蘭德布魯克大道5875號，套房220

俄亥俄州克利夫蘭44124

2022年12月16日

通過埃德加通信公司

美國證券交易委員會能源與運輸部公司財務辦公室F Street 100號，N.E.

華盛頓特區，20549

回覆：NACCO工業公司

截至2021年12月31日的財政年度的10-K表格於2022年3月2日提交第001-09172號文件

女士們、先生們：

以下是代表NACCO工業公司(以下簡稱“NACCO”或“公司”)對美國證券交易委員會(下稱“美國證券交易委員會”)工作人員(“工作人員”)的意見所作的迴應。

本公司於2022年11月3日就本公司截至2021年12月31日止年度的10-K表格年報(“10-K表格”)發出函件(“意見函件”)。這封信的編號段落與評議信中的段落編號相對應，為了方便工作人員審查，我們轉載了以下黑體和斜體的工作人員評論案文。

截至2021年12月31日的財政年度的10-K表格

項目2.財產

材料挖掘屬性，第33頁

1.我們注意到您對意見1至8的回覆，表明您將修改截至2022年12月31日的10-K表格中的披露或未來提交的文件，以符合這些評論。由於為使您的申請最小限度地符合S-K規則第1300項而進行的修改次數，請根據您的修訂建議修改您截至2021年12月31日的財政年度的10-K表格和相關證物。對於針對先前意見1至8所做的每一項修訂，請在下一次答覆時指明對您的修訂文件所做的修訂的位置。

作為對員工意見的迴應，公司打算提交一份修訂後的截至2021年12月31日的10-K表格。

該公司承認，它受S-K 1300的約束。在進一步審閲美國證券交易委員會的意見並於2022年11月18日與美國證券交易委員會員工討論後，本公司決定，根據S-K條例第1300至1305項，科圖地產公司(“Coteau”)、福爾柯克礦業公司(“Falkirk”)和郊狼溪礦公司(“Coyote Creek”)將分別被歸類為“勘探階段物業”，因此，本公司不會根據S-K條例第1300至1305項評估Coteau、Falkirk和Coyote Creek的礦產資源和儲量。科圖、福爾柯克和郊狼

Creek將繼續被歸類為勘探階段資產，直到建立已探明或可能的礦產儲量，即使它們繼續向各自的客户輸送褐煤。因此，在修訂的2021年Form 10-K中，公司將刪除對該等礦產儲量和資源的提及，相應修訂財產披露，並刪除Coteau、Falkirk和Coyote Creek的技術報告摘要。本公司將把有關Coteau、Falkirk和Coyote Creek的資料列入10-K表格第2項的“材料開採性質”一節，並另設題為“沒有礦物資源或礦物儲量的材料性質”的副標題。

本公司將繼續報告密西西比州褐煤礦業公司(“MLMC”)運營的Red Hills礦的礦產資源和儲量。公司將修訂2021年10-K表格，如下所述，包括提交修訂的技術報告摘要(“TRS報告”)，該報告將取代之前提交的報告，包括根據從美國證券交易委員會員工那裏收到的意見進行的更新。

以下更新將包括在項目2.截至2021年12月31日的年度的10-K/A表格中的煤炭開採部分：

煤炭開採部門--運營

NACCO擁有的物業

1.0簡介

本10-K表格中有關本公司採礦財產的資料是根據S-K規例第1300分節的要求編制的，該分節最初適用於本公司截至2021年12月31日的年度。這些要求與美國證券交易委員會行業指南7以前適用的披露要求有很大不同。其中，S-K規則第1300分節要求公司除了披露礦產儲量外，還必須披露其礦產資源，既包括總體披露，也包括公司每個單獨的重大采礦財產的披露。

在本報告的表格10-K中使用的術語“礦產資源”、“測量礦產資源”、“指示礦產資源”、“推斷礦產資源”、“礦產儲量”、“探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”是根據S-K條例第1300分節定義和使用的。根據S-K條例第1300款，不得將礦產資源歸類為“礦產儲量”，除非有資格的人確定該礦產資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。特別告誡讀者，不要假設這些類別中的任何部分或全部礦藏(包括任何礦產資源)將被轉換為礦產儲量，如S-K規則第1300分節所界定的那樣。

請讀者注意，除了被歸類為礦產儲量的那部分礦產資源外，礦產資源沒有顯示出經濟價值。推斷的礦產資源是根據有限的地質證據和採樣進行的估計，對其存在的不確定性太高，無法應用可能影響經濟開採前景的相關技術和經濟因素，從而有助於評估經濟可行性。對推斷的礦產資源的估計不得轉換為礦產儲量。不能假設推斷出的礦產資源的全部或任何部分都會升級到更高的類別。必須完成大量勘探，以確定所推斷的礦產資源是否可以提升到更高的類別。因此，提醒讀者不要假設推斷出的礦產資源全部或部分存在，不要認為它可以成為經濟上可行的項目的基礎，也不要認為它永遠都會升級到更高的類別。同樣，告誡讀者不要認為所有或任何部分已測量或指示的礦產資源將轉化為礦產儲量。見第20頁“第1A項--”風險因素“”。

以下資料大部分摘自根據S-K條例第601(B)(96)項和第1300分部分編寫的技術報告摘要(“TRS”)，在某些情況下是摘錄的。TRS是由公司員工編制的。以下信息的部分內容基於本文未完全描述的假設、資格和程序。應參考TRS全文，通過引用將其併入本文，並以表格10-K作為本報告的一部分。屬於S-K條例第1300款所界定的合格人員的公司僱員審查了關於Coteau、Falkirk和Coyote Creek的信息。

Coteau、Falkirk、Coyote Creek及密西西比褐煤礦業公司(“MLMC”)均為NACCO的全資附屬公司，根據以服務為本的商業模式，與發電公司簽訂長期合約經營露天煤礦。

該公司在客户擁有或控制煤炭噸位的地方經營額外的露天煤礦。本公司根據長期合同開展開採這些客户擁有的煤炭噸位的活動。公司已確定這些財產不受S-K規則第1300條報告的約束，也沒有根據S-K規則第1300條估計這些財產的礦產資源或儲量。

須按美國證券交易委員會第1300條報告的物業位置如圖1.1所示，露天煤礦於2021年期間營運，須按美國證券交易委員會第1300條報告。

圖1.1 2021年露天煤礦按美國證券交易委員會第1300條報告運營

受美國證券交易委員會第1300條報告的煤礦過去三年的煤炭產量摘要已製成表格，載於表1.1產量摘要。

表1.1生產總結

2.0受S-K報告條例第1300分編管轄的採礦財產

2.1紅山煤礦-密西西比州褐煤礦業公司

MLMC是紅山礦的所有者和運營商。紅山礦是生產中的褐煤露天礦。在MLMC之前，紅山礦場之前沒有任何採礦作業。

MLMC合同是公司負責所有運營成本、資本要求和最終礦山復墾的唯一運營煤炭合同；因此，MLMC合併在NACCO的財務報表中。MLMC以合同商定的價格向客户銷售煤炭，每月調整，主要基於反映美國總體通脹率的既定指數水平的變化。MLMC的盈利能力受到客户對煤炭的需求以及決定銷售價格和實際成本的指數變化的影響。

