美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至本財政年度止十二月三十一日，2022

或

的過渡期            至            

委託文件編號：001-33318

景順DB美元指數看跌基金

(景順DB美元指數信託系列)

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(800) 983-0903

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐    不是  ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何ffiCER高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的市值，其計算依據是截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日普通股的最後一次出售價格，或此類普通股的平均買入價和要價：$49,734,000

截至2023年1月31日未償還的實益利息普通單位數：5,800,000   

目錄

i

關於前瞻性信息的警示聲明

本報告包括符合1933年證券法(“證券法”)第27A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義的前瞻性陳述，涉及重大風險和不確定因素。本報告通篇討論的不是歷史事實的事項是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述基於基金和景順資本管理有限責任公司(“管理所有人”)對基金、基金業務和行業的未來結果、業績、前景和機會的當前預期、估計和預測，以及他們對未來事件的信念和假設，僅説明截至作出這些陳述的日期。諸如“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望”和“估計”等詞彙和短語以及類似的詞彙和短語都表示前瞻性陳述。前瞻性陳述並不能保證未來的結果。很難預測可能影響基金及其業績的未來經濟和行業趨勢。基金交易的金融工具市場、相關實物商品市場、適用於基金管理人、基金及其服務提供者的法律和監管制度、更廣泛的經濟和全球政治中的條件和重要因素、風險和不確定因素可能導致實際結果與此類前瞻性陳述所表達的結果大相徑庭。不能保證本報告所載的前瞻性陳述將被證明是準確的。這些前瞻性陳述受到一些風險、不確定因素和其他因素的影響，包括但不限於本報告所述因素，包括第一部分。, 第1A項。這些表述包括“風險因素”和第二部分“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析”(“MD&A”)，以及基金提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件，這些文件可能導致基金的實際結果、業績、前景或機會與這些前瞻性表述中明示或暗示的內容大不相同。

您不應過度依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則基金和管理所有人不承擔公開更新或修改本報告中所述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素的義務，無論是由於新信息、未來事件或情況變化，還是由於本報告日期後的任何其他原因。

II

第一部分

引言

景順DB美元指數看跌基金(“基金”)是一個獨立的景順DB美元指數信託(“信託”)系列，於2006年8月3日以特拉華州法定信託形式成立。基金的期限是永久的(除非在某些情況下提前終止)，根據經修訂的第五次修訂和重新確定的信託聲明和信託協議(“信託協議”)的規定。該基金授權發行的股票數量不限。

景順資本管理有限公司(“景順資本管理有限公司”)自2015年2月23日起擔任該信託及基金的管理擁有人(“管理擁有人”)、商品池營運商及商品交易顧問。管理擁有人持有基金的40股普通股(“普通股”)。基金的財政年度結束日期為12月31日^ST.

基金建立某些期貨合約(“DX合約”)的空頭頭寸，以追蹤德意志銀行美元空頭貨幣組合指數-超額回報水平的變化，不論是正面或負面的。^TM(“指數”)隨着時間的推移。該指數自2017年1月17日起更名。在2017年1月17日之前，該指數被稱為德意志銀行做空美元指數(USDX®)期貨指數-超額回報^TM。該指數已更名，與2017年1月17日更名前的指數相同。基金的表現亦旨在反映基金持有美國國庫債券的利息收入(“國庫收入”)、持有貨幣市場共同基金(附屬基金或其他基金)的股息(“貨幣市場收入”)及持有國庫券ETF(定義見下文)的股息或資本收益分派超過基金開支之和(“國庫券收入”)。

基金可直接投資於美國財政部的債務。基金還可以通過投資交易所交易基金(“ETF”)(附屬或其他)來增加對美國財政部債務的敞口，這些ETF跟蹤衡量剩餘期限最長不超過12個月的美國財政部債務表現的指數(“T-Bill ETF”)。基金持有美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(附屬或其他)作為抵押品，用於保證金和/或現金管理。雖然基金的業績反映了這些持有量的升值或貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，主要是由其交易DX合同的戰略推動的，目的是尋求跟蹤指數。

如果管理所有人在其商業上合理的判斷中確定，基金因任何原因獲得全部或部分DX合同風險已變得不切實際或效率低下，則基金可投資於：

•不同於指數最初要求的特定DX合約的不同月份DX合約，

•另一種與DX合約基本相似的期貨合約(如果有)，

•參考指數貨幣的期貨合約，或

•涉及指數貨幣的遠期協議、掉期或其他場外衍生品，

如果在管理所有人的商業合理判斷下，這種工具傾向於顯示與DX合同相關的交易價格。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。該指數反映了在3月、6月、9月和12月到期的DX合約的市值隨時間的變化，無論是正的還是負的。基金尋求通過建立DX合約的空頭頭寸來跟蹤該指數。DX合約與洲際交易所美元指數(USDX®)(“USDX®”)的六種基礎貨幣(“指數貨幣”)掛鈎。指數貨幣包括歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。包含在美元®中的指數貨幣名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為美元®的基準期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

基金只向若干合資格金融機構(“認可參與者”)提供一個或多個100,000股的普通實益單位(“股份”)(“創設單位”)。基金於2007年2月15日開始投資業務。該基金於2007年2月20日在美國證券交易所(即後來的NYSE AlterNext美國有限責任公司)開始交易，自2008年11月25日以來一直在NYSE Arca，Inc.(“NYSE Arca”)上市。

索引描述

管理所有者向德意志銀行證券公司(“指數贊助商”)支付一筆許可費和一筆履行其職責的指數服務費。

這些費用是日常業務、行政和其他普通費用的一部分，從支付給管理所有人的管理費(“管理費”)中支付，不向基金收取費用，也不由基金償還。

1

都不是這個主管人或主管人的任何關聯公司均無權影響指數相關期貨合約的選擇。管理所有者已與索引贊助商簽訂了使用索引的許可協議.

本基金並非由德意志銀行股份公司、德意志銀行證券公司或德意志銀行股份公司或德意志銀行證券公司(統稱為“德意志銀行”)的任何附屬公司或聯營公司贊助或背書。德意志銀行美元空頭貨幣投資組合指數-超額回報^TM(“指數”)是德意志銀行證券股份有限公司的獨家財產。德意志銀行或參與編制或編制指數或與之相關的任何其他方，均不對指數、基金或一般證券投資的可取性作出任何明示或默示的陳述或保證。德意志銀行或參與編制或編制該指數的任何其他人士，在決定、組成或計算該指數時，均無義務考慮管理擁有人或其客户的需要。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與編制或編制該指數有關的任何其他人士，概不負責或參與釐定該基金的價格、數量或估值的時間。德意志銀行或參與編制或編制該指數或與編制或編制該指數有關的任何其他人士，均不承擔任何與基金管理或交易有關的義務或責任。

德意志銀行或參與、或與製作或編制索引有關的任何其他方，均不保證或保證索引或其中包含的任何數據的準確性和/或完整性，且對其中的任何錯誤、遺漏或中斷概不負責。對於景順資本管理有限責任公司使用該指數或其中包含的任何數據將獲得的結果，德意志銀行或參與、製作或編制該指數、或與之相關的任何其他各方，均不作任何明示或默示的保證。德意志銀行或參與、或與製作或編制指數有關的任何其他方，均不對指數或其中包含的任何數據的適銷性或特定用途或用途的適銷性或適用性作出任何明示或默示的保證，並明確表示不作任何保證。在不限制上述任何規定的情況下，德意志銀行或參與或涉及製作或編制指數的任何其他方，即使被告知可能發生這種情況，也不對直接、間接、懲罰性、特殊、後果性或任何其他損害或損失(包括利潤損失)承擔任何責任。除另有明確相反規定外，德意志銀行與景順資本管理有限責任公司之間的任何協議或安排均無第三方受益人。

本基金股份的買方、賣方或持有人，或任何其他個人或實體，在未事先聯繫德意志銀行以確定是否需要德意志銀行許可的情況下，不得使用或提及任何德意志銀行的商品名稱、商標或服務標誌來贊助、背書、營銷或推廣本基金。在任何情況下，未經德意志銀行書面許可，任何個人或實體不得聲稱與德意志銀行有任何聯繫。

指數保薦人可以不定期地將計算和其他服務的提供分包給一個或多個第三方。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸在一段時間內的市值變化，無論是正的還是負的。隨着時間的推移，DX合約市值的變化，無論是積極的還是消極的，都與美元®掛鈎。美元®由指數貨幣的名義金額組成。包含在美元®中的指數貨幣名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為美元®的基準期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

下表反映了截至1973年3月各指數貨幣相對於美元的指數基本權重(“指數基本權重”)^®:

歐元被納入了USDX^®，並取代了最初包含在USDX中的以下貨幣^®：比利時法郎、荷蘭吉爾德、德國馬克、法國法郎和意大利里拉。

請看http://www.invesco.com/ETFs關於基金的最新加權組成和指數的組成。

2

指數計算

該指數反映了截至1986年12月31日(“基準日”)第一批到期的DX合約中空頭頭寸相對於美元價值的市場價值變化，無論是正值還是負值，這些空頭頭寸將於3月、6月、9月和12月到期。在基準日，收盤價為100.00。雖然DX合約於1985年開始交易，但之所以選擇1986年12月31日為基準日期，是因為在1986年12月31日之前沒有合理可靠的定價數據。引用“105.50”表示美元的價值自基準日期以來相對於組成美元的基礎指數貨幣上漲了5.50%^®.

指數保薦人根據超額回報和總回報計算指數的收盤水平。超額收益指數反映了DX合約的市場價值隨時間的變化，無論是正的還是負的。總回報是DX合約的市值隨時間的變化(無論是正的還是負的)加上3個月期美國國債的回報的總和。指數的收盤價水平是根據DX合約自基準日期以來的歷史交易所收盤價數據計算得出的。

在構建指數的過程中使用DX合約的空頭頭寸會導致指數因DX合約的價格下跌而上漲。反過來，短期DX合約的這種升值反映了美元相對於構成USDX的基礎指數貨幣的下跌^®.

指數滾動與美元再平衡^®

該指數的相關DX合約自適用的國際貨幣基金管理日期(每個“指數滾動日”)前一個星期三開始，在連續三個營業日每季度滾動一次。“IMM日期”指的是3月、6月、9月和12月的第三個星期三，這是國際貨幣市場上的一個傳統結算日期。

DX合約在每個指數滾動日滾動如下：

美元匯率沒有定期調整或再平衡^®。USDX^®只進行了一次調整，當時歐元被引入為歐洲聯盟(EU)國家集團的共同貨幣。在沒有任何其他調整的情況下，組件的組合及其在USDX中的各自權重^®所產生的業績結果與其他常用的美元指數類似，無論這些指數方法是基於貿易權重還是基於資本流動權重。

受託人

根據信託協議，信託及基金的受託人Wilmington Trust Company(“受託人”)有權按特拉華州法定信託法的要求籤立和提交證書，並接受特拉華州對基金的法律程序文件的送達。管理所有人擁有信託和基金業務的所有方面的獨家管理和控制權。受託人將擔任這一職務，直到管理所有者罷免受託人或受託人辭職，並由管理所有者任命繼任者。受託人將沒有義務或責任監督或監督管理所有者的表現，也不對管理所有者的作為或不作為承擔任何責任。

《經營所有人》

管理業主成立於2003年2月7日。管理擁有人是景順有限公司的聯營公司。管理擁有人是ETF等投資工具的管理擁有人，自2003年以來一直管理基於非商品期貨的ETF，自2014年以來一直管理基於商品期貨的ETF。管理所有人擔任信託基金和基金的商品池經營者和商品交易顧問。管理擁有人於商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池營運商及商品交易顧問，併為全國期貨協會(“NFA”)會員及獲其批准為掉期公司。作為註冊商品池經營者和商品交易顧問，基金管理所有人必須遵守修訂後的1936年商品交易法(“商品交易法”)以及CFTC和NFA的規則和法規下的各種監管要求，包括投資者保護要求、反欺詐禁令、披露要求以及報告和記錄保存要求。管理所有者還接受CFTC和NFA的定期檢查和審計。

管理所有者的主要業務辦公室位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700號萊西路3500號，電話號碼是(60515)983-0903。

3

基金每月向管理所有人支付管理費，數額相當於0.75%基金每日資產淨值(“資產淨值”)。

這個出於保證金和/或現金管理的目的，基金可以投資於貨幣市場共同基金和/或由管理所有者的關聯公司管理的國債ETF。基金通過這種投資可能產生的管理費中的間接部分是支付給管理所有人的管理費之外的。管理擁有人已簽約同意無限期豁免其收取的費用，其數額相等於基金因投資於附屬貨幣市場共同基金及/或附屬T-Bill ETF而產生的間接管理費。管理擁有人可以提前60天通知終止這項費用減免.

