MTG-20201231000087643712/312020財年錯誤6,317,1645,562,55017,52217,188111,000,0001,000,000371,353371,353338,573347,30832,77924,045——19991.915.755.2590.5242.3650110252010.5814.512259.29.13231773,881287,489111,000,0001,000,000371,353371,353338,573347,30832,77924,0450032300008764372020-01-012020-12-31Iso4217:美元00008764372020-06-30Xbrli:共享00008764372021-02-190000876437Mtg:A1000IncreaseDecreaseInAverageSeverityReserveFactorMember2020-01-012020-12-310000876437Mtg:OnePercentagePointIncreaseDecreaseInAverageClaimRateReserveFactorMember2020-01-012020-12-3100008764372020-12-3100008764372019-12-31Iso4217:美元Xbrli:共享00008764372019-01-012019-12-3100008764372018-01-012018-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2019-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2018-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2017-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2020-01-012020-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2019-01-012019-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2018-01-012018-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2020-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2019-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2018-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2017-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-01-012020-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2019-01-012019-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2018-01-012018-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美國-GAAP:會計標準更新201601成員2017-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2017-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)美國-GAAP:會計標準更新201601成員2017-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-01-012018-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-3100008764372018-12-3100008764372017-12-310000876437SRT:最小成員數2020-01-012020-12-310000876437SRT:最大成員數2020-01-012020-12-31MTG:付款0000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2020-01-012020-12-310000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2019-01-012019-12-310000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2018-01-012018-12-310000876437MTG:UnvestedRestrictedStockUnitsMember2020-01-012020-12-310000876437MTG:UnvestedRestrictedStockUnitsMember2019-01-012019-12-310000876437MTG:UnvestedRestrictedStockUnitsMember2018-01-012018-12-31Xbrli:純0000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2018-12-310000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2019-12-310000876437Mtg:ConvertibleJuniorDebenturesat9perannumDue2063Member2020-12-310000876437美國-GAAP:美國政府成員2020-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-12-310000876437美國-GAAP:Corporation 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表格10-K
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
| | | | | | | | |
☒ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告 |
| 截至的財政年度 | 2020年12月31日 |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
| 由_至_的過渡期 |
| 佣金檔案編號 | 1-10816 |
MGIC投資公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | |
威斯康星州 | | 39-1486475 |
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主識別號碼) |
基爾本大道東250號 | | 53202 |
密爾沃基, | 威斯康星州 | | (郵政編碼) |
(主要行政辦公室地址) | | |
(414) | | 347-6480 |
(註冊人電話號碼,包括區號) |
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | | | | | | | |
每節課的標題 | | 商品代號 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值1美元 | | MTG | | 紐約證券交易所 |
| | | | |
根據該法第12(G)條登記的證券:無
根據證券法第405條的規定,用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☒無☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是的,☐不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒無☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是☒無☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | ☒
| 加速文件服務器☐ | 非加速文件服務器☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司,用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐ |
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告,證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所的財務報告內部控制的有效性進行了評估。.☒
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐沒有☒
説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值,計算方法是參考普通股最後一次出售的價格,或截至註冊人最近完成的第二財季最後一個營業日的此類普通股的平均出價和要價。:大約$2.8十億*
*僅為計算該價值,在不承認該等人士是註冊人的聯營公司的情況下,註冊人的董事和高管持有的股份被視為由註冊人的聯營公司持有。持有的股份是指根據1934年證券交易法第13d-3條的規定實益擁有的股份,但不包括受股票期權約束的股份。
註明截至最後可行日期發行人所屬普通股類別的流通股數量:截至2021年2月19日,有338,779,666註冊人的普通股,每股面值1.00美元,已發行。
以下文件通過引用併入本表格10-K中,如圖所示:
| | | | | | | | |
公文 | | 加入*的表格10-K的部件和項目編號 |
2021年股東年會的委託書,只要委託書在2020年12月31日之後的120天內提交。如果未如此提交,第III部分第10至14項中提供的信息將包括在120天期限內提交的經修訂的10-K表格中。 | | 第III部第10至14項 |
*在每種情況下,在所列項目所規定的範圍內。
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
| | | | | | | | | | | |
目錄 |
| | 頁碼 |
第一部分: | | |
| 第一項: | 公事。 | 8 |
| 項目1A。 | 風險因素。 | 26 |
| 項目1B。 | 未解決的員工評論。 | 40 |
| 第二項。 | 財產。 | 40 |
| 第三項。 | 法律訴訟。 | 40 |
| 項目4. | 煤礦安全信息披露。 | 40 |
第二部分 | | |
| 第五項。 | 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。 | 42 |
| 第6項。 | 選定的財務數據。 | 43 |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。 | 45 |
| 項目7A。 | 關於市場風險的定量和定性披露。 | 83 |
| 第8項。 | 財務報表和補充數據。 | 85 |
| 項目9。 | 會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧。 | 130 |
| 項目9A。 | 控制和程序。 | 130 |
| 項目9B。 | 其他信息。 | 130 |
第三部分 | | |
| 第(10)項。 | 董事、高管和公司治理。 | 131 |
| 第11項。 | 高管薪酬。 | 131 |
| 項目12。 | 若干實益擁有人及管理層的擔保所有權及相關股東事宜。 | 131 |
| 第(13)項。 | 某些關係和相關交易,以及董事獨立性。 | 131 |
| 第(14)項。 | 首席會計師費用和服務。 | 132 |
第四部分 | | |
| 第15項。 | 展品和財務報表明細表。 | 133 |
| 第16項。 | 表格10-K摘要(可選) | 136 |
簽名 | | 137 |
| | |
術語和縮略語詞彙
/ A
手臂
可調利率抵押貸款
ABS
資產支持證券
ASC
會計準則編碼
可用資產
根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產,包括流動性最強的投資
/ B
圖書或圖書年份
在特定日曆年投保的一組貸款。
BPMI
借款人自付按揭保險
/ C
CARE法案
2020年3月27日頒佈的冠狀病毒援助、救濟、經濟和安全法案
CECL
ASC 326涵蓋的當前預期信貸損失
CFPB
消費者金融保護局
克羅
抵押貸款債券
CMBS
商業抵押貸款支持證券
新冠肺炎大流行
新型冠狀病毒病(後來命名為新冠肺炎)的爆發已在全球蔓延,對人口和經濟造成重大不利影響。新冠肺炎的爆發於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行,並在美國宣佈為全國緊急狀態
CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門
/ D
發援會
遞延保險單取得成本
債務與收入比率(“DTI”)
借款人總償債金額與總收入之比,以百分比表示
直接
在實施再保險之前
拖欠貸款
抵押付款逾期的貸款。當貸款拖欠兩次或兩次以上時,服務商通常會向我們報告拖欠貸款。一筆貸款將繼續被報告為拖欠,直到它成為當前貸款或已支付索賠付款。拖欠貸款也稱為違約。
/E
易辦事
每股收益
/ F
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會
FCRA
公平信用報告法
FHA
聯邦住房管理局
FHFA
聯邦住房金融局
FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of Chicago),MGIC是其成員
FICO分數
由信用局提供的消費者信用風險衡量標準,通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立統計模型。
房地美
聯邦住房貸款抵押公司
/ G
公認會計原則
美國公認會計原則
GSE
總體而言,房利美和房地美
/ H
HAMP
可負擔得起的房屋改建計劃
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
豎琴
可負擔得起的住房再融資計劃
房屋再保險交易
與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司進行的超額損失再保險交易
霍帕
房主保護法
平顯
住房與城市發展
/ I
IBNR儲量
我們估計貸款的損失準備金是拖欠的,但沒有向我們報告拖欠的情況。
IIF
有效保險,對我們承保的貸款而言,等於向我們報告的未付本金餘額。
ILN
與保險掛鈎的票據
/ L
萊伊
損失調整費用,包括理賠費用,包括法律費用和其他費用,以及管理理賠程序的一般費用。
按揭成數(“LTV”)
以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時房產價值的比率,並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可以存在
長期債務:
5.75%債券
利率5.75釐的優先債券,將於2023年8月15日到期,利息每半年支付一次,分別於每年2月15日和8月15日支付一次
5.25%債券
利率5.25釐的優先債券,將於2028年8月15日到期,利息每半年支付一次,分別於每年2月15日和8月15日支付一次
9%的債券
2063年4月1日到期,利率9%的可轉換次級債券,每半年4月1日和10月1日支付一次利息
FHLB預付款還是預付款
FHLB於2023年2月10日到期的1.91%固定利率預付款,按月支付利息
損耗率
已發生虧損和虧損調整費用之和與淨現值之比,以百分比表示。
首付貸款或抵押貸款
首付比例低於20%的貸款
LPMI
貸款人支付的抵押貸款保險
/ M
MBS
抵押貸款支持證券
MD&A
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
MGIC
MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司
麥克
MGIC保險公司,MGIC的子公司
所需最低資產
PMIERs下必須持有的最低可用資產金額,以保險公司的RIF賬簿為基礎,從具有幾個風險維度的因素表中計算得出,減去再保險交易下放棄的風險的信用,下限為4億美元
MPP
根據某些州的要求,最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。
/ N
不適用
不適用於所列期間
NAIC
全國保險專員協會
NIW
新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額
N/M
數據或計算,被認為在所顯示的時間段內沒有意義
NPE
賺取的保費,扣除根據再保險協議承擔和放棄的保費後的淨額
不良貸款
不良貸款,這是一種拖欠貸款,在其拖欠的任何階段
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
NPW
根據再保險協議承擔和放棄的保費後的保費淨額
/ O
保監處
威斯康星州保險專員辦公室
OTTI
除暫時性減損外
/ P
持久性
我們的保險從一年前起仍然有效的百分比
採購經理人指數
私人按揭保險(作為行業或產品類型)
PMIER
房利美和房地美各自發布的私人抵押保險人資格要求,規定核準保險人必須滿足和維持的要求,以便為房利美或房地美交付或收購的貸款提供抵押擔保保險(視情況而定)
溢價收益率
NPE比率除以測量期內未償還的IIF平均數
保險費率
根據我們的保險單投保所收取的合同費率
基本保險
為個人貸款提供抵押違約保護的保險。基本保險可以在“流量”的基礎上承保,在這種基礎上,貸款在個別的、逐筆貸款的交易中投保,或者在“大宗”的基礎上,貸款組合中的每一筆貸款都在單個大宗交易中單獨投保。
利潤提成
如果年度損失率低於配額份額再保險交易中指定的水平,我們將根據每筆配額份額再保險交易從再保險人那裏獲得付款。
/ Q
QSR交易
與多家獨立再保險公司進行的配額份額再保險交易
2015年QSR
我們的QSR交易為2017年前撰寫的符合條件的NIW提供保險
2017年QSR
我們的QSR交易在2017年為符合條件的NIW提供保險
2018年QSR
我們的QSR交易在2018年為符合條件的NIW提供保險
2019年QSR
我們的QSR交易在2019年為符合條件的NIW提供保險
2020年QSR
我們的QSR交易在2020年為符合條件的NIW提供保險
信用社QSR
我們的QSR交易從2020年4月1日起至2025年12月31日止,為信用社機構的合格抵押貸款提供保險。
QM
符合消費者金融保護局根據TILA規定的還款能力的“合格按揭”貸款特徵的按揭貸款。發起QM貸款可以為貸款人提供法律保護,使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟
/ R
RESPA
房地產結算程序法
RIF
有效風險,對於我們承保的個人貸款,等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險範圍百分比。RIF有時被稱為暴露
風險資本比
根據某些國家規定,RIF、再保險淨額和當前違約保單的風險敞口(已建立損失準備金)與法定資本水平的比率
RMBS
住房貸款抵押證券
/ S
國家資本金要求
根據某些國家規定,相對於現行風險(或類似措施)的法定資本金的最低限額。
/ T
税法
2017年12月22日頒佈的美國税制改革,通常被稱為“減税和就業法案”
蒂拉
貸款法中的真實性
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
/ U
承保費用比率
我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、淨額和攤銷準備金與NPW的比率(以百分比表示)。
承保利潤
NPE減去已發生的虧損以及承保和運營費用
美國農業部
美國農業部
/ V
弗吉尼亞州
美國退伍軍人事務部
VIE
可變利息實體
項目1.業務
請參閲“術語和縮略語詞彙”瞭解本年度報告中使用的術語的定義和説明。
答:美國總司令
我們是一家控股公司,通過全資子公司提供私人抵押貸款保險、其他抵押貸款信用風險管理解決方案和輔助服務。2020年,我們的總收入為12億美元,主要NIW為1121億美元。截至2020年12月31日,我們的直接初級IIF為2466億美元,我們的直接初級RIF為618億美元。有關我們經營結果的更多信息,請參閲我們的合併財務報表在第8項,我們的MD&A在第7項。截至2020年12月31日,我們的主要抵押貸款保險子公司MGIC在美國所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各和關島獲得許可。在2020年,我們在每個司法管轄區都投保了新保險。
2021年商業戰略
我們2021年的業務戰略是:1)通過我們的抵押貸款信用增強活動最大化我們創造的價值;2)通過我們的客户體驗使我們與眾不同;3)通過我們的數字和分析能力建立競爭優勢;4)擅長獲取、管理和分配抵押貸款信用風險和相關資本;5)在經濟週期中保持財務實力;以及6)創造一個包容多樣性並使我們的員工處於最佳成功地位的環境。
2020年成就
以下是我們2020年取得的幾項成就,這些成就推動了我們2020年的商業戰略。
•初級NIW從2019年的634億美元增加到2020年的1121億美元,初級IIF同比增長超過10.9%。淨資產與公司的風險和回報目標是一致的。
•由於住房金融政策的改變和PMI的更廣泛作用,繼續提高了公司和行業的聲譽。
•通過確保到2021年的NIW配額份額再保險覆蓋範圍,並通過執行4.13億美元的保險關聯票據交易,從2020年1月1日至2020年7月31日為我們的大部分NIW提供超額損失再保險,擴大了我們的再保險計劃。這些交易使我們能夠更好地管理我們的風險狀況,並提供了另一種資金來源。
•儘管新冠肺炎大流行,我們仍繼續向普通股持有者支付股息。
•米高梅投資公司向我們的控股公司支付了3.9億美元的現金和投資股息,然後由於新冠肺炎疫情暫停了米高梅投資公司的股息。
•在我們之前,通過回購960萬股我們的股票,向股東返還了大約1.2億美元
由於新冠肺炎疫情的影響,我們暫停了股票回購計劃。
•發行了6.5億美元本金總額為5.25%的債券,2028年到期,部分收益用於回購我們2023年到期的5.75%債券中的1.83億美元和2063年到期的9%債券中的4800萬美元。這些資本行動增加了我們的流動性,改善了我們的債務到期日狀況。
•繼續轉變我們的業務流程,並增強我們的數據和分析能力。
•為所有管理人員舉辦多樣性和包容性研討會,並與我們的員工資源小組共同舉辦多項多樣性和包容性活動。
•繼續增強員工的職業發展、人才分析和財務健康能力。
新冠肺炎迴應
儘管克服了新冠肺炎大流行的影響,但上述成就都是取得的。此外,該公司針對新冠肺炎疫情的具體應對措施包括:
•通過創紀錄的NIW,我們90%以上的員工在一年內過渡到遠程工作環境。定位員工繼續取得成功,並提供持續的高水平服務。專注於確保員工安全、業務連續性和法律合規性。通過廣泛可信的溝通、協作以及支持和信任的環境,保持和增強士氣。
•積極參與與GSE和FHFA圍繞新冠肺炎的討論,討論包括PMIERS修正案在內的事項,這些修正案為PMIERS提供了對忍耐貸款的資本減免。
•有效應對與新冠肺炎相關的服務和違約問題,包括建立數據收集、監控和跟蹤容忍信息,這些信息有助於在快速變化的環境中提供洞察力。
私人按揭保險業及其經營環境綜述
我們在1957年建立了現代採購經理人指數(PMI)行業,為聯邦政府保險計劃提供了一個私人市場。PMI涵蓋了房主在住房抵押貸款上違約造成的損失,減少了(在某些情況下)保險機構的損失。
房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)一直是私人抵押貸款保險公司承保新保險的抵押貸款的主要買家。GSE購買住宅抵押貸款,作為其政府在二級抵押貸款市場提供流動性的任務的一部分。如果沒有某些形式的信用增強,GSE就不能購買低首付抵押貸款。貸款人一般會在一手按揭市場交易中購買私人按揭保險,以滿足這項信貸提升的要求。因此,PMI促進了在二級抵押貸款市場向GSE出售低首付抵押貸款,並通過幫助消費者,特別是首次購房者和中低財富購房者,為低首付抵押貸款的住房融資,在住房金融體系中發揮着重要作用。採購經理人指數(PMI)也
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降低存款機構被要求持有的監管資本,以防範他們作為資產持有的某些低首付抵押貸款。
由於GSE一直是私人抵押貸款保險公司承保的新保險相關抵押貸款的主要購買者,美國的PMI行業在很大程度上是由GSE的要求和做法來定義的。這些要求和做法,以及監管GSE和貸款人的聯邦監管機構的要求和做法,都會影響私人抵押貸款保險公司的經營業績和財務表現。2008年,聯邦政府通過託管程序控制了GSE。聯邦住房金融局是政府資助企業的監管機構,有權控制和指導它們的運營。
2019年,美國財政部發布了《財政部住房改革計劃》。該計劃建議對住房金融體系進行改革,其目標包括結束對GSE的託管,並增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與。該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到抵押保險;但它提到了對高LTV貸款的信用增強要求,這是當前GSE章程的一項要求。該計劃還指出,聯邦住房金融局應繼續支持擴大信用風險轉移(CRT)計劃的努力,並應鼓勵GSE繼續參與經濟上合理的CRT計劃的多樣化組合,包括通過增加對機構級資本的依賴(假設有別於從資本市場獲得的資本)。有關計劃和CRT計劃的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE業務實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”,以及“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響”。
由於上述問題,政府資助企業和私人資本(包括私人按揭保險)在未來的國內住宅住房金融體系中將扮演什麼角色尚不確定。任何隨之而來的變化對我們業務的時間和影響都是不確定的。一些變化將需要國會採取行動才能實施,很難估計任何行動何時是最終行動,以及任何相關的逐步進入期可能持續多久。
GSE對為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險的私人抵押貸款保險公司有私人抵押貸款保險人資格要求(PMIER)。PMIER的財務要求要求抵押保險人的可用資產等於或超過其最低要求資產。MGIC符合PMIER的規定,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。在計算最低要求資產時,我們從我們的再保險交易中剝離的風險中獲得相當大的信用。有關我們再保險交易的信息,請參閲本條款1中的“再保險”,有關我們遵守PMIER財務要求的信息,請參閲本條款1中的“監管--直接監管”。
私人按揭保險業受到宏觀經濟狀況的極大影響,宏觀經濟狀況影響到住房貸款的發放和住房貸款的信貸表現,包括失業。
利率、房價、由於承保標準對抵押貸款的限制、利率、家庭組成和住房擁有率。在本世紀頭十年金融危機之前的幾年裏,抵押貸款行業越來越多地發放風險更高的住房貸款。在本年度報告的某些部分中,我們將分別討論2005-2008年的保險與早年和晚些年的保險。從2007年開始,就業創造放緩,某些地區的房地產市場開始放緩,其他一些地區也出現了下滑。2008年和2009年,美國就業人數大幅減少,美國幾乎所有地理區域的房價都出現了下降。這些情況加在一起,給我們和我們的行業帶來了重大的不利發展。隨着經濟復甦,私人抵押貸款保險公司的經營環境在金融危機後得到了實質性改善。
新冠肺炎疫情於2020年3月在美國宣佈為全國緊急狀態,對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。與新冠肺炎大流行相關的失業水平上升和經濟不確定性導致抵押貸款拖欠數量增加,我們為此記錄了更多的損失準備金。有關新冠肺炎疫情可能繼續影響我們的各種方式的討論,請參閲我們的風險因素,標題為“新冠肺炎疫情可能繼續對我們的財務業績產生實質性影響,也可能影響我們的業務、流動性和財務狀況”。
2020年,私營抵押貸款保險公司承保了6090億美元的抵押貸款,而2019年和2018年分別為3840億美元和2920億美元。2020年的規模明顯高於2010年700億美元的近期低點,也高於2001年至2007年的規模,當時私人抵押貸款保險商平均為約3110億美元的抵押貸款提供了一級保險。2020年的高交易量在一定程度上是由於處於歷史低位的利率推動了借款人的持續需求,特別是對再融資的需求。
在我們的大部分業務中,我們和其他私人抵押貸款保險公司直接與聯邦和州政府和準政府機構競爭,這些機構贊助政府支持的抵押貸款保險計劃,主要是聯邦住房管理局、退伍軍人管理局和美國農業部。該出版物房貸金融內幕據估計,2020年前三個季度,FHA佔接受FHA、VA、USDA或一級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款的24.4%,而2019年和2018年分別為28.2%和30.5%。在過去的十年中,FHA的市場份額低至24.4%(2020年前三季度),高達64.5%(2010年)。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括:聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、美國農業部、私人抵押貸款保險公司和政府支持企業的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額;貸款人對聯邦住房管理局與政府支持企業計劃下的法律風險的看法;聯邦立法和計劃使聯邦住房管理局可以靈活地建立新產品;與向政府支持企業出售貸款進行證券化相比,金利美擔保貸款的貸款人預期獲得的回報;以及我們無法預測上述因素或FHA在NIW中的份額未來將如何變化。
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房貸金融內幕據估計,2020年前三個季度,退伍軍人管理局佔所有接受FHA、VA、USDA或一級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款的30.6%,而2019年和2018年分別為25.2%和22.9%。在過去的十年中,退伍軍人管理局的市場份額低至15.7%(2010年),高達30.6%(2020年前三季度)。我們認為,近年來退伍軍人管理局的市場份額普遍上升,這是因為符合退伍軍人管理局計劃的借款人數量增加,該計劃提供100%的LTV貸款,並收取可包括在貸款金額中的一次性資助費,而且符合條件的借款人在為抵押貸款進行再融資時選擇了退伍軍人管理局計劃。
私人抵押貸款保險業還與抵押貸款保險的其他選擇展開競爭,例如使用PMI以外的風險緩解和信用風險轉移技術的投資者,包括GSE和銀行進行的資本市場交易;貸款機構和其他在投資組合和自我保險中持有抵押貸款的投資者;以及將第一留置權貸款和第二留置權貸款結合在一起的“搭載式貸款”。2018年,GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃,由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險,這些公司不是PMIER管轄的抵押貸款保險公司,也不是由貸款人選擇的。雖然我們認為這些計劃與傳統的私人抵押貸款保險競爭,但我們通過MGIC的一家附屬公司參與了這些計劃。
GSE(和其他投資者)還使用了不涉及傳統私人抵押貸款保險的其他形式的信用增強,例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易,或使用其他形式的債務發行或證券化,將信用風險直接轉移給其他投資者,包括競爭對手和MGIC的附屬公司;以及使用其他風險緩解技術,同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平。
除了聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、其他政府機構和上面討論的抵押貸款保險的替代方案外,我們還與其他抵押貸款保險公司競爭。過去幾年,私人按揭保險業內部的競爭,包括價格競爭,已愈演愈烈。有關私人按揭保險業競爭對我們業務的影響的更多信息,請參閲下面的“我們的產品和服務-銷售和營銷與競爭-競爭”。
除了受到GSE的要求和做法的約束外,私人抵押貸款保險公司還受到州保險部門的全面、詳細的監管。包括MGIC所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求,抵押貸款保險商必須保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金,才能讓抵押貸款保險商繼續承保新業務。NAIC計劃修訂其抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險模範法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險公司的資本金要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本金要求的日期尚未確定。
由於上述不斷變化的環境,以及下文討論的其他因素,目前我們面臨的最大不確定性是新冠肺炎的影響,以及私人抵押貸款保險是否仍將是低首付單户抵押貸款的重要信用增強選擇。GSE章程的可能重組或變更,可能會對我們的業務產生重大影響。有關這些不確定性的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“新冠肺炎大流行可能繼續對我們的財務業績產生實質性影響,還可能影響我們的業務、流動性和財務狀況”,以及“GSE業務做法的變化,改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”。第1A項.
關於我們公司的一般情況
我們是威斯康星州的一家公司,成立於1984年。我們的主要辦事處位於威斯康星州密爾沃基東基爾本大道250號MGIC Plaza,郵編:53202(電話號碼:(414)347-6480)。在本年報中,“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務,或者是指MGIC投資公司,作為一個獨立的實體,根據上下文,“MGIC”是指抵押擔保保險公司。
我們的收入和虧損可能會受到下列風險因素的重大影響第1A項這份年度報告。這些風險因素是這份年報不可或缺的一部分。這些風險因素還可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中,包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。我們不承擔任何義務來更新我們可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。除本年度報告提交給證券交易委員會的時間外,本年度報告的任何讀者都不應依賴這些陳述的最新版本。
B.我們的產品和服務
按揭保險
一般來説,私人抵押貸款保險有兩種主要類型:“主要”和“聯營”。
基本保險。主要保險為個別貸款提供按揭違約保障,並承保標的物業(統稱“索償金額”)的未償還貸款本金、拖欠利息,以及與本行批准的違約及隨後的止贖或出售有關的某些費用。除了貸款本金,索賠金額還受到抵押票據利率和完成止贖或出售過程所需時間的影響。保險人通常支付主保險單中規定的索賠金額的承保百分比,但可以選擇支付100%的索賠金額並獲得財產的所有權。基本保險通常是由業主自住的“獨户”住房擔保的第一按揭貸款,也就是一到四户的住房和共管公寓。基本保險可以寫在
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第一留置權由非業主居住的單户住房(在住房抵押貸款行業中被稱為投資者貸款)以及度假或第二套住房獲得。基本保險可用於抵押保險公司批准的任何類型的住房抵押貸款工具。
除非另有説明,本文件中提及的已書寫或有效的保險金額、已書寫或有效的風險以及與我們的保險有關的其他歷史數據僅指直接(再保險生效前)主要保險。基本保險可以在流動的基礎上承保,其中貸款在個別的逐筆貸款交易中投保,也可以在批量交易的基礎上承保,其中貸款組合中的每一筆貸款都在單一的大宗交易中單獨投保。2020年,我們新的基本保險承保金額為1121億美元,而2019年和2018年分別為634億美元和505億美元。與2019年相比,2020年的增長反映了我們投保的再融資和購買抵押貸款來源的增加。
以下圖表直接顯示了我們截至12月31日所示年份的主要IIF和主要RIF。
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基本保險和有效風險 |
(單位:十億) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
初級IIF | | $ | 246.6 | | | $ | 222.3 | | | $ | 209.7 | | | $ | 194.9 | | | $ | 182.0 | |
主RIF | | 61.8 | | | 57.2 | | | 54.1 | | | 50.3 | | | 47.2 | |
對於出售給GSE的貸款,覆蓋率必須符合特定GSE制定的要求,該特定GSE將貸款交付給該GSE。GSE有不同的貸款購買計劃,允許不同水平的抵押貸款保險覆蓋。在“特許保險”計劃下,對於某些貸款,貸款人可以選擇低於GSE的“標準保險範圍”的抵押保險覆蓋百分比,並且只是GSE章程所要求的最低比例,而GSE為此類貸款支付的價格較低。2020年,我們的大部分貸款都是GSE標準或更高覆蓋率的貸款。
對於沒有出售給GSE的貸款,貸款人從我們提供的貸款中確定覆蓋百分比。較高的承保百分比通常會導致嚴重程度增加,即為索賠支付的金額。承保比例越高,我們收取的保險費就越高。然而,不能保證較高的保險費率足以反映與較高的承保百分比相關的風險。根據抵押保險業的公認會計原則,損失準備金只為涵蓋拖欠貸款的保單而設立。因為,從歷史上看,在業務賬簿的最初幾年發生的拖欠事件相對較少,因此從歷史上看,從更高的保險範圍中獲得的更高的保費收入在可能會招致任何重大的更高的損失之前就已經得到了確認。有關更多信息,請參閲“暴露於災難性損失;違約;索賠;損失減輕-索賠”。
一般來説,抵押貸款保險的承保範圍不能由保險公司終止。然而,在我們保險單規定的對我們撤銷權的某些限制的限制下,我們可以因不支付保險費、某些重大失實陳述和與申請保險單相關的欺詐等原因而終止或撤銷承保範圍。抵押保險的承保範圍可以由投保貸款人選擇續簽,續約率是在貸款最初投保時確定的。貸款人可以取消在流上承保的保險
根據他們的選擇或因為抵押貸款的償還,這可能會因為抵押貸款的再融資而加速。
在GSE購買貸款的情況下,如果滿足一定的LTV比率和調料要求,並且借款人有可接受的付款歷史,則借款人可以根據房屋的當前價值要求終止保險。對於兩到五年的貸款,LTV比率必須為75%或更低,而對於五年以上的貸款,LTV比率必須為80%或更低。如果借款人對房產進行了實質性的改善,一旦LTV比率達到80%或更低,GSE就可以取消,沒有最低調味品要求。
根據居者有其屋計劃,由獨户、主要住宅擔保的貸款的抵押保險可以取消。一般來説,居者有其屋計劃要求服務機構取消按揭保險,如果借款人在貸款本金餘額首次預定達到原值的80%時要求取消按揭保險,或在以下情況下達到該百分比:1)借款人目前正在償還貸款,並有“良好的還款記錄”(根據居者有其屋計劃的定義);2)如果抵押貸款擁有人要求,借款人提供物業價值沒有下降到原值以下的證據;以及3)如果抵押貸款擁有人提出要求,借款人證明借款人已證明借款人的財產價值沒有下降到原值以下;以及3)如果抵押貸款擁有人要求取消貸款本金餘額達到原值的80%,或通過付款達到該百分比,則要求服務機構取消抵押保險。此外,居者有其屋計劃規定,當貸款本金餘額首次預定達到原值的78%,而借款人仍在償還貸款或其後仍在償還貸款時,按揭保險須自動終止。每年,服務商必須通知借款人他們有權取消或終止抵押保險。上述居者有其屋計劃的規定只適用於借款人支付的按揭保險,詳情如下。
對於經歷經濟困難或生活在經歷房價貶值地區的借款人,保險範圍往往會繼續下去。持續承保這些借款人,再加上取消對其他借款人的承保,可能會增加保險公司覆蓋信用風險較高貸款的投資組合的百分比。這種情況也可能在大量按揭再融資期間出現,因為物業增值的借款人在再融資時不太可能需要按揭保險,而沒有物業增值的借款人在再融資時更有可能繼續需要按揭保險或根本沒有資格獲得再融資(包括如果他們經歷了經濟困難),因此仍然受到按揭保險的約束。
2020年,代表再融資的貸款中NIW的比例為36%,而2019年和2018年分別為19%和7%。當借款人用我們承保的新抵押貸款的收益全額償還由我們承保的抵押貸款時,現有抵押貸款的保險被取消,新抵押貸款的保險被認為是NIW。因此,如果我們的承保範圍從再融資貸款繼續到新貸款,將導致保險和新投資的取消。當貸款人和借款人修改貸款,而不是根據貸款修改計劃將其替換為新的貸款或進入新的貸款時,假設我們同意修改或新的貸款,我們的保險將繼續進行,而不會被取消。因此,此類修改或新貸款不包括在我們的淨額工資中。
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除因承保百分率而異外,我們的保險費率亦會因應承保貸款的索償風險而有所不同,因此,除其他因素外,我們已考慮LTV比率、借款人的信貸評分及DTI比率、借款人數目、物業位置、按揭期限,以及該物業是否借款人的主要住所。2019年,我們引入了MIQ,這是我們的基於風險的定價系統,它基於比2018年考慮的更多的風險屬性來確定我們的保費費率。保險費在投保後不能更改。
借款人的抵押貸款工具可以要求借款人繳納抵押保險費。我們的行業將相關的抵押貸款保險稱為“借款人自付”或BPMI。如果借款人無須繳付保費,而按揭保險是與貸款的發放有關,則保費由貸款人支付,貸款人可透過提高按揭票據利率或收取更高的按揭費用來收回保費。我們的行業將相關的抵押保險稱為“貸款人支付”或LPMI。我們主要的IIF大多是BPMI。
借款人或貸款人可以根據具體情況選擇幾種付款方案。在單一保費計劃下,借款人或貸款人預先向我們支付一次付款,期限超過12個月。根據每月保費計劃,借款人或貸款人每月向我們支付保費,只提供一個月的保險。根據年度保費計劃,我們會預先支付年度保費,之後再預付年度續期保費。
在2020、2019年和2018年期間,單一保費計劃分別約佔我們NIW的9%、16%和17%。月度保費計劃分別約佔91%、84%和83%。在這兩年中,每年的年度保費計劃佔NIW的比例都不到1%。視乎單一保單的實際保期,以及其相對於按月保單的保費比率,單一保單在其有效期內所產生的保費,可能較按月保單所得的保費為多或少。
枱球和其他保險。聯營保險通常被用作某些二級市場抵押貸款交易的額外“信用增強”。集合保險一般承保拖欠按揭貸款的損失金額,超過主要承保範圍下的索償金額(如該按揭貸款須投保主要保險),以及不需要主要保險的拖欠按揭貸款的全部損失。集合保險可以有一個規定的貸款池總損失限額,也可以有一個免賠額,根據這一限額,在貸款池的損失超過免賠額之前,保險公司不會支付任何損失。自2008年以來,MGIC沒有承保新的集合保險;然而,出於各種原因,包括對PMI和客户需求以外的資本市場替代方案的迴應,MGIC未來可能會承保集合風險。截至2020年12月31日,我們的RIF中只有不到1%與聯營保險相關。
關於GSE的信用風險轉移計劃,我們提供保險和再保險,涵蓋與GSE獲得的某些抵押貸款參考池相關的部分信用風險。
按揭保險組合
地理分散。下表反映了截至2020年12月31日,MGIC圖書在前10個司法管轄區和前10個基於核心的統計領域中主要RIF的百分比。我們將MGIC(包括MGIC的子公司MGIC賠償公司,2012年和2013年的部分時間)所投保的保險稱為“MGIC書”。
| | | | | |
排名前十的司法管轄區-RIF |
| |
加利福尼亞 | 8.5 | % |
弗羅裏達 | 7.1 | % |
德克薩斯州 | 6.8 | % |
賓州 | 5.1 | % |
俄亥俄州 | 4.1 | % |
伊利諾伊州 | 4.1 | % |
維吉尼亞 | 3.7 | % |
北卡羅萊納州 | 3.5 | % |
佐治亞州 | 3.4 | % |
紐約 | 3.3 | % |
總計 | 49.6 | % |
| | | | | |
十大基於核心的統計領域-RIF |
| |
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大 | 2.8 | % |
芝加哥-內珀維爾-阿靈頓高地 | 2.7 | % |
亞特蘭大-桑迪斯普林斯-羅斯威爾 | 2.6 | % |
休斯頓-林地-糖地 | 2.1 | % |
明尼阿波利斯-聖彼得堡保羅-布魯明頓 | 1.9 | % |
洛杉磯-長灘-格倫代爾 | 1.8 | % |
費城 | 1.7 | % |
鳳凰城-梅薩-斯科茨代爾 | 1.6 | % |
達拉斯-普萊諾-歐文 | 1.4 | % |
河濱-聖貝納迪諾 | 1.4 | % |
總計 | 20.0 | % |
上面顯示的各種基於核心的統計區域的百分比可能會受到聯邦政府對基於核心的統計區域的定義不時發生變化的影響。
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政策年。下表為MGIC圖書提供了截至2020年12月31日的與我們的主要IIF和RIF相關的離散度和某些統計數據,按我們自1985年開始運營以來的政策起源年份劃分。
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按保單年度計算的有效基本保險和有效風險 |
(單位:千) | 有效保險 | | 有效風險 | | 加權平均利率,利率 | | 拖欠率 | | 讓與率% | | 原始剩餘百分比 |
保單年份 | 總計 | 佔總數的百分比 | | 總計 | 佔總數的百分比 | | | | |
2004及更早版本 | $ | 2,283,398 | | 0.9 | % | | $ | 634,891 | | 1.0 | % | | 7.2 | % | | 14.3 | % | | 0.6 | % | | 新墨西哥州 |
2005-2008 | 19,022,549 | | 7.7 | % | | 5,042,937 | | 8.2 | % | | 6.9 | % | | 13.5 | % | | 4.3 | % | | 7.8 | % |
2009-2015 | 20,815,798 | | 8.4 | % | | 5,688,918 | | 9.2 | % | | 4.2 | % | | 5.6 | % | | 14.4 | % | | 11.7 | % |
2016 | 17,110,528 | | 6.9 | % | | 4,529,234 | | 7.3 | % | | 3.9 | % | | 5.2 | % | | 14.2 | % | | 35.6 | % |
2017 | 20,195,359 | | 8.2 | % | | 5,163,483 | | 8.4 | % | | 4.2 | % | | 6.6 | % | | 26.1 | % | | 41.0 | % |
2018 | 20,905,193 | | 8.5 | % | | 5,292,993 | | 8.6 | % | | 4.7 | % | | 7.2 | % | | 24.8 | % | | 41.8 | % |
2019 | 42,563,315 | | 17.3 | % | | 10,703,952 | | 17.3 | % | | 4.1 | % | | 4.5 | % | | 27.0 | % | | 65.4 | % |
2020 | 103,676,055 | | 42.1 | % | | 24,755,325 | | 40.1 | % | | 3.2 | % | | 0.8 | % | | 27.4 | % | | 95.3 | % |
總計 | $ | 246,572,197 | | 100.0 | % | | $ | 61,811,734 | | 100.0 | % | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司
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產品特性。下表按所示日期和類別反映了MGIC賬簿的主要RIF的總金額和該主要RIF的百分比,這是根據抵押貸款發放之日提供的信息確定的。
| | | | | | | | | | | |
現行主要風險的特點 |
| | | |
| 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
主RIF(單位:百萬): | $ | 61,812 | | | $ | 57,213 | |
按揭成數: | | | |
95.01%及以上 | 14.7 | % | | 15.3 | % |
90.01 - 95.00% | 50.1 | % | | 52.2 | % |
85.01 - 90.00% | 28.3 | % | | 27.1 | % |
80.01 - 85.00% | 6.4 | % | | 4.8 | % |
80%及以下 | 0.5 | % | | 0.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
債務收入比: | | | |
45.01%及以上 | 14.2 | % | | 14.2 | % |
38.01% - 45.00% | 33.4 | % | | 33.3 | % |
38%及以下 | 52.4 | % | | 52.5 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
貸款類型: | | | |
固定(1) | 99.2 | % | | 99.0 | % |
手臂(2) | 0.8 | % | | 1.0 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
原投保貸款金額:(3) | | | |
符合貸款限額及以下 | 97.4 | % | | 97.4 | % |
不合格 | 2.6 | % | | 2.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
按揭期限: | | | |
15歲及以下 | 1.8 | % | | 1.4 | % |
超過15年 | 98.2 | % | | 98.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
屬性類型: | | | |
已分離的單户住宅 | 87.6 | % | | 87.7 | % |
共管公寓/聯排別墅/其他附屬公寓 | 11.7 | % | | 11.5 | % |
其他(4) | 0.7 | % | | 0.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
入住率狀態: | | | |
業主佔用 | 97.6 | % | | 97.6 | % |
第二個家 | 2.1 | % | | 2.0 | % |
投資者財產 | 0.3 | % | | 0.4 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
文件: | | | |
減少:(5) | | | |
陳述 | 1.0 | % | | 1.2 | % |
不是 | 0.2 | % | | 0.2 | % |
完整文檔 | 98.8 | % | | 98.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
MGIC投資公司及其子公司
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| | | | | | | | | | | |
現行主要風險的特點 |
| | | |
| 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
FICO得分:(6) | | | |
760及更高版本 | 40.3 | % | | 39.0 | % |
740 - 759 | 17.0 | % | | 16.5 | % |
720 - 739 | 13.8 | % | | 14.0 | % |
700 - 719 | 11.2 | % | | 11.2 | % |
680 - 699 | 8.3 | % | | 8.3 | % |
660 - 679 | 3.7 | % | | 4.3 | % |
640 - 659 | 2.5 | % | | 2.9 | % |
639及以下 | 3.2 | % | | 3.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
(1)包括臨時回購的固定利率抵押貸款(實際上,在貸款的頭兩年,適用利率通常降低一個或兩個百分點,然後增加到原始利率),初始利率至少在五年內固定的ARM,以及氣球付款抵押貸款(期限通常為五到七年的貸款,比貸款的攤銷期限短)。
(2)包括支付額完全隨着利率調整而調整的部門。還包括支付選擇權武器和其他具有負攤銷特徵的武器,分別在2020年12月31日和2019年12月31日合計佔主要RIF的0.2%和0.3%。如附註(1)所示,不包括初始利率至少五年固定的ARM。2020年12月31日和2019年12月31日,LTV比率超過90%的ARM佔主要RIF的0.2%。
(3)符合貸款限額的貸款的原始本金餘額不超過GSE將購買的貸款的最高原始本金餘額。2018年一套房產的符合貸款限額為453,100美元,2019年為484,350美元,2020年為510,400美元,2021年為548,250美元。高成本社區的上限更高,2021年為822,375美元。不合格貸款是指原始本金餘額超過合格貸款限額的貸款。
(4)包括被視為房地產的合作社和製造住房。
(5)減少文件貸款是在2009年前根據與傳統抵押貸款承銷相比核實或披露水平較低的計劃發起的,包括在貸款申請中披露借款人的收入和/或資產但沒有對這些披露進行核實的計劃(“聲明的”文件)和在貸款申請中沒有披露收入或資產的計劃(“沒有”文件)。根據行業慣例,由GSE和其他自動承保(AU)系統根據“DOC豁免”計劃批准的貸款不需要驗證借款人收入,我們將其歸類為“完整文檔”。據我們瞭解,GSE在2008年下半年終止了他們的“文檔豁免”計劃。
(6)表示貸款發起時的FICO分數。2020年,NIW在貸款發放時的加權平均“決策FICO得分”為752分,而2019年為749分。有多個借款人的貸款的FICO分數是借款人決策FICO分數中最低的。借款人的“決策FICO分數”是這樣確定的:如果有三個可用的FICO分數,則使用中間的FICO分數;如果有兩個FICO分數,則使用兩個分數中較低的一個;如果只有一個FICO分數,則使用該分數。FICO評分是基於借款人的信用記錄,由公平艾薩克公司開發的模型生成的評分。
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其他產品和服務
合同承銷.我們的一家非保險子公司為貸款人提供合同承保服務,承保貸款符合規定的指導方針。這些指引可能是貸款人自己的指引,也可能是房利美、房貸美或非GSE投資者的指引,但這些服務是為需要私人抵押貸款保險的貸款以及不需要私人抵押貸款保險的貸款提供的。
其他.我們為抵押貸款金融行業提供各種收費服務,如分析貸款來源和投資組合,以及產生抵押貸款線索。
我們在GSE信用風險轉移計劃下提供與某些抵押相關的保險和再保險。與這些交易相關的風險目前為2.87億美元。
顧客
住宅抵押貸款的發起人,如儲蓄機構、商業銀行、抵押貸款經紀人、信用社、抵押貸款銀行家和其他貸款人,歷來都是根據流量確定抵押保險的佈局,因此是我們的客户。要從我們那裏獲得以流程為基礎的基本保險,抵押貸款人必須首先向我們申請並獲得一份抵押擔保總保單。我們最大的10個客户在2020年的流量基礎上產生了41%的NIW,2019年和2018年每年都產生了24%的NIW。我們與客户的關係可能會受到各種因素的不利影響,包括如果我們的保險費率高於競爭對手,我們的承保要求比競爭對手更嚴格,或者我們的客户對我們的索賠做法(包括保險單撤銷和索賠削減)不滿意。有關其他一些可能影響抵押貸款保險公司與客户關係的因素的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益和/或增加我們的損失”。第1A項.
銷售、營銷和競爭
銷售部和市場部。我們的員工在美國所有地區以及波多黎各和關島銷售我們的保險產品。
競爭。我們的競爭對手包括其他抵押貸款保險公司、政府機構和旨在消除購買私人抵押貸款保險需求的產品。對於Flow業務,我們和其他私人抵押貸款保險公司直接與聯邦和州政府和準政府機構競爭,主要是聯邦住房管理局和退伍軍人管理局。FHA、VA和USDA贊助政府支持的抵押貸款保險計劃,據估計,在2020年前9個月,它們合計約佔接受FHA、VA、USDA或一級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款總額的56.8%,而2019年和2018年分別為55.3%和55.9%。有關聯邦住房管理局和退伍軍人管理局的市場份額的更多信息,請參閲上文“私人抵押保險業及其經營環境概述”。
除了來自聯邦住房管理局(FHA)、退伍軍人管理局(VA)和美國農業部(USDA)的競爭外,我們和其他私人抵押貸款保險公司還面臨着來自幾個州政府支持的抵押貸款保險基金的競爭。從時間開始
有時,其他州立法機構和機構會考慮擴大州政府為住房抵押貸款提供保險的權力。
PMI行業競爭激烈。我們相信,我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和實地組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務,以及在提供和提供我們的按揭保險產品和服務方面有效利用技術和創新等方面,與其他私人按揭保險公司展開競爭。
美國PMI行業目前由六家活躍的抵押貸款保險公司及其附屬公司組成,其中包括MGIC。2020年前9個月,我們的市場份額(以NIW衡量)為18.7%,而2019年和2018年分別為16.5%和17.4%,這兩種情況下都不包括HARP再融資。(來源:房貸金融內幕).
如果我們因保險子公司的財務實力評級而無法在當前或任何未來市場有效競爭,我們未來承保的新保險可能會受到負面影響。自2008年以來,我們承保的大部分保險都是為交付給GSE或由GSE購買的貸款。每一家GSE目前的PMIER都不要求保險公司保持最低財務實力評級。不過,根據住房金融改革的演變,未來非GSE MBS的發行水平可能會有所提高。非GSE MBS的發行人在決定是否為支持這類證券的貸款購買私人抵押貸款保險時,可能會考慮財務實力評級。在給予財務實力評級時,我們相信評級機構除了考慮按揭保險人的資本是否足以承受評級機構所作假設下的極高索償情況外,亦會檢討按揭保險人的歷史和預測經營表現、特許經營風險、業務前景、競爭地位、管理層、企業策略、企業風險管理和其他因素。發佈財務實力評級的評級機構可以隨時撤銷或變更其評級。在本年度報告定稿時,MGIC的財務實力被A.M.Best評為A-(展望為穩定),被穆迪投資者服務公司評為Baa1(展望為穩定),被標準普爾評級服務評為BBB+(展望為負面)。
C.風險管理
企業風險管理
該公司有一個企業風險管理(“ERM”)框架,它認為該框架與公司業務活動(所有這些活動都與抵押信貸風險的保險或再保險有關)和戰略的規模、性質和複雜程度相稱。機構風險管理框架的主要目標之一是讓高級管理層和董事會對公司的風險管理理念和總體風險偏好有一個明確的、有充分記錄的共同理解,並有適當的監測、管理和報告機制來支持該框架。
風險治理*公司設有高級管理監督委員會(“SMOC”),在管理層,
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作為其主要的風險管理治理組織。SMOC尋求保持整個企業對風險的看法。SMOC監督公司的ERM框架;監督與對公司至關重要的戰略和業務問題相關的風險,監控公司在一系列已確定的關鍵風險方面的風險概況(參見下文“風險識別和評估”);並向公司董事會風險管理委員會(“RMC”)提供報告。SMOC由公司執行副總裁和首席風險官擔任主席,首席執行官是SMOC的成員,他們是RMC的主要管理聯絡人。
董事會作為一個整體履行其風險監督職能,並通過授權其委員會履行其風險監督職能,這些委員會定期開會並向董事會全體成員報告。風險管理委員會與董事會和其他董事會委員會協調,將所有被認為對公司實現其戰略目標的能力具有最大影響的風險的監督責任分配給董事會和委員會。每個委員會的章程描述了其主要責任,包括對適用的關鍵風險的監督責任。
環境、社會和治理(“ESG”)風險治理本公司設有ESG執行委員會,在管理層支持本公司對環境、健康和安全、企業社會責任、公司治理、可持續性和其他與本公司相關的公共政策事項的持續承諾。在履行這項一般職責時,理事會有以下酌處權:協助制定公司關於ESG事項的總體戰略;確定可能影響公司業務、戰略、運營、業績或公眾形象的當前和新出現的ESG問題;就解決ESG事項的政策、做法、程序或披露提出建議;必要時實施監測ESG事項的制度;監督公司圍繞ESG事項的內部和外部報告和披露;以及就股東或股東對ESG事項的關切提供建議。ESG執行理事會將定期向SMOC和公司董事會相關委員會報告。
董事會已將以下ESG事項的監督授權給以下委員會,這些委員會定期向董事會報告其行動:
•風險管理委員會:1)抵押信貸風險,包括與氣候條件變化相關的風險。2)新興風險。
•管理髮展、提名和治理委員會:1)人力資本管理政策,如高管薪酬;繼任規劃;招聘、保留和開發管理資源;以及員工的健康和安全。2)完善公司治理。
•證券投資委員會:我們的投資組合;這種監督可能包括考慮ESG因素。
•審計委員會:與提交給SEC的財務報告以及ESG報告有關的網絡安全和披露控制和程序。
風險管理和控制。公司制定了全公司範圍的政策、程序和流程,使其能夠識別、評估、監測和管理公司的各種風險。這些風險的管理是跨部門的
努力,在首席風險官和SMOC的監督下。公司的內部審計職能向董事會審計委員會報告,對公司對某些企業風險的管理提供獨立的持續評估,並向審計委員會報告其結果。
風險識別和評估。公司定期監測主要風險,重點確定對公司實現其戰略目標的能力影響最大的風險或風險變化。除持續監控外,公司還通過與所有業務職能的同事舉行年度合規和風險論壇期間的研討會和討論,確定自下而上流程中的關鍵風險。鑑定過程的結果每年向SMOC報告和審查,並提交給RMC和全體董事會。
風險報告和溝通。公司的風險管理部門編制各種分析、報告和關鍵風險指標(“KRIS”),每季度向SMOC、RMC和董事會報告。對於我們最大的風險敞口,抵押信貸風險,這些KRI包括公司NIW、IIF、質量控制和索賠活動的風險因素,季度報告包括與指標和門檻相關的表現。其他每個董事會委員會也定期收到關於他們監督的風險的報告。
雖然該公司有上面討論的ERM框架,但它可能不能有效地識別、或充分控制或減輕我們面臨的風險。有關更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或控制或減輕我們面臨的風險,或者如果我們業務中使用的模型不準確,可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響”。
抵押貸款信用風險
我們相信按揭信貸風險受到以下因素的重大影響:
•房產所在地區的經濟狀況,包括房價和就業的變化方向;
•借款人的信用狀況,包括借款人的信用記錄、直接投資比率和現金儲備,以及當按揭餘額超過房屋價值時,有足夠資源的借款人是否願意支付抵押貸款;
•貸款產品,其中包括LTV比率、貸款工具的類型,包括該工具是提供固定還是可變付款,以及攤銷時間表、財產類型和貸款目的;
•貸款人發起貸款的做法和投保貸款的覆蓋率;以及
•保險貸款的規模。
我們認為,剔除其他因素,索賠發生率會增加:
•在經濟收縮和房價貶值期間,包括這些情況可能不會出現的時候
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在全國範圍內,與經濟擴張和房價上漲時期相比;
•對於FICO分數較低的借款人的貸款,與FICO分數較高的借款人的貸款相比;
•向DTI比率較高的借款人提供的貸款,較向DTI比率較低的借款人提供的貸款;
•與具有完整承銷文件的貸款相比,具有不完整承保文件的貸款;
•貸款成數較高的貸款,而貸款成數較低的貸款;
•重置利率明顯超過貸款發放時利率的武器;
•對於允許推遲本金攤銷的貸款,與要求每月償還本金攤銷的貸款相比;
•原貸款額超過符合貸款限額的貸款,與低於該限額的貸款相比;以及
•對於現金再融資貸款,與利率和定期再融資貸款相比。
與個人貸款或借款人相關的其他類型的貸款特徵也可能影響貸款的潛在風險。除非有其他特徵可以減輕風險,否則貸款中存在的一些高風險特徵會大大增加對這類貸款的索賠可能性。
我們收取較高的保險費,以反映我們認為與貸款相關的索賠發生率增加的風險。並不是所有較高風險的特徵都反映在我們的保費費率中;然而,2019年我們引入了MIQ,這是我們基於風險的定價系統,它基於比2018年考慮的更多的風險屬性來確定我們的保費費率。我們不能保證我們的保險費率足以反映增加的風險,特別是在經濟衰退、高失業率、房價上漲放緩或房價下跌的時期。有關更多信息,請參閲中的風險因素第1A項包括題為“我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任,因此,任何不足之處都可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。”
承保保險申請書。抵押貸款保險的申請是通過我們的授權和非授權選項提交給我們的。在授權選項下,應用程序
在作出保險決定時,我們依賴貸款人的陳述和保證,即所提交的數據真實、準確並與貸款人的貸款來源文件中的文件一致。如果提交的貸款數據符合承保要求,就會立即發出為貸款提供保險的承諾。如果不符合要求,我們的一家承銷商將對貸款進行審查。未授權的申請與貸款人的貸款發放文件一起提交。我們應用我們的承保準則、資格標準和評級計劃來確定承保資格和保險費率。如果貸款符合承保範圍,我們將出具承保承諾。
從2013年開始,我們的大部分承銷要求都與房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)保持一致,這些貸款根據GSE自動承銷系統的某些審批建議接受和處理。我們的承保要求可在我們的網站上查閲,網址是:http://www.mgic.com/underwriting/index.html.我們的承銷商有權批准不符合我們所有承保要求的貸款,前提是能夠確定適當的抵消因素。
暴露在災難性的損失中。採購經理人指數(PMI)行業在20世紀80年代中後期經歷了災難性的虧損,與我們在2007-2013年經歷的虧損類似。有關2007年至2013年此類損失的背景信息,以及新冠肺炎疫情影響的信息,請參閲上文《私人按揭保險業及其經營環境概述》。
青少年犯罪。PMI的索賠週期通常始於保險人從貸款服務機構收到保險貸款拖欠的通知。出於報告的目的,當一筆貸款逾期兩次或兩次以上時,通常被認為是拖欠的。大多數服務商在這兩個月內向我們報告拖欠貸款。拖欠貸款的發生率受到多種因素的影響,包括借款人收入增長水平、失業、健康問題、家庭狀況、利率水平、房價升值或貶值速度以及借款人的一般信用狀況。未治癒的違法行為導致向我們索賠。參見“-Claims”。違約可以通過借款人提供當前拖欠的貸款付款,或者通過出售房產和償還抵押貸款下的所有到期金額來治癒。此外,當保單被撤銷或索賠被拒絕時,我們會將貸款從拖欠庫存中刪除。
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下表顯示了截至2016-2020年12月31日,MGIC賬簿中有保險的初級貸款和集合貸款的數量,相關的拖欠貸款數量和拖欠貸款的百分比,即違約率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC賬簿的拖欠統計數據 |
| | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
主要保險: | | | | | | | | | |
有效的保險貸款 | 1,126,079 | | 1,079,578 | | 1,058,292 | | 1,023,951 | | 998,294 |
拖欠貸款 | 57,710 | | 30,028 | | 32,898 | | 46,556 | | 50,282 |
拖欠率--所有貸款 | 5.1% | | 2.8% | | 3.1% | | 4.6% | | 5.0% |
我們收到的索賠清單中的違約貸款 | 159 | | 538 | | 809 | | 954 | | 1,385 |
| | | | | | | | | |
泳池保險: | | | | | | | | | |
有效的保險貸款 | 18,288 | | 20,318 | | 23,675 | | 31,364 | | 39,071 |
拖欠貸款 | 680 | | 653 | | 859 | | 1,309 | | 1,883 |
拖欠率 | 3.7% | | 3.2% | | 3.6% | | 4.2% | | 4.8% |
不同的地理區域可能會經歷不同的拖欠率,這是因為每年當地的經濟條件不同,以及未治癒的拖欠行為完成止贖所需的時間長短。下表顯示了截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年我們為15個司法管轄區提供保險的拖欠主要貸款的百分比,這些司法管轄區是我們在2020年支付的索賠最多的15個司法管轄區。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
司法管轄區拖欠率 |
| | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2020 | | 2019 | | 2018 |
佛羅裏達* | 7.5 | % | | 3.4 | % | | 3.9 | % |
紐約* | 6.9 | | | 5.3 | | | 6.1 | |
伊利諾伊州* | 5.9 | | | 3.2 | | | 3.3 | |
新澤西* | 7.0 | | | 3.9 | | | 4.6 | |
馬裏蘭州 | 6.0 | | | 3.6 | | | 4.1 | |
波多黎各* | 11.2 | | | 8.2 | | | 10.3 | |
賓夕法尼亞州* | 4.0 | | | 2.8 | | | 3.2 | |
加利福尼亞 | 6.1 | | | 2.1 | | | 2.2 | |
俄亥俄州* | 4.0 | | | 2.3 | | | 2.6 | |
維吉尼亞 | 4.2 | | | 1.9 | | | 2.1 | |
馬薩諸塞州 | 4.7 | | | 2.9 | | | 3.2 | |
密西根 | 4.0 | | | 2.0 | | | 2.3 | |
德克薩斯州 | 6.1 | | | 3.3 | | | 3.6 | |
康涅狄格州 | 5.9 | | | 3.6 | | | 3.5 | |
威斯康星州 | 3.0 | | | 1.9 | | | 2.0 | |
所有其他司法管轄區 | 4.6 | | | 2.5 | | | 2.8 | |
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加止贖完成的時間。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日,這些司法管轄區的主要違約率清單見#年“管理層的討論和分析-綜合運營結果-損失和費用-損失準備金”中的表格。項目7.