MLMC過去三年的煤炭產量摘要已列於表2.1。

表2.1生產總結

紅山煤礦一般每年生產200萬至300萬噸褐煤。紅山煤礦於2000年開始輸送煤炭。該礦的所有產品都交付給客户的紅山發電廠。

紅山煤礦由MLMC運營，位於密西西比州傑克遜市東北約120英里處(圖2.1)。進入煤礦的入口是一條鋪好的道路，位於駭維金屬加工9號以西約1英里處。MLMC擁有約7,343英畝的地表權益和4,425英畝的煤炭權益。MLMC持有租約，授予開採約5,794英畝煤炭權益的權利和使用約5,597英畝地表權益的權利。MLMC持有分租權，根據這些分租權，它有權開採約1,593英畝的煤炭權益。MLMC持有的大部分租約最初是在1970年代中期至1980年代初獲得的，租期為50年，其中許多租約可以通過繼續採礦作業進一步延長。墨西哥灣沿岸的褐煤礦牀主要發現於沿密西西比灣邊緣露頭/次露頭的狹窄地層帶中。密西西比州潛在可開採的第三系褐煤發現於Wilcox組。露頭的Wilcox主要由在寬闊平坦平原上沉積的非海相沉積物組成。

阿克曼、尤波拉、斯塔克維爾、路易斯維爾、科斯丘斯科等城鎮和許多較小的社區都在紅山煤礦半徑40英里的範圍內，提供了巨大的就業基礎。此外，密西西比州立大學(MSU)位於斯塔克維爾煤礦以東約30英里處。MLMC與密歇根州立大學以及當地社區的科學、技術、工程和數學學院(STEM)研究和技能貿易培訓有着合作的歷史。

紅山煤礦從4縣電力協會為礦山辦公設施和運營提供電力，從喬克託水務協會為礦山辦公設施提供水。設備燃料由位於科斯丘斯科的迪克森石油公司提供。紅山礦擁有或正在建設採礦作業的所有配套基礎設施。

當地進入紅山煤礦的途徑是密西西比州阿克曼和密西西比州尤波拉之間的駭維金屬加工9號公路，該公路連接到彭薩科拉路，彭薩科拉路通往紅山煤礦鋪設的通路。彭薩科拉路與駭維金屬加工9在阿克曼以北約5英里處相連，礦場道路位於駭維金屬加工9號以西約1英里處，沿着彭薩科拉路行駛。

乘飛機前往紅山煤礦可以使用密西西比州傑克遜的傑克遜-梅德加·威利埃弗斯國際機場，該機場位於礦山以南約104英里處，然後使用地面交通，途經駭維金屬加工25號、駭維金屬加工15號和駭維金屬加工9號。或者，金三角地區機場是一個較小的機場，距離紅山礦約50英里，途徑駭維金屬加工82西，駭維金屬加工15南，駭維金屬加工9北。

紅山煤礦靠近田納西-湯比比水道和密西西比河的河港。朗德斯縣港口位於礦場以東約60英里處。格林維爾港位於礦場以西約135英里處，維克斯堡港位於礦場西南約150英里處。所有港口都由主要的州和聯邦高速公路連接。

除了通過道路、航空和水路運輸外，堪薩斯城南部(KCS)鐵路在阿克曼煤礦以南約5英里處有一個倉庫，駭維金屬加工9號和駭維金屬加工15號都可以到達。MLMC目前擁有紅山礦運營和遵守2032年4月之前礦山計劃的所有許可證。紅山礦沒有進行任何礦物加工。

紅山礦遇到的地質是地層性質的，沉積序列為沙子、粉砂、粘土和褐煤。地質地層的垂直重複有助於建立和研究紅山礦的基線地質、地球化學、巖土工程和地質水文條件。

紅山礦的開發始於1997年，2002年開始全面商業交付。採礦作業由四個主要裝備艦隊組成。一臺82立方碼的電動拖拉機、四臺大型履帶式推土機和一支使用41立方碼電動繩鏟的卡車和剷車車隊實現了初步卸料。褐煤是使用露天礦機或液壓反剷來裝載一隊末端自卸運輸卡車開採的，並直接運往RHPP或褐煤庫存。開採的褐煤煤層的總體平均質量符合發電廠質量要求。因此，MLMC不進行任何礦物加工。

紅山礦的礦山辦公設施和原始設備車隊是在礦山開發階段新建、收購或購買的。設施和設備得到維護，以確保安全和有效地運行。設備維護良好，身體狀況良好，並定期更新或更換較新的型號或升級，以跟上現代技術。隨着設備的磨損，MLMC將評估哪種替換方案將是最具成本效益的，包括評估新設備和舊設備。

截至2021年12月31日，物業和設備的總成本，扣除適用的累計攤銷、折舊和減值後為6790萬美元。

Red Hills礦目前對該物業沒有重大負擔。在過去的十年裏，紅山煤礦沒有發放過任何違反採礦許可證的行為。當局於二零二零年四月發出一份違例通知書(“十一月”)，原因是水質超標，並已確定並非紅山礦場的過錯，故無需採取進一步行動。許可要求在《TRS》的17.0節中進行了討論。

圖2.1-紅山礦場位置

礦產資源和儲量已從《大湄公河次區域礦產資源報告》中彙總，並列入表2.2和表2.3。質量是在收到水分的基礎上報告的。表2.2中的價格是基於MLMC 30.00 MMBTU的經濟分界線等級。表2.3中的價格是基於MLMC 28.04美元的經濟分界線等級。

在此報告的礦產資源和礦產儲量確定中使用的重大假設和標準在日期為2022年12月的密西西比州褐煤礦業公司-紅山礦的TRS文件中提供。

TRS第11.0節描述了用於估計礦產資源的主要假設、參數和方法。假設褐煤銷售價格為每噸30美元，假設最大累計剝離比為18：1。用於模擬褐煤礦牀以評估礦產資源的驗證鑽探數據在第7.2節鑽探、8.0節樣品準備、分析和安全以及第9.0節數據驗證中提供了進一步的描述。

《TRS》第12.0節描述了用於估算礦產儲量的主要假設、參數和方法，包括以下內容：

·最大剝離比為14：1；

·以立方碼和每噸為單位的採礦生產率與歷史表現保持相對一致；

·按單位計算的採礦成本與歷史業績保持相對一致；

·最小可開採褐煤厚度：1.0英尺；

·合成接縫前的最小分型厚度：6.0英寸；

·最大采礦深度：約320英尺；

·褐煤密度由煤層根據煤芯鑽探數據確定，並經稀釋參數修正，約為80磅/英尺；以及

·接縫回收率從67%到100%不等。

與採礦過程有關的修正因素，包括貧化參數和技術信息，在第13.0節採礦方法中有詳細的描述。支持礦產儲量估計的經濟因素在第18.0節資本和運營成本和19.0經濟分析中描述。

