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Member2022-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2021-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2020-12-310000890926SRT：ParentCompany Member2019-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMembers美國-公認會計準則：間接擔保或間接負債成員2022-12-31RDN：finialGuarantyStrutiredTransaction0000890926RDN：RadianMortgageAssuranceMembers2022-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2022-01-012022-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2022-01-012022-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2021-01-012021-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2021-01-012021-12-310000890926RDN：MortgageInsuranceMembers2020-01-012020-12-310000890926RDN：TitleInsuranceMember2020-01-012020-12-31

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_______________________________
表格10-K
(標記一)
☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2022
或
☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期                     至                     
佣金文件編號1-11356 
____________________________
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g1.jpg
弧度集團股份有限公司.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
____________________________
特拉華州23-2691170
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
瑞德福德東路550號, 350套房, 韋恩, 帕19087
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(215) 231-1000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值.001美元RDN紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
____________________________________________________________________________________
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。      是  x    不是  o
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。     是  o    不是  x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。    是   ☒    不是  ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。    是  x    不是  o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒
加速文件管理器o
非加速文件管理器o
較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。o
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。    是  ☐    不是  x
截至2022年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為#美元3,243,257,456根據紐約證券交易所公佈的收盤價計算。這一數額不包括註冊人的執行人員和董事實益擁有的所有股票的價值。這些排除不應被視為表示或承認任何此類個人實際上是登記人的附屬機構，或沒有其他個人或實體可被視為登記機構的附屬機構。
普通股股數，$0.001於2023年2月22日尚未發行的註冊人的每股面值為157,192,928股份。
_______________________________
以引用方式併入的文件
 表格10-K參考文件
註冊人2023年股東年會的最終委託書第III部(第10至14項)


目錄表
頁面
縮略語和首字母縮略語詞彙
3
關於前瞻性陳述的警示説明-安全港條款
9
風險因素摘要
11
 
第一部分
項目1
業務
13
第1A項
風險因素
45
項目1B
未解決的員工意見
64
項目2
屬性
64
第3項
法律訴訟
64
項目4
煤礦安全信息披露
64
 
第II部
第5項
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
65
項目6
[已保留]
65
第7項
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
66
第7A項
關於市場風險的定量和定性披露
100
項目8
財務報表和補充數據
101
項目9
會計與財務信息披露的變更與分歧
154
第9A項
控制和程序
154
項目9B
其他信息
155
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
155
 
第三部分
第10項
董事、高管與公司治理
155
項目11
高管薪酬
155
項目12
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
156
第13項
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
156
項目14
首席會計師費用及服務
156
 
第四部分
項目15
展品和財務報表附表
157
項目16
表格10-K摘要
157
 
展品索引
158
簽名
165
2
目錄表
縮略語和首字母縮略語詞彙
以下清單界定了本報告中使用的各種縮寫和縮略語，包括業務節、管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析、合併財務報表、合併財務報表附註和財務報表附表。
術語定義
1995年股權計劃經修訂的Radian Group Inc.1995年股權補償計劃
2008股權計劃經修訂的Radian Group Inc.2008股權薪酬計劃
2014年股權計劃弧度集團2014年股權薪酬計劃
2017股權計劃Radian Group Inc.股權補償計劃，該計劃修訂和重述了2014年股權計劃，並於2017年5月10日獲得我們股東的批准，並於2020年5月13日進一步修訂
2021年股權計劃我們的股東於2021年5月12日批准的弧度集團2021年股權薪酬計劃
2014年主策略Radian Guaranty的主保險單，列出了我們的抵押保險覆蓋範圍的條款和條件，該保險於2014年10月1日生效
2020年總體策略Radian Guaranty的主保險單，列出了我們的抵押保險覆蓋範圍的條款和條件，於2020年3月1日生效
2012年QSR協議2012年第二季度和第四季度與第三方再保險提供商簽訂的配額份額再保險協議，合計
2022年QSR協議與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險安排，從2022年7月1日起，放棄2022年1月1日至2023年6月30日期間產生的NIW的一部分，包括經常性保單和單一保單
2016年單一高級QSR協議配額份額再保險協議於2016年第一季度與第三方再保險提供商小組簽訂，隨後在2017年第四季度進行修訂，放棄2012年1月1日至2017年12月31日期間產生的部分單一保費NIW
2018年單一高級QSR協議2017年10月與第三方再保險提供商小組簽訂配額份額再保險協議，放棄2018年1月1日至2019年12月31日期間產生的部分單一保費NIW
2020年單一高級QSR協議2020年1月與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險協議，將放棄2020年1月1日至2021年12月31日期間產生的部分單一保費NIW
ABS資產支持證券
所有其他Radian的非可報告經營部門和其他業務活動，包括：(I)Radian集團持有的資產的收入(虧損)；(Ii)不應歸屬或分配給我們的應報告部門的相關一般公司運營費用；以及(Iii)對新業務機會的某些投資，包括與Radian Mortgage Capital相關的活動和投資，以及其他無形活動
ASU會計準則更新，由FASB發佈，以傳達對GAAP的更改
可用資產根據PMIERs的定義，資產主要包括按揭保險人流動性最強的資產，減去已收到但尚未賺取的保費和扣留的再保險資金等項目
BMO蒙特利爾銀行，一家加拿大特許銀行，通過其芝加哥分行行事
蒙特利爾銀行主回購協議未承諾的3億美元主回購協議，日期為2022年9月28日，由加拿大特許銀行蒙特利爾銀行通過其芝加哥分行與Radian Mortgage Capital LLC達成，為Radian Mortgage Capital收購抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金
CARE法案冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案於2020年3月27日簽署成為法律
CFPB消費者金融保護局
理賠金額我們的法定權利，在某些條件下，減少索賠金額，包括由於服務疏忽
拒絕認領在某些情況下，我們有拒絕索賠的合法權利
3
目錄表
術語定義
索賠嚴重程度已支付的總索賠金額除以原始承保金額
克羅抵押貸款債券
CMBS商業抵押貸款支持證券
新冠肺炎冠狀病毒病於2020年3月被世界衞生組織和疾病控制和預防中心宣佈為大流行
《新冠肺炎》修正案2020年6月30日生效的PMIER修正案，主要是為了承認新冠肺炎大流行是全國性的“聯邦應急管理局宣佈的重大災難”，並就新冠肺炎違約貸款適用與災害有關的資本費用提出指導方針
“新冠肺炎”危機期時間段從2020年3月1日至2021年3月31日
新冠肺炎違約貸款所有不良貸款如(I)在新冠肺炎危機期間(截至2021年3月31日到期)有一筆初始未達預期的付款，或(Ii)為應對與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃
治療方法在一個期間開始時處於違約狀態的貸款，由於收到的付款不再逾期60天或更長時間而不再違約
默認為索賠費率假定會導致索賠的違約貸款的百分比
DemotechDemotech公司
與災害相關的資本費用根據PMIERs，0.30的乘數適用於每筆不良貸款的所需資產額係數：(I)由位於聯邦應急管理局指定區域的物業支持，以及(Ii)受特定容忍計劃或初始違約日期發生在特定時間範圍內
《多德-弗蘭克法案》多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法
Eagle Re發行商
一組在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司(VIE)，包括Eagle Re 2018-1 Ltd.、Eagle Re 2019-1 Ltd.、Eagle Re 2020-1 Ltd.、Eagle Re 2021-1 Ltd.和/或Eagle Re 2021-2 Ltd.，根據Radian Guaranty的超額損失計劃提供再保險。在2022年9月終止之前，發行人還包括Eagle Re 2020-2 Ltd.。
股權計劃1995年股權計劃、2008年股權計劃、2017年股權計劃和2021年股權計劃
ERCF企業監管資本框架，於2022年2月敲定，為GSE建立了新的監管資本框架
ERM企業風險管理
ESPP經修訂和重述的Radian Group Inc.員工股票購買計劃，於2018年5月9日獲得我們股東的批准
超額虧損計劃Radian Guaranty以超額損失再保險的形式獲得的信用風險保護，該保險賠償割讓公司超過特定約定限額的損失，最高可達指定金額。該計劃包括與Eagle再發行人就各種抵押貸款保險相關票據的發行達成的再保險協議。該計劃還包括在2021年12月終止之前與第三方再保險公司達成的單獨協議，按比例分擔信用風險，以及Eagle Re 2018-1 Ltd.承擔的風險。Eagle Re 2018-1 Ltd.是Eagle Re Issuer。
《交易所法案》經修訂的1934年證券交易法
非常分佈要求保險公司的主要監管機構批准的股息或資本分配，其數額超過作為普通分配所允許的數額(不需要監管部門的批准)。
聯邦抵押協會聯邦全國抵押貸款協會
FASB財務會計準則委員會
聯邦應急管理局聯邦緊急事務管理署，美國國土安全部下屬機構
聯邦應急管理局指定區域一般來説，受災害影響的地區，由聯邦應急管理局指定為個人援助災區，以確定是否有資格獲得各種形式的聯邦援助
FHA聯邦住房管理局
4
目錄表
術語定義
FHFA聯邦住房金融局
FHLB匹茲堡聯邦住房貸款銀行
菲科對於Radian的投資組合統計，公平艾薩克公司(FICO)信用分數代表借款人在發起時的信用分數，並且在有多個借款人的情況下，使用借款人的FICO分數中最低的一個
惠譽惠譽評級公司
止贖階段違約貸款已安排或舉行止贖出售的違約階段的貸款
房地美聯邦住房貸款抵押公司
公認會計原則經不時修訂的美國公認會計原則
高盛高盛銀行美國
高盛主回購協議未承諾的3億美元主回購協議，日期為2022年7月15日，由美國國家銀行高盛銀行、特拉華州有限責任公司Radian Liberty Funding LLC和特拉華州有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC簽署，為收購抵押貸款和相關抵押貸款資產提供資金
GSE(S)政府支持的企業(房利美和房地美)
豎琴負擔得起的住房再融資計劃
霍梅格尼烏斯Radian的業務部門，向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE、房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務
Homegenius房地產Homegenius Real Estate LLC是Radian Group的間接子公司，前身為Red Bell Real Estate，LLC，我們通過該公司提供房地產經紀服務和其他相關產品和服務
百帕1998年房主保護法
平顯美國住房和城市發展部
IBNR已發生但未報告的損失
IIF有效保險，等於基礎貸款的未償還本金餘額的總和
初始未達預期付款第一筆未達到預期的月度付款，將在到期月份的最後一天向我們報告拖欠。(例如，如一筆貸款在5月首次向核準保險人報告為未能如期在4月1日及5月1日到期付款，則首次未能如期付款須當作已在4月30日發生。)
萊伊損失調整費用，包括調查調整損失和支付索賠的費用
自由Radian Liberty Funding LLC，Radian Mortgage Capital的全資子公司
倫敦銀行同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
減損活動/活動諸如撤銷、拒絕索賠、削減索賠和取消索賠等活動
LTV按揭成數，以原來貸款額與物業原值的比率計算，以百分率表示。
總體政策前期總體政策、2014年總體政策和2020年總體政策一起
主回購協議高盛主回購協議和蒙特利爾銀行主回購協議，統稱為
所需最低資產PMIER中定義的基於風險的最低要求資產額，基於淨RIF(RIF，允許再保險的信用額度)以及與預期信用業績和其他因素有關的各種衡量標準計算，包括與災害相關的資本費用的影響
《模範法案》抵押貸款保證保險示範法案，由NAIC發佈，旨在為抵押貸款保險人建立最低資本和盈餘要求
每月及其他經常性保費(或經常性保單)保險費或保單，保費按月或以其他分期付款的方式支付，與單一保費不同
5
目錄表
術語定義
每月保費保單按月分期付款的保險單
穆迪穆迪投資者服務公司
抵押貸款Radian的抵押貸款保險和風險服務業務部門，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，以及合同承保和其他信用風險管理解決方案，為抵押貸款機構和抵押信貸投資者提供與信貸相關的保險
MPP要求某些州基於風險的法定或監管資本要求，即抵押貸款保險人必須保持最低投保人頭寸，這一頭寸是根據風險和盈餘水平計算的。
NAIC全國保險監理員協會
NIW新保險，代表以基本按揭保險為基礎的按揭的原始本金總額
否淨營業虧損；出於納税目的，一家公司在幾年內累計的減税額度超過了應納税所得額。根據不同的因素可以減少公司的納税義務，可以將淨額結轉或結轉到一定的年限。
NYDFS紐約州金融服務部
家長擔保兩份獨立的母公司擔保協議，由Radian Group就其抵押貸款管道業務訂立，以擔保其若干附屬公司與蒙特利爾銀行主回購協議和高盛主回購協議相關的義務
PDR保費不足準備金
持久率在一段時間內仍然有效的國際投資框架的百分比
PMIER私營按揭保險人資格要求由政府資助企業在聯邦住房金融局的監督下發出，並由其不時更新，以列明認可保險人必須符合並維持的要求，以便為政府資助企業所取得的貸款提供按揭保證保險。
PMIERs軟墊根據PMIERs，Radian Guaranty的可用資產超過最低要求資產
聯營按揭保險
根據適用保險協議的條款，為貸款人或投資者提供針對一組或一批抵押貸款違約的保護，而不是以個人抵押貸款為基礎的保險，通常受總風險上限或“止損”(通常在1%至10%之間)的限制，和/或適用於整個抵押貸款池的初始總貸款餘額的免賠額
基本按揭保險根據適用的總保單條款，為貸款人或投資者提供個人按揭貸款違約保護的保險，按每筆貸款的特定承保百分比計算
先前的主策略Radian Guaranty的主保單，列出了我們的抵押保險覆蓋範圍的條款和條件，該條款在2014年主保單生效日期之前生效
PSPA
優先股購買協議，根據該協議，美國財政部擁有GSE的優先股
QM合格抵押貸款；具有某些低風險特徵的抵押貸款，使其有資格根據多德-弗蘭克法案制定的償還能力規則獲得貸款人保護
QSR計劃單一高級QSR計劃、2012年QSR協議和2022年QSR協議，統稱為
弧度Radian Group Inc.及其合併子公司
弧度組我們的保險控股公司Radian Group Inc.
弧度保證Radian Guaranty Inc.是Radian Group在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司，也是我們根據PMIERs批准的保險公司，我們通過該公司提供抵押保險產品和服務
弧度抵押資本Radian Mortgage Capital LLC是特拉華州的一家有限責任公司，也是Radian Group的間接全資子公司，是一家為獲得住宅抵押貸款而成立的抵押渠道，Radian Mortgage Capital預計隨後將通過私人標籤證券化將這些貸款分配到資本市場或直接出售給抵押貸款投資者
6
目錄表
術語定義
弧度再保險Radian ReInsurance Inc.，前賓夕法尼亞州註冊的保險公司，Radian Group的子公司，於2022年12月合併為Radian Guaranty，我們之前通過該公司提供抵押信用風險保險和再保險，包括通過參與GSE發佈的信用風險交易
弧度結算服務Radian Setting Services Inc.，Radian Group的間接子公司，我們通過該公司提供產權服務
弧度產權保險Radian Title Insurance Inc.是一家在俄亥俄州註冊的保險公司，也是Radian Group的間接子公司，我們通過該子公司提供所有權保險和結算服務
RBC狀態基於風險的資本州，即目前實施法定或監管的基於風險的資本要求的州
複述撤銷以前的撤銷、駁回索賠和削減索賠
REO自有房地產
撤銷在某些情況下，如果我們確定一筆貸款不符合保險資格，我們有權單方面取消我們的抵押貸款保險單的承保範圍。
RESPA經修訂的1974年《房地產結算程序法》
RIF有效風險；對於基本抵押保險，RIF等於基礎貸款未償還本金餘額乘以保險覆蓋百分比，而對於聯營抵押保險，它代表協議下的剩餘風險敞口
風險資本比根據某些國家規定，相對於法定資本水平計算的淨RIF的最高比率
RMBS住房貸款抵押證券
RSU限制性股票單位
標普(S&P)標準普爾金融服務有限責任公司
SaaS軟件即服務
《安全法案》經修訂的《抵押許可證安全和公平執行法》
思愛普法定會計原則和做法，包括保險子公司所在國家保險部門要求或允許的會計原則和做法(如果適用)
美國證券交易委員會美國證券交易委員會
證券法經修訂的1933年證券法
優先債券將於2024年到期我們4.500%的無擔保優先票據將於2024年10月到期(原始本金金額為4.5億美元)
優先債券將於2025年到期我們6.625%的無擔保優先票據將於2025年3月到期(原始本金金額為5.25億美元)
優先債券將於2027年到期我們4.875%的無擔保優先票據將於2027年3月到期(原始本金金額為4.5億美元)
單高級NIW/IIFNIW或IIF，分別針對單一保費保單
單一高級保單/保單一次支付保費的保險單，包括按個人(在每筆貸款開始時)和按總體(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常在貸款開始後不久)的保單
單一高級QSR計劃2016年單溢價QSR協議、2018年單溢價QSR協議和2020年單溢價QSR協議，統稱為
軟性有擔保的隔夜融資利率
違約階段貸款相對於止贖過程所處的階段，基於止贖銷售是否已經安排或舉行
法定RBC要求加拿大皇家銀行各州基於風險的資本要求，要求最低盈餘水平，在某些州，法定資本與風險水平的最低比率
2027年到期的盈餘票據
Radian Guaranty向Radian Group發行的1億美元0.0%公司間盈餘票據，原應於2027年12月31日到期，並於2022年12月全額償還
默認時間從貸款達到違約狀態(基於違約發生的月份)到當前報告日期的時間段
7
目錄表
術語定義
弗吉尼亞州美國退伍軍人事務部
VIE可變利息實體
8
目錄表
詞彙表
有關前瞻性陳述的注意事項
-安全港規定
本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”，符合證券法第27A節、交易法第21E節和1995年私人證券訴訟改革法的規定。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“可能”、“將”、“可能”、“應該”、“將”、“預期”、“打算”、“計劃”、“目標”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“項目”、“潛在”、“繼續”、“尋求”、“戰略”、“未來”等詞語來識別。“很可能的”或這些單詞和其他類似表達的否定或其他變體。這些陳述可能包括但不限於對我們未來業績和財務狀況的預測，是根據管理層對未來事件的當前看法和假設做出的。這些表述僅限於發佈之日的情況，我們沒有義務根據新信息、未來事件或其他情況更新或修改任何前瞻性表述。我們在一個不斷變化的環境中運營，在這個環境中，新的風險不時出現，我們不可能預測可能影響我們的所有風險。前瞻性陳述並不是對未來業績的保證，前瞻性陳述以及我們的整體前景都會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果與前瞻性陳述中陳述的結果大相徑庭。這些風險和不確定性包括但不限於：
■美國房地產市場的總體健康狀況，以及經濟狀況的變化，這些變化影響了可保險抵押貸款市場的規模、我們有保險的抵押貸款組合的信貸表現和我們的業務前景，包括最近通脹壓力、更高的利率環境以及經濟衰退和失業率上升的風險造成的變化，以及其他宏觀經濟壓力，如俄羅斯-烏克蘭衝突或其他地緣政治事件可能產生的壓力；
■客户、投資者、評級機構、監管機構或立法者對我們的業績、財務實力和未來前景的看法發生變化；
■Radian Guaranty在PMIER下仍有資格為GSE購買的貸款提供保險的能力；
■我們有能力在保險子公司中保持充足的資本水平，以滿足當前和未來的監管要求；
■改變GSE的章程或業務慣例，或GSE強加或適用的規則或條例，或GSE購買的貸款，這可能包括在促進住房政策目標方面的變化，如中低收入借款人和代表性不足的社區擁有住房的可及性和可負擔性，或改變Radian Guaranty保持GSE認可保險公司的要求，如PMIER或GSE對PMIER或GSE對PMIER或其他適用要求的解釋和適用的變化；
■再融資機制為政府支持企業建立了一個新的監管資本框架，並在最後確定後增加了對政府支持企業的資本要求，除其他外，可能會影響政府支持企業的運作和定價以及可保抵押貸款市場的規模，並可能成為未來對私營部門改革的基礎，以便更好地與可保險抵押貸款市場保持一致；
■美國現行住房金融體系的變化，包括聯邦住房管理局、政府支持企業和私人抵押貸款保險商在這一體系中的角色；
■我們有能力成功地執行和實施我們的資本計劃，包括我們通過資本市場和傳統再保險市場的風險分配戰略，並保持足夠的控股公司流動性來滿足我們的流動性需求；
■我們成功執行和實施我們的業務計劃和戰略的能力，包括可能需要GSE和/或監管批准和許可證的計劃和戰略，這些計劃和戰略受到我們可能無法滿足的複雜合規要求的約束，或者可能使我們面臨新的風險，包括那些可能影響我們的資本和流動性狀況的風險；
■終止倫敦銀行同業拆息和過渡至一個或多個替代基準的不確定性，可能導致利率波動，以及影響我們的投資組合、債務成本和通過與抵押貸款保險掛鈎的票據交易進行再保險的成本；
■與第三方抵押貸款承銷和抵押貸款服務質量有關的風險；
■降低按揭保險按月保費的持續率；
■私人按揭保險業的整體競爭，更具體地説：我們按揭保險業務的價格競爭，包括普遍採用公式化、細粒度的風險定價方法，這些方法不如以往以利率卡為基礎的定價方法透明；以及來自聯邦住房管理局和退伍軍人事務部以及其他形式的信用提升的競爭，例如GSE贊助的傳統抵押貸款保險的替代方案；
9
目錄表
詞彙表
■美國的政治條件和立法和監管活動(或不活動)，包括沒有采取任何行動提高美國的債務上限，通過(或沒有通過)新的法律和法規，或改變現有的法律和法規，或它們的解釋或應用方式；
■可能導致不利判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟的法律和監管索賠、主張、行動、審查、審計、調查或其他救濟，可能需要大量支出、新的或增加的準備金，或對我們的業務產生其他影響；
■與聯邦或其他税務檢查相關的潛在付款或調整的金額和時間；
■我們可能無法準確估計，特別是在經濟持續低迷或市場極度波動和經濟不明朗的情況下，為我們的按揭保險業務建立損失準備金，或準確計算和/或預測我們的可用資產和PMIERs下的最低要求資產的可能性、幅度和時機，這些損失將受到以下因素的影響：我們的IIF的規模和組合、我們投資組合中的違約水平、我們投資組合中報告的違約狀況(包括它們是否受到抵押貸款容忍度、還款計劃或貸款修改試驗期的影響)，我們的保險業務產生的現金流水平和我們的風險分配策略；
■我們的資產和負債的公允價值的變化，包括我們使用衍生品和投資組合的變化，導致我們的財務業績出現波動；
■GAAP或SAP規則和指導或其解釋的變化；
■與發展我們現有業務或追求新業務線或新產品和服務的投資相關的風險，包括我們開發、推出和實施新的和創新的技術和數字產品和服務的能力和相關成本，無論這些產品和服務是否得到客户的廣泛接受或破壞現有客户關係，以及與這些投資相關的其他財務風險，包括我們的投資、融資和對衝戰略的必要變化，與我們增加使用財務槓桿相關的風險，這可能使我們面臨資產公允價值變化導致的流動性風險。以及我們可能無法實現預期結果的風險，這可能導致與無形資產相關的較低或負的收益貢獻和/或減值費用；
■我們的信息技術系統和數字產品和服務的有效性和安全性，包括這些系統、產品或服務未能按預期或計劃運行的風險，或使我們面臨網絡安全或第三方風險的風險，包括由於惡意軟件、未經授權的訪問、網絡攻擊、勒索軟件或其他類似事件；
■我們吸引和留住關鍵員工的能力；以及
■對我們可能從子公司獲得的金額的法律和其他限制，包括根據我們內部税收和費用分擔安排的股息或普通課程分配。
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，您應參考《風險因素摘要》、第1A項中對我們的風險因素的更詳細討論以及後續不時提交給美國證券交易委員會的報告和登記聲明。我們告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在我們發佈本報告之日有效。我們不打算、也不承擔任何責任或義務來更新或修改任何前瞻性陳述，以反映新信息或未來事件或任何其他原因。
10
目錄表
詞彙表
風險因素摘要
我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。這些風險在“項目1A”下有更充分的討論。本年度報告以Form 10-K格式列出的“風險因素”包括但不限於以下重大風險和不確定性：
與監管事項有關的風險
■Radian Guaranty可能無法維持其在GSE的資格地位，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性。
■我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求。
■一般而言，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。
■立法以及行政和法規的變化和解釋可能會影響我們的業務。
與我們的業務運營相關的風險
■我們的成功取決於我們評估和管理我們的按揭保險承保風險的能力；我們收取的按揭保險費可能不足以補償我們的損失責任和我們被要求持有的針對我們的保險按揭風險的資本額。我們預計未來抵押貸款違約的損失將超過我們在財務報表中預留的金額。
■如果我們用於建立抵押貸款保險損失準備金的估計是不正確的，我們可能需要對收入進行意外費用，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
■我們的減損活動可能會對我們的客户關係產生負面影響。
■再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失。
■延長一筆貸款在我們的違約抵押貸款庫存中保留的時間可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重性。
■如果我們的抵押貸款保險單的有效期縮短，可能會導致我們未來的收入減少。
■我們的委託承保計劃可能會使我們的抵押貸款保險業務受到意想不到的索賠。
■我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。
■如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降。
■目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。
■我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
■我們面臨與我們的合同承銷業務相關的風險。
■抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。
■我們面臨着與我們的本土業務相關的風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
■我們依賴專有技術和信息，如果我們不能保護我們的知識產權，可能會對我們產生實質性的不利影響。.
■我們面臨着與我們新的抵押貸款渠道業務相關的風險。
與經濟環境有關的風險
■我們的抵押貸款保險組合的信用表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還抵押貸款能力的具體事件的影響。
■我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
11
目錄表
詞彙表
■氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
■我們報告的收益、股東權益和每股賬面價值會根據我們投資的變化而波動，這要求我們調整它們的公平市場價值。
■倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們產生不利影響。
與流動性和融資相關的風險
■我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。
■我們的循環信貸安排和我們為主回購協議提供的母公司擔保，為我們的抵押貸款管道業務中的貸款購買提供資金，其中包含可能限制我們運營靈活性的限制性契約。根據我們優先票據的條款，我們的信貸安排或這些母公司擔保下的違約可能會觸發違約事件。當我們需要資金時，我們可能無法在我們的信貸安排下獲得資金。
信息技術和網絡安全相關風險
■我們的信息技術系統可能會出現故障或過時、暫時中斷或以其他方式導致我們無法滿足客户的需求。
■如果我們的信息技術系統或第三方供應商或服務提供商的安全遭到破壞，包括網絡攻擊，或者我們未能保護機密信息，包括我們維護的個人身份信息，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。
與我們和我們的子公司有關的總體風險
■我們可能不會繼續以目前的支付速度支付股息，或者根本不會，任何股息的減少或暫停支付都可能導致我們的股價下跌。
■我們受到訴訟和監管程序的約束。
■我們依賴我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者，我們的業務可能會受到損害。
■在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資使我們面臨更多的風險和不確定性。
與新冠肺炎疫情相關的風險
■新冠肺炎疫情對我們造成了不利影響，在未來，我們的業務、運營結果或財務狀況可能再次受到新冠肺炎或其他流行病、流行病或公共衞生事態的影響。
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目錄表
詞彙表
第一部分
項目1.業務
物料%1的索引
項目頁面
一般信息
13
抵押貸款
16
霍梅格尼烏斯
23
所有其他
25
競爭
25
顧客
27
銷售和市場營銷
27
投資政策和投資組合
28
企業風險管理
29
人力資本管理
32
監管
33

一般信息
概述
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產服務公司。我們通過兩個業務部門--Mortgage和Homeegenius，為房地產和抵押貸款金融行業提供抵押保險和其他產品和服務。雖然我們對這兩個細分市場分別進行管理和報告，但我們在“一弧度”戰略下采取企業方式，利用我們多元化業務中員工的價值，更好地服務於我們的客户。
我們的抵押貸款部門為抵押貸款機構和抵押信貸投資者的利益彙總、管理和分配美國抵押貸款信用風險，主要是通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，併為我們的客户提供合同承保和其他信用風險管理解決方案。我們的Homeegenius部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE以及房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。除了這些業務部門，作為我們聚合、管理和分配美國抵押貸款信用風險的戰略的延伸，我們於2022年7月宣佈通過Radian Mortgage Capital推出抵押貸款渠道。根據市場情況，Radian Mortgage Capital收購住宅抵押貸款，預計隨後將通過私人標籤證券化將這些貸款分配到資本市場，或直接出售給抵押貸款投資者，並有權保留和管理基礎信用風險的結構性組成部分。有關我們業務的進一步詳情，請參閲綜合財務報表附註1及附註4。
Radian Group是我們的保險和其他子公司的控股公司，我們通過這些子公司提供我們的產品和服務，並且沒有自己的任何業務。我們的主要執行辦事處位於賓夕法尼亞州韋恩350號瑞德福德東路550號，郵編：19087，電話號碼是(215)2311000。
可用信息
我們的網站地址是www.Radian.com。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對該等報告的任何修訂，在以電子方式提交給或提供給美國證券交易委員會後，可在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費獲取。
此外，我們的企業管治指引、商業行為守則及道德守則(包括適用於本公司行政總裁、首席財務官及首席會計官的道德守則)，以及