索賠。索賠是由未治癒的拖欠行為或我們批准的賣空行為引起的。索賠是否是由未治癒的拖欠行為引起的,在很大程度上取決於借款人的
借款人或貸款人在拖欠時的房屋淨值,借款人或貸款人以足以償還抵押貸款到期金額的金額出售房屋的能力,以及借款人和貸款人達成貸款修改以治癒拖欠的意願和能力。各種因素影響申領的頻率和金額,包括當地房價和就業水平,以及利率。如果拖欠進行索賠,從拖欠時間到索賠付款時間收取的任何保險費都將與索賠款項一起退還給服務機構。
根據我們的主保單條款,貸款人必須在獲得標的財產所有權(通常是通過止贖)後60天內向我們提出主要保險索賠。幾年來,從我們大約12個月的歷史經驗來看,收到與拖欠有關的索賠所需的平均時間顯著增加。這在一定程度上是由於服務商制定了新的減少損失協議,以及一些州喪失抵押品贖回權的法律發生了變化,例如,可能包括了額外審查和/或調解程序的要求。在2020年第二季度之前,我們已經開始經歷服務商處理喪失抵押品贖回權的平均時間的下降,這減少了收到與無法治癒的新拖欠相關的索賠的平均時間。在其他條件相同的情況下,拖欠和索賠之間的時間越長,索賠的規模或“嚴重性”就越大。很難估計當前和未來無法治癒的拖欠行為需要多長時間才能發展為有償索賠。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,預計2021年收到索賠時的平均未付款數量將會增加。
我們從2005年到2008年承保的大部分貸款(在拖欠貸款清單中佔貸款的30%)都由主保單條款承保,除非在某些情況下,否則不限制被保險人可以包括在索賠中的累積利息年限。根據我們目前的總保單條款,被保險人只能包括貸款拖欠的前三年的累積利息。
在提交索賠和要求提交給我們的所有文件均已送達後60天內,我們通常可以選擇(1)支付承保百分比
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為保險貸款指定的,被保險人保留基礎財產的所有權,並從最終出售財產中獲得所有收益(我們最近為絕大多數索賠付款選擇了這一選項),或(2)支付100%的索賠金額,以換取將財產的良好和可出售的所有權轉讓給我們。當我們收到房產的所有權後,我們會把它賣給我們自己的賬户。如果我們不能及時支付索賠,我們將支付額外的利息費用。
索賠活動在主要業務賬簿的覆蓋範圍內分佈不均勻。在發放貸款保險後的頭兩年裏,通常收到的索賠相對較少。索賠活動的最高水平通常發生在貸款發放年份之後的第三年和第四年。此後,收到的索賠數量通常會以漸進的速度下降,儘管下降的速度可能會受到經濟狀況的影響,包括房價升值放緩或房價貶值。此外,當一筆貸款進行再融資時,由於新貸款取代了以前的貸款,並且是早期貸款的延續,因此新貸款的索賠頻率模式可能與其他貸款的典型模式不同。持續性、經濟狀況(包括失業)和其他因素都會影響申領活動的模式。例如,疲軟的經濟可能會導致舊業務賬簿上的索賠增加,繼續保持穩定水平,或者經歷較低的下降速度。截至2020年12月31日,我們的初級RIF有66%是在2017年12月31日之後寫的,74%是在2016年12月31日之後寫的,82%是在2015年12月31日之後寫的。請參閲上文“我們的產品及服務-按揭保險-有效的基本保險及按保單年度計算的有效風險”。
影響MGIC賬面損失的另一個重要因素是索賠嚴重程度。決定索償嚴重程度的主要因素是按揭貸款額、貸款覆蓋率、減輕損失的努力、貸款在收到索償前仍拖欠的時間長短,以及本地市場情況。有關我們已支付的主要平均索賠的信息,請參閲《管理層的討論和分析-綜合運營結果-淨虧損和已支付的LAE》。項目7.
2020年和2019年為前15個司法管轄區和所有其他司法管轄區支付的淨虧損和主要虧損見#年“管理層的討論和分析-綜合運營結果-虧損和費用-淨虧損和已支付的LAE”中的表格。項目7.
減少損失。在支付索賠之前,我們通常會檢查貸款和服務文件,以確定索賠金額的適當性。我們的保險單一般規定,如果服務機構沒有履行我們保險單規定的義務,包括要求通過採取合理的減損措施來減輕我們的損失,或者例如,努力及時尋求止贖或破產救濟,我們可以減少或拒絕索賠。我們把這種減少提交給我們的索賠稱為“削減”。在2020和2019年,削減分別使我們支付的平均索賠減少了約3.6%和5.0%。
在審查與索賠相關的貸款檔案時,我們可能會確定我們有權撤銷貸款的承保範圍。在我們的SEC報告中,我們將保險撤銷和拒絕索賠稱為“撤銷”和本條款的變體。這個
從2012年開始,在更具限制性的政策條款下,我們有權取消保險的情況縮小了。由於修訂了PMIERs要求,我們修訂了我們的主保單,從2020年3月1日開始對新保險生效。對於我們在新的主保單下承保的保險,我們取消保險範圍的能力進一步受到限制,可能會導致比我們以前的主保單下更高的損失。最近幾個季度,在一個季度收到的索賠中,只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。我們預計,未來幾年我們解決的索賠中,未來的撤銷不會佔很大比例。
我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減和撤銷撤銷和削減的估計。當我們取消保險時,我們將退還之前根據保單支付給我們的所有保費,並免除我們根據保單支付索賠的義務。由於訴訟、和解或其他因素的結果,最終實際撤銷率、削減率或倒退率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷保險或減少索賠的權利提出異議時,我們通常會進行討論,試圖解決爭議。如果我們不能達成和解,糾紛的最終結果可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20,在與和解討論或法律程序相關的責任變得可能並可以合理估計之前,我們認為我們的索賠支付或撤銷是出於財務報告的目的而得到解決,不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時,我們記錄我們對可能損失的最佳估計。
我們目前正在與投保人就我們的索賠支付做法進行討論和/或訴訟。雖然合理地説,當這些問題得到解決時,我們並不是在所有情況下都會勝訴,但我們無法對潛在的責任作出合理的估計或估計的範圍。我們估計,與合理可能虧損的事項相關的最大風險約為4000萬美元。此對最大風險敞口的估計是基於當前可獲得的信息;受重大判斷、眾多假設以及已知和未知不確定性的影響;將包括我們在此類事項完成之前記錄的可能損失的金額;將包括不時發生的不同事項;不包括利息或後果性或懲罰性損害。
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損失準備金。借款人拖欠抵押貸款付款(這是觸發我們未來潛在索賠付款的事件)、向我們報告拖欠情況、貸款人收購房產(通常是通過止贖)或在我們批准下出售房產,以及最終支付與未治癒的拖欠或解除相關的索賠之間,通常會經歷一段相當長的時間。為了確認與未報告的拖欠相關的損失的估計責任,我們通過估計拖欠庫存中將導致索賠支付的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠支付金額(稱為索賠嚴重性)來建立損失準備金。我們的損失準備金估計是根據歷史經驗建立的,包括撤銷和削減活動。根據抵押保險業的公認會計原則,我們一般不會為目前沒有拖欠的保險貸款的未來索賠建立案件準備金。
我們還設立準備金,用於支付理賠的估計成本、管理理賠過程的一般費用、律師費和其他費用(“損失調整費用”),以及已發生但尚未向我們報告的拖欠的損失和損失調整費用(IBNR)。
我們的預留過程基於我們過去的經驗對未來事件的估計。有關我們的損失準備金方法的更多信息,請參閲“管理層的討論和分析-關鍵會計政策”。項目7。損失準備金的估計本質上是判斷的,過去影響損失準備金髮展的條件不一定會以類似的方式或程度影響未來的發展模式。有關更多信息,請參閲我們的風險因素第1A項其中包括標題為“因為我們只在貸款拖欠時才建立損失準備金,而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計,損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”,以及“由於損失準備金估計受到不確定性的影響,已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大的不同。”
我們在2020年發生的虧損為3.648億美元,而2019年和2018年分別為1.186億美元和3660萬美元。我們在2020年發生的損失高於其他年份的水平,這是由於新冠肺炎疫情造成的損失。關於2018年至2020年期間發生的損失的信息,包括報告年度收到的拖欠通知與前幾年收到的拖欠通知相關的損失金額,見我們合併財務報表第8項下的附註8--“損失準備金”。
D.再保險協議
我們有配額份額再保險(“QSR”)和超額損失再保險(“XOL”)交易,為截至2020年12月31日有效的88%的風險提供各種金額的保險。這些交易使我們能夠更好地管理我們的風險狀況,因為它們減少了我們為遵守保險監管要求和GSE PMIER的要求而必須持有的資本額,因此它們提供了另一種資金來源。
配額共享交易記錄。 截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們的IIF中分別約有76%和79%接受配額份額再保險(QSR)交易。2020年和2019年,我們分別約有74%和82%的NIW受到QSR交易的影響。
我們的QSR交易是與獨立的再保險公司進行的,覆蓋了我們2013年至2022年期間承保的大部分保險的一定比例,以及2013年前和2023年至2025年期間承保的較小比例的保險。根據截至2020年12月31日的有效風險,我們QSR交易的加權平均覆蓋率為23%。
QSR交易的結構是承保保單的各種百分比的配額份額,包括讓渡佣金和利潤佣金。一般來説,根據交易,只要交易所涵蓋貸款的年損失率保持在不同的百分比以下,我們將獲得年度利潤佣金,具體取決於交易。
超額虧損交易.我們的XOL交易是與發行與再保險承保範圍掛鈎的票據(“保險掛鈎票據”或“ILN”)的特殊目的保險公司達成的。考慮到我們在2021年2月達成的交易,我們的XOL交易為有效承保日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2020年12月31日(首尾兩日包括在內)的某些抵押貸款保險單相關的部分風險提供XOL再保險。
在再保險承保期內,我們保留有關合計損失的第一層,然後特別用途保險公司將提供第二層承保,最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未付再保險承保金額的損失。總XOL再保險覆蓋範圍在12.5年的10年內減少,這取決於交易,但須受某些條件的限制,因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還,或支付抵押保險損失。特殊用途保險公司用ILN的收益為保險提供資金,總金額相當於最初的再保險承保金額。ILN對我們的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為我們的利益存入再保險信託,將成為向我們支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。
雖然為可能的貸款損失再保險並不能免除我們對投保人的責任,但它減少了我們為PMIER、評級機構和保險監管目的所需保留的未來潛在損失的資本額。根據PMIERS計算的XOL再保險交易的信用額度通常基於承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附着點和分離點。在我們的再保險交易中放棄的風險的總信用額度可能會小幅下降,並受到GSE定期審查的影響。
有關我們的再保險協議(包括本公司的提前解約權)的更多信息,請參見注9-“再保險,”我們的綜合財務報表在第8項,我們的風險因素在第1A項,標題為“再保險可能並不總是可用的或負擔得起的”。
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E.投資組合
政策和戰略
截至2020年12月31日,我們投資組合的公允價值約為67億美元。此外,截至2020年12月31日,我們的總資產包括約2.88億美元的現金和現金等價物。截至2020年12月31日,約8.47億美元的投資以及現金和現金等價物由我們的母公司持有,其餘由我們的子公司(主要是MGIC)持有。
截至2020年12月31日,我們大約96%的投資組合(不包括現金和現金等價物)由兩名外部投資經理管理,儘管我們保持對投資政策和戰略的總體控制。我們繼續直接管理我們投資組合的其餘部分。除非另有説明,否則關於我們投資組合的其餘討論僅涉及我們的投資組合,而不涉及現金和現金等價物。
我們運營公司(主要是MGIC)的投資政策強調保護PMIERs資產,限制投資組合波動性,並以收益為重點最大化總回報(取決於其他目標)。我們的控股公司投資政策強調通過持有高信用質量、低波動性的資產,以最小的實現損失提供流動性。因此,我們的投資組合幾乎全部由高質量、投資級的固定收益證券組成。我們的投資組合策略考慮了税收效率。我們投資組合中免税市政證券的組合將取決於它們相對於應税等值證券的價值,這在一定程度上由聯邦法定税率決定。我們的投資政策和策略可能會根據監管、經濟和市場狀況以及我們現有或預期的財務狀況和運營要求而變化。
我們於2020年12月31日生效的投資政策限制了對除美國政府以外的單一發行人證券的投資,並通常將購買固定收益證券限制在至少有一家評級機構評級為投資級的證券。它們還限制了對外國政府和外國註冊證券以及任何單個外國的投資額。此外,指導方針要求投資組合的加權平均信用質量至少為“A”級。
單一債務人或投資類型所持股份的總市值(視情況而定)限於:
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美國政府和GNMA證券 | | 沒有限制 |
提前償還的市政債券代管美國國債 | | 沒有限制 |
個別美國政府機構(1) | | 投資組合市值的10% |
評級為“AAA”或“AA”的個別證券(2) | | 投資組合市值的3% |
評級為“BBB”或“A”的個別證券(2) | | 投資組合市值的2% |
外國政府和外國註冊證券(合計)(3) | | 投資組合市值的25% |
(1)就我們的投資組合而言,美國政府機構包括所有GSE和聯邦住房貸款銀行。
(2)對控股公司而言,評級為“AA”或“AAA”的個別證券最高可佔投資組合市值的10%,評級為“BBB”或“A”的個別證券最高可佔5%。
(3)對於控股公司,外國政府或外國註冊的證券沒有最高總額限制。
有關我們投資組合中證券的信用評級的信息,請參閲“資產負債表回顧”在……裏面項目7.
投資運營
截至2020年12月31日,我們投資組合中代表的行業如下表所示:
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投資組合--部門 | |
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| 投資組合公允價值百分比 |
1.中國企業 | 43% |
二、免税直轄市 | 17% |
3.五個應税直轄市 | 16% |
4.資產支持 | 13% |
5.美國政府和機構債務 | 5% |
6.GNMA和其他機構抵押貸款支持證券 | 6% |
| 100% |
我們的投資組合中沒有衍生金融工具。一年內到期、一年內到期、五年內到期、五年內到期、十年內到期、十年後到期的證券,分別佔我們固定收益投資證券總公允價值的6%、31%、21%和23%。資產支持證券和抵押貸款支持證券不包括在這些期限類別中,因為預期到期日可能與聲明的到期日不同,這取決於證券有效期內的定期付款。資產支持證券佔投資組合的13%(CLO佔5%,CMBS佔5%,其他資產支持證券佔3%)。GNMA和其他機構抵押貸款支持證券佔投資組合的6%。我們2020、2019年和2018年的税前收益率分別為2.6%、3.1%和3.1%,2020、2019年和2018年的税後收益率分別為2.1%、2.5%和2.6%。
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我們截至2020年12月31日的十大持有量如下表所示:
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投資組合-十大持股 |
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| 公允價值 (單位:千) |
1.紐約大學宿舍Auth Rev | $ | 86,876 | |
2.花旗銀行(Citibank NA)/花旗集團(Citigroup) | 61,898 | |
3.美國銀行(Bank Of America Corp) | 60,008 | |
4.摩根大通(JP Morgan Chase) | 51,020 | |
5.摩根士丹利 | 46,770 | |
6.芝加哥機場修訂版 | 44,214 | |
7.賓夕法尼亞州聖收費公路通信公司(Pennsylvania St Turnpike Comm) | 43,734 | |
8.富國銀行(Wells Fargo&Company) | 39,018 | |
9.大都會人壽全球基金 | 37,748 | |
10.紐約市過渡時期 | 37,384 | |
| $ | 508,670 | |
注:本表不包括美國政府或美國政府機構發行的證券。
有關投資操作的更多信息,請參見注5--“投資,”在我們的合併財務報表項目8中。
F.規管
直接監管
我們受到國家保險部門的全面、詳細的監管。這些規定主要是為了保障我們的投保人,而不是為了投資者的利益。儘管範圍各不相同,但州保險法一般賦予機構或官員廣泛的監督權,以檢查保險公司,執行規則或行使自由裁量權,幾乎影響到保險業務的每一個重要方面。
一般而言,對我們子公司業務的監管涉及以下幾個方面:
•最低資本水平和充足率;
•關於應急儲備的要求;
•保險費率與定價歧視;
•營業執照;
•保單表格;
•可保貸款;
•關於財務狀況的年度報告和其他報告;
•資產、負債的列報依據;
•再保險要求;
•對投資組合中可以持有的投資工具類型的限制;
•隱私;
•證券保證金;
•關聯公司之間的交易;
•限制具有誘使貸款人與保險公司開展業務的效果的交易;
•網絡安全;
•應付股息限額(有關MGIC應付給我們的股息限額的説明,請參閲注14-“法定資料,”在我們的合併財務報表的第8項中);
•高級職員及董事的適任情況;及
•索賠處理。
我們的總部所在地威斯康星州通過了“風險管理和自身風險與償付能力評估法案”(Risk Management And Own Risk And Solvency Review Act),其中要求我們至少每年進行一次自己的風險和償付能力評估(“ORSA”),以評估與我們的業務相關的重大風險以及我們當前和預計的未來償付能力狀況;並保持一個風險管理框架,以評估、監控、管理和報告重大風險。威斯康星州還採納了NAIC示範法案的年度企業風險報告和“公司治理披露”要求。
包括我們所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險人保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本,以便抵押貸款保險人繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的要求有所不同,但目前最常見的州資本要求允許的最高風險資本比率為25:1。威斯康星州並不使用風險資本比率來監管資本,而是要求最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人地位”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。
截至2020年12月31日,MGIC的風險與資本比率為9.2:1,低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率,其投保人頭寸比所需的MPP(17億美元)高出32億美元。
NAIC此前宣佈計劃修改抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求,這些要求在其抵押貸款保證保險模式法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中有所規定。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險模範法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險公司的資本金要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本金要求的日期尚未確定。見我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的抵押貸款保險人資格要求,我們的回報可能會下降,因為我們被要求保持明顯更多的資本,以保持我們的資格”,以及“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”。第1A項,有關監管我們資本充足率的規定以及我們對未來資本狀況的預期的信息,請訪問。有關我們目前資本狀況的信息,請參閲第7項中的“管理層的討論和分析--流動性和資本資源--資本充足率”。
我們必須建立法定會計或有損失準備金,數額相當於淨賺取保費的50%。除非保險條例允許,這些金額在10年內不能提取。經監管部門批准,抵押保證保險公司發生的損失超過一個歷年淨保費收入的35%時,可以提前提取應急準備金。
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有關更多信息,請參見注14-“法定資料,”在我們的合併財務報表項目8中。
按揭保險費率受國家監管,以保護投保人免受費率過高、不足或不公平歧視的不利影響,並鼓勵保險市場的競爭。保險費率的任何提高都必須是合理的,通常是基於保險公司的虧損經驗、費用和未來趨勢分析。一般的抵押貸款違約經歷也可能被考慮在內。保費費率受到州監管機構的審查和挑戰。
抵押貸款保險公司一般是單線公司,僅限於承保住宅抵押貸款保險業務。儘管作為一家保險控股公司,我們被禁止在沒有提交相關保險部門的情況下(在某些情況下,事先得到相關保險部門的批准)與MGIC或我們的其他保險子公司進行某些交易,但我們的非保險業務不受保險公司監管。
威斯康星州的保險法規一般規定,除非獲得控制權的交易已獲得保監處的批准,否則任何人都不能獲得對我們的控制權。這些規定規定,當一個人擁有或有權投票超過10%的有投票權的證券時,就有一項可推翻的控制權推定。此外,MGIC持有執照的其他州的保險法規要求在某人獲得對我們的控制權之前的特定時間通知該州的保險部門。如果這些州的監管機構不批准控制權的變更,我們在不批准的州開展業務的執照可能會被終止。有關適用於我們和我們的行業的監管程序的更多信息,請參閲“我們受到全面的監管和其他要求,我們可能無法滿足這些要求”。第1A項.
CFPB實施法律的規則要求抵押貸款機構在發放信貸之前做出支付能力的決定,這些規則影響到正在發放的貸款的特徵和可供保險的貸款額。我們不確定CFPB是否會發布任何其他影響我們業務的規則或規定。這樣的規章制度可能會對我們產生實質性的不利影響。
作為傳統抵押貸款的最重要的買方和賣方,以及私人抵押保險的受益者,聯邦住宅貸款抵押公司和聯邦抵押協會對私人抵押保險公司提出了財務和其他要求,以便他們有資格為出售給政府支持企業的貸款提供保險(這些要求被稱為“PMIER”,如上所述)。這些規定可能會不時更改。根據我們對PMIER財務要求的解讀,截至2020年12月31日,MGIC的可用資產總額為53億美元,比其最低要求資產高出18億美元。MGIC符合PMIER的要求,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險,這將顯著減少我們新業務的數量。有關可能對我們遵守PMIERs產生負面影響的事項的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的抵押貸款保險人資格要求,我們的回報可能會下降,因為我們被要求保持明顯更多的資本,以維持我們的資格”。第1A項.
自2008年以來,FHFA一直是GSE的監管機構,並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多,這可能會增加GSE的商業實踐改變(包括通過行政行動)的可能性,這種改變對我們有實質性的不利影響,而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變。有關影響我們業務的GSE業務實踐的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”。第1A項
間接監管
我們還間接但顯著地受到影響抵押貸款購買者的法規(如房地美和房利美)和影響政府保險公司(如聯邦住房管理局和退伍軍人管理局)以及貸款人的法規的影響。私人抵押貸款保險公司,包括MGIC,高度依賴聯邦住房立法和其他法律法規,因為它們影響到對私人抵押貸款保險的需求和總體上的住房市場。這些法律法規不時會被修改,從而影響到來自政府機構的競爭。國會和某些聯邦機構不時討論改革或修改聯邦住房管理局(FHA)和政府全國抵押貸款協會(Government National Mortgage Association)的提案,後者將聯邦住房管理局承保的抵押貸款證券化。
根據適用的法規,抵押貸款保險通常可以被視為RESPA的一種“結算服務”。除某些例外情況外,一般來説,RESPA禁止任何人根據提交和解服務的協議或諒解給予或接受任何“有價值的東西”。
HOPA規定,在滿足某些條件後,應借款人的請求自動終止或取消私人按揭保險。有關更多信息,請參閲項目1.B中的“我們的產品和服務”。
FCRA對信用報告信息的允許使用施加了限制。聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)的一些工作人員和聯邦法院對FCRA的解釋是,如果抵押貸款保險申請被拒絕或提供的利率低於基於消費者信用審查而申請的貸款計劃的最佳可用利率,FCRA要求抵押貸款保險公司向消費者提供“不利行動”通知。
貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)、聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和聯邦存款保險公司(FDIC)對其監管下投保貸款機構的房地產貸款有統一的指導方針。指引訂明,按揭成數達九成或以上的住宅按揭貸款,應以按揭保險或可隨時出售的抵押品形式獲得適當的信貸提升,但指引並無指明承保深度百分比。
貸款人受到各種法律的約束,包括住房抵押貸款披露法案、社區再投資法案、平等信貸機會法案、TILA、FCRA、格拉姆-利奇-布萊利法案(Gramm-Leach-Bliley
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根據“公平住房法”和“公平住房法”,房利美和房地美必須遵守各種法律,包括與政府支持的企業有關的法律,這些法律可以規定義務或鼓勵增加對中低收入者的貸款,或在有針對性的領域增加貸款。
不能保證影響這些機構和實體的其他聯邦法律和法規不會改變,也不能保證不會通過會對私人抵押貸款保險業產生不利影響的新立法或法規。
G.人力資本
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人口統計數據(截至2020年12月31日) |
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同事人數 | | 739 * |
平均任期 | | 14年 |
女性百分比 | | 61% |
有色人種百分比 | | 15% |
離職率 | | 9% |
平均年齡 | | 49 |
*同事的數量不包括“隨叫隨到”的同事。隨叫隨到的同事人數可能有很大差異,這主要是因為對合同承保服務的需求發生了變化。近年來,隨叫隨到的同事數量從不到40人到110多人不等。
多樣性與包容性
MGIC通過強調參與性、多樣性、包容性和協作性,努力創造一種吸引、發展和留住合適人才的員工體驗。培養這種體驗的一個重要因素是我們的業務資源團隊的實力,稱為理想,它代表包容和多樣性,鼓勵真正的領導。大約46%的家庭辦公室同事積極參與其中。2020年,金磚四國舉辦了許多活動,包括演講活動和網絡機會。雖然2020年面臨保持聯繫的挑戰,但該公司增加了溝通和聯繫的渠道,以解決國內的社會問題。具體地説,首席執行官的信息和通過視頻渠道促進的培訓側重於解決工作場所的偏見。
總獎勵
MGIC的總獎勵計劃的主要目標是提供一套具有競爭力的福利和薪酬要素,以承認我們員工及其家庭的獨特需求。所有MGIC的全職同事都有資格參加我們的健康計劃,其中包括全面的醫療、牙科和視力計劃。我們醫療計劃的特點包括通過我們的健康獎勵計劃關注我們同事及其家人的健康,該計劃鼓勵每年進行健康檢查。除了我們關注同事的健康外,我們還關心他們的經濟狀況。通過我們的退休計劃,MGIC目前提供固定收益養老金計劃和401(K)固定繳費計劃。除了與401(K)定義繳費計劃中的公司相匹配外,MGIC還可能提供年度利潤分享繳費。
健康與安全
MGIC為我們同事的關懷和安全感到自豪。我們對新冠肺炎大流行的應對措施就證明瞭這一點,包括:
•在2020年3月將90%以上的員工過渡到遠程工作;
•對家庭辦公室的訪問受限;
•放寬出勤政策,允許同事照顧自己和/或家人;
•鼓勵有適齡子女或承擔其他家庭義務的同事在傳統工作日內保持靈活性;
•增加工作場所內的清潔規程;
•既定的篩選標準;以及
•實施協議,努力識別、跟蹤和通知已確認或可能的新冠肺炎接觸。
此外,我們還增加了與同事的溝通渠道,以保持聯繫並評估他們的需求。調查被用來收集反饋,並確定未來是否準備好返回家庭辦公室工作地點。
同事情緒
為了確保我們為同事提供豐富的體驗,MGIC通過每年一次的敬業度調查來衡量員工的情緒。2020年,89%的同事完成了調查。從調查中收集的信息被用來確定優勢和機會領域。我們與董事會以及MGIC的領導層分享了見解,以便針對調查反饋制定行動計劃。其中一項行動特別包括由我們的首席執行官促成的傾聽會議的介紹。這些會議集中於調查確定的優勢和機會的關鍵領域,併為在一個開放和邀請的論壇上收集更多反饋奠定了基礎,論壇面向MGIC的各個同事。隨着這些會議的繼續進行,洞察力正在導致基於我們同事的聲音採取進一步的行動。
H.網站訪問
我們在以電子方式向美國證券交易委員會(SEC)提交這些材料後,在合理可行的情況下儘快免費提供我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對提交給證券交易委員會(SEC)的這些報告的修訂。這些報告和修正案可通過我們網站(http://mtg.mgic.com).)上的“報告和備案”鏈接獲取本報告中包含我們的網站地址只是一種非主動的文本參考,並不打算通過引用將我們網站上的信息包括或合併到本報告中。
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
第一部分
第1A項風險因素
如下所示,“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務,或者根據上下文,是指MGIC投資公司;“MGIC”是指抵押擔保保險公司。
我們的實際結果可能會受到以下風險因素的影響。這些風險因素是這份年報不可或缺的一部分。這些風險因素還可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述包括與歷史事實以外的事項有關的陳述,包括本質上涉及未來事件的事項。其中,包含諸如“相信”、“預期”、“將會”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。我們不承擔任何義務來更新我們可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。除本年度報告提交給證券交易委員會的時間外,本年度報告的任何讀者都不應依賴這些陳述的最新版本。
與新冠肺炎大流行相關的風險因素
新冠肺炎疫情可能會繼續對我們的財務業績產生實質性影響,也可能對我們的業務、流動性和財務狀況產生實質性影響。
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。雖然不確定,但新冠肺炎疫情未來對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是實質性的。影響的大小將受到各種因素的影響,包括美國疫情的持續時間和嚴重程度,旨在減少新冠肺炎傳播的措施繼續實施的時間長度,失業率,以及政府為緩解經濟衰退而採取的舉措和行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。
新冠肺炎疫情可能會繼續以各種方式影響我們的業務,包括以下幾個方面,這些風險因素的其餘部分將對每一個方面進行更詳細的描述:
•如果我們的拖欠貸款庫存中投保的抵押貸款數量增加,我們發生的損失將會增加。當收到逾期兩次或以上付款的貸款的拖欠通知,以及我們估計在會計期間結束前拖欠但尚未向我們報告拖欠通知的貸款時,我們會建立保險損失準備金(這通常被稱為“IBNR”)。
•根據政府資助企業的私人按揭保險人資格規定,我們可能需要持有更多資本,這項規定一般要求拖欠貸款的資本金高於履行貸款的資本金,並隨着拖欠貸款的欠款數目增加而要求持有更多資本金。
•如果拖欠款項的數目增加,我們須隨時間支付的索償個案數目通常也會增加。此外,我們目前對我們將收到索賠的拖欠數量以及每筆索賠的金額或嚴重性的估計可能會增加。
•如果購買和/或再融資抵押貸款的數量減少,我們可在短期內承保的抵押貸款數量可能會減少。
•我們進入再保險市場的機會可能有限,我們能夠獲得再保險的條款可能沒有我們以前交易的條款那麼有吸引力。
•我們進入資本市場的機會可能會受到限制,我們進入資本市場的條款可能會比我們之前交易的條款更具吸引力。
•如果我們的管理層或其他員工因新冠肺炎相關疾病而無法履行職責,我們的運營可能會受到影響。
與抵押保險業相關的風險因素及其監管
國內經濟低迷或房價下跌可能會導致更多房主違約,我們的損失也會增加,我們的回報也會相應減少。
損失是由於降低借款人支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的,例如失業、健康問題、家庭狀況,以及拖欠抵押貸款的借款人的房屋能否以足以彌補未付本金和利息以及出售費用的金額出售。經濟狀況惡化,包括失業率上升,通常會增加借款人沒有足夠收入償還抵押貸款的可能性,也可能對房價產生不利影響,進而可能影響有足夠資源的借款人在抵押貸款餘額超過房屋價值時支付抵押貸款的意願。即使沒有因房屋需求下降而導致經濟狀況惡化,房價也可能會下降,而這可能是因為買家對未來升值潛力的看法發生了變化,更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息免税額的變化、組建家庭的速度下降,或者其他因素導致了抵押貸款信貸的限制和成本的變化,這反過來又可能是由於購房者對未來升值潛力的看法發生了變化,以及由於更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息免税額的變化、家庭組成比率的下降,或者其他因素。
失業率從2019年12月31日的3.5%上升到2020年4月30日的14.7%。截至2020年12月31日,這一比例為6.7%。高失業率可能導致我們的拖欠庫存中的貸款數量和保險索賠數量增加;然而,考慮到當前市場環境的不確定性,包括對新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性;旨在減少新冠肺炎傳播的措施仍然有效的時間長度;政府支持企業、各州和
市政當局;以及過去和未來政府刺激計劃的影響。目前的計劃包括,其中包括:
•對聯邦支持的抵押貸款(包括交付給政府支持企業或由政府支持企業購買的抵押貸款)的償付寬容,這些借款人在新冠肺炎大流行期間經歷了困難。
•2020年12月簽署成為法律的“綜合撥款法案”規定向個人支付額外的現金。
•對於那些不需要忍耐的抵押貸款,GSE購買或證券化的抵押貸款至少在2021年3月31日之前暫停喪失抵押品贖回權和驅逐。
•2020年12月26日至2021年3月14日期間增加的失業救濟金。
•將失業救濟金的最長期限延長,通常延長到2021年3月14日。
•某些小企業的員工留任税收抵免。
•“支薪保障計劃”為小企業提供支付一定工資和其他費用的資金。
聯邦保險抵押貸款的忍耐期允許暫停抵押貸款付款長達360天;最初的忍耐期長達180天,如果借款人在與服務機構聯繫後提出要求,還可以延長長達180天。貸款服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人,並必須繼續外展嘗試,直到進行適當的聯繫或忍耐計劃期限已滿。在某些情況下,服務機構將無法聯繫借款人,容忍計劃將在第一個180天計劃之後到期。無法聯繫到借款人並且不在忍耐計劃中的拖欠貸款可能比忍耐計劃中的拖欠貸款更有可能導致索賠。對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍讓計劃中的貸款,該計劃可能會再延長三個月,但有一定的限制。
截至2020年上半年,我們有效的保險中,約有10.9%沒有交付給GSE或由GSE購買。雖然一些非GSE貸款的服務商可能不會被要求向借款人提供忍耐,但我們允許服務商將GSE減損計劃應用於非GSE貸款。此外,消費者金融保護局(下稱“消費者金融保護局”)規定,在服務商提出止贖之前,必須做大量的減損工作,因此,非GSE貸款的服務商可能有動力提供忍耐或延期。
從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。在我們2020年12月31日的拖欠清單中,有35,878筆貸款被報告為忍耐。截至2020年9月30日,大約有2,500筆向我們報告為未償還的貸款已不再向我們報告為未償還。
2020年12月31日,但仍有犯罪行為。根據我們的拖欠清單中每筆貸款被報告為忍耐的日期,我們估計,在2021年的前兩個季度,69%的貸款將達到忍耐的12個月紀念日,除非他們的忍耐計劃延長,否則他們的忍耐計劃可能會結束。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒(包括通過修改),將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況,包括房價。
我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。
我們必須遵守GSE的PMIER,才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求,以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅限於保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人有效的風險賬簿,根據具有多個風險維度的因素表計算,扣除根據再保險協議放棄的風險所給予的信用)。
根據我們對PMIER的解讀,截至2020年12月31日,MGIC的可用資產總額為53億美元,比其最低要求資產高出18億美元。MGIC符合PMIER的規定,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。我們的“最低要求資產”反映了在我們的再保險交易中放棄的風險的信用,我們在題為“我們承保的業務組合影響我們在PMIERs下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生損失的可能性”的風險因素中討論了這一點。超額損失再保險交易在PMIERS項下計算的信用額度一般是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點來計算的,所有這些都會隨着時間的推移而波動。超出PMIERs要求的再保險風險一般不給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信貸。在我們的再保險交易中放棄的風險的總信用額度可能會小幅下降,並受到GSE定期審查的影響。由於放棄的風險,我們有可能在未來一段時間內得不到目前的信用水平。此外,我們在未來的再保險交易中獲得的信用水平可能不同於我們在現有交易中獲得的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得一定的信用水平,在某些情況下,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多,而且隨着拖欠貸款的欠款數量的增加,我們需要持有的最低要求資產也會增加。對於首次逾期付款發生在2020年3月1日及之後、2021年4月1日之前的拖欠貸款,一般要求最低資產額降低七成,期限至少三個月。70%的減税幅度將繼續執行,或重新申請
受容忍計劃約束的拖欠貸款,該計劃是為應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的,其條款與房地美或房利美提供的容忍計劃的條款實質上一致。根據PMIERS,對發生在新冠肺炎危機期間的初始未還款貸款的容忍計劃被假設是為了應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。如上所述,如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限屆滿前無法聯繫借款人,或者如果寬限計劃達到12個月週年而不再延長,則寬限計劃一般將到期。在這種情況下,該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用,我們的最低要求資產將增加,超出最低要求資產的可用資產將減少。截至2020年12月31日,我們的最低要求資產從約42億美元降至約35億美元,減幅為70%。我們預計,我們在2020年12月31日的暫緩貸款所需的最低資產不會在暫緩計劃到期時全額增加減少額,因為我們預計一些暫緩計劃到期的貸款將通過修改或其他方式解決其拖欠問題。
儘管某些違約貸款的最低要求資產減少了70%,但新冠肺炎疫情導致的貸款違約數量不斷增加,可能會導致我們的最低要求資產超過我們的可用資產。截至2020年12月31日,我們的拖欠庫存中有57,710筆貸款,其中62%的貸款被報告為受到容忍計劃的約束。我們認為,幾乎所有報道的忍耐計劃都與新冠肺炎有關。我們無法預測因新冠肺炎疫情而違約的貸款最終數量。
如果我們的可用資產低於我們的最低要求資產,我們將不符合PMIER。PMIER提供了一份針對抵押貸款保險人違規行為的補救行動清單,並由GSE酌情決定可能採取的額外行動。在極端情況下,GSE可能會暫停或終止我們為其購買的貸款提供保險的資格。這種暫停或終止將大大減少我們承保的新保險(“NIW”)的金額;其中大部分是為交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外,可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括:
•GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定,決定最低所需資產的因素將定期更新,或者如果宏觀經濟狀況或貸款表現發生重大變化,則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明,GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知;但是,GSE可以隨時修改PMIER。
•由於GSE監管資本要求的變化,可能會對PMIER產生未來的影響。
2020年11月,聯邦住房金融局(“FHFA”)通過了一項規則,其中包含針對GSE的基於風險的資本框架,該框架將增加GSE的資本要求,從以下較晚的日期起生效:(I)FHFA終止對適用GSE的託管之日;(Ii)所通過的規則在聯邦登記冊上公佈後60天;或(Iii)適用於GSE的同意書或其他過渡令中規定的任何較晚的合規日期。提高資本金要求可能最終導致按揭保險人所需持有的最低資產增加。
•我們未來的經營業績可能會受到其餘這些風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入,增加我們的損失,或者需要使用資產,從而造成可用資產的缺口。
如果MGIC未來需要資本,我們的控股公司可能無法提供資本,因為對控股公司資源的競爭需求,包括償還債務。
因為我們只在貸款拖欠時建立損失準備金,而不是根據對有效風險的最終損失的估計,損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響。
根據美國普遍接受的會計原則,我們只有在收到逾期兩次或以上的保險貸款的拖欠通知,以及我們估計是拖欠但尚未收到拖欠通知的貸款時,才為保險損失和損失調整費用建立案例準備金(這通常被稱為“IBNR”)。非拖欠貸款可能造成的損失不會反映在我們的財務報表中,除非存在保費不足的情況。如果預期未來損失和費用的現值超過預期未來保費的現值,並且已經為適用貸款建立了損失準備金,則將記錄保費不足。因此,隨着這些損失的出現,目前沒有拖欠的貸款的未來損失可能會對未來的結果產生實質性影響。截至2020年12月31日,我們已經建立了案例準備金,並在我們的拖欠庫存中報告了57,710筆貸款的損失,我們的IBNR準備金總計2700萬美元。雖然沒有反映在我們2020年12月31日的財務業績中,但截至2021年1月31日,我們的拖欠庫存已降至56,315筆貸款。由於新冠肺炎大流行,我們的拖欠庫存中的貸款數量可能會從這一水平增加,包括與旨在減少新冠肺炎傳播的舉措相關的高失業率。因此,我們遭受的損失在未來一段時間內可能會增加。新冠肺炎大流行對違約數量和造成的損失的影響將受到各種因素的影響,包括我們的風險因素中討論的那些因素“新冠肺炎疫情可能會繼續對我們的財務業績產生實質性影響,也可能對我們的業務、流動性和財務狀況產生實質性影響。”
由於損失準備金估計受到不確定性的影響,已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同。
當我們建立案例準備金時,我們通過估計違約貸款的數量來估計拖欠貸款的最終損失。
將產生索賠付款(“索賠費率”),並進一步估算索賠付款金額(“索賠嚴重程度”)。我們的估計包括預期的治療、減少損失的活動、撤銷和削減。損失準備金的建立具有內在的不確定性,需要管理層的判斷。我們的實際索賠金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的影響,包括地區或國家經濟狀況的變化,政府過去和未來為減輕新冠肺炎大流行造成的經濟損害而採取的舉措和行動的影響(包括暫停喪失抵押品贖回權和抵押貸款容忍和修改計劃),減少新冠肺炎傳播的努力,以及收到索賠之前貸款拖欠時間的變化。在其他條件相同的情況下,貸款在收到索賠之前拖欠的時間越長,其嚴重性就越大。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,包括止贖暫停和忍耐計劃的影響,收到索賠的平均時間可能會增加。經濟狀況的變化可能包括失業率的變化,包括新冠肺炎疫情導致的長期失業(這可能會影響借款人償還抵押貸款的能力),以及房價的變化, 當房屋價值低於抵押貸款餘額時,這可能會影響借款人支付抵押貸款的意願。新冠肺炎疫情的經濟影響可能不成比例地集中在某些地理區域。有關我們有效保險的地域分散情況的信息可在我們提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告中找到。即使在穩定的經濟環境下,索賠比率和索賠嚴重程度估計的變化也可能對我們未來的業績產生實質性影響。發生的損失通常遵循季節性趨勢,即下半年的信貸表現弱於上半年,新的違約通知活動較高,治癒率較低;然而,新冠肺炎疫情的影響在2020年影響了這一模式。
如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。
私人按揭保險的其他選擇包括:
•使用私人抵押貸款保險以外的風險緩解和信用風險轉移技術的投資者,
•貸款人和其他投資者在投資組合中持有抵押貸款並進行自我保險,
•使用聯邦住房管理局(FHA)、美國退伍軍人事務部(VA)和其他政府抵押貸款保險計劃的貸款人,以及
•貸款機構使用搭載結構來避免私人按揭保險,例如貸款與價值比率(LTV)為80%的第一按揭,以及LTV比率為10%、15%或20%的第二按揭,而不是擁有私人按揭保險的90%、95%或100%LTV比率的第一按揭。
GSE的章程通常要求對低首付抵押貸款(超過房屋價值80%的貸款)進行信用增強,才有資格獲得此類貸款
由GSE購買。貸款人一般會在一手按揭市場交易中購買私人按揭保險,以滿足這項信用提升的要求。2018年,GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃,由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險,這些公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司,也不是由貸款人選擇的。這些計劃目前只佔低首付市場的一小部分,與傳統的私人抵押貸款保險競爭,由於保單條款的不同,它們提供的保費費率可能低於流行的單一保費貸款人支付的抵押貸款保險(LPMI)費率。我們不時地參加這些項目。請參閲我們的風險因素,標題為“改變政府支持企業的商業慣例、改變其章程的聯邦立法或重組政府支持企業可能會減少我們的收入或增加我們的損失。“討論政府支持企業的各種商業實踐,這些實踐可能會被改變,包括通過擴展或修改這些計劃。
GSE(和其他投資者)還使用了其他不涉及傳統私人抵押貸款保險的信用增強形式,例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易,或使用其他形式的債務發行或證券化,將信用風險直接轉移給其他投資者,包括競爭對手和MGIC的附屬公司;使用其他風險緩解技術,同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平;或在沒有信用增強的情況下接受信用風險。
2020年前三季度,FHA在接受FHA、VA、USDA或一級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額為24.4%,2019年為28.2%,2018年為30.5%。在過去的十年中,FHA的份額低至24.4%(2020年前三季度),高達64.5%(2010年)。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、私人抵押貸款保險商和政府支持企業的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額;貸款人對聯邦住房管理局和政府支持企業計劃下的法律風險的看法;聯邦立法和計劃使聯邦住房管理局可以靈活地建立新產品;與向政府支持企業出售貸款進行證券化相比,貸款機構對金利美擔保的貸款進行證券化預計將獲得的回報;以及政策條款上的差異。現任總統政府似乎比上屆政府更有可能降低聯邦住房管理局的抵押貸款保險費率。這樣的降低利率將對我們的淨資產產生負面影響;然而,考慮到影響FHA市場份額的許多因素,很難預測影響。此外,我們無法預測影響FHA在新保險中所佔份額的因素未來將如何變化。
2020年前三季度,退伍軍人管理局在接受FHA、VA、USDA或一級私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額為30.6%,2019年為25.2%,2018年為22.9%。在過去的十年中,退伍軍人管理局的份額低至15.7%(2010年),高達30.6%(2020年前三季度)。我們相信退伍軍人管理局的市場佔有率近年來普遍提高,因為符合退伍軍人管理局計劃的借款人數量增加,該計劃提供100%的LTV比率貸款,並收取可包括在貸款金額中的一次性資助費,以及
因為符合條件的借款人在為抵押貸款再融資時選擇了退伍軍人管理局(VA)計劃。
GSE業務實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們大部分的新貸款是用於政府資助企業購買的貸款,因此,政府資助企業的經營手法對我們的業務有很大影響,包括:
•GSE的PMIER,其財務要求在我們的風險因素中進行了討論,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果要求我們維持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
•在我們題為“風險因素”的風險因素中討論了對政府支持企業信用增強替代形式參與者的資本和抵押品要求。“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響.”
•在受GSE章程限制的情況下,當私人按揭保險被用作低首付抵押貸款所需的信用增強時,私人按揭保險的承保水平(GSE通常要求高於其章程要求的抵押保險承保水平;所需承保水平的任何變化都將影響我們承保的新風險)。
•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平、價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。GSE宣佈對某些貸款進行調整,從2020年12月1日起生效,最近採用的GSE資本框架可能會導致GSE提高擔保費。
•政府支持企業是否選擇或影響抵押貸款機構對提供保險的抵押保險公司的選擇。
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承銷標準,這可能會影響抵押保險公司承保的風險的質量和抵押貸款的可用性。
•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押保險覆蓋的條款。
•GSE建立的計劃旨在避免或減少有保險的抵押貸款的損失,以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
•GSE要求包括在其購買的貸款的抵押保險單中的條款,包括對抵押保險人撤銷權的限制。
•GSE在多大程度上幹預抵押保險人與貸款人的索賠支付做法、撤銷做法或撤銷和解做法。
•與FHA和其他投資者相比,GSE的最高貸款限額。
自2008年以來,FHFA一直是GSE的監管機構,並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多,這可能會增加GSE的商業實踐改變(包括通過行政行動)的可能性,這種改變對我們有實質性的不利影響,而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變。
2019年,美國財政部發布了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革,這些改革旨在實現以下目標:結束對GSE的託管;增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與,包括授權聯邦住房金融局批准二級市場上更多常規抵押貸款的擔保人,簡化CFPB的合格抵押貸款(QM)規則,將風險轉移到私營部門,並消除“GSE補丁”(下文討論);建立對GSE的監管,以保障它們的安全和健全。並規定聯邦政府為GSE或二級住房金融市場提供的任何顯性或隱性支持都要得到適當的補償。2020年11月通過的GSE資本框架建立了一個託管後監管資本框架,旨在確保GSE以安全和穩健的方式運營。2021年1月,GSE的優先股購買協議(PSPA)進行了修訂,允許GSE繼續保留收益,直到它們滿足2020年GSE資本框架的要求。此外,FHFA在2020年12月發佈的一項擬議規則將要求最低資金要求和新的流動性標準。該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到抵押保險;但它提到了對高LTV比率貸款的信用增強要求, 這是當前GSE章程的一項要求。該計劃還指出,聯邦住房金融局應繼續支持擴大信用風險轉移(CRT)計劃的努力,並應鼓勵GSE繼續參與經濟上合理的CRT計劃的多樣化組合,包括通過增加對機構級資本的依賴(假設有別於從資本市場獲得的資本)。有關CRT計劃的更多信息,請參閲我們標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響.”
2020年12月,CFPB通過了一項規則,將取消GSE補丁,從GSE退出託管的較早日期或2021年7月1日起生效。GSE補丁擴大了“借貸真實法令”(下稱“Z規例”)下QM的定義,把符合資格由GSE購買的按揭包括在內,即使該等按揭不符合標準QM定義所包括的43%的債務與收入比率(下稱“DTI”)限制。發起QM可能會為貸款人提供法律保護,使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。2020年,我們大約20%的NIW是DTI比率超過43%的貸款。然而,並不是所有DTI比率高於43%的未來貸款都會受到GSE補丁到期的影響。新的質量管理定義
自2021年3月1日起生效,繼續要求貸款人考慮借款人的DTI比率;然而,它用定價門檻取代了DTI比率上限,將年利率(APR)比可比貸款的平均最優惠報價利率高出2.25個百分點或更多的貸款排除在QM的定義之外。我們相信,在我們2020年的NIW中,只有不到2%的貸款的APR超過了符合QM資格的最高標準。
庫務署的計劃顯示,聯邦住房金融局及房屋及城市發展部(下稱“住建部”)應就政府資助企業與食物安全管理局之間的適當角色及重疊,包括政府資助企業收購高LTV比率貸款及高DTI比率貸款的事宜,發展及落實具體諒解。關於PSPA的2021年修正案,GSE必須將某些具有與LTV、DTI和信用評分相關的多個較高風險特徵的貸款的收購限制在修訂時表明的當前水平。
由於上述事項和2021年1月總統行政當局的更迭,政府資助企業、聯邦住房管理局和私人資本(包括私人按揭保險)在未來的住宅住房融資系統中將扮演什麼角色尚不確定。任何隨之而來的變化對我們業務的時間和影響都是不確定的。許多擬議中的變化將需要國會採取行動才能實施,很難估計國會行動何時是最終行動,以及任何相關的逐步進入期可能持續多久。
再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。
我們有配額份額再保險(“QSR”)和超額損失再保險(“XOL”)交易,為截至2020年12月31日有效的88%的風險提供各種金額的保險。我們與獨立再保險公司的QSR交易涵蓋了我們在2013年至2022年期間承保的大部分保險,以及2013年前和2023年至2025年期間承保的較小部分保險。根據截至2020年12月31日的有效風險,我們QSR交易的加權平均覆蓋率為23%。考慮到我們在2021年2月達成的交易,我們的XOL交易為有效承保日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2020年12月31日(首尾兩日包括在內)的某些抵押貸款保險單相關的部分風險提供超額損失再保險。XOL交易是與發行與再保險承保範圍掛鈎的票據(“保險掛鈎票據”或“ILN”)的特殊目的保險公司簽訂的。再保險交易降低了與壓力情景相關的尾部風險。因此,它們減少了我們為支持風險而必須持有的資本,使我們能夠從業務中賺取比沒有它們時更高的回報。然而,我們並不總是可以獲得或以類似條款獲得再保險,配額份額再保險交易使我們面臨交易對手信用風險,GSE可能會改變他們根據PMIERs允許的信用額度,用於根據我們的再保險交易讓出的風險。如果我們不能為NIW投保再保險,如果保險費不提高,我們的退款可能會減少。保險費率的提高可能會導致我們的淨額損失減少。
我們受到全面的監管和其他要求,我們可能無法滿足這些要求。
我們受到包括國家保險部門在內的全面監管。許多規定是為保障投保人和消費者而設計的,而不是為了投資者的利益。按揭保險公司(包括MGIC)過去曾因涉嫌違反“房地產和解程序法”(“RESPA”)的反轉介費條款和“公平信用報告法”(“FCRA”)的通知條款而捲入訴訟和監管行動。雖然這些法律程序總體上不會導致澳門政府投資公司承擔重大法律責任,但我們不能保證未來根據這些法律進行的法律程序的結果(如果有的話)不會對我們造成重大不利影響。在我們被解釋為與我們的合同承銷活動相關的獨立信貸決定的範圍內,我們還可能受到《平等信貸機會法》(ECOA)、FCRA和其他法律的更多監管要求的約束。根據“經濟、社會及文化權利法案”,亦可審查按揭保險人的承保決定是否違反法律,對屬於受保障類別的人士有不同的影響。
儘管範圍各不相同,但國家保險法一般賦予機構或官員廣泛的監督權,以檢查保險公司,執行影響保險業務幾乎所有重要方面的規則或行使酌處權,包括保險業務轉介的支付、保險費率和定價歧視以及最低資本要求。私人抵押貸款保險業越來越多地使用基於風險的定價系統,該系統基於比之前考慮的更多的屬性建立保費費率,這可能會導致州和/或聯邦政府對保費費率進行更嚴格的審查。算法、人工智能以及數據和分析在抵押貸款保險業的更多使用,也可能導致與其他事項相關的額外監管審查,如定價和承保方面的歧視、數據隱私和獲得保險的機會。有關州資本金要求的更多信息,請參閲我們題為“州資本金要求可能會阻止我們在不間斷的基礎上繼續投保新保險”的風險因素。有關數據隱私監管的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“如果我們維護的消費者個人信息被不當披露;我們的信息技術系統受損或操作中斷;或者我們的自動化流程未按預期運行,我們可能會受到不利影響。”有關監管子公司的各種方式的更多詳細信息,請參閲我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告第1項中的“業務監管”。雖然我們相信我們的做法符合適用的法律法規,但無法預測最終的範圍。, 任何審查或調查的期限或結果也無法預測其對我們或抵押貸款保險業的影響。
如果低首付房屋抵押貸款發放量下降,我們承保的保險金額可能會下降。
可能影響低首付按揭發放量的因素包括美國經濟的健康狀況、區域和地方經濟狀況以及消費者信心水平;由於更嚴格的承保標準而對按揭信貸的限制、流動性問題或影響貸款人的風險保留和/或資本要求;
這些因素包括:住房抵押貸款利率;住房可負擔性;新建和現有住房供應情況;家庭組建速度,這在一定程度上受到人口和移民趨勢的影響;住房擁有率;房價升值速度,在再融資嚴重時,這可能會影響再融資貸款是否具有需要私人抵押貸款保險的LTV比率;以及鼓勵向首次購房者提供貸款的政府住房政策。
低首付房屋抵押貸款發放量的下降可能會減少對抵押貸款保險的需求,並限制我們的淨資產淨值(NIW)。新冠肺炎大流行,包括美國許多地區對業務的相關限制,對失業和消費者信心的影響,以及不斷變化的承保標準,可能會影響購買抵押貸款的發放數量。有關可能降低抵押貸款保險需求的其他因素,請參閲我們的風險因素,標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響.”