根據信託協議，基金將賠償管理所有人為解決其代表基金的活動而提出的任何索賠而支付的任何損失、判決、債務、費用和金額，但因嚴重疏忽或故意行為不當而產生的任何費用除外。

商品交易顧問

管理所有人擔任基金的商品交易顧問。景順顧問公司(“景順顧問”)是特拉華州的一家公司，在本報告所述期間擔任基金的大宗商品交易顧問，是管理所有人的附屬公司。基金管理人可能利用景順顧問公司的交易櫃枱為基金進行交易。Invesco Advisers沒有因提供這項服務而獲得補償。自2019年4月8日起，景順顧問不再擔任基金的大宗商品交易顧問。

商品經紀人

摩根士丹利有限責任公司是一家特拉華州的有限責任公司，擔任基金的期貨結算經紀(“商品經紀”)。該商品經紀在CFTC註冊為期貨佣金商人(“FCM”)，並以這種身份成為NFA的成員。

各種執行經紀人代表基金執行期貨交易。這些執行經紀商將所有此類交易放棄給商品經紀商。商品經紀以結算經紀的身份，可執行或接受由他人執行的交易，結算基金的所有期貨交易，併為基金提供若干行政及保管服務。商品經紀人除其他外，負責定期核算信託基金在本報告所述期間代表基金進行的所有交易和採取的行動，並對信託基金或其代名人為基金或代表基金持有的所有證券、現金或其他債務或債務進行會計核算。

基金向商品經紀支付所有經紀佣金，包括適用的交換費、NFA費用、放棄費用、場內經紀費用以及與交易活動有關的其他交易相關費用和開支。商品經紀商的經紀佣金和交易手續費是按合同確定的。任何未來財年或任何未來財年任何部分的經紀佣金和手續費可能高於前一財年產生的手續費。平均而言，支付給商品經紀商的每筆往返交易的總費用不到5美元、5美元和5美元¹ 截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度。

管理員、託管人和轉移代理

紐約梅隆銀行(“管理人”、“託管人”和“轉移代理人”)是基金的管理人、託管人和轉移代理人。. 基金和署長已進入單獨的行政管理和會計、託管人、轉讓代理和服務協議(統稱為“管理協議”).

這個銀行紐約梅隆銀行是根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司，在紐約布魯克林漢森廣場2號設有辦事處，郵編：11217。紐約梅隆銀行受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管。

根據根據管理協議，管理人執行或監督基金運作和管理所需的服務的執行(作出投資決定除外)，包括接收和處理來自授權參與者的訂單，以創建和贖回創建單位、資產淨值計算、會計和其他基金管理服務。署長保存某些財務賬簿和記錄，包括：創設單位的創建和贖回記錄；基金會計記錄；關於資產、負債、資本、收入和支出的分類賬；登記員、轉賬日記帳和相關細節；以及從商品經紀人那裏收到的交易和相關文件。管理所有者從管理費中支付管理員的管理服務費。

4

總代理商

景順分銷商是基金的分銷商(“分銷商”)。根據管理擁有人、基金和分銷商之間的分銷服務協議，分銷商協助管理擁有人和管理人履行與基金的分銷和營銷服務有關的某些職能和職責，包括審查和批准營銷材料。

經銷服務協議由經銷所有人或分銷商在六十天內發出書面通知後終止，不受處罰。經銷服務協議將在其轉讓時自動終止。

根據分銷服務協議，基金將賠償分銷商及其每名董事和高級管理人員，以及證券法第15條所指的控制分銷商的每名人士(如有)因任何人收購任何股份而產生的任何損失、責任、申索、損害或開支(包括調查或辯護任何指稱的損失、責任、申索、損害或開支的合理成本，以及因此而招致的合理律師費)，並使其不受損害，理由是登記聲明、招股説明書、補充資料聲明、基金提交或公佈的股東報告或其他資料(經不時修訂)包括對重大事實作出不真實的陳述，或遺漏必須陳述或必需陳述的重大事實，以使其中的陳述根據證券法或任何其他法規或普通法不具誤導性。

管理所有者從管理費中向分銷商支付分銷費。

指數贊助商

主管人代表信託基金和基金指定德意志銀行證券公司為指數保薦人(“指數保薦人”)。2021年2月1日， 指數保薦人服務的提供從DWS投資管理美洲公司轉回給指數保薦人，指數保薦人以前曾將這一責任指派給指數保薦人。指數保薦人計算並公佈每日指數水平和指示性日內指數水平。此外，指數贊助商還計算基金在每個工作日的每股指示性價值。

管理所有者從管理費中向指數保薦人支付許可費和指數服務費，以履行其職責。

營銷代理

自2021年1月31日起，DWS投資管理美洲公司不再擔任該基金的營銷代理(“營銷代理”)。在2021年1月31日之前，市場營銷代理通過提供支持向機構投資者提供關於DBIQ指數的教育，並完成與DBIQ指數相關的政府或機構盡職調查問卷或徵求建議，以幫助管理所有者。管理人從管理費中向營銷代理支付了一筆營銷服務費。

納税申報

基金保留了普華永道會計師事務所的服務，以協助基金及其股東的某些納税申報要求。

監管

根據《商品交易法》，美國的期貨交易所受到CFTC的監管，CFTC是負責監管期貨交易所和這些交易所的交易的政府機構。

商品交易法“和商品期貨交易委員會還規範”商品交易顧問“和”商品池經營者“的活動，商品期貨交易委員會通過了關於某些這類人活動的條例。根據CFTC的授權，CFTC要求商品池運營商(如管理所有者)就其運營的每個池保持準確、最新和有序的記錄。商品期貨交易委員會認定商品池經營者違反《商品交易法》、《商品交易法》規定及其他情形的，可以暫停該經營者的登記。暫停、限制或終止管理所有人作為商品池經營者的登記將使其在恢復登記之前無法管理基金，並可能導致基金終止。商品交易法賦予CFTC類似的權力，涉及商品交易顧問的活動，如管理所有者。如果管理擁有人作為商品交易顧問的註冊被終止、限制或暫停，管理擁有人將無法向基金提供交易建議，直到恢復註冊的時間(如果有的話)。該基金沒有以任何身份在商品期貨交易委員會登記。

商品交易法“要求所有”期貨佣金商人“，如商品經紀商，滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自營基金分開，並分別對所有客户的資金和頭寸進行核算，並保留特定的賬簿和記錄，供CFTC工作人員檢查。

商品交易法還賦予各州某些權力，以執行其條款和CFTC的規定。

5

根據商品交易法，股東被賦予了某些賠償權利。對於某些違反《商品交易法》的行為，股東也可以保留私人訴權。CFTC通過了實施商品交易法賠償條款的規則，其中規定，任何人都可以因違反商品交易法而向CFTC投訴針對場內經紀商的賠償裁決，FCM，介紹經紀商、商品交易顧問、商品池經營者及其各自的關聯人。

根據商品交易法的授權，NFA成立並在CFTC註冊為“註冊期貨協會”。目前，NFA是唯一一個針對衍生品專業人士的非交易所自律組織。NFA成員須遵守與公平貿易做法、市場誠信和消費者保護有關的NFA標準。作為衍生品行業的自律機構，NFA頒佈了監管衍生品專業人士行為的規則，並對那些不遵守此類標準的專業人士進行了紀律處分。CFTC已將商品交易顧問、商品池經營者、FCM、介紹經紀商和掉期交易商以及適用的相關人員和場內經紀商的註冊責任委託給NFA。商品經紀人和管理所有人是國家金融管理局的成員(基金不需要成為國家金融管理局的成員)。

CFTC無權監管外國期貨交易所和市場的交易，但允許在CFTC註冊的外國交易委員會從美國直接進入此類市場。

員工

該基金沒有僱員。

可用信息

本基金向或向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告以及其他符合《交易法》信息要求的信息。這些報告可在管理所有者的網站上找到，網址為http://www.invesco.com/ETFs。除非本報告另有明文規定，否則管理所有者網站中的信息不應被視為本報告的一部分或通過引用將其併入本報告。美國證券交易委員會維護一個互聯網網站，其中包含我們以電子方式提交給美國證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，這些信息可在美國證券交易委員會的互聯網網站上獲得http://www.sec.gov.

基金還按照商品期貨交易委員會的要求，將月度業績報告和年度報告張貼在管理所有者的網站上，地址如上所列。

6

投資股票有很高的風險。投資者在作出投資股票的決定前，應仔細考慮以下所述的所有風險，以及本10-K表格年報(下稱“年報”)及基金招股章程所載的其他資料。如果發生下列風險之一，基金的業務、財務狀況和運作結果可能會受到不利影響。

風險因素摘要

•2022年2月下旬俄羅斯入侵烏克蘭後，包括美國在內的各國對俄羅斯和白俄羅斯實施了廣泛的經濟制裁。這種制裁，以及持續的衝突和相關事件的影響，可能會導致DX合同價值的波動性增加，並可能對基金的業績和股票價值產生不利影響。

•大流行病和其他突發公共衞生事件，包括新的冠狀病毒(“新冠肺炎”)變種的出現導致另一場大流行，可能擾亂全球經濟並對基金的業績產生不利影響。

•過去的業績不一定預示着未來的成果；對基金的全部或基本上所有投資都可能損失。

•基金的期貨合約交易是在非常動盪的市場進行的。

•外匯相關產品的投資受到許多因素的影響，這些因素會導致潛在的波動性，包括但不限於：

•國家債務水平和貿易逆差，包括國際收支和貿易差額的變化；

•國內外通貨膨脹率和投資者對通貨膨脹率的預期；

•國內外利率及投資者對利率的預期；

•貨幣匯率；

•共同基金、對衝基金和貨幣基金的投資和交易活動；

•全球或區域政治、經濟或金融事件和情況；

•影響各幣種匯率的供求變化；

•政府的貨幣政策(包括外匯管制計劃、對當地交易所或市場的限制以及對外國在一國的投資或一國居民在其他國家的投資的限制)、貿易限制、貨幣貶值和升值；

•政府直接和通過管制幹預貨幣市場，以影響貨幣價格；

•市場參與者預期一種貨幣的價值很快就會發生變化。

•該基金每年須繳交的費用及開支總額約為0.77%，只有當其來自期貨交易的年度回報，加上其庫房收入、貨幣市場收入及國債ETF收入超過該等費用及開支時，該基金才會成功。

•DX合約不受CFTC和/或期貨交易所規則施加的頭寸限制。不能保證DX合約不會受到頭寸限制。如果基金的DX合約持倉量受到頭寸限制，基金在DX合約的持倉可能需要與管理所有人擁有或控制交易的其他賬户的頭寸合計，除非根據DX合約交易所在的CFTC或期貨交易所的適用法規適用豁免。如果基金受到頭寸限制，基金髮行新的創設單位或將收入再投資於額外的DX合同的能力可能會受到損害或受到限制。這可能會對股票市場價格與基金資產淨值之間的相關性產生不利影響，從而導致股票的交易價格高於基金資產淨值或低於基金資產淨值。

•不能保證基金將實現盈利或避免虧損，無論虧損幅度大小。

•在特定時期或長期內，基金的業績可能不會跟蹤指數。這種跟蹤誤差可能會導致基金跑贏或跑輸指數。

•創造或贖回創造單位能力的中斷可能會對投資者造成不利影響。

•管理擁有人、商品經紀(定義見此)及其關聯公司與基金股東(“股東”)之間存在某些潛在的利益衝突。儘管管理所有者試圖監測衝突，但管理所有者要確保衝突實際上不會對基金和股東造成不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

7

•基金的資產淨值並不總是與股票的市場價格相對應，因此，股票的交易價格可能高於資產淨值(溢價)、資產淨值或低於資產淨值(折價)。

•股東在基金的應税收入中的可分配份額將被徵税，無論他們是否收到現金分配。

市場風險

基金所持資產價格的波動可能對股票投資的價值產生重大不利影響。

這些股票旨在通過基金對DX合同的投資，儘可能準確地反映指數水平的變化，無論是積極的還是消極的。股票價值與投資組合的價值減去基金的負債(包括估計的應計但未付費用)直接相關。DX合約的價格可能會大幅波動。有幾個因素可能會影響DX合約的價格，包括但不限於：

資產淨值可能並不總是與市價一致，因此，創建單位可能會以與股票市價不同的價值創建或贖回。

股票的交易價格可能是、高於或低於其資產淨值。資產淨值隨基金資產市值的變化而波動。股票的交易價格根據資產淨值的變化、期貨合約價值的盤中變化和市場供求而波動。股票相對於其資產淨值的交易價格的折讓或溢價可能會受到紐約證券交易所Arca(股票交易所在的交易所)和ICE Futures U.S.之間非同時交易時間的影響，而股票預計在紐約證券交易所Arca交易到下午4點。(東部時間)，DX合約市場的流動性預計將在這些合約的市場關閉時減少。因此，在市場交易時間的這些間隙期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

紐約證交所可能會暫停股票交易，這將對您出售股票的能力產生不利影響。

這些股票在紐約證券交易所Arca上市交易。股票交易可能會因市場狀況或紐約證交所Arca規則下的某些程序和保障措施而被暫停。此外，根據“熔斷機制”規則，如果市場出現異常波動，交易將被暫停。“熔斷機制”規則要求在特定市場跌幅的基礎上，在特定時間內暫停交易。如果基金不再滿足維持其股票上市所需的要求，這些股票將被摘牌。在這種情況下，基金將被終止。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。

儘管這些股票在紐約證交所Arca上市和交易，但不能保證這些股票的交易市場將保持活躍。如果你需要在沒有活躍市場的情況下出售你的股票，假設你能夠出售，你收到的股票價格可能會低於如果存在活躍市場的情況下你得到的價格。

從理論上講，賣空使基金蒙受無限損失。

基金建立了DX合約的空頭頭寸。這些DX合約的價格與美元掛鈎^®。如果美元兑美元，該基金將獲利^®下跌(即美元相對於指數貨幣的價值下跌)，如果美元兑美元^®上升(即美元相對於指數貨幣的價值上升)。因為USDX的價值^®從理論上講，

