林德布萊德探險控股公司

表格10-K的年報

截至2022年12月31日止的年度

目錄表

第一部分

有關前瞻性陳述的注意事項

本年度報告Form 10-K(“Form 10-K”)中有關我們的預期、信念、計劃、目標、前景、財務狀況、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實，是聯邦證券法所定義的“前瞻性陳述”。這些陳述通常是通過使用諸如“相信”、“預期”、“應該”、“打算”、“計劃”、“將”、“預期”、“估計”、“項目”、“定位”、“戰略”、“展望”等詞語或短語來表達的，但並非總是如此。你應該仔細閲讀包含這些類型的單詞的聲明。此類前瞻性陳述會受到一些風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致實際結果與此類前瞻性陳述中明示或暗示的內容大相徑庭。未來可能會有我們無法準確預測的事件，或者我們無法控制的事件。潛在風險和不確定性包括但不限於：

我們敦促你不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本報告之日。我們不承擔任何義務公開發布對此類前瞻性陳述的任何修訂，以反映本新聞稿日期之後發生的事件或不確定性，或反映意外事件的發生。

除文意另有所指外，在本10-K表格中，“公司”、“Lindblad”、“我們的”和“我們的”是指Lindblad Expeditions Holdings，Inc.及其子公司。

概述

自1979年以來，Lindblad一直為其客人提供全球範圍內的海洋探險冒險和旅行體驗。我們的探險巡航和陸上探險旅行體驗培養了一種探索和發現的精神，使用以近距離接觸野生動物、自然、歷史和文化為特色的行程，並促進客人授權、人際聯繫和互動。我們的使命是提供改變生活的世界各地的冒險和開創性的創新方式，讓我們的客人與異國情調和偏遠的地方建立聯繫。我們的品牌包括Lindblad Expeditions，Natural Habit，Inc.(“Natural Habit”)，DuVine Cycling+Adenture Company(“DuVine”)，Off The Brouted Path，LLC(“Off The Priced Path”)和Classic Journey，LLC(“Classic Journey”)。

細分市場

Lindblad段

Lindblad部分主要包括在定製的、靈活的和緊湊規模的船隻上進行基於船隻的探險，這些船隻能夠在大型郵輪無法到達的地方冒險，從而使Lindblad能夠近距離體驗地球上荒涼而偏遠的地方和文化之都。其中許多探險需要前往基礎設施和港口有限的偏遠地區，如南極洲和北極，或者前往最適合乘船前往的地方，如加拉帕戈斯羣島、阿拉斯加和下加利福尼亞州的科爾特斯海，以促進遊客的積極參與。每艘考察船還配備了最先進的深度探測工具。

我們根據許多因素選擇訪問地理區域，包括天氣、海洋條件、遷徙模式和各種自然現象，並正在不斷擴大我們的旅遊產品。在北半球的夏季月份，我們主要訪問世界的高地北極地區、阿拉斯加、加拿大馬裏泰姆、歐洲以及南太平洋，而在北半球的冬季月份，我們主要前往南極洲、南美洲、哥斯達黎加、下加利福尼亞州、巴拿馬和加勒比海。加拉帕戈斯羣島是一年四季的目的地，提供各種海洋、陸地和空中野生動物。

我們的服務吸引了廣泛的旅行者，無論是個人還是家庭，其中美國50歲或50歲以上的富人是我們最大的人口羣體。我們產品的質量使我們能夠在市場上實現並保持溢價，而不是追求大多數專注於更廣泛市場的大型郵輪公司提供的折扣類型。我們的產品供應、價值主張和差異化定價方法使我們能夠在歷史上實現高淨收益率和入住率。

我們與國家地理學會有着長期的合作關係，該協會建立在勘探、研究、技術和保護方面的共同興趣之上。這種關係包括與國家地理合作夥伴有限責任公司(“國家地理”)的聯合銷售、聯合營銷和品牌安排，根據該協議，我們擁有的船隻帶有國家地理的名稱，國家地理通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。我們與國家地理雜誌合作進行探險計劃，邀請包括攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、田野研究人員和電影攝製組在內的國家地理專家加入我們的探險活動，以增強客人的體驗。在整個探險過程中，客人可以通過講座、遠足、用餐和其他體驗與這些專家互動。

林德布萊德探險隊的船

我們運營着一支由10艘自有探險船和5艘季節性包租船隻組成的船隊，為所有七大洲的40多個目的地提供我們標誌性的海上探險，提供從4天到30多天的行程。我們的船很小，可以到達大型船無法到達的地方。它們被設計成各種公共區域，提供經過風景、觀察野生動物和大型餐廳和休息室的景觀，這些區域構成了船隻的社交中心的一部分，具有探索回顧的演示空間。在新冠肺炎大流行期間，每艘船上的多個公共空間使人們能夠保持社交距離。此外，我們的幾艘船配備了最先進的廣播中心，使我們能夠捕獲和廣播來自我們的船的實時視頻和照片內容，並通過數字頻道實時分發。

我們在加拉帕戈斯羣島、阿拉斯加、南極洲和北極有豐富的運營經驗，林布拉德家族是第一批將非科學家旅行者帶到這些地區的人之一。我們目前運營着兩艘船，全年在加拉帕戈斯羣島提供行程。我們運營三艘極地船隻，北半球冬季主要在南極洲服務，北半球夏季主要在北極服務，中間幾個月主要服務於不同的目的地。我們在夏季的幾個月裏在阿拉斯加運營四艘船，然後主要沿着北美太平洋海岸線向南航行，前往下加利福尼亞州的科爾特斯海、哥斯達黎加和巴拿馬過冬。我們還運營着一艘航線主要在南太平洋和亞洲航行的船隻。我們繼續尋找和評估獨特的地點，為我們的客人提供新的和令人興奮的探險行程。

除了我們擁有和運營的船舶外，我們還為各種季節性供應部署租用的船隻，並不斷尋求優化我們的租賃船隊，以平衡我們的庫存與需求，並最大限度地提高產量。我們利用我們的包機庫存作為一種機制，既為我們現有的和潛在的客人增加旅行選擇，也測試特定區域和季節的需求，以瞭解長期部署的潛力和額外的船隻需求。我們目前在亞馬遜、蘇格蘭、加勒比海、地中海、柬埔寨和越南以及埃及租了五艘船進行季節性行程。

下表提供了有關我們目前運營的船舶及其主要傳統地理業務的摘要信息：

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*租船

對於2024年開始的航次，我們增加了一艘額外的租船海雲II。這個海雲II是一艘優雅的三桅高船，擁有寬敞的户外甲板和觀景區，相當大的餐廳和休息區，以及優雅、舒適的船艙。她將在地中海、第勒尼安和亞得裏亞海為我們航行，行程以意大利為特色，包括意大利裏維埃拉、阿馬爾菲海岸和達爾馬提亞海岸、克羅地亞和斯洛文尼亞。

土地體驗細分市場

陸地體驗部分主要由我們的陸上探險品牌組成，提供以自然和文化為中心的旅遊、旅行和旅行。其中大多數是活躍的、身臨其境的體驗，以獨特的全球旅行路線為特色，並以親密的小組旅行為特色。

自然棲息地

自然棲息地專門從事以保護為導向的探險活動，提供以野生棲息地和生活在那裏的動物和人類為特色的自然界的生活體驗。自然棲息地的旅行冒險提供了無與倫比的機會，可以接觸到地球上最非凡的野生動物、風景和文化。自然棲息地獨特的路線包括進入私人野生動物保護區，國家公園的偏遠角落，以及位於野生動物觀賞最佳位置的獨特、隱蔽和偏遠的小屋和營地。由於自然棲息地致力於環保旅遊，包括在2007年成為世界上第一家碳中性旅遊公司，以及其全球探險的卓越質量，世界野生動物基金會(WWF)選擇自然棲息地作為其獨家保育旅行合作伙伴。通過自然棲息地與世界自然基金會的關係，它們的頂尖科學家和工作人員與自然棲息地合作，計劃前往世界上最重要的自然目的地的旅行。

杜文

DuVine提供環遊世界的豪華自行車和探險之旅，通過由當地專家導遊精心設計的行程，提供身臨其境的文化和烹飪體驗。提供的服務主要包括歐洲、美國和南美的旅遊。DuVine之旅的例子包括波爾多和勃艮第葡萄酒釀造區的自行車和烹飪之旅，托斯卡納松露、牛肝菌和栗子收穫區，納帕和索諾馬葡萄酒釀造區以及巴塔哥尼亞各地的湖泊和火山。DuVine的旅行包括最高質量的裝備和支持，併為各種能力的車手量身定做，強調非凡的食物和葡萄酒體驗，以及精品住宿。

人跡罕至的小路

Off the Prouted Path提供活躍的小團體和私人定製世界之旅，長期專注於在美國各地提供獨特的冒險和體驗。國家公園。除了牧場度假和飛釣探險等其他以美國為基地的探險活動外，Off The Briced Path的小組產品還包括跨越歐洲、非洲、澳大利亞、中美洲和南美洲以及南太平洋的國際探險活動。國際探險的例子包括在白雲巖徒步旅行，在巴塔哥尼亞湖區的家庭冒險，以及體驗摩洛哥的文化、建築和村莊生活。所有非常規探險都是以户外活動為重點，包括野生動物觀賞、徒步旅行、漂流、浮潛、皮划艇和雪鞋，以及全面的旅行前材料和經驗豐富的友好導遊配對。

經典之旅

經典之旅提供高度精心策劃的活躍小組旅行和私人定製旅行，以電影漫步為中心，由專家當地導遊帶領，遍及全球50多個國家。經典之旅的世界級豪華徒步旅行專注於吸引客人體驗，讓他們沉浸在他們探索的地方和生活在那裏的人的歷史和文化中。經典之旅的重點是居住在被探索地區的專家和人脈廣泛的當地導遊，豪華精品住宿，以及通過多年的當地聯繫和經驗策劃的手工路線，包括步行到聖米歇爾山的潮灘，沿着Cinque Terre村莊之間的小徑，或者穿過Fes和Marrakesh五顏六色的麥地那。

競爭優勢

我們的管理團隊相信，我們商業模式的以下特點使我們能夠成功地執行我們的戰略：

良好的業績記錄、專業知識和知名度 

我們今天的領導地位和專業知識建立在Lindblad家族在探險探險旅行方面數十年的經驗基礎上。我們的董事會聯席主席、前總裁兼首席執行官斯文-奧洛夫·林布拉德來自豐富的探險遺產。成立於1991年的國際南極洲旅遊運營商協會認為，探險巡航的概念，加上作為一個主要主題的教育，始於1966年斯文-奧洛夫·林德布拉德的父親拉斯-埃裏克·林德布拉德帶領第一批旅行者前往南極。第二年，他率領第一個旅行者探險隊前往加拉帕戈斯羣島。Lars-Eric Lindblad也獲得了《紐約時報》, 旅遊+休閒雜誌和其他出版物，以表彰他在發展今天所知的探險旅行方面的遠見和領導能力。Lars-Eric Lindblad相信，受過教育、親眼看到事物的人將成為保護他們參觀過的地方的強大力量，他致力於在全球範圍內推動保護和修復項目。Sven-Olof Lindblad於1979年創立了Lindblad，通過在世界各地提供豐富的海洋體驗並引領探險探險旅遊行業的創新，擴大了他父親的遺產。

我們率先在北極高地、南極洲、加拉帕戈斯羣島和下加利福尼亞州的科爾特斯海進行了探險，並創建了我們認為是阿拉斯加最具創新性和最深入的探險計劃。我們開始使用皮划艇在極地地區和加拉帕戈斯羣島進行積極的探索，我們所有的船隻現在都可以使用這一功能，以實現個人與自然的水位接觸。我們也是首批利用最先進的設備和技術開發海底探索計劃的小船探險隊的一部分。

我們的陸地旅遊公司由擁有100多年探險旅行經驗的領導者領導。每家公司都在各自的高端體驗式旅行利基市場提供一流的體驗。

自1985年以來，自然棲息地一直為熱情的探險家小組提供改善生活的自然和野生動物體驗。自然棲息地因其對環境保護的承諾而受到認可，20多年來一直與世界自然基金會合作提供保育旅行-支持保護自然、野生動物和當地社區的可持續旅行。

Off the Priced Path成立於1986年，擁有超過35年的經驗，將旅行者與目的地的自然和文化結合在一起，專注於避開人羣、提供定製或精選小組旅行的機會，同時提供更積極的探索選擇。

25年來，DuVine一直在提供獨特的自行車冒險。五次奪冠旅遊+休閒作為雜誌的世界最佳獎，DuVine認為自行車旅行讓客人完全沉浸在每個目的地，讓他們能夠用各種感官欣賞風景，形成跨文化的有意義的聯繫，並對世界有更深的瞭解。

經典之旅成立於1995年，提供世界上最豐富和最正宗的徒步旅行。被評為多次世界最佳旅遊運營商旅遊+休閒Classic‘s Trips以精心策劃的步行、手工製作的行程、專業的當地導遊、小組、迷人的住宿、與當地人一起吃飯以及再生旅行為特色。

作為在探險探險旅遊領域擁有數十年經驗的先驅，我們在偏遠、荒野地區經營探險旅遊方面擁有深厚的專業知識和知識。我們從旅遊業的不同代表那裏獲得了獎項和榮譽，包括對我們產品質量的認可，以及我們對保護和可持續旅遊的支持。

我們在2022年和2021年期間獲得的一些獎項如下：

當客户為我們提供的旅行類型選擇探險提供商時，我們相信，作為一個在市場上擁有廣泛運營歷史和知識的值得信賴的品牌而聞名，是一種重要的競爭優勢。

極具吸引力的體驗式產品

Lindblad以在全球40多個地點提供深入探索機會的航行而聞名。探險是在可容納28至148名客人的小型船隻上進行的，船上營造了友好的氛圍，並在客人、船員和參與探險的世界級科學家、博物學家、研究人員和攝影師團隊之間進行了廣泛的互動。這些船很靈活，可以到達大型郵輪無法到達的位置，允許深入探索行程和視角。這些船隻是為提供我們標誌性的冒險體驗和活動而定製的，例如在南極冰山之間劃獨木舟觀看企鵝，或者乘坐十二生肖與大户近距離接觸。基於我們提供的產品，我們能夠以最低限度的折扣支持溢價，並從最低限度的營運資金需求中受益。

自然棲息地提供100多種不同的探險行程，主要是在橫跨所有七大洲的45個國家和地區進行的陸上自然探險。自然棲息地探險的重點是由獲獎的博物學家領導的小團體，以實現近距離的野生動物和自然體驗。自然棲息地提供的探險活動包括博茨瓦納的狩獵旅行、阿拉斯加的灰熊探險和加拿大的北極熊之旅。自然棲息地的許多探險活動都以進入私人野生動物保護區、國家公園的偏遠角落以及獨特的小屋和營地為特色，以觀看最佳的野生動物。他們的探險活動平均有9名遊客，行程從6天到17天不等，平均9天。

DuVine提供豪華自行車和探險之旅在歐洲、北美、拉丁美洲和非洲的50多個目的地，從4天到9天不等。DuVine的行程以烹飪體驗和精品住宿為重點，迎合各種能力的騎手。客人們在不同的文化中建立了有意義的聯繫，比如跳下自行車，與波爾多釀酒師一起品嚐陽光燦爛的葡萄，或者與意大利普利亞的當地朋友一起品嚐手工形狀的鴕鳥意大利麪。短途旅行平均六天，每次旅行都有機會發現一個地區的特色，這要歸功於人脈深厚的當地導遊、14人或更少的小團隊，以及頂級質量的自行車和支持。

Off the Priced Path提供活躍的小組和私人定製旅行，遍及北美、歐洲、非洲、澳大利亞、中美洲和南美洲以及南太平洋，時間從5天到32天不等。探險的例子包括在沙漠西南部以文化和歷史為重點的體驗，探索美國和加拿大幾乎所有的國家公園，徒步穿越白雲巖，在巴塔哥尼亞湖區享受家庭冒險，並體驗摩洛哥的文化、建築和村莊生活。人跡罕至的小路’每趟探險的客人平均不超過10人，專注於户外活動，包括野生動物觀賞、徒步旅行、漂流、浮潛、皮划艇和雪鞋，並提供全面的旅行前材料，以及經驗豐富的友好導遊。經典之旅的行程從5天到10天不等，平均只有10名或更少的客人。

經典之旅提供手工製作的徒步旅行，每次出發平均有10名客人，並以瞭解該地區最具電影感的步道的專業當地導遊為特色。包括在點綴着古老軟木和葡萄園的葡萄牙風景秀麗的鄉村小路上漫步，與考古學家在日落時探索巨石陣，沿着阿馬爾菲海岸的全景海岸小路走到一家農業主義者做午餐的披薩上。從美食野餐到世界級餐廳，客人們吃得像當地人一樣，享受當地的美食傳統，享受一流的地道住宿。

我們一直專注於保持和提升客人的體驗，並尋找新的機會，幫助人們發現世界奇蹟。我們相信，我們提供高質量探險服務的記錄，以及我們提供深度和高度創新的旅行路線的歷史，代表着顯著的競爭優勢。

與《國家地理》的戰略聯盟

我們受益於與國家地理的長期合作關係，國家地理是世界上生態旅遊和自然歷史的主要倡導者之一。這一戰略聯盟始於2004年，建立在我們在教育、探索、研究、講故事、技術和保護方面的共同興趣之上。國家地理學會成立於1888年，是世界上最大的非營利性科學和教育機構之一，其興趣範圍從地理、考古和自然科學，到促進環境和歷史保護。《國家地理》致力於激勵、啟發和教育，通過包括印刷、電視、數字和社交媒體平臺在內的各種媒體接觸到世界各地的數億人。國家地理名稱在與旅行有關的商品和服務方面具有重要的使用價值。Lindblad/國家地理聯盟包括聯合銷售和聯合營銷安排，國家地理通過網絡、電子郵件、印刷和其他營銷平臺在其營銷活動中推廣我們的產品，並通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。我們相信，與《國家地理》的聯盟為我們在探險市場上提供了實質性的競爭優勢，這是基於品牌的提升、營銷範圍的擴大以及與《國家地理》專家的關係，包括加入我們探險的攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、實地研究人員和電影攝製組。在整個探險過程中，客人可以通過講座、遠足、用餐和其他體驗與這些專家互動。

通過這個聯盟，我們與國家地理在勘探、研究、技術和保護方面進行合作，以便在全球範圍內提供旅行體驗和傳播地理知識。Lindblad/國家地理聯盟在聯盟和許可協議以及2025年12月31日到期的旅遊運營商協議中規定。