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詞彙表
第一部分項目1.業務
弧度集團董事會各常務委員會的章程可以在我們的網站上免費獲得，也可以打印出來，供任何股東索要。
公眾可以在美國證券交易委員會網站上閲讀我們向美國證券交易委員會備案的材料，包括報告、委託書和信息聲明等信息。該網站的地址是www.sec.gov。
以上對我們網站和美國證券交易委員會網站的提及並不構成通過引用納入網站上的信息，此類信息不應被視為本文檔的一部分。
業務戰略
我們在戰略上專注於支持負擔得起、可持續和公平的住房所有權的美國夢，通過我們的兩個業務部門為我們的住宅抵押貸款和房地產領域的客户提供創新的解決方案和卓越的服務水平。在追求這些目標的過程中，我們希望為我們的利益相關者創造更多價值。
與這些目標一致，我們的業務戰略，如下所示，專注於發展我們的業務，使我們的收入來源多樣化，並尋求優化我們的資本和流動性，同時保持對風險管理、人力資本管理和長期盈利的重視。為了幫助實現這些目標，我們尋求不斷改進和利用我們的卓越運營和我們的“一弧度”品牌的實力。
我們業務戰略的關鍵要素是通過增加我們在住宅房地產和抵押貸款金融行業的多個方面的參與來擴大和多樣化我們的業務和收入來源，並利用數據、分析和技術作為我們業務的戰略差異化因素。我們繼續尋求和開發新的創新機會，通過擴大我們的抵押貸款市場存在和進一步多元化我們的收入來源，包括我們最近推出的抵押貸款渠道業務，來增強我們的核心抵押貸款信用風險能力。我們還專注於打造Homegenius品牌和開發Homegenius產品和服務，以滿足我們產權、房地產和科技業務平臺對數字產品和服務日益增長的市場需求。
弧度的長期戰略目標
■通過開發和追求抵押貸款和房地產市場的增長機會，利用創新的商業模式和卓越的運營來推動股東價值的增加：
▪利用我們的市場佔有率和品牌認知度，在現有客户和新客户之間擴大我們多樣化的產品和服務的分銷
▪通過撰寫高價值的NIW，利用經風險調整的定價並根據數據和分析提供信息，繼續增加我們有保險的抵押貸款組合的經濟價值
▪繼續推動提高運營績效，包括使用數據、分析和技術作為戰略優勢
▪繼續打造Homegenius品牌，並定位我們的頭銜、房地產和技術產品和服務，以實現收入和價值的長期增長
▪利用我們的行業知識、核心能力和市場地位，開發機會，通過部署二級市場抵押貸款渠道來擴大我們的抵押貸款市場
■通過強大的全面企業風險管理框架和風險/回報紀律，保持定義明確的風險文化
■優化我們的資本和流動性狀況，以確保Radian Guaranty持續遵守PMIER，提高我們的戰略財務靈活性，並支持我們的戰略增長和多元化計劃
■最大限度地發揮弧度團隊的力量，並通過以下方式繼續擴大我們的環境、社會和治理計劃：維持我們對良好公司治理的承諾；增強我們的包容性和多樣性；培養基於價值觀的文化，並加強報告和披露，特別關注氣候變化、多樣性、公平和包容性(DEI)、未來工作/人力資本管理、業務連續性和復原力
2022年亮點
以下是為支持我們的長期戰略目標，在2022年期間為我們的財務和運營業績做出貢獻的主要成就的要點。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
2022年的主要成就
■在抵押貸款部門信貸表現改善的推動下，實現了強勁的財務業績，同時執行了我們的長期戰略
▪2022年的綜合税前收益為9.53億美元，淨收益為7.43億美元，或每股稀釋後淨收益為4.35美元，而2021年的綜合税前收益為7.65億美元，淨收益為6.01億美元，或每股稀釋後淨收益為3.16美元，這得益於我們的虧損撥備顯著改善，從2021年的2100萬美元增加到2022年的3.38億美元
▪調整後的税前營業收入(1)2022年為11億美元，或每股稀釋後4.87美元，而2021年為7.58億美元，或每股稀釋後3.15美元
▪寫入680億美元的NIW，使我們的IIF從2021年12月31日的2460億美元增加到2022年12月31日的2610億美元
■通過創新的業務模式，繼續發展和多元化我們的抵押貸款和房地產業務
▪儘管市場環境充滿挑戰，但我們通過開發和推出GeniusPrice(SaaS物業智能平臺)、HomeegeniusIQ(房地產行業首個使用人工智能和計算機視覺技術的自動估值模型)和Homegenius Connect(貸款、房地產中介和消費房地產轉介網絡)來擴大我們的Homeegenius產品
▪推出Radian Mortgage Capital，這是一種抵押渠道，旨在為住宅抵押貸款機構提供額外的二級市場選擇，向我們出售符合條件的貸款，並最終向抵押貸款投資者提供另一家知名的自有品牌證券化發起人
■保持強大的風險文化，這體現在持續的風險分配戰略、紀律嚴明的基於風險的定價以及更多地使用數據和分析來為決策提供信息
▪與第三方再保險提供商小組簽訂了2022年QSR協議，在2022年1月至2023年6月期間放棄我們的部分NIW
▪繼續監控和增加我們有保險的抵押貸款組合的經濟價值，通過利用精細的、風險調整的定價和新技術來確定戰略，以最大限度地提高預計的NIW的經濟價值
▪繼續加強我們的風險分析，包括客户和服務商細分、減少損失報告、服務商儀錶板和承保監控
■進一步加強我們的資本和流動資金狀況，同時提高財務靈活性並向股東返還價值
▪完成了2022年批准的4億美元股票回購計劃，在2022年以20.52美元的平均股價回購了1950萬股股票，包括佣金在內
▪將季度現金股息從每股0.14美元增加到0.20美元，增幅為43%，從2022年第一季度宣佈的股息開始
▪在2022年第四季度完成了一系列資本行動，重點是增強我們的財務靈活性和提高運營效率，結果導致3.82億美元從Radian Guaranty分配給Radian Group，並從2023年第一季度開始恢復Radian Guaranty支付普通股息的能力。其他信息見合併財務報表附註16
▪截至2022年12月31日，持有PMIERs緩衝資金17億美元，比PMIERs規定的最低要求資產高出45%
▪增加控股公司的可用流動資金6.05億美元於2021年12月31日，至9.03億美元2022年12月31日
■繼續將員工的福祉和發展放在首位，推動提高包容性和多樣性的舉措，並培養一個確保我們的員工能夠以靈活的方式工作、吸引和留住頂尖人才的工作場所
▪擴展了我們的人員計劃，包括增強的福利計劃和推出我們的“員工價值承諾”，以分享我們作為僱主的承諾和理念
▪完成對整個公司領導的年度人才評估和繼任計劃，以確保我們員工的發展和我們板凳人才的應變能力
▪繼續執行我們的Dei路線圖，增加了要求所有員工在個人目標計劃中包含Dei目標的年度要求，成立了新的員工資源小組，併發布了我們的首份多元化報告
▪演變為混合工作環境，使員工能夠靈活地在我們的辦公室面對面或遠程工作，並具有活躍的通信和對遠程工作安排的強大支持
(1)調整後税前營業收入為非公認會計準則計量。見“項目7.管理層對財務狀況的討論和分析
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詞彙表
第一部分項目1.業務
和經營結果-經營結果-綜合-非GAAP財務計量的使用“，用於定義這一計量，並將其與最具可比性的GAAP計量--綜合税前收入--進行協調。
有關我們的經營結果以及與我們的抵押貸款和抵押貸款業務相關的其他細節，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
抵押貸款
概述
私人抵押貸款保險在美國住房金融體系中發揮着重要作用，因為它促進了人們負擔得起的住房所有權，同時通過減少與住宅抵押貸款違約相關的損失，幫助保護抵押貸款機構、投資者和GSE，他們是我們抵押貸款保險的主要受益者。一般來説，我們承保的貸款是向那些首付不到購房價格20%的購房者發放的，或者在再融資的情況下，他們的房屋淨值不到20%。私人按揭保險也促進了這些貸款在二級抵押市場的銷售，目前這些貸款大多出售給政府資助企業。
我們抵押貸款業務的表現尤其受宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，包括季節性波動和其他影響抵押貸款發放和我們抵押保險組合的信用表現的事件，其中大多數是我們無法控制的，例如房價、通脹壓力、失業率、利率變化、信貸供應和其他國家和地區經濟狀況。在“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中，見“--概述--當前經營環境”和“--影響我們業績的關鍵因素--抵押貸款”。
我們的抵押貸款業務受到州和聯邦監管機構以及GSE的全面監管。作為傳統抵押貸款的最大購買者，因此也是私人抵押貸款保險的主要受益者，GSE實施了被稱為PMIER的資格要求，私人抵押貸款保險人必須滿足這些要求，才能獲準為GSE購買的貸款提供保險。這些要求和做法，以及監管GSE和貸款人的聯邦監管機構的要求和做法，都會影響私人抵押貸款保險公司的經營業績和財務業績。有關適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的全面描述，請參閲下面的“法規”。
按揭保險產品
基本按揭保險
基本抵押保險代表了我們最常見的抵押保險執行形式。我們主要提供以個人貸款為基礎的基本按揭保險，但我們也可以在按揭組合成立後，為個別貸款提供基本按揭保險。我們主要在“首次損失”的情況下承保基本抵押保險，即我們對投保貸款在保單限額內發生的第一次損失負責。見“--抵押保險組合特徵--抵押貸款特徵.”
我們與每一位客户簽訂的主保單中規定了我們的主要抵押保險覆蓋範圍的條款。除其他事項外，我們的總保單列明按揭保險的適用條款及條件，其中包括：貸款資格規定；保費支付規定；承保條款，包括取消承保範圍；保單管理條款；按揭服務標準及規定；在某些情況下不包括或減少承保範圍；保險撤銷及撤銷寬免條款；索償支付及和解程序；以及爭議解決程序。我們的主保單表格定期更新，包括響應GSE發佈的要求，並在我們開展業務的每個司法管轄區存檔。我們的總保單表格上一次廣泛更新是在2020年，當時大多數私人抵押貸款保險公司採用了統一的總保單。見“-違約和索賠-索賠管理-撤職.”
基本按揭保險以指定的承保百分比為按揭違約提供保障。如果在基本抵押保險項下有有效的索賠，我們的最高責任是通過將索賠金額乘以承保百分比來確定的，索賠金額包括未償還的貸款本金，加上逾期利息和與違約相關的某些費用。對於最高責任或其他金額的索賠，可以達成和解。請參閲下面的“-默認和索賠-索賠管理”。儘管我們承保的基本抵押保險保護被保險人免受抵押貸款違約造成的部分損失，但它通常不提供財產損失或人身損害的保護，包括颶風或其他惡劣天氣事件或自然災害造成的損害。
我們在2022年和2021年分別承保了680億美元和918億美元的第一留置權基本抵押貸款保險。在考慮到我們現有投資組合中的保險取消和其他調整後，我們的2022年NIW在2022年12月31日產生了2610億美元的IIF，而2021年12月31日為2460億美元。截至2022年12月31日，我們的直接初級抵押貸款保險RIF總額為661億美元，而2021年12月31日為609億美元。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
其他按揭保險產品
GSE信用風險轉移。我們的業務戰略包括利用我們在信用風險管理方面的核心專業知識來擴大我們在抵押貸款金融行業的存在，包括通過尋找傳統抵押貸款保險執行的替代方案來擴大我們有保險的抵押貸款組合。過去，我們參與了GSE制定的信用風險轉移計劃，作為其計劃的一部分，以進一步分配抵押貸款信用風險，並增加私人資本在抵押貸款市場中的作用。這些計劃在超額損失的基礎上將額外的信用風險轉移到抵押貸款池的保險和再保險提供商，這些抵押貸款池可能包含私人抵押貸款保險已經涵蓋的貸款。
基於我們對這項業務的預期回報的看法，包括考慮GSE支持這一RIF所需的抵押品和資本，我們於2021年停止參與GSE的信用風險轉移交易。這項業務是通過我們的子公司Radian再保險進行的，該子公司於2022年12月將其與信用風險轉移交易相關的所有RIF更新為一家獨立的第三方再保險公司，並與Radian Guaranty合併。作為創新的結果，截至2022年12月31日，我們在這些信用風險轉移交易下沒有RIF，而截至2021年12月31日，我們的RIF為4.18億美元。有關這一更新的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。
聯營抵押保險。在2008年之前，我們承保的是有限基礎上的聯營抵押貸款保險。截至2022年12月31日，我們的直接第一留置權抵押保險RIF總額為2.4億美元，而2021年12月31日為2.46億美元，佔我們直接第一留置權保險RIF總額的不到1%。我們的聯營抵押保險保單是私下協商的，與我們用於主要抵押保險的主保單是分開的。
定價
基本按揭保險費
我們在客户要求承保的時間對我們的抵押貸款保險產品適用保費費率，這通常是在貸款發放時間附近。我們按揭保險產品的保費一般是根據業績模型釐定的，該模型考慮了廣泛的借款人、貸款和物業特徵，以及當前和預期的市場和經濟狀況。我們的費率受到監管，在我們的保險子公司獲得許可的大多數州，我們獲得保費的公式必須在使用之前向州保險監管機構提交，在某些情況下還必須得到他們的批准。請參閲“法規--國家法規”。
我們制定了我們的定價策略，根據當前和預期的競爭環境，通過平衡信用風險、盈利能力和數量考慮，管理風險/回報狀況，並最大化我們投保投資組合的長期經濟價值。我們評估投保組合的預計長期經濟價值的方法是，將保單的預期終身回報納入其中，同時考慮預計保費、信貸損失、投資收益、運營費用、税收和假設資本成本。然後，這個預計的經濟價值被貼現，以得出我們投保投資組合的長期經濟價值的估計現值。我們使用這種經濟價值來幫助我們評估各種投資組合策略，並確定創造股東價值的機會。與這一戰略一致，我們的費率是基於一系列廣泛的因素，包括我們對具有競爭力的定價水平和資本成本的預期，以及我們在制定對貸款和保單業績以及此類保險的預期回報的假設時考慮的其他因素和風險屬性。
我們按揭保險產品的保費一般以以下其中一種方式承保：(I)根據我們的月度及其他經常性保單，按月或按年計算的經常性保費，或(Ii)根據我們的單一保費保單，一般在發放貸款時支付的單一保費。我們還提供保費支付的產品，保費的組合是在發起時預付保費，外加每月分期付款。此外，保費可能包括可退還的部分。雖然我們的大多數保單在滿足某些條件時終止，例如規定的LTV水平，但我們的一些產品在貸款的有效期內提供保險，但受某些條件的限制。影響我們收取的保費類型的因素很多，其中包括：(I)與我們有業務往來的客户的偏好，以及(Ii)我們和我們的競爭對手為各種形式的保費設定的相對保費水平。
抵押貸款保險費可以通過多種方式提供資金，雖然保險範圍仍然是為了保險貸款人或第三方受益人的利益，但保險費可以由借款人或貸款人支付。借款人每月支付的保費和其他經常性保費通常作為借款人每月按揭付款的一部分支付給我們，而根據我們的單一保費保單，借款人支付的保費在購房結束時支付給我們。貸款人支付的抵押保險費由貸款人支付，通常以額外的發放費或抵押票據上更高的利率的形式轉嫁給借款人。
按月保單及其他經常性保費保單承保的大部分RIF的保費利率，是在一段固定期間(通常為10年)內按初始貸款餘額的固定百分比釐定的，之後保費一般會下降至保單剩餘期限內較低的固定百分比。在我們的保險投資組合中，剩餘的月度保單和其他經常性保單所涵蓋的RIF的保費費率被確定為保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
從歷史上看，抵押貸款保險業的保費主要是通過向州保險監管機構提交的標準費率卡確定的，偏離的靈活性有限。從2019年開始，抵押貸款保險業開始廣泛使用各種定價方法，其基於風險的粒度程度不同。儘管這些較新的定價框架基於歷史上一直是抵押貸款保險定價一部分的相同的一般風險屬性，但它們也包含了基於多種貸款、借款人和財產屬性的更細粒度的基於風險的定價因素。
從主要以標準費率卡為基礎的定價模式的轉變，以及整個抵押貸款保險業“黑箱”定價框架的增加，提供了一種更具活力的定價能力，允許更頻繁地進行能夠迅速實施的定價變化，並有助於降低整體定價透明度。此外，除了越來越多的“黑箱”定價外，近年來的行業定價做法還包括對某些客户更多地使用定製費率計劃，根據這一方案，某些客户可能只在有限的一段時間內根據若干因素獲得費率。隨着細分的“黑箱”定價日益普遍，以及整個行業總體保單條款更加統一，定價已成為私人按揭保險的主要競爭市場因素，越來越多的客户主要根據任何特定貸款的可用最低價格來選擇按揭保險提供商。
我們為客户提供一系列基於風險的定價解決方案。這一方法代表了我們戰略的延續，即追求最適合貸款人貸款發放流程的多種定價交付選項，並與我們自己的目標平衡，以管理我們的NIW數量和從我們的抵押貸款保險組合中獲得的經濟價值。在“第1A項中。風險因素“見”-我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
承銷
抵押貸款申請被承保，以確定他們是否有資格參加我們的抵押貸款保險。我們直接履行這一職能，或者，我們將代表我們承保抵押貸款的能力委託給我們的投保貸款人。
委託承銷。通過我們的委託承保計劃，我們批准投保貸款人根據我們的抵押保險承保指南承保抵押貸款保險申請。參與委託承銷計劃的每個貸款人必須得到我們風險管理小組的批准。利用我們的委託承保計劃，我們能夠滿足貸款人對抵押保險覆蓋範圍的即時決定的需求，並提高他們承保流程的效率。我們使用質量控制、抽樣和業績監控來管理與委託承銷相關的風險。根據該計劃的條款，如果發生偏離我們的承保準則的情況，我們有權取消承保範圍。有關這些有限撤銷權的討論，請參閲“-違約和索賠-索賠管理--撤職“截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別有70%和69%的第一留置權IIF是在委託的基礎上發起的。
非委託承銷。獲批准的投保貸款人可向本行提交按揭貸款申請，以便本行承保按揭保險。一些客户更喜歡我們的非委託承保計劃，因為我們承擔承保抵押保險的責任，並且根據我們主保單的條款，如果發生承保錯誤，通常取消承保的能力較弱。我們利用貸款申請數據和分析，根據信用風險和承保複雜性對抵押貸款保險申請進行分類，以提高我們流程的效率，並確保更加關注高風險、複雜的申請。我們還使用質量控制抽樣、貸款業績監控和培訓來管理與我們的非委託承銷計劃相關的風險。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的第一留置權IIF總額的26%是在非委派的基礎上發起的。
合同承銷。我們亦為我們的按揭保險客户提供第三方合約承保服務，根據這些服務，我們承保按揭貸款，以符合投資者指引的規定，如有需要，這些指引可能會與我們的按揭保險資格的承保分開，或作為額外的承保。一般來説，我們向承保合同的客户提供有限的賠償。為了管理與合同承保相關的風險，我們對承銷商進行培訓，要求他們完成繼續教育，並定期審計業績，以監控承保實踐的準確性和一致性。截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別有4%和5%的第一留置權IIF通過合同承銷完成。
按揭保險投資組合的特點
有效的直接風險
我們抵押保險業務的風險敞口是以RIF衡量的，對於初級抵押保險來説，RIF等於貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋面百分比。有關我們主要RIF的構成的其他信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--抵押保險組合--有效的保險和風險”。
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目錄表
詞彙表
第一部分項目1.業務
我們以多種方式分析我們的抵押貸款保險組合，以確定風險分散的潛在集中度或失衡。我們相信，除其他因素外，按揭保險組合的信貸表現受以下因素影響：
■一般經濟狀況(特別是利率、房價和失業率)；
■承保貸款的特徵，包括但不限於，股權借款人在其物業中的金額、借款人的信用特徵、貸款規模以及貸款的年限和履約歷史；
■獲得保險貸款的物業的地理分佈和其他特徵，例如物業的主要用途和當地住房市場的狀況，包括物業的價值是隨着時間的推移而增加還是減少；
■貸款承銷和服務的質量；以及
■借款人的數量和借款人的信用特徵。
持久率
持續率衡量的是我們的保險保持有效的時間，這對我們的收入和我們的運營結果有重大影響。由於我們的經常性保單的保費是隨着時間的推移而賺取的，因此這些保單的更高的持續率會增加我們獲得的保費，通常會導致更高的盈利能力和回報。相反，假設所有其他因素保持不變，較高的單次保費保單的持續率會降低這些產品的整體回報，因為無論保單的實際期限如何，我們的單次保費保單的保費收入都是相同的。
作為衡量我們的保險有效時間長度的主要指標，持續率納入了保單取消對我們的IIF的影響。只要支付了所有需要的保費，我們的總保單下的貸款的承保範圍一般將在下列情況之一發生時被取消：(I)根據證書承保的貸款得到全額支付，包括在發生再融資交易的情況下；(Ii)我們解決與證書有關的索賠；(Iii)我們根據被保險人或其服務機構的指示取消證書下的保險，包括根據HPA或GSE指南的要求；(Iv)根據保費計劃或證書中指定的條款，保險期限屆滿；或(V)我們取消、撤銷或拒絕證書的承保範圍。更多信息，見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，見“--影響我們業績的關鍵因素--抵押貸款--IIF和相關驅動因素”和“--抵押保險組合--有效的保險和風險”。
從歷史上看，利率和持續率之間一直存在密切的相關性。較高的利率環境通常會減少再融資，這會降低我們保險的取消率，並對我們的持續率產生積極影響。有關符合HPA特定標準的借款人支付的私人抵押貸款保險的取消和終止要求的更多信息，請參見“法規-聯邦法規-抵押保險取消”。
地理分散
Radian Guaranty被授權在所有50個州、哥倫比亞特區和關島承保抵押貸款保險。我們擁有地域多元化的抵押貸款保險投資組合，我們主動監控投資組合在州一級和大都市地區層面的集中風險，稱為基於核心的統計地區(CBSA)。截至2022年12月31日，我們最大的州集中在德克薩斯州，佔RIF的9.4%，我們最大的CSBAS集中在紐約-紐瓦克-澤西城大都市區，佔RIF的5.5%。有關我們的直接基本按揭保險在地理上分散的其他資料，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--按揭保險組合--有效保險和風險--地域分散”。
在“第1A項中。風險因素，“又見”-我們的按揭保險組合的信貸表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還按揭能力的特定事件的影響。” and “—氣候變化和極端天氣事件可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響.”
按揭貸款的特點
對我們的整體風險分散和RIF的信用質量有重大貢獻的因素包括，如上文所述的地理分佈，以及我們的抵押貸款保險產品組合、貸款承保質量和我們的風險管理做法。在評估我們投資組合的信用質量和制定我們的定價和風險管理策略時，我們在評估我們的損失風險時考慮了許多借款人、貸款和財產特徵，包括LTV和FICO分數，以及許多其他貸款和財產特徵，包括但不限於債務收入比、平均貸款規模、物業類型、佔用類型、貸款類型和期限、貸款目的和借款人數量。有關我們直接基本按揭保險的信貸質素及特點的其他資料，請參閲“管理層對財務狀況及經營結果的討論及分析--按揭保險組合”。
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目錄表
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第一部分項目1.業務
違約和索賠
缺省值
在我們的抵押貸款保險業務中，違約和索賠週期始於收到貸款服務商的違約通知。根據財務報表和內部跟蹤的目的，我們認為一筆貸款在收到服務商關於借款人兩個月未按預期付款的通知後被視為違約。違約可能是由於影響借款人的各種具體事件造成的，包括死亡或疾病、離婚或其他家庭問題、失業、影響經濟狀況的因素(例如，區域經濟中斷或與災害有關的事件，如流行病/流行病、颶風、洪水、龍捲風和野火)或其他事件。氣候變化和相關的環境因素可能會加劇自然災害造成的區域經濟中斷，從而增加這類災害的頻率、範圍和強度。
我們按揭保險業務的違約率受季節性因素影響。從歷史上看，我們的抵押貸款保險業務經歷了第四季度違約數量的季節性增加，以及第一季度違約數量和補救數量的季節性下降。雖然歷史上一直是如此，但在任何給定時期，宏觀經濟因素對抵押貸款保險業務違約率的影響可能比季節性更大。
目前，由於立法機構對新冠肺炎疫情的迴應，美國部分住房抵押貸款可能受到或有資格獲得某些類型的救濟，包括CARE法案。應聯邦或GSE支持的抵押貸款借款人的請求，這些借款人證明瞭與疫情相關的財務困難，CARE法案要求抵押貸款服務商為這些借款人提供長達180天的抵押貸款寬限，如果要求，可以額外延長180天。根據該法規，CARE法案的忍耐要求在一段承保期內可用，這可能被解釋為在已宣佈的新冠肺炎國家緊急狀態結束時或之後不久到期，預計將於2023年5月11日發生。截至2022年12月31日，34%的違約主要貸款仍在忍耐計劃中。
隨着新冠肺炎止贖的結束，聯邦法律要求服務商與借款人討論忍耐和減輕損失的選擇，並在借款人的貸款被移交給止贖之前為他們提供額外的保護。此外，CARE法案為擁有某些聯邦或GSE支持的抵押貸款的住房抵押貸款人提供了臨時止贖和驅逐禁令，這些抵押貸款現已到期。然而，自2020年以來，這些暫緩措施的存在阻止了根據我們的保險單提交索賠所需的程序步驟，從而顯著影響了索賠程序，如下文“索賠”部分所述。雖然止贖申請已經恢復，但止贖活動仍然低於新冠肺炎疫情之前。參見“監管--聯邦監管--CARE法案”。雖然CARE法案和相關的聯邦授權借款人減免在整個大流行期間為住房金融體系提供了關鍵支持，但仍處於忍耐狀態的貸款的最終表現尚不清楚。在“第1A項中。風險因素，“見”-延長貸款在我們的違約抵押貸款清單中保留的時間可能會增加我們最終被要求支付的索賠的嚴重性.”
索賠
違約貸款未能成為現行的，或“治癒”，可能會導致根據我們的抵押貸款保險單索賠。違約補救或不提出索賠的比率在很大程度上取決於借款人的財政資源和情況(包括借款人是否有資格獲得貸款修改)、當地房價(即借款人是否能夠通過出售物業以完全償還抵押貸款到期的所有金額來治癒違約)、利率、失業、通脹壓力和其他影響經濟狀況的因素。
在我們的第一留置權基本抵押保險業務中，為了提交索賠，被保險人必須首先獲得財產的所有權(通常通過止贖程序)，或者我們必須批准財產的第三方出售。貸款人通過止贖獲得財產所有權的時間因州而異，特別是該州是否要求貸款人通過司法系統完成止贖。索賠活動並不均勻地分佈在業務賬簿的整個覆蓋期內。從歷史上看，除了經濟困難時期外，在保單發出後的頭兩年裏，我們遇到的索賠相對較少。
近年來，由於上文討論的與新冠肺炎相關的救濟計劃，我們收到索賠的平均時間有所增加。例如，為應對新冠肺炎疫情而在聯邦和州一級設立的付款和止贖容忍計劃已導致違約貸款在我們的違約貸款庫存中保留了很長一段時間。雖然目前很難預測影響(如果有的話)，但我們也可能看到對紐約房產擔保的貸款索賠的影響，因為該州通過了《止贖濫用防止法案》，該法案對服務商施加了新的限制，將抵押貸款債務的減速作為一種機制，以收取或重置紐約州為期六年的止贖訴訟訴訟時效。在“第1A項中。風險因素，“見”-延長貸款在我們的違約抵押貸款清單中保留的時間可能會增加我們最終被要求支付的索賠的嚴重性.”
對於集合抵押保險，在2022年12月31日佔我們RIF的不到1%，o我們的保單通常要求被保險人不僅獲得所有權，而且在提出索賠之前積極營銷並最終清算房地產資產，這通常會延長違約和索賠提交之間的時間。
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第一部分項目1.業務
除索賠量外，索賠嚴重程度是影響損失的另一個重要因素。我們通過將索賠支付金額除以原始承保金額來計算索賠嚴重性。影響索賠嚴重程度的因素包括但不限於貸款規模、貸款的抵押保險覆蓋範圍、違約和索賠之間的時間量(根據我們的前期主保單，上限為兩年，根據我們的2014和2020主保單，上限為三年)和費用，以及我們與貸款相關的減損和其他損失管理活動的影響。
房屋價格上漲以及止贖前的銷售、收購和其他早期工作有助於降低整體索賠嚴重程度，我們可能採取的行動也有助於減少由於服務人員疏忽而導致的索賠付款，如下文“索賠管理”中所討論的那樣。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--經營成果--抵押--2022年12月31日終了年度與2021年12月31日終了年度--費用--損失準備金.”
理賠管理
我們的索賠管理流程專注於分析和處理索賠，以確保我們根據我們的保單支付有效的索賠。我們的抵押貸款保險理賠管理部門在收到理賠之前和之後都會抓住機會減少損失。
在我們的按揭保險業務中，在收到有效的索賠後，我們有一系列的和解選擇來計算索賠金額(也稱為計算損失)，如我們的總保單所述。最常見的情況是，我們通過支付最大責任並允許投保貸款人保留財產所有權來解決有效的索賠。為此目的，最高賠償責任由乘數確定。(x)索賠金額(包括未償還貸款本金，加上在我們的主保單中指定的一段時間的逾期利息，加上與違約相關的某些費用，以及減去某些扣減) (y)適用的覆蓋百分比。根據我們的主保單，我們還提供了以下替代解決方案：
(i)批准出售選擇權：根據我們的總保單中規定的任何減值，我們可以考慮貸款人在批准出售後收到的淨收益來支付索賠金額(不超過貸款人的全部損失或我們根據百分比選擇權承擔的最高負債)；
(Ii)收購選擇權：根據我們的總保單中其他規定的任何減免，我們可以在物業的良好和可出售的所有權轉讓給我們時支付全部索賠金額(如上所述，但不適用承保百分比)；或
(Iii)預期損失選擇權：在某些情況下，如我們的總保單所述，此理賠選擇權主要根據理賠金額減去我們合理預期物業於有效保險承諾日的原始狀況(合理損耗除外)以公平市價出售予第三方而產生的淨收益。
標的物業以低於未償還貸款金額的價格出售的核準銷售通常被稱為“賣空銷售”。儘管賣空可能會減少我們的最終索賠義務，但在許多情況下，賣空將導致支付相當於百分比期權下最高責任金額的索賠。
根據我們的主要政策，我們保留在完成任何賣空之前的同意權。吾等已與每間GSE訂立協議，據此，吾等將吾等對GSE所擁有貸款的賣空事前同意權授權予GSE，只要賣空符合適用的GSE賣空指引及程序，並受此等協議所載某些其他因素的規限。
我們還規定，在特定情況下，對某些貸款服務機構進行賣空的授權有限。對於不屬於GSE所有且我們尚未向貸款服務機構授予特定委託權的貸款，我們將對每個擬議的賣空進行單獨分析，並在適當時提供我們對這些出售的同意。從歷史上看，我們只有在考慮了各種因素後才同意賣空，這些因素包括相對於市場的銷售價格以及借款人相對於未償還貸款金額造成銷售收益不足的能力。
收到索賠後，我們的損失管理專家可能會專注於：
■審查以確定是否符合適用的貸款發放計劃和我們的總保單要求，包括：(I)在簽發承保證書(即保單)時，貸款是否符合保險條件；(Ii)被保險人是否已履行其義務，滿足我們支付索賠的所有必要條件，包括提交與索賠有關的所有必要文件(通常稱為“完美索賠”)；以及(Iii)貸款是否按照總保單中規定的標準進行了適當的服務；
■分析並迅速處理，以確保準確和及時地支付有效索賠；
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第一部分項目1.業務
■對被保險人提供的減少損失機會的迴應；以及
■對取得的不動產進行管理和處置。
Radian Guaranty已經與Fannie Mae簽訂了保理索賠管理協議，該協議適用於Fannie Mae擁有的根據我們的主保單投保的某些貸款，這些貸款的索賠是在2018年10月1日或之後提交的。根據協議，對於受協議約束的貸款，Radian Guaranty將使用預先協商的費用係數確定構成損失(未償還本金餘額和拖欠利息除外)的已覆蓋費用的金額。費用因素基於每筆擔保貸款的某些特徵，包括違約時的未償還本金餘額、財產類型和地點以及財產處置。
否認索賠
根據我們的主保單，我們有法律權利在某些情況下拒絕索賠，例如當貸款服務機構在我們的主保單指定的時間段內沒有出示完善索賠所需的文件(例如，被保險人已獲得財產所有權的證據)時。大多數情況下，索賠拒絕是由於服務商未能提供貸款發放文件或其他關鍵服務文件供審查所致。
如果在我方提出要求後，未向我方提供貸款文件或其他服務文件，我方一般會拒絕索賠。如果我們拒絕索賠，我們可能會繼續允許被保險人按照我們的主保單中的規定，在有限的時間內完善索賠。如果被保險人及時成功完善索賠，我們將處理索賠，包括酌情審查貸款文件，以確保承保和貸款服務進行得適當。
如果在此過程完成後，我們確定索賠不完善、未滿足承保的其他先決條件或適用任何免責條款，保險索賠將被拒絕，我們認為索賠拒絕是最終的和解決的。雖然我們可以就索賠拒絕作出最終裁決，但在我們拒絕承保後，我們的決定可能會在我們的主保單條款規定的一段時間內受到法律挑戰。
撤職
抵押保險總保單通常通過確立在某些條件下單方面取消承保範圍的權利，保護抵押保險公司在保險貸款的發起過程中免受重大失實陳述和欺詐的風險。根據我們的主保單條款，可能導致我們有權撤銷承保範圍的典型事件包括：(I)我們依靠保險申請書為貸款投保，而該申請書包含重大錯誤陳述、失實陳述或遺漏，無論是故意還是非故意的，或者是由於欺詐行為而發出的，或者(Ii)我們發現我們投保的貸款在發起時存在疏忽。我們也有權撤銷因違反被保險人的陳述和保證而產生的權利，這些陳述和保證包含在我們的主保單或背書中，並且是我們委託承保計劃所要求的。
如果我們基於確定貸款不符合保險資格而取消承保範圍，我們將為投保人提供一段時間來質疑或反駁我們的決定。如果收到對我們撤銷的反駁，並且被保險人提供了支持保險繼續(即不撤銷)的額外信息，我們將由單獨的獨立調查人員在內部重新審查索賠。如果附加信息支持繼續承保，則恢復保險，如果有索賠，則進入索賠審查過程的下一步。否則，如果我們確定貸款不符合承保範圍，保險單將被撤銷(並且我們根據我們的主保單條款發出保費退款)，我們認為撤銷是最終的和解決的。雖然我們可能會在內部就解除保險作出最終決定，但在我們在主保單條款所指定的一段時間內撤銷保險後，可能會對我們取消保險的決定提出法律挑戰。
我們在2014年的總體政策和2020年的總體政策中納入了條款，通常根據借款人的抵押貸款持續償還的月數提供解除救濟。因此，與我們之前的主保單相比，我們在這些主保單下進行涉及撤銷作為補救的減損活動的權利通常受到更多限制。我們最新的主保單繼續包括主保單中規定的某些撤銷權的貸款終身保留，包括欺詐和某些欺詐模式。在“第1A項中。風險因素，“見”-一般來説，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響.”
理賠金額減少
我們依賴第三方為我們承保的貸款提供服務。服務商負責與借款人就其貸款進行主要聯繫，而我們通常不與借款人有第一方聯繫。可靠的貸款服務是必要的，尤其是為了及時向我們支付賬單和保費，以及有效地減少拖欠或接近拖欠貸款的損失。因此，適當的貸款服務對我們投保的抵押貸款組合的表現至關重要，特別是當借款人遇到償還抵押貸款的困難時。
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第一部分項目1.業務
我們的主保單要求服務商以合理、審慎的方式為我們的保險貸款提供服務，符合住宅抵押貸款行業正在使用的最高服務標準，根據我們的主保單，我們有權減少或在某些情況下拒絕因服務商疏忽而提出的索賠。服務商疏忽的例子可能包括但不限於：
■未能按照我們主政策的要求及時向我們報告信息；
■未能尋求借款人、房地產經紀人和/或任何其他利害關係方提供的減少損失的機會；
■未能通過向借款人提供的計劃進行貸款修改和/或再融資；
■向我們提出索賠的不適當延遲(包括由於止贖程序處理不當造成的)，這增加了我們需要支付的索賠的利息或其他部分；
■未能在我們的總保單規定的時間內啟動並努力進行止贖或其他適當的程序；以及
■沒有遵循適用的止贖招標説明。
雖然如果我們後來確定索賠無效，我們可以向我們的主保單受益人尋求索賠後的賠償，因為我們的損失緩解流程旨在確保在支付索賠之前遵守我們的主保單，但從歷史上看，我們不會在索賠支付後向我們的主保單受益人尋求賠償。
有時，索賠管理可能會導致與客户的糾紛，最終導致訴訟或其他法律程序。見合併財務報表附註13。
霍梅格尼烏斯
概述
我們的本土業務包括產權、房地產和科技產品和服務。通過這一業務部門，我們向房地產價值鏈上的市場參與者提供一系列產品和服務，包括消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、政府支持企業以及房地產經紀人和經紀人。我們相信，這一系列多元化的Homegenius產品和服務與我們的抵押貸款產品和解決方案的結合是獨一無二的，並使我們能夠滿足客户的多種需求，從而成為客户更有價值的合作伙伴。
影響住房、抵押貸款融資和相關房地產市場的宏觀經濟狀況和具體事件會影響我們通過本土業務提供的產品和服務的需求。我們的本土業務的銷售額根據住房和抵押貸款金融市場的整體活動以及相關行業的健康狀況而有所不同。關於更多信息，見“項目7.管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--”。
提供的服務
標題服務
我們為住房購買、再融資、REO和房屋淨值交易提供一整套保險和非保險所有權、房地產結算和房地產結算服務，向抵押貸款機構、抵押投資者和GSE以及直接向住房抵押貸款的消費者提供。
所有權保險是一種賠償合同，用於賠償因不動產所有權瑕疵而產生的損失，如不利的所有權利益、留置權或其他產權負擔，該損失早於保單，並且不被排除在承保範圍之外。我們的所有權政策是在確定所有權的可保性之後發佈的，這是基於所有權搜索，其中可能包括審查公共土地記錄、法庭文件、地圖、測量、以前發佈的所有權政策，以及任何其他可能包含與不動產權益相關的信息的文件。
業權保險有兩種類型--貸款人保單和業主保單。貸款人的保單確保被保險抵押貸款的有效性和優先權，並通常提供最高至未償還抵押貸款餘額的保險，直到貸款還清為止。業主保單直接發給房地產購買者，並向業主提供等同於房產購買價格的保險。這兩種保單都是針對購房結束時支付的一次性保費而發出的。不同司法管轄區的保費金額不同，也取決於承保金額和所簽發的保單類型。
保單損失以索賠、賠付和/或保護或確立所有權的費用的形式發生。標題索賠可能是由許多因素引起的，例如標題搜索和審查錯誤、欺詐、偽造、不正確的法律描述以及
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第一部分項目1.業務
未能確定現有的留置權。所有權保險公司還負責在訴訟中為被保險人辯護的費用，無論指控的是非曲直如何。
除產權保險外，我們還提供全套產權服務，包括税務報告、記錄服務、文件檢索、違約產權服務、契據報告和財產報告。我們的結算和結算服務包括部分或全部抵押貸款結算文件的電子執行(電子結算)，以及傳統的簽字服務。
房地產服務
我們為客户提供房地產服務，包括房地產資產管理和房地產估價服務。我們的資產管理解決方案幫助房地產投資者和貸款人改善其房地產的執行力。通過這些資產管理服務，我們通過監督REO處置過程來管理主要由金融機構和抵押貸款投資者擁有的物業。我們主要通過聘請第三方獨立承包商來執行驅逐和贖回程序，以及代表我們的客户進行財產保護和維修，從而進行這項工作。
我們還為單户租賃資產類別提供全方位的服務。這一資產類別主要涉及由主要由大型機構投資者擁有的多個租賃物業支持的單一貸款的證券化。我們全面的單户租賃服務提供集中的單點聯繫，以促進支持單户租賃倉庫貸款和證券化活動所需的物業估值和盡職調查服務。我們的倉庫貸款估值和盡職調查還服務於機構iBuyer，即使用技術對房屋進行估值、購買並隨後證券化、出租或出售房屋的實體。
通過我們的持牌房地產經紀子公司Homegenius Real Estate，我們還向貸款人、服務商、投資者和GSE提供一整套房地產評估產品和服務，包括經紀人價格意見(即熟悉特定市場的房地產經紀人提供的價格估計)和各種利用技術的評估，包括混合評估(持牌評估師訪問技術支持的評估服務以支持其估值)。自動化估值服務(使合格用户能夠根據對可比交易的數據和信息進行技術驅動的分析獲得估計價值)和交互式估值服務(合格用户可以利用其知識和偏好作為技術工具的輸入，以獲得估值估計)。
技術服務
除上述服務外，我們正在開發越來越多的專有房地產技術產品和服務，主要通過我們獲得許可的房地產經紀子公司Homegenius Real Estate提供，旨在促進房地產交易，並以SaaS解決方案提供。
這些數字服務和解決方案包括：
■Geneuity，一個SaaS智能工作流系統，將任務管理、管道跟蹤、聯繫人、文檔存儲、電子簽名和通信等功能集成到一個平臺中，使房地產經紀人和經紀人能夠更有效地管理房地產交易；
■GeniusPrice技術，一個SaaS物業智能平臺，將預測建模、人工智能、自動化和成像審查功能與房地產經紀人訪問本地數據相結合，以創建價格估計和物業狀況報告；以及
■Homegenius Connect是一項幫助感興趣的購房者與當地房地產經紀人牽線搭橋的服務。
此外，我們提供基於網絡的資產管理工作流程解決方案，以協助管理REO資產、租賃物業、批量收購多個物業的盡職調查、減少損失的努力和賣空。
收入驅動因素
我們的抵押貸款業務依賴於抵押貸款金融和房地產市場的整體活動，以及相關行業的整體健康狀況。部分由於業務的交易性質，我們本土部門的收入會受到不同時期波動的影響，包括反映這些市場季節性交易量波動的波動。銷售量還受到市場上競爭公司和替代產品數量的影響。
我們從弧度產權保險公司承保的產權保險中賺取淨保費。對於我們的其他Homegenius產品，我們主要使用固定價格合同，根據合同，我們同意以預先確定的單位價格提供指定的服務和交付內容。在較小程度上，對於我們的部分REO管理服務和我們的房地產經紀服務，我們使用銷售百分比合同，根據合同，我們在出售每一處房產時獲得銷售收入的合同百分比。
在大多數情況下，我們與客户的合同不包括最低數量承諾，他們可以隨時終止合同。雖然我們的合同和任務的一部分本質上是經常性的，包括每月經常性的
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第一部分項目1.業務
儘管如此，我們目前的主要收入是交易性的，與證券化、房地產購買和銷售或其他交易相關。
如果我們的技術產品和服務在未來一段時間內佔我們的總收入的百分比有所增長，那麼這些總收入中更高的百分比將成為性質上的經常性收入。由於我們目前業務的交易性質，我們的本土部門收入隨着交易的開始或完成而在不同時期波動。此外，我們的部門收入受到市場上房地產交易量的影響，這些交易量可能會在不同時期波動。在“第1A項中。風險因素，“見”-我們面臨着與我們的本土業務相關的風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響.”
有關影響我們業績的最重要因素的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--影響業績的關鍵因素--業績。”
所有其他
概述
所有其他活動包括：(I)我們的控股公司Radian Group持有的資產的收入(虧損)；(Ii)非歸屬或分配給我們的應報告部門的相關一般公司運營費用；及(Iii)對新業務機會的某些投資，包括與Radian Mortgage Capital相關的活動和投資，以及其他無形活動。
2022年7月，我們宣佈推出Radian Mortgage Capital，這是一種抵押渠道，旨在為住宅抵押貸款機構提供額外的二級市場選擇，以向我們出售符合條件的貸款，並最終為抵押貸款投資者提供另一家已知的贊助商。根據市場情況，Radian Mortgage Capital收購住宅抵押貸款，Radian Mortgage Capital預計這些貸款隨後將通過私人標籤證券化分配到資本市場或直接出售給抵押貸款投資者，並有權保留和管理基礎信用風險的結構性組成部分。與我們所述的戰略一致，Radian Mortgage Capital擴大了我們參與抵押貸款市場的能力，以聚合、管理和分配住宅抵押貸款信用風險。截至2022年12月31日，鑑於二級抵押貸款市場具有挑戰性的市況，弧度抵押資本僅購買了有限數量的貸款，這些貸款是在2022年第四季度收購的，尚未進行任何證券化。
有關我們分部報告的基礎，包括相關分配的更多信息，請參閲合併財務報表附註4。
競爭
抵押貸款
我們在競爭激烈的美國抵押貸款保險行業運營。我們的競爭對手主要包括其他私人抵押貸款保險公司以及聯邦和州政府機構，主要是聯邦住房管理局和退伍軍人管理局。
包括我們在內，目前有六名活躍的私人抵押貸款行業參與者獲得批准並有資格為GSE承銷業務。其他參加者包括：
■Arch Capital Group Ltd.(包括Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company)；
■Enact Holdings，Inc.(前Genworth Mortgage Holdings，Inc.)；
■埃森特集團有限公司；
■MGIC投資公司；以及
■NMI控股公司
我們主要在價格、承保準則、整體服務、客户關係、可感知的財務實力(包括比較信用評級)和聲譽等方面與其他私人抵押貸款保險公司直接競爭。按揭保險業務的整體客户服務競爭，包括有效和及時交付產品、及時支付理賠、客户連通性、及時和準確的保單管理、培訓、減少損失的努力，以及管理和現場服務專業知識。
對於Radian來説，客户服務還包括我們通過我們的本土業務提供與我們的抵押保險客户相關的產品和服務的能力，並補充我們的抵押保險產品。
在抵押貸款保險業，定價一直是有競爭力的，但正如上文在“抵押貸款定價”一節中所討論的那樣，隨着細粒度、“黑箱”定價和定製費率卡在整個行業和
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第一部分項目1.業務
整個行業的主保單條款更加統一，定價已成為私人抵押貸款保險的主要競爭市場因素。我們監控各種競爭和經濟因素，同時尋求通過在制定定價策略時平衡信用風險、盈利能力以及數量和資本因素來提高我們抵押貸款保險組合的長期價值。
我們確定我們的保費費率，並尋求撰寫一系列業務，以管理風險/回報狀況，並在考慮到競爭環境的情況下，最大化我們抵押貸款保險組合的長期經濟價值。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--抵押--保費。”根據公開信息，我們估計2022年我們在私人抵押貸款保險市場的NIW份額約為17%。
我們的某些私人抵押貸款保險競爭對手目前的財務實力評級比我們更高，和/或是較大公司的子公司，這可能使它們具有競爭優勢。
私人抵押貸款保險與聯邦住房管理局和退伍軍人管理局的單一家庭抵押貸款保險計劃爭奪可保險抵押貸款市場的份額。私人抵押貸款保險執行在貸款限額、定價、信用指導方針、我們的保單條款和減少損失的做法方面與FHA提供的計劃競爭。
我們認為，對於FICO分數較高的借款人來説，更好的執行能力，以及無法取消某些貸款的FHA保險，再加上某些貸款人傾向於通過GSE執行，與FHA保險相比，這是私人抵押貸款保險的競爭優勢。據報道，2022年，FHA在整個有保險的抵押貸款市場(包括FHA、退伍軍人管理局和私人抵押貸款保險公司)中的份額為27%，而2021年為25%。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--影響我們業績的關鍵因素--抵押貸款--淨資產和相關驅動因素.”
2022年2月22日，FHA宣佈，將把大多數新借款人的年度抵押貸款保險費降低0.30個百分點。雖然我們預計這一定價變化不會對我們的NIW數量產生實質性影響，但FHA可能會在未來實施進一步的定價變化，包括對其年度保費進行更多更改，降低預付保費和/或取消大多數FHA保險貸款的貸款終身保費要求。目前尚不確定FHA是否以及何時可能採取任何額外的定價或其他行動，以及它們可能採取的形式；然而，與通過擁有私人抵押貸款保險的GSE執行相比，任何將改善FHA執行的變化都可能對我們的NIW數量產生負面影響。
如果FHA的競爭地位得到加強，可能會對我們與FHA競爭的能力產生負面影響。見“監管--聯邦監管--住房金融改革和政府支持企業的商業實踐” 以討論可能增強FHA相對於私人抵押貸款保險的競爭地位的因素。
我們還面臨着來自退伍軍人管理局的日益激烈的競爭。根據公開資料，退伍軍人事務部在整個有保險的抵押貸款市場的份額在2022年為25%，而2021年為31%。我們相信退伍軍人管理局在整個市場中仍然是一個強大的參與者，因為退伍軍人管理局承保100%LTV貸款，這些貸款不能通過私人抵押貸款保險和FHA獲得，收取一次性資助費，可以包括在貸款金額中，而不需要單獨按月付款，而且有資格獲得退伍軍人管理局計劃的借款人數量增加。
此外，隨着市場狀況的變化，傳統私人抵押貸款保險的替代方案可能會變得更加普遍，這可能會減少對私人抵押貸款保險的需求。這些替代方案包括通常被稱為“投資者支付的抵押貸款保險”的結構，即不受PMIER約束的傳統抵押貸款保險公司的附屬公司直接為GSE提供損失保險。有關這些結構的更多信息，請參閲“監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業實踐”。
很難預測未來可能會使用哪些其他類型的信用風險轉移交易和結構或其他形式的信用增強，包括GSE贊助的傳統抵押貸款保險的替代方案。如果這些替代方案中的任何一個取代了標準的主要貸款級別的私人抵押貸款保險，我們承保的保險金額可能會減少，我們未來的前景可能會受到負面影響。
在“第1A項中。風險因素，“見”-我們的按揭保險業務面對激烈競爭。.”
霍梅格尼烏斯
我們相信，通過我們的本土細分市場，我們將成為房地產價值鏈上為參與者提供一系列產品和服務的獨特供應商。雖然我們不知道有任何其他公司向住宅抵押貸款和房地產行業提供類似範圍的服務，但我們的本土業務在每一個單獨的業務線上都有多個重要的競爭對手。
我們本土業務的主要競爭對手包括：
標題服務-傳統所有權服務的市場高度集中在四家全國性的大公司身上：富達國家金融公司、第一美國金融公司、舊共和國國際公司和斯圖爾特信息服務公司。此外，我們還與波士頓國家產權機構、Mortgage Connect LP、ServiceLink IP Holding Company，LLC以及許多其他地區性提供商等規模較小的產權服務提供商展開競爭。在……裏面
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詞彙表
第一部分項目1.業務
此外，在市場上引入傳統業權保險的替代方案，如最近提供律師意見書，以取代傳統的業權保單，GSE正在接受這一做法，但須滿足某些條件，這可能會帶來額外的競爭。有關更多信息，請參閲“監管-聯邦監管-住房金融改革和政府支持企業的商業實踐”。
房地產服務-房地產科技公司，如Black Knight，Inc.；ClearCapital.com，Inc.；CoreLogic，Inc.；HouseCanary，Inc.；和Xome Inc.。
技術服務-我們相信，我們最近的技術服務和產品將與各種房地產SaaS公司提供的產品競爭。
在我們本土市場的所有業務線上，我們相信我們在技術、數據訪問、行業專業知識、價格、服務水平和關係方面進行競爭。
顧客
抵押貸款
我們的按揭保險業務的主要客户是按揭銀行、商業銀行、儲蓄機構、信用社和社區銀行等按揭發起人。
我們積極監控我們的客户集中度，並定期努力使我們的客户基礎多樣化；然而，抵押貸款保險市場中個人貸款人越來越多地使用定製費率卡，增加了在任何給定時期產生的相當大一部分NIW交易量可能歸因於一個或多個客户的可能性。根據NIW衡量，我們最大的單一抵押貸款保險客户(包括分支機構和附屬公司)在2022年佔NIW的8%，而2021年和2020年分別為14%和13%。2022年，我們最大的10個客户產生的NIW百分比為34%。在2022年、2021年或2020年，沒有任何單一客户貢獻的賺取保費佔我們綜合收入的10%以上。在“第1A項中。風險因素，“見”-如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降.”
霍梅格尼烏斯
由於我們在抵押貸款和房地產價值鏈上提供的產品和服務，我們在Homeegenius部門擁有廣泛的客户，包括許多抵押貸款客户。我們的主要客户(非附屬公司)包括：
■抵押貸款發起人，如抵押銀行、商業銀行、儲蓄機構、信用社和社區銀行；
■住房抵押貸款證券、全盤貸款和其他與抵押貸款有關的債務工具的集合、發行人和投資者，包括政府支持企業、私募股權和對衝基金、房地產投資信託基金和投資銀行；
■單户租賃倉庫貸款人、業主/經營者、建築商、資本市場機構投資者和證券化發行人；
■抵押貸款服務商；
■地產經紀和代理；以及
■消費者。
我們的客户包括許多最大的金融機構和抵押貸款部門的參與者，因此，我們的服務收入集中在我們最大的客户中。在截至2022年12月31日的一年中，排名前十的Homegenius客户創造了Homegenius部門約57%的服務收入。
銷售和市場營銷
我們的銷售和營銷工作的重點是建立、維護和發展有價值的客户關係。考慮到我們在所有業務中提供的解決方案範圍，我們相信我們有機會將我們的銷售擴大到現有客户羣以及新客户。我們有一個由客户經理組成的核心團隊，他們銷售我們業務中的所有產品和解決方案，以及在特定服務和我們服務的客户的相關需求方面擁有主題專業知識的銷售團隊。
營銷和溝通活動包括直接營銷；印刷和數字廣告；數字營銷，包括電子郵件、網絡、內容和社交媒體；公關和思想領導力；品牌戰略和表達；活動營銷，包括客户會議、會議和貿易展以及其他旨在創造新銷售機會、推動客户採用我們的服務和留住現有客户的有針對性的活動。我們繼續根據當前環境調整我們的銷售和營銷努力，以提供工具和技術來虛擬連接並與現有和潛在客户互動。
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詞彙表
第一部分項目1.業務
所有的銷售和營銷工作都得到了為我們的客户提供額外接觸點的功能領域的支持。例如，我們的內部銷售團隊負責管理和發展客户關係，並促進更多客户採用和我們的客户成功、客户服務和培訓團隊為我們的客户提供定製化服務和培訓課程。
我們預計，我們在抵押貸款和房地產服務業務中銷售產品的方法將加強我們與客户的關係，吸引新客户，並增強我們的競爭能力。
投資政策和投資組合
我們的投資組合是我們支付債權資源的主要來源，也影響我們的收益。我們尋求根據我們目前的負債預測以及業務和經濟前景，在我們的目標風險和回報容忍度範圍內管理我們的投資組合，以保持足夠的流動性水平，以滿足我們目前和未來的運營需求以及其他財務需求。
我們的投資策略採用了一種資產配置方法，該方法考慮了監管限制、我們的商業環境和綜合風險以及當前的投資條件。關於我們的固定收益投資，除其他外，以下內部投資政策指導方針在投資時適用並持續監測。
內部投資政策指導方針
NAIC認證等值評級內部政策
1“A-”及以上至少75%的投資組合公允價值
2“BBB+” to “BBB-”不超過投資組合公允價值的25%
3 to 6“BB+”及以下不超過投資組合公允價值的10%
我們的投資組合旨在最大化長期預期收益，同時保持可接受的風險水平。我們的投資目標是利用適當的風險管理監督來優化税後回報，同時保留資本。我們根據我們的整體投資組合持續時間、風險偏好和預期的短期現金需求來調整我們的短期投資水平。
我們的投資政策和戰略可能會發生變化，這取決於業務需要和監管、經濟和市場狀況，以及我們當時現有或預期的財務狀況和經營要求，包括我們目前和未來的税務狀況。在我們保險子公司持有的投資也受適用於該等保險子公司的保險監管要求的約束。例如，監管要求涉及可為法定報告目的報告為認可資產的資產類型，並限制抵押貸款保險人可能將其應急準備金投資的方式。
我們投資組合的監督責任在於管理層，分配由定期資產配置研究確定，並根據風險和税後回報考慮進行校準。我們考慮的風險包括持續期、凸度、流動性、市場、行業、結構性、利率和信用風險。截至2022年12月31日，我們內部管理着10%的投資組合(這部分投資組合主要由美國國債、貨幣市場基金、股票、抵押貸款保險相關票據和其他抵押貸款相關資產以及某些交易所交易基金組成)，其餘部分主要由三名外部經理管理。管理層主要根據管理層是否有能力滿足我們的投資目標和目的，根據歷史回報和管理團隊的穩定性等因素來選擇外部經理。管理層對外部經理的選擇提交給我們董事會的財務和投資委員會，並由其批准和監督。
截至2022年12月31日，我們的投資組合，包括根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券，成本基礎為64億美元，賬面價值為58億美元。截至2022年12月31日，我們95%的投資組合被評為投資級。截至2022年12月31日，我們投資組合中資產的加權平均存續期為4.4年。有關我們投資組合的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--投資組合，”以及合併財務報表附註5和附註6。
雖然從2022年開始，我們與上面討論的投資組合分開管理，但我們也購買抵押貸款，以便在我們新的抵押貸款渠道中轉售。有關這項業務的其他信息，請參閲“所有其他-概述”。在“第1A項中。風險因素，“看--我們面臨着與我們新的抵押貸款管道業務相關的風險。”
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第一部分項目1.業務
企業風險管理
風險哲學、願景和偏好
作為一家金融服務機構，風險管理是我們業務的關鍵部分。以下目標指導我們作為風險管理組織的戰略和行動：
■嵌入並不斷加強紀律嚴明的全公司風險文化，利用對風險/回報權衡的理解來推動質量決策並實現長期的、貫穿整個週期的盈利能力；
■根據可靠的數據和分析以及整個組織的持續反饋，維持信貸、承保、定價和風險/回報紀律；
■主動監測商業、交易對手、經濟、住房和監管趨勢，以識別和緩解新出現的風險；
■不斷完善分析和技術能力、程序和系統，以有效識別、評估和管理風險；以及
■開發和利用工具和能力，在我們的風險偏好範圍內提供信息並優化資本配置，以支持我們的公司戰略。
風險類別
我們的風險偏好，或我們願意為追求價值而承擔的風險量，是由我們的業務戰略驅動的，該戰略由執行管理層制定，並由我們的董事會監督。我們通過以下發生戰略執行的關鍵風險類別來定性定義我們的風險偏好：信貸；財務；戰略；運營和監管以及合規。我們並不將聲譽風險視為一種不同類別的風險；相反，我們認為聲譽風險在我們的整個風險組合中無處不在，因為如果不加以適當的緩解或管理，每個風險本身都會影響我們的聲譽。
風險治理
董事會
我們的董事會負責對風險進行全面監督。我們的董事會致力於瞭解和監督與我們的業務相關的最關鍵的風險，在全體董事會及其委員會之間分配監督風險的責任，並審查管理層為管理已確定的風險以及未來可能出現的風險而制定的制度和程序。
董事會定期與管理層開會，聽取來自以下方面的報告：(I)我們關於面臨的最重大風險的ERM職能，以及正在採取的評估、管理和緩解這些風險的步驟；(Ii)我們關於網絡安全風險的信息安全職能以及我們為緩解此類風險所做的努力；以及(Iii)我們的合規計劃以及我們在整個組織中嵌入合規文化以鼓勵道德行為和降低監管違規風險的努力。全體董事會進一步考慮當前和潛在的未來戰略風險，作為與管理層舉行的年度戰略規劃會議的一部分。
執行管理
我們的高級管理團隊通過不同的管理委員會定期監控和討論與我們業務相關的風險。我們的定價和風險委員會、資本和流動性審查委員會和模型治理委員會(這些委員會共同組成我們的資產負債委員會)專注於識別與定價、信貸、資本、流動性和模型風險管理相關的風險和決策，包括與不同商業機會相關的風險/回報分析。其他專注於風險管理的管理委員會包括但不限於我們的企業風險管理委員會、執行信息安全委員會、Resilience執行委員會和企業信息治理委員會。
整合的企業資源管理框架
我們採用了一種綜合的風險管理方法，其中包括：(I)中央機構風險管理職能，負責監督整個組織的風險識別、評估、管理和緩解過程；(Ii)我們業務中嵌入的風險管理職能；(Iii)專門的風險委員會，專注於具體風險；以及(Iv)內部審計職能，定期獨立審查並測試整個公司對風險管理政策、程序和標準的合規性。
我們的企業風險管理框架旨在為執行管理層提供識別和評估我們面臨的最重大風險的能力，並調整風險緩解戰略，以應對當前商業環境中的挑戰，以及可能對我們的運營產生負面影響的外部因素。實際上，我們的企業風險管理職能代表着跨職能和企業範圍的努力，由主題專家和經驗豐富的管理人員組成，利用
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第一部分項目1.業務
識別、評估和監測已知和新出現的風險的系統方法。制定風險評估和緩解計劃是為了應對這些風險。通過管理報告對風險管理計劃的有效性進行風險評分和驗證，促進項目的可持續性，並促進對整個公司風險管理活動的問責。
作為我們ERM計劃的一部分，我們的業務採用全面的風險管理功能，與董事會風險委員會的監督一起，負責監控我們風險相關政策的遵守情況，管理我們的保險投資組合和我們通過抵押渠道購買的抵押貸款，並將與信用相關的問題傳達給管理層、我們的董事會和我們的客户。
按揭保險風險管理
風險來源和服務。我們相信，瞭解我們的業務合作伙伴和客户是管理風險的關鍵組成部分。因此，我們擁有一支交易對手風險管理團隊，利用我們的客户和服務商細分框架，以便我們能夠更有效地對貸款表現、承保質量以及客户抵押貸款保險申請的風險概況和業務組合進行持續監控。交易對手風險管理團隊監控客户層面的趨勢，識別可能超出某些風險容忍度的客户，並與我們的客户共享有意義的性能數據，以幫助他們改進。該團隊還負責在我們發現信用表現問題的情況下采取貸款人糾正措施，例如較高的早期付款違約水平。
投資組合管理。我們開發了風險和資本配置模型，以支持我們的抵押貸款保險業務。這些模型提供全面的分析，幫助我們建立產品類型、貸款屬性、地理集中度和交易對手的投資組合限制。我們主動監控這些屬性和其他屬性的市場集中度。我們還識別、評估和談判終止保險風險和將風險分配給第三方的潛在交易，包括通過再保險安排。請參閲“-風險分佈” 有關在我們的按揭保險業務中使用再保險作為風險管理工具的更多信息，請參見下文。作為我們投資組合管理功能的一部分，我們監控和分析我們抵押貸款保險投資組合中各種風險的表現。我們使用這些信息來制定我們的抵押貸款信用風險和交易對手風險政策，並作為我們違約和提前還款分析的一個組成部分。
信用政策。我們維持與抵押相關的信用風險政策，以反映我們對涉及抵押抵押品的交易對手、投資組合和操作風險的容忍度。基於我們的政策和風險承受能力，我們的信用政策職能部門通過定期監測競爭對手的產品、客户對貸款需求的意見、對歷史業績和投資組合趨勢的分析、質量保證結果以及承保人的經驗和觀察，來制定和更新我們的抵押貸款保險資格要求和指導方針。信用政策職能部門與我們的抵押貸款保險承保人密切合作，以確保承保決策與風險容忍度和原則保持一致。
質量保證。我們的質量保證功能支持我們的信用分析功能，通過審計個人貸款文件來檢查承保決定是否符合商定的承保準則。這些審計是針對通過我們的委託和非委託承銷渠道提交的貸款進行的。我們的質量保證團隊還對我們的客户和承保人進行審計，以監控我們NIW的質量。我們對關鍵的按揭保險申請數據進行獨立的重新核實，以防止失實陳述。我們的質量保證團隊還對我們的關鍵運營職能進行審計，包括索賠、保費處理和客户服務，以確保我們的運營交易符合我們的政策和程序。
減少損失。我們有一個專門的減損小組，與服務商合作，為我們的業績和不良(違約)投資組合中的貸款識別和尋找減損機會。這包括對服務機構在違約報告、借款人保留努力、止贖替代方案和止贖處理方面的業績進行定期監督和基準測試。通過這一過程，我們尋求讓服務商對其績效負責，並向服務商傳達已確定的服務商績效的最佳實踐。有關更多信息，請參閲上面的“抵押貸款-違約和索賠-索賠管理”。
風險建模。我們的風險建模團隊使用分析技術來開發和維護經濟情景生成模型以及貸款水平違約和提前還款模型，用於廣泛的風險管理應用，包括投資組合分析、信貸決策、預測和損失準備金。
風險分佈。在我們的按揭保險業務中，我們使用再保險作為資本和風險管理工具，以降低我們的按揭保險組合在經濟週期中的風險狀況和財務波動性。我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排來分散風險，包括通過使用抵押貸款保險掛鈎票據交易的資本市場。近年來，我們擴大了我們的風險分配戰略，以努力優化針對保險風險部署的資本和風險分配的數量和類型。我們的風險分配戰略的目標包括：(I)通過降低資本成本、提高資本效率和提高預期資本回報率來支持我們的整體資本計劃，以及(Ii)通過經濟週期降低投資組合風險和金融波動性。有關我們的再保險計劃的其他信息，請參閲合併財務報表附註8。
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第一部分項目1.業務
標題保險風險管理
我們採取審慎的方法評估和管理我們的產權保險業務的風險，方法是使用訓練有素的承保人，嚴格的承保準則，並在超過某些保單限額的基礎上按保單實施風險限額和第三方再保險。
承保和質量保證。我們的代理人、承保人和業權審核員接受再融資和購買交易的住宅和商業業權保險的審查和承保方面的培訓和反饋。選擇具體的標題承諾進行進一步審查，以確保承保決定符合商定的承保準則，並確保保單在單一風險限制範圍內。
信用政策。我們為我們的產權保險業務制定和維護了反映我們風險承受能力水平的保單。對選定的貸款類型施加風險限制，目前要求對貸款金額超過指定金額的所有保單進行再保險。
放棄再保險。在我們的產權保險業務中，我們將再保險作為我們資本和風險管理活動的一部分，包括損失投資組合轉移再保險協議，該協議將我們投資組合中與遺留所有權保險相關的部分風險(在收購我們的產權保險子公司之前投保的保險)轉移給第三方。我們目前還與第三方再保險公司維持一項超額損失保單，該保單涵蓋我們整個所有權保險遺留投資組合超過指定限額的損失。
抵押貸款渠道風險管理
信用政策。我們的風險管理團隊審查和批准新的抵押貸款管道貸款計劃、承保準則更改和抵押貸款賣方承保計劃。抵押管道貸款計劃經常被審查，並根據需要進行更新，以應對不斷變化的市場條件和其他因素。
交易對手風險。我們維持抵押貸款賣方的批准和重新認證政策，以評估和監測賣方的信譽、能力和質量等。抵押貸款賣方的財務和其他趨勢也受到監控，並在必要時採取適當的緩解措施。我們的交易對手風險管理團隊還為我們的抵押貸款管道業務制定了與公司總體風險和回報容忍度一致的風險閾值。
質量保證。我們的質量保證職能部門對Radian Mortgage Capital購買的個人貸款文件進行審計，以評估是否符合適用的承保指南和監管合規要求。我們對關鍵的信用檔案數據進行獨立的重新核實，以防止虛假陳述。
二次營銷。我們擁有適用於Radian Mortgage Capital購買和銷售抵押貸款產品的既定標準、參數和實踐的控制框架。這些控制通過既定的權限級別、升級觸發因素以及對目標定價、保證金限制、風險頭寸限制和交易規模限制的治理，與公司的風險和回報容忍度保持一致。這一框架管理Radian Mortgage Capital在其住宅抵押貸款渠道的盈利目標範圍內對市場風險的日常管理，並確保Radian Mortgage Capital保持在公司批准的參數範圍內的對衝覆蓋範圍。
網絡安全風險管理
信息安全是Radian等金融機構的重大運營風險，包括網絡攻擊造成的損失風險。為了降低這種風險，我們有一個信息安全計劃，致力於保護我們的公司數據以及客户和合作夥伴委託給我們的數據。我們計劃的核心是深度防禦戰略，該戰略利用多層安全控制來保護數據和解決方案。
我們使用國家標準與技術研究所網絡安全框架(“NIST CSF”)作為我們管理網絡安全相關風險的指導方針。NIST CSF概述了信息安全措施，並對五項功能進行了控制：識別、保護、檢測、響應和恢復。我們開發了關鍵安全服務，包括企業數據保護、漏洞管理和應用安全、受管威脅檢測和事件響應。我們通過桌面演習、外部和內部滲透測試以及持續的內部安全測試來測試我們的事件響應準備和報告，以確保風險和事件得到識別、上報和溝通，以便進行適當的補救活動，將風險降低到可接受的水平。
我們對信息安全計劃的承諾延伸到所有業務領域。我們有一個信息安全委員會，由公司高管、跨職能的事件響應團隊和強大的治理機制組成，旨在確保遵守我們的安全政策和協議。在“第1A項中。風險因素，“見”-如果我們的信息技術系統或我們的第三方供應商或服務提供商的安全受到破壞，包括由於網絡攻擊，或者我們以其他方式未能保護機密信息，包括我們維護的個人身份信息，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。.”
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第一部分項目1.業務
人力資本管理
在Radian工作了45年，我們的產品和服務負責任地幫助數百萬家庭實現了擁有住房的夢想。全公司對負擔得起、可持續和公平的住房所有權的承諾，以及我們對客户、員工和我們生活和工作所在社區的支持，定義了我們作為一家企業是誰，並與我們的核心組織價值觀保持一致：交付品牌承諾、為未來創新、創造股東價值、我們的員工是不同的、做正確的事情並與合作伙伴取勝。
我們通過支持健康的工作和生活平衡以及以團隊為導向的同一弧度的環境來尊重我們的員工。我們努力提供有競爭力的薪酬和福利計劃以及職業發展機會，同時培養一個每個人都感到被納入並有權盡其最大努力的社區，並鼓勵他們回饋自己的社區，產生社會影響。截至2022年12月31日，弧度集團及其子公司約有1,400名員工。有關2022年採取的使我們的員工與業務需求保持一致的步驟，請參閲項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-概述-當前運營環境。
薪酬和福利計劃
我們的薪酬計劃旨在吸引、留住和獎勵來自不同背景的人才，他們擁有支持我們的業務目標、展示我們的價值觀、幫助實現我們的戰略目標併為我們的股東創造長期價值所需的技能和素質。我們的薪酬計劃包括基本工資、年度激勵獎金和某些員工的薪酬，以及其他與業績相關的現金激勵，如佣金和長期股權激勵獎勵。
我們的年度短期激勵或獎金計劃是由我們董事會的薪酬和人力資本管理委員會設計和批准的，以激勵我們實現財務目標和執行我們的戰略計劃，與我們的組織價值觀保持一致。踐行我們的價值觀和提升我們的人力資本管理能力被視為我們員工績效評估的一部分，並在確定每位員工的年度短期激勵獎時被考慮在內。
除了我們的現金和股權補償計劃外，我們還為符合條件的員工提供全面的福利方案，其中包括人壽保險和健康(醫療、牙科和視力)保險、帶薪假期、生育援助、帶薪育兒假和照顧者假、401(K)計劃以及僱主匹配繳費和學費報銷。此外，為了支持我們的員工，推進我們促進負擔得起、可持續和公平的住房擁有的使命，我們通過我們的購房者福利計劃，在我們的弧度抵押貸款保險、所有權和代理推薦計劃中為所有符合條件的員工提供福利報銷。
多樣性、公平性和包容性
在Radian，我們致力於創造一個包容和多樣化的工作場所，我們的員工價值承諾-我們在弧度見。我們相信，擁有不同團隊的公平和包容的環境可以產生更具創造性的解決方案，產生更具創新性的產品和服務，對於我們吸引和留住關鍵人才的努力至關重要。
我們已經建立了一個多元化、公平和包容性(“DEI”)理事會，該理事會由我們的首席執行官發起，由高級管理層領導，由來自公司各地的領導人和員工組成，以推動該計劃及其努力。2020年，我們為Radian的員工資源小組(“ERG”)計劃創建並啟動了框架，這是Radian Dei努力的一個重要方面，因為它不僅創建了員工感受到支持的包容性社區，而且豐富了我們的整體公司文化。Radian目前有四個活躍的ERG：TrueColors，它將我們的LGBTQIA+員工和盟友聚集在一起；女性被視為我們的婦女團體；活力十字路口，它突出交叉性和多元文化；Radian敬禮，支持退伍軍人、軍人和軍人家屬。
2022年1月，我們開始使用神經多元化解決方案(“NDS”，前身為Autism2Work)。通過NDS計劃，我們的48名團隊成員已經獲得了神經多樣性感官意識培訓的認證，我們目前在我們抵押保險業務的質量保證、風險治理和用户接受審查團隊中僱傭了11名不同的人員。
我們致力於提供平等的就業機會，促進包容性招聘做法，制定有針對性的招聘戰略，並提高內部報告能力。2020年，我們對所有經理進行了無意識偏見方面的培訓，2021年，我們聘請了一名專門負責Dei的招聘人員。我們每年為所有員工部署強制性的Dei培訓。我們還每年與外部專家合作完成薪酬公平分析，以確保對我們的薪酬做法進行客觀審查。
我們致力於提高我們的Dei成熟度，並制定了執行我們多年Dei戰略的Dei路線圖。我們根據路線圖向員工報告每季度的進展情況。
我們知道，推動包容文化需要每一位員工。2022年，我們制定了一項年度要求，要求所有員工將Dei目標作為其年度績效目標的一部分，作為他們短期工作的基礎-
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目錄表
詞彙表
第一部分項目1.業務
定期激勵獎。通過讓所有員工關注我們的主旨努力的重要性，我們可以繼續推進包容和尊重的文化。
Radian的Dei努力得到了各種第三方組織的認可。Radian最近連續第二年被高管女性論壇評為董事會多樣性冠軍，並連續第五年被納入彭博社的性別平等指數。我們在工作場所解決LGBTQIA+平等問題的行動得到了人權運動的認可，我們對董事會多樣性的關注也得到了董事會中50/50女性的認可。我們還簽署了抵押貸款銀行家協會的全民住房承諾，以促進住房包容，並簽署了首席執行官多元化和包容性行動™承諾，以營造一個歡迎所有想法和員工的環境。
截至2022年12月31日，女性佔員工總數的56%，直接向行政總裁彙報的佔21%，佔總裁助理及以上職級的高級管理團隊的38%。
人才培養和員工敬業度
我們投資於我們的員工，為職業發展提供機會。人才培養、年度績效評估在一定程度上側重於踐行我們的公司價值觀，以及繼任規劃，這些都是這項投資的重要方面。這些流程幫助管理層識別和培養頂尖人才以獲得領導機會，並支持我們的員工、經理和領導者的知識和技能的成長和發展。
為了衡量整個組織的敬業度和文化，我們使用了員工體驗調查。我們最近一次員工體驗調查是在2022年進行的。我們的結果包括83%的員工參與率和84的敬業度得分，均高於我們的第三方員工敬業度提供商提供的基準參與率75%和敬業度79分。除了我們的經驗調查外，我們還經常使用員工脈搏調查來收集員工的反饋。
我們每年都會完成績效評估，以確保注重員工的發展，同時對績效和潛力進行評估，以支持繼任規劃併為整個公司的發展努力提供信息，以確保我們在Radian內部擁有一支深厚的人才隊伍。
社區參與
我們的財務實力和增長依賴於我們員工的福祉，因此，他們生活和我們運營的社區也是如此。我們的企業公民計劃是為了鼓勵和支持我們員工的慷慨和社區參與。自成立以來，該計劃--通過公司和員工的捐款--為全國各地的慈善機構提供了大量資金支持。該計劃由三大支柱組成：慈善捐款、配套禮物和社區聯繫。
慈善捐款包括Radian對非營利性組織的捐款，包括企業直接捐款和對慈善活動的贊助。2022年，我們通過直接捐贈、贊助和募捐等方式為社區組織提供資金支持。這包括支持抵押貸款銀行家協會的Opens Doors基金會的多年承諾，以及與費城兒童醫院結成聯盟。我們的配對禮物計劃包括Radian對非營利組織的慈善捐贈，這反映了一名員工的捐贈。在2021年和2022年期間，基於許多組織在新冠肺炎疫情期間的掙扎，我們提高了個人上限，並將員工的匹配禮物計劃增加了一倍，以最大限度地增加他們的個人捐款。我們以社區為基礎的計劃Radian Connected為員工提供參與和社區參與的機會，包括志願服務、學習和技能發展的機會，以及建立網絡和建立更牢固的工作關係的社交機會。我們相信，這種對社區的承諾有助於我們努力吸引和留住員工。
監管
我們受到聯邦和州監管機構的全面監管。以下是對適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的描述。以下描述參照所討論的法律和法規全文進行了限定。在“第1A項中。風險因素，“見”-我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求” and “—立法、行政和法規的變化和解釋可能會影響我們的業務.”
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詞彙表
第一部分項目1.業務
國家法規
國家保險監管及我國保險子公司概述
我們和我們的保險子公司受到不同州保險部門的全面監管，這些州獲得了辦理業務的許可。各州的保險法有所不同，但通常賦予機構或官員廣泛的監督權，以檢查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的每一個重要方面。這些規定主要是為了保護投保人，而不是為了投資者的利益。
保險條例除其他事項外，涉及公司辦理業務的許可、索賠處理、再保險信貸、保險費率和保單表格、財務報表、定期報告、允許的投資以及遵守與盈餘、股息和其他償付能力措施有關的財務標準，以確保履行對投保人的義務。
我們的保險子公司的保險費率和保單格式通常在其獲得業務許可的每個州都受到監管。這些規定旨在保護投保人免受過高、不足或不公平的歧視性費率的影響，並鼓勵保險市場的競爭。在我們的保險子公司獲得許可的大多數州，保險費率和保單表格必須向州保險監管機構提交，在某些州，還必須在使用之前獲得批准。
在按揭保險方面，保險費率可能會根據按揭保險人的損失經驗、開支和未來預測，在精算的基礎上提出理據。此外，州監管機構可能會評估向不同客户收取的費率是如何向他們收取的，依據的是他們是否與其他被收取不同費率的客户“處境相似”，州監管機構還可能在評估抵押貸款保險公司收取的保費費率時評估抵押貸款保險行業的一般違約經驗。在許多州，提交的表格允許在一定範圍內偏離提交的利率，以考慮與所保險的信用相關的各種因素。
至於所有權保險，保險費率和保單表格必須向州保險監管機構提交，在某些州，還必須在使用之前獲得批准。保單表格需要批准，以確保承保範圍和例外情況符合國家保險法規。待批准的保險費率通常必須有精算數據支持，或保險費率對保險公司財務影響的研究。2017年9月，NYDFS發佈了11 NYCRR 228(“第208條規則”)，對紐約州的產權保險營銷做法、費用和交易相關費用進行了監管。第208條限制或禁止書目承銷商和代理商向消費者收取某些與書目和結案相關的費用，第208條包含有關營銷費用的嚴格規定，旨在限制或阻止書目行業的某些營銷行為。雖然208號法規目前是最嚴格的圖書營銷法規之一，但其他一些州也對此類活動施加了類似的限制，要麼是通過專門針對圖書營銷的法規，要麼是通過更廣泛的州保險反誘因和反回扣法律。Radian結算服務公司和Radian所有權保險公司已經調整了交易費用、營銷做法和費用，以符合第208號法規和其他類似的州法律。
每一家保險子公司必須按照其註冊國的保險監管機構以及其獲得業務許可的其他司法管轄區的保險監管機構的要求，向這些保險監管機構和NAIC提交各種文件，包括根據SAP編制的季度和年度財務報表。此外，我們的保險子公司須接受保險監管機構對其註冊地以及其獲得業務許可的每個州的審查。
弧安集團是一家保險控股公司，而弧安集團的子公司，包括我們的抵押保險子公司和產權保險公司，都屬於保險控股公司制度。我們受賓夕法尼亞州和俄亥俄州保險控股公司法律的約束，因為我們所有的抵押貸款保險子公司都在賓夕法尼亞州註冊，弧度所有權保險在俄亥俄州註冊。這些保險控股公司法對Radian Group、我們的保險子公司和附屬公司之間的某些交易進行了監管。賓夕法尼亞州和俄亥俄州的控股公司法也適用於某些涉及Radian Group普通股的交易，包括構成Radian Group“控制權變更”以及因此而構成其保險子公司“控制權變更”的交易。具體地説，任何人不得直接或間接尋求獲得Radian Group或其任何抵押保險子公司的“控制權”，除非此人在向賓夕法尼亞州保險局提交聲明和其他文件後獲得事先批准，如果控制權變更涉及Radian Group或Radian所有權保險公司，則事先獲得俄亥俄州保險部的批准。根據賓夕法尼亞州和俄亥俄州的保險法，“控制”的定義很廣泛，“如果任何人直接或間接地擁有、控制、持有有投票權的證券或持有代表賓夕法尼亞州或俄亥俄州註冊保險公司的控股公司10%或更多有投票權的證券，則被推定為存在”。該法規進一步將“控制”定義為“直接或間接地擁有指導或導致”保險公司管理層和政策方向的權力。
此外，我們的任何一家保險子公司和任何Radian附屬實體之間的交易都受到某些條件的約束，包括它們是“公平和合理的”。這些條件一般適用於所有控制或與Radian Group及其保險子公司共同控制的人。我們的保險公司之間的某些交易
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第一部分項目1.業務
除非賓夕法尼亞州保險部或俄亥俄州保險部(視情況而定)提前30天收到通知，並在30天內不反對交易，否則不得與子公司和Radian附屬實體簽訂協議。
Radian Guaranty被授權在所有50個州、哥倫比亞特區和關島作為單一險種承保，受某些州的法律限制只能承保第一留置權住宅抵押擔保保險(或在抵押擔保保險沒有具體授權的州，抵押擔保保險是監管抵押擔保保險的適用保險類別)。Radian Guaranty是我們目前唯一有資格為GSE貸款提供首次損失抵押貸款保險的抵押貸款保險公司。
我們還有以下抵押保險子公司：Radian Insurance，Radian Group的直接全資子公司，承保金融危機前承保的少量二次留置權抵押貸款風險；Radian Mortgage AsInsurance，Radian Group的直接全資子公司，截至2022年12月31日沒有RIF。
作為我們產權服務業務的一部分，我們通過我們於2018年3月收購的Radian Title Insurance提供產權保險。Radian Title Insurance是一家在俄亥俄州註冊的產權保險承保人和結算服務公司，獲得在41個州和哥倫比亞特區發行產權保險單的許可。弧度產權保險是弧度集團的間接子公司，由弧度產權服務公司全資擁有。
抵押貸款保險的資本要求和股息
根據州保險法規，Radian Guaranty必須保持最低盈餘水平，在某些州，法定RBC要求基於淨RIF相對於法定資本或風險與資本的最大比率。最常見的法定RBC要求是，抵押保險公司的風險與資本之比不得超過25比1，而在某些其他RBC州，Radian Guaranty必須滿足MPP要求。截至2022年12月31日，Radian Guaranty的風險與資本之比為10.7：1，Radian Guaranty符合所有適用的法定RBC要求。有關法定資本要求的更多信息，包括NAIC正在為抵押貸款保險人制定修訂的示範法案，請參閲綜合財務報表附註16。《示範法案》的最終結果仍不確定。在“第1A項中。風險因素，“見”-我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求.”
在法定申報方面，按揭保險公司每年須預留相當於賺取保費50%的應急準備金。應急準備金是為防範災難性損失而設立的準備金，它基本上限制了按揭保險公司的股息和其他普通分配，因為這些金額在10年內不能轉為盈餘，除非損失率超過35%，在這種情況下，超過35%的金額可以在某些情況下釋放。
根據賓夕法尼亞州的保險法，除非賓夕法尼亞州保險局批准從其他來源支付股息或其他分配，否則只能從保險公司的正未分配盈餘中支付股息和其他普通分配。由於Radian Guaranty近年來的未分配盈餘頭寸為負值，對Radian Group的任何分配都需要事先獲得賓夕法尼亞州保險部的批准。Radian Guaranty在2022年尋求並獲得了這樣的批准，通過向Radian Group支付非常分配來返還資本，包括2022年2月的5億美元分配和2022年12月的2.82億美元分配。
2022年12月，Radian Guaranty與Radian ReInsurance合併，Radian ReInsurance是Radian Group的另一家全資保險公司，我們此前曾利用該公司參與GSE的信用風險轉移計劃。此次合併的結果是，截至2022年12月31日，Radian Guaranty的未分配盈餘為負，變為正未分配盈餘2.58億美元。因此，Radian Guaranty現在有能力從2023年第一季度開始支付普通股息。有關應急準備金要求和法定股息限制的更多信息，以及關於Radian Guaranty與Radian再保險的合併的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。
產權保險資本要求和股息
弧度業權保險需要維持法定保費準備金(“SPR”)，按收取的毛保費的百分比計算。SPR要求由每個州設定，最常見的是收取毛保費的7%。然後，根據發行時間表收回SPR，該時間表在20年內攤銷。除SPR外，Radian Title Insurance還須接受其所在州的監管機構對某些財務表現比率的定期審查，這些監管機構可根據這些比率的結果對Radian Title Insurance實施資本金要求。
根據俄亥俄州的保險法，除非俄亥俄州保險部批准從其他來源支付股息或其他普通分配，否則只能從保險公司的正未分配盈餘中支付股息和其他普通分配。雖然所有向股東建議的股息和分配必須在支付前向俄亥俄州保險部提交，但如果在俄亥俄州註冊的保險公司有正的未分配盈餘，則該保險公司可以在任何12個月期間支付股息或其他分配，總額小於或等於以下兩者中的較大者：(I)上一年末法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年的法定淨收入，每種情況下均無需俄亥俄州保險部事先批准。弧度所有權保險的未分配盈餘為負
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第一部分項目1.業務
2022年12月31日，1100萬美元，因此，如果沒有俄亥俄州保險部的事先批准，它目前無法支付股息或其他普通分配。
其他服務
除了我們的保險子公司，我們的某些其他子公司還受到其開展業務所在州的監管和監督，包括要求在這些州獲得許可和/或註冊。
我們通過Homegenius Real Estate開展的房地產經紀業務在所有50個州和哥倫比亞特區提供服務。該實體及其代理人必須持有許可證，並按照其開展業務所在州適用的許可證法和行政法規開展經紀業務。作為一家持牌房地產經紀公司，Homegenius Real Estate通過與多重上市服務提供商(“MLS”)簽訂協議，從多重上市服務(“MLS”)接收住宅房地產數據，根據這些協議的條款，Homegenius Real Estate用於經紀房地產交易並提供估值產品和服務。這些MLS協議包括對允許使用通過這些協議獲得的MLS數據的限制，並對房地產經紀公司的業務施加要求，以維持繼續接收MLS數據的資格。如果這些協議被終止，或者Homegenius Real Estate以其他方式失去對這些數據的訪問，可能會對Homegenius Real Estate開展業務的能力產生負面影響。
Radian Mortgage Capital是一種抵押貸款渠道，旨在為住宅抵押貸款機構提供額外的二級市場選擇，向其出售符合條件的貸款，並最終向抵押貸款投資者提供另一家知名的自有品牌證券化發起人。根據市場情況，Radian Mortgage Capital收購住宅抵押貸款，Radian Mortgage Capital預計這些貸款隨後將通過私人標籤證券化分配到資本市場或直接出售給抵押貸款投資者，並有權保留和管理基礎信用風險的結構性組成部分。截至2022年12月31日，Radian Mortgage Capital已購買了一筆無形的貸款，尚未進行任何證券化。Radian Mortgage Capital在48個州和哥倫比亞特區獲得許可，可以在全國範圍內購買和持有住房抵押貸款和償還權。在“第1A項中。風險因素，“見”--在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資使我們面臨額外的風險和不確定因素。“
Radian Lending Services LLC為貸款人提供第三方抵押貸款承銷和抵押貸款處理服務。該實體及其提供這些服務的僱員必須在其提供這些服務的所有司法管轄區遵守《外管局法案》。該實體和員工目前都符合《外管局法案》的規定，即在所有50個州和哥倫比亞特區承保，並在45個州和哥倫比亞特區遵守貸款處理要求。見“-聯邦法規--安全法案”。
Radian Setting Services及其子公司提供所有權和託管服務，這些實體必須在其經營業務的司法管轄區持有許可證。所有權保險代理和託管許可主要由提供服務的州監管，許可和註冊通常在每個州的保險部門的管轄範圍內。Radian Setting Services作為一家居民所有權保險代理機構在賓夕法尼亞州註冊和獲得許可，並與其子公司一起在42個州和哥倫比亞特區獲得許可。
Radian Value Services LLC是一家評估管理公司，在所有50個州和哥倫比亞特區都有許可證，支持Homegenius Real Estate提供的某些評估服務。房地產評估管理法規因州而異，但通常賦予機構或官員廣泛的監督權，以檢查公司並執行規則。雖然這些業務通常受到州政府的監管，但《多德-弗蘭克法案》規定了各州在評估管理公司的註冊和監管方面必須實施的最低要求。大多數州的立法都以評估研究所為評估管理公司的登記和監督制定的示範立法為基礎。
信息安全
紐約金融服務局已經通過了被稱為“第500部分”的網絡安全法規，適用於根據紐約銀行、保險和金融服務法獲得許可的所有金融機構和保險公司，包括Radian Guaranty和我們的某些其他子公司。這些規定要求涵蓋的實體除其他事項外：建立網絡安全計劃；採用書面網絡安全政策；指定負責實施、監督和執行網絡安全計劃和政策的首席信息安全官；制定政策和程序，以確保第三方可訪問或持有的信息系統和非公開信息的安全，以及保護信息系統的機密性、完整性和可用性的各種其他要求。2022年11月9日，NYDFS宣佈了對第500部分的擬議更新，其中包括增強的治理要求、更嚴格的訪問控制以及額外的通知、報告和其他要求。2017年，NAIC發佈了一部以第500部分為藍本的保險數據安全示範法，幾個州已經採納了這一法律。該示範法的明確意圖是，如果承保保險公司遵守第500部分，它也將遵守NAIC保險數據安全示範法。
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第一部分項目1.業務
隱私
加利福尼亞州頒佈了《加州消費者隱私法》(CCPA)，適用於任何在加州開展業務並符合一定門檻要求的公司。我們認為Radian Group及其某些附屬公司可能被視為CCPA涵蓋的業務。
CCPA為收集、出售或披露加州消費者個人信息的覆蓋企業強加了一個隱私框架。受CCPA約束的公司必須建立程序，使它們能夠遵守加州消費者的數據隱私權，包括披露實體的隱私做法，並在規定的時間範圍內迴應消費者的請求。CCPA為數據泄露(包括法定或實際損害賠償)提供了私人訴權，併為其他違規行為提供了加州總檢察長的公共執法。
2023年1月1日，加利福尼亞州通過了加州隱私權法案(CPRA)，該法案修訂了CCPA，以加強CCPA為加州消費者創造的某些隱私保護。這些改進包括對所涵蓋實體施加額外的合規義務，並取消以前在《反腐敗公約》下可以獲得的某些豁免。雖然加州總檢察長保留民事執行權，但CPRA還成立了加州隱私保護局來實施和執行法律。
包括弗吉尼亞州、科羅拉多州、康涅狄格州和猶他州在內的其他州最近也通過了類似於CCPA的消費者隱私法，因為它們向這些州的居民提供了一些數據隱私權。此外，許多州已經制定了適用於保險公司的隱私和信息實踐法律。
我們已經制定了政策和程序，以遵守CCPA和其他目前適用的州隱私法。此外，其他幾個州也提出了新的隱私法，聯邦監管機構也提出了聯邦隱私法草案，所有這些法律草案在一定程度上都可能對覆蓋實體施加額外的合規義務，超出目前有效的範圍，並可能影響我們的業務或我們客户的業務。
聯邦法規
CARE法案
疫情爆發後，政府採取了一系列措施來實施旨在幫助受新冠肺炎病毒影響的個人和企業的計劃，其中包括2020年3月27日頒佈的CARE法案。
根據《CARE法案》，在聯邦支持的抵押貸款借款人提出要求後，抵押貸款服務商必須向這些借款人提供最多180天的抵押貸款寬限，如果要求，可以再延長180天，而不需要借款人確認他們的困難。根據《CARE法》，各聯邦機構延長了12個月的允許忍耐期，目前可用的忍耐期的長度可能會因機構和所涉抵押貸款的類型而異。CARE法案沒有明確規定最初必須提供180天寬限期的結束日期；但是，CARE法案下的要求可能會被解釋為在已宣佈的新冠肺炎國家緊急狀態結束時或之後不久到期，目前預計將於2023年5月11日到期。
兩家政府資助企業已宣佈，在寬免計劃結束時，業主可能無須一次過償還他們已扣減或暫停的按揭還款額，但他們可能有資格獲得其按揭服務機構提供的多個不同選擇，包括還款計劃、恢復正常還款或透過修改而調低每月還款額。關於CARE法案對GSE、貸款服務商和我們的PMIER財務要求的潛在影響的更多信息，請參見“項目1A”。風險因素，“見”-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE中的資格狀態，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性,” “—一般來説，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響,” and “—我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務.”
GSE對抵押保險資格的要求
作為傳統按揭貸款的最大購買者，因此也是私人按揭保險的主要受益者，政府資助企業施加資格要求，私人按揭保險公司必須滿足這些要求，才能獲準為政府資助企業購買的貸款提供保險。PMIER旨在確保核準保險公司擁有足夠的財務和經營能力，在各種市場條件下作為GSE的強大對手方。該報告內容全面，涵蓋私營企業按揭保險人的業務和營運的方方面面，包括內部風險管理和質素控制、政府企業與核準保險人之間的關係，以及核準保險人的財政狀況。PMIER包含與我們的抵押貸款保險業務的進行和運營相關的廣泛要求，包括在索賠處理、減少損失、文件保留、承保、質量控制、報告和監測等領域的運營要求。Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家經批准的抵押貸款保險公司。
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第一部分項目1.業務
PMIER的財務要求要求抵押貸款保險人的可用資產達到或超過其最低要求資產。PMIER的財務要求包括增加違約貸款的財務要求(如下進一步討論)，以及履行違約可能性較高和/或某些信用特徵的貸款，例如較高的LTV和較低的FICO信用評分。此外，PMIERS的財務要求還對為某些可用資產授予的信貸施加了限制。例如，PMIER將給予抵押貸款保險人發行的盈餘票據的貸款額限制在最低要求資產的9%。PMIER還禁止Radian Guaranty從事某些活動，例如為聯屬公司發起或提供服務的貸款提供保險(某些情況除外)，並要求Radian Guaranty在採取許多行動之前事先徵得GSE的同意，這些行動可能包括(除其他外)簽訂各種公司間協議、解決與客户的減損糾紛和分擔風險。
關於違約貸款，PMIER認識到，由於聯邦應急管理局宣佈有資格獲得個人援助的重大災難(例如，由於自然災害)而成為不良貸款的貸款，通常在事件結束後有更高的治癒可能性，因此在一段時間內適用與災害相關的資本費用，並受某些限制，以降低這些貸款的最低所需資產係數。根據PMIERs，對於位於聯邦應急管理局宣佈的重大災區內的違約貸款，或者(1)必須遵守為應對災害而發放的容忍計劃(條款與GSE提供的容忍計劃一致)，或者(2)在《重大災難聲明》規定的事故期間的第一天之前30天或在《重大災難聲明》規定的事故期間的最後一天之後的90天(不超過從事故期間的第一天起計的180天)發生首次拖欠月度付款。災難相關資本費用將適用於三個日曆月中較長的一個月，自貸款成為違約貸款的月份或違約貸款仍受為應對災難而授予的容忍計劃約束的時間段起計。
此外，在2020年，為應對新冠肺炎大流行，政府支持企業發佈了於2020年6月30日生效的指南(《國家緊急指南》)，其中包括通過了《新冠肺炎修正案》，在全國範圍內對某些我們稱為新冠肺炎違約貸款的不良貸款適用與災害相關的資本費用，這些不良貸款包括以下任一種不良貸款：(I)在新冠肺炎危機期間(截至3月31日到期，)發生的初始未達預期付款；2021年)或(Ii)受到一項寬容計劃的約束，該計劃是為了應對與新冠肺炎相關的財務困難而授予的。根據新冠肺炎修正案，災害相關資本費用目前適用於新冠肺炎違約貸款，期限為該貸款受到因應新冠肺炎相關財務困難而授予的容忍計劃、償還計劃或貸款修改試驗期的期限。此外，當國家緊急準則和新冠肺炎修正案終止時，災難相關資本費用將根據PMIERS關於因聯邦應急管理局宣佈的重大災難而成為不良貸款的條款，應用於違約貸款，前提是財產所在州仍將新冠肺炎視為聯邦應急管理局宣佈的有資格獲得個人援助的重大災難。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源--抵押”。
GSE根據PMIER擁有重大酌情決定權，並可隨時修訂PMIER，儘管GSE已傳達，對於重大變化，包括影響最低要求資產的大規模重大變化，他們通常會在生效日期前180天提供書面通知，並在敲定擬議變化之前與私人抵押貸款保險人就建議的變化進行討論和評論。對PMIER的最新大規模修訂於2019年3月31日生效，自那時以來，PMIER不時進行進一步更新，以解決各種具體問題，包括新冠肺炎疫情，最近還修訂了PMIER中與公司治理、止贖招標過程和每家抵押貸款保險商運營記分卡中包含的某些計算有關的某些條款。
政府經濟實體今後可能會尋求修訂私營經濟實體，以使私營經濟實體的財務要求更好地與僱員補償基金對政府經濟實體提出的資本要求保持一致。有關再培訓基金的更多信息，請參閲下文“住房金融改革和政府支持企業的商業慣例”。
作為我們資本和風險管理活動的一部分，包括根據PMIERS的財務要求管理Radian Guaranty的資本狀況，我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排來分配風險，包括通過使用保險掛鈎票據交易的資本市場。根據PMIERS的財務要求，我們在這些風險分配交易中獲得的初始和持續信貸受到GSE的定期審查，並可能受到ERCF的影響，該基金為GSE自身的信用風險轉移活動提供了較少的信貸。
在“第1A項中。風險因素，“見”-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE中的資格狀態，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性.”
住房金融改革與GSE的經營實踐
立法改革
聯邦政府在美國住房金融體系中發揮着重要作用，其中包括聯邦住房金融局和政府支持企業、聯邦住房管理局和退伍軍人事務部的參與。GSE的章程不能在聯邦立法之外改變，通常禁止它們在沒有某些形式的信用增強的情況下購買低首付抵押貸款，其中最常見的形式是私人抵押貸款保險。
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第一部分項目1.業務
自2008年9月FHFA被任命為GSE的管理人以來，人們提出了一系列改革美國住房金融市場的立法建議，包括GSE改革的建議，從一些主張幾乎完全私有化和取消GSE角色的建議，到支持將聯邦角色與私人資本相結合的體系的建議。雖然許多立法提案已經過辯論，並偶爾通過各種立法程序予以推進，但沒有一項改革提案已進入高級立法階段。因此，與住房金融系統有關的大多數改革行動都是通過監管行動在行政上進行的。
行政改革
政府的行政部門(“行政當局”)，通常通過其部門和監管機構，提供對美國住房金融未來的看法，包括未來戰略方向和重點領域的目標。因此，政府的更迭可以顯著改變美國住房金融的戰略方向。
儘管許多部門或機構以某種方式影響住房融資，但最突出和最直接影響的是聯邦住房金融局、住房和城市發展部、美國財政部和CFPB。2021年6月，最高法院裁定聯邦住房金融局董事可以被總裁除名，之後，總裁·拜登撤銷了總裁·特朗普任命的聯邦住房金融局董事，並任命桑德拉·湯普森，後者後來被確認為聯邦住房金融局董事。董事·湯普森採取了一系列行動，標誌着FHFA領導層的重點發生了變化，即通過提高GSE的整體資本水平和降低其信用風險狀況，為GSE退出託管做好準備。相比之下，在董事·湯普森的領導下，聯邦住房金融局一直專注於增加抵押貸款的公平可獲得性和可負擔性，特別是對中低收入借款人和服務不足的社區，同時也繼續確保政府資助企業的安全和穩健。最高法院的裁決規定，聯邦住房金融局董事可被總裁無故撤職，這使得聯邦住房金融局的方向及其對政府資助企業的監管比以前更有可能受到選舉和在任政府的政治傾向的影響。
優先股購買協議。根據PSPA的條款，財政部目前擁有GSE的優先股，因此對GSE的命運和方向具有重大影響。2021年1月，對PSPA進行了修訂，允許GSE繼續保留資本，最高可達ERCF中新修訂的GSE資本要求中規定的金額，如下所述。
2021年1月對PSPA的修訂將GSE收購風險較高的單户按揭貸款，特別是包括收購投資者貸款和具有兩個或兩個以上較高風險特徵(即LTV大於90%、債務與收入比率大於45%、FICO信用評分低於680)的單户按揭貸款限制在當時的水平。2021年1月的PSPA修正案進一步限制了GSE可能購買的貸款的質量，將GSE的購買限制為符合QM定義的貸款等列舉類型。2021年9月，財政部和FHFA同意暫時暫停2021年1月PSPA修正案中規定的對GSE購買被認為風險較高的貸款的限制。
企業監管資本框架。在2020至2022年間，聯邦住房金融局提出了一些舉措，為政府資助企業制定新的資本和流動性要求，2022年2月，聯邦住房金融局宣佈了最終的ERCF，與ERCF之前對GSE的資本要求相比：(I)大幅增加了此類資本要求，(Ii)減少了向GSE提供的用於信用風險轉移交易的資本信貸。此外，FHFA還為GSE提出了新的最低流動性要求，但尚未最終敲定。
再培訓基金及建議的新流動資金規定可能會顯著改變政府資助企業的業務常規及運作，並可能對傳統按揭市場及我們與政府資助企業的業務產生重大影響。在“第1A項中。風險因素，“見”-一般而言，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。”
可獲得性和可負擔性。拜登政府提出了一項住房計劃，重點是：(I)增加獲得可持續住房所有權的機會，使中低收入借款人更容易負擔得起住房；(Ii)通過發現和消除住房體系中的歧視性或不公平做法，確保住房金融體系的公平；(Iii)增加住房供應，降低成本，提高住房質量，包括通過投資於住房的彈性、能效和可獲得性；以及(Iv)提供財政援助，幫助美國人購買或租賃安全、優質的住房，包括首付援助。
自2021年6月領導FHFA以來，除了修改PSPA和最終敲定ERCF外，拜登任命的FHFA領導團隊已經進行了改革，以進一步提高抵押貸款的獲取和負擔能力。2022年6月，聯邦住房金融局宣佈發佈GSE的公平住房融資計劃，為解決住房融資公平問題的計劃舉措提供了一個框架。這些計劃指出了到2024年旨在解決少數族裔和服務不足社區擁有住房障礙的各種倡議。房利美和房地美的計劃都包括特別關注特殊目的信貸計劃(SPCP)，兩家GSE預計都將推出這些計劃。雖然未來任何變化的細節仍不確定，但房利美和房地美的計劃都指出，這些計劃可能會考慮修改抵押貸款保險要求。具體地説，與抵押保險有關，(1)聯邦抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的SPCP，目標是降低這類借款人的成本
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第一部分項目1.業務
房地美的計劃是通過低於標準的抵押貸款保險要求來降低借款人的成本；(2)房地美的計劃考慮創建針對服務歷史上一直不足的借款人的SPCP，目標是(A)與抵押貸款保險公司合作，降低LTV較高的借款人的成本，以及(B)更新抵押貸款保險取消要求。這些計劃還包括處理承保、估值和評估以及所有權保險等方面的信用和替代數據的預期活動。預計GSE將每年更新這些計劃。
Radian Guaranty和其他私人抵押貸款保險公司一直在與GSE討論行業如何支持GSE推進這些目標。視乎對話的結果，其中一間或兩間政府資助企業可與一間或多間私人按揭保險公司一起或聯同一間或多間私人按揭保險公司，推行進一步的措施，以達致房屋政策目標，而這些措施可能需要改變政府資助企業的經營手法，並影響我們的業務。在“第1A項中。風險因素，“見”-一般而言，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。”
2022年10月，FHFA宣佈，GSE將用FICO 10T和VantageScore 4.0信用評分取代他們對Classic FICO信用評分的使用，這兩種評分旨在通過捕獲借款人的額外支付歷史(如租金、公用事業和電信支付)來提高準確性。GSE將要求兩個新的信用評分，以及兩個而不是三個信用報告機構的信用報告。向新信用評分過渡的實施時間表預計將是一項多年的努力，最終實施的時間表是不確定的。
同樣在2022年10月，FHFA宣佈，除其他定價變化外，將取消針對一些首次和中低收入借款人的GSE貸款水平定價調整(預付費用)，包括在美國大部分地區達到或低於地區收入中位數收入100%的首次購房者，以及在高成本地區低於面積中位數收入120%的首次購房者。2023年1月，FHFA宣佈了GSE的額外定價變化，根據某些貸款特徵，增加和減少貸款水平的定價調整。這些最新的定價變化將於2023年5月1日生效。
新產品。2022年12月，FHFA發佈了一項關於如何審議和批准新的GSE活動和產品的程序的最終規則。除其他事項外，該規則還重新定義了確定什麼構成需要事先通知聯邦住房金融局的新活動的標準，以及確定該活動是否構成需要公告和評論的“新產品”的標準。考慮到GSE的規模和市場影響力，這一新規則通常被視為重要的，以確保GSE不會以其他方式侵佔可能更適合由私人資本提供服務的領域。
很難預測未來可能提出哪些類型的新產品和活動，以及如果適用，它們是否可能獲得FHFA的批准，包括可能提供傳統私人抵押貸款保險替代方案的計劃。例如，如果任何現有或未來的信用風險轉移交易和結構取代了主要貸款水平或抵押貸款保險的標準水平，我們承保的抵押保險金額可能會減少，這可能會對我們的特許經營權價值、運營結果和財務狀況產生負面影響。
2018年，房地美和房利美分別宣佈了試點計劃Imagin和EPMI，作為貸款機構獲得信用增強並向GSE出售LTV超過80%的貸款的替代方式。這些由投資者支付的抵押貸款保險計劃由每個GSE通過不受PMIER合規約束的實體直接購買，具有許多與私人抵押貸款保險相同的特徵，是向個人貸款人提供的傳統私人抵押貸款保險產品的替代方案。這些計劃的數量有限，並於2021年6月因新業務而停產，儘管它們可以在未來重新啟動。
HUD/FHA
私人抵押貸款保險與聯邦住房管理局的單一家庭抵押貸款保險計劃爭奪可保險抵押貸款市場的份額，包括在貸款限額、定價、信貸指導方針、保險單條款和減少損失實踐的基礎上。
雖然聯邦住房管理局繼續為整個低首付抵押貸款市場的很大一部分提供保險，但就私人抵押貸款保險和聯邦住房管理局產品競爭的市場部分而言，私人抵押貸款保險業一直在與聯邦住房管理局的執行有效競爭，主要原因是：(I)私人抵押貸款保險商的財務實力；(Ii)旨在與聯邦住房管理局計劃和執行競爭的新產品、定價交付工具和營銷努力；(Iii)聯邦住房管理局以前的定價增加；(Iv)美國政府尋求對FHA批准的貸款人與FHA承保的貸款相關的法律補救；以及(V)FHA的各種政策變化，包括全面取消仍然存在的借款人支付的私人抵押貸款保險的保費取消條款。
正如上一次在2022年11月報告的那樣，FHA的相互抵押保險(MMI)基金在2022財年的綜合資本比率為11%，高於FHA必須保持的2%的比率。如上所述，拜登政府一直在採取行動，以推進其宣稱的目標，即增加中低收入借款人獲得負擔得起的抵押貸款的機會。在這方面，2022年2月22日，FHA宣佈，將把大多數新借款人的年度抵押貸款保險費降低0.30個百分點。雖然我們預計這一定價變化不會對我們的業務量產生實質性影響，但FHA可能會在未來實施進一步的定價變化，包括對其年度保費進行更多更改，降低預付保費和/或取消貸款終身保費
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第一部分項目1.業務
對FHA擔保貸款的要求。目前尚不確定FHA是否以及何時可能採取任何額外的定價或其他行動，以及它們可能採取的形式；然而，與通過擁有私人抵押貸款保險的GSE執行相比，任何將改善FHA執行的變化都可能對我們的NIW數量產生負面影響。
《多德-弗蘭克法案》
多德-弗蘭克法案要求幾個監管機構進行重大的規則制定，以實施其條款。多德-弗蘭克法案設立了CFPB，以根據聯邦法律監管提供和提供消費金融產品和服務，包括住宅抵押貸款，並將權力移交給CFPB，以執行許多現有的與消費者相關的聯邦法律，包括貸款真實性法案和RESPA。
根據《多德-弗蘭克法案》，私人按揭保險公司的最重要條款包括償還按揭條款(“還款能力規則”)，包括QM規則(定義見下文)所載的相關避風港、證券化風險保留條款，以及《貸款真實性法案》和RESPA下擴大的按揭服務要求。
合資格按揭要求-償還要求的能力
償還能力規則要求抵押貸款人做出合理和善意的確定，即在完成貸款時，消費者具有合理的償還貸款的能力。《多德-弗蘭克法案》規定，如果貸款具有某些符合合格抵押貸款或合格抵押貸款定義的低風險特徵，債權人可以推定借款人將有能力償還貸款(QM規則)。這一QM推定通常是可推翻的，然而，被認為具有最低風險的貸款被授予與借款人償還貸款能力有關的責任的安全港(“QM安全港”)。
2020年12月，CFPB最終確定了質量管理的兩個新定義。其中一個新的質量管理定義(“新的一般質量管理定義”)採用了一種基於定價的質量管理方法。在新的一般質量管理定義下，保留了某些承保考慮因素，但一般情況下，如果貸款定價不高於平均最優惠報價利率(“APOR”)2.25%，則達到質量管理地位。定價為較Apor高出1.5%或以下的貸款受QM避風港的約束，而所有其他QM貸款將獲得一般可推翻的推定，即貸款符合償還能力標準。
另外，CFPB為第一留置權、固定利率貸款創建了另一個新的QM定義(“經驗QM”)，這些貸款在36個月的調整期內符合某些業績要求，並在貸款人的投資組合中持有至調整期結束。在原質量管理定義和新的質量管理定義均適用的過渡期後，兩種新的質量管理定義於2022年10月1日取代了原來的質量管理定義。
QM規則要求，在成交時或成交前支付的積分和費用不得超過總貸款金額的3%，對於低於114,847美元的貸款金額，提供更高的積分和費用門檻。借款人在貸款結束時或之前支付的任何抵押保險保費必須適用於3%的點數和費用計算，除非此類保費超過FHA預付保費金額，並可按比例自動退還。對於與FHA保費相關的點數和費用沒有類似的限制，因此FHA對於較小的餘額貸款具有市場優勢，因為3%的上限更容易達到。
多德-弗蘭克法案還賦予FHA、VA和USDA靈活性，可以為其保險擔保計劃建立自己的QM定義。聯邦住房管理局和退伍軍人管理局都制定了自己的合格抵押貸款定義，不同於CFPB最初的QM定義和新的一般QM定義。例如，FHA的QM安全港定義目前適用於定價為Apor或低於Apor加上115個基點和FHA的年度抵押貸款保險費率之和的貸款，這實際上比新的一般QM定義下采用的QM安全港更廣泛。與CFPB適用於GSE購買的貸款的新一般QM定義相比，這些合格抵押貸款的替代定義對貸款人和抵押貸款持有人更有利，這可能會推動這些機構的業務，並對我們的抵押貸款保險業務產生負面影響。
有關CFPB擬議的新一般質量管理定義及其可能給我們帶來的風險的更多信息，請參見“項目1A”。風險因素，“見”-抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。”
合格住宅抵押法規.證券化風險保留要求
多德-弗蘭克法案要求證券化公司保留與其轉讓、出售或轉讓的抵押貸款相關的至少5%的信用風險，除非抵押貸款是合格住宅抵押貸款(QRM)或由FHA或其他聯邦機構承保(“QRM規則”)。根據適用的聯邦法規，QRM通常被定義為符合CFPB上述QM規則下的合格抵押要求的抵押。由於Radian Mortgage Capital打算進行包括非QRM抵押貸款在內的證券化，其證券化將受到風險保留要求的約束。因此，對於每筆證券化交易，我們將被要求保留至少5%的首次虧損頭寸，或所有已發行證券的5%按比例份額，或首次虧損頭寸和按比例份額的組合。我們將被要求保留這種風險長達七年。
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第一部分項目1.業務
其他
多德-弗蘭克法案在美國財政部內設立了一個聯邦保險辦公室(“FIO”)。雖然FIO對保險業務沒有一般的監督或監管機構，但該辦公室的董事履行與保險有關的各種職能，例如擔任金融穩定監督委員會的無投票權成員。很難預測立法者或其他執行機構是否會在FHFA之外尋求制定和實施抵押貸款保險業的聯邦標準。與當前國家監管體系的任何偏離都可能顯著改變合規負擔，並可能影響我們的財務狀況。
此外，《多德-弗蘭克法案》第1473條規定了各州應執行的關於評估管理公司註冊和監管的最低要求，包括弧度評估服務公司。
RESPA
與聯邦監管的抵押貸款的發起或再融資相關的結算服務提供商受RESPA和法規X的約束。RESPA授權CFPB、美國司法部、州總檢察長和州保險專員提起民事執法行動，並規定刑事處罰和私人訴訟權利。
就RESPA而言，Radian附屬公司提供的抵押保險、產權保險和其他產品和服務被視為和解服務。RESPA第8節的反轉介費和反回扣條款一般規定，除其他事項外，結算服務提供商不得支付或接受與推薦結算服務或分享該等服務的費用有關的任何有價值的東西。RESPA還禁止要求使用關聯公司提供結算服務，並要求在使用關聯公司提供結算服務時披露某些信息。除了Radian Guaranty提供的抵押保險外，我們的本土業務還為我們的客户提供一系列服務，包括房地產經紀、估值、混合評估、產權和成交服務，其中許多服務可能被視為RESPA的結算服務，因此，可能需要繳納RESPA的反轉介費、反回扣和所需使用條款。RESPA還制定了一些適用於我們的抵押貸款渠道的抵押貸款服務要求，這些要求與我們作為主要服務機構的抵押貸款渠道有關，這些服務安排已經實施，用於對該渠道獲得的貸款進行日常服務。抵押貸款服務要求涉及為轉賬提供服務、迴應消費者信息請求、解決錯誤通知、強制保險、早期幹預和與拖欠借款人的持續聯繫、減少損失、一般服務政策和程序、代管賬户維持和服務提供者監督。
過去，Radian Guaranty和其他抵押貸款保險公司曾面臨訴訟，其中包括指控他們的專屬再保險安排構成了根據RESPA向抵押貸款機構的非法付款。我們還受到訴訟，指控我們的聯營抵押保險和合同承保服務違反了RESPA。此外，我們和其他抵押貸款保險公司一直受到州和聯邦政府機構的詢問和調查要求，我們同意在沒有發現不當行為的情況下與州和聯邦政府機構達成和解，包括CFPB與專屬再保險有關的問題。
房主援助計劃
《2021年美國救援計劃法案》授權撥款約99億美元，為房主援助基金提供資金，該基金的目的是防止房主抵押貸款拖欠、違約、喪失抵押品贖回權、公用事業或家庭能源服務的損失，以及2020年1月21日之後經歷財務困難的房主的流離失所。自這項立法頒佈以來，財政部發布了關於這一計劃的指導意見，並宣佈了各州的撥款，每個州、哥倫比亞特區和波多黎各的法定最低要求為5000萬美元。根據財政部發布的指導意見，這些資金的合格用途可能包括抵押貸款支付援助，與忍耐期、拖欠或違約有關的住房相關費用援助，促進抵押貸款利息減免，以及幫助支付保險，包括抵押保險、公用事業和税收支付等。
《外管局法案》
《外管局法案》及其對應的州法律規定，抵押貸款發起人必須向其經營所在州的州政府機構發放許可證，並/或在全國抵押貸款許可系統和登記處(以下簡稱登記處)註冊。登記處是由州銀行監管者會議和美國住宅抵押貸款監管者協會建立的一個數據庫，跟蹤貸款發起人的許可證和資格要求。除其他事項外，該數據庫的建立是為了支持每個州對抵押貸款發起人的許可。
作為這一許可和登記過程的一部分，貸款發起人如果是存款機構以外的機構或其某些子公司的僱員，在每一種情況下都受聯邦銀行機構的監管，一般必須根據從事貸款發放活動的各州頒佈的《外管局法》準則發放許可證，並在登記處登記。此外，大多數州將承保和貸款處理定義為在持牌抵押貸款發起人的監督下履行的文書和行政職責。
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第一部分項目1.業務
取消按揭保險
《自置居所保障條例》就《自置居所保障條例》所界定的“住宅按揭交易”對借款人支付的私人按揭保險施加若干取消及終止規定，並要求借款人就其在法律下的權利作出某些披露。具體地説，在滿足某些條件的情況下，HPA規定，一旦抵押貸款的本金餘額根據貸款的初始攤銷時間表首次計劃達到房屋原始價值的80%，或根據實際付款達到房屋原始價值的80%，則可應借款人的要求取消對大多數貸款的私人抵押貸款保險。
此外，在某些條件得到滿足的情況下，HPA規定，一旦根據貸款的初始攤銷時間表，抵押貸款的本金餘額首次計劃達到房屋原始價值的78%(或者，如果貸款在該日期不是當前的，則在貸款變為當前的日期)，大多數貸款的私人抵押保險將受到服務商發起的自動終止。HPA還規定，大多數貸款的私人抵押保險在貸款攤銷期限的中點之後(或如果貸款在該日期不是現期的，則在貸款變成現期的日期)之後最終終止。
《自置居所保障協議》亦規定，一般而言，在按照《自置居所保障條例》有關條文終止或取消私人按揭保險保單後45天內，私人按揭保險的所有未到期保費必須由服務機構退還借款人，而在服務機構發出通知後30天內，管有借款人任何未到期保費的按揭保險人必須向服務機構轉賬一筆相等於未到期保費款額的款項以供償還。
HPA還為終止私人抵押貸款保險制定了特別規則，這些規則涉及到“高風險”的貸款。HPA沒有定義“高風險”貸款，但將這種決定權留給了GSE，對於符合GSE貸款限額的貸款，讓貸款人來決定任何其他貸款。對於超出符合貸款限額的“高風險”貸款，只要滿足某些條件，一旦根據貸款的初始攤銷時間表，一旦抵押貸款的本金餘額首次計劃達到房屋原始價值的77%，服務機構就必須啟動終止。服務機構有義務核實貸款滿足終止借款人支付的私人抵押貸款保險的所有HPA要求的日期，並迅速指示私人抵押貸款保險人終止承保範圍。
雖然自置居所津貼並沒有作出規定，但政府資助企業的指引目前亦規定，當符合某些條件時，借款人可要求取消大部分貸款的借款人支付按揭保險，而根據房屋的現值，貸款人的按揭成數為：75%或以下或80%或以下，視乎貸款的調味程度及其他因素而定。GSE未來可能會改變這些指導方針，包括擴大他們的抵押貸款保險取消要求，這可能會對我們的業務產生負面影響。在“第1A項中。風險因素，“見”-一般來説，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響” and “—我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
《公平信用報告法》(FCRA)
FCRA對允許使用信用報告信息和使用信用報告中的信息時必須向消費者披露的信息施加了限制。FCRA被聯邦貿易委員會解釋為要求抵押貸款保險公司在抵押貸款保險申請被拒絕或根據消費者信用報告中包含的全部或部分信息收取更高保費的情況下，根據FCRA的“保險立足點”向消費者提供“不利行動”通知。
隱私和信息安全--1999年《格拉姆-利奇-布萊利法案》(GLBA)和其他法規要求
作為我們業務的一部分，我們和我們的某些子公司維護着大量的機密信息，包括關於消費者和我們員工的非公開個人信息。我們和我們的客户受到各種隱私和信息安全法律法規的約束。GLBA由隱私規則和保障規則組成，對金融機構提出了隱私和安全要求，包括保護和保護消費者的非公開個人信息和記錄的義務，以及對此類信息的使用、再使用和共享的限制。GLBA由州監管機構和聯邦監管機構執行。
2021年12月，聯邦貿易委員會更新了GLBA保障措施規則。更新的《保障規則》除其他外，包括對風險評估和其他保障措施的具體要求，例如多因素認證、強化的出入控制以及數據盤存、分類和處置做法。這些變化將於2023年6月9日起生效。
此外，許多州頒佈了隱私和數據安全法，將合規義務強加於GLBA之外，例如：要求在安全漏洞導致合理相信未經授權的人可能獲得消費者非公開個人信息的情況下通知；對消費者個人信息的共享和使用施加額外限制；賦予消費者訪問、更正和刪除其
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第一部分項目1.業務
個人信息和上訴權；對有針對性的廣告和其他活動強加肯定同意和/或選擇退出要求；以及為數據泄露設立新的私人訴權。見“-國家法規-隱私”。
聯邦和州機構更加重視與隱私、數據安全和網絡安全相關的合規義務。CFPB、NYDFS、聯邦貿易委員會、貨幣監理署和金融業監管局(FINRA)等非政府監管機構宣佈了新的合規措施和執法努力，旨在監測和監管對個人消費者數據的保護，包括在以下方面：開發和提供金融產品和服務；承保；抵押貸款服務；信用報告；數字支付系統；供應商管理。有關NYDFS的網絡安全法規和加州消費者隱私法的信息，請參閲上文“-州法規”下的“-信息安全”和“-隱私”。
公平借貸和公平服務
聯邦《公平住房法》是1968年《民權法案》的一部分，該法規定，任何人的業務包括從事與住宅房地產有關的交易：(1)在禁止的基礎上歧視任何人與住房有關的貸款活動；或(2)任何人因禁止的基礎而在向任何人出售或出租住房時“或在提供與此相關的服務或設施方面”歧視任何人。
同樣，《平等信貸機會法》和《條例B》規定，債權人在消費者或商業信貸交易的任何方面，在禁止的基礎上，在信貸交易的任何方面歧視申請人，或向申請者或潛在的申請者作出任何口頭或書面陳述，在禁止的基礎上阻止合理的人提出或尋求申請，都是違法的。
這些法律力求解決貸款和其他與住房有關的活動中的歧視問題，禁止故意或表面上中立的政策或做法產生“不同影響”的歧視；即在不需要證明故意歧視的情況下，在被禁止的基礎上不成比例地排斥人或加重人的負擔。
2020年9月，HUD發佈了一項最終規則(“2020規則”)，修改了證明不同影響索賠的要求。2020規則被勒令實施，但從未生效。2021年6月，HUD發佈了一份擬議規則制定通知，提議廢除其2020年規則，該規則被批評為更難提出不同的影響索賠，並恢復HUD對不同影響規則的先前解釋。為此，拜登政府將重點放在歧視性和不公平的住房做法上。
作為支持住宅房地產交易以及抵押貸款生產和融資過程的產品和服務的提供商，公平的貸款和服務法律可能會影響我們交付或進行產品和服務的方式，包括響應客户要求。
聯邦消費者保護法
由於我們目前和未來潛在的某些業務活動是針對消費者的，或影響其他人向消費者提供的房地產和抵押貸款相關服務，我們可能會受到許多聯邦消費者保護法的約束，包括可能更直接適用於我們的法律。除本法規部分其他部分討論的法律和法規外，這些法律還可能包括：
■《真實貸款法》和《Z條例》，要求披露抵押貸款成本和向消費者發出的其他通知，禁止對貸款發起人、轉向者和其他貸款發放行為進行某些補償，對抵押貸款服務商制定了一些要求，並對貸款所有者提出了貸款所有權轉移的要求；
■《公平收債行為法》，規範收債通信和其他活動；
■禁止不公平、欺騙性或濫用行為或做法，禁止與消費者就消費金融產品或服務進行任何交易或提供消費金融產品或服務的不公平、欺騙性或濫用行為或做法；
■《垃圾郵件法案》，規範商業和營銷電子郵件，包括收件人有權讓發件人停止發送電子郵件；
■《電話消費者保護法》和《不打電話條例》，規範和限制某些與營銷有關的電話、短信和傳真；以及
■《全球和國家商法中的電子簽名法》(E-SIGN法)，允許使用電子記錄來滿足必須以書面形式提供的要求，前提是消費者已明確同意。
我們還可能被要求在適用於我們企業的範圍內遵守類似於這些聯邦消費者保護法的州法律。
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第一部分項目1.業務
巴塞爾協議III
在過去幾十年，巴塞爾銀行監管委員會(“巴塞爾委員會”)為評估銀行的資本充足率要求(“巴塞爾協議III”)確立了國際基準。這些基準包括與住宅貸款和證券化活動有關的資本標準，以及對私人抵押貸款保險公司來説重要的是，這些貸款的抵押貸款保險的資本處理。然後，美國銀行業監管機構通過制定規則來解釋和實施這些基準。
2013年7月，美國銀行業監管機構頒佈了被稱為“美國巴塞爾協議III規則”的法規，以實施巴塞爾協議框架的重要內容。《巴塞爾協議III》除其他規定外，還修訂和加強了美國銀行業機構基於風險的一般資本金規定。如今，美國《巴塞爾協議III》規定，以一至四户住宅物業為抵押的貸款具有風險權重。一般來説，根據目前實施的美國巴塞爾III規則，明確的政府擔保(FHA/VA/USDA)獲得的風險權重為0%，房利美和房地美相關貸款的風險權重為20%。通過對一至四户家庭住宅物業的第一留置權獲得擔保的非政府相關抵押貸款敞口，如果是謹慎承保的，並按照原始條款履行，將獲得50%的風險權重。所有其他1比4的家庭住房抵押貸款都被賦予100%的風險權重。
2014年12月，巴塞爾委員會發布了一份對《巴塞爾協議III》進行進一步修訂的提案。該委員會建議對住宅抵押貸款敞口的風險權重進行調整，將LTV比率和借款人償還抵押貸款的能力考慮在內，這是巴塞爾III以前沒有考慮的。擬議的LTV比率沒有考慮任何信用增強，包括私人抵押貸款保險，但在2015年3月，美國銀行業監管機構澄清説，就美國巴塞爾III規則而言，LTV比率的計算可以考慮到信用增強，例如私人按揭保險，以確定貸款是否按照審慎的承保標準發放，以獲得優先50%的風險權重。該提案的評議期於2015年3月結束，2015年12月，巴塞爾委員會發布了第二份提案，保留了最初草案中的LTV條款，但不保留與借款人償還抵押貸款能力有關的條款(“2015年巴塞爾委員會提案”)。2015年巴塞爾委員會提案的評議期於2016年3月結束。到目前為止，聯邦監管機構尚未通過或實施任何新的法規，包括基於這些提案，更新或修改美國巴塞爾協議III的規則。
巴塞爾委員會關於巴塞爾協議III的修訂和最終建議於2017年12月公佈(“2017年巴塞爾協議委員會協議III建議”)，其中包括最終確定的住宅抵押貸款風險加權準則。這些規則承認主權政府(如FHA、VA、USDA和Ginnie Mae)提供的擔保抵消了資本金要求，導致風險權重為0%。雖然2017年巴塞爾委員會III的建議包括考慮LTV比率，包括第三方私人抵押貸款保險和GSE提供的信用增強對LTV比率的影響，但第三方私人抵押貸款保險和GSE提供的信用增強將具有比明確政府擔保的產品更高的風險權重，從而使私人抵押貸款保險擔保的貸款處於不利地位。目前尚不清楚美國是否會根據2017年巴塞爾協議III委員會的最新建議提出或最終確定新的指導方針。
第1A項。風險因素
風險因素指數
項目頁面
與監管事項有關的風險
46
與我們的業務運營相關的風險
49
與經濟環境有關的風險
57
與流動性和融資相關的風險
59
信息技術和網絡安全相關風險
61
與我們和我們的子公司有關的總體風險
62
與新冠肺炎疫情相關的風險
63

