根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告 |
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
(成立為法團的國家) |
(税務局僱主 識別號碼) | |
(主要執行辦公室地址) |
(郵政編碼) | |
每個班級的標題 |
交易代碼 |
各交易所名稱 在其上註冊的 | ||
大型加速文件服務器 |
☐ |
☒ | ||||
非加速 文件服務器 |
☐ |
規模較小的報告公司 |
||||
新興成長型公司 |
目錄
| 第一部分 | ||||||
| 第1項。 |
業務 | 1 | ||||
| 第1A項。 |
風險因素 | 14 | ||||
| 項目1B。 |
未解決的員工意見 | 22 | ||||
| 第二項。 |
屬性 | 22 | ||||
| 第三項。 |
法律訴訟 | 23 | ||||
| 第四項。 |
煤礦安全信息披露 | 23 | ||||
| 第II部 | ||||||
| 第五項。 |
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 |
24 | ||||
| 第六項。 |
[已保留] | 25 | ||||
| 第7項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
26 | ||||
| 第7A項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 | 53 | ||||
| 第八項。 |
財務報表 | 54 | ||||
| 第九項。 |
會計與財務信息披露的變更與分歧 |
123 | ||||
| 第9A項。 |
控制和程序 | 123 | ||||
| 項目9B。 |
其他信息 | 123 | ||||
| 項目9C。 |
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 123 | ||||
| 第三部分 | ||||||
| 第10項。 |
董事、高管與公司治理 | 124 | ||||
| 第11項。 |
高管薪酬 | 124 | ||||
| 第12項。 |
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 |
124 | ||||
| 第13項。 |
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性 | 125 | ||||
| 第14項。 |
首席會計費及服務 | 125 | ||||
| 第四部分 | ||||||
| 第15項。 |
展示、財務報表明細表 | 126 | ||||
| 簽名 |
130 | |||||
| 附表I |
131 | |||||
| 附表II |
132 | |||||
| 附表IV |
137 | |||||
前瞻性和警告性陳述
MBIA公司及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)的這份年度報告包括非歷史或當前事實的陳述，是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的“前瞻性陳述”。“相信”、“預期”、“項目”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能的結果”、“展望”或“將繼續”以及類似的表述都是前瞻性表述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。MBIA告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些陳述只涉及各自的日期。如果公司後來意識到這樣的結果不太可能實現，我們沒有義務公開更正或更新任何前瞻性陳述。
以下是一些可能影響財務業績或可能導致實際結果與公司前瞻性陳述中包含的或潛在的估計大不相同的一般性因素：
| • | 國家公共財政擔保公司(“國家”)承保的公共財政義務的信貸損失或減值增加，這些公共財政義務是由美國或國外的州、地方和地區政府以及財政當局和其他公共服務提供者發行的，正在經歷財政壓力； |
| • | 損失準備金估計數不足以涵蓋潛在索賠的可能性； |
| • | 國民銀行現金流中斷或無法進入資本市場，以及由於抵押品登記要求，我們面臨全球信貸市場流動性和資產價值大幅波動的風險； |
| • | 全面實施戰略部署的能力； |
| • | MBIA保險公司可能沒有足夠的流動性或資源來及時支付因某些保險交易的損失高於預期，或由於延遲或未能收回預期賠償而導致的索賠，這可能導致紐約州金融服務部(以下簡稱“NYSDFS”)根據《紐約保險法》第74條將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中，和/或採取NYSDFS認為必要的其他行動，以保護MBIA保險公司的投保人的利益； |
| • | 美國或海外的經濟環境和金融市場惡化、房地產市場表現、信貸息差、利率和外匯水平；以及 |
| • | 政府監管變化的影響，包括保險法、證券法、税法、判例和會計規則。 |
上述因素是對本年度報告表格第I部分第1A項“風險因素”下討論的風險因素的總結，並完全符合這些因素的要求。10-K.公司鼓勵讀者全面回顧這些風險因素。
MBIA公司的這份年度報告還包括MBIA管理層的意見和信念的陳述，這些陳述可能是前瞻性陳述，但須遵守先前的警示披露。除非本報告另有説明，否則MBIA管理層在本報告中發表的意見或信念的基礎是相關行業或主題的經驗以及MBIA管理層某些成員的觀點。因此，MBIA告誡讀者不要過度依賴任何這樣的陳述，因為像所有觀點或信念的陳述一樣，它們不是事實陳述，可能被證明是不正確的。我們沒有義務公開更正或更新任何意見或信念聲明，如果公司後來意識到該意見或信念聲明當時不準確或不準確。此外，提醒讀者，每一份意見或信念聲明可能會因本報告其他部分或MBIA的其他披露而進一步受到限制。
項目1.業務
第一部分
在本年度報告中使用的表格10-K,(I)“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指MBIA Inc.，該公司是康涅狄格州的一家公司，成立於1986年，連同其子公司；及。(Ii)除另有説明或文意另有所指外，均指“MBIA公司”。由MBIA保險公司與MBIA墨西哥S.A.de C.V.(以下簡稱“MBIA墨西哥”)共同支付。
概述
該公司的運營子公司正在耗盡他們投保的投資組合。今天，該公司的主要目標是確保控股公司有足夠的流動資金來履行其所有未償債務，減輕國家公共財政擔保公司(“國家”)和MBIA公司的損失，並最大限度地收回已支付的保險索賠。我們預計National或MBIA Corp.不會承接重大的新業務。該公司還宣佈保留一名財務顧問，以協助探索能夠提高股東價值的戰略替代方案。
MBIA的主要業務是通過我們的間接全資子公司National向美國公共金融市場提供財務保證保險，後者的財務保證保險單為投資者提供無條件和不可撤銷的擔保，保證在到期時支付承保債務的本金、利息或其他金額。National在2017年停止了新的財務擔保政策的制定，其今天的主要活動是對截至2022年12月31日的317億美元未償還總面值的現有保險投資組合進行持續監測，包括必要時的補救活動。該公司還通過其子公司MBIA Corp.在國際和結構性金融市場提供金融保證保險。截至2022年12月31日，MBIA Corp.的未償還保險總面值為34億美元。由於MBIA公司的資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響。請參閲本表格第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”10-K以進一步討論MBIA Corp.的保險法定資本。
MBIA服務公司(“MBIA服務”)也由MBIA Inc.所有，是一家服務公司，為我們的業務提供監控、風險管理、法律、會計、財務和信息技術等支持服務按服務收費基礎。
MBIA Inc.資本管理公司
本公司管理其資本和流動資金，以確保其能夠償還債務和其他財務義務，並支付其運營費用，同時保持足夠的緩衝，以應對潛在的不利事件。MBIA Inc.已從National收到年度股息。該公司保持穩定的流動資金狀況，預計這將使其能夠在未來幾年履行其義務，而無需進入資本市場。我們的資本管理戰略包括(I)在考慮到監管能力限制、股票價格、預期流動資金需求和其他相關因素後，在允許、授權和管理層認為適當的情況下，讓公司或國家回購或回購MBIA Inc.的已發行普通股，以提高股東價值；(Ii)通過催繳和以為公司創造經濟利益的價格回購債務，註銷我們的無擔保和MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)債務。
目前，MBIA Inc.和National尚未獲得公司董事會批准的回購或回購MBIA Inc.已發行普通股的授權。在2022年至2021年期間，MBIA Inc.和National都沒有回購或購買任何MBIA Inc.的普通股。於2020年內，本公司或National根據本公司董事會(“董事會”)於2020年5月及2017年11月批准的回購授權，以1.98億美元的代價回購或回購2,640萬股股份，並用盡該等股份回購授權。
截至2022年12月31日，未償還的無擔保債務為7.8億美元，其中包括MBIA Inc.的優先票據和其子公司GFL發行的中期票據(MTN)。2022年期間，MBIA Corp.收購了
1
項目1.業務(續)
MBIA Inc.本金2,400萬美元。2028年到期的債券6.625%，MBIA Inc.本金4,000萬美元，2027年到期的債券7.150%，MBIA Inc.本金6,000,000美元，2025年到期的7.000%的債券，以及公司回購3,000萬美元的未償還GFL MTN面值。在2021年期間，MBIA Corp.購買了MBIA Inc.本金500萬美元。2028年到期的債券6.625%和MBIA Inc.本金100萬美元。2027年到期的債券7.150%，公司回購了GFL MTN的未償還面值1.11億美元。於2020年，本公司按面值加應計利息贖回本公司於2022年到期的6.400%優先債券的剩餘本金1.15億美元。
在2022年和2021年的第四季度，National分別宣佈並向其最終母公司MBIA Inc.支付了7200萬美元和6000萬美元的股息。
國家風險緩解
國民銀行最大的風險是其龐大而多樣化的國內公共財政信貸投保組合中的信貸風險。National的風險緩解戰略的前提是積極主動的投資組合管理，包括監督財務業績和契約遵守情況，行使債權，補救，在某些情況下，制定不良信貸。National的做法通常側重於及早發現壓力和積極幹預，儘管其對特定信貸採取某些行動的權利和能力總是因具體情況而異。作為補救努力的一部分，National可以選擇促進和參與現有信用敞口的再融資，如果新交易將具有預期的效果，即提高發行人的償債能力，並加強National的法律安全或契約一攬子計劃。National還可能尋求購買自己的保險債務，作為總體風險緩解戰略的一部分，但受內部和監管限制。
目前，National投資組合中最糟糕的信貸是波多黎各電力局(“PREPA”)，根據波多黎各監督、管理和經濟穩定法案(“PROMESA”)第三章，該機構正處於類似破產的程序中。波多黎各聯邦本身以及波多黎各銷售税融資公司(“COFINA”)、公共建築管理局(“PBA”)和波多黎各公路和運輸管理局(“PRHTA”)都已退出破產程序，National對這些抵免的風險已降至零。有關National剩餘波多黎各敞口所產生的風險的其他信息，請參閲本表格第I部分第1A項中的“保險投資組合損失相關風險因素”部分。10-K.
MBIA Corp.風險緩解
MBIA Corp.的戰略主要集中在挽回保險交易的損失，通過減值和其他風險緩解策略減少保險投資組合未來的預期經濟損失，並主要為其投保人和優先債權人的利益管理流動性。請參閲本報告第二部分第8項合併財務報表附註中的“附註6：損失及虧損調整費用準備金”表格10-K有關損失準備金和追回的更多信息。
我們對MBIA公司的流動性和資本預測，以及預計的回收收入，反映了我們預計足以支付預期保險索賠的資源。然而，不能保證MBIA Corp.將完全或按預期的時間框架實現預期的復甦。請參閲“風險因素-MBIA Corp.風險因素-持續增加的損失賠付和延遲或未能實現預期的保險交易恢復，可能對MBIA Corp.的法定資本及其滿足流動性需求的能力產生重大不利影響，如果紐約州金融服務部(NYSDFS)得出結論認為MBIA保險公司將無法支付預期的保險索賠，則可能導致MBIA保險公司進入恢復或清算程序，”在本表格第一部分第1A項中10-K.鑑於MBIA Inc.和MBIA Corp.作為獨立的法人實體分離，實體之間沒有任何交叉違約，以及MBIA Inc.不依賴MBIA Corp.收取股息，我們認為NYSDFS對MBIA保險公司的恢復或清算程序不會對MBIA Inc.產生任何重大經濟影響。
2
項目1.業務(續)
我們的保險業務
我們的美國公共財政保險投資組合由National管理，我們的國際和結構性金融保險投資組合由MBIA Corp.管理。我們預計National或MBIA Corp.不會在補救相關活動之外撰寫新的財務擔保保單。我們通過預付或分期付款的保險費來補償我們的保險單。我們的財務保證保險在新發行和二級市場都有提供。此外，我們還為償債準備金提供財務擔保或擔保。我們保險業務的主要風險是保險投資組合的不良信用表現。在撰寫新業務時，我們尋求保持多元化的保險投資組合，目的是根據各種標準管理和分散風險，包括收入來源、發行規模、資產類型、行業集中度、債券類型和地理位置。儘管有這一目標，但不能保證我們將避免因單一事件或一系列事件而導致的多個信用損失。
由於我們通常向保險義務的持有人保證按照其保單條款及時支付到期金額，因此在違約或其他觸發事件的情況下，除非我們同意加速付款，否則保險單項下的付款通常不能對我們加速。然而，如果發生違約，我們可能有權自行決定加速償還債務並全額償付。否則，我們只需在預定付款到期時支付本金、利息或其他金額，即使承保義務的條款允許持有人在發生違約時立即宣佈到期並支付全部本金、應計利息或其他金額。
我們在違約後的付款義務因交易和保險類型而異。我們的公共財政保險一般承保預定利息和本金。我們的結構性融資政策一般承保(I)適時利息和最終本金；(Ii)僅在最終到期日時的最終本金；或(Iii)在任何免賠額或從屬關係用盡後發生的個人抵押品損失結算時付款。
如果發行人拖欠本金、利息或其他保險金額，保險公司通常會在通知後一至三個工作日內提供保險金額的資金。更長的時間範圍可能適用於國際交易。一般來説，我們的保險公司在收到到期債務的所有權證明後，以及在收到指定保險人作為持有人代理人的票據並證明保險人對保險人支付的款項的權利轉讓或其他適當文件時，就提供這種付款。
全國參保投資組合
National的保險投資組合包括市政債券，包括免税美國政治區和領地以及公用事業、機場、醫療保健機構、高等教育機構、住房當局和其他類似機構的債務和應税債務，以及為服務於重大公共目的的項目提供資金的私人實體發行的債務。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、使用費或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。
截至2022年12月31日，National在美國公共財政債務上有317億美元的未償還保險總面值，涵蓋1,747份保單，並在1,112個“信貸”中多樣化，我們將其定義為由同一收入來源擔保的任何保險債務。截至2022年12月31日，有效保險(包括所有承保債務償還總額)為634億美元。
所有保單的承保前提是保險將一直有效，直至承保債務到期或提前清償。National估計，截至2022年12月31日，其有效的國內公共財政保單的平均壽命為9年。平均壽命是通過採用加權平均計算確定的，使用合同到期前的剩餘年限，並根據承保的剩餘償債額度對其進行加權。沒有對未來的任何退款、提前贖回或終止投保問題做出任何假設。截至2022年12月31日，該投資組合的平均年保險償債金額為44億美元。National的承保準則限制了任何一種投保信用以及地理等其他類別的有效保險。此外，National在以下方面受到監管的單一風險限制
3
項目1.業務(續)
任何有保險的債券發行。有關這些監管要求的説明，請參閲下面的“保險監管”部分。截至2022年12月31日，National為其10個最大的有保險的美國公共財政信貸未償還的總面值總計82億美元，佔National未償還的美國公共財政總面值的25.9%。請參閲本表格第II部分第8項合併財務報表附註中的“附註13：有效保險”10-K有關公司運營公司的保險投資組合的更多信息。
MBIA Corp.投保的投資組合
MBIA Corp.的承保投資組合包括承保在新發行和二級市場出售的各種類型的國際公共融資和全球結構性金融債券的保單。國際公共財政債務包括向美國以外的實體發放的債券和貸款，包括公用事業、基礎設施項目和與主權有關的次主權國家發行人，如地區、當局或其同等機構，以及可能得到主權國家、地區或當局支持的主權所有實體。全球結構性融資債務包括資產擔保交易和商業活動融資，這些交易和融資通常以不可分割的利益為擔保，或以相關資產或現金流為抵押。
截至2022年12月31日，MBIA Corp.的保險投資組合中有186份未償還保單。此外，MBIA公司還有30份與MBIA公司及其子公司發行的債務有關的未償還保險單，在“MBIA公司承保的附屬財務義務”一節中有進一步的描述。下面。MBIA Corp.在其承保投資組合中的所有保單都是多樣化的，有135個信用額度。
截至2022年12月31日，MBIA Corp.承保債務的未償還面值總額為34億美元(不包括7億美元的承保附屬金融債務和199億美元的美國公共財政債務)。截至2022年12月31日，上述投資組合的有效保險金額為46億美元，其中包括所有承保債務的償還總額。
MBIA Corp.估計，截至2022年12月31日，其有效的國際和結構性金融保單的平均壽命為7年。確定平均壽命的辦法是，對國際公共財政債務的合同到期日和結構性金融債務的估計到期日採用剩餘年數進行計算，並根據承保的剩餘償債額度對其進行加權。沒有對未來的任何退款、提前贖回或終止投保問題做出任何假設。截至2022年12月31日，該投資組合的平均年保險償債金額為4億美元。請參閲本表格第II部分第8項合併財務報表附註中的“附註13：有效保險”10-K有關公司運營公司的保險投資組合的更多信息。
MBIA公司承保的附屬財務義務。
在2008年之前，MBIA Inc.提供定製的投資協議，其子公司GFL發行了不同期限的MTN。這些債務中的每一項都由MBIA Corp.擔保。GFL將其發行GFL MTN的收益借給MBIA Inc.。由於MBIA Corp.的評級下調，MBIA Inc.被要求為剩餘的投資協議提供抵押品。自2008年開始下調MBIA Corp.的評級以來，我們沒有發佈新的MTN或投資協議。這些投資協議目前完全以優質資產作抵押。我們相信，隨着負債到期、終止或被公司回購，未完成的投資協議和MTN以及相應的資產餘額將隨着時間的推移繼續下降。
風險管理
我們最大的風險是我們投保投資組合中的信貸敞口。該公司的信用風險管理和補救職能由委員會和單位管理，這些委員會和單位負責監督持續的投資組合監督和補救工作中的風險。該公司的保險投資組合管理部門(“IPM”)監控和補救國內和國際公共財政和結構性風險。此外，National和MBIA Corp.各自都有自己的風險委員會，負責酌情審查某些投資組合決策。此外，每家子公司都有自己的投資委員會，負責審查各自的投資組合和與投資有關的決定。
4
項目1.業務(續)
本公司的風險監督委員會(“風險監督委員會”)審查重大交易，並對與信貸、市場、運營、法律、金融和商業風險相關的政策和決定進行全公司範圍的審查。本公司及其附屬公司各自的損失準備委員會審查損失準備活動。
公司董事會和相關委員會，包括審計、財務和風險，監督公司及其子公司面臨的風險。董事會定期評價和討論新出現的風險和與戰略舉措有關的風險。董事會還每年評估和批准公司的風險容忍度政策。風險容忍度政策的目的是定義公司準備接受的風險類型和金額。評估包括與信貸、資本充足率、市場、流動性、法律、運營、網絡安全和技術相關的風險。該政策提供了制定風險標準和程序的基礎，並尋求在整個公司範圍內一致地應用這些標準和程序。
審計委員會監督與財務和其他報告、審計、法律和監管合規相關的風險，以及本公司運營可能產生的風險，包括網絡安全風險。審核委員會透過監察(I)本公司財務報表及本公司作出的其他重大財務披露的完整性，(Ii)本公司獨立核數師的資格、獨立性及表現，(Iii)本公司內部審計職能的履行，(Iv)本公司的合規政策及程序，以及(V)本公司營運風險管理職能的履行，監督該等風險。在監督網絡安全風險方面，審計委員會每半年或更頻繁地聽取公司高級管理層和企業安全理事會主席的簡報，內容涉及公司網絡安全政策的實施情況、公司為預防、識別和應對安全事件而進行的持續戰略和相關培訓、內部和外部漏洞評估結果，以及內部審計對MBIA數據安全政策和程序的定期審查。
財務與風險委員會負責監管本公司的信用風險管治架構、市場風險、流動性風險及其他重大財務風險。財務與風險委員會通過監測公司的以下方面來監督這些風險：(I)資本和流動性，(Ii)自營投資組合，(Iii)資產和負債市值變化的風險敞口，(Iv)保險投資組合中的信貸敞口，以及(V)金融風險政策和程序，包括監管要求和限制。
公司有一個指定的模式治理團隊。鑑於模型在公司的監督和補救活動、財務報告和公司財務運作中的重要性，公司制定了模型治理政策，以提高模型的一致性、可靠性、維護性和透明度，從而在整個企業範圍內降低模型風險。模式治理小組負責模式治理政策以及其他與模式治理相關的倡議。
保險監管與補救
我們在持續的基礎上監督和補救我們的保險投資組合。儘管我們的監測和補救活動因部門和債券類型的不同而有所不同，但在所有情況下，我們都專注於評估事件風險和壓力下的潛在損失。
| • | 美國公共財政：對於美國公共財政，我們持續的信用監督重點是經濟和政治趨勢、發行人或項目債務和財務管理、建設和啟動風險、壓力下歷史和預期現金流的充分性、令人滿意的法律結構和債券安全條款、可行的税收和經濟基礎，包括考慮税收限制和失業趨勢、壓力損失覆蓋的充分性和項目可行性，包括諮詢工程師、交通顧問和其他人(如果適用)的滿意報告。根據信貸情況，可能會進行專門的現金流分析，以瞭解對損失的敏感性。此外，專業信用分析師考慮單一債務人/信貸和整個部門發生自然災害或重大事件的潛在事件風險，以及監管問題。美國公共財政信用/風險敞口通過審查受託人、發行人和項目財務和運營報告以及技術顧問和法律顧問提供的報告來監測。MBIA人員可能會定期訪問項目。 |
| • | 國際公共財政：國際公共財政信貸以與美國公共財政交易相對一致的方式受到監測和補救。此外，信用分析師認為 |
5
項目1.業務(續)
| 國家風險，包括經濟和政治因素、地方監管監督的類型和質量、每個國家法律框架的實力以及當地體制框架的穩定性。分析師還監測當地的會計和法律要求、當地金融市場的發展、匯率的影響和當地的需求動態。此外，還會定期審查暴露情況；當暴露程度降低時，審查的頻率和範圍往往會增加。MBIA人員可能會定期訪問項目或發行人，與管理層會面。 |
| • | 全球結構性金融交易：對於全球結構性融資信貸，我們關注資產產生的歷史和預計現金流、資產發起人、服務商、管理人和/或經營者的信貸和運營實力，以及交易結構(包括髮起人或服務商免於破產的保護程度)。我們可以使用概率建模和現金流敏感性分析(在交易和資產特定的層面上)來測試資產業績假設和業績契約、觸發因素和補救措施。此外，IPM可以使用各種定量工具和定性分析來測試投保投資組合內的信用質量、相關性、流動性和資本敏感性。 |
我們持續監測的一個關鍵是及早發現債務人信用質量或宏觀經濟或市場因素的惡化，這些因素可能對保險信用產生不利影響。如果檢測到惡化，分析師通常會評估可能的補救行動，如果出現重大壓力，我們可能會制定和實施補救戰略。任何補救行動的性質取決於保險問題的類型以及引起補救的事件的性質和範圍。在大多數情況下，作為任何此類補救活動的一部分，我們與發行人、受託人、法律顧問、財務顧問、服務商、其他債權人、承銷商和/或其他相關方合作，以降低違約機會和違約發生時潛在損失的嚴重程度。
我們使用內部信用評級系統對信用進行評級，並根據風險類型、內部評級、業績和信用質量進行審查。有表現問題的學分被指定為“警示”List-Low，“警示清單--中等”或“警示清單--高度”取決於我們所關注的問題的性質和程度，但這些類別不需要建立任何基於個案的儲備。如果我們使用概率加權現金流確定預期將就保險問題提出付款索賠，我們會將該問題列入“分類清單”，併為該保險問題建立基於案例的損失準備金。有關我們的損失準備過程的信息，請參閲下面的“損失和準備金”。
信用風險模型
我們使用信用風險模型來測試定性判斷，設計適當的結構，並瞭解交易內部和更廣泛的投資組合敞口集中的敏感性。模型進行了更新，以反映投資組合和交易數據的變化，以及對未來壓力結果的預期。對於投資組合監控，我們使用基於單個交易屬性和定製結構的內部和第三方模型，這些模型還用於確定案例基礎損失準備金，並在適用的情況下按市值計價財務報告可能要求的任何保險義務。當使用第三方模型時，我們通常與使用內部模型時一樣，對抵押品、交易結構、業績觸發因素和現金流瀑布進行相同的審查和分析。見本表格第一部分第1A項中的“風險因素--與投資組合損失有關的風險因素--財務建模涉及最終結果的不確定性，這使得很難估計流動性、潛在索賠付款、損失準備金和公允價值”。10-K.