Sven-Olof Lindblad，我們的創始人和現任董事會聯合主席，目前在Lindblad Expeditions-國家地理勘探和保護聯合基金(“Lex-NG Fund”)的董事會任職，之前曾在國家地理學會國際顧問委員會任職，該委員會由來自全球不同專業和行業的具有遠見卓識的領導人組成，這些人體現了自1888年以來推動國家地理學會使命的求知慾和冒險精神。小約翰·M·費希，我們的董事會之一，曾擔任國家地理學會主席兼首席執行官。

與世界野生動物基金會合作

自2003年以來，自然棲息地一直與世界自然基金會合作，推動直接促進和保護自然的可持續保護旅行。世界自然基金會是世界領先的保護組織之一，在全球擁有600多萬名成員。自然棲息地與世界自然基金會的獨家許可協議允許自然棲息地在2023年12月之前使用世界自然基金會的名稱、徽標和精選郵件列表，以換取版税費用。

業務和增長戰略

以下是我們業務戰略的關鍵組成部分：

提供非凡的賓客體驗

我們在整個組織中的主要指導原則是確保一切都能為客人的體驗增加價值。這適用於流程的每一個步驟，從第一次與潛在客人接觸，到預訂流程和旅行準備，實際的探險、旅行或冒險，無論是在船上還是在陸地探險和旅遊中，以及一旦回到國內。

我們相信，我們的客人不想成為被動的遊客，所以我們的探險和旅行體驗促進了主動參與。我們的船配備了探索工具，讓我們的客人在開闊的地方進行近距離探險，或者讓客人更深入地瞭解他們周圍的海洋或陸地環境。我們的目標是為客人提供差異化的機會，擁有一支經驗豐富的探險隊，通過專注的觀察、富有洞察力的評論和引人入勝的演示，增加客人的理解和欣賞，將探險編織成一個連貫的敍事。在我們的船上，客人可以站在海洋生物學家和國家地理經驗豐富的自然攝影師旁邊觀看大户殺手繞着浮冰上的海豹旋轉。在我們的陸地體驗中，這可能包括身臨其境地觀看北極熊在專業博物學家的指導下準備在冰上狩獵。

這種對提升整體體驗和與客人互動的強烈關注導致了非常有利的客户反饋。我們相信，通過始終如一地為我們的客人提供非凡的體驗，我們在探險郵輪和陸上探險市場建立了一個非常有價值和值得信賴的品牌，這吸引了越來越多有眼光和富有的客人，他們準備為我們的產品支付溢價。

我們將重點放在創新上，我們尋求通過引入新的探險選項並隨着新技術或操作程序的發展不斷改進我們的船隊和航行體驗來實現這一目標。我們做出部署決策的目標是優化產品組合的整體盈利能力，這些決策通常提前18至36個月做出。增加新的客運量和地理位置使我們能夠擴大現有行程的庫存，向新市場延伸，並探索新的目的地。

高可見性和差異化的收入管理戰略

我們的業務模式通常允許我們產生一致的自由現金流，並具有較高的收入可見性。鑑於我們體驗的性質，以及我們的客人將尋求在相當長的時間內計劃這樣的旅行，我們通常在出發日期前大約12到24個月開始推銷我們的探險活動。對於我們的Lindblad探險，客人平均在旅行日期之前九個月預訂行程，在旅行之前七個月預訂我們的陸地體驗，在預訂時支付押金，為我們提供對未來收入和現金流的重要可見性。根據所選擇的探險或旅行，最後付款應在旅行日期前60至120天內支付。

與服務於更廣泛市場的大型郵輪運營商不同，我們提供的產品包含了大部分成本，因此預付客户付款為我們提供了對未來收入和相關現金流的強大可見性。通過對未來業務的這種可見性，我們可以更有效地管理可能需要的任何額外銷售和營銷工作，以確保計劃達到目標入住率水平。我們通常不會通過打折來追求駕駛參與。相反，我們專注於在不增加大量成本的情況下為產品增加顯著價值的增強功能，以及有針對性的營銷努力，以便在需要時提高入住率。根據我們的產品、目標受眾和溢價，我們的客人通常更年長、更富有，不會在一個機艙裏與三到四個人一起旅行。由於郵輪行業的慣例是以每艙兩人為基礎100%入住率，Lindblad細分市場可能會報告的入住率略低於服務於更廣泛市場的大型郵輪公司，在大型郵輪公司中，每艙三人或更多人的情況並不少見。然而，從歷史上看，我們的入住率很高，包括截至2022年、2021年和2020年12月31日的幾年裏，我們的入住率分別為75%、81%和89%，儘管受到新冠肺炎疫情的影響。

最大限度地提高淨產量 每晚可入住的客人

我們歷來實現了每個可用客人晚上的高淨收益，並繼續看到增長機會。在郵輪行業，每個可用客夜的淨收益是一個經常被引用的指標，指的是特定時期的旅遊收入扣除佣金和某些直接成本除以可用客夜的數量。我們每個可用客人晚上的淨收益是由我們的產品、保費定價和輔助客人收入推動的，例如航行前或旅行後的旅行延期、附加可選活動、旅行保險和船上消費。在Lindblad細分市場，儘管受到新冠肺炎疫情的影響，2022年、2021年和2020年每個可用客人晚上的淨收益分別為974美元、879美元和1,048美元。我們每晚可用客人的淨收入明顯高於大型郵輪運營商，我們預計能夠通過增加銷售重點和營銷努力，繼續保持強勁的定價和不斷增長的輔助客人收入的記錄。

提升品牌意識和忠誠度

Lindblad品牌之所以能被我們的客人認出，主要是因為我們的傳統、數十年的銷售和營銷投資以及與國家地理雜誌的長期戰略聯盟。我們相信我們培養了強大的客户忠誠度和品牌忠誠度，我們的高水平回頭客就是明證。從歷史上看，大約50%的林德布萊德客人以前曾與我們一起航海探險。我們已將我們的Lindblad營銷努力與《國家地理》雜誌緊密結合，以最大限度地提高市場影響力，並對我們擁有的船隻實施聯合品牌戰略。此外，我們被公認為是促進地球保護問題的領導者，並鼓勵我們的客人通過Lex-NG基金參與進來。過去，我們曾在北極、南極、加拉帕戈斯羣島和下加利福尼亞州組織高級別會議，與阿斯彭研究所、TED和世界自然基金會等組織共同關注關鍵的環境問題。這些努力有助於建立我們的品牌和關係網絡，並增強我們的思想領導力。我們將繼續專注於確保每一位客人將我們的品牌與高質量的冒險度假體驗聯繫在一起。

我們在眾多社交媒體平臺上保持着積極的存在，主要關注那些對我們的目標人羣具有最大影響力的人。發展我們的品牌和擴大我們的數字受眾一直是重點，我們已經大幅增加了社交追隨者，以及參與度和印象。我們在數字營銷和社交媒體方面加大了努力，也從品牌、有影響力的人和行業合作伙伴那裏獲得了大量的免費媒體。

有紀律的擴張

我們相信，富有的旅行者將退休視為“旅行和探索新地方的一段時間”，更喜歡身臨其境的真實體驗。這導致了專業郵輪和探險旅遊細分市場的強勁增長，我們相信，在新冠肺炎疫情之後，這些趨勢將繼續下去。我們專注於以謹慎和有紀律的方式發展我們的業務。在評估擴大客運量和提供產品的各種戰略時，我們會密切考慮投資資本的預期回報和各種可能性，例如新建計劃、增加選定的包機以及收購現有船舶或運營商。

考慮到探險巡航的需求，我們通過一個新的建造計劃，從戰略上將我們擁有和運營的船隊從6艘擴大到10艘。這包括交付兩艘極地冰級船隻，國家地理分辨率在2021年和國家地理耐力2020年，將我們現有極地能力的規模增加一倍以上，並交付兩艘新的沿海船隻，即美國國家地理公司在2018年和《國家地理探險》2017年，近翻兩番我們懸掛美國國旗的艦隊的運力。

在2021年期間，我們進一步多元化了我們的產品組合，收購了Off the Beted Path，一家專門提供地道國家公園體驗的陸上旅遊運營商，DuVine，一家專注於非凡美食和葡萄酒體驗的國際豪華自行車和冒險公司，以及Classic Journey，一家領先的豪華徒步旅行公司，提供高度精心策劃的活躍的小團體和私人定製旅行。這些業務是對我們現有的Lindblad和Natural Habit產品的有力讚揚，我們正在利用我們的經驗和資源來加速它們的增長，並利用對真實和身臨其境的探險旅行日益增長的需求。

我們相信，我們擁有追求更多增長機會的財務靈活性，其中包括我們識別有吸引力的商業機會和就這些機會談判有利條件的能力。此外，我們相信，我們的平臺處於有利地位，可以機會性地尋求對缺乏規模和資本的運營商的增值收購，進一步擴大我們的增長前景。

運營

賓客活動和服務

我們為我們的客人提供機會和工具，讓他們成為積極和積極的探險家。我們的船隻攜帶各種探索設備，視船隻和目的地而定，其中可能包括用於進行水上活動和快速轉移到岸上的Zodiac、用於個人探索的皮划艇和槳板、機動小艇、水下相機、遙控潛水器、用於研究海洋生態系統中一些最小生物的視頻顯微鏡、安裝在船桅杆上的魚巢相機、用於聆聽海洋哺乳動物發聲的水聽器、浮潛裝備、潛水裝備和潛水衣。一位經驗豐富、見多識廣的探險隊工作人員帶領客人進行探索，同時騎馬、在岸上徒步旅行、在水上划船或觀察岸上或船上的野生動物。所有航次都有一名認證的攝影教練在船上，許多航次都有來自國家地理雜誌的攝影師。

我們的船隻允許我們為客人提供真實的、近距離的體驗，在地球上偏遠的野外，同時享受高水平的舒適性、便利性和安全性。高品質的餐飲是我們探險體驗不可或缺的一部分，影響和風味反映了正在探索的地區，以及傳統食物。只要可行，食物都來自當地可持續的供應商，座位開放，氣氛輕鬆。我們的船提供一系列服務和便利設施，使我們的客人能夠舒適地旅行。根據船隻的不同，這些設施可能包括健身中心、提供各種治療的水療中心、供攝影師編輯和分類照片的照相亭、24小時飲料服務、互聯網連接、洗衣設施和隨叫隨到的醫生。

我們所有的陸地旅遊公司都致力於提供非凡的遊客體驗-部分是通過小組、一流的講解和指導以及幾十年來在目的地運營所建立的當地聯繫來實現的。每家公司都提供針對其旅遊細分市場的各種服務、活動和設備。我們為客人提供皮划艇、雪地鞋、大衣和自行車等設備-從高端公路自行車到電動自行車。我們用專門針對旅程的車輛運送客人，例如定製的極地漫遊車，用於近距離觀看苔原上的北極熊，狩獵時的專用4x4越野車，或沿着當天自行車路線分發茶點併為疲憊的自行車手提供搭便車的專用支持車輛。經驗豐富的當地導遊帶領客人在阿拉斯加觀看灰熊、騎自行車穿越托斯卡納、在錫安徒步旅行、遊覽亞馬遜的古代遺蹟、在大峽谷漂流或在地中海村莊與當地人共進晚餐。

我們提供幾乎所有與客人預訂和交通相關的旅行方面的處理，簡化了我們的客人的計劃和預訂流程。我們還為客人提供購買探險前和探險後延期或服務的機會，這些服務可能包括額外的酒店住宿、航空旅行、私人接送、短途旅行、陸路旅行套餐和旅行保護保險。

銷售和市場營銷

我們非常重視確定客人的需求，並創造我們的客人珍視的探險和旅行機會。我們使用旨在增強品牌意識的溝通策略和營銷活動，並強調我們提供的每一種體驗的獨特品質。營銷戰略包括使用直接營銷、郵件和電子郵件；數字媒體，包括搜索、社交媒體和程序性廣告購買；傳統媒體；品牌網站；以及旅行社和其他戰略第三方分銷合作伙伴。

我們通過直銷、旅行社網絡以及在Lindblad細分市場通過與國家地理公司的戰略聯盟來尋找業務來源。我們投資於與我們的主要旅行社網絡合作夥伴保持牢固的關係，並尋求保持佣金費率和激勵結構，這些結構在市場上具有競爭力。

從歷史上看，我們的大多數客人都來自美國。2022年，來自美國的探險郵輪旅客約佔我們全球探險郵輪旅客總門票收入的94%，2021年和2020年分別佔98%和91%。

我們最大的探險郵輪客人預訂渠道是直接聯繫，要麼是客人打電話給我們的探險專家並與之交談，要麼是在我們的網站上請求在線預訂。直航約佔2022年探險郵輪客票收入的40%，2021年和2020年佔39%。

我們還從旅行社和批發商那裏獲得了可觀的預訂量，約佔2022年探險郵輪客票收入的28%，2021年的26%和2020年的30%。旅行社的推廣工作主要集中在財團或旅行社網絡上，這些財團針對的是富裕的旅行者。我們與三個財團簽訂了首選的合作伙伴協議，它們是Virtuoso、Signature和EnSemble。首選狀態為他們的代理提供財務激勵，以預訂他們的客户參加我們的探險，併為我們提供機會，加強對他們的代理和最終用户客户的營銷。我們的代理商和親和力銷售團隊每年與數百名目標明確的代理商會面，在財團會議和培訓研討會上，以及在代理商辦事處面對面，提供實踐培訓、支持和產品知識。

國家地理關係也是我們探險郵輪業務預訂的重要渠道。我們與國家地理的聯盟包括一項聯合銷售和聯合營銷安排，通過該安排，國家地理在其基於網絡、電子郵件、印刷和其他營銷平臺的營銷活動中推廣我們的探險郵輪產品，並通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。國家地理頻道約佔2022年探險郵輪客票收入的25%，2021年佔28%，2020年佔24%。作為這種關係的一部分，我們擁有的船隻擁有國家地理名稱。

我們探險郵輪預訂的其餘部分，2022年客票收入的8%，2021年和2020年分別為7%，來自親緣團體和包機。親和團主要是大專院校校友會和其他瞄準特定市場的旅遊組織。

我們在多種媒體平臺和渠道上擁有廣泛和多樣化的營銷組合，使我們能夠有效地向過去的客人和潛在的客人傳達我們提供的產品。我們不斷優化我們的媒體組合，以滿足我們的目標受眾。我們年度全球營銷支出的大部分集中在直接面向消費者的渠道上。我們詳細的宣傳冊和網站全面介紹了我們的探險和旅遊產品，為客人提供了做出明智旅行決定所需的所有信息。我們在數字媒體上投入了大量資金，作為我們吸引客户的努力的一部分，特別是在付費搜索方面。

我們運營着幾個網站，Www.expeditions.com為我們的Lindblad探險郵輪服務，Www.nathab.com為我們的自然棲息地自然冒險，Www.duvine.com為我們的DuVine自行車冒險，Www.offthebeatenpath.com為我們的不走尋常路的旅行冒險和Www.classicjourneys.com為我們的經典之旅手工製作的豪華徒步旅行。每個網站都由動態內容管理系統在內部提供支持，允許頻繁更新、具有視覺衝擊力的設計、大照片和視頻顯示以及簡單、直接的導航。將消費者引導到以下關鍵領域每個網站通過每週電子郵件、直接郵件、社交媒體、新聞稿和廣告。我們還定期舉辦網絡研討會，為我們的探險提供更多的見解，由探險茶的成員主持。MS對所展示的地理位置有深入的瞭解。在2021年，Www.expeditions.com推出了一個完全重新設計的網站，可以適應任何設備或屏幕，並具有豐富的設計和內容，以更好地反映探險體驗。這個新網站還通過改進的有機搜索，在可發現性、驅動力和潛在客户方面提供了顯著的提升。

我們的營銷團隊擁有廣泛而多樣的技能，包括產品和渠道營銷、數字營銷、數據庫營銷、文案和創意、視頻製作以及研究和分析。

行程定價

我們的航程價格通常包括住宿和所有探險活動和餐飲，但不包括個人性質的物品，如往返探險的機票、水療和某些其他專門活動或活動。價格取決於許多因素，包括船隻、特定航程的目的地、可用的客人泊位數量、探險長度、所選船艙類別以及一年中進行探險的時間。付款條款通常要求預付定金以確認預訂，餘額在出發前到期。

我們專注於維持我們產品的標價，我們追求的任何折扣都是策略性的和有針對性的。除了我們的標準探險套餐外，我們還可以提供一艘完整的船隻進行租賃，並可能為這種安排提供激勵措施。團體旅行和多代家庭旅行也有資格根據旅行的航程、持續時間和人數獲得額外的獎勵。我們可能會不時地通過各種優惠來鼓勵客人向我們預訂，包括免費或折扣的航空運輸、酒店住宿或其他增值項目。我們通過我們的忠誠度計劃向客人提供獎勵，一生的朋友，以鼓勵回頭客。

我們的陸上旅行價格通常包括住宿、旅遊期間的交通、旅遊專用裝備和大多數活動和餐飲，但不包括個人性質的項目，如往返旅遊的機票和某些其他專門活動或活動。價格取決於許多因素，包括目的地、所包括的活動、旅行長度和旅行的時間。付款條款通常要求預付定金以確認預訂，餘額在出發前到期。

季節性

Lindblad巡演從客票銷售中獲得的收入略具季節性，歷史上第一季度和第三季度的收入較高。我們經營業績的季節性波動是因為我們的船隻在第二季度和第四季度因定期維護或幹船塢而停止服務，這通常是在需求非高峯時期。我們的幹船塢計劃每年都會受到成本和時間差異的影響，這是由於某些工作需要造船廠的可用性、基於船舶行程的幹船塢位置、特別是在極地地區經歷的操作條件以及航運業船舶船級社的適用法規，這些都需要定期進行更廣泛的審查。對接會減少旅遊收入，增加旅遊成本，從而影響經營業績。

自然棲息地、DuVine、Off the Prouted Path和Classic Journey品牌都是季節性業務，Natural Habit的大部分旅遊收入是在第三季度和第四季度從夏季出發和北極熊旅遊記錄的，大部分Out The Prouted Path和DuVine的收入是在第二季度和第三季度從春季和夏季出發的記錄。雖然經典之旅的收入不那麼季節性，但大部分收入是在第二、第三和第四季度錄得的。

船舶維修保養

除了根據適用要求持續進行的例行維修和維護外，我們的每艘探險船都將在預定的更深維護期內停止使用，以進行維修和改進。我們根據適用的法規、國際慣例和保險要求維護我們的機隊。這包括定期維護、定期檢查、幹船塢、濕船塢和大修。此外，翻新和更換各種容器部件是將船隻保持在高標準的可靠性、安全性和舒適性的持續進程的一部分。

