FWP

重要信息前瞻性陳述本報告包含Greystone Housing Impact Investors LP(前身為America First MultiFamily Investors，L.P.)向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交的兩份招股説明書(“招股説明書”或“招股説明書”)的信息，這兩份招股説明書的日期分別為2022年4月15日。除有關歷史事實的陳述外，本文件中的所有陳述，包括有關我們未來經營結果和財務狀況、業務戰略和計劃以及未來經營的管理目標的陳述，均為前瞻性陳述。使用時，非歷史性的表述，包括包含“預期”、“估計”、“應該”、“預期”、“相信”、“打算”以及類似表述的表述，旨在識別前瞻性表述。我們的前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的業務、財務狀況和運營結果。此外，對我們未來業績以及我們所經營行業的未來業績的預測、假設和估計必然會受到各種因素的高度不確定性和風險的影響，包括從每個招股説明書第24頁開始的“風險因素”標題和截至2022年12月31日的Form 10-K年度報告第17頁中描述的那些因素。這些前瞻性陳述受到各種風險和不確定性的影響，Greystone Housing Impact Investors LP明確表示不承擔任何公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新的信息, 未來的事件或其他。披露關於非GAAP衡量標準本文檔指的是被確定為非GAAP的某些財務衡量標準。合夥企業認為，這些非公認會計準則衡量標準對投資者有幫助，因為它們是管理層用來分析合夥企業運營情況的關鍵信息。不應孤立地考慮這些信息，也不應將其作為相關GAAP措施的替代品。非公認會計準則衡量標準與最具可比性的公認會計原則衡量標準的對賬可見本演示文稿的增編C。

重要通知免費撰寫招股説明書聲明灰石房屋影響投資者有限責任公司(“我們”、“我們”、“我們”或“合夥企業”)已就與本通訊相關的發售向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交了兩份S-3表格註冊聲明和對每份S-3表格生效後的第一號修正案(統稱為“註冊聲明”)。S-3表格的原始登記聲明均於2021年9月9日被美國證券交易委員會宣佈生效，而包含當前招股説明書的兩個S-3表格的生效後修正案1均於2022年4月13日被美國證券交易委員會宣佈生效。在您投資之前，您應該閲讀合作伙伴關係提交給美國證券交易委員會的每份註冊聲明和其他文件中的招股説明書，以獲取有關合作夥伴關係和這些產品的更完整信息。您可以通過訪問美國證券交易委員會網站上的埃德加免費獲取這些文檔，網址為 www.sec.gov。或者，如果您通過致電(855)428-2951請求招股説明書，合夥企業將安排將招股説明書發送給您。其他披露不能保證您在合作伙伴關係中的投資會取得任何具體結果。投資我們的A-1系列優先股或B系列優先股涉及風險。作為一個投資者，你應該能夠承擔你的投資的全部損失。應仔細考慮美國證券交易委員會於2022年4月13日宣佈生效的《註冊説明書》生效後第1號修正案中每份招股説明書“風險因素”部分的信息。

優先股-業績投資論文摘要：為美國存託機構提供可能獲得《社區再投資法案》(CRA)正面對價的投資，同時創造收入，分配現金，並將投資資本分配給特定的社區發展投資(CDI)，同時通過投資組合多元化和基金資本堆棧中的優先順序降低風險。A系列優先股業績摘要：截至2023年3月1日分配的優先股資本為1.395億美元A系列優先股為9,450萬美元其中五名投資者進行了九輪不同的投資A系列優先股迄今交換了3,700萬美元的A系列優先股，並將分配給新的符合CRA資格的投資800萬美元新發行的A系列優先股發行的所有優先股分配已全額完成，並按時管理跨多個分配請求的CRA分配，同時確保從2016年第一季度到2022年第四季度的初始優先股投資沒有分配重疊，該夥伴關係提供了資金：在10個州和30個不同的縣進行了50項額外的社區發展投資，共計7679個單位*請參閲增編B：社區發展投資2016年第1季度至2022年第4季度