下文表2.2所列礦產資源是通過應用一系列地質和自然限制以及高水平採礦和經濟限制來估算的。採礦和經濟限制被限制在足以支持估計礦產資源未來經濟開採的合理前景的水平。此處報告的分類礦產資源不包括礦產儲量。

注：

-煤炭資源不包括礦產儲量，並在現場陳述

-煤炭資源基於30美元/MMBtu的經濟下限

表2.2截至2021年12月31日的礦產資源摘要

在考慮與採礦過程相關的修正因素後，下文表2.3所示的礦產儲量被確定為已測量和指示的礦產資源量中經濟上可開採的部分。推斷的礦產資源沒有被考慮為礦產儲量。

注：

-基於正現金流，礦產儲量已被證明是經濟的

-礦產儲量是以礦山為單位列報的

-煤礦壽命計劃的經濟截止日期平均為28.04美元/MMBtu，用於論證煤炭儲量

-回採率因煤層而異，從67%到100%不等

表2.3截至2021年12月31日的礦產儲量摘要

此前，紅山礦的礦產儲量是根據行業指南7的指導報告的。所有符合一般採礦參數的控制噸位都被考慮作為儲量，並根據一個地區目前是否被允許開採而細分。由於不允許根據行業指南7報告礦產資源，因此不考慮礦產資源。此外，測量、指示或推斷的礦產資源子類別以及已探明或可能的礦產儲量不被考慮。

下表2.4概述了上兩個財政年度末根據行業指南7報告的礦產儲量。表2.5描述了上一財年報告的礦產儲量和礦產資源量與截至2021年12月31日的差額。

表2.4。先期礦產儲量概述

表2.5。上一報告期報告的礦產資源和礦產儲量與本報告期的淨差額。

解釋不符之處。自2021年1月1日至本報告日期，礦產資源和礦產儲量之間出現差異的主要原因是礦產資源和儲量的分類方法發生了變化，從行業指南7法規的解釋改為遵循S-K法規第1300分款。對S-K 1300法規的解釋和指導縮小了礦產資源的基礎，進而縮小了礦產儲量的範圍，從而將礦產資源定義為：

“地殼中或地殼上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量和數量使其有合理的經濟開採前景。礦產資源是對礦化的合理估計，考慮到相關因素，如邊際品位、可能的採礦規模、位置或連續性，在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能全部或部分變得經濟上可開採。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。

而礦產儲量的定義是：

已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。

從上一次報告日期到本報告日期，對報告的礦產資源和儲量差異的其他影響包括2021年MLMC開採了3,197,478噸的消耗。

2.2無礦產資源或礦產儲量的材料特性

Coteau、Falkirk和Coyote Creek的褐煤噸數沒有被歸類為S-K條例第1300至1305項中定義的“測量資源”、“指示資源”或“推斷資源”，因此，根據S-K條例第1300至1305項，沒有任何“已探明”或“可能”儲量，因此被歸類為“勘探階段財產”。Coteau、Falkirk和Coyote Creek將繼續被歸類為勘探階段資產，直到根據S-K法規第1300分節建立已探明或可能的礦產儲量為止，即使它們繼續向各自的客户輸送褐煤。

在Coteau、Coyote Creek和Falkirk，公司按交付的每噸煤或供暖單位(MMBtu)支付管理費。每份合同都規定了費用隨時間變化的指數和機制，通常與美國通脹的廣泛衡量標準一致。客户負責支付所有礦山運營成本，包括最終礦山復墾，並直接或間接提供建造和運營礦山所需的所有資本。這種合同結構消除了該公司對現貨煤炭市場價格波動的影響。

Coteau、Coyote Creek和Falkirk各自只有一個客户，他們為這些客户開採和運輸煤炭。這些客户在每個礦場附近經營燃煤發電廠(就Coteau而言，還有一個合成天然氣和化學/化肥生產設施)。

Coteau、Coyote Creek和Falkirk合同下的銷售價格不是市場驅動的。與基於市場因素進行的傳統銷售不同，根據長期採礦協議的規定，Coteau、Coyote Creek和Falkirk的煤炭銷售價格包括(I)開採、加工和交付煤炭所產生的所有成本(即生產成本)和(Ii)交付給客户的每噸煤炭或MMBtu單位的協定利潤。生產成本包括煤礦經營中實際發生的所有成本，包括開採、加工和運輸煤炭。收入中包括的成本包括所有生產、運輸和維護成本，包括但不限於下列類型的成本：

O勞動，包括工資和所有相關的工資税、福利和附帶福利，包括福利計劃；集體保險、休假和僱員的其他可比福利

O材料和用品，

OTools，

O未資本化或未租賃的機器和設備，

收購煤炭儲量和地表土地權益的成本

或機器設備租賃，

電力成本，

O第三方提供合理和必要的服務

O包括工傷補償在內的保險

某些税種，以及

O填海的成本

合同確定的煤炭銷售價格包括償還所有已發生的成本和商定的利潤。商定的利潤根據既定指數(例如，CPI-U和/或PPI指數)水平的變化進行調整。合同的成本加成性質保證產生的所有成本，包括同期和最終回收，將由各自的客户報銷，並消除任何使礦山在合同期限結束時保持正現金流的損失風險。Coteau、Falkirk和Coyote Creek的煤炭銷售價格以及盈利能力不會因市場因素而發生任何變化。這些煤礦的盈利能力受到兩個因素的影響：對煤炭的需求(因為這會影響計入的商定利潤單位)和決定煤炭銷售價格的指數的變化(因為這會調整商定的單位利潤)。在任何情況下，由於採礦協議的條款，Coteau、Coyote Creek和Falkirk將實現正現金流。

Coteau、Coyote Creek和Falkirk的褐煤噸位的開採只有在與每個礦山各自的客户簽訂長期採礦協議後才在經濟上可行。Coteau礦、Coyote Creek礦和Falkirk礦的開發與各自服務的礦口發電廠的開發同步進行。這些發電廠被設計成完全使用鄰近煤礦提供的煤炭。Coteau、Coyote Creek和Falkirk的褐煤沒有其他市場，因為運輸成本使得向目前礦口運營商以外的任何實體銷售都無利可圖。

Coteau、Coyote Creek和Falkirk符合可變利益實體(VIE)的定義。在每一種情況下，NACCO都不是VIE的主要受益者，因為它不行使財務控制；因此，NACCO不在其財務報表中合併這些業務的結果。相反，這些合同被計入權益法投資。與這些VIE相關的所得税前收益在合併經營報表中報告為未合併業務的收益，公司的投資在合併資產負債表中的未合併子公司投資項目中報告

科圖

自由煤礦由Coteau運營，一般每年生產1250萬至1350萬噸褐煤。該煤礦於1983年開始輸送煤炭。該礦的所有產品都交付給盆地電氣的全資子公司達科塔煤炭公司。然後，達科他州煤炭公司將煤炭出售給合成燃料工廠、羚羊谷站和利蘭老站，所有這些工廠都由盆地電氣的附屬公司運營。合成燃料廠是一家煤氣化廠，生產合成天然氣，生產化肥、溶劑、苯酚、二氧化碳和其他化學產品供銷售。

