OMB 審批
OMB 電話：3235-0570
到期時間：2022年7月31日
預計每個回覆的平均負擔時間為 個小時...20.3
美國證券交易委員會
華盛頓，哥倫比亞特區20549
表格 N-CSR
已註冊的股東報告經認證
管理 投資公司
投資公司法檔案號：第811-21582號
麥迪遜 備兑買入和股票策略基金
(註冊人的確切姓名，如章程中所述)
威斯康星州麥迪遜科學大道550號，郵編：53711
(主要執行機構地址 )(郵編)
史蒂文·J·弗雷德裏克斯
麥迪遜 法律和合規部
550科學大道
麥迪遜，威斯康星州53711
(服務代理的名稱和地址)
註冊人的電話號碼，包括區號：608-274-0300
財政年度結束日期 ：12月31日
報告期日期：2022年12月31日
根據1940年《投資公司法》規則30E-1(17 CFR 270.30e-1)，管理投資公司應在向股東發送任何報告後10天內，使用表格N-CSR向委員會提交報告。委員會可將表格N-CSR中提供的信息用於其監管、信息披露審查、檢查、 和決策角色。
登記人必須披露表格N-CSR規定的信息，歐盟委員會將公開這些信息。 除非表格N-CSR顯示當前有效的管理和預算局(“OMB”)控制編號，否則註冊人無需回覆表格N-CSR中所包含的信息收集。請就信息的準確性、收集負擔估計以及減輕負擔的任何建議向美國證券交易委員會祕書提出意見，地址為華盛頓特區20549-0609，第五街450號。OMB已根據《美國法典》第44編第3507條的許可要求審查了這一信息收集。
第 項1.向股東報告。
| 麥迪遜 備兑買入和股票策略基金(MCN) | |
| 主動型股權管理組合 | |
| 採用擔保看漲期權 策略 |
MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
目錄表
| 管理層對基金業績的討論 | 2 |
| 投資組合 | 7 |
| 資產負債表 | 9 |
| 運營説明書。 | 10 |
| 淨資產變動表 | 11 |
| 未償實益權益股份的財務要點 | 12 |
| 財務報表附註。 | 13 |
| 審計意見 | 22 |
| 其他信息 | 30 |
| 受託人及高級人員 | 34 |
| 股息再投資計劃 | 37 |
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|管理層對基金業績的討論-續| 2022年12月31日
管理層對基金業績的討論(未經審計)
覆蓋呼叫 策略本質上是防禦性的。它們的結構是有意犧牲一部分上行增長潛力，以提供額外的下行保護。麥迪遜備兑看漲和股票策略基金通過擁有非常高質量的個股投資組合並出售投資組合所持股票的看漲期權來推行這些策略。該基金提供一個尋求資本增值和高分派率的總回報平臺，其主要來源是出售看漲期權和實現標的投資組合的資本收益。它是一個相對集中、積極管理的投資組合，為參與美國股市提供了一種防禦性的方式 。
風暴中的港口
按大多數標準衡量，2022年對投資者來説是極其風雨飄搖的一年。美國股市遭受重創，標準普爾500指數下跌18.1%© 股指下跌32%，科技股雲集的納斯達克綜合指數下跌32%。債券的表現也好不到哪裏去，美國10年期國債的回報率為-16.5%，為近一個世紀以來的最低水平。因此，60/40的投資組合(標準普爾500指數/10年期美國國債)的回報率為-17.5%，為1931年以來的最低水平。那裏並不漂亮，幾乎沒有地方可藏。我們非常自豪能成為風暴中為數不多的港口之一。麥迪遜看漲期權和股票策略基金不僅提供了保護，而且在資產淨值(NAV)和市值基礎上都取得了進展。
總體而言，2022年相對實力較強的領域很少。大多數農產品在這一年裏都走高了。許多工業金屬 也走高，儘管銅和鋁在下半年大幅下跌，因為中國因Covid的擔憂而大舉停產。黃金持平，而美元是強勢的指路明燈，兑一籃子主要貨幣上漲8%。西德克薩斯中質原油(WTI)上漲了7%，但波動劇烈，年初為每桶75美元，在俄羅斯入侵烏克蘭後升至每桶123美元以上，然後在年底回落至每桶80美元。在標準普爾500指數中，能源板塊是明星，上漲了65%，而公用事業板塊是唯一上漲的板塊，上漲了1.6%。科技、非必需消費品和通信服務板塊分別下跌28.2%、37%和39.9%。這些落後的板塊代表了之前領頭羊的疲軟，即巨型成長股。包含這些巨頭的NYSE Fang+指數下跌了40%。此外，2022年有幾個泡沫破裂，包括貨幣供應增長、加密貨幣、SPAC和二手車價格，更有可能在2023年出現。
2022年，投資者關注的焦點是通脹上升和利率上升。X因素是，美聯儲能否在不讓經濟陷入深度衰退的情況下，通過加息來對抗通脹。年內，美聯儲7次加息，將準備金餘額的利率從0.1% 調整至4.4%…這是自20世紀80年代初以來最激進的舉措。30年期固定抵押貸款平均利率20多年來首次升至7%以上，然後在年底回落至6.4%。住房負擔能力處於歷史低點，如果抵押貸款利率繼續居高不下，房價可能會回調。10年期美國國債收益率從1.5%升至3.9%，是股市全年市盈率大幅收縮的催化劑。
早在2021年，標準普爾500指數表現最好的板塊是能源板塊，在一個非常強勁的整體市場中，能源板塊的回報率為54.4%。2022年，在市場下跌的情況下，能源板塊再次以更高的回報領先。能源與表現最差的板塊，包括Alphabet、Meta(臉書)、迪士尼、威瑞森等的通信服務板塊之間的業績差距達到了驚人的105%。多年來，我們在能源板塊的權重一直過高，當大型成長型公司引領市場時，我們確實受到了影響。然而，在過去的兩年裏，我們的耐心得到了回報。我們的觀點沒有動搖。即使出現衰退，石油產品的需求也將繼續增長，除非是非常嚴重的衰退。全球供應增長將繼續受到抑制，因為企業維持資本紀律，有意義的發現較少 。該行業遭受了
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|管理層對基金業績的討論-續| 2022年12月31日
投資不足 多年，將難以滿足全球需求的持續增長。行業內的公司表現出許多我們喜歡的品質，如高自由現金流產生、強勁的資產負債表、不斷增加的股息和股票回購。即使油價不會走高，企業在目前的環境下也非常有利可圖，除非出現非常嚴重的衰退或另一次類似Covid的經歷導致需求減少，否則價格雖然波動較大，但更有可能上漲而不是下跌。
累計投資10,000美元的業績
| 截至2022年12月31日的平均年總回報率(%)* | ||||||||||||
| 1 yr | 5 yr | 10 yr | ||||||||||
| NAV | 4.90 | % | 7.00 | % | 7.27 | % | ||||||
| 市場 | 7.12 | % | 11.14 | % | 10.42 | % | ||||||
| 標準普爾 500萬億美元 | -18.11 | % | 9.42 | % | 12.56 | % | ||||||
| 芝加哥期權交易所 標準普爾500買入BXM PR美元 | -11.37 | % | 2.73 | % | 5.71 | % | ||||||
| * 圖表不反映股東將為基金分配或出售基金份額支付的税款的扣減。 過去的業績不能預測未來的結果。 | ||||||||||||
企業盈利繼續處於停滯狀態。Covid之後的大規模貨幣供應增長推高了通脹，這體現在企業收入的增長上，運營槓桿良好的公司成功地實現了令人印象深刻的收益增長。我們現在正處於這種現象的另一邊，貨幣供應量增長以創紀錄的方式縮水。企業收入增長現在步履蹣跚，由於通脹仍然粘性，利潤率受到打擊。削減成本的努力現在正在如火如荼地進行，因為我們幾乎每天都會看到大量裁員公告。根據我們的估計，標準普爾500指數成份股公司的盈利預期仍然過高，儘管今年下半年有下降的趨勢。在接下來的幾個季度裏，我們應該對即將到來的衰退的潛在深度有更多的瞭解。一年多來，我們的觀點一直是，我們面臨着收入大幅下降和經濟衰退的風險，現在這一觀點已成為共識。這與我們有關，因為作為共識的一部分，我們從來都不是很舒服。一個令人欣慰的因素是，當我們採取這一立場時，共識 並不與我們站在一起。現在看來，共識可能錯誤的地方是低估了衰退的深度。因此，我們傾向於繼續保持非常防禦性的態度，非常密切地關注我們的能源敞口。
我們 相信，留在港口仍然是最舒適的地方。風暴還沒有完全傳遞給…。我們可能還沒有看到最糟糕的情況。
在2022年的市場條件下，基金的表現如何？
由於大部分市場下跌發生在今年上半年，下半年的表現平淡但明顯波動，由於對美聯儲加息的希望而上漲，隨着這些希望的減弱而下跌。在第四季度，市場提早反彈，但在12月遭到拋售。 該基金在每個季度的表現都好於標準普爾500指數和芝加哥期權交易所標準普爾500買入指數(BXM)。在全年中，基金資產淨值上漲了4.90%，在股價的基礎上，基金上漲了7.12%，而標準普爾500指數下跌了18.1%，BXM指數下跌了11.4%。市場在年初後立即下跌，並在今年上半年繼續走低，僅在3月下旬小幅回升。在此期間，隨着市場走低，基金的表現一直強於大盤。在7月至8月中旬期間，市場試圖反彈，原因是市場希望美聯儲將從加息和量化緊縮立場轉向，從而可能推動新一輪牛市。在這輪短暫的市場反彈中，該基金表現不佳。一旦美聯儲堅定不移地抗擊通脹的立場變得明顯，市場恢復了低迷，基金組織恢復了優異的表現。 今年第四季度開始於10月份的強勁反彈，一直持續到12月中旬，但與類似的
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|管理層對基金業績的討論-續| 2022年12月31日
2021年年終漲勢由巨型成長股主導，這輪漲勢由包括能源板塊在內的週期性公司引領。 儘管整體市場強勁上行，但大盤成長股繼續滯後。由於該基金在巨型市值領域的權重一直偏低，儘管其上漲勢頭強勁，但它的表現仍強於標準普爾500指數™指數。
在整個 年中，選股是基金獲得出色回報的主要驅動力，同時部門分配也是積極的。鑑於市場下跌的趨勢，基金的現金分配和看漲期權覆蓋面也大大增加了回報。基金進入這一年時，傾向於週期性和以大宗商品為基礎的公司，較少投資於價格較高且價格較高的技術和通信服務行業。這給了基金明顯的價值導向傾斜，受益於價值股相對於成長股的強勁表現 。我們預計這一趨勢將持續到2023年，但一旦市場環境允許，我們準備轉向更平衡的方法。基金全年仍保持非常防禦性的姿態，擁有較高的看漲期權覆蓋率 和較高的現金水平。現金充當了額外的下行對衝，並在機會主義的基礎上進行重新配置。
如上所述， 全年的選股對整體業績起到了非常重要的積極作用。在整個期間，基金持有的資產中有54%在嚴重下行的市場中實現了正回報。顯然，隨着能源板塊漲幅超過60%，基金從以阿帕奇、越洋、EOG Resources和Range Resources為首的個人能源持有量中獲得了非常強勁的業績。然而，儘管整體市場疲軟，許多非能源公司也做出了強勁貢獻。較大的貢獻者包括T-Mobile、拉斯維加斯金沙集團、阿徹丹尼爾斯和米德蘭、空氣產品和化學品以及公用事業公司。表現較弱的公司包括美敦力、貝寶、芝加哥商品交易所集團和紐蒙特礦業公司。
相對於標準普爾500指數，板塊配置 增加了業績。最重要的積極因素是我們繼續增持能源板塊，鑑於大宗商品的強勁基本面以及該板塊內許多公司的歷史強勁基本面，該板塊仍是一個受青睞的領域。非必需消費品板塊的減持也是一個積極的貢獻因素，該板塊在年內下降了37%。該基金在消費者必需品和醫療保健等防禦性板塊的權重較低，因為較高的估值水平 使得很難以合理的價格找到有吸引力的防禦性公司。
描述 基金的投資組合權益和期權結構：
截至2022年12月31日，基金持有35只股票證券、一隻電子交易所買賣基金(ETF)，並以基金82.6%的股票持有量為抵押，發行了未到期的備兑看漲期權 。基金的戰略是制定“現成”看漲期權， 截至12月31日，基金95%的看漲期權(38種不同期權中的36種)仍為“現值”。(Out-of-the-Money 意味着股票價格低於期權持有人可以贖回股票的執行價。)平均而言，年終時基金的贖回期權為9.4%的現金率，平均至到期時間為39.4天。
基金中流行哪些部門 ？
從行業來看，截至2022年12月31日，MCN對信息技術行業的風險敞口最大，其次是能源、醫療保健和金融行業。與標準普爾500指數板塊權重差異最大的是能源和材料板塊的權重偏高，而信息技術、工業、醫療保健和消費品板塊的權重偏低。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|管理層對基金業績的討論-續| 2022年12月31日
| 分配 截至2012年12月31日佔總投資的百分比 | ||||
| 通信服務 | 6.1 | % | ||
| 消費者可自由支配 | 7.6 | % | ||
| 消費者史泰博 | 2.3 | % | ||
| 能量 | 14.1 | % | ||
| 交易所買賣基金 | 0.9 | % | ||
| 金融類股 | 9.0 | % | ||
| 醫療保健 | 9.3 | % | ||
| 工業類股 | 2.6 | % | ||
| 資訊科技 | 18.8 | % | ||
| 材料 | 4.2 | % | ||
| 房地產 | 2.5 | % | ||
| 短期投資 | 21.1 | % | ||
| 公用事業 | 1.5 | % | ||
討論基金的安全性和選項選擇流程：
基金的管理 主要集中在積極的股票選擇上，然後利用個人股票看漲期權而不是指數期權添加看漲期權覆蓋。我們使用基本面分析來選擇增長前景良好、估值具有吸引力的可靠公司。然後，我們 尋求有吸引力的看漲期權，以在這些股票上進行記賬。我們相信，這種積極管理股票和期權策略的合作伙伴關係為投資者提供了一種創新的、風險適度的股票投資方法。該基金的投資組合經理 尋求投資於普通股的投資組合，這些股票具有良好的“市盈率”(市盈率與增長率) 以及財務實力和行業領先地位。作為自下而上的投資者，我們專注於我們公司的基本業務。 我們的選股理念偏離了“走在街上”的心態，因為我們尋找具有可持續的競爭優勢、可預測的現金流、穩健的資產負債表和高質量管理團隊的公司。通過專注於長期前景和規避“即時滿足”學派，我們相信我們為我們的股東帶來了一致性、穩定性和可預測性元素。
一旦我們為基金選擇了有吸引力和可靠的名稱，我們就會採用我們的電話通知撰寫策略。這一程序需要賣出主要是現金外的看漲期權，這意味着執行價格高於普通股價格，以便基金能夠參與一些股票 增值。通過獲得期權溢價，該基金獲得高水平的投資收入，並增加了下行保護因素。 看漲期權可能會在多個時間段內以不同的執行價格發行，以努力使策略的保護價值最大化 並在全年平均分配收入。
討論如何通過基金的投資流程管理風險：
風險管理 是投資經理整體理念和投資流程的重要組成部分。管理風險的主要方法 如下：
1.關注底層安全。經理自下而上的選股流程旨在投資於基本面非常強大的公司，包括市場領先地位、資產負債表實力、誘人的增長前景、可持續的競爭優勢、可預測的現金流 和高質量的管理團隊。以有吸引力的估值收購這類公司對於提供額外的安全利潤率至關重要，而基金經理的“以合理價格增長”(GARP)理念專門針對這種估值紀律進行了調整。
2.主動覆蓋 電話書寫。基金經理積極出售(承銷)基金所擁有股票的個人股票看漲期權。看漲期權的具體 特徵(執行價、到期日、覆蓋程度)取決於經理對標的權益和/或一般市場狀況的展望。如果股票價格因個別公司實力或市場飆升而被高估，基金經理可能會選擇通過出售更接近當前股票市場的看漲期權來提高基金的期權策略的防禦性。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|管理層對基金業績的討論-續| 2022年12月31日
價格，產生更大的期權溢價，這將有助於抵禦市場逆轉。經理還可以出售更大比例的投資組合的看漲期權，以努力提供更多的下行保護。在市場低迷之後，基金經理可能會進一步拋售期權，以使基金從市場復甦中受益。在這樣的環境下，經理還可能決定將較小比例的投資組合由看漲期權覆蓋，以便更充分地參與市場上漲。
3.現金管理和時間安排。一般來説，基金經理認為，在正常的市場條件下，基金應該進行充分的投資。備兑買入策略 相對於大多數股票投資組合而言是相當獨特的，因為看漲期權的短期性質可能會導致相當定期地轉讓或出售標的 股票頭寸。因此，基金的現金水平可能會根據看漲期權的特點和市場狀況而頻繁波動。深思熟慮的現金水平再投資為投資過程增加了一層風險管理 。這一點在以下情況下最為明顯：針對基金中個別股票的看漲期權(看漲期權在現金中移動)的執行價高於其執行價。這可能會導致通過 看漲期權轉讓的股票拋售浪潮比正常情況下更大，這將在股票表現非常強勁的一段時間後增加基金的現金頭寸。鑑於基金經理有紀律地專注於以適當的估值水平購買標的證券，現金的立即再投資可能會推遲 ，直到市場狀況和估值變得更具吸引力。如果市場狀況在一段時間內繼續飆升，基金 可能會因為高於正常現金水平而表現不佳，但基金經理相信，保持強勁的估值 紀律將在整個市場週期內提供更大的下行保護。