Greystone House Impact Investors LP 截至2022年12月31日的合作伙伴詳細信息代碼(NYSE)GHI最近的季度分配*$0.67 BUC價格(普通股)$17.40未償還單位22,304,829市值$3.881億BUC價格52周範圍$16.53-$20.85 總資產$15.7億美元債務與總資產的面值比率和成本73%Greystone Housing Impact Investors LP(NYSE：GHI)(前America First MultiFamily Investors，L.P.；合夥關係)根據特拉華州修訂後的《統一有限合夥企業法》於1998年4月2日成立，最初目的是收購、持有、出售和以其他方式處理抵押貸款收入債券組合，這些債券已發行，為多户住宅物業提供建設和/或永久融資。我們預計並相信，我們的抵押貸款收入債券收到的利息可以從聯邦所得税的總收入中剔除。我們還可以根據2022年12月5日的第二次修訂和重新簽署的有限合夥協議在進行其他投資。根據其普通合夥人的決定，合夥企業的大部分投資資產將是符合CRA條件的投資。* 分配包括每個未償還BUC 0.37美元的定期季度現金分配，外加每個BUC 0.10美元的補充分配，以及以相當於每個BUC 0.20美元的額外BUC形式支付的補充分配。截至記錄日期，補充BUC分配按每個已發行BUC和未發行BUC的0.0105 Bucs的比率支付。

合夥企業-説明性結構合夥企業成立的主要目的是收購、持有、出售和管理為多户住宅物業提供建設和/或永久融資而發行的抵押貸款收入債券組合。15.7億美元的投資組合主要為夥伴關係產生利息和攤銷。該合夥企業支付管理費和運營費用。該夥伴關係使用審慎的槓桿水平來優化基金回報。該合夥企業的槓桿率約為73%，其中25%是固定利率資產的固定利率債務，37%是可變利率資產的可變利率債務，22%是固定利率資產的對衝可變利率債務，只有16%的可變利率債務是固定利率資產。優先股在分配和清算方面高於普通合夥人和BUC資本。優先單位獲得CRA分配給特定請求的社區發展投資。3.881億美元的市值股本，作為受益單位證書(BIC)在紐約證券交易所上市。持有者每季度獲得一次分配。

系列A/A-1和B優先股概述用於CRA目的的所有首選系列個人資產級別資本分配年度CRA大部分資產認證支付季度現金分配不收取受益單位證書(“BUS”)的高級費用- 截至2022年12月31日的市值為3.881億美元多元化投資組合截至12月31日，2022系列A/A-1優先股高級至B系列和BUS 6年，投資者可選擇贖回3%固定利率發行，比例限制為3：1，BIG：A/A-1系列B優先股，高級至BUS 8年，投資者可選贖回3.4%固定利率發行，比例限制為2：1，BIG：A/A-1/B

可分配社區發展投資擁有可分配社區發展投資的州截至2022年12月31日，該夥伴關係有超過10.8億美元的社區發展投資可分配給優先單位持有人。州CDI可用於分配CA 206,607,923 CO 57,330,000 FL 40,893,040 GA 44,943,073 IL 7,351,468 In 5,220,000 LA 11,500,000 MN 166,473,896 MS 6,900,000 NC 10,315,000 NM 24,900,000 SC 138,717,000 TN 11,581,925 TX 342,920,520 WA 9,850,000總計1,085,503,845美元