在2020年間，盆地電氣通知Coteau，它正在考慮可能導致其合成燃料工廠修改的變化，這些變化可能會減少或消除合成燃料工廠的煤炭需求。盆地電力表示，如果它決定進行任何可能減少或消除煤炭使用的變化，原料變化預計不會在2026年前發生。

2021年8月，巴肯和盆地電氣簽署了一份不具約束力的條款説明書，購買合成燃料工廠的資產。巴肯表示，截止日期預計為2023年4月1日。作為盆地電力公司和巴肯電力公司之間的條款説明書的一部分，盆地電力公司表示，合成燃料工廠將繼續現有的運營到2025年。結案須滿足指定的條件。如果與巴肯的交易沒有完成，盆地電氣還在考慮合成燃料工廠的其他選擇。

自由礦位於北達科他州俾斯麥西北約90英里處(圖2.2)。自由礦的主要入口通過鋪設路面的道路進入，位於15號縣道上。Coteau持有380份租約，授予開採約34,016英畝煤炭權益的權利，以及使用約23,455英畝地面權益的權利。此外，Coteau還擁有33,805英畝的地表權益和4,107英畝的煤炭權益。Coteau持有的幾乎所有租約都是在1970年代初獲得的，並已被新的租約取代，或具有足以滿足Coteau合同生產要求的租約條款。

圖2.2-自由地雷位置

Beulah、Hazen和Stanton等城鎮以及其他較小的社區都在自由礦半徑40英里的範圍內，提供了大量的就業基礎。員工也來自俾斯麥、米諾特和狄金森等城市，所有這些城市都離礦場不到100英里。

自由礦的電力來自Roughrider Electric合作社，為礦井辦公設施和作業提供電力，而礦井辦公設施的用水來自西南水務局。設備的燃料由多家當地供應商提供。自由礦擁有或正在建設採礦作業的所有輔助基礎設施。

如圖1.0所示，在駭維金屬加工49號公路上沿比拉向北行駛1英里，然後在21號縣道上向北行駛2英里，然後在26號縣道上向西行駛3英里，然後在15號縣道上向北行駛2英里，即可進入自由礦的主要入口。自由礦的位置。

乘飛機前往自由礦可以通過北卡羅來納州俾斯麥的俾斯麥市機場，該機場位於自由礦東南約90英里處。從機場出發，通過94號州際公路向西行駛約50英里，從110號出口下高速，在ND駭維金屬加工49號公路上向北行駛約28英里，到達新澤西州的貝拉，如上所述，即可通過地面交通進入該礦。

乘坐美鐵網絡前往自由礦是可能的，美鐵網絡貫穿北達科他州北部，主要沿着美國駭維金屬加工2走廊，途經威利斯頓、米諾特、大福克斯和法戈等較大城市，以及斯坦利、橄欖球和魔鬼湖等較小城市。從這些地點，可以通過29號州際公路或94號州際公路和各種高速公路的地面交通進入礦井。主要公路有美國駭維金屬加工2號、美國駭維金屬加工83號、美國駭維金屬加工85號、美國駭維金屬加工200號和美國駭維金屬加工281號。

北達科他州的貨運鐵路服務主要由伯靈頓北聖達菲鐵路和加拿大太平洋鐵路提供。

煤炭噸位位於北達科他州默瑟縣，從北達科他州貝拉以北約兩英里處開始。盆地中心位於北達科他州威利斯頓附近，在自由礦西北約100英里處。經濟上可開採的煤炭賦存於哨兵巴特組中，並被科爾港組覆蓋。科爾港組不整合地覆蓋在哨兵巴特組之上。它包括冰期和間冰期沉積所產生的所有未固結的沉積物。巖性類型包括礫石、砂巖、粉砂、粘土和礫石。修改後的冰川水道被犁覆蓋的礫石、沙子、粉砂和粘土填滿。較粗的礫石和砂層一般僅限於渠道填充物的底部附近。保護區高地部分的總體地層序列由冰層、粉砂巖和粘質粉砂巖組成。

填充式鑽井計劃由Coteau例行執行，目的是完善與正在進行的操作相關的指導。在自由礦，通常的做法是在開工前三到四年的區塊內收緊鑽探密度，使平均鑽孔間距達到660英尺。然而，也可能計劃在更遠的地區進行更多的勘探，以增加對未來採礦計劃預測的信心。

Coteau利用標準的露天開採技術從擬議的許可區開採煤炭。採礦作業通常按七個事件順序進行：移除覆巖、移除煤、置換覆巖、最終分級、置換覆巖、重建植被。

自由礦的礦山辦公設施和原始設備車隊是在礦山開發階段建造、購置或購買的。設施和設備得到維護，以確保安全和有效地運行。設備維護良好，身體狀況良好，並定期更新或更換較新的型號或升級，以跟上現代技術。隨着設備的磨損，Coteau將評估哪種替換方案將是最具成本效益的，包括評估新設備和舊設備。

截至2020年12月31日，物業、廠房和設備的總成本，扣除適用的累計攤銷、折舊和減值後為9620萬美元。

自由礦目前對該財產沒有重大負擔。在過去的三年裏，自由礦沒有發放任何NOV。科託目前擁有自由礦運營到2031年的所有許可證。根據需要，將獲得將礦山壽命延長至2045年所需的許可證擴建。自由礦沒有進行任何礦物加工。

此前，自由礦的礦產儲量是根據行業指南7的指導報告的。所有符合一般採礦參數的控制噸位都被考慮作為儲量，並根據一個地區目前是否被允許開採而細分。不考慮礦產資源，因為它們不允許根據行業指南7報告。此外，測量、指示或推斷的礦產資源子類別以及已探明或可能的礦產儲量不被考慮

下表2.6概述了上兩個財政年度末根據行業指南7報告的礦產儲量。

表2.6。先期礦產儲量概述--自由礦

解釋不符之處。2021年1月1日至本報告日期之間的礦產儲量差異如此之大，主要原因是礦產資源和儲量的分類方法發生了變化，從行業指南7法規的解釋改為遵循S-K法規的第1300子節。對S-K 1300條例的更嚴格的解釋和指導縮小了礦產資源的基礎，而且根據科託S-K條例第1300分節的規定，目前沒有礦產資源或礦產儲量。

福爾柯克礦

福爾柯克煤礦一般每年生產700萬至800萬噸褐煤。該煤礦於1978年開始運輸煤炭，主要是為GRE旗下的發電站Coal Creek Station提供煤炭。2014年，福爾柯克開始向GRE旗下的另一座發電站斯皮裏特伍德發電站輸送煤炭。

2020年5月，GRE宣佈打算出售或退役Coal Creek站，並將Spiritwood站改裝為天然氣燃料。2021年6月，GRE簽署了一項協議，將Coal Creek Station和鄰近的高壓直流輸電線路出售給總部位於北達科他州俾斯麥的彩虹能源及其附屬公司。這筆交易於2022年第二季度完成。