管理層對2023年市場和基金的展望是什麼？
從歷史上看，標準普爾500指數連續兩年下跌的情況很少見。自大蕭條以來，這種情況只發生過3次，分別是1939-41年、1973-74年和2000-03年。現在就非常精確地阻礙2023年還為時過早，但前進的道路至少有可能在未來一年再次下滑。全球採購經理人指數(PMI)是領先指標，與股票趨勢高度相關。他們很虛弱，而且越來越虛弱。央行仍在收緊貨幣政策，並可能進一步收緊…利率將在更長時間內上升，美聯儲正在去槓桿化其資產負債表。銀行正在積極收緊放貸標準。在國會陷入僵局的情況下，不會有重大的財政刺激措施來救援。這種緊縮對經濟的影響具有滯後性，在不久的將來應該會繼續拖累市場和經濟活動。很可能隨着經濟疲軟，失業率將上升，房地產市場將受到影響。只有當樓市觸底時，我們才能真正看到下一輪牛市的餘燼。企業盈利預估很有可能調低，環境不利於估值擴大。
雖然我們抱着最好的希望，但我們的任務是做最壞的準備。我們希望未來的市場會更好，但可能需要比許多人目前預計的更長的時間來驅散風暴烏雲。在此之前，我們將保持防禦性，並盡最大努力保護資本。我們在2022年非常出色地實現了這一目標，未來我們仍將專注於此。
| 截至2012年12月31日的前十大股權持有量 | ||||
| 佔總投資的% | ||||
| 費瑟夫公司 | 4.2 | % | ||
| 拉斯維加斯金沙公司 | 4.0 | % | ||
| APA公司 | 3.6 | % | ||
| 貝克休斯公司 | 3.4 | % | ||
| CVS Health Corp. | 3.0 | % | ||
| T-Mobile美國公司 | 3.0 | % | ||
| 越洋公司 | 2.9 | % | ||
| 摩根大通。 | 2.8 | % | ||
| Stryker公司 | 2.8 | % | ||
| Visa公司 | 2.8 | % | ||
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
投資組合
| 股票 | 值 (注2，3) | |||||||
| 普通股-79.0% | ||||||||
| 通信 服務-6.1% | ||||||||
| Alphabet， Inc.，C類*(A) | 32,000 | $ | 2,839,360 | |||||
| 康卡斯特公司，A類 | 31,500 | 1,101,555 | ||||||
| 流明技術公司 | 124,000 | 647,280 | ||||||
| T-Mobile 美國公司*(A) | 32,000 | 4,480,000 | ||||||
| 9,068,195 | ||||||||
| 消費者 可自由支配-7.7% | ||||||||
| 亞馬遜， Inc.*(A) | 34,000 | 2,856,000 | ||||||
| 拉斯維加斯金沙公司*(A) | 124,000 | 5,960,680 | ||||||
| 諾德斯特龍， 公司(A)(B) | 156,000 | 2,517,840 | ||||||
| 11,334,520 | ||||||||
| 消費者 史泰博-2.4% | ||||||||
| 星座 Brands，Inc.，A類(A) | 15,000 | 3,476,250 | ||||||
| Energy - 14.3% | ||||||||
| APA Corp.(A) | 117,000 | 5,461,560 | ||||||
| 貝克 休斯公司(A) | 171,000 | 5,049,630 | ||||||
| 響尾蛇 能源公司(A) | 20,500 | 2,803,990 | ||||||
| EOG Resources，Inc.(A) | 16,000 | 2,072,320 | ||||||
| EQT Corp.(A) | 45,000 | 1,522,350 | ||||||
| 越洋公司 有限公司* | 940,000 | 4,286,400 | ||||||
| 21,196,250 | ||||||||
| 金融類股 -9.1% | ||||||||
| 貝萊德， 股份有限公司(A) | 5,700 | 4,039,191 | ||||||
| 芝加哥商品交易所 集團公司(A) | 18,000 | 3,026,880 | ||||||
| 摩根大通(JPMorgan)大通(Chase&Co.) | 31,700 | 4,250,970 | ||||||
| 摩根士丹利(摩根士丹利，A) | 26,000 | 2,210,520 | ||||||
| 13,527,561 | ||||||||
| 健康 醫療保健-9.4% | ||||||||
| CVS Health Corp.(A) | 48,500 | 4,519,715 | ||||||
| 丹納赫公司(Danaher)(A) | 9,000 | 2,388,780 | ||||||
| 美敦力 PLC(A) | 37,300 | 2,898,956 | ||||||
| Stryker Corp.(A) | 17,000 | 4,156,330 | ||||||
| 13,963,781 | ||||||||
| 工業類股 -2.6% | ||||||||
| 3M Co. (A) | 12,500 | 1,499,000 | ||||||
| 聯邦快遞 Corp.(A) | 13,700 | 2,372,840 | ||||||
| 3,871,840 | ||||||||
| 信息 技術-19.0% | ||||||||
| Adobe， Inc.*(A) | 12,100 | 4,072,013 | ||||||
| ADI Devices，Inc.(A) | 23,000 | 3,772,690 | ||||||
| Ciena Corp.*(A) | 47,000 | 2,396,060 | ||||||
| Fiserv， 公司*(A) | 62,000 | 6,266,340 | ||||||
| 微軟 Corp.(A) | 15,000 | 3,597,300 | ||||||
| 貝寶 控股公司* | 53,800 | 3,831,636 | ||||||
| Visa， Inc.，A(A)類 | 20,500 | 4,259,080 | ||||||
| 28,195,119 | ||||||||
| 材料 -4.2% | ||||||||
| 巴里克 黃金公司 | 233,500 | 4,011,530 | ||||||
| 紐蒙特公司(Newmont)(A) | 47,000 | 2,218,400 | ||||||
| 6,229,930 | ||||||||
| 股票 | 值 (注2，3) | |||||||
| 房地產-2.6% | ||||||||
| 美國房地產投資信託基金(REIT) | 18,000 | $ | 3,813,480 | |||||
| 公用事業 -1.6% | ||||||||
| AES Corp.(A) | 80,000 | 2,300,800 | ||||||
| 普通股合計 | ||||||||
| ( Cost $142,187,195 ) | 116,977,726 | |||||||
| 交易所交易基金-0.9% | ||||||||
| Vaneck 黃金礦商ETF(B) | 46,900 | 1,344,154 | ||||||
| 交易所交易基金合計 | ||||||||
| ( Cost $1,833,807 ) | 1,344,154 | |||||||
| 短期投資 -21.3% | ||||||||
| 州立銀行機構美國 | ||||||||
| 政府貨幣市場基金， | ||||||||
| Premier 級，(D)，4.11% | 31,480,003 | 31,480,003 | ||||||
| 道富證券 | ||||||||
| 借貸 政府貨幣市場 | ||||||||
| 投資組合， (C)(D)，4.34% | 118,000 | 118,000 | ||||||
| 短期投資總額 | ||||||||
| ( Cost $31,598,003 ) | 31,598,003 | |||||||
| 總投資 -101.2% | ||||||||
| (Cost $175,619,005** ) | 149,919,883 | |||||||
| 共寫入 個選項-(1.2%) | (1,742,440 | ) | ||||||
| 淨額 其他資產和負債-(0.0%) | (21,421 | ) | ||||||
| 淨資產總額-100.0% | $ | 148,156,022 | ||||||
| * | 非收入 生產。 | |
| ** | 用於聯邦税收的總成本為176,124,515美元。 | |
| (A) | 所有或 這些證券的全部或部分頭寸，價值103,099,325美元，代表(直接或通過轉換權)已發行未償還期權的擔保 。 | |
| (B) | 所有或部分這些證券，總公允價值為792,673美元，作為證券借貸計劃的一部分借出。有關證券借貸計劃的詳情，見 腳註(C)和附註5。 | |
| (C) | 代表與證券借貸有關的收到的現金抵押品投資。 | |
| (D) | 7天 收益率。 | |
| etf | 交易所 ETF。 | |
| 可編程控制器 | 上市 有限公司。 | |
| 房地產投資信託基金 | 房地產投資信託基金。 |
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|投資組合-已完成|2022年12月31日
書面 截至2022年12月31日未償還的期權合同
| 描述 | 演練 價格 | 期滿 日期 | 數 共 個 合同 | 概念上的 金額 | 市場 值 | 保費 已支付 (已收到) | 未實現 欣賞 (折舊) | |||||||||||||||||||
| 調用 寫入的選項 | ||||||||||||||||||||||||||
| 3M Co. | $ | 130.00 | 1/20/23 | (125 | ) | $ | (1,625,000 | ) | $ | (3,437 | ) | $ | (31,876 | ) | $ | 28,439 | ||||||||||
| Adobe， Inc. | 355.00 | 1/20/23 | (121 | ) | (4,295,500 | ) | (57,173 | ) | (117,259 | ) | 60,086 | |||||||||||||||
| AES Corp. | 30.00 | 2/17/23 | (800 | ) | (2,400,000 | ) | (54,000 | ) | (59,200 | ) | 5,200 | |||||||||||||||
| Alphabet， 公司，C類 | 100.00 | 2/17/23 | (320 | ) | (3,200,000 | ) | (44,320 | ) | (57,570 | ) | 13,250 | |||||||||||||||
| 亞馬遜， Inc. | 100.00 | 2/17/23 | (340 | ) | (3,400,000 | ) | (46,920 | ) | (73,709 | ) | 26,789 | |||||||||||||||
| 美國塔公司，房地產投資信託基金 | 230.00 | 1/20/23 | (140 | ) | (3,220,000 | ) | (12,950 | ) | (68,947 | ) | 55,997 | |||||||||||||||
| 美國塔公司，房地產投資信託基金 | 220.00 | 2/17/23 | (40 | ) | (880,000 | ) | (26,600 | ) | (21,559 | ) | (5,041 | ) | ||||||||||||||
| ADI 設備公司 | 175.00 | 2/17/23 | (230 | ) | (4,025,000 | ) | (90,850 | ) | (111,953 | ) | 21,103 | |||||||||||||||
| APA 公司 | 52.50 | 1/20/23 | (585 | ) | (3,071,250 | ) | (23,985 | ) | (105,667 | ) | 81,682 | |||||||||||||||
| APA 公司 | 52.50 | 2/17/23 | (585 | ) | (3,071,250 | ) | (81,023 | ) | (72,528 | ) | (8,495 | ) | ||||||||||||||
| 貝克休斯公司 | 32.00 | 1/20/23 | (59 | ) | (188,800 | ) | (1,622 | ) | (7,315 | ) | 5,693 | |||||||||||||||
| 貝克休斯公司 | 35.00 | 1/20/23 | (855 | ) | (2,992,500 | ) | — | (74,703 | ) | 74,703 | ||||||||||||||||
| 貝萊德， 公司。 | 750.00 | 2/17/23 | (57 | ) | (4,275,000 | ) | (105,735 | ) | (108,255 | ) | 2,520 | |||||||||||||||
| Ciena 公司 | 50.00 | 1/20/23 | (250 | ) | (1,250,000 | ) | (52,500 | ) | (28,492 | ) | (24,008 | ) | ||||||||||||||
| Ciena 公司 | 50.00 | 2/17/23 | (220 | ) | (1,100,000 | ) | (70,400 | ) | (44,879 | ) | (25,521 | ) | ||||||||||||||
| CME 集團公司 | 185.00 | 1/20/23 | (17 | ) | (314,500 | ) | (297 | ) | (3,723 | ) | 3,426 | |||||||||||||||
| CME 集團公司 | 180.00 | 3/17/23 | (163 | ) | (2,934,000 | ) | (48,085 | ) | (41,980 | ) | (6,105 | ) | ||||||||||||||
| 星座 品牌，公司。 | 240.00 | 1/20/23 | (150 | ) | (3,600,000 | ) | (39,375 | ) | (74,845 | ) | 35,470 | |||||||||||||||
| CVS Health Corp. | 100.00 | 2/17/23 | (485 | ) | (4,850,000 | ) | (47,530 | ) | (98,921 | ) | 51,391 | |||||||||||||||
| Danaher 公司 | 270.00 | 2/17/23 | (90 | ) | (2,430,000 | ) | (99,900 | ) | (67,409 | ) | (32,491 | ) | ||||||||||||||
| 響尾蛇 能源公司 | 145.00 | 2/17/23 | (205 | ) | (2,972,500 | ) | (98,400 | ) | (104,091 | ) | 5,691 | |||||||||||||||
| EOG 資源公司 | 150.20 | 1/20/23 | (160 | ) | (2,403,200 | ) | (2,800 | ) | (80,241 | ) | 77,441 | |||||||||||||||
| EQT 公司 | 40.00 | 2/17/23 | (450 | ) | (1,800,000 | ) | (33,750 | ) | (53,540 | ) | 19,790 | |||||||||||||||