優先單位分配覆蓋率合夥企業認為淨收入和可供分配現金(“CAD”)提供了有關合夥企業運營的相關信息，對於瞭解其運營結果是必要的。在過去六年中，合夥企業的淨收入和加元為A系列優先股持有人的分配創造了可觀的覆蓋範圍，並在市場週期中顯示出強勁的收益。系列A/A-1優先單位分佈覆蓋比率B系列優先單位分佈覆蓋比率年淨收入(美元)CAD1優先單位分佈和累加全額CAD2系列A/A-1優先單位分佈3淨收益CAD B系列優先單位分佈4淨收益5 CAD6 2016 23,784,507 30,204,080 583,407 30,787,4873,885,000 6.1x 7.9x 2,397,000 8.3x 11.2x 2017 30,591,198 36,098,781,982,538,081,319 3,885,000 7.9x 9.8X，739,798,781,982,538,081,319 3,885,000 7.9x 9.8X 9.8X，739,000000 11.1x 14.3x 2018 41,139,529 43,567,768 2,871,050 46,438,8183,885,000 10.6x 12.0x 2,397,000 15.5x 17.8x 2019 30,492,151 34,388,377 2,871,051 37,259,428 3,885,000 7.8x 9.6x 2,397,000 11.1x 13.9x 2020 7,208,828 15,766,220 2,871,051 18,637,271,885,000 1.9x 4.8x 2,397,000 11.1x 13.9x 2020 7,208,828 15,766,220 2,871,051 18,637,271,885,000 1.9x 4.8x 2,397,000000 1.4 x 6.2 x 2021 38,099,488 39,666,322 2,871,051 42,537,3733,885,000 9.8X 10.9x 2,397,000 14.3 x 16.1x 2022 65,562,166 53,360,968 2,866,625 56,227,593 3,885,000 16.9x 14.5x 2,397，000 25.7 x 21.8 x三年平均值(2020-2022年)9.5x 10.1x 13.8x 14.7x五年平均值(2018-2022年)9.4x 10.4x 13.6x 15.2x假設：請參閲附錄C：可用於分配計算的現金，以協調CAD與其最直接可比的GAAP衡量標準。通過將優先股分佈和增值添加到CAD計算的全部CAD假設A系列優先股為94,500,000美元，A-1系列優先股額外為35,000,000美元，就像在整個審查期間內未償還一樣。假設完全2：1發行上限為70,500美元, 3,000台B系列優先股，就像在整個審查期內未償還的那樣。(淨收入減去系列A/A-1分佈)/系列B分佈(完全扣除CAD的系列A/A-1分佈)/系列B分佈

利率敏感度分析管理團隊根據當前和預測的利率市場尋求固定利率槓桿與可變利率槓桿的優化。敏感性分析代表了未來12個月的變化，假設利率立即發生變化，並且管理層沒有調整其戰略以應對。優先股的資歷進一步降低了利率變化的影響。描述-25個基點+50個基點+100個基點+150個基點+200個基點債券選項債務融資$1,095,473(2,190,947美元)(4,381,893美元)(6,572,840美元)(8,763,787美元)免税債券證券化債務融資125,580(251,160)(502,320)(753,480)(1,004,640)(1,004,640)其他投資融資(194,490)388,980 777,960 1,166,939 1,555,919可變利率投資 (904,407)1,808,813,617,617總計122,156(244,314美元)(488,627美元)(732,941美元)(977,255美元)每BUC Impact$0.005(0.011美元)(0.022美元)(0.033美元)(0.043美元)請注意：以上利率敏感表(下表) 代表未來12個月來自投資的利息收入、扣除債務利息和利率衍生品結算付款後的變化，假設LIBOR收益率曲線的立即平行移動和由此產生的隱含遠期利率作為曲線中這種移動的組成部分實現。假設包括預期利率、利率指數與未償還投資之間的關係、負債和利率衍生產品頭寸。不能保證本文所列表格中的假設將會發生，或者不會發生影響分析結果的其他事件。更有甚者, 表中包含的結果假設合作伙伴關係不會改變其對利率變動的敏感性。由於上述信息僅包含截至2022年12月31日存在的重大頭寸或風險敞口，因此不考慮該日期之後可能出現的那些風險敞口或頭寸。這些市場風險的最終經濟影響將取決於在此期間出現的風險敞口、我們當時的風險緩解戰略以及整體商業和經濟環境。 “每BUC影響”-根據截至2023年1月31日未償還的22,538,878 BUC計算的每BUC淨利息收入變化。

