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美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☑ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2022

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託文檔號1-13653

美國金融集團。

根據……法律註冊成立俄亥俄州 IRS Employer I.D. No. 31-1544320

東四街301號, 辛辛那提, 俄亥俄州45202

(513) 579-2121

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

AFG

紐約證券交易所

5.875%次級債券，2059年3月30日到期

AFGB

紐約證券交易所

5.625%次級債券將於2060年6月1日到期

AFGD

紐約證券交易所

5.125%次級債券，2059年12月15日到期

AFGC

紐約證券交易所

4.50%次級債券，2060年9月15日到期

AFGE

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☑不是☐

如果註冊人不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是 ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否已符合此類提交要求。是 ☑不是☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內以電子方式提交了根據S-T規則405規則要求提交的每個交互數據文件。是 ☑不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器  ☑ Accelerated filer ☐非加速文件服務器☐

規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐不是☑

説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值，其計算依據是截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日普通股的最後一次出售價格，或該普通股的平均買入價和要價：$10.11十億美元。

註明註冊人所屬各類普通股截至最後實際可行日期的流通股數量：85,200,125截至2023年2月1日的股份(不包括子公司擁有的1,490萬股)。

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引用成立為法團的文件：

2023年股東周年大會委託書(其部分內容通過引用併入本文件第三部分)。

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目錄表

美國金融集團。

表格10-K中的年度報告索引

 

									頁面
前瞻性陳述									1
第一部分
項目1			—			業務			2
第1A項			—			風險因素			17
項目1B			—			未解決的員工意見			無
項目2			—			屬性			25
第3項			—			法律訴訟			25
項目4			—			煤礦安全信息披露			無
第II部
第5項			—			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			26
項目6			—			選定的財務數據			無
第7項			—			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			28
第7A項			—			關於市場風險的定量和定性披露			82
項目8			—			財務報表和補充數據			83
項目9			—			會計與財務信息披露的變更與分歧			無
第9A項			—			控制和程序			83
項目9B			—			其他信息			無
第三部分
第10項			—			董事、高管與公司治理			S-1
項目11			—			高管薪酬			S-1
項目12			—			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			S-1
第13項			—			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			S-1
項目14			—			首席會計費及服務			S-1
第IV部
項目15			—			展示、財務報表明細表			S-1

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目錄表

前瞻性陳述

本10-K表格中的披露包含某些前瞻性陳述，這些陳述受許多假設、風險或不確定因素的影響。1995年的《私人證券訴訟改革法》為前瞻性陳述提供了安全港。一些前瞻性陳述可通過使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“項目”、“估計”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“將”等詞語或這些詞語的否定版本或其他類似術語來確定。這些前瞻性表述包括有關以下方面的表述：對市場和其他條件的預期及其對未來溢價、收入、收益、投資活動、股票回購的金額和時機的影響；資產價值的可回收性；預期損失和石棉、環境污染和大規模侵權索賠準備金的充分性；利率變化；以及虧損情況的改善。

由於各種原因，實際結果和/或財務狀況可能與這些前瞻性陳述所載或暗示的情況大不相同，包括但不限於下列原因和項目1A--風險因素中討論的那些原因。

•金融、政治和經濟狀況的變化，包括利率和通貨膨脹率的變化、貨幣波動以及美國和/或國外的長期經濟衰退或擴張；

•證券市場的表現；

•可能對AFG投資組合中證券的估值產生實質性影響的新立法或信用質量或信用評級下降；

•資金的可獲得性；

•保險法律或法規的變化，包括法定會計規則的變化，包括資本要求的修改；

•影響AFG或其客户的法律環境的變化；

•税法和會計變更；

•自然災害和惡劣天氣、恐怖活動(包括任何核、生物、化學或輻射事件)、戰爭事件或流行病造成的損失、內亂和其他重大損失的程度；

•AFG或其業務合作伙伴和服務提供商的網絡攻擊或其他技術泄露或故障造成的中斷，這可能對AFG的業務造成負面影響和/或使AFG面臨訴訟；

•發展保險損失準備金和建立其他準備金，特別是與石棉和環境索賠有關的數額；

•再保險的可獲得性和再保險人支付債務的能力；

•競爭壓力；

•獲得適當費率和保單條款的能力；

•AFG的信用評級或主要評級機構對AFG運營子公司的財務實力評級的變化；

•與AFG國際業務有關的國際金融市場和全球經濟狀況的影響；以及

•對AFG聲譽的影響，包括由於環境、社會和治理問題。

本文中的前瞻性陳述僅在本報告發表之日作出。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務。

1

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目錄表

第一部分

項目1.業務

引言

美國金融集團(“AFG”或“本公司”)是一家保險控股公司。通過大美國保險集團的業務，AFG從事財產和意外傷害保險，專注於為企業提供專業的商業產品。AFG的內部投資專業團隊負責監管公司的投資組合。大美國保險集團的成員已有150多年的歷史。管理層認為，AFG的專業財產和意外傷害組2022年的毛保費中，超過50%是由排名前十的企業產生的。

2021年5月28日，AFG完成了以35.7億美元現金將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司的交易。MassMutual收購了Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其兩家保險子公司，即年金投資者人壽保險公司(“AILIC”)和曼哈頓國家人壽保險公司。除了AFG的年金業務外，這些子公司還包括AFG的徑流生命和長期護理業務。

AFG的地址是俄亥俄州辛辛那提東第四街301號，郵編是45202；電話號碼是(513)579-2121。美國證券交易委員會文件、新聞稿、AFG適用於董事、高級管理人員和員工的道德準則、AFG的企業社會責任報告和其他信息可以通過AFG的網站免費獲取，網址為：www.AFGinc.com。(AFG網站上的信息不是本10-K表格的一部分)看見附註D--“業務細分”關於AFG的資產、收入和税前收益的信息，請參見財務報表。

2

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目錄表

為AFG股東創造長期價值

AFG允許其每個業務自主做出與承保、索賠和保單服務相關的決定。這種創業型商業模式促進了敏捷性、創新的產品設計、獨特的定價細分應用，以及在所服務的市場中開發分銷戰略和建立關係。管理層認為，AFG能夠在一段時間內以兩位數的年增長率增長每股賬面價值，這證明瞭公司的文化、商業模式和員工激勵計劃創造了一個令人信服的結構，為AFG的股東創造了長期價值。

如下圖所示，在過去的20多年裏，AFG將重點放在管理層最瞭解的業務上。這是通過有機增長、精心挑選的收購、初創企業和處置實現的。

3

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目錄表

選定初創企業、收購和處置的時間表

4

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目錄表

財產和意外傷害保險業務

一般信息

AFG的財產和意外傷害保險業務通過組成大美國保險集團的大約35項保險業務(截至2022年12月31日)提供廣泛的商業保險。AFG的財產和意外傷害保險業務最終向一名高級管理人員報告，並在允許地方決策每個利基業務的承保、索賠和保單服務的商業模式下運營。每項業務都由特定行業或客户羣體中經驗豐富的專業人員管理，並自主運營，但有一定的中央控制和責任。分散辦法使每個單位都有必要的自主權，以應對當地和專業市場條件，同時利用集中投資和行政支助職能的效率。截至2022年12月31日，AFG的財產和意外傷害保險業務約有6900名員工。這些業務是通過下表所列子公司進行的，其中包括每個主要子公司的獨立財務實力評級和2022年毛保費(以百萬計)。這些評級通常是基於對投保人和代理人的擔憂，並不是針對投資者的保護。AFG認為，在上午10點前保持A級評級對於在大多數行業中成功競爭至關重要。

收視率

毛收入 成文 保費

AM Best

標普(S&P)

保險集團

偉大的美國保險

A+

A+

$

6,957

國家州際公路

A+

未定級

1,034

峯會(布里奇菲爾德意外事故和布里奇菲爾德僱主)

A+

A+

549

共和國賠償

A+

A+

202

中大陸傷亡事故

A+

A+

179

其他

136

$

9,057

AFG財產和意外傷害保險業務的主要目標是實現穩健的承保盈利能力，併為其投保人和代理人提供優質服務。承保盈利能力以綜合比率衡量，綜合比率為虧損、虧損調整費用、承保費用及保單持有人股息與保費的比率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。合併後的比率不反映投資收入、其他收入、其他費用或聯邦所得税。

雖然承保中包含的許多成本很容易確定(佣金、行政費用和報告的許多索賠損失)，但確定總體承保結果的過程在很大程度上取決於在發生或預期但尚未報告或發展的損失情況下使用估計數。管理層使用精算程序和預測來確定最終損失的“點估計”。雖然這一過程並不準確，所形成的金額可能會隨着時間的推移而發生變化，但管理層認為，未償虧損和虧損調整費用的負債是足夠的。

財務信息根據美國公認會計原則(“GAAP”)為股東和其他與投資者相關的目的進行報告，並在法定基礎上為美國保險監管目的而報告。除非另有説明，本表格10-K中提供的AFG財產和意外傷害保險業務的財務信息是根據公認會計準則提出的。法定信息僅為AFG的美國子公司編制，這些子公司約佔AFG 2022年直接書面保費的98%，並提供給行業比較或缺乏可比GAAP信息的地方。

法定會計的主要區別包括：將保單收購成本計入已發生的費用，而不是將成本分攤到保單涵蓋的期間；以攤餘成本而不是公允價值報告投資級債券和可贖回優先股；將可收回的再保險和預付再保險保費與相應的負債進行淨額結算，而不是單獨報告這些項目；以及計入超過90天的某些公認會計準則剩餘資產，如傢俱和固定裝置以及代理人的餘額。

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目錄表

2013年至2022年期間，AFG的法定綜合比率平均為91.3%，而同期財產和意外傷害商業航線行業的法定綜合比率為99.4%。AFG相信，其對專業利基市場的專注、產品線多樣化和承保紀律有助於公司能夠持續表現優於行業的承保業績。管理層的理念是避免承保預計不會產生承保利潤的業務，即使這樣做有必要限制保費增長。

(*)商業保險行業比率的來源是©2023年康寧公司，該公司發表在康寧公司2022Q4版的財產-意外傷害預測和保險業分析，2022年©2023年標準普爾全球市場情報有限責任公司和©2022年上午最佳公司的回顧和預覽報告。

財產和傷亡結果

財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關綜合比率等業績衡量標準，以幫助財務報表的使用者更好地瞭解公司的業績。看見附註D--“業務細分”在財務報表中對AFG按主要業務部門的所得税前收益與收益表進行核對。

6

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目錄表

下表顯示了AFG財產和意外傷害保險業務的業績(以百萬美元為單位)：

			2022						2021						2020
毛保費			$	9,057					$	7,946					$	7,087
分割性再保險			(2,851)						(2,373)						(2,074)
淨書面保費			$	6,206					$	5,573					$	5,013
淨賺得保費			$	6,085					$	5,404					$	5,099
損失和LAE			3,629						3,157						3,271
承保費用			1,680						1,514						1,604
承保收益			$	776					$	733					$	224
GAAP比率：
損耗和LAE比率			59.7		%				58.5		%				64.1		%
承保費用比率			27.6		%				28.0		%				31.4		%
綜合比率			87.3		%				86.5		%				95.5		%
法定比率：
損耗和LAE比率			57.3		%				55.9		%				60.7		%
承保費用比率			29.7		%				29.6		%				31.2		%
綜合比率			87.0		%				85.5		%				91.9		%
行業法定綜合比率(*)
所有行			107.4		%				101.8		%				98.8		%
商業線路			102.3		%				99.8		%				99.9		%

(*)行業比率的來源是©2023年康寧公司，發佈在康寧公司2022Q4版的財產-意外傷害預測和保險業分析，2022年©2023年標準普爾全球市場情報有限責任公司和©2022年上午最佳公司的回顧和預覽報告。

與其他財產和意外傷害保險公司一樣，AFG的經營業績可能會受到不可預測的巨災損失的不利影響。某些自然災害(颶風、嚴重風暴、地震、龍捲風、洪水等)和其他重大損失事件(爆炸、內亂、恐怖事件、火災等)被行業協會歸類為災難。這些事故的損失通常與保險公司的其他業務分開跟蹤，因為它們對整體運營有相當大的影響。AFG保險業務因當前事故年巨災而蒙受的淨損失總額在2022年為8800萬美元，2021年為8600萬美元，2020年為1.28億美元，幷包括在上表中。AFG的財產和傷亡業務記錄了本事故年與新冠肺炎相關的損失，2021年為1,600萬美元，2020年為1.15億美元。

AFG通常尋求通過個人風險選擇，包括最大限度地減少沿海和已知斷層線的風險敞口，以及通過購買再保險來減少其對災難的風險敞口。AFG對災難性地震或風暴的淨風險敞口預計約佔AFG股東權益的2%。行業模型表明，災難性地震或風暴在統計上應該每500年發生一次。

7

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目錄表

財產和意外傷害保險產品

AFG專注於它認為更有利可圖的專業業務中的增長機會，在這些業務中，AFG人員是特定業務或客户羣體的專家。AFG認為，它是為投保人和代理人提供風險分擔和替代風險轉移計劃的創新者。例如，AFG提供：客運、搬運、倉儲和卡車運輸行業的風險分擔替代方案，機構和團體風險分擔計劃，為工人補償賬户提供獨特的承保選項，包括更高的留成和特殊損失預防，以及為產生盈利業務的分銷合作伙伴提供創新的佣金結構。這些計劃和產品有助於使客户和分銷合作伙伴的利益與AFG的利益保持一致。

以下是AFG按細分市場分組的專業業務示例：

財產和交通運輸
涉農			聯邦再保險的多種危險作物(聯合品系)保險，涵蓋大多數危險以及作物冰雹、馬匹死亡和全國範圍內全職經營的農場/牧場和農業企業經營的其他保險。
商用汽車			承保範圍廣泛的業務中的車輛(如公共汽車和卡車)，包括搬家、儲存和運輸行業、替代風險轉移計劃、卡車運輸行業的一種專門的物理損害產品和其他特殊的運輸利基市場。
財產、內陸海洋和海洋海洋			承保範圍主要包括商業物業、建築商風險、承包商設備、物業、機動卡車貨物、海運貨物、船舶交易商、碼頭運營商/交易商和旅遊船。
特殊意外傷害
過剩和過剩			責任、保護傘和超額承保，用於獨特、不穩定或難以投放的風險，使用通常不必獲得州保險監管機構批准的費率和形式。
行政及專業責任			涵蓋企業和非營利組織的董事和高級管理人員、錯誤和遺漏、網絡和合並與收購。
一般法律責任			承保承包商相關業務、能源開發和生產風險、環境責任風險。
目標計劃			為社會服務機構、休閒、娛樂和非營利組織承保(主要是債務和財產)，為其他目標市場定製解決方案，以及使用機構俘虜的替代風險計劃。
保護傘和超額負債			覆蓋率超過主層。
工傷賠償			支付給因工受傷的僱員的規定福利的保險。
專業金融
忠誠和有保證			為政府、商業和金融機構提供忠誠度和犯罪保險，為各種類型的承包商以及公共和私營公司提供擔保保險。
租賃和貸款服務			承保貸款和租賃機構的保險風險管理計劃，包括設備租賃和抵押品以及貸款人安置的抵押財產保險。
貿易信貸			為全球貿易和相關融資活動提供出口和國內貿易信用保險產品。

管理層認為，專業化是這些業務部門承保成功的關鍵因素。這些專業業務是機會主義的，保費金額將根據當時的市場狀況而有所不同。AFG不斷評估現有市場的擴張以及滿足其盈利目標的新專業市場的機會。同樣，AFG將退出不符合其利潤目標或業務戰略的市場。

8

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目錄表

2022特殊財產和傷亡情況(按細分市場)

(*)不包括AFG專業財產和意外傷害組以外的承保利潤和虧損。

保費分配

下表顯示了AFG財產和意外傷害保險業務在2022年、2021年和2020年(不包括2020年出售的霓虹燈業務)的淨保費(以百萬為單位)：

			2022						2021						2020
財產和交通			$	2,515					$	2,157					$	1,887
特需傷員			2,728						2,540						2,304
專業金融			711						658						604
其他專業(*)			252						218						197
			$	6,206					$	5,573					$	4,992

(*)AFG的內部再保險計劃從構成AFG的特殊財產和意外傷害保險子細分市場的業務中承擔的保費。

除了上表中的保費外，霓虹燈退出的系列在2020年的淨保費為2100萬美元。

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目錄表

AFG美國保險公司2022年、2021年和2020年法定直接保費的地理分佈如下所示。AFG在2022年的直接承保保費中約有2%來自非美國的保險公司。2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構Neon保險有限公司，置於第二輪投票中。於2020年12月，AFG完成將霓虹燈組成的法人實體出售給Riverstone Holdings Limited。2020年，霓虹燈產生的保費約佔非美國直接保費的45%。

			2022						2021						2020									2022						2021						2020
加利福尼亞			12.7		%				13.0		%				13.3		%				愛荷華州			2.7		%				2.4		%				1.9		%
佛羅裏達州			8.2		%				8.7		%				9.7		%				密西根			2.4		%				2.3		%				2.3		%
德克薩斯州			7.0		%				6.6		%				6.9		%				新澤西			2.3		%				2.4		%				2.3		%
伊利諾伊州			6.2		%				6.2		%				5.5		%				賓夕法尼亞州			2.2		%				2.5		%				2.6		%
紐約			5.9		%				6.8		%				6.8		%				俄亥俄州			2.2		%				2.2		%				2.2		%
佐治亞州			3.2		%				3.3		%				3.5		%				內布拉斯加州			2.1		%				1.6		%				1.5		%
密蘇裏			2.9		%				2.5		%				2.4		%				北卡羅來納州			2.0		%				2.0		%				2.1		%
堪薩斯州			2.9		%				2.6		%				2.2		%				其他			32.4		%				32.3		%				32.7		%
印第安納州			2.7		%				2.6		%				2.1		%							100.0		%				100.0		%				100.0		%

2022年法定直接書面保費

再保險

與大多數保險公司的標準做法一致，AFG與其他保險公司對其部分財產和意外傷害業務進行再保險，並承擔來自其他保險公司的相對較小的業務。AFG使用再保險有兩個主要目的：(I)提供比其他情況下願意提供的更高的承保限額(即大線路容量)和(Ii)通過減少災難的影響來保護其業務。再保險的可獲得性和成本取決於當時的市場狀況，這可能會影響業務的數量和盈利能力。

10

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目錄表

這是寫好的。AFG須承受再保險人的信貸風險，因為把風險割讓給再保險人並不解除AFG對其承保人的責任，直至索償完全解決為止。

再保險是在臨時或條約的基礎上提供的。臨時再保險通常是在逐個風險的基礎上提供。個人風險是根據交易各方提出的風險要約和接受的風險而放棄和承擔的。AFG根據風險和可用的再保險市場，按比例和超額損失購買臨時再保險。條約再保險規定，符合規定標準的風險將根據合同條款自動讓渡和承擔。

巨災再保險AFG已採取措施，通過個人風險選擇，包括最大限度地減少沿海和已知斷層線的風險敞口，以及購買巨災再保險，來限制其對風力和地震損失的敞口。此外，AFG還為其工人補償業務購買巨災再保險。雖然巨災再保險的成本根據風險敞口和全球損失活動的水平而有所不同，但AFG繼續以可接受的費率獲得足夠金額的再保險。

2023年1月，AFG的財產和意外傷害保險子公司續簽了巨災再保險。對於AFG在美國的業務，該公司在傳統的再保險市場上為每個事件支付了超過5000萬美元的主要保額，保額為7500萬美元。

除了傳統的再保險，AFG還通過與Riverfront Re Ltd.的巨災債券結構承保巨災保險，該公司為截至2024年12月31日的超過1.25億美元的巨災損失提供高達3.25億美元的94%的承保範圍。

在商業市場上，AFG的幾項業務需要較高的保單限額(2500萬美元或更多)，包括某些財產、環境、航空、行政和專業責任、保護傘和超額責任，以及忠誠度和保證金。由於這些限制超出了管理層對單個風險的預期敞口，AFG通常簽訂再保險協議，將此類保單下的淨敞口減少到可接受的水平。繼續為這一大線路容量風險敞口提供再保險，並提供令人滿意的定價和條款。

除了上面討論的巨災和大線路容量再保險計劃外，AFG還按產品購買再保險。AFG定期審查其現有和潛在再保險公司的財務實力。這些審查包括對信用評級、可用資本、索賠支付歷史和專業知識的考慮。這一過程定期導致將風險轉移到財務上更有保障的再保險公司。幾乎所有的再保險都被轉讓給具有投資級標普評級的公司，或者由“被扣留的資金”或其他抵押品擔保。在“扣留的資金”安排下，AFG保留放棄的保費，以便在再保險公司到期時為放棄的損失提供資金。截至2022年12月31日，以下公司的可收回金額分別佔AFG可收回財產和意外傷害再保險總額的5%至13%(包括預付再保險保費和對再保險人的應付款項淨額)：珠穆朗瑪峯再保險公司、漢諾威Rueck SE、慕尼黑再保險美國公司、瑞士再保險美國公司和跨大西洋再保險公司。沒有其他再保險人超過AFG財產和意外傷害再保險可追回金額的5%。

下表列出了截至2023年1月1日，AFG在美國的財產和意外傷害保險業務的條約再保險計劃承保的超過指定保留額的每項損失的金額(以百萬為單位)：

									再保險承保範圍																		AFG
			主要						覆蓋範圍						AFG參與(A)												極大值
			留着						金額						%						$						損失(B)
總部位於美國的業務：
加州工人補償			$	2					$	148					1		%				$	1					$	3
頂峯工人補償			5						35						—		%				—						5
其他工人的補償			2						48						3		%				1						3
商用雨傘			2						48						10		%				5						7
物業--常規			10						40						21		%				8						18
財產災難(三)			50						75						—		%				—						50

(a)包括AFG內部再保險計劃的參與。

(b)不超過再保險承保限額的每個事件的最大損失。

(c)雖然AFG每個活動的最大潛在損失一般為5000萬美元，但在某些不太可能的情況下，AFG的風險可能高達8200萬美元。

11

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目錄表

除上述承保範圍外，AFG還根據標準再保險協議(“SRA”)通過聯邦作物保險公司(“FCIC”)對其農作物保險業務進行再保險。根據SRA，AFG可以在各州、縣、作物或計劃的基礎上選擇所需的風險保留。SRA還包括額外的固定百分比配額份額割讓。AFG通常向FCIC再保險10%至20%的毛保費。AFG還在私人市場購買配額份額再保險。這一配額份額規定了向AFG讓渡佣金和利潤分享條款。在2022年和2021年期間，AFG在私人市場上再保險了50%的未被FCIC再保險的保費，併為其餘業務購買了止損保護保險。2023年，AFG預計將繼續為非FCIC在私人市場再保險的保費提供50%的再保險。

截至2022年12月31日，資產負債表標題“可從再保險公司收回”包括約2.1億美元的已支付損失和LAE，以及37.7億美元的未償損失和LAE。這些數額是扣除大約800萬美元的再保險可收回貸款預期信貸損失的準備金後的淨額。再保險結餘的可收集性，視乎再保險人的財政狀況及個別索償考慮而定。

已轉讓和假定的再保險保費如下表所示(單位：百萬)：

			2022						2021						2020
放棄再保險			$	2,851					$	2,373					$	2,074
轉讓再保險，不包括農作物			1,768						1,665						1,483
承擔的再保險--包括非自願池和關聯			283						246						225

虧損及虧損調整費用準備金

合併財務報表包括AFG保險子公司的未償損失的估計負債和LAE。這一負債是對所有未付損失和法律援助的最終淨費用的估計，是通過基於個案的評價、精算預測和管理層的判斷來確定的。這些估計數受索賠數額和頻率變化的影響，並在瞭解到更多信息後定期審查和調整。根據行業慣例，這種調整反映在本年度的運營中。一般而言，假設和非自願資金池和聯繫的再保險準備金按這些實體報告的金額反映在AFG的業績中。看見附註O--“保險--財產和意外傷害保險準備金”請參閲財務報表，瞭解AFG按事故年度對未償損失和損失調整費用的負債發展情況，以及過去三年按公認會計準則計算的負債遞增情況。

根據法定會計原則(“SAP”)向州保險部門提交的年度報表中報告的損失負債和LAE與2022年12月31日根據GAAP合併財務報表中報告的負債的對賬如下(以百萬計)：

在SAP基礎上報告的負債，扣除追溯再保險淨額1.1億美元			$	7,829
扣除津貼後的再保險可收回款項			3,767
其他，包括外國保險公司的準備金			378
按公認會計準則報告的負債			$	11,974

石棉和與環境有關的(“急救”)保險準備金AFG的財產和意外傷害組，與該行業的許多其他組一樣，在大多數情況下都是由35年前撰寫的一般責任保單引起的急救索賠。為這類急救索賠建立準備金是一項獨特而困難的挑戰，所受不確定因素的影響比其他類型的索賠要大得多。有關這些不確定性的討論，請參見第7項— 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--《不確定因素--石棉和與環境有關的(A&E)保險準備金》和附註N--“或有”到財務報表。

下表(以百萬為單位)是財產和傷亡組的急救儲備的進展情況。

			2022						2021						2020
年初儲備金			$	408					$	422					$	383
已發生的損失和LAE			—						—						47
已支付損失和LAE			(23)						(14)						(8)
年終準備金，扣除可收回再保險後的淨額			385						408						422
扣除津貼後可收回的再保險			140						147						150
年終總儲備			$	525					$	555					$	572

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目錄表

除了對石棉和環境風險的持續內部監測外，AFG還定期對其與財產和意外傷害保險部門的徑流業務有關的石棉和環境儲量進行全面的外部研究，並在專業精算、工程和諮詢公司以及外部律師的幫助下，對其與前鐵路和製造業務以及工地的風險敞口進行全面的外部研究，並在其間進行深入的內部審查。AFG正在繼續評估未來外部研究的頻率。

AFG內部A&E索賠專家在諮詢專業外部法律顧問和外部顧問後，於2022年第三季度完成了對AFG急救儲備的深入內部審查。2022年的內部審查沒有發現新的趨勢，最近的索賠活動與AFG在2021年進行的深入內部審查和2020年的最新外部研究得出的預期大體一致。因此，與2021年的內部審查一致，2022年的審查沒有導致AFG財產和意外傷害保險部門的石棉和環境儲備發生淨變化。在過去的幾年裏，AFG石棉索賠訴訟的焦點已經轉移到較小的公司和有附屬風險敞口的公司。AFG的這些風險敞口的保險人一直是近年來財產和意外傷害部門石棉儲備增加的驅動力。

由於AFG於2020年第三季度完成了對A&E儲備的全面外部研究，AFG的財產和意外傷害保險部門記錄了4,700萬美元的税前特別費用，使其石棉儲備增加了2,600萬美元(再保險淨額)，環境儲備增加了2,100萬美元(再保險淨額)。增加的主要原因是現有場地和新確定的場地的現場勘測和補救費用的最新估計數。AFG更新了其對公開環境索賠以及估計調查和補救費用增加的一些索賠和地點的法律辯護費用的看法。與最近幾年一樣，本審查沒有發現新的或正在出現的廣泛行業趨勢。

營銷

這家財產和意外傷害保險集團主要通過獨立的保險代理和經紀人指導其銷售活動，儘管有一小部分是通過員工代理撰寫的。獨立代理人和經紀人通常會從每份保單的銷售中獲得佣金。一些經紀人和經紀人有資格獲得獎金佣金，這是基於經紀人或經紀人在特定年份向AFG提交的保單的總體盈利能力或業務量。這家財產和意外傷害保險集團通過數千名代理人和經紀人承保。

競爭

AFG的財產和意外傷害保險業務與其他不同規模的個人保險公司、國家基金和保險集團競爭，其中一些是相互保險公司，擁有競爭優勢，因為它們的所有利潤都屬於投保人。看見第1A項— 風險因素。AFG還與自我保險計劃、專屬計劃和風險保留小組競爭。由於這些保險的專業性，競爭主要基於對投保人和代理人的服務、所提供產品的特定特徵以及索賠處理方面的聲譽。財務實力評級、價格、佣金和利潤分享條款也是重要因素。管理層認為，完善風險概況的複雜數據分析、廣泛的專業知識和損失預防服務幫助AFG在競爭中取得成功。

人力資本資源

AFG管理層重視多樣性，並認識到具有不同文化、背景和經驗的人共同努力實現業務成果所帶來的好處。AFG的多元化和平等就業機會政策加強了AFG吸引、發展和留住多元化員工隊伍的承諾，管理層認為這有助於培養創造力並推動不斷的成功。AFG的政策要求在做出就業決定時不考慮種族、膚色、宗教、信仰、民族血統、公民身份、血統、年齡、身體或精神殘疾、性別、性別、婚姻狀況、懷孕(或相關情況)、性取向、性別認同、退伍軍人身份、遺傳信息或任何其他受適用的聯邦、州或地方法律保護的因素。對這一政策的承諾適用於所有與就業有關的決定，包括住宿請求。

AFG的主要目標是讓所有員工感受到被納入、受到尊重、安全和有能力發揮最佳狀態。AFG通過在服務導向的文化中培養專業知識、專業教育和領導力發展來幫助員工取得成功。AFG尊重人權，欣賞多樣性，重視每位員工為工作場所帶來的獨特視角。

當員工積極參與AFG的使命和戰略時，他們會為客户提供更高水平的服務，併為其業務創造更強勁的利潤。AFG致力於通過培養激勵和獎勵員工的工作場所文化，以及培養一支能夠滿足公司當前和未來目標的員工隊伍，努力吸引能夠在AFG內部成長的不同和傑出的人。

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目錄表

AFG提供培訓計劃，鼓勵人們在保險行業建立職業生涯，發展對員工職業生涯以及AFG客户和業務產生積極影響的專業技能。這些措施包括學費報銷計劃、金錢獎勵以及廣泛的個人和專業學習機會。職業發展是AFG認為員工平均任期超過行業平均水平的眾多原因之一。

AFG提供具有競爭力的福利方案，其中包括廣泛的健康計劃和帶薪休假時間，以保持員工健康的工作和生活平衡。AFG在其許多地點提供現場健身中心，為照顧個人健康和健康管理計劃提供財政激勵，以增加員工與其醫療保健提供者的參與度。AFG還為員工提供六週的帶薪育兒假，讓他們照顧新生兒或新收養的孩子，並與他們建立聯繫。

作為一個負責任的僱主，併為社區的經濟可持續發展做出貢獻，包括確保員工有能力和途徑實現他們的財務目標。AFG通過定期進行市場比較來保持有競爭力和公平的薪酬。AFG提供員工股票購買計劃、具有匹配僱主繳費的退休儲蓄計劃，以及全公司範圍的利潤分享計劃。此外，員工還可以獲得專業的投資和退休計劃顧問，幫助他們為未來的財務做準備。

AFG將工作場所安全放在首位，致力於將員工的意外或受傷風險降至最低。AFG的義務和程序在我們的工作場所安全和安保政策以及我們的安全和事故報告政策中都有概述。AFG堅定地致力於並維持一項政策，即提供一個沒有任何形式的騷擾，包括性騷擾的工作環境。這包括基於適用的聯邦、州或地方法律下的任何受法律保護的分類的故意和無意騷擾。

有關人力資本計劃和倡議的更多信息，請參閲AFG網站上的企業社會責任報告。網站上提供的任何信息均未納入或被視為本年度報告(Form 10-K)或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件中的一部分。

投資組合

AFG的內部投資專業團隊多年來一直遵循始終如一的戰略，不斷變化的經濟狀況。管理層認為，AFG的投資專長多年來一直是強勁的投資結果和有效的投資組合風險管理的驅動力。

下圖顯示了AFG在2022年12月31日145.1億美元投資組合的配置情況：

投資組合

有關AFG投資的更多信息，請參見附註F-“投資”財務報表和項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--“投資。AFG的持續業務持有的固定到期日的盈利收益率(淨投資收入除以平均投資資產)在2022年為3.5%，2021年為3.0%，2020年為3.5%。

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目錄表

下表將AFG持續經營所持固定到期日的總回報(包括公允價值變動)與可比的公開指數進行了比較。雖然AFG的投資組合沒有直接可比的指數，但下面顯示的是金融服務業廣泛使用的基準。

			2022						2021						2020
AFG固定到期日的總回報			(4.4		%)				1.9		%				4.0		%
巴克萊資本美國通用債券指數			(13.0		%)				(1.1		%)				7.6		%

下表顯示了AFG可供出售的標準普爾公司固定到期日投資或截至2022年12月31日的可比評級(以百萬美元為單位)。

			攤銷						公允價值
			成本，淨額(*)						金額						%
標普或可比評級
AAA、AA、A			$	8,026					$	7,549					75		%
BBB			1,880						1,740						17		%
總投資級			9,906						9,289						92		%
BB			228						219						2		%
B			62						60						1		%
CCC、CC、C			103						109						1		%
D			7						8						—		%
非投資級合計			400						396						4		%
未評級			419						410						4		%
總計			$	10,725					$	10,095					100		%

(*)攤銷成本，扣除預期信貸損失準備後的淨額。

於2022年12月31日，AFG旗下保險公司持有的固定到期日投資中，有97%(按法定賬面價值100.8億美元計算)獲全國保險監理員協會(“NAIC”)指定為1或2(六個指定中的最高者)，不僅基於虧損概率，還基於虧損的嚴重程度。

監管

AFG的保險公司子公司在它們開展業務的司法管轄區受美國和國際監管。一般而言，各司法管轄區的保險法均設立具有廣泛行政權力的監管機構，除其他事項外，規管保險費、償付能力標準、保險人、代理人及經紀的發牌事宜、貿易慣例、保單格式、為保障投保人而維持的指定準備金及資本、為投保人利益而存放的證券、投資活動，以及保險附屬公司與其母公司及聯營公司之間的關係。保險子公司與其母公司和關聯公司之間的各種交易必須事先獲得適用的保險監管機構的批准並予以披露。

美國監管機構

控股公司章程AFG受管理保險控股公司制度的州法規管轄。通常，這些法規要求AFG定期向適當的州保險專員提交信息，包括有關資本結構、所有權、財務狀況、股息支付和與附屬公司的其他某些交易以及一般業務運營的信息。

基於風險的資本要求NAIC和州保險部門使用基於風險的資本(RBC)公式，該公式旨在衡量保險公司的法定盈餘相對於其業務固有風險的充分性。加拿大皇家銀行公式通過將某些因素應用於各種資產、溢價和儲備項目來制定調整後法定資本的風險調整目標水平。保險公司的註冊地規定了RBC的要求。

法定會計原則每一家美國保險子公司都必須根據規定的法定會計規則向其開展業務的司法管轄區的監管官員提交詳細的季度和年度報告，包括財務報表。提交給州保險部門的季度和年度財務報告使用不同於美國GAAP的法定會計原則(“SAP”)。在開發SAP時，保險監管機構主要關注監測保險公司的償付能力，以確保保險公司有能力向投保人支付其目前和未來的所有債務。

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目錄表

網絡安全法規許多州頒佈了新的保險法，要求某些受監管實體實施和維護全面的信息安全計劃，以保護被保險人的個人信息。例如，紐約州金融服務部(NYDFS)的網絡安全法規要求受NYDFS監管的銀行、保險公司和其他金融服務機構建立和維護一個網絡安全計劃，旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業的安全和穩健。NAIC通過了一項保險數據安全模範法律，當該法律被各州採納時，要求持牌保險實體遵守詳細的信息安全要求。到目前為止，保險數據安全模範法已被許多州採用，包括俄亥俄州，AFG的幾家保險子公司都在俄亥俄州註冊。

某些州正在制定或已經制定了與隱私和數據安全相關的法規。例如，經加州隱私權法案修訂的2018年《加州消費者隱私法》對加州居民個人信息的收集、處理和披露進行了廣泛的監管，對個人信息的“出售”和“共享”施加了限制，並授予加州居民在某些情況下訪問和刪除有關他們的數據的某些權利。

自身風險和償付能力評估AFG必須至少每年向其主要的州保險監管機構提交一份自己的風險和償付能力評估摘要報告(ORSA)。ORSA是保險公司企業風險管理框架的組成部分，是對與保險公司當前業務計劃相關的重大風險和相關風險以及支持這些風險的資本資源是否足夠的保密內部評估。

分紅AFG美國保險子公司所在州的法律規定了在任何12個月期間可能向其股東支付的股息金額，通常基於淨收益或法定盈餘。根據適用的限制，AFG在2023年可從其保險子公司獲得的最高股息金額約為8.87億美元，而無需事先尋求監管部門的批准。

投資監管投資必須遵守規定投資種類、質量和集中度的適用法律和法規。一般而言，這些法律和法規允許投資於聯邦、州和市政債務、公司債券、優先股和普通股證券、抵押貸款、房地產和某些其他投資，但須受特定限制和某些其他條件的限制。

聯邦法規

雖然聯邦政府及其監管機構一般不直接監管保險業務，但通過的聯邦立法和行政規則適用於AFG的業務。例如，《格拉姆-利奇-布萊利法案》和《公平信用報告法案》等隱私法會影響AFG的日常運作。AFG還受制於其他聯邦法律，例如《恐怖主義風險保險法》(“TRIA”)、《不承認和再保險改革法》(《NRRA》)、《美國反海外腐敗法》(《反海外腐敗法》)和《外國資產管制辦公室(OFAC)的規則和條例》。

2010年的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(“多德-弗蘭克法案”)包含針對保險業的具體條款，包括設立聯邦保險辦公室(FIO)和簡化各州之間盈餘額度保險和再保險的監管和税收。FIO是美國財政部的一部分，對保險業務的權力有限，沒有直接監管權力。FIO的主要任務包括監測保險業，監測傳統上服務不足的社區和消費者在多大程度上能夠獲得負擔得起的非健康保險產品，收集保險業信息和數據，並在國際保險監管機構中代表美國。

國際規則

AFG在有限的外國司法管轄區開展業務，其業務受到各個司法管轄區的監管和監督。這些法規因司法管轄區而異，其中包括償付能力和市場行為法規，包括償付能力II；反腐敗和反恐怖主義融資指南、法律和法規；各種隱私、保險、税收、關税、貿易和制裁法律和法規，包括歐盟和英國一般數據保護法規(GDPR)；以及公司、就業、知識產權和投資法律和法規。AFG在英國、愛爾蘭、墨西哥、百慕大及開曼羣島設有外國保險公司附屬公司，並在加拿大及新加坡設有分行，所有這些業務均受上述司法管轄區的保險監管機構監管。

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第1A項。風險因素

除了本報告所載的其他信息，特別是下列信息“前瞻性陳述”和管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以下是影響AFG業務的重要因素。這些因素中的任何一個都可能導致AFG的實際結果與最近的結果或預期的未來結果大不相同。AFG目前不知道或AFG目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對AFG的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

與AFG的保險業務、分銷和產品相關的風險

AFG的業務結果可能會受到自然災害和人為災難、流行病、惡劣天氣條件或氣候變化的不利影響。

颶風、風暴、嚴重風暴、龍捲風、洪水、冰雹、地震、爆炸和火災等不可預測的自然事件，以及恐怖襲擊和內亂等其他事件，以及流行病和世界許多地區其他類似疫情的爆發，都可能造成災難。這些事件可能會對AFG的員工隊伍和業務運營以及AFG客户和獨立代理商的員工隊伍和運營產生實質性的不利影響。

AFG保險業務因巨災事件而蒙受的總損失是受事件影響地區的保險風險總額和事件嚴重程度的函數，AFG的保險子公司購買的任何再保險可能會減輕這一損失。此外，某些災難可能會導致同一事件的財產索賠和非財產索賠。一場嚴重的災難或一系列災難可能導致超過AFG再保險保護的損失，並可能對其運營結果或財務狀況產生重大不利影響。

不斷變化的天氣模式和氣候變化增加了近年來該行業與天氣相關的災難和其他損失的不可預測性、頻率和嚴重性，如野火或洪水。這些不斷變化的天氣模式，無論是人類活動或其他原因造成的全球氣候變化，都使AFG更難預測和模擬災難性事件，從而降低了AFG對此類事件的準確定價和降低其風險的能力。此外，如果AFG不能充分評估和儲備由這些環境因素引起的災難的頻率和嚴重性，對災難性事件的索賠，或在特定時期發生不尋常的較小損失的異常頻率，可能使AFG面臨鉅額損失，導致其運營結果大幅波動，並可能對其開展新業務的能力產生重大不利影響。災難性事件頻率或嚴重程度的任何增加都可能導致超出AFG再保險保護的損失，或可能導致AFG的運營結果或財務狀況大幅波動或產生重大影響。

天氣條件或其他事件導致的農作物價格波動可能會對AFG的經營業績產生不利影響。

天氣狀況，包括水分過多(洪水或雨水過多)或水分不足(乾旱)，以及大宗商品市場的作物價格水平，嚴重影響了AFG的作物保險業務。這些因素本質上是不可預測的，可能會導致農作物保險業務的業績從一年到下一年大幅波動。AFG的作物結果也可能受到蟲害和植物病害的負面影響。AFG承保的一種或多種主要作物的大宗商品價格大幅下跌，可能會對AFG的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

AFG的經營業績和收入可能會因許多因素而波動，包括保險業的週期性變化。

財產和意外傷害保險行業公司的經營業績歷來受到許多因素的波動和不確定因素的影響，這些因素包括競爭壓力、不斷上升的損失成本和再保險能力水平的變化等。這些因素往往會導致保險業的週期性變化，其影響在不同的產品線上並不一致。對財產和意外傷害保險的需求，無論是承認的、超額的還是盈餘的，都可能有很大的不同，隨着經濟活動的總體水平增加而上升，隨着經濟活動的減少而下降，導致AFG的收入波動。因此，AFG的保費水平和費用比率可能會受到實質性的不利影響。這些因素可能產生的結果將對AFG的經營業績和財務狀況產生負面影響。

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AFG的成功將取決於其在整個企業範圍內保持和加強有效運營程序以及管理風險的能力。

除其他外，業務風險和損失可能源於欺詐、錯誤、未能妥善記錄交易、未能獲得適當的內部授權、未能遵守監管要求、信息技術故障或外部事件。AFG繼續加強其運營程序和內部控制，以有效支持其業務及其監管和報告要求。NAIC和州立法機構加大了對保險公司控股公司體系內風險的關注，這些風險可能會給保險公司帶來企業風險。AFG必須至少每年向其主要的州保險監管機構提交一份自己的風險和償付能力評估摘要報告(ORSA)。ORSA是對與保險公司當前業務計劃相關的重大風險和相關風險以及支持這些風險的資本資源的充足程度進行的保密內部評估。

AFG在旨在評估和監測風險的企業風險管理(“ERM”)框架內運作。然而，不能保證AFG能夠有效地識別、審查和監測所有風險，或者其所有員工都將在企業風險管理框架內運作。也不能保證AFG的ERM框架將使公司準確地識別所有風險，並根據其評估準確地限制其風險敞口。AFG在控制或程序上的任何無效或未能管理這些風險都可能對AFG的運營結果和財務狀況產生不利影響。

AFG可能面臨戰爭、恐怖主義、政治動盪和地緣政治不確定性的意外損失，這可能對AFG的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

AFG在世界許多地區因戰爭、恐怖主義行為、政治動盪和地緣政治不穩定而遭受的意外損失很大。私營部門的巨災再保險有限，一般不適用於核、生物、化學或放射性武器襲擊造成的恐怖主義損失。2019年12月20日，美國總裁簽署了《2019年恐怖主義風險保險計劃再授權法案》(簡稱TRIP)，將該計劃延長至2027年12月31日。儘管TRIP在發生某些恐怖主義行為時提供了福利，但這些福利受到免賠額和其他限制的限制。AFG無法預測或消除其對戰爭、恐怖主義、政治動盪或地緣政治不確定性的風險敞口，如果發生此類事件的損失，AFG的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

AFG的國際業務使其面臨投資、政治和經濟風險，包括外匯和信貸風險。

AFG的國際業務使AFG面臨額外的風險，包括價格管制、資本管制、貨幣兑換限制、所有權限制和其他限制性或反競爭的政府行為或要求，這些都可能對AFG的業務和聲譽產生不利影響。AFG在美國以外的業務活動也可能受到政治和經濟風險的影響，包括外幣和信貸風險。