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目錄表
詞彙表
第I部第1A項。風險因素
與監管事項有關的風險
Radian Guaranty可能無法維持其在GSE的資格地位，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性。
為了有資格為GSE購買的貸款提供保險，Radian Guaranty等抵押保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。PMIER是全面的，幾乎涵蓋了私人抵押貸款保險人業務的所有方面，包括廣泛的風險管理和運營要求，以及下文討論的財務要求。見“項目1.業務監管-聯邦監管-GSE對抵押保險資格的要求”。如果Radian Guaranty無法滿足PMIER中規定的要求，包括下文討論的財務要求，GSE可以限制其與其開展某些類型的業務，或採取行動，包括不購買Radian Guaranty擔保的貸款。
PMIER包括納入基於風險的框架的財務要求，該框架要求抵押貸款保險人的可用資產達到或超過其最低要求資產。PMIERS的財務要求包括增加違約貸款的財務要求，以及履行違約可能性較高和/或某些信用特徵的貸款，如較高的LTV和較低的FICO信用評分。Radian Guaranty繼續遵守PMIERS財務要求的能力可能受到以下因素的影響：(I)我們NIW的數量和產品組合；(Ii)影響我們抵押保險組合表現的因素，包括新的違約和提前還款的水平；(Iii)對於現有違約，這些現有違約的年齡，它們是否受到並繼續參加抵押貸款容忍計劃，以及我們因新的或現有的違約而蒙受的最終損失；(Iv)我們根據PMIERs的財務要求從我們的第三方再保險交易中獲得的信用金額；以及(V)可能對PMIERs進行的修訂或更新。如果我們的業務組合包括更多受PMIER增加財務要求約束的貸款，我們可能會根據與某些貸款相關的增加財務要求來限制我們願意為某些產品承保的業務類型和業務量。這可能會減少我們承銷的NIW金額，這可能會減少我們未來的收入。
由於新冠肺炎疫情及其對經濟的影響，我們經歷了2020年新違約的大幅增加，這些違約基本上都與為應對新冠肺炎疫情而實施的抵押貸款容忍計劃所涉貸款的違約有關。
根據GSE發佈的國家緊急情況指導方針，PMIER對所有受新冠肺炎容忍計劃約束的不良貸款，採用最低必需資產係數的0.30倍。這有效地將這些貸款的最低要求資產金額減少了70%。災難相關資本費用的應用大幅降低了Radian Guaranty受新冠肺炎容忍計劃約束的貸款所需的最低資產；然而，Radian Guaranty因災難相關資本費用而獲得的好處已經減少，預計將隨着時間的推移繼續減少。如果GSE終止根據其國家緊急情況指南發佈的PMIER新冠肺炎修正案，這一福利的減少可能會加快。
有關災害相關資本費用的應用的更多信息，請參閲“項目1.業務法規-聯邦法規-GSE對抵押保險資格的要求”。
如果現有和未來的新違約再次大幅增加Radian Guaranty的最低所需資產，我們可能會被要求或以其他方式選擇：(I)向Radian Guaranty出資；(Ii)改變我們對NIW的策略；或(Iii)通過再保險或其他方式尋求額外的資本減免，這些可能無法以可接受的條款或GSE批准的條款獲得。
GSE可以隨時修改PMIER，並擁有廣泛的自由裁量權來解釋PMIER，這可能會影響Radian Guaranty可用資產和/或最低要求資產的計算。對PMIER的最新大規模修訂於2019年生效，自那時以來，PMIER進行了進一步更新，以解決具體事項，包括作為國家緊急情況指南下的《新冠肺炎修正案》的一部分。我們預期GSE未來會繼續更新PMIER，包括潛在地使PMIERS的財務要求與ERCF對GSE增加的資本要求和/或GSE建議的新流動資金要求更好地保持一致。在“項目1.業務監管-聯邦監管”中，有關ERCF和擬議的GSE流動性要求的其他信息，請參閲“-GSE對抵押保險資格的要求”和“-住房金融改革和GSE的業務實踐”。
如果Radian Guaranty需要額外的資本支持Radian Guaranty來維持合規，遵守PMIERS財務要求可能會影響我們控股公司的流動性。為此目的，Radian Group可能需要向Radian Guaranty貢獻多少資本尚不確定，但可能會很大。見“-我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。“此外，如果Radian Guaranty變得資本緊張，就像過去的情況一樣，Radian Guaranty可能更難向Radian Group返還資本，這將加劇Radian Group可能需要向Radian Guaranty作出的貢獻對Radian Group的負面流動性影響，並留下更少的流動性來滿足Radian Group的其他義務。根據Radian Group使用的流動資金數額，我們可能需要(或可能決定)通過招致額外債務、發行額外股本或出售資產來尋求額外資本，如果我們根本不能這樣做的話，我們可能無法以優惠的條款做到這一點。
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第I部第1A項。風險因素
PMIER禁止Radian Guaranty從事某些活動，例如為聯屬公司發起或提供服務的貸款提供保險(某些情況下除外)，並要求Radian Guaranty在採取許多行動之前事先徵得GSE的同意，這些行動可能包括(除其他外)達成某些公司間協議、解決與客户的減損糾紛和分擔風險。這些限制可能會禁止或推遲Radian Guaranty採取對其或Radian Group有利的某些行動。
失去Radian Guaranty在GSE的資格地位將對我們抵押業務的特許經營權價值和我們未來的前景產生直接和重大的不利影響，並對我們未來的運營業績和財務狀況產生重大負面影響。
我們的保險子公司受到全面的國家保險法規和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求。
我們和我們的保險子公司受到其註冊地或獲得業務許可的州保險監管機構的全面、詳細的監管。這些規定主要是為了保護我們的保險投保人，而不是為了Radian Group的投資者的利益。各州的保險法有所不同，但通常賦予廣泛的監督權，以審查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的所有重要方面，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。
除其他事項外，國家保險監管機構對我們的保險子公司提出了各種資本金要求。我們抵押保險子公司的國家保險資本要求包括風險與資本比率、其他基於風險的資本衡量標準和盈餘要求，這些要求可能會限制我們的抵押保險子公司承保的保險金額或我們的保險子公司向Radian Group分配資本的能力。同樣，我們的產權保險子公司必須保持法定的保費準備金，該準備金因州而異，並須定期審查某些財務業績比率，其結果可能導致其持牌州的額外資本金要求。有關現有監管要求的更多信息，請參閲“項目1.業務監管-國家監管”，有關NAIC正在為抵押貸款保險公司制定修訂後的示範法案的信息，請參閲合併財務報表附註16。
除其他事項外，我們未能維持按揭保險及業權保險附屬公司的足夠資本水平，可能會導致各保險監管當局作出幹預，從而對我們的業務、業務前景及財務狀況造成重大不利影響。此外，如果Radian Guaranty不符合適用的州保險要求，GSE和我們的抵押保險客户可能決定不與Radian Guaranty開展新業務(或可能降低現有業務水平)或對Radian Guaranty施加限制。如果我們被禁止在一個或多個州承保新業務，或限制我們可以承保的新業務數量，我們抵押貸款保險業務的特許經營權價值可能會大幅下降。有關法定盈餘和其他國家保險要求的更多信息，請參閲“第7項：管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--抵押”，以及合併財務報表附註16。
按揭保險業在定價方面向來競爭激烈。我們的抵押貸款保險子公司的保費費率和保單形式通常在它們獲得交易許可的每個州都受到監管。這些規定旨在保護投保人免受過高、過低或不公平的歧視性費率的不利影響，並鼓勵保險市場的公平競爭。我們可能會就我們的按揭保險費率和保單表格接受監管機構的查詢或審查。同樣，我們的產權保險業務也受到運營所在州適用州機構的廣泛費率監管。鑑於我們保險子公司的費率受到嚴格監管，如果我們的費率被認為不符合要求或受到調查，如果新的費率和保單表格未按要求獲得批准，或者如果我們無法及時和合規地迴應競爭對手的定價行動和客户的要求，我們可能會失去商機，無法成功實施我們的業務戰略。
一般而言，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。
我們目前的業務結構高度依賴GSE，因為GSE是我們大多數抵押貸款保單的主要受益者。GSE業務實踐的改變可能會對我們的業務和財務業績產生負面影響，GSE可以獨立行動，也可以通過其監管機構FHFA實施。可能影響我們業務的潛在變化示例包括但不限於：
■按揭保險人成為並繼續成為政府一般企業的認可合資格保險人的資格要求；
■他們購買的抵押貸款的承銷標準；
■可能導致其獲得的抵押貸款數量減少的政策或要求；
■他們獲得的抵押貸款的國家符合規定的貸款限額；
■他們要求的抵押貸款保險水平；
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第I部第1A項。風險因素
■在達到法律規定的取消門檻之前，可以取消抵押保險覆蓋的條件；
■必須包括在涵蓋其獲得的貸款的總按揭保險保單中的條款，包括對按揭保險人減輕違約的承保按揭損失的能力的限制；
■GSE對需要抵押保險的貸款收取的貸款水平價格調整或擔保費用的金額，這可能會導致借款人的成本更高；以及
■GSE對抵押貸款機構選擇提供保險的抵押保險公司的影響程度。
此外，政府支持企業的業務做法已經改變，以應對新冠肺炎大流行病，並支持公平地獲得和負擔得起抵押信貸，特別是向低收入和中等收入借款人和服務不足的社區。見“項目1.商業-監管--聯邦監管--住房金融改革和政府支持企業的商業慣例”。聯邦住房金融局和政府支持企業未來的這些變化以及其他可能採取的行動或不採取的行動，可能會繼續對住房金融系統的整體運作產生重大影響。由於傳統的抵押貸款保險是這一體系的重要組成部分，而且我們的業務依賴於住房金融體系，特別是住房市場的健康狀況，這些行動已經並可能繼續影響我們的業務運營和業績。
住宅住房金融體系的結構在未來可能會改變，包括作為全面住房改革立法的結果。自從FHFA被任命為GSE的監管機構以來，已經有了一系列改革美國住房金融市場的立法建議。與這些提案一起，關於聯邦政府和私人資本應該在住房金融體系中扮演什麼角色的辯論一直在進行。如果新的立法行動改變了現有的GSE章程，而沒有明確保留私人抵押貸款保險對高LTV貸款的作用，我們的業務可能會受到不利影響。有關美國住房金融未來的討論，包括未來改革的潛在目標，請參閲“項目1.商業監管-聯邦監管-住房金融改革和政府支持企業的商業實踐”。
2022年2月，FHFA敲定了ERCF，其中為GSE確立了新的增加的資本金要求，FHFA還為GSE提出了新的流動性要求。關於進一步的信息，見“項目1.商業-監管--聯邦監管--住房金融改革和政府支持企業的商業慣例”。綜上所述，遵守再培訓基金增加的資本要求和擬議的GSE新流動資金要求可能會顯著改變GSE的業務做法和運營，包括可能導致GSE定價增加和減少使用信用風險轉移。提高GSE定價可能會使GSE的替代方案更具吸引力，例如FHA擔保貸款或私人證券化市場，這可能會降低GSE的市場地位，並減少可供私人按揭保險使用的貸款數量。此外，GSE今後可能尋求修訂PMIERS的財務要求，包括一旦最終敲定，可能會更好地與ERCF和擬議的GSE流動性要求保持一致。目前仍不確定PMIERs最終是否、何時以及如何進行修訂；然而，為了更好地與ERCF保持一致，PMIERs的變化可能包括：(I)增加Radian Guaranty的所需資本金水平；(Ii)Radian Guaranty因現有或未來的信用風險轉移(包括再保險或與保險掛鈎的票據交易)而獲得的PMIERs資本減免金額減少。
GSE過去已經並可能在未來提供新的產品和活動，以追求其業務戰略，包括與私人抵押貸款保險競爭的信用風險轉移交易和結構。2018年，房地美和房利美推出了試點計劃，作為貸款人獲得信用增強並向GSE出售LTV超過80%的貸款的替代方案。這些項目於2021年停止，但未來可能會重新啟動。如果這些計劃或任何未來的信用風險轉移交易和結構將實質性地取代主要貸款水平或抵押貸款保險的標準水平，我們承保的抵押保險金額可能會減少，這可能會對我們的特許經營權價值、運營結果和財務狀況產生負面影響。進一步討論見“項目1.商業-監管--聯邦監管--住房金融改革和政府支持企業的商業慣例”，包括聯邦住房金融局最近發佈的關於它將如何審議和批准新的政府支持企業活動和產品的最終規則。
自2021年6月領導聯邦住房金融局以來，拜登政府任命的聯邦住房金融局領導層進行了改革，以進一步促進抵押貸款的獲得和負擔能力，特別是對中低收入借款人和服務不足的社區。Radian Guaranty和其他私人抵押貸款保險公司一直在與GSE討論行業如何支持GSE推進其目標。此外，為了促進這些政策目標，Radian Guaranty和/或一家或多家抵押貸款保險公司可能會在其常規業務活動之外採取其他舉措，其成功程度可能基於該舉措在多大程度上促進了抵押貸款的可獲得性和可負擔性，而不是傳統的盈利和回報衡量標準。此外，根據聯邦住房金融局的要求，每一家GSE都準備並提交了為期三年的公平住房融資計劃，其中描述了每一家GSE為推進住房融資股本而計劃的努力，包括降低歷史上服務不足的借款人的抵押貸款成本的建議。這些計劃指出了到2024年旨在解決少數族裔和服務不足社區擁有住房障礙的各種倡議。房利美和房地美的計劃都特別側重於SPCP，兩家GSE預計都將推出這些計劃。雖然未來任何變化的細節仍不確定，但兩者
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第I部第1A項。風險因素
房利美和房地美的計劃指出，這些計劃可能會考慮修改抵押貸款保險要求。見“項目1.商業--監管--聯邦監管--住房金融改革和政府資助企業的業務做法--行政改革--准入和可負擔性”，進一步討論政府資助企業的SPCP。這些計劃還包括處理承保、估值和評估以及所有權保險等方面的信用和替代數據的預期活動。預計GSE將每年更新這些計劃。為了實施這些計劃或以其他方式支持FHFA關於提高抵押貸款的可及性和可負擔性的任務，GSE可能會開發新的產品和活動，或者以可能需要改變GSE業務做法的方式改變現有政策和做法，包括可能對Radian Guaranty的IIF、運營結果或財務狀況產生負面影響的方式。
儘管我們相信傳統的私人按揭保險將繼續在任何未來的住房融資結構中扮演重要角色，但GSE業務的發展，包括潛在的新聯邦立法、現有法規、規則或法規的變化，或GSE業務做法的變化，降低了GSE用作信用增強的私人抵押保險承保水平，甚至取消了這一要求，可能會降低我們抵押保險業務的特許經營權價值，並對我們的業務前景、經營業績和財務狀況產生重大和不利影響。
立法以及行政和法規的變化和解釋可能會影響我們的業務。
我們的業務受到許多聯邦和州貸款、保險和消費者法律法規的影響，並可能受到這些法規的影響。有關適用於我們業務的GSE的重要州和聯邦法規以及其他要求的討論，請參閲“項目1.業務法規”。這些法律法規或其解釋或應用方式的變化，以及可能對公司產生更廣泛影響的其他法律法規的變化，都可能對我們的經營業績、財務狀況和業務前景產生不利影響。此外，我們的業務可能會受到新立法或法規的影響，包括目前沒有考慮到的、隨時可能發生的變化。雖然我們已經制定了政策和程序來遵守適用的法律和法規，但許多此類法律和法規是複雜的，無法預測任何審查或調查的最終範圍、持續時間或結果，也無法預測它們對我們或我們參與的行業的影響。
與我們的業務運營相關的風險
我們的成功取決於我們評估和管理我們的按揭保險承保風險的能力；我們收取的按揭保險費可能不足以補償我們的損失責任和我們被要求持有的針對我們的保險按揭風險的資本額。我們預計未來抵押貸款違約的損失將超過我們在財務報表中預留的金額。
在我們的抵押貸款保險業務中，我們用來確定保費費率的估計和預期是基於我們投保時所做的假設。除其他項目外，我們的按揭保險費率是根據我們對競爭和經濟狀況的預期、我們的資金成本，以及我們在發展我們對我們所承保貸款的信貸表現的假設時所考慮的一系列其他因素和風險屬性，以及我們預期從我們的保單中獲得的經濟利益。我們的假設最終可能被證明是不準確的，特別是在市場高度波動和經濟不確定的時期，或者如果法律或GSE的商業實踐發生變化，以與我們的假設不一致的方式改變我們承保的貸款的表現，包括我們預計從此類保險獲得的保費金額。我們應用的保費結構需要得到州監管機構的批准，這可能會推遲或限制我們提高保費的能力，如果需要進一步提交或批准才能進行定價調整。
如果我們承保的按揭貸款的潛在風險比我們預期的更不利，我們通常不能提高這項有效業務的保費、取消保險或選擇不續保以減輕此類不利事態發展的影響。同樣，如果我們針對我們的保險風險所需持有的資本金額比我們在撰寫保單時被要求持有的金額有所增加，或者如果我們預期從此類保險中獲得的保費低於預期，無論是由於GSE的業務實踐變化或其他原因，我們都不能調整我們的保費。因此，如果我們無法通過其他方式彌補或抵消增加的資本金要求，我們業務的回報可能會低於我們的假設或預期。我們賺取的保費以及這些保費的相關投資收入最終可能被證明不足以彌補我們可能產生的損失，並可能無法提供所需的足夠資本回報。因此，我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。
我們不時地改變我們用來承銷貸款的流程，包括通過自動化某些承銷流程，以及依賴GSE的信息和流程。例如：我們依賴貸款人提供給我們的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具中獲得的，這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果；我們接受GSE對某些再融資貸款的評估豁免，這些貸款的數量從2020年開始增加；我們接受GSE評估的靈活性，允許在某些交易中的物業估值基於不涉及物業現場或內部檢查的評估。我們對自動化GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還將繼續進一步自動化我們的
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第I部第1A項。風險因素
承保流程納入風險知情決策，我們的自動化流程可能會導致我們承保貸款，否則我們在以前的流程下不會承保這些貸款。
此外，根據行業慣例，我們不會在我們的抵押貸款保險業務中建立準備金，直到我們接到通知，借款人未能在到期時支付至少兩個月的還款。由於我們的抵押貸款保險準備金沒有計入我們預計將與履約(非違約)貸款相關的未來損失的影響，因此我們對任何期間末預期發生的最終損失的義務不會反映在我們的財務報表中，除非存在保費不足。如果預期未來損失和支出的現值超過預期未來保費的現值，並已就適用貸款建立損失準備金，則將記錄保費不足準備金。由於未來違約目前並未反映在我們的按揭保險損失準備金中，如果我們在未來期間遇到大量新的違約，我們的損失準備金可能會在未來期間大幅增加，這將對我們的運營業績和財務狀況產生負面影響。
如果我們用於建立抵押貸款保險損失準備金的估計是不正確的，我們可能需要對收入進行意外費用，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們在按揭保險業務中設立損失準備金，以支付未來對違約貸款索賠的估計成本。設定我們的損失準備金需要管理層對每一項潛在損失的可能性、規模和時機做出重大判斷。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟長期低迷或市場波動和經濟不確定時期，如我們目前所經歷的。因此，已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同，這些準備金可能不足以滿足我們最終必須支付的全部索賠金額。過去，我們損失準備金估計的變化已經並可能在未來再次對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
儘管新違約率已基本恢復到大流行前的水平，許多與大流行病相關的違約貸款也已治癒，但我們投保投資組合中的部分違約貸款仍在新冠肺炎抵押貸款容忍計劃中。很難預測這些貸款是否會治癒，包括通過修改，忍耐何時結束，或者這些貸款中有多少會導致索賠。
此外，我們承保投資組合中的部分違約貸款起源於金融危機之前的幾年，並且已經違約了很長一段時間。雖然這些貸款通常會被分配更高的損失準備金，因為我們認為它們更有可能導致索賠，但根據歷史趨勢，我們也假設這些貸款中的很大一部分將治癒或不會導致索賠。鑑於這些貸款已經違約了很長一段時間，這些違約貸款的最終治癒率可能會低於我們目前對這一違約清單的治癒估計。
如果我們的損失準備金估計不足，我們可能會被要求增加準備金，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。
我們的減損活動可能會對我們的客户關係產生負面影響。
作為我們索賠管理流程的一部分，我們在收到索賠之前和之後都會尋求減少損失的機會，包括確保索賠有效的流程。
我們的減損活動和索賠做法過去曾導致我們與某些客户發生糾紛，在某些情況下，損害了我們與客户的關係，導致業務損失。雖然我們已經解決了所有重大糾紛，但我們的減損活動或索賠做法未來可能會對我們與客户或潛在客户的關係產生負面影響，這一風險仍然存在。此外，如果與我們的客户之間的糾紛得不到解決，可能會導致額外的仲裁或司法程序，需要大量的法律費用。如果過去或未來的減損活動或索賠做法影響我們的客户關係，我們的競爭地位可能會受到不利影響，導致潛在的業務損失並影響我們的運營業績。
再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失。
我們將再保險作為一種資本和風險管理工具。我們通過第三方配額份額和超額損失再保險安排，以及通過使用抵押貸款保險掛鈎票據交易的資本市場來分散風險。
再保險的可獲得性和成本受到我們無法控制的市場條件的影響，包括影響投資者對按揭信貸需求的因素。我們不能保證再保險會以我們認為足夠的數額、按我們認為可以接受的費率和條款繼續提供給我們。因此，我們可能被迫產生額外的再保險費用，或可能無法按可接受的條款獲得足夠的再保險，這可能會導致我們保留的風險量增加，對我們能夠從我們承保的業務中獲得的回報產生負面影響，並對我們承保未來業務的能力產生不利影響。此外，再保險並不免除我們對投保人的直接責任；因此，如果再保險人不能或不願意履行其對我們的義務，我們仍有責任向投保人支付索賠。因此，我們的再保險安排並沒有完全消除我們支付索賠的義務，而且我們承擔了交易對手的信用風險，因為我們無法從再保險人那裏追回應支付的金額。
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第I部第1A項。風險因素
根據PMIERS的財務要求，我們使用再保險來管理Radian Guaranty的資本狀況。除其他好處外，我們的風險分配交易減少了我們所需的資本，包括大幅降低我們在PMIER下所需的最低資產。根據PMIERS的財務要求，我們從這些風險分配交易中獲得的初始和持續信貸受到GSE的定期審查，並可能受到ERCF的影響，ERCF在2022年2月最終敲定的表格中大幅增加了GSE的資本金要求，併為GSE自身的信用風險轉移活動提供了較少的信貸。見“-一般而言，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響。如果GSE未來修訂PMIERs以與ERCF的最終形式保持一致，這種調整可能會減少Radian Guaranty根據PMIERs獲得的再保險信用，這可能會對我們的風險管理和風險分配戰略方法產生負面影響。
2023年1月，美國證券交易委員會發布了一項徵求意見的擬議規則，禁止在某些證券化交易中存在利益衝突。擬議的規則將限制證券化參與者在資產支持證券最初出售後一年內從事與該證券有關的某些交易，並規定某些被禁止的交易類型。雖然我們認為類似我們過去用於再保險的抵押貸款保險掛鈎票據交易與美國證券交易委員會擬議規則中設想的合成資產支持證券有區別，但如果該規則如擬議的那樣被採納並被確定適用於抵押貸款保險掛鈎票據交易，該規則可能會限制或禁止我們通過這些交易獲得再保險的能力。
如果我們無法以可接受的條款獲得足夠的再保險，或無法從我們的再保險人那裏收取到期金額，或者如果我們從我們的再保險交易中獲得的PMIERs資本減免較少，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
延長一筆貸款在我們的違約抵押貸款庫存中保留的時間可能會增加我們最終需要支付的索賠的嚴重性。
高級別的默認設置和相應的延誤喪失抵押品贖回權可能會推遲我們收到索賠的時間，導致貸款在我們的違約抵押貸款庫存中保留的時間增加，從而導致索賠的嚴重性。一般來説，止贖延遲不會阻止利息的產生或影響貸款的其他費用，除非在這種延遲期間治癒貸款，否則一旦最終獲得財產所有權並提出索賠，我們支付的索賠金額可能會包括額外的利息和費用，從而增加索賠的嚴重性。
為了應對新冠肺炎疫情，許多聯邦和州監管機構制定了借款人救濟計劃，目的是支持借款人度過疫情造成的經濟困難，並允許借款人留在自己的房子裏，包括免除抵押貸款、取消抵押品贖回權和暫停驅逐。儘管止贖和驅逐暫緩令自那以後已經到期，止贖申請已經恢復，但這些暫緩令的存在阻止了根據我們的保單提出索賠所需的程序步驟，從而顯著影響了2020和2021年的索賠程序。此外，當受新冠肺炎抵押貸款忍耐計劃約束的貸款達到容忍期結束時，聯邦法律要求服務機構在其貸款被轉給止贖之前，與借款人討論容忍度和減輕損失的選項，併為借款人提供額外的保護，這進一步延長了這些貸款保持違約狀態的期限。作為新冠肺炎相關救助計劃的結果，如果不能治癒與疫情相關的違約，我們的違約貸款庫存可能會在很長一段時間內保持不變，這可能導致這些貸款的索賠嚴重程度更高，最終導致索賠。更高的索賠嚴重程度將增加我們發生的損失，並可能對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
如果我們的抵押貸款保險單的有效期縮短，可能會導致我們未來的收入減少。
我們的大多數初級IIF包括我們預計未來將獲得保費的保單，通常是通過每月保費保單，因此，我們賺取的保費的很大一部分來自於前幾年的保險。這項保險有效的時間長短，我們稱之為持續率，是我們未來收入的一個重要驅動因素，總體持續率較低通常會減少我們未來的收入。因此，抵押貸款保險業務的最終盈利能力受到抵押貸款提前還款速度對我們承保業務組合的影響。
影響保險有效期的因素包括：
■現行按揭利率與我們國際投資基金的按揭利率比較，會影響借款人再融資的誘因(即較低的現行利率令借款人更有吸引力再融資，並獲得較低的利率)；
■自置居所津貼要求，當借款人的LTV比率達到或預定達到一定水平時，服務機構取消抵押貸款保險，通常基於房屋的原始價值，並受各種條件的限制；
■GSE的抵押貸款保險取消指南比HPA適用範圍更廣，並考慮了房屋的當前價值。例如，如果滿足某些LTV和調料要求，並且借款人有可接受的付款歷史，則借款人可以根據房屋的當前價值要求取消抵押保險。對於期限在兩年到五年之間的貸款，LTV比率必須為75%或以下，而對於期限超過兩年的貸款，LTV比率必須低於75%
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第I部第1A項。風險因素
五年內，LTV比率必須達到80%或更低。有關政府支持企業的指導方針和商業慣例以及它們可能如何改變的更多信息，請參見“-一般來説，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響.”
■某些貸款人的信貸政策，影響房主再融資貸款的能力；以及
■經濟條件會影響借款人提前還清抵押貸款的決定，包括住房市場的強弱，這會影響借款人出售現有住房和找到合適的、負擔得起的新住房的前景。
如果這些或其他因素導致我們的經常性保單(我們預計未來將獲得保費)的有效期縮短，我們未來的收入可能會受到負面影響，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
我們的委託承保計劃可能會使我們的抵押貸款保險業務受到意想不到的索賠。
在我們的抵押貸款保險業務中，我們允許貸款人使用Radian預先制定的承保準則，為他們發起和承保的住宅抵押貸款獲得抵押保險。一旦我們接受貸款人加入我們的委託承銷計劃，我們通常會根據我們對貸款人遵守我們指定的承保準則的預期，為該貸款人發起的抵押貸款提供保險。根據該計劃，貸款人可以在我們發現問題之前承諾我們為大量風險狀況不可接受的貸款提供保險，並能夠終止該貸款人委託的承銷授權或追求我們可能享有的其他權利，例如我們撤銷承保範圍或拒絕索賠的權利。
我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。
美國抵押貸款保險業競爭激烈。我們的競爭對手主要包括其他私人抵押貸款保險公司和政府機構，主要是聯邦住房管理局和退伍軍人管理局。
我們目前與其他有資格為GSE承保業務的私人按揭保險公司競爭，主要根據價格、承保指引、整體服務、客户關係、感知的財務實力(包括比較信用評級)和聲譽。有關我們的競爭環境的更多信息，包括定價競爭，請參閲“項目1.商業競爭”。
抵押貸款保險行業的定價策略不斷演變。近年來，抵押貸款保險公司通常已經放棄了主要基於標準費率卡的定價模式，轉向使用專有的“黑箱”定價框架，這些框架使用一系列申報費率，以允許基於多種貸款、借款人和房地產屬性的公式化、基於風險的定價，這些屬性可能會在某些參數內快速調整。這些基於風險的精細定價方法的使用有助於形成一個更具活力的定價環境，更頻繁地進行可以快速實施的定價變化，以及定價透明度的整體降低。因此，在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前，我們可能不會意識到行業中的費率變化。此外，除了“黑箱”定價外，近年來的行業定價做法還包括對某些客户更多地使用定製費率計劃，根據這一方案，可能只在有限的一段時間內向客户提供費率。整個行業定價策略的演變導致我們的NIW波動更大，行業定價(包括我們的定價)減少，這是因為與以前標準費率卡最流行的時期相比，使用這些定價工具所固有的競爭更加激烈。
定價已成為私人抵押貸款保險的主要競爭市場因素，越來越多的客户主要根據任何特定貸款的最低價格來選擇抵押貸款保險提供商。我們的定價方法是以客户為中心且靈活的，因為我們為客户提供了一系列基於風險的定價解決方案，這些解決方案旨在與我們管理NIW數量和保險投資組合的風險/回報狀況的目標保持平衡。儘管我們認為我們處於有利地位，能夠有效競爭，但我們的定價策略可能不會成功，我們的業務可能會被其他競爭對手搶走。
隨着時間的推移，日益激烈的定價競爭降低了我們投保投資組合的保費收益率，因為保費費率較高的較舊年份投保貸款逐漸流失，取而代之的是保費利率通常較低的投保貸款。價格競爭可能會進一步加劇，這可能會導致我們的預期回報下降。儘管我們採取了定價行動，但我們可能會遇到低於目標回報的回報。過去幾年，我們越來越多地使用再保險，這有助於減輕保費下降對我們預期回報的負面影響。然而，再保險可能並不總是可用或按對我們有吸引力的條款提供。見“-再保險可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受損失.”
我們還與聯邦住房管理局和退伍軍人管理局等政府實體競爭，主要是在貸款限額、定價、信貸指導方針、我們的保單條款和減少損失的做法的基礎上。這些政府實體通常沒有我們和其他私人抵押貸款保險公司相同的資本金要求或業務目標，因此可能具有更大的財務靈活性或在定價方面的不同動機，這可能會使我們處於競爭劣勢。2022年2月22日，FHA宣佈，將把大多數新借款人的年度抵押貸款保險費降低0.30個百分點。這一定價變化以及未來可能發生的其他定價變化
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第I部第1A項。風險因素
政府實體或其抵押貸款保險或其他信用增強產品的條款和條件，可能會對我們在該市場有效競爭的能力產生負面影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。關於可能影響聯邦住房管理局相對於私人抵押貸款保險的競爭地位的因素的進一步討論，請參閲“項目1.業務監管-聯邦監管-住房金融改革和GSE的商業慣例”。
此外，隨着市場狀況的變化，私人按揭保險的替代方案可能會變得更加普遍，這可能會減少對傳統形式的私人按揭保險的需求。例如，私人按揭保險的替代辦法可包括：使用私人按揭保險以外的風險緩減和信用風險轉移技術的投資者(或在沒有信用增強的情況下接受信貸風險)；貸款人和其他在投資組合和自我保險中持有按揭的投資者；和/或使用“搭便式”結構發起按揭的貸款人，以避免私人按揭保險。見“-一般來説，GSE在美國住房金融市場的章程、業務做法或角色的變化可能會對我們的業務產生重大影響對於與GSE業務做法的變化有關的風險，可能影響我們的競爭地位，包括使用傳統抵押貸款保險的替代方案，以滿足與信用風險有關的特許要求。
鑑於上文討論的多種因素，競爭環境極具挑戰性。這種環境，以及這種不斷髮展的環境的潛在進一步變化，可能會對我們的特許經營權價值、業務前景、運營結果和財務狀況產生負面影響。
如果我們失去重要客户的業務，我們的淨資產和特許經營權價值可能會下降。
我們的抵押貸款保險業務依賴於我們與客户的關係。我們的客户直接為他們發放的抵押貸款向我們投保，他們還通過購買已經在我們的抵押貸款保險範圍內的抵押貸款間接與我們做生意。我們與客户的關係可能會影響他們直接與我們進行的業務量，以及他們是否願意繼續批准我們作為他們購買的貸款的抵押貸款保險提供商。大客户的業務流失可能會對我們能夠承接的新業務量產生不利影響，從而影響我們的特許經營權價值。
如果我們失去了一個重要的客户，包括由於客户整合，短期內其他客户不太可能完全抵消損失。貸款客户可以根據他們對保險公司的定價水平和定價交付方法、服務水平、承保準則、減少損失的做法、信息安全和其他合規計劃、財務實力或其他因素的看法，決定僅與有限數量的抵押貸款保險公司或僅與某些抵押貸款保險公司開展業務。在定價方面，近年來的行業定價做法導致我們的客户關係更加不穩定，因為我們可能會根據我們建議的定價水平的競爭力來留住、獲得或失去客户，而不考慮上文提到的可能影響貸款人決定是繼續還是開始與我們做生意的其他因素。見“-我們的按揭保險業務面臨激烈的競爭。”
我們的貸款客户亦可選擇進行風險管理，以分散與他們有業務往來的按揭保險公司。鑑於我們的許多客户目前為我們提供了很大一部分抵押貸款保險業務，如果我們無法通過新客户或增加與其他客户的業務來減少市場份額的損失，那麼進一步的多元化可能會對我們的新投資產生負面影響。此外，我們積極與客户接觸，以確保我們以可接受的預期回報獲得適當的業務組合，並根據情況，我們可以對客户採取行動(例如，限制我們從他們那裏接受的業務類型或實施影響他們的價格變化)，這可能會導致客户減少他們與我們的業務量或決定完全不與我們做生意。最後，雖然我們開發的產品和戰略是為了與我們的客户互補，但我們目前提供的產品可能被視為對某些客户提供的產品具有競爭力，這些產品可能會影響客户是否與我們做生意的決定。我們市場份額的任何重大損失都可能對我們的抵押貸款保險特許經營權、經營業績和財務狀況產生負面影響。
目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。
Radian Guaranty被穆迪給予A3評級，標準普爾給予BBB+評級，惠譽給予A-評級。雖然Radian Guaranty目前的財務實力評級為投資級，但其中某些評級低於我們一些競爭對手的評級。我們不認為我們的評級對我們與現有客户的關係產生了實質性的不利影響。然而，如果財務實力評級成為貸款人更突出的考慮因素，我們可能會因為客户選擇與財務實力評級較高的私人抵押貸款保險公司做生意而處於競爭劣勢。此外，雖然目前的PMIER沒有包括關於資格的具體評級要求，但如果未來這種情況發生變化，我們可能會受到評級要求的約束，以保持我們在PMIER下的資格地位。此外，我們財務實力評級的下調可能導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查，可能導致我們的NIW數量減少。
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第I部第1A項。風險因素
我們認為，如果參與者尋求在非GSE抵押貸款市場獲得信用增強，財務實力評級將是他們的一個重要考慮因素。非GSE抵押貸款市場包括大多數非QM貸款。如果非GSE市場再次接受私人抵押貸款保險的好處，我們在這個市場上成功承保貸款的能力可能取決於我們為抵押貸款保險子公司獲得更高評級的能力。此外，如果立法或監管改革改變住房金融行業的現狀，使GSE不再以目前的身份運營，我們可能會被迫在一個新的市場上競爭，在這個市場上，金融實力評級可能會發揮更大的作用。
評級機構不斷審查分配給Radian Group及其抵押保險子公司的財務實力評級，評級可能會發生變化。下調我們的抵押貸款保險子公司和Radian Group的評級可能會對我們的資金成本、流動性、進入資本市場的機會和競爭地位產生不利影響。標普目前正在評估其對包括抵押貸款保險公司在內的保險公司的評級方法。無法預測變化是否會實施或以什麼形式實施，或者任何潛在的變化將對我們和外部各方評估不同評級水平的方式產生什麼影響。如果我們因按揭保險子公司的財務實力評級而無法在當前或任何未來市場有效競爭，我們的按揭保險業務的特許經營權價值和未來前景可能會受到負面影響。
我們的業務在一定程度上依賴於有效和可靠的貸款服務。
我們依賴第三方為我們承保的貸款提供服務。可靠的服務對於及時向我們支付賬單和保費以及有效減少拖欠或接近拖欠的抵押貸款的損失是必要的。服務機構必須遵守為住宅抵押貸款提供服務的一系列法律和監管要求、程序和標準，例如CFPB的抵押貸款服務規則。雖然這些要求旨在確保高水平的服務業績，但它們也對服務商施加了高昂的合規成本，這可能會影響其財務狀況和運營效率。例如，CARE法案、GSE、FHA、CFPB和其他聯邦和州政府及監管機構為應對新冠肺炎大流行對抵押貸款借款人的影響而施加的各種與服務相關的要求增加了服務者的負擔。具有挑戰性的經濟和市場條件或經濟壓力和抵押貸款違約率較高的時期，使服務商更難有效地為我們承保的抵押貸款提供服務，並可能影響他們處理所服務貸款的方式，包括降低他們採取緩解措施的能力或意願，以幫助限制我們的損失。
有關我們承保的按揭貸款的資料在很大程度上是基於第三方(包括按揭貸款的服務商和發起人)向我們報告的資料，而所提供的資料可能會因該等第三方在報告時出現失誤或不準確而受到影響。在許多情況下，我們可能不知道向我們報告的信息是不正確的，直到根據相關保險單向我們提出索賠。我們不會每月收到單一保費保單服務機構的資料，亦可能不知道該等保單所承保的按揭貸款已獲償還。我們定期嘗試通過詢問最後記錄的服務商或通過定期與某些服務商對貸款信息進行對賬來確定此類保單的承保範圍是否仍然有效。我們的報告可能會繼續反映已經償還的抵押貸款的積極政策。如果我們的保單所涵蓋的抵押貸款服務中斷或服務商未能適當報告貸款狀態，這可能會影響Radian Guaranty根據PMIERs必須持有的資產金額，或最終導致這些貸款的索賠增加，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。
根據我們2014年總保單和2020年總保單的條款，在發生違約事件後，不需要支付抵押貸款保險費。然而，如果違約貸款隨後被治癒，所有抵押保險保費必須保持有效，我們的保險範圍才能繼續，包括在違約事件發生後至治癒之日期間未支付的所有保費。由於保費必須在治癒後立即支付，抵押貸款服務商通常會在貸款仍處於違約狀態時繼續支付抵押貸款保險費，因為他們知道，如果貸款未能治癒並最終提出索賠，Radian Guaranty將退還這些保費。如果我們在抵押貸款違約後未能收到抵押貸款保險費，Radian Guaranty的現金流可能會大幅減少，可能需要Radian Guaranty虧本清算投資以支付未來的索賠，或者要求我們改變投資策略。
我們面臨與我們的合同承銷業務相關的風險。
我們為我們的按揭保險客户提供第三方合同承保服務。一般來説，我們向承保合同的客户提供有限的賠償。除了賠償外，對於我們通過合同承銷服務承銷的貸款，我們通常有有限的減損防禦措施可用。因此，如果我們被要求賠償我們的客户在我們的合同承保服務中的重大承保錯誤，我們的運營結果可能會受到負面影響。
抵押貸款發放量的減少可能會導致我們開展新的抵押貸款保險業務和開展抵押貸款業務的機會減少。
除了其他因素外，我們承保的新按揭保險業務，以及我們透過Homeegenius所有權、房地產和科技產品及服務支持的房地產交易，均依賴穩定的低利率。
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第I部第1A項。風險因素
需要私人抵押貸款保險的首付抵押貸款，以及受益於我們的服務或產品的房地產交易量。抵押貸款發放量受到宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，其中大多數不是我們所能控制的，包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化、信貸可獲得性以及其他國家和區域經濟狀況。在“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中，見“--概述--當前經營環境”和“--影響我們業績的關鍵因素--抵押貸款”。影響低首付按揭成交量的因素包括：
■由於貸款人承銷標準的變化、影響貸款人的資本要求、監管要求以及私人證券化市場的健康狀況，對抵押貸款的限制；
■按揭利率；
■國內經濟的總體健康狀況，特別包括失業率和消費者信心程度，以及區域和地方經濟的具體情況；
■住房供應和負擔能力；
■税收法律和政策及其對抵押貸款保險費、抵押貸款利息支付和房地產税等扣除的影響；
■人口趨勢，包括家庭形成率；
■房價的升值速度；
■政府的房屋政策，鼓勵市民負擔和獲得按揭貸款，特別是首次置業人士；以及
■GSE的做法，包括GSE提供的擔保費、貸款水平價格調整、信貸承保指引和其他商業條款對按揭成本和貸款人為低首付按揭提供信貸的意願的影響程度。
隨着新抵押貸款總量的下降，我們面臨着日益激烈的競爭，我們開展新保險業務和提供本土產品和服務的機會可能會減少，這可能會對我們的業務前景、經營業績和財務狀況產生負面影響。
我們面臨着與我們的本土業務相關的風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
我們的本土業務使我們面臨某些風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，其中包括：
■我們的本土業務非常專注於數字產品和服務，包括軟件即服務解決方案和專有技術平臺，這些解決方案和專有技術平臺取決於我們開發、推出和實施新的創新技術和數字解決方案的能力。因此，這項業務尤其面臨與以下相關的挑戰：新的和快速發展的技術和業務環境、客户對我們的數字產品和服務產品的接受度、與這些技術和產品的開發和推出相關的成本、我們未能成功地將新技術集成到我們現有的系統中以及我們的數字產品和服務產品未能按預期或計劃運行或使我們面臨額外的網絡安全或第三方風險的風險；
■我們的本土業務依賴於我們與客户的關係。我們的Homegenius收入依賴於有限數量的大客户，這些客户佔我們Homegenius總收入的很大比例。這些重要客户中的一個或多個的業務損失或減少可能會對我們的本土收入水平產生不利影響。此外，Radian Guaranty還與其中許多重要客户有業務往來。如果一個重要客户和我們的任何一個業務部門之間發生糾紛，Radian的整體客户關係可能會受到負面影響；
■由於我們業務的交易性，我們的本土部門收入會在不同時期波動，很難預測；
■我們通過我們的本土業務提供的服務受到抵押貸款、房地產和抵押貸款金融市場總體活動水平的影響。如果房地產交易量下降，我們對房地產和產權服務的需求可能會減少；
■Homegenius Real Estate是一家持牌房地產經紀公司，在所有50個州和哥倫比亞特區提供房地產經紀服務。作為一家持牌房地產經紀公司，Homegenius Real Estate從各種多重掛牌服務中接收住宅房地產信息。Homegenius Real Estate收到這些信息，根據與MLS提供商的協議條款，它在其業務中使用這些信息來經紀房地產交易並提供估值產品和服務，這些產品和服務構成了我們的許多Homegenius產品產品。如果這些協議終止，或荷馬紐斯房地產公司以其他方式無法獲得這些信息，可能會對荷馬紐斯房地產公司開展業務的能力和我們未來的房地產戰略產生負面影響。除了MLS的數據，我們
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第I部第1A項。風險因素
依賴於從各種其他外部來源訪問數據來維護我們的數據庫和發展我們的業務。如果我們無法訪問這些數據源中的一個或多個，我們的本土產品和服務的質量、定價和可用性可能會受到負面影響；
■就其性質而言，所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，並受到經濟和市場條件以及解決索賠時存在的法律環境的影響。由於所有權索賠的性質複雜，管理和支付索賠的時間很長，個別索賠的金額差異很大，以及其他因素，很難估計未來的所有權損失賠償額。有時，我們可能會遇到巨大的損失，或者我們的損失支付體驗在索賠頻率或嚴重性方面全面惡化，這需要我們在索賠損失準備金中記錄額外費用。這些虧損事件是不可預測的，可能需要我們增加所有權損失準備金，並可能對我們的本土部門的財務表現產生不利影響；以及
■我們的本土企業在競爭激烈的環境中運營。我們的競爭對手在規模和所提供服務的範圍和廣度上各有不同，許多競爭對手都擁有豐富的資源。我們預計，我們競爭的市場將繼續吸引旨在顛覆傳統商業模式的新競爭對手、技術和產品。不能保證我們的本土企業將能夠成功競爭。
這些因素中的任何一個都可能對我們的本土業務產生負面影響，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們依賴專有技術和信息，如果我們不能保護我們的知識產權，可能會對我們產生實質性的不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們的知識產權。我們主要依靠專利、版權、商業祕密、商標、保密和其他合同限制來複制、分發和創造衍生產品，以保護我們的專有技術和信息。這種保護是有限的，我們的知識產權可能會在未經我們同意的情況下被他人使用。此外，我們可能不會就我們的待決或未來專利申請頒發專利，我們的專利可能不會被視為有效或可能不會阻止競爭產品的開發。任何侵犯、披露、損失、無效或未能保護我們的知識產權都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，為了強制執行或保護我們的知識產權、保護我們的商業祕密或確定他人專有權利的有效性和範圍，訴訟可能是必要的。這樣的訴訟可能會耗時、導致鉅額成本和資源轉移，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
我們面臨着與我們新的抵押貸款渠道業務相關的風險。
2022年7月，我們在Radian Mortgage Capital推出了抵押貸款管道業務。根據市場情況，Radian Mortgage Capital收購住宅抵押貸款，包括利用主回購協議下的短期未承諾債務，這些貸款隨後預計Radian Mortgage Capital將通過自有標籤證券化或直接出售給抵押貸款投資者進入資本市場，並有權保留和管理基礎信用風險的結構性組成部分。由於我們進入這一業務，我們面臨着某些風險，這些風險可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，其中包括：
■根據我們的主回購協議，如果我們可能違反財務和其他契約，可能會導致我們被要求立即償還根據這些融資安排借入的所有未償還金額，並且這些貸款不能用於未來的融資需求，以及可能觸發其他債務協議下的交叉違約。
■利率波動可能會對我們的抵押貸款渠道業務產生負面影響。
■利率和其他因素的變化可能會導致抵押資產的融資成本超過該抵押資產產生的收入。利率上升通常會增加我們收購抵押貸款的總體成本，並降低作為我們支付義務抵押品的抵押貸款的公允價值。
■我們有利率風險對衝計劃，並尋求對衝與我們收購抵押貸款資產相關的利率風險；然而，利率、證券利差和其他因素的變化可能會導致抵押貸款資產和我們的對衝頭寸出現淨虧損。不能保證我們的對衝活動將是有效的，也不能保證未來的市場狀況或我們未來的財務狀況將使我們能夠保持有效的利率風險對衝計劃。
■根據我們的主回購協議，我們抵押抵押資產作為我們支付義務的擔保，該協議包含保證金要求，要求我們在之前質押的抵押品價值下降到特定水平以下時質押額外的抵押品。因此，如果抵押品的價值降至某些水平以下，我們可能需要滿足主回購協議下的追加保證金要求。此外，我們的某些對衝也受到追加保證金通知的影響。隨着這項業務的增長，任何這些追加保證金通知都可能對Radian Mortgage Capital的流動性狀況產生重大不利影響，並可能要求Radian Group通過向Radian Mortgage Capital出資來滿足保證金要求，這可能會影響Radian Group的可用流動性。見“-我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。.”
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第I部第1A項。風險因素
■如果抵押貸款或住房抵押貸款支持證券的二級市場出現任何重大中斷或流動性不足，我們可能無法及時或以有利的價格出售我們的抵押貸款資產，我們可能被迫持有和融資更多的抵押貸款資產，這可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響。
■由於我們不發起住宅貸款，如果抵押貸款不能以有吸引力的價格購買，我們的抵押貸款渠道業務的增長可能會受到限制。按揭貸款的發放可能會隨期間而變動，而符合我們收購指引的貸款發放數量減少，可能會令我們難以取得貸款。
■當我們購買抵押貸款時，賣方向我們作出陳述和擔保，其中包括那些抵押貸款的某些特徵，我們尋求通過承保和盡職調查來核實這些特徵。當我們出售抵押貸款時，我們向購房者做出類似的陳述和保證。如果我們向購買者作出的陳述或保證是不準確的，包括依賴於向我們作出的不準確的陳述或保證而作出的陳述或保證，可能會造成損失。
■Radian Mortgage Capital的業務要求我們遵守我們可能無法滿足的額外法律和監管要求。未能遵守適用的法律或法規，或未獲得適當的授權、豁免或國家許可證，可能會限制我們在我們經營的一個或多個司法管轄區開展業務的能力，並可能使我們受到罰款、禁令或其他救濟，這可能需要鉅額支出，或對我們的業務前景、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，適用法律法規的性質和範圍可能會發生重大變化，這可能會導致與合規相關的額外成本或我們的運營發生變化。
■我們依賴第三方服務提供商為我們擁有服務權的抵押貸款提供服務，並擔任總服務商。我們對第三方服務商的依賴使我們面臨某些風險，包括分包商可能無法按照適用的法律法規或管理其分包商角色的合同規定適當地為貸款提供服務的風險，在這種情況下，我們可能要為分包商的不當行為或不作為承擔責任。未能採取措施確保第三方服務商為我們適當獲得的貸款提供服務，可能會使我們面臨罰款或其他索賠或執法行動，這可能會對我們的業務前景、運營結果和財務狀況產生負面影響。
■根據1940年的《投資公司法》，投資公司必須在美國證券交易委員會註冊，並在經營方法、管理、資本結構、股息和與關聯公司的交易等方面受到廣泛的限制性規定。我們打算開展我們的業務和運營，這樣Radian Mortgage Capital就不需要根據1940年的投資公司法註冊為投資公司。如果不能繼續獲得1940年《投資公司法》的豁免資格，可能會對我們的業務活動造成重大限制，禁止我們從事某些業務活動，並使我們受到繁重的合規要求，並對我們的業務前景、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
與經濟環境有關的風險
我們的抵押貸款保險組合的信用表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還抵押貸款能力的具體事件的影響。
抵押貸款違約是由於影響個人借款人的各種具體事件造成的，包括死亡或疾病、離婚或其他與家庭有關的因素和失業等。雖然抵押貸款違約可能而且確實發生在任何經濟環境中，但整體經濟健康狀況與我們抵押貸款保險投資組合的表現之間存在着高度的相關性。因此，我們的業績尤其受到宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件的影響，包括影響抵押貸款發放和我們抵押保險組合的信用表現的事件，其中大多數是我們無法控制的，包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化、信貸可獲得性和其他國家和地區經濟狀況。這些情況可能由以下因素造成或加劇：恐怖主義行為、戰爭或其他地緣政治條件和衝突；特定事件的經濟蕭條；美國債務上限和預算赤字擔憂；惡劣天氣事件和自然災害，其嚴重程度和頻率可能會因氣候變化而繼續增加；以及其他災難性事件，如新冠肺炎大流行或其他未來的流行病或流行病。一般來説，具有挑戰性的經濟狀況增加了借款人沒有足夠收入來履行抵押貸款義務的可能性。
此外，不斷惡化的經濟也可能對住房價值產生不利影響，這反過來又會影響借款人儘管有財力繼續支付抵押貸款的意願。房屋價值的下降通常會增加借款人出售房屋或為其再融資的難度，從而增加了違約導致索賠的可能性。房價下跌也可能影響我們減輕損失行動的有效性。我們可能遭受的損失在一定程度上取決於拖欠抵押貸款的借款人的房屋能否以足以彌補未償還本金餘額、利息和出售費用的金額出售。這些事件中的任何一項都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。
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第I部第1A項。風險因素
目前，美國經濟正在經歷高通貨膨脹率、經濟增長放緩和經濟衰退的風險。未來的波動可能是由於房價下跌、失業率上升的風險和政治狀況，包括關於提高美國債務上限的辯論等因素。上述不利的宏觀經濟發展和其他因素可能會再次對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的負面影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合是重要的收入來源，也是我們支付債權資源的主要來源。儘管我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成，但我們的投資策略受到一般經濟狀況和税收政策的影響，這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性，從而影響我們固定收益證券的價值和我們淨投資收入的水平，因此，我們可能無法實現我們的投資目標。
我們投資的市場的波動或缺乏流動性有時會降低我們一些投資的市場價值，包括新冠肺炎疫情爆發後金融市場的混亂，以及最近的通脹和利率趨勢。我們投資組合的價值受到市場風險的影響，並可能受到我們無法控制的其他因素的不利影響，例如評級下調、破產和信用利差擴大，任何這些因素都可能導致未實現或已實現的損失。當信貸環境惡化時，我們投資減值的風險就會增加。金融市場的混亂和波動，包括我們最近經歷的市場利率大幅上升，也可能對我們的流動資金、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。見“-我們報告的收益、股東權益和每股賬面價值會根據我們投資的變化而波動，這要求我們調整它們的公平市場價值。.”
目前，對聯邦預算赤字的擔憂，以及提高美國政府債務上限立法可能引發的政治衝突，可能會增加美國政府違約、相關信用評級下調或美國經濟衰退的可能性。我們的許多投資證券是由美國政府、政府機構和贊助實體發行的。由於國內政治狀況不確定，包括未來聯邦政府可能停擺，聯邦政府可能因債務上限限制或其他懸而未決的政治問題而在短期內違約，對聯邦政府發行或擔保的金融工具的投資構成流動性風險。評級機構對長期主權信用評級的任何潛在下調，以及其他國家政府面臨的主權債務問題，都可能對全球金融市場和經濟狀況產生重大不利影響。
對於我們的投資組合中由我們的保險子公司持有的很大一部分，為了根據保險監管要求獲得優惠待遇，並根據PMIERs作為可用資產獲得完全信用，我們通常僅限於投資於收益率反映其較低信用風險狀況的投資級固定收益投資。由於我們依賴投資作為收入來源，長期低於預期的投資收益率將對我們的收入產生不利影響，並可能對我們的運營業績產生不利影響。此外，未來對示範法案或PMIER的更新，包括可能更好地與ERCF和擬議的GSE流動性要求保持一致，可能會限制我們的投資選擇，這可能會對我們的投資戰略產生負面影響。
此外，我們的投資組合的結構，以滿足我們的預期負債，包括索賠支付我們的抵押貸款保險業務。如果我們低估了我們未來的索賠支付或其他債務，或者我們的投資結構不當以滿足這些債務，我們可能會因投資在到期前被迫清算而產生意外損失，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
氣候變化和極端天氣事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的業務、運營結果和財務業績可能會受到氣候變化和極端天氣事件的不利影響，特別是如果這些事件對整個房地產市場和更廣泛的經濟產生負面影響的話。氣候變化可能會增加颶風、龍捲風、洪水和森林火災等自然災害的頻率和嚴重程度，並推動其他與生態有關的變化，如海平面上升，這反過來可能對區域經濟產生負面影響，影響房價或失業率，從而影響我們在受影響地區承保的抵押貸款的信用表現。此外，借款人無法獲得危險和/或洪水保險，或這類保險的費用增加，可能導致受影響地區的拖欠增加或房價下降。如果我們試圖限制我們在受影響地區承保的新保險，貸款人可能會選擇不與我們在任何地方做生意。自然災害還可能導致再保險費率提高或再保險可獲得性減少。這可能會導致我們保留比其他情況下保留的風險更多的風險，並可能對我們遵守財務要求產生負面影響。2021年1月，聯邦住房金融局發佈了一份關於GSE和聯邦住房貸款銀行氣候和自然災害風險管理的意見請求。FHFA已指示GSE將氣候變化指定為優先關注的問題，並在其決策中積極考慮其影響。FHFA、GSE(包括通過GSE指南或抵押貸款保險政策變更)或其他機構管理這一風險的努力可能會對我們的NIW數量和特徵(包括我們總保單的條款)、某些地區的房價和
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第I部第1A項。風險因素
借款人在某些領域違約。此外，氣候變化和自然災害可能會影響我們投資組合的價值，並導致投資組合波動，我們可能無法實現投資目標。氣候變化以及惡劣天氣事件和其他生態相關變化的頻率、嚴重程度、持續時間和地理位置本身就是不確定的，我們無法預測這些事件可能對我們的業務和財務狀況產生的最終影響。
我們報告的收益、股東權益和每股賬面價值會根據我們投資的變化而波動，這要求我們調整它們的公平市場價值。
我們持有大量按公允價值計價的交易證券、股權證券和短期投資。由於這些金融工具的公允價值變動反映在我們每個時期的經營報表上，它們會影響我們報告的收益，並可能造成收益波動。此外，我們根據可供出售證券組合的未實現收益或虧損(公允價值與攤銷成本之間的差額)的變動量，扣除相關税項，在累計其他綜合收益(虧損)類別下增加或減少股東權益。因此，我們可供出售投資組合公允價值的下降可能會導致報告的股東權益以及普通股每股賬面價值的下降。在其他因素中，利率變化、市場波動和基礎抵押品價值的下降將影響我們的投資價值，可能導致未實現虧損，可能對我們的運營業績和股東權益產生負面影響。即使這些證券沒有出售，這些負面影響也會發生。此外，如果發生與信用損失相關的減值，信用損失部分和隨後的追回(如果有的話)將在收益中確認。
倫敦銀行同業拆借利率的終止可能會對我們產生不利影響。
2017年，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，在2021年之後，將不再強制銀行提交計算LIBOR所需的利率報價。FCA不再發布一週和兩個月期美元LIBOR利率，並計劃於2023年6月30日停止發佈所有其他LIBOR期限(隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月)。此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構代表組成的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)建議，用基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)的利率取代美元LIBOR。SOFR是以美國國債為抵押的隔夜回購債券收取的利率，由紐約聯邦儲備銀行編制。對於金融服務業將如何解決目前與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的金融工具中倫敦銀行同業拆借利率的中斷問題，仍存在不確定性。此外，根據合同條款、修訂條款的能力、市場或產品類型、法律或監管管轄權以及其他因素，與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的各種金融工具可能會經歷不同的結果。SOFR或替代倫敦銀行同業拆借利率的任何其他參考利率在金融工具的有效期內可能不會產生相同或類似的經濟結果，這可能對這些工具的價值和回報產生不利影響。
儘管我們的保險掛鈎票據交易和我們的信貸安排規定在發生特定事件時從LIBOR過渡，但終止LIBOR可能會對我們與現有保險掛鈎票據交易相關的某些超額損失再保險協議所需支付的保費以及我們信貸安排下與LIBOR掛鈎的借款成本產生不利影響。此外，終止LIBOR可能會對與LIBOR或LIBOR替代方案掛鈎的其他資產或負債的價值產生負面影響，包括我們在投資組合中持有的浮動利率債券。此外，除了對我們的投資組合和債務成本的潛在影響外，停止倫敦銀行間同業拆借利率還可能影響我們業務的其他方面，如我們的保險產品、我們收取的價格和我們用來支持我們的商業決策的模型。終止倫敦銀行同業拆息，包括實施替代倫敦銀行同業拆息的基準利率，可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。
與流動性和融資相關的風險
我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。
Radian Group是我們運營子公司的控股公司，本身沒有任何業務。有關我們可用流動資金以及短期和長期流動資金需求的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--流動性分析--控股公司”。
如上所述，在“-Radian Guaranty可能無法保持其在GSE中的資格狀態，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性如果需要為Radian Guaranty提供額外的資本支持，以保持這一合規，那麼遵守PMIERS財務要求可能會影響我們控股公司的流動性。為此目的，Radian Group可能需要向Radian Guaranty貢獻多少資本尚不確定，但可能會很大。
此外，Radian Mortgage Capital已訂立主回購協議，為其收購住宅按揭貸款提供融資，Radian Group已擔保其若干附屬公司在該等貸款回購安排下的責任。如上所述，在“-我們面臨着與我們新的抵押貸款渠道業務相關的風險根據這些協議和我們的對衝協議質押的抵押品價值下降可能會引發追加保證金通知和
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詞彙表
第I部第1A項。風險因素
要求Radian Mortgage Capital根據這些安排質押額外的抵押品，如果Radian Group沒有出資，Radian Mortgage Capital可能無法滿足這一要求。隨着這項業務的增長，任何出資額都可能是巨大的。
除了可用現金和有價證券外，Radian Group為滿足未來流動資金需求而最重要的近期現金來源包括：(I)其子公司根據費用和税收分攤安排向Radian Group支付的款項；(Ii)從其現金和有價證券中賺取的淨投資收入；以及(Iii)在可用範圍內，來自其子公司的股息或其他分配。請參閲備註16有關Radian Guaranty支付股息能力的其他信息，請參閲合併財務報表附註。
Radian Group與其主要運營子公司的費用分攤安排要求這些子公司支付其在某些控股公司層面的費用中分配的份額，包括Radian Group已發行優先票據的利息支付。費用-共享經修訂的Radian Group與我們的抵押貸款保險子公司之間的安排已獲得賓夕法尼亞州保險局的批准，但此類批准可能隨時被修改或撤銷。
鑑於Radian Group的短期和長期需求，我們的流動資金來源可能不足以為其債務提供資金。如果發生這種情況，我們可能會選擇不採取某些行動，例如發放股息或回購我們普通股的股票，或者我們可能會選擇降低這些活動的水平，以保持我們的可用流動性。此外，我們可能會尋求增加我們的可用流動性，包括尋求額外的資本、產生額外的債務、發行額外的股本或出售資產，這些我們可能無法在有利的條件下做到這一點，如果有的話。
我們的循環信貸安排和我們為主回購協議提供的母公司擔保，為我們的抵押貸款管道業務中的貸款購買提供資金，其中包含可能限制我們運營靈活性的限制性契約。根據我們優先票據的條款，我們的信貸安排或這些母公司擔保下的違約可能會觸發違約事件。當我們需要資金時，我們可能無法在我們的信貸安排下獲得資金。
Radian Group與銀行貸款人組成的銀團參與了一項2.75億美元的無擔保循環信貸安排。截至2022年12月31日，信貸安排下沒有未償還的借款。
信貸安排包括慣例陳述、擔保、契諾、條款和條件。我們是否有能力在信貸安排下借款，須符合若干財務及其他限制性條款，包括與最低淨值及法定資本有關的條款、最高債務與資本比率、在部分優先債務到期前償還或再融資，以及對我們產生額外債務、進行投資、設立留置權、轉讓或處置資產及與其他公司合併或收購的能力的限制。信貸安排還要求Radian Guaranty在PMIER下仍有資格為GSE購買的貸款提供保險。未能遵守此等契諾或信貸安排的其他條款可能會導致違約事件，而違約可能會：(I)貸款人終止根據信貸安排向Radian Group提供貸款的承諾，及(Ii)貸款人可在信貸安排的條款及條件的規限下，宣佈信貸安排下的任何未償還債務即時到期及應付。
此外，根據我們的信用貸款條款發生違約事件可能會觸發我們優先票據條款下的違約事件。根據我們的優先票據條款，違約事件將在以下情況下發生：(I)在實施任何適用的寬限期後，Radian集團或其子公司對其他債務本金超過1億美元的任何預定付款中發生，或(Ii)Radian集團或其子公司超過1億美元的債務本金金額的任何條款或條款的履行中發生，導致該等債務的到期和應付日期加快，但某些有限的例外情況除外。有關優先票據賬面值的更多資料，請參閲綜合財務報表附註12。
關於我們的新抵押貸款渠道，Radian Group已經簽訂了母公司擔保，根據主回購協議為其某些子公司的義務提供擔保。根據該等母公司擔保，Radian Group須遵守此類融資交易慣用的負面及正面契諾，包括遵守如上所述與本公司循環信貸安排中的可比契諾大致一致的財務契諾。
如果我們無法履行某些契約或陳述，或在信貸安排或母公司擔保下經歷違約事件，我們可能無法及時獲得資金，或者根本無法在我們需要的時候獲得資金。如果在我們需要資金的時候沒有資金可用，我們繼續我們的業務實踐和運營，或執行我們目前的戰略的能力可能會受到限制。如果信貸安排、擔保或優先票據下的債務加速，我們可能無法償還債務或借入足夠的資金進行再融資。
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第I部第1A項。風險因素
信息技術和網絡安全相關風險
我們的信息技術系統可能會出現故障或過時、暫時中斷或以其他方式導致我們無法滿足客户的需求。
我們的業務高度依賴我們的信息技術系統的有效運行，這些系統很容易受到停電、計算機和電信故障、計算機病毒、網絡攻擊和安全事件或漏洞、災難性事件和使用錯誤的破壞或中斷。儘管我們已經制定了災難恢復和業務連續性計劃，但我們可能無法及時充分執行這些計劃。
此外，我們滿足客户需求的能力取決於我們跟上技術進步的步伐，以及在新技術出現時投資於新技術或以其他方式提升我們的技術能力的能力。我們依靠電子商務和其他技術向客户提供我們的產品和服務，他們通常要求我們以電子方式提供越來越多的產品和服務。因此，如果我們不能投入足夠的資源或無法保持和提升我們的技術能力，我們可能無法滿足客户的要求。此外，客户可以選擇只與他們在技術上兼容的業務夥伴做生意，並可以選擇保留與抵押保險或抵押貸款和房地產服務提供商的現有關係，而不是投資時間和資源加入新的提供商。因此，技術可能會成為簽約新客户的潛在障礙。我們還依賴於我們與關鍵技術提供商的持續關係，包括他們的產品和技術，以及他們支持這些產品和技術的能力。如果這些提供商無法成功地提供和支持這些產品，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
由於我們的許多關鍵功能依賴於我們的信息技術系統，包括與客户的聯繫，如果此類系統發生故障、經歷長期中斷或過時，我們可能會在我們的運營和我們收到的業務中經歷重大中斷，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。
如果我們的信息技術系統或第三方供應商或服務提供商的安全遭到破壞，包括網絡攻擊，或者我們未能保護機密信息，包括我們維護的個人身份信息，我們可能會招致重大責任或聲譽損害。
我們依賴信息技術系統來處理、傳輸、存儲和保護對我們的業務至關重要的電子信息、金融數據和專有模型。此外，我們與員工、客户、業務夥伴和服務提供商之間的溝通有很大一部分依賴於信息技術和電子信息交流。
我們向混合工作環境的過渡進一步加速了我們對信息技術的依賴，這增加了我們面臨網絡安全威脅和數據安全事件的風險。
我們的信息技術系統可能容易受到物理或電子入侵。我們每天都會遇到針對我們的計算機系統、軟件、網絡和網絡用户的網絡活動。這種惡意活動包括試圖進行未經授權的訪問、植入計算機病毒或惡意軟件以及拒絕服務攻擊。此外，在全球範圍內，旨在獲取機密信息、銷燬數據、破壞或降低服務、破壞系統或造成其他損害的其他形式的社會工程和內部威脅的數量和複雜程度也在增加。作為對美國和其他國家就俄羅斯軍事入侵烏克蘭採取的行動的迴應，此類襲擊也可能會增加。安全事件時有發生，未來也可能發生。雖然到目前為止，安全事件尚未對我們產生實質性影響，但在我們這樣的企業中，由於新技術的激增和使用數字渠道開展業務，包括與我們安全控制系統之外的客户設備的連接，以及使用可能被盜、丟失或損壞的便攜式計算機或移動設備，網絡攻擊和信息安全事件和漏洞的風險繼續增加。我們預計，隨着行為者越來越多地使用可能阻礙我們識別、調查和從事件中恢復的能力的工具和技術，攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快。
我們還依賴許多第三方服務提供商來進行我們業務運營的重要方面，我們面臨着與它們相關的類似風險。雖然我們定期對這些第三方供應商進行安全評估，但我們不能確定他們的信息安全協議足以抵禦網絡攻擊或其他安全漏洞。我們也不能確定我們是否會收到有關此類網絡攻擊或其他安全漏洞的及時通知。此外，為了訪問我們的產品和服務，我們的客户可能會使用我們安全控制系統之外的計算機和其他設備。
作為我們業務的一部分，我們和某些子公司、附屬公司和第三方供應商維護大量機密信息，包括借款人、消費者和我們員工的個人身份信息。因此，我們受到許多旨在保護這些信息的法律和法規的約束，例如管理個人身份信息保護的美國聯邦和州法律。這些法律法規的複雜性和數量都在增加。如果我們的信息技術或第三方供應商的技術的安全受到破壞，包括由於網絡攻擊的結果，可能會導致這些信息的丟失或濫用，進而可能導致潛在的監管
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第I部第1A項。風險因素
訴訟或訴訟，包括對損害的物質索賠，以及對我們業務的中斷和對我們客户關係和聲譽的損害。雖然我們有信息安全政策、控制和系統，以試圖防止、檢測和應對未經授權使用或泄露機密信息，包括個人身份信息，但不能保證此類未經授權使用或泄露不會發生。任何網絡安全事件或對我們信息技術系統安全的其他損害，或未經授權使用或披露機密信息，都可能使我們承擔責任、受到監管審查和行動，損害我們的聲譽，並對我們吸引和維護客户的能力產生負面影響，並可能對我們的業務前景、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
與我們和我們的子公司有關的總體風險
我們可能不會繼續以目前的支付速度支付股息，或者根本不會，任何股息的減少或暫停支付都可能導致我們的股價下跌。
未來現金股息的支付取決於我們董事會每個季度的決定，即紅利仍然符合公司和我們股東的最佳利益，這一決定將基於一系列因素，其中包括經濟狀況、我們的收益、財務狀況、實際和預測的現金流、資本資源、資本要求和資本的替代用途，包括支持我們業務戰略的潛在投資以及對新業務的可能收購或投資。股息金額的任何減少，或暫停或停止支付股息，都可能導致我們的股票價格下跌。
我們受到訴訟和監管程序的約束。
我們經營的行業受到高度監管，訴訟和監管程序的風險很高。我們不時地成為重大訴訟的一方，也受到法律和監管要求、主張、行動、審查、審計、詢問和調查的影響。未來可能會出現更多的訴訟、法律和監管程序以及查詢和其他事項。現有和未來的法律和監管程序以及調查和其他事項的結果可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟，可能需要鉅額支出或對我們的業務前景、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。見合併財務報表附註“第3項法律訴訟”和附註13。
我們依賴我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者，我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務，他們中的任何人都可以隨時終止與我們的關係。對人員的競爭十分激烈，隨着不斷變化的勞動力和就業趨勢，包括但不限於遠程、混合或其他替代靈活工作安排的增加，競爭進一步加劇。隨着新冠肺炎的流行以及隨之而來的許多行業內在家工作安排的增加，包括我們在內的許多行業，高技能個人為了追求更多的機會或更大的利益而尋求更換僱主的可能性更大。在目前的勞動和就業環境下，留住關鍵人員或吸引新資源可能更加困難，因為現在潛在僱主可能有更大的選擇權，因為他們有能力在家工作。
關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務行為產生不利影響。在這種情況下，我們將被要求聘請其他人員來管理和運營我們的業務。此外，隨着我們的工人退休，我們將被要求取代我們勞動力的知識和專業知識。無論是哪種情況，都不能保證我們能夠為離職人員開發或招聘合適的替代者，不能保證在必要時能夠以對我們有利的條款聘用替代者，也不能保證我們能夠及時成功地過渡這些替代者。如果不能有效地執行我們的繼任規劃工作，並確保知識的有效轉讓和涉及我們管理團隊成員和其他關鍵人員的平穩過渡，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的員工隊伍，我們的成本，包括與生產力損失相關的成本和更換員工的成本，可能會增加，這可能會對我們的收益產生負面影響。
在現有業務範圍內發展現有業務、追求新業務或新產品和服務的投資使我們面臨更多的風險和不確定性。
為了支持我們的增長和多元化戰略，我們可能會進行投資，以發展我們現有的業務，追求新的業務線或現有業務線內的新產品和服務。我們可以通過戰略交易，包括投資和收購，或尋求其他變革性的行動和倡議來做到這一點。這些活動使我們面臨更多風險和不確定因素，包括但不限於：
■資本的使用和其他資源的潛在轉移，例如將管理層的注意力從我們的核心業務上轉移，以及這些業務可能受到幹擾；
■承擔與任何戰略交易有關的債務，包括任何收購的業務；
■我們有能力遵守與新產品、服務、業務線或其他業務或戰略計劃相關的額外法規要求；
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第I部第1A項。風險因素
■我們成功整合或開發任何新業務計劃或收購的運營的能力；
■新的或現有的業務計劃可能會對我們的現有客户造成破壞或與之競爭；
■我們可能無法在預期的時間框架內或根本不實現戰略交易或計劃的預期收益，包括預期的協同效應、成本節約或銷售或增長機會；
■新的業務舉措可能會使我們面臨流動性風險、與使用財務槓桿相關的風險以及市場風險，包括我們投資的資產的公允價值變化所產生的風險。此外，新的業務措施可能會增加我們面臨的利率風險，並可能涉及我們的投資、融資和對衝策略的變化；
■我們可能無法實現戰略交易或計劃的預期結果，該交易或計劃可能導致與收購的無形資產相關的較低或負的收益貢獻和/或減值費用；以及
■如果戰略交易或計劃未能增加我們的市場價值，則會帶來聲譽損害的風險。
與新冠肺炎疫情相關的風險
新冠肺炎疫情對我們造成了不利影響，在未來，我們的業務、運營結果或財務狀況可能再次受到新冠肺炎或其他流行病、流行病或公共衞生事態的影響。
2020年3月新冠肺炎大流行的爆發造成了一段時期的嚴重經濟不確定性、高失業率以及金融市場以及美國住房金融體系和房地產市場的波動和中斷。這些影響，加上旨在幫助因新冠肺炎大流行而陷入困境的借款人的政府和政府支持企業計劃的實施，導致新的抵押貸款違約增加(主要與借款人決定利用允許他們暫停支付抵押貸款的抵押貸款容忍計劃有關)，從而對我們的運營結果和財務狀況產生了負面影響，從而對我們的業務和財務狀況產生了負面影響，要求我們增加抵押貸款保險損失準備金，導致抵押貸款違約(如果不能治癒)在我們的違約貸款庫存中保留的時間延長；擾亂我們獲得再保險和資本市場的途徑；以及影響我們投資組合的表現。
新冠肺炎疫情或其他流行病、流行病和公共衞生事態對我們企業的任何進一步商業和經濟影響的規模或持續時間及其對我們企業的長期影響將取決於許多高度不確定的因素和未來事態發展，包括：新冠肺炎病毒或任何新的流行病、流行病或其他公共衞生事態發展的範圍、演變和持續時間；抗病毒治療和疫苗的可用性；任何流行病、流行病或其他公共衞生事態發展的更廣泛的經濟影響，包括政府和其他第三方限制日常生活和企業運營的措施的範圍和持續時間；支持經濟的經濟刺激措施的影響；以及為幫助因任何流行病、流行病或其他公共衞生事態發展而陷入困境的借款人而實施的政府和GSE計劃。由於新冠肺炎或任何其他流行病、流行病或公共衞生事態的未來影響存在重大不確定性，因此無法預測它們對我們的業務、業務前景、經營業績和財務狀況的整體影響，這可能是重大的。