社區發展投資截至2022年12月31日，合夥企業有超過10.8億美元的社區發展投資(CDI)可供分配。根據社區再投資法(CRA)，合夥企業投資的大部分資產都是符合條件的CDI。CRA大多數投資資產認證是在成交時提供的。每年CRA之後提供的大部分投資資產證明。普通合夥人確定CDI的範圍，即大多數基礎單位僅限於那些收入不超過面積中位數收入80%的人。低收入住房税收抵免多户住房。501(C)(3)收入限制多户住房。優先股投資有CDI特定的分配，同時還為報告目的提供分配給特定CDI的投資組合股權的多樣化風險。嚴格控制CRA分配，確保不重疊。基金投資組合利差經濟風險優先股投資者獲得監管批准圖例交易布魯頓公寓達拉斯$1814萬高級債券100%@60%加州西米谷四季高級債券40%@40%和60%@50%美國奧克斯納德葡萄園公寓，加元400萬高級債券100%@50%

附錄

管理團隊我們將多户房地產視為長期所有者和管理者。總部設在內布拉斯加州奧馬哈的房地產專業人員核心團隊執行該夥伴關係的基本長期戰略。我們對行業的深入瞭解，從開發到物業管理，再加上我們公認和可驗證的成功記錄，證明瞭我們對每一處物業的承諾和奉獻。管理合夥企業運營的普通合夥人是Greystone的全資子公司。我們每一項房地產投資的主要特點包括：保本。可預測的當前現金分配/收益率。提高收益/資本增值的潛力。專業知識多户擁有經濟適用房老年人和熟練護理設施多户物業管理學生住房

條款摘要：A系列-1優先單位發行人Greystone Housing Impact Investors LP，特拉華州的一家有限合夥企業。(紐約證券交易所代碼：GHI)證券發行最多3,500,000個A-1系列優先股，代表合夥企業中的有限合夥權益，以3：1發行為條件測試BUC與A/A-1系列優先股合計的測試比率。利率3.0%固定利率，非累積分配按季支付。分配和清算優先權優先於BUS，並與A系列優先股投資者平價可選贖回可以將所有或部分面值加上任何應計和未支付的分派：在初始投資六(6)週年時和之後的每個週年日；如果BUS市值和系列A/A-1優先股合計之間的比率連續15個工作日低於1：1。發行人期權發行者有權在初始投資的六(6)週年及其之後的每一週年時贖回全部或部分期權。投資資產合夥企業表示，其投資資產的大部分將由其普通合夥人確定，將是符合CRA資格的投資。無投票權、不可兑換、無登記權。CRA配置社區開發投資特定配置與投資組合多元化基金CRA CRA大多數投資資產成交時的CRA證書，此後每年不收費

條款摘要：B系列優先單位發行人Greystone Housing Impact Investors LP，特拉華州的一家有限合夥企業。(紐約證券交易所代碼：GHI)證券提供最多10,000,000個B系列優先股，代表合夥企業中的有限合夥權益，須接受BUC與所有優先股系列合計的2：1發行測試。利率3.4%固定利率，非累積分配按季支付。分配和清算優先權優先於BUS且低於A/A-1系列優先股投資者可選贖回可以將所有或部分面值加上任何應計和未支付的分派：在初始投資的第八(8)週年以及之後的每個週年紀念日；如果BUS市值與A/A-1系列優先股合計之間的比率連續15個工作日低於1：1。發行人期權發行者有權在初始投資的第八(8)週年及其之後的每一週年時贖回全部或部分期權。投資資產合夥企業表示，其投資資產的大部分將由其普通合夥人確定，將是符合CRA資格的投資。無投票權、不可兑換、無登記權。CRA配置社區開發投資特定配置與投資組合多元化基金CRA CRA大多數投資資產成交時的CRA證書，此後每年不收費