8

如果無限制地上漲，DX合約的空頭頭寸將使基金承擔理論上的無限責任。基金的損失可能會導致您的投資完全損失。

波動可能會導致您的投資完全損失。

期貨合約價格具有高度的波動性，並受到快速和實質性變化的影響。因此，由於基金持有的期貨合約價格的快速和重大變化，您在基金的投資價值可能會大幅下降。該指數自成立以來的年均波動率為8.01%。年平均波動率是該指數自成立以來每年的平均波動率。年波動率是指數價格上下波動的相對速率，通過計算給定年份每個工作日價格每日變化的年化標準差得出。然而，年度波動性不應被解讀為最有可能的結果。正如2020年史無前例的市場狀況所表明的那樣，在全球經濟和社會壓力時期，某些期貨合約的波動性可能會大幅上升。在這種情況下，如果基金持有的期貨合約受到這種市場壓力的全面影響，其投資的波動性可能大大超過該指數自成立以來的年度波動率。

此外，基金不時與商品經紀訂立賣單，平倉DX合約頭寸，以滿足贖回要求或支付開支及負債。基金面臨這樣的風險，即在執行這些訂單時，DX合約市場將出現暫時性的異常或扭曲。基金從平倉中獲得的價格可能會受到不利影響，進而可能對股票價值產生不利影響。這些異常或扭曲可能是由其他市場參與者的交易活動或商品經紀商、商品期貨交易委員會、交易所或其他監管機構採取的行動造成的。如果基金的頭寸在不合時宜的時候平倉，或在市場暫時扭曲或以其他方式出現定價偏差時平倉，股票的價值可能會受到不利影響。此外，在波動加劇的時期，購買基金股票的買入和要約“價差”通常會擴大。因此，投資者的投資回報在股票交易時可能會受到負面影響。

基金交易DX合約可能會對基金為DX合約支付的價格產生不利影響。

基金為DX合約支付的價格可能會受到其他市場參與者交易DX合約的不利影響。其他市場參與者的交易可能基於他們對基金在DX合約中的頭寸的瞭解。例如，如果其他市場參與者能夠預測基金DX合同交易的時間，他們可能能夠在基金之前執行交易。如果發生這種情況，這些市場參與者的DX合約交易可能會比IMF自己隨後的DX合約交易獲得更優惠的定價。此外，如果基金的DX合約頭寸佔這些DX合約中未平倉空頭股數的很大一部分，其他市場參與者可能會考慮到這一事實，並以對基金在交易DX合約時獲得的價格產生不利影響的方式進行交易。基金可能無法抵消其自身倉位和DX合約交易的不利定價影響。

授權參與者退出可能會影響股票的流動性.

如果一個或多個授權參與者退出參與，創建或贖回創建單位可能會變得更加困難，這可能會減少股票的流動性。在波動性增加的市場條件下，這種情況可能會更加明顯。如果創建或贖回創造單位變得更加困難，股票價格與資產淨值之間的相關性可能會受到影響，這可能會影響股票的交易市場。股票市場參與者減少也可能對期貨合約和股票之間的任何價差進行套利的能力產生不利影響，這也可能影響股票的交易市場和流動性。

可能的非流動性市場可能加劇損失.

期貨頭寸不可能總是以理想的價格平倉。當市場上的買賣訂單數量相對較少時，很難以特定的價格執行交易。市場混亂，例如外國政府可能採取或受制於擾亂本國貨幣市場或主要大宗商品出口的政治行動，也可能使平倉變得困難。

流動資金不足可能會給基金造成損失。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使其頭寸更難結清，也增加了在試圖結清頭寸時發生的損失。

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俄羅斯入侵烏克蘭可能導致市場波動，從而對基金組織的業績產生不利影響的風險。

2022年2月下旬俄羅斯入侵烏克蘭後，美國、澳大利亞、加拿大、英國、瑞士、德國、法國和日本等國以及北約和歐盟對俄羅斯和白俄羅斯實施了廣泛的經濟制裁。由此產生的制裁(以及為應對持續的軍事活動而可能採取的進一步制裁)、軍事升級的可能性和其他相應事件，已經並可能繼續對區域和全球經濟和金融市場產生嚴重的負面影響，包括波動性增加、流動性減少和總體不確定性。在某些部門，負面影響可能特別嚴重。俄羅斯可能會採取額外的反制措施或報復性行動(包括網絡攻擊)，這可能會加劇對全球金融市場的負面影響。無法預測持續敵對行動和相應制裁及相關事件的持續時間。衝突和相關事件的影響可能導致指數貨幣價值的波動性增加，並可能對基金的業績和股票價值產生不利影響。

流行病和其他突發公共衞生事件，包括出現新的新冠肺炎變種，可能擾亂全球經濟，並對基金的業績產生不利影響。

新冠肺炎疫情對社會多方面的影響是廣泛的。疫情的爆發導致了大量的死亡，對 受影響 全球 商業廣告 活動, 和 領頭 至 顯着性 不確定度 和 中斷 在 全球 經濟 和 金融 市場。 許多 國家 反應 通過 制定 隔離， 禁止旅行，並關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。企業也實施了類似的預防措施。雖然世界各地的限制已經開始放鬆，但未來可能會恢復。這些措施，以及圍繞新冠肺炎的危險和影響的普遍不確定性，包括新的 變體 和 突變 的 這個 病毒， vbl.創建 顯着性 中斷 在……裏面 供應 鎖鏈 和 經濟活動。消費者、企業和金融信心受到疫情的嚴重不利影響。諸如此類 侵蝕 的 自信 可能 鉛 至 或 延伸 至 a 本地化 或 全球 經濟上的 經濟低迷。 未來的大流行和其他公共衞生突發事件可能會加劇政治、社會和經濟風險，並導致重大故障、延誤和 其他 中斷 至 這個 經濟， 使用 潛力 對應 結果 在……上面 這個 性能 的 這個 基金 和 它的 投資。 在……裏面 此外， 這個 新冠肺炎 大流行 結果 在……裏面 某些政府幹預是在“緊急”的基礎上實施的，突然並大幅喪失了市場參與者繼續實施某些戰略或管理其風險的能力 傑出的 各就各位。 不是 保證 能 BE 製造 關於 這個 政策 那 可能 BE 通過 通過 美聯儲、聯邦政府(包括監管機構)、任何州政府或任何外國政府因額外或新的疫情和其他公共衞生突發事件或市場波動而產生的風險。

市場混亂和政府幹預的影響是不可預測的，可能會對您的股票價值產生不利影響.

由於各種因素，商品期貨市場可能會受到暫時性的扭曲，這些因素包括缺乏流動性、擁堵、無序的結算期、操縱和破壞性行為、對可交割供應的限制、過度投機、政府監管和幹預、技術和操作或系統故障、核事故、恐怖主義、騷亂和天災。

在某些情況下，政府幹預是在“緊急”的基礎上進行的，突然和大幅喪失了市場參與者繼續實施某些策略或管理其未平倉頭寸的風險的能力。這些幹預措施通常在範圍和應用上不明確，導致混亂和不確定，這本身就對市場的有效運作以及以前成功的投資戰略造成了重大損害。

2008-2009年的金融危機和相關的監管改革，包括多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法(“多德-弗蘭克法案”)，通常被認為是導致金融市場參與者可獲得的信貸減少的原因之一。對於銀行和其他傳統貸款來源發放的信貸來説，情況尤其如此。基金不為實現其投資目標而向貸款人借款。儘管如此，對信貸供應的限制可能會對借款購買股票的投資者和基金交易的金融工具市場的參與者產生不利影響，包括期貨市場。對信貸供應的限制，無論是在緊張的市場條件下還是在其他情況下，都可能對投資者和金融市場參與者產生重大不利影響，進而可能影響基金實現其投資目標的能力。除其他外，潛在投資者的減少可能對基金的資產水平產生不利影響，金融市場參與者的減少可能會減少流動資金，並對基金尋求交易的金融工具的定價產生不利影響。

如果出現市場混亂和其他非常事件，使歷史定價關係嚴重扭曲，基金可能會蒙受重大損失。在混亂的市場中，許多頭寸變得缺乏流動性，這使得市場很難或不可能結清或清算市場正在行動的頭寸，這加劇了定價扭曲帶來的虧損風險。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使其頭寸更難結清，也增加了在試圖結清頭寸時發生的損失。

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在混亂的市場中，市場參與者可獲得的融資通常會減少。這種削減可能會給受影響的市場參與者，包括基金及其股東造成重大損失。

投資股票可能會受到來自其他貨幣投資方式的競爭的不利影響.

該基金與其他金融工具競爭，包括共同基金、交易所買賣基金和其他投資公司、其他追蹤商品池的指數、交易活躍的商品池、對衝基金、大宗商品行業公司發行的傳統債務和股票證券、由貨幣支持或與貨幣掛鈎的其他證券，以及對基礎貨幣或DX合約的直接投資。市場和金融狀況，以及管理所有者無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資於此類貨幣變得更具吸引力，這可能會限制股票的市場，從而減少股票的流動性。

基金的資產淨值計算可能會因資產淨值計算當日未有結算價時所採用的估值方法而被誇大或低估。

計算NAV基金的收益部分包括未平倉DX合約的任何未實現利潤或虧損。在正常情況下，基金的資產淨值反映未平倉DX合約在計算資產淨值之日的結算價。但是，如果由於任何原因無法確定DX合同的結算價，管理所有者可以根據管理所有者採取的政策對DX合同進行估值。在這種情況下，基金資產淨值的計算結果有可能被低估或誇大，甚至可能在很大程度上被誇大。

指數貨幣的匯率可能會波動，並可能對股票的表現產生重大不利影響。

外匯匯率受到多種因素的影響，包括以下因素：

指數貨幣的匯率也可能受到特定指數貨幣供求變化、政府貨幣政策(包括外匯管制計劃、對當地交易所或市場的限制以及對一國或一國居民在其他國家的投資的限制)、國際收支和貿易差額的變化、貿易限制、貨幣貶值和重估的影響。各國政府可能會幹預貨幣市場，以便直接影響貨幣價值。市場參與者預期一種貨幣的價值將很快發生變化，這也可能影響指數貨幣的匯率，進而影響指數和DX合約的匯率。這些事件和行動是不可預測的。隨之而來的標的指數貨幣匯率波動可能會對DX合約的市場價值產生重大不利影響，進而對您的股票價值產生負面影響。

官方部門大量拋售指數貨幣可能會對股票投資產生不利影響。

官方部門由中央銀行、其他政府機構和多邊機構組成，這些機構買賣和持有某些指數貨幣，作為其儲備資產的一部分。官方部門持有大量可在公開市場上流通的指數貨幣。如果未來的經濟、政治或社會條件要求官方部門成員大量出售其持有的指數貨幣，這種增加的供應可能會超過對指數貨幣的需求，並壓低其價格。這種價格下跌可能會對DX合約中空頭頭寸的市場價值產生重大不利影響，從而對股票造成負面影響。

圍繞英國退出歐盟的不確定性可能會對股票投資產生不利影響。

2020年1月31日，英國根據一項新的貿易協定條款，於2020年1月31日正式退出歐洲聯盟(簡稱歐盟)(簡稱《脱歐》)，並在一段過渡期後退出歐盟單一市場和關税同盟。該協議規範了英國和歐盟在商品和服務貿易方面的新關係，但關係的關鍵方面仍未解決，有待進一步談判和達成協議。新協議的完整影響，以及退出的全部範圍和後果的性質，目前尚不清楚，也不太可能在很長一段時間內知道，可能會影響美元®指數貨幣的未來價值方向，進而影響股票。這些不確定性可能會增加納入美元®的指數貨幣的市場價格波動，進而增加股票的波動性。

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期貨風險

期貨合約的保證金要求和風險限額可能會限制基金實現充分敞口的能力，並妨礙基金實現其投資目標。

“初始”或“原始”保證金是期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀商存入的最低金額。“保證金”是指交易者的賬户在必須提供額外保證金之前可以減少的金額(通常低於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易商履行其買入或賣出的期貨合約。期貨合約的買賣保證金通常只佔標的商品買入價的很小比例(從不到2%不等)。由於保證金如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和虧損，這比其他形式的投資通常更大。與特定期貨合約有關的最低保證金數額由交易該合約的交易所不時釐定，並可在合約有效期內不時由該交易所修訂。至於管理擁有人的交易，只有管理擁有人，而不是基金或其股東個人，將受到追加保證金通知的影響。

為期貨合約交易者提供賬户的經紀公司可能不會接受較低的保證金金額，通常要求更高的保證金金額作為政策問題，以便為自己提供進一步的保護。

FCM可以每天多次計算保證金要求，並且必須每天至少計算一次。當基金持有未平倉期貨合約頭寸時，它將受到FCM的每日變動保證金要求，如果出現不利的價格波動，保證金要求可能會很大。由於期貨合約只需要以保證金或初始保證金的形式進行少量初始投資，因此它們涉及高槓杆程度。持有未平倉基金的基金，其未平倉合約的保證金須維持或變動。當特定未平倉期貨合約的市場價值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，FCM將發出追加保證金通知。如果在合理時間內未能滿足追加保證金要求，FCM可能會結清基金的頭寸，這可能會導致基金投資者的回報減少，或損害基金實現其投資目標。如果基金沒有足夠的現金來滿足每日變動保證金的要求，它可能需要在這樣做不利的時候出售資產。期貨市場總體上波動性很大，在市場或經濟波動期間可能會變得更加波動，使用期貨合約或暴露於期貨合約可能會增加基金資產淨值的波動性。