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項目1B。未解決的員工意見
沒有。

項目2.財產
除了租賃其他物業和設施以支持我們的業務運營外，我們目前還為我們的公司總部租用了約65,000平方英尺的辦公和存儲空間，該公司總部位於賓夕法尼亞州韋恩的東瑞典福路550號350號套房。我們的可報告部門和公司職能都使用此屬性。
我們相信我們現有的物業適合並足以滿足其預期用途。有關我們的租賃承諾的更多信息，請參閲合併財務報表附註13。

項目3.法律訴訟
我們經常參與多項法律行動和訴訟，包括各種監管實體的審查、審計、查詢、信息收集請求和調查，以及在我們正常業務過程中產生的訴訟和其他糾紛。法律行動和訴訟可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟，這可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。
管理層相信，根據目前所知，並在與律師磋商後，目前懸而未決或受到威脅的行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生實質性的不利影響。法律行動和法律程序的結果本質上是不確定的，任何一件或多件事情都可能對我們的流動性、財務狀況或任何特定時期的經營結果產生不利影響。有關法律程序和監管事項的更多信息，請參閲合併財務報表附註13。

項目4.礦山安全信息披露
不適用。
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第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“RDN”。截至2023年2月22日，我們的普通股流通股有157,192,928股，登記持有者61人。
2022年期間，我們宣佈並支付了每股0.20美元的季度現金股息。2023年2月，Radian Group董事會批准將我們的季度現金股息從每股0.2美元增加到0.225美元。我們目前預計將繼續宣佈普通股的定期季度股息。關於弧度集團支付股息的能力的信息，請參閲下面的“-股息支付的限制”和“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動資金和資本資源-流動資金分析-控股公司-股息和股息等價物”。
本報告第12項中標題為“股權補償計劃”的信息在此併入作為參考。
發行未經註冊的證券
於過去三年內，本公司並無出售任何未根據證券法登記的股本證券。
發行人購買股票證券
下表提供了截至2022年12月31日的三個月內我們(及其關聯買家)購買Radian Group普通股的信息。
股份回購計劃
(千美元，每股除外)
總數
所購股份的百分比(1)
平均價格
按股支付
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)
根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值 (2)
期間
10/1/2022 to 10/31/2022
49,540 $19.81 49,228 $— 
11/1/2022 to 11/30/2022
1,927 20.67 — — 
12/1/2022 to 12/31/2022
11,044 18.20 — — 
總計62,511 49,228 
(1)包括員工提交的13,283股，作為根據公司股權補償計劃授予的某些RSU歸屬時預扣的税款。
(2)2022年2月，Radian Group董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司根據市場和商業狀況、股價等因素，在公開市場或私下協商的交易中，花費最多4億美元(不包括佣金)回購Radian Group普通股。在截至2022年12月31日的三個月內，公司以19.81美元的平均價格購買了4.9萬股股票，其中包括佣金。在此計劃下，沒有可用的購買權。2023年1月，Radian Group董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司花費高達3億美元(不包括佣金)回購Radian Group普通股。該股票回購計劃將於2025年1月到期。自2023年2月22日起，根據該計劃，完全購買權仍然可用。 更多信息見合併財務報表附註14。
支付股息的限制
Radian Group不受任何法律或合同限制，其支付股息的能力如下所述。該公司受到股息限制，一般適用於在特拉華州註冊成立的公司。此外，根據Radian Group的循環信貸安排和母公司擔保，Radian Group獲準支付股息，只要不存在違約事件，且本公司在宣佈股息之日形式上遵守了協議中適用的財務契諾。見合併財務報表附註12。
第六項。[已保留]

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目錄表
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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營結果的分析應與我們的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表和附註包括在本年度報告的第8項表格10-K中。本報告全程使用的某些術語和縮略語在作為本報告一部分的縮略語和縮略語詞彙表中作了定義。
本討論和分析中的一些信息或本報告其他部分包含的信息，包括有關我們業務的預測、計劃和戰略的信息，均為前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設。由於許多因素，我們的實際結果和事件的時間可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同，包括在“關於前瞻性陳述的警示説明--安全港條款”中討論的那些因素，以及本年度報告10-K表第1A項中詳述的風險因素。
項目7的索引
項目頁面
概述
66
影響我們結果的關鍵因素
68
按揭保險組合
72
運營結果--綜合
78
經營業績--按揭
83
經營成果--霍梅格尼烏斯
89
運營結果--所有其他
91
流動性與資本資源
91
關鍵會計估計
97

概述
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產業務，有兩個可報告的業務部門-抵押貸款和Homeegenius。
我們的抵押貸款部門為抵押貸款機構和抵押信貸投資者的利益彙總、管理和分配美國抵押貸款信用風險，主要是通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，併為我們的客户提供合同承保和其他信用風險管理解決方案。我們的Homeegenius部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE、房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。
有關我們的可報告部分的更多信息，請參閲合併財務報表附註4。有關當前業務狀況和影響我們的抵押貸款和抵押貸款業務表現的其他因素的信息，請參閲下面的“影響我們業績的關鍵因素”。
當前運營環境
作為抵押貸款信用保護和其他抵押貸款和信用風險管理解決方案以及房地產產品和服務的銷售商，我們的業務業績受到宏觀經濟狀況和特定事件的影響，這些情況和事件影響了住房、住房金融和相關房地產市場，我們抵押貸款保險組合的信用表現和我們未來的商業機會，以及特別影響抵押貸款發放和房地產環境的季節性波動。我們的抵押貸款業務的表現尤其受到房價、通脹壓力、利率變化、失業率、抵押貸款來源和信貸可獲得性、國家和地區經濟狀況以及其他影響住房和房地產市場的事件的影響，以及借款人保持抵押貸款的能力，這些都是我們無法控制的。
美國經濟目前正經歷高通貨膨脹率，2022年年通貨膨脹率達到40年來的最高水平，同時經濟增長放緩，房價下跌，經濟衰退和失業率上升的風險。

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目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)最近為應對2021年開始的通脹趨勢而採取的加息行動，導致2022年抵押貸款利率大幅上調，2022年底抵押貸款利率翻了一番多，達到近7%。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在2023年第一季度進一步加息，並表示預計未來將繼續加息。這些經濟狀況對美國房地產市場產生了負面影響，廣泛減少了再融資活動和新購房交易，並導致許多市場近幾個月的房價下跌。正如下面進一步討論的，我們預計當前的經濟環境將繼續對我們業績的某些方面產生負面影響，包括淨資產淨值下降、抵押貸款收入下降、抵押貸款保險違約增加以及投資公允價值下降。同時，我們還預計通過更高的持續率(這將對我們的國際金融基金產生有利影響)以及通過確認更高的淨投資收入，從更高的利率環境中受益，如下所述。
鑑於當前的經濟和運營環境，我們在整個2022年都採取了措施，使我們的員工隊伍與當前和預期的業務需求保持一致。因此，截至2023年2月22日，我們的員工人數比2021年年底減少了約30%。見“經營業績-綜合-費用--其他運營費用“以獲取更多信息。
當前經濟狀況對整個2022年美國房地產市場的降温效應導致了與2021年相比，可保市場變得更小，減少了我們的淨資產。我們在2022年的淨資產淨值為680億美元，與2021年的淨資產淨值相比下降了26%。我們預計這些情況將繼續對我們未來的淨資產數量產生負面影響。然而，從長遠來看，我們仍然認為房地產市場的基本面和前景仍然有利，包括支持首次購房者人數增長的人口結構，以及可供出售的住房供應有限。雖然近期按揭利率的上升大大減少了再融資需求，但亦導致取消保單的情況減少，從而提高了我們的持續率，進而促進了我們的國際金融投資基金的增長。有關我們的NIW和IIF的更多詳細信息，請參閲下面的“抵押貸款保險組合”。
同樣的通脹壓力和更高的利率環境正在影響抵押貸款再融資需求和我們的NIW，也在影響我們的本土業務，包括從2022年第二季度開始，由於全行業再融資量的快速下降，我們的產權收入大幅下降。目前的宏觀經濟趨勢，以及房屋銷售和抵押貸款再融資需求的相應疲軟，也影響了市場對我們新的專有房地產技術產品和服務的需求，在某些情況下，這些產品和服務的推出時間比預期的要長。
最近利率的大幅上升也對我們2022年投資組合的公允價值產生了重大影響，導致投資出現重大未實現虧損。鑑於我們截至2022年12月31日的意圖和能力，我們將持有這些證券，直到其攤銷成本基礎收回，我們預計在未實現虧損的情況下，我們的任何投資都不會出現虧損。2022年，由於市場利率上升，我們的投資公允價值下降，對我們的淨收入和股東權益產生了負面影響。相反，這種較高的利率環境導致在2022年確認了較高的淨投資收入，預計這種情況將在未來持續下去。有關我們投資的更多信息，請參閲合併財務報表附註6。
新冠肺炎疫情的爆發導致失業率大幅上升，對經濟產生了負面影響。因此，我們在2020年經歷了新違約的大幅增加，幾乎所有這些違約都與為應對新冠肺炎疫情而實施的抵押貸款容忍計劃所涉貸款的違約有關。從2020年第二季度開始，新冠肺炎疫情導致的新抵押貸款違約數量增加，對我們的運營業績和當年的損失準備金產生了負面影響。然而，Cures隨後的趨勢比最初的預期更有利，導致2021年和2022年在前期違約時出現了有利的損失準備金髮展。有關我們的損失準備的更多信息，請參閲合併財務報表附註11。
如上所述，在疫情開始時，我們經歷了新違約率的大幅上升，到2020年6月30日，我們的基本違約率大幅上升至6.5%。自那以後，新違約和補救措施數量的有利趨勢導致我們的違約庫存和違約率下降，導致2022年12月31日的主要違約率為2.2%。然而，不斷惡化的經濟狀況，包括房價下跌、經濟衰退和失業率上升的風險，增加了我們在抵押貸款保險組合中經歷更高水平的新違約活動和更低水平的Cure的可能性。新違約的數量、時間和持續時間以及最終導致索賠的違約數量將取決於各種因素，包括整體經濟環境、治癒的數量和時機以及我們的持久率和未來NIW對IIF的淨影響。見“第1A項。風險因素“，以進一步討論這些因素以及其他風險和不確定性。
儘管存在風險和不確定性，我們相信，我們近年來採取的措施，包括改善我們的資本和流動性狀況，增強我們的財務靈活性，在我們的定價方法中實施更大的基於風險的粒度，以及更多地使用風險分配策略來降低我們抵押貸款保險組合的風險狀況和財務波動性，幫助公司更好地抵禦上述宏觀經濟壓力的負面影響，包括高通貨膨脹率和較高利率造成的負面影響，以及“項目1A”中描述的其他風險。風險因素。
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特別是，我們相信，我們利用的一系列風險分配交易和策略通過降低不同經濟週期中的信用風險和金融波動性，增強了我們的財務實力和靈活性。截至2022年12月31日，我們70%的主要RIF受到某種形式的風險分佈的影響，與我們的抵押貸款保險組合相關的估計可收回再保險為2500萬美元。我們使用的風險分配結構減少了我們所需的資本，並提高了我們的預期資本回報率，我們預計這些結構將在經濟壓力時期提供一定程度的信用保護。有關更多信息，請參閲“抵押保險組合-風險分佈”。
影響我們結果的關鍵因素
以下各節討論了影響我們抵押貸款和抵押貸款業務的某些關鍵驅動因素，以及影響我們業績的其他關鍵因素。
抵押貸款
IIF及相關驅動因素
我們的IIF是我們未來保費的主要驅動力之一，我們預計隨着時間的推移，我們將獲得這些保費。儘管沒有反映在當期財務報表中，也沒有反映在我們報告的賬面價值中，但由於我們當前抵押貸款保險組合的高信用質量以及我們對未來持續率的預期，我們預計我們的IIF在未來期間將產生可觀的收益。
我們抵押貸款保險業務的最終盈利能力受到抵押貸款提前還款速度對我們承保業務組合的影響。評估政策取消對我們的IIF的影響的指標是我們的持續率，定義為在一段時間內仍然有效的IIF的百分比。假設所有其他因素保持不變，在保單有效期內，提前還款速度對IIF和我們每月保費保單的預期收入有相反的影響。貸款提前還款速度較慢，表現為較高的持續率，導致更多的IIF保留，隨着保費支付的繼續，隨着時間的推移，每月保費保單的收入會增加。早於預期的貸款預付款，表現為較低的持續率，減少了IIF和我們每月保費保單的收入。在其他因素中，提前還款速度可能會受到利率變化和其他宏觀經濟因素的影響。利率環境上升通常會減少再融資活動，導致提前還款減少，而利率環境下降通常會增加再融資活動的水平，從而增加提前還款。
與每月保費保單不同，當投保人因貸款已經還清或其他原因而取消單一保費保單時，我們會加快確認任何剩餘的未到期保費，扣除可能欠借款人的任何退款。雖然這些取消降低了IIF，但假設所有其他因素保持不變，當持續率較低時，我們單一高級業務的盈利能力會增加。因此，我們認為，如果實際預付款速度與預期顯著不同，單一保費保單和每月保單的混合保單有可能緩和對我們業績的整體影響。然而，這種緩和效應的影響可能會受到我們對投資組合部分獲得的再保險金額的影響，因為單一保費QSR計劃目前正在減少我們投資組合中保留的單一保費保單的比例。
根據我們目前按揭保險組合的組合，按月保單佔我們總投資組合的比例較單一保單為大，因此，保費增加或減少一般會對賺取的保費有相應的正面影響(增加)或負面影響(減少)。由於預付保費和IIF的其他減少而取消我們的保單，例如取消承保範圍和支付的索賠，通常會對隨着時間的推移賺取的保費產生負面影響。請參閲“按揭保險組合-有效保險及風險”，以瞭解有關我們的綜合投資組合的水平及特點的更多資料。
NIW和相關驅動程序
NIW增加了我們的IIF以及我們撰寫和賺取的保費。新按揭保險受按揭貸款市場的整體規模、私人按揭保險在整體按揭貸款市場的滲透率，以及我們在私人按揭保險市場的市場佔有率所影響。整體按揭貸款市場受宏觀經濟因素影響，例如家庭組成、家庭結構、房屋負擔能力、利率、一般住房市場，這些因素受季節性、信貸供應情況及可能影響住房和按揭金融行業的各種立法和監管行動的影響所影響。私人按揭保險的滲透率主要受以下因素影響：(I)符合GSE標準貸款的私人按揭保險相對於FHA和VA承保貸款的競爭力，以及(Ii)用於購買房屋的按揭與再融資的相對百分比。例如，我們認為，鑑於當前的定價水平可能會發生變化，通過GSE為FICO分數較高的借款人提供的總體上更好的執行、貸款人的偏好以及無法取消某些貸款的FHA保險，是目前為私人抵押貸款保險公司提供競爭優勢的因素。見“抵押保險投資組合--新保險寫作”。
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私人抵押貸款保險在可保市場的滲透率通常高於現有抵押貸款的再融資，因為平均LTV在購房時通常更高，因此，這些首付較低的貸款更有可能需要抵押貸款保險。Radian Guaranty在私人抵押貸款保險市場的份額受到該市場競爭的影響。見“項目1.業務--競爭”。
以下圖表提供了對某些關鍵市場驅動因素的歷史透視，包括：
■來自購房和再融資的按揭貸款額；以及
■私人按揭保險滲透率佔按揭貸款市場的百分比。
按揭貸款市場(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g2.jpg
發端市場(以十億美元計)Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2022
¢再融資$412$699$773$876$896$650$606$539$330$186$95$66
¢購買$284$353$466$444$377$532$527$489$388$492$411$330
總計$696$1,052$1,239$1,320$1,273$1,182$1,133$1,028$718$678$506$396
私人按揭保險對按揭貸款市場的滲透(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g3.jpg
市場
滲透率(%)		Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2022
ò
購買(2)
22.7%24.3%26.9%27.0%25.5%24.3%25.5%24.4%25.1%24.0%24.9%22.7%
ò
總括(2)
13.5%14.0%14.6%13.4%11.7%13.4%13.1%12.6%14.5%17.9%20.6%19.2%
ò
再融資(2)
7.2%8.9%7.1%6.5%5.8%4.5%2.4%1.9%2.0%1.6%1.8%2.0%
(1)基於住房和城市發展部報告的信用增強市場產生的實際美元和公開報告的行業信息。抵押貸款發放量是根據抵押貸款銀行家協會、房地美和房利美在其最近發佈的行業報告中報告的平均發放量計算的。
(2)不包括HARP項下的來源。
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保費
我們為我們的保險收取的保險費率是基於借款人、貸款和財產的一些特徵。抵押貸款保險業競爭激烈，私營抵押貸款保險公司在價格和其他因素方面相互競爭，並與聯邦住房管理局和退伍軍人管理局競爭。
我們的定價是以風險為基礎的，旨在總體上與PMIERs下的資本要求保持一致，同時也考慮了私人抵押貸款保險業的定價趨勢等因素。因此，我們的定價預計將在整個信貸範圍內產生相對一致的回報。在制定我們的定價策略時，我們監控各種競爭和經濟因素，同時尋求通過平衡信用風險、貸款人和地理集中度風險、盈利能力和交易量因素來最大化我們投資組合的長期經濟價值，並根據我們的建模業績預期，目標是實現總體風險調整後的資本回報率。我們的實際投資組合回報將取決於許多因素，包括經濟狀況、我們能夠承保的NIW組合、我們的定價、我們使用的再保險金額以及PMIERs財務要求的資本水平。
隨着時間的推移，我們的定價行動逐漸影響我們的結果，因為現有的IIF取消，取而代之的是當前定價的NIW。有關更多信息，請參閲下面的“按揭保險組合-新保險”和“流動性和資本資源-按揭”。
如上所述，我們按揭保險產品的保費一般根據每月保費政策以分期付款方式支付，或根據單一保費政策在貸款發放時一次性支付。見“項目1.業務-抵押-定價-基本抵押保險費”。我們的單次保費保單的預期保費收益率低於我們的月度保費保單，因為我們在保單有效期內的保費費率通常低於我們的單次保費保單。然而，如上所述，由於提前還款速度的影響，單一保費保單的最終盈利能力可能高於或低於預期。請參閲上面的“-iif和相關驅動程序”。
截至2022年12月31日，我們的初級抵押貸款組合中約82%的貸款是月度保費保單，在保單的前10年提供一定水平的月度保費，之後提供較低水平的月度保費。對於根據HARP進行再融資的貸款，初始10年期限將被重置。一般來説，借款人可以在LTV達到原值的80%時取消保單，服務機構需要在LTV計劃達到原值的78%之日審查自動取消保單。因此，在10年後仍然投保並須重訂保費的貸款額，與已發放貸款總額相比，一般並不重要。然而，由於每年重置的貸款額差異很大，賺取保費的趨勢也可能不同。
損失
已發生的損失是指對新違約的保險貸款的未來索賠金額的估計，以及我們對現有違約的索賠估計的任何變化，包括我們對違約貸款預期損失的頻率、規模和時間的估計的變化。影響已發生損失的其他因素包括：
■信用特徵在我們的總直接RIF中的組合(例如，具有較高風險特徵的貸款，或具有分層風險的貸款，在同一貸款中結合了多個較高風險屬性，通常會導致更多的拖欠和索賠)。見“抵押保險組合--有效的保險和風險；”
■平均貸款金額(價格相對較高的物業，平均貸款額較大，可能會導致較高的虧損)；
■承保貸款的覆蓋率(保險覆蓋率較高通常與發生的損失較高相關)以及存在結構性減損措施，如免賠額或止損；
■房屋價值的變化(房屋價值的下降通常使借款人更難出售房屋以避免違約或出售房產以減輕索賠，還可能對借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願產生負面影響；相反，房屋價值的上升往往會降低違約水平，並使喪失抵押品贖回權的情況更有可能導致貸款得到償還)；
■債權在投資組合生命週期中的分佈(歷史上，在貸款發放後的頭兩年，債權相對較低，然後在幾年內增加，然後下降；然而，幾個因素可以影響和改變這個週期，包括經濟環境、貸款的承保質量、抵押貸款的特徵、借款人的信用狀況、房價和失業率)；以及
■我們通過撤銷、拒絕索賠、取消和削減提交給我們的索賠來減少潛在損失的能力。在“第1A項中。風險因素，“見”-我們的減損活動可能會對我們的客户關係產生負面影響。”
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風險分佈
我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險來管理資本和風險，以努力優化針對保險風險部署的資本和風險分配的數量和類型。請參閲上面的“-iif和相關驅動程序”。目前，我們通過配額份額和超額損失再保險計劃在我們的抵押貸款保險組合中分配風險。
當我們簽訂配額份額再保險協議時，再保險人獲得保費，作為交換，同意為已發生的損失中商定的一部分投保。這些安排減少了我們賺取的保費，但也減少了我們的淨RIF，這提供了資本減免，包括根據PMIERs的財務要求。根據再保險協議，我們發生的任何損失都會減少，作為交易的一部分，我們經常從再保險人那裏獲得割讓佣金，這反過來又減少了我們報告的運營費用和獲得保單的成本。
我們的超額虧損計劃主要通過Eagle再發行人發行抵押貸款保險相關票據進入資本市場。我們的超額損失計劃減少了我們賺取的保費，但也減少了我們的淨RIF和PMIER財務要求，並可能減少我們發生的損失，這些損失根據交易結構進行分配。Eagle再發行人是特殊目的VIE，不會在我們的合併財務報表中合併，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重大意義的活動。
有關我們的再保險安排，包括鷹再發行人的總資產和負債，請參閲綜合財務報表附註8。
投資收益
投資收益主要由我們持有的投資餘額和整體投資組合的平均收益率決定。
其他運營費用
我們的其他運營費用包括工資和其他基本員工成本、可變和基於股票的激勵薪酬以及其他一般運營費用，如專業和諮詢服務費用、軟件、租金和折舊等成本。員工相關費用是由我們的員工人數驅動的，員工人數可能會因我們的NIW和IIF數量以及我們對其他業務計劃的計劃而波動。我們的其他運營費用也可能會因業績對我們激勵薪酬計劃的影響而波動，這是我們基於短期和長期目標實現水平的績效薪酬方法的結果。
這些運營費用是扣除與我們的QSR計劃相關的讓渡佣金後報告的淨額。因此，我們QSR計劃的變化和我們獲得的讓渡保費金額也會影響我們的其他運營費用。
霍梅格尼烏斯
保費
我們通過弧度產權保險賺取產權保險的淨保費。對產權保險的需求可能受到房地產產權行業一般市場競爭的影響，再加上與住房市場相關的條件，如新房銷售、房地產購買和再融資市場的規模以及利率波動。
服務收入
我們的本土業務依賴於抵押貸款金融和房地產市場的整體活動，以及市場對我們提供的產品的接受度。在一定程度上，由於業務的交易性質，我們本土部門的收入會受到不同時期的波動影響，包括反映這些市場活動的季節性波動。銷售量還受到市場上競爭公司和替代產品數量的影響。我們相信，我們提供的多樣化服務有可能在各種抵押貸款融資環境和經濟週期中產生抵押貸款部分的手續費收入，儘管市場狀況可能會對我們在任何特定時期產生的手續費收入的組合和金額產生重大影響。有關我們的Homegenius服務的更多信息，請參閲“項目1.業務-Homegenius-概述”。
Homegenius部門依賴於數量有限的大客户，這些客户佔其收入的很大一部分。一般來説，我們的合同不包含批量承諾，客户可以隨時終止合同。雖然Radian Guaranty的抵押貸款保險客户羣為擴大Homegenius部門的現有客户提供了額外的機會，但主要客户的意外流失可能會顯著影響Homegenius的收入水平。
我們的Homegenius收入主要是根據固定價格合同產生的。根據固定價格合同，我們同意以預定的單位價格提供指定的服務和交付內容。如果我們實際的直接和分配的間接成本從談判價格的估計中減少或增加，我們將或多或少地產生
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盈利，或可能招致虧損。有關我們本土部門收入確認政策的更多信息，請參見合併財務報表附註2。
服務成本
我們的服務成本主要受我們的服務收入水平以及為我們的本土業務提供產品和服務的員工數量的影響。我們的服務成本主要包括員工薪酬和相關的工資福利，其次是提供服務的其他成本，如提供客户服務所產生的差旅和相關費用、支付給外部供應商的成本、數據獲取成本和維護直接支持我們業務的軟件應用平臺的其他與薪酬相關的費用。這些成本的水平可能會隨着市場補償率的變化，或者如果可獲得性減少或合格員工流失而波動。
運營費用
我們的運營費用主要包括沒有歸類為服務成本的工資和福利，因為它們與銷售和公司員工等員工有關，而這些員工並不直接參與提供客户服務。營業費用還包括其他銷售、一般和行政費用、折舊以及公司一般和行政費用的分配。
有關合並財務報表部分的更多信息，見“項目1.業務--合計-概覽”和合並財務報表附註1。
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
此外，投資和其他金融工具的淨收益(虧損)也可能在正常情況下影響我們的綜合業績。已實現投資收益或虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為由於市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這一活動是基於個別證券銷售時間的高度酌情決定的。未實現的收益和損失主要是由於我們被歸類為交易證券或股權證券的投資的市場價值的變化。這些估值調整不一定會帶來已實現的經濟收益或損失。
按揭保險組合
有效保險
按原產地年份劃分的IIF(1)
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092623000007/rdn-20221231_g4.jpg
自以下日期起有效保險：
年份寫在：
(單位：十億美元)		2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
¢
2022$65.225.0 %$—— %$—— %
¢
202177.329.6 87.435.5 —— 
¢
202057.722.1 74.330.2 98.840.2 
¢
201917.96.8 24.09.8 44.618.1 
¢
20189.03.5 12.45.0 23.59.5 
¢
20178.23.1 11.54.7 21.28.6 
¢
2009 - 201616.76.4 25.010.2 43.217.6 
¢
2008 & Prior (2)
9.03.5 11.44.6 14.86.0 
總計$261.0100.0 %$246.0100.0 %$246.1100.0 %
(1)政策年是指最初的政策年，沒有進行調整以反映HARP下隨後的再融資活動。
(2)包括後來根據HARP進行再融資的貸款。
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新保險出爐
我們當前業務戰略的一個關鍵組成部分是撰寫我們相信將產生未來收益和經濟價值的NIW，同時有效地保持投資組合的健康、平衡和盈利能力。與這一目標一致，我們在2022年承保了680億美元的基本新抵押貸款保險，而2021年的NIW為918億美元。
我們的2022年淨資產淨值被我們現有投資組合中的保單取消和攤銷所抵消，導致2022年12月31日的IIF為2610億美元，而2021年12月31日為2460億美元，如上圖所示。與2021年相比，我們的淨資產淨值在2022年下降了26%，這主要是由於再融資來源減少和整體保險市場規模的縮小，但2022年我們的市場份額增加部分抵消了這一影響。
在其他因素中，私人按揭保險業的交易量受到總按揭發行量以及用於購房的按揭與現有按揭的再融資之間的組合的影響。從歷史上看，私人抵押貸款保險的滲透率通常是購買交易的三到五倍高於再融資。然而，隨着近年房價大幅上漲，購買交易的滲透率增加，而再融資的滲透率下降，私人按揭保險的滲透率已轉變為購買交易的滲透率比再融資高12至16倍。
根據業內估計，2022年的按揭貸款總額較2021年大幅下降，原因是再融資活動大幅下降，而購房活動的降幅較小。雖然很難預測未來的規模，但最近的行業預測顯示，2023年的抵押貸款總額約為1.8萬億美元，與2022年相比，年度抵押貸款市場總額將下降約23%。考慮到我們對私人抵押貸款保險在整個可保險抵押貸款市場的滲透率的預測，我們估計2023年私人抵押貸款保險市場的規模將在2,750億至3,250億美元之間。這一前景預計，由於利率上升，2023年再融資來源將進一步減少。雖然對再融資數量的預期各不相同，但整個行業的共識是，在持續的購房者需求的推動下，我們應該預計2023年會有一個健康的購買市場，這對抵押貸款保險公司來説是一個積極的消息，因為與再融資貸款相比，購買貸款利用私人抵押貸款保險的可能性更高。如果再融資量下降，我們預計我們投資組合的持續率將增加，使我們的IIF投資組合的規模受益。見“第1A項。風險因素“，瞭解更多信息。
2022年，我們的單一保費保單組合佔NIW的比例降至5%，而2021年為7%。2022年和2021年，借款人支付的單一保費保單佔我們的直接單一保費NIW總額的96%。我們預計我們的單一保費保單的生產水平將隨着時間的推移而波動，這些因素包括風險/回報考慮和市場狀況。
下表提供了與我們的抵押保險NIW相關的選定期間的精選信息。對於直接單一保費保單，NIW包括在個人基礎上(在每筆貸款發起時)和在聚合基礎上(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常是在貸款發起之後)的保單。
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NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202220212020
NIW$67,954 $91,830 $105,024 
寫入的主要風險$17,368 $22,591 $24,540 
平均覆蓋率25.6 %24.6 %23.4 %
 