對於懸掛美國國旗的船隻，法定要求是每年對接和美國海岸警衞隊檢查，通常在幹船塢進行。懸掛國際旗幟的船隻大約每12個月安排一次停靠，最長可達3至6周。幹船塢間隔時間和所需檢查是受《國際海上人命安全公約》各章和船級社規則控制的法定要求。根據這些要求，客船必須在五年內在幹船塢檢查兩次，每次幹船塢檢查之間的最長時間不超過三年，每年需要進行一次水下船體檢查。在可行的範圍內，每艘船的船員和酒店工作人員在幹船塢期間留在船上，協助進行維修和維護工作。幹船塢通常計劃在非需求高峯期進行，以最大限度地減少船舶停運對收入的不利影響。

供應商

我們最大的資本支出是用於購買船舶和改善資本。我們最大的運營支出是船舶維護、工資、燃料、食品和飲料、旅行社服務以及廣告和營銷。我們所需要的大部分供應品都可以從多種來源獲得，價格也很有競爭力。

保險

我們以商業上合理的費率維持全面的保險範圍，並相信我們目前的保險範圍處於適當的水平，以防範我們開展業務所涉及的大部分風險。

我們為每艘船的船體和機械投保，包括支付、收益和增值的額外保險。我們還為我們擁有的每一艘船提供保護和賠償保險。此外，我們還為每艘船隻投保戰爭險，包括戰爭行為造成的損失，包括入侵、叛亂、恐怖主義、叛亂、海盜和劫持。這包括對船舶的實際損壞投保，但由於此類船體保單中的戰爭免責條款，船體保單不包括在內。與大多數海洋戰爭險保單一致，根據戰爭險承保條款，保險人可以通知取消保單並以更高的保險費率恢復保單。我們還根據對每艘船盈利的財務風險評估，為岸上財產、船舶庫存、海運和非海運一般責任風險以及我們所擁有的船舶的業務中斷保險提供保險。此外，我們還維持工人補償、董事和高級管理人員責任和其他保險的覆蓋範圍。

產業與市場

我們相信，郵輪行業的專業和小船郵輪業務表現出以下積極的基本面：

專業和小型船舶郵輪領域的強勁增長

郵輪行業的特色和小船郵輪部分的特點是船隻大小、獨特的行程、活躍的冒險、美食烹飪計劃、高度個性化的服務和更具包容性的服務。這些獨一無二的特性，加上不斷增長的全球目標人口，為專業和小型郵輪運營商提供了與郵輪行業其他細分市場相比的顯著定價優勢。

在新冠肺炎大流行之前，船舶旅遊增長迅速，根據Statista的一份2023年報告，預計到2027年，船舶旅遊將強勁復甦，年客運量約為3300萬人次，市場收入預計為360億美元。儘管有這樣的預期增長，我們認為與類似的陸上度假相比，特色郵輪行業的滲透率仍然較低，這突顯了特色郵輪市場的持續增長潛力。此外，在後新冠肺炎環境中，較小的船舶提供了一個高度受控的環境，有利於執行嚴格的清潔協議，同時還提供了在必要時更高效和有效地測試我們的客人和船員的能力。此外，探險發生在偏遠地區，人類與探險隊以外的人的互動有限，因此受到外部影響的機會較少。較小的船舶也有能力靈活地處理現有的航線，並不斷在國際和國內尋找更多的航線機會，從而提供進一步的競爭優勢。

基於陸地的專業活動細分市場

陸上探險旅行的特點是強調體驗和與參觀環境的聯繫，典型的行程包括以下幾個組成部分：自然和户外、身體活動、新穎或獨特的體驗、文化、健康、可持續性和低環境影響。頂級活動包括徒步旅行；以烹飪、文化和健康為重點的活動；以及騎自行車。由於旅行者的偏好轉向真實和個性化的旅行體驗，對小團體、身臨其境的旅行的需求正在增長。根據MarketWatch的數據，2020年全球探險旅遊市場規模為12億美元，預計到2027年將達到37億美元。

有吸引力的目標市場人口統計數據

我們的服務吸引了廣泛的旅行者，包括個人和家庭。美國50歲或50歲以上的富人是我們最大的人口羣體。根據Grand View Research的數據，2021年，51-60歲年齡段的人羣佔探險旅遊市場收入的25%以上。我們相信，我們的小船探險和小組陸上旅遊產品，以及促進近距離接觸野生動物、自然和文化的行程，對這一目標市場具有重大吸引力。這些人通常也是接近退休或退休的，他們有空閒時間和可支配收入來從事我們提供的類型的活動。根據美國人口普查局的2021年全國預測，到2021年，50歲及以上的年齡段人口約為1.21億人，約佔美國人口的36%，預計到2025年將增長4%，達到1.26億人。

進入門檻高

一般來説，郵輪行業，特別是探險旅遊和特色郵輪行業，具有很高的准入門檻，包括在偏遠地區安全有效地運營所需的專業知識和經驗，幾個知名和知名品牌的存在，以及建立強大的專家、導遊和供應商網絡以領導和支持體驗式旅遊所需的時間和個人關係。此外，建造新的尖端船舶需要大量投資，建造新船所需的交貨期很長，新建造船廠的能力有限。運營商還必須發展強大的旅行社網絡合作夥伴關係，並獲得在不同地區開展業務所需的當地許可證或執照。

競爭

對於我們的船基探險，我們與許多郵輪公司競爭，競爭因目的地而異。該市場目前支離破碎，主要由私營運營商組成。在我們服務的地理區域內運營的主要競爭對手包括Compagnie Du Ponant、Hurtigruten、Quark Expeditions、SilverSea Expeditions、Seborne和Unruise Adenture。我們預計，隨着探險郵輪市場的持續增長，以及大型郵輪運營商尋求通過收購或開發自己的船隻和運營來進入市場，我們在專業郵輪業務方面的競爭將在未來幾年繼續增加。

對於我們的陸上探險、旅行和旅遊，我們與在我們運營的國家提供行程的各種公司競爭。這些公司既有小型私營運營商，也有在多個國家運營的大型公司。我們的一些較大的競爭對手包括Abercrombie&Kent、BackRoads、Butterfield&Robinson、Mountain Travel Sobek和Overseas Adenture Travel。

我們還與其他度假選擇，如陸上度假酒店和觀光目的地，爭奪客人的休閒時間。

環境與社會

我們的目標是幫助人們看到、感受、發現和欣賞自然世界，提高人們對環境的認識和欣賞，進而關心我們星球的可持續性。40多年來，我們一直是可持續、負責任的旅行領域的領導者，通過提高意識、採用綠色商業做法、保護自然、保護文化、支持當地社區和工匠，並在我們從船隻到辦公室的各個層面實踐可持續發展。此外，我們致力於公司範圍內的多元化、公平和包容性倡議，包括招聘、招聘和對所有員工進行強制性培訓。

Lindblad和Natural Habit是100%碳中性的，Natural Habit被認為是世界上第一家100%碳中性的旅遊公司，這兩個品牌都提供一次性使用的塑料免費客人體驗。2008年，設立了法律援助基金，以支持海洋養護、恢復海洋和沿海生境以及環境管理。

環境管理

我們的員工參與了國際南極旅遊運營商協會和北極探險郵輪運營商協會等組織，這些組織尋求以最佳管理實踐引領旅遊業，以訪問南極洲和北極等地。我們還與查爾斯·達爾文研究站和查爾斯·達爾文基金會等當地和地區合作伙伴合作，開展旨在保護加拉帕戈斯羣島的保護倡議。我們與北美海運業領先的環境認證計劃Green Marine建立了合作伙伴關係。綠色海洋提供了工具、認證結構和報告透明度，以幫助公司履行其使命，不斷改善超出法規的環境績效。

2018年，我們在整個車隊範圍內淘汰了面向客人的一次性塑料，自2019年以來，我們一直是一家碳中性公司。為了抵消我們業務的碳足跡(包括船隊業務；探險業務；員工和船員旅行；廢物；以及其他小型但可測量的排放源)，我們與全球領先的國際減排項目開發商南極公司合作。我們資助的項目利用太陽能、風能、地熱和水電等技術來緩解、隔離或消除大氣中的碳，這些技術根據行業公認的標準之一進行認證；(I)經過驗證的碳標準；(Ii)黃金標準版本或(Iii)認證的減排。我們的2022年項目包括印度尼西亞的一個水電站和一個地熱項目，以及埃塞俄比亞的節能爐灶項目；我們的2021年項目包括印度尼西亞的一個地熱項目，新喀裏多尼亞和哥倫比亞的風力發電項目，印度的一個太陽能項目，以及越南的一個水電項目。我們投資組合中的所有項目都支持聯合國既定的可持續發展目標。

在Lindblad，我們的工作人員與幾個組織合作，以促進可持續的海鮮項目，包括(I)蒙特利灣水族館海鮮觀察項目，其基於科學的標準指導全球海產品生產商、行業領袖、組織和政府改進他們的捕撈做法；(Ii)加拉帕戈斯羣島的一個合作社，致力於海洋保護和可持續、透明的做法，將對海洋密度、海底和非目標物種的副漁獲物的負面影響降至最低；(Iii)墨西哥下加利福尼亞州的一家公司，通過與當地漁民合作社合作，努力培育一個環境可持續和對社會負責任的海產品市場。促進良好的捕撈管理和墨西哥海洋生態系統的可持續性。

在自然棲息地，我們圍繞探索保護地球的使命精心打造了整個企業，通過激勵旅行者、支持當地社區並大膽影響整個旅遊業來保護我們的星球。支持世界上荒野的地方和生活在這些地方及其周圍的人是我們不可或缺的一部分。

由於我們對環保旅行的承諾，自然棲息地於2003年開始與世界野生動物基金會建立合作關係，作為我們的環保旅行提供商。我們已經提供了500多萬美元，以支持世界自然基金會保護自然和減少對地球上生物多樣性最緊迫的威脅的使命，我們的旅行者還額外捐贈了1350萬美元，以支持世界自然基金會在地球上一些最珍貴但最危險的地方的優先事項。這種創新的合作伙伴關係有利於我們的旅行者、我們的公司和地球，因為我們共同努力，改變人們對旅行的看法。

自2007年以來，自然居住區一直是一家100%碳中性的旅遊公司。2019年，我們還開始抵消所有往返全球探險目的地的旅行者航班，使我們的碳抵消總額增加了300-400%。

自然棲息地一直在積極努力減少我們冒險過程中產生的廢物。2011年，我們選擇在旅行中淘汰一次性塑料水瓶。2018年，我們淘汰了塑料吸管。2019年，自然棲息地在黃石國家公園舉辦了世界上第一次零廢物探險活動，這是一項雄心勃勃的探索，目的是大幅減少廢物，以至於一週的旅行產生的所有廢物都可以放在一個誇脱大小的瓶子裏。這是通過重複利用、拒絕、回收、堆肥和‘四環循環’相結合的方法實現的，這讓旅遊業全面瞭解如何最大限度地減少和減少旅行期間的浪費，並創建了幾個最佳實踐文件，以幫助塑造和影響該行業。

Lindblad探險–國家地理勘探和保護聯合基金(Lex-NG基金)

Lindblad的指導原則之一是積極影響我們探索和工作的領域。為此，我們與國家地理學會一起創建了Lex-NG基金，以支持全球、區域和地方層面的項目。法律援助基金的目標是支持各種項目，以瞭解和保護我們世界的海洋，恢復重要的海洋和沿海棲息地，並在我們的船隊訪問的地區和其他地區促進環境管理。

自2008年基金成立以來，我們與我們的嘉賓一起，為支持我們訪問的地區的各種項目提供了1800萬美元的贈款。由於我們和國家地理學會共同承擔了Lex-NG基金的運營成本，因此100%的來賓捐款直接用於實地項目。

2022年期間，法律援助基金為21個國家和地區的30個項目提供了支持。這些2022年的項目由Lex-NG基金提供的290萬美元資金支持。2022年，Lex-NG基金向早期職業保護主義者、教育工作者、研究人員和講故事的人發放了18筆獨特的贈款，另外還向加拉帕戈斯羣島的區域合作伙伴查爾斯·達爾文基金會發放了3筆獨特的贈款。它還支持國家地理原始海洋、格羅夫納教師獎學金計劃，以及阿拉斯加東南部、下加利福尼亞州、加拉帕戈斯羣島和祕魯亞馬遜地區的另外六個區域合作伙伴。

這些活動的所有資金都是由搭乘我們船隊的旅客捐贈的，出售公司貢獻的500,000股公司普通股所得的收益，以及在國家地理學會網站上向Lex-NH基金進行的在線捐款。

Lex-NG基金由我們的一名工作人員和一名國家地理學會工作人員共同管理，董事會目前由五名成員組成，包括我們的創始人兼董事會聯席主席Sven-Olof Lindblad、國家地理學會首席科學與創新官Ian Miller和國家地理學會首席探險家參與官Alex Moen。

人力資本資源與管理 

在Lindblad Expeditions，我們堅持我們的指導原則，其中之一是以尊嚴和尊重對待每個人，如果沒有創造和交付我們在地球上非凡貢獻的多樣化的人類萬花筒，我們就無法完成我們的工作。作為一家尊重和讚揚我們探索的地方固有多樣性的公司，我們認識到有必要反映我們組織內相同的多樣性和所有相互關聯的觀點。我們致力於建立一個由不同性別、種族、年齡、性取向、選定身份和原籍國組成的社區，每個人都將把自己的全部

自我工作，其技能、才華和能力受到重視。我們相信，通過積極創建一個每個人都感到自己屬於自己的更多樣化和更具包容性的組織，我們可以以更有意義的方式進行更深入的探索。

截至2022年12月31日，連同我們的子公司，我們在岸上業務中擁有約890名員工，其中包括約460名船上員工，以及約400名全職員工和20名兼職員工。

我們鼓勵和支持員工的成長和發展，並在可能的情況下，尋求通過從組織內部晉升和調動來填補職位空缺。我們尋找熱情的團隊成員，他們在各自的領域取得了成就，優秀的溝通者，優秀的領導者，並對旅行充滿熱情。我們的指導原則是確保一切為客人的體驗增值，我們的辦公室人員、探險隊工作人員和海洋團隊勤奮工作，確保我們的客人獲得非凡的體驗和服務。正是我們與客人的日常互動，幫助他們欣賞每個地點的歷史和自然歷史，找到靈感，冒險，並擁有一生一次的體驗。這一指導原則還着眼於進一步留住員工，尊重員工服務的價值，積極優先關注員工的福祉，支持員工的職業目標，提供有競爭力的工資，並提供寶貴的附帶福利，幫助留住表現最好的員工。我們將基薪和浮動薪酬與外部市場保持一致，以確保外部競爭力，同時保持組織內部的價值或公平。我們的短期和長期激勵計劃旨在提供可變薪酬機會，以獎勵實現關鍵財務和運營目標以及創造股東價值。基本薪酬、短期激勵和長期激勵的組合旨在與競爭激烈的市場保持一致。我們提供各種福利，包括但不限於醫療保險、401(K)退休儲蓄和免費或降低費用的探險旅行機會。

我們員工的安全、健康和健康是重中之重。該公司通過大力鼓勵平衡工作和生活，並將員工部分的醫療保費保持在最低水平，2023年不增加員工的福利保費，以促進員工的健康和健康。為了員工的健康和健康，我們提供全天候移動和網站健康應用程序訪問，為各種精神、身體和精神主題的現場和虛擬課程提供現場小組學習、同行支持和教育視頻。

由於季節性、探險行程和全年運營的船隻數量，我們的員工隊伍可能會出現波動。我們試圖控制我們的自然減員，批准更換關鍵職位，我們認為這些職位對於保持改善的業務業績和客户滿意度至關重要。我們還分析離職數據，以便不斷改進員工體驗。我們的人才管理和繼任計劃流程包括根據當前和未來的業務戰略確定關鍵職位，以及確定潛在繼任者。

監管

我們的船舶受到法律、法規和條約的監管，這些法律、法規和條約由我們開展業務的各個國際、國家、州和地方司法管轄區制定。公司擁有的船舶在美國、巴哈馬或厄瓜多爾註冊(視情況而定)，每艘船舶均受其註冊國發布的法規約束。這些國家是國際海事組織(“IMO”)的簽署國，該組織是聯合國的一個機構，負責改善船上的安全、安保和污染預防。每個登記國都進行定期檢查，以核查這些條例的遵守情況。健康、安全、安保、環境和財務責任問題現在是，也將繼續是美國和國際相關政府當局關注的領域。

在美國港口運營的船隻要接受美國海岸警衞隊的檢查，看是否符合國際條約和美國海事法規，美國公共衞生服務機構和疾病控制和預防中心定期進行船上檢查，以確認是否符合USPH/CDC的船舶衞生計劃(VSP)。根據訪問過的其他國家的法律和條例，船隻也要接受類似的檢查。健康、安全、安保、環境和財務責任問題現在是，也將繼續是美國和國際相關政府當局關注的領域。

有時，可能會採取各種監管和立法變化，這些變化可能會影響運營，並使我們在未來面臨越來越高的合規成本。

《安全和保安條例》

我們的船隻必須遵守國際海上人命安全公約制定的適用安全標準。SOLAS的任務包括船舶設計、結構特徵、材料、建造、救生設備以及船舶安全運行管理等方面的要求。這些標準會定期修訂。SOLAS納入了國際安全管理規則(“ISM規則”)，作為船舶安全管理和操作以及防止污染的國際標準。《國際安全管理規則》對所有船隻都是強制性的，包括客船運營商。我們的業務和船舶定期接受內部和外部機構的審計，保持ISM規則所要求的合規性證書。

我們的船隻遵守嚴格的國家和國際安全要求。《國際船舶和港口設施保安規則》(“ISPS規則”)概述了SOLAS有關保安的規定，所有在美國港口作業的船隻均受《2002年美國海上運輸安全法案》(簡稱《MTSA》)約束。為達到這些標準，已在個別船隻保安計劃內實施保安措施，並定期作出評估。所有船舶的安全計劃都提交給各自的船籍國，並得到它們的批准，以遵守《國際船舶安全和安全規則》和《海上運輸安全協定》。

環境法規

除了與環境保護有關的其他地方、國家和國際要求外，公司船舶還須遵守國際海事組織根據《國際防止船舶造成污染公約》(“MARPOL條例”)制定的條例。這些法規包括旨在將海洋環境中的空氣排放和船舶污染降至最低的要求。該公司完全符合MARPOL的要求，並保持與我們所有船舶的石油、污水和空氣污染預防管理相關的國際認證。