| 聯邦快遞 公司。 | 185.00 | 1/20/23 | (137 | ) | (2,534,500 | ) | (18,906 | ) | (62,730 | ) | 43,824 | |||||||||||||||
| Fiserv， Inc. | 110.00 | 2/17/23 | (446 | ) | (4,906,000 | ) | (62,440 | ) | (103,103 | ) | 40,663 | |||||||||||||||
| Fiserv， Inc. | 110.00 | 3/17/23 | (174 | ) | (1,914,000 | ) | (39,150 | ) | (34,665 | ) | (4,485 | ) | ||||||||||||||
| 摩根大通大通公司。 | 135.00 | 1/20/23 | (157 | ) | (2,119,500 | ) | (47,807 | ) | (55,585 | ) | 7,778 | |||||||||||||||
| 摩根大通大通公司。 | 140.00 | 1/20/23 | (160 | ) | (2,240,000 | ) | (20,160 | ) | (38,556 | ) | 18,396 | |||||||||||||||
| 拉斯維加斯金沙公司。 | 55.00 | 1/20/23 | (620 | ) | (3,410,000 | ) | (12,400 | ) | (68,193 | ) | 55,793 | |||||||||||||||
| 拉斯維加斯金沙公司。 | 55.00 | 3/17/23 | (620 | ) | (3,410,000 | ) | (103,540 | ) | (90,699 | ) | (12,841 | ) | ||||||||||||||
| 美敦力 PLC | 82.50 | 3/17/23 | (190 | ) | (1,567,500 | ) | (39,615 | ) | (35,999 | ) | (3,616 | ) | ||||||||||||||
| 微軟 公司 | 255.00 | 2/17/23 | (150 | ) | (3,825,000 | ) | (88,125 | ) | (114,595 | ) | 26,470 | |||||||||||||||
| 摩根士丹利 | 90.00 | 2/17/23 | (260 | ) | (2,340,000 | ) | (46,930 | ) | (58,819 | ) | 11,889 | |||||||||||||||
| 紐蒙特(Newmont)公司 | 50.00 | 1/20/23 | (470 | ) | (2,350,000 | ) | (28,200 | ) | (66,335 | ) | 38,135 | |||||||||||||||
| 諾德斯特龍， 公司 | 25.00 | 1/20/23 | (565 | ) | (1,412,500 | ) | — | (67,223 | ) | 67,223 | ||||||||||||||||
| Stryker Corp. | 250.00 | 1/20/23 | (170 | ) | (4,250,000 | ) | (68,000 | ) | (77,904 | ) | 9,904 | |||||||||||||||
| T-Mobile 美國公司 | 150.00 | 2/17/23 | (320 | ) | (4,800,000 | ) | (81,440 | ) | (100,472 | ) | 19,032 | |||||||||||||||
| Visa， Inc.，A類 | 215.00 | 1/20/23 | (205 | ) | (4,407,500 | ) | (44,075 | ) | (60,164 | ) | 16,089 | |||||||||||||||
| 總共寫入了 個看漲期權 | $ | (1,742,440 | ) | $ | (2,543,704 | ) | $ | 801,264 | ||||||||||||||||||
| 寫入的選項總數為 個，按值計算 | $ | (1,742,440 | ) | $ | (2,543,704 | ) | $ | 801,264 | ||||||||||||||||||
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
截至2022年12月31日的資產負債表
| 資產： | ||||
| 以公允價值投資於非關聯證券†§ | $ | 149,919,883 | ||
| 應收款： | ||||
| 發行用於再投資的基金 股票 | 65,767 | |||
| 股息 和利息 | 165,198 | |||
| 總資產 | 150,150,848 | |||
| 負債： | ||||
| 應付賬款: | ||||
| 在歸還借出的證券時 | 118,000 | |||
| 諮詢費 協議費 | 101,420 | |||
| 行政服務協議費 | 32,966 | |||
| 期權 ，按價值(收到保費2,543,704美元) | 1,742,440 | |||
| 總負債 | 1,994,826 | |||
| 淨資產 | $ | 148,156,022 | ||
| 淨資產 包括： | ||||
| 普通股 股票： | ||||
| 超過面值的實收資本 | $ | 173,538,098 | ||
| 累計 可分配收益(虧損) | (25,382,076 | ) | ||
| 淨資產 | $ | 148,156,022 | ||
| 資本 已發行和未償還股份(注9) | 21,016,506 | |||
| 每股淨資產值 | $ | 7.05 | ||
| † 非關聯證券的投資成本 | $ | 175,619,005 | ||
| § 借出證券的公允價值 | $ | 792,673 | ||
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
截至2022年12月31日的年度經營報表
| 投資 收入： | ||||
| 利息 | $ | 381,884 | ||
| 分紅 | ||||
| 非關聯發行人 | 2,425,083 | |||
| 減税： 預扣/退還的外國税款 | (22,804 | ) | ||
| 證券出借收入 | 366 | |||
| 總投資收益 | 2,784,529 | |||
| 費用 (注4)： | ||||
| 諮詢費 協議費 | 1,197,831 | |||
| 行政服務協議費 | 389,295 | |||
| 託管人費用 | 37,000 | |||
| 其他 費用 | 187 | |||
| 總支出 | 1,624,313 | |||
| 淨投資收益 | 1,160,216 | |||
| 淨投資已實現和未實現收益(虧損) | ||||
| 投資已實現淨收益(虧損)(包括外幣相關交易已實現淨收益(虧損)) | ||||
| 購買了 個選項 | 1,843,097 | |||
| 已寫入選項 | 6,446,380 | |||
| 非關聯發行人 | 5,036,089 | |||
| 投資未實現升值(折舊)淨額變化(包括外匯相關交易未實現升值(折舊)淨額) | ||||
| 購買了 個選項 | 1,863,005 | |||
| 已寫入選項 | 68,936 | |||
| 非關聯發行人 | (9,609,853 | ) | ||
| 淨投資已實現和未實現收益 | 5,647,654 | |||
| 運營淨資產淨增長 | $ | 6,807,870 | ||
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
淨資產變動表
| 截至12月31日的年度 ， | 2022 | 2021 | ||||||
| 期初淨資產 | $ | 156,219,786 | $ | 148,475,062 | ||||
| 運營淨資產增加 (減少)： | ||||||||
| 淨投資收益 | 1,160,216 | 254,814 | ||||||
| 淨收益 已實現收益 | 13,325,566 | 13,277,772 | ||||||
| 淨額 未實現升值(折舊)變化 | (7,677,912 | ) | 9,040,542 | |||||
| 運營淨資產淨增長 | 6,807,870 | 22,573,128 | ||||||
| 對股東的分配 來自： | ||||||||
| 累計收益 (投資淨收益和已實現淨收益合計) | (15,115,784 | ) | (12,559,719 | ) | ||||
| 返還資本 | – | (2,532,497 | ) | |||||
| 總計 個分發 | (15,115,784 | ) | (15,092,216 | ) | ||||
| 資本 股票交易： | ||||||||
| 新發行給股東，用於分配的再投資 | 244,150 | 263,812 | ||||||
| 從股本交易中增加 | 244,150 | 263,812 | ||||||
| 淨資產合計增加(減少) | (8,063,764 | ) | 7,744,724 | |||||
| 期末淨資產 | $ | 148,156,022 | $ | 156,219,786 | ||||
| 資本 股票交易： | ||||||||
| 新發行的股票再投資 | 34,956 | 34,626 | ||||||
| 通過股本交易增加 | 34,956 | 34,626 | ||||||
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
財務 未償還實益權益股份的要點
| 截至12月31日的年度 ， | ||||||||||||||||||||
| 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | ||||||||||||||||
| 期初資產淨值 | $ | 7.45 | $ | 7.09 | $ | 7.35 | $ | 6.91 | $ | 8.27 | ||||||||||
| 投資運營收入 ： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | 0.06 | 0.01 | 0.04 | 0.08 | 0.10 | |||||||||||||||
| 淨投資已實現和未實現收益(虧損) | 0.26 | 1.07 | 0.42 | 1.08 | (0.74 | ) | ||||||||||||||
| 投資運營合計 | 0.32 | 1.08 | 0.46 | 1.16 | (0.64 | ) | ||||||||||||||
| 更少的 分發自： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | (0.65 | ) | (0.60 | ) | (0.50 | ) | (0.47 | ) | (0.51 | ) | ||||||||||
Capital gains | (0.07 | ) | - | - | - | - | ||||||||||||||
| 資本返還 | – | (0.12 | ) | (0.22 | ) | (0.25 | ) | (0.21 | ) | |||||||||||
| 總計 個分發 | (0.72 | ) | (0.72 | ) | (0.72 | ) | (0.72 | ) | (0.72 | ) | ||||||||||
| 淨資產淨值增加(減少) | (0.40 | ) | 0.36 | (0.26 | ) | 0.44 | (1.36 | ) | ||||||||||||
| 期末資產淨值 | $ | 7.05 | $ | 7.45 | $ | 7.09 | $ | 7.35 | $ | 6.91 | ||||||||||
| 期末市值 | $ | 7.75 | $ | 8.02 | $ | 6.75 | $ | 6.63 | $ | 6.16 | ||||||||||
| 總計 退貨 | ||||||||||||||||||||
| 淨資產價值(%)1 | 4.90 | 15.36 | 7.72 | 17.39 | (8.37 | ) | ||||||||||||||
| 市場 價值(%)2 | 7.12 | 30.44 | 15.22 | 19.83 | (11.79 | ) | ||||||||||||||
| 比率/補充數據 數據： | ||||||||||||||||||||
| 期末淨資產 (單位：000) | $ | 148,156 | $ | 156,220 | $ | 148,475 | $ | 153,963 | $ | 144,686 | ||||||||||
| 費用與平均淨資產的比率(%) | 1.08 | 1.08 | 1.07 | 1.073 | 1.173 | |||||||||||||||
| 淨投資收益與平均淨資產的比率(%) | 0.77 | 0.16 | 0.61 | 1.15 | 0.75 | |||||||||||||||
| 投資組合 營業額(%) | 104 | 178 | 128 | 114 | 114 | |||||||||||||||
1 總資產淨值回報是根據所報告年度的每股資產淨值變動計算的。就本計算而言，股息和分派(如有)假設按分派日期 的資產淨值進行再投資。
2 總市值回報是假設在報告的每個期間的第一天按市價買入一股普通股，並在報告的最後一天按市價出售一股普通股。就本計算而言，股息及分派(如有)均假設按股息再投資計劃所得價格進行再投資。總市值 回報不反映與買賣基金股票有關的經紀佣金或銷售費用。
3 包括董事會核準的與年內舉行的特別會議和年度會議有關的費用。
見 財務報表附註。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
財務報表附註
1. 組織
麥迪遜擔保 贖回及股票策略基金(“基金”)於2004年5月6日以特拉華州法定信託形式成立。本基金根據經修訂的1940年《投資公司法》(“1940法”)和經修訂的1933年《證券法》註冊為多元化封閉式管理投資公司。基金的主要投資目標是提供高水平的當期收入和當期收益，其次是長期資本增值。基金將通過主要投資於大中型普通股來實現其投資目標，這些普通股在基金的投資顧問(“顧問”)麥迪遜資產管理有限責任公司(Madison Asset Management，LLC)看來是以相對於長期收益增長率合理的價格出售的。在正常的市場條件下，基金將通過承銷(出售)其大部分投資組合證券的備兑看漲期權，尋求從期權溢價中獲得當前收益。不能保證基金將實現其投資目標。該基金的投資目標被認為是根本的，未經股東批准不得更改。
2. 重要會計政策
本基金是一家投資公司，適用財務會計準則委員會(FASB)會計準則中的會計和報告指南 編纂主題946，金融服務--投資公司(ASC 946)。以下是基金在編制財務報表時一貫遵循的重要會計政策摘要。
估計數的使用： 按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設。此類估計數影響報告的資產和負債額，以及報告期內報告的業務淨資產增減額。實際結果可能與這些估計值不同。
投資組合估值： 在全國證券交易所交易的證券按其收盤價估值，在全國證券商協會自動報價系統(“納斯達克”)交易的證券按納斯達克官方收市價(“納斯達克”)估值。如果沒有出售，在美國交易所或納斯達克交易的股票以出價估值。所有期權交易所的期權均按最佳出價和最佳要價之間的平均值進行估值。到期日為60天或以下的債務證券按攤銷成本進行估值，這接近於市場價值。期限較長的債務證券根據基金批准的交易商或定價服務提供的最後可用投標價格或當前市場報價進行估值。共同基金 按其資產淨值(“資產淨值”)估值。沒有現成市場報價的證券按其公允價值估值，該價值是根據董事會批准的程序真誠確定的。
有時，基金在金融機構的現金餘額超過聯邦保險限額。基金監測這一信用風險， 沒有遇到任何與這一風險有關的損失。
投資 交易和投資收益：投資交易按交易日入賬。出售投資的成本是根據財務報表和聯邦所得税的確定成本基礎確定的。股息收入在除股息之日入賬，利息收入按應計制入賬。