市場風險評估
我們在綜合基礎上以及在控股公司和子公司的獨立基礎上衡量和評估市場風險。關鍵的市場風險包括利率、信貸利差和外匯匯率的變化。我們使用各種模型和方法來測試市場壓力情景下的風險敞口，包括平行和非並行收益率曲線的變化，信貸利差的變化，以及外匯匯率的變化。見本表格第II部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”10-K獲取有關我們的市場風險敞口的更多信息。我們還分析了有壓力的流動性情景和有壓力的交易對手敞口。這些分析被用於測試投資組合指導方針。公司董事會的風險監督委員會和財務與風險委員會定期收到關於市場風險的報告。
6
項目1.業務(續)
運營風險評估
運營風險職能評估流程和控制、系統或員工行動造成的潛在經濟損失或聲譽影響，並尋求確定外部事件造成運營中斷的脆弱性。運營風險框架通常使用整個業務部門的自我評估流程進行管理，並通過內部審計審查與關鍵流程的執行相關聯的控制。操作風險職能定期向公司董事會風險監督委員會和審計委員會報告。審計委員會審查公司的經營風險概況、風險事件活動和持續的風險緩解努力。
環境與社會責任風險管理
MBIA認識到並接受了其對環境和促進社會福利的責任。該公司的業務本質上是分析性和管理性的，在其位於紐約Purchase的能源之星認證辦公綜合體的總部之外沒有其他重要地點或業務。因此，儘管我們定期評估環境風險對我們投保投資組合的影響，並表現出對環境和社會責任的堅定承諾，但我們認為，我們的業務性質、規模較小以及目前的運營為我們提供了有限的機會來改善這一記錄。然而，我們的風險監督委員會定期審查和執行與環境和社會治理風險有關的政策和決定。
作為其企業風險管理框架的一部分，MBIA已將氣候變化確定為其投保的公共財政信貸組合的一個新興風險。雖然該公司的保險子公司不再承保新業務，因此不需要在承保決定的背景下評估氣候風險，但其現有的保險投資組合將需要數十年的時間才能流失並繼續受到氣候變化的影響。
MBIA的未償還保險敞口的大部分是對美國市政當局的，這些市政當局受到氣候變化的直接和間接影響，包括惡劣天氣事件、洪水和乾旱的風險增加。直接影響包括修復風暴破壞和洪災以及減輕未來事件影響的費用。間接影響包括隨着人口從易受惡劣天氣和洪災影響的地區遷出，税基可能惡化。氣候變化對MBIA保險投資組合的影響是真實的，但可能會在很長一段時間內顯現出來。目前尚不清楚減少碳排放的努力會產生什麼影響。市政當局減輕氣候風險的費用可能會造成財政壓力，這取決於減輕的風險的性質以及州和/或聯邦資金的可獲得性。
為了應對這些威脅，MBIA的風險管理和保險投資組合管理小組已經確定了保險投資組合中特別容易受到氣候變化影響的部門，並將這些風險納入內部評級、審查頻率和可能的補救行動。面臨氣候驅動事件風險增加的部門包括給水和下水道系統、單一地點/創收資產、橋樑和道路基礎設施、電力公用事業和住房。
MBIA致力於促進其員工、他們生活和工作的社區以及受益於其保險的市政當局公民的社會福利。MBIA的政策是確保所有求職者和員工在所有與人事有關的事項上享有平等的就業機會，包括但不限於招聘、聘用、安置、晉升、薪酬、福利、調動和培訓以及所有其他僱用條款和條件。在所有此類活動中，MBIA禁止也不會容忍因年齡、性別(包括性別認同或性別表達)、性別、種族、膚色、宗教、信仰、婚姻狀況、性取向、懷孕、殘疾、國籍、外國人或公民身份、遺傳傾向或攜帶者身份、軍人或退伍軍人身份或任何其他受法律保護的特徵而對任何人的歧視或騷擾。
MBIA的平等就業機會和非歧視性反騷擾政策適用於所有申請者和員工，以及其他非員工為MBIA工作或代表MBIA工作的第三方和個人。它禁止騷擾、歧視和報復，無論是由同事、主管或經理或第三方從事或針對他們的。MBIA禁止對真誠報告歧視或騷擾或參與對此類報告的調查的任何個人採取報復或不利的就業行動。
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項目1.業務(續)
根據適用法律，MBIA合理地照顧殘疾員工和申請者(包括暫時性殘疾)、孕婦、哺乳母親和真誠信奉宗教的人。如果員工患有殘疾、懷孕或真誠持有的宗教信仰幹擾了員工履行其工作的能力，員工可以聯繫人力資源部，詢問在這種情況下是否有合理的住宿條件。
所有員工都要遵守公司的行為標準，這是公司開展業務方式的重要指南。所有員工必須閲讀《行為準則》並填寫一份在線每年一次的合規培訓計劃。
MBIA為其員工提供全面的薪酬和福利方案，其中包括具有競爭力的工資和年度現金績效獎金，休假福利、健康和福利自願福利，包括醫療和牙科保險，包括公司與員工繳費匹配的健康儲蓄賬户，以及補充人壽保險。高級管理層還會獲得與股東利益掛鈎的年度長期激勵獎。該公司還提供合格的固定繳款養老金、合格的401(K)計劃和自願不合格延期補償計劃，接受超過聯邦法規規定的限制的繳費。此外，公司還為員工提供帶薪和無薪的缺勤假，如安全時間假、家庭醫療假、育兒假、喪假、軍人假和陪審團值班假。
MBIA的企業使命長期以來一直包括增強社區的實力和活力，無論是通過提供其保險產品來降低城鎮和市政當局的借貸成本，還是通過贊助許多不同的慈善活動。2001年，MBIA成立了MBIA基金會，501(C)(3)免税組織，其使命是幫助提高公司開展業務及其員工生活和工作所在社區的生活質量。自成立以來，MBIA基金會已支付了2300多萬美元的配對禮物，近1600萬美元的贈款給社區組織，以及超過45萬美元的服務贈款，以支持員工的志願者工作。MBIA基金會還積極支持救災工作，通過基金會的直接捐款，並將2：1到4：1的慣例匹配增加，以進一步鼓勵員工捐款。此外，MBIA通過其年度全公司範圍的服務日和各種志願者倡議來促進員工的志願者精神。MBIA基金會預計將在2023年合法清盤。
損失和準備金
損失及虧損調整費用(“LAE”)準備金由我們每家營運保險公司的損失準備金委員會設立，並由由高級管理層成員組成的行政損失準備金委員會審核。公司截至2022年12月31日的損失和LAE準備金是基於情況的準備金和LAE將發生的估計。案例基礎準備金是指本公司對估計損失金額超過相關保險合同未賺取保費收入的合同，在扣除潛在追回並使用當前無風險利率貼現後，根據其保險合同支付的預期損失的估計。該公司使用概率加權估計損失付款和恢復的現值來估計扣除潛在恢復後的預期損失淨額，按照美國普遍接受的金融擔保合同的會計原則的要求，按照適用於該貨幣的無風險利率和保險合同的加權平均剩餘壽命進行貼現。我們記錄已違約或預期在債務剩餘期限內違約的投保債務的個案損失準備金。
關於公司確定何時建立案例準備金的方法的進一步討論，見本表格第II部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計--損失和虧損調整費用準備金”和本表格第II部分第8項合併財務報表附註中的“附註6：損失和虧損調整費用準備金”。10-K.管理層相信，我們的準備金足以支付索賠的最終淨成本。然而，由於準備金是基於管理層的判斷和估計，因此不能保證最終負債不會超過此類估計，也不能保證索賠支付的時間和收回的實現不會給相應的保險公司帶來流動性問題。
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項目1.業務(續)
再保險
我們目前有第三方再保險協議，覆蓋我們未償還的保險面值的3%。目前，我們不打算利用再保險來減少我們投資組合中的保險風險；然而，我們可能會不時地尋求進行交易，以降低在個人和整個投資組合的基礎上嵌入我們保險投資組合的風險。
公司間再保險安排
MBIA公司和National是一項再保險協議的當事人，根據該協議，National對最初由MBIA公司承保的某些公共財政財務擔保保單進行再保險。此外，National還簽訂了一份排名第二的人承保再保險協議的保單。
MBIA保險公司與MBIA墨西哥公司維持一份再保險協議和淨值維持協議，根據該協議，MBIA保險公司對MBIA墨西哥公司承保的業務進行100%再保險，並同意在符合紐約州某些監管要求和某些合同限制的情況下，維持適用法律或法規所要求的MBIA墨西哥公司的資本額。
保險監管
國家保險公司和MBIA保險公司被納入紐約州的主要保險條例和監督之下，並受其監督。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙當地監管。MBIA墨西哥是由墨西哥組織的，並接受墨西哥的主要監管和監督。該公司的保險子公司還獲得許可，可根據需要在多個司法管轄區簽發財務擔保保單，以開展其業務活動。
州和國家保險監管和監督的程度因司法管轄區而異，但紐約、西班牙、墨西哥和大多數其他司法管轄區都有法律法規規定最低償付能力標準，包括最低資本要求，以及保險公司必須保持的商業行為，如果我們的保險公司未能達到這些要求，我們的監管機構可能會採取某些補救行動。在其他受監管的行為中，這些法律和法規規定了允許的投資類別和集中度。此外，一些州的法律法規要求對保單和費率進行審批或備案。MBIA保險公司和國家保險公司都被要求向NYSDFS和它所在的每個其他司法管轄區的類似監管機構提交詳細的年度財務報表。保險公司的經營和賬目定期接受監管機構的審查。除了受我們經營地區的保險法約束外，作為獲得必要的保險監管批准以進行某些交易和採取某些其他公司行動的條件，包括在下文“應急準備金”中描述的MBIA保險公司釋放過多的應急準備金，以及在本表格第二部分第7項中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-公司流動性”中描述的MBIA Inc.和National之間的資產互換10-K,MBIA Inc.及其運營保險子公司已經並可能在未來同意在進行交易或採取其他不需要監管機構批准的其他公司行動(如在符合適用的法定測試時支付股息)之前，向NYSDFS或其他適用的監管機構發出通知。
《紐約保險條例》
根據《紐約保險法》(下稱《紐約保險法》)第69條的規定，我們的國內保險公司有權提供財務保證保險。第69條將財務保證保險定義為包括任何擔保，根據該擔保，在證明由於某些事件而發生財務損失時，應向被保險人支付損失。這些事件包括任何債務票據或其他貨幣債務的任何債務人或任何發行人未能在到期時支付該票據或債務的本金、利息、溢價、股息或購買價格。根據第六十九條，香港的本地保險公司獲準經營財務保證保險、保證保險和信用保險，以及在其獲授權經營的保險種類所必需或適當附帶的範圍內經營其他種類的業務。此外，他們被授權承擔或再保險上述類型的保險。對管理金融保證保險公司的法規或條例進行修訂是可能的，但任何此類修訂的通過或時間都不確定。
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項目1.業務(續)
紐約州股息限制
紐約州的法律規範了National和MBIA保險公司的股息支付，並規定紐約國內股票財產/意外傷害保險公司不得宣佈或分配股息，除非是從法定賺取的盈餘中支付。紐約州法律規定，(1)在前一年中宣佈或分配的股息數額12個月在此期間，(Ii)宣佈的股息不得超過(A)投保人盈餘的10%，如最近提交給NYSDFS的法定財務報表所示，或(B)調整後的投資淨收益的100%。12個月期間(此類資產的淨投資收益12個月期間加上投資淨收益超過在年內宣佈或分配的股息的部分兩年制在此之前的期間12個月期間)，除非紐約州金融服務總監(“總監”)基於保險公司將保留足夠的盈餘來支持其債務和債務，批准更多的股息分配。
由於賺取的鉅額盈餘赤字，MBIA保險公司自2009年12月31日以來一直沒有支付股息的法定能力，預計不會有任何支付股息的法定能力，並已同意，如果沒有事先獲得NYSDFS的批准，它將不會支付任何股息，這與釋放過量應急準備金的某些事先批准有關。上述股息限制是根據法定會計原則(“美國統計”)確定的。
應急準備金
作為金融保證保險公司，紐約州和其他州的法律和法規規定，我們的國內保險公司必須為其市政債券、資產支持證券(“ABS”)或其他金融擔保負債保留適用的應急準備金。根據《紐約保險法》(以下簡稱《紐約保險法》)，財務保證保險公司須按1989年7月1日前投保的保單(扣除再保險後的淨額)所賺取的保費，向或有準備金繳費50%，而就1989年7月1日及之後所承保的保單而言，該等保險人必須在15年或20年(視乎發行類別而定)內作出供款，或直至該等投保事項的或有準備金相等於有關保險類別保費的50%或某一保證本金的百分比(由0.55%至2.5%不等)為止。取決於擔保債務的類型(抵押品、再保險、再融資、再融資和某些保險證券的淨額)。其他州也維持着類似的要求。或有準備金的繳款和維持限制了原本可用於支付股息的賺取盈餘的數額。在每個州，我們的國內保險公司在某些情況下可以申請釋放部分應急準備金。
根據一項不同意根據NYSDFS和NYIL和全國保險專員協會的法定會計原則，MBIA保險公司在2022年釋放了3200萬美元的超額應急準備金。根據這一應急準備金的釋放，MBIA保險公司將維持500萬美元的固定應急準備金。
風險限度
保險法律和法規還限制了我國國內保險公司可以根據所保險的義務類型按淨額承保的總體和單個證券風險。個別限額一般是指某一特定承保事項、實體或收入來源的承保面值及/或年度償債金額，並以承保人的盈餘及或有準備金的百分比表示。總風險限額根據承保債務的類型，將保險面值的總金額限制在保險公司投保人盈餘和應急準備金的規定倍數內。對於某些市政債務，總風險限額可以從300：1到一定的50：1。非市級義務。
在2022年至2021年期間，National和MBIA保險公司因其法定資本的變化向NYSDFS報告了單一風險限額超額。截至2022年12月31日和2021年12月31日，National和MBIA保險公司遵守了它們的總風險上限。
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項目1.業務(續)
控股公司條例
MBIA Inc.、National和MBIA保險公司也受到紐約州保險控股公司法規的監管。控股公司法規的要求因司法管轄區而異，但一般要求屬於保險控股公司制度一部分的保險公司登記和提交某些報告，除其他信息外，説明其資本結構、所有權和財務狀況。控股公司法規通常還要求事先批准控制權的變更、某些股息和其他公司間的資產轉移，以及保險公司、其母公司和附屬公司之間的某些交易。控股公司章程對與關聯公司的某些交易規定了標準，其中包括除其他要求外，所有交易都是公平合理的，那些不是在正常業務過程中進行的交易必須事先獲得監管部門的批准。
控制權的變更
任何尋求直接或間接獲得National或MBIA保險公司“控制權”的實體，都需要得到NYSDFS的事先批准。在包括紐約州在內的許多州，如果保險公司的有表決權證券的10%或以上由實體直接或間接擁有或控制，則推定存在“控制”，儘管保險監管機構可能會發現，當實體擁有或控制較少或較大數量的證券時，“控制”實際上存在或不存在。MBIA保險公司需要事先獲得MBIA墨西哥監管機構的批准，才能轉讓其目前在MBIA墨西哥持有的股份。
保險保證金
國家保險公司和MBIA保險公司在它們開展業務的大多數州免除保險擔保基金的評估。大多數州的擔保基金法要求在該州開展業務的保險公司參加擔保協會，該協會向在該州開展業務的受損或破產保險公司支付投保人和第三方索賠人的索賠。在大多數州，僅獲準承保市政債券保險、金融保證保險和其他形式的保證保險的保險公司不受這些基金的評估，其投保人被禁止對這些基金提出索賠。
投資和投資政策
與公司業務相關的投資目標、政策和指導方針一般須經董事會財務與風險委員會審查和批准。與代表我們的保險公司進行投資活動有關的投資目標、政策和指導方針也須由各自的董事會或類似機構的投資委員會進行審查和批准。
Insight North America，LLC根據為每個此類投資組合採用的指導方針管理公司及其子公司的投資組合。與Insight Investment達成的協議一般規定，Insight Investment將有權管理公司及其子公司的固定收益投資組合，並根據這些投資組合保證某些最低收入。這些協議可以通過以下方式終止六個月由任何一方發出的通知或雙方另有約定的通知。
為了繼續優化資本資源和提供支付索賠的能力，我們業務的投資目標和政策被量身定做，以反映其不同的戰略和運營條件。國民銀行的投資目標將保本作為首要目標，並以適當程度的流動性為前提，優化税後收入和總回報作為次要目標。MBIA公司的投資目標主要是保持充足的流動性，以滿足索賠和其他公司的需求，其次是最大化税後在規定的投資風險範圍內的收入。公司分部的投資目標是提供足夠的流動資金，以應付到期債務，並在投資協議的情況下承擔業務抵押品過賬義務，同時最大化總的長期回報。
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項目1.業務(續)
評級機構
公司不與穆迪投資者服務公司、標準普爾金融服務有限責任公司或Kroll Bond Rating Agency保持合同關係，但MBIA墨西哥公司與穆迪公司簽訂的必要合同除外。穆迪公司在沒有與穆迪公司簽訂合同的情況下，酌情決定繼續維持對MBIA公司及其其他子公司的評級。
資本設施
該公司目前沒有維持資本安排。關於公司資本來源的討論，請參閲本表格第二部分第七項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”10-K.
財務信息
請參閲本表格第二部分第8項合併財務報表附註中的“附註12：業務分部”10-K有關公司按部門劃分的財務信息和按地理位置賺取的保費的信息。
員工與人力資本管理
截至2022年12月31日，MBIA在我們位於紐約Purchase曼哈頓維爾路1號的單一公司總部擁有75名員工，這些員工都不在集體談判協議的覆蓋範圍內。近年來，我們只經歷了適度的員工流動率，並認為我們的員工關係令人滿意。MBIA的人力資本重點一直是在公司運營其投資組合時識別和留住關鍵人員。MBIA已經制定了繼任計劃，並確定了可以填補高級管理層和半山區管理職位，視需要而定。公司的高級管理團隊和高級員工關係專業人員共同處理與員工相關的問題和倡議，並每年對人員進行全面審查，以使經理能夠提供有意義的反饋和增長機會，並在必要時在公司內部授予晉升機會。公司繼續依靠薪酬部分(如工資、現金獎金和長期激勵計劃獎勵)來支持員工留任。該公司將業績指標納入年度獎金計劃的一部分，增加了獎金潛力，以實現出色的業績。我們利用第三方基準數據來建立基於市場的薪酬水平。我們認為，我們目前的薪酬和激勵水平反映了作為我們績效薪酬理念的一部分的高績效預期。有針對性地使用針對關鍵人才的長期激勵計劃獎勵是MBIA長期留住戰略的重要組成部分。
可用信息
該公司有一個網站：www.mbia.com。本公司不會將其網站上的信息作為本表格的一部分，也不會通過引用將該等信息納入本表格10-K.該公司通過其網站的“美國證券交易委員會備案”選項卡免費提供其所有美國證券交易委員會備案文件，包括表格上的年度報告10-K,表格上的季度文件10-Q,關於表格的當前報告8-K並在這些材料提交或提交給美國證券交易委員會後，在合理可行的情況下儘快對這些報告進行修改。
出於禮貌，本公司在其網站的“法律訴訟”部分發布精選的信息和文件，涉及本公司作為原告或被告的選定法律訴訟。本公司不一定會張貼每個程序的所有文件，也不承擔修改或更新這些文件以反映事件或預期的變化的義務。完整的正式法庭記錄可以通過聯繫每個訴訟事項懸而未決的相應法院的書記員辦公室公開獲取。
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項目1.業務(續)
登記人的行政人員
本公司的高級管理人員及其截至2023年2月28日在本公司的當前年齡和職位如下：
| 名字 |
年齡 | 職位和任期 | ||||
| 威廉·C·法倫 |
63 | 首席執行官兼董事(自2005年7月起擔任首席執行官) | ||||
| 安東尼·麥基爾南 |
53 | 執行副總裁總裁兼首席財務官(2011年8月起擔任首席執行官) | ||||
| 喬納森·C·哈里斯 |
51 | 總法律顧問兼祕書(自2017年9月起擔任執行幹事) | ||||
| Daniel M.Avitabile |
49 | 總裁助理、總裁兼MBIA Corp.首席風險官(2017年9月起擔任首席執行官) | ||||
| 亞當·T·伯貢齊 |
59 | 助理副總裁兼國家首席風險官(2017年9月起擔任執行長) | ||||
| 克里斯托弗·H·楊 |
50 | 助理副總裁，國家石油公司首席財務官(2017年9月起擔任首席執行官) | ||||
| 約瑟夫·R·沙欽格 |
54 | 主計長(自2017年5月起擔任行政幹事) | ||||
威廉·C·法倫於2017年5月當選為公司董事董事，並於2017年9月15日被任命為首席執行官。在被任命為首席執行官和董事之前，法倫先生曾擔任公司首席運營官總裁、副總裁總裁和全球結構性金融部主管。法倫先生還兼任總裁和國家石油公司首席執行官。2005年7月至2007年3月1日，法倫先生任公司總裁副總經理兼企業及戰略規劃部主管。在2005年加入公司之前，法倫先生是麥肯錫公司的合夥人，聯席領導該公司的公司財務和戰略實踐。
安東尼·麥基爾南分別於2012年5月1日和2016年3月11日被任命為執行副總裁總裁和首席財務官。就在這些任命之前，麥基爾南先生是總裁副董事長兼公司首席投資組合官。麥基爾南先生也是MBIA公司的董事長兼首席財務官。麥基爾南先生於2000年加入MBIA，擔任信用分析集團副總裁總裁，並在2007年成為結構性金融保險投資組合管理組負責人之前管理企業保險投資組合管理組。
MBIA Inc.董事會於2017年9月15日任命Fallon先生擔任與其名字相對的職位，並於2012年5月1日和2016年3月11日任命McKiernan先生擔任與其名字相對的職位。
喬納森·C·哈里斯是該公司的總法律顧問兼祕書。在被任命為總法律顧問兼祕書長之前，哈里斯先生曾擔任助理副總裁和訴訟主管。哈里斯先生於2009年加入該公司，擔任訴訟主管。在加入本公司之前，哈里斯先生是雷曼兄弟的訴訟律師，並在Willkie Farr&Gallagher的訴訟部門執業。MBIA Inc.董事會於2017年5月3日任命哈里斯先生擔任上文與他名字相對的職位。
Daniel·M·阿維塔比爾是本公司助理副總裁總裁、總裁兼MBIA Corp.首席風險官。在2016年被任命為首席風險官之前，Avitabile先生管理MBIA Corp.的特殊情況小組，負責補救和減刑活動。Avitabile先生自2000年以來一直在MBIA工作，在那裏他曾擔任過保險投資組合管理、補救、公司戰略和結構性金融新業務的職位。在加入MBIA之前，他曾在大通曼哈頓銀行和道富銀行任職。MBIA Inc.董事會和MBIA保險公司董事會分別於2018年2月13日、2017年9月15日和2016年3月11日任命Avitabile先生擔任上述職務。
亞當·T·伯貢齊是該公司的助理副總裁總裁和國家保險的首席風險官，負責監督國家保險的所有風險和保險投資組合管理活動。在2010年重新加入公司時被任命為National首席風險官之前，BerGonzi先生受僱於市政和基礎設施保險公司，他共同創立的並在2008年至2010年期間擔任其首席風險官。董事會
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項目1.業務(續)
MBIA Inc.和國家公共財政擔保公司董事分別於2016年5月3日和2010年11月15日任命BerGonzi先生擔任上述職務。
克里斯托弗·H·楊是本公司副總裁助理兼National首席財務官。在2009年3月被任命為National首席財務官之前，楊先生於2001年至2009年在MBIA保險公司工作，擔任過各種結構性金融職位和公司戰略部門。MBIA Inc.和國家公共財政擔保公司董事會分別於2018年2月13日和2009年3月5日任命Young先生擔任上述職務。
約瑟夫·R·沙欽格是公司的財務總監。在2017年5月被任命為財務總監之前，Schachinger先生自2009年以來一直擔任副財務總監。MBIA Inc.董事會於2017年5月3日任命Schachinger先生擔任上文與他名字相對的職位。
第1A項。風險因素
風險因素中提到的“公司”是指MBIA Inc.及其國內和國際子公司。“我們”、“我們的”和“我們”是指MBIA Inc.或本公司，視上下文需要而定。我們的風險因素被分成不同的類別，並按以下順序列出：“保險投資組合損失相關風險因素”、“法律、監管和其他風險因素”、“資本、流動性和市場相關風險因素”、“MBIA公司風險因素”和“一般風險因素”。風險因素通常在每個類別中按重要性順序列出。
保險投資組合損失相關風險因素
我們承保的一些州、地方和地區政府、財政當局和其他公共服務提供商，在美國或國外發行了我們承保的公共財政義務，它們正在經歷財政壓力，可能導致這些義務的信用損失或減值增加。
某些發行人報告稱，財政壓力導致税收大幅增加和/或支出減少或其他措施，以努力履行其財務義務。特別是，某些司法管轄區的養老金負債資金嚴重不足，這給其財務帶來了額外的壓力，通過談判或根據《美國破產法》第9章進行重組尤其具有挑戰性。如果我們公共財政投資組合中債務的發行人無法提高税收或增加其他收入、削減支出、減少債務和/或接受州或聯邦援助，我們可能會遭受這些債務的損失或減值，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。某些市政發行人經歷的財務壓力可能導致在允許市政發行人尋求破產保護的州申請破產保護。在這些仍然罕見的訴訟程序中，債券持有人債權的解決(進而包括債券保險人的債權)可能會受到其他債權人的法律挑戰。
特別是，雖然波多黎各聯邦已根據《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》(“普羅梅薩”)完成了法院下令的重組，但波多黎各電力局(“普羅梅薩”)目前仍在美國波多黎各地區法院根據普羅梅薩進行類似破產的訴訟。
截至2022年12月31日，National與波多黎各有關的未償還債務為10億美元。2022年期間，波多黎各拖欠某些國家保險債券的預定償債期限，國家保險公司支付的索賠總額達1.89億美元。此外，National在2022年與GO PSA和HTA PSA相關的加速和減刑付款分別為2.77億美元和5.56億美元。2023年1月1日，PREPA還拖欠某些National保險債券的預定償債期限，National支付的總索賠總額為1800萬美元。2023年1月31日，國家和監督委員會簽訂了一項計劃支持協議，解決了國家在PREPA標題三案件(“PREPA PSA”)中的索賠要求，並於2023年2月9日提交了其修訂的PREPA調整計劃(“修訂計劃”)，包括PREPA PSA。不能保證修正後的計劃或在處理國民權利和權利方面基本相似的計劃最終會得到確認並生效。
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第1A項。風險因素(續)
請參閲本表格第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節10-K獲取有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息。
損失準備金估計和信貸減值會受到額外不確定性的影響，損失準備金可能不足以支付潛在的索賠。
我們的保險公司出具了金融擔保保單，為長期擔保的債務的財務履行提供保險，這些保單是無條件和不可撤銷的。根據我們幾乎所有的保單，我們無權取消保單。我們不使用其他類型保險公司慣常使用的精算方法來確定我們的損失準備金。建立適當的損失準備金水平是一個內在的不確定過程，涉及管理層的許多假設、估計和主觀判斷，因此，無法保證我們的保險投資組合中未來的淨索賠不會超過我們的損失準備金。如果我們的損失準備金不足以彌補實際損失，我們的經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。我們使用財務模型來預測我們投保投資組合(包括投保衍生品)的未來淨索賠，並建立損失準備金，估計減值和相關回收。不能保證基於這些模型的未來虧損預測和減值將最終反映我們所經歷的實際虧損、減值和恢復。此外，這些估計所依據的假設的微小變化可能會對虧損預期產生重大影響。例如，我們的損失準備金被折現為淨現值，反映了我們在一段時間內而不是在加速的基礎上支付索賠的一般義務。無風險利率是根據美國公認的會計原則用來貼現我們的損失準備金的，而到期收益率每家保險公司的固定收益投資組合(不包括現金和現金等價物以及其他非旨在抵銷長期負債的投資)年終用於根據法定會計原則貼現各保險公司的損失準備金。因此，保險公司固定收益投資組合的無風險利率或收益率的變化可能會對損失準備金產生重大影響。
美國和其他地方的政治和經濟狀況可能會對我們的業務和經營結果產生實質性的不利影響。
作為一家金融擔保公司，我們的保險風險敞口和我們的經營結果可能會受到美國和世界各地一般政治和經濟狀況的實質性影響。全球普遍動盪，包括欺詐、恐怖主義、災難性事件、自然災害、新型冠狀病毒等大流行新冠肺炎 (“COVID-19”),或者類似的事件可能會擾亂美國和其他國家的經濟，在這些國家，我們已經為風險敞口提供了保險或開展了業務。在美國以外的某些司法管轄區，我們面臨着更高的政府幹預風險，這些風險包括資產國有化或沒收、監管變化、無法在法庭上或以其他方式執行我們的權利以及腐敗，這可能會導致我們因所投保的風險敞口而蒙受損失或聲譽損害。
美國各級政府的預算赤字，經濟衰退，企業，市政，主權，次主權國家或者，消費者違約率和其他一般經濟狀況可能會對我們的保險投資組合和本公司的投資組合的表現產生不利影響。此外，我們面臨關聯風險，因為任何此類事件或一系列事件可能會導致多個信用損失，特別是由商務和個人旅行收入支持的風險敞口，例如由酒店税支持的債券。
財務建模涉及最終結果的不確定性，這使得很難估計流動性、潛在的索賠支付、損失準備金和公允價值。
該公司使用第三方和內部財務模型來估計流動資金、潛在的索賠支付、損失準備金和公允價值。我們使用內部財務模型進行流動性壓力情景測試，以確保我們保持足夠的現金和流動性證券，以滿足我們的付款要求。這些計量是按法人實體和經營部門進行的。我們還依賴內部生成的財務模型，並輔之以第三方生成的模型，以估計與我們承保的高度複雜的證券相關的因素，包括標的資產的未來信用表現，並評估結構、權利和我們隨着時間的推移可能承擔的義務。我們還使用內部模型進行持續的保險投資組合監控，估計基於情況的損失準備金，並在適用的情況下報告我們的義務。
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第1A項。風險因素(續)
根據我們以公允價值簽訂的合同。我們可能會使用第三方模型來補充此類模型，或者使用第三方專家諮詢我們的內部建模專家。內部和外部模型都會受到模型風險和信息風險的影響，不能保證從第三方收到的模型中的輸入將是準確的，或者模型本身在估計我們的流動性、潛在的未來償付索賠、相關的損失準備金和公允價值方面是準確或全面的，或者它們與我們的競爭對手、交易對手或其他市場參與者所採用的方法相似。特別是對我們索賠金額的估計，可能會對我們的流動性狀況產生重大影響。我們可能會不時更改我們的估計索賠付款、損失準備金或公允價值模型。這些變化可能會對我們的財務業績產生實質性影響。
我們的風險管理政策和程序可能無法充分發現或防止未來的損失。
我們定期評估我們的風險管理政策和程序。作為這種評估的結果，我們可能會採取措施，改變我們的內部風險評估能力和程序、投資組合管理政策、系統和程序，以及我們在不斷變化的市場條件下監測和評估我們投保投資組合表現的政策和程序。然而，不能保證這些措施足以避免未來的損失。在某些情況下，虧損可能是巨大的，特別是如果虧損發生在我們有大量名義敞口的交易上，或者發生在一筆具有大筆子彈式到期日的交易上。
法律、監管和其他風險因素
監管改革可能會對我們的業務產生不利影響，監管可能會限制投資者影響股東可能認為符合他們最佳利益的收購或企業合併的能力。
金融保證保險業歷來受到並將繼續受到政府監管的直接和間接影響，這些監管包括保險法、證券法、税法、影響資產擔保債務和市政債務的判例和會計規則，以及這些法律的變化。不遵守適用的法律和法規可能會使我們的保險公司和/或其選民面臨罰款、被吊銷保險執照以及無法從事某些業務活動的風險，視情況而定。這些法律還限制了投資者在未經保險監管機構批准的情況下影響收購或企業合併的能力。
法律和法規的變化或其解釋可能會使我們的保險公司受到增加的損失準備金和資本金要求或更嚴格的監管，這可能會對我們的財務狀況和經營業績造成重大不利影響。最後，會計準則和法規的變化可能需要修改我們的會計方法，無論是預期的還是之前的時期；這種變化可能會對我們報告的財務結果產生不利影響，和/或使投資者更難了解我們業務的經濟性，從而可能影響我們可能選擇追求的業務類型或業務量。
我們的保險公司可能會成為監管行動的對象。
我們的保險公司受到各種法律和法規的限制，要求它們保持符合條件的投資，以支持其準備金和規定的最低盈餘。此外，如果我們的保險公司這樣做會導致他們無法滿足這些要求，我們的保險公司可能會被限制這樣做，如果我們的保險公司不符合這些要求，紐約州金融服務部(“NYSDFS”)可能會對我們施加以下進一步描述的其他補救行動。
根據紐約州保險法(下稱“紐約州保險法”)，金融服務總監(下稱“總監”)可申請命令，指示在某些情況下，包括在公司無力償債的情況下，如該公司故意違反其章程或《紐約保險法》，或如該公司經審查後發現，其進一步的業務處理將對其投保人、債權人或公眾構成危險，則可申請命令，指示該公司恢復或清盤。監督亦可暫時吊銷保險人牌照、限制其發牌權力，或限制在紐約所作的保費金額，如監督在聆訊後裁定該保險人對投保人的盈餘不足以應付其未清償的負債或財政需要。如果總監對National採取任何此類行動，可能會導致減少或取消向MBIA Inc.支付股息。
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第1A項。風險因素(續)
除了監督有權啟動修復或清盤程序外，如果監督發現MBIA保險公司的負債超過其承認的資產，監督可以利用其在《紐約國際法院條例》第1310條下的權力，命令MBIA保險公司停止支付索賠(“1310命令”)。如果MBIA保險公司不相信MBIA保險公司將有能力支付預期的索賠，持續高額的賠付、延遲或未能實現預期的賠償以及某些其他因素可能會對MBIA保險公司的流動性及其及時履行其保險義務的能力產生實質性的不利影響，並可能導致NYSDFS將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中，或發佈1310命令。見“MBIA Corp.風險因素”中的“MBIA保險公司恢復或清算程序可能加速公司的某些其他義務併產生其他不利後果”，或1310命令。
私人訴訟索賠可能會對我們的聲譽、業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