AFG在美國以外的業務活動必須遵守額外的國內和國外法律和法規，包括《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》以及其他國家禁止向外國官員支付不當款項的類似法律。儘管AFG制定了旨在確保遵守這些法律的政策和控制措施，但如果這些控制措施無效，員工或中介機構未能遵守適用的法律和法規，AFG可能會受到民事和刑事處罰，AFG的業務和聲譽可能會受到不利影響。一些國家的法律和條例缺乏明確性，即使有當地的專門知識和有效的控制，也很難確定當地法律的確切要求和不遵守當地法律的潛在責任。在特定市場不遵守當地法律可能導致重大責任，並可能不僅對AFG在該市場的業務，而且對AFG的總體聲譽產生重大和負面影響。

與保險業有關的風險

激烈的競爭可能會對AFG的運營結果產生不利影響。

財產和意外傷害保險部門在一個競爭激烈的行業中運營，該行業受到許多因素的影響，這些因素可能會導致其運營結果的大幅波動。這一領域的業務範圍與其他個體保險公司、國家基金和不同規模的保險集團競爭，其中一些是相互保險公司，擁有競爭優勢，因為它們的所有利潤都屬於其投保人。財產和意外傷害保險部門還與自我保險計劃、專屬計劃和風險保留集團競爭。此外，某些外國保險公司可能會被徵收較低的税率，這可能會導致相對於AFG的競爭優勢。

近年來，各類投資者越來越多地尋求參與財產和意外傷害保險行業。資本充裕的財產和意外傷害保險行業的新進入者，或獲得大量資本注入或獲得第三方資本的現有競爭對手，提供了日益激烈的競爭，這可能會產生不利影響

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AFG的業務和盈利能力。此外，科技公司或其他第三方已經並可能在未來創建以技術為基礎的商業模式、流程、平臺或替代分銷渠道，這些模式、流程、平臺或替代分銷渠道可能會對AFG在其某些業務領域的競爭地位產生不利影響。

競爭基於許多因素，包括對投保人和代理人的服務、產品設計、索賠處理方面的聲譽、價格、佣金、評級和財務實力。財產和意外傷害市場經歷了競爭加劇的時期，導致限制較少的承保標準和相對較低的保險費率，隨後是競爭水平相對較低的時期，更有選擇性的承保標準和相對較高的保險費率。在價格競爭激烈的時期，AFG的業務可能會被以更低價格提供有競爭力的保險產品的競爭對手搶走。AFG的一些競爭對手擁有比AFG更多的資本和更多的資源，可能會提供比AFG更廣泛的產品和更低的價格。如果競爭限制了AFG以適當的費率承保新業務或續簽業務的能力，其運營結果將受到不利影響。

如果AFG不能吸引和留住獨立代理商，其收入可能會受到不利影響。

AFG對獨立代理市場的依賴使其很容易受到代理商業務量減少的影響。AFG的許多競爭對手也嚴重依賴獨立代理市場。AFG的一些競爭對手提供種類更多的產品或更高的佣金。銷售AFG產品的獨立機構數量的減少、機構未能成功營銷AFG的產品、機構戰略或業務的變化(包括機構合併)或機構選擇減少其AFG產品的減記都可能對AFG的收入和盈利產生不利影響。

與估計、假設和估值有關的風險

AFG的財產和傷亡儲備可能不足，這可能會對AFG的行動結果產生實質性的不利影響。

未償損失和損失調整費用的負債並不是對負債的準確計算，而是在精算專業知識和預測技術的支持下，對某一會計日期的索賠最終結算和管理所需費用的管理層估計。估計未付損失和法律援助準備金的過程涉及高度判斷，並受許多變數的影響。這些變數可能受到內部和外部事件的影響，例如：索賠處理程序的變化、損失費用趨勢的不利變化(包括醫療費用的通貨膨脹壓力)、經濟狀況(包括一般通貨膨脹)、法律趨勢和立法變化、以及參與估算過程的個人的不同判斷和觀點等。這些項目中的許多項目對未付損失和法律援助的最終成本的影響很難估計。由於索賠複雜性、索賠數量、個別索賠的潛在嚴重性、索賠發生日期的確定以及損害、損失或傷害之間的時間滯後以及索賠實際報告給保險公司的時間不同，未付損失和LAE準備金估計困難也因產品線而顯著不同。此外，AFG對未償損失和LAE的負債的歷史發展不一定反映出這些金額未來的發展趨勢。在準備金不足並得到加強的情況下，AFG的盈利能力將受到不利影響，因為任何此類增加的金額將被視為在確認短缺的期間計入收益。

AFG使用分析模型幫助其承保、準備金和再保險購買決策，實際結果可能與模型輸出和相關分析大不相同。

AFG使用各種建模技術和數據分析來分析和估計與其資產和負債相關的風險敞口、虧損趨勢和其他風險。AFG使用模型化的產出和相關分析來協助在承保、索賠、準備金、再保險和巨災風險等領域進行決策。建模產出和相關分析受到各種假設、不確定性、模型誤差和任何統計分析的固有限制，包括使用歷史的內部和行業數據。此外，模型化的產出和相關分析可能不時包含不準確之處，可能是在實質性方面，包括由於輸入或應用不準確造成的。因此，實際結果可能與AFG的模擬結果有很大不同。如果基於這些模型或其他因素，AFG低估了虧損事件的頻率和/或嚴重性，或高估了其面臨的風險，則AFG的新業務增長和現有業務的保留可能會受到不利影響，這可能會對AFG的運營業績和財務狀況產生不利影響。

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目錄表

暴露於石棉或環境索賠可能對AFG的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

AFG因其保險業務以及前鐵路和製造業務而暴露於石棉和環境(“A&E”)風險。圍繞這些A&E負債的最終解決方案的不確定性仍在繼續，很難估計AFG最終對此類負債和相關訴訟的風險敞口。建立A&E負債受到不確定性的影響，這些不確定性比其他類型的負債所表現的不確定性要大得多。不確定因素包括暴露和任何人身傷害或財產損失的表現之間的長期拖延、難以確定石棉或環境污染的來源、長期的報告延誤、複雜訴訟中固有的風險以及難以適當分配石棉或環境損害的責任。因此，急症室負債會隨着新資料的出現以及索償的提出和發展而作出修訂。索賠人繼續主張新的和新的追回理論，不時有關於A&E責任的州和聯邦立法提案，這也會影響AFG的風險敞口。如果AFG沒有建立足夠的準備金來支付未來的索賠，AFG的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

與經濟、政治和全球市場狀況有關的風險

AFG的投資組合受到市場風險的影響，包括利率的變化，這可能對AFG的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

投資回報是AFG盈利能力的重要組成部分。AFG的投資受到全市場風險和波動的影響，包括固定到期日和股票證券市場，這可能會損害其盈利能力、財務狀況和現金流。

AFG的投資組合高度集中於對利率變化敏感的固定期限投資。利率變化可能會對其部分投資的表現產生重大不利影響，包括大幅減少固定期限的公允價值和淨投資收入，並增加AFG投資組合中的未實現虧損。AFG的固定期限投資組合也受到信用風險的影響，因為某些投資可能會因該等投資發行人的財務狀況惡化而違約或減值。除了適用於整個固定期限投資組合的風險外，利率的變化還可能使AFG面臨其抵押貸款支持證券的提前還款風險。在利率下降的時期，抵押貸款預付款通常會增加，抵押貸款支持證券的償還速度會更快，這可能需要AFG以較低的利率將收益再投資。

AFG經營所在市場的一般經濟、金融市場和政治條件可能會對其投資組合、經營業績、財務狀況和股票價格產生重大不利影響。

AFG所在市場的一般經濟、金融市場以及政治條件和條件可能對其經營業績和財務狀況產生重大不利影響。信貸可獲得性有限、全球抵押貸款和房地產市場惡化、消費者信心和消費支出下降、價格或通貨膨脹率上升、高失業率時期、利率持續低位或快速上升、破壞性地緣政治事件和其他AFG無法控制的事件，如重大流行病或新冠肺炎疫情的持續或惡化或另一場流行病，可能會導致市場波動性增加，並降低對經濟和金融市場的預期，包括AFG投資組合的價值和股票市場。

AFG的另類投資在價值和回報方面可能缺乏流動性和波動性，這可能會對AFG的投資收入和流動性產生負面影響。

AFG已經投資，並打算繼續投資於另類投資，例如有限合夥企業和附屬部分抵押貸款債券，其價值變化在淨收益中報告。由於銷售、轉讓和贖回條款的限制，這些投資和其他類似投資可能具有與固定期限證券投資不同、更顯著的風險特徵，波動性更大，流動性可能不佳，所有這些都可能對AFG的投資收入和整體投資組合流動性產生負面影響。

AFG還投資了，並打算繼續投資於AFG不控制的有限合夥企業和其他實體。AFG對被投資方沒有管理或運營控制權，這可能會限制AFG採取保護或增加投資價值的行動的能力。此外，由於合同規定，這些投資可能缺乏流動性，AFG可能無法及時或按有利條件通過分配這些投資獲得流動性。

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目錄表

另類或“其他”投資可能不符合監管受理要求，或可能導致持有這些投資的保險子公司的監管資本費用增加，這可能限制這些子公司支付股息的能力，並對AFG的流動性產生負面影響。

AFG獲得資本的渠道可能受到限制，或者可能不會以優惠條款獲得。

AFG未來的資本要求取決於許多因素，包括評級機構和監管要求、投資組合的表現、成功承接新業務的能力，以及在足以彌補虧損的水平上建立溢價率和損失準備金的能力。美國和其他地方的金融市場可能會經歷極端的波動，這會對股價構成下行壓力，並限制包括AFG在內的某些發行人進入股票和債券市場的機會。雖然AFG可以通過其循環信貸安排借入高達5億美元的資金，但AFG通過這一安排獲得資金的機會取決於其銀行履行其資金承諾的能力。於2022年，AFG的銀行信貸額度或任何其他母公司短期借款安排下並無未償還借款。如果AFG不能以有利的條件獲得足夠的資本或信貸來源，或者根本不能，其業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

修改或取消倫敦銀行間同業拆借利率可能會對AFG的經營業績產生不利影響。

修訂或取消倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)，這是浮息金融合約的長期基準利率，可能會對AFG的浮息投資的利率和公允價值以及價值與LIBOR掛鈎的任何其他資產或負債產生不利影響。此外，AFG管理和合並的抵押貸款債券的大部分資產和負債都與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎。在一系列聲明發布後，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局宣佈，2023年6月30日之後，它將不再説服或強制銀行提交大多數以美元為基礎的期限的倫敦銀行同業拆借利率的計算利率。目前尚不清楚倫敦銀行間同業拆借利率是否、如何以及以何種形式在2023年6月30日之後繼續存在。關於美元和其他貨幣的替代參考匯率的提議已經公佈，在倫敦銀行同業拆借利率停止後，有關替代匯率的合同規定正在積極納入文件。另類參考利率委員會(下稱“另類參考利率委員會”)是一個專責委員會，成員包括監管機構和業界代表。該委員會已同意採用有抵押隔夜融資利率(SOFR)取代倫敦銀行同業拆息，並已就如何實施參考利率的變動發表建議。此外，現正公佈為期1個月、3個月、6個月和12個月的SOFR。此外，紐約州亦已制定法例，為不包括有關停止倫敦銀行同業拆息的條款的合約，提供倫敦銀行同業拆息以外的替代利率。即使這些都改變了, 替代匯率的採用並不統一，圍繞這些替代參考匯率的流動性以及如何適當調整這些替代參考匯率以消除過渡期間的任何經濟價值轉移的問題仍然存在。在某些情況下，修改現有合同以包括LIBOR替代條款也很困難，也不能保證立法解決方案將可強制執行。目前，AFG無法預測修改或取消LIBOR或建立替代基準利率的整體影響。

與技術、數據安全和隱私相關的風險

AFG可能會在技術或數據安全方面遇到困難，這可能會對其業務或聲譽產生不利影響。

AFG使用計算機系統和服務來存儲、檢索、評估和利用公司和客户的數據和信息。系統故障或停機可能會損害AFG及時履行業務職能的能力，這可能會損害其開展業務的能力，並損害其與業務合作伙伴和客户的關係。如果發生自然災害、工業事故、停電、惡意軟件攻擊、恐怖襲擊或戰爭等災難，AFG的系統可能在很長一段時間內無法向員工、客户或業務合作伙伴提供訪問。即使AFG的員工能夠報到上班，如果AFG的數據或系統被禁用或破壞，他們可能會在很長一段時間內無法履行職責。

美國和其他國家的企業越來越多地成為“網絡攻擊”、“勒索軟件”、“網絡釣魚”、“黑客”或類似的非法或未經授權入侵計算機系統和網絡的目標。此類事件往往廣為人知，可能對信息技術系統造成重大破壞，導致大量信息和在線金融賬户的資金被盜，並可能對目標企業的聲譽造成負面宣傳和廣泛損害，此外還會導致與調查、補救和客户保護措施相關的鉅額費用。與保險行業的其他公司一樣，AFG經常經歷網絡攻擊和其他未經授權訪問其系統的嘗試，並預計將繼續受到此類嘗試。 AFG的行政和技術控制以及用於降低網絡事件風險和保護AFG信息的其他預防行動可能不足以檢測到

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目錄表

或防止未來對AFG的計算機系統或與AFG有業務往來的第三方的未經授權的訪問、其他物理和電子入侵、網絡攻擊或其他安全漏洞。

AFG已將某些技術和業務流程職能外包給其無法控制的第三方，並可能在未來繼續這樣做。將某些技術和業務流程功能外包給第三方可能會使AFG面臨與數據安全或服務中斷相關的更大風險。如果AFG沒有有效地發展、實施和監控這些關係，第三方提供商的表現不符合預期，過渡過程中出現技術或其他問題，或者與AFG的業務流程職能相關的外包關係終止，AFG可能無法實現預期的生產率提高或成本效益，並可能遇到運營困難、成本增加和業務損失。

上述增加的風險可能會使AFG面臨數據丟失、服務中斷、金錢和聲譽損害、競爭劣勢以及合規成本和成本的大幅增加，以提高AFG計算機系統的安全性和彈性。個人、機密或專有信息的泄露也可能使AFG承擔法律責任或根據美國聯邦和州政府、加拿大、歐盟(“歐盟”)或其他司法管轄區或各種監管組織或交易所制定的不斷演變的網絡安全、數據保護和隱私法律和法規採取監管行動。因此，AFG的經營能力及其經營結果可能會受到實質性的不利影響。

任何未能適當收集、管理和保護消費者信息的行為都可能對AFG的聲譽造成不利影響，使AFG受到罰款、索賠和處罰，並對AFG的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

AFG及其某些第三方供應商在AFG的正常業務過程中收集和存儲敏感數據，包括其員工及其客户、供應商、投資者和其他第三方的個人身份信息。關於AFG的財產和意外傷害保險業務，數據可能包括醫療信息。這一領域的法律和法規在國際、國家和州一級正在演變，並普遍變得更加嚴格，包括通過更嚴格的特定主題法律，例如2018年《加州消費者隱私法》(經2020年《加州隱私權法案》修訂)、紐約州金融服務部的網絡安全法規和俄亥俄州的保險數據安全法，這些法律規範了數據的收集和使用以及安全和數據泄露義務。如果任何中斷或安全漏洞導致AFG的數據丟失或損壞，或AFG的機密信息或其他人的不適當披露，可能會損害AFG的聲譽，影響其與客户和客户的關係，導致對AFG的索賠，導致監管行動，並損害AFG的業務。此外，AFG可能會被要求支付鉅額費用，以減輕任何安全漏洞造成的損害或防止未來的損害。

與財務實力、信用和交易對手有關的風險

一家或多家評級機構下調或可能下調AFG的財務實力和/或信用評級，可能會對其業務、財務狀況、運營結果和/或現金流產生不利影響。

財務實力評級是確立保險公司競爭地位的重要因素，並可能對保險公司的銷售產生影響。AFG的保險公司的理賠能力和財務實力評級中“A”級的降級可能會顯著減少AFG在某些業務領域的業務量，對AFG進入資本市場的能力造成不利影響，並增加AFG的借款成本。

除了AFG主要保險公司子公司的財務實力評級外，多家評級機構還公佈了AFG的信用評級。信用評級是債務發行人及時履行債務條款的能力的指標，是AFG整體財務狀況的一部分，並影響AFG獲得某些類型資本的能力。AFG信用評級的下調可能在多個方面對AFG的財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響，包括不利地限制進入資本市場的機會、潛在地增加債務成本或增加AFG當前循環信貸安排下的借款成本。

無法獲得再保險或從放棄的再保險中收取費用，可能會對AFG的經營業績產生不利影響。

AFG購買再保險以限制其保留的風險量。市場狀況決定了AFG購買再保險保障的可得性和成本，這影響了AFG的業務水平和盈利能力，以及AFG保留的風險水平和類型。如果AFG無法以AFG認為可以接受的費用獲得足夠的再保險，AFG可以選擇減少其承保量。AFG對其再保險人亦須承擔信貸風險，因為無論再保險人是否有能力履行所轉讓再保險協議下的責任，AFG仍須對其承保人負上法律責任。截至2022年12月31日，AFG的餘額為39.8億美元，來自再保險公司

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目錄表

牀單。可向再保險人追討的款項，會受到多項因素所引致的不明朗因素影響，包括再保險人的財政能力及根據再保險條約或合約的條款付款的意願，以及市場情況的變化。

監管和法律風險

AFG可能會因訴訟而蒙受損失，包括新出現的索賠和承保問題的影響，這些問題可能會對AFG的財務狀況和業務運營產生重大和不利的影響。

AFG參與其保險業務附帶的例行法律程序，以及與其歷史業務中的石棉和環境索賠有關的訴訟。訴訟本質上是不可預測的，任何案件的結果都是不確定的，可能導致與AFG目前記錄的金額不同的債務。司法環境中普遍或重大的變化，如陪審團裁決規模的趨勢、與保險人或侵權被告的責任有關的法律的發展，以及關於某些類型損害賠償的可用性或數額的裁決，可能會導致AFG的最終責任與目前的預期發生變化。此外，隨着行業慣例以及法律、司法、社會和其他環境條件的變化，可能會出現與索賠和保險相關的意外和意外問題。這些問題可能會對AFG的業務產生不利影響，包括將承保範圍擴大到承保意向之外，或由於以下原因而增加索賠的數量、規模或類型：原告在與索賠處理和其他做法有關的所謂集體訴訟中針對財產和意外傷害保險公司；由於第三方為訴訟提供資金而導致的索賠增加；以及社會通脹趨勢，如對保險公司不利的索賠和判決更加頻繁。聯邦或州侵權訴訟法或其他適用法律的變化可能會產生類似的效果。無法預測司法和立法環境的變化，包括與石棉和環境索賠有關的變化。如果司法或立法發展導致AFG的最終負債從目前的預期增加，AFG的業務、財務狀況、運營結果和流動性也可能受到不利影響。

AFG受到全面監管，其盈利能力可能會受到這些監管規定的限制。

AFG受到其保險公司子公司所在州和國家的政府機構的全面監管，這些子公司在這些州和國家出具保單和處理索賠。大多數保險條例旨在保護AFG的投保人和第三方索賠人的利益，而不是其投資者的利益。

2010年6月頒佈的《多德-弗蘭克法案》要求改變對金融服務業的監管。由《多德-弗蘭克法案》施加或頒佈的立法或監管規定可能在許多方面影響AFG，包括但不限於：使AFG相對於其競爭對手或其他金融服務實體處於競爭劣勢；改變金融服務業或保險業的競爭格局；使AFG開展業務的成本更高；以及以其他方式對整體商業環境以及AFG的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

環境、社會和治理標準(“ESG”)和可持續性已成為包括氣候變化和其他環境風險在內的廣泛問題的主要主題。AFG面臨與氣候變化有關的複雜和不斷變化的法律、法規和公共政策辯論，這些辯論很難預測和量化，可能對其業務產生不利影響。與氣候變化有關的法規的變化可能會導致經營成本增加或某些行業的保費減少。

作為聯邦作物保險計劃的參與者，AFG也可能受到影響該計劃的監管和立法變化的影響。例如，聯邦政府向授權航空公司提供的再保險水平可能會通過未來的立法而降低。AFG將繼續監測新的和不斷變化的聯邦法規及其對其保險公司子公司的潛在影響(如果有的話)。

現有的與保險有關的法律法規未來可能會變得更加限制性，或者可能會制定新的限制性法律；這些法律法規的潛在影響是無法預測的。遵守或不遵守現有或未來法規的成本可能會給AFG帶來沉重的負擔。

作為一家控股公司，AFG依賴其保險公司子公司的運營來履行其義務並支付未來的股息。

AFG是一家控股公司和法人實體，獨立於其保險公司子公司。作為一家本身沒有重大業務的控股公司，AFG的主要資金來源是其保險公司子公司的股息和其他分配。各州的保險法各不相同，但如果沒有事先的監管

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目錄表

批准，限制保險公司在任何12個月期間向其股東支付的最高股息金額。AFG參與其保險公司子公司的任何資產分配的權利受到投保人和債權人的事先索賠的約束(除非其作為債權人的權利得到承認)。因此，AFG向股東支付債務、費用和股息的能力可能會受到限制。

NAIC和各州保險監管機構制定的法定資本要求建立了法規，根據保險公司的基於風險的資本(RBC)比率提供最低資本化要求。法定盈餘及RBC比率在某一年可能會因多項因素而有所變動，包括法定盈利/虧損、準備金變動、為支持增長而持有的超額資本、股票市場及利率變動、投資證券的價值及RBC公式的變動。AFG較大的保險子公司需要持有的資本金或準備金數額的增加，可能會減少這些子公司能夠分配給控股公司的未來股息數額，或者要求繳納資本金。AFG保險子公司的RBC比率的任何降低也可能對評級機構確定的財務實力評級產生不利影響。

AFG可能會受到美國聯邦所得税法變化的不利影響。

國內或國外税法的變化或對此類法律的解釋可能會增加AFG的公司税，減少收益。例如，2017年12月22日，美國頒佈了2017年減税和就業法案(TCJA)，對美國税法進行了重大改革。可能會對《煙草控制框架公約》進行修訂或澄清，不適用於其他法規和行政指導。AFG無法預測是否、何時或以何種形式提供條例或指導，或此類指導是否具有追溯力。2022年8月16日，美國政府頒佈了《降低通貨膨脹法案》(IRA)，其中包括根據調整後的財務報表收入設立新的企業替代最低税(AMT)，並對企業股票回購徵收1%的消費税。本規定自2023年1月1日起施行。根據本條款產生的任何AMT將被視為時間差異，併產生遞延税項資產，該資產將結轉以抵消未來的常規税項負債。公司股票回購產生的任何消費税通常將被確認為所收購股票的成本基礎的一部分，而不是報告為所得税費用的一部分。在提供額外指導的同時，AFG將繼續評估新法律將對AFG在2023年及以後的財務業績產生的影響。聯邦所得税法的任何變化，包括TCJA或IRA的變化，都可能對AFG正在進行的業務的聯邦所得税產生不利影響，並對其財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

新的會計規則或現有會計準則的變化可能會對AFG報告的經營業績產生不利影響。

作為一家總部位於美國的美國證券交易委員會註冊商，AFG根據美國財務會計準則委員會頒佈的公認會計準則編制財務報表，同時遵守美國證券交易委員會的會計相關規則和解釋。新的會計規則或會計準則的變化，特別是那些專門適用於保險公司業務的會計準則，可能會影響AFG的報告財務業績，並可能導致報告收益的波動性增加，從而對AFG的評級和資本成本造成其他不利影響，並降低AFG財務結果的可理解性以及AFG報告結果與其他保險公司的可比性。

一般風險因素

某些股東對AFG的事務擁有相當大的控制權，這可能會阻礙控制權的變更交易。

卡爾·H·林德納三世和S·克雷格·林德納分別是AFG的聯席首席執行官和董事。截至2023年2月1日，卡爾·H·林德納三世和S·克雷格·林德納共同實益持有AFG已發行普通股11.7%。林德納家族的其他成員直接或通過信託基金持有AFG普通股的大量額外股份。因此，林德納家族有能力對AFG的管理層和需要股東批准的事項施加重大影響。這種影響力可能會阻止以其他股東可能認為有吸引力的價格收購AFG。

AFG普通股的價格可能會大幅波動，這可能會使持有者很難在他們想要的時候或以他們認為有吸引力的價格轉售普通股。

在紐約證券交易所上市的AFG普通股價格不斷變化。AFG的普通股價格可能會因本節討論的一些事件或因素以及其他事件或因素而大幅波動或下跌，這些事件或因素包括：AFG經營業績的季度變化；可比公司的運營和股價表現；以及與AFG或其競爭對手有關的負面宣傳。此外，無論AFG的實際經營業績如何，廣泛的市場和行業波動都可能對AFG普通股的交易價格或交易量產生實質性的不利影響。

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目錄表

項目2.財產

AFG及其保險子公司在美國和國際上的許多城市租賃了大部分辦公室和存儲設施，包括該公司位於俄亥俄州辛辛那提的總部。AFG的子公司在辛辛那提市中心擁有其他幾棟建築。AFG及其附屬公司佔據了這些建築總計645,000平方英尺商業和辦公空間的大約一半。

財產和意外傷害子公司擁有和佔據俄亥俄州里奇菲爾德17.5英畝土地上28.1,000平方英尺可出租辦公空間的約90%，以及佛羅裏達州萊克蘭1.3英畝土地上135,000平方英尺可出租辦公空間的100%。

項目3.法律訴訟

AFG及其子公司不時捲入訴訟，通常是在正常業務過程中發生的。這項訴訟可能包括但不限於一般商業糾紛、投保人提起的訴訟、僱傭事宜、再保險收取事宜，以及挑戰保險附屬公司某些業務慣例的訴訟。除下列事項外，管理層認為，所有訴訟均不符合本項目規定的披露門檻。

AFG的保險公司子公司及其100%擁有的子公司American Premier Underters，Inc.(包括其子公司American Premier)是訴訟的當事人，接受指控石棉、環境和其他物質以及工作場所危險造成的傷害和損害的索賠，並已為此類潛在責任建立了應計損失。這些訴訟或索賠對AFG來説都不是實質性的；然而，這些索賠的最終損失可能與目前記錄的金額有很大差異，因為圍繞這些索賠解決的條件繼續發生變化。

American Premier是監管機構和私人當事人根據各種環境保護法律(包括《綜合環境響應、補償和責任法案》)提起的多項訴訟和索賠中的一方或被指定為潛在責任方，旨在要求American Premier對其前身賓夕法尼亞中央運輸公司(“PCTC”)以前擁有的某些鐵路地點以及據稱由PCTC的鐵路業務和American Premier以前的製造業務產生的危險廢物或排放的某些其他地點的危險廢物或排放補救費用承擔責任。由於許多原因，很難估計American Premier在這些地點的補救費用的責任，包括在給定地點涉及的其他潛在責任方的數量和財政資源，在這些各方之間分配責任的不同證據，可能的補救替代方案的廣泛成本，不斷變化的技術以及這些問題發展的時間段。儘管如此，American Premier認為，根據American Premier對補救費用和相關費用的估計以及對將由其他各方承擔的此類費用部分的估計，其潛在環境責任的應計項目足以支付此類負債的可能金額。這樣的估計是基於American Premier目前獲得的信息，隨着更多信息的獲得，未來可能會發生變化。

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目錄表

第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

AFG普通股在紐約證券交易所上市交易，交易代碼為AFG。截至2023年2月1日，AFG普通股大約有4600名登記在冊的股東。

發行人購買股票證券

AFG在2022年回購了其普通股，具體如下：

			總計 數 的股份 購得						平均值 支付的價格 每股						總數 的股份 購買方式為 公開的一部分 已宣佈的計劃 或程序						最大數量 的股份 那年五月 但仍將被購買 在計劃下 或計劃(B)
第一季度			35,201						$	131.05					35,201						7,655,721
第二季度			—						—						—						7,655,721
第三季度			45,500						123.02						45,500						7,610,221
第四季度：
十月			8,667						$	123.54					8,667						7,601,554
十一月			—						—						—						7,601,554
十二月			—						—						—						7,601,554
總計			89,368						$	126.23		(a)			89,368

(a)AFG宣佈2022年特別股息總計為普通股每股12.00美元。經特別股息調整後，2022年每股平均支付價格為120.29美元。

(b)代表根據AFG董事會在2020年10月和2021年5月授權的計劃，可能回購到2025年12月31日的剩餘股份。

AFG在2022年前9個月收購了57,195股普通股(平均每股136.94美元)，2022年11月收購了64股(每股139.38美元)，2022年12月收購了161股(平均每股140.20美元)，這與其股票激勵計劃有關。

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目錄表

股票表現圖表

下圖比較了AFG普通股在2017年12月31日至2022年12月31日這五年期間的表現與(I)標準普爾500綜合股票指數(S&P500指數)和(Ii)標準普爾500財產和意外傷害保險指數的表現。該圖假設在2017年12月31日進行了100美元的初始投資，所有股息都進行了再投資。以下所列股價表現並不代表未來的股價表現。

			截至12月31日，
			2017						2018						2019						2020						2021						2022
AFG			$	100					$	87					$	110					$	93					$	180					$	200
標準普爾500指數			100						96						126						149						191						157
標準普爾500 P&C指數(B)			100						95						120						128						150						178

(a)累計股東總回報衡量的是一家公司股票(或指數)在一段時間內的表現，計算方法為特定時間段內股價的變化加上累計股息(假設股息再投資)除以該時間段開始時的股價。

(b)截至2022年12月31日，標準普爾500財產和意外保險指數包括以下公司(按市值加權)：好事達公司、Arch Capital Group Ltd.、Chubb Limited、辛辛那提金融公司、Loews公司、進步公司、Travelers Companies，Inc.和W.R.Berkley Corporation。

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目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

MD&A索引
			頁面									頁面
客觀化			28						經營業績-第四季度			50
概述			28						分段損益表			50
關鍵會計政策			29						財產和意外傷害保險			51
流動性與資本資源			29						控股公司，其他和未分配			59
比率			29
壓縮合並現金流			30						經營業績-全年業績			62
母子公司流動資金			31						分段損益表			62
壓縮的僅限母公司的現金流			33						財產和意外傷害保險			64
表外安排			33						控股公司，其他和未分配			76
投資			33						從年金業務獲得的房地產實體
不確定因素			36									80
受管理的投資實體			42						停產的年金業務			80
經營成果			47						最新會計準則			81
一般信息			47

客觀化

管理層討論和分析的目的是對財務報表和其他統計數據進行討論和分析，管理層認為這些數據將增強對AFG財務狀況、財務狀況變化和運營結果的瞭解。下面的表格和敍述與AFG管理層用來做出運營決策和分配資本資源的信息一致。提供這些數據是為了説明可能影響AFG財務業績的交易和事件的性質。本討論應與F-1頁開始的財務報表一併閲讀。

概述

財務狀況

AFG是一家控股公司，其幾乎所有業務都由子公司進行。然而，AFG仍有持續的現金需求，用於行政費用、支付借款本金和利息、股東股息和税收。因此，某些分析最有意義的是僅在母公司的基礎上提出，而其他的分析最好是在整個企業的基礎上完成。此外，由於AFG的業務本質上是財務性質的，所以AFG不使用流動-非流動格式來編制合併財務報表。因此，某些傳統的比率和財務分析測試沒有意義。

截至2022年12月31日，AFG(母公司)持有約8.79億美元的現金和投資，並在2025年12月到期的銀行信貸額度下有5億美元可用。

經營成果

通過子公司的運營，AFG主要從事財產和意外傷害保險，專注於為企業提供專業的商業產品。據報道，AFG以前的年金業務已停止運營。

AFG公佈，2022年第四季度股東應佔持續運營淨收益為2.76億美元(稀釋後每股3.24美元)，而2021年第四季度為3.55億美元(稀釋後每股4.18美元)。按年下降的主要原因是AFG的另類投資組合的回報率較低，而這一組合在2021年第四季度的表現非常強勁，以及農作物業務的承保利潤較低。這些項目被另類投資以外的較高投資收入部分抵銷。

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目錄表

2022年全年股東應佔持續運營淨收益為8.98億美元(稀釋後每股10.53美元)，而2021年為10.8億美元(稀釋後每股12.62美元)。與2021年的證券已實現淨收益相比，2022年的證券已實現淨虧損和AFG的另類投資組合與2021年的非常強勁的表現相比，較低的承保利潤和更高的投資收入被2022年的證券已實現淨虧損所抵消。

出售年金業務

2021年5月，AFG將旗下年金業務，包括大美國人壽保險公司及其兩家保險子公司--年金投資者人壽保險公司和曼哈頓國民人壽保險公司--出售給馬薩諸塞州共同人壽保險公司(“MassMutual”)。此次出售的總收益為35.7億美元，AFG在2021年前六個月實現了6.56億美元的税後收益。

展望

AFG的財務狀況、經營結果和現金流受到經濟、法律和監管環境的影響。通脹、供應鏈中斷、勞動力短缺和其他經濟狀況可能會影響保費水平、虧損成本趨勢和投資回報。管理層相信，AFG強大的財務狀況以及子公司目前的流動性和資本將使AFG能夠靈活地繼續有效地應對宏觀經濟環境、俄羅斯和烏克蘭之間的衝突以及新冠肺炎疫情的揮之不去的影響所帶來的持續的不確定性。AFG的保險子公司的資本繼續達到或超過評級機構要求的水平，以維持其當前的評級，母公司沒有任何近期債務到期日。

管理層預計，在持續有利的財產和意外傷害保險市場中，保費將繼續增長，承保業績強勁。此外，2022年利率上升環境下現金的配置將繼續對2023年固定期限投資的投資收益產生積極影響。

關鍵會計政策

重要的會計政策彙總於注意事項 A —“會計政策”到財務報表。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設可能對財務報表中報告的數額產生重大影響。隨着更多的信息被瞭解，這些估計和假設發生變化，因此，未來報告的影響金額。管理層認為確定財務報表中記錄的數額所需的判斷程度最重要的領域如下：

•投資的估值，包括減值準備的確定；

•建立保險準備金，特別是與石棉和環境有關的準備金，

•再保險的可追溯性，以及

•建立前鐵路和製造業務的石棉和環境責任。

看見“流動性和資本資源--不確定性”有關保險準備金、從再保險公司可收回的款項以及與American Premier前業務有關的或有事項的討論，以及“流動性與資本資源--投資”關於投資信貸損失(減值)準備的討論。

流動資金和資本資源

比率

AFG在綜合基礎上的債務與總資本的比率如下所示(以百萬美元為單位)。管理層打算將債務與資本的比率維持在30%或以下，並打算將其主要保險子公司的資本維持在評級機構目前表明的適用於當前評級的水平或以上。

									十二月三十一日，
						2022						2021
長期債務本金									$	1,521					$	1,993
總資本									6,099						6,869
債務與資本總額的比率：
包括次級債務									24.9		%				29.0		%
不包括次級債務									13.9		%				19.2		%

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目錄表

債務與總資本的比率是一種非公認會計準則的衡量標準，管理層認為這一指標有助於投資者、分析師和評級機構評估AFG的財務實力和流動性，併為AFG如何為其運營融資提供洞察。此外，將債務(不包括次級債務和房地產擔保債務(如果有))與總資本的比率維持在35%或更低是AFG銀行信貸安排中的一項財務契約。該比率的計算方法是將AFG的長期債務本金除以其總資本，其中包括長期債務和股東權益(不包括與固定期限投資相關的未實現收益(虧損))。

NAIC的風險資本示範法則(“RBC”)適用於財產和意外傷害公司。RBC公式決定了保險公司所需的資本額，以便它有一個可接受的預期，即不會受到財務損失。截至2022年12月31日，所有AFG保險公司的資本充足率均超過加拿大皇家銀行的要求。

壓縮合並現金流

AFG的主要現金來源包括保險費、其投資組合的收入以及投資到期、贖回和出售的收益。超出收購費用及營運成本的保費會投資，直至需要支付投保人責任或透過派息提供予母公司以支付債務及公司開支，以及透過股份回購及派息向股東提供回報。AFG綜合現金流量表中詳述的經營、投資和融資活動的現金流量如下(以百萬為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
經營活動提供的淨現金			$	1,153					$	1,714					$	2,183
用於投資活動的現金淨額			(1,051)						(436)						(1,564)
用於融資活動的現金淨額			(1,361)						(1,957)						(123)
現金和現金等價物淨變化			$	(1,259)					$	(679)					$	496

經營活動提供的淨現金   AFG的財產和意外傷害保險業務通常產生正的淨運營現金流，因為收取的保費和投資收入超過了保單收購成本、索賠支付和運營費用。AFG由經營活動提供的淨現金受到財產和意外傷害保費、索賠和費用支付以及從再保險公司追回的水平和時間的影響。AFG的非連續性年金業務於2021年5月出售，由於投資收入超過收購成本和運營費用，通常會產生正的淨運營現金流。年金保單持有人基金的利息是AFG年金福利累積負債的非現金增長，由於年金的存款性質，年金保費、福利和提款被視為融資活動。經營活動提供的現金流也包括AFG管理的投資實體(抵押貸款債券(CLO))的活動，而不包括投資或融資活動中包括的活動。由於納入經營活動的受管投資實體的資產和負債的變化，2022年經營活動的現金流減少了1.83億美元，2021年減少了1.44億美元，2020年經營活動的現金流增加了2500萬美元，導致2022年的經營活動現金流比2021年減少3900萬美元，2021年的經營活動現金流比2020年減少1.69億美元。如中所討論的附註A--“會計政策--管理的投資實體”在財務報表中，AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，該等資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。撇除受管理投資實體的影響，營運活動於2022年、2021年及2020年提供的現金淨額分別為13.4億美元、18.6億美元及21.6億美元，反映處置年金業務缺乏營運現金流。

用於投資活動的現金淨額  AFG的投資活動主要包括對其財產和意外傷害業務提供的資金的投資，以及在2021年5月出售之前的非連續性年金業務。出售年金業務的現金收益超過了出售的年金子公司持有的現金和現金等價物，是2021年投資活動提供的15.1億美元現金來源。投資活動還包括購買和出售受管理的投資實體投資，這些投資在AFG的資產負債表中單獨列報。2022年，受管投資實體的淨投資活動使用現金為1.8億美元，而2021年為4300萬美元，導致2022年用於投資活動的淨現金比2021年增加了1.37億美元。看見附註A--“會計政策--管理的投資實體”和附註H--“受管理投資實體”到財務報表。撇除出售年金業務及受管理投資實體活動的影響，2022年用於投資活動的現金淨額為8.71億美元，較2021年的19.億美元減少10.3億美元，這是由於在2022年利率上升環境下，手頭現金在財產及意外傷害業務中的機會性投資被處置的年金業務缺乏投資活動所抵銷。

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目錄表

2021年用於投資活動的淨現金為4.36億美元，而2020年為15.6億美元，減少了11.3億美元。剔除2021年5月出售年金業務的影響(15.1億美元現金來源)，2021年用於投資活動的淨現金為19.5億美元，而2020年為15.6億美元，增加3.83億美元。如下文所述(在融資活動中使用的淨現金部分)，AFG的非持續年金業務於2021年至2021年5月31日銷售生效日期止，來自年金保單持有人的淨現金流為4.77億美元，而2020年則為3.51億美元。除了保險業務提供的資金投資外，AFG Parent在2021年的固定到期日淨購買量比2020年增加了11.9億美元，這主要是由於出售年金業務的收益以及從子公司收到的股息。投資活動還包括2021年12月以1.2億美元現金收購Verikai，以及購買和出售管理投資實體投資，這些投資在AFG的資產負債表中單獨列報。看見附註C--“企業的收購和出售” 和附註H--“受管理投資實體”到財務報表。與2020年的2.81億美元相比，2021年受管投資實體的淨投資活動使用了4300萬美元的現金，與2020年相比，2021年用於投資活動的淨現金減少了2.38億美元。

用於融資活動的現金淨額   AFG的融資活動主要包括長期債務的發行和註銷、普通股的發行和回購、股息支付以及在出售年金業務之前與年金投保人的交易。與2021年的19.6億美元相比，2022年用於融資活動的現金淨額為13.6億美元，減少了5.96億美元。2022年債務償還使用了4.77億美元的現金，而2021年沒有債務償還。2022年，AFG回購了1100萬美元的普通股，而2021年為3.19億美元，導致2022年用於融資活動的現金淨額比2021年減少了3.08億美元。AFG在2022年支付了總計12.1億美元的現金股息，而2021年為23.7億美元，導致2022年用於融資活動的現金淨額與2021年相比淨減少11.6億美元。截至2021年5月31日銷售生效日期，2021年年金淨收入比年金上繳、福利、提取和轉移多4.77億美元，導致2022年融資活動使用的現金淨額比2021年減少4.77億美元。融資活動還包括髮行和註銷受管理的投資實體債務，這些債務對AFG沒有追索權，並在AFG的資產負債表中單獨列報。2022年，管理投資實體負債的發行量比報廢高出3.24億美元，而2021年為1.93億美元，導致2022年融資活動提供的現金淨額比2021年增加了1.31億美元。看見附註A--“會計政策--管理的投資實體”和附註H--“受管理投資實體”到財務報表。

與2020年的1.23億美元相比，2021年用於融資活動的淨現金為19.6億美元，增加了18.3億美元。截至2021年5月31日銷售生效日，2021年年金淨收入超過年金上繳、福利、提取和轉移4.77億美元，而2020年為3.51億美元，導致2021年融資活動提供的現金淨額比2020年增加1.26億美元。2020年，Galic轉移了5.54億美元的現金，作為再保險協議的一部分，以放棄有效的傳統固定和指數年金。於2020年，AFG發行了3,000萬元於2030年到期的5.25釐優先債券、1,500萬元於2060年到期的5.625%次級債券及2,000,000元於2060年到期的4.50釐次級債券。2020年，這些發行的淨收益為融資活動提供的現金淨額貢獻了6.34億美元。AFG將於2020年11月贖回2055年到期的6%次級債券，2020年將使用1.5億美元現金。除了定期的季度現金股息外，AFG在2021年支付了每股26.00美元的特別現金股息，2020年支付了每股2.00美元的特別現金股息，導致2021年的現金股息總額為23.7億美元，而2020年為3.34億美元。與2020年的2.21億美元相比，2021年管理投資實體負債的發行量比報廢高出1.93億美元，導致2021年融資活動提供的現金淨額比2020年減少2800萬美元。

母子公司流動資金

母公司控股公司流動性管理層相信AFG有足夠的資源來滿足其流動性要求。如果運營產生的資金，包括股息、納税和子公司借款，不足以滿足任何時期的固定費用，AFG將被要求使用母公司現金和投資，或通過借款、出售其他資產或類似交易產生現金。

由於2021年將其年金業務以35.7億美元的收益出售給MassMutual，AFG的資本和流動性顯著增強。截至2022年第二季度末，AFG已將此次出售的收益主要通過特別現金股息、股票回購、債務償還和收購Verikai進行了部署。AFG正在進行的業務繼續產生大量過剩資本，用於以定期和特別現金股息的形式以及通過機會性股票回購的形式向股東未來的資本回報，或在管理層確定盈利的有機增長潛力以及通過收購和達到目標回報門檻的初創企業擴張的機會時部署到其財產和意外傷害業務中。

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目錄表

2022年，AFG以1100萬美元回購了89,368股普通股，並支付了總計10.2億美元的特別現金股息(3月份為每股2.00美元，5月份為8.00美元，11月份為2.00美元)。此外，AFG於2023年2月1日宣佈於2023年2月28日支付每股4.00美元的特別現金股息(總計約3.4億美元)。

AFG可在任何時間和不時通過現金購買、股權或債務交換、公開市場購買、私下談判交易或其他方式尋求償還或購買其未償債務。此類回購或交換(如有)將按管理層決定的條款和價格進行，並將取決於當時的市場狀況、AFG的流動性要求、合同限制和其他因素。2022年，AFG以4.77億美元現金回購了4.72億美元的優先票據本金。

2021年，AFG以3.19億美元回購了2,777,684股普通股，並支付了AFG普通股每股26.00美元的特別現金股息(6月每股14.00美元，8月每股2.00美元，10月每股4.00美元，11月每股4.00美元，12月每股2.00美元)，總計22.1億美元。

2021年12月，AFG利用母公司手頭的現金，以1.2億美元收購了Verikai，Inc.，這是一家利用預測風險工具評估保險風險的機器學習和人工智能公司。

2020年，AFG以3.13億美元回購了4,531,394股AFG普通股，並於12月支付了AFG普通股每股2.00美元的特別現金股息，總額為1.73億美元。

於2020年，AFG發行了3,000,000美元於2030年4月到期的5.25%優先債券、15,000,000美元於2060年6月到期的5.625%次級債券及2,000,000美元於2060年9月到期的4.50%次級債券，以增加流動資金及為母控股公司提供靈活性，以應對經濟環境的不明朗因素。發行所得款項淨額用於一般企業用途，包括回購已發行普通股及於2020年11月贖回AFG按面值計算將於2055年11月到期的1.5億美元已發行本金6%次級債券。

AFG發行的所有債券和票據都被兩家國家公認的評級機構評為投資級。根據目前有效的擱置登記聲明，AFG可以提供額外的股權或債務證券。貨架登記為AFG提供了在市場和其他條件允許的情況下不時進入資本市場的靈活性。

AFG可以根據其循環信貸安排借入至多5億美元，該安排將於2025年12月到期。根據本協議借入的款項的利息為倫敦銀行同業拆息的1.00%至1.875%(目前為1.375%)，利率根據AFG的信用評級而定。信貸安排亦包括有關在LIBOR終止時以不同浮動利率取代LIBOR的撥備。在2022年或2021年期間，沒有根據本協議或任何其他母公司短期借款安排進行借款。

根據與AFG的税收分配協議，所有80%(或更多)擁有的美國子公司通常根據每個子公司對AFG綜合納税申報單下應繳金額的貢獻向AFG繳納税款(或向AFG追回税款)。

輔助流動資金AFG保險子公司的流動資金需求主要涉及投保人的索賠和承保費用以及向AFG支付的股息和税款。從歷史上看，來自保費和投資收入的現金流通常足以滿足這些要求。收到的超過現金需求的資金通常投資於有價證券。此外，保險子公司通常持有大量高流動性、短期投資。

就法定會計目的而言，非聯營公司的權益證券一般按公允價值列賬。截至2022年12月31日，AFG的保險公司擁有上市交易的股權證券，公允價值為10.1億美元。市場價格的下跌可能會對保險集團的資本產生不利影響，可能會影響可用股息的數額，或者有必要出資。相反，市場價格的上漲可能會對該集團的派息能力產生有利影響。

截至2022年12月31日，未付損失和損失調整費用的財產和傷亡準備金為119.7億美元，其中包括案件準備金和已發生但未報告的索賠(“IBNR”)。為結清準備金而支付的最終金額是一個估計值，受到重大不確定性的影響。在與索賠人達成和解之前，無法確定理賠的實際付款。最終索賠結算額可能與估計金額有很大差異。請參閲“不確定性--財產和意外傷害保險準備金“下面。未來12個月及以後的未來付款時間可能與歷史付款模式有很大不同，原因包括索賠報告和付款模式的變化以及大量未預料到的結算。

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目錄表

AFG認為，其保險子公司保持着足夠的流動性，以支付索賠和承保費用。此外，這些子公司擁有充足的資本，在發生儲備不足、保險費率不足或再保險公司破產等不可預見的事件時，能夠履行承諾。即使在當前不確定的經濟環境下，管理層仍相信AFG旗下保險子公司的資本水平足以維持其業務和評級機構的評級。儘管如此，法定會計規則的變化、保險子公司投資組合的公允價值大幅下降或這些投資的評級大幅下調，可能會產生額外資本的需求。

壓縮的僅限母公司的現金流

AFG的母公司僅運營、投資和融資活動的濃縮現金流如下所示(單位：百萬)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
經營活動提供的淨現金			$	327					$	833					$	483
投資活動提供(用於)的現金淨額			992						2,167						(294)
用於融資活動的現金淨額			(1,683)						(2,626)						(140)
現金和現金等價物淨變化			$	(364)					$	374					$	49

經營活動提供的母公司淨現金   母公司控股公司經營活動的現金流主要包括從AFG的保險子公司收到的股息和税款，減去向美國國税局繳納的税款和控股公司的利息和其他費用。2022年，母公司通過經營活動提供的淨現金為3.27億美元，而2021年和2020年分別為8.33億美元和4.83億美元。與2021年相比，2022年經營活動提供的現金淨額減少5.06億美元，與2020年相比，2021年經營活動提供的現金淨額增加3.5億美元，這主要是由於2021年從子公司收到的現金股息增加。

由投資活動提供(用於)的母公司淨現金   母公司投資活動包括對子公司的出資和從子公司的資本回報以及母公司投資活動。2022年母公司通過投資活動提供的現金淨額為9.92億美元，2021年為21.7億美元，而2020年投資活動的現金淨額為2.94億美元。2022年投資活動提供的9.92億美元現金淨額大幅低於2021年投資活動提供的21.7億美元現金淨額，這是因為與2021年5月出售年金業務有關的35.7億美元收益部分被2021年12月以1.2億美元收購Verikai所抵消。2021年投資活動提供的21.7億美元現金淨額大幅高於2020年2.94億美元的現金淨額，這是由於與2021年5月出售年金業務有關的35.7億美元收益，但被2021年淨購買11.9億美元固定期限投資和2021年12月1.2億美元收購Verikai部分抵消。

用於融資活動的母公司淨現金  母公司融資活動主要包括髮行和償還長期債務、回購AFG普通股、向股東分紅，以及較少程度的員工股票期權收益。重要的長期債務和普通股交易將在“母公司控股公司的流動性。”2022年，母公司用於融資活動的淨現金為16.8億美元，而2021年和2020年分別為26.3億美元和1.4億美元。與2021年相比，2022年用於融資活動的現金淨額減少了9.43億美元，這反映了支付給股東的股息減少(主要是由於2022年每股12.00美元的特別股息，而2021年每股26.00美元的特別股息)被2022年長期債務淨額報廢的影響部分抵消。與2020年相比，2021年用於融資活動的淨現金增加24.9億美元，這反映了向股東支付的股息增加(主要是由於2021年每股26.00美元的特別股息，而2020年的特別股息為每股2.00美元)，以及2020年長期債務淨髮行的影響。

表外安排

看見附註P--“補充資料--金融工具--未籌措資金的承付款”到財務報表.