此外，除票據交換所規定的保證金要求外，金融期貨交易中心還可以實施保證金要求。保證金要求可能會在任何一天發生變化，未來可能會由票據交換所和FCM中的一家或兩家提高，或在未來的一天或多天或連續幾天提高。高保證金要求可能妨礙基金獲得對期貨合約的足夠敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。如果FCM未能及時向基金返還所需保證金，可能會導致基金推遲贖回結算日或限制、推遲或限制贖回權利。

期貨合約面臨流動性風險。FCM可對基金施加風險限制，限制基金可通過FCM獲得的期貨合約的風險敞口。如果FCM施加的風險限額不能提供足夠的風險敞口，該基金可能無法實現其投資目標。

由於DX合約沒有內在價值，您的投資的積極表現完全取決於相等的和抵消的損失。

期貨合約交易將未來價格波動的風險從一個市場參與者轉移到另一個市場參與者。期貨交易中的每一次收益，都會有相等的、可抵消的損失。因此，期貨交易對一方是否有利可圖，取決於相關期貨合同下支付的價格、收到的價值或交割成本是否對該方有利。股票、債券和其他資產的價格可能大幅上漲，整體經濟可能繁榮，而基金則因通過交易DX合約實現其投資目標而蒙受損失。

基金可能不會為其他資產類別的投資提供分散投資收益，並可能導致您的投資組合遭受額外損失。

從歷史上看，貨幣期貨的回報往往與股票和債券等其他資產的回報不相關。因此，貨幣期貨合約有可能有助於分散由股票和債券組成的投資者投資組合，只要貨幣期貨合約與這些投資組合中持有的其他資產之間存在低相關性或負相關性。然而，該指數與股票和債券等其他資產並不是成反比的事實意味着，在尋求複製該指數的表現時，基金在股票或債券市場不利的時期不一定會盈利。如果股票的表現與股票或債券市場相關，或者表現不佳，股票可能無法從這些市場的損失中獲得任何分散投資。在這種情況下，股票可能不會產生任何收益來抵消股票、債券或相關資產投資的損失，並可能導致額外的投資損失。

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場外交易風險

交易遠期和掉期可能會使基金面臨不同於交易期貨合約的風險。

如果管理擁有人在其商業上合理的判斷中認為，由於任何原因，基金獲得DX合約的全部或部分風險敞口已變得不可行或效率低下，則基金可訂立遠期合約或參考指數貨幣的掉期合約。

遠期合同是一種在未來某一日期以遠期合同開始時商定的固定匯率將一種貨幣兑換成另一種貨幣的協議。遠期合約條款的履行不是由交易所或票據交換所保證的；相反，銀行和交易商是這些市場的委託人。因此，如果進行遠期交易，基金將面臨與交易對手打交道的風險，這種風險不同於在交易所交易期貨合約所涉及的風險(或在中央結算和/或在交易設施上執行的交易掉期交易)。例如，存在交易對手不能或不願履行遠期協議義務的風險。即使對方能夠履行其義務，也可以因為對合同條款的爭議(不論是否是善意的)或其他原因而決定不履行合同。這些交易對手風險將使基金面臨與違約、其他不履行或在清算或轉移遠期合同方面的延遲相關的潛在損失。

規定並導致實際交割標的貨幣的外匯遠期合約不受CFTC的監管，其監管程度與期貨和掉期合約相同。因此，IMF將不會受益於CFTC法規下適用於期貨合約(或掉期)交易的監管保護。

此外，目前對遠期合約的每日價格變動沒有限制。在資產存放於交易對手作為保證金的範圍內，根據CFTC規則或任何其他規則，此類資產目前不需要為基金的利益而在單獨的賬户中持有。因此，就破產而言，基金交存給交易對手作為保證金的資產可能與該交易對手的資產難以區分，因此在該交易對手破產的情況下可能受到債權人的債權限制，無法供基金及時召回。

掉期協議的形式可以是私下協商的場外交易，也可以是標準化的集中清算交易。在每一種情況下，掉期都涉及一項協議，雙方同意交換實際或或有支付流，這些支付流可能是根據指數貨幣和特定的“名義金額”計算的。掉期表現的一個重要因素是標的貨幣價值的變化、特定利率或決定應付給交易對手和來自交易對手的金額的其他因素。如果掉期交易要求基金付款，基金必須有足夠的現金在到期時付款。

未清算的場外掉期交易會帶來與遠期合約類似的交易對手風險。此外，場外掉期可能會出現很大的“買賣”價差，這可能會對基金為實現其投資目標而進行掉期交易的能力產生不利影響。儘管做市商和交易商可以為訂立或終止這些合同提供指示性價格或條款，但他們沒有義務這樣做--特別是如果他們不是有關合同的當事人。因此，可能很難為未清算的場外掉期交易獲得可靠的定價或估值。

清算掉期存在與期貨合約類似的風險，特別是在市場、清算和結算風險方面。然而，為從事清算掉期交易的客户提供的客户保護與向交易期貨合約的客户提供的保護不同。根據商品期貨交易委員會的清算掉期客户保護制度，稱為“LSOC”(法律上分離的，業務上混合的)，在結算會員倒閉的情況下，結算所不得使用倒閉結算會員的整個清算掉期客户抵押品池來補救客户違約，而不考慮抵押品的所有權，就像它可以使用期貨客户抵押品一樣。

根據多德-弗蘭克法案，CFTC實施了幾項法規，旨在提高掉期市場的透明度，併為互換交易對手(例如，掉期記錄保存和報告要求、主要掉期類別的強制性清算和場內交易執行、掉期交易商登記和業務行為標準、以及未清算交易的保證金要求)。儘管基金可以從這些保護措施中獲益，但基金仍將面臨在這些交易中蒙受損失的風險。遵守掉期市場條例的成本也可能影響基金的業績，前提是這些成本由掉期交易對手轉嫁或由基金以其他方式承擔。商品期貨交易委員會的掉期法規也可能不能按預期發揮作用，因此可能無法保護基金免受交易對手或與其掉期交易相關的其他風險的影響。

提供並導致實際交割標的貨幣的外匯掉期合約，以及規定並導致在稍後日期反向交換相同貨幣的外匯掉期合約，不受CFTC與期貨和其他掉期相同程度的監管。因此，IMF將不會受益於CFTC法規下適用於期貨合約(或其他掉期)交易的監管保護。

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指數化風險

基金的業績可能並不總是複製其指數水平的變化。

跟蹤指數需要對基金的投資組合進行交易，以期隨着時間的推移跟蹤指數，並取決於管理所有者及其交易負責人的技能等因素。基金的業績可能無法完全複製指數水平的變化，原因是相關指數貨幣、DX合約的市場中斷，或由於其他特殊情況。如果在任何時候投資於其他期貨合約是不切實際的，包括期貨市場交易清淡，或通過DX合約獲得指數貨幣的全部或部分敞口的效率較低的情況下，管理所有者可決定投資於其他期貨合約。

此外，基金可能無法複製指數水平的變動，因為基金產生的總回報減去開支及交易成本(包括與基金交易活動有關的開支及交易成本)，並按適用情況增加庫房收入、貨幣市場收入及國債交易所買賣基金收入。

不能保證指數或基本方法沒有錯誤。第三方也可能試圖操縱指數或指數貨幣的價值，如果成功，很可能會對基金的業績產生不利影響。

基金不受積極管理，在指數持平或下降期間以及指數上升時跟蹤指數。

基金並不是根據與經濟、金融和市場狀況有關的判斷積極管理，以期在所有市場狀況下取得積極成果。相反，管理所有者尋求使資產淨值跟蹤指數在指數持平或下降以及指數上升期間的表現。因此，如果任何一種或多種指數貨幣的頭寸價值下降，基金將不會結清這些頭寸，除非與指數的構成或權重改變有關。

更少 代表 索引 貨幣 可能 結果 在……裏面 更大 索引 波動性。

這個 索引 貨幣 是 這個 歐元, 日語 嚴， 英國人 龐德， 加拿大人 美元， 瑞典語 克朗 和 瑞士法郎。其他貨幣指數可能包含比該指數更多的貨幣。因此，單一指數貨幣的波動性增加預計會對該指數的整體波動性產生更大的影響，而不是在更多元化的指數中增加單一貨幣的波動性。由於基金跟蹤指數的表現，您在基金的投資將受到單一指數貨幣波動率指數相對較大的影響。

如果DX合約的市值與這類投資相反，只投資於該基金的投資者可能無法獲利。

由於基金在DX合約中的空頭頭寸出現價格下跌，預計基金的淨資產淨值將上升。

如果基金的DX合約空頭頭寸價格下降，基金的資產淨值將增加。如果基金的DX合約空頭頭寸價格上升，基金的資產淨值將會下降。因此，計劃投資於基金的投資者的投資經驗將與基金在其DX合約中的空頭頭寸的價格走勢成反比。如果DX合約的價格走勢相反，基金未來可能無利可圖。

然而，某些決定同時投資於本基金和景順DB美元指數看漲基金(“UUP”)的投資者，如果基金和UUP之間的投資組合偏向一個方向，而DX合約的市場價格走勢相反，則可能會蒙受損失。此外，投資者不應同時等額投資於基金和UUP。這種投資的淨影響將是財政部收入、貨幣市場收入和國債ETF收入的總和，減去費用和支出。

如果你在DX合約以折扣價交易的時候出售你的股票，你得到的金額將低於DX合約溢價交易的金額。

DX合約的價格直接對短期利差做出反應。例如，如果美國的利率普遍高於國際利率，那麼DX合約的交易價格將低於現貨指數。如果美國利率較低，那麼DX合約的交易價格將高於現貨指數。這種關係也適用於長期期貨和近期期貨。由於利率上下波動，DX合約有時可能溢價交易，有時則以折價交易。反過來，如果您在DX合約折價交易期間出售您的股票，您可能會獲得比在DX合約溢價交易期間出售您的股票所獲得的收益更少的收益。

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相對於指數的異常長的峯谷縮減期可能反映在股票表現的同樣長的峯谷縮減期中。

“峯谷縮水”指因任何期間的虧損而導致的月末每股資產淨值累計下降的百分比，在該期間內，初始月末每股資產淨值沒有被隨後的月末每股資產淨值持平或超過。

儘管過去的指數水平不一定預示着未來的指數水平，但指數偶爾經歷的從峯谷到谷底的縮減期非常長，而且持續了多年的縮減期。

由於預計基金的業績將跟蹤其基礎指數的變化，因此在指數經歷這種下降期間，基金將經歷持續下降。在此期間，您的股票價值也將縮水。

監管風險

期貨交易的頭寸限制和其他潛在限制可能會限制創建基金單位和基金的運作。

倉位限制。CFTC和期貨交易所規則對交易某些期貨合約的市場參與者施加頭寸限制。這些倉位限制禁止任何人持有超過特定數量的期貨合約的倉位。

通常，現貨交割市場的頭寸限制在現貨月(期貨合約到期並可交割的月份)設定得更嚴格，而不是為所有其他月份或任何其他月份單獨設定的限制。限額一般適用於在受共同所有或共同控制的賬户中持有的頭寸的總體基礎。對於這一一般的聚合要求，有一些豁免。

該指數目前不包括任何受CFTC或ICE Futures U.S.規則規定的頭寸限制的合約。只要頭寸限制適用於基金，如果管理持有人確定基金的交易可能接近這些頭寸限制中的任何一種，基金可能會減少相應商品期貨合約的交易，或者可能交易管理所有者認為對基金實現其投資目標最有利的其他商品的期貨合約。根據未來CFTC或期貨交易所規則制定的結果(視情況而定)，有關頭寸限制的規則可能會以對基金不利的方式進行修訂。

問責級別。交易所可以建立適用於期貨合約的責任級別，而不是頭寸限制，前提是期貨合約不受聯邦頭寸限制。交易所可以命令持有或控制的頭寸超過頭寸責任水平的人不得進一步增加其頭寸，遵守任何超過所擁有或控制的頭寸規模的預期限制，或減少任何超過頭寸責任水平的未平倉頭寸，如果交易所確定這樣做是維持有序市場所必需的。如果基金交易商品期貨合約，頭寸問責制水平可能會對基金建立和維持適用這種水平的商品期貨合約的頭寸的能力產生不利影響。這種結果可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

每日限額。美國期貨交易所和一些外匯交易所的規定限制了期貨合約價格在一個交易日內可能出現的波動量。這些限制通常被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”，而由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為“限價”。一旦某一特定合約達到限價，通常情況下，不得以超出限價規定的價格進行交易。限價的持續時間通常各不相同。限價可能會使基金無法交易某一特定合同，或要求基金在不利的時間或價格清算合同。這兩個結果中的任何一個都可能對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

如果基金將來受到頭寸限制、頭寸責任水平或每日限制，它可能無法發行新的創設單位或將收入再投資於額外的貨幣期貨合約，因為這些限制限制了其建立新的期貨頭寸或以其他方式進行期貨合約交易的能力。根據這些要求，限制基金的規模或限制基金的期貨交易，可能會影響在紐約證券交易所Arca交易的股票價格與股票資產淨值之間的相關性。