MBIA Inc.及其子公司的合併財務報表附註中的“附註19：承付款和或有事項”在本表格第二部分第8項中作了進一步闡述10-K,本公司和/或其附屬公司在某些訴訟中被列為被告，在正常業務過程中，可能是新的或受威脅的法律訴訟的被告或一方。儘管本公司打算對當前或未來的任何行動進行積極的辯護，但不能保證它會在任何此類行動中獲勝，任何不利的最終結果可能導致損失和/或對我們的聲譽、業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。
根據《國税法》第382條的所有權變更可能會對税收產生重大不利影響。
關於我們股票的交易，我們未來可能會經歷國內税法第382條所指的“所有權變更”。一般而言，在測試期內(通常是三年)，某些股東在我們股票中的總持有量增加50個百分點以上，就可能導致所有權變更。如果發生所有權變更，我們使用某些税收屬性的能力可能會受到限制，包括某些損失、抵免、扣減或納税依據。2018年5月2日，MBIA Inc.的股東批准了對公司附例、該協議早些時候已被MBIA Inc.的董事會採納。修正案對公司股票的某些收購施加了限制，否則可能會增加第382條所指的所有權變更的可能性。該修正案一般禁止任何人通過直接或通過歸屬獲得5%或更多的公司普通股的流通股而成為“第382條5%的股東”，並一般將限制現有的“第382條5%的股東”根據第382條增加他們在緊接修正案生效日期之前的持股百分比超過1個百分點的所有權權益，或者，如果低於修正案生效日期後的百分比，則限制現有的“382 5%股東”增加其所有權權益。然而，當這些限制可能對公司的財務狀況產生重大不利影響時，不能保證MBIA公司不會進行所有權變更。
美國聯邦所得税法的變化可能會對公司遞延税金淨資產的價值產生重大不利影響。
MBIA Inc.持有遞延税項淨資產，其價值是根據確定時有效的聯邦公司税率計算的。適用的美國税收法律和法規的變化，或其解釋和應用，包括追溯力的可能性，可能會影響我們的遞延税項淨資產。由於本公司已於2017年就其遞延税項淨資產設立全額估值準備，因此，對本公司遞延税項淨資產的任何調整，可能會導致本公司的估值準備出現相應變化，對本公司的資產負債表或損益表不會造成任何影響。
無效的內部控制，包括對財務報告的內部控制，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和聲譽產生實質性的不利影響。
我們不能肯定我們不會在未來發現控制缺陷或重大弱點。如果我們未能糾正重大缺陷或未能以其他方式保持對財務報告的有效內部控制
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第1A項。風險因素(續)
未來，此類失敗可能導致我們的年度或季度財務報表出現重大錯報，無法及時預防或發現，並可能導致投資者和其他用户對我們的財務報表失去信心，限制我們的融資能力，並對我們普通股的交易價格產生負面影響。此外，未能糾正重大缺陷或未能保持對財務報告的有效內部控制可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和聲譽產生重大不利影響，可能會削弱我們及時向美國證券交易委員會提交定期報告的能力，使我們面臨訴訟和監管行動，並導致我們在未來與實施補救措施相關的大量額外成本。
資本、流動性與市場相關風險因素
我們是一家控股公司，在很大程度上依賴於National的現金流。現金流中斷或無法獲得第三方資本可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響，並最終對流動性產生不利影響。
作為一家控股公司，MBIA Inc.在很大程度上依賴National的股息來支付債務的本金和利息，以及其他項目。我們預計，在可預見的未來，僅National公司就將成為該公司的股息來源，它將受到適用於保險公司的各種法律和法規限制，這些限制限制了它可能支付的現金股息、貸款和預付款的金額。見本表格第1部分第1項中的“紐約州股息限制”和本表格第II部分第8項中MBIA公司及其子公司合併財務報表附註中的“注14：保險法規和股息”。10-K以進一步討論股息問題。
我們也可能不時尋求從外部籌集資金。公司獲得外部融資的渠道以及這種融資的成本將受到各種因素的影響，這些因素可能包括(I)公司的長期債務評級，(Ii)National公司的預期股息，(Iii)我們保險公司的財務狀況和業務前景，以及(Iv)對MBIA公司和我們保險公司財務實力的看法。不能保證無法以有利的條件獲得足夠的資本，或者根本不能保證不會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。
因此，我們無法以有利的條件獲得資本，可能會對我們支付虧損和債務、支付股本股息、支付債務本金和利息、支付運營費用以及對子公司進行資本投資的能力產生不利影響。此外，未來為股權或與股權掛鈎的證券籌集資本可能會導致公司股東的股權被稀釋。此外，公司可以發行的一些證券，如優先股或公司運營子公司發行的證券，可能擁有優先於普通股的權利、優惠和特權。
MBIA Inc.有大量債務，可能會產生額外的債務，這可能會對我們的財務狀況和/或我們未來獲得融資、對業務變化做出反應和/或履行我們的義務的能力產生不利影響。
截至2022年12月31日，MBIA Inc.的中期票據負債為5.01億美元，高級票據負債為2.77億美元，投資協議負債為2.33億美元。我們的鉅額債務和其他負債可能會產生重大後果，因為：
| • | 如果出現這種需要，我們可能無法獲得額外的融資，這可能會限制我們償還債務的能力； |
| • | MBIA Inc.的大部分財務資源必須專門用於支付我們債務的本金和利息，從而減少了可用於其他目的的資金； |
| • | 我們可能更難履行對債權人的義務，導致此類債務可能違約和加速； |
| • | 我們可能更容易受到普遍不利的經濟和行業狀況的影響； |
| • | 我們為債務再融資的能力可能有限，或者相關成本可能會增加； |
| • | 我們適應不斷變化的市場情況的靈活性可能會受到限制；以及 |
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第1A項。風險因素(續)
| • | 我們面臨利率和外幣匯率波動的風險，因為我們的部分負債是浮動利率或以外幣計價的。 |
信貸市場的不利發展可能會對MBIA Inc.提供抵押品和滿足其他流動性需求的能力產生實質性的不利影響。
目前，MBIA Inc.的很大一部分現金和證券是以投資協議債務、公司間融資安排和衍生品為抵押的，這限制了其通過出售資產籌集流動性的能力。如果以MBIA Inc.的債務為抵押的資產的市值或評級資格下降，我們將被要求抵押更多符合條件的資產，以滿足針對這些債務的最低要求抵押品金額。在這種情況下，我們可以出售可能有重大損失的資產，通過公司間融資機制為無擔保資產融資，或使用自由現金或其他資產，儘管不能保證這些戰略是否可用或足以滿足流動性要求。
利率和外幣匯率的水平，以及某些銀行同業拆息的終止，都可能對我們的財政狀況產生重大和不利的影響。
現行利率水平的上升可能會對我們的投資組合的價值產生不利影響，從而影響我們的財務狀況。在必須出售投資以支付保險風險或其他債務的情況下，此類投資可能會以折扣價出售。利率的上升也對我們公司業務中以我們的投資協議債務為抵押的投資的價值產生了不利影響，這將要求公司向其交易對手提供額外的抵押品。在保險業務中，就信用風險而言，利率上升可能會導致我們的浮動利率負債保險投資組合的交易壓力增加。提高利率還可能導致救助準備金的現值較低，而利率下降可能導致未來損失付款的現值較高。
較低的利率可能導致淨利息收入減少，因為鑑於對流動性的日益重視，現在有大量資產以現金和現金等價物的形式持有。較低的利率也將對我們公司業務中的利率掉期合同的價值產生不利影響，並將要求公司向其交易對手提供額外的抵押品。
此外，我們的多項債務發行、利率互換合約及金融投資均與銀行同業拆息掛鈎，包括倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)，而與投保信貸交易有關的資產或負債亦可與LIBOR掛鈎，作為適用的參考利率。2017年7月，英國金融市場行為監管局宣佈，2021年後，它將不再説服或要求銀行提交LIBOR利率。隨後，在2020年11月30日，倫敦銀行間同業拆借利率的管理人洲際交易所基準管理局宣佈，計劃在2021年12月31日之後立即停止發佈一週和兩個月的美元LIBOR設置，以及(Ii)在2023年6月30日發佈剩餘的美元LIBOR設置，即隔夜以及一個、三個月、六個月和十二個月的設置。2022年3月15日，總裁·拜登簽署了一項立法，其中包括可調整利率(LIBOR)法案(簡稱LIBOR法案)，以建立一個明確而統一的程序來取代現有合同中的LIBOR，並排除訴訟等。一般而言，《倫敦銀行同業拆放利率法案》規定，在2023年6月30日後的第一個倫敦銀行日，由聯邦儲備系統理事會(以下簡稱理事會)建議的基準替代將自動取代現有合約中的美元LIBOR基準，而現有合約(在忽略了被LIBOR法案無效的某些類型的備用條款後)不包含LIBOR備用條款或包含既不識別基準替代也不包含有權確定基準替代的人的LIBOR備用條款。董事會建議的基準替代利率將基於紐約聯邦儲備銀行公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR), 包括任何建議的價差調整和基準替換符合更改。美聯儲董事會在2022年12月通過了一項最終規則，通過確定基於SOFR的基準利率來實施LIBOR法案，這些基準利率將在2023年6月30日之後取代某些金融合同中的LIBOR。根據《倫敦銀行同業拆借利率法》和《規則》，董事會已確定：(I)一--三,六-，或12個月CME條款軟化加(Ii)LIBOR法案中規定的適用期限利差調整，作為董事會選定的基準替代，以參考相應的一--三-，六-，和12個月倫敦銀行間同業拆借利率在管理現金交易的合同中不是消費貸款、FHFA監管的實體合同或FFELP ABS，如LIBOR規定中所述。
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第1A項。風險因素(續)
除其他事態發展外，有關終止LIBOR作為基準利率的聲明可能會對基於LIBOR或與LIBOR掛鈎的金融資產和負債的價值、回報和交易市場產生不利影響。此外，不能保證我們和其他市場參與者將為停止倫敦銀行間同業拆借利率做好充分準備，因為這可能會對合同機制產生不可預測的影響，也可能產生不利的經濟影響。
此外，本公司在以美元以外貨幣計價的資產和負債方面面臨外幣匯率波動風險。除了以外幣計價的保險負債外，我們企業部門的部分剩餘負債以美元以外的貨幣計價，我們企業部門的資產主要以美元計價。因此，美元對外幣的疲軟可能會大幅增加我們的潛在義務和法定資本敞口。相反，該公司進行以外幣計價的投資，外幣對美元的疲軟將降低此類投資的價值非美國美元計價的資產。匯率在最近一段時間大幅波動，未來可能會繼續波動，這可能會對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。
MBIA Corp.風險因素
如上所述，出於本文所述的原因，我們認為MBIA公司不會為MBIA公司提供顯著的經濟或股東價值。有關MBIA公司的更多信息，請參閲本表格第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-國際和結構性金融保險”10-K.此外，同樣如本文進一步描述的，鑑於MBIA Inc.和MBIA Corp.作為獨立的法人實體分離，實體之間沒有任何交叉違約，以及MBIA Inc.不依賴MBIA Corp.收取股息，我們不認為NYSDFS對MBIA保險公司的恢復或清算程序會對MBIA Inc.的財務狀況或流動性產生任何實質性的經濟影響。然而，不能保證MBIA保險公司的財務狀況或恢復或清算程序不會對MBIA公司產生不利影響。出於這個原因，以及對MBIA公司風險的獨立理解，下面列出了關於MBIA公司的風險因素。
持續高額的損失賠付和延遲或未能實現預期的保險交易回收可能會對MBIA保險公司的法定資本及其滿足流動性需求的能力造成重大不利影響，如果NYSDFS得出結論認為MBIA保險公司將無法支付預期的索賠，則可能導致NYSDFS將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中。
MBIA保險公司對這樣的風險特別敏感，即它將沒有足夠的資本或流動資源來履行到期的合同付款義務，或為終止保險敞口以避免損失而進行和解付款。雖然管理層對MBIA保險公司的預期流動性和資本預測反映了足夠的資源來支付預期的索賠，但資本和流動性預測存在風險，因為MBIA保險公司剩餘的保險敞口及其預期的殘值回收可能不穩定。這種波動性存在於MBIA保險公司可能收取的殘值中，尤其包括與其就Zohar債務抵押債券(CDO)發行的保險票據支付的索賠有關的貸款和股權的收回。2003-1,LIMITED和Zohar II2005-1CDO(統稱為“Zohar Recovery”)以及其剩餘投保投資組合中的風險敞口，這可能會惡化並導致大量額外的損失準備金和索賠付款，包括對保險風險敞口的索賠，在某些情況下可能需要鉅額子彈式賠付。
雖然MBIA保險公司相信，它將從Zohar的恢復中獲得實質性的恢復，但這些資產的可變現價值仍然存在重大不確定性。
如果Zohar的回收低於我們的預期，MBIA保險公司可能會遭受額外的、潛在的鉅額損失，這可能會對其法定資本和流動性造成實質性損害。此外，MBIA保險公司認為，如果NYSDFS在任何時候得出結論認為MBIA保險公司將無法履行其根據其他已發佈保單承擔的義務，NYSDFS可能會根據NYIL第74條將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中，和/或採取此類其他措施
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第1A項。風險因素(續)
為保護MBIA保險公司的投保人利益，NYSDFS可能認為必要的行動。啟動此類程序或採取其他此類行動的決定由NYSDFS專屬控制。在這方面，NYSDFS享有廣泛的自由裁量權，他們可能做出的任何決定都不會侷限於對上述事項的考慮。然而，如上所述，鑑於MBIA Inc.和MBIA Corp.作為獨立的法人實體分離，實體之間沒有任何交叉違約，以及MBIA Inc.不依賴MBIA Corp.收取股息，我們認為NYSDFS對MBIA保險公司的恢復或清算程序不會對MBIA Inc.產生任何重大的經濟長期流動性影響。
MBIA Corp.為繼續表現不佳的某些交易提供保險，虧損增加或在收回預期回收方面的延遲或失敗可能會對其財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
MBIA Corp.承保的某些結構性金融交易仍不穩定，可能會導致額外的損失，這可能是巨大的。MBIA Corp.還在其住房抵押貸款支持證券(RMBS)和債務抵押債券(CDO)風險敞口上記錄了大量損失準備金，無法保證這些準備金是否足夠，特別是在經濟惡化的情況下。這些交易還受到服務商風險的影響，服務商風險與交易服務商的問題有關，可能對標的資產的表現產生不利影響。截至2022年12月31日，MBIA Corp.在我們的RMBS交易中記錄了預期的RMBS回收6300萬美元，包括與合併VIE相關的回收，以償還我們過去和未來的預期索賠。其中，2300萬美元包括在“可追回的保險損失”中，4000萬美元包括在公司綜合資產負債表的“損失和損失調整費用準備金”中。RMBS恢復涉及信託結構中的結構特徵，這些結構特徵允許公司就之前支付的索賠獲得補償。這些特定信託的補償包括從交易的超額價差產生的補償。承保RMBS證券化的超額利差是指抵押貸款抵押品的利息流入與承保的RMBS票據的利息流出之間的差額。不能保證這一復甦將完全實現或在預期的時間框架內實現。
MBIA保險公司的恢復或清算程序可能會加速公司的某些其他義務，併產生其他不利後果。
如上所述，MBIA保險公司繼續面臨一些重大風險和意外情況，如果實現，可能導致MBIA保險公司被NYSDFS置於恢復或清算程序。在MBIA保險公司恢復或清算程序的情況下，本公司可能受到以下事項的約束：
| • | 由MBIA保險公司承保的MBIA Global Funding LLC(“GFL”)發行的MTN將加速。如果GFL未能支付GFL MTN項下的加速金額，MTN持有人將向MBIA保險公司提出預定利息和本金支付的保單索賠； |
| • | MBIA保險公司的訴訟程序可能會加速MBIA Inc.發佈的某些投資協議，在某些情況下，包括全額支付。雖然投資協議完全以高質量的抵押品作抵押，但這些金額的結算可能會減少MBIA Inc.的流動性資源，如果MBIA Inc.未能支付這些投資協議下的加速金額，或者獲得這些投資協議的抵押品被認為不足以支付到期的加速金額，投資協議的持有人將向MBIA保險公司提出保單索賠； |
| • | 根據國家保險公司和MBIA保險公司之間的再保險協議(關於協議的説明，請參閲第1項“我們的保險業務”，“再保險”)，MBIA保險公司應向國家保險公司支付的分期付款保費可以中斷、推遲或從屬於MBIA保險公司的投保人的索賠； |
| • | 復原人或清盤人將取代MBIA保險公司的董事會，控制MBIA保險公司的業務和資產，這將導致公司失去對MBIA保險公司的控制，並可能改變MBIA保險公司的戰略和管理；以及 |
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第1A項。風險因素(續)
| • | MBIA Inc.的計劃外費用，以及MBIA保險公司因任命一名康復者或清盤人為接管人而產生的重大額外費用，以及向該康復者或清盤人支付顧問的費用和開支。 |
收入和流動性將受到分期付款保費變現下降的不利影響。
由於其保費收入的很大一部分是分期付款，MBIA Corp.有一個嵌入的未來收入來源。MBIA公司實際實現的分期付款保費金額未來可能會減少，原因包括提前終止保險合同、加速提前支付標的債務、折算現有財務保證保險單或不付款。這樣的減持將導致收入下降和流動性減少。
一般風險因素
信息技術和其他操作系統中斷，或未能維護駐留在這些系統上的敏感數據的安全性、保密性或隱私，可能會損害我們的業務。
我們在很大程度上依賴於我們的信息技術和其他操作系統，以及我們用來運營業務的數據的完整性和及時性。由於完全或部分超出我們控制範圍的事件或情況，這些系統可能無法正常運行或失效。此外，我們還面臨着其他人的運營和技術失敗的風險，包括我們將服務或業務運營外包給他們的各種金融中介機構、供應商和各方。如果這一風險成為現實，我們可能會遇到運營困難、成本增加和其他對我們業務的不利影響。
儘管我們實施和維護了一項包括各種安全措施的網絡安全計劃，但我們的信息技術系統、網絡和數據可能受到網絡攻擊或物理攻擊入室盜竊，未經授權篡改或其他安全漏洞，導致未能維護敏感信息的安全性、保密性或隱私。
信息技術和其他操作系統中斷，或由於我們或其他人的行為或不作為而未能維護此類系統上駐留的敏感數據的安全性、保密性或隱私，可能會延遲或破壞我們的業務能力，損害我們的聲譽，使我們受到監管制裁和其他索賠，導致收入損失和/或以其他方式對我們的業務造成不利影響。
該公司依賴於關鍵高管，這些高管中的任何一個的流失，或者它無法留住其他關鍵人員，都可能對其業務產生不利影響。
公司的成功在很大程度上取決於其人力資本管理，包括留住合格員工的能力，以及高級管理層和其他關鍵員工實施其業務戰略的能力。本公司相信，在本公司經營的業務範圍內，可供聘用的合格行政人員數目有限。該公司在很大程度上依賴於首席執行官威廉·C·法倫和其他高級管理人員的服務。不能保證該公司將能夠留住主要高管的服務。雖然本公司訂有主要行政人員的繼任計劃，並預計任何主要行政人員的離職不會對其營運造成重大不利影響，但不能保證失去任何此等人士或本公司管理團隊其他主要成員的服務，不會對其業務策略的實施造成不利影響。
項目1B。未解決的員工意見
本公司不時收到美國證券交易委員會工作人員對其根據修訂後的1934年證券交易法提交的定期或當前報告的書面意見。本公司在本報告所涉年度結束前180天以上收到的任何意見均無懸而未決。
項目2.財產
該公司在紐約的Purchase擁有辦公場所，公司、國家公司、MBIA公司和MBIA服務公司的總部都設在那裏。該公司還在墨西哥墨西哥城租賃辦公空間。該公司普遍認為，這些設施是足夠的，並適合其目前的需要。
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項目3.法律訴訟
有關本公司訴訟及相關事宜的討論，請參閲MBIA Inc.及其附屬公司合併財務報表附註第二部分第8項中的“附註19：承諾及或有事項”。在正常的業務運作過程中，MBIA Inc.可能涉及各種法律程序。出於禮貌，本公司在其網站的“法律訴訟”部分發布精選的信息和文件，涉及本公司作為原告或被告的選定法律訴訟。本公司不一定會張貼每個程序的所有文件，也不承擔修改或更新這些文件以反映事件或預期的變化的義務。完整的正式法庭記錄可以通過聯繫每個訴訟待決的相應法院的書記員辦公室公開獲取。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
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第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
該公司的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“MBI”。截至2023年2月21日，公司普通股共有221名登記股東。該公司在2022年或2021年期間沒有就其普通股支付現金股息。本公司某些子公司是否有能力以現金股利或其他方式向本公司轉移資金的情況，請參閲本年度報告中的“業務保險條例”。
在2022年至2021年期間，本公司或National沒有購買或回購任何股份。於2020年內，本公司或National根據本公司董事會(“董事會”)於2020年5月及2017年11月批准的回購授權，以1.98億美元的代價回購或回購2,640萬股股份，並用盡該等股份回購授權。
下表列出了本公司或National在2022年第四季度每月進行的回購。關於根據長期獎勵計劃授權發行的證券的進一步討論，見第三部分中的“項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項”。
| 月份 |
總數 的股份 購得 (1) |
平均值 價格 付費單位 分享 |
總人數 股票 購買方式為 公開的一部分 已宣佈的計劃 |
最大金額為 可通過以下方式購買 該計劃(單位：百萬) |
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| 十月 |
7,968 | 9.49 | — | $ | — | |||||||||||
| 十一月 |
98 | 12.11 | — | — | ||||||||||||
| 十二月 |
92 | 12.76 | — | — | ||||||||||||
(1)指於十月、十一月及十二月在公開市場交易中回購的113股、98股及92股，作為對本公司不合格遞延薪酬計劃。十月，本公司在公開市場交易中回購了7,855股股份，以了結本公司長期激勵計劃下的獎勵。
截至2022年12月31日，公司發行了283,186,115股普通股，每股面值1美元，已發行54,852,671股。
股票表現圖表下圖比較了過去五個財年我們普通股--標準普爾500指數(S&P500 Index)和標準普爾500金融板塊指數(S&P Financials Index)--的累計總股東回報(四捨五入至最接近的整美元)。該圖假設以2022年12月31日的收盤價進行100美元的投資，並在不含佣金的情況下在各自的股息支付日將股息再投資於證券/指數。這張圖並不能預測我們普通股的未來表現。
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| 第五項。 | 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場(續) |
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||
| MBIA Inc.普通股 |
100.00 | 121.86 | 127.05 | 89.89 | 215.71 | 175.54 | ||||||||||||||||||
| 標準普爾500指數 |
100.00 | 95.61 | 125.71 | 148.83 | 191.51 | 156.79 | ||||||||||||||||||
| 標準普爾金融指數 |
100.00 | 86.96 | 114.87 | 112.84 | 152.19 | 136.11 | ||||||||||||||||||
消息來源：彭博金融公司
第六項。[已保留]
25
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下對MBIA Inc.財務狀況和經營結果的討論和分析應與本表格的其他部分一起閲讀10-K.此外，對財務狀況和經營結果的討論和分析還包括MBIA公司管理層的意見陳述，這些陳述可能是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的前瞻性陳述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。請參閲本表格第二部分第1A項中的“風險因素”和第一部分第1A項中的“前瞻性和警告性陳述”和“風險因素”。10-K以進一步討論風險和不確定性。
本表格的這一部分10-K一般討論2022年和2021年的項目和按年計算將2022年和2021年的結果進行比較。2020年項目討論和按年計算2021年和2020年的比較結果不包括在本表格中10-K見公司年報第二部分第七項《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》10-K截至2021年12月31日的財年。
概述
MBIA Inc.及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在金融保證保險行業內經營。MBIA在三個運營部門內管理其業務：1)美國(美國)公共財政保險；2)公司；3)國際和結構性財政保險。我們的美國公共財政保險投資組合由國家公共財政擔保公司(“國家”)管理，我們的公司部門由MBIA Inc.及其幾家子公司管理，包括我們的服務公司MBIA服務公司(“MBIA服務”)，我們的國際和結構性金融保險業務主要通過MBIA保險公司及其子公司(“MBIA公司”)管理。
National的主要目標是通過有效的監督和補救活動，最大限度地提高其現有保險投資組合的業績，並有效管理其投資組合。我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA的運營子公司以及資產和資本管理提供支持服務。MBIA Corp.的主要目標是滿足其投保人的所有索賠，並最大限度地實現未來對盈餘票據持有人以及優先股持有人的回收。MBIA Corp.正在執行這一戰略，其中包括採取措施最大限度地收集賠償，並減少和減輕其保險敞口的潛在損失。我們預計National或MBIA Corp.不會承接重大的新業務。該公司還宣佈保留一名財務顧問，以協助探索能夠提高股東價值的戰略替代方案。
經濟環境
美國經濟活動指標顯示支出和生產温和增長，就業增長強勁，失業率較低。通貨膨脹率仍然居高不下。烏克蘭和俄羅斯的衝突繼續造成人類和經濟困難，這給通脹帶來了上行壓力，並拖累了全球經濟活動。隨着聯邦公開市場委員會(FOMC)尋求實現最大就業和2%的通脹，FOMC在最近的會議上將聯邦基金利率的目標區間提高到4.50%至4.75%。經濟和金融市場趨勢可能會影響公司的財務業績。州和地方層面的經濟改善增強了我們承保市政債券發行人的信用質量，改善了我們承保的美國公共財政投資組合的表現，並可能減少National的潛在損失金額。此外，能源和石油價格上漲可能會對某些銷售税產生不利影響，從而導致消費者支出下降。如果一些州和市政當局的經濟依賴於石油和天然氣行業，他們的收入可能會下降。此外，較高的預期利率可能會對我們公司投資組合的價值產生不利影響，但會增加投資組合的收益率和收入，增加公司利率掉期的價值，並減少損失準備金的現值。
我們不為任何君主或次主權國家俄羅斯或烏克蘭的債務。此外，在我們的投資組合中，我們持有大量直接或間接的俄羅斯或烏克蘭債務，並在2022年記錄了這些投資的已實現和未實現虧損。有關這些信用損失的更多信息，請參閲以下“經營結果-美國公共財政保險部門”部分。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
概述(續)
2022年業務發展
以下是2022年商業發展的摘要：
波多黎各
| • | 2022年期間，波多黎各聯邦及其某些機構(“波多黎各”)拖欠國家保險債券的預定償債和國家償付的總債權總額達1.89億美元。截至2022年12月31日，National有10億美元與波多黎各有關的未償還債務，其中9.45億美元與波多黎各電力局(“PREPA”)有關。2023年1月1日，PREPA拖欠國家保險債券的預定償債期限，國家支付的總索賠總額為1800萬美元。 |
PREPA
| • | 2022年3月8日，波多黎各財政和金融諮詢局(AAFAF)和PREPA終止了懸而未決的重組支持協議。2022年4月8日，法院任命了一個新的法官小組，開始在波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)之間進行調解，該委員會是PREPA高級債券持有人、Assured、National和Syncora的特設債權人小組。調解最初於2022年9月16日結束；然而，2022年9月29日，法院發佈了一項命令，將調解重新開始至2023年1月31日。調解繼續進行到2023年4月28日。2023年1月31日，National代表自己和PREPA的唯一代表與監督委員會簽訂了PREPA計劃支持協議(“PREPA PSA”)。修改後的PREPA重組計劃和相關披露聲明，包括PREPA PSA，於2023年2月9日提交。不能保證修訂後的調整計劃最終會得到確認並生效。 |
| • | 截至2022年12月31日，National已出售了約35%的PREPA破產索賠，這些索賠與國家保險的PREPA到期債券支付的保險索賠有關。這些出售使National的部分打撈資產貨幣化，並降低了圍繞PREPA信用額度的潛在波動性和持續的補救風險。 |
Go和HTA
| • | 2021年2月22日，National同意加入一項日期為2021年2月22日的計劃支持協議(“GO PSA”)，其中包括監督委員會、波多黎各聯邦GO(“GO”)債券和波多黎各公共建築管理局(PBA)債券的某些持有人、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp以及Syncora Guaranty Guaranty Inc.與波多黎各聯邦GO(“GO”)和PBA第三章案件有關的計劃支持協議。GO PSA於2022年3月15日生效並實施；其中，National收到現金，包括某些費用、新發行的一般義務債券(“GO債券”)和或有價值工具(“CVI”)總計約10億美元。CVI旨在根據波多黎各5.5%的銷售額的潛在表現向債權人提供額外的回收，並根據2020年認證財政計劃中的預測使用税收收入，但須受某些上限的限制。在實施GO PSA後，National根據GO PSA支付了2.77億美元的加速和減刑付款。因此，National GO和PBA的未償還面值和未償還債務總額已分別從約3.8億美元和4.95億美元降至零。 |
| • | 2021年4月12日，國家，Assured Guaranty Corp.，Assured Guaranty City Corp.和監督委員會達成原則協議，解決某些追回索賠，並規定向波多黎各駭維金屬加工和運輸管理局(“HTA”)債券持有人分配現金、債券和CVI，前提是完成有關調整計劃(“HTA PSA”)的計劃支持協議的談判。2021年5月5日，National Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和監事會簽訂了HTA PSA。2022年5月2日，監督委員會提交了波多黎各公路和運輸局第三章調整計劃(“HTA計劃”)，以及披露聲明和佐證文件。2022年6月22日，《披露聲明》獲得法院批准。在2022年7月，National收到了3300萬美元的現金和3.58億美元的CVI面值，與HTA有關。法院輸入了HTA確認 |
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
概述(續)
| 2022年10月12日訂購，HTA計劃於2022年12月6日生效。National獲得了另外4600萬美元的現金和1.77億美元新發行的HTA債券。在HTA計劃生效日期之後，National根據HTA PSA支付了5.56億美元的加速和減刑付款。因此，National的HTA未償還總面值和未償還債務已分別從約5.81億美元和9.09億美元降至零。 |
有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息，請參閲以下“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。
Zohar CDO
| • | 根據2022年8月生效的清算計劃，MBIA Corp.在Zohar債務抵押債券(CDO)剩餘抵押品中的權益2003-1,LIMITED(“Zohar I”)和Zohar II2005-1,有限公司(“Zohar II”)(統稱為“Zohar CDO”)被直接或以某些資產追回實體的權益的形式分發給MBIA Corp.。關於Zohar CDO的進一步討論，請參閲合併財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險和不確定因素”和“附註6：損失及虧損調整費用準備金”。 |
行動的結果
合併結果摘要
下表是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合財務業績摘要。請參閲“流動性和資本資源-資本資源-保險法定資本”一節，瞭解有關National和MBIA保險公司在法定會計原則(“U.S.Stat”)下的資本狀況的討論。
| 截至十二月三十一日止的年度， | ||||||||||||
| 除每股、百分比和每股金額外，以百萬為單位 |
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 總收入 |
$ | 154 | $ | 189 | $ | 282 | ||||||
| 總費用 |