投資

AFG試圖在優化投資收益的同時建立其投資組合的價值，強調總體長期業績。

AFG於2022年12月31日的投資組合包含101億美元的固定到期日證券，歸類為可供出售，並按公允價值列賬，未實現收益和虧損包括在累積的其他全面

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目錄表

收入和固定期限3,200萬美元歸類為持有收益和損失計入淨投資收益的交易。此外，AFG的投資組合包括6.72億美元按公允價值列賬的股本證券，持有損益計入證券的已實現收益(虧損)，以及3.38億美元按公允價值列賬的股本證券，持股損益計入淨投資收入。

AFG固定到期日證券的未實現收益和虧損在對遞延所得税進行調整後計入股東權益。

固定收益投資基金通常投資於中期到期日的證券，目標是優化總回報，同時允許靈活地對市場狀況的變化做出反應。截至2022年12月31日，AFG固定期限的平均壽命約為4.2年。

AFG投資組合的公允價值由AFG的內部投資專業人士使用來自國家公認的定價服務的數據、非約束性經紀人報價和其他市場信息來確定。股權證券的公允價值一般以公佈的收盤價為基礎。對於AFG的固定期限投資組合，於2022年12月31日約87%使用定價服務定價，7%使用非約束性經紀人報價定價。當相同證券的價格不同時，AFG的內部投資專業人士會選擇他們認為最能代表退出價格的價格。

定價服務使用各種可觀察到的投入來估計不按日交易的固定到期日的公允價值。根據定價服務提供的信息，這些信息包括但不限於最近報告的交易、基準收益率、發行人價差、出價或要約、參考數據和波動性衡量標準。按揭證券(“MBS”)的定價包括對未來提前還款率的估計，以及對標的抵押品剩餘壽命的本金違約的估計。由於經紀商用來制定價格的過程缺乏透明度，基於經紀商價格的估值在GAAP層次結構中被歸類為第三級，除非價格能夠得到證實，例如通過與使用可觀察到的投入定價的類似證券進行比較。

AFG的內部投資專業人員對定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行審查，他們熟悉正在定價的證券及其交易市場，以確保公允價值確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數(作為基準)、最近的交易、利率的變化、總體經濟狀況以及特定發行人的信用質量。此外，AFG與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行直接溝通，包括在測試的基礎上核實服務機構用來對特定證券進行估值的投入。

總體而言，AFG的固定期限投資的公允價值與利率變化呈負相關。下表通過説明利率收益率曲線立即上調100個基點將在2022年12月31日對AFG的固定期限投資組合產生的估計影響(以百萬美元為單位)，展示了此類公允價值對合理可能的利率變化的敏感性。上述100個基點的升幅或降幅所產生的影響將大致成比例。

固定期限投資組合的公允價值			$	10,127
加息100個基點對公允價值的百分比影響			(3.0		%)
税前對固定期限投資組合公允價值的影響			$	(304)

在AFG於2022年12月31日持有的固定到期日中，約92%被國家公認的評級機構評為“投資級”(信用評級為AAA至BBB)，4%被評為“非投資級”，4%未獲評級。與未評級和非投資級證券相比，投資級證券通常具有較低的收益率和風險程度。管理層認為，優質的投資組合應該產生穩定和可預測的投資回報。

截至2022年12月31日，市政債券約佔AFG固定到期日投資組合的12%。AFG的市政債券組合質量很高，當時超過99%的證券被評為投資級。該投資組合在發行州和單個發行人之間實現了很好的多元化。截至2022年12月31日，市政債券投資組合中約93%為收入債券，其餘7%為一般義務債券。

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目錄表

AFG截至2022年12月31日的資產負債表中記錄的未實現損益彙總信息如下表(以百萬美元為單位)。截至2022年12月31日，約2.96億美元可供出售的固定到期日證券沒有未實現收益或虧損。

			證券 使用 未實現 收益						證券 使用 未實現 損失
可出售固定到期日
證券公允價值			$	915					$	8,884
證券攤銷成本，扣除預期信貸損失準備後的淨額			$	876					$	9,553
未實現毛利(損)			$	39					$	(669)
公允價值佔攤銷成本的百分比			104		%				93		%
保安職位數目			335						1,841
個別收益或虧損超過200萬美元的數字			1						64
按類型或行業劃分的集中收益(虧損)(超過未實現利潤的5%)：
抵押貸款支持證券			$	23					$	(183)
銀行業			5						(18)
各州和直轄市			3						(51)
其他資產擔保證券			1						(184)
抵押貸款債券			1						(67)
資產管理公司			1						(47)
百分比評級投資級			82		%				95		%

下表列出了AFG可於2022年12月31日出售的固定到期日證券的計劃到期日，基於其公允價值。有償債資金的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。

			證券 使用 未實現 收益						證券 使用 未實現 損失
成熟性
一年或更短時間			9		%				3		%
一年到五年後			22		%				26		%
在五年到十年之後			22		%				8		%
十年後			9		%				2		%
			62		%				39		%
貸款抵押債券和其他資產擔保證券(平均年限約為3.5年)			20		%				44		%
抵押貸款支持證券(平均壽命約為6年)			18		%				17		%
			100		%				100		%

下表(百萬美元)按美元金額彙總了固定期限證券的未實現損益：

			集料 公平 價值						集料 未實現 得(損)						公平 價值為 成本的百分比
固定到期日為2022年12月31日
有未實現收益的證券：
超過500,000美元(16種證券)			$	122					$	15					114		%
500,000美元或以下(319種證券)			793						24						103		%
			$	915					$	39					104		%
有未實現虧損的證券：
超過500,000美元(355種證券)			$	4,130					$	(497)					89		%
500,000美元或以下(1,486種證券)			4,754						(172)						97		%
			$	8,884					$	(669)					93		%

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目錄表

下表(以百萬美元為單位)按發行人質量和這些證券處於未實現虧損狀態的時間長度彙總了所有具有未實現虧損的證券的未實現虧損：

			集料 公平 價值						集料 未實現 損失						公平 價值為 成本的百分比
截至2022年12月31日未實現虧損的證券
投資級固定到期日，虧損如下：
一年以下(1,244種證券)			$	6,203					$	(405)					94		%
一年或更長時間(308種證券)			2,232						(227)						91		%
			$	8,435					$	(632)					93		%
非投資級固定到期日，虧損如下：
不到一年(202種證券)			$	337					$	(20)					94		%
一年或更長時間(87種證券)			112						(17)						87		%
			$	449					$	(37)					92		%

要評估預期信貸損失(減值)的固定到期日，管理層應考慮以下因素：

a)無論未實現虧損是信貸驅動的，還是市場利率變化的結果，

b)公允價值低於成本基礎的程度，

c)從獨立來源收到的現金流預測，

d)發行人美國證券交易委員會備案文件和新聞稿中包含的歷史運營、資產負債表和現金流數據，

e)發行人和/或其行業近期改善的前景，

f)第三方研究和與行業專家的溝通，

g)財務模型和預測，

h)利息支付的連續性、投資級評級的維持以及某些投資的混合性，

i)與發行人管理層討論，以及

j)有能力及意向持有該投資一段時間，以容許按公允價值計算的預期回收。

基於對上述因素的分析，管理層認為AFG將在有未實現損失的固定到期日證券中收回其成本基礎(扣除任何準備金)，AFG有能力持有這些證券，直到它們恢復價值，並且沒有在2022年12月31日出售它們的意圖。雖然AFG有能力繼續持有有未實現虧損的固定期限投資，但其持有這些投資的意圖可能會因發行人的信譽惡化、決定減少對特定發行人或行業的敞口、資產/負債管理決定、市場走勢、對適當資產配置的看法變化或希望抵消應税已實現收益而發生變化。如果AFG在特定證券方面的能力或意圖發生變化，很可能需要支付減值費用。雖然不可能準確預測某一具體擔保是否或何時會受損，但信貸損失準備金的增加可能會對未來期間的業務結果產生重大影響。AFG投資組合的公允價值大幅下降可能會對AFG的流動性產生重大不利影響。有關AFG的證券已實現收益(虧損)的信息，請參見“經營業績--證券已實現收益(虧損)。”

不確定因素

如下文各段所述，管理層認為構成最大物質損失風險的領域是其保險準備金的充分性以及因其以前的鐵路和製造業務而產生的或有事項。

財產和意外傷害保險準備金   估計未付虧損及虧損調整開支(“LAE”)的負債本質上屬判斷性質，並受可能出現重大變動的因素影響。確定負債是一個複雜的過程，納入了公司許多領域的意見，包括精算、承保、定價、索賠和運營管理。

未付索賠的負債估計數以及未付索賠的調查和調整費用的估計依據是：(1)在會計期結束前報告的直接業務損失的案件估計數(“案件準備金”)；(2)從分出的再保險人和保險池和協會收到的估計數；(3)已發生但未報告的索賠估計數(包括已知索賠的可能發展)；(4)(根據經驗)調查和調整索賠費用的估計數；(5)目前的法律狀況和涵蓋範圍的訴訟。

用於確定負債準備金總額的程序包括估計最終發生的損失和LAE，並根據索賠已支付的金額進行調整。IBNR準備金是通過估計最終未付準備金得出的

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目錄表

責任和減去案件損失準備金和LAE。看見附註O--“保險--財產和意外傷害保險準備金”在財務報表中，討論在確定管理層對未償損失和法律援助最終責任的最佳估計數時所考慮的因素和使用的精算方法。

下表顯示了AFG的財產和意外傷害保險準備金在2022年12月31日的案件準備金、IBNR準備金和LAE準備金(調整、記錄和結算索賠所需的估計金額，不包括索賠本身)和截至2022年12月31日的年度毛保費之間的細目(以百萬為單位)。

			毛損準備金
			案例						IBNR						萊伊						總計 儲量						毛保費
法定業務範圍
其他責任--發生			$	980					$	2,787					$	720					$	4,487					$	1,589
工傷賠償			923						1,200						344						2,467						1,239
其他負債--提出的索賠			235						620						386						1,241						829
商用汽車/卡車責任/醫療責任			385						400						150						935						623
特殊財產(火災、同盟線、內陸海洋、地震)			463						253						32						748						2,391
產品責任--發生			102						253						158						513						219
商業多重危險			158						146						84						388						407
其他線路			259						440						112						811						1,458
法定合計			3,505						6,099						1,986						11,590						8,755
對GAAP的調整：
海外業務			149						183						42						374						305
追溯再保險遞延收益			—						15						—						15						—
損失準備金貼現			(5)						—						—						(5)						—
其他			—						—						—						—						(3)
GAAP調整總額			144						198						42						384						302
GAAP準備金和保費總額			$	3,649					$	6,297					$	2,028					$	11,974					$	9,057

雖然在估計未償損失的負債和LAE時考慮了當前的因素和可變因素的合理可能變化，但沒有任何方法或系統可以消除實際最終結果與此類估計不同的風險。

以下是對影響較重要的長尾業務損失準備金估算的某些關鍵變量的討論(石棉和環境負債將在下文中分別討論)。許多其他變量也可能影響最終索賠成本。

儲量估計所依據的一個重要假設是，隱含在發展模式中的成本趨勢將持續到未來。然而，由於潛在成本趨勢的意外變化，未來的結果可能會有所不同。這一意想不到的變化可能是由多種原因引起的，包括經濟通脹的普遍上升、社會計劃、新醫療技術或其他因素，如下面列出的與AFG最大業務線相關的因素。不可能只隔離和衡量這些變量中的一個的潛在影響，未來的成本趨勢可能部分地受到幾個這樣的變量的影響。然而，通過衡量一個或多個變量可能導致的未來成本趨勢總體1%的變化的影響，合理地解決準備金對這些變量變化的潛在影響的敏感性。利用總成本趨勢變化1%的影響，可以通過外推估計超過1%的變化。成本趨勢每增加1%，對淨收益的影響將增加(約5%)，略高於之前1%的影響。例如，如果某一行業的成本趨勢每發生1%的變化，淨收益就會增加2000萬美元，而2%的變化就會使淨收益增加約4100萬美元。

AFG較重要的長尾財產和意外傷害業務的成本趨勢變化1%(超過總準備金的5%)將對淨收益產生的估計累積不利影響如下(以百萬計)。

業務範圍			1%的效果 更改中 成本趨勢
其他責任--發生			$	62
工傷賠償			65
其他負債--提出的索賠			22
商用汽車/卡車責任/醫療責任			15

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目錄表

圍繞管理層儲量估計過程的判斷和不確定性，以及管理層最新儲量估計可能出現合理變化的可能性，也可以通過查看最近對儲量的歷史估計是如何發展的來看待的。下表顯示瞭如果2022年12月31日準備金(扣除再保險後的淨額)的發展速度與最近五年的平均發展速度相同，將對AFG的淨收益產生什麼影響。

			5歲。平均值 發展(A)(B)						淨儲備金(B)2022年12月31日						對網絡的影響 收入(A)(B)
其他責任--發生			4.8		%				$	2,005					$	96
工傷賠償			(5.9		%)				2,107						(124)
其他負債--提出的索賠			(2.7		%)				890						(24)
商用汽車/卡車責任/醫療責任			(0.5		%)				706						(4)

(a)不利(有利)，扣除税收影響後的淨額。

(b)不包括石棉和環境責任。

以下討論描述了影響較重要業務的損失準備金和LAE估計的主要假設和重要變量，並解釋了是什麼原因導致它們與上一時期使用的假設發生變化。

其他責任--發生

這一長尾業務包括保護被保險人免受因疏忽、粗心或不作為而導致他人財產損失或人身傷害的法律責任。影響其他負債發生損失準備金估算的一些重要變量包括：

•好打官司的氛圍

•關於覆蓋面問題的司法裁決的不可預測性

•陪審團裁決的大小

•外部法律顧問費用

•索賠報告的時間安排

AFG記錄的上一年不良準備金發展在2022年為1.09億美元，2021年為3900萬美元，2020年為9900萬美元，這主要是由於超額和傘狀責任保險的索賠嚴重程度持續增加所致。

當管理層應用在注意事項 O-“保險--財產和意外傷害保險準備金”對於財務報表，需要更多的判斷才能得出應持有的最終準備金。在最近幾年的事故中，Bornhuetter-Ferguson方法得到了更多的重視。

工傷賠償

這項長尾業務為可能在受僱過程中受傷的僱員提供保險。影響工人賠償損失準備金估算的一些重要變量包括：

•立法行動以及法規和法律解釋

•未來醫療費用通貨膨脹

•經濟狀況

•重新打開以前關閉的報銷申請的頻率

•醫療設備和工藝的進展

•員工康復的速度和強度

•藥物使用的變化

•永久性受傷工人死亡率趨勢的變化

截至2022年12月31日，AFG的工人補償準備金中約有27%和24%分別涉及佛羅裏達州和加利福尼亞州的保單。

AFG在2022年和2021年分別記錄了良好的上年儲備發展，分別為1.89億美元和1.69億美元，這與其工人補償覆蓋範圍有關，因為其醫療嚴重程度低於預期。AFG在2020年錄得有利的上年儲備發展，達1.78億美元，原因是醫療索賠嚴重程度低於預期，以及索賠結案率提高，特別是在美國東南部和加利福尼亞州。

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目錄表

其他負債--提出的索賠

這條長尾業務主要由董事和高級職員的責任(“D&O”)組成。影響估計其他負債索賠損失準備金的一些重要變量包括：

•好打官司的氛圍

•經濟狀況

•股票價格的可變性

•陪審團裁決的大小

經濟的總體狀況和投保人股票價格的多變性可能會影響股東集體訴訟的頻率和嚴重程度，以及觸發D&O保單承保的其他情況。例如，從2008年到2010年，經濟狀況導致索賠的頻率更高，特別是在小賬户和非營利組織的D&O政策中。自那時以來，索賠頻率從2010年的峯值下降，並已穩定到接近2008年前的水平。

AFG在2022年、2021年和2020年在其D&O業務上分別記錄了2400萬美元、200萬美元和800萬美元的有利的上年儲量發展，因為在之前的幾個事故年中，索賠頻率和嚴重性低於預期。

商用汽車/卡車責任/醫療

這項業務是一種混合保險，保護被保險人免受因經營商業機動車輛而對他人造成的財產損失或人身傷害的法律責任。財產損害責任敞口通常是短尾的，報案和理賠相對及時。身體傷害和醫療賠償風險的尾部較長；雖然索賠報告相對迅速，但最終和解可能需要更長的時間才能實現。影響估計商用汽車/卡車負債/醫療損失準備金的一些重要變量與其他負債發生情況相似，包括：

•陪審團裁決的大小

•關於覆蓋面問題的司法裁決的不可預測性

•好打官司的氛圍和趨勢

•嚴重事故發生頻率的變化

•醫療費用和受害方對醫療服務的利用情況

由於嚴重程度高於預期，AFG在2022年和2021年分別為這一業務線記錄了3200萬美元和700萬美元的不良上年度準備金開發。2020年錄得有利的上年度儲備發展1,600萬美元。儘管當時的嚴重程度趨勢有所上升，但總體上低於最初對前幾年的預測。

可向再保險人追討的款項及再保險的可用性由於再保險合約並不解除AFG對投保人的責任，AFG在再保險承保人方面須承受信貸風險。為了降低這種風險，幾乎所有的再保險都被標普轉讓給評級為“A”或更高的公司，或者由“扣留資金”或其他抵押品擔保。

再保險的可獲得性和成本取決於當時的市場狀況，這些情況超出了AFG的控制範圍，可能會影響AFG的業務水平和盈利能力。儘管某些再保險計劃的成本可能會增加，但管理層相信AFG將能夠以可接受的費率維持足夠的再保險覆蓋範圍，而不會對AFG的運營結果產生實質性的不利影響。AFG的毛利率和淨合併比率如下表所示。

看見項目1--業務--“財產和意外傷害保險--再保險”有關AFG再保險計劃的更多信息。有關再保險對AFG歷史經營業績的影響的更多信息，請參見注O-“保險-再保險”到財務報表。

下表説明瞭購買財產和意外傷害再保險對AFG在過去三年中的綜合比率的影響。

			2022						2021						2020
再保險前(毛數)			90.9		%				87.4		%				97.1		%
再保險的效力			(3.6		%)				(0.9		%)				(1.6		%)
實際(扣除再保險)			87.3		%				86.5		%				95.5		%

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目錄表

石棉和與環境有關的(“急救”)保險準備金財產和傷亡組的石棉和環境儲備包括以下內容(百萬美元)：

			十二月三十一日，
			2022						2021
石棉			$	220					$	232
環境			165						176
A&E準備金，扣除可收回的再保險後的淨額			385						408
扣除津貼後可收回的再保險			140						147
A&E儲備金總額			$	525					$	555

石棉儲量包括聲稱接觸石棉造成的傷害和損害的索賠。環境保護區包括與污染場地有關的索賠。

針對石棉產品製造商、分銷商或安裝商的石棉索賠在其保單的產品責任一節下提出，該部分通常有限制保險公司責任的總限額。此外，石棉索賠被列為“非產品”索賠，例如石棉產品安裝工提出的索賠，以及據稱在其財產上有石棉的業主或經營者在其保險單的房地或經營部分提出的索賠。與產品敞口不同，這些非產品敞口通常沒有總限額，從而為保險公司創造了更大的敞口。此外，為了尋求更多的保險範圍，一些有安裝活動的被保險人大大侵蝕了他們的產品承保範圍，他們正在將新的石棉索賠作為非產品運營索賠提出，或試圖將以前結清的產品索賠重新歸類為非產品索賠，以恢復以前耗盡的部分產品總限額。

AFG約39%的石棉淨儲量與AFG子公司直接承保的保單有關。這些保單的索賠一般是以產品為導向的索賠，非產品風險敞口有限，主要由中小型商業實體主導，這些實體大多是區域投保人，很少有國家目標被告。其餘部分為假定的再保險業務，包括1954年至1983年期間的風險敞口。石棉和環境索賠由不同的保險公司根據再保險條約轉讓。大多數假定的個人索賠對AFG的敞口不到10萬美元。假設的石棉損失包括一些行業知名的製造商、分銷商和安裝商。污染損失包括行業知名的保險名稱和地點。

為與保單和參與再保險條約和以前的業務有關的急救索賠建立準備金受到不確定性的影響，這些不確定性比其他類型的索賠所提出的不確定性大得多。對於這類索賠，不能使用依賴歷史損失發展趨勢的傳統精算方法，也不能估計合理可能的損失範圍。案件準備金和費用準備金由索賠部門在確定具體政策時建立。除了為已知索賠設立的案件準備金外，管理層還為尚未知曉或報告的索賠以及已知索賠的可能發展建立了額外準備金。這些額外準備金是管理層根據定期全面研究和內部審查作出的最佳估計，對付款和可識別的變化進行了調整，並輔之以管理層對這類索賠的行業信息的審查，同時適當考慮了個別索賠情況。

管理層認為，估計石棉索賠的最終責任對保險業來説是一項獨特而困難的挑戰，因為除其他外，法院裁決不一致、與石棉有關的負債導致的破產申請增加、新的承保理論以及往往擴大追回理論和擴大承保範圍的司法解釋。環境索賠也給預測帶來了挑戰，原因是對保險單的解釋存在不確定性、現場多方牽涉的複雜性、不斷變化的清理標準以及評估受污染地點所需清理水平所需的時間較長。

以下因素可能會影響AFG的A&E準備金和付款：

•在州一級，有興趣嘗試從立法上解決石棉責任和解決石棉索賠的方式。這些發展是不穩定的，可能會導致逐個州的零敲碎打的解決方案。

•破產法院處理石棉債務的方式正在變化。

•AFG的保險人可能會提出索賠，聲稱存在重大的非產品風險。

雖然管理層認為AFG的急救索賠準備金是對此類索賠的最終責任的合理估計，但實際結果可能與目前記錄的金額大不相同，原因是難以預測未來索賠的數量、破產申請的影響以及未解決的問題，如是否存在保險，是否有保險

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目錄表

保單受承保範圍的總體限制，如何在觸發的保單和牽涉的年份之間分配索賠，以及沒有表現出疾病跡象的索賠人是否會成功地進行索賠。由上述任何因素引起的虧損成本趨勢變化1%，將使淨收益增加約3200萬美元。

AFG按投保人追蹤其A&E索賠。下表按索賠類型顯示了在該日曆年未收到任何付款的投保人人數和收到付款的投保人人數。投保人數量代表AFG子公司出具的保單，不包括假定的再保險。

			2022						2021						2020
未獲彌償付款的投保人人數：
石棉			103						100						97
環境			129						131						116
			232						231						213
獲彌償付款的投保人人數：
石棉			45						45						48
環境			25						20						22
			70						65						70
總計			302						296						283

石棉和環境索賠的支付金額(扣除再保險賠償後)如下(以百萬計)：

			2022						2021						2020
石棉			$	12					$	8					$	8
環境			11						6						—
總計			$	23					$	14					$	8

存活率是行業分析師經常用來比較各公司A&E儲備實力的指標。這一比率的計算方法通常是將A&E風險敞口的準備金除以已支付損失的三年平均值，從而根據最近的平均付款衡量償還當前準備金所需的年數。由於這一比率可能會受到許多因素的重大影響，例如損失支出的可變性，因此在試圖僅根據存活率確定準備金充足率時應謹慎行事。截至2022年12月31日，財產和意外傷害保險部門的三年存活率與A.M.Best公佈的行業存活率(截至2021年12月31日，並根據幾次大型投資組合轉移進行了調整)進行了比較，如下表所示：

			財產和意外傷害保險準備金
			三年存活率(泰晤士報賠付損失)
			石棉						環境						急症室合計
AFG (12/31/2022)			24.3						27.7						25.6
Industry (12/31/2021)			8.5						5.7						7.7

在2022年第三季度，AFG完成了對其與財產和意外傷害保險部門的徑流業務相關的石棉和環境風險敞口以及與前鐵路和製造業務和場地相關的風險敞口的深入內部審查。除了對石棉和環境暴露進行持續的內部監測外，AFG還在專業精算、工程和諮詢公司以及外部顧問的幫助下，定期對其石棉和環境儲備進行全面的外部研究，並在其間進行深入的內部審查。AFG正在繼續評估未來外部研究的頻率。

在2022年和2021年的內部審查期間，沒有發現新的趨勢，最近的索賠活動與AFG在2020年進行的最新外部研究得出的預期大體一致。因此，2022年和2021年的審查都沒有導致AFG財產和意外傷害保險部門的石棉和環境儲備發生淨變化。

AFG的A&E儲備的全面外部研究已於2020年第三季度完成。作為2020年外部研究的結果，AFG的財產和意外傷害保險部門記錄了4700萬美元的税前特別費用，以增加其石棉儲備2600萬美元(再保險淨額)和環境儲備2100萬美元(再保險淨額)。

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目錄表

在過去的幾年裏，AFG石棉索賠訴訟的焦點已經轉移到較小的公司和有附屬風險敞口的公司。AFG的這些風險敞口的保險人一直是近年來財產和意外傷害部門石棉儲備增加的驅動力。AFG看到，與之前對某些特定未決索賠的研究相比，賠償和辯護的估計略有增加。2020年財產和傷亡環境準備金增加的主要原因是對現有場地的現場勘測和補救費用的最新估計數，以及對未來但尚未報告的索賠的估計數。AFG更新了其對公開環境索賠以及估計調查和補救費用增加的一些索賠和地點的法律辯護費用的看法。

與子公司以前業務有關的或有事項  上文討論的A&E研究和審查涵蓋了由American Premier的前任處置的各種環境和職業傷害及疾病索賠和其他或有事項的準備金，以及由American Premier及其子公司和Great American Financial Resources，Inc.處置的某些製造業務的準備金。AFG記錄了因2022年和2021年內部審查而增加這些業務負債的小額費用，以及由於2020年全面外部研究而產生的税前特別費用2,100萬美元。有關為這些操作記錄的費用的討論，請參見經營業績-控股公司、其他和未分配。截至2022年12月31日，這些前鐵路和製造業務產生的索賠和或有事項的負債總額為9600萬美元。有關確定最終責任的不確定性的討論，請參見附註N--“或有”到財務報表。

受管理的投資實體

會計準則要求AFG合併其在其管理和擁有權益(以債務形式)的抵押貸款債券(“CLO”)實體的投資。看見附註A--“會計政策--管理的投資實體”和附註H--“受管理投資實體”到財務報表。合併這些實體的影響見下表(單位：百萬)。“CLO合併前”一欄包括AFG在CLO的非合併基礎上的投資和收益。

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目錄表

簡明合併資產負債表

			關閉前 整固						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 如報道所述
2022年12月31日
資產：
現金和投資			$	14,627					$	—					$	(115)					(*)						$	14,512
受管投資實體的資產			—						5,447						—												5,447
其他資產			8,872						—						—						(*)						8,872
總資產			$	23,499					$	5,447					$	(115)											$	28,831
負債：
未付虧損和虧損調整費用以及未賺取保費			$	15,220					$	—					$	—											$	15,220
受管投資實體的負債			—						5,444						(112)						(*)						5,332
長期債務和其他負債			4,227						—						—												4,227
總負債			19,447						5,444						(112)												24,779
股東權益：
普通股和資本盈餘			1,453						3						(3)												1,453
留存收益			3,142						—						—												3,142
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(543)						—						—												(543)
股東權益總額			4,052						3						(3)												4,052
總負債和股東權益			$	23,499					$	5,447					$	(115)											$	28,831
2021年12月31日
資產：
現金和投資			$	15,821					$	—					$	(76)					(*)						$	15,745
受管投資實體的資產			—						5,296						—												5,296
其他資產			7,890						—						—						(*)						7,890
總資產			$	23,711					$	5,296					$	(76)											$	28,931
負債：
未付虧損和虧損調整費用以及未賺取保費			$	14,115					$	—					$	—											$	14,115
受管投資實體的負債			—						5,296						(76)						(*)						5,220
長期債務和其他負債			4,584						—						—												4,584
總負債			18,699						5,296						(76)												23,919
股東權益：
普通股和資本盈餘			1,415						—						—												1,415
留存收益			3,478						—						—												3,478
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額			119						—						—												119
股東權益總額			5,012						—						—												5,012
總負債和股東權益			$	23,711					$	5,296					$	(76)											$	28,931

(*)抵消AFG對CLO的投資的公允價值和相關的應計利息。

43

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目錄表

簡明合併損益表

			關閉前 合併(A)						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 如報道所述
截至2022年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	1,623					$	—					$	—											$	1,623
淨投資收益			168						—						—						(b)						168
證券已實現收益(虧損)			27						—						—												27
受管投資主體收入：
投資收益			—						93						—												93
資產/負債公允價值變動損益			—						(1)						(5)						(b)						(6)
其他收入			29						—						(5)						(c)						24
總收入			1,847						92						(10)												1,929
成本和支出：
保險福利和費用			1,413						—						—												1,413
受管投資實體的費用			—						92						(10)						(b)(c)						82
借款的利息和其他費用			88						—						—												88
總成本和費用			1,501						92						(10)												1,583
所得税前收益			346						—						—												346
所得税撥備			70						—						—												70
淨收益			$	276					$	—					$	—											$	276
截至2021年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	1,452					$	—					$	—											$	1,452
淨投資收益			212						—						(3)						(b)						209
證券已實現收益(虧損)			7						—						—												7
受管投資主體收入：
投資收益			—						46						—												46
資產/負債公允價值變動損益			—						2						(1)						(b)						1
其他收入			47						—						(4)						(c)						43
總收入			1,718						48						(8)												1,758
成本和支出：
保險福利和費用			1,182						—						—												1,182
受管投資實體的費用			—						47						(7)						(b)(c)						40
借款的利息和其他費用			91						—						—												91
總成本和費用			1,273						47						(7)												1,313
所得税前收益			445						1						(1)												445
所得税撥備			90						—						—												90
淨收益			$	355					$	1					$	(1)											$	355

(a)包括2022年第四季收入不足100萬美元及2021年第四季收入300萬美元，代表AFG CLO投資的公允價值變動，以及分別於2022年第四季及2021年第四季賺取的CLO管理費收入500萬美元及400萬美元。

(b)抵消AFG對CLO投資的公允價值變動，包括分別於2022年第四季度和2021年第四季度在CLO計入利息支出的分派中的500萬美元和300萬美元。

(c)取消AFG賺取的管理費。

44

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目錄表

簡明綜合收益表-續

			在此之前 克羅 康索爾。(A)						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 如報道所述
截至2022年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	6,085					$	—					$	—											$	6,085
淨投資收益			707						—						10						(b)						717
證券已實現收益(虧損)			(116)						—						—												(116)
受管投資主體收入：
投資收益			—						268						—												268
資產/負債公允價值變動損益			—						(2)						(29)						(b)						(31)
其他收入			134						—						(17)						(c)						117
總收入			6,810						266						(36)												7,040
成本和支出：
保險福利和費用			5,347						—						—												5,347
受管投資實體的費用			—						265						(35)						(b)(c)						230
借款的利息和其他費用			340						—						—												340
總成本和費用			5,687						265						(35)												5,917
所得税前持續經營收益			1,123						1						(1)												1,123
所得税撥備			225						—						—												225
持續經營的淨收益，包括非控股權益			898						1						(1)												898
非持續經營的淨收益			—						—						—												—
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)			—						—						—												—
股東應佔淨收益			$	898					$	1					$	(1)											$	898
截至2021年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	5,404					$	—					$	—											$	5,404
淨投資收益			750						—						(20)						(b)						730
已實現收益(虧損)：
證券			110						—						—												110
附屬公司			4						—						—												4
受管投資主體收入：
投資收益			—						181						—												181
資產/負債公允價值變動損益			—						3						7						(b)						10
其他收入			129						—						(16)						(c)						113
總收入			6,397						184						(29)												6,552
成本和支出：
保險福利和費用			4,704						—						—												4,704
受管投資實體的費用			—						183						(28)						(b)(c)						155
借款的利息和其他費用			358						—						—												358
總成本和費用			5,062						183						(28)												5,217
所得税前持續經營收益			1,335						1						(1)												1,335
所得税撥備			254						—						—												254
持續經營的淨收益，包括非控股權益			1,081						1						(1)												1,081
非持續經營的淨收益			914						—						—												914
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)			—						—						—												—
股東應佔淨收益			$	1,995					$	1					$	(1)											$	1,995

(a)包括2022年虧損1,000萬美元和2021年收入2,000萬美元，代表AFG CLO投資的公允價值變化和2022年和2021年分別賺取的CLO管理費收入1,700萬美元和1,600萬美元。

(b)抵消AFG對CLO投資的公允價值變動，包括2022年和2021年分別為1,800萬美元和1,200萬美元，作為CLO計入利息支出的分派。

(c)取消AFG賺取的管理費。

45

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目錄表

簡明綜合收益表-續

			在此之前 克羅 康索爾。(A)						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 如報道所述
截至2020年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	5,099					$	—					$	—											$	5,099
淨投資收益			460						—						1						(b)						461
已實現收益(虧損)：
證券			(75)						—						—												(75)
附屬公司			23						—						—												23
受管投資主體收入：
投資收益			—						201						—												201
資產/負債公允價值變動損益			—						(11)						(9)						(b)						(20)
其他收入			95						—						(15)						(c)						80
總收入			5,602						190						(23)												5,769
成本和支出：
保險福利和費用			4,896						—						—												4,896
受管投資實體的費用			—						190						(23)						(b)(c)						167
借款的利息和其他費用			367						—						—												367
總成本和費用			5,263						190						(23)												5,430
所得税前持續經營收益			339						—						—												339
所得税撥備			25						—						—												25
持續經營的淨收益，包括非控股權益			314						—						—												314
非持續經營的淨收益			407						—						—												407
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)			(11)						—						—												(11)
股東應佔淨收益			$	732					$	—					$	—											$	732

(a)包括AFG CLO投資的公允價值變動虧損100萬美元和CLO管理費收入1500萬美元。

(b)抵消AFG對CLO投資的公允價值變動，包括CLO記錄為利息支出的800萬美元分派。

(c)取消AFG賺取的管理費。

46

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目錄表

行動的結果

一般信息

AFG的股東應佔淨收益是根據公認會計原則確定的，其中包括可能不能反映其正在進行的核心業務的某些項目。除非持續經營業務外，核心淨營業收益不包括證券的已實現收益(虧損)，因為此類收益和虧損受到金融市場、利率和出售時機的重大影響。此外，與AFG不再承保的特殊費用相關的費用，如石棉和環境暴露，不包括在核心收益中。

2021年1月，AFG達成了一項最終協議，將其年金業務出售給MassMutual。從2021年第一季度開始至2021年5月31日銷售生效日期，其年金部分以及流出壽命和長期護理業務的結果被報告為非連續性業務，其中包括調整前期業績以反映這些業務為非連續性業務。

AFG在2021年從非持續年金業務中獲得了9.14億美元的非核心淨收益，其中包括出售業務的6.56億美元税後收益，而2020年為4.07億美元。看見“已終止的年金業務”關於終止年金業務對AFG 2021和2020年度股東應佔淨收益的影響的詳細信息，請參見下文。

2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構Neon保險有限公司，置於第二輪投票中。自2008年AFG收購Marketform以來，Neon及其前身Marketform未能實現AFG的盈利目標。從2020年第一季度開始，AFG的財產和意外保險部門的核心淨運營收益不包括霓虹燈(“霓虹燈退出線”)，這與對AFG持續運營(包括有利和不利)的其他項目的處理一致。2020年12月，AFG將Gai Holding百慕大及其子公司(包括擁有Neon的法人實體)出售給Riverstone Holdings Limited。

AFG記錄了與2020年Neon業務決選相關的1.11億美元非核心虧損，其中包括出售該業務獲得的2300萬美元收益。在出售的同時，AFG確認了7200萬美元的税收優惠，導致2020年霓虹燈退出線路的非核心税後淨虧損3900萬美元。2021年，AFG確認了與出售Neon收到的或有對價相關的300萬美元的非核心税後收益。

47

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目錄表

下表(以百萬美元計，不包括每股金額)確定了非核心項目，並將股東應佔淨收益與核心淨營業收益進行了核對，這是一種非公認會計準則財務衡量標準。AFG認為，核心淨營業收益是投資者和分析師分析持續經營趨勢以及管理層對照歷史業績評估財務業績的有用工具，因為它認為這為其持續業務提供了更具可比性的衡量標準。

			截至12月31日的三個月，												截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2022						2021						2020
股東應佔淨收益的組成部分：
所得税前核心營業收益			$	318					$	438					$	1,248					$	1,232					$	609
税前非核心項目：
證券已實現收益(虧損)			27						7						(116)						110						(75)
急症室特別收費			—						—						—						—						(68)
霓虹燈退出行(*)			—						—						—						4						(122)
償還債務的收益(損失)			1						—						(9)						—						(5)
其他			—						—						—						(11)						—
所得税前收益			346						445						1,123						1,335						339
所得税撥備：
核心運營收益			63						87						255						239						128
非核心項目：
證券已實現收益(虧損)			6						3						(24)						23						(16)
急症室特別收費			—						—						—						—						(14)
霓虹燈退出行(*)			—						—						—						1						(72)
償還債務的收益(損失)			1						—						(2)						—						(1)
其他			—						—						(4)						(9)						—
所得税撥備總額			70						90						225						254						25
持續經營的淨收益，包括非控股權益			276						355						898						1,081						314
非持續經營的淨收益			—						—						—						914						407
減去可歸因於與霓虹燈退出線路相關的非控股權益的淨收益(虧損)(*)			—						—						—						—						(11)
股東應佔淨收益			$	276					$	355					$	898					$	1,995					$	732
淨收益：
核心淨營業收益			$	255					$	351					$	993					$	993					$	481
證券已實現收益(虧損)			21						4						(92)						87						(59)
急症室特別收費			—						—						—						—						(54)
霓虹燈退出行(*)			—						—						—						3						(39)
償還債務的收益(損失)			—						—						(7)						—						(4)
其他			—						—						4						(2)						—
持續經營淨收益			276						355						898						1,081						325
非連續性年金業務			—						—						—						914						407
股東應佔淨收益			$	276					$	355					$	898					$	1,995					$	732
稀釋後每股金額：
核心淨營業收益			$	2.99					$	4.12					$	11.63					$	11.59					$	5.40
證券已實現收益(虧損)			0.25						0.06						(1.06)						1.01						(0.67)
急症室特別收費			—						—						—						—						(0.61)
霓虹燈退出行(*)			—						—						—						0.04						(0.45)
償還債務的收益(損失)			—						—						(0.09)						—						(0.04)
其他			—						—						0.05						(0.02)						—
稀釋後每股金額，持續運營			3.24						4.18						10.53						12.62						3.63
非連續性年金業務			—						—						—						10.68						4.57
股東應佔淨收益			$	3.24					$	4.18					$	10.53					$	23.30					$	8.20

(*)如上所述，Neon的分流業務被視為財產和意外傷害保險的非核心收益(損失)。2021年，AFG確認了與出售Neon收到的或有對價有關的300萬美元的非核心税後收益。