福爾柯克礦由福爾柯克公司運營，位於北達科他州俾斯麥以北約50英里處，位於美國駭維金屬加工83號公路外的一條鋪設好的道路上(圖2.3)。Falkirk持有335份租約，授予開採約43,486英畝煤炭權益的權利和使用約24,324英畝地表權益的權利。此外，Falkirk還擁有40,666英畝的地表權益和1,788英畝的煤炭權益。Falkirk持有的幾乎所有租約都是在1970年代初獲得的，最初的條款因採礦作業的繼續而進一步延長。

安德伍德鎮和沃什伯恩鎮距離礦場不到10英里，附近還有其他小社區。許多員工也居住在俾斯麥和曼丹，兩地相距約50英里。

福爾柯克煤礦的電力和水都來自Coal Creek站。然而，福爾柯克的東班換水大樓接受來自麥克萊恩-謝裏丹鄉村水務公司的水。設備的燃料由多家當地供應商供應，包括：Farstad Oil、密蘇裏谷石油公司和Enerbase合作資源公司。

福爾柯克礦的主要入口是從駭維金屬加工83號公路上的俾斯麥向北行駛約50英里，然後在通道路上向西行駛，第一街西南方向位於安德伍德以南4英里處。礦務局位於西邊兩英里處。

乘飛機前往福爾柯克礦可以使用北卡羅來納州俾斯麥的俾斯麥機場，該機場位於福爾柯克礦以南約55英里處，然後使用地面交通，途經美國駭維金屬加工83。

Falkirk礦附近的主要鐵路系統有加拿大太平洋鐵路、BNSF和達科他州密蘇裏州山谷和西部鐵路(DMVW)。DMVW穿過福爾柯克礦山保護區。

煤炭噸位位於北達科他州麥克萊恩縣，從北達科他州沃什伯恩鎮西北約9英里到北達科他州安德伍德鎮以北4英里。在構造上，該地區位於一個克拉通間盆地，其中包含厚厚的沉積巖序列。經濟上可開採的煤炭賦存於哨兵巴特組和金銀溪組中，並不整合地覆蓋在科爾港組上。哨兵巴特地層恰好覆蓋在金銀溪地層之上。保護區高地部分(哨兵組)的總體地層序列由冰川、粉砂和粘質粉砂、主要哈格爾褐煤層、粉質粘土、哈格爾褐煤區間下部褐煤和粉質粘土組成。在塔維斯溪下面，有一系列從粉質到砂質的粘土，通常都有很薄的褐煤巖層。

在操作上，覆蓋層和夾層的清除是使用鏟運機、推土機、前端裝載機、卡車剷車隊和拖拉機來完成的。褐煤是用前端裝載機或液壓挖掘機開採的，然後裝載到運輸卡車上，運往庫存或通過卡車傾倒場和傳送帶直接運往客户。

填充式鑽井計劃由Falkirk例行執行，目的是完善與正在進行的作業相關的指導。在Falkirk礦，通常的做法是在開工前三到四年的區塊內收緊鑽探密度，使平均鑽孔間距達到1320英尺。然而，也可能計劃在更遠的地區進行更多的勘探，以增加對未來採礦計劃預測的信心。

福爾柯克礦的礦山辦公設施和原始設備車隊是在礦山開發階段建造、購買或購買的。設施和設備得到維護，以確保安全和有效地運行。設備維護良好，身體狀況良好，並定期更新或更換較新的型號或升級，以跟上現代技術。隨着設備的磨損，Falkirk評估哪種替換方案將是最具成本效益的，包括對新設備和舊設備的評估。

截至2021年12月31日，物業、廠房和設備的總成本，扣除適用的累計攤銷、折舊和減值後為9380萬美元。

福爾柯克礦目前對該財產沒有重大負擔。在過去的三年裏，福爾柯克煤礦沒有發出任何違規通知。目前尚無與我的生命週期(“LOM”)計劃相關的未完成許可等待監管部門批准。福爾科克礦業公司目前擁有經營和遵守當前採礦計劃的所有許可證。福爾柯克礦沒有進行任何礦物加工。

此前，Falkirk礦的礦產儲量是根據行業指南7的指導報告的。所有符合一般採礦參數的控制噸位都被考慮作為儲量，並根據一個地區目前是否被允許開採而細分。由於不允許根據行業指南7報告礦產資源，因此不考慮礦產資源。此外，測量、指示或推斷的礦產資源子類別以及已探明或可能的礦產儲量不被考慮。

下表2.7概述了上兩個財政年度末根據行業指南7報告的礦產儲量。

表2.7。原礦產儲量摘要--福爾柯克溪

解釋不符之處。2021年1月1日至本報告日期之間的礦產儲量差異如此之大，主要原因是礦產資源和儲量的分類方法發生了變化，從行業指南7法規的解釋改為遵循S-K法規的第1300子節。對S-K條例第1300分款的更嚴格的解釋和指導縮小了礦物資源的基礎，進而縮小了礦物儲量的基礎，因此根據S-K條例關於福爾柯克的1300分款，目前沒有礦產資源或礦物儲備。

圖2.3-福爾柯克礦場位置

郊狼小溪

郊狼溪礦一般每年生產150萬至200萬噸褐煤。該煤礦於2016年開始向郊狼發電站輸送煤炭，該發電站由水獺尾部電力公司、北方市政電力局、蒙大拿州-達科他州公用事業公司和西北公司擁有。2021年9月，水獺尾部電力公司在明尼蘇達州和北達科他州提交了2022年綜合資源計劃，其中包括它打算開始退出其在郊狼電站35%的所有權權益的進程，預計將於2028年12月31日退出該電廠。

郊狼溪礦位於北達科他州俾斯麥西北約70英里處(圖2.4)。郊狼溪礦的主要入口是通過一條四英里長的鋪裝道路進入，這條道路在駭維金屬加工49號州外向西延伸。Coyote Creek持有86個租約的分租權，授予開採約8,129英畝煤炭權益的權利和使用約15,168英畝地表權益的權利。此外，Coyote Creek礦山擁有160英畝的地表權益，並擁有四項地役權，可在約352英畝的土地上進行煤礦開採作業。

圖2.4-Coyote Creek地雷位置

Beulah、Hazen和Stanton等城鎮以及其他較小的社區位於郊狼溪礦半徑40英里的範圍內，提供了巨大的供應和就業基礎。俾斯麥、米諾特和狄金森等一些主要城市也提供了巨大的供應和就業基礎，所有這些城市都離礦場不到100英里。

郊狼溪礦為Roughrider Electric Cotors和蒙大拿-達科他州公用事業公司的礦山辦公設施和運營提供電力，併為西南水務局的礦山辦公設施提供水。設備的燃料由多家當地供應商提供。郊狼溪礦擁有采礦作業的所有配套基礎設施。

沿着駭維金屬加工49號公路在比拉以南行駛5英里，然後沿着25號縣道向西行駛4英里，就可以進入礦井的主要入口。郊狼溪礦的大致位置如圖1.0郊狼溪礦的位置所示。

乘飛機前往郊狼溪礦是可能的，使用俾斯麥市機場，北卡羅來納州俾斯麥市，大約75英里的礦山東南。從機場出發，通過94號州際公路向西行駛約50英里，從110號出口下高速，在ND駭維金屬加工49號公路上向北行駛約21英里，到達25號縣道，然後在25號縣道向西行駛4英里，即可從機場進入礦場。