302 | 634 | 860 | |||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
(148) | (445) | (578) | |||||||||
| 所得税撥備(福利) |
1 | — | — | |||||||||
|
|
|
|
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|
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| 持續經營的淨收益(虧損) |
(149) | (445) | (578) | |||||||||
| 非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
(54) | — | — | |||||||||
|
|
|
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|
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|||||||
| 淨收益(虧損) |
(203) | (445) | (578) | |||||||||
| 減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收益(虧損) |
(8) | — | — | |||||||||
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|
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| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
$ | (195) | $ | (445) | $ | (578) | ||||||
|
|
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|
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| MBIA Inc.每股基本和稀釋後普通股的淨收益(虧損)。 |
$ | (3.92) | $ | (8.99) | $ | (9.78) | ||||||
| 調整後淨收益(虧損)(1) |
$ | (145) | $ | (261) | $ | (173) | ||||||
| 調整後每股攤薄淨收益(虧損)(1) |
$ | (2.90) | $ | (5.27) | $ | (2.93) | ||||||
| 已發行的加權平均基本普通股和稀釋普通股 |
49,803,739 | 49,472,281 | 59,071,843 | |||||||||
(1)-調整後淨收益(虧損)和調整後每股稀釋後淨收益(虧損)為非公認會計原則措施。請參閲以下內容非公認會計原則調整後淨收益(虧損)部分，討論調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)，以及GAAP淨收益(虧損)與調整後淨收益(虧損)和GAAP稀釋後淨收益(虧損)與調整後每股淨收益(虧損)的對賬。
28
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
2022年與2021年GAAP結果
所得税前持續經營的收入(虧損)
綜合總收入的下降主要是由於我們打算出售的投資的公允價值投資、出售投資和減值投資到公允價值的虧損，以及償還債務的收益減少和淨保費收入的減少。2022年包括5100萬美元的公允價值投資虧損，4100萬美元的已售出投資的已實現淨虧損，以及2100萬美元的投資減值，這是由於我們打算在這些證券收回成本基礎之前出售這些證券。此外，2021年的收入包括3000萬美元的債務清償收益，而2022年為400萬美元，2022年淨保費收入減少2100萬美元，主要原因是2021年終止一項國際公共財政保單的保費收入加快。這些不利的收入變化被利率掉期的公允價值收益、綜合可變利息實體(“VIE”)淨收益的增加和淨投資收入的增加部分抵消。2022年利率互換的公允價值收益為8900萬美元，而2021年的收益為3600萬美元。有利的差異是由於2022年較大幅度的加息。我們2022年合併VIE的淨收益為500萬美元，而2021年淨虧損為2300萬美元。VIE收入的有利變化主要是由於2022年從訴訟和解中獲得的收益，2021年包括VIE解除合併造成的1400萬美元的虧損，2022年沒有類似的虧損。與2021年相比，淨投資收入增加了3300萬美元，主要是由於2022年平均資產餘額和投資收益率增加。
2022年和2021年的合併總支出分別包括淨保險損失和虧損調整費用(LAE)3800萬美元和3.5億美元。損失和LAE的減少主要是由於投保CDO的有利變化，2022年第一留置權RMBS損失準備金現值的無風險利率上升帶來的好處，以及波多黎各某些投保信用的淨損失和LAE的減少，以反映實際和預期的結算。有關我們的保險損失和LAE的更多信息，請參閲我們的美國公共金融保險以及國際和結構性金融保險部門的運營業績中的以下“損失和損失調整費用”部分。與2021年相比，2022年的運營費用有所下降，主要原因是與公司遞延補償計劃相關的補償費用減少，以及訴訟費用減少。
所得税撥備
2022年和2021年，我們適用於所得税前虧損的實際税率低於美國法定税率21%，這是由於我們的遞延税淨資產(包括我們的淨營業虧損)的變化有全額估值津貼。
截至2022年和2021年12月31日，公司對其遞延税項淨資產的估值撥備分別為12億美元和11億美元。儘管其遞延税項淨資產享有全額估值津貼，但本公司相信，根據National的預期收益，其部分遞延税項淨資產或可在與該資產相關的到期前使用。因此，本公司將繼續重新評估按季度計算的遞延税項淨資產。不能保證本公司未來會撤銷其遞延税項淨值資產的任何估值撥備。有關所得税的進一步討論，請參閲綜合財務報表附註中的“附註11：所得税”，包括針對公司遞延税項淨資產的估值準備及其對税務不確定性的會計處理。
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
該公司將其從Zohar CDO破產分配中收購的某些投資組合公司歸類為非持續經營。這一數額包括2022年8月2日至2022年12月31日期間的業務結果。此外，在2022年第四季度，公司收到了與一家投資組合公司的淨值有關的新信息，導致公司確認其持有的待售淨資產虧損5400萬美元。請參閲綜合財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險和不確定因素”，以進一步討論我們的非持續業務。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
非公認會計原則調整後淨收益(虧損)
除了根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的業績外，我們還使用調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)來分析公司的經營業績。非公認會計原則措施。由於管理層使用調整後的淨收益(虧損)來評估業績和作出業務決策，我們認為調整後的淨收益(虧損)和調整後的普通股每股淨收益(虧損)是定期財務業績的基本衡量標準，這對理解我們的結果很有幫助。調整後的每股攤薄淨收益(虧損)和調整後的每股攤薄淨收益(虧損)不能替代根據公認會計原則確定的每股攤薄淨收益(虧損)和淨收益(虧損)，我們對調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的定義可能與其他公司使用的定義不同。
調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄後淨收益(虧損)包括税後公司的業績，並刪除税後我們國際和結構性金融保險部門的業績，包括MBIA公司及其非持續業務的業績，考慮到MBIA公司的資本結構和業務前景，考慮到MBIA公司的資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響，並進行以下調整：
| • | 按市值計價金融工具的收益(損失)-我們消除了按市值計價利率互換、投資證券和混合金融工具等金融工具的損益。這些數額根據市場利率、信貸利差和其他市場因素而波動。 |
| • | 匯兑損益-我們剔除重新計量某些資產和負債以及#年交易的匯兑收益(損失)非功能性貨幣。鑑於外匯市場波動的可能性，我們排除了匯兑收益(虧損)的影響，以提供調整後淨收益(虧損)的可比性的衡量標準。 |
| • | 已實現投資收益(損失)、證券減值和債務清償淨額-我們剔除出售投資的已實現收益(虧損)、與證券減值有關的投資淨虧損和清償債務的淨收益(虧損)，因為這些交易的時機取決於管理層對市場機會和狀況以及資本流動性狀況的評估。 |
| • | 所得税-出於聯邦所得税的目的，我們對我們的税前調整，如適用，與我們的綜合有效税率一致。 |
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的調整後淨收益(虧損)和稀釋後普通股的調整後淨收益(虧損)，並提供了GAAP淨收益(虧損)與調整後淨收益(虧損)之間的對賬：
| 截至十二月三十一日止的年度， | ||||||||||||
| 以百萬為單位，不包括股票和每股金額 |
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 淨收益(虧損) |
$ | (195) | $ | (445) | $ | (578) | ||||||
| 減去：調整後的淨收入調整： |
||||||||||||
| 非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
(46) | — | — | |||||||||
| 國際及結構性金融保險業務的税前收益(虧損)及抵銷 |
(20) | (283) | (391) | |||||||||
| 對我們美國公共財政、保險和公司部門的所得税前收入進行調整： |
||||||||||||
| 按市值計價金融工具的收益(損失)(1) |
58 | 39 | (27) | |||||||||
| 匯兑損益(1) |
15 | 25 | (35) | |||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(40) | 5 | 48 | |||||||||
| 清償債務淨收益(虧損) |
5 | 30 | — | |||||||||
| 與證券減值有關的淨投資損失(2) |
(21) | — | — | |||||||||
| 對所得税(準備金)利益的調整後淨收入調整 |
(1) | — | — | |||||||||
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|
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|
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|
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|||||||
| 調整後淨收益(虧損) |
$ | (145) | $ | (261) | $ | (173) | ||||||
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| 調整後每股攤薄後淨收益(虧損)(3) |
$ | (2.90) | $ | (5.27) | $ | (2.93) | ||||||
(1)--在公司綜合經營報表的“按公允價值計算的金融工具淨收益(虧損)和外匯”中列報。
(2)--在公司綜合經營報表的“其他已實現淨收益(虧損)”中報告。
(3)-調整後每股攤薄普通股淨收入(虧損)的計算方法為調整後淨收益(虧損)除以GAAP加權平均已發行攤薄普通股數量。
每股賬面價值調整
除了GAAP每股賬面價值外，出於內部目的，管理層還分析調整後每股賬面價值(“ABV”)，我們認為調整後賬麪價值的變化是財務業績的重要指標。ABV也被管理層用在管理層薪酬的某些組成部分中。由於公司的許多投資者和分析師繼續使用資產負債率來評估MBIA的股價，並將其作為他們投資決策的基礎，因此，我們提出了GAAP每股賬面價值以及管理層用來計算其內部ABV指標的個別調整。
管理層調整GAAP賬面價值，以剔除MBIA Corp.、其非持續業務的賬面價值，以及公司認為將通過GAAP收益和全面收益從GAAP賬面價值沖銷的某些項目，並計入公司認為將在未來期間以GAAP賬面價值實現的某些項目的影響。本公司僅對其認為對基本價值和業績重要且其可能性和金額可以合理估計的項目進行此類調整。以下説明瞭管理層對GAAP賬面價值的調整：
| • | MBIA Corp.的負賬面價值。-我們剔除MBIA公司的負賬面價值，包括它的非持續業務，基於我們的觀點，考慮到MBIA公司目前的財務狀況，它經營的監管制度，在資產分配方面給予其投保人、盈餘票據持有人和優先股持有人的優先權，以及它的法律結構，它沒有也不可能有能力向MBIA公司上游提供任何經濟利益。此外，MBIA公司不面臨MBIA公司產生的任何重大財務債務。 |
| • | 淨未實現(收益)虧損可供出售(“AFS”)不包括MBIA公司的證券。-我們剔除記錄在累計其他全面收益中的AFS證券的未實現淨收益和虧損，因為當此類證券到期時，它們將從GAAP賬面價值中沖銷。出售AFS證券和減值的收益和損失通過收益計入賬面價值。 |
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
| • | 未賺取保費淨收入超過National的預期虧損-我們包括超過預期虧損的淨未賺取保費收入。超出預期損失的未賺取保費收入淨額包括National的財務保證未賺取保費收入超過預期保險損失，扣除再保險和遞延收購成本後的淨收入。根據公認會計原則，財務保證保單的損失準備金只有在預期損失超過為該保單記錄的未賺取保費收入時才會記錄。因此，我們只在GAAP賬面價值中增加超過每個保單預期損失的未賺取保費收入金額，以反映我們預期損失的全部金額。公司的淨未賺取保費收入將在未來期間在GAAP賬面價值中確認，但由於信貸違約和保單終止等因素，實際金額可能與估計金額不同。 |
由於公司對其遞延税項淨資產有全額估值準備，合併實際税率為零，因此每股賬面價值調整反映的實際税率為零。
下表提供了公司在內部分析中使用的GAAP每股賬面價值和管理層對每股賬面價值的調整：
| 截至12月31日， | 截至12月31日， | |||||||
| 以百萬美元計，不包括股票和每股金額 |
2022 | 2021 | ||||||
| MBIA Inc.的總股東權益。 |
$ | (882) | $ | (313) | ||||
| 已發行普通股 |
54,852,671 | 54,556,112 | ||||||
| 公認會計準則每股賬面價值 |
$ | (16.07) | $ | (5.73) | ||||
| 上述管理層的調整： |
||||||||
| 剔除MBIA Corp.每股負賬面價值 |
(37.76) | (35.94) | ||||||
| 扣除未實現淨收益(虧損)可供出售計入其他全面收益(虧損)的證券 |
(3.96) | 2.02 | ||||||
| 包括超出預期虧損的未賺取保費淨收入 |
3.08 | 3.58 | ||||||
美國公共財政保險部門
我們的美國公共財政保險組合是通過National管理的。National出具的財務擔保提供無條件和不可撤銷的擔保，保證到期時償付保險債務的本金和利息或其他金額，或者，如果National已行使其保單規定的權利，在因違約或其他原因加速基本保險債務時，有權根據其保單加快付款。National的擔保為市政債券提供保險，包括免税以及美國政治分區以及公用事業區、機場、醫療機構、高等教育設施、住房當局和其他類似機構的應税債務，以及為服務於重大公共目的的項目提供資金的私人實體發行的債務。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、使用費或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。截至2022年12月31日，National的未償還保險總面值為317億美元。
National繼續監測和補救其現有的保險投資組合，並可能尋求能夠提高股東價值的戰略替代方案。一些州、地方政府和地區債務人表示，國家保險公司正面臨財務和預算壓力，這可能會導致此類實體在償還債務方面違約的情況增加，儘管這種情況尚未實質性發生，但公司更多的保險交易出現了虧損或減值。特別是，波多黎各經歷了巨大的財政壓力和有限的流動性。有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息，請參閲“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”部分。我們繼續密切監測和分析這些情況和其他壓力信用，影響我們保險信用的壓力的總體程度和持續時間仍然不確定。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
下表顯示了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的美國公共財政保險部門業績：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 賺取的淨保費 |
$ | 47 | $ | 49 | $ | 57 | -4% | -14% | ||||||||||||
| 淨投資收益 |
81 | 58 | 70 | 40% | -17% | |||||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(30) | 2 | 37 | N/m | -95% | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(47) | (2) | 2 | N/m | N/m | |||||||||||||||
| 費用及發還款項 |
3 | 3 | 3 | —% | —% | |||||||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
(19) | — | (1) | N/m | -100% | |||||||||||||||
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| 總收入 |
35 | 110 | 168 | -68% | -35% | |||||||||||||||
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| 虧損和虧損調整 |
143 | 227 | 163 | -37% | 39% | |||||||||||||||
| 遞延收購成本的攤銷 |
11 | 11 | 11 | —% | —% | |||||||||||||||
| 運營中 |
41 | 51 | 48 | -20% | 6% | |||||||||||||||
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| 總費用 |
195 | 289 | 222 | -33% | 30% | |||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (160) | $ | (179) | $ | (54) | -11% | N/m | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
從財務擔保賺取的淨保費淨保費是指扣除轉讓給再保險人的保費後賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和從退款發行中獲得的保費收入。過去幾年的退款活動加速了前幾年的保費收入，並減少了本年度本應賺取的預定保費金額。根據發行人的再融資行為，再融資活動在不同時期可能會有很大差異。2022年和2021年，預定保費收入分別為3200萬美元和3600萬美元，退還保費收入分別為1500萬美元和1300萬美元。
淨投資收入與2021年相比，2022年淨投資收入增加，主要是由於出售PREPA破產債權的收益以及2022年第一季度從GO PSA收到的現金和債券所推動的平均投資資產基礎較高。此外，較高的投資收益率也推動了2022年的投資淨收益比2021年有所增加。
淨已實現投資收益(虧損)與2021年的收益相比，2022年的淨已實現投資虧損主要是由於我們的美國公共財政投資組合的持續管理所產生的證券銷售虧損，包括產生支付索賠的流動性。
2022年按公允價值計算的金融工具及外匯淨收益(虧損)、按公允價值計算的金融工具及外匯淨虧損是由選擇公允價值選擇的投資及指定為交易的投資的公允價值虧損所推動。公允價值期權投資的虧損是由2022年期間利率上升和信貸利差擴大推動的。交易投資的虧損是由按市值計價波多黎各圍棋和HTA CVI的變化。
其他已實現淨收益(虧損)2022年，其他已實現淨虧損主要與某些公允價值低於攤餘成本的投資的減值有關，我們打算在收回其攤餘成本之前出售這些投資。
損失和損失調整費用我們的美國公共財政保險投資組合管理小組負責監督我們美國公共財政部門的保險債務。對任何保險義務的監測水平和頻率取決於保險義務的類型、規模、評級和我們對
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
投保問題。有關公司損失準備金的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的“附註6：損失及虧損調整費用準備金”。
2022年發生的虧損和LAE主要與我們對National的PREPA敞口預期回收的估計發生變化有關，但被與波多黎各HTA和GO回收相關的收益部分抵消。National對PREPA的預期回收反映了基於2023年1月達成的PREPA PSA的假設。此外，2022年期間無風險費率的增加導致我們預期的PREPA回收的估計現值下降。這部分被我們的HTA和GO回收產生的虧損利益所抵消，以反映截至收購日期收到的代價的公允價值，高於我們之前的估計。
2021年發生的虧損和LAE主要涉及波多黎各HTA、PREPA和GO信用的虧損情景假設的變化，以及用於貼現淨準備金的無風險利率上升的影響。與HTA有關的虧損和LAE是由於損失準備金情景假設發生變化，以反映最新的調整計劃，包括有關National預期收到現金、債券和CVI之日的回收估值的某些假設，這導致回收價值下降。同樣在2021年，National修改了其PREPA情景假設，以反映已由National的保險索賠完全滿足的PREPA破產索賠的實際和預期可收回銷售，這降低了其預期的PREPA回收，但被當時PREPA RSA項下的額外預期回收部分抵消。此外，在2021年期間，National修改了GO情景假設，以納入調整計劃的最後條款。這包括減記國民銀行27%的未償還擔保債券，以及加快國民銀行剩餘擔保債券的發行。National還更新了GO損失準備金情景，納入了關於預期收到現金、債券和CVI之日的回收估值的某些假設，這導致了回收價值的增加。
下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的美國公共財政保險損失、可收回資產以及損失和LAE準備金負債的信息：
| 以百萬計 |
2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 百分比變化 | |||||||||
| 資產： |
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| 可追回的保險損失 |
$ | 107 | $ | 1,054 | -90% | |||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險(1) |
6 | 3 | 100% | |||||||||
| 負債： |
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| 損失和LAE準備金 |
154 | 425 | -64% | |||||||||
| 可追回的保險損失--轉讓(2) |
1 | 55 | -98% | |||||||||
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| 淨儲備(殘值) |
$ | 42 | $ | (577) | -107% | |||||||
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(1)-在我們綜合資產負債表的“其他資產”內列報。
(2)-在綜合資產負債表的“其他負債”內列報。
截至2022年12月31日，可追回的保險損失與2021年12月31日相比有所下降，這主要是由於根據實施的GO PSA和HTA和解協議收到了賠償，根據該和解協議，National收到了現金以及新的GO和HTA債券和CVIS。此外，由於PREPA破產索賠的出售以及與支付索賠的剩餘預期PREPA回收價值相關的假設發生變化，可追回的保險損失有所下降。截至2022年12月31日的損失和LAE準備金與2021年12月31日相比有所下降，主要是因為National的GO和HTA風險敞口的加速和減值付款，以及2022年公司PREPA風險敞口的索賠支付。這部分被尚未支付的索賠的預期PREPA回收減少所抵消，這些索賠計入損失和LAE準備金。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度美國公共財政保險部門的保單獲取成本和運營費用：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 總費用 |
$ | 41 | $ | 51 | $ | 48 | -20% | 6% | ||||||||||||
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| 遞延收購成本的攤銷 |
$ | 11 | $ | 11 | $ | 11 | —% | —% | ||||||||||||
| 運營中 |
41 | 51 | 48 | -20% | 6% | |||||||||||||||
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| 保險費用總額 |
$ | 52 | $ | 62 | $ | 59 | -16% | 5% | ||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。與2021年相比，2022年的運營費用有所下降，這主要是由於法律費用的減少。
當保險債務退還時，我們加速支出與退還的保險債務保單相關的任何剩餘遞延收購成本。我們沒有推遲2022年或2021年的保單收購成本，因為我們在這兩年沒有承保任何新的保險業務。
投保投資組合風險金融保證保險公司使用各種方法來評估其投保投資組合的基本信用風險狀況。National使用內部開發的信用評級系統以及第三方評級來源來分析其保險投資組合的信用質量衡量標準。在評估信用風險時，我們從國家認可評級機構、穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和標準普爾金融服務有限責任公司(“標準普爾”)(“標準普爾”)獲得保險責任在國家保單利益之前的基礎評級。金融擔保行業內的其他公司可能會根據內部評級報告信用質量信息，這將無法與我們的陳述進行比較。我們對我們的整個投資組合保持內部評級，我們的評級可能高於或低於穆迪或標普分配的基礎評級。
下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，National的美國公共財政未償還總面值保險的信用質量分佈。資本增值債券(“CAB”)按發行保險單時的面值報告。所有評級均為截至該期間的評級，並代表標普基礎評級(如果可用)。如果標普沒有對交易進行評級，則使用穆迪的等值評級。如果標普或穆迪都沒有對交易進行評級，就會使用內部等值評級。
| 未償還總票面價值 | ||||||||||||||||
| 以百萬計 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||||||||||||||
| 額定值 |
金額 | % | 金額 | % | ||||||||||||
| AAA級 |
$ | 1,433 | 4.5% | $ | 1,682 | 4.6% | ||||||||||
| AA型 |
13,448 | 42.5% | 14,874 | 40.8% | ||||||||||||
| A |
9,672 | 30.5% | 10,439 | 28.6% | ||||||||||||
| BBB |
5,055 | 16.0% | 6,187 | 17.0% | ||||||||||||
| 低於投資級 |
2,044 | 6.5% | 3,269 | 9.0% | ||||||||||||
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| 總計 |
$ | 31,652 | 100.0% | $ | 36,451 | 100.0% | ||||||||||
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美國公共財政保險波多黎各風險敞口
2017年5月3日，監督委員會根據《普羅梅薩法案》第三章向波多黎各地區法院認證並提交了一份請願書，從而開始了對英聯邦圍棋的類似破產的案件。根據不同的請願書，監督委員會隨後分別於2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日啟動了COFINA、PRHTA、PREPA和PBA的第三章程序。2019年2月4日，波多黎各地區進入確認第三次修訂後的COFINA標題三調整計劃的命令。波多黎各聯邦和PBA的第三章案件於2022年1月18日得到確認，並於2022年3月15日生效。PRHTA第三編案件確認聽證會於2022年8月17日結束，確認令於2022年10月12日錄入，並於2022年12月6日生效。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
由於以前的違約、各種暫緩付款和第三章案件，波多黎各未能按計劃支付國家保險債券的某些償債款項。因此，截至2022年12月31日，National已支付與GO債券、PBA債券、PREPA債券和PRHTA債券相關的總債權總額29億美元，其中包括2019年與COFINA相關的減值付款和與2022年GO PSA和HTA PSA加速和減值相關的額外付款6600萬美元，分別為2.77億美元和5.56億美元。
波多黎各財政計劃的現狀
監督委員會分別於2022年6月28日、2022年5月27日和2022年10月14日批准了PREPA、波多黎各大學(“大學”)和PRHTA的財政計劃。監督委員會還於2022年6月30日核準了英聯邦、PREPA、大學和PRHTA的2023財年預算。該大學在第三章中不是債務人，繼續拖欠償債款項。然而，該大學與其高級債券持有人達成了一項停頓協議，該協議已延長至2023年5月31日。National不是這份停滯協議的締約方。截至2022年12月31日，National與該大學相關的未償還債務為8400萬美元。
PREPA
按未償還總面值計算，National在波多黎各剩餘的最大敞口是PREPA。
2019年5月3日，PREPA、監督委員會、AAFAF、PREPA債券持有人特設小組(“特設小組”)以及Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)簽訂了重組支持協議(RSA)，該協議於2019年9月9日修訂，將National和Syncora Guaranty，Inc.(“Syncora”)作為支持方。2022年3月8日，AAFAF和PREPA終止了RSA。2022年4月8日，法院任命了一個新的法官小組，開始在監督委員會、PREPA高級債券持有人特設債權人小組、Assured、National和Syncora之間進行調解。調解最初於2022年9月16日終止；然而，在2022年9月29日，法院進入了重新啟動調解的命令，直至2023年1月31日。調解將繼續進行到2023年4月28日。2023年1月31日，National代表自己，作為PREPA的唯一第三章代表，與監督委員會簽訂了PREPA PSA。2023年2月9日，監督委員會提交了一份關於調整計劃的修正案，該計劃最初於2022年12月16日提交給第三級法院，其中反映了加入PREPA PSA和其中描述的和解方案。除其他事項外，PREPA PSA規定，以協商一致的方式處理National持有的與有保險的PREPA收入債券有關的索賠，並解決National參與與此類索賠有關的訴訟。PREPA PSA規定，在調整計劃生效之日，National應獲得新發行的PREPA擔保收入債券以及某些費用和費用補償付款，作為其債券和償還債權的交換, 包括一筆有待監管部門批准的中期付款。PREPA PSA還為National提供了獲得額外考慮的潛力。PREPA PSA仍然受到一些條件的制約，包括(但不限於)第三標題法院對修訂後的計劃的批准、確認和有效性。不能保證修訂後的計劃或實質上類似的調整計劃最終會得到確認並生效。
2020年6月22日，監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與LUMA Energy，LLC(“LUMA”)的協議和合同，要求LUMA全面負責PREPA輸電和配電系統的運營和維護；合同有效期為15年在預計需要12個月的過渡期之後。PREPA保留對系統的所有權以及對發電系統的責任。盧馬於2021年6月1日開始負責行動。
2020年9月18日，聯邦應急管理局和PR COR3管理局宣佈，聯邦應急管理局承諾提供約116億美元(不包括所需的10%成本份額)，為PREPA和PR教育部建造的項目提供資金；其中約94億美元(淨額)指定用於PREPA。Luma現在參與了相關項目的規劃，以及在PR能源局以及PR-COR3.