國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險。
包括MGIC總部所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險人保持相對於其現行風險的最低法定資本金(或類似措施),以使抵押貸款保險人繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25:1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比,則風險資本比率將會增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本,而是要求最低投保人頭寸(MPP)。按揭保險人的“投保人地位”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。
截至2020年12月31日,MGIC的風險與資本比率為9.2:1,低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率,其投保人頭寸比所需的MPP(17億美元)高出32億美元。截至2020年12月31日,我們合併保險業務的風險資本比率為9.1比1。我們的風險資本比率和MPP反映了我們配額份額再保險下放棄的風險以及與非附屬再保險公司的超額損失交易的全部信用。.根據下文討論的修訂後的國家資本金要求,MGIC可能不會被允許對此類交易下放棄的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。
NAIC此前宣佈計劃修改其抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的國家資本金要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險商的資本金要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本金要求的日期尚未確定,而且框架尚未完全解決某些項目,包括
風險讓渡的處理和最低資本下限。目前,我們認為,在大多數情況下,PMIER包含的資本要求比抵押擔保保險範本法案草案更具限制性。
雖然MGIC目前符合並預計將繼續滿足威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本要求,但如果MGIC未能滿足威斯康星州的州資本要求,則可能會阻止其未來在所有司法管轄區開展新業務,或者如果MGIC未能滿足該司法管轄區的州資本要求,則可能會阻止其在該司法管轄區開展新業務,而且在每種情況下,如果MGIC沒有獲得此類要求的豁免,MGIC可能會被阻止在該司法管轄區開展新業務。一個或多個司法管轄區(包括那些沒有具體國家資本金要求的司法管轄區)的監管行動可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區承保新保險。如果我們無法在某一司法管轄區承保業務,貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。此外,貸款人對我們的保險業務未來滿足國家資本金要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。在這方面,請參閲我們標題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益和/或增加我們的損失。“MGIC未來可能無法滿足國家資本金要求或PMIER,並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任的索賠。雖然我們認為米高梅政府投資公司有足夠的賠付資源來及時履行其有效保險上的索賠義務,但您應該閲讀這些風險因素中的其餘部分,以瞭解可能對米高梅政府投資公司遵守國家資本金要求及其索賠支付資源(包括新冠肺炎疫情的影響)產生負面影響的事項的相關信息。
我們承保的抵押貸款的服務容易受到中斷的影響,我們依賴第三方報告來獲得有關我們承保的抵押貸款的信息。
我們依賴可靠、始終如一的第三方為我們承保的貸款提供服務。拖欠貸款的增加,包括新冠肺炎大流行的結果,可能會導致流動性問題和服務商的運營負擔。當作為按揭證券(“按揭證券”)抵押品的按揭貸款出現拖欠時,服務機構通常會被要求繼續向按揭證券投資者支付本金和利息,通常為期4個月,即使服務機構沒有收到借款人的付款。這可能會導致特別是非銀行服務商的流動性問題(截至2020年12月31日,他們為我們有效保險基礎貸款的約42.1%提供服務),因為他們沒有與銀行服務商相同的流動性來源。
雖然截至2020年12月底,我們的保費收入沒有中斷,但經歷未來流動性問題的服務商可能不太可能提前向我們預付涵蓋拖欠貸款的保單的保費,或匯出涵蓋非違約貸款的保單的保費。我們的保單允許我們在寬限期內不支付保費的情況下,取消對非拖欠貸款的承保。然而,為了應對新冠肺炎疫情,許多州都頒佈了暫停因不付款而取消保險的規定。暫緩令的具體規定因州而異。此外,GSE將PMIER修訂為
要求抵押保險公司在特定情況下取消承保之前通知GSE,並讓GSE有機會代表服務機構支付保費,以保持承保有效。
目前拖欠貸款的數量增加了運營負擔,新冠肺炎疫情可能導致拖欠貸款增加,流動性問題可能導致服務轉移,這些都可能導致拖欠貸款的服務中斷,並降低服務商採取有助於限制我們損失的緩解措施的能力。
本報告和我們網站上提供的有關我們承保的抵押貸款的信息是基於第三方(包括抵押貸款的服務商和發起人)向我們報告的信息,所提供的信息可能會受到該等第三方報告的失誤或不準確的影響。在很多情況下,我們可能會在根據有關保單向我們提出索償之前,才知道向我們報告的資料是不正確的。我們不會每月收到單一保單服務機構的資料,亦可能不知道該等保單所承保的按揭貸款已獲償還。我們定期嘗試通過詢問記錄的最後一家服務商或通過與某些服務商定期核對貸款信息來確定此類保單的承保範圍是否仍然有效。我們的報告可能會繼續積極反映有關已償還抵押貸款的政策。
利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度。
單一保單的保費是預先收取的,通常在保單的預計壽命內賺取。相比之下,每月保單的保費是在保單有效期內每月收取和賺取的。在每一年,我們賺取的大部分保費都來自前幾年投保的保險。因此,保險有效期的長短是我們收入的一個重要決定因素,通常以持續性(我們的保險從一年前起有效的百分比)來衡量。我們每月有效保單的未來保費佔我們支付資源索賠的很大一部分,較低的持久率將減少這些未來保費。相比之下,高於預期的持久率將降低單一保費保單的盈利能力,因為它們的有效期將比撰寫保單時估計的時間更長。
我們的持久率在2020年12月31日為60.5%,2019年12月31日為75.8%,2018年12月31日為81.7%。自2000年以來,我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高點到2003年12月31日的47.1%的低點不等。我們的持續率主要受現行按揭利率與我們現行保險的按揭息票利率相比的水平影響,這會影響現行保險對再融資的脆弱性。我們的持久率還受到抵押貸款投資者取消抵押貸款保險的保單以及現行保險中抵押貸款基礎房屋的當前價值的影響。
流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存以及我們根據PMIER規定的最低要求資產。
流行病和其他自然災害,如颶風、龍捲風、地震、野火和洪水,或其他與氣候條件變化有關的事件,可能會在受影響地區或具有類似風險的地區引發經濟下滑,這可能導致我們的業務下滑,並導致這些地區保單索賠率上升。自然災害和海平面上升可能導致受影響地區或具有類似風險的地區房價下降,這可能導致這些地區保單索賠嚴重程度的增加。此外,借款人無法獲得風險保險,或者風險保險成本增加,可能會導致受影響地區的違約增加或房價下降。如果我們試圖限制我們在災害多發地區投保的新保險,貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。
流行病和其他自然災害也可能導致再保險費率提高或再保險可獲得性減少。這可能會導致我們保留比其他情況下保留的風險更多的風險,並可能對我們遵守PMIER的財務要求產生負面影響。
PMIER要求我們為拖欠貸款保持比履行貸款多得多的“最低要求資產”;然而,對於聯邦緊急事務管理局已經宣佈為主要災區的某些拖欠貸款,以及借款人受到新冠肺炎影響的某些貸款,最低要求資產的增加幅度並不大。新冠肺炎等大流行病或其他自然災害導致的拖欠通知增加,可能會導致“最低要求資產”的增加,以及我們的過剩“可用資產”水平的下降,這一點在我們的風險因素中進行了討論,標題為“最低可用資產”(Risk Required Assets)和“可用資產”(Available Assets)。“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
一般與我們業務有關的風險因素
我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任,因此,任何不足之處都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。
我們在開具保單時根據我們對投保風險可能長期表現的預期來設定保費。一般來説,在保單有效期內,我們不能取消按揭保險或調整續期保費。因此,高於預期的索賠一般不能通過有效保單的保費增加來抵消,也不能通過我們的不續保或取消保險來減輕。我們的保費需要得到州監管機構的批准,這可能會推遲或限制我們提高未來保單保費的能力。此外,我們的定製費率計劃可能會推遲我們提高此類計劃覆蓋的未來保單保費的能力。我們收取的保費、我們賺取的投資收入以及我們承保的再保險金額可能不足以補償我們與向客户提供的保險範圍相關的風險和成本。索賠數量或規模的增加,
與我們設定保費時的預期相比,可能會對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。我們的保險費率在一定程度上也是根據我們為投保風險所需持有的資本金金額而定的。如果我們被要求持有的資本額比我們設定保費時需要持有的資本額有所增加,我們的回報可能會低於我們的假設。有關新冠肺炎疫情對我們被要求持有的資本額的影響的討論,請參見我們的風險因素,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。
私人抵押貸款保險業競爭激烈,預計仍將如此。我們相信,我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和實地組織的實力、向貸款人提供的附屬產品和服務以及在提供和服務我們的抵押保險產品方面有效利用技術和創新方面,與其他私人抵押貸款保險公司展開了競爭。
我們與客户的關係可能會影響我們的NIW金額,這可能會受到各種因素的不利影響,包括如果我們的保險費率高於我們的競爭對手,我們的承保要求比我們的競爭對手更嚴格,或者我們的客户對我們的索賠做法(包括保險單撤銷和索賠削減)感到不滿。
近年來,行業內的大部分競爭都集中在定價做法上,其中包括:(A)減少使用標準費率卡;以及(B)增加使用(I)使用一系列歸檔費率的“基於風險的定價系統”,以允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價,這些屬性可以在某些參數內快速調整,以及(Ii)定製費率計劃,這兩種方案的費率通常都低於標準費率卡。雖然過去幾年我們越來越多地使用再保險,有助於減輕保費下降對我們回報的負面影響,請參閲我們的風險因素,標題為“再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。”以討論與提供再保險相關的風險。
私人按揭保險業廣泛使用以風險為基礎的定價制度,令我們更難將我們的費率與競爭對手提供的費率作比較。在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前,我們可能不會意識到行業費率的變化。此外,定製費率計劃下的業務只在有限的時間內由某些客户獎勵。因此,我們的NIW可能會比過去波動更大。關於我們新業務的集中度,在2020年和2019年,我們的前十大客户分別約佔我們NIW的41%和24%。
我們監控各種競爭和經濟因素,同時尋求在制定定價策略時兼顧盈利能力和市場份額。NIW的保費費率將改變我們的保費收益率(賺取的淨保費
除以有效的平均保險費)隨着時間的推移,舊的保險單用完了,新的保險單的費率不同了。
我們的某些競爭對手能夠以比我們更低的成本獲得資本(包括通過離岸再保險工具,這些工具享有税收優惠)。因此,與我們相比,他們可能能夠實現更高的淨資產税後回報率,這可能使他們能夠利用降低的保費費率來獲得市場份額,而且他們可能在傳統抵押貸款保險之外的競爭中處於更有利的地位,包括通過參與我們在我們的風險因素中討論的GSE所追求的替代形式的信用增強。“如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。."
儘管目前GSE的PMIER不要求保險公司保持最低財務實力評級,但我們的財務實力評級可以通過以下方式影響我們。如果我們因保險子公司的財務實力評級而無法在當前或任何未來市場有效競爭,我們未來承保的新保險可能會受到負面影響。
•我們財務實力評級的下調可能導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查,可能導致我們的NIW數量減少。2020年,由於新冠肺炎疫情的相關風險,標準普爾將米高梅全球投資公司和其他美國抵押貸款保險公司的評級展望修正為“負面”,A.M.Best將其對美國私人抵押貸款保險公司市場的展望修正為“負面”,但此後重申了米高梅全球投資公司的評級,並保持不變。
•我們是否有能力參與非GSE住宅抵押貸款支持證券市場(自2008年以來,該市場的規模一直有限,但未來可能會增長),可能取決於我們維持和提高我們保險子公司的投資級評級的能力。在一些市場參與者面前,我們可能處於競爭劣勢,因為我們保險子公司的財務實力評級低於一些競爭對手。MGIC從A.M.Best的財務實力評級為A-(展望穩定),穆迪為Baa1(展望穩定),標準普爾(Standard&Poor‘s)為BBB+(展望負面)。
•如果GSE不再以目前的身份運營,例如由於立法或監管行動,財務實力評級也可能發揮更大的作用。此外,儘管PMIER不要求最低財務實力評級,但GSE認為,在使用傳統抵押保險以外的信用增強形式時,財務實力評級非常重要,這一點在我們的風險因素中進行了討論,標題為:如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。“最終的GSE資本框架為與評級較高的交易對手以及多元化交易對手的交易提供了更多資本信貸。雖然我們目前還不知道對MGIC的直接影響,但這可能會在未來成為競爭劣勢。
我們參與了法律訴訟,並面臨未來額外法律訴訟的風險。
在支付保險索賠之前,我們通常會檢查貸款和服務檔案,以確定索賠金額的適當性。在審查文件時,我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕貸款索賠(兩者均稱為“撤銷”)。此外,我們的保險單一般規定,如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務,我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。最近幾個季度,在一個季度收到的索賠中,只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。在2020和2019年,削減分別使我們支付的平均索賠減少了約3.6%和5.0%。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減和撤銷撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果,最終實際撤銷率、削減率和倒退率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷保險或減少索賠的權利提出異議時,我們通常會進行討論,試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解,糾紛的最終結果可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20,在與和解討論或法律訴訟相關的損失成為可能並且可以合理估計之前,我們認為我們的索賠支付或撤銷是出於財務報告的目的而得到解決,不會累積估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時,我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下,在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准),我們合理地可能會記錄額外的損失。我們目前正在就我們的索賠支付做法進行討論和/或訴訟。雖然合理的可能性是,當問題得到解決時,我們不會在所有問題上都獲勝,但我們無法對潛在的責任作出合理的估計或估計的範圍。我們估計,在合理可能虧損的情況下,最大風險敞口約為4000萬美元。此對最大風險敞口的估計是基於當前可獲得的信息;受重大判斷、眾多假設以及已知和未知不確定性的影響;將包括我們在此類事項完成之前記錄的可能損失的金額;將包括不時發生的不同事項;不包括利息或後果性或懲罰性損害。
除上述事項外,我們還在正常業務過程中參與其他法律程序。我們認為,根據目前已知的事實,這些普通過程法律訴訟的最終解決方案不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或控制或減輕我們面臨的風險,或者如果我們業務中使用的模型不準確,可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
我們的企業風險管理計劃,在我們的項目1中的“業務-我們的產品和服務-風險管理”中描述
截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告可能無法有效識別、或不足以控制或減輕我們在業務中面臨的風險。
我們使用專有和第三方模型來預測回報、為產品定價(包括通過我們的基於風險的定價系統)、確定用於承保的技術、估計準備金、生成用於估計未來税前收入和評估損失確認測試的預測、評估風險、確定內部資本要求、執行壓力測試以及用於其他用途。這些模型依賴的估計和預測本身就是不確定的,可能不會按預期運行,特別是在史無前例的情況下,如新冠肺炎大流行周圍的情況,或與新出現的風險有關的估計和預測,如氣候條件的變化。此外,我們不時尋求改進某些模型,轉換過程可能會導致假設發生重大變化,包括關於回報和財務結果的假設。我們採用的模型非常複雜,這增加了我們在設計、實現或使用模型時出錯的風險。此外,相關的輸入數據、假設和計算可能並不正確,我們為緩解風險而採取的控制措施可能並不在所有情況下都有效。當我們更改假設和/或方法,或者添加或更改建模平臺時,與我們的模型相關的風險可能會增加。我們已經增強了,並且打算繼續增強我們的建模能力。此外,我們可能會使用通過增強功能獲得的信息來完善或以其他方式更改現有假設和/或方法。
我們依賴我們的管理團隊,如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者,我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務。關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務行為產生不利影響。在這種情況下,我們將被要求聘請其他人員來管理和經營我們的業務。此外,隨着我們的工人退休,我們將被要求取代老化的勞動力的知識和專業知識。在任何一種情況下,都不能保證我們能夠為離職人員開發或招聘合適的替代者;如有必要,我們可以按對我們有利的條款聘用替代者;或者我們能夠及時成功地過渡此類替代者。我們目前還沒有與我們的官員或關鍵人員簽訂任何僱傭協議。如果關鍵人員離職,我們股價的波動或表現不佳可能會影響我們留住關鍵人員或吸引替代人員的能力。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的員工隊伍,我們的成本(包括生產率成本和更換員工的成本)可能會增加,這可能會對我們的收益產生負面影響。
為了應對新冠肺炎疫情,該公司啟動了業務連續性計劃,過渡到虛擬勞動力模式,在受控的辦公環境中,由有限的員工支持某些基本活動。這一轉變是為了負責任地為員工提供安全保障,並繼續為我們業務範圍內的客户提供服務。我們已經為我們的每一位關鍵高管制定了臨時繼任計劃,以防一位高管因新冠肺炎相關疾病而無法履行他或她的職責;不過,目前還不確定
新冠肺炎相關疾病可能會對我們未來的運營產生哪些影響。
我們承保的業務組合影響我們根據PMIER規定的最低要求資產、保費收益率和發生虧損的可能性。
PMIERs下要求的最低資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況,考慮的因素包括LTV比率、信用評分、年限、住房負擔得起的再融資計劃(HARP)狀態和拖欠情況;以及貸款是根據貸款人支付的抵押貸款保險單還是其他不符合房主保護法對借款人支付的抵押貸款保險的要求自動終止的保單投保的。因此,如果我們的直接有效風險通過增加NIW而增加,或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO得分較低的貸款,例如,在其他條件不變的情況下,我們將被要求持有更多可用資產,以保持GSE資格。
NAIC在2019年12月發佈的暴露草案中包含的基於風險的資本框架所要求的最低資本,在一定程度上將是某些貸款和經濟因素的函數,包括房地產位置、LTV比率和信用評分;貸款發放時市場的一般承保質量;貸款年齡;以及我們收取的溢價率。根據資本金要求的規定,當資本金要求最終公佈並生效時,我們的業務組合可能會影響我們在新框架下必須持有的最低資本金。
2020年和2019年,我們的淨資產在所有單一保費保單中所佔的比例分別為9%和16%,從2020年的約9%到2017年的19%不等。視乎單一保單的實際保期,以及其相對於按月保單的保費比率,單份保單在其有效期內所產生的保費,可能較按月保單所產生的保費為多或少。
正如我們在題為“風險因素”的文章中所討論的那樣再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。“我們有各種QSR交易。雖然這些交易降低了我們的保費,但它們對我們整體業績的影響較小,因為交易中剝離的損失減少了我們所發生的損失,我們收到的割讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各個組成部分的影響將因時期而異,具體取決於轉讓虧損的水平。我們也有各種超額損失(“XOL”)再保險交易,根據這些交易,我們放棄保費。根據XOL再保險交易,對於各自的再保險承保期,吾等保留第一層合計損失,而一家特殊目的實體提供第二層承保,最高可達未償還的再保險承保金額。
除了再保險對我們保費的影響外,我們預計保費收益率會下降,因為我們有效的保險中有越來越多的比例來自最近幾年保費一直在下降的賬面年份。
對於從2012年年中開始投保的新保險,我們取消保險範圍的能力變得更加有限,對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險,我們的能力變得更加有限。這些限制
可能會導致比我們以前的主保單情況下更高的損失。此外,由於我們為新冠肺炎疫情提供了便利,我們的撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下,我們放棄了撤銷權,在這些情況下,未能付款與新冠肺炎大流行相關的忍耐有關。
我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則,部分通過同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得,網址為Http://www.mgic.com/underwriting/index.html.
即使在房價穩定或上漲的情況下,具有某些特徵的抵押貸款也會有更高的索賠概率。截至2020年12月31日,在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(14.7%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(9.2%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(7.8%)、承保有限的抵押貸款,包括有限的借款人文件(1.3%),以及借款人DTI比率大於45%(或沒有比率可用)的抵押貸款(13.5%)。截至2020年12月31日,具有以上屬性的貸款佔我們有效主要風險的2.7%,2020年不到我們NIW的1%,2019年不到我們NIW的1.0%。
我們會不時改變貸款承銷流程。例如,我們可能依賴貸款人提供給我們的信息,這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具獲得的。這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果。例如,評估工具可能指示與現場評估確定的值不同的屬性值。此外,我們繼續進一步自動化我們的承保流程。我們的自動化流程可能會導致我們為貸款投保,否則我們在以前的流程下不會投保這些貸款。
我們2020年的NIW(按風險書寫)中約有70.2%是根據委託承銷計劃發起的,根據該計劃,貸款發起人有權代表我們為我們的抵押貸款保險承銷貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款,我們取決於發起人對我們準則的遵守情況,並依賴發起人的陳述,即所投保的貸款滿足承保準則、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控發起人是否遵守了我們的承保指南的某些方面,但這些系統可能不能確保在發放貸款時嚴格遵守這些指南。
私人抵押貸款保險業廣泛使用基於風險的定價系統(在我們題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。)使得比較我們的
比我們的競爭對手提供的保險費要高。我們可能不會意識到行業費率的變化,直到我們觀察到我們所寫的新保險的組合發生了變化,我們的組合可能會因此而波動更大。
如果州或聯邦法規或法規的改變放寬了抵押貸款標準和/或要求,或者如果貸款人在抵押貸款發放較低的時期尋求取代業務的方法,那麼可能會有更多的抵押貸款以比當前發起的更高的風險特徵發起,例如FICO評分較低和DTI比率較高的貸款。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓,要求它們為此類貸款提供保險,預計這些貸款的索賠率將會更高。雖然我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型,但不能保證即使在我們目前的承保要求下,賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際損失。
我們的控股公司債務大大超過了我們控股公司的現金和投資。
截至2020年12月31日,我們在控股公司擁有約8.47億美元的現金和投資,控股公司的債務本金總額為11億美元,其中包括2.42億美元2023年到期的5.75%優先債券(“5.75%債券”),6.5億美元2028年到期的5.25%優先債券(5.25%債券),以及2.09億美元2063年到期的9%可轉換次級債券(“9%債券”)。截至2020年12月31日,5.75%的債券、5.25%的債券和9%的未償還債券的年度償債金額約為6700萬美元。
5.75%的優先債券、5.25%的優先債券和9%的債券是我們的控股公司MGIC投資公司的義務,而不是其子公司的義務。我們的保險子公司的股息支付,除了投資收入和在公開市場籌集資金之外,是我們控股公司現金流入的主要來源,受到保險監管的限制。此外,截至2021年6月30日,MGIC支付給我們控股公司的股息需要獲得GSE批准。MGIC是分紅的主要來源,在2020年第一季度和2019年全年,分別向我們的控股公司支付了總計3.9億美元的現金股息和2.8億美元的投資股息。我們要求保監處在米高梅政府投資公司派發股息之前不要反對,而且由於新冠肺炎疫情的不確定性,米高梅政府投資公司在2020年第一季度之後沒有向控股公司支付現金和/或投資證券的股息;然而,在2020年第三季度,米高梅政府投資公司將其在9%債券中1.33億美元的股權作為股息分配給了控股公司,公允價值為1.67億美元。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將與董事會協商,並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務造成的經濟影響的持續時間和嚴重程度的任何最新估計後,按季度確定。
在2020年第三季度,我們發行了5.25%的優先債券,並用部分收益回購了1.83億美元的5.75%優先債券和4800萬美元的9%債券。我們可能會不時在公開市場(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易回購我們的債務。
在2020年第一季度和2019年,我們分別回購了約960萬股和870萬股普通股,分別使用了約1.2億美元和1.14億美元的控股公司資源。截至2020年12月31日,根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,我們在2021年底之前有2.91億美元的剩餘授權回購我們的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時中斷。由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,我們暫時暫停了股票回購,但未來可能會恢復。如果需要向我們的子公司額外出資,這些出資將減少我們控股公司的現金和投資。正如我們於2016年2月11日提交的當前Form 8-K報告中所述,MGIC從芝加哥聯邦住房貸款銀行借款1.55億美元。這是MGIC的義務,而不是我們控股公司的義務。
您在我們公司的所有權可能會被我們籌集的額外資本稀釋,或者如果我們未償還可轉換債券的持有者將這些債務轉換為我們普通股的股票。
如上所述,我們的風險因素標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本金以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”雖然我們目前符合該計劃的規定,但不能保證我們不會尋求發行額外的債務資本,或籌集額外的股本或與股本掛鈎的資本,以管理該計劃下的資本狀況,或作其他用途,這並不能保證我們不會尋求發行額外的債務資本,或籌集額外的股本或與股本掛鈎的資本,以管理我們在該計劃下的資本狀況或作其他用途。未來任何股權證券的發行都可能稀釋您在我們公司的所有權權益。此外,我們普通股的市場價格可能會因為在市場上大量出售股票或類似的證券或認為可能發生這樣的出售而下降。
截至2020年12月31日,我們有2.09億美元的未償還本金9%的債券。9%債券的本金金額目前可根據持有人的選擇權按每1,000美元本金債券75.5932股普通股的轉換率(可調整)進行轉換。這意味着轉換價格約為每股13.23美元。我們控股公司支付股息導致換算率和價格的調整,這種調整一般推遲到年底。
如果我們普通股的收盤價在贖回通知之前的30個交易日中至少有20個交易日超過17.20美元,我們可以隨時選擇全部或部分贖回9%的債券,贖回價格相當於正在贖回的9%債券本金的100%,外加任何應計和未支付的利息。我們有權,也可以選擇,在未來延期支付9%債券項下的利息。如果持有者選擇轉換其9%的債券,那麼被轉換的9%債券的延期利息也可以轉換為我們的普通股。這類遞延利息的轉換率是根據我們的股票在緊接轉換相關債券的選舉前5天內的平均價格計算的。我們可以選擇用現金支付部分或全部
債券轉換後可發行的股票。有關9%債券的更多信息,包括因利息延期而產生的額外要求,請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K第8項中的綜合財務報表附註7-“債務”。
有關我們的可轉換證券對我們每股收益的稀釋影響的討論,請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註4-“每股收益”。如上所述,在2020年第一季度和2019年,我們回購了普通股,未來可能會再次回購。此外,在2020年第三季度,我們回購了部分債務,未來可能會再次回購。
我們普通股的價格可能會大幅波動,這可能會使持有者很難在他們想要的時候或以他們認為有吸引力的價格轉售普通股。
我們普通股的市場價格可能會有很大波動。除本文所述的風險因素外,下列因素可能對我們普通股的市場價格產生不利影響:經濟、抵押保險業或金融市場總體狀況的變化;我們或我們的競爭對手宣佈收購或戰略舉措;我們實際或預期的季度和年度經營業績;對未來財務業績的預期變化(包括我們現行保險發生的損失);證券分析師或評級機構的估計變化;我們股票回購計劃或股息的實際或預期變化;公司經營業績或市場估值的變化。税法的變化;以及影響我們或行業的負面新聞或新聞公告。此外,某些類型投資者的所有權可能會影響我們普通股的市場價格和交易量。例如,指數基金和交易所交易基金(ETF)等投資者對我們普通股的所有權可能會影響股票價格,因為這些投資者必須買入或賣出我們的普通股,因為投資者經歷了大量的現金流入或流出,我們的普通股所屬的指數已經重新平衡,或者我們的普通股被添加到指數中和/或從指數中刪除(例如,由於我們市值的變化)。
如果我們維護的消費者個人信息被不當披露,我們的信息技術系統被損壞或其操作中斷,或者我們的自動化流程沒有按預期運行,我們可能會受到不利影響。
作為我們業務的一部分,我們維護着大量的消費者個人信息。旨在促進此類信息保護的聯邦和州法律要求收集或維護消費者信息的企業採用信息安全計劃,並在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人,在某些司法管轄區還通知監管機構。這些法律可能要求向受安全漏洞影響的個人提供免費的信用監測服務。雖然我們相信我們有適當的資訊保安政策和制度,以防止未經授權的披露,但我們不能保證
未經授權的披露,無論是通過第三方或員工的行動,都不會發生。未經授權的披露可能會對我們的聲譽造成不利影響,導致業務損失,並使我們面臨實質性的損害索賠。
我們依賴於複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源(包括第三方網絡攻擊)的破壞或中斷。由於我們依賴信息技術系統,包括我們以及我們客户和第三方服務提供商的信息技術系統,它們的損壞或中斷可能會嚴重擾亂我們的運營,這可能會對我們的業務、業務前景和運營業績產生實質性的不利影響。
為了應對新冠肺炎疫情,該公司啟動了業務連續性計劃,過渡到虛擬勞動力模式,在受控的辦公環境中,由有限的員工支持某些基本活動。雖然我們繼續保持全面運營,但虛擬勞動力模式可能更容易受到安全漏洞、損害或中斷的影響。
我們正在對我們的某些信息系統進行升級,並對我們的某些業務流程進行改造和自動化,這些流程已經實施多年,我們還在繼續部署和增強我們的基於風險的定價系統。這些技術和業務流程改進的實施及其與客户和第三方系統的集成(如果適用)是複雜、昂貴和耗時的。如果我們不能及時、成功地實施和集成新技術系統,如果我們越來越依賴的第三方提供商的表現不能達到預期,或者如果系統和/或轉換後的自動化業務流程不能按預期運行,可能會對我們的業務、業務前景和運營結果產生不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合是重要的收入來源,也是我們支付債權資源的主要來源。雖然我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成,但我們的投資組合受到一般經濟狀況和税收政策的影響,這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響,包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性,從而影響我們固定收益證券的價值。我們投資組合的價值也可能受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業(如能源、住宿和休閒、汽車、交通和零售)信用利差擴大的不利影響。此外,如果州和地方政府因不利的經濟狀況而導致響應新冠肺炎的成本增加和税收減少,我們市政債券投資組合的可收集性和估值可能會受到不利影響。我們的投資組合還包括商業抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和資產支持證券,這些證券可能會受到房地產估值下降和/或金融市場混亂的不利影響,包括標的貸款的收回風險增加。由於這些問題,我們可能無法實現我們的投資目標,並導致我們投資的市場價值縮水。
可能會對我們的流動性、財務狀況和運營結果產生不利影響。
對於我們由MGIC持有的投資組合中的很大一部分,要根據保險監管要求和PMIERs獲得全部資本信用,我們通常僅限於投資於投資級固定收益證券,這些證券的收益率反映了它們較低的信用風險狀況。我們的投資收入取決於投資組合的規模及其按現行利率進行的再投資。長期的低投資收益率將對我們的投資收入產生不利影響,投資組合規模的縮小也會造成不利影響。
我們構建我們的投資組合,以滿足我們的預期負債,包括我們抵押保險業務的索賠支付。如果我們低估了我們的負債,或者我們的投資結構不恰當來償還這些負債,我們可能會因為固定收益投資在到期前被迫清算而產生意想不到的損失,這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
公司可能會受到從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)作為參考利率過渡的不利影響。
負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局宣佈,2021年之後將不再強制銀行提交計算LIBOR所需的利率報價。然而,2020年12月,倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration)開始就2021年後停止發佈美元LIBOR的意圖進行諮詢,只發布一週和兩個月期限,並於2023年6月30日停止發佈所有其他美元LIBOR期限。目前正在努力確定並過渡到一套可供選擇的參考匯率。這套替代利率包括紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)2018年開始公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)。由於SOFR的計算標準與LIBOR不同,SOFR和LIBOR可能會出現分歧。
雖然目前尚不能準確確定更換倫敦銀行同業拆息是否會影響我們,或會在多大程度上影響我們,但實施LIBOR的替代基準利率可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。我們有三種主要類型的交易,涉及與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)相關的金融工具。首先,截至2020年12月31日,我們投資組合中約5%的公允價值由參考倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的證券組成,其中沒有一個涉及一週和兩個月的期限。其次,截至2020年12月31日,我們有效的風險中約有10億美元是可調整利率抵押貸款,其利息參考一個月期美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。與這些貸款相關的參考利率的變化可能會影響它們的本金餘額,這可能會影響我們的有效風險和我們根據PMIERs要求保持的最低要求資產額。參考利率的變化也可能影響我們在發生索賠付款時需要支付的本金和/或應計利息的金額。第三,我們簽訂再保險協議,根據這些協議,我們的保費在一定程度上是由再保險人票據(參考一個月期美元LIBOR)的應付利息與可能參考LIBOR的收取利息的證券池的收益之間的差額確定的(2020年,我們此類交易的總保費約為2080萬美元)。
第1B項。未解決的員工意見
沒有。
項目2.屬性
截至2020年12月31日,我們在美國有一份辦公空間租約,將於2021年到期,需要每月支付租金,總體而言是無關緊要的。
我們擁有總部設施和一個額外的辦公/倉庫設施,這兩個設施都位於威斯康星州的密爾沃基,總面積約為31萬平方英尺。
項目3.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息,請參見附註17--我們合併財務報表第8項中的“訴訟和或有事項”.
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
有關我們高管的信息
以下是截至2021年2月20日有關我們高管的某些信息:
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註冊人的高級管理人員 |
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姓名和年齡 | | 標題 |
蒂莫西·J·馬特克,45歲 | | MGIC投資公司和MGIC首席執行官兼董事 |
塞爾瓦託·A·米奧西(薩爾瓦多A.Miosi),54歲 | | MGIC投資公司和MGIC總裁兼首席運營官 |
內森·H·科爾森,37歲 | | MGIC投資公司和MGIC執行副總裁兼首席財務官 |
詹姆斯·J·休斯(James J.Hughes),58歲 | | MGIC負責銷售和業務發展的執行副總裁 |
保拉·C·馬吉奧,52歲 | | MGIC投資公司和MGIC執行副總裁、總法律顧問兼祕書 |
史蒂文·M·湯普森,58歲 | | MGIC執行副總裁兼首席風險官 |
羅伯特·J·坎德爾莫,57歲 | | MGIC高級副總裁兼首席信息官 |
馬特克先生自2019年以來一直擔任我們的首席執行官。在此之前,他曾在2014年至2019年擔任公司首席財務官,並於2009年至2014年擔任公司財務總監。他於2006年加入公司。在成為財務總監之前,他從2007年開始擔任MGIC的助理財務總監,在此之前,他是MGIC會計部門的經理。在加入MGIC之前,Mattke先生在公司的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)工作。
Miosi先生自2019年以來一直擔任我們的總裁兼首席運營官。在此之前,他自2017年以來一直擔任負責業務戰略和運營的執行副總裁。他於2015年至2017年擔任MGIC負責業務戰略和運營的高級副總裁,並於2004年至2015年擔任營銷副總裁。Miosi先生於1988年加入公司,並在運營、技術和營銷部門擔任過各種領導職務。
Colson先生自2019年以來一直擔任我們的執行副總裁兼首席財務官。在此之前,他曾在2019年擔任MGIC負責財務的副總裁,並在2016年至2019年擔任助理財務主管。他於2014年加入MGIC,在成為助理財務主管之前,他曾在MGIC的風險管理部任職。在加入MGIC之前,科爾森先生就職於該公司的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)。
休斯先生自2017年以來一直擔任MGIC負責銷售和業務發展的執行副總裁。他於2015年至2017年擔任MGIC負責銷售和業務發展的高級副總裁,並於2001年至2015年擔任銷售領域副總裁兼董事總經理。他於1987年加入MGIC,在成為副總裁兼董事總經理之前,他曾擔任過客户經理和銷售經理。
馬吉奧女士於2018年加入公司,此後一直擔任執行副總裁、總法律顧問和祕書。在加入公司之前,Maggio女士於2016年至2018年擔任美國公司執行副總裁、總法律顧問兼零售物業祕書,於2012年至2015年擔任戰略酒店及度假村公司(SHR)執行副總裁、總法律顧問兼祕書,自2000年加入戰略酒店及度假村公司(SHR)以來,曾在該公司擔任過各種其他領導職務。在加入SHR之前,馬吉奧女士曾在1994-2000年間從事私人法律業務。
湯普森自2019年以來一直擔任MGIC執行副總裁兼首席風險官。在此之前,他曾在2019年擔任臨時首席風險官,並在2016年至2019年擔任信貸政策和定價副總裁。他於1998年加入MGIC,在被任命為信貸政策和定價副總裁之前,他在其風險管理部擔任過幾個管理職位,包括2000至2016年間負責風險管理的副總裁。
坎德爾莫先生自2019年起擔任MGIC高級副總裁兼首席信息官。他於2014年加入MGIC,擔任副總裁兼首席技術官。在加入MGIC之前,Candelmo先生自2008年以來一直擔任SunTrust銀行企業信息服務高級副總裁。在加入SunTrust之前,李·坎德爾莫先生曾在信息技術領域擔任過各種其他領導職務。
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
(a)我們的普通股在紐約證券交易所上市,代碼是“MTG”。
截至2021年2月19日,登記在冊的股東人數為282人。此外,我們估計約有40,600名實益所有者持有經紀人和受託人持有的股份。
有關股權薪酬計劃的資料載於項目12.
(b)不適用。
(c)發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2020年12月31日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。
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股份回購 |
期間開始 | | 期間結束 | | 購買的股份總數 | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 根據該計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1) |
2020年10月1日 | | 2020年10月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 290,818,024 | |
2020年11月1日 | | 2020年11月30日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 290,818,024 | |
2020年12月1日 | | 2020年12月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 290,818,024 | |
| | | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 290,818,024 | |
| | | | | | | | | | |
(1)2020年1月28日,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,我們可以在2021年底之前再回購2.91億美元的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可能會暫停一段時間或隨時中斷,鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,我們暫時暫停了股票回購,但未來可能會恢復。
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
項目6.精選財務數據
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操作摘要 | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位為千,每股數據除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | |
收入: | | | | | | | | | | | | |
承保的淨保費 | | $ | 928,742 | | | $ | 1,001,308 | | | $ | 992,262 | | | $ | 997,955 | | | $ | 975,091 | | | |
淨保費收入 | | 1,021,943 | | | 1,030,988 | | | 975,162 | | | 934,747 | | | 925,226 | | | |
投資收益,淨額 | | 154,396 | | | 167,045 | | | 141,331 | | | 120,871 | | | 110,666 | | | |
已實現投資(虧損)收益,包括淨減值損失 | | 13,752 | | | 5,306 | | | (1,353) | | | 231 | | | 8,921 | | | |
其他收入 | | 9,055 | | | 10,638 | | | 8,708 | | | 10,205 | | | 17,670 | | | |
總收入 | | 1,199,146 | | | 1,213,977 | | | 1,123,848 | | | 1,066,054 | | | 1,062,483 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
損失和費用: | | | | | | | | | | | | |
已發生的損失,淨額 | | 364,774 | | | 118,575 | | | 36,562 | | | 53,709 | | | 240,157 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
承保及其他開支 | | 188,778 | | | 194,769 | | | 190,143 | | | 170,749 | | | 160,409 | | | |
利息支出 | | 59,595 | | | 52,656 | | | 52,993 | | | 57,035 | | | 56,672 | | | |
債務清償損失 | | 26,736 | | | — | | | — | | | 65 | | | 90,531 | | | |
總損失和費用 | | 639,883 | | | 366,000 | | | 279,698 | | | 281,558 | | | 547,769 | | | |
税前收入 | | 559,263 | | | 847,977 | | | 844,150 | | | 784,496 | | | 514,714 | | | |
所得税撥備(1) | | 113,170 | | | 174,214 | | | 174,053 | | | 428,735 | | | 172,197 | | | |
淨收入 | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | | | $ | 355,761 | | | $ | 342,517 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
加權平均已發行普通股 | | 359,293 | | | 373,924 | | | 386,078 | | | 394,766 | | | 431,992 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股收益 | | $ | 1.29 | | | $ | 1.85 | | | $ | 1.78 | | | $ | 0.95 | | | $ | 0.86 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
資產負債表數據 | | |
總投資 | | $ | 6,682,911 | | | $ | 5,758,320 | | | $ | 5,159,019 | | | $ | 4,990,561 | | | $ | 4,692,350 | | | |
現金和現金等價物 | | 287,953 | | | 161,847 | | | 151,892 | | | 99,851 | | | 155,410 | | | |
總資產 | | 7,354,526 | | | 6,229,571 | | | 5,677,802 | | | 5,619,499 | | | 5,734,529 | | | |
損失準備金 | | 880,537 | | | 555,334 | | | 674,019 | | | 985,635 | | | 1,438,813 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
短期和長期債務 | | 1,034,379 | | | 575,867 | | | 574,713 | | | 573,560 | | | 572,406 | | | |
可轉換優先票據 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 349,461 | | | |
可轉換次級債券 | | 208,814 | | | 256,872 | | | 256,872 | | | 256,872 | | | 256,872 | | | |
股東權益 | | $ | 4,698,986 | | | 4,309,234 | | | 3,581,891 | | | 3,154,526 | | | 2,548,842 | | | |
每股賬面價值 | | $ | 13.88 | | | 12.41 | | | 10.08 | | | 8.51 | | | 7.48 | | | |
(1)2017年,我們按照税法規定的較低企業所得税税率重新計量了我們的遞延税淨資產。
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他數據 | | |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | |
新的基本保險寫成(百萬美元) | | $ | 112,113 | | | $ | 63,421 | | | $ | 50,526 | | | $ | 49,123 | | | $ | 47,875 | | | |
寫入新的主要風險(百萬美元) | | $ | 26,759 | | | $ | 15,811 | | | $ | 12,657 | | | $ | 12,217 | | | $ | 11,831 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
國際金融協會(年終)(百萬美元) | | | | | | | | | | | | |
直接初級IIF | | $ | 246,572 | | | $ | 222,295 | | | $ | 209,707 | | | $ | 194,941 | | | $ | 182,040 | | | |
RIF(年終)(百萬美元) | | | | | | | | | | | | |
直接主RIF | | $ | 61,812 | | | $ | 57,213 | | | $ | 54,063 | | | $ | 50,319 | | | $ | 47,195 | | | |
直接池RIF | | | | | | | | | | | | |
設有總損失限額 | | 210 | | | 213 | | | 228 | | | 236 | | | 244 | | | |
無總損失限額 | | 130 | | | 163 | | | 191 | | | 235 | | | 303 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
拖欠比率的一級貸款 | | | | | | | | | | | | |
現行政策 | | 1,126,079 | | | 1,079,578 | | | 1,058,292 | | | 1,023,951 | | | 998,294 | | | |
拖欠貸款 | | 57,710 | | | 30,028 | | | 32,898 | | | 46,556 | | | 50,282 | | | |
貸款違約率 | | 5.11 | % | | 2.78 | % | | 3.11 | % | | 4.55 | % | | 5.04 | % | | |
| | | | | | | | | | | | |
保險營運比率(GAAP) | | | | | | | | | | | | |
損耗率 | | 35.7 | % | | 11.5 | % | | 3.7 | % | | 5.7 | % | | 26.0 | % | | |
承保費用比率 | | 19.2 | % | | 18.4 | % | | 18.2 | % | | 16.0 | % | | 15.3 | % | | |
| | | | | | | | | | | | |
風險資本比率(法定) | | | | | | | | | | | | |
抵押擔保保險公司 | | 9.2:1 | | 9.7:1 | | 9.0:1 | | 9.5:1 | | 10.7:1 | | |
合併後的保險公司 | | 9.1:1 | | 9.6:1 | | 9.8:1 | | 10.5:1 | | 12.0:1 | | |
MGIC投資公司及其子公司
目錄|術語和縮略語詞彙表
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
引言
如下所示,“我們”和“我們的”是指MGIC投資公司的合併業務,或者是指MGIC投資公司,作為一個獨立的實體,根據上下文需要。在債務義務上下文中提及的“我們”和“我們的”是指MGIC投資公司。請參閲“術語和縮略語詞彙”瞭解本年度報告中使用的術語的定義和説明。項目1A中包含的風險因素討論了影響我們的趨勢和不確定性,是MD&A的組成部分。
以下是對截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度財務狀況和經營業績的討論和分析,包括2020年和2019年的比較。本Form 10-K中省略了2019年和2018年的比較,但可以在我們提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中找到。
前瞻性陳述和其他陳述
正如本報告第1部分第1A項“前瞻性陳述和風險因素”中所討論的,實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務來更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到在作出前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此,本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給美國證券交易委員會(SEC)時以外的任何時間都是最新的。
概述
本MD&A概述重點介紹了選定的信息,可能不包含對本年度報告的讀者很重要的所有信息。因此,本概述受本年度報告中其他部分(包括MD&A的其他部分)的限制。
通過我們的子公司MGIC,我們是美國領先的PMI提供商,以2020年12月31日綜合基礎上的2466億美元初級IIF衡量。
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MGIC投資公司財務業績摘要 | |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, | | | |
(單位為百萬,每股數據除外) | | 2020 | | 2019 | | 變化 | |
選定的操作報表數據 | | | | | | | |
淨保費收入 | | $ | 1,021.9 | | | $ | 1,031.0 | | | (1) | % | |
扣除費用後的投資收益 | | 154.4 | | | 167.0 | | | (8) | % | |
已發生的損失,淨額 | | 364.8 | | | 118.6 | | | 208 | % | |
其他營業和承保費用(淨額) | | 176.4 | | | 182.8 | | | (3) | % | |
税前收入 | | 559.3 | | | 848.0 | | | (34) | % | |
所得税撥備 | | 113.2 | | | 174.2 | | | (35) | % | |
淨收入 | | 446.1 | | | 673.8 | | | (34) | % | |
稀釋後每股收益 | | $ | 1.29 | | | $ | 1.85 | | | (30) | % | |
| | | | | | | |
非GAAP財務指標(1) | | | | | | | |
調整後的税前營業收入 | | $ | 572.8 | | | $ | 842.9 | | | (32) | % | |
調整後淨營業收入 | | 456.8 | | | 669.7 | | | (32) | % | |
調整後每股攤薄淨營業收入 | | $ | 1.32 | | | $ | 1.84 | | | (28) | % | |
(1)看見“對我們使用非公認會計準則財務措施的解釋和協調。”
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管理層的討論與分析
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2020年財務業績摘要
2020年淨收益為4.461億美元,較上年減少2.277億美元,稀釋後每股收益1.29美元,較上年減少30%。這些減少主要反映了發生的虧損增加、債務清償虧損、淨保費收入減少以及扣除費用後的投資收入減少。每股攤薄收益因淨收益下降而減少,但部分被已發行的攤薄加權平均股票數量的減少所抵消。
2020年調整後淨營業收入為456.8美元(2019年:6.697億美元),調整後每股稀釋後淨營業收入為1.32億美元(2019年:1.84億美元)。2020年調整後的淨營業收入包括債務清償虧損的調整,2020年和2019年的調整包括已實現投資淨收益的調整。
淨現值略有下降,原因是我們的IIF保費降低,以及我們QSR交易的利潤佣金減少,這是由於發生了更高的讓渡虧損,部分被更高的平均IIF和單一保單取消帶來的加速保費增加所抵消。
淨投資收益因投資收益率下降而減少,但被投資組合餘額增加部分抵消。
淨虧損為3.648億美元,上年為1.186億美元。這一增加反映了由於新冠肺炎大流行和當前的宏觀經濟環境,新的拖欠通知有所增加。虧損的增加也是由於2020年的不利發展,與2019年7100萬美元的有利發展相比,這是扣除了我們的索賠支付做法的訴訟可能造成的2350萬美元的非經常性確認損失後的淨額。2020年,新冠肺炎疫情開始影響美國經濟,我們收到了新的拖欠通知106,099份,而前一年為54,239份。這部分被2020年下半年隨着經濟改善而獲得的治療增加所抵消。
我們記錄了2670萬美元的債務清償損失,這與回購我們5.75%的部分債券和9%的債券有關。
營商環境
經濟狀況
儘管新冠肺炎疫情帶來了經濟影響,但2020年房地產市場出現了有利的趨勢。低利率、不斷增加的家庭組成和不斷升值的房價繼續支撐着有利的房地產基本面。
與2019年相比,2020年的抵押貸款利率平均更低。較低的抵押貸款利率導致2020年購房和再融資活動大幅增加。2020年住房擁有率略有提高。持續的有利住房趨勢和再融資交易的增加導致我們的NIW大幅增加,與2019年的634億美元相比,2020年為1121億美元。
新冠肺炎大流行的影響,包括旨在減少失業的倡議造成的失業
新冠肺炎的傳播,導致我們拖欠庫存中的貸款數量增加。目前已經制定了支付忍耐計劃,以幫助在新冠肺炎大流行期間經歷困難的借款人。忍耐允許抵押貸款暫停長達360天。對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍讓計劃中的貸款,該計劃可能會再延長三個月,但有一定的限制。截至2020年12月31日,我們的拖欠庫存中有62%的貸款受到忍耐計劃的約束。
新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。不利影響的程度將取決於新冠肺炎大流行的持續時間和持續嚴重程度,以及它對美國經濟和房地產市場的影響。
未來失業率、利率和房價可能會發生變化。有關這些變化的可能影響,請參閲我們的風險因素,標題為“如果低首付住房抵押貸款發放量下降,我們承保的保險額可能會下降”,“國內經濟低迷或房價下跌可能導致更多房主違約,我們的損失增加,我們的回報也會相應減少”,“利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單的有效期”,以及“新冠肺炎疫情可能繼續對我們的財務業績產生實質性影響,並可能
按揭貸款
在我們看來,過去幾年有利的住房基本面以及我們最近投保的貸款的有利風險特徵,有助於降低2019年的拖欠庫存,降低發生的損失和支付的索賠。在2020年住房市場繼續保持良好態勢的同時,受新冠肺炎疫情影響,虧損有所增加。
在2018年有所放鬆之後,2019年貸款標準再次收緊。2020年和2019年,DTI比率超過45%的NIW比例下降。這兩年的變化主要是由於對DTI比率超過45%的貸款的GSE承銷準則以及我們對具有此類DTI比率的貸款的定價進行了調整。2020和2019年我們從再融資交易中獲得的NIW百分比的增加是由於低利率環境,也導致我們的NIW百分比在這兩年的LTV比率都在95%以上。
參考“按揭保險組合”有關2020年期間我們的NIW組合變化的更多討論。
競爭
採購經理人指數。私人抵押貸款保險業競爭激烈,預計仍將如此。我們相信,我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和實地組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務以及有效使用等方面與其他私人按揭保險公司展開競爭。
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在我們的按揭保險產品的交付和服務方面,我們致力於技術和創新。
定價做法
近年來,保費定價實踐的許多變化都集中在我們網站www.mgic.com/rate上發佈的標準費率卡的使用減少、“基於風險的定價系統”的使用增加,該系統利用一系列申報費率,允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價,這些屬性可以在某些參數內快速調整,以及定製費率計劃,這兩種費率計劃的費率通常都低於標準費率卡。我們預計我們的直接保費收益率將繼續下降,因為保費較高的舊保單不斷湧現,保費較低的新保單也會陸續開立。
有關私人按揭保險業競爭的資料,請參閲我們的風險因素,標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。“在……裏面第1A項.