期貨事務監察委員會、商人或商品經紀未能將資產分開，可能會令基金蒙受損失。

商品交易法要求FCM將從客户那裏收到的所有資金從FCM的自有資產中分離出來。如果商品經紀未能按要求隔離客户資產，則在商品經紀破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保障。此外，在商品經紀商破產的情況下，基金可限於追回按比例代表商品經紀的綜合客户賬户或基金分離的所有可用基金份額可能根本不會追回任何資產，即使特定可追溯到基金的某些財產由商品經紀持有。

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商品交易法要求經批准的衍生品清算組織將所有資金以及從結算會員的客户那裏收到的與美國期貨和期權合約有關的其他財產，這些財產來自結算組織持有的任何基金，以支持結算會員的自營交易。然而，在結算組織持有的與任何期貨或期權合約有關的客户資金可以存放在一個混合的綜合賬户中，該賬户可能不會指明結算會員的個別客户的姓名。在期貨和期權合約方面，結算組織可以使用在結算組織的綜合賬户中持有的非違約客户的資產，履行結算成員違約客户對結算組織的付款義務。如果該清算金管會的其他客户違約或該清算金管會未能就任何此類違約提供自有資金，客户可能無法代表該客户追回該清算金管所交存於該清算機構的全部資產。此外，向清算掉期客户抵押品提供的保護不能保證在FCM破產的情況下此類抵押品得到全額返還。

在任何交易所或結算組織破產或資不抵債的情況下，基金可能會損失通過商品經紀商存入交易所或結算組織的保證金資金，損失其在交易所的未實現頭寸的任何未實現利潤，以及損失其已結清的交易所頭寸的未實現利潤。

如果商品經紀人降低基金的內部風險限額，基金的業績可能會受到不利影響。

CFTC要求FCM，如商品經紀商，對期貨頭寸和訂單規模實施並不時評估基於風險的限制。根據這一制度，大宗商品經紀商可以決定降低其將為IMF交易或清算的期貨頭寸規模的內部風險限制。這種發展將降低基金進行期貨合約交易的能力。在這種情況下，貨幣基金組織可以尋求與一個或多個其他清算經紀人建立清算關係，目的是提高其交易和清算期貨合約的整體能力。建立一個或多個額外的結算經紀人關係可能會增加基金的交易成本，並可能使基金的整體交易效率降低或更容易出錯。這些後果可能會影響基金的業績。

基金與其進行掉期交易的掉期交易商倒閉可能會對基金造成不利影響。

在CFTC註冊的掉期交易商必須將其就每項掉期協議持有的所有資產從其自身資產中分離出來，併為其客户的唯一利益，包括相當於所有未平倉清算掉期的未實現淨收益的金額。已清算掉期按日按市價計價，價值變動記入客户賬户或計入客户賬户，任何與屬於客户的掉期頭寸的利潤相關的資金必須被視為客户的財產，並由掉期交易商在已清算掉期客户賬户中維持。掉期交易商還必須將自己的資金存入其清算掉期客户賬户，以確保此類賬户不會變得不夠隔離，並確保一個客户在清算掉期客户賬户中持有的多餘資金不得用於滿足另一客户的保證金要求。

在掉期交易商破產或破產的情況下，掉期交易商的已清算掉期客户賬户中持有的客户資金應作為可識別的單獨資產池進行隔離，因此不應分配給掉期交易商的一般債權人。在這種情況下，每個將資產存放在掉期交易商的清算掉期客户賬户中的客户將按比例獲得這些資產的份額。只要掉期交易商向其客户收取保證金，根據CFTC規定適當分離此類客户保證金支付或墊付自己的資金，每個客户都應從清算的掉期客户賬户中獲得其所有資產。然而，在任何此類賬户可能不足保證金的範圍內，差額將由持有該賬户資產的每個客户按比例分擔。此外，就未清算的掉期而言，基金預計將從掉期交易對手處獲得的金額仍面臨信用風險。因此，在掉期交易商破產或破產的情況下，基金面臨的風險是，它只能收回存放在交易商的部分資金。

監管的改變或行動可能會改變基金的運作和盈利能力。

對商品利益交易和市場的監管，包括根據《多德-弗蘭克法案》，是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的不斷修改。特別是，《多德-弗蘭克法案》擴大了對市場、市場參與者和金融工具的監管。《多德-弗蘭克法案》下的監管制度給期貨和其他商品利益市場的參與者帶來了額外的合規和法律負擔。例如，根據《多德-弗蘭克法案》，對市場中介機構提出了新的資本和風險要求。這些要求可能會導致諸如基金這樣的市場參與者的交易成本增加，這些參與者必須與這些中介機構互動才能開展交易活動。這些增加的費用可能會影響基金的業績。

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基金和管理所有人須遵守廣泛的法律和法規要求。

該基金受到聯邦商品期貨交易和證券法以及期貨市場規則和其股票的規則和上市標準下的全面監管方案的約束。如果不遵守這些要求，基金和管理所有人都可能受到制裁，這可能會對基金的財務業績及其實現其投資目標的能力產生不利影響。此外，美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和交易所有權對各自的市場進行幹預，以應對極端市場狀況。任何此類幹預措施都可能對基金實現其投資目標的能力造成不利影響，並可能給基金及其股東造成損失。

此外，由於股票是公開交易的，基金受到重大披露、內部控制、治理和財務報告要求的約束。

例如，基金負責建立和維持對財務報告的內部控制。根據這一要求，基金必須採用、實施和維持一套內部控制制度，以便就編制和公平列報已公佈的財務報表向其管理層提供合理保證。基金還被要求採用、實施和維持披露控制和程序，旨在確保基金在其提交或提交給美國證券交易委員會的報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。基金對財務報告和披露的內部控制和程序可能無法正常運作，或無法滿足美國證券交易委員會的要求。這種失職可能導致報告或披露不正確的信息或未能及時報告信息。這種失敗可能對股東不利，可能使基金受到懲罰，或者以其他方式對基金在聯邦證券法和美國證券交易委員會法規下的地位產生不利影響。

所有的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的制度，也只能就財務報表的編制和列報以及其他披露事項提供合理的保證。

税務風險

股東在基金的應税收入中的可分配份額將被徵税，無論他們是否獲得現金分配。

股東將接受美國聯邦所得税，在某些情況下，他們在基金應税收入中的可分配份額將被繳納州、地方或外國所得税，無論他們是否從基金獲得現金分配。股東可能得不到與其在基金的應税收入中所佔份額相同的現金分配，甚至不能從這種收入中得到納税義務。

如果國税局不接受基金在分配這些項目時使用的假設或慣例，則可以重新分配與股份有關的收入、收益、損失和扣除項目。

適用於合夥企業的美國聯邦所得税規定很複雜，往往很難適用於上市交易的合夥企業。基金將應用某些假設和慣例，試圖遵守適用的規則，並以反映股東在這些税項中的實益利益的方式向股東報告收入、收益、損失和扣除項目，但這些假設和慣例可能不符合適用税收要求的所有方面。美國國税局(“美國國税局”)可能會成功地斷言，基金使用的慣例和假設不符合1986年修訂的“國內税法”(下稱“税法”)和/或根據第26 C.F.R.編纂的聯邦税務條例(本文稱為財政部條例)的技術要求，並可能要求以對一個或多個股東不利的方式調整或重新分配收入、收益、損失和扣除項目。

該基金是一種合夥企業，通常不繳納美國聯邦所得税。相反，合夥企業的應税收入流向所有者，所有者負責為分配給他們的收入繳納適用的所得税。基金須遵守《守則》第63章C分節(“中央夥伴關係審計制度”)中的夥伴關係審計規則。根據中央夥伴關係審計制度，國税局對基金的任何審計都將在基金一級進行，如果國税局決定進行調整，默認規則是基金將支付“估計的少付款項”，包括適用的利息和罰款。相反，IMF可能會選擇“退出”選舉，在這種情況下，被審計年度的股東將被要求考慮對他們自己的個人所得税申報單的調整。

合格的上市交易合夥企業的收入不能扣除。

在2026年1月1日之前的課税年度，守則199A(E)(4)節所指的“合資格上市合夥企業收入”可獲20%的扣減。一般而言，為此目的的“合格上市合夥企業收入”是指與美國貿易或企業有效相關的收入、收益、扣除或虧損項目，應包括在確定該年度的應税收入中，但不包括某些投資收入。目前預計基金的收入不符合這種扣除條件，因為如下所述，雖然此事並非毫無疑問，但基金認為基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。

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各州。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在基金的收入、收益、扣除和損失項目中的可分配份額是否可以獲得這種扣除.

受監管投資公司的投資者將被視為擁有基金資產的比例份額，並將考慮其在基金收益、收益、損失和扣除項目中的可分配份額。

基金不認為它會被歸類為守則第851(H)節所指的合格上市交易合夥企業。因此，守則第M分節所指的受監管投資公司(a-“RIC”)投資於股票，將被視為擁有基金資產的比例份額，在測試具體適用於RIC的各種合規要求時，將考慮其在基金收益、收益、損失和扣除項目中的可分配份額。RIC投資者面臨的風險是，未來的財政部法規將把他們獲得的外幣收益重新定性為不符合條件的收入，並在申請時具有追溯力。儘管如此，基金預期註冊機構就其在基金的投資而確認的收入，應根據守則第851(B)(2)條的規定，視為合資格的收入。鼓勵潛在的RIC投資者就其股票投資在現行税收規則下的處理方式諮詢税務顧問。

我們強烈要求潛在投資者就投資股票可能對他們造成的税務後果諮詢他們自己的税務顧問和法律顧問；不同的投資者可能會有不同的税務後果。

一般風險

另一系列信託或信託本身造成的破產可能會對基金產生重大不利影響。

該基金是特拉華州一系列法定信託基金。根據特拉華州法律，信託基金的組織規定，基金的資產和負債與信託基金其他系列的資產和負債以及較大的信託基金本身是分開的。雖然根據州法律，這種組織可以在信託基金其他系列的債權人提起的破產訴訟中保護基金的資產，但這可能不足以在聯邦法院或外國司法管轄區的法院的破產訴訟中保護基金的資產不受這些債權人的傷害。因此，信託的其他系列或信託本身造成的破產可能對基金產生重大不利影響。

創造和贖回創造單位能力的中斷可能會對投資者造成不利影響.

普遍預計，隨着時間的推移，每股公開交易價格將密切跟蹤每股資產淨值。每股公開交易價格與每股資產淨值之間的關係，在很大程度上取決於授權參與者或其客户或客户在正常過程中購買和贖回創造單位的能力。如果創設或贖回股票的流程因任何原因而受損，授權參與者及其客户或客户可能無法購買和贖回創設單位，或者即使可能，也可能選擇不這樣做。無法購買和贖回創造單位，或部分損害購買和贖回創造單位的能力，可能導致股票交易相對於基金的資產淨值溢價或折價。根據減值的性質或持續時間，此類溢價或折扣可能會很大。

此外，基金可酌情暫停設立創設單位。暫停創設可能會對股票的交易方式產生不利影響，並可能導致股票相對於基金的資產淨值溢價或折價，或許在很大程度上是如此。

如果出現意想不到的運營或交易問題，該公司股票可能會貶值.

管理設立、贖回和發行股份的機制和程序是專門為基金制定的。因此，基金的運作機制和股票交易可能會出現意想不到的問題，可能會對股票投資產生重大不利影響。如果出現意想不到的經營或交易問題，管理擁有人過去的經驗和資歷可能不適合解決這些問題。

基金和指數的歷史業績並不代表未來的業績。

基金或該指數過去的業績不一定預示着未來的成果。因此，在決定是否購買基金的股份時，不應依賴基金或指數的過往表現。

如果基金的投資業績不佳，費用和支出可能會耗盡基金的資產.

無論其投資業績如何，基金都會支付費用和支出。該等費用和支出包括每年0.75%的基於資產的費用。額外費用包括每年約0.02%的經紀手續費和銷售佣金。出售佣金不包括在基金的盈虧平衡計算中。基金的庫房收入、貨幣市場收入及/或國債ETF收入的總和不得超過其費用和支出。如該等收入不超過其費用及開支，則為達致收支平衡，基金的期貨交易活動須有超過基金的庫房收入、貨幣市場收入及/或國庫券ETF收入與其費用及

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費用。如果基金的期貨交易表現不夠有利，隨着時間的推移，基金的支出可能會耗盡其資產。在這種情況下，您的股票價值將會縮水。

在某些情況下，基金可能無法以符合其投資目標的方式運作.