48

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目錄表

AFG公佈，2022年第四季度股東應佔淨收益為2.76億美元，而2021年第四季度為3.55億美元，反映出核心淨運營收益下降，部分抵消了2022年第四季度較2021年第四季度更高的證券已實現淨收益。與2021年第四季度相比，2022年第四季度的核心淨運營收益減少了9600萬美元，這反映出AFG的另類投資組合的回報低於2021年第四季度的強勁表現，以及作物業務的承保利潤下降。與2021年第四季度相比，另類投資以外的投資收入增加，部分抵消了這些項目。

2022年全年股東應佔淨收益為8.98億美元，而2021年為20.億美元，反映了2021年非持續年金業務的淨收益，2022年證券淨已實現虧損與2021年證券已實現淨收益相比。停止的年金業務包括2021年出售年金子公司的6.56億美元的税後收益。2022年和2021年的核心淨運營收益具有可比性，因為AFG的另類投資組合與2021年非常強勁的表現相比，較高的承保利潤和較高的投資收入被AFG的另類投資組合較低的回報所抵消。2022年和2021年證券的已實現收益(虧損)主要是由於資產負債表日仍持有的權益證券的公允價值變化所致。

2021年全年股東應佔淨收益為20.億美元，而2020年為7.32億美元，反映出核心淨運營收益、2021年證券已實現收益淨額與2020年已實現淨虧損相比有所增加、特別A&E費用的影響以及2020年Neon退出生產線的非核心虧損，以及2021年(截至銷售日期)非持續年金業務的淨收益高於2020年。停產的年金業務包括2021年出售年金子公司帶來的6.56億美元的税後收益。與2020年相比，2021年的核心淨運營收益增加了5.12億美元，反映出2021年第四季度承保利潤、淨投資收入和房地產銷售收入的增加，但這部分被借款利息費用和控股公司費用增加所抵消。

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目錄表

業務成果--截至2022年和2021年12月31日的三個月

分段損益表

出售年金業務後，AFG報告其業務分為兩個部分：(I)財產及意外傷害保險(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及與受管投資實體有關的收入及開支(“MIE”)。

AFG的淨收益是根據公認會計原則確定的，其中包括可能不能反映其正在進行的核心業務的某些項目。以下是截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月的表格，按部門確定這些項目，並將淨收益與核心淨營業收益進行核對，核心淨營業收益是AFG認為是投資者和分析師分析持續經營趨勢(以百萬計)的有用工具：

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總計						非核心重分類						GAAP合計
截至2022年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	1,623					$	—					$	—					$	1,623					$	—					$	1,623
淨投資收益			159						—						9						168						—						168
證券已實現收益(虧損)			—						—						—						—						27						27
密斯的收入：
投資收益			—						93						—						93						—						93
資產/負債公允價值變動損益			—						(6)						—						(6)						—						(6)
其他收入			—						(5)						29						24						—						24
總收入			1,782						82						38						1,902						27						1,929
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			986						—						—						986						—						986
佣金和其他承銷費用			419						—						8						427						—						427
借入資金的利息費用			—						—						20						20						—						20
密斯的開支			—						82						—						82						—						82
其他費用			14						—						55						69						(1)						68
總成本和費用			1,419						82						83						1,584						(1)						1,583
所得税前收益			363						—						(45)						318						28						346
所得税撥備			73						—						(10)						63						7						70
核心淨營業收益			290						—						(35)						255
非核心收益(虧損)(*)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額			—						—						21						21						(21)						—
淨收益			$	290					$	—					$	(14)					$	276					$	—					$	276

50

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目錄表

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總計						非核心重分類						GAAP合計
截至2021年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	1,452					$	—					$	—					$	1,452					$	—					$	1,452
淨投資收益			196						(3)						16						209						—						209
證券已實現收益(虧損)			—						—						—						—						7						7
密斯的收入：
投資收益			—						46						—						46						—						46
資產/負債公允價值變動損益			—						1						—						1						—						1
其他收入			18						(4)						29						43						—						43
總收入			1,666						40						45						1,751						7						1,758
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			822						—						—						822						—						822
佣金和其他承銷費用			351						—						9						360						—						360
借入資金的利息費用			—						—						23						23						—						23
密斯的開支			—						40						—						40						—						40
其他費用			8						—						60						68						—						68
總成本和費用			1,181						40						92						1,313						—						1,313
所得税前收益			485						—						(47)						438						7						445
所得税撥備			102						—						(15)						87						3						90
核心淨營業收益			383						—						(32)						351
非核心收益(虧損)(*)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額			—						—						4						4						(4)						—
淨收益			$	383					$	—					$	(28)					$	355					$	—					$	355

(*)有關這些核對項目的税務影響的詳情，請參閲“經營結果--一般”下的核心收益與公認會計準則淨收益的核對。

財產和意外傷害保險部門--經營業績

財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關綜合比率等業績衡量標準，以幫助財務報表的使用者更好地瞭解公司的業績。承保盈利能力以綜合比率衡量，綜合比率是虧損和虧損調整費用以及佣金和其他承保費用與保費的比率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。合併後的比率不反映淨投資收入、其他收入、其他費用或聯邦所得税。

AFG的財產和意外傷害保險業務在2022年第四季度貢獻了3.63億美元的税前收益，而2021年第四季度為4.85億美元，減少了1.22億美元(25%)。税前收益的下降反映了AFG的另類投資組合的回報率低於該投資組合在2021年第四季度的強勁表現，以及作物業務的承保利潤下降。與2021年第四季度相比，另類投資以外的投資收入增加，部分抵消了這些項目。

51

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目錄表

下表詳細説明瞭AFG在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月中來自財產和意外傷害保險業務的所得税前收益(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022						2021						更改百分比
毛保費			$	1,845					$	1,737					6		%
分出的再保險費			(507)						(467)						9		%
淨書面保費			1,338						1,270						5		%
未賺取保費的變動			285						182						57		%
淨賺得保費			1,623						1,452						12		%
虧損及虧損調整費用			986						822						20		%
佣金和其他承銷費用			419						351						19		%
承保收益			218						279						(22		%)
淨投資收益			159						196						(19		%)
其他收入和支出，淨額			(14)						10						(240		%)
所得税前收益			$	363					$	485					(25		%)
			截至12月31日的三個月，
綜合比率：			2022						2021						變化
專業線
損耗和LAE比率			60.8		%				56.5		%				4.3		%
承保費用比率			25.8		%				24.2		%				1.6		%
綜合比率			86.6		%				80.7		%				5.9		%
彙總-包括已退出的行
損耗和LAE比率			60.7		%				56.6		%				4.1		%
承保費用比率			25.8		%				24.2		%				1.6		%
綜合比率			86.5		%				80.8		%				5.7		%

從1986年開始，AFG的法定合併比率在37年中有35年好於美國行業平均水平。管理層認為，AFG的保險業務表現好於行業，這是由於其專注於專業利基市場、產品線多樣化、嚴格的承保紀律以及薪酬激勵的一致性。

AFG報告了其特殊財產和意外傷害保險業務在以下子領域的承保業績：(I)財產和運輸、(Ii)特殊意外傷害和(Iii)特殊財務。

要了解特定行業的整體盈利能力，必須考慮索賠支付的時間和投資收入的相關影響。某些“短尾”業務(主要是財產保險)通常損失賠付迅速，這縮短了資金持有的時間，從而限制了從中賺取的投資收入。相比之下，“長尾”業務(主要是責任保險和工人賠償)的支出通常是分多年安排的，或者需要多年才能結清，從而大大增加了從收到的相關保費中獲得的投資收入。

毛保費

與2021年第四季度的17.4億美元相比，AFG財產和意外傷害保險部門2022年第四季度的毛保費(GWP)為18.5億美元，增長1.08億美元(6%)。AFG的財產和傷亡毛保費詳情如下(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021
			全球變暖						%						全球變暖						%						更改百分比
財產和交通			$	601					32		%				$	558					32		%				8		%
特需傷員			1,007						55		%				968						56		%				4		%
專業金融			237						13		%				211						12		%				12		%
			$	1,845					100		%				$	1,737					100		%				6		%

52

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目錄表

分出的再保險費

於2022年第四季及2021年第四季，AFG財產及意外傷害保險分部的再保險費為毛保費的27%。AFG放棄的財產和意外傷害再保險保費詳情如下(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021												更改中
			割讓						全球升温潛能值的百分比						割讓						全球升温潛能值的百分比						全球升温潛能值的百分比
財產和交通			$	(178)					30		%				$	(141)					25		%				5		%
特需傷員			(352)						35		%				(340)						35		%				—		%
專業金融			(38)						16		%				(38)						18		%				(2		%)
其他專業			61												52
			$	(507)					27		%				$	(467)					27		%				—		%

淨書面保費

AFG財產及意外傷害保險業務於2022年第四季的淨保費為13.4億元，較2021年第四季的12.7億元增加6,800萬元(5%)。AFG財產和傷亡淨保費的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021
			西北太平洋						%						西北太平洋						%						更改百分比
財產和交通			$	423					32		%				$	417					33		%				1		%
特需傷員			655						49		%				628						49		%				4		%
專業金融			199						15		%				173						14		%				15		%
其他專業			61						4		%				52						4		%				17		%
			$	1,338					100		%				$	1,270					100		%				5		%

淨賺得保費

AFG財產及意外傷害保險業務於2022年第四季的淨賺取保費(“NEP”)為16.2億元，較2021年第四季的14.5億元增加1.71億元(12%)。AFG財產和傷亡淨收入保費的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021
			NEP						%						NEP						%						更改百分比
財產和交通			$	682					42		%				$	597					41		%				14		%
特需傷員			686						42		%				636						44		%				8		%
專業金融			193						12		%				165						11		%				17		%
其他專業			62						4		%				54						4		%				15		%
			$	1,623					100		%				$	1,452					100		%				12		%

與2021年第四季度相比，2022年第四季度的毛保費增加了1.08億美元(6%)，反映了新的商業機會、增加的風險敞口和續約率的上升。2022年第4季度，總體平均續訂費率上漲了約5%。不包括工人補償業務的整體費率下降，續約率增加了約6%。

財產和交通 與2021年第四季度相比，2022年第四季度的毛保費增加了4300萬美元(8%)。這一增長主要是由於冬小麥商品價格上漲和作物業務的新機會。2022年第四季度，這一羣體的平均續費增加了7%。與2021年第四季度相比，2022年第四季度轉讓的再保險保費佔毛保費的百分比增加了5個百分點，反映了分割率較高的作物保險產品的增長。

特需傷員 與2021年第四季度相比，2022年第四季度的毛保費增加了3900萬美元(4%)。社會服務業務的新賬户和強勁的賬户保留、工資增長和工人補償業務新業務的風險敞口增加，以及超額和盈餘業務的更多機會導致保費同比上升。這一增長被合併和收購責任和執行責任業務的較低保費部分抵消。此服務的平均續訂費率

53

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目錄表

集團在2022年第四季度增長了約4%。不包括工人補償業務的費率下降，這一羣體的續約率增加了約6%。2022年第四季度和2021年第四季度，再保險保費佔毛保費的百分比相當。

專業金融與2021年第四季度相比，2022年第四季度的毛保費增加了2600萬美元(12%)，這主要是由於金融機構和商業設備租賃業務的增長。2022年第4季度，這一羣體的平均續訂費率上漲了約4%。與2021年第四季度相比，2022年第四季度放棄的再保險保費佔毛保費的百分比下降了2個百分點，反映出與颶風伊恩相關的恢復保費低於之前估計，但部分被創新市場業務更高的分成所抵消。

其他專業顯示為轉讓的再保險保費的金額代表AFG的內部再保險計劃從構成AFG的其他專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔的業務。與2021年第四季度相比，2022年第四季度假設的再保險保費增加了900萬美元(17%)，反映留存保費增加，主要來自特殊意外傷害細分市場的業務。

綜合比率

財產和意外傷害保險公司經常使用綜合比率等業績衡量標準，以幫助財務報表的使用者更好地瞭解公司的業績。綜合比率為虧損及虧損調整費用(“LAE”)與承保費用比率的總和。這些比率的計算方法是將每筆費用除以淨賺取保費。下表(以百萬美元為單位)詳細説明瞭AFG財產和意外傷害保險部門綜合比率的組成部分：

			截至12月31日的三個月，																		截至12月31日的三個月，
			2022						2021						變化						2022						2021
財產和交通
損耗和LAE比率			71.8		%				66.0		%				5.8		%
承保費用比率			18.2		%				14.5		%				3.7		%
綜合比率			90.0		%				80.5		%				9.5		%
承保利潤																					$	68					$	116
特需傷員
損耗和LAE比率			55.4		%				53.5		%				1.9		%
承保費用比率			25.9		%				24.5		%				1.4		%
綜合比率			81.3		%				78.0		%				3.3		%
承保利潤																					$	128					$	140
專業金融
損耗和LAE比率			33.8		%				31.7		%				2.1		%
承保費用比率			49.3		%				53.8		%				(4.5		%)
綜合比率			83.1		%				85.5		%				(2.4		%)
承保利潤																					$	33					$	24
專業總分
損耗和LAE比率			60.8		%				56.5		%				4.3		%
承保費用比率			25.8		%				24.2		%				1.6		%
綜合比率			86.6		%				80.7		%				5.9		%
承保利潤																					$	217					$	281
彙總-包括已退出的行
損耗和LAE比率			60.7		%				56.6		%				4.1		%
承保費用比率			25.8		%				24.2		%				1.6		%
綜合比率			86.5		%				80.8		%				5.7		%
承保利潤																					$	218					$	279

特殊財產和意外傷害保險業務在2022年第四季度產生了2.17億美元的承保利潤，而2021年第四季度為2.81億美元，減少了6400萬美元(23%)。專業金融細分市場較高的承保利潤被物業較低的承保利潤所抵銷

54

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目錄表

以及運輸和特殊傷亡細分市場。2022年第四季度的總體巨災損失為1100萬美元(綜合比率為0.9點)，其中包括與颶風伊恩相關的低於先前估計的恢復保費帶來的1300萬美元的有利影響，而2021年第四季度的巨災損失為2500萬美元(1.8點)。

財產和交通與2021年第四季度的1.16億美元相比，該集團2022年第四季度的承保利潤為6800萬美元，減少了4800萬美元(41%)。較低的承保利潤主要是由於作物業務的平均承保盈利能力與2021年期間報告的異常強勁的作物業績相比。2022年第四季度，這一羣體的巨災損失為700萬美元(綜合比率為1.0點)，其中包括淨恢復保費帶來的100萬美元的有利影響，而2021年第四季度為1500萬美元(2.5點)。

特需傷員與2021年第四季度的1.4億美元相比，該集團2022年第四季度的承保利潤為1.28億美元，減少了1200萬美元(9%)。超額及盈餘及超額負債業務較高的承保利潤，足以抵銷工人補償業務較低的承保盈利能力。2022年第四季度的巨災損失為700萬美元(綜合比率為1.1點)，其中包括淨恢復保費帶來的100萬美元的有利影響，而2021年第四季度的巨災損失為300萬美元(0.5點)。

專業金融該集團在2022年第四季度的承保利潤為3300萬美元，而2021年第四季度為2400萬美元，增加了900萬美元(38%)。這一增長反映了與颶風伊恩相關的低於先前估計的恢復保費對承保利潤的有利影響。巨災損失的有利影響為300萬美元(綜合比率為1.9點)，其中包括2022年第四季度估計恢復保費變化帶來的1000萬美元的有利影響，而2021年第四季度的估計恢復保費為600萬美元(3.7點)。

其他專業該集團報告2022年第四季度的承保虧損為1200萬美元，而2021年第四季度的承保利潤為100萬美元，較2021年第四季度增長1300萬美元(1300%)，反映出AFG的內部再保險計劃承擔的業務與2021年第四季度相比出現了更高的虧損，這些業務來自AFG其他專業細分市場的業務(主要是特殊傷亡細分市場中社會通脹風險敞口業務的虧損)。

集料 AFG財產和意外傷害保險部門的總承保業績包括2022年第四季度與AFG不再承保的專業組以外的業務有關的上年淨有利準備金發展100萬美元和2021年第四季度淨不利上年準備金發展200萬美元。

55

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目錄表

虧損及虧損調整費用

AFG在2022年第四季度的整體虧損和LAE比率為60.7%，而2021年第四季度為56.6%，增加了4.1個百分點。AFG財產和傷亡損失的構成以及LAE金額和比率詳細如下(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			金額												比率												更改中
			2022						2021						2022						2021						比率
財產和交通
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	494					$	381					72.6		%				63.9		%				8.7		%
歷次事故年發展			(13)						(2)						(1.8		%)				(0.4		%)				(1.4		%)
本年度新冠肺炎相關虧損			—						—						—		%				—		%				—		%
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			8						15						1.0		%				2.5		%				(1.5		%)
財產和運輸損失以及LAE和比率			$	489					$	394					71.8		%				66.0		%				5.8		%
特需傷員
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	423					$	391					61.6		%				61.3		%				0.3		%
歷次事故年發展			(50)						(55)						(7.3		%)				(8.5		%)				1.2		%
本年度新冠肺炎相關虧損			—						1						—		%				0.2		%				(0.2		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			8						3						1.1		%				0.5		%				0.6		%
特殊傷亡損失和LAE及比率			$	381					$	340					55.4		%				53.5		%				1.9		%
專業金融
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	67					$	58					36.0		%				35.5		%				0.5		%
歷次事故年發展			(8)						(13)						(4.1		%)				(8.2		%)				4.1		%
本年度新冠肺炎相關虧損			—						1						—		%				0.7		%				(0.7		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			7						6						1.9		%				3.7		%				(1.8		%)
特殊財務損失和LAE及比率			$	66					$	52					33.8		%				31.7		%				2.1		%
專業總分
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	1,021					$	866					63.5		%				59.5		%				4.0		%
歷次事故年發展			(58)						(73)						(3.6		%)				(5.0		%)				1.4		%
本年度新冠肺炎相關虧損			—						2						—		%				0.2		%				(0.2		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			24						25						0.9		%				1.8		%				(0.9		%)
專業總損失和LAE和比率			$	987					$	820					60.8		%				56.5		%				4.3		%
彙總-包括已退出的行
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	1,021					$	866					63.5		%				59.5		%				4.0		%
歷次事故年發展			(59)						(71)						(3.6		%)				(4.9		%)				1.3		%
本年度新冠肺炎相關虧損			—						2						—		%				0.2		%				(0.2		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			24						25						0.8		%				1.8		%				(1.0		%)
總損失和LAE和比率			$	986					$	822					60.7		%				56.6		%				4.1		%

當前事故年損失和LAE，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失

2022年第四季度，AFG的特殊財產和意外傷害保險業務的當前事故年損失和LAE比率(不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失)為63.5%，較2021年第四季度的59.5%上升了4.0個百分點。

財產和交通不包括與新冠肺炎有關的損失和巨災損失，本年度的虧損和LAE比率上升8.7個百分點，主要是由於農作物保險業務的盈利能力下降

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目錄表

與2021年第四季度錄得的非常強勁的業績相比。不包括作物，本年度的損失和LAE比率(不包括巨災損失)與2021年第四季度相當。

特需傷員不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失，本年度虧損和LAE比率增加0.3個百分點，反映了社會服務業務報告的虧損增加，但一般負債業務業績的改善部分抵消了這一增幅。

專業金融不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失，本年度虧損和LAE比率上升0.5個百分點，反映出金融機構業務中貸款人安置的抵押貸款保護保險報告的虧損增加。

上一年淨儲備發展

與2021年第四季度的7300萬美元相比，AFG的特殊財產和意外保險業務在2022年第四季度錄得與前幾年事故年度相關的淨有利準備金發展5800萬美元，減少1500萬美元(21%)。

財產和交通   2022年第四季度淨順差儲量開發為1300萬美元，反映出海洋、航空和房地產以及內陸海運業務的索賠嚴重程度低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率低於預期。2021年第四季度淨順差儲備發展為200萬美元，反映出航空業務的索賠頻率低於預期，海洋運輸業務的索賠嚴重程度低於預期，但財產和內陸海運業務的索賠嚴重程度高於預期，部分抵消了這一影響。

特需傷員   2022年第四季度淨順差準備金發展為5,000萬美元，反映出工人賠償和過剩業務的索賠頻率和嚴重性低於預期，以及執行責任業務的索賠頻率低於預期。2021年第四季度淨順差準備金開發為5500萬美元，反映出工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期。

專業金融  2022年第四季度淨順差準備金開發為800萬美元，反映出貿易信貸和金融機構業務的索賠頻率低於預期。2021年第四季度淨順差準備金發展為1300萬美元，反映出擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期。

其他專業除上述發展外，專業上年度總儲備發展包括2022年第四季度淨不良儲備發展1,300萬美元和2021年第四季度淨有利儲備發展300萬美元。2022年第四季度反映了與AFG的內部再保險計劃相關的淨不良準備金發展(主要來自社會通貨膨脹風險的意外傷害業務)，在較小程度上，這兩個時期都反映了與1998年和2001年出售業務相關的追溯再保險交易的遞延收益的攤銷。

集料AFG財產和意外傷害保險部門之前意外年度的淨準備金發展總額包括2022年第四季度100萬美元的淨有利準備金發展和2021年第四季度與AFG不再承保的專業組以外的業務相關的200萬美元淨不利準備金發展。

巨災損失

AFG通常尋求通過個人風險選擇，包括最大限度地減少沿海和已知斷層線的風險敞口，以及購買再保險，減少其對災難的風險敞口(無論是由氣候變化或其他原因引起的)。基於2022年12月31日的數據，並考慮到2023年的再保險覆蓋範圍，AFG在災難性地震或風暴中的風險敞口(行業模型表明，從統計上講應該每100年、250年或500年發生一次)佔AFG股東權益的百分比如下：

模擬損耗的近似影響

行業模型

淺談AFG的股東權益

百年盛事

2%

250年盛事

2%

500年盛事

2%

57

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目錄表

2022年第四季度的巨災損失(未計淨恢復保費)為2400萬美元，主要是由冬季風暴埃利奧特造成的。2021年第四季度2500萬美元的巨災損失主要是由美國多個地區的風暴、肯塔基州龍捲風和科羅拉多州大火造成的。

佣金和其他承銷費用

AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用(U/W Exp)在2022年第四季度為4.19億美元，而2021年第四季度為3.51億美元，增加了6800萬美元(19%)。AFG的承保費用比率(以佣金和其他承保費用除以淨保費收入計算)在2022年第四季度為25.8%，而2021年第四季度為24.2%，增加了1.6個百分點。AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021												更改中
			U/W Exp						佔NEP的百分比						U/W Exp						佔NEP的百分比						佔NEP的百分比
財產和交通			$	125					18.2		%				$	87					14.5		%				3.7		%
特需傷員			177						25.9		%				156						24.5		%				1.4		%
專業金融			94						49.3		%				89						53.8		%				(4.5		%)
其他專業			23						34.8		%				19						36.3		%				(1.5		%)
			$	419					25.8		%				$	351					24.2		%				1.6		%

財產和交通與2021年第四季度相比，2022年第四季度佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比上升3.7個百分點，反映出從農作物業務再保險公司收到的基於盈利的割讓佣金減少。

特需傷員與2021年第四季度相比，2022年第四季度佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比上升1.4個百分點，反映出工傷補償業務的承保費用增加。

專業金融與2021年第四季度相比，2022年第四季度佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降4.5個百分點，反映出2022年第四季度淨賺取保費增加，原因是颶風伊恩的恢復保費低於先前估計，以及國際業務的承保費用下降。

財產和意外傷害淨投資收益

AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入在2022年第四季度為1.59億美元，而2021年第四季度為1.96億美元，減少了3700萬美元(19%)。AFG財產和意外傷害保險業務的平均投資資產和投資賺取的總收益如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，																		%
			2022						2021						變化						變化
淨投資收益：
淨投資收入，不包括另類投資			$	131					$	80					$	51					64		%
另類投資			28						116						(88)						(76		%)
淨投資收益合計			$	159					$	196					$	(37)					(19		%)
平均投資資產(按攤銷成本計算)			$	14,304					$	13,552					$	752					6		%
收益率(淨投資收入佔平均投資資產的百分比)			4.45		%				5.79		%				(1.34		%)
税額當量收益率(*)			4.53		%				5.92		%				(1.39		%)

(*)將股權證券和免税債券的收益率調整為全額應税等值收益率。

與2021年第四季度相比，財產和意外傷害保險部門2022年第四季度的淨投資收入減少，反映出AFG的另類投資組合(合夥和類似投資以及AFG管理的CLO)的回報率低於上一年同期這一投資組合的強勁表現，這部分被固定期限投資收益增加以及財產和意外傷害保險部門增長的影響所抵消。財產和意外傷害保險部門的總投資收益率(淨投資

58

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目錄表

收入佔平均投資資產的百分比)在2022年第四季度為4.45%，而2021年第四季度為5.79%，下降了1.34個百分點，這是因為固定期限投資的較高收益率被另類投資較低的回報所抵消。2022年第四季度，另類投資的年化回報率為5.3%，而去年同期為26.3%。

財產和意外傷害其他收入和費用，淨額

2022年第四季度，AFG的財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出淨額為1400萬美元，而2021年第四季度的淨收入為1000萬美元，變化了2400萬美元(240%)。下表詳細列出了AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出中的項目(單位：百萬)：

			截至12月31日的三個月，
			2022						2021
其他收入：
與房地產銷售有關的收入			$	—					$	12
其他			—						6
其他收入合計			—						18
其他費用：
無形資產攤銷			4						1
預提資金的利息支出			8						6
其他			2						1
其他費用合計			14						8
其他收入和支出，淨額			$	(14)					$	10

控股公司、其他和未分配-經營業績

AFG在2022年第四季度的財產和意外傷害保險部門以外的GAAP税前淨虧損(不包括已實現的損益)總計4400萬美元，而2021年第四季度為4700萬美元，減少了300萬美元(6%)。AFG在2022年第四季度的財產和意外傷害保險部門以外的核心税前淨虧損(不包括已實現的損益)總計4500萬美元，而2021年第四季度為4700萬美元，減少了200萬美元(4%)。

下表詳細説明瞭AFG在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月中的GAAP和其財產和意外保險部門以外業務的所得税前核心虧損(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022						2021						更改百分比
收入：
淨投資收益			$	9					$	16					(44		%)
其他收入--P&C費用			22						22						—		%
其他收入			7						7						—		%
總收入			38						45						(16		%)
成本和支出：
財產和意外傷害保險--損失調整和承保費用			8						9						(11		%)
其他費用-與P&C費用相關的費用			14						13						8		%
其他費用(*)			41						47						(13		%)
成本和開支，不包括借款的利息費用			63						69						(9		%)
所得税前虧損，不包括已實現損益和借款利息費用			(25)						(24)						4		%
借入資金的利息費用			20						23						(13		%)
所得税前核心虧損，不包括已實現損益			(45)						(47)						(4		%)
償還債務的税前非核心收益			1						—						—		%
不包括已實現損益的所得税前公認會計原則虧損			$	(44)					$	(47)					(6		%)

(*)不包括2022年第四季度償還債務100萬美元的税前非核心收益。

59

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目錄表

控股公司及其他--淨投資收益

AFG於2022年第四季度錄得財產及意外傷害保險部門以外投資的投資收入淨額為900萬美元，較2021年第四季度的1600萬美元減少700萬美元(44%)，反映股市表現對母公司持有的一小部分證券組合的影響，這些證券按公允價值計入淨投資收入。2022年第四季度，這些證券的價值增加了不到100萬美元，而2021年第四季度的價值增加了700萬美元。

控股公司和其他-P&C費用和相關費用

頂峯是一家工傷賠償保險子公司，向少數獨立的保險公司收取費用，提供承保、保單管理和索賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務還向客户收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。2022年第四季度，AFG從這些服務中收取了2200萬美元的費用，而2021年第四季度為1900萬美元。管理層認為，扣除2022年第四季度的1400萬美元和2021年第四季度產生此類費用的費用1300萬美元后，這筆費用收入將減少其財產和意外傷害保險單的承保成本。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務在2022年第四季度和2021年第四季度分別從AFG處置的年金業務中收取了不到100萬美元和300萬美元的費用，作為根據過渡服務協議提供的某些服務的補償。與提供此類服務有關的費用包含在財產和意外傷害承保費用中。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用在AFG的分部業績中計入並記錄為佣金和其他承保費用的減少。

控股公司和其他--其他收入

上表中的其他收入包括2022年第四季度的500萬美元和2021年第四季度的400萬美元，這是AFG管理的CLO(AFG的綜合管理投資實體)支付給AFG的管理費。在合併中取消管理費--請參閲下面的合併Mies列中的其他收入行“經營業績--分段損益表。”不包括合併中扣除的金額，AFG在2022年第四季度和2021年第四季度分別記錄了財產和意外傷害保險部門以外的其他收入200萬美元和300萬美元。

控股公司和其他--其他費用

不包括下文討論的債務報廢的非核心收益，AFG的控股公司和財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2022年第四季度錄得4100萬美元的其他支出，而2021年第四季度為4700萬美元，減少600萬美元(13%)。這一減少主要是由於與2022年第四季度的股市表現相關的與員工遞延薪酬義務相關的控股公司費用低於2021年第四季度的影響。

控股公司和其他--借款的利息費用

AFG的控股公司和財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2022年第四季度錄得利息支出2000萬美元，而2021年第四季度為2300萬美元，減少300萬美元(13%)，反映AFG在2022年前六個月報廢了4.25億美元本金3.50%的優先票據。

控股公司和其他公司--債務償還收益

在2022年第四季度，AFG註銷了3800萬美元的優先票據本金，這導致了100萬美元的税前收益。

60

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目錄表

證券已實現收益(虧損)

AFG的證券已實現收益(虧損)在2022年第四季度為淨收益2700萬美元，而2021年第四季度為700萬美元，增加了2000萬美元(286%)。證券的已實現收益(虧損)包括以下內容(單位：百萬)：

			截至12月31日的三個月，
			2022						2021
未計提減值準備的已實現損益：
處置			$	(6)					$	3
權益證券公允價值變動			26						6
衍生工具公允價值變動			(1)						(2)
其他			10						—
			29						7
證券減值準備的變動			(2)						—
證券已實現收益(虧損)			$	27					$	7

2022年第四季度股權證券公允價值變化帶來的2600萬美元淨實現收益包括銀行和融資公司投資收益700萬美元，能源和天然氣公司投資收益700萬美元，零售公司投資收益700萬美元，但被媒體公司投資700萬美元的虧損部分抵消。2021年第四季度股權證券公允價值變化帶來的600萬美元淨實現收益包括對資本品公司的投資收益1200萬美元，對能源和天然氣公司的投資收益200萬美元，但被醫療保健公司投資的500萬美元、媒體公司投資的300萬美元以及銀行和融資公司投資的200萬美元的虧損部分抵消。

合併所得税

AFG在2022年第四季度的所得税綜合撥備為7,000萬美元，而2021年第四季度為9,000萬美元，減少了2,000萬美元(22%)。以下是按法定税率計算的所得税與分段損益表中顯示的所得税撥備的對賬(以百萬美元為單位)：

			截至12月31日的三個月，
			2022												2021
			金額						EBT的百分比						金額						EBT的百分比
所得税前收益(“EBT”)			$	346											$	445
按法定税率徵收所得税			$	73					21		%				$	93					21		%
影響：
更改估值免税額			(10)						(3		%)				(5)						(1		%)
員工持股計劃已支付股息扣除			(1)						—		%				(6)						(1		%)
基於股票的薪酬			(1)						—		%				(1)						—		%
免税利息			(1)						—		%				(2)						—		%
收到的股息扣除			(1)						—		%				(1)						—		%
不可扣除的費用			3						1		%				2						—		%
海外業務			1						—		%				—						—		%
其他			7						1		%				10						1		%
所得税撥備			$	70					20		%				$	90					20		%

看見附註M--“所得税”財務報表，以分析影響AFG有效税率的項目。

61

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目錄表

業務成果--截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度

分段損益表

出售年金業務後，AFG報告其持續業務分為兩部分：(I)財產及意外傷害保險(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及與受管投資實體有關的收入及開支(“MIE”)。

AFG的股東應佔淨收益是根據公認會計原則確定的，其中包括可能不能反映其正在進行的核心業務的某些項目。以下是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的表格，按部門確定這些項目，並對核心淨運營收益與股東應佔淨收益進行核對，核心淨運營收益是AFG認為是投資者和分析師分析持續運營趨勢(以百萬計)的有用工具：

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總計						非核心重分類						GAAP合計
截至2022年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	6,085					$	—					$	—					$	6,085					$	—					$	6,085
淨投資收益			683						10						24						717						—						717
證券已實現收益(虧損)			—						—						—						—						(116)						(116)
密斯的收入：
投資收益			—						268						—						268						—						268
資產/負債公允價值變動損益			—						(31)						—						(31)						—						(31)
其他收入			12						(17)						122						117						—						117
總收入			6,780						230						146						7,156						(116)						7,040
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			3,629						—						—						3,629						—						3,629
佣金和其他承銷費用			1,680						—						38						1,718						—						1,718
借入資金的利息費用			—						—						85						85						—						85
密斯的開支			—						230						—						230						—						230
其他費用			52						—						194						246						9						255
總成本和費用			5,361						230						317						5,908						9						5,917
所得税前持續經營收益			1,419						—						(171)						1,248						(125)						1,123
所得税撥備			295						—						(40)						255						(30)						225
核心淨營業收益			1,124						—						(131)						993
股東應佔非核心收益(虧損)(A)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額			—						—						(92)						(92)						92						—
債務清償損失，税後淨額			—						—						(7)						(7)						7						—
其他，扣除税收後的淨額			—						—						4						4						(4)						—
股東應佔淨收益			$	1,124					$	—					$	(226)					$	898					$	—					$	898

62

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目錄表

									其他
			P&C						年金						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總計						非核心重分類						GAAP合計
截至2021年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	5,404					$	—					$	—					$	—					$	5,404					$	—					$	5,404
淨投資收益			663						51						(20)						36						730						—						730
已實現收益(虧損)：
證券			—						—						—						—						—						110						110
附屬公司			—						—						—						—						—						4						4
密斯的收入：
投資收益			—						—						181						—						181						—						181
資產/負債公允價值變動損益			—						—						10						—						10						—						10
其他收入			27						—						(16)						102						113						—						113
總收入			6,094						51						155						138						6,438						114						6,552
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			3,157						—						—						—						3,157						—						3,157
佣金和其他承銷費用			1,514						—						—						33						1,547						—						1,547
借入資金的利息費用			—						—						—						94						94						—						94
密斯的開支			—						—						155						—						155						—						155
其他費用			33						1						—						219						253						11						264
總成本和費用			4,704						1						155						346						5,206						11						5,217
所得税前持續經營收益			1,390						50						—						(208)						1,232						103						1,335
所得税撥備			279						11						—						(51)						239						15						254
核心淨營業收益			1,111						39						—						(157)						993
股東應佔非核心收益(虧損)(A)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額			—						—						—						87						87						(87)						—
非連續性業務，扣除税金後的淨額			—						914						—						—						914						—						914
霓虹燈退出線路(B)			3						—						—						—						3						(3)						—
其他，扣除税收後的淨額			—						—						—						(2)						(2)						2						—
股東應佔淨收益			$	1,114					$	953					$	—					$	(72)					$	1,995					$	—					$	1,995

63

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目錄表

									其他
			P&C						年金						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總計						非核心重分類						霓虹燈退出線路(B)						GAAP合計
截至2020年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	4,899					$	—					$	—					$	—					$	4,899					$	—					$	200					$	5,099
淨投資收益			404						49						1						12						466						—						(5)						461
已實現收益(虧損)：
證券			—						—						—						—						—						(75)						—						(75)
附屬公司			—						—						—						—						—						—						23						23
密斯的收入：
投資收益			—						—						201						—						201						—						—						201
資產/負債公允價值變動損益			—						—						(20)						—						(20)						—						—						(20)
其他收入			8						1						(15)						86						80						—						—						80
總收入			5,311						50						167						98						5,626						(75)						218						5,769
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			3,006						—						—						—						3,006						47						218						3,271
佣金和其他承銷費用			1,487						—						—						21						1,508						—						117						1,625
借入資金的利息費用			—						—						—						88						88						—						—						88
密斯的開支			—						—						167						—						167						—						—						167
其他費用			42						31						—						175						248						26						5						279
總成本和費用			4,535						31						167						284						5,017						73						340						5,430
所得税前持續經營收益			776						19						—						(186)						609						(148)						(122)						339
所得税撥備			164						4						—						(40)						128						(31)						(72)						25
持續經營的淨收益，包括非控股權益			612						15						—						(146)						481						(117)						(50)						314
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)			—						—						—						—						—						—						(11)						(11)
核心淨營業收益			612						15						—						(146)						481
股東應佔非核心收益(虧損)(A)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額			—						—						—						(59)						(59)						59						—						—
非連續性業務，扣除税金後的淨額			—						413						—						(6)						407						—						—						407
霓虹燈退出線路(B)			(39)						—						—						—						(39)						—						39						—
急症室特別收費(扣除税項)			(37)						—						—						(17)						(54)						54						—						—
債務清償損失，税後淨額			—						—						—						(4)						(4)						4						—						—
股東應佔淨收益			$	536					$	428					$	—					$	(232)					$	732					$	—					$	—					$	732

(a)見下的核心收益與公認會計準則淨收益的對賬“業務成果--一般情況”有關這些對賬項目的税收和非控制性利息影響的詳細信息。

(b)正如在“行動結果--一般情況Neon的分流業務被認為是財產和意外傷害保險的非核心收益(損失)。

財產和意外傷害保險部門--經營業績

AFG的財產和意外傷害保險業務在2022年為GAAP貢獻了14.2億美元的税前收益，而2021年為13.9億美元，增加了2500萬美元(2%)。2022年財產和意外傷害核心税前收益為14.2億美元，而2021年為13.9億美元，增長2900萬美元(2%)。GAAP和核心税前收益的增長反映了承保利潤的增加和另類投資以外的投資收入的增加，但與2021年相比，AFG的另類投資組合(合夥和類似投資以及AFG管理的CLO)的回報率下降和其他淨支出增加，部分抵消了這一增長。

AFG的財產和意外傷害保險業務在2021年為GAAP貢獻了13.9億美元的税前收益，而2020年為6.07億美元，增加了7.87億美元(130%)。2021年財產和意外傷害核心税前收益為13.9億美元，而2020年為7.76億美元，增長6.14億美元(79%)。美國公認會計準則税前收益的增長反映了

64

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目錄表

較高的核心税前收益和霓虹燈虧損的影響在2020年退出了生產線。GAAP税前收益的增長也反映了2020年税前非核心特別A&E費用4700萬美元的影響。核心税前收益的增長反映出與2020年相比，2021年的核心承保利潤和淨投資收入以及2021年第四季度的房地產銷售收入大幅增加。另類投資的改善部分被其他淨投資收入減少所抵消，這主要是由於利率下降。

下表詳細説明瞭AFG在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度中來自財產和意外傷害保險業務的GAAP和核心所得税前收益(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		更改百分比
			2022						2021						2020						2022 - 2021						2021 - 2020
毛保費			$	9,057					$	7,946					$	6,995					14		%				14		%
分出的再保險費			(2,851)						(2,373)						(2,003)						20		%				18		%
淨書面保費			6,206						5,573						4,992						11		%				12		%
未賺取保費的變動			(121)						(169)						(93)						(28		%)				82		%
淨賺得保費			6,085						5,404						4,899						13		%				10		%
虧損和虧損調整費用(A)			3,629						3,157						3,006						15		%				5		%
佣金和其他承銷費用			1,680						1,514						1,487						11		%				2		%
核心承保收益			776						733						406						6		%				81		%
淨投資收益			683						663						404						3		%				64		%
其他收入和支出，淨額			(40)						(6)						(34)						567		%				(82		%)
所得税前核心收益			1,419						1,390						776						2		%				79		%
税前非核心急症室特別收費			—						—						(47)						—		%				(100		%)
税前非核心霓虹燈退出線路(B)			—						4						(122)						(100		%)				(103		%)
美國公認會計準則所得税和非控制性權益前收益			$	1,419					$	1,394					$	607					2		%				130		%
(a)不包括2020年税前非核心特別A&E費用4700萬美元。 (b)2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構霓虹燈保險有限公司(Neon)，置於第二輪投票中。如下面討論的運營結果-一般信息，在2019年12月決定退出倫敦勞合社保險市場後，Neon退出的線路的結果被視為非核心收益(虧損)。上表中的每一行項目都進行了調整，以消除2020年霓虹燈徑流作業的影響。下表詳細説明瞭在截至2020年12月31日的一年中，Neon退出的線路對財產和意外傷害保險業務所得税前收益(虧損)的每個組成部分的影響(以百萬為單位)：
															2020年12月31日
															不包括霓虹燈 退出的行						霓虹燈 退出的行						總計
毛保費															$	6,995					$	92					$	7,087
分出的再保險費															(2,003)						(71)						(2,074)
淨書面保費															4,992						21						5,013
未賺取保費的變動															(93)						179						86
淨賺得保費															4,899						200						5,099
虧損及虧損調整費用															3,006						218						3,224
佣金和其他承銷費用															1,487						117						1,604
承保損益															406						(135)						271
淨投資收益															404						(5)						399
出售附屬公司的收益															—						23						23
其他收入和支出，淨額															(34)						(5)						(39)
所得税和非控股權益前收益(虧損)															776						(122)						654
税前非核心急症室特別收費															(47)						—						(47)
美國公認會計準則所得税和非控股權益前收益(虧損)															$	729					$	(122)					$	607

65

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目錄表

			截至十二月三十一日止的年度：																		變化
綜合比率：			2022						2021						2020						2022 - 2021						2021 - 2020
專業線
損耗和LAE比率			59.6		%				58.4		%				60.9		%				1.2		%				(2.5		%)
承保費用比率			27.6		%				28.0		%				30.4		%				(0.4		%)				(2.4		%)
綜合比率			87.2		%				86.4		%				91.3		%				0.8		%				(4.9		%)
彙總-包括已退出的行
損耗和LAE比率			59.7		%				58.5		%				64.1		%				1.2		%				(5.6		%)
承保費用比率			27.6		%				28.0		%				31.4		%				(0.4		%)				(3.4		%)
綜合比率			87.3		%				86.5		%				95.5		%				0.8		%				(9.0		%)

AFG報告了其特殊財產和意外傷害保險業務在以下子領域的承保業績：(I)財產和運輸、(Ii)特殊意外傷害和(Iii)特殊財務。

毛保費

與2021年的79.5億美元相比，AFG財產和意外傷害保險部門的毛保費在2022年為90.6億美元，增加了11.1億美元(14%)。與2020年相比，GWP在2021年增加了8.59億美元(12%)。AFG的財產和傷亡毛保費詳情如下(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2022												2021												2020												2022 - 2021						2021 - 2020
			全球變暖						%						全球變暖						%						全球變暖						%
財產和交通			$	4,060					45		%				$	3,263					41		%				$	2,813					40		%				24		%				16		%
特需傷員			4,115						45		%				3,890						49		%				3,444						49		%				6		%				13		%
專業金融			882						10		%				793						10		%				738						10		%				11		%				7		%
全專業			9,057						100		%				7,946						100		%				6,995						99		%				14		%				14		%
霓虹燈退出線路			—						—		%				—						—		%				92						1		%				—		%				(100		%)
集料			$	9,057					100		%				$	7,946					100		%				$	7,087					100		%				14		%				12		%

分出的再保險費

於截至2022年12月31日止年度，AFG財產及意外傷害保險分部已放棄(“放棄”)的再保險保費為毛保費的31%、截至2021年12月31日止年度的30%及截至2020年12月31日止年度的29%，較2021年及2020年分別增加1個百分點及1個百分點。AFG放棄的財產和意外傷害再保險保費詳情如下(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				GWP的百分比變化
			2022												2021												2020												2022 - 2021						2021 - 2020
			割讓						全球升温潛能值的百分比						割讓						全球升温潛能值的百分比						割讓						全球升温潛能值的百分比
財產和交通			$	(1,545)					38		%				$	(1,106)					34		%				$	(926)					33		%				4		%				1		%
特需傷員			(1,387)						34		%				(1,350)						35		%				(1,140)						33		%				(1		%)				2		%
專業金融			(171)						19		%				(135)						17		%				(134)						18		%				2		%				(1		%)
其他專業			252												218												197
全專業			(2,851)						31		%				(2,373)						30		%				(2,003)						29		%				1		%				1		%
霓虹燈退出線路			—						—		%				—						—		%				(71)						77		%				—		%				(77		%)
集料			$	(2,851)					31		%				$	(2,373)					30		%				$	(2,074)					29		%				1		%				1		%