附錄A Greystone House Impact Investors LP-所有權圖受益單位證書(BUC)代表有限合夥企業在Greystone House Impact Investors LP中的權益，這些權益記入初始有限合夥人名下，其權利不可撤銷地轉讓給BUC持有人。Greystone AF Manager LLC America First Capital Associates，L.P.Two(“AFCA 2”或“普通合夥人”)Greystone Housing Impact Investors LP(紐約證券交易所代碼：GHI)有限合夥權益首選單位系列A、系列A-1和系列B Greystone AF Holdings LLC Greystone ILP，Inc.(“初始有限合夥人”)受益單位證書(“BUC”)持有者100%擁有99%擁有的有限合夥權益 (1)99.99%擁有0.01%擁有的投資組合

附錄B社區發展投資項目2016年第一季度至2022年第四季度社區發展投資項目地點交易類型縣州單位在ThornHill公寓列剋星敦，SC再融資Lexington SC 179 Concord at Williamcrest Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Bay Gate Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Little York Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 288 Concord at Little York Houston TX Acquisition+Rehab Harris TX 276 las Palma II Coachella，CA Acquisition+Rehab Riverside CA Soledad，CA 收購+Rehab蒙特雷CA 50 Harmony Bakersfield，CA+Rehab Kern CA 96 SummerHill Bakersfield，CA+Rehab Kern CA 128 Madera，MaderaCA Acquisition+Rehab Orange CA 75 Courtyard Fullerton，CA Acquisition +Rehab Orange CA 108 Seasons San Juan Capstrano San Juan Capstrano，CA Acquisition+Rehab Orange CA 112 Seasons Lakewood Lakewood，CA Acquisition+Rehab洛杉磯CA 85 Oaks at Georgetown Georgetown，TX Acquisition+Rehab Williamson TX 192 Harmony Terrace Simi Valley，CA Acquisition+Rehab Ventura CA 136 Avistar at Copperfield Houston，蒙特雷Harris TX 192 Avistar at Wilcrest Houston，TX Acquisition+Rehab Harris TX 88 Avilow Wood Avustin，TX Acquisition+Rehab Travis TX 409 Montecito at Williams Salinas，CA+Rehab Terrace CA 136 Avistar at Copperfield Houston，蒙特雷+Rehab Harris TX 192 Avistar at Wilcrest Wood Avilow，TX Acquisition+Rehab Travis TX 409 Montecito at Williams Salinas，CA+RehabSC新建築裏奇蘭SC 124葡萄園花園，加州收購+Rehab Ventura CA 62 South Pointe Hanahan， SC收購+Rehab Berkeley SC 256 Rosewwood Goose Creek，SC Acquisition+Rehab Berkeley SC 100 Solano Vista Vallejo，CA Acquisition+Rehab Solano CA 96

附錄B(續)社區發展投資2016年第一季度至2022年第四季度社區發展投資項目地點交易類型縣州單位村位於阿瓦隆阿爾伯克基，新墨西哥州新建築伯納利洛NM 240關口村希爾斯伯勒，北卡羅來納州收購+康復奧蘭治NC 64林納海文達勒姆，北卡羅來納州收購+康復達勒姆北卡羅來納州75蒙特維斯塔聖巴勃羅，加利福尼亞州收購+康復康特拉·科斯塔CA 82 Scharbauer公寓米德蘭，德克薩斯州新建築業米德蘭TX 300綠洲新建築業拉姆西 MN 228 Ocotilings Springs，CA新建築業聖布拉維利CCBA高級建築業，加利福尼亞州聖地亞哥45世紀交叉Co New Construction Arapahoe CO 209 Signal Hills West St Paul，MN New 建築達科他州MN 146位於Signal Hills West St Paul的傳統公地，明尼蘇達州新建築達科他州MN 247希望在百老匯洛杉磯，加州新建築洛杉磯CA 49希望在阿瓦隆洛杉磯，CA新建築洛杉磯加州88傑克遜莊園公寓傑克遜，MS Acquisition+Rehab Hinds MS 60 Osprey Village Kissimmee，FL New Construction Osceola FL 383 Willow Place Apartments McDonough，GA New Construction GA Henry 182 Anaheim&Walnut Long Beach，CA Acquisition+Rehab Los Los 88 Residence加州收購+康復洛杉磯79加州康普頓路德花園公寓，加州收購+康復洛杉磯76駐留在企業家好萊塢，CA新建築洛杉磯CA 200木蘭高地，GA新建築牛頓GA 200