可能存在管理所有人和/或基金無法控制的情況，使得基金無法重新定位和/或處理購買或贖回訂單。此類情況的例子包括：自然災害；公共服務中斷或公用事業問題，如火災、洪水、極端天氣條件和停電導致的電話、傳真和計算機故障；導致交易暫停的市場狀況或活動；涉及計算機或其他信息系統的系統故障，影響到前述各方以及DTC或採購過程中的任何其他參與者，以及類似的特殊事件。儘管管理所有人制定並實施了災後恢復計劃，但上述情況可能會妨礙基金以符合其投資目標的方式運作。

此外，自然災害或環境災害，如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他普遍與天氣有關的嚴重現象，以及包括流行病和流行病在內的廣泛疾病，已經並可能對經濟和市場造成嚴重破壞，對個別公司、部門、行業、市場、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素產生不利影響。鑑於全球經濟和市場之間日益相互依賴，一個國家、市場或地區的情況越來越有可能對包括美國在內的其他國家的市場、發行者和/或外匯匯率產生不利影響。任何此類事件都可能對基金投資的價值產生重大不利影響，並可能導致基金資產淨值溢價或折扣增加。此外，基金根據該指數對其投資組合進行再平衡，因此，對該指數再平衡時間表的任何改變都將導致基金的再平衡時間表相應改變。

在某些情況下，創造單位的贖回令可能會被延期、暫停或拒絕。

管理擁有人可酌情決定暫停贖回權利或推遲設立單位的贖回令交收日期，為期(1)因贖回分配並不合理可行而出現緊急情況的任何期間，或(2)管理擁有人認為為保障股東而必需的其他期間。此外，如果贖回令的形式不符合與獲授權參與者的協議中所述的適當形式，或者如果基金的律師認為履行贖回令可能是非法的，則基金將拒絕贖回令。任何此類延期、暫停或拒絕都可能對贖回授權參與者產生不利影響。例如，如果基金的資產淨值在延遲期間下降，由此產生的延遲可能會對獲授權參與者的贖回收益的價值產生不利影響。基金不對任何此種暫停或推遲可能造成的任何損失或損害承擔任何責任。

股東不享有與根據1940年《投資公司法》登記的投資公司的股份所有權相關的保護。

本基金並非根據經修訂的1940年《投資公司法》註冊為投資公司。因此，股東得不到為註冊的投資公司的投資者提供的法律和監管保護。

股東不享有投資者在某些其他工具中享有的權利。

這些股份不具有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利。然而，根據特拉華州的法律，在某些情況下，商業信託的實益所有人(如股東)可以代表他本人和所有其他類似情況的實益所有人提起法律訴訟，向第三方追討損害賠償，條件是管理所有人未能或拒絕代表他本人和所有其他類似情況的實益擁有人提起訴訟，代表管理所有人就違反受託責任向管理所有人追討損害賠償，或者在管理所有人沒有或拒絕提起訴訟以追回此類損害賠償的情況下，代表商業信託向第三方追討損害賠償。股份的投票權和分配權有限(例如，股東無權選舉董事，基金不需要定期支付分派，儘管基金可以由管理所有人酌情支付分派)。

各種實際和潛在的利益衝突可能對股東不利。

基金受到實際和潛在利益衝突的影響，涉及管理所有者或其任何關聯公司、商品經紀(包括其委託人及其關聯公司)、指數保薦人和分銷商。主管人及其負責人--他們都從事其他投資活動--不必將大部分時間用於基金的業務，這也可能與基金產生許多利益衝突。管理所有人及其委託人和關聯公司從事廣泛的資產管理和金融服務活動，並可能在正常業務過程中從事導致其或其其他客户的利益與基金及其股東的利益發生衝突的活動。

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由於這些關係和其他關係，與基金有關的各方有財務動機以不符合基金和股東最佳利益的方式行事。例如，通過投資於關聯貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF用於保證金和/或現金管理目的，管理所有者可以選擇關聯貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF，其支付的股息可能低於非關聯貨幣市場共同基金和/或T-Bill ETF。此外, 如果在對關聯基金不利的情況下贖回基金在關聯貨幣市場共同基金或T-Bill ETF中的權益，管理所有者將會有利益衝突。 主管人尚未建立任何解決利益衝突的正式程序。因此，投資者依賴於受到此類衝突影響的各方的誠意來公平地解決這些衝突。儘管管理所有者試圖監督這些衝突，但管理所有者要確保這些衝突實際上不會對基金和股東造成不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

基金可能面臨與商品經紀人有關的某些衝突，包括但不限於因從其他客户獲得更多賠償或代表通過商品經紀人交易的第三方賬户購買相對或相互競爭的頭寸而產生的衝突。

因為管理所有者和總代理商是附屬公司，所以管理所有者沒有更換總代理商的動力。此外，管理所有者在保留經銷商時沒有進行距離談判。

缺乏代表投資者的獨立顧問。

管理所有人就基金的運作與律師、會計師和其他顧問進行了協商。本公司並未委任任何律師代表貴公司就基金持續發售股份事宜進行辯護。因此，你應該諮詢你自己的法律、税務和財務顧問，以決定你是否應該投資於該基金。

基金終止的可能性可能會對您的投資組合產生不利影響。

基金是否會繼續運作及向基金提供意見，最終由管理擁有人酌情決定。基金管理人可以提前120天書面通知所有股東和受託人退出基金，這將導致基金終止，除非找到替代的管理人。持有50%或以上股份的股東有權終止基金。如果這樣做，希望繼續投資於追蹤基金指數的工具的投資者將不得不尋找另一種工具，並且可能無法找到另一種提供與基金相同功能的工具。關於終止事件的摘要，見基金説明書中的“股份説明；信託協議的某些重要條款--終止事件”。這種不利的發展可能會導致你清算你的投資，並擾亂你投資組合的整體到期日和時機。此外，在基金清理結束和終止的情況下，股東從出售基金資產中獲得的收益可能少於在清理結束和終止的情況下出售這些資產所能變現的數額。如果在商品期貨交易委員會的登記或在管理所有人或商品經紀人的國家金融管理局的會員資格被撤銷或暫停，該實體將不再能夠向基金提供服務。

與基金有關的知識產權所有權爭奪權可能對基金和對股票的投資產生不利影響。

雖然管理所有人認為基金以基金招股説明書所述方式運作所需的所有知識產權均由管理所有人擁有或授權予管理所有人或已取得，但第三方可聲稱或主張與基金的設計、結構和運作有關的知識產權的所有權。只要就該等所有權提出任何申索或提起任何法律程序以提出該等申索，則發出任何限制令或禁制令、談判、訴訟或解決該等申索，或在法庭上最終處置該等申索，均可能對基金及對股份的投資造成不利影響。例如，這種行動可能導致基金支付費用或損害賠償、暫停活動或終止基金。

如果基金需要賠償受託人或管理擁有人，股份的價值將受到不利影響。

根據信託協議，受託人和管理擁有人有權就他們招致的任何責任或費用獲得賠償，但因嚴重疏忽或故意行為不當而產生的任何費用除外。這意味着管理所有人可以要求出售基金的資產，以彌補基金或受託人遭受的損失或責任。任何這類出售都會降低基金的資產淨值，從而降低股票的價值。

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雖然股份屬有限責任投資，但在某些情況下，例如基金破產或股東向基金作出彌償，會增加股東的責任。

這些股票屬於有限責任投資；投資者的損失不得超過他們的投資金額，包括他們投資的任何增值。但是，根據破產法，在基金實際上資不抵債或違反《信託協議》的情況下，股東可以被要求將他們收到的任何分配退還給基金的財產。此外，股東在信託協議中同意，他們將賠償基金因下列原因而遭受的任何損害：

該基金持有的貨幣市場共同基金可能出現虧損。

該基金可能會投資於政府貨幣市場基金，如果政府貨幣市場基金每週的流動資產跌至某個門檻以下，這些基金選擇不依賴於對股東贖回收取費用或流動資金的能力，或暫時暫停贖回特權或閘門。儘管這類政府貨幣市場基金尋求將投資價值保持在每股1.00美元，但不能保證它們能夠做到這一點。因此，該基金可能因投資政府貨幣市場基金而虧損。一個投資在政府貨幣市場中，基金不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。政府貨幣市場基金的股價可能跌破1.00美元分享價格。IMF不能依賴或期望政府貨幣市場基金的顧問或其附屬公司達成支持協議或採取其他行動來維持政府貨幣市場基金1.00美元的股價。在某些市場上，政府貨幣市場基金所持資產的信用質量可能會迅速變化，而單一資產的違約可能會對政府貨幣市場基金的股價產生不利影響。由於利率波動，政府貨幣市場基金持有的證券的市值可能會有所不同。在贖回壓力較大和/或市場流動性不佳的時期，政府貨幣市場基金的股價也可能受到負面影響。

由於越來越多地使用技術，有意和無意的網絡攻擊構成了運營和信息安全風險。

由於越來越多地使用互聯網等技術，並依賴計算機系統履行必要的業務職能，基金容易受到業務和信息安全風險的影響。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括但不限於未經授權訪問數字系統，目的是挪用資產或敏感信息、破壞數據或造成運營中斷。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。

基金的第三方服務提供商(包括但不限於指數贊助商、管理人和轉讓代理)或基金投資的貨幣市場共同基金和國債ETF的網絡安全故障或違規，有能力造成中斷和影響業務運營，可能導致財務損失、股東或授權參與者無法分別在股票和創設單位進行交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、懲罰、聲譽損害、償還或其他賠償成本、和/或額外的合規成本。此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生鉅額成本。因此，基金及其股東可能會受到負面影響。

雖然管理所有者已經建立了合理設計的業務連續性計劃和系統，以檢測和防止此類網絡攻擊有效，但此類計劃和系統存在固有的侷限性。例如，在實施反補貼措施之前，可能尚未發現某些現有風險，或者會出現新的風險。此外，基金不能控制、甚至不一定影響基金的第三方服務提供商制定的網絡安全計劃和系統。由於基金的幾乎所有業務需要都依賴於第三方服務提供商(包括管理所有人)，因此基金面臨着服務提供商遭受網絡攻擊將嚴重損害其正常業務的風險，即使基金本身沒有受到這種攻擊。影響基金任何服務提供商的網絡安全事件可能導致信息丟失或意外披露或基金資產丟失或被盜，並可能對基金服務提供商開展業務的能力產生不利影響，包括其代表基金開展業務的能力。此外，發生網絡安全事件的服務提供者可能會將通常用於為基金提供服務的資源轉用於處理該事件，這可能會對基金的運作產生不利影響。網絡攻擊還可能擾亂基金投資期貨合約的期貨交易所和結算所，以及基金買賣國債ETF股票的交易所，這可能會擾亂基金實現其投資目標的能力，給基金和股東造成財務損失。

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沒有。

基金在開展業務時不擁有或使用實物財產。其資產包括期貨合約、現金、美國國債，並可能包括貨幣市場共同基金和/或國債ETF。管理業主總部位於伊利諾伊州唐納斯格羅夫唐納斯格羅夫700室萊西路3500號，郵編：60515。

沒有。

不適用。

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第II部

市場信息

自2008年11月25日以來，該公司股票一直在紐約證券交易所Arca交易，交易代碼為“UDN”。

持有者

截至2023年1月31日，該基金有68名股票登記持有人。

出售未登記證券和使用已登記證券的收益

(A)並無未經登記的股份出售。根據股權補償計劃，基金未授權發行任何股票。

(B)不適用。

(C)雖然基金沒有直接從股東手中贖回股份，但基金在截至2022年12月31日的三個月中從授權參與者手中贖回了以下創設單位：

項目6.保留

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這些資料應與本報告第二部分第8項所列財務報表和説明一併閲讀。隨後的討論和分析可能包含趨勢分析和其他前瞻性陳述。 請參閲上文“關於前瞻性信息的告誡聲明”。

您不應過度依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則基金和管理所有人沒有義務公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定因素或其他因素，因為新信息、未來事件或情況變化，或由於本報告日期後的任何其他原因。

概述/簡介

景順DB美元指數看跌基金(“基金”)是一個獨立的景順DB美元指數信託(“信託”)系列，於2006年8月3日以特拉華州法定信託形式成立。基金的期限是永久的(除非在某些情況下提前終止)，根據經修訂的第五次修訂和重新確定的信託聲明和信託協議(“信託協議”)的規定。該基金授權發行的股票數量不限。

景順資本管理有限公司(“景順資本管理有限公司”)自2015年2月23日起擔任該信託及基金的管理擁有人(“管理擁有人”)、商品池營運商及商品交易顧問。管理擁有人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池運營商和商品交易顧問，是美國國家期貨協會(“NFA”)的會員事務所。

基金建立某些期貨合約(“DX合約”)的空頭頭寸，以追蹤德意志銀行美元空頭貨幣組合指數-超額回報水平的變化，不論是正面或負面的。^TM(“指數”)隨着時間的推移。該指數自2017年1月17日起更名。在2017年1月17日之前，該指數被稱為德意志銀行做空美元指數(USDX®)期貨指數-超額回報^TM。該指數已更名，與2017年1月17日更名前的指數相同。基金的業績亦旨在反映基金持有美國國庫券的利息收入(“國庫收入”)、持有貨幣市場共同基金(附屬或其他)的股息(“貨幣市場收入”)和持有國債ETF的股息或資本收益分派(“國債ETF收入”)超過基金開支的部分(如有)。

基金可直接投資於美國財政部的債務。基金還可以通過投資追蹤衡量剩餘期限最長不超過12個月的美國財政部債務表現的指數的交易所交易基金(“T-Bill ETF”)，獲得對美國財政部債務的敞口。基金持有美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(附屬或其他)作為抵押品，用於保證金和/或現金管理。雖然基金的業績反映了這些持有量的升值和貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，主要是由其交易DX合同的戰略推動的，目的是尋求跟蹤指數。