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MCN |麥迪遜備兑買入及股票策略基金|財務報表附註-續|2022年12月31日
備兑看漲期權和看跌期權：證券上的期權是一種合同，賦予期權持有者權利，以溢價換取溢價， 有權以指定的 行權或“執行”價格從期權的持有者手中購買(在看漲期權的情況下)或向期權的持有者出售(在看跌期權的情況下)。證券期權的持有者在行使期權時有義務在支付行權價格(如為看漲期權)時交付標的證券，或在交付標的證券時支付行權價格(如為看跌期權)。
基金可以買入(賣出)的看漲期權數量受基金投資組合中持有的股權證券數量的限制。基金不會 賣出(出售)“裸賣”或未涵蓋的看漲期權。該基金尋求從期權承銷保費中產生高水平的當期收入和收益，並在較小程度上產生股息。
證券期權 指數旨在反映一組證券或證券市場部分的價格波動，而不是單一證券的價格波動 ，與單一證券的期權類似，不同的是，證券指數期權的行使需要現金 結算，不涉及實際購買或出售證券。
當寫入期權 時，將記錄等於收到的保費的負債。所寫期權的這一負債是按每日市值計價的，以反映所寫期權的當前市場價值。這些負債作為期權反映在資產和負債表 中。未行使的期權到期所獲得的保費在到期日記錄為已實現的收益 。收到的保費與完成交易時支付的保費之間的差額，包括經紀佣金，也被視為已實現收益，如果保費低於完成購買交易所支付的金額，則 被視為已實現虧損。如果行使看漲期權，溢價將加到出售標的證券的收益中，以確定 是否已實現收益或虧損。
分配給股東：基金宣佈並向股東支付季度分配。對股東的分配記錄在除股息日 。分配的金額和時間是根據聯邦所得税規定確定的，該規定可能不同於公認會計原則(“GAAP”)。這些分配包括投資公司應税收入，通常包括合格股息收入、普通收入和短期資本收益，包括通過書面期權收到的保費 。分配還可能包括資本返還。任何已實現的長期資本收益淨額將按年分配給股東。分配的性質每年根據聯邦所得税條例確定。
最近發佈的會計公告：2020年12月3日，美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)根據1940年《投資公司法》通過了新的規則2a-5(估值規則) ，建立了最新的基金估值監管框架。估值規則在一定程度上為誠信公允價值確定提供了一個框架，並允許董事會向基金的投資顧問指定公允價值確定。此外，美國證券交易委員會還被撤銷此前發佈的關於相關問題的指導意見。評估規則於2021年3月8日生效，合規日期為2022年9月8日。信託批准了新的定價和估值程序，以符合合規日期的 估值規則。
3. 公允價值計量
基金採用了財務會計準則委員會關於公允價值計量的適用指南。公允價值定義為基金在向投資的本金或最有利的市場中的獨立買家及時交易時所獲得的價格。三層架構 用於最大限度地利用可觀察到的市場數據“投入”，最大限度地減少使用不可觀察到的“投入” 併為披露目的建立公允價值計量分類。投入泛指市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，包括關於風險的假設(例如，
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MCN |麥迪遜備兑買入及股票策略基金|財務報表附註-續|2022年12月31日
用於計量公允價值的特定估值技術，包括此類定價模型和/或估值投入中固有的風險(br}技術)。輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。
可觀察的 投入是反映市場參與者將根據從獨立於報告實體的來源獲得的市場 數據制定的資產或負債定價的假設的投入。不可觀察到的投入是反映報告實體自己對市場參與者將根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的假設的投入。投入的三級層次概括為下面列出的三個主要級別：
| • | 級別 1-相同投資在活躍市場的未調整報價 |
| • | 級別 2-其他重要的可觀察到的投入(包括類似投資的報價、利率波動、提前還款速度、信用風險、基準收益率、交易、出價、報價、新股發行、在市場上觀察到的可比證券、發行人標的權益之間的利差和其他關係；以及專有定價模型，如收益率 使用現金流、財務或抵押品業績 和其他參考數據等因素計算得出的衡量標準。) |
| • | 第3級--無法觀察到的重大投入(包括基金自己在確定投資公允價值時的假設)。 |
基金用來計量截至2022年12月31日的年度公允價值的估值技術，最大限度地利用了可觀察到的投入 ，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。
在截至2022年12月31日的一年中，分類級別之間沒有任何調動。截至2022年12月31日止期間，基金並無持有被視為3級的證券。
以下是截至2022年12月31日在按公允價值對基金投資進行估值時使用的投入摘要：
| 描述 | 級別 1 | 級別 2 | 第 3級 |
Value at 12/31/22 | ||||||||||||
| 資產：1 | ||||||||||||||||
| 普通股 股 | $ | 116,977,726 | $ | — | $ | — | $ | 116,977,726 | ||||||||
| 交易所交易基金 | 1,344,154 | — | — | 1,344,154 | ||||||||||||
| 短期投資 | 31,598,003 | — | — | 31,598,003 | ||||||||||||
| $ | 149,919,883 | $ | — | $ | — | $ | 149,919,883 | |||||||||
| 負債：1 | ||||||||||||||||
| 已寫入選項 | $ | (1,742,440 | ) | $ | — | $ | — | $ | (1,742,440 | ) | ||||||
1 有關每個類別中所有證券的列表，請參閲投資組合 。
4. 諮詢、行政服務和其他費用
根據與基金的投資諮詢協議，顧問在基金董事會的監督下，為基金的投資組合提供持續的投資計劃；提供投資研究，並就證券的購買和銷售提出和執行建議；並提供某些設施和人員，包括基金行政管理和基金所有高級管理人員和感興趣的受託人的薪酬所需的人員。對於這些服務，基金向顧問支付諮詢費，按月支付，數額相當於基金平均每日淨資產的0.80%。
根據單獨的 行政服務協議，顧問還向基金提供或安排第三方向基金提供其在正常業務過程中可能需要的服務。為基金提供的服務包括：合規服務、託管服務、基金管理服務、基金會計服務以及開展基金業務所需的其他服務。此外，顧問 應安排並支付
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用於審計和税務目的的獨立公共會計服務、法律服務、忠實保證金以及董事和高級管理人員/差錯和遺漏保險。 作為這些服務的交換，基金向顧問支付每月支付的服務費，相當於基金平均每日淨資產的0.26%的年化費率。這筆費用不包括在內，因此，基金的責任是“除外費用”和“過渡期費用”。不包括的費用包括：(1)與投資組合持有量有關的任何費用和支出(例如， 經紀佣金、貸款利息等)；(2)非常和非經常性費用和支出(例如，與基金可能欠下的任何借款成本、透支或税款等有關的成本)；(3)與基金投資於其他投資公司有關的成本(即，已獲得的基金費用和支出)；(4)獨立受託人薪酬，包括首席獨立受託人薪酬。
基金的某些高級職員和受託人也可以是顧問或其附屬公司的高級職員、董事和/或僱員。基金不對作為顧問或其附屬公司的高級官員、董事和/或僱員的高級職員或受託人進行補償。
5. 證券借貸：
根據《證券借貸授權協議》(“該協議”)，信託基金董事會已根據《證券借貸授權協議》(“該協議”) 授權基金以證券借貸代理的身份與道富銀行及信託公司進行證券借貸業務，並須遵守基金的證券借貸政策及程序。根據《協議》的條款，在遵守政策和程序的前提下，基金可將有價證券借給符合條件的借款人以產生額外收入，同時管理與證券借出計劃相關的風險。 協議要求貸款在任何時候都以現金或美國政府證券為抵押，最初至少相當於國內證券價值的102%和非國內證券價值的105%，這是基於所借證券的前幾天的市值。 所借證券和抵押品每天按市場計價，以將抵押品維持在所借證券組合總額的102%。現金抵押品投資利息、扣除回扣和手續費後賺取的金額 包括在經營報表中。與證券借貸相關的主要風險是與現金和非現金抵押品投資相關的損失。次要風險 是借款人因破產或其他原因未能履行歸還所借證券的義務。基金在收回借出的證券或獲得抵押品方面可能會出現延誤和費用。根據該協議，證券借貸代理在借款人違約的情況下提供有限的賠償。該基金沒有總淨額結算協議。
截至2022年12月31日，該信託借出證券的公允價值總額為792,673美元。為此類貸款收到的現金抵押品將再投資於道富證券貸款政府貨幣市場投資組合。非現金抵押品由美國國債或政府債券組成。每隻基金的貸款公允價值和抵押品明細見下文，以及每隻基金對已確定貸款證券的投資組合 。
| 基金 | 貸款的公允價值 | 現金 抵押品* | 非現金 抵押品* | |||||||||
| 保守分配 | $ | 792,673 | $ | 118,000 | $ | 695,542 | ||||||
*抵押品指的是境內證券價值的最低102%和非境內證券借出價值的105%，這是根據所借證券前幾天的市值 計算的。
下表提高了證券借貸交易質押抵押品類型的透明度，這些抵押品被計入擔保借款。非現金抵押品沒有反映在表中，因為基金不能補充或轉售這種抵押品。
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| 協議的剩餘合同到期日
截至2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 通宵 並持續 | 介於 30 & 90 days | >90 days | 總計 | |||||||||||||||||
| 證券 借貸交易(1) | ||||||||||||||||||||
| 保守分配 | ||||||||||||||||||||
| 政府 貨幣市場 | $ | 118,000 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 118,000 | ||||||||||
| 借款總額 | $ | 118,000 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 118,000 | ||||||||||
| 證券借貸交易的已確認負債總額 | $ | 118,000 | ||||||||||||||||||
6.衍生工具：
FASB發佈了 指導意見，旨在加強衍生工具的財務報表披露，並使投資者瞭解：a)基金如何及 為何使用衍生工具投資；b)衍生工具如何入賬；以及c)衍生工具如何影響基金的財務狀況和運作結果。
此外，2020年11月，美國證券交易委員會根據1940年法案通過了第18F-4條規則，對註冊的投資公司使用衍生品和某些相關工具進行監管。18F-4規則的合規日期為2022年8月19日，它用針對註冊投資公司使用衍生品的新框架取代了現有的美國證券交易委員會和工作人員指導。除非基金有資格成為“有限衍生品用户”，否則規則18F-4、規則18F-4中定義的 要求交易衍生品和其他產生未來付款或交付義務的工具的註冊投資公司必須採用在險價值槓桿限制並實施衍生品風險管理計劃。由於基金的戰略涉及投資衍生品，而基金對這類衍生品的使用不符合規則18F-4中“有限用户例外”適用的條件 ，因此基金採用了符合規則 要求的衍生品方案。作為這項工作的一部分，投資顧問和基金的某些官員擔任基金的“衍生品風險管理人”。
下表按地點列出了截至2022年12月31日的基金衍生品類型，並在資產負債表中列示。
| 衍生工具公允價值資產負債列報報表 | ||||||||||||
| 資產 衍生品 | 負債 衍生工具 | |||||||||||
| 潛在風險 | 資產和負債所在地報表 | 公允價值 | 資產負債表
位置 | 公允價值 | ||||||||
| 權益 | 購買了 個選項 | $ | - | 已寫入選項 | $ | (1,742,440 | ) | |||||
下表載列衍生工具對截至2022年12月31日止年度經營業績表的影響。
| 運營報表 | 潛在風險 | 已實現
收益 衍生品(虧損) | 改變
未實現的增值 (折舊)衍生品 | |||||||
| 購買了 個選項 | 權益 | $ | 1,843,097 | $ | 1,863,005 | |||||
| 已寫入選項 | 權益 | 6,446,380 | 68,936 | |||||||
| $ | 8,289,477 | $ | 1,931,941 | |||||||
截至2022年12月31日的年度內衍生工具活動的平均成交量 (基於每月末的未平倉頭寸)。
| 選項 購買的合同(1) | 選項 書面合同(1) | |||||||
| 麥迪遜 備兑買入和股票策略基金 | 70 | 10,964 | ||||||
(1) 合同數量
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7. 聯邦所得税信息
由於基金的意圖是遵守修訂後的1986年《國税法》M分章中適用於受監管投資公司的規定，並對股東進行必要的應税收入分配，這將足以免除所有或基本上所有的聯邦所得税，因此沒有為聯邦所得税 作出撥備。由於在公認會計原則和聯邦所得税目的下對收入、費用和已實現損益的確認存在固有差異，已確定賬面報告和税基報告之間的永久性差異，並在資產負債表上進行適當的重新分類。截至2022年12月31日，根據基金的聯邦所得税計算，所有證券的未實現升值(折舊)總額和未實現折舊淨額如下：
| 成本 | $ | 176,124,515 | ||
| 總升值 | 1,606,016 | |||
| 總折舊 | (27,009,384 | ) | ||
| 淨折舊 | $ | (25,403,368 | ) |
淨已實現收益 或虧損在財務報告和税務方面可能有所不同，這主要是由於與清洗銷售交易和某些市場對市場投資有關的虧損延期造成的。截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度，支付給 股東的分配的納税性質為2022年普通收入13,560,297美元和長期資本利得1,555,487美元，2021年普通收入12,559,719美元和資本回報率2,532,497美元。
截至2022年12月31日，税基上可分配收益的組成部分如下：
| 基金 | 普通收入 | 長期的 資本利得 | 免税
收入 | |||||||||
| 涵蓋的 看漲股權策略 | $ | 21,292 | $ | - | $ | - | ||||||
對於所有未結税年度和所有主要司法管轄區，基金管理層得出的結論是，不存在需要在財務報表中確認的重大不確定税收狀況。不確定税收頭寸是指在編制基金納税申報表的過程中採取或預期採取的税收頭寸，不會達到適用税務當局維持的更有可能達到的門檻，並將被記錄為本年度的税費。開放納税年度是指那些開放供税務機關審查的納税年度(即，通常是最近四個納税年度結束)。此外，基金管理層也不知道有任何税務狀況 未確認的税收優惠總額可能在未來12個月內發生重大變化 。基金的政策是酌情確認所得税中與不確定税收優惠有關的應計利息和罰款。
8. 投資交易
在截至2022年12月31日的年度內，不包括短期投資在內的投資購買成本和銷售收益分別為128,039,249美元和128,899,939美元。年內沒有購買或出售長期美國政府證券。
9. 大寫
截至2022年12月31日，該基金擁有不限數量的普通股，面值0.01美元，已發行和已發行股票21,016,506股。 在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，根據股息再投資計劃，分別發行和再投資了34,956股和34,626股。 因為基金的交易價格較高。
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10. 賠償
在正常業務過程中，基金訂立提供一般賠償的合同。基金在這些安排下的最大風險敞口 取決於未來可能對基金提出的索賠，因此無法估計；但是，基金認為此類索賠造成重大損失的風險很小。
11. 風險討論
股權風險： 由於一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行人參與的行業的看法，或與基金所投資的特定公司有關的因素，基金所持證券的價值可能會下降。