GSE風險分擔交易記錄
2018年,GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃,由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險,這些公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司,也不是由貸款人選擇的。由於保單條款的不同,這些計劃提供的保費費率可能低於流行的單一保費LPMI費率。雖然我們認為這些計劃與傳統的私人抵押貸款保險競爭,但我們不時地參與這些計劃。
GSE(和其他投資者)還使用了其他不涉及傳統私人抵押貸款保險的信用增強形式,例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易,或使用其他形式的債務發行或證券化,將信用風險直接轉移給其他投資者,包括競爭對手和MGIC的附屬公司;使用其他風險緩解技術,同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平;或在沒有信用增強的情況下接受信用風險。
政府項目。PMI還與聯邦住房管理局(FHA)、退伍軍人管理局(VA)和美國農業部(USDA)等政府抵押貸款保險計劃競爭,主要是為了較低的FICO得分業務。2019年和2020年,政府項目承保的一級抵押貸款保險的市場份額總和繼續超過PMI。2019年和2020年強勁的再融資市場,以及PMI溢價率的下調,推動PMI市場份額達到金融危機以來的最高水平。
參考“按揭保險組合”關於2020年商業環境及其對包括NIW、IIF和RIF在內的運營措施的影響的更多討論。
PMIER
我們根據GSE的PMIER的要求運作,以便為交付給它們或由它們購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(通常只是保險人最具流動性的資產)等於或超過其“最低要求資產”(其基於保險人有效的風險賬簿,
從具有幾個風險維度的因素表中計算,根據再保險交易中放棄的風險所給予的信用扣減,並以最低金額為準)。根據我們應用的更嚴格的PMIER,MGIC在PMIER下的可用資產總計53億美元,比其截至2020年12月31日的最低要求資產多出18億美元。
2021年業務展望
我們對2021年的展望應該放在上面討論的商業環境的背景下來看待。
NIW
我們的抵押貸款資產受到抵押貸款總額、使用私人抵押貸款保險的抵押貸款總額的百分比(“PMI滲透率”)以及我們在PMI行業的市場份額的影響。截至2021年1月下旬,GSE和MBA的總抵押貸款發放預測顯示,2021年平均抵押貸款發放金額為3.3萬億美元,而2020年的平均估計為4萬億美元。與2020年相比,2021年的購買始髮量預計將增加,而2021年的再融資交易預計將減少。與強勁的2020年相比,我們來自再融資來源的NIW預計在2021年會更低。2020年,大部分再融資來自最近的圖書,這些圖書只經歷了適度的價格升值。因此,2020年的許多再融資貸款都需要抵押貸款保險。我們預計2021年再融資交易的PMI滲透率將下降。
採購經理人指數(PMI)行業廣泛使用基於風險的定價系統,這使得我們更難將我們的費率與我們的競爭對手提供的費率進行比較。在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前,我們可能不會意識到行業費率的變化。此外,定製費率計劃下的業務只在有限的時間內由某些客户獎勵。因此,我們的NIW可能會比過去波動更大。
IIF
我們的國際金融論壇在2020年增長了10.9%,我們預計我們的國際金融論壇在2021年將會增長。我們的IIF賬面是我們未來收入的重要驅動力,它的增長是由我們產生NIW和NIW的能力推動的保留現行政策,以我們的堅持性來衡量。利率既影響我們的淨資產淨值,也影響我們的堅持性。在利率上升的環境下,總抵押貸款發放量可能會下降;然而,我們也預計政策取消利率會下降,進而增加持續性,儘管其影響通常滯後於利率的變化。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)表示,他們預計利率將保持在低位。
行動結果
保費。儘管IIF有所增加,但我們預計我們2021年賺取的保費(直接)將低於2020年。總體而言,近年來,包括2020年,我們的保費費率一直在下降,因為較低費率的業務賬簿在我們的IIF總額中所佔的比例越來越大。
我們2021年的直接保費預計將與2020年相當,而我們的淨保費收入預計將在2021年下降。我們的淨保費收入和淨保費將受到上述保費費率下降趨勢的影響,以及我們在配額份額和超額部分下讓出的保費金額的影響。
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損失再保險交易。淨保費收入也受到單一保單取消的加速保費金額的影響。截至2020年12月31日,我們的未賺取保費從2019年12月31日的3.803億美元降至2.871億美元。我們收取的利潤佣金減少了我們放棄的保費金額,這一數額每年都是可變的,取決於我們放棄的損失金額。2020年,我們的利潤佣金受到讓渡虧損增加的影響。我們在2021年放棄的保費金額將受到我們再保險覆蓋範圍的任何變化的影響。
影響我們從投保基金賺取保費金額的因素將在我們的“綜合經營業績--溢價收益。”
投資收益。淨投資收入是我們經營業績的重要貢獻者。我們預計2021年的淨投資收益將與2020年相當。我們預計我們的投資資產將保持相對持平。投資收益的多少會受到投資收益變化的影響。
損失。發生的虧損,2020年淨額為3.648億美元,比上年1.186億美元的虧損增加246.2美元。增加的主要原因是新冠肺炎大流行的影響導致拖欠庫存增加,包括旨在減少新冠肺炎傳播的舉措造成的失業。我們預計2021年發生的損失將低於2020年的可比金額,因為我們預計2021年收到的新拖欠通知將會減少。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關違約對我們損失發生率的最終影響。取消抵押品贖回權的暫停和忍耐計劃已經減少了我們的損失,並在2020年支付了LAE。隨着止贖暫停和忍耐計劃的結束,我們預計收到的索賠和支付的索賠將會增加,但增加的幅度和時間還不確定。
承保及營運費用(淨額)。我們預計,隨着我們投資於我們的技術基礎設施以執行我們的戰略,2021年的承保和運營費用淨額將會增加。
所得税。我們預計2021年的有效税率約為21%。
資本
MGIC向我們的控股公司支付股息
在2020年第一季度和2019年全年,MGIC分別向我們的控股公司支付了3.9億美元和/或2.8億美元的現金和/或投資擔保股息。2020年第三季度,MGIC將其在控股公司9%債券中1.33億美元的所有權作為股息分配給了控股公司。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將繼續按季度支付,與董事會協商,並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務造成的經濟影響的持續時間和嚴重程度的任何最新估計後確定。我們要求威斯康星州保監局在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對,在PMIERs的指導下,MGIC在2021年6月30日之前向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。
股份回購計劃
在2020年第一季度和2019年全年,我們分別回購了約960萬股和870萬股普通股,分別使用了約1.2億美元和1.14億美元的控股公司資源。截至2020年12月31日,根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,我們在2021年底之前有2.91億美元的剩餘授權回購我們的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間,也可以隨時停止。由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,我們暫時暫停了股票回購,但未來可能會恢復。
下表顯示了我們股票回購計劃的詳細情況。
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回購計劃 | 到期日 | 回購(單位:百萬) | 剩餘授權 (單位:百萬) |
2018年授權 | 2019年12月31日 | $ | 200 | | $ | — | |
2019授權 | 2020年12月31日 | $ | 200 | | $ | — | |
2020年授權 | 2021年12月31日 | $ | 9 | | $ | 291 | |
截至2020年12月31日,我們約有3.39億股已發行普通股。
向股東派發股息
2020年,MGIC向股東支付的季度股息為每股普通股0.06美元,總額為8300萬美元。2021年1月26日,我們的董事會宣佈向2021年2月17日登記在冊的股東發放季度現金股息,每股普通股0.06美元,2021年3月3日支付。
有關我們控股公司支付股息將如何導致我們可轉換證券的轉換率和價格調整的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“您在我們公司的所有權可能會被我們籌集的額外資本稀釋,或者如果我們未償還的可轉換債券的持有者將這些債務轉換為我們普通股的股份。“在第1A項.
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GSE
我們必須遵守GSE的PMIER,才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求,以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(通常僅限於保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人現行的風險賬簿,根據具有多個風險維度的因素表計算,扣除再保險交易中讓出的風險的信用)。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多,而且隨着拖欠貸款的欠款數量的增加,我們需要持有的最低要求資產也會增加。對於首次逾期付款發生在2020年3月1日及之後、2021年4月1日之前的拖欠貸款,一般要求最低資產額降低七成,期限至少三個月。70%的減幅將繼續或重新適用於受與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃約束的拖欠貸款,該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的容忍計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERS,對發生在新冠肺炎危機期間的初始未還款貸款的容忍計劃被假設是為了應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。
聯邦保險抵押貸款的忍耐期允許暫停抵押貸款付款長達360天;最初的忍耐期長達180天,如果借款人在與服務商聯繫後提出要求,還可以延長長達180天。貸款服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人,並必須繼續外展嘗試,直到進行適當的聯繫或忍耐計劃期限已滿。
如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限屆滿前無法聯繫借款人,或者如果寬限計劃達到12個月的週年紀念日而不再延長,則寬限計劃一般將到期。在這種情況下,如果貸款仍然拖欠,該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用,我們的最低要求資產將增加,超出最低要求資產的可用資產將減少。
如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險,這將大大減少我們的NIW的數量,其中大部分是交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外,可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括:
| | | | | |
è
| GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定,決定最低所需資產的因素將定期更新,或者如果宏觀經濟狀況或貸款表現發生重大變化,則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明,GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知;但是,GSE可以隨時修改PMIER的任何部分。 |
è
| GSE監管資本要求的變化可能會對PMIER產生未來的影響。2020年11月,FHFA通過了一項規則,其中包含針對GSE的基於風險的資本框架,該框架將增加GSE的資本要求,從以下較晚的日期起生效:(I)FHFA終止對適用GSE的託管之日;(Ii)所通過的規則在聯邦登記冊上公佈後60天;或(Iii)適用於GSE的同意令或其他過渡令中規定的任何較晚的合規日期。提高資本金要求可能最終導致抵押貸款保險人所需持有的最低資產要求增加。 |
è | 我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入,增加我們的損失,或者需要使用資產,從而造成可用資產的缺口。 |
è | 如果MGIC未來需要資本,我們的控股公司可能無法提供資本,因為對控股公司資源的競爭需求,包括償還債務。 |
我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報,因為它們降低了我們在PMIERs下必須持有的最低資產要求。然而,我們並不總是可以獲得再保險;或者以類似的條款獲得再保險,而我們的配額份額再保險使我們面臨交易對手信用風險。PMIERS項下超額損失再保險交易的信用額度一般是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附着點和分離點來計算的。超出PMIERs要求的再保險風險一般不給予PMIERs信用額度。根據PMIERs,在我們的再保險交易中轉讓的風險的總信用額度將略有減少。我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查,在未來一段時間內,我們可能不會因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外,我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。
國家規定
包括我們所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險人保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本,以便抵押貸款保險人繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25:1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比,則風險資本比率將會增加。威斯康星州沒有使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本,但
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取而代之的是需要MPP。按揭保險公司的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金和未賺取保費準備金的一部分。
截至2020年12月31日,MGIC的風險與資本比率為9.2:1,低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率,其投保人頭寸比所需的MPP(17億美元)高出32億美元。我們的風險資本比率和MPP反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的全部信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求,MGIC可能不會被允許對此類交易下放棄的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIERs,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。目前,我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本金要求;然而,請參閲我們在#年題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。第1A項有關可能對此類合規產生負面影響的事項的更多信息。
截至2020年12月31日,我們合併保險業務(包括一家再保險附屬公司)的風險資本比為9.1比1。
NAIC此前曾宣佈,計劃修改其抵押貸款保證保險模式法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險公司的資本要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本要求的日期尚未確定,而且框架尚未完全解決某些項目,包括讓出風險的處理和最低資本下限。目前,我們認為,在大多數情況下,PMIER包含的資本要求比抵押擔保保險範本法案草案更具限制性。
GSE改革
自2008年以來,FHFA一直是GSE的監管機構,並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多,這可能會增加GSE的商業實踐改變(包括通過行政行動)的可能性,這種改變對我們有實質性的不利影響,而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變。
2019年,美國財政部發布了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革,這些改革旨在實現以下目標:結束對GSE的託管;增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與,包括授權聯邦住房金融局批准二級市場上額外的常規抵押貸款擔保人,簡化消費者金融保護局(CFPB)的合格抵押貸款(QM)規則,將風險轉移到私營部門,並消除GSE補丁(討論如下);建立保障GSE的監管
只要聯邦政府為GSE或二級住房金融市場提供的任何顯性或隱性支持都能得到適當的補償。
2020年11月通過的GSE資本框架建立了一個託管後監管資本框架,旨在確保GSE以安全和穩健的方式運營。2021年1月,GSE的優先股購買協議(PSPA)進行了修訂,允許GSE繼續保留收益,直到它們滿足2020年GSE資本框架的要求。此外,FHFA在2020年12月發佈的一項擬議規則將要求最低資金要求和新的流動性標準。
該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚。該計劃沒有明確提到抵押保險;但它提到了對高LTV比率貸款的信用增強要求,這是當前GSE章程的一項要求。該計劃還指出,聯邦住房金融局應繼續支持擴大信用風險轉移(CRT)計劃的努力,並應鼓勵GSE繼續參與經濟上合理的CRT計劃的多樣化組合,包括通過增加對機構級資本的依賴(假設有別於從資本市場獲得的資本)。有關CRT計劃的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響。“
2020年12月,CFPB通過了一項規則,將取消GSE補丁,從GSE退出託管的較早日期或2021年7月1日起生效。GSE補丁擴大了“貸款真實法案”(“Z規例”)(“TILA”)下QM的定義,包括有資格由GSE購買的抵押貸款,即使這些抵押貸款不符合標準QM定義中所包括的43%的債務收入比率(“DTI”)限制。發起QM可能會為貸款人提供法律保護,使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。並非所有DTI比率高於43%的未來貸款都會受到GSE補丁到期的影響。2021年3月1日生效的新QM定義繼續要求貸款人考慮借款人的DTI比率;然而,它用定價門檻取代了DTI比率上限,該門檻將把年利率(APR)比可比貸款的平均最優惠報價利率高出2.25個百分點或更多的貸款排除在QM定義之外。
財政部的計劃指出,聯邦住房金融局和住房和城市發展部應就政府資助企業和聯邦住房管理局之間的適當角色和重疊制定和實施具體諒解,包括政府資助企業收購高LTV比率和高DTI比率貸款的情況。關於PSPA的2021年修正案,GSE必須將某些具有與LTV、DTI和信用評分相關的多個較高風險特徵的貸款的收購限制在修訂時表明的當前水平。
有關GSE業務實踐的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”。第1A項.
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新冠肺炎大流行
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。新冠肺炎大流行導致的失業水平上升和經濟不確定性,減少新冠肺炎傳播的倡議 (包括“就地避難”限制),以及新冠肺炎相關的疾病和死亡,對我們的財務業績產生了實質性影響,因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。雖然不確定,但新冠肺炎疫情未來對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響,包括美國疫情的持續時間和嚴重程度,旨在減少新冠肺炎傳播的措施的持續時間 目前的風險水平、失業水平以及政府過去和未來採取的舉措和行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)的影響,這些舉措和行動旨在減輕新冠肺炎大流行造成的經濟損害,並努力減少其傳播。
目前的緩解計劃包括:
•對聯邦支持的抵押貸款(包括交付給政府支持企業或由政府支持企業購買的抵押貸款)的償付寬容,這些借款人在新冠肺炎大流行期間經歷了困難。
•2020年12月簽署成為法律的“綜合撥款法案”規定向個人支付額外的現金。
•對於那些不需要忍耐的抵押貸款,GSE購買或證券化的抵押貸款至少在2021年3月31日之前暫停喪失抵押品贖回權和驅逐。
•2020年12月26日至2021年3月14日期間增加的失業救濟金。
•將失業救濟金的最長期限延長,通常延長到2021年3月14日。
•某些小企業的員工留任税收抵免。
•“支薪保障計劃”為小企業提供支付一定工資和其他費用的資金。
如上所述,貸款服務機構必須不遲於任何忍耐計劃期限到期前30天開始嘗試聯繫借款人,並必須繼續外展嘗試,直到進行適當的聯繫或忍耐計劃期限已滿。在某些情況下,服務機構可能無法聯繫借款人,容忍計劃將在第一個180天計劃之後到期。無法聯繫到借款人並且不在忍耐計劃中的拖欠抵押貸款可能比忍耐計劃中的拖欠貸款更有可能導致索賠。我們的大部分NIW是交付給GSE或由GSE購買的。雖然一些非GSE貸款的服務商可能不會被要求向借款人提供忍耐,但我們允許服務商將GSE減損計劃應用於非GSE貸款。此外,CFPB要求在服務商啟動止贖之前做出實質性的損失緩解努力,因此,非GSE貸款的服務商可能有動機提供忍耐或延期。
從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。截至2020年12月31日
在忍耐計劃中,我們收到了62%的違約率報告。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒(包括通過修改),將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況,包括房價。
GSE為受新冠肺炎影響的借款人推出了具體的減輕損失選項,這些選項是在他們的忍耐計劃結束時提供的,包括針對無法立即或逐步償還拖欠貸款的借款人的新冠肺炎延期付款解決方案。根據新冠肺炎延期付款解決方案,借款人每月的貸款還款額將退還到COVID之前的金額,錯過的還款額將被添加到抵押貸款期限結束時,而不會產生任何額外的利息或滯納金。延期付款將在貸款還清、再融資或房屋出售時到期。
根據GSE倡議實施的止贖暫停和忍耐計劃已經推遲,並可能繼續推遲索賠的接收和支付。
貸款修改和其他類似計劃
聯邦政府,包括通過美國財政部和GSE,以及幾家貸款機構已經修改和再融資計劃,使借款人更容易負擔得起未償還貸款,目標是減少喪失抵押品贖回權的數量。這些計劃包括2016年底到期的HAMP和2018年底到期的HARP。GSE還推出了其他貸款修改計劃,以取代HAMP和HARP。
我們無法確定我們可能從貸款修改計劃中獲得的總收益,特別是考慮到已經修改的違約貸款的再違約率存在不確定性。我們的損失準備金不計入當前貸款可能再次違約的情況。
如下表所示,截至2020年12月31日,我們的主要RIF總額中約有8%已被修改。根據2020年12月31日的貸款計數,與所有HARP修改的94%和HAMP和其他修改的77%相關的貸款是當前的。
| | | | | | | | | | | | | | |
修改 |
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保單年份 | | 豎琴(1) 修改 | | HAMP和其他修改 |
2004年和之前的版本 | | 10.9% | | 55.4% |
2005-2008年間 | | 36.0% | | 42.7% |
2009及更高版本 | | 0.1% | | 0.5% |
| | | | |
總計 | | 3.2% | | 4.6% |
| | | | |
(1)包括與HARP基本相同的專有程序。
影響我們結果的因素
如上所述,新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。不利影響的程度將取決於新冠肺炎大流行的持續時間和持續嚴重程度,以及它對美國經濟和房地產市場的影響。我們在整個文檔中都提到了一些潛在的影響。
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我們的經營結果受到以下因素的影響:
撰寫和賺取的保費
一年的保費收入受以下因素影響:
•NIW,這增加了IIF。影響NIW的因素很多,包括低首付住房抵押貸款發放量,以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭,包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款,例如根據HARP修改過的貸款。
•取消,這會減少IIF。由於再融資而導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中的抵押息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中的貸款投保時的價值以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值,房價升值可以讓房主有權取消其貸款的抵押貸款保險。取消也是因為保單撤銷,這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費,以及索賠付款,這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消通常不可退還的單一保費保單,會導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。
•保費費率受產品類型、競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率以及PMIERs資本要求的影響。我們大部分每月和每年的按揭保險費都是根據保費計劃支付的,在保單的頭10年,保費的數額是通過初始保費費率乘以原來的貸款餘額來確定的;此後,保費費率將重新設定為保單剩餘期限內使用的較低費率。但是,對於使用HARP的貸款,最初的十年期限將重置為HARP交易日期。我們每月和每年的剩餘保費是根據保費計劃支付的,保費是根據保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定的。
•根據我們的QSR交易,在扣除利潤佣金後,我們放棄的保費,以及根據我們的Home Re交易,放棄的保費。利潤佣金與以“美元換美元”為基礎的讓渡虧損水平成反比,如果讓渡虧損水平高於2020年的水平,就可以取消佣金。因此,較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益;較高的虧損水平導致更多讓渡虧損的好處和較低的利潤佣金(或者,對於一定水平的事故年損失率,則取消讓渡損失)。看見附註9-“再保險”我們的合併財務報表,以討論我們的再保險交易。
賺取的保險費是由在整個或部分期間有效的保險產生的。中國國際金融市場平均水平的變化
與前一時期相比,本期是一個因素,將增加(當有效平均值較高時)或減少(當較低時)本期的保費,儘管這一影響可能會因兩期之間平均費率的差異以及因索賠支付和撤銷而退還或預期退還的保費以及根據再保險交易讓出的保費而增強(或緩解)。此外,與發生這些事件的期間相比,一個期間的NIW和取消通常會對後續期間賺取的保費產生更大的影響。
投資收益
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動,例如利率變動)來衡量,投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金的函數,如NPW、投資收入、淨索賠付款和支出,以及由(或用於)非經營性活動提供(或用於)的現金,如債務或股票發行或回購,以及股息。
招致的損失
所發生的損失是反映索賠付款、理賠成本和最終由於保險貸款拖欠而產生的估計付款的當期費用。如“關鍵會計政策以下,除了保費不足準備金的情況外,我們只為拖欠貸款確認這項費用的估計值。從歷史上看,新的違約率遵循季節性模式,上半年的新違約率低於下半年的新違約率,儘管這種模式可能會受到經濟狀況和當地房地產市場的影響。包括新冠肺炎在內的流行病和其他自然災害可能會導致不遵循典型模式的拖欠行為。損失一般受以下因素影響:
•經濟狀況,包括失業率和住房價值,每一項都會影響貸款違約的可能性,以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約。
•有效賬簿的產品組合,貸款具有更高的風險特徵,通常會導致更高的違約率和索賠。
•承保貸款的規模,較高的平均貸款額往往會增加損失。
•保險貸款的覆蓋率,平均覆蓋率越高,所發生的損失就越大。
•我們撤銷保單或限制索賠的比率。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計,以及撤銷和削減的估計。我們將這種撤銷和否認統稱為“撤銷”和這個術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。
•在一本書的生命期內索賠的分佈。從歷史上看,貸款產生後的頭幾年是一個
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申領人數相對較低,隨後幾年申領人數大幅增加,然後下降,儘管持續存在,但經濟狀況(包括失業和房價)和其他因素可能會影響這種模式。例如,經濟疲軟或房價下跌可能會導致舊賬面上的索賠增加,繼續保持穩定水平,或者經歷較低的下降速度。更多信息見下面的“抵押保險收益和現金流週期”。
•根據再保險協議放棄的損失。看見附註9-“再保險”我們的合併財務報表,以討論我們的再保險協議。
承保及其他開支
承保和其他費用包括員工薪酬、專業和諮詢服務費、折舊和維護費以及保費税等項目,並在扣除與我們的QSR交易相關的讓渡佣金後報告。員工薪酬費用是可變的,因為基於股份的薪酬、福利的變化和員工人數的變化(可能會因數量而波動)。看見附註9-“再保險”我們的合併財務報表,討論放棄我們的QSR交易佣金。
利息支出
利息支出反映了中討論的與我們的合併未償債務相關的利息。附註7--“債務”在我們的合併財務報表和“流動性與資本資源“下面。
其他
我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果,如下所述。
已實現投資淨收益(虧損)
•固定收益證券。已實現的投資損益反映了出售固定收益證券收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額,以及任何信貸津貼(2020)和在收益中確認的任何“非臨時性”減值(2019年)之間的差額。出售固定收益證券收到的金額受證券的票面利率與出售時可比證券收益率的影響。
•股權證券。已實現投資損益作為公允價值定期變動的函數進行會計處理。
債務清償損失
債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配的活動。通過這些可自由支配的活動提前清償我們的未償還債務可能導致損失,主要原因是支付超過我們賬面價值的對價,以及註銷已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。
請參閲“對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬” 我們將在下面瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。
抵押保險收益和現金流週期
一般來説,一本書產生的任何承銷利潤的大部分都發生在這本書的前幾年,任何承銷利潤的最大部分都是在這本書寫成後的第一年實現的。一本書的後續幾年可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少,通常發生在賬簿的頭幾年,此時保費收入最高,而隨後幾年則受到保費收入下降的影響,因為有保險的貸款數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的虧損。典型的模式也是保險費率通常在10年後恢復到較低水平的函數。經濟條件的變化,包括與流行病相關的變化,包括新冠肺炎和其他自然災害,可能會導致不遵循典型模式的拖欠行為。
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對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬
非GAAP財務指標
我們認為,使用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股營業淨收入(虧損)等非GAAP計量,有助於評估公司的核心財務業績,從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合GAAP,不應被視為GAAP績效衡量標準的替代品。
調整後税前營業收入(虧損) 定義為GAAP税前收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償收益(虧損)、在收益(虧損)中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
調整後淨營業收入(虧損) 定義為GAAP淨收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償收益(虧損)、在收益(虧損)中確認的減值淨虧損以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照我們現在21%的聯邦法定所得税率徵税的。
調整後每股攤薄淨營業收入(虧損) 以與每股收益會計準則一致的方式計算,除以(I)在對可轉換債務利息支出進行調整後的調整後淨營業收入(虧損),只要影響是稀釋的,除以(Ii)稀釋後的加權平均已發行普通股,後者反映未歸屬限制性股票單位的股份稀釋,以及根據“如果轉換”方法稀釋時的可轉換債務的稀釋。
雖然調整後的税前營業收入(虧損)和調整後的淨營業收入(虧損)不包括過去發生和預計未來發生的某些項目,但排除的項目代表以下項目:(1)不被視為我們主要活動經營業績的一部分;或(2)受到可自由支配和其他經濟或監管因素的影響,不一定表明經營趨勢,或者兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整波動的情況下,我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此,他們的措施未必能與我們的措施相提並論。
(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異,因為個別證券銷售的時間是高度可自由支配的,並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(2)債務清償的得失。債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配的活動。
(3)在收益中確認的淨減值損失。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異,這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和總體經濟狀況。
(4)不常見或不尋常的非營運項目。非經常性項目,不屬於我們主要經營活動的一部分。過去對這一類別的調整包括我們2018年與美國國税局糾紛相關的所得税支出。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非公認會計準則對賬 |
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税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬: |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
| | 2020 | | 2019 | | |
(單位:千) | | 税前 | | 税收效應 | | 網 (税後) | | 税前 | | 税收效應 | | 網 (税後) | | | | | | |
税前收入/淨收入 | | $ | 559,263 | | | $ | 113,170 | | | $ | 446,093 | | | 847,977 | | | 174,214 | | | 673,763 | | | | | | | |
調整: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | (13,245) | | | (2,781) | | | (10,464) | | | (5,108) | | | (1,073) | | | (4,035) | | | | | | | |
債務清償損失 | | 26,736 | | | 5,615 | | | 21,121 | | | — | | | — | | | — | | | | | | | |
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入 | | $ | 572,754 | | | $ | 116,004 | | | $ | 456,750 | | | $ | 842,869 | | | $ | 173,141 | | | $ | 669,728 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬: |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
加權平均稀釋流通股 | | | | | | 359,293 | | | | | | | 373,924 | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益 | | | | | | $ | 1.29 | | | | | | | $ | 1.85 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | | | | | (0.03) | | | | | | | (0.01) | | | | | | | |
債務清償損失 | | | | | | 0.06 | | | | | | | — | | | | | | | |
調整後每股攤薄淨營業收入(1) | | | | | | $ | 1.32 | | | | | | | $ | 1.84 | | | | | | | |
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按揭保險組合
按揭起源
一級抵押貸款保險市場受到抵押貸款總髮放量和採購經理人指數市場份額的影響。據估計,與2019年相比,2020年的總起始量有所增加,這是因為更高的再融資起始量,以及更高的購買起始量。雖然失業率上升,但由於按揭利率平均下降,再融資申請有所增加;而持續穩固的房屋基本面,例如家庭結構和具吸引力的按揭利率,亦支持了購買貸款的增加。預計2021年抵押貸款總髮放量將低於2020年的估計水平,主要原因是再融資交易預期減少,部分被購買發放量的預期增加所抵消。新冠肺炎大流行,包括美國許多地區對業務的相關限制,及其對失業和消費者信心的影響,可能會影響購買抵押貸款的發放數量。
E-估計,F-預測
來源:截至2021年1月的GSE和MBA估計/預測。金額代表所有來源的平均值。
PMI的市場份額受到來自政府抵押貸款保險計劃和GSE CRT交易的競爭的影響。考慮到抵押貸款發放量的預期下降以及這些因素,我們2021年的NIW預計將從2020年開始下降。
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PMI、FHA、USDA和VA主要抵押貸款保險的估計總額 |
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(單位:十億) | | 截至2020年9月30日的9個月 | | 截至2019年12月31日的12個月 | | |
初級抵押貸款保險 | | $978 | | $859 | | |
資料來源:房貸金融內幕-2020年11月13日或提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件。包括HARP NIW。
按揭保險業
我們與其他五傢俬人抵押貸款保險公司以及政府抵押貸款保險計劃展開競爭,其中包括
由聯邦住房管理局、弗吉尼亞州和美國農業部提供。參考“概覽-營商環境-競爭”討論我們的競爭地位。
截至2020年9月30日,PMI行業的市場份額與2019年全年的市場份額相比有所下降。
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估計一級MI市場份額 |
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(佔主要心肌梗死總量的百分比) | 截至2020年9月30日的9個月 | 截至2019年12月31日的12個月 | |
採購經理人指數 | 43.2% | 44.7% | |
FHA | 24.4% | 28.2% | |
弗吉尼亞州 | 30.6% | 25.2% | |
美國農業部 | 1.8% | 1.9% | |
資料來源:房貸金融內幕--2020年11月13日。包括HARP NIW。
我們預計2020年我們在PMI行業的市場份額將比2019年有所增加。有關該行業競爭格局的其他討論,請參閲“概述-營商環境-競爭。”
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估計MGIC市場份額 |
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(佔主要專用MI總量的百分比) | 截至2020年9月30日的9個月 | 截至2019年12月31日的12個月 | |
MGIC | 18.7% | 16.5% | |
資料來源:房貸金融內幕-2020年11月13日或提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件。不包括HARP NIW。
新寫的保險
2020年的NIW繼續具有我們認為有利的風險特徵。下表提供了有關我們NIW特性的信息。
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初級NIW(按FICO評分) |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(主要NIW的百分比) | | 2020 | | 2019 | | |
760及更高版本 | | 47.1 | % | | 44.9 | % | | |
740 - 759 | | 18.2 | % | | 18.7 | % | | |
720 - 739 | | 13.3 | % | | 13.9 | % | | |
700 - 719 | | 10.3 | % | | 10.8 | % | | |
680 - 699 | | 7.3 | % | | 7.0 | % | | |
660 - 679 | | 2.1 | % | | 2.7 | % | | |
640 - 659 | | 1.1 | % | | 1.4 | % | | |
639及以下 | | 0.6 | % | | 0.6 | % | | |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | |
MGIC投資公司及其子公司
管理層的討論與分析
目錄 | 術語和縮略語詞彙
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按貸款價值比劃分的主要淨資產淨值 |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(主要NIW的百分比) | | 2020 | | 2019 | | |
95.01%及以上 | | 8.6 | % | | 12.9 | % | | |
90.01%至95.00% | | 39.1 | % | | 43.5 | % | | |
85.01%至90.00% | | 32.1 | % | | 29.5 | % | | |
80.01%至85% | | 20.2 | % | | 14.1 | % | | |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | |
下面討論的再融資百分比的增加,以及房價上漲,與2019年相比,降低了2020年LTV比率超過95%的NIW的百分比。
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按債務收入比劃分的初級淨資產 |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(主要NIW的百分比) | | 2020 | | 2019 | | |
45.01%及以上 | | 11.3 | % | | 13.5 | % | | |
38.01%至45.00% | | 30.8 | % | | 32.9 | % | | |
38.00%及以下 | | 57.9 | % | | 53.6 | % | | |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | |
2020年,DTI比率超過45%的貸款佔我們NIW的比例為11.3%,低於2019年的13.5%。我們認為,2020年的下降主要是由於與此類貸款相關的定價變化。
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按保單支付類型劃分的主要NIW |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(主要NIW的百分比) | | 2020 | | 2019 | | |
每月保費 | | 91.0 | % | | 84.4 | % | | |
單項保費 | | 8.9 | % | | 15.5 | % | | |
年度保費 | | 0.1 | % | | 0.1 | % | | |
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按抵押貸款類型劃分的初級抵押貸款 |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(主要NIW的百分比) | | 2020 | | 2019 | | |
購買 | | 64.3 | % | | 80.9 | % | | |
再融資 | | 35.7 | % | | 19.1 | % | | |
IIF和RIF
我們的IIF在2020年增長了10.9%,2019年增長了6.0%,因為NIW抵消了保單取消的影響。取消活動主要是由於再融資活動,但也受到撤銷、因索賠付款而取消以及當借款人達到所需房屋淨值時取消的保單的影響。歷史上,再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。取消通常與利率方向的變化成反比,儘管它們通常滯後於方向的變化。
堅持不懈。我們在2020年12月31日的持久率為60.5%,而2019年12月31日的持久率為75.8%。自2000年以來,我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高點到2003年12月31日的47.1%的低點不等。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
有效保險和有效風險 |
| | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:十億美元) | | 2020 | | 2019 | | |
NIW | | $ | 112.1 | | | $ | 63.4 | | | |
取消 | | (87.8) | | | (50.8) | | | |
初級IIF的增加 | | $ | 24.3 | | | $ | 12.6 | | | |
| | | | | | |
直接初選IIF截至12月31日, | | $ | 246.6 | | | $ | 222.3 | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | |
自12月31日起直接一級RIF, | | $ | 61.8 | | | $ | 57.2 | | | |
| | | | | | | |
我們主要RIF的信用狀況
我們在2008年後編寫的初級RIF的比例一直在穩步上升,與我們的初級RIF總額的比例一直在穩步上升。與2005-2008年的書籍相比,我們2009年及以後的書籍具有顯著改善的風險特徵。我們2009年前的RIF的信用狀況得益於修改和再融資計劃,使未償還貸款對借款人來説更容易負擔得起,目的是減少喪失抵押品贖回權的數量。這些計劃包括HAMP和HARP,這兩個計劃分別於2016年底和2018年底到期,但已被其他GSE修改計劃取代。HARP允許那些沒有違約,但由於目前的LTV超過100%而可能無法根據當前的GSE承銷標準為其貸款進行再融資的借款人進行再融資,並降低其票據利率。截至2020年12月31日,HARP修改約佔我們主要RIF總額的3.2%,而截至2019年12月31日,這一比例為4.6%。截至2020年12月31日,與我們所有HARP修改的94.1%相關的貸款是當前貸款。有關我們的主要RIF構成的更多信息,請參閲“業務-我們的產品和服務”
截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們按政策年度劃分的主要RIF構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
有效的主要風險 |
| | | | | | |
(百萬美元) | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 | | |
2004及更早版本 | | 635 | | 760 | | |
2005 - 2008 | | 5,043 | | 6,352 | | |
2009及更高版本 | | 56,134 | | 50,101 | | |
總計 | | 61,812 | | 57,213 | | |
MGIC投資公司及其子公司
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泳池和其他保險
然而,MGIC自2008年以來沒有承保新的集合保險,但出於各種原因,包括對資本市場私人抵押貸款保險的替代方案和客户需求的迴應,MGIC未來可能會承保集合風險。截至2020年12月31日,我們的直接池RIF為3.4億美元(有總損失限制的池保單為2.1億美元,無總損失限制的池保單為1.3億美元),而截至2019年12月31日,我們的直接池RIF為3.76億美元(有總損失限制的池保單為2.13億美元,無總損失限制的池保單為1.63億美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額,則池中剩餘的IIF將被取消,池下的任何剩餘默認值將從我們的默認庫存中刪除。
關於GSE的CRT計劃,MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險,涵蓋與GSE收購的某些抵押貸款參考池相關的部分信用風險。據報告,截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們與這些計劃相關的RIF分別約為2.87億美元和1.82億美元。
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綜合經營成果
MD&A的以下部分提供了我們截至2020年12月31日的兩年期間的綜合運營結果的比較討論。有關我們使用的影響綜合運營結果的關鍵會計政策的討論,請參見“關鍵會計政策”下面。
收入
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收入 |
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| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
承保的淨保費 | | $ | 928.7 | | | $ | 1,001.3 | | | |
| | | | | | |
淨保費收入 | | $ | 1,021.9 | | | $ | 1,031.0 | | | |
扣除費用後的投資收益 | | 154.4 | | | 167.0 | | | |
已實現投資(虧損)淨收益 | | 13.8 | | | 5.3 | | | |
其他收入 | | 9.1 | | | 10.6 | | | |
總收入 | | $ | 1,199.1 | | | $ | 1,214.0 | | | |
承保和賺取的淨保費
與前一年相比,淨現值和淨現值分別下降了7%和1%,這主要是因為我們的IIF保費費率降低,以及由於我們的QSR交易利潤佣金減少,我們的讓出保費減少了。利潤佣金的減少是由於發生了更高的讓渡虧損。這部分被較高的平均保險所抵消。NPE還受到單一保單取消導致的加速保費增加的影響。
溢價收益率
溢價收益率是NPE除以全年平均IIF,並受到多個關鍵驅動因素的影響,這些因素在不同時期具有不同的影響。下表提供了與我們2020和2019年保費收益率相關的信息。
| | | | | | | | | | | | |
溢價收益率 |
| | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:基點) | | 2020 | 2019 | |
有效投資組合收益率 | (1) | | 46.7 | | 51.4 | | |
保費退款 | | (0.5) | | (0.5) | | |
單一保費保單的加速收益 | | 5.0 | | 2.6 | | |
總直接溢價率 | | 51.2 | | 53.5 | | |
已賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額 | (2) | | (7.6) | | (5.8) | | |
淨保費收益率 | | 43.6 | | 47.7 | | |
(1)已賺取的直接保費總額,不包括退還保費和取消單一保單所得的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)假設保費包括我們參與GSE CRT計劃的保費,其中對淨保費收益率的影響在2020年為0.5個基點,2019年為0.2個基點
與去年同期相比,我們的保費收益率發生了以下變化:
| | | | | |
有效投資組合收益率 |
è
| 在我們的國際金融投資基金中,較大比例來自於保費費率較低的賬面年度,原因是定價競爭導致近年來保費費率下降,為風險特徵較低的抵押貸款提供保險,所需資本金較低,某些保單在十年紀念日進行保費費率重置,以及再保險的可用性。 |
保費退款 |
è
| 保費退款對我們的保費收益率產生了不利影響,主要是由索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計推動的。 |
單一保費保單的加速收益 |
è
| 主要由於再融資活動增加,在預計保單期限之前取消單一保單產生的更多加速賺取保費。 |
已賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額 |
è
| 讓出的保費收入,扣除利潤佣金,對我們的保費收益產生了不利影響。所賺取的讓出保費(扣除利潤佣金)主要與QSR交易和Home Re交易有關。假定保費主要由GSE CRT計劃的保費組成。有關我們的再保險交易的進一步討論,請參閲下面的“再保險協議”。 |
正如我們在題為“競爭或改變我們與客户的關係可能減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣,私人抵押貸款保險業競爭激烈,保費費率在過去幾年中有所下降。我們預計我們的有效投資組合收益率將隨着保費較高的舊保單用完或費率重置,以及保費較低的新保單陸續開立,保費繼續下降。雖然我們在過去幾年中越來越多地使用再保險,有助於減輕保費下降對我們回報的負面影響,但請參閲我們題為“再保險可能不總是可用的或負擔得起的”的風險因素,以討論與提供再保險相關的風險。
見“概述-影響我們業績的因素“以上所述的其他因素也會影響一年的淨保費收入。
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再保險協議
配額份額再保險
我們的配額份額再保險影響到我們的各種經營報表,因此我們認為應該通過審查其對我們税前淨收入的影響來進行分析,如下所述。
| | | | | |
è | 我們放棄協議承保的保險費收入和收入的固定百分比。 |
è | 我們通過減少我們放棄的保險費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”的虧損水平成反比,在比我們目前經歷的虧損水平更高的情況下,可以取消利潤佣金。因此,較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡損失收益;較高的讓渡虧損水平導致更多讓渡損失的好處和較低的利潤佣金(或者對於事故年損失率的特定水平的損失,則取消)。 |
è | 我們通過減少相當於讓出保費的20%(在利潤佣金生效之前)的承保費用來獲得讓渡佣金的好處。 |
è | 我們放棄協議承保的保險損失的固定百分比。 |
下表提供了與我們2020和2019年配額份額協議相關的信息。
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配額份額再保險 |
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| | 截至12月31日止年度, |
(千美元) | | 2020 | | 2019 | | |
運營説明書: |
承保和賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金後的淨額 | | $ | 167,930 | | | $ | 111,550 | | | |
承保直接保費的百分比 | | 15 | % | | 11 | % | | |
賺取的直接保費的百分比 | | 14 | % | | 11 | % | | |
利潤佣金 | | $ | 72,452 | | | $ | 139,179 | | | |
割讓佣金 | $ | 48,077 | | | $ | 48,793 | | | |
已發生的割讓損失 | | $ | 78,012 | | | $ | 11,395 | | | |
| | | | | | |
按揭保險組合: |
割讓的RIF(以百萬為單位) | | $ | 14,006 | | | $ | 11,360 | | | |
2015年QSR | | $ | 1,625 | | | $ | 2,657 | | | |
2017年QSR | $ | 1,330 | | | $ | 2,297 | | | |
2018年QSR | | $ | 1,333 | | | $ | 2,389 | | | |
2019年QSR | $ | 2,779 | | | $ | 4,017 | | | |
2020年QSR | | $ | 6,169 | | | $ | — | | | |
信用社QSR | | $ | 770 | | | $ | — | | | |
承保險別
根據我們的QSR交易,下表所示的淨資產淨值、新風險、IIF和RIF的金額將在不同的時期有所不同,部分原因是在此期間我們所承保的風險的組合。
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配額份額再保險 |
| | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2020 | | 2019 | | |
NIW受QSR交易影響 | | 74.4 | % | | 81.5 | % | | |
QSR交易帶來的新風險 | | 85.5 | % | | 89.5 | % | | |
IIF受制於QSR交易 | | 75.9 | % | | 78.5 | % | | |
受QSR交易影響的RIF | | 81.8 | % | | 81.4 | % | | |
| | | | | | |
與2019年相比,2020年接受配額份額再保險的NIW有所下降,原因是LTV小於或等於85%且攤銷期限小於或等於20年的NIW增加,這些都被排除在QSR交易之外。
我們終止了2015年QSR交易的一部分,從2019年6月30日起生效,支付了680萬美元的終止費,並簽訂了修訂的配額份額再保險協議,有效地將剩餘符合條件的保險的配額份額割讓率從30%降至15%。較低的分手率降低了我們放棄的RIF,但不影響我們根據配額份額再保險協議確定IIF金額。
2021年和2022年QSR交易。我們已與一組獨立的再保險公司就再保險交易達成條款,這些交易的結構與我們現有的QSR交易類似,將覆蓋我們2021年(額外12.5%的配額份額)和2022年(15%的配額份額)的大部分NIW。這還不包括2020年簽署的再保險協議,其中包括符合條件的2021年NIW的17.5%配額份額,以及信用社QSR交易,該交易涵蓋信用合作社發起的貸款的NIW,配額份額為65%。
超額損失再保險
我們的超額損失再保險協議為有效保單的現有投資組合提供8.394億美元的損失保險,有效期從2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2020年7月31日。截至2020年12月31日,Home Re 2018-1、2019-1和2020-1交易下暴露的本金餘額總額分別約為35億美元、33億美元和87億美元,其中考慮了抵押貸款保險覆蓋面百分比、配額份額再保險後的淨留存風險以及未付本金餘額的再保險包含百分比。2020年和2019年的總讓出保費分別為2080萬美元和1760萬美元。
2020年10月,MGIC就從2020年1月1日至2020年7月31日生效的保單組合簽訂了超額損失協議(通過保險關聯票據交易執行)。
2021年2月,MGIC就有效日期為2020年8月1日至2020年12月31日的保單組合簽訂了398.8美元的超額損失協議(通過保險關聯票據交易執行)。
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對於我們的每個未完成的ILN交易,都會發生一個“觸發事件”。在2018年和2019年的ILN交易中,由於報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易下再保險本金餘額總額的4%,因此發生了一起“觸發事件”。在我們2020年的ILN交易中發生了“觸發事件”,因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。在“觸發事件”生效期間,有關票據的本金將會暫停支付,而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。
投資收益,淨額
與2019年的1.67億美元相比,2020年的淨投資收入下降了8%,降至1.54億美元。投資收益減少是由於投資收益率下降,但被投資組合餘額增加部分抵消。
看見“資產負債表回顧”關於我們的投資組合的進一步討論。
已實現投資淨收益(虧損)
2020年和2019年的已實現投資淨收益(虧損)分別為1400萬美元和500萬美元。已實現投資收益淨額的增加是由於固定收益證券和股權證券的銷售增加。
其他收入
其他收入從2019年的1100萬美元下降到2020年的900萬美元。
損失和費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
損失和費用 |
| | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
已發生的損失,淨額 | | $ | 364.8 | | | $ | 118.6 | | | |
遞延保單收購成本攤銷 | | 12.4 | | | 12.0 | | | |
其他承保及營運費用(淨額) | | 176.4 | | | 182.8 | | | |
利息支出 | | 59.6 | | | 52.7 | | | |
債務清償損失 | | 26.7 | | | — | | | |
總損失和費用 | $ | 639.9 | | | $ | 366.0 | | | |
已發生的損失,淨額
正如下文“關鍵會計政策”中所討論的,並與行業慣例一致,我們為拖欠貸款的未來索賠建立了案例損失準備金,這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款,並且沒有成為當前付款或導致索賠支付。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中的一部分。案例損失準備金是基於估計拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠支付金額(稱為索賠嚴重性)而建立的。
IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。IBNR準備金是根據估計的拖欠率、索賠率和索賠嚴重程度建立的。
對損失的估計本質上是帶有判斷力的。影響申領比率和申領嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況,包括失業和當地房地產市場目前和未來的強勢。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響,包括地區或國家經濟狀況惡化,包括失業,導致借款人收入下降,從而導致他們支付抵押貸款的能力下降,以及房屋價值下降,可能導致更大的貸款損失,並可能影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。從歷史上看,虧損遵循季節性趨勢,即下半年的信貸表現弱於上半年,新通知活動較高,治癒率較低。2020年,經濟環境的變化,包括與新冠肺炎大流行相關的經濟環境的變化影響了這一模式。
正如我們題為“新冠肺炎疫情可能繼續對我們的財務業績產生重大影響,也可能對我們的業務、流動性和財務狀況產生重大影響”的風險因素中所討論的那樣,新冠肺炎疫情對我們未來遭受的損失的影響是不確定的,也可能是重大的。正如我們在題為“因為我們只在貸款拖欠時建立損失準備金,而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計,損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”的風險因素中所討論的那樣,如果我們沒有收到貸款的拖欠通知,如果我們沒有估計貸款在2020年12月31日是拖欠的,並記錄了IBNR準備金,那麼我們還沒有記錄與該貸款有關的已發生損失。
我們的估計也會受到我們就索賠支付方式達成的任何協議的影響,例如中討論的和解協議。附註17-“訴訟及或有事項”我們的合併財務報表。即使在穩定的經濟環境下,我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。
發生的虧損淨額從2019年的1.19億美元增加到3.65億美元。增加的主要原因是新冠肺炎大流行的影響導致拖欠庫存增加,包括旨在減少新冠肺炎傳播的舉措造成的失業。截至2020年12月31日,我們的拖欠庫存中有57,710筆貸款,而截至2019年12月31日,這一數字為30,028筆。淨虧損的增加也是由於不良損失準備金的發展,與2019年7100萬美元的有利發展相比,2020年之前收到的拖欠為2000萬美元。
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管理層的討論與分析
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有關影響這些損失準備金假設的其他因素和趨勢,請參閲下面的“新通知索賠率”和“索賠嚴重程度”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
所招致損失的構成 |
| | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
本年度/新通知 | | $ | 345 | | | $ | 190 | | | |
上一年儲量開發 | | 20 | | | (71) | | | |
已發生的損失,淨額 | | $ | 365 | | | $ | 119 | | | |
損耗率
損失率是以百分比表示的已發生損失總和與淨保費收入之和與淨保費收入之比。與2019年相比,2020年虧損率上升的主要原因是上文討論的虧損增加。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
| | 2020 | | 2019 | | |
損耗率 | | 35.7 | % | | 11.5 | % | | |
新通知索賠率
與2019年相比,2020年我們收到的新違約通知數量有所增加,原因是新冠肺炎疫情及其相關影響(包括失業率上升和作為經濟救濟機制的貸款容忍計劃的廣泛推出)。2020年加權平均新通知索賠率從2019年12月31日的8%降至7%,主要是由於報告的新拖欠通知在新冠肺炎相關容忍計劃中所佔的百分比。截至2020年12月31日,我們62%的拖欠庫存都在這樣的計劃中。
從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒,將取決於當時借款人的經濟狀況。忍耐信息是基於GSE以及貸款服務商提供的最新信息,我們相信基本上所有的忍耐都代表了與新冠肺炎相關的忍耐。雖然GSE提供的忍耐信息指的是截至上個月底的拖欠貸款,但貸款服務商提供的信息可能更新。
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下表按保單年度列出了我們的新通知、拖欠庫存和拖欠庫存的平均欠款。
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該期間的新通知和拖欠清點 |
| 2020年12月31日 |
保單年份 | 2020年的新通知 | 截至2010年12月31日的拖欠庫存 | 容忍中的拖欠庫存百分比 | 平均欠款盤點欠款數 |
2004及更早版本 | 6,079 | | 3,885 | | 24.1 | % | 16 |
2005-2008 | 26,838 | | 17,084 | | 38.0 | % | 14 |
2009-2015 | 13,513 | | 6,917 | | 66.1 | % | 8 |
2016 | 9,497 | | 4,599 | | 75.9 | % | 7 |
2017 | 13,139 | | 6,746 | | 76.8 | % | 7 |
2018 | 15,040 | | 7,468 | | 79.4 | % | 7 |
2019 | 16,904 | | 7,929 | | 84.1 | % | 6 |
2020 | 5,089 | | 3,082 | | 84.8 | % | 5 |
總計 | 106,099 | | 57,710 | | 62.2 | % | 10 |
新通知的索賠率(1) | 7.0 | % | | | |
| | | | |
| 2019年12月31日 |
保單年份 | 2019年新通知 | 截至19年12月31日的庫存 | 平均欠款盤點欠款數 | |
2004及更早版本 | 7,742 | | 4,686 | | 16 | |
2005-2008 | 26,510 | | 16,275 | | 14 | |
2009-2015 | 7,776 | | 3,647 | | 7 | |
2016 | 3,700 | | 1,578 | | 6 | |
2017 | 4,486 | | 1,989 | | 5 | |
2018 | 3,374 | | 1,521 | | 4 | |
2019 | 651 | | 332 | | 3 | |
總計 | 54,239 | | 30,028 | | 12 | |
新通知的索賠率(1) | 8.0 | % | | | |
| | | | |
(1)-申索率是各自的全年加權平均利率,四捨五入為最接近的整數百分比。 |
索賠嚴重程度
| | | | | |
è | 當時的經濟狀況,包括房價與安置時房價的比較 |
è | 貸款風險,即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率, |
è | 拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用的金額,違約和索賠之間的時間越長,通常會增加嚴重性),以及 |
è | 削減。 |
中討論過的注8--“損失準備金,”在2020年之前,服務商處理喪失抵押品贖回權的平均時間一直在減少。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,2021年收到索賠時和預計收到索賠時的平均未付款數量將會增加。我們的損失準備金估計會考慮到一段時間內的趨勢,因為拖欠的發展可能會隨着時期的不同而不同,而不會建立一個有意義的趨勢。
2005年至2008年的大部分貸款(佔拖欠貸款總額的30%)由主保單條款承保,除非在某些情況下,否則不限制被保險人在提出索賠時可以計入利息的年限。根據我們目前的總保單條款,被保險人只能在貸款拖欠的前三年提出索賠時計入累積利息。在每種情況下,被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。
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下表顯示了截至2020年12月31日的三年中每一年索賠嚴重程度的季度趨勢。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
索賠嚴重程度趨勢 |
| | | | | | | | |
期間 | | 已支付索賠的平均風險敞口 | | 已支付的平均理賠金額 | | 支付給風險敞口的百分比 | | 領款申請收到日的平均欠款次數 |
Q4 2020 | | $ | 48,321 | | | $ | 40,412 | | | 83.6 | % | | $ | 32 | |
Q3 2020 | | 47,780 | | | 40,600 | | | 85.0 | % | | 27 | |
Q2 2020 | | 44,905 | | | 42,915 | | | 95.6 | % | | 32 | |
Q1 2020 | | 46,247 | | | 47,222 | | | 102.1 | % | | 33 | |
Q4 2019 | | 46,076 | | | 46,302 | | | 100.5 | % | | 34 | |
Q3 2019 | | 42,821 | | | 44,388 | | | 103.7 | % | | 35 | |