附錄B(續)社區發展投資2016年第一季度至2022年第四季度社區發展投資項目地點交易類型縣州單位Poppy Grove I Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 147 Poppy Grove II Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 82 Poppy Grove III Elk Grove，CA New Construction Sacramento CA 158 Park at Sdrio Greenville，SC Acquisition+Rehab Greenville SC 271 Park at Vietti Spartanburg，SC Acquisition+Rehab Spartanburg SC 204加州新建築洛杉磯帝國伯班克的居住權148,679

附錄C可用於分配計算的現金合夥企業認為，可用於分配的現金(“CAD”)提供了有關合夥企業運營的相關信息，並且與淨收入一起對於瞭解其經營業績是必要的。為了計算CAD，合夥企業以按照公認會計原則計算的淨收入開始，並對非現金支出進行調整，包括折舊費用、與遞延融資成本相關的攤銷費用、保費和折扣攤銷、非現金利率衍生費用或收入、信貸和貸款損失準備金、MRB減值、政府發行人貸款、公共住房資本基金信託證書、房地產資產和房地產貸款、遞延所得税支出(收益)和受限單位補償支出。合夥公司還扣除合夥協議中定義的可分配給普通合夥人的第二級收入以及優先股的分配和增值。淨收入是公認會計準則衡量標準中與CAD最接近的指標。沒有公認的計算CAD的方法，合夥企業對CAD的計算可能無法與其他公司報告的CAD進行比較。雖然合夥企業認為CAD是衡量合夥企業經營業績的有用指標，但CAD是一種非GAAP衡量標準，不應被視為根據GAAP計算的淨收益或根據GAAP提出的任何其他財務績效衡量標準的替代。下表顯示了截至2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日止年度的加元(以及根據公認會計原則確定的合夥企業淨收入與加元的對賬)。截至2022年12月31日2021 2020 2019 2018 2017 2016年淨收益65,562,166美元38,099,488美元7,208,828美元30,492美元, 151$41,139,529$30,591,198$23,784,507衍生工具(7,239,736)(23,214)(116,899)499,835(724,579)240,091(17,618)折舊和攤銷費用2,717,415 2,732,922 2,810,073 3,091,4173,556,265 5,212,859 6,862,530貸款損失準備金-1,856,893,318,590--- 302 911,232---證券減值準備---1,141,020,761,960--房地產資產減值準備--25,200 75,000 150,000-61,506證券已實現減值準備(5,712,230)(1,902,979)--- 貸款損失已實現準備(593,000)---房地產資產減值準備沖銷-(250，遞延融資成本攤銷2,537,186 1,209,837 1,450,398 1,713,5341,673,044 2,324,535 1,862,509受限單位補償費用1,531,622 1,277,6941,017,938 3,636,091 1,822,525 1,615,242 833,142遞延所得税(45,056)(89,055)(105,920)(149,874)(242,235)(400,000)366，000可贖回優先股分配和增值 (2,866,625)(2,871,051)(2,871,051)(2,871,051)(2,871,050)(1,982,538)(583,407)可分配給普通合夥人的第2級(收入)虧損(2,649,242)80,501(2,018,202)(2,062,118)(1,994,518)(2,858，650)收回之前的信用損失 (57,124)---債券溢價、折扣和發端費用攤銷，扣除收到的現金淨額768,715(72,052)(59,691)(80,524)(14,633)(270,048)(106,439)總計加元53,360,968$39,666,322$15,766,220$34,388,377美元43,567,768$36,098,781$30,204,080