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
下表列出了截至2022年12月31日，在截至12月31日的隨後五年及以後的每一年，我們計劃支付的PREPA保險敞口到期的總債務利息：
| 以百萬計 |
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 此後 | 總計 | |||||||||||||||||||||
| 波多黎各電力局(PREPA) |
$ | 137 | $ | 138 | $ | 105 | $ | 57 | $ | 20 | $ | 488 | $ | 945 | ||||||||||||||
企業細分市場
我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA Inc.的子公司以及資產和資本管理提供支持服務。支持服務由我們的服務公司MBIA Services提供，其中包括管理、法律、會計、財務、信息技術和保險投資組合監控，按服務收費基礎。資本管理包括與MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)發行的償債有關的活動。MBIA Inc.發行債券為MBIA集團的運營提供資金。GFL通過發行不同期限的中期票據(MTN)籌集資金，這些中期票據由MBIA公司擔保。GFL將這些MTN發行的收益借給MBIA公司。MBIA公司為債券收益和其他公共基金提供定製的投資協議，由MBIA公司擔保，用於建設、貸款發放、託管和償債或其他儲備基金要求。本公司停止發行新的MTN和投資協議，隨着負債到期、終止、催繳或回購，未償還負債餘額和相應的資產餘額隨着時間的推移而下降。公司部門內的所有債務都由集體管理，並由可用流動資金償還。
下表彙總了我們公司部門截至2022年、2021年和2020年的綜合業績：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 淨投資收益 |
$ | 22 | $ | 29 | $ | 30 | -24% | -3% | ||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(10) | 3 | 11 | N/m | -73% | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
99 | 56 | (74) | 77% | N/m | |||||||||||||||
| 清償債務淨收益(虧損) |
5 | 30 | — | -83% | N/m | |||||||||||||||
| 費用及發還款項 |
51 | 55 | 56 | -7% | -2% | |||||||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
— | (7) | — | -100% | N/m | |||||||||||||||
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| 總收入 |
167 | 166 | 23 | 1% | N/m | |||||||||||||||
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| 運營中 |
58 | 74 | 72 | -22% | 3% | |||||||||||||||
| 利息 |
76 | 75 | 84 | 1% | -11% | |||||||||||||||
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| 總費用 |
134 | 149 | 156 | -10% | -4% | |||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | 33 | $ | 17 | $ | (133) | 94% | -113% | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
淨已實現投資收益(虧損)與2021年的收益相比，2022年的淨已實現投資虧損主要是由於我們公司投資組合的持續管理產生的證券銷售虧損。
按公允價值計算的金融工具的淨收益(虧損)和按公允價值計算的金融工具及外匯的淨收益(虧損)主要是由於利率互換和投資的市場價值變化以及以歐元計價的負債重估的變化所致。
2022年包括利率掉期的公允價值淨收益8900萬美元，而2021年這些掉期的公允價值淨收益為3600萬美元。這一淨收益的增加是由於利息更大幅度增加的影響。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
我們獲得浮動利率的掉期在2022年的利率。2022年的投資公允價值虧損為1100萬美元，而2021年的收益為600萬美元。2022年還包括歐元計價債務的1600萬美元外幣收益，而2021年這些債務的外幣收益為2600萬美元。這一下降是由於與2021年相比，2022年美元對歐元的強勢增幅較小。
清償債務淨收益(虧損)所有期間清償債務的淨收益(虧損)包括以折扣價購買本公司發行的MTN的收益。
其他已實現淨收益(虧損)2021年與解決訴訟糾紛有關的其他已實現淨虧損。
與2021年相比，2022年的運營費用有所下降，主要原因是與公司遞延補償計劃相關的補償費用減少。
國際和結構性金融保險部門
我們的國際和結構性金融保險投資組合由MBIA Corp.管理。MBIA Corp.出具的財務擔保一般為支付以下各項的本金和利息或其他金額提供無條件和不可撤銷的擔保：非美國公共金融和全球結構性金融在到期時承保債務，或者在MBIA Corp.有權在違約或其他情況下加速承保債務的情況下。
MBIA Corp.為主權相關和次主權國家公用事業、收費公路、橋樑、公共交通設施和其他具有重大公共目的的基礎設施項目融資所發行的債券。全球結構性融資和資產擔保債券通常是從特定資產池產生的現金流中償還的證券，例如住宅和商業抵押貸款、結構性結算、消費貸款以及公司貸款和債券。MBIA保險公司承保由MBIA Inc.撰寫的投資協議，如果MBIA Inc.沒有足夠的資產來支付到期或終止時到期的金額，MBIA保險公司將被要求根據其保險單支付此類款項。MBIA保險公司還承保GFL的債務和某些類型的衍生品合同下的債務。MBIA保險公司向其子公司MBIA墨西哥公司(以下簡稱“MBIA墨西哥”)提供100%的再保險。截至2022年12月31日，MBIA Corp.的未償還保險總面值為34億美元。此外，如果MBIA Corp.確定自己是主要受益人，則將保險交易合併為VIE，並在不再是主要受益人時取消此類VIE的合併。
MBIA Corp.為公司的NOL結轉做出了貢獻，該結轉用於計算我們的綜合所得税。如果MBIA公司實現盈利，根據我們的税收分享協議，預計它將不會支付任何税款。根據MBIA Corp.目前的預期收益和我們對其不會產生重大新業務的預期，我們認為MBIA Corp.在不久的將來不太可能產生可觀的收入。由於MBIA公司的資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
下表顯示了我們截至2022年、2021年和2020年12月31日的國際和結構性金融保險部門的業績：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 賺取的淨保費 |
$ | 11 | $ | 32 | $ | 24 | -66% | 33% | ||||||||||||
| 淨投資收益 |
17 | 6 | 5 | N/m | 20% | |||||||||||||||
| 已實現投資淨收益(虧損) |
(1) | — | — | N/m | N/m | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(7) | (14) | (8) | -50% | 75% | |||||||||||||||
| 費用及發還款項 |
14 | 17 | 12 | -18% | 42% | |||||||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
7 | 1 | 1 | N/m | —% | |||||||||||||||
| 合併VIE的收入： |
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| 淨投資收益 |
— | — | 18 | N/m | -100% | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(14) | (8) | 108 | 75% | -107% | |||||||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
19 | (15) | 37 | N/m | -141% | |||||||||||||||
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| 總收入 |
46 | 19 | 197 | 142% | -90% | |||||||||||||||
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| 虧損和虧損調整 |
(105) | 123 | 367 | N/m | -66% | |||||||||||||||
| 遞延收購成本的攤銷 |
12 | 13 | 16 | -8% | -19% | |||||||||||||||
| 運營中 |
22 | 24 | 27 | -8% | -11% | |||||||||||||||
| 利息 |
127 | 109 | 116 | 17% | -6% | |||||||||||||||
| 合併VIE的費用： |
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| 運營中 |
8 | 6 | 5 | 33% | 20% | |||||||||||||||
| 利息 |
3 | 26 | 57 | -88% | -54% | |||||||||||||||
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| 總費用 |
67 | 301 | 588 | -78% | -49% | |||||||||||||||
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (21) | $ | (282) | $ | (391) | -93% | -28% | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
我們的國際和結構性金融保險部門的淨保費收入來自作為財務保證合同入賬的保單。由於公司合併VIE，我們的合併財務報表中取消了某些保費。
下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度我們的財務擔保合同所賺取的淨保費：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 淨保費收入： |
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| 非美國 |
$ | 9 | $ | 29 | $ | 18 | -69% | 61% | ||||||||||||
| 美國 |
2 | 3 | 6 | -33% | -50% | |||||||||||||||
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| 淨保費總收入 |
$ | 11 | $ | 32 | $ | 24 | -66% | 33% | ||||||||||||
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| VIE(在整合中被淘汰) |
$ | — | $ | 3 | $ | (7) | -100% | -143% | ||||||||||||
淨保費收入是指扣除轉讓給再保險公司的保費後所賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和退還債券的保費收入。與2021年相比，2022年淨保費收入減少的原因是，與2021年第三季度終止一項國際公共財政保單有關的保費收入加速增長。由於保險合同到期或終止，在沒有新業務的情況下，淨保費收入將隨着時間的推移繼續下降。
39
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
與2021年相比，2022年的淨投資收入有所增加，這主要是因為2022年的投資資產收益率較高。
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損)2022年和2021年的淨虧損主要是由於公允價值重估造成的匯兑損失非美國美元保險餘額。與2021年相比，2022年的有利變化主要是由於2022年投資的公允價值淨收益。
合併VIE的收入與2021年相比，2022年的有利變化主要是由於2022年我們合併為VIE的訴訟信託的訴訟和解帶來的收益，以及信用風險損失從AOCI重新分類為2021年VIE解除合併後的收益。
損失和損失調整費用我們的國際和結構性金融保險投資組合管理小組負責監控國際和結構性金融保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。有關公司損失準備政策的説明以及與其損失準備相關的其他信息，請參閲合併財務報表附註中的“損失及損失調整費用準備”。
2022年的損失和LAE收益主要與2022年無風險利率的上升有關，這導致預期未來付款的價值，扣除未來回收的淨值下降，主要是我們的第一留置權RMBS投資組合，以及來自保險CDO的預期打撈收款增加。
2021年，損失和LAE主要與預期來自保險CDO的打撈收入減少有關，但部分被2021年無風險利率的增加所抵消，這導致預期未來付款的價值(扣除未來回收後)下降，主要是在我們的第一留置權RMBS投資組合上。
作為VIE合併的結果，虧損和LAE不包括2022年和2021年分別為900萬美元和2100萬美元的虧損和LAE收益，因為VIE虧損和LAE活動在合併中被消除。
請參閲綜合財務報表附註中的“附註6：損失及損失調整費用準備金”，以瞭解有關我們的保險損失可追回準備金及損失及LAE準備金的進一步資料。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日我們的保險損失可追回以及損失和LAE準備金的信息。
| 十二月三十一日， | 十二月三十一日， | 百分比 | ||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | |||||||||
| 資產： |
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| 可追回的保險損失 |
$ | 30 | $ | 242 | -88% | |||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (1) |
4 | 5 | -20% | |||||||||
| 負債： |
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| 損失和LAE準備金 |
285 | 469 | -39% | |||||||||
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| 淨儲備(殘值) |
$ | 251 | $ | 222 | 13% | |||||||
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(1)-在我們綜合資產負債表的“其他資產”內列報。
可追回的保險損失主要涉及對MBIA公司承保某些CDO和RMBS的保單支付索賠所產生的報銷權。這種付款還使MBIA Corp.有權行使某些權利和補救措施，以尋求追回其補償權利。自2021年以來，可收回的保險損失有所下降，主要是由於將Zohar CDO的剩餘抵押品分配給MBIA Corp.。由於此次分配，可收回的保險損失被MBIA Corp.在構成抵押品的實體中的權益的公允價值所取代。這些權益現在根據每項權益的性質和公司的會計政策在各種其他資產和負債財務報表項目中報告，包括在被歸類為非持續經營的待售資產和負債內。可追償保險損失下降的另一個原因是，由於用於貼現已支付索賠的未來追回的無風險利率上升，降低了2022年的追償現值，導致RMBS追回的減少。
40
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
自2021年以來損失準備金和LAE準備金下降的主要原因是無風險比率的增加，這導致情況準備金的現值(扣除未來回收後)下降。
請參閲綜合財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險及不確定因素”，以瞭解有關未來估計收回款項的風險及不確定因素的資料。有關我們的損失準備政策、損失準備和可追回款項的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的“損失和損失調整費用準備”。
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的保單收購成本和運營費用國際和結構性金融保險部門的費用：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 總費用 |
$ | 22 | $ | 25 | $ | 28 | -12% | -11% | ||||||||||||
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| 遞延收購成本的攤銷 |
$ | 12 | $ | 13 | $ | 16 | -8% | -19% | ||||||||||||
| 運營中 |
22 | 24 | 27 | -8% | -11% | |||||||||||||||
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| 保險費用總額 |
$ | 34 | $ | 37 | $ | 43 | -8% | -14% | ||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。我們沒有推遲2022年或2021年的保單購買成本，因為沒有新的業務。這些期間的保單收購成本主要與讓渡佣金和前期分期付款保單的保費税有關。
利息支出涉及MBIA Corp.的盈餘票據，這些票據以倫敦銀行間同業拆放利率(LIBOR)為指標。與2021年相比，2022年的利息支出增加是由於2022年期間LIBOR的增加。
與2021年相比，2022年合併VIE的利息支出有所下降，這主要是由於2021年償還了MZ Funding與某些買家之間MBIA Corp.的融資安排的未償還保險優先票據，以及2022年4月MZ Funding與MBIA Inc.之間的附屬票據(“再融資貸款”)的償還。
國際和結構性金融保險投資組合風險敞口
信用質量
我們的國際和結構性金融保險投資組合的信用質量評估方式與我們的美國公共金融保險投資組合相同。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的國際和結構性金融保險投資組合中分別有30%和26%的評級低於投資級，然後根據MBIA的內部評級生效，MBIA的內部評級通常比標準普爾和穆迪為我們保險投資組合的這一子集提供的基礎評級更新。低於投資級的保單主要包括我們的第一留置權RMBS和CDO敞口。
精選投資組合風險敞口
MBIA Corp.為住房抵押貸款支持的RMBS提供保險，包括第一留置權替代A-紙以及直接通過RMBS證券化發放的次級抵押貸款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.的第一留置權RMBS總面值分別為8.02億美元和9.79億美元。這些金額包括與公司根據VIE會計指導合併的交易相關的未償還面值總額，還包括截至2022年12月31日和2021年12月31日分別為1.49億美元和2.38億美元的國際敞口。
此外，截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.分別承保了2.01億美元和2.31億美元的CDO和相關工具。
41
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
經營成果(續)
在這些部門中，我們可能會遭受相當大的損失。我們不能保證在我們的財務報表中記錄的損失準備金將是足夠的，或者我們不會在目前沒有損失準備金的交易中出現虧損，特別是在經濟惡化的情況下。我們可能尋求直接或間接購買由MBIA公司擔保的債務，或尋求通勤保單。減少的保險風險金額(如果有的話)以及任何此類行動的性質將取決於市場狀況、定價水平和其他不時考慮的因素。在某些情況下，這些活動可能會導致損失準備金的減少，但在所有情況下，它們都是為了限制我們的最終損失，並減少相關保單未來損失發展的波動性。我們購買擔保債務和減免保單的能力，將取決於管理層對可用流動性的評估。
MBIA Corp.於2022年第一季度生效，獲得紐約州金融服務部(NYSDFS)的許可，可以購買某些MBIA Corp.承保的具有總基本損失準備金的證券(“補救證券”)。收購補救證券的目的是終止或換取相關保單。MBIA Corp.可以選擇出售補救證券，以促進終止或減刑。
美國公共財政與國際和結構性金融再保險
再保險使公司能夠出於辛迪加風險的目的放棄風險敞口。在某些情況下，本公司一般保留收回轉讓給再保險公司的業務的權利，包括將再保險公司的評級下調至指定門檻以下。目前，我們不打算使用再保險來減少我們投資組合中的保險敞口。請參閲本表格所載合併財務報表附註內的“附註13：有效保險”。10-K關於再保險協議的進一步討論。
流動資金和資本資源
流動性
我們使用流動性風險管理框架，其主要目標是將流動性資源與需求相匹配。我們使用現金預測和壓力情景測試來監控現金和流動資產資源。MBIA的高級管理層成員定期開會，審查流動性指標，討論應急計劃，並建立目標流動性水平。我們在法律實體的基礎上評估和管理流動性，以考慮到企業內部可用流動性資源的法律、法規和其他限制。
合併現金流
我們的綜合現金流量表按類別列示有關綜合現金流量的信息。下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合現金流：
| 截至十二月三十一日止的年度， | 百分比變化 | |||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 | 2021 | 2020 | 2022 vs. 2021 | 2021 vs. 2020 | |||||||||||||||
| 現金流量數據表： |
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| 提供(使用)的現金淨額： |
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| 經營活動 |
$ | (418) | $ | 511 | $ | (390) | N/m | N/m | ||||||||||||
| 投資活動 |
623 | (61) | 1,738 | N/m | -104% | |||||||||||||||
| 融資活動 |
(285) | (457) | (1,265) | -38% | -64% | |||||||||||||||
| 匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
(2) | — | 1 | N/m | -100% | |||||||||||||||
| 現金和現金等價物--年初 |
160 | 167 | 83 | -4% | 101% | |||||||||||||||
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| 現金和現金等價物--年終 |
$ | 78 | $ | 160 | $ | 167 | -51% | -4% | ||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
經營活動
與2021年相比，2022年經營活動提供的淨現金減少，主要是因為與2021年相比，2022年支付的損失和LAE增加了7.65億美元。虧損和支付的LAE的增加主要是由於與GO和HTA PSA相關的加速和減值付款。此外，2021年，由於瑞信訴訟的和解，我們從貸款回購承諾中獲得了6億美元的收益。經營活動提供的現金淨額的減少被2022年期間追回和再保險收益增加4.12億美元部分抵消，主要來自出售某些PREPA破產債權以及與GO和HTA PSA有關的收益。
投資活動
與2021年相比，2022年投資活動提供的現金淨額有所增加，主要是因為2022年出售AFS投資增加了5.03億美元，這在很大程度上用於支付GO和HTA加速付款和終止付款。
融資活動
與2021年相比，2022年融資活動使用的現金淨額減少，主要原因是VIE債務本金償還減少2.34億美元，這主要是由於2021年償還再融資貸款。
合併投資
以下對投資的討論，包括對合並投資的提及，不包括我們綜合資產負債表中“合併可變利益實體的資產”項下報告的投資。VIE的投資用於償還VIE債務，不能用於償還MBIA的債務。本公司購買的固定到期日證券通常被指定為AFS。我們的AFS投資包括高質量的固定收益證券和短期投資。
公司的AFS固定期限投資組合(不包括短期投資)的信用質量分佈基於穆迪的評級，其他評級來源，如標準普爾或公司對評級的最佳估計，已用於一小部分未被穆迪評級的證券。截至2022年12月31日，公司不包括短期投資的AFS固定期限投資組合的加權平均信用質量評級為AA，92%的投資為投資級。
本公司的AFS固定到期日投資組合中證券的公允價值對利率的變化非常敏感。利率下降通常會導致固定期限證券的公允價值增加，而利率上升通常會導致固定期限證券的公允價值下降。
截至2022年、2022年和2021年12月31日，該公司分別有2.33億美元的未實現虧損和1.39億美元的未實現收益，這是扣除與其投資組合相關的遞延税項後記入累計其他全面權益收入的淨額。2022年的未實現虧損是由於利率上升和信貸利差擴大造成的。
有關我們的會計政策和投資的進一步信息，請參閲合併財務報表附註中的“附註2：重要會計政策”和“附註8：投資”。
投保的投資
MBIA的綜合投資組合包括由各種金融保證保險公司承保的投資(“投保投資”)，包括由National和MBIA Corp.承保的投資(“公司投保投資”)。在購買保險投資時，公司的第三方投資組合經理獨立評估每項投資的基礎信用質量、結構和流動性，除
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
保險公司的信譽。保險投資因行業、發行人和持股規模而異。第三方投資組合管理人根據穆迪分配的標的評級向投保的投資公司分配標的評級，而不執行財務擔保；如果穆迪沒有發佈評級，則標普也不公佈標的評級。當沒有穆迪或標普的標的評級時，標的評級是基於投資組合經理對此類投資的評級的最佳估計。如果本公司確定第三方保險投資的公允價值下降與信用損失有關，本公司將建立信用損失準備金，並通過收益確認信用組成部分。
截至2022年12月31日，公允價值保險投資佔合併投資的1.98億美元或7%，其中1.73億美元或6%的合併投資是公司保險投資。截至2022年12月31日，根據我們綜合投資組合的實際或估計標的評級，在不實施財務擔保的情況下，投資組合中僅有投保投資的加權平均評級將處於低於投資級的範圍。在不履行National和MBIA Corp.對綜合投資組合中公司保險投資的擔保的情況下，截至2022年12月31日，根據實際或估計的標的評級，綜合投資組合的加權平均評級為AA範圍。只有公司保險投資的加權平均評級處於低於投資級別的範圍，而公司保險投資的投資級別低於投資級別的投資佔綜合投資組合的6%。
國家流動性
National可用現金的主要來源是：
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益； |
| • | 與保險損失賠償有關的追討；以及 |
| • | 分期付款保費。 |
National使用現金的主要用途是：
| • | 保險交易的損失賠付和LAE； |
| • | 支付股息；及 |
| • | 支付營業費用、税金和投資組合資產購買。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，National分別持有21億美元和20億美元的現金和投資，其中2.3億美元和1.99億美元分別是現金和現金等價物或短期投資，由高評級商業票據、貨幣市場基金以及市政、美國機構和公司債券組成。
國民保險公司簽發或再保險的保險單無條件和不可撤銷地保證到期支付保險債務的本金、利息或其他款項。在發行人拖欠本金、利息或其他保險金額的情況下，National通常承諾在通知後一至三個工作日內提供保險金額的資金。在某些情況下，到期金額可能會很大，特別是如果違約發生在National有較大名義敞口的交易上，或者發生在具有較大子彈式本金到期日的交易上。美國公共財政保險部門的財務擔保合同通常不能由保險公司以外的其他方加速簽訂，這有助於緩解這一部門的流動性風險。
企業流動資金
MBIA Inc.的主要現金來源是：
| • | 來自National的股息； |
| • | 不受抵押品入賬要求的可用現金和流動資產； |
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益；以及 |
| • | 進入資本市場。 |
MBIA Inc.現金的主要用途是：
| • | 償還未償還的無擔保公司債務和中期債務； |
| • | 滿足投資協議和衍生產品安排規定的抵押品入賬要求； |
| • | 與利率互換相關的付款； |
| • | 支付營運費用；以及 |
| • | 為股票回購和債務回購提供資金。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Inc.的流動性頭寸分別為2.3億美元和2.39億美元，包括現金和現金等價物以及由高評級商業票據和美國政府和資產支持債券組成的其他投資。
根據我們對National公司和MBIA公司未來收益和虧損的預測，我們預計在可預見的未來，National公司將成為MBIA公司的主要付款來源。無法保證National公司未來的任何股息的數額和時間。此外，由於沒有特別股息須經NYSDFS批准，我們預計National宣佈和支付的股息金額將限於其最近提交的法定文件中報告的調整後投資淨收入的前12個月。有關股息支付的其他信息，請參閲以下“流動性和資本資源-資本資源”一節。我們預計MBIA公司不會從MBIA公司獲得股息。
目前，MBIA公司持有的很大一部分現金和證券是以投資協議債務、資產互換(同時回購和逆回購協議)和衍生品為抵押的，這限制了其通過出售資產籌集流動性的能力。隨着以MBIA Inc.的債務為抵押的資產的市值或評級資格下降，我們必須抵押更多符合條件的資產，以滿足針對這些債務的最低要求抵押品金額。為了降低這些風險，我們尋求保持現金和流動性資源，我們相信這些資源將足以支付我們的債務的所有到期款項，並滿足其他財務要求，如張貼抵押品。或有流動性資源包括：(1)出售面臨信用利差壓力風險的投資資產，可能出現虧損；(2)終止和結算利率互換協議；(3)進入資本市場。如果採取這些行動，預計將導致額外的流動性或減少對不利信貸利差變動的敞口。不能保證這些行動將足以完全緩解這一風險。
MBIA Corp.流動性
MBIA Corp.可用現金的主要來源是：
| • | 與保險損失賠償有關的追回； |
| • | 分期付款保費和費用；以及 |
| • | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入，包括出售資產的收益。 |
MBIA Corp.現金的主要用途是：
| • | 保險交易的損失和LAE或減值賠款；以及 |
| • | 營業費用的支付。 |
截至2022年12月31日和2021年12月31日，MBIA Corp.分別持有3.86億美元和5.44億美元的現金和投資，其中4100萬美元和3.1億美元分別為現金和現金等價物或
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
由貨幣市場基金以及市政、美國國債和公司債券組成的流動性投資立即可供MBIA保險公司使用。
要求在到期時支付保險的預定償債款項或在到期時全額支付保險本金的保險交易可能會給MBIA Corp.帶來流動性風險，因為從此類付款中回收的任何資金都可以在付款後的較長一段時間內收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三個工作日內滿足索賠要求，因此尋求通過我們的監控程序提前識別潛在的索賠。為了監控流動性風險並保持適當的流動性資源，我們使用與監控我們投保投資組合內的信用質量和損失(包括壓力情景)相同的方法。
在2022年第二季度，MBIA Corp.全額償還了MZ Funding和MBIA Inc.之間的附屬票據的未償還金額。這些附屬票據和相關權益在我們的合併財務報表中被剔除。
墊款協議
MBIA Inc.、National、MBIA保險公司和某些其他附屬公司是公司間墊款協議(“MBIA墊款協議”)的一方。MBIA預付款協議允許National公司以相當於LIBOR加0.25%的年利率向MBIA Inc.和其他MBIA集團公司提供預付款。該協議還允許其他關聯公司以相當於LIBOR減去0.10%的年利率向National或MBIA保險公司提供墊款。截至上個季度末，National的預付款不得超過其已確認淨資產的3%。截至2022年12月31日和2021年12月31日，沒有根據該協議提取任何金額。
合同義務
下表彙總了截至2022年12月31日該公司與合同義務有關的未來估計現金付款。估計這些付款需要管理層對這些債務作出估計和假設。管理層使用的估計和假設如下所述。由於這些估計和假設是主觀的，未來期間的實際付款可能與下表中報告的不同。有關這些合同義務的更多信息，請參閲綜合財務報表的附註，其中包括“附註6：損失和損失調整費用準備金”和“附註13：有效保險”，以瞭解有關我們的保險索賠義務和保險合同風險的更多信息。
| 以百萬計 |
總計 | 截止日期為 1年 |
||||||
| 美國公共財政保險部門： |
||||||||
| 總保險索賠義務(1) |
$ | 821 | $ | 137 | ||||
| 租賃責任 |
23 | 3 | ||||||
| 企業部門： |
||||||||
| 長期債務 |
373 | 18 | ||||||
| 投資協議 |
311 | 25 | ||||||
| 中期票據 |
730 | 18 | ||||||
| 國際和結構性金融保險部門： |
||||||||
| 總保險索賠義務(1) |
828 | 96 | ||||||
| 盈餘票據 |
3,598 | 1,325 | ||||||
|
|
|
|
|
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| 總計 |
$ | 6,684 | $ | 1,622 | ||||
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(1)-金額不包括公司預期收到的與這些估計付款或先前支付的索賠有關的任何追回款項。
保險索賠債務總額是指本公司的保險公司根據保險單預計(在再保險和合並VIE之前)按概率加權支付的未來價值
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
公司已計提損失準備金。某些概率加權付款包含特定風險的減值和/或加速，因此，預期付款可能與公司合同義務支付的付款不同。此外，這些金額不包括National或MBIA Corp.預計將收到的與這些估計付款或之前支付的索賠相關的任何追回。對於我們估計的某些未來付款，預計未來收到的追回金額將抵消部分或全部付款。
在我們的國際和結構性金融保險部門合併的VIE發行的債務的估計潛在保險索賠付款包括在上表的“總保險索賠義務”中。這些VIE的債務以VIE持有的資產為抵押，此類債務的投資者對MBIA的一般信用沒有追索權。截至2022年12月31日，發行人贊助的合併VIE發行的VIE票據總額為1.72億美元，除MBIA的保險索賠義務外，不被視為MBIA的合同義務。根據合併指引的要求，本公司對VIE的參與不斷進行重新評估，並可能在未來期間導致VIE的合併或解除合併。隨着公司合併和取消合併VIE，其資產負債表上記錄的VIE債務金額可能會發生重大變化。
長期債務、投資協議、中期票據和盈餘票據包括本金和利息，不包括溢價或貼現。按折扣價發行的負債反映到期本金。浮動利率債務的利息支付使用適用的遠期利率進行估計。允許投資者在法定到期日之前提取資金的可贖回債券或債券的本金和利息以此類債券的預期贖回或提取日期為基礎。以外幣計價的負債按2022年12月31日的適用匯率以美元列報。投資協議項下的本金支付以合同到期日為基礎，不包括可認沽期權。所有其他本金付款以合同到期日為基礎。有關MBIA公司債務的信息，請參閲合併財務報表附註中的“附註10：債務”。
國際和結構性金融保險部門一年內到期的盈餘票據中包括與2013年至2022年利息支付相關的12億美元未付利息，MBIA保險公司要求批准支付的請求未獲NYSDFS批准。這筆遞延利息支付將在MBIA保險公司獲得NYSDFS批准支付此類款項的第一個營業日或之後到期。遞延的利息不會產生利息。不能保證NYSDFS會批准任何後續付款，也不能保證它會在預定的利息支付日期之前批准任何付款。有關MBIA保險公司的盈餘票據和法定資本的更多信息，請參閲下面的“MBIA保險公司-資本和盈餘”部分。
資本資源
公司管理其資本資源，以最大限度地降低資本成本，同時為國家和MBIA公司維持適當的債權支付資源(“CPR”)。公司的資本資源包括股東權益總額、MBIA公司為一般公司用途發行的債務總額和MBIA公司發行的盈餘票據。截至2022年12月31日和2021年12月31日，資本資源總額分別為3億美元和9億美元。
除了預定的債務到期日外，我們還不時通過催繳或回購來減少無擔保債務。此外，當我們認為對我們的股東有利時，MBIA Inc.可能回購或National可能購買已發行的MBIA Inc.普通股。在證券法和其他法律規定允許的情況下，可以不時在公開市場或非公開交易中購買或回購債務和普通股。在相關協議允許的情況下，我們也可以選擇償還債務。MBIA Inc.或National可能在我們認為對我們的股東有利的時候，以價格收購或贖回MBIA Inc.的已發行普通股和未償債務。有關MBIA公司的股票回購和National的股票購買的信息，請參閲合併財務報表附註中的“注17：普通股和優先股”，有關債務回購或贖回的信息，請參閲合併財務報表附註中的“注10：債務”。我們尋求保持充足的流動性和資本資源。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
以滿足公司的一般公司需求和償債能力。根據MBIA Inc.的償債要求和預期的運營費用，我們預計，隨着時間的推移，MBIA Inc.將有足夠的資源通過National的分銷來滿足其債務義務和一般公司需求；然而，不能保證MBIA Inc.將有足夠的資源這樣做。此外，該公司還可能考慮籌集第三方資本。請參閲本表格第I部分第1A項中的“資本、流動性和市場相關風險因素”。10-K和“流動性和資本資源-流動性-公司流動性”部分，瞭解有關MBIA Inc.流動性的更多信息。
保險法定資本
National和MBIA保險公司在NYSDFS註冊和獲得執照，並受NYSDFS的主要保險監管和監督。墨西哥的MBIA由墨西哥的國家和金融委員會管理。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙當地監管。國家保險公司和MBIA保險公司都被要求向NYSDFS和其許可的每個其他司法管轄區的類似監管機構提交詳細的年度財務報表和中期財務報表。這些財務報表是根據紐約州和全國保險監理員協會的法定會計原則聲明編制的，並協助我們的監管機構評估最低償付能力標準，包括最低資本要求和業務行為。
國家法定資本和盈餘
截至2022年12月31日，National的法定資本為19億美元，而截至2021年12月31日的法定資本為20億美元。截至2022年12月31日，National的未分配盈餘為9.55億美元。在截至2022年12月31日的一年中，National的法定淨收入為7500萬美元。有關國家法定資本的更多信息，請參閲下面的“國家索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了維持紐約州的金融保證保險執照，National被要求保持至少6500萬美元的投保人盈餘。National還需要維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。截至2022年12月31日，National符合紐約保險法(NYIL)規定的總風險上限，但不符合其某些單一風險上限。由於National不遵守其某些單一風險限制，NYSDFS可以阻止National處理任何新的金融保證保險業務。
NYIL對金融保證保險公司的股息支付進行了監管，並規定此類公司不得宣佈或分配股息，除非是從法定賺取的盈餘中支付。根據NYIL，(I)在前一年中宣佈或分配的股息總額12個月(2)將宣佈的股息不得超過(A)最近法定財務報表中報告的投保人盈餘的10%或(B)調整後投資淨收益的100%，兩者中以較少者為準12個月期間(此類資產的淨投資收益12個月期間加上投資淨收益超過在年內宣佈或分配的股息的部分兩年制在此之前的期間12個月期間)，除非NYSDFS的總監基於保險公司將保留足夠的盈餘來支持其義務的調查結果，批准更多的股息分配。
截至2022年12月31日，National有正的賺取盈餘，可以從中支付股息，但須受上述限制。在2022年和2021年期間，National分別宣佈並向其最終母公司MBIA Inc.支付了7200萬美元和6000萬美元的股息。作為權利國民銀行宣佈和支付的股息金額僅限於可預見未來的上一年調整後的投資收入淨額。
國家索賠支付資源(法定基礎)
CPR是衡量National可用於根據其保險單支付索賠的資源的一項關鍵措施。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是金融保證保險公司報告和比較資源的常用指標，並將繼續
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
MBIA管理層用來評估此類資源的變化。我們提供了CPR，使投資者和分析師能夠使用與MBIA管理層評估National的資源相同的方法來評估National，以支付其保單下的索賠。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的National CPR及其組成部分：
| 以百萬計 |
自.起 十二月三十一日， 2022 |
自.起 十二月三十一日， 2021 |
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| 投保人盈餘 |
$ | 1,545 | $ | 1,569 | ||||
| 應急準備金 |
379 | 402 | ||||||
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| 法定資本 |
1,924 | 1,971 | ||||||
| 未賺取的保費 |
262 | 311 | ||||||
| 分期付款保費現值(1) |
110 | 121 | ||||||
|
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| 優質資源(2) |
372 | 432 | ||||||
| 淨虧損和LAE準備金(1) |
(140) | (386) | ||||||
| 已支付索賠的救助準備金(1) |
288 | 944 | ||||||
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| 總損失和LAE準備金 |
148 | 558 | ||||||
|
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| 索賠--支付資源總額 |
$ | 2,444 | $ | 2,961 | ||||
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(1)-分別以截至2022年和2021年12月31日的貼現率4.29%和3.65%計算。
(2)-包括財務擔保和與保險衍生品相關的保費。
MBIA保險公司-法定資本和盈餘
截至2022年12月31日，MBIA保險公司的法定資本為1.69億美元，而截至2021年12月31日的法定資本為1.34億美元。截至2022年12月31日，MBIA保險公司的負未分配盈餘為19億美元。在截至2022年12月31日的一年中，MBIA保險公司的法定淨收入為4600萬美元。有關MBIA保險公司法定資本的更多信息，請參閲下面的“MBIA保險公司-索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了保持紐約州的金融保證保險執照，MBIA保險公司被要求保持投保人至少6500萬美元的盈餘。此外，根據NYIL，MBIA保險公司必須將其最低盈餘和應急準備金以及其損失準備金和未賺取保費準備金的50%投資於某些符合條件的資產。截至2022年12月31日，MBIA保險公司維持其對投保人盈餘的最低要求，但沒有足夠的合格資產來支持其應急準備金以及50%的損失準備金和未賺取的保費準備金。截至2022年12月31日，MBIA保險公司符合NYIL規定的總風險限額，但不符合其某些單一風險限額。由於MBIA保險公司不遵守其單一風險限制，NYSDFS可以阻止MBIA保險公司處理任何新的金融保證保險業務。
MBIA保險公司還被要求維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。根據一項不同意由NYSDFS並根據NYIL，MBIA保險公司在2022年釋放了3200萬美元的超額應急準備金。根據這一應急準備金的釋放，MBIA公司將維持500萬美元的固定應急準備金。
由於賺取的鉅額盈餘赤字，MBIA保險公司自2009年12月31日以來一直沒有支付股息的法定能力。根據估計的未來收入，MBIA保險公司預計不會有任何支付股息的法定能力。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
流動性和資本資源(續)
NYSDFS沒有批准MBIA保險公司自2013年1月15日(包括2013年1月15日)起支付MBIA保險公司2033年1月15日到期的剩餘票據(“剩餘票據”)的利息的請求。NYSDFS引用了MBIA保險公司的流動性和財務狀況，以及可獲得的“自由和可分割盈餘”作為基礎非批准。截至2023年1月15日，即最近的預定利息支付日期，盈餘債券的9.53億美元面值有12億美元的未償還利息。根據管理盈餘票據的NYIL和財政代理協議第1307條，盈餘票據只能在得到NYSDFS事先批准的情況下支付，並且如果MBIA保險公司有足夠的“合格盈餘”，或者我們認為“自由和可分割的盈餘”作為“合格盈餘”的適當計算。截至2022年12月31日，MBIA保險公司的“自由可分割盈餘”為1.46億美元。儘管MBIA保險公司的流動性和財務狀況充足，但不能保證NYSDFS會批准支付盈餘票據。剩餘票據的未付利息將在MBIA保險公司獲得批准支付部分或全部未付利息的第一個營業日或之後到期。遞延利息沒有應計利息，也不會應計利息。
MBIA保險公司-理賠資源(法定依據)
CPR是衡量MBIA Corp.在其保單下支付索賠所需資源的關鍵指標。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標，MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們提供了CPR，使投資者和分析師能夠評估MBIA公司，使用MBIA管理層評估MBIA公司在其保單下支付索賠的資源時使用的相同指標。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
下表列出了MBIA Corp.截至2022年12月31日和2021年12月31日的CPR及其組件：
| 自.起 十二月三十一日， |
自.起 十二月三十一日， |
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| 以百萬計 |
2022 | 2021 | ||||||
| 投保人盈餘 |
$ | 164 | $ | 97 | ||||
| 應急準備金 |
5 | 37 | ||||||
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| 法定資本 |
169 | 134 | ||||||
| 未賺取的保費 |
36 | 46 | ||||||
| 分期付款保費現值(1) |
34 | 48 | ||||||
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| 優質資源(2) |
70 | 94 | ||||||
| 淨虧損和LAE準備金(1) |
35 | 266 | ||||||
| 已支付索賠的救助準備金(1) (3) |
395 | 231 | ||||||
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| 總損失和LAE準備金 |
430 | 497 | ||||||
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| 索賠--支付資源總額 |
$ | 669 | $ | 725 | ||||
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(1)-分別以5.53%和4.99%的貼現率計算，截至2022年和2021年12月31日。
(2)-包括財務擔保和與保險衍生品相關的保費。
(3)-這一數額主要包括與支付投保CDO和RMBS索賠有關的預期收回金額。此外，2022年的餘額包括與NYSDFS批准的許可做法有關的打撈。
關鍵會計政策和估算
我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表，這需要使用估計和假設。請參閲綜合財務報表附註中的“附註2：重要會計政策”，以討論我們在編制綜合財務報表時所使用的重要會計政策和方法。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
關鍵會計政策和估計(續)
管理層認為以下會計估計是至關重要的，因為它們需要管理層作出重大判斷。管理層已與公司審計委員會討論並審查了關鍵會計估計的制定、選擇和披露。如果使用其他方法或如果管理層修改其假設，財務結果可能會有很大不同。
虧損及虧損調整費用準備金
損失準備金和LAE準備金由我們每一家主要經營保險公司(國家保險公司和MBIA保險公司)的損失準備金委員會建立，並由我們的高管損失準備金委員會審查，該委員會由高級管理層成員組成。損失和LAE準備金包括案例基礎準備金和因下列情況而產生的LAE應計準備金非導數財務擔保。案例準備金是指我們對已違約或預期違約的保險債務在保險合同下支付的預期損失(扣除預期收回)的估計。這些準備金要求使用對保險債務的已支付損失和賠償的發生、時間和數額的判斷和估計。鑑於該等準備金乃基於該等估計及假設，因此不能保證實際最終虧損不會大於或少於該等估計，導致本公司於盈利中確認額外或撥回超額虧損及LAE準備金。
我們在為個別保單建立具體案例準備金時考慮了一些變數，這些準備金主要取決於基本保險義務的性質。這些變數包括承保債務發行人的性質和信譽、無擔保債務的預期回收率、作為擔保債務抵押品的任何資產的預計現金流或市值、以及此類債務的預期回收率、現金流或市值或其他預期對價。可能影響任何保單的實際最終實現損失的因素包括經濟狀況和趨勢、政治發展、利率水平、借款人行為、特定抵押品的違約率和殘值或其他預期對價，以及我們通過訴訟和其他方式執行合同權利的能力。此外，宏觀經濟因素的任何不利發展都可能導致承保債務出現新的或額外的損失。我們對已經違約或預計將違約的保險債務的補救策略也可能對我們的損失準備金產生影響。
在建立案例基礎損失準備金時，我們使用等於適用於貨幣的無風險利率和保險合同的加權平均剩餘壽命的貼現率來計算概率加權估計損失付款的現值，扣除估計收回。美國國債發行的收益率用於貼現以美元計價的損失準備金，這些準備金佔我們損失準備金的大部分。同樣，外國政府債券的收益率也被用來貼現以美元以外貨幣計價的損失準備金。
請參閲綜合財務報表附註中的“損失及虧損調整費用準備金”，以獲得有關我們的損失準備金和追回的進一步信息，包括在確定這些金額時使用的關鍵會計估計。
金融工具的價值評估
我們已根據公允價值計量的會計指引將按公允價值計量的金融工具分類，並根據定價投入對整個計量的重要性進行披露。對於相同的資產或負債，使用活躍市場報價的金融工具的公允價值計量一般被歸類為第一級，在可觀察到重大投入的非活躍市場使用報價的金融工具的公允價值計量一般被歸類為第二級，而重大投入不可見的金融工具的公允價值計量一般被歸類為第三級。我們根據能夠產生可靠公允價值的最低水平類別對我們的金融工具進行分類。可靠性的確定需要管理層做出判斷。用於確定金融工具公允價值的判斷程度通常與定價不可觀察的程度相關。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
關鍵會計政策和估計(續)
本公司持有或發行的金融工具的公允價值計量是通過使用可觀察到的市場數據(如有)確定的。市場數據來自各種第三方來源，包括交易商報價。如果不經常交易的工具沒有交易商報價，我們會使用替代估值方法，包括類似合約的交易商報價或使用市場數據輸入進行建模。使用其他估值方法通常需要在應用估計和假設時作出相當大的判斷，而這些變量的變化可能會產生重大不同的價值。
資產負債的公允價值定價是利率風險、市場風險、流動性風險和信用風險等多種因素共同作用的結果。對於由本公司內部估值的金融工具，以及本公司使用經紀人報價或定價服務的金融工具，信用風險通常通過使用適當的信用利差或貼現率作為輸入來納入。該公司幾乎所有按公允價值列賬和報告的投資都由獨立的第三方定價，包括定價服務和經紀人。
交易不頻繁，因此價格透明度很低或沒有的工具被歸入公允價值等級的第三級。第三級還包括具有被認為對該工具的整體公允價值具有重大不可觀察投入的金融工具。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3級資產分別約佔總資產的7%和3%，按公允價值經常性計量。截至2022年12月31日和2021年12月31日，3級負債分別佔按公允價值經常性計量的總負債的約82%和75%。
請參閲綜合財務報表附註中的“附註7：金融工具的公允價值”，以瞭解按公允價值入賬的金融資產和負債的進一步資料，包括估值技巧和用於估計公允價值的重大投入。
有關公司最近採用的會計準則的討論，請參閲合併財務報表附註中的“附註3：最近的會計公告”。
銀行同業拆借利率過渡
2017年7月，英國金融市場行為監管局宣佈，2021年後，它將不再説服或要求銀行提交LIBOR利率。隨後，在2020年11月30日，倫敦銀行間同業拆借利率的管理人洲際交易所基準管理局宣佈，計劃在2021年12月31日之後立即停止發佈一週和兩個月的美元LIBOR設置，以及(Ii)在2023年6月30日發佈剩餘的美元LIBOR設置，即隔夜以及一個、三個月、六個月和十二個月的設置。2022年3月15日，《可調整利率(LIBOR)法》(下稱《LIBOR法》)頒佈，旨在建立一個明確而統一的程序，以取代現有合同中的LIBOR，並排除訴訟等。一般而言，《倫敦銀行同業拆放利率法案》規定，在2023年6月30日後的第一個倫敦銀行日，由聯邦儲備系統理事會(以下簡稱理事會)建議的基準替代將自動取代現有合約中的美元LIBOR基準，而現有合約(在忽略了被LIBOR法案無效的某些類型的備用條款後)不包含LIBOR備用條款或包含既不識別基準替代也不包含有權確定基準替代的人的LIBOR備用條款。董事會建議的基準重置將基於紐約聯邦儲備銀行公佈的有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)，包括任何建議的利差調整和符合變化的基準重置。根據《倫敦銀行同業拆借利率法》和《規則》，董事會已確定：(I)一--三,六-，或12個月CME術語SOFR加上(Ii)LIBOR法案中規定的適用的基期價差調整，作為董事會選擇的基準替代，以參考相應的一--三-，六-，和12個月倫敦銀行間同業拆借利率在管理現金交易的合同中不是消費貸款、FHFA監管的實體合同或FFELP ABS，如LIBOR規定中所述。