期權風險： 證券期權交易有幾個風險。例如，證券和期權市場之間存在重大差異，這可能會導致這兩個市場之間的不完全關聯，從而導致特定交易無法 實現其目標。關於是否、何時以及如何使用期權的決定涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的交易，可能在某種程度上由於市場行為或意外事件而不成功。
作為備兑看漲期權的作者，在期權的有效期內，基金將放棄在買入期權的市場價值高於買入期權的溢價和執行價之和時獲利的機會，但如果標的證券的價格下降，基金將保留損失風險。期權的編寫人無法控制其可能被要求履行其作為期權的編寫人的義務的時間。一旦期權持有人收到行權通知，就不能為終止其在期權項下的義務而進行平倉購買交易，必須按行權價格交付標的證券。
當基金承銷備兑看跌期權時，如果標的股票價值跌至行權價格以下，它將承擔損失風險。如果期權 被行使，如果基金被要求以高於行使時股票市場價格的價格購買認沽期權標的股票，基金可能會蒙受損失。雖然基金在發行備兑認沽期權方面的潛在收益限於 擔保認沽期權的流動資產所賺取的利息加上從認沽期權購買者那裏獲得的溢價，但基金面臨的損失相當於股票的全部價值。
衍生品風險：投資於期權、遠期、期貨、掉期和其他衍生品工具可能導致損失的風險。這些工具可能缺乏流動性，難以定價，而且槓桿化，因此標的工具價值的微小變化可能會給基金造成不成比例的損失。衍生品還面臨交易對手風險，即交易的另一方無法履行其合同義務的風險。
行業集中風險：如果基金對單一行業進行大量投資，基金將更容易受到影響這些行業的不利經濟或監管事件的影響。
基金分配風險：為了對其普通股進行定期的季度分配，基金可能不得不在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的情況下出售其投資組合的一部分。此外，基金能否比每年更頻繁地從基金的任何已實現資本收益淨額中進行分配 ，取決於基金能否獲得美國證券交易委員會的豁免救濟，這一點不能得到保證。如果一年的季度分配總額超過基金當年的投資公司淨收入和已實現資本收益淨額，超出的部分通常構成基金向其普通股股東返還資本。這種資本分配的回報通常是免税的，最高可達
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普通股股東在普通股中的 計税基礎(通常是普通股支付的金額)。此外，這種超額分配將減少基金的總資產，並可能提高基金的費用率。
網絡安全風險：基金還面臨網絡安全風險，包括與計算機系統、網絡和設備有關的風險 開展日常業務活動。這些系統、網絡和設備採用各種旨在防止網絡攻擊的保護措施。儘管基金、顧問和其他服務提供商使用了各種網絡保護措施，但他們的系統、網絡、設備可能會被攻破。基金、其股東和顧問可能會因網絡安全漏洞而受到負面影響 。本基金不能控制服務提供商或其業務可能影響本基金的任何其他第三方實施的網絡安全計劃和系統。
外國投資 風險：與美國發行人相比，投資非美國發行人可能涉及獨特的風險，如貨幣、政治和經濟風險，以及較低的市場流動性、通常更大的市場波動性和不完整的財務信息。
中型公司 風險：與大型公司相比，中型公司通常是成立時間較短或歷史較短的公司。對中型公司的投資具有額外的風險，因為這些公司的收益往往難以預測；它們的產品線、市場、分銷渠道或財務資源往往有限；此類公司的管理可能依賴於一個或幾個關鍵人員。中型公司的股權證券的市場走勢可能比規模更大、更成熟的公司的股權證券的市場走勢或一般股票市場更突然或更不穩定。
財務槓桿 風險：基金有權通過發行優先股利用槓桿，和/或基金可能出於財務槓桿目的以及交易結算等臨時目的借入或發行債務證券。儘管基金使用任何財務槓桿可為普通股創造增加淨收入、收益和資本增值的機會，但也會導致額外的風險，並可能放大任何損失的影響。如果以財務槓桿購買證券所獲得的收入和收益大於財務槓桿的成本，基金的回報將大於未使用財務槓桿的情況下的收益。相反，如果用這些收益購買證券的收入或收益不足以彌補財務槓桿的成本，基金的回報將少於沒有使用財務槓桿的情況。與沒有槓桿的可比投資組合相比，財務槓桿還增加了普通股資產淨值和市場價格以及普通股股息的更大波動的可能性。
美國和國際市場在最近幾年和幾個月裏已經並可能繼續經歷顯著的波動期，原因是許多經濟、政治和全球宏觀因素，包括通脹上升、各國央行加息的不確定性 、國家或全球經濟衰退的可能性、貿易緊張局勢、政治事件、俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭以及 冠狀病毒(新冠肺炎)全球大流行的影響。由於持續的政治緊張局勢和武裝衝突，包括烏克蘭和俄羅斯之間的戰爭，美國和歐盟對某些俄羅斯個人和公司實施了制裁，包括某些金融機構，並限制了對俄羅斯的某些進出口。這些事態發展以及其他 事件可能導致市場進一步波動，並對金融資產價格、某些證券的流動性以及證券交易所和其他市場的正常運營產生負面影響，儘管政府正在努力解決市場混亂問題。
額外風險： 雖然證券投資一直是財富積累和管理的重點，但有時這些投資也會帶來驚喜。 那些享受投資增長和收益的人通常會因投資市場而獲得回報。 儘管顧問尋求
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適當地處理和管理與基金中的證券管理相關的識別和披露給您的風險，您應該理解 證券市場的本質包括可能存在我們不知道的其他風險。 我們當然會設法識別所有適用的風險，然後適當地處理它們，採取適當的措施合理地管理它們，並讓您知道它們，以便您可以確定它們是否超出了您的風險承受能力。然而， 我們所處的證券市場和全球經濟的波動性表明，在投資證券時，需要考慮未知因素的風險。在某些情況下，不可預見的事件可能會導致我們在基金中為您管理的部分或所有證券的價值遭受重大損失。
12. 後續事件
自財務報表發佈之日起，管理層已對所有後續事件進行了評估。未發生符合後續事件定義 的事件，需要對財務報表進行調整或披露。
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審計 意見
獨立註冊會計師事務所報告{br
致麥迪遜看漲和股票戰略基金的股東和董事會：
關於財務報表和財務要點的意見
我們已審核麥迪遜備兑買入及股票策略基金(“基金”)隨附的資產負債表，包括截至2022年12月31日的投資組合、截至該年度的相關營運報表、截至該期間的兩年內每年的淨資產變動表、截至該期間的五年的財務重點及相關附註。我們認為，財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地反映了基金截至2022年12月31日的財務狀況及其當年結束年度的運作結果、基金在截止日期的兩年內每年的淨資產變化，以及截止日期的五年的財務摘要 ，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
徵求意見的依據
這些財務報表和財務摘要由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表和財務摘要發表意見。我們是一家在 美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們被要求對基金保持獨立。
我們按照PCAOB的標準進行 審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表和財務重點是否沒有重大錯報的合理 保證，無論是由於錯誤還是 欺詐。基金不需要審計其財務報告的內部控制，也沒有聘請我們對其進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對基金財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括 執行程序以評估財務報表和財務摘要的重大錯報的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表和財務摘要中的數額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報和財務重點。我們的程序包括通過與託管人和經紀人的通信確認截至2022年12月31日擁有的證券。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/德勤& Touche LLP
芝加哥，伊利諾斯州
2023年2月24日
自2009年以來，我們一直擔任一家或多家麥迪遜投資顧問投資公司的審計師。
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基金 投資目標、政策和風險(未經審計)
最近的 更改
在截至最近的財政年度內，(I)基金的投資目標或政策未獲股東批准，或(Ii)與基金投資有關的主要風險因素並無重大改變。此外，主要負責基金投資組合日常管理的人員沒有變化。
投資目標：
提供高水平的當期收入和當期收益，並以長期資本增值為次要目標。
主體 投資策略：
基金將至少80%的總資產投資於普通股，其中至少65%的總資產投資於大盤股發行人的普通股。 基金可將其餘總資產投資於符合基金增長和價值標準但其市值被視為中型或“中型”的公司。基金將通過採用期權策略來實現其主要目標，即承銷(出售)相當數量(即80%)的普通股備兑看漲期權。
除備兑看漲期權策略外，基金可在較小程度上(不超過其總資產的20%)推行期權策略，包括出售(承銷)基金投資組合中某些普通股的看跌期權和看漲期權。為了尋求抵消在整體股市出現較大的短期或中期跌幅時出現更大潛在跌幅的部分風險， 基金可能會購買某些ETF(交易所交易基金)的看跌期權，這些ETF的交易方式與普通股一樣，但代表着特定的市場指數，如納斯達克100或標準普爾500指數，這些指數與基金投資組合中持有的普通股的組合相關。
基本政策 ：
以下是基本政策，未經基金大多數未償還有表決權證券(如《1940年法案》所界定)批准，不得更改。
高級證券 和借款。基金不得發行優先證券或借入資金，但在適用法律允許的範圍內，基金可發行優先證券或借入資金。
作為承銷商 ：基金不得作為其他發行人證券的承銷商，除非基金在證券處置方面 可能被視為經修訂的1933年《證券法》(“1933年法”)所指的承銷商。
行業 集中度：基金不得投資於任何證券，條件是基金總資產價值的25%或以上(按每次投資時的市值計算)是投資於任何特定行業或相關行業組(此類術語由基金董事會定義)的發行人的證券，但以下情況除外：(A)不包括由美國政府及其機構和工具發行或擔保的證券，或州和市政府或其政治分支的免税證券。(B)基金已採取臨時防禦立場，或(C)適用法律另有許可。
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MCN |基金投資目標、政策和風險(未經審計)-續|2022年12月31日
房地產： 基金不得買賣房地產，但下列情況除外：(A)購買或租賃辦公空間供其自用，(B) 投資於投資於房地產或其中的權益或從事或經營房地產行業的發行人的證券，(C)投資於以房地產或其中的權益為擔保的證券，(D)買賣與抵押相關的證券， (E)持有和出售基金因證券所有權而獲得的房地產，以及(F)適用的法律另有允許的情況。
商品： 基金不得買賣實物商品，除非因擁有證券或其他工具而取得； 但此限制並不禁止基金買賣期權、期貨合約及相關期權、遠期合約、掉期合約、上限、下限、折扣價及任何其他金融工具，或投資於以實物商品為後盾的證券或其他工具，或在適用法律許可的情況下投資。
貸款： 本基金不得向任何人提供金錢或財產貸款，但下列情況除外：(A)本基金可投資的證券或利息被視為貸款；(B)借出不超過本基金總資產33%的有價證券；(C)訂立回購協議或適用法律所允許的其他方式。
多元化： 根據1940年法案，該基金被歸類為“多元化”投資公司，這意味着它將限制其總資產中可投資於單一發行人證券的比例。本基金不會購買任何一個發行人的未償還有表決權證券的10%，或者，就其總資產的75%投資於任何一個發行人的證券，如果在投資之後並由於此類投資的結果，基金總資產的5%以上將投資於該發行人的證券。
非基本政策 ：
以下是非基本政策，無需基金大多數未償還有表決權證券(如《1940年法案》所界定)的批准即可更改。
行業集中度： 沒有規定的扇區限制。然而，MCN不會或打算將超過35%的淨資產投資於 任何單一行業的證券。
單一安全性： 基金在任何單一證券上的投資不得超過總資產的4%。
中型股： 然而，沒有明確的限制，MCN不打算將超過35%的淨資產投資於中型公司。
賣空： 基金的賣空投資不得超過總資產的25%，不得超過總資產的10%，不得超過任何一家發行人的賣空 ，不得超過任何一家發行人有表決權股份的5%。
基金的風險：
基金是一家封閉式管理投資公司，主要是作為長期投資而非交易工具設計的。本基金 並不是一個完整的投資計劃，由於所有投資都存在不確定性，因此不能保證 本基金將實現其投資目標。以下是投資該基金的主要風險。
投資風險 . 對本基金的投資受到投資風險的影響，包括您投資的全部本金可能會損失 。
股權風險. 基金的幾乎所有資產都將投資於普通股和(程度較小的)優先股權證券，因此投資於基金的一個主要風險是股權風險。股票風險是最重要的
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MCN |基金投資目標、政策和風險(未經審計)-續|2022年12月31日
由於一般市場或經濟狀況、對基金所持證券發行人參與的行業的看法，以及基金所持證券所在公司的特定情況和業績，基金所持證券 將下跌的風險。例如，不利事件，如不利的收益報告，可能壓低基金持有的發行人的股權證券的價值；發行人的普通股價格可能對股票市場的一般波動特別敏感；或者股市下跌可能壓低基金持有的大部分或所有普通股和其他股權證券的價格。此外，如果發行人未能支付預期股息，基金投資組合中發行人的普通股價格可能會下跌 原因之一是證券發行人的財務狀況下降。就優先於公司收益而言，基金將投資的普通股證券在結構上從屬於公司資本結構中的優先股、債券和其他債務工具，因此將面臨比該等發行人的優先股或債務工具更大的股息風險。此外，雖然普通股的廣義市場衡量標準在歷史上產生了比固定收益證券更高的平均回報，但普通股在這些回報中的波動性也明顯更大。
證券風險期權 。證券期權交易有幾個風險。例如，證券和期權市場之間存在顯著的 差異，這可能會導致這兩個市場之間的不完全關聯，從而導致 特定交易無法實現其目標。關於是否、何時以及如何使用期權的決定涉及到技能和判斷力的行使，甚至一筆精心設計的交易也可能在某種程度上由於市場行為或意外事件而不成功。 作為備兑看漲期權的承銷商，基金在期權有效期內放棄了從期權的市場價值高於看漲期權的溢價和執行價的總和中獲利的機會，但保留了 如果標的證券價格下降的損失風險。期權的持有人無法控制其可能被要求履行其作為期權持有人的義務的時間。一旦期權持有人收到行權通知，就不能為終止其在期權項下的義務而進行成交購買交易，必須按行權價格交割標的證券。
當基金尋求平倉期權頭寸時，不能保證存在流動性強的市場。交易所沒有流動性的二級市場的原因包括：(I)對某些期權的交易興趣可能不足；(Ii)交易所可能對開啟交易或結束交易施加限制，或兩者兼而有之；(Iii)可能對特定類別或系列的期權施加暫停、暫停交易或其他限制 ；(Iv)異常或不可預見的情況可能會中斷交易所的正常運作；(V)交易所或期權結算公司(“OCC”)的設施可能在任何時候都不足以處理目前的交易量；或(Vi)一個或多個交易所可能因經濟或其他原因而決定或被迫在未來某個日期停止期權(或特定類別或系列期權)的交易。如果停止交易，該交易所的二級市場(或該類別或系列期權)將不復存在。然而，OCC因在該交易所進行交易而在該交易所發行的未償還期權將繼續根據其 條款行使。基金終止場外期權的能力比交易所交易期權的能力更有限，可能涉及參與此類交易的經紀交易商無法履行其義務的風險。如果基金無法完成其在證券上承銷的備兑看漲期權，則除非期權在未經行使的情況下到期 ，否則基金將無法出售標的證券。
期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不一致。就期權市場在標的證券市場之前收盤的程度而言，標的市場可能會發生重大的價格和利率變動，而期權市場無法反映這些變動。看漲期權每天按市價計價，其價值將受到股息率和價值變化的影響
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MCN |基金投資目標、政策和風險(未經審計)-續|2022年12月31日