按貸款目的劃分的淨資產
購買96.1 %80.5 %64.8 %
再融資3.9 %19.5 %35.2 %
借款人支付的淨資產總額
99.2 %99.2 %98.2 %
按高級類型劃分的NIW
每月直接保費和其他經常性保費95.1 %92.8 %87.7 %
直接單次保費(1)
4.9 %7.2 %12.3 %
 
按FICO得分計算的NIW(2)
>=74059.8 %58.6 %66.0 %
680-73932.4 %34.2 %30.8 %
620-6797.8 %7.2 %3.2 %
 
NIW by LTV
95.01%及以上16.6 %12.0 %9.2 %
90.01% to 95.00%39.9 %40.7 %37.1 %
85.01% to 90.00%28.4 %28.3 %29.4 %
85.00%及以下15.1 %19.0 %24.3 %
(1)借款人支付的單一保費保單在所示期間分別佔新IW的4.7%、6.9%和11.1%。有關其他信息，請參閲“項目1.業務-法規-聯邦法規-GSE對抵押保險資格的要求”。
(2)對於有多個借款人的貸款，FICO分數中NIW的百分比代表借款人FICO分數中最低的一個。
有效的保險和風險
我們的IIF是未來保費的主要驅動力，我們預計隨着時間的推移，我們將賺取這些保費。
國際投資框架於2022年12月31日，與去年同期相比有所增加，這是由於2022年我們的淨資產淨值的積極影響和更高的持久率，如下所述。從歷史上看，利率和持續率之間一直存在密切的相關性。較高的利率環境通常會減少再融資，這會降低我們保險的取消率，並對我們的持續率產生積極影響。如下表所示，與2021年同期相比，我們於2022年12月31日的12個月持有率有所上升。2022年持續率的增加主要是由於與前一年相比，抵押貸款利率上升導致再融資活動減少。截至2022年12月31日，我們的IIF中有5%的抵押貸款票據利率高於6.0%。不包括2022年的年份，我們的IIF中只有不到1%的抵押貸款票據利率高於6.0%。鑑於最近市場抵押貸款利率的上升，根據報告的行業平均利率，現在已經超過了這一水平，我們預計市場抵押貸款利率將繼續對我們的持續利率產生積極影響。
如上所述，我們未來時期的收益受到與宏觀經濟狀況和影響住房金融和房地產市場的具體事件有關的風險和不確定性增加的影響，包括房價、通脹壓力、失業率、利率變化和信貸供應。欲瞭解更多信息，請參閲“第1A項。風險因素，“見”-我們的按揭保險組合的信貸表現受到宏觀經濟狀況和影響借款人償還按揭能力的特定事件的影響。.”
雖然這些風險和不明朗因素在短期內有所增加，但我們仍然相信，房地產市場的長期基本面和前景依然樂觀，包括支持首次置業人口增長的人口結構。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
購房者和可供出售的房屋供應相對有限。此外，歷史貸款業績數據顯示，信用評分和承保質量是信貸業績的關鍵驅動因素，2008年後發放的貸款主要是信用質量較高的貸款，其信用表現明顯好於2008年及之前期間發放的貸款。
下表説明瞭我們按發起年度和發展年度劃分的累計已發生損失率的趨勢。
按年份劃分的累計發生損失率(1)
古董酒德克
2013		德克
2014		德克
2015		德克
2016		德克
2017		德克
2018		德克
2019
德克
2020 (2)
德克
2021 (2)
德克
2022
20132.5%4.0%3.4%3.7%3.5%3.4%3.3%4.2%4.1%2.9%
20142.7%4.1%4.9%5.0%5.1%5.2%6.9%6.8%4.5%
20152.1%4.8%5.2%5.0%4.7%7.4%6.8%3.8%
20162.9%5.0%4.8%4.7%9.7%8.0%3.7%
20174.7%5.1%6.1%14.3%11.9%5.1%
20183.0%6.4%22.8%19.0%7.2%
20192.8%35.6%23.5%6.8%
202025.6%14.9%6.0%
20217.9%10.9%
20229.4%
(1)表示初始至今發生的虧損佔淨保費收入的百分比。
(2)由於新冠肺炎大流行的影響，2021年和2020年所有年份的損失都有所增加。
在整個報告中，除非另有説明，RIF是以毛額為基礎列報的，幷包括再保險項下放棄的金額。直接單一保費保單的RIF和IIF包括以個人為基礎(每筆貸款是在發起時)和在聚合基礎上(一組貸款中的每筆單獨貸款在單一交易中投保，通常是在貸款發起之後)的保單。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表提供了截至所示期間和與抵押保險IIF和RIF有關的選定信息。
IIF和RIF
截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)202220212020
初級IIF$260,994 $245,972 $246,144 
主RIF$66,094 $60,913 $60,656 
平均覆蓋率25.3 %24.8 %24.6 %
持續率(截至12個月)79.6 %64.3 %61.2 %
持久率(季度、年化)(1)
84.1 %71.7 %60.4 %
 
借款人支付的RIF總額93.3 %90.6 %86.3 %
按高級類型列出的主要RIF
每月直接保費和其他經常性保費87.1 %83.9 %79.1 %
直接單次保費(2)
12.9 %16.1 %20.9 %
 
按FICO評分計算的主要RIF (3)
>=74057.4 %56.9 %57.5 %
680-73934.6 %35.0 %34.6 %
620-6797.6 %7.6 %7.3 %
0.4 %0.5 %0.6 %
 
LTV的主要RIF
95.01%及以上17.1 %15.1 %14.4 %
90.01% to 95.00% 48.4 %48.9 %49.3 %
85.01% to 90.00% 27.2 %27.7 %28.0 %
85.00%及以下7.3 %8.3 %8.3 %
(1)按季度、按年率計算的持續率是根據截至所示日期的季度的貸款水平明細計算的。它可能受到季節性或其他因素的影響，包括適用期間的再融資活動水平，可能不能反映全年趨勢。
(2)借款人支付的單一保費保單在所示期間分別為基本RIF的7.7%、8.5%和9.4%。
(3)對於有多個借款人的貸款，初級RIF與FICO分數的百分比代表借款人的FICO分數中最低的一個。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的直接初級抵押貸款保險RIF按發起年份和與該風險相關的精選信息。
創始年份-RIF
十二月三十一日，
 20222021
(百萬美元)RIF缺省數量拖欠率損失準備金的百分比RIF缺省數量拖欠率損失準備金的百分比
2008及之前的版本$2,277 5,692 9.0 %29.2 %$2,865 7,385 9.3 %24.5 %
2009-20164,406 3,342 3.5 16.9 6,588 5,974 4.4 22.2 
20172,173 1,966 4.4 8.6 2,998 3,399 5.7 12.2 
20182,319 2,512 5.2 11.7 3,158 4,342 6.8 16.4 
20194,439 2,279 2.7 9.7 5,892 4,078 3.7 15.0 
202014,255 2,292 1.1 10.1 17,789 2,938 1.1 8.3 
202119,528 2,865 1.1 11.3 21,623 945 0.3 1.4 
202216,697 965 0.5 2.5 — — — — 
總計$66,094 21,913 100.0 %$60,913 29,061 100.0 %
地理分散
下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，美國前10個州的直接初級抵押貸款保險RIF的百分比和我們的抵押貸款保險損失準備金(按財產位置)的相關百分比(以截至2022年12月31日的直接初級抵押貸款保險RIF衡量)。
美國前十大州-RIF
 十二月三十一日，
20222021
排名前十的州RIF損失準備金RIF損失準備金
德克薩斯州9.4 %8.4 %8.5 %9.7 %
加利福尼亞8.7 9.3 9.3 11.0 
佛羅裏達州6.3 9.1 6.9 10.8 
伊利諾伊州4.7 6.0 4.6 5.3 
紐約4.5 10.0 4.4 7.7 
維吉尼亞3.9 2.3 3.8 2.7 
新澤西3.8 5.3 3.8 5.1 
賓夕法尼亞州3.8 3.3 3.6 2.6 
華盛頓3.6 1.7 3.5 2.0 
馬裏蘭州3.5 3.6 3.3 3.9 
總計52.2 %59.0 %51.7 %60.8 %
下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的直接初級抵押貸款保險RIF的百分比以及我們的抵押貸款保險損失準備金(按財產位置)的相關百分比，在美國被稱為“CBSA”(以我們截至2022年12月31日的直接初級抵押貸款保險RIF衡量)。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
十大基於核心的統計領域-RIF
 十二月三十一日，
 20222021
排名前十的CBSA(1)
RIF損失準備金RIF損失準備金
紐約-紐瓦克-澤西城，NY-NJ-PA5.5 %12.2 %5.4 %10.0 %
芝加哥-內珀維爾-埃爾金，伊利諾伊州4.3 5.7 4.2 5.2 
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大，DC-VA-MD-WV4.0 3.4 4.0 4.1 
達拉斯-沃斯堡-德克薩斯州阿靈頓3.1 2.7 2.9 3.4 
費城-卡姆登-威爾明頓，賓夕法尼亞州-新澤西州-DE-MD2.7 2.5 2.6 2.3 
休斯頓-林地-糖地，德克薩斯州2.7 3.0 2.5 3.3 
洛杉磯-長灘-加利福尼亞州阿納海姆2.4 2.6 2.6 3.3 
明尼阿波利斯--聖彼得堡明尼蘇達州保羅-布魯明頓2.3 1.5 2.3 1.3 
西雅圖-塔科馬-貝爾維尤，華盛頓州2.1 0.9 2.1 1.3 
邁阿密--佛羅裏達州勞德代爾堡-龐帕諾海灘2.0 3.3 2.2 4.4 
總計31.1 %37.8 %30.8 %38.6 %
(1)CBSA是大都市地區，可能包括如上所述的部分毗鄰州。
風險分佈
我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險，作為我們風險分配戰略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。當我們達成再保險協議時，再保險人獲得保費，作為交換，再保險人為所發生的損失中商定的一部分提供保險。雖然這些安排降低了我們賺取的保費，但它們也減少了我們所需的資本，潛在地減輕了損失，並預計將增加我們在相關保單中所需資本的回報率。
這些計劃對我們財務業績的影響將根據放棄的RIF水平以及再保險投資組合的預付款水平和發生的損失等因素而有所不同。有關我們的再保險交易的詳細資料，請參閲上文“影響我們業績的主要因素--按揭-風險分佈”及綜合財務報表附註8。
下表提供了有關Radian Guaranty再保險計劃在指定日期減少其最低要求資產的金額的信息。
PMIER受益於風險分配
十二月三十一日，
(千美元)202220212020
PMIERs的影響--減少最低所需資產
超額虧損計劃$665,617 $995,171 $912,734 
單一高級QSR計劃231,339 314,183 423,712 
2022年QSR協議233,532 — — 
2012年QSR協議8,357 12,541 22,712 
PMIERs總影響$1,138,845 $1,321,895 $1,359,158 
所需最低資產總額百分比22.9 %28.4 %28.8 %

運營結果--綜合
Radian Group是我們運營子公司的控股公司，本身沒有任何業務。我們2022年的綜合經營業績主要反映了我們的兩個業務部門-抵押貸款和Homeegenius的財務結果和業績。有關這些業務部門的經營結果，請參閲“經營結果-抵押”和“經營結果-Homegenius”。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
除營業部門的業績外，税前收入(虧損)還受到其他因素的影響。見上文“影響我們業績的關鍵因素--投資和其他金融工具的淨收益(虧損)”和“-非公認會計準則財務計量的使用有關不包括在我們經營部門經營業績中的項目的更多信息，請參見下面的內容。
下表重點介紹了與我們截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度綜合經營業績相關的精選信息。
業務成果摘要--綜合
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元，每股除外)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
賺取的淨保費$981,131 $1,037,183 $1,115,321 $(56,052)$(78,138)
服務收入92,216 125,825 105,385 (33,609)20,440 
淨投資收益195,658 147,909 154,037 47,749 (6,128)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(80,733)15,603 60,277 (96,336)(44,674)
其他收入2,454 3,412 3,597 (958)(185)
總收入1,190,726 1,329,932 1,438,617 (139,206)(108,685)
費用
損失準備金(338,239)20,877 485,117 359,116 464,240 
保單獲取成本23,918 29,029 30,989 5,111 1,960 
服務成本82,358 103,714 86,066 21,356 (17,648)
其他運營費用381,148 323,686 280,710 (57,462)(42,976)
利息支出84,454 84,344 71,150 (110)(13,194)
其他已購入無形資產的攤銷4,308 3,450 5,144 (858)1,694 
總費用237,947 565,100 959,176 327,153 394,076 
税前收入952,779 764,832 479,441 187,947 285,391 
所得税撥備209,845 164,161 85,815 (45,684)(78,346)
淨收入$742,934 $600,671 $393,626 $142,263 $207,045 
稀釋後每股淨收益$4.35 $3.16 $2.00 $1.19 $1.16 
股本回報率18.2 %14.1 %9.4 %4.1 %4.7 %
非公認會計準則財務指標(1)
調整後的税前營業收入$1,052,717 $757,749 $432,067 $294,968 $325,682 
調整後每股攤薄淨營業收入$4.87 $3.15 $1.74 $1.72 $1.41 
調整後淨營業股本回報率20.3 %14.0 %8.2 %6.3 %5.8 %
(1)見下文“非公認會計準則財務計量的使用”。
我們年度報告Form 10-K的這一部分一般討論我們截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合運營業績，以及2022年和2021年的同比比較。關於截至2021年12月31日的年度綜合經營業績的詳細討論，包括2021年與2020年的同比比較，未包括在本10-K表格年度報告中，可在我們於2022年2月25日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中找到。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
收入
淨保費收入。與2021年相比，2022年淨保費收入下降的主要原因是我們的抵押貸款保險和產權保險業務2022年淨保費收入下降。見“經營業績--抵押--截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度--收入--賺取的淨保費與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的運營業績-Homegenius-收入-賺取的淨保費瞭解更多信息。
服務收入。與2021年相比，2022年的服務收入有所下降，主要是由於抵押貸款發放量的普遍市場下降以及其他市場和宏觀經濟狀況，如上文“概述-當前運營環境”中進一步描述的那樣。見“經營業績-按揭-截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較-服務收入與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的運營業績-Homegenius-收入-服務收入瞭解更多信息。
淨投資收益。與2021年相比，2022年淨投資收入增加的主要原因是2022年市場利率上升。見“概述-當前經營環境”和“經營業績-抵押-截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度-收入-淨投資收益瞭解更多信息。
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。與2021年的淨收益相比，2022年在投資和其他金融工具方面的淨虧損主要是由於2022年利率上升的影響，以及其他市場和宏觀經濟條件的影響，正如上文“概述-當前運營環境”中進一步討論的那樣。有關按投資類別分列的投資和其他金融工具淨收益(虧損)的補充資料，請參閲合併財務報表附註6。
費用
損失準備金。與2021年相比，2022年損失準備金的變化主要是由於上一年違約的有利發展，這影響了我們的抵押貸款保險準備金。見“經營業績--按揭--截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度--費用--損失準備金瞭解更多信息。
服務成本。與2021年相比，2022年的服務成本有所下降，主要是由於上文“概述-當前運營環境”中討論的服務收入減少所致。見“經營業績--按揭--截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度--費用--服務成本與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度-開支-服務成本瞭解更多信息。
其他經營費用。與2021年相比，2022年其他營運開支增加主要是由於：(I)薪金及其他基本員工開支增加，包括2022年1,470萬美元的遣散費及相關開支；(Ii)其他一般營運開支增加；(Iii)其他長期資產及其他非營運項目減值增加，包括2022年的1,490萬美元，主要與我們的租賃協議有關；及(Iv)分派佣金減少。其他運營費用的增加被可變和基於股份的獎勵薪酬費用的淨減少部分抵消。見“經營業績--按揭--截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度--費用--其他運營費用與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度-開支-其他運營費用瞭解更多信息。
所得税撥備
我們2022年的有效税率為22%，高於法定的21%，主要是由於國家所得税和某些永久性賬面與税收調整的影響。請參閲合併財務報表附註10，以對賬我們的所得税撥備。
非公認會計準則財務計量的使用
除了傳統的GAAP財務指標外，我們還提出了“調整後的税前營業收入(虧損)”、“調整後的稀釋後每股營業收入(虧損)”和“調整後的淨營業股本回報率”，這些都是合併後公司的非GAAP財務指標，是評估我們基本財務業績的關鍵業績指標。這些非公認會計準則的財務指標與管理層和董事會評估我們的業務業績的方式一致。制定這些措施是為了提高透明度，以便評估我們的業務趨勢，並與我們的同行進行更有意義的比較。雖然在綜合基礎上，調整後的税前營業收入(虧損)、調整後的稀釋後每股營業收入(虧損)和調整後的淨營業權益回報都是非公認會計準則的財務指標，但基於以上討論的原因，我們相信這些指標有助於瞭解我們業務的基本表現。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
調整後的總税前營業收入(虧損)、調整後的每股攤薄淨營業收入(虧損)和調整後的淨營業收益不是衡量整體盈利能力的指標，因此不應單獨考慮或視為GAAP税前收益(虧損)、每股攤薄淨收益(虧損)或股本回報率的替代品。我們對調整後税前營業收入(虧損)、調整後稀釋後每股營業收入(虧損)和調整後淨營業股本回報率的定義，如下所述，並與各自最具可比性的GAAP計量進行了協調，可能無法與其他公司報告的類似命名計量進行比較。
我們的高級管理層，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估業務部門基本財務表現和為這些部門分配資源的主要指標。
經調整税前營業收入(虧損)定義為GAAP綜合税前收益(虧損)，不包括以下因素的影響：(I)投資及其他金融工具的淨收益(虧損)，但與我們的報告分部及所有其他活動有關的若干投資除外；(Ii)清償債務的收益(虧損)；(Iii)商譽及其他已收購無形資產的攤銷及減值；及(Iv)其他長期資產及其他非營運項目的減值，例如內部使用軟件的減值、出售業務及收購相關收入及開支的收益(虧損)。
雖然經調整的税前營業收入(虧損)不包括過去已發生和預計將在未來發生的某些項目，但被排除的項目是：(I)不被視為我們主要活動的經營業績的一部分，或(Ii)預計不會導致與税前收入(虧損)中反映的金額相等的經濟影響。合併財務報表附註4對這些調整及其處理原因進行了説明。
下表提供了合併公司調整後税前營業收入的合併税前收入與我們的非公認會計準則財務指標的對賬。
合併税前收入與調整後的税前營業收入的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
合併税前收入$952,779 $764,832 $479,441 
減去收入(費用)項目：
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(1)
(80,780)14,094 60,277 
其他已購入無形資產的攤銷(4,308)(3,450)(5,144)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(2)
(14,850)(3,561)(7,759)
調整後的税前營業收入總額(3)
$1,052,717 $757,749 $432,067 
(1)2022年和2021年，不包括可歸因於特定經營部門的投資的某些淨收益(虧損)，因此計入調整後的税前營業收入(虧損)。
(2)金額主要涉及其他長期資產的減值，並計入綜合經營報表的其他營業費用。見合併財務報表附註9。
(3)綜合基礎上的調整後税前營業收入總額包括我們的抵押貸款部門、抵押貸款部門和所有其他活動的調整後税前營業收入(虧損)，詳見綜合財務報表附註4。
調整後的每股攤薄淨營業收入(虧損)的計算方法是：(I)普通股股東應佔的調整後税前營業收入(虧損)，扣除按本公司法定税率計算的税款後，除以(Ii)已發行普通股的加權平均數和所有稀釋性潛在已發行普通股之和。下表提供了綜合公司每股攤薄淨收益(虧損)與我們的非GAAP財務計量調整後每股攤薄淨營業收益(虧損)的對賬。
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目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
每股攤薄淨收入與調整後每股攤薄淨營業收入的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
稀釋後每股淨收益$4.35 $3.16 $2.00 
調整收入(費用)項目對每股收益的影響較小：
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(0.47)0.08 0.31 
其他已購入無形資產的攤銷(0.03)(0.02)(0.03)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(0.09)(0.02)(0.04)
其他收入(費用)項目的所得税(撥備)利益(1)
0.12 (0.01)(0.05)
法定税率與實際税率之差(0.05)(0.02)0.07 
其他收入(支出)項目的每股影響(0.52)0.01 0.26 
調整後每股攤薄淨營業收入(1)
$4.87 $3.15 $1.74 
(1)採用本公司的聯邦法定税率21%計算。對這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。
調整後的淨營業權益回報的計算方法是，根據每個呈報期間的期初和期末餘額的平均值，除以按公司法定税率計算的税金淨額後的年化調整後營業收入(虧損)除以平均股東權益。下表提供了綜合公司的調整後淨營業股本回報率與我們的非公認會計準則財務指標的股本回報率的對賬。
權益報酬率與調整後淨營業權益報酬率的核對
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
股本回報率(1)
18.2 %14.1 %9.4 %
調節收入(費用)項目的影響較小：(2)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(2.0)0.4 1.4 
其他已購入無形資產的攤銷(0.1)(0.1)(0.1)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(0.4)(0.1)(0.2)
所得税(撥備)調節收入(費用)項目的利益 (3)
0.5 — (0.2)
法定税率與實際税率之差(0.1)(0.1)0.3 
調節收入(費用)項目的影響(2.1)0.1 1.2 
調整後淨營業股本回報率(3)
20.3 %14.0 %8.2 %
(1)計算方法是將淨收益除以平均股東權益。
(2)作為平均股東權益的百分比。
(3)使用本公司的聯邦法定税率21%計算。對這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。

82
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
經營業績--按揭
下表彙總了我們的抵押貸款部門在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的運營結果。
業務結果摘要--抵押
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
淨保費已成交$959,872 $944,546 $1,010,954 $15,326 $(66,408)
(增加)未賺取保費減少(2,659)53,736 81,813 (56,395)(28,077)
賺取的淨保費957,213 998,282 1,092,767 (41,069)(94,485)
服務收入7,390 17,670 14,765 (10,280)2,905 
淨投資收益171,221 132,929 137,195 38,292 (4,266)
其他收入2,376 2,678 2,816 (302)(138)
總收入1,138,200 1,151,559 1,247,543 (13,359)(95,984)
費用
損失準備金(339,374)19,437 483,332 358,811 463,895 
保單獲取成本23,918 29,029 30,989 5,111 1,960 
服務成本5,951 13,928 10,043 7,977 (3,885)
其他運營費用231,322 223,275 198,735 (8,047)(24,540)
利息支出84,440 84,344 71,150 (96)(13,194)
總費用6,257 370,013 794,249 363,756 424,236 
調整後的税前營業收入(1)
$1,131,943 $781,546 $453,294 $350,397 $328,252 
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入作為我們評估業務部門基本財務表現的主要指標。更多信息見合併財務報表附註4。
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較
收入
淨保費收入。與2021年相比，2022年的淨保費收入有所下降，主要原因是：(I)由於再融資活動減少，單一保費保單取消的影響(扣除再保險)減少，以及(Ii)由於平均保費收益率下降，我們每月保費保單的保費收入減少。由於2022年有利的準備金發展，公司在我們的再保險計劃下保留的利潤佣金增加，部分抵消了這些項目。
下表提供了其他信息關於在所述期間賺取的按揭保險淨保費構成ED，包括我們再保險計劃的影響。
83
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
賺取的淨保費
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(除非另有説明，否則以千元為單位)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
賺取的保費，不包括來自取消的收入$991,556 $988,472 $1,070,335 $3,084 $(81,863)
取消單一保費保單34,051 116,224 193,349 (82,173)(77,125)
直接1,025,607 1,104,696 1,263,684 (79,089)(158,988)
假設(1)
4,025 7,066 12,214 (3,041)(5,148)
割讓
賺取的保費，不包括來自取消的收入(130,556)(108,692)(107,451)(21,864)(1,241)
取消單一保費保單 (2)
(9,677)(33,388)(55,483)23,711 22,095 
利潤佣金--其他 (3)
67,814 28,600 (20,197)39,214 48,797 
讓渡保費，扣除利潤佣金後的淨額(72,419)(113,480)(183,131)41,061 69,651 
淨保費總收入$957,213 $998,282 $1,092,767 $(41,069)$(94,485)
有效投資組合溢價收益率
(單位：基點)(4)
39.340.544.5(1.2)(4.0)
直接保費收益率(基點)(5)
40.645.252.4(4.6)(7.2)
淨保費收益率(基點)(6)
37.840.644.9(2.8)(4.3)
小學平均IIF(以十億為單位) (7)
$253.5 $246.1 $243.4 $7.4 $2.7 
(1)包括我們主要通過參與某些信用風險轉移計劃而賺取的保費。2022年12月，我們將這一投保風險轉給了一家不相關的第三方再保險公司，該公司承擔了與我們在預期基礎上參與這些計劃相關的所有權利、利益、責任和義務。有關這一更新的更多信息，請參見合併財務報表附註16。
(2)包括相關利潤佣金的影響。
(3)代表單一高級QSR計劃和2022年QSR協議的利潤佣金，不包括取消單一高級保單的影響。
(4)計算方法是將直接保費收入(包括假設收入和不包括註銷收入)除以平均初級基礎設施投資框架。
(5)計算方法是將所賺取的直接保費(包括假設收入)除以平均初級IIF。
(6)通過除以平均初級基礎設施投資基金賺取的淨保費來計算。所列所有期間的計算納入了與我們的再保險計劃相關的利潤佣金調整的影響。截至2020年12月31日止年度，該等利潤佣金調整受到2020年轉讓虧損增加的重大影響。更多信息見合併財務報表附註8。
(7)所列每個期間初級基礎設施投資基金期初和期末餘額的平均值。
在過去的幾年裏，由於許多因素，我們的有效投資組合保費收益率出現了下降，包括與已被取消的保單相比，最近新投資的定價和信貸組合。基於目前的NIW定價和我們一直經歷的更高持續率的影響，我們目前預計我們2023年的有效投資組合保費收益率將相對穩定；然而，由於單一保費保單取消和再保險等潛在影響，淨保費收益率可能會繼續在不同時期波動。
抵押貸款提前還款的水平影響我們的抵押貸款保險業務最終產生的收入，並受到我們承保的業務組合的影響。請參閲“影響我們結果的關鍵因素”—抵押貸款-IIF及相關驅動因素“，瞭解更多信息。
84
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表提供了有關我們的再保險交易對保費收入的影響的信息。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。
分得的保費收入
截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)202220212020
超額虧損計劃$76,988 $62,153 $37,053 
單一高級QSR計劃(15,379)
(1)
47,226 137,198 
2022年QSR協議8,947 — — 
其他1,863 4,101 8,880 
轉讓保費收入合計 (2)
$72,419 $113,480 $183,131 
直接保費和假定保費收入總額的百分比6.8 %9.9 %14.2 %
(1)包括本公司因損失準備金變動而留存的利潤佣金變動的影響。見“-費用-損失準備金“關於有利的儲備開發的更多信息，見下文。
(2)不包括從我們的QSR計劃中的再保險協議中讓渡佣金帶來的好處，這主要包括在綜合經營報表的其他運營費用中。更多信息見合併財務報表附註8。
服務收入。的服務收入2022與2021年相比有所下降，主要原因是與客户終止了一份大型抵押貸款履行服務合同，以及由於抵押貸款發放量普遍下降，對我們的合同承銷服務的需求減少。
淨投資收益。利率上升帶來的收益增加是淨投資收益增加的主要驅動力。2022年與2021年相比。
下表提供了與我們的抵押貸款子公司的投資餘額和投資收益率相關的信息。
投資餘額和收益率
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
投資收益$177,478 $139,208 $142,910 $38,270 $(3,702)
投資費用(6,257)(6,279)(5,715)22 (564)
淨投資收益$171,221 $132,929 $137,195 $38,292 $(4,266)
平均投資(1)
$5,546,198 $5,595,270 $5,148,896 $(49,072)$446,374 
平均投資收益率(2)
3.1 %2.4 %2.7 %0.7 %(0.3)%
(1)我們的按揭附屬公司所持有投資的期初及期末攤銷成本的平均數。
(2)按淨投資收益除以平均投資餘額計算。
費用
損失準備金。下表詳細説明瞭我們所列期間損失準備金的重要組成部分所產生的財務影響。
85
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
損失準備金
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元，新違約準備金除外)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
本年度默認設置(1)
$160,049 $160,565 $517,807 $516 $357,242 
前一年的默認設置 (2)
(499,423)(141,128)(34,475)358,295 106,653 
損失準備金$(339,374)$19,437 $483,332 $358,811 $463,895 
損耗率(3)
(35.5)%1.9 %44.2 %37.4 %42.3 %
根據新的默認設置保留(4)
$4,241 $4,285 $4,793 $44 $508 
(1)與違約貸款有關，最近一次違約通知的日期為所示年份。例如，如果一筆貸款在前一年違約，但後來治癒，後來在本年度再次違約，則該違約將被視為本年度違約。
(2)與違約通知日期早於所示年份的違約貸款有關，該貸款自那時以來一直處於違約狀態。
(3)損失準備金佔淨保費收入的百分比。見“-收入-賺取的淨保費“有關已賺取的淨保費變動的其他資料，請參閲上文。
(4)計算方法為扣除再保險後的新違約損失撥備除以每一期間新的主要違約的數量。
與2021年相比，我們的損失抵押貸款保險撥備在2022年期間增加了3.588億美元，在截至2022年12月31日的一年中產生了3.394億美元的收益。與2021年相比，本年度2022年新的主要違約率相對持平，如下所示。在2022年12月31日和2021年12月31日，我們對新的一級違約的總違約率假設為8.0%，因為我們繼續密切關注為違約庫存支付的賠償和索賠的趨勢，同時也在權衡與當前經濟環境相關的風險和不確定性。
我們對2022年至2021年期間的損失撥備受到了前一年違約準備金有利發展的積極影響，這主要是由於Cure的趨勢比最初估計的更有利，這是因為為應對新冠肺炎疫情而實施的抵押貸款容忍計劃產生了有利的結果，以及房價上漲的積極趨勢。這些有利的觀察趨勢導致我們減少了對前一年違約通知的違約索賠率假設，特別是對於那些在新冠肺炎大流行開始後於2020年首次報告的違約。見合併財務報表附註1和附註11和“項目1A”。有關更多信息，請參閲“風險因素”。
截至2022年12月31日，我們的主要違約率為2.2%，而2021年12月31日為2.9%。下表顯示了我們違約的主要貸款數量的前滾。
違約的主要貸款的前滾
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
期初默認庫存29,061 55,537 21,266 
新的默認設置37,738 37,470 108,025 
治療方法(44,136)(62,970)(72,404)
已支付的索賠(659)(937)(1,330)
撤銷和駁回索賠，扣除(復職)(1)
(91)(39)(20)
期末默認庫存21,913 29,061 55,537 
(1)扣除在此期間恢復的任何先前的撤銷和索賠否認。這種恢復原狀的撤銷和駁回索賠可能最終導致索賠得到償付。
86
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了截至指定日期有關我們違約的主要貸款的其他信息。
違約的主要貸款-其他信息
2022年12月31日
總計止贖階段違約貸款第四季度治癒率損失準備金預留的百分比
(千美元)#%#%$%
錯過期望值付款
三次付款或更少付款9,584 43.7 %8 35.5 %$77,987 19.5 %
四至十一次付款6,842 31.2 189 27.4 114,537 28.7 
12筆或更多付款5,158 23.6 750 22.9 190,148 47.7 
未決索賠329 1.5 不適用23.5 16,202 4.1 
總計21,913 100.0 %947 398,874 100.0 %
萊伊10,041 
IBNR2,128 
總初級儲備(1)
$411,043 
2021年12月31日
總計止贖階段違約貸款第四季度治癒率損失準備金預留的百分比
(千美元)#%#%$%
錯過期望值付款
三次付款或更少付款7,267 25.0 %47 39.4 %$62,103 7.9 %
四至十一次付款8,088 27.8 84 27.6 146,872 18.6 
12筆或更多付款13,389 46.1 784 29.0 565,192 71.5 
未決索賠317 1.1 不適用10.4 16,213 2.0 
總計29,061 100.0 %915 790,380 100.0 %
萊伊19,859 
IBNR2,886 
總初級儲備(1)
$813,125 
不適用-不適用
(1)不包括聯營和其他儲備。更多信息見合併財務報表附註11。
我們基於使用各種貸款特徵來確定違約將達到索賠狀態的可能性的模型來開發對違約貸款的索賠利率估計。有關我們的默認索賠率假設的更多細節，請參閲合併財務報表附註11。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們用於估計損失準備金(扣除估計的索賠拒絕和撤銷)的主要違約貸款的加權平均淨違約率假設分別約為30%和46%。這一下降主要是由於截至2022年12月31日的違約組合發生了變化，因為錯過預期付款的貸款所佔比例更大。請參閲綜合財務報表附註11，瞭解有關我們的損失準備金以及我們的抵押貸款部門的期初和期末損失準備金和LAE的對賬信息。
雖然預期索賠包括在我們的損失準備金中，但支付索賠的時間可能會根據違約治癒的比率和其他因素而波動，包括止贖暫停的影響(如“項目1.業務-抵押-違約和索賠”中進一步描述的)，這使得支付索賠的時間難以預測。
87
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了所列期間按產品支付的索賠淨額和按產品支付的平均索賠。
已支付的索賠
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
已支付的索賠淨額(1)
主要$16,239 $21,111 $66,186 
游泳池和其他(1,280)(258)(432)
小計14,959 20,853 65,754 
減刑和和解的影響(2)
5,899 14,464 31,847 
已支付的索賠淨額總額$20,858 $35,317 $97,601 
已支付的總平均淨額主要索賠(1) (3)
$44.4 $44.8 $46.7 
已支付的平均直接主要索賠(3) (4)
$44.9 $46.3 $49.4 
(1)扣除再保險賠償後的淨額。
(2)包括支付某些不良貸款和不良貸款的折算抵押貸款保險。截至2020年12月31日的年度，主要包括為了結某些先前披露的法律訴訟而支付的款項。
(3)沒有考慮減刑和和解的影響而計算的。
(4)在再保險賠償之前。
服務成本。與2021年相比，2022年的服務成本有所下降，主要原因是如上所述服務收入減少。我們的服務成本主要受我們的服務收入水平影響。
其他經營費用。與2021年相比，2022年其他運營費用的增加主要是由於：(I)放棄佣金減少，這主要是由於我們的Single Premium QSR計劃涵蓋的單一保費保單取消減少，以及(Ii)工資和其他基本員工支出的增加，主要是由2022年與遣散費相關的支出820萬美元推動的，最明顯的是在第四季度。這些項目被2022年基於績效的可變薪酬和基於份額的薪酬支出的減少部分抵消。
下表顯示了有關抵押貸款其他運營費用的其他信息。
其他運營費用
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(千美元)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
工資和其他基本員工費用$51,537 $50,076 $56,712 $(1,461)$6,636 
可變和股份激勵性薪酬16,937 19,672 14,652 2,735 (5,020)
其他一般業務費用40,446 50,752 53,715 10,306 2,963 
割讓佣金(16,164)(24,707)(41,146)(8,543)(16,439)
直接合計92,756 95,793 83,933 3,037 (11,860)
已分配(1)
工資和其他基本員工費用$46,955 $42,081 $37,396 $(4,874)$(4,685)
可變和股份激勵性薪酬31,889 34,303 23,819 2,414 (10,484)
其他一般業務費用59,722 51,098 53,587 (8,624)2,489 
已分配的總數138,566 127,482 114,802 (11,084)(12,680)
總按揭$231,322 $223,275 $198,735 $(8,047)$(24,540)
費用比率(2)
26.7 %25.3 %21.0 %(1.4)%(4.3)%
(1)有關我們對公司運營費用的分配的更多信息，請參見合併財務報表附註4。
88
目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
(2)營業費用(包括保單收購成本和其他營業費用，以及已分配的公司營業費用)，以淨保費收入的百分比表示。見“-收入-賺取的淨保費“有關已賺取的淨保費變動的其他資料，請參閲上文。

經營成果--霍梅格尼烏斯
下表彙總了我們的本土部門在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度運營結果。正如概述-當前運營環境中所討論的，2022年第二季度開始的宏觀經濟壓力影響了我們的本土業務，特別是由於全行業再融資量的快速下降，我們的產權收入減少。我們預計，基於目前的市場狀況和我們對總體再融資量將保持在低位的預期，這一趨勢至少在短期內將繼續影響我們的本土業務的業績。
行動結果摘要--赫梅格尼烏斯
$Change
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
賺取的淨保費$23,918 $38,901 $22,554 $(14,983)$16,347 
服務收入85,158 108,282 79,524 (23,124)28,758 
淨投資收益729 358 361 371 (3)
投資淨收益(虧損)— 1,509 — (1,509)1,509 
其他收入170 — — 170 — 
總收入109,975 149,050 102,439 (39,075)46,611 
費用
損失準備金1,135 1,540 1,931 405 391 
服務成本76,407 89,722 61,461 13,315 (28,261)
其他運營費用120,631 85,112 62,287 (35,519)(22,825)
總費用198,173 176,374 125,679 (21,799)(50,695)
調整後税前營業收入(虧損)(1)
$(88,198)$(27,324)$(23,240)$(60,874)$(4,084)
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估每個業務部門的基本財務表現的主要指標。見合併財務報表附註4。
截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度比較
收入
淨保費收入。與2021年相比，2022年的淨保費收入有所下降，主要是由於我們的產權保險業務中新保單的減少。
服務收入。與2021年相比，2022年的服務收入有所下降，主要原因是上文所述最近的宏觀經濟壓力導致標題服務收入減少。
費用
服務成本。與2021年相比，2022年的服務成本有所下降，主要原因是服務收入減少。我們的服務成本主要受我們的服務收入水平和提供這些服務的員工數量的影響。
其他經營費用。與2021年相比，2022年其他業務費用的增加反映了薪金和其他基本僱員費用的增加，這主要是由於：(I)在上半年期間，由於工作人員編制增加，以及(Ii)從下半年開始，根據當前的經濟和運營環境，採取措施使我們的員工隊伍符合這項業務的當前和預期需求，從而產生了640萬美元的
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目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
2022年與遣散費相關的費用，最明顯的是2022年第四季度。此外，由於2022年以產權和房地產技術業務為重點的額外戰略投資，2022年的其他一般運營費用也高於2021年。
下表顯示了有關HomeGenius其他運營費用的其他信息。
其他運營費用
變化
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
直接
工資和其他基本員工費用$45,504 $23,783 $20,893 $(21,721)$(2,890)
可變和股份激勵性薪酬13,727 14,790 7,364 1,063 (7,426)
其他一般業務費用32,717 21,301 16,043 (11,416)(5,258)
業權代理佣金5,827 6,756 5,180 929 (1,576)
直接合計97,775 66,630 49,480 (31,145)(17,150)
已分配(1)
工資和其他基本員工費用$7,864 $6,176 $3,750 $(1,688)$(2,426)
可變和股份激勵性薪酬5,148 4,996 3,125 (152)(1,871)
其他一般業務費用9,844 7,310 5,932 (2,534)(1,378)
已分配的總數22,856 18,482 12,807 (4,374)(5,675)
託爾·霍梅格尼烏斯$120,631 $85,112 $62,287 $(35,519)$(22,825)
(1)有關我們對公司運營費用的分配的更多信息，請參見合併財務報表附註4。

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運營結果--所有其他
下表總結了我們在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度內所有其他活動的運營結果。
運營結果摘要--所有其他
$Change
截至十二月三十一日止的年度，有利(不利)
(單位：千)2022202120202022 vs. 20212021 vs. 2020
收入
服務收入$— $154 $12,535 $(154)$(12,381)
淨投資收益23,708 14,622 16,481 9,086 (1,859)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)47 — — 47 — 
其他收入78 734 534 (656)200 
總收入23,833 15,510 29,550 8,323 (14,040)
費用
服務成本— 64 15,639 64 15,575 
其他運營費用14,847 11,919 11,898 (2,928)(21)
利息支出14 — — (14)— 
總費用14,861 11,983 27,537 (2,878)15,554 
調整後的税前營業收入(1)
$8,972 $3,527 $2,013 $5,445 $1,514 
(1)我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估公司每個業務部門的基本財務表現的主要指標。見合併財務報表附註4。

流動性與資本資源
合併現金流
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流。
彙總現金流-合併
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
提供的現金淨額(用於)：
經營活動$388,298 $557,112 $658,434 
投資活動(5,175)(1,862)(883,180)
融資活動(479,183)(496,776)222,618 
增加(減少)現金和限制性現金$(96,060)$58,474 $(2,128)
經營活動。我們最重要的運營現金流來源是從我們的抵押貸款保險單收到的保費，而我們最重要的運營現金流通常用於我們的運營費用、對我們抵押貸款保險單支付的索賠和税收。與2021年同期相比，2022年經營活動提供的現金減少了1.69億美元，這主要是由於購買了更多的美國抵押貸款擔保税收和損失債券，以及更高的其他運營費用。
投資活動。與2021年相比，2022年用於投資活動的現金淨額有所增加，主要原因是可供出售的固定期限投資的銷售和贖回(扣除購買)減少，但由以下因素部分抵消：
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交易證券的銷售和贖回增加；(Ii)短期投資的銷售和贖回淨額增加；以及(Iii)股權證券的購買減少。
融資活動。2022年，我們的主要融資活動包括：(I)回購我們的普通股；(Ii)支付股息；(Iii)擔保借款的淨變化。見附註12和 合併財務報表附註14，分別提供有關我們的借款和股票回購的其他信息。
其他資料見“財務報表和補充數據--現金流量表合併報表”。
投資組合
截至2022年12月31日和2021年12月31日，下表分別包括根據證券借貸協議借給第三方借款人的1.121億美元和1.04億美元證券，這些證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關我們的投資組合，包括證券借貸協議的更多資料，請參閲綜合財務報表附註6。
我們的投資組合的構成如下，以2022年12月31日和2021年12月31日的總公允價值的百分比表示。
投資組合多元化
十二月三十一日，
20222021
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
公司債券和商業票據$2,727.8 47.0 %$3,261.4 49.3 %
RMBS935.2 16.1 714.5 10.8 
CMBS598.9 10.3 745.5 11.3 
克羅498.2 8.6 530.0 8.0 
貨幣市場工具和存單242.5 4.1 275.6 4.2 
州和市政義務 (1)
215.7 3.7 284.2 4.3 
股權證券213.5 3.7 222.2 3.3 
其他ABS161.4 2.8 211.2 3.2 
美國政府和機構證券145.4 2.5 316.4 4.8 
按揭保險掛鈎票據(2)
53.0 0.9 47.0 0.7 
持有作出售用途的按揭貸款3.5 0.1 — — 
其他投資10.5 0.2 9.5 0.1 
總計$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)主要由應税的州和市政投資組成。
(2)包括Radian Group在超額損失計劃中購買的與抵押保險相關的票據。更多信息見合併財務報表附註8。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下表顯示了我們投資組合中持有的證券在2022年12月31日和2021年12月31日的計劃到期日。
投資組合預定到期日
十二月三十一日，
20222021
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
短期投資$402.5 6.9 %$551.5 8.3 %
在一年或更短的時間內到期 (1)
110.4 1.9 254.3 3.8 
應在一年至五年後到期(1)
1,210.7 20.8 1,176.9 17.8 
在五年至十年後到期(1)
871.5 15.0 1,246.6 18.8 
在10年後到期 (1)
741.3 12.8 916.5 13.9 
資產支持證券和抵押貸款相關資產 (2)
2,250.2 38.8 2,245.3 33.9 
股權證券(3)
213.5 3.7 222.2 3.4 
其他投資資產(3)
5.5 0.1 4.2 0.1 
總計$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)實際到期日可能會因預定到期日之前的催繳而有所不同。
(2)包括無單一到期日到期的RMBS、CMBS、CLO、其他ABS、按揭保險掛鈎票據及按揭貸款。
(3)沒有聲明的到期日。
下表提供了我們的投資組合的評級，來自國家公認的統計評級機構，以總公允價值的百分比表示，截至2022年12月31日和2021年12月31日。
按評級劃分的投資組合
十二月三十一日，
20222021
(百萬美元)公平
價值		百分比公平
價值		百分比
美國政府/AAA$2,208.5 38.0 %$2,476.4 37.4 %
AA型885.0 15.2 1,016.0 15.3 
A1,609.5 27.7 1,940.2 29.3 
BBB806.8 13.9 894.6 13.5 
BB及以下64.7 1.1 63.9 1.0 
未評級(1)
231.1 4.1 226.4 3.5 
總計$5,805.6 100.0 %$6,617.5 100.0 %
(1)主要由股權證券組成。
流動性分析--控股公司
Radian Group是我們運營子公司的控股公司，本身沒有任何業務。截至2022年12月31日，Radian Group可直接或通過不受監管的子公司獲得9.03億美元的不受限制的現金和流動投資。截至2022年12月31日的可用流動資金，不包括某些額外的現金和流動投資，這些投資已從我們的子公司預支給Radian Group，以支付公司費用和利息支付。截至2022年12月31日，總流動資金，包括我們未提取的2.75億美元無擔保循環信貸安排，如下所述，為12億美元。
於2022年期間，Radian Group的可用流動資金增加2.98億美元，主要由於：(I)Radian Guaranty向Radian Group的資本返還分別於2022年2月和2022年12月支付5億美元和2.82億美元，以及(Ii)Radian Guaranty於2022年12月向Radian Group償還2027年到期的盈餘票據1億美元。這些增長被股票回購和股息支付部分抵消。新增信息見合併財務報表附註14和附註16。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
除了可用現金和有價證券外，Radian Group用於滿足未來流動資金需求的主要現金來源包括：(I)子公司根據費用和税收分攤安排向Radian Group支付的款項；(Ii)從其現金和有價證券賺取的淨投資收入；以及(Iii)在可用範圍內，來自子公司的股息或其他分配。
Radian Group與銀行貸款人組成的銀團建立了2.75億美元的無擔保循環信貸安排。循環信貸安排將於2026年12月到期，儘管在某些條件下，弧度集團可能需要提出償還任何未償還金額，並在到期日之前終止貸款人承諾。在受到某些限制的情況下，信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司目的，包括但不限於對我們保險子公司的資本金貢獻以及增長計劃。截至2022年12月31日，2.75億美元的全部資金仍未提取，可根據該安排獲得。關於無擔保循環信貸安排的更多信息，見合併財務報表附註12。
關於我們的新按揭渠道，Radian Mortgage Capital已訂立總回購協議，每份協議均為一項未承諾承擔的3億美元按揭貸款回購安排，為收購住宅按揭貸款及相關按揭貸款資產提供資金。Radian Group已簽訂單獨的母公司擔保，以擔保主回購協議下的義務。根據此等母公司擔保，Radian Group須遵守此類融資交易慣用的負面及正面契諾，包括遵守與本公司循環信貸安排中的可比契諾大致一致的財務契諾。更多信息見合併財務報表附註12。除了根據總回購協議為收購按揭貸款資產提供融資外，Radian Mortgage Capital可能直接使用Radian Group提供的資本為此類購買提供資金。
我們預計Radian Group在未來12個月的主要流動資金需求將是：(I)支付公司費用，包括税款；(Ii)支付未償債務的利息；(Iii)支付普通股的季度股息，2022年為每股0.2美元，2023年第一季度股息增加到每股0.225美元，這些股息仍有待董事會批准，以及我們對財務狀況以及與執行和實施我們的業務計劃和戰略相關的潛在需求的持續評估；(Iv)根據股份回購授權，可能繼續回購我們普通股的股份，如下所述；(V)支持我們業務戰略的投資，包括向我們的子公司出資；以及(Vi)根據母公司擔保可能支付的款項。
除了上文討論的持續短期流動資金需求外，我們未來12個月後最重要的流動資金需求是償還未來幾年到期的優先債務本金總額14億美元。有關我們債務到期日的詳細資料，請參閲下面的“-資本化-控股公司”。Radian Group在未來12個月或未來期間的流動性需求還可能包括：(I)提前回購或贖回部分債務，以及(Ii)支持我們的業務戰略的額外投資，包括向其子公司提供額外的資本金。有關相關風險和不確定性的更多信息，見“項目1A”。風險因素，“包括”我們的流動性來源可能不足以為我們的義務提供資金。.” and “—Radian Guaranty可能無法保持其在GSE中的資格狀態，而支持Radian Guaranty資格所需的額外資本可能會減少我們的可用流動性“另見上文“概覽”和合並財務報表附註1，以瞭解更多信息。
我們相信Radian Group目前有足夠的流動資金來源為其債務提供資金。如果我們以其他方式決定增加我們的流動性頭寸，Radian Group可能會尋求額外的資本，包括產生額外的債務、發行額外的股本或出售資產，而我們可能無法以優惠的條款做到這一點，如果根本沒有的話。
股票回購。2022年和2021年期間，公司根據弧度集團董事會授權的計劃，分別回購了1,950萬股和1,780萬股弧度集團普通股，總成本分別為4億美元和3.99億美元，其中包括佣金。在這些計劃下，沒有可用的購買權。2023年1月，Radian Group董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司在2025年1月之前花費高達3億美元(不包括佣金)回購Radian Group普通股。有關我們股票回購計劃的更多細節，請參閲合併財務報表附註14。
股息和股息等價物。在整個2022年，我們的季度普通股股息為每股0.20美元。2023年2月15日，Radian Group董事會批准將我們的季度股息從每股0.2美元增加到0.225美元。基於我們目前已發行的普通股和RSU股票，我們預計在未來12個月總共需要大約1.41億美元來支付股息和股息等價物。只要我們的循環信貸安排或母公司擔保下不存在違約或違約事件，Radian Group支付股息的能力就不受任何法律或合同限制，但通常適用於在特拉華州註冊的公司的限制除外。特拉華州公司法規定，股息只能從公司的資本盈餘或(受某些限制)最近的淨利潤中支付。截至2022年12月31日，我們的資本盈餘為38億美元，根據特拉華州法律，這是我們的股息限制。未來季度股息的宣佈和支付仍取決於董事會的酌情決定權和決定。
公司費用和利息費用。Radian Group與其主要運營子公司制定了費用分攤安排，要求這些子公司支付其在某些控股公司層面的費用中分配的份額，包括Radian Group未償債務的利息支付。公司費用和利息
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
Radian Group在2022年期間根據這些安排分配的債務支出分別為1.63億美元和8300萬美元，基本上都由其子公司償還。我們預計，根據我們的費用分攤安排，我們控股公司的幾乎所有費用將繼續由我們的子公司報銷。經修訂的Radian Group與其抵押貸款保險子公司之間的費用分攤安排已獲得賓夕法尼亞州保險部的批准，但此類批准可能隨時被修改或撤銷。
税金。根據我們的税收分享協議，我們的運營子公司向Radian Group支付的金額相當於如果它們不是我們綜合納税申報單的一部分，子公司將以獨立方式支付的任何聯邦所得税。因此，根據我們的税收分享協議的規定，Radian集團可以不時地向其運營部門支付或從其運營部門獲得與Radian Group合併的聯邦納税義務不同的次級金額。在.期間2022,弧度組收到1,500萬美元F來自其經營子公司的分税制協議付款。
資本化控股公司
下表顯示了我們控股公司的資本結構。
資本結構
十二月三十一日，
(以千為單位，每股金額和比率除外)20222021
債務
優先債券將於2024年到期$450,000 $450,000 
優先債券將於2025年到期525,000 525,000 
優先債券將於2027年到期450,000 450,000 
優先票據的遞延債務成本(11,496)(15,527)
循環信貸安排— — 
總計1,413,504 1,409,473 
股東權益3,919,327 4,258,796 
總市值$5,332,831 $5,668,269 
債務與資本比率26.5 %24.9 %
流通股157,056 175,421 
每股賬面價值$24.95 $24.28 
從2021年12月31日到2022年12月31日，股東權益減少了3.39億美元。股東權益的淨減少主要是由於5.77億美元的投資未實現淨虧損，主要是由於年內市場利率上升、4億美元的股票回購和1.37億美元的股息，但被我們7.43億美元的淨收益部分抵消。鑑於我們截至2022年12月31日的意圖和能力，我們將持有這些投資，直到其攤銷成本基礎收回，我們預計我們的任何投資都不會在未實現虧損的情況下實現虧損。
我們根據市場情況，定期評估通過進入資本市場或與機構和其他貸款人達成其他類型的融資安排來為我們的業務融資的機會。我們還定期考慮各種措施，以改善我們的資本和流動性狀況，以及加強我們的資產負債表，改善Radian Group的債務到期日狀況，併為我們的業務保持充足的流動性。除其他事項外，這些措施可能包括借款協議或安排，例如證券或其他主回購協議及循環信貸安排。於過往，吾等於到期前已購回及交換部分未償還債務，未來吾等可能會不時尋求贖回、回購或交換其他證券，或在情況許可下，透過其他公開或私人交易，包括根據一項或多項投標要約，或透過上述各項之任何組合，在到期前於公開市場重組或再融資部分或全部未償還債務。任何潛在交易的時間或金額將取決於許多因素，包括市場機會以及我們對我們的資本和流動性狀況以及未來潛在需求的看法。不能保證任何此類交易都會以有利的條件完成，或者根本不能保證。
抵押貸款
從歷史上看，在我們的抵押貸款業務中，對流動性的主要需求之一是支付扣除再保險後的索賠，包括折算和結算。有關按揭保險損失準備金的資料，請參閲綜合財務報表附註11，這是我們對結算成本的最佳估計。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
對目前違約的抵押貸款的未來索賠。我們抵押貸款業務對流動性的其他主要需求包括：(I)費用(包括從Radian Group分配的費用)；(Ii)FHLB預付款的償還；以及(Iii)税收，包括可能額外購買的美國抵押貸款保證税和損失債券。有關這些無息工具的額外資料，請參閲綜合財務報表附註10及附註16。除上述流動資金需求外，其他付款已包括(未來可能包括)Radian Guaranty對Radian Group的分配，包括資本返還或經常性普通股息，如下所述。
目前，我們按揭業務的主要流動資金來源包括保險費、淨投資收入及現金流：(I)投資銷售及到期日；(Ii)FHLB墊款；及(Iii)如有需要，弧度集團的出資。我們相信，我們每一家抵押貸款子公司產生的營運現金流將為這些子公司提供必要的資金，以滿足它們在可預見的未來的需求。
截至2022年12月31日，我們的按揭保險子公司在法定基礎上維持支付57億美元的索賠資源，其中包括應急準備金、法定投保人盈餘、已收到但尚未賺取的保費和損失準備金。此外，我們的再保險計劃旨在在經濟壓力和損失增加的時期提供額外的索賠支付資源。更多信息見合併財務報表附註8。
截至2022年12月31日，Radian Guaranty的風險與資本比率為10.7：1。按照目前的形式，Radian Guaranty預計不需要額外的資本來滿足州保險監管要求。截至2022年12月31日，Radian Guaranty的法定投保人盈餘為7.58億美元。這一餘額包括美國財政部發行的美國抵押貸款擔保税和損失債券帶來的5.96億美元收益，Radian Guaranty等抵押擔保保險公司可以購買這些債券，以便有資格享受與法定應急準備金中要求預留的金額相關的税收減免，但受某些限制的限制。見合併財務報表附註16和“項目1A”。風險因素“，瞭解更多信息。
Radian Guaranty目前是PMIERs下的一家經批准的抵押貸款保險公司。包括Radian Guaranty在內的私人抵押貸款保險公司必須遵守PMIER，才能繼續為GSE購買的貸款提供經批准的保險公司。截至2022年12月31日，Radian Guaranty根據PMIERS財務要求的可用資產總額約為56億美元，導致PMIERS的緩衝資金為17億美元，比其最低要求資產高出45%。相比之下，截至2021年12月31日，可用資產和PMIERs緩衝分別為54億美元和21億美元。
Radian Guaranty的PMIERs緩衝在2022年期間減少的主要驅動因素是最低所需資產的增加，但可用資產的增加部分抵消了這一增加，反映了來自經營活動的正現金流。在2022年間，Radian Guaranty的最低所需資產增加，主要是由於主要RIF的增加。
我們截至2022年12月31日的PMIER緩衝還包括目前廣泛應用的災害相關資本費用，考慮到我們在這些日期有效的風險分佈結構，截至2022年12月31日和2021年12月31日，Radian Guaranty針對大流行相關違約所需持有的最低必需資產總額分別減少了約2億美元和3億美元。災難相關資本費用的應用減少了Radian Guaranty的PMIERS最低要求資產，但我們預計這種影響將隨着時間的推移而減弱。
有關災害相關資本費用的更多信息，請參閲“項目1.業務-法規-聯邦法規-GSE對抵押保險資格的要求”。
儘管Radian持有的資產超過最低法定資本門檻和PMIERs的財務要求，但Radian的抵押貸款保險子公司支付普通股股息的能力受到其註冊州賓夕法尼亞州保險法某些條款的限制。由於Radian Guaranty近年來的未分配盈餘頭寸為負值，對Radian Group的任何分配都需要事先獲得賓夕法尼亞州保險部的批准。Radian Guaranty在2022年尋求並獲得了這樣的批准，通過向Radian Group支付非常分配來返還資本，包括2022年2月的5億美元分配和2022年12月的2.82億美元分配，這些分配以現金和有價證券的形式以實收資本返還的形式支付。
在2022年12月與Radian再保險合併的積極影響下，Radian Guaranty截至2022年12月31日擁有2.58億美元的正未分配盈餘。因此，Radian Guaranty現在有能力從2023年第一季度開始支付普通股息，但受前一年法定淨收入和賓夕法尼亞州保險法其他限制的限制。有關Radian Guaranty與Radian再保險的合併以及法定股息限制的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。
Radian Guaranty是FHLB的成員。作為成員，它可以在某些條件的限制下向FHLB借款，這些條件包括提供抵押品和保持對FHLB股票的最低投資。FHLB的預付款可用於為各種目的提供低成本的補充流動性，包括為增量投資提供資金。Radian目前的戰略包括使用FHLB預付款作為一般現金管理和流動性目的的融資。截至2022年12月31日，FHLB有1.54億美元的未償還預付款。更多信息見合併財務報表附註12。
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第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
霍梅格尼烏斯
截至2022年12月31日，我們的本土部門保持着總計6300萬美元的現金和流動投資，其中包括弧度所有權保險持有的4400萬美元。
產權保險公司，包括弧度產權保險，受到全面的國家法規的約束，包括最低淨值要求。截至2022年12月31日，Radian所有權保險符合其所有最低淨值要求。如果Homegenius部門運營的現金流不足以滿足其所有需求，包括Radian所有權保險的監管資本需求，Radian Group可以公司間票據或其他出資的形式向Homegenius部門提供額外資金，如果需要Radian所有權保險，則須經俄亥俄州保險部批准。對新業務計劃的潛在投資也可能需要額外的資本支持，以支持我們發展業務的戰略。
流動資金水平可能會根據我們發票的水平和合同時間以及我們的Homegenius客户的付款實踐，以及我們Homegenius部門支付員工薪酬和向外部供應商支付的時間而變化。Homegenius部門的股息支付能力的金額(如果有的話)和時間將主要取決於該部門產生的超額現金流的數量。
收視率
弧度集團、弧度擔保和弧度所有權保險已獲得下表所示的財務實力評級。我們相信，在評估我們的信用實力和我們主要保險子公司的財務實力時，評級經常被其他人考慮。以下評級由第三方統計評級機構獨立分配，僅供參考，可能會發生變化。在“第1A項中。 風險因素，“見”-目前分配給我們抵押保險子公司的財務實力評級可能會削弱我們的競爭地位，評級機構可能會下調這些評級，而分配給Radian Group的評級可能會對公司產生不利影響。”
收視率
子公司
穆迪(1)
標普(S&P)(2)
惠譽 (3)
Demotech (4)
弧度組Baa3BB+BBB-不適用
弧度保證A3BBB+A-不適用
弧度產權保險不適用不適用不適用A
(1)根據2022年7月的報告，穆迪對弧度集團和弧度擔保的展望目前為穩定。
(2)根據2022年11月的報告，標普對弧度集團和弧度擔保的展望目前為穩定。
(3)根據2022年5月的報告，惠譽對弧度集團和弧度擔保的前景目前是穩定的。
(4)基於2022年12月的報告。