Q2 2019 | | 46,950 | | | 46,883 | | | 99.9 | % | | 34 | |
Q1 2019 | | 42,277 | | | 43,930 | | | 103.9 | % | | 35 | |
Q4 2018 | | 45,366 | | | 47,980 | | | 105.8 | % | | 35 | |
Q3 2018 | | 43,290 | | | 47,230 | | | 109.1 | % | | 35 | |
Q2 2018 | | 44,522 | | | 50,175 | | | 112.7 | % | | 38 | |
Q1 2018 | | 45,597 | | | 51,069 | | | 112.0 | % | | 38 | |
| | | | | | | | |
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| | | | | | | | |
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注:表中不含物料結算。和解包括為解決索賠、支付做法和(或)減保而支付的爭端所支付的金額。 |
根據GSE倡議實施的止贖、暫停和忍耐計劃已經並可能繼續推遲收到索賠。在2020年第一季度之後解決的索賠減少損失活動增加,主要是第三方收購(有時稱為“賣空”),導致平均支付的索賠和支付的平均索賠佔風險的百分比下降。隨着止贖暫停和忍耐計劃的結束,我們預計收到的索賠和支付的索賠水平將高於2020年第二季度之前的水平。上調的幅度和時間尚不確定。
在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時,即使我們估計的索賠率或嚴重性的相對較小的變化也可能對損失準備金產生實質性影響,相應地,即使在穩定的經濟環境下,也可能對我們的綜合運營結果產生實質性影響。例如,截至2020年12月31日,假設所有其他因素保持不變,平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-1600萬美元。平均索賠率準備金因數每增加/減少一個百分點,損失準備金數額將增加約3,400萬美元。
看見附註8--“損失準備金”我們的合併財務報表和“關鍵會計政策“下面討論我們遭受的損失和索賠的做法(包括削減)。
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貸款在拖欠清單中的時間長度可能與借款人未支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是由於借款人按月還款,而不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主要拖欠庫存-拖欠付款的數量 |
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2020 | | 2020 | | 2020 | | 2019 | | |
| | | 不忍 | | 忍耐(2) | | 總計 | | 總計 | | |
3次付款或更少付款 | | 7,603 | | | 6,580 | | | 14,183 | | | 14,895 | | | |
4-11付款 | | 7,824 | | | 28,153 | | | 35,977 | | | 8,519 | | | |
12次或以上付款(1) | | 6,405 | | | 1,145 | | | 7,550 | | | 6,614 | | | |
總計 | | 21,832 | | | 35,878 | | | 57,710 | | | 30,028 | | | |
| | | | | | | | | | |
3次付款或更少付款 | | 35 | % | | 18 | % | | 25 | % | | 50 | % | | |
4-11付款 | | 36 | % | | 79 | % | | 62 | % | | 28 | % | | |
12次或以上付款 | | 29 | % | | 3 | % | | 13 | % | | 22 | % | | |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % | | |
(1)截至2020年12月31日和2019年12月31日,主要拖欠庫存中有12筆或更多拖欠的貸款中,約有31%和36%的貸款至少有36筆拖欠。
(2)我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。
由於新冠肺炎大流行的影響,包括高失業率和減少新冠肺炎傳播措施導致的經濟不確定性,2020年新的拖欠通知有所增加。2020年第二季度收到的新拖欠通知數量為57,584份,但到第四季度下降了74%,至15,193份新拖欠通知。在2020年的第三和第四季度,我們經歷了治療的增加,這可能與我們的新冠肺炎新的拖欠通知有關。
GSE制定的忍耐計劃規定,在新冠肺炎大流行期間,向經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。這些忍耐計劃通常允許暫停償還抵押貸款長達360天:最初的忍耐期長達180天,如果借款人提出要求,還可延長長達180天。對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍讓計劃中的貸款,該計劃可能會再延長三個月,但有一定的限制。截至2020年12月31日,據報道,我們62%的拖欠庫存受到容忍計劃的約束。我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。忍耐信息基於GSE以及貸款服務機構提供的最新信息。雖然GSE提供的忍耐信息指的是截至上個月底的拖欠貸款,但貸款服務商提供的信息可能更新。我們預計,由於新冠肺炎大流行的影響以及旨在減少新冠肺炎傳播的舉措,2021年我們的犯罪庫存將保持在較高水平。考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關違約對我們損失發生率的最終影響。
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淨虧損和已支付的LAE
與2019年相比,2020年的淨虧損和LAE支付減少了50%,這主要是由於我們的主要業務的索賠活動減少,原因是止贖暫停和暫緩付款計劃到位。2019年,支付的損失包括保單保險減記下的和解付款和/或與我們索賠支付做法有關的糾紛。
雖然止贖暫停和暫緩付款計劃仍在實施,但淨虧損和支付的LAE預計將繼續下降。隨着各種暫停和容忍計劃的結束,我們預計淨虧損和支付的LAE將會增加,然而,增加的幅度和時間還不確定。
下表顯示了我們在2020和2019年的淨虧損和已支付的LAE。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨虧損和已支付的LAE | | |
| | | | | | | | |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | | | |
主要項目合計(不包括定居點) | | $ | 98 | | | $ | 193 | | | | | |
索賠支付做法和不良貸款和解(1) | | — | | | 30 | | | | | |
水池 | | 2 | | | 4 | | | | | |
| | | | | | | | |
已支付的直接損失 | | 100 | | | 227 | | | | | |
再保險 | | (4) | | | (8) | | | | | |
已支付淨虧損 | | 96 | | | 219 | | | | | |
萊伊 | | 18 | | | 21 | | | | | |
終止前支付的淨虧損和LAE | | 114 | | | 240 | | | | | |
再保險終止 | | — | | | (14) | | | | | |
淨虧損和已支付的LAE | | $ | 114 | | | $ | 226 | | | | | |
| | | | | | | | |
(1)看見附註8-“損失準備金”有關我們解決索賠、支付做法和/或減保糾紛的更多信息
下表列出了2020和2019年前15個司法管轄區(基於2020年已支付的損失)和所有其他司法管轄區支付的主要損失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按司法管轄區分列的主要已支付損失 |
| | | | | | |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | |
佛羅裏達* | | $ | 13 | | | $ | 28 | | | |
紐約* | | 11 | | | 25 | | | |
伊利諾伊州* | | 9 | | | 13 | | | |
新澤西* | | 8 | | | 20 | | | |
馬裏蘭州 | | 7 | | | 9 | | | |
波多黎各* | | 5 | | | 12 | | | |
賓夕法尼亞州* | | 4 | | | 8 | | | |
加利福尼亞 | | 3 | | | 5 | | | |
俄亥俄州* | | 3 | | | 7 | | | |
維吉尼亞 | | 2 | | | 4 | | | |
馬薩諸塞州 | | 2 | | | 3 | | | |
密西根 | | 2 | | | 4 | | | |
德克薩斯州 | | 2 | | | 4 | | | |
康涅狄格州* | | 2 | | | 6 | | | |
威斯康星州 | | 2 | | | 3 | | | |
所有其他司法管轄區 | | 22 | | | 42 | | | |
主要項目合計(不包括定居點) | | $ | 98 | | | $ | 193 | | | |
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。
|
|
下表顯示了2020和2019年為前5個司法管轄區支付的主要平均索賠(基於2020年支付的損失)。
| | | | | | | | | | | | | | | |
已支付的初級平均索賠 |
| | | | | |
| 2020 | | 2019 | | |
佛羅裏達* | $ | 59,610 | | | $ | 65,576 | | | |
紐約* | 111,112 | | | 102,819 | | | |
伊利諾伊州* | 43,339 | | | 42,833 | | | |
新澤西* | 96,116 | | | 81,811 | | | |
馬裏蘭州 | 63,665 | | | 60,905 | | | |
所有其他司法管轄區 | 32,798 | | | 33,983 | | | |
所有司法管轄區 | 43,901 | | | 45,324 | | | |
|
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。
|
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根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間,以及我們對索賠所支付貸款的減損努力,支付的基本平均索賠可能會因各種因素而有很大差異。
下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的拖欠貸款的主要平均RIF以及前5個司法管轄區的RIF(基於2020年支付的損失)。
| | | | | | | | | | | | | | | |
初級平均風險敞口-拖欠貸款 |
| | | | | |
| 2020 | | 2019 | | |
弗羅裏達 | $ | 56,956 | | | $ | 52,566 | | | |
紐約 | 73,509 | | | 72,188 | | | |
伊利諾伊州 | 41,451 | | | 38,740 | | | |
新澤西 | 67,709 | | | 64,444 | | | |
馬裏蘭州 | 68,347 | | | 64,208 | | | |
所有其他司法管轄區 | 52,071 | | | 41,145 | | | |
所有司法管轄區 | 53,804 | | | 45,028 | | | |
截至2020年12月31日和2019年12月31日,所有貸款的基本平均RIF分別為54,891美元和52,995美元。
損失準備金
截至2020年12月31日,我們的主要違約率為5.11%(2019年:2.78%)。截至2020年12月31日,我們的主要違約率庫存為57,710筆貸款,而截至2019年12月31日為30,028筆。與前一年相比,我們的主要違約率庫存有所增加,主要是因為新冠肺炎大流行對經濟造成的不利影響。截至2020年12月31日,我們收到的報告顯示,62%的拖欠庫存受到容忍計劃的約束。我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的忍耐計劃。在2020年前,我們經歷了12次或更多拖欠貨款的庫存拖欠數量的下降。一般來説,欠款較少的違約貸款不太可能導致索賠。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關違約和容忍對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒,將取決於當時借款人的經濟狀況。
下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日的主要損失準備金和池損失準備金。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
毛損準備金 | | |
| | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2020 | | 2019 | | | | |
小學: | | | | | | | | | | | |
案例保留(單位:百萬) | | $ | 789 | | | | $ | 490 | | | | | | | |
IBNR和LAE | | 82 | | | | 56 | | | | | | | |
初級直接損失準備金總額 | | 871 | | | | 546 | | | | | | | |
期末拖欠庫存 | | | 57,710 | | | | 30,028 | | | | | | |
貸款拖欠百分比(違約率) | | | 5.11 | % | | | 2.78 | % | | | | | |
按違約計算的平均直接準備金 | | | $ | 15,100 | | | | $ | 18,171 | | | | | | |
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中 | | | 159 | | | | 538 | | | | | | |
水池(1): | | | | | | | | | | | |
直接損失準備金(單位:百萬): | | | | | | | | | | | |
設有總損失限額 | | 6 | | | | 7 | | | | | | | |
無總損失限額 | | 2 | | | | 2 | | | | | | | |
總池直接損失準備金 | | 8 | | | | 9 | | | | | | | |
期末拖欠庫存: | | | | | | | | | | | |
設有總損失限額 | | | 442 | | | | 430 | | | | | | |
無總損失限額 | | | 238 | | | | 223 | | | | | | |
池期末拖欠庫存合計 | | | 680 | | | | 653 | | | | | | |
期末拖欠庫存中包括的池索賠已收庫存 | | | 10 | | | | 11 | | | | | | |
其他毛損準備金 (2) (單位:百萬) | | 2 | | | | — | | | | | | | |
(1)由於我們的多項聯營保單包括總損失限額和/或免賠額,因此我們不會披露聯營業務每次違約的平均直接準備金。
(2)其他總損失準備金包括不包括在我們的主要或聯營損失準備金內的直接準備金和假設準備金。
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截至2020年12月31日的每次違約的平均直接準備金與截至2019年12月31日的平均水平相比有所下降,因為截至2020年12月31日的拖欠庫存包括漏付款較少的貸款和預期支付風險敞口利率較低的貸款。
下表顯示了2020年12月31日和2019年12月31日前15個司法管轄區的主要默認庫存(基於2020年支付的損失)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按司法管轄區分列的主要拖欠清單量 |
| | | | | | | | | |
| 不忍 | | 忍耐(1) | | 總計 | | 總計 | | |
| 2020 | | 2020 | | 2020 | | 2019 | | |
佛羅裏達* | 1,786 | | | 4,150 | | | 5,936 | | | 2,504 | | | |
紐約* | 1,328 | | | 1,088 | | | 2,416 | | | 1,634 | | | |
伊利諾伊州* | 1,298 | | | 2,162 | | | 3,460 | | | 1,749 | | | |
新澤西* | 786 | | | 1,174 | | | 1,960 | | | 992 | | | |
馬裏蘭州 | 562 | | | 994 | | | 1,556 | | | 796 | | | |
波多黎各* | 828 | | | 630 | | | 1,458 | | | 1,122 | | | |
賓夕法尼亞州* | 1,299 | | | 1,294 | | | 2,593 | | | 1,755 | | | |
加利福尼亞 | 916 | | | 2,668 | | | 3,584 | | | 1,213 | | | |
俄亥俄州* | 1,313 | | | 1,228 | | | 2,541 | | | 1,498 | | | |
維吉尼亞 | 442 | | | 935 | | | 1,377 | | | 580 | | | |
馬薩諸塞州 | 397 | | | 451 | | | 848 | | | 544 | | | |
密西根 | 691 | | | 1,151 | | | 1,842 | | | 921 | | | |
德克薩斯州 | 1,332 | | | 3,285 | | | 4,617 | | | 2,251 | | | |
康涅狄格州* | 344 | | | 565 | | | 909 | | | 506 | | | |
威斯康星州 | 520 | | | 536 | | | 1,056 | | | 694 | | | |
所有其他司法管轄區 | 7,990 | | | 13,567 | | | 21,557 | | | 11,269 | | | |
總計 | 21,832 | | | 35,878 | | | 57,710 | | | 30,028 | | | |
|
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。 (1)我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。 |
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目錄 | 術語和縮略語詞彙
下表顯示了2020年12月31日和2019年12月31日按保單年度劃分的主要默認庫存。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按保單年度列出的主要拖欠庫存 |
| | | | | | | | | |
| 不忍 | | 忍耐(1) | | 總計 | | 總計 | | |
| 2020 | | 2020 | | 2020 | | 2019 | | |
2004及更早版本 | 2,948 | | | 937 | | | 3,885 | | | 4,686 | | | |
2004年及之前的%: | 14 | % | | 3 | % | | 6 | % | | 16 | % | | |
2005 | 1,791 | | | 671 | | | 2,462 | | | 2,799 | | | |
2006 | 2,972 | | | 1,293 | | | 4,265 | | | 4,582 | | | |
2007 | 4,681 | | | 3,330 | | | 8,011 | | | 7,096 | | | |
2008 | 1,149 | | | 1,197 | | | 2,346 | | | 1,798 | | | |
2005 - 2008 % | 49 | % | | 18 | % | | 30 | % | | 54 | % | | |
2009 | 75 | | | 84 | | | 159 | | | 148 | | | |
2010 | 61 | | | 38 | | | 99 | | | 115 | | | |
2011 | 85 | | | 66 | | | 151 | | | 143 | | | |
2012 | 128 | | | 229 | | | 357 | | | 231 | | | |
2013 | 346 | | | 583 | | | 929 | | | 521 | | | |
2014 | 700 | | | 1,389 | | | 2,089 | | | 1,101 | | | |
2015 | 953 | | | 2,180 | | | 3,133 | | | 1,388 | | | |
2009 - 2015 % | 11 | % | | 13 | % | | 12 | % | | 12 | % | | |
2016 | 1,109 | | | 3,490 | | | 4,599 | | | 1,578 | | | |
2017 | 1,566 | | | 5,180 | | | 6,746 | | | 1,989 | | | |
2018 | 1,541 | | | 5,927 | | | 7,468 | | | 1,521 | | | |
2019 | 1,259 | | | 6,670 | | | 7,929 | | | 332 | | | |
2020 | 468 | | | 2,614 | | | 3,082 | | | — | | | |
2016年及以後的百分比: | 27 | % | | 67 | % | | 52 | % | | 18 | % | | |
| | | | | | | | | |
總計 | 21,832 | | | 35,878 | | | 57,710 | | | 30,028 | | | |
(1)我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。 | | |
我們預計,新冠肺炎大流行導致的違約率在2021年將保持在較高水平,包括與旨在減少新冠肺炎傳播的倡議相關的失業率上升。從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒,將取決於當時借款人的經濟狀況。忍耐信息基於GSE以及貸款服務商提供的最新信息,我們相信報告的幾乎所有忍耐計劃都與新冠肺炎有關。雖然GSE提供的忍耐信息指的是截至上個月底的拖欠貸款,但貸款服務商提供的信息可能更新。
我們在2005到2008年間的圖書虧損已經超過了這些圖書的溢價。儘管我們在這些賬簿上可能經歷的最終損失仍然存在不確定性,但隨着我們繼續投保新的保險,這些賬簿在我們的抵押貸款保險組合總額中所佔的比例已經變得較小。截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們2005至2008年的業務賬簿分別約佔我們主要RIF總額的8%和11%。截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們2005至2008年的業務賬簿上剩餘的主要RIF中,約有37%和39%分別受益於HARP。
在我們的主要業務中,索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而,索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響,包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。在經歷了一段時間的申領下降後,不斷惡化的經濟狀況可能會導致申領人數增加。截至2020年12月31日,我們的初級RIF有66%是在2017年12月31日之後寫的,74%是在2016年12月31日之後寫的,82%是在2015年12月31日之後寫的。
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承保及其他費用(淨額)
承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業和諮詢服務費、折舊和維護費以及保費税等項目,並在扣除割讓佣金後報告。
與2019年相比,2020年的承保和其他費用有所下降,主要原因是員工薪酬成本(包括股權薪酬)和差旅成本下降。專業服務和設備以及軟件費用的增加部分抵消了這一增長。
承保費用比率
承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險業務的承保和運營費用)的承保和運營費用、淨額和攤銷準備金與NPW的比率(以百分比表示),如下表所示,過去兩年。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
| | 2020 | | 2019 | | |
承保費用比率 | | 19.2 | % | | 18.4 | % | | |
與2019年相比,2020年的承保費用比率有所上升,原因是NPW下降,部分抵消了承保費用的下降。
利息支出
2020年與2019年相比。2020年的利息支出為6000萬美元,而2019年為5300萬美元。增加是因為在2020年8月發行了5.25%的債券,但因回購部分5.75%的債券和9%的債券而被部分抵銷。
所得税費用與有效税率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
所得税撥備與有效税率 |
| | | | | | |
(除利率外,以百萬為單位) | | 2020 | | 2019 | | |
税前收入 | | $ | 559 | | | $ | 848 | | | |
所得税撥備 | | 113 | | | 174 | | | |
實際税率 | | 20.2 | % | | 20.5 | % | | |
與2019年相比,我們2020年所得税費用撥備減少的主要原因是税前收入減少。我們2020和2019年的有效税率低於21%的聯邦法定所得税税率,這主要是由於税收優惠證券的好處。
看見附註12-“所得税”在我們的合併財務報表中討論我們的税務狀況。
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資產負債表審查
股東權益
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
股東權益 |
| | 截止到十二月三十一號, | | |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
股東權益 | | | | | | |
普通股 | | $ | 371 | | | $ | 371 | | | $ | — | |
實收資本 | | 1,862 | | | 1,870 | | | (8) | |
庫存股 | | (393) | | | (283) | | | (110) | |
累計其他綜合收益(虧損),税後淨額 | | 217 | | | 73 | | | 144 | |
留存收益 | | 2,642 | | | 2,278 | | | 364 | |
總計 | | $ | 4,699 | | | $ | 4,309 | | | $ | 390 | |
2020年股東權益比上一年增加是由於淨收益和我們投資組合公允價值的增加,但部分被向股東支付的季度股息和2020年第一季度我們普通股的股票回購所抵消。
總資產和總負債
截至2020年12月31日,總資產為74億美元,總負債為27億美元。與2019年底相比,總資產增加11億美元,總負債增加7億美元。
以下各節重點介紹2020年經歷重大發展的資產和負債。
投資組合
截至2020年12月31日,投資組合增加了16%,達到67億美元(2019年:58億美元),因為運營淨現金和債券發行收益部分用於額外投資。
我們的投資組合產生的回報是我們綜合財務業績的重要組成部分。我們的投資組合主要由多種高評級的固定收益證券組成。該投資組合旨在實現以下目標:
| | | | | | | | | | | | | | |
運營公司(1) | | 控股公司 |
è | 保留PMIERs資產 | | è | 提供流動性,並將已實現損失降至最低 |
è | 根據我們的其他目標,以收益為重點,最大限度地提高總回報 | | è | 維護高流動性、低波動性的資產 |
è | 限制投資組合波動性 | | è | 保持高信用質量 |
è | 期限3.5至5.5年 | | è | 期限最長為2.5年 |
(1)主要是MGIC
為了實現我們的投資組合目標,我們的資產配置考慮了我們投資的各種資產類別的風險和回報參數。這種資產配置受以下因素影響,並基於以下因素:
| | | | | |
è | 經濟和市場前景; |
è | 多元化效應; |
è | 安全期限; |
è | 流動性; |
è | 資本方面的考慮;以及 |
è | 所得税税率。 |
下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日我們投資組合的平均存續期和內含投資收益率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
投資組合持續期與內含投資收益率 |
| | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2020 | | 2019 | | |
持續時間(以年為單位) | | 4.3 | | 3.9 | | |
税前收益率(1) | | 2.6% | | 3.1% | | |
税後收益率(1) | | 2.1% | | 2.5% | | |
(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。
證券的信用風險是通過分析證券的基本基本面來評估的,這些基本面包括髮行人的部門、規模、盈利能力、債務覆蓋範圍和評級。投資政策指導方針將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行者和工具類型上。下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日我們固定收益投資的安全評級。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定收益安全評級 |
按公允價值計算的固定收益證券的百分比 |
| | 安全評級(1) |
期間 | | AAA級 | | AA型 | | A | | 血腦屏障 |
2020年12月31日 | | 23% | | 22% | | 35% | | 20% |
2019年12月31日 | | 21% | | 20% | | 34% | | 24% |
(1)評級由穆迪(Moody‘s)、標準普爾(Standard&Poor’s)和惠譽(Fitch Ratings)中的一家或多家提供。如果有三個等級,則顯示中等等級;否則顯示最低等級。
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我們的投資組合在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內投資於可比證券類型。看見附註5-“投資”在我們的綜合財務報表中披露我們的投資組合。
投資展望
我們的固定收益證券投資組合受到利率風險的影響,在利率下降的環境下,其公允價值可能會增加。我們尋求通過保持具有中等存續期的高質量證券的多樣化組合來管理我們對利率風險和波動性的敞口。雖然較高的利率可能會對我們固定收益證券的公允價值產生不利影響,但它們提供了一個機會,可以將投資收入和證券到期日的收益再投資於收益更高的證券。
只要市場收益率保持在當前的投資組合收益率以下,投資活動就會繼續降低我們的投資組合收益率。基於市場的投資組合收益率的任何下降,預計都將導致未來一段時期的淨投資收入下降。
截至2020年12月31日,我們投資組合公允價值的約5%由參考LIBOR的證券組成,其中沒有一個參考一週和兩個月的期限。正如我們題為“從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉換為參考利率可能會對公司產生不利影響”的風險因素所討論的那樣,倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration)開始就其打算在2021年之後停止發佈美元LIBOR進行諮詢,只發布一週和兩個月期限的美元LIBOR,並在2023年6月30日停止發佈所有其他美元LIBOR期限。
現金和現金等價物
截至2020年12月31日,現金和現金等價物增加了78%,達到2.88億美元(2019年:1.62億美元),因為運營和融資活動產生的淨現金只被投資活動中使用的淨現金部分抵消。
損失準備金
我們的損失準備金包括(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)(2)IBNR拖欠和(3)LAE的估計損失和結算費用。我們的總準備金通過再保險減少,再保險可以收回我們的估計損失和結算費用,以計算淨準備金餘額。截至2020年12月31日,損失準備金從2019年12月31日的5.55億美元增加到8.81億美元,增幅為59%。截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們估計的損失和和解費用的再保險可收回金額分別為9500萬美元和2200萬美元。2020年我們淨損失準備金的整體增加主要是由於新的拖欠通知以及國際抵押貸款協會準備金的增加,每一項都是由於新冠肺炎疫情的影響。
長期債務
截至2020年12月31日,我們的長期債務從截至2019年12月31日的8.328億美元增加到12.432億美元。2020年8月,我們發行了6.5億美元本金總額為5.25%的債券,2028年到期,並具有三年期贖回功能。我們用部分收益回購了2023年到期的5.75%債券的本金總額為1.827億美元,以及2063年到期的9%債券的本金總額為4810萬美元。收益的餘額仍留在控股公司。
未賺取保費
截至2020年12月31日,我們的未賺取保費從截至2019年12月31日的3.803億美元降至2.871億美元,主要原因是單一保單取消數量增加。
其他負債
截至2020年12月31日,其他負債增長61%,至2.45億美元(2019年:1.52億美元),主要是由於我們的遞延所得税負債、應付再保險費(扣除轉讓佣金和利潤佣金淨額)、應付投資證券和應付利息增加。應計薪金和應付福利的減少部分抵消了這一減少額。
表外安排
Home Re 2018-1 Ltd.、Home Re 2019-1 Ltd.和Home Re 2020-1 Ltd.是特殊目的可變利益實體,沒有合併到我們的合併財務報表中,因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動。看見注9-“再保險,”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
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流動性和資本資源
合併現金流分析
我們有三種主要類型的現金流:(1)運營現金流,主要由我們的保險業務產生的現金和我們投資組合獲得的收入組成,減去索賠、利息支出和運營費用支付的金額;(2)投資與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的現金流;(3)從影響我們資本結構的活動(如債務和未償還股票的變化以及股息支付)中為現金流融資。下表彙總了過去兩年在合併基礎上的這三個現金流。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
合併現金流量彙總表 | | |
| | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | | | |
提供的現金總額(用於): | | | | | | | | |
經營活動 | | $ | 732,309 | | | $ | 609,532 | | | | | |
投資活動 | | (772,506) | | | (422,108) | | | | | |
融資活動 | | 167,821 | | | (173,406) | | | | | |
增加(減少)現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物 | | $ | 127,624 | | | $ | 14,018 | | | | | |
經營活動
以下列表重點介紹了經營活動現金流的主要來源和用途:
| | | | | |
來源 |
+ | 收到的保費 |
+ | 再保險人的損失賠償 |
+ | 投資收益 |
| |
用途 |
- | 索賠付款 |
- | 將保費讓給再保險公司 |
- | 利息支出 |
- | 運營費用 |
| |
我們最大的現金來源是從我們的保險單收到的保費,對於大多數保單,我們每月都會收到分期付款。對於單次保費和年度保單,保費在承保期開始時收到。我們最大的現金流出通常是在拖欠導致保險損失時產生的索賠。由於止贖暫停和暫緩付款計劃的實施,我們已經經歷了損失的減少和LAE的支付。隨着各種暫停和容忍計劃的結束,我們預計淨虧損和支付的LAE將會增加,然而,增加的幅度和時間還不確定。我們將從保費和其他來源支付的債權投資於各種賺取利息的投資證券。我們還用現金支付持續的費用,如工資、債務利息、專業服務和入住費。
對於我們用來管理與保單相關的風險的再保險,我們將我們收到的部分保費讓給或支付給我們的再保險人,並在支付屬於我們再保險承保範圍的索賠時收回現金。
與2019年相比,2020年經營活動提供的淨現金增加,主要是因為支付的虧損、淨額和繳納的税款減少,但淨保費的下降部分抵消了這一影響。
投資活動
下表重點介紹了投資活動現金流的主要來源和用途:
| | | | | |
來源 |
+ | 出售投資所得收益 |
+ | 固定收益證券到期收益 |
| |
用途 |
- | 購買投資 |
- | 購置物業和設備 |
我們維持着一個主要投資於各種固定收益證券的投資組合。截至2020年12月31日,我們的投資組合公允價值為67億美元,比2019年12月31日增加了9億美元,增幅為16.1%。2020年和2019年投資活動中使用的淨現金流主要反映了購買固定收益證券的金額超過了我們年內出售和到期此類證券的收益,因為運營和融資活動的現金可用於額外投資。除了投資組合活動外,我們的投資活動還包括對我們的技術基礎設施進行投資,以增強我們開展業務和執行戰略的能力。
融資活動
下表重點介紹了融資活動產生的現金流的主要來源和用途:
| | | | | |
來源 |
+ | 債務和/或普通股發行的收益 |
| |
用途 |
- | 普通股回購 |
- | 向股東支付股息 |
- | 償還/回購債務 |
- | 支付與股份薪酬淨額結算相關的預扣税款 |
2020年用於融資活動的淨現金流量主要反映我們發行5.25%的票據,但部分被回購我們5.75%的票據和9%的債券、回購我們的普通股、向股東支付股息以及支付與基於股票的薪酬淨股票結算相關的預扣税所部分抵消。
* * *
有關影響我們現金流的事項的進一步討論,請參見“資產負債表回顧上面和下面的“我們控股公司的債務和控股公司的流動資金”。
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大寫
資本風險
資本風險是指對我們遵守資本要求(監管和GSE)以及維持實現財務業績目標所需的資本水平、結構和構成的能力產生不利影響的風險。
強大的資本地位對我們的業務戰略至關重要,對保持我們在行業中的競爭地位也很重要。我們的資本戰略着眼於長期穩定,這使我們能夠建立並投資於我們的業務,即使在壓力很大的環境下也是如此。
我們的資本管理目標是:
| | | | | |
è | 影響並確保符合資本要求, |
è | 保持資本和再保險市場的准入, |
è | 管理我們的資本以支持我們的業務戰略和相關利益相關者相互競爭的優先事項 |
è | 評估不能用於支持我們業務戰略的資本的適當用途,包括向股東返還資本的規模和形式,以及 |
è | 通過實現資本靈活性和高效利用公司資源來支持商機。 |
這些目標是通過持續監測和管理我們的資本狀況、抵押貸款保險組合壓力建模和資本治理框架來實現的。資本管理旨在變得靈活,以便對一系列潛在事件做出反應。我們對任何個人目標的關注可能會隨着時間的推移而改變,這些因素包括但不限於經濟狀況、政府支持企業的變化、競爭以及轉移抵押貸款風險的替代交易。
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資本結構
下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日的資本結構。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
(單位為千,比率除外) | | 2020 | | 2019 | | |
普通股、實繳資本、留存收益、減去庫存股 | | $ | 4,482,165 | | | $ | 4,236,526 | | | |
累計其他綜合虧損,税後淨額 | | 216,821 | | | 72,708 | | | |
股東權益總額 | | 4,698,986 | | | 4,309,234 | | | |
長期債務,面值 | | 1,256,110 | | | 836,872 | | | |
資本資源總量 | | $ | 5,955,096 | | | $ | 5,146,106 | | | |
| | | | | | |
長期負債與股東權益之比 | | 26.7 | % | | 19.4 | % | | |
2020年股東權益總額比2019年有所增加,主要原因是2020年的淨收益被我們回購普通股和未實現毛利的增加所抵消。看見附註13-“股東權益”以獲取更多信息。
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我們控股公司的債務和控股公司的流動性
債務義務--控股公司
2020年8月,我們發行了6.5億美元本金總額為5.25%的債券,2028年到期。我們用部分收益回購了2023年到期的5.75%高級債券的本金總額為1.827億美元,本金總額為4810萬美元
我們9%的債券將於2063年到期。
5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券是我們的控股公司MGIC投資公司的義務,而不是其子公司的義務。我們在未來12個月內沒有債務到期。截至2020年12月31日,我們的5.25%債券有6.5億美元的未償還本金將於2028年到期,我們的5.75%債券有2.423億美元的未償還本金將於2023年8月到期,我們的9%債券有2.088億美元的未償還本金將於2063年4月到期。9%的債券是可轉換債券發行。在某些限制和限制的情況下,9%債券的持有者 可在發行條款規定的特定日期前按其選擇權將票據轉換為我們普通股的股票,在這種情況下,我們的相應義務將在預定到期日之前取消。
2020年第三季度,MGIC將其持有的9%債券的1.327億美元作為股息分配給控股公司。2019年,1.327億美元是我們控股公司對MGIC的未償債務。
看見附註7--“債務”有關我們的未償債務和影響我們2020年和2019年合併財務報表的交易的更多信息。
流動性分析-控股公司
截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們控股公司的現金和投資分別約為8.47億美元和3.25億美元。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出,支付債務到期日,回購股票,向股東支付股息,以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時,我們產生的投資收入可以抵消一部分利息支出。投資收益和保險子公司的股息支付是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股息的主要來源,其支付受到保險監管的限制。在PMIERs的指導下,截至2021年6月30日,MGIC向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。看見附註14-“法定資料”有關MGIC股息限制的更多信息,請參見我們的合併財務報表。MGIC的股息支付也受到我們對可維持的超額PMIER資產的適當水平的看法的影響。在公開市場籌集資金是控股公司流動性的另一個潛在來源。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求,以及我們被認為的信譽。
在接下來的12個月裏,對控股公司資源的主要需求將是支付我們5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券的利息,大約6700萬美元。我們相信我們的控股公司有足夠的來源
在可預見的未來,它需要更多的流動資金來履行其付款義務。
在2020年第一季度和2019年全年,我們分別使用了約1.2億美元和1.14億美元的控股公司可用現金回購了我們的普通股股票。回購計劃可能隨時暫停或中斷,鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,我們暫時暫停了股票回購,但未來可能會恢復。看見“概述--資本”討論我們的股票回購計劃。
我們可以使用額外的控股公司現金回購額外的股份或回購我們的未償債務。這種回購可能是實質性的,可能是現金(通過債務融資)和/或交換其他證券,也可能是公開市場購買(包括通過10b5-1計劃)、私下談判的收購或其他交易。看見“概述--資本”就我們的股票回購計劃進行討論。
2020年,我們向股東支付了8200萬美元的現金股息。2021年1月26日,我們的董事會宣佈向2021年2月17日登記在冊的股東發放季度現金股息,每股普通股0.06美元,2021年3月3日支付。
我們的控股公司現金和投資在2020年增加了5.22億美元,截至2020年12月31日達到8.47億美元。
鉅額現金和投資流入流量年內:
•發行5.25%債券的6.4億美元淨收益,
•從MGIC獲得的3.9億美元股息,以及
•1300萬美元的投資收益。
可觀的現金流出年內:
•1.2億美元的股票回購交易,
•支付給股東的8200萬美元現金股息,
•回購5.75%債券1.98億美元,
•6200萬美元回購我們9%的債券,以及
•我們5.75%的債券和9%的債券支付了5900萬美元的利息,其中大約1200萬美元是為我們之前由MGIC擁有的9%的債券支付的。
截至2020年12月31日,我們控股公司投資組合的未實現淨收益約為470萬美元,該投資組合的修改後存續期約為1.8年。
未來12個月以後的預定債務到期日包括2023年5.75%債券中的2.423億美元,2028年5.25%債券中的650美元,以及2063年9%債券中的2.088億美元。9%債券的本金目前可根據持有人的選擇權進行轉換,初始轉換率為每1,000美元債券的本金為75.5932股普通股,這一轉換率可能會有所調整。這意味着初始轉換價格約為每股13.23美元。我們可能會不時贖回全部或部分9%的債券,
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在贖回通知之前的30個交易日中,如果我們普通股的收盤價至少有20個交易日超過17.20美元,我們可以選擇贖回價格相當於正在贖回的9%債券本金的100%,外加任何應計和未支付的利息。
看見附註7--“債務”關於我們9%債券的轉換條款和我們的債務條款(包括我們推遲利息的選擇權)的更多信息,請參閲我們的綜合財務報表。中的描述附註7--“債務”我們合併財務報表的所有條款均受票據和債券條款的限制。我們9%債券的條款包含在2008年3月28日我們和美國銀行全國協會之間的契約中,該契約作為我們於2008年5月12日提交給證券交易委員會的10-Q表格的證據提交。我們5.75%票據的條款包含在作為受託人的我們與美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間日期為2016年8月5日的補充契約中,該契約作為我們於2016年8月5日提交給證券交易委員會的8-K文件的證物,以及我們與受託人之間日期為2000年10月15日的契約中。我們5.25%票據的條款包含在作為受託人的我們和美國銀行全國協會之間的補充契約中,日期為2020年8月12日,該補充契約作為我們於2020年8月12日提交給證券交易委員會的8-K文件的證物,以及我們和受託人之間日期為2000年10月15日的契約中。
雖然短期內沒有預期,但我們也可能為我們的保險業務提供資金,以符合PMIERs或國家資本金要求。請參閲“概述-資本“有關這些要求的討論,請參見上文。請參閲關於我們的非保險合同承保服務的討論附註17-“訴訟及或有事項”我們的合併財務報表,用於控股公司資源的其他可能用途。
子公司的債務
MGIC是FHLB的成員。FHLB的成員資格為MGIC提供了通過擔保貸款機制獲得額外流動性來源的機會。MGIC從FHLB獲得了1.55億美元的固定利率預付款。墊款利息按月支付,固定年利率為1.91%。預付款本金於2023年2月10日到期,但可隨時預付。如果在預付款開始後利率上升,這種提前還款將低於面值,如果利率下降,這種提前還款將高於面值。預付款由投資組合中以質押證券形式提供的合格抵押品擔保,其市值必須維持在預付款本金餘額的最低102%。
資本充足率
PMIER
我們在GSE的每個PMIER下運作。請參閲“概述-資本-GSE關於PMIER的進一步討論。
截至2020年12月31日,MGIC在PMIER下的可用資產總額約為53億美元,比其最低要求資產多出約18億美元;MGIC符合PMIER的要求,有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。維持足夠的超額可用資產水平將使MGIC能夠繼續遵守PMIERS的財務要求。
下表顯示了PMIERs對我們的再保險交易的資本信用。
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PMIERS-再保險信用 |
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| | 十二月三十一日, |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 |
QSR交易記錄 | | $ | 1,002 | | | $ | 779 | |
房屋再保險交易 | | 482 | | | 513 | |
再保險交易的資本信用總額 | | $ | 1,484 | | | $ | 1,292 | |
我們2021年的QSR交易條款總體上與我們現有的QSR交易相當,還將提供PMIER的資本信貸。2021年2月簽訂的超額損失協議還將提供額外的PMIER信貸。參考附註9-“再保險”關於我們的再保險交易的更多信息,請參見我們的合併財務報表。
我們預計,由於新冠肺炎大流行的影響,我們的犯罪庫存在2021年仍將居高不下。PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多,而且隨着拖欠貸款的欠款數量的增加,我們需要持有的最低要求資產也會增加。對於首次逾期付款發生在2020年3月1日及之後、2021年4月1日之前的拖欠貸款,一般要求最低資產額降低七成,期限至少三個月。70%的減幅將繼續或重新適用於受與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃約束的拖欠貸款,該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的容忍計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERS,對發生在新冠肺炎危機期間的初始未還款貸款的容忍計劃被假設是為了應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。
聯邦保險抵押貸款的忍耐期允許暫停抵押貸款付款長達360天;最初的忍耐期長達180天,如果借款人在與服務機構聯繫後提出要求,還可以延長長達180天。貸款服務機構必須在任何忍耐計劃期限到期前30天內開始嘗試聯繫借款人。如果貸款服務機構在第一個180天寬限計劃期限屆滿前無法與借款人聯繫,或者如果寬限計劃達到12個月週年而不再延長,則寬限計劃將到期。(二)如果貸款服務機構無法在第一個180天寬限計劃期限屆滿前與借款人聯繫,或者如果寬限計劃到了十二個月的週年紀念日而沒有進一步延長,則寬限計劃將到期。在這種情況下,這筆貸款的最低要求資產減少70%將不再適用,我們的最低要求資產將增加。
根據我們的拖欠清單中每筆貸款被報告為忍耐的日期,我們估計,在2021年的前兩個季度,69%的貸款將達到忍耐的12個月紀念日,因此,他們的忍耐計劃可能會結束。
我們預計GSE和服務商將向我們提供關於我們拖欠清單中幾乎所有貸款的忍耐狀況的信息,我們相信有很大一部分
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所有報道的福爾登都與新冠肺炎有關。雖然GSE提供的忍耐信息指的是截至上個月底的拖欠貸款,但貸款服務商提供的信息可能更新。因此,在某些情況下,我們利用70%降幅的能力可能會延遲。
如上所述,根據對控股公司資源的需求,我們計劃通過我們的經營活動或通過我們控股公司的資金貢獻,繼續遵守PMIERs。
風險資本比
我們在獨立的公司法定基礎上計算風險資本比率,也在合併保險業務的基礎上計算風險資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF包括主要RIF和集合RIF,不包括當前違約保單的風險,也不包括已建立損失準備金的保單風險和再保險覆蓋的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。投保人的頭寸主要包括法定投保人的盈餘(因法定淨收益而增加,因法定淨虧損和支付股息而減少),加上法定或有準備金和部分未到期保費。法定或有準備金在法定資產負債表上報告為負債。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費淨額50%的應急儲備。這些供款一般必須維持十年。然而,在監管機構批准下,按揭保險公司在一個歷年內蒙受的損失超過賺取保費淨額的35%時,可提早從應急儲備金中提取。
下表顯示了MGIC單獨計算的公司風險與資本之比。
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風險到資本-MGIC獨立公司 |
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| | 十二月三十一日, |
(單位:百萬,比率除外) | | 2020 | | 2019 |
RIF網(1) | | $ | 44,511 | | | $ | 44,338 | |
法定投保人盈餘 | | $ | 1,336 | | | $ | 1,619 | |
法定應急準備金 | | 3,521 | | | 2,963 | |
法定投保人地位 | | $ | 4,857 | | | $ | 4,582 | |
風險資本比 | | 9.2:1 | | 9.7:1 |
(1)如上表所示,RIF-NET是再保險和目前拖欠保單的風險敞口(截至2020年12月31日為29億美元,截至2019年12月31日為15億美元),並已為這種情況建立了損失準備金。
下表顯示了我們合併後的保險公司的風險資本比計算(包括一家再保險關聯公司)。
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風險資本合併型保險公司 |
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| | 十二月三十一日, |
(單位:百萬,比率除外) | | 2020 | | 2019 |
RIF網(1) | | $ | 44,868 | | | $ | 44,550 | |
法定投保人盈餘 | | $ | 1,340 | | | $ | 1,619 | |
法定應急準備金 | | 3,586 | | | 3,021 | |
法定投保人地位 | | $ | 4,926 | | | $ | 4,640 | |
風險資本比 | | 9.1:1 | | 9.6:1 |
(1)如上表所示,RIF-NET是再保險和目前拖欠保單的風險敞口(截至2020年12月31日為29億美元,截至2019年12月31日為15億美元),並已為這種情況建立了損失準備金。
2020年MGIC的資本風險和我們合併後的保險公司的資本風險的下降是由於法定投保人頭寸的增加,但部分被RIF(扣除再保險後的淨額)的增加所抵消。法定投保人持倉量的增加主要是由於法定應急儲備金的增加,但被支付給我們控股公司的3.9億美元股息所抵消。扣除再保險後,我們RIF的增長是由於我們的IIF增加了,但被我們增加了對目前已建立損失準備金的違約保單的風險降低所抵消。如果資本金增加的百分比超過投保風險的增加百分比,我們的風險資本比率就會降低。
有關監管資本的其他信息,請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”的風險因素項目IA.
財務實力評級
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MGIC財務實力評級 |
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評級機構 | 額定值 | 展望 |
穆迪投資者服務公司 | Baa1 | 穩定 |
標準普爾評級服務 | BBB+ | 負性 |
上午最佳 | A- | 穩定 |
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Mac財務實力評級 |
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評級機構 | 額定值 | 展望 |
上午最佳 | A- | 穩定 |
今年早些時候,由於新冠肺炎疫情和A.M.Best的相關風險,標準普爾將其對美國抵押貸款保險市場的展望修正為“負面”。百思買將其對美國抵押貸款保險市場的展望修正為“負面”,但當時並未改變米高梅保險公司或MAC的展望。有關米高梅保險公司評級重要性的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”,請參閲“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素。
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合同義務
下表彙總了截至2020年12月31日,我們合同義務項下的未來付款和已建立的損失準備金的估計索賠付款。
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合同義務 |
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| | 按期到期付款 |
| | | | 少於 | | | | | | 多過 |
(單位:百萬) | | 總計 | | 1年 | | 1-3年 | | 3-5年 | | 5年 |
長期債務義務 | | 2,376.1 | | | 70.1 | | | 534.3 | | | 105.8 | | | 1,665.9 | |
經營租賃義務 | | 1.9 | | | 0.8 | | | 1.0 | | | 0.1 | | | — | |
購買義務 | | 25.2 | | | 19.2 | | | 5.0 | | | 1.0 | | | — | |
其他長期負債 | | 880.5 | | | 137.5 | | | 485.3 | | | 257.7 | | | — | |
總計 | | 3,283.7 | | | 227.6 | | | 1,025.6 | | | 364.6 | | | 1,665.9 | |
我們截至2020年12月31日的長期債務包括相關利息,請參閲附註7--“債務”在我們的合併財務報表和“流動性與資本資源“上圖。我們的經營租賃義務包括對某些辦公空間、數據處理設備和汽車的經營租賃,如中所述附註16-“租契”我們的合併財務報表。購買義務主要包括在正常業務過程中購買與我們正在進行的基礎設施項目和信息技術投資相關的項目的協議。
我們的其他長期負債代表案例和LAE損失準備金,用於確認與保險抵押貸款的現有拖欠相關的損失責任和LAE。與已確立的案件損失準備金相關的未來索賠付款的時間主要是根據兩個關鍵假設確定的:拖欠通知發展為收到的索賠所需的時間長度,以及收到的索賠最終得到支付所需的時間長度。未來的索賠付款期是根據歷史經驗估計的,可能會出現與此估計不同的情況,部分原因是某些因素影響的不確定性,例如新冠肺炎大流行的影響、服務商制定的減少損失協議以及一些州止贖法律的變化,例如,可能包括額外審查和/或調解程序的要求。看見附註8--“損失準備金”有關我們損失準備金的更多信息,請參閲下面的綜合財務報表和“關鍵會計政策”。根據抵押保險業的公認會計原則,我們只為拖欠貸款設立案件損失準備金。由於我們的撥備方法沒有考慮到非拖欠貸款可能發生的未來損失的影響,我們預計在任何期間末有效的保單下將發生的最終損失的義務沒有反映在我們的合併財務報表或上表中。
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福利計劃
我們有一個覆蓋幾乎所有家庭僱員的非繳費固定收益養老金計劃,以及一個補充的高管退休計劃。退休福利是以補償和服務年限為基礎的。我們維護計劃資產,為我們的固定收益養老金計劃義務提供資金。我們對2020年或2019年的固定收益養老金計劃沒有最低資金要求,也預計2021年不會有最低資金要求。我們有很大的自由裁量權,可以在滿足最低資金要求所需的基礎上提供更多的捐款。2020年和2019年,我們自願捐款分別為590萬美元和710萬美元。我們計劃在2021年向固定收益養老金計劃自願繳納約620萬美元。在確定未來的供款時,我們將考慮計劃投資組合的表現、利率對計劃預計福利義務的影響以及我們的其他資本要求。截至2020年12月31日,我們已累計與我們的固定收益養老金計劃相關的負債1040萬美元,因為預計的債務超過了計劃資產。補充的高管退休計劃福利是在員工退休後從MGIC資產累算並支付的。我們計劃在2021年根據補充高管退休計劃支付約30萬美元的福利。
我們在這些計劃下預計的福利義務受到許多精算假設的影響,這些假設在未來可能會發生變化,因此可能會大幅增加或減少我們的義務。為支付我們的固定收益養老金計劃義務而持有的計劃資產主要投資於債務證券組合,以保存資本,並提供與我們義務的負債部分相一致的每月現金流,較少的比例投資於股權證券的組合。如果我們投資的計劃資產的表現與我們的預期不同,固定收益養老金計劃的資金狀況可能會下降,即使義務沒有重大變化。看見附註11-“福利計劃”請到我們的合併財務報表,全面討論這些計劃及其對合並財務報表的影響。
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關鍵會計政策
以下所述的會計政策在編制我們的合併財務報表時需要作出重大判斷和估計。
損失準備金
損失準備金包括CASE準備金、IBNR準備金和LAE準備金。
案例保留
當收到保險抵押貸款的拖欠通知時,將為估計的保險損失建立案件準備金。這類貸款被稱為處於拖欠庫存之外。出於報告的目的,當貸款逾期兩次或兩次以上,並且沒有成為現款或導致索賠付款時,我們將其視為拖欠貸款。儘管會計準則ASC 944關於保險實體的會計和報告明確將抵押保險排除在其關於損失準備金的指導之外,但我們使用保險標準中包含的一般原則來建立損失準備金。不過,根據按揭保險人的行業標準,我們不會為目前並無拖欠的已投保貸款設立損失準備金。
在估計最終損失時,我們使用估計的索賠率和索賠嚴重度來建立準備金。
估計的索賠率和索賠嚴重程度是用來確定我們估計的截至準備金日期拖欠貸款的實際償付金額。如果一份保單被撤銷,我們預計它不會導致索賠支付,因此撤銷通常會降低用於建立準備金的歷史索賠率。此外,如果一筆貸款治癒了拖欠,包括通過成功的貸款修改,治癒會降低用於建立準備金的歷史索取率。為了建立準備金,我們利用了一個準備金模型,該模型不斷地將歷史數據合併到估計的索賠率中。該模型還包含了對我們將支付的索賠金額或嚴重性的估計。嚴重程度是使用我們支付的索賠與我們的貸款敞口相比的歷史百分比,以及目前違約貸款的RIF來估計的。在我們的保留方法中,我們沒有使用明確的撤銷率,而是我們的保留方法結合了撤銷活動對我們的歷史索賠率和索賠嚴重性的影響。我們回顧了索賠比率、嚴重程度、違約水平(按地理位置和平均貸款風險敞口)的最新趨勢。因此,確定儲量的過程不包括合理可能發生的結果的量化範圍。
索賠率和索賠嚴重性受到外部事件的影響,包括實際經濟狀況,如失業率、利率或房價的變化,流行病和自然災害。我們的估計過程不包括索賠率和索賠嚴重性與預期經濟狀況(如失業率、利率或房價的變化)之間的相關性。我們的經驗是,對這種性質的分析不會產生可靠的結果,因為不能孤立地分析一種經濟狀況的變化,以確定其對最終支付損失的具體影響,因為每種經濟狀況也會受到其他經濟狀況的影響。我們的經驗是,對這種性質的分析不會產生可靠的結果,因為一種經濟條件的變化不能孤立地確定其對最終支付損失的具體影響,因為每種經濟條件也會受到其他經濟條件的影響
條件。此外,在我們開展業務的各個地區,這些經濟條件的變化和相互作用可能並不相同。每種經濟狀況對我們最終付出的損失的影響是不同的,即使本質上看起來相似。此外,經濟狀況的變化不一定反映在發生變化的季度或年度的虧損發展中。實際索賠結果通常滯後於經濟狀況的變化至少9至12個月。
我們的估計也會受到我們就索賠支付實踐所達成的任何協議的影響,例如中討論的和解協議。附註17-“訴訟及或有事項”我們的合併財務報表。
我們對損失準備金的估計對索賠率和索賠嚴重性的變化很敏感;即使我們估計的索賠率或嚴重性發生相對較小的變化,也可能對準備金產生實質性影響,相應地,即使在穩定的經濟環境下,也會對我們的綜合運營結果產生實質性影響。例如,截至2020年12月31日,假設所有其他因素保持不變,平均嚴重性準備金因數每增加/減少1,000美元,準備金金額就會變化約+/-$。16百萬美元。平均索償率準備金因數每調高/調低一個百分點,儲備額便會增加約+/-$。34百萬美元。從歷史上看,我們的損失準備金髮展到次年年底達到這個水平或更高的情況並不少見,正如下表所示,我們損失準備金的歷史發展情況:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
損失準備金的歷史沿革 |
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(單位:千) | | 與往年相關的虧損(1) | | 上一年度末儲備金 |
2020 | | 19,604 | | | 555,334 | |
2019 | | (71,006) | | | 674,019 | |
2018 | | (167,366) | | | 985,635 | |
2017 | | (231,204) | | | 1,438,813 | |
2016 | | (147,658) | | | 1,893,402 | |
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(1)前一年的負數表示損失準備金的宂餘。前一年的正數表示損失準備金不足。
看見附註8--“損失準備金”到我們的合併財務報表,討論最近的虧損發展情況。
IBNR儲量
IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。與報告的拖欠準備金一致,IBNR準備金是使用估計的索賠率和未報告的估計拖欠數量的索賠嚴重性來建立的。截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們的IBNR儲備分別約為2800萬美元和2300萬美元。
索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響,包括
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區域或國家經濟狀況,包括失業,導致借款人收入減少,從而導致他們支付抵押貸款的能力下降,以及房屋價值下降,這除其他外,可能導致更大的貸款損失,並可能影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。
LAE儲量
法律援助儲備金是為解決索賠的估計成本而設立的,包括法律和其他費用以及管理索賠和解過程的一般費用。
收入確認
當保單期限屆滿時,我們所承保的主要按揭保險可由被保險人選擇續期,並按照保單生命開始時所訂的時間表繼續支付保費。我們通常有義務續簽這些保單,並且沒有能力在這些保單發行後重新承保或重新定價。每月保單上的保費是在提供保險時賺取的。單份保單和年度保單的保費最初作為未賺取保費準備金遞延,並在預計保單期限內賺取。超過一年的保單保費將根據歷史經驗(包括預期發生的損失模式)在保單期限內攤銷。年度保單上的保費是按月按比例賺取的。當保單被取消時,所有不可退還的保費都會立即賺取。任何可退還的保費都會退還給服務商或借款人。保險單可以由被保險人取消,也可以因撤銷或賠付而取消。當保單被撤銷時,所有以前收取的保費都會返還給服務商,當索賠被支付時,自違約之日起收取的所有保費都會返還。與我們預計退還的保費相關的負債是單獨累算的,這一負債包括在我們綜合資產負債表的“其他負債”中。這些負債的變化和保費的實際返還會影響保費收入和保費收入。
我們的非保險子公司的手續費收入是在提供服務和客户有義務支付的情況下賺取和確認的。
遞延保險單取得成本
與成功收購按揭保險業務直接相關的成本(包括僱員補償及其他保單發行及承保費用)最初會遞延,並呈報為遞延保單收購成本(“DAC”)。遞延成本是扣除與我們的再保險交易相關的任何讓渡佣金後的淨額。對於每個承保業務年度,這些成本按保單預計壽命內的預計毛利與收入的比例攤銷。我們在計算中使用預期投資收益。這包括DAC未攤銷餘額的應計利息。每個承保年度的估計數字每季度進行一次審查,並在必要時更新,以反映實際經驗和關鍵變量(如持續性或虧損發展)的任何變化。
因為我們的保險費是隨着時間的推移而賺取的,持續性的變化導致DAC在更長或更短的時間內根據收入攤銷。然而,即使是10%的
持續期的改變不會對DAC在下一年的攤銷產生實質性影響。
公允價值計量
投資組合
固定收益證券。 我們的固定收益證券被歸類為可供出售,並按公允價值報告。相關未實現投資損益在計入相關税費或收益後,確認為股東權益累計其他綜合收益(虧損)的組成部分。固定收益證券的已實現投資損益根據出售證券的具體標識以及在收益中確認的任何信貸津貼(2020年)和任何“非臨時性”減值(2019年)在收益中報告。
股權證券。我們以公允價值報告的股權證券被歸類為可供出售。按成本列賬的權益證券,其金額接近公允價值,作為其他投資資產列報。股權證券的已實現投資損益根據出售證券的具體標識以及股權證券公允價值的任何變化在收益中列報。
其他投資資產。 其他投資資產按成本列賬。這些資產代表我們對FHLB股票的投資,由於限制,這些股票只能按面值贖回或出售給證券發行者。
根據公允價值指導,我們採用了以下公允價值等級來計量資產和負債的公允價值:
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è | 1級 | 在我們可以進入的活躍市場上對相同工具的報價。使用一級投入的金融資產主要包括美國國債、貨幣市場基金、國庫券和某些股權證券。 |
è | 2級 | 在活躍的市場上我們可以獲得的類似工具的報價;在不活躍的市場上相同或類似工具的報價;以及在該工具的市場上可觀察到的報價以外的投入。在估值模型中使用可觀察到的投入來計算工具的公允價值。使用二級投入的金融資產主要包括美國政府公司和機構的債務、公司債券、抵押貸款支持證券、資產支持證券、大多數市政債券和商業票據。
我們二級投資使用的獨立定價來源因投資類型而異。有關詳細信息,請參閲附註6-“公允價值計量”。 |
è | 3級 | 估值源自一項或多項重大投入或價值驅動因素無法觀察到的估值技術,或由於某些證券受到限制而只能按面值贖回或出售給證券發行人的面值。用於得出3級證券公允價值的投入反映了我們自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。我們被歸類為3級證券的非金融資產包括通過理賠獲得的房地產。收購房地產的公允價值是我們收購成本或評估價值的一個百分比中的較低者。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。 |
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為了確定公允價值等級中第一級和第二級可供出售的證券的公允價值,我們利用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據,每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類,我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法,並相信他們的政策充分考慮了市場活動,無論是基於所評估發行的特定交易,還是基於最近交易的信用質量、存續期、收益率和結構相似的證券的建模。使用了各種信息;按照大致的優先順序,它們是:基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據,包括市場研究出版物上公佈的數據。
市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。此信息使用多維定價模型進行評估。此模型將所有輸入組合在一起,以得出分配給每個證券的值。在整個過程中,質量控制由獨立的定價來源執行,包括審核容差報告、數據更改以及與市場走勢相比較的方向變動。此外,我們每季度對從定價來源收到的價值進行質量控制,其中還包括審查容差報告、交易信息、數據變化以及與市場走勢相比較的方向變動。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
未實現損失和信貸損失準備
從2020年1月1日起,我們每個季度都會對我們的投資進行審查,以評估可供出售證券的公允價值下降。可供出售證券的任何減值損失都記錄為信用損失準備,但可以沖銷,並計入已實現的投資收益和損失。在評估應否設立信貸免税額時,我們會考慮數個因素,包括但不限於:
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è | 我們出售證券的意圖,或者我們是否更有可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售證券; |
è | 我們預期收取的貼現現金流相對於證券的攤餘成本基礎的現值; |
è | 發行人未按期支付利息或者本金; |
è | 評級在投資級以下的變化;以及 |
è | 不利條件與安全、行業或地理區域特別相關的不利條件 |
根據我們的評估,如果我們打算出售受損證券,如果我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售受損證券,或者如果我們預期收取的貼現現金流的現值低於證券的攤銷成本基礎,我們將記錄證券的OTTI調整。
當證券被認為減值時,損失被分為代表信用損失的損失部分和由於其他因素造成的損失部分。信貸損失撥備計入營業報表中的信貸損失部分,但可以沖銷,而由於其他因素造成的損失則在扣除税款後的累計其他綜合損失中確認。如果存在信用損失,則確定存在信用損失
折現現金流的現值,使用證券的原始收益率,預期從證券中收取的現值低於證券的成本基礎。
對於2019年,我們對公允價值下降是否是暫時的評估還包括審查下降的程度和持續時間。根據我們的評估,如果證券的公允價值在我們打算出售時低於其攤銷成本,則該證券被歸類為非臨時性證券。
減值,且減值的全部金額為
在營業報表中確認為虧損。
否則,當證券被認為非暫時減值時,損失被分為代表信用損失的損失部分和由於其他因素造成的損失部分。信用損失部分在營業報表中確認為虧損,而由於其他因素造成的損失則在累計其他綜合虧損中確認,扣除税金後的淨額。如果預期從證券中收取的折現現金流的現值(使用證券的原始收益率)低於證券的成本基礎,則確定存在信用損失。如果證券被確定為非臨時性減損,則將證券歸類為非臨時性減損,並將全部減損金額在經營報表中確認為損失。?