MARPOL法規對全球範圍內作業的船舶使用的燃料的硫含量施加了全球限制，並建立了特別排放控制區(ECA)，對這些地區的硫和氮氧化物排放進行了嚴格限制。截至2014年2月，有四個已建立的區域經濟共同體：波羅的海、北海/英吉利海峽、美國/加拿大海岸和美國加勒比海地區。目前，在ECA運營的船舶被要求使用硫磺含量不超過0.1%m/m(質量比)的燃料。在其他地方作業的船舶受到不超過0.5%m/m的限制。

2011年7月，MARPOL法規引入了減少温室氣體排放的強制性措施，其中包括對新船舶使用能效設計指數(“EEDI”)，以及對所有船舶實施船舶能效管理計劃(“SEEMP”)。EEDI是以性能為基礎的，要求每容量英里的最低能效水平，計算公式基於船舶的獨特技術設計。SEEMP提供了一種方法，用於建立一種方法，以成本效益的方式提高船舶的能源效率。

如果監管機構修訂並強制執行更嚴格的環境法規，所需的調整可能會增加與我們的運營相關的合規成本。

沿海地區的法律 

我們懸掛美國國旗的船隻，《國家地理》海鳥vt.的.《國家地理》海獅vt.的.《國家地理探險》,以及國家地理風險投資公司，在美國沿海貿易中，受與美國港口之間的乘客運輸有關的美國法律的約束，通常被稱為“海岸法律”。

作為參考，與客船有關的法律主要載於《美國法典》第46編55103節及其頒佈的聯邦條例中。除有限的例外情況外，在美國港口之間運送乘客的船隻，無論是直接或通過外國港口的方式，都必須是“沿海合格的”。要獲得資格，船隻必須由“美國公民”擁有和運營，符合相關法律和法規的含義。就公司而言：(I)公司必須根據美國或其所屬州、領土或財產的法律組建；(Ii)公司的每名首席執行官和董事會主席，以及在這些人不在或無行為能力的情況下被授權行事的每一人，必須是美國公民；(Iii)該公司的董事人數不得超過構成商業交易法定人數的少數人；以及(Iv)此類公司的每一類別或系列股票的至少75%必須由美國公民實益擁有。

《勞動法規》

國際勞工組織(“勞工組織”)是聯合國的一個制定全球就業標準的機構，該組織於2006年通過了“海上勞工綜合公約”(“公約”)，該公約於2013年8月生效。《公約》反映了管理國際貿易中船舶船員管理的方方面面的廣泛標準和條件，包括以前沒有生效的關於健康、安全、遣返、權利、船員地位和船員招聘做法的額外要求。除我國在厄瓜多爾作業的船舶(非《公約》簽署國)外，我們的每一艘船舶都已收到遵守《公約》要求的證書。

《消費者金融責任條例》

美國法律要求，在美國港口載客的客輪運營商必須經過美國聯邦海事委員會的認證，證明他們有能力在不履行義務的情況下履行與未賺取的乘客收入有關的義務，並在發生傷亡或人身傷害的情況下承擔責任。我們滿足這些要求，關於我們的美國登上探險隊《國家地理》海鳥, 《國家地理》海獅, 《國家地理探索》， 美國國家地理公司, 《國家地理耐力》，以及國家地理分辨率通過乘客押金的託管賬户和我們的責任保險公司。

關於保護殘疾人的條例

我們懸掛美國國旗的船隻，《國家地理》海鳥, 《國家地理》海獅, 《國家地理探索》，以及美國國家地理公司受《美國殘疾人法》(“ADA”)的約束，該法制定了旨在便利殘疾人無障礙使用的平權要求。ADA要求我們的懸掛美國國旗的船隻在其政策、做法和程序方面做出“合理的便利”，以方便殘疾乘客的運輸。

2013年6月，美國建築和運輸障礙合規委員會就客運船隻的建造和改裝提出了指導方針，以確保殘疾乘客可以隨時接近和使用船隻。最終確定後，這些準則將被美國交通部和美國司法部用來實施《美國殘疾人法》所涵蓋的客運船隻的強制性和可執行性標準。目前，我們無法準確預測，鑑於擬議準則的現狀，我們是否需要進行重大修改或產生重大額外費用。

地方性法規

該公司遵循任何探險郵輪的計劃行程的能力可能會受到幾個因素的影響，例如當地法規或對進入(包括進入受保護和保存的區域)的限制。

企業信息

我們的公司總部位於紐約莫頓街96號9樓，郵編：10014。我們的電話號碼是(212)261-9000。我們的網站是Www.expeditions.com。我們向美國證券交易委員會提交的所有文件，都可以在提交文件後立即通過我們的網站免費訪問；但是，如果網站無法訪問，我們將應要求免費提供我們最新的Form 10-K年度報告、Form 10-Q的最新季度報告、Form 8-K提交或提供的最新報告以及不包括證物的所有相關修訂。這些文件也可在美國證券交易委員會的網站上查閲，網址為Www.sec.gov。我們不打算將我們網站上包含的信息作為本Form 10-K年度報告的一部分，該等信息也不包含在本文中作為參考。

您應仔細考慮以下列出的風險因素以及本10-K表格年度報告中的其他信息。風險因素中討論的事項，以及我們目前未知或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和未來增長前景產生重大不利影響。

其中一些風險包括：

探險旅行需求的風險

世界各地的事件和情況，包括戰爭和其他軍事行動，如俄羅斯/烏克蘭衝突、通貨膨脹、更高的燃料價格、更高的利率和對經濟狀況的其他普遍擔憂，或其他影響人們旅行能力或意願的事件，已經並可能在未來導致探險旅行需求的下降，影響我們的運營成本和盈利能力。

我們一直並可能繼續受到公眾對旅行健康、安全和保障的關切的影響，包括政府旅行建議和旅行限制、政治不穩定和內亂、恐怖襲擊、戰爭和軍事行動、最近俄羅斯入侵烏克蘭造成的衝突、祕魯的政治動亂以及其他普遍關切。目前對烏克蘭的入侵及其產生的影響，包括供應鏈中斷、燃料價格上漲和國際制裁以及已經實施的其他措施，對我們的業務產生了不利影響，並可能繼續產生不利影響。此外，我們一直受到並可能繼續受到以下因素的影響：海關和邊境管制方面的監管加強、某些地理區域的旅行禁令、根據地緣政治事件自願改變我們的行程、政府增加旅行難度的政策以及對發放國際旅行簽證的限制。我們已經並可能繼續受到通貨膨脹、燃料價格上漲、利率上升和供應鏈中斷的影響，也可能受到感知或實際經濟環境的不利變化的影響，例如全球或區域經濟衰退、失業率和就業不足率上升以及收入水平下降。

限制或擴展限制， 在探險中 一般的旅行，都有 對我們的業務造成了實質性的不利影響，並可能對 我們的財務狀況和流動性。

儘管許多旅行限制已經取消或放寬，但此類措施可能會重新實施或延長。我們其中一艘船上發生的任何新冠肺炎病例或任何其他健康暴發都可能導致隨後的旅行暫停或限制我們讓客人下船的能力。我們不能保證我們的客人能夠從登機或下船目的地出發，也不能保證這些地點不會實施新的旅行限制，從而影響我們按預定行程航行的能力。此外，在放寬旅行限制後，不能保證客人會立即重新開始旅行，恢復到大流行前的水平。旅行限制對我們的業務和運營造成了實質性的不利影響，

現有或新的旅行限制或客户需求下降將對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

此外，該行業已經並可能在未來再次受到更高的健康和衞生要求的影響，以對抗未來的疫情，這些要求可能代價高昂，需要大量時間在我們的探險隊和行動中實施，或導致取消。我們無法肯定地預測未來會有旅行禁令、新冠肺炎或其他疫情在我們的船隻上爆發，或者由於新冠肺炎病毒或其他健康問題而對探險旅行的一般需求。此外，我們無法預測新冠肺炎未來將對我們的合作伙伴，如新建造的造船廠、旅行顧問、供應商和其他供應商以及我們的陸上旅行子公司產生的影響。

鑑於這一局勢的動態性質，我們無法合理估計或預測未來業務停止對我們的成本和未來前景的影響。特別是，我們無法預測未來可能進一步延長的探險取消或重新安排對我們的財務業績和現金退還押金所需的現金流的影響，以及公眾對旅行(尤其是乘船旅行)的健康和安全的擔憂，以及旅行需求的相關下降。此外，我們吸引和留住客人和船員的能力在一定程度上取決於我們公司的認知和聲譽、我們的探險目的地和產品，以及公眾對旅行健康和安全的普遍關注，以及對行業和我們的船隻的特別關注。此外，我們員工中的疫情可能會導致取消或使運營和尋找額外勞動力變得困難。

我們依賴於供應鏈供應商和第三方服務提供商，他們是我們業務運營不可或缺的一部分。這些供應商和服務提供商也受到新冠肺炎或其他事件的影響，可能無法或不願履行承諾，或可能採取可能損害我們業務的方式。

我們依賴供應鏈供應商為我們在世界各地的業務運營提供關鍵產品。任何影響供應商在所需地點和時間交付預期質量貨物的能力的事件都可能對我們提供郵輪體驗的能力產生負面影響。影響我們供應鏈的事件可能是由供應商或我們無法控制的因素引起的，包括惡劣天氣、自然災害、新的法律法規、勞工行動、需求增加、生產或分銷問題和/或第三方物流、信息技術或運輸系統中斷，包括新冠肺炎疫情造成的中斷。供應鏈的任何此類中斷都可能增加我們的成本，並可能限制對我們運營至關重要的產品的供應。

為了實現成本和運營效率，我們將某些對我們的全球業務運營不可或缺的服務外包給第三方供應商，例如我們的車載特許權人、我們的某些呼叫中心運營、客户端口服務、物流配送和我們很大一部分信息技術系統的運營，這些也受到新冠肺炎疫情的影響。我們面臨某些決定受制於我們的第三方服務提供商的風險，這些決定可能會對我們的活動產生不利影響。未能充分監控第三方服務提供商遵守服務級別協議或法規或法律要求的情況可能會對我們造成重大的經濟和聲譽損害。此外，由第三方持有或通過第三方網絡或平臺傳輸的數據的機密性、隱私和/或安全也有可能受到威脅。

與我們的業務和運營相關的風險

不利的全球經濟、地緣政治或其他條件可能會減少對探險旅行的需求，並對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

對旅行體驗的需求，包括探險巡航和陸上旅行，可能會受到國際、國家和地方經濟和地緣政治條件的不利影響。特別是，全球經濟狀況惡化，對可自由支配收入和消費者信心產生不利影響，可能反過來導致探險和郵輪行業的預訂量、價格和船上收入下降。不確定的經濟狀況也會影響消費者信心，並構成風險，因為度假者可能會推遲或減少可自由支配的支出。我們已經並可能繼續受到通貨膨脹、燃料價格上漲、利率上升和供應鏈中斷的影響，也可能受到感知或實際經濟環境的不利變化的影響，例如全球或區域經濟衰退、失業率和就業不足率上升以及收入水平下降。對我們探險的需求也可能受到地緣政治事件的影響。不利的條件，如跨界衝突、內亂和政府更迭、衞生流行病和其他事件，可能會減少消費者需求，並導致在受這些條件影響的地區進行探險的價格下降。

在過去的經濟衰退中，對我們的探險旅遊產品的需求受到了嚴重的負面影響，導致入住率下降和不利的定價。目前對美國和其他地區失業率大幅上升的經濟預測可能會繼續對我們的探險需求產生負面影響，這些影響可能會存在很長一段時間。

涉及郵輪行業、探險旅遊行業或整個旅遊業的事件或負面宣傳、恐怖襲擊、戰爭、旅行限制、流行病或其他幹擾可能會影響我們的聲譽，並對我們的銷售和運營結果產生負面影響。

運營和/或使用遊輪、陸地旅遊、港口設施和岸上游覽涉及事故、疾病、機械故障、環境事故(包括漏油)和其他事故的風險。這類事件，無論是否發生在我們的探險活動中，都可能導致客人和潛在客人質疑他們的安全、健康、安保和度假滿意度，並可能對我們的聲譽造成負面影響。涉及郵輪的事件，特別是客人和船員的安全和保障，媒體對此的報道，以及媒體對郵輪行業的負面宣傳，以前曾影響過，未來也可能影響行業對我們探險和定價的需求。近年來，社交媒體的使用範圍大大擴大，這加劇了這些事件可能產生的負面宣傳的潛在範圍。如果任何此類事件發生在季節性需求旺盛的時候，其影響可能會不成比例地影響我們今年的運營業績。此外，涉及郵輪的事故可能會給我們的業務帶來額外成本，包括與增加政府或其他監管監督相關的成本。涉及我們自己艦隊的事件可能會導致訴訟。

恐怖分子和海盜襲擊、戰爭和其他敵對行動等事件及其造成的政治不穩定、旅行限制(例如禁止往返某些地理區域和收緊海關和邊境管制的規定)、傳染性疾病的傳播(如新冠肺炎、寨卡病毒或其他病毒)和對旅行安全、健康和安保方面的其他相關關切或對上述任何方面的恐懼，已經並可能在未來對旅行和度假業的需求和定價產生重大不利影響。鑑於我們的全球業務，我們很容易受到各種不利事件的影響，這些事件可能會減少需求，並對我們的業務造成不利影響。此外，海上或偏遠地區事件的負面宣傳，即使不涉及我們的任何船隻或旅遊產品，也可能會阻礙潛在旅行者進行探險式旅行。

我們的業務可能會受到惡劣或異常天氣條件的負面影響，包括氣候變化。

我們的船隊和我們使用的港口設施也可能受到天氣模式或自然災害或幹擾的不利影響，如颶風、地震和浮冰的變化。有時，由於這些或其他因素，我們可能會被迫改變行程或取消探險，這可能會對我們的銷售和盈利產生負面影響。此外，歷史天氣模式的重大變化，無論是由氣候變化還是其他因素引起的，包括温度水平的變化、降雨模式的變化以及風暴模式和強度的變化，都可能對我們未來的業務產生重大影響。歷史天氣模式的重大變化可能會對我們探險的脆弱地區造成重大負面變化，例如北極地區氣温上升可能會加速極地冰蓋的融化，或者加拉帕戈斯羣島等脆弱地區歷史天氣模式的變化會影響其生態系統，因此可能會影響各種探險活動的可行性，例如我們的北極熊之旅。

此外，這些事件和任何其他對旅遊業有更廣泛影響的事件可能會對我們運送客人或機組人員前往探險的能力產生負面影響，和/或中斷我們從供應鏈中的關鍵供應商那裏獲得服務和商品的能力。上述任何情況都可能對我們的經營業績和行業表現產生不利影響。

如果我們不能保持與《國家地理》的合作關係，可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們與國家地理有持續的合作關係，這種關係的任何終止或改變都可能對我們的業務產生不利影響。根據此類協議，我們擁有的船隻在其名稱中包含“國家地理”字樣，我們可以使用國家地理的某些標誌和圖像用於廣告目的，我們和我們的客人可以接觸國家地理的攝影師、博物學家和其他專家。國家地理關係也是我們探險郵輪業務預訂的重要渠道。我們與國家地理的聯盟包括一項聯合銷售和聯合營銷安排，通過該安排，國家地理在其基於網絡、電子郵件、印刷和其他營銷平臺的營銷活動中推廣我們的探險郵輪產品，並通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。國家地理頻道約佔2022年探險郵輪客票收入的25%，2021年佔28%，2020年佔24%。

在某些情況下，國家地理有權單方面終止與我們的聯盟和許可協議，包括：如果控制權發生變化，Sven-Olof Lindblad的指定繼任者不再擔任公司的高級管理職務；我們未能達到特定的同比收入增長百分比要求；或未能滿足將關係維持到2025年的必要條件。在截至2025年12月31日的當前合同期之後，合作伙伴關係的潛在延續取決於雙方之間的持續討論。如果我們與國家地理的任何協議因上述任何原因或其他原因在任何重大方面被終止或修改，或者協議到期而沒有延期，沒有簽訂新協議，或者我們簽訂了條款或經濟條件較差的新協議，或者條款需要額外的資本投資，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

修船， 現有船隻上的更新延遲或機械問題可能會導致探險取消或計劃外的幹船塢和維修，從而對我們的運營結果產生不利影響。

我們依賴造船廠及時維修、維護和振興我們的船隻，並確保它們保持良好的工作狀態。修理和振興船舶的複雜性質涉及風險，造船廠在做這些工作時可能會遇到財務、技術或設計方面的問題。船舶修理、更新或機械故障的延誤在過去和將來都可能導致探險的延誤或取消，以及船舶的臨時幹船塢和修理。如果船隻發生重大事故、機械故障或類似問題，我們可能不得不將船隻放在幹船塢較長時間進行維修。任何此類延誤、探險取消和/或計劃外的幹船塢都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。這些事件和任何相關的負面宣傳可能導致收入損失、運營費用增加或兩者兼而有之，從而對我們的運營結果產生不利影響。

延誤或成本超支 否則，造船廠的財政困難可能會對我們產生負面影響。

雖然我們目前沒有正在建造的新船，但我們每年都會對船隻進行幹船塢維修或改裝，未來我們可能會通過建造或翻新更多的船隻來擴大我們的船隊規模。船舶建造、改裝和維修有延誤或成本超支的風險，這些風險是由我們無法控制的情況造成的，包括但不限於以下一項或多項：

我們承諾為客人服務的任何重大延誤、成本超支或未能及時交付新船或完成對現有船隻的改裝或維修，都可能在幾個方面對我們造成不利影響，包括推遲我們業務戰略的實施，大幅增加我們對客人承諾的服務成本，或導致過去發生的預定探險取消。此外，有能力建造、改裝或修理我們的船舶的造船廠數量有限，因此，對可用造船廠機位的需求增加可能會影響我們按計劃建造、改裝或修理船舶的能力，和/或導致造船廠的議價能力增強。我們還面臨着造船廠在新建或船隻改裝或維修過程中遇到財務困難的風險，這將使我們面臨造船廠在向我們交付船隻之前停止運營或申請破產的風險，這可能會大大推遲向我們交付船隻，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們必須投入大量的資本支出來維護和/或擴大我們的機隊，而我們可能無法以優惠的條件獲得足夠的資金或資本，甚至根本無法獲得。

我們必須投入大量的資本支出，以維持我們的艦隊處於良好的工作狀態。維護資本支出包括與乾式停靠船隻或改裝現有船隻相關的支出。這些支出可能會由於勞動力和材料成本、客户要求、我們船隊規模的增加或更換船隻的成本、與安全、安保或環境有關的政府法規和海事自律組織標準以及競爭性標準的變化而增加。此外，根據該季度停靠的船隻數量，維護資本支出將因季度而異。重大的意外維護資本支出可能會對我們的運營產生不利影響。