乘坐鐵路前往郊狼溪礦是可能的，該鐵路網絡貫穿北達科他州北部，主要沿着美國的駭維金屬加工2走廊，途經較大的城市威利斯頓、米諾特、大福克斯和法戈，以及較小的城市斯坦利、橄欖球和魔鬼湖。從這些位置可以通過地面進入礦井

29號州際公路或94號州際公路和各種高速公路上的交通。主要公路有美國駭維金屬加工2號、美國駭維金屬加工83號、美國駭維金屬加工85號、美國駭維金屬加工200號和美國駭維金屬加工281號。

北達科他州的貨運鐵路服務主要由伯靈頓北聖達菲鐵路和加拿大太平洋鐵路提供。

這些煤炭噸位位於北達科他州的默瑟縣，從北達科他州貝拉西南約6英里處開始。盆地中心位於北達科他州威利斯頓市附近，位於郊狼溪礦西北約110英里處。經濟上可開採的煤炭賦存於哨兵巴特組中，並被科爾港組覆蓋。科爾港組不整合地覆蓋在哨兵巴特組之上。它包括冰期和間冰期沉積所產生的所有未固結的沉積物。巖性類型包括礫石、砂粉砂巖、粘土和礫石。修改後的冰川水道被犁覆蓋的礫石、沙子、粉砂和粘土填滿。較粗的礫石和砂層一般僅限於渠道填充物的底部附近。保護區高地部分的總體地層序列由冰層、粉砂巖和粘質粉砂巖組成。

填充式鑽井計劃由Coyote例行執行，目的是完善與正在進行的操作相關的指導。在Coyote Creek礦，通常的做法是在開工作業前的三到四年內收緊鑽探密度，使平均鑽孔間距達到660英尺。然而，也可能計劃在更遠的地區進行更多的勘探，以增加對未來採礦計劃預測的信心。

在操作上，覆蓋層的清除使用鏟運機、推土機、前端裝載機、挖掘機、卡車車隊和拖拉機來完成。褐煤用前端裝載機開採，然後裝載到拖車上運輸到煤堆。

Coyote Creek礦的礦山辦公設施和原始設備車隊是在礦山開發階段建造、收購或購買的。設施和設備得到維護，以確保安全和有效地運行。設備維護良好，身體狀況良好，並定期更新或更換較新的型號或升級，以跟上現代技術。隨着設備的磨損，Coyote會評估哪種替換方案將是最具成本效益的，包括評估新設備和舊設備。

截至2020年12月31日，物業、廠房和設備的總成本，扣除適用的累計攤銷、折舊和減值後的總成本為1.317億美元。

郊狼溪礦目前對該物業沒有重大負擔。在過去的三年裏，郊狼溪礦沒有發放任何NOV。目前沒有與LOM計劃相關的未完成許可等待監管部門批准。郊狼目前擁有所有許可，可以讓郊狼溪礦運營並遵守預計到2040年的採礦計劃。郊狼溪礦沒有進行任何礦物加工。

此前，Coyote Creek礦的礦產儲量是根據行業指南7的指導報告的。所有符合一般採礦參數的控制噸位都被考慮作為儲量，並根據一個地區目前是否被允許開採而細分。由於不允許根據行業指南7報告礦產資源，因此不考慮礦產資源。此外，測量、指示或推斷的礦產資源子類別以及已探明或可能的礦產儲量不被考慮。

下表2.8概述了上兩個財政年度末根據行業指南7報告的礦產儲量。

表2.8。原礦產儲量摘要--郊狼小溪

解釋不符之處。2021年1月1日至本報告日期之間的礦產儲量差異如此之大，主要原因是礦產資源和儲量的分類方法發生了變化，從行業指南7法規的解釋改為遵循S-K法規的第1300子節。對S-K條例第1300分節的更嚴格的解釋和指導縮小了礦產資源的基礎，進而縮小了礦物儲量的基礎，因此根據S-K條例第1300分節關於Coyote Creek的規定，目前沒有礦產資源或礦物儲備。

3.0礦產資源儲量內部控制信息披露

對公司資源和儲量的建模和分析是由公司採礦人員開發的，並由包括QPS在內的幾個級別的內部管理層審查，在某些情況下，還包括第三方。這種資源和儲量估算的制定，包括相關的假設，是合格投資者、公司員工以及在某些情況下是第三方共同努力的結果。這一部分總結了公司制定估計的內部控制考慮因素，包括資源和儲量分析和建模中使用的假設。

在確定資源和儲量以及資源和儲量之間的差異時，管理層制定了具體的標準，每一項標準都必須分別符合資源或儲備的資格。這些標準，如經濟可行性的證明、參照點和等級，都是具體和可以達到的。QPS和公司管理層就評估資源和儲量的標準的合理性達成一致。QPS對使用這些標準的計算進行審查和驗證。

對每個重要礦藏位置的估計和假設都是獨立制定的。所有的估計都需要結合歷史數據和關鍵假設和參數。在可能的情況下，使用來自普遍接受的行業來源的資源和數據來制定這些估計。審查小組是利用納科所有礦場的專題專家建立的，以審查用作礦產資源和儲量分類基礎的成本假設和估計。

地質建模和採礦規劃工作是MLMC資源估計的基本假設。這些產出已由公司人員和第三方編制和審查。礦山規劃決策由公司管理層決定和同意。管理層參考歷史採礦結果調整前瞻性模型，包括審查礦藏的實際產量與預測產量水平，如有必要，如未能實現預期的生產結果，則重新評估採礦方法。正在進行的礦藏開採，加上根據公司和客户預期進行的產品質量驗證，為礦藏的同質性、連續性和特徵提供了進一步的經驗證據。地質建模假設根據歷史採礦結果進行評估，並在必要時進行調整，以更好地反映實際採礦結果。正在進行的生產質量驗證也提供了一種監控任何潛在的質量變化的方法。此外，持續監測礦場內的地面條件，勘測沉陷證據和其他可能表明需要重新評估礦場巖石力學和結構的可見惡化跡象，最終為採礦率和礦場設計提供信息，這是礦產儲量估計的基礎。

管理層還評估礦產資源和儲量估計所固有的風險，例如用於支持礦山規劃、查明危險和告知作業存在可開採礦藏的地球物理數據的準確性。此外，管理層意識到在評估採礦許可證、權利或權利的完整性方面可能存在的差距，或可能直接影響評估礦產資源和儲量的能力或影響產量水平的法律或法規變化所帶來的風險。高估儲量所固有的風險在被披露時可能會影響財務業績，例如基於礦山壽命估計的攤銷變化。

4.0客户所有的物業

南哈爾斯維爾1號礦--Sabine礦業公司

南哈爾斯維爾1號礦一般每年生產150萬至200萬噸褐煤。該煤礦於1985年開始輸送煤炭。該礦的所有產品都交付給西南電力公司(“SWEPCO”)的Henry W.Pirkey工廠(“Pirkey工廠”)。Swepco是一家美國電力公司(“AEP”)。該煤礦的煤炭噸位由AEP擁有和控制。該公司從事開採這些客户擁有和控制的煤炭噸位的活動。