標的普通股、利率上升、股票市場和標的普通股的實際或預期波動性的變化，以及期權到期前的剩餘時間。此外，由於發生了影響標的股權安全的某些公司事件，如非常股息、股票拆分、合併或其他非常分配或事件，期權的行權價格可能會在期權到期前下調 。降低期權的行權價格將降低基金對標的證券的資本增值潛力。
當基金承銷備兑看跌期權時，如果標的股票價值跌至行權價格以下，它將承擔損失風險。如果期權 被行使，如果基金被要求以高於行使時股票市場價格的價格購買認沽期權標的股票，基金可能會蒙受損失。雖然基金在發行備兑認沽期權方面的潛在收益限於 擔保認沽期權的流動資產所賺取的利息加上從認沽期權購買者那裏獲得的溢價，但基金面臨的損失相當於股票的全部價值。
如果基金根據套期保值戰略購買期權，基金將面臨以下額外風險。如果基金購買的看跌期權或看漲期權在具有剩餘價值時沒有出售，且標的證券的市場價格仍然等於或高於行權價格(在看跌期權的情況下)，或者仍然低於或等於行權價格(在看漲期權的情況下)， 基金將失去對該期權的全部投資。此外，如果購買特定證券的看跌期權或看漲期權是為了對衝相關證券的價格變動，則看跌期權或看漲期權的價格可能會比相關證券的價格變動更多或更少。如果對行使施加限制，基金可能無法行使其購買的期權。如果基金 無法平倉其在證券上購買的期權，它將不得不行使該期權以實現任何利潤 否則該期權可能到期一文不值。
期權承銷風險限制 . 基金可以承銷的認購期權數量受到基金持有的普通股數量的限制 此外，認購期權代表100股標的普通股的事實進一步限制了認購期權的數量。基金將不會 承銷“裸體”或未承保的看漲期權。此外，基金的期權交易將受到進行此類期權交易的每個交易所、交易所或其他交易機構設立的限制。這些限制 規定了每類期權的最大數量，可由單個投資者或一組投資者協同 買入或購買，無論期權是在相同或不同的交易所、交易所或其他交易設施上買入或購買，還是在一個或多個賬户中持有或買入，或通過一個或多個經紀人持有或買入。因此，基金 可能買入或買入的期權數量可能會受到顧問的其他投資諮詢客户買入或買入的期權的影響。交易所、交易所或其他交易機構可以下令清算被發現超過這些限制的頭寸，並可以實施其他某些制裁。
中型股公司 風險. 與大公司相比，中型公司往往是成立時間較短或歷史較短的公司。投資中型公司會帶來額外的風險，因為這些公司的收益往往難以預測；它們的產品線、市場、分銷渠道或財務資源往往有限；這些公司的管理可能依賴於一個或幾個關鍵人員。 中型公司股權證券的市場波動可能比更大、更成熟的公司的股權證券或一般股票市場的市場波動更突然或更不穩定。從歷史上看，中型股公司有時會經歷較長的 期，表現不如大型公司。此外，與大型公司相比，中型公司的股權證券通常流動性較差。這意味着，基金可能很難按照基金希望的時間和價格出售這類證券。
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收入風險. 普通股東從基金獲得的收入主要基於基金通過承銷期權而獲得的溢價，以及從投資中獲得的股息和利息，短期和長期的股息和利息差別很大。如果現行市場利率下降，基金持有的優先證券和債務證券的投資組合的分配率可能會 下降，這也可能對基金的普通股分配產生不利影響。在基金利用財務槓桿的任何時候，如果現行的短期利率上升，基金的收入也可能受到不利影響。
外國證券風險 。與投資美國發行人的證券相比，投資於非美國發行人可能涉及獨特的風險。如果IMF將很大一部分非美國投資投資在一個地區或新興市場發行人的證券上，這些風險 就會更加明顯。這些風險可能包括：由於披露或會計標準或監管實踐不那麼嚴格，有關非美國發行人或市場的信息可能較少；許多非美國市場規模較小，流動性較差，波動性更大； 在不斷變化的市場中，顧問可能無法以其認為合適的數量和價格出售基金的投資組合證券；非美國國家的經濟增長速度可能低於預期，或者可能經歷低迷或衰退； 經濟、政治和社會發展可能對證券市場產生不利影響；預扣税款和其他非美國税收可能會 減少基金的回報。
衍生品 風險。除了與其期權策略相關的風險外，基金可能參與某些衍生品交易，但不需要或不會在任何重大程度上參與 。此類交易涉及一定的執行、市場、流動性、對衝和税收風險。 參與期權或期貨市場涉及投資風險和交易成本，如果沒有使用這些策略，基金就不會承擔這些風險和交易成本。如果顧問對證券和利率市場走勢的預測不準確，對基金的影響可能會使基金處於比沒有使用這種策略更糟糕的境地。
流動性差的證券風險。儘管基金預計不會在很大程度上這樣做，但基金可以投資於沒有現成交易市場或流動性不佳的證券。以相當於公允價值的價格出售這類證券可能很困難，在需要登記的情況下，從決定出售這些證券到基金獲準出售可能需要一段相當長的時間。
資金分配 風險。根據其分配政策，基金打算對其普通股進行定期季度分配。為了進行這種分配，基金可能不得不在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的情況下出售其投資組合的一部分。此外，基金能否比每年更頻繁地從基金的任何已實現資本收益淨額中進行分配，取決於基金能否獲得美國證券交易委員會的豁免救濟，這一點不能得到保證。如果某一年的季度分配總額超過基金當年的投資公司淨收入和已實現資本淨收益，則超出的部分通常構成資本回報。這種資本分配的回報通常是免税的- 最高免税金額為普通股中普通股股東的税基金額(一般為普通股支付的金額)。 此外，這種超額分配將減少基金的總資產，並可能增加基金的費用比率。
市場折扣 風險。投資者是否會因出售基金股份而變現收益或虧損，將視乎出售時股份的市價而定，而市價可能低於或高於基金每股資產淨值。由於股份的市價會受市場相對供求、一般市況及經濟情況等因素影響，以及基金無法控制的其他因素，基金無法預測股份將按、低於或高於資產淨值，或按、低於或高於公開招股價。封閉式基金的股票交易價格往往低於其資產淨值，基金的股票在過去和未來都可能以這樣的折扣交易。該公司的股份
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基金 主要面向長期投資者，股票投資者不應將基金視為一種交易工具。
其他 投資公司風險。基金最多可將基金總資產的10%投資於其他開放式或封閉式投資公司的證券，包括主要投資於基金可直接投資類型的證券的ETF。該基金 預計這些投資將主要投資於ETF。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司費用的應課税額份額，並將繼續就如此投資的資產支付基金的投資管理費 。因此，如果基金投資於其他投資公司，普通股股東將承擔重複費用。
1940年法令第12d1-4條豁免第12(D)(1)條，允許基金將其所有資產投資於其他註冊基金，包括ETF，前提是基金滿足規則中規定的某些條件，其中包括基金及其顧問小組不得控制(單獨或整體)收購基金(例如，持有註冊開放式管理投資公司的收購基金未償還 有投票權證券的25%以上)。但是，規則12d1-4規定的此類控制和其他條件不適用於以下情況：收購基金與收購基金屬於同一投資公司集團，或者收購基金的子顧問或關聯公司是收購基金的顧問。
財務 槓桿風險。儘管基金目前無意這樣做，但基金有權通過發行優先股來利用槓桿作用，和/或基金可出於財務槓桿目的和臨時目的(如交易結算)借入或發行債務證券。任何此類財務槓桿最高不得超過基金總資產的20% (包括此類財務槓桿的收益)。儘管基金使用任何財務槓桿可能為普通股創造增加淨收入、收益和資本增值的機會，但它也會導致額外的風險，並可能放大任何虧損的 影響。如果利用財務槓桿，不能保證它會成功地提高基金目前的收入水平。如果以財務槓桿收益購買證券所獲得的收入和收益大於財務槓桿成本，則基金的回報將高於未使用財務槓桿的情況。相反， 如果用這些收益購買證券的收入或收益不足以彌補財務槓桿的成本，則基金的回報將少於沒有使用財務槓桿的情況。與沒有槓桿的可比投資組合相比，財務槓桿還增加了普通股資產淨值和市場價格以及普通股股息的更大波動的可能性。
管理 風險。基金面臨管理風險，因為它是一個積極管理的投資組合。在擔任基金投資組合證券的投資經理時，顧問將應用投資技巧和風險分析來作出基金的投資決定，但不能保證這些將產生預期的結果。
最近 市場事件：近幾個月和幾年來，由於許多經濟、政治和全球宏觀因素，美國和國際市場經歷了波動，包括導致公共衞生危機的新冠肺炎(CoronaVirus)全球大流行的影響、業務中斷、美國和海外的增長擔憂、旅行限制、改變的社會行為、不斷上升的通脹 以及消費者支出減少。雖然包括美國在內的幾個國家已經開始取消公共衞生限制，以努力重新開放各自的經濟，但新變種的爆發已導致地方政府和企業延長衞生任務，活動取消和額外的旅行限制，供應鏈短缺，停止重返辦公室計劃和 整體經濟放緩。雖然美國和全球經濟正在從新冠肺炎的影響中復甦，但復甦的速度比預期的要慢，而且可能會持續很長一段時間。此外，傳染病在發展中國家或新興市場國家的影響和傳播可能對這些國家的醫療保健系統造成相對更大的壓力
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MCN |基金投資目標、政策和風險(未經審計)-續|2022年12月31日
發達國家的那些。通脹、利率、政治事件、美國政府債務上升以及貿易緊張局勢等方面的持續不確定性也導致了市場波動。全球經濟和金融市場日益相互聯繫，這增加了一個國家或地區的情況可能對另一個國家或地區的發行人造成不利影響的可能性。 尤其是，保護主義貿易政策的上升、全球經濟增長放緩、與流行病和大流行性疾病相關的風險、與英國脱離歐盟相關的風險、貿易爭端的風險以及一些國際貿易協定可能發生的變化，可能會影響包括美國在內的許多國家的經濟，而這種影響可能是目前無法預見的。由於最近的市場狀況或其他事件而導致的持續市場波動 可能會對您的帳户產生不利影響。麥迪遜將監測事態發展，並尋求以與實現基金投資目標一致的方式管理基金，但不能保證他們會成功做到這一點。
網絡安全風險。基金還面臨網絡安全風險，包括與計算機系統、網絡和開展日常業務業務的設備有關的風險。這些系統、網絡和設備採用各種保護措施，旨在防止網絡攻擊。儘管基金、顧問和其他服務提供商使用了各種網絡保護措施，但他們的系統、網絡或設備可能會被攻破。由於網絡安全漏洞，基金、其股東和顧問可能會受到負面影響 。本基金不能控制服務提供商 或其業務可能影響本基金的任何其他第三方實施的網絡安全計劃和系統。國際貨幣基金組織確實密切監測這一風險。
回購 協議風險。如果回購協議的另一方違約，基金承擔損失的風險 ，基金延遲或無法行使其處置抵押品證券的權利，包括在其尋求主張這些權利期間標的證券價值可能下跌的風險。
反向 回購協議風險。逆回購協議涉及在與逆回購協議有關的情況下購買的證券的市值可能跌至低於基金已出售但有義務進行回購的證券的價格的風險。此外，逆回購協議還涉及基金因逆回購協議而保留的代售證券的市值可能下跌的風險。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或資不抵債，該買方或其受託人或接管人可獲得延長的時間，以決定是否執行基金回購證券的義務，在作出這一決定之前，基金對逆回購協議收益的使用實際上可能受到限制。此外，如果逆回購協議的收益低於受該協議約束的證券的價值，基金將承擔損失風險。
證券 借貸風險。儘管基金目前沒有這樣做的打算，但基金有權出借其投資組合證券。 如果基金借出其投資組合證券，它可能無法及時從借款人那裏收回這些證券，在這種情況下，基金可能會失去某些投資機會，以及對證券進行投票的機會。基金還面臨與現金抵押品投資有關的風險，通常是固定收益證券風險。如果基金收到借款人支付的款項，而不是所借證券的股息，這筆款項通常將作為普通收入徵税，以便繳納聯邦所得税 ，而不會被視為“合格股息收入”。
暫時性的 防禦頭寸風險。在轉移到大量臨時投資頭寸並從這種頭寸過渡到完全符合基金正常投資目標和政策的過程中，基金可能會產生交易費用，如果基金按照這種正常政策繼續進行充分投資，就不會產生這些交易費用。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
其他 信息(未經審計)
聯邦所得税 税務信息。在截至2022年12月31日的財政年度，基金沒有確認合格股息收入。該基金打算 指定符合2003年《就業和增長税減免對賬法案》降低税率的最高股息金額 。對於公司股東，基金支付的股息的14.61%有資格獲得股息扣除。
有關2022日曆年收到的分配的聯邦税收狀況的完整信息 將與表格 1099-DIV一起報告。
股東投票結果 。基金股東年會於2022年8月26日召開。股東投票選出一名三級受託人，任期至2025年股東年會。截至2022年6月23日，基金的股票數量為20,989,163股。
建議 1.選舉第三類受託人。提案1獲得必要的票數並獲得批准。於股東周年大會上，16,975,653股(80.88%)股份的持有人 親自或委派代表出席，構成法定人數。股東選舉的第三類受託人候選人 獲得以下投票：
| 基金的被提名人 | 為 | 被扣留 | ||
| 史蒂文·P·裏奇 | 16,513,338 | 462,315 |
補充信息。 根據1940年法案第23(C)節的規定，本基金可不時在公開市場上以現行市場價格購買其普通股。
現將本報告 發送給基金股東，供他們參考。它不是招股説明書、通函或陳述，旨在用於購買或出售基金股份或本報告中提及的任何證券。
季度投資組合時間表的可用性
基金通過NPORT-EX表格向美國證券交易委員會提交每個財政年度第一季度和第三季度投資組合持有量的完整時間表。股東可在基金網站www.madisonfunds.com、美國證券交易委員會網站www.sec.gov或致電1-800-767-0300免費索取nport-ex表格。表格nport-ex 也可以在華盛頓特區的美國證券交易委員會公共資料室查看和複製。欲瞭解更多有關公共資料室的運作情況，可致電1-800-美國證券交易委員會-0330。
代理投票 政策、程序和記錄
股東可在基金網站www.madisonfunds.com或應要求致電1-800-767-0300或美國證券交易委員會網站www.sec.gov免費獲取基金用來投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序。 股東可免費獲得基金截至6月30日的最近12個月年度的代理投票記錄，可致電1-800-767-0300或在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上免費索取。
前瞻性 聲明披露
作為投資公司經理，我們最重要的職責之一是以公開和直接的方式與股東溝通。我們在“管理層對基金業績的討論”中的一些評論是基於當前管理層的預期， 被視為“前瞻性陳述”。然而，未來的實際結果可能與我們的預期不同。 您可以通過估計、可能、將、預期、相信、計劃和其他類似術語來識別前瞻性陳述。我們不能 承諾未來回報。我們的意見反映了我們在編寫本報告時的最佳判斷，我們不承擔任何因新信息、未來事件或其他原因而更新或更改前瞻性陳述的義務。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|其他信息(未經審計)-續|2022年12月31日
討論 合同續訂流程和注意事項：
麥迪遜備兑贖回及股票策略基金(以下簡稱“信託”)董事會(以下簡稱“董事會”)於2022年8月9日舉行會議，董事會及信託的獨立受託人以另一項投票方式，批准延續該信託與麥迪遜資產管理有限公司(“顧問”)之間的投資諮詢協議(“協議”)。
在決定是否批准延續投資諮詢協議時，顧問提供了大多數獨立受託人所需的資料，以確定該協議的延續符合信託及其股東的最佳利益。向董事會提供的信息包括：(1)比較可比投資公司的管理費和費用比率的數據；(2)比較業績信息；(3)顧問及其附屬公司向信託基金提供服務的收入和成本；以及(4)有關顧問人員的信息。在表決前，獨立受託人審議了與管理層和獨立受託人的獨立法律顧問提出的延續協議的建議，並從這些律師那裏收到了討論他們考慮擬議延續協議的法律標準的材料。獨立受託人還在沒有管理層代表出席的私下會議上審查了與獨立法律顧問繼續簽訂協定的提議。獨立受託人就顧問提供的書面材料進行了各種補充詢問，並在會前與獨立法律顧問討論了顧問對此的答覆。
在批准延續投資諮詢協議時，董事會考慮了各種因素，其中包括：(1)顧問提供的服務的性質、範圍和質量 ；(2)信託的投資業績；(3)顧問及其關聯公司將提供的服務的成本和實現的利潤；(4)規模經濟；以及(5)協議的條款。董事會對這些因素的分析如下。獨立受託人在整個過程中一直由獨立法律顧問提供諮詢。