我們還繼續進行大量資本支出，通過建造或改裝船隻來擴大我們的船隊規模，並可能在未來從其他各方購買現有船隻。造船廠通常要求我們在交付之前對任何主要訂單進行分期付款，這要求我們在較長一段時間內獲得融資或花費大量自有資金建造新船或改裝現有船舶，而沒有任何相應的收入。此外，我們可能不會收到對我們新建造或購買的船舶的預期需求，這可能會對我們的運營產生不利影響。

儘管我們相信我們可以獲得足夠的流動資金，為我們的維護、投資(包括新船建造和船舶改裝)以及預期的義務提供資金，但不能保證這一點。我們是否有能力在需要時獲得更多資金，包括用於建造新船，我們是否有能力以可接受的條件或根本不受控制地及時再融資和/或更換我們的未償債務和信貸安排，將取決於許多因素，其中許多因素是我們無法控制的。我們無法在需要時以有利的條件獲得足夠的流動性，這將對我們擴大機隊的能力、我們的運營結果和我們的財務狀況產生負面影響。

全球產能的增加或特定市場的產能過剩可能會對我們的探險銷售和/或定價產生不利影響。

遠徵隊的銷售和/或定價可能會受到新船進入市場以及我們和我們的競爭對手的部署決定的影響。許多新的遠徵級船隻已經為我們的競爭對手訂購或已經在建造中。這些新船的運力和未來訂單的增長，如果郵輪行業在度假市場的份額沒有增加，可能會壓低探險價格，並阻礙我們保持高產量的能力。此外，如果我們或我們的競爭對手將船舶部署到特定航線，而該地區的運力超過需求，我們可能會考慮調整定價或重新部署到其他地區，這兩種情況都可能導致低於預期的盈利能力。我們預計未來幾年我們在專業郵輪業務上的競爭將會加劇，因為預計探險市場上的老牌和新運營商將在未來兩年向市場推出大量船隻，無論是作為擴建還是船隻更新換代。上述任何一項都可能對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

在整個度假市場上，我們的生意可能會被競爭對手搶走。

我們經營度假市場，探險旅行是人們選擇度假的眾多選擇之一。因此，我們的業務不僅可能被其他探險和冒險旅遊運營商搶走，還可能被其他提供其他休閒選擇的度假運營商搶走，包括酒店、度假村和套餐度假和旅遊。

我們面臨着來自其他度假和探險旅遊運營商和郵輪公司的激烈競爭，在價格、目的地、旅行顧問的偏好以及我們為客人提供的船隻和服務的性質方面。我們在探險和郵輪度假行業的競爭取決於目的地，是分散的，主要由私人運營商組成。目前，我們並不直接與大型郵輪競爭。然而，如果大型郵輪運營商進一步擴大規模，提供較小尺寸的郵輪與我們和我們的行程直接競爭，我們將加劇競爭，並可能面臨此類競爭對手通過折扣或其他方式帶來的定價壓力，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

如果我們不區分我們的產品，或以其他方式不能有效地與其他度假和探險旅遊運營商和郵輪公司競爭，我們的運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

停靠港的不可用可能會對我們的經營結果產生不利影響。

港口和目的地的可獲得性受到一些因素的影響，其中包括現有的能力限制、與某些船舶的大小有關的限制和規章、安全、環境和健康問題、不利的天氣條件和自然災害、對港口發展的財務限制、港口可能具有的專有安排、地緣政治事態發展，例如俄羅斯/烏克蘭衝突、當地政府條例和當地社區對港口發展的擔憂以及遊客增加和過度擁擠對其社區的其他不利影響。此外，燃料成本可能會對我們某些行程中的目的地產生不利影響。

某些港口和目的地正面臨郵輪和非郵輪旅遊的激增，在某些情況下，這助長了反旅遊情緒和相關對策，以限制這些目的地允許的遊客數量，包括擬議的對郵輪和郵輪乘客的限制。

對我們停靠港的可用性或可行性的任何限制都可能對我們的運營結果產生不利影響。

在全球範圍內開展業務可能會導致成本增加和其他風險。

我們在全球經營我們的業務，並計劃繼續擴大我們的國際業務。國際經營使我們面臨許多風險，包括當地經濟狀況不穩定，當地政治狀況動盪，關税和税收可能發生變化，包括對現有税收法律和法規的解釋發生變化，當地法律、規則和法規可能發生變化，需要遵守更多影響郵輪、度假或海運業務或管理外國公司運營的法律和政策，匯率波動，利率變動，政府控制的燃料價格，在當地商業環境下運營的困難，美國和全球反賄賂法律法規，施加貿易壁壘，以及對匯回收入的限制。如果我們不能充分應對這些風險，我們的財務狀況和經營結果可能會受到不利影響，包括可能損害我們的船舶、商譽和其他資產的價值。

全球化經營也使我們面臨眾多、有時相互衝突的法律和監管要求。在世界上許多地方，包括我們開展業務的國家，當地商界的做法可能不符合國際商業標準。我們必須堅持旨在促進法律和監管遵守適用法律和法規的政策。然而，我們可能無法成功確保我們在世界各地的員工、代理商、代表和其他與我們有關聯的第三方適當地遵守這些法律和法規。

如果我們、我們的員工或任何這些第三方未能遵守我們的政策或適用的法律或法規，可能會導致懲罰、制裁、我們的聲譽受損和相關成本，進而可能對我們的運營結果和現金流產生負面影響。

我們將業務擴展到新市場、完成收購或實現預期收益的努力可能不會成功。

向新市場擴張需要大量的投資。我們不能保證任何新市場將如預期發展或我們將在任何新市場取得成功，如果我們不這樣做，我們可能無法收回我們的投資，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響，包括可能損害我們的商譽價值。

我們還預計未來將繼續進行收購，這取決於我們識別有吸引力的商業機會和為這些機會談判有利條款的能力等因素。因此，我們不能保證過去或未來的收購將及時或完全完成，也不能保證一旦完成，我們將實現此類收購的預期好處。收購本身也存在風險，其中包括：(I)我們成功整合業務流程和實現預期協同效應的努力可能延遲或失敗；(Ii)協調程序、控制和/或政策方面的困難；以及(Iii)可能與收購相關的未來未知負債和成本。此外，收購也可能對我們的流動性和/或債務水平產生不利影響，商譽和其他無形資產的確認價值可能會受到不可預見的事件和/或情況的負面影響，這可能會導致減值費用。上述任何事件都可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

如果我們將船隻重新部署到新市場和新航線不成功，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

我們無法預測我們可能提供的與重新部署我們的任何船隻有關的新的探險和新的行程是否會吸引與以前的探險相當的客人數量。如果重新部署和新的探險沒有像過去的探險那樣吸引那麼多的客人，或者如果推遲敲定或營銷新的行程，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

如果不能發揮我們品牌的價值並使我們的產品與眾不同，可能會對我們的經營結果產生不利影響。

我們的成功取決於我們探險品牌的實力和持續發展，以及我們品牌戰略的有效性。未能在整個度假市場保護我們的品牌並將其與競爭對手區分開來，可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們與世界野生動物基金會(“世界自然基金會”)，而這一關係的終止或變更可能會對我們的自然棲息地業務產生不利影響。

世界自然基金會是一個領先的保護組織，其使命是保護自然，減少對地球上生物多樣性最緊迫的威脅。自然棲息地與世界自然基金會合作，通過一項許可協議提供保護旅行，允許自然棲息地使用世界自然基金會的名稱和標誌，以換取版税，截止日期為2023年12月。

如果自然生境與世界自然基金會的許可協議在任何重大方面被終止或修改，或者該協議將於2023年12月到期而沒有延期或沒有簽訂新協議，我們的土地體驗部門的運營結果可能會受到重大不利影響。

環境、勞工、健康和安全、財務責任和其他海事法規可能會影響運營並增加運營成本。

出於對氣候變化風險或其他方面的擔憂，美國和各個州和外國政府或監管機構已經頒佈或正在考慮新的環境法規或政策，例如要求使用低硫燃料、提高燃油效率要求、進一步限制排放或其他限制温室氣體排放的舉措。遵守此類法律、法規和義務的變化可能會增加與運營和維護我們的船隻相關的成本，並要求我們安裝與我們的温室氣體排放相關的新排放控制、獲得補貼或繳納税款，或

管理和管理温室氣體排放計劃。遵守這些變化也可能對創收和戰略增長機會產生不利影響。

此外，我們還受各種國際、國家、州和地方法律、法規和條約的約束，這些法律、法規和條約除其他外，規定了適用於我們的船舶的安全標準、殘疾人待遇、適用於我們的客人的健康和衞生標準、我們船上和船舶/港口接口區的安全標準以及對我們的客人的財務責任。這些問題是，我們相信將繼續是世界各地有關當局的重點領域。這可能會導致對郵輪制定更嚴格的監管，這可能會使我們在未來面臨更高的合規成本。

由於市場力量、通貨膨脹、供應鏈中斷以及我們無法控制的經濟或地緣政治因素，我們的運營成本可能會繼續增加。

我們的資本支出和運營成本，包括食品、酒店、工資、燃料、維護和維修、機票、税收、保險和安全成本，在整個2022年都在上升，由於市場力量、通脹、供應鏈中斷和經濟或政治條件或其他我們無法控制的因素，未來可能會增加。如果價格在短時間內繼續大幅上升，我們可能無法充分增加票價或其他費用，以完全抵消我們增加的成本。資本支出和運營成本的增加通常會對我們的盈利能力產生負面影響。

從歷史上看，我們能夠以我們認為在商業上可接受的金額和保費獲得保險。不能保證未來會有負擔得起和安全的保險市場，特別是戰爭險保險。我們所有的保險範圍都有一定的限制、免賠額和免賠額。

我們可能無法招聘、培養和留住需要長期離家居住的合格船上人員和其他合格員工，這可能會對我們的業務運營、客人服務和滿意度產生不利影響。

我們每年都僱用大量合格的船上人員，因此，我們有能力充分招聘、培養和留住這些人員，這對我們的成功至關重要。涉及郵輪的事件，包括可能導致我們船隻潛在爆發的孤立的新冠肺炎感染，以及相關的不利媒體宣傳和不利的經濟狀況，對我們的盈利能力產生負面影響，可能會對我們招募、培養和保留足夠的合格船上人員的能力產生負面影響。此外，總的來説，美國正在經歷勞動力短缺，我們吸引、招聘、發展和留住合格人才的能力更加困難，任何合格員工的短缺都可能對我們的業務和運營產生不利影響。

為我們的客人提供商業航空服務的價格上漲或商業航空服務和/或可用性的重大變化或減少可能會增加我們的運營費用，並對探險旅行的需求產生不利影響。

我們的大多數客人依靠定期的商業航空服務將他們運送到我們探險開始或結束的港口或地方。機票價格的上漲將增加我們的客人探險假期的整體價格，這可能會對我們的探險需求產生不利影響。此外，商業航空公司服務可用性的變化(無論是由於價格上漲、新冠肺炎問題、直航航班減少、航班取消或其他因素)可能會對我們的客人獲得空中運輸的能力產生不利影響，從而可能對我們的運營業績產生不利影響。

我們依賴旅遊顧問來銷售和營銷我們的郵輪，這使我們面臨某些風險，如果實現這些風險，可能會對我們的業務產生不利影響。

由於我們依靠旅行顧問為我們的船舶創造了很大一部分預訂量，我們必須確保我們的佣金率和激勵結構保持競爭力。如果我們不能提供有競爭力的薪酬方案，這些顧問可能會受到激勵，銷售我們的競爭對手提供的度假套餐，對我們的不利影響，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。此外，旅行顧問行業對影響可自由支配收入的經濟狀況很敏感。行業的重大中斷或收縮可能會減少我們可用於營銷和銷售我們探險的旅行顧問的數量，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們岸上業務或信息系統的中斷可能會對我們的業務結果產生不利影響。

我們的主要執行辦公室位於紐約，我們的主要岸上業務位於華盛頓州的西雅圖，我們的海濱加拉帕戈斯辦事處位於厄瓜多爾，我們的子公司運營辦事處位於科羅拉多州的路易斯維爾，蒙大拿州的博茲曼，薩默維爾、馬薩諸塞州和加利福尼亞州拉霍亞。這些地區發生的實際或可能發生的自然災害(如颶風、地震、龍捲風、火災和洪水)、恐怖襲擊或其他類似的破壞性事件可能會對我們的業務連續性、聲譽和運營結果產生實質性影響。此外，嚴重或反覆的信息系統故障、計算機病毒或網絡攻擊影響我們的岸上或船上運營，可能會對我們的業務造成不利影響。我們承保業務中斷保險，為我們的岸上業務轉移標準可保風險，我們的網絡責任

信息系統。任何超出保險承保範圍的損失或損壞都可能對我們的經營業績產生不利影響。

外幣匯率的波動可能會影響我們的財務業績.

我們以美元以外的貨幣支付費用、確認資產和產生負債。由於我們的合併財務報表是以美元列報的，我們必須在每個報告期內或報告期結束時按有效匯率將費用和負債折算成美元。因此，在沒有其他外幣變化的情況下，美元對其他主要貨幣的價值的增減將影響我們的淨收入和以外幣計價的資產負債表項目的價值。我們使用有限的金融工具，如外幣遠期合約和掉期合約，以減輕我們的資產負債表對貨幣匯率波動的淨敞口。然而，不能保證外幣匯率的波動，特別是美元對主要貨幣的走強，不會對我們的財務業績產生實質性影響。

此外，我們還有船舶維護合同，未來可能還有船舶建造合同，這些合同以美元以外的貨幣計價。我們已經並可能在未來簽訂遠期合約和/或期權，以管理與這些合約相關的部分貨幣風險，我們現在或可能會受到尚未對衝的部分合約匯率波動的影響。此外，如果造船廠無法履行此類合同，則需要終止為管理貨幣風險而訂立的任何外幣遠期合同。任何此類合同的終止都可能導致重大損失。

關鍵人員的流失，我們無法招聘或保留合格的人員，或者由於緊張的員工關係而導致的船上人員中斷，都可能對我們的運營結果產生不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於主要高管和其他員工的聲譽、技能和貢獻，以及我們招聘和留住高素質人員的能力。我們的管理團隊由具有不同知識基礎和技能的個人組成，這些人是通過在探險巡航、探險旅行和酒店方面的豐富經驗而獲得的。我們必須繼續充分招聘、留住、培訓和激勵我們的員工，以維持我們目前的業務並支持我們預期的增長。關鍵高管或其他關鍵員工的流失或我們人員的中斷可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們依賴於各種服務的第三方提供商，這些服務是我們業務運營不可或缺的。這些第三方的行為可能會損害我們的業務。

為了實現成本和運營效率，我們將某些服務外包給第三方供應商，這些服務是我們全球業務運營不可或缺的。我們面臨有關提供此類服務的某些決定受第三方服務提供商控制的風險，這些決定可能會對我們的活動產生不利影響。未能充分監控第三方服務提供商遵守服務級別協議或法規或法律要求的情況可能會對我們造成重大的經濟和聲譽損害。

由第三方持有或通過第三方網絡或平臺傳輸的數據的機密性、隱私和/或安全也有可能受到損害。這種違規行為可能會對我們的聲譽造成不利影響，進而對我們的業務產生不利影響。

未能跟上技術發展或技術過時的步伐可能會損害我們的運營或競爭地位。

我們的業務繼續要求使用複雜的技術和系統，如預訂和報告系統。這些技術和系統必須進行改進、更新和/或更換為更先進的系統，以繼續滿足客户的需求和期望。如果我們不能及時或在合理的成本範圍內做到這一點，或者如果我們不能適當和及時地培訓我們的員工操作這些新系統中的任何一個，我們的業務可能會受到影響。我們也可能無法從任何新技術或系統中獲得我們預期的好處，如果不這樣做，可能會導致比預期更高的成本，或者可能會損害我們的運營業績。

我們未能正確和有效地設計、構建、實施和運營我們的新預訂和客户關係管理(“CRM”) 計算機系統可能會嚴重擾亂我們的運營，對我們的客户服務產生不利影響，並對我們的財務業績產生重大不利影響。

我們正在實施新的預訂和客户關係管理系統，以實現現代化和改善現有能力。新系統旨在將企業資源規劃解決方案、機器學習和定製應用程序結合起來，以解決賬户管理、計費和客户服務等領域的問題。新系統還打算通過使用人工智能來改善功能和信息流，幫助創造更高的收入，並提高服務客户的自動化程度。

如果不能及時、有效和經濟地完成向新系統的過渡並運行新系統，可能會嚴重擾亂我們的運營，對我們的客户服務產生不利影響，並對我們的財務業績產生重大不利影響。

我們的資訊科技系統受到網絡和其他風險的影響，其中一些風險是我們無法控制的，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們在很大程度上依賴於我們的信息系統的正常運作和可用性，以便我們的業務以及向我們的客户提供服務。我們的信息系統，包括我們的會計、通信和數據處理系統，以及我們的海運和/或岸上業務，對於我們業務的有效運營是不可或缺的。這些系統處理的數據必須保密，因為這些數據往往包括競爭性客户信息、機密客户個人身份信息和交易數據、僱員記錄以及關鍵的財務和業務計劃、結果和統計數據。近年來，黑客、外國政府、網絡恐怖分子和網絡犯罪分子單獨或協同行動，發動分佈式拒絕服務攻擊或其他可能導致服務中斷、不適當或阻止對系統或信息的合法訪問或導致其他業務中斷的攻擊的努力的複雜性繼續增加。我們使用可以訪問我們的系統和某些敏感數據的第三方服務提供商，這使我們面臨額外的安全風險，特別是考慮到有關隱私和數據保護的複雜和不斷變化的法律和法規。影響我們的系統、信息和措施的安全性、可用性、可靠性、速度、準確性或其他正常運行的網絡事件，包括停機、計算機病毒、入侵和類似的中斷，可能會對我們的運營產生重大影響。

雖然我們的信息系統通過物理和軟件保障，以及宂餘系統、網絡安全措施和備份系統得到保護，但在可能出現的每一種潛在情況下，都很難完全防止停電、電信故障、網絡攻擊和其他網絡事件。重大網絡事件，包括系統故障、安全漏洞、惡意軟件或勒索軟件破壞或其他損壞，可能會中斷或延遲我們的運營，損害我們的聲譽和品牌，導致客户流失，使我們面臨損失或訴訟的風險，導致監管審查、調查、行動、罰款或罰款，和/或導致我們產生大量時間和費用來補救此類事件，任何這些都可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，任何不遵守數據隱私、安全或其他法律和法規的行為都可能導致索賠、法律或監管程序、查詢或調查。隨着網絡威脅的不斷演變，我們的控制和程序可能會變得不夠充分，我們可能需要在未來投入更多資源來修改或增強我們的系統。此外，雖然我們的保險旨在解決與網絡事件、網絡故障和數據隱私相關問題相關的成本，但我們的保險範圍可能不足以涵蓋可能出現的所有類型的損失或索賠。