66

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目錄表

淨書面保費

與2021年的55.7億美元相比，AFG財產和意外傷害保險部門的淨承保保費在2022年為62.1億美元，增加了6.33億美元(11%)。與2020年相比，NWP在2021年增加了5.6億美元(11%)。AFG財產和傷亡淨保費的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2022												2021												2020												2022 - 2021						2021 - 2020
			西北太平洋						%						西北太平洋						%						西北太平洋						%
財產和交通			$	2,515					41		%				$	2,157					39		%				$	1,887					38		%				17		%				14		%
特需傷員			2,728						44		%				2,540						45		%				2,304						46		%				7		%				10		%
專業金融			711						11		%				658						12		%				604						12		%				8		%				9		%
其他專業			252						4		%				218						4		%				197						4		%				16		%				11		%
全專業			6,206						100		%				5,573						100		%				4,992						100		%				11		%				12		%
霓虹燈退出線路			—						—		%				—						—		%				21						—		%				—		%				(100		%)
集料			$	6,206					100		%				$	5,573					100		%				$	5,013					100		%				11		%				11		%

淨賺得保費

與2021年的54億美元相比，AFG財產和意外傷害保險部門2022年的淨賺取保費(NEP)為60.9億美元，增長6.81億美元(13%)。與2020年相比，NEP在2021年增加了3.05億美元(6%)。AFG財產和傷亡淨收入保費的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				更改百分比
			2022												2021												2020												2022 - 2021						2021 - 2020
			NEP						%						NEP						%						NEP						%
財產和交通			$	2,487					41		%				$	2,144					40		%				$	1,871					37		%				16		%				15		%
特需傷員			2,659						44		%				2,408						44		%				2,235						44		%				10		%				8		%
專業金融			698						11		%				642						12		%				613						12		%				9		%				5		%
其他專業			241						4		%				210						4		%				180						3		%				15		%				17		%
全專業			6,085						100		%				5,404						100		%				4,899						96		%				13		%				10		%
霓虹燈退出線路			—						—		%				—						—		%				200						4		%				—		%				(100		%)
集料			$	6,085					100		%				$	5,404					100		%				$	5,099					100		%				13		%				6		%

與2021年相比，2022年毛保費增長11.1億美元(14%)，反映出作物保險業務的增長。不包括CROP，毛保費和淨保費分別比2021年增長8%和9%，反映了風險敞口的增加、新的商業機會和續約率的增加。總體平均續訂費率在2022年上漲了約5%。不包括工人補償業務，續訂價格上漲了約6%。

與2020年相比，2021年的毛保費增長8.59億美元(12%)，這主要是由於經濟改善、新的商業機會、更高的續約率和更大的風險敞口，導致各特殊財產和意外傷害細分市場的增長。總體平均續訂費率在2021年增長了約9%。不包括工人補償業務，續簽定價上漲了近12%。

財產和交通 與2021年相比，2022年毛保費增加7.97億美元(24%)，反映商品期貨價格上漲對作物保險業務的影響。剔除CROP，毛保費和淨保費分別增長11%和10%，反映出新的商業機會、增加的風險敞口和費率上升。2022年，這一羣體的平均續訂費率上漲了約6%。與2021年相比，2022年轉讓的再保險保費佔毛保費的百分比增加了4個百分點，反映出海洋海運業務中分成較高和分保較高的農作物保險產品的增長。

與2020年相比，2021年的毛保費增加4.5億美元(16%)，主要是由於大宗商品期貨定價和費率上調導致農作物保險業務的保費增加，運輸業務的保費因新賬户而增加，再加上另類風險轉移業務的強勁續期和風險敞口增加。2021年，這一羣體的平均續訂費率上漲了約6%。與2020年相比，2021年放棄的再保險保費佔毛保費的百分比增加了1個百分點，反映了作物保險業務的增長，該業務放棄的保費比例高於財產和運輸子部門的其他業務，以及2021年與德克薩斯州冬季風暴和鉅額財產損失有關的恢復保費的影響。

67

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目錄表

特需傷員 與2021年相比，2022年的毛保費增加了2.25億美元(6%)，這主要是由於過剩和過剩業務的風險敞口增加、目標市場業務的費率提高和新的業務機會以及工薪增長和新業務帶來的風險敞口增加所致。這一保費增長部分被併購負債業務保費同比下降所抵消。2022年，這一羣體的平均續訂費率上漲了約5%。不包括工人補償業務的整體費率下降，這一羣體的續約率在2022年增長了約7%。與2021年相比，2022年再保險保費佔毛保費的百分比下降了1個百分點，這反映了超額和盈餘以及超額負債業務的分割率下降，以及合併和收購負債業務的毛保費下降，這一業務在保費中的分割率高於特殊意外傷害細分市場中的其他業務。

與2020年相比，2021年的毛保費增加了4.46億美元(13%)。續期費率的顯著增加和新的業務機會導致超額和過剩業務的保費增加，而續期費率的增加、強勁的賬户保留率和新的業務機會促進了目標市場業務的保費增長。併購責任和執行責任業務也對同比增長做出了重要貢獻。2021年，這一羣體的平均續訂費率上漲了約11%。不包括工人補償業務的費率下降，這一羣體的續約率在2021年增長了約17%。與2020年相比，2021年分得的再保險保費佔毛保費的百分比增加了2個百分點，反映了超額和盈餘、併購負債和環境業務的增長，這些業務放棄的保費比例高於特殊意外傷害細分市場中的其他業務。

專業金融與2021年相比，2022年的毛保費增加了8900萬美元(11%)，這主要是由於金融機構業務中與貸款人安置的抵押貸款保護保險相關的保費增加、利率上調以及忠誠度和犯罪業務的新商機以及創新市場和商業設備租賃業務的新商機所致。2022年，這一羣體的平均續訂費率增加了約5%。與2021年相比，2022年放棄的再保險保費佔毛保費的百分比增加了2個百分點，反映了與颶風伊恩相關的恢復保費和創新市場業務更高分割率的影響。

與2020年相比，2021年的毛保費增加了5500萬美元(7%)，這主要是由於續約率上升、貸款服務和保真業務內的新商機以及擔保業務經濟復甦的有利影響。2021年，這一羣體的平均續訂費率增加了約7%。與2020年相比，2021年再保險保費佔毛保費的百分比下降了1個百分點，反映出金融機構業務的分割率下降，這是由於某些100%再保險的抵押品保護保險的保費下降。

其他專業顯示為轉讓的再保險保費的金額代表AFG的內部再保險計劃從構成AFG的其他專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔的業務。與2021年相比，2022年假設的再保險保費增加了3400萬美元(16%)，反映了留存保費的增長，主要來自特殊意外傷害細分市場的業務。

假設2021年再保險保費較2020年增加2,100萬美元(11%)，反映留存保費增加，主要來自特殊意外傷害細分市場的業務。

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目錄表

綜合比率

下表(以百萬美元為單位)詳細説明瞭AFG財產和意外傷害保險部門2022年、2021年和2020年綜合比率的組成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：																		變化												截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020						2022 - 2021						2021 - 2020						2022						2021						2020
財產和交通
損耗和LAE比率			69.8		%				65.1		%				64.6		%				4.7		%				0.5		%
承保費用比率			21.9		%				22.0		%				25.8		%				(0.1		%)				(3.8		%)
綜合比率			91.7		%				87.1		%				90.4		%				4.6		%				(3.3		%)
承保利潤																																	$	208					$	279					$	181
特需傷員
損耗和LAE比率			54.7		%				58.1		%				62.5		%				(3.4		%)				(4.4		%)
承保費用比率			26.5		%				26.2		%				27.5		%				0.3		%				(1.3		%)
綜合比率			81.2		%				84.3		%				90.0		%				(3.1		%)				(5.7		%)
承保利潤																																	$	500					$	377					$	223
專業金融
損耗和LAE比率			34.1		%				33.2		%				39.5		%				0.9		%				(6.3		%)
承保費用比率			49.6		%				51.9		%				52.3		%				(2.3		%)				(0.4		%)
綜合比率			83.7		%				85.1		%				91.8		%				(1.4		%)				(6.7		%)
承保利潤																																	$	114					$	96					$	50
專業總分
損耗和LAE比率			59.6		%				58.4		%				60.9		%				1.2		%				(2.5		%)
承保費用比率			27.6		%				28.0		%				30.4		%				(0.4		%)				(2.4		%)
綜合比率			87.2		%				86.4		%				91.3		%				0.8		%				(4.9		%)
承保利潤																																	$	780					$	737					$	426
彙總-包括已退出的行
損耗和LAE比率			59.7		%				58.5		%				64.1		%				1.2		%				(5.6		%)
承保費用比率			27.6		%				28.0		%				31.4		%				(0.4		%)				(3.4		%)
綜合比率			87.3		%				86.5		%				95.5		%				0.8		%				(9.0		%)
承保利潤																																	$	776					$	733					$	224

與2021年的7.37億美元相比，特殊財產和意外傷害保險業務在2022年產生了7.8億美元的承保利潤，增加了4300萬美元(6%)，反映出特殊財產和意外傷害財務細分市場的承保利潤較高，但被財產和運輸細分市場的較低承保利潤部分抵消。特殊財產和意外傷害保險業務的承保業績包括2021年與新冠肺炎相關的1600萬美元損失(合併比率為0.3個百分點)。2022年的總體巨災損失為9300萬美元(綜合比率為1.5點)，包括500萬美元的恢復淨保費，而2021年的巨災損失為9800萬美元(1.7點)，包括1200萬美元的恢復保費淨額。

特殊財產及意外傷害保險業務於2021年的承保利潤為7.37億美元，較2020年的4.26億美元增加3.11億美元(73%)，反映出特殊財產及意外傷害各細分市場的承保利潤均較高。特殊財產和意外傷害保險業務的承保結果包括2021年與新冠肺炎相關的1,600萬美元損失(合併比率為0.3個百分點)，而2020年為9,500萬美元(1.9個百分點)。2021年的總巨災損失為9800萬美元(綜合比率為1.7點)，包括1200萬美元的恢復淨保費，而2020年的巨災損失為9300萬美元(1.9點)，包括200萬美元的恢復淨保費。

財產和交通與2021年的2.79億美元相比，2022年該集團的承保利潤為2.08億美元，減少7100萬美元(25%)，反映出作物業務的同比盈利能力較2021年的強勁業績有所下降，以及運輸業務的承保利潤下降，主要是由於上一年有利的儲備發展較低所致。2022年巨災損失為4500萬美元(合併比率為1.9點)，包括300萬美元的恢復淨保費，而2021年的巨災損失為5800萬美元(2.7點)，包括900萬美元的恢復保費淨額。

69

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目錄表

與2020年的1.81億美元相比，2021年該集團的承保利潤為2.79億美元，增加了9800萬美元(54%)，反映出農作物和海洋海洋業務的承保盈利能力更高。2020年，這一羣體與新冠肺炎相關的虧損為700萬美元(合併比率為0.4個百分點)。2021年巨災損失為5800萬美元(綜合比率為2.7點)，其中包括900萬美元的淨恢復保費，而2020年的巨災損失為4700萬美元(2.5點)。

特需傷員與2021年的3.77億美元相比，2022年該集團的承保利潤為5億美元，增長1.23億美元(33%)，反映出工人補償、超額和盈餘、高管責任和併購負債業務的承保利潤同比增長。2021年，新冠肺炎相關虧損為900萬美元(合併比率為0.4個百分點)。2022年巨災損失為1100萬美元(合併比率為0.5點)，而2021年巨災損失為1000萬美元(0.4點)，其中包括100萬美元的淨恢復保費。

與2020年的2.23億美元相比，2021年該集團的承保利潤為3.77億美元，增加了1.54億美元(69%)。這一增長反映了與2020年相比，2021年超額和盈餘、超額負債、工傷賠償、目標市場和一般責任業務的承保盈利能力更高。請參閲“霓虹燈退出線路有關AFG於2020年退出倫敦勞合社保險市場的信息，請參見以下內容。2021年，新冠肺炎相關虧損為900萬美元(合併比率為0.4個百分點)，而2020年為6,000萬美元(2.7個百分點)，主要是在工人補償和高管責任業務。2021年巨災損失為1000萬美元(綜合比率為0.4點)，包括100萬美元的恢復淨保費，而2020年的巨災損失為1600萬美元(0.6點)，包括200萬美元的恢復保費淨額。

專業金融2022年，該集團的承保利潤為1.14億美元，而2021年為9600萬美元，增長1800萬美元(19%)，主要是由於貿易信貸和金融機構業務的承保利潤同比增長。2021年，新冠肺炎相關損失為700萬美元(1.1分)。2022年巨災損失為3600萬美元(綜合比率為4.9點)，包括300萬美元的恢復淨保費，而2021年的巨災損失為2800萬美元(4.1點)，包括200萬美元的恢復保費淨額。

與2020年的5,000萬美元相比，2021年該集團的承保利潤為9,600萬美元，增加了4,600萬美元(92%)，這主要是由於擔保、金融機構、創新市場和貿易信貸業務的承保利潤同比增加。2021年，新冠肺炎相關虧損為700萬美元(合併比率為1.1個百分點)，而2020年為2,600萬美元(4.3個百分點)，主要與貿易信用保險有關。2021年巨災損失為2800萬美元(綜合比率為4.1點)，其中包括200萬美元的淨恢復保費，而2020年為2600萬美元(4.3點)。

其他專業與2021年的1,500萬美元相比，該集團2022年的承保虧損為4,200萬美元，增加了2,700萬美元(180%)。這一增長反映出與2021年相比，AFG的內部再保險計劃在2022年承擔的構成AFG其他專業細分業務的業務虧損(主要是特殊傷亡細分業務中社會通脹敞口業務的虧損)有所增加。

該集團報告，與2020年的2,800萬美元相比，2021年的承保虧損為1,500萬美元，減少了1,300萬美元(46%)。這一下降反映了與2020年相比，AFG的內部再保險計劃在2021年承擔的構成AFG其他專業細分業務的業務虧損減少。

霓虹燈退出線路2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構Neon保險有限公司，置於第二輪投票中。2020年12月，AFG完成了對Gai Holding百慕大及其子公司的出售，這些子公司包括擁有Neon的法人實體。AFG在2020年記錄了與這項業務相關的1.35億美元的非核心承保虧損(包括1900萬美元的前一年淨不良準備金發展)。這些損失被2020年第四季度霓虹燈銷售錄得的5300萬美元收益部分抵消。

與對AFG持續業務(包括有利和不利)的其他項目的處理一致，Neon的1.35億美元承保虧損和2020年第四季度部分抵消的銷售收益被視為非核心項目。

集料AFG財產和意外傷害保險部門的總承保業績包括2020年石棉和環境準備金費用4,700萬美元和2020年Neon的保險虧損1.35億美元，這主要是由於巨災損失、新冠肺炎相關費用和幾項大型索賠。看見石棉及與環境有關(“急症室”)保險準備金在……下面“不確定因素”和“霓虹燈退出線路“上圖。AFG財產和意外傷害保險部門的總承保業績還包括2022年和2021年的400萬美元的不良上年度準備金發展和2020年的2000萬美元，與AFG不再承保的專業組以外的業務相關。

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目錄表

虧損及虧損調整費用

AFG在2022年、2021年和2020年的總體虧損和LAE比率分別為59.7%、58.5%和64.1%。AFG財產和傷亡損失的構成以及LAE金額和比率詳細如下(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			金額																		比率																		比率的改變
			2022						2021						2020						2022						2021						2020						2022 - 2021						2021 - 2020
財產和交通
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	1,785					$	1,448					$	1,261					71.6		%				67.2		%				67.4		%				4.4		%				(0.2		%)
歷次事故年發展			(92)						(103)						(107)						(3.7		%)				(4.8		%)				(5.7		%)				1.1		%				0.9		%
本年度新冠肺炎相關虧損			—						—						7						—		%				—		%				0.4		%				—		%				(0.4		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			42						49						47						1.9		%				2.7		%				2.5		%				(0.8		%)				0.2		%
財產和運輸損失以及LAE和比率			$	1,735					$	1,394					$	1,208					69.8		%				65.1		%				64.6		%				4.7		%				0.5		%
特需傷員
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	1,632					$	1,521					$	1,419					61.4		%				63.1		%				63.5		%				(1.7		%)				(0.4		%)
歷次事故年發展			(190)						(140)						(97)						(7.2		%)				(5.8		%)				(4.3		%)				(1.4		%)				(1.5		%)
本年度新冠肺炎相關虧損			—						9						60						—		%				0.4		%				2.7		%				(0.4		%)				(2.3		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			11						9						14						0.5		%				0.4		%				0.6		%				0.1		%				(0.2		%)
特殊傷亡損失和LAE及比率			$	1,453					$	1,399					$	1,396					54.7		%				58.1		%				62.5		%				(3.4		%)				(4.4		%)
專業金融
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	252					$	231					$	218					36.0		%				36.0		%				35.4		%				—		%				0.6		%
歷次事故年發展			(47)						(51)						(28)						(6.8		%)				(8.0		%)				(4.5		%)				1.2		%				(3.5		%)
本年度新冠肺炎相關虧損			—						7						26						—		%				1.1		%				4.3		%				(1.1		%)				(3.2		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			33						26						26						4.9		%				4.1		%				4.3		%				0.8		%				(0.2		%)
特殊財務損失和LAE及比率			$	238					$	213					$	242					34.1		%				33.2		%				39.5		%				0.9		%				(6.3		%)
專業總分
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	3,826					$	3,334					$	3,013					62.8		%				61.6		%				61.5		%				1.2		%				0.1		%
歷次事故年發展			(289)						(283)						(213)						(4.7		%)				(5.2		%)				(4.4		%)				0.5		%				(0.8		%)
本年度新冠肺炎相關虧損			—						16						95						—		%				0.3		%				1.9		%				(0.3		%)				(1.6		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			88						86						91						1.5		%				1.7		%				1.9		%				(0.2		%)				(0.2		%)
專業總損失和LAE和比率			$	3,625					$	3,153					$	2,986					59.6		%				58.4		%				60.9		%				1.2		%				(2.5		%)
彙總-包括已退出的行
本年度，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失			$	3,826					$	3,334					$	3,155					62.8		%				61.6		%				61.9		%				1.2		%				(0.3		%)
歷次事故年發展			(285)						(279)						(127)						(4.7		%)				(5.2		%)				(2.5		%)				0.5		%				(2.7		%)
本年度新冠肺炎相關虧損			—						16						115						—		%				0.3		%				2.2		%				(0.3		%)				(1.9		%)
本年度巨災損失，包括恢復保費淨額的影響			88						86						128						1.6		%				1.8		%				2.5		%				(0.2		%)				(0.7		%)
總損失和LAE和比率			$	3,629					$	3,157					$	3,271					59.7		%				58.5		%				64.1		%				1.2		%				(5.6		%)

當前事故年損失和LAE，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失

目前的事故年損失和LAE比率，不包括與新冠肺炎相關的損失和AFG特殊財產和意外傷害保險業務的巨災損失，2022年為62.8%，2021年為61.6%，2020年為61.5%。

71

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目錄表

財產和交通與2021年相比，2022年不包括新冠肺炎相關和巨災損失的本年度虧損和LAE比率上升4.4%，主要是由於作物保險業務的盈利能力較2021年錄得的非常強勁的業績有所下降。不包括作物，本年度的損失和LAE比率(不包括巨災損失)與2021年相當。

與2020年相比，本年度的損失和LAE比率下降0.2個百分點，不包括2021年的新冠肺炎相關和巨災損失，反映出農作物保險業務的損失和LAE比率的下降，但被財產和內陸海運業務的損失和LAE比率的上升部分抵消。

特需傷員與2021年相比，2022年不包括新冠肺炎相關和巨災損失的本年度虧損和LAE比率下降1.7個百分點，反映了工人補償的有利趨勢，以及執行責任、超額和盈餘以及超額負債業務費率上升的影響。

與2020年相比，2021年不包括新冠肺炎相關和巨災損失的本年度虧損和LAE比率下降0.4個百分點，反映超額和過剩業務的虧損和LAE比率下降，但目標市場業務的虧損和LAE比率上升部分抵消了這一下降。

專業金融   不包括2022年與新冠肺炎相關的損失和巨災損失，本年度的虧損和LAE比率與2021年期間持平。

與2020年相比，2021年不包括新冠肺炎相關和巨災損失的本年度虧損和LAE比率上升0.6個百分點，反映出金融機構和貿易信貸業務的虧損和LAE比率有所上升，但被保誠業務的虧損和LAE比率的下降部分抵消。

上一年淨儲備發展

AFG的特殊財產和意外傷害保險業務在2022年錄得與前幾年意外相關的淨有利準備金發展2.89億美元，而2021年和2020年分別增加2.83億美元和2.13億美元，分別增加600萬美元(2%)和7000萬美元(33%)。

財產和交通2022年淨順差準備金發展為9200萬美元，反映了農作物業務的虧損低於預期，卡車運輸和遠洋運輸業務以及新加坡業務的索賠頻率低於預期，航空業務的索賠頻率和索賠嚴重程度低於預期，財產和內陸海運業務的索賠嚴重程度低於預期。

2021年淨順差準備金發展為1.03億美元，反映運輸業務的索賠頻率和嚴重性低於預期，農作物業務的索賠頻率和嚴重性低於預期，遠洋海運業務的索賠嚴重性低於預期，航空業務的索賠頻率低於預期。

2020年淨順差準備金開發為1.07億美元，反映出航空、運輸和農業業務的索賠頻率和嚴重性低於預期。

特需傷員2022年淨順差準備金發展為1.9億美元，反映出工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管負債和超額及盈餘業務的索賠頻率低於預期，但一般負債、傘形負債和超額負債以及某些目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期，部分抵消了這一影響。

2021年淨順差準備金發展為1.4億美元，反映出工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，但一般負債和目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期，部分抵消了這一影響。

2020年淨順差準備金發展為9,700萬美元，反映了工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管責任業務的索賠頻率和索賠頻率低於預期，但被一般責任承包商索賠頻率和索賠嚴重程度高於預期，以及目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期的部分抵消。

專業金融 2022年淨順差準備金開發為4700萬美元，反映出擔保、貿易信貸和金融機構業務的索賠頻率低於預期。

2021年淨順差準備金發展為5100萬美元，反映出擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期，金融機構業務的索賠頻率和嚴重性低於預期。

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目錄表

2020年淨順差準備金發展為2,800萬美元，反映出貿易信貸業務的索賠頻率低於預期，金融機構、忠誠度和擔保業務的索賠頻率和嚴重性低於預期。

其他專業除上文討論的發展外，專業上年度總儲備發展包括2022年、2021年和2020年分別為4,000萬美元、1,100萬美元和1,900萬美元的淨不良儲備發展。不良準備發展淨額分別反映了2022年、2021年和2020年與AFG的內部再保險計劃相關的淨不良發展額，分別為4400萬美元、1600萬美元和2400萬美元，主要與從特殊傷亡分部假設的社會通脹風險敞口業務有關。這種不利的準備金發展被1998年和2001年與出售業務有關的有追溯力的再保險交易的遞延收益攤銷部分抵消。

石棉和環境儲備費正如前面在“不確定因素-石棉和與環境有關的(“急救”)保險準備金，“AFG已為與環境暴露和石棉索賠有關的索賠設立了財產和傷亡準備金。雖然在2022年或2021年，財產及意外傷害保險業務並無記錄任何費用，但在2020年錄得4,700萬元的費用，以增加AFG財產及意外傷害組的急症室風險準備金(扣除可追討的再保險淨額)(包括在虧損及虧損調整開支內)。

霓虹燈退出線路AFG於2020年錄得與Neon退出業務相關的上一年度淨不良準備金發展為1,900萬美元(包括在虧損及虧損調整費用中)。看見“霓虹燈退出線路有關AFG於2020年退出倫敦勞合社保險市場的信息，請參見上文。

集料AFG財產及意外傷害保險分部的過往意外年度淨準備金發展總額包括與上述霓虹燈退出項目相關的特別A&E費用及準備金發展，以及與AFG不再承保的專業組以外的業務有關的2022年及2021年的淨不良準備金發展400萬美元及2020年的2000萬美元。

新冠肺炎相關虧損

2022年，AFG的特殊財產和意外傷害保險業務釋放了前一年事故年新冠肺炎1,900萬美元的準備金，這是基於貿易信貸和工傷賠償業務的損失體驗的改善。2021年，AFG的特殊財產和意外傷害保險業務記錄了主要與工人補償和貿易信貸業務有關的新冠肺炎準備金1,600萬美元，並主要基於貿易信貸和高管責任業務的虧損經驗，在2020年事故年記錄了約1,900萬美元的準備金。AFG的特殊財產和意外傷害保險業務2020年的承保業績包括與新冠肺炎相關的9,500萬美元準備金費用。AFG 2020年與新冠肺炎相關的虧損中，約有70%發生在工人補償、高管責任和貿易信貸業務中，其餘部分分佈在許多其他業務中。由於與疫情相關的索賠最終數量和範圍存在不確定性，截至2022年12月31日，新冠肺炎累計損失7,400萬美元中約有50%被視為已發生但未報告的準備金。

此外，霓虹燈退出線路的承保業績包括2020年與新冠肺炎相關的2,000萬美元損失。

巨災損失

AFG通常尋求通過個人風險選擇減少其對災難的風險敞口，包括最大限度地減少沿海和已知斷層線的風險敞口，以及購買再保險。AFG在2022年記錄了8800萬美元的淨巨災損失，主要來自第一季度美國多個地區的冬季風暴、第二季度美國多個地區的風暴、第三季度的颶風伊恩和第四季度的冬季風暴埃利奧特。

2021年巨災損失8600萬美元，主要原因是第一季度德克薩斯州的冬季風暴；第二、第三和第四季度美國多個地區的風暴；第三季度的颶風艾達和第四季度的肯塔基州龍捲風和科羅拉多州大火。

2020年巨災損失1.28億美元，主要原因是第一季度美國多個地區的風暴和龍捲風；第二季度美國多個地區的風暴和龍捲風以及內亂；第三季度的颶風漢娜、勞拉和莎莉、熱帶風暴伊薩斯、美國多個地區的風暴和龍捲風以及西海岸各州的多起野火；第四季度的颶風勞拉、薩利、三角洲和澤塔以及納什維爾爆炸。

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目錄表

佣金和其他承銷費用

AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用(U/W Exp)在2022年為16.8億美元，而2021年為15.1億美元，增加1.66億美元(11%)。AFG的承保費用比率在2022年為27.6%，而2021年為28.0%，下降了0.4個百分點。

AFG的財產和傷亡U/W Exp在2021年為15.1億美元，而2020年為16億美元，減少了9000萬美元(6%)。AFG的承保費用比率在2021年為28.0%，而2020年為31.4%，下降了3.4個百分點。

AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																																				非生產總值的百分比變動
			2022												2021												2020												2022 - 2021						2021 - 2020
			U/W Exp						佔NEP的百分比						U/W Exp						佔NEP的百分比						U/W Exp						佔NEP的百分比
財產和交通			$	544					21.9		%				$	471					22.0		%				$	482					25.8		%				(0.1		%)				(3.8		%)
特需傷員			706						26.5		%				632						26.2		%				616						27.5		%				0.3		%				(1.3		%)
專業金融			346						49.6		%				333						51.9		%				321						52.3		%				(2.3		%)				(0.4		%)
其他專業			84						34.7		%				78						37.2		%				68						38.5		%				(2.5		%)				(1.3		%)
專業總分			1,680						27.6		%				1,514						28.0		%				1,487						30.4		%				(0.4		%)				(2.4		%)
霓虹燈退出線路			—												—												117
總集合體			$	1,680					27.6		%				$	1,514					28.0		%				$	1,604					31.4		%				(0.4		%)				(3.4		%)

財產和交通佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比在2022年和2021年是相當的。

與2020年相比，2021年佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降3.8個百分點，反映出2021年從農作物業務再保險公司收到的基於盈利的割讓佣金增加，以及與2020年相比，2021年房地產和內陸海洋業務保費比例上升的影響。

特需傷員與2021年相比，2022年佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比增加了0.3個百分點，反映出工人補償業務的承保費用增加。

與2020年相比，2021年佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降了1.3個百分點，反映出由於超額負債業務的增長，從再保險公司獲得的分得佣金增加。

專業金融與2021年相比，2022年佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降了2.3個百分點，這反映出2022年代理商基於利潤的佣金比2021年有所下降，國際業務的承保費用也有所下降。

佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比在2021年比2020年下降了0.4個百分點，反映了2021年保費比2020年更高的影響。

集料AFG財產和意外傷害保險部門的佣金和其他承保費用總額包括2020年Neon第二輪業務的1.17億美元承保費用。看見“霓虹燈退出線路“上圖。

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目錄表

財產和意外傷害淨投資收益

AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入在2022年為6.83億美元，而2021年為6.63億美元，增加了2000萬美元(3%)。AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入在2021年為6.63億美元，而2020年為4.04億美元(不包括霓虹燈退出的線路)，增加2.59億美元(64%)。AFG財產和意外傷害保險業務的平均投資資產和投資賺取的總收益如下所示(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		2022 - 2021												2021 - 2020
			2022						2021						2020						變化						更改百分比						變化						更改百分比
淨投資收益：
淨投資收入，不包括另類投資			$	418					$	323					$	345					$	95					29		%				$	(22)					(6		%)
另類投資			265						340						59						(75)						(22		%)				281						476		%
淨投資收益合計			$	683					$	663					$	404					$	20					3		%				$	259					64		%
平均投資資產(按攤銷成本計算)			$	14,048					$	12,944					$	11,760					$	1,104					9		%				$	1,184					10		%
收益率(淨投資收入佔平均投資資產的百分比)			4.86		%				5.12		%				3.44		%				(0.26		%)										1.68		%
税額當量收益率(*)			4.96		%				5.25		%				3.56		%				(0.29		%)										1.69		%

(*)將股權證券和免税債券的收益率調整為全額應税等值收益率。

與2021年相比，財產和意外傷害保險部門2022年的淨投資收入增加，反映出較高的平均投資和固定期限的較高收益率，但與前一年替代投資的強勁表現相比，AFG的替代投資(合夥和類似投資以及AFG管理的CLO)的回報較低部分抵消了這一增長。財產和意外傷害保險部門的整體投資收益率(淨投資收入佔平均投資資產的百分比)在2022年為4.86%，而2021年為5.12%，下降了0.26個百分點，這是因為固定期限投資的較高收益率被另類投資較低的收益率所抵消。2022年，另類投資的年化回報率為13.2%，而2021年為25.3%。

與2020年相比，2021年淨投資收入的增長反映了另類投資回報的顯著提高，但部分被較低的固定到期日收益率、較低的短期利率和較低的股息收入所抵消。財產和意外傷害保險部門的整體投資收益率在2021年為5.12%，而2020年為3.44%，增加了1.68個百分點。2021年，另類投資的年化回報率為25.3%，而2020年為6.6%。

除了財產和傷亡部分從上文討論的持續運營中獲得的淨投資收入外，Neon Exit Line報告2020年淨投資收入虧損500萬美元，主要來自股權證券公允價值的變化。

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目錄表

財產和意外傷害其他收入和費用，淨額

AFG的財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出淨額在2022年為4,000萬美元，2021年為600萬美元，2020年為3,400萬美元，與2021年相比增加了3,400萬美元(567%)，與2020年相比減少了2,800萬美元(82%)。下表詳細列出了AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出中的項目(單位：百萬)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
其他收入：
與房地產銷售有關的收入			$	1					$	10					$	—
其他			11						17						8
其他收入合計			12						27						8
其他費用：
無形資產攤銷			11						6						12
預提資金的利息支出			29						25						24
其他(*)			12						2						6
其他費用合計			52						33						42
其他收入和支出，淨額			$	(40)					$	(6)					$	(34)

(*)包括2022年與某些技術計劃相關的900萬美元費用。

除了財產和傷亡部分的其他收入和支出(上文討論的持續運營淨額)外，霓虹燈退出線路在2020年發生了500萬美元的其他收入和支出淨額。

控股公司、其他和未分配-經營業績

AFG在其財產和意外傷害保險部門以外的GAAP税前淨虧損(不包括已實現的損益)在2022年總計1.8億美元，而2021年為2.19億美元，減少3900萬美元(18%)。AFG在其財產和意外傷害保險部門以外的核心税前淨虧損(不包括已實現的損益)在2022年總計1.71億美元，而2021年為2.08億美元，減少3700萬美元(18%)。

AFG在其財產和意外傷害保險部門以外的GAAP税前淨虧損(不包括已實現的損益)在2021年總計2.19億美元，而2020年為2.12億美元，增加了700萬美元(3%)。AFG在其財產和意外傷害保險部門以外的核心税前淨虧損(不包括已實現的損益)在2021年總計2.08億美元，而2020年為1.86億美元，增加了2200萬美元(12%)。

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目錄表

下表詳細説明瞭AFG在2022年、2021年和2020年在財產和意外傷害保險部門以外的業務中持續運營的GAAP和所得税前核心虧損(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：																		更改百分比
			2022						2021						2020						2022 - 2021						2021 - 2020
收入：
淨投資收益			$	24					$	36					$	12					(33		%)				200		%
其他收入--P&C費用			89						80						67						11		%				19		%
其他收入			33						22						19						50		%				16		%
總收入			146						138						98						6		%				41		%
成本和支出：
財產和意外傷害保險--損失調整和承保費用			38						33						21						15		%				57		%
其他費用-與P&C費用相關的費用			51						47						46						9		%				2		%
其他費用(*)			143						172						129						(17		%)				33		%
成本和開支，不包括借款的利息費用			232						252						196						(8		%)				29		%
所得税前虧損，不包括已實現損益和借款利息費用			(86)						(114)						(98)						(25		%)				16		%
借入資金的利息費用			85						94						88						(10		%)				7		%
所得税前持續經營的核心虧損，不包括已實現的損益			(171)						(208)						(186)						(18		%)				12		%
税前非核心急症室特別收費			—						—						(21)						—		%				(100		%)
償還債務的税前非核心損失			(9)						—						(5)						—		%				(100		%)
養老金結算的税前非核心損失			—						(11)						—						(100		%)				—		%
所得税前持續經營的GAAP虧損，不包括已實現的收益和虧損			$	(180)					$	(219)					$	(212)					(18		%)				3		%

(*)不包括2022年和2020年償還債務的税前非核心虧損900萬美元和500萬美元，與2021年結算一家小型前製造業務的養老金負債有關的税前非核心虧損1100萬美元，以及2020年税前非核心特別A&E費用2100萬美元。

控股公司及其他--淨投資收益

AFG在2022年、2021年和2020年分別記錄了其財產和意外傷害保險部門以外的投資的淨投資收入，分別為2400萬美元、3600萬美元和1200萬美元。2022年較2021年減少1,200萬美元(33%)，較2020年增加2,400萬美元(200%)，主要是由於股票市場表現對母公司持有的一小部分證券組合的影響，這些證券按公允價值計入投資收益淨額，這些證券均於2022年出售。2022年，這些證券的價值減少了700萬美元，而2021年和2020年分別增加了1400萬美元和500萬美元。撇除該等權益證券的公允價值變動，AFG財產及意外傷害保險部門以外的投資收入於2022年較2021年增加900萬美元，於2021年較2020年增加1500萬美元，反映平均投資、於2021年5月出售年金業務而從年金附屬公司取得的直接擁有房地產投資收入增加，以及2022年利率上升的影響。

控股公司和其他-P&C費用和相關費用

頂峯是一家工傷賠償保險子公司，向少數獨立的保險公司收取費用，提供承保、保單管理和索賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務還向客户收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。2022年，AFG為這些服務收取了8200萬美元的費用，而2021年和2020年分別為7300萬美元和6700萬美元。管理層認為，扣除2022年的5100萬美元、2021年的4700萬美元和2020年的4600萬美元后，這筆費用收入是產生此類費用所產生的費用，是其財產和意外傷害保險單承保成本的減少。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務在2022年和2021年從AFG處置的年金業務中收取了700萬美元的費用，作為根據過渡服務協議提供的某些服務的補償。與提供此類服務有關的費用包含在財產和意外傷害承保費用中。與內部管理報告一致，所有這些費用和相關費用在AFG的分部業績中計入並記錄為佣金和其他承保費用的減少。

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目錄表

控股公司和其他--其他收入

上表中的其他收入包括2022年的1,700萬美元、2021年的1,600萬美元和2020年的1,500萬美元，由AFG管理的CLO(AFG的綜合管理投資實體)支付給AFG的管理費。在合併中取消管理費--請參閲以下項下的Consolated Mies列中的其他收入行“經營業績--分段損益表。”不包括合併中扣除的金額，AFG記錄了財產和意外傷害保險部門以外的其他收入，2022年為1600萬美元，2021年為600萬美元，2020年為400萬美元。與2021年相比，2022年的增長主要是由於2022年房地產銷售的收入。

控股公司和其他--其他費用

撇除下文所述債務償還的非核心虧損及退休金結算的非核心虧損，AFG的控股公司及財產及意外傷害保險部門以外的其他業務於2022年錄得1.43億美元的其他開支，較2021年的1.72億美元減少29,000,000美元(17%)。這一減少反映出與股票市場表現掛鈎的對員工的遞延補償義務相關的控股公司支出減少，但部分抵消了與AFG以前的鐵路和製造業務的A&E風險敞口相關的更高費用。

撇除非核心特別A&E費用、償還債務的非核心虧損及退休金結算的非核心虧損，AFG的控股公司及財產及意外傷害保險部門以外的其他業務於2021年錄得1.72億美元的其他開支，較2020年的1.29億美元增加4,300萬美元(33%)。這一增長反映了與股票市場表現掛鈎的對員工的遞延薪酬義務相關的控股公司費用增加，以及與AFG 2021年財務業績掛鈎的某些激勵性薪酬計劃與2020年相比的相關費用增加。

控股公司和其他--借款的利息費用

AFG的控股公司和財產和意外傷害保險部門以外的其他業務的利息支出在2022年為8500萬美元，2021年為9400萬美元，2020年為8800萬美元。與2021年相比，2022年利息支出減少900萬美元(10%)，反映平均負債減少；與2020年相比，2021年利息支出增加600萬美元(7%)，反映平均負債增加。下表詳細説明瞭AFG截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的長期債務餘額本金(以百萬美元為單位)：

			十二月三十一日，
			2022						2021						2020
AFG的直接義務：
優先債券2047年6月到期，息率4.50%			$	582					$	590					$	590
優先債券將於2026年8月到期，利率3.50%			—						425						425
5.25%優先債券將於2030年4月到期			261						300						300
2059年12月到期的5.125%次級債券			200						200						200
4.50%次級債券，2060年9月到期			200						200						200
2060年6月到期的5.625%次級債券			150						150						150
2059年3月到期的5.875%次級債券			125						125						125
其他			3						3						3
控股公司債務本金總額			$	1,521					$	1,993					$	1,993
加權平均利率			4.9		%				4.6		%				4.6		%

2022年利息支出比2021年減少，2021年利息支出比2020年增加，反映了AFG在2020年1月1日至2022年12月31日期間完成的以下財務交易：

•於2020年4月發行總值3億元的5.25%優先債券

•在2020年5月發行了1.5億美元的5.625%次級債券

•2020年9月發行2億美元4.50%的次級債券

•2020年11月贖回1.5億美元6%的次級債券

•2022年第一季和第二季贖回4.25億美元3.50%優先債券

•2022年第三季度和第四季度到期的4.50%高級債券，價值800萬美元

•2022年第三季度和第四季度5.25%的3900萬美元優先債券已作廢

控股公司及其他-急症室特別收費

由於對急症室接觸情況進行了深入的內部審查和全面的外部研究，“不明朗因素--石棉及與環境有關的保險準備金”AFG的控股公司和其他

78

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目錄表

其財產和意外傷害保險部門以外的業務在2022年和2021年記錄了少量費用，這些費用包括在AFG的核心運營收益中，而2020年的税前非核心特別費用為2100萬美元，用於增加與AFG前鐵路和製造業務的A&E風險敞口相關的負債。這筆費用是由於幾個地點的變動相對較小，反映了調查範圍和費用的變化，以及估計的持續運營和維護費用的增加。AFG還增加了對這些作業產生的石棉和有毒物質暴露的儲備。AFG前鐵路和製造業務的A&E負債增加的總費用(包括在其他費用中)在2022年為1,700萬美元，2021年為900萬美元，2020年為2,800萬美元。

控股公司和其他--債務償還損失

2022年，AFG註銷了4.72億美元的優先票據本金，導致税前非核心虧損900萬美元。2020年11月，AFG贖回了2055年到期的1.5億美元未償還本金6%的次級債券，並註銷了500萬美元的未攤銷債務發行成本。

控股公司和其他--養老金結算損失

2021年第二季度，AFG結清了與一家以前的小型製造業務相關的養老金負債，導致税前非核心虧損1100萬美元。

證券已實現收益(虧損)

AFG的證券已實現收益(虧損)在2022年為淨虧損1.16億美元，而2021年淨收益為1.1億美元，變化2.26億美元(205%)。AFG的證券綜合已實現收益(虧損)在2021年為淨收益1.1億美元，而2020年淨虧損為7500萬美元，變化1.85億美元(247%)。證券的已實現收益(虧損)包括以下內容(單位：百萬)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
未計提減值準備的已實現損益：
處置			$	(15)					$	5					$	8
權益證券公允價值變動			(96)						110						(69)
衍生工具公允價值變動			(12)						(6)						(1)
其他			10						—						—
			(113)						109						(62)
證券減值準備的變動			(3)						1						(13)
證券已實現收益(虧損)			$	(116)					$	110					$	(75)

2022年股權證券公允價值變化帶來的9600萬美元已實現淨虧損包括對銀行和融資公司的投資虧損5100萬美元，對媒體公司的投資虧損2100萬美元，對醫療保健公司的投資虧損1400萬美元，對科技公司的投資虧損700萬美元，對零售公司的投資虧損300萬美元，部分被能源和天然氣公司投資收益1700萬美元所抵消。

2021年股權證券公允價值變化帶來的1.1億美元淨實現收益包括對能源和天然氣公司的投資收益2900萬美元，對銀行和融資公司的投資收益1800萬美元，對媒體公司的投資收益1700萬美元，對醫療保健公司的投資收益1400萬美元，對資本品公司的投資收益900萬美元。

2020年股權證券公允價值變動帶來的6900萬美元已實現淨虧損包括銀行和融資公司投資虧損2400萬美元，能源和天然氣公司投資虧損3100萬美元，房地產投資信託基金虧損1400萬美元，媒體公司投資虧損1100萬美元，保險公司投資虧損500萬美元。

79

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目錄表

子公司的已實現收益

2021年，AFG確認了出售子公司的税前收益400萬美元，與出售Neon時收到的或有對價有關。看見“業務成果--一般情況”關於2019年12月決定退出倫敦勞合社保險市場的討論。

2020年，AFG將Gai Holding百慕大及其子公司(包括擁有Neon的法人實體)出售給Riverstone Holdings Limited，錄得2300萬美元的收益。看見附註C--“業務的收購和出售”到財務報表。

持續經營業務的綜合所得税

AFG在2022年為持續業務的所得税綜合撥備為2.25億美元，而2021年為2.54億美元，減少了2900萬美元(11%)。AFG的持續業務所得税綜合撥備在2021年為2.54億美元，而2020年為2500萬美元，增加了2.29億美元(916%)。看見注意事項 M-“所得税”財務報表，以分析影響AFG有效税率的項目。

持續經營中合併的非控制性權益

AFG來自持續運營的合併淨收益(虧損)可歸因於非控股權益，2020年淨虧損1100萬美元，反映了2020年出售的Neon的虧損。看見附註C--“業務的收購和出售”到財務報表。

從年金業務獲得的房地產實體

從2021年第一季度開始，已處置年金業務的結果根據公認會計準則報告為非連續性業務，其中包括調整前期業績以反映這些業務為非連續性業務。在出售完成之前，AFG的財產和意外傷害保險業務獲得了某些與房地產相關的合作伙伴關係，AFG母公司從這些業務中獲得了某些直接擁有的房地產。GAAP持續業務的税前收益包括截至2021年5月31日銷售生效日期來自這些實體的收益，以及將從年金業務中保留的某些其他費用。