關於 顧問將提供的服務的性質、範圍和質量，審計委員會審查了參與信託管理的人員的傳記和任期，以及該顧問及其附屬公司作為投資經理對具有類似投資戰略的其他投資公司或對具有類似投資戰略的個人客户或機構的經驗。他們認可了該顧問僱用的廣泛的投資專業人員，以及他們的不同水平的經驗和資質。顧問的代表 討論或以其他方式介紹了他們的投資理念和戰略，旨在提供與信託在各種市場環境中的投資目標一致的投資業績 。受託人還注意到他們對該顧問的熟悉，因為該顧問向信託基金和由該顧問管理並由其監督的其他基金提供諮詢服務的歷史悠久。
委員會還討論了信託基金的轉讓代理、次級管理人和託管人向信託基金提供的服務質量以及顧問直接提供的各種行政服務。
根據對所提供資料的審查，審計委員會確定信託基金顧問提供的服務的性質、範圍和質量令人滿意。
關於 信託基金和投資顧問的投資業績，審計委員會審查了審計委員會書面材料中提供的當前業績信息。他們討論了與同行相比表現優異和表現不佳的原因，以及適用的指數和基準。他們認識到，比較業績數據作為衡量信託業績的參考框架的用處可能是有限的，因為業績同行組可能不能準確地反映信託的目標和戰略，可能具有不同的可投資領域，或者同行的組成
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|其他信息(未經審計)-續|2022年12月31日
集團可能在規模或數量以及其他因素方面受到限制。他們審查了長期和短期業績，認識到業績數據反映了時間上的快照，在這種情況下，是截至最近日曆年度或季度末的快照。然而，他們認為，不同的績效期限可能會產生顯著不同的結果。此外，他們指出，長期業績可能會受到哪怕一段時期業績顯著不佳的不利影響，因此一個投資決策或主題就有能力對長期業績產生不成比例的影響。
董事會還注意到，他們每季度審查信託基金的詳細信息，包括投資業績結果、投資組合 構成和投資理念、流程和戰略。此外，董事會還審議了顧問對信託業績的季度投資組合評論和討論，以及投資風險監督委員會的概述。 他們還考慮了鑑於顧問保守的投資理念，任何相對業績不佳的情況是否合適。 董事會注意到有利於信託戰略的市場環境類型，並討論了信託在此類市場環境中的表現。顧問的代表與聯委會討論了得出同級組的方法和用於業績比較的指數，對於同級組，採用了與上一年相同的程序。董事會還認為，該信託所屬的晨星類別有時並不完全符合該信託的投資策略和理念。 董事會根據審查結果認為，綜合上述因素和考慮因素，該信託的整體投資表現令人滿意。
與 有關投資顧問應提供的服務的費用和應實現的利潤根據與信託基金的關係，董事會審查了信託基金同業組中具有類似投資目標的各種其他基金的費用比率 。與上述業績比較一樣，費用比較遵循與去年相同的方法，即選擇同齡人 。
董事會注意到，該顧問或其關聯公司向其他投資公司和/或非投資公司客户提供投資管理服務，並審議了該顧問向該等基金和客户收取的諮詢費，以確定在所謂的加滕貝格投資公司董事會傳統上用於諮詢合同續簽考慮的標準。審計委員會考慮到了這些費用，並審議了顧問向其提供服務的各類基金和客户在服務和所需時間方面的差異。審計委員會認識到，向一種基金或客户提供的服務與向其他類型的基金或客户提供的服務之間可能存在重大差異，例如與管理1940年法案基金相關的額外合規和監管工作造成的服務。審計委員會根據不同基金和客户所需服務的相似和不同，對這類比較給予了應有的重視。 他們認為，如果顧問向一類基金或客户提供的服務與其他類型的基金或客户的服務有很大不同，則應減輕這種比較的權重。對於由顧問擔任投資顧問的非投資公司客户，審計委員會注意到，費用可能低於向信託收取的費用。審計委員會還注意到顧問需要處理的各種行政、業務、合規、法律和公司溝通服務，這些服務是為投資公司客户提供的，但通常不為非投資公司客户提供。
受託人將信託的總費用比率和諮詢費與具有相似投資目標和戰略的可比基金的總費用比率和諮詢費進行了比較。 董事會注意到信託維持的相對簡單的費用結構、諮詢費和有上限的行政“服務”費用，外加受託人薪酬費用，這些費用是
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|其他信息(未經審計)-續|2022年12月31日
不包括在 行政服務費中。審計委員會審查了具有類似投資目標和資產規模的其他基金支付的總費用比率，認識到這種比較雖然不是絕對的，但是一個重要的考慮因素。
關於顧問根據與信託訂立的獨立服務協議(“服務協議”)提供的行政服務， 董事會確認顧問就其向信託提供或安排向信託提供的行政服務獲得補償，而該等補償並不總是涵蓋顧問所產生的所有成本，因為服務協議實際上作為行政開支的上限 。因此，審計委員會認識到，超出《服務協議》費用的部分行政、業務、監管或合規費用或成本由顧問從賺取的投資諮詢費中支付。在這方面，受託人注意到，與簡單地比較基本的“僅限投資管理”收費表相比，審查信託基金與其他投資公司的總費用比率更有 意義。
經審查後，審計委員會得出結論，考慮到所提供的服務，顧問就投資諮詢和服務協議提供的服務的成本和盈利水平是合理的。
關於 在何種程度上規模經濟由於信託基金是封閉式基金，因此信託基金的規模不太可能隨着時間的推移而增加(除了通過增值其投資)。然而， 受託人認識到，以其目前的資產水平，討論尚未計入根據現有投資諮詢和服務協議應支付的賠償的任何規模經濟因素還為時過早。
獨立受託人的律師確認，信託的獨立受託人以前曾開會，並審查了顧問提供的書面材料，包括對補充材料的答覆，以及獨立受託人在會議前提出的問題。律師注意到 獨立受託人已根據加滕貝格標準以及在#年最高法院裁決中提出或討論的標準瓊斯訴哈里斯案關於經修訂的1940年《投資公司法》第15(C)節規定的投資公司合同續簽程序。獨立受託人又就此類書面材料向顧問進行了幾次詢問，顧問的代表對此作出了令人滿意的答覆。
在考慮續簽投資諮詢及服務協議時，董事會(包括獨立受託人)並無確定任何單一的 因素為控制因素，而每名受託人可能對不同因素賦予不同的權重。董事會就信託基金的投資諮詢和服務協議達成了以下結論：(A)顧問證明它有能力和資源履行《投資諮詢和服務協議》規定的職責； (B)顧問有資格根據信託基金的投資目標和戰略管理信託基金的資產； (C)相對於投資目標相似的基金以及相關指數和基準，信託基金的整體投資業績令人滿意；(D)考慮到信託從顧問那裏獲得的服務以及所考慮的其他因素，信託的諮詢費和服務費是合理的；及(E)顧問的投資策略適合於實現信託的投資目標。根據上述結論，董事會決定繼續與顧問訂立投資顧問協議符合信託及其股東的最佳利益。此外，董事會認為續訂信託的服務協議符合信託及其股東的最佳利益。
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受託人 和官員
基金每位受託人和管理人員的地址是威斯康星州麥迪遜科學大道550號，郵編：53711
感興趣的受託人和高級職員
| 姓名 和年齡 | 擔任職位
和時間長度 已提供 份 |
主要職業：過去五年 | 投資組合 在 基金綜合體 董事/ 受託人1 |
其他 董事職務 由受託人持有 |
| 保羅·A·萊福吉2 58 | Class II Trustee, since 2021, to serve until 2024
總裁副 2012年至今 |
麥迪遜投資控股公司(“MIH”)，麥迪遜資產管理公司(“麥迪遜”) 和麥迪遜投資顧問有限責任公司(“MIA”)，投資聯席主管，2022- 出席；首席執行官，2017-2021年；2019-2021年擔任固定收益部門聯席主管；2016年至2019年擔任固定收益投資部門董事聯席主管；2013年至2016年擔任董事高管兼固定收益部門投資主管 ；2015年至2017年擔任董事長兼執行委員會成員
麥迪遜 基金(15只共同基金)和超系列基金(14只共同基金)，總裁副，2009年至今；麥迪遜戰略板塊溢價基金，總裁副，2010年-2018年
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30 | 麥迪遜基金 (15)，2020-Present超級系列基金(14)，2022-Present |
| 帕特里克·F·瑞安 43 | 總裁，2020-現在 | MIH， Madison和MIA，2018年至今，多資產解決方案主管和投資組合經理； 2016-2017年多資產解決方案和投資組合經理聯席主管
麥迪遜 基金(15只)和超系列基金(14只)，總裁，2020年至今
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不適用 | 不適用 |
| 格雷格·D·霍普 53 | 副總裁，2020年至今；首席財務官，2019年至今；財務主管，2012年至2019年 | MIH和MIA，副總裁，1999年至今；麥迪遜，副總裁，2009年至今
麥迪遜 基金(15只)和超系列基金(14只)，總裁副首席財務官，2019年至今，財務主管， 2009年至2019年；麥迪遜戰略行業溢價基金，財務總監，2009年至2018年
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不適用 | 不適用 |
| 霍莉·S·巴格特62 | 祕書兼助理財務主管，2012年至今 | MIH和MIA，副總裁，2010年至今；麥迪遜，副總裁，2009年至今；MFD經銷商，有限責任公司(麥迪遜關聯經紀公司)，副總裁， 2012年至今 | 不適用 | 不適用 |
| 麥迪遜基金 (15)和超級系列基金(14)，祕書，1999-現任，助理財務主管，1999-2007年和2009年-現任 和反洗錢官員，2019-2020年；麥迪遜戰略部門溢價基金，祕書和助理財務主管，2010-2018 |
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MCN |麥迪遜備兑買入和股票策略基金|受託人和高級管理人員-續|2022年12月31日
| 姓名 和年齡 | 擔任職位
和時間長度 已提供 份 |
主要職業：過去五年 | 投資組合 在 基金綜合體 董事/ 受託人1 |
其他 董事職務 由受託人持有 |
| 史蒂夫·J·弗雷德裏克斯52 | 首席合規官兼助理祕書，2018年至今 | MIH，MIA和首席法務官麥迪遜，2020-出席；首席合規官，2018-出席 | 不適用 | 不適用 |
麥迪遜 Funds(15)和Ultra Series Fund(14)，2018年至今，首席合規官兼助理祕書；麥迪遜戰略部門溢價基金，2018年首席合規官
傑克遜，國家資產管理有限責任公司，高級副總裁和首席合規官，2005年至2018年
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| 特里·威廉，54歲 | 助理國務卿，2022年至今 | MIH，MIA和Madison，高級合規分析師，2022年9月至今 | 不適用 | 不適用 |
| 超級系列基金(14)和麥迪遜涵蓋看漲期權和股票策略基金，助理祕書，2022年11月至今 | ||||
威斯康星州投資委員會高級律師助理，2017-2022年
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1 截至本報告之日，基金綜合體由基金、擁有15個投資組合的麥迪遜基金和擁有14個投資組合的超級系列基金組成，基金綜合體中總共有30個獨立的投資組合。
2 1940年法令所界定的“利害關係人”。被認為是感興趣的受託人，因為他在麥迪遜基金的投資顧問 擔任過職務。
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MCN |麥迪遜備兑買入和股票策略基金|受託人和高級管理人員-續|2022年12月31日
獨立受託人
| 姓名 和年齡 | 擔任職位、第一次當選和任期 1 | 主要職業：過去五年 | 基金綜合體中監督的投資組合 2 | 受託人擔任的其他 個董事職務 |
| 理查德·E·斯特拉瑟斯70 | I類受託人，自2017年起任職至2026年 | Clearwater Capital Management(投資諮詢公司)，佛羅裏達州那不勒斯，董事長兼首席執行官，1998年至今 | 30 | 麥迪遜基金(15只)和超級系列基金(14只)，2004- 出席 |
| Park Nicollet 明尼蘇達州明尼阿波利斯市衞生服務部，財務和投資委員會主席，2006-2012年 | ||||
| 斯科特·C·瓊斯60歲 | 二級受託人，自2021年起任職至2024年 | 管理 董事，Carne Global Financial Services(US)LLC(為資產管理行業提供獨立治理和分銷支持的提供商)，2013年至今
管理董事，公園代理公司，2020年至今 |
16 | Xai 八角形浮動利率和另類收益期限信託，2017年至今
經理 指導投資組合(開放式基金系列，9個投資組合)，2016-自2017年以來一直擔任獨立受託人 |
Madison Funds (15), 2019 – Present | ||||
| 史蒂文·P·裏奇 68 | 三類受託人，自2015年起 任職至2025年 | Ovation 領導力(管理諮詢)，威斯康星州密爾沃基，所有者/總裁，2001年至今
羅伯特·W·貝爾德公司(金融服務)，威斯康星州密爾沃基，高級副總裁-市場營銷副總裁總裁-人力資源部， 1986年至2001年 |
30 | 麥迪遜基金 (15)和超級系列基金(14)，2005-至今 |
1 受託人必須在發生下列兩項事件之一的日曆年度結束時退休：(1)年滿76歲，或(2)已在董事會服務了總共十五(15)年，在後一種情況下，須經其餘受託人每年一致表決延長任期。十五(15)年任期自2013年4月19日或受託人首次當選或被任命為受託人之日起生效。董事會條款將於註明的 年12月31日結束。
2 截至本報告之日，基金綜合體由基金、擁有15個投資組合的麥迪遜基金和擁有14個投資組合的超級系列基金組成，基金綜合體中總共有30個獨立的投資組合。
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MCN |麥迪遜備兑買入與股票策略基金|2022年12月31日
分紅 再投資計劃
除非登記的 普通股持有人選擇通過聯繫ComputerShare Trust Company，Inc.(“計劃管理人”)接受現金， 計劃管理人將在基金的 紅利再投資計劃(“計劃”)中自動將基金普通股上申報的所有分派重新投資於基金的額外普通股。參與本計劃完全是自願的，如果在分配記錄日期之前由計劃管理員 收到並處理，則可隨時終止或恢復，不受處罰；否則，此類終止或恢復將對隨後宣佈的任何 股息或其他分配生效。一些經紀人可能會自動選擇代表您接受現金，並可能為您將這些現金再投資於基金的額外 普通股。如果您希望根據本計劃，在您的普通股上宣佈的所有分派都自動進行再投資 ，請聯繫您的經紀人。
計劃管理人 將為計劃下的每個普通股股東開立一個賬户，其名稱與登記該普通股股東的普通股的名稱相同。每當基金宣佈以現金支付股息或其他分配(統稱為“分配”)時，非計劃參與者將獲得現金，計劃參與者將獲得等值的普通股。普通股 將由計劃管理人為參與者的賬户購買，視以下情況而定， (I)通過從基金獲得額外的未發行但經授權的普通股(“新發行的普通股”) 或(Ii)通過在紐約證券交易所或其他地方的公開市場購買已發行普通股(“公開市場購買”)。如果在任何分配的支付日期，收盤價加上每股普通股的估計經紀佣金 等於或大於每股普通股的資產淨值，則計劃管理人將代表參與者將分配金額投資於新發行的普通股。貸記每個參與者賬户的新發行普通股數量將通過分派的美元金額除以每股普通股在付款日的淨資產值來確定； 前提是，如果淨資產值小於或等於付款日收盤市值的95%，則分派的美元金額 將除以付款日每股普通股收盤市價的95%。如果在任何分配的支付日期 ，普通股的每股資產淨值大於收盤市值加上估計經紀佣金, 計劃管理人將分配金額投資於代表公開市場購買參與者購買的普通股。
如果在計劃管理人完成其公開市場購買之前，每股普通股的市場價格超過了每股普通股的資產淨值，則計劃管理人支付的每股普通股的平均購買價可能會超過普通股的資產淨值，從而導致收購的普通股少於分配在分配 付款日以新發行的普通股支付的情況。由於與公開市場購買有關的上述困難，本計劃規定，如果計劃管理人 不能在購買期間將全部分配金額投資於公開市場購買，或者如果市場折價在購買期間 轉向市場溢價，則計劃管理人可以停止進行公開市場購買，並可以在最後購買日期交易結束時按每股普通股資產淨值將分配金額的未投資部分投資於新發行的普通股，條件是：如果資產淨值小於或等於當時每股普通股市場價格的95%； 總代理商的美元金額將除以付款日市場價的95%。