公允價值期權
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度,我們沒有為收購或發行的任何金融工具選擇公允價值選項,例如我們的未償債務,其主要會計基礎不是公允價值。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合本質上是固定收益投資組合,面臨市場風險。信用利差風險和利率風險是市場風險的重要驅動因素。
信用利差風險就是我們會因為信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率,市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。
我們通過我們的投資政策指導方針來管理信用風險,這些指導方針主要要求我們將我們的投資放在投資級證券上,並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和類型的工具上。有關指引和投資組合的詳細資料,請參閲#年的“商業--C部分,投資組合”。項目1.
利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產特性的不利變化而蒙受損失的風險。
用來量化這種暴露的指標之一是修正持續時間(Modified Duration)。修正久期衡量資產對價差變化的價格敏感度。截至2020年12月31日,我們固定收益投資組合的修正存續期為4.3年,這意味着收益率曲線瞬間平行移動100個基點,將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.3%。如果收益率曲線上移,我們投資組合的公允價值就會下降,而如果收益率曲線下移,公允價值就會增加。關於投資組合策略的討論出現在“管理層討論及分析-資產負債表檢討-投資組合”在……裏面項目7.
項目8.財務報表和補充數據
現根據本項目8提交下列合併財務報表:
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合併財務報表索引 |
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| 頁碼 |
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表 | 86 |
截至2020年12月31日的三年內各年度的合併經營報表 | 87 |
截至2020年12月31日的三個年度的綜合全面收益表 | 88 |
截至2020年12月31日的三個年度的股東權益合併報表 | 89 |
截至2020年12月31日的三個年度的合併現金流量表 | 90 |
合併財務報表附註 | 91 |
注1.業務性質 | 91 |
注2.陳述依據 | 91 |
附註3.重大會計政策 | 92 |
注4.每股收益 | 97 |
注5.投資 | 98 |
附註6.公允價值計量 | 101 |
注7.債務 | 105 |
注8.損失準備金 | 107 |
注9.再保險 | 110 |
注10.其他綜合(虧損)收益 | 115 |
注11.福利計劃 | 117 |
注12.所得税 | 122 |
注13.股東權益 | 123 |
注14.法定資料 | 123 |
注15.基於股份的薪酬 | 125 |
附註16.租約 | 126 |
注17.訴訟和或有事項 | 126 |
注18.未經審計的季度財務數據 | 127 |
獨立註冊會計師事務所報告書 | 128 |
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MGIC投資公司及其子公司 |
綜合資產負債表 |
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| | | | 十二月三十一日, |
(單位:千) | | 注意事項 | | 2020 | | 2019 |
資產 | | | | | | |
投資組合: | | 5 / 6 | | | | |
固定收益,可供出售,按公允價值計算(攤銷成本,2020年-6,317,164美元;2019年-5,562,550美元) | | | | $ | 6,661,596 | | | $ | 5,737,892 | |
股權證券,按公允價值計算(成本,2020年-17,522美元;2019年-17,188美元) | | | | 18,215 | | | 17,328 | |
其他投資資產,按成本計算 | | | | 3,100 | | | 3,100 | |
總投資組合 | | | | 6,682,911 | | | 5,758,320 | |
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現金和現金等價物 | | | | 287,953 | | | 161,847 | |
限制性現金和現金等價物 | | | | 8,727 | | | 7,209 | |
應計投資收益 | | | | 49,997 | | | 49,705 | |
根據損失準備金可收回的再保險 | | 9 | | 95,042 | | | 21,641 | |
就已支付的損失可追討的再保險 | | 9 | | 669 | | | 1,521 | |
應收保費 | | | | 56,044 | | | 55,587 | |
家庭辦公室和設備,網絡 | | | | 47,144 | | | 50,121 | |
遞延保險單取得成本 | | | | 21,561 | | | 18,531 | |
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其他資產 | | | | 104,478 | | | 105,089 | |
總資產 | | | | $ | 7,354,526 | | | $ | 6,229,571 | |
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負債和股東權益 | | | | | | |
負債: | | | | | | |
損失準備金 | | 8 | | $ | 880,537 | | | $ | 555,334 | |
未賺取的保費 | | | | 287,099 | | | 380,302 | |
聯邦住房貸款銀行預付款 | | 7 | | 155,000 | | | 155,000 | |
高級註釋 | | 7 | | 879,379 | | | 420,867 | |
可轉換次級債券 | | 7 | | 208,814 | | | 256,872 | |
其他負債 | | | | 244,711 | | | 151,962 | |
總負債 | | | | 2,655,540 | | | 1,920,337 | |
偶然事件 | | 17 | | | | |
股東權益: | | 13 | | | | |
普通股(面值1美元,授權股份100萬股;2020年-371,353股;2019年-371,353股;2020年-338,573股;2019年-347,308股) | | | | 371,353 | | | 371,353 | |
實收資本 | | | | 1,862,042 | | | 1,869,719 | |
庫存股(2020-32,779股成本股;2019-24,045股) | | | | (393,326) | | | (283,196) | |
累計其他綜合收益,税後淨額 | | 10 | | 216,821 | | | 72,708 | |
留存收益 | | | | 2,642,096 | | | 2,278,650 | |
股東權益總額 | | | | 4,698,986 | | | 4,309,234 | |
總負債和股東權益 | | | | $ | 7,354,526 | | | $ | 6,229,571 | |
請參閲合併財務報表附註。
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MGIC投資公司及其子公司 |
合併業務報表 |
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| | | | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位為千,每股數據除外) | | 注意事項 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
收入: | | | | | | | | |
承保保費: | | | | | | | | |
直接 | | | | $ | 1,106,632 | | | $ | 1,124,196 | | | $ | 1,103,332 | |
假設 | | | | 10,837 | | | 6,446 | | | 271 | |
割讓 | | 9 | | (188,727) | | | (129,334) | | | (111,341) | |
承保的淨保費 | | | | 928,742 | | | 1,001,308 | | | 992,262 | |
未賺取保費的減少(增加) | | | | 93,201 | | | 29,680 | | | (17,100) | |
淨保費收入 | | 9 | | 1,021,943 | | | 1,030,988 | | | 975,162 | |
| | | | | | | | |
扣除費用後的投資收益 | | 5 | | 154,396 | | | 167,045 | | | 141,331 | |
已實現投資淨收益(虧損) | | 5 | | 13,752 | | | 5,306 | | | (1,353) | |
其他收入 | | | | 9,055 | | | 10,638 | | | 8,708 | |
總收入 | | | | 1,199,146 | | | 1,213,977 | | | 1,123,848 | |
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損失和費用: | | | | | | | | |
已發生的損失,淨額 | | 8 / 9 | | 364,774 | | | 118,575 | | | 36,562 | |
遞延保單收購成本攤銷 | | | | 12,380 | | | 12,001 | | | 11,932 | |
其他承保及營運費用(淨額) | | | | 176,398 | | | 182,768 | | | 178,211 | |
債務清償損失 | | 7 | | 26,736 | | | — | | | — | |
利息支出 | | 7 | | 59,595 | | | 52,656 | | | 52,993 | |
總損失和費用 | | | | 639,883 | | | 366,000 | | | 279,698 | |
税前收入 | | | | 559,263 | | | 847,977 | | | 844,150 | |
所得税撥備 | | 12 | | 113,170 | | | 174,214 | | | 174,053 | |
淨收入 | | | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
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每股收益: | | 4 | | | | | | |
基本信息 | | | | $ | 1.31 | | | $ | 1.91 | | | $ | 1.83 | |
稀釋 | | | | $ | 1.29 | | | $ | 1.85 | | | $ | 1.78 | |
| | | | | | | | |
加權平均已發行普通股-基本 | | 4 | | 339,953 | | | 352,827 | | | 365,406 | |
加權平均已發行普通股-稀釋 | | 4 | | 359,293 | | | 373,924 | | | 386,078 | |
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請參閲合併財務報表附註。
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MGIC投資公司及其子公司 |
綜合全面收益表 |
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| | | | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 注意事項 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
淨收入 | | | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | 10 | | | | | | |
未實現投資損益變動 | | 5 | | 133,616 | | | 173,910 | | | (64,646) | |
福利計劃調整 | | 11 | | 10,497 | | | 23,012 | | | (15,767) | |
| | | | | | | | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額 | | | | 144,113 | | | 196,922 | | | (80,413) | |
綜合收益 | | | | $ | 590,206 | | | $ | 870,685 | | | $ | 589,684 | |
請參閲合併財務報表附註。
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MGIC投資公司及其子公司 |
合併股東權益報表 |
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| | | | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 注意事項 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
普通股 | | | | | | | | |
年初餘額 | | | | $ | 371,353 | | | $ | 371,353 | | | $ | 370,567 | |
| | | | | | | | |
根據以股份為基礎的薪酬計劃發行的淨普通股 | | | | — | | | — | | | 786 | |
餘額,年終 | | | | 371,353 | | | 371,353 | | | 371,353 | |
| | | | | | | | |
實收資本 | | | | | | | | |
年初餘額 | | | | 1,869,719 | | | 1,862,536 | | | 1,850,582 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
重新收購可轉換次級債券-股權部分 | | 7 | | (2,673) | | | — | | | — | |
根據以股份為基礎的薪酬計劃發行的淨普通股 | | | | — | | | — | | | (8,917) | |
重新發行庫存股,股票補償計劃下的淨額 | | | | (18,807) | | | (11,715) | | | — | |
| | | | | | | | |
股權補償 | | | | 13,803 | | | 18,898 | | | 20,871 | |
餘額,年終 | | | | 1,862,042 | | | 1,869,719 | | | 1,862,536 | |
| | | | | | | | |
庫存股 | | | | | | | | |
年初餘額 | | | | (283,196) | | | (175,059) | | | — | |
購買普通股 | | 13 | | (119,997) | | | (114,126) | | | (175,059) | |
| | | | | | | | |
重新發行庫存股,股票補償計劃下的淨額 | | | | 9,867 | | | 5,989 | | | — | |
餘額,年終 | | | | (393,326) | | | (283,196) | | | (175,059) | |
| | | | | | | | |
累計其他綜合收益(虧損) | | | | | | | | |
年初餘額 | | | | 72,708 | | | (124,214) | | | (43,783) | |
金融工具會計準則更新的累積效應 | | 3 | | — | | | — | | | (18) | |
其他綜合收益(虧損) | | 10 | | 144,113 | | | 196,922 | | | (80,413) | |
| | | | | | | | |
餘額,年終 | | | | 216,821 | | | 72,708 | | | (124,214) | |
| | | | | | | | |
留存收益 | | | | | | | | |
年初餘額 | | | | 2,278,650 | | | 1,647,275 | | | 977,160 | |
金融工具會計準則更新的累積效應 | | 3 | | — | | | — | | | 18 | |
| | | | | | | | |
淨收入 | | | | 446,093 | | | 673,763 | | | 670,097 | |
現金股利 | | | | (82,647) | | | (42,388) | | | — | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
餘額,年終 | | | | 2,642,096 | | | 2,278,650 | | | 1,647,275 | |
| | | | | | | | |
股東權益總額 | | | | $ | 4,698,986 | | | $ | 4,309,234 | | | $ | 3,581,891 | |
請參閲合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
合併現金流量表 |
| | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
經營活動的現金流: | | | | | | |
淨收入 | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整: | | | | | | |
折舊及其他攤銷 | | 57,812 | | | 48,784 | | | 58,215 | |
遞延税費 | | 27,475 | | | 11,096 | | | 186,572 | |
債務清償損失 | | 26,736 | | | — | | | — | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | (13,752) | | | (5,306) | | | 1,353 | |
某些資產和負債的變動: | | | | | | |
應計投資收益 | | (292) | | | (1,704) | | | (1,941) | |
根據損失準備金可收回的再保險 | | (73,401) | | | 11,687 | | | 15,146 | |
就已支付的損失可追討的再保險 | | 852 | | | 1,427 | | | 924 | |
應收保費 | | (457) | | | (497) | | | (1,045) | |
遞延保險單取得成本 | | (3,030) | | | (643) | | | 953 | |
應收利潤佣金 | | 4,586 | | | 4,945 | | | (5,479) | |
損失準備金 | | 325,203 | | | (118,685) | | | (311,616) | |
未賺取的保費 | | (93,203) | | | (29,683) | | | 17,051 | |
退貨保費應計 | | (500) | | | (11,500) | | | (22,900) | |
現行所得税 | | 6,271 | | | 1,057 | | | (77,551) | |
其他,淨額 | | 21,916 | | | 24,791 | | | 14,738 | |
經營活動提供的淨現金 | | 732,309 | | | 609,532 | | | 544,517 | |
投資活動的現金流: | | | | | | |
購買投資 | | (2,636,972) | | | (1,394,126) | | | (1,459,473) | |
出售投資所得收益 | | 836,851 | | | 229,796 | | | 370,449 | |
固定收益證券到期收益 | | 1,030,926 | | | 748,165 | | | 785,175 | |
證券應付款項淨減少 | | — | | | (307) | | | 307 | |
物業和設備的附加費 | | (3,311) | | | (5,636) | | | (14,238) | |
用於投資活動的淨現金 | | (772,506) | | | (422,108) | | | (317,780) | |
融資活動的現金流: | | | | | | |
發行優先票據所得款項 | | 640,250 | | | — | | | — | |
購買高級債券 | | (179,735) | | | — | | | — | |
支付原發行折扣-優先票據 | | (2,969) | | | — | | | — | |
購買可轉換次級債券 | | (36,392) | | | — | | | — | |
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券 | | (15,049) | | | — | | | — | |
債務清償損失的現金部分 | | (25,266) | | | — | | | — | |
普通股回購 | | (119,997) | | | (125,766) | | | (163,419) | |
支付的股息 | | (82,061) | | | (41,914) | | | — | |
債務發行成本的支付 | | (2,020) | | | — | | | — | |
支付與股份薪酬淨額結算相關的預扣税款 | | (8,940) | | | (5,726) | | | (8,131) | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | | 167,821 | | | (173,406) | | | (171,550) | |
淨增現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物 | | 127,624 | | | 14,018 | | | 55,187 | |
年初現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物 | | 169,056 | | | 155,038 | | | 99,851 | |
年末現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物 | | $ | 296,680 | | | $ | 169,056 | | | $ | 155,038 | |
請參閲合併財務報表附註。
MGIC投資公司是一家控股公司,通過Mortgage Guaranty Insurance Corporation(“MGIC”)主要從事按揭保險業務。“我們向美國各地的貸款人和政府支持的實體提供按揭保險,以防止低首付住宅按揭貸款違約造成損失。一級抵押貸款保險為個人貸款提供抵押違約保護,並涵蓋未償還貸款本金的一定比例、拖欠利息以及與我們批准的違約和隨後的止贖或出售相關的某些費用。MGIC保險公司(“MAC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司,根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押貸款提供保險。
通過某些非保險子公司,我們還為抵押貸款金融業提供各種服務,如合同承銷、貸款來源和投資組合分析,以及抵押貸款領先地位的產生。
截至2020年12月31日,我們有效的直接主要保險(IIF)為$246.6億美元,這代表我們承保的所有按揭貸款記錄中的本金餘額,而我們有效的直接主要風險(“RIF”)為$。61.810億美元,即國際金融協會乘以保險覆蓋率。
我們的NIW中的絕大部分是用於GSE購買的貸款。政府一般企業現行的私人按揭保險人資格規定包括財務規定,以及業務、品質控制和某些交易審批規定。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(通常只是保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(這是基於保險人有效的風險賬簿,根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們對PMIER的申請,截至2020年12月31日,MGIC的可用資產超過了其最低要求資產;MGIC符合PMIER的要求,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制,並已編入會計準則編纂(“ASC”)。我們的合併財務報表包括MGIC投資公司及其控股子公司的賬目。公司間的交易和餘額已被沖銷。根據美國公認會計原則,我們必須做出影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
重新分類
為符合2020年的列報,合併財務報表中對2019年和2018年的金額進行了某些重新分類。
最近的事態發展
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。除其他外,新冠肺炎大流行導致拖欠增加,這增加了我們根據PMIER對這些拖欠貸款的資本金要求,並增加了我們遭受的損失。雖然不確定,但新冠肺炎疫情未來對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響,包括疫情在美國的持續時間和嚴重程度、旨在減少新冠肺炎傳播的措施保留多長時間、失業率水平以及政府為減輕新冠肺炎造成的經濟損害而採取的措施和行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。
後續事件
截至本文件提交之日,我們已考慮了後續事件。2021年2月,MGIC執行了一項保險掛鈎票據交易。此外,我們已同意配額份額再保險交易的條款,該交易為2021年和2022年的合格新投資提供保險(見附註9-“再保險”)。
現金和現金等價物
我們將原始到期日在三個月或以下的貨幣市場基金和投資視為現金等價物。
限制性現金和現金等價物
限制性現金和現金等價物包括再保險協議下為合同對手方利益而以信託形式持有的現金和貨幣市場基金。
公允價值計量
我們按公允價值計提某些金融工具,並披露所有金融工具的公允價值。我們按公允價值列賬的金融工具主要以經常性基礎計量。按非經常性基礎計量的金融工具僅在某些情況下(例如,當有減值證據時)才進行公允價值調整。
資產或負債的公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產時收到的價格,或為轉移負債而支付的價格。公允價值基於報價的市場價格或投入(如有)。如果沒有價格或報價,公允價值基於估值模型或其他估值技術,這些估值模型或其他估值技術考慮了相關的交易特徵(如到期日),並使用可觀測或不可觀測的市場參數(包括收益率曲線、利率、波動性、股權或債務價格以及信用曲線)作為輸入。估值可能會作出調整,以確保金融工具按公允價值記錄,如下所述。
估值過程
我們使用獨立的定價來源來確定我們大部分金融工具的公允價值,這些金融工具主要包括我們投資組合中的資產,但也包括現金和現金等價物以及受限的現金和現金等價物。使用了各種輸入;按照大致的優先順序,它們是:基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和包括市場研究出版物在內的參考數據。
市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。此信息使用多維定價模型進行評估。此模型將所有輸入組合在一起,以得出分配給每個證券的值。在整個過程中,質量控制由獨立的定價來源執行,包括審核容差報告、交易信息、數據更改以及與市場走勢相比較的方向變動。
每季度,我們都會對從定價來源收到的價值進行質量控制,其中還包括審查容差報告、數據更改以及與市場走勢相比較的方向變動。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
估值層次
根據公認會計原則,為披露公允價值計量建立了一個三級估值層次。估值層次是基於截至計量日期對金融工具估值的投入的透明度。要確定公允價值層次的第1級和第2級中可供出售的證券的公允價值,獨立定價來源,如中所述評估過程,已經被利用。根據可觀察到的市場數據,每種證券提供一種價格。為了確保證券在公允價值等級中得到適當的分類,我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法,並相信他們的政策充分考慮了市場活動,無論是基於所發行價值的特定交易,還是基於最近交易的具有類似信用質量、持續時間、收益率和結構的證券的建模。
這三個級別的定義如下:
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è | 1級 | 在我們可以進入的活躍市場上對相同工具的報價。使用一級投入的金融資產主要包括美國國債、貨幣市場基金、國庫券和某些股權證券。 |
è | 2級 | 在活躍的市場上我們可以獲得的類似工具的報價;在不活躍的市場上相同或類似工具的報價;以及在該工具的市場上可觀察到的報價以外的投入。在估值模型中使用可觀察到的投入來計算工具的公允價值。使用二級投入的金融資產主要包括美國政府公司和機構的債務、公司債券、抵押貸款支持證券、資產支持證券、大多數市政債券和商業票據。
我們二級投資使用的獨立定價來源因投資類型而異。有關詳細信息,請參閲附註6-“公允價值計量”。 |
è | 3級 | 估值源自一項或多項重大投入或價值驅動因素無法觀察到的估值技術,或由於某些證券受到限制而只能按面值贖回或出售給證券發行人的面值。用於得出3級證券公允價值的投入反映了我們自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。我們被歸類為3級證券的非金融資產包括通過理賠獲得的房地產。收購房地產的公允價值是我們收購成本或評估價值的一個百分比中的較低者。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。 |
投資
固定收益證券。 我們的固定收益證券被歸類為可供出售,並按公允價值報告。相關未實現投資損益在計入相關税費或收益後,確認為股東權益累計其他綜合收益(虧損)的組成部分。固定收益證券的已實現投資損益在收入中根據出售證券的具體標識以及任何信貸津貼(2020年)和任何“非臨時性”減值(“OTTI”)(2019年)報告。
股權證券。除某些按成本列賬的證券外,權益證券按公允價值報告。按成本列賬的權益證券作為其他投資資產列報。股權證券的已實現投資損益根據出售證券的具體標識以及股權證券公允價值的任何變化在收益中列報。
其他投資資產。 其他投資資產按成本列賬。這些資產代表我們對芝加哥聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資,由於限制,這些股票只能按面值贖回或出售給證券發行商。
未實現損失和信貸損失準備
從2020年1月1日起,我們每個季度都會對我們的投資進行審查,以評估可供出售證券的公允價值下降是否受到影響。在評估公允價值的下降時,我們考慮了幾個因素,包括但不限於:
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è | 我們出售證券的意圖,或者我們是否更有可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售證券; |
è | 我們預期收取的貼現現金流相對於證券的攤餘成本基礎的現值; |
è | 發行人未按期支付利息或者本金; |
è | 評級在投資級以下的變化;以及 |
è | 不利條件與安全、行業或地理區域特別相關的不利條件 |
根據我們的評估,如果我們打算出售受損證券,如果我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售受損證券,或者如果我們預期收取的貼現現金流的現值低於證券的攤銷成本基礎,我們將記錄證券的已實現虧損。
當證券被認為減值時,損失被分為代表信用損失的損失部分和由於其他因素造成的損失部分。信貸損失撥備計入營業報表中的信貸損失部分,但可以沖銷,而由於其他因素造成的損失則在扣除税款後的累計其他綜合損失中確認。如果預期從證券中收取的折現現金流的現值(使用證券的原始收益率)低於證券的成本基礎,則確定存在信用損失。
對於2019年,我們對公允價值下降是否是暫時的評估還包括審查公允價值下降的程度和
下降的持續時間。根據我們的評估,如果證券的公允價值在我們打算出售時低於其攤銷成本,則該證券被歸類為非臨時性證券。
減值,且減值的全部金額為
在營業報表中確認為虧損。
否則,當證券被認為非暫時減值時,損失被分為代表信用損失的損失部分和由於其他因素造成的損失部分。信用損失部分在營業報表中確認為虧損,而由於其他因素造成的損失則在累計其他綜合虧損中確認,扣除税金後的淨額。如果預期從證券中收取的折現現金流的現值(使用證券的原始收益率)低於證券的成本基礎,則確定存在信用損失。如果證券被確定為非臨時性減損,則將證券歸類為非臨時性減損,並將全部減損金額在經營報表中確認為損失。?
家庭辦公室和設備
家庭辦公室和設備是按扣除折舊後的成本計算的。出於財務報告的目的,家庭辦公室和設備的折舊是以直線為基礎確定的,估計壽命範圍為3至45年。出於所得税的目的,我們使用加速折舊法。
家庭辦公室和設備扣除累計折舊#美元后顯示為淨額。51.2百萬,$43.0百萬美元和$38.1分別截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的折舊費用為6.3百萬,$6.5百萬美元和$6.0分別為百萬美元。
遞延保險單取得成本
與成功收購按揭保險業務直接相關的成本(包括僱員補償及其他保單發行及承保費用)最初會遞延,並呈報為遞延保單收購成本(“DAC”)。遞延成本是扣除與我們的再保險協議相關的任何讓渡佣金後的淨額。對於每個承保業務年度,這些成本按保單估計壽命內的估計毛利按比例攤銷為收入。我們在計算時使用預期投資收入。這包括DAC未攤銷餘額的應計利息。每個承保年度的估計數字每季度進行一次審查,並在必要時更新,以反映實際經驗和關鍵變量(如持續性或虧損發展)的任何變化。
損失準備金
個案準備金和損失調整費用準備金是在收到承保按揭貸款拖欠通知時設立的。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中的一部分。出於報告目的,當貸款拖欠時,我們將其視為拖欠貸款。二或多筆逾期付款而未成為現款或導致索賠付款。儘管會計準則ASC 944關於保險實體的會計和報告明確將抵押保險排除在其有關損失準備金的指導之外,但我們使用保險標準中包含的一般原則來建立損失準備金。不過,根據按揭保險人的行業標準,我們不會為目前並無拖欠的已投保貸款設立個案準備金。
案例準備金是通過估計我們的拖欠貸款庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。我們的案例準備金估計是根據歷史經驗建立的,包括撤銷保單、削減索賠和貸款修改活動。準備金估計數的調整反映在作出調整的年份的財務報表中。所承擔的再保險責任是基於割讓公司提供的信息。
已發生但未報告(“IBNR”)準備金是為估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的拖欠建立的。與報告的拖欠準備金一致,IBNR的準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重程度建立的。
法律援助金是為解決索償的估計成本而設立的,包括法律和其他費用,以及管理索償和解程序的一般費用。
根據我們的再保險協議,損失準備金轉讓給再保險公司。(請參閲附註8--“損失準備金”和注9--“再保險”。)
保費不足準備金
在我們的損失準備金初步建立後,我們使用截至測試日期的最佳估計假設進行保費不足測試。如有必要,當預期未來虧損和支出的現值超過預期未來保費和已經建立的準備金的現值時,將建立保費不足準備金。根據產品的獲取、服務和盈利衡量方式的相似之處,對產品進行分組以進行保費不足測試。
收入確認
我們開出的保單是保證續簽的合同,由被保險人選擇按月、單次或每年保費計算。我們沒有能力重新承保或重新定價這些合同。每月保單上的保費是在提供保險時賺取的。單一保單和年度保單的保費最初作為未賺取保費準備金遞延,並在估計保單壽命內賺取。超過一年的保單保費將根據歷史經驗(包括預期發生的損失模式)在估計保單壽命內攤銷。按年保單收取的保費是按月按比例收取的。當保單因撤銷或索賠付款以外的原因被取消時,所有不可退還的保費都會立即賺取。任何可退還的保費都會退還給服務商或借款人。當保單因撤銷而被取消時,所有先前收取的保費將退還給服務機構,當保單因索賠被取消時,自拖欠之日起收取的保費將退還。與我們預計退還的保費相關的負債是單獨累算的,幷包括在我們綜合資產負債表的“其他負債”中。這一負債的變化,以及所有期間保費的實際返還,都會影響寫下的保費和賺取的保費。
從2020年1月1日起,我們評估我們的應收保費是否存在信用損失。在確定應收保費是否需要信用損失準備金時,應考慮應收保費資產的壽命、潛在信用損失的領域以及前瞻性預測指標。任何估計的信貸損失都將立即得到確認。
我們的非保險子公司的手續費收入是在提供服務和客户有義務支付的情況下賺取和確認的。手續費收入主要包括向貸款人提供的合同承銷和相關收費服務,並計入綜合經營報表的“其他收入”。
所得税
遞延所得税是根據負債法提供的,該方法確認合併財務報表中報告的金額與這些項目的税基之間的臨時差異對未來税收的影響。估計的税收影響是按照制定的聯邦法定所得税税率計算的。税收法律、税率、法規和政策的變化或税務審計或檢查的最終確定,可能會對我們的估計產生重大影響,並可能對我們的經營業績產生重大影響。我們根據所有可用正負證據的權重來評估遞延税項資產的變現能力。如果所有或部分遞延税項資產極有可能無法變現,則遞延税項資產會減去估值撥備。
税務頭寸的確認是使用兩步法確定的。第一步是為識別和取消識別設定一個更有可能的門檻。第二步將税收狀況衡量為累計超過50%可能實現的最大利潤額。在評估税務狀況以作確認和計量時,吾等假設該税務狀況將由完全瞭解所有相關信息的相關税務機關進行審查。我們在所得税撥備中確認了與未確認税收優惠相關的應計利息和罰金。
聯邦税法允許抵押擔保保險公司在受到一定限制的情況下,從應税收入中扣除為監管目的記錄的或有損失準備金的金額。我們扣除的金額一般必須包括在隨後第十年的應納税所得額中。只有在我們購買和持有美國政府無息税和虧損債券的金額等於可歸因於扣除的税收優惠的情況下,才允許扣除。我們將這些購買計入當期聯邦所得税的支付。(請參閲“附註12--所得税。”)
福利計劃
我們有一個覆蓋幾乎所有家庭僱員的非繳費固定收益養老金計劃,以及一個補充的高管退休計劃。退休福利基於薪酬和服務年限。從2019年1月1日起,所有參與者,無論聘用或重新聘用日期,都可以使用現金餘額公式賺取福利。參與者在2014年1月1日之前受聘或重新受僱,根據傳統公式獲得福利,截止日期為2018年12月31日。它計算了每一年符合條件的服務的養老金抵免。根據現金餘額公式,參與者的賬户每年都會記入僱主繳費和利息的貸方。僱主繳費是根據參與者在2019年1月1日的年齡,佔符合條件的收入的百分比。我們承認這些退休福利成本
在員工提供使他們有資格享受福利的服務期間。我們的政策是按照1974年“僱員退休收入保障法”的要求為養老金費用提供資金。
我們為退休的家庭傭工、他們的合格配偶和家屬提供醫療和牙科福利,直到退休人員達到#歲。65。根據該計劃,退休人員要為這些福利支付額外費用。我們在員工提供使他們有資格享受福利的服務期間累計退休人員醫療和牙科福利的估計成本。(請參閲注11--“福利計劃”。)
再保險
損失準備金在扣除根據再保險協議轉讓的金額之前報告。轉讓的損失準備金反映為“損失準備金可收回的再保險”。應由再保險人支付的索賠金額反映為“支付損失可收回的再保險”。割讓的應付保費包括在“其他負債”中。利潤佣金包括在“書面讓出的保費”中,讓渡佣金包括在“其他承保和運營費用(淨額)”中。我們仍對所有放棄的保險負責。*(請參見注9--“再保險”。)
我們每季度評估與我們可收回的再保險相關的信用風險。自2020年1月1日起,如果預計在可收回的再保險剩餘壽命內發生估計的信用損失,則立即將其計入收入。在評估應否設立信貸免税額時,我們會考慮多項因素,包括但不限於個別再保險公司的信貸評級、我們的Home Re交易的投資者報告、以MGIC為唯一受益人的信託賬户所持有的抵押品,以及未償還再保險可收回餘額的賬齡。
假定再保險是基於從割讓公司收到的信息。
基於股份的薪酬
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法,補償成本在授予日以獎勵的公允價值為基礎計算,並在服務期內確認,服務期通常與授權期相對應。我們計劃下的獎勵一般在一到一年的時間內授予三年.*(請參見附註15--“基於股份的薪酬計劃”。)
每股收益
每股基本收益(“EPS”)的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均股數。基本每股收益的計算包括非實質數目的未歸屬股票補償獎勵,該等獎勵包含不可沒收的股息或股息等價物權利,不論是已支付或未支付的股息或股息等價物,均按“兩類”方法計算,作為“參與證券”。我們的參與證券由既得限制性股票和具有不可沒收股息權的限制性股票單位(“RSU”)組成。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分,也適用於稀釋普通股等價物。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下,稀釋每股收益反映瞭如果我們的非既得性限制性股票單位導致普通股發行可能發生的稀釋。在IF轉換法下,稀釋後的每股收益反映了潛在的稀釋程度,
如果我們9%的債券導致普通股發行,就會發生這種情況。潛在可發行股份的釐定並不考慮換股要求是否符合,而該等股份於期初的攤薄每股收益(如攤薄)的釐定中包括在內。在計算基本和稀釋每股收益時,既得限制性股票和RSU被視為已發行股票。
關聯方交易
2020年,MGIC的子公司威斯康星州MGIC再保險公司與MGIC合併。有不是2019年或2018年期間的關聯方交易。
會計和報告的最新發展
與我們的財務報表相關的於2020年生效或更早採用的會計準則
金融工具信貸損失計量:ASU 2016-13
自2020年1月1日起,我們採用了ASC 326,金融工具-信貸損失(CECL)。這一新準則用一種反映終身預期信貸損失的方法取代了已發生損失減值方法,並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息,以便為信貸損失估計提供信息。根據CECL,免税額是通過將對未來經濟狀況的預測納入我們的損失估計中來確定的,除非這種預測是不合理和不可支持的,在這種情況下,我們將回到歷史損失經驗。CECL模型的應用對我們的再保險可收回金額和應收保費產生了影響。ASC 326還用按公允價值計量的可供出售投資的減值準備模型取代了OTTI模型,但需進行逆轉。我們的按揭保險單不在ASC 326的範圍內。新的指導方針對估計預期信貸損失的某些方面沒有規定,包括要使用的具體方法,因此在應用時需要做出重大判斷。應用ASC 326,我們已經確定,截至2020年12月31日,與我們的應收保費和再保險可收回款項相關的信貸損失準備金不是必要的。截至2020年12月31日,我們設立了4.9萬美元的可供出售證券信貸損失撥備。我們繼續將之前的指導適用於2019年及之前的時期。
公允價值計量披露要求的變化:ASU 2018-13
從2020年1月1日起,我們採用了FASB指導意見,改變了公允價值計量的披露要求。更新的指引取消了披露公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因、各級之間轉移的時間政策以及第3級公允價值計量的估值過程的要求。最新指引要求披露在報告期末計入其他全面收益的經常性第3級公允價值計量期間的未實現損益變動;以及用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值。採用最新指引並未對我們的綜合財務報表披露產生實質性影響。
更改固定福利計劃的披露要求:ASU 2018-14
2018年8月,FASB發佈修正案,修改固定福利計劃的披露要求。更新的指導意見取消了確定預計將從累積的其他全面收入中重新分類並確認為來年淨定期福利成本組成部分的金額的要求,以及假設的醫療成本趨勢率變化1個百分點對服務和利息成本以及退休後福利義務的影響。最新的指導意見增加了對現金餘額計劃和其他有利率的計劃的加權平均利率的披露,並解釋了與該期間福利義務變化相關的重大損益。允許提前領養。一個實體應在追溯的基礎上將這些修正適用於提交的所有期間。採用這一指導方針並未對我們的綜合財務報表披露產生實質性影響。
未來會計準則
表2.1顯示了尚未生效或尚未通過的會計準則的相關新修訂。
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標準/解釋 |
表 | 2.1 | | |
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修訂後的標準 | 生效日期 |
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ASC 321、323、815 | 投資 | |
| • | ASU 2020-01-投資-股權證券(主題321),投資-股權方法和合資企業(主題323),以及衍生品和對衝(主題815) | 2021年1月1日 |
ASC 740 | 所得税 | |
| • | ASU 2019-12-簡化所得税會計 | 2021年1月1日 |
ASC 310-20 | 應收賬款 | |
| • | ASU 2020-08-對子主題310-20的編撰改進,應收款-不可退還的費用和其他費用 | 2021年1月1日 |
ASC 470、815 | 債務 | |
| • | ASU 2020-06--帶轉換和其他選擇的債務(主題470),衍生工具和對衝-實體自有權益的合同(主題815) | 2022年1月1日 |
股權證券會計澄清:ASU 2020-01
2020年1月,FASB發佈了指導意見,澄清了第321主題下的股權證券會計、第323主題中的權益方法下的權益證券會計與第815主題中的某些遠期合同和購買期權的會計處理之間的某些相互作用。修正案明確了在適用或折現權益會計方法之前對可觀察交易的考慮。更新的指導意見適用於2020年12月15日之後的年度期間,包括這些年度期間內的過渡期。我們已經評估了採用本指南將對我們的合併財務報表產生的影響,並確定它不會產生實質性影響。
簡化所得税的核算: 亞利桑那州立大學2019-12
2019年12月,FASB發佈了簡化所得税會計的指導意見(主題740)。亞利桑那州立大學打算通過澄清和修訂現有指南來降低複雜性。更新的指導意見適用於2020年12月15日之後的年度期間,包括這些年度期間內的過渡期。我們已經評估了採用本指南將對我們的合併財務報表產生的影響,並確定它不會產生實質性影響。
對小主題310-20“應收款--不可退還的費用和其他費用”的編纂改進:ASU 2020-08
2020年10月,FASB發佈了對法典的修訂,澄清了會計準則更新號2017-08,應收款-不可退還的費用和其他成本(子主題310-20)的會計指導:購買的可贖回債務證券的溢價攤銷。FASB標準2017-08通過要求實體將與第310-20-25-33段範圍內的可贖回債務證券相關的溢價攤銷至最早的贖回日期,縮短了某些已購買的以溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限,並澄清了FASB的意圖,即一家實體應重新評估具有多個贖回日期的可贖回債務證券是否在每個報告期的第310-20-35-33段的範圍內。該指引澄清了可贖回債務證券的發行人在攤銷溢價時應利用下一次贖回日期與最早的贖回日期。更新的指導意見適用於2020年12月15日之後的年度期間,包括這些年度期間內的過渡期。我們已經評估了採用本指南將對我們的合併財務報表產生的影響,並確定它不會產生實質性影響。
實體自有權益中可轉換工具和合同的會計處理:ASU 2020-06
2020年8月,FASB發佈了指導意見,簡化了某些具有負債和股權特徵的金融工具的會計處理。它還包括對每股收益指引的修訂。更新的指導意見減少了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計模式。這個ASU取消了現金轉換和有益轉換模式,這將使更多的工具符合公允價值期權的條件。由於這些變化,更多的可轉換工具將在資產負債表上作為一個單位報告。更新的指南還包括對每股收益計算的更新。ASU要求公司使用IF-轉換方法,當結算可以是現金或股票時,假設股票結算,如果股票數量基於一個實體的股價,則使用該期間的平均市場價格,並使用每個季度的加權平均股票來計算今年迄今的加權平均股票。ASU還包括對可轉換票據和每股收益披露的改進。更新後的指南在2021年12月15日之後的年度期間有效。允許在2020年12月15日之後的財年提前採用。ASU要求採用追溯或使用修改後的追溯基礎。我們目前正在評估採用這一指南將對我們的綜合財務報表披露產生的影響,以及我們是否會及早採用。
表4.1對基本每股收益金額和攤薄每股收益金額進行對賬:
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每股收益 |
表 | 4.1 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位為千,每股數據除外) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
基本每股收益: | | | | | | |
淨收入 | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
加權平均已發行普通股-基本 | | 339,953 | | | 352,827 | | | 365,406 | |
基本每股收益 | | $ | 1.31 | | | $ | 1.91 | | | $ | 1.83 | |
稀釋後每股收益: | | | | | | |
淨收入 | | $ | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
扣除税後的利息支出(1): | | | | | | |
9%的債券 | | 17,004 | | | 18,264 | | | 18,264 | |
普通股股東可獲得的攤薄收益 | | $ | 463,097 | | | $ | 692,027 | | | $ | 688,361 | |
加權平均股價-基本股 | | 339,953 | | | 352,827 | | | 365,406 | |
稀釋證券的影響: | | | | | | |
未歸屬的限制性股票單位 | | 1,589 | | | 2,069 | | | 1,644 | |
9%的債券 | | 17,751 | | | 19,028 | | | 19,028 | |
加權平均已發行普通股-稀釋 | | 359,293 | | | 373,924 | | | 386,078 | |
稀釋後每股收益 | | $ | 1.29 | | | $ | 1.85 | | | $ | 1.78 | |
| | | | | | |
(1) 截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的利息支出已按21%.