訴訟、執法行動、罰款或處罰可能會對我們的財務狀況或經營結果產生不利影響，和/或損害我們的聲譽。

我們的業務受到各種美國和國際法律法規的約束，這些法規可能導致執法行動、罰款、民事或刑事處罰，或主張訴訟索賠和損害賠償。此外，我們的員工、代理人、合作伙伴或探險隊代表的不當行為可能會損害我們的聲譽和/或導致可能導致民事或刑事處罰的訴訟或法律程序，包括鉅額罰款。在某些情況下，針對此類案件進行辯護可能並不划算，並且/或者法律策略可能最終不會使我們在案件中獲勝。此類事件可能會對我們的財務狀況或運營結果造成不利影響。

此外，由於任何與船舶有關的事件或其他事件、索賠、執法行動、監管行動和調查，包括但不限於因人身傷害、生命損失、個人財產損失或損害、業務中斷損失或對任何受影響沿海水域和周圍地區的環境破壞而引起的索賠、執法行動和監管行動和調查，可能會對各方提出索賠、執法行動和監管行動和調查，包括我們和/或我們的子公司。我們管理層的時間和注意力也可能被轉移到為此類索賠、行動和調查辯護。在適用保險範圍的限制下，我們也可能產生針對任何索賠、訴訟和調查的抗辯費用，以及任何判決、罰款、民事或刑事處罰的費用(如果此等索賠、訴訟或調查被相反裁定)。

無法獲得足夠的保險範圍可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

雖然我們保持全面的保險，並相信我們目前的承保範圍處於適當的水平，但我們並沒有為所有風險提供保障，也不能保證任何特定的索賠將由我們的保險全額支付。如果合同補救措施或保險不能充分彌補此類損失，可能會影響我們的財務業績。我們的保護和賠償(“P&I”)責任保險是在相互的基礎上投保的，我們需要根據我們船舶所在的P&I俱樂部(即共同協會)的所有成員的索賠記錄支付額外的保費。我們還需要接受額外的保費評估，包括但不限於寶潔俱樂部遇到的投資或承保不足。如果我們要

如果我們在未來遭受重大損失，我們以完全或商業合理費率獲得保險的能力可能會受到重大不利影響。此外，無論這類事件如何發生，也不能保證我們能夠以商業上合理的費率或根本不能保證獲得足夠的保險。

監管風險

根據經修訂的《1986年美國國税法》(The“代碼”)，或其他司法管轄區，可能會對我們的收入產生不利影響。

目前，我們的許多子公司都是外國公司，沒有從美國境內獲得任何重要收入，也不需要繳納大量的美國聯邦所得税。這些子公司從美國境內賺取的任何收入通常要繳納美國聯邦所得税(和美國分行利得税)，除非符合準則第883條規定的豁免要求。儘管我們預計我們海外子公司的任何來自美國的收入一般都有資格享受第883條豁免的好處，但我們不能保證會有這樣的好處。

此外，實施國際商業活動税制改變的法例、採用其他公司税制改革政策，或税務法例或政策的改變，都可能對我們的財政狀況和經營業績造成重大影響。一般來説，税法的變化可能會影響我們的税率，增加我們的納税義務，增加遞延納税資產的賬面價值，或者我們的遞延納税負債。國際公司税政策、執法活動或立法舉措的任何重大變化都可能對我們的業務、我們需要繳納的税款以及我們的財務狀況和總體運營結果產生重大不利影響。

對旅行或進入某些受保護或保存區域的限制可能會對我們的業務產生不利影響。

我們是否有能力按照我們計劃的行程進行任何探險航行，可能會受到許多因素的影響，包括安全考慮、不利的天氣條件和自然災害、當地政府的法規和限制以及其他訪問限制，包括進入保護區或保留區。

例如，加拉帕戈斯國家公園在任何時候的遊客人數都受到加拉帕戈斯國家公園管理局頒發的“CUPOS”許可證數量的限制。2021年11月，對加拉帕戈斯省特別養護法進行了修訂，規定CUPOS的所有者與加拉帕戈斯省簽署了一份為期20年的合同，政府可因不遵守合同條款和適用的法律規定而提前終止合同。合同期滿時，CUPOS所有人可以續簽20年，提前終止的CUPOS合同應在不續簽或提前終止後一年內，經核實符合某些環境監管條件後，公開拍賣，期限20年。因此，我們在加拉帕戈斯羣島作業的權利每年都要根據關於遵守環境和其他適用法律和條例的法律和法令予以更新。

如果加拉帕戈斯國家公園管理局進一步限制進入公園，我們可能會被要求改變某些旅行路線。這樣的發展將對我們的業務和收入產生負面影響。

加拉帕戈斯羣島和其他旅遊目的地的其他政府和環境規則和條例的變化也可能導致收入的突然損失，以及由於需要修改現有行程而產生的額外支出。限制我們和我們的客人進入其他受保護或保存的地區，包括國家公園，可能會導致我們到這些地區探險通常產生的收入損失。

如果不遵守數據隱私和安全法律法規，可能會對我們的經營業績和業務產生不利影響。

美國多個州已經頒佈了數據隱私和安全法律法規，管理敏感個人信息的收集、使用、披露、傳輸、存儲、處置和保護，如社會安全號碼、金融信息和其他個人信息。例如，美國的幾個領地和所有50個州現在都有數據泄漏法，要求及時通知個別受害者，有時還要求監管機構，如果公司經歷了未經授權訪問或獲取敏感個人數據的情況。其他州法律包括《加州消費者隱私法》(CCPA)，其中包含收集加州居民個人信息的企業的披露義務，並賦予這些個人與其個人信息相關的新權利，這可能會影響我們使用個人信息或與我們的商業合作伙伴共享信息的能力。此外，許多其他州，如科羅拉多州和弗吉尼亞州，也有像CCPA這樣的隱私法。我們將繼續監測和評估這些州法律的影響，這些法律可能會對違規行為施加實質性懲罰，施加鉅額調查和合規成本，允許私人集體訴訟，併為我們的業務帶來重大潛在責任。

在美國以外，數據保護法，包括歐盟一般數據保護條例(“GDPR”)，也適用於我們的一些業務。這些國家與收集、儲存、處理和轉移個人數據有關的法律要求繼續發展。除其他事項外，GDPR還規定了數據保護要求，包括嚴格的義務和

限制收集、分析和傳輸歐盟個人數據的能力，要求在某些情況下向受影響的主體和監管機構及時通知數據泄露，以及可能對任何違規行為處以鉅額罰款(包括可能對某些違規行為處以罰款)。世界各地的其他政府當局正在考慮關於數據保護的類似類型的立法和監管建議。

上述法律和條例的解釋和執行是不確定的，可能會發生變化，並可能需要大量費用來監測和實施對任何額外要求的遵守情況。不遵守美國和國際數據保護法律和法規可能會導致政府執法行動(可能包括重大的民事和/或刑事處罰)、私人訴訟和/或負面宣傳，並可能對我們的經營業績和業務產生負面影響。

不遵守國際安全法規可能會使我們承擔更多的責任，這可能會對我們的保險範圍產生不利影響，導致我們無法進入某些港口或在某些港口滯留，這可能會對我們的業務產生不利影響。

船隻的運作須遵守國際海事組織《船舶安全營運及防止污染國際安全管理規則》(簡稱《國際安全管理規則》)的規定。《國際安全管理規則》要求船東和光船承租人發展和維護一個廣泛的“安全管理系統”，其中包括通過一項安全和環境保護政策，列出安全操作的指示和程序，並描述處理緊急情況的程序。不遵守ISM規則可能會使我們承擔更多責任，使現有保險無效或減少受影響船隻的可用保險範圍，並導致無法進入或滯留在某些港口，所有這些都可能對我們的運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

遵守現有或不斷變化的法律法規可能會對我們的業務產生不利影響。

範圍廣泛和不斷變化的法律法規直接影響到我們船舶的運營。這些法律和條例採取國際公約和協定的形式，包括適用於所有國際貿易船舶的《國際海事組織公約和條例》和《國際海上人命安全公約》，以及國家、州和地方法律和條例，所有這些法律和條例均可不時修訂。根據這些法律和法規，各種政府和半政府機構和其他監管機構可能要求我們獲得與我們的運營相關的許可證、執照和證書。我們開展業務的一些國家有法律限制船員的國籍以及以前和未來的停靠港，以及與特定國家利益有關的其他考慮因素。政府法規和安全或其他設備標準的變化可能需要為我們的船隻改裝或增加新設備的預算外支出。

如果我們不限制非美國公民對我們普通股的擁有量，我們可能會被禁止在美國沿海貿易中經營船隻，這將對我們的業務和經營業績產生不利影響。

只要我們的任何懸掛美國國旗的船隻繼續在美國沿海貿易中運送乘客，我們就必須遵守海岸法律，其中包括管理用於在美國港口之間運送乘客的船隻的所有權和運營。除有限的例外情況外，Coastwise法律及其頒佈的法規要求從事美國沿海貿易的此類船隻必須在美國建造，在美國國旗下注冊，由主要由美國船員駕駛，並由美國有組織的公司實益擁有和運營，這些公司由法規意義上的美國公民控制並至少擁有75%的股份。未能繼續遵守Coastwise法律將對我們的財務狀況和我們的經營結果產生不利影響，因為我們將被禁止在我們不遵守或無法向相關政府當局證明我們遵守Coastwise法律的任何期間內在美國沿海貿易中經營船隻。此外，未能保持合規可能會對我們處以罰款，我們的船隻可能會因違反Coastwise法律和相關的美國船隻單據法而被扣押和沒收。

對某些懸掛美國國旗的船隻的非美國公民所有權的限制可能會限制我們出售部分業務的能力，或者導致我們的某些船隻被沒收。

為了遵守海岸貿易法，非美國公民在直接或間接擁有在美國沿海貿易中作業的船隻的實體中實益擁有的股份不得超過24.99%。如果我們尋求出售擁有其中任何一艘船的業務的任何部分，潛在買家將會減少，因為一些潛在買家可能無法或不願滿足上述美國公民身份限制。因此，這部分業務的銷售價格可能無法達到在不受監管的市場中可以獲得的金額。

與我們的債務相關的風險

我們的鉅額債務可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們有大量的債務和大量的償債義務。例如，我們的債務可能：

儘管我們有槓桿作用，我們可能會招致更多債務，包括有擔保的債務，這可能會對我們的業務產生不利影響，並阻止我們履行有關未償還本金總額3.6億美元，2027年到期的6.750%高級擔保票據(“備註”).

我們未來可能會產生額外的債務，包括有擔保的債務，循環信貸安排下高達4,500萬美元的可用容量，以及債券在結構上將隸屬於的子公司的債務。如果適用的附屬公司是擔保人，則該附屬公司對票據的擔保將是結構性的平價通行證以及該附屬公司的其他優先債務。除債券契約、新信貸協議及我們的優先擔保信貸協議所載的限制外，我們並不受產生額外債務或對債務進行再融資的限制。儘管管理票據的契約和管理信貸協議的協議以及我們的優先擔保信貸協議包含對我們或我們的子公司產生額外債務的限制，但這些限制受到許多重大限制和例外情況的約束，在某些情況下，遵守這些限制可能產生的債務金額(包括擔保債務)可能是巨大的。

如果在我們現有的債務水平上再增加新的債務，我們現在面臨的相關風險將會增加。

我們將需要大量現金來償還債務和維持我們的運營。我們產生現金的能力取決於許多我們無法控制的因素，我們可能無法產生償還債務所需的現金。

我們履行其他償債義務或為債務進行再融資的能力取決於我們未來的經營和財務表現以及產生現金的能力。這將受到我們成功實施業務戰略的能力以及一般經濟、財務、競爭、監管和其他我們無法控制的因素的影響。如果我們無法產生足夠的現金來履行我們的償債義務或為我們的其他業務需求提供資金，我們可能需要為我們的全部或部分債務進行再融資，獲得額外的融資，推遲計劃的資本支出或出售資產。我們不能保證我們將能夠通過上述任何一項產生足夠的現金。如果我們無法對任何債務進行再融資、獲得額外融資或以商業合理的條款或根本不出售資產，我們可能無法履行與債務有關的義務。

全球信貸和金融市場波動和中斷的影響可能對我們的借貸能力產生不利影響，並可能增加我們的交易對手信用風險，包括我們的信貸安排、衍生品、或有債務、保險合同和新船合同項下的風險。 付款。

不能保證我們將能夠以與我們目前的債務一樣優惠的條款，以商業上可接受的條款，或者根本不能獲得額外的債務和/或信貸安排。通貨膨脹或經濟衰退，包括金融機構的倒閉和任何相關的流動性危機，都可能擾亂資本和信貸市場。此類中斷可能導致我們的信貸安排、衍生品、或有債務和保險合同下的交易對手無法履行其在我們與他們的合同下對我們的義務，這可能包括金融機構未能根據我們的貸款協議為所需借款提供資金，以及未能向我們支付根據我們的衍生品合同和其他協議可能到期的金額。此外，我們可能在獲得資金方面受到限制，以支付根據我們的衍生品合同應向我們的交易對手支付的金額，以及支付根據其他協議可能到期的金額。如果我們選擇替換任何交易對手，因為他們未能履行此類文書規定的義務，我們很可能會產生更換交易對手的鉅額費用。在這些情況下，任何未能替換任何交易對手的情況都可能導致我們的額外成本或無效的工具。

我們可能無法獲得足夠的資金或資本來滿足我們的需求，或者可能無法以可接受或與我們的預期一致的條款這樣做。

任何導致消費者郵輪和陸上旅行支出減少的情況或事件，例如全球經濟狀況惡化或影響郵輪行業、探險郵輪行業或旅遊業的重大事件，都可能對我們的運營現金流產生負面影響。儘管我們預計我們將有足夠的運營現金流，並預計我們將有足夠的資金為我們的運營和債務提供資金，但這一點不能得到保證。我們在需要時獲得額外資金的能力、我們以可接受的條件及時再融資和/或更換未償還債務和信貸安排的能力以及我們的融資成本將取決於許多因素，包括但不限於金融市場狀況、我們的財務表現和信用評級以及我們行業的整體表現。

任何無法滿足現有或未來信貸安排所要求的任何契約的情況都可能對我們的流動性造成不利影響。

經修訂的本行票據及優先擔保信貸協議(“第一齣口信貸協議”及“第二齣口信貸協議”)載有若干財務契諾，並以本公司幾乎所有資產作抵押。任何不遵守這些條款、條件和公約，或成功修改我們的公約，都可能導致違約事件。此外，如果發生貸款違約事件，交叉違約撥備(如果有)可能會導致我們的其他未償債務(如果有)立即到期和支付。一旦發生這種情況，我們不能保證我們有足夠的流動資金償還，或有能力為任何此類信貸安排下的借款進行再融資，或在發生違約事件時加速清償其他未償還合同。

任何無法履行我們債務協議所要求的任何契約的行為，都可能導致我們的某些債務加速增長。

我們受制於管理我們債務的文書中的各種契約。任何不遵守此類條款、條件和契諾的行為都可能導致我們當前或未來的債務違約。此外，如果根據與我們的未償債務相關的任何協議發生違約事件，違約債務的持有人可以導致與該債務有關的所有未償還金額立即到期和支付，終止所有承諾，進一步擴大信貸，取消抵押品贖回權或以其他方式強制執行構成擔保或以其他方式支持此類債務的所有資產，並尋求其他法律補救措施。管理我們債務的工具還可能包含交叉違約條款或交叉加速條款，這些條款可能會導致根據這類工具發行的所有債務因一項無關債務工具的違約而立即到期和支付。一旦發生這種情況，我們不能保證我們將有足夠的流動資金償還，或有能力再融資我們的未償還債務工具下的借款或結算其他未償還的合同，如果該等金額在違約事件發生時加速的話。我們可能需要進行資產出售或尋求其他選擇，包括根據適用的破產法對我們的部分或全部業務進行訴訟。不能保證我們的資產，包括任何適用的抵押品，將足以全額償還我們目前或任何未來的債務工具，如果這些債務工具下的債務在違約事件發生時加快了速度。此外，如果我們無法償還、再融資或重組我們的擔保債務(包括票據)，此類債務的持有人可以針對擔保此類債務的抵押品進行訴訟。

如果我們拖欠償還其他債務的義務，我們可能無法支付票據的款項。

根據管理本行債務的協議而未獲所需貸款人或持有人(視何者適用而定)豁免的任何違約，以及該等債務持有人所尋求的補救措施，可能令吾等無法支付債券的本金、溢價(如有)或利息，並可能大幅降低債券的市值。如果我們無法產生足夠的現金流，並且無法獲得必要的資金來支付我們債務的本金、保費(如果有的話)或利息，或者如果我們未能遵守管理我們債務的工具中的各種契約，包括財務和運營契約，根據管理該等債務的協議的條款，我們可能會違約。如果發生此類違約，該債務的持有人可以選擇(I)宣佈根據該協議借入的所有資金已到期並應支付，連同應計和未付利息，(Ii)終止其承諾並停止發放更多貸款，以及(Iii)對我們的資產提起止贖程序，我們可能會被迫破產或清算。

如果我們的經營業績下降，我們未來可能需要根據管理我們其他債務的工具，向所需的貸款人或持有人尋求豁免，以避免違約。如果我們違反了我們的債務契約並尋求豁免，我們可能無法從所需的貸款人或持有人那裏獲得豁免(如果適用)。如果發生這種情況，根據管理我們債務的工具，我們將違約，貸款人或持有人(如果適用)可以行使上述權利，我們可能被迫破產或清算。

我們是一家控股公司，我們的業務是通過我們的子公司進行的，我們幾乎所有的合併資產都由我們的子公司持有。因此，我們將依靠子公司的業務來履行我們的債務義務。

我們幾乎所有的合併資產都由我們的子公司持有。因此，我們償還債務的能力，取決於我們子公司的經營結果，以及這些子公司向我們提供現金的能力，無論是以

支付到期債務的股息、貸款或其他款項。我們的子公司是獨立和獨立的法人實體，除非它們是擔保人，否則沒有義務支付我們的債務或為此目的提供任何資金。此外，該等附屬公司向吾等派發的股息、貸款或其他分派可能受合約及其他限制，並受其他業務考慮因素影響。因此，我們可能無法支付我們債務下的所有現金債務。

我們可能無法償還或回購到期的未償還票據。

到期時，3.6億美元債券的全部未償還本金連同應計和未付利息(如有)將到期並應支付。我們可能沒有資金來履行這些義務，也沒有能力重新談判這些義務。如果在到期日，其他安排禁止我們償還票據，我們可以嘗試根據該等安排從貸款人和持有人那裏獲得此類禁止的豁免，或者我們可以嘗試為包含這些限制的借款進行再融資。在這種情況下，如果我們不能獲得豁免或對這些借款進行再融資，我們將無法償還債券。