計劃管理員 維護計劃中的所有股東帳户，並提供帳户中所有交易的書面確認，包括股東需要用於税務記錄的信息。每個計劃參與者賬户中的普通股將由計劃管理員 代表計劃參與者持有，每個
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MCN |麥迪遜備兑買入和股票策略基金|股息再投資計劃-續|2022年12月31日
股東委託書 將包括根據本計劃購買或收到的股份。計劃管理人將根據參與者的指示將所有委託書徵集材料 轉發給參與者，並對根據計劃持有的股票的委託書進行投票。
基金直接發行的普通股將不收取經紀手續費。然而，每位參與者將按比例支付與公開市場購買相關的經紀佣金 。分配的自動再投資不會免除 參與者可能因此類分配而應繳納(或被要求預扣)的任何聯邦、州或地方所得税。
基金保留修改或終止本計劃的權利。對於計劃中的購買，參與者沒有直接的手續費；但是，基金保留修改計劃的權利，包括參與者應支付的手續費
有關本計劃的所有信件或問題，請直接聯繫計劃管理員，ComputerShare Trust Company，N.A.，P.O.Box 505000，路易斯維爾，郵編：40233，電話：1-781-575-4523。
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40
MCN-AR-1222
項目 2.道德守則
(A) 麥迪遜備兑贖回及股票策略基金(下稱“信託”或“基金”) 已採納適用於信託的主要行政人員、主要財務人員、主要會計人員或財務總監或執行類似職能的人士的道德守則，而不論此等人士是受僱於信託或第三方。該準則於2013年1月1日生效。
(C) 在本報告所述期間，註冊人沒有對《守則》作出任何實質性修訂。
(D) 在本報告所述期間，信託沒有給予本守則的豁免。
(F) 任何人都可以通過撥打信託電話800-767-0300並索取《Madison 備兑買入與股票策略基金薩班斯·奧克斯利道德守則》的副本，免費獲得該準則的完整副本。
項目 3.審計委員會財務專家
2022年8月，“獨立”受託人、信託審計委員會成員理查德·斯特拉瑟斯在三名有資格擔任該職務的基金獨立受託人中當選為信託審計委員會財務專家。
第 項4.總會計師費用和服務
(A)審計費用： 截至2022年、2022年和2021年12月31日止財政年度，已支付(或將支付)註冊人主要會計師的審計費用總額分別為23,950美元(包括麥迪遜基金和超級系列基金、所有關聯投資公司合計為“關聯基金”)和22,000美元(包括關聯基金在內的416,000美元)。
(B)審計相關費用：不適用。
(C)税務 費用：在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度，德勤為税務合規、税務諮詢和税務規劃提供的專業 服務已支付(或將支付)的費用總額分別約為4,652美元(86,625美元，包括關聯基金)和4,442美元(79,706美元，包括關聯基金)。
(D) 所有其他費用。不適用。
(E) (1)註冊人聘請任何會計師提供審計或非審計服務之前，必須獲得S-X規則第2-01條第(C)(7)(I)(A)款所設想的審計委員會的批准。
(2)不適用。
(F) 不適用。
(G) 不適用
(H) 不適用。
第 項5.上市註冊人審計委員會
(A) 註冊人根據《交易所法》(《美國法典》第15編78c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)條設立了一個單獨指定的常設審計委員會。委員會成員包括註冊人的所有公正受託人，即理查德·斯特拉瑟斯、斯科特·瓊斯和史蒂夫·裏奇。
(B) 不適用。
第 項6.投資計劃
將 納入上述致股東報告(第1項)。
第 項7.披露封閉式管理投資公司代理投票政策和程序。
以下 披露了我們當前的政策和程序，我們使用這些政策和程序來確定如何投票與組合證券相關的代理。 因為除了註冊人之外，我們還為客户管理投資組合，因此政策和程序並非特定於註冊人 ，除非另有説明。
麥迪遜 資產管理有限責任公司
代理 投票政策和程序
| I. | 引言 |
根據修訂後的1940年《投資顧問法案》第206(4)-6條，麥迪遜投資控股公司及其附屬公司(以下簡稱麥迪遜或本公司)採用了以下代理投票政策和程序(以下簡稱《政策》)。本政策適用於麥迪遜以及代表麥迪遜和指定麥迪遜行事的任何人，與代理人投票有關。本政策包括以下規定的政策、程序和要求，並將根據需要定期審查和修訂。此處使用但未另行定義的大寫術語 具有麥迪遜合規手冊中賦予它們的含義。
| 二、 | DEFINITIONS |
本政策中使用的一個或多個代理包括通過代理文書、親自在證券持有人會議上或通過書面同意提交證券持有人投票。
| 三. | 政策 |
本政策適用於麥迪遜及其每一名官員以及代表麥迪遜和指定麥迪遜行事的任何人，與代理人投票 有關。本政策包括以下規定的政策、程序和要求，並將根據需要定期審查和修訂 。麥迪遜的總體政策是投票給代理人，以最大限度地保護客户利益。因此，麥迪遜將以旨在促進客户的投資目標和最大化投資回報的方式投票給所有 代理人，同時遵循 每個客户的投資限制和政策，一般情況下，如相關客户的管理文件所述。麥迪遜 通常將根據證券董事會建議的建議投票該證券的代理，包括但不限於：
| • | Changes in corporate governance; |
| • | Changes in corporate structure; |
| • | Appointment of auditors; |
| • | Social responsibility programs; |
| • | 高管薪酬計劃；以及 |
| • | 合併和收購(視情況而定)。 |
麥迪遜 通常會投票反對股東提案；然而，麥迪遜尋求客户的最佳利益，不受證券董事會或任何第三方代理研究和投票服務機構的建議的約束。
麥迪遜 將使用獨立第三方(例如Glass Lewis或Broadbridge)的服務進行研究、推薦和投票服務。 在使用此類服務時，麥迪遜通常會代表其客户對實際代理人進行投票。如本文所述，在與客户存在重大利益衝突或與客户的投資組合存在重大利益衝突的情況下，麥迪遜通常會 遵從第三方代理研究提供商的投票建議，並根據第三方代理投票服務提供商的指示 投票。
在 麥迪遜有代理人投票的情況下，可能會出現公司不投票代理人的情況，例如，麥迪遜確定投票代理人的成本超過了客户的預期收益，不符合客户的最佳利益。例如，投票某些外國代理的成本可能會超過給客户帶來的收益。麥迪遜不可能預見到每一種情況， 某些問題最好在個案的基礎上處理。代理投票決定通常由具有安全知識的相關麥迪遜投資組合管理團隊作出，並由麥迪遜運營人員協調。
在 委託書將不會被投票或(如下所述)投票反對董事會建議的情況下，麥迪遜的 政策是在包含此類證券記錄的文件中註明，解釋公司的行動或不行動，視情況而定。大多數客户都選擇讓麥迪遜代表他們投票給代理人。公司以兩種方式中的一種對客户代理進行投票。代理投票要麼通過Proxy Edge(提供代理會議通知並通過其電子平臺建立 投票的服務)進行，要麼通過proxyvote.com為尚未在 Proxy Edge上設置的帳户進行投票。
| 四、 | ADMINISTRATION |
CCO將負責以下工作：
| 1. | 遵守本政策的總體情況；以及 |
| 2. | 審閲 並根據需要更新政策。 |
| 四、 | MATERIAL CONFLICTS OF INTEREST |
在 麥迪遜確定麥迪遜與客户或客户的投資組合持有量之間存在或可能存在重大利益衝突的情況下，麥迪遜將尋求以其客户的最佳利益來解決該問題。麥迪遜將使用以下程序之一解決此類實際或潛在的 重大利益衝突：
| 1. | 麥迪遜 可以使用在此描述的既定客觀政策投票給代理； |
| 2. | 麥迪遜 可以聘請第三方根據本文所述政策的應用 建議對該代理進行投票，或者麥迪遜可以將該代理提交給 公司的高級管理人員以作出決定；或者 |
| 3. | 考慮到衝突的 性質，麥迪遜 可以採用在這種情況下被認為合適的其他方法。 |
雖然 不太可能發生，但如果麥迪遜與客户之間在重大代理投票方面存在利益衝突， 麥迪遜通常會根據修訂後的1940年《投資顧問法案》第206(4)-6條規則 聘請獨立的第三方代理服務公司來做出代理投票決定。
在沒有任何衝突的情況下，如果相關投資組合管理團隊的任何成員確定投票反對管理建議符合客户的最佳利益(或者，對於麥迪遜·斯科茨代爾而言，任何特定的投資組合經理做出了這樣的決定)，則應提請管理團隊或管理團隊從其成員中指定的任何小組委員會注意該決定，以批准偏離與管理層一起投票的一般政策的決定。這種批准不必是書面的。
| 六、六、 | 披露 |
麥迪遜 將向客户披露以下信息：
| 1. | 應客户的要求，提供一份保單副本；以及 |
| 2. | 應客户請求，代理的代理投票記錄代表客户投票。 |
| 七、 | 記錄保存 |
麥迪遜 將保留以下記錄(如果適用)：
| 1. | A copy of the Policy; |
| 2. | 收到的與客户投資組合證券有關的每份委託書的副本，除非 當委託書可在美國證券交易委員會的埃德加公開申報系統上獲得時，麥迪遜 可以依靠該申報來代替保存自己的副本； |
| 3. | 麥迪遜代表客户進行的每一次代理投票的記錄； |
| 4. | 麥迪遜避免代表客户投票的每一次代理投票的記錄； |
| 5. | 麥迪遜準備的對代理投票決定具有重要意義的任何文件的副本；以及 |
| 6. | 有關麥迪遜如何代表客户投票代理的信息的每個書面客户請求以及麥迪遜對任何客户請求的任何書面回覆的副本應保存在該客户的文件中。 |
Madison 保留了Proxy Edge的服務，以維護代表客户進行的代理投票記錄。如果公司 投票給本服務以外的任何代理人，則投票的代理人的副本必須保存在適用的客户或研究文件中， 視情況而定。
| 八. | AMENDMENTS |
CCO可能會不時修改本政策。
2022年12月
項目 8.封閉式管理投資公司的投資組合經理
(A) (1)首席財務官雷·迪·貝爾納多是麥迪遜備兑買入投資組合的首席投資組合經理，麥迪遜投資控股公司的總裁副經理。雷擁有超過25年的股票管理經驗，共同負責註冊人的日常管理。在2003年加入麥迪遜之前，他是芝加哥協和信託公司的股票分析師，在此之前，他是多倫多一家國際股票公司的股票分析師和國際和新興市場投資組合的聯席經理。Ray擁有西安大略大學的學士學位。
首席財務官德魯·賈斯特曼擔任麥迪遜備兑看漲投資組合的投資組合經理，麥迪遜投資控股公司的總裁副總裁。德魯共同負責註冊人的日常管理。在加入麥迪遜之前，他曾在美林工作。 德魯擁有威斯康星大學金融與經濟學學士學位和金融碩士學位。他還畢業於應用證券分析項目。
(A) (2)管理的其他投資組合。
在註冊人最近一個財政年度結束時，投資組合經理參與了以下其他賬户的管理：
雷·迪·貝爾納多：
賬户類型： |
數 共 個其他 帳目 |
年資產合計
個帳户1 |
帳户：
以績效為基礎 諮詢費 |
年資產合計
個帳户： 以績效為基礎 諮詢費 |
| 註冊投資公司 | 1 | $148,049,829 | 0 | $0 |
| 其他 集合投資工具 | 0 | $0 | 0 | $0 |
| 其他 個帳户 | 2 | $145,325,006 | 0 | $0 |
1 數字是近似值。
德魯·賈斯特曼：
賬户類型： |
Number 共 個其他 帳户
|
年資產合計
個帳户1 |
帳户：
績效諮詢費 |
年資產合計
個帳户： 績效諮詢費 |
| 註冊投資公司 | 6 | $148,049,029 | 0 | $0 |
| 其他 集合投資工具 | 0 | $0 | 0 | $0 |
| 其他 個帳户 | 105 | $891,423,066 | 0 | $0 |
1 數字是近似值。
重大 管理人管理信託投資和其他賬户的投資時可能出現的利益衝突：未查明。
(A) (3)賠償。
麥迪遜認為，投資組合經理應該因他們管理的基金的表現、他們的個人努力以及公司的整體盈利能力而獲得報酬。作為投資團隊的成員，投資組合經理獲得基本工資，被納入投資團隊的激勵性薪酬計劃(ICP)，並具有擁有公司股權的潛力。任何投資組合經理可以獲得的公司股本金額由麥迪遜投資控股公司董事會酌情決定，該董事會考慮了各種因素，例如資歷、責任和壽命。
對於國際比較方案，投資組合經理最高可獲得其各自投資策略年收入的25%。80%(80%)的國際比較方案池支付給管理每個投資策略的投資團隊，20%是主觀的，主要基於相對於基準的業績，並考慮到每個相應投資策略中的團隊動態。
25%收入模式的目的是讓我們的投資組合經理專注於提供一致的業績，進而推動公司管理的資產和收入的長期增長。麥迪遜認為，採取長期方法更好地協調基金股東、我們的客户、投資團隊和我們公司的利益。
公司向管理共同基金或私人客户賬户(或任何其他類型的賬户)的投資組合經理支付報酬的方式沒有區別。相反，薪酬是基於整個僱傭關係，而不是基於任何單個帳户或帳户類型的表現 。
(A) (4)證券所有權。
截至2022年12月31日，投資組合經理實益擁有註冊人的以下金額：
| 經理姓名 | 註冊人姓名 | 所有權權益範圍 |
| 雷·迪·貝爾納多 | 麥迪遜 備兑買入和股票策略基金 | 無 |
| 德魯·賈斯特曼 | 麥迪遜 備兑買入和股票策略基金 | 無 |
(B) 不適用。
第 項9.封閉式管理投資公司及其關聯方購買股權證券。
(A) 無*
(B) 無*
*第9項注 ：如註冊人招股説明書中所宣佈和披露的，註冊人維持股息再投資計劃。計劃 沒有到期日，註冊人為滿足計劃的股息再投資要求而購買的證券金額也沒有限制。
項目 10.將事項提交擔保持有人表決。
股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有實質性變化。
項目 11.控制和程序
(A) 信託的主要執行幹事和主要財務官在本報告發布之日起90天內，根據對登記人的披露控制和程序的評估，認定登記人的披露控制和程序有效。在評估日期之後，註冊人的內部控制或其他可能顯著影響這些控制的因素沒有重大變化 。警官們沒有發現任何重大缺陷或重大弱點。
(B) 註冊人對財務報告的內部控制在本報告所涵蓋期間的第二財季 沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
12.披露封閉式管理投資公司的證券借貸活動。
(A)道富銀行是該基金的證券借貸代理，並根據信託與道富銀行訂立的證券借貸代理協議(“證券借貸協議”)的條款，管理該基金的證券借貸計劃。
根據證券借貸協議的規定，道富銀行從其證券借貸收入分配中獲得服務補償。下表 顯示了在截至2022年12月31日的財政年度內，每隻基金作為證券借貸代理向道富銀行支付的與其證券借貸活動有關的收入以及費用和補償。
基金 |
毛收入 from
Securities |
支付給
的費用 證券 出借代理 來自收入 拆分 |
支付的費用
現金抵押品 管理服務 |
返點 (已向借款人支付 ) |
聚合
費用/補償 基金為 證券借貸 活動 |
淨收益為
該基金來自 證券 出借 活動 |
| 麥迪遜 備兑買入和股票策略基金 | $933 | $139 | $28 | $439 | $607 | $326 |
基金不單獨支付賠償費、管理費或上文未反映的其他費用。
物品 13.展品。
(A)(1) 《道德守則》--見第2項。
(2)依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的主要行政人員和主要財務人員的證書-現提交本局。
(3) 不適用。
(4) 在本報告所述期間，註冊人的獨立公共會計師沒有變化。
(B) 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的證書-現提交本局。
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
麥迪遜 備兑買入和股票策略基金
/s/ 史蒂文·J·弗雷德裏克斯
史蒂文·弗雷德裏克斯，首席法務官兼首席合規官
日期： 2023年2月27日
根據《1934年證券交易法》和《1940年投資公司法》的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份於指定日期在下文 簽署。
/s/ 帕特里克·F·瑞安
帕特里克·F·瑞安，首席執行官
日期： 2023年2月27日
/s/ 格雷格·霍普
首席財務官兼首席會計官格雷格·霍普
日期： 2023年2月27日