截至2021年5月31日，保留房地產實體貢獻了5,100萬美元的GAAP税前收益，與2020年的4,900萬美元相比，增加了200萬美元(4%)。這一增長反映了截至銷售日期的房地產相關合作夥伴關係的收益比2020年更高。

停產的年金業務

AFG的非連續性年金業務於2021年5月31日出售，與2020年的5.09億美元相比，2021年貢獻了3.24億美元的GAAP税前收益(不包括出售年金業務的收益)，減少了1.85億美元(36%)，反映如下：

•與2020年相比，截至2021年5月出售之日的證券淨實現收益有所下降，

•來自合夥企業和類似投資的顯著更高的收益，

•高收益投資和較低短期利率的流失帶來的負面影響，

•2021年股市表現強勁的積極影響，

•2021年和2020年利率低於預期對固定指數年金(“FIA”)會計的負面影響，

•2020年第三季度解鎖精算假設的負面影響，以及

•與2020年第四季度達成的年金整體再保險交易有關的遞延損失攤銷的負面影響以及2021年的其他再保險影響。

80

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目錄表

下表詳細説明瞭AFG在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中的所得税前和所得税後收益，以及從停止年金業務中獲得的收益(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度：												更改百分比
			2021 (*)						2020						2021 - 2020
税前年金收益歷來報告為核心運營收益：
以下項目前的税前年金收益			$	106					$	325					(67		%)
合夥企業和類似投資的收益			139						15						827		%
税前年金收益總額歷來被報告為核心運營收益			245						340						(28		%)
以前報告的年金核心收益以外的税前金額：
解鎖			—						(46)						(100		%)
再保險、與FIA相關的衍生品的影響以及股票市場和利率變化對FIA期權成本以上或低於期權成本的其他影響			(33)						(142)						(77		%)
已實現的證券收益			112						365						(69		%)
臨終關懷與長期護理			—						(8)						(100		%)
以前報告的年金核心收益以外的税前總額			79						169						(53		%)
GAAP非連續性年金業務的税前收益，不包括出售非連續性年金業務的收益			324						509						(36		%)
所得税撥備			66						102						(35		%)
美國公認會計準則非連續性年金業務的淨收益，不包括出售非連續性年金業務			258						407						(37		%)
出售已終止的年金業務所得的税後淨額			656						—						—		%
美國公認會計準則非連續性年金業務淨收益			$	914					$	407					125		%

(*)結果截至2021年5月31日銷售生效日期。

最近採用的會計準則

看見附註A-“會計政策--金融工具的信貸損失”在財務報表中對2020年1月1日通過的會計準則進行了討論，該準則為確定按攤銷成本計量的金融工具(抵押貸款、應收保費和可收回再保險)的信貸相關減值提供了新的信貸損失模型，並要求一個實體估計在風險敞口或風險敞口池的整個壽命內預期的信貸損失。

擬採用的會計準則

2020年3月，FASB發佈了會計準則更新第2020-04號，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)，並於2022年12月經會計準則更新第2022-06號修訂，參考匯率改革(主題848)：推遲主題848的日落日期(“ASU 2022-06”)。ASU 2020-04通過允許將GAAP應用於受參考匯率改革影響的合同、套期保值關係和其他交易時的某些權宜之計和例外，為減輕參考匯率改革的會計負擔提供了指導。這些規定僅適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率或其他參考利率的交易，這些交易預計將因參考利率改革而停止。ASU 2020-04條款的採用是可選的，有效期為ASU 2022-06修訂的2020年3月12日至2024年12月31日。截至2022年12月31日，AFG尚未根據ASU 2020-04採取任何權宜之計或例外情況。管理層認為，參考匯率改革或採用本指導方針不會對AFG的經營業績或財務狀況產生實質性影響。

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目錄表

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指金融工具公允價值的不利變化所產生的潛在經濟損失。AFG的市場風險敞口主要與其投資組合有關，該投資組合面臨利率風險，其次是股票價格風險。在小得多的程度上，AFG的長期債務也面臨利率風險。

固定期限利率風險總體而言，AFG的固定期限投資的公允價值與利率變化呈負相關。AFG的固定期限投資組合主要由中期到期的固定利率投資組成。這種做法的目的是為了在應對利率波動方面具有靈活性。AFG保險業務的投資組合的管理是為了實現足夠的風險調整回報，同時保持足夠的流動性來履行投保人的義務。

與中的討論一致項目7--管理層的討論和分析--“投資，”下表展示了AFG的固定期限投資組合的公允價值對合理可能的利率變化的敏感性，通過舉例説明瞭利率收益率曲線立即增加100個基點將在12月31日對AFG的固定期限投資組合產生的估計影響(基於投資組合的持續時間，以百萬美元為單位)。上述100個基點的升幅或降幅所產生的影響將大致成比例。

			2022						2021
固定期限投資組合的公允價值			$	10,127					$	10,385
加息100個基點對公允價值的百分比影響			(3.0		%)				(2.0		%)
税前對固定期限投資組合公允價值的影響			$	(304)					$	(208)

股權價格風險  AFG的股權證券按公允價值報告，持有收益和虧損在淨收益中確認。截至2022年12月31日和2021年12月31日，AFG股權證券的公允價值分別為10.1億美元和10.4億美元。這些投資面臨價格風險，價格風險是公允價值減少所產生的潛在損失。一般來説，股權證券的市場價格會受到波動的影響，這可能會導致未來的價值與當前報告的價值大不相同。總體經濟波動會影響基礎行業和這些行業內的公司的業績。行業和公司特有的風險也有可能對AFG投資組合的價值產生重大影響。

AFG利用總回報掉期來抵消與某些遞延補償安排的股權價格風險相關的負債變化。總回報掉期公平值變動所產生的收益或虧損一般由相關負債的賬面價值變動抵銷，兩者均計入其他開支。

長期債務  下表顯示了AFG及其子公司固定利率長期債務的預定本金支付以及隨後五年每年和此後所有年份的相關加權平均利率(以百萬美元為單位)：

						2022年12月31日															2021年12月31日
						預定本金付款						費率									預定本金付款						費率
			2023			$	—					—		%				2022			$	—					—		%
			2024			—						—		%				2023			—						—		%
			2025			—						—		%				2024			—						—		%
			2026			—						—		%				2025			—						—		%
			2027			—						—		%				2026			425						3.5		%
			此後			1,521						4.9		%				此後			1,568						4.9		%
			總計			$	1,521					4.9		%				總計			$	1,993					4.6		%
			公允價值			$	1,302											公允價值			$	2,261

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

			頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)			F-1
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表			F-3
截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的綜合收益表			F-4
截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合全面收益表			F-5
截至2022年、2021年和2020年12月31日的綜合權益變動表			F-6
截至2022年、2021年和2020年12月31日的合併現金流量表			F-7
合併財務報表附註			F-8

第9A項。控制和程序

AFG的管理層在聯席首席執行官和首席財務官的參與下，評估了AFG截至本報告所述期間結束時的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15條)。基於這一評估，AFG的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，控制和程序是有效的。AFG對財務報告的內部控制在2022年第四財季沒有發生重大影響或合理地可能對AFG的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

在日常業務過程中，AFG及其子公司定期通過升級現有系統或實施新系統來增強其信息系統。2022年第一季度，AFG實施了新的總賬、會計和財務報告系統。實施新的總賬系統是為了為AFG的子公司提供一致的系統平臺，提高整體效率，並簡化管理報告和分析。在最後實施之前和之後，都要對系統的這一變化進行徹底的測試和審查。這一實施沒有對AFG的內部控制產生實質性影響，管理層也不希望它對AFG的內部控制產生實質性影響。

管理層關於財務報告內部控制的報告

AFG管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在《證券交易法》規則13a-15(F)中有定義。在AFG聯席首席執行官和首席財務官等管理層的監督和參與下，AFG根據特雷德韋委員會贊助組織委員會2013年發佈的《內部控制-綜合框架》中規定的標準，對截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。

任何內部控制和程序制度的有效性都有固有的侷限性，包括人為錯誤的可能性以及規避或凌駕控制和程序的可能性。因此，即使是有效的內部控制和程序也只能為實現其控制目標提供合理的保證。

根據AFG的評估，管理層得出結論，財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。AFG的獨立註冊會計師事務所關於AFG截至2022年12月31日的財務報告內部控制的認證報告載於下一頁。

83

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

淺談財務報告的內部控制

致美國金融集團及其子公司的股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們審計了美國金融集團及其子公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013框架)中確立的標準(“COSO標準”)。我們認為，根據COSO標準，美國金融集團及其子公司(“本公司”)於2022年12月31日在所有重要方面對財務報告進行了有效的內部控制。

我們亦已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的準則，審計本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的綜合資產負債表、截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益變動表及現金流量表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註及財務報表附表，本公司於2023年2月24日的報告就此發表無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所
俄亥俄州辛辛那提
2023年2月24日

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致美國金融集團及其子公司的股東和董事會

對財務報表的幾點看法

我們已審計所附美國金融集團及其附屬公司(“本公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的綜合資產負債表、截至2022年12月31日期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益變動表及現金流量變動表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註及財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月24日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

						固定期限證券投資的估值
有關事項的描述						截至2022年12月31日，公司固定到期日證券的公允價值總計101.3億美元，其中一部分根據內部制定的價格進行估值，使用的重大投入沒有基於可觀察到的市場信息或得到市場信息的證實，或基於非約束性經紀人報價進行估值。這些證券的公允價值由管理層將附註E中概述的方法應用於合併財務報表來確定。管理層對內部開發的固定期限投資價值應用的信用利差，以及缺乏對非約束性經紀商報價中使用的假設的可見性，是重大的不可觀察的輸入，在確定公允價值時產生了更大的主觀性。信用利差投入是根據管理層對可比證券的交易活動以及與類似存續期證券的國債收益率的信用利差進行審查的基礎上制定的。 審計使用不可觀察到的投入的固定期限證券的公允價值是複雜和高度判斷的，這是由於本公司在確定不可觀察到的投入和假設以估計證券的公允價值時所使用的判斷。重大的不可觀察的輸入和假設包括信貸與美國國債收益率的利差和非約束性經紀商報價。

F-1

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目錄表

我們是如何在審計中解決這個問題的						我們得到了理解，評估了設計，並測試了使用不可觀測輸入定價的固定到期日證券管理層估值過程控制的操作有效性。除其他外，這包括測試對投資定價的控制，以及開發和審查確定公允價值時使用的重要投入和假設。 為了測試公司的投資公允價值，我們的審計程序包括將樣本證券的公允價值與定價服務價值或內部開發的現金流模型進行比較等。在我們估值專家的協助下，我們評估了公司使用的估值方法，並將公司的公允價值估計與樣本證券的公允價值估計獨立計算範圍進行了比較。我們評估了證實或與公司公允價值估計相矛盾的信息，包括類似證券的可見價差和交易數據。

						未付虧損和虧損調整費用
有關事項的描述						截至2022年12月31日，如合併財務報表附註O所披露，公司的未償虧損和虧損調整費用準備金負債扣除再保險可收回款項淨額(“準備金”)合計為82.1億美元。這一負債是管理層對所有未付損失和損失調整費用的最終淨成本的最佳估計，是通過基於個案的評估、精算預測和管理層的判斷來確定的。估計儲量本質上是判斷的，並受受重大變化影響的因素影響，特別是對於發展或支付時間較長的行業，或包含具有高潛在嚴重性的風險敞口，如工人補償、其他負債以及石棉和環境。   審計管理部門對準備金的最佳估計很複雜，因為評估過程中使用的假設具有高度的判斷性，因此需要我們的精算專家參與。這一重大判斷主要是因為管理層的最佳估計對精算方法、損失發展因素、預期損失率和估計通貨膨脹的選擇和加權非常敏感。這些假設對儲備的估值有重大影響。

我們是如何在審計中解決這個問題的						我們取得了理解，對設計進行了評估，並測試了儲量估算過程中控制措施的操作有效性。除其他外，這包括管理部門對估算儲量時使用的方法和假設進行的審查和批准程序。 在精算專家的協助下，我們的審計程序包括評估公司對所用精算方法的選擇和加權，包括考慮以前期間使用的方法和行業中針對特定保險類型使用的方法。為了評估管理層使用的重要假設，我們將重大假設(包括虧損發展因素、預期損失率和通貨膨脹)與歷史上使用的因素和當前的行業基準進行了比較。我們還審查了前幾年儲量估計的發展情況。在精算專家的協助下，我們建立了一個獨立的合理儲量估計數範圍，並將其與管理層的最佳估計數進行了比較。

/s/ 安永律師事務所
自1961年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
俄亥俄州辛辛那提
2023年2月24日

F-2

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併資產負債表

(百萬美元)

			十二月三十一日，
			2022						2021
資產：
現金和現金等價物			$	872					$	2,131
投資：
固定到期日，可按公允價值出售(攤銷成本-$10,736及$10,193；預計信貸損失準備金#美元11及$9)			10,095						10,357
固定到期日，按公允價值交易			32						28
股權證券，按公允價值計算			1,010						1,042
使用權益法核算投資			1,700						1,517
按揭貸款			676						520
房地產和其他投資			127						150
現金和投資總額			14,512						15,745
可向再保險人追討的款項			3,977						3,519
預付再保險費			917						834
代理餘額和應收保費			1,339						1,265
遞延保單收購成本			288						267
受管投資實體的資產			5,447						5,296
其他應收賬款			886						857
其他資產			1,219						902
商譽			246						246
總資產			$	28,831					$	28,931
負債和權益：
未付虧損和虧損調整費用			$	11,974					$	11,074
未賺取的保費			3,246						3,041
付給再保險人的款項			1,035						920
受管投資實體的負債			5,332						5,220
長期債務			1,496						1,964
其他負債			1,696						1,700
總負債			24,779						23,919
股東權益：
普通股，不是面值 — 200,000,000授權股份 — 85,204,006和84,920,965流通股			85						85
資本盈餘			1,368						1,330
留存收益			3,142						3,478
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(543)						119
股東權益總額			4,052						5,012
總負債和股東權益			$	28,831					$	28,931

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F-3

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併損益表

(單位：百萬，不包括每股數據)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
收入：
財產和意外傷害保險淨賺得保費			$	6,085					$	5,404					$	5,099
淨投資收益			717						730						461
已實現收益(虧損)：
證券			(116)						110						(75)
附屬公司			—						4						23
受管投資主體收入：
投資收益			268						181						201
資產/負債公允價值變動損益			(31)						10						(20)
其他收入			117						113						80
總收入			7,040						6,552						5,769
成本和支出：
財產和意外傷害保險：
虧損及虧損調整費用			3,629						3,157						3,271
佣金和其他承銷費用			1,718						1,547						1,625
借入資金的利息費用			85						94						88
受管投資實體的費用			230						155						167
其他費用			255						264						279
總成本和費用			5,917						5,217						5,430
所得税前持續經營收益			1,123						1,335						339
所得税撥備			225						254						25
持續經營的淨收益，包括非控股權益			898						1,081						314
非持續經營的淨收益			—						914						407
淨收益，包括非控股權益			898						1,995						721
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)			—						—						(11)
股東應佔淨收益			$	898					$	1,995					$	732
每股基本普通股股東應佔收益來自：
持續運營			$	10.55					$	12.70					$	3.66
停產經營			—						10.74						4.59
股東應佔基本收益總額			$	10.55					$	23.44					$	8.25
稀釋後普通股每股股東應佔收益：
持續運營			$	10.53					$	12.62					$	3.63
停產經營			—						10.68						4.57
股東應佔攤薄收益總額			$	10.53					$	23.30					$	8.20
普通股平均數量：
基本信息			85.1						85.1						88.7
稀釋			85.3						85.6						89.2

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F-4

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美國金融集團。及附屬公司

綜合全面收益表

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
淨收益，包括非控股權益			$	898					$	1,995					$	721
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未實現持有收益(虧損)			(647)						(218)						700
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整			14						(17)						(307)
出售子公司未實現收益的重新分類調整			—						(884)						—
證券未實現淨收益(虧損)合計			(633)						(1,119)						393
現金流量套期保值的未實現淨收益(虧損)：
期內產生的現金流量對衝的未實現持有收益(虧損)			(29)						(1)						56
計入淨收益的投資收益的重新分類調整			—						(11)						(32)
出售子公司現金流量套期保值未實現收益的重新分類調整			—						(29)						—
現金流量套期保值未實現淨收益(虧損)合計			(29)						(41)						24
外幣折算調整			(2)						(2)						(1)
養卹金和其他退休後計劃調整(“OPRP”)：
期間產生的養老金和OPRP的未實現持有收益(虧損)			2						(1)						(1)
對計入淨收益的養卹金結算損失進行重新分類調整			—						9						1
養卹金總額和業務流程調整數			2						8						—
其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(662)						(1,154)						416
綜合收益總額，税後淨額			236						841						1,137
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			—						—						(9)
股東應佔全面收益			$	236					$	841					$	1,146

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F-5

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美國金融集團。及附屬公司

綜合權益變動表

(百萬美元)

												股東權益																																				可贖回
			普普通通									普通股 和資本						保留						累計 其他公司。												不包括- 巨魔						總計						不包括- 巨魔
			股票									盈餘						收益						公司(虧損)						總計						利益						權益						利益
2019年12月31日的餘額			90,303,686									$	1,397					$	4,009					$	863					$	6,269					$	—					$	6,269					$	—
會計變更的累積影響			—									—						7						—						7						—						7						—
淨收益(虧損)			—									—						732						—						732						2						734						(13)
其他綜合收益			—									—						—						414						414						—						414						2
股息(美元)3.85每股)			—									—						(336)						—						(336)						—						(336)						—
已發行股份：
股票期權的行使			328,471									14						—						—						14						—						14						—
限制性股票獎勵			227,867									—						—						—						—						—						—						—
其他福利計劃			143,270									10						—						—						10						—						10						—
股息再投資計劃			18,690									2						—						—						2						—						2						—
基於股票的薪酬費用			—									20						—						—						20						—						20						—
收購和註銷的股份			(4,531,394)									(70)						(243)						—						(313)						—						(313)						—
換股--福利計劃			(101,663)									(2)						(9)						—						(11)						—						(11)						—
沒收限制性股票			(43,681)									—						—						—						—						—						—						—
其他			—									(4)						(11)						(4)						(19)						(2)						(21)						11
2020年12月31日餘額			86,345,246									$	1,367					$	4,149					$	1,273					$	6,789					$	—					$	6,789					$	—
淨收益			—									—						1,995						—						1,995						—						1,995
其他綜合損失			—									—						—						(1,154)						(1,154)						—						(1,154)
股息(美元)28.06每股)			—									—						(2,382)						—						(2,382)						—						(2,382)
已發行股份：
股票期權的行使			1,208,964									59						—						—						59						—						59
限制性股票獎勵			207,020									—						—						—						—						—						—
其他福利計劃			81,286									10						—						—						10						—						10
股息再投資計劃			69,095									8						—						—						8						—						8
基於股票的薪酬費用			—									16						—						—						16						—						16
收購和註銷的股份			(2,777,684)									(44)						(275)						—						(319)						—						(319)
換股--福利計劃			(92,209)									(1)						(9)						—						(10)						—						(10)
沒收限制性股票			(120,753)									—						—						—						—						—						—
2021年12月31日的餘額			84,920,965									$	1,415					$	3,478					$	119					$	5,012					$	—					$	5,012
淨收益			—									—						898						—						898						—						898
其他綜合損失			—									—						—						(662)						(662)						—						(662)
股息(美元)14.31每股)			—									—						(1,217)						—						(1,217)						—						(1,217)
已發行股份：
股票期權的行使			182,054									7						—						—						7						—						7
限制性股票獎勵			151,080									—						—						—						—						—						—
其他福利計劃			78,460									10						—						—						10						—						10
股息再投資計劃			33,794									4						—						—						4						—						4
基於股票的薪酬費用			—									19						—						—						19						—						19
收購和註銷的股份			(89,368)									(1)						(10)						—						(11)						—						(11)
換股--福利計劃			(57,420)									(1)						(7)						—						(8)						—						(8)
沒收限制性股票			(15,559)									—						—						—						—						—						—
2022年12月31日的餘額			85,204,006									$	1,453					$	3,142					$	(543)					$	4,052					$	—					$	4,052

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F-6

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併現金流量表

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
經營活動：
淨收益，包括非控股權益			$	898					$	1,995					$	721
調整：
折舊及攤銷			100						187						299
年金福利			—						377						1,192
投資活動的已實現收益			110						(1,131)						(313)
交易性證券淨賣出(買入)			(2)						(5)						20
遞延年金和壽險保單獲得成本			—						(98)						(154)
更改：
再保險和其他應收款			(644)						(350)						(533)
其他資產			(138)						344						138
保險索賠和準備金			1,105						912						812
付給再保險人的款項			115						113						13
其他負債			(69)						(70)						(71)
受管投資實體的資產/負債			(183)						(144)						25
其他經營活動，淨額			(139)						(416)						34
經營活動提供的淨現金			1,153						1,714						2,183
投資活動：
購買：
固定期限			(4,387)						(7,978)						(10,335)
股權證券			(239)						(193)						(404)
按揭貸款			(273)						(218)						(372)
股票指數期權和其他投資			(141)						(391)						(897)
房地產、財產和設備			(86)						(62)						(60)
企業			(10)						(123)						(3)
收益來自：
到期債券和固定期限債券的贖回			2,511						5,035						5,749
償還按揭貸款			118						84						84
固定期限的銷售			1,294						745						3,729
出售股權證券			174						523						656
出售和結算股票指數期權和其他投資			141						584						988
房地產、物業和設備的銷售			31						46						5
出售業務			—						3,581						3
收購和出售的企業的現金和現金等價物			—						(2,058)						(425)
受管理的投資實體：
購買投資			(1,515)						(2,155)						(1,502)
出售和贖回投資的收益			1,335						2,112						1,221
其他投資活動，淨額			(4)						32						(1)
用於投資活動的現金淨額			(1,051)						(436)						(1,564)
融資活動：
額外的長期借款			—						—						634
減少長期債務			(477)						—						(150)
普通股的發行			16						66						22
普通股回購			(11)						(319)						(313)
普通股支付的現金股利			(1,213)						(2,374)						(334)
年金收據			—						2,403						4,287
割讓年金收據			—						(311)						(492)
年金的交出、福利和提取			—						(1,931)						(3,711)
放棄的年金交出、福利和提取			—						282						206
從可變年金資產轉賬淨額			—						34						61
轉入年金再保險的現金			—						—						(554)
受管投資實體負債的發行			1,206						2,883						429
受管理投資實體負債的報銷			(882)						(2,690)						(208)
用於融資活動的現金淨額			(1,361)						(1,957)						(123)
現金及現金等價物淨變動			(1,259)						(679)						496
年初現金及現金等價物			2,131						2,810						2,314
年終現金及現金等價物			$	872					$	2,131					$	2,810

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F-7

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註

筆記索引

A.

會計政策

I.

商譽和其他無形資產

B.

停產運營

J.

長期債務

C.

收購和出售業務

K.

租契

D.

運營細分市場

L.

股東權益

E.

公允價值計量

M.

所得税

F.

投資

N.

或有事件

G.

衍生品

O.

保險

H.

受管理的投資實體

P.

附加信息

A.     會計政策

陳述的基礎   合併財務報表包括美國金融集團公司及其子公司(“AFG”)的賬目。為了符合本年度的列報情況，對前幾年進行了某些重新分類，包括將2021年5月出售的年金子公司的收益重新分類為非持續業務的淨收益。看見附註B--“停產經營”。所有重大的公司間餘額和交易都已被沖銷。公司自成立或收購以來的經營結果包括在合併財務報表中。已對2022年12月31日之後、本10-K表格提交之前發生的事件或交易進行評估，以確定是否可能在本報告中予以確認或披露。

除非另有説明，綜合財務報表附註中的資料與AFG的持續經營有關。

根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，管理層需要作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。情況的變化可能導致實際結果與這些估計值大不相同。

停產運營 對代表戰略轉變並對報告實體的運營和財務結果有重大影響的實體組成部分的處置被報告為非持續運營。

公允價值計量 會計準則將公允價值定義為在計量日在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(退出價格)。這些準則根據市場參與者在為資產或負債(“投入”)定價時使用的假設是可觀察的還是不可觀察的，建立了估值技術的層次結構。可觀察到的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的輸入反映了AFG對市場參與者將用於為資產或負債定價的假設的假設。除2021年收購的收購價格分配外(見附註C--“企業的收購和出售”)在2022年或2021年，AFG沒有任何實質性的非經常性公允價值計量。

金融工具的信貸損失 2020年1月1日，AFG通過了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具.信用損失：金融工具信用損失的測量它為確定以攤銷成本(抵押貸款、應收保費和可收回再保險)計量的金融工具的信貸相關減值提供了一個新的損失模型，並要求一個實體估計在風險敞口或風險敞口池的壽命內預期的信貸損失。對預期信貸損失的估計考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括對提前還款的估計。預期信貸虧損及其後該等預期虧損的增減將立即透過淨收益入賬，作為從金融資產的攤銷成本基礎中扣除的撥備，金融資產的賬面淨值按預期應收取的金額列示於資產負債表。在通過之日，由於將AFG現有的無法收回的抵押貸款撥備、應收保費和再保險應收款項調整為根據新準則計算的撥備，導致淨撥備減少，記為會計變動的累積影響(#美元7截至2020年1月1日的留存收益增加百萬美元)。

最新的指導意見還修訂了可供出售的債務證券的非臨時性減值模型，要求通過撥備確認與信貸損失有關的減值，並限制信貸損失的金額。

F-8

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

指證券的攤餘成本基礎與其公允價值之間的差額。預期信貸損失的後續增加或減少立即通過已實現收益(虧損)計入淨收益。

投資  除按權益法入賬的權益證券外，其他權益證券按公允價值報告，持有損益一般計入證券的已實現收益(虧損)。然而，AFG記錄了不符合權益法會計條件的有限合夥企業和類似投資的損益(因此按公允價值列賬)，以及某些在購買時歸類為淨投資收入的“公允價值”的其他證券。

歸類為“可供出售”的固定到期日證券按公允價值報告，未實現收益和虧損計入AFG資產負債表的累計其他全面收益(“AOCI”)。分類為“交易”的固定到期日證券按公允價值報告，期間未實現持有損益的變動計入淨投資收益。按揭貸款(扣除任何津貼後的淨額)主要以未付餘額計提。

固定期限證券的溢價和折價採用實際利息法攤銷。抵押貸款支持證券(“MBS”)根據估計的未來本金償付(包括預付款)在一段時期內攤銷。預付款假設被定期審查和調整，以反映實際的預付款和預期的變化。

有限合夥企業和類似投資一般採用權益會計方法核算。在權益法下，AFG根據被投資方在其財務報表中報告的時間，而不是在被投資方宣佈股息的期間，記錄其在被投資方的收益或虧損中所佔的份額。由於收到被投資方財務報表的時間安排，AFG在權益法投資的收益或虧損中所佔份額一般會滯後一個季度入賬。AFG在有限合夥企業和類似投資的收益(虧損)中的權益計入淨投資收入。

處置固定期限證券的已實現損益按具體識別基準確定。當可供出售固定到期日的價值下降被視為非暫時性時，信貸損失(減值)準備，包括應計利息的任何沖銷，計入收益(包括證券的已實現收益(虧損))。如果管理層可以斷言其不打算出售該證券，且在收回其攤餘成本基準(扣除撥備)之前出售該證券的可能性不大，則減值將分為兩部分：(I)與信貸損失相關的撥備(計入收益)及(Ii)與所有其他因素相關的金額(計入其他全面收益)。與信貸相關的部分是通過將證券的攤餘成本與其當前預期現金流的現值進行比較來衡量的，該現金流在計入費用之前以其有效收益率貼現。如果管理層打算出售減值證券，或者很可能需要在恢復之前出售該證券，則應在收益中計入減值，以將該證券的攤銷成本(減值淨額)降至公允價值。看見“金融工具的信貸損失”以上是對2020年1月1日通過的新指導方針的討論。

衍生品  AFG資產負債表中包含的衍生品按公允價值入賬。衍生品的公允價值變動計入收益，除非衍生品被指定為高度有效的現金流對衝。AFG的衍生產品不符合公認會計原則下的對衝會計要求，主要包括若干固定到期日證券(主要是隻計息和只本金的MBS)的組成部分，以及與其對員工的遞延薪酬義務有關的總回報掉期。

為了符合套期保值會計資格，AFG在衍生品合同開始時，正式記錄套期保值條款和被套期保值項目之間的關係及其風險管理目標。該文件包括定義如何在衍生工具成立之日和整個生命週期內評估套期保值的有效性。

被指定為高效現金流量對衝的衍生工具的公允價值變動在AOCI中記錄，並在被對衝項目的現金流變化影響收益時重新分類為收益。當符合資格的現金流量對衝的公允價值變動計入收益時，它與被套期保值項目的現金流量計入損益表的同一行項目。AFG使用被指定為並符合高效現金流對衝條件的利率掉期，以緩解與某些浮動利率證券相關的利率風險。

F-9

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

商譽  商譽是指在收購之日，子公司的成本超過AFG在基礎淨資產中的股本。商譽不攤銷，但至少每年進行一次減值測試。如果報告單位選擇進行定性分析，並確定報告單位的公允價值很可能超過其賬面價值，則該實體無需完成報告單位的量化年度商譽減值測試。

再保險  可向再保險人追討的金額的估計方式與與再保險保單有關的索賠責任一致。AFG將(I)已支付和未支付損失的估計可追回再保險，包括已發生但未報告的損失的估計，以及(Ii)適用於有效保單未到期條款的已支付或應支付給再保險人的金額報告為資產。應支付給再保險人的保費包括應付給再保險人的割讓保費，以及AFG根據合同保留的割讓保費，以便在割讓虧損到期時為其提供資金。AFG還承擔其他公司的再保險。假設的再保險收益是根據從剝離公司收到的信息確認的。

遞延保單收購成本(“DPAC”)與成功獲取或續簽保險合同直接相關的保單獲取成本(主要是佣金、保費税以及某些承保和保單發行成本)被遞延。DPAC基於可回收性而受到限制，不考慮任何預期投資收入，並根據相關保單的條款按比例從收入中扣除。如果預期索賠成本、索賠調整費用和未攤銷收購成本的總和超過相關的未到期保費，則確認保費不足。溢價不足首先通過將任何未攤銷收購成本計入消除不足所需的費用中來確認。如果溢價差額大於未攤銷收購成本，則應計入超額差額的負債，並與未償還損失和損失調整費用一起報告。

受管理的投資實體   一家公司被認為是可變利益實體(VIE)的主要受益者，因此必須合併，其主要依據是其指導可變利益實體的活動的能力，這些活動對該實體的經濟表現有最重大的影響，以及承擔可能對VIE產生重大影響的實體的損失或從該實體獲得利益的義務。

AFG管理並投資於VIE的抵押貸款債券(CLO)(見附註H--“受管理投資實體”)。AFG已確定其為該等CLO的主要受益人，因為(I)其作為資產管理人的角色使其有權指導對CLO的經濟表現有最重大影響的活動，及(Ii)透過其對CLO債務部分的投資，其有可能蒙受CLO虧損(限於AFG所投資的金額)，並有權收取可能對CLO產生重大影響的CLO利益。

由於AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，CLO的資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。AFG選擇了公允價值方案來報告CLO資產和負債，以提高CLO相關財務報告的透明度。按公允價值計入CLO資產和負債的淨收益或淨虧損在AFG的收益表中單獨列示。

CLO資產的公允價值可能與其負債的單獨計量公允價值不同，即使CLO負債僅對CLO資產有追索權。AFG已將CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產(具有更多可觀察公允價值)的公允價值，作為按單獨計量的公允價值報告該等負債的替代方案。AFG股東應佔CLO收益由AFG在CLO投資的公允價值變化和賺取的管理費來衡量。

截至2022年12月31日，受管投資實體的資產和負債包括#美元105百萬美元的資產和102臨時倉儲實體的負債為百萬美元，旨在為AFG提供在管理層認為市場條件有利時組建新CLO的能力。在成交時，所有倉儲資產將轉移到新的CLO，並償還債務。

未償虧損和虧損調整費用未付索賠的負債淨額以及未付索賠的調查和調整費用是管理層的最佳估計數，其依據是：(1)在直接業務的會計期結束前報告的損失的累計估計數；(2)從分割方再保險人和保險池和協會收到的估計數；(3)根據以往經驗對未報告損失(包括已知索賠的可能發展)的估計數；(4)基於調查和調整索賠費用的經驗估計數；(5)法律的現狀和覆蓋範圍的訴訟。與其他類型的索賠相比，建立石棉、環境和其他大規模侵權索賠準備金涉及的判決要多得多，原因包括法院裁決不一致，石棉導致的破產申請增加-

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相關責任、新的覆蓋範圍理論和司法解釋，這些往往擴大了追回理論和擴大了覆蓋範圍。

損失準備金負債受到索賠金額和頻率變化等因素的影響。虧損負債估計數和虧損調整費用的變動反映在確定期間的損益表中。儘管這類估計存在變數，但管理層認為，未付損失和損失調整費用的負債是足夠和合理的。

發債成本   與AFG未償債務相關的債務發行成本在其資產負債表中作為長期債務賬面價值的直接減少列示，並使用實際利息法作為利息支出的組成部分在相關債務的壽命內攤銷。與AFG循環信貸安排相關的債務發行成本包括在AFG資產負債表的其他資產中。

租契  超過一年的租約根據合同現金流量的現值在資產負債表上確認為這些租約所產生的權利和義務的資產和負債。

溢價認可  財產和傷亡保險費一般是按比例在保單條款上賺取的。未到期保費是指承保保費中的那部分，適用於有效保單的未到期條款。對於從其他保險公司承擔的再保險或通過各種承保組織承保的再保險，未到期保費基於從這些公司和組織收到的信息。

所得税遞延所得税採用負債法計算。根據這一方法，遞延所得税資產和負債是根據財務報告和税基之間的差異確定的，並使用制定的税率進行計量。設立估值準備是為了將遞延税項總資產減少到更有可能變現的數額。税率變動對遞延税項資產和負債的影響計入包括頒佈日期在內的期間的淨收益。

AFG只有在適當的税務當局審查下更有可能維持不確定的税收頭寸時，才會確認該頭寸的税收利益。AFG為不確定的税收狀況準備的利息和罰款被視為税費的一個組成部分。

基於股票的薪酬  所有以股份為基礎的授予均按授予日計算的公允價值在其歸屬期間按直線原則確認為補償支出。

AFG通過所得税支出在收益表中記錄了基於股票支付的超額税收優惠或不足。此外，AFG還對發生的獎品沒收進行了説明。

福利計劃AFG通過AFG 401(K)退休和儲蓄計劃為參與公司的合格員工提供退休福利，AFG 401(K)退休和儲蓄計劃是一種固定繳款計劃。AFG對計劃的退休基金部分進行所有繳費，並將員工繳費的百分比匹配到儲蓄基金。公司的捐款在申報當年計入費用。AFG及其許多子公司為符合條件的退休人員提供醫療和人壽保險福利。AFG還為根據其他公司計劃被視為退休的前僱員或非在職僱員(主要是殘疾僱員)提供離職後福利。提供這些福利的預計未來成本將在員工獲得這些福利的期間內支出。

每股收益  儘管每股基本收益只考慮期內已發行普通股的股份，但稀釋後每股收益的計算包括與基於股票的薪酬計劃相關的加權平均普通股的以下調整：2022-0.2 million, 2021 – 0.5百萬和2020年-0.5百萬美元。

有幾個不是在計算截至2022年、2021年或2020年12月31日的年度稀釋每股收益時，與股票補償計劃或股東應佔淨收益調整相關的反稀釋潛在普通股。

現金流量表就現金流而言，“投資活動”被定義為發放和收回貸款，以及獲取和處置債務或股權工具、財產和設備以及業務。“融資活動”包括從業主那裏獲得資源，為他們的投資提供回報，借錢和償還借來的錢。所有其他活動都被認為是“運營”的。具有原創性的短期投資

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到期日三個月在財務報表中，購買或購買的現金等價物被視為現金等價物。

B.    停產運營

年金業務有效 2021年5月31日，AFG完成了將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司的交易。麻省互惠銀行收購了大美國人壽保險公司及其兩家保險子公司，年金投資者人壽保險公司和曼哈頓國家人壽保險公司。除了AFG的年金業務外，這些子公司還包括AFG的徑流生命和長期護理業務。這筆交易的收益為$。3.5710億美元和AFG實現了6562021年銷售淨收益為100萬美元。

出售的年金子公司的資產和負債詳情如下(單位：百萬)：

			May 31, 2021
出售的企業資產：
現金和現金等價物			$	2,060
投資			38,323
可向再保險人追討的款項			6,748
其他資產			2,152
非連續性年金業務總資產			49,283
已出售業務的負債：
累積年金福利			43,690
其他負債			1,813
非連續性年金業務負債總額			45,503
對AOCI進行重新分類			(913)
出售年金業務的淨投資，不包括AOCI			$	2,867

非連續性年金業務的業務結果詳情如下(以百萬計)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021 (*)						2020
淨投資收益			$	746					$	1,670
已實現的證券收益			112						365
其他收入			52						123
總收入			910						2,158
年金福利			377						1,192
年金和補充保險購置費用			136						306
其他費用			73						151
總成本和費用			586						1,649
非持續經營的所得税前收益			324						509
非持續經營業務所得税準備			66						102
非持續經營淨收益，税後淨額			258						407
出售非持續經營業務所得的税後淨額			656						—
非持續經營的淨收益			$	914					$	407

(*)結果截至2021年5月31日銷售生效日期。

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出售年金業務的影響如下所示(單位：百萬)：

			May 31, 2021
現金收益			$	3,571
銷售相關費用			(8)
淨收益總額			3,563
出售年金業務的淨投資，不包括AOCI			2,867
對遞延税金淨資產進行重新分類			(199)
銷售税前收益			895
所得税支出：
對遞延税金淨資產進行重新分類			199
出售所引發的納税義務			41
其他			(1)
所得税總支出			239
銷售淨收益			$	656

非連續性年金業務的現金流量彙總如下(單位：百萬)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2021 (*)						2020
經營活動提供的淨現金			$	67					$	898
用於投資活動的現金淨額			(1,689)						(285)
融資活動提供(用於)的現金淨額			477						(203)

(*)至2021年5月31日銷售生效日期為止。

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C.    收購和出售業務

Verikai2021年12月，AFG以美元的價格收購了Verikai，Inc.，這是一家利用預測風險工具評估保險風險的機器學習和人工智能公司120百萬使用手頭上的現金給父母。Verikai繼續作為一家獨立公司運營，為其保險客户提供服務。AFG預計，隨着Verikai進入醫療止損保險業務，它將受益於Verikai的預測風險工具，主要專注於服務不足的小風險。AFG可能會支付高達$50根據多年期間的業績衡量，或有對價為100萬美元。

與收購相關的費用約為5美元。1百萬美元，並在發生時計入費用。收購價格是根據管理層對截至收購日期的公允價值的最佳估計分配給Verikai收購的資產和負債的。購買價格分配如下所示(以百萬為單位)。

			2021年12月6日
購買價格：
現金			$	120
或有對價的公允價值			23
購買總價			143
收購的有形資產			16
已獲得的負債			3
按公允價值購得的有形資產淨值			13
收購價格超過收購的有形資產淨值			$	130
超出購置價的分配：
收購的無形資產(*)			$	76
取得的無形資產的遞延税金(*)			(16)
商譽			70
			$	130

(*)計入AFG資產負債表中的其他資產。

在購買價格分配中，$76收購價格中的100萬美元被確認為與所獲得的技術和客户關係有關的有限壽命無形資產，這些資產將在平均估計壽命約為10好幾年了。這筆收購的結果是確認了#美元。70以購買價格超過收購淨資產公允價值為基礎的商譽。商譽代表收購的無形資產的公允價值，這些資產不符合單獨確認的資格，包括Verikai未來技術和機會以及聚集的勞動力的價值。

2022年第三季度，AFG以1美元收購了一家保險代理業務12百萬美元，包括$10百萬現金。幾乎所有的購買價格都被記錄為攤銷無形資產，代表該機構在收購時的客户基礎的公允價值。

年金運營看見附註B--“停產經營，”有關出售AFG年金業務的信息。

霓虹燈2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括讓Neon保險有限公司及其其他勞合社子公司進行決選。自2008年AFG收購Marketform以來，Neon及其前身Marketform未能實現AFG的盈利目標。

2020年6月30日，AFG收購100根據第三方評估公司確定的收購權益的名義公允價值，某些前任和現任Neon高管以現金換取Neon間接非控股權益的%。

2020年12月31日，AFG完成了將Gai Holding百慕大及其子公司(包括擁有Neon的法人實體)出售給Riverstone Holdings Limited，所得款項為$6百萬美元。這筆交易完成了AFG退出倫敦勞合社保險市場的進程。

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於出售日期，出售資產及負債的賬面價值約為1AFG的資產和負債的百分比，詳見下表。

根據GAAP會計準則，只有對代表戰略轉變並對報告實體的運營和財務結果有重大影響的實體組成部分的處置才被報告為非持續運營。由於AFG的主要業務仍然是商業財產和意外傷害保險，以及對AFG持續經營業績的非實質性預期影響，出售霓虹燈並未被報告為停業經營。

出售霓虹燈的收益記錄在AFG截至2020年12月31日的財務報表中，如下所示(單位：百萬)：

扣除費用後的銷售收益			$	3
出售的企業資產：
現金和投資			$	453
可向再保險人追討的款項			224
預付再保險費			8
代理餘額和應收保費			42
其他資產			60
總資產			787
已出售業務的負債：
未付虧損和虧損調整費用			640
未賺取的保費			49
付給再保險人的款項			19
其他負債			92
總負債			800
將累積的其他綜合收益重新歸類			(7)
出售業務的淨負債			$	(20)
2020年度子公司税前收益			$	23

在2021年第二季度，AFG獲得了額外的10百萬美元現金收益，並確認税前收益為4與出售霓虹燈收到的或有對價有關的百萬歐元。

出售子公司的收入、成本和支出以及所得税前收益(以百萬為單位)：

			截至2020年12月31日的年度
淨賺得保費			$	200
虧損及虧損調整費用			218
佣金和其他承銷費用			117
承保損失			(135)
淨投資損失			(5)
其他收入和支出，淨額			(5)
所得税和非控制性權益前虧損			$	(145)

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霓虹燈退出對AFG截至2020年12月31日的年度淨收益的影響如下所示(單位：百萬)：

承保損失			$	(135)
淨投資收益(虧損)			(5)
其他收入和支出，淨額			(5)
所得税和非控制性權益前虧損			(145)
出售子公司的税前收益			23
霓虹燈退出線路的税前總虧損			(122)
與出售子公司有關的税收優惠			72
減去：非控股權益應佔淨虧損			(11)
霓虹燈退出可歸屬於股東的淨虧損			$	(39)

如中所討論的注M--“所得税，”霓虹燈的出售使AFG得以確認一美元72百萬税收優惠。

附屬公司商業賬簿2019年，AFG的財產和意外傷害保險子公司National InterState與Atlas Financial Holdings，Inc.(簡稱AFH)達成協議，成為AFH的輔助業務賬簿的獨家承銷商。2021年11月，國家州際公路公司從AFH手中獲得了7輛或更少車輛的續約權，價格約為1美元。3並於2020年11月從AFH手中獲得了擁有8輛或更多車輛的車隊的續約權，價格約為$3百萬美元。購買價格被確認為無形續約權資產，並在所收購企業的估計壽命內攤銷。

D.    運營細分市場

出售年金業務後，請參閲附註B--非連續性業務，“AFG將其業務管理為二分部：財產和意外傷害保險及其他，包括控股公司資產和成本，以及可歸因於受管理投資實體的非控股權益的業務。

AFG報告了其在以下專業細分市場的財產和意外傷害保險業務：(I)財產和運輸，包括巴士和卡車和其他特殊運輸利基、內陸和海洋海洋、與農業相關的產品和其他商業財產的人身損害和責任保險；(Ii)特殊意外傷害，主要包括超額和盈餘，高管和專業責任，一般責任，雨傘和超額責任，目標市場的特殊保險，為中小型企業和工人賠償保險定製的計劃，以及(Iii)特殊財務，其中包括為貸款和租賃機構提供的風險管理保險計劃(包括設備租賃和抵押品以及貸款人安置的抵押財產保險)、忠誠度和擔保產品以及貿易信用保險。包括在其他專業項下的保費和承保利潤是指AFG的內部再保險計劃從構成AFG其他專業細分業務的業務中承擔的業務，以及與前幾年業務銷售相關的追溯再保險交易的遞延收益攤銷。AFG的可報告部門及其組成部分主要根據類似的經濟特徵、產品和服務確定。

如中所討論的附註C--“企業的收購和出售”AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括在2019年12月將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構Neon保險有限公司，進行第二輪投票。從2020年第一季度開始，AFG的特殊傷亡細分市場的業績不包括霓虹燈的徑流業務(“霓虹燈退出線路”)。AFG於2020年12月完成了霓虹燈的出售。

財產和意外傷害保險在美國以外的銷售代表42022年和2021年AFG收入的百分比，以及5% in 2020.