該公司已經確定了與其保險組合風險有關的LIBOR過渡風險，這些風險涉及參考LIBOR或與LIBOR掛鈎的保險投資組合、參考LIBOR的保險利率掉期、與銀行間同業拆放利率掛鈎的金融投資，包括LIBOR，以及MBIA Corp.的盈餘票據。目前，該公司正在評估這些變化對現有風險敞口、交易和債務的影響，並制定流程和協議，以執行即將到來的LIBOR過渡。
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析(續)
關鍵會計政策和估計(續)
除其他事態發展外，有關終止LIBOR作為基準利率的聲明可能會對基於LIBOR或與LIBOR掛鈎的金融資產和負債的價值、回報和交易市場產生不利影響。此外，不能保證我們和其他市場參與者將為停止倫敦銀行間同業拆借利率做好充分準備，因為這可能會對合同機制產生不可預測的影響，也可能產生不利的經濟影響。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
該公司的市場風險敞口涉及利率、匯率和信用利差的變化，這些變化影響了其金融工具的公允價值，主要是投資證券、MTN和投資協議負債。該公司的投資主要是以美元計價的固定收益證券，包括市政債券、美國政府債券、公司債券、MBS和資產支持證券。在利率、外匯匯率和信用利差上升和/或波動的時期，如果公司不得不清算這些證券，盈利能力可能會受到不利影響。該公司通過積極的投資組合管理將其對利率風險、外匯風險和信用價差變動的風險降至最低，以確保所持證券類型的適當組合，並錯開其固定收益證券的到期日。
利率敏感度
利率敏感度可以通過預測假設的利率瞬間增加或減少來估計。下表列出了估計的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允價值因利率的瞬時變動而發生的變化：
| 利率的變化 | ||||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
300個基點 減少量 |
200個基點 減少量 |
100個基點 減少量 |
100個基點 增加 |
200個基點 增加 |
300個基點 增加 |
||||||||||||||||||
| 公允價值估計變動 |
$ | 260 | $ | 154 | $ | 69 | $ | (56) | $ | (102) | $ | (139) | ||||||||||||
匯率敏感度
本公司對以美元以外貨幣計價的債務承擔匯率風險。我們公司部門包括的某些負債以美元以外的貨幣計價。該公司的大部分匯率風險都與歐元有關。匯率敏感度可以通過預測假想的外匯匯率瞬間增加或減少來估計。下表列出了估計的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允價值因外匯匯率的瞬時變動而發生的變化：
| 外匯匯率的變化 | ||||||||||||||||
| 美元走弱 | 美元走強 | |||||||||||||||
| 以百萬計 |
20% | 10% | 10% | 20% | ||||||||||||
| 公允價值估計變動 |
$ | (17) | $ | (9) | $ | 9 | $ | 17 | ||||||||
信用利差敏感性
信用利差敏感度可以通過預測假想的信用利差瞬時增加或減少來估計。下表列出了估計的税前本公司截至2022年12月31日的金融工具的公允價值根據信用利差曲線的瞬時變化而發生的變化。假設所有信貸利差的變動幅度都是一樣的。更有可能的是，信用利差的實際變化將因證券而異。公允價值的變化反映了部分抵消效應，因為投資組合的價值通常與負債組合的價值變化方向相反：
| 信用利差的變化 | ||||||||||||
| 以百萬計 |
50個基點 減少量 |
50個基點 增加 |
200個基點 增加 |
|||||||||
| 公允價值估計變動 |
$ | 71 | $ | (65) | $ | (222) | ||||||
53
| 獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID |
55 |
|||
| 截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表 |
57 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合業務報表 |
58 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益(虧損)表 |
59 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合股東權益變動表 |
60 |
|||
| 截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表 |
61 |
|||
| 合併財務報表附註 |
62 |
|||
| 注1：業務發展及風險和不明朗因素 |
62 |
|||
| 注2：重要會計政策 |
66 |
|||
| 附註3：最近的會計聲明 |
72 |
|||
| 注4：可變利息實體 |
73 |
|||
| 注5：保險費 |
75 |
|||
| 注6：損失及虧損調整費用準備金 |
76 |
|||
| 附註7：金融工具的公允價值 |
84 |
|||
| 附註8：投資 |
94 |
|||
| 注9：衍生工具 |
99 |
|||
| 注10：債務 |
102 |
|||
| 注11：所得税 |
104 |
|||
| 注12：業務分類 |
107 |
|||
| 注13：有效保險 |
110 |
|||
| 附註14：保險條例及股息 |
113 |
|||
| 注15：福利計劃 |
115 |
|||
| 注16：每股收益 |
117 |
|||
| 附註17：普通股和優先股 |
118 |
|||
| 附註18：累積其他全面收益 |
118 |
|||
| 附註19：承付款和或有事項 |
119 |
十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
|||||||
| 資產 |
||||||||
| 投資： |
||||||||
| 以公允價值持有的可供出售的固定到期日證券(攤銷成本#美元 |
$ | $ | ||||||
| 按公允價值列賬的投資 |
||||||||
| 按公允價值質押作為抵押品的投資(攤餘成本#美元 |
||||||||
| 按公允價值計算的短期投資(攤餘成本#美元 |
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| |
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| 總投資 |
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| 現金和現金等價物 |
||||||||
| 應收保費(扣除信貸損失準備淨額#美元 |
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| 遞延收購成本 |
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| 可追回的保險損失 |
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| 持有待售資產 |
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| 其他資產 |
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| 合併可變利息主體資產： |
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| 現金 |
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| 按公允價值列賬的投資 |
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| 按公允價值計算的應收貸款 |
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| 其他資產 |
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| 總資產 |
$ |
$ |
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| 負債與權益 |
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| 負債： |
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| 未賺取的保費收入 |
$ | $ | ||||||
| 虧損及虧損調整費用準備金 |
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| 長期債務 |
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| 中期票據(包括以公允價值#美元列賬的金融工具 |
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| 投資協議 |
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| 衍生負債 |
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| 為出售而持有的負債 |
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| 其他負債 |
||||||||
| 合併可變利息主體的負債： |
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| 可變利息實體債務(包括以公允價值#美元列賬的金融工具 |
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| 衍生負債 |
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| |
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| 總負債 |
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| |
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| 承付款和或有事項(見附註19) |
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| 股本： |
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| 優先股，面值$ -- |
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| 普通股，面值$ -- -- |
||||||||
| 額外實收資本 |
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| 留存收益(虧損) |
( |
( |
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| 累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額#美元 |
( |
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| 庫存股，按成本計算 -- |
( |
( |
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| |
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| MBIA Inc.的總股東權益。 |
( |
( |
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| 持有待售的附屬公司和非控股權益的優先股 |
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| |
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| 總股本 |
( |
( |
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| |
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| 負債和權益總額 |
$ |
$ |
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| |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 收入： |
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| 賺取的保費： |
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| 已賺取的預定保費 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 退還已賺取的保費 |
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| 賺取的保費(扣除放棄的保費$) |
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| 淨投資收益 |
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| 已實現投資淨收益(虧損) |
( |
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| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
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| 清償債務淨收益(虧損) |
||||||||||||
| 費用及發還款項 |
||||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
( |
( |
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| 合併可變利息主體收入： |
||||||||||||
| 淨投資收益 |
||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
( |
||||||||||
| 其他已實現淨收益(虧損) |
( |
|||||||||||
| |
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| 總收入 |
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| 費用： |
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| 虧損和虧損調整 |
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| 遞延收購成本的攤銷 |
||||||||||||
| 運營中 |
||||||||||||
| 利息 |
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| 合併可變利息主體費用： |
||||||||||||
| 運營中 |
||||||||||||
| 利息 |
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| |
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| 總費用 |
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| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
( |
( |
( |
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| 所得税撥備(福利) |
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| |
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| 持續經營的收入(虧損) |
( |
( |
( |
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| 非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
( |
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| |
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|||||||
| 淨收益(虧損) |
( |
( |
( |
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| 減去：可歸因於非控股權益的非持續經營淨收益(虧損) |
( |
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| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
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$ |
( ) |
|
$ |
( ) |
|
$ |
( ) |
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| |
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| 可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄 |
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| 持續運營 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 停產經營 |
( ) |
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| |
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|
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| 可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| |
|
|
|
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| 已發行普通股加權平均數： |
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| 基本信息 |
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| 稀釋 |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 其他全面收益(虧損)： |
||||||||||||
| 無信用損失的可供出售證券： |
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| 期內產生的未實現收益(虧損) |
( |
( |
||||||||||
| 淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 外幣折算： |
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| 外幣折算收益(虧損) |
( |
|||||||||||
| 按公允價值計量的負債的特定工具信用風險： |
||||||||||||
| 期內產生的未實現收益(虧損) |
( |
( |
||||||||||
| 淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 其他全面收益(虧損)合計 |
( |
( |
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| |
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| MBIA Inc.的全面收益(虧損) |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
( |
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| |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 普通股 |
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| 年初餘額 |
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| 普通股已發行(註銷)，淨額 |
( |
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| |
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| 年終餘額 |
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| 普通股金額 |
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| 年初和年終餘額 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 額外實收資本 |
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| 年初餘額 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 基於股份的薪酬 |
( |
( |
( |
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| |
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| 年終餘額 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 留存收益(虧損) |
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| 年初餘額 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | |||||||
| ASU 2016-13過渡調整 |
( |
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| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
( |
( |
( |
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| |
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| 年終餘額 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| 累計其他綜合收益(虧損) |
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| 年初餘額 |
$ | $ | $ | ( |
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| 其他全面收益(虧損) |
( |
( |
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| 年終餘額 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 國庫股 |
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| 年初餘額 |
( |
( |
( |
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| 根據股份回購計劃購入的庫存股 |
( |
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| 基於股份的薪酬 |
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| 年終餘額 |
( |
( |
( |
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| 庫存量 |
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| 年初餘額 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||
| 根據股份回購計劃購入的庫存股 |
( |
|||||||||||
| 基於股份的薪酬 |
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| |
|
|
|
|
|
|||||||
| 年終餘額 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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| MBIA Inc.的總股東權益。 |
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| 年初餘額 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 週期變化 |
( |
( |
( |
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| |
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| 年終餘額 |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
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| 附屬公司股份優先股 |
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| 年初和年終餘額 |
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| 附屬金額優先股 |
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| 年初餘額 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 週期變化 |
( |
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| |
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| 年終餘額 |
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| 總股本 |
$ |
( |
$ |
( |
$ |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 經營活動的現金流： |
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| 收到的保費、費用和退款 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 收到的投資收益 |
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| 訴訟和解所得收益 |
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| 已支付的財務擔保損失和損失調整費用 |
( |
( |
( |
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| 賠償和再保險的收益，扣除支付給再保險人的殘值 |
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| 貸款回購承諾所得款項 |
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| 已支付的營業費用和其他營業費用 |
( |
( |
( |
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| 支付的利息，扣除轉換為本金的利息 |
( |
( |
( |
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| 已收所得税(已交) |
( |
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| 非持續經營所提供的現金 |
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| 經營活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
( |
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| 投資活動產生的現金流： |
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| 購買可供出售的投資 |
( |
( |
( |
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| 可供出售投資的銷售 |
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| 可供出售投資的償付和到期日 |
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| 按公允價值購買投資 |
( |
( |
( |
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| 按公允價值出售、支付和到期的投資 |
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| 短期投資的銷售、支付和到期日(購買)淨額 |
( |
|||||||||||
| 持有至到期投資的銷售、償付和到期日 |
||||||||||||
| 按公允價值計算的應收貸款和其他票據的償還和到期日 |
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| 可變利益主體的合併 |
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| (支付)衍生品結算的收益 |
( |
( |
( |
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| 資本支出 |
( |
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| 收到停產業務的收益 |
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| 投資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
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| |
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| 融資活動的現金流： |
||||||||||||
| 投資協議收益 |
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| 投資協議的本金償付 |
( |
( |
( |
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| 中期票據還本付息 |
( |
( |
||||||||||
| 浮動利息收益 債務 |
||||||||||||
| 可變利息實體本金償付 黛布 t |
( |
( |
( |
|||||||||
| 償還長期債務的本金 |
( |
( |
( |
|||||||||
| 購買庫存股 |
( |
( |
( |
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| |
|
|
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|
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| 融資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
( |
( |
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| |
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| 匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
( |
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| 現金及現金等價物淨增(減) |
( |
( |
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| 現金和現金等價物--年初 |
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| |
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|
|
|
|||||||
| 現金和現金等價物--年終 |
$ | $ | $ | |||||||||
| |
|
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| 將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行對賬： |
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| 淨收益(虧損) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||
| 非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
( |
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| |
|
|
|
|
|
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| 持續經營的收入(虧損) |
( |
( |
( |
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| 對持續經營的淨收益(虧損)與經營所提供(使用)的現金淨額進行調整 活動： |
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| 應收保費 |
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| 遞延收購成本 |
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| 應計投資收益 |
( |
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| 未賺取的保費收入 |
( |
( |
( |
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| 虧損及虧損調整費用準備金 |
( |
( |
||||||||||
| 可追回的保險損失 |
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| 貸款回購承諾 |
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| 應計應付利息 |
||||||||||||
| 其他負債 |
( |
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| 已實現投資淨收益(虧損) |
( |
( |
||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨(收益)損失 |
( |
( |
( |
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| 其他已實現(收益)虧損淨額 |
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|
( ) |
|
|
|
|
|
|
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( ) |
|
| 遞延所得税準備(福利) |
||||||||||||
| 其他 |
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| 對淨收益(虧損)的調整總額 |
( |
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| 經營活動提供(使用)的現金淨額 |
$ | ( |
$ | $ | ( |
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| 非現金合併現金流量信息補充披露： |
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| 作為可供出售的固定到期日證券，作為殘值收到 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 按公允價值計入的投資，作為殘值收到 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 以百萬計 |
自.起 十二月三十一日， 2022 |
|||
| 持有待售資產 |
||||
| 現金 |
$ | |||
| 應收賬款 |
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| 商譽 |
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| 其他資產 |
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| 處置損失組 |
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( |
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| 持有待售資產總額 |
$ | |||
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| |
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| 為出售而持有的負債 |
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| 應付帳款 |
$ | |||
| 債務 |
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| 應計費用和其他負債 |
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| |
|
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| 持有待售負債總額 |
$ | |||
| |
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| 以百萬計 |
||||
| 收入 |
||||
| 收入 |
$ | |||
| 銷售成本 |
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| |
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| 非持續經營的總收入 |
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| 費用 |
||||
| 運營中 |
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| 利息 |
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| 處置虧損集團持有待售 |
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| |
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| 停產業務的總費用 |
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| 非持續經營的所得税前收益(虧損) |
( |
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| 非連續性業務所得税撥備(利益) |
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| 非持續經營業務的淨收益(虧損)，扣除所得税 |
$ | ( |
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| • | 第1級-基於活躍市場對公司在計量日期可獲得的相同資產或負債的報價進行的估值。活躍市場是指交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場。 |
| • | 2級--根據不活躍或所有重要投入都可直接或間接觀察到的市場報價進行估值。第二級資產包括報價較交易所買賣工具為低的債務證券、使用可觀察到的投入定價的證券及衍生合約，而衍生合約的價值是使用市場上可觀察到的投入或主要源自可觀察到的市場數據或可由可觀察到的市場數據所證實的定價模型釐定的。 |
| • | 第3級-基於無法觀察到的投入或很少或沒有市場活動支持的投入，以及對整體公允價值計量具有重大意義的投入進行估值。第3級資產和負債包括其價值是使用定價模型、貼現現金流方法或類似技術確定價值的金融工具，其中重大投入是無法觀察到的，以及公允價值的確定需要管理層做出重大判斷或估計的工具。 |
2022年12月31日 |
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資產賬面價值 |
負債的賬面價值 |
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以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
保險 損失 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
損失和 損失 調整，調整 費用 儲量 |
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保險： |
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全球結構性金融： |
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抵押貸款支持住宅 |
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$ |
$ |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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2021年12月31日 |
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資產賬面價值 |
負債的賬面價值 |
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以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
保險 損失 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
損失和 損失 調整，調整 費用 儲量 |
||||||||||||||||||
保險： |
||||||||||||||||||||||||
全球結構性金融： |
||||||||||||||||||||||||
抵押貸款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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| 以百萬計 |
調整 |
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| 保費 截至應收賬款 2021年12月31日 |
補價 付款 已收到 |
保費來自 新業務 成文 |
中的更改 預期期限 一系列政策 |
積累量 保費 應收賬款 折扣 (1) |
其他 (2) |
保費 應收賬款為 12月31日， 2022 |
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$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ||||||||||||||||
| |
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||||||||||||
| 以百萬計 |
調整 |
|||||||||||||||||||||||
| 保費 截至應收賬款 2020年12月31日 |
補價 付款 已收到 |
保費來自 新業務 成文 |
中的更改 預期期限 一系列政策 |
積累量 保費 應收賬款 折扣 (1) |
其他 (2) |
保費 應收賬款為 12月31日， 2021 |
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| $ |
$ | ( |
$ | $ | $ | $ | ( |
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| 以百萬計 |
預期 集合 的 保費 |
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| 三個月截止日期： |
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| March 31, 2023 |
$ | |||
| June 30, 2023 |
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| 2023年9月30日 |
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| 2023年12月31日 |
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| 12個月結束： |
||||
| 2024年12月31日 |
||||
| 2025年12月31日 |
||||
| 2026年12月31日 |
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| 2027年12月31日 |
||||
| 五年結束： |
||||
| 2032年12月31日 |
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| 2037年12月31日 |
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| 2042年12月31日及其後 |
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| 總計 |
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| 以百萬計 |
不勞而獲 補價 收入 |
預期的未來 保費收益 |
吸積 |
預期合計 未來保費 收益 |
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預付費用 |
分期付款 |
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| 2022年12月31日 |
$ | |||||||||||||||||||
| 三個月截止日期： |
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| March 31, 2023 |
$ | $ |
$ |
$ | ||||||||||||||||
| June 30, 2023 |
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| 2023年9月30日 |
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| 2023年12月31日 |
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| 12個月結束： |
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| 2024年12月31日 |
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| 2025年12月31日 |
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| 2026年12月31日 |
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| 2027年12月31日 |
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| 五年結束： |
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| 2032年12月31日 |
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| 2037年12月31日 |
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| 2042年12月31日及其後 |
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| 總計 |
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截至2022年12月31日 |
截至2021年12月31日 |
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| 以百萬計 - |
資產負債表行項目 |
資產負債表行項目 |
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保險 損失 可回收 |
損失和 萊伊 儲量 (1) |
保險 損失 可回收 |
損失和 萊伊 儲量 (1) |
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| 美國公共財政保險 |
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| 國際和結構性金融保險： |
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| 在VIE淘汰之前 |
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| VIE淘汰賽 |
( |
( |
( |
( |
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| 國際和結構性金融保險總額 |
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| 總計 |
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| 以百萬計 |
截至2022年12月31日的年度虧損和LAE準備金變動 |
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| 毛損 和LAE 截至的儲備金 十二月三十一日， 2021 |
淨虧損 和LAE 付款 (1) |
吸積 索賠的數量 負債 折扣 |
中的更改 折扣 費率 |
中的更改 假設 (2) |
中的更改 不勞而獲 補價 收入 |
毛損 和LAE 截至的儲備金 十二月三十一日， 2022 |
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| $ |
$ | ( |
$ | $ | ( |
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| 以百萬計 |
截至2021年12月31日止年度的虧損及LAE準備金變動 |
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| 毛損 和LAE 截至的儲備金 十二月三十一日， 2020 |
損失 付款 |
吸積 索賠的數量 負債 折扣 |
中的更改 折扣 費率 |
中的更改 假設 (1) |
中的更改 不勞而獲 補價 收入 |
毛損 和LAE 截至的儲備金 十二月三十一日， 2021 |
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| $ |
$ | ( |
$ | $ | ( |
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可追回的保險損失的變動 截至2022年12月31日止的年度 |
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| 以百萬計 |
毛收入 可恢復的日期為 十二月三十一日， 2021 |
收藏 對於案例 |
積累量 復甦 |
中的更改 折扣 費率 |
中的更改 假設 |
毛收入 可恢復的日期為 十二月三十一日， 2022 |