在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度,我們所有當時未償還的9%債券都使用“如果轉換”的方法反映在稀釋後的每股收益中。根據這種方法,如果攤薄,與未償還的9%債券相關的普通股假設在報告期初發行,相關利息支出(扣除税金)在計算攤薄每股收益時重新計入收益。
固定收益證券
截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們的固定收益證券包括以下內容:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按類別劃分的固定收益投資證券詳情 |
表 | 5.1a | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 預期信貸損失撥備 | | 未實現毛利 | | 未實現虧損總額 | | 公允價值 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 264,531 | | | $ | — | | | $ | 1,164 | | | $ | (2) | | | $ | 265,693 | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,083,568 | | | — | | | 166,557 | | | (256) | | | 2,249,869 | |
公司債務證券 | | 2,690,860 | | | — | | | 155,156 | | | (1,728) | | | 2,844,288 | |
ABS | | 203,807 | | | (49) | | | 2,946 | | | (18) | | | 206,686 | |
RMBS | | 425,532 | | | — | | | 6,472 | | | (838) | | | 431,166 | |
CMBS | | 312,572 | | | — | | | 16,055 | | | (1,125) | | | 327,502 | |
克洛斯 | | 310,616 | | | — | | | 566 | | | (692) | | | 310,490 | |
外國主權政府發行的債務證券 | | 4,485 | | | — | | | 224 | | | — | | | 4,709 | |
其他投資(1) | | 21,193 | | | — | | | — | | | — | | | 21,193 | |
固定收益證券總額 | | $ | 6,317,164 | | | $ | (49) | | | $ | 349,140 | | | $ | (4,659) | | | $ | 6,661,596 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日按類別劃分的固定收益投資證券詳情 |
表 | 5.1b | | | | | | | | |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 未實現毛利 | | 未實現虧損總額 | | 公允價值 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 195,176 | | | $ | 1,237 | | | $ | (210) | | | $ | 196,203 | |
美國各州和政治分區的義務 | | 1,555,394 | | | 99,328 | | | (857) | | | 1,653,865 | |
公司債務證券 | | 2,711,910 | | | 76,220 | | | (3,008) | | | 2,785,122 | |
ABS | | 227,376 | | | 2,466 | | | (178) | | | 229,664 | |
RMBS | | 271,384 | | | 429 | | | (3,227) | | | 268,586 | |
CMBS | | 274,234 | | | 5,531 | | | (779) | | | 278,986 | |
克洛斯 | | 327,076 | | | 33 | | | (1,643) | | | 325,466 | |
固定收益證券總額 | | $ | 5,562,550 | | | $ | 185,244 | | | $ | (9,902) | | | $ | 5,737,892 | |
(1)由原始到期日大於90天的短期商業票據組成。
從2019年12月31日到2020年12月31日,我們的固定收益證券的未實現收益總額增加,未實現虧損總額減少,主要是由於同期利率下降造成的。
我們有一塊錢14.1百萬美元和$13.9截至2020年12月31日和2019年12月31日,由於各州保險部門的監管要求,這些州分別有100萬美元的公允價值存款投資。就我們的保險和再保險活動而言,我們必須為合同對手方的利益以信託形式保存資產。存入這些信託基金的投資的公允價值為$。165.9百萬美元和$88.92020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。
表5.2按合同到期日比較了截至2020年12月31日固定收益證券的攤餘成本和公允價值。實際到期日可能與合同到期日不同,因為某些借款人有權催繳或預付某些債務,無論是否有催繳或預付罰款。由於大多數抵押貸款和資產支持證券在其一生中都提供定期付款,因此在表中單獨列出了它們。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定收益證券到期日 |
表 | 5.2 | | | | |
| | 2020年12月31日 |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 公允價值 |
在一年或更短的時間內到期 | | $ | 390,510 | | | $ | 393,286 | |
在一年到五年後到期 | | 1,945,158 | | | 2,033,183 | |
在五年到十年後到期 | | 1,280,760 | | | 1,402,640 | |
十年後到期 | | 1,448,209 | | | 1,556,643 | |
| | 5,064,637 | | | 5,385,752 | |
| | | | |
ABS | | 203,807 | | | 206,686 | |
RMBS | | 425,532 | | | 431,166 | |
CMBS | | 312,572 | | | 327,502 | |
克洛斯 | | 310,616 | | | 310,490 | |
截至2020年12月31日的合計 | | $ | 6,317,164 | | | $ | 6,661,596 | |
出售分類為可供出售的固定收益證券的收益為#美元。803.4百萬,$228.1百萬美元,以及$365.6在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內分別為100萬美元。毛利$21.3百萬,$7.1百萬美元,以及$0.7百萬美元,總損失為$8.8百萬,$3.5百萬美元,以及$3.8在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的幾年中,這些銷售額分別實現了100萬美元。
我們記錄了$0.3截至2020年12月31日的一年中,有100萬已實現虧損與我們出售某些證券的意圖有關。我們還記錄了#美元的信用額度。49截至2020年12月31日的一年為10萬美元。
截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度,我們錄得0.1百萬美元和$1.8OTTI的收益損失分別為100萬美元。
股權證券
截至2020年12月31日和2019年12月31日的股權證券投資成本和公允價值見下表5.3a和5.3b。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日股權投資證券詳情 |
表 | 5.3a | | | | | | | | |
(單位:千) | | 成本 | | 毛利 | | 總虧損 | | 公允價值 |
股權證券 | | 17,522 | | | 695 | | | (2) | | | 18,215 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日股權投資證券詳情 |
表 | 5.3b | | | | | | | | |
(單位:千) | | 成本 | | 毛利 | | 總虧損 | | 公允價值 |
股權證券 | | 17,188 | | | 154 | | | (14) | | | 17,328 | |
出售股權證券的收益為#美元。25.7百萬美元和$1.7在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內分別為100萬美元。毛利$1.8百萬美元和$1.6在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中,這些銷售額分別實現了100萬美元。總損失為$0.4百萬和零分別在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內實現了這些銷售。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度,我們確認了$0.6百萬美元和$0.2截至2020年12月31日和2019年12月31日,仍持有的股權證券淨收益分別為100萬美元,這些淨收益在我們合併運營報表的已實現投資(虧損)淨收益中報告。
其他投資資產
其他投資資產包括對聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資,該股票按成本列賬,由於其性質接近公允價值。擁有FHLB股票提供了獲得擔保貸款工具的機會,我們目前的FHLB預付款由符合條件的抵押品擔保,這些抵押品的公允價值保持在最低102FHLB預付款未償還本金餘額的%。截至2020年12月31日,這些抵押品包括我們總投資組合中包括的固定收益證券,以及現金和現金等價物,總公允價值為1美元。163.9百萬美元。
未實現的投資損失
下表5.4a和5.4b彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日,所有處於未實現虧損頭寸的可供出售投資的公允價值和未實現虧損總額,按這些證券持續處於未實現虧損頭寸的時間長短計算。我們可供出售投資的未實現虧損總額為$。5百萬美元和$10分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。下表5.4a和5.4b中報告的公允價值金額是使用附註6-“公允價值計量”這些合併財務報表。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現虧損賬齡 |
表 | 5.4a | | | | | | | | | | | | |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
(單位:千) | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 2,690 | | | $ | (2) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,690 | | | $ | (2) | |
美國各州和政治分區的義務 | | 31,416 | | | (256) | | | — | | | — | | | 31,416 | | | (256) | |
公司債務證券 | | 44,968 | | | (1,728) | | | — | | | — | | | 44,968 | | | (1,728) | |
ABS | | 14,929 | | | (18) | | | — | | | — | | | 14,929 | | | (18) | |
RMBS | | 98,409 | | | (773) | | | 3,566 | | | (65) | | | 101,975 | | | (838) | |
CMBS | | 13,212 | | | (789) | | | 2,799 | | | (336) | | | 16,011 | | | (1,125) | |
克洛斯 | | 95,287 | | | (261) | | | 73,904 | | | (431) | | | 169,191 | | | (692) | |
總計 | | $ | 300,911 | | | $ | (3,827) | | | $ | 80,269 | | | $ | (832) | | | $ | 381,180 | | | $ | (4,659) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日,按證券類型和時間長短劃分的證券未實現虧損賬齡 |
表 | 5.4b | | | | | | | | | | | | |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
(單位:千) | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 57,301 | | | $ | (200) | | | $ | 5,806 | | | $ | (10) | | | $ | 63,107 | | | $ | (210) | |
美國各州和政治分區的義務 | | 74,859 | | | (847) | | | 6,957 | | | (10) | | | 81,816 | | | (857) | |
公司債務證券 | | 221,357 | | | (2,847) | | | 43,505 | | | (161) | | | 264,862 | | | (3,008) | |
ABS | | 21,542 | | | (118) | | | 3,851 | | | (60) | | | 25,393 | | | (178) | |
RMBS | | 105,443 | | | (461) | | | 110,452 | | | (2,766) | | | 215,895 | | | (3,227) | |
CMBS | | 62,388 | | | (728) | | | 11,852 | | | (51) | | | 74,240 | | | (779) | |
克洛斯 | | 81,444 | | | (225) | | | 196,988 | | | (1,418) | | | 278,432 | | | (1,643) | |
| | | | | | | | | | | | |
總計 | | $ | 624,334 | | | $ | (5,426) | | | $ | 379,411 | | | $ | (4,476) | | | $ | 1,003,745 | | | $ | (9,902) | |
根據目前的事實和情況,我們認為,上文表5.4a中列出的截至2020年12月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。我們認為,未實現虧損總額主要是由於信貸與無風險利率之間的利差擴大,這是新冠肺炎大流行引發的經濟和市場不確定性的結果,其中包括源於2020年的多個行業的需求衝擊。我們在審查和評估個人投資時也依賴於對幾個信用和非信用因素的估計,以確定是否存在信用減值。截至2020年12月31日,我們記錄了預期信貸損失撥備為#美元。49幾千美元。
截至2019年12月31日,我們所有類別投資的未實現虧損主要是由於購買時至各自年末之間的利率變化造成的。有109和217截至2020年12月31日和2019年12月31日,證券分別處於未實現虧損狀態。截至2020年12月31日,公允價值佔未實現虧損頭寸證券攤銷成本的百分比為99%和大約27未實現虧損的證券中有%是由美國政府擔保的。
我們將應計投資收益與固定收益、可供出售證券分開報告,並已確定不需要為應計投資收益計提信貸損失撥備。當證券的發行人違約或預期違約時,應計投資收益通過已實現的投資淨收益(損失)予以註銷。s
淨投資收入來源見下文表5.5。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨投資收益 |
表 | 5.5 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
固定收益證券 | | $ | 157,065 | | | $ | 165,523 | | | $ | 140,539 | |
股權證券 | | 620 | | | 406 | | | 228 | |
現金等價物 | | 1,648 | | | 4,444 | | | 3,423 | |
其他 | | 275 | | | 974 | | | 816 | |
投資收益 | | 159,608 | | | 171,347 | | | 145,006 | |
投資費用 | | (5,212) | | | (4,302) | | | (3,675) | |
淨投資收益 | | $ | 154,396 | | | $ | 167,045 | | | $ | 141,331 | |
投資未實現收益(虧損)的變化見下文表5.6。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未實現損益變動 |
表 | 5.6 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
固定收益證券 | | $ | 169,135 | | | $ | 220,139 | | | $ | (81,834) | |
股權證券 | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | |
未實現損益變動 | | $ | 169,135 | | | $ | 220,139 | | | $ | (81,834) | |
以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法,包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。
1級測量
•固定收益證券:主要由美國國債組成,估值來自我們可以進入的活躍市場上相同工具的報價。
•股權證券:由交易活躍的、在交易所上市的股權證券組成,其估值來源於我們可以進入的活躍市場中相同資產的報價。
•現金等價物:由貨幣市場基金和國庫券組成,其估值來源於我們可以進入的活躍市場上相同資產的報價。這一類別中的其餘工具使用可比工具的市場數據進行估值,並被歸類為2級。
第2級測量
•固定收益證券:
公司債務&美國政府和機構債券通過調查交易商羣體,獲得相關交易數據、基準報價和價差,並將這些信息納入估值過程,對這些信息進行估值。
美國各州的義務和政治劃分 通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來進行估值。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和回顧為評估提供了進一步的數據。
住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)通過每天監測利率走勢和其他相關數據進行估值。引入的市場數據被豐富,以適當地導出價差、收益率和/或價格數據,使得已知數據點能夠被外推以用於在一系列相關證券上的估值應用。
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)使用反映市場參與者假設並最大限度地利用相關可觀察投入(包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場證實投入)的技術進行估值。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查,包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或現金流瀑布(如果適用)。
資產支持證券(“ABS”)使用從市場買賣雙方來源(包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師)獲得的價差和其他信息進行估值。為每一批產生現金流,確定基準收益率,並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性,從而產生部分特定價格。
抵押貸款債券(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設及其對現金流產生的影響來進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總,作為最後一步,價格將與最近可用的交易活動進行核對。
其他投資。這些證券主要由商業票據組成,這些票據使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據進行估值。
3級測量
•收購的房地產以我們的收購成本或評估價值的一個百分比中較低的一個進行估值。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。
經常性公允價值計量
按公允價值列賬的資產包括截至2020年12月31日和2019年12月31日按層次結構在下表中列出的資產:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按層級按公允價值列賬的資產 |
表 | 6.1a | | | | | | | | |
(單位:千) | | 公允價值 | | 有效報價 相同資產的市場 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (2級) | | 重大不可察覺 輸入量 (3級) |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 265,693 | | | $ | 149,339 | | | $ | 116,354 | | | $ | — | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,249,869 | | | — | | | 2,249,869 | | | — | |
公司債務證券 | | 2,844,288 | | | — | | | 2,844,288 | | | — | |
ABS | | 206,686 | | | — | | | 206,686 | | | — | |
RMBS | | 431,166 | | | — | | | 431,166 | | | — | |
CMBS | | 327,502 | | | — | | | 327,502 | | | — | |
克洛斯 | | 310,490 | | | — | | | 310,490 | | | — | |
債務外國政府 | | 4,709 | | | — | | | 4,709 | | | — | |
其他投資(1) | | 21,193 | | | — | | | 21,193 | | | — | |
固定收益證券總額 | | 6,661,596 | | | 149,339 | | | 6,512,257 | | | — | |
股權證券 | | 18,215 | | | 18,215 | | | — | | | — | |
現金等價物 | | 288,941 | | | 275,668 | | | 13,273 | | | — | |
取得的不動產(2) | | 1,092 | | | — | | | — | | | 1,092 | |
總計 | | $ | 6,969,844 | | | $ | 443,222 | | | $ | 6,525,530 | | | $ | 1,092 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日按層級按公允價值列賬的資產 |
表 | 6.1b | | | | | | | | |
(單位:千) | | 公允價值 | | 有效報價 相同資產的市場 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (2級) | | 重大不可察覺 輸入量 (3級) |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 196,203 | | | $ | 34,240 | | | $ | 161,963 | | | $ | — | |
美國各州和政治分區的義務 | | 1,653,865 | | | — | | | 1,653,865 | | | — | |
公司債務證券 | | 2,785,122 | | | — | | | 2,785,122 | | | — | |
ABS | | 229,664 | | | — | | | 229,664 | | | — | |
RMBS | | 268,586 | | | — | | | 268,586 | | | — | |
CMBS | | 278,986 | | | — | | | 278,986 | | | — | |
克洛斯 | | 325,466 | | | — | | | 325,466 | | | — | |
固定收益證券總額 | | 5,737,892 | | | 34,240 | | | 5,703,652 | | | — | |
股權證券 | | 17,328 | | | 17,328 | | | — | | | — | |
現金等價物 | | 164,693 | | | 164,693 | | | — | | | — | |
取得的不動產(2) | | 7,252 | | | — | | | — | | | 7,252 | |
總計 | | $ | 5,927,165 | | | $ | 216,261 | | | $ | 5,703,652 | | | $ | 7,252 | |
(1)由“投資組合:固定收益”中包含的原始到期日大於90天的商業票據組成。
(2)通過理賠獲得的不動產在合併資產負債表上列報在“其他資產”中,這些不動產是為出售而持有的。
某些金融工具,包括保險合同,被排除在公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(第1級)及應計投資收益(第2級)的賬面價值接近其公允價值。
3級資產對賬
對於使用重大不可觀察投入(第3級)按公允價值計量的資產,下文表6.2a和6.2b顯示了截至2019年12月31日、2020年和2019年的期初和期末餘額對賬。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度收益中沒有包括虧損,這是由於每個適用年度末仍持有的資產的未實現虧損的變化。
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截至2020年12月31日止年度分類為3級金融工具的公允價值前滾 |
表 | 6.2a | | | | |
(單位:千) | | 債務證券 | | 收購的房地產 |
2019年12月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 7,252 | |
| | | | |
已實現/未實現收益(虧損)總額: | | | | |
| | | | |
計入收益並報告為已發生的損失,淨額 | | — | | | 660 | |
收購 | | — | | | 8,609 | |
銷售額 | | — | | | (15,429) | |
2020年12月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 1,092 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日止年度分類為3級金融工具的公允價值前滾 |
表 | 6.2b | | | | |
(單位:千) | | 債務證券 | | 收購的房地產 |
2018年12月31日的餘額 | | $ | 13 | | | $ | 14,535 | |
已實現/未實現收益(虧損)總額: | | | | |
計入收益並報告為已發生的損失,淨額 | | — | | | (476) | |
收購 | | — | | | 24,204 | |
銷售額 | | (13) | | | (31,011) | |
2019年12月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 7,252 | |
與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注5-“投資。”
未按公允價值列賬的金融負債
其他投資資產包括對FHLB股票的投資,該股票按成本列賬,由於要求其只能以面值贖回或出售給證券發行人的限制,接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。
金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.75%註釋5.25%註釋,以及9%的債券是基於可觀察到的市場價格。對於類似的借款安排,FHLB預付款的公允價值是使用按當前遞增借款利率貼現的現金流估計的,在所有情況下,它們都被歸類為2級。見附註7--“債務”關於表6.3所列財務負債的説明。
表6.3比較了截至2020年12月31日和2019年12月31日,我們披露但未結轉的金融負債的賬面價值和公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未按公允價值列賬的金融負債 |
表 | 6.3 | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
(單位:千) | | 賬面價值 | | 公允價值 | | 賬面價值 | | 公允價值 |
金融資產 | | | | | | | | |
其他投資資產 | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | |
金融負債 | | | | | | | | |
FHLB預付款 | | $ | 155,000 | | | $ | 160,865 | | | $ | 155,000 | | | $ | 156,422 | |
5.75%債券 | | 240,597 | | | 261,752 | | | 420,867 | | | 471,827 | |
5.25%債券 | | 638,782 | | | 696,449 | | | — | | | — | |
9%的債券 | | 208,814 | | | 273,569 | | | 256,872 | | | 346,289 | |
金融負債總額 | | $ | 1,243,193 | | | $ | 1,392,635 | | | $ | 832,739 | | | $ | 974,538 | |
這個5.75%備註、5.25%備註和9%債券是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。
債務義務
表7.1顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日我們的長期債務的賬面價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
長期債務義務 |
表 | 7.1 | | | | |
| | 十二月三十一日, |
(單位:百萬) | | 2020 | | 2019 |
FHLB預付款-1.91%,2023年2月到期 | | $ | 155.0 | | | $ | 155.0 | |
利率5.75%的債券,2023年8月到期(面值:2.423億美元) | | 240.6 | | | 420.9 | |
債券,2028年8月到期,息率5.25%(面值:6.5億美元) | | 638.8 | | | — | |
9%債券,2063年4月到期 | | 208.8 | | | 256.9 | |
長期債務,賬面價值 | | $ | 1,243.2 | | | $ | 832.8 | |
這個5.75高級註釋百分比(“5.75%註釋“),5.25高級註釋百分比(“5.25%註釋“)和9%可轉換次級債券(“9%Debentures“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。
2020年的交易
2020年8月,我們發行了美元650本金總額為,000,000,000,000美元5.25%債券,2028年到期,扣除承銷費後獲得淨收益$640.32000萬。除了承銷費外,我們還產生了大約$2.0與發行這些票據相關的600萬美元其他費用。
我們回購了$182.7我們的本金總額為1,300萬美元。5.75%票據,購買價為$197.82000萬美元,外加應計利息,使用5.25債券發行量百分比。收購價超過賬面價值,加上按面值註銷的未攤銷發行成本,反映為債務清償損失#美元。16.5我們的合併運營報表上有100萬美元。
我們回購了$48.1我們的本金總額為1,300萬美元。9%債券,購買價為$61.62000萬美元,外加應計利息,使用5.25債券發行量百分比。回購9%債券產生$10.2我們綜合經營報表的債務清償損失為100萬美元;我們的股東權益減少了$2.7300萬美元,與重新收購該公司的股權部分有關9%Debentures;以及將我們潛在的稀釋股份減少約3.62000萬股。
淨收益來自5.25債券發行的百分比部分用作(I)購買#美元的現金對價。182.7一百萬的我們的5.75%票據;及(Ii)購買$的現金代價48.1一百萬的我們的9%債券。收益的餘額仍留在控股公司。
FHLB預付款
MGIC借入美元155.0以芝加哥聯邦住房貸款銀行固定利率預付款的形式提供的百萬美元(“預付款”)。預付款的利息按月支付,按年率計算,預付款期限固定為#年。1.91%。預付款本金將於2023年2月10日到期。MGIC可隨時預付預付款。如果在預付款開始後利率上升,這種提前還款將低於面值,如果利率下降,這種提前還款將高於面值。墊款由符合條件的抵押品擔保,這些抵押品的市值必須保持在6%。102預付款本金餘額的%。MGIC從其投資組合中提供了符合條件的抵押品。
5.25%註釋
的利息5.25債券每半年於2月15日及8月15日派息一次。於2023年8月15日前,我們可贖回5.25%金額相等於(A)(I)本金與整筆金額之和的票據;及(Ii)102.625本金的%;及(B)應計及未付利息。整筆款項的超額數額為:(1)假若該票據於2023年8月15日贖回,則須就該票據支付的剩餘本金、溢價及利息的現值(按102.625貼現率相當於票據中指定的國庫利率,再加上50個基點,再加上(2)該票據的未償還本金金額,計算得出的貼現率為本金的%)。
於2023年8月15日及之後,我們可於102.625本金的%;在2024年8月15日或之後,我們可以101.313本金的%;在2025年8月15日或之後,我們可以100本金的%;在每種情況下,另加應計和未付
利息。
這個5.25%票據具有這種性質證券的慣例契諾,包括慣例違約事件,並進一步規定受託人或至少25未償還本金總額的百分比5.25%票據可在適用的票據到期後發生某些違約事件時立即宣佈到期和應付
寬限期。此外,在與本公司或其任何重要子公司有關的某些破產、資不抵債或重組事件導致違約事件的情況下,5.25%票據將立即到期並支付。本説明並不打算在所有方面都是完整的,其全部內容受5.25%附註,包括其契諾和違約事件。截至2020年12月31日,我們遵守了所有公約。
5.75%註釋
的利息5.75%票據每半年支付一次,日期分別為每年的2月15日和8月15日。我們有權在到期前的任何時間或不時贖回全部或部分票據,贖回價格相當於(I)較大者。100將贖回的票據本金總額的%及(Ii)整筆款項,即按票據所界定的庫房利率貼現的其餘預定本金及利息的現值加50個基點加上應計利息的總和。(Ii)整筆款項,即按票據所界定的庫房利率貼現的其餘預定本金及利息的現值加50個基點與應計利息的總和。
這個5.75%票據具有這種性質的證券的慣例契諾,包括慣例違約事件,並進一步規定,受託人或至少25未償還本金總額的百分比5.75%票據可以在適用的寬限期過後發生某些違約事件時立即宣佈到期和應付。此外,在與本公司或其任何重要子公司有關的某些破產、資不抵債或重組事件導致違約事件的情況下,5.75%票據將立即到期並支付。本説明並不打算在所有方面都是完整的,其全部內容受5.75%附註,包括其契諾和違約事件。截至2020年12月31日,我們遵守了所有公約。
9債券百分比
這個9%債券目前可根據持有人的選擇權按轉換率進行轉換,轉換率可調整為75.5932每股$普通股1,000該基金的本金金額9在到期日之前的任何時間的債券百分比。這意味着轉換價格大約為$。13.23每股。如果持有者選擇將其9%債券,遞延利息,如有,在9%被轉換的債券也被轉換為我們普通股的股票。任何遞延利息的轉換率是以我們的股票在一年內的平均交易價格為基礎的。5-緊接選舉前一天的時間進行轉換。
這個9%債券包括轉換功能,允許我們根據自己的選擇,在轉換時向轉換持有人支付現金,而不是發行普通股9%債券。我們可以贖回9按我們的選擇,不時全部或部分贖回債券,贖回價格相當於100的本金的%9%正在贖回的債券,如果我們普通股的收盤價超過$,加上任何應計和未償還的利息17.20至少在20的30在發出贖回通知前的交易日。
的利息9債券每半年支付一次,分別在每年的4月1日和10月1日到期。只要與債券有關的違約事件沒有發生並且仍在繼續,我們就可以根據一項可選擇的延期條款將利息推遲到一或多個連續利息期,直至10多年來沒有出現違約事件。遞延利息將按當時適用於債券的利率計入額外利息。在可選的延期期間,我們不能支付或宣佈普通股的股息。
當利率上升到一定程度時9%債券延期,我們被要求在不遲於規定的時間內,採取合理的商業努力,開始向我們的關聯公司以外的人出售合格的證券。指定的時間是我們支付利息後的一個工作日9未延期的債券百分比,或者
早些時候,延期開始的預定付息日期的五週年紀念日。符合條件的證券有普通股、某些認股權證和某些非累積永久優先股。使用這種努力出售此類證券的要求被稱為替代支付機制。
另類支付機制銷售的淨收益將用於支付遞延利息,包括複利部分。我們不能支付另類支付機制銷售淨收益以外的遞延利息,除非在債券最終到期日或利息遞延開始十週年時支付。另類支付機制不要求我們在延期開始的付息日五週年之前出售普通股或認股權證,前提是淨收益(包括以前根據另類支付機制出售的證券的任何淨收益)將超過2%上限這個2%上限為2我們普通股平均收盤價的%乘以我們普通股的流通股數量。平均價格是在發行正在出售的普通股或認股權證之前的一段特定時期內確定的,流通股的數量是在我們最近公開發布的財務報表日期確定的。
根據另類付款機制,我們無須發出合共超過10100萬股普通股,包括相關的合格認股權證股票。此外,如果所有發行的總收益淨額超過,我們可能不會根據另類支付機制發行符合資格的優先股。25債券本金總額的%。
如果在預定付息日期之間的任何期間內發生“市場擾亂事件”,則替代支付機制不適用於該期間的特定部分。市場混亂事件包括國內或國際經濟或金融狀況的任何重大不利變化。
本説明並不打算在所有方面都是完整的,其全部內容受9%的債務,包括它們的契約和違約事件。截至2020年12月31日,我們遵守了所有公約。這個9債券在我們所有現有和未來的優先債務中排名較低。
利息支付
利息支付為$54.32020年間,300萬美元50.82019年為100萬美元,51.32018年將達到100萬。
如下文所述附註3--“重要會計政策摘要--損失準備金”我們對報告給我們的拖欠貸款建立案例準備金和損失調整費用準備金(“LAE”)。二或多筆逾期付款而未成為現款或導致索賠付款。案例準備金是通過估計我們的拖欠貸款庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。
IBNR準備金是為我們估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重度建立的。
對損失的估計本質上是帶有判斷力的。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況,包括失業和當地房地產市場目前和未來的強勁程度;有保險貸款的風險敞口;拖欠和索賠申請之間的時間量;以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響,包括地區或國家經濟狀況的惡化,包括失業和新冠肺炎大流行的持續影響,導致借款人收入減少,從而導致他們支付抵押貸款的能力下降,過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停喪失抵押品贖回權)的影響,以及住房價值下降,這可能會影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來期間的損失準備金也將取決於報告給我們的拖欠貸款的數量。
即使在穩定的經濟環境下,我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。考慮到COVID19大流行影響的不確定性,我們的儲量估計可能會繼續受到影響,這是合理的。
在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時,即使我們估計的索賠率或嚴重性的相對較小的變化也可能對損失準備金產生實質性影響,相應地,即使在穩定的經濟環境下,我們的綜合運營結果也可能受到重大影響。例如,截至2020年12月31日,假設所有其他因素保持不變,平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-$。16百萬美元。平均索償率準備金因數每調高/調低一個百分點,損失準備金金額便會增加約+/-$。34百萬美元。
招致的損失
下文表8.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠行為造成的損失。與本年度發生的拖欠行為有關的損失數額是為此類拖欠行為最終支付的估計數額。與前幾年發生的拖欠有關的損失金額是指本年度解決的拖欠的實際索賠率和嚴重程度與前一年年底估計的索賠率和嚴重程度之間的差異,以及對從上一年年底繼續拖欠的最終支付金額的重新估計。雖然對索賠率和嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠清單當前趨勢的結果,例如導致索賠的拖欠百分比,按地域劃分的相對拖欠水平的變化以及平均貸款敞口的變化。
與2019年相比,本年度發生的拖欠造成的損失在2020年有所增加,原因是由於新冠肺炎大流行的影響,報告的新拖欠通知和IBNR儲量估計有所增加。考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關違約和容忍對我們損失發生率的最終影響。
與2018年相比,本年度發生的拖欠造成的損失在2019年有所下降,主要原因是扣除治癒因素後的新拖欠數量減少,以及最近報告的拖欠的估計索賠率下降。
已支付的損失
下表8.1“已支付損失”一節顯示了本年度發生的拖欠行為所支付的損失金額和前幾年發生的拖欠行為所支付的損失金額。幾年來,從我們大約12個月的歷史經驗來看,收到與拖欠有關的索賠所需的平均時間顯著增加。這在一定程度上是由於服務商制定了新的減少損失協議,以及一些州止贖法律的變化,例如,可能包括額外審查和/或調解程序的要求。在最近幾個季度,也就是2020年第二季度之前,我們已經開始經歷服務商處理止贖的平均時間的下降,這縮短了收到與無法治癒的新拖欠相關的索賠的平均時間。在其他條件相同的情況下,拖欠和索賠之間的時間越長,嚴重程度就越嚴重。
鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,特別是止贖暫停和忍耐計劃,收到索賠的平均時間可能會增加。
保費退款
我們對預期索賠款項退還保費的估計在綜合資產負債表的“其他負債”中單獨累算,約為#美元。30在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日各為100萬。
表8.1提供了過去三年每年的期初和期末損失準備金對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
發展損失準備金 |
表 | 8.1 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
年初儲備 | | $ | 555,334 | | | $ | 674,019 | | | $ | 985,635 | |
可收回的再保險較少 | | 21,641 | | | 33,328 | | | 48,474 | |
年初淨準備金 | | 533,693 | | | 640,691 | | | 937,161 | |
| | | | | | |
發生的損失: | | | | | | |
因在以下地點收到拖欠通知而蒙受的損失和法律責任: | | | | | | |
當年 | | 345,170 | | | 189,581 | | | 203,928 | |
前幾年(1) | | 19,604 | | | (71,006) | | | (167,366) | |
已發生的總損失 | | 364,774 | | | 118,575 | | | 36,562 | |
| | | | | | |
已支付的損失: | | | | | | |
就下列地點收到的拖欠通知而支付的損失和LAE: | | | | | | |
當年 | | 3,069 | | | 4,018 | | | 7,298 | |
前幾年 | | 109,923 | | | 235,551 | | | 327,743 | |
再保險終止 | | (20) | | | (13,996) | | | (2,009) | |
已支付的總損失 | | 112,972 | | | 225,573 | | | 333,032 | |
年末淨儲備 | | 785,495 | | | 533,693 | | | 640,691 | |
加上可收回的再保險 | | 95,042 | | | 21,641 | | | 33,328 | |
年終儲備 | | $ | 880,537 | | | $ | 555,334 | | | $ | 674,019 | |
(1)上年虧損發展的正數表明上年準備金不足。上一年發生的虧損為負數表示上一年虧損準備金的宂餘。有關上年虧損發展的更多信息,請參閲下表8.2。
下表8.2顯示了2020、2019年和2018年以前收到的拖欠準備金的發展情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
關於以前收到的拖欠行為的儲備發展 |
表 | 8.2 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
(減少)初步拖欠的估計索賠率 | | $ | (2,536) | | | $ | (111,848) | | | $ | (212,738) | |
估計的初級犯罪嚴重程度增加(減少) | | 13,535 | | | (434) | | | 28,528 | |
與集合準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計數的變化 | | 8,605 | | | 41,276 | | | 16,844 | |
上一年度總虧損發展(1) | | $ | 19,604 | | | $ | (71,006) | | | $ | (167,366) | |
(1)上年虧損發展的正數表明上年虧損準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。
在截至2020年12月31日的一年中,我們在之前收到的主要與嚴重程度和LAE儲備調整有關的拖欠方面出現了不利的發展。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的幾年裏,我們在之前收到的拖欠案件方面取得了有利的發展。這一發展在一定程度上是由於大約69%和73截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別為上年拖欠庫存的1%,治癒率有所提高。2019年和2018年,拖欠12個月或更長時間的貸款的治癒活動明顯高於我們之前的估計。2019年,LAE準備金和為解決索賠糾紛而支付的金額的調整抵消了有利的發展。看見附註17--“訴訟和或有事項”。截至2018年的一年的有利發展在一定程度上被拖欠庫存中先前報告的拖欠行為估計嚴重程度的增加所抵消。
拖欠庫存
我們截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的主要拖欠庫存的前滾顯示在下表8.3中。有關新的通知和補救措施的信息是根據從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。在特定月份報告的新通知和補救活動的水平可能受服務機構生成其報告的日期、一個月中的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主要拖欠庫存結轉 |
表 | 8.3 | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
期初拖欠庫存 | | 30,028 | | | 32,898 | | | 46,556 | |
新通告 | | 106,099 | | | 54,239 | | | 54,448 | |
治療方法 | | (76,107) | | | (52,035) | | | (60,511) | |
已支付的索賠 | | (2,245) | | | (4,267) | | | (5,750) | |
撤銷和否認 | | (65) | | | (168) | | | (267) | |
從庫存中移除的其他物品 | | — | | | (639) | | | (1,578) | |
結束拖欠庫存 | | 57,710 | | | 30,028 | | | 32,898 | |
新冠肺炎活動
由於新冠肺炎大流行的影響,包括高失業率和減少新冠肺炎傳播措施導致的經濟不確定性,2020年新的拖欠通知有所增加。在2020年下半年,我們經歷了與我們的新冠肺炎新違約通知相關的治療增加。政府的舉措和政府支持企業採取的行動,為在新冠肺炎大流行期間遭遇困難的借款人提供了抵押貸款支付的寬限。這些忍耐計劃通常允許暫停償還抵押貸款長達360天:最初的忍耐期長達180天,如果借款人提出要求,還可延長長達180天。對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍讓計劃中的貸款,該計劃可能會再延長三個月,但有一定的限制。
從庫存中移除的其他物品
2019年和2018年,我們支付的損失包括保單保險減值支付的金額。保險減值對政策和/或和解的影響如下:
•2019 - 639從拖欠庫存中刪除的通知,支付金額為$30百萬,
•2018 - 1,578從拖欠庫存中刪除的通知,支付金額為$50百萬美元。
在2019年,我們支付的損失包括$23.5支付了100萬美元,用於解決與我們索賠支付做法有關的糾紛。
拖欠存貨的賬齡
從歷史上看,隨着犯罪年齡的增長,更有可能導致索賠。
借款人連續拖欠的月數見下表8.4。
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主要拖欠率清單-連續幾個月的拖欠率 |
表 | 8.4 | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
3個月或更短時間 | | 11,542 | | | 9,447 | | | 9,829 | |
4-11個月 | | 34,620 | | | 9,664 | | | 9,655 | |
12個月或更長時間 (1) | | 11,548 | | | 10,917 | | | 13,414 | |
總計 | | 57,710 | | | 30,028 | | | 32,898 | |
| | | | | | |
3個月或更短時間 | | 20 | % | | 32 | % | | 30 | % |
4-11個月 | | 60 | % | | 32 | % | | 29 | % |
12個月或更長時間 | | 20 | % | | 36 | % | | 41 | % |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % |
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主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中 | | 159 | | | 538 | | | 809 | |
(1)大致31%, 36%和38截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日,連續拖欠12個月及以上的拖欠庫存中,已有至少連續36個月拖欠的庫存比例達到30%。
拖欠庫存的增加,即連續4-11個月拖欠,主要是由於2020年第二季度收到的新拖欠通知數量,這是由於新冠肺炎大流行的影響。這部分被2020年第三季度和第四季度治癒率的增加所抵消。
聯營保險默認庫存
聯營保險默認庫存是6802020年12月31日,6532019年12月31日,以及8592018年12月31日。
索賠支付做法
我們的損失準備金方法納入了我們對未來撤銷的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果,最終實際撤銷率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。有關與客户就我們的索賠支付做法進行討論和法律訴訟的信息,請參閲附註17--“訴訟和或有事項”。
我們的合併財務報表反映了假設和放棄的再保險交易的影響。假定再保險是指接受其他保險公司承保的某些保險風險。讓渡再保險涉及將我們承保的某些保險風險(連同相關的賺取保費)轉移給同意分擔這些風險的其他保險公司。轉讓再保險的目的,是要付出代價,保障我們免受協議所涵蓋的按揭保證保單所引致的損失,以及根據PMIERs管理我們的資本要求。再保險目前是以配額份額和超額損失為基礎的,但我們也有非實質性的專屬再保險協議,有效期至2020年12月31日。
下表9.1顯示了所有再保險協議對綜合業務表中反映的保費收入和發生的損失的影響。
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再保險 |
表 | 9.1 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
賺取的保費: | | | | | | |
直接 | | $ | 1,199,824 | | | $ | 1,155,240 | | | $ | 1,084,748 | |
假設 | | 10,848 | | | 5,085 | | | 1,805 | |
割讓 | | (188,729) | | | (129,337) | | | (111,391) | |
淨保費收入 | | 1,021,943 | | | 1,030,988 | | | 975,162 | |
| | | | | | |
發生的損失: | | | | | | |
直接 | | 442,194 | | | 130,100 | | | 43,060 | |
假設 | | 555 | | | (125) | | | 331 | |
割讓 | | (77,975) | | | (11,400) | | | (6,829) | |
發生的淨虧損 | | $ | 364,774 | | | $ | 118,575 | | | $ | 36,562 | |
配額份額再保險
我們已與第三者再保險人小組訂立配額份額再保險協議,就交易所承保的保費收入及收取的保費及所招致的損失,讓出固定配額份額百分比。我們將獲得等同於20在利潤佣金前讓出保費的%。我們還可以通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。在“美元對美元”的基礎上,利潤佣金與虧損水平成反比,可以在高於我們QSR協議所經歷的年度損失率的情況下取消。
我們的每一份QSR協議通常都有年損失率上限為300%和壽命損失率200%.
下面的表9.2提供了有關我們的QSR協議的更多詳細信息。
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再保險 |
表 | 9.2 | | | | | | | | |
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配額份額合同 | | 保單年份 | 配額份額% | | 年度損失率對廢氣利潤佣金(1) | | 合同終止日期 |
2015年QSR | | 2017年前 | 15.0 | % | | 68.0 | % | | 2031年12月31日 |
2017年QSR | | 2017 | 30.0 | % | | 60.0 | % | | 2028年12月31日 |
2018年QSR | | 2018 | 30.0 | % | | 62.0 | % | | 2029年12月31日 |
2019年QSR | | 2019 | 30.0 | % | | 62.0 | % | | 2030年12月31日 |
2020 QSR-1年 | | 2020 | 12.5 | % | | 62.0 | % | | 2031年12月31日 |
2020 QSR-2年 | | 2020 - 2021 | 17.5 | % | | 62.0 | % | | 2032年12月31日 |
信用社QSR(2) | | 2020-2025 | 65.0 | % | | 50.0 | % | | 2039年12月31日 |
(1) 只要交易所涵蓋貸款的年損失率保持在這一比率以下,我們將獲得一筆利潤佣金。
(2) 我們2019年和之前的QSR交易涵蓋了2020年前撰寫的符合條件的信用社業務。
我們已同意與一組獨立再保險公司進行再保險交易的條款,生效日期為2021年1月1日,其結構類似於我們現有的QSR交易,將覆蓋2021年我們的大部分新投資(另加一項12.5配額份額百分比)和2022年(具有15配額份額百分比)。一般來説,只要交易所涵蓋貸款的年損失率保持在以下水平,我們將獲得年度利潤佣金。57.5%.
在事先書面通知下,我們可以選擇在特定情況下終止配額份額再保險協議而不支付罰金,包括如果我們收到的額度份額再保險協議90% (80對於信用社QSR交易,根據PMIERS項下的全額貸方金額、全額財務報表貸方或適用監管資本要求下的全額貸方,在任何要求的計算期內放棄的風險的全部貸方金額(對於信用社QSR交易而言)。提前終止QSR協議也可以由我們付費選擇,或在事先書面通知的特定情況下免費選擇。
表9.3提供了有關可選終止日期和配額份額百分比可選減少的更多詳細信息。配額份額百分比的可選減少將使我們可以選擇將配額份額百分比從原來的百分比降低,如表9.2所示。
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再保險 |
表 | 9.3 | | | | | | | |
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配額份額合同 | | 可選終止日期(1) | 可選配額份額百分比減少日期(2) | | 配額份額減少% | |
2015年QSR | | 2021年6月30日 | 北美 | | 北美 | |
2017年QSR | | 2021年12月31日 | 北美 | | 北美 | |
2018年QSR | | 2021年12月31日 | 北美 | | 北美 | |
2019年QSR | | 2021年12月31日 | 2020年7月1日 | | 25%或20% | |
2020 QSR-1年 | | 2022年12月31日 | 2021年7月1日 | | 10.5%或8% | |
2020 QSR-2年 | | 2023年12月31日 | 2021年7月1日 | | 14.5%或12% | |
(1) 我們可以選擇從這一天開始提前終止QSR協議,此後每兩年一次終止2015年QSR、2019年QSR和2020 QSR。提前終止2018年QSR可以在此日期之後每年選舉一次。
(2) 我們可以選擇從這一天開始降低配額份額百分比,此後每兩年減少一次。
表9.4彙總了我們2020、2019年和2018年的配額份額再保險協議。
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配額份額再保險 |
表 | 9.4 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
承保和賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金後的淨額 | | $ | 167,930 | | | $ | 111,550 | | | $ | 108,337 | |
已發生的割讓損失 | | 78,012 | | | 11,395 | | | 6,543 | |
割讓佣金(1) | 48,077 | | | 48,793 | | | 51,201 | |
利潤佣金 | | 72,452 | | | 139,179 | | | 147,667 | |
(1)剝離佣金在合併營業報表中的其他承銷和運營費用中報告。
由於利潤佣金的減少,2020年扣除利潤佣金後的讓出保費和賺取的淨保費有所增加。利潤佣金減少是由於讓渡虧損增加所致,主要原因是新冠肺炎疫情的影響導致拖欠庫存增加。
我們終止了2015年QSR交易的一部分,從2019年6月30日起生效,並與現有再保險小組的某些參與者簽訂了修訂後的配額份額再保險協議,有效地將配額份額分割率從30%至15剩餘符合條件的保險的%。在2019年第二季度,我們產生了1美元的終止費6.8100萬美元,支付給沒有參與修訂後的2015年QSR交易的再保險小組參與者。
根據我們目前有效的QSR交易條款,再保險費、分割費和利潤佣金按季度淨額結算。在扣除相關讓渡佣金和利潤佣金後到期的再保險費,在合併資產負債表的“其他負債”項下列報。
根據損失準備金可收回的再保險金額為$。95.0截至2020年12月31日的百萬美元和21.6截至2019年12月31日,再保險可收回餘額為100萬英鎊,由再保險人的存款資金擔保,金額取決於PMIER的資金需求。根據我們上述配額份額再保險協議,每一家再保險公司的保險人財務實力評級均為A-或更高(或類似評級),由標準普爾評級服務公司、A.M.Best公司、穆迪公司或這三家公司的組合進行評級。2020年不需要為信貸損失撥備。
超額損失再保險
我們與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司(“Home Re Entities”)簽訂了超額損失再保險協議(“Home Re Transaction”)。對於再保險承保期,我們保留各自總損失的第一層,然後Home Re特殊目的實體將提供第二層承保,最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未付再保險承保金額的損失。總超額損失再保險覆蓋範圍在一年內減少十年期在符合某些條件的情況下,當標的擔保抵押貸款攤銷或償還,或抵押保險損失得到支付時的一段時間。
我們每筆未完成的ILN交易都會發生“觸發事件”。在2018年和2019年的ILN交易中,由於報告的拖欠天數超過60天或更長時間的再保險本金餘額超過了規定的期限,因此發生了“觸發事件”4每筆交易貸款再保險本金餘額總額的%。在我們2020年的ILN交易中發生了“觸發事件”,因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。在“觸發事件”生效期間,有關票據的本金將會暫停支付,而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。
在某些情況下,MGIC有權終止Home Re交易。Home Re實體通過向非關聯投資者發行總金額等於初始再保險承保金額的按揭保險相關票據(“ILN”)為承保提供資金。ILN每個都有十年期法定到期日,對MGIC或附屬公司的任何資產沒有追索權。ILN的收益存入再保險信託基金,使MGIC受益,這些收益將成為向MGIC支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。
表9.5提供了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日我們的超額損失再保險協議摘要。
| | | | | | | | | | | |
超額損失再保險 | | | |
表9.5 | | | |
(單位:千) | HOME Re 2020-1,Ltd. | Home Re 2019-1,Ltd. | Home Re 2018-1,Ltd. |
發行日期 | 2020年10月 | 2019年5月1日 | 2018年10月1日 |
政策生效日期 | 2020年1月1日-2020年7月31日 | 2018年1月1日-2019年3月31日 | 2016年7月1日-2017年12月31日 |
終止選項日期(1) | 2030年10月25日 | 2026年5月25日 | 2025年10月25日 |
初始第一層保留率 | 275,283 | 185,730 | 168,691 |
初始超額損失再保險承保範圍 | 412,917 | 315,739 | 318,636 |
2020 | | | |
剩餘的第一層保留 | 275,283 | 184,514 | 166,005 |
超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 | 412,917 | 208,146 | 218,343 |
2019 | | | |
剩餘的第一層保留 | — | 185,636 | 167,779 |
超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 | — | 271,021 | 260,957 |
2018 | | | |
剩餘的第一層保留 | — | — | 168,691 |
超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 | — | — | 318,636 |
(1)我們有權在某些情況下以及在相應終止選擇日或之後的任何付款日終止超額損失再保險協議。
2021年2月,MGIC簽訂了一項398.8100萬份超額損失再保險協議(通過保險關聯票據交易執行),涵蓋從2020年8月1日至2020年12月31日的有效保單。
轉讓給每個Home Re實體的再保險費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費通常計算為Home Re實體為籌集資金以抵押其對我們的再保險義務而發行的ILN中未支付部分的應付利息金額與從抵押品資產上收取的投資收入之間的差額。每月分出的再保險保費金額會因一個月倫敦銀行同業拆息(或備用參考利率,視乎適用而定)的變動,以及影響再保險信託資產所收取的投資收益的貨幣市場利率變動而波動。因此,我們得出結論,每份再保險協議都包含一個嵌入的衍生品,該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。衍生品在2020年12月31日和2019年12月31日的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要,截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的公允價值變化對我們的綜合運營報表也不是重大的。放棄的保費總額為$20.8百萬,$17.6百萬美元,以及$2.8截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別為3.8億美元。
在進行Home Re交易時,我們得出結論,每個Home Re實體都是可變利息實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體,或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出充分決定的能力,或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動,以及(2)沒有義務承擔每個Home Re實體的損失或接受每個Home Re實體的利益,因此這兩個Home Re實體都不需要合併。
我們被要求披露我們的最大虧損風險,我們認為這是由於我們與我們的Home Re交易中的VIE有關,我們可能需要在我們的運營報表中記錄的金額。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日,我們對VIE沒有實質性風險敞口,因為我們對VIE沒有投資,根據我們的再保險協議,任何VIE都沒有到期的再保險索賠付款。我們無法確定根據再保險協議放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產存放在再保險信託中,用於MGIC的利益,MGIC將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保,以履行再保險協議下VIE的義務。根據信託協議,再保險信託的受託人(一家認可的公司信託服務提供者)已在再保險信託內為澳門政府投資公司設立獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄,並根據紐約州法律解釋。如果再保險信託的受託人失敗
如果按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們,我們將招致與我們根據再保險協議轉讓並被視為無法追回的損失相關的損失。我們也無法確定受託人可能未能根據再保險信託協議履行的行為對我們的綜合財務報表可能產生的影響。因此,我們無法量化我們與VIE有關的最大損失敞口。如果MGIC的索賠得不到支付,根據再保險協議,MGIC有一定的解約權。我們認為,我們與VIE簽訂的再保險協議對我們造成的損失風險很小。
表9.6顯示了Home Re實體截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的總資產。
| | | | | | | | | | | |
房屋再保險實體總資產 |
表 | 9.6 | | |
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(單位:千) | | |
歸屬地實體 | | VIE總資產 |
2020年12月31日 | | |
Home Re 2018-01 Ltd. | | $ | 218,343 | |
Home Re 2019-01 Ltd. | | $ | 208,146 | |
HOME Re 2020-01 Ltd. | | $ | 412,917 | |
| | |
2019年12月31日 | | |
Home Re 2018-01 Ltd. | | $ | 269,451 | |
Home Re 2019-01 Ltd. | | $ | 283,150 | |
| | |
2018年12月31日 | | |
Home Re 2018-01 Ltd. | | $ | 318,636 | |
再保險信託協議規定,信託資產一般只能投資於至少(I)投資於某些貨幣市場基金。99.5其總資產的%為現金或直接的美國聯邦政府債務,如美國國庫券,以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持的其他短期證券或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券,(Ii)在截止日期標準普爾將本金穩定基金評級為“AAAM”,或穆迪將貨幣市場基金評級為“AAA-MF”,此後將維持在標準普爾或穆迪的任何評級。以及(Iii)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIER再保險要求信用額度允許的投資。
Home Re實體的資產根據PMIERs財務要求提供資本信貸(見注1-“業務性質”)。可用於支付債權的資產減少,將減少MGIC可獲得的資本信貸。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度,我們的其他全面收益(虧損)和相關所得税(費用)福利的税前組成部分包括在下表10.1中。
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其他全面收益(虧損)的組成部分 |
表 | 10.1 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
不計信貸損失的證券未實現投資淨收益(虧損) | | $ | 169,135 | | | $ | 220,139 | | | $ | (81,834) | |
所得税(費用)福利 | | (35,519) | | | (46,229) | | | 17,188 | |
税後淨額 | | 133,616 | | | 173,910 | | | (64,646) | |
| | | | | | |
福利計劃資產和債務的淨變化 | | 13,288 | | | 29,129 | | | (19,958) | |
所得税(費用)福利 | | (2,791) | | | (6,117) | | | 4,191 | |
税後淨額 | | 10,497 | | | 23,012 | | | (15,767) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
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其他全面收益(虧損)合計 | | 182,423 | | | 249,268 | | | (101,792) | |
所得税總支出(淨額) | | (38,310) | | | (52,346) | | | 21,379 | |
扣除税後的其他綜合收入總額 | | $ | 144,113 | | | $ | 196,922 | | | $ | (80,413) | |
税前及相關所得税利益(費用)部分從我們累積的其他全面收益(虧損)(“AOCI”,“AOCL”)重新分類到我們截至該年度的綜合經營報表以下表10.2包括2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日。
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從累計其他綜合收益(虧損)中重新分類 |
表 | 10.2 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
淨收入中計入已實現淨收益(虧損)的重新分類調整(1) | | $ | 13,862 | | | $ | 3,637 | | | $ | (7,037) | |
所得税(費用)福利 | | (2,912) | | | (763) | | | 1,477 | |
税後淨額 | | 10,950 | | | 2,874 | | | (5,560) | |
| | | | | | |
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整(2) | (15,968) | | | (8,097) | | | (2,232) | |
所得税優惠 | | 3,353 | | | 1,701 | | | 469 | |
税後淨額 | | (12,615) | | | (6,396) | | | (1,763) | |
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重新分類總數 | | (2,106) | | | (4,460) | | | (9,269) | |
所得税優惠總額(淨額) | | 441 | | | 938 | | | 1,946 | |
總重新分類(扣除税收) | | $ | (1,665) | | | $ | (3,522) | | | $ | (7,323) | |
(1)(減少)增加合併營業報表的已實現投資淨收益。
(2)減少(增加)其他承保和運營費用,扣除綜合經營報表的淨額。
下表10.3包括截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的AOCI(AOCL)的前滾,包括從AOCI(AOCL)重新分類的金額。
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累計其他綜合收益(虧損)結轉 |
表 | 10.3 | | | | | | | | |
(單位:千) | | 可供出售證券的未實現淨損益 | | 在股東權益中確認的淨收益計劃資產和債務 | | | | 總AOCL |
餘額,2017年12月31日,税後淨額 | | $ | 29,275 | | | $ | (73,058) | | | | | $ | (43,783) | |
金融工具採用會計準則更新的累積效應 | | (18) | | | — | | | | | (18) | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | (70,206) | | | (17,530) | | | | | (87,736) | |
減去:從AOCL重新分類的金額 | | (5,560) | | | (1,763) | | | | | (7,323) | |
餘額,2018年12月31日,税後淨額 | | (35,389) | | | (88,825) | | | | | (124,214) | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 176,784 | | | 16,616 | | | | | 193,400 | |
減去:從AOCL重新分類的金額 | | 2,874 | | | (6,396) | | | | | (3,522) | |
餘額,2019年12月31日,税後淨額 | | 138,521 | | | (65,813) | | | | | 72,708 | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 144,566 | | | (2,118) | | | | | 142,448 | |
減去:從AOCL重新分類的金額 | | 10,950 | | | (12,615) | | | | | (1,665) | |
餘額,2020年12月31日,税後淨額 | | $ | 272,137 | | | $ | (55,316) | | | | | 216,821 | |
我們有一個覆蓋幾乎所有家庭僱員的非繳費固定收益養老金計劃,以及一個補充的高管退休計劃。我們還根據退休後福利計劃為退休家庭僱員、他們的合格配偶和受撫養人提供醫療和牙科福利。下表11.1、11.2和11.3提供了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的每個年度的年度定期福利淨成本總額的組成部分,以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表中確認的養老金、補充性高管退休和其他退休後福利計劃的福利義務和資金狀況的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨定期收益成本的構成 |
表 | 11.1 | | | | | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2018 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2018 |
1.公司服務成本 | | $ | 7,342 | | | $ | 8,345 | | | $ | 10,530 | | | $ | 1,263 | | | $ | 1,345 | | | $ | 1,160 | |
2.利息成本 | | 13,036 | | | 15,705 | | | 15,095 | | | 832 | | | 1,130 | | | 834 | |
3.預期資產回報率 | | (22,139) | | | (19,466) | | | (22,250) | | | (7,407) | | | (5,785) | | | (6,359) | |
4.其他調整 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
小計 | | (1,761) | | | 4,584 | | | 3,375 | | | (5,312) | | | (3,310) | | | (4,365) | |
5.攤銷: | | | | | | | | | | | | |
A.淨轉移債務/(資產) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
B.淨前期服務成本/(積分) | | (247) | | | (281) | | | (351) | | | 51 | | | (34) | | | (4,104) | |
C.淨虧損/(收益) | | 6,578 | | | 8,412 | | | 6,937 | | | (783) | | | — | | | (250) | |
全額攤銷 | | 6,331 | | | 8,131 | | | 6,586 | | | (732) | | | (34) | | | (4,354) | |
6.定期效益淨成本 | | 4,570 | | | 12,715 | | | 9,961 | | | (6,044) | | | (3,344) | | | (8,719) | |
7.和解的費用 | | 10,369 | | | 1,933 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
8.年度費用總額 | | $ | 14,939 | | | $ | 14,648 | | | $ | 9,961 | | | $ | (6,044) | | | $ | (3,344) | | | $ | (8,719) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
資金狀況的發展 |
表 | 11.2 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
福利義務的精算值 | | | | | | | | |
1.測量日期 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
2.累積利益義務 | | $ | 423,305 | | | $ | 412,939 | | | $ | 28,714 | | | $ | 27,496 | |
| | | | | | | | |
合併資產負債表中的資金狀況/資產(負債) | | | | | | | | |
1.預計福利義務 | | $ | (423,713) | | | $ | (413,350) | | | $ | (28,714) | | | $ | (27,496) | |
2.按公允價值計劃資產 | | 411,245 | | | 402,691 | | | 119,024 | | | 99,590 | |
3.資金狀況-資金過剩/資產 | | 不適用 | | 不適用 | | $ | 90,310 | | | $ | 72,094 | |
4.資金狀況--資金不足/負債 | | (12,468) | | | (10,659) | | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
累計其他綜合(收益)損失 |
表 | 11.3 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
1.淨精算(損益) | | $ | 98,899 | | | $ | 99,826 | | | $ | (30,565) | | | $ | (18,005) | |
2.淨前期服務成本/(積分) | | (988) | | | (1,237) | | | 2,673 | | | 2,724 | |
3.淨轉移債務/(資產) | | — | | | — | | | — | | | — | |
4.年終合計 | | $ | 97,911 | | | $ | 98,589 | | | $ | (27,892) | | | $ | (15,281) | |
由於實際經驗不同於假設經驗或假設的變化(包括貼現率)而導致的損益攤銷,計入該年度的淨定期收益成本/(收益)的組成部分。10走廊百分比由預計將根據該計劃獲得福利的參與員工的平均剩餘服務期攤銷。
表11.4顯示了2020和2019年預計福利義務的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
預計效益/累計效益的變化 |
表 | 11.4 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
1.年初的福利義務 | | $ | 413,350 | | | $ | 376,153 | | | $ | 27,496 | | | $ | 28,085 | |
2.公司服務成本 | | 7,342 | | | 8,345 | | | 1,263 | | | 1,345 | |
3.利息成本 | | 13,036 | | | 15,705 | | | 832 | | | 1,130 | |
4.計劃參與者的繳費 | | — | | | — | | | 425 | | | 382 | |
5.淨精算(損益) | | 36,196 | | | 47,113 | | | 660 | | | (2,075) | |
6.從基金支付福利(1) | | (40,260) | | | (30,829) | | | (1,975) | | | (826) | |
7.公司直接發放福利 | | (5,953) | | | (3,105) | | | — | | | — | |
8.圖則修訂 | | 2 | | | (5) | | | — | | | — | |
9.其他調整 | | — | | | — | | | 13 | | | (545) | |
10.結算(收益)/虧損 | | — | | | (27) | | | — | | | — | |
11.年終福利義務 | | $ | 423,713 | | | $ | 413,350 | | | $ | 28,714 | | | $ | 27,496 | |
(1)包括一次性付款#美元27.5百萬美元和$18.52020年和2019年,分別從我們的養老金計劃到符合條件的參與者,他們是擁有既得利益的前僱員。
與2019年相比,我們2020年養老金和補充高管退休計劃債務的增加主要是由於用於計算債務的貼現率下降,部分抵消了從基金支付的福利。下表11.7包括用於計算我們2020和2019年計劃的福利義務的精算假設。
表11.5和11.6顯示了可用於計劃福利的淨資產的公允價值變化,以及2020和2019年期間其他綜合收益(虧損)的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
計劃資產變更 |
表 | 11.5 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
1.計劃資產年初公允價值 | | $ | 402,691 | | | $ | 359,719 | | | $ | 99,590 | | | $ | 77,762 | |
2.公司供款 | | 12,453 | | | 10,205 | | | — | | | — | |
3.計劃參與者的繳費 | | — | | | — | | | 425 | | | 382 | |
4.從基金支付福利 | | (40,260) | | | (30,829) | | | (1,975) | | | (826) | |
5.福利支付由公司直接支付 | | (5,953) | | | (3,105) | | | — | | | — | |
6.實際資產回報率 | | 42,314 | | | 70,262 | | | 21,409 | | | 22,654 | |
7.其他調整 | | — | | | (3,561) | | | (425) | | | (382) | |
8.計劃資產的年終公允價值 | | $ | 411,245 | | | $ | 402,691 | | | $ | 119,024 | | | $ | 99,590 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
累計其他綜合收益(虧損)變動(“AOCI”) |
表 | 11.6 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
1.上一年度的Aoci | | $ | 98,589 | | | $ | 108,808 | | | $ | (15,281) | | | $ | 3,629 | |
2.AOCI增加/(減少) | | | | | | | | |
A.年度確認-前期服務(成本)/貸方 | | 247 | | | 281 | | | (51) | | | 34 | |
B.年度確認--淨精算(虧損)/收益 | | (16,948) | | | (8,412) | | | 782 | | | — | |
C.發生在前一年的服務成本 | | 2 | | | (5) | | | — | | | — | |
D.發生在年度內--精算淨虧損/(收益) | | 16,021 | | | (150) | | | (13,342) | | | (18,944) | |
E.發生在年度內-結算淨虧損/(收益) | | — | | | (1,933) | | | — | | | — | |
| | | | | | | | |
3.本年度Aoci | | $ | 97,911 | | | $ | 98,589 | | | $ | (27,892) | | | $ | (15,281) | |
這些計劃的預計福利義務、定期福利淨成本和退休後累計福利義務是使用以下加權平均假設確定的。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
精算假設 |
表 | 11.7 | | | | | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
| | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
加權平均假設用於確定 | | | | | | | | |
年終福利義務 | | | | | | | | |
1.貼現率 | | 2.75 | % | | 3.45 | % | | 2.35 | % | | 3.20 | % |
2.賠償增幅 | | 3.00 | % | | 3.00 | % | | 不適用 | | 不適用 |
3、現金餘額利息貸記率 | | 2.50 | % | | 3.20 | % | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | |
加權平均假設用於確定 | | | | | | | | |
年度淨定期收益成本 | | | | | | | | |
1.貼現率 | | 3.30 | % | | 4.40 | % | | 3.20 | % | | 4.25 | % |
2.計劃資產的預期長期回報 | | 5.75 | % | | 5.75 | % | | 7.50 | % | | 7.50 | % |
3.賠償增幅 | | 3.00 | % | | 3.00 | % | | 不適用 | | 不適用 |
| | | | | | | | |
假定年底醫療成本趨勢率 | | | | | | | | |
1.假設明年的醫療成本趨勢比率 | | 不適用 | | 不適用 | | 6.00 | % | | 6.00 | % |
2.假定成本趨勢率下降的比率(最終趨勢率) | | 不適用 | | 不適用 | | 5.00 | % | | 5.00 | % |
3.税率達到最終趨勢税率的年份 | | 不適用 | | 不適用 | | 2024 | | 2024 |
在選擇貼現率時,我們進行了一項假設的現金流債券匹配練習,分別將我們的預期養老金計劃和退休後醫療計劃現金流與選定的高質量公司債券投資組合進行匹配。建模是使用至少有$的不可贖回債券的債券投資組合進行的。50未償還的百萬美元。這些假設債券投資組合的平均收益率被用作確定貼現率的基準。在選擇預期的長期資產回報率時,我們考慮了為提供這些計劃的好處而投資或將投資的基金類別的平均預期收益率。這包括考慮信託公司本年度的目標資產配置以及下一年可能獲得的預期回報。20好幾年了。
各計劃的年終資產分配如表所示。11.8下面。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
計劃資產 |
表 | 11.8 | | | | | | | | |
| | 中國養老金計劃 | | 其他退休後福利 |
| | 12/31/2020 | | 12/31/2019 | | 12/31/2020 | | 12/31/2019 |
1.股權證券 | | 21 | % | | 23 | % | | 100 | % | | 100 | % |
2.債務證券 | | 79 | % | | 77 | % | | — | % | | — | % |
3.合計 | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % |
根據公允價值指導,我們應用了以下公允價值層次結構來衡量我們的福利計劃資產的公允價值:
| | | | | | | | |
è | 1級 | 在我們可以進入的活躍市場上對相同工具的報價。使用1級投入的金融資產包括股票證券、共同基金、貨幣市場基金、某些美國國債和交易所交易基金(ETF)。 |
è | 2級 | 類似工具在活躍市場的報價;相同或類似工具在非活躍市場的報價;以及在該工具的市場上可觀察到的非報價的投入。在估值模型中使用可觀察到的投入來計算工具的公允價值。使用二級投入的金融資產包括某些市政債券、公司債券和外國債券、美國政府公司和機構的債務以及集合股權賬户。 |
為了確定公允價值等級中第一級和第二級證券的公允價值,我們使用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據,每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類,我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法,並相信他們的政策充分考慮了市場活動,無論是基於所評估發行的特定交易,還是基於最近交易的信用質量、存續期、收益率和結構相似的證券的建模。獨立定價來源使用各種信息,包括基準收益率、報告的交易、非約束性經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、投標、報價和包括市場研究出版物在內的參考數據。對於任何安全性,投入的權重可能不同,並且並非所有投入都用於每個安全性評估。市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。此信息使用多維定價模型進行評估。此外,我們每季度對從定價來源(“受託人”)收到的價值進行質量控制,包括將價值與其他獨立定價來源進行比較。此外,我們每年都會審查受託人關於內部控制的審計師報告,以確定他們對證券估值的控制是否有效。我們沒有對從獨立來源獲得的價格進行任何調整。
表11.9a和11.9b在公允價值層次內按級別列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日按公允價值計算的養老金計劃資產和相關應計投資收入。沒有使用3級投入的證券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按公允價值計算的養老金計劃資產 |
表 | 11.9a | | | | | | |
(單位:千) | | 1級 | | 2級 | | 總計 |
國內共同基金 | | $ | 4,842 | | | $ | — | | | $ | 4,842 | |
公司債券 | | — | | | 231,190 | | | 231,190 | |
美國政府證券 | | 26,407 | | | — | | | 26,407 | |
市政債券 | | — | | | 32,891 | | | 32,891 | |
外國債券 | | — | | | 33,368 | | | 33,368 | |
集合權益帳户 | | — | | | 82,547 | | | 82,547 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 31,249 | | | $ | 379,996 | | | $ | 411,245 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日按公允價值計算的養老金計劃資產 |
表 | 11.9b | | | | | | |
(單位:千) | | 1級 | | 2級 | | 總計 |
國內共同基金 | | $ | 7,325 | | | $ | — | | | $ | 7,325 | |
公司債券 | | — | | | 203,684 | | | 203,684 | |
美國政府證券 | | 32,166 | | | 2,511 | | | 34,677 | |
市政債券 | | — | | | 38,998 | | | 38,998 | |
外國債券 | | — | | | 34,024 | | | 34,024 | |
集合權益帳户 | | — | | | 83,983 | | | 83,983 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 39,491 | | | $ | 363,200 | | | $ | 402,691 | |
養老金計劃實施了一項戰略,通過使用有針對性的資金比率來降低風險。負債驅動部分是資產配置的關鍵。負債驅動部分尋求使固定收益資產分配的持續時間與計劃負債或福利支付的預期持續時間保持一致。整體資產分配是動態的,並根據資金狀況指定目標分配權重和範圍。
資金狀況的改善會降低投資組合的風險,將更多資金配置到固定收益產品上,而不是更少地配置到股票上。資金狀況的下降將導致對股權的更高配置。最高股權分配額度為40%.