關鍵會計估計
美國證券交易委員會指引將關鍵會計估計定義為根據公認會計原則作出的、涉及重大估計不確定性並對註冊人的財務狀況或經營業績產生或可能產生重大影響的估計。這些項目需要適用管理層最困難、最主觀或最複雜的判斷，這往往是因為需要對本質上不確定的事項的影響作出估計，這些事項可能會在以後的時期發生變化。在根據公認會計原則編制綜合財務報表時，管理層已作出估計、假設和判斷，這些估計、假設和判斷會影響財務報表日期的資產和負債報告金額以及報告期內的收入和費用報告金額。
在編制這些財務報表時，管理層利用了現有的信息，包括我們過去的歷史、行業標準以及當前和預測的經濟和住房環境，以及其他因素，以形成其估計、假設和判斷，並適當考慮了重要性。由於估計的使用是公認會計原則所固有的，實際結果可能與這些估計不同。此外，其他公司可能使用不同的估計，這可能會影響我們的運營結果與類似業務公司的可比性。管理層認為對編制綜合財務報表至關重要的會計估計摘要如下。有關我們的重要會計政策的額外披露，請參閲合併財務報表附註2。
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目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
按揭保險組合
損失準備金和LAE
我們根據有關保險企業會計和報告的會計準則，建立準備金以計提損失和LAE，其中包括在我們的抵押保險組合中結算索賠的估計成本。在我們的抵押貸款保險業務中，違約和索賠週期始於收到貸款服務機構的違約通知，表明借款人連續兩個月未能償還抵押貸款。我們維護着一個關於違約和索賠支付歷史的廣泛數據庫，並使用基於各種貸款特徵的模型來確定違約達到索賠狀態的可能性。
對於拖欠的貸款，對準備金水平的充分性進行了相當大的判斷。我們使用精算預測方法，稱為“滾動率”分析，它使用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期來確定預計的最終違約率。違約率還包括我們對預期撤銷和索賠拒絕的估計，這具有降低我們的違約率的效果。請參閲綜合財務報表附註11的表格，詳述我們的默認理賠率假設。
在估計了違約與理賠率之後，我們根據最近觀察到的產品類型、保險類型和違約時間隊列中的嚴重程度比率來估計索賠嚴重程度，並進行了調整，以考慮到未來結果與最近趨勢相比的預期差異。然後，將這些嚴重性估計應用於個人貸款覆蓋金額，以確定準備金。與違約索賠比率類似，索賠嚴重程度也受到貸款違約時間長短和我們的減損活動的影響。對於我們的主要抵押保險項下的索賠，承保百分比適用於索賠金額，其中包括未償還的貸款本金，加上逾期利息(根據我們的主保單條款，我們的責任根據合同規定有上限)和與違約相關的某些費用，以確定我們的最高責任。因此，貸款違約的時間越長，索賠的嚴重性通常就越高。
我們考慮了2022年12月31日第一留置權損失準備金估計的敏感性，方法是評估索賠嚴重性和違約與一級貸款索賠利率估計的平行變化所導致的潛在變化，不包括再保險的任何潛在好處。例如，假設所有其他因素保持不變，主要索賠嚴重性每變化一個百分點(我們估計2022年12月31日的違約風險敞口的98%)，我們估計到2022年12月31日，我們的損失準備金將變化約400萬美元。假設所有其他因素保持不變，我們的總體主要淨違約率每變化一個百分點(我們估計2022年12月31日的淨違約率為30%，包括與減損活動相關的假設)，我們估計截至2022年12月31日我們的損失準備金將發生1300萬美元的變化。
如上所述，高級管理層定期審查基於歷史趨勢的建模頻率、索賠嚴重性和減損活動估計。如果最近出現的趨勢或預測的趨勢，包括與當前和未來宏觀經濟狀況有關的趨勢，與用於編制模擬估計數的歷史趨勢有很大不同，管理層將對這些趨勢進行評估，並決定在儲量估計數中應如何考慮這些趨勢。
估計我們的案件損失準備金涉及到對每個潛在損失的可能性、大小和時機的假設和估計。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟長期低迷或市場波動和經濟不確定時期。這些假設要求管理層在估計這些貸款產生索賠的速度和索賠金額時使用相當大的判斷力。因此，我們的儲量估計存在不確定性。
保費收入確認
抵押貸款保險產品的保費是在經常性的基礎上寫成的，既可以是每月或每年的保費，也可以是多年的單一保費。當每月提供保險時，每月投保的保費是賺取的。對於某些每月保單，如果賬單延遲到第一個月的承保期，目前是到保單結束時，我們將記錄代表我們估計將在未來日期收取的此類遞延保費的現值的應收保費淨額。我們確認這一應收賬款的變化是基於此類收款的估計金額和時間的變化，包括由於觀察到的趨勢的變化以及我們對維修指南以及我們的操作和收款做法的定期審查。
支持我們對應收賬款估計的關鍵假設包括收款率和平均壽命。在2022年期間，我們沒有改變這些假設。在2021年期間，我們調整了對可收藏性和平均壽命的假設，這對應收淨保費和淨保費收入分別增加了200萬美元產生了影響。如果收款率假設增加或減少500個基點，將導致應收和賺取的淨保費分別增加或減少400萬美元。如果平均壽命假設增加或減少一年，將導致應收和賺取的淨保費分別減少或增加約300萬美元。
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目錄表
詞彙表
第二部分項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
單一保費最初記錄為未到期保費，並根據預期虧損模式和估計風險敞口期間(主要是根據歷史經驗和其他因素，如基於原始LTV的預計虧損、保費類型和預計合同風險期限)隨時間賺取。我們對單一保費收入模式的估計會定期更新，並可能因潛在虧損發展和風險持續時間的不確定性而發生變化。我們對2022年或2021年的單一溢價盈利模式的估計沒有變化。
與預期虧損發展或保單取消不同的實際未來經驗可能會導致淨保費收入的確認進一步大幅增加或減少。根據歷史經驗，在貸款發放後的頭兩年，損失相對較低，然後在幾年內增加，然後下降；然而，幾個因素可以影響和改變這一週期，包括經濟環境、貸款的承保質量、抵押貸款的特點、借款人的信用狀況、房價和失業率。如果虧損的時間發生變化，可能會加速或減慢我們對淨保費收入的確認，並可能對我們的運營業績產生實質性影響。
信貸損失和其他減值
投資
我們每季度對可供出售的固定期限證券進行評估，以評估其公允價值低於成本的任何下降是否被視為在收益中確認的信用減值。我們在評估減值時考慮的因素包括攤餘成本基礎大於公允價值的程度以及價值下降的原因。截至2022年12月31日，我們的可供出售證券的未實現虧損總額為5.81億美元，可能會根據市場狀況的變化而隨着時間的推移而大幅波動。有關與投資有關的減值的更多信息，請參閲合併財務報表附註6。
金融工具的公允價值
我們的估計公允價值計量旨在反映市場參與者根據現有最佳信息為資產或負債定價時使用的假設。假設包括特定估值技術(如定價模型)所固有的風險和模型投入所固有的風險。經濟狀況和資本市場狀況的變化，包括但不限於基準利率變化、信用利差變化、市場波動和相關抵押品價值的變化，可能會導致實際結果與我們估計的公允價值計量大不相同。
我們幾乎所有按公允價值記錄的金融工具都與我們的投資組合有關，截至2022年12月31日，包括根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券，投資組合總額為58億美元。我們投資組合中的主要風險是利率風險和信用利差風險，即我們的固定收益證券對利率和信用利差變化的公允價值敏感度。我們定期分析我們對利率風險和信用利差風險的敞口，並確定我們投資的公允價值受到利率和信用利差變化的實質性影響。有關我們的投資組合對這些投入的敏感性的更多信息，請參閲“項目7A”。關於市場風險的定量和定性披露。
另請參閲綜合財務報表附註5，以瞭解有關按公允價值計算的金融工具及我們的估值方法的額外資料。
所得税
當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值備抵。於每個資產負債表日，我們會評估我們對估值撥備的需求，而這項評估是基於所有可獲得的正面及負面證據，並要求管理層就該等遞延税項資產是否會在未來期間變現作出判斷及作出假設。我們的遞延税項資產的未來變現最終將取決於税法規定的適用結轉和結轉期間內是否存在足夠的適當性質的應税收入(普通收入或資本利得)。在我們對可能性大於非標準進行評估時，賦予正面和負面證據的影響的權重與此類證據可被客觀核實的程度相稱。
我們已經確定，Radian內的某些非保險實體可能會在短期內繼續在單獨的公司基礎上產生應納税損失，並且可能無法在其州和地方納税申報單上充分利用某些州和地方NOL。因此，對於與這些州和地方NOL以及其他州時間調整相關的遞延税項資產，我們在2022年12月31日和2021年12月31日分別保留了7000萬美元和8300萬美元的估值津貼。
評估中的估計因素包括但不限於對未來收入的預測以及實際和計劃的業務和運營變化。如果我們對可變現能力的評估發生變化，則可以確認高達目前記錄的總估值備抵的金額。我們對這些項目的假設和分配給它們的權重在最近幾個時期保持一致。更多信息見合併財務報表附註10。
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詞彙表
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指金融工具價值因市況變化而出現不利變化而可能出現的損失。市場風險的例子包括利率、信貸利差、外幣匯率和股票價格的變化。我們進行敏感性分析，通過確定上述市場風險的一個或多個選定假設變化導致對市場風險敏感的工具的未來收益、公允價值或現金流的潛在損失，來確定市場風險敞口對我們投資證券的影響。
利率風險與信用利差風險
我們投資組合中的主要市場風險是利率風險和信用利差風險，即我們的固定收益證券對利率和信用利差變化的公允價值敏感度。我們定期分析我們對利率風險和信用利差風險的敞口，並確定我們投資的公允價值受到利率和信用利差變化的實質性影響。截至2022年12月31日，我們出於交易目的持有1.16億美元的投資證券，佔我們總投資組合的不到3%。因此，在介紹這一討論時，我們沒有區分交易工具和非交易工具。
我們計算固定收益證券的存續期，以年數表示，以估計這些證券的利率敏感度。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們總固定收益投資組合的平均存續期分別為4.4年和4.5年。為了協助我們設定投資組合的持續期目標，我們分析：(I)我們負債的利率敏感性，包括與保費現金流和信貸損失相關的提前還款風險；(Ii)各種經濟情況下的實體特定現金流；(Iii)特定資產類別的回報、波動性和相關性以及與我們的負債的相互聯繫；以及(Iv)我們目前的風險偏好。
我們對利率的壓力分析是基於我們固定收益證券的公允價值變化，假設美國國債收益率曲線假設瞬時和平行增加100個基點，而所有其他因素保持不變。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們固定收益證券的賬面價值分別為56億美元和65億美元。如果利率上升100個基點，我們的固定收益投資組合將分別減少相關固定收益投資組合2022年和2021年市值的2.36億美元和2.82億美元。
信用利差是指固定收益證券的額外收益，高於無風險利率，由發行人支付，以補償投資者承擔發行人的信用風險和固定收益證券的市場流動性。我們在實體和集團層面上，跨發行人、期限、部門和資產類別管理信用利差風險。我們對信用利差風險的壓力分析是基於我們固定收益證券公允價值的變化，假設所有信用利差增加100個基點，但美國財政部和機構RMBS債務除外，我們假設信用利差不變，並假設所有其他因素保持不變。如果信貸利差增加100個基點，我們的固定收益投資組合將減少2.01億美元和2.63億美元 2022年和2021年相關固定收益投資組合的市值。
基於信用質量、期限、行業和資產類別等特定於發行方和特定於證券的因素，信用利差的實際變動通常因發行方和證券而異。在給定的資產類別中，投資級證券通常比信用評級較低的證券表現出較低的信用利差波動性。截至2022年12月31日，我們95%的投資組合被評為投資級。
我們對利率風險和信用利差風險的敏感性分析表明，我們的投資組合對利率和信用利差的變化非常敏感。然而，實際市場變化的時間和幅度可能不同於我們在敏感度計算中使用的假設假設。
有關投資組合策略和風險敞口的討論，請參閲“項目1.企業投資政策和投資組合”。
證券借貸協議。Radian Group和Radian Guaranty不時與第三方借款人簽訂短期證券借貸協議，以增加我們的投資證券組合的收入，增加有限的增量風險。市場因素，包括利率、信貸利差和股票價格的變化，可能會影響現金流出的時間或規模，以返還現金抵押品。截至2022年和2021年12月31日，上述敏感性分析包括的這些證券的賬面價值分別為8500萬美元和8600萬美元。
我們也有權隨時要求歸還所借出的證券。有關本公司證券借貸協議的其他資料，請參閲綜合財務報表附註6。
100
目錄表
詞彙表
項目8.財務報表和補充數據
合併財務報表索引
頁面
年度財務報表
獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所報告(PCAOB ID238)
102
截至2022年和2021年12月以及截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的財務報表
合併資產負債表
104
合併業務報表
105
綜合全面收益表
106
普通股股東權益綜合變動表
107
合併現金流量表
108
合併財務報表附註
注1-業務描述
110
附註2--重要會計政策
110
附註3-每股淨收益
118
附註4--分類報告
118
附註5-金融工具的公允價值
122
附註6-投資
126
附註7-商譽和其他購得的無形資產，淨額
130
附註8-再保險
130
附註9--其他資產
134
附註10--所得税
135
附註11--虧損和虧損調整費用
137
附註12--借款和融資活動
142
附註13--承付款和或有事項
144
附註14--股本
146
附註15--累計其他全面收益(虧損)
147
附註16-法定資料
148
附註17--基於股份的薪酬和其他福利方案
151
101
目錄表
詞彙表
獨立註冊會計師事務所報告
發送到 Radian Group Inc.董事會和股東

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了Radian Group Inc.及其附屬公司(“貴公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的隨附綜合資產負債表，以及截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營表、全面收益、普通股股東權益變動及現金流量，包括列於第15(A)3項(統稱“綜合財務報表”)指數內的相關附註及財務報表附表。我們還審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈。

我們認為，上述綜合財務報表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日止三個年度內各年度的經營業績及現金流量，符合美國公認的會計原則。我們還認為，截至2022年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

102
目錄表
詞彙表
關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜判斷的當期綜合財務報表審計所產生的事項。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

年第一留置權主要案件準備金的估值按揭保險政策

如綜合財務報表附註2及附註11所述，本公司為被視為拖欠貸款的按揭保險單上的損失設立個案準備金，以及為虧損調整費用及其他準備金設立準備金。截至2022年12月31日，第一留置權主要案件準備金為4.21億美元抵押保險損失準備金總額中的3.989億美元。管理層對案件損失準備金的估計在很大程度上依賴於對每個潛在損失的可能性、規模和時間的假設和估計。管理層使用一種稱為“滾動率”分析的精算預測方法，利用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期，確定預計的最終違約率。在估計了違約率和索賠率之後，管理層根據最近在產品類型、保險類型和違約隊列中觀察到的嚴重程度的平均值來估計索賠嚴重程度。

我們決定執行與按揭保險單第一留置權主要案件準備金的估值有關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在編制其對欠款比率和理賠嚴重程度的估計時所作的重大判斷，而這反過來又導致核數師在進行與該等估計有關的程序時具有高度的主觀性和判斷力；(Ii)在評估與欠款有關的審計證據方面的重大審計工作和主觀性；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專業技能和知識的專業人士。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層對抵押貸款保險單的第一留置權主要案件準備金的估值有關的控制措施的有效性，包括對違約至索賠利率和索賠嚴重程度的控制。除其他外，這些程序還包括讓具有專門技能和知識的專業人員利用實際歷史數據協助對第一留置權一級抵押貸款保單的案件準備金進行獨立估計，將這一獨立估計與管理層確定的案件準備金進行比較，以及評估管理層與拖欠賠償率和索賠嚴重程度有關的案件準備金的合理性。執行這些程序包括測試管理層提供的數據的完整性和準確性，並根據管理層提供的數據獨立制定違約索賠率和索賠嚴重性假設。


/s/ 普華永道會計師事務所
費城，賓夕法尼亞州
2023年2月24日

自2007年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
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目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
合併資產負債表
十二月三十一日，
(單位為千，每股除外)20222021
資產
投資(附註5及6)
固定-可供出售的到期日-按公允價值(攤銷成本為#美元)5,587,261及$5,367,729)
$5,017,711 $5,517,078 
證券交易--按公允價值計算(攤餘成本為#美元122,472及$234,382)
115,665 256,546 
股權證券--按公允價值計算(成本為#美元162,899及$176,229)
148,965 184,245 
按公允價值持有供出售的按揭貸款3,549 — 
其他投資資產--按公允價值計算5,511 4,165 
按公允價值計算的短期投資(包括#美元99,735及$48,652根據證券借貸協議持有的再投資現金抵押品)
402,090 551,508 
總投資5,693,491 6,513,542 
現金56,183 151,145 
受限現金377 1,475 
應計投資收益40,093 32,812 
應收賬款和票據119,834 124,016 
可收回的再保險(包括$18及$51對於已支付的損失)
25,633 67,896 
遞延保單收購成本18,460 16,317 
財產和設備，淨額(附註2)
70,981 75,086 
商譽和其他已獲得的無形資產，淨額(附註7)
15,285 19,593 
預繳聯邦所得税(注10)
596,368 354,123 
其他資產(附註9)
427,024 483,180 
總資產$7,063,729 $7,839,185 
負債和股東權益
負債
未賺取的保費$271,479 $329,090 
損失準備金和LAE(附註11)
426,843 828,642 
高級附註(附註12)
1,413,504 1,409,473 
其他借款(附註12)
155,822 150,983 
扣繳的再保險資金152,067 228,078 
遞延税項負債淨額(附註10)391,083 337,509 
其他負債333,604 296,614 
總負債3,144,402 3,580,389 
承付款和或有事項(附註13)
股東權益
普通股($0.001票面價值；485,000授權股份；2022年：176,509和157,056已發行和已發行股票分別為；2021年：194,408和175,421已發行和已發行股票分別為)
176 194 
庫存股，按成本計算(2022年：19,453股票；2021年：18,987股份)
(930,643)(920,798)
額外實收資本1,519,641 1,878,372 
留存收益3,786,952 3,180,935 
累計其他全面收益(虧損)(附註15)
(456,799)120,093 
股東權益總額3,919,327 4,258,796 
總負債和股東權益$7,063,729 $7,839,185 






請參閲合併財務報表附註。
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目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
合併業務報表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股除外)202220212020
收入
淨保費收入(附註8)
$981,131 $1,037,183 $1,115,321 
服務收入(附註4)
92,216 125,825 105,385 
淨投資收益(附註6)
195,658 147,909 154,037 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(包括投資的已實現淨收益(虧損)$(8,278), $20,842及$35,826)(注6)
(80,733)15,603 60,277 
其他收入2,454 3,412 3,597 
總收入1,190,726 1,329,932 1,438,617 
費用
損失準備金(338,239)20,877 485,117 
保單獲取成本23,918 29,029 30,989 
服務成本82,358 103,714 86,066 
其他運營費用381,148 323,686 280,710 
利息支出84,454 84,344 71,150 
其他已購入無形資產的攤銷4,308 3,450 5,144 
總費用237,947 565,100 959,176 
税前收入952,779 764,832 479,441 
所得税撥備(附註10)
209,845 164,161 85,815 
淨收入$742,934 $600,671 $393,626 
每股淨收益
基本信息$4.42 $3.19 $2.01 
稀釋$4.35 $3.16 $2.00 
加權-已發行普通股的平均數量-基本167,930 188,370 195,443 
加權-普通股和普通股等值流通股平均數-稀釋170,664 190,263 196,642 






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105
目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
綜合全面收益表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
淨收入$742,934 $600,671 $393,626 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(附註15)
未確認預期損失準備的期間發生的投資的未實現持有收益(損失)(584,856)(138,435)178,761 
減去：對淨收益中包括的投資淨收益(虧損)的重新分類調整
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益(虧損)(7,880)4,472 26,440 
預期信貸損失淨減少(增加)— 725 (991)
投資未實現淨收益(虧損)(576,976)(143,632)153,312 
對全面收益(虧損)的其他調整，淨額84 — (75)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(576,892)(143,632)153,237 
綜合收益$166,042 $457,039 $546,863 






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106
目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
普通股股東權益綜合變動表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
普通股
期初餘額$194 $210 $219 
根據激勵和福利計劃發行普通股2 2 2 
根據股份回購計劃回購的股份(附註14)
(20)(18)(11)
期末餘額176 194 210 
庫存股
期初餘額(920,798)(910,115)(901,657)
激勵計劃下的普通股回購(9,845)(10,683)(8,458)
期末餘額(930,643)(920,798)(910,115)
額外實收資本
期初餘額1,878,372 2,245,897 2,449,884 
根據激勵和福利計劃發行普通股3,386 3,114 3,143 
基於股份的薪酬38,058 28,443 19,164 
根據股份回購計劃回購的股份(附註14)
(400,175)(399,082)(226,294)
期末餘額1,519,641 1,878,372 2,245,897 
留存收益
期初餘額3,180,935 2,684,636 2,389,789 
淨收入742,934 600,671 393,626 
宣佈的股息及股息等價物(136,917)(104,372)(98,779)
期末餘額3,786,952 3,180,935 2,684,636 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額120,093 263,725 110,488 
投資未實現收益(虧損)淨額，税後淨額(576,976)(143,632)153,312 
對其他全面收益(虧損)的其他調整84 — (75)
期末餘額(456,799)120,093 263,725 
股東權益總額$3,919,327 $4,258,796 $4,284,353 






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107
目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
合併現金流量表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
經營活動的現金流
淨收入$742,934 $600,671 $393,626 
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
投資和其他金融工具的淨(收益)損失80,733 (15,603)(60,277)
購買持有作出售用途的按揭貸款(3,890)— — 
償還持有作出售用途的按揭貸款所得收益393 — — 
其他已購入無形資產的攤銷4,308 3,450 5,144 
折舊、其他攤銷和其他減值淨額72,267 72,020 66,585 
遞延所得税準備206,925 161,793 102,079 
更改：
應計投資收益(7,281)1,235 (1,714)
應收賬款和票據4,210 (2,722)(29,280)
可追討的再保險42,263 5,306 (56,226)
遞延保單收購成本(2,143)1,988 2,454 
預繳聯邦所得税(242,245)(143,234)(76,089)
其他資產65,744 65,071 114,769 
未賺取的保費(57,611)(119,701)(178,031)
損失準備金和LAE(401,799)(19,771)443,648 
扣繳的再保險資金(76,011)(50,477)(13,274)
其他負債(40,499)(2,914)(54,980)
經營活動提供(用於)的現金淨額388,298 557,112 658,434 
投資活動產生的現金流
銷售以下產品的收益：
可供出售的固定期限債券399,371 735,340 963,589 
證券交易8,868 7,952 11,602 
股權證券8,004 36,748 90,450 
贖回以下資產所得收益：
可供出售的固定期限債券789,929 1,225,626 645,068 
證券交易102,121 16,668 22,913 
購買：
可供出售的固定期限債券(1,414,966)(1,980,155)(2,449,762)
股權證券(24,637)(105,649)(85,014)
出售、贖回和(購買)：
短期投資，淨額150,694 68,083 (82,925)
其他資產和其他投資資產，淨額(6,887)6,126 1,434 
出售子公司的收益，扣除出售的現金後的淨額— — 16,481 
物業和設備的附加費(17,672)(12,601)(17,016)
投資活動提供(用於)的現金淨額(5,175)(1,862)(883,180)






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108
目錄表
詞彙表
Radian Group Inc.及其子公司
合併現金流量表(續)
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
融資活動產生的現金流
支付的股息和股息等價物(135,437)(103,298)(97,458)
普通股發行1,341 1,382 1,553 
普通股回購(400,195)(399,100)(226,305)
優先票據的發行，淨額— — 515,567 
已支付的信貸安排承諾費(814)(3,325)(2,292)
淨擔保借款變動(期限為三個月或以下)102,983 13,565 (37,475)
有擔保借款的收益(期限超過三個月)28,704 42,000 207,034 
償還有擔保借款(期限超過三個月)(75,765)(48,000)(138,006)
融資活動提供(用於)的現金淨額(479,183)(496,776)222,618 
增加(減少)現金和限制性現金(96,060)58,474 (2,128)
期初現金和限制性現金152,620 94,146 96,274 
現金和限制性現金，期末$56,560 $152,620 $94,146 
現金流量信息的補充披露
已繳所得税(附註10)
$243,500 $143,973 $81,404 
支付的利息79,062 78,704 60,564 






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109
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
1. 業務説明
我們是一家多元化的抵押貸款和房地產業務，提供與信貸相關的抵押貸款保險以及一系列其他抵押貸款、風險、業權、房地產和技術產品和服務。我們有二可報告的業務部門-抵押貸款和住房抵押貸款。
抵押貸款
我們的按揭業務為按揭貸款機構和按揭信貸投資者提供與信貸有關的保險，主要是透過私人按揭保險為住宅第一留置權按揭貸款，以及合約承保和其他信貸風險管理解決方案。我們主要通過我們的全資子公司Radian Guaranty提供抵押保險產品和服務。
私人抵押貸款保險在美國住房金融體系中發揮着重要作用，因為它促進了人們負擔得起的住房所有權，並通過減少與住宅抵押貸款違約相關的損失，幫助保護抵押貸款機構和抵押貸款投資者以及GSE等其他受益人。一般來説，這些貸款是向首付低於20其房屋購買價格的%，或在再融資的情況下，低於20他們的房子有1%的股權。私人按揭保險也促進了這些低首付貸款在二級抵押貸款市場上的銷售，目前幾乎所有這些貸款都出售給了政府支持企業。
我們的直接一級抵押貸款IIF和RIF總額為$261.010億美元66.1億美元，而截至2022年12月31日，246.010億美元60.9分別為2021年12月31日的10億美元。除了提供私人抵押貸款保險外，我們過去還參與了由GSE開發的信用風險轉移計劃，作為其分配抵押貸款信用風險和增加私人資本在抵押貸款市場中作用的倡議的一部分。2022年12月，我們將過去參與這些計劃所產生的所有未償還RIF的保單續保給了一家無關的第三方再保險公司。有關此更新的更多信息，請參見注釋16。
GSE和州保險監管機構對我們的抵押貸款保險子公司提出了各種資本和財務要求。這些措施包括PMIERS的財務要求，以及風險與資本比率和其他基於風險的資本措施和盈餘要求。不遵守這些資本和財務要求可能會限制我們的抵押保險子公司承保的保險金額，或者可能會完全禁止它們承保保險。GSE和州保險監管機構對我們的抵押貸款保險子公司及其業務的所有方面擁有很大的自由裁量權。有關PMIER的其他信息和其他監管信息，請參見附註16。
霍梅格尼烏斯
我們的本土業務主要是一項按服務收費的業務，為整個房地產價值鏈的市場參與者提供一系列產品和服務。我們的本土產品和服務包括產權、房地產和技術產品和服務，主要面向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE、房地產經紀人和經紀人。這些產品和服務幫助貸款人、投資者、消費者和房地產經紀人評估、管理、監控、收購和出售物業。它們包括SaaS解決方案和平臺，以及託管服務，如房地產自有資產管理、單户租賃服務和房地產估值服務。此外，我們還為抵押貸款機構、政府支持企業和抵押貸款投資者提供產權保險和非保險產權、成交和結算服務，以及直接向住房抵押貸款消費者提供產權保險和非保險產權、成交和結算服務。
有關我們的可報告部門和所有其他業務活動的更多信息，請參見附註4。
風險和不確定性
在評估公司目前的財務狀況和制定對未來運營的預測時，管理層對影響我們財務和流動性狀況的潛在因素做出了重要的判斷和估計。這些判斷和估計會受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會影響我們未來財務報表中報告的金額，並可能導致實際結果與我們的估計大不相同，包括由於通脹、經濟增長放緩和失業率上升等宏觀經濟壓力的結果。
2. 重大會計政策
陳述的基礎
我們的合併財務報表是根據公認會計準則編制的，其中包括Radian Group Inc.及其子公司的賬目。所有公司間賬户和交易以及公司間損益均已註銷。某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
除非上下文另有規定，我們將Radian Group Inc.及其合併子公司稱為“Radian”、“Company”、“We”、“Us”或“Our”。我們通常將沒有合併子公司的Radian Group Inc.單獨稱為“Radian Group”。除非本報告另有規定，本報告全程使用的某些術語和縮略語的定義見作為本報告一部分的縮略語和縮略語詞彙表。
預算的使用
根據公認會計原則編制財務報表時，我們需要作出估計和假設，以影響在財務報表日期報告的資產和負債的報告金額和或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出的金額。雖然我們合併財務報表中包含的金額包括我們的最佳估計和假設，但實際結果可能大不相同。
投資
我們將我們投資組合中的固定期限證券分組為交易證券或可供出售的證券。交易證券按公允價值報告，未實現收益和損失作為收入的單獨組成部分報告。對分類為可供出售的固定期限證券的投資按公允價值報告，未實現收益和損失(税後淨額)作為股東權益的一個單獨組成部分報告為累計其他綜合收益(損失)。
我們還投資於其他幾種類型的投資，包括股權證券，這主要包括我們在各種廣泛多元化的交易所交易基金中的權益，並以公允價值記錄，未實現收益和虧損在收入中報告。持有待售的按揭貸款包括住宅按揭貸款，我們購買這些貸款的目的是轉售，並已選擇按公允價值計量，未實現收益和虧損在收入中報告。短期投資也按公允價值計價，包括貨幣市場工具、存單和高流動性的計息工具，原始到期日為12在購買時不超過幾個月。
溢價攤銷和折價累加主要採用投資期限內的利息法計算。投資的已實現損益採用特定的確認方法確認。有關投資的進一步討論，請參閲附註5和6。
在以下情況下，我們確認減值為綜合經營報表中可供出售的固定到期日的損失：(I)我們打算出售減值證券；(Ii)我們很可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售減值證券；或(Iii)我們預期收取的現金流量現值低於證券的攤銷成本基礎。在這些情況下，我們通過收益記錄減值損失，具體情況視具體情況而定。如果可能出售，減值的全部金額將在綜合經營報表中確認為虧損。否則，證券的未實現損失被分為：(1)代表信用損失的損失部分和(2)由於其他因素造成的損失部分。在評估其他證券的價值下跌是否與現有的信貸損失有關時，我們會考慮以下幾個因素，包括但不限於：
■攤餘成本基礎大於公允價值的程度；
■價值下降的原因(例如，與行業或地理區域有關的不利條件、發行人或基礎貸款債務人財務狀況的變化)；
■評級機構對證券評級的任何變更；
■發行人未按期兑付；
■發行人的財務狀況、獲得資本的途徑和近期前景，包括任何特定事件的當前和未來影響；以及
■我們對現金流現值的最佳估計將被收集。
如果確定存在信貸損失，減值金額按攤餘成本與未來預期現金流量現值之間的差額計算，但限於賬面金額(即公允價值)與攤餘成本之間的差額。這項信貸損失減值計入綜合經營報表中投資及其他金融工具的淨收益(虧損)，並抵銷信貸損失準備。預期信貸損失的後續變化(有利和不利)立即在淨收益中確認為信用損失減值或信用損失減值的沖銷。
金融工具的公允價值
我們的估計公允價值計量旨在反映市場參與者根據現有最佳信息為資產或負債定價時使用的假設。假設包括特定估值技術(如定價模型)所固有的風險和模型投入所固有的風險。經濟狀況和資本市場狀況的變化，包括但不限於，信用利差變化，基準利率變化，市場
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
標的抵押品價值的波動和變化可能導致實際結果與我們估計的公允價值計量大不相同。我們將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中將收到的出售資產的當前金額或支付轉移負債的當前金額。
根據建立三級估值層次的公認會計原則，我們根據截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度來披露公允價值計量。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(I級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(III級計量)。公允價值計量所屬的公允價值層次結構中的水平是根據對整個計量具有重要意義的最低水平輸入確定的。公允價值層次的三個層次定義如下：
I級-活躍市場中相同資產或負債的未調整報價，且在計量日期可獲得相同、不受限制的資產或負債的報價；
II級-以相同資產和負債的活躍市場報價以外的可觀察投入為基礎的價格或估值；以及
第三級-價格或估值需要對公允價值計量具有重大意義且無法觀察到的投入。第三級投入僅在沒有可觀察到的投入的情況下用於計量公允價值。
對於投入不可觀察或有限的市場，我們使用典型的市場參與者會用來評估資產或負債的市場價格的重大判斷和假設。考慮到必要的判斷水平，另一個市場參與者可能會得出一個與公允價值大不相同的估計。這些資產和負債被歸類在我們的公允價值層次結構的第三級。
可供出售的證券、交易性證券、股本證券、為出售而持有的按揭貸款及若干其他資產及負債均按公允價值記錄，如附註5所述。買賣證券、股本證券、持有以供出售的按揭貸款及若干其他資產及負債的公允價值的所有變動均計入我們的綜合經營報表內。
受限現金
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的受限現金餘額中包括以信託形式持有的現金基金，用於某些貸款人或投保人的利益。
應收賬款和應收票據
應收賬款和票據主要包括應計應收保費、客户提供的服務的賬單和應付金額，以及與我們的再保險交易相關的某些應收賬款。應收賬款和票據按其估計的應收金額列賬，扣除任何壞賬準備，並根據過去的付款歷史和當前的經濟狀況定期評估應收賬款和票據的收款情況。有關遞延保費的資料，請參閲下面的“收入確認-按揭保險”，有關我們的再保險協議的詳情，請參閲附註8。
所得税
我們根據會計準則中關於所得税會計的規定來計提所得税。根據本準則的要求，我們的遞延税項資產和遞延税項負債在資產負債表法下確認，該方法確認了我們的合併財務報表中記錄的金額與這些金額的計税基礎之間的臨時差異對未來税收的影響。遞延税項資產及遞延税項負債按預期適用於遞延税項資產或遞延税項負債預期變現或清償期間的應課税收入的制定税率計量。至於累積的其他全面收益，本公司釋放不成比例所得税影響的政策是在個別項目出售時釋放影響。
當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值備抵。在每個資產負債表日，我們都會評估我們對估值準備的需求。我們的評估是基於所有可用的證據，無論是積極的還是消極的。這要求管理層對我們的遞延税項資產是否會在未來期間變現做出判斷和假設。
關於所得税的進一步討論見附註10。
損失準備金和LAE
按揭保險
我們根據《保險企業會計與報告準則》(ASC 944)為我們的按揭保險單建立準備金以計提損失和LAE，包括理賠的估計成本。儘管這一標準明確將按揭保險排除在其與
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
就損失準備金而言，由於對按揭保險並無具體指引，我們採用本準則所載指引及其他會計指引，為按揭保險設立準備金，如下所述。
在我們的抵押貸款保險業務中，違約和索賠週期始於收到貸款服務商的違約通知。案例損失準備金是在收到借款人未達到預期的通知後建立的二按月還款，這是出於財務報表和內部跟蹤的目的，我們認為一筆貸款是違約的。我們還建立了相關的法律責任準備金，包括索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用以及與管理索賠過程相關的費用。
如果我們認為我們不會為違約的索賠承擔責任，我們不會為違約貸款建立準備金。我們一般不會為沒有違約的有保險抵押貸款的預期未來索賠建立損失準備金。見“-保費不足準備金” 以下是這些一般原則的例外情況。
對於拖欠的貸款，對準備金水平的充分性進行了相當大的判斷。我們使用精算預測方法，稱為“滾動率”分析，它使用歷史索賠頻率信息，根據違約階段和違約時間以及貸款違約日期來確定預計的最終違約率。違約率還包括我們對預期減損活動的估計，這具有降低我們的違約率的效果。
在估計了違約與索賠率之後，我們根據觀察到的產品類型、保險類型和違約時間隊列中的嚴重程度來估計索賠嚴重程度。然後，將這些嚴重性估計應用於個人貸款覆蓋金額，以確定準備金。
撤銷、索賠拒絕和索賠削減可能由於各種原因而發生，包括但不限於承保疏忽、欺詐性申請和評估、違反陳述和保證以及文件不足，主要與我們在2008年前(包括2008年)投保的保險有關。對於我們的減損活動，我們納入了一個稱為索賠反駁程序的程序，通過該程序，投保人或貸款服務機構可能會對我們的決定提出質疑。我們對未來減損活動的估計包含了我們對基於歷史實踐的索賠反駁過程可能結果的估計。
估計我們的案件損失準備金涉及到對每個潛在損失的可能性、大小和時機的假設和估計。我們用來建立損失準備金的模型、假設和估計可能被證明是不準確的，特別是在經濟長期低迷或市場波動和經濟不確定時期。這些假設要求管理層在估計這些貸款將導致索賠的比率和我們預計支付的索賠金額時使用相當大的判斷力。因此，我們的儲量估計存在不確定性。
業權保險
我們在記錄相關保單收入時，為我們的所有權保單的估計未來索賠付款建立準備金。我們的所有權保險損失準備金和LAE包括對已知索賠和已發生但未報告的索賠的估計，這些索賠預計將在未來為截至資產負債表日期發出的保單支付。
根據我們的歷史經驗和其他因素，我們計提了與這些保單相關的損失。然而，就其性質而言，所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，因經濟和市場條件(如抵押貸款止贖增加)而數量不同，並涉及最終風險敞口的不確定性。由於支付索賠的時間長短，以及基本經濟和市場狀況經常發生變化，這些估計值可能會發生變化。
補地價不足準備金
如果特定產品線的預期未來損失和費用的淨現值超過該產品線的預期未來保費和現有準備金的淨現值，則要求保險企業建立PDR。我們至少每季度重新評估我們對抵押貸款保險業務的保費、虧損和費用的預期，並相應地更新保費缺口分析。對於我們的按揭保險業務，我們將按揭保險產品分組為二類別：第一留置權和第二留置權抵押貸款。
截至2022年12月31日或2021年12月31日，我們不需要第一留置權或第二留置權PDR。
收入確認
按揭保險
抵押貸款保險產品的保費是在經常性的基礎上寫成的，既可以是每月或每年的保費，也可以是多年的單一保費。當每月提供保險時，每月投保的保費是賺取的。對於某些每月保單，其中帳單延遲到第一個月的承保期，目前是到保單結束時，我們記錄淨應收保費，代表我們估計將在那時收取的此類遞延保費的現值
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
未來的日期。截至2022年和2021年12月31日，這筆應收保費淨額為$32.0百萬美元和美元30.3百萬美元，分別代表$77.1百萬及$74.0在對估計的可收集性和未來賬單的時間進行調整後，合同遞延每月保費分別為100萬美元。我們確認這一應收賬款的變化是基於此類收款的估計金額和時間的變化，包括由於觀察到的趨勢的變化以及我們對維修指南以及我們的操作和收款做法的定期審查。鑑於應收保費淨額現值與到期合同保費之間的差異，如果實施任何變化，上述因素的這種變化可能會對我們未來的經營結果產生重大影響。
年度保費最初被記錄為未賺取的保費，並按月、按直線攤銷。單次保費最初被記錄為未賺取保費，並根據預期索賠支付模式隨着時間的推移而賺取，該模式包括歷史行業經驗並定期更新。
當我們取消貸款的保險範圍時，我們將退還與該範圍相關的所有保費。當一筆貸款的保險範圍因索賠而被取消時，我們將退還自拖欠之日起收到的所有保費。當保險範圍因解除或索賠付款以外的原因被取消時，立即賺取所有不可退還的保費。保費收入是扣除我們因撤銷或其他因素而估計的保費退款應計款項後確認的淨額。
關於我們的再保險交易，以年度或多年為基礎的讓渡保費最初被設置為預付再保險，並以與確認直接保費收入一致的方式攤銷。
業權保險及相關服務
產權保險費在房地產交易結束和完成時確認為收入。保費一般是根據保單金額計算的。保費是根據與各州各自的保險部門協調預先確定的費率向客户收取的。這樣的規定因州而異。代理業權業務的保費收入主要包括在業權訂單和房地產交易完成時確認的保費。
其他與業權有關的費用和收入與業權保險費密切相關，主要與管理房地產交易的結束有關。因此，收入主要在房地產交易完成或服務完成和計費時確認。我們提供產權服務，包括税務和產權數據服務；集中錄音服務；文件檢索；默認治癒產權服務；契據報告；財產報告和其他房地產或產權相關活動。通常與保費相關的費用包括第三方代理佣金和保費税。.
其他服務
我們確認將服務轉移給客户的收入，其金額反映了我們預期有權獲得的代價，以換取這些服務，這些服務被確認為履行了履行義務。由於我們業務的交易性質，我們的服務收入可能會隨着交易的開始或完成而波動。
我們的服務和相關收入確認考慮因素主要如下：
房地產服務。我們提供房地產服務，包括資產管理和估值服務。資產管理服務包括整個REO處置流程的管理，以及服務於單户租賃資產類別的勤勉和承保等服務。可歸因於REO服務的收入是根據銷售的百分比計算的，並隨着時間的推移而確認，根據迄今的進展衡量，通常與客户成功完成物業交易一致。在某些情況下，費用是在資產分配給Radian進行管理時收到的。這些費用被記錄為遞延收入，並根據迄今的進展和客户的可獲得性隨着時間的推移確認。
對於評估服務，我們利用技術和質量控制流程向客户提供房地產評估產品和服務，其中包括：評估審查產品；混合/輔助評估產品；自動評估產品；互動評估產品；以及經紀人價格意見。每項服務都有資格作為單獨的履約義務，其收入在履行服務並提供給客户時予以確認。
技術服務。我們正在開發越來越多的房地產技術產品和服務，旨在促進房地產交易，並以專有SaaS解決方案的形式提供。此外，我們提供基於網絡的資產管理工作流程解決方案，以協助管理REO資產、租賃物業、批量收購多個物業的盡職調查、減少損失的努力和賣空。這些服務的收入隨着服務的提供和提供給客户而隨着時間的推移而確認。
抵押貸款服務。我們為我們的抵押貸款客户提供第三方合同承保解決方案。通常，當客户獲得合同承保結果或其他相關服務完成時，收入才會確認。
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合併財務報表附註
服務成本
服務費用主要包括為僱員補償和相關薪資福利支付的費用，以及向客户提供此類服務所產生的相應差旅和相關費用。
租契
我們在一開始就確定一項安排是否包括租賃，如果包括，我們就確認使用權資產和租賃負債。使用權資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，並在扣除出租人支付或收到的任何付款後確認。租賃負債代表我們支付租賃付款的義務，並以租賃期限內租賃付款的現值為基礎。在確定租賃付款的淨現值時，我們使用基於租賃開始日可用信息的遞增借款利率。
租賃費用在預期租賃期內以直線方式確認。租賃和非租賃部分一般不單獨核算。我們已選擇短期豁免租賃條款為12幾個月或更短時間。
我們的租賃協議主要涉及我們在運營中使用的辦公空間的運營租賃。我們的某些租賃包括續訂選擇權和/或終止選擇權，我們在確定使用權資產或租賃負債時沒有考慮這些選擇權，因為我們不相信我們會合理地確定我們會行使這些選擇權。
我們評估我們的各種資產組，包括使用權資產，當某些事件發生或情況發生變化時，我們評估分組的變化和潛在的減值，包括潛在的替代用途。如果情況需要改變資產分組或對使用權資產進行可能的減值測試，而使用權資產的賬面價值不能按未貼現現金流法收回，則在賬面價值超過其公允價值的範圍內確認減值。關於我們的使用權資產和租賃負債的更多信息，分別見附註9和13。
再保險
我們通過使用再保險合同來放棄保險風險，並對重大風險轉移的交易遵循再保險會計。損失準備金和未到期保費是在考慮與我們的再保險協議相關的金額之前建立的。
根據QSR計劃的條款，Radian Guaranty持有相關金額以抵押再保險人的義務，並建立了相應的基金預扣責任，而不是為轉讓的保費支付現金或轉移投資。對Radian Guaranty的任何損失賠償和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中實現。再保險人在賺取的保費中所佔的份額是按季度從這個賬户支付的。對於我們的單一保費QSR計劃，這一責任還包括扣留資金的利息抵免，該利息按協議中指定的費率記錄為讓渡保費，並根據合同規定的經驗，可能會支付給Radian Guaranty或再保險公司。
根據本交易出售的保費所賺取的讓與佣金可歸因於其他承保成本(包括任何相關遞延保單收購成本)。割讓佣金中超出我們相關收購成本的未攤銷部分反映在其他負債中。分割性保費在資產負債表中作為預付再保險費入賬，並按照確認直接保費收入的方式攤銷至分割性保費。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲附註8。
可變利息實體
關於我們的抵押貸款保險業務的再保險計劃，我們可能會與VIE簽訂合同。VIE包括以下情況下的公司、信託或合夥企業：(I)風險實體沒有足夠的風險股本，使其能夠在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動融資，或(Ii)風險股權持有人作為一個羣體不具有控股權的特徵。
我們根據我們是否被視為主要受益人進行評估，以確定是否需要在我們的合併財務報表中合併VIE的資產和負債。VIE的主要受益者是可變利益持有者，他們被確定擁有控制財務利益的結果是：(I)有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最大影響；(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。有關更多信息，請參見注釋8。
商譽和其他已獲得的無形資產，淨額
商譽是一種資產，代表我們收購的資產產生的估計未來經濟利益，這些資產沒有單獨確認和單獨確認。我們通常在年度期間進行商譽減值測試
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合併財務報表附註
每年第四季度，使用上一季度的餘額。商譽被視為具有無限期的使用年限，並須每年進行減值審查，或在報告單位層面的情況顯示可能出現減值時進行更頻密的審查。報告單位代表可獲得離散財務信息的企業。我們得出的結論是，我們已經一報告單位，Homeegenius分部，用於我們的商譽減值評估。
收購的無形資產，除商譽外，主要由客户關係組成，並代表具體收購的客户關係的價值。就財務報告而言，有限年限的無形資產在其適用的估計可用年限內攤銷，其方式與每項無形資產的預期經濟利益模式大致相同。
商譽及其他已收購無形資產的估計公允價值主要採用收益法計算，並需要使用重大估計及高度主觀性的假設，例如未來預期現金流、折現率、流失率及市場狀況。有關我們對商譽和其他已獲得的無形資產的會計處理的更多信息，請參見附註7。
財產和設備
我們將與開發內部使用軟件以及購買財產和設備相關的某些成本資本化。軟件、財產和設備按累計折舊和攤銷後的成本計提。攤銷和折舊是在各自資產的估計使用年限內按直線計算的，並在我們將資產投入使用的那個月開始計算。
用於計算內部使用軟件攤銷的估計使用壽命一般為七年了。租賃改進在改進資產的估計使用年限或租賃剩餘期限內折舊，以較小者為準。用於計算傢俱和設備折舊的估計使用壽命一般為三年.2022年、2021年和2020年12月31日終了年度與財產和設備有關的折舊和攤銷費用為#美元15.2百萬，$15.9百萬美元和美元18.3分別為100萬美元。
以下是截至所示期間我們的財產和設備的賬面總額和淨額以及累計攤銷/折舊(包括減值)的摘要。有關減值的更多信息，請參見注釋9。
財產和設備
2022年12月31日2021年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷/
折舊		賬面淨額總賬面金額累計攤銷/
折舊		賬面淨額
內部使用軟件$155,984 $(100,734)$55,250 $145,248 $(91,542)$53,706 
租賃權改進39,134 (26,236)12,898 34,805 (18,108)16,697 
傢俱和設備68,217 (65,384)2,833 67,322 (62,639)4,683 
總計$263,335 $(192,354)$70,981 $247,375 $(172,289)$75,086 
延期保單收購成本
與成功收購按揭保險保單相關的遞增直接成本，包括補償、保費税和其他保單發行和承保費用，最初被遞延，並報告為遞延保單收購成本。與行業會計慣例一致，每個承保年度業務賬簿的這些成本的攤銷按保單估計壽命內的估計毛利按比例確認。
預計毛利潤由賺取的保費、利息收入、虧損和淨資產收益率組成。對預期毛利的估計，包括用作攤銷基礎的每個承保年度的持續率和虧損發展假設，每季度評估一次，如果實際經驗或其他證據表明應該修訂先前的估計，則通過計入我們綜合經營報表的費用或貸項來調整迄今記錄的總攤銷。在評估這些估計和它們所依據的假設時使用了相當大的判斷力。不同假設的使用可能會對遞延保單收購成本的攤銷產生顯著影響。根據我們的再保險安排收到的與這些成本相關的割讓佣金也被遞延，並使用類似的假設進行核算。有關更多信息，請參見注釋8。
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合併財務報表附註
每股收益
每股基本淨收入的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均數量，稀釋後每股淨收入的計算方法是普通股股東應佔的淨收入除以已發行普通股的加權平均數量和稀釋潛在普通股的加權平均數量之和。
稀釋性潛在普通股主要與我們基於股份的補償安排有關。在計算稀釋每股淨收益時，我們使用庫存股方法，該方法是通過假設我們未歸屬RSU的潛在攤薄的普通股發行來計算的。對於所有的計算，確定潛在的普通股是攤薄的還是反攤薄的是基於淨收益。
基於股份的薪酬
與以股份為基礎的股本工具相關的成本是根據發行日的公允價值計量的，而對於RSU獎勵，該公允價值主要由我們在授予日的普通股價格決定。對於績效條件與我們自己的運營相關的基於股票的獎勵，確認的費用取決於實現績效衡量的概率。薪酬成本一般在員工提供服務以換取獎勵期間確認。任何喪失獎勵的行為都會在發生時予以確認。有關詳細信息，請參閲附註17。
近期會計公告
2022年採用的會計準則
2022年6月，FASB發佈了ASU 2022-03，受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量。修正案澄清，出售股權證券的合同限制不被視為股權證券會計單位的一部分，因此在計量公允價值時不考慮。修正案還澄清，實體不能作為單獨的核算單位承認和衡量合同銷售限制。此外，這一更新為受合同銷售限制的股權證券引入了新的披露要求，這些限制以公允價值衡量。本次更新中的修訂適用於2023年12月15日之後的財政年度，包括這些財政年度內的過渡期。允許及早領養。我們於2022年12月31日通過了此更新。採用這一更新對我們的合併財務報表沒有任何影響。
尚未採用的會計準則
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，金融服務-保險-針對長期合同會計的改進。新標準：(1)要求至少每年審查用於衡量未來政策利益負債的假設；(2)界定和簡化市場風險利益的衡量；(3)簡化遞延收購成本的攤銷；(4)加強有關長期合同的必要披露。此更新適用於2022年12月15日之後開始的財政年度，包括這些財政年度內的過渡期。允許及早領養。我們於2023年1月1日通過了這一更新，但預計這些修訂的採用不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04《參考匯率改革--促進參考改革對財務報告的影響》。本指南為將GAAP要求適用於受參考匯率改革影響的投資、衍生品或其他交易，如影響合同修改評估的交易，提供了可選的權宜之計和例外情況。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，參考匯率改革-推遲848主題的日落日期，延長了編制者可以使用參考匯率改革救濟指導的時間段。這些更新中的修正案是可選的，現在可能會選舉到2024年12月31日，因為參考匯率改革活動正在進行。我們繼續評估終止倫敦銀行同業拆借利率和新的會計準則將對我們的財務報表和披露產生的影響。
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合併財務報表附註
3. 每股淨收益
每股基本淨收益和稀釋後淨收益的計算如下。
每股淨收益
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股除外)202220212020
淨收益--基本收益和攤薄收益$742,934 $600,671 $393,626 
 
平均已發行普通股-基本167,930 188,370 195,443 
基於股票的薪酬安排的稀釋效應 (1)
2,734 1,893 1,199 
調整後平均已發行普通股-攤薄170,664 190,263 196,642 
每股淨收益
基本信息$4.42 $3.19 $2.01 
稀釋$4.35 $3.16 $2.00 
(1)根據我們的基於股份的補償安排發行的普通股等價物的以下數量的股份不包括在每股攤薄淨收入的計算中，因為它們是反攤薄的。
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
普通股等價物股份— 28 865 
4. 細分市場報告
我們有二我們單獨管理的戰略業務部門-抵押貸款和Homeegenius。我們的按揭業務收入來自按揭保險及其他按揭及風險服務，包括為按揭貸款機構及按揭信貸投資者提供的合約承保解決方案。我們的Homeegenius部門向消費者、抵押貸款機構、抵押貸款和房地產投資者、GSE、房地產經紀人和經紀人提供一系列產權、房地產和技術產品和服務。
此外，我們報告的所有其他活動包括：(I)我們的控股公司Radian Group持有的資產的收入(虧損)；(Ii)不應佔或分配給我們的可報告部門的相關一般公司運營費用；以及(Iii)對新業務機會的某些投資，包括與Radian Mortgage Capital相關的活動和投資，以及其他無形活動。
我們主要根據每一部門的預計年度總收入百分比(該百分比近似於每一部門所花費的管理時間的估計百分比)將公司運營費用分配給這兩個可報告部門。此外，由於我們的抵押貸款保險業務的資本密集型性質，我們將所有公司利息支出分配給我們的抵押貸款部門。我們不按部門管理資產。
有關我們的抵押貸款和住房抵押貸款業務的更多詳細信息，請參見注釋1。
調整後税前營業收入(虧損)
我們的高級管理層，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們的主要衡量標準，以評估Radian每個業務部門的基本財務表現，併為這些部門分配資源。
經調整税前營業收入(虧損)定義為税前收入(虧損)，不包括以下因素的影響：(I)投資及其他金融工具的淨收益(虧損)，但與我們的報告分部及所有其他活動有關的若干投資除外；(Ii)清償債務的收益(虧損)；(Iii)商譽及其他已收購無形資產的攤銷及減值；及(Iv)其他長期資產及其他非營運項目的減值，例如內部使用軟件的減值、出售業務及收購相關收入及開支的收益(虧損)。
雖然調整後的税前營業收入(虧損)不包括過去發生和預計未來發生的某些項目，但被排除的項目代表以下項目：(I)不被視為本公司經營業績的一部分
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合併財務報表附註
主要活動或(2)預計不會產生與税前收益(虧損)所反映的數額相等的經濟影響。這些調整以及治療的原因如下所述。
(1) 投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。已實現投資收益或虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為由於市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，該活動是基於個別證券銷售時間的高度酌情決定的。未實現的收益和損失主要是由於我們被歸類為交易證券或股權證券的投資的市場價值的變化。這些估值調整不一定會帶來已實現的經濟收益或損失。
在沒有這些已實現和未實現損益的波動以及其他金融工具的公允價值變化的情況下，我們的基本經營活動的盈利能力的趨勢可以更清楚地識別。除應歸因於我們的可報告部門和所有其他活動的某些投資外，我們不認為它們表明我們的基本經營活動。
(2)清償債務的收益(損失)提前清償債務的收益或虧損以及在到期前購買我們的債務所產生的損失是為利用市場機會加強我們的財務和資本狀況而進行的可自由支配的活動；因此，我們不將這些活動視為我們經營業績的一部分。此類交易不反映預期的未來運營，也不能提供有關我們當前或過去運營趨勢的有意義的洞察力。
(3)商譽和其他已獲得的無形資產的攤銷和減值。已購入無形資產攤銷是指在已購入無形資產的估計使用年限內攤銷其成本所需的定期費用。收購的無形資產也會定期評估潛在減值，並在適當的時候進行減值調整。我們不認為這些費用是我們主要活動的經營業績的一部分。
(4)其他長期資產和其他非經營性項目的減值。包括我們認為不能反映我們的基本經營活動的活動，例如：(I)內部使用的軟件和其他長期資產的減值；(Ii)出售業務的收益(虧損)；以及(Iii)與收購相關的收入和支出。
我們可報告部門的調整後税前營業收入(虧損)與綜合税前收入的對賬如下。
按分部對調整後的税前營業收入(虧損)進行核對
十二月三十一日，
(單位：千)202220212020
調整後税前營業收入(虧損)
抵押貸款$1,131,943 $781,546 $453,294 
霍梅格尼烏斯(88,198)(27,324)(23,240)
可報告部門的調整後税前營業收入總額1,043,745 754,222 430,054 
所有其他調整後的税前營業收入8,972 3,527 2,013 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(1)
(80,780)14,094 60,277 
其他已購入無形資產的攤銷(4,308)(3,450)(5,144)
其他長期資產和其他非經營性項目減值(14,850)(3,561)(7,759)
合併税前收入$952,779 $764,832 $479,441 
(1)2022年和2021年，不包括可歸因於特定經營部門的投資的某些淨收益(虧損)，因此計入調整後的税前營業收入(虧損)。