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下表(以百萬為單位)按部門和子部門顯示了AFG的資產、收入和所得税前收益。

			2022						2021
資產
財產和意外傷害保險(*)			$	22,225					$	21,312
其他			6,606						7,619
總資產			$	28,831					$	28,931

(*)不能分配給子細分市場。

			2022						2021						2020
收入
財產和意外傷害保險：
賺取的保費：
專業
財產和交通			$	2,487					$	2,144					$	1,871
特需傷員			2,659						2,408						2,235
專業金融			698						642						613
其他專業			241						210						180
其他線路(A)			—						—						200
賺取的保費總額			6,085						5,404						5,099
淨投資收益(B)			683						663						399
其他收入			12						27						8
財產和意外傷害保險總額			6,780						6,094						5,506
其他			376						293						266
房地產相關實體(C)			—						51						49
未實現損益前的總收入			7,156						6,438						5,821
證券已實現收益(虧損)			(116)						110						(75)
子公司的已實現收益			—						4						23
總收入			$	7,040					$	6,552					$	5,769

(a)代表2020年霓虹燈退出產品線賺取的保費。

(b)包括損失$52020年，Neon中有100萬人退出了生產線(主要是由於股權證券公允價值的變化)。

(c)指從AFG的非持續年金業務取得的房地產和房地產相關實體的投資收入，而這些實體是由年金業務持有的。在出售年金業務之後，這些投資的收入計入收購方的分部。

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			2022						2021						2020
所得税前收益
財產和意外傷害保險：
承銷：
專業
財產和交通			$	208					$	279					$	181
特需傷員			500						377						223
專業金融			114						96						50
其他專業			(42)						(15)						(28)
其他線路(A)			(4)						(4)						(202)
總承保金額			776						733						224
投資和其他收入，淨額(B)			643						657						360
財產和意外傷害保險總額			1,419						1,390						584
其他(C)			(180)						(220)						(215)
房地產相關實體(D)			—						51						22
未實現收益(虧損)和所得税前的總收益			1,239						1,221						391
證券已實現收益(虧損)			(116)						110						(75)
子公司的已實現收益			—						4						23
所得税前總收益			$	1,123					$	1,335					$	339

(a)包括承保虧損$1352020年有100萬人在霓虹燈退出線路。還包括將石棉和環境(“A&E”)儲量增加#美元的特別費用。47到2020年將達到100萬。

(b)包括$102020年，在非控股權益之前，霓虹燈退出生產線的淨費用為100萬英鎊。

(c)包括控股公司利息和費用，包括償還債務損失#美元92022年為100萬美元，52020年為100萬美元，212020年，增加與AFG以前的鐵路和製造業務相關的A&E儲備。

(d)指從AFG的非持續年金業務取得的房地產和房地產相關實體的投資收入，而這些實體是由年金業務持有的。在出售年金業務之後，這些投資的收入計入收購方的分部。

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E.    公允價值計量

計量公允價值的會計準則是以估計公允價值時使用的投入為基礎的。該層次結構的三個級別如下：

第1級-在活躍市場(交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場)中對相同資產或負債的報價。AFG的一級金融工具主要包括公開交易的股權證券、流動性高的政府債券(可獲得活躍市場的報價)以及管理投資實體的短期投資。

第2級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價(交易很少、價格不是最新的、報價隨時間或在做市商之間有很大差異的市場，或很少公開發布信息的市場)；以及基於活躍市場中可觀察到的其他重大投入的估值。AFG的二級金融工具包括公司和市政固定到期日證券、資產支持證券(“ABS”)、抵押貸款支持證券(“MBS”)、若干非關聯普通股以及使用可觀察投入定價的管理投資實體的投資。二級投入包括基準收益率、報告的交易、經證實的經紀商/交易商報價、發行人利差和基準證券。當非約束性經紀商報價可以通過與使用可觀察到的投入定價的類似證券的比較來證實時，它們被歸類為第二級。

第3級-來自市場估值技術的估值與用於估計第2級金融工具公允價值的估值基本一致，在該等工具中，一項或多項重大投入不可觀察到，或當證券市場表現出相對於支持第2級公允價值計量的市場明顯較少的流動性時。不可觀察到的輸入可能包括管理層自己對市場參與者將根據估值日可獲得的最佳信息使用的假設的假設。公允價值是根據非約束性經紀報價估計的，或使用不基於可觀察到的市場信息或沒有得到可觀察市場信息證實的重大投入內部開發的金融工具被歸類為第3級。

或有對價負債(包括在AFG資產負債表的其他負債中)主要與AFG於2021年12月收購Verikai有關，見注C--“企業的收購和出售”。這些負債在每個資產負債表日按公允價值重新計量，公允價值變動在淨收益中確認。估計與收購Verikai有關的或有對價負債的公允價值(#美元232022年12月31日，AFG使用基於加權概率的收入方法，該方法包括重要的不可觀察到的投入，並被歸類為3級。不是這項負債的估計公允價值在2022年期間發生變化。

如中所討論的附註A--“會計政策--受管理的投資實體”AFG已將其CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產(具有更多可觀察公允價值)的公允價值，作為按單獨計量的公允價值報告該等負債的替代方案。因此，CLO負債按與相關CLO資產相同的基準(按比例)在公允價值層次結構內分類。由於分配給第3級的CLO負債部分來自CLO資產的公允價值，因此這些金額不包括在第3級金融工具的累進中。

AFG的管理層負責估值過程，並使用來自外部來源(包括國家認可的定價服務和經紀人/交易商)的數據來確定公允價值。AFG的內部投資專業人士是一羣大約20主要負責管理AFG投資組合的投資專業人士。這些專業人員監控個人投資以及整個行業，並每天活躍在金融市場。該小組由AFG的首席投資官領導，直接向AFG的一名聯席首席執行官彙報。AFG的內部投資專業人員對定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行審查，他們熟悉正在定價的證券及其交易市場，以確保公允價值確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數(作為基準)、最近的交易、利率的變化、總體經濟狀況以及特定發行人的信用質量。此外，公司還與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行直接溝通，包括在測試的基礎上核實服務機構用來評估特定證券價值的信息。

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合併財務報表附註--續

財務報表中按公允價值計量和列賬的資產和負債摘要如下(單位：百萬)：

			1級						2級						3級						總計
2022年12月31日
資產：
可供出售(AFS)固定到期日：
美國政府和政府機構			$	219					$	—					$	—					$	219
州、市和政治分區			—						1,181						5						1,186
外國政府			—						226						—						226
住宅按揭證券			—						1,589						9						1,598
商業住房抵押貸款證券化			—						85						—						85
抵押貸款債券			—						1,919						2						1,921
其他資產擔保證券			—						1,916						329						2,245
公司和其他			8						2,288						319						2,615
AFS固定期限合計			227						9,204						664						10,095
交易固定到期日			—						32						—						32
股權證券			556						27						427						1,010
受管理投資實體的資產(“MIE”)			659						4,777						11						5,447
總資產按公允價值入賬			$	1,442					$	14,040					$	1,102					$	16,584
負債：
或有對價--收購			$	—					$	—					$	25					$	25
受管投資實體的負債			645						4,676						11						5,332
其他負債--衍生工具			—						42						—						42
總負債按公允價值入賬			$	645					$	4,718					$	36					$	5,399
2021年12月31日
資產：
可供出售的固定期限：
美國政府和政府機構			$	215					$	1					$	—					$	216
州、市和政治分區			—						1,791						41						1,832
外國政府			—						246						—						246
住宅按揭證券			—						946						14						960
商業住房抵押貸款證券化			—						104						—						104
抵押貸款債券			—						1,643						—						1,643
其他資產擔保證券			—						2,398						278						2,676
公司和其他			11						2,402						267						2,680
AFS固定期限合計			226						9,531						600						10,357
交易固定到期日			—						28						—						28
股權證券			679						50						313						1,042
受管投資實體的資產			390						4,893						13						5,296
總資產按公允價值入賬			$	1,295					$	14,502					$	926					$	16,723
負債：
或有對價--收購			$	—					$	—					$	23					$	23
受管投資實體的負債			384						4,823						13						5,220
總負債按公允價值入賬			$	384					$	4,823					$	36					$	5,243

大致7截至2022年12月31日，按公允價值列賬的總資產中，有3%為3級資產。大致12% ($126在這些三級資產中，有3%的資產是使用不具約束力的經紀人報價定價的，對於用於確定公允價值的投入缺乏透明度。關於數量投入的細節既不是由經紀商提供的，也不是AFG可以合理獲得的。大致4% ($473級資產中有1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000大致23% ($255第三級資產中的股權投資是有限合夥企業的股權投資，以及不符合權益法會計的類似投資，其價格是根據有限合夥企業提供的財務信息確定的。

F-20

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

內部開發的固定到期日的定價使用各種投入，包括與國債收益率(類似期限)的適當信貸利差、交易信息和可比證券的價格以及其他證券特有特徵(例如可選的提前贖回)。內部制定的第3級資產公允價值約為$674百萬(61佔截至2022年12月31日的3級資產公允價值總額的1%)。大致62% ($420這些內部開發的3級資產中，1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理層使用的信用利差是定價模型中重要的不可觀測的輸入。在證券目前可以按面值贖回，而定價模型建議更高價格的情況下，管理層將公允價值上限設為面值。大致24% ($164在內部開發的3級資產中，1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理層認為，用於確定內部制定的公允價值的不可觀察的投入的任何合理變化不會導致AFG的財務狀況發生實質性變化。

按公允價值列賬的第3級金融資產和負債餘額在2022年、2021年和2020年期間的變動情況如下(以百萬計)。調入和調出第三級是由於市場可觀察到的投入的可得性發生變化。截至本報告所述期間結束時，所有轉賬均按公允價值反映在表中。

									已實現/未實現總額 收益(虧損)包含在
			2021年12月31日的餘額						網絡 收益(虧損)						其他全面收益(虧損)						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 3級						轉接 離開 3級						2022年12月31日的餘額
AFS固定到期日：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			41						—						(3)						—						(1)						4						(36)						5
住宅按揭證券			14						—						(1)						—						(1)						7						(10)						9
商業住房抵押貸款證券化			—						—						—						—						—						—						—						—
抵押貸款債券			—						—						—						—						—						2						—						2
其他資產擔保證券			278						1						(27)						94						(52)						35						—						329
公司和其他			267						(1)						(22)						129						(39)						20						(35)						319
AFS固定期限合計			600						—						(53)						223						(93)						68						(81)						664
股權證券			313						29						—						112						(24)						4						(7)						427
工業和信息化部的資產			13						(5)						—						3						—						—						—						11
3級總資產			$	926					$	24					$	(53)					$	338					$	(117)					$	72					$	(88)					$	1,102
或有對價--收購			$	(23)					$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	—					$	—					$	(25)
3級負債總額			$	(23)					$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	—					$	—					$	(25)

F-21

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

									已實現/未實現總額 收益(虧損)包含在
			2020年12月31日餘額						網絡 收益(虧損)						保監處						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 3級						轉接 離開 3級						出售年金業務						2021年12月31日的餘額
AFS固定到期日：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			39						—						—						—						(4)						8						(2)						—						41
住宅按揭證券			38						(4)						—						6						(3)						6						(29)						—						14
商業住房抵押貸款證券化			2						—						—						—						—						—						(2)						—						—
抵押貸款債券			16						1						—						—						(2)						—						(15)						—						—
其他資產擔保證券			305						1						—						154						(156)						14						(40)						—						278
公司和其他			138						(1)						(5)						184						(45)						5						(9)						—						267
AFS固定期限合計			538						(3)						(5)						344						(210)						33						(97)						—						600
股權證券			176						99						—						78						(28)						—						(12)						—						313
工業和信息化部的資產			21						—						—						5						—						1						(14)						—						13
非連續性年金業務的資產			2,971						85						(22)						209						(327)						32						(229)						(2,719)						—
3級總資產			$	3,706					$	181					$	(27)					$	636					$	(565)					$	66					$	(352)					$	(2,719)					$	926
或有對價--收購			$	—					$	—					$	—					$	(23)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(23)
非連續性年金業務的負債			(3,933)						(223)						—						(146)						159						—						—						4,143						—
3級負債總額			$	(3,933)					$	(223)					$	—					$	(169)					$	159					$	—					$	—					$	4,143					$	(23)

									已實現/未實現總額 收益(虧損)包含在
			2019年12月31日的餘額						網絡 收益(虧損)						其他全面收益(虧損)						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 3級						轉接 離開 3級						2020年12月31日餘額
AFS固定到期日：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			40						—						1						—						(2)						—						—						39
住宅按揭證券			45						(1)						(1)						—						(6)						9						(8)						38
商業住房抵押貸款證券化			6						—						—						—						—						1						(5)						2
抵押貸款債券			1						—						5						—						—						52						(42)						16
其他資產擔保證券			256						(7)						5						106						(89)						42						(8)						305
公司和其他			223						1						—						68						(60)						4						(98)						138
AFS固定期限合計			571						(7)						10						174						(157)						108						(161)						538
股權證券			161						(12)						—						37						(7)						9						(12)						176
工業和信息化部的資產			17						(6)						—						2						—						8						—						21
非連續性年金業務的資產			3,092						(17)						59						568						(442)						495						(784)						2,971
3級總資產			$	3,841					$	(42)					$	69					$	781					$	(606)					$	620					$	(957)					$	3,706
非連續性年金業務的負債			$	(3,730)					$	(283)					$	—					$	(242)					$	322					$	—					$	—					$	(3,933)
3級負債總額			$	(3,730)					$	(283)					$	—					$	(242)					$	322					$	—					$	—					$	(3,933)

F-22

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

金融工具的公允價值  截至12月31日財務報表中未按公允價值列賬的金融工具的賬面價值和公允價值摘要如下(單位：百萬)：

			攜帶						公允價值
			價值						總計						1級						2級						3級
2022
金融資產：
現金和現金等價物			$	872					$	872					$	872					$	—					$	—
按揭貸款			676						626						—						—						626
未按公允價值入賬的金融資產總額			$	1,548					$	1,498					$	872					$	—					$	626
長期債務			$	1,496					$	1,302					$	—					$	1,299					$	3
未按公允價值入賬的金融負債總額			$	1,496					$	1,302					$	—					$	1,299					$	3
2021
金融資產：
現金和現金等價物			$	2,131					$	2,131					$	2,131					$	—					$	—
按揭貸款			520						533						—						—						533
未按公允價值入賬的金融資產總額			$	2,651					$	2,664					$	2,131					$	—					$	533
長期債務			$	1,964					$	2,261					$	—					$	2,258					$	3
未按公允價值入賬的金融負債總額			$	1,964					$	2,261					$	—					$	2,258					$	3

F.    投資

12月31日可供出售的固定到期日包括以下內容(以百萬為單位)：

			攤銷 成本						預期信貸損失準備						未實現總額												網絡 未實現						公平 價值
															收益						損失
2022年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	233					$	—					$	—					$	(14)					$	(14)					$	219
各州、市政當局和政治分區			1,234						—						3						(51)						(48)						1,186
外國政府			240						—						—						(14)						(14)						226
住宅按揭證券			1,757						2						23						(180)						(157)						1,598
商業住房抵押貸款證券化			88						—						—						(3)						(3)						85
抵押貸款債券			1,988						1						1						(67)						(66)						1,921
其他資產擔保證券			2,435						7						1						(184)						(183)						2,245
公司和其他			2,761						1						11						(156)						(145)						2,615
總固定到期日			$	10,736					$	11					$	39					$	(669)					$	(630)					$	10,095
2021年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	216					$	—					$	2					$	(2)					$	—					$	216
各州、市政當局和政治分區			1,758						—						74						—						74						1,832
外國政府			248						—						—						(2)						(2)						246
住宅按揭證券			915						—						48						(3)						45						960
商業住房抵押貸款證券化			102						—						2						—						2						104
抵押貸款債券			1,643						1						3						(2)						1						1,643
其他資產擔保證券			2,677						7						17						(11)						6						2,676
公司和其他			2,634						1						55						(8)						47						2,680
總固定到期日			$	10,193					$	9					$	201					$	(28)					$	173					$	10,357

F-23

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

股權證券按公允價值報告，持有收益和虧損在淨收益中確認，截至12月31日，包括以下內容(單位：百萬)：

			2022																		2021
															公允價值
			實際												上方(下方)						實際												公允價值
			成本						公允價值						成本						成本						公允價值						超支
普通股			$	556					$	553					$	(3)					$	491					$	586					$	95
永久優先股			436						457						21						403						456						53
按公允價值列賬的權益證券總額			$	992					$	1,010					$	18					$	894					$	1,042					$	148

按類別、賬面價值和淨投資收入分類，使用AFG持續業務持有的權益法核算的投資如下(以百萬為單位)：

			賬面價值												淨投資收益
			2022年12月31日						2021年12月31日						2022						2021						2020
房地產相關投資(*)			$	1,229					$	1,130					$	233					$	226					$	92
私募股權			438						352						32						100						18
私人債務			33						35						2						(5)						(11)
投資總額採用權益法核算			$	1,700					$	1,517					$	267					$	321					$	99

(*)92%和88截至2022年12月31日和2021年12月31日，賬面價值的百分比分別涉及對多户物業的基礎投資。

由於從基金獲取必要信息所需的時間，這些投資的收益(虧損)一般會滯後一個季度進行報告。AFG定期與基金經理檢討及討論基金表現，以證實相關報告資產價值的合理性，並評估在滯後期內是否發生任何可能對該等投資的估值有重大影響的事件。

關於夥伴關係和類似投資，AFG的未籌措資金承諾為#美元。396百萬美元和美元366分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。

F-24

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

下表顯示了可供出售的固定到期日的未實現虧損總額(以百萬美元為單位)，按投資類別和個別證券在下列資產負債表日期處於持續未實現虧損狀態的時間長度分列。

			不到12個月																		12個月或更長
			未實現 損失						公平 價值						公允價值為 成本的百分比						未實現 損失						公平 價值						公允價值為 成本的百分比
2022年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	(4)					$	111					97		%				$	(10)					$	107					91		%
州、市和政治分區			(50)						967						95		%				(1)						15						94		%
外國政府			(5)						90						95		%				(9)						134						94		%
住宅按揭證券			(115)						1,078						90		%				(65)						315						83		%
商業住房抵押貸款證券化			(2)						44						96		%				(1)						33						97		%
抵押貸款債券			(44)						1,224						97		%				(23)						587						96		%
其他資產擔保證券			(100)						1,361						93		%				(84)						740						90		%
公司和其他			(105)						1,665						94		%				(51)						413						89		%
總固定到期日			$	(425)					$	6,540					94		%				$	(244)					$	2,344					91		%
2021年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	(1)					$	92					99		%				$	(1)					$	22					96		%
州、市和政治分區			—						9						100		%				—						13						100		%
外國政府			(2)						160						99		%				—						—						—		%
住宅按揭證券			(3)						419						99		%				—						7						100		%
商業住房抵押貸款證券化			—						34						100		%				—						—						—		%
抵押貸款債券			(1)						806						100		%				(1)						77						99		%
其他資產擔保證券			(8)						1,250						99		%				(3)						81						96		%
公司和其他			(8)						500						98		%				—						26						100		%
總固定到期日			$	(23)					$	3,270					99		%				$	(5)					$	226					98		%

截至2022年12月31日，固定期限未實現虧損總額為美元669百萬美元涉及到大約1,850證券。投資級證券(由國家認可的評級機構確定)約佔95未實現虧損總額的百分比95未實現損失證券公允價值的%。

為評估預期信貸損失(減值)的固定到期日，管理層考慮未實現虧損是由信貸驅動的，還是由於市場利率的變化、公允價值低於成本基礎的程度、發行人的歷史運營、資產負債表和現金流數據、第三方研究以及與行業專家的溝通和與發行人管理層的討論。

AFG根據預期的未來現金流，每季度分析其MBS的預期信貸損失(減值)。管理層根據其對MBS市場的瞭解、從獨立來源收到的現金流預測(反映貸款與抵押品價值之比、從屬關係、年份和地理集中度)、證券評級所隱含的現金流以及對歷史支付數據的分析來估計預期的未來現金流。

管理層認為，AFG將在有未實現虧損的證券中收回其成本基礎(扣除任何津貼)，AFG有能力持有這些證券，直到它們的價值恢復，並且沒有在2022年12月31日出售它們的意圖。

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合併財務報表附註--續

可供出售固定到期日的信貸損失是根據預期未來現金流量相對於攤銷成本的現值來計量的。減值損失通過撥備確認，以前減值金額的收回被記錄為立即沖銷全部或部分撥備。此外，可供出售固定到期日的撥備不能導致扣除撥備的攤銷成本淨額低於公允價值。因此，由於發行人信貸以外的原因(例如市場利率的變化)，減值證券的公允價值未來的變化(當撥備受到公允價值的限制)會導致撥備的增加或減少，這些增加或減少通過證券的已實現收益(虧損)來記錄。AFG持續業務持有的固定期限證券的預期信貸損失撥備如下所示(以百萬為單位)：

			結構性證券(*)						公司和其他						總計
2020年1月1日的餘額			$	—					$	—					$	—
採用新會計政策的影響			—						—						—
未計提任何撥備的證券預期信貸損失準備金			11						5						16
減少先前確認的預期信貸損失			(1)						(2)						(3)
因銷售或贖回而減少			—						(1)						(1)
2020年12月31日餘額			10						2						12
未計提任何撥備的證券預期信貸損失準備金			—						1						1
減少先前確認的預期信貸損失			(2)						—						(2)
因銷售或贖回而減少			—						(2)						(2)
2021年12月31日的餘額			8						1						9
未計提任何撥備的證券預期信貸損失準備金			4						1						5
減少先前確認的預期信貸損失			(2)						—						(2)
因銷售或贖回而減少			—						(1)						(1)
2022年12月31日的餘額			$	10					$	1					$	11

(*)包括抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和其他資產支持證券。

在2022年、2021年和2020年，AFG沒有購買任何預期發生信用損失的證券。

下表列出了AFG截至2022年12月31日可供出售的固定到期日的計劃到期日(以百萬美元為單位)。有償債資金的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。

			攤銷						公允價值
			成本，淨額(*)						金額						%
成熟性
一年或更短時間			$	430					$	429					4		%
一年到五年後			2,732						2,585						26		%
在五年到十年之後			988						933						9		%
十年後			317						299						3		%
			4,467						4,246						42		%
抵押貸款債券和其他ABS(平均年限約為3.5年)			4,415						4,166						41		%
MBS(平均壽命約6年)			1,843						1,683						17		%
總計			$	10,725					$	10,095					100		%

(*)攤銷成本，扣除預期信貸損失準備後的淨額。

固定期限證券本身存在某些風險，包括違約損失、因利率變動而引起的價格波動，以及在利率下降期間因提前還款或贖回而進行收益再投資的一般市場因素和風險。

截至2022年12月31日或2021年12月31日，沒有對個別發行人的投資超過股東權益的10%。

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淨投資收益  下表顯示了AFG持續運營所賺取的投資收入和產生的投資支出(以百萬為單位)。

			2022						2021						2020
投資收益：
固定期限			$	376					$	290					$	303
股權證券：
分紅			39						30						35
公允價值變動(A)(B)			(2)						61						7
合夥企業和類似投資的收益中的權益			267						321						99
其他			53						40						23
總投資收益			733						742						467
投資費用			(16)						(12)						(6)
淨投資收益(B)			$	717					$	730					$	461

(a)雖然AFG的大多數股權證券的公允價值變化都記錄在證券的已實現收益(虧損)中，但AFG記錄了有限合夥企業和類似投資的淨投資收益和虧損，這些投資不符合權益法會計條件，以及在購買時被歸類為“通過淨投資收入的公允價值”的某些其他證券。

(b)2020年的淨投資收入包括虧損#美元5組成霓虹燈的公司持有的投資100萬美元主要是由於7於2020年第一季錄得按公允價值計入投資收入淨額的權益證券虧損百萬元。

AOCI與固定期限證券相關的持續業務的已實現收益(虧損)和未實現增值(折舊)變化彙總如下(以百萬為單位)：

			2022																								2021
			已實現收益(虧損)																								已實現收益(虧損)
			減值前						減值準備						總計						未實現的變化						減值前						減值準備						總計						未實現的變化
固定期限			$	(27)					$	(3)					$	(30)					$	(803)					$	(1)					$	1					$	—					$	(111)
股權證券			(96)						—						(96)						—						110						—						110						—
按揭貸款及其他投資			10						—						10						—						—						—						—						—
税前總額			(113)						(3)						(116)						(803)						109						1						110						(111)
税收效應			23						1						24						170						(23)						—						(23)						23
税後淨額			$	(90)					$	(2)					$	(92)					$	(633)					$	86					$	1					$	87					$	(88)

																											2020
																											已實現收益(虧損)
																											減值前						減值準備						總計						未實現的變化
固定期限																											$	6					$	(13)					$	(7)					$	61
股權證券																											(70)						—						(70)						—
按揭貸款及其他投資																											2						—						2						—
税前總額																											(62)						(13)						(75)						61
税收效應																											13						3						16						(13)
税後淨額																											$	(49)					$	(10)					$	(59)					$	48

除按權益法入賬的權益證券外，所有權益證券均按公允價值計入淨收益。AFG記錄了2022年、2021年和2020年持續運營的股權證券在每年12月31日仍擁有的證券的持有淨收益(虧損)，具體如下(以百萬為單位)：

			2022						2021						2020
計入已實現損益			$	(95)					$	65					$	(44)
包括在淨投資收益中			5						54						12
			$	(90)					$	119					$	(32)

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可供出售的固定到期日投資交易的已實現收益和虧損總額(不包括減值準備和衍生品按市值計價的變化)包括以下內容(以百萬計)：

			2022						2021						2020
毛利			$	3					$	7					$	12
總損失			(18)						(1)						(5)

G.    衍生品

正如在“衍生品” in 附註A--“會計政策AFG使用衍生品來緩解與其投資組合相關的某些市場風險，以及對員工的遞延薪酬義務。

下表列出了AFG資產負債表中按公允價值計入的衍生資產和負債的分類(單位：百萬)：

									2022年12月31日												2021年12月31日
			資產負債表項目						資產						負債						資產						負債
被指定為現金流對衝並符合條件的衍生品：
利率互換			其他負債						$	—					$	37					$	—					$	—
未被指定為對衝工具的衍生工具：
嵌入衍生品的MBS			固定期限						40						—						59						—
總回報掉期			其他負債						—						5						—						—
									$	40					$	42					$	59					$	—

AFG的利率掉期被指定為高效現金流對衝工具，以降低與AFG固定期限證券組合中的某些浮動利率證券相關的利率風險。這些掉期的每個目的都是通過抵消可歸因於短期參考利率(LIBOR或SOFR)變化的現金流變化，有效地將AFG的部分浮動利率固定到期日證券轉換為固定利率。

根據掉期條款，AFG獲得固定利率支付，以換取基於短期LIBOR或SOFR的可變利息支付。由於預期AFG以短期LIBOR或SOFR為基礎的浮動利率固定到期日證券組合的預期下降，利率掉期的名義金額通常在每個掉期的各自期限內下降(掉期在2024年7月至2028年7月之間到期)。AFG的利率掉期未償還名義總額為#美元。1.252022年12月31日的10億美元，全部是在2022年達成的。2022年，不到1美元1百萬美元(淨額)從AOCI重新歸類為淨收益。支持這些掉期的應收抵押品62截至2022年12月31日的100萬美元計入AFG資產負債表的其他資產。

嵌入衍生品的MBS主要包括只計息和僅本金的MBS。AFG將這些證券的公允價值變化記錄在收益中。這些投資是AFG整體投資戰略的一部分，只佔AFG整體投資組合的一小部分。

AFG因其對某些員工的遞延薪酬義務而面臨的某些股本和固定期限市場風險敞口的公允價值變化。為了緩解這一風險，AFG在2022年達成了總回報互換。支持這一掉期的應收抵押品7截至2022年12月31日的100萬美元計入AFG資產負債表的其他資產。

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下表彙總了AFG 2022年、2021年和2020年衍生品公允價值變動的收益(虧損)(單位：百萬)：

												非指定套期保值--計入淨收益的損益																		符合條件的現金流對衝-收益(虧損)從AOCI重新分類為淨收益
						盈利線報表						2022						2021						2020						2022						2021						2020
持續經營的衍生工具：
利率互換						淨投資收益						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
嵌入衍生品的MBS						證券已實現收益(虧損)						(12)						(6)						(1)						—						—						—
總回報掉期						其他費用						(5)						—						—						—						—						—
持續經營的總收益(虧損)												$	(17)					$	(6)					$	(1)					$	—					$	—					$	—
非持續經營的衍生工具(*)：
利率互換						非持續經營的淨收益						$	—					$	—					$	—					$	—					$	14					$	40
嵌入衍生品的MBS						非持續經營的淨收益						—						(1)						(2)						—						—						—
固定指數和可變指數年金(嵌入導數)						非持續經營的淨收益						—						(222)						(283)						—						—						—
股票指數看漲期權						非持續經營的淨收益						—						237						223						—						—						—
股票指數看跌期權						非持續經營的淨收益						—						5						3						—						—						—
再保險合同(內含衍生產品)						非持續經營的淨收益						—						1						(1)						—						—						—
非持續經營業務總收益(虧損)												—						20						(60)						—						14						40
股東應佔收益(虧損)												$	(17)					$	14					$	(61)					$	—					$	14					$	40

(*)2021年的收益(虧損)截至2021年5月31日年金業務出售的生效日期。

根據2022年12月31日的遠期利率曲線，管理層估計將重新分類約$20AOCI利率互換的税前淨虧損為未來12個月內的支出。實際金額將根據重置日期的利率而有所不同，重置日期每隔一天發生一次一至三個月.

H.    受管理的投資實體

AFG是投資管理公司，它的投資範圍從7.4%至100最次級債務部分的百分比十五主動型抵押貸款債券實體(“CLO”)，被視為可變利息實體。AFG還擁有其中某些CLO的部分優先債務部分。於二零一二年至二零二二年間成立時，這些實體發行不同高級及附屬類別的證券，並將所得款項主要投資於有擔保的銀行貸款，作為每個CLO發行的債務證券的抵押品。所有抵押品都不是從AFG購買的。AFG在這些實體的次級債務部分的投資只有在CLO向高級債務證券支付費用(包括向AFG支付的管理費)以及資本的利息和回報後，才能從CLO獲得剩餘收入。AFG沒有合同要求為這些實體提供額外資金。AFG沒有也不打算向這些實體提供任何財政支持。

AFG對其管理的CLO的最大經濟損失敞口僅限於其對這些CLO的投資，這些CLO的總公允價值為#美元。115百萬美元(包括$82百萬美元投資於最附屬的部分和#3在2022年12月31日投資於臨時倉儲實體)。

2022年，AFG成立二新的CLO，發行了$754百萬面額負債(包括#美元48AFG購買的百萬面額)。2021年，AFG成立一新CLO，發行了$408百萬面額負債(包括#美元14AFG持續運營購買的百萬面值)。2020年，AFG成立一新CLO，發行了$303百萬面額負債(包括#美元16AFG繼續購買的百萬面額

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操作)。

下表顯示了AFG對持續業務持有的CLO部分投資的公允價值遞增(以百萬為單位)：

			2022						2021						2020
期初餘額			$	76					$	57					$	48
購買			66						21						17
銷售額			—						—						(1)
分配			(18)						(22)						(6)
公允價值變動			(11)						20						(1)
應計利息的變動			(1)						—						—
期末餘額(*)			$	112					$	76					$	57

(*)不包括$3截至2022年12月31日，在臨時倉儲實體上投資了100萬美元，這些實體的成立是為了在管理層認為市場狀況有利時為AFG提供組建新CLO的能力。

在扣除管理費及AFG股東應佔收益(按AFG於CLO投資的公允價值變動衡量)後，CLO的收入及開支於AFG的盈利報表中分別列示。與CLO相關的精選財務信息如下所示(單位：百萬)：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
資產/負債公允價值變動的收益(虧損)(*)：
資產			$	(267)					$	69					$	(69)
負債			236						(59)						49
向AFG支付的管理費			17						16						15
歸屬於AFG股東的CLO收益(虧損)：
從持續運營中			$	(10)					$	20					$	(1)
不再繼續經營年金業務			—						20						(1)
總計			$	(10)					$	40					$	(2)

(*)包括在AFG的收益報表中的收入。

CLO的固定到期日投資的未付本金餘額總額比投資的公允價值高出#美元。339百萬美元和美元72分別為2022年12月31日和2021年12月31日。CLO債務的未償還本金餘額總額比賬面價值高出#美元。413百萬美元和美元187在那幾天是一百萬。CLO資產包括總公允價值為#美元的貸款。42022年12月31日時為百萬美元，9截至2021年12月31日，CLO不會因貸款違約而應計利息(未償還本金餘額合計為#美元)172022年12月31日時為百萬美元，182021年12月31日為100萬人)。

除了其管理的CLO外，AFG還投資於由第三方管理的CLO(因此未合併)，這些CLO包括在可供出售的固定期限證券中，公允價值為#美元。1.922022年12月31日的10億美元和1.642021年12月31日。

I.    商譽和其他無形資產

商譽賬面價值在2020年、2021年和2022年期間的變動情況如下表所示(單位：百萬)：

2020年1月1日和2020年12月31日的餘額			$	176
2021年收購Verikai			70
2021年12月31日和2022年12月31日的餘額			$	246

包括在AFG資產負債表中的其他資產為$1082022年12月31日時為百萬美元，106截至2021年12月31日，與收購相關的可攤銷無形資產為100萬美元。這些數額是扣除累計攤銷#美元后的淨額。24百萬美元和美元67分別為100萬美元。無形資產攤銷為#美元。112022年，百萬美元62021年達到100萬，

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$12到2020年將達到100萬。無形資產未來攤銷(#年加權平均攤銷期間5年數估計為$11 million per year in 2023, 2024, 2025 and 2026, $122027年為100萬美元，52之後的百萬美元。

J.    長期債務

截至12月31日，長期債務包括以下內容(單位：百萬)：

			2022																		2021
			本金						貼現和發行成本						賬面價值						本金						貼現和發行成本						賬面價值
AFG的直接高級義務：
4.502047年6月到期的優先債券百分比			$	582					$	(1)					$	581					$	590					$	(2)					$	588
3.502026年8月到期的優先債券百分比			—						—						—						425						(3)						422
5.252030年4月到期的優先債券百分比			261						(5)						256						300						(5)						295
其他			3						—						3						3						—						3
			846						(6)						840						1,318						(10)						1,308
AFG的直接從屬義務：
4.502060年9月到期的次級債券百分比			200						(5)						195						200						(5)						195
5.1252059年12月到期的次級債券百分比			200						(6)						194						200						(6)						194
5.6252060年6月到期的次級債券百分比			150						(4)						146						150						(4)						146
5.8752059年3月到期的次級債券百分比			125						(4)						121						125						(4)						121
			675						(19)						656						675						(19)						656
			$	1,521					$	(25)					$	1,496					$	1,993					$	(29)					$	1,964

截至2022年12月31日，計劃在隨後五年及以後償還的債務本金如下：2023年-無; 2024 — 無; 2025 — 無; 2026 — 無; 2027 — 無其後-$1.52十億美元。

在2022年間，AFG回購了$49百萬美元ITS本金3.502026年8月到期的優先債券百分比，息率為$51百萬，$8百萬美元ITS本金4.502047年6月到期的優先債券百分比，息率為$6百萬美元和美元39百萬美元ITS本金5.252030年4月到期的優先債券百分比，息率為$38公開市場交易達100萬美元。2022年6月，AFG贖回了剩餘的美元376百萬美元未償還債務3.502026年8月到期的優先債券百分比，息率為$382百萬美元(包括$6百萬全額通話保費)。

2020年，AFG發行了$200百萬英寸4.502060年9月到期的次級債券百分比。此次發行的淨收益部分用於贖回AFG的$150百萬英寸6按面值計算於2055年11月到期的次級債券百分比。AFG還發行了$300百萬英寸5.252030年4月到期的優先債券百分比150百萬英寸5.6252060年6月到期的次級債券百分比2020年。這些發行的淨收益用於一般公司用途，包括回購已發行普通股。

AFG最多可借入$500根據其循環信貸安排，將於2025年12月到期。根據本協議借入的款項按以下利率計息1.00%至1.875%(當前1.375%)高於LIBOR基於AFG的信用評級。不是在2022年12月31日或2021年12月31日，根據這一安排借入的金額。

長期債務的現金利息支付為#美元。892022年，百萬美元922021年為100萬美元，83到2020年將達到100萬。

K.    租契

AFG及其子公司租賃的房地產主要用於辦公空間，其次是運營租賃安排下的設備。AFG的大多數房地產租約都包括根據AFG的選擇延長或續訂租賃期的選項。經營租賃負債包括與延長或續訂租賃期的期權有關的租賃付款，前提是AFG有理由確定將行使該等期權。租賃付款使用租賃中的隱含貼現率進行貼現。如果租賃的隱含貼現率不能輕易確定，AFG將使用其增量擔保借款利率的估計。截至2022年12月31日或2021年12月31日，AFG沒有任何實質性合同作為融資或短期租賃入賬。

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目錄表

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AFG的經營租賃使用權資產和經營租賃負債包括在其他資產和其他負債分別列於AFG截至12月31日的資產負債表中，並列於下表(單位：百萬)：

			2022						2021
使用權資產			$	103					$	118
租賃責任			116						136

下表詳細介紹了AFG在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內的租賃活動(單位：百萬)：

			2022						2021						2020
包括在其他費用中的經營租賃費用			$	36					$	41					$	47
分租收入(*)			(2)						(2)						—
總租賃費用，扣除轉租收入後的淨額			$	34					$	39					$	47

(*)分租收入包括寫字樓第三方的租金，並計入AFG綜合收益表的其他收入。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的其他經營租賃信息(單位：百萬)：

			2022						2021						2020
營運現金流中報告的租賃負債支付的現金			$	38					$	43					$	50
根據新租約獲得的使用權資產			11						10						25

下表列出了AFG在2022年12月31日的經營租賃負債的未貼現合同到期日(單位：百萬)：

經營租賃付款：
2023			$	36
2024			29
2025			25
2026			20
2027			6
此後			12
租賃付款總額			128
折扣的影響			(12)
經營租賃負債			$	116

加權平均剩餘租期			4.5年份
加權平均貼現率			4.0		%

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L.    股東權益

AFG被授權發行12.5百萬股投票權優先股和12.5百萬股無投票權優先股，每股無面值。

股票激勵計劃  根據AFG的股票激勵計劃，AFG及其子公司的員工有資格獲得股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位和股票獎勵形式的股權獎勵。在2022年12月31日，有2.4根據AFG的股票激勵計劃，預留了100萬股AFG普通股供發行。

AFG授予的限制性普通股通常授予超過四年制句號。有關授予限制性股票的數據如下：

			股票						平均值 授予日期 公允價值
在2022年1月1日未償還			651,846						$	106.59
授與			151,080						$	133.94
既得			(171,500)						$	111.11
被沒收			(15,559)						$	109.33
在2022年12月31日未償還			615,867						$	111.97

2022年、2021年和2020年期間歸屬的限制性股票的公允價值總額為23百萬，$28百萬美元和美元19分別為100萬美元。

AFG自2015年以來就沒有授予過任何股票期權。前幾年授予的期權的行權價格等於授予日AFG普通股的市場價格(根據某些特別股息進行了調整)。期權一般可按以下比率行使20每年開始百分比一年在批出後及屆滿後十年在批出日期之後。

根據AFG的股票激勵計劃發行的股票期權數據如下：

			股票						平均值 鍛鍊 價格						平均值 剩餘 合同 術語						集料 固有的 價值 (單位：百萬)
在2022年1月1日未償還			414,745						$	46.04
已鍛鍊			(182,054)						$	39.72
特別股息調整			10,913						不適用
被沒收/取消			—						$	—
在2022年12月31日未償還			243,604						$	44.75					1.4年份						$	23
在2022年12月31日可行使的期權			243,604						$	44.75					1.4年份						$	23

2022年、2021年和2020年期間行使的期權的內在價值總計為#美元。18百萬，$88百萬美元和美元17分別為100萬美元。在2022、2021和2020年間，AFG獲得了7百萬，$58百萬美元和美元14百萬美元，分別來自股票期權的行使現金。與這些活動相關的税收優惠總額為$3百萬，$14百萬美元和美元3在這幾年中，分別為100萬。

AFG及其子公司與股票激勵計劃相關的薪酬支出總額為$192022年，百萬美元162021年為100萬美元，202020年為100萬。AFG的所得税準備金包括#美元的税收優惠。82022年，百萬美元192021年為100萬美元，92020年，與AFG的股票激勵計劃相關的收入為100萬美元。在2022年12月31日，有$30與限制性股票獎勵相關的未確認薪酬支出，預計將在加權平均2.5好幾年了。在2022年12月31日，有不是與未歸屬股票期權相關的未確認薪酬支出。

F-33

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

累計其他綜合收入，税後淨額 全面收益定義為股東權益的所有變動，但不包括因與股東的交易而產生的變動。綜合收益包括淨收益和其他綜合收益(虧損)，主要包括可供出售的固定到期日證券的未實現淨收益或淨虧損的變化。累計其他全面收益(虧損)的構成部分的遞增情況如下(單位：百萬)：

									其他全面收益(虧損)
			AOCI 起頭 天平						税前						税收						網絡 的 税費						歸因於 非控制性 利益						歸因於 股東						其他						AOCI 收尾 天平
截至2022年12月31日的年度
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未變現持有虧損									$	(821)					$	174					$	(647)					$	—					$	(647)
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整(*)									18						(4)						14						—						14
證券未實現淨收益(虧損)合計			$	136					(803)						170						(633)						—						(633)						$	—					$	(497)
現金流量套期保值的未實現淨收益(虧損)：
期內產生的現金流量對衝的未實現持有虧損									(37)						8						(29)						—						(29)
計入淨收益的投資收益的重新分類調整									—						—						—						—						—
現金流套期保值未實現淨虧損合計			—						(37)						8						(29)						—						(29)						—						(29)
外幣折算調整			(18)						(1)						(1)						(2)						—						(2)						—						(20)
養卹金和其他退休後計劃調整			1						2						—						2						—						2						—						3
總計			$	119					$	(839)					$	177					$	(662)					$	—					$	(662)					$	—					$	(543)
截至2021年12月31日的年度
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未變現持有虧損									$	(275)					$	57					$	(218)					$	—					$	(218)
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整(*)									(22)						5						(17)						—						(17)
出售子公司未實現收益的重新分類									(1,119)						235						(884)						—						(884)
證券未實現淨收益(虧損)合計			$	1,255					(1,416)						297						(1,119)						—						(1,119)						$	—					$	136
現金流量套期保值的未實現淨收益(虧損)：
期內產生的現金流量對衝的未實現持有虧損									(1)						—						(1)						—						(1)
對計入非連續性業務淨收益的投資收入進行重新分類調整									(14)						3						(11)						—						(11)
出售子公司現金流量套期保值未實現收益的重新分類									(37)						8						(29)						—						(29)
現金流量套期保值未實現淨收益(虧損)合計			41						(52)						11						(41)						—						(41)						—						—
外幣折算調整			(16)						(2)						—						(2)						—						(2)						—						(18)
養卹金和OPRP調整：
期內出現的退休金及OPRP未實現持有虧損									(1)						—						(1)						—						(1)
淨收益中計入其他費用的養卹金結算損失的重新分類調整									11						(2)						9						—						9
養卹金總額和業務流程調整數			(7)						10						(2)						8						—						8						—						1
總計			$	1,273					$	(1,460)					$	306					$	(1,154)					$	—					$	(1,154)					$	—					$	119

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美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

									其他全面收益(虧損)
			AOCI 起頭 天平						税前						税收						網絡 的 税費						歸因於 非控制性 利益						歸因於 股東						其他						AOCI 收尾 天平
截至2020年12月31日的年度
證券未實現淨收益：
期內產生的證券未變現持有收益									$	887					$	(187)					$	700					$	—					$	700
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整(*)									(389)						82						(307)						—						(307)
證券未實現淨收益合計			$	862					498						(105)						393						—						393						$	—					$	1,255
現金流對衝的未實現淨收益：
期內產生的現金流量對衝的未實現持有收益									70						(14)						56						—						56
對計入非連續性業務淨收益的投資收入進行重新分類調整									(40)						8						(32)						—						(32)
現金流套期保值未實現淨收益總額			17						30						(6)						24						—						24						—						41
外幣折算調整			(9)						(1)						—						(1)						(2)						(3)						(4)						(16)
養老金和其他退休後計劃調整			(7)						—						—						—						—						—						—						(7)
總計			$	863					$	527					$	(111)					$	416					$	(2)					$	414					$	(4)					$	1,273

(*)對證券未實現淨收益(虧損)的重新分類調整影響了AFG收益表中的以下幾行：

OCI組件

損益表中受影響的項目

税前

證券已實現收益(虧損)

税收

所得税撥備

M.    所得税

以下是按法定税率對持續業務徵收的所得税的對賬21在AFG的收益表中顯示的所得税撥備的%(以百萬美元為單位)：

			2022												2021												2020
			金額						EBT的百分比						金額						EBT的百分比						金額						EBT的百分比
所得税前持續經營收益(“EBT”)			$	1,123											$	1,335											$	339
按法定税率徵收所得税			$	236					21		%				$	280					21		%				$	71					21		%
影響：
更改估值免税額			(9)						(1		%)				(4)						—		%				(117)						(35		%)
員工持股計劃已支付股息扣除			(8)						(1		%)				(16)						(1		%)				(2)						(1		%)
免税利息			(6)						(1		%)				(8)						(1		%)				(10)						(3		%)
基於股票的薪酬			(5)						—		%				(13)						(1		%)				(4)						(1		%)
對上一年度税額的調整			(3)						—		%				(1)						—		%				1						—		%
收到的股息扣除			(2)						—		%				(2)						—		%				(2)						(1		%)
與霓虹燈銷售相關的税收優惠			—						—		%				—						—		%				(72)						(21		%)
不可扣除的費用			8						1		%				8						1		%				4						1		%
海外業務			7						1		%				—						—		%				149						44		%
其他			7						—		%				10						—		%				7						3		%
損益表中顯示的所得税準備金			$	225					20		%				$	254					19		%				$	25					7		%

2020年12月31日，AFG完成了出售擁有英國勞合社保險公司Neon Underering Limited(以下簡稱Neon)的法人實體(見附註C--“業務的收購和出售”)，這導致了美國税收方面的應税損失。AFG記錄了$722020年與此虧損相關的百萬税收優惠。大致

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$65百萬美元72百萬税收優惠減少了當期應繳税款，而剩餘的税收優惠將從以納税為基礎的資本損失的結轉中獲得，以抵消以前納税年度的資本利得。

由於與Neon(及其前身)產生的虧損相關的遞延税項利益的實現存在不確定性，AFG對與勞合社保險業務相關的遞延税項資產保持了全額估值準備金。上表顯示海外業務的影響及2020年估值撥備的變動反映了與霓虹燈相關的遞延税項資產在成交時轉移至買方，以及估值撥備的相應減少。

不包括美元的影響72銷售霓虹燈和其他影響的百萬税收優惠在2020年，AFG截至2020年12月31日的一年的有效税率是28%.