如果管理所有人在其商業上合理的判斷中確定，基金因任何原因獲得全部或部分DX合同風險已變得不切實際或效率低下，則基金可投資於：

•不同於指數最初要求的特定DX合約的不同月份DX合約，

•另一種與DX合約基本相似的期貨合約(如果有)，

•參考指數貨幣的期貨合約，或

•涉及指數貨幣的遠期協議、掉期或其他場外衍生品，

如果在管理所有人的商業合理判斷下，這種工具傾向於顯示與DX合同相關的交易價格。

該指數的計算是為了反映DX合約空頭頭寸在一段時間內的市值變化，無論是正的還是負的。DX合約通過ICE Futures U.S.(前身為紐約期貨交易所)的貨幣市場進行交易^®)，符號為“DX”。該指數反映在以下月份到期的DX合約的市值隨時間的變化，無論是正向還是負向三月、6月、9月和12月。基金尋求通過建立DX合約的空頭頭寸來跟蹤該指數。DX合約與洲際交易所美元指數(USDX®)(“USDX®”)的六種基礎貨幣(“指數貨幣”)掛鈎。指數貨幣包括歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。包含在美元®中的指數貨幣名義金額反映了指數貨幣對美元匯率相對於1973年3月的變化的幾何加權平均值。1973年3月被選為美元®的基準期，因為它代表着外匯歷史上的一個重要里程碑，當時世界主要貿易國允許其貨幣對彼此自由浮動。

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USDX®商標是洲際交易所期貨美國公司擁有的註冊服務商標。

這些股票旨在提供通常與指數水平隨時間的變化相對應的投資結果，無論是積極的還是消極的。預計這些股份的價值將隨着基金投資組合價值的變化而波動。股票的市場價格可能與NAV每股，但這兩個估值預計將非常接近。

追加保證金通知

“初始”或“原始”保證金是期貨交易商為啟動期貨交易或維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向其商品經紀商存入的最低金額。“保證金”是指交易者的賬户在必須提供額外保證金之前可以減少的金額(通常低於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保期貨交易商履行其買入或賣出的期貨合約。期貨合約是習慣上買入和賣出的保證金佔正在交易的標的商品購買價格的非常小的百分比(從不到2%不等)。由於保證金如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生相對於投資額更大的利潤和虧損，這比其他形式的投資通常更大。與特定期貨合約有關的最低保證金數額由交易該合約的交易所不時釐定，並可在合約有效期內不時由該交易所修訂。“變動保證金”每天評估，以反映頭寸價值的變化。

為期貨合約交易者提供賬户的經紀公司可能不會接受較低的保證金金額，通常要求更高的保證金金額作為政策問題，以便為自己提供進一步的保護。

保證金要求由一家大宗商品經紀商每天計算。當某一特定未平倉期貨合約的市場價值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，商品經紀商將發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉基金的頭寸。至於管理擁有人的交易，只有管理擁有人，而不是基金或其股東個人，將受到追加保證金通知的影響。

資產淨值

資產淨值是指基金的總資產，包括但不限於基金的所有貨幣期貨合約、現金和投資減去基金的總負債，每個資產淨值均根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)確定，並在權責發生制會計方法下一貫適用。所有未平倉貨幣期貨合約將按其當時的當前市值計算，這將基於資產淨值確定之日在適用一級交易所交易的特定貨幣期貨合約的結算價。不容易獲得市場報價或變得不可靠的證券，根據管理所有者批准的程序，按公允價值進行估值。任何分配的數額從宣佈分配之日起至支付之日，都是基金的負債。

每股資產淨值是基金的資產淨值除以流通股數量。

市場風險

期貨合約交易涉及基金訂立合同承諾，在特定日期和價格出售一種特定貨幣。與基金出售貨幣承諾有關的市場風險僅限於所持合同的總額或面值。

基金的市場風險敞口還受到一些因素的影響，包括利率和外幣匯率的波動、進行合約交易的市場的流動性以及所持合約之間的關係。基金交易固有的不確定性以及劇烈市場事件的發展最終可能導致所有或幾乎所有投資者的資本損失。

信用風險

當基金簽訂期貨合同時，基金面臨合同對手方無法履行其義務的信用風險。在美國和大多數外國期貨交易所交易的期貨合約的交易對手是與特定交易所有關的結算所。一般而言，結算所得到其法人會員的支持，這些法人會員可能被要求分擔因其中一名成員不履行義務而產生的財務負擔，因此旨在分散和減輕任何一名成員構成的信用風險。在結算所沒有結算會員(即一些外國交易所)擔保的情況下，它可以由銀行或其他金融機構組成的財團擔保。不能保證任何交易對手、結算會員或結算所將履行其對基金的義務。

商品經紀在擔任基金的FCM接受買賣國內期貨合約的訂單時，根據商品期貨交易委員會的規定，必須單獨核算基金的所有資產，並將其分離為屬於基金的所有資產

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與國內期貨交易有關。商品經紀人不得將此類資產與商品經紀人的其他資產混為一談。此外，商品期貨交易委員會的規定還要求商品經紀在一個安全的賬户中持有與外國期貨交易有關的基金資產。雖然這些法律要求旨在保護FCMS，如果商品經紀人不遵守這些要求，在商品經紀人破產或遭受其他財務困難的情況下，很可能會對基金產生重大不利影響。.

流動性

基金的全部資金來源來自基金向經授權的參與者提供股份。反過來，該基金將其淨資產分配給貨幣期貨交易。資產淨值的很大一部分是美國國債，可用作基金交易貨幣期貨合約和美國國債、貨幣市場共同基金、現金和國庫券ETF(如果有的話)的保證金，可用於現金管理目的。隨着基金貨幣期貨市場價值的變化，美國財政部債務佔淨資產總額的百分比將在各個時期有所不同。基金的部分美國國庫債務存放在商品經紀人處，以滿足保證金要求。所有剩餘的現金、貨幣市場共同基金、T-Bill ETF(如果有的話)和美國國債都存放在託管人那裏。基金的計息基金所賺取的利息和基金持有的貨幣市場共同基金的股息支付給基金。基金持有國庫券交易所買賣基金(如有)所收取的任何股息或資本收益分派，均支付予基金。

由於市場狀況、監管考慮或其他原因，基金的貨幣期貨合約可能會出現流動性不足的時期。例如，美國期貨交易所和一些外國交易所的規定限制了期貨合約價格在一個交易日內可能出現的波動量。這些限制通常被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”，而由於這些限制而導致的合約在任何一天的最高或最低價格被稱為“限價”。一旦某一特定合約達到限價，通常情況下，不得以超出限價規定的價格進行交易。限價的持續時間通常各不相同。限價可能會使基金無法交易某一特定合同，或要求基金在不利的時間或價格清算合同。這兩個結果中的任何一個都可能對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

由於基金交易期貨合同，其資本因期貨合同價值的變化(市場風險)或交易對手(包括商品經紀商和/或交易所票據交換所)無法根據合同條款履行義務(信用風險)而面臨風險。

於任何營業日，獲授權參與者可向轉讓代理訂購贖回一股或多股100,000股股份(“創設單位”)。贖回訂單必須在東部時間下午1點前下達。管理擁有人收到有效贖回令的日期為贖回令日期。贖回令交收日為贖回令結算日。如下所述，贖回令交收日期最多可於贖回令日期後兩個營業日進行。贖回令是不可撤銷的。贖回程序允許授權參與者贖回創造單位。個人股東不得直接從基金贖回。相反，個人股東只能通過授權參與者以100,000的整數倍贖回股份。

除非下一句中規定的管理擁有人和授權參與者另有約定，否則通過發出贖回訂單，授權參與者同意在不遲於贖回訂單交割日(東部時間下午2：45)之前，通過DTC的簿記系統向基金交付待贖回的創建單元，即贖回訂單日期後的下一個工作日。於遞交贖回令後，獲授權參與者可要求管理擁有人同意贖回令交收日期，最長可於贖回令日期後兩個營業日內完成。通過發出贖回訂單，在收到贖回收益之前，授權參與者的DTC賬户將被收取贖回訂單到期的不可退還的交易費。

贖回指令可以是(I)透過國家證券結算公司(“NSCC”)的持續淨額結算(“CNS”)結算程序(“CNS結算程序”)，或(Ii)如在CNS結算程序以外，只可透過存託信託公司(“DTC”或“存託”)的設施(“DTC程序”)或後繼的託管機構作出，並且只可換取現金。透過發出贖回命令，在收到贖回收益前，獲授權參與者的DTC户口須就贖回命令收取不可退還的交易費用，而該等費用並不由基金承擔。

基金不知道任何已知趨勢或任何已知需求、承諾、事件或不確定因素將導致或可能導致註冊人的流動資金以任何實質性方式增加或減少。

資本資源

截至最近一個財政期結束時，基金沒有任何重大現金需求。基金不知道基金的資本資源有任何已知的重大趨勢，無論是有利的還是不利的。

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在正常業務過程中，基金是存在表外風險的金融工具的一方。表外風險“是指一種未記錄的潛在負債，即使它沒有出現在資產負債表上，也可能導致未來的債務或損失。基金使用的金融工具是貨幣期貨，其價值以相關資產為基礎，一般代表有合理可能性以現金或實物交付結算的未來承付款。這些金融工具在交易所交易，是標準化的合約。

基金沒有利用、也不預期今後利用特殊目的實體促進表外融資安排，除上述在正常業務過程中達成的協議外，沒有任何類型的貸款擔保安排或表外安排，其中可能包括與服務提供者在向基金提供服務時承擔的某些風險有關的賠償規定。雖然無法估計基金在這種賠償條款下的風險，但這些一般業務賠償預計不會對基金的財務狀況產生實質性影響。主管人預計與賠償有關的損失風險是微乎其微的。

基金根據信託協議及其與商品經紀的協議(“商品經紀協議”)分別對管理擁有人及商品經紀負有財務責任。根據信託協議，向管理所有人支付的管理費按基金資產淨值的固定百分比計算。根據《商品經紀商協議》，向商品經紀商支付佣金是按合同或按週轉方式進行的。因此，由於資產淨值和交易活動要到未來某一日期才能知曉，管理所有者無法預測根據這些安排在未來期間需要支付的款項數量。基金與商品經紀人的協議可由任何一方以各種理由終止。所有管理費和佣金分別支付給管理所有者和商品經紀人。

現金流

基金的一項主要現金流活動是通過發行股票從授權參與者那裏籌集資金。這些現金用於投資於美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(如果有的話)，並滿足DX合約的保證金要求，以配合指數的波動。

截至本報告發布之日，荷蘭銀行清算芝加哥有限責任公司、美國銀行證券公司、蒙特利爾銀行資本市場公司、法國巴黎銀行證券公司、坎託·菲茨傑拉德公司、Citadel Securities有限責任公司、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券(美國)有限公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、高盛執行與清算公司、互動經紀公司、傑富瑞公司、摩根大通證券公司、美林專業清算公司、摩根士丹利公司、野村證券國際公司、加拿大皇家銀行資本市場公司、瑞銀證券公司、Virtu America LLC和Virtu Financial Capital Markets LLC已經簽署了參與者協議，是唯一授權的參與者。

經營活動

截至2022年和2021年12月31日止年度，經營活動提供(用於)的淨現金流量分別為5,270萬美元和3,920萬美元。這些金額主要是包括淨收益(虧損)、貨幣市場共同基金的淨買入和淨賣出以及在財務狀況報表中按公允價值持有的美國國債的淨買入和淨賣出。基金可持有美國國債、貨幣市場共同基金和國債ETF(附屬或其他)，僅用於保證金和/或現金管理目的。雖然基金的業績反映了這些持有量的升值和貶值，但基金的業績，無論是積極的還是消極的，主要是由其交易DX合同的戰略推動的，目的是尋求跟蹤指數。

在.期間2022年12月31日終了年度支付了8830萬美元用於購買美國國債，並從出售和到期的美國國債中收到7500萬美元。在2021年12月31日終了的一年中，為購買美國國債支付了4900萬美元，從出售和到期的美國國債中收到了7200萬美元。於截至2022年12月31日止年度內，銷售關聯投資收取1.237億美元，支付1.603億美元購買關聯投資。於截至2021年12月31日止年度，聯營投資的銷售收入為1.065億美元，而購買聯營投資的支出則為8,440萬美元。

融資活動

基金在2022年和2021年12月31日終了年度提供(用於)籌資活動的現金流量淨額分別為5330萬美元和3940萬美元，分別。這包括在截至2022年和2021年12月31日的年度內，分別向授權參與者出售股份所得的9,720萬美元和2,360萬美元，以及由授權參與者贖回的股票所得的4,320萬美元和6,310萬美元。在截至2022年12月31日的一年中，向股東支付的分派為70萬美元。在截至2021年12月31日的年度內，沒有向股東支付任何分派。

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經營成果

截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度

下圖顯示以下各項的百分比變動：(I)股份市價(以“市場”線反映)，(Ii)基金資產淨值(以線“資產淨值”反映)，及(Iii)指數收市水平(由線“德意志銀行做空美元貨幣組合指數-超額回報”反映^TM“)。每當基金賺取的庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF收入(如有的話)超過基金開支時，股份價格一般會超過當時指數的水平，主要原因是股價反映庫房收入、貨幣市場收入及國庫券ETF從基金所持抵押品所得的收入，而指數則不考慮該等收入。不能保證股票的價格或基金的資產淨值將超過指數水平。

指數將或可能達到與本文所述一致或相似的收盤水平，並未作出任何陳述。同樣，沒有人表示該基金將產生與該基金過去的業績或指數收盤水平變化類似的利潤或虧損。

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市場、資產淨值和德意志銀行做空美元貨幣組合指數超額收益比較^TM截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度

基金過去的業績或以前的指數水平和變化，無論是積極的還是消極的，都不應被視為基金未來業績的指標。

既不是基金過去的業績，也不是以前的指數水平和變化， 無論是積極的還是消極的，都應該被視為基金未來業績的指標。

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性能摘要

本報告涵蓋截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度。有關截至2020年12月31日的年度的業績討論，請參閲截至2020年12月31日的年度報告，網址為http://www.invesco.com/ETFs.