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合併財務報表附註
收入和其他部門信息
下表將可報告部門的收入與綜合收入進行了核對，並彙總了我們的可報告部門的利息支出、折舊費用、公司運營費用分配和調整後的税前運營收入如下。
可報告的部門收入和其他部門信息
2022年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
賺取的淨保費$957,213 $23,918 $981,131 $— $— $— $981,131 
服務收入7,390 85,158 92,548 — (332)— 92,216 
淨投資收益171,221 729 171,950 23,708 — — 195,658 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)— — — 47 — (80,780)(80,733)
其他收入2,376 170 2,546 78 (170)— 2,454 
總收入$1,138,200 $109,975 $1,248,175 $23,833 $(502)$(80,780)$1,190,726 
其他細分市場信息：
利息支出$84,440 $— $84,440 
直接折舊費用8,986 2,538 11,524 
企業運營費用的分配(1)
138,566 22,856 161,422 
(1)包括已分配的折舊費用#美元3.0百萬，$0.5百萬美元和美元3.6分別分配給Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百萬美元。
2021年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
賺取的淨保費$998,282 $38,901 $1,037,183 $— $— $— $1,037,183 
服務收入17,670 108,282 125,952 154 (281)— 125,825 
淨投資收益132,929 358 133,287 14,622 — — 147,909 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)— 1,509 1,509 — — 14,094 15,603 
其他收入2,678 — 2,678 734 — — 3,412 
總收入$1,151,559 $149,050 $1,300,609 $15,510 $(281)$14,094 $1,329,932 
其他細分市場信息：
利息支出$84,344 $— $84,344 
直接折舊費用9,580 2,452 12,032 
企業運營費用的分配 (1)
127,482 18,482 145,964 
(1)包括已分配的折舊費用#美元3.2百萬，$0.5百萬美元和美元3.7分別分配給Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百萬美元。
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詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
(單位：千)抵押貸款霍梅格尼烏斯可報告細分市場合計所有其他網段間調整合併合計
賺取的淨保費$1,092,767 $22,554 $1,115,321 $— $— $— $1,115,321 
服務收入14,765 79,524 94,289 12,535 (1,439)— 105,385 
淨投資收益137,195 361 137,556 16,481 — — 154,037 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)— — — — — 60,277 60,277 
其他收入2,816 — 2,816 534 — 247 3,597 
總收入$1,247,543 $102,439 $1,349,982 $29,550 $(1,439)$60,524 $1,438,617 
其他細分市場信息：
利息支出$71,150 $— $71,150 
直接折舊費用12,387 2,857 15,244 
企業運營費用的分配(1)
114,802 12,807 127,609 
(1)包括已分配的折舊費用#美元2.6百萬，$0.3百萬美元和美元2.9分別分配給Mortgage、Homeegenius和Reportable Segment Total的百萬美元。
在2022年、2021年或2020年，沒有一個客户的綜合收入(不包括投資和其他金融工具的淨收益(虧損))超過10%。2022年，沒有客户佔NIW的比例超過10%，而一 in both 2021 and 2020.
下表代表了我們在所示期間的綜合經營報表上的服務收入總額，代表了按收入類型分列的服務收入。
服務收入
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
霍梅格尼烏斯
標題$18,687 $40,202 $23,265 
房地產
估值30,002 28,590 17,986 
獨棟房屋租賃24,387 27,291 17,159 
REO資產管理3,091 2,370 5,518 
其他房地產服務115 144 2,479 
技術
資產管理工作流平臺4,814 5,535 7,998 
其他技術服務3,730 3,869 3,763 
抵押貸款7,390 17,670 14,682 
所有其他 (1)
— 154 12,535 
服務總收入$92,216 $125,825 $105,385 
(1)包括Radian Group前間接子公司Clayton Services LLC在2020年1月出售之前的服務收入，以及與我們的傳統評估業務相關的金額，我們從2020年第四季度開始清盤。
已確認的與向客户提供服務和開具帳單有關的收入反映在應收賬款和票據中。應收賬款和票據包括#美元11.8百萬美元和美元20.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別與服務收入合同相關的收入為100萬美元。已確認的與所提供服務相關但尚未開票的收入在未開票應收賬款中入賬，並在其他資產中反映。遞延收入是指在確認收入之前從客户那裏收到的預付款，對列報的所有期間都不重要。我們有不是材料壞賬支出。
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詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
5. 金融工具的公允價值
下表包括截至2022年12月31日和2021年12月31日按層次結構水平按公允價值計量的資產清單。
按層次劃分的按公允價值列賬的資產和負債
2022年12月31日
(單位：千)I級II級第三級總計
投資
可供出售的固定期限債券
美國政府和機構證券$140,011 $5,431 $— $145,442 
州和市政義務— 142,386 — 142,386 
公司債券和票據— 2,490,582 — 2,490,582 
RMBS— 928,399 — 928,399 
CMBS— 593,357 — 593,357 
克羅— 498,192 — 498,192 
其他ABS— 161,359 — 161,359 
外國政府和機構證券— 4,975 — 4,975 
按揭保險掛鈎票據(1)
— 53,019 — 53,019 
可供出售的固定到期日總額140,011 4,877,700 — 5,017,711 
證券交易
州和市政義務— 70,511 — 70,511 
公司債券和票據— 32,827 — 32,827 
RMBS— 6,847 — 6,847 
CMBS— 5,480 — 5,480 
證券交易總額— 115,665 — 115,665 
股權證券138,716 7,749 2,500 148,965 
持有作出售用途的按揭貸款— 3,549 — 3,549 
其他投資資產 (2)
— — 4,296 4,296 
短期投資
州和市政義務— 2,785 — 2,785 
貨幣市場工具241,440 — — 241,440 
公司債券和票據— 42,385 — 42,385 
其他投資(3)
— 115,480 — 115,480 
短期投資總額241,440 160,650 — 402,090 
按公允價值計算的總投資(2)
520,167 5,165,313 6,796 5,692,276 
其他
衍生資產— 11 — 11 
借出的證券(4)
公司債券和票據— 47,585 — 47,585 
股權證券64,554 — — 64,554 
按公允價值計算的總資產(2)
$584,721 $5,212,909 $6,796 $5,804,426 
122
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
按層次劃分的按公允價值列賬的資產和負債
2022年12月31日
(單位：千)I級II級第三級總計
負債
衍生負債(5)
$— $42 $4,858 $4,900 
按公允價值計算的負債總額$— $42 $4,858 $4,900 
(1)包括Radian Group在超額損失計劃中購買的與抵押保險相關的票據。有關更多信息，請參見注8。
(2)不包括美元的其他投資資產1.2100萬美元，主要投資於有限合夥投資，以資產淨值作為實際權宜之計進行估值。
(3)包括短期存單和商業票據。
(4)根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋6。
(5)主要由與我們的超額損失計劃相關的嵌入衍生品組成，這些衍生品被歸類為其他負債在我們的綜合資產負債表中。有關更多信息，請參見注8。
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2021年12月31日
(單位：千)I級II級第三級總計
投資
可供出售的固定期限債券
美國政府和機構證券$192,452 $29,278 $— $221,730 
州和市政義務— 177,257 — 177,257 
公司債券和票據— 2,910,231 — 2,910,231 
RMBS— 705,117 — 705,117 
CMBS— 709,203 — 709,203 
克羅— 530,040 — 530,040 
其他ABS— 211,187 — 211,187 
外國政府和機構證券— 5,296 — 5,296 
按揭保險掛鈎票據(1)
— 47,017 — 47,017 
可供出售的固定到期日總額192,452 5,324,626 — 5,517,078 
證券交易
州和市政義務— 94,637 — 94,637 
公司債券和票據— 119,186 — 119,186 
RMBS— 9,438 — 9,438 
CMBS— 33,285 — 33,285 
證券交易總額— 256,546 — 256,546 
股權證券176,828 7,417 — 184,245 
其他投資資產(2)
— — 3,000 3,000 
123
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
按層級劃分的按公允價值列賬的資產
2021年12月31日
(單位：千)I級II級第三級總計
短期投資
美國政府和機構證券94,665 — — 94,665 
州和市政義務— 12,270 — 12,270 
貨幣市場工具274,535 — — 274,535 
公司債券和票據— 65,191 — 65,191 
CMBS— 3,023 — 3,023 
其他投資(3)
— 101,824 — 101,824 
短期投資總額369,200 182,308 — 551,508 
按公允價值計算的總投資(2)
738,480 5,770,897 3,000 6,512,377 
其他
衍生資產(4)
— — 4,200 4,200 
借出的證券(5)
公司債券和票據— 65,994 — 65,994 
股權證券38,002 — — 38,002 
按公允價值計算的總資產(2)
$776,482 $5,836,891 $7,200 $6,620,573 
(1)包括Radian Group在超額損失計劃中購買的與抵押保險相關的票據。有關更多信息，請參見注8。
(2)不包括美元的其他投資資產1.2100萬美元，主要投資於有限合夥投資，以資產淨值作為實際權宜之計進行估值。
(3)包括短期存單和商業票據。
(4)主要包括與我們的超額虧損計劃相關的嵌入衍生品，這些衍生品在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注8。
(5)根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。有關更多信息，請參見注釋6。
有幾個不是截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的第三級轉賬。與第三級資產和負債有關的活動(包括已實現和未實現的損益、購買、銷售、發行、結算和轉移)對截至2022年和2021年12月31日的年度並不重要。
按公允價值計量的資產估值方法
我們負責確定所有按公允價值列賬的投資的價值以及支持的方法和假設。為了協助我們履行這項責任，我們利用獨立的第三方估值服務提供商收集、分析和解釋市場信息，並根據各種資產類別和個別證券的相關方法和假設估計公允價值。
我們每月對從第三方收到的價格進行定量和定性分析，以確定該價格是否為公允價值的合理估計。我們的分析包括：(I)審查第三方定價服務使用的方法；(Ii)將定價服務的估值與其他獨立來源進行比較；(Iii)審查月度價格波動；以及(Iv)將實際買賣交易與從第三方收到的估值進行比較。這些程序旨在確保我們的投資價值被準確記錄，所使用的數據輸入和估值技術是適當的和一致地應用，以及假設是合理的並與確定公允價值的目標一致。
以下是我們對按公允價值計量的金融資產的估值方法的説明。
美國政府和機構證券。美國政府和機構證券的公允價值是使用觀察到的市場交易來估計的，包括經紀-交易商報價和實際交易活動作為估值的基礎。美國政府和機構證券被歸類為公允價值等級的第一級或第二級。
州和市政義務。州和市政債券的公允價值是根據最近的交易活動估計的，包括市場觀察。所使用的估值模型綜合了債券結構、收益率曲線、信用利差等因素。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。
124
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
貨幣市場工具。貨幣市場工具的公允價值基於每日價格，這些價格已公佈，並可供所有潛在投資者和市場參與者使用。因此，這些證券被歸類在公允價值等級的第一級。
公司債券和票據。公司債券和票據的公允價值是根據最近的交易活動估計的，包括市場觀察。在適用的情況下，使用包含發行人和結構特徵的價差模型，例如信用風險和提前贖回特徵。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。
資產支持證券和抵押貸款支持證券。這些工具包括RMBS、CMBS、CLO、其他ABS和抵押貸款保險掛鈎票據，其公允價值是根據可比證券的價格和利差以及可觀察到的提前還款速度來估計的。這些證券通常被歸類為公允價值等級的第二級，或者當基於市場的交易活動不可用時被歸類為第三級。任何III級證券的公允價值通常通過對估計的未來現金流進行貼現來估計。
外國政府和機構證券。外國政府和機構證券的公允價值是根據用於創建到期曲線的觀測市場收益率以及觀測到的做市商和經紀自營商的信用利差來估計的。這些證券被歸類在公允價值等級的第二級。
股權證券。這些證券的公允價值通常使用活躍市場的可觀察市場數據或做市商和經紀自營商的出價來估計。一般而言，這些證券被歸類在公允價值等級的第一級或第二級，因為可觀察到的市場數據很容易獲得。由於缺乏基於市場的交易數據或使用基於模型的估值，某些股權證券可能被歸類為公允價值等級的第三級。
持有供出售的按揭貸款。這些按揭貸款的公允價值一般是使用從可觀察到的市場數據得出的衡量標準來估計的，並根據某些貸款水平因素進行調整，如貸款類型、貸款金額、票據利率、LTV和貸款的預期退出價值。因此，這些貸款通常被歸類在公允價值等級的第二級。
其他投資。這些證券主要由商業票據和短期存單組成，屬於公允價值等級的第二級。這些投資的公允價值是使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據估計的。
其他已投資資產。這些資產包括私人債務或股權投資的權益。這些其他投資資產的估計公允價值主要基於私人公司的業績，以及該工具的條款和一般市場基準。因此，這些投資被歸類為公允價值等級的第三級。
衍生資產和負債。這些工具主要包括與我們的超額損失計劃相關的嵌入式衍生品，這些衍生品被歸類在公允價值層次的第三級。該等衍生工具的公允價值反映投資收益變動對再保險信託所持資產的現值影響，以及用以計算我們將支付的再保險保費的合約參考利率。從2022年開始，我們的衍生品資產和負債還包括與我們投資於待售抵押貸款有關的某些遠期承諾和對衝工具的公允價值。這些衍生資產和負債被歸類於公允價值等級的第二級或第三級。
其他公允價值披露
截至所示日期，本公司綜合資產負債表中未按公允價值列賬的其他選定負債的賬面價值和估計公允價值如下。
未按公允價值列賬的金融負債
2022年12月31日2021年12月31日
(單位：千)攜帶
金額		估計數
公允價值		攜帶
金額		估計數
公允價值
高級筆記$1,413,504 $1,361,844 $1,409,473 $1,534,378 
其他借款
聯邦住房金融局取得進展$153,686 $153,728 $150,983 $152,117 
按揭融資安排2,136 2,136 — — 
其他借款總額$155,822 $155,864 $150,983 $152,117 
我們優先票據的公允價值是根據報價的市場價格估計的。我們其他借款的公允價值是根據按類似借款安排的當前借款利率貼現的合同現金流估計的。這些負債被歸類在公允價值等級的第二級。有關這些借款的進一步信息，請參閲附註12。我們合併資產負債表中其他資產和其他負債中包括的剩餘金融工具的公允價值與其截至2022年12月31日和2021年12月31日的賬面價值大致相同。
125
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
6. 投資
可供出售的證券
截至所示日期，我們投資組合中可供出售的證券包括以下內容。
可供出售的證券
2022年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公允價值
可供出售的固定期限債券
美國政府和機構證券$174,138 $206 $(28,902)$145,442 
州和市政義務164,325 — (21,939)142,386 
公司債券和票據2,886,905 1,403 (350,537)2,537,771 
RMBS1,025,795 1,163 (98,559)928,399 
CMBS645,890 13 (52,546)593,357 
克羅518,677 — (20,485)498,192 
其他ABS168,033 69 (6,743)161,359 
外國政府和機構證券5,118 — (143)4,975 
按揭保險掛鈎票據(1)
54,578 80 (1,639)53,019 
可供出售的證券總額，包括出借證券5,643,459 $2,934 $(581,493)
(2)
5,064,900 
減去：借出的證券(3)
56,198 47,189 
可供出售的固定到期日總額$5,587,261 $5,017,711 
2021年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公允價值
可供出售的固定期限債券
美國政府和機構證券$221,407 $1,719 $(1,396)$221,730 
州和市政義務162,964 14,694 (401)177,257 
公司債券和票據2,867,063 133,665 (24,886)2,975,842 
RMBS697,581 14,313 (6,777)705,117 
CMBS690,827 21,444 (3,068)709,203 
克羅529,906 1,032 (898)530,040 
其他ABS210,657 1,142 (612)211,187 
外國政府和機構證券5,109 187 — 5,296 
按揭保險掛鈎票據(1)
45,384 1,633 — 47,017 
可供出售的證券總額，包括出借證券5,430,898 $189,829 $(38,038)
(2)
5,582,689 
減去：借出的證券(3)
63,169 65,611 
可供出售的固定到期日總額$5,367,729 $5,517,078 
(1)包括Radian Group在超額損失計劃中購買的與抵押保險相關的票據。有關更多信息，請參見注8。
(2)詳情見下文“--可供出售證券的未實現虧損總額及相關公允價值”。
(3)包括於我們綜合資產負債表內的其他資產，詳情如下。有關我們證券出借的討論，請參閲下面的“出借證券”。
126
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
下表提供了可供出售的固定到期日信貸損失準備金的前滾，該準備金完全與所示期間的公司債券和票據有關。截至2022年12月31日，沒有任何津貼。
可供出售的固定到期日信貸損失準備的前滾
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：千)2021
期初餘額$948 
先前減值證券撥備淨增加(減少)(918)
減價出售的證券(30)
期末餘額$— 
可供出售證券的未實現虧損總額及相關公允價值
對於被視為“可供出售”的處於未實現虧損狀態且尚未建立信用損失準備的證券，下表按投資類別和個別證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度顯示了截至所示日期的未實現損失總額和公允價值。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的金額中，包括貸款證券，這些證券在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產，如下所述。
按類別和期限分列的可供出售的固定到期日未實現虧損
2022年12月31日
(千美元)少於12個月12個月或更長總計
描述：
證券		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失
美國政府和機構證券14 $86,964 $(21,370)10 $47,770 $(7,532)24 $134,734 $(28,902)
州和市政義務43 116,285 (14,231)20 25,401 (7,708)63 141,686 (21,939)
公司債券和票據411 1,769,547 (176,768)203 701,936 (173,769)614 2,471,483 (350,537)
RMBS124 610,812 (46,117)59 261,370 (52,442)183 872,182 (98,559)
CMBS108 469,100 (38,178)55 121,277 (14,368)163 590,377 (52,546)
克羅94 246,705 (10,271)61 245,584 (10,214)155 492,289 (20,485)
其他ABS61 115,181 (3,603)18 31,041 (3,140)79 146,222 (6,743)
按揭保險掛鈎票據2 43,745 (1,639)— — — 2 43,745 (1,639)
外國政府和機構證券1 4,975 (143)— — — 1 4,975 (143)
總計858 $3,463,314 $(312,320)426 $1,434,379 $(269,173)1,284 $4,897,693 $(581,493)
127
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(千美元)少於12個月12個月或更長總計
描述：
證券		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失		數量：
證券		公平
價值		未實現
損失
美國政府和機構證券14 $101,602 $(1,165)2 $6,937 $(231)16 $108,539 $(1,396)
州和市政義務20 32,721 (401)— — — 20 32,721 (401)
公司債券和票據209 864,355 (16,799)34 99,475 (8,087)243 963,830 (24,886)
RMBS57 365,476 (6,749)3 1,543 (28)60 367,019 (6,777)
CMBS81 188,457 (2,053)9 22,050 (1,015)90 210,507 (3,068)
克羅84 313,380 (675)11 35,612 (223)95 348,992 (898)
其他ABS54 138,851 (603)1 631 (9)55 139,482 (612)
總計519 $2,004,842 $(28,445)60 $166,248 $(9,593)579 $2,171,090 $(38,038)
鑑於我們截至2022年12月31日的意圖和能力，我們將持有這些證券，直到其攤銷成本基礎收回，我們預計在未實現虧損的情況下，我們的任何投資都不會出現虧損。有關我們減值會計政策的信息，請參閲附註2。
借出的證券
我們參與證券借貸計劃，將我們投資組合中的某些證券短期借給第三方借款人。這些證券借貸協議是抵押融資安排，我們通過中介將證券轉讓給第三方，以換取現金或其他證券。然而，根據這些協議的條款，我們對所有借出的證券保持有效控制。儘管我們在綜合資產負債表中按公允價值在其他資產內而不是在投資內報告此類證券，但我們在本附註6中提供的詳細信息包括這些證券。有關借出證券的更多詳情，請參閲附註5。
根據我們的證券借貸協議，借款人必須向我們提供由現金或證券組成的抵押品，金額一般等於或超過：(I)102借出證券價值的%(105%(如屬外國證券)或(Ii)另一不少於100出借證券市值的%。我們收到的任何現金抵押品都可以投資於流動資產。中介人根據證券借貸及抵押品協議所載的投資指引，將現金抵押品再投資於我們的利益，該等現金抵押品反映在短期投資中，而退還現金抵押品的義務則在其他負債中確認為抵銷負債。我們收到的證券抵押品是為了借款人的利益而以存款形式持有，除非借款人違約，否則我們不能轉讓或借出此類證券抵押品。因此，鑑於所有權的風險和回報沒有從借款人轉移到我們身上，此類證券抵押品不會反映在我們的綜合財務報表中。
與證券借貸協議相關的收付費用分別計入綜合經營報表的淨投資收入和利息支出。
我們所有的證券借貸協議都被歸類為隔夜和循環。第三方借款人存放在我行的證券抵押品，總額為$16.2百萬美元和美元57.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，除非第三方借款人違約，否則不得轉讓或再質押，因此不會反映在我們的合併財務報表中。
128
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
淨投資收益
淨投資收入包括以下內容。
淨投資收益
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
投資收益   
固定期限$184,189 $145,613 $148,127 
股權證券11,210 8,158 6,378 
按揭貸款39 — — 
短期投資5,716 817 5,774 
其他1,370 368 354 
總投資收益202,524 154,956 160,633 
投資費用(6,866)(7,047)(6,596)
淨投資收益$195,658 $147,909 $154,037 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)包括以下各項。
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)2022

2021

2020
出售或贖回投資的已實現淨收益(虧損)   
可供出售的固定期限債券
已實現毛利$2,763 $22,766 $37,431 
已實現虧損總額(12,737)(17,105)(2,562)
可供出售的固定到期日，淨額(9,974)5,661 34,869 
證券交易(135)390 4 
股權證券1,655 10,820 353 
持有作出售用途的按揭貸款28 — — 
其他投資148 3,971 600 
出售或贖回投資的已實現淨收益(虧損)(8,278)20,842 35,826 
出售或贖回投資的未實現收益(虧損)的變化(3,458)(8,714)(1,630)
出售意向造成的減值損失— — (1,401)
預期信貸損失淨減少(增加)— 918 (1,254)
仍持有的投資未實現淨收益(虧損)
證券交易(27,700)(7,330)10,583 
股權證券(25,255)10,210 1,759 
持有作出售用途的按揭貸款51 — — 
其他投資(387)1,173 248 
仍持有的投資未實現淨收益(虧損)(53,291)4,053 12,590 
投資淨收益(虧損)合計(65,027)17,099 44,131 
其他金融工具的淨收益(虧損)(1)
(15,706)(1,496)16,146 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)$(80,733)$15,603 $60,277 
(1)主要反映與我們的超額虧損計劃相關的嵌入衍生品的公允價值變化。有關更多信息，請參見注8。
129
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
合同到期日
可供出售的固定期限債券的合同到期日如下。
可供出售的固定期限的合同到期日
2022年12月31日
(單位：千)攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$111,909 $110,443 
應在一年至五年後到期 (1)
1,274,935 1,197,900 
在五年至十年後到期 (1)
989,545 857,164 
在10年後到期(1)
854,097 665,067 
資產支持證券和抵押貸款相關資產(2)
2,412,973 2,234,326 
總計5,643,459 5,064,900 
減去：借出的證券56,198 47,189 
可供出售的固定到期日總額$5,587,261 $5,017,711 
(1)實際到期日可能會因預定到期日之前的催繳而有所不同。
(2)包括無單一到期日到期的RMBS、CMBS、CLO、其他ABS、按揭保險掛鈎票據及按揭貸款。
其他
我們可供出售的固定到期日包括總額為美元的證券13.3百萬美元和美元14.3截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別向各州監管機構存款和作為抵押品。我們可用於出售和交易的固定到期日證券還包括作為我們FHLB預付款抵押品的證券。有關我們FHLB預付款的更多信息，請參見附註12。
7. 商譽和其他已獲得的無形資產，淨額
我們所有的商譽和其他收購的無形資產都與我們的本土業務有關。我們的商譽餘額為#美元，沒有變化。9.8在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內，作為我們在每年第四季度進行的年度商譽減值評估的一部分，我們確定在2022年或2021年都沒有顯示減值。
以下是截至所述期間我們收購的其他無形資產的賬面總值和淨賬面價值以及累計攤銷(包括減值)的摘要。
其他收購的無形資產
2022年12月31日2021年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷賬面淨額總賬面金額累計攤銷賬面淨額
客户關係$43,550 $(38,067)$5,483 $43,550 $(34,620)$8,930 
技術8,285 (8,285)— 8,285 (7,675)610 
許可證463 (463)— 463 (212)251 
總計$52,298 $(46,815)$5,483 $52,298 $(42,507)$9,791 
2023年的攤銷費用估計為#美元5.5百萬，這是截至2022年12月31日的剩餘淨賬面金額。
8. 再保險
在我們的抵押貸款保險和產權保險業務中，我們將再保險作為我們風險分配戰略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。我們的抵押貸款保險業務的再保險安排包括根據QSR計劃和超額損失計劃放棄的保費。我們根據PMIERS財務要求為我們的第三方再保險交易獲得的信用額度取決於GSE的持續審查和批准。
130
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
我們所有的再保險計劃對我們淨收入的影響如下。
再保險對承保和賺取淨保費的影響
淨保費已成交賺取的淨保費
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020202220212020
直接
按揭保險$967,996 $984,995 $1,085,670 $1,025,607 $1,104,696 $1,263,684 
產權保險24,422 39,665 22,843 24,422 39,665 22,843 
直接合計992,418 1,024,660 1,108,513 1,050,029 1,144,361 1,286,527 
假設(1)
按揭保險4,025 7,066 12,197 4,025 7,066 12,214 
割讓
按揭保險(2)
(12,148)(47,515)(86,912)(72,419)(113,480)(183,131)
產權保險(504)(764)(289)(504)(764)(289)
合計割讓(2)
(12,652)(48,279)(87,201)(72,923)(114,244)(183,420)
淨保費總額$983,791 $983,447 $1,033,509 $981,131 $1,037,183 $1,115,321 
(1)代表我們參與某些信用風險轉移計劃的保費，由於這些保單更新給了不相關的第三方再保險人，我們於2022年12月停止了該計劃。有關其他信息，請參閲附註16。
(2)利潤佣金淨額，受再保險交易中可收回的讓渡損失水平的影響。關於我們的損失準備金和可追回再保險的額外信息，請參閲附註11。
其他再保險影響
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
割讓佣金賺取(1)
$18,998 $31,745 $53,654 
讓渡損失(2)
(41,980)(4,570)58,266 
(1)讓渡佣金收入主要與抵押貸款保險有關，並作為對我們綜合經營報表中主要其他運營費用的支出的抵消。遞延割讓佣金$27.4百萬美元和美元38.6截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的合併資產負債表上的其他負債分別包括100萬歐元。
(2)主要都與抵押貸款保險有關。
QSR計劃
2022年QSR協議
在2022年第三季度，Radian Guaranty與第三方再保險提供商小組簽訂了2022年QSR協議，放棄我們某些NIW的合同配額份額，其中包括經常性保單和單次保單(見下表)，受某些條件的限制，包括放棄的RIF等於$8.5在協議期限內超過10億美元。Radian Guaranty可以在任何日曆季度結束時停止根據協議放棄新保單。
Radian Guaranty從根據這些交易賺取的讓渡保費中獲得讓渡佣金。Radian Guaranty還有權每季度獲得利潤佣金，但須進行最終的年度重新計算，前提是協議涵蓋的貸款的損失率通常保持在適用的規定門檻以下。超過這些門檻的讓渡風險損失減少了Radian Guaranty按美元計算的利潤佣金。
單一高級QSR計劃
Radian Guaranty分別與第三方再保險人小組訂立2016年度單一溢價QSR協議、2018年度單一溢價QSR協議及2020年單一溢價QSR協議，在符合若干條件的情況下，於每個協議生效日期(如下表所述)讓出我們的單一溢價NIW的合約配額份額百分比。
Radian Guaranty根據這些交易獲得放棄保費的讓渡佣金。Radian Guaranty還每年獲得一筆利潤佣金，條件是協議涵蓋的貸款的損失率
131
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
一般保持在適用的規定閾值以下。超過這些門檻的讓渡風險損失減少了Radian Guaranty按美元計算的利潤佣金。
自2022年1月1日起，Radian Guaranty不再根據單一高級QSR計劃放棄NIW。
2012年QSR協議
2012年，Radian Guaranty與第三方再保險提供商簽訂了2012年QSR協議。Radian Guaranty已經放棄了2012年QSR協議允許的最大金額，並且不再根據該計劃放棄NIW。根據2012年QSR協議放棄的RIF為$142.4百萬美元和美元207.1分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。
下表列出了有關QSR計劃的其他詳細信息。
QSR計劃(1)
2022年QSR協議2020年單一高級QSR協議2018年單一高級QSR協議2016年單一高級QSR協議
NIW保單日期Jan 1, 2022-
Jun 30, 2023		Jan 1, 2020-
Dec 31, 2021		Jan 1, 2018-
Dec 31, 2019		Jan 1, 2012-
Dec 31, 2017
生效日期July 1, 20222020年1月1日2018年1月1日2016年1月1日
預定終止日期June 30, 20332031年12月31日2029年12月31日2027年12月31日
可選終止日期(2)
July 1, 20262024年1月1日2022年1月1日2020年1月1日
配額份額%20%65%65%
18% - 57% (3)
讓渡佣金%20%25%25%25%
利潤佣金%
至.為止59%
至.為止56%
至.為止56%
至.為止55%
 
(單位：百萬)截至2022年12月31日
RIF割讓$3,307 $1,993 $876 $1,207 
 
(單位：百萬)截至2021年12月31日
RIF割讓$— $2,198 $1,117 $1,913 
(1)不包括2012年的QSR協議，對這些協議來説，RIF放棄不再是重要的。
(2)Radian Guaranty有權根據特定條件並收取解約費，在適用的可選終止日期或之後的任何日曆季度結束時終止任何協議。如果Radian Guaranty未來行使這一選擇權，將導致Radian Guaranty重新承擔相關的RIF，以換取根據適用協議的條款計算的向再保險人支付的淨額。在某些情況下，Radian Guaranty還可以在預定的終止日期之前終止任何協議，包括如果GSE中的一個或兩個不再為再保險授予全額PMIER信用。
(3)自2022年9月30日起，一家再保險公司終止了其在2016年單一保費QSR協議中的權益，以換取參與2022年QSR協議。因此，根據本協議放棄的部分拒絕20%至65%到大約18%至57截至2022年9月30日。
超額虧損計劃
弧度擔保已簽訂六與鷹牌再發行人的全面抵押再保險安排，其中五截至2022年12月31日仍處於活躍狀態。對於各自的承保期，Radian Guaranty保留總損失的第一損失層，以及超過未償還再保險承保金額的任何損失。Eagle再發行人提供第二層保險，最高可達未償還保險金額。對於每項再保險安排，鷹再發行人通過向未註冊非公開發行的合資格資本市場投資者發行與按揭保險掛鈎的票據，為其承保提供資金。這些安排的超額損失再保險承保總額會在按揭保險相連票據的到期期內遞減。10-年或12.5-年度期間(視乎交易而定)，因相關擔保按揭的本金餘額減少，以及任何索償均由適用的Eagle Re Issuer支付，或按揭保險被取消。Radian Guaranty有權在發生某些事件時終止再保險協議，包括一項可選的催繳功能，使Radian Guaranty有權在可選的催繳日期(或之後)終止交易(5或7在發行保險掛鈎票據後數年)，以及如果相關保險掛鈎票據的未償還本金金額低於10相關保險掛鈎票據初始本金餘額的%。
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
根據每份再保險協議，未償還的再保險承保金額將在獲得信用提升目標水平的初始期間後開始攤銷，並將在達到某些閾值或觸發因素時停止攤銷，包括基於相關保險掛鈎票據交易協議中定義的違約水平上升的違約觸發事件。Eagle Re 2018-1和2019-1發行的保險掛鈎票據目前存在違約觸發事件，該事件於2020年6月25日首次向保險掛鈎票據投資者報告。至於受拖欠觸發事件影響的保險掛鈎票據，根據吾等與鷹再發行人訂立的再保險安排而尚未償還的再保險承保金額的攤銷及鷹再發行人發行的相關保險掛鈎票據本金的攤銷均已暫停，並將於觸發事件懸而未決期間繼續暫停。
自2022年9月26日起，Radian Guaranty行使其可選的清理贖回權利，終止Radian Guaranty與Eagle Re 2020-2 Ltd.的超額損失再保險協議。就Radian Guaranty與Eagle Re 2020-2 Ltd.的超額損失再保險協議的終止，Eagle Re 2020-2 Ltd.發行的保險掛鈎票據已全部贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
下表列出了有關超額損失計劃的更多細節。
超額虧損計劃(1)
(單位：百萬)鷹再保險2021-2有限公司
Eagle Re 2021-1 Ltd.(2)
鷹君再保險2020-1有限公司鷹再保險2019-1有限公司鷹再保險2018-1有限公司
已發佈十一月
2021		四月
2021		二月
2020		四月
2019		十一月
2018
NIW保單日期Jan 1, 2021-
Jul 31, 2021		Aug 1, 2020-
Dec 31, 2020		Jan 1, 2019-
Sep 30, 2019		Jan 1, 2018-
Dec 31, 2018		Jan 1, 2017-
Dec 31, 2017
初始RIF$10,758 $11,061 $9,866 $10,705 $9,109 
初始覆蓋範圍484 498 488 562 434 
初始第一層保留率242 221 202 268 205 
(單位：百萬)截至2022年12月31日
RIF$9,150 $7,758 $2,401 $1,769 $1,509 
剩餘承保範圍472 366 368 385 276 
第一層保留率242 221 202 263 200 
(單位：百萬)截至2021年12月31日
RIF$10,379 $9,496 $3,241 $2,429 $2,117 
剩餘承保範圍484 498 488 385 276 
第一層保留率242 221 202 264 201 
(1)不包括Eagle Re 2020-2 Ltd.，該公司於2022年9月終止，如上所述。
(2)弧度集團購買了$45.4與本次再保險交易相關發行的按揭保險掛鈎票據的原始本金金額為100萬美元，包括在我們於2022年12月31日的綜合資產負債表上可供出售的固定到期日內。有關更多信息，請參見附註5和6。
Eagle再發行人不是Radian Guaranty的子公司或附屬公司。根據針對VIE的會計指引，吾等並無在我們的財務報表中綜合Eagle再發行人的任何資產及負債，因為Radian並無：(I)有權指揮對Eagle再發行人的經濟表現有最重大影響的活動，或(Ii)承擔可能對Eagle再發行人有重大影響的Eagle再發行人的虧損或收取利益的權利。有關我們對VIE的會計處理的更多信息，請參見附註2。
應付Eagle再發行人的再保險保費的計算方法為：將期初的未償還再保險承保金額乘以票面利率，票面利率為一個月LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR(視情況而定)加合同風險保證金的總和，然後減去上個月再保險信託資產的實際投資收入。因此，我們支付的保費將根據：(I)每份適用的再保險協議中規定的LIBOR(或LIBOR的可接受替代方案)或SOFR之間的利差，以及再保險信託所持投資的利率，以及(Ii)再保險承保範圍的未償還金額。
由於再保險保費將根據這些費率的變化而變化，我們得出的結論是，再保險協議包含嵌入衍生品，我們已將其作為獨立衍生品單獨入賬，並在綜合資產負債表的其他資產或其他負債中記錄。這些嵌入衍生工具的公允價值變動在我們的綜合經營報表中計入投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
有關我們的金融工具(包括我們的嵌入衍生工具)的公允價值計量的更多信息，請參閲本文的附註5。
如鷹再保險發行人無法履行其未來對本公司的責任(如有)，本保險附屬公司將有責任向本公司的投保人作出賠償。如果再保險信託中的所有資產(由美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債組成)變得一文不值，而Eagle Re Issuer無法向我們付款，我們的最大潛在損失將是就投保單上的損失支付的抵押保險索賠金額，扣除已收到的總再保險付款，最高可達全額超額損失再保險覆蓋金額。在相同的情況下，相關的嵌入衍生工具將不再具有價值。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，Eagle Re發行人是我們僅有的VIE。下表列出了截至註明日期的Eagle再發行人的總資產和負債。
鷹再發行人的VIE資產和負債總額(1)
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
鷹再保險2021-2有限公司$471,942 $484,122 
Eagle Re 2021-1 Ltd.366,169 497,735 
鷹君再保險2020-2有限公司(2)
— 143,986 
鷹君再保險2020-1有限公司368,378 488,385 
鷹再保險2019-1有限公司384,602 384,602 
鷹再保險2018-1有限公司275,718 275,718 
總計$1,866,809 $2,274,548 
(1)Eagle再發行人持有的資產必須投資於美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債。鷹再發行人的負債包括如上所述與按揭保險掛鈎的票據。Eagle再發行人的資產和負債都是相等的。
(2)2022年9月，與Eagle Re 2020-2 Ltd.的超額損失再保險協議終止，如上所述。
其他抵押品
雖然我們使用再保險作為我們的風險管理工具之一，但再保險並不解除我們對投保人的義務。如果再保險人無法履行對我們的義務，我們的保險子公司將對任何拖欠的金額承擔責任。然而，根據PMIERs再保險人交易對手抵押品的要求，Radian Guaranty的再保險人已經建立了信託，以幫助確保我們潛在的現金回收。除上文討論的鷹再發行人的VIE總資產外，再保險信託持有的金額為#美元。174.5截至2022年12月31日，為100萬美元，相比之下，167.9截至2021年12月31日。
此外，主要針對單一保費QSR計劃，Radian Guaranty持有與用於抵押再保險人義務的讓渡保費相關的金額，這在我們綜合資產負債表上預留的再保險基金中報告。向Radian GuaranGuaranty支付的與單一高級QSR計劃相關的任何損失追回和利潤佣金預計將從該賬户實現。
9. 其他資產
下表顯示了截至所示日期的其他資產的組成部分。
其他資產
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
預付再保險費(1)
$141,402 $201,674 
借出證券(附註5及6)
112,139 103,996 
公司所有的人壽保險(2)
105,331 113,386 
使用權資產(附註13)
21,099 31,878 
其他47,053 32,246 
其他資產總額$427,024 $483,180 
(1)主要與我們的單一高級QSR計劃有關。
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合併財務報表附註
(2)我們是某些現任和前任官員和員工人壽保險的受益人。其他資產中報告的結餘反映了在每個相關日期交回保險單時可變現的數額。
使用權資產
在2021年，為了應對新冠肺炎疫情和我們向混合工作環境的過渡，我們決定退出並積極營銷轉租我們位於費城市中心的前公司總部的所有辦公空間。作為這一變化的一部分，我們加入了二面積減少的新租約，包括我們位於賓夕法尼亞州韋恩的新公司總部，從2021年9月起生效，以及新澤西州的櫻桃山。
由於這一決定以及我們對所有現有租賃、未來空間需求和不斷變化的轉租市場狀況的持續評估，我們確認了我們使用權資產的減值#美元。7.6百萬美元和美元1.1截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。此外，我們確認了相關財產和設備的減值，包括租賃改進，減值#美元。5.4百萬美元和美元0.3截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。這些減值主要與我們以前的公司總部租賃有關，並使某些租賃資產以及相關物業和設備的賬面價值降至其估計公允價值。使用權資產公允價值乃採用收益法估計，該等收入法基於預期轉租市場租金預測物業未來現金流量，該預測未來現金流量可能與實際結果不同，並要求我們於未來期間修訂我們的估計。這些減值計入綜合經營報表中的其他營運費用後，與前公司總部租賃有關的使用權資產和租賃改進的賬面價值合計為#美元。12.9截至2022年12月31日。
10. 所得税
所得税撥備
我們來自持續經營的綜合所得税撥備的組成部分如下。
所得税撥備
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
當前撥備(福利)$2,920 $2,368 $(16,264)
遞延準備金206,925 161,793 102,079 
所得税撥備總額$209,845 $164,161 $85,815 
對按法定税率計算的税項的核對212022年、2021年和2020年對所得税撥備的比例如下。
所得税撥備的核對
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
按法定税率計算的所得税準備金$200,084 $160,615 $100,683 
因以下原因引起的税收變化：
扣除聯邦影響後的州税規定(優惠)
20,869 (1,714)(9,062)
估值免税額(13,791)5,700 11,290 
不確定的税收狀況(1,076)853 (14,784)
其他，淨額3,759 (1,293)(2,312)
所得税撥備$209,845 $164,161 $85,815 
135
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
遞延税項資產和負債
我們來自持續經營的遞延税項淨資產和負債的重要組成部分摘要如下。
遞延税項資產和負債
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
遞延税項資產  
投資未實現淨虧損$121,497 $— 
扣除聯邦影響後的州所得税58,031 77,637 
商譽和無形資產30,782 29,723 
未賺取的保費26,108 23,699 
應計費用11,913 16,584 
租賃責任10,371 11,240 
金融工具公允價值差異5,998 — 
損失準備金3,102 6,286 
其他32,328 27,932 
遞延税項資產總額$300,130 $193,101 
遞延税項負債  
應急準備金$587,722 $368,000 
折舊10,031 12,775 
投資未實現淨收益— 31,876 
金融工具公允價值差異— 7,763 
其他23,823 26,768 
遞延税項負債總額621,576 447,182 
減去：估值免税額69,637 83,428 
遞延税項淨資產(負債)$(391,083)$(337,509)
當期税和遞延税
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們目前的聯邦所得税負擔為21.4百萬美元和美元19.9這主要涉及對所得税中的不確定性採用會計準則，並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。
當我們的全部或部分遞延税項資產很可能無法變現時，我們必須為我們的遞延税項資產建立估值備抵。在每個資產負債表日期，我們都會評估我們對估值準備的需求，而這一評估是基於所有可獲得的證據，無論是積極的還是消極的。這要求管理層對我們的遞延税項資產是否會在未來期間變現做出判斷和假設。我們合併集團內的某些實體已產生主要與國家和地方NOL結轉有關的遞延税項淨資產，如果未被利用，這些資產將在未來各個税期到期。我們已經確定，這些實體中的某些實體可能在短期內繼續在單獨的公司基礎上產生應税虧損，並且可能無法在其州和地方納税申報單上充分利用它們的某些州和地方NOL。因此，我們得出的結論是，與這些州和地方NOL以及其他州時間調整相關的遞延税項資產需要計入估值津貼。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這一估值津貼為$69.6百萬美元和美元83.4分別為100萬美元。此外，截至2022年12月31日，我們產生了與未實現資本損失相關的遞延税項資產，我們認為這些資產更有可能變現。我們將繼續監測這些虧損的水平，以及我們在未來幾個季度實現相關遞延税項資產的整體能力。
作為一家抵押擔保保險人，我們有資格在一定的限制下，根據國內收入法典第832(E)條，對州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。只有在季度聯邦納税到期日的同時，我們購買了由美國財政部發行的無息美國抵押貸款保證税和損失債券，金額等於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分所獲得的税收優惠，才允許扣除。截至2022年和2021年12月31日，我們持有美元596.4百萬美元和美元354.1分別有100萬美元的這些債券，它們作為預付聯邦債券包括在內
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合併財務報表附註
合併資產負債表中的所得税。法定或有準備金的相應扣除導致確認遞延税項淨負債。有關我們的美國抵押貸款擔保税和損失債券的更多信息，請參見附註16。
2022年8月16日，美國頒佈了2022年通脹削減法案(IRA)，其中包括對某些大公司的賬面收入徵收15%的最低税率，對2022年12月31日之後進行的股票淨回購徵收1%的消費税，以及促進清潔能源的幾項税收激勵措施。目前，我們不認為這一新的最低税額或愛爾蘭共和軍的其他所得税條款會對我們的合併財務報表產生實質性影響。
未確認的税收優惠
截至2022年12月31日，我們有$2.8未確認的税收優惠淨額為百萬美元，包括美元2.1數百萬的利息和罰款，如果得到確認，這將影響實際税率。我們確認與不確定税務狀況相關的利息和罰款的政策是將這些項目記錄為我們所得税撥備的一個組成部分，其中#0.2百萬美元的收益和0.7截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別記錄了百萬美元的支出。
對期初和期末未確認税收優惠總額的對賬如下。
未確認的税收優惠總額的對賬
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20222021
期初餘額$19,888 $20,249 
與本年度相關的税收頭寸：
增加1,791 267 
減少— (858)
與前幾年有關的税務狀況：
增加17,666 230 
減少(17)— 
適用的訴訟時效失效(18,518)— 
期末餘額$20,810 $19,888 
我們未確認的税收優惠總額增加了$0.9從2021年12月31日到2022年12月31日，主要是由於與我們確認某些保費收入相關的未確認税收優惠的影響，但部分被與訴訟時效失效相關的減少所抵消。雖然未確認税項優惠因法規失效而減少，但保費收入確認的某些金額繼續影響其後年度，導致與保費收入確認有關的未確認税項優惠相應增加。在接下來的12個月裏，我們未確認的税收優惠可能會減少大約$0.4由於與2019年納税年度有關的適用訴訟時效到期而產生的損失。與我們的聯邦綜合所得税申報單相關的訴訟時效在2019-2022納税年度仍然有效。此外，在我們合併集團內的實體中，不同的納税年度仍然可以接受州和地方税務當局的潛在審查。
11. 損失和LAE
我們的損失準備金和LAE，在所示的每個期間結束時，包括以下內容。
損失準備金和LAE
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
主要病例$398,874 $790,380 
初級IBNR和LAE12,169 22,745 
游泳池和其他9,912 10,011 
按揭保險420,955 823,136 
產權保險5,888 5,506 
總損失準備金和LAE$426,843 $828,642 
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合併財務報表附註
在所示期間，下表提供了與我們的抵押貸款保險損失準備金相關的信息，包括我們的IBNR準備金和LAE。
抵押貸款保險損失準備金的前滾
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
年初餘額$823,136 $844,107 $401,273 
減去：可收回的再保險(1)
66,676 71,769 14,594 
年初餘額，扣除可收回的再保險後的淨額756,460 772,338 386,679 
Add：已報告和未報告的違約通知產生的損失和LAE：
本年度(2)
160,049 160,565 517,807 
前幾年(499,423)(141,126)(34,547)
已發生的總金額(339,374)19,439 483,260 
扣除：與以下方面相關的已支付索賠和LAE：
本年度(2)
499 1,112 4,148 
前幾年20,359 34,205 93,453 
已支付總額20,858 35,317 97,601 
期末餘額，扣除可收回的再保險後的淨額396,228 756,460 772,338 
補充：可追討的再保險 (1)
24,727 66,676 71,769 
年終餘額$420,955 $823,136 $844,107 
(1)與再保險交易中可追回的讓渡損失(如有)有關。有關更多信息，請參見注釋8。
(2)與標的違約貸款有關，最近一次違約通知的日期為所示年份。例如，如果一筆貸款在前一年違約，但後來治癒，後來在本年度再次違約，則該違約將被視為本年度違約。
儲備活動
已發生的損失
產生的總虧損是由：(I)為新的違約通知建立的案例準備金，這主要受本期內收到的新的主要違約通知的數量和我們應用於該等新違約的相關總違約索賠率假設的影響，以及(Ii)上一時期違約的準備金發展，這主要受我們先前違約索賠利率假設的變化的影響。
新的主要違約通知總數37,738截至2022年12月31日的年度，與37,470截至2021年12月31日的年度，以及108,025截至2020年12月31日的年度。在截至2020年12月31日的一年中，大量新的主要違約通知基本上都與為應對新冠肺炎疫情而實施的容忍計劃下的貸款違約有關。
適用於新違約的索賠率假設的總違約率為8.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，8.5截至2020年12月31日。我們繼續密切關注為我們的違約庫存支付的賠償和索賠的趨勢，同時也在權衡與當前經濟環境相關的風險和不確定性。
我們對2022年至2021年期間的損失撥備受到了前一年違約準備金有利發展的積極影響，這主要是由於Cure的趨勢比最初估計的更有利，這是因為為應對新冠肺炎疫情而實施的抵押貸款容忍計劃產生了有利的結果，以及房價上漲的積極趨勢。這些有利的觀察趨勢導致我們減少了對前一年違約通知的違約索賠率假設，特別是對於那些在新冠肺炎大流行開始後於2020年首次報告的違約。
我們2020年的虧損撥備也受到前一年違約的有利準備金發展的積極影響，這主要是由於根據觀察到的趨勢，某些違約減少了對該等前一年違約的索賠率假設。
默認為索賠費率
我們對違約貸款的違約索賠率估計主要是基於違約階段和違約時間，根據違約發生的時期分組，以止贖銷售的進展和違約月數衡量。雖然我們對違約最終損失的估計比前幾年都有所下降，但由於治療率上升，我們減少了主要違約的庫存，但新冠肺炎-
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合併財務報表附註
相關的吃苦耐勞計劃和止贖暫停導致延遲解決剩餘的違約問題，導致2021年適用於剩餘庫存的違約索賠率增加。在2022年期間，Cures的持續有利趨勢導致我們的違約索賠率假設減少。
下表顯示了我們根據違約時間和截至指定日期對主要投資組合索賠利率的總違約。
默認索賠費率
十二月三十一日，
202220212020
默認為以下日期的索賠率：
新的默認設置8.0 %8.0 %8.5 %
違約不在止贖階段
默認時間： (1)
21.8 %41.6 %21.0 %
違約時間：2-5年65.0 %75.0 %62.5 %
違約時間：>5年70.0 %80.0 %70.0 %
止贖階段違約75.0 %85.0 %75.0 %
(1)表示未處於止贖階段的所有違約的加權平均違約索賠比率兩年，包括新的違約。此總體中應用於違約的估計違約索賠利率因時間不同而不同，範圍從上面顯示的違約到新違約的索賠利率，最高為55.0%, 80.1%和55.0截至2022年、2021年和2020年12月31日，這一類別中更多的老年違約的百分比。
我們估計的淨違約率中包含的預期撤銷和索賠拒絕(扣除預期恢復)的估計通常基於我們最近的經驗。還考慮到這些被撤銷的保單和被拒絕的索賠與我們違約庫存中剩餘的貸款之間的特徵差異。
已支付的索賠
與2021年相比，2022年支付的索賠總額有所下降。已支付索賠減少的主要原因是為了結以前披露的某些法律訴訟而支付的款項減少。
風險集中
截至2022年12月31日和2021年12月31日，以初級RIF衡量，沒有一個州的抵押貸款保險業務佔我們的比例超過10%。德克薩斯州佔了12.0在截至2022年12月31日的一年中，我們的直接淨資產的百分比，而加州佔10.9%和10.4截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度分別為%。
更多披露
下表提供了截至所述期間和所述期間的信息：(1)發生的損失，扣除再保險；(2)IBNR負債總額加上報告的索賠的預期發展，包括在發生的損失淨額內；(3)報告的違約累計數量；(4)扣除再保險後的累計已支付索賠。違約年份代表貸款服務商首次向我們報告與未達到預期的借款人有關的新違約通知的時間段二按月還款。
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合併財務報表附註
關於2022年前終了年度的已發生淨損失和已支付索賠發展情況的資料作為補充資料列報。
已發生損失，扣除再保險後的淨額
IBNR負債加預期負債合計發展 關於已報告的索賠 (1)
報告的累計違約數(2)
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
未經審計
默認年份2013201420152016201720182019202020212022截至2022年12月31日
2013$505,732 $405,334 $401,444 $404,333 $402,259 $400,243 $399,356 $399,317 $398,820 $397,207 $5 58,577 
2014337,784 247,074 265,891 264,620 260,098 261,507 261,377 260,254 257,773 6 47,976 
2015222,555 198,186 178,042 183,952 183,546 184,066 182,647 180,435 9 42,607 
2016201,016 165,440 149,753 148,811 148,640 148,349 145,267 14 40,503 
2017180,851 151,802 133,357 130,274 126,989 122,407 25 42,888 
2018131,513 116,634 95,534 88,252 75,262 32 37,369 
2019143,475 136,860 109,416 66,466 79 40,985 
2020504,160 408,809 87,213 193 108,025 
2021156,328 72,475 184 37,470 
2022155,908 1,550 37,738 
總計$1,560,413 
(1)代表截至2022年12月31日的儲備，與IBNR負債相關。
(2)表示每個日曆年根據從貸款服務機構收到的報告按月彙編的新的主要違約通知總數。正如我們的違約索賠率假設所反映的那樣，很大一部分報告的違約通常不會導致索賠。在某些情況下，違約貸款可能會治癒，然後在以後的一段時間內再次違約。與我們的準備金做法一致，每個新的違約事件都被視為唯一的事件，因此某些治癒和再次違約的貸款可能會被包括在多個時期的報告違約中。
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
累計償付索賠，扣除再保險後的淨額
(單位：千)截至十二月三十一日止的年度，
未經審計
默認年份2013201420152016201720182019202020212022
2013$34,504 $191,040 $307,361 $357,087 $379,036 $388,688 $392,818 $395,093 $395,292 $395,630 
201413,108 115,852 200,422 233,607 246,611 252,619 255,742 256,107 255,981 
201510,479 84,271 142,421 163,916 172,645 174,812 175,874 176,823 
201611,061 76,616 119,357 134,115 137,306 138,525 139,539 
201724,653 66,585 99,678 108,484 111,458 112,445 
20185,584 36,066 54,625 60,926 62,968 
20194,220 18,703 28,896 35,594 
20204,148 9,867 14,635 
20211,112 2,561 
2022498 
總計$1,196,674 
2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額22,206 
索賠負債，再保險後的淨額 (1)
$385,945 
(1)計算方法如下：
(單位：千)
已發生損失，扣除再保險後的淨額$1,560,413 
2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額22,206 
累計償付索賠，扣除再保險後的淨額(1,196,674)
索賠負債，再保險後的淨額$385,945 
下表提供了截至2022年12月31日的已發生淨損失和已支付索賠發展表與抵押貸款保險損失準備金和LAE的對賬。
未償負債淨額--按揭保險
(單位：千)2022年12月31日
損失準備金和LAE，再保險淨額$385,945 
就未付的申索可追討的再保險24,727 
未分配的LAE10,283 
總損失準備金和淨資產損失準備金 (1)
$420,955 
(1)不包括所有權保險損失準備金和LAE$5.9百萬美元。
以下是截至2022年12月31日的平均歷史索賠持續時間的補充信息，代表了索賠支付時間相對於違約年份的平均分佈。
按年齡分列的年平均賠付百分比，扣除再保險(未經審計)
年份12345678910
按揭保險6.8%30.0%24.5%10.4%3.8%1.5%0.9%0.4%—%0.1%
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
12. 借款和融資活動
我們債務在2022年12月31日和2021年12月31日的賬面價值如下。
借款
十二月三十一日，
(千美元)利率20222021
高級筆記
優先債券將於2024年到期4.500 %$447,805 $446,631 
優先債券將於2025年到期6.625 %520,305 518,405 
優先債券將於2027年到期4.875 %445,394 444,437 
高級票據合計$1,413,504 $1,409,473 
 
十二月三十一日，
(千美元)
平均利率(1)
20222021
其他借款
聯邦住房金融局取得進展
FHLB預付款2022年到期— %$— $71,050 
FHLB預付款將於2023年到期2.806 %104,895 52,995 
FHLB預付款將於2024年到期2.540 %32,371 
(2)
13,954 
FHLB預付款2025年到期1.590 %9,984 9,984 
FHLB預付款2027年到期2.181 %6,436 3,000 
FHLB預付款總額153,686 150,983 
按揭融資安排5.928 %2,136 — 
其他借款總額$155,822 $150,983 
(1)截至2022年12月31日。有關更多信息，請參閲下面的“-FHLB進展”。
(2)包括$13.4百萬美元的浮動利率墊款，加權平均利率為3.617%，根據SOFR中的更改每天重置。
高級附註
優先債券將於2024年到期。這些票據於2017年9月發行，每半年於每年4月1日及10月1日支付一次利息，並於2024年10月1日到期。
優先債券將於2025年到期。這些票據於2020年5月發行，每半年支付一次利息，每年3月15日和9月15日支付一次，2025年3月15日到期。
優先債券將於2027年到期。 這些票據於2019年6月發行，每半年支付一次利息，每年3月15日和9月15日支付一次，2027年3月15日到期。
優先債券的贖回條款。本公司可選擇於2024年7月1日(即於2024年到期優先債券到期日前三個月)、2024年9月15日(即2025年到期優先債券到期日前六個月)及2026年9月15日(即2027年到期優先債券到期日前六個月)，於任何時間或不時贖回全部或部分於2024年、2025年及2027年到期的優先債券(每宗贖回日期均為票面贖回日期)。贖回價格相當於以下兩項中較大者：100將贖回的票據本金總額的%及(Ii)整筆款項，即贖回日期至票面贖回日期間將贖回的票據的剩餘本金及利息的現值總和，按適用的國庫利率加50在每一種情況下，加上贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。於面值贖回日期當日或之後的任何時間，吾等可選擇贖回全部或部分票據，贖回價格相等於100將贖回的票據本金總額的%，另加贖回日(但不包括贖回日)的應計及未付利息。
高級註釋中的聖約。管理2024年、2025年和2027年到期的高級票據的契約包含這類證券的慣常契約，包括與支付票據有關的契約、將發行的定期報告和證書以及與契約修訂有關的契約。此外，契約還包括
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
限制吾等對指定附屬公司的股本(如票據契據所界定)作產權負擔或處置任何指定附屬公司的任何股本的契約，除非全部股本均已處置，或吾等保留超過80股票的%。截至2022年12月31日，我們遵守了所有公約。
聯邦住房金融局取得進展
Radian Guaranty是FHLB的成員。作為成員，它可以在符合某些條件的情況下向FHLB借款，這些條件包括需要提供抵押品，以及要求保持對FHLB股票的最低投資，部分取決於其未償還FHLB預付款的水平。
FHLB墊款的利息主要是固定利率，按季度支付，如果墊款期限少於90幾天。本金到期時到期。對於到期日大於或等於90天數內，我們可隨時預付欠款，但須支付預付款費用。
聯邦住房貸款抵押貸款的本金餘額必須以符合條件的資產作抵押，其市場價值一般必須維持在103%至114借款金額的%，取決於質押資產的類型。我們可出售和交易的固定到期日證券包括總額為美元的證券。163.9百萬美元和美元167.3分別在2022年12月31日和2021年12月31日，作為我們FHLB預付款的抵押品，以滿足這一要求。
循環信貸安排
弧度集團已經成立了一個$275與銀行貸款人組成的銀團提供100萬無擔保循環信貸安排。循環信貸安排將於2026年12月到期，儘管在某些條件下，弧度集團可能需要提出償還任何未償還金額，並在到期日之前終止貸款人承諾。信貸安排的條款包括手風琴功能，允許Radian Group在協議期限內增加總借款能力，條件是我們從貸款人(可能包括當時的現有或其他貸款人)獲得必要的增加承諾，總額最高可達$400百萬美元。
在受到某些限制的情況下，信貸安排下的借款可用於營運資金和一般企業用途，包括對Radian Group的保險子公司的出資以及增長舉措。信貸安排包括慣例陳述、擔保、契諾、條款和條件。我們在信貸安排下借款的能力取決於某些金融和其他契約的滿足情況，包括與最低淨值和法定盈餘有關的契約、最高債務資本化水平、對某些類型的債務和留置權的限制，以及Radian Guaranty作為GSE私人抵押貸款保險人的資格。截至2022年12月31日，弧度集團遵守了所有公約，並有不是這一循環信貸安排下的未償還金額。
按揭融資安排
於2022年7月，Radian Mortgage Capital及其全資附屬公司Liberty訂立高盛主回購協議，根據該協議，Liberty可不時向高盛出售住宅按揭貸款資產的若干參與權益(定義見高盛主回購協議)，並於稍後回購。高盛主回購協議將於2023年7月終止，除非延長或提前終止。
於2022年9月，Radian Mortgage Capital訂立BMO總回購協議，根據該協議，Radian Mortgage Capital可不時向BMO出售若干住宅按揭貸款資產，並於稍後回購。BMO主回購協議將於2023年9月到期，除非該協議得到延長或提前終止。
兩份主回購協議均未承諾，高盛和蒙特利爾銀行沒有義務根據各自的協議為購買任何住宅抵押貸款資產提供資金。如果高盛或蒙特利爾銀行墊付資金購買住宅按揭貸款資產，該等墊款金額一般會按住宅按揭貸款資產的未償還本金餘額或市值的百分比計算，視乎所購貸款的信貸特徵而定。
主回購協議包含條款，在購買的住宅按揭貸款資產市值下降的情況下，分別向高盛和蒙特利爾銀行提供某些權利。根據這些規定，Liberty或Radian Mortgage Capital(視情況而定)可能被要求轉讓現金或額外的合資格住宅按揭貸款資產，其總市值等於當時受適用的主回購協議約束的住宅按揭貸款資產的價值與最低門檻金額之間的差額。
Radian Group已簽訂母公司擔保，以擔保其某些子公司與上述主回購協議相關的義務。
根據母公司擔保，Radian Group須遵守此類融資交易慣用的負面和正面契約，其中包括對債務產生的限制，以及對與關聯公司的某些交易、付款和投資以及公司必須繼續遵守的各種金融契約的限制
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
(I)本公司主要按揭保險附屬公司經調整的總資本，目前為Radian Guaranty；(Ii)本公司的最低綜合淨值；及(Iii)本公司的最高債務與總資本比率(定義見母擔保)。母擔保中的契諾及財務契諾與本公司循環信貸安排中的可比契諾大致一致，包括支付循環信貸安排及總回購協議所允許的普通股股息，只要不存在違約或違約事件，且本公司於宣佈派息當日形式上遵守適用的財務契諾。
截至2022年12月31日，Radian Group遵守了所有主回購協議的契約，並2.1在我們的綜合資產負債表中，有100萬的按揭融資工具未償還，幷包括在其他借款中。
13. 承付款和或有事項
法律訴訟
我們經常參與多項法律行動和訴訟，包括各種監管實體的審查、審計、查詢、信息收集請求和調查，以及在我們正常業務過程中產生的訴訟和其他糾紛。
我們還定期接受各種監管實體的審查和審計，以及詢問、信息收集請求和調查。關於這些事項，我們不時收到請求和傳票，要求提供與我們業務方面有關的信息和文件。我們的總保單設定了一個時間表，一般情況下，任何因被保險人在保單下的任何權利而引起的訴訟或訴訟都必須在該時限內開始。一般而言，因被保險人在保險單下的任何權利而引起的任何訴訟或訴訟，必須在兩年在這種權利最初產生於主要保險和在三年某些其他保單，包括某些聯營按揭保險保單。儘管我們相信我們的減損活動在我們的政策下是合理的，但我們不時會面臨來自某些貸款人和服務商客户關於我們的減損活動的挑戰。這些挑戰可能導致額外的仲裁或司法程序，我們可能需要重新承擔相關保單的風險，並增加相關保單的損失準備金，或支付額外的索賠。
在我們對未決法律行動和法律程序進行定期審查的過程中，吾等確定潛在虧損是否有可能對我們的流動性、經營業績或財務狀況產生重大影響。如果我們確定此類損失是合理可能的，我們將披露與此類潛在損失相關的信息，包括估計或損失範圍，或無法做出此類估計的聲明。我們會按季度審核有關或有虧損的相關資料，並根據該等審核更新我們的應計項目、披露資料及對合理可能虧損或虧損範圍的估計。我們往往無法估計可能的損失或損失的範圍，直到此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能的損失範圍的評估，例如對原告的損害要求的量化、從其他當事方發現和調查事實指控、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析和和解談判的進展。此外，對於確定為遙遠的或有損失，我們通常不會披露。對於吾等披露估計虧損的事項，披露的估計反映合理可能的虧損或超出應計金額(如有)的虧損範圍。
管理層相信，根據目前所知，並在與律師磋商後，目前懸而未決或受到威脅的行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生實質性的不利影響。法律行動和法律程序的結果本質上是不確定的，任何一件或多件事情都可能對我們的流動性、財務狀況或任何特定時期的經營結果產生不利影響。根據適用的會計準則及指引，吾等僅在確定可能已發生虧損且虧損金額可合理估計的情況下才建立應計項目。我們應計的金額代表我們對可能損失的最佳估計；然而，如果我們只能確定估計損失的範圍，我們應計的金額在我們判斷反映最可能結果的範圍內，如果該範圍內的估計值都不是更可能的，我們應計該範圍的最小金額。
法律行動和訴訟可能導致不利的判決、和解、罰款、禁令、恢復原狀或其他救濟，這些可能需要鉅額支出或對我們的業務產生超過我們為此類事項建立的準備金的其他影響。損失估計本質上是主觀的，基於目前可獲得的信息，並受管理層的判斷和各種假設的影響。由於這些估計的內在主觀性，以及圍繞法律和其他訴訟結果的不確定性和不可預測性，實際結果可能與任何應計金額大不相同。
租賃責任
我們的租賃負債代表未來租賃付款在租賃期內的現值。我們的租約沒有提供一個容易確定的隱含利率。因此，我們必須在抵押的基礎上估計我們的增量借款利率為
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
根據租賃開始時提供的信息對租賃付款進行貼現。我們的租約定期到期至2032年8月，幷包含定期租金上漲的條款。我們根據Radian Group公司債券的收益率估計增量借款利率，調整後的收益率反映了抵押借款利率，導致貼現率範圍為4.8%至7.5%。雖然我們的大多數租賃人羣在Radian Group的公司債券之一的一年內到期，但我們更重要的租賃不會。對於這些租賃，我們調整了美國財政部利率收益率的公司債券利率，以及根據最近的市場數據確定的公司利差調整。
下表提供了與我們的租賃相關的額外信息，包括：(I)我們總租賃成本的組成部分；(Ii)我們租賃交易產生的現金流量；(Iii)補充資產負債表信息；(Iv)加權平均剩餘租賃期；(V)我們租賃使用的加權平均貼現率；以及(Vi)我們租賃負債的剩餘到期日。
總租賃成本
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20222021
經營租賃成本$10,633 $9,333 
短期租賃成本220 384 
總租賃成本$10,853 $9,717 
 