2020年，AEP宣佈打算在2023年淘汰Pirkey工廠。Swepco預計Sabine的交付將持續到2023年第一季度，屆時Sabine預計將開始最終回收。為礦山復墾提供資金是西南電力公司的責任。

南哈斯維爾1號礦由Sabine運營，位於德克薩斯州達拉斯以東約150英里處，FM968。礦井的入口處有一條鋪好的路。Sabine沒有所有權、債權、租賃權或選擇權收購南哈斯維爾1號礦的任何儲量。西南電力公司控制着南哈斯維爾一號礦的所有儲量。

五叉礦-Demery Resources Company，LLC

五福克斯礦一般每年生產10萬至30萬噸褐煤。該煤礦於2012年開始運輸煤炭，位於路易斯安那州克雷斯頓以北約3英里處，位於駭維金屬加工153號公路上。該煤礦的煤炭噸位由客户擁有和控制。該公司從事開採這些客户擁有和控制的煤炭噸位的活動。

通往五叉礦的路是鋪好的。Demery並無所有權、申索權、租賃權或選擇權收購Five Forks礦的任何煤炭噸位。Demery的客户Five Forks Mining，LLC控制着Five Forks煤礦內的所有煤炭噸位。

5.0設施和設備

對每個煤礦的設施和設備進行維護，以確保安全和高效地運行。設備維護良好，身體狀況良好，並定期更新或更換較新的型號或升級，以跟上現代技術。隨着設備的磨損，地雷將評估哪種替換方案將是最具成本效益的，包括評估新設備和舊設備，並繼續進行替換。

作為對2022年9月14日信函評論1的迴應，公司將在第2項中加入易於識別的座標系和地圖。截至2021年12月31日的10-K/A表格中包含與紅山礦有關的物業。請參見上面的圖2.1。

為了迴應2022年9月14日信函中的評論2，公司將修改其披露，以顯示不包括儲量的資源，並在截至2021年12月31日的10-K/A表格中明確披露不包括儲量的資源。公司將修改表3.1和表3.2，刪除Coteau、Falkirk和Coyote Creek。更新後的表格將修訂如下：

礦產資源和儲量已從《大湄公河次區域礦產資源報告》中彙總，並列入表2.2和表2.3。質量是在收到水分的基礎上報告的。表2.2中的價格是基於MLMC 30.00 MMBTU的經濟分界線等級。表2.3中的價格是基於MLMC 28.04美元的經濟分界線等級。

在此報告的礦產資源和礦產儲量確定中使用的重大假設和標準在日期為2022年12月的密西西比州褐煤礦業公司-紅山礦的TRS文件中提供。

TRS第11.0節描述了用於估計礦產資源的主要假設、參數和方法。假設褐煤銷售價格為每噸30美元，假設最大累計剝離比為18：1。用於模擬褐煤礦牀以評估礦產資源的驗證鑽探數據在第7.2節鑽探、8.0節樣品準備、分析和安全以及第9.0節數據驗證中提供了進一步的描述。

《TRS》第12.0節描述了用於估算礦產儲量的主要假設、參數和方法，包括以下內容：

·最大剝離比為14：1；

·以立方碼和每噸為單位的採礦生產率與歷史表現保持相對一致；

·按單位計算的採礦成本與歷史業績保持相對一致；

·最小可開採褐煤厚度：1.0英尺；

·合成接縫前的最小分型厚度：6.0英寸；

·最大采礦深度：約320英尺；

·褐煤密度由煤層根據煤芯鑽探數據確定，並經稀釋參數修正，約為80磅/英尺；以及

·接縫回收率從67%到100%不等。

與採礦過程有關的修正因素，包括貧化參數和技術信息，在第13.0節採礦方法中有詳細的描述。支持礦產儲量估計的經濟因素在第18.0節資本和運營成本和19.0經濟分析中描述。

下文表2.2所列礦產資源是通過應用一系列地質和自然限制以及高水平採礦和經濟限制來估算的。採礦和經濟限制被限制在足以支持估計礦產資源未來經濟開採的合理前景的水平。此處報告的分類礦產資源不包括礦產儲量。

注：

-煤炭資源不包括礦產儲量，並在現場陳述

-煤炭資源基於30美元/MMBtu的經濟下限

表2.2截至2021年12月31日的礦產資源摘要

在考慮與採礦過程相關的修正因素後，下文表2.3所示的礦產儲量被確定為已測量和指示的礦產資源量中經濟上可開採的部分。推斷的礦產資源沒有被考慮為礦產儲量。

注：

-基於正現金流，礦產儲量已被證明是經濟的

-礦產儲量是以礦山為單位列報的

-煤礦壽命計劃的經濟截止日期平均為28.04美元/MMBtu，用於論證煤炭儲量

-回採率因煤層而異，從67%到100%不等

表2.3截至2021年12月31日的礦產儲量摘要

為迴應2022年9月14日函件中的意見3，本公司將修改截至2021年12月31日的10-K/A表格中的披露，將用於估計MLMC資源和儲量的價格包括在表2.2和2.3之前的一段中。

為迴應2022年9月14日函件中的第4點意見，本公司指出，這些資料已列入附表96.4(第14-15頁表1.6上一報告期與本報告期所報告礦產資源和儲量的淨差額)，但並未包括在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告正文中。該公司將修改截至2021年12月31日的10-K/A表格中的披露，將這些信息包括在第2項財產中。

對於2022年9月14日信函中的評論5，由於上文討論的Coteau的TRS報告被刪除，這一評論不再相關。

對於2022年9月14日信函中的評論6，這一評論不再相關，因為如上所述，福爾柯克的TRS報告已被刪除。

為迴應2022年9月14日信函中的意見7，本公司將修改其MLMC的TRS報告，以納入以下地圖，以符合項目601(B)(96)(Iii)(B)(3)(I)：

對於2022年9月14日信函中的評論8，這一評論不再相關，因為如上所述，福爾柯克和郊狼溪的TRS報告已被刪除。

第9A項。控制和程序，第60頁

2.鑑於貴公司對S-K 1300披露和相關技術報告的修訂，請重新評估貴公司關於貴公司的披露控制和程序自2021年12月31日起有效的結論。

該公司將修訂截至2021年12月31日的10-K/A表格中的披露，以注意到截至2021年12月31日的披露控制和程序尚未生效。這種修訂後的措辭如下：

對披露控制和程序的評估：在包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層的監督和參與下，對截至2021年12月31日公司的披露控制和程序的有效性進行了評估。《交易法》規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義的術語“披露控制和程序”是指公司的控制和其他程序，旨在確保公司在根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於，旨在確保公司根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給公司的