非美國公民的個人和實體持有股本的風險

本公司經修訂及重訂的公司註冊證書(“修改後的證書”)限制非美國公民的個人和實體對我們股本的實益所有權，這些個人和實體符合海岸法律的含義。這些限制可能影響我們股本的流動性，並可能導致非美國公民被要求交出利潤、虧本出售他們的股票或放棄他們的投票權、股息和分配權。

根據海岸法律，只要我們在沿海貿易中經營懸掛美國國旗的船隻，我們每一類或每系列股本中至少75%的流通股必須由海岸法律所指的美國公民實益擁有和控制。我們修訂後的證書的某些條款旨在促進遵守這一要求，並可能對我們普通股的某些持有者或擬議受讓人產生不利影響。

根據我們修訂後的證書的規定，如果任何股本股份的轉讓或企圖轉讓的效果將導致一名或多名非美國公民總共擁有(登記在冊的或受益的)任何類別或系列股本的股份，超過該類別或系列流通股的22%，則該轉讓或企圖轉讓將無效。這種轉讓限制可能會對普通股的流動性或市值產生不利影響。

如果此類限制無效轉讓因任何原因無效，我們修訂的證書規定，如果任何轉讓會導致非美國公民擁有的任何類別或系列股本的股份數量超過該類別或系列流通股的22%，此類轉讓將導致此類多餘股份自動轉移到一個信託基金，由一個或多個美國公民慈善受益人獨佔利益。建議的受讓人將對轉讓給信託的股份沒有任何權利，受託人是我們選擇的美國公民，與我們或建議的受讓人沒有關聯，將擁有與信託持有的股份相關的所有投票權、股息和分配權。受託人將在收到我們的通知後20天內將這些多餘的股票出售給一名美國公民，並將建議的受讓人為購買此類股票支付的價格和出售所獲得的金額中較低的部分分配給建議的受讓人，出售所得的任何收益將支付給信託的慈善受益人。

這些信託轉讓條款也適用於非美國公民對某類或一系列股本的所有權超過22%的情況，這種情況是由於記錄或受益所有者的地位從美國公民改變為非美國公民，在這種情況下，該人將獲得這種地位改變日期的股票市場價格和出售所得金額中的較小者。此外，根據我們修訂的證書，如果出售或以其他方式處置普通股將導致非美國公民擁有(有記錄或受益的)超過22%的普通股流通股，多餘的股份應自動轉移到信託，由受託人根據上述信託轉移條款進行處置。作為上述信託轉讓條款的一部分，受託人將被視為以每股價格向吾等提供信託中多餘的股份，每股價格等於(I)吾等接受要約當日的市價及(Ii)前述轉讓或最初發行股份時的每股市價，或導致轉讓予信託的地位變更日的每股市價，兩者以較低者為準。

由於上述信託轉讓條款，建議的受讓人如果是非美國公民或其公民身份變化導致超額股份的記錄或實益擁有者，其在據稱購買或擁有的股份上的投資可能得不到任何回報，並可能蒙受損失。

在上述信託轉讓條款因任何原因而無效的情況下，我們修訂的證書規定，如果我們知道非美國公民擁有的任何類別或系列股本(記錄在案或受益)的股份比例超過22%，我們有權自行決定贖回最近獲得的(我們根據修訂後的證書中規定的指導方針確定的)該等股票的全部或任何部分，或由於公民身份的改變而由非美國公民擁有(有記錄或受益)，超過

根據我們修訂後的證書中規定的公平市場價值公式，以贖回價格計算此類類別或系列的允許百分比。在該等超額股份不再是超額股份之前，我們不得給予該等超額股份任何投票權、股息或分派權，前提是該等超額股份尚未被吾等贖回。由於這些規定，非美國公民的股東可能被要求以不受歡迎的時間或價格出售其普通股，並且可能無法從投資此類股票中獲得任何回報。此外，我們可能不得不招致額外的債務，或使用可用現金(如果有)來為全部或部分贖回提供資金，在這種情況下，我們的財務狀況可能會受到實質性的削弱。

為了幫助我們遵守海岸法律，我們修改後的證書允許我們要求我們的任何股本的任何記錄或實益所有者向我們提供關於該所有者公民身份的某些文件。這些條款包括一項要求，每個直接或間接獲得我們任何類別或系列股本5%(5%)或更多股份的人必須向我們提供特定的公民身份文件。如果任何人沒有向我們提交要求或要求的文件，我們修改後的證書為我們提供了某些補救措施，包括暫停不能或不願意提交該文件的人所擁有的該人的股份的投票權，以及將有關該等股份的股息和分派支付到一個單獨的賬户。由於不遵守這些規定，我們普通股的記錄或受益所有者可能會失去與這些股票相關的重大權利。

除上述風險外，上述對非美國公民的所有權限制可能會推遲、推遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。

如果非美國公民持有我們超過22%的股本，我們可能沒有資金或能力贖回任何多餘的股份，上述慈善信託機制可能被視為無效或不可執行，所有這些都可能迫使我們暫停在美國沿海貿易的業務，或受到重大處罰。

我們修訂後的股票證書包含了一些條款，規定如果轉讓任何類別或系列的股票，將導致海岸法律意義上的非美國公民總共擁有超過22%的此類股票或系列股票。在這種轉讓限制無效的情況下，我們修訂的證書規定將這些多餘的股份自動轉移到其中指定的信託基金。這些信託條款也適用於由於我們股本股票的記錄或實益所有者的地位從美國公民變為非美國公民而導致的超額股份。在這些信託轉讓條款也將無效的情況下，我們修訂的證書允許我們贖回這些多餘的股份。每股贖回價格可由本公司董事會決定以現金或贖回票據支付，或贖回股份以換取認股權證。然而，我們可能無法將這些多餘的股票贖回為現金，因為我們的業務可能沒有產生足夠的過剩現金流來為此類贖回提供資金。此外，在一個或多個法域，轉讓給慈善信託並由其出售的方法可能被視為無效或不可強制執行。如果由於任何原因，當非美國公民對普通股的實益所有權超過普通股的24.99%時，我們無法進行贖回或慈善出售，或以其他方式阻止非美國公民總共實益擁有超過任何類別或系列股本24.99%的股份，或由於我們不知道所有權超過該百分比而未能行使我們的贖回或強制出售權利, 我們很可能無法遵守Coastwise法律，並可能被適用的政府當局要求暫停我們在美國沿海貿易中的業務。政府當局的任何此類行動都將對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生嚴重有害的影響，任何違反Coastwise法律暫停運營的行為都可能導致我們受到重大的財務和運營處罰。

與我們的證券相關的一般風險

我們普通股的活躍交易市場可能無法持續，您可能無法以或高於您購買股票的價格轉售您的股票。

我們股票的活躍交易市場可能無法持續。在我們的普通股沒有活躍的交易市場的情況下，普通股的股票可能無法以或高於此類股票的收購價轉售。雖然不能保證，但我們預計我們的普通股將繼續在納斯達克股票市場上市。然而，即使我們的普通股繼續在納斯達克股票市場上市，也不能保證我們的普通股市場在可預見的未來會繼續活躍。

在可預見的未來，我們不打算向股東支付任何普通股股息。

到目前為止，我們還沒有為我們的普通股支付任何現金股息，在可預見的未來也不打算支付現金股息。未來現金股息的支付將取決於我們的收入和收益(如果有的話)、資本要求和一般財務狀況。任何股息的支付都在我們董事會的酌情權之內。我們董事會目前的意圖是保留所有收益(如果有的話)用於我們的業務運營，因此，我們的董事會預計在可預見的未來不會宣佈任何股息。此外，我們契約中的限制

管理我們的票據和循環信貸安排包括對我們支付股息的能力的某些限制。因此，您將在我們的證券上實現的任何收益都將完全來自於此類證券的增值。

根據我們的融資安排，我們被限制支付股息或其他某些付款。

由於現已終止的Main Street Loan Finance計劃在還款後一年內的相關限制，我們不得宣佈或支付普通股的股息，或進行某些其他支付或分派，無論是現金、證券或其他財產(合格股本除外)，或任何支付(合格股本除外)，包括任何償債基金或類似存款，原因是購買、贖回、退休、收購、取消或終止在我們、我們的子公司的任何股權，或收購我們或我們子公司的任何此類股權的任何期權、認股權證或其他權利。我們在2022年2月償還了主街道貸款工具。

我們修訂後的證書和章程以及特拉華州法律中的條款可能會阻止對我們的收購，這可能會限制投資者未來可能願意為我們的普通股支付的價格，並可能鞏固管理層。

我們修訂後的證書和章程包含了一些條款，可能會阻止股東可能認為符合他們最佳利益的主動收購提議。我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期一般為三年，每年只選舉一個級別的董事。因此，在特定的年度會議上，可能只有少數董事會成員被考慮參加選舉。由於我們的“交錯董事會”可能會阻止我們的股東在任何給定的年度會議上更換我們的大多數董事會成員，它可能會鞏固管理層，並阻止可能符合股東最佳利益的主動股東提議。此外，我們的董事會有能力指定條款和發行新的優先股系列。

我們還受到特拉華州法律中的反收購條款的約束，這可能會推遲或阻止控制權的變更。總而言之，這些規定可能會增加解除管理層的難度，並可能阻礙可能涉及為我們的證券支付高於當前市場價格的溢價的交易。

我們的普通股在我們清算、解散或結束我們的事務時的股息和應付金額方面低於我們的A系列可轉換優先股。

我們的普通股在支付股息和在我們清算、解散或結束我們的事務時應支付的金額方面低於我們的A系列可轉換優先股。在我們進行清算、解散或清盤時，A系列可轉換優先股的每股股票將有權獲得相當於以下兩者中較大者的每股金額：(I)為該等股票支付的購買價，加上所有應計和未付利息，以及(Ii)如果A系列可轉換優先股被轉換為普通股，持有人在當時有權獲得的金額，並且在我們向A系列可轉換優先股的持有人支付此類清算優先股之前，不得向普通股持有人分配我們的資產。將A系列可轉換優先股轉換為普通股也將對我們的股東造成重大稀釋。

A系列可轉換優先股持有者的某些權利可能會推遲或阻止對我們有利的收購或收購企圖。

A系列可轉換優先股持有者的某些權利可能會使第三方更難或更昂貴地收購我們。如果我們發生控制權變更(根據A系列可轉換優先股指定證書中的定義)，每個持有人將有權促使我們贖回其A系列可轉換優先股的任何或全部股票，現金代價相當於(I)每股1,120美元和(Ii)為該等股票支付的收購價加上所有應計和未付利息中的較大者。A系列可轉換優先股的這些功能可能會增加收購我們的成本，或者以其他方式阻止第三方收購我們或罷免現任管理層。

沒有。

我們的主要行政辦公室位於紐約州莫頓街96號，租賃面積約為13,000平方英尺。我們的主要海濱業務位於華盛頓州西雅圖第二大道2505號，佔地約11,000平方英尺。我們還租賃了位於科羅拉多州路易斯維爾的自然棲息地辦公室、位於蒙大拿州博茲曼的Out-the Prouted Path辦公室、位於馬薩諸塞州薩默維爾的DuVine自行車和探險辦公室、位於加利福尼亞州拉荷亞的Classic Journey辦公室、位於佛蒙特州伯靈頓的媒體演播室以及位於華盛頓州西雅圖的倉庫空間，用於我們的海濱業務。對我們船隻的描述載於第1項“林德布萊德探險船”副標題下。

我們在日常業務過程中不時涉及各種索賠、法律訴訟和監管程序。吾等目前並無涉及任何訴訟，據吾等所知，亦無任何訴訟對吾等構成威脅，而根據吾等目前掌握的資料判斷，訴訟結果將對吾等的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

不適用。

第II部

市場信息

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，代碼是LIND。

持有者

截至2023年1月31日，共有180名普通股持有者。由於我們的某些股份是由經紀商和其他機構代表股東持有的，上述數字並不代表受益所有者的數量。

分紅

到目前為止，我們還沒有為我們的普通股支付任何現金股息。我們打算保留所有收益用於我們的業務運營和購買我們的普通股，因此，我們的董事會預計在可預見的未來不會宣佈任何股息。未來是否派發股息將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的經營結果、財務狀況、適用法律和我們的融資協議施加的限制，以及我們的董事會認為相關的其他因素。此外，由於與現已終止的主街道擴展貸款工具計劃相關的限制，我們在2023年2月4日之前不得宣佈或支付普通股股息，該計劃在償還時仍有效一年。

本公司最近出售未註冊證券

在截至2022年12月31日的三個月內，沒有未登記的股權證券銷售。

證券回購

我們的董事會於2015年11月批准了一項股票和認股權證回購計劃(“回購計劃”)，並於2016年11月將回購計劃增加到3,500萬美元。本回購計劃授權我們根據修訂後的1934年證券交易法10B-18規則，通過公開市場回購和/或基於市場和商業條件、適用法律要求和其他因素的私下協商交易，不時購買我們已發行的普通股。任何購買的股票都將被註銷。回購計劃沒有時間期限，並將一直持續到董事會在任何時間以其他方式修改或終止。回購不包括為解決與股票獎勵歸屬有關的法定僱員預扣税而回購的股份。回購計劃暫停到2023年2月4日，原因是與現已終止的主街擴大貸款工具計劃相關的限制，這些限制在償還後仍有效一年。在截至2022年12月31日的三個月內，沒有根據回購計劃回購股份。

下表列出了在所示期間從基於股票的員工所得税補償獎勵中扣留的普通股股份的信息：

股票表現圖表

以下股票表現圖表將我們的普通股在2017年12月31日至2022年12月31日的表現與標準普爾500綜合股票指數和富時100指數的表現進行了比較。該圖假設2017年12月31日的初始投資為100美元，並對股息進行再投資。

 

 

本節中包含的信息應與我們的合併財務報表和相關附註以及本表格10-K中其他標題下包含的信息一起閲讀“風險因素” 和“公事。”

概述

我們提供探險巡航和陸上探險旅行，培養探索和發現的精神，使用以近距離接觸野生動物和自然、歷史和文化為特色的行程，並促進客人授權、人際聯繫和互動。我們的使命是在世界各地提供改變生活的冒險，並開創創新的方式，讓我們的客人與異國情調和偏遠的地方建立聯繫。

我們目前運營着一支由10艘自有探險船組成的船隊，並根據Lindblad Expeditions，LLC運營5艘季節性包租船隻。(Lindblad)品牌。每艘考察船都配備了最先進的深度探索工具，我們的大部分探險活動都涉及到偏遠地區的旅行，如阿拉斯加、北極、南極、加拉帕戈斯羣島、巴哈的科爾特斯海、南太平洋、哥斯達黎加和巴拿馬。我們與國家地理學會(“國家地理”)的長期關係可以追溯到2004年，這是基於對勘探、研究、技術和保護的共同興趣。這種關係包括聯合銷售、聯合營銷和品牌安排，根據這種安排，我們擁有的船隻帶有國家地理的名稱，國家地理通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。我們與《國家地理》合作進行航行計劃，邀請包括攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、田野研究人員和電影攝製組在內的國家地理專家加入我們的探險活動，以增強客人的體驗。旅客有能力在整個航程中通過講座、短途旅行、就餐和其他體驗與這些專家互動。

我們在全球各地經營陸上探險旅行體驗，以獨特的行程設計，提供與自然和地球上非凡的目的地(包括生活在那裏的動物和人類)的親密接觸。

自然棲息地公司(“自然棲息地”)提供具有生態意識的探險和以自然為重點的小組體驗，包括加拿大丘吉爾的北極熊之旅、阿拉斯加灰熊探險、加拉帕戈斯羣島小團體之旅和非洲狩獵之旅。自然棲息地與世界野生動物基金會(WWF)合作，提供保育旅行，這是一種可持續的旅行，有助於保護自然和野生動物。

DuVine自行車+探險公司(“DuVine”)在專家導遊的帶領下，提供親密的自行車冒險和旅行體驗，重點是與當地特色和文化聯繫起來，包括高質量的當地美食和住宿。國際自行車之旅包括充滿異國情調的哥斯達黎加熱帶雨林、愛爾蘭的巖石海岸和西班牙的葡萄園，而在美國的自行車冒險包括在加州紅杉下騎自行車，在佛蒙特州的農田騎車，在納帕和索諾馬世界級葡萄園品嚐葡萄酒。

在人跡罕至的小路之外，LLC提供小組旅行，由當地經驗豐富的導遊帶領，重點放在野生動物、徒步旅行國家公園和文化上。非常規路線提供的服務包括在落基山脈、沙漠西南部和阿拉斯加的內幕國家公園體驗，以及穿越歐洲、非洲、澳大利亞、中南美洲和南太平洋的獨特旅行。

經典之旅，LLC(“經典之旅”)提供高度精心策劃的活動小組和私人定製之旅，以電影漫步為中心，由專家當地導遊帶領，遍及全球50多個國家。這些徒步旅行的亮點是豪華的精品住宿和手工製作的行程，讓客人沉浸在他們所探索的地方和生活在那裏的人的歷史和文化中。

運營的坡道

我們於2021年6月恢復運營，自那以來不斷擴大運營，為我們所有擁有的船隻和陸地業務提供身臨其境的探險。與新冠肺炎相關的旅行限制已經大幅減少，我們將在2023年繼續在更多的地理位置恢復運營。在旅行限制仍然存在的地方，主要包括受俄羅斯-烏克蘭衝突和祕魯政治動盪影響的有限行程，我們正在儘可能調整行程，並與客人合作，重新安排旅行計劃，並酌情退款或簽發未來的旅行證明。此前，由於新冠肺炎病毒在世界各地的傳播和旅行限制的影響，我們暫停或重新安排了2020年3月16日至2021年5月31日期間出發的大部分探險。

2022年亮點

在2022年期間，我們不斷擴大我們的業務，並在我們擁有和運營的所有十艘船隻上為我們的客人提供身臨其境的探險，前往阿拉斯加、南極洲、北極、下加利福尼亞州的科爾特斯海、不列顛哥倫比亞省、加拿大西北航道、法屬波利尼西亞、加拉帕戈斯羣島、格陵蘭、冰島、挪威、太平洋西北部、南美洲和其他地方。在2022年第三季度，我們推出了國家地理島民II，用於加拉帕戈斯羣島的探險，取代了國家地理島民。年內，我們還運營了三艘租船，在亞馬遜、埃及、亞得裏亞海和地中海進行探險。