為計入租賃負債的金額支付的現金
來自經營租賃的經營現金流$(12,520)$(9,060)
經營租約
十二月三十一日，
(千美元)20222021
經營租約
經營性租賃使用權資產 (1)
$21,099 $31,878 
經營租賃負債(2)
49,386 53,523 
加權-平均剩餘租賃期限-經營租賃(年)7.5年份7.9年份
加權平均貼現率-經營租賃6.9 %6.2 %
未來幾年租賃負債的剩餘期限如下：
2023$13,050 
202412,832 
202510,606 
20268,147 
20277,233 
2028年及其後29,361 
租賃付款總額81,229 
減去：推定利息(31,843)
租賃負債現值(2)
$49,386 
(1)在我們的綜合資產負債表中歸入其他資產。請參閲註釋9。
(2)在我們的綜合資產負債表中歸類為其他負債。
我們於2022年1月簽訂了一項轉租協議，預計轉租收入將於2023年開始，轉租收據將在我們位於費城的前公司總部的一部分辦公空間內進行，並正在積極營銷該地點的所有剩餘空間以供轉租。於訂立轉租協議後，吾等並不預期於原始租賃下獲解除吾等的主要責任，並將擔任出租人，以直線方式確認剩餘租賃期內的任何轉租收入，以抵銷其他營運開支。
其他
我們為我們的抵押保險客户提供合同承保，根據合同承保，我們提供有限的賠償補救措施。在2022年和2021年，我們的合同承銷費用撥備和我們的損失賠償
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
與合同承銷有關的補救措施是最低限度的。我們監控這一風險，並在逐個客户的基礎上就承銷費用結構和追索權協議進行談判。我們還定期對合同承銷商的業績進行審計。
14. 股本
普通股股份
下表顯示了2022年、2021年和2020年已發行普通股的變化。
已發行普通股
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
年初餘額175,421 191,606 201,164 
根據股份回購計劃回購的股份(19,506)(17,752)(11,036)
根據激勵和福利計劃發行普通股，扣除因員工納税而扣繳的股份1,141 1,567 1,478 
年終餘額157,056 175,421 191,606 
股票回購活動
Radian Group董事會不時批准股份回購計劃，授權公司根據市場和商業狀況、股價等因素，在公開市場或私下協商的交易中回購Radian Group普通股。Radian一般根據交易法第10b5-1條下的交易計劃執行其股份回購計劃，該計劃允許公司以預定的價格目標購買股票，否則可能無法這樣做。
2022年2月，Radian Group董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司花費高達美元400根據市場和商業狀況、股價和其他因素，在公開市場或私下協商的交易中回購Radian Group普通股，不包括佣金。該授權原定於2024年2月到期。於截至2022年12月31日止年度內，本公司購買19.5百萬股，平均價格為$20.52包括佣金在內的每股，完成這一回購計劃。截至2022年12月31日，不是根據這項股份回購計劃，購買權仍然可用。
2023年1月，Radian Group董事會批准了一項股票回購計劃，授權公司花費高達1美元300根據市場和商業狀況、股價和其他因素，在公開市場或私下協商的交易中回購Radian Group普通股，不包括佣金。Radian計劃利用交易法規則10b5-1下的交易計劃，該計劃一旦實施，允許公司以預定的價格目標購買股票，否則可能無法這樣做。該授權將於2025年1月到期。
其他購買
我們可以在公開市場上購買股票，以結算員工行使的股票期權。此外，在根據我們的股權補償計劃授予某些RSU時，我們可以從該等既有獎勵中扣留我們普通股的股份，以履行獎勵接受者的税務責任。
股息及股息等價物
我們宣佈普通股的季度現金股息相當於$0.125在2020年每個季度和2021年第一季度，宣佈我們普通股的季度現金股息相當於$0.142021年剩餘季度的每股收益。2022年2月，Radian Group董事會批准將公司的季度股息從1美元增加到1美元0.14至$0.20每股，從2022年第一季度宣佈的股息開始。2023年2月，Radian Group董事會批准將公司的季度股息從1美元增加到1美元0.20至$0.2252023年第一季度的每股收益。
當公司普通股宣佈分紅時，紅利等價物在RSU上應計，但受某些例外情況的限制。有關RSU獎勵的股息等價物的信息，請參閲附註17。
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
15. 累計其他綜合收益(虧損)
下表顯示了截至所示期間的累計其他全面收益(虧損)的結轉情況。
累計其他綜合收益(虧損)前滾
截至2022年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$152,016 $31,923 $120,093 
其他全面收益(虧損)
未確認預期信貸損失準備期間發生的投資的未實現持有收益(損失)(740,324)(155,468)(584,856)
減去：對淨收益中包括的投資淨收益(虧損)的重新分類調整 (1)
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益(虧損)(9,974)(2,094)(7,880)
投資未實現淨收益(虧損)(730,350)(153,374)(576,976)
對全面收益的其他調整，淨額106 22 84 
其他全面收益(虧損)(730,244)(153,352)(576,892)
期末餘額$(578,228)$(121,429)$(456,799)
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$333,829 $70,104 $263,725 
其他全面收益(虧損)
未確認預期信貸損失準備期間發生的投資的未實現持有收益(損失)(175,234)(36,799)(138,435)
減去：淨收益(虧損)計入淨收入的重新分類調整(1)
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益(虧損)5,661 1,189 4,472 
預期信貸損失淨減少(增加)918 193 725 
投資未實現淨收益(181,813)(38,181)(143,632)
其他全面收益(虧損)(181,813)(38,181)(143,632)
期末餘額$152,016 $31,923 $120,093 
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
累計其他綜合收益(虧損)前滾
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)税前税收效應税後淨額
期初餘額$139,858 $29,370 $110,488 
其他全面收益(虧損)
未確認預期信貸損失準備期間發生的投資的未實現持有收益(損失)226,280 47,519 178,761 
減去：包括的淨收益(虧損)的重新分類調整
淨收入(1)
處置和非信貸相關減值損失的已實現淨收益(虧損)33,468 7,028 26,440 
預期信貸損失淨減少(增加)(1,254)(263)(991)
投資未實現淨收益194,066 40,754 153,312 
對全面收益的其他調整，淨額(95)(20)(75)
其他全面收益(虧損)193,971 40,734 153,237 
期末餘額$333,829 $70,104 $263,725 
(1)包括在我們的綜合經營報表中的投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。
16. 法定信息
弧安集團是我們保險子公司的控股公司，我們通過這些子公司開展抵押貸款保險和產權保險業務。這些保險子公司受到我們保險子公司所在州或獲得業務許可的各州保險部門的全面、詳細的監管。各州的保險法有所不同，但通常賦予州機構或官員廣泛的監督權，以審查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的所有重要方面，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。
我們所有的抵押保險子公司都在賓夕法尼亞州註冊，在2022年第四季度採取瞭如下所述的一系列資本行動後，我們目前僅使用一主要子公司弧度擔保。Radian Guaranty被授權作為單一險種承保抵押保證保險(或者在抵押保證保險沒有具體授權的州，抵押保證保險是監管抵押保證保險的適用保險類別)50美國、哥倫比亞特區和關島。
作為我們產權服務的一部分，我們通過Radian Title Insurance提供產權保險，該公司在俄亥俄州註冊，並獲得許可在41各州和哥倫比亞特區。
除了遵守國家保險法規外，為了有資格為GSE購買的貸款提供保險，Radian Guaranty等抵押貸款保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。私營按揭保險公司業績報告書內容全面，涵蓋私營按揭保險人業務和營運的幾乎所有方面，包括內部風險管理和質素控制、政府認可企業與核準保險人之間的關係，以及核準保險人的財政狀況。有關更多信息，請參見下面的“-PMIERs”。
PMIER和國家保險法規包括基於我們保險子公司的法定財務狀況和經營結果的各種資本金要求和股息限制，如下所述。我們未能維持足夠的資本水平，可能會導致各保險監管機構的幹預，這可能會對我們的業務、業務前景和財務狀況產生重大和不利的影響。
最近的資本行動
作為我們增強財務靈活性和提高運營效率的持續努力的一部分，我們在2022年第四季度完成了以下一系列影響我們抵押貸款保險子公司的資本行動：
■自2022年12月1日起，Radian再保險公司完成了與GSE之間信用風險轉移交易的整個投保組合向無關第三方保險公司的更新。根據GSE批准的更新協議的條款，第三方保險公司承擔了最初由Radian再保險承保的信用風險轉移交易下的所有權利、利益、責任和義務，該交易總額為#美元。276截至2022年9月30日，有效風險為百萬美元。
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
■隨着Radian再保險整個投保組合的創新，Radian Group完成了Radian再保險與Radian Guaranty的合併，自2022年12月28日生效。截至2022年9月30日，弧度再保險公司的法定確認資產為美元。325合併為弧度擔保的100萬美元，2022年第四季度生效。
■在弧度再保險與弧度擔保的合併完成後，賓夕法尼亞州保險部批准了一筆$282從Radian Guaranty向Radian Group返還資本100萬歐元，於2022年12月30日從Radian Guaranty的實繳毛收入中支付並貢獻法定盈餘。此外，賓夕法尼亞州保險部還批准了Radian Guaranty向Radian Group提前償還2027年到期的盈餘票據，該票據也於2022年12月30日償還。
有關這些行動對Radian Guaranty支付普通股息的能力產生的影響的進一步討論，請參閲下文的“-法定股息限制”。
法定財務報表
我們按照保險子公司所在國家保險部門的要求或許可(如果適用)編制我們的法定財務報表。所需的SAP由NAIC以及州法律、法規和一般行政規則建立。此外，保險部門有權允許其他可能偏離規定做法的具體做法。截至2022年12月31日，我們沒有任何規定或允許的SAP導致報告的法定盈餘或基於風險的資本與如果遵循NAIC法定會計慣例所報告的情況有實質性差異。
法定財務報表反映了SAP和GAAP之間的主要差異，通常不包括固定到期日證券的未實現收益或虧損、遞延保單收購成本、某些遞延税項淨資產和某些其他不太容易出售的資產，這些資產被指定為未確認資產。除了這些普遍的差異外，SAP還要求抵押貸款保險公司建立相當於50每年保費收入的百分比，一般維持10在不利的經濟週期中，保護投保人免受損失。
由於需要建立和維持這一法定責任，或有準備金影響了抵押貸款保險人支付股息的能力，如下所述。經監管部門批准，抵押貸款保險公司在損失超過一定數額時，可以提早提取這一應急準備金。35一個日曆年度內淨保費的百分比。Radian Guaranty在2022年或2021年沒有從其應急儲備中釋放任何金額。基於典型的10-根據持有年限的要求，Radian Guaranty計劃從2024年開始將應急儲備釋放到未分配的實質性盈餘。有關更多信息，請參閲下面的“-法定股息限制”。
作為一家抵押貸款保證保險公司，我們有資格在一定的限制下，根據我們購買美國財政部發行的美國抵押貸款保證税和損失債券的法定應急準備金中要求預留的金額，獲得税收減免。在SAP下，這項扣除減少了法定財務報表中反映的税收撥備，進而增加了法定淨收入和盈餘以及PMIER項下的可用資產。截至2022年12月31日，弧度擔保持有美元596.4數以百萬計的這些債券，它們有一個10-年原始到期日，但一般可在到期日之前的任何納税年度贖回。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，我們保險子公司的法定淨收入和法定投保人盈餘如下。
法定淨收入
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
弧度保證(1)
$1,091,946 $762,609 $474,431 
其他按揭附屬公司1,957 1,669 1,086 
弧度產權保險2,589 6,862 2,126 
法定投保人盈餘(2)
十二月三十一日，
(單位：千)202220212020
弧度保證(1)
$758,467 $1,105,266 $842,188 
其他按揭附屬公司17,086 14,524 41,327 
(3)
弧度產權保險39,285 36,599 28,849 
(1)2021年和2020年的金額已更新，以反映弧度再保險與弧度擔保的合併。見上面的“-最近的資本行動”。
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Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
(2)有關影響投保人盈餘的某些變化的其他信息，請參閲下面“-法定股息限制”下的“盈餘增加(分配)”表。
(3)包括#年的盈餘二之前的保險子公司Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.於2021年解散。
法定資本要求
根據州保險法規，Radian Guaranty必須保持最低盈餘水平，在某些州，淨RIF相對於法定資本或風險與資本的最高比率。確實有16目前實施法定RBC要求的RBC州。加拿大皇家銀行最常見的法定要求是，抵押貸款保險公司的風險對資本的比率不得超過25至1.在某些加拿大皇家銀行州，抵押貸款保險人必須滿足MPP要求。除非加拿大皇家銀行州給予豁免或其他形式的救濟，否則如果抵押貸款保險公司，如Radian Guaranty，不符合該州的法定加拿大皇家銀行要求，該抵押貸款保險公司可能被禁止在該州承保新的抵押貸款保險業務。
非加拿大皇家銀行國家的法定資本要求為最低限度(從#美元到#美元不等)。1百萬至美元5然而，這些州的保險法一般賦予州機構或官員廣泛的監督權，以執行影響保險業務幾乎所有重要方面的規則或行使酌處權，包括撤銷或限制保險公司承保新業務的能力。Radian Guaranty的總部所在地賓夕法尼亞州不是RBC州之一。
截至2022年12月31日，Radian Guarananty在每個RBC州符合所有適用的法定RBC要求和MPP要求。Radian Guaranty的風險資本比率是10.7：1及11.1：1分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。就某些國家規定的風險資本要求而言，法定資本被定義為投保人的法定盈餘加上法定應急準備金的總和。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的其他抵押貸款保險和所有權保險子公司也符合所有法定和交易對手資本要求。
多年來，NAIC一直在考慮修改《示範法案》，並一直在審查抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求。2021年，NAIC開發了一個新的、不具法律約束力的資本監控框架，監管機構可以將其用作評估抵押貸款保險公司資本充足性的替代方案，並增加了一個新的抵押擔保補充申請，要求公司每年報告相關信息。這一獨立於《示範法》的監測框架旨在對經濟和住房環境的變化，包括房價和收入的變化等作出反應。2022年10月，NAIC公開發布了修訂後的示範法新的曝光稿(《2022年曝光稿》)徵求意見。關於抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求，2022年風險敞口草案在很大程度上保留了與當前示範法案中存在的相同要求。新《示範法案》程序的結果仍有可能更改，因此，對本公司的潛在影響無法確定，其中將取決於NAIC是否對《標準法案》進行最終修訂，以及哪些聲明(如果有)最終採用新的《標準法案》。
PMIER
PMIERs的財務要求要求抵押貸款保險人的可用資產達到或超過其最低要求資產。截至2022年12月31日，Radian Guaranty是PMIERs下的獲批抵押貸款保險公司，並符合PMIERs當前的財務要求。
GSE可以隨時修改PMIER，他們有廣泛的自由裁量權來解釋這些要求，這可能會影響Radian Guaranty可用資產和/或最低要求資產的計算。此外，政府資助機構在私人按揭保險計劃下擁有廣泛的同意權，並規定私人按揭保險公司在採取某些行動前，必須事先徵得政府資助機構的同意。如果Radian Guaranty無法滿足PMIER中規定的要求，GSE可以限制其與其開展某些類型的業務，或採取可能包括不購買Radian Guaranty擔保的貸款的行動。
法定股息限制
截至2022年12月31日，我們的合併保險子公司(代表我們在這些保險子公司的股權投資)持有的受限淨資產總額為$4.3我們合併後淨資產的10億美元。儘管Radian的抵押貸款保險子公司持有的資產高於最低法定資本門檻和PMIERs的財務要求，但其普通股支付股息的能力受到其註冊州賓夕法尼亞州保險法某些條款的限制。
根據賓夕法尼亞州的保險法，普通股息和分配只能從保險公司的正未分配盈餘中支付，除非賓夕法尼亞州保險部批准從其他來源支付非常股息或其他分配。在上文討論的與Radian再保險合併對未分配盈餘的有利影響之前，Radian Guaranty的未分配盈餘為負$562.8截至2021年12月31日。
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目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
鑑於Radian Guaranty近年來的未分配盈餘頭寸為負值，對Radian Group的任何分配都需要事先獲得賓夕法尼亞州保險部的批准。Radian Guaranty在2022年尋求並獲得了這樣的批准，通過向Radian Group支付非常分配來返還資本，包括$500在2022年2月分發了100萬份，2822022年12月，以現金和有價證券的形式以實收資本返還的形式支付了100萬歐元的分派。
雖然所有向股東建議的股息和分配必須在支付前向賓夕法尼亞州保險局提交，但如果賓夕法尼亞州註冊的保險公司有正的未分配盈餘，該保險公司可以在任何12個月期間支付股息或其他分配，總額小於或等於以下兩者中的較大者：(I)上一年末法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年的法定淨收入，在每種情況下，均無需賓夕法尼亞州保險部門事先批准。在2022年12月與Radian再保險合併的積極影響下，Radian Guaranty有正的未分配盈餘$258.5截至2022年12月31日。因此，Radian Guaranty現在有能力從2023年第一季度開始支付普通股息。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，Radian Guaranty的應急準備金為美元。4.410億美元3.9分別為10億美元。如上所述，如果不提前釋放與增加的虧損相關的損失，Radian Guaranty計劃從2024年開始釋放重大金額的未分配盈餘的應急準備金，這將增強Radian Guaranty維持積極的未分配盈餘頭寸並在未來期間繼續向Radian Group支付普通股息的能力。
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度，弧安集團與弧安擔保及我們其他保險子公司之間的盈餘增加(分配)如下。
盈餘加法(分配)
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
對弧度保證盈餘的補充$— $— $200,000 
弧度保證盈餘的分配 (1)
(881,979)— — 
對其他保險子公司盈餘的增加— 250 — 
來自其他保險子公司盈餘的分配(2)
(32,500)(40,000)(465,000)
(1)由$組成782百萬美元的資本回報和1美元100償還2027年到期的盈餘票據百萬美元。
(2)這些分配來自Radian再保險公司與Radian Guaranty合併之前的公司。

17. 基於股份的薪酬和其他福利計劃
2021年5月，我們的股東批准了2021年股權計劃。2021年股權計劃的條款適用於2021年5月12日或之後授予的獎勵，2021年5月12日是該計劃的生效日期(“生效日期”)。除了2021年股權計劃外，我們還在1995年股權計劃、2008年股權計劃和2017年股權計劃(統稱為“優先股權計劃”)下有未完成的獎勵。根據2008年和1995年股權計劃頒發的上一次獎勵分別於2014年和2008年頒發。
2021年股權計劃授權發行最多8.31,000,000股本公司普通股新股，加上：(I)截至生效日期仍可根據2017年股權計劃獎勵的任何普通股股份，及(Ii)於生效日期根據優先股權計劃須予獎勵但須以股份支付的任何普通股股份，以及於生效日期或之後未經全面行使、歸屬或結算(視情況而定)而終止、到期或註銷的任何普通股(“優先股權計劃股份”)，須受2021年股權計劃所載若干調整的規限。有幾個8.1截至2022年12月31日，根據2021年股權計劃可授予的百萬股，包括先前計劃的股票。
根據股權計劃授予的未完成獎勵包括基於業績和基於時間的RSU、不合格股票期權和影子股票。股權計劃下的股票期權和類似工具的最高合同期限為10雖然授予這些文書的期限可能較短，但這些文書的獲獎期限可能較短。2021年股權計劃下的所有新獎項都是以基於業績和基於時間的RSU的形式授予的。
大多數獎勵在業績或服務期結束時授予，在某些情況下將提前授予。在受贈人死亡或殘疾的情況下，獎勵通常立即授予。在退休後，如果滿足某些條件，獎勵通常立即授予，或者在表演期結束時授予(如果有的話)。根據我們的2021年股權計劃和2017股權計劃授予高級管理人員的某些基於時間的RSU獎勵將全部或部分授予受贈人，如果我們無緣無故或出於“充分理由”終止受聘者的僱用。授予高級職員的獎勵只有在承授人被吾等無故終止僱用或承授人因“好的理由”終止僱用的情況下，才會授予與控制權變更有關的獎勵，在每種情況下，90天數之前或一年在控制權變更之後。對非僱員董事的獎勵將僅在受授人未能被任命為董事會成員的情況下授予與控制權變更相關的獎勵。
151
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
未被提名連任或提名後未能連任本公司或尚存實體的董事會成員。
下表彙總了已確認的薪酬成本和有關所示年度所有基於股份的獎勵的補充資料。
基於股份的薪酬費用
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
已確認的補償成本(1)
RSU$37,465 $27,803 $18,403 
ESPP和其他596 560 790 
已確認的總補償成本38,061 28,363 19,193 
與基於股份的薪酬支出相關的所得税優惠7,524 7,168 4,264 
基於股份的薪酬費用，淨額$30,537 $21,195 $14,929 
(1)薪酬成本一般在員工提供服務以換取獎勵期間確認。為計算已確認為符合退休資格的受贈人的補償成本，吾等將受贈人成為符合退休資格的日期的服務條件視為已符合(並確認全部補償成本)。
截至2022年12月31日，我們所有基於股票的獎勵的未確認薪酬支出為$31.7百萬美元。如果股權計劃下的控制沒有變化，這筆費用預計將在加權平均期間確認，加權平均期間約為1.7好幾年了。與我們的未償還獎勵相關的最終未確認費用可能會有所不同，這取決於是否滿足性能和服務條件。
RSU
關於將在所述時期內進行庫存結算的RSU的信息如下。
RSU的前滾
基於性能的時間既得利益
數量
股票		加權平均
授予日期
公允價值		數量
股票		加權平均
授予日期
公允價值
未清償，2021年12月31日 (1)
2,340,673 $16.76 1,808,551 $15.51 
授與(2)
643,740 20.09 612,099 20.61 
績效調整(3)
197,534 — — — 
既得(4)
(796,479)18.35 (503,231)19.47 
被沒收(23,067)20.08 (25,619)18.77 
未清償，2022年12月31日(1)
2,362,401 $17.59 1,891,800 $16.06 
(1)未發行的RSU指尚未發行的股票，因為尚未滿足獲得從這些工具中受益的權利所需的所有條件。對於基於績效的獎勵，最終分配的RSU數量取決於Radian的賬面價值在各自三年制除某些符合退休資格的僱員外，在歸屬日之前繼續服務，這可能會導致歸屬的RSU的數量發生變化。
(2)對於基於業績的RSU，Amount表示授予日期的目標股票數量。
(3)對於基於業績的RSU，表示授予日期的目標股票數量與結算時歸屬的股票數量之間的差額，範圍為0至200目標的百分比取決於適用績效期間的結果。
(4)表示本年度的歸屬金額，包括按業績計算的獎勵的業績調整的影響。
在2021年和2020年期間，按績效授予的RSU的加權平均授予日期公允價值為#美元20.39及$11.91，分別為。2021年至2020年期間授予的有時間限制的RSU的加權平均授予日期公允價值為#美元21.71及$13.49，分別為。
於2022年、2021年及2020年分別歸屬以表現為基礎的營運單位的公允價值為16.9百萬，$18.9百萬美元和美元17.2分別為100萬美元。分別於2022年、2021年及2020年期間歸屬的時間歸屬RSU的公允價值為10.6百萬，$18.1百萬美元和美元7.6分別為100萬美元。
當公司普通股宣佈分紅時，紅利等價物在所有獎勵中應計，通常在獎勵結算時以現金支付。
152
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
基於性能的RSU。在2022年、2021年和2020年，基於業績的RSU的歸屬將基於弧度每股賬面價值的累計增長，並根據某些定義項目進行調整三年制演出期。年末的支出三年制績效期間的範圍可以是0%，最高支付金額為200該獎項授予的目標RSU數量的百分比。授予執行官員的基於績效的RSU必須遵守一年制歸屬後持有期。
基於Radian每股賬面價值累計增長的基於業績的RSU的公允價值是根據截至授予日的股票價格計算的，併為高管提供折現，以計入一年制-歸屬後持有期。
有時間授權的RSU。除了在2022年、2021年和2020年授予非僱員董事的某些時間歸屬RSU外，2022年、2021年和2020年授予的時間歸屬RSU獎勵計劃如下：(I)按比例分期付款三贈與日的週年紀念日，或(Ii)通常在三年。在2022年、2021年和2020年授予非僱員董事的某些時間授予RSU的獎勵通常受一年制然而，2020年前授予非僱員董事的獎勵仍然未償還，直到非僱員董事退休或滿足與控制權變更相關的某些條件時，股票才會發行，如上所述。
非限定股票期權
關於所示期間的股票期權的信息如下。
不合格股票期權的前滾
(千美元，每股除外)數量
股票		加權
平均值
行權價格
每股		加權
平均值
剩餘合同期限
聚合內在價值(1)
未清償，2021年12月31日563,906 $12.21 
授與— — 
已鍛鍊(192,501)7.24 
被沒收— — 
過期— — 
未清償，2022年12月31日371,405 $14.78 2.1年份$1,593 
可行使，2022年12月31日371,405 $14.78 2.1年份$1,593 
(1)根據市場價格$19.07在2022年12月31日。
下表彙總了所示期間有關股票期權活動的其他信息。
更多信息
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
行使期權的合計內在價值$2,926 $3,354 $3,344 
行使期權的税收優惠614 704 702 
從行使的期權中收到的現金1,341 1,382 1,553 
在行使股票期權時，當行使價格低於庫藏股回購價格時，我們通常從授權的未發行股份儲備中發行股票，當行使價格大於庫存股回購價格時，我們通常從庫存股發行股票。
一般來説，股票期權獎勵有一個四年制歸屬期間，包括50在授權日三週年或之後歸屬的獎勵的百分比，以及剩餘的50在授予日四週年或之後授予的獎勵的%，前提是達到適用的股票價格表現門檻。有過不是自2016年以來授予的股票期權。
員工購股計劃
ESPP旨在允許符合條件的員工以折扣價購買我們的普通股15在開始或結束時，我們普通股的公允市場價值的較低者六個月要約期(每期為第一期和第二期六個月在一個日曆年)。
153
目錄表
詞彙表


Radian Group Inc.及其子公司
合併財務報表附註
根據這一計劃，我們發佈了大約100在截至2022年、2021年和2020年12月31日的每個年度內，向員工發放1000股。截至2023年2月，大約1.5根據ESPP，仍有100萬股可供發行。
福利計劃
Radian Group Inc.儲蓄激勵計劃(“儲蓄計劃”)基本上涵蓋了我們所有的全職和兼職員工。參與者最多可以貢獻100作為税前和/或税後(“Roth IRA”)繳費的合格收入的百分比，最高不超過美國國税局的年度最高限額，即$20,5002022年。儲蓄計劃還包括補繳繳費條款，根據該條款，在儲蓄計劃年度內年滿或將年滿50歲的參與者可以繳納額外的繳費。2022年儲蓄計劃的最高追趕捐款為$6,500。我們匹配的是100第一個的百分比6.0在任何給定年度貢獻的符合條件的補償的百分比。我們在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度中用於配對資金的費用為$9.7百萬，$7.8百萬美元和美元7.8分別為100萬美元。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。

第9A項。控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關需要披露的決定。
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據交易法第15d-15(B)條對截至2022年12月31日我們的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條)的有效性進行了評估。管理層在評估此類控制和程序的成本和收益時必須運用其判斷，而這些控制和程序的性質只能為管理層的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和欺詐行為。一個管制系統，無論其設計和運作有多好，都只能提供合理的保證，而不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年12月31日，我們的披露控制和程序有效，可以合理保證我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)中有定義。我們對財務報告的內部控制是一個旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計準則為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。我們對財務報告的內部控制包括那些政策和程序：(I)關於保存合理詳細、準確和公平地反映我們的資產交易和處置的記錄；(Ii)提供合理保證，以記錄必要的交易，以便根據GAAP編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
154
目錄表
詞彙表
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，使用下列標準評估了截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性內部控制--綜合框架 (2013) 由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據我們在#年更新的內部控制框架下的評估內部控制--綜合框架(2013)，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起生效。截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，其報告載於本年度報告的第8項Form 10-K。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年12月31日的季度內，對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

項目9B。其他信息
沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
沒有。

第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2022年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。

項目11.高管薪酬
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2022年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。

155

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2022年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。
股權補償計劃
下表列出了與公司截至2022年12月31日的股權補償計劃有關的某些信息。表中反映的每一種證券數量都是對我們普通股的參考。
股權補償計劃
計劃類別 (1) 
(a)
要發行的證券數量
在鍛鍊時發放
在未完成的選項中，
認股權證及權利		(b)
加權平均
行權價格
未完成的選項，
認股權證及權利		(c)
證券數量
保持可用時間
根據以下條款未來發行
股權補償計劃
(不包括證券
反映在(A)欄)
股東批准的股權補償計劃 (2)
4,689,802 
(3)
$1.17 
(4)
9,680,232 
(5)
未經股東批准的股權補償計劃— — — 
總計4,689,802 
(3)
$1.17 
(4)
9,680,232 
(5)
(1)該表不包括我們在合併中承擔的股權補償計劃的信息，根據這些計劃，我們不會授予額外的獎勵。
(2)這些計劃包括我們的股權計劃和ESPP。
(3)代表根據我們的1995股權計劃發行的12,737股虛擬股票、51,459股虛擬股票、76,445股非限定股票期權和根據我們的2008股權計劃發行的389,294個RSU、根據我們的2017股權計劃發行的294,960個非限定股票期權和1,742,450個RSU以及根據我們的2021股權計劃發行的2,122,457個RSU。在這裏包括的RSU中，2,362,401個是基於性能的股票結算的RSU，其可以潛在地歸屬於等於該RSU數量的0%到200%之間的數量的股份。
(4)影子股票和RSU的股票是按全額價值授予的，因此，加權平均行權價為0美元。不包括影子股票和RSU的股票，截至2022年12月31日，已發行非合格股票期權的加權平均行權價為14.78美元。
(5)包括根據我們的2021年股權計劃和優先股權計劃可發行的8,074,795股，以及根據我們的ESPP可發行的1,605,437股，每種情況下截至2022年12月31日。2023年1月，我們從ESPP下可供發行的股票中發行了69,189股。截至2023年2月，仍有1,536,248股可根據ESPP發行。

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2022年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。

項目14.首席會計師費用和服務
本條款所要求的信息將參考我們的最終委託書合併，並將包含在最終委託書中，最終委託書將在2022年12月31日後120天內提交。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們從本項目中省略了這些信息。

156

第四部分
項目15.證物和財務報表附表
(a)
1.財務報表--見第頁第8項所列“合併財務報表索引”101作為本報告的一部分提交的財務報表清單。
2.展品-參見第頁“展品索引”158關於作為本報告一部分提交的證據清單，請參閲本報告。
3.財務報表明細表-以下財務報表明細表作為10-K表格的一部分提交，緊跟在簽名頁之後。
附表一-投資摘要--對關聯方以外的投資(2022年12月31日)
167
附表二-Radian Group Inc.的財務信息，僅限母公司(註冊人)
168
截至2022年和2021年12月31日的簡明資產負債表
168
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的簡明業務報表
169
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的簡明現金流量表
170
簡明財務報表補充説明
171
附表四--再保險(2022年12月31日、2021年12月和2020年12月31日)
173
所有其他附表均被省略，原因是所需資料不存在或數額不足以要求提交附表，或所需資料已包括在我們的綜合財務報表及其附註中。

項目16.表格10-K摘要
沒有。
157
目錄表
詞彙表
展品索引
展品
數		展品
3.1
第三次修訂和重新修訂的註冊人註冊證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2004年5月11日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)中，並於2004年5月12日提交)

3.2
經修訂及重訂的註冊人註冊證書的修訂證書(於2008年5月22日提交的註冊人現行8-K表格報告(第1-11356號檔案)附件3.1為修訂證書)

3.3
修訂後的註冊人註冊證書第二修正案(2010年5月12日提交的註冊人當前8-K報告(1-11356號文件)的附件3.1)

3.4
自2013年5月15日起生效的註冊人註冊證書修訂證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2013年5月14日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)，並於2013年5月20日提交)

3.5
自2016年5月11日起生效的修訂和重新註冊的註冊人註冊證書(通過引用附件3.1併入註冊人於2016年5月11日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)，並於2016年5月17日提交)

3.6
註冊人註冊代理人和註冊辦事處變更證書(於2010年11月10日提交的註冊人當前8-K表格(1-11356號文件)附件3.1)

3.7
A系列初級參與優先股指定證書(通過引用註冊人當前8-K表(1-11356號文件)附件3.1併入，日期為2009年10月9日並於2009年10月13日提交)

3.8
註冊人A系列初級參與優先股註銷證書(通過引用註冊人當前8-K表(1-11356號文件)附件3.3併入，日期為2019年3月19日，於2019年3月19日提交)

3.9
第三次修訂和重新修訂註冊人附例(參照註冊人於2022年11月9日提交的8-K表格當前報告(1-11356號文件)附件3.1)

4.1
普通股證書樣本(參照註冊人截至1999年12月31日止年度10-K表格年報(文件編號1-11356)附件4.1)

4.2
註冊人和美國銀行協會之間的高級契約，日期為2013年3月4日，作為受託人(通過參考註冊人日期為2013年2月27日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.1合併，並於2013年3月4日提交)

4.3
截至2017年9月26日，註冊人和美國銀行全國協會之間的第五份補充契約，作為受託人(通過參考註冊人日期為2017年9月26日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.2合併，並於2017年9月26日提交)

4.4
2024年到期的4.500釐優先債券表格(包括在附件4.3內)

158
目錄表
詞彙表
展品
數		展品
4.5
截至2019年6月24日，註冊人和美國銀行全國協會之間的第六份補充契約，作為受託人(通過引用註冊人日期為2019年6月20日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.2併入，並於2019年6月24日提交)

4.6
2027年到期的4.875釐優先債券表格(包括在附件4.5內)

4.7
註冊人和美國銀行全國協會之間的第七份補充契約，日期為2020年5月15日，作為受託人(通過引用註冊人於2020年5月12日提交的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件4.2合併，並於2020年5月15日提交)

4.8
2025年到期的6.625釐優先債券表格(包括在附件4.7內)

4.9
註冊人證券説明(參考註冊人截至2019年12月31日止年度10-K表格年報(文件編號1-11356)附件4.7)

+10.1
全面的401(K)利潤分享計劃非標準收養協議，2022年1月1日生效，經修訂(通過參考註冊人截至2021年12月31日的年度10-K表格年度報告(1-11356號文件)的附件10.1併入)

+10.2
合格退休計劃和信託固定繳費基本計劃文件，由Radian Group Inc.通過，自2022年1月1日起生效(通過參考註冊人截至2021年12月31日的10-K表格年度報告(1-11356號文件)附件10.2合併)

10.3
Radian Group Inc.1995年股權補償計劃(2006年5月9日修訂和重提)(合併內容參考註冊人於2006年4月18日提交給美國證券交易委員會的2006年年度股東大會最終委託書(1-11356號文件)附錄A)

+10.4
對Radian Group Inc.1995年股權補償計劃的修訂(2006年5月9日修訂並重啟)，日期為2007年2月5日(通過引用附件10.17併入註冊人截至2006年12月31日的10-K表格年度報告(1-11356號文件))

+10.5
Radian Group Inc.1995年股權補償計劃的第2號修正案，日期為2007年11月6日(通過引用附件10.23併入註冊人截至2007年12月31日的10-K表格年度報告(1-11356號文件))

+10.6
1995年股權補償計劃下非僱員董事影子股票協議表格(於2005年2月8日提交的註冊人當前8-K表格(第1-11356號文件)附件10.6)

+10.7
2008年股權補償計劃修訂和重訂(參考2011年5月23日提交的註冊人S-8註冊説明書(文件編號：第333-174428號)附件10.1)

+10.8
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事影子股份協議表格(參考註冊人截至2008年9月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.8)

+10.9
修訂2008年股權薪酬計劃下的2008年非僱員董事影子股票協議表格(納入註冊人截至2009年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.5)

159
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+10.10
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事2009年限制性股票單位獎勵協議表格(參考註冊人截至2009年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.4)

+10.11
修訂及重訂人員弧度自願遞延補償計劃(於截至2014年12月31日止年度的註冊人年報表格10-K(檔案編號1-11356)中參考附件10.35併入)

+10.12
截至2018年5月9日修訂和重述的Radian Group Inc.員工股票購買計劃(通過引用註冊人於2018年4月9日提交給2018年股東年會的14A號最終委託書(1-11356號文件)附錄A併入)

10.13
《全球費用分配和服務協議》，自2016年1月1日起生效，註冊人與其各保險子公司：Radian Guaranty Inc.、Radian Insurance Inc.、Radian Mortgage AsInsurance Inc.、Radian Mortgage Insurance Inc.、Radian Guaranty ReInsurance Inc.、Radian ReInsurance Inc.、Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.(通過引用註冊人截至2019年12月31日的10-K表格年度報告(文件編號1-11356)附件10.14併入)

*10.14
註冊人與其各保險子公司之間的全球費用分配和服務協議修正案1至7，自2016年1月1日起生效：Radian Guaranty Inc.、Radian Insurance Inc.、Radian Mortgage AsInsurance Inc.、Radian Mortgage Insurance Inc.、Radian Guaranty ReInsurance Inc.、Radian ReInsurance Inc.、Radian Mortgage Guaranty Inc.和Radian Investor Gurety Inc.。

10.15
Radian Group Inc.修訂和重新分配登記人與其每一子公司之間的綜合納税責任協議，日期為2014年12月19日，包括修正案1至4(通過引用登記人截至2019年12月31日年度10-K表格(1-11356號文件)的附件10.15併入)

*10.16
對Radian Group Inc.的修正案1至7，於2014年12月19日修訂並重新分配登記人與其各子公司之間的綜合納税責任協議

+10.17
2008年股權補償計劃下的2012年股票期權協議表格(參考註冊人截至2012年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)附件10.6)

+10.18
2008年股權補償計劃下的2013年股票期權協議表格(參考註冊人截至2013年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.6)

+10.19
2014年股權補償計劃下的2014年股票期權協議表格(參考註冊人截至2014年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.6)

+10.20
由Radian Guaranty Inc.、Countrywide Home Loans，Inc.和美國銀行，N.A.簽署並於2014年9月16日發佈的保密和解協議和新聞稿，作為美國銀行住房貸款服務f/k/a Countrywide Home Loans Servicing LP的繼任者，並作為利息繼承人合法合併到Countrywide Bank FSB(前身為財政部銀行)(通過引用附件10.1併入註冊人於2014年9月16日提交的8-K表格當前報告(文件編號1-11356)，並於2014年9月19日提交)

10.21
登記人與J·富蘭克林·霍爾之間於2014年12月10日生效的信函協議(包括附件A--離婚協議和附件B--限制性契約協議)(通過引用登記人於2014年12月10日提交的當前8-K表格報告(1-11356號文件)附件10.1併入，並於2014年12月15日提交)

160
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+10.22
Radian Group Inc.2014年股權補償計劃(合併內容參考註冊人於2014年4月7日為2014年股東年會提交的14A最終委託書(1-11356號文件)附錄A)

+10.23
2014年股權補償計劃下的2015年股票期權協議表格(參考註冊人截至2015年9月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3)

+10.24
2008年股權薪酬計劃下非僱員董事限制性股票單位獎勵協議修正案表格(參考註冊人截至2015年12月31日止年度10-K表格年報(文件編號1-11356)附件10.91)

+10.25
2014年股權補償計劃下的2016年股票期權協議表格(參考註冊人截至2016年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.4)

+10.26
2016年高管離職協議表(參考註冊人截至2016年9月30日期間的10-Q表季度報告附件10.1(1-11356號文件))

+10.27
限制性契約協議格式(參考註冊人截至2016年9月30日期間的10-Q表格季度報告(第1-11356號文件)附件10.2)

*+10.28
2017年度高管離職協議格式

*+10.29
《2017年高管離職協議格式2019年修正案》格式

+10.30
登記人和Richard G.Thornberry之間的僱傭協議，日期為2019年11月19日(通過引用附件10.1併入登記人於2019年11月19日提交的當前8-K表報告(1-11356號文件)中)

+10.31
登記人與Richard G.Thornberry之間的限制性契約協議，日期為2017年2月8日(通過引用附件10.2併入登記人於2017年2月7日提交的當前8-K表報告(1-11356號文件)，並於2017年2月13日提交)

+10.32
註冊人與Richard G.Thornberry之間的限制性股票單位協議表格(通過引用註冊人當前8-K表(1-11356號文件)附件10.3併入，日期為2017年2月7日，於2017年2月13日提交)

+10.33
經修訂和重述的Radian Group Inc.STI/MTI高管員工激勵計劃(通過引用附件10.7併入註冊人於2017年2月7日提交的當前8-K表報告(1-11356號文件)，並於2017年2月13日提交)

+10.34
Radian Group Inc.股權薪酬計劃(截至2017年5月10日和2020年5月13日修訂和重新啟動)(通過引用附件10.2併入註冊人截至2021年3月31日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.35
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2018年基於業績的限制性股票單位授予函(賬面價值)(通過參考註冊人截至2018年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件)附件10.1併入)

+10.36
註冊人和Richard G.Thornberry根據Radian Group Inc.股權補償計劃發出的2018年基於時間的限制性股票單位授權書(通過參考註冊人截至2018年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)的附件10.2併入)

161
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+10.37
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過參考註冊人截至2018年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件)附件10.3併入)的2018年基於業績的限制性股票單位授予函(賬面價值)表格

+10.38
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過參考註冊人截至2018年6月30日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.4併入)

10.39
Radian Group Inc.賠償協議表(通過引用註冊人當前8-K表(1-11356號文件)附件10.1併入，日期為2019年4月8日，並於2019年4月10日提交)

+10.40
修訂和重述Radian Group Inc.董事自願遞延薪酬計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.41
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2020年基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過參考註冊人截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.2併入)

+10.42
註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的2020年基於時間的限制性股票單位授予協議(通過引用註冊人截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3)

+10.43
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.4併入註冊人截至2020年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件))項下的執行幹事2020年業績限制性股票單位授予協議(賬面價值)

+10.44
Radian Group Inc.股權補償計劃下的執行幹事2020年基於時間的限制性股票單位授予協議表格(通過引用附件10.5併入註冊人截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.45
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q季度報告(1-11356號文件))項下的2021年執行幹事業績限制性股票單位授予協議(賬面價值)

+10.46
2021年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過參考註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.2併入)

+10.47
2021年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於時間的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過引用註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3併入)

+10.48
《2021年Radian Group Inc.股權補償計劃下的執行幹事2021年基於時間的限制性股票單位授予協議》表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2021年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.49
Radian Group Inc.股權補償計劃(合併內容參考註冊人於2021年4月9日為2021年股東年會提交的關於附表14A(1-11356號文件)的最終委託書附錄A)

162
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+10.50
登記人與Richard G.Thornberry之間的就業協議修正案2021-1，日期為2021年3月26日(通過引用附件10.1併入登記人截至2021年3月31日期間的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

+10.51
由註冊人、作為行政代理的加拿大皇家銀行、作為辛迪加代理的美國銀行全國協會、作為聯合牽頭安排人和聯合賬簿管理人的加拿大皇家銀行資本市場公司和美國銀行、作為文件代理的聯合銀行、全國銀行協會以及作為貸款人的某些其他銀行和金融機構簽訂的信貸協議(通過參考註冊人於2021年12月7日提交的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件10.1而合併)

+10.52
Radian Group Inc.員工短期激勵計劃(通過引用附件10.1併入註冊人當前報告中，日期為2021年11月30日的8-K表格(1-11356號文件)，並於2021年12月3日提交)

+10.53
根據Radian Group Inc.股權補償計劃(通過引用附件10.1併入註冊人截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))項下的2022年基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)

+10.54
2022年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於業績的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過引用註冊人截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告(文件編號1-11356)的附件10.2併入)

+10.55
2022年註冊人與Richard G.Thornberry之間的Radian Group Inc.股權補償計劃下的基於時間的限制性股票單位授予協議(賬面價值)(通過引用註冊人截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件)附件10.3併入)

+10.56
Radian Group Inc.股權補償計劃項下的2022年行政主任限時限制性股票授予協議表格(通過引用附件10.4併入註冊人截至2022年6月30日的10-Q表格季度報告(1-11356號文件))

*+10.57
2022年根據Radian Group Inc.註冊人與Robert J.Quigley於2022年12月20日簽訂的股權補償計劃下的基於時間的限制性股票單位授予協議

+10.58
J.Franklin Hall和註冊人之間的過渡、分離和釋放協議(通過引用附件10.1併入註冊人於2023年1月13日提交的當前8-K表報告(1-11356號文件)，並於2023年1月20日提交)

+10.59
Radian Group Inc.員工短期激勵計劃(參考註冊人季度報告10-Q表(文件編號1-11356)截至2022年9月30日的附件10.1)

10.60
國家銀行機構美國高盛銀行、特拉華州有限責任公司Radian Liberty Funding LLC和特拉華州有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC於2022年7月15日簽署的主回購協議(通過引用註冊人2022年7月15日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)中的附件10.1合併，並於2022年7月18日提交)

10.61
美國特拉華州一家有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC於2022年7月15日簽署的擔保和擔保協議，受惠於全國性銀行機構高盛美國銀行(通過參考註冊人2022年7月15日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)附件10.2併入，並於2022年7月18日提交)

163
目錄表
詞彙表
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10.62
由特拉華州公司Radian Group Inc.於2022年7月15日簽署的以美國高盛銀行為受益人的擔保協議，該協議是一家全國性銀行機構(通過參考註冊人日期為2022年7月15日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件10.3併入，並於2022年7月18日提交)

10.63
通過其芝加哥分行運作的加拿大特許銀行蒙特利爾銀行與特拉華州有限責任公司Radian Mortgage Capital LLC於2022年9月28日簽署的主回購協議(通過參考註冊人日期為2022年9月28日的8-K表格當前報告(1-11356號文件)的附件10.1合併，並於2022年9月30日提交)

10.64
由特拉華州公司Radian Group Inc.於2022年9月28日簽署的擔保協議，由加拿大特許銀行蒙特利爾銀行通過其芝加哥分行代理(通過引用附件10.2併入註冊人日期為2022年9月28日的8-K表格(1-11356號文件)的當前報告中，並於2022年9月30日提交)

*21
註冊人的子公司

*23.1
普華永道有限責任公司同意

*31
規則第13a-14(A)條

**32
第1350節認證

*101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
*101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
*101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
*101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
*101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
*101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
*104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101.INS中)
*現送交存檔。
**隨函提供。
+管理合同、補償計劃或安排
164
目錄表
詞彙表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已於2023年2月24日正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
弧度集團有限公司
發信人：
理查德·G·桑伯裏
理查德·G·桑伯裏
首席執行官
165
目錄表
詞彙表
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已於2023年2月24日由以下人員代表註冊人並以指定身份簽署。
名字標題
理查德·G·桑伯裏首席執行官(首席執行官)和董事
理查德·G·桑伯裏
羅伯特·J·奎格利
總裁常務副主計長兼首席會計官
(首席會計官和首席財務官)
羅伯特·J·奎格利
/霍華德·B·庫朗董事會非執行主席
霍華德·B·庫朗
/s/Fawad Ahmad董事
法瓦德·艾哈邁德
/s/Brad L.Conner董事
布拉德·L·康納
/s/黛布拉·赫斯董事
黛布拉·赫斯
/s/麗莎·W·赫斯董事
麗莎·W·赫斯
布萊恩·D·蒙哥馬利董事
布萊恩·D·蒙哥馬利
/s/麗莎·芒福德董事
麗莎·芒福德
/s/Gaetano J.Muzio董事
加埃塔諾·J·穆齊奧
/s/Gregory V.Serio董事
格雷戈裏·V·塞裏奧
/s/Noel J.Spiegel董事
諾埃爾·J·斯皮格爾
166
目錄表
詞彙表

Radian Group Inc.及其合併子公司
附表I
投資摘要-關聯方投資以外的其他投資
2022年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		公允價值反映在綜合資產負債表上的金額
投資類型
可供出售的固定期限債券
債券
美國政府和機構證券$174,138 $145,442 $145,442 
州和市政義務164,325 142,386 142,386 
公司債券和票據2,886,905 2,537,771 2,537,771 
RMBS1,025,795 928,399 928,399 
CMBS645,890 593,357 593,357 
克羅518,677 498,192 498,192 
其他ABS168,033 161,359 161,359 
外國政府和機構證券5,118 4,975 4,975 
按揭保險掛鈎票據(1)
54,578 53,019 53,019 
可供出售的證券總額5,643,459 5,064,900 
(2)
5,064,900 
(2)
證券交易122,472 115,665 115,665 
股權證券
普通股
工業、雜項和所有其他230,525 213,519 213,519 
總股本證券230,525 213,519 
(3)
213,519 
(3)
持有作出售用途的按揭貸款3,498 3,549 3,549 
其他投資資產5,336 5,511 5,511 
短期投資 (4)
402,552 402,486 
(5)
402,486 
(5)
除對關聯方的投資外的總投資$6,407,842 $5,805,630 $5,805,630 
(1)包括Radian Group在超額損失計劃中購買的與抵押保險相關的票據。有關我們的再保險計劃的更多信息，請參閲合併財務報表附註8。
(2)包括$47.2根據證券借貸協議借出的可供出售的固定期限證券，在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
(3)包括$64.6根據證券借貸協議借出的股權證券，在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
(4)包括根據證券借貸協議持有的現金抵押品#美元99.7100萬美元，再投資於貨幣市場工具。
(5)包括$0.4根據證券借貸協議借出的短期投資，在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他資產。
167
目錄表
詞彙表

弧度集團有限公司
附表II-註冊人的財務資料
簡明資產負債表
僅限母公司
(單位為千，每股除外)十二月三十一日，
2022		十二月三十一日，
2021
資產
投資
固定-可供出售的到期日-按公允價值(攤銷成本為#美元)747,309及$485,727)
$675,948 $481,659 
股權證券--按公允價值計算(成本為#美元140,733)
140,804 — 
其他投資資產--按公允價值計算3,958 3,511 
按公允價值計算的短期投資(包括#美元61,328及$1,058根據證券借貸協議持有的再投資現金抵押品)
108,232 120,601 
總投資928,942 605,771 
現金1,872 38,846 
對附屬公司的投資，按淨資產的股本計算(附註C)4,576,644 5,210,917 
應收賬款和票據(附註C)657 100,002 
其他資產(附註C)157,370 65,923 
總資產$5,665,485 $6,021,459 
負債和股東權益
負債
高級筆記$1,413,504 $1,409,473 
遞延税項負債淨額(附註A)196,829 283,585 
其他負債(附註C)135,825 69,605 
總負債1,746,158 1,762,663 
普通股股東權益
普通股($0.001票面價值；485,000授權股份；2022年：176,509和157,056已發行和已發行股票分別為；2021年：194,408和175,421已發行和已發行股票分別為)
176 194 
庫存股，按成本計算(2022年：19,453股票；2021年：18,987股份)
(930,643)(920,798)
額外實收資本1,519,641 1,878,372 
留存收益3,786,952 3,180,935 
累計其他綜合收益(虧損)(456,799)120,093 
普通股股東權益總額3,919,327 4,258,796 
總負債和股東權益$5,665,485 $6,021,459 
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168
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詞彙表

弧度集團有限公司
附表II-註冊人的財務資料
運營簡明報表
僅限母公司
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
收入
淨投資收益$20,584 $7,540 $19,459 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(4,322)980 5,682 
其他收入78 11 101 
總收入16,340 8,531 25,242 
費用
其他運營費用2,043 3,163 2,619 
總開支(附註B)2,043 3,163 2,619 
税前收入14,297 5,368 22,623 
所得税撥備(福利)8,148 1,167 (3,165)
關聯公司淨收入中的權益736,785 596,470 367,838 
淨收入742,934 600,671 393,626 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(576,892)(143,632)153,237 
綜合收益$166,042 $457,039 $546,863 
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169
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弧度集團有限公司
附表II-註冊人的財務資料
現金流量表簡明表
僅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
經營活動的現金流
經營活動提供(用於)的現金淨額 (1)
$(71)$66,317 $(13,741)
投資活動產生的現金流
銷售以下產品的收益：
可供出售的固定期限債券56,934 195,452 304,737 
證券交易8,868 — — 
股權證券— — 13,401 
贖回以下資產所得收益：
可供出售的固定期限債券194,859 301,788 238,161 
購買：
可供出售的固定期限債券(29,039)(156,344)(691,874)
股權證券(2,500)— — 
出售、贖回和(購買)：
短期投資，淨額188,149 113,939 (53,024)
其他資產，淨額(3,851)(864)(6,068)
來自子公司的資本分配32,512 44,951 19,000 
對附屬公司的出資(8,000)(43,250)(5,050)
投資活動提供(用於)的現金淨額437,932 455,672 (180,717)
融資活動產生的現金流
支付的股息和股息等價物(135,437)(103,298)(97,458)
普通股發行1,341 1,382 1,553 
普通股回購(400,195)(399,100)(226,305)
優先票據的發行，淨額— — 515,567 
已支付的信貸安排承諾費(814)(3,325)(2,292)
淨擔保借款變動(期限為三個月或以下)60,270 1,057 — 
融資活動提供(用於)的現金淨額(474,835)(503,284)191,065 
增加(減少)現金和限制性現金(36,974)18,705 (3,393)
期初現金和限制性現金38,846 20,141 23,534 
現金和限制性現金，期末$1,872 $38,846 $20,141 
(1)包括從子公司收到的現金分配#美元49.8百萬，$85.0百萬美元和美元1.72022年、2021年和2020年分別為100萬。不包括從子公司收到的非現金分配#美元888.0百萬，$92.3百萬美元和美元484.12022年、2021年和2020年分別為100萬。
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170
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弧度集團有限公司
附表II-註冊人的財務資料
補充説明
僅限母公司
注A
Radian Group Inc.(“母公司”、“我們”或“我們的”)財務報表代表母公司的獨立財務報表。這些財務報表的編制依據和使用的會計政策與本文所包括的合併財務報表中所述的相同，只是母公司對其控股子公司使用權益會計方法。這些財務報表應與我們的合併財務報表及其附註一併閲讀。
有關母公司債務和股本的其他信息，請參閲合併財務報表附註12和附註14。
母公司已代表我們的子公司作出以下擔保：
■2022年，弧安集團簽訂母公司擔保，支持其抵押貸款管道業務。更多信息見合併財務報表附註12。
■為了允許我們的抵押保險客户遵守適用於ABS(包括抵押貸款支持證券)發行人的證券法規，Radian Group保證二Radian Guaranty的結構化交易：$58.4截至2022年12月31日的剩餘信貸敞口總額為百萬美元。
■弧度集團和弧度抵押保險是一項擔保協議的當事方，該協議規定弧度集團將向弧度抵押保險提供足夠的資金，以確保弧度抵押保險至少有$5.0每個日曆季度法定投保人盈餘的百萬美元。弧度抵押保險有$8.8法定投保人盈餘百萬元及不是截至2022年12月31日的RIF暴露。
截至2022年12月31日，弧度集團記錄的遞延納税淨負債為$196.8百萬美元。這一餘額包括與我們某些子公司相關的負債，這些負債產生了聯邦NOL，不能結轉並在單獨的公司納税申報單上使用。因此，根據我們的税收分享協議，我們目前沒有義務償還這些子公司單獨的公司聯邦NOL結轉。然而，如果在未來一段時間內，這些子公司中的一家在單獨實體的基礎上使用其在聯邦NOL結轉中的份額，則Radian Group可能有義務為該子公司在我們對美國國税局的綜合納税義務中的份額提供資金。
附註B
母公司為子公司提供一定的服務。母公司將為支持該等附屬公司而產生的開支分配予其附屬公司，包括營運開支，該等開支是根據預測的年度總收入百分比(大致相當於在若干附屬公司花費的時間的估計百分比)分配，以及利息開支，該等開支是根據相對資本分配。這些費用在業務簡明報表中扣除撥款後列報。2022年、2021年和2020年，幾乎所有的運營費用和利息支出都已分配給子公司。
分配給子公司的費用金額是根據實際成本計算的，沒有任何加價。母公司認為該等收費屬公平合理。子公司一般會及時向母公司報銷這些費用，如果在實際支付之前報銷應計費用，則會產生暫時改善母公司現金流的影響。
下表顯示了母公司在指定期間分配給子公司的費用的組成部分。
已分配費用總額
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
已分配的運營費用$163,000 $147,386 $129,870 
已分配利息支出82,568 82,833 68,938 
已分配費用總額$245,568 $230,219 $198,808 
注C
在2022年和2021年期間，某些非保險子公司沒有產生足夠的現金流來償還母公司應分攤的直接和已分配的運營費用，因此母公司實際上總共貢獻了#美元82.0百萬美元和美元48.5分別向該等附屬公司支付1,000,000,000美元，以反映公司間應收賬款的減值，該等應收賬款為未償還的直接及已分配成本。
171
目錄表
詞彙表
有關母公司與其合併保險子公司之間的資本交易的其他信息，見合併財務報表附註16，包括$8822022年期間，弧度擔保向弧度集團支付了100萬歐元。
2022年期間，母公司的其他資產和其他負債增加了$66.5百萬美元和美元60.3100萬美元，分別與其參與證券借貸計劃有關。有關我們借出證券的更多信息，請參閲合併財務報表附註6。
172
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弧度集團有限公司
附表IV-再保險
賺取的保險費
截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度
(千美元)毛收入
金額		割讓
給其他人
公司		假設
來自其他
公司		網絡
金額		假定保費
以百分比表示
淨保費的百分比
2022
按揭保險$1,025,607 $72,419 $4,025 $957,213 0.42%
產權保險24,422 504 — 23,918 0.00%
總計$1,050,029 $72,923 $4,025 $981,131 0.41%
2021
按揭保險$1,104,696 $113,480 $7,066 $998,282 0.71%
產權保險39,665 764 — 38,901 0.00%
總計$1,144,361 $114,244 $7,066 $1,037,183 0.68%
2020
按揭保險$1,263,684 $183,131 $12,214 $1,092,767 1.12%
產權保險22,843 289 — 22,554 0.00%
總計$1,286,527 $183,420 $12,214 $1,115,321 1.10%
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