2022年8月，美國聯邦政府頒佈了《降低通貨膨脹法案》(IRA)，其中包括根據公司在財務報表中報告的收益設立新的公司替代最低税(AMT)，並對公司股票回購徵收1%的消費税。愛爾蘭共和軍的生效日期為2023年1月1日，2022年8月的頒佈並未對AFG的財務報表產生立竿見影的影響。由於目前缺乏具體指導，AFG無法確定是否會受到新AMT的約束。產生的任何AMT將可用於抵消AFG在未來期間根據標準計算應支付的税款。因此，AMT是一個時間差異，將導致記錄抵消性遞延税項資產，而不會對整體所得税支出產生影響。股票回購的消費税將作為回購成本的一部分直接計入股東權益。

由於AFG幾乎所有的收入都是根據美國税率納税的，全球無形低税收入(“GILTI”)撥備預計不會對AFG的經營業績產生重大影響，並將在任何税收產生期間入賬。

AFG的2013-2022年納税年度仍需接受美國國税局的審查。

所得税前總收入包括在外國司法管轄區應納税的收入#美元642022年為100萬美元，332021年為100萬美元，在外國司法管轄區應納税的損失為$131到2020年將達到100萬。2020年的虧損主要與霓虹燈有關。

持續經營業務的所得税準備金總額包括(百萬美元)：

			2022						2021						2020
當期税額：
聯邦制			$	192					$	162					$	46
狀態			10						7						4
外國			1						1						3
遞延税金：
聯邦制			22						84						(28)
所得税撥備			$	225					$	254					$	25

出於所得税目的，AFG及其子公司在2022年12月31日有以下結轉可用(以百萬計)：

			即將到期						金額
運營虧損-美國			2023 - 2041						$	12
營業虧損-英國			無限期						36			(*)

(*)£30百萬

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遞延所得税資產和負債反映了為財務報告目的確認的資產和負債的賬面價值與為税務目的確認的金額之間的臨時差異。截至12月31日，AFG資產負債表中包括的遞延税項資產和負債的重要組成部分如下(單位：百萬)：

			2022						2021
遞延税項資產：
聯邦淨營業虧損結轉			$	2					$	12
境外承保損失			10						9
保險索賠和準備金			255						249
員工福利			108						112
其他，淨額			24						26
估值扣除前的遞延税項資產總額			399						408
遞延税項資產的估值準備			(16)						(25)
遞延税項資產總額			383						383
遞延税項負債：
投資證券			(52)						(200)
遞延保單收購成本			(66)						(61)
保險索賠和準備金過渡責任			(12)						(17)
房地產、財產和設備			(23)						(29)
遞延税項負債總額			(153)						(307)
遞延税項淨資產			$	230					$	76

AFG於2022年和2021年12月31日的遞延税項淨資產計入AFG資產負債表的其他資產。與2021年12月31日相比，AFG截至2022年12月31日的遞延税項淨資產增加，反映了截至2022年12月31日的固定到期日的未實現淨虧損與2021年12月31日的未實現淨收益相比，以及股權證券公允價值的下降。

定期審查實現遞延税項資產的可能性。在評估估值津貼的必要性時，管理層考慮了以前結轉年度的應税收入、未來的應税收入和税務籌劃戰略，其中包括持有有未實現虧損的債務證券直至恢復。管理層認為此類税務籌劃策略是審慎和可行的，並將在必要時實施以實現遞延税項資產。對估值免税額所需的任何調整是在需要調整的事態發展已知的期間進行的。

AFG的美元43受單獨報税限制年(“SRLY”)税務規則約束的淨營業虧損結轉(“NOL”)百萬美元，於2022年12月31日到期未使用。由於AFG對其SRLY NOL維持全額估值撥備，因此該等虧損結轉到期被估值撥備相應減少所抵銷，對AFG的所得税開支或經營業績並無整體影響。

在2022年12月31日和2021年12月31日，都有未確認的税收優惠和相關利息以及罰款低於$1100萬美元，如果得到確認，將影響實際税率。AFG在2022年和2021年的所得税準備金包括不到#美元的利息支出1與未確認的税收優惠有關的100萬美元。的確有不是與未確認的税收優惠相關的利息支出包括在AFG的2020年所得税撥備中。有不到$的負債12022年12月31日和2021年12月31日與未確認税收優惠相關的利息為100萬英鎊。有幾個不是與AFG在2022年、2021年或2020年的所得税規定中包括的未確認税收優惠相關的罰款。的確有不是2022年12月31日或2021年12月31日與未確認的税收優惠相關的罰款責任。

扣除退款後支付的現金所得税為#美元。242百萬，$212百萬美元和美元1792022年、2021年和2020年分別為100萬。

N.    或有事件

為與環境暴露、石棉和其他大規模侵權索賠有關的索賠建立財產和意外傷害保險準備金，其不確定性比其他類型索賠的不確定性要大得多。對於這組索賠，不能使用依賴於歷史損失發展趨勢的傳統精算方法，並且不能使用

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無法估計合理可能的損失範圍。應計項目(包括在其他負債)因美國Premier的前身賓夕法尼亞中央運輸公司(“PCTC”)及其子公司在1978年破產重組之前處置的鐵路業務以及由American Premier and Great American Financial Resources，Inc.(“Gafri”)處置的某些製造業務而產生的各種環境和職業傷害及疾病索賠和其他或有事項。

AFG在2022年和2021年第三季度完成了對其石棉和環境(“A&E”)儲量的深入內部審查。與最新的外部研究相比，這些審查沒有發現任何新的趨勢，並導致AFG的A&E儲備進行了非實質性的調整。AFG在專業精算、工程和諮詢公司以及外部律師的幫助下，於2020年第三季度完成了對其A&E風險敞口的全面外部研究。這項研究的結果是急症室的特別收費為$。47財產和傷亡組100萬美元和#美元21100萬美元用於前鐵路和製造業務。

財產和傷亡組對急救準備金的負債為#美元。5252022年12月31日的百萬美元；在該日從再保險公司獲得的相關可收回款項(扣除壞賬準備)為$140百萬美元。

截至2022年12月31日，American Premier及其子公司對環境和人身傷害索賠以及其他或有事項的負債總額為#美元。89百萬美元。環境索賠包括若干訴訟和索賠，尋求追究與以前由鐵路和製造業務擁有或經營的某些場地有關的危險廢物補救費用的責任。補救費用很難估計，原因有很多，包括其他潛在責任方的數量和財政資源、補救替代辦法的費用範圍、不斷變化的技術以及這些事項發展的時間段。人身傷害索賠和其他或有事項包括未決和預期的索賠，主要是PCTC的前僱員，涉及據稱因在工作場所暴露於過量噪音、石棉或其他物質以及其他勞資糾紛而造成的傷害或疾病。

截至2022年12月31日，加夫裏的負債為#美元。7環境成本和與出售其以前的製造業務相關的某些其他事項。

雖然管理層相信AFG已為上述項目記錄了足夠的準備金，但結果並不確定，可能導致負債與AFG目前記錄的金額不同。這些數額可能會對AFG未來的運營結果和財務狀況產生實質性影響。

此外，AFG及其子公司不時捲入訴訟，通常是在正常業務過程中發生的。這項訴訟可能包括但不限於一般商業糾紛、投保人提起的訴訟、僱傭事宜、再保險收取事宜，以及挑戰保險附屬公司某些業務慣例的訴訟。預計所有這些事項都不會對AFG的經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。

O.    保險

美國保險子公司擁有的現金和證券，賬面價值約為$1.12截至2022年12月31日，10億美元按照監管部門的要求進行了存款。

財產和意外傷害保險準備金  估計未付虧損及虧損調整開支(“LAE”)的負債本質上屬判斷性質，並受可能出現重大變動的因素影響。確定負債是一個複雜的過程，納入了公司許多領域的意見，包括精算、承保、定價、索賠和運營管理。

用於確定負債準備金總額的程序包括估計最終發生的損失和LAE，並根據索賠已支付的金額進行調整。IBNR準備金是通過首先估計最終未付準備金負債並減去案件損失準備金和LAE準備金得出的。

在確定管理層對最終責任的最佳估計時，管理層(在公司精算師的協助下)會考慮諸如通貨膨脹對醫療、住院、材料、維修和更換成本的影響、保險種類的性質和成熟度、總體經濟趨勢和法律環境等因素。此外，還使用精算準備金開發技術分析了根據承保標準、政策規定、產品組合和其他因素的變化進行調整的歷史趨勢。在權衡所有因素後，管理團隊確定一個單一的或“點”的估計，並將其記錄為對最終責任的最佳估計。損失準備金的範圍不包括

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由公司精算師開發。這種準備金分析和審查是每季度完成的，幾乎針對AFG的財產和意外傷害保險細分市場中的每一項業務。

每個季度審查都包括對數百個業務細分的深入分析，採用多種精算技術。對於每個細分，精算師使用知情的專業判斷來調整這些技術，以根據數據或業務中的特定條件做出必要的反應。

用於季度準備金分析的一些標準精算方法可能包括(但不限於)：

•案例開發方法

•有償開發方式

•伯恩胡特-弗格森方法

•增量式支付LAE到支付損失的方法

每種方法都有自己的長處和短處，沒有一種估計方法在所有情況下都是最準確的。當適用於一組特定的索賠時，每種方法的相對優勢和劣勢可以根據事實和情況隨着時間的推移而變化。歸根結底，所選擇的估計方法是精算師認為能為所審查的特定負債提供最可靠指示的方法。

從事件觸發索賠到賠償責任清償的這段時間稱為“尾部”。一般來説，短尾和長尾業務都考慮使用相同的精算方法，因為它們中的大多數都適用於兩者。這些方法旨在納入解決特定索賠的不同時間長度的影響。幾乎所有行業的精算師在最近的事故期間都嚴重依賴伯恩韋特-弗格森方法。隨着事故年的成熟和基本索賠數據變得更加可信，已發生的案件和付費開發方法得到了更多的重視。對於短尾線來説，這種轉變發生得相對較快，而對於長尾線來説，這種轉變需要幾年的時間。長尾線的責任索賠更容易受到訴訟的影響，並可能受到合同解釋和法律環境變化的重大影響。因此，對這些類別的損失準備金的估計更加複雜，並受到更大程度的變異性的影響。

分析數據的詳細程度因不同的業務線而異。數據通常使用全國範圍的數據按主要產品或產品範圍進行分析；但在某些情況下，數據可能會按州或地區進行審查。根據數據可信度、開發模式的同質性、業務組合和其他精算考慮因素確定適當的數據分段。

還審查了補充統計信息，以確定哪些方法最適合使用，或是否需要對特定方法進行調整。這些資料包括：

•未結和已結索賠計數

•平均案件準備金和未結索賠產生的平均費用

•結案率和與結案和未結案索賠百分比有關的統計數字

•平均已結案索賠嚴重程度

•最終索賠嚴重程度

•報告損失率

•預計最終損失率

•賠付方式

在每項業務中，審查各個方法的結果，分析補充的統計信息，並考慮來自承保、運營和索賠管理的數據，以得出管理層對最終負債的最佳估計。這一估計可能是一種方法的結果，也可能是幾種方法的加權平均結果，也可能是管理團隊認為合適的判斷選擇的結果。

根據某些工人賠償政策，對數量非常有限的長期預定付款索賠的損失責任和LAE已貼現為3.5在2022年12月31日和2021年12月31日，這代表了長期投資收益率的近似值。由於涉及的索賠金額有限，貼現的淨影響並未對AFG的未付損失和損失調整費用的總負債(貼現減少淨額#美元)產生實質性影響。9百萬美元和美元8分別為2022年12月31日和2021年12月31日)。

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下表分析了過去三年虧損負債和虧損調整費用的變化(單位：百萬)：

			2022						2021						2020
期初餘額			$	11,074					$	10,392					$	10,232
扣除津貼後的再保險可收回金額減去			3,419						3,117						3,024
期初負債淨額			7,655						7,275						7,208
為本年度發生的損失和LAE準備			3,914						3,436						3,398
前幾年索賠準備金淨增(減)：
急症室特別收費			—						—						47
霓虹燈退出線路			—						—						19
其他			(285)						(279)						(193)
發生的總損失和LAE			3,629						3,157						3,271
支付以下項目的損失和LAE：
本年度			(1,212)						(1,024)						(990)
前幾年			(1,870)						(1,753)						(1,766)
付款總額			(3,082)						(2,777)						(2,756)
已處置業務的儲備(*)			—						—						(449)
外幣折算及其他			5						—						1
期末負債淨額			8,207						7,655						7,275
加上扣除津貼後的再保險可收回款項			3,767						3,419						3,117
資產負債表所列未償損失總額和資產負債表			$	11,974					$	11,074					$	10,392

(*)反映了2020年12月31日的Neon銷售(請參閲注C -“收購及出售業務”).

2021年和2020年本年度發生的損失和LAE準備金包括#美元16百萬美元和美元115百萬美元(包括$20霓虹燈退出線路記錄的百萬美元)，分別為新冠肺炎相關損失。此外，損失準備金和法律援助準備金淨減少包括有利的發展#美元。192022年和2021年都有100萬與新冠肺炎相關的虧損。

2022年前幾年索賠準備金淨減少的原因是：(1)農作物業務的損失低於預期，卡車和海洋運輸業務以及新加坡業務的索賠頻率低於預期，航空業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，財產和內陸海運業務(財產和運輸次級部分內)的索賠嚴重程度低於預期，(2)工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任和過剩及過剩業務(特殊傷亡分部分)的索賠頻率低於預期，(3)保函的索賠頻率低於預期。貿易信貸和金融機構業務(在專業金融子部分內)。這一有利的發展被以下因素部分抵消：(I)一般負債、保護傘和超額負債以及某些目標市場業務(在特殊意外傷害細分市場內)的索賠嚴重程度高於預期，以及(Ii)與AFG的內部再保險計劃(在其他專業保險計劃內)相關的淨不利發展，主要與從特殊意外傷害細分市場承擔的社會通脹風險業務有關。

2021年前幾年索賠準備金淨減少的原因是：(I)運輸業務的索賠頻率和索賠嚴重程度低於預期，農作物業務的索賠嚴重程度低於預期，海洋運輸業務的索賠嚴重程度低於預期，航空業務(在財產和運輸分部內)的索賠頻率低於預期，(Ii)工人賠償業務(在特殊傷亡分部內)的索賠嚴重程度低於預期，(Iii)擔保和貿易信貸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，金融機構業務(在特殊財務分部內)的索賠頻率和嚴重程度低於預期。這一有利的發展被一般責任和目標市場業務(在特殊傷亡細分市場內)高於預期的索賠嚴重程度以及(Ii)與AFG的內部再保險計劃相關的淨不利發展(在其他專業內)所部分抵消。

2020年前幾年索賠準備金淨減少的原因是：(1)航空、運輸和農業業務(財產和運輸次級部分)的索賠頻率和嚴重程度低於預期；(2)工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任業務(特殊傷亡次級部分)的索賠頻率低於預期；(3)貿易信貸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期

F-40

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

機構、忠誠度和擔保業務(在專業金融子部分內)。這一有利的發展被(一)美元部分抵消。47百萬特別費用增加石棉和環境儲量和不利儲量開發$19(Ii)一般責任承辦商及超額及超額負債業務的索償頻率及嚴重程度高於預期，以及目標市場業務(在特殊意外傷害細分市場內)的索償嚴重程度高於預期，(Iii)與AFG的內部再保險計劃相關的淨不良發展(在其他專業內)及(Iv)與AFG不再承保的專業組以外的業務有關的淨不良準備金發展。

已發生和已支付的索賠發展信息與未付損失負債和LAE的賬面總額的對賬，並單獨披露未付索賠的再保險可追回金額如下(以百萬計)：

			2022
扣除再保險後的未償損失和已分配的LAE：
專業
財產和交通			$	1,481
特需傷員			4,688
專業金融			277
其他專業			525
專款總額(不包括外匯儲備)			6,971
其他儲備
海外業務			380
急症室儲備			385
未分配的LAE			418
其他			53
其他總儲量			1,236
總準備金，扣除再保險的淨額			8,207
加上扣除津貼後的再保險可收回款項			3,767
資產負債表所列未償損失總額和資產負債表			$	11,974

F-41

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

以下與短期保險合同有關的索賠發展表和相關披露是按財產和意外傷害保險業務內最近10個意外年度的分部編制的。AFG根據基本索賠的具體事實和情況，在索賠人或保單特徵一級確定其索賠計數。雖然每個細分領域的方法大體上是一致的，但各個細分領域之間和內部存在微小差異。在下表中報告的時間段內，用於彙總索賠計數的方法沒有發生重大變化。

財產和交通
(百萬美元)
						已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額																																																												截至2022年12月31日
						(2013-2021年為補充資料，未經審計)																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						已報告的索賠累計數量
事故年						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	882					$	870					$	872					$	878					$	878					$	877					$	873					$	871					$	870					$	870					$	4					139,031
2014												844						828						817						820						815						808						804						802						800						5						133,262
2015																		818						784						779						777						777						772						768						769						7						135,048
2016																								746						716						714						706						694						688						689						9						121,361
2017																														889						847						843						823						816						820						15						140,902
2018																																				932						902						886						876						882						24						130,600
2019																																										1,111						1,058						1,051						1,055						35						154,011
2020																																																1,043						974						957						71						121,649
2021																																																						1,119						1,023						129						122,024
2022																																																												1,393						436						122,637
																																																						總計						$	9,258

						累計已支付索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年						(2013-2021年為補充資料，未經審計)
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						% (a)
2013						$	438					$	702					$	760					$	804					$	831					$	847					$	858					$	860					$	861					$	864					99.3		%
2014												329						632						693						744						770						783						789						791						792						99.0		%
2015																		359						582						667						707						736						744						750						755						98.2		%
2016																								294						521						577						618						640						656						665						96.5		%
2017																														379						640						696						735						755						783						95.5		%
2018																																				396						676						738						781						824						93.4		%
2019																																										527						823						904						959						90.9		%
2020																																																461						726						804						84.0		%
2021																																																						449						767						75.0		%
2022																																																												587						42.1		%
																																																						總計						$	7,800
																								未償損失和LAE--2013至2022年																																				1,458
												未付損失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																23
												未付損失和LAE，扣除再保險後的淨額(不包括未分配LAE)																																																$	1,481

						按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險) (補充資料及未經審計)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						45.6		%				31.2		%				7.9		%				5.3		%				3.4		%				2.0		%				1.0		%				0.4		%				0.1		%				0.3		%
累計						45.6		%				76.8		%				84.7		%				90.0		%				93.4		%				95.4		%				96.4		%				96.8		%				96.9		%				97.2		%

(a)代表已發生索賠和分配的LAE的累計支付百分比(扣除再保險，估計為2022年12月31日)。

F-42

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

特需傷員
(百萬美元)
						已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額																																																												截至2022年12月31日
						(2013-2021年為補充資料，未經審計)																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						已報告的索賠累計數量
事故年						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	968					$	949					$	945					$	940					$	945					$	926					$	916					$	905					$	898					$	895					$	28					55,221
2014												1,035						1,008						1,008						1,006						982						967						952						950						955						36						57,158
2015																		1,081						1,043						1,041						1,042						1,024						1,021						1,015						1,007						49						58,251
2016																								1,131						1,122						1,116						1,101						1,090						1,069						1,046						83						56,549
2017																														1,211						1,221						1,204						1,189						1,162						1,139						139						57,232
2018																																				1,277						1,307						1,302						1,262						1,269						226						59,219
2019																																										1,308						1,311						1,322						1,280						300						59,029
2020																																																1,352						1,329						1,258						440						53,383
2021																																																						1,384						1,389						696						54,555
2022																																																												1,475						954						48,805
																																																						總計						$	11,713

						累計已支付索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年						(2013-2021年為補充資料，未經審計)
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						% (a)
2013						$	182					$	396					$	554					$	666					$	729					$	766					$	797					$	820					$	835					$	845					94.4		%
2014												190						412						574						680						755						801						829						862						881						92.3		%
2015																		178						411						577						702						792						844						888						913						90.7		%
2016																								186						418						584						713						806						870						906						86.6		%
2017																														200						422						612						755						833						902						79.2		%
2018																																				210						475						649						794						901						71.0		%
2019																																										212						455						651						795						62.1		%
2020																																																188						446						613						48.7		%
2021																																																						191						438						31.5		%
2022																																																												198						13.4		%
																																																						總計						$	7,392
																								未償損失和LAE--2013至2022年																																				4,321
												未付損失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																367
												未付損失和LAE，扣除再保險後的淨額(不包括未分配LAE)																																																$	4,688

						按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險) (補充資料及未經審計)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						16.8		%				21.1		%				15.7		%				11.9		%				8.0		%				5.3		%				3.6		%				2.8		%				1.8		%				1.1		%
累計						16.8		%				37.9		%				53.6		%				65.5		%				73.5		%				78.8		%				82.4		%				85.2		%				87.0		%				88.1		%

(a)代表已發生索賠和分配的LAE的累計支付百分比(扣除再保險，估計為2022年12月31日)。

F-43

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

專業金融
(百萬美元)
						已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額																																																												截至2022年12月31日
						(2013-2021年為補充資料，未經審計)																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						已報告的索賠累計數量
事故年						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	140					$	145					$	137					$	131					$	127					$	126					$	122					$	122					$	120					$	118					$	1					28,477
2014												146						157						156						153						147						142						137						136						135						1						29,470
2015																		156						160						158						153						145						138						136						135						1						37,627
2016																								179						184						187						182						174						170						173						2						45,177
2017																														212						215						212						208						203						202						4						48,831
2018																																				212						217						219						207						201						7						46,764
2019																																										194						198						191						186						15						41,898
2020																																																231						215						202						23						29,638
2021																																																						223						201						49						26,983
2022																																																												243						124						19,415
																																																						總計						$	1,796

						累計已支付索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年						(2013-2021年為補充資料，未經審計)
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						% (a)
2013						$	70					$	100					$	107					$	113					$	117					$	117					$	118					$	118					$	118					$	117					99.2		%
2014												62						109						125						128						137						139						141						140						141						104.4		%
2015																		72						110						129						133						132						134						134						134						99.3		%
2016																								88						141						158						161						163						164						171						98.8		%
2017																														120						169						186						194						193						192						95.0		%
2018																																				112						163						187						188						192						95.5		%
2019																																										99						146						164						168						90.3		%
2020																																																100						144						159						78.7		%
2021																																																						98						136						67.7		%
2022																																																												108						44.4		%
																																																						總計						$	1,518
																								未償損失和LAE--2013至2022年																																				278
												未付損失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																(1)
												未付損失和LAE，扣除再保險後的淨額(不包括未分配LAE)																																																$	277

						按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險) (補充資料及未經審計)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						52.1		%				26.1		%				9.9		%				2.7		%				2.0		%				0.6		%				1.6		%				(0.2		%)				0.4		%				(0.8		%)
累計						52.1		%				78.2		%				88.1		%				90.8		%				92.8		%				93.4		%				95.0		%				94.8		%				95.2		%				94.4		%

(a)代表已發生索賠和分配的LAE的累計支付百分比(扣除再保險，估計為2022年12月31日)。

F-44

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

其他專業
(百萬美元)
						已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額																																																												截至2022年12月31日
						(2013-2021年為補充資料，未經審計)																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						已報告的累計索賠數量(A)
事故年						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	46					$	47					$	46					$	47					$	50					$	53					$	58					$	58					$	60					$	63					$	1					—
2014												58						57						59						59						60						61						64						66						68						3						—
2015																		59						60						63						66						76						82						84						87						5						—
2016																								61						61						65						71						76						77						78						10						—
2017																														63						65						70						81						88						95						7						—
2018																																				86						90						92						94						100						26						—
2019																																										108						107						108						111						32						—
2020																																																122						117						129						62						—
2021																																																						135						141						95						—
2022																																																												159						122						—
																																																						總計						$	1,031

						累計已支付索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年						(2013-2021年為補充資料，未經審計)
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						% (b)
2013						$	7					$	16					$	22					$	34					$	37					$	44					$	51					$	53					$	57					$	60					95.2		%
2014												13						21						30						36						43						50						53						54						56						82.4		%
2015																		10						26						31						50						62						69						75						76						87.4		%
2016																								9						19						31						47						53						60						64						82.1		%
2017																														10						19						30						52						63						76						80.0		%
2018																																				12						23						32						44						60						60.0		%
2019																																										9						24						49						61						55.0		%
2020																																																9						21						44						34.1		%
2021																																																						8						27						19.1		%
2022																																																												11						6.9		%
																																																						總計						$	535
																								未償損失和LAE--2013至2022年																																				496
												未付損失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																29
												未付損失和LAE，扣除再保險後的淨額(不包括未分配LAE)																																																$	525

						按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險) (補充資料及未經審計)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						10.3		%				12.7		%				13.1		%				16.6		%				10.7		%				10.4		%				6.9		%				1.9		%				4.6		%				4.8		%
累計						10.3		%				23.0		%				36.1		%				52.7		%				63.4		%				73.8		%				80.7		%				82.6		%				87.2		%				92.0		%

(a)在其他專業中顯示的金額代表AFG的內部再保險計劃從構成AFG的其他專業財產和意外傷害保險子部分的業務中承擔的業務。因此，已發生索賠的負債和已分配的LAE是在為其他分部(上文)提供的表格中計入的索賠所持有的額外準備金。

(b)代表已發生索賠和分配的LAE的累計支付百分比(扣除再保險，估計為2022年12月31日)。

F-45

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

專業組總數
(百萬美元)
						已發生的索賠和已分配的LAE，再保險淨額																																																												截至2022年12月31日
						(2013-2021年為補充資料，未經審計)																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						已報告的索賠累計數量
事故年						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022
2013						$	2,036					$	2,011					$	2,000					$	1,996					$	2,000					$	1,982					$	1,969					$	1,956					$	1,948					$	1,946					$	34					222,729
2014												2,083						2,050						2,040						2,038						2,004						1,978						1,957						1,954						1,958						45						219,890
2015																		2,114						2,047						2,041						2,038						2,022						2,013						2,003						1,998						62						230,926
2016																								2,117						2,083						2,082						2,060						2,034						2,004						1,986						104						223,087
2017																														2,375						2,348						2,329						2,301						2,269						2,256						165						246,965
2018																																				2,507						2,516						2,499						2,439						2,452						283						236,583
2019																																										2,721						2,674						2,672						2,632						382						254,938
2020																																																2,748						2,635						2,546						596						204,670
2021																																																						2,861						2,754						969						203,562
2022																																																												3,270						1,636						190,857
																																																						總計						$	23,798

						累計已支付索賠和已分配的LAE，再保險淨額
事故年						(2013-2021年為補充資料，未經審計)
						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						% (a)
2013						$	697					$	1,214					$	1,443					$	1,617					$	1,714					$	1,774					$	1,824					$	1,851					$	1,871					$	1,886					96.9		%
2014												594						1,174						1,422						1,588						1,705						1,773						1,812						1,847						1,870						95.5		%
2015																		619						1,129						1,404						1,592						1,722						1,791						1,847						1,878						94.0		%
2016																								577						1,099						1,350						1,539						1,662						1,750						1,806						90.9		%
2017																														709						1,250						1,524						1,736						1,844						1,953						86.6		%
2018																																				730						1,337						1,606						1,807						1,977						80.6		%
2019																																										847						1,448						1,768						1,983						75.3		%
2020																																																758						1,337						1,620						63.6		%
2021																																																						746						1,368						49.7		%
2022																																																												904						27.6		%
																																																						總計						$	17,245
																								未償損失和LAE--2013至2022年																																				6,553
												未付損失和LAE--第11年及之前(不包括未分配的LAE)																																																418
												未付損失和LAE，扣除再保險後的淨額(不包括未分配LAE)																																																$	6,971

						按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險) (補充資料及未經審計)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						30.4		%				25.0		%				12.2		%				8.9		%				5.9		%				3.9		%				2.5		%				1.6		%				1.1		%				0.8		%
累計						30.4		%				55.4		%				67.6		%				76.5		%				82.4		%				86.3		%				88.8		%				90.4		%				91.5		%				92.3		%

(a)代表已發生索賠和分配的LAE的累計支付百分比(扣除再保險，估計為2022年12月31日)。

F-46

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

延期保單收購成本  在AFG的收益表中，財產和意外傷害保險佣金和其他承保費用中包括遞延保單收購成本#美元的攤銷。641百萬，$580百萬美元，以及$6152022年、2021年和2020年分別為100萬。

法定信息  AFG在美國的保險子公司必須向州保險監管機構提交財務報表，這些財務報表是根據這些監管機構規定或允許的會計基礎(法定基礎)編制的。保險子公司在法定基礎上的淨收益、資本和盈餘如下(單位：百萬)：

			淨收益																		資本和盈餘
			2022						2021						2020						2022						2021
財產和意外傷害公司			$	912					$	1,007					$	481					$	4,356					$	4,221

全國保險專員協會(“NAIC”)基於風險的資本(“RBC”)示範法適用於財產和意外傷害保險公司。RBC公式決定了保險公司所需的資本額，以便它有一個可接受的預期，即不會受到財務損失。低於特定觸發點或比率的公司將受到監管行動的影響。在2022年、2022年和2021年12月31日，所有AFG保險公司的資本充足率都大幅超過了加拿大皇家銀行的要求。AFG的保險公司在2022年12月31日或2021年12月31日沒有使用任何不同於NAIC法定會計慣例的規定或允許的法定會計慣例。

AFG的保險公司支付股息受到各種州法律的限制，這些法律限制了可以支付的股息金額。根據適用的限制，AFG在2023年可從其保險子公司獲得的最高股息金額為$887百萬美元。額外的分紅金額需要監管部門的批准。

控股公司股息  AFG宣佈並向股東支付普通股股息總計$1.22億，美元2.3810億美元3362022年、2021年和2020年分別為100萬。目前，對AFG的留存收益或淨收益沒有對其支付股息能力產生重大影響的監管限制。基於2022年12月31日的股東權益，AFG可能會支付大約$1在不違反其最具限制性的債務契約的情況下。然而，未來股息的支付將由AFG董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括AFG的財務狀況和經營業績、其保險子公司的資本要求，以及評級機構的承諾。

再保險  在正常的業務過程中，AFG將再保險讓給其他公司，以分散風險並限制因大額索賠而產生的最大損失。然而，無論再保險人是否有能力履行其義務，AFG仍對其承保人負有責任。下表顯示(以百萬計)(1)從財產和意外傷害中扣除的與分保有關的保費和賺取的保費，(2)在假定的再保險收入中包括的保費和賺取的保費，以及(3)再保險回收，即放棄的損失和損失調整費用。

			2022						2021						2020
直接保費書面形式			$	8,774					$	7,700					$	6,862
假設再保險			283						246						225
放棄再保險			(2,851)						(2,373)						(2,074)
淨書面保費			$	6,206					$	5,573					$	5,013
賺取的直接保費			$	8,582					$	7,462					$	6,846
假設再保險			274						249						237
放棄再保險			(2,771)						(2,307)						(1,984)
淨賺得保費			$	6,085					$	5,404					$	5,099
再保險賠償			$	2,065					$	1,478					$	1,522

AFG維持補充完全抵押再保險覆蓋範圍，最高可達94% of $325巨災損失超過$的百萬美元125通過巨災債券進行數百萬的傳統巨災再保險。AFG的承保成本約為$16每年百萬美元。從巨災債券中收回的損失在計算本巨災超額損失再保險中可收回的損失之前適用。

F-47

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

合併財務報表附註--續

可向再保險人追討的款項及應收保費看見附註A--“會計政策--金融工具的信貸損失”關於2020年1月1日生效的指導意見的討論，該指導意見影響了再保險公司可收回款項和應收保費的預期信用損失的會計處理。AFG每季度審查津貼，並根據需要進行調整，以反映預期信貸損失的變化。預期信貸損失撥備的累進情況如下(單位：百萬)：

			可向再保險人追討的款項																		應收保費
			2022						2021						2020						2022						2021						2020
1月1日的餘額			$	8					$	6					$	18					$	8					$	10					$	13
採用新會計政策的影響			—						—						(11)						—						—						(3)
預期信貸損失準備金			—						2						—						—						(2)						1
從津貼中扣除的沖銷			—						—						—						—						—						(1)
被處置的企業			—						—						(1)						—						—						—
12月31日的結餘			$	8					$	8					$	6					$	8					$	8					$	10

P.    附加信息

金融工具--未籌措資金的承付款  有時，AFG及其子公司進行的金融工具交易可能會帶來信貸和市場風險性質的表外風險。這些交易包括為貸款提供資金的承諾、貸款擔保以及購買和出售證券或貸款的承諾。截至2022年12月31日，AFG及其子公司承諾為有限合夥企業和有限責任公司提供信貸融資和出資約$479百萬美元。

福利計劃  AFG的費用約為$412022年，百萬美元612021年為100萬美元，412020年，其退休和員工儲蓄計劃將達到100萬美元。

F-48

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目錄表

第三部分

以下項目所需的信息將包括在AFG為2023年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在註冊人會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會，並通過引用併入本文。

第10項			註冊人的董事、高管與公司治理
項目11			高管薪酬
項目12			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
第13項			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
項目14			首席會計師費用及服務

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(a)

作為本報告一部分提交的文件：

1.

財務報表載於第二部分第8項。

2.

財務報表附表：

茲提交2022年、2021年和2020年的時間表：

頁面

II-註冊人的簡明財務資料

S-3

III-補充保險信息

S-5

在美國證券交易委員會的適用法規中作出規定的所有其他附表已被省略，因為它們不適用、不是必需的，或者其所要求的信息在財務報表或其附註中列出。

3.

展品-見下一頁的展品索引。

S-1

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目錄表

展品索引

美國金融集團。

數

展品説明

2

馬薩諸塞州共同人壽保險公司、Great American Financial Resources，Inc.和美國金融集團之間的股票購買協議，日期為2021年1月27日，作為2021年1月28日提交的Form 8-K的附件2.1提交。

(*)

3(a)

修訂和重新修訂的公司章程，作為附件3.A提交到AFG 2019年的Form 10-K。

(*)

3(b)

修訂和重新制定的規章，作為附件3.1於2020年4月1日提交的Form 8-K。

(*)

4

界定擔保持有人權利的文書。

註冊人的未償債務沒有超過註冊人和合並子公司資產的10%。

材料合同：

10(a)

修訂及重訂非僱員董事薪酬計劃，由AFG於2012年11月13日提交，作為S-8表格註冊説明書(文件編號333-184913)的附件10。

(*)

10(b)

自2022年1月1日起修訂和重新實施的遞延補償計劃，作為AFG於2022年11月10日提交的S-8表格註冊聲明(文件編號333-268292)的附件10。

(*)

10(c)

年度高管獎金計劃，作為AFG 2017年10-K報告的附件10(D)提交。

(*)

10(d)

修訂和重新定義了不合格的輔助RASP，作為AFG 2008年Form 10-K的附件10(F)。

(*)

10(e)

2015年股票激勵計劃作為AFG 2015年10-K表格的附件10(G)提交。

(*)

10(f)

高管長期激勵薪酬計劃，作為AFG於2016年4月1日提交的委託書的附錄A提交。

(*)

10(g)

2020年12月14日，美國金融集團、作為行政代理的美國銀行和幾家貸款人之間的信貸協議，作為附件10.1提交到AFG於2020年12月15日提交的Form 8-K。

(*)

21

註冊人的子公司。

23

獨立註冊會計師事務所的同意。

31(a)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)條認證聯席首席執行官。

31(b)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)條認證聯席首席執行官。

31(c)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)條認證首席財務官。

32

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條認證聯席首席執行官和首席財務官。

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構文檔。

101.CAL

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

101.LAB

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

101.PRE

內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。

104

封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

(*)以引用方式併入本文。

S-2

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目錄表

美國金融集團。-僅限父級

附表二-註冊人的簡明財務資料

(單位：百萬)

簡明資產負債表

			十二月三十一日，
			2022						2021
資產：
現金和現金等價物			$	225					$	589
證券投資			591						1,281
對子公司的投資(*)			4,825						5,334
房地產和其他投資			63						2
其他資產			132						103
總資產			$	5,836					$	7,309
負債和權益：
長期債務			$	1,496					$	1,964
其他負債			288						333
股東權益			4,052						5,012
負債和權益總額			$	5,836					$	7,309

簡明損益表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
收入：
來自子公司的股息			$	879					$	835					$	543
子公司未分配收益中的權益			405						1,721						474
投資和其他收入			28						29						32
總收入			1,312						2,585						1,049
成本和支出：
公司間借款的利息費用			7						7						8
其他借款的利息收費			85						94						88
其他費用			97						129						94
總成本和費用			189						230						190
所得税前收益			1,123						2,355						859
所得税撥備			225						360						127
股東應佔淨收益			$	898					$	1,995					$	732

簡明全面收益表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
股東應佔淨收益			$	898					$	1,995					$	732
其他綜合收益(虧損)，税後淨額			(662)						(1,154)						414
綜合收益(虧損)總額，税後淨額			$	236					$	841					$	1,146

________________________

(*)對子公司的投資包括公司間應收賬款和應付賬款。

S-3

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目錄表

美國金融集團。-僅限父級

附表二-註冊人的簡要財務資料-續

(單位：百萬)

現金流量表簡明表

			截至十二月三十一日止的年度：
			2022						2021						2020
經營活動：
股東應佔淨收益			$	898					$	1,995					$	732
調整：
子公司淨收益中的權益			(1,030)						(2,144)						(780)
來自子公司的股息			539						830						543
其他經營活動，淨額			(80)						152						(12)
經營活動提供的淨現金			327						833						483
投資活動：
對附屬公司的出資			(26)						(107)						(297)
附屬公司的資本回報			29						3						—
購買：
投資、財產和設備			(223)						(1,478)						(2)
企業			—						(120)						—
收益來自：
投資的到期日和贖回			556						277						2
出售投資、財產和設備			656						11						—
出售業務			—						3,581						3
投資活動提供(用於)的現金淨額			992						2,167						(294)
融資活動：
額外的長期借款			—						—						634
減少長期債務			(477)						—						(150)
普通股的發行			18						67						23
普通股回購			(11)						(319)						(313)
普通股支付的現金股利			(1,213)						(2,374)						(334)
用於融資活動的現金淨額			(1,683)						(2,626)						(140)
現金及現金等價物淨變動			(364)						374						49
年初現金及現金等價物			589						215						166
年終現金及現金等價物			$	225					$	589					$	215

S-4

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目錄表

美國金融集團。及附屬公司

附表III-補充保險資料

截至2022年12月31日的三年

(單位：百萬)

細分市場						遞延保單收購成本						索賠和未付損失準備金及法律責任準備金						未賺取的保費						淨賺得保費						淨投資收益						索賠、損失和和解費用						遞延保單收購成本攤銷						其他運營費用						淨書面保費
2022
財產和意外傷害保險						$	288					$	11,974					$	3,246					$	6,085					$	683					$	3,629					$	641					$	1,091					$	6,206
其他						—						—						—						—						34						—						—						556						—
總計						$	288					$	11,974					$	3,246					$	6,085					$	717					$	3,629					$	641					$	1,647					$	6,206
2021
財產和意外傷害保險						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	663					$	3,157					$	580					$	967					$	5,573
其他						—						—						—						—						67						—						—						513						—
總計						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	730					$	3,157					$	580					$	1,480					$	5,573
2020
財產和意外傷害保險						$	244					$	10,392					$	2,803					$	5,099					$	399					$	3,271					$	615					$	1,036					$	5,013
其他						—						—						—						—						62						—						—						508						—
總計						$	244					$	10,392					$	2,803					$	5,099					$	461					$	3,271					$	615					$	1,544					$	5,013

S-5

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

			美國金融集團。
2023年2月24日			發信人：						/s/Brian S.Hertzman
									布萊恩·S·赫茲曼
									高級副總裁和首席財務官

__________________________________________________________________________________________

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份在下列日期簽署：

簽名

容量

日期

卡爾·H·林德納三世

董事聯席首席執行官

2023年2月24日

卡爾·H·林德納三世

(首席行政主任)

/S/S·克雷格·林德納

董事聯席首席執行官

2023年2月24日

S·克雷格·林德納

(首席行政主任)

/s/Brian S.Hertzman

高級副總裁和首席財務官

2023年2月24日

布萊恩·S·赫茲曼

(首席財務會計官)

約翰·B·伯丁

董事

2023年2月24日

約翰·B·伯丁

詹姆斯·E·埃文斯

董事

2023年2月24日

詹姆斯·E·埃文斯

特里·S·雅各布斯

董事**

2023年2月24日

特里·S·雅各布斯

格雷戈裏·G·約瑟夫

領投獨立董事**

2023年2月24日

格雷戈裏·G·約瑟夫

瑪麗·貝絲·馬丁

董事

2023年2月24日

瑪麗·貝絲·馬丁

/s/艾米·Y·默裏

董事**

2023年2月24日

艾米·Y·默裏

/s/Evans N.Nwankwo

董事

2023年2月24日

埃文斯·N·恩萬克沃

/s/William W.Verity

董事

2023年2月24日

威廉·W·維裏蒂

約翰·I·馮·雷曼

董事**

2023年2月24日

約翰·馮·雷曼

*審計委員會委員

S-6