2022年是我們2021年收購的第一個完整的一年，在我們的Land Experience細分市場下，我們收購了Out The Priced Path、DuVine和Classic Journey，為Lindblad公司引入了許多新的旅行者，並增加了顯著的收入增長。我們的陸地體驗部分在2022年為超過16,000名客人提供了超過2,000次冒險和旅行，行程包括我們新的阿拉斯加熊營地，參觀加拿大丘吉爾的北極熊，在落基山脈、意大利、法國、葡萄牙、冰島和南美洲的美國公園旅行。

在2022年5月和10月，我們修改了我們的高級擔保信貸協議，其中包括將淨槓桿率契約的豁免延長至2022年12月31日，並在我們的淨槓桿率契約中使用2023年3月31日至2023年9月30日期間的年化EBITDA計算。

於2022年2月，我們發行了3.6億美元的6.75%優先擔保票據，2027年到期，並簽訂了一項新的4500萬美元循環信貸安排，該貸款仍未提取，將於2027年2月到期。我們用票據所得款項全額償還上一期貸款項下的所有未償還借款，包括Main Street Expanded貸款安排和循環信貸安排，並支付所有相關保費，全面終止我們現有的信貸協議及其下的承諾。

在2022年2月期間，我們在加拉帕戈斯羣島旅行所需的Cupos被合同續訂了20年。

預訂趨勢

儘管新冠肺炎病毒帶來了一些持續的影響，包括但不限於取消數量增加，以及與俄羅斯-烏克蘭衝突導致的行程變化相關的一些影響，但我們對未來的旅行仍有大量提前預訂。2023年的預訂量比2019年同期的2019年全年預訂量高47%。

財務報告

對我們的經營業績和財務狀況的討論和分析安排如下：

某些行項目的説明

旅遊收入

旅遊收入包括以下內容：

旅遊費用

旅遊費用包括以下幾項：

銷售和市場營銷

銷售和營銷費用包括佣金、特許權使用費以及廣泛的廣告和促銷費用。

一般和行政

一般和行政費用包括岸上船隻支助、預訂和其他行政職能的費用，包括薪金和相關福利、信用卡佣金、專業費用和租金。

運營和財務指標

我們使用各種運營和財務指標，包括非GAAP財務指標，如調整後的EBITDA、淨收益率、入住率和淨郵輪成本，使我們能夠分析我們船舶運營的業績和財務狀況。我們利用這些財務指標來管理我們的日常業務，並相信它們是最相關的業績衡量標準。其中一些指標通常用於郵輪和旅遊業的業績評估。我們相信，除了標準的基於GAAP的財務衡量標準外，這些非GAAP衡量標準還為評估收入和成本表現提供了更廣泛的洞察力。沒有具體的規則或條例來確定非GAAP衡量標準，因此，我們的非GAAP財務衡量標準可能無法與行業內其他公司使用的衡量標準相比較。

非公認會計準則財務信息的列報不應被孤立地視為替代或優於根據公認會計準則編制和列報的財務信息。你應該閲讀我們的經營結果和財務狀況的討論和分析，以及合併財務報表和相關的附註，這些也包括在本年度報告的第8項的Form 10-K中。

調整後的EBITDA不包括折舊和攤銷的淨收益(虧損)、淨利息支出、其他收入(費用)、所得税(費用)收益、外幣收益損失、資產轉移收益損失、重組成本和其他補充調整。其他補充調整包括某些非營業項目，如基於股票的薪酬、高管遣散費、國家地理費用攤銷、債務再融資成本、收購相關費用和其他非經常性費用。我們相信，當與其他業績衡量標準一起考慮時，調整後的EBITDA是一個有用的衡量標準，因為它反映了業務的某些運營驅動因素，如銷售增長、運營成本、銷售和行政費用以及其他運營收入和支出。我們相信，調整後的EBITDA有助於更全面地瞭解潛在的經營結果和趨勢，並增強對我們財務業績和未來前景的整體瞭解。調整後的EBITDA不打算作為衡量業務流動資金或現金流的指標，也不是與淨收入相當的指標，因為它沒有考慮某些要求，如未賺取的乘客收入、資本支出和相關折舊、本金和利息支付以及税款支付。我們使用的調整後EBITDA可能無法與行業內的其他公司相比。

以下指標適用於我們的Lindblad細分市場：

調整後的淨郵輪成本代表經非GAAP其他補充調整調整的郵輪淨成本，其中包括某些非營業項目，如基於股票的薪酬、國家地理費用攤銷和與收購相關的費用。

可用的客人之夜是對可供銷售的載客量的衡量，表示每個客艙的兩倍入住率(單一客艙的單人入住率除外)乘以該期間的巡航天數。我們還在這個定義中記錄了我們有限的土地計劃中可用的客人晚上的數量。

總郵輪成本表示旅行團費用加上銷售和營銷費用以及一般和行政費用的總和。

每晚可用客人的毛收入表示旅遊收入除以可用賓客之夜。

客人之夜已售出表示該期間的客運量乘以該期間內航行的夜數。

最大訪客數量是載客量的量度，代表一段時間內旅客的最大數目，並以每個客艙的雙人入住率為基礎(單客艙的單人入住率除外)。

淨郵輪成本代表郵輪總成本，不包括佣金和某些其他客票收入和其他旅遊收入的直接成本。

不含燃料的淨郵輪成本表示不包括燃料成本的郵輪淨成本。

淨收益率表示旅遊收入減去佣金和其他旅遊收入的直接成本。

每晚可用客人的淨收益表示淨收益除以可用來賓夜晚。

賓客數量表示在一段時間內與我們一起旅行的客人數量。

入住率是通過將售出的客夜除以可用客夜來計算的。

航次表示在此期間完成的船隻探險次數。

外幣折算

美元是我們對外業務的功能貨幣，外幣交易產生的重新計量調整和損益在綜合經營報表中計入匯兑損益。

季節性

傳統上，我們的Lindblad品牌旅遊收入是温和的季節性收入，歷史上更多的是在第一季度和第三季度。我們經營業績的季節性波動是因為我們的船隻在第二季度和第四季度因定期維護或幹船塢而停止服務，這通常是在需求非高峯時期。我們的幹船塢計劃每年都會受到成本和時間差異的影響，這是由於某些工作需要造船廠的可用性、基於船舶行程的幹船塢位置、特別是在極地地區經歷的運營條件以及航運業船級社的適用法規，這些都需要定期進行更廣泛的審查。對接會減少旅遊收入，增加旅遊成本，從而影響經營業績。我們的自然棲息地、DuVine、Off the Prouted Path和Classic Journey品牌都是季節性業務，Natural Habite的大部分旅遊收入是在第三季度和第四季度錄得的，其中大部分收入來自夏季出發和北極熊之旅，大部分Out the Popted Path和DuVine的收入是在第二季度和第三季度的春季和夏季出發時記錄的，而Classic Journey的收入不是那麼季節性，大部分收入是在第二、第三和第四季度記錄的。

運營結果--綜合

我們報告的截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的綜合經營業績如下表所示：

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度比較--綜合

旅遊收入

截至2022年12月31日的一年，旅遊收入增加了2.744億美元，增幅為187%，達到4.215億美元，而截至2021年12月31日的一年，旅遊收入為1.471億美元。在Lindblad部分，旅遊收入增加了1.956億美元，Land Experience部分增加了7880萬美元，這主要是由於2022年業務的增長和更高的定價。Land Experience部門還包括2021年收購的Out the Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年業績。

旅遊費用

截至2022年12月31日的一年，旅遊總費用增加了1.587億美元，漲幅128%，達到2.832億美元，而截至2021年12月31日的一年，旅遊總費用為1.245億美元。2022年，Lindblad旅遊部門的成本增加了1.156億美元，Land Experience部門增加了4310萬美元，主要與業務坡道有關。土地體驗部分還包括2021年收購的非常規路徑、DuVine和經典之旅的全年業績。

一般和行政費用

截至2022年12月31日的年度，一般及行政開支增加3,080萬美元至9,630萬美元，增幅為47%，而截至2021年12月31日的年度為6,540萬美元。在Lindblad部門，一般和行政費用比上一年增加了1850萬美元，主要原因是與業務增長有關的人員成本增加，以及強勁的預訂環境導致信用卡佣金增加。在Land Experience部門，一般和行政費用增加了1,230萬美元，這主要是由於運營額外的旅行和旅遊導致人員成本增加，強勁的預訂環境導致信用卡佣金增加，以及2021年收購的Off-the Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年影響。

銷售和營銷費用 

在截至2022年12月31日的一年中，銷售和營銷費用增加了3250萬美元，增幅為114%，達到6100萬美元，而截至2021年12月31日的年度為2850萬美元。在Lindblad部門，銷售和營銷支出增加了2400萬美元，主要是因為佣金支出和與業務增長相關的營銷支出增加。在Land Experience部門，銷售和營銷費用增加了850萬美元，這主要是由於營銷支出的增加和與運營坡道相關的更高佣金，以及2021年收購的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年影響。

折舊及攤銷費用

在截至2022年12月31日的年度中，折舊和攤銷費用增加了450萬美元，即11%，達到4400萬美元，而截至2021年12月31日的年度為3950萬美元，這主要是由於國家地理分辨率2021年9月加入機隊，為支持我們的數字計劃而投入使用的資產折舊，以及收購的無形資產的攤銷。

其他費用

截至2022年12月31日的年度其他支出為3,900萬美元，而截至2021年12月31日的年度其他支出為1,040萬美元。增加2,870萬美元的主要原因是：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較--綜合

旅遊收入

截至2021年12月31日的一年，旅遊收入增加了6480萬美元，增幅為79%，達到1.471億美元，而截至2020年12月31日的一年為8240萬美元。在林德布萊德部分，旅遊收入增加了1,320萬美元，主要是由於自2020年3月新冠肺炎取消、中斷和重新安排探險後，從2021年6月開始的運營增加。在Land Experience部分，旅遊收入比去年同期增加了5150萬美元，主要是由於2021年業務的增長，以及2021年收購的Off the Priced Path、DuVine和Classic Journey的結果。

旅遊費用

截至2021年12月31日的一年，旅遊總費用增加了5160萬美元，增幅為71%，達到1.245億美元，而截至2020年12月31日的一年為7290萬美元。在林德布萊德部分，旅遊費用增加了2,270萬美元，主要是由於自2020年3月以來因新冠肺炎原因取消、中斷和重新安排探險以及加入我們的船隊後，從2021年6月開始增加探險。國家地理耐力在2020年3月和國家地理分辨率2021年9月。在Land Experience部分，旅遊成本增加了2890萬美元，這主要是由於2021年業務的增長，以及2021年收購的Out the Priced Path、DuVine和Classic Journey的結果。

一般和行政費用

截至2021年12月31日的一年，一般和行政費用增加了1990萬美元，增幅為44%，達到6540萬美元，而截至2020年12月31日的年度為4550萬美元。在Lindblad部門，一般和行政費用比上一年增加了1180萬美元，主要是由於與2021年重新開始運營有關的人員成本和信用卡佣金增加，以及與2020年相比基於股票的薪酬支出增加。在Land Experience部門，一般和行政費用增加了810萬美元，主要是由於與2021年業務擴張相關的人員成本和信用卡佣金增加，以及2021年收購的Off The Prouted Path、DuVine和Classic Journey的影響。

銷售和營銷費用 

在截至2021年12月31日的一年中，銷售和營銷費用增加了830萬美元，增幅為41%，達到2850萬美元，而截至2020年12月31日的一年為2020萬美元。在Lindblad部門，銷售和營銷支出增加了410萬美元，主要是由於與重新開始運營相關的營銷支出增加。在Land Experience部門，銷售和營銷費用增加了420萬美元，這主要是由於與運營規模擴大相關的營銷支出增加，以及2021年收購的Off The Prouted Path、DuVine和Classic Journey的影響。

折舊及攤銷費用

截至2021年12月31日的年度，折舊及攤銷費用增加740萬美元至3950萬美元，增幅為23%，而截至2020年12月31日的年度則為3210萬美元，主要原因是國家地理分辨率將於2021年9月提交給艦隊，並在一整年內淘汰國家地理耐力，它於2020年3月加入機隊。

其他費用

截至2021年12月31日的年度的其他支出為1,040萬美元，而截至2020年12月31日的年度的其他支出為2,150萬美元。減少1,120萬美元的主要原因如下：

運營結果--細分市場

截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度業績精選如下。非公認會計準則財務信息的列報不應被孤立地視為替代或優於根據公認會計準則編制和列報的財務信息。

運營結果-Lindblad細分市場

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度比較

旅遊收入

截至2022年12月31日的一年，旅遊收入增加了1.956億美元，增幅為236%，達到2.784億美元，而截至2021年12月31日的一年為8280萬美元。這一增長主要是由於與2021年相比，探險活動的持續增加和更高的價格。

營業收入

截至2022年12月31日的一年，營業虧損增加了3360萬美元，達到7790萬美元，而截至2021年12月31日的年度虧損為1.115億美元。這一改善主要是由於旅遊收入的增加，但被以下因素部分抵消：由於業務增長而導致的旅遊成本和人員成本增加；與收入和預訂量增長相關的佣金增加；為推動未來增長而增加的營銷成本；以及主要是由於交付國家地理分辨率. 

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

旅遊收入

截至2021年12月31日的一年，旅遊收入增加了1320萬美元，增幅為19%，達到8280萬美元，而截至2020年12月31日的一年為6960萬美元。增長的主要原因是自2020年3月以來，新冠肺炎導致的探險取消、中斷和重新安排後，從2021年6月開始的業務坡道。

營業收入

截至2021年12月31日的年度，營業虧損增加了3290萬美元，達到1.115億美元，而截至2020年12月31日的年度虧損為7860萬美元。增加的主要原因是與2021年6月恢復探險相關的成本增加，與增加國家地理分辨率在2021年期間向船隊支付與運營相關的全年費用國家地理耐力，這艘船於2020年加入艦隊。

運營結果-土地體驗部分

截至2022年12月31日與2021年12月31日止的年度比較

旅遊收入

截至2022年12月31日的一年，旅遊收入增加了7880萬美元，增幅為123%，與2021年的6430萬美元相比，主要是因為在2022年期間增加了旅行，更高的價格，以及包括2021年收購的Out the Prouted Path、DuVine和Classic Journey的全年業績。

營業收入

在截至2022年12月31日的一年中，營業收入增加了1420萬美元，達到1480萬美元，而2021年的營業收入為60萬美元。運營收入的增加主要是由於在2022年期間增加了運營行程，以及計入了2021年收購的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的全年業績。

截至2021年12月31日與2020年12月31日的年度比較

旅遊收入

截至2021年12月31日的一年，旅遊收入增長了5150萬美元，與2020年的1270萬美元相比，增長了405%，達到6430萬美元，這主要是由於2021年期間業務的增長以及2021年期間收購的Out the Prouted Path、DuVine和Classic Journey的結果。

營業收入

截至2021年12月31日的一年中，營業收入增加了1050萬美元，達到60萬美元，而2020年為虧損980萬美元。這一增長主要是由於2021年業務增長帶來的更高收入，以及包括2021年收購的Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的結果。

調整後的EBITDA-合併

下表概述了淨虧損與合併調整後EBITDA的對賬情況。非公認會計準則財務信息的列報不應被孤立地視為替代或優於根據公認會計準則編制和列報的財務信息。

淨收益與調整後EBITDA的對賬

下表概述了從營業收入(虧損)到調整後EBITDA的每個部門的對賬情況：

下表列出了我們針對Lindblad細分市場的訪客指標。請參閲我們的某些行項目的説明以上為按行項目和細分市場的具體定義。非公認會計準則財務信息的列報不應被孤立地視為替代或優於根據公認會計準則編制和列報的財務信息。

下表對Lindblad部門的營業收入與我們的淨收益客户指標進行了核對。

流動性與資本資源

新冠肺炎疫情對我們的運營和財務業績產生了實質性的負面影響，雖然我們已經大幅恢復運營，但鑑於這種情況的動態性質，我們無法合理估計新冠肺炎疫情造成的任何揮之不去的旅行中斷對我們的財務狀況、運營結果、現金流、計劃和可預見未來增長的影響。雖然與新冠肺炎相關的旅行限制大幅減少，但旅行限制仍然存在，主要包括受俄羅斯/烏克蘭衝突和祕魯政治動亂影響的有限行程。

截至2022年12月31日，我們有大約5.658億美元的長期債務，包括當前部分的長期債務。我們相信，我們手頭的現金和預期的未來運營現金流入將足以為運營、償債要求和必要的資本支出提供資金，假設我們的運營繼續如我們目前預期的那樣繼續進行，不會像新冠肺炎疫情導致的運營停止那樣出現實質性中斷。

現金的來源和用途

使用的現金淨額 經營活動2022年為220萬美元，而2021年運營提供的資金為3250萬美元。減少3470萬美元的主要原因是我們在2022年進一步擴大運營時成本上升。2021年，運營活動提供的淨現金為3250萬美元，而2020年運營活動中使用的現金為9230萬美元。增加1.247億美元的主要原因是從客人那裏收到了用於當前和未來探險的現金以及接受了CERTS贈款，但由於我們在2021年恢復運營，增加的費用部分抵消了這一增加。

用於投資活動的現金淨額2022年為4960萬美元，而2021年為1.147億美元。2022年主要包括整個艦隊的例行船隻維護，對國家地理島民II在2022年第三季度推出時，對數字舉措和證券的投資被Ulstein Verft償還的360萬美元本金貸款部分抵消。2021年主要包括與建造國家地理分辨率以及收購了Out the Trouted Path、DuVine和Classic Journey。2021年用於投資活動的淨現金為1.147億美元，而2020年為155.5美元。減少4,080萬美元的主要原因是2021年購買的財產和設備比2020年減少了5,880萬美元，其中包括交付國家地理耐力部分被用於收購Off The Priced Path、DuVine和Classic Journey的1800萬美元淨現金所抵消。

用於融資活動的現金淨額2022年為490萬美元，而2021年融資活動提供的資金為5040萬美元。2022年主要包括優先擔保信貸協議的本金支付和發行新的優先擔保票據，這些票據用於償還先前的信貸協議，包括定期貸款、主要街道貸款和循環貸款。2021年主要包括根據一項高級擔保信貸協議提取6170萬美元，用於支付國家地理分辨率。2021年，融資活動提供的現金為5040萬美元，而2020年為3.43億美元。融資活動提供的現金減少2.926億美元，主要是由於2020年的融資活動，包括借入1.077億美元用於最後一筆合同付款國家地理耐力，通過Main Street Expanded Loan Finance計劃借款8,500萬美元，從我們的循環信貸安排中提取4,500萬美元，為國家地理分辨率和發行優先股產生的8,500萬美元，部分被2021年借入6,170萬美元用於國家地理分辨率。

合同義務