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| 可追回的保險損失 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ||||||||||||||||
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可追回的保險損失的變動 截至2021年12月31日止的年度 |
||||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
毛收入 可恢復的日期為 十二月三十一日， 2020 |
收藏 對於案例 |
積累量 復甦 |
中的更改 折扣 費率 |
中的更改 假設 |
毛收入 可恢復的日期為 十二月三十一日， 2021 |
||||||||||||||||||
| 可追回的保險損失 |
$ | $ | ( |
$ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||||
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監視類別 |
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警誡 |
警誡 |
警誡 |
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明細表 |
明細表 |
明細表 |
分類 |
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| 百萬美元 |
低 |
5~6成熟 |
高 |
明細表 |
總計 |
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| 保單數量 |
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| 問題數量 (1) |
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| 剩餘加權平均合同期(in) |
— | |||||||||||||||||||
| 未付保險合同付款總額： (2) |
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| 本金 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 利息 |
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| 總計 |
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| 總索賠負債 (3) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 更少： |
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| 總潛在回收率 (4) |
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| 折扣，淨額 (5) |
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| 索賠負債淨額(可追回) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
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| 未賺取的保費收入 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
$ | |||||||||||||||||||
監視類別 |
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| 百萬美元 |
警誡 明細表 低 |
警誡 明細表 5~6成熟 |
警誡 明細表 高 |
分類 明細表 |
總計 |
|||||||||||||||
| 保單數量 |
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| 問題數量 (1) |
||||||||||||||||||||
| 剩餘加權平均合同期(in) |
— | |||||||||||||||||||
| 未付保險合同付款總額： (2) |
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| 本金 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 利息 |
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| 總計 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
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| 總索賠負債 (3) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 更少： |
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| 總潛在回收率 (4) |
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| 折扣，淨額 (5) |
( |
( |
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| |
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| 索賠負債淨額(可追回) |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ( |
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| 未賺取的保費收入 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
$ | |||||||||||||||||||
以百萬計 |
公允價值為 的 十二月三十一日， 2022 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
範圍(加權 平均) | ||||||
資產： |
||||||||||
股權投資 |
$ | 各部分的貼現現金流和 | EBITDA倍數 (1) 貼現率(1) 硬資產價值(1) 類型證書值(1) |
|||||||
合併VIE的資產： |
||||||||||
按公允價值計算的應收貸款 |
根據為VIE債務提供的財務擔保進行調整的類似負債或內部現金流模型的市場價格 | 財務擔保的影響 | (2) | |||||||
合併VIE的負債： |
||||||||||
可變利息實體票據 |
根據所提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 | 財務擔保的影響 | (2) | |||||||
以百萬計 |
公允價值為 的 十二月三十一日， 2021 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
範圍(加權 平均) | ||||||
合併VIE的資產： |
||||||||||
按公允價值計算的應收貸款 |
$ | 對為VIE債務提供的財務擔保進行調整的類似負債的市場價格 | 財務擔保的影響 | (1) | ||||||
合併VIE的負債： |
||||||||||
可變利息實體票據 |
根據所提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 | 財務擔保的影響 | (1) | |||||||
報告日的公允價值計量使用 |
||||||||||||||||
| 以百萬計 |
報價在 活躍的市場： 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
截止日期的餘額 十二月三十一日， 2022 |
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| 資產： |
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| 固定期限投資： |
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| 美國財政部和政府機構 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 州和市政債券 |
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| 外國政府 |
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| 公司義務 |
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| 抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持機構 |
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| 住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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| 商業抵押貸款支持 |
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| 資產支持證券： |
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| 債務抵押債券 |
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| 其他資產支持 |
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| 固定期限投資總額 |
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| 貨幣市場證券 |
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| 股權投資 |
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| 現金和現金等價物 |
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| 合併VIE的資產： |
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| 公司義務 |
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| 抵押貸款支持證券： |
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| 住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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| 商業抵押貸款支持 |
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| 資產支持證券： |
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| 債務抵押債券 |
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| 其他資產支持 |
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| 現金 |
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| 按公允價值計算的應收貸款： |
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| 應收住宅貸款 |
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| 其他資產： |
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| 其他 |
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| 總資產 |
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| 負債： |
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| 中期票據 |
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| 衍生負債： |
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| 非保險利率衍生品 |
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| 合併VIE的負債： |
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| 可變利息實體票據 |
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| 貨幣衍生品 |
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| 總負債 |
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報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場： 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
截止日期的餘額 十二月三十一日， 2021 |
||||||||||||
資產： |
||||||||||||||||
固定期限投資： |
||||||||||||||||
美國財政部和政府機構 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
州和市政債券 |
||||||||||||||||
外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住房抵押貸款支持機構 |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金和現金等價物 |
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衍生資產： |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的資產： |
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公司義務 |
||||||||||||||||
抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||
住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
||||||||||||||||
資產支持證券： |
||||||||||||||||
債務抵押債券 |
||||||||||||||||
其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款： |
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應收住宅貸款 |
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其他資產： |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
負債： |
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中期票據 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
衍生負債： |
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承保信用衍生品 |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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總負債 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場： 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入(3級) |
公允價值 截止日期的餘額 十二月三十一日， 2022 |
進位價值 截止日期的餘額 十二月三十一日， 2022 |
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負債： |
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長期債務 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
中期票據 |
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投資協議 |
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合併VIE的負債： |
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應付可變利息實體貸款 |
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總負債 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
財務擔保： |
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總負債(可追回) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
讓與的可追回的(負債) |
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報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場： 相同的資產 (1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入(3級) |
公允價值 截止日期的餘額 十二月三十一日， 2021 |
進位價值 截止日期的餘額 十二月三十一日， 2021 |
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負債： |
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長期債務 |
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中期票據 |
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投資協議 |
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總負債 |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
財務擔保： |
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總負債(可追回) |
$ | $ | $ | $ | $ | ( |
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讓與的可追回的(負債) |
( |
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以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 年的收益 資產靜止 持有日期為 十二月三十一日， 2022 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 保險單適用於 資產靜止 持有日期為 十二月三十一日， 2022 (1) |
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資產： |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | ( |
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股權投資 |
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合併VIE的資產： |
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債務抵押債券 |
( |
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貸款 應收賬款--住宅 |
( |
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貨幣衍生品 |
( |
( |
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其他 |
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總資產 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | ( |
$ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在貸方 風險 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 年的收益 負債 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2022 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2022 (2) |
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負債： |
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中期票據 |
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合併VIE的負債： |
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VIE註釋 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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| (1)-已報告 | 在“未實現收益(虧損)”內 可供出售 |
| (2)--報告 | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中。 |
以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 年的收益 資產靜止 持有日期為 十二月三十一日， 2021 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 年的收益 資產靜止 持有日期為 十二月三十一日， 2021 (1) |
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資產： |
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合併VIE的資產： |
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商業廣告 抵押貸款擔保 |
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抵押債務 義務 |
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- 住宅 |
( |
( |
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貸款回購 承諾 |
( |
( |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
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$ | ( |
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以百萬計 |
平衡， 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入，進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 年的收益 負債 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2021 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 十二月三十一日， 2021 (2) |
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負債： |
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中期票據 |
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其他衍生品 |
( |
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合併VIE的負債： |
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VIE註釋 |
( |
( |
( |
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| $ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | ( |
$ | ( |
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| (1)-已報告 | 在“未實現收益(虧損)”內 可供出售 |
| (2)--報告 | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中。 |
以百萬計 |
總收益(虧損) 包括在收入中 |
未實現收益(虧損)變動 包括在收益中的期間 對於資產和負債，仍然 持有日期為12月31日， |
||||||||||||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
2022 |
2021 |
2020 |
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收入： |
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金融工具淨收益(虧損) 按公允價值和外匯計算 |
$ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | ( |
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合併VIE的收入： |
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金融工具淨收益(虧損) 按公允價值和外匯計算 |
( |
( |
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截止的年數 十二月三十一日， |
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| 以百萬計 |
2022 |
2021 |
2020 |
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| 按公允價值列賬的投資 (1) |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 在交易會上持有的固定期限證券 價值-VIE (2) |
( |
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| 按公允價值計算的應收貸款和其他票據： |
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| 住宅按揭貸款 (2) |
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| 貸款回購承諾 (2) |
( |
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| 其他 資產-VIE (2) |
( |
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| 中期票據 (1) |
( |
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| 可變利息實體票據 (2) |
( |
( |
( |
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截至2022年12月31日 |
截至2021年12月31日 |
|||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 |
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| 按公允價值計算的應收貸款： |
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| 住宅按揭貸款-現行 |
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| 住宅按揭貸款(逾期90天或以上) |
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|
|
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| 按公允價值計算的應收貸款和其他工具總額 |
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| 可變利息實體票據 |
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| 中期票據 |
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2022年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 |
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| AFS投資 |
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| 固定期限投資： |
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| 美國財政部和政府機構 |
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| 州和市政債券 |
( |
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| 外國政府 |
( |
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| 公司義務 |
( |
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| 抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持機構 |
( |
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| 住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
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| 商業抵押貸款支持 |
( |
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| 資產支持證券： |
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| 債務抵押債券 |
( |
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| 其他資產支持 |
( |
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| |
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|
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|
|
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|
|
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| AFS總投資 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
| |
|
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|
|
|
|
|
|
|||||||||||
2021年12月31日 |
||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 |
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| AFS投資 |
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| 固定期限投資： |
||||||||||||||||||||
| 美國財政部和政府機構 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
| 州和市政債券 |
||||||||||||||||||||
| 外國政府 |
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| 公司義務 |
( |
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| 抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持機構 |
( |
|||||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持 非機構組織 |
||||||||||||||||||||
| 商業抵押貸款支持 |
||||||||||||||||||||
| 資產支持證券： |
||||||||||||||||||||
| 債務抵押債券 |
||||||||||||||||||||
| 其他資產支持 |
( |
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| |
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| AFS總投資 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
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AFS證券 |
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| 以百萬計 |
網絡 攤銷 成本 |
公平 價值 |
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| 在一年或更短的時間內到期 |
$ | $ | ||||||
| 應在一年至五年後到期 |
||||||||
| 在五年到十年後到期 |
||||||||
| 十年後到期 |
||||||||
| 抵押貸款支持和資產支持 |
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| |
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| 固定期限投資總額 |
$ | $ | ||||||
| |
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2022年12月31日 |
||||||||||||||||||||||||
少於12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 |
||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
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| AFS投資 |
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| 固定期限投資： |
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| 美國財政部和政府機構 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
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| 州和市政債券 |
( |
( |
( |
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| 外國政府 |
( |
( |
||||||||||||||||||||||
| 公司義務 |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||||||
| 抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持機構 |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||||||
| 住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||||||
| 商業抵押貸款支持 |
( |
( |
||||||||||||||||||||||
| 資產支持證券： |
||||||||||||||||||||||||
| 債務抵押債券 |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||||||
| 其他資產支持 |
( |
( |
( |
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| |
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| AFS總投資 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
|||||||||||||||
| |
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||||||||||
2021年12月31日 |
||||||||||||||||||||||||
少於12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 |
||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
||||||||||||||||||
AFS投資 |
||||||||||||||||||||||||
固定期限投資： |
||||||||||||||||||||||||
美國財政部和政府機構 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
|||||||||||||||
州和市政債券 |
||||||||||||||||||||||||
外國政府 |
||||||||||||||||||||||||
公司義務 |
( |
( |
||||||||||||||||||||||
抵押貸款支持證券： |
||||||||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持機構 |
( |
( |
||||||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持的非機構機構 |
||||||||||||||||||||||||
商業抵押貸款支持 |
||||||||||||||||||||||||
資產支持證券： |
||||||||||||||||||||||||
債務抵押債券 |
||||||||||||||||||||||||
其他資產支持 |
( |
( |
||||||||||||||||||||||
AFS總投資 |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
|||||||||||||||
AFS證券 |
||||||||||||
公允價值百分比 低於賬面價值 |
數量 證券 |
賬面價值 (單位：百萬) |
公允價值 (單位：百萬) |
|||||||||
> |
$ | $ | ||||||||||
> |
||||||||||||
> |
||||||||||||
> |
||||||||||||
總計 |
$ | $ | ||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
保險損失 儲備 (1) |
|||||||||
抵押貸款擔保 |
$ | $ | ( |
$ | ||||||||
公司義務 |
( |
|||||||||||
總計 |
$ | $ | ( |
$ | ||||||||
截至2022年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
天平 截至 十二月三十一日， 2021 |
加法 不 先前 已錄製 |
加法 產生 來自PCD 資產 |
減量 從… 證券 售出 |
削減- 意向 出售或 MLTN |
更改中 津貼 先前 已錄製 |
寫 關閉 |
復甦 |
截止日期的餘額 十二月三十一日， 2022 |
|||||||||||||||||||||||||||
| AFS投資 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定期限 投資： |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司 義務 |
$ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
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| 總免税額 關於AFS 投資 |
$ | $ | $ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
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截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
| 銷售收入 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 已實現毛利 |
$ | $ | $ | |||||||||
| 已實現虧損總額 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||
截止的年數 十二月三十一日， |
||||||||||||
| 以百萬計 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
| 期內確認的權益證券淨收益和(虧損) |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| 更少： |
||||||||||||
| 當期確認的權益淨收益和淨虧損 期內售出的證券 |
( |
( |
||||||||||
| |
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|||||||
| 權益期內確認的未實現收益和(虧損) 於報告日仍持有的證券 |
$ | ( |
$ | $ | ||||||||
| |
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|||||||
| 百萬美元 |
截至2022年12月31日 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公平 價值 資產 (責任) |
||||||||||||||||||||||||
| 有保險的掉期 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||||||
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| 總公允價值 |
$ | $ | $ | $ | $ | — |
$ | |||||||||||||||||||||||||
| |
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|||||||||||||||||||||
| 百萬美元 |
截至2021年12月31日 |
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公平 價值 資產 (責任) |
||||||||||||||||||||||||
| 有保險的掉期 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( |
||||||||||||||||||||||||
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| 總公允價值 |
$ | $ | $ | ( |
$ | $ | $ | ( |
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2022年12月31日 |
||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) |
||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
|||||||||||||||
未被指定為對衝工具的： |
||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ | 其他資產 | $ | 衍生負債 | $ | |||||||||||||||
利率互換 |
其他資產 | 衍生負債 | ( |
|||||||||||||||||
利率互換-嵌入式 |
中期票據 |
中期票據 | ( |
|||||||||||||||||
貨幣 掉期-VIE |
其他 資產-VIE |
衍生負債-VIE |
( |
|||||||||||||||||
總計 非指定 衍生物 |
$ | $ | $ | ( |
||||||||||||||||
2021年12月31日 |
||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) |
||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
|||||||||||||||
未被指定為對衝工具的： |
||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ | 其他資產 | $ | 衍生負債 | $ | ( |
||||||||||||||
利率互換 |
其他資產 | 衍生負債 | ( |
|||||||||||||||||
利率互換-嵌入式 |
中期票據 |
中期票據 | ( |
|||||||||||||||||
貨幣 掉期-VIE |
其他 資產-VIE |
衍生負債-VIE |
||||||||||||||||||
總計 非指定 衍生物 |
$ | $ | $ | ( |
||||||||||||||||
以百萬計 |
截至十二月三十一日止的年度， |
|||||||||||||
衍生工具未被指定為 套期保值工具 |
在衍生工具收益中確認的損益的位置 | |||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
||||||||||||
承保信用違約互換 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
$ | $ | $ | ||||||||||
有保險的掉期 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
|||||||||||||
利率互換 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
||||||||||||
貨幣 掉期-VIE |
按公允價值和外匯計價的金融工具淨收益(虧損) 交易所-VIE |
( |
( |
|||||||||||
所有其他 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
||||||||||||
| $ | $ | $ | ( |
|||||||||||
截至12月31日， |
||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
||||||
| $ | $ | |||||||
(1) |
||||||||
到期的剩餘票據 (2) |
||||||||
應計利息 |
||||||||
發債成本 |
( |
( |
||||||
總計 |
$ | $ | ||||||
以百萬計 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
此後 |
總計 |
|||||||||||||||||||||
公司債務 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
2033年到期的剩餘票據 |
||||||||||||||||||||||||||||
到期債務總額 |
$ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
本金金額 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
||||
2026 |
||||
2027 |
||||
此後(至 |
||||
預期本金支付總額 (1) |
$ | |||
減去折扣和其他調整 (2) |
||||
總計 |
$ | |||
以百萬計 |
本金金額 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
||||
2026 |
||||
2027 |
||||
此後(至 |
||||
預期本金支付總額 (1) |
$ | |||
減去折扣和其他調整 (2) |
||||
總計 |
$ | |||
以百萬計 |
投保本金 金額 |
|||
到期日： |
||||
2023 |
$ | |||
2024 |
||||
2025 |
||||
2026 |
||||
2027 |
||||
此後(至 |
||||
總計 |
$ | |||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
202 1 |
202 0 |
|||||||||||||
國內 |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||||||
外國 |
||||||||||||||||
所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
||||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
當期税額： |
||||||||||||
聯邦制 |
$ | $ | $ | |||||||||
狀態 |
||||||||||||
外國 |
||||||||||||
遞延税金： |
||||||||||||
聯邦制 |
||||||||||||
外國 |
||||||||||||
所得税撥備(福利) |
||||||||||||
計入(貸記)股東權益的所得税涉及： |
||||||||||||
AFS證券未實現收益(虧損)變動 |
||||||||||||
與OTTI的AFS證券的變化 |
||||||||||||
外幣換算的變化 |
||||||||||||
向股東權益徵收(貸記)的所得税總額 |
||||||||||||
所得税的總效應 |
$ | $ | $ | |||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
||||||||||
按法定税率計算的聯邦所得税 |
||||||||||||
因以下原因導致的税收增加(減少)： |
||||||||||||
更改估值免税額 |
( |
( |
( |
|||||||||
遞延庫存調整 |
( |
|||||||||||
美國證券交易委員會薪酬過高。162(米) |
( |
( |
( |
|||||||||
其他 |
( |
( |
||||||||||
實際税率 |
( )% |
|||||||||||
自.起 |
||||||||
以百萬計 |
十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
||||||
遞延税項負債： |
||||||||
未賺取的保費收入 |
$ | $ | ||||||
遞延收購成本 |
||||||||
按公允價值計算的金融工具淨收益和外匯 |
||||||||
累計其他綜合業務未實現損益淨額 收入 |
||||||||
VIE遞延税金淨額 |
||||||||
遞延税項負債總額 |
||||||||
遞延税項資產： |
||||||||
薪酬和員工福利 |
||||||||
應計利息 |
||||||||
虧損及虧損調整費用準備金 |
||||||||
淨營業虧損 |
||||||||
外國税收抵免 |
||||||||
非暫時性減值和資本損失結轉 |
||||||||
按公允價值和外匯計價的金融工具的淨損益 兑換 |
||||||||
累計其他綜合業務未實現損益淨額 收入 |
||||||||
其他 |
||||||||
遞延税項總資產總額 |
||||||||
估值免税額 |
||||||||