該指數旨在反映美元相對於指數貨幣的市值變動。過去的指數結果並不一定預示着指數收盤水平未來的變化，無論是積極的還是消極的。

《短線指數摘要--樹》部分^TM以及截至2022年和2021年12月31日止年度的相關DX合約回報“以下概述了空頭指數收盤水平的變化--樹^TM通過一個也反映3個月期美國國庫券回報的“代理”(和類似)指數，披露該指數標的DX合約收盤水平的變化。還請注意，基金的目標是跟蹤指數(而不是短期指數-tr™)，基金不會試圖跑贏或落後於指數。

短線指數摘要-樹^TM和基礎DX合同

截至2022年和2021年12月31日止年度的報税表

如果基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入超過基金的費用和開支，基金投資的總回報預計將超過指數和表現遜於做空指數–樹^TM。(I)指數(“超額收益指數”)和(Ii)做空指數的唯一區別–樹^TM(“總回報指數”)是指超額回報指數不包括固定收益證券的利息收入，而總回報指數則包括這類組成部分。因此，超額回報指數與總回報指數之間的差異完全是由於總回報指數反映的固定收益證券的利息收入所致。總回報指數實際上並不持有任何固定收益證券。如果基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入(如有)超過基金的費用和支出，則超出的金額將定期分配。預計該股的市場價格將密切跟蹤超額回報指數。在任何期間內投資於基金的總回報是該期間內股份的資本增值或折舊的總和，加上該期間內任何分派的數額。因此，基金的總回報預計將超過超額回報指數，超出基金的國庫收入、貨幣市場收入和國債ETF收入相對於費用和支出的超額金額(如果有的話)。然而，由於基金的費用和支出，基金的總回報預計將低於總回報指數。如果基金的費用和開支超過基金的庫房收入、貨幣市場收入和國債ETF收入(如有)，則基金投資的總回報預計將遜於超額回報指數。

截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度

基金股價表現

在截至2022年12月31日的一年中，紐約證券交易所Arca每股市值從每股20.25美元下降到每股18.50美元。截至12月31日的一年中，股價又低又高， 2022年和2022年12月31日股價的相關變化如下：股票在2022年9月27日的低點為每股16.80美元(-17.04%)，在2022年1月13日的高點為每股20.41美元(+0.79%)。2022年12月23日，基金支付了0美元的分配。12753每股普通股和截至2022年12月20日登記在冊的股東。因此，基金按市值計算的總回報為
-8.01%.

該基金張貼了負面今年前三個季度的表現，但隨着美元回落，第四季度顯着回升。第一季度地緣政治緊張局勢加劇，第二季度和第三季度對衰退的擔憂加劇，提振了對美元等避險資產的需求，推動美元在9月份超過20年來的最高水平。同時，由於歐洲地理位置接近，對俄羅斯大宗商品的依賴程度很高，第一季度歐洲宏觀經濟前景的不確定性，以及第二和第三季度該地區日益加深的能源危機，令歐洲同行承壓。與美聯儲相比，美元也受到了其他央行相對温和的政策的支撐，特別是日本央行，因為較高的利率往往會提振對一種貨幣的需求。最後，鑑於加拿大是大宗商品的主要出口國，不斷下跌的原油價格拖累了加元。然而，隨着美國通貨膨脹率降幅大於預期，對美聯儲加息放緩的預期增強，美元在年底大幅下挫。

在截至2021年12月31日的一年中，紐約證券交易所Arca每股市值從每股21.78美元下降到每股20.25美元。截至12月31日的一年中，股價又低又高， 2021年和2020年12月31日股價的相關變化如下：2021年11月24日，股票交易價格為每股20.02美元的低點(-8.08%)，高點為21.91美元

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每股(+0.60%)2021年1月6日。截至2021年12月31日止年度內，並無向股東派發任何股息。因此，基金按市值計算的總回報率為-7.02%.

2021年是美元走強的一年，導致基金回報率為負。近月美元指數期貨衡量美元相對於其他世界主要貨幣的價值，鎖定了自2015年以來表現最好的一年，因為它從前一年經歷的自由落體中大幅回升。在史無前例的流行病相關刺激措施的推動下，美國通脹飆升，加快了美國國債收益率在年底前升息的時間表，因為有消息稱，與之前的變體相比，奧密克戎的殺傷力更低，人們對支付寶的擔憂消散了。相比之下，除了加元以外的所有其他主要貨幣(即歐元、日元、英鎊、瑞典克朗和瑞士法郎)對美元的匯率在年底都較低，這是因為它們的貨幣政策相對温和，收益率差不斷擴大。

基金份額資產淨值表現

在截至2022年12月31日的年度內，每股資產淨值從每股20.26美元降至18.50美元。在截至2022年12月31日的年度內，空頭DX合約的貨幣期貨合約價格下跌，導致指數整體水平下降8.71%，空頭指數水平下降6.85%-tr^TM。2022年12月23日，基金支付了0美元的分配。12753每股普通股和截至2022年12月20日登記在冊的股東。因此，基金按資產淨值計算的總回報率為-8.05%。

截至2022年12月31日的年度淨收益(虧損)為200萬美元，主要來自110萬美元的收入、290萬美元的已實現淨收益(虧損)、20萬美元的未實現收益(虧損)淨變化和40萬美元的運營費用。

截至2021年12月31日的年度，每股資產淨值從每股21.77美元降至20.26美元。在截至2021年12月31日的一年內，空頭DX合約的貨幣期貨合約價格下跌，導致指數整體水平下降6.23%，空頭指數水平下降6.19%-tr^TM。截至2021年12月31日止年度內，並無向股東派發任何股息。因此，基金按資產淨值計算的總回報率為-6.94%。

截至2021年12月31日的年度淨收益(虧損)為550萬美元，主要來自收入為000萬美元、已實現淨收益(虧損)為440萬美元、未實現收益(虧損)淨變化為(60萬)美元以及運營費用為60萬美元。

關鍵會計估計

根據美國公認會計原則編制財務報表及相關披露，需要應用適當的會計規則及指引，並使用估計數字，並要求管理層作出估計及假設，以影響財務報表及附註報告期內資產及負債的呈報金額、收入及開支，以及或有資產及負債的相關披露。基金對這些政策的適用涉及判斷，實際結果可能與所使用的估計數不同。

沒有在編制這些財務報表時使用的重大估計數，這些估計數涉及很大程度的估計不確定性，並且對基金的財務狀況產生或可能產生重大影響。

引言

該基金旨在跟蹤指數的表現。其持有的市場敏感工具存在交易損失風險。與運營公司不同，市場敏感型工具的風險對基金的主要業務是不可或缺的，而不是附帶的。

市場波動可能導致基金未平倉的公平市場價值經常發生變化，從而導致其收益和現金流的變化。基金的市場風險主要受貨幣價格變化的影響。

實質性標準

本節“關於市場風險的定量和定性披露”所用的重要性是基於對合理可能的市場變動和這種變動造成的潛在損失的評估，同時考慮到保證金的影響以及基金對市場敏感的工具的任何其他適用的乘數特徵。

量化基金的風險交易價值

量化的前瞻性陳述

以下關於基金市場風險敞口的量化披露包含“前瞻性陳述”，其含義符合1995年“私人證券訴訟改革法”(見1933年“證券法”第27A節和“交易法”第21E節)為此類聲明規定的民事責任的避風港的含義。本文件中的所有量化披露

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除有關歷史事實的陳述(如報告期末持有的市場風險敏感型工具所需的維持保證金的美元金額)外，該部分均被視為前瞻性陳述。

風險價值(“VaR”)是對因潛在風險因素的變動而在給定的時間範圍和給定的概率水平上預期不會超過的損失的價值的統計衡量。損失是指投資組合的公允價值因確定公允價值所依據的任何重大變量的變化而出現的下降。VaR是在指定的持有期(一天)和指定的統計置信度(第99%)範圍內測量的。然而，基金交易市場固有的不確定性，以及基金交易市場反覆出現遠遠超出預期的市場波動，可能導致實際的交易或非交易損失，遠遠超出所顯示的風險值或基金迄今的經驗(即“破產風險”)。鑑於這些考慮，以及所有未來預測所固有的風險和不確定性，以下VaR陳述並不構成基金在任何市場部門的虧損將僅限於VaR的任何保證或陳述。

該基金的交易風險價值

基金使用基金淨資產的實際歷史市場變動來計算VaR。

下表顯示了截至2022年12月31日與基金淨資產相關的交易風險值。

下表顯示了截至2021年12月31日與基金淨資產相關的交易VaR。

該基金的非交易市場風險

由於投資於短期美國國債、國庫券ETF和貨幣市場共同基金，基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。儘管基金在交易所買賣國債ETF的股票，但它不會建立或清算這些頭寸用於交易目的。

關於初級交易市場風險敞口的定性披露

以下關於基金市場風險敞口的定性披露--除了那些屬於歷史事實的披露--構成了《證券法》第27A節和《交易法》第21E節所指的前瞻性陳述。基金的主要市場風險敞口受到許多不確定因素、意外情況和風險的影響。政府幹預、違約和沒收、缺乏流動性的市場、主要基本因素的出現、政治動亂、歷史價格關係的變化、新的市場參與者的湧入、監管的加強和許多其他因素都可能導致基金的重大損失以及風險敞口的重大變化。基金組織目前的市場風險敞口可能會發生實質性變化。投資者可能會失去他們在該基金的全部或幾乎全部投資。

有幾個因素可能會影響指數貨幣的價格(作為DX合約的基礎)，包括但不限於：

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關於非交易市場風險敞口的定性披露

如上所述，由於投資於短期美國國債、國庫券ETF和貨幣市場共同基金，基金存在非交易市場風險。預計這些投資所代表的市場風險不會很大。

關於風險敞口管理方法的定性披露

在一般情況下，管理擁有人行使酌情權，只限於決定基金會否作出分配。在緊急或特殊情況下，管理擁有人可能會增加其自由裁量權的使用。例如，這些特殊情況包括無法獲得指數或某些天災人禍。管理所有人沒有積極管理基金以避免損失。該基金在投資中同時持有多頭和空頭頭寸，並且不採用“止損”技術。

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財務報表索引

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關於財務報告內部控制的管理報告

景順資本管理有限公司管理層作為景順DB美元指數看跌基金(“基金”)的管理擁有人(“管理擁有人”)，負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，如經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15(F)和15d-15(F)條所界定。財務報告的內部控制是為財務報告的可靠性和根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

我們，管理所有者的首席執行官Anna Paglia和首席財務和會計官Kelli Gallegos評估了截至2022年12月31日基金對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)在“內部控制-綜合框架(2013)”中提出的標準。根據我們的評估和這些標準，我們得出結論，截至2022年12月31日，基金對財務報告保持了有效的內部控制。

基金的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計了基金截至2022年12月31日的財務報告內部控制，如基金年度報告表格10-K第36頁所述。

2023年2月23日

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獨立註冊會計師事務所報告

致Invesco Capital Management LLC(作為Invesco DB美元指數信託基金的管理所有人)董事會和Invesco DB美元指數看跌基金的股東

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們已審核所附的景順DB美元指數看跌基金(組成景順DB美元指數信託基金，以下簡稱“基金”)的財務狀況報表，包括投資明細表。截至2022年12月31日 and 2021, 以及相關的損益表、股東權益變動表和現金流量表在截至2022年12月31日的期間內的每一年， 包括相關附註(統稱為“財務報表”)。 我們還審計了基金截至2022年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制--綜合框架 (2013) 由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。

我們認為，上述財務報表在所有實質性方面都公平地列報了基金截至2022年和2021年12月31日的財務狀況。, 以及ITS的結果 運營及其智能交通系統 截至2022年12月31日的三個年度的現金流量符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。我們還認為，截至2022年12月31日，基金在所有實質性方面保持對財務報告的有效內部控制，其依據是#年#月#日確定的標準。內部控制--綜合框架 (2013) 由COSO發佈。

意見基礎

基金管理層負責編制這些財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估。，包括在隨附的《財務報告內部控制管理報告》中。我們的責任是就基金的財務報表和基金對財務報告的內部控制發表意見審計。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與基金保持獨立。

我們進行了我們的審計I根據PCAOB的標準。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理保證，以確定財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對財務報表的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

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由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

關鍵審計事項指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，這些事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(I)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。我們確定不存在關鍵的審計事項。

/s/普華永道會計師事務所

芝加哥，伊利諾斯州

2023年2月23日

自2013年以來，我們一直擔任該基金的審計師。

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景順DB美元指數看跌基金

財務狀況表

2022年12月31日和2021年12月31日

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

投資明細表

2022年12月31日

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

投資明細表

2021年12月31日

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

損益表

截至2022年12月31日止年度， 2021 and 2020

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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 景順DB美元指數看跌基金

股東權益變動表

截至2022年12月31日止的年度

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

股東權益變動表

截至2021年12月31日止的年度

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

股東權益變動表

截至2020年12月31日止年度

見財務報表附註，這是財務報表的組成部分。

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景順DB美元指數看跌基金

現金流量表

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度