股權投資使用共同基金、ETF和集合股權賬户結構的組合,側重於以下策略:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
戰略 | | 客觀化 | | 投資類型 |
尋求增長的回報 | | 為改善長期比率提供資金 | | ● | 全球質量增長 |
| | ● | 全球低波動性 |
返回橋 | | 股市下跌時的下行保護 | | ● | 經久不衰的資產 |
| | ● | 耐久公司 |
固定收益的目標是保存資本,併為償還計劃負債提供每月現金流。固定收益投資可以包括政府、政府機構、企業、抵押貸款支持證券、資產支持證券、市政債券以及其他類別的債券。固定收益投資組合的目標是在累積福利義務期限的一年內。固定收益投資的目標是穆迪、標普和惠譽的加權平均信用分別為A3/A-/A-。
表11.10a和11.10b列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日按公允價值計算的其他退休後福利計劃資產。所有這些都是1級資源。
| | | | | | | | | | | |
其他退休後福利計劃截至2020年12月31日的公允價值資產 |
表 | 11.10a | | |
(單位:千) | | 1級 |
國內共同基金 | | $ | 91,454 | |
國際互惠基金 | | 27,570 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 119,024 | |
| | | | | | | | | | | |
其他退休後福利計劃截至2019年12月31日的公允價值資產 |
表 | 11.10b | | |
(單位:千) | | 1級 |
國內共同基金 | | $ | 77,640 | |
國際互惠基金 | | 21,950 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 99,590 | |
我們的退休後計劃組合旨在在每個市場週期內至少5年內實現以下目標:
è 總回報應該比消費物價指數的增長高出5.75每年%
è 取得有競爭力的投資成果
為投資組合制定資產配置範圍的主要着眼點是評估投資組合的投資目標以及實現這些目標所能接受的風險水平。*要實現這些目標,固定收益證券和股票證券的最低和最高配置範圍為:
| | | | | | | | | | | |
| 最低要求 | | 極大值 |
股票(僅限做多) | 70 | % | | 100 | % |
房地產 | 0 | % | | 15 | % |
商品 | 0 | % | | 10 | % |
固定收益/現金 | 0 | % | | 10 | % |
鑑於這一投資組合的長期性質,以及缺乏任何即時需要的重大現金流,預計股權投資將由成長型股票組成,通常將處於上述分配範圍的較高端。
國際共同基金的投資上限為30股權範圍的%。截至2020年12月31日的分配包括3%,主要投資於新興市場國家和其他國家的股權證券20%投資於主要位於歐洲和太平洋盆地的公司的證券。
表11.12和11.13顯示了當前和估計的未來繳款和福利付款。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
公司繳費 |
表 | 11.12 | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2020 |
截至本年度的公司繳費: | | | | |
1.當前 | | $ | 12,453 | | | $ | — | |
2.電流+1 | | 6,200 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
福利付款--合計 |
表 | 11.13 | | | | |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利 |
(單位:千) | | 12/31/2020 | | 12/31/2020 |
截至本年度的實際福利支出: | | | | |
1.當前 | | $ | 46,213 | | | $ | 1,975 | |
截至本年度的預期福利支出: | | | | |
2.電流+1 | | 30,082 | | | 1,765 | |
3.電流+2 | | 29,929 | | | 1,995 | |
4.電流+3 | | 30,076 | | | 2,157 | |
5.電流+4 | | 29,567 | | | 2,241 | |
6.電流+5 | | 28,852 | | | 2,357 | |
7.電流+6-10 | | 135,830 | | | 10,916 | |
利潤分享和401(K)
我們為員工制定了利潤分享和401(K)儲蓄計劃。在董事會的自由裁量權下,我們可以為這項計劃貢獻最多5每位參與者合格薪酬的%。我們為以下僱員提供相匹配的401(K)儲蓄供款100%至第一個4%出資。“我們確認與這些計劃相關的費用為$8.0百萬,$7.4百萬美元和$6.02020年、2019年和2018年分別為100萬。
截至2020年12月31日和2019年12月31日,分別作為其他負債和其他資產組成部分計入合併資產負債表的遞延税金(負債)淨資產如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
遞延税項資產和負債 |
表 | 12.1 | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 |
遞延税項資產總額 | | $ | 38,443 | | | $ | 63,533 | |
遞延税項負債總額 | | (98,485) | | | (57,791) | |
遞延税金(負債)淨資產 | | $ | (60,042) | | | $ | 5,742 | |
表12.2包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的遞延税(負債)淨資產構成。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
遞延税金組成部分 |
表 | 12.2 | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 |
未到期保費準備金 | | $ | 23,163 | | | $ | 30,487 | |
福利計劃 | | (13,977) | | | (10,790) | |
損失準備金 | | 3,542 | | | 2,175 | |
投資中未實現的增值 | | (72,341) | | | (36,822) | |
抵押貸款投資 | | — | | | 8,359 | |
遞延補償 | | 6,776 | | | 9,270 | |
金額貸方結轉 | | — | | | 8,303 | |
其他,淨額 | | (7,205) | | | (5,240) | |
遞延税金(負債)淨資產 | | $ | (60,042) | | | $ | 5,742 | |
我們認為,截至2019年12月31日和2020年12月31日的所有遞延税項總資產均可完全變現,且未設立估值津貼。
如果聯邦所得税税率提高,我們的遞延税淨負債或資產將會增加。此外,我們將為新的聯邦所得税税率與購買税收和虧損債券的21%的聯邦所得税税率之間的差異設立與税收和虧損債券相關的遞延納税義務。
表12.3彙總了所得税撥備(受益)的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
所得税撥備(受益於) |
表 | 12.3 | | | | | | |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
現任聯邦政府 | | $ | 85,574 | | | $ | 162,911 | | | $ | (16,272) | |
延期聯邦政府 | | 28,244 | | | 11,860 | | | 185,598 | |
其他 | | (648) | | | (557) | | | 4,727 | |
所得税撥備 | | $ | 113,170 | | | $ | 174,214 | | | $ | 174,053 | |
CARE法案以貸款、贈款和税收變化等形式向個人和企業提供經濟救濟,以及其他類型的援助。CARE法案中的税收變化沒有對我們的財務業績產生實質性影響。
目前繳納的聯邦所得税為#美元。79.6百萬,$158.3百萬美元,以及$12.22020年、2019年和2018年分別為100萬。
截至2020年12月31日,我們擁有271.0700萬美元的税收和虧損債券。
表12.4將聯邦法定所得税税率與我們的有效税收撥備税率進行了核對。
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有效税率調節 |
表 | 12.4 | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 |
聯邦法定所得税税率 | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
| | | | | |
與美國國税局訴訟相關的額外所得税優惠 | — | % | | — | % | | (0.3) | % |
免税市政債券利息 | (0.9) | % | | (0.6) | % | | (0.7) | % |
其他,淨額 | 0.1 | % | | 0.1 | % | | 0.6 | % |
實際税率 | 20.2 | % | | 20.5 | % | | 20.6 | % |
美國國税局(“IRS”)完成了對2000年至2007年的聯邦所得税申報單的審查,併發布了與我們處理房地產抵押投資管道(REMIC)剩餘權益投資組合的流動收益和損失相關的税金、利息和罰款的建議評估。
2018年,我們與美國國税局(IRS)敲定了一項協議,以解決考試及相關美國税務法院案件中的所有問題。作為我們和解的結果,我們支付了聯邦税金和利息$14.82018年將達到100萬。我們還支付了州税和利息#美元。36.82018年將達到100萬。商定的解決方案的影響以前反映在我們的綜合業務報表中。
我們在2019年和2020年沒有記錄任何不確定的税收狀況,並不是2019年12月31日和2020年12月31日未確認的税收優惠。我們確認所得税中與未確認税收優惠相關的應計利息和罰金。與合併的聯邦所得税申報單相關的訴訟時效在2016年前的所有年份都是關閉的。
會計原則的變化
截至2018年1月1日,更新後的指導意見“金融資產和金融負債的確認和計量”變得有效了。本指導意見的應用導致了對我們2018年初累積的其他綜合(虧損)收入和留存收益的非實質性累積效應調整,以確認股權證券的未實現收益。
股份回購計劃
在2020年第一季度,我們回購了大約9.62000萬股我們的普通股,每股加權平均成本為$12.47,其中包括佣金。我們可能會額外回購最多$291根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,到2021年底,我們的普通股將減少100萬股。
在2019年,我們回購了大約8.7百萬股我們的普通股,每股加權平均成本為$13.13,其中包括佣金。截至2019年12月31日,授權股份回購計劃約為111還剩一百萬。
在2018年,我們回購了大約16.02000萬股我們的普通股,每股加權平均成本為$10.95,其中包括佣金。截至2018年12月31日,授權股份回購計劃約為25剩下的300萬。
回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可以在任何時間暫停一段時間或中斷,鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,我們暫時暫停了股票回購,但未來可能會恢復回購。
現金股利
在2020年,我們支付了季度現金股息$0.06每股支付給股東的總金額為$82.62000萬。2021年1月26日,董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元。0.06每股應於2021年3月3日支付給2021年2月17日收盤時登記在冊的股東。
法定會計原則
本港保險公司的法定財務報表是根據威斯康星州保險業監理處(下稱“保監處”)所訂明或準許的會計原則編制,而保監處採用全美保險業監理員協會(“NAIC”)的法定會計原則報表(“SSAP”)作為其法定會計原則的基礎。在從法定向公認會計準則轉換的過程中,典型的調整包括推遲保單收購成本、將未實現的持股收益或虧損淨額計入與固定收益證券相關的股東權益,以及計入法定的未承認資產。
除了由法定至公認會計原則的典型調整外,按揭保險公司亦須維持相等於以下數額的或有損失準備金。50根據SSAP及保監處所訂原則賺取的保費的百分比。這樣的金額在一段時間內不能提取十年但保險條例允許的除外。經監管部門批准,抵押保證保險公司發生的損失超過一定數額時,可以提前提取應急準備金。35日曆年淨保費收入的百分比。在截至2020年的一年中,MGIC的撤資為30.4從應急儲備金中拿出600萬美元。或有損失準備金的變動影響法定營業報表。或有損失準備金不作為GAAP項下的負債反映,或有損失準備金的變動不影響GAAP營業報表。
作為一家抵押擔保保險人,我們有資格根據IRC的第832(E)條,在一定的限制下,對州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。只有當我們購買的税金和虧損債券(“T&L債券”)的金額等於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分而獲得的税收優惠時,才允許扣除。在法定會計慣例下,購買T&L債券被計入投資。根據公認會計原則,購買T&L債券被視為支付當期税款。
本控股公司各保險附屬公司之法定淨收益虧損、投保人盈餘及或有準備金負債載於下表14.1。下表中包含的盈餘金額是我們保險業務的投保人綜合盈餘,用於我們的風險資本比率計算。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
保險子公司法定財務信息 |
表 | 14.1 | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
法定淨收入 | | $ | 65,201 | | | $ | 305,857 | | | $ | 375,484 | |
法定投保人盈餘 | | 1,339,509 | | | 1,619,069 | | | 1,683,058 | |
應急儲備 | | 3,585,864 | | | 3,021,055 | | | 2,442,996 | |
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度,沒有對MGIC的盈餘貢獻或其他保險子公司對我們的分配。MGIC支付的股息見下表14.2。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
保險子公司的盈餘繳款和股息 |
表 | 14.2 | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| | | | | | |
MGIC向母公司支付的股息 (1) | | $ | 390,000 | | | 280,000 | | | 220,000 | |
| | | | | | |
(1)以現金和/或投資證券支付的股息。同樣在2020年,MGIC將其持有的9%債券的所有權作為股息分配給控股公司,攤餘成本為#美元。139.52000萬。
法定資本要求
中國的保險法16司法管轄區,包括我們的註冊州威斯康星州,要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金,以便抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”,並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25比1。如果(I)資本減少的百分比超過投保風險的減少百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於投保風險的增加百分比,則風險資本比率將增加。*威斯康星州不使用風險資本衡量標準來監管資本,而是要求最低投保人頭寸(MPP)。按揭保險公司的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金和未賺取保費準備金的一部分。
截至2020年12月31日,MGIC的風險資本比率為9.2比1,低於有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額,其投保人頭寸為$3.2比所需的MPP高出50億美元1.7十億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易中放棄的風險的信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求,MGIC可能不會被允許對轉讓給再保險人的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIER的財務要求,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險協議,而不會受到懲罰。目前,我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本要求;然而,您應該閲讀這些財務報表腳註的其餘部分,以瞭解可能對此類合規性產生負面影響的事項的信息。
截至2020年12月31日,我們合併保險業務(包括一家再保險附屬公司)的風險資本比率為9.1比1.
NAIC此前曾宣佈計劃修改其抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的國家資本金要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險範本法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險商的資本金要求,儘管NAIC必須在哪一日期之前提出修訂資本金要求的日期尚未確定,而且某些項目尚未完全得到聯邦住房金融局(NAIC)的解決。
框架,包括對讓渡風險和最低資本下限的處理。目前,我們認為,在大多數情況下,PMIER包含的資本要求比抵押擔保保險範本法案草案更具限制性。
雖然MGIC目前符合並預計將繼續滿足威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本要求,但如果MGIC未能滿足威斯康星州的州資本要求,則可能會阻止其未來在所有司法管轄區開展新業務,或者如果MGIC未能滿足該司法管轄區的州資本要求,則可能會阻止其在該司法管轄區開展新業務,而在任何情況下,MGIC都沒有獲得此類要求的豁免。一個或多個司法管轄區(包括那些沒有具體國家資本金要求的司法管轄區)的監管行動可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區承保新保險。如果我們無法在所有司法管轄區承保業務,貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。此外,貸款人對我們的保險業務未來滿足國家資本金要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。MGIC未來可能無法滿足國家資本金要求或PMIER,並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任的索賠。雖然我們認為米高梅政府投資公司有足夠的索賠支付資源來及時履行其在國際金融基金上的索賠義務,但您應該閲讀這些財務報表腳註的其餘部分,以瞭解可能對米高梅政府投資公司的索賠支付資源產生負面影響的事項的信息,包括新冠肺炎疫情的影響。
股息限制
在2020年間,MGIC支付了390向我們的控股公司支付百萬美元的現金和/或投資證券股息。於二零二零年第三季,MGIC向控股公司派發其持有的9%債券的股權作為股息,攤餘成本為#美元。139.525萬美元,這是不被承認為法定報告的。
澳門政府投資公司須遵守有關股息支付的法律規定。未經保監處監管批准,澳門政府投資公司在任何十二個月期間內可支付的最高股息款額,以經調整法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定投保人盈餘的百分比。為此目的,經調整法定淨收入定義為股息日期前三個歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者,或在股息日期前三個歷年的法定淨收入減去在前三個日曆年中前兩個日曆年支付的股息後的淨收益中的較大者。在2021年支付任何股息之前,我們會通知保監處,以確保保監處不會反對。
在PMIERs的指導下,MGIC向我們的控股公司支付的任何股息(截至2021年6月30日)都需要獲得GSE的批准。
保監處只承認威斯康星州就決定和報告保險公司的財務狀況和經營結果而規定的法定會計原則或允許的做法。保監處採用了一些與其他州不同的規定會計做法。具體地説,威斯康星州註冊的公司通過損益表將或有準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此,在MGIC增加應急措施的時期
準備金,法定淨收入減少。在截至2020年12月31日的一年中,MGIC的應急準備金增加了美元559百萬美元,法定淨虧損為$643百萬美元。截至2020年12月31日,MGIC的法定投保人盈餘為$1,336百萬美元。MGIC的法定淨虧損包括已實現虧損#美元。692與威斯康星州的MGIC再保險公司合併產生的100萬美元。這在合併的經營報表中被消除了。
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法,補償成本在授予日以獎勵的公允價值為基礎進行計量,並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵一般在一到一年的時間內授予三年.
我們有一個綜合性激勵計劃,於2020年4月23日通過。當2020年計劃通過時,我們之前的2015年計劃不能再給予任何獎勵。2020年計劃的目的是通過接受該計劃下的股權獎勵和其他激勵獎勵,激勵和激勵關鍵員工和非員工董事的業績,並留住他們的服務。根據2020年計劃,可授予的股票最大數量為11.0百萬美元。根據該計劃發放的、隨後被沒收的獎勵,將不計入根據該計劃可能發行的最大股票數量的限制。2020年計劃規定了股票期權、股票增值權、限制性股票和限制性股票單位的獎勵,以及現金激勵獎勵。根據2020年計劃,2030年4月23日之後可能不會頒發任何獎項。期權、限制性股票和限制性股票單位的歸屬條款在授予時確定。根據2015年計劃在2020年4月23日之後被沒收的獎勵將增加2020計劃未來可供授予的股票限制。2020年12月31日,11.1根據2020年計劃,未來可供授予的股票為100萬股。未來可供授予的股票數量超過了根據2020年計劃可能發行的最大股票數量,這是2015年計劃下的獎勵在2020年4月23日之後被沒收的結果。
以股份為基礎的計劃從收入中扣除的補償成本為#美元。13.8百萬,$18.9百萬美元,以及$20.9截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分別為100萬美元。*基於股票的計劃確認的相關所得税優惠為$1.7百萬,$2.7百萬美元,以及$3.0截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分別為100萬美元。
表15.1總結了2020年間限制性股票或限制性股票單位(統稱“限制性股票”)的活動。
| | | | | | | | | | | | | | |
限制性股票 |
表 | 15.1 | | | |
| 加權平均授權日公平市價 | | 股票 |
截至2019年12月31日已發行的限制性股票 | $ | 12.81 | | | 4,150,394 | |
授與 | 13.62 | | | 1,672,060 | |
既得 | 11.67 | | | (1,564,843) | |
沒收 | 13.24 | | | (118,368) | |
截至2020年12月31日已發行的限制性股票 | $ | 13.57 | | | 4,139,243 | |
2020年12月31日,4.1已發行的100萬股限制性股票包括3.1受業績條件約束的百萬股(“業績股”)和1.0僅受服務條件限制的百萬股(“時間既得股”)。2019年至2018年期間授予的限制性股票的加權平均授予日期公允價值為#美元。11.92及$15.69,分別為。授予的限制性股票的公允價值為授予日或前一交易日(如果授予日紐約證券交易所關閉)普通股在授予日的收盤價。2020、2019年和2018年期間授予的限制性股票的公允價值總額為$。20.4百萬,$13.7百萬美元,以及$19.1分別為百萬美元。
截至2020年12月31日,25.8與根據計劃授予的非既得性基於股份的薪酬協議有關的未確認薪酬成本總額的100萬美元。其中,#美元19.8百萬未確認的薪酬成本與績效股票和美元相關5.9百萬美元與時間既得股有關。與業績份額相關的未確認成本的一部分可能在未來期間確認,也可能不確認,這取決於業績和服務條件是否得到滿足。與時間既得股相關的成本預計將在加權平均期間確認1.7好幾年了。
我們根據運營租約租賃數據處理設備和汽車,這些租約將在下一年到期。四年了。一般來説,租金是固定的。
表16.1顯示了截至2020年12月31日的最低未來運營租賃付款。
| | | | | | | | | | | |
未來最低經營租賃付款 |
表 | 16.1 | | |
(單位:千) | | 金額 |
2021 | | $ | 836 | |
2022 | | 687 | |
2023 | | 311 | |
2024 | | 81 | |
2025年及其後 | | — | |
總計 | | $ | 1,915 | |
經營租賃項下的總租賃費用為#美元。1.92020年為100萬美元,2.12019年為100萬美元,1.92018年將達到100萬。
在支付保險索賠之前,我們通常會檢查貸款和服務檔案,以確定索賠金額的適當性。在審查文件時,我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕貸款索賠(兩者均稱為“撤銷”)。此外,我們的保險單一般規定,如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務,我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。最近幾個季度,在一個季度收到的索賠中,只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。在2020和2019年,削減使我們平均支付的索賠減少了大約3.6%和5.0%。
我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減和撤銷撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果,最終的實際撤銷率、削減率和反轉率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷保險或減少索賠的權利提出異議時,我們通常會進行討論,試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解,糾紛的最終結果可能會通過法律程序來決定。
根據ASC 450-20,在與和解討論或法律訴訟相關的損失成為可能並且可以合理估計之前,我們認為我們的索賠支付或撤銷是出於財務報告的目的而得到解決,不會累積估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時,我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下,在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准),我們合理地可能會記錄額外的損失。我們目前參與的是
與我們的索賠支付做法有關的討論和/或訴訟程序。雖然合理的可能性是,當所有這些問題都得到解決後,我們不會在所有問題上獲勝,但我們無法對潛在的法律責任作出合理的估計或估計的範圍。我們估計合理可能損失的最大風險約為$。40百萬美元。此對最大風險敞口的估計是基於當前可獲得的信息;受重大判斷、眾多假設以及已知和未知不確定性的影響;將包括我們在此類事項完成之前記錄的可能損失的金額;將包括不時發生的不同事項;不包括利息或後果性或懲罰性損害。
按揭保險商(包括MGIC)過去曾因涉嫌違反“房地產和解程序法”(“RESPA”)的反轉介費條文及“公平信貸報告法”(“FCRA”)的通知條文而涉及訴訟及監管行動。雖然這些法律程序總體上不會導致澳門政府投資公司承擔重大法律責任,但我們不能保證未來根據這些法律進行的法律程序的結果(如果有的話)不會對我們造成重大不利影響。在一定程度上,我們被解釋為與我們的合同承銷活動相關的獨立信用決定,我們還可能受到“平等信用機會法”(EOCA)、FCRA和其他法律的更多監管要求的約束。根據“經濟、社會及文化權利法案”,亦可審查按揭保險人的承保決定是否違反法律,對屬於受保障類別的人士有不同的影響。
通過一家非保險子公司,我們利用我們的承保技能為我們的客户提供外包承保服務,稱為合同承保。作為合同承保活動的一部分,該子公司根據與客户簽訂的合同承銷協議的條款,對承保決策的質量負責。如果我們的承保工作質量不符合某些標準,該附屬公司可能會被要求向其客户提供某些補救措施,而我們已為未來的此類義務建立了儲備。賠償要求可在承保工作完成若干年後提出。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每一年的相關合同承銷補救費用對我們的合併財務報表並不重要。
除上述事項外,我們還在正常業務過程中參與其他法律程序。我們認為,根據目前已知的事實,這些普通過程法律訴訟的最終解決方案不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未經審計的季度財務數據-本年度: |
表: | 18.1a | | | | | | | | | | |
2020: | | 季度 | | 飽滿 |
(單位為千,每股數據除外) | | 第一 | | 第二 | | 第三 | | 第四 | | 年 |
淨保費收入 | | $ | 260,901 | | | $ | 243,562 | | | $ | 256,113 | | | $ | 261,367 | | | $ | 1,021,943 | |
扣除費用後的投資收益 | | 41,347 | | | 39,679 | | | 37,252 | | | 36,118 | | | 154,396 | |
已實現損益 | | 1,891 | | | 6,701 | | | 2,259 | | | 2,901 | | | 13,752 | |
其他收入 | | 2,754 | | | 4,026 | | | 380 | | | 1,895 | | | 9,055 | |
已發生的損失,淨額 | | 60,956 | | | 217,374 | | | 40,686 | | | 45,758 | | | 364,774 | |
承保及其他費用(淨額) | | 57,698 | | | 60,111 | | | 64,253 | | | 66,311 | | | 248,373 | |
債務清償損失 | | — | | | — | | | 26,736 | | | — | | | 26,736 | |
所得税撥備 | | 38,434 | | | 2,436 | | | 33,518 | | | 38,782 | | | 113,170 | |
淨收入 | | 149,805 | | | 14,047 | | | 130,811 | | | 151,430 | | | 446,093 | |
每股收益(A)(B): | | | | | | | | | | |
基本信息 | | 0.44 | | | 0.04 | | | 0.39 | | | 0.45 | | | 1.31 | |
稀釋 | | 0.42 | | | 0.04 | | | 0.38 | | | 0.44 | | | 1.29 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未經審計的季度財務報表-上年: |
表: | 18.1b | | | | | | | | | | |
2019: | | 季度 | | 飽滿 |
(單位為千,每股數據除外) | | 第一 | | 第二 | | 第三 | | 第四 | | 年 |
淨保費收入 | | $ | 249,762 | | | $ | 247,102 | | | $ | 267,857 | | | $ | 266,267 | | | $ | 1,030,988 | |
扣除費用後的投資收益 | | 40,585 | | | 42,423 | | | 42,715 | | | 41,322 | | | 167,045 | |
已實現損益 | | (526) | | | 307 | | | 4,205 | | | 1,320 | | | 5,306 | |
其他收入 | | 1,830 | | | 2,485 | | | 3,606 | | | 2,717 | | | 10,638 | |
已發生的損失,淨額 | | 39,064 | | | 21,836 | | | 33,985 | | | 23,690 | | | 118,575 | |
承保及其他費用(淨額) | | 61,650 | | | 59,270 | | | 61,278 | | | 65,227 | | | 247,425 | |
| | | | | | | | | | |
所得税撥備 | | 38,996 | | | 43,433 | | | 46,186 | | | 45,599 | | | 174,214 | |
淨收入 | | 151,941 | | | 167,778 | | | 176,934 | | | 177,110 | | | 673,763 | |
每股收益(A)(B): | | | | | | | | | | |
基本信息 | | 0.43 | | | 0.47 | | | 0.50 | | | 0.51 | | | 1.91 | |
稀釋 | | 0.42 | | | 0.46 | | | 0.49 | | | 0.49 | | | 1.85 | |
(a)由於在計算每股收益時使用加權平均流通股,季度每股數據的總和可能不等於當年的每股數據。
(b)在可轉換債務工具稀釋每股收益的時期,計算稀釋每股收益的“如果轉換”方法需要對股東可獲得的淨利潤進行扣除税後的利息支出調整。看見注4-“每股收益”以進一步討論我們計算稀釋每股收益的問題。
獨立註冊會計師事務所報告書
致MGIC投資公司董事會和股東
財務報表與財務報告內部控制之我見
本公司已審核所附MGIC投資公司及其附屬公司(“貴公司”)於2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表,以及截至2020年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營表、全面收益表、股東權益表及現金流量表,包括列於第15(A)(2)項(統稱“綜合財務報表”)的指數所載的相關附註及財務報表附表。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。
我們認為,上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則,在各重大方面公平地反映了本公司於2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況,以及截至2020年12月31日的三個年度的經營業績和現金流量。此外,我們認為,根據首席運營官發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,截至2020年12月31日,本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制。
意見基礎
本公司管理層負責編制這些合併財務報表,維護財務報告的有效內部控制,並評估財務報告內部控制的有效性,這包括在第9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的職責是根據我們的審計,對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作,以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致),以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐),以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括
評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制,評估存在重大缺陷的風險,以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序:(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序;(2)提供合理保證,保證交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(2)公司的財務報告內部控制包括以下政策和程序:(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理保證,記錄交易是必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表;以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險,即由於條件的變化,控制措施可能會變得不充分,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項,且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露,以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見,我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項,就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
損失準備金的估值
如綜合財務報表附註3及附註8所述,本公司設立準備金,以確認與報告的保險按揭貸款違約有關的估計負債。截至2020年12月31日,公司記錄的虧損準備金為8.81億美元。總損失準備金的很大一部分涉及為公司的主要保險業務建立的主要案件準備金。案例準備金是通過估計拖欠貸款庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠支付金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。該公司的案例準備金估計是根據歷史經驗建立的,包括撤銷保單、削減索賠和貸款修改活動。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況,包括失業率和當地房地產市場目前和未來的強勁程度;有保險貸款的風險敞口;違約和索賠申請之間的時間量;以及削減和撤銷。
我們決定執行與損失準備金估值有關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是:(I)管理層在制定其估計時的重大判斷,這反過來導致核數師在執行與損失準備金相關的程序時的高度判斷和主觀性;(Ii)核數師在評估與重大假設相關的審計證據(與索賠率和索賠嚴重程度相關)方面做出了重大努力和判斷;以及(Iii)審計工作包括擁有專門技能和知識的專業人員的參與。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據,以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與損失準備金估值有關的控制措施的有效性,包括對與索賠率和索賠嚴重程度有關的重大假設的制定進行控制。這些程序還包括讓具有專門技能和知識的專業人士參與,利用歷史經驗獨立估計損失準備金,並將這一獨立估計與管理層記錄的損失準備金進行比較,以評估記錄的損失準備金的合理性。開發獨立估計涉及測試管理層提供的數據的完整性、準確性和相關性,以及獨立開發與索賠率和索賠嚴重性相關的假設。
/s/普華永道會計師事務所
威斯康星州密爾沃基
2021年2月23日
自1985年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
MGIC投資公司及其子公司
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項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。管制和程序
管理層關於信息披露控制有效性的結論
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了截至本年度報告所涵蓋期間結束時的披露控制和程序(如1934年證券交易法修訂後的第13a-15(E)條所定義)。基於這樣的評估,我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是,這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如交易法規則13a-15(F)所定義)。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證,並根據公認會計原則為外部目的編制財務報表。然而,由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險,即由於條件的變化,控制措施可能會變得不充分,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
我們的管理層在我們的主要行政人員和首席財務官的參與下,利用#年的框架評估了我們對財務報告的內部控制的有效性。內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。基於這樣的評估,我們的管理層得出結論,我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。
獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)已審計了截至2020年12月31日的合併財務報表和財務報告內部控制的有效性,如本報告所述。
第四季度內部控制的變化
在截至2020年12月31日的季度內,我們對財務報告的內部控制(根據交易法規則13a-15(F)和規則15d-15(F)的定義)沒有發生重大影響或正在發生的變化
可能會對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
第9B項。其他資料
沒有。
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第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
這些信息(高管除外)將包括在我們為2021年股東年會提交的委託書中,並在此納入作為參考,前提是該委託書是在2020年12月31日之後的120天內提交的。如果未如此提交,此類信息將包含在120天內提交的經修訂的10-K表格中。有關行政人員的資料載於本表格10-K第I部分的末尾。
我們的商業行為準則可在我們的網站(http://mtg.mgic.com))的“領導力與治理;文件”鏈接下找到。任何向我們的祕書提交書面請求的股東都可以獲得我們的商業行為準則的書面副本,地址是:密爾沃基密爾沃基郵政信箱488號,威斯康星州53201,MGIC投資公司祕書。我們打算在我們的網站上披露我們的商業行為準則的任何豁免和修訂,這些豁免和修訂是根據Form 8-K第5.05項要求披露的。
項目11.高管薪酬
這些信息將包括在我們為2021年股東年會提交的委託書中,並在此通過參考併入,前提是該委託書是在2020年12月31日之後的120天內提交的。如果未如此提交,此類信息將包含在120天內提交的經修訂的10-K表格中。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
除美國證券交易委員會(SEC)S-K法規第201(D)項要求的股權薪酬計劃信息(如下所示)外,這些信息將包括在我們的2021年股東年會委託書中,並在此通過引用併入,前提是該委託書在2020年12月31日後120天內提交。如果未如此提交,此類信息將包含在120天內提交的經修訂的10-K表格中。
下表列出了截至2020年12月31日,根據我們的股權補償計劃,未來可供發行的證券數量的某些信息。於該日,根據與吾等的任何賠償計劃或個別賠償安排,並無任何期權、認股權證或權利未予行使。我們沒有補償計劃,根據該計劃,我們的股權證券可能會在未經股東批准的情況下發行。沒有投票權且只能以現金結算的股份單位或幻影股份,不被視為股權證券。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 證券持有人批准的股權補償計劃 |
(a) | | 行使未償還期權、認股權證及權利時將發行的證券數目(1) | | 4,130,510 | |
(b) | | 未償還期權、權證和權利的加權平均行權價 | | — | |
(c) | | 股權補償計劃下未來可供發行的證券數量(不包括第(A)行反映的證券)(2) | | 11,066,541 | |
(1)包括根據我們的2015年綜合激勵計劃(“2015計劃”)授予的4,087,141個限制性股票單位(RSU),如果滿足某些條件,將為其發行股票。在根據2015年計劃批准的RSU中,3168,256個受性能條件限制,其餘的受服務條件限制。還包括根據我們的2002年股票激勵計劃授予的25,869個已授予的RSU,未來將為其發行股票,以及根據我們的2020綜合激勵計劃授予的17,500個RSU,如果滿足服務條件,將在未來為其發行股票。
(2)反映可供授予的股份。根據我們的2020計劃,所有這些股份都是可用的。
項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性
在適用範圍內,這些信息將包括在我們為2021年股東年會提交的委託書中,並在此通過引用併入,前提是該委託書是在2020年12月31日之後的120天內提交的。如果未如此提交,此類信息將包含在120天內提交的經修訂的10-K表格中。
項目14.首席會計師費用和服務
這些信息將包括在我們為2021年股東年會提交的委託書中,並在此通過參考併入,前提是該委託書是在2020年12月31日之後的120天內提交的。如果未如此提交,此類信息將包含在120天內提交的經修訂的10-K表格中。
MGIC投資公司及其子公司
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第四部分
項目15.證物和財務報表明細表
(a)
| | | | | |
| 截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表 |
| 截至2020年12月31日的三年內各年度的合併經營報表 |
| 截至2020年12月31日的三個年度的綜合全面收益表 |
| 截至2020年12月31日的三個年度的股東權益合併報表 |
| 截至2020年12月31日的三個年度的合併現金流量表 |
| 合併財務報表附註 |
| 獨立註冊會計師事務所報告 |
| | | | | |
2 | 財務報表明細表。以下財務報表明細表作為本10-K表格的一部分提交,緊跟在簽名頁之後: |
| | | | | | | | |
| | 頁面 |
| 附表一--截至2020年12月31日對關聯方投資以外的投資彙總 | 138 |
| 附表II-註冊人的簡明財務資料 | |
| 截至2020年12月31日和2019年12月31日的濃縮資產負債表 | 139 |
| 截至2020年12月31日的三年中每一年的簡明經營報表 | 140 |
| 截至2020年12月31日的三個年度的簡明現金流量表 | 141 |
| 母公司財務報表附註 | 142 |
| 附表四-截至2020年12月31日的三年中每一年的再保險 | 143 |
| 所有其他附表均被省略,原因是所需資料不存在或數額不足以要求提交附表,或所需資料已包括在合併財務報表及其附註中。 | |
| | | | | |
3 | 展品。附隨的展品索引以引用的方式併入本項目的這一部分,除非下一句中另有説明,否則該索引中列出的展品將作為本表格10-K的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-K表格的一部分提交,但隨附於本10-K表格。 |
展品索引
包括在本報告附件中的協議旨在提供有關其條款的信息,並不打算提供有關本公司或其任何子公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議可能包含適用協議每一方的陳述和擔保。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而做出的,並且:
•在所有情況下,不應將其視為對事實的明確陳述,而應視為在這些陳述提供不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式;
•通過與適用協議談判有關的向另一方作出的披露而受到限制,而這些披露不一定反映在協議中;
•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式應用重要性標準;以及
•僅在適用協議的日期或協議中指定的其他一個或多個日期作出,並受最近事態發展的影響。
因此,這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關公司及其子公司的更多信息可以在本報告和公司的其他公開文件中找到,這些文件可通過證券交易委員會的網站http://www.sec.gov或公司網站免費獲得。參見第1項“業務-網站地址”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 通過引用併入本文 |
展品 數 | | 展品説明 | | 形式 | | 證物 | | 申報日期 |
3.1 | | 經修訂的公司章程。 | | 10-Q | | 3.1 | | 2013年8月8日 |
3.2 | | 經修訂並重新修訂的附例。 | | 8-K | | 3.2 | | 2020年5月19日 |
4.1 | | 公司章程(包括在附件3.1中)。 | | 10-Q | | 3.1 | | 2013年8月8日 |
4.2 | | 修訂及重新修訂附例(載於附件3.2)。 | | 8-K | | 3.2 | | 2020年5月19日 |
4.3 | | 註冊人證券†説明 | | | | | | |
4.4 | | MGIC投資公司和美國銀行全國協會(作為Bank One Trust Company,National Association的繼任者)之間的契約,日期為2000年10月15日,作為受託人[第001-10816號文件] | | 8-K | | 4.1 | | (二000年十月十九日) |
4.6 | | 作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)和MGIC投資公司之間的契約,日期為2008年3月28日。[檔案號001-10816] | | 10-Q | | 4.6 | | 2008年5月12日 |
4.8 | | 第三補充契約,日期為2016年8月5日,由MGIC投資公司和美國銀行全國協會作為受託人,根據公司和受託人之間日期為2000年10月15日的契約。 | | 8-K | | 4.1 | | 2016年8月5日 |
4.1 | | 第四補充契約,日期為2020年8月12日,由MGIC投資公司和美國銀行全國協會作為受託人,根據公司和受託人之間日期為2020年10月15日的契約。 | | 8-K | | 4.10 | | 2020年8月12日 |
| | [我們是關於我們長期債務的各種其他協議的締約方。這些協議不是根據REG提交的。S-K項目601(B)(4)(Iii)(A)。我們特此同意應歐盟委員會的要求向其提供此類協議的副本。] | | | | | | |
10.2.4 | | 2002年股票激勵計劃下的限制性股票和限制性股票單位協議格式(供董事使用)。[第001-10816號文件] * | | 10-K | | 10.2.4 | | 2005年3月16日 |
10.2.4.1 | | 限制性股票單位協議修正案*† | | | | | | |
10.2.5 | | 2002年股票激勵計劃下限制性股票和限制性股票單位協議(供董事使用)的公司條款格式。[第001-10816號文件] * | | 10-K | | 10.2.5 | | 2005年3月16日 |
10.2.20 | | 2015年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議表格(2018年1月通過)。* | | 10-K | | 10.2.20 | | 2019年2月22日 |
10.2.21 | | 2015年綜合激勵計劃下限制性股票單位協議的公司條款表格(2018年1月通過)。* | | 10-K | | 10.2.21 | | 2019年2月22日 |
10.2.22 | | 2015年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議表格(2019年1月通過)。* | | 10-K | | 10.2.22 | | 2020年2月24日 |
10.2.23 | | 2015年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議表格(2019年7月通過)。* | | 10-K | | 10.2.23 | | 2020年2月24日 |
10.2.24 | | 2015年綜合激勵計劃限制性股票單位協議格式(2020年1月通過)*† | | | | | | |
10.3 | | MGIC投資公司1991年股票激勵計劃。[第001-10816號文件] * | | 10-K | | 10.7 | | 二000年三月二十九日 |
10.3.1 | | 經修訂的MGIC投資公司2002年股票激勵計劃。* | | 10-K | | 10.3.1 | | 2011年3月1日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 通過引用併入本文 |
展品 數 | | 展品説明 | | 形式 | | 證物 | | 申報日期 |
10.3.3 | | MGIC投資公司2015年綜合激勵計劃* | | 定義14A | | 應用程序。一個 | | 2015年3月24日 |
10.3.4 | | MGIC投資公司2020綜合激勵計劃* | | 定義14A | | 應用程序。C | | 2020年3月20日 |
10.5 | | 1991年股票激勵計劃下的兩種形式的限制性股票獎勵協議。[第001-10816號文件] * | | 10-K | | 10.1 | | 二000年三月二十九日 |
10.7 | | 補充行政人員退休計劃。* | | 8-K | | 10.7 | | 2014年1月29日 |
10.8 | | 經修訂的MGIC投資公司非僱員董事遞延薪酬計劃* | | 10-K | | 10.8 | | 2015年2月27日 |
10.9 | | 1993年MGIC投資公司非僱員董事限制性股票計劃。[第001-10816號文件] * | | 10-K | | 10.24 | | (一九九四年三月二十五日) |
10.10 | | 根據1993年MGIC投資公司非僱員董事限制性股票計劃,兩種形式的獎勵協議。* | | 10-Q | | 10.27和10.28 | | (一九九四年八月十二日) |
10.11.1 | | 主要行政人員聘用和離職協議表格。* | | 10-K | | 10.11.1 | | 2015年2月27日 |
10.11.2 | | 主要行政人員聘用和離職協議的公司條款格式。* | | 10-K | | 10.11.2 | | 2015年2月27日 |
10.11.3 | | 主要高管聘任和離職協議表(2018年7月通過)* | | 10-K | | 10.11.3 | | 2019年2月22日 |
10.11.4 | | 關鍵高管聘用和離職協議公司條款表格(2018年7月通過)。* | | 10-K | | 10.11.4 | | 2019年2月22日 |
10.12 | | 不參加競爭的協議格式。*† | | | | | | |
21 | | 直接子公司和間接子公司。† | | | | | | |
23 | | 獨立註冊會計師事務所同意。-† | | | | | | |
31.1 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席執行官。† | | | | | | |
31.2 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。† | | | | | | |
32 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對首席執行官和首席財務官的認證(如本年度報告10-K表格第15項所示,本證物未被“存檔”)。-†† | | | | | | |
99.1 | | 抵押保證保險公司的“流量”總保險單和聲明頁面,重新包括選定的背書。 | | 10-K | | 99.1 | | 2009年3月2日 |
99.2 | | 背書按揭保證保險公司的“流量”總保單,適用於獲授權承保當局的貸款人。 | | 10-K | | 99.2 | | 2009年3月2日 |
99.7 | | 樣本金證背書 | | 10-Q | | 99.7 | | 2012年5月10日 |
99.19 | | 按揭保證保險公司對按揭保險申請日為2014年10月1日或之後的貸款的“Flow”主保單 | | 10-Q | | 99.19 | | 2014年11月7日 |
99.25 | | 批註按揭保證保險公司的“流量”總保單適用於獲授權承保當局的貸款人,適用於按揭保險申請日期在2014年10月1日或之後的貸款 | | 10-Q | | 99.25 | | 2015年5月7日 |
99.26 | | 截至2015年7月21日,芝加哥聯邦住房貸款銀行和抵押擔保保險公司之間的預付款、抵押品質押和擔保協議。 | | 10-K | | 10.2.15 | | 2016年2月26日 |
99.27 | | 作為借款人的MGIC投資公司、作為行政代理的美國銀行全國協會和貸款方之間截至2017年3月21日的信貸協議 | | 10-Q | | 99.27 | | 2017年5月5日 |
99.28 | | 按揭保證保險公司的“流量”主保單,適用於申請按揭保險日期為當日或之後的貸款M2020年9月1日 | | 10-Q | | 99.28 | | 2020年5月7日 |
99.29 | | 抵押保險申請日期為2020年3月1日或之後的貸款的抵押擔保保險公司“Flow”主保險單的州變體背書(緬因州和波多黎各除外) | | 10-Q | | 99.29 | | 2020年5月7日 |
101.INS | | XBRL實例文檔 | | | | | | |
101.SCH | | XBRL分類擴展架構文檔 | | | | | | |
101.CAL | | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 | | | | | | |
101.DEF | | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 | | | | | | |
101.LAB | | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 通過引用併入本文 |
展品 編號 | | 展品説明 | | 形式 | | 證物 | | 申報日期 |
101.PRE | | XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 | | | | | | |
104 | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中)
| | | | | | |
| | | | | |
* | 指管理合同或補償計劃。 |
** | 本展品的某些部分經過編輯,幷包含在已批准的保密處理請求中。遺漏的部分已單獨提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。 |
† | 謹此提交。 |
†† | 隨信提供。 |
項目16.表格10-K總結
不適用。
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求,註冊人已正式促使本報告於2021年2月23日由其正式授權的以下簽名人代表其簽署。
MGIC投資公司
| | | | | |
/s/Timothy J.Mattke | |
蒂莫西·J·馬特克 | |
首席執行官兼董事 | |
根據1934年證券交易法的要求,截至上述日期,本報告已由以下人員代表註冊人並以指定身份簽署。
| | | | | | | | |
/s/Timothy J.Mattke
| | /s/Jay C.Hartzell |
蒂莫西·J·馬特克 | | 傑伊·C·哈澤爾(Jay C.Hartzell),導演 |
首席執行官兼董事 | | |
| | |
| | /s/蒂莫西·A·霍爾特(Timothy A.Holt) |
/s/內森·H·科爾森 | | 蒂莫西·A·霍爾特(Timothy A.Holt)導演 |
內森·H·科爾森 | | |
執行副總裁兼 | | |
首席財務官 | | /s/肯尼思·M·傑斯特羅(Kenneth M.Jastrow),II |
(首席財務官) | | 肯尼思·M·傑斯特羅(Kenneth M.Jastrow),II,導演 |
| | |
| | |
/s/Julie K.Sperber | | /s/Jodeen A.Kozlak |
朱莉·K·斯珀伯 | | 導演約丁·A·科茲拉克(Jodeen A.Kozlak) |
副總裁、財務總監和 | | |
首席會計官 | | |
(首席會計官) | | /s/邁克爾·E·雷曼 |
| | 邁克爾·E·雷曼(Michael E.Lehman),董事 |
| | |
/s/Analisa M.Allen | | |
阿納麗莎·M·艾倫(Analisa M.Allen)導演 | | /s/梅麗莎·B·洛拉 |
| | 梅麗莎·B·洛拉,導演 |
| | |
/s/丹尼爾·A·阿里戈尼(Daniel A.Arrigoni) | | |
丹尼爾·A·阿里戈尼(Daniel A.Arrigoni),導演 | | /s/Gary A.Poliner |
| | 加里·A·波林納,董事 |
| | |
愛德華·卓別林 | | |
C.愛德華·卓別林,導演 | | /s/雪莉·L·斯卡利(Sheryl L.Sculley) |
| | 謝麗爾·L·斯卡利,導演 |
| | |
/s/Curt S.Culver | | |
柯特·S·卡爾弗(Curt S.Culver),導演 | | /s/Mark M.Zandi |
| | 馬克·M·贊迪(Mark M.Zandi),導演 |
MGIC投資公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
附表一-投資摘要-對關聯方以外的投資-2020年12月31日
|
(單位:千)
投資類型 | | 攤銷成本 | | 公允價值 | | 在資產負債表中顯示的金額 |
固定收益: | | | | | | |
債券: | | | | | | |
美國政府和政府機構及當局 | | $ | 264,531 | | | $ | 265,693 | | | $ | 265,693 | |
州、市和政治分區 | | 2,083,568 | | | 2,249,869 | | | 2,249,869 | |
| | | | | | |
外國政府 | | 4,485 | | | 4,709 | | | 4,709 | |
公用事業 | | 303,285 | | | 303,011 | | | 303,011 | |
資產支持證券 | | 203,807 | | | 206,686 | | | 206,686 | |
抵押貸款債券 | | 310,616 | | | 310,490 | | | 310,490 | |
抵押貸款支持 | | 738,104 | | | 758,668 | | | 758,668 | |
所有其他公司債券 | | 2,387,575 | | | 2,541,277 | | | 2,541,277 | |
其他短期投資 | | 21,193 | | | 21,193 | | | 21,193 | |
固定收益總額 | | 6,317,164 | | | 6,661,596 | | | 6,661,596 | |
| | | | | | |
股權證券: | | | | | | |
普通股: | | | | | | |
工業、雜項和所有其他 | | 17,522 | | | 18,215 | | | 18,215 | |
總股本證券 | | 17,522 | | | 18,215 | | | 18,215 | |
| | | | | | |
總投資 | | $ | 6,334,686 | | | $ | 6,679,811 | | | $ | 6,679,811 | |
MGIC投資公司
| | | | | | | | | | | | | | |
附表II-註冊人的簡明財務資料 濃縮資產負債表 僅限母公司 |
| | 十二月三十一日, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 |
資產 | | | | |
固定收益,可供出售,按公允價值計算(攤銷成本,2020年-773,881美元;2019年-287,489美元) | | $ | 773,995 | | | $ | 288,362 | |
現金和現金等價物 | | 73,000 | | | 36,621 | |
對子公司的投資,按淨資產的權益計算 | | 4,740,074 | | | 4,611,356 | |
應收賬款-附屬公司 | | 1,450 | | | 2,129 | |
| | | | |
所得税--當期和遞延所得税 | | 219,059 | | | 196,978 | |
應計投資收益 | | 3,760 | | | 2,498 | |
其他資產 | | — | | | 81 | |
總資產 | | $ | 5,811,338 | | | $ | 5,138,025 | |
| | | | |
負債和股東權益 | | | | |
負債: | | | | |
高級註釋 | | $ | 879,379 | | | $ | 420,867 | |
可轉換次級債券 | | 208,814 | | | 389,522 | |
| | | | |
| | | | |
應計利息 | | 23,004 | | | 17,928 | |
其他負債 | | 1,155 | | | 474 | |
總負債 | | 1,112,352 | | | 828,791 | |
| | | | |
股東權益: | | | | |
普通股,(一美元面值,授權股份100萬股;2020年-371,353股;2019年-371,353股;2020年-338,573股;2019年-347,308股) | | 371,353 | | | 371,353 | |
實收資本 | | 1,862,042 | | | 1,869,719 | |
庫存股(2020-32,779股成本股;2019-24,045股) | | (393,326) | | | (283,196) | |
累計其他綜合收益,税後淨額 | | 216,821 | | | 72,708 | |
留存收益 | | 2,642,096 | | | 2,278,650 | |
股東權益總額 | | 4,698,986 | | | 4,309,234 | |
總負債和股東權益 | | $ | 5,811,338 | | | $ | 5,138,025 | |
見隨附的母公司簡明財務報表附註。
MGIC投資公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
附表II-註冊人的簡明財務資料 簡明操作報表 僅限母公司 |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
收入: | | | | | | |
扣除費用後的投資收益 | | $ | 7,090 | | | $ | 7,695 | | | $ | 4,685 | |
已實現投資淨收益(虧損) | | 1,454 | | | (311) | | | (532) | |
| | | | | | |
總收入 | | 8,544 | | | 7,384 | | | 4,153 | |
| | | | | | |
費用: | | | | | | |
運營費用 | | 719 | | | 793 | | | 637 | |
利息支出 | | 65,472 | | | 61,593 | | | 61,930 | |
債務清償損失 | | 35,033 | | | — | | | — | |
總費用 | | 101,224 | | | 62,386 | | | 62,567 | |
税前虧損 | | (92,680) | | | (55,002) | | | (58,414) | |
所得税撥備(受益於) | | (18,431) | | | (12,263) | | | (13,517) | |
子公司淨收入中的權益 | | 520,342 | | | 716,502 | | | 714,994 | |
淨收入 | | 446,093 | | | 673,763 | | | 670,097 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額 | | 144,113 | | | 196,922 | | | (80,413) | |
綜合收益 | | $ | 590,206 | | | $ | 870,685 | | | $ | 589,684 | |
見隨附的母公司簡明財務報表附註。
MGIC投資公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
附表II-註冊人的簡明財務資料 現金流量表簡明表 僅限母公司 |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
(單位:千) | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
經營活動的現金流: | | | | | | |
淨收入 | | 446,093 | | | $ | 673,763 | | | $ | 670,097 | |
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整: | | | | | | |
子公司淨收入中的權益 | | (520,342) | | | (716,502) | | | (714,994) | |
從子公司收到的股息 | | 221,024 | | | 154,413 | | | 199,692 | |
遞延税金(福利)費用 | | (18,252) | | | (10,416) | | | (11,756) | |
債務清償損失 | | 35,033 | | | — | | | — | |
其他 | | 19,088 | | | 21,104 | | | 24,303 | |
某些資產和負債的變動: | | | | | | |
應收賬款-附屬公司 | | 972 | | | (735) | | | 18 | |
應收所得税 | | — | | | 1 | | | 17,859 | |
應計投資收益 | | (1,262) | | | (478) | | | 112 | |
應計利息 | | 5,076 | | | (2) | | | (4) | |
經營活動提供的淨現金 | | 187,430 | | | 121,148 | | | 185,327 | |
投資活動的現金流: | | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
購買投資 | | (1,131,060) | | | (117,663) | | | (83,003) | |
出售投資所得收益 | | 812,188 | | | 160,040 | | | 93,481 | |
投資活動提供的淨現金 | | (318,872) | | | 42,377 | | | 10,478 | |
融資活動的現金流: | | | | | | |
發行優先票據所得款項 | | 640,250 | | | — | | | — | |
購買高級債券 | | (179,735) | | | — | | | — | |
| | | | | | |
支付原發行折扣-優先票據 | | (2,969) | | | — | | | — | |
購買可轉換次級債券 | | (36,392) | | | — | | | — | |
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券 | | (15,049) | | | — | | | — | |
債務清償損失的現金部分 | | (25,266) | | | — | | | — | |
普通股回購 | | (119,997) | | | (125,766) | | | (163,419) | |
支付的股息 | | (82,061) | | | (41,914) | | | — | |
債務發行成本的支付 | | (2,020) | | | — | | | — | |
支付與股份薪酬淨額結算相關的預扣税款 | | (8,940) | | | (5,726) | | | (8,131) | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | | 167,821 | | | (173,406) | | | (171,550) | |
現金及現金等價物淨增(減) | | 36,379 | | | (9,881) | | | 24,255 | |
年初現金及現金等價物 | | 36,621 | | | 46,502 | | | 22,247 | |
年終現金和現金等價物 | | $ | 73,000 | | | $ | 36,621 | | | $ | 46,502 | |
見隨附的母公司簡明財務報表附註。
附表II-註冊人的簡明財務資料
僅限母公司
補充附註
注A
隨附的母公司財務報表應與本年度報告中的合併財務報表和合並財務報表附註一併閲讀。
注B
我們的保險子公司在維持投保人的盈餘和支付股息方面受到法律法規的約束。未經保監處批准,保險子公司可在任何十二個月期間內支付的最高股息金額,以經調整法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定投保人盈餘的百分比。為此目的,經調整法定淨收入定義為股息日期前三個歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者,或在股息日期前三個歷年的法定淨收入減去在前三個日曆年中前兩個日曆年支付的股息後的淨收益中的較大者。
除了投資收入和在公開市場籌集資金之外,我們的保險子公司支付股息是我們的控股公司MGIC投資公司的主要現金流入來源。如上所述,我們的保險子公司支付股息受到保險法規的限制。MGIC是派息能力的主要來源,總共支付了#美元390百萬,$280百萬美元和$2202020年、2019年和2018年分別以現金和固定收益證券的形式向我們的控股公司派息100萬美元。不是我們的保險子公司在2020年、2019年或2018年做出了貢獻。
注C
優先票據及可轉換次級債券(“9%Debentures“),在中討論附註7--“債務”在我們的合併財務報表中,是我們的控股公司MGIC投資公司的債務,而不是其子公司的債務。MGIC對我們控股公司9%的債券的所有權為$132.7600萬美元之前在合併中被淘汰,但仍然是我們控股公司的義務。2020年第三季度,MGIC將其在9%的債券中的所有權作為股息分配給控股公司,註銷了這9%的債券。
MGIC投資公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
附表IV-再保險 按揭保險費收入 截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度 |
| | | | | | | | | | |
(千美元) | | 總金額 | | 割讓給其他公司 | | 假設來自其他公司 | | 淨額 | | 假設金額佔淨額的百分比 |
截至十二月三十一日止的年度, | | | | | | | | | | |
2020 | | $ | 1,199,824 | | | $ | 188,729 | | | $ | 10,848 | | | $ | 1,021,943 | | | 1.1 | % |
2019 | | 1,155,240 | | | 129,337 | | | 5,085 | | | 1,030,988 | | | 0.5 | % |
2018 | | 1,084,748 | | | 111,391 | | | 1,805 | | | 975,162 | | | 0.2 | % |