管理層，包括其主要執行人員和主要財務幹事，使其能夠就所需披露及時作出決定。公司管理層在最初提交文件時得出結論，公司的披露控制和程序自2021年12月31日起生效。僅由於本10-K/A表格中其他部分所述對採礦披露的更改，公司管理層，包括主要高管和主要財務官，重新進行了評估，得出結論：截至2021年12月31日，公司關於礦產資源和礦產儲量的採礦財產披露的披露控制和程序尚未生效。由於修訂和遺漏的披露不影響我們的財務報表，因此我們對原始申報文件中規定的截至2021年12月31日財務報告內部控制有效性的結論沒有變化。

管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現其目標提供合理的、而不是絕對的保證，管理人員必須在評估可能的控制和程序的成本-效益關係時運用其判斷。

Exhibits 96.1, 96.2, 96.3, & 96.4

採礦方法，ES-4頁

3.我們注意到您對評論9的答覆，其中您提議在您的執行摘要中增加更多的生產細節。請為您的採礦作業添加一張您的礦山年產量(LOM)表。該表應包括您的煤炭產量、煤炭BTU含量、剝離材料和/或覆蓋層，以及LOM總數。此表應在您的礦山使用年限內每年提交一次。請解釋與您報告的儲量和LOM總產量之間的任何差異。此外，請附上S-K條例第601(B)(96)(Iii)(B)(13)(V)項所要求的最終採礦計劃或總幹擾圖。

針對工作人員的意見，公司將在最終礦山計劃圖中添加以下內容，並在MLMC附件96.4中添加下表：

由於上文討論的TRS報告被刪除，這一評論對Coteau、Falkirk和Coyote Creek不再相關。

Exhibits 96.1, 96.2, 96.3, & 96.4

市場研究，ES-16頁

4.我們注意到你對意見10的答覆，其中你建議在你的執行摘要中增加額外的信息，並將這些修訂的證據與你截至2021年12月31日的10-K表格一起提交。我們注意到，沒有描述具體的歷史煤炭價格，也沒有提供價格預測。請修改您的展品，並在您的展品中提供歷史煤炭價格以及您在礦山生產期間的價格預測，並將修訂後的展品與您修訂後的截至2021年12月31日的10-K表格一起提交。

為迴應工作人員的意見，公司將對錶96.4(密西西比州褐煤採礦公司)進行修訂，納入以下內容(插入下劃線)：

專用褐煤的基本價格在LSA中定義，由八個指數組成部分組成，包括電力成本組成部分、直通組成部分、特許權使用費組成部分和固定組成部分。根據LOM計劃，每噸褐煤的平均交付和銷售價格為28.04美元，總收入約為7.69億美元。紅山煤礦於2001年開始進行商業交付。如表1.4所示，過去三年的平均售價約為27美元。LOM的煤炭預測價格也顯示在表1.4中。

由於上文討論的TRS報告被刪除，這一評論對Coteau、Falkirk和Coyote Creek不再相關。

Exhibits 96.1, 96.2, 96.3, & 96.4

經濟分析，ES-19頁

5.我們注意到您對意見11的答覆，其中您建議在截至2021年12月31日的年度的10-K表格中加入更多信息，並將此作為經修訂的證據提交。你還説，你的合同的成本加成性質保證所有發生的成本都將得到償還，不需要進行現金流量分析，儘管你在自由礦的經濟部分陳述了税後現金流和淨現值，但沒有提供細節來支持這一分析。

我們重新發布意見11。請提供您每個礦山的年度現金流的年度數值，或者由於您的技術報告摘要中沒有展示經濟潛力和可行性，請從您的文件中刪除所有資源和儲量披露，並將您的修訂證據與您截至2021年12月31日的修訂表格10-K一起提交。此外，請補充提供您對自由礦的現金流分析的有效EXCEL文件。

作為對員工意見的迴應，公司將修改附件96.4(密西西比州褐煤礦業公司)執行摘要中的經濟評估部分，以符合截至2021年12月31日的表格10-K/A第601(B)(96)(Iii)(B)(19)項(插入下劃線)。本公司還注意到，經濟評估包括增加其礦產儲量噸位估計，以及減少不計礦產儲量的礦產資源噸位估計，以反映礦產儲量的增加。

經濟評估

決定Red Hills礦經濟可行性的主要因素是RHPP的預期年度經營業績，該業績是使用兩個主要數據進行預測的：從RHPP收到的年度預測通知(符合MMBTU要求)以及與歷史上往年實際交付的褐煤燃料的比較。Red Hills LOM經濟模型中使用的年MMBtu需求約為2720萬MMBtu。這導致了每年大約270萬噸專用褐煤的生產計劃，直到2032年4月LSA合同到期。

每年向RHPP提供約2720萬MMBtu的計劃的LOM運營成本總計約為8.3億美元。營運成本包括主要成本類別，包括礦山開發、卸料、切斷褐煤、回收、保養及處理儲存的褐煤，以及運送至鄰近的RHPP，以及維持所有設備安全及有效運作所需的必要維修。

為每年向RHPP提供約2720萬MMBtu的計劃履行LSA的資本成本預計總計約3200萬美元。資本成本包括設備支出、礦山開發、緩解和土地收購等類別。

專用褐煤的基本價格在LSA中定義，由八個指數組成部分組成，包括電力成本組成部分、直通組成部分、特許權使用費組成部分和固定組成部分。根據LOM計劃，每噸褐煤的平均交付和銷售價格為28.04美元，總收入約為7.69億美元。紅山煤礦於2001年開始進行商業交付。如表1.4所示，過去三年的平均售價約為27美元。LOM的煤炭預測價格也顯示在表1.4中。

根據褐煤生產計劃預測的年度現金流超過剩餘的LOM導致總税後現金流預測為8,000萬美元，按10%的折現率計算淨現值為4,200萬美元。

經濟評估使用了可以被認為是保守的假設，考慮到歷史趨勢、當前條件和預期的未來發展，每年向RHPP輸送的燃料約為2,720萬MMBtu。因此，QP認為，該項目的經濟可行性面臨的任何下行風險都是最小的。如果RHPP的使用量少於LOM計劃MMBtu的使用量，則LOM計劃將面臨風險，但由於LSA中包含的最低使用量條款，這種情況並不被認為是重大風險。其他建立模型的下行風險包括柴油價格和勞動力上漲的影響。

基於LOM計劃的褐煤生產計劃的損益表和年度現金流以及淨現值詳見表1.5。使用了10%的貼現率，因為這與Red Hills礦山的加權平均資本成本一致。由於這項採礦作業的持續性質，淨現值和內部收益率的計算有細微差別。如模型所示，2022年至2045年期間的現金流表明，在項目剩餘壽命內，項目的現金流為正。

QP認為，根據歷史趨勢、現狀和預期的未來發展，表1.5所示基於LOM計劃假設的損益表和現金流量預測是合理的。根據模型，未來現金流預測估計約為8000萬美元，淨現值估計約為4200萬美元

請注意，為本報告計算的淨現值不考慮以前的現金流入和流出，僅計算自2022年至LOM的剩餘部分。

由於上文討論的TRS報告被刪除，這一評論對Coteau、Falkirk和Coyote Creek不再相關。

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真誠地

/J.C.巴特勒，Jr.

J.C.巴特勒，Jr.

首席執行官NACCO工業公司。