | 關於一次性塑料的股東提案

結論

如上所述，隨着政府和消費品牌逐漸停止使用一次性塑料，該公司面臨經濟和 聲譽風險。陶氏必須認識到，改進 回收不足以縮小全球塑料污染的範圍，必須減少需求和產量 才能確保大幅減少塑料廢物。該提案要求該公司通過情景分析過程為其產品 的需求可能減少做好準備，這些產品最終會變成一次性塑料。該公司試圖辯稱已經對 情況進行了分析，並且禁止使用一次性塑料不會對公司產生重大影響，這是站不住腳的。他們只關注與2022年收入相關的目前或可能的 禁令，而所要求的分析則持續到2040年。

我們讚賞該公司已開始承諾使用消費後 塑料作為未來的原材料投入，而不是化石燃料。但是，它打算到2030年產生的具體產量尚不清楚 ，因為它包含在混合目標中，再加上對可再生投入的承諾。該公司打算依賴熱解的使用， 是一種化學回收形式，存在許多問題，包括低產量、高能耗、有毒副產品以及在弱勢的 社區選址。公司需要披露這些風險及其管理方式。

我們建議對該股東提案 投贊成票，該提案要求公司在應對海洋塑料污染的努力中斷了對原生塑料的需求 的情況下評估其塑料生產業務的經濟風險。作為全球第三大一次性塑料樹脂生產商，陶氏 未能向股東提供足夠的分析和披露，説明如何管理其一次性塑料生產中不斷增加的風險 ，也未能就其承諾使用回收的消費後塑料作為新產品原料的安全性和有效性向股東提供足夠的分析和披露。

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如有疑問，請聯繫：Conrad MacKerron，As You Sow， mack@asyousow.org

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