遞延税項淨資產 |
$ | $ | ||||||
截至2022年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
美國 公眾 金融 保險 |
公司 |
國際 和結構化的 金融 保險 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
| 收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 清償債務淨收益(虧損) |
( |
|||||||||||||||||||
| 合併VIE的收入 |
||||||||||||||||||||
| 部門間收入 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 總收入 |
( |
|||||||||||||||||||
| 虧損和虧損調整 |
( |
|||||||||||||||||||
| 遞延購置費用和營業費用攤銷 |
||||||||||||||||||||
| 利息 |
( |
|||||||||||||||||||
| 合併VIE的費用 |
||||||||||||||||||||
| 部門間費用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 總費用 |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | $ | ( |
||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 每個細分市場的可識別資產 |
$ | $ | $ | $ | ( |
(3) |
$ | |||||||||||||
| 持有待售資產 |
||||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 可確認資產總額 |
$ | $ | $ | $ | ( |
$ | ||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2021年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
| 以百萬計 |
美國 公眾 金融 保險 |
公司 |
國際 和結構化的 金融 保險 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
| 收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 按公允價值計算的金融工具淨收益(虧損)和 |
||||||||||||||||||||
| 外匯 |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 清償債務淨收益(虧損) |
||||||||||||||||||||
| 合併VIE的收入 |
( |
( |
||||||||||||||||||
| 部門間收入 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 總收入 |
( |
|||||||||||||||||||
| 虧損和虧損調整 |
||||||||||||||||||||
| 遞延購置費用和營業費用攤銷 |
||||||||||||||||||||
| 利息 |
||||||||||||||||||||
| 合併VIE的費用 |
||||||||||||||||||||
| 部門間費用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 總費用 |
( |
|||||||||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | ( |
$ | $ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
|||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
| 可確認資產 |
$ | $ | $ | $ | ( |
(3) |
$ | |||||||||||||
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
截至2020年12月31日的年度 |
||||||||||||||||||||
以百萬計 |
美國 公眾 金融 保險 |
公司 |
國際 和結構化的 金融 保險 |
淘汰 |
已整合 |
|||||||||||||||
收入 (1) |
$ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
( |
( |
|||||||||||||||||
合併VIE的收入 |
||||||||||||||||||||
部門間收入 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
總收入 |
( |
|||||||||||||||||||
虧損和虧損調整 |
||||||||||||||||||||
遞延購置費用和營業費用攤銷 |
||||||||||||||||||||
利息 |
||||||||||||||||||||
合併VIE的費用 |
||||||||||||||||||||
部門間費用 (2) |
( |
|||||||||||||||||||
總費用 |
( |
|||||||||||||||||||
所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
$ | $ | ( |
|||||||||||
截至十二月三十一日止的年度， |
||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
2020 |
|||||||||
賺取的保費總額： |
||||||||||||
美國 |
$ | $ | $ | |||||||||
其他美洲 |
||||||||||||
其他 |
||||||||||||
總計 |
$ | $ | $ | |||||||||
截至12月31日， |
||||||||||||||||
數十億美元 |
2022 |
2021 |
||||||||||||||
地理位置 |
保險 生效 |
的百分比 保險 生效 |
保險 生效 |
的百分比 保險 生效 |
||||||||||||
加利福尼亞 |
$ | $ | ||||||||||||||
伊利諾伊州 |
||||||||||||||||
新澤西 |
||||||||||||||||
夏威夷 |
||||||||||||||||
維吉尼亞 |
||||||||||||||||
德克薩斯州 |
||||||||||||||||
俄勒岡州 |
||||||||||||||||
紐約 |
||||||||||||||||
科羅拉多州 |
||||||||||||||||
佐治亞州 |
||||||||||||||||
小計 |
||||||||||||||||
全國多元化 |
||||||||||||||||
其他州 |
||||||||||||||||
美國總人數 |
||||||||||||||||
國際多元化 |
||||||||||||||||
特定國家/地區 |
||||||||||||||||
總計 非聯合 州政府 |
||||||||||||||||
總計 |
$ | $ | ||||||||||||||
截至12月31日， |
||||||||||||||||
數十億美元 |
2022 |
2021 |
||||||||||||||
債券類型 |
保險 生效 |
毛票面 金額 |
保險 生效 |
毛票面 金額 |
||||||||||||
全球公共財政--美國： |
||||||||||||||||
一般義務 (1) |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
軍用住房 |
||||||||||||||||
納税支持 |
||||||||||||||||
市政公用事業 |
||||||||||||||||
交通運輸 |
||||||||||||||||
一般義務--租賃 |
||||||||||||||||
高等教育 |
||||||||||||||||
醫療保健 |
||||||||||||||||
投資者所有的公用事業公司 (2) |
||||||||||||||||
其他 (3) |
||||||||||||||||
美國總人數 |
||||||||||||||||
全球公共 金融-非美聯航 州/州： |
||||||||||||||||
主權相關和 次主權國家 (4) |
||||||||||||||||
交通運輸 |
||||||||||||||||
國際公用事業 |
||||||||||||||||
其他 (5) |
||||||||||||||||
總計 非聯合 州政府 |
||||||||||||||||
全球公共財政總額 |
||||||||||||||||
全球結構性金融： |
||||||||||||||||
抵押貸款支持住宅 |
||||||||||||||||
企業資產擔保 |
||||||||||||||||
抵押貸款支持的商業 |
||||||||||||||||
債務抵押債券 |
||||||||||||||||
消費者資產支持 |
||||||||||||||||
全球結構性融資總額 |
||||||||||||||||
總計 |
$ | $ | $ | $ | ||||||||||||
以百萬計 |
||||||||||||||||||||
再保險人 |
標準和 標準普爾評級 (狀態) |
穆迪評級 (狀態) |
割讓標準桿 傑出的 |
信任狀 信用/信託 帳目 |
再保險 可回收/ (須繳交) (1) |
|||||||||||||||
保證擔保再保險有限公司。 |
AA型 | 西河 (2) |
$ | $ | $ | |||||||||||||||
| (展望穩定) | ||||||||||||||||||||
Assured Guaranty Corp. |
AA型 | A2 | ||||||||||||||||||
| (展望穩定) | (展望穩定) | |||||||||||||||||||
其他 |
A+或以上 | 西河 (2) |
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總計 |
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限售股活動 |
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2022 |
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2020 |
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數量 股票 |
加權 平均值 單價 分享 |
數量 股票 |
加權 平均值 單價 分享 |
數量 股票 |
加權 平均值 單價 分享 |
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| 年初未清償債務 |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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| 基本每股收益和稀釋後每股收益： |
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| MBIA Inc.停產業務的淨收益(虧損)。 |
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| MBIA Inc.的淨收益(虧損) |
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| 基本和稀釋加權平均股份 (1) |
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| 可歸因於MBIA Inc.的每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄 |
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| 可歸因於MBIA公司的每股淨收益(虧損)-基本和稀釋後 |
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| 由於反稀釋作用，可能稀釋的證券不包括在稀釋每股收益的計算中 |
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| 以百萬計 |
未實現 得(損)利 關於AFS 證券，淨值 |
外國 貨幣 翻譯，網絡 |
特定於儀器的 的信用風險 衡量的負債 按公允價值計算，淨額 |
總計 |
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| 平衡，2020年1月1日 |
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| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
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| 平衡，2020年12月31日 |
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| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
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| 從AOCI重新分類的金額 |
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| 淨期其他綜合收益(虧損) |
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| 平衡，2021年12月31日 |
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| 重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
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| 從AOCI重新分類的金額 |
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| 淨期其他綜合收益(虧損) |
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| 平衡，2022年12月31日 |
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| 以百萬計 |
從AOCI重新分類的金額 截至十二月三十一日止的年度， |
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| AOCI組件的詳細信息 |
2022 |
2021 |
2020 |
合併上受影響的行項目 營運説明書 | ||||||||||
| AFS證券的未實現收益(虧損)： |
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| 出售證券的已實現收益(虧損) |
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| 所得税前收入(虧損) | ||||||||||||||
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| 淨收益(虧損) | ||||||||||||||
| 負債的特定工具信用風險： |
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| 清償債務 |
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) | 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) | |||||||
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| 該期間的改敍總數 |
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百萬美元 |
自.起 2022年12月31日 |
資產負債表位置 |
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使用權 |
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租賃責任 |
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加權平均剩餘租賃年限(年) |
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用於經營租賃的貼現率 |
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未來最低租賃付款總額 |
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項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
截至本表格年度報告所涵蓋的期間結束時10-K,對公司披露控制和程序(定義見規則)的設計和運作的有效性進行評估13a-15(e)根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)，本公司的高級管理人員(包括首席執行官和首席財務官)在監督和參與下執行。根據這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序自2022年12月31日本報告所涉期間結束時起生效。
管理層關於財務報告內部控制的報告
MBIA公司及其子公司的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。公司對財務報告的內部控制是在公司主要執行人員和主要財務官的監督下設計的程序，目的是根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。
MBIA對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映資產交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表，並且收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對公司財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層對MBIA Inc.截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。在進行評估時，管理層使用了內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。根據這一評估和這些標準，管理層已確定公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制是有效的。
公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，這份報告包含在第8項“財務報表”中。
財務報告內部控制的變化
按照規則的要求13a-15(d)根據交易所法案，公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，評估了公司對財務報告的內部控制，以確定本年度報告涵蓋的第四財季是否發生了任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。根據這一評估，2022年第四財政季度沒有發生這種變化。
項目9B。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。
123
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
有關董事的資料將列於本公司將於截至2022年12月31日的財政年度結束後120天內提交的委託書(“委託書”)中的“建議股東批准的建議-建議1：董事選舉”及“董事會的公司管治-董事會及其委員會”下，並以參考方式併入本公司。
關於執行幹事的信息載於本年度報告第一部分第1項“企業--登記人的執行幹事”下。
關於第16條(A)受益所有權報告合規性的信息將在委託書中的“第16(A)條受益所有權報告合規性”一節中闡述，並通過引用併入其中。
有關本公司審計委員會的信息將在委託書中的“董事會公司治理-董事會及其委員會”中列出，並通過引用併入。
公司通過了一項適用於公司所有員工的道德守則，包括首席執行官、首席財務官和財務總監。這些道德準則的副本可在公司的互聯網網站www.mbia.com上找到。公司擬滿足表格第10項下的披露要求8-K關於對其道德守則規定的修正或放棄，並涉及對該守則規定的實質性修正或實質性偏離，可在其互聯網網站www.mbia.com上張貼此類信息。
項目11.高管薪酬
有關公司董事和高管薪酬的信息將在委託書中的“董事會公司治理-董事會及其委員會”、“薪酬和治理委員會報告”、“薪酬討論與分析”和“高管薪酬表”中列出，並通過引用併入。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
有關若干實益擁有人及管理層的擔保所有權的資料將於委託書中的“若干實益擁有人的擔保所有權”及“董事及行政人員的擔保所有權”項下列述，並以引用方式併入。
下表提供了截至2022年12月31日根據我們的股權補償計劃授權發行的證券的信息。所有未完成的獎勵都與我們的普通股有關。有關我們股權薪酬計劃的更多信息，請參閲本年度報告表格中綜合財務報表附註中的“附註15：福利計劃”。10-K.
| (a) | (b) | (c) | ||||||||||
| 計劃類別 |
要發行的證券數量 在鍛鍊時發放 在未完成的選項中， 認股權證及權利 (1) |
加權平均 行權價格 未完成的選項， 認股權證及權利 |
剩餘證券數量 可供未來發行 在股權薪酬下 計劃(不包括證券 反映在(A)欄) (2) |
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| 證券持有人批准的股權補償計劃 |
20,781 | $ | 10.56 | 2,582,517 | ||||||||
| 未經證券持有人批准的股權補償計劃 |
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| 總計 |
20,781 | $ | 10.56 | 2,582,517 | ||||||||
(1)-代表根據遞延補償和股權計劃授予的影子股票非員工董事們。
(2)-包括2,424,656股普通股，可根據MBIA Inc.2005年綜合激勵計劃進行未來授予，以及157,861股普通股，可根據以下時間延期補償和股票所有權計劃進行未來授予非員工董事們。
124
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
有關某些關係和相關交易的信息將在委託書中的“某些關係和相關交易”項下陳述，並通過引用併入其中。有關董事獨立性的信息將列於委託書中的“董事會推薦的股東批准提案-提案1：董事選舉-董事獨立性”中，並通過引用併入。
項目14.主要會計費用和服務
有關主要會計費用及服務的資料將於委託書的“主要會計師費用及服務”項下列載，並以參考方式併入。
125
第IV部
項目15.物證、財務報表附表
| (a) | 財務報表和財務報表明細表和展品 |
1.財務報表
MBIA Inc.的以下財務報表已列入本文件第二部分第8項：
獨立註冊會計師事務所報告。
截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合經營報表。
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合全面收益(損失表)。
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合股東權益變動表。
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表。
合併財務報表附註。
2.財務報表附表
以下財務報表附表作為本年度報告表格的一部分提交10-K.
| 進度表 | 標題 | |
| I. | 截至2022年12月31日的投資摘要，關聯方投資除外。 | |
| 二、 | 註冊人的簡明財務信息： | |
| 截至2022年12月31日和2021年12月31日的濃縮資產負債表。 | ||
| 截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的簡明經營報表。 | ||
| 截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的簡明現金流量表。 | ||
| 簡明財務報表附註。 | ||
| 四、 | 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的再保險。 |
登記人的獨立註冊會計師事務所關於上述財務報表附表的報告包括在上文第15.1項下所列報告中。
所有其他附表都被省略，因為它們不適用，或者所需資料列於合併財務報表或附註中。
3.展品
緊靠在展品前面的展品索引表明了作為本報告一部分的每個展品所在的展品編號。
(關於我們合同中陳述的可信性的説明：在審查作為本表格年度報告證物的協議時10-K,請記住，包括這些信息是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關MBIA Inc.、其子公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他當事方的利益而作出的，(1)在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明不準確的情況下將風險分配給一方當事人的一種方式；(2)通過與適用協議談判有關的披露而對另一方當事人施加限制，這些披露不一定反映在協議中；(3)可以以不同於投資者可能被視為實質性的方式適用重要性標準；及(Iv)僅於適用協議的日期或該協議可能指明的其他一個或多個日期作出，並受較新的事態發展所規限。因此，這些陳述和保證可能不描述其作出之日或任何其他時間的實際情況。)
126
項目15.物證、財務報表附表(續)
3.法團章程細則及附例。
3.1.經修訂及重訂的公司註冊證書，日期為5月2005年5月5日，通過引用合併為附件3.1公司季度報告的表格10-Q截至6月的財政季度 30, 2005.
3.2. 附例自3月起修訂27,2020通過引用本公司季度報告表格中的附件3.1併入10-Q截至6月的財政季度 30, 2022.
4.界定擔保持有人權利的文書，包括契約。
4.1.契約，日期為8月1990年1日，MBIA Inc.和芝加哥第一國民銀行受託人，通過引用公司年報表格附件10.72註冊成立10-K截至12月的財政年度1992年31日，經日期為8月的第一份補充契約修訂2002年22日，MBIA Inc.與作為受託人的Bank One Trust Company，N.A.就2022年到期的300,000,000美元6.4%優先債券達成協議，該債券通過參考公司當前報告的附件4.04併入表格8-K於8月提交2002年22日，第二次補充契約，日期為11月2012年21日，MBIA Inc.和紐約梅隆銀行作為受託人，通過引用公司當前表格報告的附件4.1註冊成立8-K於11月提交 26, 2012.
4.2.高級牙印，日期為11月2004年24日，MBIA Inc.和紐約銀行作為受託人，通過引用公司當前表格報告的附件4.01註冊成立8-K於11月提交2004年29日，經日期為11月的第一份補充契約修訂2004年24日，MBIA Inc.和紐約銀行之間約克作為受託人，與2034年到期的3.50億美元5.70%優先票據有關，該票據通過引用附件4.02併入公司當前的表格報告8-K於11月提交經日期為11月的第二補充契約修訂的2004年11月29日2012年21日，MBIA Inc.和紐約梅隆銀行作為受託人，通過引用公司當前表格報告的附件4.2註冊成立8-K於11月提交 26, 2012.
4.3.財政代理協議，日期為1月2008年16日，MBIA保險公司和紐約銀行，通過引用本公司當前表格報告的附件4.01合併而成8-K於1月提交 17, 2008.
4.4.MBIA公司的表格14%從固定到浮動利率1月到期的全球票據2033年15月15日，通過引用本公司當前報表的附件4.02併入8-K於1月提交 17, 2008.
根據規例第601(B)(4)(Iii)項S-K，定義本公司及其合併附屬公司長期債務持有人權利的若干文書並未於此提交，據此授權的證券總額不超過本公司及其附屬公司在綜合基礎上總資產的10%。公司在此同意應要求向美國證券交易委員會提供任何此類文書的副本。
10.材料合同
高管薪酬計劃和安排
下列展品列出了所有現有的高管薪酬計劃和安排：
10.1.MBIA Inc.年度激勵計劃，1月生效2016年1月1日，參照公司於3月1日提交的委託書附件A合併 24, 2015.
10.2.修訂和重新啟動MBIA Inc.綜合激勵計劃，修訂至5月3,2022，通過引用附件10.1併入公司於5月8日提交的S-8表格 16, 2022.
10.3.關鍵員工就業保障計劃，2月修訂2007年27日，在公司年度報告表格中引用附件10.8010-K截至12月的財政年度2007年31日，經第號修正案進一步修正。2，自2月起生效2010年22月22日，在公司年度報表表格中引用附件10.1310-K截至12月的財政年度 31, 2009.
127
項目15.物證、財務報表附表(續)
10.4.《關鍵員工就業保障協議格式》，自2月起修訂2007年27日，引用附件10.81併入公司年度報告表格10-K截至12月的財政年度 31, 2007.
10.5. MBIA Inc. 2005 非員工董事延期補償計劃(修訂至2014年2月)，通過引用納入公司表格的附件10.1S-8已於3月提交 5, 2014 (Reg.不是的。 333-194335).
10.6.修訂和重新定義MBIA Inc.遞延薪酬和超額福利計劃，自3月起生效2010年22月22日，通過引用本公司季度報表的附件10.1併入10-Q截至3月的財政季度 31, 2010.
10.7.限制性股票協議，日期為11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Daniel M.Avitabile，通過引用合併10.7公司年報表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.8。限制性股票協議，日期為11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Adam T.BerGonzi之間的協議，通過引用附件合併而成10.8公司年報表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.9.限制性股票協議，日期為11月2018年8月8日，MBIA Inc.和William C.Fallon，通過引用合併為Exhibit10.9公司年報表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.10。限制性股票協議，日期為11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Jonathan C.Harris，通過引用合併於Exhibit10.10公司年度報告表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.11。限制性股票協議，日期為11月8,2018，MBIA Inc.和Anthony McKiernan，通過引用合併為Exhibit10.11公司年度報告表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.12。限制性股票協議，日期為11月2018年8月8日，MBIA Inc.和Christopher H.Young之間的協議，通過引用附件合併而成10.12公司年度報告表格10-K截至12月的財政年度 31, 2018.
10.13.MBIA Inc.與(指名為高管/受讓人)之間的限制性股票協議模板，用於根據修訂和重訂的MBIA Inc.綜合激勵計劃授予限制性股票。修訂後的綜合激勵計劃通過引用附件10.13納入公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K。
21.子公司名單。
23.普華永道會計師事務所同意。
31.1.首席執行官-根據第節進行認證《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第302條。
31.2。首席財務官-根據第節進行認證《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第302條。
32.1。行政總裁-根據《美國法典》第18編的規定進行認證1350，根據第2002年《薩班斯-奧克斯利法案》的第906條。
32.2。首席財務官--根據《美國法典》第18章進行認證1350，根據第2002年《薩班斯-奧克斯利法案》的第906條。
99.1。MBIA保險公司與伊利諾伊州MBIA保險公司的配額份額再保險協議，日期為2月17,2009，通過引用附件99.1併入公司當前的表格報告8-K於2月提交 20, 2009.
128
項目15.物證、財務報表附表(續)
99.2.更新協議，日期為9月2012年14日，財務保證保險公司和國家公共財政擔保公司之間的合作，通過引用公司季度報告表格附件99.3註冊成立10-Q截至9月的財政季度 30, 2013.
99.3.修訂和重新簽署的《税收分享協議》，日期為9月8,2011年，MBIA Inc.與其某些子公司之間的協議，通過引用公司年報附件99.3的方式合併於表格10-K截至十二月底止的年度 31, 2014.
101.Ins.XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為iXBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH.XBRL分類擴展架構文檔。
101.Cal.XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.定義XBRL分類擴展定義Linkbase文件。
101.Lab.XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.Pre.XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104.封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
129
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已促使本報告由正式授權的以下籤署人代表其簽署。
| MBIA Inc. (註冊人) | ||||||
| 日期：2023年2月28日 | 通過 | /s/威廉·C·法倫 | ||||
| 姓名： | 威廉·C·法倫 | |||||
| 標題： | 首席執行官 | |||||
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
| 簽名 |
標題 |
日期 | ||
| /s/ William C. Fallon 威廉·C·法倫 |
董事和首席執行官 | 2023年2月28日 | ||
| /s/Anthony McKiernan 安東尼·麥基爾南 |
首席財務官 | 2023年2月28日 | ||
| /s/約瑟夫·R·沙欽格 約瑟夫·R·沙欽格 |
總裁副助理兼主計長(首席會計官) | 2023年2月28日 | ||
| /查爾斯·R·萊因哈特 查爾斯·R·萊因哈特 |
董事長兼董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/ Diane L. Dewbrey 黛安·L·杜布里 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/ Steven J. Gilbert 史蒂文·J·吉爾伯特 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| 珍妮絲·L·英尼斯-湯普森 賈尼斯·L·英尼斯-湯普森 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /s/西奧多·沙斯塔 西奧多·沙斯塔 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
| /理查德·C·沃恩 理查德·C·沃恩 |
董事 | 2023年2月28日 | ||
130
2022年12月31日 |
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| 投資類型 |
成本 |
公平 價值 |
金額為 它顯示了 在 資產負債表 |
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| 可供銷售： |
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| 美國財政部和政府機構 |
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| 州和市政債券 |
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| 外國政府 |
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| 公司義務 |
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| 抵押貸款支持證券： |
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| 住房抵押貸款支持機構 |
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| 住房抵押貸款支持的非機構機構 |
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| 商業抵押貸款支持 |
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| 資產支持證券： |
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| 債務抵押債券 |
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| 其他資產支持 |
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| 長期可供銷售的總金額 |
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| 短期可供出售 |
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| 可供銷售的總數量 |
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| 按公允價值計算的投資 |
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| 總投資 |
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| 合併可變利息主體資產： |
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| 按公允價值計算的投資 |
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| 應收貸款 |
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| 合併可變利息主體投資總額 |
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十二月三十一日， 2022 |
十二月三十一日， 2021 |
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| 資產 |
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| 投資： |
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| 以公允價值持有的可供出售的固定到期日證券(攤銷成本#美元 $ |
$ | $ | ||||||
| 以公允價值(攤銷成本)質押作為抵押品的投資 $t $ |
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| 按公允價值持有的可供出售的短期投資(攤銷成本#美元 |
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| 總投資 |
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| 現金和現金等價物 |
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| 對全資子公司的投資 |
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| 其他資產 |
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| 總資產 |
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| 負債與股東權益 |
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| 負債： |
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| 投資協議 |
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| 長期債務 |
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| 應付關聯貸款 |
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| 應付所得税 |
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| 衍生負債 |
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| 全資子公司累計虧損 |
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| 其他負債 |
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| 總負債 |
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| 股東權益： |
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| 優先股，面值$ |
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| 普通股，面值$ |
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| 額外實收資本 |
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| 留存收益(虧損) |
( |
( |
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| 累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額 |
( |
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| 庫存股，按成本價- |
( |
( |
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| MBIA Inc.的總股東權益。 |
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| 總負債和股東權益 |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 收入： |
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| 淨投資收益 |
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| 已實現投資淨收益(虧損) |
( |
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| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
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| 清償債務淨收益(虧損) |
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| 其他已實現淨收益(虧損) |
( |
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| 總收入 |
( |
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| 費用： |
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| 運營中 |
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| 利息 |
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| 總費用 |
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| 子公司所得税和權益前收益(虧損) |
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| 所得税撥備(福利) |
( |
( |
( |
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| 子公司收益中的權益前收益(虧損) |
( |
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| 子公司淨收益(虧損)中的權益 |
( |
( |
( |
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| 淨收益(虧損) |
$ | ( |
$ | ( |
$ | ( |
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截至十二月三十一日止的年度， |
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2022 |
2021 |
2020 |
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| 經營活動的現金流： |
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| 收到的投資收益 |
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| 已支付的營業費用和其他營業費用 |
( |
( |
( |
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| 支付的利息，扣除轉換為本金的利息 |
( |
( |
( |
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| 已收所得税(已交) |
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| 經營活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
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| 投資活動產生的現金流： |
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| 購買可供出售的投資 |
( |
( |
( |
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| 可供出售投資的銷售 |
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| 可供出售投資的償付和到期日 |
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| 按公允價值購買投資 |
( |
( |
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| 按公允價值出售、支付和到期的投資 |
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| 短期投資的銷售、支付和到期日(購買)淨額 |
( |
( |
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| (支付)衍生品結算的收益 |
( |
( |
( |
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| 子公司的資本返還 |
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| 投資活動提供(使用)的現金淨額 |
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| 融資活動的現金流： |
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| 投資協議收益 |
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| 投資協議的本金償付 |
( |
( |
( |
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| 償還長期債務的本金 |
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| 關聯貸款的付款 |
( |
( |
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| 限制性股票獎勵和解 |
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| 融資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
( |
( |
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| 匯率對現金及現金等價物的影響 |
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| 現金及現金等價物淨增(減) |
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| 現金和現金等價物--年初 |
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| 現金和現金等價物--年終 |
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| 將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行對賬： |
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| 淨收益(虧損) |
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$ | ( |
$ | ( |
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| 將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行調整： |
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| 更改： |
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| 公司間應收賬款 |
( |
( |
( |
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| 現行所得税 |
( |
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| 子公司收益中的權益 |
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| 來自子公司的股息 |
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| 已實現投資淨收益(虧損) |
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| 按公允價值計算的金融工具和外匯的淨(收益)損失 |
( |
( |
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| 遞延所得税準備(福利) |
( |
( |
( |
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| (收益)債務清償損失 |
( |
( |
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| 其他運營 |
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| 對淨收益(虧損)的調整總額 |
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| 經營活動提供(使用)的現金淨額 |
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| A欄 保險 補價 成文 |
B欄 直接 金額 |
C欄 割讓給 其他 |
D欄 假設 從… 其他 公司 |
E欄 網絡 金額 |
F欄 百分比 金額的 假設 到網中 |
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| 2022 |
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| 2021 |
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| 2020 |
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